導(dǎo)語：如何才能寫好一篇降低投資風(fēng)險(xiǎn)的方法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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【關(guān)鍵詞】企業(yè)；投資風(fēng)險(xiǎn)；管理

隨著現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)的運(yùn)行肯定有輕重之分，大部分企業(yè)在發(fā)展的過程中出現(xiàn)了只重視企業(yè)銷售帶來的經(jīng)濟(jì)利益，而忽略了企業(yè)的內(nèi)部自身管理，尤其忽視了企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)管理，這樣淺短的目光對(duì)企業(yè)的發(fā)展是非常不利的。企業(yè)只有做好投資風(fēng)險(xiǎn)管理，做好投資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析，制定相應(yīng)的對(duì)策，才能及時(shí)規(guī)避企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)資金安全，擴(kuò)大企業(yè)利潤(rùn)，從而擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，對(duì)于提高整體管理水平有重大意義，促使企業(yè)走可持續(xù)發(fā)展道路。

一、我國(guó)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

1.企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性

投資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn)方式或者以購(gòu)買股票、債券等有價(jià)證券方式向其所選定的特定對(duì)象進(jìn)行投資，由此遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性，或者說不能獲得預(yù)期投資收益的可能性。企業(yè)對(duì)外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因有很多，例如企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性。企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境等，涉及面廣，復(fù)雜程度高，而且又是企業(yè)外部因素，企業(yè)難以進(jìn)行掌握，會(huì)對(duì)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)造成一定的影響。企業(yè)的發(fā)展受宏觀環(huán)境的影響，一旦大環(huán)境不利，企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增大。

2.企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的復(fù)雜性

除了有外部宏觀原因的影響，企業(yè)內(nèi)部的原因也是導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要因素之一。我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)包括企業(yè)的各項(xiàng)投資活動(dòng)，這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都會(huì)使企業(yè)產(chǎn)生一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.企業(yè)財(cái)務(wù)人員沒有樹立對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)

企業(yè)的財(cái)務(wù)人員沒有樹立起投資風(fēng)險(xiǎn)的理念，沒有企業(yè)價(jià)值最大化的意識(shí)，這將直接導(dǎo)致企業(yè)人員對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的不重視，導(dǎo)致領(lǐng)導(dǎo)者認(rèn)識(shí)一知半解。有的企業(yè)開始認(rèn)識(shí)到投資風(fēng)險(xiǎn)的重要性，但由于認(rèn)識(shí)不全面，風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)淡薄，管理能力不足，都導(dǎo)致企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)防范的力度不夠，企業(yè)由上到下都沒有形成對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的足夠重視，都將導(dǎo)致企業(yè)管理措施無法落實(shí)到實(shí)處，投資風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制發(fā)揮不了該有的作用。

4.投資風(fēng)險(xiǎn)可控范圍的局限性

企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)工作畢竟是客觀的，是財(cái)務(wù)人員根據(jù)自己手頭上所掌握的資料進(jìn)行分析，然后進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)決策，這很大程度上取決于投資風(fēng)險(xiǎn)人員的經(jīng)驗(yàn)，這直接導(dǎo)致了企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的難以控制。

二、企業(yè)防范、控制投資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

1.將企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移

企業(yè)可以通過某種手段將部分或全部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)，包括對(duì)企業(yè)手頭上閑置的資金進(jìn)行出借或者投資等，減少因資金貨幣貶值帶來的損失，通過轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方式降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在進(jìn)行證券投資的時(shí)候，要分散投資，通過組合中風(fēng)險(xiǎn)的相互抵銷來降低風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)面對(duì)的是一個(gè)開放性的市場(chǎng)，自然也要運(yùn)用開放性的投資風(fēng)險(xiǎn)方法，要把企業(yè)的信息化的投資風(fēng)險(xiǎn)深入到企業(yè)各個(gè)部門當(dāng)中，在員工中形成投資風(fēng)險(xiǎn)信息化的觀念。

2.提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)性，減少?zèng)Q策失誤

企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的時(shí)候，要注意提高決策的科學(xué)性，減少?zèng)Q策失誤。例如企業(yè)在選擇融資方式和渠道的時(shí)候，要從自身出發(fā)，對(duì)企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)條件進(jìn)行分析，選擇合適的融資渠道，調(diào)整企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)，作出合理的財(cái)務(wù)決策，規(guī)避企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要樹立正面的企業(yè)形象，和銀行和政府進(jìn)行友好的交流，積極開拓自身的融資渠道。企業(yè)除了主動(dòng)進(jìn)行外部融資外，還可以進(jìn)行內(nèi)部融資，例如通過員工持股、預(yù)收賬款融資等方式。企業(yè)要努力尋求金融互助的合作方式，創(chuàng)新融資的方式，延長(zhǎng)企業(yè)的資金鏈，保證企業(yè)有足夠的資金進(jìn)行生產(chǎn)管理和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，提高企業(yè)資金管理水平，減少企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要建立健全完善的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，用戰(zhàn)略發(fā)展的目標(biāo)看問題，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部管理的監(jiān)督，落實(shí)監(jiān)督機(jī)制的作用，突顯企業(yè)監(jiān)督的重要性和權(quán)威性，對(duì)企業(yè)進(jìn)行科學(xué)化管理，才能及時(shí)規(guī)避企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)資金安全。企業(yè)可以通過多元化的規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的方式，包括多元化風(fēng)險(xiǎn)控制法、風(fēng)險(xiǎn)回避法、以及風(fēng)險(xiǎn)降低法等，通過組合式分方法，分散企業(yè)投資，把企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)分散化。合理評(píng)估企業(yè)的各個(gè)理財(cái)方案，選擇最優(yōu)方案，降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

3.建立健全完善的內(nèi)部制度

隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷飽和，企業(yè)只有提高自己的競(jìng)爭(zhēng)力，才能擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，提高企業(yè)利潤(rùn)。企業(yè)要建立健全完善的投資風(fēng)險(xiǎn)制度，通過激勵(lì)因素和約束機(jī)制來降低企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)經(jīng)費(fèi)的合理利用。企業(yè)要通過對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的收集，不斷完善企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)督制度、開支標(biāo)準(zhǔn)制度、財(cái)務(wù)決算等制度，才能保證企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)作的順利開展。企業(yè)還要與時(shí)俱進(jìn)，不斷學(xué)習(xí)，不能固步自封，要走出企業(yè)，不時(shí)與其他企業(yè)的交流經(jīng)驗(yàn)，及時(shí)掌握市場(chǎng)新動(dòng)態(tài)。

4.企業(yè)要建立完善的內(nèi)部信息交流系統(tǒng)

在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中，信息的交流是企業(yè)與時(shí)俱進(jìn)保持不落伍的重要保證，也是在加強(qiáng)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)防范的基礎(chǔ)。無論是企業(yè)外部的信息還是企業(yè)內(nèi)部的信息，都對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理和投資風(fēng)險(xiǎn)防范有重要的借鑒作用，影響著企業(yè)運(yùn)行管理的方方面面。企業(yè)要密切留意外部的財(cái)經(jīng)政策的法律法規(guī)的制定，收集內(nèi)外部信息進(jìn)行整合，建立健全的信息交流系統(tǒng)，在投資風(fēng)險(xiǎn)工作實(shí)施中保持信息交流的暢通，為企業(yè)的決策提供正確的信息保障，保證企業(yè)高效運(yùn)行，提高企業(yè)內(nèi)部控制能力。

5.加強(qiáng)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督

企業(yè)開展投資風(fēng)險(xiǎn)工作，保證投資風(fēng)險(xiǎn)防范過程中每個(gè)細(xì)節(jié)的科學(xué)性和規(guī)范性。企業(yè)要從組織的各個(gè)部門抽取人員組成監(jiān)督小組，對(duì)內(nèi)部控制進(jìn)行定期或不定期的監(jiān)督檢查，定期可以以月或者季度為周期進(jìn)行抽查，確保企業(yè)內(nèi)部控制管理的順利進(jìn)行，通過加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部管理來降低企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)通過使用特定的方法，對(duì)相關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，進(jìn)行對(duì)比分析，就能夠發(fā)現(xiàn)存在的投資風(fēng)險(xiǎn)問題。對(duì)于一些重大的問題，單位要進(jìn)行細(xì)致分析，找出個(gè)中的原因采取相應(yīng)的對(duì)策解決。加強(qiáng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部管理的監(jiān)督不僅能提高工作效率，還能及時(shí)發(fā)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)過程中的薄弱環(huán)節(jié)，及時(shí)對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行調(diào)整。動(dòng)態(tài)的監(jiān)督可以靈活及時(shí)地對(duì)企業(yè)管理進(jìn)行跟蹤、調(diào)查、分析，把事后分析的行為轉(zhuǎn)變?yōu)槭轮锌刂?，大大降低了企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

6.樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

有的企業(yè)存在著只注重于市場(chǎng)的利益，忽視企業(yè)的內(nèi)部管理以及風(fēng)險(xiǎn)防控，導(dǎo)致企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展出現(xiàn)外強(qiáng)中干的現(xiàn)象。因此企業(yè)管理者要提高自身素質(zhì)，不斷創(chuàng)新企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)防控理念，轉(zhuǎn)變企業(yè)的傳統(tǒng)管理理念，變企業(yè)專注資金管理的方法為側(cè)重對(duì)信息的收集和信息化的管理和分析，做到風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)預(yù)防。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員要先樹立投資風(fēng)險(xiǎn)的防控意識(shí)，建立健全有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。財(cái)務(wù)管理人員要與時(shí)俱進(jìn)，及時(shí)掌握企業(yè)外部宏觀環(huán)境的變化，對(duì)政策的調(diào)整要進(jìn)行及時(shí)的反饋，及時(shí)調(diào)整企業(yè)的財(cái)務(wù)管理。財(cái)務(wù)部門要吸收新的內(nèi)部控制的思想和方法，不斷研究如何改進(jìn)自己的工作，才能更好地制定適合企業(yè)本身投資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制。

三、結(jié)束語

企業(yè)的發(fā)展避不開風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)要樹立可持續(xù)發(fā)展的觀念，還要緊密結(jié)合自身的發(fā)展?fàn)顩r，通過制度的制定和管理的完善來降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)只有重視投資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制，樹立內(nèi)部控制的管理意識(shí)，對(duì)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)督，深化管理，才能更加準(zhǔn)確快速地掌握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，更新投資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制的信息，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，使企業(yè)走的更好，走的更遠(yuǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]方林，企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管控的探討[J].中華民居：下旬刊，2014（24）

篇2

    采用這種策略所付出的代價(jià)大小取決于投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。當(dāng)資源有限,不能實(shí)行減輕和預(yù)防策略,或投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生頻率不高,但潛在的損失或損害很大時(shí)可采用此策略。投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略可以分為財(cái)務(wù)性投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和非財(cái)務(wù)性投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

    1.財(cái)務(wù)性投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。財(cái)務(wù)性投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移可以分為保險(xiǎn)類投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和非保險(xiǎn)類投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移兩種。

    (1)財(cái)務(wù)性保險(xiǎn)類投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。財(cái)務(wù)性保險(xiǎn)類投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)最常用的一種方法,是指投資者向保險(xiǎn)公司繳納一定數(shù)額的保險(xiǎn)費(fèi),通過簽訂保險(xiǎn)合約來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn),以投保的方式將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到其他人身上。根據(jù)保險(xiǎn)合約,投資風(fēng)險(xiǎn)事故一旦發(fā)生,保險(xiǎn)公司將承擔(dān)投保人由于風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失,從而將投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司。

篇3

關(guān)鍵詞:投資管理;國(guó)有企業(yè);效率;風(fēng)險(xiǎn);對(duì)策

一、國(guó)有企業(yè)投資管理基礎(chǔ)理論概述

投資主要是指企業(yè)為獲得一定的經(jīng)濟(jì)利益，利用自身擁有的資金等資源，向目標(biāo)對(duì)象進(jìn)行的資金投放、兼并重組等一系列優(yōu)化資源配置和組合的經(jīng)濟(jì)行為。按照投資方向的不同，可將投資區(qū)分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資，而按照投資具體內(nèi)容來說，可將投資劃分為項(xiàng)目的研究與開發(fā)、設(shè)備與廠房的風(fēng)險(xiǎn)改造、企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張以及新產(chǎn)品的開發(fā)等。國(guó)有企業(yè)投資管理主要是指國(guó)有企業(yè)利用先進(jìn)的管理理念和方法，對(duì)投資的決策環(huán)節(jié)、投資效率以及投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控以達(dá)到經(jīng)濟(jì)效益增加和國(guó)有資產(chǎn)保值增值目標(biāo)的管理活動(dòng)。

二、分析國(guó)有企業(yè)投資管理存在問題及對(duì)策的重要意義

與其他性質(zhì)的企業(yè)相比，國(guó)有企業(yè)主要具有國(guó)有資產(chǎn)保值增值和調(diào)節(jié)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的功能，因此其投資多數(shù)是具有戰(zhàn)略性的和引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的重要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，因此研究其投資管理問題更具有積極意義，具體體現(xiàn)在:一是科學(xué)有效的投資管理能夠?qū)ν顿Y活動(dòng)形成必要的約束，從而提高投資的成功率，為國(guó)有企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張、收益提升以及資金流動(dòng)性等提供有效支撐，最終形成其可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力;二是科學(xué)有效的投資管理是國(guó)有企業(yè)控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要方式，即隨著國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)化改革的深入推進(jìn)，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素增加，只有通過科學(xué)有效的投資管理，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)和規(guī)模的擴(kuò)張，才能有效分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，確保國(guó)有資產(chǎn)的保值增值;三是科學(xué)有效的投資管理是增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資金使用效率的重要方式，即資金是企業(yè)所擁有的一項(xiàng)重要資源，只有通過有效的投資使其流動(dòng)起來才能充分提升資金的使用效率，為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益。

三、當(dāng)前國(guó)有企業(yè)在投資管理過程中存在的主要問題分析

雖然科學(xué)有效的投資管理能夠?qū)?guó)有資產(chǎn)的保值增值產(chǎn)生多角度的促進(jìn)作用，但是在實(shí)務(wù)中多數(shù)國(guó)有企業(yè)受經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)相互分離、任期業(yè)績(jī)考核等因素的影響和制約，企業(yè)的投資活動(dòng)在戰(zhàn)略性、效益性等方面存在一定的短板，由此也引發(fā)了其在投資管理過程中出現(xiàn)的一系列問題，主要表現(xiàn)在:

(一)在投資決策環(huán)節(jié)存在程序和方法不合理的問題投資決策是進(jìn)行投資活動(dòng)的首要環(huán)節(jié)，同時(shí)也是對(duì)投資的預(yù)期收益進(jìn)行預(yù)測(cè)和進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)事前防控的最佳時(shí)機(jī)，其主要內(nèi)容包含提出投資方案、對(duì)項(xiàng)目投資方案的現(xiàn)金流量進(jìn)行估算、對(duì)方案的價(jià)值指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算和分析等。從實(shí)務(wù)來看，當(dāng)前國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)在決策程序和決策方法兩個(gè)方面存在不足:一方面是在投資決策的程序方面沒有充分結(jié)合企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略來進(jìn)行投資項(xiàng)目和方案的選擇，更多是為實(shí)現(xiàn)短期的績(jī)效考核指標(biāo)而進(jìn)行投資，同時(shí)在投資立項(xiàng)時(shí)缺乏實(shí)質(zhì)的審核和分析，可行性研究分析流于形式，最終造成投資決策的失誤;另一方面則是在進(jìn)行投資決策時(shí)，沒有結(jié)合自身的發(fā)展實(shí)際和財(cái)務(wù)狀況選擇合理的投資方案指標(biāo)計(jì)算方法，存在刻意避開一些計(jì)算比較復(fù)雜的評(píng)價(jià)指標(biāo)，選擇易于計(jì)算的等現(xiàn)象，決策方法的片面性同樣會(huì)對(duì)投資決策結(jié)果產(chǎn)生不利影響。

(二)對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)不強(qiáng)，缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)分析和處置對(duì)策投資活動(dòng)的不確定性最終都以風(fēng)險(xiǎn)的形式表現(xiàn)出來，投資風(fēng)險(xiǎn)的客觀性特征十分明顯，因此在投資管理過程中必須具備較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)，并且建立和實(shí)施有效的風(fēng)險(xiǎn)分析和處置對(duì)策來防控投資風(fēng)險(xiǎn)，降低投資損失發(fā)生的概率。從國(guó)有企業(yè)的投資實(shí)踐來看，當(dāng)前多數(shù)國(guó)有企業(yè)對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)的破壞性缺乏正確認(rèn)識(shí)，并且在投資管理過程中沒有通過指標(biāo)分析、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示以及建立投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制等方式來對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防控，增加了國(guó)有企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。

(三)國(guó)有企業(yè)的非效率投資現(xiàn)象比較明顯投資效率主要是指企業(yè)在投資活動(dòng)中投入與產(chǎn)出之間的比率，影響投資效率的主要因素是實(shí)際投資規(guī)模與預(yù)期收益之間的契合程度，二者之間的契合度越高，表明企業(yè)的投資效率越高。在實(shí)務(wù)中能夠?qū)︻A(yù)期收益產(chǎn)生影響的因素除了外部不可控的環(huán)境因素之外，多數(shù)來源于投資決策以及對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的管控程度。當(dāng)前國(guó)有企業(yè)在投資管理工作中受決策環(huán)節(jié)以及風(fēng)險(xiǎn)防控方面存在問題影響，經(jīng)常存在投資預(yù)期收益較高，實(shí)際投資規(guī)模大，但是實(shí)際產(chǎn)出卻難達(dá)預(yù)期的現(xiàn)象，對(duì)投資效率產(chǎn)生了較大的不利影響，最終弱化了國(guó)有資產(chǎn)的保值增值能力。

四、國(guó)有企業(yè)應(yīng)對(duì)投資管理過程中存在問題的主要對(duì)策

如上文所述，國(guó)有企業(yè)在投資管理過程中所存在的這些問題對(duì)其盈利能力、流動(dòng)性以及國(guó)有資產(chǎn)保值增值能力等產(chǎn)生了諸多不利影響，存在改善的必要性。在此結(jié)合國(guó)有企業(yè)投資管理實(shí)踐以及投資的相關(guān)理論，建議其從以下角度采取對(duì)策以有效解決其在投資管理過程中存在的主要問題:

(一)明確投資決策程序，科學(xué)選擇投資決策方法要有效規(guī)避國(guó)有企業(yè)在投資決策環(huán)節(jié)出現(xiàn)的各種問題，建議其從如下角度采取對(duì)策:一方面是對(duì)投資決策程序進(jìn)行明確，即以長(zhǎng)期的發(fā)展戰(zhàn)略為總體導(dǎo)向，結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況提出相應(yīng)的投資方案，然后針對(duì)每種投資方面對(duì)其預(yù)期的現(xiàn)金流量進(jìn)行估算，在此基礎(chǔ)上計(jì)算投資方案的價(jià)值指標(biāo)，并比較價(jià)值指標(biāo)，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和其他可接受標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行投資決策，最后對(duì)已確定的投資方案進(jìn)行再評(píng)價(jià)，形成一個(gè)科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y決策流程，防止管理層在投資決策的主觀干擾作用;另一方面則是要選擇適合企業(yè)自身發(fā)展規(guī)模以及生命周期的投資決策防范，目前較為常用的投資決策方法主要有投資回收期法、內(nèi)含報(bào)酬率法(IRR)、凈現(xiàn)值法(NPV)以及獲利指數(shù)法(PI)等，每種決策方法具有相應(yīng)的優(yōu)勢(shì)并且適用一定的條件和環(huán)境，例如投資回收期法計(jì)算較為簡(jiǎn)便且能夠反映出投資項(xiàng)目的流動(dòng)性和資金回收風(fēng)險(xiǎn)，但是缺點(diǎn)是沒有考慮回收期滿之后的現(xiàn)金流量情況，而凈現(xiàn)值法則融合了貨幣時(shí)間價(jià)值因素和股東財(cái)務(wù)最大化因素，是實(shí)務(wù)中采用較多的決策方法之一，缺點(diǎn)是對(duì)于每一期的折現(xiàn)現(xiàn)金流量的測(cè)算難度較大，國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行投資決策方法選擇時(shí)應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身的具體經(jīng)營(yíng)情況以及側(cè)重點(diǎn)，綜合使用多種決策方法，確保最終的決策結(jié)果較為客觀，有利于改善國(guó)有資產(chǎn)的保值增值能力。

(二)增強(qiáng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的管控意識(shí)，建立健全有效的投資風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制國(guó)有企業(yè)要增強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)的管控意識(shí)，建立健全有效的投資風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，可按照以下三個(gè)步驟采取對(duì)策:一是在投資管理過程中要充分認(rèn)識(shí)到投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)可能產(chǎn)生強(qiáng)大破壞作用，不僅要防止盲目投資一些高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，將國(guó)有企業(yè)的長(zhǎng)期利益和短期利益結(jié)合起來，以科學(xué)有效的決策為指導(dǎo)，進(jìn)行理性投資，降低投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率;二是利用科學(xué)的方法對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量和定性的衡量，增強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)防控的靶向性，即以折現(xiàn)的資本成本衡量為核心，采用決策樹法、敏感性分析法以及情景分析法等方法來對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行具體衡量;三是結(jié)合折現(xiàn)的資本成本以及投資風(fēng)險(xiǎn)的具體識(shí)別和衡量，結(jié)合投資管理的不同階段，采取針對(duì)性較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)防控方法，例如在投資實(shí)施階段，要在選擇最佳投資時(shí)機(jī)的同時(shí)，盡可能縮短投入期，加速投資資金的回籠速度，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

(三)通過提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和加強(qiáng)盈余管理等方式來改善非效率投資現(xiàn)象在實(shí)際工作中，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與非效率投資之間是一種非線性的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息能夠有效抑制企業(yè)的非效率投資，而盈余質(zhì)量則與非效率投資之間存在著較強(qiáng)的非線性正相關(guān)關(guān)系，即盈余質(zhì)量越高，企業(yè)的非效率投資將會(huì)減少，投資效率會(huì)顯著提升，在實(shí)務(wù)中國(guó)有企業(yè)可考慮這兩種因素，采取一定的措施來提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，加強(qiáng)盈余管理，改善非效率投資。除此之外，國(guó)有企業(yè)還可以折現(xiàn)指標(biāo)為核心，結(jié)合財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)、定性和定量指標(biāo)，將企業(yè)的社會(huì)責(zé)任、戰(zhàn)略目標(biāo)和長(zhǎng)期發(fā)展能力等納入評(píng)價(jià)體系中，構(gòu)建理性、全面的投資回報(bào)率評(píng)價(jià)指標(biāo)體系對(duì)投資效率進(jìn)行評(píng)價(jià)，并融合一定考核獎(jiǎng)懲措施，以此來降低非效率投資，改善投資效率水平。

篇4

關(guān)鍵詞：企業(yè)投資 風(fēng)險(xiǎn) 控制

“天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利往”，可謂對(duì)投資目的的形象描述。投資必然“趨利”、投資必存風(fēng)險(xiǎn)，每個(gè)企業(yè)在投資過程中都難免發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)若缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和防范能力，必將被風(fēng)險(xiǎn)吞噬。本文就投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，所以該怎么樣的減小或者避免大風(fēng)險(xiǎn)呢？首先，企業(yè)要建立一個(gè)比較系統(tǒng)和全面的風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)；其次，對(duì)項(xiàng)目的可行性進(jìn)行詳細(xì)的分析，本身要求分析人員要具有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)；再者，企業(yè)要能夠做出正確的戰(zhàn)略管理決策，不能盲目和跟從；最后，制定出遇到風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的防范措施，保證其損失達(dá)到最小或者是可以接受的程度。

1、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的成因

1.1、企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)境的復(fù)雜性

企業(yè)的財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。財(cái)務(wù)管理環(huán)境是企業(yè)財(cái)務(wù)決策難以改變的外部約束條件，企業(yè)財(cái)務(wù)決策更多的是適應(yīng)它們的要求和變化。財(cái)務(wù)管理環(huán)境涉及范圍很廣，包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的不利變化必然會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1.2、財(cái)務(wù)管理可控范圍的局限性

財(cái)務(wù)管理過程中存在大量的主觀判斷，財(cái)務(wù)管理依據(jù)的信息也是不完全的。企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、計(jì)劃、決策和控制所依據(jù)的會(huì)計(jì)報(bào)表、財(cái)務(wù)分析、經(jīng)營(yíng)分析、市場(chǎng)分析等信息都只可能盡量接近真實(shí)情況而不可能完全反映事實(shí)，管理依據(jù)的不可靠決定了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在。企業(yè)在財(cái)務(wù)管理中常常會(huì)遇到采用不同財(cái)務(wù)分析方法得出的結(jié)論大相徑庭的情況，這時(shí)決策人員就要判斷哪個(gè)方法更科學(xué)，哪個(gè)方案更可行，大量的判斷也決定了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在。

1.3、企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，財(cái)務(wù)人員素質(zhì)不高

企業(yè)最高管理層風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的強(qiáng)弱直接影響到企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置情況，管理風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)弱的企業(yè)根本不進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，更談不上設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)El趨激烈的今天，這無疑是企業(yè)的致命弱點(diǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)比較復(fù)雜的管理，要求財(cái)務(wù)人員具備高等數(shù)學(xué)知識(shí)、統(tǒng)計(jì)知識(shí)以及一定的分析、處理數(shù)據(jù)的能力，現(xiàn)在企業(yè)財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)距此要求還有一定的差距。

2、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析

2.1、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，而企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)其宏觀環(huán)境。宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)、法律、市場(chǎng)、社會(huì)文化、資源等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。例如世界原油價(jià)格上漲導(dǎo)致成品油價(jià)格上漲，使運(yùn)輸企業(yè)增加了營(yíng)運(yùn)成本，減少了利潤(rùn)，無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的財(cái)務(wù)收益。

2.2、企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性認(rèn)識(shí)不足。

2.3、財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤。我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策及主觀決策，由此而導(dǎo)致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生。從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制措施

3.1、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)控制的原則

3.1.1、有效性原則。所建立的投資風(fēng)險(xiǎn)控制策略應(yīng)當(dāng)科學(xué)、合理，具有較強(qiáng)的可操作性，投資風(fēng)險(xiǎn)管理制度在執(zhí)行中應(yīng)具有權(quán)威性，將控制滲透到風(fēng)險(xiǎn)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，使企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理工作真正落到實(shí)處。

3.1.2、審慎性原則。應(yīng)當(dāng)審慎評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，審慎確定風(fēng)險(xiǎn)限額，對(duì)新推出的投資項(xiàng)目及時(shí)制定相關(guān)規(guī)范，采取壓力測(cè)驗(yàn)、情景評(píng)價(jià)等方法度量企業(yè)能夠承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)并控制風(fēng)險(xiǎn)。

3.1.3、創(chuàng)新性原則。隨著企業(yè)投資的日益增加和金融投資環(huán)境的日益復(fù)雜，企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的影響因素和作用機(jī)理都在發(fā)生變化。因此，投資風(fēng)險(xiǎn)度量方法、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)控制手段等應(yīng)適應(yīng)上述變化，在借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上不斷更新。

3.2、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制措施

3.2.1、完善財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)

認(rèn)真分析財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化情況，建立和不斷完善財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，提高企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境雖然存在于企業(yè)以外，企業(yè)無法對(duì)其施加影響，但并不是說企業(yè)面對(duì)環(huán)境的變化只能無所作為。1、為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)對(duì)不斷變化的財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真的分析、研究，把握其變化趨勢(shì)及規(guī)律，并制定多種應(yīng)變措施。2、面對(duì)不斷變化的財(cái)務(wù)管理環(huán)境，企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，配備高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)有效運(yùn)行，以防范因財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.2.2、注重靈活度的投資決策

（1）分散資金投向，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

投資多元化是現(xiàn)代企業(yè)降低投資風(fēng)險(xiǎn)，把風(fēng)險(xiǎn)控制在一定限度內(nèi)的有效途徑。在美國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)的抽樣調(diào)查表明，美國(guó)70%的企業(yè)都是通過多元投資機(jī)會(huì)尋求增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的，特別是大企業(yè)幾乎100%發(fā)展了多元投資經(jīng)營(yíng)。所謂投資多元化指企業(yè)不是將全部資金應(yīng)用于一個(gè)項(xiàng)目上而是同時(shí)經(jīng)營(yíng)若干個(gè)項(xiàng)目，這樣做的結(jié)果是，當(dāng)某一個(gè)項(xiàng)目由于某種原因不景氣，利潤(rùn)下降時(shí)，其他項(xiàng)目卻有可能獲得好利潤(rùn)，幾個(gè)項(xiàng)目的盈利和虧損相抵，企業(yè)就可以減少收益水平的波動(dòng)，減少損失。投資多元化也指不同的投資方式、投資方向、投資期限，目的都是分散資金投向，降低風(fēng)險(xiǎn)。

（2）建立投資項(xiàng)目庫，安排投資時(shí)序。

要具有多個(gè)方案可供比選和優(yōu)化，只進(jìn)行單一方案的論證往往不能確定最優(yōu)，使投資的機(jī)會(huì)成本無形之中加大，因此建立投資項(xiàng)目庫，使項(xiàng)目等資金，而不是有閑置資金時(shí)才去考慮項(xiàng)目，讓資金等項(xiàng)目。項(xiàng)目庫中的項(xiàng)目應(yīng)是經(jīng)過分析，選優(yōu)的項(xiàng)目，資金到位，立即可以上馬，避免閑置浪費(fèi)。

參考文獻(xiàn)：

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一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念和計(jì)量

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于多種因素的作用，使企業(yè)不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期財(cái)務(wù)收益，從而產(chǎn)生損失的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在，無疑會(huì)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。以財(cái)務(wù)決策為例，企業(yè)的財(cái)務(wù)決策幾乎都是在風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的情況下作出的，離開了風(fēng)險(xiǎn)，就無法正確評(píng)價(jià)企業(yè)報(bào)酬的高低。因此，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因及其防范進(jìn)行研究，以期降低風(fēng)險(xiǎn)、提高效益，具有十分重要的意義。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)因使用債務(wù)資本而產(chǎn)生的在未來收益不確定情況下由資本承擔(dān)的附加風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，使得企業(yè)投資收益率大于負(fù)債利息率，則獲得財(cái)務(wù)杠桿利益；如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，使得企業(yè)投資收益率小于負(fù)債利息率，則獲得財(cái)務(wù)杠桿損失，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。這種不確定性就是企業(yè)運(yùn)用負(fù)債所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量通常有兩種方法：一種是以資產(chǎn)負(fù)債率的高低來衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，這是比較含糊的計(jì)量方法；另一種是以財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，它是以每股盈余對(duì)息稅前利潤(rùn)變動(dòng)的靈敏度來表示的。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小主要取決于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的高低。一般情況下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，資本收益率對(duì)于息稅前利潤(rùn)率的彈性就越大，如果息稅前利潤(rùn)率上升，則資本收益率會(huì)以更快的速度上升，如果息稅前利潤(rùn)率下降，那么資本利潤(rùn)率會(huì)以更快的速度下降，從而風(fēng)險(xiǎn)也越大。反之，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的實(shí)質(zhì)是由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)從而使得負(fù)債所負(fù)擔(dān)的那一部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了權(quán)益資本。

財(cái)務(wù)杠桿作用是指由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)而引起的企業(yè)每股利潤(rùn)的變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的現(xiàn)象。即在負(fù)債經(jīng)營(yíng)的情況下，由于利息費(fèi)用的存在，息稅前利瀾的變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致每股利潤(rùn)更大幅度的變動(dòng)。財(cái)務(wù)杠桿作用超常以財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)來衡量。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指每股利潤(rùn)的變動(dòng)率相對(duì)于息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率的倍數(shù)，即：

DFL＝(EPS/EPS)/(EBIT/EBIT)

在一定條件下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是(基期)息稅前利潤(rùn)與稅前利潤(rùn)的比值，即DFL＝EBIT/(EBIT-1)。

二、我國(guó)企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況分析

1．企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債資金比例過高。在我國(guó)，資金結(jié)構(gòu)主要是指企業(yè)全部資金來源中權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例關(guān)系。由于籌資決策失誤等原因，我國(guó)企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在，具體表現(xiàn)在負(fù)債資金占全部資金的比例過高。很多企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到30％以上。資金結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2．固定資產(chǎn)投資決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致投資失誤。在固定資產(chǎn)投資決策過程中，由于企業(yè)對(duì)投資項(xiàng)目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實(shí)以及決策者決策能力低下等原因，導(dǎo)致投資決策失誤頻繁發(fā)生。決策失誤使投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益，投資無法按期收回，為企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3．對(duì)外投資決策失誤，導(dǎo)致大量投資損失。企業(yè)對(duì)外投資包括有價(jià)證券投資、聯(lián)營(yíng)投資等。有價(jià)證券投資風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于投資決策者對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，決策失誤及盲目投資導(dǎo)致一些企業(yè)出現(xiàn)巨額投資損失，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4．企業(yè)賒銷比重大，應(yīng)收賬款缺乏控制。由于我國(guó)市場(chǎng)已成為買方市場(chǎng)，企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷現(xiàn)象。一些企業(yè)為了增加銷量，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加。

5．企業(yè)存貨庫存結(jié)構(gòu)不合理，存貨周轉(zhuǎn)率不高。目前我國(guó)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨所占比重相對(duì)較大，且很多表現(xiàn)為超儲(chǔ)積壓存貨。存貨流動(dòng)性差，一方面占用了企業(yè)大量資金，另一方面企業(yè)必須為保管這些存貨支付大量的保管費(fèi)用，導(dǎo)致企業(yè)費(fèi)用上升，利潤(rùn)下降。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平的高低是一個(gè)企業(yè)能否健康成長(zhǎng)的關(guān)鍵。一個(gè)成功的企業(yè)應(yīng)該是：逆境中能生存，順境中有危機(jī)感，在嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)管理中求發(fā)展。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)所面臨全部風(fēng)險(xiǎn)的貨幣化表現(xiàn)形態(tài)，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)。在風(fēng)去變幻的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，如何笑傲江湖，就看控制風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)能力的高低。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避

防范并化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的工作重點(diǎn)，具體做法有：

1．分散法。即通過企業(yè)之間聯(lián)營(yíng)、多種經(jīng)營(yíng)及對(duì)外投資多元化等方式分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較大的投資項(xiàng)目，企業(yè)可以與其它企業(yè)共同投資，以實(shí)現(xiàn)收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，從而分散投資風(fēng)險(xiǎn)，避免因企業(yè)獨(dú)家承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在多種經(jīng)營(yíng)方式下，某些產(chǎn)品因滯銷而產(chǎn)生的損失，可能會(huì)被其它產(chǎn)品帶來的收益所抵銷，從而可以避免經(jīng)營(yíng)單一產(chǎn)生的無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)外投資多元化是指企業(yè)對(duì)外投資時(shí)，應(yīng)將資金投資于不同的投資品種，以達(dá)到分散投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。一般來說，長(zhǎng)期投資的風(fēng)險(xiǎn)大于短期投資的風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)大于債權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)，證券組合投資可以分散有價(jià)證券投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其投資風(fēng)險(xiǎn)低于單項(xiàng)證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)越大，可能產(chǎn)生的收益也就越大。對(duì)外投資多元化可以在分散投資風(fēng)險(xiǎn)的情況下，實(shí)現(xiàn)預(yù)期的投資收益。

2．回避法。即企業(yè)在選擇理財(cái)方案時(shí)，應(yīng)綜合評(píng)價(jià)各種方案可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在保證財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的前提下，選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的方案，以達(dá)到回避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。例如，債權(quán)性投資如果能夠使企業(yè)實(shí)現(xiàn)預(yù)期的投資收益，企業(yè)在選擇投資方式時(shí)，應(yīng)盡可能采用債權(quán)性投資，因?yàn)閭鶛?quán)性投資風(fēng)險(xiǎn)大大低于股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)。盡管股權(quán)投資可能帶來更多的投資收益，但從風(fēng)險(xiǎn)回避的角度考慮，企業(yè)還是應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎從事股權(quán)性投資。當(dāng)然，采用回避法并不是說企業(yè)不能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性投資。企業(yè)為達(dá)到影響甚至控制被投資企業(yè)的目的，只能采用股權(quán)投資的方式，在這種情況下，承擔(dān)適當(dāng)?shù)耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)是必要的。

3．轉(zhuǎn)移法。即企業(yè)通過某種手段將部分或全部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)的方法。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方式很多，企業(yè)應(yīng)根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)采用不同的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式。例如，企業(yè)可以通過購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的方式將財(cái)產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司承擔(dān)。在對(duì)外投資時(shí)，企業(yè)可以采用聯(lián)營(yíng)投資方式，將投資風(fēng)險(xiǎn)部分轉(zhuǎn)移給參與投資的其它企業(yè)。在投資建造固定資產(chǎn)時(shí)，企業(yè)可以采用出包方式建造，將建造過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給承包方。采用發(fā)行股票方式籌集資金的企業(yè)，選擇包銷方式發(fā)行，可以把發(fā)行失敗的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給承銷商。采用舉債方式籌集資金，企業(yè)可以與其它單位達(dá)成相互擔(dān)保協(xié)議，將部分債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給擔(dān)保方。賒銷比重較大的企業(yè)，對(duì)大宗賒銷及時(shí)與債務(wù)人達(dá)成還款協(xié)議，可以轉(zhuǎn)移壞賬帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)企業(yè)閑置的資產(chǎn)，采用出租或立即售出的處理方式，可以將資產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給承租方或購(gòu)買方。采用轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方式將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)部分或全部轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)，可以大大降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

篇6

在房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)的過程中，有些企業(yè)在管理過程中因缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，影響最終的投資效益。房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)周期比較長(zhǎng)，在多方面因素的影響下，會(huì)面臨許多風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于房地產(chǎn)開發(fā)商來說，如何正確認(rèn)識(shí)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)，提高自身的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，是重要的研究課題之一。文章通過分析房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因，提出具體的風(fēng)險(xiǎn)管理方法，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)分析、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控這四個(gè)階段，采取合理的投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。

關(guān)鍵詞：

房地產(chǎn)；投資；風(fēng)險(xiǎn)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，城鎮(zhèn)化建設(shè)在不斷地推進(jìn)。作為我國(guó)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)揮著重要的作用。房地產(chǎn)項(xiàng)目投資是指，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)將籌集的資金和自有資金投入到房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)、經(jīng)營(yíng)及銷售的全過程中，以期獲得預(yù)期的收益。由于房地產(chǎn)項(xiàng)目投資過程中具有多種風(fēng)險(xiǎn)，要想提高房地產(chǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，應(yīng)當(dāng)從項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)、原因等因素進(jìn)行分析，采取合理的風(fēng)險(xiǎn)管理方案。

1房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)管理概述

由于房地產(chǎn)項(xiàng)目具有投資數(shù)額大、地域性強(qiáng)、建設(shè)周期長(zhǎng)、資金周轉(zhuǎn)慢以及變現(xiàn)能力差等特點(diǎn)，受環(huán)境因素、經(jīng)濟(jì)因素以及社會(huì)因素影響，房地產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)極大，企業(yè)有可能遭受巨大的經(jīng)濟(jì)損失。換言之，房地產(chǎn)項(xiàng)目的投資過程是一種對(duì)未來需求進(jìn)行預(yù)測(cè)并生產(chǎn)產(chǎn)品的過程。要想實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目投入與產(chǎn)出之間的良性循環(huán)，取得較好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，應(yīng)當(dāng)采取必要的投資風(fēng)險(xiǎn)管理方法。房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)管理是指，在房地產(chǎn)開發(fā)過程中，存在多種影響因素，針對(duì)這些難以預(yù)測(cè)或控制的因素要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估后，采取必要的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)利潤(rùn)的影響。引入風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，對(duì)于健全房地產(chǎn)市場(chǎng)體系、培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)甚至于維護(hù)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性，都具有十分重大的積極意義。

2房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

現(xiàn)階段，我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面。其一，宏觀環(huán)境因素，包括貨幣政策、投資增速、土地供給、生產(chǎn)與消費(fèi)政策等，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境和社會(huì)的影響而發(fā)生變化，進(jìn)而為房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的投資帶來風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)為政策風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)以及法律風(fēng)險(xiǎn)。其二，微觀環(huán)境因素，包括企業(yè)的資本實(shí)力、商品定位、成本控制以及產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力等。這些微觀環(huán)境因素受投資的具體項(xiàng)目所處的位置區(qū)域而發(fā)生變化，同樣會(huì)對(duì)項(xiàng)目投資帶來風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)為投資決策風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、開發(fā)流程風(fēng)險(xiǎn)以及管理風(fēng)險(xiǎn)。

3房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的管理方法

在房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，主要包括四個(gè)階段。具體表現(xiàn)為：風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)分析、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。這四個(gè)階段是密切相關(guān)的，按照一定的程序周而復(fù)始的運(yùn)行。

3.1房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別在房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，首先要進(jìn)行必要的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。只有正確識(shí)別出所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)才能主動(dòng)選擇有效的方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)與監(jiān)控。因此，在具體的項(xiàng)目投資過程中，房地產(chǎn)企業(yè)要通過深入分析，運(yùn)用感知、判斷或歸類等方式，進(jìn)行系統(tǒng)的、連續(xù)的認(rèn)識(shí)所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的參與者主要包括：風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)成員、項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)成員、其他項(xiàng)目經(jīng)理、項(xiàng)目相關(guān)者、外部專家、房地產(chǎn)公司其他部門的同一問題專家、客戶、最終用戶等。在進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別時(shí)，還應(yīng)當(dāng)注意，受環(huán)境的影響，風(fēng)險(xiǎn)具有可變性，因此風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是一項(xiàng)持續(xù)性和系統(tǒng)性的工作，而不是一蹴而就的事情。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工作要貫穿于房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的全過程，并且隨時(shí)關(guān)注原有風(fēng)險(xiǎn)的變化，及時(shí)發(fā)現(xiàn)新的風(fēng)險(xiǎn)。

3.2房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析在房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，對(duì)于已識(shí)別出的風(fēng)險(xiǎn)，要進(jìn)行詳細(xì)地分析。有助于確定有關(guān)因素的變化對(duì)投資決策的影響程度，為房地產(chǎn)企業(yè)的投資決策提供依據(jù)。在房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的實(shí)施過程中，可以在一定程度上降低風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生概率，減少風(fēng)險(xiǎn)損失，實(shí)現(xiàn)最佳經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。風(fēng)險(xiǎn)分析主要包括兩種方式。其一，風(fēng)險(xiǎn)定性分析。通過評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)及其后果發(fā)生的可能性，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的目標(biāo)影響程度，來評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)先級(jí)，從而指導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)計(jì)劃的制定，幫助房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的團(tuán)隊(duì)成員糾正計(jì)劃的偏差。風(fēng)險(xiǎn)定性分析的方法主要包括：風(fēng)險(xiǎn)概率和后果、項(xiàng)目假設(shè)檢驗(yàn)、后果風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣以及數(shù)據(jù)精度排隊(duì)。其二，風(fēng)險(xiǎn)定量分析。在風(fēng)險(xiǎn)定性分析的基礎(chǔ)上，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率以及產(chǎn)生的影響進(jìn)行量化處理。通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重復(fù)的定量分析，可以判斷是否需要采用風(fēng)險(xiǎn)管理措施。因此，風(fēng)險(xiǎn)分析是風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)計(jì)劃的一項(xiàng)重要依據(jù)。

3.3房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)分析的結(jié)果，房地產(chǎn)企業(yè)需要制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)計(jì)劃。降低風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)的威脅，以達(dá)到可接受的程度。風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)計(jì)劃必須適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重程度，成功實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的目標(biāo)效益有效性、及其成功的現(xiàn)實(shí)性與時(shí)間性。與此同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)計(jì)劃應(yīng)當(dāng)?shù)玫椒康禺a(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目中所有人的認(rèn)可，并應(yīng)由專人負(fù)責(zé)。風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)主要包括：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、接受風(fēng)險(xiǎn)、降低風(fēng)險(xiǎn)和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)這四種措施。

3.4房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控是利用反饋的信息，對(duì)原有的風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃及時(shí)做出調(diào)整。為保證風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃的順利實(shí)施，根據(jù)已發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的影響程度，重新進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、分析和應(yīng)對(duì)，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)降低的效果。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控貫穿于房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的實(shí)施全過程，是建立在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的可控性、階段性以及漸進(jìn)性的一種項(xiàng)目管理工作。

4房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

4.1加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的投資調(diào)研及決策分析要想有效應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)首先應(yīng)當(dāng)分析市場(chǎng)行情，進(jìn)行充分調(diào)研論證。通過了解房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的具體類型、目標(biāo)人群、需求量以及市場(chǎng)購(gòu)買力，識(shí)別該項(xiàng)目所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。其次，針對(duì)已識(shí)別出的風(fēng)險(xiǎn)，需要在房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目投資之前進(jìn)行深入分析。對(duì)于涉及到的經(jīng)濟(jì)、政策、資源等風(fēng)險(xiǎn)，能否有效的規(guī)避與控制，進(jìn)行綜合論證與評(píng)價(jià)。通過編制可行性研究報(bào)告，為房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的投資決策提供準(zhǔn)確、合理的依據(jù)。最后，應(yīng)當(dāng)完善房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的投資決策風(fēng)險(xiǎn)管理。通過構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理判斷體系，在項(xiàng)目決策的過程中加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，降低房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)。

4.2采用多元化的投資戰(zhàn)略或聯(lián)合戰(zhàn)略在不同地區(qū)，房地產(chǎn)市場(chǎng)中的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與市場(chǎng)供需具有不同的特點(diǎn)?？梢哉f，房地產(chǎn)市場(chǎng)具有鮮明的地域特點(diǎn)。因此，房地產(chǎn)企業(yè)可以采用多元化的投資戰(zhàn)略或聯(lián)合戰(zhàn)略，將資金分散在不同的地區(qū)，以降低房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)。

4.3加強(qiáng)房地產(chǎn)項(xiàng)目工程建設(shè)的監(jiān)管為了按期完成項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)完善對(duì)投資項(xiàng)目的監(jiān)管體制。首先，聘請(qǐng)良好的施工隊(duì)伍。其次，與施工人員簽訂施工合同，明確雙方權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)。最后，選擇經(jīng)驗(yàn)豐富的工程監(jiān)理，對(duì)質(zhì)量、工期、資金成本嚴(yán)格監(jiān)控。

5結(jié)束語

綜上所述，房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目在投資的過程中，存在多種不確定的影響因素。房地產(chǎn)企業(yè)要想提高盈利能力，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，應(yīng)當(dāng)正確認(rèn)識(shí)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)，提高自身的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。文章從宏觀與微觀環(huán)境因素兩個(gè)角度，分析房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因。按照風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)分析、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控四個(gè)階段，提出具體的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

參考文獻(xiàn)

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篇7

【關(guān)鍵詞】：電力項(xiàng)目；環(huán)境因素；防范措施；

中圖分類號(hào)：F407.61 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：

隨著我國(guó)電力投資體制的不斷改革，電力建設(shè)速度的不斷加快，國(guó)家一家出資辦電的局面發(fā)生了局部的變化。即我國(guó)出現(xiàn)了國(guó)家、地方、獨(dú)立投資商共同作用，合資辦電的新局面。

這一多元化投資新局面的出現(xiàn)，一批有投資方自行組建的投資團(tuán)隊(duì)，開始如雨后春筍般出現(xiàn)，并逐步的壯大起來。但電力系統(tǒng)這一具有壟斷性質(zhì)的的投資中，存在著很大的風(fēng)險(xiǎn)，因此引起了相關(guān)人士的特別關(guān)注。研究分析有關(guān)電力項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)，探討對(duì)電力風(fēng)險(xiǎn)的防范、控制手段，對(duì)電力項(xiàng)目的安全健康投資，起著至關(guān)重要的作用。在對(duì)整個(gè)電力項(xiàng)目的投資管理中，會(huì)受到很多因素和環(huán)節(jié)的制約。每個(gè)因素和環(huán)節(jié)都對(duì)電力項(xiàng)目有著重大的影響，做好電力項(xiàng)目的投資分析工作是電力投資中的重中之重。

一、電力項(xiàng)目投資規(guī)律及應(yīng)對(duì)

在對(duì)電力項(xiàng)目進(jìn)行開發(fā)研究、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)的過程中，常常會(huì)由于這樣或那樣的原因，例如外部環(huán)境的影響、電力項(xiàng)目本身的繁雜性以及我國(guó)電力設(shè)計(jì)水平的有限性等原因是電力項(xiàng)目的實(shí)施不能達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)，從而造成項(xiàng)目的失敗和中止。因此，對(duì)電力項(xiàng)目的投資，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性。其中，電力項(xiàng)目本身的繁雜性、電力項(xiàng)目設(shè)計(jì)技術(shù)的有限性和外部環(huán)境的不確定性，是電力項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的三個(gè)主要來源部分。具體運(yùn)行設(shè)備的功能，設(shè)計(jì)技術(shù)的限制和對(duì)設(shè)備的維護(hù)等，這些信息的明確的。但，有些信息是無法明確的，甚至是很模糊的概念，例如，市場(chǎng)信息的變動(dòng)性決定了電力項(xiàng)目外部環(huán)境的不確定性。灰色系統(tǒng)設(shè)計(jì)，有利于對(duì)電力項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。

二、降低電力投資風(fēng)險(xiǎn)的途徑

（1）為了使電力投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步的減小，國(guó)家為電力投資制定了一系列的優(yōu)惠政策。從投入角度出發(fā)來看電力項(xiàng)目?jī)?yōu)惠，國(guó)家采取的主要方式為：延長(zhǎng)貸款期限的貸款方式好優(yōu)惠利率的措施。由于利率的降低，和延長(zhǎng)貸款期限這兩部分是由國(guó)家分?jǐn)偟?，從風(fēng)險(xiǎn)防范方面進(jìn)行考慮，這種優(yōu)惠方式，確實(shí)能夠盡可能的減小在電力項(xiàng)目投資方面的風(fēng)險(xiǎn)。從電力產(chǎn)出的角度來說，國(guó)家給予減免電力產(chǎn)品稅的優(yōu)惠政策，這一優(yōu)惠政策是通過政府讓利的形式，達(dá)到增加電力產(chǎn)品收益額增加的目的。增加電力產(chǎn)品收益額，在一定的程度上就是降低電力項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)。

（2）為加強(qiáng)對(duì)電力項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的控制，國(guó)家和社會(huì)都積極的為電力項(xiàng)目的投資，提供了準(zhǔn)確的信息，并且及時(shí)的予以指導(dǎo)。外界因素的不確定性，決定了電力投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性。之所以具有不確定性，是因?yàn)樾畔⒁恢碧幵诓粩嗟淖儞Q和更新中。電力投資者對(duì)信息的掌握越多，信息越準(zhǔn)確、越真實(shí)，投資的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越小。為電力投資企業(yè)提供可靠的信息就顯得至關(guān)重要。例如，與電力建設(shè)的相關(guān)行業(yè)，煤炭業(yè)、電力設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)水平，及產(chǎn)品質(zhì)量等，都與電力市場(chǎng)未來的發(fā)展有著密切的關(guān)系。

（3）為了保證在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)正常快速的發(fā)展，更深層次的、解決地域缺陷帶來的問題的同時(shí)，能夠吸引更多的電力設(shè)備投資者，來參與電力系統(tǒng)的建設(shè)和投資，國(guó)家和社會(huì)應(yīng)在對(duì)電力項(xiàng)目的投資中，承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。政府為電力投資者提供長(zhǎng)期的貸款，并承擔(dān)一定量的風(fēng)險(xiǎn)，可以有效的解決企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)及積累問題，從而大大提高了投資積極性。為鼓勵(lì)和吸引更多的投資者，國(guó)家還可以對(duì)電力投資者提供一些特別優(yōu)惠政策，保證電力投資者在經(jīng)營(yíng)期間，能夠獲得最基本的銷售收入，在電力投資生產(chǎn)初期，采用還本付息電價(jià)方式。對(duì)于電力系統(tǒng)工程的建立，國(guó)家要及時(shí)給與正確的指導(dǎo)，提供先進(jìn)的工程技術(shù)和設(shè)備，從而實(shí)現(xiàn)降低電力系統(tǒng)投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。

三、加強(qiáng)電力投資風(fēng)險(xiǎn)的控制力度

(1)在電力項(xiàng)目的前期投資中，主要存在著設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和基金風(fēng)險(xiǎn)。作為投資風(fēng)險(xiǎn)因素中一個(gè)最重要的階段，我國(guó)電力項(xiàng)目的前期開發(fā)階段，存在著很強(qiáng)的的探索性這一特點(diǎn)。有關(guān)記錄顯示，在一些對(duì)電力項(xiàng)目的投資中，有些項(xiàng)目在投資開發(fā)的前期就宣告失敗中止。因此電力項(xiàng)目前期的開發(fā)和風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)電力項(xiàng)目是否能夠順利的開展，起著決定性的作用。為了避免造成更多資源的浪費(fèi)和更高的經(jīng)濟(jì)損失，應(yīng)對(duì)對(duì)電力項(xiàng)目前期的風(fēng)險(xiǎn)階段認(rèn)真分析，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)診斷結(jié)果要有足夠和重視，并需要擬定具體的應(yīng)對(duì)措施。以最大限度的降低風(fēng)險(xiǎn)、及時(shí)的轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、拒絕風(fēng)險(xiǎn)、和正確的接受風(fēng)險(xiǎn)為指引方向，制定出前期投資階段具體的風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)的診斷，并按照計(jì)劃予以實(shí)施。

（2）資金用量過大，工程建設(shè)周期長(zhǎng)，是電力工程的最大特點(diǎn)。并且對(duì)建設(shè)設(shè)備的質(zhì)量要求高。費(fèi)用超支、工期延長(zhǎng)、中途停建等問題，是電力項(xiàng)目投資建設(shè)中存在的主要風(fēng)險(xiǎn)。為加強(qiáng)對(duì)這些方面的風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制，可采取提前預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)、中途控制風(fēng)險(xiǎn)、分?jǐn)偤娃D(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)等手段。

（3）電力項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期，已存在著很高的風(fēng)險(xiǎn)。通過對(duì)企業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，和對(duì)市場(chǎng)的適應(yīng)性的調(diào)整。實(shí)現(xiàn)專業(yè)化、層次化、科學(xué)化管理，不但可以有效的降低電力項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還可以取得良好的經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)。

結(jié)語：電力項(xiàng)目中，投資風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的，只能通過具體的措施和方法予以最大限度的降低。投資風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)并不可怕，可怕的是不能夠引起相關(guān)投資者足夠的重視。因而造成資源的浪費(fèi)。對(duì)電力項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的管理，及時(shí)有效的控制風(fēng)險(xiǎn)這一手段將會(huì)貫穿在電力項(xiàng)目投資的整個(gè)過程中。為了進(jìn)一步降低電力投資風(fēng)險(xiǎn)，除了國(guó)家及社會(huì)的幫助外，電力企業(yè)及投資個(gè)人，應(yīng)對(duì)有關(guān)電力建設(shè)的所有信息予以及時(shí)的掌握。運(yùn)用科學(xué)辯證觀，系統(tǒng)的分析、評(píng)價(jià)、運(yùn)用、掌握控制電力項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的手段和方法，特別是在重大的投資項(xiàng)目中，一定要及時(shí)的分析，正確的控制。即使風(fēng)險(xiǎn)不可避免，也要將風(fēng)險(xiǎn)最大限度的降低。確保電力項(xiàng)目投資工作的順利進(jìn)行。

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篇8

關(guān)鍵詞：

高速公路；投資風(fēng)險(xiǎn)；動(dòng)態(tài)；度量模型

中圖分類號(hào)：

F83

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：16723198（2013）21012303

我國(guó)高速公路的發(fā)展從20世紀(jì)80年代末起步，經(jīng)歷了80年代末到1997年的初步建設(shè)階段，以及1998年至今的快速發(fā)展階段。截止于2012年底，我國(guó)高速公路的通車總里程達(dá)到9.6萬公里，超越了美國(guó)，成為了世界上規(guī)模最大的高速公路系統(tǒng)大國(guó)。然而，在兼具經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的高速公路項(xiàng)目中，高收益與高風(fēng)險(xiǎn)兩者往往相互共存。同時(shí)，高速公路的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)具有長(zhǎng)期性和不定性的特點(diǎn)，一些未確定因素、隨機(jī)因素的大量存在，使得高速公路項(xiàng)目在不同的建設(shè)階段面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)，并且這些風(fēng)險(xiǎn)將隨著時(shí)間的推移不斷轉(zhuǎn)化，它們將直接影響著高速公路項(xiàng)目的實(shí)施。因此，只有充分認(rèn)識(shí)高速公路項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在的必然性，對(duì)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行動(dòng)態(tài)的度量，才能有效的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，提高項(xiàng)目的投資效率及效益。

1投資風(fēng)險(xiǎn)度量的內(nèi)容

投資風(fēng)險(xiǎn)度量，是指在識(shí)別投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)其進(jìn)行定性的估量與定量的評(píng)價(jià)。投資風(fēng)險(xiǎn)度量主要包括以下內(nèi)容：

1.1確定投資風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的概率

這是項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)度量最重要的工作，通過主觀或客觀的方法實(shí)現(xiàn)量化的目的。度量結(jié)果的有效性首先取決于對(duì)其概率值的確定。概率確定的方法有兩種，一種是根據(jù)大量試驗(yàn)，用統(tǒng)計(jì)的方法進(jìn)行確定，不依據(jù)決策者的意志，這種方法稱為客觀概率度量法。另一種是人們對(duì)根據(jù)經(jīng)驗(yàn)結(jié)果所作出的主觀判斷的度量，稱之為主觀概率度量法。

1.2分析投資風(fēng)險(xiǎn)因素的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果

雖然有些風(fēng)險(xiǎn)它的發(fā)生概率很小，但一旦發(fā)生，其造成的后果十分嚴(yán)重。因此，對(duì)這類發(fā)生概率很小而結(jié)果影響嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)也需要嚴(yán)格控制，否則這類風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生將會(huì)給整個(gè)項(xiàng)目帶來極大的損失。

1.3估計(jì)投資風(fēng)險(xiǎn)影響的范圍

單個(gè)投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生也可能影響到項(xiàng)目其他方面的工作。例如有的風(fēng)險(xiǎn)，即使它的發(fā)生概率和后果影響程度都較低，但一旦發(fā)生，將會(huì)影響到項(xiàng)目其他方面的許多工作。因此，對(duì)這類風(fēng)險(xiǎn)也需要謹(jǐn)慎對(duì)待，防止其擾亂整個(gè)項(xiàng)目的活動(dòng)。

1.4推斷投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)間

即估計(jì)分析項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)可能發(fā)生在項(xiàng)目實(shí)施過程中的什么階段和什么時(shí)間。越早發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該優(yōu)先得到控制，對(duì)于其后發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，可以通過監(jiān)測(cè)和觀察再做進(jìn)一步的防控。

2投資風(fēng)險(xiǎn)的度量方法

隨著風(fēng)險(xiǎn)管理理論的發(fā)展，目前已發(fā)展出了一系列的風(fēng)險(xiǎn)度量的應(yīng)用方法。常用的幾種方法包括：調(diào)查打分法、層次分析法、蒙特卡洛模擬法、敏感性分析法、模糊數(shù)學(xué)法等。

調(diào)查打分法，又稱主觀評(píng)估法，是一種最簡(jiǎn)單且易于應(yīng)用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法。該方法主要包括三個(gè)方面的工作：（1）辨識(shí)建設(shè)項(xiàng)目可能遇到的所有風(fēng)險(xiǎn)，列出風(fēng)險(xiǎn)清單；（2）借助專家的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)清單上的各風(fēng)險(xiǎn)因素的重要性進(jìn)行評(píng)估；（3）收集各專家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估意見，結(jié)合建設(shè)項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)概況，從而確定出主要的風(fēng)險(xiǎn)因素。

層次分析法，是一種靈活的、實(shí)用的多目標(biāo)決策方法，它能將主觀和客觀因素有效的結(jié)合起來。其理論核心是將一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)分解為若干個(gè)因素。這些因素按屬性不同分為若干組，每個(gè)因素又受到一系列子因素的影響。根據(jù)項(xiàng)目目標(biāo)、因素間的支配關(guān)系構(gòu)成一個(gè)遞階層級(jí)結(jié)構(gòu)。

蒙特卡洛模擬法，又稱統(tǒng)計(jì)表試驗(yàn)法。該方法的基本原理是將被試驗(yàn)的目標(biāo)變量用一個(gè)數(shù)學(xué)模擬模型表示，模型中盡可能的模擬影響該目標(biāo)變量的主要風(fēng)險(xiǎn)變量。在模擬模型中的每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)變量的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果及其相對(duì)應(yīng)的概率值用一個(gè)具體的概率分布來描述。然后利用隨機(jī)數(shù)發(fā)生器來產(chǎn)生隨機(jī)數(shù)，再根據(jù)這一隨機(jī)數(shù)在各風(fēng)險(xiǎn)變量的概率分布中取一值。當(dāng)各風(fēng)險(xiǎn)變量的取值確定后，風(fēng)險(xiǎn)總體效果就可以根據(jù)所建立的模擬模型計(jì)算得出。

敏感性分析法，主要用于評(píng)估確定型風(fēng)險(xiǎn)變量對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)的影響。其敏感程度是指由于特定因素的變化而引起評(píng)估目標(biāo)的變動(dòng)幅度。如果這一因素在一定范圍內(nèi)變動(dòng)，而不對(duì)評(píng)估的目標(biāo)造成變化，則該風(fēng)險(xiǎn)因素可以被認(rèn)定為是弱敏感因素；反之為強(qiáng)敏感因素。該方法一般在項(xiàng)目決策階段的可行性研究中較為常見。

模糊數(shù)學(xué)法，是利用數(shù)學(xué)的方法來處理模糊現(xiàn)象的科學(xué)。該方法的步驟是：首先確定評(píng)估指標(biāo)體系，建立風(fēng)險(xiǎn)因素集；然后確定影響因素的權(quán)重向量，建立隸屬度；最后根據(jù)隸屬函數(shù)對(duì)方案各目標(biāo)的影響因素建立模糊評(píng)估矩陣，按照模糊數(shù)學(xué)的計(jì)算方法，得出最終的評(píng)價(jià)結(jié)果。

值得注意的是，雖然度量投資風(fēng)險(xiǎn)的方法有多種，但這些方法并不是適用于所有的建設(shè)項(xiàng)目，同樣也不是適用于項(xiàng)目的所有階段。因此，在實(shí)際的應(yīng)用中需要考慮建設(shè)項(xiàng)目的規(guī)模、類型、項(xiàng)目的目標(biāo)等等，采用適當(dāng)?shù)姆椒ㄩ_展投資風(fēng)險(xiǎn)度量工作。

3高速公路項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)度量模型

3.1高速公路項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)度量過程模型

高速公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)度量，是以高速公路建設(shè)項(xiàng)目的跟蹤和階段性評(píng)估為基礎(chǔ)，它不僅僅要根據(jù)項(xiàng)目預(yù)設(shè)的控制目標(biāo)對(duì)項(xiàng)目績(jī)效進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，還需要判斷和預(yù)測(cè)未來的投資風(fēng)險(xiǎn)大小和影響程度。通過對(duì)高速公路項(xiàng)目建設(shè)過程中投資風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)的持續(xù)性的度量，可以及時(shí)的發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目實(shí)施過程中遇見的問題，從而制定有效的措施予以糾正和防范；另一方面，可以對(duì)項(xiàng)目的目標(biāo)或?qū)嵤┓桨高M(jìn)行一定的調(diào)整和修正，實(shí)現(xiàn)高速公路項(xiàng)目實(shí)施過程的動(dòng)態(tài)優(yōu)化，進(jìn)而有效的保證項(xiàng)目投資效益和效率的最大化。

從前面的論述可以知道，高速公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的度量主要包括風(fēng)險(xiǎn)估量和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)兩個(gè)部分的內(nèi)容。其中投資風(fēng)險(xiǎn)估量的主要工作是從定性的角度來確定投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率、分析投資風(fēng)險(xiǎn)的后果、估計(jì)其影響范圍以及推斷投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)間。而投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)則是在投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和估量的基礎(chǔ)上，綜合考慮高速公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的特性、管理目標(biāo)，進(jìn)一步量化各投資風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)建設(shè)項(xiàng)目的影響程度，進(jìn)而對(duì)各風(fēng)險(xiǎn)因素的影響程度排序，把握風(fēng)險(xiǎn)因素之間存在的聯(lián)系，以此來更好地對(duì)高速公路建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)管理。

本文借助于美國(guó)PMBOK的風(fēng)險(xiǎn)處理框架，以及投資風(fēng)險(xiǎn)度量的內(nèi)容，構(gòu)建高速公路項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)度量過程模型，如圖1所示。

從圖1投資風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)度量過程模型可知，高速公路建設(shè)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)主要包括項(xiàng)目前期投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和項(xiàng)目實(shí)施中投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)兩階段。從內(nèi)容上來看，項(xiàng)目前期的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)更多的涉及項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)、規(guī)劃方案比選等問題；項(xiàng)目實(shí)施階段的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)則是在項(xiàng)目建設(shè)過程中，將項(xiàng)目的實(shí)際情況與項(xiàng)目目標(biāo)做實(shí)時(shí)跟蹤對(duì)比，發(fā)現(xiàn)問題和糾偏調(diào)整的過程。從實(shí)施的過程來看，首先投資者需要根據(jù)以往的數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)，對(duì)整個(gè)高速公路建設(shè)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行估量。根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)估量的結(jié)果，開展項(xiàng)目前期的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，以此來確定項(xiàng)目的目標(biāo)和計(jì)劃，從而指導(dǎo)項(xiàng)目的具體實(shí)施。在實(shí)施過程中，將各階段性的成果和環(huán)境條件與項(xiàng)目原計(jì)劃進(jìn)行對(duì)比，分析是否存在偏差。如果不存在偏差或偏差較小，則按原計(jì)劃進(jìn)行項(xiàng)目的實(shí)施；如果相比較存在著較大的偏差，則需要對(duì)發(fā)生偏差的原因進(jìn)行仔細(xì)分析。一般發(fā)生偏差的投資風(fēng)險(xiǎn)有兩類，一類是可控風(fēng)險(xiǎn)，主要來源于管理方、設(shè)計(jì)方、施工方、運(yùn)營(yíng)方實(shí)施不力等人為因素。對(duì)于這類投資風(fēng)險(xiǎn)因素，可以根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)施現(xiàn)狀，來制定相關(guān)的糾偏防控措施來將損失降到最低程度。另一類是不可控風(fēng)險(xiǎn)，主要來源于項(xiàng)目目標(biāo)方案本身的缺陷以及客觀環(huán)境發(fā)生變化等。因此投資者需要結(jié)合項(xiàng)目的實(shí)施前景，對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)方案進(jìn)行一定的修正和調(diào)整，再指導(dǎo)項(xiàng)目的實(shí)施，從而形成一個(gè)動(dòng)態(tài)循環(huán)的投資風(fēng)險(xiǎn)度量網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。

通過對(duì)高速公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)度量的過程分析，可以發(fā)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)度量的最大特點(diǎn)就是對(duì)項(xiàng)目全過程投資風(fēng)險(xiǎn)的跟蹤與評(píng)價(jià)。通過在項(xiàng)目前期階段和實(shí)施過程中的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，及時(shí)糾偏和防控以及對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)方案的修正和調(diào)整，從而降低和預(yù)防高速公路項(xiàng)目建設(shè)過程中投資風(fēng)險(xiǎn)的損失，為項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)效益的提高提供有力的保障與支持。

3.2高速公路項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)度量數(shù)學(xué)模型

高速公路建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)度量的目的是分析項(xiàng)目總體投資風(fēng)險(xiǎn)水平，以及解決各投資風(fēng)險(xiǎn)因素的重要度的排序問題，從而可以推斷哪些因素在項(xiàng)目建設(shè)過程中需要重點(diǎn)防控，以及對(duì)項(xiàng)目整體的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一個(gè)估量與評(píng)價(jià)。綜合風(fēng)險(xiǎn)度量方法，以及高速公路項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系多層次、多因素的特點(diǎn)，因此本文采用層次分析法（AHP）來進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)度量。

構(gòu)建層次分析法的評(píng)價(jià)模型主要步驟如下：

（1）構(gòu)建層次遞階模型。

如圖2所示，在層次模型中，自上而下包括目標(biāo)層、準(zhǔn)則層、因素層以及控制層。最高層次目標(biāo)層反映的是需要完成的最終目標(biāo)，為高速公路項(xiàng)目總體投資風(fēng)險(xiǎn)水平；下一層次從高速公路項(xiàng)目的建設(shè)目標(biāo)角度定義的準(zhǔn)則層，為進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)、質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、成本風(fēng)險(xiǎn)、安全風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。因素層反映的是參與評(píng)估的各種投資風(fēng)險(xiǎn)因素。最后將各投資風(fēng)險(xiǎn)因素歸為投資風(fēng)險(xiǎn)控制層，控制層可分為政治風(fēng)險(xiǎn)、自然風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）構(gòu)造判斷矩陣。

由于各投資風(fēng)險(xiǎn)因素的重要程度不同，需要賦權(quán)重值加以反映。完成這一步需要通過專家調(diào)查表法收集有關(guān)數(shù)據(jù)。本文采用美國(guó)運(yùn)籌學(xué)家A.L.Saaty提出的1-9比率標(biāo)度法，詳見表1，對(duì)因素層間的各投資風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行兩兩比較，將思維判斷數(shù)量化，得出判斷矩陣。

（5）計(jì)算項(xiàng)目整體投資風(fēng)險(xiǎn)程度。

把高速公路建設(shè)項(xiàng)目的全壽命周期內(nèi)所有階段的投資風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)進(jìn)行以上的分析評(píng)估，并把各風(fēng)險(xiǎn)程度統(tǒng)一起來，計(jì)算加權(quán)平均值，即可得出項(xiàng)目的整體投資風(fēng)險(xiǎn)水平，由此判斷高速公路項(xiàng)目的整體投資風(fēng)險(xiǎn)程度。

4結(jié)論

本文充分考慮投資風(fēng)險(xiǎn)管理的系統(tǒng)性、全面性和持續(xù)性，從系統(tǒng)工程的角度出發(fā)，運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理理論和層次分析法，構(gòu)建了高速公路項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)度量的過程模型和數(shù)學(xué)模型，突破了以往采用靜態(tài)分析的方式進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)度量的局限。該模型在明確投資風(fēng)險(xiǎn)度量?jī)?nèi)容的基礎(chǔ)上，對(duì)高速公路項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)的跟蹤與分析，能為今后制定切實(shí)可行的投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施提供有力保證。

參考文獻(xiàn)

[1]王卓甫.工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理—理論、方法與應(yīng)用[M].北京：中國(guó)水利水電出版社，2003.

篇9

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn) 主要類型 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 防范策略

中圖分類號(hào)：F293.30

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2017）03-285-03

目前國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)依然保持著旺盛的勢(shì)頭，隨著2016年上半年北京、上海、深圳、廣州等一線城市房?jī)r(jià)持續(xù)攀升，與上年同月相比，70個(gè)大中城市中，上漲城市共有58個(gè)城市，引起了國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)界對(duì)未來房地產(chǎn)業(yè)的走勢(shì)有著眾多不同的看法。在這種新形勢(shì)下，房地產(chǎn)企業(yè)最為關(guān)心的還是未來的投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有多大，如何識(shí)別房地產(chǎn)主要風(fēng)險(xiǎn)因素，通過科學(xué)的決策和理性的判斷來有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)損失。

一、房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的主要類型及識(shí)別

（一）房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的定義

房地產(chǎn)投資是指以取得房地產(chǎn)收益為目的，投放一定量的資金，用以開發(fā)經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)的行為。房地產(chǎn)投資是進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā)和經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)，它的結(jié)果是形成新的可用房地產(chǎn)或改造原有的房地產(chǎn)。由于具有抗通貨膨脹、風(fēng)險(xiǎn)可預(yù)估等特點(diǎn)，房地產(chǎn)投資逐漸成為最具有吸引力的投資方式之一。在這個(gè)投資活動(dòng)過程中，收益與風(fēng)險(xiǎn)是同時(shí)存在的，特別是處在目前政府對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的重點(diǎn)調(diào)控階段的形勢(shì)下，房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)更是在所難免。

從房地產(chǎn)投資的角度來說，房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)可以定義為未獲得預(yù)期收益可能性的大小，房地產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在投入資金的安全性、期望收益的可靠性、投資項(xiàng)目的流動(dòng)性和資產(chǎn)管理的復(fù)雜性四個(gè)方面。

（二）房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的類型及識(shí)別

房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)主要有兩大類，即系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。

1.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)市場(chǎng)內(nèi)所有投資項(xiàng)目均產(chǎn)生影響、投資者無法控制的風(fēng)險(xiǎn)。

（1）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)：又稱購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)，是指投資完成后所收回的資金與初始投入的資金相比，購(gòu)買力降低給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）周期風(fēng)險(xiǎn)：房地產(chǎn)市場(chǎng)的周期波動(dòng)給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)周期波動(dòng)可分為復(fù)蘇與發(fā)展、繁榮、危機(jī)與衰退、蕭條四個(gè)階段。當(dāng)房地產(chǎn)市場(chǎng)從繁榮階段進(jìn)入危機(jī)與衰退階段，進(jìn)而進(jìn)入蕭條階段時(shí)，房地產(chǎn)價(jià)格的大幅度下跌和市場(chǎng)成交量的萎縮，常使一些抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的投資者因金融債務(wù)問題而破產(chǎn)。

（3）市場(chǎng)供求風(fēng)險(xiǎn)：投資者所在地區(qū)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系的變化給投資者帶來風(fēng)險(xiǎn)。

（4）利率風(fēng)險(xiǎn)：利率調(diào)升對(duì)房地產(chǎn)投資的影響：一是導(dǎo)致房地產(chǎn)實(shí)際價(jià)值的折損；二是會(huì)增加投資者的債務(wù)負(fù)擔(dān)，三是會(huì)加大融資成本，從而抑制需求。

（5）變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)：急于將商品兌換為現(xiàn)金時(shí)由于折價(jià)而導(dǎo)致資金損失的風(fēng)險(xiǎn)。

（6）政策風(fēng)險(xiǎn)：政府對(duì)房地產(chǎn)投資過程中的土地供給、地價(jià)、稅費(fèi)、住房、價(jià)格、金融、環(huán)境保護(hù)等方面的政策給投資者帶來風(fēng)險(xiǎn)。避免這種風(fēng)險(xiǎn)的最有效方法，是選擇政府鼓勵(lì)、有收益保證或有稅收優(yōu)惠政策的項(xiàng)目進(jìn)行投資。

（7）或然損失風(fēng)險(xiǎn)：火災(zāi)、風(fēng)災(zāi)、洪水、地震、核輻射、盜竊或其他偶然發(fā)生的災(zāi)害事件引起的置業(yè)投資損失。預(yù)防辦法是對(duì)物業(yè)投保，加強(qiáng)物業(yè)管理工作。

（8）政治風(fēng)險(xiǎn)：主要由、戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)制裁、外來侵略、罷工、騷亂等因素造成的風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)的不可移動(dòng)性，使房地產(chǎn)投資者可能承擔(dān)相當(dāng)程度的政治風(fēng)險(xiǎn)。政治風(fēng)險(xiǎn)是房地產(chǎn)投資中危害最大的一種

2.個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，僅對(duì)市場(chǎng)內(nèi)個(gè)別項(xiàng)目產(chǎn)生影響、可以由投資者控制的風(fēng)險(xiǎn)。包括六類：

（1）收益現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)：房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的實(shí)際收益現(xiàn)金流未達(dá)到預(yù)期目標(biāo)要求的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）資本價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)：預(yù)期資本價(jià)值與現(xiàn)實(shí)資本價(jià)值的差異風(fēng)險(xiǎn)。資本價(jià)值在很大程度上，取決于預(yù)期收益現(xiàn)金流和未來經(jīng)營(yíng)費(fèi)用水平。同時(shí)，資本價(jià)值也會(huì)隨著收益率的變化而變化。

（3）未來經(jīng)營(yíng)費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)：物業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)用支出超過預(yù)期經(jīng)營(yíng)費(fèi)用而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

（4）持有期風(fēng)險(xiǎn)：與房地產(chǎn)投資持有時(shí)間相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。持有期越長(zhǎng)，遇到的影響收益的不確定性因素的可能性越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。

（5）比較風(fēng)險(xiǎn)：又稱機(jī)會(huì)成本風(fēng)險(xiǎn)，是指投資者將資金投入房地產(chǎn)后，失去了其他投資機(jī)會(huì)，同時(shí)也失去了相應(yīng)可能收益的風(fēng)險(xiǎn)。

（6）時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)：房地產(chǎn)投資中與時(shí)間和時(shí)機(jī)選擇因素相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。

二、房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的防范策略

房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的防范與處理是針對(duì)不同類型、不同概率和不同規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)，采取相應(yīng)的措施和方法，避免房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)，使房地產(chǎn)投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)減到最低程度。

（一）房地產(chǎn)企業(yè)要重視投資的可行性研究，做到科學(xué)決策、民主決策

房地產(chǎn)企業(yè)可行性研究是對(duì)擬建投資項(xiàng)目進(jìn)行全面的綜合技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析，這是房地產(chǎn)及其他任何投資建設(shè)項(xiàng)目前期不可缺少的一個(gè)階段。由于房地產(chǎn)投資過程是一個(gè)長(zhǎng)期的涉及面廣且復(fù)雜的過程，存在著大量不確定風(fēng)險(xiǎn)因素，隨著市場(chǎng)的成熟和飽和，增加了房地產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)，通過可行性研究為投資者決策提供科學(xué)依據(jù)。

在房地產(chǎn)開發(fā)的整個(gè)過程中，可行性研究階段是房地產(chǎn)投資過程中最關(guān)鍵的一步，也是擁有最大的不確定性與機(jī)動(dòng)性的階段。由于房地產(chǎn)投資一旦展開進(jìn)行，所面臨的將是一個(gè)相對(duì)狹窄的消費(fèi)市場(chǎng)，這就具有較大的風(fēng)險(xiǎn)性。評(píng)價(jià)房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的可行性，房地產(chǎn)投資者要在城市規(guī)劃條例指導(dǎo)下，根據(jù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的供求現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)，確定投資項(xiàng)目的用途、規(guī)模、類型，對(duì)開發(fā)成本需求量、售價(jià)等做出預(yù)測(cè)，這些預(yù)測(cè)面臨著大量的不確定因素，直接影響到房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的成功與否。

（二）充分收集分析市場(chǎng)信息，借鑒國(guó)外成熟的經(jīng)驗(yàn)

房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)較大的原因之一就是信息缺乏，沒有完善的信息網(wǎng)絡(luò)和信息共享機(jī)制。房產(chǎn)信息擁有量的多少和掌握度對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)決策有著十分重要的影響。房地產(chǎn)開發(fā)商應(yīng)盡量多收集信息并做出準(zhǔn)確把握和預(yù)測(cè)，進(jìn)行充分的市場(chǎng)調(diào)查分析，做出科學(xué)的項(xiàng)目決策，盡可能避免和減少后續(xù)開發(fā)中的風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)震蕩調(diào)整期，未來的兩年將進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)的迷失期，房?jī)r(jià)增幅將會(huì)降低。日益上漲的房?jī)r(jià)已引起國(guó)家的高度關(guān)注，相關(guān)部門已從利率、稅收和市場(chǎng)等諸多方面對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行了調(diào)控，因此，開發(fā)企業(yè)要及時(shí)調(diào)整開發(fā)思路，對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)要有充分的預(yù)測(cè)。

（三）準(zhǔn)確把握房地產(chǎn)周期波動(dòng)，合理選擇入市時(shí)機(jī)

房地產(chǎn)周期性波動(dòng)是市場(chǎng)供求關(guān)系運(yùn)動(dòng)的結(jié)果和方式，也是宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的組成部分。受宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期影響，房地產(chǎn)周期分為復(fù)蘇與發(fā)展、繁榮、危機(jī)與衰退、蕭條四個(gè)階段，與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的波動(dòng)方向一致，但在波動(dòng)時(shí)間和波動(dòng)強(qiáng)度上卻存在著差異。由于房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)受經(jīng)濟(jì)周期的影響，經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，房地產(chǎn)價(jià)格上漲存在泡沫，因此，投資時(shí)機(jī)選擇尤為重要。這個(gè)選擇包含兩重含義，一是選擇合適的投資時(shí)間，二是確定合理的投資周期。投資時(shí)間要選擇市場(chǎng)環(huán)境對(duì)自己最有利的時(shí)候。如果房地產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格非理性地飆升，投資者可考慮縮短投資周期，關(guān)鍵要看出入市的時(shí)機(jī)。當(dāng)房地產(chǎn)先導(dǎo)指標(biāo)發(fā)生明顯變化時(shí)，類似儲(chǔ)蓄額從周期谷底開始回升，貸款利率從高峰開始下降，而國(guó)家出讓土地使用權(quán)從周期波谷開始回升，預(yù)示著房地產(chǎn)業(yè)周期將進(jìn)入擴(kuò)張階段，此時(shí)應(yīng)為投資最佳時(shí)機(jī)，可以集中力量進(jìn)行投資。

（四）房地產(chǎn)企業(yè)要考慮選擇投資組合

對(duì)于資金實(shí)力雄厚的房地產(chǎn)企業(yè)，要考慮房地產(chǎn)的組合投資，即在對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)細(xì)分的基礎(chǔ)上，選擇不同類型的房地產(chǎn)和不同的投資時(shí)機(jī)進(jìn)行組合投資?？梢钥紤]投資期限的長(zhǎng)短結(jié)合、高中低檔房地產(chǎn)的有機(jī)搭配、投資區(qū)域分散、組合不同用途的房地產(chǎn)等等。

房地產(chǎn)的組合投資并不是固定不變的，任何影響房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的事件發(fā)生或即將發(fā)生時(shí)，房地產(chǎn)企業(yè)都需要順應(yīng)形勢(shì)，及時(shí)做出判斷、分析，調(diào)整房地產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)。

（五）房地產(chǎn)企業(yè)確立保險(xiǎn)策略，努力轉(zhuǎn)移和規(guī)避房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)

1.對(duì)于房地產(chǎn)投資者來說購(gòu)買保險(xiǎn)是十分必要的，它是轉(zhuǎn)移或減少房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的主要途徑之一。保險(xiǎn)對(duì)于減輕或彌補(bǔ)房地產(chǎn)投資者的損失，實(shí)現(xiàn)資金循環(huán)流動(dòng)，保證房地產(chǎn)投資者的利潤(rùn)等方面具有十分重要的意義。尤其對(duì)于房地產(chǎn)投資者的信譽(yù)，促進(jìn)房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展具有積極作用。一般來說房地產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主要有房屋保險(xiǎn)、產(chǎn)權(quán)保險(xiǎn)、房屋抵押保險(xiǎn)和房地產(chǎn)委托保險(xiǎn)。房地產(chǎn)投資者在購(gòu)買保險(xiǎn)時(shí)應(yīng)當(dāng)充分考慮，房地產(chǎn)投資者所需要的保險(xiǎn)險(xiǎn)種，確定適當(dāng)?shù)谋ｋU(xiǎn)金額，合理劃分風(fēng)險(xiǎn)單位，選擇信譽(yù)良好的保險(xiǎn)公司等幾方面的因素。

2.房地產(chǎn)投資組合策略是投資者依據(jù)房地產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度和年獲利能力，按照一定的原t進(jìn)行恰當(dāng)?shù)卮钆渫顿Y各種不同類型的房地產(chǎn)以降低投資風(fēng)險(xiǎn)的投資策略。例如房地產(chǎn)開發(fā)商可以投入一部分資金在普通住宅，投資一部分在高檔寫字樓等等。因?yàn)楦鞣N不同類型的房地產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)大小不一，收益高低不同。風(fēng)險(xiǎn)大的投資回報(bào)率相對(duì)較高，回報(bào)率低的投資相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)就低些，如果資金分別投入不同的房地產(chǎn)開發(fā)基礎(chǔ)上整體投資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)降低，其實(shí)質(zhì)就是用個(gè)別房地產(chǎn)投資的高收益彌補(bǔ)低收益的房地產(chǎn)的損失，最終得到一個(gè)較為平均的收益。房地產(chǎn)投資組合的關(guān)鍵是如何科學(xué)確定投入不同類型房地產(chǎn)合理的資金比例。

總之，雖然目前國(guó)家一系列救市政策的出臺(tái)已經(jīng)導(dǎo)致樓市的基本面轉(zhuǎn)好，但是好轉(zhuǎn)局面不會(huì)持續(xù)，當(dāng)前樓市形勢(shì)越嚴(yán)峻，未來樓市面臨的問題越多，仍然會(huì)隱藏更多的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。只有通過科學(xué)的決策和理性的判斷來有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)損失，才能保證企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

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篇10

關(guān)鍵詞：證券；投資；風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

一、證券投資風(fēng)險(xiǎn)

證券投資是一種直接投資的方式，主要就是投資者(法人或自然人)對(duì)股票、債券、基金以及相關(guān)衍生品等進(jìn)行購(gòu)買和出售，從中獲取利息、差價(jià)的一種投資方式和行為。證券投資過程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)可以劃分為兩種類型，經(jīng)濟(jì)和心理風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于證券投資所而言，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是需要研究注意的主要風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)主要是發(fā)行證券主體的變現(xiàn)、違約風(fēng)險(xiǎn)，證券市場(chǎng)中的通貨膨脹以及利率等風(fēng)險(xiǎn)。如果投資，風(fēng)險(xiǎn)是一定存在的，在我國(guó)這個(gè)正在發(fā)展卻不太成熟的新興市場(chǎng)，投資者更需掌握投資經(jīng)驗(yàn)，學(xué)會(huì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

二、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的種類劃分分

根據(jù)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)，可以劃分為系統(tǒng)以及非系統(tǒng)性兩種風(fēng)險(xiǎn)。

(一)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指的是由于一些全局性的因素，使得投資的收益出現(xiàn)變化，這種因素會(huì)通過相同的方式影響全部的證券收益。這些影響因素不是公司內(nèi)部的，因此是不能有效控制和回避的，這種系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也被稱作不可回避風(fēng)險(xiǎn)。由于共同的因素對(duì)公司產(chǎn)生的影響是存在差異的，多樣化的投資也無法將風(fēng)險(xiǎn)分散開來，所以也將這種風(fēng)險(xiǎn)成為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合當(dāng)前證券市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以劃分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)。

1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是由于證券市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)變動(dòng)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。證券市場(chǎng)行情變動(dòng)會(huì)受到諸多因素的影響，經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)在其中起到?jīng)Q定性的作用。社會(huì)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)階段性的波動(dòng)以及循環(huán)，一般分為蕭條-復(fù)蘇-繁榮-衰退等階段?？礉q行情中，基本上所有的股票都是價(jià)格上漲的，在看跌行情中，股票的價(jià)格就呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。投資者應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最好的辦法，就是順勢(shì)操作，投資于績(jī)優(yōu)股票。

2.利率風(fēng)險(xiǎn)，是指因利率變動(dòng)，導(dǎo)致附息資產(chǎn)(如貸款或債券)承擔(dān)價(jià)值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。證券價(jià)格會(huì)受到利率的影響，這種影響主要是從兩個(gè)方面體現(xiàn)的，首先是資金流向的轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)利率變高，一些資金會(huì)被吸引到銀行票據(jù)以及儲(chǔ)蓄等金融資產(chǎn)中，債券的需求量減少，價(jià)格下降。其次是公司成本的影響，利率增多，公司的融資成本就會(huì)增多，若其他條件不變，利潤(rùn)會(huì)減少，股息也會(huì)減少，使得股價(jià)降低。

3.購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)，又稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，通貨膨脹造成物價(jià)上漲，貨幣的實(shí)際購(gòu)買力降低，同時(shí)可能造成投資者的實(shí)際收益水平有下降的風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹使投資的名義收益率不變，而實(shí)際收益和價(jià)值卻在下降。

(二)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)說的是個(gè)別公司或行業(yè)證券產(chǎn)生的影響風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)性影響因素是主要特征。由于這種風(fēng)險(xiǎn)若要抵消，可以將投資分散得以實(shí)現(xiàn)，又可以被稱為可分散和可回避風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要有信用以及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)之分。

1.信用風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)或公司違背信用而不能按照約定讓投資者進(jìn)行還本付息，進(jìn)而受到的風(fēng)險(xiǎn)，證券發(fā)行人無法按期對(duì)本金以及利息進(jìn)行支付，這將會(huì)使投資者失去再投資和獲利的機(jī)會(huì)。它是債券的主要風(fēng)險(xiǎn)，投資公司債券首先要考慮的就是信用方面的風(fēng)險(xiǎn)，要對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的回避，就需要評(píng)級(jí)信用，對(duì)證券評(píng)級(jí)的結(jié)果進(jìn)行參考。

2.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，說的是公司經(jīng)營(yíng)管理失誤而因其盈利水平的變化給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)，它來自于企業(yè)內(nèi)部。大致有幾種情況：一是融資不當(dāng)引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：二是公司缺乏創(chuàng)新性，只滿足于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)以及利潤(rùn)水平；三就是銷售決策上產(chǎn)生問題，不科學(xué)、合理，沒有注重開辟新的市場(chǎng)。

三、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避措施

(一)投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)

通過分散組合來規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，從而在面臨非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)不至于“滿盤皆輸”。分散不僅體現(xiàn)在資金分配上，還體現(xiàn)在資本選擇上，在投資時(shí)，應(yīng)盡量了解不同行業(yè)不同領(lǐng)域的投資。

(二)健全監(jiān)管制度，加大執(zhí)行力度

證券市場(chǎng)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，需要健全完善的法規(guī)來保證健康運(yùn)行與發(fā)展，由于我國(guó)法律法規(guī)還不太健全，相關(guān)部門缺乏有力的監(jiān)管機(jī)制，手法和違法之間存在著較大的灰色區(qū)域。政府應(yīng)加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)控，嚴(yán)格監(jiān)督管理中介機(jī)構(gòu)以及上市公司，上市公司需要將信息紕漏義務(wù)落實(shí)到實(shí)處，進(jìn)一步優(yōu)化完善法人治理結(jié)構(gòu)，保證投資決策的科學(xué)性，對(duì)于募集到的資金能夠?qū)崿F(xiàn)高效利用。

(三)降低利率風(fēng)險(xiǎn)

利率作為中央銀行的貨幣政策工具，能夠?qū)暧^經(jīng)濟(jì)進(jìn)行科學(xué)、合理的調(diào)整，金融資產(chǎn)的價(jià)格以及利率會(huì)對(duì)利率產(chǎn)生極為敏感的反應(yīng)，因此不能有效的回避利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是固定收益證券的主要風(fēng)險(xiǎn)，也是政府債券的主要風(fēng)險(xiǎn)，它對(duì)長(zhǎng)期債券的影響大于短期債券。投資者在預(yù)見利率要提高時(shí)可以減少長(zhǎng)期債券和固定利率債券的持有。

(四)采用靈活的投資策略

在投資前，通過多種途徑和方式，充分了解投資信息，分析宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，在心中權(quán)衡比較并且進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)論證。熟悉債券市場(chǎng)的交易規(guī)則、市場(chǎng)規(guī)模、投資者的組成。在這樣的基礎(chǔ)上，再制定好能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資策略，運(yùn)用各種有效的投資方法和技巧，例如將證券投資的期限階梯化、短期化，種類分散化。

(五)加強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)教育，樹立正確投資心態(tài)

在中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的大環(huán)境下，政府相關(guān)部門應(yīng)把風(fēng)險(xiǎn)教育和證券投資市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重中之重，各類金融部門要主動(dòng)肩負(fù)起社會(huì)責(zé)任，通過自身豐富的知識(shí)以及廣泛的資源優(yōu)勢(shì)，能夠?qū)⒔鹑谥R(shí)等積極的宣傳給公眾，并保證形式的多樣化，滿足公眾的實(shí)際需要，強(qiáng)化社會(huì)公眾的金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別以及防范能力，這與長(zhǎng)期發(fā)展的利益需要是相滿足的。

四、結(jié)語

總而言之，證券投資風(fēng)險(xiǎn)具有一定的客觀性和不確定性，我們能做的更多的是在承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)客觀存在的前提下有效的方法風(fēng)險(xiǎn)。雖然投資是的不確定性比較強(qiáng)，但是依舊可以通過多樣化的技術(shù)方法，總結(jié)以往經(jīng)驗(yàn)，科學(xué)的測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)，扎實(shí)利用統(tǒng)計(jì)學(xué)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)收集的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和計(jì)算，尋找規(guī)律為投資作借鑒，組合投資分散風(fēng)險(xiǎn)，盡可能避免或減小風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失和危害。人們應(yīng)該具有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，認(rèn)清自己的實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，審時(shí)度勢(shì)，做出謹(jǐn)慎的最優(yōu)選擇。

參考文獻(xiàn)：

[1]李俊清,張凱.我國(guó)權(quán)證市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)分析[J].今日湖北(理論版),2007(03).