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[摘要]壓力測試作為一種風(fēng)險(xiǎn)管理方法,是VaR的有效補(bǔ)充,被監(jiān)管部門廣泛認(rèn)可,已逐漸成為衡量一家銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)的重要手段.文章在簡述政府融資平臺(tái)貸款開展壓力測試必要性的基礎(chǔ)上,從政府融資平臺(tái)貸款壓力測試方法的選擇、三大風(fēng)險(xiǎn)因素、假設(shè)情景的選擇、開展壓力測試的步驟及結(jié)果的應(yīng)用等幾方面分析了壓力測試在政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)防范中的應(yīng)用.

[關(guān)鍵詞]政府融資平臺(tái)貸款壓力測試

一、開展融資平臺(tái)貸款壓力測試的必要性

首先,壓力測試作為一種新的風(fēng)險(xiǎn)管理方法,是VaR風(fēng)險(xiǎn)衡量方法的有效補(bǔ)充.由于所有市場對極端的價(jià)格波動(dòng)(金融資產(chǎn)收益分布的后尾)都是十分脆弱的,而VaR型風(fēng)險(xiǎn)衡量的主要目的是為了在標(biāo)準(zhǔn)的市場條件下量化潛在的損失.一般而言,增加置信水平能夠解釋出日益巨大的但卻不太可能出現(xiàn)的損失,但基于最近歷史資料所作的VaR測量,往往不能識(shí)別那些可能引起巨大虧損的情形.壓力測試則可以通過測算銀行在遇到假定的小概率事件等極端不利情況下可能發(fā)生的損失,分析這些損失對銀行盈利能力和資本金帶來的負(fù)面影響,進(jìn)而對銀行的脆弱性作出評(píng)估和判斷,并采取必要措施.

其次,是銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理的要求.在當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢尚存在較大不確定性的背景下,壓力測試可以增進(jìn)銀行對自身風(fēng)險(xiǎn)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的了解,增強(qiáng)銀行積極應(yīng)對外部挑戰(zhàn)的能力,為管理層制訂或選擇適當(dāng)策略提供重要依據(jù).且可用于評(píng)估經(jīng)濟(jì)資本需求,從而部分抵消經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期資本要求提高的影響.

再次,應(yīng)對外部監(jiān)管的需要.作為能夠令人滿意的運(yùn)用內(nèi)部模型的7個(gè)條件之一,壓力測試是巴塞爾委員會(huì)要求進(jìn)行分析的方法之一,同樣也為衍生工具政策集團(tuán)和國際30人集團(tuán)所認(rèn)可.我國自從2007年銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《商業(yè)銀行壓力測試指引》后,監(jiān)管部門對商業(yè)銀行壓力測試的工作要求不斷嚴(yán)格.2008年下半年,銀監(jiān)會(huì)連續(xù)要求商業(yè)銀行進(jìn)行3次壓力測試.2009年上半年,銀監(jiān)會(huì)就巴塞爾委員會(huì)的《穩(wěn)健的壓力測試實(shí)踐和監(jiān)管原則》在全國征求意見.2009年10月出臺(tái)的《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引》中,要求商業(yè)銀行至少每季度進(jìn)行一次流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測試.2009年11月,銀監(jiān)會(huì)要求商業(yè)銀行對6大產(chǎn)能過剩行業(yè)及房地產(chǎn)、融資平臺(tái)進(jìn)行壓力測試.2010年4月20日,銀監(jiān)會(huì)召開2010年第二次經(jīng)濟(jì)金融形勢分析通報(bào)(電視電話)會(huì)議,要求各大中型銀行按季度開展房地產(chǎn)貸款壓力測試工作.壓力測試已逐漸成為外部監(jiān)管部門衡量一家銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)的重要手段.

最后,通過壓力測試分析可以較準(zhǔn)確地認(rèn)識(shí)融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn).政府融資平臺(tái)作為改革開放的產(chǎn)物,可追溯到上世紀(jì)80年代末,1988年,國務(wù)院《關(guān)于投資管理體制的近期改革方案》,基本建設(shè)項(xiàng)目實(shí)行撥改貸,國家成立6大專業(yè)投資公司,各省也相繼組建建設(shè)投資公司,這是地方融資平臺(tái)的雛形.1997年亞洲金融危機(jī)后,在國家擴(kuò)大投資拉動(dòng)內(nèi)需的背景下,開行大力推進(jìn)開發(fā)性金融實(shí)踐,推動(dòng)各地加強(qiáng)融資平臺(tái)的制度建設(shè)、信用建設(shè)和現(xiàn)金流建設(shè),并以地方財(cái)政未來增收、土地收益和其他經(jīng)營性收益為還款來源,向融資平臺(tái)發(fā)放貸款用于項(xiàng)目建設(shè),這對應(yīng)對危機(jī)、增加就業(yè)、拉動(dòng)投資和擴(kuò)大消費(fèi)發(fā)揮了重大作用,有力支持了城鎮(zhèn)化建設(shè)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展,有力支持了鐵路、公路、城市軌道交通等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè).國際金融危機(jī)特別是2009年以來,根據(jù)央行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見》(銀發(fā)[2009]92號(hào)),各家銀行大舉進(jìn)入地方融資平臺(tái)領(lǐng)域,為應(yīng)對金融危機(jī)發(fā)揮了積極作用但另一方面,融資平臺(tái)負(fù)債增速迅猛,2009年一年平臺(tái)負(fù)債增加4萬~5萬億元,增幅超過100%,其中,銀行貸款占平臺(tái)新增負(fù)債的80%以上.然而,隨著融資平臺(tái)的過度發(fā)展,目前出現(xiàn)了部分平臺(tái)管理不規(guī)范、資本金不足、過度負(fù)債和過度競爭等問題,潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視.因此,通過對融資平臺(tái)貸款壓力測試,可以較準(zhǔn)確的區(qū)分出不同平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)水平差異,對于化解過量的融資平臺(tái)貸款具有重要意義.

二、政府融資平臺(tái)貸款壓力測試的方法選擇

目前國際上比較公認(rèn)的壓力測試方法有敏感性分析、情景分析、最大損失分析和極值分析4種,在實(shí)際運(yùn)用中以情景分析和敏感性分析最為常用.我國銀監(jiān)會(huì)在《商業(yè)銀行壓力測試指引》中也明確提出壓力測試包括敏感性測試和情景測試等具體方法.

敏感性測試旨在測量單個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)因素或少數(shù)幾項(xiàng)關(guān)系密切的因素由于假設(shè)變動(dòng)對銀行風(fēng)險(xiǎn)暴露和銀行承受風(fēng)險(xiǎn)能力的影響.其最簡單直接的形式是觀察當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)瞬間變化一個(gè)單位量情況下,機(jī)構(gòu)資產(chǎn)組合市場價(jià)值的變動(dòng).由于敏感性分析中只需確定重要的風(fēng)險(xiǎn)影響因素,而對沖擊的來源并無要求,因此運(yùn)行相對簡單快速,而且經(jīng)常是適時(shí)(實(shí)時(shí))測試,號(hào)隋景測試有較大不同.

情景測試是假設(shè)分析多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素同時(shí)發(fā)生變化以及某些極端不利事件發(fā)生對銀行風(fēng)險(xiǎn)暴露和銀行承受風(fēng)險(xiǎn)能力的影響.與敏感性分析不同,情景分析中不論是沖擊的來源還是壓力測試的事件以及被沖擊影響的金融風(fēng)險(xiǎn)因子都需給出定義.

因此,在融資平臺(tái)貸款壓力測試的方法選擇上,可參照當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和銀監(jiān)會(huì)的相關(guān)要求,首先確定影響融資平臺(tái)貸款的主要風(fēng)險(xiǎn)因素,并假設(shè)其在輕度、中度、嚴(yán)重壓力下的取值(即設(shè)計(jì)壓力情景和假設(shè)條件),然后分別測試各貸款項(xiàng)目在壓力情景下資產(chǎn)質(zhì)量分類結(jié)果的變化情況,再匯總計(jì)算整體貸款組合在壓力情景下的不良貸款率.

三、政府融資平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)因素

2009年,地方政府融資平臺(tái)在貫徹中央一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃方面發(fā)揮了重要作用,但快速增長的高額負(fù)債也帶來潛在的財(cái)政和金融風(fēng)險(xiǎn).根據(jù)目前融資平臺(tái)貸款的通常業(yè)務(wù)模式,主要有三大風(fēng)險(xiǎn)因素:地方政府債務(wù)率水平、融資平臺(tái)自身建設(shè)情況和貸款項(xiàng)目性質(zhì).

(一)政府債務(wù)率水平

由于目前的融資平臺(tái)主要是政府出資設(shè)立,大多數(shù)地方政府融資平臺(tái)承擔(dān)的是政府公益性項(xiàng)目,項(xiàng)目自身沒有收益或收益不足以還貸,還款來源依賴于政府財(cái)政收入或財(cái)政補(bǔ)貼收益,因而政府的債務(wù)率水平是融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)最重要的影響因素,直接決定了融資平臺(tái)的還款能力.如果債務(wù)率過高,政府依靠財(cái)政收入按期償還貸款本息的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)加大,一旦財(cái)政收入不足以償還貸款本息,要么導(dǎo)致貸款違約,要么需要銀行新的信貸資金注入,形成新的潛在風(fēng)險(xiǎn).

從2009年下半年開始,央行、銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、審計(jì)署等紛紛對地方政府負(fù)債過高問題發(fā)出警告.2010年1月19日,在國務(wù)院第四次全體會(huì)議上,總理把盡快制定規(guī)范地方融資平臺(tái)的措施,防范潛在財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)列入2010年宏觀政策方面要重點(diǎn)抓好的工作之一.

(二)融資平臺(tái)自身建設(shè)情況

政府融資平臺(tái)自身是否具有實(shí)際經(jīng)營活動(dòng),地方政府是否給平臺(tái)配置了足夠的經(jīng)濟(jì)資源,設(shè)計(jì)的治理結(jié)構(gòu)是否符合市場化要求,有沒有實(shí)現(xiàn)平臺(tái)自我造血功能,逐步減輕其對財(cái)政還款的依賴等,都決定了政府融資平臺(tái)對貸款資金的自主支配程度以及還款資金的安排能力.自身機(jī)制建設(shè)情況較好的融資平臺(tái),其貸款受地方財(cái)政的影響相對較小,還款的風(fēng)險(xiǎn)也相對較小.

(三)貸款項(xiàng)目性質(zhì)

目前融資平臺(tái)貸款項(xiàng)目按項(xiàng)目用途可分為公益性項(xiàng)目和有收益項(xiàng)目兩大類.按擔(dān)保方式可分為財(cái)政擔(dān)保、土地抵押或其他擔(dān)保兩大類.按還款來源可分為財(cái)政資金還款和項(xiàng)目自身現(xiàn)金流還款兩大類.

通常來說,銀行以及融資平臺(tái)對公益性的項(xiàng)目、財(cái)政擔(dān)保的項(xiàng)目、依靠財(cái)政資金還款的項(xiàng)目控制力更弱,對政府償債能力的敏感程度更高,潛在的風(fēng)險(xiǎn)相對要大.

四、壓力測試假設(shè)情景的選擇

結(jié)合融資平臺(tái)貸款的主要風(fēng)險(xiǎn)因素,在壓力測試中可采用基于假設(shè)的情景分析測試方法,以對融資平臺(tái)貸款償還影響最大的政府財(cái)政收入變化作為核心的假設(shè)情景.同時(shí)考慮到目前財(cái)政統(tǒng)計(jì)的現(xiàn)實(shí)情況,土地出讓收入并未全部包含在地方政府財(cái)政收入中,因此假設(shè)情景可分為地方政府一般預(yù)算收入大幅減少和土地出讓收入大幅減少兩種情形.同時(shí)再考慮到貸款利率變化對融資平臺(tái)貸款償還產(chǎn)生的資金支付壓力,建議增加央行大幅提高貸款利率作為第三個(gè)假設(shè)情景.對融資平臺(tái)自身建設(shè)情況和貸款項(xiàng)目性質(zhì)兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素,在壓力測試中不納入假設(shè)情景,而是作為貸款風(fēng)險(xiǎn)測試中的調(diào)整因素.

在假設(shè)情景變化的程度上分別采取輕度壓力、中度壓力和嚴(yán)重壓力,評(píng)估在以上假設(shè)情景出現(xiàn)大幅不利變動(dòng)的情況下,融資平臺(tái)貸款的質(zhì)量變動(dòng)情況,并進(jìn)一步測算因此可能產(chǎn)生的損失等情況.具體情景假設(shè)如下

五、開展融資平臺(tái)貸款壓力測試的步驟

在假設(shè)情景的基礎(chǔ)上,可以采用三步走的方式開展融資平臺(tái)貸款壓力測試.(1)以地方政府債務(wù)率為主要指標(biāo)判斷地方政府在壓力情景下的表現(xiàn)(2)根據(jù)平臺(tái)性質(zhì)考慮對平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)水平的調(diào)整(3)根據(jù)項(xiàng)目相關(guān)信息調(diào)整項(xiàng)目層面上的風(fēng)險(xiǎn)水平.即通過判斷政府整體債務(wù)水平變化來測算其對融資平臺(tái)還款能力的影響,繼而對具體貸款形成最終的壓力測試結(jié)果.

第一步,以地方政府債務(wù)率為主要指標(biāo)判斷地方政府在壓力情景下的表現(xiàn),并進(jìn)行分類.

在操作中首先可參考監(jiān)管部門意見及銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)際情況設(shè)定銀行的政府債務(wù)率控制標(biāo)準(zhǔn)其次以最近一期的財(cái)政報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算在壓力情景下的政府債務(wù)率水平,并按照壓力下的政府債務(wù)率與債務(wù)率控制的比例對該地方政府償債能力進(jìn)行分類.為便于實(shí)施,可分為正常、關(guān)注、預(yù)警、高度預(yù)警四大類,分類標(biāo)準(zhǔn)如下表.

第二步,將地方政府償債能力分類結(jié)果映射到融資平臺(tái),并根據(jù)融資平臺(tái)性質(zhì)不同對融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行調(diào)整.在調(diào)整中可設(shè)定兩項(xiàng)調(diào)節(jié)系數(shù):一是行政級(jí)別調(diào)節(jié)系數(shù),比如省級(jí)平臺(tái)和國家級(jí)開發(fā)區(qū)平臺(tái)調(diào)節(jié)系數(shù)可設(shè)定為1.1,副省級(jí)和省級(jí)開發(fā)區(qū)平臺(tái)調(diào)節(jié)系數(shù)可設(shè)定為1,地市級(jí)平臺(tái)調(diào)節(jié)系數(shù)設(shè)定為0.9,縣級(jí)平臺(tái)調(diào)節(jié)系數(shù)設(shè)定為0.7.二是機(jī)制建設(shè)調(diào)節(jié)系數(shù),如果平臺(tái)為純?nèi)谫Y性平臺(tái)(即只承擔(dān)項(xiàng)目融資任務(wù),不承擔(dān)建設(shè)、運(yùn)營任務(wù)的),則調(diào)節(jié)系數(shù)可設(shè)定為0.8,如果機(jī)制建設(shè)較完善,則調(diào)節(jié)系數(shù)可設(shè)定為1.

第三步,根據(jù)項(xiàng)目相關(guān)信息調(diào)整項(xiàng)目層面的風(fēng)險(xiǎn)水平.一是對同一融資平臺(tái)下的多個(gè)貸款項(xiàng)目按照重要性進(jìn)行排序,并按照政府償債能力分類和項(xiàng)目重要性兩維進(jìn)行貸款資產(chǎn)質(zhì)量分類的調(diào)整.具體調(diào)整幅度可參考下表.

二是按照項(xiàng)目還款來源類型進(jìn)行調(diào)整.如項(xiàng)目自身有收益且現(xiàn)金流能覆蓋貸款本息,或者融資平臺(tái)市場化程度較高,自身經(jīng)營收益(剔除土地出讓收益)能覆蓋貸款本息的,即表示該貸款項(xiàng)目對政府財(cái)政收入變化不敏感,建議將各壓力情景下的資產(chǎn)質(zhì)量分類結(jié)果調(diào)整為正常情景下的分類水平.三是政府償債能力分類達(dá)到關(guān)注類(及以下)的,壓力情景下的資產(chǎn)質(zhì)量分類結(jié)果應(yīng)至少下調(diào)到關(guān)注類.

六、融資平臺(tái)貸款壓力測試結(jié)果的應(yīng)用

通過對融資平臺(tái)貸款進(jìn)行地方財(cái)政收入不同程度變化的壓力測試,首先可以較為清楚地分辨出目前各地方政府及融資平臺(tái)在不同壓力情景下的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,以及政府償債能力不同的地方及平臺(tái)在各種壓力情景下的表現(xiàn)情況.如在壓力情景力下,有多少正常類的地方融資平臺(tái)降為關(guān)注及以下,有多少貸款項(xiàng)目資產(chǎn)質(zhì)量分類下降,下降的幅度是多少,資產(chǎn)質(zhì)量惡化的貸款特征分析等.使得銀行能夠更加審慎的區(qū)別對待融資平臺(tái),采用有針對性的措施控制風(fēng)險(xiǎn).

其次,通過分別測試各貸款項(xiàng)目在壓力情景下資產(chǎn)質(zhì)量分類結(jié)果的變化情況,可以匯總計(jì)算整體貸款組合在壓力情景下的不良貸款率以及壓力測試所確認(rèn)的潛在損失是否可以被接受.

以某商業(yè)銀行一家分行政府融資平臺(tái)貸款壓力測試案例分析,發(fā)現(xiàn)壓力情景下的不良貸款項(xiàng)目均存在以下共同特點(diǎn):(1)項(xiàng)目均為公益性項(xiàng)目,貸款投向?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目(2)項(xiàng)目信用結(jié)構(gòu)均為基于政府回購資金的應(yīng)收賬款質(zhì)押(3)項(xiàng)目還款來源均為財(cái)政資金及委托代建資金,自身無收益或僅有極少部分收益(4)這些不良貸款項(xiàng)目在項(xiàng)目對地方政府的重要性排序中,均處于靠后位置.即如果一個(gè)融資平臺(tái)同時(shí)有多個(gè)貸款項(xiàng)目時(shí),按照項(xiàng)目對地方政府的重要性排序指標(biāo),處于靠后位置(即融資平臺(tái)面臨同時(shí)還款時(shí)該部分貸款順序靠后)的項(xiàng)目比靠前的項(xiàng)目資產(chǎn)質(zhì)量分類下調(diào)幅度更大,更容易形成不良貸款.這些壓力下的不良貸款特點(diǎn)為分行后續(xù)的貸款決策、存量貸款的風(fēng)險(xiǎn)化解提供了較好的參考價(jià)值.