一、深化改革，建立健全促進中小企業(yè)發(fā)展的財政金融體系

隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，中小企業(yè)在經(jīng)濟社會發(fā)展中的作用日益凸顯。與城市、大企業(yè)相比，中小企業(yè)在資金、信息、人才、技術(shù)、管理諸多方面處于劣勢。要通過深化金融體制改革，加快建立面向中小企業(yè)特別是縣域中小企業(yè)的金融扶持體系，積極支持國有商業(yè)銀行從行業(yè)準(zhǔn)入、風(fēng)險控制、補償機制、信貸投向、網(wǎng)點布局等等方面，向縣域中小企業(yè)傾斜，切實幫助中小企業(yè)拓展融資渠道。經(jīng)過十余年的金融體制改革，我國已初步建立了多元化的現(xiàn)代金融體系，然而以四大國有商業(yè)銀行為核心的金融體系，其服務(wù)主要面向國有大企業(yè)，中小企業(yè)信貸僅為其“副業(yè)”。依托大銀行解決中小企業(yè)融資的模式在理論上意味著較高的融資費用與成本，因而適用的中小企業(yè)極為有限。因此，從中長期來看，有必要創(chuàng)立專門的中小企業(yè)信貸銀行，專司為中小企業(yè)提供信貸服務(wù)之責(zé)。建立專門的中小企業(yè)信貸機構(gòu)，較為可能的途徑是在城市商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用合作社等區(qū)域性銀行基礎(chǔ)上改制創(chuàng)建專門的中小企業(yè)銀行，充分發(fā)揮其“立足地方、服務(wù)地方、特色服務(wù)”的優(yōu)勢，為中小企業(yè)提供信貸融資支持。目前城市商業(yè)銀行與信用社發(fā)展戰(zhàn)略與國有商業(yè)銀行趨同，市場定位模糊，極力與國有商業(yè)銀行爭奪大城市、大企業(yè)客戶。從其自身經(jīng)營能力和市場細分的觀念來看，城市商業(yè)銀行與信用社應(yīng)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，將中小企業(yè)作為主要目標(biāo)市場，考慮到中小企業(yè)貸款隱性成本高的特點，國家應(yīng)加強引導(dǎo)，給予適當(dāng)補貼，調(diào)動中小企業(yè)信貸機構(gòu)的積極性。同時，要通過改革公共財政體系，進一步把扶持中小企業(yè)加快發(fā)展，作為公共財政建設(shè)的重要任務(wù)，建立健全包括資金、稅收、融資方面一系列扶持政策措施，加大對中小企業(yè)資金支持力度，緩解中小企業(yè)融資困難。

二、主動作為，全面提高對中小企業(yè)的金融服務(wù)水平

目前，中小企業(yè)在市場準(zhǔn)入、產(chǎn)業(yè)選擇、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)品質(zhì)量、法律保護、金融支持以及社會服務(wù)各個方面的要求越來越高，越來越迫切，這對服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展提出了更高要求。銀行作為目前我國中小企業(yè)外部融資的主要渠道，在當(dāng)前國有銀行的改革中需要重視中小企業(yè)的信貸融資。①國有商業(yè)銀行必須觀念創(chuàng)新。應(yīng)辯證地對待大、中、小企業(yè)關(guān)系，真正做到貸款行為準(zhǔn)則以效益為中心，步出以企業(yè)規(guī)模、所有制形式作為貸款依據(jù)的誤區(qū)。對中小企業(yè)合理的資金需求應(yīng)一視同仁，逐步提高中小企業(yè)信貸支持比例。按照國家的產(chǎn)業(yè)政策確定中小企業(yè)貸款投向，適當(dāng)下放中小企業(yè)流動資金貸款審批權(quán)限，修訂企業(yè)信用等級評定標(biāo)準(zhǔn)，建立中小企業(yè)貸款的激勵機制，為中小企業(yè)營造良好的貸款環(huán)境。②為中小企業(yè)提供全方位的金融服務(wù)。銀行對中小企業(yè)提供的從企業(yè)創(chuàng)辦、生產(chǎn)經(jīng)營、貸款回收全過程的金融服務(wù)，包括投資分析、項目選擇、融資擔(dān)保、財務(wù)管理、資金運作、市場營銷等內(nèi)容。全方位的一條龍服務(wù)，將極大地增強了客戶市場競爭力，保證了貸款的回收，降低了信貸的風(fēng)險。③主動參與中小企業(yè)改制與重組。中小企業(yè)改制與重組是盤活沉淀在中小企業(yè)中的銀行債權(quán)的重要途徑。通過資產(chǎn)換置及變現(xiàn)，部分銀行貸款得以回收。要積極對照國家產(chǎn)業(yè)政策，運用金融產(chǎn)品支持中小企業(yè)轉(zhuǎn)變粗放式增長方式，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，促進中小企業(yè)增長方式的轉(zhuǎn)變。此外，銀行對中小企業(yè)改制的同時培育穩(wěn)定的中小企業(yè)客戶群，實現(xiàn)銀企“雙贏”。當(dāng)前，特別要主動適應(yīng)國家發(fā)展規(guī)劃和宏觀調(diào)控政策導(dǎo)向，下力氣引導(dǎo)中小企業(yè)加強自主創(chuàng)新能力建設(shè)，積極運用金融手段，促進中小企業(yè)引進新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)，改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，積累自己的技術(shù)力量和經(jīng)驗，增強企業(yè)核心競爭力。要加強中小企業(yè)發(fā)展的政策研究和工作調(diào)研，切實更廣泛更深入地掌握中小企業(yè)的發(fā)展情況，并結(jié)合金融業(yè)務(wù)的拓展，在政策扶持、改善環(huán)境、破除壟斷、拓寬融資渠道等方面提出意見、主動作為，為中小企業(yè)發(fā)展提供更多更好、更好有成效的金融服務(wù)。三、積極引導(dǎo)，大力推進信用體系建設(shè)

中小企業(yè)信用缺失是導(dǎo)致其融資難問題而制約其發(fā)展的突出因素。所以，建立中小企業(yè)信用服務(wù)體系是緩解中小企業(yè)融資難、促進中小企業(yè)發(fā)展的有效途徑。加強中小企業(yè)信用管理工作，加快中小企業(yè)信用社會化服務(wù)體系建設(shè)，是進一步改善和優(yōu)化中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境，切實解決中小企業(yè)發(fā)展過程中遇到的困難和問題的重要環(huán)節(jié)。一方面，要著眼于誠信建設(shè)，加強對中小企業(yè)誠信文化、誠信觀念的培養(yǎng)和引導(dǎo)，夯實推進信用體系建設(shè)的思想基礎(chǔ)和工作基礎(chǔ)。同時，大力推進中小企業(yè)的信用制度建設(shè)，健全和完善中小企業(yè)信用信息征集、信用等級評價體系，促進中小企業(yè)信用信息查詢和服務(wù)的社會化。當(dāng)前，特別要注意聯(lián)系縣鄉(xiāng)實際，扎實抓好創(chuàng)評“文明信用企業(yè)”、“文明信用農(nóng)戶”活動的推廣，組織縣域金融機構(gòu)對中小企業(yè)誠信檔次、信用等級評定和欠貸情況及時掌握，發(fā)現(xiàn)先進典型及時推廣，發(fā)揮典型的示范作用，促進中小企業(yè)信用環(huán)境的改善。一方面，要著眼于營造中小企業(yè)又好又快發(fā)展的社會環(huán)境，大力推進中小企業(yè)融資擔(dān)保機構(gòu)的建設(shè)，鼓勵和支持金融機構(gòu)特別是面向縣域、面向農(nóng)村的各種金融組織，更新經(jīng)營理念，改革機制體制，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，大力推廣小額信貸、聯(lián)保貸款以及林地、資產(chǎn)擔(dān)保等多種模式，提高對中小企業(yè)的金融服務(wù)水平，推動信用擔(dān)保評估和行業(yè)自律制度建設(shè)，引導(dǎo)和規(guī)范社會中介組織特別是信用擔(dān)保行業(yè)發(fā)展。實踐證明，我市將樂等地采取“典當(dāng)、擔(dān)保、咨詢、評估、拍賣、投資”六位一體的新型擔(dān)保模式，在為中小企業(yè)提供多層次、全方位的融資服務(wù)方面，發(fā)揮了積極作用，值得進一步借鑒推廣。

四、精心運作，促進更多中小企業(yè)上市融資

一、中小企業(yè)融資難的原因

1、政府扶持力度不夠

政府部門對中小企業(yè)扶持力度不夠，長期以來，國家扶持政策一直向大企業(yè)傾斜，盡管近年來，為了扶持中小企業(yè)的發(fā)展，政府出臺了一系列政策和措施，包括籌劃推出中小創(chuàng)業(yè)板、增加中小企業(yè)貸款規(guī)模、財政支持擔(dān)保機構(gòu)建設(shè)、采取了差別利率、兩免三減或第一年免征所得稅等優(yōu)惠政策。但這些政策和措施在實際當(dāng)中往往無法實現(xiàn)，不能從根本上解決中小企業(yè)融資不足的問題。

2、金融體系不健全

（1）缺乏與中小企業(yè)相匹配的中小金融機構(gòu)。在我國目前的銀行組織體系中，還缺乏專門為中小企業(yè)融資服務(wù)的政策性銀行，民生銀行原來的初衷是為民營企業(yè)和中小企業(yè)服務(wù)的，可是現(xiàn)在它已經(jīng)和其他股份制商業(yè)銀行沒有什么區(qū)別了，由于資金、服務(wù)水平、項目有限，迫使它也逐步走向嚴(yán)格，限制了中小企業(yè)的融資。

（2）國有銀行惜貸嚴(yán)重。中小企業(yè)大多處于初創(chuàng)期，數(shù)量多,規(guī)模小,所面臨的經(jīng)營風(fēng)險和淘汰率高，投資回報相對較低。導(dǎo)致中小企業(yè)貸款的不良率及違約率均高于一般企業(yè)的平均水平。而作為銀監(jiān)會評價銀行資產(chǎn)質(zhì)量的最重要指標(biāo)是不良率的高低。致使銀行對中小企業(yè)貸款更加謹(jǐn)慎，也使得中小企業(yè)貸款成本的增加，貸款更是難上加難。

摘要：供應(yīng)鏈金融是一種新型信貸模式，突破了傳統(tǒng)融資模式的限制，有助于緩解溫州中小企業(yè)融資受限問題。供應(yīng)鏈金融模式充分利用了產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)的特點以及對商品交易細節(jié)的把握，圍繞核心企業(yè)對其供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)提供金融支持。隨著供應(yīng)鏈金融模式的出現(xiàn)，利于解決溫州中小企業(yè)現(xiàn)面臨資金籌集效率低、金融體系不完善、中小企業(yè)自身缺陷等問題。一個企業(yè)只有在資金不受限的情況下，才能為后期企業(yè)良好發(fā)展提供源源不斷的動力支持。

關(guān)鍵詞：新型信貸模式;供應(yīng)鏈;融資受限

在我國現(xiàn)代化進程中，中小企業(yè)在促進國家經(jīng)濟發(fā)展方面的作用不容小覷。無論是從經(jīng)濟貢獻還是社會貢獻層面，中小企業(yè)都起著重要作用。然而隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，中小企業(yè)融資問題日益凸顯。溫州是一個中小企業(yè)眾多的城市，其生存現(xiàn)狀和融資問題帶有一定的普遍性，反映了中國許多實體經(jīng)濟企業(yè)的融資難的發(fā)展現(xiàn)狀。近年來，溫州中小企業(yè)的發(fā)展遇到了嚴(yán)重的資金瓶頸問題。大多數(shù)企業(yè)不能從根本上解決資金供給問題，從而引發(fā)了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難等問題。以供應(yīng)鏈為核心的新型融資模式，有利于中小企業(yè)資金獲取困難等問題的解決。供應(yīng)鏈融資模型是一種剛興起的模型，在市場上比較少見，尚未成熟。利用供應(yīng)鏈金融模式，可以促進溫州中小企業(yè)發(fā)展，有助于化解融資問題。在引進新模式解決問題的同時，也需要研究其風(fēng)險以及作好系統(tǒng)的防范，不斷創(chuàng)新發(fā)展新思路。

1供應(yīng)鏈金融

1.1供應(yīng)鏈金融的概念。供應(yīng)鏈金融是一類新興的融資模型，圍繞核心企業(yè)自身信用情況，旨在降低中小企業(yè)融資交易成本以及解決中小企業(yè)融資難問題。通過提升供應(yīng)鏈競爭力，從而實現(xiàn)利益相關(guān)方協(xié)同發(fā)展，創(chuàng)造共贏局面。供應(yīng)鏈金融體系把單個分散的企業(yè)整合成企業(yè)鏈群體，把單一的公司整合在一起，形成一條企業(yè)鏈。在此企業(yè)鏈上，原本單一的競爭變成了整體的競爭，這極大程度上減小了融資風(fēng)險。1.2供應(yīng)鏈金融的發(fā)展情況。近年來，隨著供應(yīng)鏈金融模式的興起，人們加大了對供應(yīng)鏈模型的關(guān)注度。我國在供應(yīng)鏈金融方面的研究始于21世紀(jì)初期，我國的學(xué)者對于供應(yīng)鏈企業(yè)的產(chǎn)生背景以及行為模式進行了總結(jié)歸納，指出供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)主要集中在“應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨”三大類。隨著供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用推廣與創(chuàng)新，學(xué)者更加深入研究了基于供應(yīng)鏈金融的供應(yīng)鏈主體的運營決策以及供應(yīng)鏈金融對供應(yīng)鏈整體績效和協(xié)調(diào)性的影響。同時隨著人工智能、云計算、區(qū)塊鏈等新概念的提出，供應(yīng)鏈金融研究也出現(xiàn)了更多的發(fā)展方向。

2供應(yīng)鏈金融對溫州中小企業(yè)融資的影響

1從銀行的角度介紹中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀

隨著國有銀行改制的推進，銀行機構(gòu)正在實施機構(gòu)收縮、貸款規(guī)模收縮、貸款權(quán)限收縮和貸款責(zé)任追究的力度加大，使很多企業(yè)貸款難。占中小企業(yè)間接融資絕對統(tǒng)治地位的國有銀行股改后貸款手續(xù)要求越來越嚴(yán)格。中小企業(yè)往往達不到貸款要求的條件，中小企業(yè)貸款占比在不斷下降；而股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社希望增加對中小企業(yè)的貸款。但由于規(guī)模小資金有限，很難大幅增加。此外，中小企業(yè)貸款的審批通過率偏低，中小企業(yè)貸款申請被拒絕率要高于大企業(yè)，企業(yè)規(guī)模越小越容易被銀行拒絕。人數(shù)少于50的被拒絕數(shù)量的比率是64.95％，而多于500的僅為20.69％，人數(shù)少于50的被拒絕次數(shù)的比率是78.92％，而多于500的僅為24.34％。

2從銀行的角度分析中小企業(yè)融資難的原因

2.1銀行給中小企業(yè)貸款的風(fēng)險較大

我國中小企業(yè)大多規(guī)模較小、穩(wěn)定性較差，抗風(fēng)險能力相對較弱，財務(wù)經(jīng)營狀況和未來發(fā)展前景不明朗。由于中小企業(yè)管理水平低下，生存風(fēng)險高，其破產(chǎn)率也遠遠高于大型企業(yè)，很多中小企業(yè)都有可能很難找到合適資產(chǎn)進行抵押貸款而造成違約。我國的銀行長期處于一種“政府銀行”的角色，大多數(shù)銀行沒有足夠強的風(fēng)險識別能力，不能從千差萬別的企業(yè)中選擇出具有債務(wù)承擔(dān)能力的企業(yè)；銀行自身的控制風(fēng)險能力也較弱，風(fēng)險控制措施還只是停留在“貸款抵押物”上，一旦中小企業(yè)違約。銀行便出現(xiàn)資金回收風(fēng)險，銀行出于信貸風(fēng)險的考慮，對中小企業(yè)貸款的發(fā)放就會更加的謹(jǐn)慎。

2.2銀行缺乏針對性的金融產(chǎn)品

一、鼓勵民營資本進入銀行業(yè)

1.降低中小銀行的進入門檻。我國勞動力資源很豐富，但資本和技術(shù)比較稀缺，我國的比較優(yōu)勢是發(fā)展勞動密集型企業(yè)，而勞動密集型企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟并不明顯，因此，我國的企業(yè)中超過99%的企業(yè)是中小企業(yè)。中小企業(yè)融資不能過度依賴四大商業(yè)銀行，四大商業(yè)銀行的比較優(yōu)勢是能為大企業(yè)、大項目提供資金支持。對一筆10萬元的貸款和一筆10億元的貸款，銀行進行貸前調(diào)查和貸后監(jiān)督所支出的成本差不多，所以四大商業(yè)銀行更愿意為大企業(yè)、大項目融資。因此，解決中小企業(yè)融資難的問題關(guān)鍵是要發(fā)展中小銀行。

美國有大約1萬家銀行，而我國只有100多家銀行，美國的比較優(yōu)勢是發(fā)展資本密集型、技術(shù)密集型企業(yè)，而這樣的企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟顯著，所以美國的大企業(yè)數(shù)量居全世界之首，但仍有大量的中小銀行為中小企業(yè)提供金融服務(wù)。

中小銀行由于資金有限，無法為大企業(yè)、大項目融資。同時，中小銀行相對于四大商業(yè)銀行來說，對本地的中小企業(yè)的經(jīng)營情況更為了解。中小銀行在為中小企業(yè)融資方面，應(yīng)扮演主力軍的角色。降低中小銀行的進入門檻，鼓勵民營資本進入這一行業(yè)，將大量增加銀行的數(shù)量，特別是中小銀行的數(shù)量，才能極大的緩解中小企業(yè)融資難的問題。

我國批準(zhǔn)設(shè)立了一些小額貸款公司，但設(shè)立小額貸款公司的門檻過高，一般的民營企業(yè)達不到這樣的條件。如浙江省規(guī)定，民營企業(yè)要作為小額貸款公司的發(fā)起人，該企業(yè)必須是民營企業(yè)中的骨干企業(yè)，同時小額貸款公司只能發(fā)放貸款而不能吸收存款，這使小額貸款公司缺乏資金來源，猶如一條腿走路，不能很好地發(fā)揮作用。

2.利率市場化，運用市場機制來動員和分配儲蓄。經(jīng)過30年的改革，我國絕大部分商品和服務(wù)的價格已經(jīng)由市場決定，而利率即貨幣資金的價格仍未完全放開，我國的利率水平過低，遠低于資金的機會成本，也遠低于市場均衡時的利率水平，使得資金的使用效率較低。在去年，我國的名義利率甚至低于通貨膨脹率，即實利利率為負數(shù)。利率市場化，使利率達到市場均衡的利率水平，這將迫使企業(yè)去尋找盈利率高的項目，從而使稀缺的資本配置到最有效率的用途上。按照最高人民法院的司法解釋，利率超過同期銀行貸款利率的4倍的借貸不受法律保護，而民間借貸大多等于或超過銀行利率的4倍。在浙江省，民間借貸是中小企業(yè)重要的資金來源?？梢哉f，沒有民間借貸，就沒有浙江省中小企業(yè)的迅速發(fā)展。在我國的臺灣省，政府對民間借貸基本上采取了默許的態(tài)度。我國民間擁有的金融資本已經(jīng)遠遠超過10萬億元，民間資本一直在四處尋找投資機會。由于目前民間借貸沒有合法地位，民間借貸機構(gòu)游離在整個金融體系之外，金融監(jiān)管機構(gòu)無法對其實施監(jiān)管，有一些民間借貸機構(gòu)淪為犯罪分子洗錢的工具。利率市場化，鼓勵民營銀行的發(fā)展，可以盤活民間資本，將民間借貸機構(gòu)收編為“正規(guī)軍”，從而對其實施監(jiān)管。

伴隨著經(jīng)濟的進步和社會的發(fā)展中小企業(yè)茁壯成長，國民經(jīng)濟中占有重要的成分，也成了社會主義市場經(jīng)濟的主體之一。無論是靈活就業(yè)還是市場的活躍性，以及財政的收入方面中小企業(yè)都發(fā)揮著自身的作用，中小企業(yè)為國家創(chuàng)造了大量的稅收，這是無可替代的，但是由于受到各種因素的影響和限制，中、小企業(yè)在融資的過程中存在著很多的困難亟待解決。而導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因是銀行對中小型企業(yè)的貸款需求無法得到滿足。因此，本文通過對當(dāng)前的中小企業(yè)融資現(xiàn)狀進行分析，發(fā)現(xiàn)其面臨的一些瓶頸，并針對這些難題提出相應(yīng)的解決措施，希望能夠為相關(guān)部門的決策者制定出更為有效的信貸支持政策，從而使更多的資金投入到實體經(jīng)濟的發(fā)展中去。

一、中小企業(yè)融資與銀行融資

對接的理論基礎(chǔ)對中小企業(yè)的融資與銀行融資的關(guān)系進行分析，可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在融資過程中，會出現(xiàn)資金短缺的問題；而當(dāng)中小企業(yè)的發(fā)展到一定程度，就會面臨著貸款難的困境；因此，中小企業(yè)在融資的時候也會受到銀行的制約和限制。對于銀行而言，由于其自身的特點和風(fēng)險，其對信貸的要求是比較高的；同時，銀行也是通過各種方式為中小企業(yè)提供服務(wù)的機構(gòu)之一。所以說，在商業(yè)銀行的眼中中小企業(yè)的主要地位決定了它的信用等級。而作為金融機構(gòu)的一方來說，他們?yōu)榱艘?guī)避這些風(fēng)險，往往不會將大量的精力放在如何提高自己的業(yè)績上，而是更多地把重點放到了如何提升效率上，這就是為什么銀企之間的信息不對稱，銀企雙方的交易成本就很高的原因所在。

（一）中小企業(yè)融資的概念

融資是指為了獲得一定的經(jīng)濟利益而采取的貨幣手段，通過各種渠道向投資者和債權(quán)人籌集資金的行為過程。企業(yè)的融資是一個系統(tǒng)的工程項目，需要考慮多方面的因素和條件，如宏觀環(huán)境、行業(yè)前景、市場狀況等，因此中小企業(yè)的融資也要綜合運用多種方式，包括內(nèi)部的資金來源，外部資本的獲取以及自身的積累等等。中小企業(yè)的融資分為內(nèi)源性的和外源性的兩種形式。內(nèi)源性的融資指的是在經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流，即公司的初始投資，主要用于擴大生產(chǎn)規(guī)模，提高產(chǎn)品的技術(shù)含量，增加利潤，從而實現(xiàn)的一系列長期的戰(zhàn)略目標(biāo)。外源的融資則是指來自于其他的金融機構(gòu)或非銀行機構(gòu)的貸款；而在我國，由于市場經(jīng)濟的發(fā)展還處于初級階段，金融體系的不完善，所以中小企業(yè)的外源性直接的還是來源于其本身的盈利能力。

（二）中小企業(yè)融資的目的和意義

［摘要］隨著經(jīng)濟和科技的快速發(fā)展，一種新型融資方式悄然崛起———眾籌融資。眾籌融資的出現(xiàn)對于融資難的中小企業(yè)來說無疑具有很大的積極意義。以互聯(lián)網(wǎng)平臺為載體的眾籌融資不僅拓寬了中小企業(yè)融資渠道，降低了中小企業(yè)融資成本，還提高了中小企業(yè)的融資效率。然而，眾籌融資這一新型融資模式在我國還處于探索階段，相關(guān)理論體系尚不完善。文章首先對眾籌融資的定義及分類進行了介紹，其次闡述了眾籌融資在我國的發(fā)展現(xiàn)狀，然后分析了眾籌融資給我國中小企業(yè)帶來的優(yōu)勢，并從四個方面：法律方面、發(fā)起人方面、籌資平臺方面、投資者方面詳細分析了中小企業(yè)眾籌融資過程中可能存在的風(fēng)險，最后對防范中小企業(yè)眾籌融資風(fēng)險給出針對性的建議。

［關(guān)鍵詞］眾籌融資；中小企業(yè)；互聯(lián)網(wǎng)；風(fēng)險

1引言

融資問題一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的一大難題，傳統(tǒng)的金融機構(gòu)融資往往難以滿足中小企業(yè)的融資需求。2008年金融危機過后，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展，針對中小企業(yè)融資困難的問題，美國實務(wù)界探索并發(fā)展出一種新型的融資模式———眾籌融資。眾籌融資是通過互聯(lián)網(wǎng)的眾籌平臺，由融資者上傳其項目或創(chuàng)意，來吸引社會大眾進行投資的一種融資模式。相對于傳統(tǒng)的金融機構(gòu)融資來說，眾籌融資不僅簡化了融資手續(xù)，提高了融資效率，還具有受眾面廣、門檻相對較低的優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示2016年全國眾籌行業(yè)籌資額已達到224．78億元。但是目前我國眾籌融資尚不成熟，也面臨著許多問題與風(fēng)險。本文將對中小企業(yè)眾籌融資過程中可能面臨的風(fēng)險進行分析，并對如何有效防范眾籌中面臨的風(fēng)險提出針對性建議，旨在為眾籌融資緩解中小企業(yè)的融資問題提供有益的見解，進而促進中小企業(yè)快速發(fā)展。

2眾籌融資概述

2.1眾籌融資的定義?！氨娀I”（Crowdfunding）這一詞語首先是在2006年由美國學(xué)者MichaelSullivan提出。我國于2011年推出了第一個眾籌融資平臺“點名時間”。眾籌融資由三方組成：籌資人（發(fā)起人）、眾籌平臺、投資人。首先籌資人利用互聯(lián)網(wǎng)將自己的項目展示在眾籌平臺上，獲取大家的關(guān)注，投資人在評估后若認可可對其提供資金支持，從而實現(xiàn)了面向社會大眾籌資。2.2眾籌融資的類型。根據(jù)不同的融資形式，眾籌融資可分為捐贈眾籌、獎勵眾籌、股權(quán)眾籌、債權(quán)眾籌4種類型。捐贈眾籌是指投資人給予資金支持是不圖回報的，不以投資收益率來作為衡量，屬于公益性質(zhì)的無償捐贈。比如社會大眾對某所希望小學(xué)發(fā)起的公益性捐贈。獎勵眾籌是指發(fā)起人以眾籌項目的具體產(chǎn)品或者服務(wù)作為回報來實現(xiàn)籌資，投資人同時也是消費者。獎勵眾籌的優(yōu)勢在于籌資人能通過此融資行為洞察市場潛力，起到市場調(diào)研的作用，可謂一舉兩得。比如影視眾籌等。股權(quán)眾籌是指投資人以購買發(fā)起人股權(quán)的形式對其進行投資。投資人會以投資報酬率為標(biāo)準(zhǔn)進行項目評估，若此項目投資報酬率高于投資人的預(yù)期報酬率，則投資人會作出投資決策，反之亦然。債權(quán)眾籌是指投資人以購買發(fā)起人債權(quán)的形式對其進行投資。債權(quán)眾籌相對于股權(quán)眾籌來說，風(fēng)險小、收益穩(wěn)，與P2P相似。從某種程度上來講，債權(quán)眾籌就相當(dāng)于傳統(tǒng)的銀行借貸的作用，只不過債權(quán)人不是銀行，而是社會大眾投資者。

摘要：融資制度缺失是導(dǎo)致河南省中小企業(yè)融資困難的重要原因，為此，從完善已有促進中小企業(yè)發(fā)展和融資的法律法規(guī)、建立民間借貸行業(yè)規(guī)范等方面入手，可以在制度上為解決河南省中小企業(yè)當(dāng)前面臨的融資困難提供有益的政策路徑。

關(guān)鍵詞：制度供給；中小企業(yè)；融資

近年來，中小企業(yè)融資難問題一直是備受河南社會各方面關(guān)注的熱點問題，為解決中小企業(yè)融資難問題，河南省各級政府出臺了很多政策，采取了多方面的措施，社會各界也想了很多辦法，但效果并不理想。在此，筆者就這一問題，試從制度供給角度進行簡單的研究探討。

1河南中小企業(yè)面臨的融資制度環(huán)境

從全國范圍來看，目前我國出臺的有關(guān)中小企業(yè)的法律制度比較少，這其中促進中小企業(yè)融資的法律法規(guī)更少，而且已制定的法律法規(guī)可行性較差，缺少具體可操作的細則。如2003年制定的《中小企業(yè)促進法》，雖然2012年由財政部牽頭多部門聯(lián)合出臺了《中小企業(yè)信用擔(dān)保資金管理辦法》，都沒有配套的細則，操作性也不強。在這樣的國內(nèi)法律制度環(huán)境下，河南省雖然積極出臺了《關(guān)于促進小型微型企業(yè)融資的意見》《河南省小額貸款公司試點管理暫行辦法》、《河南省關(guān)于開展中小企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)融資工作的指導(dǎo)意見》，以及由河南省工業(yè)和信息化委員會牽頭制定的《優(yōu)化企業(yè)融資服務(wù)若干政策措施》等制度法規(guī)，但總體來看，不完善，也不系統(tǒng)。河南大量的中小企業(yè)沒有科學(xué)合理的財務(wù)擔(dān)保制度，致使抵押貸款缺少應(yīng)有的抵押擔(dān)保。在我國，民間融資是企業(yè)和居民重要的非正式融資途徑，是中小企業(yè)發(fā)展的一條有效的資金渠道，但是，河南乃至全國的民間融資目前普遍存在不規(guī)范和金融風(fēng)險問題，再加上我國各級政府對民間融資的法律界定和保護不夠，使得民間融資的這條便捷的融資渠道難以暢通。另外，由于缺乏信息公開制度，河南大多數(shù)中小企業(yè)的財務(wù)狀況缺乏透明度，再加上中小企業(yè)本身的劣勢，銀行不愿向其貸款。相比而言，發(fā)達國家中小企業(yè)融資的法律法規(guī)都非常完善。美國制定了《國家中小企業(yè)法》和《中小企業(yè)投資法》，專門為中小企業(yè)提供融資保障和支持，還制定了《小企業(yè)法案》，由中小企業(yè)管理局負責(zé)為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。日本制定了《信用保證協(xié)會法》，并且根據(jù)該法在各地建立了信用保證協(xié)會，專門為中小企業(yè)融資提供支持援助。總的來看，發(fā)達國家和地區(qū)由于市場經(jīng)濟發(fā)達完善，法制體系健全，中小企業(yè)融資問題容易解決，對于我國來講，由于法律法規(guī)不夠完善，市場機制運行不暢，促進中小企業(yè)的法律制度亟待充實，在這樣的制度環(huán)境下，要想解決河南省中小企業(yè)融資問題，就需要從多方面增加制度供給，通過法律制度的供給和完善，為中小企業(yè)融資提供保證，使企業(yè)、政府和市場的作用都能有效地發(fā)揮?；谥贫裙┙o的河南省中小企業(yè)融資對策研究馬鴻賓（鶴壁職業(yè)技術(shù)學(xué)院，河南鶴壁458030）摘要：融資制度缺失是導(dǎo)致河南省中小企業(yè)融資困難的重要原因，為此，從完善已有促進中小企業(yè)發(fā)展和融資的法律。

2基于制度供給的河南省中小企業(yè)融資路徑

摘要：從企業(yè)、銀行和政府三個方面分析了金融危機下中小企業(yè)融資難的原因，指出，中小企業(yè)應(yīng)強化自身素質(zhì)建設(shè)，全面提升融資能力；銀行等金融機構(gòu)應(yīng)加大改革力度，優(yōu)化中小企業(yè)金融服務(wù)；要發(fā)揮政府扶持和引導(dǎo)作用，改善中小企業(yè)融資和發(fā)展的社會環(huán)境。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)融資；企業(yè)信用；金融危機

中小企業(yè)融資是指中小企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀及資金運用情況出發(fā)，根據(jù)企業(yè)未來經(jīng)營與發(fā)展策略的要求，通過一定的渠道和方式，利用內(nèi)部積累或向企業(yè)的投資者及債權(quán)人，籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的一種經(jīng)濟活動。一般來說，企業(yè)融資能力與其資產(chǎn)規(guī)模、信用程度、企業(yè)未來成長的期望等因素成正相關(guān)，與企業(yè)風(fēng)險成負相關(guān)。我國中小企業(yè)由于資金規(guī)模較小、經(jīng)營風(fēng)險較大、抗沖擊能力較弱等客觀制約因素制約，融資困難。據(jù)2007年統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國中小企業(yè)創(chuàng)造的CDP占到全國的60％，貢獻了50％的稅收，并解決了75％以上的就業(yè)崗位，毫無疑問，中小企業(yè)已成為我國國民經(jīng)濟持續(xù)、快速發(fā)展的重要推動力?；谶@一現(xiàn)實，近年來，各級政府部門、金融監(jiān)管機構(gòu)以及銀行業(yè)金融機構(gòu)分別從政策環(huán)境、監(jiān)管體系、服務(wù)機制、金融產(chǎn)品等不同層次，不斷優(yōu)化中小企業(yè)融資環(huán)境，解決中小企業(yè)融資難題。

2007年以來，面對全球金融危機的新形勢，國家不斷加大宏觀調(diào)控力度，中小企業(yè)發(fā)展面臨融資難的新問題。如果不對這些新問題加以及時關(guān)注，并采取應(yīng)對措施，中小企業(yè)融資難題將進一步惡化，大量中小企業(yè)陷入生存危機，對經(jīng)濟穩(wěn)定和發(fā)展產(chǎn)生巨大沖擊。

一、我國中小企業(yè)融資難的原因分析

(一)中小企業(yè)自身原因

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及原因分析

中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較小、經(jīng)營靈活、變化快捷，造成其資金需求在時間和數(shù)量上具有較大不確定性，一次性融資的量較小但頻率較高，使得融資復(fù)雜性加大，融資成本較高，而最終又體現(xiàn)在融資難上面。當(dāng)前中小企業(yè)融資困難的局面，可從兩方面來分析：（1）外部融資環(huán)境方面。首先，缺乏完整的扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系。近年來，針對中小企業(yè)貸款難、擔(dān)保難的問題，國家雖然出臺了一些相關(guān)政策，但尚未形成完整的支持中小企業(yè)發(fā)展的金融政策體系，導(dǎo)致大多數(shù)社會資源和銀行貸款都流向大企業(yè)。其次，缺乏專門為中小企業(yè)服務(wù)的金融機構(gòu)。國有商業(yè)銀行是我國現(xiàn)行金融體系的主體，主要是為大中型企業(yè)服務(wù)，對中小企業(yè)支持力度不大，以致弱化了金融對中小企業(yè)的扶持力度。第三，缺乏有效的信用擔(dān)保體系。由于政府對中小企業(yè)信用擔(dān)保運營直接干預(yù)過多，加上信用體系的補償機制仍然是按照計劃經(jīng)濟的方法進行一次性補償，沒有根據(jù)不同信用擔(dān)保機構(gòu)的運營效率、業(yè)績進行連續(xù)激勵性補償，導(dǎo)致?lián)C構(gòu)運營的效率低下。第四，直接融資渠道狹窄。眾所周知，我國的證券市場是以國有企業(yè)改革為宗旨，重點扶持國有企業(yè)上市融資，加上證券融資時間長、費用大、門檻高等原因，造成股權(quán)融資、債券融資目前尚不能成為中小企業(yè)融資的主渠道。（2）中小企業(yè)自身方面。首先，基礎(chǔ)比較差，內(nèi)部管理混亂。中小企業(yè)規(guī)模相對比較小，組織結(jié)構(gòu)變化快，財務(wù)管理相對不規(guī)范、不穩(wěn)定。其次，信用觀念淡薄。我國中小企業(yè)資信等級普遍不高，50%以上的中小企業(yè)財務(wù)管理不健全，資信等級60%以上都是3B或者3B以下，風(fēng)險抵御能力弱。第三，規(guī)模小、實力弱，抵押與擔(dān)保受到限制。中小企業(yè)資信較差，若要獲得貸款，需提供信用抵押或信用擔(dān)保，在中小企業(yè)由于既無合適的抵押資產(chǎn)，也無擔(dān)保人，自身資信又很低的情況下，獲得金融機構(gòu)的信用貸款是困難的。

二、中小企業(yè)融資方式比較與分析

現(xiàn)實經(jīng)濟活動中，企業(yè)融資方式較多，分類方法也五花八門，下面就以企業(yè)與資金供給者的關(guān)系——直接融資與間接融資來分類分析。

1.直接融資方式分析

隨著我國資本市場的發(fā)展，企業(yè)的融資方式趨于多元化，許多中小企業(yè)開始利用直接融資來獲取資金，但目前直接融資占中小企業(yè)融資的比例較低，可見，我國資本市場在直接融資方面有著巨大的發(fā)展?jié)摿?。常見的直接融資方式有股權(quán)融資與債券融資，但在當(dāng)前的中國使用股權(quán)或債券融資的中小企業(yè)并不多，除自身原因外，更多的是融資環(huán)境、政策等宏觀方面的原因。