導(dǎo)語：如何才能寫好一篇項目貸款，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

貸款方：___________________________（以下簡稱乙方）

乙方因建設(shè)____項目需要，委托甲方策劃引進人民幣項目貸款。甲方接受乙方委托。經(jīng)協(xié)商，雙方就下列問題取得一致，協(xié)議如下：

1．貸款用途：此款只能用于建設(shè)____項目需要，不得挪作它用。

2．貸款金額：人民幣____萬元（大寫：________________）

3．貸款期限：以操作銀行規(guī)定的文件為準。

4．貸款年息：按國家銀行規(guī)定的年利息率支付。

5．乙方以__________給銀行作為貸款抵押。

6．乙方保證遵守關(guān)于銀行貼息和咨詢服務(wù)非的承諾。

7．乙方保證如實提供企業(yè)有關(guān)文件及企業(yè)資產(chǎn)負債情況，積極配合甲方對項目的調(diào)查，考察和核實工作。

8．乙方保證向甲方支付信譽保證金_________萬元/項。此款將在貸款成功后，從甲方所得的咨詢服務(wù)費中扣除。（此款由______代管）

9．自本協(xié)議簽字之日起，乙方保證__________天內(nèi)不得通過其它渠道進行本項目；不得退出與甲方的合作。否則，甲方有權(quán)沒收乙方所交的信譽保證金，并保留進一步向乙方追討損失的權(quán)利。

10．如____天內(nèi)，甲方無法安排放款方進行實質(zhì)性操作（除非乙方同意繼續(xù)運作），甲方應(yīng)將信譽保證金全數(shù)退還乙方。

11．乙方同意支付甲方人員的往返交通及操作期間的膳宿費用。

12．未盡事宜，雙方友好協(xié)商解決。

13．本協(xié)議一式四份，甲方一份，乙方三份。本協(xié)議簽字即生效。

篇2

關(guān)鍵詞：基礎(chǔ)設(shè)施 資產(chǎn)證券化 流動性風(fēng)險

中圖分類號：F830.5 文獻標識碼： B文章編號：1006-1770(2006)12-039-03

一．商業(yè)銀行介入基礎(chǔ)設(shè)施融資：良好的社會和信貸效應(yīng)

基礎(chǔ)設(shè)施是一國經(jīng)濟發(fā)展不可缺少的物質(zhì)前提，是推動社會發(fā)展實現(xiàn)城市化、現(xiàn)代化的主要物質(zhì)支持系統(tǒng)。為推動我國城市化、現(xiàn)代化建設(shè)的進程，自1998年以來，政府采取增發(fā)國債，增加財政赤字等措施加大了對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資力度。然而，隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐的加快，政府財政資金越來越難以滿足快速增長的建設(shè)需求，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與資金短缺的矛盾十分突出。為了彌補財政建設(shè)性資金缺口，各級政府開始利用銀行貸款進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，逐步出現(xiàn)了貸款建設(shè)的。1998年至2003年期間，基礎(chǔ)設(shè)施融資中的國內(nèi)貸款由1998年的28.1%上漲至2003年的37.8%,財政預(yù)算內(nèi)資金與銀行貸款大體保持著1：2的配比關(guān)系，銀行貸款在基礎(chǔ)設(shè)施融資結(jié)構(gòu)中居于主導(dǎo)地位，成為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的主要來源。

近些年來，商業(yè)銀行經(jīng)營開始走向市場化，風(fēng)險防范意識逐漸增強，對貸款的風(fēng)險度和贏利性的要求日益提高，尋求理想的放貸對象日益成為各家商業(yè)銀行面臨的首要問題?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)龐大的資金需求，給商業(yè)銀行提供了巨大的業(yè)務(wù)開發(fā)機會。一般而言，基礎(chǔ)設(shè)施項目作為市政重大工程，其工程進度通常都有嚴格的控制，將信貸資金挪做他用的可能性相對較小?；A(chǔ)設(shè)施項目中的經(jīng)營性項目和部分準經(jīng)營性項目，貸款規(guī)模大，現(xiàn)金流量穩(wěn)定，回報相對可靠，更為重要的是這些項目往往以政府信用做擔保，具有較高的信用等級，還本付息有一定的保障。這對各商業(yè)銀行而言，顯然極具誘惑力。因此，各商業(yè)銀行紛紛將基礎(chǔ)設(shè)施項目貸款視為優(yōu)質(zhì)貸款，作為市場開發(fā)和信貸投放的重點。

二．商業(yè)銀行介入基礎(chǔ)設(shè)施融資：存在的主要風(fēng)險

雖然從目前各銀行信貸資產(chǎn)的質(zhì)量來看，基礎(chǔ)設(shè)施不良貸款所占的比重很小。但是，由于諸多原因，一些潛在的風(fēng)險和隱含的問題陸續(xù)浮出水面，已給銀行資產(chǎn)質(zhì)量埋下了一定的隱患。

1. 長期信貸資產(chǎn)隱藏的流動性風(fēng)險

商業(yè)銀行的資金運用要求安全性、盈利性和流動性的“三性”統(tǒng)一，保持資產(chǎn)的流動性是其資產(chǎn)管理的主要目標之一。商業(yè)銀行的資金來源中短期存款占有很大比例，雖然這部分負債成本較低，但同時具有流動性高、穩(wěn)定性差的特點，按照資產(chǎn)負債管理的期限匹配原則，其發(fā)放的長期貸款比重不能過高。然而，基礎(chǔ)設(shè)施項目一般建設(shè)周期較長，大都建設(shè)期在三年左右，長的可達五年，同時為了減輕政府和借款人的還款壓力，還款期限的設(shè)定也比較長，一般設(shè)定在八到十年，如城市道路建設(shè)，有的更達15年甚至20年，如城市地鐵項目。因此，無論是從建設(shè)周期，還是從貸款回收期來看，基礎(chǔ)設(shè)施項目具有資產(chǎn)流動性差、資金周轉(zhuǎn)慢、收益見效緩等特點，極易造成銀行短期內(nèi)難以收回貸款，不易滿足銀行對流動性的要求。銀行將大量的短期儲蓄資金集中投向回收期長的基礎(chǔ)設(shè)施項目，這種不對稱的結(jié)構(gòu)很容易產(chǎn)生流動性風(fēng)險。

在基礎(chǔ)設(shè)施項目貸款的實際運作中，為了回避中長期貸款審批過程中的種種限制，銀行往往采取流動資金循環(huán)貸款，允許借款人分次提取貸款，逐筆歸還貸款，“借新還舊”的周轉(zhuǎn)使用貸款。這既加大了銀行信貸管理的難度，也掩蓋了潛在的信貸風(fēng)險。而且，很多基礎(chǔ)設(shè)施項目多是“三超”工程，經(jīng)常出現(xiàn)“概算超估算、預(yù)算超概算、決算超預(yù)算”的情況，這使得最初申請的貸款額往往不能滿足項目建設(shè)要求，貸款銀行出于種種原因被迫再次向該項目放貸，不斷地為建設(shè)項目注人資金。這樣一來，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目貸款的債權(quán)一經(jīng)形成，很多情況下便會形成一種自我增強的機制。一旦出問題，銀行的籌資成本、信用損失、資產(chǎn)變現(xiàn)損失將十分巨大。

2．項目法人實體不明帶來的債權(quán)虛置風(fēng)險

我國《貸款通則》規(guī)定，地方政府不具備借款人資格，禁止政府作為貸款主體或出面擔保直接從金融機構(gòu)借款。為了合法獲得銀行信貸支持，地方政府通常會組建一個融資“窗口”，如各類城市建設(shè)投資公司，代表政府從銀行融資?；A(chǔ)設(shè)施項目的貸款名義多上以公司或企業(yè)的形式進行，但這些公司絕大部分是由政府指定或應(yīng)銀行要求而新設(shè)立，隸屬建設(shè)局、財政局等某個政府機構(gòu)，其主要職能是作為政府向銀行機構(gòu)貸款的工具。此類借款人往往注冊資金不到位，資產(chǎn)、機構(gòu)虛置，貸款多少并不是根據(jù)公司承擔債務(wù)能力的強弱來確定,而是根據(jù)地方政府建設(shè)資金需求量和財政能力而定,由政府財政作擔保。同時資金的使用以及貸款的償還由政府進行統(tǒng)籌安排，借款人對借入的資金沒有處置權(quán)，實事上僅起政府“出納”的角色。由于政府掌握著各種權(quán)力和資源，貸款銀行在多數(shù)情況下不得不接受這樣的現(xiàn)實，變相貸款給資本金比例達不到要求的基礎(chǔ)設(shè)施項目，客觀上加大了銀行的經(jīng)營風(fēng)險。

此外，大多數(shù)基礎(chǔ)設(shè)施項目存在著項目法人實體不明的問題，即項目借款人與真正的用款人并非同一主體，地方政府、借款人與用款人之間的“借、用、還”和“權(quán)、責、利”關(guān)系不明晰。基礎(chǔ)設(shè)施項目由政府有關(guān)部門決策投資，政府通過組建一個融資公司來向銀行借款，貸款資金的具體使用則交于負責工程建設(shè)與運營的項目公司，從而造成借款人不負還款責任，而還款人以未參與項目的具體籌建和融資過程為由拖延還款。從近幾年實際情況看，除少部分可收費的基礎(chǔ)設(shè)施項目依靠自身收益能滿足還款要求外，其余大部分項目自身收益很少或根本沒有收益，依靠自身無法償還貸款，必須由政府代為償還。因此，大部分基礎(chǔ)設(shè)施項目的還款人實質(zhì)上是各級財政，最終的結(jié)果是銀行債權(quán)虛置，這其中所潛藏的財政風(fēng)險和金融風(fēng)險讓人擔憂。如果這類地方政府隱性債務(wù)演變成政府債務(wù)危機，將給銀行帶來新的巨額不良貸款，對我國金融業(yè)的影響將是災(zāi)難性的。

3．貸款約束軟化引發(fā)的信貸領(lǐng)域道德風(fēng)險

信貸領(lǐng)域的道德風(fēng)險是指在信貸活動中的經(jīng)濟個體（組織或個人）為了達到自身收益最大化而做出的有損對方或第三方利益的行為，它是伴隨著銀行的信貸活動而出現(xiàn)的一種金融風(fēng)險。由于基礎(chǔ)設(shè)施項目貸款與其它性質(zhì)的商業(yè)貸款相比具有特殊性，由此引發(fā)的信貸領(lǐng)域的道德風(fēng)險集中表現(xiàn)在兩個方面：

一方面，貸款銀行片面追求短期利益，貸款管理松化，產(chǎn)生某種“偷懶”行為?；A(chǔ)設(shè)施項目的貸款期限通常都很長，在貸款發(fā)放至還本完畢的這段較長的期間里，銀行工作人員一般要經(jīng)歷數(shù)次輪換付息，在這種情況下責任變得相當分散，未來貨款的償還成了一個事實上“無人關(guān)心”的長期目標。另外由于這期間包含很多不可控因素，如國家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、政府規(guī)劃調(diào)整都會不同程度的波及基礎(chǔ)設(shè)施項目的正常運營及管理，因此即使貸款出現(xiàn)問題基本上也不可能追究初始放貸人的責任，造成初始放貸人對貸款風(fēng)險關(guān)心程度較低。更為主要的是，基礎(chǔ)設(shè)施項目大多具有社會公益性質(zhì)，政府常常以財政收入或補貼還款的方式來保證項目有穩(wěn)定的還款來源，這就使得貸款銀行對這類貸款的管理存在惰性，放松對風(fēng)險的警惕。

另一方面，盡管基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目采取了項目法人負責制，但據(jù)資料顯示，目前至少有三成以上的此類項目并無嚴格意義上的法人實體對項目進行規(guī)范運作，對項目的經(jīng)營和管理承擔風(fēng)險，總體上還是以政府行為為主導(dǎo)，以政府信用為基礎(chǔ)。項目當?shù)卣蠖寂c銀行簽有金融合作協(xié)議，在此協(xié)議框架下實施“借、用、還”一體化的項目貸款運作。由政府推薦或組建借款人，承諾財政出具項目資本金，落實還款資金來源并承擔還款“財政兜底”責任，落實銀行貸款擔保條件等。因此，政府信用是否可靠，政府承諾能否兌現(xiàn)，成為銀行貸款安全的關(guān)鍵所在。政府能否一如既往地信守其償還貸款本息的承諾，不僅涉及本屆政府的信任度，還涉及下屆政府的態(tài)度，而政府換屆很容易導(dǎo)致“新官不理舊賬”的情況發(fā)生，貸款的潛在風(fēng)險不言自明。

三．商業(yè)銀行介入基礎(chǔ)設(shè)施融資新途徑：資產(chǎn)證券化

隨著基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域市場化、多元化的投融資模式的逐步形成，各類金融機構(gòu)也已開始嘗試通過金融創(chuàng)新積極參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，相關(guān)的融資模式、新的金融工具紛紛推出。作為基礎(chǔ)設(shè)施融資主渠道的商業(yè)銀行，實事上正受到來自信托、保險等金融機構(gòu)業(yè)務(wù)上強有力的競爭。面對內(nèi)部和外部金融環(huán)境的迫切需求，商業(yè)銀行必須探索一種新的融資方式，利用新的融資工具克服存在的制約因素，分散和化解面臨的風(fēng)險，強化對基礎(chǔ)設(shè)施項目的金融支持力度，從而也為銀行自身業(yè)務(wù)的發(fā)展開拓新的空間。

1．基礎(chǔ)設(shè)施項目貸款實施資產(chǎn)證券化的可行性

資產(chǎn)證券化（Asset Securitization）是將缺乏流動性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流量的資產(chǎn)，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，對資產(chǎn)風(fēng)險及收益要素進行分解和重組，進而轉(zhuǎn)換成以資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為擔保，可以在金融市場上流通的證券(Asset-Backed Securities，資產(chǎn)擔保證券，簡稱ABS)的過程。根據(jù)資產(chǎn)證券化設(shè)計的出發(fā)點不同，大體可以分為收益資產(chǎn)證券化和信貸資產(chǎn)證券化。

信貸資產(chǎn)證券化是銀行等金融機構(gòu)作為發(fā)起人，將流動性差的不同項目貸款資產(chǎn)集中起來，打包組合成資產(chǎn)池，以一定的價格出售給一個特殊目的載體(Special Purpose Vehicle，簡稱SPV)，即通過債權(quán)資產(chǎn)的真實銷售回收部分資金。SPV通過一定的結(jié)構(gòu)安排和信用增級(Credit Enhancement)，分離與重組資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(包括信用、流動性、利率、外匯等風(fēng)險)，將其轉(zhuǎn)化成債券，選擇承銷商向投資者發(fā)行。SPV利用發(fā)行收入支付購買資產(chǎn)的價款，并向聘任的各類機構(gòu)支付專業(yè)服務(wù)費。由SPV委托的受托人則負責歸集貸款的本息，對投資者進行債券本息的償還。在這一過程中，選擇合格的基礎(chǔ)資產(chǎn)是信貸資產(chǎn)證券化的邏輯起點，因為基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇問題，不僅關(guān)系到信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品能否在一級市場上順利發(fā)行，也關(guān)系到這種產(chǎn)品在二級市場上的流動性和投資者的投資風(fēng)險，即直接關(guān)系到信貸資產(chǎn)證券化的成敗。

被證券化的資產(chǎn)可以采取多種形式，但這些資產(chǎn)必須具備一個先決條件，即能產(chǎn)生可預(yù)見的，穩(wěn)定的未來現(xiàn)金流，且可以同其他資產(chǎn)所形成的現(xiàn)金流相分離，即資產(chǎn)權(quán)益相對獨立， 出售時不宜同其他資產(chǎn)權(quán)益相混淆，這是資產(chǎn)證券化的本質(zhì)和精髓。同時，這種資產(chǎn)本身可以從持有者的資產(chǎn)負債表中完全被剝離出來，也就是說該資產(chǎn)一旦被出售，在法律上可以確保與其母體不再有任何聯(lián)系，不再受其母體經(jīng)營狀況、破產(chǎn)與否的影響，這是能否實現(xiàn)“真實銷售”和“破產(chǎn)隔離”的關(guān)鍵。此外，該項資產(chǎn)持有者要具備某種提高擬發(fā)行的資產(chǎn)證券信用的能力，即對所發(fā)證券進行信用增級。從技術(shù)上來講，被證券化的資產(chǎn)還必須達到一定量的規(guī)模。基礎(chǔ)設(shè)施提供的產(chǎn)品或服務(wù)屬于滿足社會基本需求的層次，需求彈性小，消費者對基礎(chǔ)設(shè)施的消費次數(shù)或數(shù)量是比較穩(wěn)定的，不會有較大的波動;消費價格受政府管制，也不會有較大的波動。所以，它在經(jīng)營期間能夠產(chǎn)生較為穩(wěn)定的現(xiàn)金收入。其次基礎(chǔ)設(shè)施項目運營期較長且遵循一定的自然和生活規(guī)律，歷史記錄完備，在未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流入具有可預(yù)測性。再次從可供證券化的資產(chǎn)風(fēng)險性分析，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)一般都會有政府的支持，這也在很大程度上提高了基礎(chǔ)設(shè)施證券的信用級別，降低了風(fēng)險，比較容易吸引投資商的投資。最后基礎(chǔ)設(shè)施項目貸款數(shù)額巨大，且隨著我國城市化進程的加速，基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)模呈穩(wěn)定上升趨勢。因此，商業(yè)銀行可以選擇基礎(chǔ)設(shè)施項目貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，實施信貸資產(chǎn)證券化。

2．基礎(chǔ)設(shè)施項目貸款實施資產(chǎn)證券化的意義

（1）降低流動性風(fēng)險。銀行作為金融中介機構(gòu)，必須保持資產(chǎn)負債合理的期限結(jié)構(gòu)，以防止因為資產(chǎn)負債期限錯配所引發(fā)的流動性風(fēng)險。把一部分信貸資產(chǎn)證券化，是減少長期信貸資產(chǎn)的具體措施。商業(yè)銀行將基礎(chǔ)設(shè)施信貸資產(chǎn)按照一定的標準整理成新的資產(chǎn)組合，并以此資產(chǎn)作為擔保，發(fā)行證券籌資，把呆滯的資金變活。通過資產(chǎn)證券化，可以將風(fēng)險提前規(guī)避，并將風(fēng)險分散，提高資金流動性。資產(chǎn)證券化的一個核心作用就是能夠解決銀行長期信貸資產(chǎn)的流動性問題，是銀行流動性管理的有力工具。同時銀行必須保持適當?shù)馁Y本充足率，以保證承擔經(jīng)營損失的能力。在資本總量一定的情況下，通過證券化把部分信貸資產(chǎn)從資產(chǎn)負債表中移出去，也是滿足資本充足率要求的具體措施。

（2）增加銀行獲利能力。長期資產(chǎn)的價值主要體現(xiàn)在時間價值和風(fēng)險收人上，以前商業(yè)銀行要得到這部分價值，要通過控制利差，低存高貸，并且不得不忍受較長的時間、承擔較大的風(fēng)險。通過資產(chǎn)證券化，商業(yè)銀行收取一定的服務(wù)費，即商業(yè)銀行將資產(chǎn)收益和風(fēng)險收益的一部分讓渡給投資者，部分轉(zhuǎn)變?yōu)樽约旱姆?wù)收人。在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，發(fā)起機構(gòu)（銀行）通常作為服務(wù)商，受托為證券化資產(chǎn)提供管理和服務(wù)，獲取服務(wù)報酬。由于證券化資產(chǎn)已經(jīng)從銀行表內(nèi)移出，銀行提供的貸款管理服務(wù)屬于表外的中間業(yè)務(wù)，這可以強化銀行的金融服務(wù)中介功能，增加新的利潤增長點，將風(fēng)險資產(chǎn)的利差收入轉(zhuǎn)換為無風(fēng)險的服務(wù)收費收入，從而逐步改變銀行以利差收入為主的狀況。

（3）改善銀行業(yè)務(wù)品種。銀行通過資產(chǎn)證券化對表外科目進行大量推廣、擴展中間業(yè)務(wù)，從而使商業(yè)銀行的經(jīng)營從產(chǎn)品到服務(wù)全方位實現(xiàn)創(chuàng)新。在國外商業(yè)銀行體系中，大型商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入的占比約為30%至40%，越是中小銀行，由于自身業(yè)務(wù)實力的限制，信貸資產(chǎn)占比越少，中間業(yè)務(wù)收入占比越高，有些可以達到50%以上。開展信貸資產(chǎn)證券化，能夠使銀行從一個信貸提供機構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€信貸服務(wù)機構(gòu)，由靠借貸利差盈利的模式轉(zhuǎn)變?yōu)榭抠J款服務(wù)收費盈利的模式，從而實現(xiàn)銀行職能的轉(zhuǎn)變。這實際上是商業(yè)銀行職能的一種回歸，因為商業(yè)銀行本質(zhì)上是一個金融服務(wù)機構(gòu)，而不是一個投資者，它得到的應(yīng)該是服務(wù)收人，而不是資產(chǎn)收益或風(fēng)險收益。

四．總結(jié)

盡管商業(yè)銀行在介入基礎(chǔ)設(shè)施項目融資時，存在一定的障礙，面臨一些顯現(xiàn)和潛在的風(fēng)險，但是基礎(chǔ)設(shè)施項目貸款具有良好的社會和信貸效應(yīng)，對商業(yè)銀行而言，無疑是其金融支持的理想對象。商業(yè)銀行通過積極的金融創(chuàng)新，將基礎(chǔ)設(shè)施項目貸款進行證券化，利用借貸資產(chǎn)證券化這一金融創(chuàng)新工具，可以增強流動性，提高資本充足率，化解和分散基礎(chǔ)設(shè)施項目貸款的風(fēng)險，增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的來源，促進我國經(jīng)濟的發(fā)展。

參考文獻：

1．何小鋒等 資產(chǎn)證券化：中國的模式［M］．北京：北京大學(xué)出版社，2002

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3．何小峰 資產(chǎn)證券化――中國的模式 ［M］．北京：北京大學(xué)出版社，2002

4．于鳳坤 資產(chǎn)證券化：理論與實務(wù) ［M］．北京：北京大學(xué)出版社，2002

5． 張巍巍資產(chǎn)證券化與我國基礎(chǔ)設(shè)施項目融資［J］．當代經(jīng)濟，2005(1)

篇3

貸款項目評估質(zhì)量決定固定資產(chǎn)貸款質(zhì)量，直接影響商業(yè)銀行的經(jīng)營效益，其防范中長期貸款風(fēng)險中的作用不可替代。而在傳統(tǒng)信貸管理體制下，貸款的調(diào)查、評估評價、發(fā)放和管理的一體化特征明顯。而作為固定資產(chǎn)貸款項目風(fēng)險的評價手段-項目評估未得到應(yīng)有的重視。其表現(xiàn)為： 1、項目評估應(yīng)有的職能和作用沒有在商業(yè)銀行的管理和經(jīng)營制度上得到尊重，評估浮于形式，決策者的信貸意愿左右評估結(jié)論。2、項目評估只是商業(yè)銀行信貸部門的職能之一，其難已給予應(yīng)有的重視。3、項目評估工作紛繁復(fù)雜，對人員素質(zhì)要求高，其制約評估水平和質(zhì)量的因素。而信貸部門在管理、人員培訓(xùn)等方面的滯后狀態(tài)，導(dǎo)致評估人員能力良莠不齊，影響了項目評估的精度。實踐中的經(jīng)驗和教訓(xùn)說明：如不重視評估工作，終將會為此付出巨大的管理成本和高昂的資產(chǎn)損失。

二、專業(yè)專注的項目貸款評估是消除弊端的有效手段

設(shè)置獨立的評估部門是革除弊端的捷徑。設(shè)置獨立于信貸部門的評估部門是評估專業(yè)專注的保障，是現(xiàn)代商業(yè)銀行貸款流程中的必需環(huán)節(jié)。

信貸與評估作為兩個不同的職能部門分立的必要性如下：一由貸款項目評估的本質(zhì)特征決定。評估只有獨立于信貸部門，才有可能克服傳統(tǒng)體制下信貸部門“貸前、貸后統(tǒng)管”“任務(wù)當先、風(fēng)險靠后”等弊端，保證項目評估的客觀準確。二是信貸部門立項、評估部門評估、審批部門決策的三權(quán)分立的信貸管理體系， 不僅適應(yīng)商業(yè)銀行風(fēng)險管理的要求，也實現(xiàn)了信貸管理職能在不同部門的分工合作與相互制約，是商業(yè)銀行經(jīng)營管理體制上質(zhì)的飛躍。三是只有評估部門獨立，才會保證其專業(yè)化、知識化、科學(xué)化的推進， 做到專業(yè)專注，才能更好的提高評估質(zhì)量，實現(xiàn)防范項目貸款風(fēng)險的目標。

三、商業(yè)銀行貸款項目評估部門的職能及定位

要發(fā)揮貸款項目評估的職能作用，首先是項目評估的職能定位明確、再次是培養(yǎng)造就項目評估的合格人才。項目評估體系的未來組織形式是：公司制， 其特征是：完全市場化。考慮我國現(xiàn)階段的金融環(huán)境其合理的模式應(yīng)為：對內(nèi)作為商業(yè)銀行的職能部門， 對外則應(yīng)是能夠受到社會認可的咨詢評估機構(gòu)。

1、項目評估部門的基本職能，項目評估部門應(yīng)作為商業(yè)銀行中的一個專業(yè)專注的職能部門。其主要職能包括但不限于：（1）憑借專業(yè)經(jīng)驗對專注行業(yè)的信息進行收集、整理、加工和傳遞， 為信貸決策、管理提供支持；（2）在權(quán)限內(nèi)直接開展項目評估工作。依照貸款管理制度，根據(jù)評估授權(quán)，對貸款項目進行客觀公正、科學(xué)規(guī)范、獨立自主的評估，最終以評估報告給出結(jié)論，對項目所需信貸資金做出定性判斷（貸與不貸）以及定量判斷（貸多貸少、期限長短、價格高低、擔保抵押等）；（3）主要包括：研究制訂貸款項目評估管理制度、工作程序、評估標準和評估方法， 指導(dǎo)、檢查、督促、考核項目評估工作， 培訓(xùn)評估人員等；（4）建設(shè)有行外專家兼審機構(gòu)的商業(yè)銀行，其還需對外聘項目評估專家的資格審查、選聘、調(diào)用、考核和管理等工作。

2、項目評估職能的定位依據(jù)。首先由信貸資產(chǎn)管理制度的核心風(fēng)險管理要求決定， 其基礎(chǔ)是我國的《商業(yè)銀行法》和《中國商業(yè)銀行貸款管理制度》等文件。其次是由項目管理等學(xué)科原理對于項目評估體系所要求的組織結(jié)構(gòu)和框架的規(guī)范性決定。項目評估作為信貸業(yè)務(wù)的必須環(huán)節(jié)，應(yīng)按照與信貸部門平行設(shè)立原則組建， 必須建立以一級法人為核心的、分級授權(quán)管理的體系。以中國建設(shè)銀行為代表的國內(nèi)商業(yè)銀行已經(jīng)在一級分行設(shè)專職評估部門，按照授權(quán)開展項目評估工作，在大量培養(yǎng)專業(yè)評估人才的同時，也開始嘗試聘請系統(tǒng)外專家參與項目評估審批。

四、商業(yè)銀行貸款項目評估部門運行的相關(guān)事項

1、確立評估部門的評估權(quán)限是其基礎(chǔ)的制度保證：（1）評估部門應(yīng)該被授予貸款項目的評估權(quán)。同時，上一級部門以項目規(guī)模、貸款金額、貸款期限等作為依據(jù)向下授權(quán)。（2）授予評估部門在評估過程中獨立行使職責的評估權(quán)，不受任何部門和個人干預(yù)。（3）授予并尊重評估部門對所評估項目的否決權(quán)。

2、理順信貸與評估部門之間的關(guān)系。只有準確、合理地界定兩者的權(quán)、責、利，才能減少貸款管理過程中的責任盲區(qū)，充分協(xié)調(diào)兩部門達到協(xié)同配合防范控制信貸風(fēng)險、提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量的目的。

3、建立貸款項目決策的雙向權(quán)力制衡機制。評估部門成立后， 其做為信貸部門與審批部門承上啟下的環(huán)節(jié)，應(yīng)制定規(guī)則， 以形成責權(quán)的雙向制衡機制。一是信貸部門須尊重評估部門的權(quán)力， 對未經(jīng)評估的貸款項目， 不得發(fā)放貸款；對經(jīng)過評估部門評估被否決的項目，貸審部門不得審批。而評估作為貸款項管理過程的中間環(huán)節(jié)， 不能界入項目的前期準備， 包括調(diào)查立項、篩選等過程；二是除不可抗力的因素外，評估部門應(yīng)對所評估的貸款項目和所作出的評估結(jié)論承擔一定的評估責任；三是審批部門對評估部門的評估報告和評估結(jié)論如有異義， 可令其復(fù)評。

現(xiàn)階段，商業(yè)銀行信貸體制能夠制訂和建立信貸部門立項、評估部門評估、審批部門審批的三位一體的商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)操作系統(tǒng)，從制度上規(guī)范貸款立項、評估、審批行為， 保證項目貸款的質(zhì)量，將商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險降到最低 。而作為專業(yè)專注的評估部門，是銜接信貸和審批部門的重要一環(huán)，其未來發(fā)展方向應(yīng)該是實現(xiàn)專家評估制度， 走專業(yè)化、電子化、系統(tǒng)化、市場化的道路， 從根本上實現(xiàn)評估方法的科學(xué)性， 提高評估結(jié)論的準確性， 樹立評估工作的權(quán)威性。

參考文獻：

[1]繳秀民.銀行固定資產(chǎn)貸款項目評估實務(wù).中央編譯出版社

[2]周好文，何自云.商業(yè)銀行管理.北京大學(xué)出版社

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1.這是有效破解當前中小企業(yè)融資難問題的需要。這些年來，有關(guān)部門和金融機構(gòu)為促進中小企業(yè)貸款，想方設(shè)法做了大量工作，也取得了一定成效，但中小企業(yè)融資難問題仍相當突出，任務(wù)艱巨而緊迫。

2.這是增強我市產(chǎn)業(yè)發(fā)展厚度和經(jīng)濟發(fā)展后勁的需要。中小企業(yè)經(jīng)營自主性、市場適應(yīng)性都很強，受經(jīng)濟周期性波動影響小，具有經(jīng)濟穩(wěn)定器的功能。中小企業(yè)是我市經(jīng)濟增長的潛力所在，是促進就業(yè)的主要渠道，也是財政收入的主要來源，各金融機構(gòu)要采取有力措施，為中小企業(yè)發(fā)展壯大提供資金支持，加快培育企業(yè)梯隊，不斷增強我市產(chǎn)業(yè)發(fā)展的厚度和經(jīng)濟發(fā)展的后勁。

3.這是銀行業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展的需要。當前，銀行業(yè)已進入微利時代，銀行業(yè)間的競爭也日趨激烈。銀行把目光轉(zhuǎn)向中小企業(yè)是現(xiàn)實、明智的選擇。同時，加強對中小企業(yè)的信貸支持，也有利于化解銀行風(fēng)險。

二、堅持項目帶動戰(zhàn)略，不斷夯實我市經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)和后勁

抓項目、抓投入就是抓經(jīng)濟、抓發(fā)展。要繼續(xù)保持我市工業(yè)經(jīng)濟較快增長態(tài)勢，進一步增強經(jīng)濟發(fā)展后勁，必須牢固確立“項目促發(fā)展，投入促發(fā)展”的理念，進一步拓寬服務(wù)領(lǐng)域，豐富服務(wù)手段，加快推進項目建設(shè)，促進我市產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級。要扎實做好項目的篩選推薦工作。實踐證明，在市場經(jīng)濟日趨完善、發(fā)達，經(jīng)濟全球化步伐不斷加快的今天，可利用的各類資金的總量非常大，只要是真正的好項目，不是籌集不到資金，關(guān)鍵是要在篩選和推介項目上下功夫。要深化重點項目跟蹤服務(wù)和責任聯(lián)系制度，不斷強化協(xié)調(diào)和服務(wù)，促其盡快建成投產(chǎn)。

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一、項目基本情況

（一）項目建設(shè)內(nèi)容：新造高產(chǎn)油茶。

（二）項目建設(shè)規(guī)模：總規(guī)模30000畝，全部為油茶新造林。項目建設(shè)期為5年，其中前3年完成全部的造林任務(wù)，各年度的進度大致安排為33%、34%、33%；幼林撫育順延2年。

（三）項目投資及構(gòu)成：總投資規(guī)模3049.77萬元，其中：歐洲銀行貸款2134.84萬元，占70%；省級配套121.99萬元，占4%；市級配套121.99萬元，占4%；縣級配套182.99萬元，占6%；實施單位配套487.96萬元，占16%。

二、項目實施原則

（一）科學(xué)規(guī)劃、選地適樹、集約經(jīng)營的原則。項目實施要求集中連片，面積不少于50畝，坡度在25°以下，土層深厚(60cm以上)，排水良好，PG值為4.5-6的陽坡疏林地、宜林荒山荒地、跡地、灌木林地、退耕地等，水位高、堿性土地不宜種植油茶。

（二）經(jīng)濟效益、生態(tài)效益和社會效益兼顧的原則。

（三）政策激勵與市場機制相結(jié)合，“誰借、誰用、誰受益、誰擔風(fēng)險、誰償還”的原則。

（四）與社會主義新農(nóng)村建設(shè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展相結(jié)合的原則。

三、項目實施的技術(shù)要求

為實現(xiàn)高產(chǎn)豐產(chǎn)的目標，項目實施必須按要求完成以下工序：

（一）林地清理。采用全刈方式清除灌木、藤本及高桿雜草等，可采用雜灌堆積燒毀（但應(yīng)遵守禁止煉山的有關(guān)規(guī)定），將燃燒剩余物填入壕溝中，作為基肥。對疏林地清理時，必須保留山頂、山脊、山腳原生植被帶。

（二）整地。采用穴狀和帶狀方式，坡度15°以下的，實行全墾；16°-25°的先條狀后挖穴，梯帶要外高內(nèi)低（斜面3°-5°），條帶之間要有保留帶，帶寬1.5m以上，穴規(guī)60×60×60cm。在種植穴內(nèi)施入基肥或有機肥（基肥每穴0.5kg,有機肥2.5kg），培土?xí)r要先將表土回穴，回填要高出地面15cm左右；26°以上的坡地，采用穴墾，按“品”字布穴，其它按前項要求執(zhí)行。

（三）栽植。定植宜選1-3月的陰天或晴天傍晚進行，雨天土太濕時不宜；造林密度111-167株/畝為宜(株行距2-3×2m)，苗木力爭隨起隨栽；嫁接口與地面平，有條件的澆透定根水。

（四）撫育、施肥、防病蟲害、保護等。高產(chǎn)油茶必須進行撫育和追肥，這是保證按時高產(chǎn)、穩(wěn)產(chǎn)的關(guān)鍵，項目要求造林后連撫3年(3年后由實施主體自籌資金進行)，撫育每年進行2次，方式主要為擴穴培蔸、松土除草、灌溉、病蟲害防治等；提倡套種；做好林木保護，防止人畜危害。

四、項目布局

為確保項目實施有序、有效，在項目鄉(xiāng)鎮(zhèn)的選擇上堅持以下原則：一是根據(jù)我縣各鄉(xiāng)鎮(zhèn)自然條件和現(xiàn)有油茶的經(jīng)營水平，優(yōu)先考慮油茶主產(chǎn)區(qū)及群眾積極性高的鄉(xiāng)鎮(zhèn)；二是具有一定規(guī)模、適宜的土地資源；三堅持自下而上、自愿申報的原則。各鄉(xiāng)鎮(zhèn)具體計劃見附表。

五、項目實施主體模式

（一）民營企業(yè)（公司）

通過林地流轉(zhuǎn)獲得林地合法完全生產(chǎn)經(jīng)營權(quán)和林木及其產(chǎn)品處置權(quán)的民營企業(yè)參與項目實施，項目貸款以項目山場林權(quán)證或者其它有價證券（房產(chǎn)證、土地證、股權(quán)證等）為資金擔保。林農(nóng)以出租方式流轉(zhuǎn)林地，獲取租金，不參與項目實施。

（二）造林大戶

有三種形式：一是林農(nóng)以山場入股方式參與分成，項目的勞務(wù)可優(yōu)先安排林權(quán)單位的林農(nóng)，使林農(nóng)得到一定的勞務(wù)報酬，但林農(nóng)不參加山場經(jīng)營；二是流轉(zhuǎn)林地給造林大戶，其生產(chǎn)經(jīng)營模式與民營企業(yè)相同。三是有些農(nóng)戶自身有大片山場用于開發(fā)種植高產(chǎn)油茶，自身開展生產(chǎn)經(jīng)營活動。造林大戶的貸款方式設(shè)林權(quán)證抵押貸款和鄉(xiāng)鎮(zhèn)財政擔保兩種方式。

（三）農(nóng)戶聯(lián)戶

鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)戶聯(lián)合共同開發(fā)經(jīng)營一塊山場，各自承擔自身山場的生產(chǎn)和經(jīng)營活動，項目實施驗收后推薦一人承擔項目辦理貸款，其他農(nóng)戶以合同方式明確各自的權(quán)利和義務(wù)。貸款方式也設(shè)林權(quán)證抵押貸款和鄉(xiāng)鎮(zhèn)財政擔保兩種方式。

六、項目的組織管理

（一）組織機構(gòu)

根據(jù)精神，項目建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)小組由分管林業(yè)的副縣長為組長，財政局、林業(yè)局主要領(lǐng)導(dǎo)為副組長，縣發(fā)改委、審計、各鄉(xiāng)鎮(zhèn)人民政府鄉(xiāng)鎮(zhèn)長及林業(yè)局分管領(lǐng)導(dǎo)為成員。項目領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室設(shè)林業(yè)局，具體負責項目實施管理的日常工作。

項目實施管理主要涉及財政、林業(yè)、審計、監(jiān)察等部門,其中：

財政部門的主要職責：與上級財政部門簽訂轉(zhuǎn)貸協(xié)議，管理本縣歐洲投資銀行貸款生物質(zhì)能源林示范項目帳戶，逐級向上申請?zhí)峥?，逐級向下進行債務(wù)分割，定期核對貸款債務(wù)，負責本縣該項目的還本付息工作，定期向上一級財政部門提交項目財務(wù)報告，配合同級和上級政府審計部門對項目進行年度審計，做好資產(chǎn)管理，會計核算等。

林業(yè)部門的主要職責：設(shè)立專門項目辦公室和辦公場所，配備得力的專業(yè)項目管理人員3-5人；具體落實項目實施主體，組織項目營造林及配套工程實施、檢查驗收、科技推廣與培訓(xùn)等工作；指導(dǎo)督促實施主體及時填寫《項目造林手冊》；編制本縣內(nèi)項目總體規(guī)劃和年度實施計劃，按計劃組織實施，并定期對項目執(zhí)行情況進行監(jiān)督檢查；負責全縣的項目實施基礎(chǔ)會計工作，匯編項目會計報表、會計核算工作，掌握項目資金使用，具體審核匯總本縣的申請?zhí)峥畈牧?，協(xié)助縣財政局做好向設(shè)區(qū)市財政局或省財政廳還本付息等；負責建立項目檔案，管理項目抵押貸款林權(quán)證及其抵押物件，認真完成省、市布置的其它工作。

（二）資金管理

1、資金報帳與撥付

（1）提款報賬文件上報程序：

項目實施主體完成項目工序申請驗收——林業(yè)工作站驗收合格后開具驗收單及驗收材料上報——縣林業(yè)局項目辦組織報帳資料——縣財政局審核報帳資料——市林業(yè)局項目辦、財政局。

（2）報賬資金下?lián)艹绦颍喊磽７绞椒謩e為

①市財政局——縣財政局——縣林業(yè)局項目辦——鄉(xiāng)鎮(zhèn)財政所——實施主體。

②市財政局——縣財政局——縣林業(yè)局項目辦——實施主體。

2、資金報帳額度

每畝632.55元，其中：苗木：170.55元；林地清理：84元；

整地：168元；栽植：42元；撫育：168元（第一年67.2元、第二年67.2元、第三年33.6元）。

報帳共分四次，其中苗木、林地清理、整地、栽植費用為第1次，第1-3年撫育費用分別為第2-4次。

管護棚及林道按縣項目辦批準的實際施工情況驗收報帳。

3、貸款利率采用固定利差浮動利率【年利率為6個月的EURIBOR＋50個基點（融資成本）＋約35個基點（銀行工作成本）（如2011年10月28日，歐元的6個月EURIBOR為0.99813，即當天的貸款利率最多為1.84813%）】。

（三）債務(wù)管理

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一、并購貸款在當前經(jīng)濟形勢下的意義我國在當前宏觀經(jīng)濟形勢下推出并購貸款這類創(chuàng)新型金融產(chǎn)品并不是偶然的,無論是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式,實現(xiàn)科學(xué)發(fā)展;還是轉(zhuǎn)變企業(yè)經(jīng)營模式,提高金融機構(gòu)盈利能力,創(chuàng)新型金融產(chǎn)品的推出都具有重要的意義。

1、并購貸款有利于改善宏觀經(jīng)濟增長方式。由美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機不僅是美國近百年來最嚴峻的災(zāi)難,對于中國經(jīng)濟也是巨大的沖擊,中國經(jīng)濟將面對前所未有的挑戰(zhàn)和考驗。金融危機下的產(chǎn)業(yè)整合對金融服務(wù)行業(yè)提出新的要求,也是我國金融改革的一個重要契機,并購貸款的推出有利于推動我國產(chǎn)業(yè)整合和調(diào)整。引導(dǎo)信貸資金合理進入并購市場,為加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級提供良好的信貸支持,促進國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展。長期以來,我國依靠出口帶動的粗放型增長模式,結(jié)構(gòu)問題突出、難以為繼,經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級已是箭在弦上。而企業(yè)之間的并購重組正是實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變的重要途徑之一。近年來,國家采取一系列措施鼓勵有實力的大型企業(yè)集團進行跨地區(qū)、跨行業(yè)的兼并重組,積極支持市場前景好、有效益、有助于形成規(guī)模經(jīng)濟的企業(yè)進行兼并重組,促進產(chǎn)業(yè)的集中化、大型化、基地化。通過并購,企業(yè)可以更加快捷、有效地擴大產(chǎn)品和市場,加強研發(fā)力量,消化過剩生產(chǎn)能力,進行行業(yè)整合,建立新的組織,收購瓶頸資源,占有核心技術(shù),增加持股價值,提高規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)和協(xié)同價值,壯大企業(yè)應(yīng)對市場風(fēng)險的能力。通過企業(yè)并購重組,國民經(jīng)濟可以在市場力量的推動下加速結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)整合,實現(xiàn)從粗放型增長向集約型增長轉(zhuǎn)變。

2、并購貸款有利于拓寬企業(yè)融資渠道改善企業(yè)經(jīng)營。近年來,國有大中型企業(yè)、地方性企業(yè)和民營企業(yè)并購重組活動日趨活躍,兼并收購融資需求大大增加。適時推出并購貸款業(yè)務(wù),可以更好地滿足企業(yè)越來越迫切的融資需求,優(yōu)化資源配置。同時,隨著中資企業(yè)海外并購交易的增多,并購貸款業(yè)務(wù)的推出也將有利于我國的“走出去”戰(zhàn)略的實現(xiàn)。企業(yè)并購的根本動機是企業(yè)逐利的本性和迫于競爭壓力而采取的主動行動。根據(jù)西方的并購效率理論觀點,獲得效率增進是推動企業(yè)并購的主要原因。這種效率來源主要是收購公司和目標公司之間存在的管理效率差別。當收購公司的管理效率比目標公司的管理效率高時,兩個公司合并可以把目標公司的管理效率提高至與收購公司相同的水平,因此企業(yè)可以從管理效率的提高中獲得價值增加。另外,尋求擴張的企業(yè)有兩種途徑可以選擇,或者依靠內(nèi)部擴張,或者通過并購謀求發(fā)展。而內(nèi)部擴張往往需要經(jīng)過一個緩慢而不確定的過程,通過并購發(fā)展則可以迅速達到預(yù)期目標。在當前的經(jīng)濟形勢下,并購貸款對于企業(yè)應(yīng)對強烈的外部沖擊具有重要意義,因為,并購是對外部沖擊的一種有效反應(yīng)和調(diào)整過程。

3、并購貸款有利于商業(yè)銀行擴展業(yè)務(wù)渠道改善盈利模式。隨著利率市場化、金融開放以及資本市場的不斷發(fā)展,我國商業(yè)銀行的傳統(tǒng)盈利模式面臨著嚴峻挑戰(zhàn),2008年以來,國際金融危機對實體經(jīng)濟的打擊逐漸顯現(xiàn),經(jīng)濟增長速度放緩,信貸需求萎縮,利率不斷降低使得商業(yè)銀行的傳統(tǒng)盈利模式面臨更大的壓力。尋求金融創(chuàng)新,尋求新的業(yè)務(wù)增長點,擴大利潤來源渠道,已成為商業(yè)銀行迫在眉睫的問題。1996年央行制定的《貸款通則》規(guī)定,商業(yè)銀行不允許提供并購貸款。2005年以后,商業(yè)銀行經(jīng)事前向銀監(jiān)會報批確認合規(guī)后,可以向中石油、中石化、中海油、華能、國航發(fā)放相應(yīng)貸款,用于從事股權(quán)并購,即所謂的“一事一批”制度。2009年1月6日,中國工商銀行北京分行、北京首創(chuàng)股份有限公司和北京產(chǎn)權(quán)交易所在京舉行三方關(guān)于并購貸款合作框架協(xié)議的簽字儀式。這是銀監(jiān)會“解禁”并購貸款之后,國內(nèi)第一個案例。隨著《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》的出臺,并購貸款不僅以市場化方式促進我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整,有利于創(chuàng)新融資方式,幫助國內(nèi)企業(yè)應(yīng)對國際金融危機的沖擊,而且拓寬了商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)領(lǐng)域,增強了商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力,增加了業(yè)務(wù)增長點和利潤來源,同時也密切了商業(yè)銀行與大型企業(yè)客戶之間長期、穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系,有利于提高風(fēng)險管理能力。

二、并購貸款的特殊性根據(jù)銀監(jiān)會的規(guī)定,并購貸款是用于支持我國境內(nèi)并購方企業(yè)通過受讓現(xiàn)有股權(quán)、認購新增股權(quán),或收購資產(chǎn)、承接債務(wù)等方式以實現(xiàn)合并或?qū)嶋H控制已設(shè)立并持續(xù)經(jīng)營的目標企業(yè)的并購交易。其主要特征:

1、用途的不確定性。傳統(tǒng)上,商業(yè)銀行發(fā)放的貸款按照用途可以分為固定資產(chǎn)貸款、流動資金貸款兩種基本類型。一般的企業(yè)貸款,無論是經(jīng)營性貸款還是項目貸款,借貸資金用途都有明確的規(guī)定,在企業(yè)的運行過程中,銀行一旦監(jiān)測到任何一筆資金有違規(guī)操作,即可全額收回貸款。相反,并購貸款雖然是用于企業(yè)的并購活動,但其用途的不確定性要遠遠高于一般的企業(yè)貸款,從而給違規(guī)貸款留下操作空間,企業(yè)或可以跳過銀行的監(jiān)督和控制,把資金挪作他用,增加了銀行的資金風(fēng)險。因此,并購貸款在國內(nèi)尚屬于銀行業(yè)務(wù)的“盲點”,從業(yè)人員基本沒有相關(guān)的業(yè)務(wù)經(jīng)驗,更無細則可循。銀行業(yè)內(nèi)人士將并購貸款形象地稱為“軟性”貸款,因為資金一旦變?yōu)楣蓹?quán),便難以監(jiān)測其流向和用途。

2、還款來源的不確定性。一般的企業(yè)貸款都對應(yīng)于某項特定的生產(chǎn)或經(jīng)營活動,這些經(jīng)營活動都有較為穩(wěn)定的預(yù)期現(xiàn)金流,最典型的就是貿(mào)易融資類貸款,直接與企業(yè)的某些特定貿(mào)易活動相對應(yīng),還款來源十分明確,因而風(fēng)險比較小。但是,并購貸款由于股權(quán)無法和資產(chǎn)作一一對應(yīng)。沒有現(xiàn)實的資產(chǎn)作為還款來源,股權(quán)價值可變,并購之后的企業(yè)收益未知,因此貸款收益的不確定性也會大于傳統(tǒng)貸款。

3、影響因素的多樣性。一般的企業(yè)貸款往往與特定的企業(yè)和特定的經(jīng)營內(nèi)容相關(guān),相關(guān)的經(jīng)濟環(huán)境、政策環(huán)境、法律環(huán)境等都相對明確,也在可預(yù)期的范圍內(nèi)。然而,并購貸款不僅涉及兼并雙方企業(yè),而且涉及行業(yè)發(fā)展狀況、適用的法律法規(guī)、股權(quán)結(jié)構(gòu)安排、或有債務(wù)、資產(chǎn)價格認定、政府關(guān)系等多方面的問題,如果牽扯到海外并購則問題更加復(fù)雜。也正是基于這種考慮,銀監(jiān)會在《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》中明確規(guī)定,商業(yè)銀行要按照高于其他貸款種類管理強度的總體原則建立并購貸款的內(nèi)部管理制度和管理信息系統(tǒng),以有效地識別、計量、監(jiān)測和控制并購貸款的風(fēng)險。因此,與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)相比,并購貸款在法律、財務(wù)、行業(yè)等方面,對信貸人員的知識與技能都有更高的專業(yè)性要求;在業(yè)務(wù)受理、盡職調(diào)查、風(fēng)險評估、合同簽訂、貸款發(fā)放、分期還款計劃、貸后管理等主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)及內(nèi)控體系中需要更加專業(yè)化的管理與控制。

4、評估事項的復(fù)雜性。并購貸款的收益并非表面上的存貸利差,它實際上是一項高度包含投資銀行業(yè)務(wù)的資金融通活動。與普通項目貸款相比,并購貸款在風(fēng)險管理、把握宏觀導(dǎo)向、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向以及企業(yè)經(jīng)營狀況、財務(wù)數(shù)據(jù)分析等方面的要求更高。并購貸款需要商業(yè)銀行擁有一個超強的投資銀行團隊;商業(yè)銀行在并購活動中,對并購?fù)瓿珊蟮钠髽I(yè)財務(wù)報表要有清醒的未來預(yù)期;除了報表的預(yù)期審計和評估外,對并購活動涉及的商業(yè)模式,銀行也需要有足夠的前瞻性分析。因此,傳統(tǒng)的項目評估對于并購貸款業(yè)務(wù)具有非常大的局限性。

三、并購貸款項目評估中應(yīng)注意的問題項目評估是貸款決策的前期工作,其目的是確定投資項目是否可以立項,并且應(yīng)用技術(shù)經(jīng)濟的方法來分析預(yù)測和評價投資項目的未來效益。因此,項目評估是信貸決策的前奏和依據(jù)。由于并購貸款自身的特征,商業(yè)銀行應(yīng)更加審慎地對待此類信貸活動的項目評估,并建立相應(yīng)的評估策略、制度、方法和程序。

1、關(guān)注并購協(xié)同效應(yīng)的評估。企業(yè)并購的原因有很多,但對利益的追求是核心。企業(yè)并購以后能夠獲得可觀的收益,既是企業(yè)的追求,也是銀行并購貸款安全性的重要保證,因此預(yù)期經(jīng)濟效益評估應(yīng)是焦點。但是,這與傳統(tǒng)貸款的項目評估有很大的不同,傳統(tǒng)項目評估一般只是就對應(yīng)項目的經(jīng)濟效益進行評價,是直接的效益評價。而并購貸款的評估則著重于未來預(yù)期收益與并購價格之間的比較上,這里的未來收益也并非僅僅局限在并購對象的自身經(jīng)濟效益上,還包括并購以后所產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)。一般來講,后者應(yīng)該是評估的重點。協(xié)同效應(yīng)指的是使公司的整體效益大于各獨立組織部分總和的效應(yīng)。在涉及到并購領(lǐng)域時,協(xié)同效應(yīng)被認為是公司與被收購的企業(yè)之間匹配關(guān)系的理想狀態(tài),使得公司的整體業(yè)績好于兩個公司的業(yè)績之和。①協(xié)同效應(yīng)常常被用來解釋公司并購,因為并購主要是通過重組和協(xié)同兩種方式來創(chuàng)造價值,所以并購交易發(fā)生以后能獲得額外的經(jīng)濟效益是并購雙方都追求的目的。重組是運用市場機制,通過將并購企業(yè)中的某些業(yè)務(wù)部門轉(zhuǎn)讓給更適合的買家來獲益,也就是說,并購價值主要是被并購企業(yè)本身創(chuàng)造的。協(xié)同則是通過并購雙方的資源共享、能力和知識的轉(zhuǎn)移來創(chuàng)造價值,也就是依賴雙方的調(diào)整與合作來實現(xiàn)新增價值。②

2、加強對敏感性因素的評估。我國商業(yè)銀行傳統(tǒng)的項目風(fēng)險評估方法,主要有盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析三種。在這三種評估方法中,最常用和最有效的方法是敏感性分析。敏感性分析是用于估計各種因素發(fā)生不利變化時對項目評價結(jié)果產(chǎn)生影響的一種技術(shù)。在實踐中,特定因素變動而引起的評價指標的變動幅度或極限變化,如果一種或幾種特定因素在相當大的范圍內(nèi)發(fā)生變化,但不對投資決策產(chǎn)生很大的影響,那么可以說該項目對這種特定因素是不敏感的;反之,如果有些因素稍有變化就使決策評價指標發(fā)生很大變異,則該項目對那個因素就有高度的敏感性,這些因素才能稱為項目的敏感性因素。敏感性分析的目的,就是找出影響項目效益的最主要因素,但是在通過敏感性分析找出最敏感的因素之前,對所有可能成為敏感性因素的對象予以篩選,則成為敏感性分析是否成功的重要環(huán)節(jié)。雖然影響項目經(jīng)濟評價指標的因素很多,而且嚴格來說,凡是影響項目經(jīng)濟效果的因素都具有某種未來不確定性,但沒有必要對所有這些因素進行敏感性分析,因此事先選定不確定因素就成為敏感性分析的關(guān)鍵。選定不確定因素的原則:第一,預(yù)計其可能變動的范圍內(nèi),其變動將比較強烈地影響經(jīng)濟評價指標;第二,對其在確定性經(jīng)濟評價中采用的數(shù)據(jù)的準確性把握不大。選定不確定性因素應(yīng)當把這兩點結(jié)合起來進行。對于并購交易來講,并購價格、經(jīng)營成本、交易期限等都可能是比較關(guān)鍵敏感的因素。尤其是對于一些難以量化的敏感因素更是必須關(guān)注,比如并購對象的管理體制、員工結(jié)構(gòu)等等都應(yīng)當成為關(guān)注的重點,在項目評估時應(yīng)當充分揭示。

3、根據(jù)并購類型選擇評估方法。根據(jù)并購的不同功能及并購所涉及的產(chǎn)業(yè)組織特征,可以將并購劃分為橫向并購、縱向并購和混合并購三種基本類型。橫向并購是指生產(chǎn)和銷售同類產(chǎn)品或生產(chǎn)工藝相近的具有競爭關(guān)系的企業(yè)之間的并購行為。在橫向并購中,優(yōu)勢企業(yè)與目標企業(yè)同屬一個產(chǎn)業(yè)或行業(yè)部門,是一種競爭者之間的并購,大多數(shù)情況是強弱聯(lián)合,有時也可能是強強聯(lián)合。后者最著名的例子,是世界“鋼鐵大王”米塔爾收購阿塞洛,標志著國際鋼鐵業(yè)并購已由“強吃弱”的模式,走向強強聯(lián)合模式,米塔爾的資本加上阿塞洛的技術(shù),造就了全球鋼鐵業(yè)的“巨無霸”,合并后1億噸的產(chǎn)量,打破了人們對鋼鐵規(guī)模上限的概念認識。橫向并購可以迅速擴大生產(chǎn)規(guī)模,便于在更大范圍內(nèi)更高水平上實現(xiàn)專業(yè)化分工協(xié)作,增強市場競爭能力。近年來,由于全球性行業(yè)重組的趨勢加快,我國各行業(yè)謀求發(fā)展的實際需要以及我國在政策法律層面對橫向重組的一定支持,行業(yè)橫向并購的發(fā)展十分迅速,潛力也十分巨大,這種并購將可能長期處于主流地位,對于商業(yè)銀行來說,通過在同類客戶之間的投行業(yè)務(wù)可以有效促進此類并購的展開,不僅可以獲得豐厚的投行業(yè)務(wù)收入,更可以有效提升存量信貸資產(chǎn)的質(zhì)量,具有“一箭雙雕”的效果?？v向并購是發(fā)生在價值鏈條上下游企業(yè)之間的并購。又可分為前向并購和后向并購活動。縱向并購企業(yè)之間不存在直接的競爭關(guān)系,處于社會生產(chǎn)的不同環(huán)節(jié)?？v向并購實現(xiàn)了生產(chǎn)過程或經(jīng)營環(huán)節(jié)的相互銜接,使得企業(yè)在市場整體范圍內(nèi)實現(xiàn)縱向一體化?？v向并購在我國發(fā)展尚處于起步階段,基本都在鋼鐵、石油等能源與基礎(chǔ)工業(yè)行業(yè),這些行業(yè)的原料成本對行業(yè)效益影響較大,企業(yè)希望通過縱向并購來加強業(yè)務(wù)鏈的整體優(yōu)勢。近期,國內(nèi)某些大型的基礎(chǔ)材料生產(chǎn)企業(yè)(比如鋼鐵、石油、有色金屬等)已經(jīng)著手開始海外并購,這種情況與近兩年來基礎(chǔ)資源價格的劇烈上漲存在著密切的關(guān)系。混合并購指在彼此沒有相關(guān)市場或生產(chǎn)過程的公司之間進行的并購。混合并購主要通過實現(xiàn)多元化經(jīng)營達到分散風(fēng)險的,或者是尋求范圍經(jīng)濟效應(yīng)。在面臨激烈競爭的情況下,一些企業(yè)希望通過混合并購的方式,實現(xiàn)多元化的發(fā)展,為企業(yè)進入其他行業(yè)提供有力、便捷、低風(fēng)險的途徑。不同的并購類型其交易特征、風(fēng)險因素等方面都存在著巨大差別,因此,在選擇評估方法的時候就必須針對不同并購類型來選擇,不能機械地使用一種或幾種方法。

篇7

BOT是指政府將基礎(chǔ)設(shè)施項目的特許經(jīng)營權(quán)授予針對項目設(shè)立的項目公司，項目公司依托項目進行融資、建設(shè)，并負責經(jīng)營管理，在政府授權(quán)的經(jīng)營管理期限到期后無償移交給政府的一種新的融資建設(shè)模式，是目前較為普遍的一種融資方式。當前，受全球經(jīng)濟下行風(fēng)險增大、實體經(jīng)濟效益下滑、政府基礎(chǔ)設(shè)施投資減弱、銀行貸后管理基礎(chǔ)較為薄弱等諸多因素影響，BOT融資模式下的貸款風(fēng)險不斷顯現(xiàn)。例如，在部分地方政府的BOT項目中，銀行貸款風(fēng)險加大的趨勢十分明顯，應(yīng)引起足夠的重視和應(yīng)對。

一、主要風(fēng)險特征

（一）項目建設(shè)風(fēng)險

主要表現(xiàn)為項目超概算，造成資金缺口量大，因籌資不及時、不到位，項目工期延長，造成貸款風(fēng)險。如，“XX高速”BOT建設(shè)項目，總投資概算50.79億元，資金來源為企業(yè)自籌18.79億元（包括國家專項補貼資金7.38億元），全部以現(xiàn)金方式出資，從銀行貸款資金超過30億元。項目建設(shè)過程中，因地方政府相關(guān)政策發(fā)生較大變化，業(yè)主為配合地方做好城市道路規(guī)劃建設(shè)，多處修改了設(shè)計，增加了大量費用，征地拆遷費補償標準也不斷提高，從銀行借款數(shù)量增加也導(dǎo)致財務(wù)費用增加等，致使整個項目建設(shè)費超概算約20%、達近10億元的資金缺口，因股東不能及時籌集到資金，項目建設(shè)一度處于半停工狀態(tài)，項目工期拖延，影響了經(jīng)營收益的及時實現(xiàn)，因增加大量投資，對銀行預(yù)定的還款計劃也造成不利影響。

（二）擔保措施風(fēng)險

主要表現(xiàn)為項目經(jīng)營、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等過程中，未通知相關(guān)債權(quán)銀行，忽視銀行權(quán)益，使項目貸款銀行擔保措施懸空，還款現(xiàn)金流不足。如，另一“XX高速”BOT建設(shè)項目，項目總投資29.38億元，其中，銀行貸款近20億元，擔保方式為項目公路收費權(quán)質(zhì)押，并由股東提供連帶保證責任。該項目從建設(shè)到經(jīng)營過程中，股權(quán)轉(zhuǎn)讓頻繁，股東多次發(fā)生變更，最后當?shù)卣谫Y平臺成為實際控股人。整個過程中，銀行要求提供新的連帶責任保證等擔保事項要求時，新股東不但拒絕提供擔保，還用所建項目資產(chǎn)、股權(quán)、收費經(jīng)營權(quán)等提供擔保獲得大量融資，導(dǎo)致項目貸款銀行擔保措施被逐步懸空，還款來源被逐漸稀釋，風(fēng)險不斷增大。

（三）政策性風(fēng)險

主要表現(xiàn)為因國家政策發(fā)生變化，項目現(xiàn)金流中斷，依靠政府回購，還貸存在不確定性風(fēng)險。如，“XX二級公路”BOT建設(shè)項目，工程總投資2.45億元，其中，從銀行貸款近1.5億元。2006年底項目建設(shè)完工，2007年2月開始收費，2012年1月，按照國家政策該二級公路停止收費，等待政府回購，回購合同約定項目成本5.2億元，回購資金來源為二級公路停止收費后的補助資金，其中中央補助60%，省級及地方各補助20%，但在實際操作中存在諸多困難，因地方財政資金較為緊張，補助資金一直未能到位，在項目經(jīng)營性收入枯竭的情況下，嚴重影響到該項目公司的正常經(jīng)營活動，銀行貸款面臨較大風(fēng)險。

（四）項目運營風(fēng)險

主要表現(xiàn)為項目配套設(shè)施不完善，建成投產(chǎn)達不到設(shè)計能力，經(jīng)營虧損加大，財政撥款不及時，造成還貸風(fēng)險。如，“XX污水處理”BOT建設(shè)項目，工程總投資7，900萬元，其中，銀行貸款近2，200萬元，還貸來源為財政撥付的污水處理費，但由于政府負責應(yīng)同步建設(shè)的配套設(shè)施未完成，造成污水處理能力僅達到設(shè)計量的33.69%，項目經(jīng)營虧損不斷擴大，且政府撥款時間與歸還銀行貸款本息時間不太匹配，對銀行貸款安全造成較大影響。

（五）貸款集中度風(fēng)險

隨著BOT模式的廣泛使用，在一定條件下向政府移交的項目也越來越多，一些無實際經(jīng)營收益的公共基礎(chǔ)設(shè)施項目逐步收歸政府融資平臺客戶管控，依靠財政資金作為第一還款來源的項目貸款比重逐步擴大，貸款風(fēng)險度日益集中。在國家對政府融資平臺貸款控制較為嚴格的情況下，政府籌資能力受到一定限制，按期償債風(fēng)險不斷積累，對銀行信貸資金的安全構(gòu)成較大威脅。

二、風(fēng)險防范建議

（一）合理核定項目額度授信

銀行要結(jié)合地方政府財政實力與實際負債狀況，慎重選擇合作項目，把好BOT項目貸款準入關(guān)；認真評估建設(shè)項目的可行性、合理性、合規(guī)性以及盈利能力，確保建設(shè)項目建成投產(chǎn)后其現(xiàn)金流入能覆蓋到期債務(wù)；對項目借款人的資金實力、信用程度、償債能力進行詳細調(diào)查和評價，合理核定額度授信總量。

（二）時時監(jiān)測項目進度狀況

銀行要加強貸后檢查力度，定期對貸款項目的自籌資金到位情況、項目建設(shè)進度、資金使用等狀況進行嚴格監(jiān)控，對不符合要求的，要督促項目業(yè)主及時糾正，確保項目建設(shè)按計劃工期完成。

篇8

姓名：_________________________________________

工作單位：_____________________________________

借款方（以下稱乙方）：_________________________

姓名：_________________________________________

工作單位：_____________________________________

乙方提出的創(chuàng)業(yè)方案和項目，甲方已經(jīng)審查批準，同意給予創(chuàng)業(yè)基金貸款（以下簡稱貸款），簽訂合同如下：

第一條 甲方將貸款人民幣_________元，發(fā)放給乙方，專用于幫助乙方創(chuàng)業(yè)。

第二條 本款為無息貸款。

第三條 貸款期限

乙方對貸款使用期限為_______年，貸款期限自簽訂貸款合同之日起計算。貸款本金分兩次發(fā)放，第一次從簽訂合同之日起______日內(nèi)到位，第二次在簽訂合同之日起_______個月內(nèi)到位，每次發(fā)放金額各占貸款總額的50％。簽訂合同_______年之日歸還貸款本金。如乙方不能按照期限歸還貸款本金，將由擔保方即丙方負責還款。

第四條 乙方保證將貸款用于經(jīng)甲方批準的創(chuàng)業(yè)項目（?？顚Ｓ茫?，在收到貸款_________個月內(nèi)，開展項目運作；乙方每季度向甲方如實提供一次貸款使用情況報告或項目進展情況報告；乙方應(yīng)自覺接受甲方的監(jiān)督（甲方可以委托項目所在地團委對項目進行監(jiān)督、協(xié)調(diào)）。乙方有按期歸還貸款的義務(wù)，對項目運作經(jīng)營負直接責任。

第五條 甲方應(yīng)在合同生效日起____個月內(nèi)，按期按合同規(guī)定數(shù)額向乙方提供貸款。甲方有對乙方的經(jīng)營進行監(jiān)督的權(quán)利和義務(wù)

第六條 丙方用其工資對乙方貸款進行擔保，并對乙方的行為負連帶責任。

第七條 罰則

如乙方不能在規(guī)定時間內(nèi)開展業(yè)務(wù)，或是向甲方提供的情況、報表及其他資料不真實，或者有違反合同有關(guān)條款行為，甲方將向乙方發(fā)出警告。在收到甲方警告后，乙方在_______個工作日內(nèi)不能糾正時，甲方可要求乙方返回已發(fā)放的全部貸款，并要求乙方按商業(yè)貸款計算利息（時間自收到貸款之日開始計），并收取每天貸款總額千分之一的罰金。如乙方在發(fā)生上述情況時拒不執(zhí)行合同，甲方可依據(jù)情況，有權(quán)單方面終止合同，并且將由丙方承擔歸還貸款本金、商業(yè)利息和罰金，若丙方拒不執(zhí)行，將接受經(jīng)濟、法律、行政的處罰。

第八條 合同生效前提條件和生效時間

本合同由取得甲方認可的國家公務(wù)員或財政全額列支事業(yè)單位人員即丙方提供擔保，并另行簽訂《擔保協(xié)議》，作為本合同的附件和本合同生效的前提條件。合同自三方簽署之日起生效。

第九條 合同的變更、解除

（一）合同生效后，任何一方不得擅自變更和解除本合同。

（二）未經(jīng)甲方批準，不可延長貸款期限和更改經(jīng)營項目，如違反合同規(guī)定，將按照合同第七條處罰。

（三）甲、乙任何一方，如需變更本合同的條款時均應(yīng)及時通知對方和丙方，并經(jīng)三方協(xié)商一致，達成書面協(xié)議。

（四）甲、乙任何一方需解除合同時，應(yīng)及時書面通知對方和丙方，并就合同解除后有關(guān)事宜協(xié)商一致達成書面協(xié)議。解除合同的前提條件是歸還全部貸款本金。

（五）在規(guī)定貸款時間內(nèi)，乙方因不可抗力發(fā)生改變經(jīng)營方式、出兌或停業(yè)等情形時，乙方應(yīng)歸還貸款本金，若乙方不能還款，應(yīng)由丙方負責還款，違約責任見第七條。

（六）在本合同有效期內(nèi)，任何一方變更住所、通信地址時，應(yīng)在變更后______個工作日內(nèi)書面通知其他兩方，否則將按惡意違約處理，按第七條罰則處理。

第十條 本合同后附擔保合同，與本合同具有同等法律效力，本合同與擔保合同相抵觸時，由甲方負責解釋。

第十一條 本合同未盡事宜由三方協(xié)商解決。本合同一式四份，甲、乙、丙方各一份。

甲方（蓋章）：_________ 乙方（蓋章）：_________

人（簽字）：_______ 人（簽字）：_______

_________年____月____日 _________年____月____日

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邱莎惠 指導(dǎo)老師：楊文?

歷史上齊桓公不記“一箭之仇”，告訴我們學(xué)會寬容；楊時程門立雪，告訴我們講究禮貌；子奇治東阿，教導(dǎo)我們要尊老愛幼。每個中華人，都必須要擁有自己國家的傳統(tǒng)美德。

最近,我讀了《宏揚中華美德,構(gòu)建和諧學(xué)?！愤@本書.當讀到《消失的“三八線”》時,我學(xué)會了和同學(xué)要和睦相處.文章主要講了:開學(xué)那天,我們班轉(zhuǎn)來一個插班生,我和他坐一桌.我分了“三八線”,超出就打他.有一次,他超出了,我很生氣,打了他.一天,他的筆超出了,我把他的筆重重地摔在了地上.一次考試,我的圓規(guī)壞了,他故意把圓規(guī)放過來,我悄悄地用了.后來,我把“三八線”擦了,我和他成為了好朋友.

讀了這篇文章后,使我受益匪淺,我和我的同桌也劃分了“三八線”.每次他超出,我都回用我的絕招“九陰百骨爪”來對付他.有一次,他的手不小心超出了線,我大叫:“超出線了.”便用“九陰百骨爪”來對付他,痛的他哇哇大叫,我說:“知道厲害了吧,下次在超出可要比這更這厲害了”.但讀了這篇文章后,我知道我的行為很不對,同學(xué)應(yīng)該互相幫助,不應(yīng)該自私自利，要學(xué)會寬厚待人。從這件事以后,我在也沒有劃分“三八線”了,并規(guī)定了同桌規(guī)定:1.不要亂打人,亂罵人;2.同桌有難,幫幫幫;3.不分“三八線”;4.進出要說:請進,請出;5.上課不找同桌說話.訂的條約我們都很遵守,不能違反條約.

中華美德里還有樂于助人。當同學(xué)有困難時，我們一定要去幫助他，而不是蔑視他。或者，在公共汽車上有空位時，我們就要先看看自己身旁有沒有老人或身體不便的人，這時候，我們就要把位子讓給那些人坐。除了這些，中華美德還有很多很多。它經(jīng)常會在我們中間出現(xiàn)。所以，我們一定要做一個擁有中華美德的中華人，繼承和宏揚中華美德 ！

篇10

在風(fēng)險分析經(jīng)過了風(fēng)險辨識的過程之后，根據(jù)所得出的項目各種風(fēng)險因素以及相應(yīng)概念。比如將項目風(fēng)險要素劃分為重要風(fēng)險因素、次要風(fēng)險因素、一般風(fēng)險因素等等。經(jīng)過了正確的風(fēng)險辨識，還要應(yīng)用科學(xué)方法將各個風(fēng)險要素進行整理，為有針對性的計算出貸款項目過程風(fēng)險概率提供科學(xué)依據(jù)。

因為對任何一個問題進行風(fēng)險分析，無論選用何種方法，最終的目的是認清問題所包含或是涉及的風(fēng)險因素，每個要素的發(fā)生的可能性，最終確定出涉及每個確認的風(fēng)險因素的對策。其中，對于重點風(fēng)險因素要重點管理，對于一般風(fēng)險因素要一般管理，這樣，一次完整的項目風(fēng)險分析過程就完成了。

一、風(fēng)險量化分析

1、概述

風(fēng)險事件發(fā)生的概率和概率分布是風(fēng)險估計的基礎(chǔ)。因此，風(fēng)險估計的首要工作是確定風(fēng)險事件的概率分布。通常，風(fēng)險事件的概率分布應(yīng)當根據(jù)歷史資料來確定。當項目管理人員沒有足夠的歷史資料來確定風(fēng)險事件概率分布時，可以利用理論概率分布進行風(fēng)險估計。本文貸款項目影響最大的因素－利率進行詳細的風(fēng)險分析。

2、利率風(fēng)險管理的基礎(chǔ)—利率的預(yù)測

利率風(fēng)險源于未來利率的變化，如能通過某種技術(shù)方法較為準確地預(yù)測未來的利率，再通過金融工具加以應(yīng)用則可以完全規(guī)避利率風(fēng)險，所以利率的預(yù)測是利率風(fēng)險管理的基礎(chǔ)。美國一位著名的經(jīng)濟學(xué)家曾經(jīng)杜撰過一個關(guān)于愛因斯坦的笑話：當愛因斯坦遇到一位智商超過200的人時則會和該人討論關(guān)于未來相對論的問題，當遇到智商在150左右的人，則會和他討論美國經(jīng)濟發(fā)展的趨勢，當遇到智商低于100的人則問他：“你認為未來利率的走勢會怎樣?！边@個笑話實際上是暗示了利率預(yù)測的難度，利率預(yù)測一直是學(xué)術(shù)界所困擾的問題。由于利率風(fēng)險直接來源于利率的波動，因而利率預(yù)測也就成為利率風(fēng)險管理的重中之重。

另外，對利率決定因素的選擇也是一件非常困難的工作，因為在現(xiàn)實社會中，許多經(jīng)濟或非經(jīng)濟因素都對利率產(chǎn)生或直接或間接或大或小的影響。計量模型不可能包羅萬象。因此，必須選擇最主要的經(jīng)濟因素。另外，所選擇的利率決定因素還應(yīng)是可計量的。例如，貨幣政策對利率變動的影響是極大的。因為利率本身就是政府干預(yù)經(jīng)濟的重要調(diào)節(jié)指標和貨幣政策指標之一。貨幣政策由多種政策措施和手段組成，如貼現(xiàn)率、存款準備率和公開市場業(yè)務(wù)。從經(jīng)常使用和實際應(yīng)用的重要性來看，公共市場業(yè)務(wù)的作用超過貼現(xiàn)率和存款準備率。然而，它的可計量性低于貼現(xiàn)率。存款準備率是重要的貨幣政策手段，但它很少變動。因此，當考慮用什么指標來替代貨幣政策(即貨幣政策計量指標化)時，只能選擇以貼現(xiàn)率為代表(盡管它的實際影響比公開市場業(yè)務(wù)小得多)。

在選擇利率決定因素時，我們基本上根據(jù)下面兩個標準：(l)該因素是最主要的影響利率變動的經(jīng)濟因素；(2)該經(jīng)濟因素有良好的可計量性。依據(jù)這些標準，我們可以選定中長期利率的決定因素主要有5個：貼現(xiàn)率、通貨膨脹率、經(jīng)濟增長率、全社會固定資本投資和財政赤字。表4－l是我國1996～2003年上述5種經(jīng)濟運行指標。

（1）利率與貼現(xiàn)率的計量分析

政府對經(jīng)濟的廣泛干預(yù)，采用的主要手段就是財政政策和貨幣政策。調(diào)整貼現(xiàn)率是貨幣政策的主要武器之一。貼現(xiàn)率的高低，直接影響商業(yè)銀行的借款成本的大小，從而對信貸起著限制或刺激的作用，同時也會影響其他市場利率。貼現(xiàn)率的升降，不僅反映了銀根的松緊，而且再現(xiàn)出貨幣政策的動向變化。貼現(xiàn)率的變動對優(yōu)惠利率有極大影響?，F(xiàn)在通過spss統(tǒng)計軟件用計量方法分析兩者1996～2003年的數(shù)量關(guān)系，以確定它們之間的內(nèi)在相關(guān)關(guān)系。

表4－1我國1996～2003年經(jīng)濟整體運行指標

優(yōu)惠利率

pr(%) 貼現(xiàn)率

dr(%) 通貨膨脹率

cpi(%) 財政赤字sd(億元) 全社會固定資產(chǎn)投資fi(億元) 經(jīng)濟增長率eir(%)

1996 11.4 3.18 8.3 529.56 22913.5 9.6

1997 9.84 3.26 2.8 582.42 24941.1 8.8

1998 7.56 3.46 -0.8 922.23 28406.2 7.8

1999 6.10 3.96 -1.4 1743.59 29854.7 7.1

2000 5.85 2.16 0.4 2491.27 32917.7 8.0

2001 5.76 2.97 0.7 2516.54 37213.5 7.5

2002 5.76 2.97 -0.8 3149.51 43499.9 8.0

2003 5.76 2.97 2.4 4208.59 48635.8 8.4

資料來源：《中國金融年鑒》(2003版)

用一元線性回歸模型對其進行回歸分析，輸出以下結(jié)果由以上輸出結(jié)果可知，t檢驗和方差f檢驗均完全合格。得出一元線性相關(guān)模型：

model summary

model r r square adjusted r square std error of the estimate durbin-watson

1 0.973 0.946 0.943 0.7282 1.011

coefficients

model b std.error t sig. f sig.

constant 2.442 0.450 5.43 0.000 298.053 0.000

dr 1.127 0.065 17.264 0.000

pr=2.442+1.127dr (4－1)

(0.450) (0.065)

該模型中相關(guān)系數(shù)r值高達0.973，這說明中長期利率與貼現(xiàn)率具有程度很高的正相關(guān)關(guān)系。判定線性回歸直線的擬合優(yōu)度的參數(shù)r2為0.946表示貼現(xiàn)率能解釋優(yōu)惠利率變動的程度達94.6%。

模型4－1的計量結(jié)果有力地說明了貼現(xiàn)率確是市場利率的主要決定因素。兩者有很高的正相關(guān)關(guān)系。貼現(xiàn)率對市場利率變動的影響率高達94%以上，這體現(xiàn)了政府貨幣政策干預(yù)經(jīng)濟的有效性。貼現(xiàn)率的系數(shù)顯示，貼現(xiàn)率每上升或下降1%，市場利率就會隨著上升或下降1.1～1.3%，這說明市場利率對貼現(xiàn)率變動的反應(yīng)是敏感的、正向的，而且彈性較大。

（2）利率與通貨膨脹率的計量分析

我們都知道名義利率包括3個主要部分：實際利率，預(yù)期的物價變動率和其他風(fēng)險因素。在分析市場利率決定因素時，對物價變動因素是應(yīng)當給予足夠重視的。我們參照一般慣例，以消費者價格指數(shù)(cpi)作為物價變動的代表變數(shù)。

物價變動對利率的影響，主要表現(xiàn)為貨幣本身的增值或貶值的影響。在金融市場上，借貸雙方在決定接受某一水平的名義利率時，都已加進了對未來物價變動的估計值，以防止自己因貨幣本身價值變動而發(fā)生實際的虧損。

顯然利率政策的選擇在程度上是根據(jù)上期的通貨膨脹率也即cpi而制定的，我們用spss統(tǒng)計軟件用計量方法分析中長期利率(prn)與消費者價格指數(shù)(cpin-1)1 996～2003年的數(shù)量關(guān)系以確定它們之間的內(nèi)在相關(guān)關(guān)系。

model summary

model r r square adjusted r square std error of the estimate durbin-watson

1 0.880 0.774 0.761 1.4903 0.668

coefficients

model b std.error t sig. f sig.

constant 4.499 0.757 5.944 0.000 58.219 0.000

cpi 1.358 0.178 7.630 0.000

由以上輸出結(jié)果可知，t檢驗和方差f檢驗均完全合格。

得出一元線性相關(guān)模型：

prn=4.499+1.358cpin-1 (4－2)

(0.450) (0.065)

該模型中相關(guān)系數(shù)r值為0.880，說明優(yōu)惠利率與消費者價格指數(shù)具有程度較高的正相關(guān)系數(shù)，判定線性回歸直線的擬合優(yōu)度的參數(shù)r2為0.774表示消費者價格指數(shù)的解釋優(yōu)惠利率變動的程度達77.4%。

（3）利率與經(jīng)濟增長率的計量分析

國內(nèi)生產(chǎn)總值(gdp)是一個相當重要的宏觀經(jīng)濟變數(shù)。它反映一國在一定時期內(nèi)所生產(chǎn)的物質(zhì)產(chǎn)品和所提供的勞務(wù)的總量。這個總量可以同時反映出幾個宏觀指標。所謂經(jīng)濟增長率，一般就是指國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率。國內(nèi)生產(chǎn)總值的持續(xù)增長或連續(xù)減退，標志著經(jīng)濟處于增長或衰退階段。因此，包括利率在內(nèi)的所有經(jīng)濟變數(shù)，都不可能不受到國內(nèi)生產(chǎn)總值或經(jīng)濟增長率的直接或間接的影響。

經(jīng)濟變數(shù)對利率的影響，有長期和中短期的差別。在不同的經(jīng)濟階段，影響并不一樣。作為利率決定因素的經(jīng)濟增長率變數(shù)的意義就在于，它不僅作為經(jīng)濟收入總量發(fā)揮作用，而且間接規(guī)定看經(jīng)濟盛衰周期的不同條件和環(huán)境。近十年來，中國人民銀行熟練而頻繁地運用利率手段來調(diào)控經(jīng)濟，其特點是調(diào)變頻繁但幅度較小因而使我國經(jīng)濟避免出現(xiàn)較大的波動而取得了良好的效果。我們用spss軟件中的曲線估計程度來看prn =prn+1－prn與eir之間存在什么樣的關(guān)系。

independent： eir

dependent mth rsq d.f f sigf b0 b1 b2 b3

prn lin 0.256 16 5.50 0.032 -1.9899 0.4852

prn qua 0.423 15 5.50 0.016 -1.9882 1.0752 -0.1482

prn cub 0.528 14 5.22 0.013 -3.2137 0.8106 0.2690 -00610

從以上輸出中，我們可以得知在cubic模型中，因為r2=0.528其擬合優(yōu)度最佳，因而我們可以選擇cubic作為確定優(yōu)惠利率變化量與經(jīng)濟增長率關(guān)系的模型。

prn=-3.2137+0.8106 eirn+0.2690 eirn2-0.0610 eirn3 （4－3）

計量分析結(jié)果顯示，中長期利率變化量與經(jīng)濟增長率具有正相關(guān)關(guān)系。當經(jīng)濟增長率較或為負數(shù)時，顯然利率將降低以刺激經(jīng)濟增長，當經(jīng)濟增長率超過一個固定的正值并走高時，利率將提高以避免經(jīng)濟過熱而誘發(fā)的通貨膨脹。這種計量結(jié)果與我國央行對利率的調(diào)整政策完全相符。

（4）利率與投資的計量分析

在凱恩斯的流動偏好利息理論中，投資并不是利率的決定因素，相反，利率是投資的決定因素。凱恩斯采用純貨幣分析方法，在分析利率決定因素時，只考慮貨幣存量和公眾對持有貨幣的需求。事實上，當深入研究利率與投資的內(nèi)在聯(lián)系時，人們不難發(fā)現(xiàn)，兩者并不是單向聯(lián)系的，也就是說，利率與投資的關(guān)系是雙向的，互相影響的。

假定利率和貨幣供給不變，再假定此時正處于經(jīng)濟增長階段。當市場看好，利潤預(yù)期增加時，投資將會增加，國民收也隨之增加。收入增長后，人們就需要更多的資金來維持交易平衡。由于貨幣供給并未增加，這部分資金增加的需求就會促使市場利率上升，這即是增加投資的后果。由引可見，不僅利率是投資的決定因素，同時投資也是利率的決定因素。

我們同樣通過spss統(tǒng)計軟件用計量方法折優(yōu)惠利率(pr)與全社會固定資產(chǎn)投資(fi)1996～2003年之間的數(shù)量關(guān)系。

計量模型輸出結(jié)果如下：

model summary

model r r square adjusted r square std error of the estimate durbin-watson

1 0.491 0.241 0.196 2.7309 0.519

coefficients

model b std.error t sig. f sig.

constant 15.129 2.439 6.203 0.000 5.400 0.033

fi -5.61e-0.3 0.002 -2.324 0.033

在以上線性回歸模型中，r2=0.241不夠大也即擬合優(yōu)度不佳。

計量分析結(jié)果表示，近十年來，社會固定投資對利率的影響具有很大的不確定性。這可以從以下兩個方面加以解釋。投資量的變化一般受經(jīng)濟周期波動的影響較大，但近十年來，經(jīng)濟周期的各個階段的特征及波幅不如以往明顯，而每年的投資總量呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢，利率政策主要服從并服務(wù)于抑制通貨膨脹，增加就業(yè)率及保持經(jīng)濟增長的目的。此外，隨著經(jīng)濟國際化和金融全球化的發(fā)展，資本的跨國流動漸趨頻繁，因此即使投資量增大很快，其資金缺口也可以通過國外資本的注入來彌補，并不完全產(chǎn)生對國內(nèi)資金的供給的依賴因而對利率的影響也就不那么直接。因而我們可以得出結(jié)論，在近十年來，不能僅僅從投資這一個變量來考慮其對利率的影響，因而也就不能僅僅依賴投資量的變動來對利率變動趨勢做出判斷。

（5）利率與財政赤字的計量分析

一個國家出現(xiàn)財政赤字，而這個國家的赤字又只能依靠國內(nèi)的因素和途徑來彌補，那么很難避免利率上升的沖動。因為在假設(shè)的封閉型經(jīng)濟條件下，彌補財政赤字的途徑主要有以下三種：

1）增發(fā)貨幣。這種辦法容易引起通貨膨脹，從而使市場利率上升；2）發(fā)行債券。如果政府依靠發(fā)行各類債券來彌補赤字，這顯然比單純依賴增發(fā)貨幣有利于經(jīng)濟的穩(wěn)定和發(fā)展。但是，過量發(fā)行債券并提高利率以爭奪資金會促進金融市場上證券的競爭和利率的攀升；3）增加稅收。政府用這種辦法來彌補赤字，則會影響工商企業(yè)的利潤預(yù)期，不利于促進經(jīng)濟增長，同時會產(chǎn)生達比效應(yīng)，使利率上升。

弗里德曼認為赤字與通貨膨脹沒有必然的聯(lián)系，赤字預(yù)算本身并不一定導(dǎo)致通貨膨脹，關(guān)鍵要看赤字是怎樣彌補的。如果增發(fā)貨幣，就會引起通貨膨脹；如果向市場借款(發(fā)行公債)，就不會發(fā)生通貨膨脹。他聲稱，財政赤字所造成的主要損害是助長了不負責任的政府支出。赤字和通貨膨脹兩者的內(nèi)在聯(lián)系，要比廣泛持有的傳統(tǒng)看法所認為的松懈得多。

布雷姆斯比較了彌補赤字的不同途徑，認為增發(fā)貨幣或發(fā)行債券的經(jīng)濟影響是完全不同的。如完全依靠增發(fā)貨幣，則只會產(chǎn)生實際利率緩慢上升的弱“排擠效應(yīng)”；如完全依靠發(fā)行政府債券，則會產(chǎn)生實際利率上升迅速的強“排擠效應(yīng)”；如結(jié)合上面兩種方式，則實際利率幾乎不變。

我們用spss軟件中的曲線估計程度來分析中長期貸款利率與財政赤字之間的關(guān)系。

independent： sd

dependent mth rsq d.f f sigf b0 b1 b2 b3

pr lin 0.059 17 1.06 0.317 10.6871 0.0073

pr qua 0.356 16 4.41 0.030 11.2781 -0.0136 -0.0001

pr cub 0.373 15 2.97 0.065 12.1244 -0.0127 -0.0002 -3.0e-0.7

pr com 0.074 17 1.36 0.260 10.3128 1.0007

從以上輸出中，我們可以得知在cubic模型中，因為r2=0.373說明其擬合優(yōu)度最佳。因而我們可以選擇cubic作為確定利率與財政赤字關(guān)系的模型。

pr=12.1244-0.0127sd-0.0002sd2-3.0×10-7sd3（4－4）

計量分析結(jié)果說明，從長期來看，赤字與利率之間存在著正相關(guān)關(guān)系，財政盈余對利率有拉下的作用，赤字會形成利率上浮的壓力。同時也有證據(jù)表明，在短期內(nèi)，兩者的相關(guān)程度大大低于長期，有時會出現(xiàn)不相關(guān)或者負相關(guān)的復(fù)雜情況。

然后，我們通過spss多元逐步回歸系數(shù)擬合，最后得到唯一顯著性影響因素為貼現(xiàn)率，這主要是由于其余四個因素（即通貨膨脹率、經(jīng)濟增長率、財政赤字、固定資產(chǎn)投資）與貼現(xiàn)率存在多重共線性，即這四個因素都能由貼現(xiàn)率線形表出，這樣，貼現(xiàn)率可以反映其余四個因素所包含的信息。所以，由此我們也得到貸款利率與貼現(xiàn)率最為相關(guān)。

二、結(jié)論

通過以上的計量分析，可以確認決定短期利率的5個因素對短期利率的影響作用區(qū)別很大。從理論上說，貼現(xiàn)率直接由中央銀行確定的貨幣政策決定，為可調(diào)整的指標，而其他四個因素是宏觀經(jīng)濟態(tài)勢的具體反映，是中央銀行制定貨幣政策的依據(jù)，它們的信息可以在貼現(xiàn)率上得以反映，因而貼現(xiàn)率與短期利率最為相關(guān)，這與計量分析所得出的結(jié)果一致。

所以，貼現(xiàn)率是在貸款項目中是重點風(fēng)險因素，在分析項目的貸款風(fēng)險時要重點進行分析。

參考文獻：

[1]《中國金融年鑒》.2003.中國金融年鑒編輯部

[2] 王光偉:《貨幣、利率與匯率經(jīng)濟學(xué)》，清華大學(xué)出版社2003年版