［摘要］從債務(wù)依存度、債務(wù)總規(guī)模和政府的隱性債務(wù)等指標(biāo)分析得出，我國現(xiàn)有國債規(guī)模適度，發(fā)債空間有限。國債政策效用的充分發(fā)揮必須要注意防范國債的擠出效應(yīng)和規(guī)避財政風(fēng)險。近期積極財政政策的走向應(yīng)是減稅以刺激民間投資需求；加強(qiáng)項目監(jiān)管，提高財政支出效益；稅式支出應(yīng)重點放在支持中小型企業(yè)發(fā)展上等。

［關(guān)鍵詞］國債；積極財政政策；擠出效應(yīng)；財政風(fēng)險

1998年以來，在內(nèi)外雙重因素的影響下，以國債為中心的積極財政政策對于拉動經(jīng)濟(jì)增長，維護(hù)財政的穩(wěn)定性及消除基礎(chǔ)設(shè)施對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“瓶頸”障礙作用等方面，其貢獻(xiàn)是不言而喻的。但是，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中問題的凸現(xiàn)，尤其是全球經(jīng)濟(jì)萎縮，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀的情況下，人們開始重新考慮如何繼續(xù)運(yùn)用積極財政政策來應(yīng)付經(jīng)濟(jì)周期，完善政府宏觀調(diào)控體系，以圖沖破經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的“極點”，夯實經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)。筆者試想以國債政策為切入點，對我國積極財政政策之走向談幾點看法。

一、國債規(guī)模的現(xiàn)狀分析

通過發(fā)行國債，聚集民間資金來擴(kuò)大內(nèi)需，發(fā)揮其乘數(shù)效應(yīng)，這不僅有理論支持，更有實踐經(jīng)驗總結(jié)。但是，我們并非因此一談擴(kuò)大內(nèi)需就油然想起要發(fā)債。國債空間大小，國債規(guī)模是否合理，這恐怕還得結(jié)合我國的實際情況進(jìn)行具體分析。

（一）從債務(wù)依存度、債務(wù)負(fù)擔(dān)率看我國的國債規(guī)模

摘要：目前中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展正處于一個重大的戰(zhàn)略調(diào)整期，在繼續(xù)實施積極財政政策、保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)性和穩(wěn)定性的同時，應(yīng)適當(dāng)減少長期建設(shè)國債規(guī)模，把機(jī)制創(chuàng)新作為積極財政政策調(diào)整的重心，更多地發(fā)揮稅收、貼息、政府采購等多種財政杠桿來支持國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：財政政策國債投資經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)減稅

根據(jù)目前中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的現(xiàn)狀，近年來，積極的財政政策仍然是必然的選擇。但是，若這種政策只是靠增發(fā)國債來帶動政府投資的擴(kuò)張，財政債務(wù)風(fēng)險會不斷加大。所以，尋求化解財政風(fēng)險和解決需求不足的有效措施和研究積極財政政策創(chuàng)新問題，至關(guān)重要。

積極財政政策取向

當(dāng)前，我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于一個重大的戰(zhàn)略調(diào)整期。2003年GDP增長9.1%，從拉動經(jīng)濟(jì)增長的因素看，主要是投資和出口。在9.1%的經(jīng)濟(jì)增長率中，投資拉動的貢獻(xiàn)為70.95%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2001年的49.3%和2002年50%的水平。投資增長過快的主要原因是有些地方盲目上項目，低水平重復(fù)建設(shè)投資過多。2003上半年中央安排的固定資產(chǎn)投資項目總額同比實際下降了7.7%，而地方政府的投資額同比增長了41.5%。以房地產(chǎn)為代表的一些行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)投資過熱，連續(xù)三年增幅均在20%以上。2003年外貿(mào)進(jìn)出口總額達(dá)8512億美元，增長37.1%，其中出口4384億美元，增長34.6%，進(jìn)口4128億美元，增長39.9%，有力地拉動了經(jīng)濟(jì)增長。在強(qiáng)勁需求拉動下，價格總水平開始上升，通貨膨脹的壓力開始凸現(xiàn)。面對中國國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中出現(xiàn)的新問題，今后一個階段內(nèi)，國家宏觀調(diào)控的重點是在控制總量的同時，根據(jù)國際和國內(nèi)形勢的變化，從調(diào)整結(jié)構(gòu)入手，適時適度地調(diào)整積極財政政策的著力點和實施的力度。財政政策應(yīng)由政府直接投資拉動經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)變到解決長期性、戰(zhàn)略性、結(jié)構(gòu)性的問題上來。

首先，根據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展變化，在繼續(xù)實施積極財政政策，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)性和穩(wěn)定性的同時，適當(dāng)?shù)販p少長期建設(shè)國債規(guī)模，并逐年適度增加中央預(yù)算內(nèi)經(jīng)常性建設(shè)投資。

摘要:1998年以來實施的積極財政政策對抑制經(jīng)濟(jì)下滑起到了積極作用，今年國家也已決定繼續(xù)實行這一政策，以期進(jìn)一步拉動經(jīng)濟(jì)的回升。但也有人提出，積極財政政策究竟應(yīng)該是長期政策呢，還是短期政策？今年將是中央政府連續(xù)第三年大規(guī)模舉債，我們的債務(wù)承受能力還有多大？積極的財政政策還需要走多遠(yuǎn)？

本文認(rèn)為，繼續(xù)實行積極的財政政策是當(dāng)前國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的必要保證。目前推動經(jīng)濟(jì)增長的需求因素還不穩(wěn)定，解決制約經(jīng)濟(jì)增長的體制和結(jié)構(gòu)問題需要較長時間，我們要做好實行積極財政政策3－5年的準(zhǔn)備，但其力度也可能會隨著需求的平穩(wěn)回升而逐步減弱。

為克服亞洲金融危機(jī)造成的不利影響，擴(kuò)大國內(nèi)需求，自1998年下半年以來，我國實施了積極的財政政策，確保了國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長，2000年中央決定繼續(xù)發(fā)行長期國債以支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和企業(yè)技術(shù)改造。這將是政府連續(xù)第3年大規(guī)模舉債。那么，目前債務(wù)規(guī)模是否過大？財政的債務(wù)危機(jī)存在與否？“2000年會不會是實行積極財政政策的最后一年？”等問題越來越引起社會的關(guān)注。

財政政策非“積極”不可

自1992年以來，我國經(jīng)濟(jì)增長已連續(xù)7年下滑，GDP增幅從1992年的14.1％下降到1999年的7.1％左右（預(yù)測值）。雖然由于經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變、亞洲金融危機(jī)等原因，使目前經(jīng)濟(jì)增速下降存在一定的合理性，但長時間的下降已產(chǎn)生許多社會、經(jīng)濟(jì)問題，如不扭轉(zhuǎn)這種趨勢會使問題解決起來更加困難。解決我國內(nèi)需不足、通貨緊縮的問題，緩解日益嚴(yán)重的就業(yè)壓力，促進(jìn)國有企業(yè)改革、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，保證整個改革的順利進(jìn)行，都需要保持一定的經(jīng)濟(jì)增長速度。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長的形勢已經(jīng)比較嚴(yán)峻了，必須采取措施抑制經(jīng)濟(jì)增長速度進(jìn)一步回落。

財政政策和貨幣政策是進(jìn)行宏觀調(diào)控、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的主要手段。從貨幣政策來看，國家先后采取了連續(xù)降低銀行利率、取消信貸規(guī)模、加大消費(fèi)信貸、降低銀行存款準(zhǔn)備金率等措施，但由于體制結(jié)構(gòu)和市場情況等原因使得單一的貨幣政策對刺激投資、消費(fèi)的效果不大明顯，對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用有限。而且，金融運(yùn)行本身也出現(xiàn)偏緊趨勢，基礎(chǔ)貨幣投放渠道不暢，貨幣供應(yīng)量和貸款增幅下降，1999年11月末M2增長14％，增幅比年初回落3.95個百分點；11月底，金融機(jī)構(gòu)各項貸款比上年同期少增1000億元，貸款余額增長12.3％，增幅已連續(xù)9個月逐月下降，成為近兩年來的最低點。這對進(jìn)一步采取積極貨幣政策治理通貨緊縮產(chǎn)生了一定的制約。所以，從目前情況看，在財政、貨幣政策的協(xié)調(diào)配合下，采取積極的財政政策對刺激經(jīng)濟(jì)增長的作用更加明顯。

我國實施擴(kuò)張性的積極財政政策以來，不斷有研究者提出，這一宏觀政策會對民間投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)。國外也有人士表示擔(dān)心，中國近年大規(guī)模發(fā)行國債，增加政府投資、擴(kuò)大支出，是否會產(chǎn)生擠出效應(yīng)。

所謂“擠出效應(yīng)”，是指由于政府通過向企業(yè)、居民和商業(yè)銀行借款來實行擴(kuò)張性政策，而引起利率上升，或引起對有限信貸資金的競爭，導(dǎo)致民間部門投資減少。它將使政府?dāng)U張性財政支出的效應(yīng)部分地甚至全部地被抵消。

擠出效應(yīng)并不是在政府實行擴(kuò)張性財政政策調(diào)節(jié)時必然要發(fā)生的。具體到中國近四年來實行積極財政政策的實踐來看，依據(jù)對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行各項指標(biāo)的分析，在我國出現(xiàn)擠出效應(yīng)的觀點尚得不到有力的證據(jù)支持。這可以從增發(fā)國債對以下三個方面的影響來考察：

第一，增發(fā)國債對利率的影響。我國自1996年5月以來，名義利率多次下調(diào)，但實際利率是上升的，這并不是財政擴(kuò)張帶來的結(jié)果。由于中國尚未實行名義利率的市場化，積極財政政策不會影響名義利率的升降。實際利率的上升主要是因為物價水平下降，而中央銀行出于種種考慮沒有及時隨物價變動調(diào)整名義利率所致，進(jìn)一步看，價格水平下降也不是財政擴(kuò)張的結(jié)果，相反，積極財政政策在一定程度上抑制了物價水平的下降。

第二，增發(fā)國債對借貸資金量的影響。增發(fā)國債沒有與民間競爭有限的資金。幾年來商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備率超過70%，存在較大的存貸差額。商業(yè)銀行近年的資金過剩主要是風(fēng)險意識增強(qiáng)、企業(yè)投資收益較低、預(yù)期不好及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的緣故，而且這種過剩是在滿足了政府借款需求之后的過剩。

從實際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行看，民間投資主要受到民間資本的邊際產(chǎn)出或利潤率和公共投資影響，民間資本邊際產(chǎn)出上升會引起民間投資規(guī)模的增加。如果公共資本投向競爭領(lǐng)域，即與民間資本的生產(chǎn)可以相互替代，增加公共投資就很可能擠出民間投資。積極財政政策的投資領(lǐng)域主要是生態(tài)環(huán)境保護(hù)、高速公路、鐵路、供水和機(jī)場、糧庫、農(nóng)村電網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施，屬于社會公共支出領(lǐng)域，對民間投資不會形成擠出效應(yīng)。相反，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)還可以改善民間投資的外部環(huán)境，提高民間資本的邊際生產(chǎn)力，推動民間投資。

預(yù)算辦理是國家預(yù)算方式及預(yù)算實驗和監(jiān)視全歷程中各項制度、業(yè)務(wù)范例的總和，其內(nèi)容重要包羅對預(yù)算方式、實驗和監(jiān)視三方面。在大眾財政的框架下，預(yù)算辦理的要求是：

1．預(yù)算辦理的引導(dǎo)頭腦要表現(xiàn)大眾性。

我國要創(chuàng)建的大眾財政是用來饜足大眾須要的，這就要求作為財政主導(dǎo)要害的預(yù)算也要表現(xiàn)大眾性，在預(yù)算方式、實驗和監(jiān)視全歷程中要以饜足大眾須要作為出發(fā)點，并籌劃干系的制度部署保證大眾性的實現(xiàn)。

2．從發(fā)達(dá)國家大眾財政的經(jīng)濟(jì)看，預(yù)算方式要表現(xiàn)以下原則：

（l）果然性。指全部預(yù)算出入必須經(jīng)人代會（議會）查察答應(yīng)，并向社會發(fā)表，使之置于人民監(jiān)視之下。

（2）完備性。指國家預(yù)算應(yīng)包羅它的全部財政出入，不準(zhǔn)少列出入、造假賬、預(yù)算外另列預(yù)算。國家容許的預(yù)算外出入，也應(yīng)在預(yù)算中有所反響。

針對近年來我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的新變化，特別是周邊國家及世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新情況，我國政府于去年年初決定采取積極的財政政策，為了更好地實施這一政策，以收事半功倍之效，確有幾個關(guān)系需要正確處理。

一、正確處理積極財政政策與“適度從緊”方針的關(guān)系

黨的十五大和九屆全國人大一次會議在正確分析和預(yù)測我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)上，確定在今后一個時期內(nèi)，繼續(xù)堅持適度從緊的財政政策，實施積極的財政政策是否與堅持適度從緊的方針相矛盾呢？我們認(rèn)為是完全不矛盾的。首先，適度從緊的思想包含有積極財政政策的內(nèi)核。適度從緊并非完全從緊，它有一個客觀的限度，在這個限度內(nèi)，它允許財政政策的適度微調(diào)。因此適度從緊并不排斥積極財政政策。其次，實施積極財政政策必須以堅持適度從緊為前提。積極的財政政策不能違背適度從緊的思想，不能超越適度從緊所允許的限度。否則，從短期來看，我們也許能迅速防止通貨緊縮，但從長期來看，我們又可能種下了通貨膨脹的種子。通貨膨脹對于經(jīng)濟(jì)的損害，這些年來我們是有深刻體會的。再次，這次實施的積極財政政策不同于一般意義的擴(kuò)張性財政政策，它是在新經(jīng)濟(jì)啟動時期針對經(jīng)濟(jì)生活中出現(xiàn)的新矛盾而采取的，并賦予了更為科學(xué)、更為合理的內(nèi)容。與以往不同，這次實施積極的財政政策主要是為了刺激有效需求，增發(fā)國債所籌集的資金主要用于加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展打下更為堅定的基礎(chǔ)。因此，此次積極財政政策的內(nèi)容與適度從緊的根本要求也是一致的。

二、正確處理積極財政政策與貨幣政策的關(guān)系

財政政策和貨幣政策是國民經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控的兩大重要工具。財政政策主要通過財政收支、財政補(bǔ)貼、財政赤字及國債等手段對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)節(jié)。貨幣政策則主要通過利率、再貼現(xiàn)率及公開市場操作對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)節(jié)?？梢妰纱笳哒{(diào)節(jié)的手段、方式、方法、傳導(dǎo)途徑都不一樣。這就要求：一是兩大政策必須協(xié)調(diào)配合，盡可能地減少政策間的摩擦，增強(qiáng)彼此之間的互動性，以更好地實現(xiàn)宏觀調(diào)控的目標(biāo)。目前我們正在實施積極的財政政策，但這并不意味著貨幣政策可以不用或者不重要。這是因為積極的財政政策需要貨幣政策的緊密配合。如央行貸款指導(dǎo)性計劃的調(diào)整，相應(yīng)配套資金的提供等。二是在某一特定時期，宏觀調(diào)控政策取向可以有不同的側(cè)重點和著力點。財政政策和貨幣政策必須協(xié)調(diào)配合，但并非沒有重點，平均分配力量，而是應(yīng)該從客觀經(jīng)濟(jì)情況出發(fā)，并結(jié)合兩大政策的特點，充分發(fā)揮兩大政策各自的調(diào)節(jié)優(yōu)勢，主次分明，有取有舍。一般來說，在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段，運(yùn)用貨幣政策對經(jīng)濟(jì)總量的調(diào)節(jié)效果比較明顯，可以直接影響經(jīng)濟(jì)的增長速度。在經(jīng)濟(jì)相對收縮階段，擴(kuò)張的貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的刺激作用則比較遲緩，而財政政策由于能直接擴(kuò)大社會需求，不需要中間傳導(dǎo)過程，時滯短、見效快，對拉動經(jīng)濟(jì)增長作用明顯。二者的選擇使用應(yīng)相機(jī)而行。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)面臨的主要矛盾是有效需求不足。增發(fā)國債用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不但直接增加投資，擴(kuò)大總需求，而且間接帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)及增加居民收入，起到刺激消費(fèi)的作用，從而拉動總需求。

三、正確處理積極財政政策與國債規(guī)模的關(guān)系

摘要：財政政策和貨幣政策是國家調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要手段，如果說貨幣政策側(cè)重于量的擴(kuò)張，財政政策則有利于結(jié)構(gòu)的調(diào)整。積極的財政政策是指中央政府多拿出一些財政資金，即通過擴(kuò)大財政支出，使財政政策在啟動經(jīng)濟(jì)增長中發(fā)揮更直接更有效的作用。

關(guān)鍵詞：財政政策；財政收入；擴(kuò)張性

1997年下半年，始發(fā)于泰國的東南亞金融危機(jī)，給全球經(jīng)濟(jì)帶來了巨大沖擊，全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)增長明顯減慢，中國經(jīng)濟(jì)也受到了嚴(yán)重影響。在當(dāng)時嚴(yán)峻而復(fù)雜的國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中國政府審時度勢，果斷地調(diào)整了宏觀調(diào)控策略，實行了積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策。

一、對我國積極財政政策理念長期化的隱憂

由于我國目前的市場態(tài)勢，總體上已由“經(jīng)濟(jì)短缺”過渡到“經(jīng)濟(jì)過剩”，“經(jīng)濟(jì)過?！庇锌赡艹蔀槲覈窈蠼?jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一種“常態(tài)”。對此問題的關(guān)注，實際上反映了大家對我國近幾年大規(guī)模財政赤字及政府償債能力的擔(dān)憂。

首先，“擴(kuò)張性”財政政策（即積極的財政政策）的實施，從短期看，的確能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長，這一點是沒有任何疑義的。但是，不管哪個國家，“擴(kuò)張性”財政政策的實施，最終都要受到國家財政能力的制約，沒有足夠的財力做后盾，長期的“擴(kuò)張性”財政政策是難以支撐的。雖然從1999年我國的國債負(fù)擔(dān)率和居民應(yīng)債能力兩個指標(biāo)來看，我國的國債余額占GDP的比重為12．93％（國際公認(rèn)的安全警戒線為60％左右），國債余額占居民儲蓄余額的比重為17．60％（國際公認(rèn)的警戒線為30％左右），說明我國國債的發(fā)行仍有較大的余地；但從國債償還率指標(biāo)來看，我國1999年國債還本付息額占當(dāng)年財政收入的比重達(dá)16．8％（國際公認(rèn)的安全警戒線為10％左右），已大大超過了國際公認(rèn)的安全警戒線。再從債務(wù)依存度看，這一指標(biāo)逐年增加，居高不下，全國債務(wù)依存度1999年達(dá)30．6％（國際公認(rèn)的安全警戒線為20％左右），而中央債務(wù)依存度更是高達(dá)98％（國際公認(rèn)的安全警戒線為30％左右），都遠(yuǎn)遠(yuǎn)地高于國際公認(rèn)的控制標(biāo)準(zhǔn)。1998年以來，整個國家財政有1／4的支出、中央財政有1／2的支出依靠發(fā)行國債來維持，這充分顯示出我國財政的脆弱性，必將對我國未來的財政安全構(gòu)成巨大的潛在風(fēng)險。盡管我國目前的國債負(fù)擔(dān)率和居民應(yīng)債能力兩個指標(biāo)距國際警戒線較遠(yuǎn)，但實際上我國的財政債務(wù)與成熟的市場經(jīng)濟(jì)國家的財政債務(wù)并沒有現(xiàn)實可比性。因為西方的財政債務(wù)一般都等于公共部門債務(wù)，而我國的財政債務(wù)一般小于公共部門的債務(wù)。造成這種差別的原因，主要來自于以下三個項目：一是準(zhǔn)國債項目；二是國有銀行體系不良資產(chǎn)中的潛在損失；三是隱性養(yǎng)老金債務(wù)。顯然，如果只單純計算國家的財政債務(wù)，而不把以上三個項目考慮在內(nèi)，就自然會低估政府債務(wù)規(guī)模；反之，如果把以上三個項目計算在內(nèi)，則公共部門的債務(wù)規(guī)模就會大大增大。在我國，由于社會性質(zhì)決定了政府財政是所有公共部門債務(wù)的實際最后承擔(dān)者，所以，我國的公共部門的債務(wù)規(guī)模要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于財政債務(wù)規(guī)模。據(jù)有的學(xué)者估算，1999年我國公共部門的實際債務(wù)已超過當(dāng)年GDP的50％，已接近甚至超過了國際公認(rèn)的警戒線。

一、積極財政政策已經(jīng)取得明顯成效，但效應(yīng)在快速遞減

自去年8月中央實施積極財政政策以來，已經(jīng)取得明顯成效。1998年GDP增長三、四季度分別達(dá)7．6％和9％，全年達(dá)7．8％。今年一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本正常：（1）一季度GDP增長8．3％，雖低于去年第四季度，但比去年同期高出1．1個百分點，工業(yè)增加值增長10．1％，比去年同期高出1．9個百分點。（2）今年固定資產(chǎn)投資開局良好，投資結(jié)構(gòu)調(diào)整取得積極成果，從各類產(chǎn)業(yè)投資增長來看，一季度一、三產(chǎn)業(yè)投資大幅增長，第二產(chǎn)業(yè)投資增長趨緩，一、三產(chǎn)業(yè)投資占全部投資的比重分別由原來的2．2％、55．8％上升為4％、61％，而第二產(chǎn)業(yè)投資的比重由42％下降為35％，變化趨勢符合當(dāng)前產(chǎn)業(yè)政策走向；政府投資明顯擴(kuò)大，投資渠道趨于多元化，一季度全國固定資產(chǎn)投資比去年同期增長17．3％，其中預(yù)算內(nèi)投資增長67．8％，國內(nèi)貸款增長38％，債券籌資增長8倍，自籌資金增長12．1％，只是利用外資同比下降近30％。（3）一季度市場銷售穩(wěn)定增長，社會消費(fèi)品零售總額同比增長7．4％，扣除物價因素，實際增長10．6％。（4）特別值得一提的是，一季度財政收入大幅度增長，同比增長26．1％。這種增長主要來自三個方面：一是國內(nèi)增值稅和消費(fèi)稅同比增長21．1％，占收入增長的35％；二是來自加強(qiáng)征管，大力防欠清欠，稅款查補(bǔ)收入同比增長38．5％，占收入增長的12％；三是來自嚴(yán)厲打擊走私活動，保證了海關(guān)進(jìn)口稅收的大幅度增長，其中關(guān)稅同比增長144．4％，海關(guān)代征增值稅和消費(fèi)稅同比增長107．1％，海關(guān)稅收增長占全部收入增長的40％。（5）金融運(yùn)行基本平穩(wěn)，人民幣匯率繼續(xù)穩(wěn)定，居民收入繼續(xù)增長。

多項指標(biāo)表明，積極財政政策實施僅半年，其效應(yīng)從3月份開始出現(xiàn)遞減跡象：（1）GDP一季度增長8．3％，二季度增長7．1％，增幅比一季度下降1．2個百分點，整個上半年增長7．6％，工業(yè)增加值上半年增長9．4％；（2）4月份固定資產(chǎn)投資增長速度比一季度回落了4．6個百分點，5月份國有及其它類型固定資產(chǎn)投資增幅比一季度回落5．1個百分點；（3）社會消費(fèi)品零售總額4月份同比增長5．7％，比一季度回落1．7個百分點，5月份同比增長5．3％，比4月份又放慢0．4個百分點，同時居民儲蓄在前3個月增加4446億元的基礎(chǔ)上，4月份又增加554億元，5月份又增加857億元，1－5月新增5857億元，比去年同期多增1986億元，截至5月末居民儲蓄余額已達(dá)59226億元；（4）市場價格繼續(xù)走低，4月份居民消費(fèi)價格同比下降2．2％，商品零售價格同比下降3．5％，降幅進(jìn)一步加大，5月份兩種價格同比降幅與4月份持平，但居民消費(fèi)價格已14個月連續(xù)下降，商品零售價格已20個月連續(xù)下降；（5）各層次貨幣供給量增幅回落，5月末M0同比增長9．06％，比一季度、4月末分別回落2．14和1．29個百分點，M1同比增長13．27％，增幅分別回落1．63和0．8個百分點，M2同比增長17．17％，增幅分別回落0．63和0．7個百分點；（6）進(jìn)口逐月加快，出口繼續(xù)下降，4月份同比下降7．3％，降幅比3月份擴(kuò)大3．7個百分點，整個上半年下降了4．6％?？傊?，經(jīng)濟(jì)增長呈下滑趨勢，工業(yè)增長明顯減緩，社會消費(fèi)品零售總額增幅下降，出口額同比仍是負(fù)增長，固定資產(chǎn)投資由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，供大于求狀況加劇，物價繼續(xù)走低，也就是說存在明顯的緊縮力量，亟需增強(qiáng)擴(kuò)大內(nèi)需力度。

積極財政政策的刺激效應(yīng)隨時間的推移而遞減是必然的。值得重視的是，去年發(fā)行1000億元國債是逐步投入的，今年仍在繼續(xù)，而且今年預(yù)算又加大投入250億元，為什么它的效應(yīng)會遞減這么快？這是需要認(rèn)真研究的一個問題。

二、積極財政政策是否可以繼續(xù)實施

積極財政政策是否可以繼續(xù)實行下去，涉及對積極財政政策內(nèi)涵的認(rèn)識問題。據(jù)我理解，積極財政政策不是一個規(guī)范的學(xué)術(shù)詞匯，它是針對自改革開放以來財政政策的職能作用趨弱的狀況而提出的，它的內(nèi)涵應(yīng)是全面啟動各種財政手段，并通過各種財政手段的相互配合，充分發(fā)揮財政在市場經(jīng)濟(jì)下應(yīng)有的職能，即合理配置資源、調(diào)節(jié)收入分配以及穩(wěn)定和發(fā)展經(jīng)濟(jì)的職能。這樣全面理解的財政政策和市場經(jīng)濟(jì)非但不是矛盾的，而且是市場經(jīng)濟(jì)所必需的，是國家對市場運(yùn)行實施宏觀調(diào)控的必要手段。因而不能把積極財政政策理解為單一的擴(kuò)張性政策，也不能理解為只是使用發(fā)行國債這一單一的財政手段。采取大幅度增發(fā)國債的辦法，只能是在特定情況下的特殊措施，當(dāng)然不能是長期的財政政策，而從長遠(yuǎn)來看則應(yīng)是以增收節(jié)支為主、以發(fā)行國債為輔、靈活運(yùn)用多種財政手段。

[摘要]我國積極的財政政策自1998年實施以來，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展和社會的穩(wěn)定作出了重大貢獻(xiàn)，但是積極的財政政策也帶來一些諸如赤字率上升較快、財政風(fēng)險加大等負(fù)面影響。當(dāng)前應(yīng)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的變化，適時地對它進(jìn)行力度和方式的調(diào)整，逐步向穩(wěn)健財政政策轉(zhuǎn)變。

[關(guān)鍵詞]財政政策；積極；穩(wěn)??；轉(zhuǎn)變

財政政策是國家調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)常用的短期政策手段，應(yīng)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的變化，適時地對它進(jìn)行力度和方式的調(diào)整，以實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)（經(jīng)濟(jì)增長、增加就業(yè)、穩(wěn)定物價和保持國際收支平衡）的最優(yōu)化。當(dāng)前應(yīng)及時由積極的財政政策向穩(wěn)健財政政策轉(zhuǎn)變。

一、積極財政政策的調(diào)整勢在必行

中國的積極財政政策啟動源于1998年的亞洲金融危機(jī)，到目前已經(jīng)是第7個年頭。1998年，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，東南亞經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，中國經(jīng)濟(jì)也同時遭遇強(qiáng)勁挑戰(zhàn)。中國政府為維持經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行，在堅持“人民幣不貶值”的匯率政策承諾下，提出了實施“積極的財政政策”的主張，應(yīng)對亞洲金融危機(jī)。

積極財政政策的提法在全球頗具創(chuàng)造性，國際上通行的說法是擴(kuò)張性的財政政策，時任財政部部長的項懷誠解釋說，國人可能不太適應(yīng)擴(kuò)張性的說法，換之以積極的財政政策的提法可能更適合中國的國情。這種積極的財政政策主要內(nèi)容就是通過發(fā)行國債，支持國家的重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以此來拉動經(jīng)濟(jì)增長。其目的在于：在有效需求嚴(yán)重不足的情況下，由政府直接安排投資，把部分居民儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，通過乘數(shù)效應(yīng)促使經(jīng)濟(jì)回升，同時通過國債投資的擴(kuò)張，引導(dǎo)、激活和啟動民間投資，形成民間投資持續(xù)的增長機(jī)制。1998年實施積極財政政策當(dāng)年就增發(fā)國債1000億元，國債投資帶動了萬億元的基礎(chǔ)設(shè)施投資，由此拉動GDP增長2.5個百分點。這為克服亞洲金融危機(jī)的影響，推動經(jīng)濟(jì)的持續(xù)較快發(fā)展立下了汗馬功勞，中國也成為當(dāng)年亞洲地區(qū)惟一保持較高增長速度的國家。

摘要：財政政策以增發(fā)國債為主要措施，也是啟動措施，但國債對我國經(jīng)濟(jì)的影響存在爭議。我們接下來只就積極財政政策當(dāng)中的增發(fā)國債問題，分析以下我國發(fā)行國債的資金來源及投向，以及對我國經(jīng)濟(jì)的影響。我國自1998年下半年開始實施積極的財政政策以來，到這種積極財政政策完成使命退出歷史舞臺，已經(jīng)取得了舉世矚目的成就。

關(guān)鍵詞：國債;支出;資金來源;有效需求

1我國積極財政政策中的國債政策

從1998年提出積極財政政策開始，我國每年都會發(fā)行大量的國債，以推進(jìn)積極財政政策的實施。

1.11998年的國債政策1998年8月，全國人民代表大會第四次常務(wù)委員會通過財政預(yù)算調(diào)整方案。①增發(fā)1000億元長期國債，用于國家預(yù)算內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)專項投資；②將年初預(yù)算中原用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的180億元調(diào)整為經(jīng)常性項目支出，用于增加科技教育投入、過于企業(yè)下崗職工基本生活費(fèi)保障、離退休人員養(yǎng)老金的足額發(fā)放和增加搶險救災(zāi)支出。

1.21999年的國債政策1999年初，我國發(fā)行500億元長期國債，用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，年中，針對當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)形勢，又增發(fā)了600億元長期國債。新增國債主要用于在建的基礎(chǔ)設(shè)施、一些重點行業(yè)的技術(shù)改造、重大項目裝備國產(chǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、環(huán)保與生態(tài)建設(shè)以及科教基礎(chǔ)設(shè)施等方面。