—、引言

（一）選題意義。2014年以來中國(guó)人民銀行多次使用定向降準(zhǔn)對(duì)符合條件的涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)提供更為充足的流動(dòng)性，自此人民銀行引導(dǎo)金融支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的政策工具箱中又多了一項(xiàng)有力工具。實(shí)施近兩年，現(xiàn)行貨幣政策、信貸政策多種支農(nóng)政策工具實(shí)施效果如何，在不同時(shí)期、不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下政策工具效果是否有差異，又是否起到預(yù)期的疊加協(xié)同效應(yīng)等問題都值得進(jìn)一步深入研究。本文擬通過構(gòu)建的金融支農(nóng)績(jī)效評(píng)估體系，對(duì)廣東省現(xiàn)行政策工具實(shí)施效果進(jìn)行比較、綜合分析，為進(jìn)一步提高金融支農(nóng)水平提出相關(guān)政策建議。（二）文獻(xiàn)綜述?，F(xiàn)行研究成果主要集中在金融支農(nóng)效應(yīng)及支農(nóng)再貸款等工具使用效果，較少通過建立績(jī)效評(píng)估體系定量分析多種支農(nóng)貨幣信貸政策工具的個(gè)體效果及效應(yīng)疊加。彭志強(qiáng)（2009）認(rèn)為近年來定位于服務(wù)“三農(nóng)”、支持“三農(nóng)”發(fā)展的支農(nóng)再貸款業(yè)務(wù)卻不斷萎縮，貸款規(guī)模大幅下降，結(jié)合潮州本地情況，發(fā)現(xiàn)農(nóng)信社經(jīng)營(yíng)能力提高、資金自求平衡能力增強(qiáng)，支農(nóng)再貸款制度設(shè)計(jì)上的局限性等因素是造成經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)支農(nóng)再貸款發(fā)放萎縮的主要原因。王彥青（2013）認(rèn)為河北省各級(jí)各類金融機(jī)構(gòu)積極貫徹文件要求，涉農(nóng)金融服務(wù)主體日益增多，信貸產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，資金分布也更趨合理，但仍需健全壯大基層涉農(nóng)機(jī)構(gòu)，建立縣域涉農(nóng)貸款的投放激勵(lì)機(jī)制，完善農(nóng)村保險(xiǎn)體系，加強(qiáng)金融與財(cái)政政策配合，助推涉農(nóng)信貸發(fā)展，滿足“三農(nóng)”日益增長(zhǎng)的資金和金融服務(wù)需求。田湘龍（2011）通過對(duì)湖北省支農(nóng)再貸款運(yùn)用情況的調(diào)査，重點(diǎn)分析了導(dǎo)致支農(nóng)再貸款運(yùn)用減弱的流動(dòng)性充裕、缺乏激勵(lì)機(jī)制、管理約束過強(qiáng)、價(jià)格相對(duì)偏高等六大原因。畢翼（2013）從支農(nóng)再貸款的中間環(huán)節(jié)－農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)人手，對(duì)影響其使用再貸款的主要因素進(jìn)行分析，并挖掘原因，進(jìn)而提出政策建議＾而對(duì)于具體的支農(nóng)貨幣信貸政策工具的使用效果，前人研究較多的主要是支農(nóng)再貸款，部分成果建立了對(duì)支農(nóng)再貸款的績(jī)效評(píng)估體系，為本文的研究提供了有益的參考。喬海濱（2015）對(duì)內(nèi)蒙古支農(nóng)再貸款管理和使用的基本情況和存在的問題進(jìn)行了總結(jié)，概括了基層人民銀行的管理情況和金融機(jī)構(gòu)的使用情況，總結(jié)了支農(nóng)再貸款的社會(huì)效應(yīng)，并有針對(duì)性地對(duì)支農(nóng)再貸款管理使用中存在的問題提出了相應(yīng)的對(duì)策建議。中國(guó)人民銀行黃南州中心支行課題組（2014）總結(jié)了黃南州支農(nóng)再貸款使用績(jī)效，提出了在支農(nóng)再貸款使用中存在的實(shí)際問題并分析了問題原因，最后提出了改進(jìn)支農(nóng)再貸款使用績(jī)效的建議。李晶彥（2015）基于政策要求分析設(shè)立衡量支農(nóng)再貸款使用效果的指標(biāo)，并根據(jù)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)的可得性列舉了可能影響支農(nóng)再貸款使用效果的主要因素，通過比較分析和實(shí)證檢驗(yàn)篩選對(duì)支農(nóng)再貸款使用效果有顯著影響的指標(biāo)，分析各項(xiàng)影響因素的影響程度，為優(yōu)化支農(nóng)再貸款管理提供參考依據(jù)。簡(jiǎn)錦恩（2010）認(rèn)為支農(nóng)再貸款政策及其效應(yīng)，由于制度缺位和路徑局限令其失去引導(dǎo)“三農(nóng)”領(lǐng)域信貸資源配置的作用，在統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展的新形勢(shì)下，應(yīng)當(dāng)以制度化、主導(dǎo)性、統(tǒng)籌城鄉(xiāng)為原則，通過制度化管理、合理核定額度、豐富工具、建立風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制等方式，重構(gòu)支農(nóng)再貸款管理體系。整體來看，目前文獻(xiàn)對(duì)支農(nóng)貨幣信貸政策工具的研究以單一工具的定性分析為主，本文針對(duì)支農(nóng)貨幣信貸政策工具效果難以定量分離的問題，建立包含支農(nóng)信貸資金投放、支農(nóng)信貸資金結(jié)構(gòu)、支農(nóng)信貸資金利率、支農(nóng)信貸可持續(xù)性、三農(nóng)發(fā)展五維度的綜合績(jī)效評(píng)估體系，全面、定量的分析各個(gè)政策工具的執(zhí)行效果，并在此基礎(chǔ)上對(duì)支農(nóng)再貸款、再貼現(xiàn)、定向降準(zhǔn)的多種政策工具進(jìn)行比較分析，不同區(qū)域經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)影響下政策效果的差異進(jìn)行實(shí)證分析。

二、廣東省貨幣信貸政策支農(nóng)工具使用情況和特點(diǎn)

2011年以來，人民銀行廣州分行不斷完善支農(nóng)再貸款和再貼現(xiàn)的投向和利率要求，并建立再貼現(xiàn)投放效果監(jiān)測(cè)考核，加強(qiáng)差別化存款準(zhǔn)備金管理，開展法人機(jī)構(gòu)的“一定存款比例考核”、“定向降準(zhǔn)考核”與縣域農(nóng)行“三農(nóng)金融事業(yè)部”差別化存款準(zhǔn)備金考核，探索開辦了支小再貸款、扶貧再貸款，增強(qiáng)對(duì)涉農(nóng)企業(yè)以及縣域地區(qū)小微企業(yè)的信貸支持力度，積極引導(dǎo)降低社會(huì)融資成本，發(fā)揮了較好的定向?qū)捤珊屠室龑?dǎo)作用，有力支持了廣東三農(nóng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（一）信貸政策支持再貸款使用情況和特點(diǎn)。1．信貸政策支持再貸款使用情況。2014年2月7日，人民銀行將原有的流動(dòng)性再貸款劃分出了信貸政策支持再貸款，包括支農(nóng)再貸款和支小再貸款，2014年正式開辦支小再貸款，2016年創(chuàng)設(shè)了扶貧再貸款。2014－2015年期間，人民銀行下調(diào)4次支農(nóng)、支小再貸款利率，同時(shí)為推廣信貸資產(chǎn)質(zhì)押，以信貸資產(chǎn)質(zhì)押方式發(fā)放的信貸政策支持再貸款利率可再減10BP。自2014年始，對(duì)金融機(jī)構(gòu)借用再貸款資金發(fā)放的貸款利率加點(diǎn)幅度上限及貸款增速作出明確規(guī)定并多次對(duì)上限進(jìn)行下調(diào)，目前加點(diǎn)幅度按3個(gè)百分點(diǎn)掌握，最高可調(diào)整至5個(gè)百分點(diǎn)。為加強(qiáng)對(duì)農(nóng)村地區(qū)和重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度，充分發(fā)揮提高再貸款政策效能，人民銀行廣州分行將支農(nóng)再貸款限額重點(diǎn)投向粵東、粵西、粵北等欠發(fā)達(dá)地區(qū)，支小再貸款限額重點(diǎn)投向小微企業(yè)較為聚集的珠三角地區(qū)，扶貧再貸款則全部投向國(guó)家、省級(jí)扶貧開發(fā)工作重點(diǎn)縣地區(qū)。整體來看，再貸款規(guī)模逐步上升，但2016年以來，受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，廣東“三農(nóng)”及小微領(lǐng)域的有效信貸需求下降，涉農(nóng)信貸風(fēng)險(xiǎn)明顯上升，導(dǎo)致地方法人金融機(jī)構(gòu)對(duì)支農(nóng)、支小再貸款的資金需求減少，再貸款整體規(guī)模有所下降。2．信貸政策支持再貸款政策效果及其特點(diǎn)。一是作用直接，直接增加了“三農(nóng)”信貸資金，緩解涉農(nóng)資金需求。二是杠桿撬動(dòng)，撬動(dòng)了更多資金投向涉農(nóng)領(lǐng)域。人民銀行明確規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)借用再貸款資金必須全部用于發(fā)放涉農(nóng)貸款和小微企業(yè)貸款，并在借用再貸款期間，所發(fā)放的涉農(nóng)貸款和小微企業(yè)貸款增量不低于借用再貸款資金總額。三是利率引導(dǎo)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低涉農(nóng)貸款成本。人民銀行規(guī)定要求，金融機(jī)構(gòu)借用再貸款資金發(fā)放的貸款利率加點(diǎn)幅度在實(shí)際支付的各期限檔次再貸款利率上原則上不超過3個(gè)百分點(diǎn)，隨著再貸款利率的數(shù)次下調(diào)，金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的涉農(nóng)及小微貸款利率也隨之下調(diào)。（二）涉農(nóng)再貼現(xiàn)使用情況和特點(diǎn)。1．涉農(nóng)再貼現(xiàn)使用情況。2014年8月，人民銀行調(diào)整了再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的投向和操作要求，2014年9月，人民銀行廣州分行建立再貼現(xiàn)效果投放效果監(jiān)測(cè)考核機(jī)制，對(duì)再貼現(xiàn)資金投放效果、再貼現(xiàn)利率傳導(dǎo)效果、再貼現(xiàn)資金使用效率、再貼現(xiàn)資金安全性等指標(biāo)進(jìn)行考核，其中“涉農(nóng)票據(jù)占比高于30％或者小微企業(yè)票據(jù)占比高于50％”的考核力度最大，權(quán)重為70％，強(qiáng)化了再貼現(xiàn)工具信貸導(dǎo)向功能。從投向結(jié)構(gòu)來看，再貼現(xiàn)投向涉農(nóng)的比重穩(wěn)中有升，保持在三成多的比重。與再貸款情況類似，2011－2015年五年間，投向涉農(nóng)的再貼現(xiàn)的覆蓋地區(qū)、累計(jì)發(fā)放額等指標(biāo)也逐年增加，但自2016年以來，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，整體規(guī)模也有所下降。2．涉農(nóng)再貼現(xiàn)使用情況政策效果及其特點(diǎn)。一是作用溫和，投向結(jié)構(gòu)比重較為持穩(wěn)。2011以來，投向涉農(nóng)的再貼現(xiàn)累計(jì)發(fā)放額占比最低24．88％，最高37．72％，變化不大，主要地區(qū)集中于湛江、清遠(yuǎn)、河源等農(nóng)業(yè)產(chǎn)群化地區(qū)。二是利率引導(dǎo)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低票據(jù)貼現(xiàn)成本。人民銀行要求，辦理再貼現(xiàn)的票據(jù)貼現(xiàn)利率原則上應(yīng)低于不辦理再貼現(xiàn)的票據(jù)貼現(xiàn)利率，該項(xiàng)指標(biāo)考核權(quán)重為15％。（三）結(jié)構(gòu)性準(zhǔn)備金政策使用情況和特點(diǎn)。1．結(jié)構(gòu)性準(zhǔn)備金政策使用情況。2010年建立“一定存款比例考核”，考核對(duì)象主要為貧困地區(qū)法人金融機(jī)構(gòu)，將新增存款一定比例用于當(dāng)?shù)刭J款考核達(dá)標(biāo)的機(jī)構(gòu)，獲得執(zhí)行低于正常標(biāo)準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)的準(zhǔn)備金率。同時(shí)，對(duì)新成立的農(nóng)商行可以給予一個(gè)季度的過渡期準(zhǔn)備金率，緩解資金壓力。2014年創(chuàng)設(shè)“定向降準(zhǔn)考核”，人民銀行首次實(shí)施定向降準(zhǔn)工具，符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款考核達(dá)標(biāo)的機(jī)構(gòu)，獲得執(zhí)行低于正常標(biāo)準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)的準(zhǔn)備金率。同時(shí)，對(duì)縣域地區(qū)農(nóng)業(yè)銀行“三農(nóng)金融事業(yè)部”進(jìn)行考核，考核達(dá)標(biāo)的，獲得執(zhí)行低于正常標(biāo)準(zhǔn)2個(gè)百分點(diǎn)的優(yōu)惠存款準(zhǔn)備金率。同樣，受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，各法人機(jī)構(gòu)貫徹執(zhí)行貨幣政策力度下降，2016年，考核達(dá)標(biāo)機(jī)構(gòu)的小微企業(yè)與涉農(nóng)貸款增速均逐年下降，2016年甚至低于各項(xiàng)貸款增速。2．結(jié)構(gòu)性準(zhǔn)備金政策效果及其特點(diǎn)。一是作用較為間接，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加涉農(nóng)信貸投放。2014年實(shí)施定向降準(zhǔn)以來，考核達(dá)標(biāo)的金融機(jī)構(gòu)在信貸結(jié)構(gòu)、信貸投放增速、信貸投放存量等方面的指標(biāo)明顯優(yōu)于未達(dá)標(biāo)的金融機(jī)構(gòu)。二是短期內(nèi)改善金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性效果較好。結(jié)構(gòu)性準(zhǔn)備金政策以考核形式?jīng)Q定降準(zhǔn)與否，在短期內(nèi)對(duì)改善金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性資金需求作用較為積極，而對(duì)改善信貸結(jié)構(gòu)的影響相對(duì)較弱，獲得執(zhí)行較低檔次準(zhǔn)備金率的機(jī)構(gòu)并未立即表現(xiàn)出更高的信貸投放增速與增量。三是存在地區(qū)差異性，在農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)和山區(qū)效果更為明顯。定向降準(zhǔn)通過對(duì)涉農(nóng)信貸指標(biāo)進(jìn)行考核，降低符合條件機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金，增強(qiáng)其信貸能力，在執(zhí)行中發(fā)現(xiàn)，該政策在農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)和山區(qū)效果更為明顯。從廣東的執(zhí)行情況看，在粵北地區(qū)定向降準(zhǔn)對(duì)涉農(nóng)貸款的引導(dǎo)作用較珠三角及粵東西兩翼明顯。

三、貨幣信貸政策支農(nóng)績(jī)效評(píng)估體系的構(gòu)建及基于廣東省的測(cè)算

運(yùn)用AHP模型構(gòu)建包含支農(nóng)信貸資金投放、支農(nóng)信貸資金結(jié)構(gòu)、支農(nóng)信貸資金利率、支農(nóng)信貸可持續(xù)性、三農(nóng)發(fā)展五維度的綜合績(jī)效評(píng)估體系，測(cè)算近五年廣東省的支農(nóng)政策績(jī)效水平，并對(duì)其趨勢(shì)特點(diǎn)進(jìn)行歸納總結(jié)。（一）構(gòu)建貨幣信貸政策支農(nóng)績(jī)效評(píng)估體系。i．貨幣信貸政策支農(nóng)績(jī)效評(píng)估體系構(gòu)建及指標(biāo)選取。參考文獻(xiàn)關(guān)于貨幣信貸政策支農(nóng)績(jī)效的論述，結(jié)合廣東省支農(nóng)貨幣信貸政策工具使用情況，本文在建立貨幣信貸政策支農(nóng)績(jī)效評(píng)估體系時(shí)，圍繞貨幣信貸支農(nóng)工具主要通過影響金融機(jī)構(gòu)支農(nóng)信貸投人達(dá)到支農(nóng)、惠農(nóng)的政策目標(biāo)，設(shè)定支農(nóng)信貸資金投放、支農(nóng)信貸資金結(jié)構(gòu)、支農(nóng)信貸資金利率、支農(nóng)信貸可持續(xù)性四個(gè)準(zhǔn)則層目標(biāo)，同時(shí)加人考察政策工具實(shí)施最終效果的三農(nóng)發(fā)展指標(biāo)，共5個(gè)準(zhǔn)則層目標(biāo)。再根據(jù)5個(gè)準(zhǔn)則層目標(biāo)，考慮符合經(jīng)濟(jì)意義、數(shù)據(jù)可得性、指標(biāo)具代表性等條件，選取了涉農(nóng)貸款增速、農(nóng)戶貸款審批通過率、涉農(nóng)貸款中非房地產(chǎn)業(yè)占比、新型農(nóng)業(yè)主體貸款占比、涉農(nóng)貸款利率、涉農(nóng)貸款相對(duì)各項(xiàng)貸款利率高低、金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款回收率、金融機(jī)構(gòu)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、金融機(jī)構(gòu)資本充足率、農(nóng)村人均純收人、人均農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值11個(gè)指標(biāo)層，具體績(jī)效評(píng)估體系內(nèi)容及變量見下表。2．指標(biāo)權(quán)重確立。本文采用問卷調(diào)查的方式，向廣州分行及廣東省轄內(nèi)19地市人民銀行貨幣信貸部門負(fù)責(zé)人及1名主要業(yè)務(wù)骨干發(fā)放調(diào)查問卷采集貨幣信貸政策支農(nóng)績(jī)效指標(biāo)之間的相對(duì)重要性，然后以Satty的比例九標(biāo)度體系確定了取值標(biāo)準(zhǔn)。即以1、3、5、7、9分別代表指標(biāo)i和j兩相比較一樣重要、稍微重要、明顯重要、強(qiáng)烈重要和極端重要，而介于等級(jí)之間的程度比較分別賦值為2、4、6和8。本次調(diào)查共收回有效問卷40份，使用expertchoice11．5計(jì)算判斷矩陣，并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。具體各層權(quán)重見下表，其中inconsistencyratio＝0．06，小于0．1，說明數(shù)據(jù)通過一致性檢驗(yàn)。根據(jù)算得指標(biāo)權(quán)重，在準(zhǔn)則層中權(quán)重最大的為支農(nóng)信貸資金投放和支農(nóng)信貸資金利率，權(quán)重均為0．248，其次為三農(nóng)發(fā)展。在指標(biāo)層中，權(quán)重最大的五個(gè)指標(biāo)依次為涉農(nóng)貸款相對(duì)各項(xiàng)貸款利率高低、涉農(nóng)貸款增速、農(nóng)村人均純收人、新型農(nóng)業(yè)主體貸款占比和金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款回收率。（二）基于廣東省的近五年數(shù)據(jù)測(cè)算及趨勢(shì)分析。基于上述績(jī)效評(píng)價(jià)體系，將廣東省19地市匯總數(shù)據(jù)代人算出2010年－2016年上半年貨幣信貸政策支農(nóng)整體績(jī)效，具體績(jī)效情況見下表。通過績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果，發(fā)現(xiàn)廣東省貨幣信貸政策支農(nóng)效果呈現(xiàn)以下趨勢(shì)和特點(diǎn)：1．基于層次分析法構(gòu)建的貨幣信貸政策支農(nóng)績(jī)效評(píng)估體系能排除外部影響，較好擬合實(shí)際金融政策支農(nóng)效果。相對(duì)于使用客觀賦值法，本文通過層次分析法構(gòu)建的貨幣信貸政策支農(nóng)績(jī)效評(píng)估體系可以有效避免由于財(cái)政支農(nóng)力度、農(nóng)業(yè)災(zāi)害等非貨幣信貸政策因素對(duì)績(jī)效結(jié)構(gòu)的外部影響，較好的擬合實(shí)際金融政策支農(nóng)效果。從2010－2016年的測(cè)算結(jié)果看，結(jié)果與客觀情況整體一致，具有推廣運(yùn)用的實(shí)踐意義。2．貨幣信貸政策支農(nóng)績(jī)效穩(wěn)步提高，績(jī)效增長(zhǎng)由規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)變。2014年－2016年上半年，貨幣信貸政策支農(nóng)平均績(jī)效為0．989，較2010年－2013年平均績(jī)效提高了0．075，期間表征質(zhì)量的支農(nóng)信貸資金結(jié)構(gòu)平均績(jī)效穩(wěn)步提升，有效彌補(bǔ)了表征規(guī)模的支農(nóng)信貸資金投放平均績(jī)效下降帶來的影響，說明績(jī)效增長(zhǎng)由規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)變。2014年以來支農(nóng)貨幣信貸政策更加注重對(duì)信貸資金的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，總行先后出臺(tái)《中國(guó)人民銀行關(guān)于做好家庭農(nóng)場(chǎng)等新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體金融服務(wù)的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于全面做好扶貧開發(fā)金融服務(wù)工作的指導(dǎo)意見》等文件，除了引導(dǎo)支農(nóng)資金避免過度進(jìn)人縣域房地產(chǎn)市場(chǎng)，還特別提出加大對(duì)新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體、貧困地區(qū)的金融支持。3．支農(nóng)信貸可持續(xù)性、三農(nóng)發(fā)展績(jī)效保持較髙水平，但支農(nóng)信貸資金利率水平有待進(jìn)一步降低。2010年－2016年上半年，支農(nóng)信貸可持續(xù)性、三農(nóng)發(fā)展平均績(jī)效分別為0．151、0．178，均接近滿績(jī)效水平。支農(nóng)信貸資金利率績(jī)效小幅下降，說明政策工具未能顯著降低支農(nóng)資金利率水平，細(xì)分的看，表征支農(nóng)資金絕對(duì)利率水平的績(jī)效由0．041降至0．037，而表征相對(duì)利率水平的績(jī)效由0．205降至0．170，相對(duì)利率水平降幅更大，在當(dāng)前流動(dòng)性較為充裕，整體市場(chǎng)利率水平下降的背景下，支農(nóng)信貸資金的利率降幅不及一般貸款。

為引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持服務(wù)“三農(nóng)”、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的市場(chǎng)定位和政策導(dǎo)向，加強(qiáng)農(nóng)村薄弱環(huán)節(jié)信貸支持，并有效改善農(nóng)村基礎(chǔ)金融服務(wù)，使涉農(nóng)導(dǎo)向更加明確，涉農(nóng)信貸投放總量持續(xù)增加，2011年，中國(guó)人民銀行出臺(tái)了《涉農(nóng)信貸政策導(dǎo)向效果評(píng)估指引（試行）》，明確了信貸政策導(dǎo)向效果評(píng)估的指標(biāo)設(shè)計(jì)、方法程序和結(jié)果運(yùn)用等方面的內(nèi)容，對(duì)于提高信貸政策執(zhí)行力具有重要意義。如今七年過去了，農(nóng)村金融環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)環(huán)境、人口環(huán)境乃至政治環(huán)境都發(fā)生了翻天覆地的變化，對(duì)基層人民銀行涉農(nóng)信貸政策導(dǎo)向效果評(píng)估工作也帶了許多變化?，F(xiàn)從基層人民銀行實(shí)踐角度出發(fā)，對(duì)進(jìn)一步完善涉農(nóng)信貸政策導(dǎo)向效果評(píng)估工作，進(jìn)一步提高評(píng)估結(jié)果的針對(duì)性、科學(xué)性、參考性，談幾點(diǎn)粗淺認(rèn)識(shí)。

涉農(nóng)信貸政策導(dǎo)向效果評(píng)估情況

（一）2017年度秭歸縣涉農(nóng)信貸評(píng)估工作整體情況。1.評(píng)估對(duì)象的基本情況。2017年，秭歸縣正常經(jīng)營(yíng)的共有9家金融機(jī)構(gòu)，其中縣域法人金融機(jī)構(gòu)有2家，分別是秭歸農(nóng)商行和秭歸興福村鎮(zhèn)銀行。除了秭歸興福村鎮(zhèn)銀行成立不到4年，不符合參評(píng)條件以外，參加2017年度涉農(nóng)信貸政策導(dǎo)向效果評(píng)估的共有8家金融機(jī)構(gòu)，分別為工行、農(nóng)行、中行、建行、農(nóng)發(fā)行、農(nóng)商行、郵儲(chǔ)銀行、湖北銀行，較上年增加了1家，其中湖北銀行為首次參評(píng)。2.涉農(nóng)信貸評(píng)估結(jié)果。2017年，秭歸縣域金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)信貸政策導(dǎo)向效果評(píng)估總體情況良好。8家縣域金融機(jī)構(gòu)評(píng)估結(jié)果為：優(yōu)秀類1家，良好類3家，勉勵(lì)類2家，占比分別為12.5%、37.5%、25%和25%。8家參評(píng)金融機(jī)構(gòu)中評(píng)分優(yōu)秀的和勉勵(lì)的機(jī)構(gòu)占比較往年變動(dòng)不大，中等的機(jī)構(gòu)占比較往年有一定減少，而良好的機(jī)構(gòu)占比較往年有所上升，顯示出秭歸縣金融機(jī)構(gòu)支農(nóng)惠農(nóng)能力在不斷改善，涉農(nóng)信貸評(píng)估成效較為明顯?！。ǘ?017年度秭歸縣涉農(nóng)信貸評(píng)估特點(diǎn)分析。1.涉農(nóng)貸款余額持續(xù)增長(zhǎng)且增速在不斷加快。2015年至2017年，秭歸縣涉農(nóng)貸款余額在持續(xù)增加，增長(zhǎng)速度有所加快，全縣經(jīng)濟(jì)發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)的信貸需求得到有效滿足，有力支持了縣域涉農(nóng)經(jīng)濟(jì)體穩(wěn)定快速發(fā)展。從總量上看，2015年與2017年相比，全部參評(píng)金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款余額由38.83億元增長(zhǎng)到62.75億元，提高了61.6%，年均增長(zhǎng)20.53%；縣域貸款余額由72.45億元增長(zhǎng)到98.5億元，提高了35.96%，年均增長(zhǎng)11.99%；涉農(nóng)貸款余額占縣域貸款余額由53.6%上升到63.71%，提高了10.11%。其中，農(nóng)林牧漁業(yè)貸款余額由1.72億元增長(zhǎng)到2.58億元，增長(zhǎng)50%；農(nóng)戶貸款余額由11.27億元增長(zhǎng)到18.34億元，增長(zhǎng)62.73%；農(nóng)田基本建設(shè)貸款余額由0億元增長(zhǎng)到0.06億元；農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款余額由12.1億元增長(zhǎng)到18億元，增長(zhǎng)48.76%；只有農(nóng)村中小企業(yè)貸款余額先升后降，由18.83億元增長(zhǎng)到21.52億元又降到15.53億元，降幅17.53%。對(duì)比2015年和2017年數(shù)據(jù)，涉農(nóng)貸款的流向主要是農(nóng)戶貸款、農(nóng)村中小企業(yè)貸款以及農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款，尤其是農(nóng)戶貸款余額和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款余額增加顯著，農(nóng)村中小企業(yè)貸款余額和農(nóng)田基本建設(shè)貸款余額相比往年略有下降（見圖1）。從增速上看，全部參評(píng)金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款余額增長(zhǎng)穩(wěn)定且呈現(xiàn)加快趨勢(shì)，而且涉農(nóng)貸款余額的年均增速要快于縣域貸款余額的年均增速，說明全部貸款中流向涉農(nóng)經(jīng)濟(jì)體的貸款呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。具體分析，受國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、金融監(jiān)管政策和地方政府政策影響，以2016年為分水嶺，除了農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款余額增速持續(xù)加快以外，農(nóng)戶貸款余額增速、農(nóng)村中小企業(yè)貸款余額增速、農(nóng)田基本建設(shè)貸款余額增速有所回落，呈現(xiàn)出先快后慢，甚至負(fù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，農(nóng)林牧漁業(yè)貸款余額增速則是先低后高，這與秭歸縣的整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也呈正相關(guān)關(guān)系（見圖2）。2.涉農(nóng)貸款風(fēng)險(xiǎn)有所下降但力度減弱。全縣涉農(nóng)貸款不良貸款余額先升后降，由2015年的5995萬元上升到2016年的9251萬元，增幅54.31%，再降到2017年的6853萬元，降幅25.93%，2017年涉農(nóng)貸款不良貸款余額比2015年小幅上升，增幅為14.31%。3年里，全縣涉農(nóng)貸款不良貸款余額以2016年為分界點(diǎn)，呈現(xiàn)出先上升后下降的趨勢(shì)，充分體現(xiàn)了各銀行金融機(jī)構(gòu)由前期粗放經(jīng)營(yíng)到后期注重防控金融風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)變，也表現(xiàn)出各金融機(jī)構(gòu)開始注重對(duì)優(yōu)質(zhì)農(nóng)戶和“三農(nóng)”小微企業(yè)的甄別和培育。然而，在當(dāng)前防范和化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)的背景下，金融機(jī)構(gòu)對(duì)貸款主體的審核和挑選勢(shì)必更加嚴(yán)格，貸款發(fā)放和農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)方式的創(chuàng)新更為謹(jǐn)慎，這在一定程度上影響到了金融對(duì)三農(nóng)以及農(nóng)村中小微企業(yè)的幫扶力度。3.涉農(nóng)金融產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新日益豐富但動(dòng)力不足。近年來，各金融機(jī)構(gòu)為加強(qiáng)對(duì)農(nóng)村薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持，并有效改善農(nóng)村基礎(chǔ)金融服務(wù)，著力在創(chuàng)新支農(nóng)信貸產(chǎn)品、擔(dān)保方式、服務(wù)方式等方面實(shí)現(xiàn)突破，取得了較好的效果。在金融產(chǎn)品創(chuàng)新方面比較典型的有工行的“納稅信用貸”和“農(nóng)民工住房按揭”；農(nóng)行的“扶貧惠農(nóng)貸”、“扶貧直補(bǔ)貸”和“農(nóng)家樂貸款”；建行的“裕農(nóng)易貸”和“隴上新農(nóng)貸”；農(nóng)發(fā)行的“企業(yè)信用保證基金收購(gòu)貸款”、“農(nóng)村創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新園區(qū)建設(shè)貸”、“返鄉(xiāng)下鄉(xiāng)人員培訓(xùn)基地建設(shè)貸”、“新產(chǎn)業(yè)與新業(yè)態(tài)信貸通”、“新型經(jīng)營(yíng)主體創(chuàng)業(yè)貸”和“返鄉(xiāng)下鄉(xiāng)企業(yè)貸”；郵政儲(chǔ)蓄銀行的“扶貧小額信貸（惠農(nóng)易貸）”；農(nóng)商行分別對(duì)涉農(nóng)企業(yè)、農(nóng)村新型經(jīng)營(yíng)主體、建檔立卡貧困戶制定的“金融精準(zhǔn)扶貧貸款”，為農(nóng)戶和涉農(nóng)經(jīng)濟(jì)體提供了豐富的產(chǎn)品選擇。在金融服務(wù)創(chuàng)新方面比較典型的做法是以“助農(nóng)（惠農(nóng)）取款點(diǎn)”、“金融精準(zhǔn)扶貧聯(lián)系點(diǎn)”、“銀行+擔(dān)?！薄ⅰ般y行+供銷社”等模式為重點(diǎn)，不斷優(yōu)化農(nóng)村金融環(huán)境，提高普惠金融的可獲得性。但從整體上看，由于經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)不同，國(guó)有五大行的涉農(nóng)貸款余額占比有所下降，對(duì)涉農(nóng)信貸產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新的積極性不高。

涉農(nóng)信貸評(píng)估工作存在的問題

（一）評(píng)估指標(biāo)體系不夠完善。目前，所有銀行機(jī)構(gòu)使用的定量指標(biāo)和定性指標(biāo)及其權(quán)重是完全統(tǒng)一的，但由于不同銀行機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)重點(diǎn)、市場(chǎng)定位、經(jīng)營(yíng)模式和風(fēng)險(xiǎn)防控模式不同，尤其是工農(nóng)中建這些全國(guó)性大型商業(yè)銀行與本地的農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行業(yè)務(wù)側(cè)重點(diǎn)有顯著差異，導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果可比性不強(qiáng)，未能真正反映評(píng)估對(duì)象的涉農(nóng)信貸重點(diǎn)、方向、風(fēng)險(xiǎn)及成效，也未能真正體現(xiàn)涉農(nóng)經(jīng)濟(jì)主體的實(shí)際信貸成本、經(jīng)營(yíng)概況和實(shí)際效果，從而降低了評(píng)估結(jié)果作為上級(jí)行調(diào)整涉農(nóng)信貸政策的參考價(jià)值。（二）評(píng)估數(shù)據(jù)報(bào)送的質(zhì)量難以保證。目前定量評(píng)估數(shù)據(jù)主要來源于人民銀行金融統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)管理信息系統(tǒng)，定性指標(biāo)數(shù)據(jù)主要來自于自評(píng)問卷，包括涉農(nóng)信貸政策實(shí)施情況、涉農(nóng)信貸制度建設(shè)情況、涉農(nóng)金融產(chǎn)品與服務(wù)方式創(chuàng)新以及涉農(nóng)信貸業(yè)務(wù)的獎(jiǎng)懲情況等大量佐證資料需要金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)按時(shí)報(bào)送。但在具體評(píng)估過程中，這些報(bào)送資料缺乏有效的核驗(yàn)手段，對(duì)不按要求自評(píng)、材料弄虛作假的金融機(jī)構(gòu)，沒有明確的規(guī)章制度進(jìn)行有效制約，致使報(bào)送材料的真實(shí)性大打折扣。（三）缺乏現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估的依據(jù)。目前涉農(nóng)信貸政策導(dǎo)向效果評(píng)估工作主要采取的是非現(xiàn)場(chǎng)形式，由人民銀行分支機(jī)構(gòu)結(jié)合定量指標(biāo)數(shù)據(jù)和金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)報(bào)送的定性指標(biāo)數(shù)據(jù)，通過人民銀行開發(fā)的信貸政策導(dǎo)向效果評(píng)估信息管理系統(tǒng)與人工計(jì)算雙重途徑進(jìn)行評(píng)估，缺乏現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估這種能夠隨時(shí)查閱評(píng)估對(duì)象相關(guān)資料的方式。同時(shí)，相關(guān)政策文件中也沒有對(duì)現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估這種方式作出明確的制度規(guī)定，導(dǎo)致對(duì)現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估這種方式實(shí)際操作起來難度大。（四）評(píng)估結(jié)果運(yùn)用無明確操作細(xì)則。目前涉農(nóng)評(píng)估結(jié)果被劃分為優(yōu)秀、良好、中等和勉勵(lì)四檔，然而對(duì)評(píng)估結(jié)果運(yùn)用方面的規(guī)定則較為寬泛，對(duì)不同檔次金融機(jī)構(gòu)的獎(jiǎng)懲不夠明確，且缺乏具體、詳細(xì)的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，致使評(píng)估結(jié)果對(duì)金融機(jī)構(gòu)的約束和導(dǎo)向作用沒有完全發(fā)揮出來。例如，對(duì)于如何將評(píng)估結(jié)果與金融機(jī)構(gòu)的差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整、銀行間市場(chǎng)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入管理相結(jié)合，目前沒有做出明確規(guī)定。（五）評(píng)估工作人員的專業(yè)素質(zhì)有待提高。涉農(nóng)信貸政策導(dǎo)向效果評(píng)估需要工作人員具有較高的專業(yè)知識(shí)和政策理論水平，而基層人民銀行工作人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)、政策水平和分析手段相比較涉農(nóng)評(píng)估工作的要求還略有差距，這在某種程度上影響了涉農(nóng)評(píng)估工作的高效開展。

對(duì)策建議

一、我國(guó)國(guó)家宏觀調(diào)控政策概述

1、財(cái)政政策和貨幣政策

財(cái)政政策和貨幣政策是政府宏觀調(diào)控的兩大經(jīng)濟(jì)政策。財(cái)政政策直接作用于社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，間接作用于供需總量平衡；而貨幣政策直接作用于供需總量平穩(wěn)，間接作用于社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。由于財(cái)政政策和貨幣政策在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中所起的作用不同，因而政府通過協(xié)調(diào)運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策，極大地促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

1998—2004年，中央實(shí)行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，為落實(shí)中央擴(kuò)大內(nèi)需方針、保持社會(huì)總需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)起到了十分重要的作用。通過綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸總量的適度增長(zhǎng)，財(cái)政資金和國(guó)債配套貸款拉動(dòng)了投資增長(zhǎng)，充分發(fā)揮金融支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要作用，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。

2005—2006年，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。2005年實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策，標(biāo)志著實(shí)施近7年的積極財(cái)政政策調(diào)整了取向。繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，進(jìn)一步改善和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，促進(jìn)信貸資源合理配置和國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，與宏觀調(diào)控政策總體要求基本適應(yīng)，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。企業(yè)融資渠道呈現(xiàn)多元化，如企業(yè)債融資比重明顯上升，企業(yè)發(fā)行短期融資券等，在一定程度上降低了企業(yè)對(duì)信貸資金的依賴。2006年，繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策和貨幣政策，發(fā)揮利率杠桿的調(diào)控作用，加強(qiáng)“窗口指導(dǎo)”和信貸政策引導(dǎo)。按照國(guó)家宏觀調(diào)控政策及產(chǎn)業(yè)政策的要求，為抑制過度投資加強(qiáng)貨幣信貸總量調(diào)控，引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，引導(dǎo)投資和貨幣信貸的合理增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期貸款的37.6%投向基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)。

2007年，針對(duì)銀行體系流動(dòng)性偏多、貨幣信貸擴(kuò)張壓力較大、價(jià)格漲幅上升的形勢(shì)，貨幣政策逐步從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“從緊”。按照黨中央、國(guó)務(wù)院的統(tǒng)一部署，六次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

【摘要】通過信貸政策對(duì)企業(yè)投資影響研究，構(gòu)建信貸總量和企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間統(tǒng)計(jì)模型，確定不同信貸政策對(duì)企業(yè)投資等的影響，以此為依據(jù)在完善信貸政策制定、實(shí)施、監(jiān)督方面提出有效措施。

【關(guān)鍵詞】信貸政策;企業(yè)投資;多元線性回歸

一、引言

2017年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中求好、好于預(yù)期，其中，信貸政策在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其在中小企業(yè)投資發(fā)展中發(fā)揮了重要作用，滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的有效融資需求。中國(guó)人民銀行把推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與加強(qiáng)信貸政策結(jié)構(gòu)性調(diào)整有機(jī)結(jié)合起來，加強(qiáng)宏觀調(diào)控，實(shí)施差別化信貸政策，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、綜合運(yùn)用信貸政策，使更多金融資源配置到中小企業(yè)投資，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。信貸政策是我國(guó)央行根據(jù)國(guó)家宏觀調(diào)控要求、以貨幣政策為依據(jù)，通過實(shí)施一系列政策法規(guī)和管理制度對(duì)金融機(jī)構(gòu)的信貸總量和信貸投向進(jìn)行引導(dǎo)、調(diào)控和監(jiān)督，國(guó)家宏觀政策正是通過信貸渠道來影響企業(yè)融資約束的程度，從而對(duì)企業(yè)投資進(jìn)行調(diào)控。通過信貸政策的實(shí)施，促使信貸政策不斷滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，實(shí)現(xiàn)信貸資金有效配置。

二、信貸政策對(duì)企業(yè)投資影響的分析

信貸政策通過調(diào)控金融市場(chǎng)上的信貸總量來影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)中企業(yè)的投資。企業(yè)面臨信貸政策的沖擊時(shí)，信貸量的改變并不直接影響企業(yè)的投資意愿和投資規(guī)模，而是通過影響企業(yè)可用借款資金（即投資能力），來改變企業(yè)投資意愿和規(guī)模。信貸政策寬松時(shí)，銀行可放貸資金會(huì)增加，使得企業(yè)能夠較容易的從商業(yè)銀行或相關(guān)金融機(jī)構(gòu)取得外部資金，為擴(kuò)大投資規(guī)模提供資金。當(dāng)信貸政策進(jìn)入緊縮期時(shí)，銀行信貸很難獲取，企業(yè)資金鏈?zhǔn)站o，外部融資約束加強(qiáng)，企業(yè)可獲得的外部負(fù)債減少，投資意愿和投資支出都會(huì)相應(yīng)縮減。因此，本文提出如下假設(shè)：信貸量變化會(huì)改變一個(gè)企業(yè)的投資意愿和投資規(guī)模。當(dāng)增加信貸投放量，會(huì)提高企業(yè)的投資意愿和投資支出；反之收緊信貸投放量則會(huì)降低企業(yè)的投資意愿和投資支出。我國(guó)人民銀行主要通過信貸總量來調(diào)控企業(yè)投資的意愿和規(guī)模，因此為了檢驗(yàn)上述假設(shè)，本文建立如下統(tǒng)計(jì)模型：上述模型中，變量的定義如下表所示：本文采用滬深兩市A股制造業(yè)企業(yè)2012～2016年度報(bào)告數(shù)據(jù)為研究樣本，信貸政策的數(shù)據(jù)較企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)滯后一期，采用2011～2015年的數(shù)據(jù)。其中，企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來自Wind數(shù)據(jù)庫(kù)和上市公司的相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表，信貸政策的相關(guān)指標(biāo)（信貸量）數(shù)據(jù)來自中經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)和貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。數(shù)據(jù)均采用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行分析，根據(jù)上述模型，進(jìn)行多元線性回歸，輸出的方差分析結(jié)果文件如下所示：上述方差分析表中，可以看出F統(tǒng)計(jì)量是47.238，相伴概率值P小于0.001，說明本文構(gòu)建模型選取的變量與因變量投資在整體上存在著線性回歸關(guān)系.另外，回歸平方和是241.481，殘差平方和是154.519以及總平方和是396，df為自由度。由上述回歸系數(shù)分析輸出結(jié)果可得知，現(xiàn)金持有量與投資在0.05的顯著性水平上顯著負(fù)相關(guān)，說明一個(gè)公司現(xiàn)金持有量越大，平均來說投資意愿更低，同時(shí)公司規(guī)模與投資在0.01的顯著性水平上顯著負(fù)相關(guān)，說明公司規(guī)模越小的企業(yè)，投資意愿越高。這符合當(dāng)前信貸政策扶持中小微企業(yè)，推動(dòng)普惠金融更上一個(gè)臺(tái)階。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流與投資成正相關(guān)，并且系數(shù)通過顯著性檢驗(yàn)，符合投資時(shí)需具備一定經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流常理。短期、長(zhǎng)期借款籌措資金均與投資成正相關(guān)，說明企業(yè)投資所需資金大部分是通過財(cái)務(wù)桿杠獲取。公司成長(zhǎng)性與企業(yè)的投資也是正相關(guān)，說明企業(yè)需要成長(zhǎng)，離不開投資。投業(yè)的投資成正相關(guān)，并且通過系數(shù)檢驗(yàn)，說明信貸政策下，信貸量變化會(huì)改變一個(gè)企業(yè)的投資意愿和投資規(guī)模。當(dāng)信貸政策寬松時(shí)，央行會(huì)增加信貸投放量，能夠刺激企業(yè)投資支出；反之，央行收緊信貸政策，會(huì)降低企業(yè)的投資意愿和投資支出，從而更好的發(fā)揮信貸政策的結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，將更多金融資源配置到經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。通過上述模型的構(gòu)建，也可以得出如下多元線性回歸方程：

摘要：對(duì)固定資產(chǎn)投資進(jìn)行宏觀調(diào)控是保持全社會(huì)供求基本平衡，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的重要保證。在諸多調(diào)控政策中，通過信貸政策對(duì)投資的調(diào)控往往起到了從源頭上調(diào)節(jié)投資規(guī)模和增長(zhǎng)速度的效果，是調(diào)控投資資金的重要“閘門”。

我國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)高度依賴信貸資金的特殊原因

中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前仍是投資主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)，投資占GDP比重不斷提高，信貸增長(zhǎng)仍然是固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的重要來源。我國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)對(duì)信貸資金的高度依賴，主要是由以下幾個(gè)因素決定的：

第一，經(jīng)濟(jì)處在經(jīng)濟(jì)周期的不同位置和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不同階段，對(duì)信貸資金的需求有所不同。在經(jīng)濟(jì)周期的上升階段，信貸需求增加。每一輪經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)之前，投資開始加速，物價(jià)開始回升，貨幣供應(yīng)量和銀行信貸資金也開始高增長(zhǎng)。近年來，新一輪經(jīng)濟(jì)周期的上升階段正值我國(guó)進(jìn)入資本密集型增長(zhǎng)階段，不僅是傳統(tǒng)的重化學(xué)工業(yè)，而且新興產(chǎn)業(yè)和技術(shù)的不斷出現(xiàn)，也使得企業(yè)和社會(huì)對(duì)資金的需求越來越大，資本深化不斷推進(jìn)，創(chuàng)造單位GDP需要的資金存量增加，一定速度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)客觀上需要更多的資金供給。

第二，我國(guó)直接融資比重過低，導(dǎo)致企業(yè)融資高度依賴信貸資金。直接融資和間接融資的比例在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家已達(dá)到1∶1左右，我國(guó)直接融資比例長(zhǎng)期較低，融資結(jié)構(gòu)以間接融資為主。貸款在全部非金融機(jī)構(gòu)的融資中占近80%的比重，在企業(yè)融資中占90%左右，企業(yè)長(zhǎng)期資金需求絕大部分通過銀行中長(zhǎng)期貸款來滿足。

第三，政府國(guó)債投資和外商直接投資進(jìn)一步增長(zhǎng)，客觀上需要銀行配套資金，從而導(dǎo)致信貸資金需求的增長(zhǎng)。以國(guó)債投資為例，1998～2002年我國(guó)共發(fā)行長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債6600億元，銀行配套貸款1.32萬億元，銀行配套貸款是長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債的2倍。也就是說，1000億元的國(guó)債投資需要2000億元的銀行配套貸款。

尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位企業(yè)家：大家好！

今天，我很榮幸能夠代表農(nóng)商行參加這次企業(yè)老板座談會(huì)。借此機(jī)會(huì)，首先代表農(nóng)商行向一直對(duì)我們金融事業(yè)發(fā)展給予關(guān)心、支持和幫助的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位同志和各位企業(yè)家及社會(huì)各界表示衷心的感謝！

回顧十二五期間，在上級(jí)主管部門的正確帶領(lǐng)下，在地方企業(yè)的支持下，我行按照“支農(nóng)扶企、共同成長(zhǎng)”的發(fā)展理念，深化各項(xiàng)業(yè)務(wù)，積極支持地方企業(yè)經(jīng)濟(jì)做強(qiáng)做大，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展，在扶持地方企業(yè)科學(xué)發(fā)展，在扶持地方經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展等方面，發(fā)揮出了巨大的作用。根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截止目前，我行各類信貸資金達(dá)到萬元。

2019年是我國(guó)實(shí)施“十三五”規(guī)劃的重要一年，也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年。面對(duì)國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的新形勢(shì)、新狀態(tài)，面對(duì)未來，我行將重點(diǎn)做好以下幾個(gè)方面：

一是繼續(xù)堅(jiān)持服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，服務(wù)地方企業(yè)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)理念，支持地方企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，做強(qiáng)做大。同時(shí)，我行將結(jié)合地方企業(yè)的發(fā)展實(shí)際，對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、發(fā)展經(jīng)營(yíng)前景廣闊的企業(yè)，提供更加優(yōu)惠的金融服務(wù)策略。

二是加快產(chǎn)品創(chuàng)新步伐，滿足地方企業(yè)多元化融資需求，尤其針對(duì)地方中小企業(yè)在發(fā)展過程中面臨的實(shí)際困境，我行將充分利用銀企洽談會(huì)、銀企對(duì)接會(huì)等多平臺(tái)，加強(qiáng)與地方企業(yè)的信息交流，進(jìn)一步優(yōu)化信貸業(yè)務(wù)流程，提供高效便捷的金融服務(wù)，如流動(dòng)資金貸款、票據(jù)融資等業(yè)務(wù)，更好更快的支持地方企業(yè)的發(fā)展。

當(dāng)前，我國(guó)面臨加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要任務(wù)。副總理在第七次全國(guó)環(huán)保大會(huì)上明確指出，要堅(jiān)持在發(fā)展中保護(hù)、在保護(hù)中發(fā)展，充分發(fā)揮環(huán)境保護(hù)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的優(yōu)化和保障作用、對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的倒逼作用，要進(jìn)一步制定和實(shí)施有利于環(huán)境保護(hù)和節(jié)能減排的經(jīng)濟(jì)政策。綠色信貸是環(huán)境經(jīng)濟(jì)政策的重要組成部分，是推動(dòng)企業(yè)節(jié)能減排、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的重要力量。今后，應(yīng)在總結(jié)和分析“十一五”綠色信貸政策實(shí)施的經(jīng)驗(yàn)、問題的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善綠色信貸政策，充分發(fā)揮綠色信貸在服務(wù)節(jié)能減排、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變、推進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型等方面的重要作用。經(jīng)濟(jì)政策在環(huán)境保護(hù)中的作用日益顯現(xiàn)“十一五”時(shí)期，我國(guó)環(huán)境保護(hù)工作取得顯著成績(jī)。在經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)的情況下，主要污染物減排任務(wù)超額完成。2010年全國(guó)二氧化硫、化學(xué)需氧量排放總量比2005年分別下降14.29%和12.45%。污染治理設(shè)施快速發(fā)展，城市污染處理率由2005年的52%提高到72%,火電脫硫裝機(jī)比重從2005年的12%提高到82.6%。環(huán)境質(zhì)量有所改善。我國(guó)地表水國(guó)控?cái)嗝嫠|(zhì)優(yōu)于Ⅲ類的比重提高到51.9%，全國(guó)城市二氧化硫平均濃度下降26.3%。但是，我國(guó)環(huán)境狀況總體惡化的趨勢(shì)尚未得到根本遏制，環(huán)境矛盾凸顯，壓力繼續(xù)加大。2010年，我國(guó)地表水劣Ⅴ類水質(zhì)仍占到16.4%，國(guó)控重點(diǎn)湖庫(kù)中Ⅴ類及劣Ⅴ類所占比例分別為23.1%、38.5%。全國(guó)酸雨程度嚴(yán)重或較重的城市占21.6%，部分區(qū)域和城市大氣灰霾現(xiàn)象突出。30多年來，全國(guó)工業(yè)固體廢物增加約4倍，2010年已達(dá)到24.1億噸。

“十一五”期間，危險(xiǎn)廢物產(chǎn)生量增加46.4%；城市生活垃圾產(chǎn)生量平均每年以10%的速度遞增，而無害化處理率僅為70％左右。水土流失面積占國(guó)土總面積的37.2%。污染正由城市向農(nóng)村轉(zhuǎn)移并有加速趨勢(shì)，部分地區(qū)生態(tài)損害嚴(yán)重，生態(tài)系統(tǒng)退化，生態(tài)環(huán)境比較脆弱。當(dāng)前我國(guó)環(huán)境形勢(shì)呈現(xiàn)出一個(gè)新的特點(diǎn)，即環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)上升、突發(fā)環(huán)境事件的數(shù)量居高不下，環(huán)境問題已成為威脅人體健康、公共安全和社會(huì)穩(wěn)定的重要因素之一。2009年，陜西鳳翔、湖南武岡、云南東川等地發(fā)生12起重金屬、類金屬污染事件，致使4035人血鉛超標(biāo)、182人鎘超標(biāo)，引發(fā)32起群體性事件。2011年云南曲靖發(fā)生劇毒工業(yè)廢料鉻渣非法傾倒案件，2012年初廣西柳江龍江河段發(fā)生重大鎘污染事件，給當(dāng)?shù)仫嬘盟踩?、農(nóng)牧漁業(yè)生產(chǎn)和人體健康造成重大危害。另外，大中城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)引發(fā)的環(huán)境群體性事件也越來越多，包括交通、電力、垃圾焚燒廠等；大型現(xiàn)代工業(yè)企業(yè)由于安全生產(chǎn)事故引發(fā)的流域性、區(qū)域性的污染事件增多?！笆晃濉睍r(shí)期，國(guó)家更加重視充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)手段在環(huán)境保護(hù)中的作用，國(guó)務(wù)院的《關(guān)于貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)工作的意見》和《“十一五”節(jié)能減排綜合性工作方案》等文件，均對(duì)制定和實(shí)施有利于環(huán)境保護(hù)的經(jīng)濟(jì)政策、服務(wù)節(jié)能減排提出了明確要求。環(huán)保部門積極配合發(fā)改委、財(cái)政部、商務(wù)部、人民銀行和銀監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門，推動(dòng)出臺(tái)了綠色信貸、環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)、燃煤機(jī)組脫硫電價(jià)、綠色稅收等環(huán)境經(jīng)濟(jì)政策。通過有效運(yùn)用經(jīng)濟(jì)政策，促進(jìn)污染減排和環(huán)境保護(hù)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和綠色轉(zhuǎn)型，取得積極成效。我國(guó)綠色信貸取得積極進(jìn)展綠色信貸是“十一五”期間我國(guó)實(shí)施的一項(xiàng)重要的環(huán)境經(jīng)濟(jì)政策，在引導(dǎo)資金流向節(jié)能減排、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮了重要作用。它包括兩方面核心內(nèi)容：一是利用優(yōu)惠的信貸政策和手段支持環(huán)保、節(jié)能項(xiàng)目或企業(yè)；二是對(duì)違反環(huán)保和節(jié)能等相關(guān)法律法規(guī)的項(xiàng)目或企業(yè)采取停貸、緩貸甚至收回貸款等信貸處罰措施。我國(guó)綠色信貸的發(fā)展歷程起步階段（1995～2005年）：綠色信貸的理念開始在一些政策中得以體現(xiàn)。1995年，中國(guó)人民銀行下發(fā)了《關(guān)于貫徹信貸政策與加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)工作有關(guān)問題的通知》，要求金融管理部門在信貸工作中注重對(duì)自然資源和環(huán)境的保護(hù)。2004年，發(fā)改委、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策協(xié)調(diào)配合控制信貸風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)問題的通知》。2005年，人民銀行與原國(guó)家環(huán)?？偩纸⒘谁h(huán)境執(zhí)法信息納入征信管理系統(tǒng)的合作機(jī)制。但是由于當(dāng)時(shí)環(huán)保部門和銀行業(yè)對(duì)綠色信貸政策的需求不足，缺乏促進(jìn)政策執(zhí)行的內(nèi)在動(dòng)力，加之約束機(jī)制不強(qiáng)、信息溝通不暢等不利因素的影響，早期的綠色信貸政策的實(shí)施效果并不理想。穩(wěn)步推進(jìn)階段（2006～2008年）：綠色信貸政策得到穩(wěn)步發(fā)展，環(huán)保和金融部門建立了信息交流共享機(jī)制。2006年以來，原國(guó)家環(huán)保總局和銀監(jiān)會(huì)、人民銀行等部門共同開展了綠色信貸的政策調(diào)研。2007年，環(huán)保部、人民銀行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合了《關(guān)于落實(shí)環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見》，綠色信貸政策在全國(guó)全面正式啟動(dòng)。隨后有關(guān)部門又出臺(tái)了一系列進(jìn)一步完善綠色信貸的政策性文件。

較快發(fā)展階段（2009年以來）：綠色信貸政策在我國(guó)取得了較快發(fā)展。金融部門越來越重視環(huán)保在信貸中的重要作用，了一系列文件（見表1），對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)提出了開展綠色信貸，促進(jìn)節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)的明確要求。今年2月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)印發(fā)《綠色信貸指引（銀監(jiān)發(fā)[2012]4號(hào)）》,對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施綠色信貸作出了具體的規(guī)范要求。在信息溝通與共享方面，2008年初，銀監(jiān)會(huì)和環(huán)保部簽署環(huán)境信息交流與共享協(xié)議；2009年，環(huán)保部和人民銀行共同《關(guān)于全面落實(shí)信貸政策進(jìn)一步完善信息共享工作的通知》，明確了信息交換的范圍、時(shí)限和方式等。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有4萬多條企業(yè)環(huán)境違法信息和7000多條項(xiàng)目環(huán)評(píng)審批、竣工驗(yàn)收、強(qiáng)制清潔審核等信息納入人民銀行征信系統(tǒng)，1.3萬條企業(yè)環(huán)境違法信息被銀監(jiān)會(huì)轉(zhuǎn)發(fā)商業(yè)銀行。商業(yè)銀行將環(huán)境信息作為信貸審批、貸后監(jiān)管的重要依據(jù)，從源頭切斷了一大批污染企業(yè)的資金鏈條。以嚴(yán)格信貸管理支持環(huán)境保護(hù)、以嚴(yán)格環(huán)保監(jiān)管防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的良好機(jī)制正在形成。

地方積極開展綠色信貸試點(diǎn)地方積極開展信貸試點(diǎn)，結(jié)合當(dāng)?shù)靥厣?，開展了創(chuàng)新性的嘗試。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)有20多個(gè)省份和城市（福建、山西、江蘇、浙江、河南、河北、江西、遼寧、黑龍江、四川、陜西、青海、廣東、遼寧、北京、重慶、深圳、沈陽(yáng)、寧波和西安）的環(huán)保部門與所在地的銀行部門，聯(lián)合出臺(tái)了有關(guān)綠色信貸的實(shí)施方案和具體細(xì)則。一些地方政府將企業(yè)環(huán)境行為表現(xiàn)評(píng)價(jià)結(jié)果與實(shí)施綠色信貸政策相結(jié)合，創(chuàng)新綠色信貸政策。如從2009年起，江蘇省、上海市、浙江省三省市聯(lián)合對(duì)長(zhǎng)江角洲區(qū)域內(nèi)的企業(yè)，按照其環(huán)境行為表現(xiàn)，分為5個(gè)等級(jí)，并將評(píng)價(jià)結(jié)果及時(shí)通報(bào)金融管理部門，引導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)上述企業(yè)實(shí)施“區(qū)別對(duì)待、有保有壓”政策。2010年，廣東省環(huán)保廳印發(fā)了《廣東省環(huán)境保護(hù)廳重點(diǎn)污染源環(huán)境保護(hù)信用管理辦法》，對(duì)各排污單位開展環(huán)境信用狀況評(píng)價(jià)，并將評(píng)價(jià)結(jié)果抄送給廣東省金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，作為其貸款決策的重要依據(jù)。也有一些地方政府實(shí)施綠色信貸效果評(píng)價(jià)，考評(píng)銀行綠色信貸績(jī)效。如河北省和山西省相繼頒布了綠色信貸效果評(píng)價(jià)方法，對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行環(huán)保信貸政策的情況開展考核評(píng)價(jià)，考核結(jié)果作為銀行評(píng)優(yōu)重要依據(jù)。

銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展綠色信貸取得初步成效近年來，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)以綠色信貸為抓手，創(chuàng)新信貸產(chǎn)品，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，積極支持節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)，取得了初步成效。許多銀行將支持節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)作為自身經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的重要組成部分，建立了有效的綠色信貸促進(jìn)機(jī)制和較為完善的環(huán)境、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理制度。一些銀行已制定了相應(yīng)的綠色信貸政策和實(shí)施辦法，從操作層面上落實(shí)國(guó)家綠色信貸政策，逐步減少或退出“兩高一?！焙吐浜螽a(chǎn)能的信貸投放，逐步增加對(duì)節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目的支持。據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2011年年底，僅國(guó)家開發(fā)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行和交通銀行等6家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的有關(guān)節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)的相關(guān)貸款余額已達(dá)1.9萬億元。全國(guó)19家主要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、水泥制造業(yè)、煉焦業(yè)和印染業(yè)等“兩高一?！毙袠I(yè)貸款增速比全部貸款平均增速低3.3個(gè)百分點(diǎn)。深入開展綠色信貸面臨的主要問題綠色信貸政策體系尚不完善。因行業(yè)、區(qū)域不同，執(zhí)行綠色信貸政策應(yīng)遵循的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范均有不同，但現(xiàn)有的綠色信貸政策多為綜合性、原則性的要求，缺少具體的綠色信貸指導(dǎo)目錄、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)環(huán)?？?jī)效評(píng)價(jià)指南等技術(shù)性政策，銀行難以制定有效的信貸實(shí)施細(xì)則，降低了綠色信貸政策的可操作性。地方保護(hù)主義阻礙了綠色信貸的有效實(shí)施。通過調(diào)研了解到，最近一些地方出現(xiàn)了提供的企業(yè)環(huán)境信息數(shù)量下降、不及時(shí)提供等情況。原因在于一些地方政府出于片面追求經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的，限制環(huán)保部門將相關(guān)環(huán)境信息提供給銀行機(jī)構(gòu)。

地方保護(hù)主義在一些地方已經(jīng)成為綠色信貸政策有效實(shí)施的重要障礙。環(huán)保部門與金融部門的有效溝通機(jī)制還有待完善。從目前來看，環(huán)保部門自身的環(huán)境信息交流體系還不完善，向銀行提供的環(huán)境信息不完整或沒有及時(shí)更新，而不完善或者未及時(shí)更新的環(huán)境信息，有可能使銀行對(duì)企業(yè)的環(huán)境行為出現(xiàn)判斷失誤，從而影響其作出正確的信貸決策。綠色信貸的執(zhí)行能力不足。環(huán)保部門和銀行業(yè)在綠色信貸政策執(zhí)行方面的能力不足，也制約了綠色信貸的貫徹落實(shí)。主要表現(xiàn)在：環(huán)境金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力不足，缺乏專業(yè)人員和社會(huì)中介力量；綠色信貸的信息收集和處理能力不足，信息對(duì)接和及時(shí)交換等方面存在障礙；人力資源和管理能力缺乏，不能為執(zhí)行綠色信貸政策提供有效支持。完善我國(guó)綠色信貸政策的建議抓緊制定配套的實(shí)施規(guī)范，提高綠色信貸政策的可操作性。目前，需要抓緊制定與綠色信貸政策配套的具體的、具有可操作性的規(guī)范，便于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)判斷貸款企業(yè)或者項(xiàng)目的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。建議：進(jìn)一步推進(jìn)環(huán)保與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)合作，建立一套基于環(huán)保要求的產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，制定操作性強(qiáng)的綠色信貸的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，特別是重點(diǎn)行業(yè)的綠色信貸指南和標(biāo)準(zhǔn)；借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)自身也需要在環(huán)保部門的協(xié)助下，構(gòu)建一套完整的企業(yè)或者項(xiàng)目環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。建立完善的信息溝通機(jī)制。綠色信貸政策實(shí)施的基礎(chǔ)是獲取企業(yè)環(huán)境行為表現(xiàn)信息。這首先要求環(huán)保部門要建立完善的環(huán)境信息庫(kù)，進(jìn)一步健全企業(yè)環(huán)境行為評(píng)價(jià)和信息公開制度。其次，搭建環(huán)保部門與金融監(jiān)管部門和銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)間的信息溝通平臺(tái)，建立部門間有效的環(huán)境信息共享機(jī)制，保證銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)實(shí)時(shí)獲取企業(yè)環(huán)境表現(xiàn)信息，供其作出是否發(fā)放貸款的決策。今后可以結(jié)合社會(huì)信用體系建設(shè)要求，逐步構(gòu)建一個(gè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、細(xì)化分類、動(dòng)態(tài)管理的數(shù)據(jù)中樞，以及時(shí)向環(huán)境保護(hù)部門和相關(guān)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)提供數(shù)據(jù)與決策支持信息，并能夠與其他行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)信息系統(tǒng)進(jìn)行關(guān)聯(lián)。加大信息公開力度。

對(duì)固定資產(chǎn)投資進(jìn)行宏觀調(diào)控是保持全社會(huì)供求基本平衡，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的重要保證。在諸多調(diào)控政策中，通過信貸政策對(duì)投資的調(diào)控往往起到了從源頭上調(diào)節(jié)投資規(guī)模和增長(zhǎng)速度的效果，是調(diào)控投資資金的重要“閘門”。

我國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)高度依賴信貸資金的特殊原因

中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前仍是投資主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)，投資占GDP比重不斷提高，信貸增長(zhǎng)仍然是固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的重要來源。我國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)對(duì)信貸資金的高度依賴，主要是由以下幾個(gè)因素決定的：

第一，經(jīng)濟(jì)處在經(jīng)濟(jì)周期的不同位置和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不同階段，對(duì)信貸資金的需求有所不同。在經(jīng)濟(jì)周期的上升階段，信貸需求增加。每一輪經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)之前，投資開始加速，物價(jià)開始回升，貨幣供應(yīng)量和銀行信貸資金也開始高增長(zhǎng)。近年來，新一輪經(jīng)濟(jì)周期的上升階段正值我國(guó)進(jìn)入資本密集型增長(zhǎng)階段，不僅是傳統(tǒng)的重化學(xué)工業(yè)，而且新興產(chǎn)業(yè)和技術(shù)的不斷出現(xiàn)，也使得企業(yè)和社會(huì)對(duì)資金的需求越來越大，資本深化不斷推進(jìn)，創(chuàng)造單位GDP需要的資金存量增加，一定速度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)客觀上需要更多的資金供給。

第二，我國(guó)直接融資比重過低，導(dǎo)致企業(yè)融資高度依賴信貸資金。直接融資和間接融資的比例在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家已達(dá)到1∶1左右，我國(guó)直接融資比例長(zhǎng)期較低，融資結(jié)構(gòu)以間接融資為主。貸款在全部非金融機(jī)構(gòu)的融資中占近80%的比重，在企業(yè)融資中占90%左右，企業(yè)長(zhǎng)期資金需求絕大部分通過銀行中長(zhǎng)期貸款來滿足。

第三，政府國(guó)債投資和外商直接投資進(jìn)一步增長(zhǎng)，客觀上需要銀行配套資金，從而導(dǎo)致信貸資金需求的增長(zhǎng)。以國(guó)債投資為例，1998～2002年我國(guó)共發(fā)行長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債6600億元，銀行配套貸款1.32萬億元，銀行配套貸款是長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債的2倍。也就是說，1000億元的國(guó)債投資需要2000億元的銀行配套貸款。

房地產(chǎn)業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)后，其對(duì)提高人民生活水平和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響也越來越大。央行《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理的通知》(以下簡(jiǎn)稱“新政策”)的出臺(tái)，更被房地產(chǎn)商稱作為央行十年來出臺(tái)的最嚴(yán)厲的措施。眾所周知，房地產(chǎn)增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用和相關(guān)產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)作用非常大，但如果在發(fā)展中不謹(jǐn)慎，一旦出現(xiàn)問題，將導(dǎo)致商品房貶值，空置房增多，以及銀行貸款變成負(fù)資產(chǎn)等一系列問題。

一、新政策出臺(tái)的背

1.央行檢查房地產(chǎn)貨飲問題顯現(xiàn)?！笆濉逼陂g房地產(chǎn)行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，管理層一向非常重視。為了監(jiān)控房地產(chǎn)信貸可能引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)人民銀行對(duì)部分城市商業(yè)銀行2(X)1年7月1日至2儀犯年9月3O日發(fā)放的房地產(chǎn)貸款進(jìn)行檢查。調(diào)查發(fā)現(xiàn)違規(guī)貸款和違規(guī)金額分別占總檢查筆數(shù)和金額的9.8%和24.9%，這一比例引起了管理層的極大關(guān)注。因此，在銀監(jiān)會(huì)還未成立時(shí)，央行就開始著手起草相關(guān)文件來減少房地產(chǎn)業(yè)迅速擴(kuò)張可能引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

2.商業(yè)銀行房地產(chǎn)開發(fā)貨欲增長(zhǎng)迅速。根據(jù)央行的統(tǒng)計(jì)，商業(yè)銀行房地產(chǎn)開發(fā)貸款和個(gè)人住房貸款的增速都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期GDP的增速。2(X犯年下半年以來，部分地區(qū)出現(xiàn)了房地產(chǎn)投資增幅過高、商品房空置面積增加、房?jī)r(jià)上漲過快以及低價(jià)位住房供不應(yīng)求和高檔住宅空置較多等結(jié)構(gòu)性問題。部分地區(qū)的商業(yè)銀行違反有關(guān)規(guī)定，放松信貸條件，在一定程度上助長(zhǎng)了這些地區(qū)房地產(chǎn)投資的過熱傾向。這種情況再次加大了管理層對(duì)房地產(chǎn)業(yè)出臺(tái)“新政策”的決心。

3.央行貨幣供應(yīng)1增長(zhǎng)過快。今年上半年，央行兩次統(tǒng)計(jì)均表明貨幣供應(yīng)量過快。而近年來不少房地產(chǎn)巨頭依靠銀行信貸和不規(guī)范的土地批租暴富起來，近期某些房地產(chǎn)民營(yíng)企業(yè)因?yàn)檫`規(guī)使得這一問題再次基露。為保證房地產(chǎn)業(yè)今后的良好發(fā)展，為減少金融風(fēng)險(xiǎn)，上述幾方面綜合作用，就促成了管理層近期開始出臺(tái)相關(guān)的政策措施來規(guī)范房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

二、新政策調(diào)整的實(shí)質(zhì)

各國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行；中國(guó)人民銀行上?？偛?，各分行、營(yíng)業(yè)管理部、各省會(huì)（首府）城市中心支行、副省級(jí)城市中心支行：

《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)建設(shè)部等部門關(guān)于調(diào)整住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定住房?jī)r(jià)格意見的通知》（國(guó)辦發(fā)〔20****〕37號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《通知》）中明確規(guī)定：從20****年6月1日起，個(gè)人住房按揭貸款首付款比例不得低于30%；但對(duì)購(gòu)買自住住房且套型建筑面積在90平方米以下的仍執(zhí)行首付款比例20%的規(guī)定。為貫徹落實(shí)《通知》精神，現(xiàn)就有關(guān)事項(xiàng)通知如下：

一、各商業(yè)銀行要高度重視、認(rèn)真貫徹中央關(guān)于加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的決策和部署，嚴(yán)格按照《通知》要求，緊密結(jié)合實(shí)際，及時(shí)制定實(shí)施辦法，落實(shí)新的住房信貸政策。

二、各商業(yè)銀行在受理住房貸款申請(qǐng)時(shí)，應(yīng)要求貸款申請(qǐng)人如實(shí)填寫購(gòu)房用途，并嚴(yán)格按照《通知》規(guī)定確定住房貸款的最低首付比例，同時(shí)，按有關(guān)規(guī)定將住房抵押貸款信息及時(shí)錄入中國(guó)人民銀行個(gè)人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)。

三、中國(guó)人民銀行各分支機(jī)構(gòu)應(yīng)密切關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)變化，加強(qiáng)監(jiān)測(cè)分析，強(qiáng)化“窗口指導(dǎo)”，督促商業(yè)銀行貫徹落實(shí)上述規(guī)定，并及時(shí)上報(bào)有關(guān)情況。

請(qǐng)中國(guó)人民銀行上?？偛浚鞣中?、營(yíng)業(yè)管理部將本通知轉(zhuǎn)發(fā)至轄區(qū)內(nèi)各城市商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用社。