根據(jù)國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)借用國際商業(yè)貸款宏觀管理的要求，為規(guī)范境外進(jìn)行項目融資的行為，加強(qiáng)對我國外債的管理，更有效地利用國外資金，特制定本辦法。

第一條本辦法所稱項目融資是指以境內(nèi)建設(shè)項目的名義在境外籌措外匯資金，并僅以項目自身預(yù)期收入和資產(chǎn)對外承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任的融資方式。它應(yīng)具有以下性質(zhì)：

（一）債權(quán)人對于建設(shè)項目以外的資產(chǎn)和收入沒有追索權(quán)；

（二）境內(nèi)機(jī)構(gòu)不以建設(shè)項目以外的資產(chǎn)、權(quán)益和收入進(jìn)行抵押、質(zhì)押或償債；

（三）境內(nèi)機(jī)構(gòu)不提供任何形式的融資擔(dān)保。

第二條項目融資主要適用于發(fā)電設(shè)施、高等級公路、橋梁、隧道、城市供水廠及污水處理廠等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，以及其他投資規(guī)模大、且具有長期穩(wěn)定預(yù)期收入的建設(shè)項目。

摘要：隨著我國的社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展和建設(shè)水平提高，工程項目逐漸增加，伴隨著工程項目的增加，融資風(fēng)險逐漸引起各方的關(guān)注，從而出現(xiàn)了工程項目融資風(fēng)險管理這一概念。過去的風(fēng)險管理中包含了一定的隱性風(fēng)險，那么作為政府和社會之間的一種合作項目模式，PPP模式能夠有效的降低風(fēng)險，對私企個人利益給予充分的保障，使得企業(yè)方面更加積極的投入到社會建設(shè)當(dāng)中，實現(xiàn)風(fēng)險均擔(dān)和利益共享的合作模式。本文首先對于PPP概念進(jìn)行闡述，其次對基于PPP模式工程項目融資風(fēng)險的基本特點進(jìn)行分析，從而對基于PPP模式工程項目融資風(fēng)險識別進(jìn)行探討，最后對基于PPP模式工程項目融資風(fēng)險管理策略進(jìn)行研究。希望通過本文，能夠為基于PPP模式的工程項目融資風(fēng)險管理提供一些參考和幫助。

關(guān)鍵詞：PPP模式；工程項目；融資風(fēng)險管理

無論是哪種工程項目，其在融資過程中都會面臨著一定的風(fēng)險，那么想要獲得更好的工作成果，就必須做好風(fēng)險的管控，將損失控制到最小。PPP模式能夠?qū)崿F(xiàn)對風(fēng)險的有效管控，通過應(yīng)用這一模式能夠降低工程項目融資風(fēng)險，這對于項目的未來發(fā)展有著非常積極的作用。因此本文對基于PPP模式的工程項目融資風(fēng)險管理進(jìn)行研究有著重要的意義。

一、PPP模式的概念闡述

從目前的情況來看，對于工程項目發(fā)展而言，融資風(fēng)險管理是其中的重要內(nèi)容，想要獲得更好的工作成果，就必須積極應(yīng)用合理的管理措施，目前對于PPP模式的應(yīng)用更加廣泛，通過這種模式的應(yīng)用彌補(bǔ)了之前工作中存在的很多不足，提升了工作的可行性和可靠性。PPP模式具體是指公私合營的制度，在具體的實施中所涉及的融資模式較為特殊，簡單來說，在應(yīng)用PPP模式時，主要是將公私雙方的優(yōu)勢合并在一起，從而達(dá)到雙贏的目標(biāo)。但如果僅僅單獨執(zhí)行PPP模式，并不適合我國的工程項目融資風(fēng)險控制，所以需要以此模式為基礎(chǔ)來對工程項目中的融資風(fēng)險進(jìn)行多方面管理，這對于未來發(fā)展是非常有利的，從而創(chuàng)造出更多的價值。這里需要注意的是，在應(yīng)用PPP模式時，應(yīng)該做好分析工作，掌握融資趨勢，而不是只應(yīng)用傳統(tǒng)模式，對工程項目正常融資進(jìn)行鞏固。那么具體來看，PPP模式的特點主要包括壟斷性和穩(wěn)定性這兩個方面，因為具備這樣的特點，使其所獲得的收益更加穩(wěn)定和持久。例如共享單車主要由社會資本來進(jìn)行投資，政府幫助其擴(kuò)大市場，同時收益也由社會資本來管理，確保項目投資者能夠獲得收益。在這個過程中政府作為主導(dǎo)方對項目的實施和發(fā)展給予保障，社會資本則經(jīng)驗更加豐富，同時資本也更加充足，兩者之間相互扶持，在保證項目穩(wěn)定運(yùn)行的同時，也促進(jìn)了項目的長期發(fā)展。另外，在這個過程中企業(yè)也實現(xiàn)了利益的最大化，在公共建設(shè)中就會先確保質(zhì)量達(dá)到要求的基礎(chǔ)上再考慮成本，不會出現(xiàn)浪費(fèi)的情況，實現(xiàn)了民間資本的節(jié)約。

二、PPP模式工程項目金融風(fēng)險的基本特點

近幾年來，我國各地政府為了適應(yīng)新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的建設(shè)，優(yōu)化營商環(huán)境，積極推動PPP模式，引導(dǎo)民間資本共同參與，形成了具有中國特色的PPP市場。不同于傳統(tǒng)的政府投資模式，PPP項目融資在公共服務(wù)效率提升方面展現(xiàn)出了巨大的優(yōu)勢，但復(fù)雜的流程、較長的周期以及參與方眾多的特點使得項目風(fēng)險管理難度大幅度提升。本文研究的目的就是為廣大金融機(jī)構(gòu)提供幾點投融資風(fēng)險管理的建議，強(qiáng)化PPP參與方對PPP項目融資難點的認(rèn)知，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)對PPP項目融資產(chǎn)品進(jìn)行結(jié)構(gòu)化設(shè)計、風(fēng)險階段性組合，從而提高PPP項目的融資可行性及項目融資成功率。

1新常態(tài)下金融機(jī)構(gòu)對PPP模式項目融資的作用

PPP模式是調(diào)節(jié)政府與市場關(guān)系的一種方式，新常態(tài)下中國式的PPP模式，將以“產(chǎn)融互動”為標(biāo)志，本質(zhì)特征是“融資+管理”。1.1新常態(tài)下PPP模式得以推廣的必然性。傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)都是由政府出資，多年來，地方政府通過地方融資平臺融通資金，對各項社會事業(yè)的發(fā)展和改善民生環(huán)境起到了積極作用，但帶來一系列的問題不容忽視，比如，政府職能模糊、地方財政壓力、基礎(chǔ)設(shè)施、公共產(chǎn)品和服務(wù)供給效率低下等情況。在繼續(xù)推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)背景下，情況更為嚴(yán)重。在此情況下，財政部、發(fā)改委主導(dǎo)推動PPP模式作為一種新的融資模式，允許社會資本參與到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公共服務(wù)中來，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。1.2金融機(jī)構(gòu)對PPP模式項目融資的作用。金融機(jī)構(gòu)作為PPP項目不可或缺的重要組成部分，承擔(dān)著核心的社會融資、社會資本杠桿作用，與社會資本共同作為PPP項目的融資方，積極發(fā)揮著PPP模式的組織、建設(shè)、運(yùn)營功能。金融機(jī)構(gòu)對PPP模式項目融資的作用主要體現(xiàn)在：第一，PPP模式本質(zhì)是一種融資方式，是政府引進(jìn)社會資本、金融機(jī)構(gòu)參與基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的一種新型的項目融資模式；第二，PPP模式可以使各類金融資本更多地參與到項目中，以提高公共產(chǎn)品和服務(wù)的效率，促進(jìn)政府轉(zhuǎn)變職能；第三，PPP模式明確了政府與市場的邊界，減輕政府財政的壓力和建設(shè)投資的風(fēng)險，更專注提升公共服務(wù)的水平。引進(jìn)社會資本方及金融機(jī)構(gòu)參與PPP項目，可以增加項目的資本金數(shù)量，節(jié)省政府的投資，減輕財政負(fù)擔(dān)。

2金融機(jī)構(gòu)參與PPP項目的現(xiàn)狀及存在的問題

2.1原有的金融產(chǎn)品不適應(yīng)PPP項目融資。PPP項目具有參與方多，參與主體法律地位不平等、資金需求量大，融資期限長、收益率低的特征，決定其融資的特殊性，通常PPP項目投入量高達(dá)幾億、十幾億，數(shù)百億，已經(jīng)超過單個金融機(jī)構(gòu)可以提供的融資額度，另外融資期限長，商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債端的期限錯配壓力，也限制了銀行投放信貸的期限，當(dāng)前很少有融資機(jī)構(gòu)能達(dá)到其所要求的期限，所以PPP項目融資會通過銀團(tuán)貸款、銀行、信托和基金合作，運(yùn)用結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品、資產(chǎn)證券化的融資方式，方可解決其融資額度大、期限錯配的問題，所以PPP融資是多種融資工具和多家金融機(jī)構(gòu)參與的股權(quán)、債權(quán)結(jié)合的融資模式。2.2PPP項目相對傳統(tǒng)項目融資風(fēng)險大。和傳統(tǒng)投資項目融資相比，PPP項目的有限追索將項目參與各方與項目的投資風(fēng)險進(jìn)行了隔離，為了運(yùn)行PPP項目而成立的公司在信用、擔(dān)保方面存在劣勢，因此金融機(jī)構(gòu)只能以政府授予的特許經(jīng)營權(quán)、政府付費(fèi)承諾和可行性缺口補(bǔ)助所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流作為其還款保障。但就目前來看，由于政府信用體制尚不完善，仍舊存在一定的失信風(fēng)險，這使得PPP項目融資的過程中，金融機(jī)構(gòu)需要承擔(dān)更大，更復(fù)雜的風(fēng)險。

3金融機(jī)構(gòu)參與PPP模式項目融資建議

摘要：在目前政府工程項目中，PPP模式得到了廣泛的應(yīng)用。PPP模式不但可以降低政府的資金壓力，在引入了社會資金之后，實現(xiàn)了政府、投資方、施工方多方共贏的局面。由于PPP模式的工程項目普遍存在工程周期長、投資額度大、不確定因素多等特點，導(dǎo)致PPP模式下工程項目融資存在一定的風(fēng)險。如果不能有效降低融資風(fēng)險，PPP模式下工程項目融資會受到較大影響。本文分析了PPP模式下工程項目融資風(fēng)險的成因，重點探討應(yīng)對策略，保證PPP模式下工程項目融資風(fēng)險得到有效控制。

關(guān)鍵詞：PPP模式；工程項目；融資風(fēng)險；成因及對策

一、前言

從目前PPP模式下工程項目的融資來看，由于受到多種因素的影響，PPP模式下工程項目融資機(jī)遇與風(fēng)險并存，如何有效管控融資風(fēng)險，成了PPP模式下工程項目能否有效開展的關(guān)鍵。基于對PPP模式工程項目的了解，以及對融資風(fēng)險的認(rèn)識，要想做到融資風(fēng)險的合理把控，就需要對融資風(fēng)險的成因進(jìn)行深入了解，做到根據(jù)融資風(fēng)險的成因制定有針對性的預(yù)防措施，保證PPP模式下工程項目融資風(fēng)險能夠得到有效地把控，提高PPP模式工程項目的融資有效性，推動PPP模式有效運(yùn)行。

二、PPP模式下工程項目融資風(fēng)險成因分析

1.政治環(huán)境產(chǎn)生的風(fēng)險。PPP是Public—Private—Partnership的英文首字母縮寫，指在公共服務(wù)領(lǐng)域，政府采取競爭性方式選擇具有投資、運(yùn)營管理能力的社會資本，雙方按照平等協(xié)商原則訂立合同，由社會資本提供公共服務(wù)，政府依據(jù)公共服務(wù)績效評價結(jié)果向社會資本支付對價。這種模式在目前政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目中應(yīng)用得較多。這種融資模式的優(yōu)勢在于引入了社會資本，降低了政府的資金支出，減少了政府的負(fù)擔(dān)。但是由于政府體制因素和社會資本的資金安全性及利潤分配比例等問題，對政府的誠信度要求較高。如果項目所在地的政府公信力出現(xiàn)問題，或者區(qū)域政治存在不穩(wěn)定性，都會給工程項目的融資帶來意想不到的風(fēng)險。所以，政治環(huán)境風(fēng)險是PPP模式下工程項目融資的最主要風(fēng)險。2.經(jīng)濟(jì)環(huán)境產(chǎn)生的風(fēng)險。PPP模式在推進(jìn)過程中，政府和社會資本都需要按照約定比例出資，任何一方違約都會給整個融資帶來風(fēng)險。受到市場環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，無論是政府還是社會資本在實際出資過程中，都會因為自身原因產(chǎn)生資金無法及時到付的問題，這種隱患對整個融資影響很大。此外，工程項目所在區(qū)域的整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境也對項目融資有著直接的影響。目前國內(nèi)各個城市進(jìn)行的園區(qū)開發(fā)項目，在項目融資過程中，對地方政府的出資能力和參與投資的企業(yè)出資能力就有較高的要求。如果項目所在地的整體經(jīng)濟(jì)形勢不樂觀，或者區(qū)域經(jīng)濟(jì)存在明顯的不足，就會導(dǎo)致項目融資出現(xiàn)問題。所以，做好項目所在地綜合經(jīng)濟(jì)環(huán)境的分析和風(fēng)險識別至關(guān)重要。3.工程技術(shù)產(chǎn)生的風(fēng)險。PPP模式下的工程項目多數(shù)都屬于政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程，國內(nèi)多個城市建設(shè)的產(chǎn)業(yè)園區(qū)就屬于這種類型。PPP模式雖然為工程項目提供了融資模式的支撐，但是在具體的工程建設(shè)中，對項目所在地的地質(zhì)條件、自然環(huán)境、施工難度、施工技術(shù)成熟度等都有明確的要求。如果現(xiàn)有的工程技術(shù)不能完美的解決施工中存在的技術(shù)難題，那么工程在實施過程中就容易出現(xiàn)問題，對整個工程的推進(jìn)以及項目的后續(xù)融資都會產(chǎn)生非常不利的影響。所以，工程技術(shù)所產(chǎn)生的風(fēng)險是不可忽視的。如何做好工程項目的前期論證，是降低工程技術(shù)風(fēng)險的重要方式。因此，我們應(yīng)對工程技術(shù)風(fēng)險有較為深刻的認(rèn)識。4.經(jīng)營管理產(chǎn)生的風(fēng)險。從PPP模式來看，政府與社會資本的合作不但找到了雙方合作的平衡點，同時也形成了一種新的工程建設(shè)模式，對提高城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)質(zhì)量和推動城市轉(zhuǎn)型發(fā)展起到了積極作用。但是從PPP項目的實際運(yùn)營來看，經(jīng)營管理至關(guān)重要。在管理細(xì)節(jié)方面，稍有不慎就會出現(xiàn)違規(guī)甚至資金腐敗。新的10號文之后，對PPP項目做出了更加細(xì)致的要求，主要側(cè)重點在三個方面：首先，肯定了PPP模式的必要性和正確性。其次，明確了符合條件的PPP項目中政府支出義務(wù)不屬于政府隱性債務(wù)，并強(qiáng)化了政府誠信履約的義務(wù)。避免政府和民間資本在項目中扯皮。再次，鼓勵外資和民營企業(yè)平等參與PPP項目，同時也鼓勵保險資金對PPP項目進(jìn)行股權(quán)投資。所有10號文的規(guī)定，都是在提前規(guī)范PPP項目的經(jīng)營管理行為，避免因經(jīng)營管理出現(xiàn)風(fēng)險。5.不可抗力因素產(chǎn)生的風(fēng)險PPP項目從前期設(shè)計、融資到實際施工，外界影響因素較多，不可抗力因素的影響不可忽視。其中不可抗力包括自然現(xiàn)象（如地震、海嘯等）和某些社會現(xiàn)象（如戰(zhàn)爭等）。不可抗力是獨立于人的行為之外，并且不受當(dāng)事人的意志所支配的現(xiàn)象，它在各國法律中都是免責(zé)事由。因為不可抗力的特殊性，一旦PPP項目受到不可抗力因素的影響，工程項目的損失會很大，止損成本會很高，成本損失部分沒有辦法獲得賠償。這是導(dǎo)致PPP項目出現(xiàn)虧損的主要原因。雖然不可抗力出現(xiàn)的概率較低，但是一旦出現(xiàn)，所造成的損失是巨大的。

編者按：本文主要從項目融資的風(fēng)險識別；項目融資的風(fēng)險評估；項目融資的風(fēng)險應(yīng)對；項目融資的風(fēng)險監(jiān)控四個方面進(jìn)行論述。其中，主要包括：流程分析法、專家列舉法、財務(wù)狀況分析法、投入產(chǎn)出分析法、背景分析法、分解分析法、失誤樹分析法、建立項目融資決策凈現(xiàn)金流量模型、計算項目的投資滿意率、計算項目的資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險度、政治風(fēng)險的管理、金融風(fēng)險的管理、生產(chǎn)風(fēng)險的管理、市場風(fēng)險的管理、累計債務(wù)覆蓋率指標(biāo)監(jiān)控法、項目債務(wù)承受比率指標(biāo)監(jiān)控法、凈現(xiàn)值指標(biāo)監(jiān)控法、差額內(nèi)部收益率指標(biāo)監(jiān)控法等，具體材料請詳見。

[摘要]項目融資已逐步成為大型工程項目籌措資金的一種新的方式，由于項目融資跨度長、涉及面廣，具有較大的風(fēng)險。本文探討的就是項目融資的風(fēng)險管理問題，提出主要通過項目融資的風(fēng)險識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險應(yīng)對和風(fēng)險監(jiān)控等四個方面，來實施對項目融資風(fēng)險的管理，從而實現(xiàn)在項目融資風(fēng)險的全過程有效控制。

[關(guān)鍵詞]項目融資；風(fēng)險管理；風(fēng)險監(jiān)控

項目融資是對一個項目的權(quán)利、資源或其他資產(chǎn)加以利用的融資，這種融資不是以項目業(yè)主的信用或者項目有形資產(chǎn)的價值為擔(dān)保，其本質(zhì)上是一種無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資貸款，歸還貸款的資金主要來自于項目建成投入使用后的現(xiàn)金流量。項目融資跨度長、涉及面廣，其潛在的風(fēng)險也較大，識別和評估項目融資中存在的風(fēng)險，并對其進(jìn)行有效管理和控制是項目融資過程中最重要的環(huán)節(jié)。

一、項目融資的風(fēng)險識別

要管理和控制項目融資過程中的風(fēng)險，首先要對項目融資的風(fēng)險加以識別。識別項目融資的風(fēng)險主要有以下幾種方法：

摘要：房地產(chǎn)業(yè)是我國的經(jīng)濟(jì)支柱，在其發(fā)展中，能夠有效促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而拉動國民經(jīng)濟(jì)增長。然而，隨著市場環(huán)境的不斷變化，房地產(chǎn)面臨的市場競爭也不斷激烈，并且在其發(fā)展中，面臨著很大的資金壓力。本文主要分析了在房地產(chǎn)企業(yè)項目融資與資金管控存在的問題，針對問題提出了有效的融資和資金管控策略，旨在為相關(guān)研究提供參考，促進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)的高效發(fā)展。

關(guān)鍵詞:房地產(chǎn)企業(yè)；項目融資；資金管控

一、現(xiàn)階段房地產(chǎn)企業(yè)項目融資與資金管控存在的問題

(一)融資決策不當(dāng)。融資決策不當(dāng)是房地產(chǎn)企業(yè)在進(jìn)行項目融資和資金管控過程中的首要問題。一般來說，房地產(chǎn)企業(yè)在進(jìn)行項目投資之前，會對該項目進(jìn)行融資分析，主要分析融資的渠道以及相應(yīng)的風(fēng)險指數(shù)，根據(jù)分析結(jié)果，確定是否可以投資該項目。但是現(xiàn)如今，房地產(chǎn)企業(yè)在決策過程中的問題比較突出，例如融資決策分析不夠全面，融資評價不合理等等，這些問題造成項目融資在安全方面，以及經(jīng)濟(jì)方面都出現(xiàn)了不同程度的漏洞，這在一定程度上增加了企業(yè)項目融資的成本和風(fēng)險。(二)融資效率不高。不完善的融資市場體系，以及較低的融資效率是阻礙房地產(chǎn)企業(yè)項目融資與資金管控的第二項重要問題。一般來說，房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行融資的方式是向銀行申請貸款，這也漸漸成為了房地產(chǎn)企業(yè)融資的最主要的途徑。但是隨著各項政策的不斷變化，銀行貸款這種單一的融資模式為房地產(chǎn)企業(yè)帶來了很大的風(fēng)險，同時融資的效率也不高。這種現(xiàn)象的產(chǎn)生，在于我國房地產(chǎn)融資市場的不健全，在沒有其他正規(guī)渠道的情況下，房地產(chǎn)企業(yè)只能通過銀行貸款這種方式來進(jìn)行融資，這就造成了房地產(chǎn)企業(yè)過分依賴銀行貸款，但是銀行在運(yùn)營發(fā)展的過程中，與國家的政策以及整個社會市場的發(fā)展是息息相關(guān)的，這也間接影響著房地產(chǎn)企業(yè)的融資。(三)企業(yè)內(nèi)部管控水平不高。房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部管控水平的限制是制約房地產(chǎn)企業(yè)項目融資與資金管控第三項重要問題?，F(xiàn)階段，房地產(chǎn)企業(yè)中的管理層和決策層人員，相對缺乏對企業(yè)的融資以及資金的管控意識，從而使得房地產(chǎn)企業(yè)在發(fā)展的過程中出現(xiàn)了較多的問題，為企業(yè)的發(fā)展造成了一定的阻礙和風(fēng)險。房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部管控水平主要體現(xiàn)在以下幾個方面：①企業(yè)內(nèi)部控制體系不完善；②財務(wù)會計對融資風(fēng)險的識別以及應(yīng)對方面存在不足；③企業(yè)對項目融資的分析，以及資金管控工作不到位；④內(nèi)部控制系統(tǒng)不健全，監(jiān)督管理部門沒有發(fā)揮出應(yīng)有的作用。(四)企業(yè)資金調(diào)控存在問題。企業(yè)對資金管控、調(diào)控問題是限制房地產(chǎn)企業(yè)項目融資與資金管理的第四項重要問題。現(xiàn)階段，企業(yè)的資金管控不嚴(yán)格，調(diào)控不合理造成了項目資金管理的效率嚴(yán)重下降，除此之外，還存在著不法人員挪用、抽逃以及侵占項目資金的現(xiàn)象，這對房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)管理造成了很大的困難。

二、解決房地產(chǎn)企業(yè)項目融資和資金管控現(xiàn)存問題的方法

(一)做好融資決策分析的相關(guān)工作。房地產(chǎn)企業(yè)不僅僅需要在投資前做好融資決策的分析工作，在進(jìn)行投資后仍然需要對融資決策進(jìn)行分析，決策分析的主要內(nèi)容包括融資的方式、成本、途徑以及所面臨的風(fēng)險。房地產(chǎn)企業(yè)在進(jìn)行融資決策分析的過程中，需要對項目資金的籌集方式和途徑、企業(yè)的找無責(zé)任和融資規(guī)模、途徑等進(jìn)行統(tǒng)一的整理、分析和比較，在對各項因素分析以后，確定一個能夠為企業(yè)帶來最大經(jīng)濟(jì)效益的融資目標(biāo)以及融資方案，這種措施，不僅降低了房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本，而且在一定程度上也大大降低了融資的風(fēng)險。(二)不斷擴(kuò)展融資渠道。由于現(xiàn)階段房地產(chǎn)融資最主要的方式是銀行貸款，這對房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展來說并不是一件特別有利的事情，所以，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該不斷擴(kuò)展融資渠道，通過多種方式獲得融資，比如股權(quán)融資或者債券融資。股權(quán)融資這種方式，具體指的是房地產(chǎn)企業(yè)在上市以后，通過向市場發(fā)行股票的方式獲得資金。這種方式不僅可以為企業(yè)帶來更多的發(fā)展資金，而且也可以讓股民獲得一定的收益。債券融資這種方式，具體指的是房地產(chǎn)企業(yè)通過發(fā)行公司債權(quán)的方式向獲得企業(yè)的建設(shè)資金。這種方式降低了企業(yè)對信貸的依賴程度，滿足了企業(yè)獲得長期資金的需要。(三)有效監(jiān)督各項資金的使用。對房地產(chǎn)企業(yè)的各項資金使用進(jìn)行監(jiān)督，目的是做大程度的發(fā)揮各項資金的作用，這是非常重要的一項工作，可以從以下三個方面入手：第一，對企業(yè)建設(shè)資金的使用進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督和管理。這樣不僅可以在很大程度上提高對資金的使用效率，而且可以減低資金的使用風(fēng)險。另外，還需要對項目的開發(fā)、施工建設(shè)以及材料采購這些環(huán)節(jié)中的資金使用情況進(jìn)行監(jiān)督，制定具有針對性的計劃，以此保證資金使用的合理性和有效性，避免不必要的浪費(fèi)。第二，不斷加強(qiáng)對項目資金建設(shè)的管理。企業(yè)項目建設(shè)的資金主要應(yīng)用在工程的施工建設(shè)，以及材料采購方面，因此，對這兩個方面的資金使用情況，要嚴(yán)格的監(jiān)督和管理，在使用的過程中做好記錄，加強(qiáng)資金使用的安全性。第三，對項目資金的收支情況進(jìn)行嚴(yán)格的管控。為了避免和控制資金使用過程中的風(fēng)險，除了對房地產(chǎn)企業(yè)資金的內(nèi)部控制上進(jìn)行逐步的完善，還要對資金使用的審批環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)督。(四)建立健全企業(yè)項目資金管理制度。由于房地產(chǎn)企業(yè)投資的風(fēng)險性較大，企業(yè)內(nèi)部的資金管控工作便增加了一定的困難性和復(fù)雜性，基于此，房地產(chǎn)企業(yè)為了保證資金的安全性，需要在內(nèi)部建立健全項目資金管理制度。另外，為了更有效的對項目資金進(jìn)行控制，還需要不斷加強(qiáng)房地產(chǎn)項目資金存取以及費(fèi)用收付制度，以此將資金流動的審批以及操作過程進(jìn)行更加合理的規(guī)范和控制。除此之外，在項目開發(fā)的初始階段，要做好資金使用的編制工作，合理安排各個環(huán)節(jié)資金的使用，以此保證項目資金管控的有效性。

【摘要】本文研究了在出口信貸中引入項目融資模式的可行性分析方法，介紹了項目投資結(jié)構(gòu)和項目融資的BOT模式設(shè)計方法，構(gòu)建了在出口信貸中引入項目融資的具體操作模式。

隨著我國改革開放的不斷推進(jìn)和經(jīng)濟(jì)全球化程度的不斷深化，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)越來越深地融入到了世界經(jīng)濟(jì)體系當(dāng)中，將基于項目自身經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度的有限追索的項目融資模式引入到政策性銀行出口信貸實踐中去，構(gòu)建起基于項目融資理論的政策性銀行出口信貸運(yùn)作模式，突破大型“走出去”項目的融資瓶頸，把政策性銀行對國家外經(jīng)貿(mào)的支持和推動作用落到實處，以解決當(dāng)前我國出口信貸在支持大型境外投資項目中受傳統(tǒng)貿(mào)易融資模式限制而存在的固有缺陷，最終達(dá)到提高我國政策性銀行出口信貸對“走出去”項目支持力度的目的。

一、出口信貸項目融資的含義

出口信貸是一個特定的融資范疇，是對貨物出口和境外投資提供信貸資金融通的總稱；項目融資是一種特定的融資模式，是對有限追索的具有類似信用保證結(jié)構(gòu)的項目資金運(yùn)作模式的總稱。出口信貸中引入項目融資模式即是要通過項目融資這種特定的資金運(yùn)作模式來對出口信貸項目進(jìn)行操作，這一概念是相對于通過傳統(tǒng)貿(mào)易融資模式對出口信貸項目進(jìn)行操作而提出來的。項目融資模式下運(yùn)作的出口信貸項目，貸款人將根據(jù)項目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度而采取不同程度的追索權(quán)，是有限追索的融資模式，貸款人提供授信的主要信用支撐點是項目的現(xiàn)金流量和項目資產(chǎn)，貸款人將與借款人以及其它利益關(guān)系人一起在精心設(shè)計的信用保證結(jié)構(gòu)框架下，在特定的期間和范圍內(nèi)，分擔(dān)項目所具有的各類風(fēng)險；在有限追索限定的范圍內(nèi)，項目一旦因風(fēng)險發(fā)生而最終失敗，貸款人將僅以項目資產(chǎn)受償，其追索權(quán)不涉及項目以外的任何資產(chǎn)。出口信貸項目融資模式更適用于那些建設(shè)周期長、投資量大、收益相對穩(wěn)定、受市場變化影響較小的出口信貸項目，最典型的就是境外承包工程和境外投資類的出口信貸項目，非常適用于通過項目融資模式來進(jìn)行運(yùn)作。

二、出口信貸項目融資可行性分析與項目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計

（一）出口信貸項目融資可行性分析

圍繞市委市政府全面開展“科學(xué)發(fā)展趕超跨越落實年”活動，加大推進(jìn)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)、新區(qū)、重大基礎(chǔ)設(shè)施、民生保障“四大建設(shè)”，結(jié)合市投融資實際，2012年投融資管理科將按照“穩(wěn)中求進(jìn)、好中求快”工作總基調(diào)，加快推進(jìn)市級政府融資平臺建設(shè)，重點抓好新區(qū)開發(fā)、水城和軌道交通等重大項目融資工作，實現(xiàn)新突破，開創(chuàng)新局面。工作要點和具體措施如下：

一、協(xié)調(diào)推進(jìn)政府投資項目投融資機(jī)制建設(shè)，促進(jìn)融資平臺向“借、用、還”一體化轉(zhuǎn)型

（一）加快投融資相關(guān)政策制定，指導(dǎo)規(guī)范我市投融資工作，防范政府債務(wù)風(fēng)險，確保政府投資項目融資工作可持續(xù)進(jìn)行。

一是組織研究提出《關(guān)于市本級多元化、多渠道融資的意見》，2012年1季度上報市政府；二是加快制定《市市本級政府投資項目融資目標(biāo)考核與獎懲辦法》和《市政府性債務(wù)管理辦法》，2012年3季度上報市政府。

（二）繼續(xù)加大財政對融資平臺的扶持力度，建立資金注入長效機(jī)制，提高融資平臺自主融資能力，促進(jìn)融資平臺逐步向“借、用、還”一體化轉(zhuǎn)型。

（三）進(jìn)一步研究利用金融工具創(chuàng)新緩解我市政府投資項目亟需資金的問題，加快推進(jìn)融資平臺公司發(fā)債和發(fā)行中期票據(jù)等各項投融資工作。

國際承包商基本具備了利用項目融資方式進(jìn)行海外石油工程項目建設(shè)的條件

1．在石油項目工程建設(shè)中，可以采用ABS方式吸收更多的資金和其他分散的民營資本。ABS是一種將資產(chǎn)證券化的融資方式。這個方式是在融資項目已擁有的資產(chǎn)基礎(chǔ)上，將項目未來的收益通過發(fā)行國際高檔證券的方式而進(jìn)行資金吸收和籌集的一種證券融資方式。利用證券方式進(jìn)行項目融資也是風(fēng)險管理的一種創(chuàng)新發(fā)展。雷曼公司開創(chuàng)了以證券進(jìn)行項目融資的先例。1992年雷曼公司在國際市場為美國California能源公司牽頭發(fā)行了56億美元的國際金融債券。在此之后，更多的大型建設(shè)項目都開始采用這種融資方式，利用證券融資一是方便吸收社會閑散資金，另外也可以方便投資設(shè)隨時進(jìn)入或者退出，這種方式的低風(fēng)險特征，適合資金實力比較差的民營資本進(jìn)行聯(lián)合投資和融資。2．國家在融資方面的政策松動也是石油行業(yè)進(jìn)行項目融資的一個契機(jī)，關(guān)于國際能源長期開發(fā)，國家發(fā)改委有相關(guān)規(guī)定。中國陸地油氣資源可以由中石油與國外的公司進(jìn)行聯(lián)合開發(fā)，但是海上油氣資源僅限于中海油開發(fā)。并且在國內(nèi)油氣資源開發(fā)過程中，引入競爭機(jī)制，油氣資源的開采權(quán)通過競標(biāo)方式由國內(nèi)大型石油公司獲得。這些措施將直接給國外的資金提供了一個進(jìn)入國際石油市場的機(jī)會。3．在某些方面，國內(nèi)的石油技術(shù)也在國際市場上占有一定優(yōu)勢。國際石油資源有獨特的儲藏特點，中東地區(qū)的石油資源埋藏較淺，基本上是用淺層勘測技術(shù)來開采，而國內(nèi)的淺層勘測開采技術(shù)在國際上是比較先進(jìn)的，相比較分布在陸上的深層石油資源，中國的淺層勘測開采技術(shù)更為先進(jìn)，所以國內(nèi)的陸上石油資源可以與國外公司聯(lián)合開發(fā)，而國外的石油開采則是中國石油企業(yè)走出去的一個絕佳機(jī)遇，利用項目融資進(jìn)行國際石油開采是中國石油企業(yè)進(jìn)軍國際市場的必要條件。4．近年來，中國石油企業(yè)有過一些與國際石油公司合作的基礎(chǔ)，積累了大量的合作經(jīng)驗，這也是中國石油企業(yè)利用項目融資方式走向國際市場的必備因素。從本世紀(jì)初開始，國內(nèi)的三大石油公司在亞非美地區(qū)進(jìn)行了大量的投資和項目建設(shè)。在北非和中東，中亞地區(qū)、拉丁美洲形成了一定的投資規(guī)模，而國際的油氣資源合作開發(fā)包括了從勘測開采、配套設(shè)施建設(shè)，石油深加工和石油產(chǎn)品銷售的整個過程。本世紀(jì)初，中石油在中東地區(qū)為蘇丹開發(fā)建設(shè)了年產(chǎn)量一千萬噸級的大型油田。并進(jìn)行了大約4億噸的儲量勘測，修建了1500多公里長的輸油管道和大型煉油廠。整個合作項目涵蓋了從開采到銷售的完整產(chǎn)業(yè)鏈。并借鑒此經(jīng)驗，陸續(xù)開發(fā)了利比亞、阿曼、敘利亞等周圍中東產(chǎn)油國的石油市場。5．外交關(guān)系的穩(wěn)定也是長期穩(wěn)定投資的重要保證，目前我國與世界各石油大國的外交關(guān)系都一直很好，世界石油產(chǎn)地的中東、中亞、北非和南美等地區(qū)和國家大多數(shù)是發(fā)展中國家，與我國的外交關(guān)系一直保持良好，即使是處于政治動蕩的中東地區(qū)的伊朗等國家也與我國一直保持良好的外交關(guān)系。良好的政治背景和政治環(huán)境也是我國石油企業(yè)走出中國參與國際經(jīng)濟(jì)合作的必備條件。

項目融資風(fēng)險評估策略

1．需要專業(yè)項目融資人員的指導(dǎo)。銀行在進(jìn)行貸款投資的時候不要依靠單純的研究報告和分析進(jìn)行風(fēng)險評估，而要聘請專業(yè)的評估人員對融資項目進(jìn)行深入的調(diào)查和分析，為項目融資提供信息和風(fēng)險保障。專業(yè)的項目風(fēng)險評估師可以在項目的債務(wù)承擔(dān)能力，項目本身的風(fēng)險和融資風(fēng)險等方面提供比較準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)和建議。2．提高融資風(fēng)險的識別能力。貸款銀行應(yīng)該提高融資風(fēng)險的判斷力，首先可以從融資的管理流程上入手，通過細(xì)化操作流程，將項目融資的各種風(fēng)險因素隔絕在前期的判斷過程中，在每一個階段都能詳細(xì)地分析可能存在的潛在風(fēng)險，并針對可能的風(fēng)險制定相應(yīng)的預(yù)案和評估方案。銀行還可以建立風(fēng)險檔案，銀行可以根據(jù)過去的風(fēng)險經(jīng)驗，將各種融資風(fēng)險歸檔，并據(jù)此對新的融資項目進(jìn)行風(fēng)險評估。3．貸款銀行要建立完善的風(fēng)險評估體系。在風(fēng)險評估領(lǐng)域，每一種方法都有其獨特的優(yōu)勢和功能，但是沒有一種評估辦法是可以覆蓋所有領(lǐng)域的，銀行就是要講定性和定量的風(fēng)險評估方法進(jìn)行有效結(jié)合，建立完善的風(fēng)險評估體系。銀行要加強(qiáng)風(fēng)險評估的數(shù)據(jù)積累，才有可能對受多個因素影響的復(fù)雜項目進(jìn)行綜合有效地評估，才能從跟上降低項目融資的風(fēng)險。

本文作者：竇海鵬工作單位：中國石油工程建設(shè)公司

摘要：在我國，PPP是政府與社會資本在基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域的一種合作關(guān)系。本文首先介紹了一下PPP項目融資的特點，然后結(jié)合項目融資特點，介紹了PPP項目融資的信用結(jié)構(gòu)。最后，文章指出，構(gòu)建完善的信用結(jié)構(gòu)是PPP項目融資成功的前提，作為PPP重要參與方的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)該盡早參與PPP項目論證、準(zhǔn)備和采購工作，以確保順利推進(jìn)PPP實施。

關(guān)鍵詞：PPP；項目融資；擔(dān)保

一、PPP項目融資的特征

（一）PPP的一般認(rèn)識

PPP是英文Public-Private-Partnership的縮寫。在中國，PPP通常被譯作“政府與社會資本合作”。在世界的學(xué)術(shù)界以及實際的應(yīng)用當(dāng)中，還沒有對PPP達(dá)成一致的標(biāo)準(zhǔn)解釋。黨的十八屆三中全會提出，“允許社會資本通過特許經(jīng)營等方式參與城市基礎(chǔ)設(shè)施投資和運(yùn)營”，隨后，財政部《關(guān)于2014年中央和地方財政預(yù)算草案的報告》中，首次使用了PPP概念，明確要“推廣運(yùn)用PPP模式，支持建立多元可持續(xù)的城鎮(zhèn)化建設(shè)資金保障機(jī)制”。

（二）PPP融資的特點