導語：如何才能寫好一篇金融市場監(jiān)管的重要性，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

[關(guān)鍵詞]金融市場；問題；對策

[中圖分類號]F830[文獻標識碼]A[文章編號]2095-3283（2013）10-0105-02

[作者簡介]賴黃平（1959-），女，漢族，福建漳州市人，經(jīng)濟學學士，經(jīng)濟學副教授，研究方向：金融學、世界經(jīng)濟的教學與研究。一、我國金融市場發(fā)展中存在的主要問題

1.金融創(chuàng)新水平不高

與西方發(fā)達國家相比，我國金融業(yè)創(chuàng)新步伐緩慢且手段落后。具體表現(xiàn)為創(chuàng)新品種單一、創(chuàng)新內(nèi)容較膚淺、多注重創(chuàng)新數(shù)量擴張，忽視質(zhì)量提升，特別是金融創(chuàng)新所依托的軟硬件條件較為落后，致使創(chuàng)新水平不高、科技含量較低。

2.金融市場各子市場的發(fā)展不平衡且相互分割

首先，我國金融市場的直接融資在融資總額中占比較小，而間接融資占比則較大，導致銀行業(yè)金融風險較大。在直接融資中，國有企業(yè)占比偏高，民營企業(yè)占比則偏低，融資結(jié)構(gòu)失衡。其次，在資本市場中，債券市場的規(guī)模偏小僅相當于股票市場規(guī)模的1/4遠遠落后于股票市場。第三，金融機構(gòu)的城鄉(xiāng)布局失衡。這是由于商業(yè)銀行從自身的利益考慮，撤掉了原來在農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)的大部分營業(yè)網(wǎng)點，導致城鄉(xiāng)金融的發(fā)展失衡。第四，金融市場各子市場之間互相分割，銀行、證券、保險業(yè)仍處于分業(yè)經(jīng)營狀態(tài)，致使貨幣市場與資本市場也相互分割，影響了我國金融市場資源的有效配置。

3.金融市場監(jiān)管法規(guī)缺失

目前我國金融法規(guī)建設滯后，在金融監(jiān)管過程中缺乏法律法規(guī)的依據(jù)。雖然現(xiàn)行的有關(guān)金融監(jiān)管法律法規(guī)經(jīng)過多次的修改已較全面和完善，但由于我國在金融市場建設中缺乏經(jīng)驗，金融法規(guī)的覆蓋面較狹窄，導致金融監(jiān)管不到位、影響金融市場的規(guī)范發(fā)展。此外，貨幣市場與資本市場相互分割，阻礙了兩個市場相互之間的聯(lián)動，使貨幣政策的傳導機制受到一定的影響和阻礙，貨幣政策的效力無法正常發(fā)揮，削弱了金融市場監(jiān)管獨立性，這對金融市場甚至對整個市場經(jīng)濟體系都極為不利。

二、對策建議

1.加快貨幣市場建設步伐

目前我國的貨幣市場與資本市場相互分割，導致貨幣市場的作用無法得到充分發(fā)揮，應加快貨幣市場建設步伐。貨幣市場主要包括同業(yè)拆借市場和商業(yè)票據(jù)市場，應進一步完善同業(yè)拆借市場，特別是建立健全同業(yè)拆借市場的交易網(wǎng)絡系統(tǒng)，為同業(yè)拆借市場交易提供高效、便捷的技術(shù)服務。此外，要對同業(yè)拆借市場行為進行規(guī)范，使市場操作有序化、規(guī)范化，促進同業(yè)拆借市場健康、良性發(fā)展。同時，還要重視和大力發(fā)展票據(jù)市場。通過商業(yè)票據(jù)市場不僅能解決工商企業(yè)融資難問題，還可為商業(yè)銀行提供優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量的途徑，并為中央銀行貨幣政策的貫徹落實以及我國金融市場的健康發(fā)展都具有重要意義。

2.大力發(fā)展資本市場

應擴大我國直接融資的比例和規(guī)模，特別鼓勵非公有經(jīng)濟與中小企業(yè)進行直接融資，積極為其解決資金問題。適度擴大企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模，健全和完善資本市場，盡快出臺相應的法律法規(guī)，適時對現(xiàn)有法規(guī)進行補充和修改，進一步規(guī)范證券市場行為，為投資者提供暢通的投資渠道。同時也要大力培育和發(fā)展機構(gòu)投資者，以穩(wěn)定證券市場的運行，使我國的證券市場能更加穩(wěn)步、健康的發(fā)展，

3.加強金融市場監(jiān)管

由于金融市場特別是資本市場具有高風險特點，依法對金融市場進行有效監(jiān)管是市場經(jīng)濟的內(nèi)在需要，也是金融市場本身高風險性所決定的。而且隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，金融市場規(guī)模的進一步擴大，金融市場監(jiān)管的重要性也日益突顯。所以在金融市場監(jiān)管方面應加快轉(zhuǎn)變監(jiān)管職能，創(chuàng)造良好的金融發(fā)展環(huán)境，為金融市場主體提供高效的服務。應以宏觀調(diào)控為主，間接監(jiān)管為輔，比如：進行行業(yè)規(guī)劃、從政策上進行引導、對市場運行進行必要的監(jiān)管、對市場的準入進行規(guī)范等，最大限度地防范并化解金融市場風險，使我國的金融市場能持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展。

4.規(guī)范證券市場的主體行為

證券市場的主體主要有投資主體、融資主體以及證券公司。對三者在證券市場上的運作行為應進行嚴格規(guī)范。證券市場上的投資主體主要是散戶和機構(gòu)投資者。與國外相比，我國證券市場機構(gòu)投資者所占的比重仍偏低，投資主體結(jié)構(gòu)不合理，應積極培育機構(gòu)投資者，進一步優(yōu)化證券市場的投資主體結(jié)構(gòu)，發(fā)展和完善證券投資基金。在融資主體方面，應降低國有企業(yè)對間接融資的依賴度，鼓勵企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營機制、提高經(jīng)營管理水平，并且要擴大國有企業(yè)的債券發(fā)行規(guī)模，提高直接融資的比重，一旦條件成熟即可上市融資。對于證券公司，應該從多方面入手，建立健全內(nèi)部控制制度，防止證券公司將客戶的資金挪作它用。同時，對客戶保證金應建立一定的安全保管和受償制度，保證客戶投資的安全性、盈利性。

5.深化國有商業(yè)銀行改革

雖然四大國有商業(yè)銀行已成功地進行了股份制改革，但仍存在一些與《公司法》的要求不相適應的問題，特別是在經(jīng)營管理模式上仍受傳統(tǒng)模式的影響，法人治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)控機制尚未健全。所以，國有商業(yè)銀行要建立現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理體制，完善法人治理結(jié)構(gòu)，按照現(xiàn)代商業(yè)銀行的標準健全內(nèi)機制，提高經(jīng)營管理水平和盈利能力，提高競爭力，從而保障金融市場的安全與穩(wěn)定。

總之，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，我國金融市場已初具規(guī)模，并且已經(jīng)成為我國市場經(jīng)濟體系的重要組成部分，對國民經(jīng)濟和金融業(yè)的發(fā)展發(fā)揮著不可或缺的作用。其發(fā)展中存在的問題也必須引起高度重視，并積極采取有效地相應的措施加以解決。以確保金融市場持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展，為我國經(jīng)濟建設發(fā)揮更大作用。

[參考文獻]

[1]李健，貨幣銀行學[M].當代世界出版社，2002.

[2]盤英俊，金春寶，孔源.我國金融市場現(xiàn)狀及發(fā)展研究[J].科學論壇，2007（3）.

篇2

    【關(guān)鍵詞】金融危機 監(jiān)管改革

    一、金融監(jiān)管改革提議概述

    在這本名為“金融監(jiān)管改革:新的基石”的白皮書中,奧巴馬政府建議在如下方面對現(xiàn)有金融系統(tǒng)進行改革。

    1.有效監(jiān)督和管理金融企業(yè)。對市場正常運轉(zhuǎn)至關(guān)重要的金融機構(gòu)將受到強有力的監(jiān)管,再也不允許可能對金融系統(tǒng)造成了重大系統(tǒng)性風險的金融機構(gòu)游離于監(jiān)管之外。

    2.建立對金融市場的全面監(jiān)督,使得主要金融市場強大到足以承受系統(tǒng)性的壓力和一個或多個大型機構(gòu)倒閉所造成的沖擊。

    3.建立對消費者金融服務和投資市場的強有力的監(jiān)管,以保護消費者和投資者,使他們免受不當金融行為的損害,從而重建民眾對金融市場的信心。

    二、在加強對金融機構(gòu)和金融市場監(jiān)管方面的措施

    1.對金融機構(gòu)的監(jiān)管有漏洞

    雖然大多數(shù)大型的金融機構(gòu)受到相應的聯(lián)邦政府機構(gòu)的監(jiān)督和管理,但事實證明這些監(jiān)管是明顯不夠的。

    首先,對資本和流動性的要求過低。監(jiān)管機構(gòu)沒有要求金融機構(gòu)預留足夠的資金來支付交易資產(chǎn),高風險貸款和表外承諾可能帶來的損失,也沒有要求他們在市場情況好的時候留存足夠的資本金,以便為市場情況變壞做好準備。同時,監(jiān)管機構(gòu)也沒有要求金融公司為市場流動性大幅萎縮的情況作出必要準備。

    第二,監(jiān)管機構(gòu)沒有考慮到的相互緊密關(guān)聯(lián)的,進行高杠桿金融業(yè)務的大型機構(gòu)的倒閉對整個金融系統(tǒng)和國民經(jīng)濟可能造成的傷害,更沒有制定相應的預防措施。

    第三,對綜合經(jīng)營的大型金融公司的監(jiān)管責任被分割在不同的聯(lián)邦機構(gòu)中。分割的監(jiān)管責任和對“銀行”的法律定義中的漏洞使得一些金融機構(gòu)可以隨意選擇由哪個政府機構(gòu)來監(jiān)管他們,從而逃避更嚴格有效的監(jiān)管。

    2.一些衍生金融市場和創(chuàng)新金融產(chǎn)品放大和擴散了風險

    新的金融工具使信用風險得到廣泛傳播,使得投資者獲得了將其投資組合多樣化的新途徑,也使得銀行得以將很多業(yè)務剝離到其資產(chǎn)負債表之外。住房抵押貸款通過證券化,和其他貸款混雜在一起,然后被分割為具有不同風險特性的部分,出售給具有不同風險偏好的投資者。通過信貸產(chǎn)品衍生化處理,銀行不需要把這些貸款直接出售,就可以把大量的信用風險轉(zhuǎn)移給第三方。

    由此可見,過于復雜的金融衍生品和缺乏透明度的場外交易市場導致市場參與者無法充分理解他們所交易的金融產(chǎn)品的風險特性,從而導致這些風險在金融衍生產(chǎn)品市場逐步累積,最終使場外交易市場變成了金融危機一個主要發(fā)源地和重災區(qū)。

    基于以上分析,奧巴馬政府提出了相應的加強和改善監(jiān)管的措施,以避免金融危機周期性地在美國爆發(fā)。其中,在加強對金融機構(gòu)的監(jiān)管方面的舉措如下。

    1.設立金融服務監(jiān)督委員會,改善和加強金融監(jiān)管部門之間的溝通和協(xié)調(diào)。這個委員會將由財政部長領銜,成員包括美聯(lián)儲和證券交易委員會等金融監(jiān)管部門的主席,以期為這些政府首腦提供一個常設的交流平臺,從而促進各部門之間信息交流和協(xié)調(diào),及時甄別新出現(xiàn)的風險,并為解決各部門之間司法管轄權(quán)的爭端提供溝通渠道。

    2.所有管理資產(chǎn)超過一定門限值的對沖基金,私募股權(quán)基金和風險投資基金的投資顧問都必須在證券交易委員會注冊,同時他們必須提供有關(guān)其所管理的這些基金的足夠的信息,以便于監(jiān)管機構(gòu)來評估這些基金是否威脅了金融穩(wěn)定。

    3.加強對保險行業(yè)的監(jiān)督。美國計劃在財政部內(nèi)新設立一個全國保險局,以收集保險行業(yè)內(nèi)的信息,談判國際協(xié)定的制定,并協(xié)調(diào)對保險業(yè)的監(jiān)管政策。

    在加強對金融市場的監(jiān)管方面,奧巴馬政府提出了如下措施,以期實現(xiàn)對金融市場的全面監(jiān)管。

    1.加強對資產(chǎn)證券化市場的管理。美國政府要求資產(chǎn)證券化的創(chuàng)設和發(fā)行方必須在這些資產(chǎn)中保留一部分的份額,從而繼續(xù)承擔一定的風險責任。監(jiān)管機構(gòu)隨后也將頒布一些補充條例,將市場參與者的薪酬與證券化資產(chǎn)的長期業(yè)績聯(lián)系起來,同時,進一步增加資產(chǎn)證券化市場的透明度和標準化,提高信用評級機構(gòu)的水準。

    2.建立對所有場外衍生工具的交易市場的全面監(jiān)管,以達到預防這些市場中的交易給整個金融體系帶來危險,促進這些市場的效率和透明度,防止市場操縱和欺詐等公共政策目標。

    3.美聯(lián)儲將承擔起對那些具有系統(tǒng)重要性的支付,清算和交割機構(gòu)的監(jiān)管責任,同時這些機構(gòu)將被允許使用美聯(lián)儲的金融服務和貼現(xiàn)窗口。

    三、簡評

    仔細研究美國政府的這些金融監(jiān)管改革提議,就可以發(fā)現(xiàn)他們的在這次僅次于大蕭條的金融危機之后對金融業(yè)的監(jiān)管改革,與上次大蕭條以后的改革的思路有著很大的不同。

    在1929年股市暴跌和大量商業(yè)銀行倒閉的背景下,1933年美國國會通過了《格拉斯-斯蒂格爾法》。根據(jù)該法案,商業(yè)銀行不得從事投資銀行業(yè)務,實行分業(yè)經(jīng)營。1956年,美國國會通過《銀行控股公司法》,進一步要求銀行不得從事保險業(yè)務,僅允許銷售保險產(chǎn)品。這些措施奠定了美國金融業(yè)長達幾十年的銀行、證券、保險分業(yè)經(jīng)營的局面。

    而這次的金融改革提議繼承了《1999年金融服務法》的思想,允許混業(yè)經(jīng)營的金融控股公司的繼續(xù)存在,進一步加強了美國聯(lián)儲統(tǒng)一監(jiān)管者的職能,即對系統(tǒng)性重要的所有金融公司作為一個集團進行并表監(jiān)管。同時,奧巴馬政府以消除監(jiān)管空白和增加透明度為宗旨,對以前監(jiān)管不到位的對沖基金,保險公司,評級機構(gòu)等重要的市場主體明確了監(jiān)管機構(gòu),將以前存在于少數(shù)大的投資銀行之間的不受監(jiān)督的場外交易市場也納入了監(jiān)管體系。

    細細品位這些措施,可見美國政府對這次金融改革的良苦用心。他們既希望通過這次改革加強金融市場和金融機構(gòu)的透明度,從而避免金融危機的頻繁爆發(fā);也不希望肢解現(xiàn)有的大型金融控股公司,以免削弱美國金融業(yè)在全球的競爭力。但是,這些措施在給監(jiān)管者帶來了更多權(quán)力的同時,也給他們帶來了比以往更大的挑戰(zhàn)。一下子增加了如此多的監(jiān)管對象和內(nèi)容,他們能否迅速地了解這些內(nèi)部盤根錯節(jié)的監(jiān)管對象,熟悉其錯綜復雜的業(yè)務內(nèi)容,從而實現(xiàn)有效監(jiān)管,達到這些改革措施設計者的初衷,還需要我們拭目以待。

    參考文獻:

    [1]金融監(jiān)管改革:新的基石.美國財政部網(wǎng)站.

篇3

關(guān)鍵詞：危機 金融監(jiān)管 政策

中圖分類號：F832.1

文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2012）11-185-03

一、各主要國家和地區(qū)的金融監(jiān)管改革

1.美國金融監(jiān)管改革的主要內(nèi)容。（1）成立金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會，負責監(jiān)測和處理威脅國家金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風險。（2）設立消費者金融保護局，負責對提供信用卡、抵押貸款和其他貸款等消費者金融產(chǎn)品及服務的金融機構(gòu)實施監(jiān)管。（3）強化場外衍生品市場監(jiān)管，將之前缺乏監(jiān)管的場外衍生品市場納入監(jiān)管視野。（4）設立新的破產(chǎn)清算機制，以防止金融機構(gòu)倒閉再度拖累納稅人救助。（5）限制銀行自營交易及高風險的衍生品交易。（6）賦予聯(lián)儲更大的監(jiān)管職責，同時對其實施更嚴格的監(jiān)督。（7）美聯(lián)儲將對企業(yè)高管薪酬進行監(jiān)督，以確保高管薪酬制度不會導致對風險的過度追求。

2.英國金融難監(jiān)管改革的主要內(nèi)容。英國金融監(jiān)管改革方案包括三個新機構(gòu)的建立。第一，英格蘭銀行成立一個獨立的金融政策委員會（FPC），以維持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，掌握宏觀政策工具。第二，英格蘭銀行成立一個下屬機構(gòu)——審慎監(jiān)管局 （PRA），以促進金融公司的穩(wěn)定性。第三，成立一個金融行為監(jiān)管局（CPMA），以保護消費者和管理金融市場。2011年6月英國政府還了《金融監(jiān)管新方法：改革藍圖》白皮書，對英國金融監(jiān)管體制進行全面改革，明確了新成立的金融政策委員會將專門負責宏觀審慎監(jiān)管，將金融服務局原有的微觀監(jiān)管職能劃分給新成立的審慎監(jiān)管局和金融行為監(jiān)管局承擔，同時著重規(guī)定了各類法定監(jiān)管機構(gòu)間的協(xié)調(diào)機制。

3.日本金融監(jiān)管改革的主要內(nèi)容。（1）促使金融機構(gòu)加強全面的風險管理。要求金融機構(gòu)要給與風險管理部門應有的地位和優(yōu)先性；更加關(guān)注金融機構(gòu)資產(chǎn)風險狀況與資本充足率適應性；督促綜合性金融集團建立有效的內(nèi)部控制機制。（2）加強對資產(chǎn)證券化的約束和改進不恰當?shù)募顧C制。強化了對金融機構(gòu)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的審查。提出基于金融風險的薪酬調(diào)整機制，避免金融高管過于重視短期利潤而忽視長期金融風險。（3）加強信息披露，增強市場誠信度和透明度。特別是增強證券化產(chǎn)品的透明度，加強對金融機構(gòu)信息透明度的要求，改進會計準則。（4）擴大監(jiān)管范圍，著眼于系統(tǒng)性風險。改變以往注重保護儲戶利益，重點監(jiān)管存款性金融機構(gòu)的做法，將監(jiān)管范圍擴大至保險證券銀行等所有金融機構(gòu)。（5）實施全面審慎性監(jiān)管，并加強監(jiān)管機構(gòu)的國際合作。

4.歐盟金融監(jiān)管改革的主要內(nèi)容。（1）創(chuàng)設系統(tǒng)性風險監(jiān)管機構(gòu)。設立歐洲系統(tǒng)性風險管理委員會（ESRB），其主要由成員國央行行長組成，主要職責包括控制歐盟信貸總體水平和抑制“泡沫”，監(jiān)測整個歐盟金融市場上可能出現(xiàn)的宏觀風險，及時發(fā)出預警并提出應對相關(guān)情況的措施，以確保歐盟作為一個整體更好地應對未來可能的金融危機。（2）建立超國家金融監(jiān)管機構(gòu)。成立三個超國家金融監(jiān)管局：一是歐盟銀行業(yè)監(jiān)管局，責對銀行業(yè)的監(jiān)管。二是歐盟證券與市場監(jiān)管局，負責對證券行業(yè)的監(jiān)管。三是歐盟保險與雇員養(yǎng)老金監(jiān)管局，負責對保險業(yè)的監(jiān)管。（3）把保護消費者作為金融監(jiān)管的中心目標。歐盟金融改革法案成功將消費者保護列為歐洲金融監(jiān)管局工作的絕對核心。

二、全球金融監(jiān)管改革的特點

縱覽各主要國家、經(jīng)濟體和國際金融組織推出的監(jiān)管改革措施，呈現(xiàn)出以下幾個特點。

1.市場主導原則和市場自由發(fā)展仍是金融體系運行的基礎。從各改革方案的內(nèi)容來看，其主要目的在于彌補監(jiān)管漏洞，糾正由于市場過度自由而導致的市場參與者之間、市場與監(jiān)管之間的失衡狀態(tài)，而非對市場自由做出嚴格限制，市場主導原則和市場自由發(fā)展的環(huán)境仍然是金融體系運行的基礎。

2.強調(diào)金融信息對金融監(jiān)管和金融市場的重要意義。金融是一個信息行業(yè)。無論是金融監(jiān)管當局還是金融市場主體其工作開展及效果都完全依賴于其所掌握的金融信息。金融危機的發(fā)生和蔓延同以下兩方面有關(guān)：一方面，金融市場交易主體在貪婪的驅(qū)使下，在未獲得充分的交易相關(guān)信息之前就參與了交易，從而產(chǎn)生其無法承擔的損失；另一方面，金融監(jiān)管當局未能充分掌握相關(guān)信息，進而未能作出及時反應。因此，各監(jiān)管改革方案都重點強調(diào)了金融信息的收集與處理。

3.通過設立制度化實體機構(gòu)加強監(jiān)管協(xié)調(diào)。在各個國家和地區(qū)的現(xiàn)行金融體系中，一般都存在多個金融監(jiān)管主體。多頭監(jiān)管容易出現(xiàn)各監(jiān)管機構(gòu)之間的職責與權(quán)限劃分不清，導致監(jiān)管套利，從而變相地降低了監(jiān)管標準。但不可否認的是，多頭監(jiān)管體制也存在很多的優(yōu)越性：一方面，在金融分業(yè)經(jīng)營格局依然比較清晰之時，分業(yè)多頭監(jiān)管的專業(yè)性依然具有制度優(yōu)勢；另一方面，多頭監(jiān)管可以形成激勵機制，促進監(jiān)管競爭，為市場提供更有效的監(jiān)管。權(quán)衡利弊，多頭監(jiān)管至少在相當長的時期內(nèi)仍然是各個國家或地區(qū)金融監(jiān)管體制的選擇。為此，各監(jiān)管改革方案都要求加強監(jiān)管協(xié)調(diào)，設立實體化、制度化的監(jiān)管協(xié)調(diào)機構(gòu)。

4.強化貨幣當局的金融穩(wěn)定職能。各改革方案都著力強化了貨幣當局的金融穩(wěn)定職能，這反映了現(xiàn)代經(jīng)濟體系中貨幣政策與金融穩(wěn)定之間關(guān)系的深化。在現(xiàn)代金融體系中，銀行類金融機構(gòu)大規(guī)模介入資本市場，這就使得后者成為了銀行體系的重要風險來源之一。與此同時，如果不考慮金融市場，貨幣政策的傳導機制將無法建立，貨幣政策也就無法有效實施。此外，在金融機構(gòu)出現(xiàn)財務困境時，貨幣當局作為最后貸款人也需要并且最適合于承擔救助職責以避免系統(tǒng)性風險。在這一背景下，對于貨幣當局來說，維護金融穩(wěn)定就成為了與貨幣政策制定具有同等重要性的職責，其關(guān)注的范圍和領域也顯著擴大，不再局限于銀行類金融機構(gòu)，而是涵蓋了所有具有“系統(tǒng)重要性”的金融機構(gòu)。

5.突出對系統(tǒng)性風險的監(jiān)管。隨著現(xiàn)代金融體系的不斷復雜化，系統(tǒng)性風險越來越成為金融穩(wěn)定的重要威脅，本次全球金融危機就是一個最為突出的例子。有鑒于此，此次世界主要國家與地區(qū)的金融監(jiān)管改革方案很自然地將系統(tǒng)性風險的監(jiān)管放在了極為重要的位置。

6.加強監(jiān)管當局的危機處置能力。在這次危機中，各個國家和地區(qū)對于問題金融機構(gòu)的救助極為不力，這一方面是由于對危機進程和嚴重性的誤判，另一方面則是由于金融監(jiān)管當局缺乏危機處置的手段與能力。為此，各改革方案的一項重要內(nèi)容是明確監(jiān)管當局在危機處置中的權(quán)限和程序，突出的一點的就是強調(diào)建立危機處置的完備預案，同時授予監(jiān)管當局在危機狀態(tài)下“便宜行事”的權(quán)力。

7.對金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表高度重視。會計準則在反映表外業(yè)務風險上的局限性與金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表的不透明性是此次危機爆發(fā)與惡化的重要原因。各個國家與地區(qū)的金融監(jiān)管改革都對此給予高度關(guān)注，但令人遺憾的是，它們在相應的監(jiān)管措施上則缺乏具體內(nèi)容。這還需要國際協(xié)調(diào)合作與統(tǒng)一標準，而這也需要一個較長的過程。

8.加強對投資者與消費者利益的保護。本次危機暴露出的一個重要問題是，現(xiàn)代金融產(chǎn)品的復雜性使得市場微觀主體經(jīng)常難以正確理解產(chǎn)品的特征和對產(chǎn)品蘊含的金融風險作出正確評估，從而無法基于審慎的判斷作出交易決策，甚至落入欺詐陷阱。因此，保障投資者與消費者的知情權(quán)與索賠權(quán)是各項改革方案中的共同內(nèi)容。

9.推進國際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作。在各項金融監(jiān)管改革方案中都提出了加強國際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作的必要性。國際監(jiān)管合作不僅是防范外源性系統(tǒng)性風險的重要措施，同時也有助于統(tǒng)一各經(jīng)濟在金融監(jiān)管改革上的尺度，避免其他國家和地區(qū)較為寬松的金融市場環(huán)境對自己國際地位造成威脅。

三、中國金融監(jiān)管改革的政策選擇

在此次金融危機中，中國所受的沖擊更多地是在實體經(jīng)濟層面而非金融體系層面上。其中最主要的原因是，中國金融體系的開放性不足避免了外部系統(tǒng)性風險的傳染，與此同時，中國的高儲蓄率為金融機構(gòu)提供了穩(wěn)定、充足的資金來源，使得金融機構(gòu)不必求助于高風險、高成本的融資渠道。然而，隨著中國經(jīng)濟的進一步發(fā)展，人們對于金融服務多樣性需求的日益增長，金融體系必將更為開放，金融市場也將更為活躍，從而對金融監(jiān)管提出了更高的要求。為此中國應借鑒世界主要國家和地區(qū)金融監(jiān)管改革的經(jīng)驗，結(jié)合中國國情，積極穩(wěn)妥地推動中國金融監(jiān)管改革。

1.堅持金融監(jiān)管全面覆蓋的原則?！叭娓采w”的監(jiān)管理念是金融監(jiān)管發(fā)展的潮流，不論是較早改革的英國、日本還是危機過后的美國，其金融改革都明顯地反映出這種趨勢。中國的金融監(jiān)管體制一直秉承了全面覆蓋的理念，并在維護金融市場穩(wěn)定方面取得了較好的成績。我們不僅要繼續(xù)堅持全面覆蓋的監(jiān)管理念，更應該付諸實踐以有效保證這一理念的貫徹與落實。

2.堅持適度監(jiān)管，鼓勵金融創(chuàng)新。美國金融危機暴露的一個重要問題就是監(jiān)管機構(gòu)對金融創(chuàng)新，如金融衍生品的監(jiān)管過于松散，甚至缺位。而中國的情況卻恰恰相反，中國的金融衍生品市場乃至整個金融市場都不發(fā)達，中國金融監(jiān)管對金融創(chuàng)新的權(quán)利限制過嚴。雖然這避免了類似于美國金融市場的高風險，但是也嚴重約束了金融市場的創(chuàng)新能力，阻礙了金融創(chuàng)新的進一步發(fā)展。這種現(xiàn)象所導致的結(jié)果就是金融產(chǎn)品和服務供給不足，難以滿足實體經(jīng)濟和金融消費者與投資者的需求。與此同時，在金融全球化的背景下，過度管制很容易削弱本國金融體系的競爭力和吸引力，導致金融資源的外流。因此，我們不能因噎廢食，由于擔心市場風險而阻礙金融創(chuàng)新，相反，必須將金融創(chuàng)新的主導權(quán)還給市場。

3.加快推進金融監(jiān)管信息系統(tǒng)建設，實現(xiàn)金融信息聯(lián)通與共享。金融監(jiān)管當局充分掌握金融體系與實體經(jīng)濟部門的相關(guān)信息，對于進行宏觀審慎性監(jiān)管，防范系統(tǒng)性風險，實現(xiàn)金融穩(wěn)定具有重要的意義。中國推進金融監(jiān)管信息建設主要可以從以下三個方面著手。第一，完善征信體系，在為金融機構(gòu)決策提供依據(jù)的同時，有助于監(jiān)管當局通過違約率了解宏觀經(jīng)濟運行情況，為審慎性監(jiān)管提供支持。第二，健全支付清算體系及其信息挖掘，匯集經(jīng)濟交易信息，以此反映交易活躍狀況、經(jīng)濟景氣程度和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化情況等宏觀經(jīng)濟運行的重要側(cè)面，為金融穩(wěn)定狀況的評估提供背景。第三，加強金融監(jiān)管當局內(nèi)部及其與各經(jīng)濟部門之間的信息系統(tǒng)整合與共享，在可能的情況下制定明確的、有時間表的金融信息資源整合方案。

4.建立實體化、法治化的監(jiān)管協(xié)調(diào)機構(gòu)，提高金融監(jiān)管的有效性。目前，中國初步形成了“一行三會”的金融分業(yè)監(jiān)管格局，但是監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)機制缺乏正式制度保障，僅處在原則性框架層面，監(jiān)管聯(lián)席會議制度未能有效發(fā)揮作用。因此，在現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管體制下，應將協(xié)調(diào)機制法治化、實體化。在時機成熟的情況下，可以考慮組建有明確法律權(quán)限、有實體組織的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機構(gòu)，以監(jiān)督指導金融監(jiān)管工作。

5.突出消費者利益保護這一金融監(jiān)管目標。完備的金融消費者保護措施是發(fā)達金融體系的共同特征，也是構(gòu)成金融體系國際競爭力的重要因素。如果金融監(jiān)管只關(guān)注金融機構(gòu)的利益訴求而忽視了對消費者利益的切實保護，就會挫傷消費者的金融消費熱情而使金融業(yè)發(fā)展失去廣泛的公眾基礎和社會支持。所以，要使中國在國際金融市場競爭中有所作為，就必須對消費者金融產(chǎn)品和服務市場實行嚴格監(jiān)管，促進這些產(chǎn)品透明、公平、合理，使消費者獲得充分的有關(guān)金融產(chǎn)品與服務的信息。

6.加強宏觀審慎性監(jiān)管，維護金融系統(tǒng)穩(wěn)定。在不同的經(jīng)濟與社會發(fā)展階段，不同金融體系所面臨的系統(tǒng)性風險的來源與傳導機制存在著差異。目前，我國金融發(fā)展所處階段和金融體系的特定結(jié)構(gòu)決定了我國的金融市場并非系統(tǒng)性風險的主要來源。但是，隨著綜合經(jīng)營的發(fā)展和金融體系的進一步開放，中國金融體系的系統(tǒng)性風險特征將會與當前發(fā)達國家進一步趨同，金融控股公司等大型混業(yè)經(jīng)營的金融機構(gòu)會快速發(fā)展。為了應對金融業(yè)快速發(fā)展對金融監(jiān)管提出的新要求，我國應在明確系統(tǒng)性風險標準的前提下，確立監(jiān)管系統(tǒng)性風險的專門監(jiān)管機構(gòu)。根據(jù)目前的情況，可以考慮將這一職責賦予中國人民銀行。通過“牽頭監(jiān)管”模式，并與其他監(jiān)管機構(gòu)密切合作，解決監(jiān)管過程中可能存在的“盲區(qū)”。

7.加強對金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表的監(jiān)管，改進監(jiān)管手段。隨著金融創(chuàng)新的飛速發(fā)展，中國金融機構(gòu)的資產(chǎn)負債表及表外業(yè)務規(guī)模也在迅速擴張之中。為此，中國必須加強資產(chǎn)負債表的監(jiān)管。首先，完善資產(chǎn)負債表的編報規(guī)則，使金融機構(gòu)的表外業(yè)務風險能夠在資產(chǎn)負債表中得到充分的體現(xiàn)。其次，監(jiān)管當局應當及時、充分掌握金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表的變動情況，為微觀審慎性監(jiān)管提供依據(jù)。再次，監(jiān)管當局應該在考慮到金融體系內(nèi)部復雜聯(lián)系的基礎上，在宏觀層面上對資產(chǎn)負債表的總體變化情況進行監(jiān)控，并據(jù)此對金融體系的風險水平作出評估，在出現(xiàn)問題時發(fā)出預警。最后，監(jiān)管當局需要通過資本充足率要求和會計標準的改進，消除或削弱與資產(chǎn)負債表相關(guān)的順周期性，平滑金融體系運行中的波動，為實體經(jīng)濟提供穩(wěn)定的金融環(huán)境。

8.加強國際協(xié)調(diào)與合作，與國際金融發(fā)展步調(diào)一致。在當前形勢下，中國積極參與國際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作具有重要的意義。首先，這是回應國際社會輿論的要求，樹立負責任大國形象的需要。其次，目前國際金融監(jiān)管合作仍然處于醞釀和起步階段，中國的及早參與有助于爭取主動，確立規(guī)則，最大程度地維護自身利益。最后，盡管現(xiàn)階段中國金融機構(gòu)和企業(yè)在國際金融市場上的參與程度仍然非常有限，但是隨著經(jīng)濟發(fā)展和金融體系的進一步開放，中國也將面臨更大程度的傳染性系統(tǒng)性風險，對于這些風險的防范與處置也將越來越多地依賴于國際金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)與合作。

參考文獻：

1.巴曙松.主要監(jiān)管模式對中國金融監(jiān)管改革的啟示.中國經(jīng)濟時報，2012.10.8

2.何德旭等.美國金融監(jiān)管制度改革的新趨勢及啟示.上海金融，2011（1）

3.主要國家和地區(qū)金融監(jiān)管改革對中國的啟示.中國證券報，2009.10.20

4.史建平，高宇.宏觀審慎監(jiān)管理論研究綜述.國際金融研究，2011（8）

篇4

綜述

2008年以來的國際金融危機使各國政府重新審視金融監(jiān)管制度暴露出的缺陷，各國以防范系統(tǒng)性風險和金融消費者保護為出發(fā)點，推動國際金融監(jiān)管體系改革。發(fā)達國家通過頒布、調(diào)整法律和規(guī)范，強化金融監(jiān)管在金融消費者保護中的作用。2010年7月，美國頒布《多德-弗蘭克華爾街改革與消費者保護法案》，設立相對獨立的金融消費者保護局（CFPB），并將資產(chǎn)大于100億美元的金融機構(gòu)、儲蓄放貸機構(gòu)、信用合作社交由金融消費者保護局監(jiān)管。2010年4月，英國進行金融監(jiān)管改革，將統(tǒng)一金融服務局（FSA）拆分，審慎監(jiān)管職能劃歸英格蘭銀行行使，新設消費者保護與市場監(jiān)管局（CPMA），后又更名為金融市場行為監(jiān)管局（FCA），專門承擔金融消費者保護職能，金融市場行為監(jiān)管局（FCA）與審慎監(jiān)管局（PRA）地位平等，主要職責是為金融消費者提供適度保護。二十國集團（G20）、亞太經(jīng)合組織（OCED）、世界銀行（WB）、世界銀行扶貧小組（CGAP）、金融包容性聯(lián)盟（AFI）、金融穩(wěn)定委員會（FSB）、國際金融教育網(wǎng)絡（NFE）、全球金融包容合作伙伴組織（GPFI）等組織均認為金融消費者保護對維護金融體系穩(wěn)定、促進金融市場競爭和效率、提升信貸可得性意義重大，并積極推動金融消費者保護工作（表1）。本文以英國為例，介紹以其為代表的金融消費者保護問題的探索。

英國的探索

英國是傳統(tǒng)金融強國，金融市場成熟度較高，然而英國當局對金融消費者保護的重視卻相對滯后。1986年《金融服務法》的頒布與金融“大爆炸”對英國金融體系帶來巨大影響，過度相信市場的作用使英國金融監(jiān)管機構(gòu)忽視金融消費者利益的保護問題，從而在英國出現(xiàn)保險公司拒付保險金這樣惡劣的侵害消費者權(quán)益事件，對金融市場的發(fā)展和穩(wěn)定產(chǎn)生了諸多不利影響。

因此，英國政府在經(jīng)歷了分業(yè)監(jiān)管的效率低下和部門沖突后，面對混業(yè)的市場和消費者利益受到侵害增多等問題，自20世紀90年代后期開始，金融消費者保護逐漸在理論界和政策層面被逐步重視。2000年，英國頒布《金融服務與市場法》，賦予金融監(jiān)管機構(gòu)四大金融監(jiān)管目標：增強金融市場信心、提高公眾金融知能、保護金融消費者利益和防范打擊金融犯罪，并開創(chuàng)性地將“金融消費者”（Financial Consumer）寫進法案，法案將金融消費者分為專業(yè)消費者和非專業(yè)消費者（如普通民眾），針對不同類型的消費者面對的金融交易層次不同、風險不同，受到侵害的表現(xiàn)也就不同，法案認為應有區(qū)別地對待，尤其加強保護非專業(yè)消費者的金融利益?！督鹑诜张c市場法》共有30個部分、433條，對英國金融監(jiān)管制度進行了詳細規(guī)定，該法案為金融服務監(jiān)管局等統(tǒng)一監(jiān)管奠定了基礎。

在頒布《金融服務與市場法》后，將原來分散在證券投資局（SIB）、證券期貨協(xié)會（SFA）、個人投資協(xié)會（PIA）、投資管理監(jiān)管組織（IMRO）、英格蘭銀行的銀行監(jiān)管部、注冊互助委員會（RFC）、住房合作委員會（BSC）、互助合作委員會（FSC）、由貿(mào)易工業(yè)部劃轉(zhuǎn)到財政部的保險監(jiān)管司及倫敦交易所的英國發(fā)行上市監(jiān)管部（UKLA）合并組成單一的金融監(jiān)管機構(gòu)——金融服務監(jiān)管局，行使對包括銀行業(yè)、保險業(yè)和證券投資業(yè)的監(jiān)管。除金融消費者保護監(jiān)管職責，F(xiàn)SA同時擔負維護市場體系穩(wěn)定、促使社會公眾金融知能水平提高并減少金融犯罪的職責。

英國金融服務監(jiān)管局。在金融危機前，英國金融服務監(jiān)管局主要承擔金融消費者保護的職能。FSA非常重視金融消費者權(quán)益保護，在統(tǒng)一市場監(jiān)管職能后，為更好地為金融消費者提供保護服務打下了基礎。FSA在消費者保護問題上的具體工作包括：直接向消費者提供充分信息，幫助消費者金融決策；給予消費者一般性建議，讓消費者知曉其權(quán)利和責任以及消費者關(guān)注的熱點問題的分析說明；設立消費者咨詢、投訴服務渠道；監(jiān)督金融服務賠償計劃有限公司（FSCS）賠償基金的管理與運用。其下屬金融消費者保護部門及職能如圖1所示。

設立公平對待消費者項目（TCF）。FSA為規(guī)范金融機構(gòu)銷售金融商品過程中的勸誘行為，在2001年6月通過實施公平對待消費者項目，即金融機構(gòu)要從自身如何對待消費者利益開始思考，在產(chǎn)品設計、經(jīng)濟補償、管理信息和投訴管理等一系列方面，都要制定相應的措施和方案。并將公平對待消費者理念融入金融機構(gòu)的文化、價值以及具體活動中，要求英國最大的35家金融集團每年報告項目實施情況。如果FSA在半年內(nèi)收到500起及以上對金融機構(gòu)的投訴，就需要對投訴數(shù)量和處理數(shù)量、兩個月內(nèi)處理結(jié)束的投訴占比進行兩年一次的披露。

成立金融巡視員服務有限公司（FOS）。FSA在外部成立獨立的金融巡視員服務有限公司，主要職能是處理消費者對FOS管轄的金融機構(gòu)的投訴和糾紛。FOS受理消費者通過金融機構(gòu)內(nèi)部糾紛解決機制未能根本解決問題的投訴。實際上，F(xiàn)OS是作為金融機構(gòu)內(nèi)部糾紛解決機制的替代與補充，本質(zhì)是一種法院訴訟替代性紛爭解決機制（ADRs），是金融消費者糾紛解決渠道多元化的體現(xiàn)。這種制度的優(yōu)勢在于消費者在遇到不同類型的金融消費糾紛時，不必為由于業(yè)務領域不同而找不到合適的投訴機構(gòu)犯難，且FOS對消費者投訴不收取任何費用，F(xiàn)OS的裁決只對被投訴金融機構(gòu)有單向拘束力，消費者如果對FOS的處理結(jié)果不滿意還可以繼續(xù)向法院提訟。

成立金融服務賠償計劃有限公司。為充分保護金融消費者利益，英國成立金融服務賠償計劃有限公司，對因金融機構(gòu)破產(chǎn)而蒙受損失的消費者（存款人、投資者或保單持有人）提供賠償。該公司是具有完全獨立的法人資格，賠償基金來自于成員繳納的費用，但由FSA制定相關(guān)規(guī)章和任命該基金管理機構(gòu)的管理層。任何一家金融機構(gòu)只要被FSA批準在英國經(jīng)營，就自動成為金融服務補償計劃有限公司的成員。每家金融機構(gòu)成員均須繳納三種資金：初期資金、繼增資金和特別出資，一旦機構(gòu)發(fā)生破產(chǎn)，如銀行破產(chǎn)，消費者在七天內(nèi)就可以得到賠償，且不考慮存款人的貸款額度進行總額賠付。

重視金融消費者教育。英國政府非常重視消費者金融教育，在《金融服務與市場法》頒布前，消費者金融教育并不成體系，多由民間機構(gòu)自發(fā)組織，規(guī)模較小且比較分散。在金融服務局成立以后，F(xiàn)SA的一項法定職責就是促進全民金融教育水平地提高。FSA的消費者教育工作包括豐富消費者的相關(guān)金融知識和提高理財技能，從而令消費者減少損失，促進消費者對自身權(quán)利與責任的了解。2003年，確定消費者教育總體目標是到2008年金融教育受眾數(shù)量達到1000萬名，為此，F(xiàn)SA每年投入其年度預算的5%以上來實現(xiàn)消費金融教育目標。2010年4月，成立消費者金融教育局（CFEB），全面管理執(zhí)行金融消費者教育工作。政府主導、專門機構(gòu)執(zhí)行金融消費者教育是英國金融消費者保護制度一大特色。

完善消費者投訴機制。2005年5月，F(xiàn)SA《關(guān)于金融服務投訴指引》，指引以列舉的形式明確規(guī)定FSA可以受理的消費者對金融機構(gòu)的投訴情形，同時，也說明了消費者不能或沒有理由向金融機構(gòu)投訴的事項。金融危機后，英國政府意識到本國消費者金融保護工作仍有很多地方需要完善，在2010年3月，由FSA、OFT（消費者和競爭監(jiān)管部門公平交易局）、FOS為重塑消費者對英國金融體制的信心，聯(lián)合了《消費者投訴處理辦法》，明確了金融機構(gòu)、FSA、OFT和FOS在保護消費者利益和處理消費者投訴方面的各自職責，強調(diào)各方合作的重要性，并提出聯(lián)合應對新型金融消費者風險和消費者大規(guī)模投訴的程序和措施。因此，英國的金融消費者投訴機制在制度設計上以市場化運作為主。

投訴專員辦公室（OCC）和公開交易辦公室。投訴專員辦公室在2001成立，主要職責是專門負責調(diào)查針對金融服務監(jiān)管局的消費者投訴，可以視為金融服務監(jiān)管局的制衡機構(gòu)。OCC主要受理消費者對金融服務監(jiān)管局違反《金融服務與市場法》規(guī)定的行為，主要表現(xiàn)為失職和不作為行為的投訴。公平交易辦公室則是英國最主要的反壟斷監(jiān)管機構(gòu)，只代表消費者的集體利益，不直接介入金融消費者個體與產(chǎn)品或服務提供機構(gòu)間的糾紛。公開交易辦公室主要通過規(guī)范市場供給方的行為來保護消費者權(quán)益，通過消除不正當競爭行為賦予消費者更大的權(quán)利，以此，使企業(yè)和消費者受益。

危機后的機構(gòu)改革。金融危機后，英國政府已將FSA進行分拆，將原有金融監(jiān)管職能劃歸英格蘭銀行，而金融消費者保護職能由新成立的CPMA承擔，2011年6月，CPMA更名為FCA，主要職責是為金融消費者提供適度保護。至此，英國金融監(jiān)管體系形成金融消費者保護（以FCA代表）與宏觀審慎監(jiān)管（以PRA代表）平行的局面，這一點似乎是“雙峰式監(jiān)管”理論的很好應用。

評價

英國政府高度重視本國金融消費者的利益保護，并不斷完善金融消費者保護體系，目的是為鞏固和增強英國金融業(yè)的全球競爭力。英國監(jiān)管部門鼓勵金融機構(gòu)利用內(nèi)部客戶投訴處理機制解決消費糾紛，認為金融機構(gòu)投訴處理制度是最基礎的糾紛解決制度。作為基本目標之一，金融服務監(jiān)管局要求金融機構(gòu)盡可能把糾紛在萌芽期化解掉，而不使其發(fā)展到雙方無法通過協(xié)商解決的階段。一旦糾紛無法在金融機構(gòu)內(nèi)部得到解決，F(xiàn)OS則以帶有行政仲裁性質(zhì)的第三方身份處理。作為金融消費者保護的最后層面，金融機構(gòu)倒閉則由FSCS負責托底。這樣，英國金融消費者保護就形成一個完整的鏈條，成為一個相互補充的有機整體。完備的金融消費者保護體系充分保護了金融消費者的利益，尤其確保了那些缺乏全面金融知識和風險識別手段的普通消費者可以相對安全地從事金融活動，從而避免金融市場發(fā)生群體性恐慌，并有效預防金融風險的擴散。對于遭受不公平待遇的金融消費者，補償救濟制度賦予他們多重選擇，從直接向金融機構(gòu)投訴到通過第三方渠道，甚至訴諸法院，制度為其設計了一套完整的保護方案，并提供了多種簡捷、節(jié)省和高效的糾紛解決選項。

此外，英國金融消費者保護制度是金融監(jiān)管制度的重要組成部分。在各個環(huán)節(jié)建立了與監(jiān)管部門的信息共享機制，除金融機構(gòu)要定期報告所受理糾紛情況外，F(xiàn)OS和FSCS也要定期向金融服務監(jiān)管局通報有關(guān)金融機構(gòu)的投訴和經(jīng)營狀況信息。盡管FOS和FSCS沒有監(jiān)管處罰權(quán)，但通過提供有價值的信息可以幫助金融服務監(jiān)管局認識金融機構(gòu)存在的經(jīng)營問題，從而迅速采取監(jiān)管行動，及時糾正問題，提升金融服務監(jiān)管局的監(jiān)管效力。

市場化的糾紛解決和消費者救濟制度維護了市場的公平原則。英國制度對金融消費糾紛實行“誰出錯誰賠償”的過錯方賠償責任原則，由過失的金融機構(gòu)對消費者予以補償，不由政府買單。對破產(chǎn)倒閉的賠償實行“誰受益誰出費”的權(quán)利和義務相匹配原則，根本上，金融機構(gòu)是擔保救濟制度的受益者，因此，賠償消費者的費用全部出自金融機構(gòu)。對金融機構(gòu)加入擔保救濟的收費，則按照業(yè)務細分方式根據(jù)金融機構(gòu)的業(yè)務類型分類收取。

因此，英國金融消費者保護制度最鮮明的特色是政府主導、市場推動。政府對金融消費者保護問題的重視提高了金融消費者在金融市場中的地位，通過金融教育使消費者增加了金融消費的理性判斷能力，通過強化金融機構(gòu)為金融消費者提供“負責任”商品的義務，間接培育了一個健康穩(wěn)定的金融市場。

篇5

關(guān)鍵詞：公證業(yè)務 金融風險 類型 主要成因 防范作用

就當前我國金融體系狀況來看，高比例的銀行不良資產(chǎn)、大金額的國際游資、不健全的金融體制等問題，都增大了金融風險的發(fā)生概率。金融風險的出現(xiàn)不僅會影響金融業(yè)的健康發(fā)展，也會對國民經(jīng)濟的持續(xù)增長造成制約作用，同時還會威脅到和諧、穩(wěn)定社會的構(gòu)建，危害較大，所以就需要針對金融風險采取必要性的防范措施。公證業(yè)務是防范金融風險的一種最直接、最有效的方式，在維護金融市場穩(wěn)定性方面發(fā)揮著重要作用，必須加以科學、合理利用。

1.金融公證業(yè)務的概念及特點

1.1金融公證業(yè)務的概念

金融公證業(yè)務又叫做金融事務公證，其本質(zhì)是一項公證活動。當前并沒有金融公證業(yè)務的統(tǒng)一定義，因為金融公證業(yè)務的適用范圍局限于金融行業(yè)，所以只要是與金融業(yè)務或金融機構(gòu)存在關(guān)聯(lián)性的公證活動，都可以將其視作金融公證業(yè)務。在落實金融公證業(yè)務時，首先要明確公證業(yè)務具體類型，進而才能采取針對性的工作方式，確保金融公證業(yè)務作用的充分發(fā)揮，其中借款合同公證、還款協(xié)議公證、票據(jù)拒絕證書、融資租賃合同公證等，都屬于金融公證業(yè)務的常見類型。

1.2金融公證業(yè)務的特點

金融公證業(yè)務與其他公證業(yè)務既存在相同點，也存在不同點。任何一種公證業(yè)務都是以合同為公證主體，金融公證業(yè)務也不例外，在進行公證時，是通過審查并確認合同的真實性及合法性，來實現(xiàn)公證目的，這是金融公證業(yè)務與其他公證業(yè)務的相同點。不同點主要表現(xiàn)在三方面，第一，因為金融市場環(huán)境復雜，法律條例繁雜，使得金融公證業(yè)務工作難度較大。第二，一般情況下，公證過程中所涉及到的合同主體一方為金融機構(gòu)，因金融機構(gòu)的自身特點，在公證過程中，需要接受監(jiān)管部門的監(jiān)督和管理，金融公證業(yè)務具有一定的特殊性。第三，當非金融機構(gòu)有公證需求時，因為針對非金融機構(gòu)經(jīng)濟活動的法律法規(guī)并不完善，無法形成有效的制約作用，此時公證機構(gòu)便不能采用適用于金融機構(gòu)的公證方法，這就對公證機構(gòu)提出了更高的要求[1]。

2.金融風險常見類型及主要成因

了解金融風險常見類型及主要成因，是科學、合理利用公證進行風險防范的基礎，可以確保金融公證業(yè)務作用的有效發(fā)揮。

2.1金融風險常見類型

金融風險類型眾多，財務風險、市場風險、信用風險等都是比較常見的幾種。財務風險是指銀行證常運轉(zhuǎn)所需資金不足，并且處于虧損經(jīng)營運行狀態(tài)，資金比例失調(diào)嚴重，銀行抵抗風險能力較弱，不僅難以維持證常運轉(zhuǎn)，還面臨著較大的生存危機。市場風險是當前主要的金融風險之一，當前我國證處于經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)型時期，市場運行體制并不完善，缺乏符合市場經(jīng)濟特點的法律法規(guī)，市場監(jiān)管力度不足，市場秩序混亂，導致金融行業(yè)容易出現(xiàn)較大波動，引發(fā)眾多風險問題。信用風險的具體體現(xiàn)為銀行不良資產(chǎn)金額增多、比例加大，當貸款人在規(guī)定日期內(nèi)沒有償還欠款本息時，便會造成信用風險，對銀行的經(jīng)濟收益以及市場資金流動造成了不良影響[2]。

2.2金融風險主要成因

金融風險的主要成因包括企業(yè)效益差、市場信譽度低、執(zhí)法力度不足三方面。首先，當企業(yè)因管理不善、決策失誤、市場變化、政府政策等原因，造成經(jīng)濟效益低下、無力償還銀行貸款時，便會導致金融風險的出現(xiàn)。其次，一些貸款企業(yè)信譽度較低，沒有按照合同規(guī)定內(nèi)容在指定時間內(nèi)還清欠款，出現(xiàn)拖欠或者逃債行為，此時會造成大量的銀行不良資產(chǎn)出現(xiàn)，引發(fā)金融風險[3]。最后，金融市場執(zhí)法力度不足，沒有依照法律法規(guī)對失信違約企業(yè)進行嚴肅懲治，難以對企業(yè)行為形成強制性約束作用，助長了失信違約行為的蔓延，加大了金融風險出現(xiàn)概率。除此之外，銀行經(jīng)營模式落后、內(nèi)部監(jiān)管力度不足等，也會造成金融風險問題。

3.公證業(yè)務對金融風險的防范作用

金融風險危害性較大，必須采取有效的預防措施，降低金融風險的發(fā)生概率，這就需要借助公證業(yè)務來實現(xiàn)。公證業(yè)務在金融風險防范中所起到的作用主要體現(xiàn)在以下幾方面。

3.1金融監(jiān)管作用

金融監(jiān)管是確保金融防范有效性的基礎，公證業(yè)務是由專門的公證機構(gòu)來完成的，公證機構(gòu)具有獨立性、中立性和專業(yè)性特點，可以形成法律監(jiān)督效應，在金融監(jiān)管體系中扮演著重要角色，所以公證機構(gòu)通過開展公證業(yè)務，便可以起到金融監(jiān)管作用，加大對金融市場的管控力度，維持金融市場運行的穩(wěn)定性和有序性。在巴塞爾委員會1997年9月的《銀行業(yè)有效監(jiān)管核心原則》中，強調(diào)了構(gòu)建完善的銀行監(jiān)管體系，以及充分發(fā)揮其基礎作用的重要性，作為銀行監(jiān)管體系中的重要組成，公證機構(gòu)所發(fā)揮的金融監(jiān)管作用是不容忽視的。

3.2事先預防作用

金融公證業(yè)務是由專業(yè)的公證員，嚴格按照規(guī)范的公證程序，采用科學的公證方法，以信貸合同作為主要依據(jù)完成的。在公證過程中，公證員需要先利用自身所掌握的專業(yè)知識及法律知識，對合同內(nèi)容的真實性及合法性進行判斷，只有真實有效并且符合法律規(guī)定的合同，才能夠予以公證，反之，當發(fā)現(xiàn)合同內(nèi)容不真實或者存在違法現(xiàn)象時，則不予以公證。公證員通過對合同內(nèi)容的真實性及合法性進行判斷，可以完成對合同的事先審查，及時找出因合同問題可能引發(fā)的金融風險，從根源上降低金融風險的發(fā)生概率，起到了事先預防作用。同時，還可以對合同雙方進行教育和證確引導，強化合同雙方的風險意識，也能夠起到風險預防作用。

3.3保護各方利益作用

通過開展金融公證業(yè)務，可以按照合同內(nèi)容對合同雙方行為進行確認，督促借款方履行合同規(guī)定，在規(guī)定時間內(nèi)向銀行償還債務，使銀行獲取應得的利益，確保銀行能夠?qū)崿F(xiàn)預期的經(jīng)濟收益，對銀行的合法權(quán)益起到了保護作用。同時，還可以從法律層面實現(xiàn)對合同雙方的有效監(jiān)督，對兩者行為起到了約束和規(guī)范作用，實現(xiàn)當事人自由意志與國家監(jiān)管意志、個體利益與社會公共利益的統(tǒng)一。

3.4強制執(zhí)行作用

公證機構(gòu)所出示的公證書具有法律效應，仲裁、審判機構(gòu)可以以公證書為法律依據(jù)，按照合同雙方的事先約定，對違約失信方采取強制性懲處措施，對高效實現(xiàn)債權(quán)人的債權(quán)，督促債務人履行債務具有重要意義。當合同到期后，如果借款人沒有及時償還債款，則公證機構(gòu)可以依照《公證程序規(guī)則（試行）》第35條規(guī)定內(nèi)容，賦予債權(quán)文書具有強制執(zhí)行效力。如果符合規(guī)定的條件，公證處就可以依法出具強制執(zhí)行公證書，由人民法院直接采取強制執(zhí)行措施，免除了當事人的訟累。

結(jié)束語：

公證業(yè)務是防范金融風險的一種重要手段，起到了金融監(jiān)管作用、事先預防作用、保護各方利益作用以及強制執(zhí)行作用，可以有效降低金融風險的發(fā)生概率。面對愈加復雜的金融市場環(huán)境，要想加快經(jīng)濟增長速率，構(gòu)建和諧穩(wěn)定社會，就需要充分發(fā)揮公證業(yè)務在金融風范防范中的作用，更好的服務于我國金融行業(yè)的健康良好發(fā)展。

參考文獻：

[1]施文清.淺談公C在防范金融債權(quán)風險中的作用[J].法制與經(jīng)濟旬刊，2012，（7）：31-31.

篇6

    一、金融監(jiān)管范圍有效性理論

    新制度經(jīng)濟學認為，制度是一種稀缺性資源，社會經(jīng)濟發(fā)展過程中的制度非均衡是“常態(tài)”，制度均衡僅是理想狀態(tài)，即使出現(xiàn)也不會持續(xù)。而現(xiàn)實金融市場中，金融監(jiān)管制度設計是相對固態(tài)的，這與金融發(fā)展的動態(tài)必然產(chǎn)生錯位，市場失靈和監(jiān)管失靈的對立統(tǒng)一形成了金融監(jiān)管的制度范圍。金融領域中的市場失靈主要表現(xiàn)為金融壟斷、信息不對稱、金融市場的負外部性及“準公共物品”特性等。市場失靈會導致逆向選擇和道德風險等問題，破壞公眾對銀行的信心，進而產(chǎn)生“擠兌”、連鎖性倒閉等金融危機。監(jiān)管失靈會影響市場效率，監(jiān)管需求與監(jiān)管成本的博弈、監(jiān)管權(quán)力“尋租”、被監(jiān)管者“俘虜”監(jiān)管者、法規(guī)與監(jiān)管政策之缺陷等都會帶來監(jiān)管效率低下和道德風險問題，破壞公平的市場競爭秩序。市場與監(jiān)管不能完全割裂，從依靠行業(yè)自律到嚴格的直接監(jiān)管之間可細分幾個不同程度的遞進：一是行業(yè)自律，即由金融機構(gòu)和行業(yè)協(xié)會自律準則，主要采取自愿實施的方式；二是注冊，使得相關(guān)部門及時掌握有關(guān)機構(gòu)的信息；三是監(jiān)督，持續(xù)監(jiān)管市場或機構(gòu)的運行，如非必要，不采取直接監(jiān)管措施；四是審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管，即對相關(guān)機構(gòu)提出資本、流動性、行為規(guī)范等監(jiān)管要求，并有權(quán)進行現(xiàn)場檢查。一般而言，監(jiān)管嚴格程度遞進的同時，也是監(jiān)管成本不斷提升的過程。因此，對于不同的金融市場和產(chǎn)品，并非是監(jiān)管嚴格程度越高越好。監(jiān)管當局應當根據(jù)市場主體及其行為的性質(zhì)和影響，并充分考慮到監(jiān)管成本與收益的協(xié)調(diào)，采取不同層次的監(jiān)管方式，提升監(jiān)管有效性。

    分析金融監(jiān)管范圍有效性的方法通常有兩種：成本—收益分析法和以成本有效性分析替代成本—收益分析方法。

    (一)成本—收益分析法。

    如圖1所示，設金融監(jiān)管的總預期收益為r(x)，又稱為預期收益曲線，其中x為監(jiān)管強度。金融監(jiān)管收益主要包括金融監(jiān)管使社會總體福利水平提高的程度、使金融體系總體收入提高程度及使被監(jiān)管機構(gòu)收入提高水平三個方面。假定r(x)具有通常的收益函數(shù)的性質(zhì)，即有。金融監(jiān)管的總成本為c(x)，又稱為成本曲線。金融監(jiān)管成本包括金融監(jiān)管的直接成本和間接成本。其中，直接成本包括監(jiān)管的行政成本和執(zhí)行成本。間接成本包括監(jiān)管可能帶來的道德風險、不公平競爭、阻礙金融創(chuàng)新等所導致的效率損失。同樣假定c(x)具有通常成本函數(shù)性質(zhì)，dc(x)/dx＞0，。則當預期邊際收益等于邊際成本時，即MR=MC時，監(jiān)管的預期凈收益n(x)=r(x)-c(x)達到最大，此時達到理想的監(jiān)管狀態(tài)，監(jiān)管強度則為理想的監(jiān)管均衡強度x*，監(jiān)管達到最佳效率水平。當監(jiān)管強度低于理想監(jiān)管均衡強度時，監(jiān)管的預期凈收益隨監(jiān)管強度的提高而增加；當監(jiān)管強度高于理想監(jiān)管均衡強度時，監(jiān)管凈收益隨監(jiān)管強度的提高而遞減。但是，這種監(jiān)管均衡強度x*會隨著市場條件和金融深化程度的變化而改變，因此監(jiān)管強度也會隨之在市場與監(jiān)管不同層次間變化。如美國對對沖基金的監(jiān)管，之前更多地強調(diào)收益而采取了完全行業(yè)自律的監(jiān)督模式；而隨著對沖基金規(guī)模的急劇擴張，這種監(jiān)管模式已經(jīng)不能有效控制風險，因此危機后逐步向注冊及監(jiān)督等更嚴格層次的監(jiān)管遞進。

    

    圖1　金融監(jiān)管成本收益邊際分析

    (二)成本有效性分析法。

    成本—收益法最大的缺點在于監(jiān)管成本、收益難以量化，一種替代的思路是進行成本有效性分析。其基本思路是：當無法確定某公共項目具體收益時，可用目標完成程度與付出成本之間的比例來分析。若能同樣有效地完成目標任務，那么成本更低的方案當然優(yōu)于成本較高的方案；在監(jiān)管成本相同的情況下，目標的完成程度越好，也就說明其有效程度越高。這種分析方法運用目標完成的程度(即監(jiān)管的有效程度)替代了金融監(jiān)管的收益，避免了金融監(jiān)管收益難以確定的缺陷。

    二、危機后國際社會對金融監(jiān)管范圍的反思

    (一)危機反映金融監(jiān)管范圍過窄問題。

    此次金融危機顯示，現(xiàn)代金融監(jiān)管框架范圍設定明顯過于狹窄，其根本原因在于新古典自由經(jīng)濟主義主導下，對市場的過度信任和對政府作用的質(zhì)疑。20世紀70年代的“滯脹”危機帶來了自由主義理論的復興，以批判“金融壓抑”和主張“金融深化”理論為代表的金融自由化理論在管制還是自由的爭論中逐漸占據(jù)上風。監(jiān)管當局因此盡可能縮小監(jiān)管范圍，特別是放棄了對一些具有系統(tǒng)重要性的金融機構(gòu)和產(chǎn)品的監(jiān)管，是促成金融危機發(fā)生的重要原因。

    1、監(jiān)管制度范圍設計缺陷明顯。傳統(tǒng)審慎監(jiān)管以最小化金融機構(gòu)(及清算體系)失敗潛在的負外部性為中心，所采取的主要措施包括：對資本和流動性的最低要求、監(jiān)管檢查、存款保險制度及類似金融安全網(wǎng)體系、監(jiān)管者早期介入機制及對突發(fā)危機的應對機制等。在這種監(jiān)管理念指導下，保護存款人利益、并防范存款人擠兌對銀行體系穩(wěn)定性的破壞性影響是首要監(jiān)管目標，因此傳統(tǒng)金融監(jiān)管的主要對象是存款類金融機構(gòu)。雖然一些準銀行機構(gòu)，如投資銀行也接受一定程度的監(jiān)管，但側(cè)重于對投資者的保護和交易的合規(guī)等方面，而不是審慎監(jiān)管。因此，危機前以美國為代表的主要發(fā)達國家監(jiān)管范圍制度設計中，只對以零售客戶為主的金融機構(gòu)(商業(yè)銀行和保險公司)實施監(jiān)管，對投資銀行、評級機構(gòu)、貸款公司、共同基金等機構(gòu)，不實施監(jiān)管或只對其市場行為進行有限監(jiān) 管。對商業(yè)銀行與保險機構(gòu)，也只針對其經(jīng)營行為進行監(jiān)管，而對于它們的經(jīng)營模式、激勵機制和產(chǎn)品，則基本不管。對于金融創(chuàng)新和衍生品可能產(chǎn)生的問題交由市場自身來解決(見圖2)。

    

    圖2　主要發(fā)達國家金融監(jiān)管制度約束范圍

    注：X2Y2為監(jiān)管制度供給使監(jiān)管制度范圍外延可能達到的均衡約束線，其外延由監(jiān)管制度稀缺程度和邊際成本收益關(guān)系決定，理想狀態(tài)為邊際收益(MR)=邊際成本(MC)。下同。

    2、大量系統(tǒng)重要性機構(gòu)、市場和產(chǎn)品游離于監(jiān)管體系外。大量游離于金融監(jiān)管體系之外的系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)、產(chǎn)品、市場成為系統(tǒng)性風險的重要來源。例如，未納入監(jiān)管范圍的龐大的“影子銀行體系”成為危機爆發(fā)的主要推手。“影子銀行體系”承擔了商業(yè)銀行的信用轉(zhuǎn)換功能，卻不屬于傳統(tǒng)商業(yè)銀行，包括結(jié)構(gòu)投資工具、管道工具、對沖基金、私募股權(quán)等。2007年末，美國的“影子銀行體系”總資產(chǎn)約為10萬億美元，與同期美國全部銀行體系總資產(chǎn)規(guī)模相當。場外衍生品市場也是本次金融危機導火索之一。據(jù)國際清算銀行統(tǒng)計，截至2008年6月，場外衍生品在外流通名義金額達684萬億美元，市值達20萬億美元。由于場外衍生品結(jié)構(gòu)復雜，交易透明度低，金融監(jiān)管缺位，最終給金融體系造成巨大損失，并引發(fā)了席卷全球的金融危機。

    3、對系統(tǒng)重要性大型金融機構(gòu)并表監(jiān)管缺位。銀行控股公司多樣化經(jīng)營所帶來的范圍經(jīng)濟和潛在競爭造成了監(jiān)管真空。在全球化和混業(yè)經(jīng)營背景下，一些大型復雜金融機構(gòu)經(jīng)營業(yè)務覆蓋銀行、證券、保險、資產(chǎn)管理等多個領域，經(jīng)營觸角延伸到世界各地，組織架構(gòu)日趨復雜，面臨較大的跨境經(jīng)營和綜合經(jīng)營風險。但相應的金融監(jiān)管特別是并表監(jiān)管卻嚴重缺位，主要表現(xiàn)為缺乏對大型復雜金融機構(gòu)的公司架構(gòu)、資產(chǎn)負債情況、風險及風險管理的深入了解和把握，尤其是對系統(tǒng)內(nèi)的關(guān)聯(lián)風險、創(chuàng)新金融產(chǎn)品潛在風險特別是表外業(yè)務風險等沒有實施有效監(jiān)管，導致系統(tǒng)性風險蔓延和失控。

    4、監(jiān)管范圍交界套利問題突出。金融危機表明，監(jiān)管與未監(jiān)管交界領域的大量監(jiān)管套利行為削弱了金融監(jiān)管的有效性。為規(guī)避監(jiān)管，一些金融機構(gòu)將一些高風險的金融產(chǎn)品從受監(jiān)管領域轉(zhuǎn)移到監(jiān)管標準較低甚至沒有監(jiān)管的領域。監(jiān)管范圍的局限、監(jiān)管套利的驅(qū)動加上市場約束的失靈同時激發(fā)了過度金融創(chuàng)新，引發(fā)了證券化和其他衍生品的急劇擴張，并給金融體系造成了巨大的風險。

    (二)國際社會分層次改進金融監(jiān)管范圍的實踐。

    目前，國際社會已經(jīng)基本達成共識，要求擴大金融監(jiān)管的范圍，并以強化審慎監(jiān)管為重點，進一步厘清市場自律、注冊、監(jiān)督及審慎監(jiān)管不同層次的界線和組合，在設定更加合理有效的金融監(jiān)管范圍同時，確保金融市場保持創(chuàng)新和發(fā)展，維持金融監(jiān)管強度的均衡。目前正在積極推進的監(jiān)管動議包括：

    1、提升系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)審慎監(jiān)管程度和覆蓋面。按2009年4月二十國集團峰會要求，金融穩(wěn)定理事會(FSB)提出了加強系統(tǒng)重要性機構(gòu)監(jiān)管的一攬子政策框架：一是減少系統(tǒng)重要性機構(gòu)倒閉的可能性和沖擊，包括對系統(tǒng)重要性機構(gòu)的附加資本要求、流動性要求以及法律和運營結(jié)構(gòu)方面的監(jiān)管要求。二是提高金融體系處置有問題機構(gòu)的能力。相關(guān)政策旨在提高有序處理倒閉機構(gòu)的能力，完善事前的危機應對機制、應急計劃、監(jiān)管合作和信息共享安排等。三是強化金融基礎設施和金融市場。相關(guān)政策旨在完善金融基礎設施，減少金融機構(gòu)的相互關(guān)聯(lián)程度。2009年11月，F(xiàn)SB-BIS-IMF聯(lián)合了《系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)、市場和工具的評估指引》，按照規(guī)模、關(guān)聯(lián)性和替代性三個方面評估系統(tǒng)重要性影響，并考慮業(yè)務復雜性和杠桿率等指標。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會下設的宏觀審慎工作組正在評估對大型復雜銀行的監(jiān)管安排。2008年10月，國際保險監(jiān)督官協(xié)會正式提出建立全球統(tǒng)一的跨境保險集團監(jiān)管標準，建立數(shù)據(jù)監(jiān)控和分析工具，檢測跨境保險集團的系統(tǒng)性風險因素，并加強監(jiān)管協(xié)調(diào)。

    2、以注冊和行業(yè)自律為重點加強對沖基金監(jiān)管。國際證監(jiān)會組織等監(jiān)管者正在通過立法制定統(tǒng)一的對沖基金和(或)對沖基金經(jīng)理監(jiān)管框架，包括強制注冊要求、持續(xù)監(jiān)管、提供系統(tǒng)性風險信息以及監(jiān)管者之間信息披露和交換；2010年了一系列相關(guān)文件，包括各國監(jiān)管框架的評估、對沖基金管理人的最佳做法。監(jiān)管當局正在協(xié)調(diào)相關(guān)工作，確保不同國家盡可能統(tǒng)一實施對沖基金監(jiān)管。美國金融改革法案要求對沖基金和私募股權(quán)基金的投資顧問在證券交易委員會注冊，并提供他們交易和資產(chǎn)組合的相關(guān)信息，同時將聯(lián)邦管制的投資顧問的資產(chǎn)門檻從3000萬美元提升到1億美元。證券交易委員會將對這些基金進行定期的檢查，并每年向國會報告監(jiān)管情況。“沃爾克原則”也提出限制銀行實體(包括存款機構(gòu)及其分支機構(gòu)和子公司)發(fā)起或者投資于對沖基金和私募股權(quán)基金的要求，包括規(guī)定銀行實體在對沖基金或私募股權(quán)基金中的權(quán)益必須限制在基金所有權(quán)益的3%以內(nèi)；銀行實體在對沖基金或私募股權(quán)基金中的權(quán)益合計不能超過其自身一級資本的3%，且銀行實體不能從事與客戶服務無關(guān)的自營交易。

    3、加強評級機構(gòu)的外部市場監(jiān)督約束。國際證監(jiān)會組織了《信用評級機構(gòu)行為基本準則》，美國、歐盟、日本等國公布了信用評級機構(gòu)的監(jiān)管法規(guī)。國際證監(jiān)會組織等監(jiān)管者正在評估各國和地區(qū)性的立法建議是否符合國際證監(jiān)會組織規(guī)定的原則和行為準則，以及立法建議的差異是否會使信用評級機構(gòu)的合規(guī)義務相互沖突。

    4、以監(jiān)督為重點推進場外衍生品交易進入場內(nèi)和信息透明化。2009年5月，國際證監(jiān)會組織了場外衍生品的監(jiān)管文件，主要內(nèi)容：一是證券化市場的信息披露要求，交易鏈中的激勵機制，投資者的標準和盡職要求。二是信用違約掉期市場(CDS)的透明度、標準化、中央交易對手，以及國際合作等。目前國際上正在通過監(jiān)管激勵推動場外衍生品交易進入場內(nèi)。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會于2010年新標準，全面考慮交易對手信用風險以及集中清算合約和提供擔保品的益處。支付與結(jié)算委員會和國際證監(jiān)會組織將《合格中央交易對手的標準》，全球監(jiān)管當局將采取協(xié)調(diào)行動監(jiān)督并實施場外衍生品中央交易、對手方標準和交易托管國際標準。按照這些監(jiān)管思路，美國已在推動場外衍生品進行場內(nèi)交易、增加交易透明度等方面提出了一系列監(jiān)管要求。

    三、我國金融監(jiān)管范圍存在的問題

    由于 金融市場發(fā)展程度和制度設計的差異，我國金融監(jiān)管范圍方面的問題既與發(fā)達國家有相似之處，也有自身的特點。在金融分業(yè)經(jīng)營的情況下，我國現(xiàn)階段實行的是銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會分別負責銀行、證券、保險監(jiān)管的分業(yè)監(jiān)管模式。近年來，我國金融格局發(fā)生了很大變化，金融業(yè)綜合經(jīng)營試點工作取得較大進展，交叉性金融業(yè)務發(fā)展較快，金融體系內(nèi)不同行業(yè)之間、實體經(jīng)濟和金融體系之間聯(lián)系日益加深，傳統(tǒng)的分業(yè)監(jiān)管和機構(gòu)監(jiān)管模式面臨較大挑戰(zhàn)。在此背景下，金融監(jiān)管范圍方面存在的問題主要表現(xiàn)為覆蓋不足、監(jiān)管范圍重疊交叉及監(jiān)管標準不統(tǒng)一、不連續(xù)等問題。目前，我國金融監(jiān)管范圍未能有效覆蓋的領域主要包括以下方面(見圖3)。

    

    圖3　我國金融監(jiān)管制度約束范圍

    (一)各類金融控股公司。

    目前，我國金融控股公司還缺乏明確的法律定位，比較一致的看法認為可分為兩類：一類是非銀行金融機構(gòu)形成的金融控股公司，如中信集團、光大集團、平安集團等；另一類是企業(yè)集團形成的金融股控公司，如海爾集團、山東泛海集團、東方實業(yè)集團等。雖然金融控股公司控股的商業(yè)銀行、信托公司、證券公司和保險公司等子公司受到各自的行業(yè)監(jiān)管，但在金融控股公司層面尚未建立統(tǒng)一的并表監(jiān)管規(guī)則，缺乏整體監(jiān)管要求。一些金融控股公司層級多，組織架構(gòu)復雜，公司治理不完善，關(guān)聯(lián)交易缺乏透明度，整體風險難以管控。

    (二)銀行、證券、保險業(yè)務交叉滲透領域。

    目前，隨著監(jiān)管政策的調(diào)整，銀行、證券、保險之間的業(yè)務合作與滲透不斷加深。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，商業(yè)銀行可以設立基金管理公司、金融租賃公司，入股信托投資公司和保險公司，保險公司可以投資非上市銀行的股權(quán)和證券公司，還可設立或投資非金融類企業(yè)。在業(yè)務合作方面，銀行、證券、保險企業(yè)的業(yè)務合作不斷加強，如商業(yè)銀行開展基金托管和資產(chǎn)托管業(yè)務、基金銷售及保險等業(yè)務，保險公司參與證券市場業(yè)務以及跨銀行、保險兩個行業(yè)的銀保業(yè)務等。同時，銀行、證券、保險企業(yè)還通過相互交叉持股和購買對方發(fā)行的次級債，加強滲透。隨著銀行、證券、保險企業(yè)交叉持股和業(yè)務合作的不斷推進，風險傳染的途徑增多，金融體系的關(guān)聯(lián)度加強，容易形成監(jiān)管空白和監(jiān)管交叉重疊，帶來監(jiān)管成本增加和效率降低，其對系統(tǒng)性風險的影響值得關(guān)注。

    (三)投資于金融市場的私募基金、社?；鸷脱a充養(yǎng)老保險基金。

    私募基金根據(jù)具體投資范圍分為私募股權(quán)投資基金、私募證券投資基金等。目前除了通過信托方式規(guī)范為陽光私募的基金，其他大多數(shù)私募基金處于監(jiān)管空白地帶，且規(guī)模龐大，與金融機構(gòu)和市場的聯(lián)系緊密，一旦出現(xiàn)重大不利政策或市場調(diào)整影響，容易帶來比較嚴重的金融系統(tǒng)性風險。社?；鸷脱a充養(yǎng)老基金主要由各級社會保障部門管理，其投資金融市場的活動游離于規(guī)范的金融監(jiān)管體系外。

    (四)信用評級機構(gòu)。

    我國的信用評級機構(gòu)尚處于發(fā)展起步階段，現(xiàn)有各類信用評級機構(gòu)100家左右。在監(jiān)管方面，缺乏一個對評級機構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管的部門，既沒有成立行業(yè)協(xié)會，進行統(tǒng)一管理，又沒有制定相應法規(guī)，統(tǒng)一標準規(guī)范業(yè)務活動，使信用評級的指標不統(tǒng)一，評估方法各異，既不利于我國信用評級市場的規(guī)范發(fā)展，也難以有效控制相關(guān)風險。

    (五)網(wǎng)絡金融業(yè)務。

    當前網(wǎng)絡金融業(yè)務，尤其是新興電子商務中的電子結(jié)算業(yè)務，如以“支付寶”、PayPal等為代表的第三方支付平臺交易，手機銀行、電話銀行等發(fā)展較快，并形成了與銀行結(jié)算網(wǎng)絡緊密的聯(lián)系，使得金融監(jiān)管面臨新的挑戰(zhàn)。目前，我國對網(wǎng)絡金融監(jiān)管政策主要有《電子銀行業(yè)務管理辦法》、《網(wǎng)上證券交易委托管理暫行辦法》這兩個監(jiān)管規(guī)定，對于網(wǎng)絡保險業(yè)務還沒有納入監(jiān)管的范圍，對于第三方支付平臺交易等電子結(jié)算業(yè)務的監(jiān)管還沒有納入議事日程。

    (六)產(chǎn)權(quán)交易市場。

    誕生于20世紀80年代中期的各地方產(chǎn)權(quán)交易所，其初衷是為了規(guī)范國有產(chǎn)權(quán)交易和服務于國有企業(yè)的改制重組，交易品種涉及企業(yè)股權(quán)、實物資產(chǎn)、知識產(chǎn)權(quán)、債權(quán)等。而隨著各類國有企業(yè)改制的逐步完成，產(chǎn)權(quán)交易市場向非國有企業(yè)進一步開放和向市場化推進的步伐也在加快。目前，各類產(chǎn)權(quán)交易所由各級地方政府主管，政府既是出資人，又是監(jiān)管者，容易導致監(jiān)管效率低下和道德風險。因此，對于產(chǎn)權(quán)交易市場，應盡早納入規(guī)范的多層次資本市場監(jiān)管體系，并明確履行社會公共管理職能的市場監(jiān)管部門。

    四、政策建議

    與主要發(fā)達國家相比，我國金融監(jiān)管范圍面臨的問題與其既有相似之處，也有自身面臨的特殊問題。因此，在金融監(jiān)管范圍的調(diào)整中，既要借鑒國際社會的做法，也要充分考慮到我國金融發(fā)展和金融深化程度，區(qū)別監(jiān)管層次推進監(jiān)管范圍擴展，達到市場約束與政府監(jiān)管的有機統(tǒng)一。同時，要探索建立金融監(jiān)管范圍有效性分析識別的方法和機制，及時將一些應該納入而未納入監(jiān)管范圍的金融機構(gòu)、產(chǎn)品和市場，特別是具有系統(tǒng)重要性的機構(gòu)、產(chǎn)品和市場，及時納入有效的監(jiān)管體系。

    (一)分層次調(diào)整監(jiān)管范圍，減少監(jiān)管真空和縫隙。

    在審慎監(jiān)管層面：一是建立和完善金融控股公司審慎監(jiān)管制度。主要措施包括進一步完善大型金融集團的監(jiān)管分工和合作，建立完善對金融控股公司等大型復雜金融機構(gòu)的“主監(jiān)管”和并表監(jiān)管制度，研究制定交叉性金融業(yè)務標準、規(guī)范，減少監(jiān)管真空和重疊。同時，在不同市場間的機構(gòu)設置、業(yè)務限制、融資渠道等方面建立有效的防火墻制度。二是強化網(wǎng)絡金融監(jiān)管。要完善現(xiàn)行金融監(jiān)管法規(guī)，補充適用于網(wǎng)絡金融業(yè)務的相關(guān)法律條文。特別是加強對以“支付寶”等為代表的第三方支付平臺等新興電子銀行經(jīng)營模式以及手機銀行、電話銀行等的有效監(jiān)管。

    在注冊監(jiān)管層面：重點是規(guī)范私募基金監(jiān)管。借鑒國際經(jīng)驗，明確對一定資產(chǎn)規(guī)模以上的私募股權(quán)基金、風險資本基金的注冊或備案要求，并對投資者和交易對手披露部分信息。同時，對于公募基金，也應建立基金注冊登記業(yè)務集中統(tǒng)一備份制度，改變目前基金公司自建注冊登記系統(tǒng)和委托中登公司注冊登記并行的現(xiàn)狀，以保障基金持有人的權(quán)益。

    在強化監(jiān)督和行業(yè)自律層面：一是將信用評級機構(gòu)納入統(tǒng)一監(jiān)管范圍。包括明確信用評級機構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管部門，完善統(tǒng)一監(jiān)管制度標準，建立信用評級機構(gòu)準入監(jiān)管要求、業(yè)務許可制度、日常管理制度、信息披露制度和“退市”制度，有效 監(jiān)督管理信用評級機構(gòu)。二是將產(chǎn)權(quán)交易市場納入資本市場統(tǒng)一監(jiān)管。改變產(chǎn)權(quán)市場游離于金融監(jiān)管體系外的格局，將其納入統(tǒng)一的資本市場，由證券監(jiān)管機構(gòu)對其進行規(guī)范監(jiān)督管理，并堅持與行業(yè)自律相結(jié)合，促進產(chǎn)權(quán)市場加快自身改造和市場化、規(guī)范化進程，推動中國證券市場與產(chǎn)權(quán)市場統(tǒng)一的多層次資本市場體系建設。

    (二)加強金融監(jiān)管協(xié)作，實現(xiàn)不同金融市場監(jiān)管范圍無縫對接。

    建立國務院層面的協(xié)調(diào)機制，加強銀行、證券、保險不同監(jiān)管機構(gòu)信息溝通和對系統(tǒng)性風險的監(jiān)測、分析和評估，實現(xiàn)不同領域監(jiān)管范圍無縫對接，并進一步完善監(jiān)管聯(lián)席會議機制，明確不同監(jiān)管當局的監(jiān)管責任，實施有效的聯(lián)合監(jiān)管等，形成防范系統(tǒng)性風險合力。同時，進一步增強與境外金融監(jiān)管部門和國際組織間的協(xié)作，進一步完善雙邊基礎上建立的信息交換與保密、市場準入合作、跨境現(xiàn)場檢查協(xié)同、人員交流和培訓等工作機制。

篇7

關(guān)鍵詞：衍生產(chǎn)品 監(jiān)管 合作 自律

中圖分類號：F830.9文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）24-0076-02

衍生產(chǎn)品是指其價值依賴于基礎資產(chǎn)價值變動的金融合約，其中“基礎資產(chǎn)”可以是普通的金融資產(chǎn)，也可以是其他衍生工具的價格，未來的房產(chǎn)價格、天氣變化都可以產(chǎn)生依賴于其上的衍生產(chǎn)品交易。不同的區(qū)分和不同的商品就會有不同的排列組合方法，就會產(chǎn)生種類繁多的衍生產(chǎn)品，而衍生產(chǎn)品與其他的金融產(chǎn)品組合又會產(chǎn)生新的衍生產(chǎn)品，雖令人眼花繚亂，但萬變不離其宗[1]。

以美國為首的發(fā)達國家集中了世界上絕大部分的期貨交易，并且國際市場基準價格以其所形成的價格為標準。發(fā)展中國家的企業(yè)在進行貿(mào)易時就會受到制約，甚至有的連國內(nèi)價格的制定也要參照發(fā)達國家期貨交易的價格，顯然經(jīng)濟發(fā)展將會很被動。雖然中國的經(jīng)濟有了飛躍的變化，但是經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展卻受國際市場原材料價格漲跌的影響。因此，加強發(fā)展衍生產(chǎn)品吸引更多的國外投資者進入中國的商品市場，奪取大宗商品的定價權(quán)就成為使中國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的首要目標?，F(xiàn)從以下幾個方面，淺談關(guān)于中國新型衍生產(chǎn)品的發(fā)展應注意的問題[2~3]。

一、中國新型衍生產(chǎn)品市場發(fā)展面臨的主要問題

1.交易所風險管理能力低。相對一般金融產(chǎn)品，新型衍生產(chǎn)品對價格變動更為敏感，波幅也更大，所以風險系數(shù)更大。中國的期貨市場起步晚，管理經(jīng)驗不十分成熟，風險防范體系薄弱，風險管理能力低。若新型衍生產(chǎn)品市場過快登場，交易不規(guī)范，市場發(fā)展容易陷入困境，嚴重會危及國家金融市場的穩(wěn)定。

2.監(jiān)管體系不完善，法律規(guī)制不足。發(fā)達國家期貨交易時間較長，管理經(jīng)驗豐富，新型衍生產(chǎn)品交易產(chǎn)生后，原來監(jiān)管一般金融產(chǎn)品的模式和管理框架可以延續(xù)使用，使新型衍生產(chǎn)品交易在一開始就被有序的法律規(guī)制所制約，保障了新型衍生產(chǎn)品市場在建立初期的順利發(fā)展。而中國期貨市場的監(jiān)管還處于摸索階段，監(jiān)管力度不大。新型衍生產(chǎn)品還可以根據(jù)每個使用者的不同需求設計出不同內(nèi)容的產(chǎn)品，故監(jiān)管難度加大，法律規(guī)制也不足，這就使得一開始新型衍生產(chǎn)品市場幾乎是在無序的狀態(tài)下發(fā)展。

3.品種的貿(mào)然推出。由于認識上的差錯，對監(jiān)管的重要性認識不足、重視不夠，往往在不成熟的市場條件下，相關(guān)法律規(guī)制不足的情況下，就貿(mào)然推出某一新型衍生產(chǎn)品品種，導致市場監(jiān)管體系建設嚴重滯后于市場的發(fā)展.

4.金融工程師的缺乏。新型衍生產(chǎn)品交易具有高度技術(shù)性、復雜性的特點，這不僅對衍生產(chǎn)品的經(jīng)營者與使用者提出了較高的要求，更對風險管理和監(jiān)管人員的素質(zhì)提出了考驗，目前各大金融機構(gòu)普遍缺乏熟悉衍生產(chǎn)品運作與管理的高級監(jiān)管人員。同時隨著金融衍生產(chǎn)品市場交易量迅速的增加，對于交易平臺新技術(shù)的升級也將更為迫切，具有高超的金融技術(shù)的工程師是相當缺乏的，顯然人才的缺乏將會嚴重阻礙衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展。

二、對中國新型衍生產(chǎn)品市場發(fā)展的建議

在發(fā)展衍生交易方面，中國應結(jié)合具體國情和今后發(fā)展方向，有目的地借鑒發(fā)達國家發(fā)展衍生交易的經(jīng)驗，充分利用后發(fā)優(yōu)勢，推出相關(guān)法律規(guī)制，制定出切合實際的發(fā)展戰(zhàn)略。因此我們有必要對金融衍生工具的特點和風險有足夠的了解，建立有效的監(jiān)管機制，認真做好風險管理工作 [4~11]。

1.風險管理的加強。在加強衍生產(chǎn)品交易的風險管理方面，有效的內(nèi)控制度、外部監(jiān)督制度與動態(tài)監(jiān)控系統(tǒng)的建立是衍生產(chǎn)品交易風險管理的關(guān)鍵，同時計算機風險管理系統(tǒng)是實現(xiàn)有效的風險監(jiān)控不可缺少的高科技工具。隨著期貨交易所的風險管理能力不斷增強，逐步建立起一套符合中國目前市場實際需要的風險監(jiān)控體系，增強投資者的風險承受能力，實現(xiàn)衍生產(chǎn)品交易防范和化解風險的作用。

2.監(jiān)管模式的改革。對于金融衍生產(chǎn)品市場，監(jiān)管問題是無法回避的，而且是非常重要的問題。中國監(jiān)管力度不大和分業(yè)監(jiān)管行式給衍生產(chǎn)品交易的發(fā)展帶來了障礙，為確保衍生產(chǎn)品交易的順利進行，加強監(jiān)管協(xié)調(diào)，增加監(jiān)管力量和提高監(jiān)管水平，防止交易者在衍生產(chǎn)品市場上過度投機以及從事一些非法交易，需要從以下幾個方面給予重視。（1）政府監(jiān)管。要根據(jù)中國的國情，不要盲目仿效美國的多頭監(jiān)管方式，應由政府專門設定一個執(zhí)行機構(gòu)行使金融衍生產(chǎn)品的宏觀監(jiān)管權(quán)力，調(diào)節(jié)各監(jiān)管機構(gòu)的功能和紛爭，還應加強金融衍生產(chǎn)品市場的國際監(jiān)管合作，與國外監(jiān)管機構(gòu)和交易所可以建立信息互享的制度，簽訂監(jiān)管合作協(xié)議，借鑒國外監(jiān)管經(jīng)驗，同時積極參與國際監(jiān)管組織并參照其標準制定中國發(fā)展金融衍生產(chǎn)品市場的相關(guān)法律規(guī)制，加快中國的金融衍生產(chǎn)品市場的穩(wěn)步健康發(fā)展。（2）行業(yè)自律。金融衍生產(chǎn)品交易具有很大的風險性和破壞性，加強對金融衍生產(chǎn)品自身的監(jiān)管是必須的，應成立專門的行業(yè)組織，進行制定行業(yè)操作準則等工作。同時，應加快確立交易所法律地位的步伐，擴大其職能范圍，發(fā)揮交易所對金融衍生產(chǎn)品市場的自律監(jiān)管作用。（3）參與者自控。市場交易者的自主行為與市場整體的高度組織性應是有機地結(jié)合在一起的。也就是說，市場交易者在從事交易的過程中，可以完全憑自己的主觀判斷行事，但并不表示市場交易者可以完全不顧及市場的交易規(guī)則而隨心所欲地行事。恰恰相反，交易規(guī)則是一切交易者所必須遵守的。

3.法律規(guī)制的改進。中國金融市場法律規(guī)制雖取得了一些進展，但金融衍生產(chǎn)品法律規(guī)制仍存在一些問題。特別是衍生產(chǎn)品的基礎法律理論研究還很薄弱，使得政府在監(jiān)管方面隨意性、非連續(xù)性比較突出。隨著進一步開展金融衍生產(chǎn)品交易，對衍生產(chǎn)品合約格式、交易者市場準入、資本充足性的要求，交易者資格審查、會計標準等一系列問題，均應制定具體操作規(guī)定，使金融衍生產(chǎn)品一經(jīng)推出就有一個健全完善的法律平臺。

4.品種推出的嚴格。根據(jù)中國金融產(chǎn)品的現(xiàn)狀，結(jié)合國際趨勢，研究推出與股票和債券相關(guān)的衍生產(chǎn)品，對金融衍生產(chǎn)品的推出和上市要嚴格審批和備案。同時我們也要清楚某個品種真正成功是要通過市場的競爭交易機制才能體現(xiàn)。

5.技術(shù)人員的培訓。隨著衍生產(chǎn)品的逐漸推出與種類的多樣化，應加緊目前在金融技術(shù)方面仍然十分落后的中國機構(gòu)投資者在技術(shù)人員的培訓方面進行研發(fā)與規(guī)劃，這對于中國金融市場與世界接軌，最終與世界金融發(fā)達國家同臺競爭至關(guān)重要。

衍生產(chǎn)品市場是金融市場高端部分，雖然中國目前的金融創(chuàng)新規(guī)模不大，衍生產(chǎn)品的種類和形式也不多，但國際金融一體化的趨勢不可逆轉(zhuǎn)，中國的金融部門也必將加入這一體化的行列中。但發(fā)展衍生產(chǎn)品是一個過程，不能一蹴而就，應該先試點，積累經(jīng)驗，同時對于美國金融危機爆發(fā)的原因與其金融衍生產(chǎn)品市場上存在的問題應當冷靜分析總結(jié)，抓住金融危機給中國金融領域帶來的歷史性機遇，加快金融創(chuàng)新，縮短與發(fā)達國家的差距。

參考文獻：

[1]江秀平.金融衍生品基礎知識:第1版[M].北京:中國物價出版社，2001.

[2]唐峰.關(guān)于中國發(fā)展衍生品投資基金的思考[J].上海金融學院學報，2009，(2).

[3]寧敏.國際金融衍生交易法律問題研究[M].北京:中國政法大學出版社，2003:13.

[4]宋俊芳.金融危機下中國期貨市場的創(chuàng)新與發(fā)展[J].廣東財經(jīng)職業(yè)學院學報，2009，(1).

[5]李曉嵐，楊路明.金融衍生產(chǎn)品的運用及其風險防范[J].廣西金融研究，2005，(4).

[6]徐建煒，楊光.國際金融衍生品市場的發(fā)展現(xiàn)狀及其影響分析[J].濟南金融，2005，(5).

[7]羅熹.金融衍生產(chǎn)品發(fā)展及其有效管理[J].國際金融研究，2006，(12).

[8]安毅.衍生品市場發(fā)展與宏觀調(diào)控研究[M].北京:中國市場出版社，2007:87.

[9]楊邁軍.金融衍生品市場的監(jiān)管:第1版[M].北京:中國物價出版社，2001.

篇8

一、轉(zhuǎn)變商業(yè)銀行風險監(jiān)管理念

為使中國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新監(jiān)管逐步與世界接軌從而達到巴塞爾新資本協(xié)議的要求，其風險監(jiān)管理念必須實現(xiàn)三個轉(zhuǎn)變：

1.實現(xiàn)微觀審慎監(jiān)管向宏觀審慎與微觀審慎轉(zhuǎn)變。在上個世紀80年代金融自由化和金融創(chuàng)新的推動下，嚴格的金融市場監(jiān)管受到諸多指責，因此我國金融監(jiān)管的重心逐漸向金融機構(gòu)具體業(yè)務活動傾斜，主要以微觀審慎監(jiān)管為主，但是2008年美國金融危機的爆發(fā)說明了以流動性為主要監(jiān)管目標的宏觀審慎監(jiān)管的重要性。因此我國商業(yè)銀行除了應該重視金融產(chǎn)品創(chuàng)新業(yè)務的微觀審慎監(jiān)管，還應重視對金融產(chǎn)品創(chuàng)新所導致的銀行機構(gòu)流動性風險進行宏觀審慎監(jiān)管。

2.實現(xiàn)由事后處理向事前預防和前瞻性監(jiān)管轉(zhuǎn)變。回顧西方國家的金融產(chǎn)品創(chuàng)新的監(jiān)管演變歷史可發(fā)現(xiàn)，其監(jiān)管歷程都先后經(jīng)歷了“金融創(chuàng)新—金融監(jiān)管—金融危機—加強監(jiān)管—金融活動萎縮—放松監(jiān)管—金融創(chuàng)新”的多次循環(huán)過程，在此過程中金融監(jiān)管始終處于被動局面。創(chuàng)新與監(jiān)管是一種追求平衡的博弈，目的是將金融創(chuàng)新作為金融深化發(fā)展的原動力的同時，利用金融監(jiān)管將風險降到最低。因此為防止金融監(jiān)管的被動性和滯后性所帶來的金融風險，將創(chuàng)新活動納入有效監(jiān)管，應加強監(jiān)管的前瞻性。

3.實現(xiàn)由機構(gòu)監(jiān)管向機構(gòu)監(jiān)管和功能監(jiān)管并重轉(zhuǎn)變。隨著我國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新業(yè)務尤其是表外金融產(chǎn)品創(chuàng)新業(yè)務的不斷發(fā)展，很多金融創(chuàng)新產(chǎn)品業(yè)務范圍已涵蓋證券、保險及銀行等各行業(yè)，當存在銀行表外業(yè)務創(chuàng)新產(chǎn)品的交叉業(yè)務時，僅僅依靠機構(gòu)監(jiān)管往往達不到預期效果，只有釆取機構(gòu)監(jiān)管和功能監(jiān)管相結(jié)合的方式，才能對金融產(chǎn)品創(chuàng)新實施有效監(jiān)管。

二、加強商業(yè)銀行全面風險監(jiān)管

2008年全球金融危機的爆發(fā)，給全球金融市場和實體經(jīng)濟帶來了巨大的損失，也使得作為危機導火索的以信用衍生品為首的金融創(chuàng)新產(chǎn)品市場遭受重創(chuàng)。金融衍生品市場的監(jiān)管不力，使得金融衍生品市場泛濫發(fā)展，對金融危機的爆發(fā)有不可推卸的責任。因此，應加強對商業(yè)銀行全面風險監(jiān)管，具體實施措施主要有以下幾個方面：

1.對不同類型的創(chuàng)新活動實行分類監(jiān)管。目前金融市場上金融產(chǎn)品創(chuàng)新主要有三類：一是創(chuàng)新活動為競爭驅(qū)動型創(chuàng)新，是指各商業(yè)銀行為奪取市場份額，增加企業(yè)利潤而釆取的創(chuàng)新舉措。二是創(chuàng)新活動為風險轉(zhuǎn)移型創(chuàng)新，是指銀行企業(yè)為了轉(zhuǎn)嫁或分散金融風險而采取的創(chuàng)新舉措。三是創(chuàng)新活動為監(jiān)管規(guī)避型創(chuàng)新，是指商業(yè)銀行利用監(jiān)管政策的漏洞而采取的創(chuàng)新舉措。對于第一類創(chuàng)新活動，應引導商業(yè)銀行識別其中的金融風險，只要風險可控且不擾亂正常的市場秩序，可采取定期檢查和審慎監(jiān)管的原則。對于第二類創(chuàng)新活動，應在防范風險的同時予以鼓勵和支持，并積極在業(yè)內(nèi)進行推廣。至于第三類創(chuàng)新活動，應果斷采取措施調(diào)整和修改相關(guān)監(jiān)管條款，發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為，立即嚴肅處理。

2.完善監(jiān)管手段和提髙監(jiān)管技術(shù)水平。商業(yè)銀行應該不斷完善各種監(jiān)管手段，對金融產(chǎn)品創(chuàng)新活動既可以使用政策指引、窗口指導、道義規(guī)勸和誡勉談話等柔性監(jiān)管手段，也可使用現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查等量化管理手段。當前，監(jiān)管部門應注重提高量化監(jiān)管水平，在此基礎上，與銀行風險管理人員進行接觸和交流，了解內(nèi)部模型的缺陷和不足，從而加以指導和監(jiān)督。此外，應完善創(chuàng)新產(chǎn)品監(jiān)管信息系統(tǒng)和各類征信數(shù)據(jù)庫，建立科學的風險預警指標體系，以此對商業(yè)銀行實施嚴格的非現(xiàn)場檢查，對金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風險及其防范進行及時有效地監(jiān)控。

3.完善金融創(chuàng)新相關(guān)立法。目前，我國現(xiàn)行金融法律主要有《中國人民銀行法》《商業(yè)銀行法》《證券法》《保險法》《公司法》等。這些法規(guī)都未明確提出金融創(chuàng)新產(chǎn)品特別是金融衍生品的監(jiān)管問題。由于缺少統(tǒng)一的金融衍生品監(jiān)管法律，由金融衍生產(chǎn)品所導致的各種風險特別是系統(tǒng)性風險無法加以監(jiān)管。因此，應加快有關(guān)立法，從而規(guī)范市場參與者的行為，明確政府監(jiān)管部門的責職和權(quán)利，規(guī)范金融產(chǎn)品創(chuàng)新尤其是金融衍生品的風險管理。

三、完善風險監(jiān)管協(xié)調(diào)機制

篇9

關(guān)鍵詞：金融機構(gòu)；金融監(jiān)管；發(fā)展趨勢

20世紀90年代以來，國際經(jīng)濟一體化和金融全球化進程加快，金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，金融機構(gòu)日益轉(zhuǎn)向多元化經(jīng)營，一方面促進了各國經(jīng)濟的發(fā)展，另一方面也使各國發(fā)生危機的潛在可能性提高，這對金融監(jiān)管提出了更高的要求，迫使各國金融監(jiān)管不斷變革，由此金融監(jiān)管在理論上以及實踐上都呈現(xiàn)諸多新的發(fā)展趨勢。

一、國外金融監(jiān)管理論的發(fā)展趨勢

金融監(jiān)管理論的爭論實際上是圍繞著要不要監(jiān)管，如果要監(jiān)管的話在多大程度上以及采用什么樣的方式進行監(jiān)管展開的。

20世紀90年代以來，隨著信息經(jīng)濟學的興起，金融監(jiān)管理論呈現(xiàn)出以信息經(jīng)濟學為分析范式的趨勢。信息經(jīng)濟學認為在一般市場中普遍存在信息不對稱、信息不完全的現(xiàn)象。金融體系中存在兩類不對稱：一類是金融機構(gòu)與存款者之間的信息不對稱。金融機構(gòu)與存款者間的信息不對稱使得金融市場上的價格信息不能有效地傳遞，從而加大了金融市場交易的成本，降低了市場交易效率。另一類是信貸市場上金融機構(gòu)與貸款企業(yè)之間的信息不對稱。即使沒有政府的干預，由于存在貸款人方面的逆向選擇和借款人方面道德風險的行為，信貸配給可以作為一種長期均衡的現(xiàn)象存在。信息經(jīng)濟學向人們說明，不僅僅是貸款人，銀行也有可能產(chǎn)生道德風險，這就改變了以往金融監(jiān)管理論只對貸款人進行監(jiān)管而忽略了對銀行監(jiān)管的做法，使監(jiān)管更為全面。

作為對信息不對稱和信息不完全理論的回應，2004年6月，巴塞爾委員會公布的新資本協(xié)議(《統(tǒng)一資本計量和資本標準的國際協(xié)議：修訂框架》)把信息披露(市場監(jiān)管)作為該協(xié)議的第三大支柱載入其中。

除此以外，還有三種主要的金融監(jiān)管理論：(1)從金融合同的角度研究金融監(jiān)管。經(jīng)濟合同理論，最初是用于工業(yè)和公共事業(yè)監(jiān)管領域。金融交易包含著金融機構(gòu)和金融消費者之間、金融機構(gòu)和監(jiān)管者之間、監(jiān)管者和社會之間顯性和隱性合同的復雜結(jié)構(gòu)。監(jiān)管可以被視為被監(jiān)管者和監(jiān)管者之間的一系列隱性合同關(guān)系，合同決定了簽訂該合同的各方應該遵守的行為，以及對違約方可能采取的措施。設計得好的合同可以促使金融機構(gòu)的行為避免或者減少系統(tǒng)性風險，反之，則可能在金融活動中產(chǎn)生系統(tǒng)性風險。所以監(jiān)管合同的首要目的就是要使金融機構(gòu)的行為和反應朝著社會所期望的方向發(fā)展。幾乎所有形式的外部監(jiān)管都存在根本性的道德風險問題。監(jiān)管既然被視為一種隱含合同，那么由此可能產(chǎn)生的道德風險問題就是它會使投資者認為，既然這些金融機構(gòu)的金融服務是經(jīng)過權(quán)威部門授權(quán)并得到監(jiān)督的，那么它們理所當然是安全的。而且，監(jiān)管者在阻止監(jiān)管失靈方面的歷史記錄越好，投資者這樣的印象就越深。然而，投資者必須認識到監(jiān)管的局限性，監(jiān)管無法消除所有的風險。而且金融市場和金融合同本來就包含著風險，投資者本身也存在發(fā)生決策錯誤的可能。(2)金融監(jiān)管的成本和收益問題。大多數(shù)國家對監(jiān)管機構(gòu)的直接成本都有比較可靠的數(shù)據(jù)。但對施加于被監(jiān)管對象所造成的額外負擔卻沒有數(shù)據(jù)可利用。所以精確計算監(jiān)管的成本和收益幾乎是不可能的，而且區(qū)分哪些成本是金融機構(gòu)為了自身風險控制和內(nèi)部管理所必需的，哪些是由于監(jiān)管制度所強加的也不是十分容易。但它的意義卻是現(xiàn)實的：監(jiān)管任何時候都是在成本和收益的權(quán)衡中做出判斷，所以，偶爾的監(jiān)管失靈是否可以視為監(jiān)管體系(假使已經(jīng)設計有效)的必要成本，增強監(jiān)管的強度是否可以消除所有出現(xiàn)的監(jiān)管失靈，所有這些問題都值得分析。(3)金融監(jiān)管的激勵問題。投資者認為監(jiān)管者保證了金融機構(gòu)的安全和端正良好的品行，而金融機構(gòu)認為它們所要做的就是遵守一些監(jiān)管者所要求的具體規(guī)定。雙方認識的差距還可能對監(jiān)管一方和被監(jiān)管一方造成逆向激勵的問題。西方學者現(xiàn)在認為監(jiān)管者也是利益最大化的主體，所以有沒有合意的激勵就會影響執(zhí)法的效果。拉豐和梯若爾及其后來者所發(fā)展的激勵規(guī)制理論和新管制經(jīng)濟學為研究激勵性金融監(jiān)管問題提供了新的思路和方法。

二、國外金融監(jiān)管實踐的發(fā)展趨勢

金融監(jiān)管是一個實踐性很強的問題，涉及的內(nèi)容十分龐雜，并且各國在具體的金融監(jiān)管實踐上更是差異明顯。20世紀90年代以來，國際金融市場的一體化進程加快，金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，金融機構(gòu)也日益轉(zhuǎn)向多元化經(jīng)營，金融監(jiān)管呈現(xiàn)新的發(fā)展趨勢。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1．金融監(jiān)管的目標從單純強調(diào)安全性向安全與效率并重的方向轉(zhuǎn)變。20世紀70年代以前，金融監(jiān)管主要側(cè)重于維護金融體系的安全性。各國紛紛建立金融安全網(wǎng)，同時對金融機構(gòu)從市場準人、利率限度、業(yè)務范圍等多方面施加了嚴格的限制，最有代表性的是1933年美國頒布的《銀行法》，但這些措施限制了金融機構(gòu)的自由，造成金融機構(gòu)經(jīng)營效率低下。20世紀70年代到80年代末，規(guī)避管制的金融創(chuàng)新已使不少限制性措施名存實亡，同時人們認識到金融監(jiān)管給金融業(yè)的運行所帶來的成本，于是各國開始采取靈活的應變措施。美國在1999年11月通過的《金融服務現(xiàn)代化法》，以促進金融業(yè)的效率和競爭力為主要目的；日本從1994年著手進行的“金融大爆炸”改革，新誕生的“金融廳”將確保金融體系的安全、活力和金融市場的公正和效率作為自己的首要任務；英國《金融服務與市場法》則提出了“好監(jiān)管”的六條原則，如“使用監(jiān)管資源的效率和經(jīng)濟原則”、“權(quán)衡監(jiān)管的收益和可能帶來的成本”等，顯示了監(jiān)管當局對效率目標的重視。

2．監(jiān)管主體從分散走向集中。20世紀

七、八十年代，隨著金融自由化浪潮的推進，金融業(yè)務逐漸走向綜合化，分散的監(jiān)管很難滿足金融業(yè)發(fā)展的需要，金融監(jiān)管主體具有從分散走向集中的趨勢，但已經(jīng)不再是集中于中央銀行。挪威于1986年、加拿大于1987年、丹麥于1988年、瑞典于1991年、英國于1997年、澳大利亞于1998年分別成立了統(tǒng)一監(jiān)管機構(gòu)，并將其移出中央銀行。日本、韓國、新加坡相繼效仿，愛爾蘭、以色列、拉脫維亞、墨西哥、南非、奧地利、德國、愛爾蘭和比利時都有類似改革傾向。美國1999年《金融現(xiàn)代服務法案》掀起了金融綜合化的浪潮，但是，分散化的金融監(jiān)管并沒有被放棄。

3．金融監(jiān)管范圍不斷擴大。在許多國家，金融監(jiān)管機構(gòu)無權(quán)對銀行的附屬公司或銀行的母公司進行監(jiān)督檢查。在這種情況下，要想對整個金融形勢做出客觀準確的評價是相當困難的。要從根本上解決這一難題，必須先從兩方面著手：一是擴大金融監(jiān)管的范圍；二是統(tǒng)一監(jiān)督標準和方法。在國際范圍內(nèi)只有對金融機構(gòu)進行并表監(jiān)督，才能使母行(或母公司)及其國內(nèi)外分支附屬機構(gòu)在有效的監(jiān)控下開展業(yè)務活動，從而最大限度地從整體上保證各金融機構(gòu)安全穩(wěn)健地經(jīng)營。⑤

4．金融監(jiān)管手段計算機化。在監(jiān)管方法上，各國普遍強調(diào)管理手段的現(xiàn)代化，充分運用計算機輔助管理，尤其是實時清算系統(tǒng)在金融監(jiān)管中的運用，并且促進金融機構(gòu)日常監(jiān)督、現(xiàn)場檢查和外部審計的有機結(jié)合。

5．金融監(jiān)管內(nèi)容標準化。在金融監(jiān)管內(nèi)容方面，各國金融監(jiān)管體系也呈現(xiàn)了一些共同特征，逐步統(tǒng)一資本充足性的國際監(jiān)管標準；流動性管理也普遍強調(diào)區(qū)別對待，強調(diào)監(jiān)管靈活性和依賴經(jīng)驗對監(jiān)督的重要性。

6．金融監(jiān)管方式從單一合規(guī)性監(jiān)管轉(zhuǎn)向合規(guī)陛監(jiān)管與風險性監(jiān)管并重。合規(guī)性監(jiān)管是指監(jiān)管當局對金融機構(gòu)執(zhí)行有關(guān)政策、法律、法規(guī)情況所實施的監(jiān)管。合規(guī)性監(jiān)管注重事后的補償與處罰，不能起到風險預測和防范的作用，使監(jiān)管者長期扮演“救火隊”的角色，監(jiān)管效率低下。風險性監(jiān)管是指監(jiān)管當局對金融機構(gòu)的資本充足程度、資產(chǎn)質(zhì)量、流動性、盈利性和管理水平所實施的監(jiān)管，以求最大限度地減少金融風險及其影響。風險監(jiān)管較之于合規(guī)性監(jiān)管的最大優(yōu)點在于它側(cè)重于對風險的事前防范，能夠及時地和有針對性地提出監(jiān)管措施。國際銀行監(jiān)管組織相繼推出了一系列以風險監(jiān)管為基礎的審慎規(guī)則，對信用風險、市場風險、國家和轉(zhuǎn)移風險、利率風險、流動性風險、操作風險、法律風險、聲譽風險實施全面風險管理。

7．金融監(jiān)管體系的集中統(tǒng)一化趨勢。隨著經(jīng)濟的發(fā)展和金融自由化的不斷深入，20世紀90年代后期金融業(yè)由分業(yè)向混業(yè)經(jīng)營的趨勢在進一步加強。在美國，先后開放銀行從事公債回購以及以子公司方式經(jīng)營證券承銷業(yè)務。當金融市場變得越來越一體化時，通訊和計算機的運用使得金融風險在現(xiàn)行監(jiān)管體系下難以集中控制和監(jiān)管，這就要求更集中或者至少很協(xié)調(diào)的監(jiān)管體系——監(jiān)管體系應適應被監(jiān)管的對象的變化而變化。在英國，新的工黨政府已提出將所有金融機構(gòu)的管制(包括銀行的監(jiān)管)歸到證券投資委員會的領導下。

8．金融監(jiān)管體制的組織結(jié)構(gòu)體系向部分混業(yè)監(jiān)管或完全混業(yè)監(jiān)管的模式過渡。各國金融監(jiān)管體制的組織結(jié)構(gòu)千差萬別。英國的大衛(wèi)T·盧埃林教授1997年對73個國家的金融監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)進行研究，發(fā)現(xiàn)有13個國家實行單一機構(gòu)混業(yè)監(jiān)管，35個國家實行銀行、證券、保險業(yè)分業(yè)監(jiān)管，25個國家實行部分混業(yè)監(jiān)管，后者包括銀行證券統(tǒng)一監(jiān)管、保險單獨監(jiān)管(7個)；銀行保險統(tǒng)一監(jiān)管、證券單獨監(jiān)管(13個)以及證券保險統(tǒng)一監(jiān)管、銀行單獨監(jiān)管(3個)3種形式，并且受金融混業(yè)經(jīng)營的影響，指定專業(yè)監(jiān)管機構(gòu)即完全分業(yè)監(jiān)管的國家在數(shù)目上呈現(xiàn)出減少趨勢，各國金融監(jiān)管的組織機構(gòu)正向部分混業(yè)監(jiān)管或完全混業(yè)監(jiān)管的模式過渡。

9．金融監(jiān)管更加注重風險性監(jiān)管和創(chuàng)新業(yè)務的監(jiān)管。從監(jiān)管內(nèi)容看，世界各國監(jiān)管當局的監(jiān)管重點實現(xiàn)了兩個轉(zhuǎn)變：第一，從注重合規(guī)性監(jiān)管向合規(guī)性監(jiān)管和風險監(jiān)管并重轉(zhuǎn)變。第二，從注重傳統(tǒng)銀行業(yè)務監(jiān)管向傳統(tǒng)業(yè)務和創(chuàng)新業(yè)務監(jiān)管并重轉(zhuǎn)變。

10.金融監(jiān)管越來越重視金融機構(gòu)的內(nèi)部控制制度和同業(yè)自律機制。金融機構(gòu)的內(nèi)部控制是實施有效金融監(jiān)管的前提和基礎。世界金融監(jiān)管的實踐表明，外部金融監(jiān)管的力量無論如何強大，監(jiān)管的程度無論如何細致而周密，如果沒有金融機構(gòu)的內(nèi)部控制相配合往往事倍而功半，金融監(jiān)管效果大打折扣。許多國家的監(jiān)管當局和一些重要的國際性監(jiān)管組織也開始對銀行的內(nèi)部控制問題給予前所未有的關(guān)注。金融機構(gòu)同業(yè)自律機制作為增強金融業(yè)安全的重要手段之一，受到各國普遍重視。以歐洲大陸國家為代表，比利時、法國、德國、盧森堡、荷蘭等國的銀行家協(xié)會和某些專業(yè)信貸機構(gòu)的行業(yè)組織都在不同程度上發(fā)揮著監(jiān)督作用。盡管金融業(yè)公會組織在各國監(jiān)管體系中的地位不盡相同，但各國都比較重視其在金融監(jiān)管體系中所起的作用。

11．以市場約束為基礎的監(jiān)管體系正在形成。巴塞爾委員會《新資本充足框架(征求意見稿)》對1988年制定的《資本充足協(xié)議》做出了重大的改革，其中最引人關(guān)注的內(nèi)容是將外部評級引入風險管理框架，要求銀行使用公共信息確定其風險加權(quán)資本，根據(jù)評級公司的評級確定信貸風險權(quán)重，新框架的適用對象仍是那些在國際業(yè)務領域活躍的大型國際性銀行。歐洲委員會公布了一些關(guān)于新的資本充足性規(guī)定的建議，將比巴塞爾資本協(xié)議所針對的范圍更大，涉及所有的銀行和證券公司，該規(guī)定試圖將真實風險與資本金更緊密地聯(lián)系起來。⒀

12．金融監(jiān)管法制呈現(xiàn)出趨同化趨勢。金融監(jiān)管法制的趨同化是指各國在監(jiān)管模式及具體制度上相互影響、相互協(xié)調(diào)而日趨接近。由于經(jīng)濟、社會文化及法制傳統(tǒng)的差異，金融監(jiān)管法制形成了一定的地區(qū)風格，在世界上影響較大的有兩類：一是英國模式，二是美國模式。20世紀70年代以來，兩種模式出現(xiàn)了相互融合的趨勢，即英國不斷走向法治化，注重法律建設；而美國則向英國模式靠攏，不斷放松管制的同時增強監(jiān)管的靈活性。

13．金融監(jiān)管法制呈現(xiàn)出國際化發(fā)展趨勢。

隨著金融國際化不斷加深，金融機構(gòu)及其業(yè)務活動跨越了國界的局限，在這種背景下，客觀上需要將各國獨特的監(jiān)管法規(guī)和慣例納入一個統(tǒng)一的國際框架之中，金融監(jiān)管法制逐漸走向國際化。雙邊協(xié)定，區(qū)域范圍內(nèi)監(jiān)管法制一體化，尤其是巴塞爾委員會通過的一系列協(xié)議、原則、標準等在世界各國的推廣和運用，都將給世界各國金融監(jiān)管法制的變革帶來沖擊。

14．金融監(jiān)管全球化的趨勢在不斷加強。隨著金融業(yè)的全球化，國際金融市場上不穩(wěn)定性增大，金融風險在不同國家之間相互轉(zhuǎn)移、擴散的趨勢不斷加強，單靠一國或一家銀行控制金融風險已變得力不從心；另一方面，由于各國監(jiān)管政策的不一致，客觀上為跨國銀行利用遍布全球的分支機構(gòu)逃避各國監(jiān)管從事高風險甚至非法的經(jīng)營活動創(chuàng)造了條件。而且，跨國銀行由于在別的國家領土上進行經(jīng)營，本國監(jiān)管部門鞭長莫及，監(jiān)管的有效性受到削弱。在全球性統(tǒng)一監(jiān)管的進程中，巴塞爾委員會發(fā)揮了重要作用，該委員會頒布的一系列監(jiān)管原則成為銀行業(yè)國際監(jiān)管的重要標準。盡管這些協(xié)議原則在世界范圍內(nèi)不具有硬性約束力，但由于其適應了國際金融監(jiān)管的現(xiàn)實需求，因而得到了國際金融業(yè)特別是銀行業(yè)和各國監(jiān)管當局的普遍運用

三、結(jié)論

金融監(jiān)管是一個實踐性很強的問題。20世紀90年代以來，國際金融市場的一體化進程加快，金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，金融機構(gòu)也日益轉(zhuǎn)向多元化經(jīng)營，金融監(jiān)管呈現(xiàn)新的發(fā)展趨勢。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：金融監(jiān)管范圍不斷擴大；金融監(jiān)管手段現(xiàn)代化；金融監(jiān)管內(nèi)容標準化；金融監(jiān)管方式從單一合規(guī)性監(jiān)管轉(zhuǎn)向合規(guī)性監(jiān)管與風險性監(jiān)管并重；金融監(jiān)管體制的組織結(jié)構(gòu)體系向部分混業(yè)監(jiān)管或完全混業(yè)監(jiān)管的模式過渡；金融監(jiān)管更加注重風險性監(jiān)管和創(chuàng)新業(yè)務的監(jiān)管；金融監(jiān)管越來越重視金融機構(gòu)的內(nèi)部控制制度和同業(yè)自律機制；以市場約束為基礎的監(jiān)管體系正在形成；金融監(jiān)管全球化的趨勢在不斷加強；金融監(jiān)管體系的集中統(tǒng)一化趨勢；金融監(jiān)管法制呈現(xiàn)出趨同化、國際化發(fā)展趨勢。

注釋：

①③④吳源從．西方國家金融監(jiān)管的新趨勢及對我國的啟示[J]．海南金融，2006，(9)：32—35．

②張慧蓮．論西方金融監(jiān)管理論的最新發(fā)展[J]．成人高教學刊，2004，(6)：18—21．

⑤⑥⑦⑨⒀高峰．國際金融監(jiān)管發(fā)展趨勢[J]．東北財經(jīng)大學學報，2001，(4)：24—26．

篇10

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 理財產(chǎn)品 健康發(fā)展

今年以來，銀行理財產(chǎn)品呈現(xiàn)出爆發(fā)增長態(tài)勢，在我國居民個人金融資產(chǎn)中的比重不斷加大。2011年上半年,我國各家商業(yè)銀行共發(fā)行8497款理財產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模達8.51萬億元，已經(jīng)超過去年全年的發(fā)行規(guī)模7.05萬億元。銀行理財產(chǎn)品的快速發(fā)展不僅增加了居民的收益，而且改善了商業(yè)銀行的收入結(jié)構(gòu)。但銀行理財產(chǎn)品游離于商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表外，為宏觀金融管理帶來一定的難度。本文從正反兩方面辯證地分析銀行理財產(chǎn)品的發(fā)展態(tài)勢，為加強銀行理財產(chǎn)品管理提出政策建議。

一、銀行理財產(chǎn)品的重要意義

（一）發(fā)展銀行理財產(chǎn)品增加了居民與金融市場的聯(lián)結(jié)渠道，有利于增加居民投資收益

經(jīng)過多年的探索發(fā)展，我國金融市場取得了顯著發(fā)展。以債券市場為例，截至2010年末，債券市場債券托管總額達16.3萬億元；其中，銀行間市場債券托管額為15.8萬億元。2010年債券市場累計發(fā)行人民幣債券5.1萬億元。然而，金融市場特別是銀行間市場的投資主體仍然是金融機構(gòu)，50%的債券被商業(yè)銀行表內(nèi)持有，個人投資者受益有限。

隨著我國居民個人財富的不斷積累，居民金融資產(chǎn)多樣化趨勢形成，但目前負利率和資本市場風險較大的局面難以在短時間內(nèi)扭轉(zhuǎn)，居民對于資產(chǎn)保值增值的需求日益強烈。商業(yè)銀行通過發(fā)行銀行理財產(chǎn)品集合資金，投資于債券市場，能夠把居民資金和債券市場直接對接起來，真正有利于增加居民的投資渠道，提高理財收益。

（二）發(fā)展銀行理財產(chǎn)品有利于商業(yè)銀行改善收入結(jié)構(gòu)，節(jié)約資本

在市場競爭日趨激烈的同時，商業(yè)銀行面臨的各種經(jīng)營壓力與日俱增：直接融資發(fā)展壯大所帶來的金融脫媒、利率市場化可能引起的利差收窄、資本要求提高對業(yè)務拓展形成的巨大制約。這些嚴峻挑戰(zhàn)均要求商業(yè)銀行加快推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)資產(chǎn)、負債、收益的多元化，從而提升盈利增長的可持續(xù)性。因此，屬于低資本消耗業(yè)務的理財成為商業(yè)銀行推進綜合化經(jīng)營戰(zhàn)略的重要載體和提高中間業(yè)務收入的重要手段。

（三）發(fā)展理財產(chǎn)品有利于降低銀行體系的風險，防范系統(tǒng)性金融風險

目前，我國融資結(jié)構(gòu)仍然以間接融資為主。2010年，間接融資在非金融機構(gòu)融資結(jié)構(gòu)中占比為75%，金融風險過度集中于銀行體系，不利于系統(tǒng)性金融風險的防范。發(fā)展理財產(chǎn)品，客觀上將金融體系的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到直接投資者手中，增加了直接融資在社會融資總量中的比重，有利于降低銀行體系的風險。

二、當前銀行理財產(chǎn)品發(fā)展的潛在風險

（一）信息披露不透明，投資者利益無法根本保障

銀行理財產(chǎn)品的風險由投資者負擔。但商業(yè)銀行在銷售、管理產(chǎn)品的過程中，信息披露不透明，投資者對資金用途的知情權(quán)難以得到根本保障，投資者只能依靠商業(yè)銀行的信譽來進行投資。一旦發(fā)生虧損，容易引發(fā)糾紛。首先，產(chǎn)品銷售時風險告知流于形式。對涉及產(chǎn)品的關(guān)鍵內(nèi)容，如運行機制、定價方法、有關(guān)調(diào)整條款等不能給予充分說明。例如，有些掛鉤匯率、黃金的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，計算方法比較復雜，且容易受到標的資產(chǎn)價格劇烈波動的影響，事先的風險提示遠遠不夠。其次，產(chǎn)品存續(xù)期間也缺乏持續(xù)信息披露，理財運營失去有效約束。沒有持續(xù)的信息披露，投資者無法及時了解銀行運作，也就失去對銀行的有效約束。最后，目前市場上發(fā)行的滾動式理財產(chǎn)品和超短期理財產(chǎn)品，資金被集中于資產(chǎn)池中統(tǒng)一進行配置，產(chǎn)品的資金用途廣泛且與產(chǎn)品的期限不匹配，產(chǎn)品的收益只能是商業(yè)銀行想給多少就給多少，完全違背了風險與收益相對稱的原則。

（二）銀行理財產(chǎn)品跨市場、跨行業(yè)，監(jiān)管漏洞難以避免

銀行理財產(chǎn)品中投資方向涉及保險產(chǎn)品、證券投資基金、券商集合理財產(chǎn)品和私募股權(quán)投資等諸多領域，商業(yè)銀行與基金公司、證券公司和陽光私募的合作也日益深化。但由于我國分業(yè)監(jiān)管的體制，對銀行理財產(chǎn)品的監(jiān)管權(quán)分散在銀、證、保各監(jiān)管機構(gòu)當中，一定程度上存在著監(jiān)管空白，不僅容易使個別機構(gòu)鉆空子，欺騙投資者；而且可能由于監(jiān)管不到位，引發(fā)系統(tǒng)性金融風險。

（三）銀行理財產(chǎn)品客觀上對沖了宏觀調(diào)控的效果

發(fā)行銀行理財產(chǎn)品客觀上使銀行體系的資產(chǎn)負債表外化。從資產(chǎn)方面來看，銀行理財產(chǎn)品投資于信貸類資產(chǎn)，使銀行體系的貸款規(guī)模減少，客觀上減輕了商業(yè)銀行應對貸款規(guī)模管理的壓力。從負債方面來看，銀行理財產(chǎn)品部分投資于同業(yè)存款，使銀行體系的一般性存款減少，降低了存款準備金政策的有效性；而且由于同業(yè)存款不納入各項存款的統(tǒng)計，造成了存款資金“迷失”假象，影響貨幣供應量作為貨幣政策供應量的有效性。

（四）一哄而上，容易引發(fā)系統(tǒng)性金融風險

雖然我國個人理財產(chǎn)品快速發(fā)展，但快速發(fā)展的背后是各類銀行業(yè)機構(gòu)都參與這一市場。部分地方類金融機構(gòu)從農(nóng)村信用社改制而來，對理財業(yè)務尚未建立起基本的管理制度框架，理財產(chǎn)品的研發(fā)、銷售、風險控制等環(huán)節(jié)所必需的人力儲備不足，但今年上半年出于存款壓力，也大量發(fā)行了理財產(chǎn)品。一旦理財產(chǎn)品出現(xiàn)問題，會給商業(yè)銀行的聲譽帶來巨大的風險。如果有的銀行出于形象的考慮，自身承擔風險，則又為整個金融體系埋下隱患。同時，銀行理財產(chǎn)品同質(zhì)化問題嚴重，理財產(chǎn)品的市場定位和定價無法展示出各商業(yè)銀行的產(chǎn)品特色，同質(zhì)產(chǎn)品的競爭完全體現(xiàn)為市場價格的過度競爭。而這可能促使商業(yè)銀行投資高風險的金融產(chǎn)品，提高了風險水平。

三、加強銀行理財產(chǎn)品管理的政策建議

（一）引導商業(yè)銀行在完善風險防控的基礎上發(fā)展理財業(yè)務

建立健全理財業(yè)務風險防控制度。商業(yè)銀行開展理財業(yè)務要先建立一套風險防控制度，盡量避免準備不足造成的無謂風險。努力形成差異化經(jīng)營和產(chǎn)品創(chuàng)新機制。深入細致了解客戶需求，全面分析和評估銀行自身能力，確定主要目標客戶、服務領域和服務戰(zhàn)略，在此基礎上建立合理有效的特色化產(chǎn)品設計機制，從而掌握產(chǎn)品定價權(quán)。其次，加快完善信息披露機制。推動商業(yè)銀行建立完整的事前、事中和事后信息披露制度，為投資者提供方便、及時、準確的資產(chǎn)變動、期末資產(chǎn)估值、資產(chǎn)池變動等重要信息，加大對基礎資產(chǎn)后續(xù)風險狀況的持續(xù)監(jiān)控力度。

（二）創(chuàng)新中間目標和工具，提高貨幣政策效果

拓展貨幣供應量統(tǒng)計范圍，將理財產(chǎn)品等納入社會融資總量的統(tǒng)計范疇和調(diào)控對象，將社會融資總量和更廣義的貨幣供應量作為貨幣政策調(diào)控的參考指標；穩(wěn)步推進利率市場化改革步伐，降低商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品的積極性，提高貨幣政策傳導效果；考慮實施通貨膨脹目標制，創(chuàng)新貨幣政策工具，穩(wěn)定物價。

（三）加強監(jiān)管協(xié)調(diào)，將理財業(yè)務納入宏觀審慎政策框架

在遵循全面覆蓋的基礎上，消除金融市場監(jiān)管真空和監(jiān)管盲點，以整個金融體系為監(jiān)管對象的宏觀審慎監(jiān)管機制，是一個健全穩(wěn)定的金融體系的重要基石。對具有系統(tǒng)重要性的機構(gòu)實施更審慎的監(jiān)管措施，建立較嚴格的監(jiān)管標準和風險底限標準。以防范系統(tǒng)性風險為目標，建立金融監(jiān)管聯(lián)動機制。規(guī)范金融市場經(jīng)營行為，運用宏觀審慎監(jiān)管的政策工具，規(guī)范各類主體的經(jīng)營行為。

參考文獻：