導(dǎo)語：如何才能寫好一篇礦業(yè)投資，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

2009年，一次海外炒礦讓王亞輝吃盡了失敗的“苦頭”。留學(xué)歸國(guó)的他進(jìn)入一家澳大利亞私募基金，該基金在國(guó)內(nèi)以私募基金招募投資人，在海外則以股權(quán)投資的形式投資金礦。而王亞輝的第一個(gè)項(xiàng)目就是投資一家南非礦企，總金額為3000萬美元，以12美元／股的價(jià)格募資，獲得約12％的集團(tuán)股權(quán)。當(dāng)時(shí)該公司有兩個(gè)較大金礦、一個(gè)加工廠和南非最大的綠巖帶，權(quán)威機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估報(bào)告非常令人振奮，礦企在當(dāng)?shù)匾卜浅ＶV山工人不停工作，一切都是真實(shí)的。

然而后來的發(fā)現(xiàn)讓王亞輝哭笑不得。實(shí)際上，一個(gè)金礦早在一百多年前已經(jīng)被開采，另一個(gè)金礦也是被開采得僅剩下難以繼續(xù)挖掘的縱深礦土，所謂最大綠巖帶卻被刻意忽略的事實(shí)是自19世紀(jì)之后再未被發(fā)現(xiàn)過新的金礦，一切的目的就是網(wǎng)錢。這家礦企根本沒有開采計(jì)劃，就是依靠以低價(jià)買入的兩個(gè)老舊金礦在全世界圈錢，因?yàn)橹袊?guó)民眾普遍缺乏投資經(jīng)驗(yàn)，所以成了募資重點(diǎn)。

也許是金礦的保值效果強(qiáng)于其他種類的礦，才會(huì)讓資本為之癡迷，然而鐵礦漲幅翻倍的消息所帶來的影響并不小于金礦，礦業(yè)投資到底應(yīng)該怎么辦?

資本之熱

就礦業(yè)本身而言，最大的特點(diǎn)就是投資風(fēng)險(xiǎn)大、投資周期長(zhǎng)、投資金額多，因此目前在國(guó)內(nèi)A股上市的礦企寥寥數(shù)家，占比不到千分之一，而眾多的中小型礦企上市無門，只能眼巴巴地盯著天津股權(quán)交易所在2009年第三季度推出的礦業(yè)板，可是這塊“板”到底能夠起到多大作用還是未知。

盡管如此，資本對(duì)于礦業(yè)的熱情卻依然高漲，頻頻的并購?fù)顿Y事件讓礦企顯得炙手可熱。2009年底，上市僅一年的紫金礦業(yè)斥資33.68億元收購澳大利亞一家勘探及開發(fā)公司Indophil公司100％的股權(quán)；中司以30年期高級(jí)有抵押可轉(zhuǎn)債方式向南戈壁能源公司投資5億美元；中科招商以戰(zhàn)略投資者身份投資龍煤集團(tuán)5億元；武鋼將以每股2.72加元的價(jià)格認(rèn)購CLM公司3870萬股，占比19.99％。

除了頻頻發(fā)生的投資并購事件之外，在2009年5月成立的中礦聯(lián)合基金更顯示出了資本對(duì)于礦業(yè)的熱情。作為中國(guó)第一支專門投資礦產(chǎn)資源行業(yè)的股權(quán)投資基金，中礦聯(lián)合基金的重點(diǎn)投資領(lǐng)域包括貴金屬、有色金屬、稀有金屬、非金屬礦以及能源礦產(chǎn)方面。

“礦業(yè)投資屬于一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的行業(yè)，世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)是一個(gè)非常好的投資契機(jī)?！敝械V聯(lián)合基金董事長(zhǎng)鄭智表示，“首先從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看，資源不可再生，因此許多國(guó)家都將資源列為戰(zhàn)略儲(chǔ)備物資進(jìn)行管理。而且金融危機(jī)已經(jīng)使目前國(guó)際市場(chǎng)上的資源價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其市值，這也為我們創(chuàng)造了一個(gè)海外投資機(jī)會(huì)。其次從發(fā)展角度來看，世界經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展必然會(huì)帶來資源的高速增長(zhǎng)，這就會(huì)使資源價(jià)格持續(xù)提高，因此世界經(jīng)濟(jì)資源的價(jià)格長(zhǎng)時(shí)期會(huì)呈上升趨勢(shì)，現(xiàn)在進(jìn)行礦產(chǎn)資源投資，在海外經(jīng)營(yíng)收購，是非常好的機(jī)會(huì)?！?/p>

礦產(chǎn)資源行業(yè)正如鄭智所說，正是投資的好時(shí)機(jī)。在成立了半年時(shí)，中礦聯(lián)合基金已經(jīng)完成了在海外的四個(gè)礦產(chǎn)投資。人股美國(guó)內(nèi)華達(dá)州Klondex Mines Ltd.、聯(lián)合中國(guó)有色地調(diào)金地公司投資加拿大Murgor公司、以500萬加元股權(quán)投資入股Ama zonPotash Corp.、以250萬加元獲得AllanaResources Inc，公司的控股權(quán)和勘探開發(fā)權(quán)。事實(shí)上，除了中礦聯(lián)合基金之外，山西呂梁聯(lián)合礦業(yè)基金、清藍(lán)金融服務(wù)中心等也都開始走向海外的私募礦業(yè)投資。

“礦業(yè)投資確實(shí)正當(dāng)時(shí)?！鄙虾Ｌ鞚稍赐顿Y公司業(yè)務(wù)董事張潘對(duì)《投資與合作》說道，“我們?cè)?009年初計(jì)劃組建一個(gè)國(guó)內(nèi)的人民幣或者美元基金，希望能夠到加拿大收購一些礦企，那時(shí)加拿大的礦山非常便宜，而國(guó)內(nèi)的礦山相比較來說并不是全球最便宜的。當(dāng)時(shí)已經(jīng)與國(guó)有企業(yè)開始談合作了，但是國(guó)有企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)比較謹(jǐn)慎，最終沒能合作成功，而我們所看好的礦企已經(jīng)漲了5-10倍，想起來非?？上??！蓖顿Y之析

盡管有著頗高的投資回報(bào)，然后礦業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)問題也令投資人們不能夠掉以輕心。

“礦業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)很多，最大的不確定因素就是行業(yè)周期的問題，例如有色金屬在2009年第一季度，一旦跌人下降周期，這種風(fēng)險(xiǎn)就是最大的，不論礦山是好是壞都會(huì)走低。”張潘表示，“因此研究礦業(yè)首先要研究產(chǎn)業(yè)周期，如果產(chǎn)業(yè)周期在走低，企業(yè)再好也是虧本，礦難、開采等技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)即使再大，也比不過行業(yè)周期的風(fēng)險(xiǎn)。”

通常礦業(yè)周期在五至十年，但主要還是與經(jīng)濟(jì)大環(huán)境相關(guān)。在2000年左右，由于互聯(lián)網(wǎng)泡沫導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生，進(jìn)而導(dǎo)致加拿大的大部分礦企在2003年左右開始頻頻宣告破產(chǎn)，隨后開始反彈，經(jīng)過四五年的時(shí)間又開始因?yàn)榻鹑谖C(jī)的原因開始下跌。

“通常礦業(yè)周期主要取決于兩個(gè)方面，第一個(gè)就是與經(jīng)濟(jì)大環(huán)境相關(guān)的行業(yè)大勢(shì)，第二個(gè)則是與礦產(chǎn)本身有關(guān)?！睆埮吮硎?，“通常我們會(huì)對(duì)一個(gè)礦山進(jìn)行早期勘探，如果勘探認(rèn)為礦山值得投資，那么就要進(jìn)行一個(gè)開采手續(xù)，包括初勘、詳勘、做可研報(bào)告等，整個(gè)手續(xù)辦完大概需要幾年時(shí)間。辦理完手還需要開采和提煉?！睆埮吮硎荆瑥拈_始決定投資礦山到最終能夠賣礦產(chǎn)可能要經(jīng)歷15年之久，所有同一時(shí)期的投資人再次進(jìn)入買賣競(jìng)爭(zhēng)期，所以經(jīng)過15年再次出現(xiàn)行業(yè)拐點(diǎn)。

除了行業(yè)周期的風(fēng)險(xiǎn)之外，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是投資礦業(yè)的最大風(fēng)險(xiǎn)，由于礦山是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中最有價(jià)值的一個(gè)環(huán)節(jié)，因此對(duì)于礦置、礦山儲(chǔ)量以及礦產(chǎn)種類等因素的判斷都非常重要。“以對(duì)整個(gè)礦山如何規(guī)劃和勘探為例，如果進(jìn)行密集的勘探，那么成本一定很高，礦企不一定能夠承受；相反為了節(jié)省成本而降低勘探密度，那么就要求礦企對(duì)于地下礦產(chǎn)的分布必須有高度準(zhǔn)確的判斷?！睆埮吮硎?。

當(dāng)一切考察妥當(dāng)之后，才會(huì)考慮礦山的地質(zhì)條件，不同的地質(zhì)條件開采的方式是不一樣的。例如金礦，由于在土壤中的存在形態(tài)不一樣，就會(huì)影響到開采之后的提煉工藝，有些情況下的提煉工藝成本很高或者污染很嚴(yán)重都是不可行的?！皝喼拮畲蟮慕鸬V是貴州爛泥溝金礦，其中有一小部分金礦的分布方式與通常容易提煉的金礦的分布方式不同，需要用以氰化鉀進(jìn)行溶解，但是這種方法不但成本昂貴而且溶液有劇毒。”張潘表示即使是非常好的礦業(yè)，沒有好的提煉工藝也不行。

雖然礦業(yè)有著這樣那樣的投資風(fēng)險(xiǎn)，并且投資風(fēng)險(xiǎn)很高，但是資本仍然對(duì)其青睞有加，那么礦產(chǎn)之中最具有投資價(jià)值的礦種是什么呢?“如果不考慮任何法律意義，當(dāng)然是高附加值的礦產(chǎn)最值得投資。首先是金礦、銀礦，其次是有色金屬，再其次是黑色金屬例如鐵礦，最后則是非金屬的

煤礦，當(dāng)然非金屬中的鉆石礦也是高附加值的礦產(chǎn)。”張潘表示，對(duì)于普通的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)而言，在中國(guó)投資金礦銀礦的貴重金屬礦產(chǎn)或者大規(guī)模的煤礦都有限制，做起來非常麻煩，“所以天澤源通常會(huì)考慮做具有中間價(jià)值的礦產(chǎn)，例如有色金屬?！?/p>

根據(jù)中金公司研究所分析師分析，2010年中國(guó)煤礦會(huì)有序復(fù)產(chǎn)，動(dòng)力煤價(jià)格會(huì)平穩(wěn)上升，預(yù)計(jì)全年動(dòng)力煤價(jià)格上升7％～10％?！爸袊?guó)在2009年1月至9月新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資額增長(zhǎng)83％，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速回升至18％，由于煤炭居于產(chǎn)業(yè)鏈的上端，因此在20lO年房地產(chǎn)將與基建共同拉動(dòng)煤炭需求回升?！痹摲治鰩煴硎?，“在2010年，銅是供應(yīng)最為緊張的有色金屬。相反鋁則由于供應(yīng)過剩而要抑制其價(jià)格上漲空間。”東方證券的分析師根據(jù)2010年1月至2月的消費(fèi)指數(shù)分析，“根據(jù)前兩個(gè)月數(shù)據(jù)顯示，鋅與鎳的需求較為旺盛，而錫與鉛則需求較為穩(wěn)健?！?/p>

上市之路

全球目前有三大礦業(yè)交易中心。有礦業(yè)公司“融資天堂”之稱的加拿大多倫多證券交易所(TSx)是全球礦業(yè)上市公司數(shù)量最多的交易所，其旗下礦業(yè)股市值約占世界礦業(yè)股市值的48％。根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截至2007年，已有超過190家高級(jí)礦業(yè)公司在TSX主板上市，市值超過1300億加元。而在TSX創(chuàng)業(yè)板上市的900多家初級(jí)勘探公司的市值也超過了該板總市值的35％。

除了TSx之外，倫敦證券交易所的另類投資板(AIM)以及澳大利亞證券交易所(ASX)也為礦企上市提供了平臺(tái)，而其中前者是世界主要礦業(yè)公司首選的上市地，必和必拓(BHPBilliton)、力拓(RioTinto)、英美資源、XSTRATA等都選擇在此上市，而后者的礦業(yè)上市公司數(shù)量占到了資源類企業(yè)的70％以上，資源類企業(yè)占總交易所市值的22％左右。

“天津礦業(yè)板的推出確實(shí)給中國(guó)中小礦企提供了一條上市之路，但畢竟還是一個(gè)新事物，所以我們還是更傾向于在加拿大上市。”張潘表示，“如果我們發(fā)現(xiàn)了一個(gè)不錯(cuò)的礦產(chǎn)，那么我們首先會(huì)想辦法讓它滿足基本的上市條件，因?yàn)樵诩幽么笊鲜械囊蟛皇翘貏e高，只要可以證明這家公司具有發(fā)展?jié)摿涂梢陨鲜?。上市之后我們?huì)利用資本市場(chǎng)的資源幫助這支礦進(jìn)行融資，然后勘探，接著再融資再勘探，然后慢慢最大?！?/p>

“CPC方式已經(jīng)在加拿大本土運(yùn)作了超過20年，進(jìn)入了非常成熟的階段，它主要體現(xiàn)了這樣一種理念，即在一家有成長(zhǎng)前景的公司中，高素質(zhì)的領(lǐng)導(dǎo)層是重要的資產(chǎn)，他們知道如何找到所需要的人來整合公司所擁有的資源，并且將創(chuàng)新技術(shù)、構(gòu)思轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，進(jìn)而吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的進(jìn)入?！睆埮私忉尩?。

CPC方式融資主要有兩個(gè)階段，首先成立一家殼公司，即為CPC公司，讓一些出資人拿出資金交由專業(yè)人士組成的管理小組去開發(fā)一項(xiàng)預(yù)期有發(fā)展前景的項(xiàng)目，CPC公司成立之初就可以通過IPO實(shí)現(xiàn)初次上市融資，從而形成資本庫公司雛形。“交易所對(duì)于CPC公司的董事會(huì)成員的組成有著嚴(yán)格的規(guī)定，要求必須包含投資的相關(guān)行業(yè)上市公司高管、行業(yè)內(nèi)專家、專業(yè)律師、會(huì)計(jì)師以及出資者?！睆埮吮硎?。由于交易所規(guī)定CPC公司要在初始掛牌后的24個(gè)月內(nèi)完成一起合格的交易案，從而獲得有潛力的公司或資產(chǎn)，這就是公司投資步驟的第一步，也是CPC方式融資的最終階段。

“從上市風(fēng)險(xiǎn)的角度來講，只要融資方與CPC公司簽訂并購協(xié)議后就一定上市成功，不會(huì)存在IPO失敗的情況。另外，相比較于傳統(tǒng)的買殼上市，CPc公司的‘殼’沒有任何歷史問題，而且根據(jù)交易所規(guī)定，最初成立CPC公司的專業(yè)人士必須要與合并的目標(biāo)公司一起運(yùn)作至少3年，因此，降低了合并公司之間利益不同帶來的風(fēng)險(xiǎn)。從融資成本的角度上看，CPC不需要上市申請(qǐng)費(fèi)和買殼費(fèi)用，目前前期全部的上市費(fèi)用大約50萬至80萬美元左右，中小企業(yè)完全可以承擔(dān)。最后，CPC融資的整個(gè)過程不到6個(gè)月就可以全部完成?！睆埮吮硎?。

篇2

對(duì)中國(guó)礦業(yè)企業(yè)來說，出海淘金，目前似乎不是一個(gè)好時(shí)機(jī)。

受世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，全球礦業(yè)發(fā)展勢(shì)頭放緩。自2011年以來，大宗礦產(chǎn)品價(jià)格不斷探低。日前，普華永道報(bào)告指出，僅過去一年，加拿大多倫多證券交易所礦業(yè)板塊排名前100位的公司市值已累計(jì)下跌44%。

來自中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2013年前三季度，中國(guó)企業(yè)海外礦業(yè)投資小幅下滑。于11月3日在天津開幕的第十五屆中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)上，超過50個(gè)國(guó)家和地區(qū)的逾5000名代表參會(huì)，很多來自俄羅斯、澳大利亞、阿根廷、蘇丹和格陵蘭等國(guó)家和地區(qū)的礦業(yè)界人士表示，期待與中國(guó)進(jìn)一步加強(qiáng)礦業(yè)領(lǐng)域合作，走出低迷。

“雖然當(dāng)前全球礦業(yè)還處在深度調(diào)整期，但從長(zhǎng)期來看，新一輪礦業(yè)發(fā)展的‘超級(jí)周期’仍在持續(xù)。”國(guó)土資源部部長(zhǎng)姜大明表示，當(dāng)前全球新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家的工業(yè)化、城鎮(zhèn)化正持續(xù)推進(jìn)，在未來相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，礦產(chǎn)資源將保持強(qiáng)勁的需求動(dòng)力。

海外投資下滑 礦企進(jìn)入持續(xù)期

在第十五屆中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)上，中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)（下稱中礦聯(lián)）了受國(guó)土資源部、商務(wù)部委托撰寫的《中國(guó)企業(yè)2013年前三季度境外礦業(yè)投資情況分析》報(bào)告。中礦聯(lián)國(guó)際與地礦金融項(xiàng)目部負(fù)責(zé)人常興國(guó)分析報(bào)告時(shí)指出，2013年前三季度，中國(guó)企業(yè)海外礦業(yè)投資在金額和數(shù)量上均小幅下滑：中礦聯(lián)共受理中國(guó)企業(yè)境外礦業(yè)投資項(xiàng)目103例，同比減少8%；項(xiàng)目協(xié)議投資總額31.36億美元，同比下降10.9%。

中礦聯(lián)認(rèn)為，中國(guó)礦企海外投資已經(jīng)由探索期、鞏固期、快速發(fā)展期而進(jìn)入持續(xù)期，也是矛盾比較多的時(shí)期。“未來，（礦產(chǎn)品）價(jià)格下調(diào)震蕩，市場(chǎng)趨勢(shì)向下是比較普遍的共識(shí)，這個(gè)時(shí)期持續(xù)多久并不一定?！背Ｅd國(guó)說。

國(guó)土資源部信息中心處長(zhǎng)陳麗萍告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，目前全球有180多個(gè)國(guó)家擁有礦業(yè)，其中100余國(guó)礦業(yè)對(duì)外開放，其中又有60余國(guó)的礦業(yè)占國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要地位。面對(duì)龐大的信息量，到哪些國(guó)家去投資，投資什么，以什么樣的方式投資，遇到風(fēng)險(xiǎn)怎么辦，對(duì)于企業(yè)來說是非常復(fù)雜的決策。

中國(guó)黃金集團(tuán)公司海外開發(fā)部總經(jīng)理童軍虎表示，礦產(chǎn)資源有著“工業(yè)的糧食”之稱，為保工業(yè)“糧食安全”，礦企“走出去”十分重要。目前中國(guó)企業(yè)“剛開始走出去”，成績(jī)并不太令人滿意，但是作為中國(guó)企業(yè)，必須要過“走出去”這一關(guān)。

失敗率高達(dá)八成，不能“摸著石頭過河”

中礦聯(lián)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)王家華告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，前一階段“礦業(yè)熱”時(shí)期，大批非礦企業(yè)及地勘單位紛紛“走出去”投資海外，然而教訓(xùn)慘痛。

僅2013年前三季度，就有大量大型礦企并購案以失敗告終。

1月，全球最大的金礦商巴里克終止了中國(guó)黃金集團(tuán)對(duì)其旗下非洲公司部分股權(quán)的收購交易，商務(wù)部網(wǎng)站顯示，雙方的分歧主要集中在收購價(jià)和稅收分擔(dān)等問題上。4月，漢龍集團(tuán)與澳洲鐵礦企業(yè)Sundance高達(dá)14億澳元的收購案終止，Sundance公告稱，由于交易的融資條件沒有達(dá)到，因此終止了此項(xiàng)全資收購計(jì)劃。

有媒體報(bào)道稱，“十一五”期間中國(guó)企業(yè)出海的成功率不足20%，其中很多大的項(xiàng)目都來自礦業(yè)。

“中國(guó)在海外的礦業(yè)投資，大概有80%的失敗率?！蓖跫胰A在今年的中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)期間直言，許多企業(yè)仍在 “摸著石頭過河”。

常興國(guó)認(rèn)為，專業(yè)化程度不足是中國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外投資的重要掣肘。他介紹說，非專業(yè)性主要表現(xiàn)在企業(yè)跨行業(yè)、跨礦種、跨國(guó)家投資的過程中。此外，金融機(jī)構(gòu)投資礦業(yè)，雖然財(cái)務(wù)很擅長(zhǎng)，但卻缺乏礦產(chǎn)行業(yè)常識(shí)。

中國(guó)罕王控股有限公司總裁潘國(guó)成也表示，企業(yè)成功走出去的關(guān)鍵是建立國(guó)際化的人才團(tuán)隊(duì)和本土化的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)。潘國(guó)成提醒其他民營(yíng)企業(yè)，在海外投資時(shí)切忌賭博式的冒險(xiǎn)，尤其是初次進(jìn)行海外并購的企業(yè)，必須聘請(qǐng)并購顧問，進(jìn)行細(xì)致的調(diào)查和可行性研究，“要以非常成熟的走出去的發(fā)展思路和戰(zhàn)略進(jìn)行海外并購。”

藍(lán)海礦業(yè)基金執(zhí)行合伙人張焱認(rèn)為，由于礦業(yè)市場(chǎng)泡沫不再，“賣故事”向投資者銷售未來增長(zhǎng)預(yù)期的方式已經(jīng)行不通，更重要的是專業(yè)水平。他表示，目前自己的基金只投資上市公司，并要求具備項(xiàng)目預(yù)可研報(bào)告或者可行性研究報(bào)告。

中銀國(guó)際亞洲有限公司董事總經(jīng)理程雁也向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示，在資本市場(chǎng)較熱時(shí)，以收購目標(biāo)資產(chǎn)價(jià)值為杠桿的“空手套白狼”的操作是可行的，而在市場(chǎng)下行的過程中，投資者將更注重企業(yè)獲得資產(chǎn)后的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

礦源地的激烈競(jìng)爭(zhēng)也是影響礦企海外表現(xiàn)的重要原因之一。中非發(fā)展基金副總裁魯慶成告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，目前非洲絕大部分盈利性強(qiáng)、品位較好的礦產(chǎn)資源掌握在西方國(guó)家三大礦企（力拓集團(tuán)、必和必拓公司和巴西淡水河谷公司）手中，但是注重?fù)屨純?yōu)質(zhì)資源而不注重基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的“西方模式”已經(jīng)不可持續(xù)。目前非洲國(guó)家更希望中國(guó)企業(yè)投資與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作，加快開發(fā)當(dāng)?shù)氐V產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這就導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)企業(yè)的相互競(jìng)爭(zhēng)。

北京雨仁律師事務(wù)所主任欒政明則表示，國(guó)內(nèi)礦企之間的競(jìng)爭(zhēng)影響了自身的發(fā)展。許多國(guó)際礦業(yè)并購案中都發(fā)現(xiàn)了來自中國(guó)本土企業(yè)抬價(jià)爭(zhēng)項(xiàng)目的情況。

礦業(yè)金融已經(jīng)存在

王家華介紹說，目前我國(guó)對(duì)海外投資礦業(yè)的企業(yè)大致分四類：其一是民營(yíng)礦業(yè)企業(yè)，很有（經(jīng)濟(jì)）實(shí)力，但規(guī)模較?。黄涠堑刭|(zhì)勘查類企業(yè)，專長(zhǎng)是技術(shù)支撐，但經(jīng)濟(jì)總量較低；第三類就是大型礦企，具有技術(shù)管理優(yōu)勢(shì)，勢(shì)力較強(qiáng)；第四類就是金融企業(yè)，其資本量最大，但對(duì)與技術(shù)、整個(gè)開采與開發(fā)的管理處于劣勢(shì)。然而，即便如此，資本市場(chǎng)已經(jīng)成為推動(dòng)礦企“持續(xù)出?！钡闹匾α?。

常興國(guó)表示，目前金融資本正在通過A股和H股兩個(gè)平臺(tái)深度介入礦業(yè)領(lǐng)域。

根據(jù)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì)，2013年前三季度，來自A股市場(chǎng)的10家上市公司以投資協(xié)議額11.53億美元占到礦企海外投資的三分之一以上。其投資項(xiàng)目多選擇并購和礦山建設(shè)，勘察項(xiàng)目較少。此外，由于許多內(nèi)地企業(yè)在香港上市，資本市場(chǎng)也通過港股流入礦業(yè)領(lǐng)域。特別是許多私募基金作為戰(zhàn)略投資者，對(duì)礦業(yè)的參與度持續(xù)加大。

“礦業(yè)金融已經(jīng)存在，而非一個(gè)號(hào)召?！背Ｅd國(guó)表示。

中國(guó)企業(yè)海外礦業(yè)投資“折戟”案例

2009年6月 本可能成為中國(guó)海外最大并購案的中鋁集團(tuán)與力拓的收購交易終止。中鋁集團(tuán)擬向力拓注資195億美元以增持其19%股份。然而，計(jì)劃幾經(jīng)周折，但最終由于力拓毀約而宣告失敗。依據(jù)協(xié)議，力拓向中鋁支付了1.95億美元“分手費(fèi)”。

2010年6月 紫金礦業(yè)終止了對(duì)澳大利亞Indophil Resources NL的股權(quán)收購。公司公告稱，終止原因在于“若干項(xiàng)收購先決條件難以達(dá)成”。

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關(guān)鍵詞：老撾；礦產(chǎn)資源；經(jīng)濟(jì)貿(mào)易

一、中國(guó)礦企對(duì)老撾礦業(yè)投資發(fā)展現(xiàn)狀

（一）中國(guó)礦企對(duì)老撾礦業(yè)全國(guó)投資比重

從表1可以看出，中國(guó)礦企對(duì)老撾礦業(yè)直接投資日趨增長(zhǎng)，中國(guó)對(duì)老撾投資總額從2002年的29.88百萬美元增長(zhǎng)到2014年的129.48百萬美元，累計(jì)金額為5276.84百萬美元。其中，中國(guó)礦企對(duì)老撾礦業(yè)直接投資從2002年的20百萬美元增長(zhǎng)到2014年的116.68百萬美元，累計(jì)金額為2742.08百萬美元，其占中國(guó)對(duì)老撾投資總額從2002年的66.94%最早到2014年的90.11%。具體來看，2002-2005年中國(guó)礦企對(duì)老撾礦業(yè)直接投資比較為緩慢，從2002年的20百萬美元下降至2005年的4.95百萬美元，其占中國(guó)對(duì)老撾投資總額從2002年的66.94%下降至2005年的13.68%，在此期間雖然老撾政府為引進(jìn)更多外資并于2004年第二次修訂《外國(guó)投資法》，并縮短申請(qǐng)程序和時(shí)間，但老撾于2004年主辦東盟峰會(huì)，政府主要引進(jìn)外資更傾向于基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，例如建筑等。2006-2010年，中國(guó)礦企對(duì)老撾礦業(yè)直接投資增長(zhǎng)較快時(shí)期，投資金額從2006年的75.28百萬美元增長(zhǎng)到2010年的377.21百萬美元，其占中國(guó)對(duì)老撾投資總額從2006年的44.16%，到2010年為40.70%，在此期間老撾政府于2009年第三次修訂《外國(guó)投資法》，增加了一站式服務(wù)，從而促進(jìn)外資大量進(jìn)入老撾。2011-2014年期間，中國(guó)對(duì)老撾礦業(yè)直接投資呈現(xiàn)高峰期增長(zhǎng)，中國(guó)礦企對(duì)老撾礦業(yè)直接投資增長(zhǎng)較快時(shí)期，投資金額從2011年的261.31百萬美元，到2104年金額為116.68百萬美元，其占中國(guó)對(duì)老撾投資總額從2011年的43.60%增長(zhǎng)到2014年的90.11%，在此期間老撾政府為進(jìn)入世界貿(mào)易組織而不斷調(diào)整相關(guān)法律法規(guī)，并于2012年年底加入世貿(mào)組織，從而給中國(guó)商者對(duì)老撾礦業(yè)直接投資提供良好條件。

（二）中國(guó)礦企投資占老撾全國(guó)礦業(yè)投資比重

隨著中國(guó)企業(yè)對(duì)老撾直接投資的增長(zhǎng)及投資領(lǐng)域不斷擴(kuò)大，中國(guó)礦企對(duì)老撾礦業(yè)逐年上升。從表3可以看出，2002-2007年期間中國(guó)礦企對(duì)老撾礦業(yè)直接投資金額的增長(zhǎng)較為緩慢，在此期間投資金額從20 百萬美元下降至8.8百萬美元，占外國(guó)對(duì)老撾礦業(yè)直接投資總額的比重從100%降至51.07%中國(guó)礦企對(duì)老撾礦業(yè)直接投資總共有16個(gè)項(xiàng)目，累計(jì)金額為122.19百萬美元， 占外國(guó)對(duì)老撾礦業(yè)直接投資累計(jì)的比重為64.24%。2008-2014年期間中國(guó)礦企對(duì)老撾礦業(yè)直接投資金額的增長(zhǎng)比較快，投資金額從2008年的691.3百萬美元，到2014年為116.07百萬美元，外國(guó)對(duì)老撾礦業(yè)投資總額的比重從32.55%降至26.57%在此期間總共有78項(xiàng)目，累計(jì)金額為2619.88百萬美元，占外國(guó)對(duì)老撾礦業(yè)直接投資累計(jì)的比重為45%?？梢?，雖然近幾年來中國(guó)才剛對(duì)老撾礦業(yè)進(jìn)行直接投資，但投資增長(zhǎng)比較大，在未來老撾政府為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而對(duì)自然資源的開采將會(huì)不斷上升，中國(guó)企業(yè)技術(shù)先進(jìn)、資金濃厚，以此為基礎(chǔ)中國(guó)企業(yè)對(duì)老撾礦業(yè)進(jìn)行投資也將不斷上升。

二、結(jié)論

從1988年 老撾開始推行新改革開放路線即對(duì)外開放，從而實(shí)現(xiàn)了社會(huì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的迅速增長(zhǎng)“老撾政府意識(shí)到國(guó)家自然資源十分豐富，但由于技術(shù)落后和資本稀缺阻礙了本國(guó)企業(yè)的開發(fā)能力，因此引進(jìn)外來投資是政府最佳的政策”。2006年 老撾黨召開，全面總結(jié)了20年的新改革開放政策實(shí)踐過程， 并對(duì)繼續(xù)堅(jiān)持新改革開放政策提出了新的要求。革新開放和對(duì)外開放使得老撾經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，開放程度不斷擴(kuò)大，今年老撾對(duì)外開放取得良好效果，尤其是引進(jìn)外的工作效果良好“老撾政府歡迎中國(guó)企業(yè)到老撾投資，中國(guó)政府同樣鼓勵(lì)企業(yè)到老撾投資”。今年來老撾政府為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)而不斷對(duì)工業(yè)進(jìn)行投入 ，礦業(yè)是其中一個(gè)，主要投資資金以外資形式為主，中國(guó)是老撾引進(jìn)外資來源國(guó)之一。上面分析中國(guó)對(duì)老撾礦業(yè)直接投資，希望本文的研究能夠給決策者一個(gè)借鑒，促進(jìn)中老兩國(guó)礦業(yè)資源開發(fā)上的合作。參考文獻(xiàn)：

[1] 老撾計(jì)劃與投資部：老撾人民民主共和國(guó)促使投資法（第三次修訂）[M]，萬象：計(jì)劃與投資部出版社，2009

[2] 老撾計(jì)劃與投資部：老撾人民民主共和國(guó)投資指南[M]，萬象：計(jì)劃與投資部出版社，2008

[3] 朱廣維，《中國(guó)對(duì)老撾的礦業(yè)投資的法律風(fēng)險(xiǎn)研究》[D]，中國(guó)地質(zhì)大學(xué)（北京），2014年

[4] 郭瑾瑾，《我國(guó)對(duì)老撾礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究》[D]，中國(guó)地質(zhì)大學(xué)（北京），2014年

篇4

每個(gè)行業(yè)的運(yùn)行都有其自身的特點(diǎn)和規(guī)律。礦業(yè)投資者應(yīng)當(dāng)對(duì)礦業(yè)行業(yè)投資的特點(diǎn)和規(guī)律有所了解和認(rèn)識(shí),否則可能落入投資陷阱。顯著的周期性。礦業(yè)資源是保障經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的基礎(chǔ)性要素。礦業(yè)行業(yè)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行反復(fù)經(jīng)歷著“繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇”周期,大宗礦產(chǎn)品價(jià)格行情往往先于宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì),礦業(yè)行業(yè)也被視為宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表。金融屬性與全球化定價(jià)。目前,銅、鉛、鋅、鐵、金、銀、煤炭、石油、天然氣等大宗商品基本上都是主要交易所期貨產(chǎn)品或衍生產(chǎn)品的交易對(duì)象,成為全球性金融交易對(duì)象,期貨、現(xiàn)貨等現(xiàn)資金融工具使大部分礦產(chǎn)品均具有了金融屬性及全球化套利和定價(jià)機(jī)制。與匯率的國(guó)別性、股市的國(guó)家區(qū)域?qū)傩韵啾?礦產(chǎn)品全球化定價(jià)特征更加明顯。

投資價(jià)值隱蔽性。礦業(yè)投資的核心目標(biāo)是隱藏在地下的礦產(chǎn)資源,投資者無法像機(jī)器設(shè)備、房產(chǎn)、土地等實(shí)物資產(chǎn)一樣直觀地了解到投資對(duì)象的具體情況,只能通過鉆孔、巖心、探槽等地質(zhì)勘查數(shù)據(jù)加上技術(shù)專家的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行分析和判斷,從而形成輪廓性的認(rèn)知,由于地質(zhì)情況的復(fù)雜性,這樣的認(rèn)知是隨著勘查程度的不斷提高而逐步清晰的過程,但始終不可能達(dá)到像房屋、機(jī)器設(shè)備那樣直觀認(rèn)知程度。周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高,屬于資本密集、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。礦業(yè)投資一般需要經(jīng)歷預(yù)查、普查、詳查、勘探、建設(shè)和開發(fā)幾個(gè)階段。通常預(yù)查到勘探需要3~10年時(shí)間,有的甚至需要20年以上,我國(guó)很多由國(guó)家出資的礦產(chǎn)資源勘查項(xiàng)目,其最早勘查投資可以追溯到50年前。而在達(dá)到勘探程度后,根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目工程規(guī)模的大小、建設(shè)條件等情況,礦產(chǎn)開發(fā)建設(shè)通常需要2~3年,一些大型礦山建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)周期達(dá)到5年以上。礦業(yè)投資受政治、經(jīng)濟(jì)、法律、市場(chǎng)、社區(qū)環(huán)境、地區(qū)文化、地質(zhì)因素等諸多因素的影響,屬于高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。礦業(yè)資源開發(fā)行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè),前期需要進(jìn)行大量的勘查投資,以探明可開發(fā)的資源量,隨后需要進(jìn)行礦山建設(shè)、配套選礦設(shè)施建設(shè),在我國(guó),通常地方政府要求,礦產(chǎn)資源初級(jí)產(chǎn)品就地深加工,礦產(chǎn)資源開發(fā)企業(yè)還需要建設(shè)配套的冶煉系統(tǒng),其投資通常超過礦山建設(shè)投資。資源分布和消費(fèi)不均衡。資源分布是由獨(dú)特的地質(zhì)活動(dòng)造就的,世界上多數(shù)金屬礦產(chǎn)資源分布非常不平衡,主要大宗金屬資源的分布不均衡更為明顯。世界各國(guó)家和地區(qū)工業(yè)化進(jìn)程、經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度決定了礦產(chǎn)資源消費(fèi)能力的不均衡性。

二、礦業(yè)投資的主要風(fēng)險(xiǎn)

筆者研究了所在單位十余項(xiàng)礦業(yè)投資項(xiàng)目以及近年國(guó)內(nèi)數(shù)十起大型礦業(yè)企業(yè)投資并購案例,認(rèn)為礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)來自很多因素,最主要風(fēng)險(xiǎn)如下:國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)是指某一國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)變化可能導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)境外投資并購來說,國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)是境外礦業(yè)投資并購最主要的投資風(fēng)險(xiǎn)。投資者進(jìn)行境外礦業(yè)投資時(shí)必須重新了解和認(rèn)識(shí)擬投資國(guó)家各方面情況,對(duì)投資并購成本、經(jīng)營(yíng)成本、退出難度等有充分的估計(jì),不能將我國(guó)的情況照搬對(duì)號(hào)入座。政策風(fēng)險(xiǎn)。礦業(yè)是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),包括我國(guó)在內(nèi),世界各國(guó)基本都制定了一整套政策法規(guī),對(duì)礦產(chǎn)資源的勘查、開采、礦山建設(shè)、加工、定價(jià)、運(yùn)輸、安全環(huán)保等方面進(jìn)行規(guī)范。各國(guó)會(huì)根據(jù)自身的發(fā)展?fàn)顩r,適時(shí)調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策、安全環(huán)保政策、財(cái)稅政策,這將很可能給礦業(yè)投資帶來不同程度的風(fēng)險(xiǎn),有時(shí)不僅僅影響投資成本。地質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)。由于礦業(yè)投資的核心目標(biāo)是隱藏在地下的礦產(chǎn)資源,地質(zhì)環(huán)境的多樣性和復(fù)雜性,造就了礦業(yè)投資項(xiàng)目區(qū)別于其他投資項(xiàng)目的獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn),也決定了礦業(yè)投資行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性。

原國(guó)家儲(chǔ)量委員會(huì)對(duì)儲(chǔ)量誤差的意見為A級(jí)儲(chǔ)量允許誤差±20%,B級(jí)儲(chǔ)量允許誤差±30%,C級(jí)儲(chǔ)量允許誤差±45%,就是說,即使達(dá)到精查程度的礦床在開采時(shí)儲(chǔ)量也有可能增減三分之一以上。對(duì)礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量的判斷,依賴地質(zhì)技術(shù)專家對(duì)擬投資礦山項(xiàng)目的地質(zhì)資料進(jìn)行研究和分析,對(duì)礦山現(xiàn)場(chǎng)地質(zhì)情況進(jìn)行實(shí)地踏勘,核對(duì)礦山項(xiàng)目歷史勘查、生產(chǎn)數(shù)據(jù),包括歷史地質(zhì)勘查、生產(chǎn)工作所實(shí)施的每個(gè)鉆孔位置、深度、巖心、礦體厚度、連礦方法、圈礦方法、樣品、試驗(yàn)、開采量的所有數(shù)據(jù),以便對(duì)礦山的成礦類型、礦山儲(chǔ)量、品位等有一個(gè)盡可能準(zhǔn)確的判斷。地質(zhì)環(huán)境的多樣性、多變性和復(fù)雜性決定了幾乎不存在兩座地質(zhì)狀況完全一樣的礦山,地質(zhì)專家的判斷依據(jù)主要是國(guó)家的地質(zhì)規(guī)范和經(jīng)驗(yàn)。地質(zhì)規(guī)范是根據(jù)“普遍情況”編制的,而每座礦山都有其獨(dú)特的個(gè)性和構(gòu)造?？偟膩碚f,礦山地質(zhì)環(huán)境復(fù)雜多變,加之人為因素,使之變得更為復(fù)雜,完全依賴地質(zhì)技術(shù)專家的工作仔細(xì)程度及其經(jīng)驗(yàn)判斷,對(duì)礦山項(xiàng)目的地質(zhì)儲(chǔ)量的核實(shí)和判斷本身存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。礦業(yè)是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的基礎(chǔ)性行業(yè),經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性決定了礦產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格的周期性波動(dòng)。200/！/8年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)前,鉛鋅金屬價(jià)格達(dá)到32000元/噸,銅金屬價(jià)格達(dá)到60000元/噸,而在金融危機(jī)爆發(fā)后鉛鋅價(jià)格最低跌破10000元/噸,銅金屬跌破30000元/噸。礦產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格直接影響投資并購標(biāo)的的估值定價(jià)、投資成本以及經(jīng)營(yíng)效益。

三、礦業(yè)投資并購風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策

我們?cè)诹私獾V業(yè)投資的特點(diǎn)之后,如何有效防范礦業(yè)投資并購風(fēng)險(xiǎn),筆者認(rèn)為,投資者最重要的是要具備現(xiàn)代礦業(yè)投資的理念:金融思維。筆者緊緊結(jié)合礦業(yè)投資的特點(diǎn),圍繞礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn),提出以下礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策:認(rèn)真研究經(jīng)濟(jì)周期、礦業(yè)周期,在低點(diǎn)介入。投資者應(yīng)當(dāng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期、礦業(yè)周期進(jìn)行研究,特別對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)周期、擬投資國(guó)家和地區(qū)的工業(yè)化進(jìn)程進(jìn)行研究,以盡可能在礦業(yè)周期的價(jià)格低點(diǎn)介入,從而最大限度降低投資成本,一方面能夠降低投資風(fēng)險(xiǎn),另一方面可以最大限度拓寬未來增值空間。尋找全球化比較價(jià)值優(yōu)勢(shì)投資標(biāo)的。礦產(chǎn)資源因其稀缺性可能在一定范圍內(nèi)被炒作而導(dǎo)致價(jià)值高估。我國(guó)很多大型礦業(yè)投資企業(yè)在“走出去”過程中,往往喜歡以國(guó)內(nèi)的礦業(yè)投資項(xiàng)目作為標(biāo)本來比較境外投資項(xiàng)目或境內(nèi)擬投資項(xiàng)目的投資價(jià)值,這其實(shí)是一個(gè)誤區(qū)。投資者要保持清醒的頭腦,不能跟風(fēng)投資,要放眼全球,在全球范圍內(nèi)尋找具有比較價(jià)值優(yōu)勢(shì)的投資標(biāo)的,才能使投資項(xiàng)目在同時(shí)期具備最強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。盡可能在國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)低、礦業(yè)市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)尋找投資標(biāo)的。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)是境外礦業(yè)投資的最大風(fēng)險(xiǎn),投資者應(yīng)盡可能選擇在政局穩(wěn)定、礦業(yè)相關(guān)制度健全、礦業(yè)產(chǎn)業(yè)政策穩(wěn)定、礦業(yè)市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家尋找投資標(biāo)的和投資。

篇5

關(guān)鍵詞　澳大利亞礦業(yè)　投資環(huán)境　金融危機(jī)　機(jī)遇　風(fēng)險(xiǎn)　投資策略

目前中國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的重要階段，高品位礦石資源的不足已成為制約經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的障礙，海外礦業(yè)投資迫在眉睫。特別是在國(guó)際金融危機(jī)的大環(huán)境下，海外企業(yè)紛紛把目光瞄準(zhǔn)了價(jià)值走低的礦山。中國(guó)的投資者如何在這場(chǎng)“礦山爭(zhēng)奪戰(zhàn)”中取勝，成為我們亟需思考的問題。

澳大利亞因?yàn)榈V產(chǎn)資源非常豐富逐漸受到中國(guó)投資實(shí)體的重視與青睞。那么，澳大利亞的礦業(yè)投資環(huán)境如何?我們面臨著怎樣的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)?我們應(yīng)該采取什么策略來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?對(duì)于這些問題，本文將詳細(xì)說明。

一、澳大利亞礦業(yè)投資環(huán)境分析

(一)礦業(yè)資源稟賦豐裕?？碧巾?xiàng)目投入量巨大

澳大利亞是傳統(tǒng)的礦業(yè)開采國(guó)，有“坐在礦車上的國(guó)家”之稱，是僅次于美國(guó)和加拿大的世界第三大礦產(chǎn)品生產(chǎn)國(guó)。澳大利亞的礦石開采主要用于出口，其出口量占開采量的80％。

澳大利亞的礦石產(chǎn)品種類繁多、品位優(yōu)良，且儲(chǔ)量巨大。目前已探明的礦產(chǎn)中，儲(chǔ)量居世界第一位的有鈾、鉛、鋅、鉭和鎘；居世界第二位的有鉍、錯(cuò)、鉿；居世界第三位的有煤、鋁土礦、金、鈷、鋰和金剛石等。為我國(guó)進(jìn)口商青睞的鐵礦石資源的年儲(chǔ)量也已達(dá)到180億噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年我國(guó)從澳大利亞進(jìn)口鐵礦石1.46億噸，占我國(guó)鐵礦石進(jìn)口總量的38％。

澳大利亞擁有許多世界級(jí)的礦床，其中比較著名的有：西澳大利亞州的哈默斯利鐵礦帶，昆士蘭州的蒙特艾薩鉛鋅礦區(qū)，新南威爾士州的萊特寧山脈黑蛋白石礦床等。

在具備優(yōu)良的礦業(yè)資源稟賦的同時(shí)，澳大利亞政府對(duì)礦業(yè)勘探也相當(dāng)重視，對(duì)礦石勘探項(xiàng)目的投入巨大且投入額逐年增加。澳大利亞政府在增加勘探支出的同時(shí)，也注重提高勘探技術(shù)的科技含量。2007年，政府啟動(dòng)了新一代礦產(chǎn)勘探計(jì)劃――“玻璃地球”計(jì)劃。該計(jì)劃利用三維可視化和地質(zhì)模擬等技術(shù)，使大陸表層1公里以內(nèi)的地域，像“玻璃一樣透明”，從而大大提高了勘探效率與準(zhǔn)確性。

(二)交通運(yùn)輸條件便利。港口設(shè)施完備

澳大利亞位于南太平洋要沖，交通便利，遠(yuǎn)洋運(yùn)輸業(yè)發(fā)達(dá)，是重要的國(guó)際運(yùn)輸中心之一。運(yùn)輸成本較低，運(yùn)輸效率極高。墨爾本港是澳大利亞最大的現(xiàn)代商業(yè)港，港口的年吞吐量在6400萬噸以上，有4萬平方米的堆場(chǎng)，碼頭上鋪設(shè)鐵路線，油罐車可直達(dá)碼頭。凱恩斯港、悉尼港、弗里曼特爾港亦是其重要商貿(mào)港口。赫德蘭港是其主要的礦物出口港之一。

(三)低利率、低通漲，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)

澳大利亞是經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的國(guó)家，與其他西方國(guó)家相比，具有低利率、低通脹、經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的特點(diǎn)。根據(jù)經(jīng)合組織的報(bào)告，澳大利亞2006、2007、2008財(cái)年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率分別為2.8％、4.1％和2.5％。由于受國(guó)際金融危機(jī)的影響，預(yù)計(jì)2009―2010財(cái)年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將放緩為1.7％。不難看出，澳大利亞的經(jīng)濟(jì)頗具活力，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率超過了經(jīng)合組織的大多數(shù)成員國(guó)。

(四)外資政策趨于鼓勵(lì)性

大體上看，澳大利亞對(duì)外資的政策是鼓勵(lì)性的。自上世紀(jì)80年代中期開始，澳大利亞政府就開始放寬對(duì)外國(guó)資本的限制。在當(dāng)今國(guó)際貿(mào)易投資自由化的大背景下，澳大利亞進(jìn)一步減少外資限制條款，以吸引全球有競(jìng)爭(zhēng)力的經(jīng)濟(jì)實(shí)體投資。

1.放寬準(zhǔn)入審批限制

從1999年9月起，澳大利亞政府將外國(guó)對(duì)澳大利亞既存企業(yè)投資的政府審批底線，以及外國(guó)公司中澳大利亞資產(chǎn)被另一外國(guó)公司收購時(shí)須向澳政府通知的底線由原來的500萬澳元放寬到5000萬澳元。這一政策極大地方便了投資額在5000萬澳元以下的中國(guó)企業(yè)，使投資者避免了繁雜的審批手續(xù)，能夠在第一時(shí)間獲得投資收益。

2.放松礦業(yè)投資的股權(quán)限制

澳大利亞政府取消了在新礦業(yè)開發(fā)項(xiàng)目中，澳大利亞人要擁有一半股權(quán)的限制[投資主體為外國(guó)政府(包括國(guó)企)時(shí)不適用]，同時(shí)外國(guó)人接管既存采礦企業(yè)，也不必再進(jìn)行經(jīng)濟(jì)利益檢測(cè)。

(五)與中國(guó)具有良好的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系

澳大利亞與中國(guó)具有良好的經(jīng)貿(mào)關(guān)系。1972年，澳中簽署了兩國(guó)貿(mào)易享受“最惠國(guó)”待遇的文件。1978年澳政府宣布對(duì)中國(guó)實(shí)行普惠制待遇。近年來，我國(guó)與澳大利亞的貿(mào)易額逐年攀升，2007年中澳雙邊貿(mào)易總額已達(dá)到438.5億美元。同時(shí)，中澳之間的投資也呈現(xiàn)出欣欣向榮的景象，澳大利亞已成為中國(guó)“合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者”(QIDD)的第六大目的地。僅2007年，中國(guó)對(duì)澳大利亞非金融類項(xiàng)目直接投資額已逾9.4億美元。同年，澳大利亞在華的新增投資項(xiàng)目487個(gè)，實(shí)際使用金額3.5億美元。

(六)法律體系健全。外資可得到充分保障

澳大利亞雖然沒有統(tǒng)一的外資法，但外資活動(dòng)主要由1975年通過的《外國(guó)收購和接管法》、《公司法》等法律監(jiān)管。澳大利亞的各州政府、地方政府也分別出臺(tái)相應(yīng)法律，保護(hù)外資在本州、本地方的合法權(quán)益。

總體而言，澳大利亞的礦業(yè)投資環(huán)境良好，但在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)背景與海外投資者對(duì)澳大利亞礦業(yè)的收購狂潮下，我們也面臨著新的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)。

二、投資澳大利亞礦業(yè)的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)

投資環(huán)境并不是一成不變的，它體現(xiàn)出明顯的時(shí)代性。僅熱衷于歷史材料的堆砌，而忽視時(shí)代本身特點(diǎn)的投資研究是毫無意義的。當(dāng)今世界，投資形勢(shì)瞬息萬變，特別是在國(guó)際金融危機(jī)的背景下，我國(guó)的投資者又面臨著怎樣的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)?

(一)危機(jī)中的礦產(chǎn)投資機(jī)遇

1.金融危機(jī)成為澳大利亞礦業(yè)股指“走綠”的推動(dòng)器

由美國(guó)次貸危機(jī)引起的國(guó)際金融危機(jī)是繼上世紀(jì)初“大蕭條”之后，波及面最廣、影響最深刻的一次全球性經(jīng)濟(jì)衰退。許多國(guó)家的支柱產(chǎn)業(yè)都受到危機(jī)的影響，澳大利亞也不例外。其礦業(yè)產(chǎn)業(yè)正面臨著生產(chǎn)規(guī)模縮小與被迫裁員的窘境，截至2009年4月，澳大利亞礦業(yè)企業(yè)裁員已逾1.2萬人。與此同時(shí)，市場(chǎng)上不斷走低的礦石價(jià)格更使礦山開發(fā)者措手不及。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的統(tǒng)計(jì)，截至2008年底，國(guó)際市場(chǎng)上主要金屬如銅、鋁、鉛、鋅等的價(jià)格指數(shù)分別下跌20％、16％、40％、31％，且無明顯反彈跡象。長(zhǎng)期的蕭條也導(dǎo)致企

業(yè)內(nèi)資金流動(dòng)出現(xiàn)嚴(yán)重困難。在多方面不利因素的共同作用下，澳大利亞礦業(yè)股領(lǐng)跌股市，然而這也為我國(guó)投資者“低價(jià)收購”提供了機(jī)會(huì)。

2.下跌使中國(guó)投資者“掏腰包”時(shí)更有底氣

國(guó)際金融危機(jī)給中國(guó)投資者帶來的另一利好消息是澳元下跌。澳元匯率于2008年7月中旬開始大幅下跌。澳元兌人民幣匯率由1:6.6636，跌至8月中旬的1:5.9378。2009年，澳元下跌趨勢(shì)更是不可逆轉(zhuǎn)，根據(jù)外匯價(jià)牌，4月中旬，澳元兌人民幣匯率為1:4.9727。澳元的持續(xù)下跌為中國(guó)投資者的并購又增添了籌碼。

3.澳大利亞礦主與中國(guó)礦業(yè)企業(yè)“聯(lián)姻”的欲望強(qiáng)烈

金融危機(jī)帶來的投資機(jī)遇對(duì)于世界各國(guó)的投資者都是均等的，但是澳大利亞礦業(yè)企業(yè)主觀上更愿意與中國(guó)企業(yè)“聯(lián)姻”。澳大利亞鉛鋅礦大亨Perilya公司面對(duì)惡意收購，主動(dòng)尋求中金嶺南，提出收購要約；澳洲第三大鐵礦石出口商Forteseue Metals Group也積極地與中國(guó)投資有限責(zé)任公司就可能的投資機(jī)會(huì)展開對(duì)話。澳大利亞礦業(yè)巨頭表現(xiàn)得如此主動(dòng)，主要原因有以下兩個(gè)方面。

首先是看重中國(guó)廣闊的市場(chǎng)。中國(guó)作為礦業(yè)資源消費(fèi)大國(guó)，有色金屬需求量已占全球的三分之一至四分之一，市場(chǎng)資源廣大。中國(guó)雖是礦產(chǎn)大國(guó)，但貧礦多、富礦少，多數(shù)產(chǎn)品的原料供應(yīng)對(duì)外依存度較高。尤其是當(dāng)今中國(guó)工業(yè)、制造業(yè)的快速發(fā)展，更加需要品位優(yōu)越的礦業(yè)產(chǎn)品。同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制不斷完善、市場(chǎng)逐漸開放，也使得更多海外受困企業(yè)把目光投向中國(guó)。其次是中國(guó)受金融危機(jī)沖擊較小。中國(guó)主要礦業(yè)企業(yè)具有相當(dāng)實(shí)力，能夠提供目標(biāo)企業(yè)急需的現(xiàn)金。中國(guó)的礦業(yè)生產(chǎn)以供給“內(nèi)需”為主，金融危機(jī)對(duì)其影響十分有限，許多大型礦業(yè)企業(yè)并沒有受到金融風(fēng)暴的大規(guī)模沖擊。同時(shí)，中國(guó)礦業(yè)實(shí)體自身經(jīng)過數(shù)十年的探索，已經(jīng)形成了完善的管理體制、掌握著廣闊的礦帶，資金力量雄厚，國(guó)際信譽(yù)優(yōu)良，涌現(xiàn)出中國(guó)鋁業(yè)、中金嶺南等具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的礦業(yè)實(shí)體。面臨大量債務(wù)問題的澳大利亞礦業(yè)企業(yè)與這樣的投資者“聯(lián)姻”，更有利于幫助企業(yè)走出困境，提升信心。

金融危機(jī)下，現(xiàn)金為王，中國(guó)在此時(shí)恰好有大量的外匯儲(chǔ)備。中國(guó)投資者可以為目標(biāo)企業(yè)提供足夠資金，而不是采取股權(quán)交易的形式。目標(biāo)企業(yè)的決策者由于擔(dān)心用于交易的股票在惡劣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下極有可能貶值，因此更愿意與能夠提供現(xiàn)金交易的中國(guó)企業(yè)接觸。

4.在中國(guó)“走出去”戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，國(guó)家也在為企業(yè)排憂解難

當(dāng)今世界，經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)已不可逆轉(zhuǎn)，但在金融危機(jī)的大環(huán)境下，投資者在做“走出去”的決策時(shí)難免有所顧慮。為此中國(guó)政府也在為礦業(yè)企業(yè)“撐腰”。2009年3月初，國(guó)務(wù)院通過了《十大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和振興規(guī)劃》，其中就包括有色金屬行業(yè)的振興規(guī)劃。國(guó)家通過收儲(chǔ)政策(目前出臺(tái)的收儲(chǔ)規(guī)劃為：鋁100萬噸、銅40萬噸、鋅40萬噸)，減少國(guó)內(nèi)礦企的積壓庫存，保證企業(yè)現(xiàn)金流的活躍。通過提供專項(xiàng)資金支持創(chuàng)新研究、鼓勵(lì)優(yōu)勝劣汰、優(yōu)化重組，使產(chǎn)業(yè)升級(jí)，使相關(guān)企業(yè)在收購競(jìng)爭(zhēng)中能夠把腰板挺得更直。

(二)危機(jī)中的礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)

1.來自對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

機(jī)遇是平等的，其他國(guó)家或東道國(guó)的投資者在機(jī)遇來臨時(shí)也不會(huì)畏首畏尾。所以，中國(guó)礦業(yè)投資者在海外并購的過程中，面臨著來自它們的并購競(jìng)爭(zhēng)。這類競(jìng)爭(zhēng)使我國(guó)企業(yè)的海外收購成本增加。比較典型的實(shí)例是，中金嶺南聯(lián)合印尼的安塔公司擬收購澳大利亞先驅(qū)公司，遇到了來自印尼的布米公司的競(jìng)爭(zhēng)。雙方你追我趕，多次提高收購價(jià)格。收購價(jià)由每股2.5元飆升至每股2.85元。中金嶺南經(jīng)過多方面考慮，不得以退出競(jìng)爭(zhēng)，撤回要約。同樣，中國(guó)鋁業(yè)聯(lián)合美國(guó)鋁業(yè)收購澳礦業(yè)巨頭力拓的部分股份時(shí)，也遇到了來自澳業(yè)巨頭必和必拓的競(jìng)爭(zhēng)。在其他收購案例中，投資者間的競(jìng)爭(zhēng)更是不勝枚舉。

2.來自東道國(guó)政府的審批風(fēng)險(xiǎn)

能源礦業(yè)產(chǎn)業(yè)涉及澳大利亞核心利益與國(guó)家安全，中國(guó)企業(yè)的大規(guī)模收購必然引起澳大利亞政府的警惕與擔(dān)憂，促使其出臺(tái)相應(yīng)的限制性政策。2009年2月，澳大利亞政府要求外商投資必須“符合澳大利亞利益”，要求“投資透明，無政治背景”，這一模糊的政策為投資準(zhǔn)入審批提供了極大的裁量自由度。同時(shí)，2009年2月17日，澳政府又宣布外國(guó)政府及其人(包括國(guó)企)對(duì)澳投資，必須通過澳大利亞“外商投資審核委員會(huì)”(FIRB)的審核，并明確規(guī)定外資持股不得超過15％。

相比之下，此類風(fēng)險(xiǎn)更應(yīng)該得到我國(guó)投資者的重視，因?yàn)樗且磺兄饕L(fēng)險(xiǎn)的根源。為了不給它國(guó)留下“政府過分介入”的話柄，東道國(guó)政府可以將這種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為單純的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。通過支持本國(guó)有實(shí)力的企業(yè)參與競(jìng)爭(zhēng)，來達(dá)到制約外國(guó)投資者的目的，然而在這類有東道國(guó)政府幕后支持的投資競(jìng)爭(zhēng)中，我國(guó)企業(yè)是很難取勝的。

3.來自于目標(biāo)企業(yè)的現(xiàn)存?zhèn)鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)

有些澳大利亞的礦業(yè)企業(yè)在金融危機(jī)下，有大量債務(wù)無力償還。中國(guó)投資者如果選擇股權(quán)收購，就要承擔(dān)相應(yīng)的債務(wù)問題，這就要求收購企業(yè)本身有雄厚的實(shí)力。一些中小型企業(yè)在收購股權(quán)后，由于本身經(jīng)驗(yàn)不足，管理不到位，缺乏流動(dòng)資金，難以經(jīng)營(yíng)。所以，在股權(quán)收購時(shí)，一定要充分了解目標(biāo)企業(yè)的債務(wù)情況，評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)是否是企業(yè)自身能夠承擔(dān)的。

三、中國(guó)企業(yè)投資澳大利亞礦業(yè)的策略

中國(guó)礦業(yè)企業(yè)的海外投資機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存。如何利用機(jī)遇、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，是投資者亟需思考的問題。成功的投資往往是以成功的策略為基礎(chǔ)，通過分析中國(guó)礦業(yè)企業(yè)在澳大利亞投資并購的幾大特色案例，我們不難歸納出以下四條投資策略。

(一)投資目標(biāo)與股權(quán)策略

礦業(yè)產(chǎn)業(yè)是澳大利亞能源產(chǎn)業(yè)的核心，關(guān)系其國(guó)家利益與國(guó)家安全。澳大利亞政府對(duì)這一領(lǐng)域的投資審批始終采取相當(dāng)審慎的態(tài)度。所以，中國(guó)的投資者在收購此類產(chǎn)業(yè)實(shí)體時(shí)，就要講究策略。

中國(guó)企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)申請(qǐng)收購澳大利亞中小規(guī)模礦業(yè)實(shí)體，更容易獲得澳大利亞政府的批準(zhǔn)。而且在收購大型礦業(yè)實(shí)體時(shí)。不要總以“持大股”為目的，因?yàn)檫@樣很容易引起東道國(guó)政府的恐慌并出臺(tái)嚴(yán)厲的限制政策。所以，大項(xiàng)目的投資者可以瞄準(zhǔn)目標(biāo)企業(yè)在非東道國(guó)市場(chǎng)上市的股份以緩解東道國(guó)政府的憂慮。中國(guó)鋁業(yè)聯(lián)合美國(guó)鋁業(yè)收購力拓公司時(shí)，就有意避開力拓在澳洲的上市股份，而選擇收購其在英國(guó)上市的股份，但即使是這樣，澳大利亞政府仍然做出了“延長(zhǎng)三個(gè)月審查期”的決定(最終力拓選擇放棄與中鋁的結(jié)盟計(jì)劃――編者)。

相比之下，中國(guó)五礦集團(tuán)的

遭遇則更為明顯。該集團(tuán)斥資17億美元全資收購世界第二大鋅礦開采商――澳大利亞OZMineral的申請(qǐng)被澳大利亞財(cái)政部門以“部分開發(fā)礦區(qū)(Prominent Hill)涉及軍事，不利于國(guó)家安全”為理由拒絕。為確保收購，中國(guó)五礦被迫放棄全資方式，以12.06億美元收購OZ Mineral的部分資產(chǎn)，并放棄對(duì)軍事礦山的控制權(quán)。這項(xiàng)修改計(jì)劃最終獲得了澳政府批準(zhǔn)，但其規(guī)定此項(xiàng)收購是純粹的資產(chǎn)收購，五礦集團(tuán)并不能持有OZMineral的股權(quán)。

(二)投資交流與溝通策略

由于外國(guó)的投資審批者對(duì)中國(guó)的政治制度、經(jīng)濟(jì)制度不夠了解，因此存在一些偏見。其中最為主要的偏見是“中國(guó)政府控制投資行為”。在大型投資項(xiàng)目中，東道國(guó)的審批者總想知道“中國(guó)政府在幕后的作用”。然而一旦在這方面得出不利結(jié)論，對(duì)中國(guó)投資者將是致命的打擊。所以在投資項(xiàng)目的審批過程中，我們要積極、主動(dòng)地與東道國(guó)政府取得溝通，消除其潛在疑慮。同時(shí)，我們也要通過溝通策略，充分考察目標(biāo)企業(yè)，保證信息對(duì)稱性，避免盲目投資。

投資者也可以向東道國(guó)政府做出一些承諾，譬如，保證收購后不大幅降低產(chǎn)品價(jià)格，使本國(guó)采購商獲得過多利潤(rùn)；制定開采產(chǎn)品在東道國(guó)的銷售比例；對(duì)企業(yè)的控制權(quán)保守索取等。中國(guó)鋁業(yè)在收購力拓時(shí)就向澳大利亞投資審批機(jī)構(gòu)保證“不謀求進(jìn)入董事會(huì)，不會(huì)對(duì)力拓的經(jīng)營(yíng)施加影響”，以減少東道國(guó)政府的疑慮。

同時(shí)，中國(guó)投資者也要和目標(biāo)企業(yè)搞好關(guān)系，使目標(biāo)企業(yè)出面，游說其本國(guó)政府，這樣比我們一味單方面的宣傳更有實(shí)效。

(三)投資合作與共贏策略

投資需要大量資金，也面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，如果能夠找到一家實(shí)力雄厚的公司與我方共同收購，將是比較理想的選擇。事實(shí)上，目前中國(guó)的幾大海外收購項(xiàng)目，投資主體基本上都在尋找強(qiáng)大的合作伙伴。中國(guó)鋁業(yè)在收購力拓公司時(shí)，選擇美國(guó)鋁業(yè)作為合作伙伴。美國(guó)鋁業(yè)歷史悠久，且是公認(rèn)的“全球最大鋁業(yè)公司”，在世界多個(gè)國(guó)家設(shè)立跨國(guó)機(jī)構(gòu)，有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)。與這樣的合作者共同收購，對(duì)于融資效率、風(fēng)險(xiǎn)的化解與分擔(dān)都是有利的。

(四)投資競(jìng)爭(zhēng)與退讓策略

中國(guó)企業(yè)在與其他投資者競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，要充分分析自身情況，了解對(duì)手信息，及時(shí)、準(zhǔn)確地做出決策調(diào)整。對(duì)于大手筆的收購，既要努力爭(zhēng)取，也要量力而行，避免一時(shí)的決策失誤使公司債臺(tái)高筑、得不償失。具體來講，根據(jù)情勢(shì)不同，可以采取兩種競(jìng)爭(zhēng)策略

一是主動(dòng)出擊，據(jù)理力爭(zhēng)，維護(hù)企業(yè)在投資過程中的地位與利益。我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，特別是東道國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更容易對(duì)我國(guó)企業(yè)的收購提出質(zhì)疑，以達(dá)到拖延時(shí)間、從中漁利的目的。在中金嶺南收購澳大利亞Per-ilya公司時(shí)，就受到了澳洲競(jìng)爭(zhēng)者CBH公司的質(zhì)疑。CBH公司的律師顧問團(tuán)向澳大利亞政府相關(guān)部門反映，稱中金嶺南在收購過程中透露的信息影響了其公司收購計(jì)劃，屬于不公平競(jìng)爭(zhēng)，要求政府相關(guān)部門實(shí)施審查，同時(shí)要求PEM公司推遲召開股東大會(huì)。面對(duì)對(duì)手的指責(zé)，中金嶺南及時(shí)做出反申訴，通過與澳政府投資審查部門的多次商談，使對(duì)方明確了我們的收購是規(guī)范的、不受政府或大股東控制的，對(duì)手的指責(zé)站不住腳，由此解除了澳大利亞政府的疑慮，也迫使CBH公司退出競(jìng)爭(zhēng)。

二是避其鋒芒，放眼未來，暫時(shí)的退讓有時(shí)是明智的表現(xiàn)。在與對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)過程中，如果競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手過于強(qiáng)大，或者對(duì)手對(duì)該項(xiàng)投資過分執(zhí)著。我們就要冷靜分析競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，避免造成兩敗俱傷的情況。中金嶺南集團(tuán)在收購澳大利亞先驅(qū)公司時(shí)，遇到了來自印尼的布米公司的競(jìng)價(jià)收購。經(jīng)過多次提高定價(jià)，收購價(jià)格越過中金嶺南的“紅線”。此時(shí)，中金嶺南理智地放棄競(jìng)爭(zhēng)，宣布收購失敗。然而幾個(gè)月之后，受金融危機(jī)影響，國(guó)際礦產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，中金嶺南抓住機(jī)會(huì)，收購了澳大利亞Pefilya公司，以較低的成本，獲得了澳鉛鋅業(yè)巨頭50.1％的股份，成為中國(guó)首家絕對(duì)控股發(fā)達(dá)國(guó)家資源企業(yè)的公司。

兩相對(duì)比，收購先驅(qū)公司48％的股份需要20多億人民幣，收購Pefilya公司50.1％的股份需要2億人民幣。中金嶺南雖然在形式上退出了競(jìng)爭(zhēng)，可在實(shí)際投資收益上以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)擊敗了布米公司，成為此次競(jìng)爭(zhēng)的真正贏家。倘若中金嶺南不顧股東利益，缺乏理智地強(qiáng)行收購，恐怕現(xiàn)在已經(jīng)處于入不敷出、極為危險(xiǎn)的境地。

以上提及的四點(diǎn)投資策略并不是孤立的，而是相互影響、相互作用。總之，當(dāng)代中國(guó)的投資者只有在認(rèn)清當(dāng)前形勢(shì)，理清投資思路，優(yōu)化投資策略的前提下，才能在激烈的國(guó)際礦業(yè)投資競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)，并樹立中國(guó)企業(yè)在世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上的嶄新形象。

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篇6

關(guān)鍵詞：礦產(chǎn)投資；風(fēng)險(xiǎn)因素；AHP模型

礦業(yè)項(xiàng)目投資的顯著特點(diǎn)是礦業(yè)項(xiàng)目投資的建設(shè)期長(zhǎng)、投資見效慢及礦業(yè)生產(chǎn)對(duì)象即礦體的屬性復(fù)雜多變，不確定性強(qiáng)。因此礦業(yè)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)大。為了控制風(fēng)險(xiǎn)，投資者在決定是否投資礦業(yè)項(xiàng)目之前，一般都要對(duì)礦業(yè)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，構(gòu)建投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型。項(xiàng)目評(píng)價(jià)工作的好壞，直接影響著投資決策的科學(xué)性，關(guān)系到投資項(xiàng)目的成敗。為此本文探討一種系統(tǒng)科學(xué)的礦業(yè)項(xiàng)目AHP投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，為礦業(yè)項(xiàng)目投資決策提供一定參考。

1.礦產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)因素

對(duì)礦業(yè)項(xiàng)目投資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，首先必須找出可能影響礦業(yè)項(xiàng)目投資成功的風(fēng)險(xiǎn)因素，研究各種風(fēng)險(xiǎn)因素會(huì)對(duì)礦業(yè)項(xiàng)目投資造成什么樣的后果，該階段一般稱為風(fēng)險(xiǎn)辯識(shí)，是進(jìn)行任何風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的前提和基礎(chǔ)。[1]目前我國(guó)礦業(yè)項(xiàng)目投資中的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估主要包括以下內(nèi)容：

1.1自然風(fēng)險(xiǎn)自然風(fēng)險(xiǎn)是指由于自然因素的不確定性給礦業(yè)項(xiàng)目投資所帶來的種種風(fēng)險(xiǎn)，主要包括二個(gè)主要方面：一是礦床技術(shù)條件諸如品位與儲(chǔ)量、礦石可選性的變化會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)量和采選成本的變化；二是工程條件諸如礦床水文地質(zhì)、礦巖力學(xué)性能的變化會(huì)導(dǎo)致施工費(fèi)用的增加、工程進(jìn)度的延遲以及工程設(shè)計(jì)的修改。另外還有地震、洪水、風(fēng)暴等自然因素也會(huì)對(duì)礦業(yè)項(xiàng)目投資造成一定的自然風(fēng)險(xiǎn)。在礦業(yè)項(xiàng)目投資中，這種風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生則會(huì)產(chǎn)生極大的損失。

1.2生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指在礦業(yè)項(xiàng)目投資過程中，由于生產(chǎn)系統(tǒng)中的有關(guān)因素及其變化的不確定性而導(dǎo)致礦業(yè)項(xiàng)目投資失敗的可能性。如采選工藝設(shè)備與流程的適應(yīng)性和管理水平的變化，會(huì)直接影響生產(chǎn)能力與成本，難以實(shí)現(xiàn)大批量開采，生產(chǎn)周期過長(zhǎng)等都會(huì)引起生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

1.3產(chǎn)業(yè)和礦產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)或所要進(jìn)入的行業(yè)，是對(duì)企業(yè)影響最直接、作用最大的企業(yè)外部環(huán)境。在礦業(yè)項(xiàng)目投資中，企業(yè)應(yīng)評(píng)價(jià)自身所處產(chǎn)業(yè)在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策體系中的位置，國(guó)家是否持扶持態(tài)度，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是否激烈，行業(yè)增長(zhǎng)情況如何等問題。同時(shí)還應(yīng)評(píng)價(jià)企業(yè)產(chǎn)品的銷售市場(chǎng)、所處競(jìng)爭(zhēng)地位、產(chǎn)品需求等情況。

1.4政策性風(fēng)險(xiǎn)政策性風(fēng)險(xiǎn)主要包括貨幣及外匯政策、環(huán)境保護(hù)政策、稅收政策和進(jìn)出口政策等方面的變化，給礦業(yè)項(xiàng)目投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這類風(fēng)險(xiǎn)僅能通過礦業(yè)廠商與組織對(duì)政府決策施加有限的影響而得到一定程度的控制。

1.5資金風(fēng)險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)是指由于資金不能及時(shí)供應(yīng)而導(dǎo)致礦業(yè)項(xiàng)目投資活動(dòng)某一環(huán)節(jié)中斷的可能性。礦業(yè)項(xiàng)目投資需要的資金巨大，且每個(gè)環(huán)節(jié)不能中斷，必須保證供應(yīng)，才能使礦業(yè)項(xiàng)目投資活動(dòng)持續(xù)下去。企業(yè)由于在經(jīng)營(yíng)過程中出現(xiàn)資金困難，或礦業(yè)項(xiàng)目投資需要的資金無法籌借到，就會(huì)導(dǎo)致礦業(yè)項(xiàng)目投資失敗。

1.6管理風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)是指在礦業(yè)項(xiàng)目投資過程中，由于管理失誤而導(dǎo)致礦業(yè)項(xiàng)Ifl投資失敗的可能性。如組織協(xié)調(diào)不力，相關(guān)部門配合不好，高層領(lǐng)導(dǎo)關(guān)注不夠，風(fēng)險(xiǎn)決策機(jī)制不健全，項(xiàng)目人員的素質(zhì)不高等因素都會(huì)引起管理風(fēng)險(xiǎn)。

2.構(gòu)建礦產(chǎn)項(xiàng)目的AHP風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型

浙江某風(fēng)險(xiǎn)投資公司由專家應(yīng)用該模型對(duì)甲、乙兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行了評(píng)價(jià)。甲項(xiàng)目需要風(fēng)險(xiǎn)投資1500萬元，擬開發(fā)并推廣一種具有“多接入、跨平臺(tái)、高并發(fā)數(shù)”特點(diǎn)的網(wǎng)上證券交易系統(tǒng)軟件，技術(shù)上達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，由國(guó)內(nèi)首家開發(fā)網(wǎng)上證券交易軟件的一家公司提出。乙項(xiàng)目需要風(fēng)險(xiǎn)投資1300萬元，用于“HSJ一201B型海上數(shù)字通信接收機(jī)及綜合服務(wù)系統(tǒng)”的開發(fā)和前期推廣，系省級(jí)重點(diǎn)科研項(xiàng)目和國(guó)家科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金資助項(xiàng)目，由一家從事高科技電子產(chǎn)業(yè)開發(fā)和生產(chǎn)應(yīng)用的專業(yè)公司提出[5]。經(jīng)過各專家的評(píng)分、計(jì)算得出，甲項(xiàng)目得分為88.2，乙項(xiàng)目得分為57.1（具體計(jì)算過程略），甲項(xiàng)目遠(yuǎn)優(yōu)于乙項(xiàng)目，更值得進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。事實(shí)上，該風(fēng)險(xiǎn)投資公司最終的決策是對(duì)甲項(xiàng)目投資1200萬元，以占60%的股份與對(duì)方共同設(shè)立了一家軟件公司，原定計(jì)劃目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來不久可順利實(shí)施股份轉(zhuǎn)讓收回投資并獲利。而放棄的乙項(xiàng)目至今仍未籌集到風(fēng)險(xiǎn)投資資金，有些主要人員已經(jīng)辭職另謀高就，公司處于倒閉邊緣。

4.結(jié)語

本文通過對(duì)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的因素的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了具體的層次分析（AHP）評(píng)價(jià)模型。實(shí)際案例驗(yàn)證了該指標(biāo)體系和評(píng)價(jià)模型的合理性和較好的可操作性，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)向科學(xué)的定量化、規(guī)范化方向發(fā)展具有積極的促進(jìn)作用。但風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)畢竟是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，涉及因素眾多，而項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是否有必要將財(cái)務(wù)效益、風(fēng)險(xiǎn)投資退出、項(xiàng)目所處階段等因素考慮進(jìn)去，需要進(jìn)一步研究和完善。（作者單位：西安建筑科技大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

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篇7

近期記者的若干個(gè)企業(yè)家朋友，不管原先是做礦業(yè)的，還是做旅游的，都紛紛跑去蒙古。仔細(xì)一問，都說去投資(或者考察)房產(chǎn)去了。其中一個(gè)拿到了蒙古政府的一小塊地皮，在烏拉巴托市中心，打算做商業(yè)地產(chǎn)。而那個(gè)做旅游的朋友，則拿到了兩棟住宅樓的開發(fā)權(quán)。而且這幾位朋好友都告訴記者，韓國(guó)、日本在當(dāng)?shù)亻_發(fā)得更早。

據(jù)了解，蒙古國(guó)政府自2005年開始啟動(dòng)了為普通市民提供住房的“4萬戶住宅項(xiàng)目”(相當(dāng)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)適用房)，這標(biāo)志著蒙古房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2008年底，蒙古全國(guó)注冊(cè)的建筑公司超過1000家，僅烏蘭巴托就有新的在建住宅小區(qū)150多個(gè)。這些項(xiàng)目所需建材大部分從國(guó)外進(jìn)口，中國(guó)建材以品種齊全、價(jià)廉物美成為蒙古房地產(chǎn)市場(chǎng)的主流產(chǎn)品。

記者的這位朋友(出于上市公司的考慮，他不愿意公布姓名以及公司名字)現(xiàn)在公司依然主業(yè)是礦產(chǎn)。他因?yàn)樵缒?以及現(xiàn)在)投資蒙古礦業(yè)，所以在當(dāng)?shù)睾兔晒艌?zhí)政階層熟識(shí)，較早地拿到了這些信息。他認(rèn)為現(xiàn)在投資蒙古地產(chǎn)是一個(gè)黃金時(shí)期，也對(duì)國(guó)內(nèi)飽和的房地業(yè)也是一個(gè)較有回報(bào)的流向。他認(rèn)為，投資蒙古房地產(chǎn)的理由：

其一：房地產(chǎn)投資有三個(gè)大的環(huán)節(jié)，土地、建設(shè)、銷售回款，在國(guó)內(nèi)由于房地產(chǎn)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入成熟階段，無論是拿地，還是建設(shè)成本的投入，都需要充足的現(xiàn)金流。而在銷售回款的環(huán)節(jié)，政府越來越趨向于現(xiàn)房銷售。因此，資金的杠桿作用越來越小。如果說中國(guó)房地產(chǎn)曾經(jīng)造就過許多以小博大的傳奇，造就了如今眾多的地產(chǎn)大鱷。那么今天的市場(chǎng)將會(huì)毀滅那些仍然做著地產(chǎn)暴富夢(mèng)的后來者，因?yàn)闀r(shí)代不同了。

反觀蒙古的現(xiàn)狀，我們可以發(fā)現(xiàn)中國(guó)房地產(chǎn)發(fā)展初期的所有特點(diǎn)在這里一一重演：由于蒙古土地資源已經(jīng)歸私人所有，而個(gè)人的資金十分有限，再加之缺乏房地產(chǎn)開發(fā)的經(jīng)驗(yàn)，因此資金的杠桿作用十分明顯。對(duì)于曾經(jīng)失去中國(guó)房地產(chǎn)投資機(jī)會(huì)的企業(yè)，這里無疑給了―次重演房地產(chǎn)發(fā)展歷史的機(jī)會(huì)。許多項(xiàng)目的數(shù)據(jù)也解釋了這一觀點(diǎn)的現(xiàn)實(shí)性。房地產(chǎn)投資的回報(bào)是呈幾何曲線的，它將迅速造就新的地產(chǎn)大鱷，對(duì)于投資者來講，需要的僅僅是行動(dòng)。

其二：由于蒙古的土地私有化制度，使得房地產(chǎn)開發(fā)一般都通過和蒙古土地方合作的形式來進(jìn)行。由于蒙古缺乏現(xiàn)金，因此蒙方合作者只能以土地入股的方式進(jìn)行合作。這給投資者帶來的最大好處是：土地不用現(xiàn)金投入，而且由于擁有土地的蒙方合作者一般來說均是有一定的社會(huì)地位和資源，因此可以在項(xiàng)目開發(fā)上彌補(bǔ)投資者對(duì)當(dāng)?shù)卣攮h(huán)境不熟悉的弱點(diǎn)。一旦形成模式，將會(huì)帶來大量的項(xiàng)目資源，形成快速發(fā)展的機(jī)會(huì)通道。

其三：由于蒙古房地產(chǎn)處于剛剛起步，因此他們還沒形成類似國(guó)內(nèi)2－3個(gè)月完成樓盤銷售的現(xiàn)象。一般來說，蒙古房地產(chǎn)銷售時(shí)間為1－2年。但和中國(guó)不同的地方在于蒙古的房地產(chǎn)利潤(rùn)較高，一般公寓的建筑成本為400美元／平方米，售價(jià)為700－800美元／平方米，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)25％的利潤(rùn)。而韓國(guó)投資的藍(lán)天大廈，售價(jià)高達(dá)8000美元／平方米，目前售出2套。如果用中國(guó)的房地產(chǎn)營(yíng)銷手段做市場(chǎng)推廣那在蒙古會(huì)出現(xiàn)怎樣的房地產(chǎn)暴利呢?這就有待于有勇氣的投資者來回答。即便按照蒙古市場(chǎng)的現(xiàn)狀，年平均35％至50％的毛利，那也是一個(gè)既安定有穩(wěn)妥的投資方向。

篇8

【背景資料】

河北省國(guó)控礦業(yè)開發(fā)投資有限公司董事長(zhǎng)付存利在長(zhǎng)沙冶金工業(yè)學(xué)院畢業(yè)后，他被分配到淶源礦業(yè)工作。期間，他干過銷售、財(cái)務(wù)、團(tuán)委副書記、副礦長(zhǎng)、礦長(zhǎng)，“可以說，礦業(yè)幾乎所有部門我都干過”。誰會(huì)想到，年輕有為的他，33歲便當(dāng)上了礦長(zhǎng)，而且在礦長(zhǎng)崗位上一干就是11個(gè)年頭。

2009年9月3日，付存利由淶源礦業(yè)調(diào)至河河北省國(guó)控礦業(yè)開發(fā)投資有限公司。作為河北省政府批準(zhǔn)設(shè)立的國(guó)有礦產(chǎn)資源整合平臺(tái)，自2008年7月成立起，河北省國(guó)控礦業(yè)開發(fā)投資有限公司就肩負(fù)著“整合分散礦產(chǎn)資源，促進(jìn)國(guó)有資源開局優(yōu)化”的重任。

2010年以來，國(guó)控公司以堅(jiān)決果斷的執(zhí)行力，實(shí)施了一系列資源整合項(xiàng)目。在有色金屬礦整合上，承德小寺溝礦整合獲得了承德市政府的批準(zhǔn)；在煤礦整合上，與邢臺(tái)縣、沙河市、內(nèi)丘縣26家煤礦企業(yè)簽署了整合協(xié)議，編制了整合方案等。

2011年末，繼開灤、冀中能源之后，公司成為河北省第三家具有省內(nèi)煤礦整合主體資格的企業(yè)，至此，河北國(guó)控礦業(yè)成為河北省唯一一家具有煤礦、非煤礦山整合主體資格的企業(yè)。

篇9

[關(guān)鍵詞]礦床產(chǎn)品 開采 投資 對(duì)石油勘探及開采的投資

[中圖分類號(hào)]F431.1 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1009-5349（2014）01-0121-01

一、支持對(duì)礦產(chǎn)開采行業(yè)的國(guó)外投資的條件

蒙古國(guó)正在力圖支持吸引國(guó)外直接投資，為的是出口礦產(chǎn)品在世界市場(chǎng)上擁有競(jìng)爭(zhēng)力。在此目的范圍內(nèi)，蒙古已經(jīng)啟動(dòng)運(yùn)用儲(chǔ)量世居第五的奧尤陶勒蓋銅礦及塔本陶勒蓋煤礦、石油、螢石、鐵礦石等大型礦床。據(jù)最新不完全統(tǒng)計(jì)，8000多個(gè)礦床，其中包含銅、鉬、鎢鋼、金、銀、鋅、鎢、鐵、螢石、鉻、水晶、磷、煤、石油、頁巖等80多種礦物。采用從礦產(chǎn)所得的收入，支持基礎(chǔ)設(shè)施、教育、科技、工業(yè)等其他行業(yè)，這樣提供了發(fā)展經(jīng)濟(jì)的機(jī)遇。

蒙古國(guó)將自從1993年起實(shí)施的《外國(guó)投資法》取消，并在2013年11月1日正式實(shí)施《投資法》，旨在保護(hù)在蒙經(jīng)營(yíng)企業(yè)的投資者的合法利益，創(chuàng)造普遍投資司法保障，調(diào)整與投資相關(guān)的其他事宜。按照本法規(guī)定向?qū)嵭型顿Y項(xiàng)目的法人頒發(fā)穩(wěn)定證明書，以便把投資環(huán)境穩(wěn)定下來。在穩(wěn)定證明書有效期間，在對(duì)法律或企業(yè)所得稅、關(guān)稅、增值稅、礦產(chǎn)利用收費(fèi)等稅收的額度進(jìn)行減收調(diào)整的情況下，持證投資者得到優(yōu)惠，反過來進(jìn)行增收調(diào)整時(shí)，持證投資者則不受影響。

二、對(duì)礦產(chǎn)開采及石油勘探、開采的投資

礦產(chǎn)開采2001年占整個(gè)經(jīng)濟(jì)的20%，然而，2010年其地位提升至40%。目前，礦產(chǎn)品出口占全國(guó)總出口的85%。2011統(tǒng)計(jì)顯示，礦產(chǎn)行業(yè)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的20.2%，總工業(yè)產(chǎn)品的69.6%，總出口產(chǎn)品的89.2%，礦產(chǎn)行業(yè)凈增長(zhǎng)率達(dá)14.5%。由此可見，與其他行業(yè)相比，礦產(chǎn)行業(yè)在蒙古行業(yè)中占主導(dǎo)地位。自1990年以來，中國(guó)成為蒙古國(guó)最大的投資合作伙伴。據(jù)2013年統(tǒng)計(jì)，中國(guó)投資企業(yè)人持有149個(gè)勘探許可證和117個(gè)開采許可證。

與其他礦物相比，石油行業(yè)雖然是需求大量投資、較長(zhǎng)時(shí)間且風(fēng)險(xiǎn)較高的行業(yè)，但是對(duì)該行業(yè)的投資額一年比一年增長(zhǎng)。采用外國(guó)投資局和石油局2012年新聞，計(jì)算在從2005-2011年外國(guó)直接投資中的對(duì)礦產(chǎn)開采投資的比例如下：

雖然石油勘探開采比其他礦產(chǎn)開采晚，但是在投資額逐年增長(zhǎng)的同時(shí)，在對(duì)開采行業(yè)的投資中占足夠高的地位。

蒙古國(guó)對(duì)一些石油區(qū)塊進(jìn)行了公開招標(biāo)，最早在1993年4月份在東方省塔木察格區(qū)域19號(hào)、22號(hào)區(qū)塊簽訂產(chǎn)品分成合約，并由美國(guó)“SOCO國(guó)際”集團(tuán)投資，從1993年直到2005年8月其投資總額達(dá)1.068億美元。在對(duì)石油勘探開采的投資上，所投資本額最高的是中國(guó)投資的大慶塔木察格有限責(zé)任公司，在2005年和2011年期間，總投資額13.24億美元，先后在2007年、2008年和2009年榮獲過《優(yōu)秀投資者》獎(jiǎng)狀。東勝油田蒙古公司自1997年以來成功開展石油勘探開采，在1994年到2011年期間的投資額為1.898億美元，China Golden Sea有限公司從2004年直至2010年總投資519億美元，縱橫油田蒙古公司2009-2011年總投入了1650萬美元。Petro Matad有限公司成功在國(guó)際證券交易所上市，它在2004年到2010年之間對(duì)石油勘查工作投資215億蒙圖。從1990年到2009年，對(duì)全國(guó)石油勘查開采工作的投資總額達(dá)11億美元。

三、對(duì)投資環(huán)境改善的建議和意見

對(duì)蒙古的直接投資一般集中在礦產(chǎn)開發(fā)行業(yè)，礦產(chǎn)行業(yè)本來就是風(fēng)險(xiǎn)極高的行業(yè)。以前有外國(guó)投資者批評(píng)，蒙政府沒有一定的政策，加之投資環(huán)境不明確，稅收種類繁多，難以正常運(yùn)營(yíng)，遇到種種困難?，F(xiàn)今礦產(chǎn)開采行業(yè)的成就和增長(zhǎng)，以及剛剛出臺(tái)不久的新投資法，蒙政府對(duì)該行業(yè)的政策等因素，為投資者營(yíng)造舒適環(huán)境正常運(yùn)營(yíng)，吸引大型投資者進(jìn)來。在改善投資環(huán)境方面，提出以下建議：關(guān)注以缺乏政府的細(xì)致政策為起點(diǎn)的、錯(cuò)誤理念以及對(duì)自然環(huán)境所面臨的負(fù)面影響等問題，為大型投資者提供舒適環(huán)境，采用高新技術(shù)，實(shí)施綠色開采；將儲(chǔ)量已探明的大礦進(jìn)入經(jīng)濟(jì)周轉(zhuǎn)，加大開采量，甚至支持針對(duì)礦業(yè)加工廠的投資，以稅收和金融政策鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)有效的投資者；將基于經(jīng)濟(jì)相對(duì)優(yōu)勢(shì)的礦產(chǎn)開采行業(yè)發(fā)展與各個(gè)鄰國(guó)的合作關(guān)系政策加入到遠(yuǎn)期計(jì)劃中。

【參考文獻(xiàn)】

[1]S.Otgonbat，Challenges and opportunities in the mining and minerals sector of Mongolia[M].Ministry of Mineral and Energy， Mongolia，2009.

[2]Ch.Tsogtbaatar.“Current state and latest trend of Mongolian

mining sector”Speech on Mongolian Chinese cooperation of mining sector，International Symposium[M].Ulaanbaatar，2013.

篇10

關(guān)鍵詞 私募股權(quán) 礦業(yè)基金 產(chǎn)業(yè)投資

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一、引言

私募股權(quán)（PE）基金在投資行業(yè)的表現(xiàn)日益活躍，其光彩也引來了業(yè)內(nèi)研究員和機(jī)構(gòu)人士的不少注目。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與海外投資的啟動(dòng)，私募股權(quán)基金也開始活躍在礦產(chǎn)資源的開采與勘探的舞臺(tái)。礦產(chǎn)資源行業(yè)具有其特殊性，這使得礦業(yè)基金面臨著各種問題。對(duì)私募股權(quán)基金在礦產(chǎn)資源行業(yè)的現(xiàn)狀分析，能夠令我們更加清晰基金運(yùn)作的障礙與前景，更理性地對(duì)待礦產(chǎn)行業(yè)投資的盈利與風(fēng)險(xiǎn)。

二、文獻(xiàn)綜述：

在私募股權(quán)基金研究方面文獻(xiàn)不少，陸國(guó)飛2013指出私募基金是目前炙手可熱的投融資方式。吳凡（2007）對(duì)私募股權(quán)基金的資本范疇進(jìn)行界定，比較得出私募股權(quán)投資是一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資形式。另外，關(guān)于私募基金在海外投資的角色研究方面，趙駿，于野，（2011）指出私募股權(quán)可利用其豐富的經(jīng)驗(yàn)與人才儲(chǔ)備為并購提供支持。私募股權(quán)基金可通過發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)助力中國(guó)企業(yè)海外投資。礦業(yè)基金研究方面，胡勝國(guó)，佘延雙（2011）提出了私募股權(quán)基金在國(guó)內(nèi)外投資礦產(chǎn)資源項(xiàng)目需要考慮的因素和投資策略。佘延雙（2012）從微觀操作角度回答了礦產(chǎn)資源的勘探與開發(fā)如何與資本市場(chǎng)相結(jié)合的問題。孫玉美（2010）認(rèn)為本土私募股權(quán)投資正在以勢(shì)不可擋的態(tài)勢(shì)發(fā)展起來。綜上文獻(xiàn)可知，私募基金研究是具有很大的現(xiàn)實(shí)與理論指導(dǎo)意義的，它將更加有利于對(duì)目前的PE發(fā)展階段的深刻認(rèn)識(shí)，本文就我國(guó)開始的海外投資與國(guó)內(nèi)外礦業(yè)開發(fā)的行為提供有益的研究分析。

三、私募股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)基金、礦業(yè)基金發(fā)展分析

（一）私募股權(quán)基金概論。

私募股權(quán)（PE），通常也被稱為私人股權(quán)或產(chǎn)業(yè)基金。它有廣義與狹義之分，廣義上講涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益投資，狹義上講是投資于有增長(zhǎng)潛力的成熟、非風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。私募股權(quán)基金主要組織形式為公司制和有限合伙制，還存在不少的信托制，有些是以契約制形式存在的。產(chǎn)業(yè)基金分為創(chuàng)業(yè)投資基金、企業(yè)重組投資基金、基礎(chǔ)設(shè)施投資基金。礦業(yè)私募股權(quán)基金，專業(yè)投資于礦產(chǎn)資源勘探、開發(fā)和經(jīng)營(yíng)企業(yè)的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。

（二）礦業(yè)私募股權(quán)基金發(fā)展現(xiàn)狀。

1、礦業(yè)私募股權(quán)基金發(fā)展情況。

礦業(yè)行業(yè)與其它行業(yè)不同，礦業(yè)項(xiàng)目的預(yù)查、普查、詳查、勘探、礦山建設(shè)和運(yùn)營(yíng)等不同階段，有其自身的特點(diǎn)和規(guī)律。我國(guó)自2009年以來礦業(yè)基金發(fā)展很快，礦業(yè)基金的壯大將伴隨著整個(gè)礦業(yè)開發(fā)與開采的進(jìn)程加速，對(duì)于整個(gè)行業(yè)都有著深厚的影響。其中具有代表性的有：（1）2009年2月成立的中礦聯(lián)合投資有限公司，管理中礦聯(lián)合基金，2009年5月發(fā)行，是我國(guó)首支礦業(yè)私募基金，首期規(guī)模5億，面向全球范圍投資礦產(chǎn)資源行業(yè)。（2）2009年12月成立的朝暉產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司，管理山西能源產(chǎn)業(yè)投資基金首期規(guī)模100億，是我國(guó)首支能源產(chǎn)業(yè)投資基金，用來支持山西煤礦整合能源投資。（3）2009年12月成立的上海中礦新能股權(quán)投資中心，管理中礦新能產(chǎn)業(yè)基金，是我國(guó)首支新能源的產(chǎn)業(yè)基金，投資新能源高科技產(chǎn)業(yè)，首發(fā)規(guī)模5億。

2、面臨的問題。

較之國(guó)外，我國(guó)礦業(yè)私募股權(quán)基金發(fā)展中遇到的問題很多，需要大力改進(jìn)與提高的地方也很迫切，主要表現(xiàn)在：（1）基金運(yùn)營(yíng)模式需要改進(jìn)，目前國(guó)內(nèi)的基金運(yùn)營(yíng)模式很不規(guī)范，操作流程冗余，需要結(jié)合我國(guó)市場(chǎng)實(shí)際并借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，走出一條在本土能夠生根發(fā)芽的運(yùn)作規(guī)范。（2）市場(chǎng)環(huán)境需要調(diào)整。我國(guó)支持礦業(yè)的資本市場(chǎng)的環(huán)境還不完善，我國(guó)目前投資的礦業(yè)項(xiàng)目沒有一個(gè)有效的退出機(jī)制。（3）私募股權(quán)基金的募集市場(chǎng)不成熟，需要逐步的發(fā)展與規(guī)范。我國(guó)的基金募集市場(chǎng)還處在發(fā)展的初期，中國(guó)的GP（普通合伙人）和LP（有限合伙人）市場(chǎng)還不成熟，這就形成了比較稚嫩的募集市場(chǎng)，需要逐步的經(jīng)驗(yàn)積累與發(fā)展。（4）合作對(duì)象范圍局限性，需要加大與大礦業(yè)的合作。礦業(yè)私募股權(quán)投資基金需要與大型礦業(yè)企業(yè)合作，通過合作實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目對(duì)接，拓展礦業(yè)私募股權(quán)基金投資的退出渠道。

（三）私募股權(quán)基金投資礦業(yè)的主要障礙。

1、眾所周知，礦產(chǎn)的開采周期漫長(zhǎng)，礦業(yè)的周期性表現(xiàn)為價(jià)格的反復(fù)無常性。某種需求的變化將影響到價(jià)格水平，并將立即引起大量供應(yīng)的相應(yīng)變化，具備高不確定性。

2、大多數(shù)情況下，礦業(yè)公司對(duì)新建項(xiàng)目不太感興趣，礦山生命周期是以10年為單位進(jìn)行計(jì)算，公司高管注重短期利益，而礦業(yè)開采在其漫長(zhǎng)周期內(nèi)很可能發(fā)生資本支出不足的危機(jī)。

3、礦產(chǎn)的開采需要具備專業(yè)礦業(yè)知識(shí)的工程團(tuán)隊(duì)，基金的投資過程更加需要熟悉整個(gè)礦業(yè)流程與礦產(chǎn)專業(yè)知識(shí)的人員。然而私募股權(quán)基金以前投資主要集中在TMT領(lǐng)域，礦業(yè)行業(yè)內(nèi)缺乏懂得私募股權(quán)投資運(yùn)作的人才，礦業(yè)行業(yè)知識(shí)對(duì)于私募股權(quán)基金非常重要，實(shí)際上此類只是人才的匱乏阻礙了其發(fā)展。

4、環(huán)境污染帶來的壞名聲，增大了公眾對(duì)礦產(chǎn)開采的抵觸情緒。采礦公司進(jìn)行生產(chǎn)作業(yè)的過程將涉及諸多負(fù)面影響，比如環(huán)境污染、安全事故等。開采階段，容易破壞土壤、植被，嚴(yán)重的可能留下許多重大的地質(zhì)災(zāi)害隱患，導(dǎo)致生命損失。

四、結(jié)論

通過以上對(duì)私募股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)基金、礦業(yè)基金的介紹與分析，我們可以看到礦業(yè)資源基金是非常有前景的投資基金，其具有行業(yè)特殊性，需要礦業(yè)知識(shí)專業(yè)基金團(tuán)隊(duì)的操作。礦業(yè)資源在我國(guó)還面臨著很多問題與發(fā)展障礙，需要市場(chǎng)環(huán)境與運(yùn)作模式的不斷規(guī)范與發(fā)展。礦業(yè)基金正在改寫礦產(chǎn)的行業(yè)歷史，在我國(guó)舞臺(tái)上開始嶄露頭角。相信未來礦業(yè)基金將以新的表現(xiàn)來實(shí)現(xiàn)它的光輝。

此項(xiàng)工作得到國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“家族企業(yè)契約治理及融資結(jié)構(gòu)研究”資助，項(xiàng)目批準(zhǔn)號(hào)：70973035；湖南科技大學(xué)2011年研究生創(chuàng)新基金應(yīng)用實(shí)踐鼓勵(lì)項(xiàng)目“基于生命周期的家族企業(yè)治理模式研究”資助，項(xiàng)目編號(hào)：S110163。

（作者單位：湖南科技大學(xué)商學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1]吳凡，私募股權(quán)基金及其在我國(guó)的發(fā)展分析，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2007碩士論文.

[2]趙駿；于野；論私募股權(quán)基金在我國(guó)企業(yè)海外投資中的角色與作用，浙江大學(xué)學(xué)報(bào)（人文社會(huì)科學(xué)版），2011年第1期.

[3]陸國(guó)飛，信托和私募基金在中國(guó)的融合，上海法治報(bào)，2013-1-23.

[4]佘延雙，私募股權(quán)基金投資礦產(chǎn)資源勘查行業(yè)的策略研究，中國(guó)地質(zhì)大學(xué)（北京）博士論文，2013.