一、金融市場會計(jì)信息失真的含義

在會計(jì)文獻(xiàn)中，對金融市場會計(jì)信息失真的含義還沒有一個統(tǒng)一的明確的解釋和定義。筆者認(rèn)為金融市場會計(jì)信息失真就是指企業(yè)的會計(jì)資料及財(cái)務(wù)報告不能如實(shí)地反映所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，不能客觀地表達(dá)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。按照這種解釋，我們可以將金融市場會計(jì)信息失真分為模糊、錯誤和造假三種形態(tài)。

模糊是指由于社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而使現(xiàn)有的會計(jì)規(guī)范和會計(jì)制度無法如實(shí)反映形成的信息失真。按照規(guī)范會計(jì)理論的解釋，模糊是實(shí)踐見諸理論的選擇性失真。這種失真不是企業(yè)主觀上造成的，可以說模糊是不可避免的，目前的理論只能將其控制在一定的范圍內(nèi)來保證金融市場會計(jì)信息的有效性。

錯誤是實(shí)務(wù)工作中會計(jì)處理對經(jīng)濟(jì)活動客觀實(shí)際情況無意識的背離。比如對會計(jì)資料的計(jì)算和抄寫錯誤，對事實(shí)的疏忽和誤解，以及對會計(jì)政策的理解偏差等。在實(shí)務(wù)工作中，錯誤同樣是不可避免的。俗話說“人非圣賢，孰能無過”，財(cái)會人員由于種種原因在其核算過程中，可能發(fā)生各類錯誤。只要財(cái)會人員經(jīng)手足夠數(shù)量的業(yè)務(wù)，就可能產(chǎn)生一定比例和一定數(shù)量的錯誤，盡管熟練人員的出錯比例可能較小，但不會是零，即使再有經(jīng)驗(yàn)的財(cái)會人員也不例外。

造假，即假賬真算與真賬假算，也就是財(cái)務(wù)虛假。這是企業(yè)有意識的錯報金融市場會計(jì)信息，是主觀動機(jī)驅(qū)使的結(jié)果，是有預(yù)謀的舞弊行為的產(chǎn)物。如《經(jīng)濟(jì)參考報》一篇文章《鄭百文：“龍頭老大”跌落的背后》報道：“鄭百文財(cái)務(wù)部一位經(jīng)理?xiàng)顤|回憶說，鄭百文其實(shí)根本不具備上市的資格。”

二、金融市場會計(jì)信息失真的表現(xiàn)

【摘要】《人民日報》2011年5月10日，登載了一篇題為“金融市場也要反壟斷”的文章。這是迄今為止，《人民日報》正式登載出的第一篇有關(guān)金融反壟斷的文章。作為中國共產(chǎn)黨中央委員會機(jī)關(guān)報，《人民日報》一直以來是中國最具權(quán)威性、最有影響力的全國性報紙，反映最廣大人民群眾的意愿，具很強(qiáng)的政策導(dǎo)向性。以金融反壟斷為主題的相關(guān)文章出現(xiàn)在《人民日報》，足見金融反壟斷問題已取得了中央高層一定程度的關(guān)注和認(rèn)可。

【關(guān)鍵詞】金融；反壟斷

歐盟委員會日前對一些大型國際銀行、市場數(shù)據(jù)服務(wù)商和交易清算所等提起反壟斷調(diào)查，理由是懷疑歐洲信用違約掉期市場存在惡意串通和濫用優(yōu)勢地位等限制競爭行為，使市場效率下降并使歐債危機(jī)惡化。

所謂信用違約掉期市場（簡稱CDS），是一種新的金融衍生產(chǎn)品，類似保險合同。債權(quán)人通過這種合同將債務(wù)風(fēng)險出售，合同價格就是保費(fèi)。如果買入信貸違約掉期合同被投資者定價太低，當(dāng)次貸違約率上升時，這種“保費(fèi)”就上漲，隨之增值。

歐盟開展的這一調(diào)查，為治理金融市場提供了除金融監(jiān)管外的另一條道路。

在20世紀(jì)80年代金融全球化和自由化盛極一時的很長一段時間里，人們形成了這樣一種印象，即對金融市場的干預(yù)與治理似乎只是金融監(jiān)管當(dāng)局的事情，除此之外的任何政府機(jī)構(gòu)都無權(quán)置喙。在理論和實(shí)踐上，金融監(jiān)管當(dāng)局對金融市場的監(jiān)管無非出于兩個目的：一是防范金融風(fēng)險，維護(hù)金融穩(wěn)定；二是保護(hù)金融投資者和消費(fèi)者的利益。為了維護(hù)金融穩(wěn)定，金融監(jiān)管當(dāng)局基于“金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定則金融體系穩(wěn)定”的理念，著眼于具體的金融機(jī)構(gòu)，對其風(fēng)險行為進(jìn)行審慎的監(jiān)管。為了保護(hù)投資者和消費(fèi)者的利益，金融監(jiān)管當(dāng)局基于“陽光是最好的防腐劑”的理念，著眼于債券、股票、期權(quán)等具體的金融工具，圍繞單個金融工具的信息公開披露展開了監(jiān)管活動。由于秉持上述監(jiān)管目的、理念及措施，金融監(jiān)管當(dāng)局并不太關(guān)注金融市場的競爭結(jié)構(gòu)。在對金融市場的干預(yù)和治理被壟斷的情況下，作為金融機(jī)構(gòu)追逐利潤的結(jié)果，市場的集中度上升并形成壟斷就成了不可避免的事情。

一、我國當(dāng)前金觸市場的主要問題

我國金融市場主要問題表現(xiàn)在:利率、匯率管制嚴(yán)，資本市場沒有放開。帶來的主要問題，一是利率與匯率不是按真正意義上的市場供需規(guī)律決定其水平，使資源配置不能按市場規(guī)律達(dá)到最優(yōu)化。在市場經(jīng)濟(jì)情祝下，市場的供需是對資源稀缺性的合理調(diào)節(jié)，而這種調(diào)節(jié)是通過資源供需量和價格進(jìn)行的。任何一種資源都會向能帶來最大經(jīng)濟(jì)效益的領(lǐng)域流動，而這種效益體現(xiàn)在資源扣除了獲得它所花費(fèi)的成本后取得的價值增值。這也是社會財(cái)富的價值增量。因?yàn)槭莾r值而不是價格，因此，就應(yīng)準(zhǔn)確衡量資源的真實(shí)成本。而在利率與匯率作為資源的單位價格不能按市場供需反映其真實(shí)價值時，資源所創(chuàng)造出的價值也就不真實(shí)，也就是說資源不是在有效配置的情況下使用。這在實(shí)際中看到的是，在利率、匯率管制的情況下，資金在得不到準(zhǔn)確定價的情況下用于項(xiàng)目建設(shè)等。同時，價格不能真實(shí)反映價值的資源流動也是腐敗現(xiàn)象產(chǎn)生的根源，如以行政命令和長官意志進(jìn)行資金投放等。二是由于利率、匯率受管制，就不能按市場供需進(jìn)行利率浮動，銀行或其他機(jī)構(gòu)將無法采取有效的金融工具避免因調(diào)整利率、匯率帶來的損失。同時，我國在國際貿(mào)易和金融市場的一切資金活動大都以完全浮動利率計(jì)價，這與我國固定利率(相對于完全浮動利率)制形成了較大利差風(fēng)險，會使正常經(jīng)營的銀行和企業(yè)造成資金上的損失，另外還給投機(jī)商創(chuàng)造了機(jī)會，導(dǎo)致我國金融市場不穩(wěn)定因素的產(chǎn)生。三是資本市場不放開，銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)就無法創(chuàng)造出更多的金融產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險防范與服務(wù)企業(yè)，如不能通過自營的期貨、期權(quán)等工具進(jìn)行匯率、利率波動帶來的對收益與外幣資產(chǎn)價值的風(fēng)險進(jìn)行防范與化解，也不能做到資產(chǎn)多元化，使資金主要集中在貸款上，加大了銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)風(fēng)險，同時也因銀行金融產(chǎn)品單一使企業(yè)應(yīng)該享受的服務(wù)渠道減少。這也在一定程上影響了我國企業(yè)參與國際市場竟?fàn)幍哪芰?。如我國銀行不能參與企業(yè)純資本性融資的包裝、承銷與分銷等業(yè)務(wù)，因?yàn)檫@里面涉及到承銷不成功進(jìn)行資本性投資的問題，這在當(dāng)前我國對金融市場管制的情況下，是不允許的。

分析這些問題的原因，最直接的是我國長期處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，建立真正意義上的金融市場的諸多條件短時間內(nèi)難以具備，對于國際金融市場運(yùn)作的知識和經(jīng)驗(yàn)缺乏較深入的了解，加之長期以來對金融市場風(fēng)險觀念上的誤區(qū)等，導(dǎo)致我國金融市場建設(shè)步伐較緩慢。但從今天全國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與金融環(huán)境看，有些條件已經(jīng)具備，如我國銀行間的同業(yè)拆借市場、證券市場已運(yùn)作多年，交易系統(tǒng)已基本建立;我國的外匯儲備已超過3000億美元，已有足夠的市場抗風(fēng)險能力;我國的銀行已開展國際業(yè)務(wù)十幾年，已積累了大量的國際金融市場運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)，并培養(yǎng)了一大批這方面的人才等，因此已到了加快改革與完善我國金融市場的時候。

二、加快我國金觸市場的改革與開放、做好現(xiàn)代金觸風(fēng)臉防范

(一)金融市場的改革與完善是為我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)創(chuàng)造高效“操作平臺”的需要。

經(jīng)濟(jì)決定金融，金融反作用于經(jīng)濟(jì)。在任何一個經(jīng)濟(jì)實(shí)體里這兩方面都必須相輔相成發(fā)展，才能達(dá)到整個社會的平穩(wěn)、健康的發(fā)展。“十六大”報告中對我國經(jīng)濟(jì)的下一步發(fā)展制定了宏偉的藍(lán)圖，提出了全面建立小康社會的奮斗目標(biāo)，這就要求我國各行各業(yè)應(yīng)在快速發(fā)展的同時，保證效益的提高，最終達(dá)到整個國民收入高質(zhì)高量的最大化效應(yīng)。要做到這一點(diǎn)首先要有一個健全和發(fā)達(dá)的市場，以市場機(jī)制來合理化配置資源、節(jié)約資源，按市場衡量標(biāo)準(zhǔn)與國際接軌進(jìn)行資源調(diào)配和全球化經(jīng)營，從而在世界經(jīng)濟(jì)中使我國的資源得到有效地增值，創(chuàng)造高于國內(nèi)生產(chǎn)價值的增量效益。金融市場的完善與發(fā)展在其間起到了無可替代的作用，它是價值創(chuàng)造過程中一種平臺，是積極資源輸導(dǎo)、分流和創(chuàng)造價值實(shí)現(xiàn)的整個價值鏈中重要一環(huán):一是金融市場作為流通環(huán)節(jié)，能對外國資本與我國資本的有效結(jié)合起到資源的合理配置的效應(yīng)，從而創(chuàng)造兩種資源的合效應(yīng)。二是通過資本投資降低閑置國外資本的機(jī)會成本，使其仍然留在國內(nèi)，而不至于撤資.讓其等待更佳的投資機(jī)會，以便將來創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會和實(shí)際價值。三是有利于虛擬經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。任何一種資本除在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中通過消耗而求得價值增值外，都會在流通環(huán)節(jié)或待生產(chǎn)領(lǐng)域求得價值的保值。如果沒有一種保證資本保值的環(huán)境也就不可能是完全的市場經(jīng)濟(jì)。實(shí)際上實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)是相互聯(lián)系密不可分的，設(shè)想當(dāng)一種資本不能因避免利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、通脹風(fēng)險等通過金融市場而進(jìn)行遠(yuǎn)期買賣、期權(quán)交易、貨幣互換等市場機(jī)制進(jìn)行保值，創(chuàng)造價值能得以保證嗎?顯然不能，只有在加快金融市場機(jī)制的健全與完善中，充分運(yùn)用市場機(jī)制的這一“無形的手”才能達(dá)到這一目的。四是只有一個健全和完善的金融市場才能保證我國銀行業(yè)資產(chǎn)的多元化配置，降低單一信貸產(chǎn)品的行業(yè)風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險、期限風(fēng)險和操作風(fēng)險。(二)加快金融市場改革與發(fā)展，應(yīng)放開對利率與匯率的管制，適當(dāng)開放資本市場。

摘要：

金融市場與財(cái)務(wù)會計(jì)密切關(guān)聯(lián)。兩者正在經(jīng)歷許多重大變革、本文綜述了其中的五個方面，即全球化、市價法、“持續(xù)性披露”制度、前瞻性披露，以及風(fēng)險管理與報告。同時，本文還討論了相互關(guān)聯(lián)的每一種變革及其所帶來的研究機(jī)遇，并總結(jié)了它們對那些在高等教育體系中負(fù)責(zé)撥款和其他重要事項(xiàng)的人士的啟不。關(guān)鍵詞：金融市場、財(cái)務(wù)會計(jì)、會計(jì)發(fā)展

一、引言

金融市場的未來發(fā)展，以及這一發(fā)展對會計(jì)業(yè)、會計(jì)教育及會計(jì)研究的含義是什么P今天，我愿意就此發(fā)表一些個人的看法。

我認(rèn)為廣義的財(cái)務(wù)會計(jì)是運(yùn)轉(zhuǎn)良好的金融市場，尤其是股權(quán)市場的核心。但是對財(cái)務(wù)會計(jì)的需求正在發(fā)生變化。本文擬探討將會發(fā)生重大變革的五個方面。會計(jì)準(zhǔn)則的國際化。雖然多年來會計(jì)一直存在著跨國界的影g向，如德國對日本、英國對新加坡和澳大利亞、美國對加拿大，但是現(xiàn)在卻有一股強(qiáng)勁的推動力，促使各國制定一套為各國管理者所接受的會計(jì)準(zhǔn)則，用于管理在主多人也會感受到這些變革的力量，其中包括稅收當(dāng)局、證券交易所、以及公司立法者與管理者，但是對他們，我們只是一提而過。我們主要是對會計(jì)問題感興趣，我們對這些需求的變化作何反應(yīng)，也將反過來對金融市場的功效產(chǎn)生影響，事實(shí)上還將影響到某些地區(qū)性市場是否能充分發(fā)掘其潛力。最終，未來的會計(jì)將與今天的大多數(shù)做法不同。因此對會計(jì)教育工作者和研究人員來說，其前景是光明的。這一前景實(shí)現(xiàn)的程度如何，則直接取決于那些需要我們提供服務(wù)的人，取決于那些決定對高等教育與研究的資助以及其他一些重要事項(xiàng)的人，取決于這些人是否具有遠(yuǎn)見卓識，它也取決于我們自己。

二、金融市場與財(cái)務(wù)會計(jì)的聯(lián)系

1.金融風(fēng)險產(chǎn)生的原因

(1)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的束縛尚未完全解脫，國有企業(yè)建設(shè)資金過分依賴銀行貸款，,而且國家對銀行行政干預(yù)較多，銀行經(jīng)營自主權(quán)有時難以落實(shí)，這是金融風(fēng)險形成的重要因素之一。在向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，由于眾多原因，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行時冷時熱，相應(yīng)的金融運(yùn)行有時失控、緊縮、放松和再膨脹，加大了銀行風(fēng)險管理的困難。在市場化的進(jìn)程中，市場經(jīng)濟(jì)所常見的缺陷也逐漸暴露出來，如：市場存在著不公平的競爭，市場的約束機(jī)制缺乏等等。

(2)不完善的金融管理模式。嚴(yán)格地說，即使在激烈競爭的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，如果有比較完善的金融管理模式，仍可以將銀行風(fēng)險控制在較低水平。但我國現(xiàn)階段的金融管理模式，仍有一些欠缺。其一，在宏觀監(jiān)管方面，還需強(qiáng)化各銀行按市場規(guī)則公平競爭。另外，對于有的銀行以不遵守金融法規(guī)和制度為前提的競爭行為，宏觀監(jiān)管也缺乏有效性，表現(xiàn)為僅停留在事后管理的狀態(tài)，從而難以達(dá)到防范風(fēng)險的目的。其二，在微觀管理方面，銀行的內(nèi)部控制薄弱，表現(xiàn)在制度建設(shè)滯后，內(nèi)控體制不順、權(quán)利制約失衡、會計(jì)信息失真等，較易發(fā)生銀行風(fēng)險。

(3)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險控制力量薄弱。當(dāng)前一些金融機(jī)構(gòu)對防范金融風(fēng)險問題缺乏應(yīng)有的重視，有的甚至頂風(fēng)違章違規(guī)經(jīng)營。從理論上講，各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該成為金融風(fēng)險管理與控制的主體，經(jīng)營者本人在防范金融風(fēng)險上應(yīng)該竭盡全力。但由于我國金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)權(quán)制度不明晰，缺少明確的所有者代表,國家承擔(dān)幾乎全部的金融風(fēng)險成本，經(jīng)營者缺乏內(nèi)部風(fēng)險控制的動力和壓力，很容易開脫和逃避承擔(dān)金融風(fēng)險成本。

(4)國際社會金融波動的牽動市場國際化必然帶來金融國際化問題，而國際金融波動必然影響國家金融。改革開放以來，我國加強(qiáng)了國際間的金融往來，在國家的計(jì)劃安排下舉借外債，引進(jìn)外國銀行，擴(kuò)大對外貿(mào)易往來，在為我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)帶來了活力的同時也帶來了一定的金融風(fēng)險。由于我國沒有完全開放金融市場，目前國際金融波動并沒有直接、同步地牽動我國的金融，但其對我國進(jìn)出口貿(mào)易的影響將最終作用于我國金融體系。

2.防范與化解金融風(fēng)險的途徑

一、違規(guī)攬儲呈現(xiàn)出的新變化

(一)情況更復(fù)雜。利用理財(cái)產(chǎn)品作為幌子違規(guī)攬儲，很多銀行都借由發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品這種方式來掩飾違規(guī)攬儲行為。雖然絕大部分理財(cái)產(chǎn)品不計(jì)入銀行存款，但理財(cái)產(chǎn)品到期時則進(jìn)入活期賬戶。因此，各銀行都在季末和年末那幾天加大短期理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售力度，以“高收益、百分之百保險率的超短期理財(cái)產(chǎn)品”的噱頭來吸引存款，其實(shí)就是變相的高息攬儲。(二)任務(wù)更繁重。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，2012年以來，各家銀行的違規(guī)攬儲行為有所抬頭。多家銀行除了存款外，還有理財(cái)產(chǎn)品、信用卡、保險、基金、外匯等業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)也基本量化到了每個銀行員工的頭上，并與平時的績效掛鉤，如果完不成，罰款不說，甚至面臨下崗的風(fēng)險。(三)手段更隱蔽。2011年銀監(jiān)會出臺了《關(guān)于規(guī)范市場競爭、嚴(yán)禁高息攬存的通知》。為了規(guī)避監(jiān)管，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在違規(guī)攬儲的手段上更加隱蔽。攬儲通知或任務(wù)下達(dá)不出任何通知紙樣;高息攬儲只做熟客，不做生客;用購物卡、代金券等代替現(xiàn)金獎勵，違規(guī)攬儲的費(fèi)用在銀行內(nèi)部的操作下也列支得“合理合規(guī)”;還有銀行委托一些中介機(jī)構(gòu)拉存款，這樣就能以勞務(wù)費(fèi)用的名義給予資金方高額回報。這些隱蔽的手段使得監(jiān)管部門很難對違規(guī)行為進(jìn)行取證和查處。

二、違規(guī)攬儲主要原因分析

(一)政策力度持續(xù)加大的壓力。一是貸存比考核的壓力。近兩年大量的信貸投放使得許多銀行的貸存比都已逼近75%的監(jiān)管紅線，銀行存款壓力倍增。不少銀行為改善貸存比指標(biāo)，紛紛以協(xié)儲代辦費(fèi)、吸儲獎、有獎儲蓄、贈送實(shí)物等名目，變相提高存款利率，很多銀行已對這種手法習(xí)以為常，短時間內(nèi)難以根除。二是貸款新規(guī)實(shí)施的壓力。執(zhí)行“實(shí)用實(shí)貸”、“實(shí)貸實(shí)付”后，由于貸款不能再派生為本行存款，且與集中貸款分次使用相比縮小了收息基數(shù)，銀行在吸收存款與增加盈利方面受到相應(yīng)影響。這也是近年以來，銀行利用不正當(dāng)手段吸收存款的行為有所抬頭的一個重要原因。(二)銀行考核機(jī)制缺陷。盡管銀監(jiān)會一直以來都要求各銀行建立科學(xué)合理的激勵考核機(jī)制，并嚴(yán)禁銀行對非存款部門和個人下達(dá)存款考核指標(biāo)。但無論是大型銀行還是中小銀行，在績效考核指標(biāo)設(shè)計(jì)上，存款考核仍然占較高比例。通過向所屬分支機(jī)構(gòu)下達(dá)存款指標(biāo)、與網(wǎng)點(diǎn)負(fù)責(zé)人和員工薪酬、聘用掛鉤等辦法，迫使下屬機(jī)構(gòu)千方百計(jì)吸收存款，這就必然會使分支機(jī)構(gòu)和個人出于考核壓力，不惜采取各種違規(guī)攬儲行為以完成考核任務(wù)。(三)銀行盈利結(jié)構(gòu)單一。以指標(biāo)“合規(guī)”為借口的攬儲“違規(guī)”，本質(zhì)問題出在銀行單一盈利模式上。目前，國內(nèi)銀行的盈利結(jié)構(gòu)中，主要還是依靠傳統(tǒng)的存貸款利差，利息收入占據(jù)了大部分份額。國內(nèi)銀行面臨完成存貸比指標(biāo)要存款，銀行實(shí)現(xiàn)盈利也要存款的兩難處境，難免要違規(guī)。從深層次看，違規(guī)攬儲背后是銀行盈利模式轉(zhuǎn)型困境。(四)銀行同業(yè)競爭加劇。隨著銀行業(yè)的高速發(fā)展，同業(yè)之間的競爭也在加劇，居民投資渠道多樣化也分流了銀行資金，銀行主要流動性來源趨于減少，存款市場的競爭日趨激烈。各銀行在業(yè)務(wù)相同、產(chǎn)品雷同的情況下，不是通過創(chuàng)新服務(wù)來吸引客戶，而是以有獎儲蓄、贈送禮物等違規(guī)攬儲手段來惡化競爭。

三、遏制違規(guī)攬儲的措施建議

(一)改革考核機(jī)制。違規(guī)攬儲行為對于破壞銀行信譽(yù)、擾亂金融市場秩序有極其惡劣的影響，只有調(diào)整發(fā)展方式，改革考核機(jī)制，才是抑制銀行業(yè)違規(guī)攬儲問題的關(guān)鍵。一是監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)著力引導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)樹立正確的經(jīng)營理念、完善公司治理結(jié)構(gòu)，改革以存貸款時點(diǎn)規(guī)模為核心的傳統(tǒng)考核方式。二是監(jiān)管機(jī)構(gòu)對銀行績效管理的辦法制定、組織實(shí)施、效果評估、獎懲落實(shí)實(shí)行全過程監(jiān)管，對于發(fā)現(xiàn)的問題，及時提出監(jiān)管意見和建議。三是盡快推行日均存貸比考核。按照日均存貸比考核后，月末拉存款的作用將不再明顯，這就對銀行提出了新的要求，要求銀行通過改善服務(wù)、設(shè)計(jì)提供更多有吸引力和競爭力的理財(cái)產(chǎn)品、維護(hù)好大型存款客戶的關(guān)系等建立穩(wěn)定的存款來源，以滿足新的監(jiān)管要求。(二)轉(zhuǎn)變盈利模式。銀行要想盡快走出“存款違規(guī)魔咒”，就必須把加大中間業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)收入作為擴(kuò)展收入來源、調(diào)整收入結(jié)構(gòu)的突破口。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)督促指導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)大力發(fā)展債務(wù)融資工具承銷、銀行類理財(cái)、企業(yè)年金、銀行卡以及電子銀行等新興中間業(yè)務(wù)，改變傳統(tǒng)盈利模式，以較少的資本促進(jìn)盈利能力的穩(wěn)步提升，推進(jìn)銀行的健康和可持續(xù)發(fā)展。同時要加大對中間業(yè)務(wù)、特別是理財(cái)產(chǎn)品市場的監(jiān)管。(三)嚴(yán)厲監(jiān)管問責(zé)。監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)對轄內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)違規(guī)攬儲行為的監(jiān)管，通過現(xiàn)場檢查、非現(xiàn)場監(jiān)測、暗訪等多種形式進(jìn)行檢查。對檢查中發(fā)現(xiàn)、或是根據(jù)群眾來信和來訪等舉報查實(shí)存在違規(guī)攬儲行為的銀行機(jī)構(gòu)，要加大處罰力度，始終對違規(guī)行為保持高壓打擊，維護(hù)銀行業(yè)的秩序和穩(wěn)定。(四)暢通監(jiān)督渠道。由于違規(guī)攬儲行為具有比較隱蔽、取證困難等特點(diǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)充分利用信訪舉報、媒體披露等渠道，加大對各類違規(guī)攬儲行為的明察暗訪。加大金融法律法規(guī)和國家法定存款利率政策的宣傳力度，鼓勵社會公眾對銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)違規(guī)攬儲行為進(jìn)行舉報。積極配合銀行業(yè)協(xié)會圍繞規(guī)范市場競爭、嚴(yán)禁違規(guī)攬儲的內(nèi)容開展行業(yè)自律工作，促進(jìn)銀行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。(五)開展風(fēng)險教育。首先要從銀行員工的風(fēng)險意識和職業(yè)道德抓起，通過不斷的風(fēng)險培訓(xùn)，加強(qiáng)違規(guī)攬儲風(fēng)險意識教育，在銀行內(nèi)部逐漸樹立起風(fēng)險控制的大局觀。其次，要建立長效的風(fēng)險管理激勵機(jī)制，對風(fēng)險防范意識強(qiáng)的機(jī)構(gòu)和員工要給予獎勵。反之，對風(fēng)險意識淡薄，有違規(guī)攬儲行為的機(jī)構(gòu)和員工要堅(jiān)決處罰。

[摘要]2007年2月，美國第二大次貸機(jī)構(gòu)新世紀(jì)金融宣布2006年第四季度業(yè)績將出現(xiàn)虧損，美國次貸危機(jī)出現(xiàn)。隨后次貸危機(jī)全面暴露，住房抵押貸款公司破產(chǎn)，對沖基金被迫清盤，投資銀行宣布虧損，商業(yè)銀行和保險機(jī)構(gòu)也遭受了重大損失，全球股市大跌，次貸引發(fā)的信用風(fēng)險最終演變成一場全球性金融危機(jī)。本文從次貸危機(jī)的起源與發(fā)展為切入點(diǎn)探求美國次貸危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定的影響。

[關(guān)鍵詞]次貸危機(jī)全球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定

一、美國次貸危機(jī)的起源與發(fā)展

1.利率上升使房地產(chǎn)泡沫破碎

2000年網(wǎng)絡(luò)科技股的泡沫破滅之后，美國的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了低谷，為了刺激經(jīng)濟(jì)增長，美聯(lián)儲在很短時間內(nèi)將聯(lián)邦基金利率從6.5%調(diào)低至1%，緩解了經(jīng)濟(jì)衰退，在2002年，在房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇的重要作用下，美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了回暖。但此時，房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生過度放貸的行為，有些機(jī)構(gòu)把目標(biāo)對準(zhǔn)了沒有資格申請優(yōu)質(zhì)貸款的潛在客戶。在高利益的驅(qū)使下，許多經(jīng)紀(jì)公司大量推銷次貸，甚至不考慮購房者的收入和信用情況。

在房價上漲期間，房主可將被抵押的房屋的增值部分以較低的利率再次抵押，進(jìn)而取得二次貸款，獲得的資金用來償還前期貸款，甚至用于投資。但美聯(lián)儲從2004年6月到2006年6月的兩年時間內(nèi)連續(xù)17次上調(diào)聯(lián)邦基金利率。這使美國房地產(chǎn)市場泡沫破碎，2007年美國住宅房地產(chǎn)的銷量和價格均持續(xù)下降，第二季度的整體房價甚至創(chuàng)20年來的最大跌幅。在這種情況下，借款者面臨的還款壓力增加，房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)入蕭條期，借款者很難獲得新的次貸，即使出售房地產(chǎn)也不能償還本息，違約風(fēng)險全面暴露。

一、金融市場的國際化進(jìn)程

過去十年來，國際金融市場突飛猛進(jìn)，急速發(fā)展?？蓛稉Q貨幣間的外匯市場交易規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，到1998年4月底，外匯市場日平均交易量持續(xù)上升到1.49萬億美元，比1986年上升了8倍，數(shù)額相當(dāng)于所有國家外匯儲備的87.4％。在1984到1998的十五年間，國際資本市場融資累計(jì)額的年平均增長速度為12.34%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過全球GDP的年平均增長速度3.37%和國際貿(mào)易的年平均增長速度6.34%。

在規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的同時，金融市場的國際化進(jìn)程不斷加快，國際外匯市場率先實(shí)現(xiàn)單一市場形態(tài)的運(yùn)作，其顯著標(biāo)志是全球外匯市場價格的日益單一化，主要貨幣的交叉匯率與直接兌換的匯率差距明顯縮小。

在資本市場，資金開始大范圍地跨過邊界自由流動，各類債券和股票的國際發(fā)行與交易數(shù)額快速上升，整個90年代，主要工業(yè)國家的企業(yè)在國際上發(fā)行的股票增長了近6倍。1975年，主要發(fā)達(dá)國家債券與股票的跨境交易占GDP的比重介于1％到5%之間，1998年，給比重上升到91%（日本）到640%（意大利），其中，美國由4%上升到230%，德國由5%上升到334%，各國該比重增長最快的時期幾乎都集中在80年代末和90年代初。

與此同時，國際債券市場的二級市場獲得了蓬勃發(fā)展。債券市場信息傳遞渠道、風(fēng)險和收益評估方式以及不同類型投資者的行為差異逐漸減小，以投資銀行、商業(yè)銀行和對沖基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者，以復(fù)雜的財(cái)務(wù)管理技巧，在不同貨幣計(jì)值的不同債券之間，根據(jù)其信用、流動性、預(yù)付款風(fēng)險等的差異，進(jìn)行大量?quot;結(jié)構(gòu)性交易"，導(dǎo)致各國債券價格互動性放大，價格水平日趨一致。

海外證券衍生交易的市場規(guī)模有了突破性提高。幾乎在所有主要的國際金融中心，都在進(jìn)行大量的海外資產(chǎn)衍生證券交住T諦錄悠律唐方灰姿瓤梢源郵氯站?25種期貨合約的交易，也有部分馬來西亞的衍生證券交易；美國期貨交易所的交易對象，更是包括了布雷迪債券和巴西雷亞爾、墨西哥比索、南非蘭特、俄羅斯盧布、馬來西亞林吉特、泰國銖和印尼盾等多種貨幣計(jì)值的證券和衍生產(chǎn)品。

1介紹房地產(chǎn)市場

自從1998年住房制度改革后，國內(nèi)的房地產(chǎn)消費(fèi)需要量因此而獲得巨大的釋放，由此房地產(chǎn)市場也由于住房的市場化而日益繁榮，房地產(chǎn)作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，不斷為國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了強(qiáng)勁的增長動力。進(jìn)入21世紀(jì)以來，我國的國民經(jīng)濟(jì)每年以超過7%的速度增長，而與此同時，房地產(chǎn)的銷售額每年以超過20%的速度增長。作為重要的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展不僅僅關(guān)系到人們的日常生活，更影響著國家的財(cái)政收入和國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

房地產(chǎn)業(yè)的繁榮在推動國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時，也帶動了金融市場的活躍。由于住房制度的變革，金融業(yè)越來越多的參與到房地產(chǎn)市場中，從房地產(chǎn)開發(fā)商的貸款開發(fā)，到消費(fèi)者的抵押貸款進(jìn)行商品房消費(fèi)。銀行參與的程度在不斷的提高，金融市場在各個環(huán)節(jié)影響著房地產(chǎn)市場的運(yùn)行與發(fā)展。同時，房地產(chǎn)市場的不良發(fā)展所引起的金融危機(jī)的實(shí)例也提醒我們要深刻的認(rèn)清房地產(chǎn)市場與金融市場的關(guān)系程度。以避免對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不良影響。

一般來說，房地產(chǎn)市場的發(fā)展與金融市場的發(fā)展及二者相互作用對國民經(jīng)濟(jì)其著舉足輕重的作用。目前，在房地產(chǎn)市場與金融市場中普遍存在如下問題：金融支持過度導(dǎo)致房地產(chǎn)市場泡沫化；房地產(chǎn)金融融資渠道單一誘發(fā)潛在金融危機(jī)；房地產(chǎn)價格不穩(wěn)定加大國內(nèi)商業(yè)銀行體系風(fēng)險等。因而我們不得不深入的思考，房地產(chǎn)市場的發(fā)展是否存在著導(dǎo)致金融危機(jī)的因素？如何看待房地產(chǎn)金融市場中的風(fēng)險？如何正確處理房地產(chǎn)市場與金融市場的協(xié)調(diào)關(guān)系？要處理這些問題，就要科學(xué)、合理的認(rèn)識房地產(chǎn)市場與金融市場的關(guān)系。

因此，本文將從房地產(chǎn)市場與金融市場的關(guān)系角度出發(fā)。通過以沈陽為例，對房地產(chǎn)市場與金融市場進(jìn)行實(shí)證分析，用回歸分析法來分析定量的分析兩者之間的相關(guān)關(guān)系程度，在以上分析的基礎(chǔ)上，為進(jìn)一步的認(rèn)識房地產(chǎn)市場和金融市場的關(guān)系和發(fā)展規(guī)律，解決房地產(chǎn)市場和金融市場發(fā)展中存在的問題提供一些實(shí)證支持。

2研究的設(shè)計(jì)

[論文摘要]金融市場是隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的步伐不斷發(fā)展的，本文通過對金融市場現(xiàn)狀的分析，闡述金融市場存在的問題及發(fā)展，并探討了金融市場的發(fā)展方向。

[論文關(guān)鍵詞]金融市場貨幣市場資本市場

金融市場，是指金融商品交易的場所，如貨幣資金借貸場所，股票債券的發(fā)行和交易場所，黃金外匯買賣場所等等。它是中央銀行利用貨幣政策工具對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行間接調(diào)控的依托，是以市場為基礎(chǔ)，在全社會范圍內(nèi)合理配置有限的資金資本資源，提高資本，資金使用效益的制度前提，同時也是發(fā)揮資本存量蓄水池作用，以迅速和靈活的融資方式把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道和場所。國家和中央銀行根據(jù)金融市場發(fā)出的信息，對國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控，同時，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)也可依據(jù)金融市場信息做出相應(yīng)的決策。

一、金融市場的現(xiàn)狀

金融市場按使用期限劃分，可分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場作為短期資金融通場所，滿足了參與者的流動性需求；資本市場作為長期資金的融通場所，為參與者提供了安全性和盈利性保障；各個市場各自獨(dú)立而又相互聯(lián)系，共同構(gòu)成了不可分割的金融市場體系。發(fā)育完善、健康的金融市場體系，能使中央銀行的貨幣政策迅速、有效、順暢傳導(dǎo)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。要想保持貨幣政策的獨(dú)立性，金融市場的建設(shè)和發(fā)展必不可少。隨著經(jīng)濟(jì)體制和金融體制朝市場化方向的不斷發(fā)展，我國金融市場建設(shè)取得了突破性進(jìn)展，規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場參與主體日趨廣泛，基本形成了初具規(guī)模、分工明確的市場體系，成為了社會主義市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。金融市場創(chuàng)新繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，已有創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展迅速；金融市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場涵蓋面和影響力不斷增強(qiáng)；金融市場改革進(jìn)展順利，市場功能日趨深化；金融市場結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，多層次金融市場體系建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。我國金融市場正在向以建設(shè)透明高效、結(jié)構(gòu)合理、機(jī)制健全、功能完善和運(yùn)行安全的目標(biāo)邁進(jìn)。

二、我國金融市場存在的問題