一、開(kāi)展融資平臺(tái)貸款壓力測(cè)試的必要性

首先,壓力測(cè)試作為一種新的風(fēng)險(xiǎn)管理方法,是VaR風(fēng)險(xiǎn)衡量方法的有效補(bǔ)充.由于所有市場(chǎng)對(duì)極端的價(jià)格波動(dòng)(金融資產(chǎn)收益分布的后尾)都是十分脆弱的,而VaR型風(fēng)險(xiǎn)衡量的主要目的是為了在"標(biāo)準(zhǔn)"的市場(chǎng)條件下量化潛在的損失.一般而言,增加置信水平能夠解釋出日益巨大的但卻不太可能出現(xiàn)的損失,但基于最近歷史資料所作的VaR測(cè)量,往往不能識(shí)別那些可能引起巨大虧損的情形.壓力測(cè)試則可以通過(guò)測(cè)算銀行在遇到假定的小概率事件等極端不利情況下可能發(fā)生的損失,分析這些損失對(duì)銀行盈利能力和資本金帶來(lái)的負(fù)面影響,進(jìn)而對(duì)銀行的脆弱性作出評(píng)估和判斷,并采取必要措施.

其次,是銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理的要求.在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)尚存在較大不確定性的背景下,壓力測(cè)試可以增進(jìn)銀行對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的了解,增強(qiáng)銀行積極應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)的能力,為管理層制訂或選擇適當(dāng)策略提供重要依據(jù).且可用于評(píng)估經(jīng)濟(jì)資本需求,從而部分抵消經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期資本要求提高的影響.

再次,應(yīng)對(duì)外部監(jiān)管的需要.作為能夠令人滿意的運(yùn)用內(nèi)部模型的7個(gè)條件之一,壓力測(cè)試是巴塞爾委員會(huì)要求進(jìn)行分析的方法之一,同樣也為衍生工具政策集團(tuán)和國(guó)際30人集團(tuán)所認(rèn)可.我國(guó)自從2007年銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《商業(yè)銀行壓力測(cè)試指引》后,監(jiān)管部門(mén)對(duì)商業(yè)銀行壓力測(cè)試的工作要求不斷嚴(yán)格.2008年下半年,銀監(jiān)會(huì)連續(xù)要求商業(yè)銀行進(jìn)行3次壓力測(cè)試.2009年上半年,銀監(jiān)會(huì)就巴塞爾委員會(huì)的《穩(wěn)健的壓力測(cè)試實(shí)踐和監(jiān)管原則》在全國(guó)征求意見(jiàn).2009年10月出臺(tái)的《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引》中,要求商業(yè)銀行至少每季度進(jìn)行一次流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試.2009年11月,銀監(jiān)會(huì)要求商業(yè)銀行對(duì)6大產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)及房地產(chǎn)、融資平臺(tái)進(jìn)行壓力測(cè)試.2010年4月20日,銀監(jiān)會(huì)召開(kāi)2010年第二次經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析通報(bào)(電視電話)會(huì)議,要求各大中型銀行按季度開(kāi)展房地產(chǎn)貸款壓力測(cè)試工作.壓力測(cè)試已逐漸成為外部監(jiān)管部門(mén)衡量一家銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)的重要手段.

最后,通過(guò)壓力測(cè)試分析可以較準(zhǔn)確地認(rèn)識(shí)融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn).政府融資平臺(tái)作為改革開(kāi)放的產(chǎn)物,可追溯到上世紀(jì)80年代末,1988年,國(guó)務(wù)院《關(guān)于投資管理體制的近期改革方案》,基本建設(shè)項(xiàng)目實(shí)行"撥改貸",國(guó)家成立6大專業(yè)投資公司,各省也相繼組建建設(shè)投資公司,這是地方融資平臺(tái)的雛形.1997年亞洲金融危機(jī)后,在國(guó)家擴(kuò)大投資拉動(dòng)內(nèi)需的背景下,開(kāi)行大力推進(jìn)開(kāi)發(fā)性金融實(shí)踐,推動(dòng)各地加強(qiáng)融資平臺(tái)的制度建設(shè)、信用建設(shè)和現(xiàn)金流建設(shè),并以地方財(cái)政未來(lái)增收、土地收益和其他經(jīng)營(yíng)性收益為還款來(lái)源,向融資平臺(tái)發(fā)放貸款用于項(xiàng)目建設(shè),這對(duì)應(yīng)對(duì)危機(jī)、增加就業(yè)、拉動(dòng)投資和擴(kuò)大消費(fèi)發(fā)揮了重大作用,有力支持了城鎮(zhèn)化建設(shè)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展,有力支持了鐵路、公路、城市軌道交通等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè).國(guó)際金融危機(jī)特別是2009年以來(lái),根據(jù)央行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》(銀發(fā)[2009]92號(hào)),各家銀行大舉進(jìn)入地方融資平臺(tái)領(lǐng)域,為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)發(fā)揮了積極作用;但另一方面,融資平臺(tái)負(fù)債增速迅猛,2009年一年平臺(tái)負(fù)債增加4萬(wàn)~5萬(wàn)億元,增幅超過(guò)100%,其中,銀行貸款占平臺(tái)新增負(fù)債的80%以上.然而,隨著融資平臺(tái)的過(guò)度發(fā)展,目前出現(xiàn)了部分平臺(tái)管理不規(guī)范、資本金不足、過(guò)度負(fù)債和過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題,潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視.因此,通過(guò)對(duì)融資平臺(tái)貸款壓力測(cè)試,可以較準(zhǔn)確的區(qū)分出不同平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)水平差異,對(duì)于化解過(guò)量的融資平臺(tái)貸款具有重要意義.

二、政府融資平臺(tái)貸款壓力測(cè)試的方法選擇

摘要：GIE融資平臺(tái)，是一種由政府主導(dǎo)，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)共同參與建立的一種利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和手段，整合現(xiàn)有平臺(tái)資源搭建的，專注服務(wù)于科技型中小企業(yè)、解決其自身發(fā)展瓶頸的一種創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)。本文基于該平臺(tái)理念，對(duì)平臺(tái)架構(gòu)進(jìn)行了初步設(shè)計(jì)。

關(guān)鍵詞：GIE;融資平臺(tái);互聯(lián)網(wǎng)金融;系統(tǒng)架構(gòu)

互聯(lián)網(wǎng)金融具有效率高、交易成本低、傳播廣的優(yōu)勢(shì)，雖然起步較晚，但由于寬松的發(fā)展環(huán)境，近年來(lái)發(fā)展迅速，截至目前，我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)已累計(jì)達(dá)到5萬(wàn)余家，形成了第三方支付、P2P、眾籌、信息化金融機(jī)構(gòu)、大數(shù)據(jù)金融、互聯(lián)網(wǎng)金融門(mén)戶六大模式[1]，由于缺乏統(tǒng)一的共享機(jī)制，平臺(tái)間彼此孤立，缺乏合作，未能做到互聯(lián)互通。這就要求創(chuàng)新一種新型互聯(lián)網(wǎng)金融模式，對(duì)現(xiàn)有平臺(tái)資源整合，將線上、線下資源對(duì)接，建立一種基于合作共贏基礎(chǔ)上的互金平臺(tái)。GIE(Government+Investors+Enterprises)融資平臺(tái)，就是基于這一理念設(shè)計(jì)的一種政府主導(dǎo)，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)共同參與建立的一種利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和手段，整合現(xiàn)有平臺(tái)資源搭建的，專注服務(wù)于科技型中小企業(yè)、解決其自身發(fā)展瓶頸的創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)金融模式。

1平臺(tái)設(shè)計(jì)思路

借貸雙方信息不對(duì)稱是互聯(lián)網(wǎng)金融信任危機(jī)的主要根源，也是科技型中小企業(yè)融資難的主要原因。如何讓金融機(jī)構(gòu)或投資者敢貸、愿意貸、主動(dòng)貸是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)創(chuàng)新的關(guān)鍵。1.1整合現(xiàn)有平臺(tái)，做到資源、信息共享。從技術(shù)層面，信息共享容易實(shí)現(xiàn)。政府部門(mén)、企業(yè)和銀行等金融機(jī)構(gòu)都搭建了自己的信息共享平臺(tái)，小范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)了“政銀企”對(duì)接，一定程度上緩解了中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境，但是，由于參與部門(mén)少，對(duì)企業(yè)授信評(píng)價(jià)指標(biāo)單一，不能最大限度的滿足企業(yè)的資金需求，一個(gè)政府部門(mén)要對(duì)接多家金融機(jī)構(gòu)，由于平臺(tái)間缺乏共享機(jī)制，彼此孤立，信息資源不能做到真正意義上的互聯(lián)互通。這就需要統(tǒng)一平臺(tái)接口標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)平臺(tái)間的無(wú)縫對(duì)接，才能做到真正意義上的信息共享，如圖1、圖2所示。1.2平臺(tái)實(shí)行資格準(zhǔn)入制度，確保信息真實(shí)、安全、有效。信息的真實(shí)、安全、有效是降低企業(yè)違約、消除投資者顧慮一條有效途徑。信息要從源頭進(jìn)行把控，平臺(tái)采用資格準(zhǔn)入制度，經(jīng)認(rèn)定的河北省內(nèi)科技型中小企業(yè)和域內(nèi)合規(guī)的金融機(jī)構(gòu)可申請(qǐng)入駐平臺(tái)。平臺(tái)對(duì)企業(yè)提交、政府審核后的資料信息及企業(yè)平臺(tái)活動(dòng)記錄，形成動(dòng)態(tài)企業(yè)征信報(bào)告，為金融機(jī)構(gòu)、投資者對(duì)企業(yè)信用評(píng)估做參考。利用大數(shù)據(jù)、AI技術(shù)，自動(dòng)篩選、甄別風(fēng)險(xiǎn)信息，為政府監(jiān)管、決策提供依據(jù)。1.3利用區(qū)塊鏈技術(shù)，確保資金的可追溯。融資平臺(tái)的初衷，是讓金融借助互聯(lián)網(wǎng)工具，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。近幾年，以P2P為代表的互金平臺(tái)“跑路”頻發(fā)，部分平臺(tái)演變成龐氏騙局，給投資者帶來(lái)巨大損失，一個(gè)主要原因是平臺(tái)資金的不可溯，資金流向，許多平臺(tái)資金并未真正流入實(shí)體，反而推升了企業(yè)的融資成本，加大了企業(yè)的融資難度。平臺(tái)采用區(qū)塊鏈和分布式記賬技術(shù)，可以解決資金可追溯問(wèn)題。1.4項(xiàng)目認(rèn)定管理，實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)跟蹤。企業(yè)融資項(xiàng)目通過(guò)平臺(tái)向政府進(jìn)行申請(qǐng)認(rèn)定，平臺(tái)通過(guò)審查系統(tǒng)，對(duì)企業(yè)申請(qǐng)項(xiàng)目及企業(yè)信譽(yù)、資質(zhì)進(jìn)行綜合評(píng)估認(rèn)定，通過(guò)認(rèn)定的項(xiàng)目，平臺(tái)融資信息。金融機(jī)構(gòu)、投資者在平臺(tái)開(kāi)放融資渠道，建立企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)及投資者的雙向選擇機(jī)制。1.5針對(duì)性重點(diǎn)扶持、引入政策性擔(dān)保。針對(duì)處于成立初期、符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的企業(yè)，由于這類企業(yè)剛剛起步，創(chuàng)收能力弱，信用水平低，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)高，很難獲得銀行貸款支持。這類企業(yè)，可以通過(guò)平臺(tái)向政府提出項(xiàng)目融資申請(qǐng)，根據(jù)平臺(tái)系統(tǒng)綜合評(píng)估，對(duì)符合條件的項(xiàng)目由政府聯(lián)同金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)按比例平攤風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)平臺(tái)審核，銀行再評(píng)價(jià)，政銀企風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，一方面可以為確有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)解決資金問(wèn)題；另一方面，也可以消除銀行等金融機(jī)構(gòu)的顧慮，解決不愿貸、不敢貸的問(wèn)題。

2GIE平臺(tái)業(yè)務(wù)架構(gòu)初步設(shè)計(jì)

我縣國(guó)資公司作為縣政府的融資平臺(tái)雖然起步較晚，但發(fā)展迅速，截止2012年6月底，我縣國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)公司累計(jì)融資36350萬(wàn)元，融資余額為33400萬(wàn)元，為縣域經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展供應(yīng)了強(qiáng)有力的資金支持。隨著國(guó)家微觀調(diào)控政策和不斷收縮信貸政策的轉(zhuǎn)變，今后融資平臺(tái)的融資難度將越來(lái)越大，但我縣經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金需求卻有增無(wú)減。如何順應(yīng)國(guó)家微觀調(diào)控政策和信貸政策的轉(zhuǎn)變，增強(qiáng)融資平臺(tái)建設(shè)，做實(shí)、做大、做強(qiáng)融資平臺(tái)，在國(guó)家信貸政策答應(yīng)的范圍內(nèi)戰(zhàn)取更多融資額度，為縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展供應(yīng)資金保證，直接關(guān)系到我縣“十二五”規(guī)劃戰(zhàn)略目的的完成。

一、我縣融資平臺(tái)建設(shè)的近況

（一）國(guó)資公司設(shè)立狀況

我縣對(duì)外融資平臺(tái)公司—國(guó)資公司成立于1996年，在行政上從屬遠(yuǎn)安縣人民縣政府，并由遠(yuǎn)安縣縣政府托付遠(yuǎn)安縣人民縣政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督治理局對(duì)其進(jìn)行治理，與縣國(guó)資局執(zhí)行“一套班子、兩塊牌子”合署辦公。國(guó)資局局長(zhǎng)由縣縣政府錄用，國(guó)資公司董事長(zhǎng)和總司理也辨別由縣縣政府錄用。2008年12月，為進(jìn)一步做大做強(qiáng)融資平臺(tái)，經(jīng)縣編辦同意（〔2008〕21號(hào)），遠(yuǎn)安縣金交融作辦公室正式成立，與國(guó)資公司合署辦公。金交融作辦職責(zé)為項(xiàng)目申報(bào)、財(cái)政報(bào)賬、會(huì)計(jì)核算、信息反應(yīng)、材料搜集、檔案治理、關(guān)系協(xié)調(diào)、信息溝通等與縣政府融資有關(guān)的各項(xiàng)日常工作。截止2012年6月，公司注冊(cè)成本20000萬(wàn)元，共有工作人員7人，其中董事長(zhǎng)1人、總司理1人、其他工作人員5人。

（二）國(guó)資公司資產(chǎn)及融資狀況

截止2012年6月，國(guó)資公司累計(jì)融資額度已達(dá)36350萬(wàn)元，融資余額為33400萬(wàn)元，為我縣的城市建設(shè)和工業(yè)園區(qū)建設(shè)供應(yīng)了強(qiáng)有力的資金支持，詳細(xì)明細(xì)如下：

摘要:國(guó)有資本投融資平臺(tái)公司是國(guó)民經(jīng)濟(jì)組成中的重要成分，其在市場(chǎng)中也具有舉足輕重的作用，能夠激發(fā)市場(chǎng)活力、促進(jìn)市場(chǎng)繁榮。但是，國(guó)有資本投融資公司在進(jìn)行融資過(guò)程中往往會(huì)面對(duì)較多的風(fēng)險(xiǎn)，一旦處理不好，就會(huì)陷入困境之中，使公司的運(yùn)營(yíng)成本增加，損害公司的利益，進(jìn)而減小公司的融資規(guī)模，很多公司的資金在此過(guò)程遭到大幅度的壓縮，在一定程度上加大了經(jīng)營(yíng)的困難程度。本文將針對(duì)浙江省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的進(jìn)行融資的情況進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，并結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀，進(jìn)一步探索融資風(fēng)險(xiǎn)控制體系的建設(shè)方案。

關(guān)鍵詞:國(guó)有資本投融資平臺(tái)公司；融資風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)控制方案

一、我國(guó)大部分國(guó)有資本投融資平臺(tái)公司融資的現(xiàn)狀

目前來(lái)說(shuō)，我國(guó)大部分國(guó)有資本投融資平臺(tái)公司進(jìn)行融資的渠道，主要是由外部吸引資金和內(nèi)部積累資金兩個(gè)方面組成，在這其中，外部吸引資金是國(guó)有資本投融資平臺(tái)公司進(jìn)行融資的主要方式，它是要求企業(yè)要向銀行進(jìn)行貸款和境內(nèi)外資本市場(chǎng)籌集資金。例如，在我國(guó)南方的大部分地區(qū)，一些國(guó)有資本投融資平臺(tái)公司進(jìn)行融資的過(guò)程中，大部分都會(huì)以外源性的資金吸引為主，其一般會(huì)占到該公司資產(chǎn)的65%以上。這是因?yàn)樵谶@些地方，金融機(jī)構(gòu)有著非常充足的資金資源，他們都可以在一定程度上為國(guó)有資本投融資平臺(tái)公司提供資金，這就使得大部分國(guó)有資本投融資平臺(tái)公司更加注重外部資金的引用。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷推進(jìn)，大部分國(guó)有資本投融資平臺(tái)公司已經(jīng)不滿足于用自身的資金資源來(lái)維持企業(yè)自身的發(fā)展，需要利用資本經(jīng)營(yíng)手段和財(cái)務(wù)杠桿，來(lái)實(shí)現(xiàn)公司自身規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張，但是因?yàn)槿谫Y方面的阻礙，他們又很難實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展目標(biāo)，這就是這些公司面對(duì)的主要矛盾。然而，按照我國(guó)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)資金的流通狀況來(lái)看，以上的公司資金問(wèn)題并不能夠得到良好的解決方案，主要還是因?yàn)槲覈?guó)的國(guó)有資本投融資平臺(tái)公司的進(jìn)行融資手段和渠道非常有限，得不到足夠的資金保障，使得近九成的公司都會(huì)面對(duì)著資金不足的發(fā)展問(wèn)題。

二、當(dāng)代國(guó)有資本投融資平臺(tái)公司面臨的主要挑戰(zhàn)

(一)國(guó)有資本投融資平臺(tái)公司面對(duì)著人力資源短缺的挑戰(zhàn)

[摘要]壓力測(cè)試作為一種風(fēng)險(xiǎn)管理方法,是VaR的有效補(bǔ)充,被監(jiān)管部門(mén)廣泛認(rèn)可,已逐漸成為衡量一家銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)的重要手段.文章在簡(jiǎn)述政府融資平臺(tái)貸款開(kāi)展壓力測(cè)試必要性的基礎(chǔ)上,從政府融資平臺(tái)貸款壓力測(cè)試方法的選擇、三大風(fēng)險(xiǎn)因素、假設(shè)情景的選擇、開(kāi)展壓力測(cè)試的步驟及結(jié)果的應(yīng)用等幾方面分析了壓力測(cè)試在政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)防范中的應(yīng)用.

[關(guān)鍵詞]政府融資平臺(tái)貸款壓力測(cè)試

一、開(kāi)展融資平臺(tái)貸款壓力測(cè)試的必要性

首先,壓力測(cè)試作為一種新的風(fēng)險(xiǎn)管理方法,是VaR風(fēng)險(xiǎn)衡量方法的有效補(bǔ)充.由于所有市場(chǎng)對(duì)極端的價(jià)格波動(dòng)(金融資產(chǎn)收益分布的后尾)都是十分脆弱的,而VaR型風(fēng)險(xiǎn)衡量的主要目的是為了在標(biāo)準(zhǔn)的市場(chǎng)條件下量化潛在的損失.一般而言,增加置信水平能夠解釋出日益巨大的但卻不太可能出現(xiàn)的損失,但基于最近歷史資料所作的VaR測(cè)量,往往不能識(shí)別那些可能引起巨大虧損的情形.壓力測(cè)試則可以通過(guò)測(cè)算銀行在遇到假定的小概率事件等極端不利情況下可能發(fā)生的損失,分析這些損失對(duì)銀行盈利能力和資本金帶來(lái)的負(fù)面影響,進(jìn)而對(duì)銀行的脆弱性作出評(píng)估和判斷,并采取必要措施.

其次,是銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理的要求.在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)尚存在較大不確定性的背景下,壓力測(cè)試可以增進(jìn)銀行對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的了解,增強(qiáng)銀行積極應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)的能力,為管理層制訂或選擇適當(dāng)策略提供重要依據(jù).且可用于評(píng)估經(jīng)濟(jì)資本需求,從而部分抵消經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期資本要求提高的影響.

再次,應(yīng)對(duì)外部監(jiān)管的需要.作為能夠令人滿意的運(yùn)用內(nèi)部模型的7個(gè)條件之一,壓力測(cè)試是巴塞爾委員會(huì)要求進(jìn)行分析的方法之一,同樣也為衍生工具政策集團(tuán)和國(guó)際30人集團(tuán)所認(rèn)可.我國(guó)自從2007年銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《商業(yè)銀行壓力測(cè)試指引》后,監(jiān)管部門(mén)對(duì)商業(yè)銀行壓力測(cè)試的工作要求不斷嚴(yán)格.2008年下半年,銀監(jiān)會(huì)連續(xù)要求商業(yè)銀行進(jìn)行3次壓力測(cè)試.2009年上半年,銀監(jiān)會(huì)就巴塞爾委員會(huì)的《穩(wěn)健的壓力測(cè)試實(shí)踐和監(jiān)管原則》在全國(guó)征求意見(jiàn).2009年10月出臺(tái)的《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引》中,要求商業(yè)銀行至少每季度進(jìn)行一次流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試.2009年11月,銀監(jiān)會(huì)要求商業(yè)銀行對(duì)6大產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)及房地產(chǎn)、融資平臺(tái)進(jìn)行壓力測(cè)試.2010年4月20日,銀監(jiān)會(huì)召開(kāi)2010年第二次經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析通報(bào)(電視電話)會(huì)議,要求各大中型銀行按季度開(kāi)展房地產(chǎn)貸款壓力測(cè)試工作.壓力測(cè)試已逐漸成為外部監(jiān)管部門(mén)衡量一家銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)的重要手段.

為解決廣西地方財(cái)力不足和加快交通建設(shè)發(fā)展的矛盾，打破單純依靠政府財(cái)政發(fā)展公路交通的體制機(jī)制束縛，較好地緩解公路建設(shè)資金嚴(yán)重短缺的局面，有效吸引社會(huì)資金和外資進(jìn)入公路建設(shè)領(lǐng)域，形成“國(guó)家投資、地方集資、社會(huì)融資、利用外資”的公路建設(shè)投融資模式，加快廣西公路建設(shè)和發(fā)展步伐，根據(jù)收費(fèi)公路管理?xiàng)l例中“省、自治區(qū)、直轄市人民政府交通主管部門(mén)對(duì)本行政區(qū)域內(nèi)的政府還貸公路，可以實(shí)行統(tǒng)一管理、統(tǒng)一貸款、統(tǒng)一還款”的“貸款修路、收費(fèi)還貸”有利政策，從九十年代中期開(kāi)始，廣西公路交通部門(mén)采用統(tǒng)借統(tǒng)還的方式向金融機(jī)構(gòu)大力籌措信貸資金，專項(xiàng)投入自治區(qū)政府統(tǒng)籌推進(jìn)的普通公路建設(shè)項(xiàng)目(以下簡(jiǎn)稱“自治區(qū)本級(jí)普通公路項(xiàng)目”)和政府還貸收費(fèi)公路維修養(yǎng)護(hù)，公路交通狀況取得了長(zhǎng)足發(fā)展，在基本解決廣西交通落后、長(zhǎng)期阻礙人們出行難問(wèn)題的同時(shí)，為廣西國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)。但隨著公路建設(shè)債務(wù)的日益增加，貸款修路政策帶來(lái)的舉債措施單一及本息償還來(lái)源不足等問(wèn)題逐漸暴露出來(lái)。由于國(guó)家實(shí)行成品油價(jià)格和稅費(fèi)改革以及緊縮信貸政策的影響，項(xiàng)目再融資問(wèn)題已經(jīng)相當(dāng)突出，亟待解決。本文在著重分析現(xiàn)階段自治區(qū)普通公路政府融資平臺(tái)統(tǒng)借統(tǒng)還信貸融資面臨的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題的基礎(chǔ)上，就如何解決“十二五”自治區(qū)本級(jí)普通公路項(xiàng)目融資困境，提出相關(guān)建議和思路。

一、自治區(qū)本級(jí)普通公路項(xiàng)目信貸融資的做法及成效

公路基本建設(shè)項(xiàng)目按項(xiàng)目類型劃分，分為各級(jí)地方政府實(shí)施的非經(jīng)營(yíng)性公路項(xiàng)目和以企業(yè)運(yùn)作實(shí)施的經(jīng)營(yíng)性收費(fèi)公路項(xiàng)目。政府實(shí)施非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目又分為自治區(qū)本級(jí)普通公路項(xiàng)目和地方政府負(fù)責(zé)實(shí)施其他路網(wǎng)項(xiàng)目。其中，在建設(shè)里程和投資規(guī)模上，自治區(qū)本級(jí)普通公路項(xiàng)目在廣西普通公路項(xiàng)目中占的比重最大。雖然目前公路項(xiàng)目融資已呈現(xiàn)政府投資、銀行貸款、發(fā)行股票、發(fā)行債券、引入民間資本等多元化方式，但普通公路項(xiàng)目有別于高速公路和經(jīng)營(yíng)性公路項(xiàng)目，由于其固有的公益性和直接經(jīng)濟(jì)效益低的特點(diǎn)，政府投資和銀行貸款一直是重要的融資方式。2009年5月，國(guó)務(wù)院調(diào)整了固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例，將公路項(xiàng)目資本金比例由原來(lái)的35％下調(diào)至25％，即政府每投入2．5億元，通過(guò)向銀行貸款，可拉動(dòng)l0億元的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，可見(jiàn)信貸融資方式又是普通公路項(xiàng)目融資的重中之重。從上個(gè)世紀(jì)九十年代中期開(kāi)始，廣西為了推進(jìn)縣縣通二級(jí)公路及西部地區(qū)縣際公路建設(shè)，以省級(jí)公路交通部門(mén)來(lái)建立自治區(qū)本級(jí)普通公路項(xiàng)目政府融資平臺(tái)(以下簡(jiǎn)稱“普通公路政府融資平臺(tái)”)。根據(jù)中央和自治區(qū)政府有關(guān)政策以及自治區(qū)發(fā)展和改革委員會(huì)、交通運(yùn)輸廳下達(dá)的年度基本建設(shè)投資計(jì)劃和政府收費(fèi)還貸公路維修計(jì)劃，在爭(zhēng)取財(cái)政按一定比例投入項(xiàng)目資本金的情況下，采用收費(fèi)權(quán)質(zhì)押和信用擔(dān)保方式向銀行籌措貸款資金。至2010年12月31日止，普通公路政府融資平臺(tái)共建成自治區(qū)本級(jí)二級(jí)收費(fèi)公路4476．61公里，在建二級(jí)公路2172．54公里，貸款本金余額達(dá)到147．94億元。通過(guò)實(shí)施縣縣通二級(jí)公路和西部地區(qū)縣際公路建設(shè)，已理初步形成以南寧為中心呈放射狀的公路主骨架，路網(wǎng)結(jié)構(gòu)日趨合理，公路運(yùn)輸能力持續(xù)增強(qiáng)?！笆晃濉甭肪W(wǎng)工程累計(jì)完成投資185億元，為“十五”的1．41倍?？h縣通二級(jí)公路工程，與周邊國(guó)家及各省的主要通道建成二級(jí)以上公路的目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)?！笆濉笔菑V西公路發(fā)展的“重要戰(zhàn)略機(jī)遇期”和“黃金發(fā)展期”。目前廣西交通運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施仍處于加快建設(shè)、加速成網(wǎng)階段，保持交通運(yùn)輸大建設(shè)、大改革、大發(fā)展的良好勢(shì)頭仍是“十二五”的主題。廣西初步規(guī)劃“十二五”期間，自治區(qū)本級(jí)普通公路項(xiàng)目建設(shè)總規(guī)模為4559公里，其中二級(jí)公路4510公里，三級(jí)公路49公里。建設(shè)總投資為215．6億元，計(jì)劃申請(qǐng)國(guó)家補(bǔ)助l6．26億元，自治區(qū)投人44．47億元，銀行貸款資金154．9億元。若能按計(jì)劃實(shí)施，“十二五”期未，自治區(qū)本級(jí)貸款余額將增加到約350億元(含息)。但由于廣西經(jīng)濟(jì)落后，車輛保有量不高，公路車流量小，車輛通行費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)與全國(guó)平均水平相比偏低，使得車輛通行費(fèi)收入在扣除必要的收費(fèi)公路運(yùn)營(yíng)和維修成本后，真正可用于還本付息的通行費(fèi)凈收入非常有限，普通公路政府融資平臺(tái)為維持較高的單位信用評(píng)級(jí)，償債不足部分只能通過(guò)“借新還舊”的方式解決，從而又形成了新增貸款本金。目前公路建設(shè)債務(wù)還本付息的巨大壓力和國(guó)家相關(guān)信貸政策對(duì)“十二五”項(xiàng)目再融資影響很大。

二、自治區(qū)普通公路政府融資平臺(tái)信貸融

資在新的政策環(huán)境下面臨的困難和問(wèn)題。近年來(lái)，普通公路政府融資平臺(tái)一直面臨著還本付息與項(xiàng)目建設(shè)資金需求的雙重壓力。受國(guó)家實(shí)施成品油價(jià)格和稅費(fèi)改革、國(guó)家壓縮信貸規(guī)模及提高貸款利率、國(guó)家清理政府融資平臺(tái)、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)實(shí)施固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法、流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法、(《個(gè)人貸款管理暫行辦法和項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引))(以下簡(jiǎn)稱“三辦法一指引”)等因素的影響，項(xiàng)目籌融資形勢(shì)變得十分嚴(yán)峻。

(一)成品油價(jià)格和稅費(fèi)改革的影響

地方政府融資平臺(tái)存在的主要風(fēng)險(xiǎn)

地方政府融資平臺(tái)運(yùn)作過(guò)程中主要存在如下風(fēng)險(xiǎn)。（一）信息不對(duì)稱與道德風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)前地方政府融資平臺(tái)最亟待解決的問(wèn)題是地方政府融資平臺(tái)所蘊(yùn)含的信息不對(duì)稱與道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。地方政府融資平臺(tái)本質(zhì)上只是地方政府為規(guī)避《預(yù)算法》對(duì)地方財(cái)政預(yù)算的約束，達(dá)到財(cái)政預(yù)算“軟約束”的目的，在市場(chǎng)上為地方財(cái)政支出的資金缺口進(jìn)行融資的工具，并以此來(lái)解決由于1994年分稅制改革造成的地方政府財(cái)權(quán)與事權(quán)的不匹配問(wèn)題。平臺(tái)企業(yè)的創(chuàng)建、運(yùn)行、融資、投資等過(guò)程均由地方政府一手操控，而作為債權(quán)人的銀行與市場(chǎng)上的投資者卻對(duì)此知之甚少。平臺(tái)企業(yè)雖然以企業(yè)法人的身份在市場(chǎng)上進(jìn)行融資，但其所融得的資金并不像一般企業(yè)那樣用于自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而是投向了城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、改善文教衛(wèi)生等公共事業(yè)條件等方面。這使得對(duì)于地方政府的融資平臺(tái)類企業(yè)所融得資金的流向、真實(shí)用途等難以進(jìn)行有效監(jiān)測(cè)。同時(shí)，由于同級(jí)地方政府融資平臺(tái)企業(yè)同時(shí)受控于當(dāng)?shù)氐胤秸?，許多融資平臺(tái)企業(yè)之間相互擔(dān)保、多頭舉債，更令銀行對(duì)平臺(tái)企業(yè)的真實(shí)負(fù)債規(guī)模、實(shí)際償還能力等關(guān)鍵信息難以了解，在授貸過(guò)程中處于不利地位。政府（融資平臺(tái)企業(yè)）占據(jù)著信息優(yōu)勢(shì)，易于利用這種信息不對(duì)稱進(jìn)行多頭舉債、超規(guī)模負(fù)債。平臺(tái)類企業(yè)的創(chuàng)建、運(yùn)作門(mén)檻很低，但這些企業(yè)直接或間接有地方政府或地方財(cái)政的擔(dān)保，其在市場(chǎng)上的融資規(guī)模卻很大。許多銀行從自身利益的角度出發(fā)，出于占據(jù)市場(chǎng)份額、抓住快速發(fā)展的機(jī)遇，或?yàn)榱司S持與地方政府的聯(lián)系以期望將來(lái)能夠獲得更多發(fā)展的便利與機(jī)會(huì)等目的，在2008年國(guó)家4萬(wàn)億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃出臺(tái)后，對(duì)地方政府融資平臺(tái)進(jìn)行了大量授信，使得地方政府利用融資平臺(tái)超規(guī)模負(fù)債問(wèn)題日益嚴(yán)重。在此期間，地方政府融資平臺(tái)貸款余額在2008年初僅為1萬(wàn)億元左右，到了2009年末激增到了5萬(wàn)多億元，2010年上半年結(jié)束，更是達(dá)到了7.66萬(wàn)億元。2010年6月底，地方政府融資平臺(tái)企業(yè)的數(shù)量超過(guò)了8000家，短短半年之內(nèi)增加了一倍多。平臺(tái)企業(yè)在市場(chǎng)上融資獲得的資金主要來(lái)源形式為銀行的中長(zhǎng)期貸款，貸款期限多超過(guò)當(dāng)屆政府的任期。這就容易出現(xiàn)現(xiàn)任政府過(guò)度舉債、盲目舉債。（二）地方政府融資平臺(tái)的成立、運(yùn)作存在違反相關(guān)法律、法規(guī)的情形嚴(yán)格說(shuō)來(lái)，地方政府融資平臺(tái)存在的本身是不合法的。我國(guó)《預(yù)算法》明確規(guī)定：地方財(cái)政不得進(jìn)行赤字預(yù)算，地方政府不得發(fā)售債券?！顿J款通則》中也明確規(guī)定政府不能夠作為貸款的借貸主體。地方政府雖然成立了名義上有獨(dú)立法人地位的平臺(tái)企業(yè)來(lái)規(guī)避相關(guān)法律、法規(guī)的約束，但這種做法在實(shí)際上已經(jīng)透支當(dāng)?shù)卣谖磥?lái)的財(cái)力，造成當(dāng)年財(cái)政預(yù)算的隱性赤字，本質(zhì)上仍然是有違《預(yù)算法》的。同時(shí)，地方政府融資平臺(tái)能夠在市場(chǎng)上獲得大量融資的一個(gè)關(guān)鍵性因素是以經(jīng)地方人大同意的支持性文件、地方政府承諾函、“B-T”（建設(shè)-移交）模式下的回購(gòu)協(xié)議等形式為融資平臺(tái)企業(yè)提供隱性擔(dān)保。但我國(guó)《擔(dān)保法》已經(jīng)明文規(guī)定：國(guó)家機(jī)關(guān)不得作為擔(dān)保人，不得為他人債務(wù)提供擔(dān)保。國(guó)家發(fā)改委等五部委在聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)宏觀調(diào)控整頓和規(guī)范各類打捆貸款的通知》中也明確規(guī)定：各級(jí)地方政府和政府機(jī)構(gòu)對(duì)《擔(dān)保法》規(guī)定之外的任何擔(dān)保責(zé)任無(wú)效。地方政府對(duì)融資平臺(tái)企業(yè)提供的各種形式的擔(dān)保實(shí)際上是不具有法律效力的。平臺(tái)企業(yè)的創(chuàng)建與運(yùn)作實(shí)際上是建立在一個(gè)不合法或徘徊在法律邊緣的基礎(chǔ)之上的。地方政府融資平臺(tái)企業(yè)所獲得的融資主要為銀行的中長(zhǎng)期貸款，貸款期限多超過(guò)當(dāng)屆政府的任期，許多地方政府大肆舉債。同時(shí)，平臺(tái)企業(yè)所獲資金的投向主要為收益不高的公共設(shè)施和公益事業(yè)，甚至是既無(wú)任何實(shí)際社會(huì)效益也無(wú)任何經(jīng)濟(jì)收益的“形象工程”。因此，一旦平臺(tái)企業(yè)出現(xiàn)違約或拒絕償還貸款的行為，商業(yè)銀行即便訴諸法律，也難以得到有效的保障。此外，地方政府融資平臺(tái)的創(chuàng)建、運(yùn)作過(guò)程中還存在使用同一筆資金為多家平臺(tái)企業(yè)的注冊(cè)資金或項(xiàng)目資本金，挪用關(guān)聯(lián)的平臺(tái)企業(yè)貸款，以及在資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、過(guò)戶等過(guò)程中存在違反《公司法》及有關(guān)規(guī)定的情形。（三）地方政府融資平臺(tái)推高了房?jī)r(jià)，使宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整困難、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策可操作空間下降2008年全球性金融危機(jī)爆發(fā)后，在伴隨國(guó)家4萬(wàn)億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的實(shí)施過(guò)程中出現(xiàn)的地方政府融資熱潮中，地方政府融資平臺(tái)主要采用“融資平臺(tái)+土地財(cái)政+打捆貸款”的運(yùn)作模式。地方政府以財(cái)政資金劃撥、土地劃歸、規(guī)費(fèi)注入等形式投入注冊(cè)資金創(chuàng)建平臺(tái)企業(yè)，在市場(chǎng)上對(duì)平臺(tái)企業(yè)輔以各種形式的政府擔(dān)保獲得打捆貸款，然后將獲得的資金用于該片土地的開(kāi)發(fā)建設(shè)，以后期土地的升值收益來(lái)還本付息。土地在這一運(yùn)作過(guò)程中扮演了地方政府財(cái)政收入、平臺(tái)企業(yè)的注冊(cè)資本、基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目啟動(dòng)的資本金、平臺(tái)企業(yè)獲得銀行貸款的抵押品等多個(gè)角色。土地的保值增值成為該地方政府融資平臺(tái)運(yùn)作模式的關(guān)鍵因素。只有維持土地價(jià)格在高位運(yùn)行，平臺(tái)企業(yè)才能夠獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流，這一融資模式才可以順利運(yùn)轉(zhuǎn)。為了維持該融資運(yùn)作模式，地方政府有助推地價(jià)、進(jìn)而抬高房?jī)r(jià)的傾向。財(cái)政部2009年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年全國(guó)土地出讓收入達(dá)1.4萬(wàn)億元人民幣，占全國(guó)GDP的比重達(dá)4.6%，占當(dāng)年地方財(cái)政收入的比重更是高達(dá)43.7%。根據(jù)土地交易中心的數(shù)據(jù)顯示，2009年全國(guó)土地交易價(jià)格漲幅達(dá)106%，從2008年的933元/平方米上漲到1923元/平方米。土地價(jià)格的上漲進(jìn)一步助推了高房?jī)r(jià)，使得購(gòu)房支出或?yàn)橘?gòu)房進(jìn)行的儲(chǔ)蓄大量擠占了人們的其他消費(fèi)支出，加劇了我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中投資與消費(fèi)比例失衡的問(wèn)題。地方政府融資平臺(tái)的運(yùn)作模式使得國(guó)家試圖擴(kuò)大內(nèi)需、調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，將消費(fèi)培植為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γㄖ唬┑恼叻结槍?shí)施困難。此外，平臺(tái)企業(yè)所獲得的融資來(lái)源主要為銀行的中長(zhǎng)期貸款，資金投向的項(xiàng)目主要為期限久、資金回流慢的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共事業(yè)等，在項(xiàng)目完成前需要銀行系統(tǒng)持續(xù)的資金注入以避免“半拉子”工程的出現(xiàn)。因此，又可以說(shuō)地方政府融資平臺(tái)“綁架”了商業(yè)銀行的貸款。同時(shí)，這還會(huì)造成國(guó)家貨幣政策可操作空間下降，持續(xù)的信貸注入還有可能會(huì)引致通貨膨脹。（四）地方政府融資平臺(tái)存在管理混亂、責(zé)任主體模糊等問(wèn)題盡管平臺(tái)類企業(yè)在市場(chǎng)上以獨(dú)立法人的身份、以國(guó)有資產(chǎn)獨(dú)資公司的形式進(jìn)行運(yùn)作，但是，不論是公司的人事任免還是日常管理、融資、項(xiàng)目選擇、投資等均由地方政府實(shí)際控制。許多平臺(tái)企業(yè)的管理人員就是由當(dāng)?shù)卣賳T兼任的。加之平臺(tái)企業(yè)的成立與運(yùn)作存在不規(guī)范的地方，如使用同一筆資金作為多家平臺(tái)企業(yè)的注冊(cè)資金與項(xiàng)目啟動(dòng)資金、挪用關(guān)聯(lián)企業(yè)的貸款、將諸如政府辦公大樓等沒(méi)有實(shí)際經(jīng)濟(jì)收益的政府財(cái)產(chǎn)來(lái)充當(dāng)平臺(tái)企業(yè)的注冊(cè)資金等，更使得平臺(tái)企業(yè)的管理混亂。加之平臺(tái)企業(yè)的話語(yǔ)權(quán)較弱、責(zé)任主體不清，更使得不同的平臺(tái)企業(yè)在市場(chǎng)上所獲得的融資難以匯總統(tǒng)計(jì)，難以進(jìn)行統(tǒng)一的規(guī)范管理，以致地方政府都不了解融資平臺(tái)企業(yè)的真實(shí)負(fù)債規(guī)模與償付能力。

化解地方政府融資平臺(tái)所蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

針對(duì)地方政府融資平臺(tái)出現(xiàn)的問(wèn)題，2010年6月國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》的文件，隨后的11月，銀監(jiān)會(huì)針對(duì)地方政府融資平臺(tái)存在的整借整還、風(fēng)險(xiǎn)延期暴露等問(wèn)題，要求各金融機(jī)構(gòu)切實(shí)防范地方政府融資平臺(tái)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，落實(shí)分期還款要求，并做到每半年還本付息一次，利隨本清。但這些規(guī)定與措施遠(yuǎn)不能化解地方政府融資平臺(tái)所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)。地方政府融資平臺(tái)產(chǎn)生和發(fā)展的最根本的原因是為了解決1994年國(guó)家財(cái)稅改革后“事權(quán)下移、財(cái)權(quán)上移”所造成的地方政府財(cái)政預(yù)算資金缺口，同時(shí)規(guī)避《預(yù)算法》對(duì)地方政府不能進(jìn)行債務(wù)融資和赤字預(yù)算的約束。因此要想從根本上消除地方政府融資平臺(tái)的問(wèn)題思路有二：一是改革現(xiàn)有的財(cái)稅分配制度，讓地方政府事權(quán)與財(cái)權(quán)相匹配；二是修改《預(yù)算法》，允許地方政府進(jìn)行赤字預(yù)算，同時(shí)允許地方政府在市場(chǎng)上發(fā)行地方建設(shè)債券進(jìn)行融資。由于我國(guó)是單一制度的國(guó)家，如果允許地方政府在市場(chǎng)上進(jìn)行債務(wù)融資，中央政府將自然扮演最終還款人的角色，這又會(huì)引發(fā)如地方政府過(guò)度舉債等一系列新的問(wèn)題。同時(shí)，中央政府擔(dān)心如果允許地方政府進(jìn)行赤字預(yù)算，地方政府的沖動(dòng)投資、盲目投資等將會(huì)激增，引發(fā)新的財(cái)政問(wèn)題。因此，盡管解決體制障礙，允許地方政府進(jìn)行債務(wù)融資與赤字預(yù)算，可以方便規(guī)范和管理現(xiàn)在的各地方政府的隱性赤字預(yù)算問(wèn)題。但是，由于改革現(xiàn)有的法律與體制牽涉的面太廣，這種方法在短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)，只是解決地方政府融資平臺(tái)問(wèn)題的一個(gè)長(zhǎng)期構(gòu)想。近期關(guān)于解決地方政府融資平臺(tái)問(wèn)題方法的一個(gè)熱點(diǎn)討論是將銀行對(duì)融資平臺(tái)的中長(zhǎng)期貸款證券化。[8][9]資產(chǎn)證券化有助于解決地方政府融資平臺(tái)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度向銀行系統(tǒng)集中的問(wèn)題，并能解決由于向平臺(tái)企業(yè)投入的中長(zhǎng)期貸款過(guò)多引起的銀行系統(tǒng)流動(dòng)性不足問(wèn)題，還有助于增加銀行的核心資本充足率。但是，資產(chǎn)證券化也會(huì)引發(fā)一些新的問(wèn)題，甚至可能會(huì)引發(fā)比地方政府融資平臺(tái)更嚴(yán)重的金融風(fēng)險(xiǎn)。銀行將信貸資產(chǎn)證券化，雖然有助于銀行系統(tǒng)分散風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)自身的流動(dòng)性，但是并未減少該信貸資產(chǎn)原有的風(fēng)險(xiǎn)，只是將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給證券投資者；并且銀行新增的流動(dòng)性很可能再次流向地方政府融資平臺(tái)，如此往復(fù)循環(huán)，金融杠桿成倍放大，一旦證券化資產(chǎn)的現(xiàn)金流斷裂，很可能引起整個(gè)金融系統(tǒng)進(jìn)而整個(gè)經(jīng)濟(jì)的崩潰。地方政府融資平臺(tái)所得資金的投向一般為公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等社會(huì)效益遠(yuǎn)大于經(jīng)濟(jì)效益的項(xiàng)目，大多數(shù)項(xiàng)目本身盈利能力就有限，盲目的資產(chǎn)證券化不但解決不了現(xiàn)有的地方政府融資平臺(tái)問(wèn)題，還會(huì)引發(fā)更大的風(fēng)險(xiǎn)。地方政府融資平臺(tái)數(shù)量與融資規(guī)模的激增，源于應(yīng)對(duì)由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不利沖擊。在國(guó)內(nèi)不完善的現(xiàn)行金融體制與法律條件下，在現(xiàn)在國(guó)內(nèi)外學(xué)者都對(duì)資產(chǎn)證券化持審慎態(tài)度時(shí)，使用一個(gè)引發(fā)此次需要解決的問(wèn)題的方法來(lái)解決出現(xiàn)的問(wèn)題，不論是從理論還是現(xiàn)實(shí)上來(lái)看，都需要謹(jǐn)慎對(duì)待。針對(duì)政府融資平臺(tái)數(shù)量與負(fù)債規(guī)模激增的狀況，現(xiàn)階段最可行的方法是采取“疏堵結(jié)合”的方式，盡快規(guī)范地方政府融資平臺(tái)的設(shè)立、運(yùn)作、融資、投資流程，建立起一個(gè)統(tǒng)一管理、統(tǒng)一統(tǒng)計(jì)、統(tǒng)一公布平臺(tái)負(fù)債與資金流向的機(jī)制，讓地方政府融資平臺(tái)的信息公開(kāi)化、透明化。同時(shí)，地方政府還應(yīng)在地方財(cái)政預(yù)算中，從財(cái)政資金中撥出專項(xiàng)資金用作融資平臺(tái)的還款風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的違約風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)地方政府來(lái)說(shuō)，應(yīng)詳細(xì)了解自身融資平臺(tái)的負(fù)債規(guī)模、償付能力、所融資金流向以及投資項(xiàng)目的盈利能力。對(duì)于有著較強(qiáng)盈利能力的項(xiàng)目，如機(jī)場(chǎng)、開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)等，可以成立與政府相分離的企業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，而無(wú)需政府繼續(xù)為其融資、投資等進(jìn)行全程管理；對(duì)于有一定盈利能力，但盈利能力比較差的項(xiàng)目，地方政府可以特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、財(cái)政補(bǔ)貼等形式，保證項(xiàng)目正常的市場(chǎng)盈利空間，成立一個(gè)政府主導(dǎo)的企業(yè)來(lái)進(jìn)行全面的運(yùn)作，但是對(duì)該企業(yè)除了必要的財(cái)政與政策支持外，不再干涉其日常運(yùn)營(yíng)情況；對(duì)于一些盈利性極差甚至根本無(wú)盈利的項(xiàng)目，地方政府可以直接將其納入地方的年度財(cái)政預(yù)算或向上級(jí)政府申請(qǐng)財(cái)政資金，不再以融資平臺(tái)的形式對(duì)其進(jìn)行融資。對(duì)于銀行系統(tǒng)來(lái)說(shuō)，政府融資平臺(tái)一般所需貸款額度較大、期限較長(zhǎng)，如果僅一家銀行對(duì)其授信，不僅自身的流動(dòng)性受到一定限制，而且自身對(duì)平臺(tái)企業(yè)以及地方政府的真實(shí)負(fù)債規(guī)模與償付能力難以全面了解、風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中。因此，當(dāng)?shù)氐母骷毅y行可以聯(lián)合起來(lái)建立一個(gè)信貸平臺(tái)，以銀團(tuán)貸款的形式對(duì)地方政府融資平臺(tái)進(jìn)行授信，這樣既可以避免風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度向某一家銀行集中，又可以實(shí)現(xiàn)信息共享，更容易規(guī)范銀行系統(tǒng)的資金向地方政府融資平臺(tái)的流入，易于實(shí)現(xiàn)對(duì)融資平臺(tái)的信貸授信的監(jiān)管。總的說(shuō)來(lái)，針對(duì)政府融資平臺(tái)數(shù)量與負(fù)債規(guī)模的急劇擴(kuò)張，應(yīng)采取“疏堵結(jié)合”的方法對(duì)地方政府融資平臺(tái)的成立、運(yùn)作、融資與投資進(jìn)行疏導(dǎo)與整治，盡快將其納入合理的管理體制下。地方政府應(yīng)該對(duì)其融資平臺(tái)按負(fù)債規(guī)模、還款能力、投資項(xiàng)目的盈利能力等進(jìn)行劃分，將有較強(qiáng)盈利能力的平臺(tái)企業(yè)與政府分離、推向市場(chǎng)，將盈利較差的項(xiàng)目與企業(yè)納入政策扶持與財(cái)政補(bǔ)貼計(jì)劃下，并完善地方財(cái)政預(yù)算。同時(shí)，地方政府還應(yīng)該在其年度財(cái)政預(yù)算中安排專項(xiàng)資金用作融資平臺(tái)企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的融資平臺(tái)企業(yè)的償債違約風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，銀行系統(tǒng)可以采用銀團(tuán)貸款的方式對(duì)投資平臺(tái)企業(yè)進(jìn)行授信，并控制總體的信貸授信規(guī)模，以克服在對(duì)融資平臺(tái)進(jìn)行授信時(shí)由于信息不對(duì)稱而造成過(guò)度授信和風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度向某一家銀行集中。

結(jié)論與政策建議

地方政府融資平臺(tái)出現(xiàn)的根本原因是由于1994年財(cái)稅改制后造成“財(cái)權(quán)上移、事權(quán)下移”，地方政府的財(cái)權(quán)與事權(quán)不匹配。為規(guī)避《預(yù)算法》不允許地方政府進(jìn)行債務(wù)融資、不能進(jìn)行赤字預(yù)算的規(guī)定，地方政府組織一批具有獨(dú)立法人地位的平臺(tái)類企業(yè)在市場(chǎng)進(jìn)行融資，以解決地方財(cái)政支出的資金缺口，達(dá)到隱性赤字預(yù)算的目的。地方政府融資平臺(tái)為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、改善當(dāng)?shù)氐奈慕绦l(wèi)生條件、提高當(dāng)?shù)鼐用竦纳钏阶鞒隽溯^大貢獻(xiàn)。尤其是2008年全球性金融危機(jī)爆發(fā)后，地方政府融資平臺(tái)更是為配合國(guó)家4萬(wàn)億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的實(shí)施，扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)，起到了不可替代的作用。但是，隨著地方政府融資平臺(tái)數(shù)量與負(fù)債規(guī)模的激增，其所蘊(yùn)含的各種風(fēng)險(xiǎn)與問(wèn)題也逐漸顯露，規(guī)范平臺(tái)的成立、運(yùn)作、融資、投資已經(jīng)勢(shì)在必行。要想從根本上解決地方政府融資平臺(tái)問(wèn)題，就必須修改相關(guān)的法律法規(guī)，使地方政府的事權(quán)與財(cái)權(quán)相匹配，這需要改革現(xiàn)行財(cái)稅分配制度；或者允許地方政府進(jìn)行赤字預(yù)算和債務(wù)融資，這又需要修改現(xiàn)行的《預(yù)算法》與相關(guān)的法律法規(guī)。這兩方面牽涉面都很廣，短期內(nèi)均很難實(shí)現(xiàn)，可以視為解決地方政府融資平臺(tái)問(wèn)題的一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)或?qū)颉，F(xiàn)階段比較可行的方法是：從地方政府與銀行系統(tǒng)兩方面入手，規(guī)范融資平臺(tái)運(yùn)作的各個(gè)環(huán)節(jié)，從融資平臺(tái)的融資規(guī)模、資金流向、還款備付等方面，規(guī)范與管理融資平臺(tái)的運(yùn)作。從政府方面來(lái)說(shuō)，地方政府應(yīng)盡快核實(shí)自身融資平臺(tái)的負(fù)債規(guī)模、融資來(lái)源、資金投向、還款準(zhǔn)備等，將同級(jí)的融資平臺(tái)納入統(tǒng)一的管理之下，統(tǒng)一統(tǒng)計(jì)、統(tǒng)一公布信息，并在地方財(cái)政預(yù)算中，從財(cái)政資金中撥出專項(xiàng)資金用作融資平臺(tái)的還款風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。同時(shí)，地方政府還應(yīng)對(duì)所投資的項(xiàng)目按盈利能力等方面進(jìn)行分類，將盈利能力比較強(qiáng)的項(xiàng)目與政府分離，直接組建獨(dú)立的國(guó)有企業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)；將盈利能力比較差或根本無(wú)盈利的項(xiàng)目盡快納入地方政府財(cái)政預(yù)算下。對(duì)于銀行系統(tǒng)來(lái)說(shuō)，當(dāng)?shù)劂y行可以組建一個(gè)貸款平臺(tái)，以銀團(tuán)貸款的形式對(duì)融資平臺(tái)進(jìn)行授信。這樣，參團(tuán)的銀行之間就可實(shí)現(xiàn)信息共享，并分散一部分風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也便于控制銀行系統(tǒng)對(duì)融資平臺(tái)的整體授信規(guī)模。在相關(guān)環(huán)境成熟時(shí)，銀行系統(tǒng)可將部分中長(zhǎng)期貸款進(jìn)行資產(chǎn)證券化，以轉(zhuǎn)移、分散銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，并充實(shí)銀行系統(tǒng)的核心資本充足率與流動(dòng)性。

地方政府投融資平臺(tái)是一類特殊的國(guó)有企業(yè)，其依托政府的資源和信用，主要承擔(dān)由政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是地方政府經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要抓手和融資工具。從2015年起，新《預(yù)算法》和43號(hào)文構(gòu)建起了新時(shí)代地方政府舉債融資的框架。一方面允許地方政府發(fā)債融資及引入PPP模式，另一方面剝離融資平臺(tái)的融資功能。監(jiān)管層還在2017年首開(kāi)違規(guī)舉債處罰的先河，地方債監(jiān)管空前嚴(yán)厲。黨的報(bào)告也提出要健全黨和國(guó)家“全面覆蓋、權(quán)威高效的監(jiān)督體系”。因此提高和完善地方政府融資平臺(tái)的治理水平，需要運(yùn)行有效的內(nèi)部控制，而內(nèi)部控制的運(yùn)行離不開(kāi)內(nèi)部審計(jì)。企業(yè)的內(nèi)部審計(jì)作為企業(yè)內(nèi)部的一種獨(dú)立的專業(yè)性的監(jiān)督手段，作為黨和國(guó)家監(jiān)督體系的重要一環(huán)，越來(lái)越受重視。特別是在審計(jì)署頒布11號(hào)令《審計(jì)署關(guān)于內(nèi)部審計(jì)工作的規(guī)定》，重新定義了內(nèi)部審計(jì)及其權(quán)責(zé)，使內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)組織方式在加強(qiáng)，領(lǐng)導(dǎo)地位在提升，工作領(lǐng)域得到拓展，增值服務(wù)意識(shí)在增強(qiáng)，審計(jì)問(wèn)題整改工作得到深化。

一、內(nèi)部審計(jì)的重要意義

內(nèi)部審計(jì)作為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的重要的組成部分，是實(shí)施內(nèi)部控制的重要保證，是推動(dòng)整個(gè)內(nèi)部控制體系成為閉環(huán)的重要手段。其完善程度決定了地方政府融資平臺(tái)內(nèi)部控制能力的高低，職能主要是“對(duì)本單位及所屬單位財(cái)政財(cái)務(wù)收支、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施獨(dú)立、客觀的監(jiān)督、評(píng)價(jià)和建議，以促進(jìn)單位完善治理、實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的活動(dòng)?！弊饔弥饕w現(xiàn)在防范企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果，提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效。內(nèi)部審計(jì)質(zhì)量是內(nèi)部審計(jì)工作的綜合反映和集中表現(xiàn)，體現(xiàn)了整個(gè)審計(jì)工作的規(guī)范性和結(jié)果的公允性，以及最終能否有效實(shí)現(xiàn)審計(jì)目地。

二、地方政府融資平臺(tái)內(nèi)部審計(jì)質(zhì)量的影響因素分析

（一）審計(jì)環(huán)境。地方政府融資平臺(tái)的定位決定了其會(huì)承擔(dān)政府重大專項(xiàng)任務(wù)或者實(shí)現(xiàn)特定功能，以實(shí)現(xiàn)政府在調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)社會(huì)發(fā)展等方面的戰(zhàn)略意圖。這類業(yè)務(wù)很難以簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)收益指標(biāo)來(lái)衡量得失，長(zhǎng)期運(yùn)作此類非市場(chǎng)化業(yè)務(wù)的地方政府融資平臺(tái)，在組織架構(gòu)和人力資源的配置存在一些天然的弱勢(shì)，特別是現(xiàn)在一些政府對(duì)融資平臺(tái)集團(tuán)總部人員編制進(jìn)行了限制，要實(shí)現(xiàn)“大企業(yè)小總部”的規(guī)劃，因此部分地方政府融資平臺(tái)內(nèi)部審計(jì)的職能是依附于財(cái)務(wù)部、風(fēng)險(xiǎn)控制、內(nèi)部控制等部門(mén)，地位不高，人員不足，獨(dú)立性弱。另外，地方政府融資平臺(tái)管理層對(duì)內(nèi)部審計(jì)沒(méi)有足夠重視，通常更關(guān)注的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益，在對(duì)審計(jì)人員進(jìn)行績(jī)效考核時(shí)，指標(biāo)設(shè)置不合理，例如采用被審計(jì)對(duì)象的民主投票等。內(nèi)部審計(jì)部門(mén)的工作缺乏獨(dú)立性和自主性，審計(jì)質(zhì)量無(wú)法保障。（二）內(nèi)部審計(jì)人員。地方政府融資平臺(tái)內(nèi)部審計(jì)質(zhì)量及效率受內(nèi)部審計(jì)人員的隊(duì)伍建設(shè)，特別是人員綜合素質(zhì)的影響。主要存在下列問(wèn)題：一是入行缺乏統(tǒng)一的嚴(yán)格審核標(biāo)準(zhǔn)，后續(xù)缺乏強(qiáng)制性的繼續(xù)教育，致使業(yè)務(wù)能力整體偏低，中高端人才數(shù)量較少。二是如今地方政府融資平臺(tái)都在嘗試轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升造血功能，嘗試多元化、集團(tuán)化的發(fā)展；集團(tuán)內(nèi)部各個(gè)職能及板塊間的專業(yè)分工，也需要進(jìn)行專項(xiàng)監(jiān)督和管理。然而大多數(shù)內(nèi)部審計(jì)人員是財(cái)務(wù)出生，在涉及不同行業(yè)領(lǐng)域，不同專業(yè)領(lǐng)域的專項(xiàng)審計(jì)時(shí)，專業(yè)勝任能力不足。三是國(guó)有企業(yè)內(nèi)部大多存在著錯(cuò)綜復(fù)雜的人際關(guān)系和部門(mén)關(guān)系鏈，部分內(nèi)部審計(jì)人員的獨(dú)立性不足，在發(fā)現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，因?yàn)槔嫦嚓P(guān)而包庇被審計(jì)者，大大降低了內(nèi)部審計(jì)的質(zhì)量。（三）審計(jì)方法及信息化水平。隨著我國(guó)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、文化的飛速發(fā)展，內(nèi)部審計(jì)的內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生了巨大的變化，審計(jì)署頒布了11號(hào)令，對(duì)新時(shí)代的審計(jì)監(jiān)督工作提出了新的更高的要求，擴(kuò)大的內(nèi)部審計(jì)的職責(zé)范圍。內(nèi)部審計(jì)不再只是審查本單位的財(cái)務(wù)收支情況、負(fù)責(zé)人的經(jīng)濟(jì)責(zé)任情況等，還增加了對(duì)國(guó)家重大政策落實(shí)的情況、戰(zhàn)略及經(jīng)營(yíng)管理決策的執(zhí)行情況等的審查力度。內(nèi)部審計(jì)的職責(zé)越來(lái)越多，對(duì)內(nèi)部審計(jì)人員的要求也在逐步提高。在信息化時(shí)代下，傳統(tǒng)落后的審計(jì)方法，會(huì)降低信息處理能力。目前，我國(guó)信息化輔助審計(jì)系統(tǒng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于審計(jì)對(duì)象的信息管理系統(tǒng)的發(fā)展程度和普及度，且未能建立符合現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)理論的軟件。內(nèi)部審計(jì)信息化水平的落后阻礙了內(nèi)部審計(jì)工作質(zhì)量，加大了風(fēng)險(xiǎn)。（四）監(jiān)督控制。目前，大多數(shù)地方政府融資平臺(tái)的內(nèi)部審計(jì)質(zhì)量控制制度還不完善，缺少對(duì)各環(huán)節(jié)審計(jì)工作的質(zhì)量控制，突出表現(xiàn)在缺乏審計(jì)質(zhì)量好壞的衡量標(biāo)準(zhǔn)和責(zé)任事故大小的追究尺度。在實(shí)際的成因，找出根源提出有效的解決方案，或者方案不落地，領(lǐng)導(dǎo)不能接受，只注重合規(guī)性而忽略實(shí)際操作性；有的審計(jì)報(bào)告的質(zhì)量考核跟不上，責(zé)任追究制度不健全，或是查而不罰，或者處罰力度不夠。這些原因都將嚴(yán)重影響后續(xù)的整改效果，影響內(nèi)部審計(jì)的質(zhì)量。

三、提升企業(yè)內(nèi)部審計(jì)質(zhì)量的措施

摘要]壓力測(cè)試作為一種風(fēng)險(xiǎn)管理方法,是VaR的有效補(bǔ)充,被監(jiān)管部門(mén)廣泛認(rèn)可,已逐漸成為衡量一家銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)的重要手段.文章在簡(jiǎn)述政府融資平臺(tái)貸款開(kāi)展壓力測(cè)試必要性的基礎(chǔ)上,從政府融資平臺(tái)貸款壓力測(cè)試方法的選擇、三大風(fēng)險(xiǎn)因素、假設(shè)情景的選擇、開(kāi)展壓力測(cè)試的步驟及結(jié)果的應(yīng)用等幾方面分析了壓力測(cè)試在政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)防范中的應(yīng)用.

[關(guān)鍵詞]政府融資平臺(tái)貸款壓力測(cè)試

一、開(kāi)展融資平臺(tái)貸款壓力測(cè)試的必要性

首先,壓力測(cè)試作為一種新的風(fēng)險(xiǎn)管理方法,是VaR風(fēng)險(xiǎn)衡量方法的有效補(bǔ)充.由于所有市場(chǎng)對(duì)極端的價(jià)格波動(dòng)(金融資產(chǎn)收益分布的后尾)都是十分脆弱的,而VaR型風(fēng)險(xiǎn)衡量的主要目的是為了在標(biāo)準(zhǔn)的市場(chǎng)條件下量化潛在的損失.一般而言,增加置信水平能夠解釋出日益巨大的但卻不太可能出現(xiàn)的損失,但基于最近歷史資料所作的VaR測(cè)量,往往不能識(shí)別那些可能引起巨大虧損的情形.壓力測(cè)試則可以通過(guò)測(cè)算銀行在遇到假定的小概率事件等極端不利情況下可能發(fā)生的損失,分析這些損失對(duì)銀行盈利能力和資本金帶來(lái)的負(fù)面影響,進(jìn)而對(duì)銀行的脆弱性作出評(píng)估和判斷,并采取必要措施.

其次,是銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理的要求.在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)尚存在較大不確定性的背景下,壓力測(cè)試可以增進(jìn)銀行對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的了解,增強(qiáng)銀行積極應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)的能力,為管理層制訂或選擇適當(dāng)策略提供重要依據(jù).且可用于評(píng)估經(jīng)濟(jì)資本需求,從而部分抵消經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期資本要求提高的影響.

再次,應(yīng)對(duì)外部監(jiān)管的需要.作為能夠令人滿意的運(yùn)用內(nèi)部模型的7個(gè)條件之一,壓力測(cè)試是巴塞爾委員會(huì)要求進(jìn)行分析的方法之一,同樣也為衍生工具政策集團(tuán)和國(guó)際30人集團(tuán)所認(rèn)可.我國(guó)自從2007年銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《商業(yè)銀行壓力測(cè)試指引》后,監(jiān)管部門(mén)對(duì)商業(yè)銀行壓力測(cè)試的工作要求不斷嚴(yán)格.2008年下半年,銀監(jiān)會(huì)連續(xù)要求商業(yè)銀行進(jìn)行3次壓力測(cè)試.2009年上半年,銀監(jiān)會(huì)就巴塞爾委員會(huì)的《穩(wěn)健的壓力測(cè)試實(shí)踐和監(jiān)管原則》在全國(guó)征求意見(jiàn).2009年10月出臺(tái)的《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引》中,要求商業(yè)銀行至少每季度進(jìn)行一次流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試.2009年11月,銀監(jiān)會(huì)要求商業(yè)銀行對(duì)6大產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)及房地產(chǎn)、融資平臺(tái)進(jìn)行壓力測(cè)試.2010年4月20日,銀監(jiān)會(huì)召開(kāi)2010年第二次經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析通報(bào)(電視電話)會(huì)議,要求各大中型銀行按季度開(kāi)展房地產(chǎn)貸款壓力測(cè)試工作.壓力測(cè)試已逐漸成為外部監(jiān)管部門(mén)衡量一家銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)的重要手段.

網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺(tái)，作為網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)與傳統(tǒng)金融相結(jié)合的創(chuàng)新金融業(yè)態(tài)，在開(kāi)放、平等、分享的信息技術(shù)環(huán)境下，提供了全新的融資平臺(tái)，緩解了中小企業(yè)貸款難的問(wèn)題，有力地推動(dòng)了金融行業(yè)創(chuàng)新與變革，增添了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力。但網(wǎng)絡(luò)金融體系和平臺(tái)資金管理機(jī)制有待完善，各類風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題顯著存在，網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺(tái)存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)加強(qiáng)貸前審核，優(yōu)化平臺(tái)準(zhǔn)入制度，引入保險(xiǎn)增信機(jī)制，強(qiáng)化信貸資金保障，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)防范措施，不斷完善互聯(lián)網(wǎng)信用體系建設(shè)，加強(qiáng)資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制，從而更好地為中小企業(yè)融資，提供更加廣闊的空間途徑，為釋放市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)活力發(fā)揮積極作用。

一、企業(yè)網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)影響因素分析

（一）網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)技術(shù)與信用風(fēng)險(xiǎn)并存。網(wǎng)絡(luò)金融投資平臺(tái)，主要分為大數(shù)據(jù)金融、眾籌平臺(tái)融資等多種融資模式，大數(shù)據(jù)金融通過(guò)大數(shù)據(jù)信用評(píng)級(jí)，向電商平臺(tái)各個(gè)商戶提供貸款。眾籌平臺(tái)融資模式，是利用互聯(lián)網(wǎng)籌融資平臺(tái)，向社會(huì)公眾發(fā)起融資的一種途徑。企業(yè)自身的商業(yè)項(xiàng)目具體計(jì)劃，經(jīng)過(guò)眾籌平臺(tái)審核通過(guò)，可在一定的時(shí)間內(nèi)獲取融資金額。但無(wú)論是哪一種企業(yè)網(wǎng)絡(luò)金融融資模式，都面臨著著共同的信用和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。網(wǎng)絡(luò)信貸業(yè)務(wù)主要面向的群體為中、小、微企業(yè)和工薪階層個(gè)人。由于資金需求者分布地域廣泛，人群素質(zhì)參差不齊，一些人未得到貸款金額，會(huì)提供虛假信息，同時(shí)由于網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)本身具有相應(yīng)的虛擬性，貸款用戶所提供的信息真實(shí)性難以保證，而且金融網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)虛擬性特質(zhì)，如果平臺(tái)的操作存在安全漏洞或技術(shù)問(wèn)題，易遭受技術(shù)層面攻擊，導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)安全性受損，可見(jiàn)網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)與技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期存在。（二）網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)法律與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺(tái)與民間金融機(jī)構(gòu)一樣，均會(huì)面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和法律問(wèn)題，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括經(jīng)濟(jì)周期、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樾袠I(yè)壁壘低，競(jìng)爭(zhēng)程度激烈，風(fēng)控能力較差的平臺(tái)將被淘汰出市場(chǎng)。法律問(wèn)題，主要因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)金融融資交易具有一定的虛擬性，合同訂立的時(shí)間、地點(diǎn)等相關(guān)問(wèn)題無(wú)法明確，合同法律效力會(huì)受到一定影響。（三）網(wǎng)絡(luò)金融行業(yè)監(jiān)管職責(zé)形式不明確?；ヂ?lián)網(wǎng)融資平臺(tái)與傳統(tǒng)融資渠道相比，融資效率高，成本低，融資渠道更加廣泛，但網(wǎng)絡(luò)金融行業(yè)監(jiān)管還有待完，尚沒(méi)有明確相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管部門(mén)，對(duì)其起到規(guī)范制約的作用。而且網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺(tái)良莠不齊的狀況，加大了管制的難度，一些中介機(jī)構(gòu)有可能，會(huì)出現(xiàn)挪用資金，非法吸收資金等問(wèn)題。

二、企業(yè)網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)管控優(yōu)化措施

（一）完善征信機(jī)制，加強(qiáng)技術(shù)保障。網(wǎng)絡(luò)金融融資機(jī)構(gòu)身份不明確，接入以中央銀行為主導(dǎo)的征信系，依然存在政策法規(guī)障礙，因此，需要明確界定互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)地位，允許具備資質(zhì)的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)金融公司平臺(tái)，在經(jīng)過(guò)授權(quán)的情況下，獲取數(shù)據(jù)化的個(gè)人信用報(bào)告。同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)要與商業(yè)征信機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，雙方以合作制的形式進(jìn)行數(shù)據(jù)信息共享。網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺(tái)與商業(yè)征信機(jī)構(gòu)合作，可提高差異化的信息覆蓋度。因?yàn)樯虡I(yè)征信報(bào)告對(duì)小貸公司、擔(dān)保公司，等民間金融機(jī)構(gòu)具有更好的覆蓋率，可以為網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺(tái)，提供更完善的征信數(shù)據(jù)。因?yàn)楫?dāng)前網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺(tái)面臨的客戶群體愈加廣泛，迫切需要反映申請(qǐng)人真實(shí)、完整債務(wù)水平的參考決策信息。網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺(tái)借貸主體中小企業(yè)主，多為小額無(wú)擔(dān)保信用貸款，平臺(tái)獲取借款人的第三方征信數(shù)據(jù)，可以大幅度提升線上評(píng)估的可靠性。網(wǎng)絡(luò)金融交易具有開(kāi)放性特點(diǎn)，大量數(shù)據(jù)信息需要通過(guò)網(wǎng)絡(luò)傳輸。因此，為了保護(hù)網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺(tái)用戶隱私數(shù)據(jù)，平臺(tái)要加強(qiáng)信息安全應(yīng)用建設(shè)，保障平臺(tái)金融交易信息完整性和保密性。同時(shí)，計(jì)算機(jī)病毒是威脅網(wǎng)絡(luò)金融安全，增加平臺(tái)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要影響因素，平臺(tái)運(yùn)營(yíng)需要全面加強(qiáng)，互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)安全防護(hù)，提升網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)的安全性與可靠性。對(duì)于網(wǎng)絡(luò)交易層面，我國(guó)從法律上確定電子簽名的合法性，同時(shí)也詳細(xì)對(duì)網(wǎng)上交易的安全性，提出了明確的指導(dǎo)性要求。融資平臺(tái)要通過(guò)技術(shù)的完善，嚴(yán)格的身份識(shí)別認(rèn)證機(jī)制，平臺(tái)還可運(yùn)用智能實(shí)時(shí)防控技術(shù)，大數(shù)據(jù)技術(shù)配合人工核查，對(duì)中、小企業(yè)貸款商戶的債務(wù)情況進(jìn)行挖掘和分析，提高風(fēng)險(xiǎn)防控效率。此外，為了保護(hù)用戶安全隱私，平臺(tái)還要建立信息隱私權(quán)防護(hù)機(jī)制，用以促進(jìn)隱私權(quán)保護(hù)，打造網(wǎng)絡(luò)金融良性的信息生態(tài)，推動(dòng)整個(gè)網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺(tái)的發(fā)展。（二）實(shí)施融資監(jiān)管，保障資金安全。網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺(tái)涉及擔(dān)保人、投資人、借款人、融資平臺(tái)等多方主體。因此，為了保證網(wǎng)絡(luò)金融行業(yè)的健康有序發(fā)展，需明確相關(guān)法律法規(guī)，明確業(yè)務(wù)的監(jiān)管部門(mén)職，建設(shè)多層次、全方位的監(jiān)管體系。例如，網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺(tái)在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，必須在合同中標(biāo)明籌集資金的具體用途，并在發(fā)放貸款前明確貸款方違約責(zé)任，籌集資金不得擅自挪用他用，確保資金從事合同中規(guī)定的活動(dòng)。融資平臺(tái)還可以明確條則要求貸款者得到款項(xiàng)后，提供營(yíng)業(yè)執(zhí)照、報(bào)稅單、買(mǎi)賣(mài)合同等證明材料，說(shuō)明資金流向，通過(guò)這種方式保障資金的安全性。在具體操作層面上，網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺(tái)需要回歸中介本質(zhì)，因?yàn)?，作為債?quán)類眾籌平臺(tái)，只需為融資雙方提供點(diǎn)對(duì)點(diǎn)服務(wù)，不得承諾回報(bào)，不得為平臺(tái)本身募集資金。而作為股權(quán)類眾籌平臺(tái)，需要明確融資、投資條款，加強(qiáng)投資者與融資者產(chǎn)品信息、公司信息、股東信息等方面的嚴(yán)格審查，并在項(xiàng)目融資的過(guò)程中，詳細(xì)告知投資人需要面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)。作為獎(jiǎng)勵(lì)類眾籌平臺(tái)，應(yīng)嚴(yán)格審查項(xiàng)目信息，避免虛假信息，要對(duì)募集資金嚴(yán)格監(jiān)管，保證項(xiàng)目?？顚Ｓ谩榉婪毒W(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)模式的法律風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)監(jiān)督主管部門(mén)，應(yīng)當(dāng)從融資便利角度出加強(qiáng)監(jiān)管，盡快出臺(tái)規(guī)范眾籌的規(guī)則，嚴(yán)格控制防止眾籌平臺(tái)非法集資情況出現(xiàn)。網(wǎng)絡(luò)金融公司由于門(mén)檻低，融資對(duì)象主要是中小微企業(yè)初創(chuàng)項(xiàng)目，為降低普通投資人的風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)監(jiān)管需要建立眾籌推廣認(rèn)證投資人制度，企業(yè)項(xiàng)目得到機(jī)構(gòu)投資人認(rèn)可后，個(gè)人投資者方可跟投。眾籌平臺(tái)在項(xiàng)目發(fā)起人和投資者必須保持中立，有義務(wù)對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人進(jìn)行調(diào)查，并對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，同時(shí)要求獨(dú)立、接受監(jiān)管的第三方機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)出資、轉(zhuǎn)賬，在預(yù)先撥付部分資金后，需要待項(xiàng)目發(fā)起人兌現(xiàn)承諾，再繼續(xù)撥付其余金額。（三）強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)控制，建立評(píng)估體系。網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺(tái)自身，要持續(xù)強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)控制，建立評(píng)估體系，引入保險(xiǎn)增信機(jī)制轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)信貸資金保障。例如，融資平臺(tái)向保險(xiǎn)公司投保，待融資企業(yè)通過(guò)審核和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估后獲得承保，若被承保企業(yè)出現(xiàn)違約，損失可保險(xiǎn)公司承擔(dān)，利用保險(xiǎn)手段規(guī)避貸款信用風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，融資平臺(tái)要全方位、多層次的深入完善中介平臺(tái)評(píng)估體系。例如，平臺(tái)自身運(yùn)用信用甄別技術(shù)，對(duì)貸款者提供信息的真實(shí)性進(jìn)行核實(shí)，通過(guò)完善的制度，結(jié)合人工審貸手段，提高平臺(tái)信用鑒別能力，減少壞賬率。網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)會(huì)向借貸雙方收取一定的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、服務(wù)費(fèi)，平臺(tái)作為企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制，建立相應(yīng)的會(huì)計(jì)制度，對(duì)服務(wù)費(fèi)、運(yùn)營(yíng)開(kāi)支、業(yè)務(wù)擴(kuò)展等各項(xiàng)費(fèi)用的進(jìn)行公開(kāi)披露，嚴(yán)禁收取高額的費(fèi)用，利用平臺(tái)進(jìn)行高利貸行為的出現(xiàn)一旦發(fā)現(xiàn)這些問(wèn)題要進(jìn)行嚴(yán)肅處理。企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)，是提供貸款服務(wù)的中介平臺(tái)，自身需要要加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)建設(shè)，具備資金托管、信用評(píng)級(jí)等完善的服務(wù)鏈，制度是風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺(tái)，要建立完善風(fēng)險(xiǎn)管理制度，做好貸前審核工作，在貸款流程中，平臺(tái)要對(duì)貸款用戶的各種信息進(jìn)行嚴(yán)格的評(píng)估，網(wǎng)絡(luò)融資的興起，是金融多元化與網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)相對(duì)成熟新時(shí)代產(chǎn)物，網(wǎng)絡(luò)金融融資作為金融服務(wù)的一種模式存在，需要穩(wěn)步發(fā)展從信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等多方入手加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，加強(qiáng)資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制。網(wǎng)絡(luò)金融融資平臺(tái)要構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與預(yù)警系統(tǒng)，隨時(shí)在線監(jiān)測(cè)貸款業(yè)務(wù)中，各種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)，對(duì)借款者貸款用途進(jìn)行確認(rèn)，了解借款是否用來(lái)投資高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，對(duì)借款人真實(shí)情況進(jìn)行了解審核，保證貸款的安全性，從源頭上消除潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

三、結(jié)語(yǔ)