導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇盈利模式和盈利能力的區(qū)別，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

胡先生是杭州某醫(yī)藥集團(tuán)的市場(chǎng)總監(jiān)，企業(yè)在當(dāng)?shù)赝瑯I(yè)中規(guī)模算大的，已經(jīng)做6，7年了，公司以前是生產(chǎn)處方藥的，后來(lái)生產(chǎn)部分保健品。胡先生手下現(xiàn)有將近200人的銷(xiāo)售隊(duì)伍，在全國(guó)15個(gè)省有辦事處。公司定位高端品牌和高端用戶，處方藥走醫(yī)院，保健品走藥店和批發(fā)。這些年來(lái)一直平穩(wěn)發(fā)展著，在當(dāng)?shù)匾彩怯行┯绊懥?。但是最近半年多，胡總監(jiān)發(fā)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額和利潤(rùn)都沖不上去了。憑著自己的豐富經(jīng)驗(yàn)，以前也是遇難呈祥，于是召開(kāi)破冰大會(huì)，制定嚴(yán)格計(jì)劃，執(zhí)行嚴(yán)密監(jiān)控指標(biāo)，事情做了很多：

1. 廣告比較多，而且公司在當(dāng)?shù)卮_實(shí)具備一定的知名度；

2. 廣告策劃做的也可以，是當(dāng)?shù)氐膶I(yè)公司設(shè)計(jì)進(jìn)行的；

3. 增加業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)能力，比如經(jīng)驗(yàn)交流會(huì)，比如培訓(xùn)機(jī)會(huì)，比如產(chǎn)品賣(mài)點(diǎn)的現(xiàn)場(chǎng)演示等等這些都搞過(guò)；

4. 人員激勵(lì)措施也搞過(guò)，產(chǎn)品進(jìn)行類別承包制度而且一直是這樣的：收入和銷(xiāo)量掛鉤，完不成的相應(yīng)處罰；

5. 銷(xiāo)售服務(wù)這塊按照行業(yè)現(xiàn)狀提供，在這個(gè)圈內(nèi)大家都這么做的，沒(méi)有多少花頭；

6. 產(chǎn)品在當(dāng)?shù)厥潜容^齊全的，因?yàn)橐云髽I(yè)現(xiàn)在的規(guī)模，在產(chǎn)品上能夠比過(guò)自己的是不會(huì)超過(guò)2家的；

7. ……

但就是沒(méi)有多少效果。“我好象什么都做了，但是怎么都沒(méi)有效果呢？” ，“我以前做的好好的，為什么現(xiàn)在就不成了呢？”

警惕過(guò)度營(yíng)銷(xiāo)

胡先生是過(guò)度營(yíng)銷(xiāo)的犧牲者，營(yíng)銷(xiāo)是解決經(jīng)營(yíng)淺層面或者單環(huán)節(jié)問(wèn)題的方式，胡先生把能用的方式都用了，還是無(wú)效，說(shuō)明不是營(yíng)銷(xiāo)手段能夠解決得了的，讓任何一個(gè)咨詢公司來(lái)做都是這些；

營(yíng)銷(xiāo)過(guò)度的一個(gè)典型表現(xiàn)就是，所有營(yíng)銷(xiāo)的手段在實(shí)踐上都無(wú)法解決經(jīng)營(yíng)困境，一旦解決眼前的問(wèn)題之后很快就生成更加復(fù)雜的深層問(wèn)題；

營(yíng)銷(xiāo)模式和盈利模式是截然不同的。

事情正在變化

1. 《保健食品注冊(cè)管理辦法（試行）》于2005年7月1日施行，對(duì)功能食品、保健品、藥品進(jìn)行了嚴(yán)格區(qū)別，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面進(jìn)行了約束和管制；

2. 國(guó)家發(fā)改委正在醞釀第17次藥品降價(jià)，據(jù)稱將影響制藥行業(yè)最少300億的收入；

3. 國(guó)內(nèi)國(guó)外企業(yè)遭受藥品投訴和監(jiān)察的越來(lái)越多，醫(yī)藥是特殊產(chǎn)業(yè)，國(guó)家控制相對(duì)較強(qiáng)，來(lái)自民間的力量在逐步對(duì)醫(yī)藥企業(yè)的品牌建設(shè)產(chǎn)生影響，醫(yī)藥的品牌內(nèi)涵和一般消費(fèi)品的內(nèi)涵具有先天不一樣的基因；

4. 人民幣升值，從金融到產(chǎn)業(yè)將產(chǎn)生深刻的影響，其中對(duì)企業(yè)成本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)環(huán)境的影響將是主要方面，這將極大的改變產(chǎn)業(yè)的游戲規(guī)則；

5. 沃爾瑪、家樂(lè)福也宣布賣(mài)藥，第三終端方興未艾，京津滬渝粵五地藥商成立中國(guó)醫(yī)藥商品經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟。

這些變化說(shuō)明：

1. 醫(yī)藥企業(yè)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)成本上升：市場(chǎng)正越來(lái)越受法規(guī)約束，投機(jī)空間越來(lái)越小；

2. 醫(yī)藥企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)并存：盡管成本上升了，但是為了開(kāi)拓或者發(fā)展新渠道，一些適應(yīng)新渠道的新模式和新空間不斷被開(kāi)發(fā)出來(lái)；

3. 大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、大商業(yè)聯(lián)盟、大資本軍團(tuán)對(duì)行業(yè)的現(xiàn)有秩序產(chǎn)生巨大的改變作用，但是這種作用的時(shí)間以及方式目前還不是很明朗，這就增加了目前醫(yī)藥廠家的試探風(fēng)險(xiǎn)。

一個(gè)案例

廣州醫(yī)藥公司旗下有近10家制藥廠、連鎖藥店、藥材經(jīng)營(yíng)公司等，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈基本具備，而且也具備一定規(guī)模，全年?duì)I業(yè)額達(dá)到50-60億元。

但是，2004年?duì)I業(yè)額同比上升10.56%，但是凈利下降60.45%，主要原因有兩個(gè)方面：

① 公司由幾大子公司組成，各自都有自己的一套采購(gòu)、營(yíng)銷(xiāo)班子，各自為戰(zhàn)，甚至自己的商業(yè)企業(yè)不賣(mài)子公司的產(chǎn)品，營(yíng)運(yùn)成本很高，而且形不成合力；

② 受?chē)?guó)家藥品廣告政策、限價(jià)政策、原材料價(jià)格上漲影響，制藥廠利潤(rùn)下降，受平價(jià)藥店沖擊有60家藥店關(guān)門(mén)，主營(yíng)中藥材的藥材公司出現(xiàn)虧損現(xiàn)象。

公司從2004年下半年開(kāi)始進(jìn)行整頓，05年一季度業(yè)績(jī)達(dá)到23.48億元。同比增長(zhǎng)13.13%，利潤(rùn)總額成長(zhǎng)43%，凈利成長(zhǎng)83.91%。具體整頓內(nèi)容如下：

① 對(duì)子公司加強(qiáng)掌控，對(duì)包材、原材料采購(gòu)、中藥材、進(jìn)口藥、廣告媒體投放等進(jìn)行了統(tǒng)一管理，降低采購(gòu)成本、強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理，在兄弟企業(yè)之間進(jìn)行委托信貸，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，僅采購(gòu)成本一年就可以節(jié)約成本1000萬(wàn)元以上；

② 對(duì)各子公司的營(yíng)銷(xiāo)機(jī)構(gòu)及其他資源進(jìn)行整合，形成統(tǒng)一合力，協(xié)同作戰(zhàn)，極大提升效率。

這個(gè)案例說(shuō)明，簡(jiǎn)單靠營(yíng)銷(xiāo)層面的一個(gè)或者幾個(gè)新點(diǎn)子的策劃是不能根本改變企業(yè)最終生存命運(yùn)的。只有從利潤(rùn)來(lái)源的角度來(lái)對(duì)營(yíng)運(yùn)過(guò)程進(jìn)行設(shè)計(jì)，才能夠突破原來(lái)的經(jīng)營(yíng)困境，廣藥集團(tuán)進(jìn)行的不是單純的流程穿透，更不是市場(chǎng)層面的簡(jiǎn)單組合，而是從內(nèi)部進(jìn)行了盈利能力的價(jià)值組合，這種價(jià)值整合是由于各子公司、子業(yè)務(wù)按照統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行的，我們可以發(fā)現(xiàn)其過(guò)程具有鮮明的指向性：盈利能力。

未來(lái)醫(yī)藥企業(yè)要與強(qiáng)大的資本的品牌進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的最終落腳點(diǎn)就落在了模式上，而不再是換一兩個(gè)人物、播一兩個(gè)廣告的問(wèn)題了。產(chǎn)業(yè)的嚴(yán)冬即將到來(lái)，誰(shuí)能堅(jiān)持到最后誰(shuí)就是英雄。英雄的底氣就是企業(yè)的盈利能力。

盈利能力和利潤(rùn)本身是不同的，盈利能力包含利潤(rùn)率和現(xiàn)金流，廣藥集團(tuán)突破了一般企業(yè)單純壓縮市場(chǎng)費(fèi)用的偏見(jiàn)，把兄弟企業(yè)之間的信貸也整合進(jìn)來(lái)，實(shí)際上是提高了集團(tuán)的現(xiàn)金流能力，從而達(dá)到了把有限資源無(wú)限放大的效果，不但積極的支持了主業(yè)的發(fā)展，而且還可以進(jìn)行主業(yè)以外的其他產(chǎn)業(yè)的投資。把商業(yè)和產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合道理也在這里。

但是，集團(tuán)化的整合也存在風(fēng)險(xiǎn)，不能盲目跟風(fēng)，主要是各子公司、子業(yè)務(wù)中產(chǎn)品品牌、企業(yè)品牌、集團(tuán)品牌的三層印象處理問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題處理不好，很可能最后造成內(nèi)部互相踐踏的結(jié)果。

可以預(yù)見(jiàn)，在成本上升以及金融環(huán)境惡化的雙層壓力下，越來(lái)越多的醫(yī)藥企業(yè)正走在現(xiàn)金流的鋼絲繩上。當(dāng)原來(lái)的模式無(wú)法抵擋市場(chǎng)壓力的時(shí)候，很多企業(yè)就可能做出一些冒險(xiǎn)的事情來(lái)，比如更換銷(xiāo)售總監(jiān)，采用空降兵；比如減少或者壓縮市場(chǎng)費(fèi)用但是不知道怎么壓縮，壓縮哪一部分；比如改變客戶及業(yè)務(wù)考核思路和指標(biāo)，建立直銷(xiāo)模式，甚至出現(xiàn)經(jīng)銷(xiāo)模式的恢復(fù)和回潮等等。這些都蘊(yùn)涵極大風(fēng)險(xiǎn)，操作不好，反而增加大量成本，造成遺留問(wèn)題。2005年，眾多的醫(yī)藥企業(yè)都在積極進(jìn)行自身戰(zhàn)略模式的匹配和協(xié)同：

·李嘉誠(chéng)初步完成中藥的全國(guó)布局：北京、上海、廣州

·受五地藥商聯(lián)合的影響，京津兩地的藥廠初步達(dá)成聯(lián)合意向

·廣藥集團(tuán)推出王老吉草藥涼茶，云南白藥生產(chǎn)止血牙膏，白云山中藥廠推出“大神口炎清”的飲料版，推出功能飲料，中藥養(yǎng)生功能的日常保健正在走上大眾化道路

·大連美羅藥業(yè)和本地的一家直銷(xiāo)公司簽署協(xié)議，導(dǎo)入直銷(xiāo)

·哈藥尋找國(guó)外的資本靠山、繼續(xù)廣告模式

·繼三株之后，步長(zhǎng)、揚(yáng)子江、修正等企業(yè)專門(mén)運(yùn)做城市社區(qū)以及農(nóng)村衛(wèi)生醫(yī)療站等第三終端，突破10億大關(guān)。天士力一單品直逼10億大關(guān)，醫(yī)藥二級(jí)分銷(xiāo)體制正在推廣中

·廣藥內(nèi)部整合、外部協(xié)同

·華南制藥將醫(yī)藥市場(chǎng)推廣等營(yíng)銷(xiāo)環(huán)節(jié)承包給上海的無(wú)憂醫(yī)藥咨詢公司，提升公司在廣東以外的渠道滲透能力

·眾多的小藥廠，什么好賣(mài)我生產(chǎn)什么

9月剛好是新一年的營(yíng)運(yùn)計(jì)劃的制定時(shí)期，從不同環(huán)節(jié)聽(tīng)到的消息是成本逼迫更多企業(yè)將在2006年度加大推進(jìn)全面預(yù)算體系的建設(shè)，全面預(yù)算的建設(shè)這件事情要慎重。任何事情一定是先由一個(gè)點(diǎn)切入的，否則兩手抓，兩手都抓不住。相對(duì)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)的可控能力要強(qiáng)一些，所以，只能從市場(chǎng)環(huán)節(jié)入手，建議那些正在做全面預(yù)算的企業(yè)先從營(yíng)銷(xiāo)大綱入手，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的可控之后，才進(jìn)行其他環(huán)節(jié)的預(yù)算。如果從財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)入手，最終只能導(dǎo)致市場(chǎng)、銷(xiāo)售、財(cái)務(wù)、生產(chǎn)、渠道、傳播等的混亂。

廣藥從2004年下半年開(kāi)始先從市場(chǎng)進(jìn)行整頓，最終在2005年上半年看到了效果。

對(duì)于中國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)來(lái)說(shuō)，很多都是這樣的聯(lián)合產(chǎn)物，企業(yè)如果在未來(lái)1-2年內(nèi)不能很快建立自己的經(jīng)營(yíng)模式的話，那么，很可能面臨全面崩盤(pán)的危險(xiǎn)。

關(guān)于盈利，你知道多少？

競(jìng)爭(zhēng)激烈了，一家生產(chǎn)男性保健品的企業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境惡化了，為了提高盈利能力，企業(yè)下大決心、花大力氣進(jìn)行戰(zhàn)略整合。

企業(yè)首先進(jìn)行了大規(guī)模的市場(chǎng)調(diào)研，對(duì)所有可能的目標(biāo)消費(fèi)群進(jìn)行了密集的、反復(fù)的問(wèn)卷調(diào)查。結(jié)果顯示：經(jīng)常購(gòu)買(mǎi)的客戶強(qiáng)烈傾向于降低價(jià)格進(jìn)行優(yōu)惠，家庭送禮的消費(fèi)者也提出了贈(zèng)送一定數(shù)量的標(biāo)準(zhǔn)，而一些經(jīng)常進(jìn)貨的經(jīng)銷(xiāo)商更是強(qiáng)烈要求較大的折扣。

企業(yè)認(rèn)為：如果全部接受這些條件，那么，不論新消費(fèi)者的數(shù)量還是經(jīng)銷(xiāo)商的推廣力度都將大幅上升。于是這家醫(yī)藥公司接納了調(diào)研組的建議，進(jìn)行了大刀闊斧的改革，結(jié)果卻大大出乎人們的意料：剛開(kāi)始消費(fèi)者數(shù)量和的經(jīng)銷(xiāo)商有些許上升，但是這種情況沒(méi)有維持很久，整個(gè)公司面臨者巨大的虧損境地。

大約五個(gè)月后，新舉措被徹底推翻了。

這種“營(yíng)銷(xiāo)的悲哀”思想上的根源在于混淆了營(yíng)銷(xiāo)的目標(biāo)與手段。“品牌是工具，營(yíng)銷(xiāo)是過(guò)程，盈利才是根本”。

營(yíng)銷(xiāo)是為了純粹滿足消費(fèi)者的需求和欲望，需求和欲望無(wú)止境，剛開(kāi)頭還能把持，但是到最后就出現(xiàn)難以控制的局面，就出現(xiàn)上面案例中所說(shuō)的現(xiàn)象；品牌是為了強(qiáng)化對(duì)消費(fèi)者的溝通效力，增加消費(fèi)者對(duì)包括產(chǎn)品和服務(wù)的特色的認(rèn)識(shí)。兩者都沒(méi)有在根本上直接促進(jìn)消費(fèi)者對(duì)企業(yè)或者產(chǎn)品的價(jià)值認(rèn)知，盡管讓消費(fèi)者完成了購(gòu)買(mǎi)決策，但是，消費(fèi)者卻總是感覺(jué)自己是在被捉弄，甚至在低價(jià)面前出現(xiàn)兩種情況：認(rèn)為價(jià)格還可以再低，或者認(rèn)為這是次品。

長(zhǎng)期以來(lái)相當(dāng)多的營(yíng)銷(xiāo)人和市場(chǎng)推廣部門(mén)把大把的錢(qián)撒在泱泱人海里說(shuō)是為了讓更多的消費(fèi)者消費(fèi)自己的產(chǎn)品。實(shí)現(xiàn)消費(fèi)只是所有活動(dòng)的社會(huì)性的解釋理由，而不是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的真實(shí)原因。企業(yè)是要盈利的，所以無(wú)論品牌或者是營(yíng)銷(xiāo)都不是經(jīng)營(yíng)的終點(diǎn)，品牌和營(yíng)銷(xiāo)做的再有創(chuàng)意最終是要產(chǎn)生盈利的。這些都是企業(yè)達(dá)到盈利所花費(fèi)的成本，如果忽視盈利的要求，那么實(shí)際上這些投入中的相當(dāng)資源都是浪費(fèi)的，甚至是胡亂花費(fèi)的。“精美的廣告不賺錢(qián)”就是這個(gè)道理。

盈利是所有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的，所以就是效果的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)，品牌和營(yíng)銷(xiāo)檢驗(yàn)的標(biāo)準(zhǔn)就是盈利能力，正如盈利是裁判，而其他一切都是運(yùn)動(dòng)員一樣，工作的最終結(jié)果不是說(shuō)品牌設(shè)計(jì)的精美或者營(yíng)銷(xiāo)方案的完美，而在于真正帶來(lái)多少盈利。盈利是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的統(tǒng)帥，其他都處于被領(lǐng)導(dǎo)者地位。

盈利模式是為了打造企業(yè)的盈利能力而非單純利潤(rùn)本身，盈利能力提高了利潤(rùn)自然就上來(lái)了，但是現(xiàn)在利潤(rùn)高的企業(yè)，其盈利能力可能并不是很高，這就是醫(yī)藥企業(yè)“各領(lǐng)三五年”的原因。

營(yíng)銷(xiāo)模式與盈利模式的區(qū)別

1、出發(fā)點(diǎn)的差異：

① 盈利模式是從戰(zhàn)略到執(zhí)行的思維、標(biāo)準(zhǔn)保持唯一性即一切從利潤(rùn)出發(fā)，是根本層面上的價(jià)值協(xié)同或者匹配；

② 營(yíng)銷(xiāo)模式是木桶理論，哪個(gè)方面出問(wèn)題了就修補(bǔ)哪個(gè)方面，因此在一定時(shí)期內(nèi)其戰(zhàn)略和執(zhí)行的內(nèi)容是多樣的比如銷(xiāo)量、價(jià)格、份額、利潤(rùn)等；

2、管理的差異：

① 盈利模式管理的是所有與盈利相關(guān)的要素，包括內(nèi)外，成本的反面就是盈利，因此盈利模式不但關(guān)注市場(chǎng)銷(xiāo)售，更關(guān)注內(nèi)部成本的最低化，盈利模式的管理方向是雙向的；

② 營(yíng)銷(xiāo)模式是針對(duì)所有市場(chǎng)要素，主要是外部，而對(duì)內(nèi)部是無(wú)效的，反而在一定程度上是靠增加成本來(lái)獲取利潤(rùn)的，當(dāng)利潤(rùn)增長(zhǎng)的速度小于成本的增長(zhǎng)速度的時(shí)候，虧損必然產(chǎn)生，其管理是單向的。

3、協(xié)同的差異：

篇2

關(guān)鍵詞:商業(yè)銀行;信用卡盈利模式;改善措施

區(qū)別于中央銀行和投資銀行，商業(yè)銀行是一個(gè)以營(yíng)利為目的的金融機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)主要集中在存款和貸款方面，以低利率借入存款，以高利率放出貸款，存貸款之間的利差即為商業(yè)銀行的主要利潤(rùn)。而隨著信用卡業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展，信用卡已經(jīng)成為商業(yè)銀行新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。信用卡是由商業(yè)按照客戶的信用度發(fā)給持卡人，使用信用卡消費(fèi)時(shí)無(wú)須支付現(xiàn)金，可按照客戶的信用額度透支相應(yīng)金額，等到每月固定的日時(shí)還款。持卡人在信用額度內(nèi)可以先消費(fèi)后還款。

一、信用卡的發(fā)展歷史

信用卡的出現(xiàn)已經(jīng)有50多年的歷史，在國(guó)際上已經(jīng)成為非常普遍的支付手段。在我國(guó)，信用卡的起步較晚，最早的信用卡是1995年由廣東發(fā)展銀行發(fā)行的，至今僅有短短二十年的時(shí)間。在信用卡業(yè)務(wù)發(fā)展初期，商業(yè)銀行為了盡早搶占市場(chǎng)，采取免年費(fèi)、增加附加服務(wù)等方式來(lái)爭(zhēng)搶客戶，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)成本居高不下，在國(guó)際上普遍高盈利的信用卡業(yè)務(wù)在我國(guó)市場(chǎng)上并未給銀行帶來(lái)良好的經(jīng)濟(jì)效益。如何優(yōu)化信用卡的盈利模式，增強(qiáng)信用卡的盈利能力成為我國(guó)各大銀行關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。

二、我國(guó)商業(yè)銀行信用卡的盈利模式現(xiàn)狀分析

按照國(guó)外的發(fā)展?fàn)顩r，信用卡業(yè)務(wù)在金融行業(yè)中利潤(rùn)較高。信用卡業(yè)務(wù)為持卡人提供消費(fèi)信貸，其盈利主要來(lái)源于為客戶提供消費(fèi)貸款而取得的高額透支貸款利息和其他中間業(yè)務(wù)收入;銀行開(kāi)辦信用卡業(yè)務(wù)的前期階段，通常都是大量發(fā)卡，擴(kuò)大持卡人數(shù)量，獲得穩(wěn)定可觀的年費(fèi)收入;此外，銀行會(huì)定期推出消費(fèi)激勵(lì)措施引導(dǎo)持卡人刷卡消費(fèi)，以獲得結(jié)算手續(xù)費(fèi)收入。當(dāng)前中國(guó)信用卡的收入來(lái)源與國(guó)外信用卡的利潤(rùn)來(lái)源有很大的不同。首先，在年費(fèi)方面，中國(guó)用戶長(zhǎng)期銀行借記卡使用中往往不必支付年費(fèi)，所以在開(kāi)始階段不接受為信用卡支付年費(fèi)的方式。各大銀行為了爭(zhēng)取更多的客戶，前期往往會(huì)免掉客戶的年費(fèi)，使得這部分收入幾乎沒(méi)有盈利。同時(shí)，信用卡的前期投入很大，其運(yùn)營(yíng)成本包括資金成本、運(yùn)營(yíng)成本、營(yíng)銷(xiāo)成本、風(fēng)險(xiǎn)成本和手續(xù)費(fèi)支出等幾大部分，且前幾年的持續(xù)投入很難還沒(méi)有相應(yīng)的產(chǎn)出。其次，貸款利息收入方面，國(guó)際上信用卡的利息收入在總收入中占比2/3左右，而我國(guó)信用卡的利息收入僅在1/3左右。主要原因在于我國(guó)居民往往注重"量入為出"的消費(fèi)觀念，與國(guó)外消費(fèi)者心理和習(xí)慣的差異，使得用戶對(duì)透支、循環(huán)授信的使用意愿難以接受，很難為銀行帶來(lái)高額利息。最后，商戶交易手續(xù)費(fèi)收入方面，這是目前銀行信用卡業(yè)務(wù)的主要利潤(rùn)來(lái)源。由于我國(guó)現(xiàn)階段信用卡業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，在對(duì)商戶的爭(zhēng)奪中，各銀行為了更多搶占市場(chǎng)份額，不惜放棄最大利潤(rùn)，降低手續(xù)費(fèi)，給商戶更多的優(yōu)惠，使得商戶同銀行的議價(jià)能力不斷增高，導(dǎo)致信用卡在消費(fèi)手續(xù)費(fèi)的收入能力上有所限制。此外，在電子商務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展下，移動(dòng)支付、互聯(lián)網(wǎng)支付、電話支付等創(chuàng)新支付業(yè)務(wù)相繼出現(xiàn)，銀行在支付上面逐步失去了以往的主導(dǎo)權(quán)，這無(wú)疑給銀行信用卡業(yè)務(wù)帶來(lái)了一定的挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，從支付方式上來(lái)分析，在2015年全年，電話支付、移動(dòng)支付、網(wǎng)絡(luò)支付等已經(jīng)成為民眾重要的支付方式，而銀行信用卡則主要依靠商場(chǎng)特約商務(wù)的支付來(lái)盈利，在互聯(lián)網(wǎng)金融模式的推動(dòng)下，第三方支付將進(jìn)一步影響銀行的信用卡業(yè)務(wù)的盈利能力。

三、國(guó)商業(yè)銀行信用卡的盈利體系的改革

針對(duì)當(dāng)前中國(guó)用戶使用信用卡的方式和消費(fèi)習(xí)慣，收取年費(fèi)的方式往往會(huì)流失掉一些客戶，所以各大銀行除非是在服務(wù)不可替代的情況下，往往不敢貿(mào)然收取年費(fèi)。貸款利息方面，雖然年輕一代已經(jīng)慢慢習(xí)慣“花明天的錢(qián)”，但往往由于年輕人的收入有限，會(huì)很注重在指定日之前完成還款，避免支付利息。很多年輕一代往往手中有多家銀行的信用卡，通過(guò)在不同的銀行間短時(shí)間借款還款，不必支付利息。而實(shí)際操作中，也不可避免的出現(xiàn)一些客戶惡意透支和信用卡欺詐損失的現(xiàn)象，對(duì)銀行存在一定的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)階段，銀行所能夠爭(zhēng)取的更多利潤(rùn)來(lái)源主要來(lái)自于商戶的手續(xù)費(fèi)收入。短期看，信用卡與借記卡的功能類似。目前，各大銀行的信用卡仍然存在激活率低和大量睡眠卡的現(xiàn)實(shí)狀況。原因一是用戶可能根本不需要使用信用卡;二是現(xiàn)有信用卡提供的服務(wù)并不能有效滿足用戶的需求。針對(duì)上述情況，首先要對(duì)信用卡用戶群體細(xì)分，找出具有用卡需求、能夠?yàn)殂y行帶來(lái)收入的潛在用戶群和沒(méi)有使用信用卡意愿的用戶群，對(duì)于不具備使用信用卡意愿的用戶群，通過(guò)設(shè)置一定的收費(fèi)門(mén)檻，減少睡眠卡，降低無(wú)效卡的運(yùn)營(yíng)成本;二要對(duì)有使用意愿的用戶，挖掘其使用偏好和對(duì)信用卡的深層次需求，提供各種針對(duì)性的服務(wù)。目前很多銀行通過(guò)與商戶之間的合作，如“10元洗車(chē)”、“10元觀影”等活動(dòng)，積極引導(dǎo)和培養(yǎng)消費(fèi)者使用信用卡的習(xí)慣。

四、結(jié)語(yǔ)

目前，我國(guó)商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)還處于初級(jí)發(fā)展階段，與其他國(guó)家的盈利模式還存在較大的差異，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，商業(yè)銀行應(yīng)避免同質(zhì)化的低層次競(jìng)爭(zhēng)，創(chuàng)新全方位、深層次、不可替代的服務(wù)，全面培養(yǎng)消費(fèi)者的信貸消費(fèi)習(xí)慣，為將來(lái)信用卡的合理收費(fèi)、提高收入做好準(zhǔn)備。

作者:蘇州洲 單位:湖南省長(zhǎng)沙市長(zhǎng)郡中學(xué)

參考文獻(xiàn):

［1］曹童心，黃曉娟．淺析我國(guó)信用卡的營(yíng)銷(xiāo)策略———以中信“魔力女性卡”為例［J］．今日南國(guó)(理論創(chuàng)新版)，2008(07)．

［2］付東．信用卡盈利模式分析及對(duì)信用卡產(chǎn)業(yè)發(fā)展的思考［J］．河南教育學(xué)院學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版)，2007(02)．

篇3

“21世紀(jì)，要么電子商務(wù)，要么無(wú)商可務(wù)?！币徽Z(yǔ)道破電子商務(wù)在信息化時(shí)代對(duì)人類社會(huì)的巨大作用和影響力。如今，電子商務(wù)不僅僅作為一種網(wǎng)絡(luò)技術(shù)改變著人們的生活方式，更是作為一種觀念改變著人們的消費(fèi)習(xí)慣和思維模式，在全球已然成為引人注目的技術(shù)和應(yīng)用焦點(diǎn)。

我國(guó)電子商務(wù)短短十幾年的發(fā)展可以說(shuō)是在波折中前進(jìn)，電子商務(wù)網(wǎng)站的盈利模式從單一化走向多元化，即從最初的聚焦品類逐步到拓展品類，紛紛走上了品類擴(kuò)張的道路。然而，由于電商企業(yè)急功近利，過(guò)度追求規(guī)模與利潤(rùn)的增長(zhǎng)，使得大部分電商營(yíng)銷(xiāo)成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)收入，整個(gè)產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出虛假繁榮，其中真正能夠達(dá)到持續(xù)盈利的公司寥寥無(wú)幾，大多公司都是依靠融資等方式來(lái)迅速打響自己的品牌，運(yùn)營(yíng)成本巨大，一旦資金鏈跟不上，裁員、縮減規(guī)模甚至關(guān)門(mén)都在所難免，“裁員”、“轉(zhuǎn)型”已經(jīng)成為2011年電商領(lǐng)域的關(guān)鍵詞，2012年更可謂是寒氣逼人。

所以，并不是每個(gè)企業(yè)都有可能在短時(shí)間內(nèi)成為京東商城、卓越亞馬遜及淘寶商城之類的綜合類或平臺(tái)類的電子商務(wù)網(wǎng)站。對(duì)此，另一些人認(rèn)為，中國(guó)電商企業(yè)應(yīng)該將眼光更多地投向垂直領(lǐng)域的細(xì)分市場(chǎng)。那么，中國(guó)電子商務(wù)網(wǎng)站究竟是跑馬圈地還是深耕細(xì)作?

跑馬圈地：擴(kuò)展品類的盈利模式

2010年是中國(guó)電子商務(wù)的“井噴之年”，各電商企業(yè)跑馬圈地，紛紛融資迅速擴(kuò)大規(guī)模，以更低的價(jià)格銷(xiāo)售和擴(kuò)展品類，進(jìn)而銷(xiāo)售更多的產(chǎn)品，甚至不惜犧牲利潤(rùn)以贏得市場(chǎng)。根據(jù)相關(guān)業(yè)內(nèi)人士透露，國(guó)內(nèi)眾多電子商務(wù)網(wǎng)站運(yùn)營(yíng)目前均處于連年虧損狀態(tài)。這是許多投資者和電商不約而同地把國(guó)外電商巨頭亞馬遜、國(guó)內(nèi)綜合電商淘寶作為模板進(jìn)行移植復(fù)制的結(jié)果。亞馬遜作為全球最大的電子商務(wù)網(wǎng)站，最早以圖書(shū)起家，后來(lái)成功地拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，進(jìn)行品類延伸，但其付出的代價(jià)也不菲，一方面是長(zhǎng)期的虧損，另一方面不得不反復(fù)收購(gòu)專業(yè)垂直網(wǎng)站，降低競(jìng)爭(zhēng)壓力與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

而淘寶網(wǎng)作為中國(guó)電子商務(wù)發(fā)展的領(lǐng)軍企業(yè)既有它成功的機(jī)遇性，也有必然性。淘寶網(wǎng)在eBay中國(guó)壟斷電子商務(wù)市場(chǎng)情況下異軍突起，依靠免費(fèi)服務(wù)戰(zhàn)略和支付寶和阿里旺旺等電子商務(wù)工具的成功應(yīng)用，結(jié)合社區(qū)、論壇、幫派等打造購(gòu)物生態(tài)圈，增加網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)者黏性，利用秒殺、團(tuán)購(gòu)、拍賣(mài)等網(wǎng)聚人氣，并依靠阿里巴巴集團(tuán)的雄厚實(shí)力和超過(guò)一億人的注冊(cè)會(huì)員等來(lái)支持其花大力氣長(zhǎng)期“燒錢(qián)”打造品牌，做到“大而全”。即便如此，在阿里巴巴集團(tuán)2008年開(kāi)創(chuàng)淘寶商城之初，本希望借助淘寶網(wǎng)已具有的優(yōu)勢(shì)平臺(tái)，由C2C挺進(jìn)B2C市場(chǎng)，但卻也因?yàn)樘詫毦W(wǎng)的強(qiáng)大影響力使淘寶商城在B2C市場(chǎng)的前進(jìn)道路上無(wú)法大展拳腳。于是，淘寶商城以嶄新的姿態(tài)再度登場(chǎng)，不同于過(guò)去作為淘寶網(wǎng)的附屬形式，全新的淘寶商城擁有自己的獨(dú)立域名——“天貓()”，并宣布將于3個(gè)月內(nèi)投入兩億元人民幣開(kāi)展品牌宣傳。淘寶商城的更名，有利于淘寶在B2C領(lǐng)域的品牌建設(shè)和消費(fèi)者的認(rèn)知識(shí)別，有利于其進(jìn)一步拓展在線零售市場(chǎng)。

反觀我國(guó)許多電商急功近利，不考慮自身實(shí)際情況，一味跟風(fēng)，趁著投資熱潮，依靠物流戰(zhàn)、價(jià)格戰(zhàn)、口水戰(zhàn)和廣告戰(zhàn)對(duì)消費(fèi)者狂轟濫炸，單純追逐規(guī)模和速度的跑馬圈地策略，并未在實(shí)質(zhì)上給網(wǎng)站帶來(lái)期望中的利潤(rùn)以及網(wǎng)站長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展所依賴的用戶品牌忠實(shí)度和黏度。因此，如何根據(jù)中國(guó)電子商務(wù)網(wǎng)站的發(fā)展趨勢(shì)與目前本土電商的自身情況進(jìn)行準(zhǔn)確定位，進(jìn)而找到合適的盈利模式已成為當(dāng)務(wù)之急。

深耕細(xì)作：專注單一品類的盈利模式

專注于某一品類，成為品類中的第一，在消費(fèi)者心中創(chuàng)建一個(gè)代表性位居第一的品牌，就需要準(zhǔn)確定位。比如提起凡客、麥考林，人們想到的是服裝；提到京東，人們想到的是電子產(chǎn)品；提到當(dāng)當(dāng)、卓越亞馬遜，人們想到的是圖書(shū)等等。如果盲目擴(kuò)展品類，就會(huì)在這些品牌上附加太多的東西，品牌價(jià)值和力量就會(huì)稀釋，品牌認(rèn)知度和忠誠(chéng)度就會(huì)受到傷害，品牌在消費(fèi)者心智中的清晰度逐漸下降。

其一，拓展品類時(shí)使用新品牌，實(shí)施多品牌戰(zhàn)略，但這需要更為大量的資金和廣告投入，這是一個(gè)長(zhǎng)期的規(guī)模效應(yīng)戰(zhàn)略，對(duì)于一個(gè)實(shí)力雄厚的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者來(lái)說(shuō)是可行的，就長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，收益更大但風(fēng)險(xiǎn)也較大。很多著名的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者比如美國(guó)通用汽車(chē)公司、美國(guó)寶潔公司都是這樣。即便如此，也不能簡(jiǎn)單地追求規(guī)模效應(yīng)而遍地開(kāi)花，而是需要有重點(diǎn)的擴(kuò)展品類；其二，開(kāi)創(chuàng)品類、聚焦品類、主導(dǎo)品類。這對(duì)于大多數(shù)本土中小電商企業(yè)來(lái)說(shuō)是最可行的。中國(guó)電商領(lǐng)域尚處于初級(jí)膨脹式發(fā)展的“燒錢(qián)”階段，基本完全照搬國(guó)外模式，由于吸引資金且門(mén)檻較低，電商們基本上是蜂擁而上，市場(chǎng)處于無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，還沒(méi)有完全形成具有中國(guó)特色的盈利模式。而且由于連年虧損，去年年末，國(guó)內(nèi)幾家著名電子商務(wù)網(wǎng)站在美國(guó)遞交了上市申請(qǐng)后，均被拒之門(mén)外。因此，在優(yōu)勝劣汰、馬太效應(yīng)之后，電子商務(wù)已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入轉(zhuǎn)型與升級(jí)的全新發(fā)展階段。在這個(gè)關(guān)鍵階段，無(wú)論是資金和盈利的需要，還是長(zhǎng)遠(yuǎn)的品牌增值的需要，都要求中小電商們進(jìn)行垂直細(xì)分，沉下心來(lái)開(kāi)發(fā)并做好自己最專長(zhǎng)的品類并主導(dǎo)這個(gè)品類，將自身清晰地定位為在消費(fèi)者心目中能夠提供優(yōu)質(zhì)商品、公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)的電商，通過(guò)完善售后服務(wù)、客戶消費(fèi)體驗(yàn)等等打造好自身的專屬品牌，就不至于陷入“燒錢(qián)”的泥沼，正如亞馬遜花費(fèi)12億美金收購(gòu)的網(wǎng)絡(luò)鞋類專賣(mài)品牌Zappos。

Zappos的座右銘是“以服務(wù)為動(dòng)力”(Poweredby Service)，其銷(xiāo)售總額的75％來(lái)自于“回頭客”，因其完善貼心的服務(wù)，在Zappos購(gòu)買(mǎi)過(guò)一次的顧客，85％都會(huì)再次光顧并口碑相傳。在與綜合類電商競(jìng)爭(zhēng)中，垂直電商Zappos以網(wǎng)絡(luò)賣(mài)鞋創(chuàng)造并推動(dòng)企業(yè)人性化的友善，不僅僅專注于自己擅長(zhǎng)的品類，更是在客戶消費(fèi)體驗(yàn)中建立情感，鞏固品牌忠誠(chéng)度，以情感和服務(wù)定位，并與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手區(qū)別開(kāi)來(lái)，成就了品牌價(jià)值。

篇4

婚戀網(wǎng)站是一種以婚戀交友為目的的社交網(wǎng)站，它是SNS的典型分支。自從2003年以來(lái)，在資本市場(chǎng)的推動(dòng)下，模仿歐美婚戀網(wǎng)站的成功模式，中國(guó)婚戀網(wǎng)站在國(guó)內(nèi)獲得迅猛發(fā)展，目前市場(chǎng)上較為出名的婚戀網(wǎng)站如百合網(wǎng)、世紀(jì)佳緣網(wǎng)、珍愛(ài)網(wǎng)、中國(guó)紅娘網(wǎng)等，差不多都誕生于這股迅猛發(fā)展的浪潮中。

中國(guó)婚戀網(wǎng)站發(fā)展概況

縱觀國(guó)外婚戀網(wǎng)站的發(fā)展，可分為三個(gè)階段：第一階段是概念形成期及服務(wù)導(dǎo)入期。在這個(gè)階段網(wǎng)絡(luò)婚戀交友的方式獨(dú)立存在于網(wǎng)民互聯(lián)網(wǎng)生活形態(tài)之中，其嚴(yán)肅交友的概念區(qū)別于其他的網(wǎng)絡(luò)交友形式，并逐漸獲得網(wǎng)民特別是處于婚姻適齡階段的未婚網(wǎng)民的認(rèn)可。第二階段是服務(wù)定型期。這個(gè)階段的特點(diǎn)是網(wǎng)絡(luò)婚戀交友服務(wù)的模式日趨成熟，不同企業(yè)的服務(wù)差異性縮小，網(wǎng)絡(luò)婚戀服務(wù)網(wǎng)站的注冊(cè)用戶數(shù)量有所減少，嚴(yán)肅的交友用戶沉淀下來(lái)。第三階段是網(wǎng)絡(luò)婚戀交友服務(wù)的擴(kuò)展期。在這個(gè)階段網(wǎng)絡(luò)婚戀交友服務(wù)將會(huì)直接挑戰(zhàn)傳統(tǒng)的婚戀交友服務(wù)，企業(yè)可以依靠線上服務(wù)塑造的品牌進(jìn)入整個(gè)中國(guó)婚戀及婚戀衍生品市場(chǎng)?，F(xiàn)在的中國(guó)婚戀交友市場(chǎng)正處于第一個(gè)階段向第二個(gè)階段過(guò)渡的時(shí)期。

具體來(lái)說(shuō)，中國(guó)婚戀網(wǎng)站發(fā)展分為以下幾個(gè)時(shí)間段：2004～2005年為初創(chuàng)期：現(xiàn)在在市場(chǎng)上比較活躍的幾家婚戀網(wǎng)站，大部分都是在那時(shí)創(chuàng)立，或者說(shuō)得到第一輪投資的。2006年，一批專業(yè)的婚戀交友網(wǎng)站開(kāi)始嶄露頭角。包括世紀(jì)佳緣、絕對(duì)100婚戀網(wǎng)、嫁我網(wǎng)、百合網(wǎng)在內(nèi)的幾大知名網(wǎng)站紛紛拿到了風(fēng)險(xiǎn)投資。目前，我國(guó)幾大婚戀交友網(wǎng)站的情況如下(見(jiàn)表1)：

可以看出，世紀(jì)佳緣、嫁我網(wǎng)等是模仿國(guó)外match.com的搜索制，百合網(wǎng)則模仿eharmony的推薦制，引入心理測(cè)試匹配系統(tǒng)。另外，還有利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)行傳統(tǒng)紅娘服務(wù)的，如珍愛(ài)網(wǎng)。

中國(guó)婚戀網(wǎng)站盈利模式分析

中國(guó)婚戀網(wǎng)站市場(chǎng)現(xiàn)狀。2008年初CNNIC(中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)信息中心)的調(diào)查顯示，在現(xiàn)有的2.1億中國(guó)網(wǎng)民中，55%是年輕的未婚群體，單身網(wǎng)民超過(guò)一億。

單身網(wǎng)民的龐大市場(chǎng)及大眾對(duì)交友和婚戀的需求的增長(zhǎng)促使了婚戀網(wǎng)站的出現(xiàn)。世紀(jì)佳緣網(wǎng)創(chuàng)始人龔海燕說(shuō)：“中國(guó)處于一個(gè)城市化的進(jìn)程當(dāng)中，通過(guò)高等教育、人才流動(dòng)等方式，很多人從農(nóng)村或者小城鎮(zhèn)進(jìn)入一個(gè)現(xiàn)代化的大都市。在這種環(huán)境下，沒(méi)有父母、親戚為他們張羅對(duì)象，同事之間又因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)關(guān)系，不太愿意去過(guò)問(wèn)別人的隱私。這使得婚戀網(wǎng)站擁有了很大的市場(chǎng)空間?！?/p>

2009年12月28日，由中國(guó)最大的嚴(yán)肅婚戀網(wǎng)站世紀(jì)佳緣聯(lián)合新浪網(wǎng)、MSN正式《2009中國(guó)男女婚戀觀調(diào)查報(bào)告粉皮書(shū)》，對(duì)當(dāng)下中國(guó)未婚男女婚戀觀進(jìn)行全面披露。根據(jù)調(diào)查顯示，網(wǎng)絡(luò)具有的方便性、精準(zhǔn)性使得七成被調(diào)查者選擇通過(guò)網(wǎng)絡(luò)尋找婚戀對(duì)象，其中專業(yè)嚴(yán)肅的婚戀網(wǎng)站最受歡迎，八成網(wǎng)友表示只要收費(fèi)合理愿意為有價(jià)值的網(wǎng)絡(luò)婚戀服務(wù)付費(fèi)。

另?yè)?jù)艾瑞資訊于2007年3月公布的調(diào)查顯示，有七成人愿意為網(wǎng)上交友買(mǎi)單，這為婚戀網(wǎng)站通過(guò)會(huì)員收費(fèi)獲得盈利奠定了良好基礎(chǔ)。此外，艾瑞市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)還顯示，2009年整個(gè)婚戀服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)30億元，預(yù)計(jì)未來(lái)五年內(nèi)將膨脹至100億元，表明婚戀服務(wù)行情的井噴趨勢(shì)還會(huì)維持較長(zhǎng)時(shí)間，婚戀網(wǎng)站已經(jīng)成為發(fā)展的重點(diǎn)。

盡管發(fā)展前景樂(lè)觀，但目前中國(guó)的婚戀網(wǎng)站依然普遍還處于燒錢(qián)賺人氣、缺乏有效盈利模式的階段。巨大的市場(chǎng)需求并沒(méi)讓中國(guó)的婚戀網(wǎng)站嘗到多大甜頭，在四大主要的婚戀網(wǎng)站中，除了嫁我網(wǎng)自稱其月收入已達(dá)到145萬(wàn)，其它三家網(wǎng)站均沒(méi)有盈利。它們程度不同地受到“兩極分化”的困擾：雖然用戶資源多、發(fā)展?jié)摿薮?，但由于缺乏有效的盈利模式難以將用戶資源轉(zhuǎn)化為網(wǎng)站收入。

我國(guó)婚戀交友網(wǎng)站主要盈利模式。目前中國(guó)婚戀網(wǎng)站的盈利模式主要包括以下幾種(見(jiàn)表2)：

收取會(huì)員費(fèi)用。通過(guò)會(huì)員收費(fèi)在歐美國(guó)家已是主流，但中國(guó)網(wǎng)絡(luò)交友尚處在發(fā)展階段。如何培養(yǎng)用戶使用習(xí)慣，增加用戶“黏性”是各交友運(yùn)營(yíng)商考慮重點(diǎn)。此外，由于網(wǎng)絡(luò)支付中的小額支付問(wèn)題尚未得到很好解決，一定程度上也影響用戶繳費(fèi)意愿。

無(wú)線增值服務(wù)。面對(duì)中國(guó)龐大的手機(jī)用戶群體，以及隨著3G應(yīng)用為中國(guó)無(wú)線產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)的巨大影響，巨大市場(chǎng)潛力吸引眾多交友運(yùn)營(yíng)商的加入。其中以嫁我網(wǎng)表現(xiàn)較為優(yōu)秀，憑借彩信玫瑰、彩信飛吻和鴻雁傳書(shū)等產(chǎn)品的不斷推出，無(wú)線增值業(yè)務(wù)已經(jīng)成為該公司重要收入來(lái)源。

線下活動(dòng)。目前中國(guó)多數(shù)交友網(wǎng)站線下活動(dòng)是采用收費(fèi)模式，用戶對(duì)于線下活動(dòng)參與的積極性較高。成功舉辦各線下活動(dòng)一定程度上加大了會(huì)員對(duì)網(wǎng)站品牌認(rèn)知度的提升，但由于線下活動(dòng)涉及場(chǎng)地等費(fèi)用，且對(duì)會(huì)員收取的費(fèi)用有限，使整體收益一般。

網(wǎng)絡(luò)廣告。根據(jù)iResearch艾瑞咨詢最新推出的網(wǎng)民連續(xù)用戶行為研究系統(tǒng)iUserTracker的2007年數(shù)據(jù)顯示，婚戀交友用戶在大專及以上占74.2%，且年齡在25歲以上用戶占61.9%，該部分用戶大都是具有一定消費(fèi)能力的“上班族”，且追求時(shí)尚，從以上數(shù)據(jù)可以看出婚戀交友用戶相對(duì)于全體網(wǎng)民更顯高端，廣告投放價(jià)值明顯，網(wǎng)絡(luò)廣告盈利之路已成為必然。

我國(guó)婚戀網(wǎng)站盈利瓶頸

高昂的推廣成本：燒錢(qián)局面。尼爾森公布的《2008年8月份中國(guó)網(wǎng)絡(luò)廣告市場(chǎng)研究》顯示，僅2008年8月份，世紀(jì)佳緣在網(wǎng)絡(luò)廣告上投入就達(dá)到5100萬(wàn)人民幣，排在伊利前而居網(wǎng)絡(luò)廣告投放的第二位。此前，世紀(jì)佳緣曾經(jīng)以900萬(wàn)人民幣獲得了MSN婚戀頻道的經(jīng)營(yíng)權(quán)，嫁我網(wǎng)則以800萬(wàn)人民幣的代價(jià)與搜狐達(dá)成交友網(wǎng)站的合作。

免費(fèi)文化盛行，用戶不習(xí)慣付費(fèi)。一方面，在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)中，網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品或服務(wù)多為經(jīng)驗(yàn)產(chǎn)品，不經(jīng)使用無(wú)法判斷其質(zhì)量的高低和性能的好壞。因此，為了迅速引起人們的興趣，繼而鎖定客戶，成為市場(chǎng)上的主流產(chǎn)品或服務(wù)，以達(dá)到“贏者通吃”的目的，廠商有必要在新產(chǎn)品問(wèn)世時(shí)暫時(shí)免費(fèi)，待占領(lǐng)市場(chǎng)后再行收費(fèi)。

新興事物，沒(méi)有被廣泛接受。婚戀網(wǎng)站在中國(guó)的發(fā)展不過(guò)幾年時(shí)間，說(shuō)到底還是一個(gè)新鮮事物，它所提供的網(wǎng)上婚介服務(wù)還處于初級(jí)階段，仍有許多問(wèn)題亟待解決。比如匹配的精確度(成功率)，網(wǎng)絡(luò)信息安全等。許多注冊(cè)會(huì)員還對(duì)其持有一種觀望態(tài)度，還沒(méi)有對(duì)網(wǎng)絡(luò)婚介產(chǎn)生完全的粘度和信任感。

付費(fèi)服務(wù)難以形成吸引力?；閼倬W(wǎng)站的付費(fèi)服務(wù)盡管名目繁多，但實(shí)質(zhì)內(nèi)容相似并且沒(méi)有量體裁衣。比如提高用戶信息的關(guān)注度(如光明榜，明星會(huì)員)對(duì)于東方內(nèi)斂個(gè)性的中國(guó)人來(lái)說(shuō)是否具有很大吸引力還值得考慮；由網(wǎng)站提供推薦或操辦約會(huì)(如愛(ài)情顧問(wèn)，相親服務(wù))是否能得到如今更講究個(gè)性和自由需求的人群的歡迎，有的人可能會(huì)介意將一些隱私告訴一個(gè)陌生的顧問(wèn)，而這也將影響推薦的準(zhǔn)確性；另外，婚戀網(wǎng)站推出的高價(jià)服務(wù)必定只能面對(duì)極少部分人群而拒絕了大量潛在用戶。

婚戀網(wǎng)站盈利模式突圍

婚戀網(wǎng)站推SNS增加互動(dòng)性。為了扭轉(zhuǎn)目前發(fā)展瓶頸，百合網(wǎng)正在考慮在網(wǎng)站中加入SNS互動(dòng)交流方式，不過(guò)百合網(wǎng)公關(guān)部負(fù)責(zé)人表示：“由于百合網(wǎng)強(qiáng)調(diào)嚴(yán)肅婚戀，與開(kāi)心網(wǎng)、人人網(wǎng)還不太一樣，所以說(shuō)即使加入SNS，也會(huì)有更多的考慮和設(shè)計(jì)”。

對(duì)此業(yè)內(nèi)專家指出，通過(guò)SNS、游戲等交流方式，一方面更好地實(shí)現(xiàn)了用戶之間互動(dòng)。另一方面，如果雙方都有交流的意愿，應(yīng)該也會(huì)在不斷交流的過(guò)程中提供更詳盡的真實(shí)資料，這樣也在一定程度上解決了傳統(tǒng)交友網(wǎng)站資料真實(shí)性不足的問(wèn)題。如此一來(lái)，交友婚戀網(wǎng)站在組織線下活動(dòng)中，交友的成功率相信也會(huì)提高，只要效率提升，相信盈利也會(huì)提升。交友婚戀類網(wǎng)站仍然受到SNS網(wǎng)站巨大的挑戰(zhàn)，在未來(lái)一到兩年新興SNS網(wǎng)站排擠婚戀交友網(wǎng)站的可能性還是很大的。

開(kāi)發(fā)更多基于會(huì)員需求的付費(fèi)服務(wù)。由于當(dāng)前很多付費(fèi)服務(wù)沒(méi)有很強(qiáng)的針對(duì)性，不足以吸引會(huì)員購(gòu)買(mǎi)，所以盈利能力薄弱。對(duì)會(huì)員需求進(jìn)行分析研究，開(kāi)發(fā)出更具吸引力的線上或線下付費(fèi)產(chǎn)品，是當(dāng)下婚戀網(wǎng)站增加創(chuàng)收的一大途徑。

網(wǎng)絡(luò)廣告形式創(chuàng)新。植入式廣告的引入，如在一些虛擬禮品上，巧妙做品牌廣告。由于婚戀網(wǎng)站的會(huì)員資源龐大，消費(fèi)能力較強(qiáng)，在網(wǎng)站上投放有針對(duì)性的廣告，如相關(guān)婚慶產(chǎn)品、旅游、餐飲、酒店等廣告，會(huì)有一定的滲透性。

線下——廣告贊助費(fèi)等。贊助費(fèi)來(lái)自于與傳統(tǒng)企業(yè)的良性互動(dòng)。婚戀網(wǎng)站在舉辦一些影響較大的線下交友活動(dòng)時(shí)，可以爭(zhēng)取與傳統(tǒng)企業(yè)，比如運(yùn)輸，餐飲，旅游，攝影等合作并得到它們的贊助，比如冠名、提供它們的產(chǎn)品和服務(wù)等。同時(shí)可以推出無(wú)線增值服務(wù)、線下婚配服務(wù)、禮儀禮品等增值服務(wù)。

利用龐大會(huì)員資源，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)拓展。嫁我網(wǎng)和世紀(jì)佳緣目前都看好婚慶市場(chǎng)的拓展。因?yàn)榛閼倬W(wǎng)站上的會(huì)員目的很明確，就是找對(duì)象，一旦完成這個(gè)任務(wù)很多會(huì)員就會(huì)馬上離開(kāi)，具有一次性的特征。對(duì)于這部分成功會(huì)員，如何繼續(xù)留住他們，繼續(xù)做他們的生意，這是婚戀網(wǎng)站盈利渠道拓展的一個(gè)課題。世紀(jì)佳緣打算提供一個(gè)第三方婚慶中介平臺(tái)，使線下傳統(tǒng)與結(jié)婚服務(wù)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)全部上線，牽線搭橋讓更多婚慶產(chǎn)業(yè)公司在婚介平臺(tái)投放廣告，同時(shí)給會(huì)員提供更好的折扣服務(wù)，世紀(jì)佳緣則以分成的形式受益。

婚戀網(wǎng)站作為SNS網(wǎng)站最具發(fā)展前景的網(wǎng)站形式，龐大的網(wǎng)絡(luò)用戶市場(chǎng)將成為婚戀網(wǎng)站發(fā)展的重要條件。而在中國(guó)婚戀網(wǎng)站如雨后春筍般現(xiàn)身市場(chǎng)時(shí)，其盈利模式也備受關(guān)注。如何在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)長(zhǎng)期形成的免費(fèi)文化中獲取利潤(rùn)，在學(xué)習(xí)國(guó)外婚戀網(wǎng)站管理、盈利模式的同時(shí)，還要結(jié)合中國(guó)網(wǎng)站發(fā)展現(xiàn)狀，及相關(guān)網(wǎng)絡(luò)文化特征，深入了解用戶特征及文化背景，多方探求盈利渠道，以突破婚戀網(wǎng)站盈利瓶頸。

篇5

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；盈利結(jié)構(gòu)；改革方向

中圖分類號(hào)：F832.33 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-9031（2013）07-0050-03 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.07.12

一、我國(guó)商業(yè)銀行盈利結(jié)構(gòu)問(wèn)題研究現(xiàn)狀

目前，國(guó)內(nèi)對(duì)商業(yè)銀行盈利結(jié)構(gòu)問(wèn)題研究較多，但大部分是從商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)的某個(gè)角度出發(fā)，且專注于對(duì)收入結(jié)構(gòu)整體性進(jìn)行研究，其文獻(xiàn)主要集中在兩個(gè)方面。一是運(yùn)用國(guó)際比較的方法進(jìn)行定性研究。早期研究主要以對(duì)比分析——分析根源——提出改革的對(duì)策建議為模式進(jìn)行分析。江西省城市金融學(xué)會(huì)課題組（2005）、何勇（2006）對(duì)比中外商業(yè)銀行的差異，通過(guò)分析我國(guó)商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的內(nèi)外因素以及面臨的制度障礙，闡述我國(guó)銀行業(yè)擴(kuò)大非利息收入的重要性和必要性[1-2]。王婷（2007）指出中美兩國(guó)商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)差異主要由銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、金融市場(chǎng)發(fā)展程度與金融管制等原因?qū)е耓3]。赫國(guó)勝（2007）研究發(fā)現(xiàn)，與發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行相比，我國(guó)商業(yè)銀行在非利息收入業(yè)務(wù)方面主要存在業(yè)務(wù)品種少，業(yè)務(wù)深度不夠；收入總量不大，利潤(rùn)貢獻(xiàn)小；經(jīng)營(yíng)水平落后，管理模式不成熟；人員素質(zhì)差，人才培養(yǎng)滯后等問(wèn)題[4]。二是運(yùn)用實(shí)證分析的方法開(kāi)展定量研究。隨著計(jì)量方法的廣泛運(yùn)用，近年來(lái)很多學(xué)者開(kāi)始運(yùn)用計(jì)量方法研究收入結(jié)構(gòu)與銀行績(jī)效、風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，另外還引入非利息收入這一變量來(lái)檢驗(yàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的多元化是否能提高銀行績(jī)效。王菁（2009）以我國(guó)13家商業(yè)銀行1990—2007年數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，通過(guò)銀行收益效益分解發(fā)現(xiàn)，我國(guó)銀行收入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型具有兩面性：非利息收入的增加確實(shí)帶來(lái)了收益，但是多樣化的收入結(jié)構(gòu)可能因?yàn)榉抢⑹杖氲妮^大波動(dòng)而抵消收益[5]。劉暢（2009）選取1998—2007年的銀行數(shù)據(jù)，使用個(gè)體隨機(jī)效應(yīng)模型進(jìn)行回歸，關(guān)于非利息收入與盈利能力的研究得出如下結(jié)論：對(duì)于國(guó)有銀行來(lái)說(shuō)，非利息收入占比與利潤(rùn)率水平呈現(xiàn)正向關(guān)系；對(duì)于股份制銀行來(lái)說(shuō)，由于非利息收入的提高引發(fā)了營(yíng)業(yè)費(fèi)用的更大幅度的增加，從而盈利水平出現(xiàn)了下降[6]。金天（2011）選取中國(guó)50家商業(yè)銀行2006—2009年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析發(fā)現(xiàn)銀行多樣化經(jīng)營(yíng)確實(shí)能夠帶來(lái)有利的影響，但是這種有利的影響會(huì)隨著非利息收入占比的過(guò)分增大而減小[7]。

本文在現(xiàn)有研究成果的基礎(chǔ)上，利用16家上市商業(yè)銀行2007—2011年間面板數(shù)據(jù)，采用固定效應(yīng)模型進(jìn)行實(shí)證分析，并從改善宏觀環(huán)境的角度提出了優(yōu)化商業(yè)銀行盈利結(jié)構(gòu)的方向，同時(shí)針對(duì)發(fā)展程度不同的商業(yè)銀行，提出了改善其盈利結(jié)構(gòu)的區(qū)別化措施。

二、商業(yè)銀行盈利結(jié)構(gòu)多元化效益評(píng)價(jià)模型構(gòu)建

（一）變量選取及模型構(gòu)建

本文借鑒Stiroh和Rumble（2006）以及Mercieca（2006）研究方法，結(jié)合我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)情況，選取衡量銀行收入多樣化程度的指標(biāo)DIV（赫爾芬達(dá)-赫希曼（HHI）指數(shù)的適當(dāng)變形）、非利息收入占比WNON、衡量銀行經(jīng)營(yíng)收益的指標(biāo)ROE（凈資產(chǎn)收益率）與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)Z-score①構(gòu)造如下兩個(gè)回歸方程：

ROEi，t = β0 + β1 * DIVi，t + β2 * WNONi，t + εi，t （1）

Z-scorei，t=β0 + β1*DIVi，t + β2*WNONi，+ εi，t （2）

本文所使用數(shù)據(jù)主要來(lái)源于Wind資訊以及各家銀行2007—2011年年報(bào)公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)?？紤]到數(shù)據(jù)的可得性和代表性，本文選取16家上市銀行（其中包括5家國(guó)有商業(yè)銀行，8家股份制商業(yè)銀行和3家城市商業(yè)銀行）作為研究樣本，同時(shí)為了確保模型具有足夠的自由度，將樣本銀行分為5家國(guó)有商業(yè)銀行和其他11家銀行兩組。利用16家商業(yè)銀行2007—2011年的面板數(shù)據(jù)（非平衡），分別對(duì)銀行業(yè)盈利結(jié)構(gòu)多元化、非利息收入占比和銀行經(jīng)營(yíng)收益和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。

（二）樣本的描述性統(tǒng)計(jì)

通過(guò)對(duì)樣本銀行的數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)（見(jiàn)表1）可以發(fā)現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn)：第一，從銀行經(jīng)營(yíng)效益的指標(biāo)（ROA）看，5家大型國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)利潤(rùn)率的平均值要高于其他11家商業(yè)銀行的資產(chǎn)利潤(rùn)率，國(guó)有商業(yè)銀行ROA的標(biāo)準(zhǔn)差明顯要小于其他商業(yè)銀行，說(shuō)明國(guó)有商業(yè)銀行的盈利能力和盈利穩(wěn)定性都要強(qiáng)于其他商業(yè)銀行。第二，從銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)（Z-score）看，5家大型國(guó)有商業(yè)銀行Z-score指標(biāo)值要高于11家其他商業(yè)銀行，國(guó)有商業(yè)銀行的Z-score指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)差方面也要小于其他11家銀行，也說(shuō)明了國(guó)有商業(yè)銀行整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力要強(qiáng)于其他中小型商業(yè)銀行。第三，從經(jīng)營(yíng)多元化指標(biāo)（DIV）看，5家大型國(guó)有商業(yè)銀行DIV的指標(biāo)平均值要高于其他商業(yè)銀行，大型國(guó)有商業(yè)銀行該指標(biāo)值的標(biāo)準(zhǔn)差也要小于其他商業(yè)銀行，說(shuō)明國(guó)有商業(yè)銀行的多樣化程度要高于其他商業(yè)銀行。國(guó)有商業(yè)銀行中，中國(guó)銀行的多樣化程度最高，工商銀行次之，農(nóng)業(yè)銀行最低，商業(yè)銀行盈利多元化程度和銀行自身的規(guī)模和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略有關(guān)。第四，從非利息收入占比（Wnon）情況看，大型國(guó)有商業(yè)銀行非利息收入占營(yíng)業(yè)收入比重的平均水平要明顯高于其他商業(yè)銀行，這也說(shuō)明了大型國(guó)有商業(yè)銀行的多樣化程度要高于其他類型商業(yè)銀行。

三、我國(guó)商業(yè)銀行盈利結(jié)構(gòu)問(wèn)題實(shí)證結(jié)果分析

（一）實(shí)證結(jié)果分析

根據(jù)16家上市銀行2007—2011年年報(bào)數(shù)據(jù)建立的非平衡面板數(shù)據(jù)，采用Eviews6.0對(duì)回歸方程（1）和（2）進(jìn)行估計(jì)。估計(jì)過(guò)程中，本文使用變截距的固定效應(yīng)模型，同時(shí)，為了消除由于截面數(shù)據(jù)引起的異方差問(wèn)題，模型采用橫截面加權(quán)（Cross-section weights）進(jìn)行估計(jì)，回歸結(jié)果見(jiàn)表2。

對(duì)于全部銀行的回歸結(jié)果顯示：對(duì)于回歸方程（1）而言，多元化經(jīng)營(yíng)（DIV）與銀行收益顯著負(fù)相關(guān)，多元化指標(biāo)每上升一單位，ROE下降0.3679個(gè)單位；非利息收入占比（Wnon）與ROE顯著正相關(guān)，非利息收入占比每提高一個(gè)百分點(diǎn)，ROE上升0.5949個(gè)單位。對(duì)于回歸方程（2），在10%的置信水平下，多元化指標(biāo)（DIV）與Z-score負(fù)相關(guān)，非利息收入占比（Wnon）與Z-score正相關(guān)。即說(shuō)明從當(dāng)前我國(guó)16家上市銀行的情況來(lái)看，多元化經(jīng)營(yíng)在提高銀行收益和抗風(fēng)險(xiǎn)能力上并沒(méi)有產(chǎn)生預(yù)期的效果，相反，多元化經(jīng)營(yíng)可能會(huì)在短期內(nèi)會(huì)降低銀行的收益和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。主要原因是我國(guó)商業(yè)銀行多元化經(jīng)營(yíng)尚處于起步階段，新開(kāi)展的主要還是一些低附加值業(yè)務(wù)，前期成本高，導(dǎo)致對(duì)銀行整體盈利性的貢獻(xiàn)度較小。但非利息收入占比的提高確實(shí)可以提高銀行的經(jīng)營(yíng)效益和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

對(duì)大型國(guó)有商業(yè)銀行和其他商業(yè)銀行兩組數(shù)據(jù)分別進(jìn)行回歸后發(fā)現(xiàn)，多樣化經(jīng)營(yíng)與國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)收益均具有正的相關(guān)關(guān)系，而且國(guó)有商業(yè)銀行的系數(shù)要大于其他商業(yè)銀行的系數(shù)（0.4009>0.3620）。非利息收入占比與國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)收益均存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，但對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)收益的弱化程度要小于其他商業(yè)銀行（0.2089

（二）結(jié)論與啟示

上述分析結(jié)果表明，由于兩種類型商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模、發(fā)展程度、發(fā)展戰(zhàn)略、可利用資源方面存在較大差別，因此多樣化經(jīng)營(yíng)和非利息收入占比提高對(duì)盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力效應(yīng)也存在很大差別。相對(duì)于股份制銀行和城市商業(yè)銀行，國(guó)有股份制商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模大，戰(zhàn)略投資者實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力強(qiáng)，加之近年來(lái)我國(guó)國(guó)有股份制商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)取得了較快發(fā)展，而股份制銀行和城市商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模較小，業(yè)務(wù)多元化發(fā)展剛剛起步。因此，對(duì)于國(guó)有股份制商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，改善盈利結(jié)構(gòu)不在于盲目擴(kuò)大非利息收入占比，而是要逐步調(diào)整非利息收入的結(jié)構(gòu)；對(duì)于股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行則要繼續(xù)擴(kuò)大非利息收入的比重，更要在多元化經(jīng)營(yíng)過(guò)程中注重特色經(jīng)營(yíng)。

四、優(yōu)化我國(guó)商業(yè)銀行盈利結(jié)構(gòu)的對(duì)策建議

（一）加快建立存款保險(xiǎn)制度

隨著經(jīng)濟(jì)全球化迅速發(fā)展和我國(guó)金融體制改革的不斷深化，我國(guó)銀行業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，尤其是在拓展新業(yè)務(wù)的過(guò)程存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，從防范風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，我國(guó)應(yīng)盡快建立符合市場(chǎng)化改革要求的存款保險(xiǎn)制度，維護(hù)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和金融穩(wěn)定。只有在確保銀行經(jīng)營(yíng)安全性的前提下，商業(yè)銀行才敢于改變傳統(tǒng)的盈利結(jié)構(gòu)模式，進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。當(dāng)前，我國(guó)推出存款保險(xiǎn)制度的時(shí)機(jī)也已經(jīng)基本成熟，建立存款保險(xiǎn)制度可以為商業(yè)銀行改善盈利結(jié)構(gòu)和加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提供重要保障。

（二）加速推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程

在建立存款保險(xiǎn)制度，保障銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，我國(guó)應(yīng)加速推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程，盡快建立起以銀行間同業(yè)拆借利率為基準(zhǔn)的調(diào)控體系。推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)資源配置的功能作用，實(shí)現(xiàn)資金價(jià)格對(duì)市場(chǎng)資金的有效引導(dǎo)，提高資金的使用效率，促進(jìn)商業(yè)銀行加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，改變商業(yè)銀行單純的依靠存貸利差的盈利結(jié)構(gòu)。

（三）完善社會(huì)融資多元化體系

針對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行盈利結(jié)構(gòu)模式的弊端，一方面，需要完善我國(guó)的社會(huì)融資體系，豐富社會(huì)融資工具和產(chǎn)品，逐步形成發(fā)達(dá)和完善的社會(huì)融資體系。運(yùn)用好股票、債券和票據(jù)等融資工具，提高直接融資占社會(huì)融資規(guī)模的比重，減少企業(yè)對(duì)銀行信貸等間接融資的高度依賴。這樣才有利于商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變盲目擴(kuò)長(zhǎng)信貸資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)思路，促進(jìn)商業(yè)銀行創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。另一方面，放寬銀行注入的門(mén)檻，引入民間資本，加快發(fā)展私人銀行，增強(qiáng)金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度。

（四）逐步實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)體制的轉(zhuǎn)變

從銀行業(yè)發(fā)展的總體趨勢(shì)看，大都經(jīng)歷了一個(gè)“分散—集中—分散”的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換過(guò)程。近年來(lái)，我國(guó)銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生較大變化，銀行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)程度不斷加大，壓縮了銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的盈利空間。從商業(yè)銀行內(nèi)部來(lái)講，要順應(yīng)環(huán)境變化，加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的步伐。另外，從我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型發(fā)展的現(xiàn)狀看，部分業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)始嘗試突破分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制的限制，多元化經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在需求逐步顯現(xiàn)。從監(jiān)管層面講，我國(guó)應(yīng)該堅(jiān)持適度監(jiān)管的原則，制定一套順應(yīng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化，即從“寬松—加強(qiáng)監(jiān)管—逐步放松管制”的監(jiān)管體系，逐步實(shí)現(xiàn)銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)到混業(yè)經(jīng)營(yíng)體制的過(guò)渡。 （五）商業(yè)銀行應(yīng)實(shí)行差別化經(jīng)營(yíng)

不同類型商業(yè)銀行在資產(chǎn)規(guī)模、發(fā)展程度、發(fā)展戰(zhàn)略、可利用資源方面存在較大差別，從而具有比較優(yōu)勢(shì)。國(guó)有股份制商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模大，國(guó)際化程度較高；而股份制銀行雖然成立時(shí)間短，資產(chǎn)規(guī)模小，但也具有更加靈活的經(jīng)營(yíng)機(jī)制。因此，商業(yè)銀行應(yīng)實(shí)行差別化經(jīng)營(yíng)。一方面，國(guó)有股份制商業(yè)銀行應(yīng)充分利用自身的規(guī)模和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，加快實(shí)現(xiàn)由依靠傳統(tǒng)利息收入到盈利多元化發(fā)展的轉(zhuǎn)變，加快發(fā)展非利息收入，要調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，逐漸將重心由經(jīng)營(yíng)低附加值業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向發(fā)展高端業(yè)務(wù)（如投資銀行業(yè)務(wù)）。另一方面，股份制銀行則應(yīng)鞏固當(dāng)前優(yōu)勢(shì)，合理配置資源，大力發(fā)展針對(duì)個(gè)人和中小微企業(yè)的零售業(yè)務(wù)；在拓展中間業(yè)務(wù)的過(guò)程中，優(yōu)先選擇開(kāi)展資本消耗較少的、資產(chǎn)管理、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等業(yè)務(wù)，重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)一些具有自身特色的業(yè)務(wù)，形成品牌效應(yīng)。

（六）制定市場(chǎng)化的業(yè)務(wù)定價(jià)體系

近期，國(guó)內(nèi)多家外資銀行決定取消部分中間業(yè)務(wù)（如異地取款，跨行取款等）的收費(fèi)，這對(duì)我國(guó)過(guò)商業(yè)銀行勢(shì)必造成巨大的沖擊，同時(shí)我們應(yīng)該看到，這也是中間業(yè)務(wù)發(fā)展的大趨勢(shì)，依靠中間業(yè)務(wù)高收費(fèi)的盈利模式必將不能持續(xù)。我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)及時(shí)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念，逐步完善業(yè)務(wù)定價(jià)體系，提高服務(wù)質(zhì)量。信息化時(shí)代，商業(yè)銀行提供的金融產(chǎn)品和服務(wù)大都是“生活必需品”，同時(shí)也是技術(shù)含量高的產(chǎn)品。因此在業(yè)務(wù)定價(jià)上，業(yè)務(wù)拓展初期可以通過(guò)適度收費(fèi)來(lái)覆蓋初期拓展成本，業(yè)務(wù)發(fā)展壯大后，商業(yè)銀行更多的應(yīng)該通過(guò)提高業(yè)務(wù)技術(shù)含量和效率，降低經(jīng)營(yíng)成本，實(shí)現(xiàn)從價(jià)格優(yōu)勢(shì)向技術(shù)優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)變，采取符合市場(chǎng)化發(fā)展的盈利模式。

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篇6

（一）總體發(fā)展?fàn)顩r

從20世紀(jì)80年代末我國(guó)證券業(yè)誕生以來(lái)，取得了巨大的發(fā)展，同時(shí)也經(jīng)歷了殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，比較2010年與2000年中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的“證券公司名錄”，國(guó)內(nèi)券商的10年生存率不到50%。經(jīng)過(guò)幾輪治理整頓，券商從資產(chǎn)規(guī)模、公司治理水平等方面都得到了很大提升，但盈利模式和創(chuàng)新能力等方面仍存在諸多的問(wèn)題和挑戰(zhàn)。

如圖1，證券業(yè)總資產(chǎn)的變化更多受到股票市場(chǎng)波動(dòng)的影響，2005年股市極度低迷，總資產(chǎn)有所下降，其后由于證券市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，2007年總資產(chǎn)達(dá)到了1.73萬(wàn)億元，2008年再次因?yàn)楣墒械谋┑陆担?009年達(dá)到歷史高點(diǎn)2.03萬(wàn)億，2011年回落到1.57萬(wàn)億，可以看出證券業(yè)總資產(chǎn)的波動(dòng)與股市有較大的正相關(guān)。凈資產(chǎn)和凈資本在近8年保持持續(xù)的增長(zhǎng)，2011年相比2004年分別增長(zhǎng)了8.4倍和6.4倍。從資產(chǎn)的效率看，凈資產(chǎn)收益率（ROE）僅個(gè)別年份上升，隨證券市場(chǎng)波動(dòng)較大，最低達(dá)到-18.3%，最高達(dá)到38.1%，2011年回落到6.3%，顯示出券商的營(yíng)利模式的強(qiáng)周期性，資產(chǎn)的利用效率和盈利能力不高。如圖2，國(guó)內(nèi)證券業(yè)總體經(jīng)營(yíng)情況與證券市場(chǎng)冷熱高度相關(guān)，當(dāng)前仍然以提供通道性質(zhì)的服務(wù)為主。2005年股市的蕭條導(dǎo)致證券業(yè)巨虧110億元，2007年證券市場(chǎng)的繁榮使證券業(yè)利潤(rùn)達(dá)到1307億元，然而2011年全行業(yè)109家券商利潤(rùn)僅為394億，全行業(yè)盈利能力呈現(xiàn)大起大落的態(tài)勢(shì)。從業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)看，雖然有波動(dòng)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍然是券商最重要的收入來(lái)源，占40%以上的；承銷(xiāo)業(yè)務(wù)占比在5%與25%之間，與證券市場(chǎng)新股發(fā)行的頻度關(guān)聯(lián)密切；投資業(yè)務(wù)占比波動(dòng)較大，與證券市場(chǎng)波動(dòng)有較明顯的正相關(guān)；資管業(yè)務(wù)雖然由2004年、2005年的負(fù)貢獻(xiàn)轉(zhuǎn)正，但占比不到3%。券商盈利模式過(guò)于依賴股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)投資，兩者的占比超過(guò)70%，在缺乏有效對(duì)沖機(jī)制的情況下，兩大業(yè)務(wù)收入受市場(chǎng)波動(dòng)影響較大，業(yè)務(wù)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中。

證券業(yè)近年來(lái)有了較大發(fā)展，但另一方面，其在我國(guó)金融業(yè)內(nèi)卻存在被邊緣化的趨勢(shì)。從總資產(chǎn)規(guī)模看，2011年底金融業(yè)總資產(chǎn)是100多萬(wàn)億元，其中90%歸商業(yè)銀行，5%是保險(xiǎn)公司，券商只占2%左右；從營(yíng)業(yè)收入看，2010年證券業(yè)年?duì)I業(yè)收入是中國(guó)上市銀行的九分之一，上市保險(xiǎn)公司的三分之一；從凈利潤(rùn)看，2011年商業(yè)銀行業(yè)共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.04萬(wàn)億元，而證券業(yè)利潤(rùn)僅為394億元；從行業(yè)集中度看，排名前五的機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)占全行業(yè)比重，銀行業(yè)為52%，保險(xiǎn)業(yè)70%以上，證券業(yè)僅為26%。此外，證券業(yè)資本使用效率低，產(chǎn)品創(chuàng)新能力與資源配置能力弱化。以理財(cái)產(chǎn)品為例，2010年45家券商集合理財(cái)計(jì)劃發(fā)行總規(guī)模為778億元，38家商業(yè)銀行僅上半年理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模就是其近9倍，公募基金發(fā)行規(guī)模是其近4倍。因此，證券業(yè)亟需轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)發(fā)展壯大，確立自己在金融行業(yè)中的地位。

（二）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)

券商傳統(tǒng)商業(yè)模式是經(jīng)紀(jì)、承銷(xiāo)、自營(yíng)和資管四張牌照組建的業(yè)務(wù)體系，各牌照業(yè)務(wù)之間獨(dú)立運(yùn)作，由于這種模式具有較強(qiáng)的可復(fù)制性，取得任一牌照后，行業(yè)新入者和中小型券商可以不斷通過(guò)讓利營(yíng)銷(xiāo)來(lái)爭(zhēng)奪原本有限的市場(chǎng)份額，在行政保護(hù)逐漸退出的背景下，已陷入“紅?！?，同質(zhì)化經(jīng)營(yíng)，低水平競(jìng)爭(zhēng)，造成業(yè)務(wù)集中度進(jìn)一步分散，形成大者不強(qiáng)，小者不弱的局面，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)過(guò)度和創(chuàng)新乏力。以始于2008年末的傭金戰(zhàn)為例，傭金率已降到了非常低的地步，一線城市的平均傭金率降至萬(wàn)分之八，相比三年前下降了50%，而二三線城市的傭金率也有向一線城市靠攏的跡象。新增客戶的傭金率更是降低至萬(wàn)分之五或者萬(wàn)分之三。作為券商支柱性收入的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)從2008年之后就一直下滑，2011年平均傭金比率已跌至萬(wàn)分之八，全行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金收入僅670.74億元，同比降幅達(dá)四成。此外，自營(yíng)、承銷(xiāo)保薦和資管等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的周期性，依賴證券市場(chǎng)的波動(dòng)狀況，因此盈利缺乏穩(wěn)定性和持續(xù)性。券商面臨傳統(tǒng)業(yè)務(wù)慘烈競(jìng)爭(zhēng)的局面，亟需加快傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與升級(jí)，擺脫傳統(tǒng)業(yè)務(wù)“紅?！钡膹P殺，尋求新的發(fā)展之路。

（三）創(chuàng)新業(yè)務(wù)初步發(fā)展

“十二五”期間我國(guó)將加快多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，積極發(fā)展多樣化的投融資工具，在此背景下，券商面臨著廣闊的創(chuàng)新空間。創(chuàng)新業(yè)務(wù)將成為券商業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的突破口，也是券商未來(lái)核心競(jìng)爭(zhēng)力所在。近年以來(lái)融資融券、股指期貨、IB業(yè)務(wù)、直投等創(chuàng)新業(yè)務(wù)先后獲批開(kāi)展，創(chuàng)新業(yè)務(wù)已在券商2011年的年報(bào)中有所體現(xiàn)。以中信證券為例，在直投、股指期貨投資、融資融券和國(guó)際業(yè)務(wù)上全面布局，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的收入占比已經(jīng)超過(guò)10%。創(chuàng)新業(yè)務(wù)在其他上市券商如海通證券、宏源證券和廣發(fā)證券等公司2011年年報(bào)中也有反映。創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出和深化將優(yōu)化券商的收入結(jié)構(gòu)，平滑券商業(yè)績(jī)波動(dòng)，同時(shí)增強(qiáng)券商的盈利能力。

1.券商直投業(yè)務(wù)。直投業(yè)務(wù)主要是指對(duì)非公開(kāi)發(fā)行公司的股權(quán)進(jìn)行投資，投資收益通過(guò)以后企業(yè)的上市或購(gòu)并時(shí)出售股權(quán)兌現(xiàn)，是對(duì)券商賣(mài)方業(yè)務(wù)股票承銷(xiāo)的延伸。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，直投業(yè)務(wù)是券商收入的重要來(lái)源，高盛、摩根士丹利等國(guó)際投行直投業(yè)務(wù)收益甚至高于傳統(tǒng)的證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)收益。根據(jù)ChinaVenture數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2012年2月24日，已有36家券商獲批設(shè)立直投子公司，直投子公司注冊(cè)資本合計(jì)達(dá)243.1億元。經(jīng)過(guò)4年多探索，直投業(yè)務(wù)已初具規(guī)模，部分直投業(yè)務(wù)先行者如中信證券、海通證券等券商已進(jìn)入業(yè)務(wù)回報(bào)期。據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)，截至2012年1月底，已有42個(gè)券商直投項(xiàng)目通過(guò)首次公開(kāi)發(fā)行股票（IPO）方式退出。直投業(yè)務(wù)的發(fā)展使券商金融中介功能得以更充分地發(fā)揮，給傳統(tǒng)業(yè)務(wù)帶來(lái)了新的客戶資源，拓寬了券商的收入來(lái)源。此外，與占市場(chǎng)主導(dǎo)地位的外資、民營(yíng)私募投資機(jī)構(gòu)相比，直投業(yè)務(wù)受到嚴(yán)格監(jiān)管，在制度安排、監(jiān)管要求和風(fēng)險(xiǎn)控制等方面更為得當(dāng)，在業(yè)內(nèi)贏得了“最陽(yáng)光私募投資主體”的稱謂，成為國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)的重要力量。當(dāng)前PE市場(chǎng)發(fā)展的新形勢(shì)將直投業(yè)務(wù)推向了新的發(fā)展階段，券商直投業(yè)務(wù)的新模式———股權(quán)投資基金也正在積極醞釀，未來(lái)券商直投子公司在股權(quán)投資領(lǐng)域?qū)⑼黄苾糍Y本15%的約束，可以通過(guò)向社會(huì)募集資金更好地?cái)U(kuò)大投資規(guī)模，由此獲得做大做強(qiáng)的機(jī)會(huì)。

2.融資融券業(yè)務(wù)。作為A股市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度建設(shè)，融資融券的推出彌補(bǔ)了A股市場(chǎng)缺乏做空機(jī)制的缺陷，對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展具有重要的意義。作為金融服務(wù)中介商，融資融券的推出，有利于改變長(zhǎng)期以來(lái)券商高度依賴市場(chǎng)狀況的強(qiáng)周期盈利模式，將對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生削峰填谷的效果，從而平穩(wěn)業(yè)績(jī)。推出兩年多以來(lái)，融資融券業(yè)務(wù)已經(jīng)成為券商穩(wěn)定的收入來(lái)源，成為券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊中的亮點(diǎn)。融資融券余額從2010年3月31日到2012年3月26日，由659萬(wàn)元迅速擴(kuò)大到475億元。在規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，25家試點(diǎn)券商獲得了44億元的收益，其中包括融資利息收益36.45億元，融券收益4362萬(wàn)元，交易傭金7.38億元。經(jīng)過(guò)試點(diǎn)后，融資融券業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù)，標(biāo)的股票的范圍從90只股票的標(biāo)的擴(kuò)容至285只標(biāo)的，券商參與的門(mén)檻也有所降低。此外轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)也在籌備之中，未來(lái)將建立證券金融公司，券商可以從證券金融公司融入資金或證券，可供融資的資金及可供融券的股票數(shù)量都將大幅增加，從而給融資融券業(yè)務(wù)帶來(lái)更大的發(fā)展機(jī)會(huì)。結(jié)合美國(guó)和日本的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情況，融資融券業(yè)務(wù)未來(lái)三年對(duì)券商收益的貢獻(xiàn)率將達(dá)到5%-10%。

3.股指期貨和IB業(yè)務(wù)。2010年推出的股指期貨改變了市場(chǎng)傳統(tǒng)的單向盈利模式，有利于優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和投資者行為模式。股指期貨可以為券商提供規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具，一定程度上穩(wěn)定券商自營(yíng)、資產(chǎn)管理和投行等業(yè)務(wù)的收益，從而有效平滑券商業(yè)績(jī)波動(dòng)曲線，同時(shí)也有利于券商實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提供新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，股指期貨和與其密切相關(guān)的IB業(yè)務(wù)的推出加快了期貨行業(yè)的整合，券商系期貨公司憑借母公司的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)和既有證券客戶資源排名不斷上升，依靠商品期貨的老牌期貨公司保證金排名急劇下降，舊有的競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生了顛覆性的變化。2011年末券商系期貨公司包括子公司、參股和控股，已達(dá)到66家，總注冊(cè)資本為162.48億元，在國(guó)內(nèi)160家期貨公司中占比41%。期貨業(yè)務(wù)已經(jīng)成為當(dāng)前券商的收入來(lái)源之一，例如2011年中信證券的子公司中證期貨獲得凈利潤(rùn)8014.2萬(wàn)元，海通證券旗下期貨子公司海通期貨獲得凈利潤(rùn)為6600萬(wàn)元。

4.其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)。RQFII、滬深300ETF、轉(zhuǎn)融通和并購(gòu)基金等都將在不久的未來(lái)推出，未來(lái)隨著新三板、國(guó)際板和國(guó)債期貨等業(yè)務(wù)的推出，券商面臨更多的創(chuàng)新機(jī)會(huì)，其他如債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)、約定購(gòu)回式證券交易、券商的分級(jí)資產(chǎn)管理計(jì)劃、優(yōu)化大宗交易、期權(quán)模擬交易、構(gòu)建基金銷(xiāo)售和服務(wù)平臺(tái)、研究備兌權(quán)證方案、股票質(zhì)押式發(fā)債、現(xiàn)金理財(cái)計(jì)劃等都將成為券商產(chǎn)品創(chuàng)新的方向。監(jiān)管層政策松綁，鼓勵(lì)創(chuàng)新，將促進(jìn)行業(yè)加速?gòu)膫鹘y(tǒng)的通道業(yè)務(wù)向創(chuàng)新型買(mǎi)方業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，金融創(chuàng)新循序漸進(jìn)成為券商發(fā)展的活力和源泉。

（四）中美投資銀行的綜合比較

2008年國(guó)際金融危機(jī)期間美國(guó)投資銀行受到了沉重打擊，華爾街五大投行中，雷曼兄弟破產(chǎn)，貝爾斯登和美林被收購(gòu)，高盛和摩根士丹利轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行控股公司。我國(guó)券商雖然在本次危機(jī)中受到的沖擊較小，但并不能說(shuō)明本身不存在嚴(yán)重問(wèn)題。中美兩國(guó)投資銀行處于兩個(gè)極端，如表1中美投資銀行的綜合比較，美國(guó)投行由于過(guò)度創(chuàng)新、杠桿過(guò)高、監(jiān)管太松等原因需要約束，與之相反，中國(guó)券商經(jīng)營(yíng)范圍太狹窄，與銀行相比規(guī)模太弱小，負(fù)債杠桿太低，缺乏創(chuàng)新，監(jiān)管環(huán)境嚴(yán)格，面臨新興加轉(zhuǎn)軌的金融環(huán)境。因此中國(guó)券商既需要吸取美國(guó)投行發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，也要認(rèn)識(shí)到自身發(fā)展存在的不足。我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的歷史還比較短，近年來(lái)雖然有了很大的發(fā)展，但與西方先進(jìn)投行相比仍然差距巨大，以中國(guó)最大投行中信證券為例，2010年在全球市場(chǎng)股權(quán)產(chǎn)品承銷(xiāo)排名為第12位，是第3位高盛的30%；債券承銷(xiāo)排名第13位，是第5位高盛的23%；凈利潤(rùn)排名為第92位，是第8位的高盛的19%。如表2，截止2011年底，我國(guó)證券業(yè)全行業(yè)總資產(chǎn)2492.1億美元不到高盛公司9230億美元的三分之一，凈利潤(rùn)低于摩根士丹利和高盛兩家利潤(rùn)之和。從經(jīng)營(yíng)模式看，美國(guó)投行已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了從通道服務(wù)的手續(xù)費(fèi)業(yè)務(wù)為主發(fā)展到以資本中介的差價(jià)業(yè)務(wù)為主。當(dāng)前中國(guó)證券業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式與20世紀(jì)六七十年代美國(guó)投行相似，2010年的營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)的規(guī)模相當(dāng)于美國(guó)投行上世紀(jì)90年代的水平，創(chuàng)新能力和專業(yè)服務(wù)水平發(fā)展滯后，服務(wù)的廣度和深度還難以滿足我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)多樣化的投融資需求。

建設(shè)國(guó)際一流投資銀行的對(duì)策思考

2012年證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在《財(cái)經(jīng)》年會(huì)閉幕式上的演講中提出建設(shè)國(guó)際一流投資銀行的目標(biāo)。國(guó)際一流投資銀行通?？梢杂靡韵聨讉€(gè)標(biāo)準(zhǔn)衡量：其一，擁有話語(yǔ)權(quán)，在世界金融領(lǐng)域擁有廣泛的影響力；其二，具備卓越的創(chuàng)新能力，源源不斷的創(chuàng)新才能促使企業(yè)可持續(xù)發(fā)展；其三，強(qiáng)大的研發(fā)能力，對(duì)企業(yè)、行業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展具有前瞻性；其四，領(lǐng)先的經(jīng)營(yíng)模式，強(qiáng)大的盈利能力，常被行業(yè)內(nèi)其他公司效仿。近年來(lái)隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)日益融入全球經(jīng)濟(jì)體系，國(guó)內(nèi)企業(yè)走向全球，對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)的需求大幅度增長(zhǎng)，同時(shí)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)逐漸開(kāi)放，客觀上亟需提升我國(guó)證券業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，建設(shè)國(guó)際一流投行大勢(shì)所趨，勢(shì)在必行。

（一）構(gòu)建券商核心競(jìng)爭(zhēng)力

核心競(jìng)爭(zhēng)力是券商內(nèi)在的一種難以模仿和替代的知識(shí)性能力或資產(chǎn)，是區(qū)別于其他券商從而形成自身持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)。強(qiáng)大的戰(zhàn)略預(yù)判和靈活轉(zhuǎn)型能力是投資銀行長(zhǎng)期生存發(fā)展壯大的內(nèi)在支撐力量。高盛屢屢在關(guān)鍵時(shí)刻展現(xiàn)其戰(zhàn)略眼光，緊密把握現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)最終成功由傳統(tǒng)賣(mài)方轉(zhuǎn)型為符合美國(guó)投行業(yè)發(fā)展的全能型投行。國(guó)內(nèi)的中信證券通過(guò)反周期收購(gòu)發(fā)展壯大，成功實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，布局創(chuàng)新業(yè)務(wù)和拓展國(guó)際化業(yè)務(wù)，從一家中型券商成長(zhǎng)為行業(yè)龍頭，重要的根源就來(lái)自于正確戰(zhàn)略的力量。投資銀行最重要的三個(gè)要素是人才、聲譽(yù)和客戶。

人才是競(jìng)爭(zhēng)第一要素，是投資銀行成功的關(guān)鍵因素。國(guó)際上任何一家優(yōu)秀的投行發(fā)展的背后都有若干投資銀行家以及優(yōu)秀的員工團(tuán)隊(duì)。投行業(yè)務(wù)具有專業(yè)性強(qiáng)、涉及面廣的特性，因而需要有廣博的知識(shí)基礎(chǔ)，從金融、財(cái)務(wù)到法律各方面高素質(zhì)人才及專家組合。我國(guó)的投資銀行業(yè)還處于剛剛起步階段，缺乏經(jīng)驗(yàn)豐富的團(tuán)隊(duì)，相關(guān)人才儲(chǔ)備少，人才流動(dòng)性較大。優(yōu)良的員工激勵(lì)機(jī)制與聚集人才的能力是未來(lái)券商制勝的關(guān)鍵，只有選擇最拔尖的人才才能成就最拔尖的公司；維護(hù)良好的聲譽(yù)，誠(chéng)信至上，聲譽(yù)是券商價(jià)值的重要組成部分，對(duì)券商發(fā)展具有至關(guān)重要的意義；客戶是券商生存之本，只有鍥而不舍地為客戶構(gòu)思更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，才能取得成功。高盛的十四條業(yè)務(wù)準(zhǔn)則第一條就是秉持客戶利益至上的原則，因此目標(biāo)是滿足客戶需要，而后帶來(lái)業(yè)務(wù)成功。國(guó)內(nèi)券商要實(shí)現(xiàn)由目前的以產(chǎn)品為中心向以客戶為中心的轉(zhuǎn)變，樹(shù)立以客戶為中心的理念才能增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）并購(gòu)重組

1968—1991年美國(guó)投資銀行間并購(gòu)重組浪潮不斷加劇，美林、高盛、摩根士丹利、所羅門(mén)兄弟等前十大證券商不僅資本在全行業(yè)的比重從33.2%提高到76.6%，而且其業(yè)務(wù)規(guī)模和市場(chǎng)份額也大幅增加。2011年底中國(guó)大陸有109家券商，以投行業(yè)務(wù)為例，根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，集中度仍延續(xù)下降趨勢(shì)，2011年股債承銷(xiāo)額排名前十位的券商市場(chǎng)份額為55.2%，低于2010年59%的水平，也大幅低于2009年和2008年的水平，同時(shí)行業(yè)內(nèi)部分化依然顯著，股債承銷(xiāo)總額排名第一的中信證券相當(dāng)于排名最后的50家券商的總和，行業(yè)中位數(shù)僅為54.79億元，與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的投資銀行相比有很大差距。券商通過(guò)并購(gòu)重組方式實(shí)現(xiàn)成熟的競(jìng)爭(zhēng)格局將是一個(gè)未來(lái)必然的趨勢(shì)。

并購(gòu)重組作為一種資本運(yùn)作方式，可以優(yōu)化企業(yè)資源配置，實(shí)現(xiàn)超常規(guī)的發(fā)展，也是企業(yè)做大做強(qiáng)的戰(zhàn)略選擇。以券商龍頭中信證券為例，2004年控股萬(wàn)通證券成立中信萬(wàn)通證券；2005年聯(lián)手建銀投資重組華夏證券成立了中信建投證券；2006年收購(gòu)金通證券成立了中信金通證券，正是利用反周期理論實(shí)施大規(guī)模的擴(kuò)張和兼并，從一個(gè)中等券商逐漸成為國(guó)內(nèi)最大的券商。并購(gòu)行為也是實(shí)現(xiàn)證券業(yè)重新洗牌最為現(xiàn)實(shí)的路徑，尤其在當(dāng)前環(huán)境下上市券商與非上市券商的差距越拉越大也成了證券業(yè)并購(gòu)的動(dòng)力。作為證券市場(chǎng)上首例真正意義上的市場(chǎng)化券商并購(gòu)案：上市公司西南證券吸收合并非上市公司國(guó)都證券，重組之后的新西南證券凈資產(chǎn)將突破200億元，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)份額也將進(jìn)入全國(guó)前20位，躋身國(guó)內(nèi)規(guī)模一流的券商之列。并購(gòu)重組并不局限于中國(guó)大陸，券商的海外的并購(gòu)更多著眼于國(guó)際化布局。作為內(nèi)地投行的第一次國(guó)際化并購(gòu)，海通證券2010年通過(guò)子公司完成對(duì)大福證券（0665.HK）的收購(gòu)，并在當(dāng)年更名為“海通國(guó)際”，以此作為國(guó)際化計(jì)劃的第一步。2007年最早嘗試走向國(guó)際化的中信證券收購(gòu)貝爾斯登失利后，其全資子公司在2011年6月從東方匯理銀行手中收購(gòu)了里昂證券及盛富證券各19.9%的股權(quán)，以此來(lái)加快國(guó)際化業(yè)務(wù)布局。

（三）積極轉(zhuǎn)型創(chuàng)新

從功能上，券商在傳統(tǒng)通道服務(wù)的基礎(chǔ)上，賦予產(chǎn)品創(chuàng)新的功能，由單一通道服務(wù)模式向全方位的財(cái)富管理模式轉(zhuǎn)型。“產(chǎn)品推送+投資顧問(wèn)服務(wù)”就是當(dāng)前傳統(tǒng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的其中一個(gè)方向。為客戶提供合適的金融理財(cái)產(chǎn)品，比如房地產(chǎn)信托產(chǎn)品等，更多的選擇空間提高了客戶的忠誠(chéng)度。金融產(chǎn)品的銷(xiāo)售市場(chǎng)潛力巨大，還能帶來(lái)相當(dāng)可觀的通道外傭金收益。面對(duì)傭金戰(zhàn)，投資顧問(wèn)高質(zhì)量服務(wù)能黏住客戶，使得客戶流失大為減少，對(duì)艱難生存環(huán)境下的客戶維護(hù)起到相當(dāng)好的作用，對(duì)提高大客戶的忠誠(chéng)度更是有舉足輕重的作用。作為行業(yè)內(nèi)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)比較有競(jìng)爭(zhēng)力的招商證券和國(guó)信證券，均是國(guó)內(nèi)投顧業(yè)務(wù)開(kāi)展最早的券商，投顧業(yè)務(wù)有效地減弱了傭金戰(zhàn)的沖擊，有的營(yíng)業(yè)部手續(xù)費(fèi)占市場(chǎng)份額甚至還出現(xiàn)逆市上升。

從方式上，在知識(shí)中介的基礎(chǔ)上，加以資本支持，形成更大范圍、更大規(guī)模、多元化風(fēng)險(xiǎn)管理的資本中介業(yè)務(wù)。如表3投資銀行中介業(yè)務(wù)演變，著名投行高盛正是在20世紀(jì)80年代前瞻性地由傳統(tǒng)賣(mài)方中介向資本中介型券商轉(zhuǎn)型，成功實(shí)施全球擴(kuò)張，并進(jìn)一步引入資產(chǎn)管理和直投等業(yè)務(wù)，終于成長(zhǎng)為全球知名的全能性投資銀行。當(dāng)前國(guó)內(nèi)大型券商如中信證券、海通證券等也在謀求向資本型中介轉(zhuǎn)型，已經(jīng)取得了一些進(jìn)步。如表4，與傳統(tǒng)的知識(shí)型中介業(yè)務(wù)相比，資本型中介是在其基礎(chǔ)上對(duì)資本的延伸，可以為客戶提供規(guī)模更大、品種更多、跨越時(shí)空的中介業(yè)務(wù)；是主動(dòng)創(chuàng)造流動(dòng)性的中介業(yè)務(wù)；是知識(shí)型中介融合資本后的業(yè)務(wù)；是拓展業(yè)務(wù)廣度和深度的助推力。資本型中介業(yè)務(wù)能夠滿足客戶境內(nèi)外全方位的金融需求，同時(shí)為券商提供了更多樣的收入來(lái)源。

郭金冰：基于證券視角的國(guó)際一流投資銀行建設(shè)對(duì)策探討。從角色上，要求券商從“一對(duì)一”的即時(shí)交易走向“多對(duì)多”的跨時(shí)空交易；從被動(dòng)的過(guò)路觀察者走向主動(dòng)的流動(dòng)性提供者。要求券商在資本市場(chǎng)發(fā)揮更加積極的角色，實(shí)現(xiàn)從規(guī)模驅(qū)動(dòng)到創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的過(guò)渡，擺脫以通道為核心的單一盈利模式，而轉(zhuǎn)向以客戶和產(chǎn)品為核心的多渠道盈利模式。

（四）走向國(guó)際化

篇7

在“三期疊加”和經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”的宏觀背景下，農(nóng)商行在實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的探索實(shí)踐中，面臨著傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與新型風(fēng)險(xiǎn)暴露相互疊加的特征和趨勢(shì)，需監(jiān)管部門(mén)重點(diǎn)關(guān)注和有效應(yīng)對(duì)。

新風(fēng)險(xiǎn)漸呈圍困之勢(shì)

戰(zhàn)略短視對(duì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的制約作用漸顯。有的農(nóng)商行在成立之初制定的經(jīng)營(yíng)發(fā)展規(guī)劃，雖形式上初具戰(zhàn)略規(guī)劃的雛形，但制定程序上缺乏充分研究和評(píng)估論證；內(nèi)容局限于規(guī)模和效益的增長(zhǎng)，缺乏自身特色和針對(duì)性；在執(zhí)行層面上缺乏明晰的職責(zé)界定和劃分，在實(shí)際中也很難操作。

手段單一，未充分激發(fā)法人資本管理紅利。一些農(nóng)商行資本管理規(guī)劃對(duì)未來(lái)資本測(cè)算的科學(xué)性和合理性不足，缺乏充足的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)支持。同時(shí)，絕大部分農(nóng)商行內(nèi)部資本充足率評(píng)估工作尚未有效開(kāi)展，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估主要限于操作層面的合規(guī)評(píng)估和財(cái)務(wù)真實(shí)性評(píng)估，資本充足壓力測(cè)試同樣缺乏規(guī)范嚴(yán)謹(jǐn)?shù)某绦蚩刂?。資本管理工作更多停留在測(cè)算管理的層面，對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展的導(dǎo)向性作用不強(qiáng)。

息差收窄，傳統(tǒng)盈利模式受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。隨著利率市場(chǎng)化的加快推進(jìn)，高息差將難以維持，以存貸利差為主要盈利模式的農(nóng)商行傳統(tǒng)的地緣、人緣優(yōu)勢(shì)在互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品和支付模式的沖擊下將不斷被壓縮。個(gè)別規(guī)模較小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差的農(nóng)商行不僅難以發(fā)展，其生存也受到了威脅。

業(yè)務(wù)冒進(jìn)，違規(guī)沖動(dòng)與監(jiān)管博弈趨勢(shì)加劇。農(nóng)村商業(yè)銀行同業(yè)、投資及表外三大業(yè)務(wù)增勢(shì)明顯，部分機(jī)構(gòu)的同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)于迅猛，資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)一定程度的虛擬化。投資業(yè)務(wù)在授權(quán)體系、流程控制、止損設(shè)置等方面未做好充分的制度設(shè)計(jì)，會(huì)計(jì)處理和風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)提等操作層面存在規(guī)避監(jiān)管的現(xiàn)象。此外，委托貸款等表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劃分及責(zé)任界定不夠規(guī)范明晰，表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有向表內(nèi)轉(zhuǎn)化的趨勢(shì)。

形式達(dá)標(biāo)，隱形流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)重視不足。對(duì)擴(kuò)張型的農(nóng)商行而言，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)尤為值得關(guān)注，特別是潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?？陀^上，農(nóng)商行在數(shù)據(jù)質(zhì)量管理方面與大型銀行存在較大差距，流動(dòng)性指標(biāo)的真實(shí)性有待充分驗(yàn)證。對(duì)大部分農(nóng)商行而言，頭寸匡算與日間調(diào)撥等措施仍是流動(dòng)性管理的基本手段，具有單一性和滯后性，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患監(jiān)控不力將可能演變成風(fēng)險(xiǎn)事件。

內(nèi)控短板，聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)入顯性易發(fā)期。近年來(lái)，農(nóng)商行進(jìn)入“跑馬圈地”的快速擴(kuò)張期，但內(nèi)部控制并未與業(yè)務(wù)發(fā)展同步跟進(jìn)，道德風(fēng)險(xiǎn)有所抬頭。隨著金融消費(fèi)者維權(quán)意識(shí)提升，農(nóng)商行在為信托、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)提供結(jié)算服務(wù)中容易被牽涉其中，形成風(fēng)險(xiǎn)連帶。

先天不足，信息科技風(fēng)險(xiǎn)有所顯露。農(nóng)商行現(xiàn)行核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)在數(shù)據(jù)分析匯總、接口完備方面存在先天不足，一些負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)匯集的省聯(lián)社在信息平臺(tái)整合、災(zāi)備中心建設(shè)等方面的進(jìn)度不夠理想。

監(jiān)管如何引領(lǐng)突圍

精細(xì)管理，促進(jìn)資本持續(xù)優(yōu)化。對(duì)于農(nóng)商行的資本管理，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)從制度層面予以引導(dǎo)和規(guī)范，同時(shí)也要注重各行業(yè)務(wù)及風(fēng)險(xiǎn)特征，在資本管理策略上有所區(qū)別，允許縣域管理規(guī)范、規(guī)模較小的農(nóng)商行在達(dá)到資本管理的基本要件前提下，簡(jiǎn)化資本管理程序。通過(guò)新資本管理辦法的實(shí)施提升對(duì)各類主要風(fēng)險(xiǎn)的資本量化管理水平，以合理配置各類資產(chǎn)組合，引導(dǎo)農(nóng)商行從重資本消耗的粗獷型擴(kuò)張向輕資本消耗的集約型發(fā)展轉(zhuǎn)變，從而實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和調(diào)整。

多維創(chuàng)新，提升核心盈利能力。品牌創(chuàng)新，農(nóng)商行應(yīng)發(fā)揮后發(fā)和地域優(yōu)勢(shì)，積極開(kāi)展品牌創(chuàng)建，鼓勵(lì)做強(qiáng)做優(yōu)，努力打造特色鮮明的地方法人銀行；渠道創(chuàng)新，加強(qiáng)自身渠道整合與建設(shè)，加強(qiáng)同業(yè)合作共建，有效彌補(bǔ)農(nóng)金機(jī)構(gòu)渠道短板；產(chǎn)品創(chuàng)新，結(jié)合“三農(nóng)”、小微的市場(chǎng)地位，積極加大金融產(chǎn)品研發(fā)，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；服務(wù)創(chuàng)新，充分發(fā)揮農(nóng)商行地緣、人緣優(yōu)勢(shì)，打通金融服務(wù)最后一公里，提升農(nóng)村金融服務(wù)的便捷性。

合規(guī)審慎，體現(xiàn)底線監(jiān)管思維。農(nóng)商行應(yīng)堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，立足支農(nóng)支小的市場(chǎng)定位；按照同業(yè)新規(guī)審慎拓展業(yè)務(wù)，合理確定同業(yè)業(yè)務(wù)杠桿率，確保經(jīng)營(yíng)穩(wěn)?。煌晟骑L(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，建立健全投資業(yè)務(wù)的臺(tái)賬管理制度和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制；加強(qiáng)表外業(yè)務(wù)規(guī)制，在農(nóng)商行業(yè)務(wù)表外化趨勢(shì)增強(qiáng)的前提下，強(qiáng)化業(yè)務(wù)的合規(guī)性、真實(shí)性審查，確保表外業(yè)務(wù)規(guī)模適度、風(fēng)險(xiǎn)可控。

全盤(pán)統(tǒng)籌，強(qiáng)化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制。嚴(yán)格落實(shí)《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法（試行）》相關(guān)要求，有效落實(shí)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試和應(yīng)急預(yù)案；嚴(yán)格執(zhí)行存款偏離度新規(guī)，加強(qiáng)負(fù)債質(zhì)量管理，增強(qiáng)負(fù)債業(yè)務(wù)的真實(shí)性、穩(wěn)定性；強(qiáng)化數(shù)據(jù)質(zhì)量管理，按照數(shù)據(jù)質(zhì)量良好標(biāo)準(zhǔn)的要求，提高流動(dòng)性指標(biāo)數(shù)據(jù)的統(tǒng)一性和準(zhǔn)確性；平衡流動(dòng)性與盈利性的關(guān)系，科學(xué)合理安排資產(chǎn)負(fù)債總量和期限結(jié)構(gòu)，合理規(guī)劃資金使用，以防片面追求資金的盈利性而引發(fā)流動(dòng)患。

篇8

關(guān)鍵詞：BT項(xiàng)目盈利風(fēng)險(xiǎn)管理措施

原建設(shè)部2003年的《關(guān)于培育發(fā)展工程總承包和工程項(xiàng)目管理企業(yè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》中首次引入BT概念，把我國(guó)政府公共工程建設(shè)從傳統(tǒng)單一工程承包模式引向全價(jià)值鏈的多元經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)模式，推動(dòng)與國(guó)際工程承包的全面接軌。BT模式在我國(guó)尚屬新生事物，主要包括融資、投資、建設(shè)、移交、回購(gòu)等多個(gè)方面，實(shí)際上是一種債務(wù)投資行為。但是BT模式這種新興投資行為，本身的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性相對(duì)較大，管理難度遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)模式，對(duì)施工企業(yè)來(lái)說(shuō)，既是一個(gè)難得的機(jī)遇，也富有極大的挑戰(zhàn)。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中如何立于不敗之地并發(fā)展壯大自己是施工企業(yè)面臨的緊迫而又十分艱巨的課題，這就要求我們借鑒國(guó)際項(xiàng)目管理的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，以集約化管理增強(qiáng)效率，以精細(xì)化管理提高效益，以扁平化管理提高水平，最終實(shí)現(xiàn)人、財(cái)、物資源共享的“高品質(zhì)管理、低成本競(jìng)爭(zhēng)”的建設(shè)目標(biāo)。所以施工企業(yè)迫切需要研究BT項(xiàng)目的盈利模式及BT模式下的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。

一、BT項(xiàng)目盈利項(xiàng)及其特點(diǎn)

1、BT模式及其盈利項(xiàng)

BT是英文單詞 “Build-Transfer”的縮寫(xiě)，即“建設(shè)-移交”的意思。BT是政府利用非政府資金來(lái)承建某些公共工程項(xiàng)目的一種投資方式，一般由政府指定項(xiàng)目業(yè)主，通過(guò)合同約定，將擬建的某個(gè)公共工程項(xiàng)目授予投資人并為項(xiàng)目的建設(shè)提供一種特許協(xié)議做為項(xiàng)目融資的依據(jù)，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)由投資人負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的融資、投資、建設(shè)，項(xiàng)目建成竣工驗(yàn)收合格后通過(guò)回購(gòu)轉(zhuǎn)讓給政府或其所屬機(jī)構(gòu)的一種融資建設(shè)方式，是BOT模式的一種演變。BT模式的運(yùn)作方式主要有施工二次招標(biāo)BT模式和直接施工型BT模式兩種，實(shí)踐中以后一種模式居多。

BT模式要求承包方有較強(qiáng)的資金實(shí)力及政府背景，準(zhǔn)入門(mén)檻相對(duì)較高，獲得項(xiàng)目后可以享受傳統(tǒng)的建筑施工收益與投資收益的雙重收益，綜合利潤(rùn)水平明顯高于傳統(tǒng)的工程承包項(xiàng)目。從BT項(xiàng)目的運(yùn)作過(guò)程來(lái)看，其盈利主要在后面三項(xiàng)：⑴工程成本節(jié)余；⑵融資成本節(jié)余；⑶BT項(xiàng)目帶動(dòng)的主營(yíng)收入。其中第⑴項(xiàng)屬于傳統(tǒng)的盈利范疇，⑵、⑶兩項(xiàng)屬于BT模式下特有的盈利范疇。

2、BT項(xiàng)目成本風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成及其特點(diǎn)

上節(jié)介紹的BT模式三個(gè)主要盈利項(xiàng)，也是BT項(xiàng)目的成本風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)、成本控制的關(guān)鍵點(diǎn)：

1）工程成本風(fēng)險(xiǎn)。目前，采用BT模式進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)已經(jīng)被廣泛運(yùn)用在政府投資的公共工程領(lǐng)域，包含市政公用工程、房屋建筑工程、水利水電工程等。正是因?yàn)檫@些項(xiàng)目固有的特點(diǎn)，注定了經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、組織管理和環(huán)境方面對(duì)工程成本產(chǎn)生難以預(yù)估和無(wú)法避免的傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，政府不合理干預(yù)現(xiàn)象經(jīng)常發(fā)生。為了政治獻(xiàn)禮要趕在某個(gè)特定時(shí)間點(diǎn)完工，民生工程要盡快完工以發(fā)揮其預(yù)設(shè)效應(yīng)等經(jīng)常性大規(guī)模壓縮工期；為了響應(yīng)民意拓展產(chǎn)品功能，工程所處環(huán)境復(fù)雜，業(yè)主管理隨意人為因數(shù)居多，因而要反復(fù)修改設(shè)計(jì)、工程變更和調(diào)整工程造價(jià)等等。施工企業(yè)只能一味盲目地追趕進(jìn)度，造成機(jī)械設(shè)備費(fèi)用增加、材料周轉(zhuǎn)次數(shù)減少、合同外工程數(shù)量變大、施工措施費(fèi)用畸高，數(shù)額巨大又難以控制。

2）融資風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)生融資風(fēng)險(xiǎn)的主要原因與BT投資方的融資能力、項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模和前期工作準(zhǔn)備情況、項(xiàng)目執(zhí)行過(guò)程中的變化、經(jīng)濟(jì)政策變化等因數(shù)有關(guān)。融資風(fēng)險(xiǎn)集中在融資方案的可行性和融資成本變化兩點(diǎn)，是BT模式特有的風(fēng)險(xiǎn)，一旦發(fā)生就會(huì)造成十分巨大的損失，BT投資方應(yīng)在投標(biāo)前對(duì)這些情況有充分的評(píng)估和準(zhǔn)備。

融資方案的可行性事關(guān)項(xiàng)目建設(shè)資金鏈的安危，如果因?yàn)橘Y金鏈斷裂而造成項(xiàng)目停工甚至合同取消，將給BT投資方帶來(lái)深遠(yuǎn)而重大的影響，有時(shí)是致命的打擊。民營(yíng)企業(yè)在工程承包領(lǐng)域借助BT模式快速成長(zhǎng)壯大的一個(gè)典型代表―太平洋建設(shè)集團(tuán)，在2005年年報(bào)顯示其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入高達(dá)25.44億元、凈利潤(rùn)近10.6億元、資產(chǎn)負(fù)債率22.5%的花團(tuán)景簇的情況下，竟然無(wú)力嘗還4億元銀行貸款。究其原因我認(rèn)為，主要還是融資方案陳舊、融資工具單一、規(guī)模擴(kuò)張過(guò)快又沒(méi)充分考慮資金鏈安全。

融資成本變化，是施工成本融資成本（施工企業(yè)為籌集工程建設(shè)費(fèi)而對(duì)外融資的費(fèi)用）和項(xiàng)目投資融資成本（業(yè)主支付給施工企業(yè)的工程建設(shè)投資融資費(fèi)用）的單獨(dú)變化，更重要的是兩者絕對(duì)數(shù)的相對(duì)值變化，其變化量直接影響到BT項(xiàng)目利潤(rùn)的變化。后者的計(jì)算基數(shù)是項(xiàng)目回購(gòu)款總額，比前者計(jì)算的基數(shù)―施工成本一般要大一些，但前者計(jì)算的費(fèi)率又比后者要高。兩者絕對(duì)數(shù)的相對(duì)值總是處于一種變動(dòng)的狀態(tài)，是人力不可控制和難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的。

從人民銀行最近公布的數(shù)據(jù)看，M1，M2增幅逐漸回落，M1與M2的倒剪刀差快速縮小，貨幣供應(yīng)量增速得到有效控制；在國(guó)家銀根逐步收緊的同時(shí)，企業(yè)貸款增速還慢于居民貸款增速，說(shuō)明企業(yè)從銀行得到的貸款越來(lái)越?。籅T投資方有時(shí)無(wú)法按時(shí)完工、成本超支、出現(xiàn)技術(shù)故障、因勞資糾紛而中途停工、工程質(zhì)量問(wèn)題以及資金周轉(zhuǎn)能力等各方面風(fēng)險(xiǎn)，銀行放款變得謹(jǐn)慎。銀行貸款不足部分轉(zhuǎn)向社會(huì)融資，資金成本加大。而項(xiàng)目投資融資成本一般根據(jù)銀行同期貸款利率確定，數(shù)額偏低又難以預(yù)測(cè)，工程款投放和融資配置的不合理極可能會(huì)減少融資成本節(jié)余量甚至虧損進(jìn)占施工利潤(rùn)。

3）BT項(xiàng)目帶動(dòng)的主營(yíng)收入，是一種隱性收入，在單個(gè)項(xiàng)目中難以體現(xiàn)。施工企業(yè)做為總承包方因而擁有自由篩選項(xiàng)目的可能，選中的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的主營(yíng)收入要比其他工程項(xiàng)目高。但是從機(jī)會(huì)成本來(lái)講，BT項(xiàng)目周期長(zhǎng)、資金占用量大，一旦參與BT項(xiàng)目，可能失去了參與多個(gè)周期短、資金占用量小的施工總承包項(xiàng)目的機(jī)會(huì)。如果盲目進(jìn)入，選擇了投資收益不高甚至虧損的項(xiàng)目，利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)很大。

二、結(jié)合BT項(xiàng)目成本風(fēng)險(xiǎn)展開(kāi)來(lái)談管理措施

1、工程成本管理措施

BT模式實(shí)際上是將資金實(shí)力、資信實(shí)力和建造實(shí)力結(jié)合在一起的投融資方式，避免了直接施工招標(biāo)過(guò)程中一些實(shí)力較弱的承包商為了中標(biāo)盲目壓低報(bào)價(jià)、惡性競(jìng)爭(zhēng)的可能，把無(wú)限競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變?yōu)橛邢薷?jìng)爭(zhēng)，有資格的競(jìng)爭(zhēng)者自然希望有更好的利潤(rùn)，最終會(huì)反映到投標(biāo)報(bào)價(jià)上，從而導(dǎo)致中標(biāo)價(jià)上升。人為拔高的“工程成本”，實(shí)際上就是BT項(xiàng)目帶動(dòng)的主營(yíng)收入，這部分貢獻(xiàn)要?dú)w結(jié)于公司決策和管理層。在工程成本的管理工作中，要合理估計(jì)比例并剔除掉。在這樣的原則下，談?wù)勴?xiàng)目層面上工程成本的管理措施。

1）加強(qiáng)項(xiàng)目施工成本的預(yù)算管理，推進(jìn)建設(shè)工程成本風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警體系。BT模式下項(xiàng)目施工成本預(yù)算不僅在工程招投標(biāo)時(shí)具有重大影響，更對(duì)項(xiàng)目日后的施工成本控制起指導(dǎo)性作用。由我管理的來(lái)賓市區(qū)幾個(gè)BT項(xiàng)目，無(wú)一不是先在企業(yè)定額的基礎(chǔ)上，綜合考慮工程實(shí)際和社會(huì)技術(shù)進(jìn)步后，制作成本預(yù)算方案，做到既切實(shí)可行又有潛力可挖。以此做為施工成本的控制目標(biāo)并貫穿于整個(gè)施工過(guò)程。設(shè)定項(xiàng)目施工成本變化的容忍范圍，每月將項(xiàng)目施工中發(fā)生的實(shí)際成本與預(yù)算成本進(jìn)行比較，找出差距，分析原因，或改進(jìn)施工方法或調(diào)整成本預(yù)算，對(duì)于成本異常的發(fā)出警報(bào)，專題研究解決。

2）建立完善的權(quán)責(zé)利相結(jié)合的成本管理制度。明晰項(xiàng)目各成員在工程施工中所應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，完成該工作所賦予的職權(quán)以及公司和項(xiàng)目部根據(jù)工作完成效果實(shí)施的獎(jiǎng)罰。我在公司幾個(gè)BT項(xiàng)目及項(xiàng)目?jī)?nèi)部，實(shí)行層層細(xì)化的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)責(zé)任制和嚴(yán)格的績(jī)效考核制度。從成本目標(biāo)的下達(dá)到管理措施的施行、跟蹤、修訂，再到對(duì)各項(xiàng)目月度成本核算和項(xiàng)目?jī)?nèi)部各工序每周的成本核算，最后匯總評(píng)定當(dāng)月考核結(jié)果并按對(duì)應(yīng)系數(shù)發(fā)放員工當(dāng)月個(gè)人績(jī)效工資，適當(dāng)拉開(kāi)差距。充分發(fā)揮項(xiàng)目成員的團(tuán)結(jié)協(xié)作精神又鼓勵(lì)和容忍適度的個(gè)人英雄主義，從團(tuán)隊(duì)和個(gè)人兩個(gè)方面形成合力共同控制工程成本。

3）推行項(xiàng)目施工過(guò)程中的全員、全過(guò)程、動(dòng)態(tài)的成本管理制度。在BT項(xiàng)目實(shí)施的各個(gè)階段，包括設(shè)計(jì)、采購(gòu)、施工等，以集約化管理增強(qiáng)效率；群策群力、齊抓共管，以精細(xì)化管理提高效益；在提供“高品質(zhì)、低成本”產(chǎn)品的同時(shí)也獲得了豐厚的收益。

2、融資管理措施

BT投資方，應(yīng)充分利用國(guó)家為BT項(xiàng)目建設(shè)提供特許協(xié)議的項(xiàng)目融資依據(jù)，極大地翹動(dòng)融資杠桿籌集項(xiàng)目建設(shè)資金。而能否在資金額度和使用期限上對(duì)BT項(xiàng)目建設(shè)給予保障，是決定BT項(xiàng)目建設(shè)成敗的關(guān)鍵因數(shù)。另外，BT模式下融資成本節(jié)余是其盈利的主要來(lái)源之一。所以，如何合理安排資金來(lái)源、控制資金成本、降低融資費(fèi)用，對(duì)于BT項(xiàng)目的生存和提升其盈利能力起關(guān)鍵性作用。融資管理的要點(diǎn)就在于融資創(chuàng)新。

1）嘗試多元化融資。相對(duì)于單純依賴銀行信貸的“單一”融資方式，多元化融資就是創(chuàng)新，是包含有多種融資形式和多個(gè)融資渠道的，有多個(gè)金融機(jī)構(gòu)及法律等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)參與的一個(gè)獲取資金的體系，核心是融資工具，包括企業(yè)債券、信托、股票、證券、保理、租賃以及其他金融機(jī)構(gòu)貸款和社會(huì)集資等，都與銀行信貸具有同等競(jìng)爭(zhēng)力。BT投資人根據(jù)企業(yè)規(guī)模、項(xiàng)目性質(zhì)以及所依賴的環(huán)境等因數(shù)來(lái)選取合適的融資方式，通過(guò)將能給企業(yè)預(yù)期帶來(lái)穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)及時(shí)出售變賣(mài)，減少資產(chǎn)占用資金的成本，回籠資金以使企業(yè)可以接連不斷地承接新的項(xiàng)目，從而走上可持續(xù)發(fā)展的道路。

2）進(jìn)行融資工具的創(chuàng)新。通過(guò)金融工具的創(chuàng)新來(lái)拓展融資渠道，最大限度地吸納社會(huì)閑散資金，為持續(xù)不斷的BT項(xiàng)目建設(shè)輸送資金。融資工具的創(chuàng)新有多種多樣，要根據(jù)BT項(xiàng)目的特征和我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化特征來(lái)設(shè)計(jì)適合的融資工具，充分發(fā)揮它融通資金的功能，例如資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化，就是將缺乏流動(dòng)性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見(jiàn)的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過(guò)一定的結(jié)構(gòu)安排，對(duì)資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)與收益要素進(jìn)行分離與重組，進(jìn)而轉(zhuǎn)換成為在金融市場(chǎng)上可以出售的流通的證券。資產(chǎn)證券化做為一種直接融資的渠道，可以從金融市場(chǎng)融得進(jìn)一步發(fā)展的資金。更重要的是，這種融資模式所帶來(lái)的良性循環(huán)，將徹底改變企業(yè)的盈利模式，為企業(yè)帶來(lái)蓬勃生機(jī)。把今后幾年預(yù)期的收益變成“賣(mài)點(diǎn)”，通過(guò)上市交易，及早予以確認(rèn)和回收，既降低了BT項(xiàng)目的回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，又減少了融資成本，有效改善資本結(jié)構(gòu)，緩解公司現(xiàn)金流壓力，為BT模式下公司的快速發(fā)展提供了持續(xù)動(dòng)力和資信支持。

3、BT項(xiàng)目帶動(dòng)的主營(yíng)收入風(fēng)險(xiǎn)管理

施工企業(yè)，為了改善盈利結(jié)構(gòu)，以BT方式參與政府公共工程項(xiàng)目領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)。意味著就要部分放棄目前普遍而大量的傳統(tǒng)工程承包低端市場(chǎng)，并主動(dòng)承擔(dān)起B(yǎng)T項(xiàng)目建設(shè)期間的融資、投資、質(zhì)量、進(jìn)度及其他風(fēng)險(xiǎn)。而B(niǎo)T模式做為一種新的投融資方式在我國(guó)還是一個(gè)新生事物，缺乏法律規(guī)范，發(fā)展還不完善，尤其是模式本身尚存在諸多缺陷和風(fēng)險(xiǎn)。做為施工企業(yè)必須要謹(jǐn)慎決策和從多個(gè)角度考察、衡量來(lái)選擇項(xiàng)目，以防范BT項(xiàng)目帶動(dòng)的主營(yíng)收入風(fēng)險(xiǎn)。

1）培養(yǎng)和提升綜合管理能力，從單純的施工總承包管理能力向融資、投資、施工一體化管理能力過(guò)渡。建立一支具有BT模式運(yùn)作能力和項(xiàng)目執(zhí)行能力的專業(yè)化、職業(yè)化、國(guó)際化人才團(tuán)隊(duì)，這是基礎(chǔ)。另外，還要將核心能力擴(kuò)展到投融資環(huán)節(jié)，對(duì)項(xiàng)目的選擇要進(jìn)行科學(xué)的策劃與分析，對(duì)承接的項(xiàng)目要進(jìn)行全面的統(tǒng)籌和協(xié)調(diào)、認(rèn)真的管理與控制，加強(qiáng)業(yè)務(wù)板塊資源間的聯(lián)動(dòng)，充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應(yīng)，千方百計(jì)擴(kuò)大投資收益和施工收益。

2）加強(qiáng)財(cái)務(wù)資金管理能力，打造融資平臺(tái)。在傳統(tǒng)模式下，施工企業(yè)現(xiàn)金流量小而呈現(xiàn)循環(huán)流轉(zhuǎn)的特點(diǎn)。而在BT模式下，現(xiàn)金流量巨大且循環(huán)周期也長(zhǎng)。因而要科學(xué)建設(shè)和充分利用各種社會(huì)融資平臺(tái)，設(shè)計(jì)精密的融資方案，尋找適合的融資手段和渠道，以良好的信用體系做支撐，確保融資規(guī)模。另外，還需要格外關(guān)注財(cái)務(wù)資金的管理狀況，提高現(xiàn)金流的利用效率，提高資本運(yùn)作能力。

3）熟悉BT模式的法律屬性，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。我國(guó)目前大型公共工程項(xiàng)目主要以政府為投資主體，在政府投資不到位的情況下，勢(shì)必要求施工企業(yè)墊資承包。但是，墊資承包行為是被嚴(yán)格禁止的，一些業(yè)主有可能借BT之名來(lái)達(dá)到墊資總承包施工目的。所以，BT投資方必須明確界定BT與墊資工程總承包在法律特征上的根本區(qū)別。在進(jìn)行項(xiàng)目談判時(shí)，正確運(yùn)用相關(guān)法律法規(guī)，占據(jù)有利的談判地位，確保自身合法權(quán)益。

4）注重工程款的回收。傳統(tǒng)模式中工程款隨進(jìn)度支付，資金支付困難等問(wèn)題很快就暴露。而在BT模式下，需要經(jīng)過(guò)若干年的建設(shè)周期才能進(jìn)入回購(gòu)期陸續(xù)收到業(yè)主的付款，支付風(fēng)險(xiǎn)暴露的時(shí)間大大延后。對(duì)此，BT投資方必須要對(duì)政府或業(yè)主的資金狀況和信用進(jìn)行評(píng)估，并采取將項(xiàng)目分散在不同地區(qū)等措施規(guī)避可能的風(fēng)險(xiǎn)，最大的安全保障就是最大的收益。

施工企業(yè)參與BT項(xiàng)目面臨著多種轉(zhuǎn)變和風(fēng)險(xiǎn)，是一個(gè)綜合的、系統(tǒng)的工程，會(huì)帶來(lái)企業(yè)整體的轉(zhuǎn)型。但作為一種新的盈利模式，施工企業(yè)必須保持清醒的頭腦，樹(shù)雄心、立大志，用更長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光和謀略看待BT項(xiàng)目，借助BT模式步入投資領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

參考文獻(xiàn)：

[1]趙世鴻.淺議BT投資模式在施工企業(yè)的應(yīng)用[J].陜西建筑,2008（12）

篇9

“免費(fèi)報(bào)紙，加上集團(tuán)現(xiàn)有的家庭直投周報(bào)和付費(fèi)社區(qū)報(bào)紙，我們的報(bào)紙已經(jīng)達(dá)到了相當(dāng)?shù)母采w面積和覆蓋率，已經(jīng)產(chǎn)生了巨大的收益?！痹摷瘓F(tuán)的首席執(zhí)行官瑞克?考諾說(shuō)。

在威斯康辛州的奧什科士，一份定位于家庭閱讀的小規(guī)模的免費(fèi)出版物，利用學(xué)校的服務(wù)中心，將報(bào)紙夾在學(xué)生的書(shū)包里，讓學(xué)生把報(bào)紙帶回家；在達(dá)拉斯，一家市民報(bào)除夾在《達(dá)拉斯早新聞》中發(fā)行外，還是一份獨(dú)立的免費(fèi)出版物；在圣地亞哥，讀者可以免費(fèi)在《圣地亞哥聯(lián)合論壇報(bào)》上刊發(fā)買(mǎi)賣(mài)物品和汽車(chē)的分類廣告。

“這是市場(chǎng)在起作用，”美國(guó)報(bào)業(yè)協(xié)會(huì)主席、考克斯報(bào)業(yè)公司總裁杰伊?R?史密斯說(shuō)，“對(duì)于很多需要新聞、信息和廣告的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，免費(fèi)出版物很對(duì)他們的胃口。”

然而，如何找到免費(fèi)媒體的合理運(yùn)作模式，方法仍在探索中。

莫頓調(diào)查公司的報(bào)業(yè)分析專家約翰?莫頓預(yù)言：5年內(nèi)，很多報(bào)紙的20%甚至更多的廣告收入來(lái)自非傳統(tǒng)的廣告方式，比如來(lái)自依附于報(bào)紙的小出版物或是來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)。美國(guó)報(bào)業(yè)協(xié)會(huì)營(yíng)銷(xiāo)總監(jiān)約翰?肯鮑爾認(rèn)為，報(bào)業(yè)需要面對(duì)的挑戰(zhàn)在于：如何為自己生產(chǎn)的各種媒體產(chǎn)品劃分受眾群體，從而以各種方式為廣告客戶設(shè)計(jì)廣告計(jì)劃、設(shè)定廣告價(jià)格，以便給廣告客戶更多樣化的選擇，滿足他們的需求。

“免費(fèi)報(bào)紙的盈利模式各有不同，但是有一點(diǎn)恐怕是必然的：收入的重?fù)?dān)落在了廣告上，”肯鮑爾說(shuō)，“免費(fèi)報(bào)紙將不再有發(fā)行收入，因此一切都取決于廣告客戶是否對(duì)報(bào)紙承載的內(nèi)容感興趣?！?/p>

但是這并不意味著現(xiàn)在的權(quán)威日?qǐng)?bào)會(huì)消亡。相反，肯鮑爾說(shuō)，免費(fèi)出版物實(shí)際上保證了付費(fèi)報(bào)紙?jiān)趫?bào)業(yè)媒體大家庭中的旗艦地位。

“進(jìn)行多樣化的探索和發(fā)展可能會(huì)需要很多現(xiàn)金投入，”肯鮑爾說(shuō)，“區(qū)域性的核心報(bào)紙?jiān)诋?dāng)?shù)厥袌?chǎng)上可能是最知名的品牌，就像區(qū)域性報(bào)紙的網(wǎng)站往往是最為人熟知的當(dāng)?shù)鼐W(wǎng)站。但是報(bào)業(yè)已經(jīng)開(kāi)始意識(shí)到在報(bào)業(yè)目前眾多的盈利模式中仍然存在有待開(kāi)發(fā)的空間。”

免費(fèi)小報(bào)生存探索

近些年，在日漸激烈的爭(zhēng)奪受眾的注意力和廣告費(fèi)的競(jìng)爭(zhēng)中，很多報(bào)紙發(fā)行人正在重新思考他們的盈利模式，同時(shí)也在注意觀察那些創(chuàng)辦免費(fèi)日?qǐng)?bào)的同行們的成功與失敗。

由華盛頓郵報(bào)公司在2年前創(chuàng)辦的《通勤者小報(bào)》目前已經(jīng)開(kāi)始贏利?！斑@份報(bào)紙已經(jīng)與一批廣告客戶培育了新的客戶關(guān)系――其中大約30%的廣告客戶以前從來(lái)沒(méi)有在《華盛頓郵報(bào)》上刊發(fā)過(guò)廣告?！痹搱?bào)的發(fā)行人克里斯托弗?馬說(shuō)。

論壇公司旗下《紅眼睛》的總經(jīng)理布賴德?摩爾認(rèn)為：“免費(fèi)報(bào)紙?zhí)峁┝说竭_(dá)讀者的最便利的途徑，很多免費(fèi)報(bào)紙也具備很強(qiáng)的時(shí)效性?！睆摹都t眼睛》2002年創(chuàng)刊至今，這份小報(bào)已經(jīng)吸引了來(lái)自各個(gè)方面的當(dāng)?shù)睾腿珖?guó)性廣告客戶。其中有500多個(gè)廣告客戶以前從來(lái)沒(méi)有在《芝加哥論壇報(bào)》上刊登過(guò)廣告。該報(bào)與《通勤者小報(bào)》都是通過(guò)遍布城市的小賣(mài)部和公交系統(tǒng)分發(fā)。

《通勤者小報(bào)》與《紅眼睛》的發(fā)行人都拒絕談?wù)撍麄儓?bào)紙的廣告率，但是他們都承認(rèn)，自己報(bào)紙的廣告率大大低于他們集團(tuán)中核心媒體的廣告率?！皬V告率是以總發(fā)行量為基礎(chǔ)的，”克里斯托弗?馬說(shuō)，“《通勤者小報(bào)》每天印刷19萬(wàn)份，而《華盛頓郵報(bào)》平均發(fā)行量為678，779份（周日為965，919份）?！?/p>

當(dāng)付費(fèi)發(fā)行報(bào)紙的經(jīng)營(yíng)狀況改變時(shí)，免費(fèi)社區(qū)日?qǐng)?bào)的商業(yè)模式開(kāi)始變得更有吸引力。特別是2003年以來(lái)，國(guó)家對(duì)電話營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)始采取限制措施，報(bào)社爭(zhēng)取一名新的付費(fèi)訂戶要付出更高的成本?！叭绻憬裉煜胍?jiǎng)?chuàng)辦一份報(bào)紙，我認(rèn)為最好是采用免費(fèi)的方式，”德意志銀行證券公司的報(bào)業(yè)分析家保羅?基諾奇奧說(shuō)。

2005年5月，圣何塞的金山雷德集團(tuán)創(chuàng)辦了《東海灣日?qǐng)?bào)》，這份日?qǐng)?bào)是該集團(tuán)中最年輕的日?qǐng)?bào)，該集團(tuán)同時(shí)還有4家免費(fèi)日?qǐng)?bào)，共同服務(wù)于舊金山南部地區(qū)?！斑@份報(bào)紙?jiān)诼灭^、咖啡廳和小型連鎖超市等客流較大的地區(qū)發(fā)送。”該集團(tuán)發(fā)言人鮑克?萊孚介紹說(shuō)，“我們之所以鐘情于免費(fèi)日?qǐng)?bào)的商業(yè)模式，是因?yàn)槲覀兊膸追菝赓M(fèi)報(bào)紙迄今為止運(yùn)行得都非常成功。我們想要在這一行有所成就，并且熟悉這一盈利模式。如今這些報(bào)紙不斷成長(zhǎng)，吸引著更多的讀者?！?/p>

2005年3月，道格拉斯地區(qū)的居民清晨起床后，在他們的車(chē)道或是門(mén)廊的地上，發(fā)現(xiàn)了一份新辦的報(bào)紙――《道格拉斯每日新聞》。這份報(bào)紙隸屬于伯明翰的社區(qū)報(bào)業(yè)集團(tuán)，對(duì)開(kāi)大報(bào)，免費(fèi)向家庭住戶投遞，發(fā)行量約6900份。這份報(bào)紙?zhí)娲嗽摴驹仍谠摰貐^(qū)發(fā)行的付費(fèi)報(bào)紙《科菲縣新聞》，該報(bào)創(chuàng)辦于1991年。

“社區(qū)報(bào)業(yè)集團(tuán)決定以3年為試驗(yàn)期，來(lái)衡量免費(fèi)報(bào)紙的盈利能力。” 《道格拉斯每日新聞》總經(jīng)理比爾?科比說(shuō)。該報(bào)創(chuàng)刊以來(lái)，期廣告量增長(zhǎng)了一倍。且這種發(fā)行方式把總經(jīng)理從爭(zhēng)取訂戶和保持訂戶的重?fù)?dān)下解放出來(lái)。本地廣告客戶，比如汽車(chē)銷(xiāo)售商、銀行、禮品店已經(jīng)開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)該報(bào)廣告，但是全國(guó)性的廣告還沒(méi)有啟動(dòng)。一些大的全國(guó)性的廣告客戶，比如太陽(yáng)信托，繼續(xù)向有118年歷史、發(fā)行量為8800份的付費(fèi)周2刊《道格拉斯實(shí)業(yè)》投放廣告。

科比認(rèn)為，全國(guó)性的廣告客戶時(shí)常不認(rèn)同免費(fèi)出版物，他們認(rèn)為讀者更愿意讀自己花錢(qián)購(gòu)買(mǎi)的報(bào)紙。“這種觀點(diǎn)不無(wú)道理，”美國(guó)報(bào)業(yè)服務(wù)中心的首席執(zhí)行官鮑勃?山姆博格說(shuō)，“我們的很多廣告客戶仍舊鐘情于付費(fèi)出版物，特別是家庭訂戶。但是我們?nèi)耘f關(guān)注免費(fèi)報(bào)紙，特別是那些發(fā)行量能夠得到稽核的報(bào)紙。如果一份免費(fèi)報(bào)紙能夠提供可信的發(fā)行數(shù)據(jù)，他們當(dāng)然應(yīng)當(dāng)?shù)玫较鄳?yīng)的回報(bào)。”

免費(fèi)報(bào)紙的內(nèi)容來(lái)源

通過(guò)一系列出版物（其中絕大多數(shù)是免費(fèi)的），菲尼克斯的《亞里桑那共和報(bào)》每周可以覆蓋其所在市場(chǎng)中80%的成年人。

“出版更寬范圍、更多類型的出版物，向不同的受眾提供準(zhǔn)確的產(chǎn)品，提供適合他們的新聞和信息，”《亞里桑那共和報(bào)》發(fā)行人約翰?茲迪說(shuō)，“這就是整合受眾的意義所在?！?/p>

有時(shí)，正確的產(chǎn)品是讀者寫(xiě)出來(lái)的產(chǎn)品。

莫里斯通訊公司于2005年4月在南卡羅萊納創(chuàng)辦了免費(fèi)出版物《今日布拉弗頓》，該報(bào)為日?qǐng)?bào)，32個(gè)版，投遞到布拉弗頓的每個(gè)住戶。

“為了建立社區(qū)讀者群落，我們把讀者在我們報(bào)紙網(wǎng)站上發(fā)表的博客文章、圖片、論壇帖子、分類廣告，作為報(bào)紙的素材。編輯部從網(wǎng)站上‘收獲’這些素材，然后將其編輯成報(bào)?！蹦锼钩霭婕瘓F(tuán)市場(chǎng)調(diào)查副總裁吉姆?史密斯說(shuō)。

“盡管《今日布拉弗頓》中刊登許多由讀者貢獻(xiàn)的內(nèi)容，”史密斯強(qiáng)調(diào)，“我們?nèi)耘f有20名專職記者、編輯和攝影師，負(fù)擔(dān)起了報(bào)紙大部分的內(nèi)容。我認(rèn)為我們并沒(méi)有因?yàn)槭褂米x者提供的素材而節(jié)省了成本。從網(wǎng)站上獲取的內(nèi)容同樣需要我們進(jìn)行大量的編輯?！?/p>

2005年夏天，《貝克斯菲爾德加利福尼亞人報(bào)》大量縮減了編輯部人手，把人力轉(zhuǎn)而投向了該報(bào)的網(wǎng)站。這種做法是為了獲得那些不閱讀報(bào)紙的人群的注意力，吸引越多的對(duì)廣告的點(diǎn)擊和注意力。同時(shí)，通過(guò)在報(bào)紙上增加網(wǎng)站上讀者的文字，《貝克斯菲爾德加利福尼亞人報(bào)》試圖提升自己的讀者到達(dá)率。

與《貝克斯菲爾德加利福尼亞人報(bào)》不同，《西北聲音》是一家與網(wǎng)站聯(lián)合的社區(qū)新聞報(bào)，該報(bào)為雙周刊，免費(fèi)投遞到貝克斯菲爾德地區(qū)的24，000個(gè)家庭。該報(bào)的稿件全部來(lái)自其網(wǎng)站，盡可能多地將網(wǎng)站上的內(nèi)容刊登在其印刷版上。

然而以上所有的嘗試是一個(gè)共同的商業(yè)模式：“建造”讀者群，圍繞讀者群把廣告賣(mài)出去。

報(bào)紙網(wǎng)站：免費(fèi)？收費(fèi)？

報(bào)紙網(wǎng)站廣告的市場(chǎng)如今得到了加強(qiáng)，嶄新的廣告模式、新的版面位置和新的費(fèi)率結(jié)構(gòu)正吸引著越來(lái)越多的廣告客戶和商家。

根據(jù)美國(guó)報(bào)業(yè)協(xié)會(huì)2005年11月的報(bào)告，2005年第3季度，全美在線廣告仍舊延續(xù)著兩位數(shù)的漲幅，廣告總額比2004年同期增長(zhǎng)了26.7%，達(dá)到5.2億美元。與之相比，同期的報(bào)紙廣告額只增加了1.省略更增加了我們的盈利能力?！?/p>

在多數(shù)報(bào)紙選擇免費(fèi)開(kāi)放其在線內(nèi)容的同時(shí)，大約100家美國(guó)報(bào)紙網(wǎng)站對(duì)他們某一方面的內(nèi)容實(shí)行收費(fèi)。

愛(ài)達(dá)荷州《郵報(bào)記錄者》的網(wǎng)站在線服務(wù)經(jīng)理約翰?尼克松于2001年接到通知，公司決策層決定對(duì)網(wǎng)站的幾乎所有內(nèi)容實(shí)行收費(fèi)，這一決定顯然與大眾潮流正相反。實(shí)施收費(fèi)政策后，在這個(gè)網(wǎng)站上，除了體育在線調(diào)查內(nèi)容、當(dāng)日的分類廣告和每篇文章的前一兩句是免費(fèi)的外，其它內(nèi)容都必須付費(fèi)才能瀏覽?！拔覀兪召M(fèi)以便可以獲得一些新的現(xiàn)金收入?！蹦峥怂山忉屨f(shuō)。

按照美國(guó)發(fā)行量稽核局的規(guī)定，收費(fèi)在線訂戶還可以按照一定比例計(jì)算入實(shí)際發(fā)行量。至2005年12月上旬，該報(bào)的收費(fèi)在線訂戶達(dá)到了570戶，這使得該報(bào)的發(fā)行量增加了2%，達(dá)到了約24,900份，尼克松介紹說(shuō)?！霸谀贻p人市場(chǎng)中，報(bào)紙網(wǎng)站采取收費(fèi)的措施會(huì)很艱難。年輕一代已經(jīng)習(xí)慣于在網(wǎng)絡(luò)上免費(fèi)獲得所有東西?！?/p>

是什么使得《郵報(bào)記錄者》如此特殊？“我們之所以收費(fèi)，是因?yàn)槲覀兪占@些信息花費(fèi)了大量的資源，”尼克松說(shuō)，“我知道這在現(xiàn)在看來(lái)不太合群，但這畢竟也是一條路，特別是現(xiàn)在報(bào)紙印刷成本和能源價(jià)格一再上漲。報(bào)紙必須找到賺更多的錢(qián)的新辦法，這辦法對(duì)我們有用?！?/p>

提供免費(fèi)信息的“新成員”

在佛羅里達(dá)州，《那不勒斯每日新聞》和《博妮塔每日新聞》正在發(fā)展在線廣播和在線電視，廣播電視制作人與報(bào)社的編輯部一同辦公。他們有雄心勃勃的市場(chǎng)計(jì)劃，其影響甚至可能波及當(dāng)?shù)氐挠芯€電視臺(tái)。他們制作的內(nèi)容可以免費(fèi)下載到移動(dòng)電話或者可視掌上電腦中。編輯飛利浦?劉易斯說(shuō) ：“我們根本沒(méi)有打算與當(dāng)?shù)啬壳暗挠芯€電視臺(tái)為敵?！?/p>

該報(bào)擁有大約100名記者、攝影記者和編輯，“我們有更多的記者從事著收集內(nèi)容的工作，這個(gè)數(shù)量可能超過(guò)我們當(dāng)?shù)氐碾娨暸_(tái)和電臺(tái)的采編人員人數(shù)之和。那么我們?yōu)槭裁淳筒荒艹蔀楦鞣N媒體形式的新聞的來(lái)源呢？”他說(shuō)。

劉易斯同時(shí)還對(duì)公司在《那不勒斯每日新聞》和《博妮塔每日新聞》報(bào)紙網(wǎng)站上施行的策略感到興奮。網(wǎng)站上的視頻新聞播報(bào)經(jīng)常采用對(duì)話的形式：一位新聞編輯和采寫(xiě)該報(bào)道的記者之間進(jìn)行對(duì)話，對(duì)話討論的相關(guān)文章都是將在次日的報(bào)紙上刊登的。

“我們必須立足于推銷(xiāo)內(nèi)容，”劉易斯說(shuō)，“內(nèi)容將給我們的網(wǎng)站帶來(lái)讀者、觀眾和聽(tīng)眾，一旦你擁有這些，廣告費(fèi)就隨之而來(lái)了?！?/p>

拋開(kāi)這樣的樂(lè)觀預(yù)計(jì)不提，報(bào)紙決策層知道他們面臨的真正壓力來(lái)自在線分類廣告。分類廣告是紙質(zhì)報(bào)紙和在線報(bào)紙收入的核心，但是eBay, Google和微軟等的不斷發(fā)展，讓報(bào)紙的管理層精神緊張。比如Google的Google Base，允許用戶向他們的搜索資料庫(kù)上傳各種信息。

“我不知道還有沒(méi)有30歲以下的人會(huì)看報(bào)紙上的分類廣告，”新聞集團(tuán)主席魯珀特?默多克2005年11月在訪問(wèn)一家專業(yè)報(bào)紙時(shí)說(shuō)，報(bào)業(yè)為此丟掉了大量的分類廣告收入。

MG報(bào)業(yè)戰(zhàn)略調(diào)查咨詢公司總裁邁爾斯?葛魯夫認(rèn)為，強(qiáng)大的在線分類廣告是對(duì)傳統(tǒng)報(bào)紙媒體的最致命的威脅：“這要求報(bào)業(yè)轉(zhuǎn)變自己的經(jīng)營(yíng)模式，發(fā)展自己的報(bào)紙網(wǎng)站和數(shù)據(jù)庫(kù)。”

“報(bào)業(yè)正在反擊，他們也必須反擊?！薄妒サ貋喐缏?lián)合論壇報(bào)》的廣告副總裁斯科特?惠特利說(shuō)，“我們通過(guò)調(diào)查獲知，年輕人更容易成為分類廣告的主要使用者。因此我們的出路之一就是需要在年輕受眾中培養(yǎng)穩(wěn)固的讀者關(guān)系，以吸引年輕一代?！痹搱?bào)在2005年8月創(chuàng)辦了一份印刷出版物和一個(gè)在線俱樂(lè)部，讀者可以免費(fèi)在報(bào)紙上面3行文字的廣告和7天的網(wǎng)站廣告，廣告可以是商品買(mǎi)賣(mài)或是超過(guò)5000美元的汽車(chē)交易?！拔覀兘邮芩谢ヂ?lián)網(wǎng)對(duì)手的挑戰(zhàn)，以保護(hù)我們的既得利益?！?/p>

布萊克傳媒集團(tuán)的歐?考納對(duì)未來(lái)充滿信心。在過(guò)去幾年，該公司的社區(qū)報(bào)紙是當(dāng)?shù)匚ㄒ豢梢钥欠诸悘V告的平臺(tái)。如今，采用套餐付費(fèi)的形式，客戶可以從該集團(tuán)的75家報(bào)紙購(gòu)買(mǎi)付費(fèi)報(bào)紙的分類廣告，同時(shí)贈(zèng)5天時(shí)間的免費(fèi)報(bào)紙分類廣告和網(wǎng)站廣告。

“這是非常強(qiáng)有力的分類廣告套餐，結(jié)果是我們的廣告銷(xiāo)售量獲得了顯著增長(zhǎng)。閱讀付費(fèi)報(bào)紙的人與閱讀免費(fèi)報(bào)紙的人有區(qū)別，而閱讀報(bào)紙的人與瀏覽網(wǎng)站的人又有所不同。

篇10

從運(yùn)營(yíng)到盈利之間，易觀國(guó)際研究認(rèn)為，團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站將會(huì)出現(xiàn)較長(zhǎng)的過(guò)渡區(qū)間，企業(yè)的資金能力和投資方對(duì)盈利的要求將決定只有少量的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站能夠堅(jiān)持到最后。大部分中小團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站的出路，除了被收購(gòu)之外，用戶和商戶資源、外部資本的導(dǎo)入將成為決定成敗的關(guān)鍵。

事實(shí)上，在著名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的成長(zhǎng)歷程中，始終抹不掉資金的支持印記。易觀國(guó)際分析師陳壽送告訴記者，團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站獨(dú)立成長(zhǎng)最需要的資源是成熟的線下運(yùn)營(yíng)能力，而真正在背后支撐的關(guān)鍵因素是資金。創(chuàng)業(yè)型的網(wǎng)站如果沒(méi)有強(qiáng)大的資金支援，往往難以在拉鋸戰(zhàn)中堅(jiān)持到最后。因此，融資成功與否就成為決定團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站能否獨(dú)立生存下去的必要條件。

就在國(guó)外著名團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站GroupOn剛剛宣布獲得1.35億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，國(guó)內(nèi)的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站也掀起了投資熱潮：酷團(tuán)網(wǎng)在創(chuàng)立之初就獲得1000萬(wàn)元風(fēng)險(xiǎn)投資，之后又獲得萬(wàn)嘉創(chuàng)投的800萬(wàn)元的投資；相繼獲得泰山天使投資、金沙江創(chuàng)投等的投資后，拉手網(wǎng)累計(jì)獲得1000萬(wàn)美元的風(fēng)險(xiǎn)投資；美團(tuán)網(wǎng)獲得500萬(wàn)美元的天使投資；而F團(tuán)CEO林寧向媒體透露，F(xiàn)團(tuán)在獲得三井創(chuàng)投等的投資后，成為目前為止獲得最大規(guī)模融資的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站……

資本的逐利傾向已經(jīng)證明團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站將成為互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的下一個(gè)金礦。然而，在投資人的眼中，團(tuán)購(gòu)網(wǎng)到底是一種促銷(xiāo)方式還是商業(yè)模式?團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站的投資價(jià)值如何判斷?為何團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站能夠掀起天使投資的熱潮?天使的投資是在跟風(fēng)還是對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的布局?團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站的熱潮背后，還有哪些深層次的問(wèn)題?對(duì)于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的模式創(chuàng)新，他們又將如何解讀?

為解決這些問(wèn)題，本刊記者專訪了深圳達(dá)晨創(chuàng)投投資總監(jiān)梁國(guó)智，這位“清幫”出身的投資人曾在銀行從事多年的信貸管理工作，積累了豐富的客戶資源及企業(yè)財(cái)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)，其主投的重點(diǎn)項(xiàng)目?jī)|緯鋰能、和而泰等已經(jīng)成功上市。梁國(guó)智擅長(zhǎng)節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的投資，而他對(duì)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的項(xiàng)目也保持著濃厚的興趣，并有深刻的理解。

《新經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊》：團(tuán)購(gòu)的模式，可以說(shuō)融合了電子商務(wù)、媒體、SNS等多種屬性。您對(duì)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站是如何理解的?

梁國(guó)智：從我的理解，團(tuán)購(gòu)這種行為是線下傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。本身我們?cè)谏钪械教幎伎梢钥吹?，比如商?chǎng)促銷(xiāo)的時(shí)候經(jīng)常是“買(mǎi)三送一”等極具誘惑力的口號(hào)，大家實(shí)際上是見(jiàn)怪不怪的。如今把這個(gè)行為搬到網(wǎng)上，僅僅是增加了信息的便利性和覆蓋度，本質(zhì)上沒(méi)有改變，因此賦予太多的光環(huán)，反而會(huì)使網(wǎng)站失去了方向?？傮w來(lái)講，團(tuán)購(gòu)網(wǎng)是一種媒體，是商家的促銷(xiāo)信息，是商家為了吸引顧客而采用的折價(jià)噱頭。

《新經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊》：媒體是有天花板的，而現(xiàn)在的電子商務(wù)企業(yè)除了自辦物流外，其他基本都受到第三方物流等的影響。此外，團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站地域性的限制、用戶的多樣性選擇，對(duì)其盈利模式會(huì)產(chǎn)生哪些影響?

梁國(guó)智：團(tuán)購(gòu)的地域性和用戶多樣性，結(jié)果就是造成團(tuán)購(gòu)網(wǎng)的天花板。首先地域性集中，就沒(méi)有發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)，你做一個(gè)全國(guó)網(wǎng)跟做一個(gè)城市網(wǎng)，沒(méi)太大區(qū)別，協(xié)同效益不是很明顯，而且團(tuán)購(gòu)也不太可能覆蓋全國(guó)的消費(fèi)者，否則物流和售后服務(wù)很難協(xié)調(diào)。因此，進(jìn)入門(mén)檻不高，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)很激烈，盈利能力不會(huì)太高。

用戶的多樣性是一個(gè)明顯的趨勢(shì)，這個(gè)趨勢(shì)不是因?yàn)橛脩艨谖兜罅?，反過(guò)來(lái)我認(rèn)為是產(chǎn)能過(guò)剩帶來(lái)的后果。我們可以看看原來(lái)一款冰箱洗衣機(jī)可以賣(mài)上千萬(wàn)臺(tái)，現(xiàn)在每款家電的出貨量可能也就是幾十萬(wàn)，為什么，我覺(jué)得是大家已經(jīng)不是解決“有和沒(méi)有”的問(wèn)題了，而是進(jìn)入“差異化”的時(shí)代了，這是商家為了在大家都“不缺啥”的現(xiàn)狀下，推銷(xiāo)商品的必然招數(shù)。多樣性同樣也會(huì)限制團(tuán)購(gòu)的規(guī)模。

《新經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊》：從3月4日美團(tuán)網(wǎng)上線至今，后來(lái)者紛紛跟進(jìn)。團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站再掀互聯(lián)網(wǎng)投資熱，并且?guī)缀趺考覉F(tuán)購(gòu)網(wǎng)站都獲得天使或風(fēng)險(xiǎn)投資，投資人是在跟風(fēng)還是在賭未來(lái)的市場(chǎng)?

梁國(guó)智：團(tuán)購(gòu)網(wǎng)投資熱，我覺(jué)得大部分的投資人還是處于按兵不動(dòng)的狀況，多看少投，這個(gè)熱度很大功勞是媒體報(bào)道出來(lái)的。當(dāng)然不排除有些天使資金賭一賭運(yùn)氣，主流投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該不會(huì)在沒(méi)有確立太高競(jìng)爭(zhēng)門(mén)檻的時(shí)候投資個(gè)公司。

《新經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊》：SNS已經(jīng)出現(xiàn)瓶頸，團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站是否會(huì)重蹈覆轍?團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站未來(lái)的市場(chǎng)格局如何?是否會(huì)出現(xiàn)洗牌?洗牌有沒(méi)有一個(gè)時(shí)間表?

梁國(guó)智：團(tuán)購(gòu)網(wǎng)本身商業(yè)模式會(huì)出現(xiàn)瓶頸，其次由于進(jìn)入門(mén)檻太低，會(huì)混亂一段時(shí)間，最終會(huì)是目前擁有大量用戶的互聯(lián)網(wǎng)公司占有主要份額，另外會(huì)出現(xiàn)少數(shù)、服務(wù)質(zhì)量好的網(wǎng)站可以存活下來(lái)。時(shí)間會(huì)很快，就看現(xiàn)金流的情況。

《新經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊》：團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站是又一例國(guó)外模式的復(fù)制品，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)緣何創(chuàng)新乏力?互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新，技術(shù)已經(jīng)不是最重要的了?

梁國(guó)智：技術(shù)創(chuàng)新才是互聯(lián)網(wǎng)公司能長(zhǎng)久立足市場(chǎng)的根本，君不見(jiàn)Google無(wú)人能出其右，靠的不就是技術(shù)嗎?只是沒(méi)有哪個(gè)公司愿意投入而已。中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)缺乏創(chuàng)新，不是互聯(lián)網(wǎng)的問(wèn)題，是整個(gè)國(guó)家的創(chuàng)新能力問(wèn)題。