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中小企業(yè)的融資方式

在市場經(jīng)濟中，根據(jù)企業(yè)資金的來源不同，可以將企業(yè)的融資方式分為內(nèi)源融資和外源融資。（一）內(nèi)源融資內(nèi)源融資就是指企業(yè)將自身通過經(jīng)營所得盈余，或者說是將自身累計的資金投入到企業(yè)中，使得企業(yè)獲得資金能更好的發(fā)展。內(nèi)源融資是中小企業(yè)在生存和發(fā)展的過程中必不可少的融資方式，內(nèi)源融資的資金主要來源于企業(yè)內(nèi)部的保留盈余和折舊，以及包括業(yè)主從創(chuàng)業(yè)人員和親戚、家族中籌集的資金，這都是內(nèi)源融資。內(nèi)源融資不需要企業(yè)實際對外支付利息或者股息，所以沒有實際的現(xiàn)金流出企業(yè)。但是由于中小企業(yè)自身的發(fā)展規(guī)模限制，其不可能有太多的內(nèi)部資金供其使用，中小企業(yè)要想發(fā)展壯大，從外部獲得資金，即從資本市場上獲得資金是必不可少的，可見外源融資對中小企業(yè)來說是至中國集體經(jīng)濟關重要的。（二）外源融資外源融資是指企業(yè)通過外部的資本市場獲得資金來供其投資，而不是通過企業(yè)自身的經(jīng)濟活動來籌集資金的方式。根據(jù)資金產(chǎn)權關系的不同，可以將外源融資劃分為股權融資和債券融資。股權融資也稱為企業(yè)的所有權融資，股權融資所得到的資金即是企業(yè)的所有權資金，股權融資一般發(fā)生在企業(yè)創(chuàng)辦初期或者當企業(yè)想增資擴股時，股權融資獲得的資金一般是來自于企業(yè)的股東，也有來自于政府出資的或者風險投資的或者個人投資的。股權融資的優(yōu)點是增強了企業(yè)的舉債能力和資信，因為一個企業(yè)負債的基礎就是這個企業(yè)的股權融資規(guī)模，企業(yè)借債規(guī)模的大小受到股本大小的影響，股權融資有利于降低企業(yè)的財務風險。股權融資的缺點就是容易分散企業(yè)的控制權，不利于企業(yè)的產(chǎn)權交易，而且股權融資一般是企業(yè)的初始融資，所以融資成本也較大。債務融資不同于股權融資，股權融資一般發(fā)生在企業(yè)初始創(chuàng)辦時期，而債券融資可以發(fā)生在企業(yè)發(fā)展的整個過程中。債務融資是指企業(yè)通過發(fā)行債券、銀行貸款、民間借貸等方式從企業(yè)的債權人那里籌集資金，債務融資獲得的資金代表著企業(yè)的債務，所以這種資金也稱為企業(yè)的負債資金或者負債資本。債券融資的優(yōu)點是具有財務杠桿的作用，它可以提高企業(yè)所有權資金的回報率。債務融資的缺點是債務融資獲得的資金畢竟不是企業(yè)自己的資金，企業(yè)只有資金的使用權而沒有資金的所有權，企業(yè)不僅要為使用這些資金而付一定的資金使用費即利息，而且到期時還得把籌集的資金還給債權人，另一方面，相比較股權融資而言，債務融資也有可能帶來債權人對企業(yè)的干預問題。除了上面所說的股權融資和債務融資，企業(yè)還可能有其他的融資方式，比如租賃融資、商業(yè)信用融資、商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)、典當?shù)鹊?。一般情況下，中小企業(yè)不會只選擇一種融資方式，而是選擇幾種融資方式同時進行，當企業(yè)處于不同的發(fā)展階段時，企業(yè)會選擇不同的融資方式來使企業(yè)健康的發(fā)展。

中小企業(yè)如何選擇融資方式

中小企業(yè)除了股權融資和債務融資方式之外還有很多的其他融資方式可供選擇，每一種融資方式都會給企業(yè)帶來不一樣的效果。在中小企業(yè)選擇其融資方式時應該充分考慮到企業(yè)處于什么樣的行業(yè)以及處于什么樣的發(fā)展階段。（一）根據(jù)企業(yè)所處行業(yè)類型選擇融資方式1.高新科技中小企業(yè)。高新科技中小企業(yè)和傳統(tǒng)的中小企業(yè)一樣，在融資方面都存在很多的限制，但是它優(yōu)于傳統(tǒng)中小企業(yè)的一點就是具有概念優(yōu)勢，所謂的概念優(yōu)勢就是“高新科技”這個概念。這個概念順應了時代的發(fā)展，受到很多具有冒險精神的投資者的青睞，而且高新科技中小企業(yè)的巨大盈利的發(fā)展前景也吸引了一批傳統(tǒng)投資領域的投資者的重視。另一方面，高新科技中小企業(yè)對國家的發(fā)展也是相當?shù)闹匾?，受到了國家的重視，國家也會對這類企業(yè)給予充分的政策、法律、甚至是直接的資金支持。2.傳統(tǒng)中小企業(yè)。傳統(tǒng)中小企業(yè)雖然沒有高新科技中小企業(yè)那樣獲得國家的很多方面的支持，但是它也有其自身方面的優(yōu)勢。傳統(tǒng)中小企業(yè)市場比較成熟，產(chǎn)品需求比較穩(wěn)定，而且有形資產(chǎn)相比無形資產(chǎn)要多，抗風險的能力也相對較強，所以傳統(tǒng)的中小企業(yè)能夠較容易的從親友中獲得所需要的資金，而且可以通過銀行貸款和商業(yè)信用來進行融資。（二）根據(jù)企業(yè)的發(fā)展階段選擇融資方式中小企業(yè)的發(fā)展階段可以分為四個：種子階段、創(chuàng)業(yè)階段、成長階段、成熟階段。在不同的發(fā)展階段，企業(yè)選擇的融資方式是不一樣的。1.種子階段———內(nèi)源融資為主。在種子階段，企業(yè)技術不成熟、沒有銷售規(guī)模也沒有銷售渠道，這一階段的企業(yè)面臨的風險很高、風險承擔能力極低很容易失敗，而且企業(yè)的市場前景也不明確，生產(chǎn)也未正式開始，可供企業(yè)抵押的資產(chǎn)非常至少，這時的企業(yè)即使是想獲得普通的貸款也是非常的難。所以種子階段的企業(yè)大都是通過內(nèi)部融資的方式解決企業(yè)對資金的需求。2.創(chuàng)業(yè)階段———權益融資為主，債務融資為輔。中小企業(yè)進入創(chuàng)業(yè)階段之后，就意味著企業(yè)已經(jīng)有了自己較完善較成熟的生產(chǎn)方式，企業(yè)在這一階段需要做的就是利用自己已掌握的生產(chǎn)方式來生產(chǎn)產(chǎn)品，這時的企業(yè)已經(jīng)有了較好的融資條件，內(nèi)部也已經(jīng)積累了較多的資金，這時的融資方式應該以權益融資為主，債務融資為輔。3.成長階段———銀行信貸為主。中小企業(yè)進入到成長期就意味著企業(yè)在生產(chǎn)和銷售方面已經(jīng)取得了很大的成績，這時的企業(yè)已經(jīng)有了自己的品牌形象，顧客群也較為穩(wěn)定，財務風險也比較低，中小企業(yè)可以利用自己良好的信用記錄來獲取商業(yè)銀行的信貸資金。而且這時的中小企業(yè)的發(fā)展?jié)摿薮?，一般應該避免稀釋股權，所以不應以股權融資為主。4.成熟階段———資本市場大規(guī)模融資。中小企業(yè)進入到成熟的發(fā)展階段就意味著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營很完善、管理經(jīng)驗也較為豐富、盈利持續(xù)增長，處于成熟階段的中小企業(yè)可以考慮通過資本市場來獲取所需的資金，在資本市場上，企業(yè)可以通過發(fā)行股票和債券的方式融資。對于發(fā)展較好的中小企業(yè)，要想接下來把企業(yè)做的更強大，那么在滿足上市條件的時候應及時上市，通過上市來做強做大自己。

中小企業(yè)對國民經(jīng)濟發(fā)展的重要性決定了我國必須加強對中小企業(yè)的關注，解決中小企業(yè)的融資困境，幫助中小企業(yè)充分認識到自身應該選擇什么樣的融資方式來更好的發(fā)展壯大自己。在選擇融資方式的過程中，中小企業(yè)必須根據(jù)自身所處的行業(yè)類型和發(fā)展階段來考慮適合自身的融資方式。只有這樣，中小企業(yè)才能沖出融資困境，更好的發(fā)展自己，為國民經(jīng)濟的發(fā)展貢獻出更多的力量。

本文作者：李銘澤工作單位：大連花園口經(jīng)濟區(qū)金融工作辦公室