導(dǎo)語：湯臣倍健輕資產(chǎn)盈利模式分析一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、引言

輕資產(chǎn)盈利模式下，企業(yè)將經(jīng)營活動定位于“微笑曲線”的兩端，即企業(yè)主要從事產(chǎn)品設(shè)計(jì)和研發(fā)、營銷渠道建設(shè)以及品牌塑造等方面的活動被稱之為“輕資產(chǎn)運(yùn)營”。輕資產(chǎn)盈利模式的核心就是選取價(jià)值鏈上利潤率較高的研發(fā)、銷售和品牌塑造等環(huán)節(jié)的投入。由此可見，輕資產(chǎn)運(yùn)營就是運(yùn)用杠桿原理，整合利用企業(yè)各類輕資產(chǎn)資源，使企業(yè)以較少資金撬動更多有價(jià)值的資源，從而增強(qiáng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力。

二、輕資產(chǎn)盈利模式

（一）輕資產(chǎn)相關(guān)概念

輕資產(chǎn)運(yùn)營模式是企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的重要運(yùn)營途徑，企業(yè)通過以價(jià)值為中心的方式，整合自身資源，使得資源合理配置，將商譽(yù)、人力資源管理、客戶價(jià)值等一體化進(jìn)行放大。即便在大多數(shù)情況下，無法準(zhǔn)確地定義輕資產(chǎn)帶來的利益，但是在長期的經(jīng)營過程中，輕資產(chǎn)帶來的利益是可見的。耗用公司資金較低，并能夠提升企業(yè)的軟實(shí)力來創(chuàng)造價(jià)值最大化的資產(chǎn)，稱之為輕資產(chǎn)。輕資產(chǎn)的特點(diǎn)即研發(fā)投入、營銷投入、品牌推新投入大，提高核心競爭優(yōu)勢，為企業(yè)打造在行業(yè)中優(yōu)質(zhì)的競爭力，創(chuàng)造成倍收益。

（二）盈利模式相關(guān)概念

盈利模式是指通過一系列的運(yùn)作，將企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值、提升收益、增加資本形成一種特定的模式。盈利模式的好壞主要體現(xiàn)在創(chuàng)造收益的能力，通過銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)進(jìn)行有效判斷。通過各項(xiàng)指標(biāo)的判斷可以反映出經(jīng)營者的營銷路徑、產(chǎn)品研發(fā)、未來規(guī)劃是否實(shí)施妥當(dāng)，是否需要做出調(diào)整。通過此類指標(biāo)判斷盈利能力，確保企業(yè)能夠長遠(yuǎn)發(fā)展，精準(zhǔn)定位市場，發(fā)揮客戶主張。在提升企業(yè)利益水平同時(shí)，能夠使得上下游供應(yīng)商實(shí)現(xiàn)多方合作，互利共贏，完善企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)，鞏固企業(yè)可持續(xù)發(fā)展自身的經(jīng)營理念，創(chuàng)造價(jià)值的途徑。

三、湯臣倍健輕資產(chǎn)盈利模式現(xiàn)狀

湯臣倍健經(jīng)過經(jīng)營的長期積累，形成了一整套完善、高效且符合自身特色的優(yōu)質(zhì)輕資產(chǎn)，其中包括品牌價(jià)值、營銷網(wǎng)絡(luò)、科技優(yōu)勢、公司庫存管理和固定資產(chǎn)管理等。湯臣倍健對輕資產(chǎn)盈利模式的合理運(yùn)用為企業(yè)帶來了源源不斷的收益，推動了公司輕資產(chǎn)盈利模式的不斷完善。此外，通過對價(jià)值鏈環(huán)節(jié)的精準(zhǔn)分析，重構(gòu)價(jià)值鏈上下游關(guān)系、充分挖掘企業(yè)現(xiàn)有輕資產(chǎn)價(jià)值，為企業(yè)鞏固國內(nèi)市場和國際市場提供了強(qiáng)有力的支撐。一方面，湯臣倍健不斷加強(qiáng)對上游環(huán)節(jié)的有效控制，保證原材料生產(chǎn)和制造的透明化，先后在巴西、澳大利亞等地建立了五個(gè)原料專供基地，保證了企業(yè)在海外競爭中的價(jià)值鏈上游優(yōu)勢。另一方面，湯臣倍健積極拓展價(jià)值鏈的下游延伸，逐步完善國際化營銷渠道建設(shè)。面對海外市場的發(fā)展，湯臣倍健參與跨境投資，與全球膳食營養(yǎng)保健品巨頭NBTY達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，成立了合資子公司“健之寶”，并積極推出跨境電商專供“自然之寶”和“美瑞克斯”，將知名國際品牌的優(yōu)勢和湯臣倍健優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量相結(jié)合，打開進(jìn)口品牌線下銷售局面，慢慢地建立起了較為穩(wěn)固的國內(nèi)外銷售網(wǎng)絡(luò)。2018年，湯臣倍健收購澳大利亞益生菌品牌Life-Space，同年5月，收購拜耳旗下具有80多年歷史的兒童營養(yǎng)補(bǔ)充劑品牌Pentavite。根據(jù)湯臣倍健的發(fā)展現(xiàn)狀和SWOT分析，目前湯臣倍健的經(jīng)營戰(zhàn)略主要為擴(kuò)張型經(jīng)營戰(zhàn)略和差異化競爭戰(zhàn)略。1.擴(kuò)張型經(jīng)營戰(zhàn)略擴(kuò)張型經(jīng)營戰(zhàn)略指企業(yè)在具有一定規(guī)模的商品服務(wù)條件下，通過歸集資源，將資源合理利用，強(qiáng)化自身核心產(chǎn)品，擴(kuò)大核心產(chǎn)品優(yōu)勢地位，保健品擁有較高的利潤水平，但是存在許多小企業(yè)充斥于行業(yè)中，擴(kuò)張經(jīng)營將大大擠壓這些小型力量。通過擴(kuò)張型經(jīng)營戰(zhàn)略可以提高生產(chǎn)經(jīng)營方面的效率，壓縮資金成本耗用。我國現(xiàn)階段食品保健品行業(yè)發(fā)展前景良好，但是不乏小型食品保健品企業(yè)的涌入，造成行業(yè)整體聲譽(yù)、口碑的下滑，若不做出品牌效應(yīng)，打造全產(chǎn)業(yè)鏈的融合，擴(kuò)大生產(chǎn)產(chǎn)出規(guī)模，提升產(chǎn)品產(chǎn)出質(zhì)量等改變，那么企業(yè)的發(fā)展前景以及核心競爭優(yōu)勢將會覆滅，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取擴(kuò)張型經(jīng)營戰(zhàn)略以求穩(wěn)步發(fā)展。湯臣倍健擴(kuò)張型戰(zhàn)略主要從以下幾個(gè)方面實(shí)施。（1）貨：產(chǎn)品從單品類向全品類、精品化轉(zhuǎn)型；供應(yīng)鏈向數(shù)字化供應(yīng)鏈平臺轉(zhuǎn)型；（2）場：從線下門店拓展到線上平臺轉(zhuǎn)變；（3）渠道：從單渠道到全渠道轉(zhuǎn)變。2.差異化競爭戰(zhàn)略差異化競爭戰(zhàn)略使得企業(yè)不趨同于行業(yè)中其他競爭者，產(chǎn)品種類或者服務(wù)類型更加多元化，更加突出品牌獨(dú)特之處，實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值的戰(zhàn)略。差異化源自于品牌價(jià)值、企業(yè)文化、經(jīng)營理念等各個(gè)方面帶來的競爭優(yōu)勢，如研發(fā)新產(chǎn)品帶來的收益，這種收益是其他同行業(yè)企業(yè)所不具有的，也是創(chuàng)造客戶優(yōu)質(zhì)體驗(yàn)的必備途徑。食品保健品行業(yè)中，湯臣倍健可以實(shí)現(xiàn)線上線下一體化布局，對于傳統(tǒng)直銷保健品行業(yè)來說即是差異化的體現(xiàn)，差異化競爭戰(zhàn)略在眾多趨同的食品保健品行業(yè)尤為重要，打造出差異化能夠拉開與其他制造商的差距，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益最大化。湯臣倍健差異化戰(zhàn)略主要從以下幾個(gè)方面實(shí)施：1.打造企業(yè)核心價(jià)值觀，突出文化價(jià)值；2.打造透明工廠，客戶可視化；3.聚焦全營銷鏈數(shù)字化，持續(xù)推動全鏈路數(shù)字化。

四、湯臣倍健財(cái)務(wù)方面

1.湯臣倍健財(cái)務(wù)績效的杜邦分析我們可以看到湯臣倍健2016年到2018年凈利潤呈現(xiàn)逐步上升趨勢，但是2019年凈利潤與2018年相比大幅下降，主要原因是湯臣倍健因受到《電商法》實(shí)施影響，2018年公司收購的澳洲益生菌公司Life-SpaceGroupPtyLtd公司市場業(yè)務(wù)未達(dá)預(yù)期。由此可見，隨著湯臣倍健向海外收購業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，盡管注重并購有利于公司進(jìn)軍海外市場，也有助于湯臣倍健快速進(jìn)入益生菌細(xì)分領(lǐng)域，但這場收購案也為如今的商譽(yù)計(jì)提減值埋下伏筆。但是好的一點(diǎn)是此次虧損可以看到是良性虧損，2020年銷售凈利率就出現(xiàn)了明顯的增長，新并購的企業(yè)正處于布局期、推廣期、磨合期及適應(yīng)期。但從長遠(yuǎn)角度來看，益生菌領(lǐng)域是值得投資者看好的細(xì)分領(lǐng)域之一。說明湯臣倍健收購策略，以及繼續(xù)以輕資產(chǎn)盈利的模式值得肯定。權(quán)益乘數(shù)是投入資本占資產(chǎn)的比重，權(quán)益乘數(shù)越大則代表債務(wù)水平越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大；而權(quán)益乘數(shù)越小則代表債務(wù)情況良好，債務(wù)人的權(quán)益將得到保證。湯臣倍健的權(quán)益乘數(shù)從2016年到2020年均保持較低的水平，雖有緩慢增長，但均保持在可控范圍之內(nèi)，說明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，保證財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，才能保證收益的穩(wěn)定性。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以反映公司的資產(chǎn)管理質(zhì)量和資產(chǎn)利用率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高代表其盈利能力越強(qiáng)。湯臣倍健總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2016年到2020年間逐步上升，但是對于食品保健品行業(yè)來說，其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率水平較低，由于長期保持較低水平，營運(yùn)能力低下和資產(chǎn)管理質(zhì)量是制約湯臣倍健未來發(fā)展的關(guān)鍵因素。因此，湯臣倍健需要進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平適當(dāng)?shù)靥岣咂髽I(yè)資產(chǎn)利用率，發(fā)揮輕資產(chǎn)運(yùn)營模式的自身優(yōu)勢，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，以及企業(yè)的盈利能力。除2019年外，湯臣倍健凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)上漲趨勢，在2019年企業(yè)多元化發(fā)展路徑開啟之后，由于豐厚的現(xiàn)金流量，湯臣倍健2020年凈資產(chǎn)收益率繼續(xù)保持良好態(tài)勢，在輕資產(chǎn)模式下，資金優(yōu)勢明顯，凈資產(chǎn)收益率得到了明顯的提升，最大程度地?cái)U(kuò)寬了自己的領(lǐng)域，擴(kuò)展了自身優(yōu)勢。

五、湯臣倍健輕資產(chǎn)盈利模式未來發(fā)展策略

（一）經(jīng)營戰(zhàn)略層面優(yōu)化建議

1.銷售模式目前，湯臣倍健采用“實(shí)體經(jīng)銷商+網(wǎng)絡(luò)銷售”的雙線營銷模式。湯臣倍健的傳統(tǒng)營銷模式嚴(yán)重依賴藥店終端，但藥店委托模式付給藥店的利潤分成過高，而且增長乏力。因此，湯臣倍健加強(qiáng)營銷渠道的建設(shè)，應(yīng)當(dāng)做好傳統(tǒng)藥店終端的服務(wù)優(yōu)化并大力提升網(wǎng)絡(luò)營銷渠道的建設(shè)步伐。傳統(tǒng)藥店終端銷售并不符合保健品輕資產(chǎn)高收益的特點(diǎn)，過度依賴藥店終端將會加大對企業(yè)的整體負(fù)擔(dān)，過度依賴代銷渠道將會導(dǎo)致企業(yè)議價(jià)能力降低。在當(dāng)今網(wǎng)購風(fēng)潮之下，應(yīng)當(dāng)加大對網(wǎng)絡(luò)銷售，包括海淘等銷售渠道的加強(qiáng)，加大對線上銷售的投入，建立自主門店，拓寬銷售渠道，不過分依賴藥店終端的銷售路徑。讓客戶提高效率，在疫情的大背景下，創(chuàng)造良好的收益。2.品牌價(jià)值品牌是輕資產(chǎn)盈利模式企業(yè)的核心輕資產(chǎn)之一，因此湯臣倍健在經(jīng)營發(fā)展過程中應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持根據(jù)市場的變化選擇適合自身定位的品牌戰(zhàn)略，通過優(yōu)化品牌管理和品牌推廣，以持續(xù)提升品牌價(jià)值。打造品牌理念是食品保健品行業(yè)的立足之本，形成品牌核心價(jià)值觀，打造以客戶為中心的體系，做好目標(biāo)群體的定位工作和價(jià)值主張。湯臣倍健的品牌宗旨是“為家人和朋友生產(chǎn)全球高品質(zhì)的營養(yǎng)品”，客戶的定位是中老年客戶，隨著時(shí)代的發(fā)展生活質(zhì)量的提高，越來越多的年輕人對于營養(yǎng)品的注重，將成為湯臣倍健的潛力客戶，堅(jiān)持做好質(zhì)量把關(guān)透明工廠等需要將品牌價(jià)值注入年輕消費(fèi)者，打造全年齡段的產(chǎn)品項(xiàng)目，推進(jìn)質(zhì)量改革，加大對企業(yè)品牌文化等投入。推進(jìn)全球化戰(zhàn)略布局是重中之重，在保健品行業(yè)迅速發(fā)展的同時(shí)，加大對全球市場的爭奪，面對越來越多的中小型同行業(yè)企業(yè)來講，推進(jìn)全球化是與其拉開差距的條件，將品牌優(yōu)勢擴(kuò)展至全球，開拓海外市場，打造自身影響力，隨著越來越多國家的貿(mào)易往來，只要打造出自己的品牌價(jià)值，創(chuàng)立好優(yōu)質(zhì)的質(zhì)量把控系統(tǒng)，將會在海外甚至不發(fā)達(dá)地區(qū)創(chuàng)造價(jià)值。3.產(chǎn)品研發(fā)對于保健品行業(yè)來講，產(chǎn)品質(zhì)量是第一要素，企業(yè)發(fā)展的步伐要與產(chǎn)品研發(fā)的效益保持一致，產(chǎn)品對于消費(fèi)者消費(fèi)選擇的影響極其關(guān)鍵。在研發(fā)層面，擴(kuò)展的不僅是產(chǎn)品類別、增加口味、增加營養(yǎng)物質(zhì)等，需要統(tǒng)計(jì)消費(fèi)者的喜好，根據(jù)消費(fèi)者的喜好改變產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，在保證質(zhì)量的前提下，深入市場做好調(diào)研工作，合理利用透明工廠對生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)進(jìn)行改進(jìn)。首先，可以加大與高校和研發(fā)機(jī)構(gòu)之間的合作，利用技術(shù)提升膳食添加劑產(chǎn)品的質(zhì)量，創(chuàng)新產(chǎn)品類別數(shù)量；其次可以增加對于中小兒童產(chǎn)品的研發(fā)，增大對于潛在客戶的需求度，例如成長類蛋白粉的味道，維生素的種類等；最后加強(qiáng)對于自身內(nèi)部研發(fā)管理制度的健全工作，完善考核制度，制定褒獎(jiǎng)措施，研發(fā)路徑規(guī)范化，淡化研發(fā)懲罰措施，加強(qiáng)獎(jiǎng)勵(lì)以激發(fā)人員的熱情，使其形成長期投入的過程。最終目的是通過研發(fā)達(dá)到行業(yè)競爭力提升，形成自己的文化特點(diǎn)，讓消費(fèi)者對湯臣倍健品牌產(chǎn)生優(yōu)質(zhì)的記憶，同時(shí)也使得企業(yè)拓寬自己的路徑，進(jìn)軍更多的保健品市場。

（二）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略層面優(yōu)化建議

1.資金運(yùn)營戰(zhàn)略資金運(yùn)營是鑒定一個(gè)企業(yè)是否完全創(chuàng)造價(jià)值的關(guān)鍵，湯臣倍健在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣中屬于增值型現(xiàn)金剩余型企業(yè)。當(dāng)前湯臣倍健對于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略角度當(dāng)務(wù)之急應(yīng)當(dāng)優(yōu)化的是合理且靈活地運(yùn)用富余的現(xiàn)有資金來增加利潤的增長，同時(shí)實(shí)現(xiàn)盈利模式的優(yōu)化。要確定企業(yè)目標(biāo)，對市場進(jìn)行拓寬，加大投資力度同時(shí)降低經(jīng)營成本，提升研發(fā)費(fèi)用，達(dá)成高質(zhì)量的盈利模式。2.融資戰(zhàn)略融資能力的增強(qiáng)與公司整體綜合實(shí)力之間有著息息相關(guān)的聯(lián)系。提升資金運(yùn)營能力是融資戰(zhàn)略的前提。將科技化融入企業(yè)是當(dāng)今發(fā)展所必須面臨的問題，利用多元化的融資渠道來優(yōu)化企業(yè)的結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)持續(xù)競爭力是湯臣倍健未來所需要提升的一步。3.投資戰(zhàn)略第一是要把公司理念繼續(xù)推廣，將企業(yè)文化打造出來，做好湯臣倍健網(wǎng)上平臺也就是線上銷售環(huán)節(jié)的整體部署與安排，以完成線上線下兩者之間的互補(bǔ)，提升線下銷售效率之外，對線上銷售進(jìn)行統(tǒng)一部署，創(chuàng)造收益最大化。第二是加強(qiáng)科技投資，與國內(nèi)外研究機(jī)構(gòu)合作，加強(qiáng)全生產(chǎn)鏈智能制造，生產(chǎn)原料可視化。對于線上門店的內(nèi)部投資，打造智能化平臺，實(shí)現(xiàn)客戶數(shù)據(jù)指標(biāo)的規(guī)劃。第三，加強(qiáng)跨境業(yè)務(wù)的投資管理，澳洲本地業(yè)務(wù)需求基數(shù)較高，跨境電商主要平臺業(yè)務(wù)高速增長。穩(wěn)步推進(jìn)澳洲生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目?？缇畴娚贪鍓K啟動數(shù)字媒介投放策略，落地主要跨境電商平臺；通過推出新產(chǎn)品，布局更多的益生菌細(xì)分賽道。

作者：臧子銳 單位：蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué)