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篇1

[關(guān)鍵詞]金融市場；問題；對(duì)策

[中圖分類號(hào)]F830[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]2095-3283（2013）10-0105-02

[作者簡介]賴黃平（1959-），女，漢族，福建漳州市人，經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士，經(jīng)濟(jì)學(xué)副教授，研究方向：金融學(xué)、世界經(jīng)濟(jì)的教學(xué)與研究。一、我國金融市場發(fā)展中存在的主要問題

1.金融創(chuàng)新水平不高

與西方發(fā)達(dá)國家相比，我國金融業(yè)創(chuàng)新步伐緩慢且手段落后。具體表現(xiàn)為創(chuàng)新品種單一、創(chuàng)新內(nèi)容較膚淺、多注重創(chuàng)新數(shù)量擴(kuò)張，忽視質(zhì)量提升，特別是金融創(chuàng)新所依托的軟硬件條件較為落后，致使創(chuàng)新水平不高、科技含量較低。

2.金融市場各子市場的發(fā)展不平衡且相互分割

首先，我國金融市場的直接融資在融資總額中占比較小，而間接融資占比則較大，導(dǎo)致銀行業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)較大。在直接融資中，國有企業(yè)占比偏高，民營企業(yè)占比則偏低，融資結(jié)構(gòu)失衡。其次，在資本市場中，債券市場的規(guī)模偏小僅相當(dāng)于股票市場規(guī)模的1/4遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于股票市場。第三，金融機(jī)構(gòu)的城鄉(xiāng)布局失衡。這是由于商業(yè)銀行從自身的利益考慮，撤掉了原來在農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)的大部分營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，導(dǎo)致城鄉(xiāng)金融的發(fā)展失衡。第四，金融市場各子市場之間互相分割，銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)仍處于分業(yè)經(jīng)營狀態(tài)，致使貨幣市場與資本市場也相互分割，影響了我國金融市場資源的有效配置。

3.金融市場監(jiān)管法規(guī)缺失

目前我國金融法規(guī)建設(shè)滯后，在金融監(jiān)管過程中缺乏法律法規(guī)的依據(jù)。雖然現(xiàn)行的有關(guān)金融監(jiān)管法律法規(guī)經(jīng)過多次的修改已較全面和完善，但由于我國在金融市場建設(shè)中缺乏經(jīng)驗(yàn)，金融法規(guī)的覆蓋面較狹窄，導(dǎo)致金融監(jiān)管不到位、影響金融市場的規(guī)范發(fā)展。此外，貨幣市場與資本市場相互分割，阻礙了兩個(gè)市場相互之間的聯(lián)動(dòng)，使貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制受到一定的影響和阻礙，貨幣政策的效力無法正常發(fā)揮，削弱了金融市場監(jiān)管獨(dú)立性，這對(duì)金融市場甚至對(duì)整個(gè)市場經(jīng)濟(jì)體系都極為不利。

二、對(duì)策建議

1.加快貨幣市場建設(shè)步伐

目前我國的貨幣市場與資本市場相互分割，導(dǎo)致貨幣市場的作用無法得到充分發(fā)揮，應(yīng)加快貨幣市場建設(shè)步伐。貨幣市場主要包括同業(yè)拆借市場和商業(yè)票據(jù)市場，應(yīng)進(jìn)一步完善同業(yè)拆借市場，特別是建立健全同業(yè)拆借市場的交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，為同業(yè)拆借市場交易提供高效、便捷的技術(shù)服務(wù)。此外，要對(duì)同業(yè)拆借市場行為進(jìn)行規(guī)范，使市場操作有序化、規(guī)范化，促進(jìn)同業(yè)拆借市場健康、良性發(fā)展。同時(shí)，還要重視和大力發(fā)展票據(jù)市場。通過商業(yè)票據(jù)市場不僅能解決工商企業(yè)融資難問題，還可為商業(yè)銀行提供優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量的途徑，并為中央銀行貨幣政策的貫徹落實(shí)以及我國金融市場的健康發(fā)展都具有重要意義。

2.大力發(fā)展資本市場

應(yīng)擴(kuò)大我國直接融資的比例和規(guī)模，特別鼓勵(lì)非公有經(jīng)濟(jì)與中小企業(yè)進(jìn)行直接融資，積極為其解決資金問題。適度擴(kuò)大企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模，健全和完善資本市場，盡快出臺(tái)相應(yīng)的法律法規(guī)，適時(shí)對(duì)現(xiàn)有法規(guī)進(jìn)行補(bǔ)充和修改，進(jìn)一步規(guī)范證券市場行為，為投資者提供暢通的投資渠道。同時(shí)也要大力培育和發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，以穩(wěn)定證券市場的運(yùn)行，使我國的證券市場能更加穩(wěn)步、健康的發(fā)展，

3.加強(qiáng)金融市場監(jiān)管

由于金融市場特別是資本市場具有高風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，依法對(duì)金融市場進(jìn)行有效監(jiān)管是市場經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在需要，也是金融市場本身高風(fēng)險(xiǎn)性所決定的。而且隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，金融市場規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，金融市場監(jiān)管的重要性也日益突顯。所以在金融市場監(jiān)管方面應(yīng)加快轉(zhuǎn)變監(jiān)管職能，創(chuàng)造良好的金融發(fā)展環(huán)境，為金融市場主體提供高效的服務(wù)。應(yīng)以宏觀調(diào)控為主，間接監(jiān)管為輔，比如：進(jìn)行行業(yè)規(guī)劃、從政策上進(jìn)行引導(dǎo)、對(duì)市場運(yùn)行進(jìn)行必要的監(jiān)管、對(duì)市場的準(zhǔn)入進(jìn)行規(guī)范等，最大限度地防范并化解金融市場風(fēng)險(xiǎn)，使我國的金融市場能持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展。

4.規(guī)范證券市場的主體行為

證券市場的主體主要有投資主體、融資主體以及證券公司。對(duì)三者在證券市場上的運(yùn)作行為應(yīng)進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范。證券市場上的投資主體主要是散戶和機(jī)構(gòu)投資者。與國外相比，我國證券市場機(jī)構(gòu)投資者所占的比重仍偏低，投資主體結(jié)構(gòu)不合理，應(yīng)積極培育機(jī)構(gòu)投資者，進(jìn)一步優(yōu)化證券市場的投資主體結(jié)構(gòu)，發(fā)展和完善證券投資基金。在融資主體方面，應(yīng)降低國有企業(yè)對(duì)間接融資的依賴度，鼓勵(lì)企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營機(jī)制、提高經(jīng)營管理水平，并且要擴(kuò)大國有企業(yè)的債券發(fā)行規(guī)模，提高直接融資的比重，一旦條件成熟即可上市融資。對(duì)于證券公司，應(yīng)該從多方面入手，建立健全內(nèi)部控制制度，防止證券公司將客戶的資金挪作它用。同時(shí)，對(duì)客戶保證金應(yīng)建立一定的安全保管和受償制度，保證客戶投資的安全性、盈利性。

5.深化國有商業(yè)銀行改革

雖然四大國有商業(yè)銀行已成功地進(jìn)行了股份制改革，但仍存在一些與《公司法》的要求不相適應(yīng)的問題，特別是在經(jīng)營管理模式上仍受傳統(tǒng)模式的影響，法人治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)控機(jī)制尚未健全。所以，國有商業(yè)銀行要建立現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理體制，完善法人治理結(jié)構(gòu)，按照現(xiàn)代商業(yè)銀行的標(biāo)準(zhǔn)健全內(nèi)機(jī)制，提高經(jīng)營管理水平和盈利能力，提高競爭力，從而保障金融市場的安全與穩(wěn)定。

總之，隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國金融市場已初具規(guī)模，并且已經(jīng)成為我國市場經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，對(duì)國民經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)的發(fā)展發(fā)揮著不可或缺的作用。其發(fā)展中存在的問題也必須引起高度重視，并積極采取有效地相應(yīng)的措施加以解決。以確保金融市場持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展，為我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)揮更大作用。

[參考文獻(xiàn)]

[1]李健，貨幣銀行學(xué)[M].當(dāng)代世界出版社，2002.

[2]盤英俊，金春寶，孔源.我國金融市場現(xiàn)狀及發(fā)展研究[J].科學(xué)論壇，2007（3）.

篇2

    【關(guān)鍵詞】金融危機(jī) 監(jiān)管改革

    一、金融監(jiān)管改革提議概述

    在這本名為“金融監(jiān)管改革:新的基石”的白皮書中,奧巴馬政府建議在如下方面對(duì)現(xiàn)有金融系統(tǒng)進(jìn)行改革。

    1.有效監(jiān)督和管理金融企業(yè)。對(duì)市場正常運(yùn)轉(zhuǎn)至關(guān)重要的金融機(jī)構(gòu)將受到強(qiáng)有力的監(jiān)管,再也不允許可能對(duì)金融系統(tǒng)造成了重大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)游離于監(jiān)管之外。

    2.建立對(duì)金融市場的全面監(jiān)督,使得主要金融市場強(qiáng)大到足以承受系統(tǒng)性的壓力和一個(gè)或多個(gè)大型機(jī)構(gòu)倒閉所造成的沖擊。

    3.建立對(duì)消費(fèi)者金融服務(wù)和投資市場的強(qiáng)有力的監(jiān)管,以保護(hù)消費(fèi)者和投資者,使他們免受不當(dāng)金融行為的損害,從而重建民眾對(duì)金融市場的信心。

    二、在加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融市場監(jiān)管方面的措施

    1.對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管有漏洞

    雖然大多數(shù)大型的金融機(jī)構(gòu)受到相應(yīng)的聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和管理,但事實(shí)證明這些監(jiān)管是明顯不夠的。

    首先,對(duì)資本和流動(dòng)性的要求過低。監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒有要求金融機(jī)構(gòu)預(yù)留足夠的資金來支付交易資產(chǎn),高風(fēng)險(xiǎn)貸款和表外承諾可能帶來的損失,也沒有要求他們?cè)谑袌銮闆r好的時(shí)候留存足夠的資本金,以便為市場情況變壞做好準(zhǔn)備。同時(shí),監(jiān)管機(jī)構(gòu)也沒有要求金融公司為市場流動(dòng)性大幅萎縮的情況作出必要準(zhǔn)備。

    第二,監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒有考慮到的相互緊密關(guān)聯(lián)的,進(jìn)行高杠桿金融業(yè)務(wù)的大型機(jī)構(gòu)的倒閉對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)和國民經(jīng)濟(jì)可能造成的傷害,更沒有制定相應(yīng)的預(yù)防措施。

    第三,對(duì)綜合經(jīng)營的大型金融公司的監(jiān)管責(zé)任被分割在不同的聯(lián)邦機(jī)構(gòu)中。分割的監(jiān)管責(zé)任和對(duì)“銀行”的法律定義中的漏洞使得一些金融機(jī)構(gòu)可以隨意選擇由哪個(gè)政府機(jī)構(gòu)來監(jiān)管他們,從而逃避更嚴(yán)格有效的監(jiān)管。

    2.一些衍生金融市場和創(chuàng)新金融產(chǎn)品放大和擴(kuò)散了風(fēng)險(xiǎn)

    新的金融工具使信用風(fēng)險(xiǎn)得到廣泛傳播,使得投資者獲得了將其投資組合多樣化的新途徑,也使得銀行得以將很多業(yè)務(wù)剝離到其資產(chǎn)負(fù)債表之外。住房抵押貸款通過證券化,和其他貸款混雜在一起,然后被分割為具有不同風(fēng)險(xiǎn)特性的部分,出售給具有不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者。通過信貸產(chǎn)品衍生化處理,銀行不需要把這些貸款直接出售,就可以把大量的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給第三方。

    由此可見,過于復(fù)雜的金融衍生品和缺乏透明度的場外交易市場導(dǎo)致市場參與者無法充分理解他們所交易的金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特性,從而導(dǎo)致這些風(fēng)險(xiǎn)在金融衍生產(chǎn)品市場逐步累積,最終使場外交易市場變成了金融危機(jī)一個(gè)主要發(fā)源地和重災(zāi)區(qū)。

    基于以上分析,奧巴馬政府提出了相應(yīng)的加強(qiáng)和改善監(jiān)管的措施,以避免金融危機(jī)周期性地在美國爆發(fā)。其中,在加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管方面的舉措如下。

    1.設(shè)立金融服務(wù)監(jiān)督委員會(huì),改善和加強(qiáng)金融監(jiān)管部門之間的溝通和協(xié)調(diào)。這個(gè)委員會(huì)將由財(cái)政部長領(lǐng)銜,成員包括美聯(lián)儲(chǔ)和證券交易委員會(huì)等金融監(jiān)管部門的主席,以期為這些政府首腦提供一個(gè)常設(shè)的交流平臺(tái),從而促進(jìn)各部門之間信息交流和協(xié)調(diào),及時(shí)甄別新出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn),并為解決各部門之間司法管轄權(quán)的爭端提供溝通渠道。

    2.所有管理資產(chǎn)超過一定門限值的對(duì)沖基金,私募股權(quán)基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金的投資顧問都必須在證券交易委員會(huì)注冊(cè),同時(shí)他們必須提供有關(guān)其所管理的這些基金的足夠的信息,以便于監(jiān)管機(jī)構(gòu)來評(píng)估這些基金是否威脅了金融穩(wěn)定。

    3.加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的監(jiān)督。美國計(jì)劃在財(cái)政部內(nèi)新設(shè)立一個(gè)全國保險(xiǎn)局,以收集保險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)的信息,談判國際協(xié)定的制定,并協(xié)調(diào)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管政策。

    在加強(qiáng)對(duì)金融市場的監(jiān)管方面,奧巴馬政府提出了如下措施,以期實(shí)現(xiàn)對(duì)金融市場的全面監(jiān)管。

    1.加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)證券化市場的管理。美國政府要求資產(chǎn)證券化的創(chuàng)設(shè)和發(fā)行方必須在這些資產(chǎn)中保留一部分的份額,從而繼續(xù)承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任。監(jiān)管機(jī)構(gòu)隨后也將頒布一些補(bǔ)充條例,將市場參與者的薪酬與證券化資產(chǎn)的長期業(yè)績聯(lián)系起來,同時(shí),進(jìn)一步增加資產(chǎn)證券化市場的透明度和標(biāo)準(zhǔn)化,提高信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的水準(zhǔn)。

    2.建立對(duì)所有場外衍生工具的交易市場的全面監(jiān)管,以達(dá)到預(yù)防這些市場中的交易給整個(gè)金融體系帶來危險(xiǎn),促進(jìn)這些市場的效率和透明度,防止市場操縱和欺詐等公共政策目標(biāo)。

    3.美聯(lián)儲(chǔ)將承擔(dān)起對(duì)那些具有系統(tǒng)重要性的支付,清算和交割機(jī)構(gòu)的監(jiān)管責(zé)任,同時(shí)這些機(jī)構(gòu)將被允許使用美聯(lián)儲(chǔ)的金融服務(wù)和貼現(xiàn)窗口。

    三、簡評(píng)

    仔細(xì)研究美國政府的這些金融監(jiān)管改革提議,就可以發(fā)現(xiàn)他們的在這次僅次于大蕭條的金融危機(jī)之后對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管改革,與上次大蕭條以后的改革的思路有著很大的不同。

    在1929年股市暴跌和大量商業(yè)銀行倒閉的背景下,1933年美國國會(huì)通過了《格拉斯-斯蒂格爾法》。根據(jù)該法案,商業(yè)銀行不得從事投資銀行業(yè)務(wù),實(shí)行分業(yè)經(jīng)營。1956年,美國國會(huì)通過《銀行控股公司法》,進(jìn)一步要求銀行不得從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù),僅允許銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品。這些措施奠定了美國金融業(yè)長達(dá)幾十年的銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營的局面。

    而這次的金融改革提議繼承了《1999年金融服務(wù)法》的思想,允許混業(yè)經(jīng)營的金融控股公司的繼續(xù)存在,進(jìn)一步加強(qiáng)了美國聯(lián)儲(chǔ)統(tǒng)一監(jiān)管者的職能,即對(duì)系統(tǒng)性重要的所有金融公司作為一個(gè)集團(tuán)進(jìn)行并表監(jiān)管。同時(shí),奧巴馬政府以消除監(jiān)管空白和增加透明度為宗旨,對(duì)以前監(jiān)管不到位的對(duì)沖基金,保險(xiǎn)公司,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等重要的市場主體明確了監(jiān)管機(jī)構(gòu),將以前存在于少數(shù)大的投資銀行之間的不受監(jiān)督的場外交易市場也納入了監(jiān)管體系。

    細(xì)細(xì)品位這些措施,可見美國政府對(duì)這次金融改革的良苦用心。他們既希望通過這次改革加強(qiáng)金融市場和金融機(jī)構(gòu)的透明度,從而避免金融危機(jī)的頻繁爆發(fā);也不希望肢解現(xiàn)有的大型金融控股公司,以免削弱美國金融業(yè)在全球的競爭力。但是,這些措施在給監(jiān)管者帶來了更多權(quán)力的同時(shí),也給他們帶來了比以往更大的挑戰(zhàn)。一下子增加了如此多的監(jiān)管對(duì)象和內(nèi)容,他們能否迅速地了解這些內(nèi)部盤根錯(cuò)節(jié)的監(jiān)管對(duì)象,熟悉其錯(cuò)綜復(fù)雜的業(yè)務(wù)內(nèi)容,從而實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管,達(dá)到這些改革措施設(shè)計(jì)者的初衷,還需要我們拭目以待。

    參考文獻(xiàn):

    [1]金融監(jiān)管改革:新的基石.美國財(cái)政部網(wǎng)站.

篇3

關(guān)鍵詞：危機(jī) 金融監(jiān)管 政策

中圖分類號(hào)：F832.1

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2012）11-185-03

一、各主要國家和地區(qū)的金融監(jiān)管改革

1.美國金融監(jiān)管改革的主要內(nèi)容。（1）成立金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)，負(fù)責(zé)監(jiān)測和處理威脅國家金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。（2）設(shè)立消費(fèi)者金融保護(hù)局，負(fù)責(zé)對(duì)提供信用卡、抵押貸款和其他貸款等消費(fèi)者金融產(chǎn)品及服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管。（3）強(qiáng)化場外衍生品市場監(jiān)管，將之前缺乏監(jiān)管的場外衍生品市場納入監(jiān)管視野。（4）設(shè)立新的破產(chǎn)清算機(jī)制，以防止金融機(jī)構(gòu)倒閉再度拖累納稅人救助。（5）限制銀行自營交易及高風(fēng)險(xiǎn)的衍生品交易。（6）賦予聯(lián)儲(chǔ)更大的監(jiān)管職責(zé)，同時(shí)對(duì)其實(shí)施更嚴(yán)格的監(jiān)督。（7）美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)企業(yè)高管薪酬進(jìn)行監(jiān)督，以確保高管薪酬制度不會(huì)導(dǎo)致對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的過度追求。

2.英國金融難監(jiān)管改革的主要內(nèi)容。英國金融監(jiān)管改革方案包括三個(gè)新機(jī)構(gòu)的建立。第一，英格蘭銀行成立一個(gè)獨(dú)立的金融政策委員會(huì)（FPC），以維持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，掌握宏觀政策工具。第二，英格蘭銀行成立一個(gè)下屬機(jī)構(gòu)——審慎監(jiān)管局 （PRA），以促進(jìn)金融公司的穩(wěn)定性。第三，成立一個(gè)金融行為監(jiān)管局（CPMA），以保護(hù)消費(fèi)者和管理金融市場。2011年6月英國政府還了《金融監(jiān)管新方法：改革藍(lán)圖》白皮書，對(duì)英國金融監(jiān)管體制進(jìn)行全面改革，明確了新成立的金融政策委員會(huì)將專門負(fù)責(zé)宏觀審慎監(jiān)管，將金融服務(wù)局原有的微觀監(jiān)管職能劃分給新成立的審慎監(jiān)管局和金融行為監(jiān)管局承擔(dān)，同時(shí)著重規(guī)定了各類法定監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的協(xié)調(diào)機(jī)制。

3.日本金融監(jiān)管改革的主要內(nèi)容。（1）促使金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)全面的風(fēng)險(xiǎn)管理。要求金融機(jī)構(gòu)要給與風(fēng)險(xiǎn)管理部門應(yīng)有的地位和優(yōu)先性；更加關(guān)注金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)狀況與資本充足率適應(yīng)性；督促綜合性金融集團(tuán)建立有效的內(nèi)部控制機(jī)制。（2）加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)證券化的約束和改進(jìn)不恰當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制。強(qiáng)化了對(duì)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的審查。提出基于金融風(fēng)險(xiǎn)的薪酬調(diào)整機(jī)制，避免金融高管過于重視短期利潤而忽視長期金融風(fēng)險(xiǎn)。（3）加強(qiáng)信息披露，增強(qiáng)市場誠信度和透明度。特別是增強(qiáng)證券化產(chǎn)品的透明度，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)信息透明度的要求，改進(jìn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。（4）擴(kuò)大監(jiān)管范圍，著眼于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。改變以往注重保護(hù)儲(chǔ)戶利益，重點(diǎn)監(jiān)管存款性金融機(jī)構(gòu)的做法，將監(jiān)管范圍擴(kuò)大至保險(xiǎn)證券銀行等所有金融機(jī)構(gòu)。（5）實(shí)施全面審慎性監(jiān)管，并加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的國際合作。

4.歐盟金融監(jiān)管改革的主要內(nèi)容。（1）創(chuàng)設(shè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。設(shè)立歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)（ESRB），其主要由成員國央行行長組成，主要職責(zé)包括控制歐盟信貸總體水平和抑制“泡沫”，監(jiān)測整個(gè)歐盟金融市場上可能出現(xiàn)的宏觀風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)發(fā)出預(yù)警并提出應(yīng)對(duì)相關(guān)情況的措施，以確保歐盟作為一個(gè)整體更好地應(yīng)對(duì)未來可能的金融危機(jī)。（2）建立超國家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。成立三個(gè)超國家金融監(jiān)管局：一是歐盟銀行業(yè)監(jiān)管局，責(zé)對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管。二是歐盟證券與市場監(jiān)管局，負(fù)責(zé)對(duì)證券行業(yè)的監(jiān)管。三是歐盟保險(xiǎn)與雇員養(yǎng)老金監(jiān)管局，負(fù)責(zé)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管。（3）把保護(hù)消費(fèi)者作為金融監(jiān)管的中心目標(biāo)。歐盟金融改革法案成功將消費(fèi)者保護(hù)列為歐洲金融監(jiān)管局工作的絕對(duì)核心。

二、全球金融監(jiān)管改革的特點(diǎn)

縱覽各主要國家、經(jīng)濟(jì)體和國際金融組織推出的監(jiān)管改革措施，呈現(xiàn)出以下幾個(gè)特點(diǎn)。

1.市場主導(dǎo)原則和市場自由發(fā)展仍是金融體系運(yùn)行的基礎(chǔ)。從各改革方案的內(nèi)容來看，其主要目的在于彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞，糾正由于市場過度自由而導(dǎo)致的市場參與者之間、市場與監(jiān)管之間的失衡狀態(tài)，而非對(duì)市場自由做出嚴(yán)格限制，市場主導(dǎo)原則和市場自由發(fā)展的環(huán)境仍然是金融體系運(yùn)行的基礎(chǔ)。

2.強(qiáng)調(diào)金融信息對(duì)金融監(jiān)管和金融市場的重要意義。金融是一個(gè)信息行業(yè)。無論是金融監(jiān)管當(dāng)局還是金融市場主體其工作開展及效果都完全依賴于其所掌握的金融信息。金融危機(jī)的發(fā)生和蔓延同以下兩方面有關(guān)：一方面，金融市場交易主體在貪婪的驅(qū)使下，在未獲得充分的交易相關(guān)信息之前就參與了交易，從而產(chǎn)生其無法承擔(dān)的損失；另一方面，金融監(jiān)管當(dāng)局未能充分掌握相關(guān)信息，進(jìn)而未能作出及時(shí)反應(yīng)。因此，各監(jiān)管改革方案都重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了金融信息的收集與處理。

3.通過設(shè)立制度化實(shí)體機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)。在各個(gè)國家和地區(qū)的現(xiàn)行金融體系中，一般都存在多個(gè)金融監(jiān)管主體。多頭監(jiān)管容易出現(xiàn)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的職責(zé)與權(quán)限劃分不清，導(dǎo)致監(jiān)管套利，從而變相地降低了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。但不可否認(rèn)的是，多頭監(jiān)管體制也存在很多的優(yōu)越性：一方面，在金融分業(yè)經(jīng)營格局依然比較清晰之時(shí)，分業(yè)多頭監(jiān)管的專業(yè)性依然具有制度優(yōu)勢；另一方面，多頭監(jiān)管可以形成激勵(lì)機(jī)制，促進(jìn)監(jiān)管競爭，為市場提供更有效的監(jiān)管。權(quán)衡利弊，多頭監(jiān)管至少在相當(dāng)長的時(shí)期內(nèi)仍然是各個(gè)國家或地區(qū)金融監(jiān)管體制的選擇。為此，各監(jiān)管改革方案都要求加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，設(shè)立實(shí)體化、制度化的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)。

4.強(qiáng)化貨幣當(dāng)局的金融穩(wěn)定職能。各改革方案都著力強(qiáng)化了貨幣當(dāng)局的金融穩(wěn)定職能，這反映了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中貨幣政策與金融穩(wěn)定之間關(guān)系的深化。在現(xiàn)代金融體系中，銀行類金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模介入資本市場，這就使得后者成為了銀行體系的重要風(fēng)險(xiǎn)來源之一。與此同時(shí)，如果不考慮金融市場，貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制將無法建立，貨幣政策也就無法有效實(shí)施。此外，在金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境時(shí)，貨幣當(dāng)局作為最后貸款人也需要并且最適合于承擔(dān)救助職責(zé)以避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在這一背景下，對(duì)于貨幣當(dāng)局來說，維護(hù)金融穩(wěn)定就成為了與貨幣政策制定具有同等重要性的職責(zé)，其關(guān)注的范圍和領(lǐng)域也顯著擴(kuò)大，不再局限于銀行類金融機(jī)構(gòu)，而是涵蓋了所有具有“系統(tǒng)重要性”的金融機(jī)構(gòu)。

5.突出對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管。隨著現(xiàn)代金融體系的不斷復(fù)雜化，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越來越成為金融穩(wěn)定的重要威脅，本次全球金融危機(jī)就是一個(gè)最為突出的例子。有鑒于此，此次世界主要國家與地區(qū)的金融監(jiān)管改革方案很自然地將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管放在了極為重要的位置。

6.加強(qiáng)監(jiān)管當(dāng)局的危機(jī)處置能力。在這次危機(jī)中，各個(gè)國家和地區(qū)對(duì)于問題金融機(jī)構(gòu)的救助極為不力，這一方面是由于對(duì)危機(jī)進(jìn)程和嚴(yán)重性的誤判，另一方面則是由于金融監(jiān)管當(dāng)局缺乏危機(jī)處置的手段與能力。為此，各改革方案的一項(xiàng)重要內(nèi)容是明確監(jiān)管當(dāng)局在危機(jī)處置中的權(quán)限和程序，突出的一點(diǎn)的就是強(qiáng)調(diào)建立危機(jī)處置的完備預(yù)案，同時(shí)授予監(jiān)管當(dāng)局在危機(jī)狀態(tài)下“便宜行事”的權(quán)力。

7.對(duì)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表高度重視。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在反映表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上的局限性與金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的不透明性是此次危機(jī)爆發(fā)與惡化的重要原因。各個(gè)國家與地區(qū)的金融監(jiān)管改革都對(duì)此給予高度關(guān)注，但令人遺憾的是，它們?cè)谙鄳?yīng)的監(jiān)管措施上則缺乏具體內(nèi)容。這還需要國際協(xié)調(diào)合作與統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，而這也需要一個(gè)較長的過程。

8.加強(qiáng)對(duì)投資者與消費(fèi)者利益的保護(hù)。本次危機(jī)暴露出的一個(gè)重要問題是，現(xiàn)代金融產(chǎn)品的復(fù)雜性使得市場微觀主體經(jīng)常難以正確理解產(chǎn)品的特征和對(duì)產(chǎn)品蘊(yùn)含的金融風(fēng)險(xiǎn)作出正確評(píng)估，從而無法基于審慎的判斷作出交易決策，甚至落入欺詐陷阱。因此，保障投資者與消費(fèi)者的知情權(quán)與索賠權(quán)是各項(xiàng)改革方案中的共同內(nèi)容。

9.推進(jìn)國際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作。在各項(xiàng)金融監(jiān)管改革方案中都提出了加強(qiáng)國際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作的必要性。國際監(jiān)管合作不僅是防范外源性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要措施，同時(shí)也有助于統(tǒng)一各經(jīng)濟(jì)在金融監(jiān)管改革上的尺度，避免其他國家和地區(qū)較為寬松的金融市場環(huán)境對(duì)自己國際地位造成威脅。

三、中國金融監(jiān)管改革的政策選擇

在此次金融危機(jī)中，中國所受的沖擊更多地是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面而非金融體系層面上。其中最主要的原因是，中國金融體系的開放性不足避免了外部系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的傳染，與此同時(shí)，中國的高儲(chǔ)蓄率為金融機(jī)構(gòu)提供了穩(wěn)定、充足的資金來源，使得金融機(jī)構(gòu)不必求助于高風(fēng)險(xiǎn)、高成本的融資渠道。然而，隨著中國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，人們對(duì)于金融服務(wù)多樣性需求的日益增長，金融體系必將更為開放，金融市場也將更為活躍，從而對(duì)金融監(jiān)管提出了更高的要求。為此中國應(yīng)借鑒世界主要國家和地區(qū)金融監(jiān)管改革的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國國情，積極穩(wěn)妥地推動(dòng)中國金融監(jiān)管改革。

1.堅(jiān)持金融監(jiān)管全面覆蓋的原則。“全面覆蓋”的監(jiān)管理念是金融監(jiān)管發(fā)展的潮流，不論是較早改革的英國、日本還是危機(jī)過后的美國，其金融改革都明顯地反映出這種趨勢。中國的金融監(jiān)管體制一直秉承了全面覆蓋的理念，并在維護(hù)金融市場穩(wěn)定方面取得了較好的成績。我們不僅要繼續(xù)堅(jiān)持全面覆蓋的監(jiān)管理念，更應(yīng)該付諸實(shí)踐以有效保證這一理念的貫徹與落實(shí)。

2.堅(jiān)持適度監(jiān)管，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新。美國金融危機(jī)暴露的一個(gè)重要問題就是監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融創(chuàng)新，如金融衍生品的監(jiān)管過于松散，甚至缺位。而中國的情況卻恰恰相反，中國的金融衍生品市場乃至整個(gè)金融市場都不發(fā)達(dá)，中國金融監(jiān)管對(duì)金融創(chuàng)新的權(quán)利限制過嚴(yán)。雖然這避免了類似于美國金融市場的高風(fēng)險(xiǎn)，但是也嚴(yán)重約束了金融市場的創(chuàng)新能力，阻礙了金融創(chuàng)新的進(jìn)一步發(fā)展。這種現(xiàn)象所導(dǎo)致的結(jié)果就是金融產(chǎn)品和服務(wù)供給不足，難以滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融消費(fèi)者與投資者的需求。與此同時(shí)，在金融全球化的背景下，過度管制很容易削弱本國金融體系的競爭力和吸引力，導(dǎo)致金融資源的外流。因此，我們不能因噎廢食，由于擔(dān)心市場風(fēng)險(xiǎn)而阻礙金融創(chuàng)新，相反，必須將金融創(chuàng)新的主導(dǎo)權(quán)還給市場。

3.加快推進(jìn)金融監(jiān)管信息系統(tǒng)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)金融信息聯(lián)通與共享。金融監(jiān)管當(dāng)局充分掌握金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的相關(guān)信息，對(duì)于進(jìn)行宏觀審慎性監(jiān)管，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定具有重要的意義。中國推進(jìn)金融監(jiān)管信息建設(shè)主要可以從以下三個(gè)方面著手。第一，完善征信體系，在為金融機(jī)構(gòu)決策提供依據(jù)的同時(shí)，有助于監(jiān)管當(dāng)局通過違約率了解宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，為審慎性監(jiān)管提供支持。第二，健全支付清算體系及其信息挖掘，匯集經(jīng)濟(jì)交易信息，以此反映交易活躍狀況、經(jīng)濟(jì)景氣程度和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化情況等宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要側(cè)面，為金融穩(wěn)定狀況的評(píng)估提供背景。第三，加強(qiáng)金融監(jiān)管當(dāng)局內(nèi)部及其與各經(jīng)濟(jì)部門之間的信息系統(tǒng)整合與共享，在可能的情況下制定明確的、有時(shí)間表的金融信息資源整合方案。

4.建立實(shí)體化、法治化的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，提高金融監(jiān)管的有效性。目前，中國初步形成了“一行三會(huì)”的金融分業(yè)監(jiān)管格局，但是監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)機(jī)制缺乏正式制度保障，僅處在原則性框架層面，監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度未能有效發(fā)揮作用。因此，在現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管體制下，應(yīng)將協(xié)調(diào)機(jī)制法治化、實(shí)體化。在時(shí)機(jī)成熟的情況下，可以考慮組建有明確法律權(quán)限、有實(shí)體組織的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，以監(jiān)督指導(dǎo)金融監(jiān)管工作。

5.突出消費(fèi)者利益保護(hù)這一金融監(jiān)管目標(biāo)。完備的金融消費(fèi)者保護(hù)措施是發(fā)達(dá)金融體系的共同特征，也是構(gòu)成金融體系國際競爭力的重要因素。如果金融監(jiān)管只關(guān)注金融機(jī)構(gòu)的利益訴求而忽視了對(duì)消費(fèi)者利益的切實(shí)保護(hù)，就會(huì)挫傷消費(fèi)者的金融消費(fèi)熱情而使金融業(yè)發(fā)展失去廣泛的公眾基礎(chǔ)和社會(huì)支持。所以，要使中國在國際金融市場競爭中有所作為，就必須對(duì)消費(fèi)者金融產(chǎn)品和服務(wù)市場實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)管，促進(jìn)這些產(chǎn)品透明、公平、合理，使消費(fèi)者獲得充分的有關(guān)金融產(chǎn)品與服務(wù)的信息。

6.加強(qiáng)宏觀審慎性監(jiān)管，維護(hù)金融系統(tǒng)穩(wěn)定。在不同的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展階段，不同金融體系所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的來源與傳導(dǎo)機(jī)制存在著差異。目前，我國金融發(fā)展所處階段和金融體系的特定結(jié)構(gòu)決定了我國的金融市場并非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要來源。但是，隨著綜合經(jīng)營的發(fā)展和金融體系的進(jìn)一步開放，中國金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)特征將會(huì)與當(dāng)前發(fā)達(dá)國家進(jìn)一步趨同，金融控股公司等大型混業(yè)經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)會(huì)快速發(fā)展。為了應(yīng)對(duì)金融業(yè)快速發(fā)展對(duì)金融監(jiān)管提出的新要求，我國應(yīng)在明確系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)的前提下，確立監(jiān)管系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的專門監(jiān)管機(jī)構(gòu)。根據(jù)目前的情況，可以考慮將這一職責(zé)賦予中國人民銀行。通過“牽頭監(jiān)管”模式，并與其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)密切合作，解決監(jiān)管過程中可能存在的“盲區(qū)”。

7.加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的監(jiān)管，改進(jìn)監(jiān)管手段。隨著金融創(chuàng)新的飛速發(fā)展，中國金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表及表外業(yè)務(wù)規(guī)模也在迅速擴(kuò)張之中。為此，中國必須加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債表的監(jiān)管。首先，完善資產(chǎn)負(fù)債表的編報(bào)規(guī)則，使金融機(jī)構(gòu)的表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能夠在資產(chǎn)負(fù)債表中得到充分的體現(xiàn)。其次，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)及時(shí)、充分掌握金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的變動(dòng)情況，為微觀審慎性監(jiān)管提供依據(jù)。再次，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該在考慮到金融體系內(nèi)部復(fù)雜聯(lián)系的基礎(chǔ)上，在宏觀層面上對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的總體變化情況進(jìn)行監(jiān)控，并據(jù)此對(duì)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)水平作出評(píng)估，在出現(xiàn)問題時(shí)發(fā)出預(yù)警。最后，監(jiān)管當(dāng)局需要通過資本充足率要求和會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的改進(jìn)，消除或削弱與資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)的順周期性，平滑金融體系運(yùn)行中的波動(dòng)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供穩(wěn)定的金融環(huán)境。

8.加強(qiáng)國際協(xié)調(diào)與合作，與國際金融發(fā)展步調(diào)一致。在當(dāng)前形勢下，中國積極參與國際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作具有重要的意義。首先，這是回應(yīng)國際社會(huì)輿論的要求，樹立負(fù)責(zé)任大國形象的需要。其次，目前國際金融監(jiān)管合作仍然處于醞釀和起步階段，中國的及早參與有助于爭取主動(dòng)，確立規(guī)則，最大程度地維護(hù)自身利益。最后，盡管現(xiàn)階段中國金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)在國際金融市場上的參與程度仍然非常有限，但是隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融體系的進(jìn)一步開放，中國也將面臨更大程度的傳染性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于這些風(fēng)險(xiǎn)的防范與處置也將越來越多地依賴于國際金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)與合作。

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4.史建平，高宇.宏觀審慎監(jiān)管理論研究綜述.國際金融研究，2011（8）

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綜述

2008年以來的國際金融危機(jī)使各國政府重新審視金融監(jiān)管制度暴露出的缺陷，各國以防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和金融消費(fèi)者保護(hù)為出發(fā)點(diǎn)，推動(dòng)國際金融監(jiān)管體系改革。發(fā)達(dá)國家通過頒布、調(diào)整法律和規(guī)范，強(qiáng)化金融監(jiān)管在金融消費(fèi)者保護(hù)中的作用。2010年7月，美國頒布《多德-弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法案》，設(shè)立相對(duì)獨(dú)立的金融消費(fèi)者保護(hù)局（CFPB），并將資產(chǎn)大于100億美元的金融機(jī)構(gòu)、儲(chǔ)蓄放貸機(jī)構(gòu)、信用合作社交由金融消費(fèi)者保護(hù)局監(jiān)管。2010年4月，英國進(jìn)行金融監(jiān)管改革，將統(tǒng)一金融服務(wù)局（FSA）拆分，審慎監(jiān)管職能劃歸英格蘭銀行行使，新設(shè)消費(fèi)者保護(hù)與市場監(jiān)管局（CPMA），后又更名為金融市場行為監(jiān)管局（FCA），專門承擔(dān)金融消費(fèi)者保護(hù)職能，金融市場行為監(jiān)管局（FCA）與審慎監(jiān)管局（PRA）地位平等，主要職責(zé)是為金融消費(fèi)者提供適度保護(hù)。二十國集團(tuán)（G20）、亞太經(jīng)合組織（OCED）、世界銀行（WB）、世界銀行扶貧小組（CGAP）、金融包容性聯(lián)盟（AFI）、金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）、國際金融教育網(wǎng)絡(luò)（NFE）、全球金融包容合作伙伴組織（GPFI）等組織均認(rèn)為金融消費(fèi)者保護(hù)對(duì)維護(hù)金融體系穩(wěn)定、促進(jìn)金融市場競爭和效率、提升信貸可得性意義重大，并積極推動(dòng)金融消費(fèi)者保護(hù)工作（表1）。本文以英國為例，介紹以其為代表的金融消費(fèi)者保護(hù)問題的探索。

英國的探索

英國是傳統(tǒng)金融強(qiáng)國，金融市場成熟度較高，然而英國當(dāng)局對(duì)金融消費(fèi)者保護(hù)的重視卻相對(duì)滯后。1986年《金融服務(wù)法》的頒布與金融“大爆炸”對(duì)英國金融體系帶來巨大影響，過度相信市場的作用使英國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)忽視金融消費(fèi)者利益的保護(hù)問題，從而在英國出現(xiàn)保險(xiǎn)公司拒付保險(xiǎn)金這樣惡劣的侵害消費(fèi)者權(quán)益事件，對(duì)金融市場的發(fā)展和穩(wěn)定產(chǎn)生了諸多不利影響。

因此，英國政府在經(jīng)歷了分業(yè)監(jiān)管的效率低下和部門沖突后，面對(duì)混業(yè)的市場和消費(fèi)者利益受到侵害增多等問題，自20世紀(jì)90年代后期開始，金融消費(fèi)者保護(hù)逐漸在理論界和政策層面被逐步重視。2000年，英國頒布《金融服務(wù)與市場法》，賦予金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)四大金融監(jiān)管目標(biāo)：增強(qiáng)金融市場信心、提高公眾金融知能、保護(hù)金融消費(fèi)者利益和防范打擊金融犯罪，并開創(chuàng)性地將“金融消費(fèi)者”（Financial Consumer）寫進(jìn)法案，法案將金融消費(fèi)者分為專業(yè)消費(fèi)者和非專業(yè)消費(fèi)者（如普通民眾），針對(duì)不同類型的消費(fèi)者面對(duì)的金融交易層次不同、風(fēng)險(xiǎn)不同，受到侵害的表現(xiàn)也就不同，法案認(rèn)為應(yīng)有區(qū)別地對(duì)待，尤其加強(qiáng)保護(hù)非專業(yè)消費(fèi)者的金融利益?！督鹑诜?wù)與市場法》共有30個(gè)部分、433條，對(duì)英國金融監(jiān)管制度進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定，該法案為金融服務(wù)監(jiān)管局等統(tǒng)一監(jiān)管奠定了基礎(chǔ)。

在頒布《金融服務(wù)與市場法》后，將原來分散在證券投資局（SIB）、證券期貨協(xié)會(huì)（SFA）、個(gè)人投資協(xié)會(huì)（PIA）、投資管理監(jiān)管組織（IMRO）、英格蘭銀行的銀行監(jiān)管部、注冊(cè)互助委員會(huì)（RFC）、住房合作委員會(huì)（BSC）、互助合作委員會(huì)（FSC）、由貿(mào)易工業(yè)部劃轉(zhuǎn)到財(cái)政部的保險(xiǎn)監(jiān)管司及倫敦交易所的英國發(fā)行上市監(jiān)管部（UKLA）合并組成單一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)——金融服務(wù)監(jiān)管局，行使對(duì)包括銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和證券投資業(yè)的監(jiān)管。除金融消費(fèi)者保護(hù)監(jiān)管職責(zé)，F(xiàn)SA同時(shí)擔(dān)負(fù)維護(hù)市場體系穩(wěn)定、促使社會(huì)公眾金融知能水平提高并減少金融犯罪的職責(zé)。

英國金融服務(wù)監(jiān)管局。在金融危機(jī)前，英國金融服務(wù)監(jiān)管局主要承擔(dān)金融消費(fèi)者保護(hù)的職能。FSA非常重視金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)，在統(tǒng)一市場監(jiān)管職能后，為更好地為金融消費(fèi)者提供保護(hù)服務(wù)打下了基礎(chǔ)。FSA在消費(fèi)者保護(hù)問題上的具體工作包括：直接向消費(fèi)者提供充分信息，幫助消費(fèi)者金融決策；給予消費(fèi)者一般性建議，讓消費(fèi)者知曉其權(quán)利和責(zé)任以及消費(fèi)者關(guān)注的熱點(diǎn)問題的分析說明；設(shè)立消費(fèi)者咨詢、投訴服務(wù)渠道；監(jiān)督金融服務(wù)賠償計(jì)劃有限公司（FSCS）賠償基金的管理與運(yùn)用。其下屬金融消費(fèi)者保護(hù)部門及職能如圖1所示。

設(shè)立公平對(duì)待消費(fèi)者項(xiàng)目（TCF）。FSA為規(guī)范金融機(jī)構(gòu)銷售金融商品過程中的勸誘行為，在2001年6月通過實(shí)施公平對(duì)待消費(fèi)者項(xiàng)目，即金融機(jī)構(gòu)要從自身如何對(duì)待消費(fèi)者利益開始思考，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償、管理信息和投訴管理等一系列方面，都要制定相應(yīng)的措施和方案。并將公平對(duì)待消費(fèi)者理念融入金融機(jī)構(gòu)的文化、價(jià)值以及具體活動(dòng)中，要求英國最大的35家金融集團(tuán)每年報(bào)告項(xiàng)目實(shí)施情況。如果FSA在半年內(nèi)收到500起及以上對(duì)金融機(jī)構(gòu)的投訴，就需要對(duì)投訴數(shù)量和處理數(shù)量、兩個(gè)月內(nèi)處理結(jié)束的投訴占比進(jìn)行兩年一次的披露。

成立金融巡視員服務(wù)有限公司（FOS）。FSA在外部成立獨(dú)立的金融巡視員服務(wù)有限公司，主要職能是處理消費(fèi)者對(duì)FOS管轄的金融機(jī)構(gòu)的投訴和糾紛。FOS受理消費(fèi)者通過金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部糾紛解決機(jī)制未能根本解決問題的投訴。實(shí)際上，F(xiàn)OS是作為金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部糾紛解決機(jī)制的替代與補(bǔ)充，本質(zhì)是一種法院訴訟替代性紛爭解決機(jī)制（ADRs），是金融消費(fèi)者糾紛解決渠道多元化的體現(xiàn)。這種制度的優(yōu)勢在于消費(fèi)者在遇到不同類型的金融消費(fèi)糾紛時(shí)，不必為由于業(yè)務(wù)領(lǐng)域不同而找不到合適的投訴機(jī)構(gòu)犯難，且FOS對(duì)消費(fèi)者投訴不收取任何費(fèi)用，F(xiàn)OS的裁決只對(duì)被投訴金融機(jī)構(gòu)有單向拘束力，消費(fèi)者如果對(duì)FOS的處理結(jié)果不滿意還可以繼續(xù)向法院提訟。

成立金融服務(wù)賠償計(jì)劃有限公司。為充分保護(hù)金融消費(fèi)者利益，英國成立金融服務(wù)賠償計(jì)劃有限公司，對(duì)因金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)而蒙受損失的消費(fèi)者（存款人、投資者或保單持有人）提供賠償。該公司是具有完全獨(dú)立的法人資格，賠償基金來自于成員繳納的費(fèi)用，但由FSA制定相關(guān)規(guī)章和任命該基金管理機(jī)構(gòu)的管理層。任何一家金融機(jī)構(gòu)只要被FSA批準(zhǔn)在英國經(jīng)營，就自動(dòng)成為金融服務(wù)補(bǔ)償計(jì)劃有限公司的成員。每家金融機(jī)構(gòu)成員均須繳納三種資金：初期資金、繼增資金和特別出資，一旦機(jī)構(gòu)發(fā)生破產(chǎn)，如銀行破產(chǎn)，消費(fèi)者在七天內(nèi)就可以得到賠償，且不考慮存款人的貸款額度進(jìn)行總額賠付。

重視金融消費(fèi)者教育。英國政府非常重視消費(fèi)者金融教育，在《金融服務(wù)與市場法》頒布前，消費(fèi)者金融教育并不成體系，多由民間機(jī)構(gòu)自發(fā)組織，規(guī)模較小且比較分散。在金融服務(wù)局成立以后，F(xiàn)SA的一項(xiàng)法定職責(zé)就是促進(jìn)全民金融教育水平地提高。FSA的消費(fèi)者教育工作包括豐富消費(fèi)者的相關(guān)金融知識(shí)和提高理財(cái)技能，從而令消費(fèi)者減少損失，促進(jìn)消費(fèi)者對(duì)自身權(quán)利與責(zé)任的了解。2003年，確定消費(fèi)者教育總體目標(biāo)是到2008年金融教育受眾數(shù)量達(dá)到1000萬名，為此，F(xiàn)SA每年投入其年度預(yù)算的5%以上來實(shí)現(xiàn)消費(fèi)金融教育目標(biāo)。2010年4月，成立消費(fèi)者金融教育局（CFEB），全面管理執(zhí)行金融消費(fèi)者教育工作。政府主導(dǎo)、專門機(jī)構(gòu)執(zhí)行金融消費(fèi)者教育是英國金融消費(fèi)者保護(hù)制度一大特色。

完善消費(fèi)者投訴機(jī)制。2005年5月，F(xiàn)SA《關(guān)于金融服務(wù)投訴指引》，指引以列舉的形式明確規(guī)定FSA可以受理的消費(fèi)者對(duì)金融機(jī)構(gòu)的投訴情形，同時(shí)，也說明了消費(fèi)者不能或沒有理由向金融機(jī)構(gòu)投訴的事項(xiàng)。金融危機(jī)后，英國政府意識(shí)到本國消費(fèi)者金融保護(hù)工作仍有很多地方需要完善，在2010年3月，由FSA、OFT（消費(fèi)者和競爭監(jiān)管部門公平交易局）、FOS為重塑消費(fèi)者對(duì)英國金融體制的信心，聯(lián)合了《消費(fèi)者投訴處理辦法》，明確了金融機(jī)構(gòu)、FSA、OFT和FOS在保護(hù)消費(fèi)者利益和處理消費(fèi)者投訴方面的各自職責(zé)，強(qiáng)調(diào)各方合作的重要性，并提出聯(lián)合應(yīng)對(duì)新型金融消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)和消費(fèi)者大規(guī)模投訴的程序和措施。因此，英國的金融消費(fèi)者投訴機(jī)制在制度設(shè)計(jì)上以市場化運(yùn)作為主。

投訴專員辦公室（OCC）和公開交易辦公室。投訴專員辦公室在2001成立，主要職責(zé)是專門負(fù)責(zé)調(diào)查針對(duì)金融服務(wù)監(jiān)管局的消費(fèi)者投訴，可以視為金融服務(wù)監(jiān)管局的制衡機(jī)構(gòu)。OCC主要受理消費(fèi)者對(duì)金融服務(wù)監(jiān)管局違反《金融服務(wù)與市場法》規(guī)定的行為，主要表現(xiàn)為失職和不作為行為的投訴。公平交易辦公室則是英國最主要的反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)，只代表消費(fèi)者的集體利益，不直接介入金融消費(fèi)者個(gè)體與產(chǎn)品或服務(wù)提供機(jī)構(gòu)間的糾紛。公開交易辦公室主要通過規(guī)范市場供給方的行為來保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益，通過消除不正當(dāng)競爭行為賦予消費(fèi)者更大的權(quán)利，以此，使企業(yè)和消費(fèi)者受益。

危機(jī)后的機(jī)構(gòu)改革。金融危機(jī)后，英國政府已將FSA進(jìn)行分拆，將原有金融監(jiān)管職能劃歸英格蘭銀行，而金融消費(fèi)者保護(hù)職能由新成立的CPMA承擔(dān)，2011年6月，CPMA更名為FCA，主要職責(zé)是為金融消費(fèi)者提供適度保護(hù)。至此，英國金融監(jiān)管體系形成金融消費(fèi)者保護(hù)（以FCA代表）與宏觀審慎監(jiān)管（以PRA代表）平行的局面，這一點(diǎn)似乎是“雙峰式監(jiān)管”理論的很好應(yīng)用。

評(píng)價(jià)

英國政府高度重視本國金融消費(fèi)者的利益保護(hù)，并不斷完善金融消費(fèi)者保護(hù)體系，目的是為鞏固和增強(qiáng)英國金融業(yè)的全球競爭力。英國監(jiān)管部門鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)利用內(nèi)部客戶投訴處理機(jī)制解決消費(fèi)糾紛，認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)投訴處理制度是最基礎(chǔ)的糾紛解決制度。作為基本目標(biāo)之一，金融服務(wù)監(jiān)管局要求金融機(jī)構(gòu)盡可能把糾紛在萌芽期化解掉，而不使其發(fā)展到雙方無法通過協(xié)商解決的階段。一旦糾紛無法在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部得到解決，F(xiàn)OS則以帶有行政仲裁性質(zhì)的第三方身份處理。作為金融消費(fèi)者保護(hù)的最后層面，金融機(jī)構(gòu)倒閉則由FSCS負(fù)責(zé)托底。這樣，英國金融消費(fèi)者保護(hù)就形成一個(gè)完整的鏈條，成為一個(gè)相互補(bǔ)充的有機(jī)整體。完備的金融消費(fèi)者保護(hù)體系充分保護(hù)了金融消費(fèi)者的利益，尤其確保了那些缺乏全面金融知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別手段的普通消費(fèi)者可以相對(duì)安全地從事金融活動(dòng)，從而避免金融市場發(fā)生群體性恐慌，并有效預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散。對(duì)于遭受不公平待遇的金融消費(fèi)者，補(bǔ)償救濟(jì)制度賦予他們多重選擇，從直接向金融機(jī)構(gòu)投訴到通過第三方渠道，甚至訴諸法院，制度為其設(shè)計(jì)了一套完整的保護(hù)方案，并提供了多種簡捷、節(jié)省和高效的糾紛解決選項(xiàng)。

此外，英國金融消費(fèi)者保護(hù)制度是金融監(jiān)管制度的重要組成部分。在各個(gè)環(huán)節(jié)建立了與監(jiān)管部門的信息共享機(jī)制，除金融機(jī)構(gòu)要定期報(bào)告所受理糾紛情況外，F(xiàn)OS和FSCS也要定期向金融服務(wù)監(jiān)管局通報(bào)有關(guān)金融機(jī)構(gòu)的投訴和經(jīng)營狀況信息。盡管FOS和FSCS沒有監(jiān)管處罰權(quán)，但通過提供有價(jià)值的信息可以幫助金融服務(wù)監(jiān)管局認(rèn)識(shí)金融機(jī)構(gòu)存在的經(jīng)營問題，從而迅速采取監(jiān)管行動(dòng)，及時(shí)糾正問題，提升金融服務(wù)監(jiān)管局的監(jiān)管效力。

市場化的糾紛解決和消費(fèi)者救濟(jì)制度維護(hù)了市場的公平原則。英國制度對(duì)金融消費(fèi)糾紛實(shí)行“誰出錯(cuò)誰賠償”的過錯(cuò)方賠償責(zé)任原則，由過失的金融機(jī)構(gòu)對(duì)消費(fèi)者予以補(bǔ)償，不由政府買單。對(duì)破產(chǎn)倒閉的賠償實(shí)行“誰受益誰出費(fèi)”的權(quán)利和義務(wù)相匹配原則，根本上，金融機(jī)構(gòu)是擔(dān)保救濟(jì)制度的受益者，因此，賠償消費(fèi)者的費(fèi)用全部出自金融機(jī)構(gòu)。對(duì)金融機(jī)構(gòu)加入擔(dān)保救濟(jì)的收費(fèi)，則按照業(yè)務(wù)細(xì)分方式根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)類型分類收取。

因此，英國金融消費(fèi)者保護(hù)制度最鮮明的特色是政府主導(dǎo)、市場推動(dòng)。政府對(duì)金融消費(fèi)者保護(hù)問題的重視提高了金融消費(fèi)者在金融市場中的地位，通過金融教育使消費(fèi)者增加了金融消費(fèi)的理性判斷能力，通過強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)為金融消費(fèi)者提供“負(fù)責(zé)任”商品的義務(wù)，間接培育了一個(gè)健康穩(wěn)定的金融市場。

篇5

關(guān)鍵詞：公證業(yè)務(wù) 金融風(fēng)險(xiǎn) 類型 主要成因 防范作用

就當(dāng)前我國金融體系狀況來看，高比例的銀行不良資產(chǎn)、大金額的國際游資、不健全的金融體制等問題，都增大了金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率。金融風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)不僅會(huì)影響金融業(yè)的健康發(fā)展，也會(huì)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長造成制約作用，同時(shí)還會(huì)威脅到和諧、穩(wěn)定社會(huì)的構(gòu)建，危害較大，所以就需要針對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)采取必要性的防范措施。公證業(yè)務(wù)是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的一種最直接、最有效的方式，在維護(hù)金融市場穩(wěn)定性方面發(fā)揮著重要作用，必須加以科學(xué)、合理利用。

1.金融公證業(yè)務(wù)的概念及特點(diǎn)

1.1金融公證業(yè)務(wù)的概念

金融公證業(yè)務(wù)又叫做金融事務(wù)公證，其本質(zhì)是一項(xiàng)公證活動(dòng)。當(dāng)前并沒有金融公證業(yè)務(wù)的統(tǒng)一定義，因?yàn)榻鹑诠C業(yè)務(wù)的適用范圍局限于金融行業(yè)，所以只要是與金融業(yè)務(wù)或金融機(jī)構(gòu)存在關(guān)聯(lián)性的公證活動(dòng)，都可以將其視作金融公證業(yè)務(wù)。在落實(shí)金融公證業(yè)務(wù)時(shí)，首先要明確公證業(yè)務(wù)具體類型，進(jìn)而才能采取針對(duì)性的工作方式，確保金融公證業(yè)務(wù)作用的充分發(fā)揮，其中借款合同公證、還款協(xié)議公證、票據(jù)拒絕證書、融資租賃合同公證等，都屬于金融公證業(yè)務(wù)的常見類型。

1.2金融公證業(yè)務(wù)的特點(diǎn)

金融公證業(yè)務(wù)與其他公證業(yè)務(wù)既存在相同點(diǎn)，也存在不同點(diǎn)。任何一種公證業(yè)務(wù)都是以合同為公證主體，金融公證業(yè)務(wù)也不例外，在進(jìn)行公證時(shí)，是通過審查并確認(rèn)合同的真實(shí)性及合法性，來實(shí)現(xiàn)公證目的，這是金融公證業(yè)務(wù)與其他公證業(yè)務(wù)的相同點(diǎn)。不同點(diǎn)主要表現(xiàn)在三方面，第一，因?yàn)榻鹑谑袌霏h(huán)境復(fù)雜，法律條例繁雜，使得金融公證業(yè)務(wù)工作難度較大。第二，一般情況下，公證過程中所涉及到的合同主體一方為金融機(jī)構(gòu)，因金融機(jī)構(gòu)的自身特點(diǎn)，在公證過程中，需要接受監(jiān)管部門的監(jiān)督和管理，金融公證業(yè)務(wù)具有一定的特殊性。第三，當(dāng)非金融機(jī)構(gòu)有公證需求時(shí)，因?yàn)獒槍?duì)非金融機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的法律法規(guī)并不完善，無法形成有效的制約作用，此時(shí)公證機(jī)構(gòu)便不能采用適用于金融機(jī)構(gòu)的公證方法，這就對(duì)公證機(jī)構(gòu)提出了更高的要求[1]。

2.金融風(fēng)險(xiǎn)常見類型及主要成因

了解金融風(fēng)險(xiǎn)常見類型及主要成因，是科學(xué)、合理利用公證進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范的基礎(chǔ)，可以確保金融公證業(yè)務(wù)作用的有效發(fā)揮。

2.1金融風(fēng)險(xiǎn)常見類型

金融風(fēng)險(xiǎn)類型眾多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等都是比較常見的幾種。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指銀行證常運(yùn)轉(zhuǎn)所需資金不足，并且處于虧損經(jīng)營運(yùn)行狀態(tài)，資金比例失調(diào)嚴(yán)重，銀行抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，不僅難以維持證常運(yùn)轉(zhuǎn)，還面臨著較大的生存危機(jī)。市場風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前主要的金融風(fēng)險(xiǎn)之一，當(dāng)前我國證處于經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型時(shí)期，市場運(yùn)行體制并不完善，缺乏符合市場經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)的法律法規(guī)，市場監(jiān)管力度不足，市場秩序混亂，導(dǎo)致金融行業(yè)容易出現(xiàn)較大波動(dòng)，引發(fā)眾多風(fēng)險(xiǎn)問題。信用風(fēng)險(xiǎn)的具體體現(xiàn)為銀行不良資產(chǎn)金額增多、比例加大，當(dāng)貸款人在規(guī)定日期內(nèi)沒有償還欠款本息時(shí)，便會(huì)造成信用風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)銀行的經(jīng)濟(jì)收益以及市場資金流動(dòng)造成了不良影響[2]。

2.2金融風(fēng)險(xiǎn)主要成因

金融風(fēng)險(xiǎn)的主要成因包括企業(yè)效益差、市場信譽(yù)度低、執(zhí)法力度不足三方面。首先，當(dāng)企業(yè)因管理不善、決策失誤、市場變化、政府政策等原因，造成經(jīng)濟(jì)效益低下、無力償還銀行貸款時(shí)，便會(huì)導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。其次，一些貸款企業(yè)信譽(yù)度較低，沒有按照合同規(guī)定內(nèi)容在指定時(shí)間內(nèi)還清欠款，出現(xiàn)拖欠或者逃債行為，此時(shí)會(huì)造成大量的銀行不良資產(chǎn)出現(xiàn)，引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)[3]。最后，金融市場執(zhí)法力度不足，沒有依照法律法規(guī)對(duì)失信違約企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)肅懲治，難以對(duì)企業(yè)行為形成強(qiáng)制性約束作用，助長了失信違約行為的蔓延，加大了金融風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)概率。除此之外，銀行經(jīng)營模式落后、內(nèi)部監(jiān)管力度不足等，也會(huì)造成金融風(fēng)險(xiǎn)問題。

3.公證業(yè)務(wù)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范作用

金融風(fēng)險(xiǎn)危害性較大，必須采取有效的預(yù)防措施，降低金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率，這就需要借助公證業(yè)務(wù)來實(shí)現(xiàn)。公證業(yè)務(wù)在金融風(fēng)險(xiǎn)防范中所起到的作用主要體現(xiàn)在以下幾方面。

3.1金融監(jiān)管作用

金融監(jiān)管是確保金融防范有效性的基礎(chǔ)，公證業(yè)務(wù)是由專門的公證機(jī)構(gòu)來完成的，公證機(jī)構(gòu)具有獨(dú)立性、中立性和專業(yè)性特點(diǎn)，可以形成法律監(jiān)督效應(yīng)，在金融監(jiān)管體系中扮演著重要角色，所以公證機(jī)構(gòu)通過開展公證業(yè)務(wù)，便可以起到金融監(jiān)管作用，加大對(duì)金融市場的管控力度，維持金融市場運(yùn)行的穩(wěn)定性和有序性。在巴塞爾委員會(huì)1997年9月的《銀行業(yè)有效監(jiān)管核心原則》中，強(qiáng)調(diào)了構(gòu)建完善的銀行監(jiān)管體系，以及充分發(fā)揮其基礎(chǔ)作用的重要性，作為銀行監(jiān)管體系中的重要組成，公證機(jī)構(gòu)所發(fā)揮的金融監(jiān)管作用是不容忽視的。

3.2事先預(yù)防作用

金融公證業(yè)務(wù)是由專業(yè)的公證員，嚴(yán)格按照規(guī)范的公證程序，采用科學(xué)的公證方法，以信貸合同作為主要依據(jù)完成的。在公證過程中，公證員需要先利用自身所掌握的專業(yè)知識(shí)及法律知識(shí)，對(duì)合同內(nèi)容的真實(shí)性及合法性進(jìn)行判斷，只有真實(shí)有效并且符合法律規(guī)定的合同，才能夠予以公證，反之，當(dāng)發(fā)現(xiàn)合同內(nèi)容不真實(shí)或者存在違法現(xiàn)象時(shí)，則不予以公證。公證員通過對(duì)合同內(nèi)容的真實(shí)性及合法性進(jìn)行判斷，可以完成對(duì)合同的事先審查，及時(shí)找出因合同問題可能引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)，從根源上降低金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率，起到了事先預(yù)防作用。同時(shí)，還可以對(duì)合同雙方進(jìn)行教育和證確引導(dǎo)，強(qiáng)化合同雙方的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，也能夠起到風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防作用。

3.3保護(hù)各方利益作用

通過開展金融公證業(yè)務(wù)，可以按照合同內(nèi)容對(duì)合同雙方行為進(jìn)行確認(rèn)，督促借款方履行合同規(guī)定，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向銀行償還債務(wù)，使銀行獲取應(yīng)得的利益，確保銀行能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)收益，對(duì)銀行的合法權(quán)益起到了保護(hù)作用。同時(shí)，還可以從法律層面實(shí)現(xiàn)對(duì)合同雙方的有效監(jiān)督，對(duì)兩者行為起到了約束和規(guī)范作用，實(shí)現(xiàn)當(dāng)事人自由意志與國家監(jiān)管意志、個(gè)體利益與社會(huì)公共利益的統(tǒng)一。

3.4強(qiáng)制執(zhí)行作用

公證機(jī)構(gòu)所出示的公證書具有法律效應(yīng)，仲裁、審判機(jī)構(gòu)可以以公證書為法律依據(jù)，按照合同雙方的事先約定，對(duì)違約失信方采取強(qiáng)制性懲處措施，對(duì)高效實(shí)現(xiàn)債權(quán)人的債權(quán)，督促債務(wù)人履行債務(wù)具有重要意義。當(dāng)合同到期后，如果借款人沒有及時(shí)償還債款，則公證機(jī)構(gòu)可以依照《公證程序規(guī)則（試行）》第35條規(guī)定內(nèi)容，賦予債權(quán)文書具有強(qiáng)制執(zhí)行效力。如果符合規(guī)定的條件，公證處就可以依法出具強(qiáng)制執(zhí)行公證書，由人民法院直接采取強(qiáng)制執(zhí)行措施，免除了當(dāng)事人的訟累。

結(jié)束語：

公證業(yè)務(wù)是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的一種重要手段，起到了金融監(jiān)管作用、事先預(yù)防作用、保護(hù)各方利益作用以及強(qiáng)制執(zhí)行作用，可以有效降低金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率。面對(duì)愈加復(fù)雜的金融市場環(huán)境，要想加快經(jīng)濟(jì)增長速率，構(gòu)建和諧穩(wěn)定社會(huì)，就需要充分發(fā)揮公證業(yè)務(wù)在金融風(fēng)范防范中的作用，更好的服務(wù)于我國金融行業(yè)的健康良好發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]施文清.淺談公C在防范金融債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)中的作用[J].法制與經(jīng)濟(jì)旬刊，2012，（7）：31-31.

篇6

    一、金融監(jiān)管范圍有效性理論

    新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，制度是一種稀缺性資源，社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的制度非均衡是“常態(tài)”，制度均衡僅是理想狀態(tài)，即使出現(xiàn)也不會(huì)持續(xù)。而現(xiàn)實(shí)金融市場中，金融監(jiān)管制度設(shè)計(jì)是相對(duì)固態(tài)的，這與金融發(fā)展的動(dòng)態(tài)必然產(chǎn)生錯(cuò)位，市場失靈和監(jiān)管失靈的對(duì)立統(tǒng)一形成了金融監(jiān)管的制度范圍。金融領(lǐng)域中的市場失靈主要表現(xiàn)為金融壟斷、信息不對(duì)稱、金融市場的負(fù)外部性及“準(zhǔn)公共物品”特性等。市場失靈會(huì)導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)等問題，破壞公眾對(duì)銀行的信心，進(jìn)而產(chǎn)生“擠兌”、連鎖性倒閉等金融危機(jī)。監(jiān)管失靈會(huì)影響市場效率，監(jiān)管需求與監(jiān)管成本的博弈、監(jiān)管權(quán)力“尋租”、被監(jiān)管者“俘虜”監(jiān)管者、法規(guī)與監(jiān)管政策之缺陷等都會(huì)帶來監(jiān)管效率低下和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，破壞公平的市場競爭秩序。市場與監(jiān)管不能完全割裂，從依靠行業(yè)自律到嚴(yán)格的直接監(jiān)管之間可細(xì)分幾個(gè)不同程度的遞進(jìn)：一是行業(yè)自律，即由金融機(jī)構(gòu)和行業(yè)協(xié)會(huì)自律準(zhǔn)則，主要采取自愿實(shí)施的方式；二是注冊(cè)，使得相關(guān)部門及時(shí)掌握有關(guān)機(jī)構(gòu)的信息；三是監(jiān)督，持續(xù)監(jiān)管市場或機(jī)構(gòu)的運(yùn)行，如非必要，不采取直接監(jiān)管措施；四是審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管，即對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)提出資本、流動(dòng)性、行為規(guī)范等監(jiān)管要求，并有權(quán)進(jìn)行現(xiàn)場檢查。一般而言，監(jiān)管嚴(yán)格程度遞進(jìn)的同時(shí)，也是監(jiān)管成本不斷提升的過程。因此，對(duì)于不同的金融市場和產(chǎn)品，并非是監(jiān)管嚴(yán)格程度越高越好。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)根據(jù)市場主體及其行為的性質(zhì)和影響，并充分考慮到監(jiān)管成本與收益的協(xié)調(diào)，采取不同層次的監(jiān)管方式，提升監(jiān)管有效性。

    分析金融監(jiān)管范圍有效性的方法通常有兩種：成本—收益分析法和以成本有效性分析替代成本—收益分析方法。

    (一)成本—收益分析法。

    如圖1所示，設(shè)金融監(jiān)管的總預(yù)期收益為r(x)，又稱為預(yù)期收益曲線，其中x為監(jiān)管強(qiáng)度。金融監(jiān)管收益主要包括金融監(jiān)管使社會(huì)總體福利水平提高的程度、使金融體系總體收入提高程度及使被監(jiān)管機(jī)構(gòu)收入提高水平三個(gè)方面。假定r(x)具有通常的收益函數(shù)的性質(zhì)，即有。金融監(jiān)管的總成本為c(x)，又稱為成本曲線。金融監(jiān)管成本包括金融監(jiān)管的直接成本和間接成本。其中，直接成本包括監(jiān)管的行政成本和執(zhí)行成本。間接成本包括監(jiān)管可能帶來的道德風(fēng)險(xiǎn)、不公平競爭、阻礙金融創(chuàng)新等所導(dǎo)致的效率損失。同樣假定c(x)具有通常成本函數(shù)性質(zhì)，dc(x)/dx＞0，。則當(dāng)預(yù)期邊際收益等于邊際成本時(shí)，即MR=MC時(shí)，監(jiān)管的預(yù)期凈收益n(x)=r(x)-c(x)達(dá)到最大，此時(shí)達(dá)到理想的監(jiān)管狀態(tài)，監(jiān)管強(qiáng)度則為理想的監(jiān)管均衡強(qiáng)度x*，監(jiān)管達(dá)到最佳效率水平。當(dāng)監(jiān)管強(qiáng)度低于理想監(jiān)管均衡強(qiáng)度時(shí)，監(jiān)管的預(yù)期凈收益隨監(jiān)管強(qiáng)度的提高而增加；當(dāng)監(jiān)管強(qiáng)度高于理想監(jiān)管均衡強(qiáng)度時(shí)，監(jiān)管凈收益隨監(jiān)管強(qiáng)度的提高而遞減。但是，這種監(jiān)管均衡強(qiáng)度x*會(huì)隨著市場條件和金融深化程度的變化而改變，因此監(jiān)管強(qiáng)度也會(huì)隨之在市場與監(jiān)管不同層次間變化。如美國對(duì)對(duì)沖基金的監(jiān)管，之前更多地強(qiáng)調(diào)收益而采取了完全行業(yè)自律的監(jiān)督模式；而隨著對(duì)沖基金規(guī)模的急劇擴(kuò)張，這種監(jiān)管模式已經(jīng)不能有效控制風(fēng)險(xiǎn)，因此危機(jī)后逐步向注冊(cè)及監(jiān)督等更嚴(yán)格層次的監(jiān)管遞進(jìn)。

    

    圖1　金融監(jiān)管成本收益邊際分析

    (二)成本有效性分析法。

    成本—收益法最大的缺點(diǎn)在于監(jiān)管成本、收益難以量化，一種替代的思路是進(jìn)行成本有效性分析。其基本思路是：當(dāng)無法確定某公共項(xiàng)目具體收益時(shí)，可用目標(biāo)完成程度與付出成本之間的比例來分析。若能同樣有效地完成目標(biāo)任務(wù)，那么成本更低的方案當(dāng)然優(yōu)于成本較高的方案；在監(jiān)管成本相同的情況下，目標(biāo)的完成程度越好，也就說明其有效程度越高。這種分析方法運(yùn)用目標(biāo)完成的程度(即監(jiān)管的有效程度)替代了金融監(jiān)管的收益，避免了金融監(jiān)管收益難以確定的缺陷。

    二、危機(jī)后國際社會(huì)對(duì)金融監(jiān)管范圍的反思

    (一)危機(jī)反映金融監(jiān)管范圍過窄問題。

    此次金融危機(jī)顯示，現(xiàn)代金融監(jiān)管框架范圍設(shè)定明顯過于狹窄，其根本原因在于新古典自由經(jīng)濟(jì)主義主導(dǎo)下，對(duì)市場的過度信任和對(duì)政府作用的質(zhì)疑。20世紀(jì)70年代的“滯脹”危機(jī)帶來了自由主義理論的復(fù)興，以批判“金融壓抑”和主張“金融深化”理論為代表的金融自由化理論在管制還是自由的爭論中逐漸占據(jù)上風(fēng)。監(jiān)管當(dāng)局因此盡可能縮小監(jiān)管范圍，特別是放棄了對(duì)一些具有系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品的監(jiān)管，是促成金融危機(jī)發(fā)生的重要原因。

    1、監(jiān)管制度范圍設(shè)計(jì)缺陷明顯。傳統(tǒng)審慎監(jiān)管以最小化金融機(jī)構(gòu)(及清算體系)失敗潛在的負(fù)外部性為中心，所采取的主要措施包括：對(duì)資本和流動(dòng)性的最低要求、監(jiān)管檢查、存款保險(xiǎn)制度及類似金融安全網(wǎng)體系、監(jiān)管者早期介入機(jī)制及對(duì)突發(fā)危機(jī)的應(yīng)對(duì)機(jī)制等。在這種監(jiān)管理念指導(dǎo)下，保護(hù)存款人利益、并防范存款人擠兌對(duì)銀行體系穩(wěn)定性的破壞性影響是首要監(jiān)管目標(biāo)，因此傳統(tǒng)金融監(jiān)管的主要對(duì)象是存款類金融機(jī)構(gòu)。雖然一些準(zhǔn)銀行機(jī)構(gòu)，如投資銀行也接受一定程度的監(jiān)管，但側(cè)重于對(duì)投資者的保護(hù)和交易的合規(guī)等方面，而不是審慎監(jiān)管。因此，危機(jī)前以美國為代表的主要發(fā)達(dá)國家監(jiān)管范圍制度設(shè)計(jì)中，只對(duì)以零售客戶為主的金融機(jī)構(gòu)(商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司)實(shí)施監(jiān)管，對(duì)投資銀行、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、貸款公司、共同基金等機(jī)構(gòu)，不實(shí)施監(jiān)管或只對(duì)其市場行為進(jìn)行有限監(jiān) 管。對(duì)商業(yè)銀行與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，也只針對(duì)其經(jīng)營行為進(jìn)行監(jiān)管，而對(duì)于它們的經(jīng)營模式、激勵(lì)機(jī)制和產(chǎn)品，則基本不管。對(duì)于金融創(chuàng)新和衍生品可能產(chǎn)生的問題交由市場自身來解決(見圖2)。

    

    圖2　主要發(fā)達(dá)國家金融監(jiān)管制度約束范圍

    注：X2Y2為監(jiān)管制度供給使監(jiān)管制度范圍外延可能達(dá)到的均衡約束線，其外延由監(jiān)管制度稀缺程度和邊際成本收益關(guān)系決定，理想狀態(tài)為邊際收益(MR)=邊際成本(MC)。下同。

    2、大量系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)、市場和產(chǎn)品游離于監(jiān)管體系外。大量游離于金融監(jiān)管體系之外的系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品、市場成為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要來源。例如，未納入監(jiān)管范圍的龐大的“影子銀行體系”成為危機(jī)爆發(fā)的主要推手。“影子銀行體系”承擔(dān)了商業(yè)銀行的信用轉(zhuǎn)換功能，卻不屬于傳統(tǒng)商業(yè)銀行，包括結(jié)構(gòu)投資工具、管道工具、對(duì)沖基金、私募股權(quán)等。2007年末，美國的“影子銀行體系”總資產(chǎn)約為10萬億美元，與同期美國全部銀行體系總資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)。場外衍生品市場也是本次金融危機(jī)導(dǎo)火索之一。據(jù)國際清算銀行統(tǒng)計(jì)，截至2008年6月，場外衍生品在外流通名義金額達(dá)684萬億美元，市值達(dá)20萬億美元。由于場外衍生品結(jié)構(gòu)復(fù)雜，交易透明度低，金融監(jiān)管缺位，最終給金融體系造成巨大損失，并引發(fā)了席卷全球的金融危機(jī)。

    3、對(duì)系統(tǒng)重要性大型金融機(jī)構(gòu)并表監(jiān)管缺位。銀行控股公司多樣化經(jīng)營所帶來的范圍經(jīng)濟(jì)和潛在競爭造成了監(jiān)管真空。在全球化和混業(yè)經(jīng)營背景下，一些大型復(fù)雜金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營業(yè)務(wù)覆蓋銀行、證券、保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理等多個(gè)領(lǐng)域，經(jīng)營觸角延伸到世界各地，組織架構(gòu)日趨復(fù)雜，面臨較大的跨境經(jīng)營和綜合經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。但相應(yīng)的金融監(jiān)管特別是并表監(jiān)管卻嚴(yán)重缺位，主要表現(xiàn)為缺乏對(duì)大型復(fù)雜金融機(jī)構(gòu)的公司架構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債情況、風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理的深入了解和把握，尤其是對(duì)系統(tǒng)內(nèi)的關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新金融產(chǎn)品潛在風(fēng)險(xiǎn)特別是表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等沒有實(shí)施有效監(jiān)管，導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)蔓延和失控。

    4、監(jiān)管范圍交界套利問題突出。金融危機(jī)表明，監(jiān)管與未監(jiān)管交界領(lǐng)域的大量監(jiān)管套利行為削弱了金融監(jiān)管的有效性。為規(guī)避監(jiān)管，一些金融機(jī)構(gòu)將一些高風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品從受監(jiān)管領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)較低甚至沒有監(jiān)管的領(lǐng)域。監(jiān)管范圍的局限、監(jiān)管套利的驅(qū)動(dòng)加上市場約束的失靈同時(shí)激發(fā)了過度金融創(chuàng)新，引發(fā)了證券化和其他衍生品的急劇擴(kuò)張，并給金融體系造成了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

    (二)國際社會(huì)分層次改進(jìn)金融監(jiān)管范圍的實(shí)踐。

    目前，國際社會(huì)已經(jīng)基本達(dá)成共識(shí)，要求擴(kuò)大金融監(jiān)管的范圍，并以強(qiáng)化審慎監(jiān)管為重點(diǎn)，進(jìn)一步厘清市場自律、注冊(cè)、監(jiān)督及審慎監(jiān)管不同層次的界線和組合，在設(shè)定更加合理有效的金融監(jiān)管范圍同時(shí)，確保金融市場保持創(chuàng)新和發(fā)展，維持金融監(jiān)管強(qiáng)度的均衡。目前正在積極推進(jìn)的監(jiān)管動(dòng)議包括：

    1、提升系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)審慎監(jiān)管程度和覆蓋面。按2009年4月二十國集團(tuán)峰會(huì)要求，金融穩(wěn)定理事會(huì)(FSB)提出了加強(qiáng)系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)監(jiān)管的一攬子政策框架：一是減少系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)倒閉的可能性和沖擊，包括對(duì)系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)的附加資本要求、流動(dòng)性要求以及法律和運(yùn)營結(jié)構(gòu)方面的監(jiān)管要求。二是提高金融體系處置有問題機(jī)構(gòu)的能力。相關(guān)政策旨在提高有序處理倒閉機(jī)構(gòu)的能力，完善事前的危機(jī)應(yīng)對(duì)機(jī)制、應(yīng)急計(jì)劃、監(jiān)管合作和信息共享安排等。三是強(qiáng)化金融基礎(chǔ)設(shè)施和金融市場。相關(guān)政策旨在完善金融基礎(chǔ)設(shè)施，減少金融機(jī)構(gòu)的相互關(guān)聯(lián)程度。2009年11月，F(xiàn)SB-BIS-IMF聯(lián)合了《系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)、市場和工具的評(píng)估指引》，按照規(guī)模、關(guān)聯(lián)性和替代性三個(gè)方面評(píng)估系統(tǒng)重要性影響，并考慮業(yè)務(wù)復(fù)雜性和杠桿率等指標(biāo)。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)下設(shè)的宏觀審慎工作組正在評(píng)估對(duì)大型復(fù)雜銀行的監(jiān)管安排。2008年10月，國際保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)正式提出建立全球統(tǒng)一的跨境保險(xiǎn)集團(tuán)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，建立數(shù)據(jù)監(jiān)控和分析工具，檢測跨境保險(xiǎn)集團(tuán)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素，并加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)。

    2、以注冊(cè)和行業(yè)自律為重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)沖基金監(jiān)管。國際證監(jiān)會(huì)組織等監(jiān)管者正在通過立法制定統(tǒng)一的對(duì)沖基金和(或)對(duì)沖基金經(jīng)理監(jiān)管框架，包括強(qiáng)制注冊(cè)要求、持續(xù)監(jiān)管、提供系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)信息以及監(jiān)管者之間信息披露和交換；2010年了一系列相關(guān)文件，包括各國監(jiān)管框架的評(píng)估、對(duì)沖基金管理人的最佳做法。監(jiān)管當(dāng)局正在協(xié)調(diào)相關(guān)工作，確保不同國家盡可能統(tǒng)一實(shí)施對(duì)沖基金監(jiān)管。美國金融改革法案要求對(duì)沖基金和私募股權(quán)基金的投資顧問在證券交易委員會(huì)注冊(cè)，并提供他們交易和資產(chǎn)組合的相關(guān)信息，同時(shí)將聯(lián)邦管制的投資顧問的資產(chǎn)門檻從3000萬美元提升到1億美元。證券交易委員會(huì)將對(duì)這些基金進(jìn)行定期的檢查，并每年向國會(huì)報(bào)告監(jiān)管情況。“沃爾克原則”也提出限制銀行實(shí)體(包括存款機(jī)構(gòu)及其分支機(jī)構(gòu)和子公司)發(fā)起或者投資于對(duì)沖基金和私募股權(quán)基金的要求，包括規(guī)定銀行實(shí)體在對(duì)沖基金或私募股權(quán)基金中的權(quán)益必須限制在基金所有權(quán)益的3%以內(nèi)；銀行實(shí)體在對(duì)沖基金或私募股權(quán)基金中的權(quán)益合計(jì)不能超過其自身一級(jí)資本的3%，且銀行實(shí)體不能從事與客戶服務(wù)無關(guān)的自營交易。

    3、加強(qiáng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的外部市場監(jiān)督約束。國際證監(jiān)會(huì)組織了《信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)行為基本準(zhǔn)則》，美國、歐盟、日本等國公布了信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管法規(guī)。國際證監(jiān)會(huì)組織等監(jiān)管者正在評(píng)估各國和地區(qū)性的立法建議是否符合國際證監(jiān)會(huì)組織規(guī)定的原則和行為準(zhǔn)則，以及立法建議的差異是否會(huì)使信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的合規(guī)義務(wù)相互沖突。

    4、以監(jiān)督為重點(diǎn)推進(jìn)場外衍生品交易進(jìn)入場內(nèi)和信息透明化。2009年5月，國際證監(jiān)會(huì)組織了場外衍生品的監(jiān)管文件，主要內(nèi)容：一是證券化市場的信息披露要求，交易鏈中的激勵(lì)機(jī)制，投資者的標(biāo)準(zhǔn)和盡職要求。二是信用違約掉期市場(CDS)的透明度、標(biāo)準(zhǔn)化、中央交易對(duì)手，以及國際合作等。目前國際上正在通過監(jiān)管激勵(lì)推動(dòng)場外衍生品交易進(jìn)入場內(nèi)。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)于2010年新標(biāo)準(zhǔn)，全面考慮交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)以及集中清算合約和提供擔(dān)保品的益處。支付與結(jié)算委員會(huì)和國際證監(jiān)會(huì)組織將《合格中央交易對(duì)手的標(biāo)準(zhǔn)》，全球監(jiān)管當(dāng)局將采取協(xié)調(diào)行動(dòng)監(jiān)督并實(shí)施場外衍生品中央交易、對(duì)手方標(biāo)準(zhǔn)和交易托管國際標(biāo)準(zhǔn)。按照這些監(jiān)管思路，美國已在推動(dòng)場外衍生品進(jìn)行場內(nèi)交易、增加交易透明度等方面提出了一系列監(jiān)管要求。

    三、我國金融監(jiān)管范圍存在的問題

    由于 金融市場發(fā)展程度和制度設(shè)計(jì)的差異，我國金融監(jiān)管范圍方面的問題既與發(fā)達(dá)國家有相似之處，也有自身的特點(diǎn)。在金融分業(yè)經(jīng)營的情況下，我國現(xiàn)階段實(shí)行的是銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)分別負(fù)責(zé)銀行、證券、保險(xiǎn)監(jiān)管的分業(yè)監(jiān)管模式。近年來，我國金融格局發(fā)生了很大變化，金融業(yè)綜合經(jīng)營試點(diǎn)工作取得較大進(jìn)展，交叉性金融業(yè)務(wù)發(fā)展較快，金融體系內(nèi)不同行業(yè)之間、實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融體系之間聯(lián)系日益加深，傳統(tǒng)的分業(yè)監(jiān)管和機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式面臨較大挑戰(zhàn)。在此背景下，金融監(jiān)管范圍方面存在的問題主要表現(xiàn)為覆蓋不足、監(jiān)管范圍重疊交叉及監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、不連續(xù)等問題。目前，我國金融監(jiān)管范圍未能有效覆蓋的領(lǐng)域主要包括以下方面(見圖3)。

    

    圖3　我國金融監(jiān)管制度約束范圍

    (一)各類金融控股公司。

    目前，我國金融控股公司還缺乏明確的法律定位，比較一致的看法認(rèn)為可分為兩類：一類是非銀行金融機(jī)構(gòu)形成的金融控股公司，如中信集團(tuán)、光大集團(tuán)、平安集團(tuán)等；另一類是企業(yè)集團(tuán)形成的金融股控公司，如海爾集團(tuán)、山東泛海集團(tuán)、東方實(shí)業(yè)集團(tuán)等。雖然金融控股公司控股的商業(yè)銀行、信托公司、證券公司和保險(xiǎn)公司等子公司受到各自的行業(yè)監(jiān)管，但在金融控股公司層面尚未建立統(tǒng)一的并表監(jiān)管規(guī)則，缺乏整體監(jiān)管要求。一些金融控股公司層級(jí)多，組織架構(gòu)復(fù)雜，公司治理不完善，關(guān)聯(lián)交易缺乏透明度，整體風(fēng)險(xiǎn)難以管控。

    (二)銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)交叉滲透領(lǐng)域。

    目前，隨著監(jiān)管政策的調(diào)整，銀行、證券、保險(xiǎn)之間的業(yè)務(wù)合作與滲透不斷加深。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，商業(yè)銀行可以設(shè)立基金管理公司、金融租賃公司，入股信托投資公司和保險(xiǎn)公司，保險(xiǎn)公司可以投資非上市銀行的股權(quán)和證券公司，還可設(shè)立或投資非金融類企業(yè)。在業(yè)務(wù)合作方面，銀行、證券、保險(xiǎn)企業(yè)的業(yè)務(wù)合作不斷加強(qiáng)，如商業(yè)銀行開展基金托管和資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)、基金銷售及保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司參與證券市場業(yè)務(wù)以及跨銀行、保險(xiǎn)兩個(gè)行業(yè)的銀保業(yè)務(wù)等。同時(shí)，銀行、證券、保險(xiǎn)企業(yè)還通過相互交叉持股和購買對(duì)方發(fā)行的次級(jí)債，加強(qiáng)滲透。隨著銀行、證券、保險(xiǎn)企業(yè)交叉持股和業(yè)務(wù)合作的不斷推進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)傳染的途徑增多，金融體系的關(guān)聯(lián)度加強(qiáng)，容易形成監(jiān)管空白和監(jiān)管交叉重疊，帶來監(jiān)管成本增加和效率降低，其對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響值得關(guān)注。

    (三)投資于金融市場的私募基金、社?；鸷脱a(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。

    私募基金根據(jù)具體投資范圍分為私募股權(quán)投資基金、私募證券投資基金等。目前除了通過信托方式規(guī)范為陽光私募的基金，其他大多數(shù)私募基金處于監(jiān)管空白地帶，且規(guī)模龐大，與金融機(jī)構(gòu)和市場的聯(lián)系緊密，一旦出現(xiàn)重大不利政策或市場調(diào)整影響，容易帶來比較嚴(yán)重的金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。社保基金和補(bǔ)充養(yǎng)老基金主要由各級(jí)社會(huì)保障部門管理，其投資金融市場的活動(dòng)游離于規(guī)范的金融監(jiān)管體系外。

    (四)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

    我國的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)尚處于發(fā)展起步階段，現(xiàn)有各類信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)100家左右。在監(jiān)管方面，缺乏一個(gè)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管的部門，既沒有成立行業(yè)協(xié)會(huì)，進(jìn)行統(tǒng)一管理，又沒有制定相應(yīng)法規(guī)，統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范業(yè)務(wù)活動(dòng)，使信用評(píng)級(jí)的指標(biāo)不統(tǒng)一，評(píng)估方法各異，既不利于我國信用評(píng)級(jí)市場的規(guī)范發(fā)展，也難以有效控制相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

    (五)網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)。

    當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)，尤其是新興電子商務(wù)中的電子結(jié)算業(yè)務(wù)，如以“支付寶”、PayPal等為代表的第三方支付平臺(tái)交易，手機(jī)銀行、電話銀行等發(fā)展較快，并形成了與銀行結(jié)算網(wǎng)絡(luò)緊密的聯(lián)系，使得金融監(jiān)管面臨新的挑戰(zhàn)。目前，我國對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管政策主要有《電子銀行業(yè)務(wù)管理辦法》、《網(wǎng)上證券交易委托管理暫行辦法》這兩個(gè)監(jiān)管規(guī)定，對(duì)于網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)還沒有納入監(jiān)管的范圍，對(duì)于第三方支付平臺(tái)交易等電子結(jié)算業(yè)務(wù)的監(jiān)管還沒有納入議事日程。

    (六)產(chǎn)權(quán)交易市場。

    誕生于20世紀(jì)80年代中期的各地方產(chǎn)權(quán)交易所，其初衷是為了規(guī)范國有產(chǎn)權(quán)交易和服務(wù)于國有企業(yè)的改制重組，交易品種涉及企業(yè)股權(quán)、實(shí)物資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、債權(quán)等。而隨著各類國有企業(yè)改制的逐步完成，產(chǎn)權(quán)交易市場向非國有企業(yè)進(jìn)一步開放和向市場化推進(jìn)的步伐也在加快。目前，各類產(chǎn)權(quán)交易所由各級(jí)地方政府主管，政府既是出資人，又是監(jiān)管者，容易導(dǎo)致監(jiān)管效率低下和道德風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于產(chǎn)權(quán)交易市場，應(yīng)盡早納入規(guī)范的多層次資本市場監(jiān)管體系，并明確履行社會(huì)公共管理職能的市場監(jiān)管部門。

    四、政策建議

    與主要發(fā)達(dá)國家相比，我國金融監(jiān)管范圍面臨的問題與其既有相似之處，也有自身面臨的特殊問題。因此，在金融監(jiān)管范圍的調(diào)整中，既要借鑒國際社會(huì)的做法，也要充分考慮到我國金融發(fā)展和金融深化程度，區(qū)別監(jiān)管層次推進(jìn)監(jiān)管范圍擴(kuò)展，達(dá)到市場約束與政府監(jiān)管的有機(jī)統(tǒng)一。同時(shí)，要探索建立金融監(jiān)管范圍有效性分析識(shí)別的方法和機(jī)制，及時(shí)將一些應(yīng)該納入而未納入監(jiān)管范圍的金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品和市場，特別是具有系統(tǒng)重要性的機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品和市場，及時(shí)納入有效的監(jiān)管體系。

    (一)分層次調(diào)整監(jiān)管范圍，減少監(jiān)管真空和縫隙。

    在審慎監(jiān)管層面：一是建立和完善金融控股公司審慎監(jiān)管制度。主要措施包括進(jìn)一步完善大型金融集團(tuán)的監(jiān)管分工和合作，建立完善對(duì)金融控股公司等大型復(fù)雜金融機(jī)構(gòu)的“主監(jiān)管”和并表監(jiān)管制度，研究制定交叉性金融業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范，減少監(jiān)管真空和重疊。同時(shí)，在不同市場間的機(jī)構(gòu)設(shè)置、業(yè)務(wù)限制、融資渠道等方面建立有效的防火墻制度。二是強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管。要完善現(xiàn)行金融監(jiān)管法規(guī)，補(bǔ)充適用于網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)的相關(guān)法律條文。特別是加強(qiáng)對(duì)以“支付寶”等為代表的第三方支付平臺(tái)等新興電子銀行經(jīng)營模式以及手機(jī)銀行、電話銀行等的有效監(jiān)管。

    在注冊(cè)監(jiān)管層面：重點(diǎn)是規(guī)范私募基金監(jiān)管。借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，明確對(duì)一定資產(chǎn)規(guī)模以上的私募股權(quán)基金、風(fēng)險(xiǎn)資本基金的注冊(cè)或備案要求，并對(duì)投資者和交易對(duì)手披露部分信息。同時(shí)，對(duì)于公募基金，也應(yīng)建立基金注冊(cè)登記業(yè)務(wù)集中統(tǒng)一備份制度，改變目前基金公司自建注冊(cè)登記系統(tǒng)和委托中登公司注冊(cè)登記并行的現(xiàn)狀，以保障基金持有人的權(quán)益。

    在強(qiáng)化監(jiān)督和行業(yè)自律層面：一是將信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)納入統(tǒng)一監(jiān)管范圍。包括明確信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管部門，完善統(tǒng)一監(jiān)管制度標(biāo)準(zhǔn)，建立信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入監(jiān)管要求、業(yè)務(wù)許可制度、日常管理制度、信息披露制度和“退市”制度，有效 監(jiān)督管理信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。二是將產(chǎn)權(quán)交易市場納入資本市場統(tǒng)一監(jiān)管。改變產(chǎn)權(quán)市場游離于金融監(jiān)管體系外的格局，將其納入統(tǒng)一的資本市場，由證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行規(guī)范監(jiān)督管理，并堅(jiān)持與行業(yè)自律相結(jié)合，促進(jìn)產(chǎn)權(quán)市場加快自身改造和市場化、規(guī)范化進(jìn)程，推動(dòng)中國證券市場與產(chǎn)權(quán)市場統(tǒng)一的多層次資本市場體系建設(shè)。

    (二)加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)作，實(shí)現(xiàn)不同金融市場監(jiān)管范圍無縫對(duì)接。

    建立國務(wù)院層面的協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)銀行、證券、保險(xiǎn)不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)信息溝通和對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測、分析和評(píng)估，實(shí)現(xiàn)不同領(lǐng)域監(jiān)管范圍無縫對(duì)接，并進(jìn)一步完善監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議機(jī)制，明確不同監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管責(zé)任，實(shí)施有效的聯(lián)合監(jiān)管等，形成防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)合力。同時(shí)，進(jìn)一步增強(qiáng)與境外金融監(jiān)管部門和國際組織間的協(xié)作，進(jìn)一步完善雙邊基礎(chǔ)上建立的信息交換與保密、市場準(zhǔn)入合作、跨境現(xiàn)場檢查協(xié)同、人員交流和培訓(xùn)等工作機(jī)制。

篇7

關(guān)鍵詞：衍生產(chǎn)品 監(jiān)管 合作 自律

中圖分類號(hào)：F830.9文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2011）24-0076-02

衍生產(chǎn)品是指其價(jià)值依賴于基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)的金融合約，其中“基礎(chǔ)資產(chǎn)”可以是普通的金融資產(chǎn)，也可以是其他衍生工具的價(jià)格，未來的房產(chǎn)價(jià)格、天氣變化都可以產(chǎn)生依賴于其上的衍生產(chǎn)品交易。不同的區(qū)分和不同的商品就會(huì)有不同的排列組合方法，就會(huì)產(chǎn)生種類繁多的衍生產(chǎn)品，而衍生產(chǎn)品與其他的金融產(chǎn)品組合又會(huì)產(chǎn)生新的衍生產(chǎn)品，雖令人眼花繚亂，但萬變不離其宗[1]。

以美國為首的發(fā)達(dá)國家集中了世界上絕大部分的期貨交易，并且國際市場基準(zhǔn)價(jià)格以其所形成的價(jià)格為標(biāo)準(zhǔn)。發(fā)展中國家的企業(yè)在進(jìn)行貿(mào)易時(shí)就會(huì)受到制約，甚至有的連國內(nèi)價(jià)格的制定也要參照發(fā)達(dá)國家期貨交易的價(jià)格，顯然經(jīng)濟(jì)發(fā)展將會(huì)很被動(dòng)。雖然中國的經(jīng)濟(jì)有了飛躍的變化，但是經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展卻受國際市場原材料價(jià)格漲跌的影響。因此，加強(qiáng)發(fā)展衍生產(chǎn)品吸引更多的國外投資者進(jìn)入中國的商品市場，奪取大宗商品的定價(jià)權(quán)就成為使中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的首要目標(biāo)?，F(xiàn)從以下幾個(gè)方面，淺談關(guān)于中國新型衍生產(chǎn)品的發(fā)展應(yīng)注意的問題[2~3]。

一、中國新型衍生產(chǎn)品市場發(fā)展面臨的主要問題

1.交易所風(fēng)險(xiǎn)管理能力低。相對(duì)一般金融產(chǎn)品，新型衍生產(chǎn)品對(duì)價(jià)格變動(dòng)更為敏感，波幅也更大，所以風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)更大。中國的期貨市場起步晚，管理經(jīng)驗(yàn)不十分成熟，風(fēng)險(xiǎn)防范體系薄弱，風(fēng)險(xiǎn)管理能力低。若新型衍生產(chǎn)品市場過快登場，交易不規(guī)范，市場發(fā)展容易陷入困境，嚴(yán)重會(huì)危及國家金融市場的穩(wěn)定。

2.監(jiān)管體系不完善，法律規(guī)制不足。發(fā)達(dá)國家期貨交易時(shí)間較長，管理經(jīng)驗(yàn)豐富，新型衍生產(chǎn)品交易產(chǎn)生后，原來監(jiān)管一般金融產(chǎn)品的模式和管理框架可以延續(xù)使用，使新型衍生產(chǎn)品交易在一開始就被有序的法律規(guī)制所制約，保障了新型衍生產(chǎn)品市場在建立初期的順利發(fā)展。而中國期貨市場的監(jiān)管還處于摸索階段，監(jiān)管力度不大。新型衍生產(chǎn)品還可以根據(jù)每個(gè)使用者的不同需求設(shè)計(jì)出不同內(nèi)容的產(chǎn)品，故監(jiān)管難度加大，法律規(guī)制也不足，這就使得一開始新型衍生產(chǎn)品市場幾乎是在無序的狀態(tài)下發(fā)展。

3.品種的貿(mào)然推出。由于認(rèn)識(shí)上的差錯(cuò)，對(duì)監(jiān)管的重要性認(rèn)識(shí)不足、重視不夠，往往在不成熟的市場條件下，相關(guān)法律規(guī)制不足的情況下，就貿(mào)然推出某一新型衍生產(chǎn)品品種，導(dǎo)致市場監(jiān)管體系建設(shè)嚴(yán)重滯后于市場的發(fā)展.

4.金融工程師的缺乏。新型衍生產(chǎn)品交易具有高度技術(shù)性、復(fù)雜性的特點(diǎn)，這不僅對(duì)衍生產(chǎn)品的經(jīng)營者與使用者提出了較高的要求，更對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管人員的素質(zhì)提出了考驗(yàn)，目前各大金融機(jī)構(gòu)普遍缺乏熟悉衍生產(chǎn)品運(yùn)作與管理的高級(jí)監(jiān)管人員。同時(shí)隨著金融衍生產(chǎn)品市場交易量迅速的增加，對(duì)于交易平臺(tái)新技術(shù)的升級(jí)也將更為迫切，具有高超的金融技術(shù)的工程師是相當(dāng)缺乏的，顯然人才的缺乏將會(huì)嚴(yán)重阻礙衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展。

二、對(duì)中國新型衍生產(chǎn)品市場發(fā)展的建議

在發(fā)展衍生交易方面，中國應(yīng)結(jié)合具體國情和今后發(fā)展方向，有目的地借鑒發(fā)達(dá)國家發(fā)展衍生交易的經(jīng)驗(yàn)，充分利用后發(fā)優(yōu)勢，推出相關(guān)法律規(guī)制，制定出切合實(shí)際的發(fā)展戰(zhàn)略。因此我們有必要對(duì)金融衍生工具的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)有足夠的了解，建立有效的監(jiān)管機(jī)制，認(rèn)真做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作 [4~11]。

1.風(fēng)險(xiǎn)管理的加強(qiáng)。在加強(qiáng)衍生產(chǎn)品交易的風(fēng)險(xiǎn)管理方面，有效的內(nèi)控制度、外部監(jiān)督制度與動(dòng)態(tài)監(jiān)控系統(tǒng)的建立是衍生產(chǎn)品交易風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵，同時(shí)計(jì)算機(jī)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)是實(shí)現(xiàn)有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控不可缺少的高科技工具。隨著期貨交易所的風(fēng)險(xiǎn)管理能力不斷增強(qiáng)，逐步建立起一套符合中國目前市場實(shí)際需要的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，增強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，實(shí)現(xiàn)衍生產(chǎn)品交易防范和化解風(fēng)險(xiǎn)的作用。

2.監(jiān)管模式的改革。對(duì)于金融衍生產(chǎn)品市場，監(jiān)管問題是無法回避的，而且是非常重要的問題。中國監(jiān)管力度不大和分業(yè)監(jiān)管行式給衍生產(chǎn)品交易的發(fā)展帶來了障礙，為確保衍生產(chǎn)品交易的順利進(jìn)行，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，增加監(jiān)管力量和提高監(jiān)管水平，防止交易者在衍生產(chǎn)品市場上過度投機(jī)以及從事一些非法交易，需要從以下幾個(gè)方面給予重視。（1）政府監(jiān)管。要根據(jù)中國的國情，不要盲目仿效美國的多頭監(jiān)管方式，應(yīng)由政府專門設(shè)定一個(gè)執(zhí)行機(jī)構(gòu)行使金融衍生產(chǎn)品的宏觀監(jiān)管權(quán)力，調(diào)節(jié)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的功能和紛爭，還應(yīng)加強(qiáng)金融衍生產(chǎn)品市場的國際監(jiān)管合作，與國外監(jiān)管機(jī)構(gòu)和交易所可以建立信息互享的制度，簽訂監(jiān)管合作協(xié)議，借鑒國外監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)積極參與國際監(jiān)管組織并參照其標(biāo)準(zhǔn)制定中國發(fā)展金融衍生產(chǎn)品市場的相關(guān)法律規(guī)制，加快中國的金融衍生產(chǎn)品市場的穩(wěn)步健康發(fā)展。（2）行業(yè)自律。金融衍生產(chǎn)品交易具有很大的風(fēng)險(xiǎn)性和破壞性，加強(qiáng)對(duì)金融衍生產(chǎn)品自身的監(jiān)管是必須的，應(yīng)成立專門的行業(yè)組織，進(jìn)行制定行業(yè)操作準(zhǔn)則等工作。同時(shí)，應(yīng)加快確立交易所法律地位的步伐，擴(kuò)大其職能范圍，發(fā)揮交易所對(duì)金融衍生產(chǎn)品市場的自律監(jiān)管作用。（3）參與者自控。市場交易者的自主行為與市場整體的高度組織性應(yīng)是有機(jī)地結(jié)合在一起的。也就是說，市場交易者在從事交易的過程中，可以完全憑自己的主觀判斷行事，但并不表示市場交易者可以完全不顧及市場的交易規(guī)則而隨心所欲地行事。恰恰相反，交易規(guī)則是一切交易者所必須遵守的。

3.法律規(guī)制的改進(jìn)。中國金融市場法律規(guī)制雖取得了一些進(jìn)展，但金融衍生產(chǎn)品法律規(guī)制仍存在一些問題。特別是衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)法律理論研究還很薄弱，使得政府在監(jiān)管方面隨意性、非連續(xù)性比較突出。隨著進(jìn)一步開展金融衍生產(chǎn)品交易，對(duì)衍生產(chǎn)品合約格式、交易者市場準(zhǔn)入、資本充足性的要求，交易者資格審查、會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)等一系列問題，均應(yīng)制定具體操作規(guī)定，使金融衍生產(chǎn)品一經(jīng)推出就有一個(gè)健全完善的法律平臺(tái)。

4.品種推出的嚴(yán)格。根據(jù)中國金融產(chǎn)品的現(xiàn)狀，結(jié)合國際趨勢，研究推出與股票和債券相關(guān)的衍生產(chǎn)品，對(duì)金融衍生產(chǎn)品的推出和上市要嚴(yán)格審批和備案。同時(shí)我們也要清楚某個(gè)品種真正成功是要通過市場的競爭交易機(jī)制才能體現(xiàn)。

5.技術(shù)人員的培訓(xùn)。隨著衍生產(chǎn)品的逐漸推出與種類的多樣化，應(yīng)加緊目前在金融技術(shù)方面仍然十分落后的中國機(jī)構(gòu)投資者在技術(shù)人員的培訓(xùn)方面進(jìn)行研發(fā)與規(guī)劃，這對(duì)于中國金融市場與世界接軌，最終與世界金融發(fā)達(dá)國家同臺(tái)競爭至關(guān)重要。

衍生產(chǎn)品市場是金融市場高端部分，雖然中國目前的金融創(chuàng)新規(guī)模不大，衍生產(chǎn)品的種類和形式也不多，但國際金融一體化的趨勢不可逆轉(zhuǎn)，中國的金融部門也必將加入這一體化的行列中。但發(fā)展衍生產(chǎn)品是一個(gè)過程，不能一蹴而就，應(yīng)該先試點(diǎn)，積累經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)對(duì)于美國金融危機(jī)爆發(fā)的原因與其金融衍生產(chǎn)品市場上存在的問題應(yīng)當(dāng)冷靜分析總結(jié)，抓住金融危機(jī)給中國金融領(lǐng)域帶來的歷史性機(jī)遇，加快金融創(chuàng)新，縮短與發(fā)達(dá)國家的差距。

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篇8

一、轉(zhuǎn)變商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管理念

為使中國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新監(jiān)管逐步與世界接軌從而達(dá)到巴塞爾新資本協(xié)議的要求，其風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管理念必須實(shí)現(xiàn)三個(gè)轉(zhuǎn)變：

1.實(shí)現(xiàn)微觀審慎監(jiān)管向宏觀審慎與微觀審慎轉(zhuǎn)變。在上個(gè)世紀(jì)80年代金融自由化和金融創(chuàng)新的推動(dòng)下，嚴(yán)格的金融市場監(jiān)管受到諸多指責(zé)，因此我國金融監(jiān)管的重心逐漸向金融機(jī)構(gòu)具體業(yè)務(wù)活動(dòng)傾斜，主要以微觀審慎監(jiān)管為主，但是2008年美國金融危機(jī)的爆發(fā)說明了以流動(dòng)性為主要監(jiān)管目標(biāo)的宏觀審慎監(jiān)管的重要性。因此我國商業(yè)銀行除了應(yīng)該重視金融產(chǎn)品創(chuàng)新業(yè)務(wù)的微觀審慎監(jiān)管，還應(yīng)重視對(duì)金融產(chǎn)品創(chuàng)新所導(dǎo)致的銀行機(jī)構(gòu)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行宏觀審慎監(jiān)管。

2.實(shí)現(xiàn)由事后處理向事前預(yù)防和前瞻性監(jiān)管轉(zhuǎn)變?；仡櫸鞣絿业慕鹑诋a(chǎn)品創(chuàng)新的監(jiān)管演變歷史可發(fā)現(xiàn)，其監(jiān)管歷程都先后經(jīng)歷了“金融創(chuàng)新—金融監(jiān)管—金融危機(jī)—加強(qiáng)監(jiān)管—金融活動(dòng)萎縮—放松監(jiān)管—金融創(chuàng)新”的多次循環(huán)過程，在此過程中金融監(jiān)管始終處于被動(dòng)局面。創(chuàng)新與監(jiān)管是一種追求平衡的博弈，目的是將金融創(chuàng)新作為金融深化發(fā)展的原動(dòng)力的同時(shí)，利用金融監(jiān)管將風(fēng)險(xiǎn)降到最低。因此為防止金融監(jiān)管的被動(dòng)性和滯后性所帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)，將創(chuàng)新活動(dòng)納入有效監(jiān)管，應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管的前瞻性。

3.實(shí)現(xiàn)由機(jī)構(gòu)監(jiān)管向機(jī)構(gòu)監(jiān)管和功能監(jiān)管并重轉(zhuǎn)變。隨著我國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新業(yè)務(wù)尤其是表外金融產(chǎn)品創(chuàng)新業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，很多金融創(chuàng)新產(chǎn)品業(yè)務(wù)范圍已涵蓋證券、保險(xiǎn)及銀行等各行業(yè)，當(dāng)存在銀行表外業(yè)務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)品的交叉業(yè)務(wù)時(shí)，僅僅依靠機(jī)構(gòu)監(jiān)管往往達(dá)不到預(yù)期效果，只有釆取機(jī)構(gòu)監(jiān)管和功能監(jiān)管相結(jié)合的方式，才能對(duì)金融產(chǎn)品創(chuàng)新實(shí)施有效監(jiān)管。

二、加強(qiáng)商業(yè)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)，給全球金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來了巨大的損失，也使得作為危機(jī)導(dǎo)火索的以信用衍生品為首的金融創(chuàng)新產(chǎn)品市場遭受重創(chuàng)。金融衍生品市場的監(jiān)管不力，使得金融衍生品市場泛濫發(fā)展，對(duì)金融危機(jī)的爆發(fā)有不可推卸的責(zé)任。因此，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，具體實(shí)施措施主要有以下幾個(gè)方面：

1.對(duì)不同類型的創(chuàng)新活動(dòng)實(shí)行分類監(jiān)管。目前金融市場上金融產(chǎn)品創(chuàng)新主要有三類：一是創(chuàng)新活動(dòng)為競爭驅(qū)動(dòng)型創(chuàng)新，是指各商業(yè)銀行為奪取市場份額，增加企業(yè)利潤而釆取的創(chuàng)新舉措。二是創(chuàng)新活動(dòng)為風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移型創(chuàng)新，是指銀行企業(yè)為了轉(zhuǎn)嫁或分散金融風(fēng)險(xiǎn)而采取的創(chuàng)新舉措。三是創(chuàng)新活動(dòng)為監(jiān)管規(guī)避型創(chuàng)新，是指商業(yè)銀行利用監(jiān)管政策的漏洞而采取的創(chuàng)新舉措。對(duì)于第一類創(chuàng)新活動(dòng)，應(yīng)引導(dǎo)商業(yè)銀行識(shí)別其中的金融風(fēng)險(xiǎn)，只要風(fēng)險(xiǎn)可控且不擾亂正常的市場秩序，可采取定期檢查和審慎監(jiān)管的原則。對(duì)于第二類創(chuàng)新活動(dòng)，應(yīng)在防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)予以鼓勵(lì)和支持，并積極在業(yè)內(nèi)進(jìn)行推廣。至于第三類創(chuàng)新活動(dòng)，應(yīng)果斷采取措施調(diào)整和修改相關(guān)監(jiān)管條款，發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為，立即嚴(yán)肅處理。

2.完善監(jiān)管手段和提髙監(jiān)管技術(shù)水平。商業(yè)銀行應(yīng)該不斷完善各種監(jiān)管手段，對(duì)金融產(chǎn)品創(chuàng)新活動(dòng)既可以使用政策指引、窗口指導(dǎo)、道義規(guī)勸和誡勉談話等柔性監(jiān)管手段，也可使用現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查等量化管理手段。當(dāng)前，監(jiān)管部門應(yīng)注重提高量化監(jiān)管水平，在此基礎(chǔ)上，與銀行風(fēng)險(xiǎn)管理人員進(jìn)行接觸和交流，了解內(nèi)部模型的缺陷和不足，從而加以指導(dǎo)和監(jiān)督。此外，應(yīng)完善創(chuàng)新產(chǎn)品監(jiān)管信息系統(tǒng)和各類征信數(shù)據(jù)庫，建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，以此對(duì)商業(yè)銀行實(shí)施嚴(yán)格的非現(xiàn)場檢查，對(duì)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)及其防范進(jìn)行及時(shí)有效地監(jiān)控。

3.完善金融創(chuàng)新相關(guān)立法。目前，我國現(xiàn)行金融法律主要有《中國人民銀行法》《商業(yè)銀行法》《證券法》《保險(xiǎn)法》《公司法》等。這些法規(guī)都未明確提出金融創(chuàng)新產(chǎn)品特別是金融衍生品的監(jiān)管問題。由于缺少統(tǒng)一的金融衍生品監(jiān)管法律，由金融衍生產(chǎn)品所導(dǎo)致的各種風(fēng)險(xiǎn)特別是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無法加以監(jiān)管。因此，應(yīng)加快有關(guān)立法，從而規(guī)范市場參與者的行為，明確政府監(jiān)管部門的責(zé)職和權(quán)利，規(guī)范金融產(chǎn)品創(chuàng)新尤其是金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)管理。

三、完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制

篇9

關(guān)鍵詞：金融機(jī)構(gòu)；金融監(jiān)管；發(fā)展趨勢

20世紀(jì)90年代以來，國際經(jīng)濟(jì)一體化和金融全球化進(jìn)程加快，金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)日益轉(zhuǎn)向多元化經(jīng)營，一方面促進(jìn)了各國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，另一方面也使各國發(fā)生危機(jī)的潛在可能性提高，這對(duì)金融監(jiān)管提出了更高的要求，迫使各國金融監(jiān)管不斷變革，由此金融監(jiān)管在理論上以及實(shí)踐上都呈現(xiàn)諸多新的發(fā)展趨勢。

一、國外金融監(jiān)管理論的發(fā)展趨勢

金融監(jiān)管理論的爭論實(shí)際上是圍繞著要不要監(jiān)管，如果要監(jiān)管的話在多大程度上以及采用什么樣的方式進(jìn)行監(jiān)管展開的。

20世紀(jì)90年代以來，隨著信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的興起，金融監(jiān)管理論呈現(xiàn)出以信息經(jīng)濟(jì)學(xué)為分析范式的趨勢。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為在一般市場中普遍存在信息不對(duì)稱、信息不完全的現(xiàn)象。金融體系中存在兩類不對(duì)稱：一類是金融機(jī)構(gòu)與存款者之間的信息不對(duì)稱。金融機(jī)構(gòu)與存款者間的信息不對(duì)稱使得金融市場上的價(jià)格信息不能有效地傳遞，從而加大了金融市場交易的成本，降低了市場交易效率。另一類是信貸市場上金融機(jī)構(gòu)與貸款企業(yè)之間的信息不對(duì)稱。即使沒有政府的干預(yù)，由于存在貸款人方面的逆向選擇和借款人方面道德風(fēng)險(xiǎn)的行為，信貸配給可以作為一種長期均衡的現(xiàn)象存在。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)向人們說明，不僅僅是貸款人，銀行也有可能產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，這就改變了以往金融監(jiān)管理論只對(duì)貸款人進(jìn)行監(jiān)管而忽略了對(duì)銀行監(jiān)管的做法，使監(jiān)管更為全面。

作為對(duì)信息不對(duì)稱和信息不完全理論的回應(yīng)，2004年6月，巴塞爾委員會(huì)公布的新資本協(xié)議(《統(tǒng)一資本計(jì)量和資本標(biāo)準(zhǔn)的國際協(xié)議：修訂框架》)把信息披露(市場監(jiān)管)作為該協(xié)議的第三大支柱載入其中。

除此以外，還有三種主要的金融監(jiān)管理論：(1)從金融合同的角度研究金融監(jiān)管。經(jīng)濟(jì)合同理論，最初是用于工業(yè)和公共事業(yè)監(jiān)管領(lǐng)域。金融交易包含著金融機(jī)構(gòu)和金融消費(fèi)者之間、金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管者之間、監(jiān)管者和社會(huì)之間顯性和隱性合同的復(fù)雜結(jié)構(gòu)。監(jiān)管可以被視為被監(jiān)管者和監(jiān)管者之間的一系列隱性合同關(guān)系，合同決定了簽訂該合同的各方應(yīng)該遵守的行為，以及對(duì)違約方可能采取的措施。設(shè)計(jì)得好的合同可以促使金融機(jī)構(gòu)的行為避免或者減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，反之，則可能在金融活動(dòng)中產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。所以監(jiān)管合同的首要目的就是要使金融機(jī)構(gòu)的行為和反應(yīng)朝著社會(huì)所期望的方向發(fā)展。幾乎所有形式的外部監(jiān)管都存在根本性的道德風(fēng)險(xiǎn)問題。監(jiān)管既然被視為一種隱含合同，那么由此可能產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)問題就是它會(huì)使投資者認(rèn)為，既然這些金融機(jī)構(gòu)的金融服務(wù)是經(jīng)過權(quán)威部門授權(quán)并得到監(jiān)督的，那么它們理所當(dāng)然是安全的。而且，監(jiān)管者在阻止監(jiān)管失靈方面的歷史記錄越好，投資者這樣的印象就越深。然而，投資者必須認(rèn)識(shí)到監(jiān)管的局限性，監(jiān)管無法消除所有的風(fēng)險(xiǎn)。而且金融市場和金融合同本來就包含著風(fēng)險(xiǎn)，投資者本身也存在發(fā)生決策錯(cuò)誤的可能。(2)金融監(jiān)管的成本和收益問題。大多數(shù)國家對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的直接成本都有比較可靠的數(shù)據(jù)。但對(duì)施加于被監(jiān)管對(duì)象所造成的額外負(fù)擔(dān)卻沒有數(shù)據(jù)可利用。所以精確計(jì)算監(jiān)管的成本和收益幾乎是不可能的，而且區(qū)分哪些成本是金融機(jī)構(gòu)為了自身風(fēng)險(xiǎn)控制和內(nèi)部管理所必需的，哪些是由于監(jiān)管制度所強(qiáng)加的也不是十分容易。但它的意義卻是現(xiàn)實(shí)的：監(jiān)管任何時(shí)候都是在成本和收益的權(quán)衡中做出判斷，所以，偶爾的監(jiān)管失靈是否可以視為監(jiān)管體系(假使已經(jīng)設(shè)計(jì)有效)的必要成本，增強(qiáng)監(jiān)管的強(qiáng)度是否可以消除所有出現(xiàn)的監(jiān)管失靈，所有這些問題都值得分析。(3)金融監(jiān)管的激勵(lì)問題。投資者認(rèn)為監(jiān)管者保證了金融機(jī)構(gòu)的安全和端正良好的品行，而金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為它們所要做的就是遵守一些監(jiān)管者所要求的具體規(guī)定。雙方認(rèn)識(shí)的差距還可能對(duì)監(jiān)管一方和被監(jiān)管一方造成逆向激勵(lì)的問題。西方學(xué)者現(xiàn)在認(rèn)為監(jiān)管者也是利益最大化的主體，所以有沒有合意的激勵(lì)就會(huì)影響執(zhí)法的效果。拉豐和梯若爾及其后來者所發(fā)展的激勵(lì)規(guī)制理論和新管制經(jīng)濟(jì)學(xué)為研究激勵(lì)性金融監(jiān)管問題提供了新的思路和方法。

二、國外金融監(jiān)管實(shí)踐的發(fā)展趨勢

金融監(jiān)管是一個(gè)實(shí)踐性很強(qiáng)的問題，涉及的內(nèi)容十分龐雜，并且各國在具體的金融監(jiān)管實(shí)踐上更是差異明顯。20世紀(jì)90年代以來，國際金融市場的一體化進(jìn)程加快，金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)也日益轉(zhuǎn)向多元化經(jīng)營，金融監(jiān)管呈現(xiàn)新的發(fā)展趨勢。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1．金融監(jiān)管的目標(biāo)從單純強(qiáng)調(diào)安全性向安全與效率并重的方向轉(zhuǎn)變。20世紀(jì)70年代以前，金融監(jiān)管主要側(cè)重于維護(hù)金融體系的安全性。各國紛紛建立金融安全網(wǎng)，同時(shí)對(duì)金融機(jī)構(gòu)從市場準(zhǔn)人、利率限度、業(yè)務(wù)范圍等多方面施加了嚴(yán)格的限制，最有代表性的是1933年美國頒布的《銀行法》，但這些措施限制了金融機(jī)構(gòu)的自由，造成金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營效率低下。20世紀(jì)70年代到80年代末，規(guī)避管制的金融創(chuàng)新已使不少限制性措施名存實(shí)亡，同時(shí)人們認(rèn)識(shí)到金融監(jiān)管給金融業(yè)的運(yùn)行所帶來的成本，于是各國開始采取靈活的應(yīng)變措施。美國在1999年11月通過的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，以促進(jìn)金融業(yè)的效率和競爭力為主要目的；日本從1994年著手進(jìn)行的“金融大爆炸”改革，新誕生的“金融廳”將確保金融體系的安全、活力和金融市場的公正和效率作為自己的首要任務(wù)；英國《金融服務(wù)與市場法》則提出了“好監(jiān)管”的六條原則，如“使用監(jiān)管資源的效率和經(jīng)濟(jì)原則”、“權(quán)衡監(jiān)管的收益和可能帶來的成本”等，顯示了監(jiān)管當(dāng)局對(duì)效率目標(biāo)的重視。

2．監(jiān)管主體從分散走向集中。20世紀(jì)

七、八十年代，隨著金融自由化浪潮的推進(jìn)，金融業(yè)務(wù)逐漸走向綜合化，分散的監(jiān)管很難滿足金融業(yè)發(fā)展的需要，金融監(jiān)管主體具有從分散走向集中的趨勢，但已經(jīng)不再是集中于中央銀行。挪威于1986年、加拿大于1987年、丹麥于1988年、瑞典于1991年、英國于1997年、澳大利亞于1998年分別成立了統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并將其移出中央銀行。日本、韓國、新加坡相繼效仿，愛爾蘭、以色列、拉脫維亞、墨西哥、南非、奧地利、德國、愛爾蘭和比利時(shí)都有類似改革傾向。美國1999年《金融現(xiàn)代服務(wù)法案》掀起了金融綜合化的浪潮，但是，分散化的金融監(jiān)管并沒有被放棄。

3．金融監(jiān)管范圍不斷擴(kuò)大。在許多國家，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)無權(quán)對(duì)銀行的附屬公司或銀行的母公司進(jìn)行監(jiān)督檢查。在這種情況下，要想對(duì)整個(gè)金融形勢做出客觀準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)是相當(dāng)困難的。要從根本上解決這一難題，必須先從兩方面著手：一是擴(kuò)大金融監(jiān)管的范圍；二是統(tǒng)一監(jiān)督標(biāo)準(zhǔn)和方法。在國際范圍內(nèi)只有對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行并表監(jiān)督，才能使母行(或母公司)及其國內(nèi)外分支附屬機(jī)構(gòu)在有效的監(jiān)控下開展業(yè)務(wù)活動(dòng)，從而最大限度地從整體上保證各金融機(jī)構(gòu)安全穩(wěn)健地經(jīng)營。⑤

4．金融監(jiān)管手段計(jì)算機(jī)化。在監(jiān)管方法上，各國普遍強(qiáng)調(diào)管理手段的現(xiàn)代化，充分運(yùn)用計(jì)算機(jī)輔助管理，尤其是實(shí)時(shí)清算系統(tǒng)在金融監(jiān)管中的運(yùn)用，并且促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)日常監(jiān)督、現(xiàn)場檢查和外部審計(jì)的有機(jī)結(jié)合。

5．金融監(jiān)管內(nèi)容標(biāo)準(zhǔn)化。在金融監(jiān)管內(nèi)容方面，各國金融監(jiān)管體系也呈現(xiàn)了一些共同特征，逐步統(tǒng)一資本充足性的國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)；流動(dòng)性管理也普遍強(qiáng)調(diào)區(qū)別對(duì)待，強(qiáng)調(diào)監(jiān)管靈活性和依賴經(jīng)驗(yàn)對(duì)監(jiān)督的重要性。

6．金融監(jiān)管方式從單一合規(guī)性監(jiān)管轉(zhuǎn)向合規(guī)陛監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管并重。合規(guī)性監(jiān)管是指監(jiān)管當(dāng)局對(duì)金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行有關(guān)政策、法律、法規(guī)情況所實(shí)施的監(jiān)管。合規(guī)性監(jiān)管注重事后的補(bǔ)償與處罰，不能起到風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測和防范的作用，使監(jiān)管者長期扮演“救火隊(duì)”的角色，監(jiān)管效率低下。風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管是指監(jiān)管當(dāng)局對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資本充足程度、資產(chǎn)質(zhì)量、流動(dòng)性、盈利性和管理水平所實(shí)施的監(jiān)管，以求最大限度地減少金融風(fēng)險(xiǎn)及其影響。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管較之于合規(guī)性監(jiān)管的最大優(yōu)點(diǎn)在于它側(cè)重于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的事前防范，能夠及時(shí)地和有針對(duì)性地提出監(jiān)管措施。國際銀行監(jiān)管組織相繼推出了一系列以風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管為基礎(chǔ)的審慎規(guī)則，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、國家和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理。

7．金融監(jiān)管體系的集中統(tǒng)一化趨勢。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融自由化的不斷深入，20世紀(jì)90年代后期金融業(yè)由分業(yè)向混業(yè)經(jīng)營的趨勢在進(jìn)一步加強(qiáng)。在美國，先后開放銀行從事公債回購以及以子公司方式經(jīng)營證券承銷業(yè)務(wù)。當(dāng)金融市場變得越來越一體化時(shí)，通訊和計(jì)算機(jī)的運(yùn)用使得金融風(fēng)險(xiǎn)在現(xiàn)行監(jiān)管體系下難以集中控制和監(jiān)管，這就要求更集中或者至少很協(xié)調(diào)的監(jiān)管體系——監(jiān)管體系應(yīng)適應(yīng)被監(jiān)管的對(duì)象的變化而變化。在英國，新的工黨政府已提出將所有金融機(jī)構(gòu)的管制(包括銀行的監(jiān)管)歸到證券投資委員會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下。

8．金融監(jiān)管體制的組織結(jié)構(gòu)體系向部分混業(yè)監(jiān)管或完全混業(yè)監(jiān)管的模式過渡。各國金融監(jiān)管體制的組織結(jié)構(gòu)千差萬別。英國的大衛(wèi)T·盧埃林教授1997年對(duì)73個(gè)國家的金融監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)有13個(gè)國家實(shí)行單一機(jī)構(gòu)混業(yè)監(jiān)管，35個(gè)國家實(shí)行銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)監(jiān)管，25個(gè)國家實(shí)行部分混業(yè)監(jiān)管，后者包括銀行證券統(tǒng)一監(jiān)管、保險(xiǎn)單獨(dú)監(jiān)管(7個(gè))；銀行保險(xiǎn)統(tǒng)一監(jiān)管、證券單獨(dú)監(jiān)管(13個(gè))以及證券保險(xiǎn)統(tǒng)一監(jiān)管、銀行單獨(dú)監(jiān)管(3個(gè))3種形式，并且受金融混業(yè)經(jīng)營的影響，指定專業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)即完全分業(yè)監(jiān)管的國家在數(shù)目上呈現(xiàn)出減少趨勢，各國金融監(jiān)管的組織機(jī)構(gòu)正向部分混業(yè)監(jiān)管或完全混業(yè)監(jiān)管的模式過渡。

9．金融監(jiān)管更加注重風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管和創(chuàng)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管。從監(jiān)管內(nèi)容看，世界各國監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管重點(diǎn)實(shí)現(xiàn)了兩個(gè)轉(zhuǎn)變：第一，從注重合規(guī)性監(jiān)管向合規(guī)性監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管并重轉(zhuǎn)變。第二，從注重傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管向傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管并重轉(zhuǎn)變。

10.金融監(jiān)管越來越重視金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制制度和同業(yè)自律機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制是實(shí)施有效金融監(jiān)管的前提和基礎(chǔ)。世界金融監(jiān)管的實(shí)踐表明，外部金融監(jiān)管的力量無論如何強(qiáng)大，監(jiān)管的程度無論如何細(xì)致而周密，如果沒有金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制相配合往往事倍而功半，金融監(jiān)管效果大打折扣。許多國家的監(jiān)管當(dāng)局和一些重要的國際性監(jiān)管組織也開始對(duì)銀行的內(nèi)部控制問題給予前所未有的關(guān)注。金融機(jī)構(gòu)同業(yè)自律機(jī)制作為增強(qiáng)金融業(yè)安全的重要手段之一，受到各國普遍重視。以歐洲大陸國家為代表，比利時(shí)、法國、德國、盧森堡、荷蘭等國的銀行家協(xié)會(huì)和某些專業(yè)信貸機(jī)構(gòu)的行業(yè)組織都在不同程度上發(fā)揮著監(jiān)督作用。盡管金融業(yè)公會(huì)組織在各國監(jiān)管體系中的地位不盡相同，但各國都比較重視其在金融監(jiān)管體系中所起的作用。

11．以市場約束為基礎(chǔ)的監(jiān)管體系正在形成。巴塞爾委員會(huì)《新資本充足框架(征求意見稿)》對(duì)1988年制定的《資本充足協(xié)議》做出了重大的改革，其中最引人關(guān)注的內(nèi)容是將外部評(píng)級(jí)引入風(fēng)險(xiǎn)管理框架，要求銀行使用公共信息確定其風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資本，根據(jù)評(píng)級(jí)公司的評(píng)級(jí)確定信貸風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，新框架的適用對(duì)象仍是那些在國際業(yè)務(wù)領(lǐng)域活躍的大型國際性銀行。歐洲委員會(huì)公布了一些關(guān)于新的資本充足性規(guī)定的建議，將比巴塞爾資本協(xié)議所針對(duì)的范圍更大，涉及所有的銀行和證券公司，該規(guī)定試圖將真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)與資本金更緊密地聯(lián)系起來。⒀

12．金融監(jiān)管法制呈現(xiàn)出趨同化趨勢。金融監(jiān)管法制的趨同化是指各國在監(jiān)管模式及具體制度上相互影響、相互協(xié)調(diào)而日趨接近。由于經(jīng)濟(jì)、社會(huì)文化及法制傳統(tǒng)的差異，金融監(jiān)管法制形成了一定的地區(qū)風(fēng)格，在世界上影響較大的有兩類：一是英國模式，二是美國模式。20世紀(jì)70年代以來，兩種模式出現(xiàn)了相互融合的趨勢，即英國不斷走向法治化，注重法律建設(shè)；而美國則向英國模式靠攏，不斷放松管制的同時(shí)增強(qiáng)監(jiān)管的靈活性。

13．金融監(jiān)管法制呈現(xiàn)出國際化發(fā)展趨勢。

隨著金融國際化不斷加深，金融機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)活動(dòng)跨越了國界的局限，在這種背景下，客觀上需要將各國獨(dú)特的監(jiān)管法規(guī)和慣例納入一個(gè)統(tǒng)一的國際框架之中，金融監(jiān)管法制逐漸走向國際化。雙邊協(xié)定，區(qū)域范圍內(nèi)監(jiān)管法制一體化，尤其是巴塞爾委員會(huì)通過的一系列協(xié)議、原則、標(biāo)準(zhǔn)等在世界各國的推廣和運(yùn)用，都將給世界各國金融監(jiān)管法制的變革帶來沖擊。

14．金融監(jiān)管全球化的趨勢在不斷加強(qiáng)。隨著金融業(yè)的全球化，國際金融市場上不穩(wěn)定性增大，金融風(fēng)險(xiǎn)在不同國家之間相互轉(zhuǎn)移、擴(kuò)散的趨勢不斷加強(qiáng)，單靠一國或一家銀行控制金融風(fēng)險(xiǎn)已變得力不從心；另一方面，由于各國監(jiān)管政策的不一致，客觀上為跨國銀行利用遍布全球的分支機(jī)構(gòu)逃避各國監(jiān)管從事高風(fēng)險(xiǎn)甚至非法的經(jīng)營活動(dòng)創(chuàng)造了條件。而且，跨國銀行由于在別的國家領(lǐng)土上進(jìn)行經(jīng)營，本國監(jiān)管部門鞭長莫及，監(jiān)管的有效性受到削弱。在全球性統(tǒng)一監(jiān)管的進(jìn)程中，巴塞爾委員會(huì)發(fā)揮了重要作用，該委員會(huì)頒布的一系列監(jiān)管原則成為銀行業(yè)國際監(jiān)管的重要標(biāo)準(zhǔn)。盡管這些協(xié)議原則在世界范圍內(nèi)不具有硬性約束力，但由于其適應(yīng)了國際金融監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)需求，因而得到了國際金融業(yè)特別是銀行業(yè)和各國監(jiān)管當(dāng)局的普遍運(yùn)用

三、結(jié)論

金融監(jiān)管是一個(gè)實(shí)踐性很強(qiáng)的問題。20世紀(jì)90年代以來，國際金融市場的一體化進(jìn)程加快，金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)也日益轉(zhuǎn)向多元化經(jīng)營，金融監(jiān)管呈現(xiàn)新的發(fā)展趨勢。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：金融監(jiān)管范圍不斷擴(kuò)大；金融監(jiān)管手段現(xiàn)代化；金融監(jiān)管內(nèi)容標(biāo)準(zhǔn)化；金融監(jiān)管方式從單一合規(guī)性監(jiān)管轉(zhuǎn)向合規(guī)性監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管并重；金融監(jiān)管體制的組織結(jié)構(gòu)體系向部分混業(yè)監(jiān)管或完全混業(yè)監(jiān)管的模式過渡；金融監(jiān)管更加注重風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管和創(chuàng)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管；金融監(jiān)管越來越重視金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制制度和同業(yè)自律機(jī)制；以市場約束為基礎(chǔ)的監(jiān)管體系正在形成；金融監(jiān)管全球化的趨勢在不斷加強(qiáng)；金融監(jiān)管體系的集中統(tǒng)一化趨勢；金融監(jiān)管法制呈現(xiàn)出趨同化、國際化發(fā)展趨勢。

注釋：

①③④吳源從．西方國家金融監(jiān)管的新趨勢及對(duì)我國的啟示[J]．海南金融，2006，(9)：32—35．

②張慧蓮．論西方金融監(jiān)管理論的最新發(fā)展[J]．成人高教學(xué)刊，2004，(6)：18—21．

⑤⑥⑦⑨⒀高峰．國際金融監(jiān)管發(fā)展趨勢[J]．東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2001，(4)：24—26．

篇10

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 理財(cái)產(chǎn)品 健康發(fā)展

今年以來，銀行理財(cái)產(chǎn)品呈現(xiàn)出爆發(fā)增長態(tài)勢，在我國居民個(gè)人金融資產(chǎn)中的比重不斷加大。2011年上半年,我國各家商業(yè)銀行共發(fā)行8497款理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模達(dá)8.51萬億元，已經(jīng)超過去年全年的發(fā)行規(guī)模7.05萬億元。銀行理財(cái)產(chǎn)品的快速發(fā)展不僅增加了居民的收益，而且改善了商業(yè)銀行的收入結(jié)構(gòu)。但銀行理財(cái)產(chǎn)品游離于商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表外，為宏觀金融管理帶來一定的難度。本文從正反兩方面辯證地分析銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展態(tài)勢，為加強(qiáng)銀行理財(cái)產(chǎn)品管理提出政策建議。

一、銀行理財(cái)產(chǎn)品的重要意義

（一）發(fā)展銀行理財(cái)產(chǎn)品增加了居民與金融市場的聯(lián)結(jié)渠道，有利于增加居民投資收益

經(jīng)過多年的探索發(fā)展，我國金融市場取得了顯著發(fā)展。以債券市場為例，截至2010年末，債券市場債券托管總額達(dá)16.3萬億元；其中，銀行間市場債券托管額為15.8萬億元。2010年債券市場累計(jì)發(fā)行人民幣債券5.1萬億元。然而，金融市場特別是銀行間市場的投資主體仍然是金融機(jī)構(gòu)，50%的債券被商業(yè)銀行表內(nèi)持有，個(gè)人投資者受益有限。

隨著我國居民個(gè)人財(cái)富的不斷積累，居民金融資產(chǎn)多樣化趨勢形成，但目前負(fù)利率和資本市場風(fēng)險(xiǎn)較大的局面難以在短時(shí)間內(nèi)扭轉(zhuǎn)，居民對(duì)于資產(chǎn)保值增值的需求日益強(qiáng)烈。商業(yè)銀行通過發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品集合資金，投資于債券市場，能夠把居民資金和債券市場直接對(duì)接起來，真正有利于增加居民的投資渠道，提高理財(cái)收益。

（二）發(fā)展銀行理財(cái)產(chǎn)品有利于商業(yè)銀行改善收入結(jié)構(gòu)，節(jié)約資本

在市場競爭日趨激烈的同時(shí)，商業(yè)銀行面臨的各種經(jīng)營壓力與日俱增：直接融資發(fā)展壯大所帶來的金融脫媒、利率市場化可能引起的利差收窄、資本要求提高對(duì)業(yè)務(wù)拓展形成的巨大制約。這些嚴(yán)峻挑戰(zhàn)均要求商業(yè)銀行加快推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)、負(fù)債、收益的多元化，從而提升盈利增長的可持續(xù)性。因此，屬于低資本消耗業(yè)務(wù)的理財(cái)成為商業(yè)銀行推進(jìn)綜合化經(jīng)營戰(zhàn)略的重要載體和提高中間業(yè)務(wù)收入的重要手段。

（三）發(fā)展理財(cái)產(chǎn)品有利于降低銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)

目前，我國融資結(jié)構(gòu)仍然以間接融資為主。2010年，間接融資在非金融機(jī)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)中占比為75%，金融風(fēng)險(xiǎn)過度集中于銀行體系，不利于系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的防范。發(fā)展理財(cái)產(chǎn)品，客觀上將金融體系的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到直接投資者手中，增加了直接融資在社會(huì)融資總量中的比重，有利于降低銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)。

二、當(dāng)前銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展的潛在風(fēng)險(xiǎn)

（一）信息披露不透明，投資者利益無法根本保障

銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)由投資者負(fù)擔(dān)。但商業(yè)銀行在銷售、管理產(chǎn)品的過程中，信息披露不透明，投資者對(duì)資金用途的知情權(quán)難以得到根本保障，投資者只能依靠商業(yè)銀行的信譽(yù)來進(jìn)行投資。一旦發(fā)生虧損，容易引發(fā)糾紛。首先，產(chǎn)品銷售時(shí)風(fēng)險(xiǎn)告知流于形式。對(duì)涉及產(chǎn)品的關(guān)鍵內(nèi)容，如運(yùn)行機(jī)制、定價(jià)方法、有關(guān)調(diào)整條款等不能給予充分說明。例如，有些掛鉤匯率、黃金的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，計(jì)算方法比較復(fù)雜，且容易受到標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格劇烈波動(dòng)的影響，事先的風(fēng)險(xiǎn)提示遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。其次，產(chǎn)品存續(xù)期間也缺乏持續(xù)信息披露，理財(cái)運(yùn)營失去有效約束。沒有持續(xù)的信息披露，投資者無法及時(shí)了解銀行運(yùn)作，也就失去對(duì)銀行的有效約束。最后，目前市場上發(fā)行的滾動(dòng)式理財(cái)產(chǎn)品和超短期理財(cái)產(chǎn)品，資金被集中于資產(chǎn)池中統(tǒng)一進(jìn)行配置，產(chǎn)品的資金用途廣泛且與產(chǎn)品的期限不匹配，產(chǎn)品的收益只能是商業(yè)銀行想給多少就給多少，完全違背了風(fēng)險(xiǎn)與收益相對(duì)稱的原則。

（二）銀行理財(cái)產(chǎn)品跨市場、跨行業(yè)，監(jiān)管漏洞難以避免

銀行理財(cái)產(chǎn)品中投資方向涉及保險(xiǎn)產(chǎn)品、證券投資基金、券商集合理財(cái)產(chǎn)品和私募股權(quán)投資等諸多領(lǐng)域，商業(yè)銀行與基金公司、證券公司和陽光私募的合作也日益深化。但由于我國分業(yè)監(jiān)管的體制，對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管權(quán)分散在銀、證、保各監(jiān)管機(jī)構(gòu)當(dāng)中，一定程度上存在著監(jiān)管空白，不僅容易使個(gè)別機(jī)構(gòu)鉆空子，欺騙投資者；而且可能由于監(jiān)管不到位，引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

（三）銀行理財(cái)產(chǎn)品客觀上對(duì)沖了宏觀調(diào)控的效果

發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品客觀上使銀行體系的資產(chǎn)負(fù)債表外化。從資產(chǎn)方面來看，銀行理財(cái)產(chǎn)品投資于信貸類資產(chǎn)，使銀行體系的貸款規(guī)模減少，客觀上減輕了商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)貸款規(guī)模管理的壓力。從負(fù)債方面來看，銀行理財(cái)產(chǎn)品部分投資于同業(yè)存款，使銀行體系的一般性存款減少，降低了存款準(zhǔn)備金政策的有效性；而且由于同業(yè)存款不納入各項(xiàng)存款的統(tǒng)計(jì)，造成了存款資金“迷失”假象，影響貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策供應(yīng)量的有效性。

（四）一哄而上，容易引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)

雖然我國個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品快速發(fā)展，但快速發(fā)展的背后是各類銀行業(yè)機(jī)構(gòu)都參與這一市場。部分地方類金融機(jī)構(gòu)從農(nóng)村信用社改制而來，對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)尚未建立起基本的管理制度框架，理財(cái)產(chǎn)品的研發(fā)、銷售、風(fēng)險(xiǎn)控制等環(huán)節(jié)所必需的人力儲(chǔ)備不足，但今年上半年出于存款壓力，也大量發(fā)行了理財(cái)產(chǎn)品。一旦理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)問題，會(huì)給商業(yè)銀行的聲譽(yù)帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。如果有的銀行出于形象的考慮，自身承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，則又為整個(gè)金融體系埋下隱患。同時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化問題嚴(yán)重，理財(cái)產(chǎn)品的市場定位和定價(jià)無法展示出各商業(yè)銀行的產(chǎn)品特色，同質(zhì)產(chǎn)品的競爭完全體現(xiàn)為市場價(jià)格的過度競爭。而這可能促使商業(yè)銀行投資高風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品，提高了風(fēng)險(xiǎn)水平。

三、加強(qiáng)銀行理財(cái)產(chǎn)品管理的政策建議

（一）引導(dǎo)商業(yè)銀行在完善風(fēng)險(xiǎn)防控的基礎(chǔ)上發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)

建立健全理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控制度。商業(yè)銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)要先建立一套風(fēng)險(xiǎn)防控制度，盡量避免準(zhǔn)備不足造成的無謂風(fēng)險(xiǎn)。努力形成差異化經(jīng)營和產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)制。深入細(xì)致了解客戶需求，全面分析和評(píng)估銀行自身能力，確定主要目標(biāo)客戶、服務(wù)領(lǐng)域和服務(wù)戰(zhàn)略，在此基礎(chǔ)上建立合理有效的特色化產(chǎn)品設(shè)計(jì)機(jī)制，從而掌握產(chǎn)品定價(jià)權(quán)。其次，加快完善信息披露機(jī)制。推動(dòng)商業(yè)銀行建立完整的事前、事中和事后信息披露制度，為投資者提供方便、及時(shí)、準(zhǔn)確的資產(chǎn)變動(dòng)、期末資產(chǎn)估值、資產(chǎn)池變動(dòng)等重要信息，加大對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的持續(xù)監(jiān)控力度。

（二）創(chuàng)新中間目標(biāo)和工具，提高貨幣政策效果

拓展貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)范圍，將理財(cái)產(chǎn)品等納入社會(huì)融資總量的統(tǒng)計(jì)范疇和調(diào)控對(duì)象，將社會(huì)融資總量和更廣義的貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策調(diào)控的參考指標(biāo)；穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革步伐，降低商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的積極性，提高貨幣政策傳導(dǎo)效果；考慮實(shí)施通貨膨脹目標(biāo)制，創(chuàng)新貨幣政策工具，穩(wěn)定物價(jià)。

（三）加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，將理財(cái)業(yè)務(wù)納入宏觀審慎政策框架

在遵循全面覆蓋的基礎(chǔ)上，消除金融市場監(jiān)管真空和監(jiān)管盲點(diǎn)，以整個(gè)金融體系為監(jiān)管對(duì)象的宏觀審慎監(jiān)管機(jī)制，是一個(gè)健全穩(wěn)定的金融體系的重要基石。對(duì)具有系統(tǒng)重要性的機(jī)構(gòu)實(shí)施更審慎的監(jiān)管措施，建立較嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)底限標(biāo)準(zhǔn)。以防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)，建立金融監(jiān)管聯(lián)動(dòng)機(jī)制。規(guī)范金融市場經(jīng)營行為，運(yùn)用宏觀審慎監(jiān)管的政策工具，規(guī)范各類主體的經(jīng)營行為。

參考文獻(xiàn)：