導語：如何才能寫好一篇初創(chuàng)公司股權(quán)激勵方案，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關(guān)鍵詞：高科技企業(yè) 股權(quán)激勵 虛擬股權(quán)

每個企業(yè)在發(fā)展過程中面臨的共同難題就是如何在成本可控的前提下，激勵并保持優(yōu)秀的人才，對于科技型企業(yè)而言，這個矛盾更為突出。目前，股權(quán)激勵被公認為是最為經(jīng)典的人才管理方法，研究我國高新技術(shù)企業(yè)在不同發(fā)展階段如何設計和使用恰當?shù)墓蓹?quán)激勵方式，對于促進科技型企業(yè)發(fā)展具有現(xiàn)實意義。

一、高科技企業(yè)的界定

高科技企業(yè)是從事生產(chǎn)技術(shù)含量高、具有創(chuàng)新性產(chǎn)品的高新技術(shù)企業(yè)。我國科技部對高新技術(shù)的具體范圍進行了劃定，諸如電子信息技術(shù)、環(huán)境保護新技術(shù)、新能源與高效節(jié)能等領(lǐng)域。高科技企業(yè)的產(chǎn)品科技含量高，技術(shù)占有相當大的比重；高科技企業(yè)的員工大多是知識型和技術(shù)型人才，他們主要從事著腦力勞動，并且具有較強的創(chuàng)造力。由于高科技企業(yè)高層次員工所占比例較高，這樣的人員結(jié)構(gòu)特點使得高新企業(yè)的人力資源激勵政策體現(xiàn)出不同于傳統(tǒng)非高新企業(yè)的特點，即技術(shù)員工對于智力工作的付出存有獲得更高期望的匯報，如果這種期望不能得到滿足，將產(chǎn)生人員流動。高新企業(yè)頻繁的人員流動帶來兩大弊端：一是技術(shù)創(chuàng)新和發(fā)展需要穩(wěn)定的、高水平的研發(fā)人員，人才的缺失導致企業(yè)核心競爭力受損；二是成熟人才的培養(yǎng)需要時間和成本的付出，人才的缺失導致企業(yè)發(fā)展滯后。

高科技企業(yè)具有高投入、高成長、高風險性，在高科技企業(yè)的快速發(fā)展的背后也蘊含著高風險性，因為市場競爭的激烈性和不確定性，再加上技術(shù)創(chuàng)新的時效性，使得高科技企業(yè)面臨著較大的挑戰(zhàn)和風險。因此，擁有具備持久創(chuàng)新能力的管理人才和技術(shù)人才是保證企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

二、股權(quán)激勵的含義

股權(quán)激勵是一種以公司股票為標的，對其董事、監(jiān)事、高級管理人員、技術(shù)骨干人員以及其他人員進行長期性激勵的一種機制。

股權(quán)激勵源于美國，從1952年美國菲澤爾（PFIZER）公司推出了世界上第一個股票期權(quán)計劃開始，到20世紀80至90年代，股權(quán)激勵在美國得到了迅速發(fā)展。20世紀90年代初，隨著市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國很多企業(yè)也紛紛開始逐步引入了股權(quán)激勵，其中科技型企業(yè)占有較大比重。

傳統(tǒng)的股權(quán)激勵理論認為，在公司所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的情況下，股東和無股權(quán)的公司管理者之間的利益存在沖突，管理者的目的在于如何從公司獲得高額的年薪和福利，而不是追求財富最大化。但是，通過增加管理者的股權(quán)持有比例，管理者和股東利益將趨于一致化，可減輕管理者偏離企業(yè)利益最大化的傾向。股權(quán)激勵的實施，為使管理者利益與所有者利益的趨同提供了迄今為止最優(yōu)的解決方案。

三、典型股權(quán)激勵模式的特點與比較

根據(jù)股權(quán)激勵對象享有的權(quán)力和承擔的義務來劃分，股權(quán)激勵有以下三種類型：現(xiàn)股激勵、期權(quán)激勵和期股激勵。按照股權(quán)激勵的特點來劃分，股權(quán)激勵包括員工持股計劃、股票期權(quán)計劃、限制性股票和虛擬股權(quán)等。

這里格外強調(diào)一下虛擬股權(quán)，由于虛擬股權(quán)兼具融資和激勵的雙重作用，受到很多公司的青睞。虛擬股權(quán)（Phantom Stocks）是指公司授予激勵對象一種虛擬的股票，激勵對象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價升值收益，但沒有所有權(quán)，沒有表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開企業(yè)時自動失效。虛擬股權(quán)激勵主要有以下幾個特點，虛擬股權(quán)的持有者只能享受到分紅收益權(quán)。虛擬股權(quán)作為物質(zhì)激勵的一面，享有虛擬股權(quán)的員工可以獲得相應的剩余索取權(quán)，作為精神激勵的一面，持股的員工因為持有公司“所有權(quán)”，以“股東”的心態(tài)去工作，從而會減少道德風險和逆向選擇的可能性。

最早運用虛擬股權(quán)的是玫琳凱公司。1985年，面對公司銷售額下降等危機，公司設計出一種想象的股票免費分配給30位高級經(jīng)理高達15%的公司股份。這個制度發(fā)揮了完美的激勵作用，1990年公司走出了危機，虛擬股票增值2倍以上。

華為公司的“虛擬股”機制也被證明是一套比IPO更為有效的“融資渠道”和“全員激勵手段”。通過虛擬股系統(tǒng)，華為讓接近50%的員工持有華為虛擬股，同時也通過這種方式，內(nèi)部融資超過270億元。

由于股權(quán)激勵的模式具有組合多樣化特征，不同激勵模式的特點和適用性也有所不同，表1對高科技企業(yè)常用的四種主要股權(quán)激勵模式進行了對比。

由表1可以看到我國企業(yè)股權(quán)激勵模式的多樣性，因此針對不同規(guī)模和發(fā)展階段的高科技企業(yè)，要選擇適合企業(yè)發(fā)展的激勵方式。股權(quán)激勵的衍生性比較強，表中沒有列出所有的激勵模式，企業(yè)在股權(quán)激勵各種模式的核心上要根據(jù)其自身的特點來選擇適合的激勵摸式，或者根據(jù)實際對激勵模式的細節(jié)稍加修改，使其產(chǎn)生不同的形式和效果。

四、高科技企業(yè)股權(quán)激勵模式的選擇

高科技企業(yè)實施正確的股權(quán)激勵模式，最好采用長短期激勵相結(jié)合的激勵模式，如獎金加股權(quán)激勵的方式。在眾多高科技企業(yè)中，員工持股計劃、股票期權(quán)和虛擬股票期權(quán)在股權(quán)激勵方式中最為常見。一般情況下，高科技企業(yè)的發(fā)展過程也會經(jīng)歷初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期。應該根據(jù)企業(yè)發(fā)展階段的實際情況來選擇適當?shù)墓蓹?quán)激勵模式。

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中長期激勵對核心員工的影響

中長期激勵機制的設計其實是一柄雙刃劍，雖然在一定程度上能夠很好地激勵企業(yè)的核心員工，但是同時還要考慮過度的激勵在特定時間和對特定個體所產(chǎn)生的影響，既要做好正面的激勵，又要防止其在特定環(huán)境下可能走向其反面的情況（如圖1）。

對核心員工的正面影響

如果員工工作的動力只是源于對經(jīng)濟能力和權(quán)力的效力和服從，則只需要滿足其最基本的需求就可以，但如果員工工作的動力是在經(jīng)濟考慮和理性之間徘徊，則必須要考慮其在個人尊重和社會地位方面的需求滿足。

中長期激勵機制的建立和實施，一方面可以讓核心員工感覺到自己在公司具有特殊的地位和享有特定的資源、榮譽和權(quán)利，另一方面也將核心員工的個人發(fā)展目標與公司的長遠發(fā)展目標緊密結(jié)合在一起，將對滿足核心員工的社交、尊重和自我實現(xiàn)的需求起到巨大的幫助和推動作用。

對核心員工的負面影響

任何事情如果做到極致，可能都會有相反的一面情況發(fā)生，中長期激勵機制也不例外。企業(yè)如果在中長期激勵機制建立和實施時引導不當或者說操作過度，很可能就會出現(xiàn)事與愿違的結(jié)果，例如可能會發(fā)生部分核心員工過分夸大自己的工作重要性，從而對所掌握的企業(yè)的核心技術(shù)、專業(yè)技術(shù)特長、信息等過于保守或狹隘的保護，會對企業(yè)本該實行的技術(shù)共享、信息共享、知識共享和后備人才培養(yǎng)等工作造成很大的干擾和影響。因此，對于一些新興的高科技企業(yè)或者是大量依賴團隊作業(yè)的企業(yè)，在對核心員工進行中長期激勵機制的設計和建立時，一定要做好核心員工的識別和重點關(guān)注工作，以免因為激勵對象和范圍選擇不當而對企業(yè)造成較大的負面影響或者損失。

常見的中長期激勵方式

目前多數(shù)國內(nèi)企業(yè)對核心員工采用的都是工資、獎金和福利這三種常見的激勵手段，但是國外企業(yè)對核心員工則更注重長期的現(xiàn)金激勵和股票期權(quán)等激勵措施（如表1）。其實，對于企業(yè)的核心優(yōu)秀人才來講，具有長效激勵作用的中長期激勵機制才真正是對他們最有效的激勵方式，因為中長期激勵的關(guān)注點在于核心員工較長一段時間（往往是一年以上）的工作業(yè)績表現(xiàn)。

對于核心員工的中長期激勵來講，目前涉及到直接報

酬類的方式主要有現(xiàn)金激勵方式和股權(quán)激勵方式兩大類：

現(xiàn)金激勵方式

采用現(xiàn)金激勵方式對公司的現(xiàn)金流和當期利潤會產(chǎn)生較大影響。目前一些H股、紅籌股或非上市公司主要采取現(xiàn)金激勵方式，主要有遞延獎金和現(xiàn)金方式兌現(xiàn)的長期激勵。

（1）遞延現(xiàn)金。主要是指把對激勵對象于當年該得的獎金及其他現(xiàn)金收益延期在未來幾年予以支付，并在相當長的一段時間內(nèi)以此種方式遞延，如果員工在支付日期之前離職則該部分獎金將被取消。由于獎金是在一段時間后發(fā)，因此在一定程度上既能緩解公司薪酬支付的壓力，又會對核心員工的行為具有長期的激勵和約束力，能夠降低人員的流動性。

（2）現(xiàn)金方式兌現(xiàn)。這類獎金與年度獎金相同，也是一年一評，但是評定的標準是前3-5年內(nèi)公司戰(zhàn)略計劃中既定的長期目標的實施情況。該獎金一般以現(xiàn)金計量，并以現(xiàn)金方式兌現(xiàn)，主要是西方一些大公司和非上市公司經(jīng)常采用的一種長期激勵辦法。目前還沒有統(tǒng)一的標準，企業(yè)往往自行設計方案，因此激勵效果尚無法橫向比較。

股權(quán)激勵方式

按照基本權(quán)利義務關(guān)系的不同，股權(quán)激勵方式可分為三種基本類型：現(xiàn)股激勵、期股激勵和期權(quán)激勵。

（1）現(xiàn)股激勵：通過公司獎勵或參照股權(quán)當前市場價值向激勵對象進行出售，使激勵對象及時獲得股權(quán)。同時規(guī)定激勵對象在一定時期內(nèi)必須持有股票，不得出售。

（2）期股激勵：公司和激勵對象約定在將來某一時期內(nèi)以一定價格購買一定數(shù)量的股權(quán)，購股價格一般參照股權(quán)的當前價格確定。同時對激勵對象在購股后再出售股票的期限做出相應規(guī)定。

（3）期權(quán)激勵：公司給予激勵對象在將來某一時期內(nèi)以一定價格購買一定數(shù)量股權(quán)的權(quán)利，激勵對象到期可以根據(jù)股票實際價格自行選擇行使或放棄這個權(quán)利，購股價格一般參照股權(quán)的當前價格確定。同時對激勵對象在購股后再出售股票的期限做出規(guī)定。

以上三種激勵類型一般都能使激勵對象獲得股權(quán)的增值收益權(quán)，其中包括分紅收益、股權(quán)本身的增值，但是在持有風險、股票表決權(quán)、資金即期投入和享受貼息方面都有所不同，表2中對各個方面進行了分析和比較。

搭建中長期激勵體系的關(guān)鍵點

從以上分析中可以看出，中長期激勵有多種類型和形式，企業(yè)在選擇采用哪種激勵形式更合適時需要根據(jù)自身實際情況進行分析和選擇。首先，要對企業(yè)戰(zhàn)略進行梳理和澄清，明確人力資源及管理現(xiàn)狀與企業(yè)戰(zhàn)略目標要求之間的差距，從而確定企業(yè)的人力資源策略，確定不同員工群體是否需要采取不同的激勵政策，如創(chuàng)業(yè)員工、新進員工、管理人員、技術(shù)人員等。其次，根據(jù)企業(yè)的激勵目標、行業(yè)特點、生命周期特點、相關(guān)法律法規(guī)要求等設計適合的中長期激勵方式（如圖2）。

企業(yè)發(fā)展不同階段，對員工的激勵方式選擇也應不同

企業(yè)要根據(jù)自身所處的不同的發(fā)展階段，結(jié)合企業(yè)的財務狀況，設計適合企業(yè)本階段發(fā)展并能夠有效支撐其企業(yè)戰(zhàn)略的長期激勵模式。

在初創(chuàng)期，企業(yè)流動資金較為緊張，只有對于企業(yè)急需的專業(yè)技術(shù)人才、管理人才和市場營銷人才，企業(yè)才可以采用中長期激勵的方式來吸引和留住人才。在成長期，由于企業(yè)正處于積極擴張狀態(tài)，企業(yè)的現(xiàn)金存量往往不多。為了吸引高級人才的加盟，企業(yè)還應強調(diào)中長期激勵的重要性。在成熟穩(wěn)定期，現(xiàn)金存量最多，這時因市場的進一步擴大，單靠員工個人的力量難度加大，需要依靠團隊作戰(zhàn)，企業(yè)必須強調(diào)組織效率和團隊協(xié)作，要特別重視體現(xiàn)團隊貢獻的團隊薪酬。進入衰退期，企業(yè)通常采取收縮戰(zhàn)略，因此強調(diào)個人的績效獎金和中長期薪酬意義不大，較高的基本工資和較高的福利將是明智的選擇。在企業(yè)再造期，一般會選擇與初創(chuàng)期類似的薪酬體系選擇（如表3）。

中長期激勵的選擇也需要依據(jù)和符合相關(guān)法律要求

企業(yè)在選擇中長期激勵方案時還要考慮相關(guān)法律要求、激勵效果和方案設計難度，盡量在《公司法》、《證券法》及相關(guān)法規(guī)、規(guī)章許可的范圍內(nèi)，設計合法可行的中長期激勵機制方案。例如：我國《公司法》規(guī)定董事、監(jiān)事、經(jīng)理在任職期間不得轉(zhuǎn)讓其持有的本公司股份，而依據(jù)有關(guān)證券法規(guī)、規(guī)章的規(guī)定，上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員不得在離職后六個月內(nèi)轉(zhuǎn)讓其持有的本公司的股票。

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關(guān)鍵詞：股票期權(quán)；約束機制；短期行為；道德風險；激勵扭曲

為進一步促進上市公司建立健全激勵與約束機制，依據(jù)《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》及其他有關(guān)法律、行政法規(guī)的規(guī)定，中國證監(jiān)會2005年12月31日正式《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》（試行），允許已經(jīng)完成股權(quán)分置改革的上市公司實施股權(quán)激勵，并就具體的實施條件、辦法、程序、監(jiān)管和處罰進行了明確的規(guī)定，該辦法從2006年1月1日起實施。其實，自股票期權(quán)在我國出現(xiàn)至今，就一直備受爭議，特別是2006年底，伊利集團總裁潘剛獲得了1500萬份股票期權(quán)，行權(quán)價格為13．33元，有效期為8年，消息一經(jīng)公布，立即引起軒然大波，股票期權(quán)再次成為人們熱議的焦點。

一、股票期權(quán)激勵的基本原理

1952年，一家名叫菲澤爾的美國公司，為避免公司主管們的現(xiàn)金薪金被高額所得稅率吃掉，在雇員中推出了世界上第一個股票期權(quán)計劃。1974年，該計劃獲得了聯(lián)邦與州法律的認可，并開始迅速發(fā)展。股票期權(quán)的基本內(nèi)容是指企業(yè)董事會、股東會賦予高級管理人員及技術(shù)骨干的，在未來特定時期內(nèi)以預先確定的行權(quán)價格購買本公司股票的一種選擇權(quán)。行權(quán)后以持股額享有企業(yè)分紅、配股等權(quán)利，并可以在一定條件下轉(zhuǎn)讓，以獲得價格增值收益[1]。

1．股票期權(quán)在國內(nèi)外的發(fā)展

20世紀90年代，伴隨美國股票市場的異常活躍，股權(quán)激勵制度逐漸釋放出巨大的能量，并形成一股世界性浪潮。全球排名前500強的大型工業(yè)企業(yè)中，至少有89％的企業(yè)已向其高管人員實行了期權(quán)計劃，且每年源于ESO的收入比重也在呈逐年上升的態(tài)勢。在美國規(guī)模最大的1000家公司中，經(jīng)理人員收入的1／3左右都以期權(quán)為基礎(chǔ)，在高科技企業(yè)尤為普遍。1999年，通用公司CEO韋爾奇?zhèn)€人的收入總額達到9450萬美元，其中，工資性收入為4600萬美元，行使股票期權(quán)獲得的收入為4850萬美元。2000年世界第二大獨立軟件制造商Oracle公司CEO拉里·艾利森通過行使期權(quán)獲得了6．81億美元的收入。艾利森用期權(quán)以每股22．5美分的價格買進2220萬股股票，然后在市場上以每股32美元售出。據(jù)戴爾電腦公司遞交給美國證券交易委員會的文件稱，在2001財政年度，其董事會主席兼CEO邁克爾·戴爾通過行使期權(quán)獲利1．987億美元；總裁兼COO凱文·羅林斯也通過行使期權(quán)獲利4200萬美元。

股票期權(quán)在中國出現(xiàn)的時間較晚。1998年夏，聯(lián)想、四通兩大高科技企業(yè)率先在中關(guān)村發(fā)起了以股票期權(quán)為主要內(nèi)容的產(chǎn)權(quán)制度改革，備受各界關(guān)注。年終，兩大企業(yè)的八位董事相繼減持公司股票并套利1．2億港元。其中，聯(lián)想集團總裁柳傳志至少獲利244萬港元，常務副總裁李勤則獲利1366萬港元，四通公司董事長段永基獲利3583萬港元，曾經(jīng)轟動一時。

2．股票期權(quán)的激勵機制

一個完整的股票期權(quán)計劃通常包括行權(quán)價、行權(quán)方式、行權(quán)期間和有效期等基本要素。如果在有效期內(nèi)，股票的市場價格上漲，高于事先確定的行權(quán)價格，股票期權(quán)的持有者可獲得潛在收益（行權(quán)價和行權(quán)時市場價之差）。這時通過行權(quán)，即以較低的價格購買公司股票，然后，按照較高的市場價格出售股票，可以獲得現(xiàn)金收益。反之，在此期間如果股票的價格下降，低于行權(quán)價格，股票期權(quán)的持有者可以放棄行權(quán)，當然也會給受與者造成巨大的損失。正因為如此，股票期權(quán)又被稱為“金手銬”和“燙手的山芋”[2]。

股票期權(quán)制度就其本質(zhì)而言，是利用一種長期、潛在的收益激勵經(jīng)理人，調(diào)動其持續(xù)地為企業(yè)服務，避免其行為的盲目性和短期化，并且承諾經(jīng)理人在未來享有經(jīng)營收益分享權(quán)。股票期權(quán)適用于已經(jīng)上市的股份有限公司，尤其適用于那些成長性較好的、具有一定的發(fā)展?jié)摿涂萍己康摹⒂捷^高的上市公司。

二、股票期權(quán)激勵的優(yōu)勢

在高級管理人員中實施股票期權(quán)可以將公司價值作為一個重要變量納入到企業(yè)經(jīng)營者的收入函數(shù)中，有效解決公司中普遍存在的“委托一”矛盾，從而確保企業(yè)經(jīng)營者和股東在利益實現(xiàn)渠道上的同一性，使經(jīng)營者報酬與風險相對稱，并將經(jīng)營者與企業(yè)結(jié)成利益共同體的一種長期激勵約束機制。

1．防止短期行為

傳統(tǒng)的薪酬體系主要有工資、津貼和獎金三部分組成，爾后又出現(xiàn)了基本工資加年薪的薪酬體系。兩種工資體系雖然與企業(yè)的經(jīng)濟效益掛鉤，但只是與企業(yè)上期的績效有關(guān)，而與企業(yè)的長期利益或者企業(yè)價值無關(guān)，因此，均無法避免委托問題的出現(xiàn)，道德風險和逆向選擇依然存在。職業(yè)經(jīng)理人作為獨立的經(jīng)濟行為主體，出于追逐正常利潤的沖動，不可避免地會出現(xiàn)決策短期化、掠奪式經(jīng)營甚至尋租行為。而在股票期權(quán)制度下，授權(quán)日與到期日往往在3－10年之間，受與者若想行使期權(quán)，必須著眼長遠努力工作，最終使業(yè)績的提升體現(xiàn)為股價的上揚，使“由自己定工資”變?yōu)椤坝墒袌龆üべY”，因為從長期來看，上市公司的股價與其長期效益存在較強的正相關(guān)。

2．強化約束機制

股票期權(quán)作為一項能有效約束企業(yè)人才流失的制度，可幫助企業(yè)吸引并留住優(yōu)秀的經(jīng)理人。如果經(jīng)理人在其任期內(nèi)離開公司，就必然喪失其未行使的期權(quán)，這無疑加大了經(jīng)理人的轉(zhuǎn)換成本。思科、Sun等公司的優(yōu)秀管理者及員工，經(jīng)?？梢缘玫讲⒊钟泄拘掳l(fā)的股票期權(quán)，為不喪失其未來的收益，大都不會輕易離開公司。因為離開將意味著不能再行使期權(quán)，從而面臨巨大的機會成本。

3．節(jié)約現(xiàn)金支出

盡管采取股票期權(quán)會攤薄每股的收益，但幾乎不用公司支付額外的現(xiàn)金，從而減少現(xiàn)金支出的壓力，正所謂“公司請客，市場買單”，因而受到初創(chuàng)企業(yè)和高成長公司的歡迎。如微軟創(chuàng)建初期，主要通過派發(fā)股票期權(quán)來節(jié)約現(xiàn)金支出；百度也一直實行員工期權(quán)制度，也就是說早期的創(chuàng)業(yè)員工在為百度任職一段時間后都自然成為百度的“股東”。據(jù)百度內(nèi)部人士透露，在百度成立之初，就制定了完善的期權(quán)分配方案。2004年4月，百度內(nèi)部進行拆股，以一拆二，所有員工的期權(quán)增加一倍。現(xiàn)在的百度有8位億萬富翁，54位千萬富翁和240多位百萬富翁。股票期權(quán)之所以會節(jié)約現(xiàn)金支出，還因為股票期權(quán)可以稅前扣除，從而減少了所得稅支出。思科因此少交的稅額由1998年的4．22億美元、1999年的8．37億美元增加到2000年的25億美元。

三、股票期權(quán)激勵的局限性

股票期權(quán)激勵縱然有以上優(yōu)勢，然而，在實施的過程中，卻不盡如人意，出現(xiàn)了諸多的問題，特別在股市低迷和經(jīng)濟蕭條時，其局限性尤為突出。

1．誘發(fā)新的道德風險

股票期權(quán)的激勵機制是，如果股票市場是“牛市”，受贈人就會獲得相當高的收入；但如果是“熊市”，其股票期權(quán)便一文不值，即報酬激勵效應失效，而且隨著“熊市”的出現(xiàn)，股票期權(quán)所有權(quán)效應也無法產(chǎn)生，而且還可能導致管理層侵蝕股東利益[3]。例如，美國安然、世通等公司倒閉時，公司CEO（首席執(zhí)行官）被指控做假賬粉飾公司業(yè)績，誤導投資者，分析CEO做假賬的心理動機，一個重要原因就是他們的股票期權(quán)即將到期。在經(jīng)濟蕭條時期，公司業(yè)績難以保持高速增長，公司股價難以上漲，眼看股票期權(quán)收益要落空，于是他們鋌而走險，通過做假賬蒙騙投資者，拉升其股價，從而行使股票期權(quán)，從中獲利。

2．股權(quán)激勵容易扭曲

股票期權(quán)的激勵邏輯是建立在這樣一種前提之下的，即股票市價與公司的長期效益正相關(guān)。也就是說，經(jīng)理人員的業(yè)績（勢力程度）能夠通過股價充分反映出來，經(jīng)理人員工作越努力，公司業(yè)績越好，公司的股價就越高，經(jīng)理人員就能從股票期權(quán)中獲得更多的報酬。然而，股票市場的系統(tǒng)風險和市場風險的存在無疑弱化了股票期權(quán)最重要的激勵功能?？v使股票市場較為成熟的美國股市，這種相關(guān)性也僅僅表現(xiàn)為一種趨勢。

在系統(tǒng)風險存在的情況下，當股市低迷時，即使公司經(jīng)營業(yè)績良好，股價也會持續(xù)下跌；當股市活躍時，即使公司經(jīng)營業(yè)績平平，股價也會上漲。同理，在市場風險存在的情況下，股價也會偏離其價值。正因如此，股票期權(quán)日益受到冷落。美國微軟公司日前舉行了年度股東大會，會上正式通過了新的員工薪酬方案，允許公司給員工發(fā)放限制性股票，取代實行了17年之久的發(fā)放股票期權(quán)方式。在微軟剛剛透露其薪酬改革意圖之后，歐洲的好幾家公司，包括戴姆勒·克萊斯勒公司和德國最大的軟件公司SAP在內(nèi)，也表示正在重新考慮自己的薪酬計劃。而在美國，據(jù)《亞洲華爾街日報》報道，德勤會計師事務所日前對196家美國高科技公司首席執(zhí)行官的調(diào)查結(jié)果顯示，65％的被調(diào)查者稱正在尋找新的激勵方式來代替股票期權(quán)。在上市高科技公司當中，83％的被調(diào)查者表示將放棄以股票期權(quán)的方式來獎勵員工或公司領(lǐng)導層，63％的高科技公司稱將采用新方式對員工進行獎勵。

3．缺乏普遍的適用性

股票期權(quán)雖然被認為是解決委托問題的良方，但實際上，并非任何行業(yè)、任何企業(yè)都適合采用股票期權(quán)。即使在政策法規(guī)允許、資本市場完善等外部條件完全有利的情形下，股票期權(quán)也缺乏普遍的適用性[4]，在采用時，還要考慮企業(yè)的行業(yè)特征。對于那些以人才為關(guān)鍵成功要素的行業(yè)，如高科技行業(yè)、生物醫(yī)藥行業(yè)、電子網(wǎng)絡行業(yè)等，推行股票期權(quán)激勵會相對有效；而對于利潤相對穩(wěn)定且比較成熟的行業(yè)，或者在一些資源壟斷型行業(yè)和資本密集型行業(yè)等，股票期權(quán)就難以發(fā)揮很大的激勵和約束作用。比如，可口可樂公司的盈利主要源自其百年配方，而非員工的創(chuàng)意，用大量的股票期權(quán)作為激勵手段的作用就比較小。

四、對中國推行股票期權(quán)的思考

不容質(zhì)疑，我國現(xiàn)行的薪酬制度確實不能恰當?shù)毓烙嫼统姓J經(jīng)理人員的貢獻，引發(fā)了消極怠工、“59歲現(xiàn)象”，甚至導致優(yōu)秀企業(yè)家流失。云南玉溪紅塔煙草集團有限責任公司原董事長、總裁儲時健無疑是1998年新聞人物之一。這位在17年間塑造了中國第一香煙品牌并創(chuàng)下800億元利稅的企業(yè)家，身敗名裂于，被判處無期徒刑。由于在任時每創(chuàng)造1億元利稅，他的收入才1000元左右，這種嚴重的不對稱，導致心理失衡，使其退休時走上了犯罪道路。這種“59歲現(xiàn)象”在全國引發(fā)了一場一直延續(xù)至今的關(guān)于企業(yè)家價值的討論。上海榮正投資咨詢有限公司與上海證券報在2001年4月所做的調(diào)查顯示，接受調(diào)查的上市公司中，59％認為現(xiàn)行的薪酬制度不能吸引和激勵人才，認為公司的薪酬結(jié)構(gòu)和薪酬水平能夠吸引和激勵人才的僅6％。因此股權(quán)激勵制度在我國也是醞釀已久，但是在不斷發(fā)展和規(guī)范的過程中，有幾個問題我們一定要注意，也就是賦權(quán)主體代表性問題、績效評價體系的科學性問題和證券市場的有效性問題，這幾個因素的綜合作用決定了一項股票期權(quán)的最終效果。

1．授權(quán)主體的代表性

我們知道目前在上市公司廣泛存在“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象，也就是高層管理人員控制公司的情況。這時搞股票期權(quán)，實際上是讓高管自己給自己定工資。為此，我們也采取了一些措施，如股權(quán)分置、國有股減持和獨立董事制度等。理論上，股權(quán)分置有利于法人股價值回歸和真正體現(xiàn)公司市值；通過國有股減持有利于其他法人企業(yè)的參股，改變當前用腳投票的局面；而建立獨立董事制度則是希望通過外部人參與來打破內(nèi)部人控制的情況。但是，這些措施到底實施效果如何，還值得深入探討和認真評估。

2．績效評估體系的科學性

股票期權(quán)的授予是基于高管對公司的重大貢獻，因此如何評估高管的貢獻是實施股權(quán)激勵的關(guān)鍵。我國的上市公司70％都有國有背景，所以都有政策方面的支持和傾斜，那么公司成績的取得到底有多少是來自政策因素，又有多少是高管的貢獻，難以量化。朗咸平就曾炮轟海爾的張瑞敏，國家給那么多的優(yōu)惠政策，誰都可以把海爾搞好。2006年我國電力行業(yè)完成銷售收入2．08萬億元，同比增長20％，實現(xiàn)利潤1446億元，增長43％，在政府定價和壟斷經(jīng)營的情況下，行業(yè)真正的利潤是多少？經(jīng)營者的貢獻真正有多少？這些問題都值得探討。另外，我國目前財務制度和會計法規(guī)尚不完善，偽造虛假報表更是一大隱患，科學評估管理者的貢獻就顯得較為困難。

3．證券市場的有效性

股價在相當程度上反映上市公司的基本面，即未來的盈利能力。在一個多少有效的證券市場中，由于個股價格能夠反映該公司未來盈利能力，由此形成了對高層經(jīng)理人員業(yè)績的度量評價功能。英美公司普遍運用了證券市場的這種度量評價功能，通過經(jīng)理人員持股計劃和股票期權(quán)計劃對經(jīng)理人員進行長期激勵。目前，在我國證券市場上，上市公司和證券經(jīng)營者違法違規(guī)、嚴重損害投資者利益的行為廣泛存在；股價虛升，經(jīng)常出現(xiàn)大幅度波動，與上市公司的預期盈利脫離了關(guān)系，使得證券市場喪失了對經(jīng)理人員的評價功能。在這樣的情況下，再好的股票期權(quán)設計都會在執(zhí)行中被扭曲[5]。

總之，在各種外部條件有待進一步完善、公司內(nèi)部治理有待進一步深化的情況下，盲目推行股票期權(quán)激勵，可能會成為一部分高級管理人員侵蝕國有資產(chǎn)和中小股東利益的工具。因此，現(xiàn)階段，應綜合考慮我國的基本國情和股票期權(quán)的優(yōu)勢以及局限性，審慎地選擇某些上市公司，有限度地推進股票期權(quán)的試點工作，不斷總結(jié)經(jīng)驗，逐漸完善和推廣這一工具。

參考文獻：

[1]張昕海．股權(quán)激勵[M]．北京：機械工業(yè)出版社，2000．

[2]王陽．股票期權(quán)，心動，且慢行動[J]．人力資源，2006，（8）．

[3]張煥丹，楊洪常．論股票期權(quán)的激勵扭曲[J]．商場現(xiàn)代化，2006，（4）．

篇4

【關(guān)鍵詞】初創(chuàng)時期；中小企業(yè)；特殊崗位；薪酬

一、初創(chuàng)時期中小企業(yè)的特點

中小企業(yè)，尤其是小型企業(yè)初創(chuàng)時期管理不太規(guī)范，管理制度從無到有的階段，企業(yè)通常急于為其主導產(chǎn)品打開市場，銷售量低，收入和利潤都較低，同時，主要業(yè)務流程、組織結(jié)構(gòu)和崗位編制等尚不穩(wěn)定，職責劃分不清，常常存在一人多職或職責交叉的現(xiàn)象，業(yè)主通常以自身摸索的經(jīng)驗進行管理，隨意性大；管理組織機構(gòu)過于簡單，員工的忠誠度也不高，許多員工抱著打工的心理，主導員工往往是創(chuàng)業(yè)熱情。要讓員工積極努力工作，就要提供有競爭力的薪酬，使他們珍惜這份工作，把自己的本領(lǐng)都展示出來。因此，初創(chuàng)時期員工的工作績效必須同薪酬掛鉤，企業(yè)要制定易于理解、易于計算收益的薪酬方案，建立多層次人員薪酬制度管理的激勵模式。

二、初創(chuàng)時期中小企業(yè)特殊崗位薪酬管理的設計

（一）基層管理人員的薪酬管理設計

企業(yè)管理人員劃分為高層管理人員、中層管理人員和基層管理人員，對于這三類管理人員薪酬管理設計的側(cè)重點有所不同，這是由基層管理人員的工作特點所決定?；鶎庸芾砣藛T是公司戰(zhàn)略的最終落實者，公司政策能否得到執(zhí)行，公司業(yè)務能否順利開展，業(yè)務范圍能否不斷擴大，效益能否提高，很大程度上取決于基層管理人員的主觀努力程度和能否有效地調(diào)動下屬的積極性。其管理活動和管理行為不僅是員工行為的示范，而且直接影響員工的工作效率和工作業(yè)績。

基層管理人員的工作特點決定了基層管理人員的薪酬管理模式：基本薪金+獎金+福利。基本薪金的確定可采取職位等級工資制，職位等級的晉升要體現(xiàn)其管理能力、管理責任、管理難度和管理業(yè)績。獎金的設計要充分體現(xiàn)其業(yè)績水平，發(fā)揮獎金的激勵作用，同時，也要有利于改善基層管理人員與普通員工的關(guān)系，拉近基層管理人員與普通員工之間的距離。對于基層管理人員的福利計劃也要體現(xiàn)其特點，在素質(zhì)要求方面，為基層管理人員設計一些技術(shù)業(yè)務方面的培訓計劃，幫助基層管理人員提高技術(shù)技能。根據(jù)基層管理人員是一線管理人員的特點，管理任務重，工作時間長，無暇照顧家庭，因此，要有意識地增加服務利項目，為基層管理人員提供更多的家庭服務，解決其后顧之憂。對于基層管理人員薪酬管理的設計應注意的問題，重點要放在如何通過薪酬管理，改善其工作績效，提高其管理職能上。

（二）專業(yè)技術(shù)人員的薪酬管理設計

專業(yè)技術(shù)人員包括工程師、經(jīng)濟師、會計師等具有專業(yè)知識或?qū)I(yè)技術(shù)職稱，并在相關(guān)崗位上從事專業(yè)技術(shù)工作的專門人員。專業(yè)技術(shù)人員的工作特點是工作業(yè)績不容易被衡量，工作時間無法估算，工作壓力大，市場價格高。根據(jù)專業(yè)技術(shù)人員的工作特點，專業(yè)技術(shù)人員的薪酬管理可采用多種模式：如高薪資模式、較高薪資+獎金模式、較高薪資+科技成果提成模式、科研項目承包模式、薪資+股權(quán)激勵模式等。專業(yè)技術(shù)人員的薪酬管理設計應注意注重激勵，鼓勵創(chuàng)新，除了外在薪酬福利外，必須重視內(nèi)在薪酬福利的激勵作用，如工作成就感、滿意度。要結(jié)合企業(yè)實際狀況，實行多樣性，靈活性的激勵形式，薪酬福利設計中重點關(guān)注專業(yè)技術(shù)人員工作態(tài)度、實際工作效果的考核。

（三）銷售人員的薪酬管理設計

銷售人員是企業(yè)從事銷售業(yè)務的人員，他們相對于基層管理人員和專業(yè)技術(shù)人員來說，具有其獨特性。工作業(yè)績直接影響到企業(yè)的生存，工作時間不確定，工作過程無法實施有效的控制和監(jiān)督，業(yè)績不穩(wěn)定，波動性大。在設計初創(chuàng)期銷售人員的激勵模式時要考慮幾種因素：（1）由于屬于剛剛成立的企業(yè)，企業(yè)對銷售人員的吸引力不是很高，能夠吸引到的員工恐怕都是一些尚未積累銷售經(jīng)驗的年輕人。（2）銷售人員能夠到公司一方面是希望積累經(jīng)驗，另一方面是希望能夠成為創(chuàng)業(yè)的功臣。（3）由于對企業(yè)的未來和老總的誠信沒有十足的信心，銷售人員更看重短期的激勵。（4）企業(yè)的市場經(jīng)驗缺乏，銷售人員更多的依靠單兵作戰(zhàn)。

根據(jù)初創(chuàng)期的特點，銷售人員激勵宜采取在銷售人員的薪酬激勵構(gòu)成上，最好的方式就是采用固定薪酬模式，或者是采取“高固定，低獎金/提成”的模式，因為這個時候，企業(yè)產(chǎn)品剛剛上市，產(chǎn)品沒有什么知名度，產(chǎn)品銷售風險性很高，銷售人員的努力很可能得不到足夠的市場回報，因此，這個時候就不能讓銷售人員來承擔風險。這種薪酬設計模式突出的是分險共擔、利益共享的經(jīng)營理念，使企業(yè)快速成長與發(fā)展，激勵銷售人員與企業(yè)共同成長與發(fā)展。薪酬設計的重點應放在薪酬的外部競爭性上，可以淡化薪酬的內(nèi)部公平性。經(jīng)過一段時期的努力，產(chǎn)品得到了客戶的認可，逐漸在市場上打開了銷路，銷售的風險程度逐漸降低，銷售額處于增加時期，這時，企業(yè)就可以適當降低銷售人員薪酬中的固定部分，也即基本薪酬部分，提高浮動部分，即獎金或提成部分，以鼓勵銷售人員更為積極地擴大銷售份額，增加銷售額。綜述，銷售人員薪酬激勵模式設計的核心在于個人和企業(yè)同步發(fā)展，在選擇薪酬激勵方案時要慎重評價各種方案。

三、初創(chuàng)時期特殊崗位薪酬設計中應注意的的問題

1.由于中小企業(yè)規(guī)模不大，受到資金和實力的限制，崗位設置考慮的重點是精簡實用，尤其是特殊崗位，設計符合本企業(yè)特點的薪酬制度。

2.對中小企業(yè)而言，人力資源的核心是尋找和留住核心員工，在特殊崗位的人員招聘上要以擇優(yōu)錄用為原則，人才的選用要注重其潛能，招聘時不僅要考察他們的工作技能，更要注意考察他們的道德誠信、企業(yè)的忠誠度，如果對重要崗位的人員選聘不當，會給企業(yè)帶來巨大損失。

3.企業(yè)薪酬制度的設計，要符合本企業(yè)的特點，要避免人有我有，人無我也要有這樣面面俱到地考慮問題，但隨著企業(yè)的發(fā)展薪酬制度應該不斷完善，企業(yè)初始階段采用崗位獎勵工資或崗位等級工資作為主要的分配形式，以員工持股作為輔助分配形式，這樣可以使員工與企業(yè)聯(lián)系起來，彼此同甘苦共命運，以企業(yè)的發(fā)展為唯一選擇，推動企業(yè)加速前進。

4.在薪酬設計時，還要考慮國家和地區(qū)的經(jīng)濟狀況、政府的政策導向、當?shù)厝瞬攀袌龅男枨笄闆r、企業(yè)的經(jīng)營狀況、業(yè)務發(fā)展的目標計劃及與薪酬相關(guān)的員工福利計劃等。

篇5

一、單選題

1.我國多個五年計劃（規(guī)劃）中均提出要建立綜合與分類相結(jié)合的個人所得稅制度。首次提出建立分類與綜合相結(jié)合個人所得稅制的是：

A.“八五計劃”

B.“九五計劃”

C.“十五計劃”

D.“十一五規(guī)劃”

2.下列說法中，不正確的是：

A.《中華人民共和國個人所得稅法》是法律

B.《中華人民共和國個人所得稅法實施條例》是行政法規(guī)

C.《個體工商戶個人所得稅計稅辦法》是部門規(guī)章

D.《個人所得稅專項附加扣除暫行辦法》是規(guī)范性文件

3.下列收入中，來源于境內(nèi)所得的是：

A.英國母公司技術(shù)總監(jiān)喬治兼任境內(nèi)子公司技術(shù)專家，未入境履行職務取得子公司支付的工資

B.居民張某在境內(nèi)子公司工作取得由境外母公司發(fā)放的工資

C.居民李某從非洲分公司回國就職后取得非洲工作期間的獎金

D.居民王某將其擁有的一項發(fā)明授權(quán)某外國企業(yè)在境外使用取得使用費

4.關(guān)于財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得的稅務處理，下列表述正確的是：

A.王某先后兩次按照不同價格購買某企業(yè)股權(quán)，轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)時按照“先進先出”法確定轉(zhuǎn)讓原值

B.徐某轉(zhuǎn)讓限售股取得收入8萬元，不能提供完整真實的限售股原始憑證，徐某應納個人所得稅1.6萬元

C.孫某同時持有限售股及該股流通股，確定其轉(zhuǎn)讓所得時應按照限售股優(yōu)先原則確定轉(zhuǎn)讓原值

D.史某轉(zhuǎn)讓股權(quán)應在簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后的5個工作日內(nèi)向主管稅務機關(guān)報告股權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)情況

5.甲公司2018年1月在新三板掛牌，2019年5月股東丁某轉(zhuǎn)讓原始股及掛牌后該原始股孳生的送、轉(zhuǎn)股，股東陳某轉(zhuǎn)讓非原始股及其孳生的送、轉(zhuǎn)股。關(guān)于上述股票轉(zhuǎn)讓行為涉稅處理，表述正確的是：

A.股東丁某轉(zhuǎn)讓原始股孳生的送、轉(zhuǎn)股取得的所得以股權(quán)受讓方為扣繳義務人

B.股東丁某轉(zhuǎn)讓原始股取得的所得向股票托管證券機構(gòu)所在地稅務機關(guān)申報納稅

C.股東陳某轉(zhuǎn)讓非原始股取得的所得向甲公司所在地稅務機關(guān)申報納稅

D.股東陳某轉(zhuǎn)讓非原始股孳生的送、轉(zhuǎn)股取得的所得向被投資企業(yè)所在地稅務機關(guān)申報納稅

6.2019年6月，小馬以一項生物醫(yī)藥新品種投資入股到L公司（境內(nèi)居民企業(yè)）,交易對價全部為股權(quán)。下列說法正確的是：

A.若選擇享受技術(shù)成果投資入股遞延納稅政策，應經(jīng)主管稅務機關(guān)審批，投資入股當期可暫不納稅

B.若選擇享受技術(shù)成果投資入股遞延納稅政策，遞延期間L公司在境內(nèi)上市，小馬持有的該股權(quán)轉(zhuǎn)為限售股

C.若選擇享受非貨幣性資產(chǎn)投資分期繳稅政策，分期繳稅期間小馬轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)取得的現(xiàn)金可暫不繳納分期繳稅未結(jié)清稅款

D.若選擇享受非貨幣性資產(chǎn)投資分期繳稅政策，小馬應以申請生物醫(yī)藥新品種所在地稅務機關(guān)為主管稅務機關(guān)

7.自然人劉某和乙公司各出資500萬元成立了有限合伙創(chuàng)投企業(yè)甲。2017年1月，甲企業(yè)投資1000萬元到初創(chuàng)科技型企業(yè)丙。2019年2月，劉某從甲企業(yè)分回收益600萬元，假定當年其無綜合所得和其他費用扣除項目。下列涉稅業(yè)務處理，表述正確的是：

A.劉某可抵扣應納稅所得額為350萬元

B.劉某應繳納個人所得稅稅額為80.95萬元

C.劉某當年不足抵扣的投資額，不得結(jié)轉(zhuǎn)至以后年度抵扣

D.甲企業(yè)選擇按創(chuàng)投企業(yè)年度所得整體核算后，5年內(nèi)不能變更

8.小趙登錄個人所得稅APP時發(fā)現(xiàn)其受雇單位一欄中出現(xiàn)某某人力資源公司，小趙從未在該單位工作過。他進行異議申訴的途徑是：

A.單位——申訴——曾經(jīng)任職

B.單位——申訴——從未任職

C.單位——冒用處理——曾經(jīng)任職

D.單位——冒用處理——從未任職

9.根據(jù)個人所得稅有關(guān)規(guī)定，下列表述正確的是：

A.自2018年10月1日至2018年12月31日，居民個人取得的工資、薪金所得，以每月收入額減除費用3500元后的余額為應納稅所得額

B.自2018年10月1日至2018年12月31日，外籍個人取得的工資、薪金所得，以每月收入額減除費用5000元和專項附加扣除后的余額為應納稅所得額

C.自2019年1月1日起，個人取得的工資、薪金所得，勞務報酬所得，稿酬所得和特許權(quán)使用費所得，按納稅年度合并計算個人所得稅

D.自2019年1月1日起，居民個人取得的勞務報酬所得，以收入減除20%費用后的余額為收入額

10.曾某是一家公司的營銷主管，2018年12月取得工資收入6000元，當月參加公司組織的國外旅游,免交旅游費20000元，另外還取得3000元的福利卡一張。曾某12月應繳納的個人所得稅稅額為：

A.190元

B.720元

C.3390元

D.4995元

11.楊某為某個體工商戶業(yè)主。2018年度該業(yè)戶全年生產(chǎn)經(jīng)營利潤20萬元，無納稅調(diào)整項目，已預繳個人所得稅5690元，楊某無綜合所得和其他經(jīng)營所得。楊某2018年度匯算清繳時應補繳的個人所得稅稅額為：

A.17500.75元

B.20200.45元

C.28591.25元

D.25200.25元

12.納稅人填報《個人所得稅專項附加扣除信息表》時，下列信息不屬于必填項目的是：

A.小王申請子女教育附加扣除，其子女受教育階段信息

B.小張申請繼續(xù)教育附加扣除，其職業(yè)資格繼續(xù)教育類型信息

C.小秦申請住房貸款利息附加扣除，其首套房住房坐落地址

D.小馮申請住房租金附加扣除，其住房租賃合同編號

13.下列關(guān)于企業(yè)重組中個人所得稅納稅義務的說法，不正確的是：

A.有限公司變更為個人獨資企業(yè)，其自然人股東應就其所得繳納稅款

B.乙公司被甲公司合并，其自然人股東應就其所得繳納稅款

C.A公司以定向增發(fā)方式收購B公司股權(quán)，B公司自然人股東應就其所得繳納稅款

D.自然人在債務重組中，以低于債務原值的現(xiàn)金償還債務應繳納稅款

14.下列關(guān)于個人所得稅申報事項表述正確的是：

A.甲公司代扣代繳非居民個人湯姆工資時應填報《個人所得稅基礎(chǔ)信息表（B表）》

B.居民個人李某在甲、乙兩地分別取得工資所得，李某應自行申報并填報《個人所得稅自行納稅申報表（A表）》

C.張某從其經(jīng)營的兩家商店（查賬征收的個體工商戶）取得經(jīng)營所得，可匯總填報《個人所得稅經(jīng)營所得納稅申報表（C表）》

D.非居民個人齊某在中國境內(nèi)取得未扣繳稅款的勞務報酬所得，應填報《個人所得稅自行納稅申報表（B表）》

15.以下納稅人2019年3月發(fā)生的涉稅業(yè)務，個人所得稅稅額計算正確的是：

A.吳女士領(lǐng)取單位發(fā)放的全年一次性獎金48000元，單獨計稅，應繳納個人所得稅1440元

B.陳先生提前5年退休，從單位取得的一次性補貼收入50萬元，應繳納個人所得稅7400元

C.楊女士依法與公司解除勞動關(guān)系，獲得一次性補償金32萬元，所在地區(qū)上年度職工年平均工資5萬元，應繳納個人所得稅61340元

D.鄭先生以60萬元購買所在單位一套建造成本75萬元的住房，應繳納個人所得稅13080元

16.2019年9月，甲公司（非國有企業(yè)）向稅務機關(guān)遞交了股權(quán)獎勵遞延納稅備案資料。該資料顯示的部分情形中，不符合遞延納稅條件的是：

A.激勵對象為董事會決定的技術(shù)骨干

B.甲公司為我國境內(nèi)未上市的高新技術(shù)企業(yè)

C.甲公司股權(quán)激勵計劃經(jīng)公司董事會通過

D.股權(quán)激勵計劃中列明，該股權(quán)自獲得獎勵之日起應持有滿3年

17.按規(guī)定,有關(guān)部門和單位有責任和義務向稅務部門提供或者協(xié)助核實專項附加扣除有關(guān)的信息。下列關(guān)于部門與信息對應關(guān)系表述錯誤的是：

A.教育部門——有關(guān)技能人員職業(yè)資格繼續(xù)教育信息

B.衛(wèi)生健康部門——有關(guān)出生醫(yī)學證明信息、獨生子女信息

C.自然資源部門——有關(guān)不動產(chǎn)登記信息

D.民政部門、外交部門、法院——有關(guān)婚姻狀況信息

18.無住所個人約翰為境內(nèi)M公司總經(jīng)理，同時在英國T公司任職。M公司、T公司每月分別支付其工資折合人民幣2萬元、3萬元。假定約翰2019年在境內(nèi)累計居住80天，11月在境內(nèi)工作18天，在英國工作12天。不考慮稅收協(xié)定，約翰11月應在我國繳納的個人所得稅稅額為：

A.954元

B.3590元

C.1590元

D.861.6元

19.某個人獨資企業(yè)2019年全年銷售收入為1000萬元，成本費用790萬元（其中業(yè)務招待費10萬元、廣告費23萬元、與家庭生活難以劃分的費用10萬元），可扣除的相關(guān)稅費150萬元。該企業(yè)投資者當年沒有綜合所得，2019年應繳納的個人所得稅稅額為：

A.20.4萬元

B.17.6萬元

C.16.9萬元

D.16.2萬元

20.某企業(yè)職工李某2019年1月取得工資2.3萬元，個人按企業(yè)年金計劃繳納年金800元。李某上年度月平均工資為2萬元，該企業(yè)所在設區(qū)城市上年度職工平均工資為4.8萬元。如僅考慮基本減除費用，李某本月應繳納的個人所得稅稅額為：

A.675.6元

B.516元

C.525.6元

D.2094元

21.居民個人李先生2019年全年取得工資200000元，6月取得勞務報酬30000元。從1月開始每月享受專項附加扣除2000元，繳納“三險一金”2300元。若無其他扣除，其全年應納稅額為：

A．17560元

B．9320元

C．8720元

D．7680元

22.居民個人李某2019年取得工資收入30萬元，稿酬10萬元，特許權(quán)使用費10萬元，勞務報酬5萬元，繳納“三險一金”6萬元。本年度李某綜合所得收入額為：

A．50萬元

B．47.6萬元

C．41.6萬元

D．35.6萬元

23.居民個人杜某2019年3月新入職A公司，6月首次向單位報送4歲女兒相關(guān)信息。7月A公司預扣預繳個人所得稅時，杜某累計可扣除的子女教育專項附加扣除金額為：

A．1000元

B．2000元

C．3000元

D．5000元

24.居民個人馬某2019年3月取得上年度一次性獎金36500元，當月工資4500元。馬某選擇全年一次性獎金不并入當年綜合所得，其應納稅額是：

A．1080元

B．1095元

C．3440元

D．3890元

25.居民個人劉某2019年11月生病入院，假定其次年1月出院并結(jié)清費用，其支付的醫(yī)療費用符合大病醫(yī)療專項附加扣除條件，則該項個人所得稅專項附加扣除的申報時間是：

A．2019年11月

B．2020年1月

C．2020年3月至6月

D．2021年3月至6月

26.除納稅人另有要求外，扣繳義務人應在規(guī)定期限內(nèi)向納稅人提供已辦理的專項附加扣除項目及金額等信息。該期限是：

A．季度終了后1個月內(nèi)

B．季度終了后2個月內(nèi)

C．年度終了后1個月內(nèi)

D．年度終了后2個月內(nèi)

27.居民個人洪某2019年5月底與任職單位解除了勞動關(guān)系，獲得一次性經(jīng)濟補償收入400000元，其所在地上年職工平均工資為6000元/月。洪某應繳納個人所得稅稅額是：

A．7880元

B．15880元

C．19880元

D．63580元

28.居民個人孫某2019年2月受某公司邀請講課4次，每次獲取報酬4000元，該公司應預扣預繳其個人所得稅稅額是：

A．2560元

B．1790元

C．640元

D．320元

29.下列關(guān)于納稅人2019年領(lǐng)取符合規(guī)定年金的涉稅處理表述，正確的是：

A．老馮按月領(lǐng)取的年金并入綜合所得計算納稅

B．老金按月領(lǐng)取年金適用綜合所得稅率計算納稅

C．老張按季領(lǐng)取的年金全額適用月度稅率計算納稅

D．老錢因出境定居一次性領(lǐng)取年金適用綜合所得稅率計算納稅

30.非居民個人邁克在中國境內(nèi)從兩處以上取得工資、薪金所得，其辦理納稅申報的時間是：

A．取得所得的次月15日內(nèi)

B．取得所得的季度終了15日內(nèi)

C．取得所得的次年3月31日前

D．取得所得的次年6月30日前

31．在自然人稅收管理系統(tǒng)中，個人所得稅APP端（WEB端）注冊碼的發(fā)放渠道是：

A．APP端

B．WEB端

C．稅務局端

D．扣繳客戶端

32．外籍個人約翰辦理自然人實名認證時，下列證件中不能用于實名認證的是：

A．外國護照

B．外國人出入境證

C．外國人工作許可證

D．外國人永久居留身份證

33．自然人電子稅務局判斷居民個人為某公司在職員工的字段是：

A．人員狀態(tài)

B．任職受雇從業(yè)日期及離職日期

C．任職受雇從業(yè)日期及人員狀態(tài)

D．任職受雇從業(yè)日期、離職日期及人員狀態(tài)

34．自然人稅收管理系統(tǒng)判定自然人身份的四要素是：

A．身份證件類型、身份證件號碼、姓名、手機號碼

B．身份證件類型、身份證件號碼、姓名、銀行賬號

C．身份證件類型、身份證件號碼、國籍（地區(qū)）、姓名

D．身份證件類型、身份證件號碼、國籍（地區(qū)）、銀行賬號

35．自然人在個人所得稅APP端辦理業(yè)務時，可對有疑問的信息發(fā)起申訴。以下不屬于可以發(fā)起申訴的事項是：

A．收入納稅明細

B．任職受雇信息

C．授權(quán)辦稅信息

D．專項附加扣除信息

36．因?qū)δ硹l工資收入數(shù)據(jù)有異議，居民個人張某在個人所得稅APP端進行了申訴。關(guān)于該條數(shù)據(jù)的處理，下列說法正確的是:

A．該條數(shù)據(jù)從收入列表里消失，仍計入?yún)R繳申報應稅所得

B．該條數(shù)據(jù)從收入列表里消失，暫不計入?yún)R繳申報應稅所得

C．該條數(shù)據(jù)仍在收入列表里，但顏色變灰，暫不計入?yún)R繳申報應稅所得

D．該條數(shù)據(jù)仍在收入列表里，且顏色不變，暫不計入?yún)R繳申報應稅所得

37．A公司在自然人電子稅務局扣繳客戶端申報扣款后，因系統(tǒng)提示“繳款狀態(tài)不明、請確認賬戶是否成功，如未成功，請稍后重試”，需稅務機關(guān)在稅務局端操作的模塊是：

A．申報作廢（ITS）

B．申報錯誤更正（ITS）

C．單筆交易處理（ITS）

D．銀行端、POS機繳稅憑證處理

38．關(guān)于自然人并檔的后續(xù)影響，下列說法正確的是：

A．被并檔案的納稅人識別號繼續(xù)有效

B．主檔案及被并檔案下的納稅記錄分別顯示

C．主檔案納稅人識別號可以繼續(xù)辦理相關(guān)業(yè)務

D．被并檔案下采集的專項附加扣除信息自動帶到主檔案下

39．關(guān)于稅務機關(guān)向符合條件的納稅人送達電子稅務文書，下列說法不正確的是：

A．向趙某送達電子《阻止出境決定書》

B．向錢某送達電子《稅務行政許可受理通知書》

C．向?qū)O某送達電子《準予稅務行政許可決定書》

D．向李某送達電子《補正稅務行政許可材料告知書》

40．某個體工商戶2019年適用核定征收方式，應稅所得率為10%，本年度取得收入30萬元，通過市教育局向教育事業(yè)捐贈2萬元。假設無其他所得項目，其2019年經(jīng)營所得應納稅額是:

A．500元

B．1050元

C．1400元

D．1500元

41．居民個人李某2019年度工資收入13萬元，稿酬收入2萬元，個人繳納三險一金2.6萬元，10月通過市民政局向貧困山區(qū)捐款3萬元，無其他所得和扣除項目。李某年度匯算時捐贈支出扣除限額為：

A．13200元

B．16560元

C．30000元

D．55200元

42．鄭某2019年度取得工資收入12萬元，發(fā)表文章取得稿酬收入6萬元。年底因解除勞動關(guān)系取得一次性補償收入5萬元，其全年綜合所得收入額為：

A．20.36 萬元

B．15.36 萬元

C．23 萬元

D．18萬元

二、多選題

1.王教授2019年10月出席國內(nèi)某教育峰會作主題演講。以下與王教授有關(guān)的收入屬于“特許權(quán)使用費所得”的有：

A.作主題演講取得主辦方支付的報酬2萬元

B.將演講內(nèi)容在報刊上發(fā)表取得收入0.2萬元

C.因發(fā)行教育演講視頻光盤取得收入5萬元

D.取得某網(wǎng)站因侵權(quán)播放其視頻支付的賠償金2萬元

E.粉絲將王教授親筆簽名文字手稿拍賣取得收入5萬元

2.孫某2018年8月發(fā)生如下非貨幣性資產(chǎn)投資：以自有房產(chǎn)投資入股甲公司獲得股票20萬股；以其個人所有的某專利技術(shù)入股乙公司獲得股票10萬股。關(guān)于孫某上述投資行為的涉稅處理正確的有：

A.對投資甲公司的行為應按照“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”繳納個人所得稅

B.對投資甲公司的行為一次性納稅有困難的，在符合相關(guān)條件的情況下，可在2023年8月前分期繳納

C.孫某2019年1月轉(zhuǎn)讓其持有的甲公司股票2萬股，獲得的現(xiàn)金應按比例優(yōu)先繳納尚未繳清的稅款

D.對投資乙公司的行為，在符合相關(guān)條件的情況下，可享受遞延納稅優(yōu)惠

E.對投資乙公司的行為，在符合相關(guān)條件的情況下，可在5個納稅年度內(nèi)分期納稅

3.蔣某所在A公司對蔣某以股票期權(quán)進行股權(quán)激勵，在符合相關(guān)條件的情況下，下列說法正確的有：

A.若A公司是上市公司，蔣某取得股票期權(quán)時一般不作為應稅所得

B.若A公司是上市公司，蔣某取得的股權(quán)激勵所得，在2021年12月31日以前，可不并入當年綜合所得

C.若A公司是上市公司，蔣某取得的股權(quán)激勵所得，可以在不超過12個月的期限內(nèi)繳納個人所得稅

D.若A公司是新三板掛牌公司，蔣某取得的股權(quán)激勵所得參照上市公司執(zhí)行

E.若A公司是非上市公司，也非新三板掛牌公司，蔣某取得的股權(quán)激勵所得可以選擇遞延納稅

4.張某投資某合伙創(chuàng)投企業(yè)，出資占比20%，合伙協(xié)議約定張某的分配比例為25%，該企業(yè)設立基金A、B。2019年，基金A、B分別取得股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得100萬元、-300萬元以及股息紅利所得20萬元、10萬元，企業(yè)其他支出100萬元。對上述情形，下列說法正確的有：

A.若合伙企業(yè)選擇單一基金核算，張某從A基金取得收入應繳納的個人所得稅為6萬元

B.若合伙企業(yè)選擇單一基金核算，張某從B基金取得收入應繳納的個人所得稅為0

C.若合伙企業(yè)選擇單一基金核算，B基金的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得小于零的部分不得向以后年度結(jié)轉(zhuǎn)

D.若合伙企業(yè)選擇年度整體核算，張某2019年在該創(chuàng)投企業(yè)無所得，無須繳納個人所得稅

E.若合伙企業(yè)選擇年度整體核算，合伙企業(yè)年度虧損準予按有關(guān)規(guī)定向以后年度結(jié)轉(zhuǎn)

5.2005年，魏某購入非上市A公司股票10萬股，價款20萬元。2009年12月，A公司股票在上交所掛牌上市，當日開盤價10元、收盤價13元。2018年12月，魏某購入A公司流通股10萬股，每股14元。2019年1月，魏某將持有的A公司10萬股轉(zhuǎn)讓，每股12元。不考慮其他稅費，以下涉稅處理正確的有：

A.魏某轉(zhuǎn)讓的股票，按加權(quán)平均法計算股票原值，每股8元

B.魏某轉(zhuǎn)讓股票的個人所得稅扣繳義務人為證券登記結(jié)算機構(gòu)

C.扣繳義務人計算預扣預繳魏某個人所得稅稅額為22.1萬元

D.魏某按照實際轉(zhuǎn)讓收入與實際成本計算出的應納稅額為20萬元，并按規(guī)定辦理清算事宜

E.證券機構(gòu)應在2019年2月15日前，將有關(guān)信息傳遞給主管稅務機關(guān)

6.自然人張某及親屬2019年發(fā)生若干房屋轉(zhuǎn)讓、贈與事項，以下屬于無須繳納個人所得稅的情形有：

A.張某因父親去世依法繼承一套房產(chǎn)

B.張某姐姐因放棄繼承得到張某現(xiàn)金補償

C.張某妹妹將自有房產(chǎn)贈與張某的兒子

D.張某將自購房產(chǎn)無償贈與自己的兒子

E.張某在離婚以后轉(zhuǎn)讓離婚析產(chǎn)的房產(chǎn)

7.位于甲省的A建筑公司在乙省B市有一建筑工程。關(guān)于該建筑項目有關(guān)人員的個人所得稅，以下說法正確的有：

A.A公司派往乙省工作的技術(shù)人員在乙省工作期間的工資、薪金所得個人所得稅，由A公司預扣，并向B市稅務機關(guān)申報繳納

B.A公司通過勞務派遣公司派往乙省工作的勞務派遣人員工資、薪金所得個人所得稅，由A公司預扣，并向B市稅務機關(guān)申報繳納

C.A公司應就其所支付的工程作業(yè)人員工資、薪金所得，向B市稅務機關(guān)辦理全員全額扣繳明細申報

D.A公司已經(jīng)實行全員全額扣繳明細申報的，B市稅務機關(guān)不得核定征收個人所得稅

E.甲省稅務機關(guān)需要掌握B市作業(yè)人員工資、薪金所得個人所得稅繳納情況的，B市稅務機關(guān)應及時提供

8.張某戶籍所在地為北京市，經(jīng)常居住地為天津市，在河北省經(jīng)營一家個人獨資企業(yè)甲。以下關(guān)于張某2019年經(jīng)營甲企業(yè)有關(guān)事項的涉稅處理表述正確的有：

A.8月份，轉(zhuǎn)讓注冊地址為北京市的一家新三板掛牌公司原始股，由股票托管的證券機構(gòu)所在地主管稅務機關(guān)負責征收管理

B.10月份，持有創(chuàng)新企業(yè)CDR取得的股息紅利所得，向創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)的存托機構(gòu)所在地稅務機關(guān)辦理申報

C.12月份，因移居境外注銷中國戶籍，應在天津市辦理納稅申報，進行稅款清算

D.辦理甲企業(yè)季度預繳申報時，應在河北省主管稅務機關(guān)辦理

E.取得境外所得，可在北京、天津、河北任選一主管稅務機關(guān)辦理納稅申報

9.S國與我國簽訂了稅收協(xié)定并生效，協(xié)定約定了特許權(quán)使用費征稅比例上限，但沒有董事費條款。S國居民喬丹在我國境內(nèi)無住所，2019年境外母公司任命其擔任境內(nèi)子公司某職務。下列關(guān)于喬丹納稅義務的說法錯誤的有：

A.若喬丹擔任境內(nèi)子公司總經(jīng)理，即使喬丹沒有來我國境內(nèi)履職，喬丹也須就境內(nèi)子公司支付的工資薪金在我國納稅

B.若喬丹擔任境內(nèi)子公司總經(jīng)理，來華履職，當年居住天數(shù)100天，喬丹取得的境外所得由境內(nèi)支付的部分須在我國納稅

C.若喬丹為子公司一般技術(shù)人員，未來華履職，通過網(wǎng)絡開展工作，喬丹無須就境內(nèi)子公司支付的工資薪金在我國納稅

D.若喬丹為子公司一般技術(shù)人員，來華履職，當年居住及停留天數(shù)超過183天，喬丹僅就境內(nèi)所得在我國繳納個人所得稅

E.若喬丹當年居住天數(shù)超過183天，在境內(nèi)取得特許權(quán)使用費，喬丹可以不將特許權(quán)使用費并入綜合所得

10.A縣居民劉先生在B縣經(jīng)營一家合伙企業(yè)甲，因業(yè)務需要到境外開展經(jīng)營，擬享受稅收協(xié)定待遇，向稅務機關(guān)申請開具《中國稅收居民身份證明》。以下關(guān)于開具該證明的處理表述正確的有：

A.劉先生應作為申請人向稅務機關(guān)申請開具

B.甲企業(yè)應作為申請人向稅務機關(guān)申請開具

C.申請人提出申請時需提供合伙企業(yè)登記注冊情況

D.A縣稅務局為受理開具《稅收居民證明》的主管稅務機關(guān)

E.B縣稅務局為受理開具《稅收居民證明》的主管稅務機關(guān)

11.國務院常務會議11月20日對個人所得稅改革做出部署。稅務總局王軍局長要求各級稅務機關(guān)認真貫徹落實會議精神，全力做好相關(guān)工作。應做好的主要工作包括：

A．簡化匯算清繳辦稅流程

B．優(yōu)化匯算清繳納稅服務

C．廣泛深入開展匯算清繳政策宣傳

D．應保持專項附加扣除政策長期不變

E．做好做細免除中低收入人群匯繳補稅義務工作

12.近期，稅務總局提出了各級稅務機關(guān)應抓緊做好個人所得稅匯算清繳主要工作。這些工作包括：

A．緊盯扣繳申報質(zhì)量管理等重點工作

B．無需開展個人所得稅匯算清繳模擬工作

C．全力做好宣傳引導、服務咨詢的準備工作

D．制定切實管用的個人所得稅匯算清繳工作方案

E．抓緊做好稅務干部全員特別是一線人員的培訓

13.居民個人李某的母親2019年滿65歲。下列關(guān)于李某申報享受贍養(yǎng)老人專項附加扣除的表述，正確的有：

A.李某為非獨生子女，約定分攤每月1200元

B.李某為獨生子女，按照每月2000元定額扣除

C.李某為獨生子女，按照每月3000元定額扣除

D.李某為非獨生子女，其可扣除標準為每月2000元

E.李某為非獨生子女，其分攤的額度不超過每月1000元

14.劉某和金某夫婦婚前均未購房，2019年貸款購買一套住房，符合專項附加扣除政策。下列關(guān)于住房貸款利息專項附加扣除的表述，正確的有：

A．劉某和金某可以同時扣除

B．劉某和金某約定，由劉某扣除

C．若貸款人是金某，只能由其扣除

D．扣除方式在一個納稅年度內(nèi)不能變更

E．實際享受扣除后，扣除方式不得變更

15.A公司員工寧某取得的下列各項收入中，不屬于本人工資、薪金所得項目的有：

A．實報實銷的差旅費補貼

B．按規(guī)定發(fā)放的托兒補助費

C．按規(guī)定發(fā)放的獨生子女補貼

D．以誤餐補助名義發(fā)放給職工的補貼

E．公司發(fā)放的優(yōu)秀員工績效考核獎勵

16.居民個人尹某填報專項附加扣除信息的渠道包括：

A．自行到辦稅服務廳填報

B．自行在個人所得稅APP填報

C．自行在自然人電子稅務局WEB端填報

D．通過12366熱線轉(zhuǎn)主管稅務機關(guān)填報

E．提交給扣繳單位在自然人電子稅務局扣繳客戶端填報

17.香港居民梁某持港澳居民居住證，在辦稅服務廳填寫《個人所得稅基礎(chǔ)信息表（B表）》時，需要填寫的信息包括：

A．性別

B．籍貫

C．出生日期

D．首次入境時間

E．港澳居民通行證號碼

18.扣繳義務人通過自然人電子稅務局扣繳客戶端申報成功后，其預扣稅款的繳庫渠道包括：

A．可由扣繳單位辦稅人員前往大廳繳款

B．可由居民個人通過自己的銀行卡繳款

C．可由扣繳單位通過銀行端查詢繳納稅款

D．可登錄客戶端通過企業(yè)簽訂的三方協(xié)議繳款

E．可登錄WEB端通過個人簽訂的三方協(xié)議繳款

19.在某些情形下，居民個人樸某需要在2019年12月登錄個人所得稅APP端操作處理后，才可一鍵確認其專項附加扣除信息。這些情形包括：

A．同一專項附加扣除信息重復采集

B．專項附加扣除信息不在有效期內(nèi)

C．已從享受專項附加扣除的扣繳單位離職

D．同時存在住房租金和住房貸款利息扣除信息

E．同一類專項附加扣除信息指定了不同扣繳義務人

20．自然人選擇除居民身份證以外的證件類型注冊個人所得稅APP后，可作為賬號登錄的有：

A．中文名

B．英文名

C．登錄名

D．手機號碼

E．電子郵箱

21．A公司因相關(guān)人員忘記本單位扣繳客戶端申報密碼，需要重置密碼，則該公司通過自然人電子稅務局重置密碼的途徑有：

A．由辦稅員登錄APP端，在“辦稅權(quán)限管理”重置

B．由法人代表登錄WEB端，在“辦稅權(quán)限管理”重置

C．由財務負責人登錄WEB端，在“辦稅權(quán)限管理”重置

D．由財務負責人登錄APP端，在“辦稅權(quán)限管理”重置

E．通過稅務局端“個稅代扣代繳申報密碼發(fā)放（ITS）”重置

三、判斷題

1.因股權(quán)分置改革，A公司代張某持有原由其個人出資的限售股。2019年依法院判決，A公司通過證券登記結(jié)算公司將其代持的限售股直接變更到張某名下，上述情形應視同個人轉(zhuǎn)讓限售股。

2.林某2019年9月以A市一棟寫字樓投資B市某企業(yè)，獲得該企業(yè)20%的股權(quán)和100萬現(xiàn)金，該筆非貨幣性資產(chǎn)投資個人所得稅應由林某向B市主管稅務機關(guān)自行申報繳納。

3.居民個人陳某于2019年5月1日與A公司簽訂勞動合同并辦理了入職手續(xù)。試用期結(jié)束后，A公司在2019年8月1日向其一次性發(fā)放入職以來工資1.8萬元。在計算預扣預繳稅款時，陳某可在稅前享受的基本減除費用為2萬元。

4.李某為甲企業(yè)員工，2019年每月工資收入15000元，符合扣除標準的“三險一金”為2000元/月。2019年1月，甲企業(yè)統(tǒng)一為員工購買了每人每年3000元符合規(guī)定的商業(yè)健康保險。如不考慮其他因素，甲企業(yè)1月應預扣預繳李某個人所得稅為330元。

5.內(nèi)地個人投資者張某通過基金互認從香港某基金分配取得的收益，由該基金向中國證券登記結(jié)算有限責任公司提出申請，證券登記結(jié)算公司根據(jù)該基金管理人的委托，按照20%的稅率代扣代繳個人所得稅。

6.居民個人張某于2019年9月入職A公司，10月份取得首筆工資，A公司應當按照張某提供的中國公民身份證號碼等基礎(chǔ)信息，在實際支付所得時填寫《個人所得稅基礎(chǔ)信息表（A表）》，并向稅務機關(guān)報送。

7.律師丁某在A律師事務所從事兼職律師工作，2019年1月從A事務所取得兼職工資8000元，A事務所應按規(guī)定扣繳個人所得稅240元。

8.個人投資者羅某和A公司各收購B公司50%股權(quán)后，B公司將盈余積累轉(zhuǎn)增股本。如羅某以不低于凈資產(chǎn)價格收購股權(quán)，企業(yè)原盈余積累已全部計入股權(quán)交易價格，則對羅某取得盈余積累轉(zhuǎn)增股本的部分，不征收個人所得稅。

9.2019年3月，A合伙創(chuàng)投企業(yè)以1000萬元現(xiàn)金直接投資于B企業(yè)（符合條件的初創(chuàng)科技型企業(yè)）。A企業(yè)應在2022年3月31日前，向其主管稅務機關(guān)辦理享受創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)稅收優(yōu)惠備案手續(xù)，并報送《合伙創(chuàng)投企業(yè)個人所得稅投資抵扣備案表》。

10.無住所英國人詹姆斯2019年1月1日受聘到中國境內(nèi)工作，2019年2月1日回國探親離境，2019年3月1日下午再次入境工作，2019年8月1日上午離境到美國工作。假設其2019年12月30日再次入境中國并不再離開，則詹姆斯2019年度為我國居民個人。

11.非居民個人大衛(wèi)2019年度在中國境內(nèi)同時為A公司、B公司提供設計服務，但兩公司均未扣繳其稅款。大衛(wèi)應在2020年6月30日前，分別向A公司和B公司主管稅務機關(guān)辦理自行納稅申報。

12.張某于2019年6月轉(zhuǎn)讓一套自有經(jīng)濟適用房，其支付的該住房裝修費用，可以在房屋原值15%的最高限額內(nèi)扣除。

13.根據(jù)個人所得稅相關(guān)規(guī)定，享受專項附加扣除政策的納稅人，應當將扣除信息表及相關(guān)留存?zhèn)洳橘Y料自預扣預繳年度次年起保存五年。

14.王某參加某空調(diào)專賣店購物活動，因購物滿4000元獲得消費券500元和100元非現(xiàn)金網(wǎng)絡紅包，并獲得一次性抽獎機會，抽得廠家自產(chǎn)空調(diào)一臺，成本價1500元，同期市場價格2000元。王某應繳納的個人所得稅為400元。

15.2019年5月，甲公司從公司職務科技成果轉(zhuǎn)化收入中，給予對轉(zhuǎn)化職務科技成果作出重要貢獻的科技人員趙某現(xiàn)金獎勵10萬元，可減按50%計入趙某當月工資計算扣繳個人所得稅。

16.保險營銷員李某2019年1月取得不含增值稅傭金收入10000元，應按勞務報酬計算繳納個人所得稅，其中可扣除的展業(yè)成本為2000元。

17.2019年9月，英國人歐文與境內(nèi)A企業(yè)簽訂任職協(xié)議。根據(jù)中英稅收協(xié)定，歐文如需享受稅收協(xié)定待遇，應辦理自行申報，A企業(yè)代扣代繳稅款時暫不考慮享受稅收協(xié)定待遇。

18.A創(chuàng)投基金2019年度選擇按照單一投資基金核算，該基金應于2020年3月31日前填寫《單一投資基金核算的合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)個人所得稅扣繳申報表》，為其個人合伙人辦理年度股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得、股息紅利所得代扣代繳申報。

19.李某2019年度無工資收入，取得稿酬收入30000元、勞務報酬10000元，全年符合規(guī)定的子女教育專項附加扣除10000元。李某可在預扣預繳環(huán)節(jié)向扣繳義務人提供子女教育支出相關(guān)信息，享受專項附加扣除。

20.居民個人張某在A上市公司就職，2018年1月因表現(xiàn)突出被授予限制性股票。2019年1月第一批股票解禁，取得股權(quán)激勵所得12萬元；2019年10月第二批股票解禁，取得股權(quán)激勵所得25萬元。2019年度張某應就股權(quán)激勵繳納個人所得稅42560元。

21.居民個人武某辦理年度匯算清繳并需要補稅的，可通過網(wǎng)上銀行、POS機刷卡、銀行柜臺、非銀行支付機構(gòu)等轉(zhuǎn)賬方式繳納。

22.居民個人李某為A公司員工，李某如需辦理匯算清繳，可選擇自行辦理，也可以選擇由A公司代為辦理，但不得委托其他個人辦理。

23.居民個人方某選擇由其任職的甲公司代辦匯算清繳，方某應及時提供本人除甲公司以外的2019年度其他各項所得的收入信息。

24.居民個人袁某辦理2019年度綜合所得匯算清繳并申請退稅，可提供其在澳門開設的銀行賬戶獲取退稅。

25.居民個人周某戶籍所在地為北京，其2019年度在深圳某公司任職，年終周某可以選擇在北京或深圳自行辦理匯算清繳。

26.居民個人林某2019年度僅取得勞務報酬100000元，年內(nèi)繳納的符合條件的“三險一金”12000元，當年無其他綜合所得。如林某申請退稅，應在次年3月1日至6月30日內(nèi)辦理綜合所得匯算清繳。

27.居民個人錢某如需辦理2019年度匯算清繳，應于次年3月1日至6月30日內(nèi)報送《個人所得稅年度自行納稅申報表（A表）》。

28.2019年6月，居民個人張某為A公司提供設計服務獲得勞務報酬5000元，A公司未扣繳稅款，張某應在次年3月1日至6月30內(nèi)辦理自行申報。

29.居民個人徐某年度匯算清繳應補退稅額不超過400元，可免于辦理個人所得稅綜合所得匯算清繳。

30.2019年，居民個人俞某一家三口發(fā)生的符合大病醫(yī)療專項附加扣除的醫(yī)療費用分別為：本人10000元，妻子20000元，未成年女兒30000元。假設全部由俞某申報扣除，則大病醫(yī)療專項附加扣除金額為20000元。

31.英國公民詹姆斯于2019年3月1日入境，并與A公司簽訂3個月的勞動合同。因工作需要延期至12月15日離境且預計不再入境，則其應在次年3月1日至6月30日辦理匯算清繳。

32.居民個人宋某2018年起在B公司工作，2019年3月離職，10月重回B公司就業(yè)，則B公司11月份預扣預繳宋某個人所得稅時，可以扣除的累計減除費用為2.5萬元。

33.納稅人辦理2019年度個人所得稅匯算清繳時，應計算并結(jié)清本年度綜合所得的應退或者應補稅款，以前年度如有欠稅的，應一并在匯繳時結(jié)清。

34.非居民個人湯姆2019年12月取得一筆勞務報酬800元，則湯姆當月就該筆勞務報酬無需繳納個人所得稅。

35.居民個人佟某在甲公司任職，同時兼任控股子公司董事。子公司應按勞務報酬所得預扣預繳佟某的個人所得稅。

36.居民個人馬某需要查詢2019年度勞務報酬收入信息，可登錄個人所得稅APP，選擇“我要查詢”—“收入納稅明細查詢”—“2019年度”—“勞務報酬”進行查詢。

37.居民個人李某選擇簡易申報方式辦理2019年度匯算，可自行手工填寫納稅數(shù)據(jù)后進行申報。

38.居民個人齊某2019年度在中國境內(nèi)取得工資收入3萬元，勞務報酬3萬元，稿酬1萬元，已預繳稅款，齊某可以通過簡易申報辦理年度匯算退稅。

39.居民個人葉某2019年度專項附加扣除信息填報正確，如其2020年繼續(xù)享受相關(guān)扣除，由系統(tǒng)自動推送或經(jīng)葉某在2019年12月確認過的專項附加扣除信息均可在2020年度生效。

40.居民個人鐘某選擇由其任職的A公司辦理個人所得稅年度匯算后，發(fā)現(xiàn)申報信息存在錯誤，則鐘某應要求A公司為其辦理更正申報，不得自行辦理更正申報。

41.居民個人梁某可通過個人所得稅APP查詢或修改其任職的A公司已向稅務機關(guān)報送的任職受雇信息。

42.納稅人通過個人所得稅APP填報專項附加扣除信息后，可點擊“專項附加扣除信息查詢”進行修改和作廢。

43.居民個人陳某如需在綜合所得預扣預繳時享受殘疾人減征個人所得稅優(yōu)惠政策，應由扣繳義務人在減免稅事項報告表中填寫相關(guān)信息。

44.若居民個人肖某2020年從兩家企業(yè)取得工資，3月發(fā)生兩筆符合條件的公益性捐贈，則肖某可以分別在兩家企業(yè)扣除上述捐贈支出。

45.A單位開通匯總申報后，將影響該單位的明細數(shù)據(jù)申報，明細數(shù)據(jù)不能按照原來的方式直接申報。

篇6

創(chuàng)業(yè)是一件失敗率極高的事情，只有極少數(shù)的創(chuàng)業(yè)者成功建立了一家“獨角獸”（科技行業(yè)術(shù)語，指市值超過10億美元的初創(chuàng)公司）。Elon Musk已經(jīng)創(chuàng)立了三家，雷軍目前有兩家。硅谷傳奇人物Bill Gross已經(jīng)創(chuàng)立并成功獲利退出了七家此等規(guī)模的企業(yè)――eToys、Overture、、Netzero、Centra、和Citysearch。

Gross創(chuàng)立并一直親自管理的Idealab是美國最早的，大概也是目前最成功的孵化器之一，國內(nèi)的“創(chuàng)新工場”即以Idealab為模板。Idealab創(chuàng)立于1996年，當時38歲的Gross已經(jīng)創(chuàng)立并成功出售了兩家軟件公司，他決定用其中的部分收益，以及一些他熟識的投資人對他的投資，來創(chuàng)立他自己的企業(yè)孵化器。 Bill Gross中學即開始創(chuàng)業(yè)，1996年創(chuàng)建了Idealab。

從創(chuàng)立之初，Idealab就選擇了一條與加州的主流投資界完全不同的投資路徑，Idealab創(chuàng)立的企業(yè)大多數(shù)來自于Gross自己的創(chuàng)意想法。Idealab為自己的初創(chuàng)企業(yè)提供約25萬美元的初始資金，并為其聘用合適的CEO負責企業(yè)運營。Idealab有一整套全職團隊負責為其初創(chuàng)公司在發(fā)展初期提供包括財務、法務、人力資源等方面的全方位服務。初創(chuàng)公司可以把全部精力投入到一個公司的“看家本領(lǐng)”――技術(shù)和產(chǎn)品上。如果公司發(fā)展按照預期，Idealab會協(xié)助公司從外部的投資基金募集資金，位于硅谷的幾家大型風險投資機構(gòu)都是Idealab忠實的擁躉。

20年來，Gross創(chuàng)立了150多家公司，其中已有45家單獨上市或被收購，成功實現(xiàn)資本退出，另外還有差不多數(shù)目的企業(yè)目前處在孵化和運營發(fā)展階段。

Gross創(chuàng)立的獨角獸企業(yè)中包括了很多超級成功電子商務和線上廣告公司――Overture，發(fā)明了現(xiàn)在 Google、百度等巨獸產(chǎn)生主要營收的pay-per-click商業(yè)模式，2003年被雅虎以16.3億美元收購。Idealab最近還有兩家公司與其他科技創(chuàng)新公司完成了合并，合并后的公司Twilio和Taboola現(xiàn)在也都成長為超過10億美元的大家伙。這些年來，Gross還創(chuàng)立了多家最終成功出售給Google、eBay、AOL、AirBnB等行業(yè)巨頭的科技公司。除了互聯(lián)網(wǎng)，Gross還在清潔能源、機器人、在線教育、無線網(wǎng)絡、3D打印、家庭醫(yī)療護理等領(lǐng)域創(chuàng)立了多家科技企業(yè)。

Gross很早以前就停止從外部融資了，一直以公司而非基金的方式在運作Idealab。Gross無論是在想法還是行動上都更像是一個親力親為的創(chuàng)業(yè)者，而非通常意義的風險投資家。

每當Idealab有項目成功退出，股東們都會得到不菲的分紅，收益的其余部分留存在公司中為新的初創(chuàng)公司提供資金，這樣的安排很好地兼顧了股東利益和企業(yè)發(fā)展需求。Gross是Idealab的最大股東，他有著絕大多數(shù)技術(shù)公司創(chuàng)始人夢想中的創(chuàng)業(yè)環(huán)境――創(chuàng)立新公司的充沛想象力和熱情，每年都可以適時創(chuàng)立若干家新公司，充足的創(chuàng)業(yè)資金和人才支持。

Gross在中學就開始了創(chuàng)業(yè)生涯， 在過去的20多年間，他經(jīng)常早于大多數(shù)人敏銳地覺察到技術(shù)領(lǐng)域的新機遇。對此，比爾?蓋茨曾給予如下評語：“Gross和他的Idealab團隊作為世界上最具創(chuàng)新精神的孵化器工作室之一，年復一年地讓我刮目相看?！?/p>

不久前，本文作者有機會在加州面晤Bill Gross，聆聽了他的創(chuàng)業(yè)心得，以及他眼里的“The next big thing”（科技行業(yè)術(shù)語，指下一個大機會）。

問：過去幾年，無論是美國還是中國，風險投資和孵化器都有了巨大增長。目前仍有很多資金在急迫地尋找值得投資的新想法。請讓我們詳細了解一下你是如何看待這個世界的，有哪些“超級趨勢”是你認為將在未來30年改變世界的？

Bill Gross：好的，我可以很快向你解釋這些問題。我們從人口增長開始。目前的預測是到2050年，世界人口將從當前的74億增長達97億。更多的人口意味著在環(huán)境、安全、信息等方面將面臨的更多更復雜的問題，我們需要科技來提供新的解決方案。未來主要的挑戰(zhàn)有哪些？我認為主要有六個方向。我是一名骨子里的工程師，所以請允許我給你列一個名單：

1.應對氣候變化;

2.如何為更多的人提供更好的、可負擔的醫(yī)療服務，以及如何預防和阻斷疫情的產(chǎn)生和蔓延;

3.食品安全，在全世界范圍為人們提供足夠的、安全的食物;

4.縮小科技的受益人群和還沒有享受到科技福利的人群之間越來越擴大的差距;

5.未來的工作形式和內(nèi)容都將發(fā)生巨大變化，如何確保人們擁有可以找到工作的技能;

6.互聯(lián)網(wǎng)的未來，如何為每一位使用者提供足夠好的信息安全和隱私保護。

問：恐怕正在致力于解決這些“超級問題”的人都志在拿諾貝爾獎而非創(chuàng)立科技公司。因此我想了解一下，在上述六個方向里，哪個方向你認為已有明確的商業(yè)機遇，哪些技術(shù)方向既有偉大技術(shù)突破的可能性又有巨大的市場應用前景？

Bill Gross：當然，你不會指望我把鑰匙直接給你，把我們目前正在投入的領(lǐng)域向你全盤托出。但是，我可以與你分享一下我認為有巨大機會的幾個領(lǐng)域，以及我們正在或期待有所創(chuàng)新的一些方向。再一次，如果你不介意的話，我給你列一份名單：

1.自動駕駛汽車和無人機;

2.水的凈化和清潔能源;

3.新的教育模式，提高個人和群體的教育質(zhì)量，比如MOOCs;

4.農(nóng)業(yè)技術(shù)，包括城市農(nóng)業(yè)，在人口密集地區(qū)附近就近種植糧食;

5.高級機器學習，深度神經(jīng)網(wǎng)絡等，提供更好、更智能的數(shù)據(jù)和決策手段;

6.3D打印，使用金屬和其他新型材料;

7.物聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)和新的商業(yè)模式;

8.家居智能化，聯(lián)網(wǎng)家庭整體解決方案;

9.虛擬現(xiàn)實和新型人機交互技術(shù);

10.新型交通工具，包括超級高鐵，甚至飛行汽車;

11.太空新技術(shù)，包括更便宜的火箭發(fā)射、太空采礦和納米衛(wèi)星等;

12.有關(guān)上述所有領(lǐng)域的軟件支持和網(wǎng)絡信息安全。

盡管仍有很多機會可以使得初創(chuàng)公司僅僅花費少量的投資就可以迅速搶占市場并發(fā)展壯大，就像Idealab在過去20年一直在做的那樣，但是在很多最前沿領(lǐng)域，即那些通常被稱之為Moonshots的“瘋狂”科技領(lǐng)域，新的技術(shù)和新的商業(yè)模式都需要更多的資金投入和更長期的孵化支持。當然，這些領(lǐng)域?qū)Τ晒Φ幕貓笠策h遠超出我們之前所見。

問：幾乎所有Idealab的10億美元級別的退出都發(fā)生在互聯(lián)網(wǎng)的孩童時代，包括Citysearch、和eToys的IPO，以及線上廣告公司Overture的售出給雅虎。退出是越來越困難了嗎？

Bill Gross：IPO確實是在減緩?，F(xiàn)在美國每年的IPO總數(shù)遠少于我們剛開始Idealab的20年前。當時平均每年有超過300家企業(yè)在美國IPO，如今這個數(shù)目要少于100家。今年看起來恐怕要成為美國IPO最少的一年。一個重要的原因就是目前在美國的高額上市費用和后續(xù)每年的維護費用，以及越來越重的監(jiān)管壓力。我們現(xiàn)在的退出更多是通過并購的方式，將我們的創(chuàng)新企業(yè)出售給更大的企業(yè)集團。我認為我們做得還不錯。

我簡單向你介紹一下我們最近的三個通過并購退出的案例。這三家企業(yè)屬于不同的行業(yè)――移動電話安全、太陽能和機器人。我們創(chuàng)立了Authy來為客戶提供簡單有效的移動電話數(shù)據(jù)和交易安全。我們在去年將其與Twilio合并，已于今年夏天在紐交所上市，目前的市值超過40億美元。

RayTracker是我們創(chuàng)立的一家太陽能領(lǐng)域的技術(shù)公司，其核心技術(shù)在于通過精確追蹤太陽軌跡來調(diào)整太陽能板的轉(zhuǎn)向，以達到提高發(fā)電量的效果。將太陽能變得更高效更便捷是我從中學就開始付諸實踐的夢想。我們將RayTracker賣給了First Solar，美國最大的太陽能組件制造商。今天，像RayTracker這樣的地面太陽追蹤裝置已經(jīng)應用在美國超過90%的太陽能裝備上，F(xiàn)irst Solar是市場的絕對領(lǐng)導者。

另外一個我想與你分享的我們近些年的退出案例有一點苦樂參半，因為我們或許過早地推出了一款當時的消費者還沒有完全理解和接受的產(chǎn)品。當然，他們現(xiàn)在已經(jīng)完全接受甚至熱愛此類產(chǎn)品了。

過早地將一個新想法推向市場可能失敗得比過晚地進入還要快。我們的公司叫Evolution Robotics，大概是市面上第一家設計家用掃地機器人的公司，我們既有硬件也有軟件。我們開發(fā)了很多核心的新技術(shù)，包括視覺識別和空間地圖標記等。我們將公司出售給一家競爭對手，iRobot，現(xiàn)在他們已經(jīng)是該領(lǐng)域在全世界范圍的老大了。

問：我們可以聊一下Idealab目前還在運營管理的創(chuàng)新公司嗎？給我們介紹一下有哪些公司你認為有可能在未來的幾年成長為10億美元級別的企業(yè)？

Bill Gross：我提到過我有一個一生的熱情所在和追求是將清潔能源，特別是太陽能變得更便宜、更高效。我們現(xiàn)在有兩家公司，Edisun和Cool Energy，它們都有受到太陽能市場高度關(guān)注的核心創(chuàng)新技術(shù)和解決方案。Edisun有發(fā)電和儲能的全套解決方案，可以依據(jù)電網(wǎng)的需求向其輸電。 Cool Energy采用200年前在蘇格蘭發(fā)明出來的斯特林發(fā)動機技術(shù)來捕獲低溫的廢熱，比如工廠里面的大型裝備在運行時候的發(fā)熱，將其轉(zhuǎn)化為清潔電能。這套技術(shù)也可以利用廢冷，比如LNG存儲裝置的巨型制冷系統(tǒng)來發(fā)電。

Mark Andersen，第一個商業(yè)互聯(lián)網(wǎng)瀏覽器的發(fā)明人，現(xiàn)在是一名成功的風險投資人，曾經(jīng)說過“軟件正在把世界吃下”。他的意思是未來幾乎所有的產(chǎn)品和服務都需要更多更好的軟件。我完全同意。這里有個需要解決的問題是，這些急需的軟件工程師從哪里來？我們已經(jīng)創(chuàng)立了兩家公司來教年輕人如何寫軟件，CodeSpark和Ucode。我們注意到盡管運營環(huán)境是全英文的，但在中國有越來越多的年輕人在使用CodeSpark來學習如何寫軟件。我們需要盡快中文版本。

另外一個我們看到有巨大發(fā)展?jié)摿Φ念I(lǐng)域是收集和分析更多更好的移動電話數(shù)據(jù)，并將更精確的分析結(jié)果用于更高效的廣告推廣等領(lǐng)域。這完全有可能成為像讓Google和百度賺大錢的“Pay-per-Click”線上廣告技術(shù)一樣，迎來巨大的市場需求和盈利能力。在該領(lǐng)域我有比幾乎所有人都長的歷史。Overture，一家我創(chuàng)立并出售給雅虎的企業(yè)，正是此類定向線上廣告技術(shù)的先行者。

問：在過去的20年，你已經(jīng)成立了150多家公司，另外還有幾百個新穎的想法?？v觀歷史，全世界范圍的創(chuàng)業(yè)者中都極少有人能夠創(chuàng)立如此多的公司，更不要講媲美你的驚人的創(chuàng)業(yè)成功率了。從這些年的經(jīng)驗中你是否已經(jīng)總結(jié)出了一些創(chuàng)業(yè)公司成功和失敗的要因？

Bill Gross：我相信初創(chuàng)公司是最有可能引領(lǐng)世界向更好的方向發(fā)展的商業(yè)管理形式。如果你可以恰當?shù)墓蓹?quán)激勵機制和正確的管理方式將合適的團隊凝聚起來，你就打開了人類的潛力之門，他們可以給你無數(shù)的驚喜，使很多不可能成為可能。但是如果初創(chuàng)公司的結(jié)構(gòu)和邏輯是如此完美，那為什么還有如此高比例的初創(chuàng)公司以失敗告終呢？

思考這個問題的答案對于無論是以投資人還是創(chuàng)業(yè)者身份的我都非常重要。要算創(chuàng)業(yè)失敗次數(shù)，我大概可以獨占鰲頭。那些最終失敗的企業(yè)在創(chuàng)立之初看起來都不錯，資金和人才悉數(shù)到位，但還是失敗了。每一次失敗對創(chuàng)業(yè)者來說都是無比傷心的事情。因此，我希望找出真正決定成敗的關(guān)鍵性因素，而且，我想嘗試一種系統(tǒng)化的方式研究，以避免我的直覺性的判斷，以及因為我過于豐富的經(jīng)驗而可能帶來誤導。于是我分析了Idealab的100個公司，以及100個非Idealab的公司，希望能獲得一些科學性的答案。

我試著盡可能全方位地分析、歸納并解讀大多數(shù)初創(chuàng)公司成功或失敗的決定因素。我總結(jié)了五個主要的因素――創(chuàng)意、團隊、執(zhí)行力、商業(yè)模式和時機。

問：你創(chuàng)立的孵化器的名字是Idealab，我可以認為這表明你相信“創(chuàng)意”是最重要的因素嗎？

Bill Gross：我確實是曾經(jīng)相信創(chuàng)意是決定一切的根本。我把我的公司命名為Idealab正是因為我尊崇并全力追尋那絕佳的創(chuàng)意突然蹦出――Aha――醍醐灌頂?shù)囊豢?。但是，我還是通過研究多家Idealab內(nèi)和非Idealab企業(yè)的巨大成功和慘痛失敗案例仔細審視了對初創(chuàng)公司起關(guān)鍵作用的那五個因素。

我的結(jié)論是什么呢？實話講，結(jié)果大大出乎我的意料，最重要的因素是時機。

時機大概以42%的權(quán)重比例決定了一個初創(chuàng)公司的生或死。團隊和執(zhí)行力排在重要性的第二位。新穎別致、與眾不同的創(chuàng)意僅僅排在第三位。當然這并不是說創(chuàng)意不重要，只是沒有那么重要，這是我完全沒有想到的結(jié)果。

問：你提到的創(chuàng)意恐怕沒有我們通常認為的那么重要，但是，在過去的三年里，如果以企業(yè)估值作為唯一衡量依據(jù)的話，最成功的創(chuàng)新企業(yè)是兩家即時用車管理公司，Uber和中國的滴滴。這是否可以作為好的創(chuàng)意可以顛覆舊市場并創(chuàng)造新市場的例證呢？

Bill Gross：Uber是2011年在舊金山成立的。毫無疑問這是一家讓人驚嘆的企業(yè)，有著絕佳的商業(yè)模式，高效的執(zhí)行力度。但是，可以吸引大量私家車司機加入平臺的完美的時機是其以驚人的速度擴張的關(guān)鍵。美國和歐洲的經(jīng)濟仍然在從2008年的經(jīng)濟危機造成的損失中緩慢復蘇。每個人都在尋求可以多賺些錢的機會。同時，智能手機的日漸普及也在硬件上提供了必要條件。如果人們還在依賴老舊的功能手機和電腦來上網(wǎng)的話，恐怕Uber和滴滴都無從產(chǎn)生。

問：在運營了20年Idealab后，加上之前的接近20年的獨自創(chuàng)業(yè)和運營經(jīng)歷，你沒有對這一切，壓力、風險、創(chuàng)立公司的不確定性等感到厭倦？對于你來說，肯定有更安逸的賺錢方式。

篇7

引言

制造業(yè)是一個國家工業(yè)的主導力量，對國民經(jīng)濟的發(fā)展有著重要意義。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，我國制造業(yè)創(chuàng)造了40%以上的GDP，為我國經(jīng)濟的發(fā)展做出了重要貢獻。但是，近年來，制造業(yè)成本上升、需求萎縮、產(chǎn)能過剩的問題日益突出，尋找新的利潤增長點，實現(xiàn)自身的轉(zhuǎn)型升級成為其發(fā)展的關(guān)鍵。與此同時，我國金融市場蓬勃發(fā)展，快速增長的金融需求左右了非金融企業(yè)的經(jīng)營決策以及投資選擇，越來越多的制造業(yè)企業(yè)試水金融投資，通過資本運作和金融投資實現(xiàn)企業(yè)的擴張和贏利。然而，以逐利為目的的金融資產(chǎn)投資容易導致企業(yè)過分重視短期利益而忽略原本的主營業(yè)務（即生產(chǎn)經(jīng)營性業(yè)務）的可持續(xù)發(fā)展。本文通過對2011―2015年制造業(yè)上市公司金融投資與企業(yè)績效之間的實證研究，為處于轉(zhuǎn)型升級階段的制造業(yè)企業(yè)提出合理金融化的對策，相信會對促進制造業(yè)的健康發(fā)展有一定積極意義。

一、文獻綜述

目前，我國對于制造業(yè)企業(yè)金融投資的研究主要集中在投資行為產(chǎn)生的原因、制約機制、宏觀影響等方面。一方面，強調(diào)對制造業(yè)金融化的重視，如張晨、馮志軒（2016）提出的中國要充分吸取美國金融化及去工業(yè)化的教訓，通過優(yōu)化機制、加強政策引導防止經(jīng)濟脫實向虛，特別要為以制造業(yè)?櫬?表的實體經(jīng)濟提供良好發(fā)展環(huán)境，避免陷入過度金融化的陷阱。另一方面，深刻剖析原因，如黃詩華（2016）從企業(yè)自身的角度出發(fā)，認為制造業(yè)企業(yè)的金融投資是其盈余管理的一種方式，通過將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)，為盈余管理和平滑收益提供更多的選擇空間。張成思（2015）認為，制造業(yè)企業(yè)金融化是因為行業(yè)利潤率長期下降，如果利潤率回彈，投資行為將發(fā)生改變。當然，也有學者立足于制造業(yè)金融化所產(chǎn)生的影響而展開。例如，謝家智、王文濤（2015）解釋了制造業(yè)過度金融化會導致大量的交叉持股，從而影響公司原本的治理結(jié)構(gòu)，弱化了企業(yè)對于技術(shù)創(chuàng)新的激勵；胡俊南、何宜慶（2012）通過將企業(yè)的實體投資與金融投資構(gòu)建一個系統(tǒng)動力模型，認為金融投資和實業(yè)投資是此消彼長的關(guān)系，在某種程度上存在最優(yōu)比例，能實現(xiàn)資源的合理配置。總體來說，國內(nèi)對于以制造業(yè)上市公司為客體，研究金融投資行為與其企業(yè)業(yè)績的文獻則較少。本文將以這樣一個較新的視角探討制造業(yè)企業(yè)的金融投資活動。

二、理論分析與研究假設

（一）制造業(yè)企業(yè)金融投資行為的動機

1.企業(yè)主營業(yè)務成長性危機

當上市公司的外部環(huán)境不夠理想時，其主營業(yè)務利潤率會放緩甚至出現(xiàn)停滯。如果企業(yè)處于成熟期或者衰退期，一般擁有富余的現(xiàn)金流，在主營業(yè)務長期投資機會缺乏的情況下，富余的現(xiàn)金會引向資本市場，以金融投資活動實現(xiàn)企業(yè)利潤率的增長。我國的經(jīng)濟運行環(huán)境受全球經(jīng)濟危機的影響，對于大型制造業(yè)企業(yè)而言，外部環(huán)境并不理想。因此，很多制造業(yè)企業(yè)開始試水金融投資活動。如果企業(yè)處于初創(chuàng)期和成長期，那么企業(yè)本身對資金的需求非常大，自由的現(xiàn)金流數(shù)量較少。在主營業(yè)務利潤率不佳的情況下，面對資本市場高投資回報率的誘惑，一定程度上會選擇投資一些短期高風險項目，以高風險博取價差收益，改變自身的困境。因此，一部分中小制造業(yè)企業(yè)也會進行金融投資活動。

2.股東價值最大化觀念的壓力

由于股權(quán)激勵機制的運用，使得高管的薪酬與股票期權(quán)相掛鉤，讓企業(yè)管理者與股東站在了同一利益立場。管理者會開始更多地利用金融市場，關(guān)注通過收入分配提高企業(yè)股票價格和期權(quán)價值，實現(xiàn)短期回報。股東價值優(yōu)先的觀念和機構(gòu)投資者的利益在企業(yè)決策過程中逐步占據(jù)優(yōu)勢地位。在決策的過程中也主要考慮企業(yè)在資本市場上的股價變動，甚至通過在資本市場的投機與股價的操作使自身的報酬最大化。這些行為會使企業(yè)失去實現(xiàn)長期戰(zhàn)略目標的動力，最終導致企業(yè)的發(fā)展過度依賴在金融市場投資獲取的豐厚回報，加劇企業(yè)的金融化程度。

3.企業(yè)盈余管理的重要手段

在上市公司的主營業(yè)務利潤下滑時，財務報表傳遞給利益相關(guān)者會計收益減少的信息，會使得潛在投資者降低對企業(yè)的估值，債權(quán)人加大對現(xiàn)有債務的監(jiān)管，同時企業(yè)未來的信貸審核也會變得謹慎。而這些將會成為制約企業(yè)未來發(fā)展的瓶頸。為了降低財務報表所傳遞出來的會計信息的影響，上市公司利用金融資產(chǎn)投資實現(xiàn)盈余管理就是其中的一種方式。在金融資產(chǎn)持有期間，贏利能力較差的企業(yè)會通過處置金融資產(chǎn)的方式實現(xiàn)扭虧或者避免虧損，贏利能力較強的企業(yè)會將金融資產(chǎn)的收益計入資本公積，實現(xiàn)利潤的平滑。因此，在制造業(yè)行業(yè)低迷的情況下，上市公司完全有動機利用資本市場，通過財務報表向投資者傳遞“微利”的信息，博取投資者的關(guān)注。

（二）金融投資行為對制造業(yè)業(yè)績的影響

1.獲取高投資回報收益

基于現(xiàn)金持有權(quán)衡理論，在企業(yè)持有現(xiàn)金的邊際收益等于邊際成本的情況下，存在著最優(yōu)化的現(xiàn)金持有量。制造業(yè)企業(yè)通過金融投資活動，不僅能提高閑置資金的使用率，更能獲取高額的投資回報收益。基于權(quán)衡理論，企業(yè)會在現(xiàn)金持有收益與金融投資收益之間進行權(quán)衡比較，即將現(xiàn)金持有的機會成本與未來的投資收益進行合理比較，如果金融投資活動顯示能帶來的收益越大，那么企業(yè)就會更傾向于減少現(xiàn)金持有量，將更多的資金引入到證券市場中獲取投資收益。

2.增加?營風險

證券市場的投資活動本身就是一種高風險、高收益的投資方式。企業(yè)為獲取高收益而進行金融投資活動，本身承擔著高風險。過多的依賴資本市場，股價變動情況將會在企業(yè)經(jīng)營活動中放大，影響企業(yè)贏利的穩(wěn)健性。企業(yè)用于投資金融資產(chǎn)的資金受到經(jīng)營現(xiàn)金流的約束，當企業(yè)熱衷于追求投資金融資產(chǎn)時，會造成貨幣資金數(shù)量的明顯變化，這必然會造成主營業(yè)務發(fā)展資金的供給不足，不利于主營業(yè)務贏利能力及發(fā)展能力的提升，也不利于主營業(yè)務核心競爭力的研發(fā)，甚至會與企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略相悖，最終給企業(yè)帶來較大的經(jīng)營風險，損害公司整體價值。

因此，基于上述分析，做出如下假設：

H1：制造業(yè)企業(yè)金融資產(chǎn)投資比例與其經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)呈現(xiàn)顯著負相關(guān)。

三、研究設計

（一）樣本選擇

以2011―2015年為數(shù)據(jù)窗口，選擇滬、深兩市A股制造業(yè)上市公司財務報告中有金融資產(chǎn)（已經(jīng)剔除了貸款和應收賬款）的公司為研究樣本，分析制造業(yè)企業(yè)投資金融資產(chǎn)的活動對企業(yè)業(yè)績的影響。樣本的刪選遵循如下原則：（1）行業(yè)為制造業(yè)；（2）將部分數(shù)據(jù)缺失的公司剔除；（3）將異常的數(shù)據(jù)剔除。最后得到4 330個觀測值，數(shù)據(jù)來源均取自CSMAR國泰君安數(shù)據(jù)庫。

（二）變量定義

本文的研究目的在于研究制造業(yè)企業(yè)金融投資活動對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響。自變量為金融資產(chǎn)投資比例，因變量為企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。因為上市公司利潤表中金融投資活動所獲得的投資收益包含在營業(yè)利潤中，因此在考慮反映企業(yè)業(yè)績的指標時，應選取剔除了投資收益后的營業(yè)利潤占總資產(chǎn)的比例來作為解釋變量。為了使研究分析更加合理、研究結(jié)果更具說服力，還需引入一些控制變量。不同的企業(yè)規(guī)模，對應著不同的資產(chǎn)總額；企業(yè)不同的資產(chǎn)負債率影響著企業(yè)會計政策的選擇；企業(yè)的發(fā)展能力，會通過企業(yè)的應營業(yè)收入及現(xiàn)金流來反映。因此，可以將企業(yè)規(guī)模、負債情況、發(fā)展能力以及股權(quán)性質(zhì)作為影響資產(chǎn)回報能力的控制變量，如表1所示。

（三）模型構(gòu)建

通過Stata軟件進行數(shù)據(jù)處理，建立多元回歸模型，并采用F值、T值以及P值對2011―2015年我國制造業(yè)上市公司金融資產(chǎn)投資比例與其經(jīng)營業(yè)績間的進行相關(guān)關(guān)系及顯著性水平的檢驗，確保研究結(jié)論具有說服力。

模型：NOPR=α0+α1FA+α2SIZE+α3LEV+α4GROWTH+

α5RORM+ε

四、實證分析

（一）描述性統(tǒng)計

由表2可知，近5年來，我國制造業(yè)上市公司對于金融資產(chǎn)的投資規(guī)模各不相同。在4 330個有效的樣本觀測值中，金融資產(chǎn)投資數(shù)額占總資產(chǎn)比例的標準差為0.921 2，說明資本市場的行情已經(jīng)對制造業(yè)上市公司的投資行為產(chǎn)生了一定的影響，各上市公司所持有的金融資產(chǎn)規(guī)模存在一定的差異。而金融資產(chǎn)投資數(shù)額占總資產(chǎn)比例的均值為3.28%，最大值為47.46%，說明制造業(yè)上市公司總體上金融資產(chǎn)投資程度并不高，只是有部分企業(yè)金融資產(chǎn)投資比重略大，成為企業(yè)總資產(chǎn)的重要組成部分，甚至取代固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的地位，對企業(yè)未來的經(jīng)營業(yè)績造成利潤波動性風險。從發(fā)展能力來看，發(fā)展能力較強的公司營業(yè)收入增長率達到了66.12%，而發(fā)展能力較弱的公司營業(yè)收入增長率僅為-16.72%，企業(yè)間的差距較大，標準差達2.23。從企業(yè)性質(zhì)來看，如表3所示，實際控制人對于金融資產(chǎn)的投資比例也存在一定影響。國有企業(yè)的投資規(guī)模均值為1.4%，而非國有企業(yè)為4%，非國有企業(yè)整體更偏向于金融投資活動。國有企業(yè)間發(fā)展能力的波動性（1.13）比非國有性企業(yè)間（0.49）更為明顯，說明國有企業(yè)整體金融資產(chǎn)投資比例雖然比非國有企業(yè)小，但是金融市場對于發(fā)展能力的影響不容小覷。

（二）相關(guān)性分析

對模型中所有的變量進行person和spearman相關(guān)分析，結(jié)果如表4。

企業(yè)規(guī)模、發(fā)展能力與剔除投資收益的營業(yè)利潤占總資產(chǎn)的比例的相關(guān)系數(shù)均為正，并且P值小于0.01，說明二者之間存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系。金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例，資產(chǎn)負債率以及企業(yè)性質(zhì)與剔除資收益的營業(yè)利潤占總資產(chǎn)的比例相關(guān)系數(shù)為負，P值均小于0.05，說明二者之間均存在著顯著的負相關(guān)關(guān)系。在將企業(yè)規(guī)模、企業(yè)性質(zhì)、負債水平以及發(fā)展能力作為控制變量時，企業(yè)金融資產(chǎn)的投資比例與剔除投資收益的營業(yè)利潤占總資產(chǎn)的比例的相關(guān)系數(shù)為-0.044 8，P值為0.003 2，在顯著性水平為0.05的條件下，二者之間存在著顯著的負相關(guān)關(guān)系，表明企業(yè)金融資產(chǎn)投資比例對于企業(yè)經(jīng)營業(yè)績有著很強的線性影響。

（三）回歸分析

在置信區(qū)間為個體95%的前提下，對各個變量進行了多元回歸分析，并且對回歸結(jié)果的相關(guān)性及顯著性進行了檢驗，如表5。

回歸結(jié)果顯示，在給定顯著性水平α=0.05時，以企業(yè)規(guī)模衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，規(guī)模對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響系數(shù)為0.01179，在5%水平上顯著，說明規(guī)模與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績之間存在著明顯的正相關(guān)關(guān)系，資產(chǎn)負債率、企業(yè)性質(zhì)對業(yè)績影響的系數(shù)分別為-0.074 09、-0.021 12，均在1%水平上顯著，說明負債水平、企業(yè)性質(zhì)與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績之間存在明顯的負相關(guān)關(guān)系；而發(fā)展能力對業(yè)績影響系數(shù)為0.000 207，對業(yè)績的影響并不顯著。

在控制以上重要影響因素的基礎(chǔ)上，解釋變量FA的系數(shù)為-0.118 94，在5%水平上顯著，說明當企業(yè)金融資產(chǎn)投資比例越大時，企業(yè)剔除投資收益的營業(yè)利潤占總資產(chǎn)的比例越會受到負影響。即制造業(yè)企業(yè)金融投資比例與業(yè)績呈現(xiàn)負相關(guān)，假設得到驗證。線性回歸結(jié)果為：

NOPR=-0.185 745+（-0.118 940 6）FA+0.011 791 7 SIZE+

（-0.074 094 6）LEV+0.000 207 GROWTH+（-0.021 1175）

FORM+ε

進一步檢驗金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例、資產(chǎn)負債率、企業(yè)規(guī)模、成長情況（GROWTH）、企業(yè)性質(zhì)五個因素是否存在多重共線性關(guān)系，得到結(jié)果如表6。各個變量的容忍度都大于0，方差膨脹因子均小于5，說明變量間的共線程度很小，解釋變量與控制變量之間不存在嚴重的多重共線性問題。

五、結(jié)論與建議

本文利用2011―2015年我國A股制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)，實證分析了制造業(yè)企業(yè)金融資產(chǎn)投資比例與企業(yè)業(yè)績之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，我國制造業(yè)企業(yè)存在著利用富余現(xiàn)金，甚至擠占經(jīng)營資金來投資金融資產(chǎn)，通過在證券市場上積極的資金運作來博取收益的現(xiàn)象。但是，隨著制造業(yè)企業(yè)對于金融資產(chǎn)的投資比例越高，剔除投資收益的營業(yè)利潤占資產(chǎn)的比例也就會越小，即會影響企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，金融資產(chǎn)投資比例與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績間存在著顯著的負相關(guān)關(guān)系。因此，提出如下建議。

（一）加強會計信息的披露

根據(jù)企業(yè)會計準則的要求，企業(yè)對于金融資產(chǎn)的投資要在年報中作為重要事項進行列示，將金融資產(chǎn)的購買、持有、出售以及年收益情況進行詳細披露。但是目前上市公司對于金融資產(chǎn)的披露程度卻良莠不齊，大部分對于金融資產(chǎn)投資情況的披露是期末數(shù)據(jù)，缺乏交易情況的數(shù)據(jù)披露，使投資者不能很好了解上市公司的盈余構(gòu)成及盈余質(zhì)量。因此，有關(guān)部門應該建立健全相關(guān)的法律法規(guī)，從制度建設上推動上市公司會計信息披露的進程。同時，監(jiān)管部門也應加大監(jiān)管力度，通過監(jiān)督體系的完善，提高上市公司會計信息披露的水平。當然，也應充分發(fā)揮獨立審計師的作用，嚴格把關(guān)上市公司的年報審計工作，為報表使用者提供更加全面、嚴謹?shù)臅嬓畔ⅰ?/p>

（二）完善金融資產(chǎn)投資管理環(huán)節(jié)

在企業(yè)缺乏良好投資項目，而又有較多的富余資金時，用富余資金進行金融投資活動，不僅能提高資金使用率，還能獲得投資收益，本無可厚非。但是，證券市場存在著極大的價格波動風險，若主營業(yè)務發(fā)展能力不足，而企業(yè)的又進行非專業(yè)性的金融投資，可能不但無法挽救主營業(yè)務的頹勢，反而會給企業(yè)帶來更大的經(jīng)營風險。因此，企業(yè)要完善金融投資的環(huán)節(jié)。首先，規(guī)范預算編制工作。在提高企業(yè)資金使用效率的基礎(chǔ)上，保障各項經(jīng)營生產(chǎn)活動的穩(wěn)定持續(xù)進行。其次，制訂合理的金融投資方案。一方面，保證金融投資方案能滿足企業(yè)戰(zhàn)略的發(fā)展需求；另一方面，科學合理的投資組合能有效分散證券市場的風險，保證實現(xiàn)投資利潤最大化。最后，對于金融投資活動進行動態(tài)評估，及時根據(jù)市場進行調(diào)整，避免單項投資失敗帶來的損失，實現(xiàn)企業(yè)利益的最大化。

篇8

奧維云網(wǎng)、璧合科技、天河智造等眾多IT企業(yè)位列其中。

為何出現(xiàn)新三板熱？它又如何吸引大量投資？

企業(yè)上新三板有哪些好處？又有什么弊端？

IT企業(yè)如何借力新三板不斷發(fā)展？

《中國信息化周報》記者獨家專訪，為您揭秘。

新三板作為多層次資本市場的典型代表，無疑是引人矚目的一環(huán)。產(chǎn)業(yè)基金崛起、注冊制改革、互聯(lián)網(wǎng)+創(chuàng)業(yè)潮……2015年炙手可熱的詞匯都無法逃脫與它的關(guān)聯(lián)。作為我國金融市場改革試點的新形態(tài)，同時定位于服務創(chuàng)新型和成長型中小微企業(yè)的融資市場，新三板成為當仁不讓的焦點。融資、財富效應、轉(zhuǎn)板上市、規(guī)范治理、廣告效應、并購重組、吸引人才成為新三板助力企業(yè)發(fā)展的七大功能。

欠星爺?shù)哪菑堧娪捌边€了嗎？

這句話勾起無數(shù)人的回憶，想起那些年跟著“周星星”一起哭笑的日子。都說星爺?shù)碾娪笆且环N情懷，大年初一，星爺?shù)摹睹廊唆~》上映了，于是，一大群“星粉兒”心甘情愿地“還賬”去也。上映十天時間，票房便已經(jīng)超過20億元。

據(jù)了解，《美人魚》背后還站著近20家行業(yè)大佬。除了周星馳掌舵的星輝公司和比高集團之外，阿里影業(yè)、新文化、奧飛動漫和光線傳媒等多家上市公司也都參與其中。

可以說，一部《美人魚》的閃亮登場，不只是星爺“三年磨一劍”的精心打磨，更是京滬港深多地資本市場共同推動的一場盛宴。而總部設在北京的新三板也在這場盛宴中扮演重要角色。

其實不只是影視投資，新三板自2015年呈現(xiàn)井噴式增長，市場規(guī)模幾何式增長。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)統(tǒng)計快報數(shù)據(jù)顯示，2015年，新三板從年初的一千多家掛牌企業(yè)，截至2015年年底，發(fā)展為全市場共有掛牌公司5129家，比2014年年底增長3.26倍，總市值高達24584.42億元，增長5.35倍。越來越多優(yōu)質(zhì)公司進入新三板資本市場，投資性價比更優(yōu)于主板。

據(jù)《中國信息化周報》記者了解，新三板掛牌最重要的準備工作就是找到合適的中介機構(gòu)（主導券商、律所、會計所）然后進行股份制改造。順利掛牌新三板需要5-7個月即可完成全部流程。其間遇到的主要困難還是集中在股份制改造和規(guī)范運營上，面對這些困難企業(yè)需要和中介機構(gòu)通力合作，在主導券商的指導下將歷史遺留問題規(guī)范化、陽光化。

目前新三板正把水龍頭擰到最大來容納企業(yè)掛牌，在掛牌企業(yè)數(shù)量超過滬深兩市后，新三板的基石地位也逐漸凸顯。隨著新三板各項制度的完善，資本市場環(huán)境將更加成熟，特別是做市商和分層制的推出，新三板將會有更多優(yōu)質(zhì)的公司掛牌，企業(yè)的估值也會更加合理。

在新三板欣欣向榮的背景下，掛牌企業(yè)備受關(guān)注，其中不乏IT相關(guān)企業(yè)。奧維云網(wǎng)、璧合科技、天河智造等IT企業(yè)已經(jīng)“棲身”或正在申請掛牌新三板。在這個所謂的“資本寒冬”，新三板何以有5000多家企業(yè)掛牌？又如何吸引了眾多資金？這些IT相關(guān)企業(yè)掛牌新三板又有哪些故事？《中國信息化周報》記者獨家專訪，探索答案。

奧維云網(wǎng)：以竹子精神 深耕智慧家庭

“咬定青山不放松，立根原在破巖中。千磨萬擊還堅勁，任爾東西南北風?！币皇住额}竹石》原是鄭板橋?qū)χ褡幼罡叩馁濏灒?，北京奧維云網(wǎng)大數(shù)據(jù)科技股份有限公司（以下簡稱為“奧維云網(wǎng)”）以竹子的精神，深耕智慧家庭，磨練創(chuàng)新，不斷努力。2015年1月27日，奧維云網(wǎng)（證券代碼831101）在北京全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成功舉辦了盛大的掛牌敲鐘儀式，宣告了奧維云網(wǎng)作為垂直領(lǐng)域大數(shù)據(jù)應用和服務的新三板第一股，正強勢崛起。

奧維云網(wǎng)成立于2011年，是一家專注于智慧家庭領(lǐng)域的大數(shù)據(jù)技術(shù)和應用服務商。經(jīng)歷了由數(shù)據(jù)企業(yè)向大數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)型，不斷加大技術(shù)方面的投入，在磨合中沉淀積累，加強對產(chǎn)品需求理解和模型開發(fā)，同時以開放式大數(shù)據(jù)平臺為核心資源，整合全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)體系，具備從數(shù)據(jù)采集、處理、可視化和應用的大數(shù)據(jù)技術(shù)能力，為企業(yè)提供大數(shù)據(jù)應用和解決方案、精準營銷和商業(yè)智能決策支持。

全能數(shù)據(jù)處理 發(fā)力智慧家庭

大數(shù)據(jù)的出現(xiàn)，把人們帶入到一個顛覆和創(chuàng)新的時代。奧維云網(wǎng)擁有全方位一體化的產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)體系，公司大數(shù)據(jù)分布式采集、存儲、處理和服務平臺不斷完善，奠定行業(yè)技術(shù)優(yōu)勢。奧維云網(wǎng)董事長喻亮星表示，數(shù)據(jù)不等于產(chǎn)品，沒有技術(shù)能力做支撐無法轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品。他說：“奧維云網(wǎng)擁有一體化的大數(shù)據(jù)技術(shù)作保證，作為數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化與輸出的一個基本支撐。對于任何一個大數(shù)據(jù)的產(chǎn)品來講，一定要把數(shù)據(jù)通過分析加工之后，可視化輸出給客戶，讓客戶能夠真正地感知，如此才能真正地用到?jīng)Q策里面?！?/p>

就像竹子，經(jīng)年累月的沉淀，而后勢不可擋的生長。“智慧家庭大數(shù)據(jù)”戰(zhàn)略發(fā)展布局逐步完善，大數(shù)據(jù)業(yè)務取得階段性進展。公司全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)體系建設進一步完善，在維持線下、線上渠道穩(wěn)定增長的零售數(shù)據(jù)監(jiān)測網(wǎng)絡基礎(chǔ)上，分別與中國五金制品協(xié)會、中國飯店業(yè)采購供應協(xié)會簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在住宅精裝修市場、廚衛(wèi)電器產(chǎn)品、酒店商用產(chǎn)品等領(lǐng)域共同開發(fā)大數(shù)據(jù)資源。公司在垂直領(lǐng)域中走得越來越好。

數(shù)據(jù)平臺一直是奧維云網(wǎng)建設的重點，喻亮星說：“將殘缺的、孤立的數(shù)據(jù)鏈接起來能創(chuàng)造更大的價值?！?/p>

奧維云網(wǎng)擁有自己獨特的優(yōu)勢。

優(yōu)良的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。傳統(tǒng)企業(yè)、平臺型企業(yè)擁有眾多數(shù)據(jù);而奧維云網(wǎng)同樣在成立之初就十分重視數(shù)據(jù)的積累，由上而下的戶用數(shù)據(jù)、服務數(shù)據(jù)的積累為建立開放式交互數(shù)據(jù)平臺奠定良好基礎(chǔ)。

業(yè)務優(yōu)勢。奧維云網(wǎng)擁有領(lǐng)先的、全流程的業(yè)務平臺，在數(shù)據(jù)采集、分析、建模等方面有完整的數(shù)據(jù)解決方案。

產(chǎn)品轉(zhuǎn)化能力優(yōu)勢。當今時代所需要的服務并不是純技術(shù)服務，奧維云網(wǎng)通過分析了解客戶需求，用技術(shù)做支撐，采集相應數(shù)據(jù)做產(chǎn)品轉(zhuǎn)化。這是所有大數(shù)據(jù)公司都欠缺的能力。

掛牌新三板有喜有憂

經(jīng)過半年多時間的準備工作，2014年8月奧維云網(wǎng)成功掛牌新三板。這讓奧維云網(wǎng)在財務、業(yè)務、信息等方面更加規(guī)范、細致。品牌效應顯著，使企業(yè)發(fā)展更具競爭力。然而隨著企業(yè)的不斷發(fā)展，掛牌新三板并未達到喻亮星預期的發(fā)展目標。這讓他在感受到新三板所帶來喜悅的同時，也漸漸感到了擔憂。

新三板流動性危機成為關(guān)注的焦點。由于對新三板政策紅利預期的落空，導致投資者信心的下降。另外，做市商在市場中并沒有發(fā)揮出維護市場穩(wěn)定、調(diào)節(jié)資源的重要作用，反而成了下跌的催化劑。由于做市商手里聚集了大量的掛牌公司股票，一旦遇到看空預期的苗頭出現(xiàn)，做市商就會迅速將手里的“庫存”大舉拋售，以賺取最大利潤。

喻亮星表示，公司目前正在申請IPO輔導，為轉(zhuǎn)戰(zhàn)主板做準備。

2016年到來，奧維云網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃依然主要圍繞在產(chǎn)品落地和平臺建設兩方面。不斷開發(fā)新產(chǎn)品，挖掘數(shù)據(jù)價值，讓大數(shù)據(jù)產(chǎn)品有爆發(fā)式增長。擴大應用范圍，讓產(chǎn)品真正落地，為領(lǐng)域內(nèi)企業(yè)提供更好的用戶層面分析的數(shù)據(jù)服務。通過并購、投資等方式完善供應鏈產(chǎn)品體系，圍繞智慧家庭搭建開放式交互平臺。

天河智造：互聯(lián)網(wǎng)+制造 優(yōu)勢重構(gòu)

天河智造（北京）科技股份有限公司（以下簡稱為“天河智造”）系原北京市創(chuàng)新天河軟件技術(shù)有限公司;目前已完成股改，正在提交新三板掛牌申報材料;天河智造是由清華學子于2010年創(chuàng)建的工業(yè)4.0領(lǐng)域信息技術(shù)公司。公司以自主研發(fā)的數(shù)字化協(xié)調(diào)制造平臺――T5平臺為基礎(chǔ)，以行業(yè)領(lǐng)先的工業(yè)軟件（CAD/CAPP/PLM/MES/EDPS……）為支撐，為制造業(yè)企業(yè)提供智慧工廠、智能制造的完整解決方案。產(chǎn)品線覆蓋設計、工藝、制造管理等數(shù)字化生產(chǎn)領(lǐng)域，自主知識產(chǎn)權(quán)軟件涵蓋6大體系26個產(chǎn)品。經(jīng)過5年多的發(fā)展，天河智造涵蓋從設計到工藝，從工藝到研發(fā)管理，從研發(fā)管理到生產(chǎn)制造，再到質(zhì)量管理的全系列數(shù)字化生產(chǎn)解決方案，已在航天航空、電站能源設備等高端裝備制造領(lǐng)域擁有大量的標桿用戶。

資本+智能疊加帶動發(fā)展

天河智造從2015年5月起開始操作新三板掛牌項目，同年7月完成第一輪融資，9月召開股份公司創(chuàng)立大會，10月完成公司股份制改造，12月正式提交申報材料。天河公司創(chuàng)始人之一，現(xiàn)任天河智造（北京）科技股份有限公司總經(jīng)理蘭富榮在接受《中國信息化周報》記者采訪時表示：“天河的發(fā)展太慢了，客戶需求發(fā)展遠遠快于天河的發(fā)展。掛牌新三板更有利于實現(xiàn)我們原有的規(guī)劃，可以提前實現(xiàn)我們的一些想法從而推動智能制造產(chǎn)業(yè)更快發(fā)展?！?/p>

當記者問到，掛牌新三板的益處時，他從三個方面進行了表述。

第一，資本+智能的疊加才是行業(yè)比較有效的發(fā)展模式，符合制造業(yè)需求的模式，如果到現(xiàn)在這個“互聯(lián)網(wǎng)+”時代，這個全球化競爭時代，企業(yè)還是要靠自身滾動發(fā)展的話，將被遠遠地拋在后面。很多國際企業(yè)都是資本驅(qū)動的，不借助資本天河智造就很可能被淘汰，必須借助資本來實現(xiàn)快速發(fā)展。第二，通過新三板可以實現(xiàn)天河智造自己集合眾智，共贏發(fā)展的理念。企業(yè)發(fā)展需要集合優(yōu)秀的人才，不借助資本，很難吸引、留住人才。把人聚集起來，把人的積極性調(diào)動起來，資本是有效的手段。第三，掛牌新三板，也能讓天河智造本身的管理和治理走向規(guī)范，對公司壯大很有好處。因為要真正長大，就得變成透明的公司，還需要規(guī)范。

互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型 平臺化發(fā)展

《中國制造2025》戰(zhàn)略規(guī)劃，將“互聯(lián)網(wǎng)+制造業(yè)”推向輿論的風口浪尖?；ヂ?lián)網(wǎng)的本質(zhì)就是打破一切界限，快速地實現(xiàn)信息的互聯(lián)互通和共享?；ヂ?lián)網(wǎng)的沖擊無所不在，制造業(yè)的真正機會，不僅是前臺“上網(wǎng)”更是要通過重新組合后臺要素來驅(qū)動。就像蘭富榮所說，每個制造企業(yè)都要從互聯(lián)網(wǎng)的角度找到自己的優(yōu)勢，不是按傳統(tǒng)思路找優(yōu)勢，要借助互聯(lián)網(wǎng)思維，打破原有資源優(yōu)勢。另外，企業(yè)還要站在全國、全球的角度看清自身優(yōu)勢、長處，結(jié)合自身所在的產(chǎn)業(yè)鏈，形成各自有優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)鏈的合作體。

互聯(lián)網(wǎng)+技術(shù)創(chuàng)新已經(jīng)成為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)變革發(fā)展的一大核心動力?！爸圃炱髽I(yè)必須聚焦自己的優(yōu)勢，形成產(chǎn)業(yè)鏈的聯(lián)合體，以后的競爭都將是產(chǎn)業(yè)鏈的競爭，不是單個企業(yè)的競爭?！彼@樣說。

在這樣的產(chǎn)業(yè)環(huán)境下，制造企業(yè)需要注意兩點：一是必須利用互聯(lián)網(wǎng)思維分析、把握、發(fā)展自己優(yōu)勢，強強聯(lián)合，打造產(chǎn)業(yè)鏈的合作體。二是通過智能制造提升產(chǎn)品本身的智能化水平和生產(chǎn)制造過程的智能化水平。產(chǎn)品智能化就是將最終產(chǎn)品變成信息終端，采集、感知、存儲自身運行和環(huán)境數(shù)據(jù)，并通過網(wǎng)絡傳輸傳遞出去。而提高生產(chǎn)和制造過程的智能化水平就是要把生產(chǎn)過程變得可感知，所有信息實時采集反饋，將制造企業(yè)做成透明工廠。

平臺化一直是包括工業(yè)軟件在內(nèi)的管理應用軟件的發(fā)展方向，主流廠商也都在踐行。天河數(shù)字化協(xié)作制造平臺――T5數(shù)字化制造平臺是天河多年的經(jīng)驗積累整合，這是天河的獨特優(yōu)勢。

T5平臺是基于建模技術(shù)的平臺軟件，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建設計解決方案PLM、工藝解決方案CAPP，生產(chǎn)管理的解決方案MES，互聯(lián)互通DNC的解決方案和虛擬工廠解決方案。

T5平臺的優(yōu)勢有三個，第一是本身就解決了集成問題，第二是可擴展性，需求變動調(diào)整定制方案即可;第三是可發(fā)展性，可升級性。

璧合科技：

程序化廣告走向開放、自助

在電影《催眠大師》中，徐崢問，當只出現(xiàn)紅色和黃色的圖片時，你想到的是什么？――麥當勞。無疑，麥當勞的廣告已深入人心。

廣告已成為我們?nèi)粘Ｉ钪杏謵塾趾薜氖挛?。沒有廣告我們很難即時了解新鮮事物，日常生活中我們又不想被冗長繁雜的廣告包圍?，F(xiàn)在的廣告越來越有技術(shù)，但是不管多么有技術(shù)的廣告都會被很多人拿出來吐槽一下。廣告主在廣告投放過程中也有越來越多的困惑產(chǎn)生，如何選擇廣告需求平臺DSP？哪種投放形式更好？應該用什么樣的數(shù)據(jù)可以帶來更有效的轉(zhuǎn)化？

如果廣告主能夠鎖定受眾，而受眾也看到自己感興趣的廣告就完美了。也許這個愿望在從前只能是“如果”，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)飛速發(fā)展，讓這個愿望成為了現(xiàn)實。

北京璧合科技股份有限公司（以下簡稱為“璧合科技”）是基于大數(shù)據(jù)技術(shù)，提供跨屏程序化購買投放策略和技術(shù)解決方案的互聯(lián)網(wǎng)效果廣告技術(shù)公司。璧合科技2012年8月成立，年輕而具有朝氣，始終堅持開放創(chuàng)新。2015年8月31日，璧合科技成功掛牌新三板（股票代碼833451），成為國內(nèi)資本市場效果廣告第一股。

璧合科技于2014年12月獲得藍色光標的B輪融資，2015年6月完成了由科大訊飛領(lǐng)投的4000萬元的定向增發(fā)。璧合科技董事會秘書兼市場總監(jiān)侯蕾表示，這讓璧合科技在發(fā)展中擁有極大的優(yōu)勢。憑借在廣告技術(shù)領(lǐng)域獲得兩家A股上市公司藍色光標和科大訊飛的戰(zhàn)略投資，并聯(lián)手科大訊飛在移動端數(shù)據(jù)標簽應用上展開深度戰(zhàn)略合作，致力于以優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)，助力移動效果營銷，使得璧合科技在同業(yè)競爭中領(lǐng)先了一步。

侯蕾告訴《中國信息化周報》記者，對于程序化廣告來講，2012年是其發(fā)展元年，國內(nèi)剛剛開始出現(xiàn)程序化廣告，經(jīng)過3年多的發(fā)展，它仍處于“風口”。廣告程序化購買正在從封閉的系統(tǒng)逐漸向開放性的平臺轉(zhuǎn)變。璧合科技自主研發(fā)的開放自助式廣告投放平臺AGAIN，將數(shù)據(jù)管理平臺DMP和廣告需求平臺DSP整合為一體，以高效的人群定向技術(shù)和廣告優(yōu)化算法，實現(xiàn)從數(shù)據(jù)收集、分析到效果預估、定制個性化創(chuàng)意廣告的自助投放全過程。

AGAIN建立在豐富、可操作的數(shù)據(jù)以及智能算法之上，可分析不同消費者的興趣和購買意愿，進行有效召回。實時的動態(tài)創(chuàng)意素材，通過算法進行最佳組合并投放。采用簡單便捷的后臺，便于用戶操作體驗。無論消費者是在使用 PC、移動設備，AGAIN都能幫助廣告主接觸并吸引其用戶。璧合科技已為包括電商、金融、在線教育、游戲、旅游等行業(yè)在內(nèi)的幾千家廣告主提供線上效果類營銷服務。

AGAIN在未來的發(fā)展方向?qū)⑹谴罱ㄐ袠I(yè)內(nèi)的開放生態(tài)平臺，廣告主不僅可以指定流量的購買，也可以自由選擇廣告的呈現(xiàn)方式、視覺效果乃至設計創(chuàng)意等，為企業(yè)營銷搭建開放的生態(tài)營銷矩陣。

未來，開放、自助將是程序化廣告的大趨勢。璧合科技基于大數(shù)據(jù)技術(shù)，結(jié)合自身豐富的效果廣告服務經(jīng)驗，打造開放自助的廣告投放平臺，直擊企業(yè)營銷痛點，用高性價比投入，幫廣告主輕松實現(xiàn)精準高效的投放服務。

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新三板并購火爆的原因何在？

對于上市公司來講，新三板如同過濾器。能夠掛牌上新三板公司的大多具有較高的信息披露要求和財務透明度，這就像一張大網(wǎng)，篩選出了財務指標良好、具有投資價值和增值潛力的公司。

新三板市場有一個重要特點就是新興行業(yè)公司數(shù)量多，覆蓋的企業(yè)及業(yè)務類型非常豐富。而且多數(shù)新三板的公司普遍具有自己的核心技術(shù)和優(yōu)勢資產(chǎn)，或是具有獨特創(chuàng)新的模式。另外，相對寬松的制度環(huán)境為新三板企業(yè)參與并購重組創(chuàng)造了軟環(huán)境。近年來在新三板市場，并購重組制度趨于完善。

上市練兵場 新三板的七大功能

有人說新三板是擬上市公司的“練兵場”，這與業(yè)界有關(guān)“預備板”的建議不謀而合。與主板上市IPO排隊動輒幾年時間，還要間歇性關(guān)閘的情況相比，新三板掛牌最快5-7個月即可完成，實在可以說是短平快，效率高。北京和君咨詢有限公司咨詢師趙崢辰在接受《中國信息化周報》記者采訪時說，新三板掛牌熱本質(zhì)上是一種制度紅利，準確地講是中國資本市場改革的制度紅利。

趙崢辰表示，新三板對中小企業(yè)來講主要有七大功能：

第一大功能 融資

新三板掛牌公司可以通過定向增發(fā)等股權(quán)融資方式融資，也可以通過股權(quán)質(zhì)押、中小企業(yè)私募債等債權(quán)融資方式融資。對中小企業(yè)來講，資金問題是企業(yè)生存和發(fā)展的核心問題之一，通過掛牌新三板可以在很大程度上增加中小企業(yè)的融資渠道，降低資金成本，促進企業(yè)發(fā)展。

第二大功能 財富效應

新三板作為全國統(tǒng)一的場外市場，目前由交易雙方協(xié)商反映公司股份的價值，未來新三板將引入做市商制度和競價交易制度，充分發(fā)現(xiàn)公司股份的價值;公司掛牌后，為股東提供了退出機制，股東能夠通過轉(zhuǎn)讓股份套現(xiàn)，也為投資機構(gòu)提供了一個風險管理的新平臺。

第三大功能 轉(zhuǎn)板上市

新三板是上市公司的“蓄水池”，未來新三板開通分層制度及轉(zhuǎn)板制度以后，新三板企業(yè)只要符合一定條件即可轉(zhuǎn)板成為創(chuàng)業(yè)板上市公司。

第四大功能 規(guī)范治理

新三板掛牌公司經(jīng)過中介機構(gòu)對公司進行改制、盡職調(diào)查、輔導、審計和評估，發(fā)現(xiàn)公司法人治理中存在的法律及經(jīng)營風險、向公司提出改進建議，建立與完善公司治理機制，從此進入陽光化、規(guī)范化發(fā)展。

第五大功能 廣告效應

掛牌對企業(yè)而言是巨大的無形資產(chǎn)，在一定意義上強于任何廣告效應。目前我國資本市場有逾1億位投資者，各大媒體都在關(guān)注掛牌公司，成為其免費的宣傳平臺。企業(yè)通過新三板掛牌成為公眾公司，提升了公司知名度，有利于樹立企業(yè)品牌和提升企業(yè)形象，也有利于企業(yè)開拓市場，使企業(yè)更易獲得風險投資和銀行貸款支持。

第六大功能 并購重組

掛牌公司可借助新三板市場通過兼并收購、資產(chǎn)重組等手段有效整合行業(yè)資源，加大發(fā)展壯大。

隨著主板市場及創(chuàng)業(yè)板市場并購行為的進一步火爆，在新三板市場上各路資本相互追逐廝殺的景象也越演越烈，新三板上市企業(yè)成為并購的盤中美食，同樣新三板掛牌的公司也不甘落后，主動出擊，尋找屬于自己的獵物。在過去的幾年時間里，A股上市公司開始緊盯新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)，伺機而動，將新三板視作并購的標的池。2014年共有10家新三板企業(yè)成為上市公司收購標的，涉及金額逾百億元。2015年后，新三板已經(jīng)有216起被并購重組事件，289起主動出擊并購事件?？梢?，新三板未來即將成為并購市場的一片藍海。

第七大功能 吸引人才

掛牌公司可以實施股權(quán)激勵，吸引優(yōu)秀的人才為公司服務，調(diào)動員工積極性，增強公司凝聚力。

趙崢辰分析，企業(yè)掛牌新三板的動機和目標大多是獲取企業(yè)發(fā)展所需的資金、人才、品牌等一系列重要資源，促使企業(yè)走上持續(xù)、快速發(fā)展的道路。企業(yè)成功掛牌新三板后，就等于拿到了資本市場的入場券，成為“非上市公眾公司”，很多沒上市之前想做的做不了的事情，都可以通過新三板來操作了，對企業(yè)發(fā)展影響十分深遠。

事實上，新三板很大程度上承載著規(guī)范企業(yè)的功能，無論企業(yè)未來是否要通過IPO手段上滬深兩市，但是必須有一個規(guī)范企業(yè)的過程，新三板則正好滿足這個需求。最關(guān)鍵的是，新三板還有交易功能和價格發(fā)現(xiàn)功能。未來，隨著新三板分層制度等制度利好的推出，企業(yè)在新三板市場能夠獲得足夠的發(fā)展動力。據(jù)分析，一些排名靠前的新三板企業(yè)可以收到足夠的關(guān)注度，價值也可以得到提升，融資需求也可得到滿足。

當然也有很多企業(yè)只是將新三板作為登上主板的“跳板”，借機謀求更大的發(fā)展空間。例如奧維云網(wǎng)、璧合科技等企業(yè)都在積極申請IPO輔導，以期轉(zhuǎn)板成功。

各界大佬“壁咚”新三板

近日，眾多大佬紛紛把目光拋向了新三板，新三板市場“春意盎然”，掛牌數(shù)量猛增。李開復、馬云等大佬紛紛將目光投向新三板。

創(chuàng)新工場 2016年2月15日全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公告顯示，創(chuàng)新工場的掛牌申請獲得批準，并公開轉(zhuǎn)讓。

創(chuàng)新工場（北京）企業(yè)管理股份有限公司成立于2010年11月2日，主營業(yè)務是為優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者提供全方位創(chuàng)業(yè)服務。

創(chuàng)新工場的創(chuàng)業(yè)服務大體分為三個層次：

1.0層次的創(chuàng)業(yè)服務著眼于幫助創(chuàng)業(yè)者解決企業(yè)初創(chuàng)時期的基本問題，例如辦公場地、設備等;

2.0層次的創(chuàng)業(yè)服務圍繞創(chuàng)業(yè)企業(yè)運營所需提供全方位價值服務，包括人力、財稅咨詢、法務、市場、公共關(guān)系等專業(yè)化服務;

3.0層次的創(chuàng)業(yè)服務旨在以創(chuàng)業(yè)服務平臺為中心，依托核心資源優(yōu)勢，拓展多元化的服務體系，構(gòu)建貢獻持續(xù)價值的自循環(huán)創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。

恒大淘寶 由阿里巴巴集團參股的恒大淘寶足球俱樂部于2015年11月6日在新三板正式掛牌上市，阿里巴巴集團主席馬云、恒大集團主席許家印出席掛牌儀式，為恒大淘寶敲鐘。恒大淘寶主營業(yè)務為職業(yè)足球俱樂部運營。至此，恒大淘寶足球俱樂部成為亞洲首家登陸資本市場的足球俱樂部，成為“亞洲足球第一股”。

藍獅子 吳曉波，中國最出色的財經(jīng)作家之一，其一手創(chuàng)辦的藍獅子文化創(chuàng)意股份有限公司日前獲批登陸新三板，此次掛牌也是這位財經(jīng)大咖“寫而優(yōu)則仕”的資本首秀。

藍獅子主營業(yè)務：圖書內(nèi)容提供、高端商業(yè)閱讀服務、新媒體業(yè)務。

和君商學 2015年2月5日掛牌新三板。新東方校長俞敏洪、千和資本董事長王亞偉、上海證大集團董事長戴志康等20幾位著名企業(yè)家均為和君商學的股東。

和君商學主要提供“企業(yè)總裁班”管理培訓課程、青年商學培養(yǎng)計劃、專題培訓班、企業(yè)內(nèi)訓等項目。

除了創(chuàng)新工場、恒大淘寶、藍獅子外，還有像奧維云網(wǎng)、璧合科技、天河智造、華誼創(chuàng)星、鐵血網(wǎng)、百姓網(wǎng)等更多優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和傳統(tǒng)企業(yè)已經(jīng)“棲身”或正在申請掛牌新三板的路上?？梢?，新三板熱不止是一時之熱。企業(yè)有了資本助推，預計仍將保持良好穩(wěn)定的增長。