大力發(fā)展縣域經濟，加快基礎設施建設，推進城市化進程，營造良好的投資環(huán)境，是我縣實施“十一五”規(guī)劃的重要戰(zhàn)略部署，也是全面踐行科學發(fā)展觀的基本要求。如何抓住機遇,實現××縣經濟社會跨躍式發(fā)展，資金已成為最大的瓶頸。

一、××市農村信用社融資平臺建設的有關概況

為做好金融服務,支持各類中小企業(yè)成長發(fā)展，湖南省農村信用社聯合社××辦事處聯袂轄內七家縣級信用聯社隆重推出“心連心”創(chuàng)業(yè)循環(huán)貸款平臺，主要針對生產型實體中小企業(yè)、廠商發(fā)展生產而發(fā)放貸款。主要適用企業(yè)固定資產投資數額較大，用于補充企業(yè)固定資產投資資金不足而發(fā)放的貸款，借款期限最長五年;最高額度1000萬元。

二、我縣信用社融資平臺建設情況

××縣農村信用社在上級聯社的正確指導下，認真執(zhí)行國家適度寬松的貨幣政策，緊扣縣委“一三二”的工作思路，按照“保增長、保民生、保穩(wěn)定”的要求，堅持服務“三農”、服務縣域經濟、服務中小企業(yè)的市場定位，立足縣域經濟發(fā)展，做實小額農貸、做優(yōu)個體商貸、做強中小企貸、做大種養(yǎng)殖基地貸款，竭力為新農村建設和新型工業(yè)企業(yè)搭建“資金橋”，唱好“服務戲”。同時根據不同對象需求，我縣農村信用社推出了“助您富”小額農貸、“躍農門”助學貸款、“家業(yè)興”商戶貸款、“家和順”公務員小額貸款、“心連心”創(chuàng)業(yè)循環(huán)貸款等一系列金融產品。至7月底，縣聯社累放各項貸款39882萬元，凈增20700萬元，余額達到73927萬元，增幅38.89%。其中農業(yè)貸款累放27381萬元，占累放額的68.66%;農業(yè)經濟組織貸款累放71萬元，占累放額的0.2%;農村工商業(yè)貸款累放8991萬元，占累放額的22.54%;其他貸款累放3439萬元，占累放額的8.62%。

三、目前存在的一些困難和問題

大力發(fā)展縣域經濟，加快基礎設施建設，推進城市化進程，營造良好的投資環(huán)境，是我縣實施“十一五”規(guī)劃的重要戰(zhàn)略部署，也是全面踐行科學發(fā)展觀的基本要求。如何抓住機遇,實現××縣經濟社會跨躍式發(fā)展，資金已成為最大的瓶頸。

一、××市農村信用社融資平臺建設的有關概況

為做好金融服務,支持各類中小企業(yè)成長發(fā)展，湖南省農村信用社聯合社××辦事處聯袂轄內七家縣級信用聯社隆重推出“心連心”創(chuàng)業(yè)循環(huán)貸款平臺，主要針對生產型實體中小企業(yè)、廠商發(fā)展生產而發(fā)放貸款。主要適用企業(yè)固定資產投資數額較大，用于補充企業(yè)固定資產投資資金不足而發(fā)放的貸款，借款期限最長五年;最高額度1000萬元。

二、我縣信用社融資平臺建設情況

××縣農村信用社在上級聯社的正確指導下，認真執(zhí)行國家適度寬松的貨幣政策，緊扣縣委“一三二”的工作思路，按照“保增長、保民生、保穩(wěn)定”的要求，堅持服務“三農”、服務縣域經濟、服務中小企業(yè)的市場定位，立足縣域經濟發(fā)展，做實小額農貸、做優(yōu)個體商貸、做強中小企貸、做大種養(yǎng)殖基地貸款，竭力為新農村建設和新型工業(yè)企業(yè)搭建“資金橋”，唱好“服務戲”。同時根據不同對象需求，我縣農村信用社推出了“助您富”小額農貸、“躍農門”助學貸款、“家業(yè)興”商戶貸款、“家和順”公務員小額貸款、“心連心”創(chuàng)業(yè)循環(huán)貸款等一系列金融產品。至7月底，縣聯社累放各項貸款39882萬元，凈增20700萬元，余額達到73927萬元，增幅38.89%。其中農業(yè)貸款累放27381萬元，占累放額的68.66%;農業(yè)經濟組織貸款累放71萬元，占累放額的0.2%;農村工商業(yè)貸款累放8991萬元，占累放額的22.54%;其他貸款累放3439萬元，占累放額的8.62%。

三、目前存在的一些困難和問題

一、引言

在信息經濟高速發(fā)展的今天，科技型中小企業(yè)已成為技術創(chuàng)新、科技成果轉化和開發(fā)高科技產品及服務的主力軍。大力發(fā)展科技型中小企業(yè)不僅能夠帶來科學技術的進步，更能促進我國經濟增長方式的轉型。據統計，中國科技型中小企業(yè)貢獻了66％的專利、74％的技術創(chuàng)新及82％的新產品開發(fā)，國家高新區(qū)的科技型中小企業(yè)占比達80％以上。然而在現實中，科技型中小企業(yè)的發(fā)展卻受到多種因素的制約，其中融資約束問題最為突出。[1]為了方便科技型中小企業(yè)融資，降低融資成本，我國政府制定了眾多融資和資金補貼政策，部分政策的效果明顯。但是，由于信息不對稱，許多企業(yè)未能及時獲得相關信息，導致很多好的政策沒有達到預期的效果。另外，在政策實施過程中，往往存在審核流程繁復、幫扶部門間缺乏信息溝通、非市場化機制嚴重等問題。這些導致了幫扶政策效果不佳，科技型中小企業(yè)的融資約束仍然比較嚴重。以上各種問題產生的重要原因之一在于信息的不對稱，導致了現實中的“玻璃門”“彈簧門”等現象，[2]也導致了政府部門很難實現資金的精確“滴灌”。①針對該問題，以往學者們從多方面進行了探討。朱鴻鳴等[3]提出通過建立“科技銀行”的方法推動科技型中小企業(yè)融資。陳作章等[4]也對商業(yè)銀行的“科技支行”進行了研究，通過案例分析得出了相似的結論。徐力行等[5]通過對南京22家銀行的調查，認為匹配程度、關注對象和抵押擔保是銀行為科技型中小企業(yè)設計的產品最薄弱的環(huán)節(jié)，并提出了改進措施。來明敏[6]將科技型中小企業(yè)的生命周期與銀行貸款融資進行了匹配，認為應改變我國舊有的金融模式，提高資金供需雙方的匹配程度。本文認為，這些研究的對象主要是金融機構及其主要業(yè)務產品，而且并沒有從科技型中小企業(yè)的角度分析信息的供需，未能真正緩解各主體間的信息不對稱問題。劉俊棋[7]通過建立基于信息不對稱的博弈模型，發(fā)現互聯網金融的眾籌模式滿足科技型中小企業(yè)的融資需求。劉飛等[8]認為，完善金融服務、培養(yǎng)金融服務主體、平臺建設、開發(fā)市場和推動創(chuàng)新是解決目前政府對科技型中小企業(yè)幫扶不力問題的重要手段。李全等[9]建議以政府公益性平臺作為支點，利用互聯網金融推進多層次、多角度的科技型中小企業(yè)融資體系。本文認為，這些研究雖然都提到應以互聯網金融滿足科技型中小企業(yè)的融資需求，而且也提到應通過設計融資平臺來緩解信息不對稱，但是都沒有給出具體的、可操作性強的基于互聯網金融的解決方案。本文在已有文獻的基礎上，設計了以互聯網金融為基礎的科技型中小企業(yè)融資平臺，通過將政府部門、互聯網金融企業(yè)、銀行、行業(yè)龍頭企業(yè)、擔保和保險公司以及咨詢師等獨立第三方引進平臺，增強信息的可信度和透明度，推動互聯網金融企業(yè)的發(fā)展、產業(yè)集群的形成和產學研的結合。

二、互聯網金融在科技型中小企業(yè)融資中的作用

科技型中小企業(yè)的資金需求經常不能被完全滿足，重要原因在于銀行一般要求其提供一定形式的抵押或擔保，[10]而科技型中小企業(yè)多數難以提供這樣的抵押物或擔保。另外，科技型中小企業(yè)由于業(yè)務和產品的專業(yè)性較強，也很難迅速找到能夠完全理解其特點的資金提供方。本文認為，互聯網金融自身的優(yōu)勢恰恰能夠幫助破解科技型中小企業(yè)融資難的困局。互聯網金融是既不同于商業(yè)銀行間接融資、也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式，被稱為“互聯網直接融資市場”或“互聯網金融模式”。[11]其常見模式是個人對個人（P2P），即不以銀行等金融機構為中介、借貸雙方直接通過互聯網完成交易的無擔保借貸。[12]通過集中處理支付信息和移動式風險評估的大數據分析手段，互聯網金融可以用極低的成本對資金供需雙方在極短的時間內進行配對并控制相應的風險，將金融中介的負面影響降到最低，從而緩解信息不對稱，降低交易成本。[13]具體來說，互聯網金融在幫助科技型中小企業(yè)融資的過程中能夠發(fā)揮以下作用：1.用專業(yè)的信息技術降低融資成本米什金（Mishkin）[14]認為，金融中介的兩大能力表現為：一是通過專門技術降低成本；二是利用信息處理能力緩解信息不對稱?；ヂ摼W金融利用強大的信息技術和大數據、云計算，可以對供需雙方的個人信息和信用等級、[15]還款情況、[16-17]文化背景、地理位置、[18]外貌特征、[19]社會活動參與[20]以及需求緊迫性[21]等進行綜合分析，從而進行高效匹配，在很大程度上降低了資金供需雙方尤其是政府信貸資金與科技型中小企業(yè)間[22]的搜尋和簽約成本，從而也緩解了因缺乏擔保而形成的融資約束。2.增加了信息的透明度，一定程度上避免了非市場化機制和權力尋租互聯網金融的一大特點就是信息透明。[23]在實際運行中，無論是政府、銀行，還是其他主體，都必須通過互聯網向外披露其提供資金的對象、金額和還款要求，從而鏟除了非市場化機制和權力尋租生存的土壤，降低由于信息不對稱引起的融資成本。[24]3.日趨規(guī)范的業(yè)務流程為借貸雙方的利益提供保障無論是電子銀行等傳統金融服務，還是第三方支付、網絡借貸、網絡租賃等新型金融服務，目前均已逐步納入政府部門的業(yè)務指導與監(jiān)管之下。例如，2010年6月21日，中國人民銀行制定并出臺《非金融機構支付服務管理辦法》以規(guī)范非金融機構的支付業(yè)務，使得第三方支付機構業(yè)務范疇、監(jiān)管等有章可循。互聯網金融也存在自身的問題，如風險控制手段亟待開發(fā)、監(jiān)管力度不夠和互聯網金融六要素缺乏等。因此，本文一方面將互聯網金融引入科技型中小企業(yè)的融資過程之中，緩解科技型中小企業(yè)的融資約束；另一方面也通過基于互聯網金融融資平臺的構建，更好地促進互聯網金融在我國的發(fā)展。

三、基于互聯網金融的科技型中小企業(yè)融資平臺建設

為消除信息不對稱和非市場化機制，突破科技型中小企業(yè)的融資困境，推動互聯網+的發(fā)展，進而為企業(yè)創(chuàng)造一種新業(yè)態(tài)，[25]本文提出建立基于互聯網金融的科技型中小企業(yè)融資平臺。該平臺的基本模式為：由國有企業(yè)牽頭，與互聯網金融企業(yè)成立合資公司，負責以互聯網金融為基礎構建和維護中小企業(yè)融資平臺，將相關政府部門、資金提供方、行業(yè)龍頭企業(yè)、科技型中小企業(yè)代表以及行業(yè)資深專家與咨詢師等獨立第三方納入同一平臺之中。1.融資平臺設計原則（1）簡化審批程序并共享信息企業(yè)融資實踐中，各政府部門在進行幫扶前都要對科技型中小企業(yè)的資料進行審核，所需資料紛繁復雜，給企業(yè)造成很多不便。另外，各部門之間缺乏溝通和協調，造成信息的重復收集。因此，本文在構建平臺時著重考慮了政府各個部門對科技型中小企業(yè)信息的需求，通過在平臺上收集、整合、提取相應的信息并提供給信息需求方，提高各政府部門信息獲取的效率，簡化了申請程序，也在一定程度上推進了“項目核準網上并聯辦理”的實現。（2）構建以互聯網金融為基礎的公私合作關系（PPP）平臺本文所提出的平臺建立在“互聯網+”的基礎之上，力求基于互聯網金融業(yè)的強大互動功能，實現政府主導下的政企合作，共同創(chuàng)建平臺。在國退民進的大背景下，這一方面能夠高效推動項目運轉；另一方面也對政府進行監(jiān)督。（3）避免非市場化機制和權力尋租非市場化機制和權力尋租是企業(yè)發(fā)展的重要障礙，公平、公正的環(huán)境對科技型中小企業(yè)的吸引力是巨大的。因此，本文在平臺設計時也重點考慮了這一點，努力實現其公正和公平。（4）通過嚴格審核建立誠信機制本文所建立的平臺，通過對科技型中小企業(yè)基本信息、知識產權狀況、項目研發(fā)情況、獲取政府資助情況、銀行貸款、還本付息、融資偏好等資料進行嚴格的審查形成高質量的數據庫，推動企業(yè)誠信機制的建立。2.平臺參與方及其職能（1）平臺建設主體本平臺應包括以下參與方：政府及各相關部門（如中小企業(yè)局、科學技術委員會或科技廳（局）等單位）、互聯網金融企業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)、中小企業(yè)代表和資深咨詢師（尤其是高校教授）等。①政府部門及國家參股企業(yè)。政府作為構建主體建立一個國家參股的平臺公司，并通過招標等形式吸引互聯網金融企業(yè)共同參股。在該平臺公司中，政府占股應不高于35%，這樣既不會影響該平臺的市場化運作，又可以保持國家在平臺中的話語權。各相關政府部門應充分參與，如中小企業(yè)局、知識產權局、科學技術委員會（科技廳局）、金融工作（服務）辦公室、發(fā)展和改革委員會等等。平臺公司協調各部門的工作，敦促各部門提出信息需求并據以整合數據，輔助各部門執(zhí)行和完善幫扶政策。②互聯網金融等科技型民營企業(yè)參股。在平臺公司中，互聯網金融企業(yè)應充分發(fā)揮其作用。首先，吸引民間資本，利用優(yōu)質的網絡資源、便利的宣傳手段和快速的融資手段，為平臺中的企業(yè)提供各種融資選擇。其次，在原始資料匯集、數據分類、數據挖掘、數據豐富和調度、數據及分析結果輸出、資金使用跟蹤、融資效果評價、融資偏好分析等方面為平臺提供數據支持。政府可以向這些參股的互聯網金融企業(yè)免費提供“天河一號”等大型計算機的計算功能，并賦予其一定的優(yōu)先使用權。③其他參與方。在平臺公司中，政府還應更多地引入獨立第三方為平臺的運行提供咨詢和參考。首先是行業(yè)龍頭企業(yè)。平臺應分行業(yè)進行數據的收集、分析和挖掘，并由行業(yè)龍頭企業(yè)對科技型中小企業(yè)的無形資產價值進行評估。另外，平臺可以為龍頭企業(yè)提供科技型中小企業(yè)的具體信息，幫助其進行篩選，加速產業(yè)集群的形成。其次是咨詢師。本文建議政府為平臺公司提供免費的咨詢服務，并邀請咨詢師作為獨立董事參與到平臺的決策之中。同時，平臺還可以對這些咨詢師的意見采納情況、咨詢效果以及后續(xù)服務進行跟蹤，形成咨詢師數據庫。再次是科技型中小企業(yè)代表。建議在平臺建設和運行中引入科技型中小企業(yè)代表，使之與行業(yè)龍頭企業(yè)擁有同樣的話語權，并形成長期穩(wěn)定的合作關系。（2）各相關政府部門鑒于政府部門對科技型中小企業(yè)融資審核材料繁雜、各部門需求信息不一致、融資效率低下的實際情況，在構建平臺時，應首先收集各部門所需要的信息，由平臺公司進行分類和匯總，統一其所需信息的表格，真正實現“并聯審批”，使得科技型中小企業(yè)“一次申請，終身受益”。（3）資金提供方本文提出的平臺允許商業(yè)銀行、機構投資者、大眾投資者等參與其中，這些主體可以從平臺獲取科技型中小企業(yè)的歷史還款情況、研發(fā)、知識產權價值等方面的信息。同時，資金提供方也向平臺公司提供其對信息的偏好，從而幫助平臺提供更多、更全的數據信息。（4）資金需求方科技型中小企業(yè)的融資需求是本平臺服務的最終對象。在平臺中，科技型中小企業(yè)只需向平臺公司一次性提供完整的信息，并及時更新這些信息，就可以通過平臺向各政府部門或金融機構申請扶持政策或者優(yōu)惠貸款。重要的是，平臺公司會對各企業(yè)進行公允評估，再加上行業(yè)龍頭企業(yè)的評判，實現信息的高質量傳遞。（5）保險和擔保企業(yè)在本平臺中，科技型中小企業(yè)在獲取融資時很可能需要使用無形資產作為質押。平臺可以在為放貸企業(yè)提供信用信息的同時，也向保險和擔保公司提供相應的信息，從而為科技型中小企業(yè)融資創(chuàng)造更加穩(wěn)定的金融環(huán)境。3.融資平臺構建思路首先，由政府牽頭通過招標的形式，建立政府與互聯網金融企業(yè)共同參股的“科技型中小企業(yè)融資平臺公司”（以下簡稱“平臺公司”）。在平臺公司中，政府占股不超過35%，其余由多家互聯網金融企業(yè)經招標后參股。同時，平臺公司的業(yè)務應按照行業(yè)特點進行模塊劃分，在每個模塊下都形成行業(yè)龍頭企業(yè)和專業(yè)咨詢師組成的專業(yè)團隊。其次，平臺公司在政府的牽頭下與各政府部門進行對接，了解各部門的信息要求。通過對這些信息的收集、存儲、數據挖掘、分類和分析形成基礎數據庫，并定期對這些數據進行動態(tài)更新。再次，平臺公司對政府部門所需數據進行整合處理，形成統一的電子申請表格，從而規(guī)范科技型中小企業(yè)融資時所需填寫的內容，整合、優(yōu)化各政府部門的資料索取內容和過程。之后，平臺公司將承接來自科技型中小企業(yè)的融資和幫扶請求，利用互聯網金融的數據分析，與政府部門和金融機構的要求進行匹配。完成匹配后，資金需求和供給方自行接洽、自主簽約。同時，對于需要擔保的企業(yè)，可由平臺公司幫助其選擇擔?；虮ｋU公司，擔保和保險公司也可以利用平臺公司的數據進行分析，以決定是否擔保。另外，外界信息是動態(tài)變化的，因此平臺公司應當根據外部動態(tài)數據的變化不斷調整。平臺公司應定期更新各政府部門的資料需求，定期向資金提供方、保險和擔保公司了解科技型中小企業(yè)的還款情況，每半年或一年調整一次數據需求。整體的平臺設計方案和各方職能如圖1所示。4.平臺的優(yōu)勢（1）簡化融資程序平臺公司最重要的功能之一就是實現信息共享，從而簡化融資和幫扶政策的程序，使得資金需求、資金供給以及保險、擔保方都能以較低的交易成本尋找到合適對象。（2）消除非市場化機制和權力尋租平臺公司不僅能夠促進政府支持政策的公開和透明，而且公開被幫扶企業(yè)的信息，從而避免產生非市場化機制和權力尋租現象。（3）促進產業(yè)集群的形成目前科技型中小企業(yè)數量眾多，但是缺乏產業(yè)集群的聚集效應。根據產業(yè)集群理論，在產業(yè)集群中必須首先發(fā)揮行業(yè)龍頭企業(yè)的作用，平臺公司可以幫助龍頭企業(yè)快速搜集信息，促進產業(yè)集群的形成。（4）推動產學研相結合自從國家制訂“2011計劃”以來，國家和地方政府鼓勵組建產學研協同創(chuàng)新中心，促進高校與企業(yè)開展深度合作，探索建立適應產業(yè)、區(qū)域特色的產學研協同創(chuàng)新模式，本文所提出的平臺引入高校教授作為參與方之一，也是出于此方面的考慮。（5）促進互聯網金融的發(fā)展平臺公司不僅能夠推動科技型中小企業(yè)發(fā)展，而且對互聯網金融業(yè)的發(fā)展也將產生重要的作用。①豐富風險控制手段。目前，互聯網金融業(yè)主要的風險控制手段是引入第三方（第三方律師事務所、銀行和政府等）監(jiān)控，但是由于這些主體與互聯網金融企業(yè)本身缺乏利益關系，風險監(jiān)控能力有限。將國有企業(yè)引入平臺公司之中，可減少可能出現的問題和內外部信息不對稱，提高了對互聯網金融的風險控制水平。②促進互聯網金融行業(yè)協會的形成。在平臺構建過程中，政府可以通過對互聯網金融企業(yè)的遴選，挑選出具有良好資質、歷史記錄和發(fā)展前景的企業(yè)，幫助其逐漸成長、形成規(guī)模，提高在行業(yè)中的地位。機會成熟時，政府可以引導這些企業(yè)形成行業(yè)協會，通過設立行業(yè)公約、行為規(guī)范等促進整個行業(yè)良性發(fā)展。

我縣國資公司作為縣政府的融資平臺雖然起步較晚，但發(fā)展迅速，截止2012年6月底，我縣國有資產運營公司累計融資36350萬元，融資余額為33400萬元，為縣域經濟又好又快發(fā)展供應了強有力的資金支持。隨著國家微觀調控政策和不斷收縮信貸政策的轉變，今后融資平臺的融資難度將越來越大，但我縣經濟發(fā)展的資金需求卻有增無減。如何順應國家微觀調控政策和信貸政策的轉變，增強融資平臺建設，做實、做大、做強融資平臺，在國家信貸政策答應的范圍內戰(zhàn)取更多融資額度，為縣域經濟發(fā)展供應資金保證，直接關系到我縣“十二五”規(guī)劃戰(zhàn)略目的的完成。

一、我縣融資平臺建設的近況

（一）國資公司設立狀況

我縣對外融資平臺公司—國資公司成立于1996年，在行政上從屬遠安縣人民縣政府，并由遠安縣縣政府托付遠安縣人民縣政府國有資產監(jiān)督治理局對其進行治理，與縣國資局執(zhí)行“一套班子、兩塊牌子”合署辦公。國資局局長由縣縣政府錄用，國資公司董事長和總司理也辨別由縣縣政府錄用。2008年12月，為進一步做大做強融資平臺，經縣編辦同意（〔2008〕21號），遠安縣金交融作辦公室正式成立，與國資公司合署辦公。金交融作辦職責為項目申報、財政報賬、會計核算、信息反應、材料搜集、檔案治理、關系協調、信息溝通等與縣政府融資有關的各項日常工作。截止2012年6月，公司注冊成本20000萬元，共有工作人員7人，其中董事長1人、總司理1人、其他工作人員5人。

（二）國資公司資產及融資狀況

截止2012年6月，國資公司累計融資額度已達36350萬元，融資余額為33400萬元，為我縣的城市建設和工業(yè)園區(qū)建設供應了強有力的資金支持，詳細明細如下：

2010年6月10日，國務院下發(fā)了《國務院關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》（國發(fā)〔2010〕19號），對地方政府加強融資平臺公司管理工作提出了明確要求。為認真貫徹落實文件精神，加強我市政府融資平臺公司的管理工作，實現規(guī)范運作和可持續(xù)發(fā)展，經市政府同意，現提出意見如下：

一、重要意義

2009年以來，為積極應對國際金融危機，緩解政府有限財力與經濟社會發(fā)展需求之間的矛盾，我市政府通過推進政府投融資體制改革，充分發(fā)揮政府融資平臺公司在加強經濟和社會發(fā)展中籌集資金的積極作用，有力地促進了我市城市基礎設施建設，加快了老工業(yè)基地改造步伐。但是，我市政府投融資管理工作在舉債規(guī)?？茖W、償債資金落實、債務風險控制、融資資金管理等方面存在的問題亟待改進和加強。為有效防范財政金融風險，構建可持續(xù)發(fā)展的政府投融資體系，促進我市經濟持續(xù)健康發(fā)展，必須按照國發(fā)19號文件要求，認真清理我市政府融資平臺公司債務，規(guī)范政府融資平臺公司運營管理，完善政府投融資管理體制。

二、目標及原則

（一）工作目標。

加強政府融資平臺公司管理工作是按照《中華人民共和國公司法》等有關規(guī)定，通過清理政府融資平臺公司債務，充實資本金，完善法人治理結構，建立符合市場經濟體制、多元經濟結構、具有運營和發(fā)展實力的經濟實體，形成“低成本借入、高效率使用、嚴格風險控制”的運作模式，以滿足政府投資需求，實現政府融資平臺公司的良性運轉和可持續(xù)發(fā)展。

摘要：本文提出城市建設投融資機制創(chuàng)新整體推進思路及實施框架，并研究基于可持續(xù)發(fā)展的城市建設投融資機制的資金來源、市場運作及其長效保障機制，為我國城市建設投融資機制的改革與完善提供借鑒。

關鍵詞：城市建設；投融資；可持續(xù)發(fā)展；運行機制

1引言

隨著我國城市建設步伐的加快，尤其在當前國家推動新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略背景下，城市建設投融資需求快速增長與供給短缺的矛盾日益凸現。面對城市建設發(fā)展與所需資金短缺的矛盾，必須更新觀念、轉變機制，加快城市建設投融資機制的創(chuàng)新，以暢通的投融資渠道和資金的高效使用為中國城市的可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造條件。當前條件下，投融資機制的轉型和創(chuàng)新可具體為三個方面的目標：一是能夠增加城市建設過程所需資金的來源；二是建立起穩(wěn)定、長效良性循環(huán)的資金供給渠道；三是合理定位政府與市場的角色，提高城市建設各類項目投融資運營效率，這也是判別創(chuàng)新機制及相關措施是否科學高效的根本標準。

2城市建設投融資機制創(chuàng)新總體框架

針對我國當前城市建設投融資的現狀及突出問題，本文提出城市建設投融資機制整體推進思路。首先要明確定位政府和市場的立場，處理好政府與市場的邊界與分工，營造一種公開、透明、規(guī)范的城市建設投融資氛圍；其次，積極鼓勵投融資平臺、企事業(yè)單位、海外機構和私人單位參與城市建設投融資活動，形成多元化的投融資主體，調動非政府機構參與城市建設項目的積極性；再次，創(chuàng)建以發(fā)行市政債，結合運用允許外資和社會資本以特許經營等形式參與城市建設投資和運營管理，利用多種金融手段等為主要方式的多層次融資渠道，以保證充足的資金來源；最后，搭建城市建設投融資服務平臺和投融資管理平臺，通過設立各種咨詢服務模塊和償債機制、主體信用機制、風險共擔及補償機制、投資退出機制等，并完善相應的長效保障機制，吸引各方主體參與城市建設投融資活動，保障各方主體的利益。具體流程如圖1所示。

[摘要]國內眾多城市在發(fā)展過程中,經常面臨資金緊張,投入不足的問題,西安市在發(fā)展中也面臨同樣的問題,因此如何結合西安市目前的投融資狀況和城市特色,建設高效的投融資體制,促進城市快速發(fā)展已成為一個迫切的問題。本文針對這一問題首先分析西安投融資體制的現狀和問題,然后結合西安實際提出相關建議。

[關鍵詞]投融資體制市場機制經濟發(fā)展

一、西安投融資體制建設的現狀和問題

近年來,西安市投融資體制建設取得很大成效,各級政府已先后成立城建類投融資平臺26個。其中,市級4個(主要包括西安城市基礎設施建設投資集團有限公司、西安市地下鐵道有限責任公司、西安市城市改造建設有限公司和西安市投資公司),區(qū)縣級平臺14個、“四區(qū)兩基地一港”8個。在市級投融資平臺的基礎上,西安市各區(qū)縣及“四區(qū)兩基地一港”共組建成立政府融資平臺22個,并已陸續(xù)為本區(qū)縣城建、環(huán)境綜合治理、新農村建設等開展融資工作。截止2009年6月,西安市各融資平臺與開發(fā)銀行簽訂涉及城市基礎設施、環(huán)境綜合治理、中小企業(yè)貸款、社區(qū)小額貸款等領域的貸款合同78項,合同總金額395.91億元,到位資金187.46億元。

西安市各政府融資平臺以政府信用為依托,為城市建設、公共交通發(fā)展、以及城中村和棚戶區(qū)改造等項目籌集了大量建設資金,不僅有效地改善了城市基礎設施,使西安市城市面貌發(fā)生了巨大的變化,為西安市經濟社會高速發(fā)展奠定了堅實的基礎,創(chuàng)造了良好的條件。

1.財政收入規(guī)模較小,財政投入不足

摘要:新公共管理學的研究在我國主要圍繞政府而展開，以提升政府對社會的服務效率以及服務質量。地方政府投融資平臺作為我國財政體制的產物，是地方政府在投融資模式下的創(chuàng)新。地方政府投融資平臺產生于政府，服務于政府，在地方經濟發(fā)展中立下了汗馬功勞，但長期以來債務累積等問題開始逐漸凸顯，風險逐漸暴露，亟須做出轉型?；诖耍疚耐ㄟ^梳理地方政府投融資平臺的產生背景，分析具體問題，以期在新公共管理學的指導下提出適合投融資平臺的轉型發(fā)展之路。

關鍵詞:投融資平臺;公共服務;公益性;轉型

地方政府投融資平臺除融資職能之外，還兼具一定的公共服務職能，這不僅體現在基礎設施項目的建設上，也體現在其與地方政府天生的不可分割性?！?3號文”之后，國家不斷開“明渠”、堵“暗道”來健全融資機制建設，投融資平臺的“替政府融資”屬性也將被逐步分離。但無論如何轉，都將離不開它的公共服務職能，它也將通過這一職能，在市場化的進程中發(fā)揮更大的優(yōu)勢與作用。

一、地方政府投融資平臺職能的轉變

地方政府投融資平臺是我國地方政府融資體系不可或缺的一部分。自20世紀90年代始，我國城鎮(zhèn)化進程開始逐步加速，地方建設達到了一個新的高潮。由于分稅制改革的施行，地方政府事權與財權開始分離，地方政府資金開始短缺，亟須補充。受制于舊《預算法》《擔保法》以及《貸款通則》等文件，地方政府債券、直接貸款等渠道都被限制，融資平臺開始登上歷史舞臺。在2010年的文件中，地方政府投融資平臺被定義為:“由地方政府及其部門和機構等通過財政撥款或注入土地、股權等資產設立，承擔政府投資項目融資功能，并擁有獨立法人資格的經濟實體?！薄坝傻胤秸捌洳块T和機構、所屬事業(yè)單位等通過財政撥款或注入土地、股權等資產設立，具有政府公益性項目投融資功能，并擁有獨立企業(yè)法人資格的經濟實體，包括各類綜合性投資公司，如建設投資公司、建設開發(fā)公司、投資開發(fā)公司、投資控股公司、投資發(fā)展公司、投資集團公司、國有資產運營公司、國有資本經營管理中心等，以及行業(yè)性投資公司，如交通投資公司等?！敝袊嗣胥y行又將其具體細分為:各類開發(fā)區(qū)、園區(qū)投融資平臺;國有資產管理公司;土地儲備中心類公司;城市投資建設公司;財政部門設立的稅費中心;交通運輸類政府投融資平臺;其他類型。在之后的很長一段時間內，地方政府投融資平臺發(fā)揮效用，募集了大量資金，為地方政府解決了諸多實際困難。這種模式在對基建作出突出貢獻、推動地方經濟發(fā)展的同時，也埋下了不容忽視的債務隱患。2013年6月，經審計署審計，發(fā)現全國各級政府債務余額達20．7萬億元，債務問題嚴重。2014年9月21日，國務院《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》(國發(fā)【2014】43號)，文件剝離了平臺的政府融資職能，明確不得新增政府債務。這一新政也成了融資平臺發(fā)展史上的一個重要節(jié)點。自此以后，無論是融資平臺自身發(fā)展，還是債務償還，長期來看，轉型便成了唯一有效手段。但考慮到城投平臺的天然屬性，其主要發(fā)展方向也注定離不開地方城市建設。

二、地方政府投融資平臺的現狀與困境

[摘要]壓力測試作為一種風險管理方法,是VaR的有效補充,被監(jiān)管部門廣泛認可,已逐漸成為衡量一家銀行貸款風險的重要手段.文章在簡述政府融資平臺貸款開展壓力測試必要性的基礎上,從政府融資平臺貸款壓力測試方法的選擇、三大風險因素、假設情景的選擇、開展壓力測試的步驟及結果的應用等幾方面分析了壓力測試在政府融資平臺貸款風險防范中的應用.

[關鍵詞]政府融資平臺貸款壓力測試

一、開展融資平臺貸款壓力測試的必要性

首先,壓力測試作為一種新的風險管理方法,是VaR風險衡量方法的有效補充.由于所有市場對極端的價格波動(金融資產收益分布的后尾)都是十分脆弱的,而VaR型風險衡量的主要目的是為了在標準的市場條件下量化潛在的損失.一般而言,增加置信水平能夠解釋出日益巨大的但卻不太可能出現的損失,但基于最近歷史資料所作的VaR測量,往往不能識別那些可能引起巨大虧損的情形.壓力測試則可以通過測算銀行在遇到假定的小概率事件等極端不利情況下可能發(fā)生的損失,分析這些損失對銀行盈利能力和資本金帶來的負面影響,進而對銀行的脆弱性作出評估和判斷,并采取必要措施.

其次,是銀行內部風險管理的要求.在當前國內外經濟走勢尚存在較大不確定性的背景下,壓力測試可以增進銀行對自身風險狀況和風險承受能力的了解,增強銀行積極應對外部挑戰(zhàn)的能力,為管理層制訂或選擇適當策略提供重要依據.且可用于評估經濟資本需求,從而部分抵消經濟衰退時期資本要求提高的影響.

再次,應對外部監(jiān)管的需要.作為能夠令人滿意的運用內部模型的7個條件之一,壓力測試是巴塞爾委員會要求進行分析的方法之一,同樣也為衍生工具政策集團和國際30人集團所認可.我國自從2007年銀監(jiān)會出臺《商業(yè)銀行壓力測試指引》后,監(jiān)管部門對商業(yè)銀行壓力測試的工作要求不斷嚴格.2008年下半年,銀監(jiān)會連續(xù)要求商業(yè)銀行進行3次壓力測試.2009年上半年,銀監(jiān)會就巴塞爾委員會的《穩(wěn)健的壓力測試實踐和監(jiān)管原則》在全國征求意見.2009年10月出臺的《流動性風險管理指引》中,要求商業(yè)銀行至少每季度進行一次流動性風險壓力測試.2009年11月,銀監(jiān)會要求商業(yè)銀行對6大產能過剩行業(yè)及房地產、融資平臺進行壓力測試.2010年4月20日,銀監(jiān)會召開2010年第二次經濟金融形勢分析通報(電視電話)會議,要求各大中型銀行按季度開展房地產貸款壓力測試工作.壓力測試已逐漸成為外部監(jiān)管部門衡量一家銀行貸款風險的重要手段.

大型基礎設施建設對于一個城市的經濟發(fā)展具有先導性作用。隨著我國城鎮(zhèn)化步伐加快．城市面臨產業(yè)化升級的要求．必須進一步發(fā)揮基礎設施建設的作用從我國目前基礎設施建設項目的融資模式來看．經歷著由財政資金主導向市場化綜合融資方式的轉變．但也面臨著間接融資比例過大．融資行為中過分依賴政府信用等問題。因此．從基礎設施建設項目的特點出發(fā)．選擇合適的資金支持渠道是一個值得關注的問題基礎設施建設主要融資渠道從我國基礎設施建設的融資渠道來看．主要依賴于財政支持和銀行貸款，其他渠道的資金支持相對不足。

(一)財政資金渠道長期以來．財政性資金是城市基礎設施建設資金的重要來源。按照財政性資金的投向和具體使用方式．財政資金渠道主要可以分為項目資本金、企業(yè)資本金和項目投資三個渠道。

1.項目資本金渠道。在投資者以貨幣方式認繳的項目資本金中，各級政府的財政預算內資金、國家批準的各種專項建設基金、“撥改貸”和經營性基本建設基金回收的本息、土地批租收入、國有企業(yè)產權轉讓收入、地方人民政府按國家有關規(guī)定收取的各種規(guī)費及其他預算外資金是其重要的資金來源。作為城市基礎設施建設項目，尤其是純公共物品性質的城市基礎設施建設項目．一般而言．項目資本金有四個來源．一是未來的稅收返還．二是土地出讓政府凈收益．三是規(guī)費收費權投入．四是財政資金注入．其中主要來源渠道是政府財政性資金。

2．企業(yè)資本金渠道這種渠道主要是針對近年來逐漸興起的地方政府融資平臺的財政支持渠道。通過財政資金注入平臺企業(yè)資本金．使融資平臺發(fā)揮對城市基礎設施建設的作用從上世紀90年代開始．全國各地陸續(xù)成立了負責城市基礎設施建設的投融資平臺．其注冊資金很大部分是政府財政性資金．并且在后期發(fā)展壯大過程中也存在政府財政性資金的支持．這是財政性資金用于城市基礎設施建設領域的一個重要特征。政府財政性資金注入這些城市基礎設施投融資平臺企業(yè)．形成企業(yè)資本金并發(fā)揮弓1導和示范作用．提高了平臺企業(yè)的融資能力。為進一步聚集城市基礎設施建設的資金提供了保障。

3．項目融資渠道。對具體城市基礎設施建設項目而言．在滿足項目資本金的要求之后．后續(xù)投資雖然可以利用其他融資方式彌補資金缺口．但對于某些純公共物品性質的城市基礎設施．無法依靠其他融資手段吸引到足夠的項目建設資金．也就是整個建設項目的投資主要靠財政性資金完成財政性資金用于項目投資的．要嚴格按照相應的法規(guī)和程序進行各階段的審批，一般包括項目建議書審批、可行性研究報告審批、初步設計審查、概算審核、施工圖設計審查等方面地方財政部門應根據年度財政投資項目計劃和預算按工程建設進度分期撥付建設資金．建設資金實行直接撥付制度。財政投資項目資金必須?？顚Ｓ?，地方財政部門對政府投資項目的財務活動實施管理和監(jiān)督．并接受審計部門的審計監(jiān)督

(二)銀行貸款渠道銀行貸款渠道可以分為國外貸款和國內貸款。國外貸款包括世界銀行貸款、亞洲開發(fā)銀行貸款、外國政府貸款等等．這些貸款一般都是長期承諾性貸款．貸款條件比較優(yōu)厚．來源比較穩(wěn)定．但是貸款政策要求比較高總體來看．由于國內貸款的規(guī)模遠大于國外貸款．因此本文僅研究國內銀行貸款目前國內銀行貸款渠道主要是通過地方政府成立融資平臺公司．以平臺公司作為項目借款人，而通過財政安排和項目收人等方式作為還款來源。