導(dǎo)語：如何才能寫好一篇項(xiàng)目融資和企業(yè)融資，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

公司地址 : ________

聯(lián)系電話 : _________ 傳真: ________

郵 編: ____________________

外 方:___________________(以下簡稱乙方)

公司地址 :_________________

聯(lián)系電話 : _____________ 傳真: ________

郵 編: ___________________

甲、乙雙方經(jīng)友好,坦誠協(xié)商,就甲方“ ”的

建設(shè)項(xiàng)目投中小企業(yè)融資合作事宜，達(dá)成共識如下：

公司名稱： _________________ (暫定)

二、公司注冊地址 :________________

三、項(xiàng)目總投資 _____________萬美元, 注冊資本___________萬美元中小企業(yè)融資項(xiàng)目合作意向書范本

甲方投資 _______________萬美元, 乙方投資___________萬美元

四、甲方建設(shè)項(xiàng)目需提供的投中小企業(yè)融資總額約為_________________萬美元。

五、甲,乙雙方擬共同成立合作公司,乙方擬以現(xiàn)匯作為合作條件;甲方擬以項(xiàng)目的土地 ,固定資產(chǎn)和未來收益作為合作條件。乙方所提供的建設(shè)資金分批進(jìn)入中外合作公司的外匯賬戶后 ,使用期為 15 年,前 3 年為建設(shè)期,建設(shè)期內(nèi)免本息。從第 4 年底開始 ,甲方每年按 12 %的保底利潤支付乙方紅利,連續(xù) 12 年,到期不再還本息。

六、使乙方所提供的資金安全進(jìn)入和匯出,雙方就成立“中外合作公司” ，設(shè)立“外匯賬戶”。

七、乙方負(fù)責(zé)提供申辦合作公司所需的有關(guān)證明材料，甲方負(fù)責(zé)在當(dāng)?shù)剞k理申報(bào)，立項(xiàng)，注冊等一切相關(guān)手續(xù)。雙方保證提供給對方的材料是完整的，真實(shí)的，有效的。

八、甲方企事業(yè)用于抵押的企業(yè)的資產(chǎn)及建設(shè)項(xiàng)目，需根據(jù)中華人民共和國擔(dān)保之規(guī)定，需 項(xiàng)目擔(dān)保 ，作為與乙方的引資條件，若由于任何不確定因素造成不能按時(shí)將利潤支付給澳方的，乙方有權(quán)接管合作項(xiàng)目的經(jīng)營權(quán)，直至收回投資后，將項(xiàng)目的經(jīng)營權(quán)歸還甲方。

九、甲方建設(shè)項(xiàng)目的未來收益，需按中華人民共和國合資合作法規(guī)定由雙方認(rèn)可的評估或誰機(jī)構(gòu)進(jìn)行分析評定和投資風(fēng)險(xiǎn)的估算后，作為乙方風(fēng)險(xiǎn)投資的依據(jù)。

十、中外合作公司成立后，乙方不參與今后合作公司的一切經(jīng)營活動，也不承擔(dān)合作公司的所有法律與經(jīng)濟(jì)責(zé)任，只負(fù)責(zé)提供資金的監(jiān)督使用和調(diào)配。合作期滿后，乙方無條件退出，合作公司及全部甲方所有。

十一、甲,乙雙方在引資合作過程中所產(chǎn)生的有關(guān)前期動作費(fèi)用,境內(nèi)部分由甲方墊付 ,境外部分由乙方承擔(dān)。

十二、由此合作意向書所涉及的甲方與第三摩肩接踵經(jīng)濟(jì)關(guān)系及連帶責(zé)任關(guān)系, 均與乙方無關(guān)。

十三、乙方資金到位同時(shí),按實(shí)際到位資金的_______ % ,甲方支付第三方( )一次性中小企業(yè)融資咨詢服務(wù)費(fèi)用。

十四、本合作意向書,由雙方代表簽字后確認(rèn)。

十五、本合作意向書一式二份,雙方各執(zhí)一份。未盡事宜,雙方另行協(xié)商。

篇2

關(guān)鍵詞：鐵路建設(shè) 融資模式 問題及措施

當(dāng)前鐵路提出了進(jìn)一步發(fā)展目標(biāo)，已初具規(guī)模，而大規(guī)模的鐵路建設(shè)造成企業(yè)負(fù)債累累，信貸緊縮后鐵路借錢難、還債難，阻礙了其發(fā)展。積極方面，政企分開為鐵路建設(shè)提供新的融資手段，它在鐵路建設(shè)中引入項(xiàng)目融資的籌資方式，解決了部分融資難題，創(chuàng)新了市場化融資手段，確保鐵路建設(shè)順利實(shí)施。

一、我國企業(yè)融資模式概述

（一）傳統(tǒng)融資模式

傳統(tǒng)融資是將企業(yè)所有資產(chǎn)、收益作為信用保證，來籌集企業(yè)經(jīng)營所需要的資金，它可以分為債權(quán)融資和權(quán)益融資；債權(quán)融資是通過增加企業(yè)債務(wù)為企業(yè)籌集所需資金，主要包括：銀行貸款、債券融資、融資租賃、買方信貸、票據(jù)融資等；權(quán)益融資是通過吸引投資者、擴(kuò)大企業(yè)所有者權(quán)益實(shí)現(xiàn)籌資過程，主要包括：國家財(cái)政投資、股票融資、社會資金等。當(dāng)前，我國鐵路建設(shè)主要以建設(shè)基金和銀行貸款為主，具有政府信用融資特點(diǎn)。

（二）項(xiàng)目融資模式

項(xiàng)目融資是為建設(shè)項(xiàng)目、或已有項(xiàng)目進(jìn)行的融資活動。與傳統(tǒng)融資方式相比，其具有更多的特點(diǎn)與優(yōu)勢：

首先，項(xiàng)目融資具有導(dǎo)向性，它以主體資信程度來安排融資，融資成本、數(shù)量、結(jié)構(gòu)與項(xiàng)目的預(yù)期資產(chǎn)價(jià)值、現(xiàn)金流量相聯(lián)系；其次，具有有限追索的特點(diǎn)，可以在某個(gè)特定階段，對借款人進(jìn)行追索；最后，非公司負(fù)債融資可以將有限財(cái)力進(jìn)行更多投資，并且分散風(fēng)險(xiǎn)到每個(gè)項(xiàng)目上去；此外，項(xiàng)目融資還具有風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、信用結(jié)構(gòu)多樣化、融資成本較高等特點(diǎn)。

二、我國鐵路建設(shè)融資現(xiàn)狀及原因

（一）我國鐵路建設(shè)融資現(xiàn)狀

我國鐵路建設(shè)堅(jiān)持自主推進(jìn)現(xiàn)代化技術(shù)、設(shè)備創(chuàng)新，制定企業(yè)發(fā)展目標(biāo)、完成企業(yè)規(guī)劃，這一過程需要大量的資金，而當(dāng)前鐵路建設(shè)存在融資難題，如：投資主體單一、融資渠道單一、存在大量的債務(wù)、融資過程過分依賴政府、投資管理的方式過于落后等問題，急需鐵路建設(shè)企業(yè)予以解決。

（二）鐵路建設(shè)融資現(xiàn)狀產(chǎn)生的原因

產(chǎn)生我國鐵路建設(shè)融資現(xiàn)狀的主要原因就是，原有鐵路部門政企不分，現(xiàn)有的壟斷模式與市場嚴(yán)重脫節(jié)，投資者的權(quán)益不能得到有效保證，使融資者對企業(yè)失去了信心；另外，鐵路建設(shè)企業(yè)融資過程過分依賴政府撥款，缺少融資的創(chuàng)新能力；鐵路建設(shè)過程中投資主體不明確，項(xiàng)目經(jīng)營沒有融資主體資格，使項(xiàng)目融資石沉大海。

三、我國鐵路建設(shè)適當(dāng)引入項(xiàng)目融資模式建議

傳統(tǒng)鐵路建設(shè)集中撥款、集中建設(shè)導(dǎo)致鐵路企業(yè)高額負(fù)債，已經(jīng)不能適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，為進(jìn)一步邁出體制改革的步伐，加快鐵路建設(shè)融資，適應(yīng)市場項(xiàng)目融資管理需要，需要對鐵路建設(shè)引入項(xiàng)目融資模式提出建議：

（一）給予鐵路建設(shè)企業(yè)融資主體地位

鐵路建設(shè)融資過程，要求發(fā)起人具有資產(chǎn)管理權(quán)、經(jīng)營權(quán)，但是，當(dāng)前鐵路建設(shè)并沒有這些權(quán)責(zé)，做為項(xiàng)目融資主體的職能弱化，因此，積極放權(quán)，按現(xiàn)代化企業(yè)管理制度建立獨(dú)立的項(xiàng)目公司，給融資主體獨(dú)立的法人地位，承擔(dān)鐵路融資、運(yùn)營及風(fēng)險(xiǎn)管理，提升鐵路企業(yè)融資動力 ，處理好融資個(gè)體間利益關(guān)系，增強(qiáng)其市場競爭力。

（二）完善制度，公平對待投資者

原有統(tǒng)收統(tǒng)支的模式是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，阻礙了鐵路建設(shè)的發(fā)展，影響項(xiàng)目融資過程的合理收益，如果鐵路運(yùn)行不能公平分配收入與成本，更加清晰披露清算結(jié)果，必然會影響投資者的投資信心，因此，鐵路企業(yè)必須提供合理的清算價(jià)格，制定完善的清算方案，公平對待投資者，才可以保證鐵路建設(shè)項(xiàng)目融資的順利實(shí)施。

（三）健全配套法律法規(guī)

鐵路建設(shè)項(xiàng)目融資涉及的范圍廣，致使項(xiàng)目融資的相關(guān)法律法規(guī)還存在盲點(diǎn)，制度上的不足，使得融資過程問題不斷，因此，在充分考慮我國實(shí)際情況的前提下，借鑒國外成功經(jīng)驗(yàn)，適當(dāng)改良配套法律法規(guī)，修改與原法律相沖突的內(nèi)容，出臺更多鐵路項(xiàng)目融資資本準(zhǔn)入規(guī)定，吸引更多的資本參與進(jìn)去，實(shí)現(xiàn)鐵路建設(shè)、法律制度、金融領(lǐng)域共贏的效果，使項(xiàng)目融資帶動鐵路建設(shè)事業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

（四）鐵路價(jià)格管制

項(xiàng)目融資以實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益為目的，而鐵路價(jià)格受到管制后，不符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，使未來投資收益受到影響。市場經(jīng)濟(jì)條件下，通過價(jià)格機(jī)制進(jìn)行資源配置，會出現(xiàn)價(jià)值偏離，挫傷投資者對鐵路項(xiàng)目的投資信心，使鐵路建設(shè)融資能力下降。而運(yùn)價(jià)管制放松，運(yùn)用票價(jià)改革試點(diǎn)來調(diào)節(jié)供求關(guān)系，可以增加運(yùn)輸供給，平衡企業(yè)內(nèi)在要求，準(zhǔn)確測定鐵路經(jīng)營成本及利潤的基礎(chǔ)上，吸引融出方項(xiàng)目融資注意力。

四、結(jié)束語

當(dāng)前，我國鐵路建設(shè)面臨快速發(fā)展期，融資成為其發(fā)展的首要問題，它給鐵路的發(fā)展帶來了新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，打破原有思維模式，有針對性的對鐵路建設(shè)融資問題深入研究，通過政策扶持、配套法規(guī)保障，積極吸納社會資本，有效拓展鐵路融資渠道，解決融資難題，使其輕松應(yīng)對挑戰(zhàn)、迎接機(jī)遇，保證其快速、穩(wěn)步向前發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

篇3

【關(guān)鍵詞】企業(yè) 融資 比較 選擇

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)的融資在很大程度上決定著企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?也是企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長最持久的源泉?，F(xiàn)在我國大部分比較成功的電力產(chǎn)品企業(yè)經(jīng)過多年的經(jīng)營運(yùn)作,企業(yè)的產(chǎn)品已基本趨于完善,也擁有了一定的知名度,樹立了企業(yè)的品牌效應(yīng),而且企業(yè)自有技術(shù)開發(fā)產(chǎn)品的市場占有率也已達(dá)到了較高的市場占有率。同時(shí),由于企業(yè)尚未達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì),而銷售利潤已達(dá)到了邊際利潤目標(biāo),為了進(jìn)一步降低產(chǎn)品成本、加強(qiáng)市場營銷和服務(wù)能力,企業(yè)需要更多的資金投入來擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,形成產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化,同時(shí)隨著市場競爭的日趨激烈,也需要大量的資金投入到所開發(fā)生產(chǎn)的產(chǎn)品的營銷和服務(wù)中,建立一條高效、低成本的市場銷售和服務(wù)體系。但長期以來,由于受企業(yè)性質(zhì)的影響,企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)過于單一,除了自有資金外,主要靠銀行貸款來解決資金問題,這種資金結(jié)構(gòu)已經(jīng)不適應(yīng)企業(yè)在當(dāng)前激烈的競爭環(huán)境中生存,所以如何選擇合適的融資方式,進(jìn)行融資運(yùn)作,降低融資成本和風(fēng)險(xiǎn)是目前企業(yè)需要考慮和解決的最大問題。

一、當(dāng)前企業(yè)融資的途徑

1、政策性融資途徑分析

政府各項(xiàng)基金的申報(bào)每年都提供,而且在企業(yè)需要政府的貼息貸款時(shí),企業(yè)可以隨時(shí)申請貸款,具有很大的機(jī)動性和方便程度。但是,政府支持的資金都是有限的,各種基金對技術(shù)項(xiàng)目的最高限額為人民幣100萬元左右,貼息貸款的最高限額也局限于200萬元以下,期限一般在1―3年。所以因其融資的金額太低,只能作為某某公司的輔助融資方案。

2、債權(quán)融資途徑分析

企業(yè)所需資金除自有資金外采用銀行短期貸款來解決。銀行融資中,在風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡中,更注意資金風(fēng)險(xiǎn)的大小。銀行審查的重點(diǎn)是物質(zhì)抵押的保證與財(cái)務(wù)分析,傳統(tǒng)的評估方法是企業(yè)是否具備還本付息的能力,強(qiáng)調(diào)企業(yè)信譽(yù)和銀行資產(chǎn)的安全。銀行采用貸款形式,投入的是借貸資金,以利息收入為主,一般情況下,只關(guān)心投資的收回和利息所得。某某公司已成立近十年,企業(yè)的技術(shù)、產(chǎn)品市場、管理等方面都比較成熟,有著良好的“AAA”級信用關(guān)系,除部分土地外,企業(yè)廠房、房屋、設(shè)備等并未進(jìn)行抵押,所以企業(yè)具備在銀行貸款的條件。而根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況分析表明,企業(yè)總資產(chǎn)為3500萬元,總負(fù)債為1158萬元,其中長期負(fù)債總額為678萬元,短期負(fù)債總額為零,資產(chǎn)負(fù)債率為33%,未達(dá)到一般企業(yè)經(jīng)營的警戒線,且企業(yè)近幾年現(xiàn)金流量表顯示現(xiàn)金流狀況良好,具備從銀行籌措貸款的能力。

3、股權(quán)融資途徑分析

企業(yè)所需資金以股權(quán)出讓、增資擴(kuò)股等各種利用股本方式來吸引直接投資者進(jìn)行的融資。在企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)中,權(quán)益資金與債務(wù)資金的比例是資金結(jié)構(gòu)中最重要的比例關(guān)系。由于企業(yè)長期債務(wù)總額偏大,短期債務(wù)償還有時(shí)限要求,而目前企業(yè)的權(quán)益資金為零,要選擇在一定條件下使企業(yè)綜合資金成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資金結(jié)構(gòu),股權(quán)融資將成為某某公司需主要考慮的融資渠道。某某公司的主要融資項(xiàng)目為新建待建項(xiàng)目,效益明顯,可引入創(chuàng)業(yè)投資。在股權(quán)融資中,除投資風(fēng)險(xiǎn)外,投資方主要考慮的是它的投資回報(bào)率,根據(jù)美國權(quán)益投資回報(bào)數(shù)據(jù),一般風(fēng)險(xiǎn)投資或創(chuàng)業(yè)投資的年回報(bào)率為17%左右,而據(jù)本文前面項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益分析顯示,企業(yè)待建項(xiàng)目內(nèi)收益率可達(dá)30.06%,年利稅率45.65%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般風(fēng)險(xiǎn)或創(chuàng)業(yè)投資回報(bào)率,據(jù)有較高的投資價(jià)值。

4、項(xiàng)目融資途徑分析

當(dāng)前BOT項(xiàng)目融資有利于加速企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的開發(fā)和技術(shù)成果轉(zhuǎn)化,有利于突破企業(yè)單一的融資模式,在無法采用其他融資方式的情況下,采用項(xiàng)目融資是解決企業(yè)項(xiàng)目建設(shè)所需資金的有效方式。但由于政府行為的影響和現(xiàn)行法規(guī)、政策的限制,BOT融資項(xiàng)目的范圍僅限于公路、橋梁、電廠等各種基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),中小企業(yè)項(xiàng)目的BOT融資沒有得到政府支持。同時(shí)從我國項(xiàng)目融資的現(xiàn)狀來看,對于民營企業(yè)特別是中小企業(yè)進(jìn)行BOT項(xiàng)目融資在法律體系中還缺乏專門立法,由于法律對民營中小企業(yè)的BOT融資的性質(zhì)、范圍和管理未作出特別規(guī)定,使BOT融資所涉及到各方當(dāng)事人之間的法律關(guān)系有很大的不確定性,一旦發(fā)生爭議,將很難解決投資方和融資方在項(xiàng)目實(shí)施過程中出現(xiàn)的種種問題。如果政府通過特許權(quán)協(xié)議、投資協(xié)議、參股協(xié)議、建設(shè)合同、經(jīng)營管理合同、回購協(xié)議等一系列具有法律效力的協(xié)議或合同文件來替代、調(diào)整并允許中小企業(yè)采用BOT項(xiàng)目融資,則該融資方案具有可行性。

5、上市融資途徑分析

目前企業(yè)尚未能達(dá)到現(xiàn)行《證券法》規(guī)定的公開上市條件對企業(yè)的歷史、凈資產(chǎn)及最低贏利方面的嚴(yán)格要求,企業(yè)很難進(jìn)入主板市場進(jìn)行IPO融資。如果利用殼資源來進(jìn)行上市融資,其融資成本有三大塊:取得殼企業(yè)控股權(quán)的成本、對殼企業(yè)注入優(yōu)質(zhì)資本的成本、對“殼”企業(yè)進(jìn)行重新運(yùn)作的成本。除了考慮上述成本外,由于我國普遍存在上市企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的粉飾現(xiàn)象,還存在信息不對稱,殼企業(yè)隱瞞對自己不利的信息,存在相當(dāng)?shù)牟幻魇马?xiàng)等問題,因此在買殼時(shí),還應(yīng)充分考慮殼資源的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)決策層在決定買殼上市之前,應(yīng)根據(jù)自身的具體情況和條件,全面考慮,權(quán)衡利弊,從戰(zhàn)略制定到實(shí)施都應(yīng)有周密的計(jì)劃與充分的準(zhǔn)備。

二、企業(yè)融資方案的設(shè)計(jì)

通過對融資方案融資途徑可行性和融資資金結(jié)構(gòu)的分析,結(jié)合企業(yè)融資項(xiàng)目的特點(diǎn)、企業(yè)融資原則、融資現(xiàn)狀、企業(yè)所處的融資環(huán)境等,初步設(shè)計(jì)企業(yè)的融資方案為以下幾點(diǎn)。

1、銀行貸款

企業(yè)待建項(xiàng)目所需資金除自有資金外全部采用銀行貸款來解決,企業(yè)以往的融資都是利用銀行貸款而得到,由于企業(yè)有著良好的資信狀況,銀行的信用等級是AAA級,加上本項(xiàng)目有著良好的盈利性,所以比較容易得到銀行貸款;同時(shí)企業(yè)還能提供可供抵押的固定資產(chǎn),所以,根據(jù)企業(yè)的資信狀況,企業(yè)的待建項(xiàng)目的融資可采取銀行抵押貸款或擔(dān)保貸款等方式來進(jìn)行融資。

2、私募股權(quán)融資

企業(yè)所需資金除自有資金外全部以股權(quán)出讓、增資擴(kuò)股等方式來進(jìn)行股權(quán)融資。因企業(yè)融資項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)較低、投資回報(bào)率高,完全可吸引各種私募資本進(jìn)行投資。

3、融資租賃

融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對出賣人和租賃物的選擇,由出租人向出賣人購買租賃物,然后租給承租人使用,再由承租人向出租人支付一定租金的一種新型融資方式。由于融資租賃兼具融物、融資的屬性,以“融物”的形式達(dá)到了“融資”的特點(diǎn),打破了傳統(tǒng)信貸和商業(yè)信用的固有模式。租賃公司通過將設(shè)備出租給承租人使用,解決了承租人的設(shè)備投資資金不足問題,因而成為企業(yè)融資的一種替代形式。融資租賃能使承租人迅速獲得所需資產(chǎn),比其他融資方式更易形成生產(chǎn)能力,并保存承租企業(yè)的舉債能力。融資租賃不列作承租企業(yè)負(fù)債的增加,不改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),不會直接影響承租企業(yè)的借款能力。另外,承租企業(yè)不必承擔(dān)設(shè)備過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn),而且租金費(fèi)用可在所得稅前扣除,可享受稅收利益。電力行業(yè)融資租賃的市場較大,一些大的電力項(xiàng)目中可能有很多小項(xiàng)目可以采用融資租賃方式。目前我國電力企業(yè)中不少設(shè)備因陳舊、技術(shù)落后需要更新改造和升級換代,可采用融資租賃方式為資金不足的企業(yè)添置設(shè)備。同時(shí)也可以建立電力產(chǎn)業(yè)投資基金進(jìn)行融資。投資基金是一種大眾化的信托投資工具,它由基金管理公司或其他發(fā)起人向投資者發(fā)行受益憑證,將大眾手中的零散資金集中起來,委托具有專業(yè)知識和投資經(jīng)驗(yàn)的專家進(jìn)行管理和運(yùn)作,并由信譽(yù)良好的金融機(jī)構(gòu)充當(dāng)所募集資金的信托人或保管人?；鸾?jīng)理人把基金資產(chǎn)投向不同的標(biāo)的,投向產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投資基金就成為產(chǎn)業(yè)投資基金。產(chǎn)業(yè)投資基金主要對未上市企業(yè)直接提供資本支持,并從事資本經(jīng)營和監(jiān)督。隨著我國證券市場不斷發(fā)展,電力產(chǎn)業(yè)投資基金的建立時(shí)機(jī)己經(jīng)成熟。電力產(chǎn)業(yè)投資基金通過專業(yè)化操作,可做到分散投資風(fēng)險(xiǎn),節(jié)約投資成本,提高投資收益,使中小投資者獲得較好的投資收益。既可滿足電力項(xiàng)目對資金量的需求,也可滿足投資者投資電力項(xiàng)目的愿望。

4、綜合融資方案

綜合融資方案即企業(yè)所需資金分別采用銀行貸款和股權(quán)融資相結(jié)合的方式來解決。銀行貸款的效率最高,只要達(dá)到貸款的條件,可以很快得到資金,但得到的資金數(shù)量不一定能達(dá)到企業(yè)的融資規(guī)模需求,融資后對企業(yè)資金結(jié)構(gòu)也會有很大影響。目前國際經(jīng)濟(jì)形勢整體較弱,這勢必影響到私募資本市場,不利于企業(yè)的融資,同時(shí),私募股權(quán)融資用時(shí)較長,不確定因素較多,為使企業(yè)項(xiàng)目及時(shí)順利地進(jìn)行,可根據(jù)對經(jīng)濟(jì)形勢和企業(yè)自身的研究來決定融資渠道,考慮銀行貸款和股權(quán)融資相結(jié)合的融資方案。

5、融資方案的優(yōu)選

根據(jù)以上對融資項(xiàng)目的科學(xué)的、全面的、具體的分析,某某公司優(yōu)選的最終組合融資結(jié)構(gòu)方案應(yīng)為:項(xiàng)目建設(shè)總計(jì)需資金2300萬元,其中債權(quán)融資900萬元,占比39%;股權(quán)融資600萬元,占比26%;已投入資金及無形資產(chǎn)等內(nèi)源融資800萬元,占比35%,即外源融資65%,內(nèi)源融資35%。某某公司以債權(quán)融資為主,其融資操作不僅簡便可行,而且有利于保持企業(yè)的控制權(quán),融資成本較低,但企業(yè)負(fù)債經(jīng)營具有杠桿效應(yīng),一旦市場行情變差或企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)不善,由于債息的支付是無論企業(yè)盈虧都必須按時(shí)支付的,因此會給企業(yè)帶來較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),使處于困境的企業(yè)經(jīng)營更加困難。相對來說,股權(quán)融資的方式籌集資金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小但付出的資金成本相對較高。所以,三種融資方案中組合融資方案資金成本最小、風(fēng)險(xiǎn)最低、資金結(jié)構(gòu)最佳,是最優(yōu)的融資方案。

三、結(jié)束語

企業(yè)融資的選擇是一個(gè)復(fù)雜的過程,包括初步確定目標(biāo)、準(zhǔn)備必要的文件、合作談判、簽署文件等。在實(shí)際融資過程中,選擇何種融資方式都是企業(yè)決策者必須進(jìn)行認(rèn)真分析和研究的,需要深入細(xì)致分析。

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篇4

摘要：為了能讓企業(yè)更好的發(fā)展，基建融資是一個(gè)很好的選擇，企業(yè)選對合適的基建融資方式對企業(yè)自身來說極其重要，本文根據(jù)不同融資方式的選擇決策，對各種融資渠道的優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)的融資管理建議。

關(guān)鍵詞 ：基建；融資；財(cái)務(wù)；管理

一、基建融資的內(nèi)涵

基建項(xiàng)目的融資不同于傳統(tǒng)意義上的企業(yè)融資，其兩者的不同之處表現(xiàn)在：第一，兩者有不同的載體，企業(yè)財(cái)務(wù)管理主要根據(jù)投資、融資與分配等方面開展，進(jìn)行融資決策的載體為廣義資產(chǎn)即債權(quán)人資產(chǎn)、股東資產(chǎn)，幫助完善資本結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)的財(cái)務(wù)活動；基建項(xiàng)目融資的載體是項(xiàng)目，既要滿足項(xiàng)目資金需要，又要考慮到收益的融資方式，而且企業(yè)融資中具有獨(dú)立性。第二，兩者的影響因素有所區(qū)別，影響企業(yè)融資的因素有：公司章程及負(fù)債水平(融資空間)、金融環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資者協(xié)議約定、經(jīng)營性現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性、宏觀經(jīng)濟(jì)或營運(yùn)資本規(guī)模等，這些因素存在企業(yè)經(jīng)營活動的各個(gè)環(huán)節(jié)；而影響基建項(xiàng)目融資的因素有：建設(shè)期的時(shí)間、項(xiàng)目投資的大小、營運(yùn)資金收回、項(xiàng)目投產(chǎn)現(xiàn)金流與專項(xiàng)貸款現(xiàn)金流量的一致、利舊資產(chǎn)規(guī)模等，主要圍繞項(xiàng)目本身。第三，決策的根據(jù)有所差異，企業(yè)融資決策是根據(jù)融資低成本、風(fēng)險(xiǎn)可控制、優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的目標(biāo)進(jìn)行，核心是找到適合企業(yè)的加權(quán)平均資本成本，每股收益達(dá)到最大化；基建項(xiàng)目融資決策主要根據(jù)項(xiàng)目自身的現(xiàn)金流量進(jìn)行，當(dāng)今比較普遍的的方法是凈現(xiàn)值大于零時(shí)，則方案能夠執(zhí)行。

二、基建融資方式

(一)權(quán)益融資

權(quán)益融資的含義是通過股東或投資者投入資金的方法以滿足基建項(xiàng)目資金需要,其方法主要有：在二級市場公開或定向發(fā)行股票(主要是上市公司)、投資者增資(主要是非上市公司)、引入戰(zhàn)略投資者、留存收益融資等。進(jìn)行權(quán)益融資具有以下優(yōu)勢：能夠滿足長期資金需要，不需要還本付息；償債能力不受影響，沒有很大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；較大的融資規(guī)模，用這種方式就能夠達(dá)到項(xiàng)目的建設(shè)資金需求；權(quán)益融資方式存在的不足有：導(dǎo)致控制權(quán)??；融資成本相對其他融資方式比較高，必須支付發(fā)行費(fèi)用，而且有股東希望較高回報(bào)率的壓力；適合采用權(quán)益融資方式的情況：第一在初創(chuàng)期或在成長期初期的公司；第二是上市公司；第三不能采用債務(wù)融資的方式，或者企業(yè)償債能力不高，但資產(chǎn)狀況優(yōu)良，具有吸引投資者的能力的企業(yè)。

( 二) 債務(wù)融資

債務(wù)融資方式的含義是采用增加企業(yè)債務(wù)方法來滿足重大基建項(xiàng)目資金需要，主要有：直接發(fā)行企業(yè)債券(包括中期票據(jù)、短融券等)融資、資產(chǎn)抵(質(zhì))押融資、從銀行( 含銀團(tuán)貸款)或其他金融機(jī)構(gòu)取得借款、借入私募債等。債務(wù)融資方的優(yōu)點(diǎn)主要有的：融資程序便捷，較為快速；正常情況下不會產(chǎn)生發(fā)行的費(fèi)用，比較低的融資成本；債務(wù)融資的不足之處有：資金使用受限的因素比較多，資金額較大時(shí)必須受托支付；融資規(guī)模大小會被企業(yè)總體融資空間所影響，大額投資項(xiàng)目采用單一的融資方式一般不能解決；具有還本付息的負(fù)擔(dān)，盡管部分銀行設(shè)定的限期延長，但正常情況下在建設(shè)期的后期或期末就必須還本付息，大大增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；債務(wù)融資的試用情況：第一處在成長期中后階段段或處在成熟期的企業(yè)，負(fù)債水平比行業(yè)平均水平低；第二采用權(quán)益融資方式比較困難，而且是非上市的公司；第三借款融資渠道比較多，可選擇的低成本融資方式的企業(yè)。

(三)混合融資

混合融資的含義是指把債務(wù)和權(quán)益融兩種資渠道相互結(jié)合以滿足基建項(xiàng)目資金要求。具體包括：采用組合融資協(xié)議方式融資、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、直接采取發(fā)債與權(quán)益方式組合融資等?；旌先谫Y具有以下的優(yōu)勢：采用融資組合，有助于降低融資風(fēng)險(xiǎn)；融資的規(guī)模相對比較大，經(jīng)過適當(dāng)?shù)耐緩剑軌蛟黾淤Y金流動的靈活性；混合融資方法存在的不足有：融資管理的難度系數(shù)加大，如轉(zhuǎn)債會增大變?yōu)閭鶆?wù)融資的可能性，將會增大后期的債務(wù)；整體的成本不低，包含尋求融資對象的過程中所產(chǎn)生的費(fèi)用；適合采用混合融資方式的情況有：1.融資規(guī)模比較大型，采用單種融資方式?jīng)]能夠?yàn)槠髽I(yè)滿足投資需求；2.可以比較容易找到混合融資方式，并且對相應(yīng)的融資成本，能夠承擔(dān)得起的企業(yè)。

三、基建融資的管理

進(jìn)行基建項(xiàng)目融資決策時(shí)，不但要看重項(xiàng)目開始之前的概念設(shè)計(jì)、勘察設(shè)計(jì)等步驟，并且還要看重項(xiàng)目進(jìn)行的過程中及完成后的評估(包括項(xiàng)目后評估)，進(jìn)行項(xiàng)目融資方式的決策時(shí)，可根據(jù)以下的程序：l.制定基建項(xiàng)目資金預(yù)算表，根據(jù)預(yù)算表估計(jì)融資的規(guī)模大小。2.在項(xiàng)目開始之前，對可以采用的各種融資方式進(jìn)行全方位解析，從而獲得各種融資渠道下各種方案，包括融資期限、費(fèi)用，還款方式等進(jìn)行比較分析。3.結(jié)合項(xiàng)目相關(guān)的管理人員、財(cái)務(wù)人員(需要時(shí)聘請外部專家參與)的意見，選擇最優(yōu)的融資方式進(jìn)，從而決定初步方案上交決策機(jī)構(gòu)進(jìn)行決策。在進(jìn)行基建項(xiàng)目融資過程中，必須注意以下方面：第一要遵循適用性原則，即必須結(jié)合項(xiàng)目建設(shè)特點(diǎn)進(jìn)行融資，建設(shè)期不太長并且具有較好發(fā)展前景的項(xiàng)目要側(cè)重于債務(wù)融資，減少融資成本；那些建設(shè)期比較長并且具有太多不定因素的大項(xiàng)目要側(cè)重于權(quán)益性融資，能夠減緩前期投入資金的壓力；那些投資規(guī)模比較大型、周期長的項(xiàng)目，更多考慮選擇組合的方法，增大融資渠道的靈活程度，避免單一的資金來源出現(xiàn)問題或中斷時(shí)無法補(bǔ)救。第二要遵循風(fēng)險(xiǎn)可控原則，就是在比較哪個(gè)是適合的融資方法的時(shí)，更加要考慮融資方式存在的不足以及可能會帶來的風(fēng)險(xiǎn)，把握好合同、相關(guān)協(xié)議可能存在的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容，保證風(fēng)險(xiǎn)是在企業(yè)能夠接受并且控制的范圍之中。第三要進(jìn)行動態(tài)財(cái)務(wù)分析，就是在實(shí)施項(xiàng)目的前期、實(shí)施的過程之中、實(shí)施完工之后都要進(jìn)行動態(tài)的財(cái)務(wù)影響分析。考慮到大多基建項(xiàng)目密切關(guān)系到企業(yè)的正常運(yùn)營和更好的發(fā)展，對企業(yè)來說是一種戰(zhàn)略性的計(jì)劃，雖然說銀行方面一般都會對還款給予一年的寬限期，但還款壓力還是會對企業(yè)某一期間(特別是建設(shè)期后期和投產(chǎn)前期)的生產(chǎn)活動帶來不可小覷的影響，如：實(shí)施項(xiàng)目之前，進(jìn)行可行性評價(jià)中的融資分析，其目的是保證能夠滿足項(xiàng)目的資金需要；項(xiàng)目實(shí)施的過程中，需要做好投資預(yù)算控制(如變更洽商、索賠等控制)，包括要充分考慮其對經(jīng)營結(jié)果的影響，上市公司還必須先更好的與投資者進(jìn)行溝通，意識達(dá)成一致，減少信息不對稱導(dǎo)致低估價(jià)值的情況出現(xiàn)。

結(jié)語：企業(yè)需要根據(jù)自身的發(fā)展需要，在進(jìn)行基建融資時(shí)，充分考慮所可能采用的融資方式的優(yōu)缺點(diǎn)，然后選擇最合適的融資方式，同時(shí)，在進(jìn)行融資項(xiàng)目決策的過程中，要充分考慮到項(xiàng)目在實(shí)施的過程中可能出現(xiàn)的各種問題，充分的降低企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，才能幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)利益最大化從而促進(jìn)企業(yè)更好地發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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篇5

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn) 企業(yè)項(xiàng)目 融資資金 管控存在 問題解決措施

資金對房地產(chǎn)企業(yè)來說，是其生存、發(fā)展的重要資源，對資金進(jìn)行管控，是確保房地產(chǎn)企業(yè)在發(fā)展和經(jīng)營管理中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，特別是房地產(chǎn)企業(yè)作為資金密集型企業(yè)，非常有必要對其資金進(jìn)行高效管控。房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目的開發(fā)、投資都需要很大的規(guī)模，資金的周轉(zhuǎn)時(shí)間也會比較長，一旦資金鏈出現(xiàn)問題，房地產(chǎn)企業(yè)就很容易破產(chǎn)，所以房地產(chǎn)企業(yè)相較于企業(yè)而言，其資金的管控是非常重要的。房地產(chǎn)企業(yè)加強(qiáng)項(xiàng)目融資和資金管控，能夠提高企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)速度，降低企業(yè)的成本，提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。因此，解決當(dāng)前房地產(chǎn)企業(yè)在項(xiàng)目融資和資金管控方面存在的問題是有著其重要性和必要性的。

一、房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目融資與資金管控存在的問題

（一）融資決策不當(dāng)

房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目融資與資金管控存在的問題之一是融資決策不當(dāng)。房地產(chǎn)企業(yè)在對地產(chǎn)項(xiàng)目投資之前，都會先進(jìn)行融資決策分析，然后進(jìn)一步確定房地產(chǎn)企業(yè)對該地產(chǎn)項(xiàng)目融資的渠道以及風(fēng)險(xiǎn)，最后再確定是否對其進(jìn)行投資。就目前來看，房地產(chǎn)企業(yè)仍然缺乏科學(xué)的決策分析流程，對項(xiàng)目融資決策進(jìn)行綜合分析不夠到位，對于項(xiàng)目融資的評價(jià)不夠完善和合理。融資決策的不當(dāng)，使得房地產(chǎn)在項(xiàng)目融資經(jīng)濟(jì)方面和安全方面不到位，使得企業(yè)產(chǎn)生巨大的融資成本和承擔(dān)高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于審批流程、審批制度的不完善，也會在一定程度對房地產(chǎn)企業(yè)融資決策造成影響。

（二）融資市場體系不健全，融資效率低下

房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目融資與資金管控存在的問題之二是融資市場體系不健全，融資效率低下。通常來說，房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目融資的主渠道就是向銀行進(jìn)行貸款，單一的融資模式就會讓房地產(chǎn)企業(yè)承擔(dān)的融資風(fēng)險(xiǎn)更大，且融資效率低下。我國房地產(chǎn)行業(yè)的融資市場體系不健全，使得房地產(chǎn)企業(yè)在發(fā)展的過程中過度依賴銀行貨款，但是銀行貨款又受到國家政策和市場因素的影響，因而在很大程度上制約了房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展。

（三）企業(yè)內(nèi)部管控水平較低

房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目融資與資金管控存在的問題之三是企業(yè)內(nèi)部管控水平較低。當(dāng)前，房地產(chǎn)企業(yè)絕大多數(shù)的高層管理人員都缺乏合理科學(xué)的管理意識，造成房地產(chǎn)企業(yè)在項(xiàng)目融資、資金管控等方面都存在較多問題，造成企業(yè)巨大的損失和帶來極大的風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部管控水平較低主要體現(xiàn)在：沒有建立健全房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部控制體系。同時(shí)，財(cái)務(wù)會計(jì)管理的風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)的識別和應(yīng)對機(jī)制不完善；對項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)、資金管控風(fēng)險(xiǎn)冷靜的和科學(xué)的認(rèn)識與分析不到位，造成房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患嚴(yán)重；缺乏健全的內(nèi)部控制機(jī)構(gòu)，有效的監(jiān)督管理職能部門對于企業(yè)的項(xiàng)目融資和資金管控較為缺乏。

（四）企業(yè)資金管控不嚴(yán)，資金調(diào)控不合理

房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目融資與資金管控存在的問題之四是企業(yè)資金管控不嚴(yán)，資金調(diào)控不合理。當(dāng)前房地產(chǎn)企業(yè)在項(xiàng)目投資和進(jìn)行開發(fā)的過程中存在資金管控不嚴(yán)和資金調(diào)控不合理等問題，使得房地產(chǎn)企業(yè)的項(xiàng)目資金管理效率較為低下，經(jīng)常出現(xiàn)資金挪用、抽逃和侵占等問題，使得房地產(chǎn)企業(yè)陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)困境。此外，房地產(chǎn)企業(yè)的資金在使用的過程中缺乏監(jiān)督和控制，也會影響資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

二、解決房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目融資和資金管控存在問題的措施

（一）加強(qiáng)融資決策分析

加強(qiáng)對融資決策的分析，提高融資決策的科學(xué)性和民主性，對于提高房地產(chǎn)企業(yè)的項(xiàng)目融資水平，降低企業(yè)的項(xiàng)目融資成本和風(fēng)險(xiǎn)是有著非常重大的意義的。房地產(chǎn)企業(yè)在對項(xiàng)目的進(jìn)行投資之前和之后，都應(yīng)對該融資決策進(jìn)行科學(xué)的分析和探討，對融資方式、成本、途徑以及風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行科學(xué)全面的分析研究。房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該對項(xiàng)目資金的各種籌集方式和各種籌集途徑進(jìn)行分析比較，對企業(yè)的債務(wù)責(zé)任、融資規(guī)模以及期限等進(jìn)行分析比較，進(jìn)而確定對于企業(yè)來說能夠獲取最大經(jīng)濟(jì)利益的融資目標(biāo)和融資方案，降低房地產(chǎn)企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目融資過程中的融資成本和風(fēng)險(xiǎn)。

（二）拓寬融資渠道，實(shí)現(xiàn)多元化融資

目前，房地產(chǎn)企業(yè)在發(fā)展的過程中最主要的融資方式還仍然是銀行貸款，但是僅僅這一融資渠道過于單一，企業(yè)應(yīng)拓寬融資渠道，實(shí)現(xiàn)多元化的融資，如可以通過股權(quán)融資和債券融資等方式進(jìn)行融資。股權(quán)融資，即房地產(chǎn)企業(yè)通過上市的方法發(fā)行股票來獲取發(fā)展資金，這是有效利用日益發(fā)展的資本市場，并實(shí)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展和股民實(shí)現(xiàn)收益雙贏局面的措施。債券融資，即房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行公司債券來獲取企業(yè)的發(fā)展建設(shè)資金，滿足企業(yè)的長期資金需求，改變企業(yè)以往對于信貸過于依賴的情形，改善企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)融資的多元化。房地產(chǎn)企業(yè)拓寬融資渠道，實(shí)現(xiàn)多元化融資，能夠有效降低企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)和融資成本，提高企業(yè)的融資效率，促進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

（三）監(jiān)督資金使用過程，提高資金使用效率

房地產(chǎn)企業(yè)監(jiān)督資金的使用過程，提高資金的使用效率主要從以下三個(gè)方面著手：要嚴(yán)格監(jiān)督房地產(chǎn)企業(yè)的建設(shè)資金使用過程。對于這個(gè)環(huán)節(jié)而言，可以有效的對房地產(chǎn)企業(yè)的資金使用效率予以提升，降低房地產(chǎn)企業(yè)在使用過程中的資金風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，還要監(jiān)督好房地產(chǎn)企業(yè)在項(xiàng)目開發(fā)中、施工建設(shè)中以及材料采購中的資金使用情況，擬定出相應(yīng)的計(jì)劃，保證資金使用的合理性，有效的避免資金的浪費(fèi)和流失；要提高房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目資金建設(shè)的管理。通常來說，房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目建設(shè)資金主要用在二個(gè)環(huán)節(jié)，分別是工程建設(shè)階段和工程采購階段。所以一定要對這二個(gè)階段的資金使用進(jìn)行監(jiān)督，嚴(yán)格進(jìn)行審批，把控好資金的使用、支持，以此來保障資金的安全。同時(shí)，財(cái)務(wù)部門還要制定出房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)算計(jì)劃，對預(yù)算資金予以重視，進(jìn)而確保后續(xù)資金流動過程的安全高效；提高房地產(chǎn)項(xiàng)目資金收入以及資金支出的管理控制。一定要嚴(yán)格的對房地產(chǎn)運(yùn)作項(xiàng)目中的關(guān)鍵資金流動環(huán)節(jié)進(jìn)行重點(diǎn)管控，不僅要對房地產(chǎn)企業(yè)資金內(nèi)部控制制度予以健全，還要對資金使用的審批制度予以完善，這樣才能對資金的使用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防范和規(guī)避。

（四）建立健全資金管理制度，保障資金安全

在進(jìn)行項(xiàng)目開發(fā)的時(shí)候，房地產(chǎn)企業(yè)因?yàn)橥顿Y資金大，投資周期也較漫長，就造成房地產(chǎn)企業(yè)的資金管控存在一定的難度和復(fù)雜性。所以，房地產(chǎn)企業(yè)一定要建立健全資金管理制度，保障資金的安全。此外，還需要對房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目的資金存取、費(fèi)用收付制度予以完善，規(guī)范企業(yè)資金流動的審批和操作過程，從而有效的對資金進(jìn)行管理控制。同時(shí)，在對項(xiàng)目進(jìn)行開發(fā)初期，就要對項(xiàng)目資金使用計(jì)劃進(jìn)行編制，從而根據(jù)實(shí)際的工期、進(jìn)度來對項(xiàng)目資金進(jìn)行合理的安排，實(shí)現(xiàn)對房地產(chǎn)項(xiàng)目資金的有效管控。

三、結(jié)束語

現(xiàn)今我國房地產(chǎn)業(yè)雖然蓬勃發(fā)展中，但是實(shí)際上其在項(xiàng)目融資和資金管控等方面仍然存在許多問題，需要解決這些存在的問題，才能夠使得房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展更加健康和長久。要解決房地產(chǎn)企業(yè)在項(xiàng)目融資和資金管控方面存在的問題，需要加強(qiáng)融資決策分析，需要拓寬融資渠道、實(shí)現(xiàn)多元化融資，需要監(jiān)督資金的使用過程、提高資金的使用效率，還需要建立健全資金管理制度、保障資金安全。只有解決了房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目融資和資金管控方面的問題，房地產(chǎn)企業(yè)才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)健康發(fā)展，進(jìn)而發(fā)揮其對相關(guān)產(chǎn)業(yè)的帶動作用，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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[3]肖倫亞.多項(xiàng)目開發(fā)模式下的房地產(chǎn)企業(yè)資金管理研究[D].武漢科技大學(xué)，2012

篇6

【關(guān)鍵詞】旅游景點(diǎn)；項(xiàng)目融資；融資模式；BOT

旅游業(yè)是高投人、高產(chǎn)出、就業(yè)容量大，對區(qū)域經(jīng)濟(jì)拉動較大的產(chǎn)業(yè)。景點(diǎn)則是旅游系統(tǒng)中最重要的組成部分，是旅游產(chǎn)品的核心，同涉外飯店業(yè)、旅行社業(yè)共同構(gòu)成旅游業(yè)的三大核心產(chǎn)業(yè)。

根據(jù)英斯基普分類方法，景點(diǎn)主要分為三大類，即以人類活動為基礎(chǔ)的文化景點(diǎn)、人造的景點(diǎn)和以自然環(huán)境特色為基礎(chǔ)的自然景點(diǎn)。景點(diǎn)建造和經(jīng)營的代價(jià)十分昂貴，能否開發(fā)成功的關(guān)鍵是資金，從這個(gè)意義上來說，有效實(shí)施項(xiàng)目融資也便成為景點(diǎn)成功開發(fā)的先決條件。

一、景點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目融資的內(nèi)涵及其現(xiàn)存新問題

所謂項(xiàng)目融資即“實(shí)施工程項(xiàng)目的企業(yè)（或稱投資者）通過各種途徑和相應(yīng)的手段取得這些資金的過程”。市場經(jīng)濟(jì)條件下，旅游企業(yè)一般通過兩種方式獲取資金:內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資是旅游企業(yè)不斷將自己內(nèi)部融通的資金轉(zhuǎn)化為投資的過程。它對旅游企業(yè)的資本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗風(fēng)險(xiǎn)性的特征，是旅游企業(yè)生存和發(fā)展不可或缺的重要組成部分。外源融資是旅游企業(yè)吸引其他經(jīng)濟(jì)主體的資金，使之轉(zhuǎn)化為對企業(yè)的投資過程。它對旅游企業(yè)的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性的特征，因此也成為旅游企業(yè)獲取資金的主要方式。

外源融資通常是通過金融媒介機(jī)制的功能實(shí)現(xiàn)的。旅游企業(yè)既可以在金融市場出售直接證券融資，也可以向金融中介機(jī)構(gòu)出售直接證券融資，從而相應(yīng)形成了旅游企業(yè)的兩種基本融資方式：直接融資和間接融資。

“九五”時(shí)期以前，我國旅游業(yè)和資本市場的結(jié)合較為松散，國內(nèi)籌資渠道主要集中在銀行等資金渠道，即傳統(tǒng)體制下單一的財(cái)政主導(dǎo)型融資和轉(zhuǎn)軌體制下集中的銀行主導(dǎo)型融資方式。20世紀(jì)90年代以后，旅游企業(yè)在利用資本市場進(jìn)行直接融資方面，采取了多種形式，如股票上市、發(fā)行債券、進(jìn)行項(xiàng)目融資等，即依靠資本市場的證券融資方式。

我國旅游業(yè)在不斷拓寬融資渠道，不斷完善融資體制的同時(shí)，依然存在以下新問題：1.缺乏旅游專業(yè)融資機(jī)構(gòu)；2.不能有效利用政府間和國際金融機(jī)構(gòu)的資金、援助；3.未建立產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金(產(chǎn)業(yè)投資基金)；4.促進(jìn)投資的金融政策很少實(shí)施；5.地方政府為招商引資倚重優(yōu)惠政策，忽略投資環(huán)境的綜合改善；6.缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)保障；7.產(chǎn)權(quán)不清，管理混亂，不能有效調(diào)動各方的積極性；8.在融資渠道上倚重財(cái)政性資金和信貸資金市場，在資本市場直接融資渠道則不通暢。

二、景點(diǎn)項(xiàng)目融資的方式和渠道

因不同類型景點(diǎn)的經(jīng)營目的不同，景點(diǎn)項(xiàng)目經(jīng)營者應(yīng)根據(jù)不同類型的景點(diǎn),選擇不同的融資方式和渠道，從而有效解決上述存在的新問題。

（一）文化景點(diǎn)融資方式

以人類活動為基礎(chǔ)的文化景點(diǎn)，如各種歷史文物、古建筑等。這類景點(diǎn)大都為國家或政府所擁有，通常由國家發(fā)揮主導(dǎo)功能，較少利用私有資源。

1．依靠政府財(cái)力，直接投資于旅游開發(fā)。借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，不少國家的旅游基礎(chǔ)設(shè)施、城市改造、景區(qū)開發(fā)等投資大、周期長、收益少的一些公共工程，其資金大多來源于政府或國際金融組織，目的在于為旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供良好的基礎(chǔ)條件。國家應(yīng)在公路、鐵路、民航等交通基礎(chǔ)設(shè)施以及通信、能源、大景區(qū)建設(shè)和人文旅游資源的保護(hù)性開發(fā)籌集方面加大投資力度。

2．利用稅收形式為旅游開發(fā)廣辟資金來源。為了保證穩(wěn)定的資金來源渠道，可爭取開征旅游資源稅或旅游稅，這也是地方政府投資旅游業(yè)的一項(xiàng)資金來源。開征旅游稅在國外早就有先例。如新加坡、泰國、菲律賓等國早已開征了旅游稅，由旅游企業(yè)，主要是飯店和餐館代向旅游消費(fèi)者征收稱之為“政府稅”的旅游稅，稅率通常為營業(yè)收入額的10。在美國洛杉磯，市政府規(guī)定游客住飯店需交房價(jià)的11作為旅游稅，這筆稅收收入的91上繳市財(cái)政，作為政府投資業(yè)的資金來源；9返還旅游局，作為旅游局經(jīng)費(fèi)。而香港政府則征收房價(jià)的3作為酒店稅，主要用于旅游業(yè)的發(fā)展?？繉ｍ?xiàng)稅收來籌集旅游開發(fā)資金，可以說是許多國家政府籌集旅游開發(fā)的重要方式。當(dāng)然對貧困地區(qū)的旅游企業(yè)可免征旅游資源稅，或征收之后再按一定比例向企業(yè)退稅。以旅游資源稅而獲得的政府收入可用于旅游開發(fā)和宣傳促銷，這樣可為政府投資旅游業(yè)提供穩(wěn)定的資金渠道。

3.通過地方政府的旅游管理部門把握——部分旅游企業(yè)的股權(quán)（或所有權(quán)），以“旅游養(yǎng)旅游”，為旅游開發(fā)籌集資金。新加坡、泰國、菲律賓等目的旅游局都有一些擁有所有權(quán)的企業(yè)。如新加坡旅游局對圣淘沙島擁有一定的股權(quán)，菲律賽旅游局有直屬的馬尼拉公園和高爾夫球場等，而泰國旅游局則管理著城市免稅店。旅游管理部門從這些企業(yè)獲得的收入全部用于旅游開發(fā)。我們可以借鑒新、泰、菲等國的經(jīng)驗(yàn)，由各地方政府的旅游局投資創(chuàng)辦了一部分旅游企業(yè)，或是把握一些旅游企業(yè)的股份，通過這種方式把股權(quán)收入集中用于政府的旅游開發(fā)，做到用旅游養(yǎng)旅游。當(dāng)然采取這種形式籌集開發(fā)資金一定要慎重，要充分利用我國目前國有企業(yè)股份制改造的有利時(shí)機(jī)，使政府旅游管理部門適當(dāng)把握一部分企業(yè)股權(quán)，同時(shí)又要避免管理部門對企業(yè)插手過多，造成新的政企不分，影響企業(yè)活力。

（1）BOOT(Build－Own－Operate－Transfer)形式：這一模式在內(nèi)容和形式上和BOT沒有不同，僅在項(xiàng)目財(cái)產(chǎn)權(quán)屬關(guān)系上強(qiáng)調(diào)：項(xiàng)目設(shè)施建成后歸項(xiàng)目公司所有。

（2）BTO（Build-Transfer-Own）形式：這一模式和一般BOT模式的不同在于“經(jīng)營（Operate）”和“轉(zhuǎn)讓（Transfer）”發(fā)生了次序上的變化，即在項(xiàng)目設(shè)施建成后由政府先行償還所投入的全部建設(shè)費(fèi)用、取得項(xiàng)目設(shè)施所有權(quán)，然后按照事先約定由項(xiàng)目公司租賃經(jīng)營一定年限。

（3）BOO(Build－Own－Operate)形式：其意思為某一基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)、擁有（所有）、經(jīng)營。在這一模式中項(xiàng)目公司實(shí)際上成為建設(shè)、經(jīng)營某個(gè)特定基礎(chǔ)設(shè)施而不轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目設(shè)施財(cái)產(chǎn)權(quán)的純粹的私人公司。其在項(xiàng)目財(cái)產(chǎn)所有權(quán)上和一般私人公司相同，但在經(jīng)營權(quán)取得、經(jīng)營方式上和BOT模式有相似之處，即項(xiàng)目主辦人是在獲得政府特許授權(quán)、在事先約定經(jīng)營方式的基礎(chǔ)上，從事基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資建設(shè)和經(jīng)營的。我國在景區(qū)開發(fā)實(shí)施項(xiàng)目融資過程中可有效利用此幾種模式，既調(diào)動各方的積極性，又能有效實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)。

3．充分利用股份合作制等形式廣泛籌資

通過股份合作制形式籌資，實(shí)際上是把資本聯(lián)合和勞動聯(lián)合結(jié)合起來。如城鄉(xiāng)股份合作制的形式，把旅游資源豐富的地區(qū)和國內(nèi)大中城市、大中型國有企業(yè)以及其它有實(shí)力的企業(yè)或個(gè)人掛鉤，在這種形式中，貧困農(nóng)民可以用勞動入股代替資本入股，通過勞動積累轉(zhuǎn)化為資本積累，收益后按股分紅，既調(diào)動了農(nóng)民的積極性，又減緩了資金短缺壓力。

（三）自然景點(diǎn)融資方式

對于以自然環(huán)境特色為基礎(chǔ)的自然景點(diǎn)，如森林、海濱等，其籌資主要用于對環(huán)境方面的改善，并使游客對景點(diǎn)產(chǎn)生的負(fù)面影響最小化。由于這類景點(diǎn)具有不可再生性的特征，一旦遭到破壞，就無法復(fù)原，從而造成旅游資源的損毀。

對于此類景點(diǎn)的融資，可融合上述兩種景點(diǎn)的融資方式，一方面依靠國家、政府直接撥款或銀行貸款，政府管理機(jī)構(gòu)對這類景點(diǎn)可以采取以環(huán)境保護(hù)辦法為主、兼顧投資經(jīng)營效益目標(biāo)的管理政策。另一方面，在環(huán)保的前提下，應(yīng)充分利用資本市場進(jìn)行直接融資，如通過上市公司發(fā)行股票。此外，還可吸引外商來投資。

三、旅游企業(yè)融資行為的規(guī)范保障

旅游企業(yè)的融資活動和四周的環(huán)境息息相關(guān)，因而旅游企業(yè)融資行為的順利實(shí)施離不開相關(guān)規(guī)范保障體系的建設(shè)。

4．政府應(yīng)強(qiáng)化旅游營銷宣傳，爭取外界的各種投資。由政府統(tǒng)一出面，集中資金面向國內(nèi)國際兩大市場，采取——系列強(qiáng)大攻勢，加大宣傳力度，吸引國際組織和國內(nèi)外客商投資。這種政府的統(tǒng)一運(yùn)作是分散的企業(yè)促銷活動所不能比的。旅游業(yè)發(fā)展較好的發(fā)展中國家，不少旅游項(xiàng)目的開發(fā)都得到了國際組織尤其是國際金融組織的資助。如印尼巴厘島、墨西哥坎昆旅游度假區(qū)的開發(fā)都得到了國際金融組織的資助，前者部分開發(fā)資金由世界銀行提供，后者部分資金來源于國際美洲開發(fā)銀行；而多米尼加的斯拉塔港度假區(qū)則由聯(lián)合國開發(fā)計(jì)劃署資助了一些旅游探究項(xiàng)目，并得到世行的貸款。

（二）人造景點(diǎn)融資方式

人造景點(diǎn)是專門為吸引旅游者而建造的景點(diǎn)，如主題公園等。其融資目的和前兩類景點(diǎn)大為不同，它更注重投資帶來的效益，以盈利為首要目的。

1．充分利用資本市場，為旅游資源開發(fā)進(jìn)行直接融資

第一，發(fā)行股票。這是一種效率高、額度大、穩(wěn)定性強(qiáng)的融資途徑，可使旅游開發(fā)企業(yè)在短期內(nèi)籌集到大量資金，股票籌資沒有固定的利息負(fù)擔(dān)和固定的到期日，股本是企業(yè)的永久性資本，利用股票籌資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對較小(不存在還本付息的風(fēng)險(xiǎn))，而且利用股票籌資，可以改變西部旅游企業(yè)缺乏規(guī)模效益、經(jīng)營過于分散、狹小的弱點(diǎn)。一方面國家應(yīng)看到旅游開發(fā)的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)和社會消費(fèi)的拉動功能，優(yōu)先鼓勵(lì)有條件的旅游企業(yè)上市發(fā)行股票，在核定股票發(fā)行計(jì)劃中，優(yōu)先考慮旅游業(yè)的發(fā)展，尤其是中西部旅游業(yè)開發(fā)的需要；另一方面曾從旅游企業(yè)的角度，應(yīng)把旅游企業(yè)改制上市同旅游業(yè)集團(tuán)化、網(wǎng)絡(luò)化、集約化發(fā)展結(jié)合起來，依托旅游業(yè)自身的經(jīng)營優(yōu)勢和不可替代的資源優(yōu)勢，在旅游開發(fā)中，有效發(fā)揮上市公司的功能。

第二，發(fā)行債券。目前，在發(fā)行旅游企業(yè)債券方面，國家已做出嘗試，1999年國家已確立發(fā)行5億元人民幣的旅游企業(yè)債券額度，但主要集中于國家級旅游度假區(qū)，隨著旅游業(yè)對國民經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)增加以及西部旅游開發(fā)力度加大，國家將會增加旅游企業(yè)債券額度。

第三，股權(quán)置換。這主要在上市公司和非上市公司之間進(jìn)行，由于旅游業(yè)具有良好發(fā)展前景，一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上市公司有可能調(diào)整經(jīng)營方向和投資方向，尋找在旅游業(yè)發(fā)展的機(jī)會，而擁有優(yōu)質(zhì)旅游項(xiàng)目的旅游公司可能又不具有上市權(quán)，這時(shí)可和上市公司進(jìn)行股權(quán)或資產(chǎn)置換。這方面國內(nèi)巳有成功案例，如沈陽銀基集團(tuán)以優(yōu)質(zhì)旅游資產(chǎn)同ST遼物資進(jìn)行丁成功的資產(chǎn)置換。

2．采用BOT模式融資

BOT(Build-Operate-Transfer)模式作為公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和私人資本的非凡結(jié)合方式，是近幾年來在項(xiàng)目融資過程中悄然興起的一種模式，也是政府職能和私人機(jī)構(gòu)功能互補(bǔ)的歷史產(chǎn)物，已適應(yīng)了現(xiàn)代社會工業(yè)化的城市化進(jìn)程中對基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)?；⑾到y(tǒng)化發(fā)展的需要并引起世界各國的廣泛關(guān)注。BOT模式是對一個(gè)項(xiàng)目投融資建設(shè)、經(jīng)營匯報(bào)、無償轉(zhuǎn)讓的經(jīng)濟(jì)活動全過程典型特性的簡要概括。具體而言，即建設(shè)——運(yùn)營——轉(zhuǎn)讓，是指基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資的一類方式，通常是指承建者或發(fā)起人（非國有部門，可以是本國的，外國的或聯(lián)合的企業(yè)財(cái)團(tuán)），通過契約從委托人（通常是政府）手中獲得某些基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)特許權(quán)，成為項(xiàng)目特許專營者，由私人專營者或某國際財(cái)團(tuán)自己融資、建設(shè)某項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施，并在一段時(shí)期內(nèi)經(jīng)營該設(shè)施，在特許期滿時(shí)，將該設(shè)施無償轉(zhuǎn)讓給政府部門或其它公共機(jī)構(gòu)。在BOT投融資模式的實(shí)際運(yùn)用中，由于基礎(chǔ)設(shè)施種類、投融資回報(bào)方式、項(xiàng)目財(cái)產(chǎn)權(quán)利形態(tài)的不同等因素，已經(jīng)出現(xiàn)了以下三大變異模式：

（一）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

在所有的環(huán)境因素中，對融資活動影響最大的便是資本市場。企業(yè)融資方式的選擇、融資機(jī)制的健全、融資結(jié)構(gòu)的合理在很大程度上取決于資本市場的健全和否。資本結(jié)構(gòu)又稱融資結(jié)構(gòu)，主要指企業(yè)資本總額中各種資金來源的構(gòu)成比例，非凡是負(fù)債資金和股權(quán)資金的比例關(guān)系。我國旅游企業(yè)非凡是上市公司普遍偏好股權(quán)融資，而債券市場一直沒有得到充分發(fā)展，出現(xiàn)了和發(fā)達(dá)國家資本結(jié)構(gòu)相反的情況，即股權(quán)融資方式相對債券融資方式而言對企業(yè)更為有利。這主要是由于我國資本市場發(fā)展落后和其他一些現(xiàn)實(shí)原因。我們可以采取相應(yīng)辦法鼓勵(lì)和引導(dǎo)旅游企業(yè)發(fā)行股票和債券，開拓直接融資渠道，賦予大型旅游企業(yè)集團(tuán)和其資本和收益比例相適應(yīng)的海外直接融資權(quán)。通過企業(yè)上市、項(xiàng)目融資、資產(chǎn)重組、聯(lián)合投資、信托投資、發(fā)行債券等多種形式增加旅游投資。

（二）開設(shè)旅游產(chǎn)業(yè)投資基金

隨著旅游項(xiàng)目大型化和區(qū)域化，旅游業(yè)的單體投資規(guī)模相應(yīng)增大。單一的投資商往往難以完成投資活動，通過資本市場設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，可以將分散資金集中起來，并提高規(guī)模投資能力和投資效益。當(dāng)前，城鄉(xiāng)居民存款和日俱增，而存款利率的偏低，刺激了居民的金融投資意識，假如經(jīng)國家許可，向社會發(fā)行基金受益憑證，設(shè)立旅游產(chǎn)業(yè)投資基金，將是利用資本市場擴(kuò)大旅游產(chǎn)業(yè)融資渠道的有效途經(jīng)。通過旅游投資基金管理公司的專業(yè)化、規(guī)范性運(yùn)作，投資于旅游項(xiàng)目，不僅為居民個(gè)人開辟了新的投資渠道，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，而且有利于提高國民旅游意識和旅游消費(fèi)水平，又可有效的解決旅游開發(fā)項(xiàng)目的資金來源。

（三）完善和發(fā)展資本市場

由于資本市場的不完善，阻礙了旅游企業(yè)融資功能的健康發(fā)展，因此要優(yōu)化旅游企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，必須首先完善資本市場，并通過資本市場的發(fā)展促進(jìn)旅游企業(yè)融資行為的規(guī)范化，改善其資本結(jié)構(gòu)。

（四）逐步建立健全善相應(yīng)的法律法規(guī)體系

在整個(gè)融資體系中，我國目前尚缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)體系保障，個(gè)別環(huán)節(jié)非凡是產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、各利益團(tuán)體關(guān)系不明、責(zé)任不清，無法可依，個(gè)別企業(yè)為眼前利益盲目開發(fā)，給國家造成不可估量的損失，因而建立健全相應(yīng)的法律法規(guī)體系也是亟需解決的新問題。相關(guān)部門應(yīng)加快相應(yīng)法律法規(guī)的出臺，有效規(guī)范景區(qū)開發(fā)行為。

篇7

關(guān)鍵詞：水利工程企業(yè)；財(cái)務(wù)管理；資金；融資

國家先后推出了很多利于水利工程發(fā)展的政策，在一定程度上促進(jìn)了水利工程的良性發(fā)展。近年來，我國完善了水利工程的投資力度，使水利工程的建設(shè)更加具有穩(wěn)定性。我國也在水利工程的建設(shè)中投入了大量的資金，通過外資、貸款等方式解決了水利工程施工的融資問題。

一、我國水利工程建設(shè)投資制度

在改革開放前，我國的水利工程施工的過程中一般都是以政府為主，在資金方面政府占主導(dǎo)地位。在經(jīng)過了投資體制改革后，水利工程成為一種公益性事業(yè)，貸款的投資比較少。在“七五”后，水利投資的主體在增多，而且相關(guān)的費(fèi)用開始改革，但是改革的步伐還存在一定的局限性，但是地方投資的比例在逐步的提高，國家用于水利工程的投資占整個(gè)投資項(xiàng)目的24%左右，但是，運(yùn)用貸款和外資方式進(jìn)行投資的比重明顯的不足，國家預(yù)算內(nèi)的總投資占64%。在“八五”期間，水利投資和費(fèi)用在不斷的改革，而且取得的成績非常的突出，水利建設(shè)中大量的投資產(chǎn)生，與“七五”比較有了顯著的提升。通過引用外資的形式，使水利專項(xiàng)資金的種類得到了完善，而且很多地方型的水利工程也建立了專項(xiàng)基金，從而使地方的資金自籌能力得到了很大的提升。在“八五”時(shí)期，水利工程建設(shè)的投資多達(dá)700多億元，是“七五”時(shí)期的5倍以上?！熬盼濉睍r(shí)期，在全國范圍內(nèi)掀起了水利工程的建設(shè)，其水利工程的數(shù)量是“八五”時(shí)期的4倍以上，其中這些水利工程基本上都是中央投資，還有一些是國內(nèi)外貸款的形式投資。從1985年一直到“九五”時(shí)期，水利工程的建設(shè)投資一般是以中央為主，但是其比重不足，地方自籌資金的比重比較多，采用國內(nèi)銀行貸款的形式的比例在上升，而且通過世界銀行和亞洲開發(fā)銀行進(jìn)行投資的比例比較大。但是，隨著近年來我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，采用這些外資也產(chǎn)生的一定的局限性。在我國十個(gè)五年計(jì)劃中，已經(jīng)明確的提出了要充分的采用市場機(jī)制實(shí)現(xiàn)對水利工程建設(shè)的籌資，中央和地方，政府和市場都應(yīng)該負(fù)起相關(guān)的責(zé)任，從而確定好水利工程投資的主體。在對國家重點(diǎn)支持和建設(shè)的水利工程項(xiàng)目的實(shí)施中，中央和地方應(yīng)該共同負(fù)責(zé)相關(guān)的項(xiàng)目，從而實(shí)現(xiàn)較高的社會效益，使施工的公益性不斷的得到完善，各級政府應(yīng)該做好工程施工的預(yù)算工作，設(shè)立水利專項(xiàng)資金，完善投資建設(shè)的比例。在對經(jīng)濟(jì)效益比較明顯的項(xiàng)目進(jìn)行建設(shè)中，各級政府應(yīng)該更加明確自身的職責(zé)，進(jìn)行水利專項(xiàng)資金的建設(shè)，從而拓寬特許經(jīng)營權(quán)，對社會資金進(jìn)行放寬，運(yùn)用財(cái)政貼息的方式，提供長期的優(yōu)惠貸款方式，從而使貸款的額度得到很大的提升，積極的采用債券籌資的方式進(jìn)行水利工程的建設(shè)，完善節(jié)水灌溉的措施。

二、我國水利工程融資的現(xiàn)狀分析

在對投資體制改革前，我國的水利工程在投資方面主要依靠國家財(cái)政撥款的形式，這時(shí)水利工程一般不會涉及到融資問題。但是，在我國的投資體制改革后，中央對水利工程項(xiàng)目的投資存在不足的問題，而且地方自籌的比例在不斷的上升，尤其是近年來，很多新建的水利工程需要大量的資金作為支撐，所以要對貸款具有一定的預(yù)測能力，從而可以實(shí)現(xiàn)大量的投資。在這個(gè)過程中，水利工程的融資還存在一定的局限性，在企業(yè)融資的過程中，項(xiàng)目發(fā)起人除了要自身籌集大量的資金意外，而且還要依靠政府和地方，從而申請更多的資金，并且以發(fā)起人的名義進(jìn)行舉債，從而解決資金產(chǎn)生缺口的問題。這種方式是在企業(yè)良好信譽(yù)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的，而且企業(yè)要具備良好的還款的能力，而且企業(yè)要具有還款的主要來源，這樣才能有效的分析企業(yè)的資產(chǎn)數(shù)量和信譽(yù)等情況，在融資的過程中才能滿足水利事業(yè)的發(fā)展，而且在新建設(shè)的項(xiàng)目中，應(yīng)該將風(fēng)險(xiǎn)也充分的聯(lián)系在一起，如果新建的項(xiàng)目出現(xiàn)了問題，企業(yè)就會產(chǎn)生很大的損失，甚至?xí)霈F(xiàn)破產(chǎn)的情況，這對發(fā)起人的積極性產(chǎn)生很大的影響，在一定程度上對我國水利事業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生阻礙的問題。

三、水利工程融資新的融資方式

在我國的國民經(jīng)濟(jì)中，水利是非常重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，水利事業(yè)要迎來新的發(fā)展期。水利事業(yè)的發(fā)展需要大量的資金作為支撐，在“十五”時(shí)期，我國已經(jīng)投入了4600億元進(jìn)行水利工程的建設(shè)，今后還會投入更多的資金。水利工程在融資的過程中，要實(shí)現(xiàn)真正意義上的融資，就要?jiǎng)?chuàng)新融資的理念和方法，從而可以吸引更多的投資者，使投資者可以獲得更多的回報(bào)，而且還應(yīng)該對水利工程自身的特征進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合各類先進(jìn)的融資的方式，除了充分采用傳統(tǒng)的融資方式外，還應(yīng)該通過對國外資源的開發(fā)，從而實(shí)現(xiàn)更廣泛的融資形式，從而可以獲得更多的收益，可以使項(xiàng)目在發(fā)展的過程中不受外界的影響。在資金的籌集過程中，項(xiàng)目融資是重點(diǎn)，融資的活動被分成兩個(gè)不同的環(huán)節(jié)，分成企業(yè)融資和項(xiàng)目融資，其主要呈現(xiàn)為無追索或者有限追索的形式，完善追索形式的融資可以稱為企業(yè)融資。所以，項(xiàng)目融資主要指的是通過對某一特定項(xiàng)目獲得的融資效益進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，并且分析融資中獲得的回報(bào)，通過各類合同和協(xié)議的簽訂等，從而形成融資的擔(dān)保，使債權(quán)人對發(fā)起人可以進(jìn)行債務(wù)的追索。企業(yè)的融資主要是依靠企業(yè)本身，并且對企業(yè)的資信能力進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行的一類融資的形式。項(xiàng)目融資是一類特殊的形式，其融資的方式從產(chǎn)生到發(fā)展已經(jīng)有幾十年的歷史了，項(xiàng)目的融資最早是在英國興起的，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，經(jīng)濟(jì)非常的蕭條，企業(yè)和地方在籌集資金的過程中非常的困難，當(dāng)時(shí)英國通過融資的方式實(shí)現(xiàn)了北海油田的項(xiàng)目，而且在天然氣和煤炭等資源項(xiàng)目中得到了廣泛的應(yīng)用。在項(xiàng)目融資逐漸成熟后，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目已經(jīng)在項(xiàng)目融資中發(fā)揮了重大的作用，其主要的原因在于很多項(xiàng)目的投資規(guī)模比較大，如果僅僅依靠政府的資金是存在問題的，而且在商業(yè)化經(jīng)營不斷發(fā)展的今天，企業(yè)要通過大量的商業(yè)化的經(jīng)營才能獲得更多的生產(chǎn)收益，而且效益也會提升。在很多發(fā)達(dá)過大，因?yàn)檫\(yùn)用融資獲得成功的項(xiàng)目并不在少數(shù)，如英法海底隧道項(xiàng)目，這個(gè)項(xiàng)目通過融資獲得了很大的收益。項(xiàng)目融資通常在一些競爭性不是特別強(qiáng)的企業(yè)運(yùn)用，具體的分析，只有那些通過用戶的收費(fèi)才能獲得收益的設(shè)施和服務(wù)，才能在融資中獲得較大的收益，這類項(xiàng)目的建設(shè)周期比較長，而且投資非常的大，但是這類項(xiàng)目的收益非常的穩(wěn)定，而且?guī)缀醪粫艿绞袌鼍薮蟮挠绊?，所以其整體的風(fēng)險(xiǎn)比較小，對投資者產(chǎn)生很大的吸引力。在很多發(fā)展中國家，可實(shí)施的融資項(xiàng)目一般是公路或者其配套的設(shè)施，而且在港口設(shè)施中也采取大量的融資的方式，我國的融資項(xiàng)目的領(lǐng)域比較大，但是還是集中在基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)上。水利工程的規(guī)模非常大，在建設(shè)中需要很長的周期，但是水利工程行業(yè)的壟斷性非常強(qiáng)，而且不會產(chǎn)生很強(qiáng)的競爭力，而且可以為人們帶來非常穩(wěn)定的收益，不會受到市場上很大的影響，在融資過程中非常的實(shí)際。在我國，項(xiàng)目的融資一般集中在公路、電力等企業(yè)，在水利工程上融資的項(xiàng)目并不是特別多。

四、我國水利工程融資面臨的資金條件

隨著我國國民經(jīng)濟(jì)的迅速的發(fā)展，國家的財(cái)政實(shí)現(xiàn)了連年的增長，國家對水利工程非常的重視，對水利工程的投資也在上升。我國的內(nèi)儲蓄率非常高，自改革開放以來，很多年來，我國的總儲蓄率高達(dá)40%以上，在今后，儲蓄率也會居高不下?，F(xiàn)在，在對國內(nèi)的銀行進(jìn)行分析的過程中，我國居民的總儲蓄已經(jīng)達(dá)到了8億元，其在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到了不小的推動的作用。我國的證券市場和基金市場也實(shí)現(xiàn)了高速的發(fā)展，尤其是證券市場，已經(jīng)形成了大量的資金，其在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中發(fā)揮的作用非常大。隨著我國資本市場的不斷的完善，其為水利工程的建設(shè)提供了大量的資金。自改革開放以來，我國的民間投資的數(shù)額在不斷的上升，尤其是近年來，投資出現(xiàn)了迅猛增長的情況，民間投資的數(shù)額近年來都比國有經(jīng)濟(jì)多，而且投資的比重也有所上升。在2011年，國內(nèi)民間投資幾乎占總投資的50%。民間投資在國民經(jīng)濟(jì)的各大行業(yè)中都發(fā)揮著較大的作用，而且在一些競爭性比較強(qiáng)的領(lǐng)域，可以實(shí)現(xiàn)完善的經(jīng)濟(jì)競爭優(yōu)勢，而且，在對我國宏觀的經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，對相關(guān)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析后，可以看出基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)中幾乎都是采用的民間投資的方式。自從改革開放以來，我國的外資實(shí)現(xiàn)了長足的發(fā)展，我國利用外資已經(jīng)達(dá)到4000億美元，這對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了重要的作用。我國的經(jīng)濟(jì)不斷的發(fā)展，其市場潛力非常的廣闊，近年來，已經(jīng)吸引了很多國家在我國進(jìn)行投資。尤其是中國加入了世界貿(mào)易組織后，外國對大陸的投資更加的頻繁，國際上很多大型的公司已經(jīng)投入到我國。隨著中國金融市場的不斷的完善，企業(yè)可以較為靈活的運(yùn)用外資，但是現(xiàn)在資本市場融資的規(guī)模等還存在局限性，我國的宏觀政策也發(fā)生了一定的調(diào)整，企業(yè)可以深入的接觸國際企業(yè)，中國企業(yè)可以成功的進(jìn)入到外國的資本市場中。水利部在“十個(gè)五年計(jì)劃”中也明確的指出，在水利行業(yè)發(fā)展的過程中，應(yīng)該建立更加完善的水利管理體制，完善水利投資的體制，通過大量的機(jī)制的形成，可以完善水利工程的產(chǎn)權(quán)制度，并且通過強(qiáng)化執(zhí)法力度的形式，可以更加適應(yīng)社會主義市場機(jī)制，促進(jìn)水利事業(yè)的全面發(fā)展。水利部門應(yīng)該確保以市場為導(dǎo)向，確定好水價(jià)機(jī)制，從而制定明確的政策，為水利項(xiàng)目的融資提供更多的便利。

五、結(jié)束語

水利工程的建設(shè)可以實(shí)現(xiàn)地表水和地下水的控制和治理，實(shí)現(xiàn)了水資源的合理的調(diào)度，而且還能起到防治水災(zāi)的效果。在水利工程中，包括水庫和節(jié)水灌溉等工程，可以實(shí)現(xiàn)水力發(fā)電和跨區(qū)域調(diào)水。水資源是重要的自然資源，如果水利工程的建設(shè)比較落后，國家就不能實(shí)現(xiàn)水資源的合理調(diào)度，抵抗水災(zāi)的能力也會比較差，所以，要完善水利工程的建設(shè)力度。

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篇8

改革開放以來，我國中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展中的作用日益提高，已成為推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展的重要力量。據(jù)國家發(fā)改委統(tǒng)計(jì)，2004年底，全國經(jīng)工商行政部門注冊的中小企業(yè)已超過360萬家，占全國企業(yè)總數(shù)的99.6%，中小企業(yè)創(chuàng)造了我國國內(nèi)生產(chǎn)總值的59%、出口總額的68%、稅收總額的48%、發(fā)明專利的66%、技術(shù)創(chuàng)新的74%、新產(chǎn)品開發(fā)的82%，提供了全國75%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。近十幾年來，國家為促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，制定了一系列政策扶持措施，但融資難的問題一直困擾著中小企業(yè)的發(fā)展。如何妥善解決中小企業(yè)的融資問題已經(jīng)成為影響中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的戰(zhàn)略性問題。

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀與存在的問題

筆者以呂梁市的調(diào)查數(shù)據(jù)為例加以說明。

（一）中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀

1.金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)信貸支持力度進(jìn)一步加大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2006年6月末，呂梁市41013戶中小企業(yè)貸款余額133.35億元，比2000年增長了98.67%。中小企業(yè)貸款余額占全市各項(xiàng)貸款余額的90.7%，比2000年上升了6個(gè)百分點(diǎn)。其中，新增貸款占全市新增額的93%，比2000年上升了11.6個(gè)百分點(diǎn)。

2.民間金融對中小企業(yè)的支持日益增強(qiáng)。近年來，呂梁市非正規(guī)金融對緩解中小企業(yè)資金供求矛盾發(fā)揮了積極的補(bǔ)充作用。據(jù)調(diào)查，到2006年6月末，全市非正規(guī)金融借款余額72億元，相當(dāng)于同期中小企業(yè)貸款余額的54%。

3.中長期融資以內(nèi)部籌集和民間借貸為主。目前，我國資本市場已形成股票類、貸款類、債券類、基金類、項(xiàng)目融資類、財(cái)政支持類等融資方式，而呂梁市大多數(shù)企業(yè)的資本、固定資產(chǎn)建設(shè)資金主要通過內(nèi)部籌集、民間借貸、商業(yè)信用（主指下游企業(yè)貸款）等方式籌資。在樣本企業(yè)固定資產(chǎn)項(xiàng)目融資中，內(nèi)部籌集占64.2%，民間借貸占13.6%，銀行貸款占9.8%，商業(yè)信用占8.4%，租賃融資占2.3%，創(chuàng)投資基金、證券市場和外商投資占比為零。這說明：呂梁市中小企業(yè)股票、債券、基金、項(xiàng)目融資、財(cái)政基金等中長期融資渠道很不暢通。

4.短期融資以銀行貸款為主。目前，呂梁市中小企業(yè)短期資金主要通過企業(yè)銀行貸款、內(nèi)部籌集、民間借貸、商業(yè)信用及應(yīng)付稅金、租賃、典當(dāng)?shù)绕渌阑I集。其中，銀行貸款是呂梁市中小企業(yè)短期資金的主要來源渠道。

（二）中小企業(yè)融資面臨的突出問題

1.中小企業(yè)融資難的問題進(jìn)一步突出。近年來，隨著經(jīng)營戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)移，商業(yè)銀行貸款權(quán)限不斷上收，特別是2005年國家進(jìn)一步加強(qiáng)了對煤炭、鋼鐵產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控，呂梁市中小企業(yè)民間借貸、預(yù)收付款、內(nèi)部籌集、銀行貸款的難度明顯加大。2006年上半年，全市120戶樣本企業(yè)向銀行提出貸款申請458筆，比去年同期下降了45.28%。實(shí)際得到貸款162筆，貸款筆數(shù)滿足率為13.5%，比去年同期下降了16個(gè)百分點(diǎn)。在全部樣本企業(yè)中，有93.33%的企業(yè)反映貸款比以前更難了。

2.銀行對中小企業(yè)的信貸支持局限在很小的領(lǐng)域。這些年呂梁市銀行信貸投向主要集中在煤、焦、鐵（鋼）等資源型行業(yè)中的重點(diǎn)企業(yè)，中小企業(yè)貸款總量雖然有較大的增長，但90%以上的貸款投向了這些重點(diǎn)企業(yè)，絕大多數(shù)中小企業(yè)依然難以取得銀行貸款支持的機(jī)會。

3.融資期限結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)。目前，呂梁市中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)以短期為主，長期缺少穩(wěn)定的來源。以貸款為例，在120戶企業(yè)中，有90戶沒有中長期貸款，占75%；在獲得中長期貸款的30戶企業(yè)中，只有16.67%的企業(yè)滿足了需要，53.33%的企業(yè)部分滿足需要，30%的企業(yè)不能滿足需要。

二、影響中小企業(yè)融資問題的主要原因

（一）國家金融改革政策取向不利于中小企業(yè)融資

按照1998年國務(wù)院“進(jìn)一步深化金融體制改革”的有關(guān)精神，工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行主要面向大中城市和大中企業(yè)，農(nóng)業(yè)銀行主要服務(wù)城鎮(zhèn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，農(nóng)村信用社主要服務(wù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)。由此，國有商業(yè)銀行開始大規(guī)模撤消基層網(wǎng)點(diǎn)，農(nóng)業(yè)銀行實(shí)際上也向“雙大”看齊，導(dǎo)致中小企業(yè)金融服務(wù)體系缺失，中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)不斷萎縮，金融機(jī)構(gòu)存貸比例逐年下降。

（二）金融運(yùn)行機(jī)制和信貸管理體制不適于中小企業(yè)融資

我國金融體系具有很深的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)印記，經(jīng)營管理人員官本位意識很強(qiáng)，在商業(yè)銀行運(yùn)行機(jī)制中，行政權(quán)力的剛性約束遠(yuǎn)比國家間接調(diào)控手段強(qiáng)硬，尤其在行政職位、風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任與既得利益的對比下，商業(yè)銀行很難按照促進(jìn)中小企業(yè)融資措施的要求，積極為中小企業(yè)融資提供適宜的金融產(chǎn)品、機(jī)構(gòu)設(shè)置、信用評級、信貸管理服務(wù)，即使有也多為“觀賞之物”。

（三）信用擔(dān)保體系發(fā)展滯后制約了企業(yè)融資

由于政府重視不夠、財(cái)政困難，對外開放不夠，市場化運(yùn)作不足，2002年，呂梁市成立了呂梁市擔(dān)保公司和孝義市擔(dān)保公司，規(guī)模分別為2000萬元和500萬元。目前，孝義市擔(dān)保公司已經(jīng)關(guān)停，呂梁市擔(dān)保公司僅與農(nóng)村信用社建立了業(yè)務(wù)關(guān)系，擔(dān)保范圍相當(dāng)狹窄。呂梁市擔(dān)保體系和擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展滯后，直接降低了中小企業(yè)融資機(jī)會，不少企業(yè)由于缺少貸款擔(dān)保而導(dǎo)致貸款申請被拒。

（四）企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定妨礙了中小企業(yè)融資的健康發(fā)展

企業(yè)治理結(jié)構(gòu)分為內(nèi)外部兩個(gè)層次。內(nèi)部治理指所有者、經(jīng)營者和勞動者之間的權(quán)力劃分與激勵(lì)約束；外部治理指投資者及相關(guān)利益團(tuán)體、經(jīng)理隊(duì)伍和社會道德法律制度對企業(yè)經(jīng)營的激勵(lì)約束。我國目前經(jīng)濟(jì)法律體系不全不細(xì)，執(zhí)法系統(tǒng)效率不高，國民維權(quán)意識薄弱，經(jīng)理人員職業(yè)素質(zhì)不高，使企業(yè)外部治理剛性約束不強(qiáng)。如每年都有許多企業(yè)關(guān)停倒閉，但人們很少看到企業(yè)依法破產(chǎn)、債務(wù)清償以及金融機(jī)構(gòu)對非法人企業(yè)無限追究債權(quán)的事例。這些都削弱了企業(yè)信用觀念，增加了信貸風(fēng)險(xiǎn)控制的難度，降低了金融機(jī)構(gòu)的放貸積極性。

（五）資金供求雙方的“非對稱信息”制約了中小企業(yè)融資的發(fā)展

企業(yè)融資渠道可分為內(nèi)源融資和外源融資兩類。外源融資與內(nèi)源融資根本的區(qū)別在于外源融資的資金供給者并不親自參與企業(yè)日常管理，因而資金使用者往往比供給者擁有更多的信息，這就是所謂的“非對稱信息”。融資企業(yè)往往會利用“非對稱信息”的信息優(yōu)勢在事先談判、簽約或事后資金使用的過程中損害資金供給者的利益，使資金供給者承擔(dān)過多的風(fēng)險(xiǎn)，由此產(chǎn)生了“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”問題。在經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中，多數(shù)中小企業(yè)成立時(shí)間短、會計(jì)制度不健全，有的根本沒有財(cái)務(wù)報(bào)表，即使有通常也分為自用型、融資型、稅務(wù)型三類，且數(shù)據(jù)相差很大，差別大的可達(dá)上百倍。這就往往導(dǎo)致這樣一種思維定勢：最有償還能力的企業(yè)人不會前來借款，而前來借款的企業(yè)很有可能面臨經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。因此，在嚴(yán)格的信貸責(zé)任追究制度約束下，如果沒有上級行的指示，基層分支行會盡可能地不發(fā)放或少發(fā)放貸款，導(dǎo)致信貸資源得不到有效配置，充分使用，這也是中小企業(yè)融資貸款難的一個(gè)原因。

（六）小農(nóng)經(jīng)濟(jì)排他意識影響了中小企業(yè)融資的合理進(jìn)程

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)講求合作、互惠、多贏，但中小企業(yè)主的小農(nóng)經(jīng)濟(jì)排他意識也影響了各類資本的合作發(fā)展。例如，呂梁市某民營鋼鐵公司與山西某國有鋼鐵企業(yè)合資建設(shè)冶煉、軋鋼聯(lián)合生產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目建成前雙方關(guān)系密切，項(xiàng)目建成后，民營企業(yè)借故將國有企業(yè)投資方排擠出廠。這種人文背景嚴(yán)重制約了中小企業(yè)外源融資的發(fā)展。

三、進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)融資發(fā)展的幾點(diǎn)建議

按照激勵(lì)金融服務(wù)、運(yùn)用市場手段、符合宏觀政策和就業(yè)優(yōu)先的原則，進(jìn)一步拓寬中小企業(yè)融資渠道，應(yīng)從以下幾方面著手。

（一）建立和健全中小企業(yè)信貸服務(wù)體系

首先，要認(rèn)真貫徹促進(jìn)中小企業(yè)融資的貨幣信貸政策要求，發(fā)揮國有商業(yè)銀行中小企業(yè)信貸部門經(jīng)營作用，通過改革信貸管理程序，完善信用評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大授信范圍，下放信貸權(quán)限，提高基層分支行營銷的積極性；要加強(qiáng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，開辦應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、倉庫保全貸款、聯(lián)保貸款等。其次，要健全中小金融機(jī)構(gòu)組織體系，鼓勵(lì)非公有資本參股城市商業(yè)銀行和城市信用社，引導(dǎo)農(nóng)民、個(gè)體工商戶和小企業(yè)入股農(nóng)村信用社，以改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，創(chuàng)辦區(qū)域性股份制中小銀行和合作性金融機(jī)構(gòu)，利用金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)的“軟信息”為城鄉(xiāng)中小企業(yè)全面服務(wù)；要鼓勵(lì)中小企業(yè)按地區(qū)、分行業(yè)成立“商會基金”，建立“互保聯(lián)?！标P(guān)系，發(fā)展帶有行會性質(zhì)的融資組織。再次，要利用稅收優(yōu)惠、利率補(bǔ)貼、再貸款、再貼現(xiàn)等傾斜性政策，鼓勵(lì)銀行提高中小企業(yè)貸款比例。同時(shí)，政策性銀行要依托商業(yè)銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)，開展為中小企業(yè)服務(wù)轉(zhuǎn)貸款、擔(dān)保貸款等業(yè)務(wù)。

（二）鼓勵(lì)創(chuàng)新中小企業(yè)金融服務(wù)產(chǎn)品

要制定適合中小企業(yè)實(shí)際的資信評估制度和信用等級評定辦法，對有市場、有效益、有信用的中小企業(yè)要適量增加信用貸款，開辦公司理財(cái)和賬戶托管業(yè)務(wù)；要放寬融資租賃公司的準(zhǔn)入條件，支持開辦融資租賃業(yè)務(wù)，發(fā)展專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等無形資產(chǎn)質(zhì)押貸款；鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新中小企業(yè)專用險(xiǎn)種；進(jìn)一步發(fā)揮典當(dāng)在中小企業(yè)融資中的補(bǔ)充作用。

（三）進(jìn)一步拓寬中小企業(yè)融資渠道

第一，進(jìn)一步推進(jìn)中小企業(yè)資本市場建設(shè)，完善二級市場功能，建立中小企業(yè)上市培育和輔導(dǎo)體系，適時(shí)啟動創(chuàng)業(yè)板市場，逐步擴(kuò)大證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的功能，建立地方性柜臺交易市場，規(guī)范現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)交易市場，為中小企業(yè)股權(quán)流通、證券交易和股權(quán)轉(zhuǎn)讓提供服務(wù)，為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司發(fā)展奠定基礎(chǔ)。第二，要推動中小企業(yè)境外上市，鼓勵(lì)符合產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)以股權(quán)融資、項(xiàng)目融資等方式到國外籌集資金。第三，要按照“凡是鼓勵(lì)和允許外商投資進(jìn)入的領(lǐng)域，均鼓勵(lì)和允許民間資本進(jìn)入”的原則，鼓勵(lì)和保護(hù)民間資本介入融資市場，開放或取消一些領(lǐng)域?qū)γ耖g資本的進(jìn)入壁壘，通過發(fā)行國債、稅收優(yōu)惠、開放基礎(chǔ)設(shè)施等方式，引導(dǎo)民間資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。第四，為避免金融風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范管理，政府應(yīng)引導(dǎo)建立一批實(shí)力雄厚、運(yùn)作規(guī)范、專業(yè)的投資基金組織，統(tǒng)一管理分散的民間資金，為政府投資提供必要補(bǔ)充。第五，應(yīng)盡快出臺對民間資本流動的監(jiān)管法規(guī)，防止金融欺詐，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。

（四）盡快完善中小企業(yè)征信服務(wù)體系

研究建立適合中小企業(yè)特點(diǎn)的信用征集、評級、的獎(jiǎng)勵(lì)懲戒制度，加快中小企業(yè)信用檔案試點(diǎn)，建立全國統(tǒng)一的企業(yè)信用檔案數(shù)據(jù)庫。要盡快通過法律規(guī)范，建立以由政府牽頭，銀行、工商、稅務(wù)、科技、司法和工商聯(lián)等部門協(xié)作的企業(yè)信用建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)組織體系，在銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)基礎(chǔ)上建立中小企業(yè)征信制度。同時(shí)加強(qiáng)中小企業(yè)內(nèi)部信用制度建設(shè)，提高企業(yè)信息透明度，減少企業(yè)融資過程中的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題。

（五）加速發(fā)展中小企業(yè)信用擔(dān)保體系

政府應(yīng)認(rèn)真貫徹中小企業(yè)促進(jìn)法的各項(xiàng)政策要求，做信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)建立的推動者。要完善信用擔(dān)保的行業(yè)準(zhǔn)入、風(fēng)險(xiǎn)控制和損失補(bǔ)償機(jī)制，通過免征營業(yè)稅等方式鼓勵(lì)各類經(jīng)濟(jì)成分投資商業(yè)性或互信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，加快建立全國中小企業(yè)信用再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，逐步建立信用擔(dān)保基金和擔(dān)保業(yè)自律性組織，強(qiáng)化對擔(dān)保機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

篇9

摘要：在新的融資限制下，多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)難以繼續(xù)以來貸款容子，資金成為制約企業(yè)生存的核心因素，研究需求多元的融資方式，拓寬融資渠道成為關(guān)系房地產(chǎn)企業(yè)生存的根本問題。因此，保證開發(fā)資金投入與回收在時(shí)間上和數(shù)量上的協(xié)調(diào)平衡是確定最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)的根本關(guān)鍵詞：融資風(fēng)險(xiǎn)；融資渠道；融資成本中圖分類號：F293.3

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號：1673－291X（2009）14－0028－021 房地產(chǎn)企業(yè)融資的背景及意義我國房地產(chǎn)企業(yè)融資一直以銀行貸款為主，2001年央行“195文件”，要求企業(yè)自有資金不低于開發(fā)項(xiàng)目總投資的30％，開發(fā)項(xiàng)目必須具備“四證”才能貸款；2003年6月，人民銀行“121文件”，規(guī)定對土地儲備機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款為抵押貸款，貸款額度不得超過所收購?fù)恋卦u估價(jià)值的70％，貸款期限最長不得超過2年；2004年4月，房地產(chǎn)等幾個(gè)行業(yè)的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比率從20％提高到35％；2004年5月，發(fā)改委要求金融機(jī)構(gòu)立即停止涉及項(xiàng)目的新增授信申請，對已經(jīng)實(shí)施的收回；2004年10月，銀監(jiān)會發(fā)文對土地儲備貸款、房地產(chǎn)開發(fā)貸款、個(gè)人住房貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理分別提出要求，貸款操作規(guī)范程度提高，開發(fā)商和消費(fèi)者獲得商業(yè)銀行貸款的門檻提高。在新的融資限制下，多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)難以繼續(xù)依賴貸款融資，資金成為制約企業(yè)生存的核心因素，2006年房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入強(qiáng)勢調(diào)整期，5萬多家房地產(chǎn)企業(yè)，半數(shù)以上開辦不足五年，將來能夠經(jīng)歷國家宏觀調(diào)控并且順利生存下來的，充其量只有一半。所以，房地產(chǎn)企業(yè)尋求多元的融資方式，拓寬融資渠道成為關(guān)系生存的根本問題。2 房地產(chǎn)企業(yè)融資的特點(diǎn)及存在的問題2．1房地產(chǎn)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的特點(diǎn)房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)是典型的資金密集型的行業(yè)，生產(chǎn)周期長，占用資金量大，投資回收期長，現(xiàn)金流不均勻、業(yè)績變化大、風(fēng)險(xiǎn)高，投資回報(bào)高但不穩(wěn)定，而房地產(chǎn)融資最突出的特征是資金投入與回流的時(shí)間差距大。2．2房地產(chǎn)企業(yè)融資存在的問題（1）融資渠道過度集中于銀行，融資渠道欠缺。從貸款內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，最主要的是開發(fā)商貸款與個(gè)人住房消費(fèi)貸款，截至2005年末，商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額為2．77萬億元，同比增長16．1％，增幅比上年末下降12．6％。新增房地產(chǎn)貸款占當(dāng)期房地產(chǎn)融資來源比例持續(xù)下降，銀行存貸差超過9．2萬億元，因此，當(dāng)前房地產(chǎn)企業(yè)資金緊張是因?yàn)樵械囊再J款聯(lián)結(jié)資金供求的橋梁出現(xiàn)了斷裂，現(xiàn)階段的關(guān)鍵問題是融資渠道和融資環(huán)節(jié)的欠缺。（2）對高風(fēng)險(xiǎn)高收益行業(yè)的資金支持并不是銀行的優(yōu)勢所在。房地產(chǎn)融資體系的現(xiàn)狀是銀行占據(jù)著超過一半的融資任務(wù)，而從中所獲得的收益卻只是固定的利息，銀行所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)與其收益并不對稱，不利于銀行體系的穩(wěn)定。（3）房地產(chǎn)業(yè)的自有資本偏低導(dǎo)致行業(yè)投資過度，形成了對其他產(chǎn)業(yè)的擠出效應(yīng)。3 多元化融資渠道的建立房地產(chǎn)開發(fā)的不同企業(yè)、不同環(huán)節(jié)有著不同的風(fēng)險(xiǎn)和融資需求，并非每一種融資工具適用于所有的開發(fā)環(huán)節(jié)和所有企業(yè)，而不同的融資工具在政策約束、風(fēng)險(xiǎn)收益和融資成本等方面也各不相同。3．1可供選擇的融資渠道及分析（1）上市融資。發(fā)行股票上市手續(xù)復(fù)雜，受政策的制約較大，多數(shù)的房地產(chǎn)企業(yè)很難直接上市。買殼和借殼上市融資具有連續(xù)性好、時(shí)間短、過程簡單等優(yōu)勢，但存在一定的費(fèi)用和風(fēng)險(xiǎn)，買“殼”過程中進(jìn)行股權(quán)收購可能要支付巨額的資金，而且被借殼的上市公司一般資產(chǎn)質(zhì)量都不好，要對其進(jìn)行資產(chǎn)重組增大了成本。規(guī)模大、信譽(yù)好或一些急于擴(kuò)充規(guī)模有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)可考慮買（借）殼上市，也可尋求海外上市。（2）海外基金。海外基金進(jìn)入國內(nèi)資本市場有兩種方式：一是申請中國政府特批運(yùn)作地產(chǎn)項(xiàng)目或是購買不良資產(chǎn)；二是成立投資管理公司合法規(guī)避限制。目前，海外資金投資傾向于選擇大型的房地產(chǎn)企業(yè)，對企業(yè)的信譽(yù)、規(guī)模和實(shí)力要求比較高。海外基金比銀行貸款、信托等融資的成本高，因此，在很大程度上是受國內(nèi)合作方投資項(xiàng)目規(guī)模和方向影響的。（3）聯(lián)合開發(fā)。聯(lián)合開發(fā)是房地產(chǎn)開發(fā)商和經(jīng)營商以合作方式對房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行開發(fā)的一種方式。聯(lián)合開發(fā)可以使地產(chǎn)商和經(jīng)營商實(shí)現(xiàn)聯(lián)盟合作，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，雙方獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流，有效地控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。對于中型開發(fā)企業(yè)來說，選擇聯(lián)合開發(fā)這種方式，可以在取得銀行貸款有困難的情況下獲得融資保障，避免資金鏈條斷裂。（4）并購。并購的模式有三種：第一，直接購買房地產(chǎn)項(xiàng)目模式。特點(diǎn)是收購周期短，交易雙方稅費(fèi)支出大，其他交易成本較小。第二，收購方購買出讓方股權(quán)模式，特點(diǎn)是稅務(wù)成本少，直接交易成本低，如被收購公司遺留虧損，可彌補(bǔ)以后房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)利潤，獲得節(jié)稅優(yōu)惠，適用于轉(zhuǎn)讓方公司僅開發(fā)這一個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目的情況。第三，合資開發(fā)模式，特點(diǎn)是稅務(wù)成本低，而新組建企業(yè)的評估費(fèi)、注冊費(fèi)、變更法律文件的手續(xù)費(fèi)等支出大，且并購運(yùn)作的時(shí)間長。（5）房地產(chǎn)投資信托（REITS）。REITS的風(fēng)險(xiǎn)收益特征股本金低，具有較高的流動性。投資可任意分割，可隨時(shí)將任意金額的股權(quán)變現(xiàn)，克服了不動產(chǎn)投資流動性差的風(fēng)險(xiǎn)。收益平穩(wěn)、波動性小，市場回報(bào)高?？梢酝顿Y于不同的項(xiàng)目，回避風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)。而且股息率相對優(yōu)厚，可享受稅收優(yōu)惠，股東收益高。（6）房地產(chǎn)債券融資，我國房地產(chǎn)債券融資的門檻較高，發(fā)行成本高，對于民營企業(yè)來說是可望而不可及的融資方式。2005年7月中國海外（0688．HK）（以下簡稱中海）在國際市場上發(fā)行價(jià)值3億美元的債券，成為中國第一家在國際市場發(fā)債的房地產(chǎn)公司。（7）夾層融資，是介于債務(wù)和股本之間的一種融資方式。夾層融資具有靈活性高、門檻低的優(yōu)勢。缺點(diǎn)是費(fèi)用高，信息透明度低，其資金費(fèi)用高于抵押貸款2－8個(gè)百分點(diǎn)；并且法律架構(gòu)復(fù)雜，法律費(fèi)用高于抵押貸款。夾層融資作為房地產(chǎn)信托的變種，具有很強(qiáng)的可操作性。夾層融資可以繞開銀監(jiān)會212號文件規(guī)定的新發(fā)行房地產(chǎn)集合資金信托計(jì)劃的開發(fā)商必須“四證”齊全，自有資金超過35％，同時(shí)，具備二級以上開發(fā)資質(zhì)的政策。（8）房地產(chǎn)信托融資。缺陷一是融資規(guī)模小，二是流動性差，三是對私募的限制，即規(guī)定資金信托計(jì)劃不超過200份，但信托融資與房地產(chǎn)市場的風(fēng)險(xiǎn)收益吻合度較高，有很強(qiáng)的市場生存能力。（9）項(xiàng)目融資。項(xiàng)目融資具有一次性融資金額大、項(xiàng)目建設(shè)期和回收期長、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等特點(diǎn)，因此，對于大型的商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目可以考慮采用項(xiàng)目融資的方式，實(shí)現(xiàn)融資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)屏蔽的作用。（10）開發(fā)商貼息委托貸款。其實(shí)質(zhì)是一種“賣方信貸”。目的在于以彌補(bǔ)“121”文件出臺“封頂按揭”造成的消費(fèi)斷裂，規(guī)避金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。對于住宅房地產(chǎn)開發(fā)商來講，委托貸款業(yè)務(wù)有利于解決在銷售階段的資金回籠問題，實(shí)現(xiàn)提前銷售。（11）短期融資券，具有期限靈活、周轉(zhuǎn)速度快、成本低等特點(diǎn)，2005年7月、9月、11月的發(fā)行量累積額分別為229、512、1 041億元，截至2006年1月初發(fā)行規(guī)模已達(dá)到1 392億元，相當(dāng)于同期貸款規(guī)模的9．1％。3．2不同開發(fā)環(huán)節(jié)多元融資體系建立保證開發(fā)資金投入與回收在時(shí)間上和數(shù)量上的協(xié)調(diào)平衡是確定最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)的根本問題。按照房地產(chǎn)開發(fā)的環(huán)節(jié)把融資階段分為準(zhǔn)備期、生產(chǎn)期和銷售期三期。（1）準(zhǔn)備期融資方式的選擇。本期開發(fā)成本和費(fèi)用包括購入土地使用權(quán)和原材料，支付可行性研究和規(guī)劃設(shè)計(jì)費(fèi)用等。這一階段房地產(chǎn)企業(yè)主要面臨投資估算不足，融資規(guī)模不夠的風(fēng)險(xiǎn)。該階段融資期限最長，數(shù)額較大，受到政策規(guī)定自有資金35％以上須達(dá)到才可獲得銀行貸款的限制，為達(dá)到要求，可以接受較高的融資成本。由于夾層融資規(guī)避了政策限制，可作為此階段融資的首選，用以補(bǔ)充自有資金。使用夾層融資后，自有資金比例達(dá)到35％以上，便可使用信托融資。房地產(chǎn)企業(yè)常使用賒銷手段拖欠供應(yīng)商材料款，這些款項(xiàng)主要是通過各種途徑獲取的銀行貸款。資質(zhì)較好的大型開發(fā)商可考慮發(fā)行債券、REITS、利用海外基金、上市和并購等方式。中小型企業(yè)可在此階段選擇聯(lián)合開發(fā)，實(shí)現(xiàn)地產(chǎn)商和經(jīng)營商聯(lián)盟合作，使雙方獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流。項(xiàng)目融資適用于大型項(xiàng)目的開發(fā)，可用于房地產(chǎn)準(zhǔn)備和生產(chǎn)階段，滿足大額和連續(xù)性資金的需要。（2）生產(chǎn)期融資方式的選擇。開發(fā)成本包括土地開發(fā)成本，建筑、安裝工程，配套設(shè)施建設(shè)等支出，開發(fā)企業(yè)面臨建設(shè)項(xiàng)目拖延、原材料價(jià)格上漲等風(fēng)險(xiǎn)。開發(fā)商融資進(jìn)度應(yīng)盡可能與開發(fā)進(jìn)度配合，既滿足工程需要，又不能因過度融資導(dǎo)致過高的資金成本?；▔|資是本階段主要資金來源之一，開發(fā)企業(yè)可將一部分融資的困難和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給承包商，融資成本略低于銀行貸款。適合選用信托、夾層融資等方式，融資成本較高，但受政策限制較少，相對容易籌得資金。項(xiàng)目融資滿足連續(xù)性資金需要的特點(diǎn)也適合該階段融資。開發(fā)商貼息委托貸款比“結(jié)構(gòu)封頂”才能按揭銷售提前了大約1年左右的時(shí)間。而短期融資券是信譽(yù)良好的開發(fā)商在生產(chǎn)階段和銷售階段進(jìn)行銜接的時(shí)候，解決短期資金缺口的理想融資選擇。（3）銷售期融資方式的選擇。該階段定金和預(yù)售款成為主要的資金來源，預(yù)售房款可提前實(shí)現(xiàn)收益。住房抵押貸款證券化具有安全性和流動性的特征，可以為消費(fèi)者提供融資的便利，有利于擴(kuò)大房地產(chǎn)的消費(fèi)需求。開發(fā)商對資金成本的承受能力和項(xiàng)目所處的開發(fā)階段關(guān)系著房地產(chǎn)開發(fā)各環(huán)節(jié)合理的融資方式。

篇10

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)；股權(quán)眾籌；中小企業(yè)；融資

在互聯(lián)網(wǎng)飛速發(fā)展的今天，“互聯(lián)網(wǎng)+”已經(jīng)成了各個(gè)行業(yè)的發(fā)展趨勢?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+金融”便應(yīng)運(yùn)而生。作為互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌這種新型股權(quán)融資方式更是吸引了大批的中小企業(yè)的青睞和政府的關(guān)注。通過其對中小企業(yè)融資的影響分析，探索基于互聯(lián)網(wǎng)的股權(quán)眾籌能否有效解決為我國中小企業(yè)融資難的問題。

一、基于互聯(lián)網(wǎng)的股權(quán)眾籌概述

（一）基于互聯(lián)網(wǎng)的股權(quán)眾籌

股權(quán)眾籌是指融資方將其準(zhǔn)備創(chuàng)辦的企業(yè)或項(xiàng)目相關(guān)所需的融資信息通過互聯(lián)網(wǎng)的眾籌網(wǎng)絡(luò)平臺向投資者展示，吸引投資者加入，并以股權(quán)的形式回饋投資者的融資模式。股權(quán)眾籌是基于互聯(lián)網(wǎng)渠道（股權(quán)眾籌平臺）的融資模式，所以互聯(lián)網(wǎng)是作為股權(quán)眾籌活動中的一個(gè)重要的媒介，讓投資者，融資者雙方能夠隨時(shí)隨地，輕松方便的快速交流，達(dá)成協(xié)議，促進(jìn)合作，縮短融資周期。

（二）基于互聯(lián)網(wǎng)的股權(quán)眾籌與中小企業(yè)融資

在我國中小企業(yè)注冊登記數(shù)已經(jīng)超過5000萬家，占企業(yè)注冊登記的99%，具有不斷地增長勢頭。中小企業(yè)在對我國的就業(yè)、創(chuàng)新、社會資源配置等方面發(fā)揮著不可代替的作用。中小企業(yè)在發(fā)展需要大量資金，由于中小企業(yè)自身原因以及國家政策、其所處的金融環(huán)境，中小企業(yè)在進(jìn)行融資面臨各種困難。只有解決融資問題，中小企業(yè)才能持續(xù)不斷的發(fā)展?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+金融”的模式下產(chǎn)生的股權(quán)眾籌，在拓寬中小企業(yè)融資渠道，促進(jìn)資本流通，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，完善我國多層次資本市場體方面均具有重要意義。它在一定程度上能挽救中小企業(yè)的命運(yùn)并帶動一大批中小企業(yè)的發(fā)展，緩解中小企業(yè)融資難的困境。

二、基于互聯(lián)的網(wǎng)的股權(quán)眾籌對中小企業(yè)融資的影響分析

在股權(quán)眾籌進(jìn)入中國的之前，國內(nèi)中小企業(yè)融資渠道一般是向商業(yè)銀行融資，證券融資以及向其他金融機(jī)構(gòu)融資。股權(quán)融資作為一種全新的融資方式，借助于“互聯(lián)網(wǎng)+金融”模式，對我國中小企業(yè)融資產(chǎn)生重大影響。

（一）基于互聯(lián)網(wǎng)的股權(quán)眾籌對我國中小企業(yè)融資的有利影響

1.減少中小企業(yè)的融資成本，降低融資風(fēng)險(xiǎn)與證券融資相比，IPO上市過程中，在聘請專業(yè)機(jī)構(gòu)來準(zhǔn)備各種申請上市的資料及路演的過程中均需花費(fèi)各種大量的相關(guān)雜費(fèi)，同時(shí)上市企業(yè)的信息披露也需要成本，而股權(quán)眾籌，其主要成本只有一項(xiàng)，即項(xiàng)目融資成功后平臺向融資者收取融資額度的一部分作為服務(wù)費(fèi)；與銀行貸款相比之，股權(quán)眾籌融資屬于股權(quán)融資，投資者向企業(yè)投資后成為股東，投入的資金計(jì)入資本。不需要像銀行貸款那樣承擔(dān)還本付息的義務(wù)。因而降低融資風(fēng)險(xiǎn)。2.提高中小企業(yè)的融資效率銀行為降低貸款的風(fēng)險(xiǎn)，需對中小企業(yè)進(jìn)行非常深入的企業(yè)核查，但銀行的核查的渠道較窄，難以在相關(guān)地方獲得中小企業(yè)的相關(guān)信息，加上中小企業(yè)的財(cái)務(wù)管理不透明和信息反應(yīng)不及時(shí)，審核的時(shí)間較為漫長；而IPO上市要經(jīng)過改制、輔導(dǎo)、申報(bào)材料的準(zhǔn)備與審核、股票發(fā)行與促銷，股票上市以及后續(xù)，一共5個(gè)階段。在國內(nèi)上市最順利也起碼要一年的時(shí)間，長則要三年以上。而股權(quán)眾籌借助于互聯(lián)網(wǎng)，融資均在互聯(lián)網(wǎng)上完成，平均融資時(shí)間3個(gè)月，相比之下，股權(quán)融資大大提高了中小企業(yè)的融資效率。3.拓寬了的中小企業(yè)的融資渠道銀行從自身的利益出發(fā)，往往會拒絕高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)放貸。我國的中小企業(yè)大部分集中在金融、互聯(lián)網(wǎng)、科技、旅游、文化等產(chǎn)業(yè)，往往缺乏足夠的有效資產(chǎn)作為抵押品，很難從銀行獲得所需的資金；在證券融資方面，雖然創(chuàng)業(yè)板上市的解決了部分中小企業(yè)的資金需求。對于大多數(shù)的中小企業(yè)，因各方面不夠成熟，銀行貸款、證券融資、風(fēng)險(xiǎn)投資的融資門檻過高，并不適合他們。股權(quán)眾籌的出現(xiàn)，恰好為他們開辟了一條新的融資渠道。4.融資更加靈活便利股權(quán)眾籌的門檻比較低，無須很高的專業(yè)知識；投資資金量上也相對較少；而且是以互聯(lián)網(wǎng)平臺為依托，投資者可以與融資者直接接觸。投資者可以自由的選擇項(xiàng)目，自行進(jìn)行項(xiàng)目調(diào)查，進(jìn)行投資決策。融資方便快捷，操作靈活。股權(quán)眾籌更適合一般大眾投資者對一些資金需求量不多的項(xiàng)目融資。

（二）基于互聯(lián)網(wǎng)的股權(quán)眾籌對我國中小企業(yè)融資的不利影響

1.眾籌平臺上的融資者的個(gè)人信用審核把關(guān)不嚴(yán)在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)中，一直存在著欺詐犯罪的現(xiàn)象。在股權(quán)眾籌活動中，其實(shí)很難保證融資者信用問題，有可能存在融資者不專項(xiàng)專用，也可能存在攜款潛逃的風(fēng)險(xiǎn)以及不按時(shí)給予投資者回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致?lián)p害投資者的利益，從而降低了投資者對于平臺和融資者的信任，阻礙了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)金融行業(yè)的發(fā)展。2.眾籌平臺上的投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)不參差不齊股權(quán)眾籌的投資者在投資方面的專業(yè)性是遠(yuǎn)低于銀行融資以及證券融資，而從互聯(lián)網(wǎng)上的各種眾籌平臺展示的相關(guān)規(guī)定來看，眾籌平臺對于投資者的資格的審核標(biāo)準(zhǔn)都是自己設(shè)定的，極不統(tǒng)一，存在著眾籌平臺為了吸引更多投資者進(jìn)來而降低對投資者的審核標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)。使得投資者不能對融資項(xiàng)目進(jìn)行有效的評估考量，而導(dǎo)致投資者自身在投資后期承擔(dān)較大的利益損失風(fēng)險(xiǎn)。影響股權(quán)眾籌這一籌資渠道的良性發(fā)展。3.平臺信息披露不規(guī)范，存在剽竊項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)由于互聯(lián)網(wǎng)的特性，人們往往忽略了版權(quán)的問題。在股權(quán)眾籌活動中，項(xiàng)目的信息通過互聯(lián)網(wǎng)公布，這就可能導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)融資項(xiàng)目創(chuàng)意被剽竊的風(fēng)險(xiǎn)，使創(chuàng)業(yè)融資者陷入產(chǎn)權(quán)糾紛的問題，損害融資者與投資者的利益。但如果項(xiàng)目的信息不在平臺上充分披露又會使投資者以及融資者存在信息不對稱的問題。從而使投資者對項(xiàng)目因不能夠充分了解而降低投資興趣，放棄對項(xiàng)目進(jìn)行投資，這又會導(dǎo)致融資者錯(cuò)過融資，從而導(dǎo)致企業(yè)項(xiàng)目的因缺乏資金而中止。4.國家的相關(guān)法律不完善由于股權(quán)眾籌進(jìn)入我國的時(shí)間較短，政府在調(diào)查調(diào)研方面的時(shí)間也不長，所以在關(guān)于股權(quán)眾籌的法律規(guī)定方面并不是很完善，從而達(dá)不到規(guī)范股權(quán)眾籌市場。一直處于探索整頓的處境中，有可能存在著有融資者或者眾籌平臺利用法律空隙來進(jìn)行非法集資等不法現(xiàn)象。

三、規(guī)范與完善我國中小企業(yè)股權(quán)眾籌融資的建議

（一）建立融資者個(gè)人信用互通體系

股權(quán)眾籌應(yīng)該建立起融資者的個(gè)人信用體系。通過引入官方的征信中心或者民間的征信公司，來加強(qiáng)對于融資者的可信度。各眾籌平臺可以建立一個(gè)針對融資者的信用記錄以及投資者反饋記錄的渠道?；ネü蚕碣Y信，使溝通渠道暢通，防止信用不好的融資者到各眾籌進(jìn)行不法融資、欺騙投資者。

（二）規(guī)定統(tǒng)一的投資人準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)

統(tǒng)一各眾籌平臺對于投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。吸引投資者的應(yīng)該是平臺服務(wù)以及平臺上的融資項(xiàng)目，而不是靠較低的投資者準(zhǔn)入條件。股權(quán)眾籌行業(yè)可以針對投資者的專業(yè)性不同通過第三方機(jī)構(gòu)來統(tǒng)一設(shè)定分層準(zhǔn)入條件，各眾籌平臺采用統(tǒng)一規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)。既能減少眾籌平臺為吸引投資者而設(shè)定較低的準(zhǔn)入條件的惡性競爭現(xiàn)象，又能減少因投資者的專業(yè)性不足所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）完善平臺信息披露的制度

股權(quán)眾籌平臺上的項(xiàng)目信息披露狀況決定是否吸引到投資者。項(xiàng)目信息披露少了，投資者不了解，投資者不投資，融資者不能獲得融資；項(xiàng)目信息披露多了，又怕被剽竊創(chuàng)業(yè)創(chuàng)意的風(fēng)險(xiǎn)，引起版權(quán)的糾紛問題。為此建立一個(gè)能夠平衡兩者的信息披露制度，至關(guān)重要。根據(jù)不同融資量范圍的融資項(xiàng)目來制定一個(gè)不同的信息披露規(guī)則。

（四）健全相關(guān)的法律法規(guī)

政府相關(guān)單位應(yīng)該盡快加強(qiáng)股權(quán)眾籌整頓與規(guī)范，盡快出臺關(guān)于股權(quán)眾籌的相關(guān)法律法規(guī)。加強(qiáng)對于股權(quán)眾籌市場的外部監(jiān)督。同時(shí)為了防止融資者的項(xiàng)目創(chuàng)意被剽竊，也需要完善知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度，監(jiān)管部門應(yīng)設(shè)置相應(yīng)的判定方法和懲治措施，減少盜版項(xiàng)目的產(chǎn)生，保護(hù)融資者的合法權(quán)益。股權(quán)眾籌對于中小企業(yè)融資難問題的困境有一定的緩解作用，有積極正面的有利影響。隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、政府政策支持、社會創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)潮流和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及，加上國家監(jiān)管制度的完善、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的積累以及社會大眾對股權(quán)眾籌的深入了解，我國股權(quán)眾籌將會在良性發(fā)展中給中小企業(yè)融資帶來光明。

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