導(dǎo)語：資本項(xiàng)目開放的經(jīng)驗(yàn)對(duì)中國(guó)啟發(fā)一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

資本項(xiàng)目開放是發(fā)展中國(guó)家參與全球化進(jìn)程中難以回避的現(xiàn)實(shí)問題，是一個(gè)國(guó)家從封閉型經(jīng)濟(jì)走向開放型經(jīng)濟(jì)最重要的步驟，它的開放標(biāo)志著一國(guó)經(jīng)濟(jì)完全融入國(guó)際社會(huì)。l資本項(xiàng)目的開放是一把雙刃劍，開放資本項(xiàng)目可以帶來多方面的福利效應(yīng)，但也會(huì)帶來一系列金融問題甚至危機(jī)，使得發(fā)展中國(guó)家特別是新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家不得不考慮其負(fù)面效應(yīng)。當(dāng)前，人民幣面臨較大升值壓力，國(guó)際社會(huì)要求中國(guó)資本項(xiàng)目開放的呼聲較高，為了避免資本項(xiàng)目開放給我國(guó)帶來的負(fù)面影響，應(yīng)借鑒發(fā)展中國(guó)家特別是新興國(guó)家資本項(xiàng)目開放的成功經(jīng)驗(yàn)，選擇中國(guó)資本項(xiàng)目開放的正確路徑、順序和時(shí)機(jī)，做好我國(guó)資本項(xiàng)目的準(zhǔn)備工作。

一、資本項(xiàng)目開放的日本和印度經(jīng)驗(yàn)

1．日本的資本項(xiàng)目開放走的是漸進(jìn)型的道路。從20世紀(jì)70年代起，日本出現(xiàn)巨額經(jīng)常項(xiàng)目收支順差。因此，日本在外匯交易、資本交易自由化及國(guó)內(nèi)金融自由化方面的壓力逐漸增強(qiáng)，同時(shí)，因海外對(duì)日元資產(chǎn)的需求急速增加，日元在海外各國(guó)的官方儲(chǔ)備中所占比重逐年上升。受國(guó)內(nèi)外形勢(shì)所迫，日本開始金融自由化改革。日本在1980年頒布了新《外匯管理法》，1984年進(jìn)行了部分修改，逐步實(shí)現(xiàn)了資本項(xiàng)目的對(duì)外開放。當(dāng)時(shí)較為有限的國(guó)際資本市場(chǎng)空間以及跨國(guó)流動(dòng)的壓力，比較單一的金融金融商品結(jié)構(gòu)等特點(diǎn)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，都為日本開放資本市場(chǎng)提供了寬松的條件和時(shí)間。同時(shí)期，日本經(jīng)濟(jì)具有較為良好的宏觀經(jīng)濟(jì)條件，也為日本進(jìn)一步開放資本市場(chǎng)創(chuàng)造了條件。具體開放的步驟是：(1)1964年一1973年為對(duì)內(nèi)直接投資自由化推進(jìn)階段。在這一階段，為了規(guī)范資本市場(chǎng)管理，日本先后制訂了“外國(guó)資金日元兌換規(guī)則”(1968)、“本國(guó)居民通過制指定證券商購(gòu)人國(guó)外證券規(guī)則”(1970)、“非居民日元債券發(fā)行規(guī)則”(1970)等，對(duì)資本項(xiàng)目管理的日元兌換實(shí)施限制，資本項(xiàng)下日元兌換只限于獲得個(gè)案許可項(xiàng)目。(2)1974年一1980年為資本交易自由化的相關(guān)制度改革階段。1973年第五次對(duì)內(nèi)直接投資自由化完成后，日本仍對(duì)外國(guó)的直接投資或股票投資進(jìn)行限制，原則上禁止外國(guó)投資的法律仍在執(zhí)行，在此背景下，日本于1980年頒布實(shí)施了新的《外匯與外貿(mào)管理法》，對(duì)外國(guó)投資有“原則上禁止”改為“原則上自由”，加快了日本資本項(xiàng)目開放進(jìn)程。(3)1981年一1984年為資本市場(chǎng)開放體制基本形成階段。新的《外匯與外貿(mào)管理法》實(shí)施后，對(duì)日直接投資發(fā)展很快，1984年對(duì)《外匯與外貿(mào)管理法》進(jìn)行部分修改，采取了撤銷外匯交易實(shí)際需求原則，對(duì)外日元貸款實(shí)行自由化措施，資本項(xiàng)目下日元可兌換基本實(shí)現(xiàn)。日本漸進(jìn)型的資本項(xiàng)目開放方式是正確的，但由于是在美國(guó)的壓力實(shí)現(xiàn)的，結(jié)果帶來了一系列問題。主要表現(xiàn)為：一方面，資本項(xiàng)目開放后出現(xiàn)內(nèi)外均衡的沖突。1985年日本與美國(guó)簽訂了“廣場(chǎng)協(xié)議”，日元在美國(guó)的壓力下開始大幅度升值。日本政府錯(cuò)誤地實(shí)行了低利率政策，大量的游資流向房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)，產(chǎn)生了后來的泡沫經(jīng)濟(jì)。泡沫經(jīng)濟(jì)的崩潰直接導(dǎo)致了日本在2O世紀(jì)90年代漫長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)衰退。另一方面，日本開放資本項(xiàng)目可兌換后內(nèi)外均衡沖突協(xié)調(diào)失敗。日元升值帶來的泡沫經(jīng)濟(jì)破裂與其當(dāng)時(shí)實(shí)行的國(guó)內(nèi)貨幣政策、財(cái)政政策以及各項(xiàng)措施有極大關(guān)系。在升值初期，日本央行激勵(lì)干預(yù)外?[市場(chǎng)，試圖維持日元幣值穩(wěn)定。但在資本市場(chǎng)已經(jīng)具有相當(dāng)開放程度的時(shí)候，貨幣政策失效日本被迫實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)?[率制度造成本幣大幅度升值后，央行又實(shí)行錯(cuò)誤的擴(kuò)張陛貨幣政策，對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了極大破壞。日本被動(dòng)地實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)匯率最終導(dǎo)致內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡，告誡國(guó)際社會(huì)開放資本賬戶不能在外來壓力下實(shí)現(xiàn)，開放的程度必須與本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和金融管制能力相適應(yīng)。

2．印度資本項(xiàng)目開放走的是先打好基礎(chǔ)再開放的道路。1990年到1991年，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，由于工業(yè)化國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退而造成的世界貿(mào)易滑坡，東歐劇變和1990年8月的海灣危機(jī)，國(guó)際金融組織為達(dá)到符合資本充足率的規(guī)定而降低風(fēng)險(xiǎn)的舉措，及由于印度出現(xiàn)較為嚴(yán)重通脹造成外部資金流人減緩，加劇了印度對(duì)外支付的危機(jī)，使印度經(jīng)常項(xiàng)目赤字急速攀升到占GDP的3．2％。在此背景下，印度采取了限制進(jìn)口、補(bǔ)貼出口、采取許可證等措施，短期內(nèi)使印度經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定得到一定程度的改善，為印度資本項(xiàng)目開放提供了較好的基礎(chǔ)?；诮?jīng)濟(jì)運(yùn)行開始穩(wěn)定和好轉(zhuǎn)，印度當(dāng)局隨即開始有關(guān)資本項(xiàng)目開放的基礎(chǔ)條件的調(diào)整，主要采取了以下措施：一是整頓財(cái)政。成立聯(lián)合償債基金，減少財(cái)政赤字，建立合理的財(cái)政會(huì)計(jì)制度；二是控制通貨膨脹。采取控制信貸投放等措施控制通貨膨脹；三是整頓金融部門。降低過高的銀行準(zhǔn)備金要求，盡量消除正式或非正式的利率管理，降低不良資產(chǎn)水平；四是制定適當(dāng)?shù)膮R率政策。建立擇機(jī)干預(yù)的匯率機(jī)制，即實(shí)施有效匯率監(jiān)督機(jī)制，確定合理匯率浮動(dòng)空間，使之在正負(fù)5％的范圍內(nèi)波動(dòng)；五是建立了國(guó)際收支控制指標(biāo)。提出資本流動(dòng)。：能維持的經(jīng)常項(xiàng)目赤字合理水平，并控制在1．6％以下，以從凈資本流人獲得融資支持；一是確保外匯儲(chǔ)備的充足性。在考慮外匯儲(chǔ)備時(shí)，除進(jìn)口支付因素外，還考慮債務(wù)償還需求，并制定一些指標(biāo)，用于衡量外匯儲(chǔ)備的充足性。印度資本項(xiàng)目開放走的是創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)金融基礎(chǔ)后再開放資本的項(xiàng)目的路徑，取得初步成功。

3．日本和印度資本賬戶開放的基本經(jīng)驗(yàn)。一是漸進(jìn)式的資本賬戶開放模式是可取的。日本和印度的資本賬戶開放過程表明，資本賬戶開放是個(gè)漸進(jìn)的過程，一定要在經(jīng)常項(xiàng)目自由兌換成熟的基礎(chǔ)上，再開放資本賬戶，兩者之間必須有一定的間隔，資本賬戶開放必須先放松長(zhǎng)期資本交易管制，放松短期資本交易管制二者必須保持一定的時(shí)間間隔。二是國(guó)內(nèi)金融體系穩(wěn)定是資本賬戶開放的前提。日本和印度的經(jīng)驗(yàn)表明國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管體系不完善，信用體系不完善，金融機(jī)構(gòu)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，尤其是利率沒有市場(chǎng)化，資本賬戶開放可以緩行。

二、資本項(xiàng)目開放的智利、新西蘭、新加波的經(jīng)驗(yàn)

1．智利的資本項(xiàng)目開放是在固定匯率下采取的漸進(jìn)式的開放。從1985年到1989年，智利政府完成了銀行重組，建立了貨幣調(diào)控的間接手段及進(jìn)行了貿(mào)易體制改革，并擴(kuò)大了銀行業(yè)務(wù)范圍，提高了智利中央銀行的獨(dú)立性并進(jìn)行了直接資本流入和資本流出的選擇性開放，改革后的一階段時(shí)期內(nèi)，則強(qiáng)調(diào)金融市場(chǎng)發(fā)展、更具彈性的利率和匯率政策，采用選擇性地放松對(duì)資本流出和流人的限制。國(guó)際收支資本賬戶得到了顯著的增強(qiáng)，到了1989年出現(xiàn)了盈余。從1990年開始，政府當(dāng)局開始加快發(fā)展國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和金融工具，采取有效措施提高證券市場(chǎng)的效率和競(jìng)爭(zhēng)力，針對(duì)1990年大量資本流入，政府放開了資本流出管制。由于利率降低，1991年凈資本流入出現(xiàn)了暫時(shí)性的下降，但1992年卻出現(xiàn)急劇反彈。1993年到1996期間，資本賬戶的開放步伐由于突出強(qiáng)調(diào)資本流出而加快，同時(shí)還加強(qiáng)了對(duì)資本流人的限制。1993年規(guī)定資本必須留存的最短期限從3年減少到1年，利潤(rùn)允許匯出時(shí)間限制被解除。1994年，通過允許壽險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、銀行和共同基金以更大的比例進(jìn)行國(guó)外投資，允許內(nèi)資銀行投資國(guó)外金融機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)國(guó)外投資資產(chǎn)凈流出。系統(tǒng)重組、貿(mào)易改革和資本流人的選擇性開放，為資本項(xiàng)目開放奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。其次，加大國(guó)內(nèi)債券和股票市場(chǎng)開放力度，資本賬戶的開放要與宏觀經(jīng)濟(jì)政策和手段配合相結(jié)合。再次，資本流出的開放應(yīng)為國(guó)際收支服務(wù)。

2．浮動(dòng)匯率下新西蘭資本項(xiàng)目開放。新西蘭于80年代中期經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)改革為其匯率改革提供了方向。1984年由于高度保護(hù)主義、政策干預(yù)和強(qiáng)行抑制的通貨膨脹，新西蘭經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重削弱，宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)不平衡。出現(xiàn)了巨額政府財(cái)政赤字，公共部門的赤字接近整個(gè)GDP的9％。國(guó)際收支流動(dòng)賬戶的赤字等于GDP的9％，而官方的外匯儲(chǔ)備由于私人資本的流動(dòng)基本耗盡。1984年12月，幾乎所有的針對(duì)外匯業(yè)務(wù)的控制都被解除，資本賬戶開放了。1985年1月，關(guān)于對(duì)銀行資產(chǎn)的比率控制全部解除，當(dāng)時(shí)，新西蘭幣貶值20％。從1987年4月開始，外資銀行被允許不受限制的在該國(guó)開展銀行業(yè)務(wù)。新西蘭的金融市場(chǎng)從經(jīng)合組織各成員國(guó)中最為高度管制的市場(chǎng)轉(zhuǎn)為最為自由的市場(chǎng)，新西蘭完成浮動(dòng)匯率改革。自1998年開始，資本賬戶放開以后及采取浮動(dòng)匯率以來，新西蘭元按照實(shí)際匯率升值了41％，金融開放、純粹的浮動(dòng)匯率及銀根緊縮共同導(dǎo)致新西蘭元大幅度升值。新西蘭資本項(xiàng)目開放有兩條主要經(jīng)驗(yàn)：一是關(guān)于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和金融開放應(yīng)該協(xié)調(diào)與平衡。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定應(yīng)先于資本項(xiàng)目開放，采取沒有資本控制的浮動(dòng)匯率，貨幣政策的有效性就會(huì)喪失。二是在資本項(xiàng)目開放下應(yīng)對(duì)浮動(dòng)匯率進(jìn)行管理。浮動(dòng)匯率可以提高貨幣政策的有效性，但卻不能提高經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。加強(qiáng)浮動(dòng)匯率管理的關(guān)鍵是合理安排其浮動(dòng)的區(qū)問。最主要的教訓(xùn)就是資本項(xiàng)目開放后，過度的資本流動(dòng)經(jīng)常超出中央銀行的防范能力，削弱中央銀行的作用。

3．新加坡在管理浮動(dòng)匯率制度下的資本開放的經(jīng)驗(yàn)。1978年6月，在強(qiáng)化自身作為國(guó)際金融中心愿望的推動(dòng)下，新加坡取消了匯兌管制，同時(shí)較為成功的協(xié)調(diào)了金融開放和貨幣穩(wěn)定之間的關(guān)系，保持了貨幣的穩(wěn)定性。新加坡選擇多幣種匯率作為目標(biāo)區(qū)。政府對(duì)投機(jī)行為進(jìn)行了大量的沖銷性干預(yù)。1984年、1989年和1990年大量?jī)糍Y本流人，新加坡均采取沖銷干預(yù)，就是用貨幣政策和財(cái)政政策一起發(fā)揮作用。新加坡資本項(xiàng)目開放的經(jīng)驗(yàn)是：有規(guī)則的干預(yù)調(diào)控貨幣供應(yīng)可以滿足了預(yù)定的匯率目標(biāo)，宏觀干預(yù)對(duì)匯率穩(wěn)定是非常重要的。有管理的浮動(dòng)匯率制度是依靠貨幣當(dāng)局的干預(yù)和私人儲(chǔ)蓄的共同作用完成的，資本項(xiàng)目的開放順序的選擇是開放應(yīng)在浮動(dòng)匯率制度選擇完成后進(jìn)行。

三、拉美國(guó)家的資本項(xiàng)目開放的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)

進(jìn)入二十世紀(jì)8O年代以來特別是90年代以后，在全球國(guó)際化風(fēng)潮下，拉美國(guó)家開始實(shí)施范圍廣、程度深、聲勢(shì)大和影響深遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)改革，開放資本項(xiàng)目是這一改革的重要組成部分。改革之前，拉美國(guó)家常常使用外匯管制等手段限制資本外流，企業(yè)必須通過官方渠道以低于市場(chǎng)匯率的價(jià)格來上交外匯收入。此外，不少拉美國(guó)家還對(duì)外國(guó)資本的流入進(jìn)行多種限制。1982年墨西哥金融危機(jī)暴發(fā)后，拉美國(guó)家在國(guó)際資本市場(chǎng)信譽(yù)急劇下跌，流人該地區(qū)的外資大幅度減少。因此，在此背景下，拉美國(guó)家開放資本項(xiàng)目的一個(gè)主要目的就是要吸引更多的外資。拉美國(guó)家資本項(xiàng)目開放主要包括以下方面的內(nèi)容：一是放松對(duì)外國(guó)投資的直接限制；二是放松對(duì)利潤(rùn)匯出和利息支付的限制；三是放松對(duì)舉借外債的限制；四是放松對(duì)資本流動(dòng)的管制。到上世紀(jì)末，拉美國(guó)家都完成了資本項(xiàng)目開放，但是各國(guó)取得的效果不盡相同。拉美國(guó)國(guó)家資本項(xiàng)目開放的共同經(jīng)驗(yàn)有：首先，正確選擇開放資本賬戶的順序是一個(gè)關(guān)鍵的選擇。拉美國(guó)家中沒有一個(gè)是在先開放資本項(xiàng)目以后再進(jìn)行貿(mào)易自由化和金融自由化的。有些國(guó)家(如秘魯和阿根廷)同時(shí)開放資本項(xiàng)目和經(jīng)常項(xiàng)目，有些國(guó)家則是在完成貿(mào)易自由化和金融自由化之后才放開資本項(xiàng)目的。拉美國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)是資本項(xiàng)目的開放最好在經(jīng)常項(xiàng)目開放之后進(jìn)行。這是因?yàn)橘Y本項(xiàng)目開放后，外資流人量會(huì)增加，從而使實(shí)際匯率升值，影響出口貿(mào)易的擴(kuò)大。在這種情況下，會(huì)使對(duì)外貿(mào)易平衡更加難上加難。其次，資本項(xiàng)目開放的另一個(gè)前提條件是宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定不僅能夠?yàn)橘Y本項(xiàng)目開放創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，還可以增加這一改革的可操作性。如果財(cái)政赤字過大，利率就難以降低，而高利率會(huì)吸收投機(jī)性很強(qiáng)的短期資本，從而使資本項(xiàng)目開放帶來的負(fù)面影響進(jìn)一步擴(kuò)大。1999年巴西金融動(dòng)蕩和2001年阿根廷金融危機(jī)都證明了這一點(diǎn)。再次，資本項(xiàng)目開放后匯率的地位和作用更加重要。為了避免外資大量流人導(dǎo)致匯率升值，從而打擊出口競(jìng)爭(zhēng)力，政府應(yīng)確定匯率浮動(dòng)區(qū)間。最后，墨西哥和巴西的經(jīng)驗(yàn)還表明，政府不應(yīng)該為捍衛(wèi)固定匯率而不惜一切代價(jià)進(jìn)行干預(yù)，應(yīng)盡可能的增加匯率的靈活性。

四、資本項(xiàng)目開放的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)的啟示

一是資本項(xiàng)目開放進(jìn)程必須與本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段相適應(yīng)，而且在開放的速度上不能急于求成。開放資本賬戶的速度沒有一成不變的模式和標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)取決于各國(guó)不同的情況。但是，一般說來，發(fā)展中國(guó)家應(yīng)循序漸進(jìn)，研究表明智利成功的開放資本賬戶的做法和它采取循序漸進(jìn)的做法不無關(guān)系。事實(shí)上一些發(fā)達(dá)國(guó)家和中等發(fā)達(dá)國(guó)家，不僅開放資本賬戶很晚，而且在開放式采取了穩(wěn)妥的做法。如西班牙、葡萄牙和愛爾蘭直到20世紀(jì)90年代還對(duì)資本流動(dòng)實(shí)施一定的管制，以應(yīng)付頻繁的匯率波動(dòng)，當(dāng)匯率穩(wěn)定基本實(shí)現(xiàn)后，資本管制措施才被取消。

二是要合理確定開放的先后順序，盡可能做到“先易后難”。IMF推薦的一般化原則是：先開放對(duì)外直接投資的限制，再放松對(duì)外國(guó)間接投資的管制，先放開資本流入，后放開資本流出；先開放股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，再放開金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，先資本市場(chǎng)，后貨幣市場(chǎng)。拉美國(guó)家正反兩方面的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)表明，IMF的原則是可行的。

三是要重視匯率的作用。開放資本賬戶后，資金流動(dòng)頻繁，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要影響就是匯率水平發(fā)生大幅度波動(dòng)。大量外資流入使得本國(guó)貨幣升值，進(jìn)而增加擴(kuò)大出口的難度，經(jīng)常項(xiàng)目平衡面臨巨大的壓力。因此，在開放資本賬戶時(shí)，除了努力擴(kuò)大出口貿(mào)易外，還應(yīng)使匯率制度具有較強(qiáng)的靈活性。墨西哥、巴西、阿根廷等拉美國(guó)家曾把固定匯率或盯住匯率作為控制通脹的工具，使得匯率缺乏必要的彈性，面對(duì)資本賬戶開放后大量外資流人，匯率無法發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

四是保持充足的國(guó)際儲(chǔ)備。開放資本賬戶之前，保持充足的國(guó)際儲(chǔ)備，不僅有利于減少資本項(xiàng)目開放帶來的負(fù)面作用，而且還能緩解國(guó)際收支的周期性帶來的沖擊，維系國(guó)際投資者對(duì)國(guó)內(nèi)匯率政策的信心。東南亞國(guó)家和拉美國(guó)家遇到的幾次大的金融危機(jī)，都與國(guó)際儲(chǔ)備不足有一定關(guān)系。事實(shí)上在金融全球化的時(shí)代，對(duì)發(fā)展中國(guó)家來說，究竟需要多少國(guó)際儲(chǔ)備，不能僅僅著眼于滿足幾個(gè)月的進(jìn)口需要。

五是在必要時(shí)應(yīng)該實(shí)施資本管制措施。資本賬戶開放為外資流入創(chuàng)造了條件，但是也容易導(dǎo)致投機(jī)行為的出現(xiàn)。因此，在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)施資本管制是抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。除智利以外，哥倫比亞和巴西等圍都曾經(jīng)實(shí)施過資本管制，從而減緩了投機(jī)性較強(qiáng)的國(guó)際游資對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊。

六是要靈活運(yùn)用對(duì)沖政策。智利的經(jīng)驗(yàn)表明，要實(shí)現(xiàn)既能吸引外資，又能維系穩(wěn)定的匯率政策和貨幣政策，需要對(duì)外資進(jìn)行高度的對(duì)沖干預(yù)，并調(diào)節(jié)短期的資本流入。對(duì)沖被視為抵御資本大量流入的第一道防線。這一措施不僅可以在較短的時(shí)間內(nèi)實(shí)施，而且還能在對(duì)沖國(guó)際熱錢流人，防止經(jīng)常項(xiàng)目赤字的擴(kuò)大。

七是必須強(qiáng)化本國(guó)金融的競(jìng)爭(zhēng)力。印度、新加坡的經(jīng)驗(yàn)表明，不成熟的資本賬戶開放可能會(huì)給一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)帶來災(zāi)難性的后果。資本項(xiàng)目的開放使得國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和國(guó)外金融市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)更加密切，因此，國(guó)際金融市場(chǎng)各種波動(dòng)和沖擊會(huì)迅速傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)。減少由此帶來的負(fù)面影響必要條件之一就是強(qiáng)化國(guó)內(nèi)的金融體系，其中強(qiáng)化銀行體系尤為重要。大量外資流人必然會(huì)擴(kuò)大銀行的可貸資金量，如果政府監(jiān)管不力，銀行可能會(huì)從事高風(fēng)險(xiǎn)的房貸業(yè)務(wù)，從而增加銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)性。

八是要采取一些防止資本外逃的措施。早在20世紀(jì)80年代債務(wù)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，部分拉美人就將大量的資本轉(zhuǎn)移到國(guó)外，20世紀(jì)90年代以來，雖然拉美經(jīng)濟(jì)大為好轉(zhuǎn)，但資本外逃的情況不但沒有緩解，反而因資本賬戶開放有增無減。因此，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，如果墨西哥人沒有從事資本外逃活動(dòng)，墨西哥金融危機(jī)也許不會(huì)這樣嚴(yán)重。九是實(shí)行資本賬戶開放的時(shí)間應(yīng)由本國(guó)自主決定不要受到外力的干擾。日本受到外力的壓制下放開資本賬戶，其結(jié)果是負(fù)面的，新加坡及拉美國(guó)家特別是智利以我為主的放開資本賬戶，效果是正面和積極的。目前，以美國(guó)為首的西方國(guó)家對(duì)我國(guó)放開資本賬戶的壓力逐步加大，我們?cè)谫Y本項(xiàng)目開放方面堅(jiān)決不能受西方國(guó)家的干擾，要堅(jiān)定不移的走自己的路，資本賬戶開放以我為主。