導(dǎo)語：如何才能寫好一篇對(duì)金融監(jiān)管的認(rèn)識(shí)，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、資產(chǎn)證券化是否會(huì)造成信用的過度膨脹

對(duì)資產(chǎn)證券化心存疑慮的人會(huì)認(rèn)為，資產(chǎn)證券化對(duì)信貸發(fā)放來說是一種解放的力量，金融機(jī)構(gòu)可以通過將債權(quán)不斷地轉(zhuǎn)移出資產(chǎn)負(fù)債表而加速資金的循環(huán)流動(dòng)，并在此過程中消除了資金來源與運(yùn)用期限上的不匹配，從而有能力為借款者提供期限更長(zhǎng)和數(shù)量更多的貸款。當(dāng)信貸由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境而萎縮時(shí)，借款者就會(huì)陷入沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)之中。從表面上看，美國(guó)的次級(jí)房貸市場(chǎng)就是按照這種邏輯演進(jìn)的。

但是，在證券化出現(xiàn)之前，信貸的過度膨脹和由此導(dǎo)致的企業(yè)過高的資產(chǎn)負(fù)債率就是金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一個(gè)主要原因(Minsky，1982；Kregel，1997)。辨明資產(chǎn)證券化是否會(huì)造成信用的過度膨脹的關(guān)鍵在于確定資產(chǎn)證券化是否加劇了繁榮時(shí)期非理性借貸的擴(kuò)張。

資產(chǎn)證券化的特征無疑能夠使銀行和其它中介機(jī)構(gòu)發(fā)行更多的貸款。在沒有證券化時(shí)，銀行要發(fā)放更多的貸款，就必須吸收更多的存款，準(zhǔn)備更多的資本。但是，資產(chǎn)證券化本質(zhì)上是將通過專門中介(SPV)將金融機(jī)構(gòu)的信貸資產(chǎn)“出售”給最終投資者。如果這些投資者沒有購(gòu)買這些信貸支持證券，他們也會(huì)把其資金投入到其它金融工具，例如，他們可能增加銀行存款和(或)購(gòu)買銀行用于籌集資本而發(fā)行的股票，從而使銀行能夠利用傳統(tǒng)方式產(chǎn)生相同數(shù)量的信貸資產(chǎn)。所以，從金融系統(tǒng)的整體看，資產(chǎn)證券化并不能憑空創(chuàng)造出額外的資金。它只是替代了其它形式的信貸擴(kuò)張，而不是增加了信貸的總量。

不可否認(rèn)，如果證券化和其他形式的信貸擴(kuò)張之間不存在完全替代性，資產(chǎn)證券化通過信貸循環(huán)的加速確實(shí)可以給經(jīng)濟(jì)注入更多的信用。但是，即使在這種情況下，金融體系的不穩(wěn)定性從根本上講也不能歸罪于資產(chǎn)證券化。在競(jìng)爭(zhēng)條件下，資金借貸是根據(jù)市場(chǎng)原則進(jìn)行的，市場(chǎng)可以將企業(yè)借款和銀行貸款的非理的成本內(nèi)部化。認(rèn)為企業(yè)存在非理性的貸款擴(kuò)張沖動(dòng)，是沒有認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)強(qiáng)加的約束力量。如果說體制原因或信息不對(duì)稱導(dǎo)致借貸中的非理，信貸擴(kuò)張的根源是體制原因和信息傳遞障礙，而錯(cuò)不在證券化。在美國(guó)次級(jí)房貸危機(jī)中，引起次級(jí)房貸膨脹的根源在于美國(guó)的住房政策和與此配套的政策措施以及適宜的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，抵押貸款支持證券的迅猛發(fā)展只是一種結(jié)果，而不是原因。這與上世紀(jì)80年代席卷美國(guó)的儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)破產(chǎn)危機(jī)有幾分相似，但有意思的是，正是那次危機(jī)催生和繁榮了美國(guó)的抵押貸款證券化市場(chǎng)。

只有在通過資產(chǎn)證券化擴(kuò)張的信貸風(fēng)險(xiǎn)比利用其它方式擴(kuò)張的信貸風(fēng)險(xiǎn)高時(shí)，才能說資產(chǎn)證券化增加了金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性。這引起了下一個(gè)問題的思考。

二、資產(chǎn)證券化是否弱化了金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督激勵(lì)

對(duì)資產(chǎn)證券化的另一種擔(dān)心是，一旦銀行或其它金融機(jī)構(gòu)向SPV“出售”了其信貸資產(chǎn)，他們就會(huì)缺少監(jiān)督這些貸款使其維持一定信用質(zhì)量的激勵(lì)。投資者不具有監(jiān)督借款人的信息優(yōu)勢(shì)和技術(shù)手段，金融機(jī)構(gòu)具有這方面的能力和優(yōu)勢(shì)，但又缺少了這樣做的激勵(lì)。所以，證券化下貸款的風(fēng)險(xiǎn)要高于非證券化下貸款的風(fēng)險(xiǎn)。

然而，按照市場(chǎng)原則進(jìn)行的資產(chǎn)證券化交易至少有三個(gè)方面的制度安排可以緩解金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督弱化問題。

首先，在很多資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)中，金融機(jī)構(gòu)為了減少“出售”債權(quán)的成本，他們往往通過持有最低級(jí)別的信貸支持證券或各種隱性擔(dān)保等制度安排，事實(shí)上保留一定甚至大部分的損失風(fēng)險(xiǎn)，因此他們具有繼續(xù)監(jiān)督資產(chǎn)表現(xiàn)的激勵(lì)。如果金融機(jī)構(gòu)持有SPV的權(quán)益證券或其它低等級(jí)的從屬類型證券，保留的風(fēng)險(xiǎn)就納入了證券化的結(jié)構(gòu)之中而內(nèi)部化。在實(shí)踐中，發(fā)行人保留一定的風(fēng)險(xiǎn)是很普遍的事情。原因之一可能是，如果發(fā)行人在交易中保留有一定的相關(guān)利益，投資者通常會(huì)感到更放心，這會(huì)反映在信貸資產(chǎn)的出售價(jià)格中。資產(chǎn)組合出現(xiàn)問題時(shí)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行干預(yù)也是資產(chǎn)證券化中比較常見的安排，在這種情況下，監(jiān)督激勵(lì)弱化也會(huì)受到很大的限制。

有利于繼續(xù)監(jiān)督的第二個(gè)方面是金融機(jī)構(gòu)把證券化看作是一種持續(xù)的戰(zhàn)略，而不是一次易。如果他們放松對(duì)轉(zhuǎn)移信貸資產(chǎn)的監(jiān)督而使投資者遭受損失，其未來的證券化交易就會(huì)很困難或者成本更高。在國(guó)外的證券化實(shí)踐中，很多金融機(jī)構(gòu)選擇了支持有問題的交易，而不是讓資產(chǎn)支持證券的投資者遭受損失。這樣做的動(dòng)機(jī)很簡(jiǎn)單，就是未來能夠以更有利的條款進(jìn)行證券化融資。長(zhǎng)期重復(fù)博弈可以排除外部性，這種情景下的博弈均衡解也就是最優(yōu)解。

最后，很多資產(chǎn)支持證券具有公開的交易市場(chǎng)，并被一家或多家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，這樣，資產(chǎn)證券化處在資本市場(chǎng)和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的雙重監(jiān)督之下。對(duì)投資公眾來說，證券化中的信貸資產(chǎn)比傳統(tǒng)的銀行貸款更加透明，更多的信息可以公開獲得，從而使這些資產(chǎn)置于更廣泛的監(jiān)督之下。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為資產(chǎn)支持證券的信用質(zhì)量設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)，他們所給出的等級(jí)決定了投資者所要求的回報(bào)率以及所需要的信用增級(jí)水平。如果信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以后發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)的質(zhì)量出現(xiàn)下降，它們會(huì)對(duì)這些資產(chǎn)給以新的信用等級(jí)。知道信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不斷關(guān)注資產(chǎn)的表現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)就不會(huì)放松對(duì)資產(chǎn)的監(jiān)督，特別是金融機(jī)構(gòu)還要讓信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其未來的資產(chǎn)支持證券進(jìn)行評(píng)級(jí)。在美國(guó)次級(jí)房貸市場(chǎng)的發(fā)展過程中，惠譽(yù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)早在2003年底就已經(jīng)注意到信貸標(biāo)準(zhǔn)降低，并將一家主要次級(jí)房貸機(jī)構(gòu)列入“信用觀察”名單，表示對(duì)該機(jī)構(gòu)次級(jí)房貸業(yè)務(wù)的擔(dān)憂。

我國(guó)推行資產(chǎn)證券化，一個(gè)額外的收益是在金融機(jī)構(gòu)的貸款過程中強(qiáng)化了市場(chǎng)因素，使金融機(jī)構(gòu)的貸款質(zhì)量通過“出售價(jià)格”而被市場(chǎng)量化并隨時(shí)受到眾多資本市場(chǎng)參與者的監(jiān)督，而信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的介入實(shí)際上相當(dāng)于引入了國(guó)際性的監(jiān)督機(jī)構(gòu)。所以，在我國(guó)，資產(chǎn)證券化的推廣不但不會(huì)弱化金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督激勵(lì)，反而會(huì)使我國(guó)金融機(jī)構(gòu)受到更多的市場(chǎng)紀(jì)律的約束，起到穩(wěn)定金融秩序的作用。

三、資產(chǎn)證券化是否會(huì)加重金融危機(jī)時(shí)的流動(dòng)性限制

在資產(chǎn)支持證券出現(xiàn)之前，流動(dòng)性的突然消失，即流動(dòng)性錯(cuò)覺(泡沫)的破滅，是金融恐慌的一個(gè)關(guān)鍵特征，往往也是經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的前兆。在資產(chǎn)證券化與金融體系風(fēng)險(xiǎn)的討論中，問題變成了證券化的激增是否會(huì)導(dǎo)致未來更嚴(yán)重的流動(dòng)性損失。

因?yàn)橘Y產(chǎn)支持證券在市場(chǎng)上交易，其價(jià)格容易受到各種因素沖擊導(dǎo)致劇烈波動(dòng)，而銀行或其它金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表上的信貸資產(chǎn)卻不參與市場(chǎng)流通，其價(jià)值按照原始價(jià)值記賬，很少產(chǎn)生波動(dòng)。因此，資產(chǎn)證券化的疑慮者認(rèn)為，資產(chǎn)證券化撕去了非流動(dòng)性資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定的面紗。市場(chǎng)低迷時(shí)期受悲觀情緒和恐慌主導(dǎo)的資本市場(chǎng)的非理智拋售可能會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)支持證券價(jià)格嚴(yán)格偏離其正常價(jià)值，而保留在金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表中的信貸資產(chǎn)卻是以較高的價(jià)格記賬，不會(huì)出現(xiàn)大幅度的貶值。所以他們擔(dān)心資產(chǎn)證券化的推行會(huì)加重金融危機(jī)時(shí)流動(dòng)性收縮的程度。

但是，銀行擠兌對(duì)流動(dòng)性收縮的影響可能更為嚴(yán)重，而銀行擠兌是流動(dòng)性錯(cuò)覺破滅之后的必然結(jié)果。在擠兌中，存款者認(rèn)識(shí)到最初能從銀行提出資金的人將不會(huì)有任何損失，而排在后面的人就會(huì)失去一切，所以銀行擠兌一旦出現(xiàn)，便很難阻止，并會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，累及到整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。在這種情況下，銀行會(huì)被迫要求信用較好的貸款者歸還借款以滿足存款者突然激增的提款要求，從而波及到經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。而資產(chǎn)支持證券的價(jià)格下跌時(shí)，所有投資者都同時(shí)受到影響，所以金融危機(jī)情況下的投資者的變現(xiàn)動(dòng)機(jī)不會(huì)像擠兌時(shí)銀行儲(chǔ)戶那么強(qiáng)烈。從這一點(diǎn)看，證券化在危機(jī)時(shí)期是強(qiáng)化金融體系穩(wěn)定的因素。另外，資產(chǎn)支持證券的投資者絕大部分都是最終投資者，而非中介機(jī)構(gòu)，他們的拋售行為不會(huì)像金融機(jī)構(gòu)突然遭受擠兌時(shí)那樣觸發(fā)非自愿的借款清償。這樣就隔斷了金融波動(dòng)向經(jīng)濟(jì)危機(jī)蔓延的渠道。美國(guó)次級(jí)房貸危機(jī)發(fā)生以來，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這次危機(jī)不會(huì)波及美國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，目前政府不需要采取任何措施，市場(chǎng)會(huì)自動(dòng)進(jìn)行調(diào)整。

資產(chǎn)證券化對(duì)金融系統(tǒng)穩(wěn)定作用的另一個(gè)渠道是它為信貸市場(chǎng)與資本市場(chǎng)搭起了一座橋梁。在傳統(tǒng)的信貸發(fā)放中，各種風(fēng)險(xiǎn)，包括信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等，都集中在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)。風(fēng)險(xiǎn)的集中增加了金融機(jī)構(gòu)的脆弱性，任何風(fēng)吹草動(dòng)都可能演變?yōu)橐粓?chǎng)金融危機(jī)，威脅到整體金融機(jī)構(gòu)的安全。為了維持金融體統(tǒng)的穩(wěn)定，政府往往被迫采取代價(jià)高昂的挽救措施。而資產(chǎn)證券化將金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)分散給更愿意也更有能力承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)上的投資者，資本市場(chǎng)每天價(jià)格波動(dòng)可以吸收掉大部分金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)。在上世紀(jì)80年代美國(guó)儲(chǔ)蓄與貸款協(xié)會(huì)危機(jī)中，美國(guó)政府總共投入了1200億美元，而這次次級(jí)房貸危機(jī)中受影響的債券涉及的總金額只有121億美元，相對(duì)于巨大的美國(guó)和國(guó)際資本市場(chǎng)，這一數(shù)額還不能造成太大的影響。

四、資產(chǎn)證券化是否降低了銀行的作用

對(duì)資產(chǎn)證券化的擔(dān)心可能還自于對(duì)資產(chǎn)證券化降低商業(yè)銀行和其它儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)在金融體系中作用的恐懼。這樣會(huì)使信貸流動(dòng)更加復(fù)雜，導(dǎo)致貨幣政策效果的減弱，中央銀行不得不提高更多的利率來減緩經(jīng)濟(jì)的過快增長(zhǎng)。

但是，使銀行作用降低的力量和證券化并沒有關(guān)系。實(shí)際上，國(guó)外的很多研究表明，資產(chǎn)證券化可以降低銀行和其他儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的貸款成本，從而增強(qiáng)了與其他融資工具的競(jìng)爭(zhēng)力，使銀行和儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)中發(fā)揮更大的作用。Black，Garbade and Silber在其1981年的研究中發(fā)現(xiàn)，在1971-1978年間，美國(guó)國(guó)民抵押貸款協(xié)會(huì)發(fā)行的抵押貸款支持證券的可交易性的增加降低了該證券和政府債券之間的利差。這種利差的減少意味著抵押貸款成本的降低。Hendershott和Shilling(1989)分析了證券化之前和證券化之后一致貸款和非一致貸款的利率，他們發(fā)現(xiàn)證券化以后的一致貸款相對(duì)于非一致貸款具有36個(gè)基點(diǎn)的利率折扣，而證券化之前一致貸款的利率折扣僅為5個(gè)基點(diǎn)。Sirmans和Benjamin(1990)也發(fā)現(xiàn)了與此大致相同的結(jié)果。Kolari，F(xiàn)raser和Anari(1998)檢驗(yàn)了證券化的長(zhǎng)期影響，他們利用1985-1995到期的固定和調(diào)整利率抵押貸款混合的季度數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)證券化水平每增加10%，抵押貸款率就會(huì)減少20個(gè)基點(diǎn)。Steven檢驗(yàn)了證券化對(duì)利率和發(fā)放貸款成本的影響，他發(fā)現(xiàn)證券化減低了發(fā)放抵押貸款的費(fèi)用，從而給住房購(gòu)買者帶來了很大的節(jié)省。抵押貸款支持證券每月發(fā)行的數(shù)量增加1%，發(fā)放貸款的費(fèi)用就會(huì)減少0.5個(gè)基本點(diǎn)。僅1993一年，美國(guó)證券化就可能為消費(fèi)者節(jié)約20億美元的發(fā)放貸款費(fèi)用。

資產(chǎn)證券化還可以減輕監(jiān)管給銀行帶來的成本，使其更有效率地利用資本，提高資本收益率，從而在某種程度上減少了它們面臨的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，而這種競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)是因?yàn)槠渌恍┡c其競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)構(gòu)沒有監(jiān)管負(fù)擔(dān)造成的。因此，證券化是銀行用來維護(hù)它們?cè)诮鹑隗w系中地位的一種工具。證券化為貨幣政策通過銀行系統(tǒng)傳遞到整個(gè)經(jīng)濟(jì)建立了一個(gè)開放的渠道。

篇2

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管；制度；現(xiàn)狀

中圖分類號(hào)：F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4117（2012）03-0353-01

改革開放以來，尤其是在加入世貿(mào)組織后，我國(guó)更廣和更深的參與到了世界經(jīng)濟(jì)體系中，金融業(yè)也將進(jìn)一步融入國(guó)際金融體系中，但我國(guó)現(xiàn)行金融監(jiān)管體制

并不能及時(shí)的和世界金融監(jiān)管完全接軌，我國(guó)金融監(jiān)管面臨著巨大的挑戰(zhàn)，因此，要使監(jiān)管有效提高金融體系的效率和穩(wěn)定性，我們必須正視存在的問題。

一、我國(guó)金融監(jiān)管制度的現(xiàn)狀

（一）缺乏有效的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。從金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)置來看，我國(guó)基本上屬于分業(yè)監(jiān)管模式，由銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)三家監(jiān)管機(jī)構(gòu)組成。但是，這些部門的職責(zé)缺乏嚴(yán)格的界定，相互間缺乏協(xié)調(diào)，在金融業(yè)務(wù)增多和相關(guān)業(yè)務(wù)相互交叉的時(shí)候，造成了監(jiān)管混亂，常常導(dǎo)致監(jiān)管過程脫節(jié)。

（二）我國(guó)監(jiān)管理念存在滯后的問題。我國(guó)金融監(jiān)管的理念相對(duì)比較滯后，還停留在降低金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融機(jī)構(gòu)安全的認(rèn)識(shí)上，但是，與普通消費(fèi)者相比，金融機(jī)構(gòu)其實(shí)是處于更強(qiáng)勢(shì)地位的，更需要保護(hù)的卻應(yīng)該是普通消費(fèi)者。更何況，金融業(yè)本身的目的是為消費(fèi)者服務(wù)，那么金融監(jiān)管的最終目的也應(yīng)該是保護(hù)消費(fèi)者的合法權(quán)益，有效服務(wù)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系。金融監(jiān)管的相關(guān)規(guī)定，固然需要將風(fēng)險(xiǎn)最小化，但是其前提是不應(yīng)該損失消費(fèi)者的利益，應(yīng)該是能更好的保護(hù)消費(fèi)者，為消費(fèi)者服務(wù)，如果其結(jié)果是損害了其“上帝”，那么再嚴(yán)密的金融監(jiān)管體系，也沒有任何的意義。另外，有些人還認(rèn)為控制金融風(fēng)險(xiǎn)只是金融業(yè)內(nèi)部的問題，金融監(jiān)管把防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任全部歸于監(jiān)管機(jī)構(gòu)，而事實(shí)上，監(jiān)管機(jī)構(gòu)更多思考的是整個(gè)金融系統(tǒng)的情況和問題，主要職責(zé)是制定金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健運(yùn)行的行為準(zhǔn)則，督促金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)自身內(nèi)部控制和管理。

（三）金融監(jiān)管信息透明度不夠。判斷一家上市公司好與壞的標(biāo)準(zhǔn)不是簡(jiǎn)單的績(jī)優(yōu)與績(jī)差，而是透明與否，同時(shí)，資本市場(chǎng)的透明，也需要監(jiān)管部門的透明。但目前我國(guó)的三家監(jiān)督機(jī)構(gòu)相對(duì)比較獨(dú)立，不能有效的將信息進(jìn)行分享，而且有時(shí)出現(xiàn)信息和實(shí)際完全不符的情況，損害了資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，同時(shí)也給參與者造成一定的財(cái)產(chǎn)損失。

（四）金融監(jiān)管人員業(yè)務(wù)水平不高。金融行業(yè)的快遞發(fā)展也給監(jiān)管人員提出了更高的要求，高素質(zhì)的監(jiān)管人員也是開展金融監(jiān)管質(zhì)量、提高監(jiān)管效率、落實(shí)監(jiān)管政策的基本保障。但我們目前金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管人員卻存在水平參差不齊的現(xiàn)象，一些監(jiān)管人員在知識(shí)水平、工作能力、知識(shí)機(jī)構(gòu)和對(duì)金融市場(chǎng)的快速反應(yīng)并不能滿足金融監(jiān)管目標(biāo)的高要求和高標(biāo)準(zhǔn)。

二、針對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管行業(yè)所存在的問題，筆者認(rèn)識(shí)應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手：

（一）完善監(jiān)管機(jī)制，提高監(jiān)管水平

1、明確金融監(jiān)管目標(biāo)。我國(guó)金融監(jiān)管的目標(biāo)，就是要依法維護(hù)金融市場(chǎng)公開、公平、有序競(jìng)爭(zhēng)，有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)廣大金融市場(chǎng)參與者的利益。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須通過依法、審慎監(jiān)管。

2、金融監(jiān)管手段和方式要實(shí)現(xiàn)多元化。通過以往的經(jīng)驗(yàn)表明，外部監(jiān)管手段在金融監(jiān)管中只是作為一個(gè)有益的補(bǔ)充手段，主要的手段還是依靠金融企業(yè)的內(nèi)控制度。在世界發(fā)生的金融案例中，如巴林銀行的倒閉等，其實(shí)都是可以避免的，但前提是制定了嚴(yán)格的內(nèi)部監(jiān)管制度，而且還要認(rèn)真執(zhí)行。在重視內(nèi)部監(jiān)管的同時(shí)，我們也不能忽略外部監(jiān)管的積極作用。目前我國(guó)資本結(jié)構(gòu)和公司治理的缺陷，造成國(guó)有銀行機(jī)構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu)乏善可陳，內(nèi)部控制缺乏必要的利益約束。因此，在相當(dāng)一段時(shí)期，外部監(jiān)督管理仍然是有效的監(jiān)管形式，要加大以現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管檢查為主的外部監(jiān)管頻率與強(qiáng)度，要加大對(duì)內(nèi)部管理不善、違規(guī)操作責(zé)任人的處罰力度，以彌補(bǔ)內(nèi)部控制不力的缺陷。監(jiān)管方式要由過去的單一化走向多元化，在監(jiān)管中充分運(yùn)用行政、法律和經(jīng)濟(jì)三種手段同時(shí)也要?jiǎng)?chuàng)新監(jiān)管方式，提高服務(wù)效能，確保金融行業(yè)的穩(wěn)定。

3、完善金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)退出機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)作為一個(gè)企業(yè)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下參與競(jìng)爭(zhēng)，遵循優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則，經(jīng)營(yíng)失敗時(shí)應(yīng)該通過破產(chǎn)機(jī)制退出市場(chǎng)，這是符合市場(chǎng)規(guī)律的。金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)規(guī)定，明確了金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)退出機(jī)制，改變了以前銀行經(jīng)營(yíng)虧損全部由國(guó)家買單的做法。破產(chǎn)法的貫徹執(zhí)行將使金融機(jī)構(gòu)存在較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，迫使他們不斷提升自己的競(jìng)爭(zhēng)力，能夠更有效的配置社會(huì)資源。但現(xiàn)實(shí)由于缺乏市場(chǎng)化退出機(jī)制，現(xiàn)在只要成立了金融機(jī)構(gòu)，就很難退出市場(chǎng)。它退不出市場(chǎng)，迫于社會(huì)穩(wěn)定的壓力，國(guó)家就必須救助，這必然扭曲了金融資源的配置，對(duì)金融穩(wěn)定構(gòu)成了隱患。不僅如此，政府在救助過程中過多地運(yùn)用行政手段而非市場(chǎng)手段，這樣導(dǎo)致政府成為金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)損失的最后承擔(dān)者。金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)人和債務(wù)人實(shí)質(zhì)上都等于買了國(guó)家保險(xiǎn)單，均不承擔(dān)損失。

4、完善金融監(jiān)管的法律體系。要根據(jù)國(guó)際金融業(yè)的發(fā)展需求和我國(guó)現(xiàn)狀，及時(shí)對(duì)金融監(jiān)管方面的法律進(jìn)行補(bǔ)充和修改，使金融監(jiān)管法制建設(shè)能夠跟上形勢(shì)的需要，以使金融監(jiān)管有法可依。

（二）轉(zhuǎn)變金融監(jiān)督管理觀念

金融監(jiān)管部門應(yīng)轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的合規(guī)性監(jiān)管的方法與理念，充分發(fā)揮監(jiān)管的導(dǎo)向作用，積極音帶和督促中資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體制與機(jī)制的建設(shè)，促使監(jiān)管與合規(guī)產(chǎn)生有效的互動(dòng)。要明確重點(diǎn)，將監(jiān)管重點(diǎn)轉(zhuǎn)向外部督促和外部評(píng)價(jià)銀行合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的建設(shè)狀況，引導(dǎo)銀行積極的參與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的建設(shè)。而且，以往的金融監(jiān)管理念以經(jīng)濟(jì)學(xué)原理為基礎(chǔ)，而忽略了法學(xué)理論，因此難以實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管目標(biāo)。為此，我們有必要重新塑造和構(gòu)建現(xiàn)代金融監(jiān)管的理念。

（三）提高監(jiān)管人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)

完善的金融監(jiān)管體制離不開高素質(zhì)、高文化水平的專業(yè)工作人員，搞好證券市場(chǎng)的監(jiān)管工作,既要靠現(xiàn)代管理體制的建立, 又要靠先進(jìn)的技術(shù)和管理,更要靠有一支高素質(zhì)的監(jiān)管隊(duì)伍。要對(duì)監(jiān)管人員進(jìn)行全方位的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，不僅要更新培訓(xùn)內(nèi)容，學(xué)習(xí)國(guó)際先進(jìn)的管理理念和新技術(shù)、新理論的運(yùn)用，也要采取多種培訓(xùn)方式，加大對(duì)監(jiān)管人員的培訓(xùn)力度，不斷提高監(jiān)管人員的專業(yè)能力，

作者單位：西北民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

參考文獻(xiàn)：

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入世對(duì)于我國(guó)來說是一把“雙刃劍”，既帶來了機(jī)遇又面臨著挑戰(zhàn)，其是深遠(yuǎn)的。然而，必須清醒地認(rèn)識(shí)到，機(jī)遇是潛在的，而挑戰(zhàn)卻是現(xiàn)實(shí)的。就我國(guó)業(yè)而言，這種挑戰(zhàn)，給整個(gè)金融監(jiān)管體系的帶來前所未有的影響與沖擊。這主要表現(xiàn)在：我國(guó)加入WTO后，金融業(yè)的開放程度進(jìn)一步加深，在當(dāng)今金融全球化的國(guó)際背景下，國(guó)際金融業(yè)發(fā)生了巨大的變化，金融風(fēng)險(xiǎn)的種類不斷增加，威脅我國(guó)金融安全的因素也在增多，這對(duì)我國(guó)現(xiàn)行的金融監(jiān)管體系提出了新的挑戰(zhàn)。改革并完善我國(guó)的金融體系就成為一個(gè)非常重要的。

所謂金融監(jiān)管是指金融主管機(jī)關(guān)根據(jù)賦予的權(quán)力，依法對(duì)金融機(jī)構(gòu)及其運(yùn)營(yíng)情況實(shí)施監(jiān)督和管理，以維護(hù)正常的金融秩序，保護(hù)存款人和投資者的利益，保障金融體系安全、健康、高效運(yùn)行。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，金融機(jī)構(gòu)依法經(jīng)營(yíng)、監(jiān)管當(dāng)局依法監(jiān)管是確保金融體系穩(wěn)定的前提。

金融監(jiān)管的目的是防范金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，維護(hù)金融秩序穩(wěn)定，保障金融體系的運(yùn)行安全，保護(hù)資產(chǎn)所有者的利益。金融監(jiān)管的有效運(yùn)行要有一個(gè)良好的金融環(huán)境作條件，而這個(gè)條件能否具備則依賴于健全的金融法律體系。

完善的金融監(jiān)管體系應(yīng)是一個(gè)包括政府監(jiān)管、金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制、行業(yè)自律、監(jiān)管等多個(gè)層面的立體監(jiān)管體系。

目錄

(一).我國(guó)金融監(jiān)管體系的現(xiàn)狀與存在的問題

1.金融監(jiān)管和范圍狹窄，監(jiān)管乎段落后

2．金融監(jiān)管的成本較高，導(dǎo)致金融監(jiān)管的有效性下降

3．金融監(jiān)管人力資源嚴(yán)重稀缺，金融監(jiān)管能力偏低。

4．金融監(jiān)管的組織體系不健全

5．在分業(yè)監(jiān)管的實(shí)施中，缺乏一套合理有效的協(xié)調(diào)機(jī)制

（二）加入WTO之后金融監(jiān)管體系面臨的挑戰(zhàn)

1.傳統(tǒng)監(jiān)管方式面臨挑戰(zhàn)

2.分業(yè)監(jiān)管體制面臨挑戰(zhàn)

3.市場(chǎng)環(huán)境和監(jiān)管體系面臨挑戰(zhàn)

4.監(jiān)管隊(duì)伍面臨挑戰(zhàn)

(三).加入WTO后完善我國(guó)金融監(jiān)管體制的對(duì)策

1.建立適應(yīng)我國(guó)國(guó)情的金融監(jiān)管體制，實(shí)現(xiàn)功能性金融監(jiān)管

2、完善央行監(jiān)管體系

3．推動(dòng)金融法制建設(shè)，建立完善法律環(huán)境

4.完善金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制機(jī)制

5.全融監(jiān)管方式應(yīng)以風(fēng)險(xiǎn)性與合規(guī)性并重為主

6.建立監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)金融集團(tuán)和混合業(yè)務(wù)的監(jiān)管

7．發(fā)揮金融業(yè)行業(yè)自律組織的監(jiān)管作用

8、發(fā)揮社會(huì)監(jiān)督的作用

9.加快金融監(jiān)管手段的創(chuàng)新，提高金融監(jiān)管效率

10．加強(qiáng)與國(guó)際監(jiān)管組織和外國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的合作

11.加強(qiáng)監(jiān)管人員的素質(zhì)，提高監(jiān)管水平

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種種跡象表明，2017年是我國(guó)強(qiáng)化金融監(jiān)管的一年。這既是對(duì)過去一些年金融監(jiān)管滯后于金融發(fā)展的糾偏，也是維護(hù)金融安全的需要。不過，金融監(jiān)管的強(qiáng)化也會(huì)碰到反作用力，甚至帶來新問題。為了在守住金融安全底線的前提下實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展，金融監(jiān)管需要把握好力度和節(jié)奏，避開三個(gè)認(rèn)識(shí)上的誤區(qū)。

第一個(gè)誤區(qū)是認(rèn)為金融監(jiān)管力度越強(qiáng)越好。強(qiáng)化金融監(jiān)管能在一定程度上防控金融L險(xiǎn)，但同時(shí)也會(huì)對(duì)金融創(chuàng)新有所抑制。金融創(chuàng)新雖然可能存在規(guī)避監(jiān)管的成分，但它也是在我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求變化的大背景下，金融業(yè)發(fā)展的內(nèi)在需求。對(duì)金融創(chuàng)新的過度抑制，不利于疏通金融資源進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道，也不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。此外，金融監(jiān)管政策對(duì)金融和實(shí)體的影響有滯后性和累積性，未來形勢(shì)如果因?yàn)榍捌诒O(jiān)管壓力累計(jì)過多而惡化，監(jiān)管政策將陷入進(jìn)退兩難之境：監(jiān)管力度若不降，形勢(shì)可能進(jìn)一步趨緊；力度若降低，則可能傷及監(jiān)管聲譽(yù)。因此，在研究制定金融監(jiān)管政策時(shí)，需要有前瞻性，并在力度上留有余地。

第二個(gè)誤區(qū)是認(rèn)為金融同業(yè)業(yè)務(wù)越少越好。金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)往來，經(jīng)常被有些人詬病為資金空轉(zhuǎn)、以錢炒錢。但金融同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展也有其合理性和必要性。我國(guó)金融體系以大銀行為主導(dǎo)，存款等金融資源多集中于大銀行。而在經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐步轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)模式時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)越來越多樣化的融資需求，很難僅靠大銀行來滿足。中小銀行和其他金融機(jī)構(gòu)在服務(wù)特定實(shí)體企業(yè)時(shí)，可能更具比較優(yōu)勢(shì)。因此，有必要通過金融同業(yè)業(yè)務(wù)在金融體系內(nèi)部?jī)?yōu)化資源配置，更好實(shí)現(xiàn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)。而這也能提升金融資源的利用效率，盤活存量金融資源。所以，對(duì)不同的金融同業(yè)業(yè)務(wù)需要區(qū)別對(duì)待，有保有壓，不可一刀切地加以壓制。

第三個(gè)誤區(qū)是金融杠桿越低越好。過去兩年曾發(fā)生過的股市異常波動(dòng)和債市泡沫都凸顯了金融杠桿的危害。不過，金融杠桿絕不是越低越好。杠桿是絕大多數(shù)金融業(yè)務(wù)的天然屬性之一。在現(xiàn)代部分準(zhǔn)備金制度下，所有商業(yè)銀行都自帶金融杠桿。也正因?yàn)閹в懈軛U，期貨等金融產(chǎn)品才能夠讓投資者相對(duì)便捷地管理風(fēng)險(xiǎn)。此外，2015年的股市異常波動(dòng)也已充分展現(xiàn)了金融杠桿過快下降的危害。因此，過度追求金融降杠桿，既不符合金融運(yùn)行的規(guī)律，也不利于金融體系穩(wěn)定?？刂平鹑诟軛U風(fēng)險(xiǎn)的核心，應(yīng)當(dāng)是將杠桿倍數(shù)控制在適度范圍內(nèi)，讓加杠桿的金融主體有足夠的資本緩沖來吸收波動(dòng)，而不至于讓風(fēng)險(xiǎn)蔓延出去。

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關(guān)鍵詞：資產(chǎn)價(jià)格；金融危機(jī)；金融監(jiān)管；貨幣政策；微觀調(diào)控

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2011）35-0132-03

全球性金融危機(jī)的爆發(fā)使我們?cè)俅握J(rèn)識(shí)到金融監(jiān)管的重要性，但是，金融危機(jī)往往更大程度上是資產(chǎn)價(jià)格非理性波動(dòng)引發(fā)的，而并非金融機(jī)構(gòu)違規(guī)操作所引起。然而，傳統(tǒng)金融監(jiān)管的重點(diǎn)是金融機(jī)構(gòu)行業(yè)準(zhǔn)入、持續(xù)經(jīng)營(yíng)和行業(yè)退出的合規(guī)性監(jiān)管，防范的是金融市場(chǎng)交易一方金融機(jī)構(gòu)的違規(guī)操作，即目標(biāo)是平衡金融市場(chǎng)交易雙方的力量以達(dá)到均勢(shì)和公平。但諸如金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫是金融交易雙方的非理易結(jié)果，需要的是對(duì)市場(chǎng)交易雙方非理易行為的矯正。金融危機(jī)往往源于金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫，傳統(tǒng)資產(chǎn)價(jià)格泡沫研究所提出的對(duì)策往往寄希望于宏觀調(diào)控政策、貨幣政策，然而我們認(rèn)為，通過金融監(jiān)管和微觀調(diào)控措施更能節(jié)約調(diào)控成本。因而，我們有必要結(jié)合金融資產(chǎn)價(jià)格理論和金融監(jiān)管理論重新審視金融監(jiān)管的目標(biāo)體系和監(jiān)管內(nèi)容、監(jiān)管方式。

傳統(tǒng)監(jiān)管理論主要強(qiáng)調(diào)對(duì)金融機(jī)構(gòu)行為的監(jiān)管，出于金融市場(chǎng)交易雙方由于信息不對(duì)稱、壟斷等所形成的市場(chǎng)不公平交易及不能反映真實(shí)交易信息的價(jià)格，沒有系統(tǒng)提出對(duì)市場(chǎng)非理易價(jià)格的監(jiān)管，即實(shí)際應(yīng)是對(duì)交易雙方的監(jiān)管，對(duì)非違規(guī)行為的監(jiān)管，或?qū)€(gè)體和集體非理易行為的監(jiān)管，也沒有系統(tǒng)提出針對(duì)這種情形監(jiān)管者能夠采取的適當(dāng)策略選擇集。而我們認(rèn)為，金融市場(chǎng)交易價(jià)格的判斷基于預(yù)期，即便在充分信息條件下，交易的主觀性也很高，主觀判斷受到太多客觀因素的影響以及情緒的影響，很難做到理想的理性承擔(dān)，因而金融市場(chǎng)的過度預(yù)期（包括過度樂觀、過度悲觀預(yù)期）條件下的非理易行為是導(dǎo)致金融市場(chǎng)波動(dòng)的重要原因，也往往會(huì)因此通過傳導(dǎo)效應(yīng)導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到影響和更大范圍的經(jīng)濟(jì)秩序不穩(wěn)。這種金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫的產(chǎn)生在沒有交易者違規(guī)條件下并不是傳統(tǒng)金融監(jiān)管和調(diào)控的對(duì)象，但是其對(duì)金融市場(chǎng)穩(wěn)定的威脅是現(xiàn)實(shí)的，并且通過具有時(shí)質(zhì)性的宏觀調(diào)控措施予以較高的成本。因此，我們認(rèn)為，應(yīng)使金融資產(chǎn)價(jià)格監(jiān)管成為金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)新的重要監(jiān)管內(nèi)容，并研究相應(yīng)的具體監(jiān)管方式，通過微觀調(diào)控措施減少對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，降低調(diào)控成本。

一、金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫、金融危機(jī)與市場(chǎng)失靈

從20世紀(jì)30年代世界經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)到2007年起始于美國(guó)并席卷全球的金融危機(jī)，從17世紀(jì)荷蘭郁金香事件到最近的次貸危機(jī)，每次的金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)都存在資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)和價(jià)格泡沫因素的影響。尤其是信用經(jīng)濟(jì)條件下，資產(chǎn)價(jià)格泡沫與資產(chǎn)抵押信用相結(jié)合，從而使資產(chǎn)價(jià)格泡沫與信用和金融體系聯(lián)系在一起。因而，資產(chǎn)價(jià)格泡沫問題也成為眾多金融學(xué)者、經(jīng)濟(jì)學(xué)者關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)于金融資產(chǎn)價(jià)格及金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫問題的研究主要關(guān)注金融資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生機(jī)理，一般認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格泡沫是金融市場(chǎng)的一種常態(tài)。最初的研究認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格泡沫產(chǎn)生于投資者的理性預(yù)期與投機(jī)行為（Diba & Grossman，1988；De Long，1990）。比如，當(dāng)部分資產(chǎn)供給彈性有限時(shí)，其供給將有可能在特定時(shí)期出現(xiàn)短缺，在理性預(yù)期驅(qū)使下其價(jià)格可能出現(xiàn)泡沫性上漲，甚至高于其替代資產(chǎn)價(jià)格（Blanchard & Fisher，1998）；理性預(yù)期相關(guān)的資產(chǎn)價(jià)格泡沫也可以用市場(chǎng)投資者的數(shù)量和投資者生命預(yù)期進(jìn)行解釋，如具有無限市場(chǎng)投資者和有限投資者生命預(yù)期條件下，資產(chǎn)價(jià)格存在理性泡沫的可能性（Tirole，1985；Weil，1989）。但是，我們發(fā)現(xiàn)理性泡沫的概念更多地是具有理論上的意義，因?yàn)槠鋵?duì)許多現(xiàn)象缺乏解釋且實(shí)踐中較難檢驗(yàn)基礎(chǔ)價(jià)格與價(jià)格泡沫的差異。非理性資產(chǎn)價(jià)格泡沫理論則從新的視角考察資產(chǎn)價(jià)格泡沫產(chǎn)生的機(jī)理。非理性金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫可能源于投資者對(duì)于社會(huì)熱點(diǎn)投資預(yù)期收益的過度樂觀情緒及其相互影響、激勵(lì)（Summers，1986；Shiller，1990）；也可能源于噪聲交易者對(duì)投資收益預(yù)期的過高估計(jì)（De Long & Shleifer，1991）；或者源于投資交易者“買漲不買跌、賣跌不賣漲”的資本市場(chǎng)價(jià)格正向反應(yīng)交易特征（De Long J.B.，Shleifer A.，Summers L.H. & Waldmann R.J.，1990；Jones S.，Lee D. & Weis E.，1999）；或者源于“從眾”交易決策所導(dǎo)致的價(jià)格波動(dòng)（Topol，1991；Lux，1995）；或者源于投資者對(duì)于收益預(yù)期過度樂觀的傳遞作用（Scheinkman & Xiong，2003）。從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)以及博弈論的角度也可以對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)或泡沫的產(chǎn)生做出解釋（Allen & Gorton，1993；Hong & Stein，2003）。另外，20世紀(jì)70年代以后興起的系統(tǒng)論、非線性科學(xué)與復(fù)雜性科學(xué)為金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)問題開辟了新的研究視角，許多學(xué)者開始從協(xié)同論、突變論等角度分析金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)（Frankel & Froot，1986；Brock & Hommes，1998；Carl Chiarella，Roberto Dieci & Laura Gardini，2006）。

通過上述關(guān)于金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)或泡沫問題研究的認(rèn)識(shí)，我們發(fā)現(xiàn)，盡管對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫產(chǎn)生機(jī)理的解釋存在差異，但上述金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫理論均認(rèn)為在金融市場(chǎng)運(yùn)行過程中，資產(chǎn)價(jià)格泡沫的產(chǎn)生是一種常態(tài)，在不違反現(xiàn)有交易規(guī)則的前提下仍然會(huì)產(chǎn)生金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫，即現(xiàn)有交易規(guī)則并不能有效防范金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫的產(chǎn)生。這也從一個(gè)側(cè)面解釋了盡管自20世紀(jì)30年代金融危機(jī)以來針對(duì)這一問題的理論研究和實(shí)踐不曾間斷，但是金融危機(jī)仍然呈現(xiàn)周期性的現(xiàn)實(shí)。只要資產(chǎn)價(jià)格泡沫產(chǎn)生與消失的演化過程在一定范圍和一定程度之內(nèi)，就不會(huì)引起金融、經(jīng)濟(jì)大范圍的波動(dòng)；但是，一旦資產(chǎn)價(jià)格泡沫得到較長(zhǎng)時(shí)期和較大程度的積累被大幅度地放大，并且不能或沒有得到有序釋放，而是通過短時(shí)期、突發(fā)性的方式破滅，則會(huì)引起較大范圍和較大程度的波動(dòng)。而且由于資產(chǎn)價(jià)格泡沫的產(chǎn)生與破滅無論源于理論或是非理性因素，都是金融市場(chǎng)自身運(yùn)行的結(jié)果。因此，我們認(rèn)為在沒有交易者違規(guī)條件下金融市場(chǎng)交易過程中產(chǎn)生的金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫是導(dǎo)致金融危機(jī)的重要因素，市場(chǎng)在控制泡沫產(chǎn)生過程中存在市場(chǎng)失靈，而市場(chǎng)失靈恰恰是金融監(jiān)管介入的原因。

許多研究也提出了應(yīng)對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫問題的措施，但是，目前所提出的這些應(yīng)對(duì)措施多傾向于運(yùn)用貨幣政策手段進(jìn)行治理，尚未見到明確、系統(tǒng)通過金融監(jiān)管方式應(yīng)對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫問題的相關(guān)研究文獻(xiàn)。

二、金融監(jiān)管與金融資產(chǎn)價(jià)格監(jiān)管

金融監(jiān)管和通過貨幣政策實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控是政府在金融市場(chǎng)領(lǐng)域發(fā)揮干預(yù)職能的主要方式。傳統(tǒng)上對(duì)于金融監(jiān)管的理論與實(shí)踐認(rèn)識(shí)側(cè)重于對(duì)金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)行為的監(jiān)督管制。對(duì)于金融監(jiān)管問題的研究主要關(guān)注金融監(jiān)管的理論基礎(chǔ)和監(jiān)管方式，最早涉及金融監(jiān)管領(lǐng)域的概念是“最后貸款人”（Thomton Herry，1802），強(qiáng)調(diào)通過中央銀行等政府機(jī)構(gòu)的干預(yù)以避免擠兌和金融機(jī)構(gòu)鏈?zhǔn)轿C(jī)的發(fā)生而給經(jīng)濟(jì)造成大的影響。金融監(jiān)管的基本理論支撐為公共選擇和市場(chǎng)失靈。經(jīng)濟(jì)周期會(huì)引發(fā)信用危機(jī)，從而暴露出金融的脆弱性特征（H. Minsky，1985；Kindleberger，1985）；金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性中介職能也是其脆弱性的根源（Friedman & Schwartz，1986；Diamond & Rajian，2001）；另外，危機(jī)還有在金融中介機(jī)構(gòu)之間傳遞的特點(diǎn)（Cagan，1965；Kaufman，1996）?；诰S護(hù)公共利益的目標(biāo)，有必要通過金融監(jiān)管以彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈（Fisher，1933；Stiglitz，1981；Varian，1996）。并且金融監(jiān)管的介入在實(shí)踐上發(fā)揮了維護(hù)金融穩(wěn)定的作用（Anna Schwartz，1988；Zenta Nakajima & Hiroo Taguchi，1995）。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和博弈論的觀點(diǎn)同樣應(yīng)用到了金融監(jiān)管的理論分析領(lǐng)域，信息不完全和信息不對(duì)稱成為需要進(jìn)行金融監(jiān)管的主要原因，從而能夠維護(hù)公平的市場(chǎng)交易，形成合理的市場(chǎng)價(jià)格（Diamond & Dybvigr，1983；Stigliztz & Weniss，1981；Walsh，1995）?；谛畔⑴c博弈理論的分析強(qiáng)調(diào)需要通過信息披露監(jiān)管以提高信息對(duì)稱性，但是，正如我們?cè)谏弦徊糠謨?nèi)容當(dāng)中所分析的那樣，許多情況下金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)和泡沫的出現(xiàn)并不是由于在信息方面的金融機(jī)構(gòu)或投資者違規(guī)行為。因此，我們可以認(rèn)為，針對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)或泡沫的金融監(jiān)管將不同于傳統(tǒng)意義上的金融監(jiān)管，而是將會(huì)具有更加廣泛的職能。

盡管目前的許多研究在分析了金融監(jiān)管介入金融交易過程的必要性之后賦予金融監(jiān)管一些具體的職能，但是，這些監(jiān)管措施均針對(duì)在信息披露、市場(chǎng)準(zhǔn)入、流動(dòng)性管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、交易準(zhǔn)則、交易范圍和交易規(guī)模等方面違規(guī)的金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)違規(guī)的交易行為，尚未見到明確提出通過金融監(jiān)管直接應(yīng)對(duì)理性和非理性金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)及價(jià)格泡沫問題的相關(guān)研究文獻(xiàn)。

我們認(rèn)為，傳統(tǒng)金融監(jiān)管關(guān)注違規(guī)監(jiān)管，而完全非違規(guī)的理性與非理性價(jià)格泡沫屬于市場(chǎng)交易行為的結(jié)果，盡管存在市場(chǎng)失靈，但涉及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)交易和市場(chǎng)價(jià)格的干預(yù)。這種監(jiān)管沒有較為明確地列入金融監(jiān)管部門監(jiān)管范圍，然而其危害是非常明顯的，也是歷次金融危機(jī)和現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)安全最大的威脅。金融危機(jī)的爆發(fā)再次表現(xiàn)出金融市場(chǎng)交易活動(dòng)中的金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫是金融乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)在內(nèi)整體宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的主要影響因素。因此，擴(kuò)展原有金融監(jiān)管的主要職能，實(shí)施針對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格的金融監(jiān)管應(yīng)成為金融監(jiān)管變革的一個(gè)方向，并應(yīng)明確列入金融監(jiān)管范圍、詳細(xì)具體措施。

三、經(jīng)濟(jì)調(diào)控成本與微觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控機(jī)制

除了金融監(jiān)管以外，通過貨幣政策實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控是政府在金融市場(chǎng)領(lǐng)域發(fā)揮干預(yù)職能的主要方式，在應(yīng)對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)領(lǐng)域里，傳統(tǒng)理論與實(shí)踐都傾向于通過貨幣政策調(diào)控的方式進(jìn)行。但是，我們認(rèn)為，貨幣政策在應(yīng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)方面缺乏針對(duì)性和及時(shí)性，從而會(huì)貽誤調(diào)控時(shí)機(jī)、增加調(diào)控的負(fù)面效應(yīng)、提高調(diào)控成本；而通過金融監(jiān)管的形式應(yīng)對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)金融、經(jīng)濟(jì)安全帶來的影響會(huì)更加及時(shí)、有針對(duì)性和減少調(diào)控成本，因而有必要賦予金融監(jiān)管以新的、更強(qiáng)的金融資產(chǎn)價(jià)格監(jiān)管職責(zé)。

根據(jù)傳統(tǒng)意義上對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫的認(rèn)識(shí)，只有資產(chǎn)價(jià)格大幅度和大范圍偏離價(jià)格基礎(chǔ)才能被認(rèn)為存在資產(chǎn)價(jià)格泡沫。金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫傳統(tǒng)治理模式往往在資產(chǎn)價(jià)格泡沫已經(jīng)形成或其形成的趨勢(shì)已經(jīng)非常明確時(shí)采取相應(yīng)措施，并且主要依賴貨幣政策調(diào)控，采取提高利率、提高金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率、發(fā)行債券等具體措施減少流動(dòng)性。但是，貨幣政策措施在治理金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫問題方面卻缺乏及時(shí)性和針對(duì)性。一方面，實(shí)施貨幣政策的時(shí)機(jī)往往已經(jīng)有較為明顯的泡沫顯現(xiàn)，錯(cuò)過了初期治理的時(shí)機(jī)，并且貨幣政策效果的顯現(xiàn)也存在時(shí)滯，這都將會(huì)提高現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)損失和治理成本；另一方面，應(yīng)對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫的緊縮性貨幣政策不僅影響資產(chǎn)價(jià)格，其覆蓋面將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出政策目標(biāo)范圍，使得產(chǎn)業(yè)資金需求、創(chuàng)新資金需求都受到相應(yīng)影響，波及較大范圍正常運(yùn)行的資金鏈，產(chǎn)生較大的治理政策副作用，增加了宏觀經(jīng)濟(jì)的治理難度。根據(jù)我們的分析，在治理金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫問題方面賦予金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)更大的職能責(zé)任，以金融監(jiān)管的模式對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫進(jìn)行微觀調(diào)控則可以降低治理成本，具有及時(shí)性和針對(duì)性的優(yōu)勢(shì)；通過建立對(duì)于股票、基金、債券、房地產(chǎn)等核心和主要金融、融資抵押物、金融相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格監(jiān)管體系，形成資產(chǎn)價(jià)格泡沫預(yù)警系統(tǒng)，及時(shí)預(yù)測(cè)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的發(fā)生，根據(jù)泡沫發(fā)生程度、范圍和趨勢(shì)、發(fā)展速度做出分級(jí)預(yù)警（比如以綠、黃、橙、紅等顏色由低至高進(jìn)行程度預(yù)警），并采取不同的市場(chǎng)干預(yù)措施（比如風(fēng)險(xiǎn)提示、市場(chǎng)價(jià)格警示、交易限制措施、交易參與、價(jià)格限制措施等價(jià)格干預(yù)和影響）及時(shí)化解資產(chǎn)價(jià)格泡沫威脅。

能夠?qū)е陆鹑谖C(jī)發(fā)生的金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形成威脅。如果在宏觀經(jīng)濟(jì)層面進(jìn)行調(diào)控和治理，一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施不能在泡沫產(chǎn)生初期發(fā)揮效力；另一方面，在泡沫演化成為宏觀經(jīng)濟(jì)失衡時(shí)，則已經(jīng)貽誤早期防范的時(shí)機(jī)，增加了經(jīng)濟(jì)損失和治理成本。因此，我們認(rèn)為，通過金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格的監(jiān)管和相應(yīng)的微觀調(diào)控機(jī)制，能夠及早防范這一對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的潛在威脅，降低經(jīng)濟(jì)調(diào)控成本。

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篇6

一、縣級(jí)人民銀行監(jiān)管效率的主要因素

1．監(jiān)管目標(biāo)模糊。對(duì)縣級(jí)人民銀行的監(jiān)管目標(biāo)問題，存在一些模糊認(rèn)識(shí)。有的把貨幣政策目標(biāo)等同于金融監(jiān)管目標(biāo)，有的把監(jiān)管目標(biāo)局限于保護(hù)存款人利益，有的則超前地把轉(zhuǎn)軌時(shí)期的監(jiān)管目標(biāo)等同于市場(chǎng)時(shí)期的監(jiān)管目標(biāo)。由于認(rèn)識(shí)上的模糊，沒有把轉(zhuǎn)軌時(shí)期縣級(jí)人民銀行的監(jiān)管目標(biāo)界定在維護(hù)金融業(yè)的安全穩(wěn)健、防止金融風(fēng)險(xiǎn)這一核心上來，導(dǎo)致縣支行在實(shí)施監(jiān)管的過程中左右為難。

2．現(xiàn)行金融監(jiān)管體系中監(jiān)管職能分散、力量分散的缺陷，導(dǎo)致監(jiān)管合力難以形成?？h級(jí)人民銀行內(nèi)部監(jiān)管部門按上級(jí)的要求必須對(duì)口設(shè)置后，由于縣級(jí)支行人員編制有限，在保證基礎(chǔ)業(yè)務(wù)科室基本規(guī)章制度執(zhí)行的前提下，監(jiān)管部門的一個(gè)科室只有1至2個(gè)工作人員，導(dǎo)致監(jiān)管力量分散，職責(zé)分散，多頭監(jiān)管，各監(jiān)管部門工作不協(xié)調(diào)，不能形成監(jiān)管合力，無法全面解決問題，嚴(yán)重影響到縣級(jí)人民銀行的金融監(jiān)管效率和監(jiān)管質(zhì)量。如金融管理科作為對(duì)政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀行和城市信用社的主要監(jiān)督管理部門，合作金融管理科作為對(duì)農(nóng)村信用社的主要監(jiān)督管理部門，分別負(fù)責(zé)對(duì)分管金融的市場(chǎng)準(zhǔn)人和退出、高級(jí)管理人員任職資格審查和離任審核及其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的監(jiān)管。但計(jì)劃、、國(guó)庫(kù)等部門作為現(xiàn)金、利率、開戶結(jié)算、國(guó)庫(kù)業(yè)務(wù)的監(jiān)督管理部門，貨幣金銀科作為金融市場(chǎng)的監(jiān)管部門，與機(jī)構(gòu)監(jiān)管部門在職責(zé)分工上形成交叉重復(fù)。這樣，既導(dǎo)致了人民銀行監(jiān)管力量分散、重復(fù)勞動(dòng)和資源浪費(fèi)，又造成重復(fù)檢查而加大了被監(jiān)管對(duì)象的接待負(fù)擔(dān)，極不利于金融監(jiān)管效率的提高。這還與上級(jí)行在監(jiān)管任務(wù)的安排上，缺乏統(tǒng)籌協(xié)調(diào)有關(guān)。

3．監(jiān)管手段落后。監(jiān)管上的現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管缺乏必要的設(shè)備和程序，監(jiān)管檢查以手工為主，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管信息核實(shí)效率低。金融監(jiān)管中的技術(shù)手段落后，已不適應(yīng)有效監(jiān)管的需要，制約著監(jiān)管效率和質(zhì)量的提高。

4．監(jiān)管人員素質(zhì)低。監(jiān)管效率的高低直接取決于監(jiān)管人員的素質(zhì)。由于中央銀行本身不經(jīng)營(yíng)商業(yè)性金融業(yè)務(wù)，不少監(jiān)管人員缺乏實(shí)際金融業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，部分監(jiān)管人員素質(zhì)偏低，有相當(dāng)一部分監(jiān)管工作人員不具備監(jiān)管工作的資格和能力，這樣不僅很難做到及時(shí)發(fā)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)存在的高風(fēng)險(xiǎn)和違規(guī)操作，而且在金融機(jī)構(gòu)面前也難以樹立中央銀行的監(jiān)管威信。

二、提高縣級(jí)人民銀行監(jiān)管效率的對(duì)策措施

1．明晰監(jiān)管目標(biāo)。要提高監(jiān)管效率，關(guān)鍵是樹立全新的監(jiān)管理念，把“維護(hù)金融業(yè)的穩(wěn)健、防止金融風(fēng)險(xiǎn)’作為當(dāng)前轉(zhuǎn)軌時(shí)期的監(jiān)管目標(biāo)，避免監(jiān)管的隨意性和盲目性。一方面，要采取斷然措施妥善化解已經(jīng)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和處理已面臨支付困難的金融機(jī)構(gòu)，最大限度減少震蕩，維護(hù)金融業(yè)整體安全與穩(wěn)定；另一方面，必須利用先進(jìn)的技術(shù)手段和充分的信息披露，正確和判斷金融創(chuàng)新趨勢(shì)及其風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，建立起風(fēng)險(xiǎn)的早期識(shí)別和預(yù)警系統(tǒng)，及時(shí)采取有效的防范和控制措施，防止風(fēng)險(xiǎn)的積累、擴(kuò)大和突然爆發(fā)。

在監(jiān)管的和上也要進(jìn)一步更新觀念，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，提高金融監(jiān)管效力。我們的金融監(jiān)管要逐步向規(guī)范化、程序化、制度化的方向，當(dāng)前在金融監(jiān)管中要逐步實(shí)現(xiàn)四個(gè)轉(zhuǎn)變：一是由單純的業(yè)務(wù)合規(guī)性監(jiān)管，向合規(guī)性監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管并重、以風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管為主的方向發(fā)展；二是由單一的現(xiàn)場(chǎng)檢查向現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)督相結(jié)合、以非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)督為主的方向發(fā)展；三是由傳統(tǒng)的手工檢查，向傳統(tǒng)的手工檢查和的機(jī)檢查互補(bǔ)、以計(jì)算機(jī)檢查為主的方向發(fā)展；四是由對(duì)金融違法“創(chuàng)新”的事后管制，向事前防范、正確引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新活動(dòng)、將金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新有機(jī)地結(jié)合起來的方向發(fā)展。

選準(zhǔn)金融監(jiān)管的著力點(diǎn)。根據(jù)不同時(shí)期監(jiān)管政策的要求和金融企業(yè)的自身特點(diǎn)，努力尋找金融監(jiān)管與金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控的最佳結(jié)合點(diǎn)和結(jié)合方式，切實(shí)將金融監(jiān)管政策融入金融企業(yè)完善內(nèi)控、加強(qiáng)管理的工作之中，以此尋求金融監(jiān)管與金融企業(yè)內(nèi)控的最大合力，避免監(jiān)管的無效勞動(dòng)，提高監(jiān)管的有效性。

2．按照“精簡(jiǎn)、統(tǒng)一、效能”的原則，改革縣級(jí)支行的科室設(shè)置，完善央行監(jiān)管前沿陣地——縣級(jí)人民銀行的監(jiān)管體系。要克服治標(biāo)不治本的短期監(jiān)管行為，建立以穩(wěn)健運(yùn)行、金融整體有效性和金融中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)為主要的金融監(jiān)管體系。一是合并縣支行的所有監(jiān)管科室，集中力量、集中職責(zé)。對(duì)縣級(jí)支行的現(xiàn)有機(jī)構(gòu)進(jìn)行改革，按“精簡(jiǎn)、統(tǒng)一、效能”的原則對(duì)現(xiàn)有的科室進(jìn)行撤并，由現(xiàn)在的6－8個(gè)科室撤并為兩部一室，即：撤銷金管科、計(jì)劃科、合作金融監(jiān)管科成立金融監(jiān)管部；撤銷科、國(guó)庫(kù)科、貨幣金銀科成立營(yíng)業(yè)部；撤銷人秘科、保衛(wèi)科成立辦公室。二是將原會(huì)計(jì)、國(guó)庫(kù)、貨幣發(fā)行等部門的監(jiān)管職能全部移交金融監(jiān)管部，一個(gè)窗口對(duì)外實(shí)施金融監(jiān)管。這樣改革后有三大優(yōu)越性：其一，可以解決縣級(jí)人民銀行監(jiān)管職能和監(jiān)管力量過度分散的。將原來各監(jiān)管科室的力量進(jìn)行了集中，有利于監(jiān)管工作的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、組織和指揮，如利率、結(jié)算、現(xiàn)金等季度性檢查就無需對(duì)同一家機(jī)構(gòu)分別組織三次甚至若干次的檢查，只需一次性檢查即可完成，能有效地避免重復(fù)檢查和重復(fù)勞動(dòng)，提高工作效率。同時(shí)，也可大大減輕被監(jiān)管機(jī)構(gòu)的接待負(fù)擔(dān)。其二，有利于基礎(chǔ)業(yè)務(wù)科室集中精力搞好業(yè)務(wù)核算，提高基礎(chǔ)工作質(zhì)量，嚴(yán)格執(zhí)行基本規(guī)章制度，確保資金的安全。其三，可以實(shí)現(xiàn)“兩個(gè)結(jié)合”：一是實(shí)現(xiàn)監(jiān)管與調(diào)研的有機(jī)結(jié)合。由于將計(jì)劃統(tǒng)計(jì)、非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管、調(diào)查等職能全部交由監(jiān)管部負(fù)責(zé)，在工作安排上就可解決“單打一”問題，在對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行某項(xiàng)檢查時(shí)，就可同時(shí)對(duì)其它情況和問題進(jìn)行調(diào)查和檢查，工作人員回行后再按工作分工進(jìn)行分類匯總處理，分別上報(bào)。這種辦法能有效地解決縣級(jí)支行人力資源不足的問題，節(jié)約監(jiān)管成本，提高監(jiān)管效率。在組織專項(xiàng)調(diào)查時(shí)發(fā)現(xiàn)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)性、苗頭性問題，能及時(shí)有效地采取監(jiān)管措施，有利風(fēng)險(xiǎn)的及時(shí)化解。二是實(shí)現(xiàn)服務(wù)與監(jiān)督的有機(jī)結(jié)合。既可提供全方位的政策咨詢服務(wù)，又可在服務(wù)中對(duì)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，為更好地搞好金融監(jiān)管奠定基礎(chǔ)。

3．落實(shí)監(jiān)管責(zé)任，改進(jìn)監(jiān)管手段。

（1）依據(jù)監(jiān)管職責(zé)，建立監(jiān)管目標(biāo)責(zé)任制和監(jiān)管內(nèi)控制度。要保證監(jiān)管目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，提高監(jiān)管效率，必須建立監(jiān)管目標(biāo)責(zé)任制和內(nèi)控制度，對(duì)監(jiān)管部門及人員所承擔(dān)的工作職責(zé)和目標(biāo)作出明確規(guī)定。為保證監(jiān)管工作的協(xié)調(diào)配合，建立責(zé)任制時(shí)，可實(shí)行監(jiān)管職責(zé)AB制，即每個(gè)監(jiān)管人員既承擔(dān)一部分主要監(jiān)管職責(zé)，還要承擔(dān)一部分協(xié)助監(jiān)管職責(zé)，避免出現(xiàn)監(jiān)管工作空檔等問題的發(fā)生。同時(shí)，對(duì)于涉及區(qū)域金融秩序和金融風(fēng)險(xiǎn)等重大工作，實(shí)行統(tǒng)一制定方案、統(tǒng)一調(diào)配力量、統(tǒng)一組織實(shí)施等做法，有效地發(fā)揮監(jiān)管部門的整體功能。

（2）強(qiáng)化督促落實(shí)，嚴(yán)格監(jiān)管約束。制定實(shí)施工作考評(píng)制度、工作情況匯報(bào)制度，監(jiān)管人員要根據(jù)本崗位工作要求，主動(dòng)制定計(jì)劃，落實(shí)任務(wù)，匯報(bào)工作。同時(shí)，規(guī)定工作紀(jì)律，要求監(jiān)管人員不以管謀私。對(duì)監(jiān)管人員中出現(xiàn)的監(jiān)管責(zé)任事故和發(fā)生的違反工作制度、工作紀(jì)律的問題進(jìn)行記載，并根據(jù)所犯錯(cuò)誤的程度和工作責(zé)任的大小，給予必要的處分，以進(jìn)一步樹立人民銀行的良好形象。

（3）改善監(jiān)管手段。一是要加快化建設(shè)步伐，盡快改變?nèi)嗣胥y行主要依靠手工作業(yè)進(jìn)行監(jiān)管的現(xiàn)狀，提高監(jiān)管效率和質(zhì)量。加大機(jī)在金融監(jiān)管工作中的作用，全面推行非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管報(bào)表資料電腦化管理，實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管指標(biāo)電算化，把監(jiān)管人員從復(fù)雜瑣碎的事務(wù)性工作中解脫出來，集中力量，做好防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)工作，調(diào)查和處置金融服務(wù)中出現(xiàn)的新問題、難問題。二是要建立監(jiān)管信息系統(tǒng)，充分利用已有資源信息。建立起比較完善的金融監(jiān)管檔案信息系統(tǒng)，是提高監(jiān)管效率的重要環(huán)節(jié)。金融監(jiān)管信息系統(tǒng)要全面記錄轄內(nèi)每個(gè)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、高級(jí)管理人員、金融風(fēng)險(xiǎn)、違規(guī)經(jīng)營(yíng)等情況，做到金融監(jiān)管有效資源豐富，記錄全面、真實(shí)、準(zhǔn)確，并實(shí)現(xiàn)信息共享。同時(shí)，建立金融政策法規(guī)檔案，通過掌握金融政策法規(guī)的沿革，理清監(jiān)管思路，杜絕金融執(zhí)法中的誤解和偏差。要對(duì)金融機(jī)構(gòu)檔案、金融機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員檔案、非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管檔案進(jìn)行整理、規(guī)范和完善。機(jī)構(gòu)檔案要分系統(tǒng)按行別建立，檔案內(nèi)容分機(jī)構(gòu)設(shè)立、業(yè)務(wù)范圍、業(yè)務(wù)變更、違規(guī)查處、機(jī)構(gòu)年檢、市場(chǎng)退出等六大類；金融機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員監(jiān)管檔案分系統(tǒng)按人員建立，檔案內(nèi)容包括任職審查、任職考核、離任稽核、任職資格取消等四大項(xiàng)；金融機(jī)構(gòu)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管檔案按行別收集，包括各機(jī)構(gòu)報(bào)表資料、自查報(bào)告、非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管報(bào)告和報(bào)表等內(nèi)容。

4．完善監(jiān)管工作規(guī)程，提高監(jiān)管效率。推行程序管理，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管工作的規(guī)范操作。為適應(yīng)新形勢(shì)下監(jiān)管工作的需要，必須實(shí)行程序化管理，即對(duì)的監(jiān)管任務(wù)，依據(jù)操作的先后步驟，進(jìn)行設(shè)計(jì)，優(yōu)化篩取，組合出最優(yōu)工作程序，并用以操作的一種管理方式。要涵蓋監(jiān)管的全部，使各項(xiàng)監(jiān)管工作都做到有章可循，易于操作，統(tǒng)一規(guī)范，運(yùn)作有序。程序化管理的實(shí)施，不僅可以規(guī)范監(jiān)管工作的實(shí)際操作，而且可促使監(jiān)管職責(zé)AB制落到實(shí)處。

5．加強(qiáng)業(yè)務(wù)培訓(xùn)，提高監(jiān)管人員素質(zhì)。金融改革的日益深化，金融市場(chǎng)的對(duì)外開放，金融創(chuàng)新的空前活躍以及電腦在金融領(lǐng)域的廣泛運(yùn)用，對(duì)縣級(jí)人民銀行金融監(jiān)管工作提出了新的更高的要求。而金融監(jiān)管隊(duì)伍面對(duì)層出不窮的金融新業(yè)務(wù)和金融創(chuàng)新顯得嚴(yán)重滯后。金融監(jiān)管人員監(jiān)管能力的增強(qiáng)和水平的提高與金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)步伐還有一定的差距。因此，必須加大監(jiān)管人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，盡快提高監(jiān)管隊(duì)伍素質(zhì)。

（1）充分利用現(xiàn)有監(jiān)管人力資源，按現(xiàn)有人員的專業(yè)特長(zhǎng)，合理配置人力，做到人盡其才，才盡其用。同時(shí)，要選拔綜合業(yè)務(wù)素質(zhì)強(qiáng)，能夠公正執(zhí)法、廉潔敢管的年輕干部充實(shí)到監(jiān)管部門?！?/p>

篇7

源自美國(guó)的次貸危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成了巨大沖擊，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家在危機(jī)中遭受重創(chuàng)。危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊的同時(shí)，也給了我們以審視危機(jī)的機(jī)會(huì)：處理好金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的關(guān)系事關(guān)一國(guó)金融業(yè)的穩(wěn)定，在加快金融創(chuàng)新、推進(jìn)金融業(yè)發(fā)展的過程中，必須處理好金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的關(guān)系。

一、透過次貸危機(jī)認(rèn)識(shí)金融創(chuàng)新

（一）金融創(chuàng)新。什么是創(chuàng)新？偉大的經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》一書中指出,創(chuàng)新是指企業(yè)家在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中對(duì)生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件進(jìn)行重新組合和創(chuàng)造性變革或引進(jìn)新事物的活動(dòng)。據(jù)此我們可以把金融創(chuàng)新定義為金融創(chuàng)新是指金融領(lǐng)域內(nèi)部通過各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革或引進(jìn)新事物的活動(dòng)。廣義上的金融創(chuàng)新主要指金融制度、金融產(chǎn)品、金融管理、金融機(jī)構(gòu)以及金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等方面的創(chuàng)新，狹義上指金融產(chǎn)品創(chuàng)新，本文的金融創(chuàng)新主要指金融產(chǎn)品創(chuàng)新。

（二）引起次貸危機(jī)的金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管因素。次貸危機(jī)從房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展到債務(wù)市場(chǎng)再到證券市場(chǎng)，進(jìn)而演變?yōu)槿蚪鹑谖C(jī)，危機(jī)的快速演變與傳遞過程無不與美國(guó)過度金融創(chuàng)新息息相關(guān)。金融創(chuàng)新產(chǎn)品主要是指金融衍生產(chǎn)品，《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》中說“金融衍生品的本質(zhì)是債務(wù)，它們是債務(wù)的打包、債務(wù)的集合、債務(wù)的集裝箱”，也就是說金融衍生產(chǎn)品是在基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，經(jīng)過組合設(shè)計(jì)技術(shù)衍生出更為復(fù)雜的二代產(chǎn)品，三代……n代產(chǎn)品的過程，在次貸危機(jī)中它主要表現(xiàn)為以次級(jí)貸款為基礎(chǔ)，衍生出住宅抵押貸款支持證券（MBS）,又以MBS為基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)一步發(fā)行資產(chǎn)支持證券（ABS)，其中，又衍生出大量個(gè)性化的“擔(dān)保債務(wù)憑證”(CDO)。這一過程還可繼續(xù)衍生，并產(chǎn)生“CDO平方”、“CDO立方”等產(chǎn)品。隨著基礎(chǔ)金融產(chǎn)品一代代的衍生，風(fēng)險(xiǎn)和收益也在上個(gè)基礎(chǔ)上呈現(xiàn)出幾倍到幾十倍地放大，由此可見金融衍生品具有復(fù)雜性和高杠桿性的特點(diǎn)。正是高杠杠性使衍生產(chǎn)品具有高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的特點(diǎn)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升周期時(shí)，金融衍生產(chǎn)品由于具有高杠杠性收益成倍放大，這時(shí)如監(jiān)管不足，金融機(jī)構(gòu)瘋狂逐利，濫用金融創(chuàng)新工具大量設(shè)計(jì)衍生產(chǎn)品。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部對(duì)次貸擔(dān)保債務(wù)憑證(CDO)市場(chǎng)的統(tǒng)計(jì),2005年CDO市場(chǎng)總值為1510億元,2006年CDO市場(chǎng)總值為3100億美元,而2007年僅第一季度就達(dá)到了2000億美元，金融衍生產(chǎn)品極度膨脹導(dǎo)致美國(guó)金融服務(wù)業(yè)產(chǎn)值占到其GDP的近40%，這正是美國(guó)過度金融創(chuàng)新的表現(xiàn)。新自由主義奉行自由主義原則，認(rèn)為自由是效率的前提，私有制能夠保證市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用，政府的干預(yù)會(huì)破壞市場(chǎng)機(jī)制的有效運(yùn)行。美國(guó)政府和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)深受新自由主義思想的影響，放松了對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)管,正是這種放任自流的態(tài)度造成了監(jiān)管不足，鼓勵(lì)了金融機(jī)構(gòu)的貪婪,造成了金融衍生產(chǎn)品的泛濫，積累了金融風(fēng)險(xiǎn)。有些金融衍生產(chǎn)品屬于表外業(yè)務(wù)，實(shí)行場(chǎng)外交易，而金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在這方面的監(jiān)管制度并不完善監(jiān)管不足，如次貸危機(jī)后像CDO?pCDS這樣的金融衍生產(chǎn)品竟沒有監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)它負(fù)責(zé)，可見金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品監(jiān)管的放松程度。

（三）正確處理金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系。次貸危機(jī)給了我們一次審視金融危機(jī)的機(jī)會(huì)，必須認(rèn)識(shí)金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系，正確處理金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系事關(guān)一國(guó)金融的可持續(xù)發(fā)展。金融監(jiān)管如果滯后于金融創(chuàng)新，就會(huì)出現(xiàn)監(jiān)管漏洞和監(jiān)管不足，積累金融風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致危機(jī)的爆發(fā)，因此金融監(jiān)管應(yīng)具有前瞻性和預(yù)見性，應(yīng)該主動(dòng)適應(yīng)和引導(dǎo)金融創(chuàng)新，隨著金融創(chuàng)新的水平的提高，應(yīng)該不斷完善金融監(jiān)管制度，不斷提高金融監(jiān)管水平。

二、積極穩(wěn)妥地推進(jìn)金融創(chuàng)新

（一）我國(guó)金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng),2009年中國(guó)已超越日本成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，無論是從經(jīng)濟(jì)規(guī)模、還是從全球經(jīng)濟(jì)的影響力,中國(guó)已成為全球性經(jīng)濟(jì)大國(guó)。如何構(gòu)建與全球性經(jīng)濟(jì)大國(guó)地位相匹配的金融大國(guó)，構(gòu)建完善的現(xiàn)代金融體系維系我國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性發(fā)展，提升我國(guó)的全球競(jìng)爭(zhēng)力，顯得尤為緊迫。金融創(chuàng)新是推動(dòng)金融業(yè)發(fā)展的推動(dòng)力，在構(gòu)建完善的現(xiàn)代金融體系中的作用尤為重要。我國(guó)金融業(yè)實(shí)行分業(yè)監(jiān)管制度，這種金融監(jiān)管體制可以概括為“一行三會(huì)”制度，“一行”指中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)貨幣的發(fā)行、貨幣政策的制定、同業(yè)拆借和外匯市場(chǎng)的管理及金融市場(chǎng)的穩(wěn)定等業(yè)務(wù)，“三會(huì)”指銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)分別負(fù)責(zé)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間主要靠人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、財(cái)政部等在內(nèi)的多部委領(lǐng)導(dǎo)參加的金融監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議來協(xié)調(diào)。這種監(jiān)管體制有其不足和缺陷，如容易出現(xiàn)監(jiān)管疏漏，混業(yè)經(jīng)營(yíng)下金融機(jī)構(gòu)之間的金融產(chǎn)品的界限會(huì)逐漸模糊，業(yè)務(wù)交叉會(huì)越來越多，現(xiàn)有的金融監(jiān)管制度會(huì)留下一定的監(jiān)管空白和漏洞。

篇8

第一，在全球經(jīng)濟(jì)金融周期一體化深化的格局下，要真正實(shí)現(xiàn)金融為經(jīng)濟(jì)服務(wù)，我國(guó)金融監(jiān)管構(gòu)建穩(wěn)健統(tǒng)一的宏觀目標(biāo)勢(shì)在必行。一方面，我們要強(qiáng)化宏觀金融穩(wěn)健性監(jiān)管意識(shí)。理論界已經(jīng)認(rèn)識(shí)到，僅從微觀著眼難以實(shí)現(xiàn)金融體系的整體穩(wěn)定，監(jiān)管當(dāng)局必須立足宏觀層面，從經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、金融市場(chǎng)以及金融機(jī)構(gòu)行為之間相關(guān)聯(lián)的角度，從宏觀經(jīng)濟(jì)金融一體化層面評(píng)估金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，完成機(jī)制設(shè)計(jì)和相應(yīng)對(duì)策。國(guó)際上，2008年金融危機(jī)之后，IMF強(qiáng)調(diào)宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)對(duì)各國(guó)金融體系穩(wěn)健性的影響，而巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)則直接指出金融監(jiān)管應(yīng)從微觀向宏觀全面實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)開放和金融市場(chǎng)的發(fā)展，金融因素對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響是多方面和深層次的。另一方面，配合宏觀金融統(tǒng)一監(jiān)管目標(biāo)，需要逐步完善金融經(jīng)濟(jì)周期監(jiān)測(cè)報(bào)告機(jī)制。一個(gè)完備的金融宏觀監(jiān)管體系，需要提供保障金融系統(tǒng)穩(wěn)定，并促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體分析框架。如在化解債務(wù)問題時(shí)，平衡市場(chǎng)或行政手段，減少經(jīng)濟(jì)周期中的擠出效應(yīng)，盡量不要重蹈上個(gè)世紀(jì)70年代美國(guó)由于石油危機(jī)導(dǎo)致的滯脹問題。為此，我國(guó)的金融監(jiān)管部門應(yīng)成立統(tǒng)一目標(biāo)的政策性宏觀金融研究機(jī)構(gòu)，如建立像IMF那樣定期公布金融經(jīng)濟(jì)周期研究報(bào)告的機(jī)制，改變我國(guó)金融監(jiān)管總體上還僅處于微觀主體合規(guī)性監(jiān)管的狀態(tài)，實(shí)現(xiàn)與宏觀金融經(jīng)濟(jì)周期之間的協(xié)調(diào)，讓金融真正服務(wù)于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

第二，微觀主體上，明確大金融監(jiān)管趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)灰色監(jiān)管領(lǐng)域全覆蓋，機(jī)構(gòu)間相互協(xié)作、全面防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)成為我國(guó)金融監(jiān)管體制改革重點(diǎn)。目前，我國(guó)金融監(jiān)管體系中，一行三會(huì)分業(yè)監(jiān)管模式下的幾個(gè)問題特別突出：一是業(yè)務(wù)監(jiān)管方面，以債券發(fā)行為例，發(fā)改委負(fù)責(zé)企業(yè)債，央行負(fù)責(zé)利率債和債務(wù)融資工具，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)交易所的公司債、私募債等，這樣就可能會(huì)造成監(jiān)管主體之間相互競(jìng)爭(zhēng)的局面。二是機(jī)構(gòu)監(jiān)管上，分業(yè)監(jiān)管更容易以鄰為壑，引發(fā)區(qū)域系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。分類監(jiān)管模式就曾е驢緙喙芴桌的現(xiàn)象，2016年資本市場(chǎng)的“寶萬之爭(zhēng)”中關(guān)于保險(xiǎn)公司的“野蠻人”行徑，其實(shí)也是分業(yè)監(jiān)管的問題。三是金融監(jiān)管的灰色區(qū)域更容易引發(fā)監(jiān)管套利風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新中P2P倒閉跑路，甚至“裸貸”等事件就是現(xiàn)有金融監(jiān)管空白套利造成的；2016年外匯占款下滑，資本外流情況明顯，央行的反洗錢部門卻不參與外匯管理局的“內(nèi)保外貸”監(jiān)管，等等?？傮w來說，我國(guó)分業(yè)監(jiān)管模式可能是當(dāng)前金融體制最大的弊端。這就需要我們從法制層面，明確監(jiān)管主體，統(tǒng)一監(jiān)管目標(biāo)，促進(jìn)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的相互協(xié)作，彌補(bǔ)監(jiān)管空白，解決監(jiān)管中的沖突和問題。自2008年金融危機(jī)之后，建立系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，成為美、歐等國(guó)監(jiān)管體制改革的重點(diǎn)。針對(duì)我國(guó)當(dāng)前監(jiān)管實(shí)際問題，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，從寬松的監(jiān)管實(shí)現(xiàn)向關(guān)注金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)控制的基調(diào)轉(zhuǎn)變，加強(qiáng)各監(jiān)管主體間的合作，共享數(shù)據(jù)信息、覆蓋監(jiān)管空白將是我國(guó)金融監(jiān)管改革的重要方向。

第三，進(jìn)一步完善金融治理，推進(jìn)金融信息共享平臺(tái)建設(shè)，加強(qiáng)金融監(jiān)管的國(guó)際合作。金融監(jiān)管治理方面，需要確立金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)機(jī)制。多次金融危機(jī)之后，大家意識(shí)到，整個(gè)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，除了金融機(jī)構(gòu)，金融消費(fèi)者權(quán)益的實(shí)現(xiàn)更是金融市場(chǎng)發(fā)展的重點(diǎn)，金融監(jiān)管治理的目的就是增強(qiáng)大眾對(duì)金融市場(chǎng)的信心。在這一點(diǎn)上，除了本國(guó)金融機(jī)構(gòu)之間需要實(shí)施信息共享原則，為了提高全球范圍內(nèi)系統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)管控能力，各國(guó)之間也需要共享相關(guān)信息。例如，為了配合國(guó)際稅收、關(guān)稅或者外匯市場(chǎng)監(jiān)管工作，統(tǒng)一打擊金融犯罪活動(dòng)，防止全球金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散與傳染，2011年7月，金融穩(wěn)定理事會(huì)動(dòng)議構(gòu)建全球法人機(jī)構(gòu)識(shí)別編碼體系。為配合中央運(yùn)行系統(tǒng)對(duì)接并共享信息，我國(guó)自2014年8月18日起提供全球法人機(jī)構(gòu)識(shí)別編碼國(guó)內(nèi)注冊(cè)服務(wù)，這項(xiàng)工作有利于我國(guó)金融監(jiān)管體制改革過程中加強(qiáng)國(guó)際間合作，并提高應(yīng)對(duì)全球金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（作者為復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授；復(fù)旦大學(xué)博士研究生王晨蔚對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）

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[論文關(guān)鍵詞]金融危機(jī) 金融監(jiān)管法律 不足 措施

金融危機(jī)，就是指金融資產(chǎn)、金融機(jī)構(gòu)或者市場(chǎng)的危機(jī)，表現(xiàn)為，金融資產(chǎn)大幅度下跌、金融機(jī)構(gòu)頻頻倒閉、金融市場(chǎng)暴跌等。金融危機(jī)可能是局域性的，如歐洲自由經(jīng)濟(jì)區(qū)的金融危機(jī)，也可能是系統(tǒng)性、國(guó)際性的，如美國(guó)金融危機(jī)所引發(fā)的全球金融風(fēng)暴，隨著全球經(jīng)濟(jì)自由程度的加深，整個(gè)國(guó)際市場(chǎng)中，所有國(guó)家的經(jīng)濟(jì)都具有對(duì)外的交流，自然也會(huì)受他國(guó)金融狀況的影響，因此，現(xiàn)在產(chǎn)生的金融危機(jī)多是全球化的系統(tǒng)化的、金融危機(jī)，其破壞力度也相對(duì)局域性的更大，而我國(guó)作為全球化推進(jìn)的重要成員之一，自然就備受金融危機(jī)的沖擊和影響，但是，也正是金融危機(jī)的存在，才能夠讓我國(guó)的金融監(jiān)管法律承受巨大考驗(yàn)，促使我國(guó)金融監(jiān)管部門能夠重新自我審視，明確金融監(jiān)管法律中存在的不足，并不斷尋求解決措施。

一、金融危機(jī)下我國(guó)金融監(jiān)管法律暴露出的不足

在金融危機(jī)的影響下，我國(guó)金融監(jiān)管法律在危機(jī)的沖擊中，暴露出管理層面和操作層面的不足。

首先，從管理層面來分析，我國(guó)金融監(jiān)管法律缺少必要的管理人才，對(duì)于金融監(jiān)管法律的重視程度低于其他發(fā)達(dá)國(guó)家，從而致使金融監(jiān)管法律制度本身存在不完善，在金融危機(jī)的巨大沖擊當(dāng)中，監(jiān)管層面平時(shí)的疏忽就讓金融危機(jī)在我國(guó)的損害程度有所上升。

其次，從操作層面來說，我國(guó)金融監(jiān)管法律的執(zhí)行力度相對(duì)較低，就算我國(guó)實(shí)行了多元化的監(jiān)管體系，看似與國(guó)際已經(jīng)接軌，但是，多元化的監(jiān)管體系并沒有得到強(qiáng)有力的執(zhí)行力，一些法律監(jiān)管機(jī)構(gòu)更是穩(wěn)如泰山，毫無居安思危的意識(shí)，我國(guó)金融監(jiān)管法律的低執(zhí)行力，不僅僅讓法律本身無法發(fā)揮應(yīng)有的作用，還讓金融市場(chǎng)的操盤手更是有機(jī)可乘，暗箱操作，致使金融市場(chǎng)表面風(fēng)平浪靜，實(shí)則暗濤澎湃，埋藏諸多危機(jī)。

二、金融危機(jī)下我國(guó)金融監(jiān)管法律存在不足的原因

金融危機(jī)下，我國(guó)金融監(jiān)管法律暴露出來的不足，集中于管理和操作兩個(gè)層面，針對(duì)這兩個(gè)層面的原因分析，則主要從內(nèi)外兩個(gè)角度來進(jìn)行說明。

首先，從我國(guó)自身的角度來說明，我國(guó)金融監(jiān)管法律存在人員不足和意識(shí)欠缺，以及執(zhí)行力度較低等問題，主要是由于我國(guó)金融市場(chǎng)的起步相對(duì)較晚，發(fā)展程度相對(duì)較低。雖然近幾年有很快的發(fā)展速度，但是金融監(jiān)管的基礎(chǔ)薄弱，獨(dú)立性不強(qiáng)，協(xié)調(diào)性也不夠，并不能支撐快速膨脹的金融市場(chǎng)，而我國(guó)金融監(jiān)管法律的建設(shè)都是借用國(guó)外的監(jiān)管法律來不斷實(shí)現(xiàn)的，都還處于摸索之中。

其次，從外部環(huán)境來分析，我國(guó)金融監(jiān)管法律本身還不完善，分頭監(jiān)管與多方監(jiān)管并存，監(jiān)管效率較低。但是我國(guó)對(duì)外開放的程度卻空前加快，在全球化的金融市場(chǎng)中，美國(guó)為代表的一些列發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣政策，都直接對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)產(chǎn)生巨大影響，特別是近幾年，國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)，就直接對(duì)我國(guó)的金融市場(chǎng)造成損害，這就使得尚處于摸索中的我國(guó)金融監(jiān)管法律體制備受到?jīng)_擊。

但是，我們必須要明確一個(gè)問題，我國(guó)金融監(jiān)管法律所存在的問題，究其根源，是來自于我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)本身的問題。正是由于我國(guó)自身在金融監(jiān)管方面有所欠缺，才能夠讓外部行為在我國(guó)的金融市場(chǎng)中有機(jī)可乘，并引發(fā)巨大波瀾，如果我國(guó)金融監(jiān)管法律足夠完善，整個(gè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)法律的執(zhí)行力度也到位，不管金融危機(jī)的破壞力度有多大，最終，我們都能夠以不變應(yīng)萬變，實(shí)現(xiàn)全身而退。因此，我國(guó)金融監(jiān)管法律的完善，應(yīng)該要從自身入手，提高自身的整體實(shí)力。

三、金融危機(jī)下我國(guó)金融監(jiān)管法律完善的原則

金融危機(jī)下，由于內(nèi)外環(huán)境的影響，我國(guó)金融監(jiān)管法律暴露出一些不足，因此，很有必要完善我國(guó)金融監(jiān)管法律，讓我國(guó)金融監(jiān)管法律能夠在未來的路途中，經(jīng)受住各種金融危機(jī)的沖擊，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定金融市場(chǎng)的目標(biāo)。但是，在具體完善的過程中，不管采取何種措施，都必然要遵循必要的基本原則，在原則的范圍之內(nèi)來進(jìn)行整改和完善，從而才能夠最終為國(guó)家服務(wù)、為人民謀福利，得到整個(gè)社會(huì)的支持，順利推進(jìn)。

首先，在金融危機(jī)背景下，我國(guó)金融監(jiān)管法律的完善，必須堅(jiān)持理論聯(lián)系實(shí)際的原則。我國(guó)處在社會(huì)主義初級(jí)階段，金融市場(chǎng)的運(yùn)行是以客觀市場(chǎng)規(guī)律為基礎(chǔ)，以國(guó)家宏觀調(diào)控為輔助的，并且，隨著我國(guó)對(duì)外開放程度的加深，我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放程度也相對(duì)增加，國(guó)外的金融政策特別是歐美等國(guó)家的金融政策，對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的影響都比較大，因此，在堅(jiān)持理論聯(lián)系實(shí)際的基礎(chǔ)之上，我國(guó)金融監(jiān)管法律的完善，必須要建立在國(guó)際化的實(shí)際基礎(chǔ)之上，不斷借鑒國(guó)外的金融政策，結(jié)合自身國(guó)情來進(jìn)行完善。

其次，在金融危機(jī)背景下，我國(guó)金融監(jiān)管法律的完善，必須堅(jiān)持以人民利益為根本的原則。在社會(huì)主義國(guó)家的中國(guó)，任何法律法規(guī)的存在，都是為了規(guī)范社會(huì)，為人民提供一個(gè)健康和諧的生活工作環(huán)境。在金融市場(chǎng)當(dāng)中，國(guó)家的政策引導(dǎo)始終都是輔助作用，最終要保障的是金融市場(chǎng)中廣大操作者的利益，也只有他們的利益有了保障，才能夠調(diào)動(dòng)他們參與金融監(jiān)管的積極性和主動(dòng)性，從而更加穩(wěn)定人心，穩(wěn)定金融市場(chǎng)，因此，金融監(jiān)管法律的完善，應(yīng)該要符合金融市場(chǎng)操作人員的總體意志，或者要符合全民生活追求的總體意愿，而不能為了達(dá)到某個(gè)人或者某個(gè)集體的意志，而犧牲他人的利益。

四、金融危機(jī)下我國(guó)金融監(jiān)管法律完善的措施

要實(shí)現(xiàn)我國(guó)金融監(jiān)管法律的完善，就要結(jié)合具體的原因，針對(duì)問題一一進(jìn)行探討，尋求有針對(duì)性的措施。

首先，針對(duì)在管理層上暴露出來的不足，我國(guó)金融監(jiān)管法律制定和監(jiān)督機(jī)構(gòu)，要充分履行自身的職責(zé)，承擔(dān)自身對(duì)社會(huì)對(duì)國(guó)民的責(zé)任，用認(rèn)真負(fù)責(zé)的態(tài)度去進(jìn)行思考；用戰(zhàn)略性的眼光，從全球的角度去進(jìn)行分析和探索，借鑒國(guó)外先進(jìn)的金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，跟隨國(guó)際發(fā)展趨勢(shì)，走向國(guó)際化。努力引進(jìn)金融監(jiān)管全面性人才，或者通過自身努力，不斷培養(yǎng)金融監(jiān)管人員，彌補(bǔ)金融監(jiān)管中人才缺失的漏洞。此外，針對(duì)人才的選擇和崗位配備，有必要推崇民主投票選舉的制度，讓相關(guān)人士集聚一堂，民主投票，共同選舉，杜絕依靠人際關(guān)系或者金錢關(guān)系而獲得優(yōu)質(zhì)崗位的情況，從而讓金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的運(yùn)作能夠更加公平公正，以這樣的環(huán)境來吸引優(yōu)質(zhì)人才，積極為金融監(jiān)管法律制度的制度和監(jiān)督機(jī)構(gòu)配備專業(yè)的高素質(zhì)的管理人才，從而為金融監(jiān)管輸入新鮮血液，讓這些新鮮的血液，不斷為金融監(jiān)管法律的完善帶來創(chuàng)造性的思想，也讓這些新鮮血液，不斷突破傳統(tǒng)束縛，用最新的法律思潮和法律執(zhí)行方式，來解決我國(guó)金融監(jiān)管法律基礎(chǔ)薄弱的問題，最終提高金融監(jiān)管的創(chuàng)造力和獨(dú)立自主能力。

其次，針對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管法律制度在操作層面上，存在執(zhí)行力低的問題，就需要發(fā)揮我國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能，借鑒西方監(jiān)管模式，形成銀行聯(lián)合監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)全面的監(jiān)督，在監(jiān)督的過程中，如果發(fā)現(xiàn)有任何的違法違規(guī)行為，則嚴(yán)厲懲處，決不能讓任何金融個(gè)人或者單位有心存僥幸的心理。只有這樣，才能夠讓小漏洞從一開始就杜絕，從而讓金融法律能夠細(xì)化到每個(gè)細(xì)節(jié)之上，實(shí)現(xiàn)對(duì)任何個(gè)人或者集體的監(jiān)管，從而規(guī)范金融市場(chǎng)，讓整個(gè)金融市場(chǎng)形成一個(gè)公平、公正、合理、健康的市場(chǎng)環(huán)境。

與此同時(shí)，在高速信息時(shí)代，要利用現(xiàn)代信息技術(shù)和科技融入到金融監(jiān)管執(zhí)行當(dāng)中，引入互聯(lián)網(wǎng)或者媒體以及電話系統(tǒng)等現(xiàn)代監(jiān)督渠道，讓金融監(jiān)管能夠滲透到金融市場(chǎng)的方方面面，并能夠?qū)崿F(xiàn)隨時(shí)隨地的自由監(jiān)管。當(dāng)然，要達(dá)到這樣的監(jiān)管效果，還要實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管法律執(zhí)行過程和進(jìn)程的透明化，完善監(jiān)管信息系統(tǒng)，并設(shè)定相應(yīng)的投票或者舉報(bào)渠道，從而讓公眾能夠參與到法律執(zhí)行的監(jiān)督當(dāng)中，用監(jiān)管機(jī)構(gòu)和民眾監(jiān)管權(quán)力雙方面的壓力，來使我國(guó)金融監(jiān)管法律的執(zhí)行力度逐步提高。

但是，在不斷提高民眾監(jiān)督力度的同時(shí)，必須要做好民眾的基本培訓(xùn)和宣導(dǎo)工作，因?yàn)?，民眾平時(shí)的生活和工作所關(guān)注的問題更是自己的問題，對(duì)于金融市場(chǎng)的了解并不高，更無法意識(shí)到自身對(duì)金融法律制度的監(jiān)督行為，能夠給自己帶來何種好處。所以，必須要加大對(duì)民眾的宣傳、培訓(xùn)和引導(dǎo)力度，具體宣傳內(nèi)容包括，金融監(jiān)管法律制度的詳細(xì)內(nèi)容、參與金融監(jiān)管法律監(jiān)督的途徑和渠道以及通過參與監(jiān)督能夠給自己帶來的益處。

篇10

摘 要 金融創(chuàng)新能夠更好的促進(jìn)金融市場(chǎng)的快速發(fā)展,但是如果脫離了有效的監(jiān)管,缺乏穩(wěn)定性的金融創(chuàng)新對(duì)金融市場(chǎng)乃至一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)產(chǎn)生巨大的危害。由于金融管制被解除,這樣就缺少了國(guó)家的有效監(jiān)管,金融部門就會(huì)顯現(xiàn)出內(nèi)在的不穩(wěn)定性。通過美國(guó)金融危機(jī)給金融監(jiān)管帶來的挑戰(zhàn),我們要正確認(rèn)識(shí)金融監(jiān)管的重要性、合理利用金融創(chuàng)新、加強(qiáng)金融監(jiān)管。

關(guān)鍵詞 金融危機(jī) 金融創(chuàng)新 啟示

一、正確認(rèn)識(shí)我國(guó)的金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管

(一)合理分析金融創(chuàng)新的利與弊

通過這次美國(guó)的金融危機(jī),我們可以清楚的認(rèn)識(shí)到:金融創(chuàng)新中類似衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新工具確實(shí)存在著事前不為人知的巨大殺傷力。我們注意到,次級(jí)債在很大程度上的確滿足了美國(guó)中低收入家庭的住房要求,尤其是有些中低收入者也希望通過房?jī)r(jià)的不斷上漲進(jìn)行博利。盡管美國(guó)承受了此次次貸危機(jī)的巨大壓力,但美國(guó)也通過金融創(chuàng)新方式將次貸風(fēng)險(xiǎn)成功地向全球輸出。因?yàn)?美國(guó)通過金融創(chuàng)新將次級(jí)債的收益與風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給全球資本市場(chǎng)投資者,次級(jí)債引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)自然要由全球資本市場(chǎng)來共同承擔(dān)。對(duì)房屋抵押貸款證券化行為是應(yīng)當(dāng)充分肯定還是予以徹底否定,我們難以做簡(jiǎn)單評(píng)判。但有一點(diǎn)可以肯定,我們不能因?yàn)槊绹?guó)次貸危機(jī)爆發(fā)所引起的諸多負(fù)面影響,放棄我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新決心或推遲我們的金融創(chuàng)新腳步。

(二)金融創(chuàng)新一定要有開闊的視野和前瞻性的戰(zhàn)略眼光

由美國(guó)次貸危機(jī)顯示,金融創(chuàng)新工具能把本該屬于本國(guó)的經(jīng)營(yíng)或投資風(fēng)險(xiǎn),通過風(fēng)險(xiǎn)輸出影響全球資本市場(chǎng)。因此,在經(jīng)濟(jì)、金融全球化的大背景下,我們進(jìn)行金融創(chuàng)新,一定要堅(jiān)持視野開闊和高瞻的戰(zhàn)略眼光。正是由于這種情況,我們要特別突出地解決好以下幾個(gè)方面的問題:一是要把金融創(chuàng)新的目光投向國(guó)際資本市場(chǎng),精心設(shè)計(jì)一套體系完整、應(yīng)有盡有的創(chuàng)新操作工具,將游資裹進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資之中;二是必須突破傳統(tǒng)狹隘經(jīng)營(yíng)理念的束縛?？梢园殉课莸盅嘿J款之外的其他金融理財(cái)產(chǎn)品延伸進(jìn)中高端客戶群體中。三是要把金融創(chuàng)新的目光指向混業(yè)經(jīng)營(yíng)。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)及長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,混業(yè)經(jīng)營(yíng)是一個(gè)必然的發(fā)展趨勢(shì),而且也為金融創(chuàng)新提供了更加廣闊的發(fā)展前景。

(三)我國(guó)在進(jìn)行金融創(chuàng)新的過程中,一定要符合當(dāng)前的中國(guó)國(guó)情

事實(shí)上,金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管永遠(yuǎn)也離不開一國(guó)的經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境,如美國(guó)次級(jí)債就產(chǎn)生于“9•1l”事件之后的那個(gè)特殊年代。因此,在金融創(chuàng)新過程中,我們必須重視今后一定時(shí)期內(nèi)我國(guó)國(guó)情變化的幾個(gè)基本特點(diǎn):首先是:我國(guó)的資本市場(chǎng)已形成氣候并逐步走向成熟。隨著我國(guó)股票和基金市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大和規(guī)范,以及普通老百姓對(duì)這個(gè)新興市場(chǎng)認(rèn)知的不斷加深,傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)必將面臨越來越嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。其次:城鎮(zhèn)居民的收入分配和財(cái)富結(jié)構(gòu)已發(fā)生了巨大變化。隨著二十多年經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展,我國(guó)城鎮(zhèn)居民長(zhǎng)期以來的金字塔型收入結(jié)構(gòu),正在被“兩頭小、中間大”的橄欖型結(jié)構(gòu)取而代之。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看,伴隨著這種橄欖型分配結(jié)構(gòu)的形成,不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者隊(duì)伍也將逐步壯大起來,此時(shí)不斷滿足投資者各不相同的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好要求,既是擺在金融機(jī)構(gòu)面前的一個(gè)十分艱巨的任務(wù),同時(shí)也是實(shí)現(xiàn)其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、全面提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的必然選擇。再次:社會(huì)主流消費(fèi)群體以及消費(fèi)觀念也正在發(fā)生新的變化。受第三次“嬰兒潮”的影響,與前代人相比,無論是價(jià)值取向、生活方式還是消費(fèi)觀念等方面,都有很大的不同。因此,在金融產(chǎn)品的創(chuàng)新過程中,如何適應(yīng)這樣的一種新變化,同樣是擺在金融機(jī)構(gòu)面前的一個(gè)既緊迫又十分艱巨的任務(wù)。

二、采取有效措施,完善我國(guó)的金融創(chuàng)新和監(jiān)管體制體系

1.進(jìn)一步加強(qiáng)央行的獨(dú)立性

盡管各國(guó)金融監(jiān)管的主體及分工體制有所不同,但有一點(diǎn)相同,那就是要求保證金融監(jiān)管的統(tǒng)一性、權(quán)威性和協(xié)調(diào)性。而明確央行的職能、增強(qiáng)其獨(dú)立性和宏觀調(diào)控能力是金融監(jiān)管體制建立和完善的重要前提。只有這樣,才能降低成本而富有成效地履行金融監(jiān)管的職能。

我國(guó)作為央行的人民銀行同時(shí)又是國(guó)務(wù)院的一個(gè)部門,它代表政府對(duì)金融業(yè)實(shí)施監(jiān)督管理,這決定了我國(guó)一元性金融監(jiān)管模式。我們要增加央行的相對(duì)獨(dú)立性除以法律形式規(guī)定其業(yè)務(wù)和活動(dòng)范圍外,還要盡量避免央行人事安排上的行政干預(yù)。要強(qiáng)調(diào)的是,金融監(jiān)管是人行工作整體的一個(gè)組成部分,負(fù)責(zé)實(shí)施金融監(jiān)管的部門和負(fù)責(zé)貨幣政策操作的部門以及其他工作的部門之間要互通信息、相互配合,確保各項(xiàng)金融監(jiān)管政策措施與貨幣政策和其他工作的一致性口嚴(yán)格實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理。我國(guó)不論是在金融管制,還是在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部機(jī)制上,遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有走上規(guī)范化和法制化的軌道,所以對(duì)金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理,不僅符合我國(guó)現(xiàn)階段的實(shí)際情況,而且是我國(guó)金融業(yè)健康發(fā)展不可逾越的發(fā)展階段。

2.積極建立信息交流制度,加快監(jiān)管方式和手段電子化的步伐

在此基礎(chǔ)上構(gòu)建一個(gè)為各監(jiān)管機(jī)構(gòu)共用的金融信息平臺(tái),隨著混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展和各業(yè)相互融合程度的加深,金融信息的復(fù)雜性提高并呈現(xiàn)出“綜合化”趨勢(shì),各監(jiān)管機(jī)構(gòu)只有在能夠及時(shí)、準(zhǔn)確并完整地獲得相關(guān)金融信息的條件下才可能實(shí)施有效的金融監(jiān)管,而且伴隨著金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散速度日益加快,信息的獲得和真實(shí)性顯得越來越重要。因此,有必要建立一個(gè)公共的金融信息處理中心,由其充當(dāng)整個(gè)金融監(jiān)管體系的信息中心,從而通過降低信息不對(duì)稱的程度,提高對(duì)突發(fā)事件的反應(yīng)速度和處理能力。

3.要大力發(fā)展金融混業(yè)集團(tuán),建立中國(guó)金融業(yè)的混業(yè)監(jiān)管體系

加入世貿(mào)組織以后,外資金融機(jī)構(gòu)大舉進(jìn)入中國(guó)境內(nèi),其中很多金融機(jī)構(gòu)是混業(yè)經(jīng)營(yíng),綜合優(yōu)勢(shì)明顯。而中國(guó)銀行、證券和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)重復(fù)設(shè)立營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的做法成本很高,競(jìng)爭(zhēng)的壓力必將導(dǎo)致今后幾年不同機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的合并重組 以中國(guó)現(xiàn)有分業(yè)監(jiān)管體制管理混業(yè)經(jīng)營(yíng)的外資機(jī)構(gòu)和交叉的中資機(jī)構(gòu)將會(huì)面臨不少新的矛盾和困難。同時(shí),由于中國(guó)金融業(yè)在傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)領(lǐng)域沒有很大的盈利空間,改善資產(chǎn)質(zhì)量的壓力使政府必須鼓勵(lì)銀行開展中間業(yè)務(wù)、證券和保險(xiǎn),這些措施最終都難以拒絕有條件的混業(yè)經(jīng)營(yíng)的要求。國(guó)外出現(xiàn)的在金融混業(yè)集團(tuán)公司框架下的混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式可能為國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)兼顧效益和安全找到一條途徑。此外,保險(xiǎn)和社保資金進(jìn)入資本市場(chǎng),使得證券業(yè)與社?；鸷捅ｋU(xiǎn)業(yè)間出現(xiàn)了新的資金流動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)傳遞機(jī)制。金融混業(yè)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)有兩大類型,一是在同一法人內(nèi)部實(shí)行銀行、證券、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)的綜合經(jīng)營(yíng),如德國(guó)的全能銀行制度;二是通過資本的聯(lián)系,在集團(tuán)內(nèi)部實(shí)行法人分業(yè)、集團(tuán)綜合的經(jīng)營(yíng)方式,如美國(guó)實(shí)行的金融控股公司制度。從長(zhǎng)期看,發(fā)展金融控股公司形式的金融混業(yè)集團(tuán)公司是綜合經(jīng)營(yíng)⋯種現(xiàn)實(shí)的戰(zhàn)略選擇。

4.加快由機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管的轉(zhuǎn)變

隨著綜合性金融集團(tuán)的興起和金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的不斷涌現(xiàn),對(duì)金融機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)的劃分已不能再沿用以前的標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)金融集團(tuán)內(nèi)各子機(jī)構(gòu)的監(jiān)管如何協(xié)調(diào)、對(duì)整個(gè)集團(tuán)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)如何從整體上把握、對(duì)某一項(xiàng)新的綜合性業(yè)務(wù)如何設(shè)計(jì)科學(xué)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和具體的監(jiān)管措施等等,都需要新的監(jiān)管模式進(jìn)行協(xié)調(diào)。由此,金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以實(shí)現(xiàn)跨機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,從而保證監(jiān)管的有效性。

此次信貸危機(jī)引發(fā)了全球金融市場(chǎng)劇烈的動(dòng)蕩,但也會(huì)在一定程度上推動(dòng)全球金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)開始重新思考和審視資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、衍生品市場(chǎng)監(jiān)管和協(xié)同監(jiān)管等一系列問題。美國(guó)的金融危機(jī),為我國(guó)金融監(jiān)管體系的進(jìn)一步優(yōu)化提供了重要的借鑒。為此我們要吸取教訓(xùn),從本國(guó)的國(guó)情出發(fā),積極健全我國(guó)的金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管體系。

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