導(dǎo)語：如何才能寫好一篇對公司的改善建議，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

尊敬的員工：

您好！為了更好的了解公司內(nèi)部員工的工作滿意度狀況，及時聽取合理化的建議與反饋，提高公司凝聚力和滿足公司長遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略需要，特舉行員工滿意度調(diào)查。

本調(diào)查為不記名調(diào)查，請把您的想法如實(shí)填寫，并提供積極的參考建議，這對于公司相關(guān)政策的制定和調(diào)整有著重要的參考價值，謝謝。

調(diào)查問卷說明:

(1)本調(diào)查問卷共有41個問題，問題采用選擇的方式，簡明扼要并易于回答。

(2)您可以匿名填寫此份調(diào)查表。本調(diào)查問卷中涉及的信將嚴(yán)格保密，所以你可以放心做答。

(3)請您按實(shí)際情況作答，否則將有可能影響調(diào)查結(jié)果的準(zhǔn)確性。答案沒有正確與錯誤之分。感謝您的積極支持和參與！

┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈問卷開始┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈

1、您對公司目前的工作環(huán)境是否滿意？

非常滿意

滿意

一般

不滿意

無所謂

不滿意的原因和改進(jìn)意見：

2、您是否喜歡自己目前所從事的工作？

非常喜歡

喜歡

不喜歡

準(zhǔn)備轉(zhuǎn)行

3、您認(rèn)為自己是否能勝任目前的工作崗位？

能勝任并希望有提升的機(jī)會

能勝任

基本能勝任

希望給與相應(yīng)的崗位培訓(xùn)

4、您是否清楚地知道自己的工作內(nèi)容和標(biāo)準(zhǔn)？

非常清楚

基本清楚

不清楚

完全不清楚

5、您認(rèn)為自己現(xiàn)在的工作崗位能否發(fā)揮您的特長？

能

不能

您的特長是

6、在公司工作，對您的個人成長和發(fā)展是否有所幫助？

能

不能

您的意見是

7、在公司工作，您是否能獲得榮譽(yù)、工作成就和滿足感？

能

不能

您的意見是

8、在公司，您是否還有其它想嘗試的崗位？

不想

想

您想嘗試的崗位是

9、您是否滿意公司目前的工作流程及方式？

非常滿意

滿意

一般

不滿意

無所謂

不滿意的原因和改進(jìn)意見：

從需求到產(chǎn)品到開發(fā)到交付流程總感覺有一點(diǎn)混亂

10、您是否滿意公司打造的發(fā)展平臺和晉升渠道？

非常滿意

滿意

一般

不滿意

不滿意的原因和改進(jìn)意見：

11、您對公司文體、團(tuán)建活動的開展情況是否滿意？

非常滿意

滿意

一般

不滿意

不滿意的原因和改進(jìn)意見：

12、您對公司即將提倡企業(yè)精神與價值觀的看法如何？

非常好

基本認(rèn)同

不確定

不認(rèn)同

您的意見是

13、您認(rèn)為公司的資源配置、工作安排有是否合理？

非常合理

合理

不合理

您的意見是

14、您認(rèn)為公司目前給出的薪酬、福利和社會保險等待遇標(biāo)準(zhǔn)是否合理？

非常合理

合理

不合理

您的意見是

15、您認(rèn)為公司目前的工作環(huán)境、氛圍，以及人際關(guān)系是否和諧愉快？

非常滿意

滿意

基本滿意

不滿意

不滿意的原因和改進(jìn)意見：

16、工作中，您和同事之間是否相互配合良好、溝通順暢？

很好

比較好

一般

非常差

17?據(jù)您觀察，您周圍員工的積極性如何？

很高

比較高

一般

比較低

很低

18、您對同事之間的行為、禮節(jié)、禮貌是否滿意？

非常滿意

滿意

基本滿意

不滿意

不滿意的原因和改進(jìn)意見：

19、工作中，您對工作的意見和建議是否能夠得到回復(fù)或采納？

能

不能

您的意見是

20、工作中，您遇到困難，上司是否會提供有力的支持和協(xié)助？

經(jīng)常

有時

極少

完全沒有

21、生活中，您的上級是否對你給予了額外的關(guān)心和幫助？

經(jīng)常

有時

極少

完全沒有

22、您的上級是否會主動和您溝通，了解您工作中的困難和思想狀況？

經(jīng)常

有時

極少

完全沒有

23、您在工作中遇到的主要困難是？

專業(yè)知識不足

缺乏工作經(jīng)驗(yàn)

工作任務(wù)重

工作經(jīng)費(fèi)不足

領(lǐng)導(dǎo)不重視

其他

學(xué)習(xí)時間和工作的流程不規(guī)范

24、工作中是否出現(xiàn)有多個領(lǐng)導(dǎo)向您分配任務(wù)的情況？

經(jīng)常

有時

極少

完全沒有

25、在您工作需要其他部門協(xié)助時，相關(guān)部門配合狀況？

很好

比較好

一般

非常差

26、下列哪類情形在您的部門比較多見？

時間觀念差

重口號形式，不關(guān)注效率結(jié)果

領(lǐng)導(dǎo)承諾的多，兌現(xiàn)的少

經(jīng)常不知道向誰匯報工作

領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)常交辦任務(wù)后不管不問結(jié)果

其它

責(zé)任心不強(qiáng)

27、公司是否及時充足地提供了您工作中所需的人力、財力、物力等相關(guān)資源？

經(jīng)常

有時

極少

完全沒有

28、您認(rèn)為公司的各項管理制度在基層是否能夠得到有效落實(shí)？

經(jīng)常

有時

極少

完全沒有

29、您對公司的管理方式方法是否滿意？

非常滿意

滿意

一般

不滿意

不滿意的原因和改進(jìn)意見：

30、公司的工作環(huán)境、設(shè)施設(shè)備的健康和安全預(yù)防措施是否足夠且讓人滿意？

非常滿意

滿意

一般

不滿意

不滿意的原因和改進(jìn)意見：

31、您認(rèn)為公司員工流失的主要原因是什么？

尋找個人發(fā)展機(jī)會

對公司文化不認(rèn)同

公司管理不規(guī)范

工作沒有成就感

報酬待遇低

分配制度不公平

32、您認(rèn)為物質(zhì)獎勵是否能起到對員工的充分激勵？

能

有一定的激勵

激勵很小

不能

不清楚

33、?您認(rèn)為下列哪種方式能夠更好地提高您的積極性和創(chuàng)造性？

薪資待遇提高

工作環(huán)境改善?

職位晉升

挑戰(zhàn)性的工作

培訓(xùn)機(jī)會

領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)可

工作是我喜歡的

34、目前您留在公司工作的原因是什么？

薪資待遇好

符合個人興趣

公司的前景好

工作壓力小

硬件環(huán)境好

領(lǐng)導(dǎo)個人魅力

有發(fā)展機(jī)會

人際關(guān)系好

地理位置優(yōu)越?

管理規(guī)范

有良好的培訓(xùn)

認(rèn)同公司文化

沒有更好選擇

公司制度制約走不了

其他

35、您對自己2019年的工作成績是否滿意？

非常滿意

滿意

一般

不滿意

無所謂

不滿意的原因和改進(jìn)意見：自己需要提升的有很多方面，包括遇到一些瓶頸

36、您是否愿意在2020年與公司繼續(xù)一同發(fā)展？

愿意

需要考慮

不愿意

原因：

37、您認(rèn)為公司在2019年的發(fā)展中最讓自己覺得滿意和不滿意的地方分別是什么？（可從各個方面闡述自己的觀點(diǎn)）

滿意點(diǎn)：公司發(fā)展方向的逐步確立

不滿意點(diǎn)：

公司規(guī)章制度的不完善，導(dǎo)致個人員職責(zé)流程不是很明確，以至于員工的工作積極性不是很高

38、您期望公司2020年可以有怎樣的發(fā)展和改變？

期望公司2020年的改變，各項規(guī)章制度，工作流程的完善以及開展一些提高公司員工凝聚力和責(zé)任心的一些活動。另外公司的發(fā)展方向需要進(jìn)一步明確，公司的目標(biāo)，公司的文化等逐步建立

39、

您對目前項目流程改進(jìn)有哪些建議？

項目流程目前的問題

1.項目管理方面的缺失，建議可以由各部門經(jīng)理來從頭到尾負(fù)責(zé)項目的需求控制，開發(fā)，測試及交付等。2.項目的不規(guī)范化，建議由開發(fā)部門經(jīng)理對項目進(jìn)行一定的控制和優(yōu)化（如果產(chǎn)品經(jīng)理未及時想到或忽略的部分）3.項目的需求的控制,這點(diǎn)比較難，需要跟客戶講明厲害關(guān)系，同時也需要各部門經(jīng)理的控制和相關(guān)的意見等

40、作為公司的員工您最想對公司的最高管理者提出什么樣的建議和期望？

1.對員工的心理把控及問題疏導(dǎo)2.對公司的企業(yè)文化進(jìn)行建立3.對公司發(fā)展的方向的把握

41、您對公司是否還有其它的意見或者建議？

1.對于現(xiàn)階段員工的職責(zé)劃分要有一個清晰的劃分2.對于項目盡量要有一個時間的排期

篇2

一、在公司治理中,內(nèi)部審計的作用

第一,在公司治理中,內(nèi)部審計具有評價作用,并且能改善風(fēng)險管理、風(fēng)險影響組織的生存能力和競爭能力,也能通過其特定的咨詢和建議的作用影響公司的產(chǎn)品、服務(wù)和公司員工的整體素質(zhì),深刻地影響著公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動。

第二,公司內(nèi)部審計評價并且改善公司內(nèi)部控制,是公司治理中內(nèi)部的監(jiān)控系統(tǒng)。同時,內(nèi)部審計也是公司所有者獲取良性建議,正確處理公司內(nèi)部各種利益關(guān)系的重要手段。

第三,公司的內(nèi)部審計,對公司治理起著評價和改善的作用。就公司內(nèi)部治理來說,公司的內(nèi)部審計是公司內(nèi)部機(jī)構(gòu)和制度有機(jī)結(jié)合形成的一種相互激勵和相互約束的機(jī)制。

第四,公司內(nèi)部審計在公司治理中起著管理者和監(jiān)控者的作用。公司治理已經(jīng)表現(xiàn)出內(nèi)部化的趨勢,在現(xiàn)代公司的治理理念中,內(nèi)部控制和風(fēng)險管理已經(jīng)成為了公司內(nèi)部治理的核心問題。內(nèi)部審計部門直接通過檢測和調(diào)查為公司的決策部門提供正確、詳實(shí)的決策資料和建議,提出改進(jìn)的措施。

二、我國公司內(nèi)部審計機(jī)構(gòu)設(shè)置模式存在的問題

(一)公司內(nèi)部審計部門的獨(dú)立性和權(quán)威性受到多方面的因素的影響,內(nèi)部審計的監(jiān)督體系還不夠健全和完善

目前,我國公司的內(nèi)部審計部門隸屬關(guān)系大致有五種形式,分別為:一是附屬于公司的財務(wù)部門,受到財務(wù)部門主管的管理;二是隸屬于總經(jīng)理,為其提供管理的監(jiān)督和咨詢;三是受到監(jiān)事會的領(lǐng)導(dǎo),主要職能是監(jiān)督作用;四是隸屬于公司的董事會,完全受董事會的領(lǐng)導(dǎo),主要起監(jiān)督作用;五是受到雙重領(lǐng)導(dǎo),在董事會下設(shè)一個審計委員會,公司的審計部門由審計委員會和公司的總經(jīng)理雙重領(lǐng)導(dǎo),可以起到平衡各方利益的作用。我國公司的內(nèi)部審計部門基本以第二種模式為主。通常,公司內(nèi)部審計部門所隸屬的部門級別越高,其相應(yīng)的權(quán)威性和獨(dú)立性就越高。近年來,我國公司的內(nèi)部審計部門越來越多地采取直接向公司總裁或者董事會報告審計資料和結(jié)果的模式。我國公司內(nèi)部審計部門通常都下設(shè)于管理層之下,由高層的管理人員授權(quán)職能范圍,然后開展審計工作,僅僅是對公司的經(jīng)理負(fù)責(zé),這種模式下,公司內(nèi)部的控制權(quán)被嚴(yán)重扭曲,很難實(shí)現(xiàn)有效地監(jiān)督。

(二)我國公司審計委員會的獨(dú)立性不夠,部門的人員結(jié)構(gòu)分布不合理

公司審計委員會的主要職能是監(jiān)督,確保公司所有者對公司的有效控制,提高公司的管理能力。然而,我國有大多公司的審計委員會存在著獨(dú)立性差的特點(diǎn),組成人員大多由公司內(nèi)部人員構(gòu)成,而且通常是總經(jīng)理或者董事長的下屬人員,使之處于從屬地位,審計部門的內(nèi)部人員被嚴(yán)重控制。其次,審計部門的成員中多數(shù)是管理人員,嚴(yán)重缺少精通財務(wù)、審計、法律、工程等方面專業(yè)知識的人員,從理論結(jié)構(gòu)方面來說很難勝任公司內(nèi)部審計的重任。我國審計委員會成員的個人專業(yè)素質(zhì)低,致使審計部門不能高效、徹底地履行審計部門的全部職責(zé)。

(三)我國公司內(nèi)部審計組織監(jiān)督體系設(shè)置不完善,審計機(jī)構(gòu)設(shè)置不完善

從我國公司審計設(shè)立的目的看,很多國有公司之所以要設(shè)立內(nèi)部審計部門,主要是迫于上級要求和片面流于形式,并非管理層的真正覺醒。公司內(nèi)部審計部門設(shè)立很少認(rèn)真考慮成本效益的原則。存在的問題主要有:一是審計組織監(jiān)督體系設(shè)置不夠合理。由于委員會等監(jiān)督部門各司其職,其業(yè)務(wù)交叉并行,容易出現(xiàn)重復(fù)性工作,各個部門的工作成果又不能相互共享,造成了人力和物力資源的大量浪費(fèi),影響工作效率的提高;二是內(nèi)部審計機(jī)構(gòu)設(shè)置中,管理部門集權(quán)和分權(quán)不合理。公司審計機(jī)構(gòu)設(shè)置過于集中或者過于分散都不能形成一個高效、穩(wěn)定的系統(tǒng)。大型公司具有復(fù)雜繁多的組織機(jī)構(gòu),審計部門的工作量和工作范圍也相應(yīng)較大。因此,只有設(shè)置于公司性質(zhì)及其規(guī)模相符合的審計部門,公司的經(jīng)營活動才能更加有效的進(jìn)行。

三、完善我國公司治理中內(nèi)部審計職能重構(gòu)的對策

(一)調(diào)整我國公司內(nèi)部審計委員會的組成結(jié)構(gòu),保證其獨(dú)立性

按照公司內(nèi)部審計的設(shè)立目的,審計委員會應(yīng)該是一個獨(dú)立的組織,其主要職能是監(jiān)督管理當(dāng)局。第一,必須保證審計委員會工作人員的知識水平與專業(yè)素質(zhì)。要求審計委員會成員接受過金融、法律、財會等方面的專業(yè)教育,具有相應(yīng)的學(xué)歷證明,擁有相應(yīng)的工作經(jīng)歷,熟知公司所在行業(yè)的大致運(yùn)作情況,特別是審計委員會主席的個人能力和職業(yè)素質(zhì)水平;二是合理配置審計委員會成員的結(jié)構(gòu),除了配備各個方面的專業(yè)人員之外,還應(yīng)該有與管理沒有關(guān)系的非執(zhí)行董事和相關(guān)的專家,另外,要加大非執(zhí)行董事和外部專家在審計委員會成員中的比重,非執(zhí)行董事應(yīng)該由部分熟悉公司經(jīng)營、善于理財?shù)娜藛T組成。

(二)建立由董事會和總經(jīng)理雙重領(lǐng)導(dǎo)下的內(nèi)部審計部門,提高公司審計的權(quán)威性和獨(dú)立性

在董事會和總經(jīng)理雙重領(lǐng)導(dǎo)下的內(nèi)部審計部門,其受到外部因素的影響較小,具有相對獨(dú)立的地位。所以,這樣模式的內(nèi)部審計部門是公司內(nèi)部審計的最佳模式。但是,因?yàn)槎聲臎Q定都是集體討論產(chǎn)生的,這就會影響到公司內(nèi)部審計的正常開展。要解決這個問題,可以在董事會下設(shè)專門的審計委員會,直接受董事會控制,對董事會負(fù)責(zé)并且提交審計報告。審計委員會下設(shè)內(nèi)部審計部門,向?qū)徲嬑瘑T會和總經(jīng)理雙重負(fù)責(zé)并且報告審計結(jié)構(gòu)。這種雙重模式確保了審計部門的權(quán)威性,保證了審計部門的獨(dú)立性,有利于公司內(nèi)部審計部門職能的充分發(fā)揮。

(三)調(diào)整審計組織的監(jiān)督體系,完善審計部門職能的定位

審計部門要根據(jù)公司的實(shí)際運(yùn)作情況,適應(yīng)公司的監(jiān)控要求,對公司審計部門的職能進(jìn)行新的定位和重新設(shè)計,有效地改變過去的各個部門職能混淆不清的重復(fù)現(xiàn)象,使公司各個部門職能相互協(xié)調(diào)而不重復(fù),提高公司各個部門職能在高效的模式下運(yùn)作。建立公司監(jiān)督控制聯(lián)席會議制度,整合紀(jì)律檢查、制度監(jiān)督、財務(wù)審計、決策制定、法律顧問、投資理財?shù)雀鱾€職能部門,避免工資資源的浪費(fèi),提高組織的工作效率。

四、結(jié)語

篇3

關(guān)鍵詞：企業(yè)競爭力；上市公司；公司治理

中圖分類號：F270 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）04-0-01

江西省上市公司綜合競爭力處于全國中等水平，但上市公司的數(shù)量和規(guī)模比較落后，因此要采取一定的對策來提高江西省上市公司的企業(yè)競爭力。

一、政府作用與環(huán)境建設(shè)

江西省上市公司數(shù)量較少，總股本也較少，這與整個江西省的宏觀環(huán)境有很大關(guān)系。因此，政府要充分運(yùn)用國家及地方的有關(guān)政策，多渠道地提高江西省上市公司的整體競爭力。

環(huán)境和公司內(nèi)部治理、外部治理相互作用，構(gòu)成一個系統(tǒng)，共同對公司競爭力產(chǎn)生著影響。一個良好的環(huán)境，將對企業(yè)競爭力的壯大起著促進(jìn)的作用。目前我國對于保護(hù)投資者利益的相關(guān)法律還沒有，難以保護(hù)投資者的合法權(quán)益。要建立保護(hù)投資者利益的相關(guān)法律法規(guī)，增加他們投資的積極性，同時可以相對減少一些他們在創(chuàng)業(yè)過程中將會承擔(dān)的風(fēng)險。

二、培育充分競爭的產(chǎn)品市場

產(chǎn)品市場的競爭是對企業(yè)經(jīng)營決策、企業(yè)治理效率進(jìn)行檢驗(yàn)的一種最直接、最有效的判斷標(biāo)準(zhǔn)。目前江西省上市公司的產(chǎn)品市場缺乏競爭，產(chǎn)品市場條塊分割，存在著嚴(yán)重的地方保護(hù)主義及進(jìn)入壁壘，也存在著低水平、小規(guī)模重復(fù)建設(shè)的問題。這種情況對于江西省上市公司企業(yè)競爭力的發(fā)展是很不利的。針對目前產(chǎn)品市場的問題，本文提出以下建議：

1.要打破地域分割和地方保護(hù)主義，建立統(tǒng)一的全國市場

地方保主義將統(tǒng)一的市場人為進(jìn)行了條塊分割，造成市場競爭效率低下，市場功能嚴(yán)重失效。所以，打破這種地方保護(hù)主義與地域分割，建立統(tǒng)一的全國市場，將有利于整個行業(yè)的發(fā)展，從宏觀層面上來說，將不單單是有利于單個企業(yè)競爭力增強(qiáng)，更多的是有利于我國整個行業(yè)的競爭力增強(qiáng)。

2.優(yōu)化資源配置，淘汰低效率、虧損的上市公司

對于那些效率低下、虧損的上市公司，政府不應(yīng)當(dāng)繼續(xù)保護(hù)，而應(yīng)當(dāng)鼓勵實(shí)施兼并、規(guī)范破產(chǎn)，優(yōu)化資源配置，避免國有資產(chǎn)流失。這種做法其實(shí)也是保證了市場的相對公平，另外也會督促江西省上市公司努力經(jīng)營，積極參與競爭。

三、加快資本市場建設(shè)

資本市場是公司外部治理中最重要的要素，資本市場在改進(jìn)我國公司治理結(jié)構(gòu)和機(jī)制，提高江西省上市公司企業(yè)競爭力中發(fā)揮著十分重要的作用。但是我國前資本市場人為操控因素過多，市場效率低下，對公司治理無法完全發(fā)揮出應(yīng)有的作用，所以針對上述情況，本文提出如下建議：

1.提高銀行對上市公司的監(jiān)控力度

根據(jù)日本、德國的經(jīng)驗(yàn)，銀行持有上市公司的股票有利于公司的發(fā)展。銀行介入可以對公司的經(jīng)營狀況有一定程度的熟悉了解，可以提高企業(yè)治理水平，也可以同時改善銀行資產(chǎn)質(zhì)量，增加銀行業(yè)務(wù)，可謂一舉兩得。我們可以借鑒日本的主銀行制度或者德國的經(jīng)驗(yàn)，派銀行代表進(jìn)入董事會參與企業(yè)戰(zhàn)略決策。

2.全面加強(qiáng)證券市場建設(shè)

引進(jìn)證券高級專門人才，有效整合省內(nèi)證券業(yè)資源，通過靠大聯(lián)大組建綜合性的證券公司，增強(qiáng)省內(nèi)企業(yè)在資本市場上的融資能力。精心挑選重大投資項目，嚴(yán)格項目評估論證，加大政府債券、金融債券和企業(yè)債券發(fā)行力度，擴(kuò)大債券市場的融資規(guī)模。相關(guān)部門要積極主動地輔導(dǎo)企業(yè)上市，加快省內(nèi)企業(yè)上市速度，改善上市公司結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)江西省上市公司在股票市場的信譽(yù)度和融資能力。

四、改善上市公司公司治理

（一）改善上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)

一定的股權(quán)集中度可以使公司績效最大化，目前江西省上市公司第一大股東的持股比例普遍比較高，這樣就有可能造成公司為第一大股東操控的局面，不利于經(jīng)理層在更大范圍內(nèi)接受多元產(chǎn)權(quán)主體對公司經(jīng)營活動的監(jiān)督和約束，不利于公司治理結(jié)構(gòu)的完善。因此應(yīng)當(dāng)適當(dāng)降低第一大股東的持股比例，使上市公司各大股東之間能夠相互制衡，朝著適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)集中度方發(fā)展。

（二）制定合理的上市公司高級管理層治理模式

1.科學(xué)設(shè)計經(jīng)理人員的薪酬

目前江西省上市公司經(jīng)理人的薪酬主要有兩種方式，一種是政府定價的方法，也就是說國有企業(yè)經(jīng)理的工資總額和等級標(biāo)準(zhǔn)是有固定的標(biāo)準(zhǔn)的。從實(shí)踐上來看，這種定價方法并不能有效評估經(jīng)理人員的貢獻(xiàn)，可能會產(chǎn)生消極怠工、灰色收入、人才流失等等不利影響。另一種是年薪制。這種制度可能會在產(chǎn)權(quán)主體職能弱化的情況下，高級管理人員自定高額薪酬，進(jìn)行浪費(fèi)性職務(wù)消費(fèi)，腐蝕企業(yè)利潤。因此，應(yīng)當(dāng)合理科學(xué)地設(shè)計經(jīng)理人員的薪酬，讓薪酬水平能夠與企業(yè)的績效、企業(yè)的價值相掛鉤，形成一種動態(tài)的關(guān)系。

2.建立經(jīng)理層治理評價和管理約束機(jī)制

對經(jīng)理人員除了實(shí)行激勵機(jī)制外，還應(yīng)當(dāng)建立相應(yīng)的評價和約束機(jī)制，對經(jīng)理層的經(jīng)營成果進(jìn)行合理的評價，根據(jù)評價結(jié)果來采取相應(yīng)的獎勵或者懲罰措施。在評價的過程中，應(yīng)當(dāng)盡量全面綜合考察經(jīng)理層的能力和工作態(tài)度，不能簡單依靠利潤、銷售額等會計指標(biāo)對經(jīng)理層的業(yè)績作出評價。此外，還可以引入經(jīng)理人市場的競爭機(jī)制，對經(jīng)理人進(jìn)行公開公平公正選拔，優(yōu)勝劣汰。這樣可以讓經(jīng)理人注重自身能力以及信譽(yù)的培養(yǎng)，在對企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營的過程中，會發(fā)揮自己的實(shí)力，通過企業(yè)價值達(dá)到最優(yōu)化來提升經(jīng)理人自身的價值，做到雙贏。

參考文獻(xiàn)：

[1]黃明.湖北省上市公司競爭力研究[J].華中科技大學(xué)，2011（11）.

[2]蘇春宇.上市公司治理對企業(yè)競爭力影響的實(shí)證研究[D].吉林大學(xué)，2011.

[3]張維迎.競爭力與企業(yè)成長[M].北京大學(xué)出版社，2010.

篇4

關(guān)鍵詞：獨(dú)立董事特征 公司績效 裝備制造業(yè)上市公司

獨(dú)立董事制度被認(rèn)為是改善公司治理效率的重要手段而在許多國家大力推行。獨(dú)立董事制度自2001年被引入我國就成為學(xué)術(shù)界研究的焦點(diǎn)。公司引入獨(dú)立董事是為了提高公司治理水平，更是為了獨(dú)立董事能夠從更專業(yè)的角度為公司提出建議以提高公司的管理水平和經(jīng)營績效。因此，研究獨(dú)立董事是否對公司的經(jīng)營管理起到有效的咨詢與監(jiān)督作用，具有哪些特征的獨(dú)立董事對公司績效產(chǎn)生有效影響等就具有重要意義?；诖?，本文以我國裝備制造業(yè)201家上市公司為研究樣本，探討?yīng)毩⒍碌奶卣鲗窘?jīng)營績效的影響。

一、文獻(xiàn)綜述

國外研究獨(dú)立董事特征對公司績效的影響相對較早。Rosenstein、Wyatt（1990）通過實(shí)際數(shù)據(jù)的統(tǒng)計和分析，發(fā)現(xiàn)大公司的股票價格和市值會隨著獨(dú)立董事占董事會的比例的增加而增加。Baysinger、Butler（1990）通過研究發(fā)現(xiàn)董事會中獨(dú)立董事人數(shù)越多，公司的經(jīng)營績效就會越高。Geoffrey通過對澳大利亞上市公司數(shù)據(jù)的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立董事所占比例與公司凈資產(chǎn)收益率正相關(guān)。

但是，也有學(xué)者得出不一樣的結(jié)論。Fosberg（1989）通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事占董事會的比例對公司經(jīng)營績效沒有影響。Hermalin、Weisbach（1991）的研究也發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事占董事會的比例對公司經(jīng)營業(yè)績沒有顯著影響。Laura Lin（1996）通過研究得出公司的整體績效不會隨獨(dú)立董事占董事會的比例變動。Bhafat、Black（1999）研究發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事比例對公司經(jīng)營績效的影響不顯著。

Yasemin Y.Kor、Chamu Sundaramurthy（2009）通過對高科技公司的研究發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事的兼職公司家數(shù)會正向影響公司的經(jīng)營績效。Carlos（2011）通過研究認(rèn)為獨(dú)立董事兼職越多，公司績效越好。Lee（2012）通過對韓國125家大型貿(mào)易公司的研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)公司聘請的獨(dú)立董事兼職較多時，會負(fù)向影響公司的經(jīng)營管理水平，經(jīng)營績效也會受到不好的影響。

由于我國的制度環(huán)境和文化背景與西方國家有很大差異，在公司治理方面，與西方國家也有很大不同。吳淑琨等人（2001）通過研究發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立董事占董事會的比例會對公司的經(jīng)營績效產(chǎn)生正向影響。高雷、羅洋和張杰（2007）的研究發(fā)現(xiàn)隨著獨(dú)立董事占董事會的比例增加，公司的經(jīng)營績效也會增加，另外獨(dú)立董事的薪酬、年齡和其親自出席會議比率的變動也會對公司的經(jīng)營績效產(chǎn)生正向影響。魏剛等通過研究發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立董事在其他公司的兼職情況越多，其對公司經(jīng)營績效的負(fù)面影響就越顯著。

當(dāng)然，也有學(xué)者通過研究得出不同結(jié)論。于東智、王化成（2003）通過實(shí)證研究得出獨(dú)立董事人數(shù)比例會對公司經(jīng)營績效有負(fù)向影響。魏剛（2007）通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事的平均年齡和受教育程度對公司經(jīng)營績效并沒有產(chǎn)生顯著影響。張愛平（2010）通過研究得出獨(dú)立董事的受教育程度對公司績效沒有影響，同時發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事的平均年齡會對公司經(jīng)營績效有明顯的積極影響。邱兆祥、史明坤（2012）通過研究得出獨(dú)立董事的學(xué)歷和職業(yè)背景對公司經(jīng)營績效沒有明顯作用。胡曉明、曹一丹（2013）通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，董事會中獨(dú)立董事越多、獨(dú)立董事薪酬越高，公司經(jīng)營績效會越好。

從以上文獻(xiàn)回顧中可以看出，國內(nèi)外學(xué)者就獨(dú)立董事對公司經(jīng)營績效的影響研究所采用的指標(biāo)還較為單一，得出的結(jié)論有較大的差異性，如今獨(dú)立董事制度在我國有較大影響，獨(dú)立董事各個方面的特征，如獨(dú)立董事的年齡、所學(xué)專業(yè)、薪酬、兼職情況、參加會議情況等都有可能對公司產(chǎn)生影響?；诖?，本文以裝備制造業(yè)上市公司為研究對象，通過實(shí)證分析我國獨(dú)立董事特征對公司經(jīng)營績效的影響。

二、理論分析與研究假設(shè)

將獨(dú)立董事引入公司治理，首先可以加強(qiáng)董事會對經(jīng)理層的監(jiān)督并防止大股東對小股東的利益侵害，其次可以利用其專業(yè)知識對公司的經(jīng)營和決策提供建議，最后由于獨(dú)立董事其本身的聲譽(yù)和社會關(guān)系，能夠在一定程度上提升公司的社會形象并提供一些重要的資源。因此，獨(dú)立董事可以影響公司治理，并通過公司治理來影響公司經(jīng)營情況。

按照相關(guān)規(guī)定，獨(dú)立董事在董事會中至少要有1/3的席位，獨(dú)立董事比例越大，其獨(dú)立性就越強(qiáng)，越有利于其作用的發(fā)揮，并且更多地參與公司的經(jīng)營管理，從而能夠帶來更好的公司績效。因此，本文提出假設(shè)：

H1：獨(dú)立董事人數(shù)比例與公司經(jīng)營績效正相關(guān)。

年齡較大的獨(dú)立董事往往具有豐富的經(jīng)驗(yàn)和閱歷，在公司經(jīng)營管理中能更好地發(fā)揮作用，對公司經(jīng)營績效產(chǎn)生積極影響。由此，本文提出假設(shè)：

H2：獨(dú)立董事年齡與公司經(jīng)營績效正相關(guān)。

學(xué)歷較高的獨(dú)立董事一般知識豐富、能力較高，對公司的經(jīng)營管理能夠提出更合理有效的建議。由此本文提出假設(shè)：

H3：獨(dú)立董事的學(xué)歷層次與公司績效正相關(guān)。

獨(dú)立董事的薪酬是最直接的激勵，更高的工資往往可以使獨(dú)立董事更積極地參與到公司治理中發(fā)揮其真正的作用。由此，本文提出假設(shè)：

H4：獨(dú)立董事薪酬與公司績效正相關(guān)。

在上市公司中，有很多同時任職于若干家公司的獨(dú)立董事。證監(jiān)會對此作出規(guī)定，要求獨(dú)立董事兼職的公司不能超過5家。若獨(dú)立董事兼職過多，會降低其對某一家公司所投入的精力。由此，本文提出假設(shè)：

H5：獨(dú)立董事兼職家數(shù)與公司經(jīng)營績效負(fù)相關(guān)。

按照規(guī)定，獨(dú)立董事出席會議次數(shù)或者工作時間應(yīng)達(dá)到一定要求，會議出勤率是衡量獨(dú)立董事是否盡職的一個重要指標(biāo)，如果出勤率較低就說明獨(dú)立董事不太關(guān)心公司，不能發(fā)揮其應(yīng)有的作用。由此，本文提出假設(shè)：

H6：獨(dú)立董事親自參加會議的比率與公司經(jīng)營績效正相關(guān)。

財會專業(yè)背景的獨(dú)立董事更有助于公司財務(wù)方面的改進(jìn)，而有行業(yè)相關(guān)專業(yè)背景的獨(dú)立董事可能更了解公司進(jìn)而提出有用的意見，這些都會正向促進(jìn)公司的績效。由此，本文提出假設(shè)：

H7：具有財會專業(yè)或與公司行業(yè)相關(guān)專業(yè)背景的獨(dú)立董事占獨(dú)董總?cè)藬?shù)的比例與公司業(yè)績呈正相關(guān)。

三、實(shí)證分析

（一）樣本選取及數(shù)據(jù)來源。本文選取我國2013年裝備制造業(yè)上市公司為樣本，為保證結(jié)論的有效性、真實(shí)性，剔除被ST、*ST以及數(shù)據(jù)不全的上市公司。經(jīng)過篩選，以201家裝備制造業(yè)上市公司為樣本分析獨(dú)立董事特征對公司經(jīng)營績效的影響。本文所使用的數(shù)據(jù)主要來源于網(wǎng)易財經(jīng)、巨潮資訊網(wǎng)披露的上市公司年報資料。本文的回歸分析采用SPSS 19.0統(tǒng)計軟件。

（二）變量定義。本文以凈利潤代表公司當(dāng)年的經(jīng)營績效作為被解釋變量，用獨(dú)立董事占董事會人數(shù)比例、獨(dú)立董事的年齡、教育背景、薪酬、在其他單位兼職家數(shù)、會議出勤率和具有財會專業(yè)或與公司行業(yè)相關(guān)專業(yè)背景的獨(dú)立董事占獨(dú)董總?cè)藬?shù)的比例這7個指標(biāo)來表示獨(dú)立董事特征，并作為解釋變量。由于公司的經(jīng)營績效會在很大程度上受到公司規(guī)模的影響，所以本文用總資產(chǎn)的對數(shù)表示公司規(guī)模并設(shè)為控制變量。具體變量及解釋如表1所示。

（三）建立模型。根據(jù)以上的假設(shè)和說明，建立回歸模型：

NP=b0+b1BL+b2AGE+b3EDU+b4PAY+b5JZ+b6CQL+b7PROF+b8SIZE+ε

其中，b0代表常數(shù)項，bi（i=1，2，3……8）代表回歸系數(shù)，ε代表回歸方程的隨機(jī)誤差項。

（四）回歸分析。首先進(jìn)行描述性統(tǒng)計分析，如表2所示?？梢钥闯觯海?）樣本公司2013年獨(dú)立董事占董事會人數(shù)比例變量極小值為0.33，極大值為0.57，均值為0.3822，都達(dá)到了我國規(guī)定的上市公司獨(dú)立董事達(dá)到董事總?cè)藬?shù)三分之一的要求，可以看出我國獨(dú)立董事制度在不斷完善。（2）獨(dú)立董事參會比率變量極小值為0.7，極大值為1，均值為0.9835，說明除個別獨(dú)立董事未能親自參加董事會會議之外，大部分的獨(dú)立董事都能親自參加董事會會議。（3）獨(dú)立董事的薪酬在0―20萬元不等，均值在5.7萬元左右，可以看出上市公司支付獨(dú)立董事薪酬的差異較大。（4）樣本公司中的獨(dú)立董事平均兼職家數(shù)在2家左右，小于5，符合我國關(guān)于獨(dú)立董事兼職的相關(guān)規(guī)定，說明獨(dú)立董事對于其任職的某一家上市公司來說還是有比較充足的時間和精力行使職權(quán)。（5）獨(dú)立董事的平均年齡存在較大差異，平均年齡最大的為71.33歲，最小的為40.25歲，均值為52.97歲，說明擔(dān)任獨(dú)立董事的大多是經(jīng)驗(yàn)豐富的中年人。（6）獨(dú)立董事中，所學(xué)專業(yè)為財務(wù)會計或與行業(yè)類型相關(guān)的人數(shù)占獨(dú)立董事比例變量的均值為0.53，說明公司還是比較注重獨(dú)立董事所能發(fā)揮的實(shí)際作用的。（7）獨(dú)立董事平均受教育程度變量均值為3.93，接近于4，根據(jù)前文的賦值情況，大多數(shù)獨(dú)立董事的學(xué)歷都在本科及以上，說明我國大多數(shù)獨(dú)立董事的學(xué)歷都較高。

各變量之間進(jìn)行相關(guān)性分析如下頁表3所示?？梢钥闯?，凈利潤與獨(dú)立董事平均薪酬的相關(guān)系數(shù)為0.339，且在0.01水平（雙側(cè)）顯性相關(guān)，凈利潤與獨(dú)立董事平均年齡的相關(guān)系數(shù)為0.144，且在0.05水平（雙側(cè)）顯性相關(guān)，說明凈利潤與獨(dú)立董事平均薪酬和平均年齡之間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系;凈利潤與資產(chǎn)規(guī)模的相關(guān)系數(shù)為0.583，且在0.01水平（雙側(cè)）顯性相關(guān)，說明公司凈利潤與資產(chǎn)規(guī)模之間通過了顯著性相關(guān)檢驗(yàn)。

從相關(guān)系數(shù)表中可以看出各自變量之間存在著一定的相關(guān)性，為了消除變量之間的多重共線性影響，本文采取逐步回歸法求解回歸模型，逐步回歸的結(jié)果如下頁表4所示。表4顯示了各模型的擬合情況，模型2的復(fù)相關(guān)系數(shù)R=0.607，R2=0.368，調(diào)整R2=0.362，說明模型2的擬合度較高。

下頁表5方差分析結(jié)果表明，在模型1和模型2中，F(xiàn)值分別為102.547和57.661，并且每個模型的Sig.=0.000<0.001，說明模型通過了顯著性檢驗(yàn)，回歸效果是顯著的。雖然AGE（平均年齡）通過了相關(guān)性檢驗(yàn)，但是在模型2中，其對應(yīng)系數(shù)的t檢驗(yàn)的Sig.=0.590>0.10，說明AGE（平均年齡）沒有通過顯著性檢驗(yàn)，即平均年齡對凈利潤的影響不顯著。

從下頁表6中可以看出，模型2中PAY（平均薪酬）對應(yīng)系數(shù)的t檢驗(yàn)的Sig.=0.003<0.01，SIZE（總資產(chǎn)的對數(shù)）和b0（常數(shù)項）對應(yīng)系數(shù)的t檢驗(yàn)的Sig.=0.000<0.01，說明變量通過了置信水平為1%的顯著性檢驗(yàn)，對凈利潤的影響顯著，具有顯著的統(tǒng)計學(xué)意義。

根據(jù)上述的回歸分析可得出回歸方程：

NP=-47.394+0.299PAY+2.203SIZE

根據(jù)回歸方程可以得出結(jié)論：公司的凈利潤與獨(dú)立董事平均薪酬呈正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.299，即在資產(chǎn)規(guī)模不變的情況下，獨(dú)立董事平均薪酬每變動一個單位，凈利潤會隨之增加2 990個單位，即增加獨(dú)立董事的平均薪酬將會對公司的經(jīng)營績效產(chǎn)生積極的影響。

四、結(jié)論與建議

通過實(shí)證分析得到我國獨(dú)立董事的作用有限，僅有獨(dú)立董事的平均薪酬特征與公司的經(jīng)營績效顯著正相關(guān)，這說明目前我國獨(dú)立董事的薪酬可以起到激勵效應(yīng)，進(jìn)而在一定程度上促進(jìn)公司績效的提高。高薪酬能夠激勵獨(dú)立董事，使他們積極地參與公司的經(jīng)營管理，并在相關(guān)決策中提出有效的建議。所以薪酬對于獨(dú)立董事是一種有效的激勵，獨(dú)立董事由于擔(dān)心失去高薪酬會愿意付出較多的精力來有效地影響公司的經(jīng)營績效。同時，獨(dú)立董事的薪酬在年度報告中披露出來以后，如果薪酬較高，投資者會認(rèn)為公司的經(jīng)營績效是良好的，就會愿意進(jìn)行投資。

除獨(dú)立董事平均薪酬之外，其他解釋變量與公司的經(jīng)營績效均沒有顯著的相關(guān)關(guān)系。這可能是由于我國的獨(dú)立董事制度具有特殊性造成的。（1）我國董事會中獨(dú)立董事人數(shù)仍然較少。實(shí)際上，我國很多的上市公司設(shè)立獨(dú)立董事只是為了達(dá)到證監(jiān)會的要求，獨(dú)立董事還不足以有效地行使權(quán)力。（2）從以上描述性統(tǒng)計分析中可以發(fā)現(xiàn)，很多上市公司的獨(dú)立董事都有兼職情況，其精力和時間必然受到影響，這無疑會影響?yīng)毩⒍聦δ骋患疑鲜泄镜穆穆毲闆r。（3）獨(dú)立董事制度在我國的實(shí)施還沒有經(jīng)歷很長時間，外部治理環(huán)境還不健全，相關(guān)的法律體系也不夠完善。沒有專門的組織對獨(dú)立董事進(jìn)行資格認(rèn)證，以及進(jìn)行之后的培訓(xùn)及監(jiān)管;同時也沒有一個特定的機(jī)構(gòu)或明確的法律規(guī)定來保障獨(dú)立董事行使自己的職權(quán)。

因此，本文提出應(yīng)完善獨(dú)立董事的薪酬激勵機(jī)制，保證其獨(dú)立性。獨(dú)立董事的薪酬要由獨(dú)立董事協(xié)會制定標(biāo)準(zhǔn)并發(fā)放，通過這種方式防止大股東通過薪酬來控制獨(dú)立董事。這種方式既能增強(qiáng)獨(dú)立董事的獨(dú)立性，又保證了薪酬對獨(dú)立董事的激勵作用，使獨(dú)立董事能充分行使自己的職權(quán)，發(fā)揮其對公司的作用。同時，可以對獨(dú)立董事的履職進(jìn)行審核評定，表揚(yáng)和獎勵那些積極參與公司管理、提供有效建議及意見的獨(dú)立董事。而對于那些消極怠工、不積極參與公司管理的獨(dú)立董事給予批評或懲罰，以提高獨(dú)立董事的工作積極性，使其真正發(fā)揮在公司經(jīng)營管理中的作用。S

參考文獻(xiàn)：

1.吳淑琨，劉忠明，范建強(qiáng)等.非執(zhí)行董事與公司績效的實(shí)證研究[J].中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2001，（9）.

2.高雷，羅洋，張杰.獨(dú)立董事制度特征與公司績效[J].經(jīng)濟(jì)與管理研究，2007，（1）.

3.魏剛.高級管理層激勵與上市公司經(jīng)營績效[J].經(jīng)濟(jì)研究，2000，（3）.

4.于東智，王化成.獨(dú)立董事與公司治理：理論、經(jīng)驗(yàn)與實(shí)踐[J].會計研究，2003，（8）.

5.魏剛，肖澤忠.獨(dú)立董事背景與公司經(jīng)營績效[J].經(jīng)濟(jì)研究，2007，（3）.

6.張愛平，凌定勝.獨(dú)立董事個體特質(zhì)與公司績效的相關(guān)性研究[J].江西社會科學(xué)，2010，（3）.

篇5

外資并購下上市公司戰(zhàn)略性整合及價值判斷

筆者認(rèn)為不僅要關(guān)注上市公司是否被外資并購，而且更要關(guān)注外資并購后是否對上市公司進(jìn)行資源整合，因?yàn)檫@直接影響到上市公司的投資價值。

從目前的情況來看，有些外資并購上市公司之后進(jìn)行了戰(zhàn)略性整合，這可能是今后外資并購的主流。戰(zhàn)略重組(整合)更強(qiáng)調(diào)目標(biāo)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，而非短期績效的改善；不僅注重實(shí)物形態(tài)的重組，也強(qiáng)調(diào)無形資產(chǎn)的重組，如企業(yè)經(jīng)營理念和企業(yè)文化等的整合；產(chǎn)業(yè)層次上，戰(zhàn)略重組不僅只關(guān)心經(jīng)營業(yè)績的提高，而且更關(guān)注產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型與升級，注重企業(yè)核心能力的培養(yǎng)與塑造。因此這樣的并購才可能提升外資并購概念公司的長期投資價值。

為了更好地判斷外資并購所帶來的真實(shí)價值，投資者需要對并購和戰(zhàn)略性整合做更多的調(diào)查。筆者認(rèn)為,對于這些外資并購概念公司，除了了解外資的背景、品牌等相關(guān)因素之外，對于其投資價值的判斷應(yīng)該考察以下幾個方面：判斷兩家公司的并購目標(biāo)及并購后公司的發(fā)展戰(zhàn)略；并購雙方的承諾以及是否涉及到資產(chǎn)或者其它資源的流入；外資并購概念公司的核心競爭力在并購之后可能體現(xiàn)在哪些方面，能得到多大程度的提高。

外資并購下的投資策略

當(dāng)前，外資并購的概念已經(jīng)風(fēng)起云涌。在這種情況下如何選擇投資機(jī)會？筆者在分析外資并購概念上市公司市場特征的基礎(chǔ)上，從外資并購潛在信息的預(yù)測、上市公司的選擇到操作策略上提供以下建議：

外資并購的市場特征

投資價值的長期性

由于外資并購注重長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略目標(biāo)，對公司技術(shù)、管理、業(yè)績的提升是一個循序漸進(jìn)的過程，因而在二級市場上個股的運(yùn)作周期將會較長。

板塊及個股行情

外資并購題材的廣泛性以及并購的個案形式，決定了未來市場很難形成外資并購板塊的群體上揚(yáng)走勢,但在外資并購相對集中的行業(yè)和地域上可能出現(xiàn)聯(lián)動，以個股發(fā)展為主的市場特征將較為明顯。

外資并購信息披露的相對公開性

外資并購的信息披露相對公開，并購的不確定性相對較大，受操縱的可能性相對降低。

針對外資并購概念公司的這種市場特征，筆者建議：

信息收集策略：加強(qiáng)對外資并購潛在機(jī)會的預(yù)測

積極關(guān)注與外資有合作關(guān)系的上市公司、以及目前國內(nèi)的跨國公司、原合資公司的動態(tài),因?yàn)橥赓Y并購常常是先從合作、合資開始。

不僅關(guān)注A股市場，也要關(guān)注B股和H股市場；同時關(guān)注并購的多種方式。

加強(qiáng)對引資政策的分析，不僅要關(guān)注國家政策，也要關(guān)注各地政府的引資思路。

與政府有關(guān)部門、國內(nèi)的中介公司等機(jī)構(gòu)保持良好合作，將有助于更好地做出預(yù)測，因?yàn)檫@是外資并購的第一關(guān)。

上市公司的選擇策略:強(qiáng)化業(yè)績和信息披露的及時性

對于信息公開的外資并購概念上市公司：關(guān)注其中真正有業(yè)績增長潛力的公司，即那些并購后有戰(zhàn)略性重組，能夠帶來實(shí)質(zhì)性業(yè)績提升的上市公司。

對于市場剛開始關(guān)注、或者信息還未完全公開的外資并購受惠板塊，在仔細(xì)調(diào)查其基本面和分析技術(shù)面的基礎(chǔ)上積極介入。

關(guān)注有核心資源的上市公司。無論什么行業(yè)，有著獨(dú)特的核心能力及成長性較好的公司都有被外資并購的機(jī)會。

選擇那些將外資并購與其他市場題材相結(jié)合的公司，這些題材包括：180指數(shù)概念、滬深重大重組題材或者具有較好的行業(yè)成長性，等等。

操作策略：樹立積極且務(wù)實(shí)的操作模式

在判斷未來大勢的前提下，謹(jǐn)慎把握介入時機(jī)，加強(qiáng)對利好政策出臺時機(jī)的預(yù)測。

集中于板塊、分散于個股：一方面回避個股流動性不足的缺陷，另一方面充分利用外資并購的板塊行情。

波段操作：基于投資價值的長期性和市場板塊輪動效應(yīng)，建議選擇外資并購行業(yè)中的龍頭股波段操作。

積極預(yù)測，勇于參與：由于外資并購的信息相對公開，容易預(yù)測，這與過去國內(nèi)上市公司重組信息披露時就是莊家出貨的情況有所不同。投資者應(yīng)該積極預(yù)測，在較為確定的情況下就可大膽介入。

作者簡介：

篇6

怎樣的工作總結(jié)才能既讓公司領(lǐng)導(dǎo)滿意，又對來年的工作具有指導(dǎo)作用呢？

漂亮的格式固然重要，但是一份有質(zhì)量的總結(jié)應(yīng)該言之有物，因此至少要包含以下幾點(diǎn)：

1、這一年來的銷售狀況和體會。

2、個人銷售中發(fā)現(xiàn)的問題。

3、來年的目標(biāo)和工作計劃。

4、對公司未來發(fā)展的意見和建議。無論你是基層業(yè)務(wù)員還是銷售管理人員，要站到公司的角度去看問題，那么你的考核和評價才會比較高。

二、報告寫的過程中隨時注意以下幾點(diǎn)：

1、用事實(shí)和數(shù)據(jù)說話，客觀總結(jié)。切忌空話大話，夸夸其談。

2、既有成績也有問題，問題要分析其根本原因。

3、目標(biāo)和計劃要分解落實(shí)，要有具體可行的方法。

4、提出意見要結(jié)合建議，不要一味抱怨和找茬，目的是改善。

篇7

1：標(biāo)題：

一般是在頂部的第一行正中寫上[辭職書]如果是打印的話，通常用大號字體，加粗來表示，也有時候會在標(biāo)題部分具體描述事項，比如：****的辭職書等。

2：稱呼

一般是在第二行左邊不空格寫上相關(guān)部門負(fù)責(zé)人，或者直接寫上公司名稱。不過值得注意的是應(yīng)該帶上表示尊敬的詞語，比如尊敬的xx經(jīng)理，尊敬的xx公司領(lǐng)導(dǎo)等。不能因?yàn)橐o職了，就不注意基本的禮貌。

3：正文

這里主要是重點(diǎn)寫出自己為什么要辭職，辭職的具體原因，有的公司對員工的辭職非常重視，可能還要求你發(fā)表一下你對公司的看法，意見，建議，一個愛惜人才的公司會仔細(xì)分析你辭職的原因，研究是否能將你挽留，或者根據(jù)你的意見改善公司的制度等。另外在辭職書的正文部分還應(yīng)說明自己辭職以后的工作交接情況，這樣能避免由于自己的離職而影響公司的正常運(yùn)行。

4：結(jié)束語

在所有情況都交代清楚以后，這里一般是進(jìn)行必要的問候，抱歉，囑咐等語言。以次來表達(dá)自己對公司的感謝之情，囑咐公司持續(xù)發(fā)展等。

5：個人簽名[如果是集體，應(yīng)該是集體簽名]與日期

在以上內(nèi)容都完成以后，需要在結(jié)尾部分的右下附上辭職人的姓名，與辭職書寫作的日期，年月日。

二：辭職書寫作要注意的問題

篇8

[關(guān)鍵詞]獨(dú)立董事 公司 治理效率

公司治理結(jié)構(gòu)合理與否,決定企業(yè)的管理水平與經(jīng)營效率,因此,公司治理效率在很大程度上決定公司的經(jīng)驗(yàn)業(yè)績,而獨(dú)立董事在參與企業(yè)的管理過程中,有很多需要做出獨(dú)立判斷和決策的地方。獨(dú)立董事的特征包括獨(dú)立董事的教育程度、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、年齡、獨(dú)立董事占董事會成員比例、獨(dú)立董事的報酬、是否持有該公司股份、參加會議次數(shù)、是否發(fā)表的不同意見等,這些特征可能影響?yīng)毩⒍略诠局卫斫Y(jié)構(gòu)中作用的發(fā)揮。

一、具有經(jīng)營管理實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的獨(dú)立董事,有利于促進(jìn)公司的治理效率

獨(dú)立董事在董事會發(fā)揮職責(zé)時,需要正確地運(yùn)用專業(yè)判斷能力,而豐富的社會閱歷和經(jīng)驗(yàn)則是獨(dú)立董事進(jìn)行專業(yè)判斷的基礎(chǔ)。上市公司在聘任獨(dú)立董事時,往往會考慮其所從事的專業(yè)背景,統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明,我國獨(dú)立董事的專業(yè)背景呈現(xiàn)多元化現(xiàn)象,包括經(jīng)濟(jì)專業(yè)背景、管理專業(yè)背景、會計專業(yè)背景、法律專業(yè)背景、其他技術(shù)型專業(yè)背景等等。證監(jiān)會2001年公布的《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見》中就明確規(guī)定應(yīng)當(dāng)至少聘任一名會計專業(yè)人士作為獨(dú)立董事。具有專業(yè)背景的獨(dú)立董事能夠通過評估經(jīng)理層的業(yè)績及表現(xiàn),以確保其遵守有利于股東準(zhǔn)則,防止其濫用權(quán)力,對內(nèi)部人形成一定的監(jiān)督制約力量,最大限度地維護(hù)所有股東權(quán)益。上市公司聘任獨(dú)立董事的時候,也偏好于聘請具有經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)背景的獨(dú)立董事,因?yàn)樗麄兡軌蚋鼮閷I(yè)的對公司的發(fā)展提供決策建議,以提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平。統(tǒng)計分析表明,中小企業(yè)板塊上市公司在聘任獨(dú)立董事時,甚至聘任多名具有會計專業(yè)背景的獨(dú)立董事。事實(shí)證明,來自政府和銀行背景的獨(dú)立董事越多,公司經(jīng)營業(yè)績越好。在美國,擔(dān)任獨(dú)立董事的人員主要是其他上市公司的總裁、大學(xué)校長、退休的政府公務(wù)員、成功的個體商人、獨(dú)立的投資者等,因?yàn)樗麄儗芾泶蠊揪哂幸欢ń?jīng)驗(yàn),其提供的建議十分中肯、詳細(xì)、實(shí)用。在西方等市場經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的國家上市公司中,出任獨(dú)立董事之職的絕大多數(shù)是有豐富的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)的在職或退役的企業(yè)家,以及有過多年執(zhí)業(yè)經(jīng)歷的注冊會計師和注冊律師,純粹學(xué)者只占很少的比重。同時來自投資銀行、商業(yè)銀行、保險公司的獨(dú)立董事在提供金融財務(wù)方面的咨詢和建議上對上市公司特別有益,這些獨(dú)立董事甚至還能夠利用他們在金融界的各種社會資本為企業(yè)提供金融服務(wù)。

由此看來,獨(dú)立董事的社會閱歷與工作經(jīng)驗(yàn)越豐富,其對公司的管理、監(jiān)督作用越大,其通過監(jiān)督和提供專業(yè)性的建議及咨詢改善公司的經(jīng)營管理,提高公司的業(yè)績。

二、獨(dú)立董事的獨(dú)立性與公司治理效率呈正相關(guān)關(guān)系

獨(dú)立性是獨(dú)立董事的核心和靈魂,是其生命之所在,其獨(dú)立性的高低直接影響到整個公司的治理水平。獨(dú)立董事制度的建立可以有效改變公司內(nèi)部權(quán)力配置狀況。獨(dú)立董事進(jìn)入公司董事會,其獨(dú)立性使其可以更為有效地監(jiān)督公司經(jīng)營層,從而使得經(jīng)營層的權(quán)力行使得到有效制約,使公司權(quán)力配置嚴(yán)重失衡的局面得到了改善?？梢哉f,獨(dú)立董事制度的建立一定程度上解決了現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)中的核心問題,完善公司監(jiān)督機(jī)制以實(shí)現(xiàn)對公司經(jīng)營層的有效制約。不僅如此,獨(dú)立董事制度增強(qiáng)了董事會的獨(dú)立性,改善了董事會形同虛設(shè)的不利局面。從我國設(shè)置獨(dú)立董事制度的目的來看,獨(dú)立董事制度實(shí)際上是在保持我國上市公司的組織結(jié)構(gòu)不變的情況下,在現(xiàn)有公司董事會中增設(shè)若干獨(dú)立董事,通過保證獨(dú)立董事的獨(dú)立性并賦予其特定的權(quán)力,來彌補(bǔ)和克服我國公司治理結(jié)構(gòu)中監(jiān)事會軟弱無力的現(xiàn)狀。在董事會中引入外部董事,董事會構(gòu)成由內(nèi)部董事為主轉(zhuǎn)變?yōu)楠?dú)立董事為主,獨(dú)立董事的提名改由獨(dú)立董事協(xié)會提供,獨(dú)立董事的聘用決策由中小股東決定,獨(dú)立董事的薪酬也由中小股東表決批準(zhǔn),切斷大股東、經(jīng)理層與獨(dú)立董事的聯(lián)系。引進(jìn)獨(dú)立董事之后,獨(dú)立董事承擔(dān)了監(jiān)督的職能,同時也具有評價和選擇CEO的權(quán)力。由于獨(dú)立董事往往是某一領(lǐng)域的專家,甚至一些獨(dú)立董事本身就是其他公司的CEO或者是高級管理人員,有著許多寶貴的管理經(jīng)驗(yàn),他們能為當(dāng)前公司提供許多有益的建議和咨詢,改善公司的經(jīng)營管理,促進(jìn)公司治理效率的提高。

三、獨(dú)立董事的薪酬與公司治理效率正相關(guān)

作為理性經(jīng)濟(jì)人,獨(dú)立董事也會追求自身價值最大化,獨(dú)立董事不可能承擔(dān)一份毫無回報、充滿風(fēng)險并且可能承擔(dān)責(zé)任的工作。雖然獨(dú)立董事受到聲譽(yù)市場的高度約束,也有聲譽(yù)受損的顧慮,但是獨(dú)立董事作為自利和有限理性的經(jīng)濟(jì)人,必然要求從其工作中獲取一定的報酬作為補(bǔ)償,以使其權(quán)責(zé)明確對稱。盡管董事會工作的主要回報是感情上和智力上的回報以及從工作中獲得適用于其他專業(yè)活動的經(jīng)歷,但報酬顯然也是動力之一。董事會成員必須有足夠的激勵,而且應(yīng)將其收入與其服務(wù)掛鉤,否則,不能指望他們會承擔(dān)制定和質(zhì)疑公司政策的重任。因此,必須對獨(dú)立董事給予一定的激勵補(bǔ)償,以激發(fā)其為企業(yè)努力工作的積極性,提出更多有價值、具有戰(zhàn)略眼光的見解。對此,各國相關(guān)法律、法規(guī)都規(guī)定應(yīng)當(dāng)給予獨(dú)立董事一定的薪酬,具體到不同國家有不同標(biāo)準(zhǔn)。如美國的做法是獨(dú)立董事每年從董事會領(lǐng)取固定數(shù)量的津貼,除此之外,獨(dú)立董事每參加一次董事會或者專業(yè)委員會會議還能得到一些額外津貼。英國的做法是采用法律的形式規(guī)定獨(dú)立董事的年度薪酬為公司董事的5%～10%,個別公司給予參加會議的獨(dú)立董事額外的會議費(fèi)補(bǔ)貼。目前,我國上市公司獨(dú)立董事的薪酬實(shí)行固定津貼制,包括年費(fèi)和出席會議費(fèi),同時還可能有委員會成員費(fèi)和委員會會議費(fèi)等。近年來,隨著各上市公司對獨(dú)立董事制度的重視,獨(dú)立董事的薪酬呈不斷增加趨勢。獨(dú)立董事薪酬越高,就越有動力和積極性參與到公司具體事務(wù)中來,越能關(guān)注公司的成長。

四、獨(dú)立董事參加董事會的會議次數(shù)與公司治理效率正相關(guān)

引入獨(dú)立董事的目的是為了完善公司治理結(jié)構(gòu),保護(hù)中小股東利益。獨(dú)立董事作為董事會的正式成員,和其他內(nèi)部執(zhí)行董事一樣,享有一般董事的權(quán)利,同時也負(fù)有相應(yīng)的責(zé)任。但是,相對于專職董事來說,獨(dú)立董事只是兼職董事,由于他們大多都有其自己的本職工作,除了正常的工作和閑暇時間外,真正用于履行獨(dú)立董事職責(zé)的時間是極有限的,獨(dú)立董事的工作時間衡量存在一定困難,主要體現(xiàn)在獨(dú)立董事出席董事會會議次數(shù)上。為此,各國相關(guān)法律、法規(guī)、證券監(jiān)管部門和大公司等都對獨(dú)立董事的工作時間作了規(guī)定,要求獨(dú)立董事每年應(yīng)定期或不定期地舉行若干次獨(dú)立董事特別會議,并對獨(dú)立董事出席董事會會議的次數(shù)做出規(guī)定。由于獨(dú)立董事的實(shí)際工作時間是難以觀察并取得數(shù)據(jù)的,但是獨(dú)立董事的工作重心主要在參與董事會會議上,對于公司的重大事項、關(guān)聯(lián)交易等發(fā)表自己獨(dú)立意見,并且公司一般都會要求獨(dú)立董事參與每次董事會會議。獨(dú)立董事是否參與了董事會會議及其發(fā)表的意見都會在上市公司年報中公開披露,所以,可以考慮用獨(dú)立董事親自出席董事會會議次數(shù)作為一個替代變量來衡量獨(dú)立董事的工作時間。獨(dú)立董事親自出席的董事會會議次數(shù)越多,越有助于公司治理效率的提高。

五、上市公司獨(dú)立董事兼職公司數(shù)越多,與其相關(guān)的公司治理效率越差

《指導(dǎo)意見》指出:“獨(dú)立董事原則上最多在5家上市公司兼任獨(dú)立董事,并確保有足夠的時間和精力有效地履行獨(dú)立董事的職責(zé)”。由于上市公司聘任的獨(dú)立董事具有一定的社會威望,且具有豐厚的專業(yè)知識或者工作經(jīng)驗(yàn),因此往往可能會被多家上市公司聘為獨(dú)立董事或者在其他單位擔(dān)任職務(wù)。雖然獨(dú)立董事具有維護(hù)自己聲望的動機(jī),而具有多重身份的獨(dú)立董事體現(xiàn)了較高的社會威望及工作能力。但由于人的精力總是有限的,如果一位獨(dú)立董事兼任的公司數(shù)過多,無法應(yīng)付所有公司的事務(wù),很難保證完成獨(dú)立董事應(yīng)盡的職責(zé),從而不能充分履行職責(zé)。

參考文獻(xiàn):

[1]譚勁松等:我國上市公司獨(dú)立董事制度若干特征分析, 管理世界: 2003: (9)

[2]葉康濤 陸正飛 張志華: 獨(dú)立董事能否抑制大股東的“掏空”?. 經(jīng)濟(jì)研究: 2007:(4)

[3]魏 剛 肖澤忠等:獨(dú)立董事背景與公司經(jīng)營績效,經(jīng)濟(jì)研究: 2007:(3):92-105Walter J. Salmon. 防范危機(jī):如何完善董事會,北京:中國人民大學(xué)出版社: 2001:17

[4]Pound.John:治理型公司的前景:北京:中國人民大學(xué)出版社: 2001

[5]馬守莉:2003年中國獨(dú)立董事制度與上市公司經(jīng)營業(yè)績的實(shí)證分析,平頂山師專學(xué)報: 2004: (5)

[6]唐清泉 羅 當(dāng) 張學(xué)勤: 獨(dú)立董事職業(yè)背景與公司業(yè)績關(guān)系的實(shí)證研究, 當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理: 2005: (1)

篇9

關(guān)鍵字：績效考核制度

小王是上海某公司的一個業(yè)務(wù)員，2003年底，按照公司年終考核制度，小王的成績是“差”。人事部主管看到業(yè)績考核表后犯了難，因?yàn)樾⊥跏抢蠁T工，手里握著一大把公司剛起步時就建立起來的客戶關(guān)系資源，辭退可能造成損失。辭退他會不會讓這一大筆資源就此流失呢？

咨詢公司的李先生給出了肯定的答案：他應(yīng)該被辭退。理由是，公司的制度就是公司的法，如果公司制度可以不執(zhí)行，公司的管理也就無從談起，這是原則問題。

李先生認(rèn)為，公司高層領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)心該業(yè)務(wù)員的離職可能帶來的損失，自然有一定的道理，但如果找不到制度上不辭退該員工的依據(jù)而將該員工繼續(xù)留在公司的話，就意味著公司制度可以不執(zhí)行，這樣，可能給公司帶來的危害更大。另外，小王的業(yè)績是“差”，可見他的業(yè)務(wù)能力并不怎么好，由此推斷他個人對業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)的影響力是有限的，他的離職應(yīng)該不會對公司的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)有什么影響。再說，公司的客戶更多是認(rèn)可公司的產(chǎn)品、公司的服務(wù)以及公司的品牌等，客戶同公司間存在很復(fù)雜的聯(lián)系，不能也不會單純依賴于某一個業(yè)務(wù)員。

篇10

【關(guān)鍵詞】多元線性回歸模型 企業(yè)價值 資本結(jié)構(gòu)

一、問題的提出

（一）研究背景

自MM定理提出以來，公司資本結(jié)構(gòu)的研究一直是財務(wù)界的熱點(diǎn)問題。盡管MM定理指出，在完美的資本市場條件下，企業(yè)的市場價值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)；然而現(xiàn)實(shí)的資本市場是不完美的，由于稅收、信息不對稱等因素，資本結(jié)構(gòu)的選擇對企業(yè)價值產(chǎn)生影響。對上市公司資本結(jié)構(gòu)的研究能夠?yàn)槠髽I(yè)決策者和利益相關(guān)者的行動提供理論依據(jù)。

（二）研究目的及意義

當(dāng)前的諸多研究都建立偏重理論；且已有的實(shí)證研究常常是基于歐美市場產(chǎn)生的，作為處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型重要時期，證券市場逐步發(fā)展的中國，長期以來缺乏對資本結(jié)構(gòu)的深入研究。因此，為了給公司管理層及利益相關(guān)者，特別是中小投資者提供決策建議，對我國上市公司的資本結(jié)構(gòu)及企業(yè)價值研究有著深遠(yuǎn)意義。

二、模型搭建與分析

（一）樣本選取

本文選取了2012年12月31日以前在滬深兩市上市的鋼鐵行業(yè)公司為研究主體，擬定2000年1月1日至2013年12月31日為研究區(qū)間，在剔除了ST公司和數(shù)據(jù)缺失公司后，得到38家公司的數(shù)據(jù)。

（二）模型變量的選取

1.被解釋變量。本文旨在研究資本結(jié)構(gòu)對公司價值的影響，現(xiàn)有的研究理論常采用EVA率來衡量公司價值。本文將衡量企業(yè)價值的指標(biāo)轉(zhuǎn)換為衡量企業(yè)績效的指標(biāo)――凈資產(chǎn)收益率。

2.解釋變量。各變量定義詳情見表1：

表1 變量的定義

（三）多元線性回歸模型的建立與修正

1.模型設(shè)定。首先建立多元線性回歸模型如下：

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+μ

2.描述統(tǒng)計。

表2 描述統(tǒng)計匯總表

總體來看，我國鋼鐵業(yè)上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)較短，流動負(fù)債占據(jù)了上市公司債務(wù)融資的主導(dǎo)地位。但是偏高的流動負(fù)債會使上市公司在金融市場波動較大時陷入資金周轉(zhuǎn)的困境，增加了信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險。另外，我國上市公司銀行信用比率較高，這是由我國債券市場發(fā)展不健全，政府監(jiān)控太嚴(yán)格，發(fā)行債券成本高、風(fēng)險大等原因造成的。

3.模型建立。對多元線性回歸模型進(jìn)行回歸分析。經(jīng)過多重共線性、異方差、自相關(guān)問題的檢驗(yàn)和修正后，最終得出上司公司價值與其資本結(jié)構(gòu)間的線性回歸模型為：

=0.0599+0.1002X+0.3399X

（1.5629） （2.2404） （9.4233）

R2=0.7278 F=46.7839

模型結(jié)果表明，上市公司價值與流動負(fù)債比率和每股收益呈正相關(guān)關(guān)系。

（四）結(jié)果分析及政策建議

1.實(shí)證結(jié)論。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)構(gòu)成是企業(yè)經(jīng)營者和股東的戰(zhàn)略博弈，當(dāng)出現(xiàn)利益沖突時，必然會為雙方帶來一定損失。作為中小投資者，由于并不能參與到公司治理中來，只能被動接受博弈結(jié)果，遭受的損失也相對較大。

我國由于缺乏健全的機(jī)制，地方政府的政績在一定程度上又與當(dāng)?shù)厣鲜泄緺窟B，導(dǎo)致公司管理層上市的動機(jī)不純，“圈錢”的情形著實(shí)存在，非常不利于企業(yè)長期發(fā)展，對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展也會產(chǎn)生阻礙作用。

2.政策建議。

（1）建立完善的管理機(jī)制。我國證券市場落后發(fā)達(dá)國家很多，正是因?yàn)楣芾聿簧?，監(jiān)管不嚴(yán)，上市公司資金來源和運(yùn)用較為模糊，逆向選擇和道德風(fēng)險發(fā)生不在少數(shù)。

中小投資者一直以來在公司治理中都處于弱勢地位，隨著公司規(guī)模的擴(kuò)張，股份日益分散化，中小投資者幾乎脫離公司的控制權(quán)，利益受到了嚴(yán)重侵犯，最終落為大股東和經(jīng)營管理者博弈的犧牲者。

因此，完善的市場管理機(jī)制，監(jiān)督的加強(qiáng)刻不容緩。

（2）完善銀行監(jiān)督機(jī)制。銀行作為國家金融的堅強(qiáng)后盾，需要改良其監(jiān)督制度，制定完善的貸款監(jiān)督機(jī)制，既可以減少不必要的資金損失，又能支持中小企業(yè)的發(fā)展，從而促進(jìn)中國證券市場的發(fā)展。

（3）建立完善的破產(chǎn)機(jī)制。上市公司在面臨經(jīng)營不善困境時，往往都會被要求重組，而非破產(chǎn)或退市，這無疑是對經(jīng)營者打了一劑強(qiáng)心劑。國家應(yīng)該建立完善的破產(chǎn)法律機(jī)制，對企業(yè)具有威懾作用，充分保障債權(quán)人的合法權(quán)益，避免資金浪費(fèi)，促使上市公司改善其經(jīng)營能力。

三、研究評價

（一）優(yōu)點(diǎn)

1.簡化的模型，數(shù)據(jù)獲取較易；

2.整體思路新穎，模型具有較強(qiáng)的操作性和科學(xué)合理性；

3.可推廣到其他行業(yè)的實(shí)證研究中；

4.特別針對中小投資者做出投資決策。

（二）缺點(diǎn)

1.本文模型采用的是截面數(shù)據(jù)，未考慮到時間因素帶來的影響；

2.本文用凈資產(chǎn)收益率作為衡量企業(yè)價值的指標(biāo)存在一定的局限性，主流的衡量企業(yè)價值的指標(biāo)多為EVA率，由于數(shù)據(jù)的局限和計算公式的復(fù)雜，本文選擇ROE代替EVA來衡量公司價值；

3.僅選取鋼鐵行業(yè)，用來探究整個證券市場的情況略為不妥；

4.模型對于波動性加大的行業(yè)，如金融保險行業(yè)可能不適用。

參考文獻(xiàn)

[1]祁晨.資本結(jié)構(gòu)與公司價值的實(shí)證研究―基于EVA視角的A股民營上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[D].西南財經(jīng)大學(xué)，2012.

[2]馬輝.中國上市公司資本結(jié)構(gòu)與績效研究[D].河北工業(yè)大學(xué)，2008.

[3]李梅.我國上市公司負(fù)債融資對公司績效的影響研究[D].西南財經(jīng)大學(xué)，2009.

[4]林偉.中國上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的理論和實(shí)證研究[D].浙江大學(xué)，2006.

[5]肖作平.中國上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素研究―理論和證據(jù)[D].廈門大學(xué)，2004.