普惠制金融研究現(xiàn)狀

圍繞普惠制金融，我國(guó)學(xué)術(shù)領(lǐng)域形成了一定的研究成果，但多以金融供給中的金融排斥現(xiàn)象為主線，探索健全金融服務(wù)，主張完善現(xiàn)有制度，大力發(fā)展小額信貸等方式推進(jìn)金融尤其農(nóng)村金融的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)金融的普惠性。主要表現(xiàn)在：1)普惠制金融的基本內(nèi)涵界定及其分析金融排斥是當(dāng)前世界大多數(shù)國(guó)家面臨的共同難題[1]9-15，目前，我國(guó)農(nóng)村金融市場(chǎng)存在嚴(yán)重的金融排斥現(xiàn)象[2][3]5-10[4]，普惠制金融是基于解決社會(huì)中由于多種原因難以進(jìn)入主流金融體系獲得必要的金融服務(wù)的那部分人的金融需求和金融供給的問(wèn)題，它既是金融問(wèn)題，又是社會(huì)問(wèn)題，能影響社會(huì)的和諧發(fā)展，是金融發(fā)展過(guò)程中值得關(guān)注的現(xiàn)象[7]14-15，對(duì)于打破金融排斥、推進(jìn)我國(guó)農(nóng)村金融制度改革、增加農(nóng)戶收入有重要作用[3]5-10，是弱勢(shì)產(chǎn)業(yè)、弱勢(shì)地區(qū)和金融弱勢(shì)群體在金融發(fā)展中應(yīng)享有的權(quán)利體現(xiàn)[6][7]14-15。普惠制金融與農(nóng)村金融和小額貸款構(gòu)成了捆綁性概念，涉及一切被金融市場(chǎng)擠出的融資需求，是一種介于政策性金融與商業(yè)性金融之間的合作金融形式，合作的邊界決定了普惠制金融操作的社區(qū)性質(zhì)，需要立足于金融增量改革[8]，以商業(yè)可持續(xù)的方式，為包括弱勢(shì)經(jīng)濟(jì)群體在內(nèi)的全體社會(huì)成員，提供全功能的金融服務(wù)[9]。2)普惠制金融的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)分析普惠制金融體系的核心是不同區(qū)域、不同收入階層的公民都有公平的享有金融服務(wù)的機(jī)會(huì)，特別是貧窮地區(qū)、具有強(qiáng)烈脫貧意愿的低收入階層和弱勢(shì)群體的金融服務(wù)都能得到有效滿足，它包括三個(gè)方面：第一，以價(jià)格相對(duì)合理的產(chǎn)品為中小企業(yè)、微型企業(yè)、農(nóng)戶等低收入群體對(duì)象提供服務(wù)；第二，為客戶提供存款、貸款、保險(xiǎn)、匯款、養(yǎng)老金、理財(cái)?shù)热轿坏慕鹑诜?wù)；第三，強(qiáng)調(diào)放松金融管制，允許社會(huì)各種性質(zhì)的資本在貧困地區(qū)設(shè)立為中低收入經(jīng)濟(jì)群體服務(wù)的多種類型的金融機(jī)構(gòu)，使普惠制金融體系包括從專門的小額信貸機(jī)構(gòu)到銀行金融機(jī)構(gòu)等各類金融機(jī)構(gòu)組成[9]，同時(shí)追求機(jī)構(gòu)自身的可持續(xù)發(fā)展[7]14-15。3)普惠制金融的作用機(jī)理分析我國(guó)正規(guī)銀行體系的操作邏輯造成了擠出效應(yīng)，使相當(dāng)一部分弱勢(shì)主體通過(guò)金融體系向強(qiáng)勢(shì)融資主體提供資金，而被擠出的弱勢(shì)融資主體不僅僅存在于農(nóng)村金融領(lǐng)域，大量中等收入以下的城市居民和小企業(yè)，事實(shí)上亦需要普惠制金融服務(wù)[8]。KelleeSTSai對(duì)中國(guó)和印度兩國(guó)農(nóng)村金融組織的研究表明，作為實(shí)現(xiàn)金融普惠性的非正規(guī)金融組織存在的原因在于正規(guī)貸款的有限供給、國(guó)家執(zhí)行貸款政策能力有限、地方政治經(jīng)濟(jì)分割趨勢(shì)嚴(yán)重以及許多微觀金融組織存在制度缺陷[10]。4)普惠制金融的作用價(jià)值分析一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和收入分配狀況與其金融公平性程度緊密相關(guān)[11]18-23，普惠制金融建設(shè)滯后容易導(dǎo)致融資集中和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)積聚，過(guò)多的金融資源集中于政府項(xiàng)目和投機(jī)領(lǐng)域；建設(shè)普惠制金融體系，有助于分散金融資源配置，換取更穩(wěn)定的金融環(huán)境；金融業(yè)側(cè)重中小經(jīng)濟(jì)主體融資，將提高整體盈利水平，盈利來(lái)源將從數(shù)量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)[12]；有助于改善農(nóng)村金融服務(wù)水平，破解農(nóng)村金融排斥，促進(jìn)農(nóng)村金融融合，縮小城鄉(xiāng)收入差距[13]42-48[14]；支持貧困人口脫貧[15]21-26[16]。從全國(guó)層面看，中國(guó)農(nóng)村普惠性金融發(fā)展的生產(chǎn)率效應(yīng)為正，組成農(nóng)村普惠性金融的貸款使用效用維度和產(chǎn)品接觸維度顯著地促進(jìn)了農(nóng)村生產(chǎn)率增長(zhǎng)；從區(qū)域?qū)用婵?，中部地區(qū)農(nóng)村普惠性金融發(fā)展的生產(chǎn)率效應(yīng)為正，西部地區(qū)不顯著，東部地區(qū)不存在效率損失[17]。普惠制金融理念是對(duì)傳統(tǒng)農(nóng)村金融制度的一種融資矯正與補(bǔ)償機(jī)制[18]，為廣大群體的金融需求提供高質(zhì)量的金融服務(wù)（規(guī)模；拓深更貧困和更偏遠(yuǎn)地區(qū)的客戶群體（深度；降低客戶群體和金融服務(wù)提供者雙方的成本（成本效益比[7]14-15。5)普惠制金融問(wèn)題的研究方法與研究邏輯的建構(gòu)分析研究普惠制金融發(fā)展的必然性和建構(gòu)普惠制金融路徑的文獻(xiàn)資料采取了多種分析方式，主要有：從二元性金融視角構(gòu)建城鄉(xiāng)金融排斥二元性指數(shù)，并在空間差異分析的基礎(chǔ)上，利用時(shí)間序列模型，剖析城鄉(xiāng)金融差異的波動(dòng)態(tài)勢(shì)和未來(lái)演變趨勢(shì)[19]；從金融地理學(xué)的角度將金融資源歸納為空間差異、空間過(guò)程與空間的相互作用三個(gè)層次，認(rèn)為金融資源空間分布呈現(xiàn)非均衡態(tài)勢(shì)，是一個(gè)金融集聚與擴(kuò)散的過(guò)程，是金融效率的空間調(diào)整和提高的過(guò)程，也是金融功能的空間深化和完善的過(guò)程[20]；借鑒聯(lián)合國(guó)開(kāi)發(fā)計(jì)劃署編制的人類發(fā)展指數(shù)，構(gòu)建金融排斥指數(shù)測(cè)度模型9-15[1]；利用歐洲晴雨表數(shù)據(jù)對(duì)歐盟成員國(guó)的金融狀況進(jìn)行分析[11]8-23；測(cè)算金融扭曲度指標(biāo)[21]。6)推進(jìn)我國(guó)普惠制金融建立和發(fā)展的路徑分析完善的普惠制金融體系框架應(yīng)在堅(jiān)持金融市場(chǎng)化改革的大環(huán)境下，集法律體系、服務(wù)組織體系和政策扶持體系三位一體[15]21-26[22]，從需求引致、供給推動(dòng)、金融生態(tài)入手，處理好金融公平與效率、金融機(jī)構(gòu)盈利訴求與社會(huì)責(zé)任的關(guān)系，推進(jìn)農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)方式的創(chuàng)新，加強(qiáng)政府規(guī)制，發(fā)展融合性的金融機(jī)構(gòu)并踐行社會(huì)責(zé)任[13]42-48[2]；加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，開(kāi)展農(nóng)村征信體系建設(shè)，轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，構(gòu)建信貸管理及風(fēng)險(xiǎn)防范體制，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制建設(shè)，促進(jìn)供需主體的互利共生及良好金融生態(tài)的形成，推動(dòng)農(nóng)村金融的加速度增長(zhǎng)；重點(diǎn)干預(yù)“金融沙漠”問(wèn)題[23]-[24]；激發(fā)弱勢(shì)群體的金融有效需求和增加對(duì)弱勢(shì)群體的金融供給[4]；構(gòu)建多元化的農(nóng)村金融體系，形成合理的農(nóng)村業(yè)務(wù)分層，建立成本收益和比較優(yōu)勢(shì)相結(jié)合的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)[21]19-25；降低門檻,增加貧困地區(qū)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入數(shù)量；處理好金融監(jiān)管與民間金融領(lǐng)域自發(fā)內(nèi)部規(guī)則的關(guān)系,適度放松管制；處理好與政府在推動(dòng)“普惠制金融體系”建設(shè)中的關(guān)系[25]-[26]。安明友建議以農(nóng)民獲得的財(cái)政補(bǔ)貼為擔(dān)保建立農(nóng)民基本信貸保障制度以促進(jìn)普惠制金融體系的建設(shè)[27]；董龍訓(xùn)建議以低成本拉近金融服務(wù)與農(nóng)民之間的距離，有效破解支付領(lǐng)域地理排斥；發(fā)揮服務(wù)點(diǎn)功能，破解金融服務(wù)營(yíng)銷排斥；依托服務(wù)點(diǎn)開(kāi)展宣傳，破解支付領(lǐng)域自我排斥[28]。

簡(jiǎn)要結(jié)論和總結(jié)

目前的研究成果基本以關(guān)注我國(guó)金融尤其農(nóng)村金融領(lǐng)域的金融排斥現(xiàn)象為主，直接研究普惠制金融問(wèn)題的文獻(xiàn)相對(duì)不足，但從金融排斥的研究成果中不難感受到，學(xué)者們都寄希望通過(guò)一種機(jī)制推動(dòng)我國(guó)金融的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)金融領(lǐng)域尤其農(nóng)村金融和針對(duì)低收入階層服務(wù)的金融走向更公平、更合理，更具有普惠性，實(shí)現(xiàn)金融的共享。2借鑒孟加拉國(guó)的格萊眠銀行(GB)發(fā)展模式，改變傳統(tǒng)的金融發(fā)展定位和金融管理模式，發(fā)展符合我國(guó)農(nóng)村地域特色的小額信貸等小額金融道路受到了很多學(xué)者的認(rèn)可，希望通過(guò)對(duì)貧困人口提供小額金融服務(wù),以及其他非金融社會(huì)服務(wù)如技術(shù)培訓(xùn)、教育、醫(yī)療等,達(dá)到實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和減貧目標(biāo)，當(dāng)然，在世界上很多國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)通過(guò)非政府組織的形式對(duì)這種普惠制金融的實(shí)現(xiàn)機(jī)制做出了實(shí)踐，如：孟加拉鄉(xiāng)村銀行(Grameenbank),拉美的行動(dòng)國(guó)際(ACCIONInternational)和印度的自我就業(yè)婦女協(xié)會(huì)(SE-WA)銀行，值得我國(guó)在金融發(fā)展道路上借鑒，以推動(dòng)我國(guó)實(shí)現(xiàn)普惠制金融的發(fā)展訴求。3在以后的研究中需要更多的關(guān)注普惠制金融問(wèn)題，不僅要理清普惠制金融的思想底蘊(yùn)，更要從我國(guó)的地域特色構(gòu)建更科學(xué)的實(shí)現(xiàn)機(jī)制，將普惠性金融的內(nèi)在功效價(jià)值轉(zhuǎn)換成實(shí)際的操作價(jià)值，推動(dòng)我國(guó)金融尤其面對(duì)中低收入階層的金融設(shè)計(jì)，解決無(wú)抵押群體的金融需求問(wèn)題。4構(gòu)建普惠制金融與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系模型，將金融的普惠性功效與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系具體化，為金融的普惠性發(fā)展建立社會(huì)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)訴求。5普惠制金融與小額信貸的關(guān)系問(wèn)題研究。不能將小額信貸等同于普惠制金融，在研究中要注意厘清二者的關(guān)系，但一般認(rèn)可，小額信貸應(yīng)該是普惠制金融的一種基本的實(shí)現(xiàn)機(jī)制。

本文作者：安明友工作單位：吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)吉林經(jīng)濟(jì)研究中心

1金融監(jiān)管更強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)力量

從國(guó)際范圍來(lái)看，在二十世紀(jì)八十年代以前，市場(chǎng)機(jī)制與政府監(jiān)管之間的關(guān)系實(shí)際上被理解成一種平行替代關(guān)系，金融監(jiān)管力量的強(qiáng)化也就意味著市場(chǎng)機(jī)制力量的弱化，從而形成金融監(jiān)管對(duì)金融市場(chǎng)壓制性特征。隨著全球市場(chǎng)化趨勢(shì)的發(fā)展，金融監(jiān)管不再是替代市場(chǎng)，而是強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)微觀基礎(chǔ)的手段，金融監(jiān)管并不是在某些范圍內(nèi)取代市場(chǎng)機(jī)制，而是從特有的角度介入金融運(yùn)行，促進(jìn)金融體系穩(wěn)定高效的運(yùn)行。重視市場(chǎng)機(jī)制的理念在即將在全球金融界正式實(shí)施的巴塞爾新資本協(xié)議中得到了很好的體現(xiàn)，例如，新資本協(xié)議提供了可供金融機(jī)構(gòu)選擇的難度不同的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，同時(shí)，那些選擇難度更大的風(fēng)險(xiǎn)管理體系的金融機(jī)構(gòu)，其所需配置的資本金要少，從而在金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中更為主動(dòng)，這種監(jiān)管理念較之1988年巴塞爾協(xié)議所采用的單一的8%的資本充足率要求，顯然是更好地協(xié)調(diào)了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管目標(biāo)。另外，巴塞爾新資本協(xié)議不僅強(qiáng)調(diào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的外部監(jiān)管約束，還補(bǔ)充強(qiáng)調(diào)了金融機(jī)構(gòu)的自我約束，以及通過(guò)信息披露引入市場(chǎng)約束，有效的信息披露是加強(qiáng)市場(chǎng)約束的必要條件。各國(guó)的金融監(jiān)管當(dāng)局越來(lái)越強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)約束對(duì)保證金融體系安全的重要作用。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為：未來(lái)監(jiān)管者不得不更多的依靠市場(chǎng)紀(jì)律─—通過(guò)有效的公開(kāi)信息披露─—來(lái)更多地分擔(dān)監(jiān)管任，減少對(duì)政府監(jiān)管的需要。

2金融監(jiān)管更鼓勵(lì)金融創(chuàng)新

對(duì)待金融創(chuàng)新，成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)也經(jīng)歷了一個(gè)從嚴(yán)格抑制到積極鼓勵(lì)的過(guò)程。實(shí)際上，在那些具有濃厚行政管制色彩的監(jiān)管環(huán)境下，不少金融創(chuàng)新可能都是以繞開(kāi)行政法規(guī)審批規(guī)定等為最初目的，但是，這并不能構(gòu)成監(jiān)管者消滅這些創(chuàng)新的理由，而應(yīng)當(dāng)成為改進(jìn)監(jiān)管方式的推動(dòng)力，因?yàn)檫@些來(lái)自金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新，往往反映了市場(chǎng)的金融服務(wù)者的新需求，往往反映了金融體系發(fā)展的新趨勢(shì)。例如，通過(guò)繞過(guò)稅收法規(guī)等產(chǎn)生的金融創(chuàng)新，可能本身就反映了經(jīng)濟(jì)體系存在的一些問(wèn)題，稅收部門據(jù)此可以改進(jìn)稅收體系加強(qiáng)管理，這就是一個(gè)良性的互動(dòng)過(guò)程。為了促進(jìn)這一良性的金融創(chuàng)新互動(dòng)過(guò)程，保持一套清晰透明公開(kāi)的金融創(chuàng)新監(jiān)管規(guī)則和程序最為關(guān)鍵，減少金融創(chuàng)新過(guò)程中的人為干預(yù)和隨意性也最為重要，這樣才會(huì)給金融創(chuàng)新主體一個(gè)清晰的創(chuàng)新預(yù)期和穩(wěn)定的創(chuàng)新環(huán)境。

3金融監(jiān)管更強(qiáng)調(diào)成本收益分析

金融監(jiān)管在過(guò)去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，往往只注重監(jiān)管的收益而忽視成本，使監(jiān)管決策建立在非科學(xué)的基礎(chǔ)上。金融監(jiān)管的成本包括直接成本——金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)日常運(yùn)行的行政成本和金融機(jī)構(gòu)為了滿足各種監(jiān)管要求所產(chǎn)生的成本；另外還包括間接成本——金融監(jiān)管對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系運(yùn)行帶來(lái)的效率的損失，如過(guò)度的管制抑制了競(jìng)爭(zhēng)，使優(yōu)勝劣汰的機(jī)制得不到實(shí)現(xiàn)，導(dǎo)致資源配置不合理而帶來(lái)的效率的損失。監(jiān)管的收益主要包括金融體系安全穩(wěn)定有效的運(yùn)行和維護(hù)投資者的利益，增強(qiáng)公眾的信心。科學(xué)的監(jiān)管措施應(yīng)對(duì)監(jiān)管的收益和成本進(jìn)行權(quán)衡考慮，只有監(jiān)管的預(yù)期凈收益達(dá)到最大時(shí)，才是理想的監(jiān)管強(qiáng)度。因此，監(jiān)管并不是越嚴(yán)越好。英國(guó)的《金融服務(wù)與市場(chǎng)法》要求金融服務(wù)局在推出任何監(jiān)管法規(guī)和指南時(shí)必須同時(shí)公布對(duì)它的成本收益分析，證明該項(xiàng)措施的收益大于成本。

國(guó)際金融體系是全球金融一體化背景下，為世界性的金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)所制訂的規(guī)則、制度、機(jī)構(gòu)等一系列體制，是為不同國(guó)家和不同貨幣順利進(jìn)行交接轉(zhuǎn)換而打下的框架基礎(chǔ)。在國(guó)際金融體系的有效監(jiān)管下，全球金融活動(dòng)才能得以健康運(yùn)行，國(guó)際貿(mào)易和資本流動(dòng)才能夠安全穩(wěn)定地發(fā)展，并給各國(guó)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)一體化所提供的便利和效益。然而，不完善的國(guó)際金融體系也會(huì)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的桎梏，甚至引發(fā)金融混亂和危機(jī)，給資本市場(chǎng)帶來(lái)極大的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際金融體系發(fā)展至今，通過(guò)四個(gè)階段的變革，來(lái)不斷適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)需求。當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)不時(shí)被籠罩在金融危機(jī)的陰影之下，國(guó)際金融體系的再一次改革，已經(jīng)逐漸被提上了日程。

一、國(guó)際金融體系改革的必要性

（一）當(dāng)前全球金融危機(jī)形勢(shì)

從上世紀(jì)80年代的發(fā)展中國(guó)家金融危機(jī)開(kāi)始，幾乎每隔幾年，全球范圍內(nèi)便會(huì)爆發(fā)一次大規(guī)模的金融危機(jī)，距今最近的便是1997年的亞洲金融危機(jī)和2007年的美國(guó)次貸危機(jī)。十年經(jīng)濟(jì)低谷還歷歷在目，縱觀當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)局勢(shì)，亞洲諸多國(guó)家經(jīng)濟(jì)仍未復(fù)蘇到金融危機(jī)前的水平，同時(shí)次貸危機(jī)的影響還在持續(xù)中。金融危機(jī)不僅會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)的震蕩和崩潰，還會(huì)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大的壓力，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩，國(guó)家發(fā)展一蹶不振，甚至帶來(lái)區(qū)域性乃至全球性的整體經(jīng)濟(jì)癱瘓。另外，今年爆發(fā)的美債危機(jī)和美國(guó)信用評(píng)價(jià)下調(diào)，以及由此引致的亞洲金融被綁架、大范圍的通貨膨脹，以及遭受連累的歐洲債務(wù)危機(jī)，世界市場(chǎng)如驚弓之鳥(niǎo)，更多目光聚焦于危機(jī)四伏所掩蓋的深層次原因之中。

（二）金融危機(jī)深層原因

從表面上看，當(dāng)前危機(jī)的起因在于美國(guó)本身貨幣政策的缺陷以及監(jiān)管的漏洞，然而一系列的連鎖反應(yīng)層出不窮，令人感到新一輪全球金融危機(jī)似乎危在旦夕。緊張的態(tài)勢(shì)使人不得不意識(shí)到現(xiàn)行的國(guó)際金融體系出現(xiàn)了問(wèn)題，某種概念上的變革已經(jīng)刻不容緩。從亞洲金融危機(jī)所暴露出的嚴(yán)重體制問(wèn)題就可以看出，國(guó)際金融體系的缺陷給世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際金融造成的威脅不容小覷，全球一體化程度日益提高的國(guó)際市場(chǎng)也在不斷地向世界經(jīng)濟(jì)和金融體制提出更新的要求。

摘要：本文從金融監(jiān)管主體的角度出發(fā)，闡述了中美現(xiàn)行金融監(jiān)管體制，并將兩者進(jìn)行了比較。提出了在借鑒美國(guó)金融監(jiān)管體制的基礎(chǔ)上。中國(guó)應(yīng)建立適合國(guó)情的金融監(jiān)管體制。

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管；體制；比較

一、金融監(jiān)管體制概述

金融監(jiān)管體制是指為實(shí)現(xiàn)特定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而對(duì)金融活動(dòng)施加影響的一整套機(jī)制和組織結(jié)構(gòu)的總和。與之密切相關(guān)的基本要素：首先是體制參與者，即由誰(shuí)監(jiān)管和對(duì)誰(shuí)監(jiān)管，核心是金融監(jiān)管機(jī)關(guān)的設(shè)置、職責(zé)職權(quán)的依法定位；其次是如何監(jiān)管，即為實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管目標(biāo)而采用的各種方式、方法和手段，體制的各種參與者按照一定方式有規(guī)律地相互作用，以完成特定的目的?？梢?jiàn)，對(duì)金融監(jiān)管體制的研究涉及到對(duì)金融監(jiān)管機(jī)關(guān)組織構(gòu)成、職權(quán)的分析、金融監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)金融機(jī)構(gòu)作用機(jī)制的分析等。

根據(jù)監(jiān)管主體的多少，金融監(jiān)管體制可分為一元化監(jiān)管體制與多元化監(jiān)管體制。前者是獨(dú)家監(jiān)管型，即只有一家執(zhí)行金融監(jiān)管的機(jī)關(guān)，實(shí)行高度集中的單一型監(jiān)管體制。后者是多家監(jiān)管型，即執(zhí)行金融監(jiān)管的機(jī)關(guān)為兩家或兩家以上共同分工負(fù)責(zé)進(jìn)行金融監(jiān)管。實(shí)行這種體制的國(guó)家根據(jù)監(jiān)管權(quán)限在中央與地方的劃分的不同，又可分為一線多元監(jiān)管體制和雙線多元監(jiān)管體制。實(shí)行一線多元體制的國(guó)家或地區(qū)，金融健全權(quán)力集中于中央，在中央一級(jí)又分別由兩個(gè)或兩個(gè)以上的機(jī)關(guān)負(fù)責(zé)監(jiān)管。這種體制實(shí)際上是以財(cái)政部和中央銀行為主題開(kāi)展工作。實(shí)行雙線多元體制的國(guó)家主要是聯(lián)邦制國(guó)家，以美國(guó)和加拿大為典型代表。其基本框架如下：

二、美國(guó)金融監(jiān)管體制

一、銀證統(tǒng)一的分業(yè)監(jiān)管體制

瑞士金融監(jiān)管體制實(shí)行的是瑞士銀行和證券由瑞士聯(lián)邦銀行業(yè)委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱FBC）統(tǒng)一監(jiān)管，瑞士私營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)由瑞士聯(lián)邦私營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督局（以下簡(jiǎn)稱FOPI）監(jiān)管的分業(yè)監(jiān)管體制。其中FBC又實(shí)行兩級(jí)監(jiān)管體系，既監(jiān)管活動(dòng)在FBC與授權(quán)的外部審計(jì)公司之間的監(jiān)管職責(zé)的分工。

在瑞士，除了最主要的FBC和FOPI（這兩個(gè)機(jī)構(gòu)目前監(jiān)管著大約330家銀行和200多家保險(xiǎn)公司），金融市場(chǎng)的監(jiān)管職責(zé)還由很多監(jiān)管機(jī)構(gòu)承擔(dān)。

（一）監(jiān)管機(jī)構(gòu)框架

1．聯(lián)邦銀行委員會(huì)（FBC）。（1）組織結(jié)構(gòu)：FBC由7至11名成員組成，由聯(lián)邦委員會(huì)選舉產(chǎn)生。FBC在行政上隸屬于瑞士聯(lián)邦財(cái)政部（以下簡(jiǎn)稱FDF），但獨(dú)立于聯(lián)邦委員會(huì)的指示。FBC基于其獨(dú)立性對(duì)金融部門的各個(gè)部分的監(jiān)管擁有絕對(duì)權(quán)威。（2）監(jiān)管活動(dòng)：瑞士的銀證監(jiān)管是采取兩級(jí)監(jiān)管體系，銀證監(jiān)管是基于作為國(guó)家監(jiān)督機(jī)關(guān)的FBC和一些得到授權(quán)的審計(jì)公司之間的任務(wù)分工。在這兩層監(jiān)管體系下，F(xiàn)BC委托授權(quán)的審計(jì)公司進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)審查，而自己保留負(fù)責(zé)全面監(jiān)督和執(zhí)法措施的權(quán)利。FBC只有在非常罕見(jiàn)的情況下才進(jìn)行直接現(xiàn)場(chǎng)確認(rèn)審查。由于大銀行集團(tuán)在瑞士金融體系起著非常重要的作用，所以FBC需要自己親自對(duì)瑞士?jī)纱筱y行—瑞士聯(lián)合銀行（UBS）和瑞士信貸銀行（CS）實(shí)施直接監(jiān)管。同時(shí)，為確保監(jiān)管體系的活力，F(xiàn)BC對(duì)授權(quán)的審計(jì)公司開(kāi)展質(zhì)量控制和檢查，有時(shí)FBC會(huì)直接監(jiān)察審計(jì)公司對(duì)銀行或證券交易商的審計(jì)程序。（3）運(yùn)行費(fèi)用：為了維持運(yùn)作，F(xiàn)BC每年向受其監(jiān)管的機(jī)構(gòu)征收監(jiān)管費(fèi)。監(jiān)管費(fèi)的多少是比照FBC上一年度的支出來(lái)征收的。因此，監(jiān)督機(jī)構(gòu)的活動(dòng)經(jīng)費(fèi)是獨(dú)立于邦聯(lián)的財(cái)務(wù)預(yù)算的，同時(shí)也不用納稅人承擔(dān)。

2．聯(lián)邦私營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管局（FOPI）。FOPI受聯(lián)邦委員會(huì)委托對(duì)瑞士私營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)：壽險(xiǎn)、意外險(xiǎn)、損害保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管。它的主要權(quán)限有給保險(xiǎn)公司頒發(fā)經(jīng)營(yíng)許可；對(duì)人壽保險(xiǎn)公司和醫(yī)療保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行審批；審查保險(xiǎn)公司遞交的年報(bào)；為保險(xiǎn)業(yè)起草有關(guān)法律文件；代表瑞士保險(xiǎn)業(yè)簽訂國(guó)際協(xié)定等。此外，作為對(duì)聯(lián)邦社會(huì)保險(xiǎn)局（FSIO）監(jiān)管的補(bǔ)充，F(xiàn)OPI開(kāi)始監(jiān)管可以接受的健康保險(xiǎn)。從2006年初開(kāi)始，保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)也納入FOPI的監(jiān)管范圍。

內(nèi)容摘要:在對(duì)美國(guó)、日本、德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)等大國(guó)的金融監(jiān)管模式進(jìn)行比較研究對(duì)比發(fā)現(xiàn)，當(dāng)今世界金融監(jiān)管的主流模式已經(jīng)是綜合監(jiān)管，各國(guó)中央銀行在金融監(jiān)管方面仍然保持著極其重要地位。中國(guó)在加入WTO后,為了應(yīng)對(duì)加入WTO后來(lái)自金融強(qiáng)國(guó)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，本文就目前我國(guó)在金融監(jiān)管實(shí)踐中存在的問(wèn)題，并提出有利于發(fā)展和完善我國(guó)金融監(jiān)管體制的若干政策性建議。

關(guān)鍵詞:金融監(jiān)管；監(jiān)管模式；監(jiān)管體制

一、歐美發(fā)達(dá)國(guó)家金融監(jiān)管體制的比較

20世紀(jì)80年代以來(lái)，世界金融體系發(fā)生了巨大變化。與金融體系的變化相適應(yīng)，世界金融監(jiān)管體系也進(jìn)行了相當(dāng)程度的監(jiān)管組織、制度和技術(shù)上的創(chuàng)新和改革。西方國(guó)家金融監(jiān)管創(chuàng)新的主要標(biāo)志，一方面是在美國(guó)、日本、韓國(guó)等國(guó)廢止了長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)行的金融分業(yè)監(jiān)管的銀行制度，代之以金融混業(yè)監(jiān)管。另一方面歐洲則積極推進(jìn)統(tǒng)一金融監(jiān)管組織和制度的金融監(jiān)管創(chuàng)新。金融監(jiān)管體制的創(chuàng)新首先表現(xiàn)為金融監(jiān)管主體法律地位和監(jiān)管組織、制度的創(chuàng)新，世界監(jiān)管制度趨同化、監(jiān)管組織統(tǒng)一化的趨勢(shì)，是世界金融監(jiān)管創(chuàng)新的主流和方向。本文將以美國(guó)、歐洲和日本等西方國(guó)家為例來(lái)進(jìn)一步說(shuō)明各國(guó)監(jiān)管體制的特征。

二、發(fā)達(dá)國(guó)家金融監(jiān)管體制發(fā)展的總體趨勢(shì)

縱觀發(fā)達(dá)國(guó)家金融監(jiān)管模式的發(fā)展過(guò)程，我們發(fā)現(xiàn)綜合監(jiān)管已經(jīng)成為金融監(jiān)管的主流模式。美、德、英和日已經(jīng)采取了綜合監(jiān)管模式，只有法國(guó)仍采取分業(yè)監(jiān)管模式。在綜合監(jiān)管模式中，美國(guó)是美聯(lián)儲(chǔ)的綜合監(jiān)管和其它監(jiān)管機(jī)構(gòu)的專業(yè)監(jiān)管相結(jié)合，其它國(guó)家則為獨(dú)立于央行的綜合監(jiān)管機(jī)構(gòu)與央行合作進(jìn)行監(jiān)管，分業(yè)監(jiān)管的法國(guó)正在考慮向綜合監(jiān)管轉(zhuǎn)變。

我國(guó)的金融行業(yè)發(fā)展從銀行機(jī)構(gòu)獨(dú)大到政府強(qiáng)制干預(yù)形成了從混業(yè)到金融行業(yè)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)，最后到目前的混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)。隨著我國(guó)金融體制改革的不斷深化，各類型的金融業(yè)務(wù)相互滲透，金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)已是大勢(shì)所趨，尤其是在互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展的今天，無(wú)論是新成立的金融企業(yè)還是老牌的銀行、券商、保險(xiǎn)公司，基本上都秉持混業(yè)經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略。社會(huì)資金在各行業(yè)中自由流動(dòng)，提高資源配置效率的同時(shí)，資金流動(dòng)的無(wú)秩序也影響了金融市場(chǎng)運(yùn)行的穩(wěn)定性，導(dǎo)致了金融亂象的頻發(fā)。在2017年7月召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議上，深入剖析了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)，著重指出要深入扎實(shí)整治金融亂象，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率和水平，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)。目前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入加速換擋期，金融體系中杠桿率、關(guān)聯(lián)性和復(fù)雜性不斷提升，對(duì)現(xiàn)行的金融監(jiān)管體制帶來(lái)了極大的挑戰(zhàn)。股票市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)此消彼長(zhǎng)，房地產(chǎn)泡沫、影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融、地方政府債務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚，違法犯罪風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷涌現(xiàn)。在“大金融”的布局下，各類型的金融企業(yè)和非金融企業(yè)都想在金融改革中占領(lǐng)有利地位，紛紛設(shè)立金控平臺(tái)，爭(zhēng)奪金融牌照。在這樣復(fù)雜的金融發(fā)展環(huán)境下，金融監(jiān)管面臨著極大的挑戰(zhàn)，為了守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)這一條紅線，更需要不斷地完善金融牌照的審批流程。目前我國(guó)的央行、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)分別負(fù)責(zé)審批頒發(fā)不同類型的金融牌照，在金融行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大背景下，現(xiàn)階段的金融牌照審批體制逐漸顯現(xiàn)出它的弊端，以往的門檻規(guī)定和條件限制已經(jīng)不能對(duì)現(xiàn)代金融巨頭進(jìn)行合理的規(guī)范，而且各部門的規(guī)章制度也存在差異，降低了對(duì)趨向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融行業(yè)的監(jiān)管效率。各金融巨頭的多金融牌照經(jīng)營(yíng)已經(jīng)逐漸構(gòu)建出金融業(yè)混合經(jīng)營(yíng)的格局，監(jiān)管當(dāng)局的思維也應(yīng)向混業(yè)監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變，構(gòu)建集中統(tǒng)一的金融牌照監(jiān)管體制也就成了首要任務(wù)和關(guān)鍵一步。

一、文獻(xiàn)綜述

（一）金融亂象的概述。張家華（2017）認(rèn)為，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)從資金的來(lái)源到資金的去處都存在著金融亂象。一是小額貸款公司。地方政府的金融辦公室負(fù)責(zé)小額貸款公司的審批和監(jiān)管工作，由于受到一定資源條件的限制，不能有效地監(jiān)管小貸公司超出其業(yè)務(wù)范圍的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。二是信托行業(yè)。部分信托公司利用法律的漏洞將正規(guī)渠道獲取的銀行資金通過(guò)非貸款的手段流出。三是融資租賃。金融租賃、外商投資租賃、內(nèi)資租賃是我國(guó)融資租賃行業(yè)的三大組成部分，這三個(gè)部分都由不同的部門負(fù)責(zé)審批和監(jiān)管，監(jiān)管的重疊和空白時(shí)有發(fā)生。四是典當(dāng)行。部分典當(dāng)行存在著諸多違法的行為，例如預(yù)扣利息、違規(guī)發(fā)放信用貸款等，分管典當(dāng)行的商務(wù)主管部門由于缺乏專業(yè)的監(jiān)管手段，并不能實(shí)施有效的監(jiān)管。潘錫泉（2016）指出，隨著我國(guó)人口紅利的消失、資源稟賦的結(jié)構(gòu)性變化，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資效率的降低也推動(dòng)著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，而政府的激勵(lì)行為與客觀的金融環(huán)境相互交錯(cuò)，使得互聯(lián)網(wǎng)金融野蠻生長(zhǎng)與亂象叢生，P2P跑路、擔(dān)保融資公司倒閉等事件頻發(fā)，致使政府激勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的初衷與實(shí)踐相背離。文彬（2016）指出，民間金融亂象導(dǎo)致非法集資案件頻發(fā)，由于相關(guān)的法律法規(guī)并未健全，各類經(jīng)濟(jì)犯罪的案件判定界限不是十分明確，導(dǎo)致這類型的經(jīng)濟(jì)案件定性難度較大，這也就使得民間金融行業(yè)亂象叢生。（二）加強(qiáng)金融監(jiān)管的重要性。張冬末（2017）在報(bào)道中提到，王兆星認(rèn)為金融行業(yè)具有一定的周期性特點(diǎn)，目前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入加速換擋階段，前期累積的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐一暴露，新的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)不斷出現(xiàn)，新舊金融風(fēng)險(xiǎn)的疊加也時(shí)有發(fā)生，嚴(yán)重威脅到了金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，因此，必須把供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿緊密結(jié)合起來(lái)，推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深化，只有這樣才能對(duì)我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)，實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定和健康發(fā)展。莫開(kāi)偉（2017）提出，當(dāng)前提出的強(qiáng)監(jiān)管口號(hào)能夠短時(shí)間內(nèi)調(diào)動(dòng)各監(jiān)管部門的積極性，但是只能暫時(shí)抑制金融行業(yè)的亂象，并不能從根本上改變金融行業(yè)混亂的態(tài)勢(shì)。只有敢于打破陳舊的金融監(jiān)管體制，根除金融監(jiān)管中的弊端，形成良好的金融監(jiān)管新理念、新氣象、新格局，加大金融監(jiān)管的廣度和深度，提高金融監(jiān)管效率和威懾力，才能加快我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)改革與發(fā)展的進(jìn)程。趙洋（2017）指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)工作的一項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)就是要深入扎實(shí)整治金融亂象，深化金融改革、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這三項(xiàng)任務(wù)需要各部門的協(xié)調(diào)配合。既要將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解擺在更加突出的地位，又要著重強(qiáng)調(diào)金融監(jiān)管工作的協(xié)調(diào)，維護(hù)好金融市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)秩序，規(guī)范化金融市場(chǎng)中的交易活動(dòng)，加快完善金融業(yè)的法律體系。（三）金融牌照審批的現(xiàn)狀。關(guān)浣非（2018）認(rèn)為，中國(guó)是一個(gè)從沿用前蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)管理模式走向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)方向的國(guó)家，開(kāi)設(shè)金融機(jī)構(gòu)有著包括資本約束在內(nèi)的多重設(shè)立審批要求，準(zhǔn)入門檻較高。而審批機(jī)構(gòu)在具體審批時(shí)考慮提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性及市場(chǎng)效率的成分并不會(huì)很多，反倒更多考慮的是所謂的市場(chǎng)布局、對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)及行政權(quán)力的運(yùn)用。除了準(zhǔn)入審批，審批機(jī)關(guān)還有對(duì)獲得牌照機(jī)構(gòu)的日常經(jīng)營(yíng)監(jiān)督和干預(yù)的權(quán)力。王勇（2017）指出，隨著金融行業(yè)專項(xiàng)治理整頓全面展開(kāi)，全金融牌照的經(jīng)營(yíng)模式會(huì)催生出更多的金融巨頭，而且還能改變我國(guó)現(xiàn)有的金融格局。實(shí)現(xiàn)全牌照經(jīng)營(yíng)，是新老金融巨頭搶灘的首選目標(biāo)。傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)和大型的金融集團(tuán)經(jīng)常是通過(guò)子公司收購(gòu)或者控股的方式獲取不同金融領(lǐng)域的牌照從而占據(jù)金融市場(chǎng)份額，效率并不是很高。而新興的金融巨頭利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、金融科技等諸多手段，在短時(shí)間內(nèi)達(dá)到審批資質(zhì)要求，斬獲多個(gè)金融牌照，逐漸超過(guò)傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)和大型的金融集團(tuán)。鐘學(xué)（2017）提出，目前需要審批的金融牌照包括銀行、保險(xiǎn)、信托、券商、金融租賃、期貨、基金、基金子公司、基金銷售、第三方支付牌照、小額貸款、典當(dāng)12種，各類牌照需要不同部門審核批準(zhǔn)。金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)大勢(shì)所趨，實(shí)現(xiàn)全牌照經(jīng)營(yíng)，占領(lǐng)制高點(diǎn)，成為搶灘新金融版圖的關(guān)鍵。

二、金融亂象的表現(xiàn)及危害

（一）金融亂象的主要表現(xiàn)。1.金融同業(yè)和理財(cái)市場(chǎng)亂象。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，金融機(jī)構(gòu)同業(yè)和理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，對(duì)調(diào)整和優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、提高金融機(jī)構(gòu)的盈利能力、釋放社會(huì)資金的流動(dòng)性等方面都產(chǎn)生著積極影響。根據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行慕y(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年末國(guó)有行理財(cái)產(chǎn)品余額為9.97萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)5.7%，市場(chǎng)占比33.8%；股份行理財(cái)產(chǎn)品余額為11.95萬(wàn)億元，較年初減少2.5%，市場(chǎng)占比40.5%；城商行理財(cái)產(chǎn)品余額為4.72萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)7.3%，市場(chǎng)占比16.0%；農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品余額為1.57萬(wàn)億元，較年初下降4.3%，市場(chǎng)占比5.3%。理財(cái)市場(chǎng)的資金流向見(jiàn)下圖。但是也不難看到，在快速發(fā)展的同時(shí)，由于相關(guān)制度尚未健全，理財(cái)和同業(yè)市場(chǎng)亂象叢生，存在系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。理財(cái)市場(chǎng)方面，存在發(fā)行主體多元、理財(cái)產(chǎn)品利息較高、承諾保本、剛性兌付、銷售誤導(dǎo)、違規(guī)代銷、投向不明等問(wèn)題，加大了理財(cái)資金風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，金融機(jī)構(gòu)理財(cái)糾紛及金融案件明顯增多。同業(yè)市場(chǎng)方面，部分金融機(jī)構(gòu)過(guò)分依賴批發(fā)性的金融同業(yè)資金，資金大進(jìn)大出，負(fù)債穩(wěn)定性下降、成本上升，產(chǎn)品多層嵌套、結(jié)構(gòu)復(fù)雜，表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)向表外，存在規(guī)避金融監(jiān)管和宏觀調(diào)控問(wèn)題，存在資金脫實(shí)向虛傾向，導(dǎo)致宏觀層面的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加大。2.互聯(lián)網(wǎng)金融亂象?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是金融借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，有效拓展金融服務(wù)功能、降低服務(wù)成本的創(chuàng)新金融服務(wù)模式，對(duì)提升金融服務(wù)的效率和寬度、發(fā)展普惠金融具有重要的作用。但是，新成立的互聯(lián)網(wǎng)金融公司金融意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)以及風(fēng)險(xiǎn)管理能力良莠不齊，相應(yīng)的監(jiān)管規(guī)則缺失，監(jiān)管力度跟不上，難免會(huì)存在巨大風(fēng)險(xiǎn)隱患。許多互聯(lián)網(wǎng)金融公司通過(guò)發(fā)行高收益理財(cái)產(chǎn)品吸收資金，服務(wù)對(duì)象只能選低標(biāo)準(zhǔn)的高風(fēng)險(xiǎn)客戶群體，資金來(lái)源成本高，只能將資金配置到高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的領(lǐng)域，有的將資金投向限制類行業(yè)和領(lǐng)域，資金高進(jìn)高出，資金來(lái)源和運(yùn)用均存在很大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。3.產(chǎn)融結(jié)合與資本運(yùn)作亂象。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結(jié)合是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物。近年來(lái)，我國(guó)已經(jīng)形成一批規(guī)模強(qiáng)大的金融控股集團(tuán)，這些集團(tuán)通過(guò)投資入股和參股等方式控制金融機(jī)構(gòu)，有的已經(jīng)實(shí)現(xiàn)銀行、證券、保險(xiǎn)全牌照經(jīng)營(yíng)。在缺乏有效制度安排和防火墻設(shè)計(jì)的情況下，金融控股集團(tuán)利用旗下的金融機(jī)構(gòu)動(dòng)員了大量金融資源，然后進(jìn)行所謂的資本運(yùn)作，大肆進(jìn)行股權(quán)投資，使大量金融資源進(jìn)入資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)、境外投資市場(chǎng)，進(jìn)行投機(jī)收購(gòu)。有的金融機(jī)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，一些有背景的股東利用非自有資金入股，通過(guò)發(fā)行信托、保險(xiǎn)、理財(cái)產(chǎn)品，經(jīng)過(guò)精心設(shè)計(jì)、多層嵌套轉(zhuǎn)換，投資入股金融機(jī)構(gòu)或收購(gòu)上市公司股權(quán)，進(jìn)行資本市場(chǎng)野蠻收購(gòu)。這些行為極大地破壞了金融市場(chǎng)秩序，干擾了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，擠占了有限的金融資源，助長(zhǎng)了金融脫實(shí)向虛，加大了社會(huì)財(cái)富的兩極分化，聚集了巨大系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。4.非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融活動(dòng)。隨著民間金融逐步發(fā)展壯大，一些民間貸款公司、投資公司、理財(cái)公司在沒(méi)有金融牌照的情況下，通過(guò)打電話、發(fā)傳單、網(wǎng)上銷售等方式開(kāi)展非法金融活動(dòng)。許多非法金融機(jī)構(gòu)都是以高回報(bào)為誘餌，用后來(lái)者的資金償還先來(lái)者的本息，是典型的龐氏騙局。近年來(lái)屢屢發(fā)生的校園貸、現(xiàn)金貸、高利貸、暴力催收等問(wèn)題，大都與此類非法金融機(jī)構(gòu)相關(guān)。這些非法集資、金融傳銷、金融詐騙活動(dòng)花樣繁多、屢禁不止，并且影響范圍大，對(duì)金融環(huán)境造成了巨大的危害。（二）金融亂象的危害。無(wú)論是在理財(cái)與同業(yè)市場(chǎng)還是在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，金融亂象叢生本質(zhì)就是各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體追求遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)體產(chǎn)業(yè)正常利潤(rùn)水平的收益，而忽視了存在的高風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)通過(guò)金融市場(chǎng)進(jìn)行資金融通，用于投資和擴(kuò)大再生產(chǎn)，然而由于大量資金在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)，使得企業(yè)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下極易引發(fā)資金鏈的斷裂，從而傷害實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，金融亂象會(huì)抑制生產(chǎn)力發(fā)展，干擾市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行，各類金融企業(yè)野蠻生長(zhǎng)給生產(chǎn)秩序、金融體制和社會(huì)穩(wěn)定帶來(lái)巨大沖擊，資本的投機(jī)性、暴力性和貪婪性被加倍放大，對(duì)社會(huì)造成了嚴(yán)重的危害，容易滋生不良風(fēng)氣，激化社會(huì)矛盾。

三、金融亂象形成的根源

一、我國(guó)金融體制概述

金融體制，是指一個(gè)國(guó)家通過(guò)立法確立或認(rèn)可的金融形態(tài)所形成的體系或系統(tǒng)。它包括一國(guó)的金融機(jī)構(gòu)體系、金融調(diào)控體系和金融監(jiān)管體系的地位、職責(zé)分工、相互關(guān)系及其運(yùn)行機(jī)制。金融體制是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制的核心部分，對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展有著重要的意義。

由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度、社會(huì)制度和經(jīng)濟(jì)體制不同，形成了各種類型的金融體制模式。目前，在西方發(fā)達(dá)工業(yè)化國(guó)家中，基本上都形成了在法制基礎(chǔ)上以國(guó)家金融主管部門為監(jiān)管調(diào)控中心，以商業(yè)銀行和證券機(jī)構(gòu)為主題，與信托、保險(xiǎn)等其他金融機(jī)構(gòu)并存，以貨幣、資本、保險(xiǎn)等金融市場(chǎng)為樞紐的金融體制。而我國(guó)現(xiàn)在采取的是以中央銀行為領(lǐng)導(dǎo)，以國(guó)有專業(yè)銀行為主體，多種金融機(jī)構(gòu)并存、分工協(xié)作的金融體制。

二、我國(guó)金融體制改革中存在的問(wèn)題

20多年來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)一步深化和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制本身的要求，尤其是在經(jīng)濟(jì)全球化、信息技術(shù)的迅猛發(fā)展以及金融國(guó)際化步伐加快的背景下，中國(guó)現(xiàn)有金融體制的弊端逐漸暴露，金融宏觀調(diào)控與監(jiān)管、金融機(jī)構(gòu)組織體系、金融市場(chǎng)體系等方面都存在很多問(wèn)題，歸納而言，國(guó)內(nèi)金融體制改革進(jìn)展到現(xiàn)在，主要有以下問(wèn)題需要解決：

(一)投資主體多元化的問(wèn)題

以1979年2月國(guó)務(wù)院發(fā)出[79]56號(hào)文，恢復(fù)中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行為標(biāo)志，中國(guó)已經(jīng)進(jìn)行了30年的農(nóng)村金融體制改革與建設(shè)。在這30年中，中國(guó)的農(nóng)村金融體系與中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革、中國(guó)金融改革相伴隨，尤其是與中國(guó)資金的供求形勢(shì)變化相伴隨，經(jīng)歷了兩個(gè)明顯的發(fā)展階段。本文將在以政府主導(dǎo)金融發(fā)展為基本體制背景，以資金余缺狀況為劃分依據(jù)，將農(nóng)村金融體系的形成和變革，置身于整體經(jīng)濟(jì)和金融改革的總體背景下，來(lái)闡述其形成和發(fā)展邏輯。

一、資金短缺條件下的儲(chǔ)蓄動(dòng)員機(jī)器

在1996年之前，中國(guó)的資金供求形勢(shì)，一直是非常緊張的。按照錢納里的理論，中國(guó)是典型的國(guó)外和國(guó)內(nèi)資金“雙缺口”的發(fā)展中國(guó)家。在這種情況下，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展過(guò)程中，主要扮演儲(chǔ)蓄動(dòng)員機(jī)器的角色。

實(shí)際上，自計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，包括農(nóng)村金融在內(nèi)的整個(gè)金融體系，都是按照二元經(jīng)濟(jì)和二元金融的邏輯，圍繞城市工業(yè)化建立和發(fā)展的，是一種城市偏向性(city—bias)的金融安排。當(dāng)時(shí)的中國(guó)金融體系，實(shí)質(zhì)上是如林毅夫等所言的因推行“重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展策略”而內(nèi)生出來(lái)的一種融資制度安排。這一融資制度的中心，是為發(fā)展重工業(yè)籌措、配置資金。這樣的制度安排，由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，一直延續(xù)到1978年之后。

1978年后，市場(chǎng)的逐步放開(kāi)和各個(gè)地方對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的追求，使得資金短缺，更加成為發(fā)展的瓶頸。作為金融中介的各類金融組織，延續(xù)并強(qiáng)化了儲(chǔ)蓄動(dòng)員功能。筆者曾經(jīng)發(fā)表了多項(xiàng)研究，說(shuō)明了在資本短缺的基本背景下，大量資金在中央政府主導(dǎo)的金融縱向分割和地方政府主導(dǎo)的金融橫向分割下，流向了國(guó)有工業(yè)部門。在政府的金融控制下，長(zhǎng)期金融發(fā)展讓位給短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使得金融功能財(cái)政化，金融機(jī)構(gòu)扮演起“第二財(cái)政”角色：在動(dòng)員儲(chǔ)蓄過(guò)程中，替代稅收收入功能；在資金貸放上，替代財(cái)政支出功能。因此，金融機(jī)構(gòu)在農(nóng)村的活動(dòng)主要是為了城市部門工商業(yè)發(fā)展動(dòng)員儲(chǔ)蓄。正式金融安排的動(dòng)員儲(chǔ)蓄目的，必然與農(nóng)村非正式安排可能產(chǎn)生的儲(chǔ)蓄分流發(fā)生沖突。于是，在政策設(shè)計(jì)者眼中，正式金融安排和非正式金融安排是水平競(jìng)爭(zhēng)，而非垂直合作關(guān)系。壓抑民間非正式金融組織的發(fā)展，以確保農(nóng)村正式金融組織儲(chǔ)蓄動(dòng)員功能的發(fā)揮，就是這段時(shí)期金融政策演變的重點(diǎn)。

圖1從“政府與市場(chǎng)關(guān)系”、“中央與地方關(guān)系”的角度，描述了中國(guó)農(nóng)村金融發(fā)展的特殊邏輯：中國(guó)農(nóng)村金融體系的建立和發(fā)展，來(lái)源于中央和地方政府動(dòng)員儲(chǔ)蓄，為工業(yè)化、城市化動(dòng)員儲(chǔ)蓄和方便政府控制的需要，而非基于解決農(nóng)村融資困境的基本問(wèn)題。由此，使得農(nóng)村金融安排成為中央和地方政府動(dòng)員儲(chǔ)蓄的機(jī)器，資金外流、農(nóng)村“失血”是這種制度安排的必然。

2008年3月31日美國(guó)財(cái)政部公布《現(xiàn)代化金融監(jiān)管架構(gòu)藍(lán)皮書》，提出對(duì)美國(guó)金融監(jiān)管體制進(jìn)行重建，建立目標(biāo)性監(jiān)管模式。由于該改革方案對(duì)美國(guó)現(xiàn)行金融監(jiān)管體制提出了一系列重大改革措施，將對(duì)美國(guó)金融體系產(chǎn)生巨大影響，因而備受國(guó)際社會(huì)關(guān)注。我國(guó)在2003年4月形成的“一行三會(huì)”的金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)基本上屬于按機(jī)構(gòu)性質(zhì)劃分監(jiān)管權(quán)屬的多邊監(jiān)管結(jié)構(gòu)，與美國(guó)現(xiàn)行金融監(jiān)管體制相類似。因此，深入了解美國(guó)金融監(jiān)管體制的重構(gòu)計(jì)劃對(duì)未來(lái)我國(guó)金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)的改革有著重要的啟示。

一、美國(guó)現(xiàn)行金融監(jiān)管體制及其缺陷

美國(guó)現(xiàn)行金融監(jiān)管體制的形成始于20世紀(jì)30年代。1929—1933年經(jīng)濟(jì)大危機(jī)后，美國(guó)開(kāi)始采取金融分業(yè)監(jiān)管體制。在經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展變化之后。美國(guó)形成了當(dāng)今世界上最為復(fù)雜的多邊金融監(jiān)管模式——雙層多頭金融監(jiān)管模式。所謂“雙層”是指聯(lián)邦和州均設(shè)有金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)；“多頭”則是指聯(lián)邦設(shè)立多種監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并主要采用“機(jī)構(gòu)性監(jiān)管”，按照銀行、證券和期貨業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分別設(shè)立專門的監(jiān)管部門。如對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)管由美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)、貨幣監(jiān)理署(OCC)和聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)共同負(fù)責(zé)；對(duì)證券期貨機(jī)構(gòu)及證券期貨市場(chǎng)的監(jiān)管則由證券交易委員會(huì)(SEC)、商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)和美國(guó)投資者保護(hù)公司(SIPC)共同負(fù)責(zé)；對(duì)信用合作社的監(jiān)管由全國(guó)信用社監(jiān)管署(NCUA)負(fù)責(zé)；對(duì)儲(chǔ)貸會(huì)的監(jiān)管由儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)管理局(OTS)負(fù)責(zé)；而保險(xiǎn)行業(yè)則由州一級(jí)進(jìn)行監(jiān)管，各州及華盛頓特區(qū)和美國(guó)屬地的保險(xiǎn)監(jiān)管者組成全國(guó)保險(xiǎn)專員聯(lián)合會(huì)(NAIC)作為一個(gè)自律組織協(xié)調(diào)各地保險(xiǎn)監(jiān)管。

金融分業(yè)監(jiān)管模式雖然可以發(fā)揮監(jiān)管專業(yè)化分工優(yōu)勢(shì)，但在1999年實(shí)施《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》后，標(biāo)志著美國(guó)金融業(yè)實(shí)現(xiàn)了從分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)變，這對(duì)現(xiàn)行的美國(guó)金融分業(yè)監(jiān)管體制提出了挑戰(zhàn)。特別是次貸危機(jī)的爆發(fā)，更加彰顯了美國(guó)現(xiàn)行金融監(jiān)管體制的缺陷：

一是監(jiān)管機(jī)構(gòu)過(guò)于復(fù)雜，易導(dǎo)致監(jiān)管重疊和監(jiān)管沖突，降低了監(jiān)管效率，例如美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)證券機(jī)構(gòu)和全國(guó)性證券市場(chǎng)擁有排他性的監(jiān)管權(quán)，而期貨交易委員會(huì)對(duì)商品期貨的交易機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品擁有排他性監(jiān)管權(quán)，但是兩者在金融衍生產(chǎn)品、特別是金融期貨和金融期權(quán)的監(jiān)管上存在交叉和沖突。此外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)過(guò)多也容易造成監(jiān)管缺位，如對(duì)投資銀行的活動(dòng)基本沒(méi)有監(jiān)管，而在美國(guó)次貸危機(jī)的形成過(guò)程中，恰恰是投資銀行起了重要作用。

二是“多頭”監(jiān)管易造成監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一致，加大了合作協(xié)調(diào)的難度，提高了監(jiān)管成本，同時(shí)還容易導(dǎo)致監(jiān)管信息交流不暢，從而錯(cuò)失處置危機(jī)的有利時(shí)機(jī)。如次貸危機(jī)從2007年年初顯露跡象到7月份最終爆發(fā)，期間相隔了近半年時(shí)間。而在此期間，美聯(lián)儲(chǔ)、證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)并沒(méi)有共同采取有效的應(yīng)對(duì)措施，最終導(dǎo)致危機(jī)愈演愈烈。