自1986年中國(guó)正式申請(qǐng)恢復(fù)關(guān)貿(mào)總協(xié)定（GATT）締約國(guó)地位到爭(zhēng)取加入世界貿(mào)易組織（WTO），至今已過(guò)去了13個(gè)年頭，其間我國(guó)歷屆政府為“復(fù)關(guān)”“入世”進(jìn)行了一系列艱苦努力。今年以來(lái)我國(guó)政府為加入WTO向國(guó)際社會(huì)的承諾歸納起來(lái)有以下二個(gè)方面的內(nèi)容：一是較大限度地放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入限制，降低國(guó)外企業(yè)和資本進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的“門檻”。二是大幅度地降低關(guān)稅、放寬進(jìn)口許可，較大幅度地放開(kāi)國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)。雖然今年能否加入WTO還有一系列不確定因素，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)外部資源依賴性逐漸增強(qiáng)，我國(guó)改革開(kāi)放的大趨勢(shì)是無(wú)法改變的，無(wú)論是否加入WTO，我國(guó)的金融業(yè)在未來(lái)幾年里都將面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。本文首先論述了全球《金融服務(wù)協(xié)議》和中國(guó)4月8日的承諾的要求及時(shí)間表；在總結(jié)資本項(xiàng)目自由兌換的一般要求及步驟后，分析了人民幣資本項(xiàng)目自由兌換的要求及步驟?；窘Y(jié)論是：加入WTO后，如果我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況（特別是財(cái)政收支狀況）、國(guó)有企業(yè)（包括國(guó)有商業(yè)銀行）經(jīng)營(yíng)狀況、金融監(jiān)管等沒(méi)有大的改善，將有可能打亂我國(guó)人民幣資本項(xiàng)目自由兌換正常進(jìn)程，在未來(lái)有可能產(chǎn)生較大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

一、全球《金融服務(wù)協(xié)議》的要求和中國(guó)4月8日的承諾

1.WTO中《金融服務(wù)協(xié)議》對(duì)金融業(yè)的要求

世界貿(mào)易組織成員于1997年12月制定了《金融服務(wù)協(xié)議》，它和《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》一起對(duì)一國(guó)金融業(yè)提出了多方面的要求，主要包括：允許外國(guó)在本國(guó)建立金融服務(wù)公司并按競(jìng)爭(zhēng)原則運(yùn)行，本國(guó)所有的金融業(yè)務(wù)要對(duì)外國(guó)資本開(kāi)放；實(shí)施國(guó)民待遇，外國(guó)公司享有與國(guó)內(nèi)公司同等的進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的權(quán)利，向進(jìn)入本國(guó)金融市場(chǎng)的外國(guó)資本公布一切有關(guān)法律法規(guī)或行政命令，并不得對(duì)任何進(jìn)入本國(guó)金融市場(chǎng)的外國(guó)資本有規(guī)模、數(shù)量方面的限制。簡(jiǎn)言之，WTO的最終目的是貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和貿(mào)易投資的自由化，允許外國(guó)資本進(jìn)入本國(guó)金融市場(chǎng)并享受本國(guó)資本的待遇，與本國(guó)資本在本國(guó)市場(chǎng)上進(jìn)行同等條件的競(jìng)爭(zhēng)；同時(shí)，也允許本國(guó)資本進(jìn)入其他締約國(guó)金融市場(chǎng)并享受該國(guó)資本的同等待遇。對(duì)中國(guó)而言，加入WTO后，我國(guó)要立即允許外資銀行經(jīng)營(yíng)所有國(guó)外客戶的外匯業(yè)務(wù)；1年以后允許經(jīng)營(yíng)中國(guó)客戶的外匯業(yè)務(wù)；兩年內(nèi)允許外資銀行經(jīng)營(yíng)人民幣批發(fā)業(yè)務(wù)；5年后可以對(duì)中國(guó)居民個(gè)人服務(wù)，允許開(kāi)辦合資銀行。

2.4月8日美方單方面公布的中方在保險(xiǎn)和銀行業(yè)的承諾

美國(guó)貿(mào)易代表署于1999年4月8日單方面公布的美中就中國(guó)進(jìn)入世貿(mào)組織談判“達(dá)成”《市場(chǎng)開(kāi)放和規(guī)則承諾》。

20世紀(jì)90年代，金融危機(jī)接二連三地在不同的國(guó)家和地區(qū)發(fā)生，給世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了相當(dāng)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。綜觀影響較大的三次金融危機(jī)（1992～1993年的歐洲貨幣體系危機(jī)、1994～1995年的拉美債務(wù)危機(jī)和1997年的東南亞金融危機(jī)），盡管它們爆發(fā)的具體原因千差萬(wàn)別，貿(mào)易收支的長(zhǎng)期失衡和投機(jī)資本的無(wú)序流動(dòng)卻是基本的共同點(diǎn)。深入探討貿(mào)易收支和短期資本流動(dòng)在金融危機(jī)形成中的作用機(jī)理，對(duì)各國(guó)特別是發(fā)展中國(guó)家防范金融危機(jī)的再現(xiàn)具有十分重要的意義。

一、脆弱的貿(mào)易收支平衡是發(fā)展中國(guó)家發(fā)生金融危機(jī)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)

在虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行日益獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的今天，金融危機(jī)的發(fā)生固然有金融市場(chǎng)運(yùn)行自身的原因，但最根本的原因仍然是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的失衡。從貿(mào)易收支在國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的地位和作用來(lái)看，只有保持貿(mào)易收支的平衡，發(fā)展中國(guó)家的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)資源才能確保繼續(xù)參與到全球資源的重新配置進(jìn)程中去；如果能長(zhǎng)期保持貿(mào)易收支順差，則意味著通過(guò)參與國(guó)際分工，發(fā)展中國(guó)家加強(qiáng)了對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)資源的利用，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)和幣值穩(wěn)定目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)將更有保障。這種情況下，金融危機(jī)在發(fā)展中國(guó)家發(fā)生的可能性微乎其微。問(wèn)題在于發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易收支極不穩(wěn)定，貿(mào)易平衡通常很難實(shí)現(xiàn)，全球也只有少數(shù)幾個(gè)國(guó)家和地區(qū)做到持續(xù)的貿(mào)易收支順差；相反，貿(mào)易收支逆差成為發(fā)展中國(guó)家的常見(jiàn)現(xiàn)象。持續(xù)的貿(mào)易收支逆差使發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)資源大量閑置，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)全面失衡，并進(jìn)一步引發(fā)金融危機(jī)。從這個(gè)方面看，脆弱的貿(mào)易收支平衡已成為發(fā)展中國(guó)家發(fā)生金融危機(jī)的內(nèi)在原因。

發(fā)展中國(guó)家貿(mào)易收支的不穩(wěn)定性來(lái)自于其所擁有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的相對(duì)性。當(dāng)前，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程也就是其經(jīng)濟(jì)全球化的過(guò)程，發(fā)展中國(guó)家必須遵循比較優(yōu)勢(shì)的原則參與全球資源的重新配置，這就決定了發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際分工中所獲取的只能是一種相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這種相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與發(fā)達(dá)國(guó)家所擁有的絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相比，具有以下三個(gè)明顯的特點(diǎn)：

第一，相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)本身具有一種內(nèi)在的不穩(wěn)定性。與絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相比，相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)具有極強(qiáng)的可替代性。依靠這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所取得的成本優(yōu)勢(shì)、質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)和效益優(yōu)勢(shì)等隨時(shí)隨地會(huì)被其它國(guó)家和地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手奪走，因而在擁有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的國(guó)家和地區(qū)之間，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。

第二，相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所帶來(lái)的比較利益有越來(lái)越少的趨勢(shì)。比較利益的存在是以生產(chǎn)要素的不流動(dòng)為前提條件的。然而隨著經(jīng)濟(jì)全球化水平的提升，生產(chǎn)要素的流動(dòng)性大大增強(qiáng)，比較利益的空間明顯地受到壓縮。在缺乏足夠效益支撐的情況下，發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易收支更有可能出現(xiàn)惡化的局面。

摘要:近年來(lái)，資本項(xiàng)目外匯管理工作落實(shí)“五個(gè)轉(zhuǎn)變”理念，促進(jìn)貿(mào)易投資便利化，資本項(xiàng)下外匯管理改革進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)。資本項(xiàng)目外匯管理改革的目標(biāo)和方式逐步明晰?，F(xiàn)就資本項(xiàng)目政策變化后如何開(kāi)展事后監(jiān)管工作展開(kāi)調(diào)研，并就如何轉(zhuǎn)變外匯事后監(jiān)管工作理念和宜采取的對(duì)策提出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞:外匯管理；監(jiān)管

隨著國(guó)家資本項(xiàng)目外匯管理改革政策密集出臺(tái)，我國(guó)資本項(xiàng)目外匯管理工作的內(nèi)容發(fā)生了巨大變化，也對(duì)新形勢(shì)下資本項(xiàng)目事后監(jiān)管工作的理念、原則、成效、手段等提出了更高的要求，改革目標(biāo)和管理方式進(jìn)一步明晰。

一、資本項(xiàng)目新政實(shí)施導(dǎo)致事后監(jiān)管工作的新變化

資本項(xiàng)目新政實(shí)施旨在改變資本項(xiàng)目外匯管理的理念和職能，通過(guò)加強(qiáng)資本項(xiàng)目業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的收集，將監(jiān)管重點(diǎn)由事前審批轉(zhuǎn)變?yōu)槭轮泻褪潞蠊芾?，加?qiáng)對(duì)銀行業(yè)務(wù)的合規(guī)監(jiān)管，并以此為契機(jī)，推進(jìn)我國(guó)資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程。（一）外匯管理職能變化。自2015年起，我國(guó)直接投資外匯管理轉(zhuǎn)變?yōu)橐云髽I(yè)直接投資基本信息采集和外國(guó)投資者權(quán)益登記下放給銀行辦理，基本全部取消直接投資外匯管理的行政審批，將管理重心由事前審核轉(zhuǎn)變?yōu)槭轮泻褪潞蠊芾?，基本形成了“登記為主、銀行聯(lián)動(dòng)、重在監(jiān)測(cè)”的新模式，由重流出的危機(jī)管理向均衡管理轉(zhuǎn)型，以及由重審批管理向重監(jiān)測(cè)分析和非現(xiàn)場(chǎng)核查的職能轉(zhuǎn)化。（二）數(shù)據(jù)來(lái)源結(jié)構(gòu)變化。隨著資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)上線運(yùn)行，我國(guó)資本項(xiàng)目外匯數(shù)據(jù)來(lái)源極大豐富。全國(guó)所有外匯指定銀行自身、代客的全口徑資本項(xiàng)目業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)以及資本項(xiàng)目賬戶每日收、支、余數(shù)據(jù)全部按外匯局的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)要求納入資本項(xiàng)目信息系統(tǒng)?？梢哉f(shuō)資本項(xiàng)目外匯管理“大數(shù)據(jù)”時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨，并且上述數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)了在總局的云存取和云計(jì)算。全國(guó)資本項(xiàng)目業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的收集、分析、管理、存儲(chǔ)以及數(shù)據(jù)分配方式已經(jīng)徹底轉(zhuǎn)變。（三）銀行業(yè)務(wù)要求變化。本輪資本項(xiàng)目外匯管理改革的主要表現(xiàn)形式是取消外匯局核準(zhǔn)類事項(xiàng)，將相關(guān)合規(guī)性審核直接交由外匯指定銀行把關(guān)處理，要求銀行在業(yè)務(wù)處理過(guò)程中及時(shí)、完整反饋、查詢資本項(xiàng)目系統(tǒng)相關(guān)登記信息后，直接為企業(yè)辦理相關(guān)業(yè)務(wù)，并通過(guò)信息系統(tǒng)反饋相關(guān)資金流動(dòng)和匯兌信息。銀行履行真實(shí)性審核和數(shù)據(jù)報(bào)送的責(zé)任大幅增加，外匯局對(duì)銀行的合規(guī)監(jiān)管要求也同時(shí)提升。（四）主體監(jiān)管模式變化。資本項(xiàng)目信息管理系統(tǒng)上線后，資本項(xiàng)目各項(xiàng)業(yè)務(wù)系統(tǒng)數(shù)據(jù)得以有效整合，目的是建成一個(gè)綜合的、面向主體的資本項(xiàng)目信息管理系統(tǒng)，改變?cè)邪唇灰仔袨楹蜆I(yè)務(wù)性質(zhì)的監(jiān)管模式。資本項(xiàng)目外匯業(yè)務(wù)監(jiān)管對(duì)象也逐步從企業(yè)轉(zhuǎn)向?qū)ν鈪R指定銀行的合規(guī)性監(jiān)管。（五）市場(chǎng)政策預(yù)期變化。近年來(lái)，資本項(xiàng)目外匯管理部門不斷簡(jiǎn)政放權(quán)，旨在推進(jìn)資本項(xiàng)目業(yè)務(wù)的便利化。隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加快，市場(chǎng)對(duì)資本項(xiàng)目可兌換的呼聲和預(yù)期逐步加大。外匯局亦把加快資本項(xiàng)目業(yè)務(wù)的便利化作為推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換的基礎(chǔ)和手段，且已給相當(dāng)一部分涉匯主體帶來(lái)我國(guó)資本項(xiàng)目已經(jīng)或即將可兌換的強(qiáng)烈政策預(yù)期。

二、對(duì)資本項(xiàng)下外匯業(yè)務(wù)事后監(jiān)管工作的幾點(diǎn)思考

20世紀(jì)90年代，金融危機(jī)接二連三地在不同的國(guó)家和地區(qū)發(fā)生，給世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了相當(dāng)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。綜觀影響較大的三次金融危機(jī)（1992～1993年的歐洲貨幣體系危機(jī)、1994～1995年的拉美債務(wù)危機(jī)和1997年的東南亞金融危機(jī)），盡管它們爆發(fā)的具體原因千差萬(wàn)別，貿(mào)易收支的長(zhǎng)期失衡和投機(jī)資本的無(wú)序流動(dòng)卻是基本的共同點(diǎn)。深入探討貿(mào)易收支和短期資本流動(dòng)在金融危機(jī)形成中的作用機(jī)理，對(duì)各國(guó)特別是發(fā)展中國(guó)家防范金融危機(jī)的再現(xiàn)具有十分重要的意義。

一、脆弱的貿(mào)易收支平衡是發(fā)展中國(guó)家發(fā)生金融危機(jī)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)

在虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行日益獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的今天，金融危機(jī)的發(fā)生固然有金融市場(chǎng)運(yùn)行自身的原因，但最根本的原因仍然是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的失衡。從貿(mào)易收支在國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的地位和作用來(lái)看，只有保持貿(mào)易收支的平衡，發(fā)展中國(guó)家的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)資源才能確保繼續(xù)參與到全球資源的重新配置進(jìn)程中去；如果能長(zhǎng)期保持貿(mào)易收支順差，則意味著通過(guò)參與國(guó)際分工，發(fā)展中國(guó)家加強(qiáng)了對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)資源的利用，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)和幣值穩(wěn)定目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)將更有保障。這種情況下，金融危機(jī)在發(fā)展中國(guó)家發(fā)生的可能性微乎其微。問(wèn)題在于發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易收支極不穩(wěn)定，貿(mào)易平衡通常很難實(shí)現(xiàn)，全球也只有少數(shù)幾個(gè)國(guó)家和地區(qū)做到持續(xù)的貿(mào)易收支順差；相反，貿(mào)易收支逆差成為發(fā)展中國(guó)家的常見(jiàn)現(xiàn)象。持續(xù)的貿(mào)易收支逆差使發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)資源大量閑置，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)全面失衡，并進(jìn)一步引發(fā)金融危機(jī)。從這個(gè)方面看，脆弱的貿(mào)易收支平衡已成為發(fā)展中國(guó)家發(fā)生金融危機(jī)的內(nèi)在原因。

發(fā)展中國(guó)家貿(mào)易收支的不穩(wěn)定性來(lái)自于其所擁有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的相對(duì)性。當(dāng)前，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程也就是其經(jīng)濟(jì)全球化的過(guò)程，發(fā)展中國(guó)家必須遵循比較優(yōu)勢(shì)的原則參與全球資源的重新配置，這就決定了發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際分工中所獲取的只能是一種相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這種相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與發(fā)達(dá)國(guó)家所擁有的絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相比，具有以下三個(gè)明顯的特點(diǎn)：

第一，相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)本身具有一種內(nèi)在的不穩(wěn)定性。與絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相比，相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)具有極強(qiáng)的可替代性。依靠這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所取得的成本優(yōu)勢(shì)、質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)和效益優(yōu)勢(shì)等隨時(shí)隨地會(huì)被其它國(guó)家和地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手奪走，因而在擁有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的國(guó)家和地區(qū)之間，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。

第二，相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所帶來(lái)的比較利益有越來(lái)越少的趨勢(shì)。比較利益的存在是以生產(chǎn)要素的不流動(dòng)為前提條件的。然而隨著經(jīng)濟(jì)全球化水平的提升，生產(chǎn)要素的流動(dòng)性大大增強(qiáng)，比較利益的空間明顯地受到壓縮。在缺乏足夠效益支撐的情況下，發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易收支更有可能出現(xiàn)惡化的局面。

資本項(xiàng)目開(kāi)放是發(fā)展中國(guó)家參與全球化進(jìn)程中難以回避的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，是一個(gè)國(guó)家從封閉型經(jīng)濟(jì)走向開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)最重要的步驟，它的開(kāi)放標(biāo)志著一國(guó)經(jīng)濟(jì)完全融入國(guó)際社會(huì)。l資本項(xiàng)目的開(kāi)放是一把雙刃劍，開(kāi)放資本項(xiàng)目可以帶來(lái)多方面的福利效應(yīng)，但也會(huì)帶來(lái)一系列金融問(wèn)題甚至危機(jī)，使得發(fā)展中國(guó)家特別是新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家不得不考慮其負(fù)面效應(yīng)。當(dāng)前，人民幣面臨較大升值壓力，國(guó)際社會(huì)要求中國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放的呼聲較高，為了避免資本項(xiàng)目開(kāi)放給我國(guó)帶來(lái)的負(fù)面影響，應(yīng)借鑒發(fā)展中國(guó)家特別是新興國(guó)家資本項(xiàng)目開(kāi)放的成功經(jīng)驗(yàn)，選擇中國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放的正確路徑、順序和時(shí)機(jī)，做好我國(guó)資本項(xiàng)目的準(zhǔn)備工作。

一、資本項(xiàng)目開(kāi)放的日本和印度經(jīng)驗(yàn)

1．日本的資本項(xiàng)目開(kāi)放走的是漸進(jìn)型的道路。從20世紀(jì)70年代起，日本出現(xiàn)巨額經(jīng)常項(xiàng)目收支順差。因此，日本在外匯交易、資本交易自由化及國(guó)內(nèi)金融自由化方面的壓力逐漸增強(qiáng)，同時(shí)，因海外對(duì)日元資產(chǎn)的需求急速增加，日元在海外各國(guó)的官方儲(chǔ)備中所占比重逐年上升。受國(guó)內(nèi)外形勢(shì)所迫，日本開(kāi)始金融自由化改革。日本在1980年頒布了新《外匯管理法》，1984年進(jìn)行了部分修改，逐步實(shí)現(xiàn)了資本項(xiàng)目的對(duì)外開(kāi)放。當(dāng)時(shí)較為有限的國(guó)際資本市場(chǎng)空間以及跨國(guó)流動(dòng)的壓力，比較單一的金融金融商品結(jié)構(gòu)等特點(diǎn)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，都為日本開(kāi)放資本市場(chǎng)提供了寬松的條件和時(shí)間。同時(shí)期，日本經(jīng)濟(jì)具有較為良好的宏觀經(jīng)濟(jì)條件，也為日本進(jìn)一步開(kāi)放資本市場(chǎng)創(chuàng)造了條件。具體開(kāi)放的步驟是：(1)1964年一1973年為對(duì)內(nèi)直接投資自由化推進(jìn)階段。在這一階段，為了規(guī)范資本市場(chǎng)管理，日本先后制訂了“外國(guó)資金日元兌換規(guī)則”(1968)、“本國(guó)居民通過(guò)制指定證券商購(gòu)人國(guó)外證券規(guī)則”(1970)、“非居民日元債券發(fā)行規(guī)則”(1970)等，對(duì)資本項(xiàng)目管理的日元兌換實(shí)施限制，資本項(xiàng)下日元兌換只限于獲得個(gè)案許可項(xiàng)目。(2)1974年一1980年為資本交易自由化的相關(guān)制度改革階段。1973年第五次對(duì)內(nèi)直接投資自由化完成后，日本仍對(duì)外國(guó)的直接投資或股票投資進(jìn)行限制，原則上禁止外國(guó)投資的法律仍在執(zhí)行，在此背景下，日本于1980年頒布實(shí)施了新的《外匯與外貿(mào)管理法》，對(duì)外國(guó)投資有“原則上禁止”改為“原則上自由”，加快了日本資本項(xiàng)目開(kāi)放進(jìn)程。(3)1981年一1984年為資本市場(chǎng)開(kāi)放體制基本形成階段。新的《外匯與外貿(mào)管理法》實(shí)施后，對(duì)日直接投資發(fā)展很快，1984年對(duì)《外匯與外貿(mào)管理法》進(jìn)行部分修改，采取了撤銷外匯交易實(shí)際需求原則，對(duì)外日元貸款實(shí)行自由化措施，資本項(xiàng)目下日元可兌換基本實(shí)現(xiàn)。日本漸進(jìn)型的資本項(xiàng)目開(kāi)放方式是正確的，但由于是在美國(guó)的壓力實(shí)現(xiàn)的，結(jié)果帶來(lái)了一系列問(wèn)題。主要表現(xiàn)為：一方面，資本項(xiàng)目開(kāi)放后出現(xiàn)內(nèi)外均衡的沖突。1985年日本與美國(guó)簽訂了“廣場(chǎng)協(xié)議”，日元在美國(guó)的壓力下開(kāi)始大幅度升值。日本政府錯(cuò)誤地實(shí)行了低利率政策，大量的游資流向房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)，產(chǎn)生了后來(lái)的泡沫經(jīng)濟(jì)。泡沫經(jīng)濟(jì)的崩潰直接導(dǎo)致了日本在2O世紀(jì)90年代漫長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)衰退。另一方面，日本開(kāi)放資本項(xiàng)目可兌換后內(nèi)外均衡沖突協(xié)調(diào)失敗。日元升值帶來(lái)的泡沫經(jīng)濟(jì)破裂與其當(dāng)時(shí)實(shí)行的國(guó)內(nèi)貨幣政策、財(cái)政政策以及各項(xiàng)措施有極大關(guān)系。在升值初期，日本央行激勵(lì)干預(yù)外?[市場(chǎng)，試圖維持日元幣值穩(wěn)定。但在資本市場(chǎng)已經(jīng)具有相當(dāng)開(kāi)放程度的時(shí)候，貨幣政策失效日本被迫實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)?[率制度造成本幣大幅度升值后，央行又實(shí)行錯(cuò)誤的擴(kuò)張陛貨幣政策，對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了極大破壞。日本被動(dòng)地實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)匯率最終導(dǎo)致內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡，告誡國(guó)際社會(huì)開(kāi)放資本賬戶不能在外來(lái)壓力下實(shí)現(xiàn)，開(kāi)放的程度必須與本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和金融管制能力相適應(yīng)。

2．印度資本項(xiàng)目開(kāi)放走的是先打好基礎(chǔ)再開(kāi)放的道路。1990年到1991年，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，由于工業(yè)化國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退而造成的世界貿(mào)易滑坡，東歐劇變和1990年8月的海灣危機(jī)，國(guó)際金融組織為達(dá)到符合資本充足率的規(guī)定而降低風(fēng)險(xiǎn)的舉措，及由于印度出現(xiàn)較為嚴(yán)重通脹造成外部資金流人減緩，加劇了印度對(duì)外支付的危機(jī)，使印度經(jīng)常項(xiàng)目赤字急速攀升到占GDP的3．2％。在此背景下，印度采取了限制進(jìn)口、補(bǔ)貼出口、采取許可證等措施，短期內(nèi)使印度經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定得到一定程度的改善，為印度資本項(xiàng)目開(kāi)放提供了較好的基礎(chǔ)?；诮?jīng)濟(jì)運(yùn)行開(kāi)始穩(wěn)定和好轉(zhuǎn)，印度當(dāng)局隨即開(kāi)始有關(guān)資本項(xiàng)目開(kāi)放的基礎(chǔ)條件的調(diào)整，主要采取了以下措施：一是整頓財(cái)政。成立聯(lián)合償債基金，減少財(cái)政赤字，建立合理的財(cái)政會(huì)計(jì)制度；二是控制通貨膨脹。采取控制信貸投放等措施控制通貨膨脹；三是整頓金融部門。降低過(guò)高的銀行準(zhǔn)備金要求，盡量消除正式或非正式的利率管理，降低不良資產(chǎn)水平；四是制定適當(dāng)?shù)膮R率政策。建立擇機(jī)干預(yù)的匯率機(jī)制，即實(shí)施有效匯率監(jiān)督機(jī)制，確定合理匯率浮動(dòng)空間，使之在正負(fù)5％的范圍內(nèi)波動(dòng)；五是建立了國(guó)際收支控制指標(biāo)。提出資本流動(dòng)。：能維持的經(jīng)常項(xiàng)目赤字合理水平，并控制在1．6％以下，以從凈資本流人獲得融資支持；一是確保外匯儲(chǔ)備的充足性。在考慮外匯儲(chǔ)備時(shí)，除進(jìn)口支付因素外，還考慮債務(wù)償還需求，并制定一些指標(biāo)，用于衡量外匯儲(chǔ)備的充足性。印度資本項(xiàng)目開(kāi)放走的是創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)金融基礎(chǔ)后再開(kāi)放資本的項(xiàng)目的路徑，取得初步成功。

3．日本和印度資本賬戶開(kāi)放的基本經(jīng)驗(yàn)。一是漸進(jìn)式的資本賬戶開(kāi)放模式是可取的。日本和印度的資本賬戶開(kāi)放過(guò)程表明，資本賬戶開(kāi)放是個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，一定要在經(jīng)常項(xiàng)目自由兌換成熟的基礎(chǔ)上，再開(kāi)放資本賬戶，兩者之間必須有一定的間隔，資本賬戶開(kāi)放必須先放松長(zhǎng)期資本交易管制，放松短期資本交易管制二者必須保持一定的時(shí)間間隔。二是國(guó)內(nèi)金融體系穩(wěn)定是資本賬戶開(kāi)放的前提。日本和印度的經(jīng)驗(yàn)表明國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管體系不完善，信用體系不完善，金融機(jī)構(gòu)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，尤其是利率沒(méi)有市場(chǎng)化，資本賬戶開(kāi)放可以緩行。

二、資本項(xiàng)目開(kāi)放的智利、新西蘭、新加波的經(jīng)驗(yàn)

一、脆弱的貿(mào)易收支平衡是發(fā)展中國(guó)家發(fā)生金融危機(jī)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)

在虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行日益獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的今天，金融危機(jī)的發(fā)生固然有金融市場(chǎng)運(yùn)行自身的原因，但最根本的原因仍然是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的失衡。從貿(mào)易收支在國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的地位和作用來(lái)看，只有保持貿(mào)易收支的平衡，發(fā)展中國(guó)家的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)資源才能確保繼續(xù)參與到全球資源的重新配置進(jìn)程中去；如果能長(zhǎng)期保持貿(mào)易收支順差，則意味著通過(guò)參與國(guó)際分工，發(fā)展中國(guó)家加強(qiáng)了對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)資源的利用，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)和幣值穩(wěn)定目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)將更有保障。這種情況下，金融危機(jī)在發(fā)展中國(guó)家發(fā)生的可能性微乎其微。問(wèn)題在于發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易收支極不穩(wěn)定，貿(mào)易平衡通常很難實(shí)現(xiàn)，全球也只有少數(shù)幾個(gè)國(guó)家和地區(qū)做到持續(xù)的貿(mào)易收支順差；相反，貿(mào)易收支逆差成為發(fā)展中國(guó)家的常見(jiàn)現(xiàn)象。持續(xù)的貿(mào)易收支逆差使發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)資源大量閑置，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)全面失衡，并進(jìn)一步引發(fā)金融危機(jī)。從這個(gè)方面看，脆弱的貿(mào)易收支平衡已成為發(fā)展中國(guó)家發(fā)生金融危機(jī)的內(nèi)在原因。

發(fā)展中國(guó)家貿(mào)易收支的不穩(wěn)定性來(lái)自于其所擁有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的相對(duì)性。當(dāng)前，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程也就是其經(jīng)濟(jì)全球化的過(guò)程，發(fā)展中國(guó)家必須遵循比較優(yōu)勢(shì)的原則參與全球資源的重新配置，這就決定了發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際分工中所獲取的只能是一種相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這種相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與發(fā)達(dá)國(guó)家所擁有的絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相比，具有以下三個(gè)明顯的特點(diǎn)：

第一，相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)本身具有一種內(nèi)在的不穩(wěn)定性。與絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相比，相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)具有極強(qiáng)的可替代性。依靠這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所取得的成本優(yōu)勢(shì)、質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)和效益優(yōu)勢(shì)等隨時(shí)隨地會(huì)被其它國(guó)家和地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手奪走，因而在擁有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的國(guó)家和地區(qū)之間，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。

第二，相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所帶來(lái)的比較利益有越來(lái)越少的趨勢(shì)。比較利益的存在是以生產(chǎn)要素的不流動(dòng)為前提條件的。然而隨著經(jīng)濟(jì)全球化水平的提升，生產(chǎn)要素的流動(dòng)性大大增強(qiáng)，比較利益的空間明顯地受到壓縮。在缺乏足夠效益支撐的情況下，發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易收支更有可能出現(xiàn)惡化的局面。

第三，相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的不穩(wěn)定性常使發(fā)展中國(guó)家貿(mào)易結(jié)構(gòu)跟不上比較優(yōu)勢(shì)的變化。隨著經(jīng)濟(jì)理論的成熟和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的豐富，發(fā)展中國(guó)家為發(fā)展經(jīng)濟(jì)而展開(kāi)的競(jìng)爭(zhēng)也越來(lái)越激烈，這大大縮短了比較優(yōu)勢(shì)和相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)變遷的時(shí)間。當(dāng)比較優(yōu)勢(shì)發(fā)生變化而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整滯后時(shí)，發(fā)展中國(guó)家貿(mào)易收支出現(xiàn)赤字就不可避免。

自1986年中國(guó)正式申請(qǐng)恢復(fù)關(guān)貿(mào)總協(xié)定（GATT）締約國(guó)地位到爭(zhēng)取加入世界貿(mào)易組織（WTO），至今已過(guò)去了13個(gè)年頭，其間我國(guó)歷屆政府為“復(fù)關(guān)”“入世”進(jìn)行了一系列艱苦努力。今年以來(lái)我國(guó)政府為加入WTO向國(guó)際社會(huì)的承諾歸納起來(lái)有以下二個(gè)方面的內(nèi)容：一是較大限度地放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入限制，降低國(guó)外企業(yè)和資本進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的“門檻”。二是大幅度地降低關(guān)稅、放寬進(jìn)口許可，較大幅度地放開(kāi)國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)。雖然今年能否加入WTO還有一系列不確定因素，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)外部資源依賴性逐漸增強(qiáng)，我國(guó)改革開(kāi)放的大趨勢(shì)是無(wú)法改變的，無(wú)論是否加入WTO，我國(guó)的金融業(yè)在未來(lái)幾年里都將面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。本文首先論述了全球《金融服務(wù)協(xié)議》和中國(guó)4月8日的承諾的要求及時(shí)間表；在總結(jié)資本項(xiàng)目自由兌換的一般要求及步驟后，分析了人民幣資本項(xiàng)目自由兌換的要求及步驟?；窘Y(jié)論是：加入WTO后，如果我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況（特別是財(cái)政收支狀況）、國(guó)有企業(yè)（包括國(guó)有商業(yè)銀行）經(jīng)營(yíng)狀況、金融監(jiān)管等沒(méi)有大的改善，將有可能打亂我國(guó)人民幣資本項(xiàng)目自由兌換正常進(jìn)程，在未來(lái)有可能產(chǎn)生較大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

一、全球《金融服務(wù)協(xié)議》的要求和中國(guó)4月8日的承諾

1.WTO中《金融服務(wù)協(xié)議》對(duì)金融業(yè)的要求

世界貿(mào)易組織成員于1997年12月制定了《金融服務(wù)協(xié)議》，它和《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》一起對(duì)一國(guó)金融業(yè)提出了多方面的要求，主要包括：允許外國(guó)在本國(guó)建立金融服務(wù)公司并按競(jìng)爭(zhēng)原則運(yùn)行，本國(guó)所有的金融業(yè)務(wù)要對(duì)外國(guó)資本開(kāi)放；實(shí)施國(guó)民待遇，外國(guó)公司享有與國(guó)內(nèi)公司同等的進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的權(quán)利，向進(jìn)入本國(guó)金融市場(chǎng)的外國(guó)資本公布一切有關(guān)法律法規(guī)或行政命令，并不得對(duì)任何進(jìn)入本國(guó)金融市場(chǎng)的外國(guó)資本有規(guī)模、數(shù)量方面的限制。簡(jiǎn)言之，WTO的最終目的是貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和貿(mào)易投資的自由化，允許外國(guó)資本進(jìn)入本國(guó)金融市場(chǎng)并享受本國(guó)資本的待遇，與本國(guó)資本在本國(guó)市場(chǎng)上進(jìn)行同等條件的競(jìng)爭(zhēng)；同時(shí)，也允許本國(guó)資本進(jìn)入其他締約國(guó)金融市場(chǎng)并享受該國(guó)資本的同等待遇。對(duì)中國(guó)而言，加入WTO后，我國(guó)要立即允許外資銀行經(jīng)營(yíng)所有國(guó)外客戶的外匯業(yè)務(wù)；1年以后允許經(jīng)營(yíng)中國(guó)客戶的外匯業(yè)務(wù)；兩年內(nèi)允許外資銀行經(jīng)營(yíng)人民幣批發(fā)業(yè)務(wù)；5年后可以對(duì)中國(guó)居民個(gè)人服務(wù)，允許開(kāi)辦合資銀行。

2.4月8日美方單方面公布的中方在保險(xiǎn)和銀行業(yè)的承諾

美國(guó)貿(mào)易代表署于1999年4月8日單方面公布的美中就中國(guó)進(jìn)入世貿(mào)組織談判“達(dá)成”《市場(chǎng)開(kāi)放和規(guī)則承諾》。

1.具體應(yīng)用

1.1優(yōu)化前存在的問(wèn)題

優(yōu)化前湖南省資本項(xiàng)目外匯管理部門的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置基本參照上級(jí)管理部門組織結(jié)構(gòu)而相應(yīng)設(shè)置，是較為典型的條塊化管理模式。該模式在日常業(yè)務(wù)的開(kāi)展上有其固有的優(yōu)勢(shì)，但是隨著外匯管理改革的深入，特別是資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程的穩(wěn)步推進(jìn)和國(guó)家行政管理方式的發(fā)展，該模式在一些方面已經(jīng)出現(xiàn)了較為明顯的弊端，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:一是內(nèi)部機(jī)構(gòu)缺乏必要的內(nèi)部約束監(jiān)督機(jī)制。部門內(nèi)設(shè)綜合、投資管理、外債管理三個(gè)科，十五個(gè)崗位，分別對(duì)資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)、投資管理業(yè)務(wù)、外債管理業(yè)務(wù)實(shí)施監(jiān)督管理，存在業(yè)務(wù)條塊相對(duì)獨(dú)立，缺乏有效的約束監(jiān)督機(jī)制等問(wèn)題。各個(gè)條塊的業(yè)務(wù)工作，只有事前的審批程序，而缺乏相應(yīng)的事后監(jiān)督，各條塊業(yè)務(wù)工作的合規(guī)性主要靠審批人員自覺(jué)執(zhí)行內(nèi)控制度。二是無(wú)法滿足管理理念轉(zhuǎn)變的要求。隨著外匯管理改革的深入，工作重心將逐步由事前審批向事后監(jiān)測(cè)分析和非現(xiàn)場(chǎng)核查轉(zhuǎn)變。優(yōu)化前為避免“一手清”問(wèn)題，客觀上要求每個(gè)科室至少三人，其中投資科在集中年檢的時(shí)間段還是會(huì)出現(xiàn)人手緊張的情況。由于大量的人力、物力資源都集中在日常業(yè)務(wù)處理上，無(wú)法保障監(jiān)測(cè)分析和非現(xiàn)場(chǎng)核查工作開(kāi)展，“五個(gè)轉(zhuǎn)變”的理念難以落到實(shí)處。三是難以滿足主體監(jiān)管思路和跨業(yè)務(wù)的特殊個(gè)案處理要求。在外匯管理改革大力推進(jìn)的過(guò)程中，企業(yè)對(duì)于突破現(xiàn)有政策框架，通過(guò)創(chuàng)新融資模式來(lái)降低成本費(fèi)用的動(dòng)力較強(qiáng)，業(yè)務(wù)條塊交叉的特殊個(gè)案明顯增多;與此同時(shí)，外匯管理部門各業(yè)務(wù)之間的資源共享程度有限，難以全面把握單一主體的需求，難以對(duì)單一主體實(shí)施有效評(píng)估，容易產(chǎn)生監(jiān)管與服務(wù)的滯后性，難以落實(shí)“五個(gè)轉(zhuǎn)變”的主體監(jiān)管要求。

1.2優(yōu)化的思路與可行性分析

總體思路體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:一是通過(guò)應(yīng)用工業(yè)工程理念，對(duì)資本項(xiàng)目外匯管理業(yè)務(wù)流程和業(yè)務(wù)量進(jìn)行分析，在不增加人員配置和辦公資源的情況下，抽調(diào)人員專門負(fù)責(zé)事后監(jiān)測(cè)分析和非現(xiàn)場(chǎng)核查工作。二是解決條塊化管理模式下，內(nèi)部機(jī)構(gòu)之間缺乏必要的監(jiān)督約束機(jī)制問(wèn)題。三是以主體監(jiān)管思路為指導(dǎo)，保障業(yè)務(wù)工作的順利開(kāi)展，特別是解決如集中聯(lián)合年檢期間的人手不足問(wèn)題等。從崗位設(shè)置看，湖南省分局資本項(xiàng)目管理處原內(nèi)設(shè)綜合科、投資管理科和外債管理科，三個(gè)科十五個(gè)崗位，處內(nèi)正式在編人員11名(正副處長(zhǎng)各1人)，如下表所示:對(duì)崗位進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)三個(gè)科中的崗位大致可以分為以下三類:通過(guò)合并與重組，以上述三類崗位分類設(shè)定科室，即內(nèi)設(shè)業(yè)務(wù)管理科負(fù)責(zé)前臺(tái)業(yè)務(wù)工作，監(jiān)測(cè)分析科負(fù)責(zé)事后監(jiān)測(cè)分析、非現(xiàn)場(chǎng)核查與調(diào)查研究，綜合科負(fù)責(zé)部門行政工作與內(nèi)控制度的制定與執(zhí)行，其崗位設(shè)定與職責(zé)大致如下：

2.應(yīng)用評(píng)價(jià)

[摘要]在實(shí)現(xiàn)人民幣完全可兌換的過(guò)渡期，資本項(xiàng)目監(jiān)管成為外匯管理的主題。然而，由于監(jiān)管激勵(lì)機(jī)制不健全，監(jiān)管的有效性受到較大局限，因此有必要借鑒經(jīng)濟(jì)機(jī)制設(shè)計(jì)理論對(duì)我國(guó)資本項(xiàng)目管理的阻礙因素進(jìn)行分析和檢討。亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，我國(guó)進(jìn)一步加強(qiáng)和完善了對(duì)資本項(xiàng)目的外匯監(jiān)管。但是由于對(duì)經(jīng)濟(jì)機(jī)制設(shè)計(jì)理論借鑒與實(shí)踐的缺乏，仍然存在著一些不容忽視的現(xiàn)實(shí)缺陷。具體表現(xiàn)為：1、博弈規(guī)則不完善。2、博弈信息不真實(shí)。3、監(jiān)管手段落后，成本居高不下。4、激勵(lì)和參與軟約束。資本項(xiàng)目有效監(jiān)管激勵(lì)機(jī)制的對(duì)策設(shè)計(jì)：1、建立完善的監(jiān)管博弈規(guī)則。2、建立暢通的監(jiān)管信息機(jī)制。3、建立有效的激勵(lì)機(jī)制。

在實(shí)現(xiàn)人民幣完全可兌換的過(guò)渡期，資本項(xiàng)目監(jiān)管成為外匯管理的主題。然而，由于監(jiān)管激勵(lì)機(jī)制不健全，監(jiān)管的有效性受到較大局限，因此有必要借鑒經(jīng)濟(jì)機(jī)制設(shè)計(jì)理論對(duì)我國(guó)資本項(xiàng)目管理的阻礙因素進(jìn)行分析和檢討。

一、經(jīng)濟(jì)機(jī)制設(shè)計(jì)理論對(duì)資本項(xiàng)目監(jiān)管的借鑒意義

經(jīng)濟(jì)學(xué)中不對(duì)稱信息也稱不完全信息，指的是市場(chǎng)中某些參與人擁有但另一些參與人不擁有的信息。委托�關(guān)系的最一般特征是委托者與者之間具有不對(duì)稱的信息。其中掌握私人信息多者稱為“人”，掌握私人信息少者稱為“委托人”。經(jīng)濟(jì)機(jī)制設(shè)計(jì)理論主要研究的是：對(duì)于委托人任意給定的一種目標(biāo)，能否并且如何設(shè)計(jì)一個(gè)機(jī)制使人達(dá)成這種目標(biāo)。

經(jīng)濟(jì)機(jī)制設(shè)計(jì)是一類特殊的不完全信息博弈。其中委托人處于主導(dǎo)地位，即由委托人選擇機(jī)制或者設(shè)計(jì)一個(gè)博弈規(guī)則。委托人設(shè)計(jì)機(jī)制的最大目的是最優(yōu)化實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)。但這樣做面臨兩個(gè)約束：一是參與約束，即人對(duì)機(jī)制的認(rèn)同，在參與機(jī)制下得到的好處必須大于或等于其不接受該機(jī)制時(shí)得到的利益(主要表現(xiàn)為機(jī)會(huì)成本，有時(shí)也表現(xiàn)為欺騙收益)。二是激勵(lì)相容約束，人在所設(shè)計(jì)的機(jī)制下，必須有積極性自愿選擇委托人所希望的行動(dòng)。一個(gè)有效的(或者說(shuō)相對(duì)最優(yōu)的)、可實(shí)施的機(jī)制必須既滿足參與約束又滿足激勵(lì)相容約束。委托人的根本是設(shè)計(jì)一個(gè)激勵(lì)(獎(jiǎng)懲)規(guī)則以誘使人從自身利益出發(fā)吐露實(shí)情，同時(shí)選擇對(duì)委托人有利的行動(dòng)。

典型的機(jī)制設(shè)計(jì)存在三個(gè)步驟：第一步，委托人設(shè)計(jì)一個(gè)“機(jī)制”，即博弈規(guī)則；第二步，人同時(shí)選擇接受或不接受委托人設(shè)計(jì)的機(jī)制。第三步，接受機(jī)制的人根據(jù)機(jī)制的規(guī)定進(jìn)行行動(dòng)。

摘要：為了加快中國(guó)外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)接軌，在1994年外匯體制改革成功的基礎(chǔ)上，又進(jìn)行了一系列新的外匯體制改革，并取得了圓滿的效果。本文認(rèn)為今后中國(guó)外匯管理體制改革的主要方向?qū)⑹侵鸩酵七M(jìn)資本項(xiàng)目可兌換、推行比例結(jié)匯形式的意愿結(jié)匯制、建立符合國(guó)際規(guī)范的外匯市場(chǎng)、擴(kuò)大中國(guó)金融業(yè)的開(kāi)放程度、完善國(guó)際收支申報(bào)體系和法規(guī)。確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)真正融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)主流。

1994年初，中國(guó)加大了外匯管理體制改革的力度，實(shí)施了“銀行結(jié)售匯制、匯率并軌、建立銀行間外匯交易市場(chǎng)”等一系列重大改革舉措，并于1996年11月取得階段性改革成果――順利實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，與國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定第八條款基本吻合，受到了國(guó)際貨幣基金組織的高度評(píng)價(jià)。近幾年，中國(guó)外匯管理體制又進(jìn)行了新的改革，制訂和出臺(tái)了一系列新的舉措，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對(duì)外開(kāi)放作出了巨大貢獻(xiàn)。

一、近幾年中國(guó)外匯管理體制改革的主要做法

1.確立了對(duì)資本項(xiàng)目進(jìn)行管理的新方針

1996年11月實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換后，中國(guó)外匯管理原則及其內(nèi)容相應(yīng)發(fā)生了重大變化，即由可兌換前的側(cè)重于外匯收支范圍的嚴(yán)格審批轉(zhuǎn)為對(duì)交易真實(shí)性進(jìn)行審核，外匯管理的方式由事前管理、直接審批改為事后監(jiān)督、間接管理的模式。這就是說(shuō)，凡是經(jīng)常項(xiàng)目下的交易，只要單證齊全、真實(shí)可靠，就可以不受限制地對(duì)外支付貨款及運(yùn)、保、傭費(fèi)用。按照國(guó)際常規(guī)和改革順序，一國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換后，應(yīng)繼續(xù)進(jìn)行資本項(xiàng)目可兌換的改革。不過(guò)，中國(guó)并沒(méi)有急于求成。鑒于中國(guó)仍然是發(fā)展中國(guó)家的國(guó)情以及20世紀(jì)80年代以來(lái)拉美等發(fā)展中國(guó)家脫離實(shí)際，過(guò)快開(kāi)放資本項(xiàng)目造成外匯流失、頻繁發(fā)生金融危機(jī)的事實(shí)，中國(guó)審時(shí)度勢(shì)，適時(shí)提出對(duì)資本項(xiàng)目進(jìn)行管理的新方針，并在1997年1月14日新的修訂后的《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》中進(jìn)行了明確規(guī)定：“國(guó)家對(duì)經(jīng)常性國(guó)際支付和轉(zhuǎn)移不予限制，……對(duì)資本項(xiàng)目外匯進(jìn)行管理?！痹谑袌?chǎng)機(jī)制不健全、外匯資源相對(duì)稀缺的條件下，中國(guó)作出對(duì)資本項(xiàng)目進(jìn)行管理的決定，無(wú)疑是正確的和及時(shí)的。隨即而來(lái)的亞洲金融危機(jī)證實(shí)了這一點(diǎn)。

2.構(gòu)建寬松的外匯環(huán)境