導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇次貸危機(jī)的解決措施，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：次貸危機(jī) 住房貸款 業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 防范策略

一、美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

“次貸”即次級(jí)抵押貸款，是指某些貸款機(jī)構(gòu)向并不擁有較高收入或是信用程度較低的客戶提供貸款的一種行為。與傳統(tǒng)的抵押貸款形式相比，次級(jí)抵押貸款并沒(méi)有對(duì)借款人提出較高要求，因此這種貸款尤其受到一些償還能力差、信用記錄存在問(wèn)題的客戶青睞，他們大多曾經(jīng)被銀行拒絕提供貸款。

在美國(guó)次貸危機(jī)的影響作用下，由于我國(guó)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切，因此也受到一定負(fù)面影響。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的全面開(kāi)放，顯然在國(guó)際市場(chǎng)中不能“獨(dú)善其身”。雖然次貸危機(jī)問(wèn)題并沒(méi)有完全暴露，但是也沒(méi)有從根本得以解決，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)的不確定性正在逐步加大。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退所導(dǎo)致的全球需求增長(zhǎng)的大幅放緩、美國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫將放大中國(guó)反通脹措施以及美國(guó)和歐盟對(duì)中國(guó)商品需求不斷減少都將對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生諸多不利的影響。從總體來(lái)看，我國(guó)通貨膨脹的壓力可能經(jīng)過(guò)一定時(shí)期之后能夠得以緩解，但是出口貿(mào)易的減少，必將給工業(yè)生產(chǎn)帶來(lái)制約作用。

另外，由于次貸危機(jī)的產(chǎn)生，也給中國(guó)宏觀調(diào)控政策帶來(lái)一定影響。出口的疲弱所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)可能大幅下降，通脹壓力長(zhǎng)期難以緩解，而超調(diào)的緊縮政策必須引起重視，可能由此將次債危機(jī)直接轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟(jì)滯脹。首先，市場(chǎng)重估風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的迅速上升，短期內(nèi)將導(dǎo)致高風(fēng)險(xiǎn)投資撤離新興市場(chǎng)，引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格和匯率的劇烈波動(dòng)，部分高等級(jí)抵押貸款產(chǎn)品的變化，將可能使我國(guó)外匯儲(chǔ)備安全性和收益率受到影響。其次，在美元持續(xù)貶值的情況下，人民幣的升值幅度將超過(guò)以往，此時(shí)人民幣資產(chǎn)和作為人民幣資本品的中國(guó)股市將成為全球?yàn)閿?shù)不多的避風(fēng)港，更多熱錢流入中國(guó)，美國(guó)次貸危機(jī)可能使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱背景下流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題日趨加重。

二、次貸危機(jī)對(duì)商業(yè)銀行住房貸款的啟示

美國(guó)次貸危機(jī)作為2007年國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的重大事件之一，給全球金融市場(chǎng)帶來(lái)嚴(yán)重沖擊，而我國(guó)金融機(jī)構(gòu)也受到諸多影響。在這一背景下，商業(yè)銀行必須總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，從中獲得發(fā)展的啟示，以全面規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)損失降到最低化。

（一）金融機(jī)構(gòu)應(yīng)樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

隨著貸款機(jī)構(gòu)對(duì)貸款條件的松懈，給次貸風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)可乘之機(jī)。銀行將貸款提供給并不具備償還能力或者信用水平低下的客戶，加大了信貸風(fēng)險(xiǎn)；因此，金融機(jī)構(gòu)必須認(rèn)清當(dāng)前發(fā)展的實(shí)際形勢(shì)，樹(shù)立全新經(jīng)營(yíng)理念，客觀權(quán)衡業(yè)務(wù)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)防范之間的關(guān)系。但是以當(dāng)前我國(guó)銀行的房貸創(chuàng)新來(lái)看，尚未尋找有效的風(fēng)險(xiǎn)防控措施，由此引發(fā)的各種全新風(fēng)險(xiǎn)難以切實(shí)解決。隨著各種房貸新產(chǎn)品的提出，一方面為借款人帶來(lái)實(shí)惠與方便，但是另一方面也引入了更多不具備償還能力的借款人，產(chǎn)生逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)。一旦后者的收入狀況發(fā)生改變，那么銀行難以回收貸款，或者出現(xiàn)房?jī)r(jià)回落現(xiàn)象，理性違約問(wèn)題將更加突出。

（二）提高評(píng)級(jí)體系的競(jìng)爭(zhēng)性

從本次金融危機(jī)來(lái)看，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)存在明顯缺陷及失誤。由于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)既要參加衍生產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，又要進(jìn)行客觀性的評(píng)級(jí)工作，明顯存在矛盾性、沖突性，工作中的獨(dú)立性不強(qiáng)。而以國(guó)際評(píng)級(jí)市場(chǎng)現(xiàn)狀來(lái)看，已經(jīng)表現(xiàn)出較為明顯的寡頭壟斷特征，普遍對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)或者債券存在高估問(wèn)題，而對(duì)其他國(guó)家則以低估為主，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)逐漸失去了公信力。

（三）—金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新相一致

若想對(duì)日趨復(fù)雜的金融產(chǎn)品實(shí)施有效監(jiān)管，必須改進(jìn)監(jiān)管手段，尤其加強(qiáng)對(duì)信用衍生品的監(jiān)管力度，作為資產(chǎn)支持證券發(fā)行機(jī)構(gòu)，必須履行基本債務(wù)人的債務(wù)監(jiān)督責(zé)任。

三、政策建議與具體措施

（一）宏觀調(diào)控層面的政策優(yōu)化

實(shí)際上，由于次貸危機(jī)而引發(fā)的問(wèn)題并沒(méi)有完全暴露，今后仍存在較大風(fēng)險(xiǎn)可能性。在這一過(guò)程中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨各種不確定因素，因此我國(guó)在選擇宏觀調(diào)控政策時(shí)，必須密切關(guān)注國(guó)際化金融市場(chǎng)的變動(dòng)，發(fā)現(xiàn)其中對(duì)我國(guó)住房貸款業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響的因素，了解我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展動(dòng)向，并針對(duì)可能出現(xiàn)的問(wèn)題采取調(diào)控措施，防止游資和投機(jī)行為，保持房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定。一方面，對(duì)信貸規(guī)模進(jìn)行優(yōu)化配置，避免出現(xiàn)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。以我國(guó)當(dāng)前金融環(huán)境實(shí)際情況來(lái)看，與美國(guó)存在相似之處，即房產(chǎn)價(jià)格有所攀升、流動(dòng)性較強(qiáng)、銀行放貸的熱情高漲，大量住房貸款發(fā)放下來(lái)，如果政府不能及時(shí)采取措施進(jìn)行管理與規(guī)范，任由信貸規(guī)模的不斷上升，必然產(chǎn)生大量的不良貸款，金融體系也將置身于動(dòng)蕩局面中，不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的健康發(fā)展。因此，政府必須采取有力的宏觀調(diào)控政策，進(jìn)一步提高存款準(zhǔn)備金率，以此控制流動(dòng)性，解決住房貸款的后顧之憂，將風(fēng)險(xiǎn)降到最低點(diǎn)；同時(shí)，銀行自身也可以發(fā)展多元化的業(yè)務(wù)，拓展到住房貸款以外，減少銀行之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)，控制信貸規(guī)模。另一方面，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)房?jī)r(jià)的穩(wěn)定性發(fā)展，避免出現(xiàn)大幅度波動(dòng)，通過(guò)不斷完善住房保障體系，有效改善中低收入人群面臨的住房難、住房貴問(wèn)題。作為中低收入人群，他們亟需住房貸款，但是其中不乏個(gè)別存有信用問(wèn)題的人群，我們應(yīng)該汲取美國(guó)次貸危機(jī)的教訓(xùn)，通過(guò)政府制定廉租房制度與經(jīng)濟(jì)適用房制度，幫助低收入人群順利度過(guò)家庭住房問(wèn)題難關(guān)，發(fā)揮住房保障體系的積極作用，同時(shí)建立以政府住房機(jī)構(gòu)為主體的個(gè)人住房住房貸款擔(dān)保制度，為符合條件的個(gè)人住房貸款提供擔(dān)保，有效避免房地產(chǎn)價(jià)格的大幅波動(dòng)，降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，保障社會(huì)穩(wěn)定性。

（二）金融監(jiān)管部門的改進(jìn)建議

在金融發(fā)展過(guò)程中，離不開(kāi)監(jiān)管的保障作用。因此，強(qiáng)化監(jiān)管的科學(xué)性、有效性，可全面促進(jìn)我國(guó)金融持續(xù)發(fā)展。

篇2

Ps:我們的寒假作業(yè)有一項(xiàng)是：對(duì)金融危機(jī)的成因和各國(guó)政府對(duì)其采取的救助措施，談?wù)勛约簩?duì)這次金融風(fēng)暴的看法和觀點(diǎn)（論文形式，2000字左右）。以下是我的論文，請(qǐng)各位有經(jīng)驗(yàn)的讀者給我提提意見(jiàn)，謝謝合作！

一、我所理解的“金融危機(jī)”成因

我認(rèn)為導(dǎo)致次貸危機(jī)的原因是美國(guó)政府的目光短淺和過(guò)于自信。

1.次貸危機(jī)的產(chǎn)生

根據(jù)資料，我了解到，所有的一切都起源于“次貸危機(jī)”。1999年，互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)始流行。在布什時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)的熱潮逐漸退去了，美國(guó)要尋找新的經(jīng)濟(jì)活力。于是，他們將目光集中在了房地產(chǎn)上。政府提供60倍的按揭貸款。所以申請(qǐng)貸款的人越來(lái)越多。2007年，美國(guó)人的按揭貸款已和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值一樣大。而且，后來(lái)有很多申請(qǐng)貸款的人無(wú)法還款，這種無(wú)法還款的比率越來(lái)越高，引發(fā)了次貸危機(jī)。

2.全球金融危機(jī)的產(chǎn)生

次貸危機(jī)，是不足以產(chǎn)生金融危機(jī)的。2000年，在美國(guó)出現(xiàn)了一種法律監(jiān)管不是很完善的CDS信用違約互換，CDS成為了最時(shí)髦的金融產(chǎn)品。因?yàn)闆](méi)有很強(qiáng)的法律監(jiān)管，CDS這個(gè)金融產(chǎn)品被越來(lái)越廣泛地使用。在發(fā)生次貸危機(jī)的同時(shí)，還發(fā)生了一些事情。以前美國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定只有在股票上漲時(shí)才可以賣空，現(xiàn)在股票下跌時(shí)也可以賣空。這個(gè)變化加速了股票的下滑。以上內(nèi)容加上次貸危機(jī)、CDS的膨脹和大企業(yè)的降息，引發(fā)了金融危機(jī)。

3.我的觀點(diǎn)和想法

這次金融危機(jī)是政策上失誤所造成的后果。政府在決定按揭貸款這一政策的時(shí)候，沒(méi)有考慮這一政策的弊端，沒(méi)有為自己的決策留后路，而是一味地追求經(jīng)濟(jì)騰飛。政府、組織似乎是照顧了中低收入的人民，卻使企業(yè)與公司虧損、破產(chǎn)。經(jīng)濟(jì)是一條環(huán)環(huán)相扣的鏈子，從小商鋪到企業(yè)，從股票到銀行……一環(huán)連一環(huán)，一個(gè)環(huán)會(huì)影響相鄰的兩個(gè)環(huán)。如同多米諾骨牌一般，事情發(fā)生得太快，連政府都來(lái)不及控制，只能花費(fèi)大把的資金追隨在事態(tài)后面，試圖控制大局。

次貸危機(jī)的“危”在于貸款款額過(guò)大，就算人民把貸款全部還清，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值就全部賠進(jìn)去了，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)將無(wú)法自給。何況，人民無(wú)法還清貸款。再加上，政府為了刺激經(jīng)濟(jì)，不斷降息，會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹；錢不值錢，貸款的窟窿不但沒(méi)有變化，還有可能會(huì)緩慢變大，形成了惡性循環(huán)。從上述資料看，政府似乎是非常富裕的，但是那些資金都是從各種稅中來(lái)的，且其中企業(yè)、公司所交的稅占大多數(shù)。很多企業(yè)、公司都因?yàn)檎慕迪?，?dǎo)致收入減少，股票也因?yàn)槊绹?guó)證監(jiān)會(huì)的政策改變而一路下跌，越下跌，賣空的人越多，也形成了一個(gè)惡性循環(huán)，把企業(yè)、公司的本金全部抵消了。而且美國(guó)是一個(gè)影響力巨大的發(fā)達(dá)國(guó)家，每個(gè)國(guó)家?guī)缀醵己兔绹?guó)有各個(gè)方面的關(guān)聯(lián)，美國(guó)出了事，世界必定都會(huì)受影響；因此美國(guó)的金融風(fēng)暴就刮遍了全球。

二、各國(guó)政府如何面對(duì)金融危機(jī)

“救市”這個(gè)詞是在“金融危機(jī)”后出現(xiàn)的?！熬仁小钡囊馑季褪菍?duì)金融危機(jī)采取救助措施。

平息金融風(fēng)暴的方法我并不十分了解，但是我認(rèn)為現(xiàn)在各國(guó)政府使用的方法只能緩解暫時(shí)發(fā)生的狀況。要真正平息金融風(fēng)暴，我認(rèn)為需要長(zhǎng)一些的時(shí)間。畢竟金融風(fēng)暴就是慢慢到來(lái)的，所以我們要做的是等待以及在最短的時(shí)間內(nèi)醞釀出最好的解決方法。

1.各國(guó)采取的措施

金融危機(jī)發(fā)生以后，各國(guó)政府都采取了一定的救市措施。主要采取措施的是美國(guó)和歐洲的許多國(guó)家，舉幾個(gè)例子：

德國(guó)政府將拿出最多5000億歐元用于救市，英國(guó)政府宣布向皇家蘇格蘭銀行、哈利法克斯銀行和萊斯銀行注資370億英鎊，法國(guó)將拿出最多3600億歐元用于金融救助。而美國(guó)則已撥出7000億美元救市，還有4500億備用。政府只有撥出大量的資金，才能填補(bǔ)貸款和股票下跌形成的經(jīng)濟(jì)漏洞。

這些出資救市的國(guó)家基本上是發(fā)達(dá)國(guó)家，而我們生活的亞洲似乎沒(méi)有受到非常嚴(yán)重的打擊，這對(duì)我們來(lái)說(shuō)算是一件幸運(yùn)的事情。

2.我的觀點(diǎn)和想法

如上述觀點(diǎn)一樣，我認(rèn)為金融風(fēng)暴不是能輕易平息的。其實(shí)美國(guó)政府撥款救市的原因不僅是因?yàn)橐S持國(guó)家正常運(yùn)作，還有安定民心，重新給予企業(yè)、公司信心的作用。它要告訴人們：“既然這個(gè)經(jīng)濟(jì)漏洞已經(jīng)出現(xiàn)了，就要有耐心，有信心。”

我認(rèn)為除美國(guó)外受金融危機(jī)影響較大的國(guó)家應(yīng)該循序漸進(jìn)，不要浪費(fèi)太多資金用于環(huán)緩解暫時(shí)的經(jīng)濟(jì)困難，應(yīng)該想辦法讓大企業(yè)、公司恢復(fù)運(yùn)作能力，因?yàn)橐粋€(gè)國(guó)家的財(cái)力大部分是靠這些企業(yè)、公司作基礎(chǔ)的。

而關(guān)于美國(guó)的救市措施80年前，美國(guó)也曾經(jīng)有過(guò)一次經(jīng)濟(jì)大蕭條。當(dāng)時(shí)的政府就通過(guò)把投資銀行和商業(yè)銀行分開(kāi)營(yíng)業(yè)從而降低了商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)，保證了儲(chǔ)蓄用戶的利益。再經(jīng)過(guò)時(shí)間的磨合，和財(cái)富的積累，使美國(guó)的經(jīng)濟(jì)又飛上了世界的頂端。然而現(xiàn)在，我們又面臨了更大的金融危機(jī)，所以，我認(rèn)為美國(guó)的企業(yè)家、政府應(yīng)該用長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光研究出一套完善的救市計(jì)劃。我認(rèn)為美國(guó)政府首先應(yīng)該解決的問(wèn)題是保證人民的生活質(zhì)量，第二步才去考慮怎樣填補(bǔ)經(jīng)濟(jì)漏洞，最后再考慮如何使美國(guó)經(jīng)濟(jì)再度騰飛。

三、總結(jié)和疑問(wèn)

1.總結(jié)

對(duì)于這次金融風(fēng)暴的成因，我的觀點(diǎn)是：這是政策有漏洞導(dǎo)致的全球性災(zāi)難。而對(duì)于各國(guó)救助措施我的觀點(diǎn)是：每個(gè)國(guó)家都應(yīng)該循序漸進(jìn)，制定長(zhǎng)遠(yuǎn)的計(jì)劃，保證人民生活質(zhì)量，并且盡快讓企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)力，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的腳步。

2.疑問(wèn)

1.起源于美國(guó)的金融風(fēng)暴影響了許多國(guó)家，包括中國(guó)也受到了一定的影響，但是并不如歐美國(guó)家嚴(yán)重，為什么我們身邊很多人都開(kāi)始節(jié)儉，營(yíng)業(yè)場(chǎng)所也開(kāi)始降價(jià)呢？

篇3

當(dāng)前有媒體披露，在江浙等民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，因企業(yè)資金斷鏈引發(fā)系列跑路事件，嚴(yán)重挫傷了銀行支持中小微民企信心，銀行與民企關(guān)系由“婚姻甜蜜期”滑落到了“婚姻危機(jī)期”，而且這種情況在全國(guó)正呈蔓延趨勢(shì)。若不對(duì)銀企關(guān)系中存在的矛盾足夠重視，任其發(fā)展下去，將會(huì)帶來(lái)十分可怕的經(jīng)濟(jì)后果，對(duì)中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)不利影響。

極端的逃債

大家知道，民企在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中存在各種不足，以及在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中存在著許多不確定風(fēng)險(xiǎn)因素，在獲取銀行信貸支持上處于天然的弱勢(shì)地位。但由于民企在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要作用，占我國(guó)企業(yè)總數(shù)70%以上，對(duì)中國(guó)CDP貢獻(xiàn)已超過(guò)60%，容納了85%以上城鎮(zhèn)新增就業(yè)崗位和90%以上農(nóng)村轉(zhuǎn)移勞動(dòng)力，正成為促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“引擎”。

中央政府近十年來(lái)十分重視民企發(fā)展，出臺(tái)了若干支持民企發(fā)展的若干政策措施，尤其對(duì)民企融資難、融資貴更是頻頻拿出政策“組合拳”，引導(dǎo)銀行機(jī)構(gòu)加大信貸投入。在民企發(fā)展各種中，各類銀行費(fèi)盡心血，支持了大量民企創(chuàng)業(yè)和發(fā)展，為中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的崛起做出了巨大貢獻(xiàn)。但隨著世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)疲軟，加上我國(guó)大部分民企產(chǎn)業(yè)層次低，產(chǎn)品缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，尤其部分民企盲目投資，資金運(yùn)轉(zhuǎn)出不靈，普遍陷入了資金緊張困局。

不少民企由于缺乏應(yīng)付債務(wù)危機(jī)心里準(zhǔn)備和其他應(yīng)對(duì)策略，在資金出現(xiàn)斷鏈困局時(shí)，不是積極與銀行、其他債權(quán)人和政府部門趟開(kāi)心扉地溝通，集思廣益、群策群力來(lái)化解債務(wù)危機(jī)，而是在突如其來(lái)的巨額債務(wù)擠兌面前產(chǎn)生極端恐懼感，陷入“無(wú)知”、“無(wú)策”、“恐懼”的三種絕望境地。在這種心里支配下，不可避免地走向了極端逃債之路：動(dòng)輒采取跑路等被動(dòng)手法應(yīng)付債務(wù)。更有甚者，為逃避債務(wù)，采取通過(guò)假破產(chǎn)等手段轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，造成銀行和其他債權(quán)人債務(wù)落空。民企上述兩種逃債手段，不僅無(wú)助于債務(wù)危機(jī)的真正化解，其結(jié)果把事情搞得越來(lái)越糟，不僅激起了債權(quán)人的非理性追債行為，而且破壞了社會(huì)信用秩序，使銀行對(duì)民企喪失了信心。

如今民企融資難、融資貴，與民企自身存在不正當(dāng)?shù)奶觽袨橛泻艽箨P(guān)系，在很在程度上導(dǎo)致了銀行對(duì)民企畏貸、懼貸、厭貸心里，反過(guò)來(lái)更扎緊了民企融資難的“口袋”。

當(dāng)然，我們不能把民企融難困局完全歸結(jié)為民企應(yīng)付債務(wù)的不當(dāng)行為，也有銀行信貸經(jīng)營(yíng)策略和方向的問(wèn)題。但銀企關(guān)系日趨惡化現(xiàn)狀，卻又是造成民企融資難的不可回避的話題，也是銀行不敢給民企放貸的最大心里障礙。如此，要解開(kāi)民企融資難、融資貴這個(gè)“死結(jié)”，還得從重新塑銀企關(guān)系入手，良好銀企關(guān)系已成民企生存發(fā)展的生命線。因此，如何重塑銀企關(guān)系是全社會(huì)共同面臨的重要任務(wù)，因?yàn)橹厮茔y企關(guān)系已不單純是銀企之間關(guān)系修復(fù)，還關(guān)系到政府在其中發(fā)的揮協(xié)調(diào)引導(dǎo)作用，更關(guān)系到社會(huì)經(jīng)濟(jì)權(quán)利組織（人）之間依法維權(quán)行為，因而銀企關(guān)系實(shí)質(zhì)演變成復(fù)雜的社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系，需要政府、銀行、民企之間以及民企與社會(huì)其他權(quán)利人之間的良性互動(dòng)。

如何重塑關(guān)系

就政府來(lái)說(shuō)，不能“一出了之”。即針對(duì)民企走出融資難、融資貴困局，出臺(tái)了若干政策規(guī)定，但卻缺乏具體認(rèn)真落實(shí)的作風(fēng)，工作漂浮，流于形式，使扶持民企發(fā)展的政策措施難以落實(shí)到位。尤其在民企遇到資金鏈困難時(shí)，或漠不關(guān)心，或麻木不仁，甚至在民企出現(xiàn)跑路時(shí)，或無(wú)動(dòng)于衷，或驚惶失措，顯得束手無(wú)策。

為此，政府應(yīng)需未雨綢繆，提前搭建跨部門、多方聯(lián)動(dòng)的溝通平臺(tái)，創(chuàng)造“敞開(kāi)心扉”的環(huán)境和機(jī)制，先解決如何引導(dǎo)出險(xiǎn)企業(yè)有路可找、有話愿說(shuō)的問(wèn)題，做民企心靈的撫慰者。讓民企老板跟政府敞開(kāi)心扉，敢說(shuō)真話，把經(jīng)營(yíng)中存在的困難和真實(shí)原因擺出來(lái)，與政府一起尋找解決資金危機(jī)的良方，讓政府在資產(chǎn)重組、債權(quán)人溝通、確定債務(wù)償還計(jì)劃等方面創(chuàng)造條件。同時(shí)，各級(jí)政府可成立了政府化解風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)專門機(jī)構(gòu)，幫助企業(yè)與金融、司法、債權(quán)等部門聯(lián)系，為民企緩釋債務(wù)危機(jī)和壓力創(chuàng)造良好社會(huì)環(huán)境。

就銀行來(lái)說(shuō)，不能“一停了之”。即當(dāng)民企出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)、發(fā)生資金困難時(shí)，不做市場(chǎng)調(diào)研、不區(qū)分原因，“一刀切”地采取斷然停止貸款、抽貸壓貸等手段，使民企融資生態(tài)陷入雪上加霜局面。尤其使一些民企在資金出現(xiàn)困難上，不是積極主動(dòng)與銀行協(xié)商延期或分期償還計(jì)劃，而是采取跑路避債或行假破產(chǎn)真轉(zhuǎn)移資產(chǎn)之實(shí)懸空銀行債務(wù)，在一定程度上更加劇了銀行的畏貸、懼貸心里，也更助長(zhǎng)了對(duì)民企的停貸、斷貸行為，銀行這種行為的不斷延續(xù)，對(duì)整體實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)將是致命的打擊。

為此，銀行應(yīng)站在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體高度，主動(dòng)放棄前嫌，再次加大對(duì)民企的情感和信貸資金雙投放，通過(guò)建立銀企對(duì)話框架，與民企一起分析經(jīng)營(yíng)失誤和資金緊張的原因，適時(shí)提供幫助民企主動(dòng)調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和方式、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，使民企渡過(guò)難關(guān)，重新開(kāi)辟市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)空間，重獲振興發(fā)展機(jī)會(huì)。

就企業(yè)來(lái)說(shuō)，不能“一躲了之”。即民企在遇到經(jīng)營(yíng)不景氣、資金運(yùn)轉(zhuǎn)困難的時(shí)候，心里就變得十分脆弱，缺乏社會(huì)責(zé)任性，不顧社會(huì)經(jīng)營(yíng)聲譽(yù)和形象，不顧損害所有債權(quán)人合法權(quán)益，采取一跑躲債了事或破產(chǎn)了事的惡劣方式。這種逃債行為，使本來(lái)在信貸競(jìng)爭(zhēng)中處于弱勢(shì)地位的民企會(huì)陷入更加弱勢(shì)地位，使銀行本來(lái)對(duì)民企貸款缺陷存在“身份歧視”和勉強(qiáng)包容心里就會(huì)變得更加看不起民企和無(wú)法包容，這對(duì)將來(lái)民企發(fā)展的后果就可想而知了。因此，民企要主動(dòng)增強(qiáng)心里的承壓能力，認(rèn)真分析自己資金緊張的問(wèn)題究竟出在哪里，主動(dòng)調(diào)整生產(chǎn)策略，積極與政府、銀行溝通，把自己的真實(shí)困難都暴露出來(lái)，把自己的真實(shí)想法都說(shuō)出來(lái)，讓政府和銀行為自己出謀劃策，一起尋找走出資金困局的路。唯有如此，才是化解資金危機(jī)的明智選擇，是解決資金出路的合理合法的途徑。

就債權(quán)人來(lái)說(shuō)，不能“一逼了之”。即當(dāng)民企陷入資金債務(wù)危機(jī)時(shí)，不能落井下石，采取各種催貸、逼貸等甚至是暴力追債等手段強(qiáng)迫民企還貸，使民企陷入恐慌、絕望境地，從而采取跑路、自殺等方式來(lái)逃避債務(wù)。實(shí)事上，民企跑路、自殺現(xiàn)象出現(xiàn)，在很大程度上與各種債權(quán)人非理性的逼債行為存在很大關(guān)系。

這種行為對(duì)民企和債權(quán)人來(lái)說(shuō)，是一個(gè)兩敗俱傷的錯(cuò)誤行為。一方面，催債逼債甚至是非法討債，只會(huì)加劇債務(wù)人恐慌心理，是債務(wù)人采取消極被動(dòng)措施應(yīng)付，不僅使民企自身陷入無(wú)法正常生產(chǎn)甚至是蒙受關(guān)門破產(chǎn)的損失，而且對(duì)各債人來(lái)說(shuō)，更有可能造成債權(quán)懸空而成為死賬。另一方面，催債逼債導(dǎo)致跑路和自然現(xiàn)象，好似極具感染力的“瘟疫”，會(huì)夠波及整個(gè)社會(huì)，影響社會(huì)信用環(huán)境的改善，從而引發(fā)銀企信用危機(jī)，使民企更加失去銀行支持，使越來(lái)越多的民企陷入破產(chǎn)的危機(jī)，更加惡化債務(wù)環(huán)境，債權(quán)人的權(quán)益更加難以保證。

篇4

關(guān)鍵詞：次貸危機(jī)；商業(yè)銀行；金融產(chǎn)品；風(fēng)險(xiǎn)防范；措施分析

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1009-2374（2013）35-0013-02

我國(guó)迅速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)，在次貸危機(jī)到來(lái)的時(shí)候，不可避免地受到了影響。美國(guó)發(fā)生次貸危機(jī)的主要原因就是應(yīng)用擴(kuò)張性的貨幣政策，持續(xù)下調(diào)經(jīng)濟(jì)利率，對(duì)經(jīng)濟(jì)秩序造成了影響，發(fā)生了世界范圍的金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)。商業(yè)銀行對(duì)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)防范制度進(jìn)行創(chuàng)新，結(jié)合我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀，根據(jù)次貸危機(jī)影響的規(guī)律和特點(diǎn)，制定適應(yīng)次貸危機(jī)下商業(yè)銀行發(fā)展的金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)防范制度，保證制度的科學(xué)性和合理性，才能最大限度地降低我國(guó)的經(jīng)濟(jì)損失，避免次貸危機(jī)對(duì)商業(yè)銀行的不良影響。

1 簡(jiǎn)述次貸危機(jī)和商業(yè)銀行

1.1 次貸危機(jī)

隨著次貸危機(jī)的爆發(fā)，我們可以了解到，這次危機(jī)主要是美國(guó)的債券市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)造成的。產(chǎn)生危機(jī)的導(dǎo)火索是美國(guó)的次級(jí)住房按揭貸款，產(chǎn)生了一定的次級(jí)債務(wù)，美國(guó)政府為了調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，持續(xù)地進(jìn)行利率下調(diào)，引發(fā)了經(jīng)濟(jì)的動(dòng)亂。次貸危機(jī)產(chǎn)生，可以說(shuō)是經(jīng)濟(jì)杠桿效應(yīng)的失常、過(guò)分的證券化和監(jiān)管力度不足等原因造成的，影響范圍極廣，很快地從單一的證券市場(chǎng)波動(dòng)到整個(gè)金融市場(chǎng)，對(duì)全球范圍的金融經(jīng)濟(jì)都造成了影響。

1.2 商業(yè)銀行

商業(yè)銀行主要的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)是進(jìn)行工商業(yè)的存款和放款，主要的經(jīng)營(yíng)目的是獲取經(jīng)濟(jì)效益。相比較其他的銀行來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行具有一定的特殊性。例如，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，主要是貨幣和貨幣資本這兩種特殊的經(jīng)濟(jì)商品，主要的經(jīng)營(yíng)對(duì)象是金融的資產(chǎn)和負(fù)債；商業(yè)銀行的特殊性還體現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)上，跟一般的銀行和專業(yè)的銀行相比，商業(yè)銀行提供的金融服務(wù)，范圍更加廣泛，種類更加全面。例如，商業(yè)銀行有門市服務(wù)，可以進(jìn)行零售的金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，還可以進(jìn)行大額信貸。

商業(yè)銀行的特殊性，在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，發(fā)揮了重要的作用。因此，在我國(guó)的金融體系中，商業(yè)銀行占了重大的比例。實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)防范和管理，有利于提高我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定性。在次貸危機(jī)的影響下，創(chuàng)新我國(guó)商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)防范管理體系，可以有效地降低次貸危機(jī)造成的經(jīng)濟(jì)損害，保護(hù)我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

2 從金融產(chǎn)品的角度分析次貸危機(jī)

從我國(guó)商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品角度分析，次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成了一定的損害和影響。商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品，通常是指貨幣和貨幣資本，雖然提高了商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)收益，但是也存在一定的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)的主要原因，是因?yàn)榇渭?jí)貸款存在一定的問(wèn)題，充分體現(xiàn)了資產(chǎn)的不穩(wěn)定性。風(fēng)險(xiǎn)投資是一些資產(chǎn)投資人員，重新整合存在問(wèn)題的資產(chǎn)，獲取新的經(jīng)濟(jì)效益的方法。這種方法可以解決一些存在問(wèn)題的資產(chǎn)，獲得一定的經(jīng)濟(jì)效益，但是存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。所以，在商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的管理過(guò)程中，應(yīng)該加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，與時(shí)俱進(jìn)地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范制度進(jìn)行創(chuàng)新，才能在次貸危機(jī)中降低商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。

次貸危機(jī)產(chǎn)生的一個(gè)主要的影響因素，就是分散抵押貸款機(jī)構(gòu)的信用和流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高。這個(gè)因素，出現(xiàn)了美國(guó)的證券化現(xiàn)象，主要表現(xiàn)是美國(guó)投資銀行，把和次級(jí)貸款性質(zhì)相同的按揭貸款，在次級(jí)債市場(chǎng)通過(guò)債券的形式進(jìn)行出售。美國(guó)次貸危機(jī)金融產(chǎn)品中最具代表性的是債務(wù)抵押證券，是以次級(jí)按揭的按揭支持證券作為基礎(chǔ)，進(jìn)行資產(chǎn)的重新整合，然后發(fā)行的一種新的證券化產(chǎn)品。在美國(guó)次貸危機(jī)的證券化過(guò)程中，實(shí)現(xiàn)了信用風(fēng)險(xiǎn)到債務(wù)抵押證券投資者的轉(zhuǎn)移。因?yàn)樾庞蔑L(fēng)險(xiǎn)程度的不同，所以轉(zhuǎn)移的過(guò)程中，也會(huì)按照實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)情況，轉(zhuǎn)移給不同檔次的債務(wù)抵押證券投資者。在風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移過(guò)程中，信用違約互換類別的金融產(chǎn)品也發(fā)揮了重要的作用。例如，信用違約互換可以增強(qiáng)高級(jí)檔債務(wù)抵押證券的信用程度，實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移；信用違約互換還可以構(gòu)造風(fēng)險(xiǎn)較高的合成債務(wù)抵押證券，通過(guò)對(duì)次級(jí)按揭風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)，獲取經(jīng)濟(jì)效益。金融產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的市場(chǎng)化，擴(kuò)散范圍廣泛，可以有效地降低次貸危機(jī)造成的金融經(jīng)濟(jì)影響。

金融產(chǎn)品是次貸危機(jī)產(chǎn)生和傳播的基本條件，增加了金融體系的信用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)量，可以有效地實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，降低次貸危機(jī)對(duì)金融經(jīng)濟(jì)的影響。所以，對(duì)我國(guó)的商業(yè)銀行金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)防范制度進(jìn)行創(chuàng)新，可以在次貸危機(jī)中發(fā)揮重要的作用，提高我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。

3 商業(yè)銀行金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)防范的創(chuàng)新

3.1 提高商業(yè)銀行的信用

次貸危機(jī)下，避免大范圍的金融經(jīng)濟(jì)沖擊，降低對(duì)商業(yè)銀行的影響，可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范制度進(jìn)行創(chuàng)新。實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)防范的創(chuàng)新，可以從商業(yè)銀行本身的管理制度進(jìn)行。例如，提高商業(yè)銀行的信用。在商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理中，主要的資產(chǎn)是金融產(chǎn)品，最大的影響就是銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)殂y行的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、經(jīng)濟(jì)效益的提高，都需要具備自身良好的信用程度和信譽(yù)水平。擁有良好的信用，可以讓客戶放心地辦理銀行業(yè)務(wù)，有利于銀行工作業(yè)務(wù)的實(shí)施，可以減少次貸危機(jī)對(duì)商業(yè)銀行的影響，降低次貸危機(jī)造成的經(jīng)濟(jì)損失。

3.2 完善風(fēng)險(xiǎn)管理制度

在商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品管理過(guò)程中，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)防范制度，需要建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理制度。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，在銀行中全面地實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理，可以對(duì)金融經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行統(tǒng)一的測(cè)量，有效地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和控制。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范制度的創(chuàng)新，要求商業(yè)銀行與時(shí)俱進(jìn)地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)制度的完善。例如，在次貸危機(jī)中，結(jié)合我國(guó)的金融經(jīng)濟(jì)管理制度和政策，根據(jù)商業(yè)銀行實(shí)際的發(fā)展情況，通過(guò)新的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量模型的應(yīng)用，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的問(wèn)題，在原有的制度上，進(jìn)行補(bǔ)充和完善，保證風(fēng)險(xiǎn)管理制度的科學(xué)化、合理化和有效性，才能最大程度地降低次貸危機(jī)的影響，減少經(jīng)濟(jì)損失。

3.3 提高風(fēng)險(xiǎn)防范的創(chuàng)新意識(shí)

眾所周知，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力和核心能力的發(fā)展和經(jīng)營(yíng)管理水平的提高，都需要培養(yǎng)創(chuàng)新意識(shí)，提高創(chuàng)新能力。商業(yè)銀行在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，發(fā)揮了重要的作用。在次貸危機(jī)下，提高商業(yè)銀行發(fā)展的穩(wěn)定性，減少經(jīng)濟(jì)損失，需要?jiǎng)?chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)防范管理制度。做好商業(yè)銀行金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)防范的創(chuàng)新工作，需要提高風(fēng)險(xiǎn)防范管理人員的創(chuàng)新意識(shí)。例如，商業(yè)銀行定期地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范管理人員進(jìn)行培訓(xùn)，讓他們時(shí)刻了解和掌握最新的經(jīng)濟(jì)信息，對(duì)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)。模擬可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)對(duì)商業(yè)銀行造成哪些影響，分析研究和討論之后，制定相應(yīng)的解決措施。不斷地進(jìn)行創(chuàng)新訓(xùn)練，才能實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的全面防范。

4 結(jié)語(yǔ)

次貸危機(jī)下，提高商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)防范管理水平，可以有效地降低次貸危機(jī)對(duì)商業(yè)銀行的影響，減少商業(yè)銀行的損失。創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)防范的管理制度，是提高風(fēng)險(xiǎn)防范管理水平的有效途徑。對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制，是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理水平的體現(xiàn)，所以提高銀行的經(jīng)濟(jì)效益，降低次貸危機(jī)造成的影響，可以根據(jù)商業(yè)銀行和次貸危機(jī)的特點(diǎn)，通過(guò)不同的形式，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)防范的創(chuàng)新。

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篇5

美國(guó)的房屋抵押貸款分為三類：優(yōu)質(zhì)抵押貸款，次優(yōu)抵押貸款以及次級(jí)抵押貸款。次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)面向信用評(píng)級(jí)低，收入證明缺失，負(fù)債較重的客戶，由于信用要求不高，其貸款利率比一般抵押貸款利率高出2%~3%。在巨大的利潤(rùn)的誘惑下，加之優(yōu)質(zhì)和次優(yōu)級(jí)抵押貸款市場(chǎng)日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，許多金融機(jī)構(gòu)大量發(fā)放次級(jí)抵押貸款。在樓市升溫期間，這些貸款的風(fēng)險(xiǎn)并不高，因?yàn)榧词惯`約，金融機(jī)構(gòu)也可以很容易的通過(guò)出售房屋避免損失。

在發(fā)放次級(jí)抵押貸款后，這些金融機(jī)構(gòu)（主要是次級(jí)抵押貸款公司）通過(guò)貸款證券化的方式，形成一系列以次級(jí)抵押貸款為基礎(chǔ)的證券化產(chǎn)品，如抵押支持證券（MBS）、資產(chǎn)支持證券（ABS）等，以及以MBS、ABS等為基礎(chǔ)發(fā)行的債務(wù)抵押擔(dān)保證券（CDO），從而將貸款風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)證券市場(chǎng)專業(yè)給投資者。同時(shí)隨著風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，這些金融機(jī)構(gòu)因貸款占用的資金得到回收，使得放貸規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大。

二、危機(jī)產(chǎn)生的原因

自從2001年美國(guó)網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)為了刺激經(jīng)濟(jì)采取了寬松的貨幣政策，聯(lián)邦基金利率一直維持在極低的水平，低利率刺激了房?jī)r(jià)持續(xù)上漲。在房地產(chǎn)業(yè)繁榮的現(xiàn)象下，次級(jí)抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上被掩蓋：次級(jí)抵押貸款公司覺(jué)得，收不回的貸款反正有房子做抵押，而房?jī)r(jià)還在漲，所以還會(huì)賺；而且借助于金融創(chuàng)新，這些貸款被打包債券化出售給了投資銀行、對(duì)沖基金等各類機(jī)構(gòu)投資者，次級(jí)抵押貸款公司的信用風(fēng)險(xiǎn)被轉(zhuǎn)移出去了。但從2004年6月開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，房地產(chǎn)業(yè)開(kāi)始趨冷，一些借款買房人不能按期還貸而違約，違約率的上升導(dǎo)致一些次級(jí)抵押貸款公司（如美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款公司新世紀(jì)金融）出現(xiàn)虧損以至破產(chǎn)。同時(shí)，次級(jí)抵押貸款支持的債券也隨之變成了垃圾債券，它的價(jià)格下跌引起了投資于此機(jī)構(gòu)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難。投資者了解到這個(gè)信息后，紛紛要求贖回投資，造成基金公司流動(dòng)性困難，不得不暫停贖回，這引發(fā)了投資者的恐慌。商業(yè)銀行出于安全考慮不肯拆出資金。出問(wèn)題的金融機(jī)構(gòu)從銀行和債券市場(chǎng)都無(wú)法融到資金，次級(jí)債危機(jī)就演變?yōu)榱鲃?dòng)性危機(jī)，引起了造成美國(guó)和全球主要股市下跌。

探究危機(jī)產(chǎn)生的原因，歸納起來(lái)有以下幾點(diǎn)。

1．美聯(lián)儲(chǔ)的低利率貨幣政策以及房地產(chǎn)泡沫的破滅

為了應(yīng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)泡沫的破滅和“9.11”恐怖襲擊對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘連續(xù)13次降息，低利率的政策極大的促進(jìn)了美國(guó)房地產(chǎn)也的發(fā)展，在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，也為危機(jī)的形成埋下了伏筆。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，為了防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，美聯(lián)儲(chǔ)又先后17加息，引起房地產(chǎn)泡沫的破滅，次貸危機(jī)從而發(fā)生。

2．放貸機(jī)構(gòu)和投資者“見(jiàn)利忘險(xiǎn)”，忽視風(fēng)險(xiǎn)管理

由于次級(jí)抵押貸款的利率比一般貸款利率高2%~3%，在巨大的利潤(rùn)面前，放貸部門以及次級(jí)債投資者們“見(jiàn)利忘險(xiǎn)”，大量發(fā)放次級(jí)貸款，大量持有次級(jí)債。當(dāng)危機(jī)發(fā)生時(shí)，難免遭受巨額損失甚至破產(chǎn)。3．貸款證券化等金融創(chuàng)新引起風(fēng)險(xiǎn)的傳遞和擴(kuò)大

通過(guò)貸款證券化，放貸部門將貸款的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，同時(shí)回收的資金繼續(xù)用于放貸，使得放貸規(guī)模不斷擴(kuò)大。金融創(chuàng)新創(chuàng)造了大量以次級(jí)抵押貸款為基礎(chǔ)的衍生產(chǎn)品以及以這些衍生產(chǎn)品為基礎(chǔ)的“再衍生”產(chǎn)品，這些衍生產(chǎn)品滲透到金融市場(chǎng)的各個(gè)角落，風(fēng)險(xiǎn)也得以傳遞和擴(kuò)大——次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的異動(dòng)將引起整個(gè)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

4．信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)嚴(yán)重失職

在這次危機(jī)中，標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪等信用評(píng)級(jí)公司從一開(kāi)始就認(rèn)定次級(jí)抵押債券和普通抵押債券同等風(fēng)險(xiǎn)，并給予最高的信用評(píng)級(jí)。投資者出于對(duì)這些機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)的信賴，放心的大量購(gòu)買了此類債券。但當(dāng)次貸危機(jī)開(kāi)始顯現(xiàn)時(shí)，2007年7月，這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)又將幾乎所有次級(jí)抵押債券的信用等級(jí)調(diào)低。這樣的行為，直接引起了市場(chǎng)的極度恐慌，導(dǎo)致了全球性的流動(dòng)性不足。

三、引發(fā)的思考

盡管美國(guó)的次貸危機(jī)在歐美各國(guó)央行聯(lián)合救市的措施下得到了緩解，但這次危機(jī)對(duì)美國(guó)以及全球經(jīng)濟(jì)造成的嚴(yán)重的沖擊，教訓(xùn)是深刻的，值得我們的深入思考。

在中國(guó)，住房按揭貸款一直理所當(dāng)然的被認(rèn)為是“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”，在銀行的貸款業(yè)務(wù)中占據(jù)了很大的份額。但這種“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”的背后的風(fēng)險(xiǎn)是巨大的：這幾年，銀行為了發(fā)放更多的貸款，放松了對(duì)貸款人的審查，凡是個(gè)人要申請(qǐng)住房按揭貸款的，沒(méi)有誰(shuí)不能從銀行獲得貸款，貸款人基本上沒(méi)有信用等級(jí)之分；同時(shí)，不少人甚至利用假信用，大量的從銀行騙貸用于炒作房地產(chǎn)。而且，這些不良信用貸款的風(fēng)險(xiǎn)基本聚集在銀行體系內(nèi)，一旦風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，會(huì)對(duì)銀行業(yè)以及整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成巨大的沖擊。

目前，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的基本情況，與危機(jī)爆發(fā)前的美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)有一些相似特征：房?jī)r(jià)快速上漲、進(jìn)入加息周期、流動(dòng)性過(guò)剩等。而隨著央行多次提高存貸款的利率，貸款人的償付壓力增大了，他們也越來(lái)越難以預(yù)測(cè)未來(lái)償付現(xiàn)金支出的變化，風(fēng)險(xiǎn)正在逐漸積累。

在美國(guó)次貸危機(jī)以后，該是時(shí)候全面檢討中國(guó)住房按揭貸款了。為了避免類似危機(jī)在我國(guó)上演，我想以下幾個(gè)方面值得重視。

1．培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，強(qiáng)化銀行風(fēng)險(xiǎn)管理

美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生的一個(gè)重要原因就是金融機(jī)構(gòu)“見(jiàn)利忘險(xiǎn)”，為了追逐利潤(rùn)大量放貸，由于房?jī)r(jià)的持續(xù)上升而忽視了貸款管理的基本原則，即收入所得是第一還款來(lái)源，而過(guò)度依賴于第二還款來(lái)源，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)越積越高，最終引發(fā)了巨大的危機(jī)。我國(guó)商業(yè)銀行必須吸取這次危機(jī)的教訓(xùn)，重視防范和管理風(fēng)險(xiǎn)，尤其是信用風(fēng)險(xiǎn)。

2．加強(qiáng)金融監(jiān)管

由于商業(yè)銀行的本質(zhì)上是以盈利為目的企業(yè)法人，在房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮時(shí)期，受到住房抵押貸款高收益的吸引，銀行有放松貸款人申請(qǐng)標(biāo)準(zhǔn)以擴(kuò)張住房抵押貸款規(guī)模的沖動(dòng)。金融監(jiān)管部門尤其是銀監(jiān)會(huì)有必要進(jìn)一步規(guī)范銀行的貸款操作行為，并建立有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和預(yù)警體系。

3．政府應(yīng)該采取措施保障中低收入人群的住房問(wèn)題

美國(guó)次級(jí)貸款主要是為了解決低收入人群和少數(shù)族裔的住房問(wèn)題，但其經(jīng)濟(jì)支付能力低又限制他們的還款能力，也容易造成違約現(xiàn)象的大量出現(xiàn)。在這次危機(jī)后，當(dāng)銀行房貸收緊時(shí)，又會(huì)導(dǎo)致部分中低收入者買房困難。因此，政府應(yīng)該想盡一切辦法解決這一問(wèn)題，讓百姓安居樂(lè)業(yè)，人人享有適當(dāng)住房——但這并不意味著必須買房（如廉租房也是一種辦法），把沒(méi)有支付能力的中低收入者推向購(gòu)房市場(chǎng)，拔苗助長(zhǎng)只能事得其反。

參考文獻(xiàn)：

[1]汪利娜.美國(guó)次級(jí)抵押貸款危機(jī)的警示.財(cái)經(jīng)科學(xué)，2007，10.

[2]馮科.從美國(guó)次級(jí)債危機(jī)反思中國(guó)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)，南方金融，2007，（9）.

篇6

[關(guān)鍵詞] 法律原因 金融立法 金融法律體系

美國(guó)次級(jí)抵押貸款(以下均簡(jiǎn)稱“次級(jí)貸”)危機(jī)始于2006年下半年，直到2007年2月才引起世界的關(guān)注。2007年8月則升級(jí)為席卷全球的金融風(fēng)暴，演變?yōu)槿蚪鹑谖C(jī)。這次金融危機(jī)首先導(dǎo)致了以美國(guó)為代表的西方發(fā)達(dá)國(guó)家大量銀行等金融機(jī)構(gòu)的倒閉或向政府申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，隨后對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了嚴(yán)重的侵蝕，最為著名的是冰島國(guó)家宣告破產(chǎn)。這次金融危機(jī)的產(chǎn)生在深層次上來(lái)自自身法律的危機(jī)。原因有如下幾條:(1)監(jiān)管立法的不斷放松甚至缺位:防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)只依靠市場(chǎng)自律已經(jīng)被證實(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，金融業(yè)若要實(shí)現(xiàn)安全穩(wěn)健發(fā)展必須以審慎金融法律規(guī)制和有效監(jiān)管為條件;與此同時(shí)，在缺少有效監(jiān)管措施條件下，美國(guó)住房抵押貸款證券化業(yè)務(wù)卻發(fā)展迅速。并由此形成一個(gè)連接房地產(chǎn)、債券、基金等環(huán)節(jié)的高風(fēng)險(xiǎn)鏈條，在金融衍生品的作用下，最終導(dǎo)致次級(jí)貸泡沫破滅，引發(fā)了這場(chǎng)危機(jī)。(2)英美法系弊端的暴露:英美法系自身的弊端也是這次金融危機(jī)發(fā)生的重要原因。而導(dǎo)致住房抵押移風(fēng)險(xiǎn)破滅的直接根源在于其所有權(quán)、財(cái)產(chǎn)權(quán)的混淆與“零首付”貸款模式。除了以上原因還有公司法律制度的扭曲與信用法律體系的不完善等等。

此次金融危機(jī)使得美國(guó)與其它發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)緊縮，致使中國(guó)出口業(yè)務(wù)衰退，進(jìn)出口違約率提高，回款率惡化，嚴(yán)重影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。盡管如此，此次金融危機(jī)對(duì)于中國(guó)金融業(yè)尤其是銀行業(yè)創(chuàng)造了一次良好的發(fā)展機(jī)遇，對(duì)于中國(guó)金融法律制度的建設(shè)也具有極大的啟示。

一、金融立法應(yīng)當(dāng)立足于國(guó)情與實(shí)際

盡管沒(méi)有西方國(guó)家那樣發(fā)達(dá)，但中國(guó)歷史上各個(gè)階段的立法都有其自身特點(diǎn)與時(shí)代特色，并且不失其功效。從這次由美國(guó)次級(jí)貸引發(fā)的全球金融危機(jī)不難看出美國(guó)金融法律制度的缺陷與不足，所以中國(guó)金融立法不應(yīng)再盲從西方發(fā)這國(guó)家尤其是美國(guó)的法律制度。只有從自身國(guó)情出發(fā)，根據(jù)自身國(guó)情需要，制訂適合自己需要的法律制度，才能解決自身問(wèn)題。當(dāng)然，西方發(fā)達(dá)國(guó)家的法律制度也不是要全部棄之不理，借鑒還是要借鑒，但我們必須調(diào)整心態(tài)，避免一味地照抄照搬，而是有需要地結(jié)合自身情況與實(shí)際需要進(jìn)行有選擇地借鑒，這樣才能制訂出符合中國(guó)自身實(shí)際情況的法律制度，才能促進(jìn)自身經(jīng)濟(jì)與社會(huì)有序發(fā)展。

二、完善的金融法律制度對(duì)防范與化解金融危機(jī)具有重要作用

應(yīng)當(dāng)說(shuō)，金融危機(jī)的發(fā)生有著諸多原因，例如經(jīng)濟(jì)體制、政治因素等。通過(guò)對(duì)近些年來(lái)一些國(guó)家和地區(qū)爆發(fā)的金融危機(jī)研究發(fā)現(xiàn)，法律制度的缺陷與不足已經(jīng)成為金融危機(jī)爆發(fā)的重要原因之一。可以說(shuō)，完善的金融法律制度能夠成為市場(chǎng)主體資格健全和行為規(guī)范化的保障，是金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施和金融危機(jī)防范的制度化保障，也是金融交易信用的保護(hù)器，所以，完善的金融法律制度可以有效地防范與化解金融危機(jī)。金融業(yè)是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、獲取利潤(rùn)最大化的的行業(yè)，有效的金融法律制度完全可以將金融風(fēng)險(xiǎn)控制在國(guó)家監(jiān)管當(dāng)局所能容忍與承受的范圍之內(nèi)。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，完善與創(chuàng)新金融法律制度是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)防范與化解金融危機(jī)的必經(jīng)之路。

三、中國(guó)應(yīng)當(dāng)建立完善而全面的金融法律體系

中國(guó)目前金融法律制度單一，內(nèi)容不夠豐富，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足中國(guó)金融業(yè)發(fā)展需要。中國(guó)金融法律制度以《人民銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《保險(xiǎn)法》、《證券法》為核心內(nèi)容，涵蓋證券與保險(xiǎn)法律規(guī)范，具體到業(yè)務(wù)操作層面，仍以行政規(guī)章為主要內(nèi)容。整個(gè)金融法律制度缺少操作性規(guī)定，與現(xiàn)代金融發(fā)展形勢(shì)及中國(guó)金融改革開(kāi)放要求不相符合。

首先，沒(méi)有一套完整、統(tǒng)一的金融安全法律體系。當(dāng)前中國(guó)金融法律中尚無(wú)較為詳細(xì)的關(guān)于防范與化解金融危機(jī)，維護(hù)國(guó)家金融安全與穩(wěn)定等方面的規(guī)定，也就無(wú)從談起完整、統(tǒng)一的金融安全法律體系。

其次，由于中國(guó)金融法律制度的不完善，金融監(jiān)管缺位與錯(cuò)位現(xiàn)象嚴(yán)重。機(jī)構(gòu)監(jiān)管到功能監(jiān)管理念轉(zhuǎn)換不夠，不僅職能交叉、監(jiān)管過(guò)度，又有監(jiān)管不到位，跨行業(yè)、跨市場(chǎng)監(jiān)管存在盲點(diǎn)等問(wèn)題，很多金融風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法真正得到有效控制。

再次，防范、化解金融危機(jī)的相關(guān)法律制度尚未真正建立起來(lái)。因救助標(biāo)準(zhǔn)不夠明確、工具與措施缺乏，導(dǎo)致最后貸款人制度形同虛設(shè)。另外，存款保險(xiǎn)制度和銀行發(fā)生危機(jī)后的并購(gòu)、接管等制度缺失，也無(wú)防范與化解國(guó)外輸入型金融危機(jī)的相關(guān)法律制度安排。這些問(wèn)題的存在，使得中國(guó)金融業(yè)無(wú)法適應(yīng)全球金融競(jìng)爭(zhēng)及風(fēng)險(xiǎn)逐步加劇的形勢(shì)需要，也將阻礙中國(guó)金融業(yè)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展。最后，盡管國(guó)務(wù)院法制辦于2009年10月12日公布了《征信管理?xiàng)l例(征求意見(jiàn)稿)》，公開(kāi)征求意見(jiàn)，但距離正式通過(guò)實(shí)施時(shí)間尚遠(yuǎn)。只有該條例正式實(shí)施以后，才能逐步解決目前國(guó)內(nèi)存在的信用風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有法律約束、金融詐騙等違法犯罪行為因違法成本較低而無(wú)法有效遏制等問(wèn)題。

另外，由于缺少完善的市場(chǎng)退出法律制度，既不利于防范與化解金融風(fēng)險(xiǎn)，也不利于為債權(quán)人的合法權(quán)益提供充分的保障，從而影響整個(gè)金融業(yè)的發(fā)展質(zhì)量。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。只有切實(shí)加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)存款人、投資者以及金融市場(chǎng)其他參與者的合法權(quán)益，促進(jìn)金融業(yè)健康發(fā)展，才能切實(shí)維護(hù)一國(guó)金融安全、經(jīng)濟(jì)安全，才能提高一國(guó)金融競(jìng)爭(zhēng)力與整體經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力。只有強(qiáng)化金融法律在金融發(fā)展中的指引、保障、規(guī)范、促進(jìn)作用，才能切實(shí)保障社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義金融法治，使其獲得強(qiáng)大的生命力，必須與時(shí)俱進(jìn)，根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況作出相應(yīng)的完善與創(chuàng)新。

中國(guó)應(yīng)當(dāng)建立起一個(gè)包括規(guī)范銀行、證券、保險(xiǎn)等整個(gè)金融業(yè)的法律制度，包括金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入與退出，金融危機(jī)應(yīng)對(duì)措施，重大突發(fā)事件應(yīng)對(duì)制度，只有在信用法律體系、外匯管理法律制度、存款保險(xiǎn)制度與金融安全法律制度等方面獲得創(chuàng)新發(fā)展之際，中國(guó)金融業(yè)才能健康、穩(wěn)健發(fā)展，才能在國(guó)際這個(gè)大舞臺(tái)上立于不敗之地。

參考文獻(xiàn)

篇7

內(nèi)容摘要:2008年美國(guó)爆發(fā)的金融危機(jī)雖然已經(jīng)過(guò)去,但是該危機(jī)對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)恐慌及對(duì)經(jīng)濟(jì)的破壞性仍舊嚴(yán)重影響著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。從經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)展中不難看出,美國(guó)的金融危機(jī)引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)有其必然性。金融危機(jī)的次貸成為經(jīng)濟(jì)危機(jī)出現(xiàn)的主要誘因,與貨幣的虛擬性是分不開(kāi)的。虛擬貨幣的無(wú)限制造能力被國(guó)際組織和利益集團(tuán)無(wú)限制的利用,從而為經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)行服務(wù),是筆者主要探討的問(wèn)題所在。

關(guān)鍵詞:次級(jí)抵押貸款 次貸危機(jī) 金融危機(jī) 經(jīng)濟(jì)調(diào)整

美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)的標(biāo)志事件是美國(guó)新世紀(jì)金融公司的破產(chǎn),這是一場(chǎng)災(zāi)難性的比地震更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)海嘯。中國(guó)民眾最直接的就是物價(jià)的上漲觸目驚心,經(jīng)濟(jì)危機(jī)前各行繁榮昌盛,各業(yè)都在掙錢,卻看不到賠錢的行業(yè)。幾乎一夜之間,不但誰(shuí)存貨誰(shuí)雪崩,經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后,經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的形勢(shì)越來(lái)越嚴(yán)重,沒(méi)有人敢存貨,南方省市房?jī)r(jià)神話被破滅。貸款買房者斷供者數(shù)以萬(wàn)計(jì),房產(chǎn)劇烈縮水使跳樓者劇增。比照美國(guó)政府的降息等救濟(jì)市場(chǎng)的政策,中國(guó)照葫蘆化瓢的救治經(jīng)濟(jì)政策收效甚微,無(wú)異于鹽水解渴。美國(guó)雷曼公司宣布破產(chǎn)全面爆發(fā)大幅度、大范圍的金融災(zāi)害,這場(chǎng)由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的史上屈指可數(shù)的金融危機(jī)危害如此之大,令人瞠目結(jié)舌,中國(guó)也不可避免地隨著全球的經(jīng)濟(jì)泥牛入海陷入困境,干啥都陪錢,各行業(yè)由極度繁榮走向慘不忍睹的一月凋零的經(jīng)濟(jì)大崩潰的局面。

美國(guó)次貸危機(jī)的產(chǎn)生及金融衍生

次貸是相對(duì)于優(yōu)質(zhì)抵押貸款的一種以房地產(chǎn)為抵押的按揭貸款。美國(guó)的次貸危機(jī)是私有資本追求利益和美國(guó)人對(duì)資本投機(jī)的雙重結(jié)果。金融是經(jīng)濟(jì)的晴雨表,金融充分利用了為民謀利的表象和人的“經(jīng)濟(jì)晴天”的理想心理,制造了房市乃至各行業(yè)虛假繁榮的表象。

據(jù)美國(guó)官方稱,2003年次級(jí)放貸占到美國(guó)整體房貸市場(chǎng)的7%-8%。為次級(jí)貸款市場(chǎng)提供貸款的放貸機(jī)構(gòu)有的是獨(dú)立的公司,有的是以提供優(yōu)惠貸款的金融公司的附屬公司。一些大的金融機(jī)構(gòu)也為次級(jí)市場(chǎng)的放貸公司提供貸款支持。受利益的驅(qū)動(dòng),新進(jìn)入的金融公司抓住美國(guó)住房市場(chǎng)持續(xù)繁榮這一時(shí)機(jī),為了多放貸款,紛紛降低了貸款的標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)看好和對(duì)美國(guó)房?jī)r(jià)不斷上漲的信心掩蓋了次貸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)次貸危機(jī)的產(chǎn)生是與其不斷創(chuàng)新的金融產(chǎn)品分不開(kāi)的,沒(méi)有這些創(chuàng)新的金融產(chǎn)品,或許對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響不會(huì)如此巨大。對(duì)資本未來(lái)利潤(rùn)的提前兌現(xiàn)是這些金融創(chuàng)新產(chǎn)品產(chǎn)生的基礎(chǔ),同時(shí)讓投資公司規(guī)避了美國(guó)對(duì)信貸杠桿的限制。美國(guó)的金融杠桿在20倍-30倍,但在次貸市場(chǎng)上的杠桿作用卻達(dá)到了300倍,最后導(dǎo)致美國(guó)金融市場(chǎng)的混亂。

美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生及金融危機(jī)在世界的傳遞的突出經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象有:資本升值的欲望、美國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激與金融創(chuàng)新、美元的國(guó)際儲(chǔ)備、國(guó)際支付與調(diào)控。美元的價(jià)格波動(dòng)直接影響著世界的經(jīng)濟(jì),美國(guó)爆發(fā)的金融危機(jī)不可避免的導(dǎo)致了世界經(jīng)濟(jì)的恐慌。

金融危機(jī)在經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的引爆點(diǎn)

金融危機(jī)已經(jīng)成為引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的主要原因。危機(jī)邊緣的金融現(xiàn)狀是目前各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平還不平衡,比如江浙一帶和內(nèi)地的落差就很大。中國(guó)在許多經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中積累了一些可能帶來(lái)金融危機(jī)的因素,在這些經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中存在著一個(gè)或幾個(gè)首先成為危機(jī)引爆點(diǎn)的可能。

下文就分析其中八個(gè)比較敏感的引爆點(diǎn):

(一)國(guó)企產(chǎn)權(quán)改革及衍生問(wèn)題

國(guó)企改革看似與金融危機(jī)相距較遠(yuǎn),但實(shí)際上政府頒布的每項(xiàng)政策都會(huì)在金融系統(tǒng)內(nèi)傳遞政策效應(yīng)。由于國(guó)企產(chǎn)權(quán)改革產(chǎn)生諸多問(wèn)題和系列衍生問(wèn)題已經(jīng)到了積重難返而又不得不改革的地步。有跡象表明,在未來(lái)一段時(shí)間,國(guó)企管理部門頒布的政策將出現(xiàn)數(shù)量增多力度加大的趨勢(shì),這種情況有可能出現(xiàn)錯(cuò)誤的政策,再通過(guò)系統(tǒng)內(nèi)的鏈條傳導(dǎo),引發(fā)金融系統(tǒng)的債務(wù)危機(jī)。這是金融危機(jī)誘發(fā)的一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。

(二)國(guó)有商業(yè)銀行呆壞賬問(wèn)題

一個(gè)不容回避的現(xiàn)狀是,銀行系統(tǒng)與證券市場(chǎng)的關(guān)系直到今天都沒(méi)有完全理順,銀行壞賬明降實(shí)增。因此,在壞賬問(wèn)題沒(méi)有解決的情況下搞商業(yè)銀行對(duì)外開(kāi)放,一旦外資銀行分流我國(guó)的儲(chǔ)蓄存款,這些國(guó)有銀行不再擁有稀釋不良資產(chǎn)的手段,壞賬危機(jī)將會(huì)全面爆發(fā),就會(huì)出現(xiàn)金融危機(jī)。

(三)股市、券商壞賬問(wèn)題

中國(guó)股市的主要問(wèn)題是“股權(quán)分置”結(jié)構(gòu)性缺陷問(wèn)題,是由此引發(fā)的“非流通股與流通股產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清”、“流通股極度缺乏投資價(jià)值”和“大股東利用股權(quán)分置結(jié)構(gòu)性圈錢”的問(wèn)題。所以在外部環(huán)境變數(shù)加大的情況下,股市中的金融壞帳將可能進(jìn)一步擴(kuò)大,則可能由股市系統(tǒng)傳導(dǎo)出金融危機(jī)來(lái)。

(四)保險(xiǎn)業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

保險(xiǎn)行業(yè)自身存在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,可能會(huì)在金融危機(jī)中誘發(fā)更壞的危機(jī)鏈條傳導(dǎo)現(xiàn)象。外界學(xué)者認(rèn)為,分紅險(xiǎn)等產(chǎn)品中投資功能和保障功能的比重失調(diào)、躉繳與期繳保費(fèi)比重失調(diào)以及產(chǎn)品期限超短期化傾向等現(xiàn)象,值得警惕。更為嚴(yán)重的是,這種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將可能導(dǎo)致在未來(lái)若干年后保險(xiǎn)給付大幅增加,但其難以持續(xù)的增長(zhǎng)卻產(chǎn)生未來(lái)的現(xiàn)金流嚴(yán)重不足的流動(dòng)性危機(jī),甚至?xí)?yán)重危及公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性。

(五)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在現(xiàn)有體制中,地方政府一般向上一級(jí)政府負(fù)責(zé),所以潛意識(shí)也會(huì)認(rèn)為欠債也是為了國(guó)家欠債,但中央政府實(shí)際上并沒(méi)有這樣的財(cái)政預(yù)算。目前這種矛盾并沒(méi)有很好的解決辦法,仍然在積累中,而且正處于逐級(jí)向上匯集的狀態(tài),一旦中央政府在政治體制中做出一定的行政改革,則肯定會(huì)觸及地方政府債務(wù)問(wèn)題,很可能會(huì)演變出一波債務(wù)危機(jī)。

(六)房地產(chǎn)波動(dòng)增大銀行壞賬

從近期的市場(chǎng)表現(xiàn)看,房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)處于高波動(dòng)市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)階段,房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格與政府政策的激烈碰撞,房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題都會(huì)向銀行蔓延,向上游產(chǎn)業(yè)蔓延。如果未來(lái)的政策出現(xiàn)失誤,那么房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)將很可能是引發(fā)金融危機(jī)的一個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)策源地。

(七)出資、出品型經(jīng)濟(jì)危機(jī)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中很大一部分主要由投資促成連帶推動(dòng)世界范圍內(nèi)各種原材料需求大幅度增長(zhǎng)。當(dāng)世界原材料價(jià)格節(jié)節(jié)攀升的時(shí)候,中國(guó)產(chǎn)品仍然以超低價(jià)格作為競(jìng)爭(zhēng)手段,形成“高價(jià)買入、低價(jià)售出”的反常模式,這等于是在大幅度補(bǔ)貼其它國(guó)家的經(jīng)濟(jì)。顯然,這些“劫貧濟(jì)富”的形式嚴(yán)重?fù)p害中國(guó)利益的模式,也不可能長(zhǎng)久。

另外,中國(guó)經(jīng)濟(jì)很大一部分由外貿(mào)出品的支撐。每年引進(jìn)500多億美元,支撐中國(guó)投資領(lǐng)域的半壁河山;高度依賴外貿(mào),外貿(mào)依存度高達(dá)60%(而同一時(shí)期、美國(guó)、日本、印度、德國(guó)等國(guó)的外貿(mào)依存度為14%至20%);高度倚賴外債,中國(guó)外債猛增;如今,又高度依賴能源資源進(jìn)口,這一切,使中國(guó)經(jīng)濟(jì)日益受制于人,危及中國(guó)經(jīng)濟(jì)獨(dú)立自主。

(八)人民幣匯率問(wèn)題

人民幣匯率如果進(jìn)行幅度較大的調(diào)整,則極可能造成國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域諸多危機(jī)因素的平衡被打破,許多經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的缺陷環(huán)節(jié)要作出必要性調(diào)整,從而極可能觸發(fā)一系列的危機(jī),造成在整個(gè)系統(tǒng)內(nèi)的金融動(dòng)蕩。所以人民幣匯率變動(dòng)是一個(gè)很大的危機(jī)誘導(dǎo)因素。

金融危機(jī)的診斷及事后補(bǔ)救措施

經(jīng)濟(jì)危害的補(bǔ)救措施,最重要的是事前預(yù)防,事中控制,事后補(bǔ)救只能是亡羊補(bǔ)牢式的,效果要差一些。物質(zhì)極大豐富的人類社會(huì),發(fā)展經(jīng)濟(jì)的目的在于追求財(cái)富的最大化和維持經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。若利用好貨幣的無(wú)限生產(chǎn)能力,是完全可以使經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的。但是要看到要使貨幣不貶值,那要有雄厚的物質(zhì)來(lái)支持。

國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的壟斷需要更新?lián)Q代。國(guó)家的壟斷要改變過(guò)去類似于私有資本的壟斷那樣的全面控制,改變方向?yàn)閲?guó)家壟斷不是完全為了追求財(cái)富,而是追求全面發(fā)展的社會(huì)的和諧與進(jìn)步。

國(guó)家用貨幣及行政手段對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控。國(guó)家參與市場(chǎng)的手段是國(guó)家不直接參與市場(chǎng)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、銷售,這些交給企業(yè)來(lái)做,而面臨經(jīng)濟(jì)發(fā)展困難如泡沫式的劇烈的經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí),國(guó)家才運(yùn)用壟斷經(jīng)濟(jì)和調(diào)控經(jīng)濟(jì)的非常手段。國(guó)家對(duì)金融市場(chǎng)的參與要理性,金融市場(chǎng)因其特殊性,國(guó)家不能完全控制,只作為金融市場(chǎng)的投資者。在金融市場(chǎng)上,通過(guò)對(duì)金融產(chǎn)品的操作,形成供求變化來(lái)引導(dǎo)金融市場(chǎng)的投資者。只要是商品得到消耗,經(jīng)濟(jì)危機(jī)將難以出現(xiàn)。國(guó)家是最大的消費(fèi)者,特殊政策要起特殊作用。

理智分析與客觀理解“保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)內(nèi)需、促發(fā)展”的內(nèi)涵延展是擺脫危機(jī)困境的必由之路。擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施對(duì)中國(guó)短期的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)產(chǎn)生正面的影響,但無(wú)法改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)的畸形發(fā)展模式。決定有效需求的因素有三個(gè):現(xiàn)在有多少錢;預(yù)期以后能掙多少錢;錢的流動(dòng)性偏好。所謂流動(dòng)性偏好,就是說(shuō)人傾向于以什么樣的形式持有資產(chǎn),是流動(dòng)性強(qiáng)的現(xiàn)金、存款,還是流動(dòng)性差的固定資產(chǎn)。

擴(kuò)大內(nèi)需的四種辦法:完善社會(huì)保障制度,包括養(yǎng)老保障和醫(yī)療保障,一是全民覆蓋,二是改革社會(huì)保險(xiǎn)支付制度,提高中低收入階層的社會(huì)保險(xiǎn)補(bǔ)貼。政府負(fù)責(zé)解決中低收入者的住房問(wèn)題,擴(kuò)大保障型住房的覆蓋范圍。降低房?jī)r(jià),低收入者的住房問(wèn)題可以通過(guò)住房保障體系解決,降低房?jī)r(jià)包括但不限于開(kāi)發(fā)商降價(jià),改革土地財(cái)政、降息和稅費(fèi)減免也是降低房?jī)r(jià)的辦法。降低教育費(fèi)用。

提高人民收入可以從三方面實(shí)施:第一就是提高人民的勞動(dòng)收入;第二是擴(kuò)大人民收入來(lái)源渠道,比如財(cái)產(chǎn)性收入;第三是減少個(gè)人所得稅。

十條擴(kuò)大內(nèi)需的政策。第一條,“加快建設(shè)保障型安居工程”,據(jù)說(shuō)要花9000億,根本上刺激內(nèi)需的作用有限。第二條,“加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”,這個(gè)對(duì)內(nèi)需主要是短期刺激,主要作用還在改善農(nóng)村生活環(huán)境方面。第三條,“加快鐵路、公路和機(jī)場(chǎng)等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”,這個(gè)對(duì)內(nèi)需明顯是短期刺激。第四條,“加快醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)發(fā)展”。它其中包括加強(qiáng)基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系建設(shè),可能會(huì)緩解看病難的問(wèn)題,但看病貴的問(wèn)題可能還是需要醫(yī)療和藥品定價(jià)體制的徹底改革;第五條,“加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境建設(shè)”。從內(nèi)需方面來(lái)說(shuō),建污水處理廠、垃圾處理站和防護(hù)林,還是短期刺激,當(dāng)然從環(huán)境保護(hù)方面來(lái)說(shuō)是有必要的。第六條,“加快自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整”。這個(gè)跟刺激內(nèi)需好像關(guān)系更不直接了。第七條,“加快地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項(xiàng)工作”,這個(gè)對(duì)內(nèi)需的刺激還是短期的。第八條,“提高城鄉(xiāng)居民收入”。對(duì)農(nóng)民,提高糧食收購(gòu)價(jià);對(duì)城市居民,提高低保和養(yǎng)老金標(biāo)準(zhǔn)。第九條,“全面實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革”,可以讓企業(yè)在技術(shù)改造上投資更多,對(duì)內(nèi)需的刺激也比較長(zhǎng)效。第十條,“加大金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度”,就是鼓勵(lì)銀行貸款出去,這和上半年提高存款準(zhǔn)備金率、限制貸款形成鮮明對(duì)比。

結(jié)論

總之,虛擬貨幣的推出與流通只是認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的次貸誘因的一種好的建議,它的目的是良性引導(dǎo)中國(guó)金融走上經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正確軌道。而具體問(wèn)題具體安排,深刻挖掘行業(yè)潛力,對(duì)癥下藥,因行施策才是根本。經(jīng)濟(jì)危機(jī)的復(fù)雜性不一言以蔽之,而保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)內(nèi)需、促發(fā)展只是目前的行之有效的策略,至于能否減輕金融危機(jī)的惡劣影響,使中國(guó)經(jīng)濟(jì)走上良性循環(huán)道路,那只能拭目以待。

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篇8

[關(guān)鍵詞]次貸危機(jī)；住房信貸風(fēng)險(xiǎn)；住房制度建設(shè)

美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)端于2006年下半年，到2007年8月升級(jí)成全球金融風(fēng)暴。危機(jī)已經(jīng)導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)遭受重大沖擊，美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)陷入衰退。反思美國(guó)次貸危機(jī)的制度背景、根源與發(fā)生的內(nèi)在機(jī)制，對(duì)于比較分析我國(guó)住房信貸存在的問(wèn)題、防范潛在風(fēng)險(xiǎn)、完善住房制度具有重要意義。

一、次貸危機(jī)的制度背景與形成機(jī)制

美國(guó)政府對(duì)自有住房率的盲目追求和以售為主的住房政策取向，是次貸危機(jī)形成的制度背景。早在1949年，《國(guó)家住房法》提出了“讓每一個(gè)美國(guó)人擁有合適的住宅和居住環(huán)境”的住房目標(biāo)。聯(lián)邦政府積極鼓勵(lì)并幫助低收入群體借助市場(chǎng)解決自有住房問(wèn)題。政府對(duì)低收入住房的直接資助幾乎每年都在削減，住房與房地產(chǎn)發(fā)展部的預(yù)算授權(quán)占美國(guó)聯(lián)邦政府授權(quán)總額的比例由1978年的8％調(diào)整到現(xiàn)在的1％～2％之間。政府在減少財(cái)政直接資助的同時(shí)，大幅增加稅收優(yōu)惠。2004年，聯(lián)邦政府用于直接住房資助的花費(fèi)為300億美元，但為有房戶、出租房和抵押貸款債券投資者提供的稅收減免達(dá)到了1200億美元。20世紀(jì)80年代后，二級(jí)房貸市場(chǎng)成為美國(guó)住房融資的主要渠道，1994年到2006年，美國(guó)住房自有率由64％提高到69％，有900多萬(wàn)個(gè)家庭通過(guò)住房信貸獲得自有住房，其中相當(dāng)大部分是低收入群體。雖然低收入者通過(guò)住房抵押貸款市場(chǎng)獲得了自己的住房，但其支付能力不足的特征卻為次貸危機(jī)的爆發(fā)埋下了伏筆。

房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮時(shí)期寬松的貸款條件和貸款產(chǎn)品設(shè)計(jì)的先天缺陷，使市場(chǎng)積累了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。2001年到2004年美聯(lián)儲(chǔ)的低利率政策導(dǎo)致了房地產(chǎn)市場(chǎng)異常繁榮，房?jī)r(jià)普遍持續(xù)上漲，貸款機(jī)構(gòu)提供貸款的條件更加寬松。次級(jí)貸款總規(guī)模不斷擴(kuò)大，其占抵押貸款市場(chǎng)總規(guī)模的比率由2001年的5.6％上升到2006年的20％。大多數(shù)次級(jí)抵押貸款產(chǎn)品有三個(gè)特征：低首付、較高的平均利率以及浮動(dòng)利率。低首付使本來(lái)沒(méi)有償債能力的群體進(jìn)入住房抵押貸款市場(chǎng)，較高的平均利率使低收入者購(gòu)房比中高收入者購(gòu)房成本更高，而浮動(dòng)利率則使風(fēng)險(xiǎn)承受能力很低的次貸群體單邊承擔(dān)了利率上升的風(fēng)險(xiǎn)。

住房抵押貸款證券化在轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)放大并擴(kuò)散了風(fēng)險(xiǎn)。盡管證券化可以使次貸合同的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)離銀行系統(tǒng)，但由于債務(wù)主體不變，風(fēng)險(xiǎn)的源頭沒(méi)有變化，風(fēng)險(xiǎn)并未消失。不僅如此，證券化的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制使貸款機(jī)構(gòu)具有擴(kuò)大次貸規(guī)模的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)，卻缺乏對(duì)申請(qǐng)者還貸能力考查的動(dòng)力。同時(shí)，基于MBS的CDO、CDS等金融產(chǎn)品的反復(fù)衍生和杠桿交易使金融創(chuàng)新進(jìn)一步脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，各種金融衍生品異化為投機(jī)工具，風(fēng)險(xiǎn)被成倍放大，并被擴(kuò)散到投資銀行、保險(xiǎn)公司。

利率上升和房?jī)r(jià)下降直接導(dǎo)致了次貸危機(jī)的爆發(fā)。在截至2006年6月的兩年時(shí)間里，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次加息，聯(lián)邦基金利率從1％提升到5.25％。利率的上調(diào)增加了購(gòu)房者償還月供的負(fù)擔(dān)，并導(dǎo)致了房地產(chǎn)價(jià)格下降。房市的降溫使購(gòu)房者既無(wú)法在市場(chǎng)上出售抵押房產(chǎn)變現(xiàn)，也無(wú)法通過(guò)抵押再融資獲得足夠償還貸款的資金。購(gòu)房者支付能力下降，大量違約出現(xiàn)。

二、我國(guó)住房信貸市場(chǎng)存在的問(wèn)題

我國(guó)的住房信貸風(fēng)險(xiǎn)與美國(guó)次貸危機(jī)有類似的形成機(jī)制。對(duì)次貸危機(jī)發(fā)生的制度背景、根源和內(nèi)在機(jī)制的分析，為考察我國(guó)住房信貸市場(chǎng)存在的問(wèn)題和潛在風(fēng)險(xiǎn)，提供了一個(gè)“參照系”。

(一)公共住房供需矛盾突出

以2007年國(guó)發(fā)24號(hào)文件為標(biāo)志，我國(guó)確立了以面向低收入群體的經(jīng)濟(jì)適用房和廉租房為主的、包括集資合作住房、經(jīng)濟(jì)租賃房、限價(jià)商品房等多種形式的保障性住房供應(yīng)體系。公共住房供需矛盾突出，仍是我國(guó)公共住房體系存在的主要問(wèn)題。具體表現(xiàn)在：第一，2007年國(guó)發(fā)24號(hào)文件中，經(jīng)濟(jì)適用房定位由中低收入家庭下調(diào)為低收入家庭，廉租房定位由最低收入家庭上擴(kuò)到低收入家庭，二者實(shí)現(xiàn)無(wú)縫對(duì)接。但這樣以來(lái)，在購(gòu)買商品房和經(jīng)濟(jì)適用房的群體間產(chǎn)生了政策覆蓋不到的“夾心層”群體。第二，我國(guó)部分不發(fā)達(dá)和欠發(fā)達(dá)地區(qū)，城鎮(zhèn)居民總體收入水平和居住水平較低，中等收入群體發(fā)育不充分。這種經(jīng)濟(jì)背景和收入結(jié)構(gòu)，必然要求住房保障層面上浮，將部分中等收入與低收入人群列入保障對(duì)象之中。第三，我國(guó)正處于城鎮(zhèn)化快速發(fā)展的階段，全國(guó)進(jìn)城務(wù)工人員已達(dá)1.18億，其中低收入人口的比例較大，其住房保障問(wèn)題尚無(wú)明確的政策。第四，由于沒(méi)有形成穩(wěn)定、充足的資金渠道，各地廉租住房建設(shè)尚處于起步階段，實(shí)際建設(shè)的數(shù)量更小，保障面尚不足0.5％。住房保障體系存在的缺陷，造成了公共住房需求強(qiáng)烈與供給嚴(yán)重不足的矛盾，部分群體被迫通過(guò)市場(chǎng)自己解決住房問(wèn)題。日積月累，最終殃及金融系統(tǒng)。

(二)住房按揭貸款市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)寬松

我國(guó)按揭貸款市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)寬松，主要表現(xiàn)在：

1、2001～2007年，中國(guó)人民銀行先后印發(fā)多個(gè)文件，規(guī)范個(gè)人住房貸款按揭成數(shù)，嚴(yán)禁“零首付”，適當(dāng)降低第二套或二套以上住房的按揭成數(shù)。但商業(yè)銀行為了爭(zhēng)奪客戶，變相降低門檻，多數(shù)依然執(zhí)行20％～30％的首付比例。而國(guó)際上除了英國(guó)和美國(guó)，首付比例一般在40％～50％之間。

2、在大多數(shù)國(guó)家，個(gè)人住房按揭貸款每個(gè)月還款的比重不會(huì)超過(guò)家庭月可支配收入的28％～35％，但我國(guó)可達(dá)50％。

3、在大多數(shù)國(guó)家，個(gè)人住房按揭貸款申請(qǐng)需要用個(gè)人銀行對(duì)賬單、個(gè)人所得稅稅單、個(gè)人銀行信用記錄及個(gè)人公司證明等多個(gè)文件來(lái)證明其收入真實(shí)性。我國(guó)只要個(gè)人公司收入證明，而這種個(gè)人收入證明的真實(shí)性可信度很低。

4、我國(guó)房地產(chǎn)信貸中已存在著一些“假按揭貸款”、“自我證明貸款”和“零首付貸款”，一些類似于美國(guó)再抵押融資的創(chuàng)新信貸產(chǎn)品如“加按揭”、“轉(zhuǎn)按揭”、“循環(huán)貸”、“氣球貸”和房屋“凈值”貸款等也不斷面市。

(三)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于商業(yè)銀行

經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，我國(guó)住房金融逐步形成了以“銀行為主、信貸為主、一級(jí)市場(chǎng)為主”的市場(chǎng)體系。房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中在商業(yè)銀行。

1、融資渠道單一，過(guò)度依賴銀行貸款。由于我國(guó)資本市場(chǎng)尚不發(fā)達(dá)，直接融資比例過(guò)小，住房資金高度依賴銀行。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)銀行業(yè)房地產(chǎn)貸款集中度逐步提高，到2008年1季度末，商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額達(dá)到5.01萬(wàn)億元，占人民幣貸款的比重已經(jīng)提高到18.2％，部分銀行占比甚至達(dá)到了30％以上。80％左右的土地購(gòu)置和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金都直接或間接地來(lái)自商業(yè)銀行信貸。個(gè)人住房抵押貸款2007年總額達(dá)到2.7萬(wàn)億元，已經(jīng)占據(jù)了整個(gè)個(gè)人銀行業(yè)務(wù)量

的60％以上。

2、政策性住房金融發(fā)展滯后。對(duì)于貧困人群、低收入者、剛參加工作人群、外來(lái)人口等特定人群，住房金融缺乏明確的政策性制度安排，滯后于社會(huì)發(fā)展需要。部分人群被迫通過(guò)市場(chǎng)購(gòu)買住房。

3、住房金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)體系不完善。我國(guó)住房金融市場(chǎng)發(fā)展還很不充分，主要以傳統(tǒng)的銀行信貸產(chǎn)品為主，缺乏直接融資產(chǎn)品，存在著明顯的滯后和不均衡；市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不完善，一級(jí)市場(chǎng)初具規(guī)模，但二級(jí)市場(chǎng)正在探索試點(diǎn)之中，且規(guī)模很??；機(jī)構(gòu)體系不完善，缺乏許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體常見(jiàn)的、旨在分擔(dān)住房抵押貸款違約風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的保險(xiǎn)(擔(dān)保)機(jī)構(gòu)。

(四)利率上升和抵押房產(chǎn)產(chǎn)權(quán)流動(dòng)性不足已成為住房信貸的潛在風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)次貸危機(jī)的分析告訴我們，利率上升和房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫所帶來(lái)的貸款者流動(dòng)性不足，是導(dǎo)致大量違約的關(guān)鍵。利率上升、工資收入的下降、資產(chǎn)縮水、資產(chǎn)不能變現(xiàn)、缺少其他財(cái)產(chǎn)性收入、失業(yè)、重病等，都可能導(dǎo)致購(gòu)房者流動(dòng)性不足，進(jìn)而發(fā)生斷供。比較分析我國(guó)房地產(chǎn)信貸市場(chǎng)，利率上升和抵押房產(chǎn)變現(xiàn)能力不足是兩個(gè)重要的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

從1998年開(kāi)始發(fā)放住房抵押貸款以來(lái)，我國(guó)住房抵押貸款利率在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)停留在歷史最低水平并保持基本穩(wěn)定。2008年下半年，5年以上的按揭貸款利率更是下降到4.158％。而我國(guó)的住房按揭貸款人對(duì)未來(lái)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)思想準(zhǔn)備普遍不足，人們很少認(rèn)真思考過(guò)長(zhǎng)達(dá)20～30年按揭貸款會(huì)面對(duì)什么樣的利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在城市化、工業(yè)化、信息化、市場(chǎng)化以及國(guó)際化不斷加速的情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于良性增長(zhǎng)階段的上升時(shí)期。在未來(lái)20～30年里，中國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮，利率上升、優(yōu)惠利率政策的改變是必然的事情。利率持續(xù)上調(diào)，將會(huì)有一定比重的貸款人因“月供”超出預(yù)期而難以承受，償貸能力將普遍下降，銀行房貸的違約風(fēng)險(xiǎn)將明顯升高。

理論上，購(gòu)房人是以所購(gòu)房屋作為資產(chǎn)信用抵押給銀行的，并且銀行的按揭貸款要求貸款人支付了一定比例的“首付”，即貸款額是針對(duì)房?jī)r(jià)下跌的可能性做了風(fēng)險(xiǎn)扣除的。除非出現(xiàn)危機(jī)性的房?jī)r(jià)連續(xù)暴跌，房在，銀行的貸款安全就應(yīng)當(dāng)是有保障的。但我國(guó)的實(shí)際情況是，由于房地產(chǎn)二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展遠(yuǎn)不充分，由于中國(guó)城鎮(zhèn)大多數(shù)居民只擁有一套生活必需的住房，依靠作為抵押物的住房產(chǎn)權(quán)變現(xiàn)來(lái)保障銀行貸款安全實(shí)際上存在著相當(dāng)大的難度。

三、防范我國(guó)住房信貸風(fēng)險(xiǎn)的思路

(一)完善我國(guó)住房保障體系，緩解公共住房供需矛盾

完善住房保障體系，緩解公共住房供需矛盾，解決低收入群體的住房問(wèn)題，防止沒(méi)有償還能力的群體進(jìn)入住房抵押貸款市場(chǎng)，是房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的必要條件，同時(shí)也是規(guī)避住房信貸系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的根本。

要避免對(duì)住房自有率的盲目追求，建立健全我國(guó)多層次住房保障體系。通過(guò)發(fā)展限價(jià)房、經(jīng)濟(jì)適用房、廉租房、經(jīng)濟(jì)租賃房等手段，解決低收入者、夾心階層、農(nóng)民工的住房問(wèn)題。財(cái)力缺乏的地區(qū)，可采取舊有公房回購(gòu)、大力發(fā)展廉租房等措施，用有限的財(cái)政資金解決基本住房保障，不必刻意追求住房自有率。即使在房地產(chǎn)市場(chǎng)上，也同樣鼓勵(lì)剛畢業(yè)的大學(xué)生等收入暫時(shí)處于低位的群體租賃住房，對(duì)其進(jìn)行稅收減免或者一定貼租，避免其在財(cái)力不逮情況下倉(cāng)促涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)，進(jìn)而對(duì)銀行系統(tǒng)造成壓力。

(二)嚴(yán)格信貸政策，加強(qiáng)住房抵押貸款市場(chǎng)的政府監(jiān)管

嚴(yán)格信貸政策，把好發(fā)放個(gè)人住房抵押貸款的第一關(guān)。嚴(yán)格執(zhí)行貸款準(zhǔn)入條件，合理確定抵押貸款的首付比例和月還款額占可支配收入的比例；對(duì)借款人的真實(shí)借款目的進(jìn)行監(jiān)督，防止用“假按揭”為開(kāi)發(fā)商套取貸款；認(rèn)真評(píng)估貸款對(duì)象的還款能力，加強(qiáng)對(duì)貸款對(duì)象真實(shí)收入水平的考察，并對(duì)借款人的經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)行及時(shí)監(jiān)督；合理確定抵押物價(jià)值，加強(qiáng)對(duì)抵押物的管理，保障銀行對(duì)抵押物的所有權(quán)和處置權(quán)。

加強(qiáng)住房抵押貸款市場(chǎng)的政府監(jiān)管。作為新興市場(chǎng)國(guó)家，中國(guó)的市場(chǎng)機(jī)制還很不完善，要依靠金融監(jiān)管培育被監(jiān)管機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力和市場(chǎng)監(jiān)督約束機(jī)制，支持和培育良好的市場(chǎng)秩序。盡快建立起針對(duì)住房市場(chǎng)與住房金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與評(píng)估體系，為擬定風(fēng)險(xiǎn)防范措施和宏觀調(diào)控政策提供可靠的依據(jù)。建立健全由相關(guān)部委參加的綜合協(xié)調(diào)、磋商機(jī)制，統(tǒng)籌各方力量對(duì)住房市場(chǎng)與住房金融市場(chǎng)進(jìn)行綜合監(jiān)督、管理與調(diào)控。

(三)規(guī)范發(fā)展住房抵押貸款證券化，分散集中于銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)個(gè)人住房抵押貸款的資金供給基本來(lái)自于銀行系統(tǒng)，分散銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)是完善我國(guó)住房金融體系的一個(gè)關(guān)鍵任務(wù)。證券化可以將原來(lái)高度集中在銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)金融市場(chǎng)分散給不同投資主體，使高風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)離銀行系統(tǒng)。借鑒美國(guó)住房抵押貸款證券化的方式，推動(dòng)住房抵押貸款證券化的規(guī)范發(fā)展，仍是我國(guó)住房金融完善與深化的途徑選擇。

住房抵押貸款證券化的規(guī)范發(fā)展要與銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力、客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力、市場(chǎng)環(huán)境和外部監(jiān)管相適應(yīng)。要防止金融產(chǎn)品由風(fēng)險(xiǎn)管理的工具異化為投機(jī)的工具，防止金融創(chuàng)新過(guò)度發(fā)展造成金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的脫離。要建立嚴(yán)格的監(jiān)管體系，通過(guò)實(shí)行更嚴(yán)格的安全標(biāo)準(zhǔn)及對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行更高的資本金要求等措施，減輕金融技術(shù)演變過(guò)程中所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。在自由化的條件下，監(jiān)管永遠(yuǎn)落后于市場(chǎng)，除了建立嚴(yán)格的監(jiān)管體系外，必須在源頭上將衍生金融工具的創(chuàng)造和使用限制在合理范圍內(nèi)。

(四)建立利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的均衡配置機(jī)制

貸款利率是影響住房抵押貸款供給與需求的一個(gè)重要變量。住房抵押貸款利率可以分為固定利率與浮動(dòng)利率兩種類型，不同的利率類型，對(duì)應(yīng)著不同的風(fēng)險(xiǎn)分布結(jié)構(gòu)。浮動(dòng)利率使原本風(fēng)險(xiǎn)承受能力較小的居民個(gè)人承擔(dān)著20至30年利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際加大了利率上升期銀行的違約風(fēng)險(xiǎn)。因此，要打破單一的抵押貸款利率確定方式，探索不同條件下固定利率與可變利率的多元化組合，并發(fā)展金融期貨市場(chǎng)、抵押貸款證券化等避險(xiǎn)工具，使利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)在不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的經(jīng)濟(jì)主體間均衡配置。

篇9

關(guān)鍵詞:美國(guó);次貸危機(jī);中國(guó)經(jīng)濟(jì);警示

中圖分類號(hào):F830.99文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2009)30-0017-02

2007 年4 月,以新世紀(jì)金融公司申請(qǐng)破產(chǎn)為標(biāo)志,美國(guó)次貸危機(jī)持續(xù)籠罩全球金融市場(chǎng),不僅導(dǎo)致美國(guó)房?jī)r(jià)大跌,資金緊縮,還愈演愈烈對(duì)全球股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)造成極大的沖擊,最終導(dǎo)致資本市場(chǎng)上相關(guān)金融機(jī)構(gòu)股價(jià)的下跌和全球股市的下跌,造成金融機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)的巨額損失。其逐漸增大的負(fù)面影響給美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)造成了超乎預(yù)期的打擊。為了防止危機(jī)進(jìn)一步蔓延,世界各國(guó)央行紛紛注資緊急“救火”。

盡管美國(guó)的次貸危機(jī)在歐美各國(guó)央行聯(lián)合救市的措施下得到了緩解,而且由于中國(guó)監(jiān)管部門對(duì)金融機(jī)構(gòu)從事境外信用衍生品交易管制比較嚴(yán)格,所以受到的沖擊有限,對(duì)中國(guó)影響也不是太大,但這次危機(jī)對(duì)美國(guó)以及全球經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重沖擊,教訓(xùn)是深刻的,足以對(duì)中國(guó)日益對(duì)外開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)敲響警鐘,值得我們深入思考。

美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的一個(gè)重要原因是金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的淡薄,銀行等金融機(jī)構(gòu)“見(jiàn)利忘險(xiǎn)”,為了追逐利潤(rùn)大量放貸,由于房?jī)r(jià)的持續(xù)上升而忽視了貸款管理的基本原則,即收入所得是第一還款來(lái)源,而過(guò)度依賴于第二還款來(lái)源,導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)越積越高,最終引發(fā)了巨大的危機(jī)。中國(guó)金融機(jī)構(gòu)必須吸取這次危機(jī)的教訓(xùn),重視防范和管理風(fēng)險(xiǎn),尤其是信用風(fēng)險(xiǎn)。

其實(shí),中國(guó)的住房按揭貸款風(fēng)險(xiǎn)可能比美國(guó)還要高。近年來(lái),受人民幣升值和外貿(mào)順差快速增加等諸多因素的影響,國(guó)內(nèi)流動(dòng)性充裕,中國(guó)以房地產(chǎn)、股票為代表的資產(chǎn)價(jià)格上漲較快,住房信貸、住房抵押消費(fèi)貸款增長(zhǎng)很快,極易出現(xiàn)銀行追求利潤(rùn)、忽視風(fēng)險(xiǎn)的非審慎的經(jīng)營(yíng)行為,比如已出現(xiàn)的用假收入證明、假工資證明等虛假文件到銀行進(jìn)行按揭貸款的市場(chǎng)現(xiàn)象。也有部分人利用這種假信用從銀行大量套取貸款,用作房地產(chǎn)炒作。在房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格一直上漲時(shí),過(guò)高的房?jī)r(jià)會(huì)把這類缺乏信用的住房按揭貸款的潛在風(fēng)險(xiǎn)掩蓋起來(lái)。但是,一旦中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),其潛在風(fēng)險(xiǎn)就必然會(huì)暴露出來(lái)。這些潛在風(fēng)險(xiǎn)一旦暴露出來(lái),國(guó)內(nèi)銀行將面臨類似美國(guó)次貸危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。而一旦房地產(chǎn)抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)暴露,這又會(huì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)、乃至整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的沖擊。

美國(guó)次級(jí)抵押貸款危機(jī)提醒我們,越是在市場(chǎng)繁榮的時(shí)期,我們?cè)綉?yīng)當(dāng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)管,監(jiān)管部門要加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,防范局部風(fēng)險(xiǎn)向系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化;要提高金融機(jī)構(gòu)自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力,并有針對(duì)性地加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的外部監(jiān)管,采取嚴(yán)格的貸前信用審核,避免出現(xiàn)虛假按揭的現(xiàn)象。

市場(chǎng)不是萬(wàn)能的,監(jiān)管起著重要作用。美國(guó)金融危機(jī),再次以血淋淋的事實(shí)告訴我們:再偉大、再發(fā)達(dá)的金融體系,也會(huì)有漏洞,也會(huì)有被摧毀的可能。在這次美國(guó)次貸危機(jī)中,美國(guó)金融體系中的多個(gè)環(huán)節(jié)都存在著監(jiān)管缺失,這對(duì)中國(guó)金融監(jiān)管者來(lái)說(shuō)是個(gè)重要警示。

我們將以什么樣的態(tài)度對(duì)待未來(lái)的金融業(yè),美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程給我們的教訓(xùn)是:要加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制制度建設(shè),進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),提高金融機(jī)構(gòu)自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力。盡快開(kāi)發(fā)出更符合市場(chǎng)需要的、更能夠抵御各類風(fēng)險(xiǎn)的金融工具,推動(dòng)金融業(yè)原生產(chǎn)品和基礎(chǔ)產(chǎn)品的深度發(fā)展。穩(wěn)妥推進(jìn)資產(chǎn)證券化,對(duì)金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管,提高中國(guó)金融體系彈性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在資本市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中,監(jiān)管體系的完善必須放在重中之重,特別是對(duì)資本價(jià)格泡沫的產(chǎn)生和擴(kuò)大保持嚴(yán)格的監(jiān)控和管理,以防患于未然。截至2006年6月底,中國(guó)機(jī)構(gòu)購(gòu)入的美國(guó)按揭債券總額為1 075億美元,占亞洲國(guó)家購(gòu)入總量的47.6%,遭受一定的損失。所以,對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和國(guó)際金融市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律要進(jìn)行研究與分析,建立海外金融投資的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制,正確判斷自身的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力,理性選擇相關(guān)對(duì)外投資的產(chǎn)品。我們要隨時(shí)關(guān)注次貸危機(jī)的發(fā)展,及時(shí)采取有效的措施,把對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利影響降到最低限度,以保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康、持續(xù)、快速地發(fā)展。

樓市、股市等資產(chǎn)價(jià)格如果出現(xiàn)嚴(yán)重泡沫,很可能給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)全局性、系統(tǒng)性的影響,因此不能讓資產(chǎn)價(jià)格過(guò)度膨脹。如果一套住房值100 萬(wàn)元時(shí)能貸70 萬(wàn)元,那么當(dāng)其上漲到200 萬(wàn)元時(shí)就能貸140 萬(wàn)元,同樣道理,一只股票價(jià)格從100 元上漲到200 元時(shí),從銀行拿到的質(zhì)押貸款也會(huì)增加。因此,如果樓市、股市價(jià)格過(guò)快飆升,就會(huì)使金融體系的融資量飆升,一旦資產(chǎn)泡沫破滅,不僅會(huì)打擊持有者的消費(fèi)信心,拖累經(jīng)濟(jì)發(fā)展,還會(huì)影響到金融體系的穩(wěn)定。此外,資產(chǎn)價(jià)格還會(huì)通過(guò)財(cái)富效應(yīng)或者其他渠道最終影響到總需求或總供給,會(huì)對(duì)通貨膨脹率產(chǎn)生影響。因此,中央銀行很有必要把資產(chǎn)價(jià)格的漲落作為制訂貨幣政策的重要參考。

從美國(guó)次貸危機(jī)的原因來(lái)看, 房地產(chǎn)泡沫催生了這場(chǎng)危機(jī)。所以,政府在制定貨幣政策時(shí)要通盤考慮,權(quán)衡各種利弊影響。在進(jìn)行宏觀調(diào)控時(shí),必須綜合考慮調(diào)控政策可能產(chǎn)生的負(fù)面影響。針對(duì)美元貶值和美國(guó)利率調(diào)整,加強(qiáng)人民幣匯率改革的策略研究;針對(duì)貿(mào)易環(huán)境可能發(fā)生的變化,加快出口結(jié)構(gòu)調(diào)整和完善相關(guān)的救濟(jì)制度。政府部門應(yīng)密切觀察前期政策效果和國(guó)際國(guó)內(nèi)流動(dòng)性變化情況,盡量使用市場(chǎng)和微調(diào)手段,避免對(duì)經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)行產(chǎn)生過(guò)激影響。政府還應(yīng)及早對(duì)流動(dòng)性的程度給予控制,提前對(duì)剩余的流動(dòng)性提供相應(yīng)的需求渠道,從而化解流動(dòng)性過(guò)剩可能造成的危害。借鑒此次危機(jī)中各國(guó)政府采取各項(xiàng)措施的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn),合理引導(dǎo)投資者預(yù)期;為了減輕房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響, 應(yīng)采取有效而又審慎的措施, 加大經(jīng)濟(jì)適用房和廉租房的供給, 合理引導(dǎo)房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展。讓百姓安居樂(lè)業(yè)是政府的職責(zé), 但是“居者有其房”并不意味著所有人都要買房, 讓無(wú)支付能力的低收入者進(jìn)入購(gòu)房市場(chǎng)無(wú)疑是一種揠苗助長(zhǎng)的行為。

國(guó)“次貸危機(jī)”爆發(fā)的原因之一是美聯(lián)儲(chǔ)加息。美聯(lián)儲(chǔ)加息一方面導(dǎo)致房產(chǎn)價(jià)格下跌,另一方面利息上升,導(dǎo)致還款壓力增大,很多本來(lái)信用不好的用戶感覺(jué)還款壓力大,出現(xiàn)違約。美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息時(shí),可能對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)因此而承擔(dān)的壓力重視不夠。

在這一點(diǎn),中國(guó)與美國(guó)房市降溫前的經(jīng)濟(jì)圖景存在一定相似性。中國(guó)自2004年9月以來(lái)央行頻頻加息,最新一次加息后,五年期住房貸款利率已達(dá)7.83%,購(gòu)房者貸款壓力大大增加。在個(gè)人住房貸款支付不斷增加的情況下,國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行個(gè)人住房貸款在近一個(gè)時(shí)期內(nèi)已經(jīng)逐漸步入違約高風(fēng)險(xiǎn)期。有關(guān)人士認(rèn)為,一旦房?jī)r(jià)出現(xiàn)調(diào)頭,銀行的房貸可能會(huì)引起信貸壞賬的暴增,如果出現(xiàn)危機(jī),商業(yè)銀行的開(kāi)發(fā)性貸款和個(gè)人貸款都會(huì)引起高比例壞賬。而央行加息的目的主要是為了抑制通貨膨脹,提高應(yīng)對(duì)物價(jià)上漲的能力,那么在采用連續(xù)加息的政策時(shí),應(yīng)該警惕兩方面影響:第一是貸款收緊對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的影響,這可能造成開(kāi)發(fā)商資金斷裂;第二是還款壓力提高對(duì)抵押貸款申請(qǐng)者的影響,可能造成抵押貸款違約率上升。

發(fā)放次級(jí)按揭貸款的機(jī)構(gòu),為了盡早回籠資金,發(fā)行了以次級(jí)抵押貸款衍生出來(lái)的證券投資產(chǎn)品。通過(guò)房屋抵押貸款證券化的方式,在很大程度上能夠解決銀行的信貸違約及房貸的非流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。但證券化不等于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn),而是將風(fēng)險(xiǎn)從銀行內(nèi)部轉(zhuǎn)移到社會(huì)。美國(guó)通過(guò)金融創(chuàng)新方式將次貸風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給全球資本市場(chǎng)投資者,次級(jí)債引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)自然由全球資本市場(chǎng)來(lái)共同承擔(dān)。

篇10

【關(guān)鍵詞】金融危機(jī)；出口貿(mào)易；影響；對(duì)策

一、金融危機(jī)對(duì)中國(guó)出口貿(mào)易的影響

(一)中國(guó)出口貿(mào)易發(fā)展現(xiàn)狀

2008年美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)后，經(jīng)濟(jì)陷入困境。危機(jī)很快蔓延開(kāi)來(lái)，世界各個(gè)國(guó)家都不同程度地受到了影響，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是靠“三駕馬車”——消費(fèi)、投資和出口拉動(dòng)，因此出口這輛馬車勢(shì)必受損。

1.出口增長(zhǎng)放緩。2008年1-7月中國(guó)進(jìn)出口總值為14821.1億美元，同比增長(zhǎng)26.4%，其中：出口8029.1億美元，增長(zhǎng)22.6%，進(jìn)口6792.0億美元，增長(zhǎng)31.1%。而進(jìn)出口差額為1237.2億美元（順差），比2007年同期相比下降了9.6個(gè)百分點(diǎn)。相比前幾年的數(shù)據(jù)，2005年中國(guó)的貿(mào)易進(jìn)出口差額同比增長(zhǎng)了217.4%，2006年凈出口差額的增長(zhǎng)率為74.0%，2007年同比增長(zhǎng)了47.7%。從這兒可以看出中國(guó)的貿(mào)易順差趨于縮小。

2.出口貿(mào)易中，外資企業(yè)占了絕大部分比例。從商務(wù)部資料顯示，2003年到2008年間，國(guó)有、外資、集體、私營(yíng)和其他企業(yè)中，外資企業(yè)占出口貿(mào)易的平均比例為57.2%。

3.出口商品結(jié)構(gòu)來(lái)看，初級(jí)產(chǎn)品出口占出口商品的5%左右，工業(yè)制成品出口95%左右的格局沒(méi)有發(fā)生大的變化。

4.中國(guó)的出口市場(chǎng)中，美國(guó)、歐盟、香港、日本和東盟是中國(guó)前五位的出口市場(chǎng)。這五個(gè)地區(qū)占據(jù)了中國(guó)出口貿(mào)易的七成左右，2006年，中國(guó)向前五位地區(qū)出口占比為72.7%，2007年下降到70.4%，2008年1-7月，中國(guó)向這五個(gè)地區(qū)的出口貿(mào)易達(dá)68%。

(二)美國(guó)次貸危機(jī)影響中國(guó)出口貿(mào)易的原因

次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)出口的影響主要是次貸危機(jī)對(duì)中美雙邊貿(mào)易的影響，尤其是中國(guó)對(duì)美國(guó)出口的影響，在此基礎(chǔ)上由于次貸危機(jī)也會(huì)對(duì)歐盟、日本等中國(guó)主要的出口國(guó)有重大影響，因此，這些國(guó)家對(duì)中國(guó)出口的影響也是一個(gè)重要的途徑?？傊?，歸納起來(lái)次貸危機(jī)影響中國(guó)出口貿(mào)易的因素主要有以下幾個(gè)方面：

1.中國(guó)外貿(mào)對(duì)美國(guó)的依存度較高

金融21世紀(jì)以來(lái)，中國(guó)外貿(mào)和對(duì)美國(guó)貿(mào)易的依存度都有所提高，外貿(mào)依存度一直處于高位，均在38%以上，其中出口依存度更是每年高于20%。根據(jù)商務(wù)部及相關(guān)資料顯示，與其他地區(qū)相比，中國(guó)對(duì)美國(guó)貿(mào)易（進(jìn)出口）的依存度不斷上升，從1997年的5.4%上升到2006年的9.76%，2007年達(dá)到8.95%；對(duì)美國(guó)出口依存度也上升較快，從2001年的4.1%上升到2006年的7.56%，2007年仍達(dá)到6.89%，七年平均出口依存度為6.72%，逐漸形成對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的依賴。由此可見(jiàn)，在中美貿(mào)易中，中國(guó)扮演著出口國(guó)的角度，對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的依存度較高，當(dāng)然美國(guó)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)對(duì)中國(guó)出口的影響較大。

2.美國(guó)個(gè)人消費(fèi)能力和對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期降低

據(jù)資料顯示，美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出一直是拉動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大引擎，占美國(guó)GDP的70%左右，2007年更是高達(dá)98%。但是，次貸危機(jī)發(fā)生以后，一方面美國(guó)國(guó)民財(cái)富及信用規(guī)模急劇收縮致使美國(guó)居民個(gè)人消費(fèi)能力不斷降低；另一方面美國(guó)消費(fèi)者對(duì)商業(yè)環(huán)境、就業(yè)市場(chǎng)和薪酬的預(yù)期都比較悲觀，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景感到擔(dān)憂。據(jù)2008年3月25日美國(guó)經(jīng)濟(jì)咨詢商會(huì)報(bào)告顯示，3月美國(guó)消費(fèi)者信心繼續(xù)下降，從2月的76.4降低至64.5，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的73.3，是2003年3月以來(lái)最低水平。消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)也創(chuàng)下35年來(lái)的新低。因此，美國(guó)居民由于自己實(shí)際消費(fèi)能力的降低和對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀預(yù)期，這都直接影響了美國(guó)個(gè)人的消費(fèi)能力，從而影響了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。根據(jù)測(cè)算，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)每降1%，中國(guó)對(duì)美國(guó)出口就會(huì)降5%—6%。最后，美國(guó)居民由于自己實(shí)際消費(fèi)能力的降低和對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀預(yù)期將會(huì)直接影響到中國(guó)的出口。

3.美元走軟和人民幣升值

次貸危機(jī)中的以下因素造成了人民幣升值的壓力：

首先是由于中美兩國(guó)息差的加大。為防止金融危機(jī)造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)采取了連續(xù)降息的策略，與此同時(shí)，中國(guó)政府為控制本國(guó)通貨膨脹的狀況而不斷加息，這“一升一降”直接造成中美兩國(guó)息差加大，從而給人民幣施加了更大的升值壓力。

其次，此次次貸危機(jī)中，美元資產(chǎn)被拋售，造成美元的加速貶值。同時(shí)部分資金出于避險(xiǎn)的考慮流入我國(guó)市場(chǎng)，對(duì)人民幣升值造成更大的壓力。

美國(guó)是全球原料和商品消費(fèi)國(guó)大國(guó)，美元的走軟直接造成國(guó)際上大宗商品比如原油、鐵礦石等價(jià)格上揚(yáng)，這在一定程度上向我國(guó)輸出了通貨膨脹，增加了我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的成本。

二、金融危機(jī)下中國(guó)出口貿(mào)易對(duì)策和出路

(一)政府層面

1.加強(qiáng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)。美國(guó)次貸危機(jī)的影響美方采取了很多政策措施，美國(guó)制定這些政策的時(shí)候僅僅從美國(guó)自身出發(fā)，可能不會(huì)過(guò)多的考慮由于次貸危機(jī)而遭受經(jīng)濟(jì)影響的其他國(guó)家，這勢(shì)必會(huì)間接影響到這些國(guó)家，比如中國(guó)。為此，必須加強(qiáng)世界經(jīng)濟(jì)政策的國(guó)際協(xié)調(diào)，世界經(jīng)濟(jì)大國(guó)要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，構(gòu)建世界或地域性的應(yīng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)或金融危機(jī)的合作機(jī)制。