導(dǎo)語(yǔ)：眾籌融資對(duì)中小企業(yè)融資的影響一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

［摘要］隨著經(jīng)濟(jì)和科技的快速發(fā)展，一種新型融資方式悄然崛起———眾籌融資。眾籌融資的出現(xiàn)對(duì)于融資難的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑具有很大的積極意義。以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為載體的眾籌融資不僅拓寬了中小企業(yè)融資渠道，降低了中小企業(yè)融資成本，還提高了中小企業(yè)的融資效率。然而，眾籌融資這一新型融資模式在我國(guó)還處于探索階段，相關(guān)理論體系尚不完善。文章首先對(duì)眾籌融資的定義及分類進(jìn)行了介紹，其次闡述了眾籌融資在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀，然后分析了眾籌融資給我國(guó)中小企業(yè)帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)，并從四個(gè)方面：法律方面、發(fā)起人方面、籌資平臺(tái)方面、投資者方面詳細(xì)分析了中小企業(yè)眾籌融資過(guò)程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，最后對(duì)防范中小企業(yè)眾籌融資風(fēng)險(xiǎn)給出針對(duì)性的建議。

［關(guān)鍵詞］眾籌融資；中小企業(yè)；互聯(lián)網(wǎng)；風(fēng)險(xiǎn)

1引言

融資問(wèn)題一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的一大難題，傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)融資往往難以滿足中小企業(yè)的融資需求。2008年金融危機(jī)過(guò)后，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展，針對(duì)中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題，美國(guó)實(shí)務(wù)界探索并發(fā)展出一種新型的融資模式———眾籌融資。眾籌融資是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的眾籌平臺(tái)，由融資者上傳其項(xiàng)目或創(chuàng)意，來(lái)吸引社會(huì)大眾進(jìn)行投資的一種融資模式。相對(duì)于傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)融資來(lái)說(shuō)，眾籌融資不僅簡(jiǎn)化了融資手續(xù)，提高了融資效率，還具有受眾面廣、門(mén)檻相對(duì)較低的優(yōu)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示2016年全國(guó)眾籌行業(yè)籌資額已達(dá)到224．78億元。但是目前我國(guó)眾籌融資尚不成熟，也面臨著許多問(wèn)題與風(fēng)險(xiǎn)。本文將對(duì)中小企業(yè)眾籌融資過(guò)程中可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并對(duì)如何有效防范眾籌中面臨的風(fēng)險(xiǎn)提出針對(duì)性建議，旨在為眾籌融資緩解中小企業(yè)的融資問(wèn)題提供有益的見(jiàn)解，進(jìn)而促進(jìn)中小企業(yè)快速發(fā)展。

2眾籌融資概述

2.1眾籌融資的定義。“眾籌”（Crowdfunding）這一詞語(yǔ)首先是在2006年由美國(guó)學(xué)者M(jìn)ichaelSullivan提出。我國(guó)于2011年推出了第一個(gè)眾籌融資平臺(tái)“點(diǎn)名時(shí)間”。眾籌融資由三方組成：籌資人（發(fā)起人）、眾籌平臺(tái)、投資人。首先籌資人利用互聯(lián)網(wǎng)將自己的項(xiàng)目展示在眾籌平臺(tái)上，獲取大家的關(guān)注，投資人在評(píng)估后若認(rèn)可可對(duì)其提供資金支持，從而實(shí)現(xiàn)了面向社會(huì)大眾籌資。2.2眾籌融資的類型。根據(jù)不同的融資形式，眾籌融資可分為捐贈(zèng)眾籌、獎(jiǎng)勵(lì)眾籌、股權(quán)眾籌、債權(quán)眾籌4種類型。捐贈(zèng)眾籌是指投資人給予資金支持是不圖回報(bào)的，不以投資收益率來(lái)作為衡量，屬于公益性質(zhì)的無(wú)償捐贈(zèng)。比如社會(huì)大眾對(duì)某所希望小學(xué)發(fā)起的公益性捐贈(zèng)。獎(jiǎng)勵(lì)眾籌是指發(fā)起人以眾籌項(xiàng)目的具體產(chǎn)品或者服務(wù)作為回報(bào)來(lái)實(shí)現(xiàn)籌資，投資人同時(shí)也是消費(fèi)者。獎(jiǎng)勵(lì)眾籌的優(yōu)勢(shì)在于籌資人能通過(guò)此融資行為洞察市場(chǎng)潛力，起到市場(chǎng)調(diào)研的作用，可謂一舉兩得。比如影視眾籌等。股權(quán)眾籌是指投資人以購(gòu)買(mǎi)發(fā)起人股權(quán)的形式對(duì)其進(jìn)行投資。投資人會(huì)以投資報(bào)酬率為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估，若此項(xiàng)目投資報(bào)酬率高于投資人的預(yù)期報(bào)酬率，則投資人會(huì)作出投資決策，反之亦然。債權(quán)眾籌是指投資人以購(gòu)買(mǎi)發(fā)起人債權(quán)的形式對(duì)其進(jìn)行投資。債權(quán)眾籌相對(duì)于股權(quán)眾籌來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)小、收益穩(wěn)，與P2P相似。從某種程度上來(lái)講，債權(quán)眾籌就相當(dāng)于傳統(tǒng)的銀行借貸的作用，只不過(guò)債權(quán)人不是銀行，而是社會(huì)大眾投資者。

3我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資發(fā)展現(xiàn)狀

自2011年我國(guó)首家互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)“點(diǎn)名時(shí)間”正式上線運(yùn)營(yíng)，互聯(lián)網(wǎng)眾籌開(kāi)始了爆發(fā)式增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2016年以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺(tái)基本情況如下：首先平臺(tái)總量方面，累計(jì)發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺(tái)310家，其中目前在運(yùn)營(yíng)平臺(tái)105家；其次項(xiàng)目方面，累計(jì)項(xiàng)目將近10萬(wàn)個(gè)，其中目前在項(xiàng)目8000多個(gè)；再次成功融資項(xiàng)目方面，累計(jì)成功融資項(xiàng)目數(shù)將近4000個(gè)，成功融資金額高達(dá)300多億元；四是平臺(tái)用戶方面，平臺(tái)月活躍用戶數(shù)超20萬(wàn)人，其中男性用戶較多，20~29歲用戶最多。

4我國(guó)中小企業(yè)眾籌融資的優(yōu)勢(shì)

相對(duì)于傳統(tǒng)的融資模式，眾籌融資通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)向社會(huì)大眾籌集資金，具有社會(huì)大眾靈活參與的優(yōu)勢(shì)，不僅能快速幫助中小企業(yè)籌集到所需資金，而且能推動(dòng)中小企業(yè)迅速捕捉到市場(chǎng)信息，獲取目標(biāo)顧客。首先，眾籌融資拓寬了中小企業(yè)的融資渠道。傳統(tǒng)的中小企業(yè)融資渠道以銀行信貸為主，而銀行信貸往往手續(xù)煩瑣，要求較高，對(duì)貸款金額、貸款時(shí)間長(zhǎng)短等都有嚴(yán)格的限定，很多中小企業(yè)達(dá)不到要求，無(wú)法滿足正常的資金需求。眾籌融資則要求相對(duì)較低，中小企業(yè)需在網(wǎng)絡(luò)上展示自己的項(xiàng)目相關(guān)資料，就可吸引社會(huì)公眾的投資，且投資者可選擇的投資方式較多，因此可以較大滿足中小企業(yè)的融資需要。其次，眾籌融資降低了中小企業(yè)的融資成本。由于中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，傳統(tǒng)的銀行信貸往往會(huì)要求更高的利息率，從而導(dǎo)致中小企業(yè)的融資成本偏高。眾籌融資可以使中小企業(yè)避開(kāi)多項(xiàng)稅費(fèi)，并且通過(guò)向社會(huì)公眾籌資分散了風(fēng)險(xiǎn)，從而降低了中小企業(yè)的融資成本。最后，眾籌融資提高了中小企業(yè)的融資效率。在銀行信貸融資中，銀行會(huì)對(duì)中小企業(yè)的相關(guān)資料嚴(yán)格審核把關(guān)，層層審批，且最終中小企業(yè)獲得的貸款數(shù)額會(huì)受限，從申請(qǐng)到獲得貸款的持續(xù)時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)。眾籌融資則只需要眾籌平臺(tái)的審核即可，因此效率更高，且社會(huì)大眾可隨時(shí)隨地進(jìn)行投資，不受時(shí)間和空間限制。

5我國(guó)中小企業(yè)眾籌融資存在的主要風(fēng)險(xiǎn)

眾籌融資雖說(shuō)近幾年在我國(guó)發(fā)展迅猛，但仍尚處于起步探索階段，相關(guān)理論并不完善，面臨著很多風(fēng)險(xiǎn)。以下從法律方面、發(fā)起人方面、籌資平臺(tái)方面、投資者方面四個(gè)角度來(lái)展開(kāi)分析中小企業(yè)眾籌融資過(guò)程中可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。5.1法律風(fēng)險(xiǎn)。眾籌融資作為一種新崛起的融資模式，涉及的很多問(wèn)題尚處于探索階段，盡管目前關(guān)于眾籌融資已經(jīng)出臺(tái)了一些相關(guān)的管理辦法、征求意見(jiàn)稿、指導(dǎo)意見(jiàn)等，但從法律層面來(lái)講，相關(guān)的法律法規(guī)體系尚不健全，因此存在著法律風(fēng)險(xiǎn)。尤其是眾籌融資很容易和非法集資劃不清界限。二者的邊界界定本身還存在很大的模糊性，并沒(méi)有一個(gè)明確的法律定義。5.2眾籌發(fā)起人涉及的風(fēng)險(xiǎn)。5.2.1發(fā)起人的信用風(fēng)險(xiǎn)。眾籌融資中發(fā)起人通過(guò)網(wǎng)絡(luò)在眾籌平臺(tái)展示其項(xiàng)目從而獲得投資人的投資。然而項(xiàng)目發(fā)起人的相關(guān)資料并沒(méi)有經(jīng)過(guò)專業(yè)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其評(píng)估，因此發(fā)起人在眾籌平臺(tái)上傳的信息中可能會(huì)存在虛假信息，從而損害投資人的利益。5.2.2發(fā)起人知識(shí)產(chǎn)權(quán)泄露風(fēng)險(xiǎn)。眾籌融資中，發(fā)起人要想吸引并獲得投資人的投資，就要在網(wǎng)絡(luò)上展示其項(xiàng)目的創(chuàng)新點(diǎn)及可行性。這些展示內(nèi)容往往沒(méi)有申請(qǐng)專利獲得法律保護(hù)。這就給一些抄襲者提供了機(jī)會(huì)，從而導(dǎo)致發(fā)起人的知識(shí)產(chǎn)權(quán)陷入泄露的風(fēng)險(xiǎn)中。5.2.3發(fā)起人的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。眾籌融資中發(fā)起人提供的項(xiàng)目往往處于技術(shù)開(kāi)發(fā)階段，不成熟。因此在進(jìn)一步的開(kāi)發(fā)過(guò)程中很有可能夭折，無(wú)法獲得預(yù)期的收益，給投資者帶來(lái)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。加之，發(fā)起人作為中小企業(yè)，本身經(jīng)營(yíng)水平及管理能力欠缺，無(wú)形中加大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。5.3眾籌平臺(tái)涉及的風(fēng)險(xiǎn)。5.3.1眾籌平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)。眾籌平臺(tái)要對(duì)發(fā)起人提供的項(xiàng)目進(jìn)行審核，然而中小企業(yè)和眾籌平臺(tái)之間存在著利益關(guān)系，那么眾籌平臺(tái)能否公平公正地對(duì)中小企業(yè)的信息進(jìn)行審查就存在著一定的信用風(fēng)險(xiǎn)。5.3.2眾籌平臺(tái)的資金抽逃風(fēng)險(xiǎn)。眾籌平臺(tái)作為發(fā)起人和投資人之間的橋梁，理應(yīng)對(duì)眾籌平臺(tái)上籌集到的資金妥善管理。然而有的眾籌平臺(tái)會(huì)利用此機(jī)會(huì)擅自挪用資金獲取額外利潤(rùn)或卷款潛逃，增大資金抽逃的風(fēng)險(xiǎn)。5.3.3投資者涉及的風(fēng)險(xiǎn)。眾籌融資中，投資者為社會(huì)公眾，他們往往和發(fā)起人信息不對(duì)稱，容易被發(fā)起人的項(xiàng)目“包裝”所欺騙，從而承擔(dān)較高的項(xiàng)目違約風(fēng)險(xiǎn)。加之社會(huì)公眾缺乏專業(yè)的項(xiàng)目評(píng)估能力，在投資時(shí)往往只注重高利率，極易受到誘惑而做出錯(cuò)誤的投資決策。

6我國(guó)中小企業(yè)眾籌融資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的建議

6.1針對(duì)法律風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管建議。眾籌融資不同于非法集資，首先應(yīng)從法律上認(rèn)可，確立其合法性。其次制定出臺(tái)相應(yīng)的法律法規(guī)，對(duì)眾籌融資中的問(wèn)題給出合理的司法解釋，。鼓勵(lì)和規(guī)范眾籌平臺(tái)的設(shè)立、運(yùn)行等。最后對(duì)眾籌各方的失信行為給予懲罰。從而使眾籌融資有明確的法律依據(jù)，推動(dòng)眾籌行業(yè)有效競(jìng)爭(zhēng)。6.2針對(duì)眾籌發(fā)起人風(fēng)險(xiǎn)的建議對(duì)于眾籌發(fā)起人的信息，可借鑒美國(guó)的JOBS法案，要求其在證券交易委員會(huì)進(jìn)行備案，及時(shí)向投資人披露相關(guān)信息，并定期向證券交易委員會(huì)和投資人提交反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況的年度報(bào)告。對(duì)于眾籌發(fā)起人項(xiàng)目的知識(shí)產(chǎn)權(quán)泄露問(wèn)題：一方面，眾籌發(fā)起人要提高產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識(shí)，及時(shí)對(duì)項(xiàng)目中涉及的知識(shí)產(chǎn)權(quán)申請(qǐng)保護(hù)。另一方面建議相關(guān)立法部門(mén)應(yīng)盡快建立完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律體系，在項(xiàng)目展示之前進(jìn)行登記或進(jìn)行標(biāo)注，同時(shí)對(duì)侵權(quán)行為進(jìn)行嚴(yán)懲。6.3針對(duì)眾籌平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的建議。一方面國(guó)家應(yīng)出臺(tái)相關(guān)的政策對(duì)眾籌平臺(tái)進(jìn)行扶持和規(guī)范，促進(jìn)其快速健康發(fā)展。另一方面，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)眾籌平臺(tái)上資金安全的管理，將眾籌平臺(tái)上資金的來(lái)源和去向透明化，接受投資者及有關(guān)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的檢查。總之使眾籌平臺(tái)成為真正意義上的創(chuàng)意孵化平臺(tái)。6.4針對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)的建議。一方面，向社會(huì)公眾普及眾籌相關(guān)知識(shí)，提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。其次，防止信息不對(duì)稱，減少投資者獲取各方信息的障礙。發(fā)起人應(yīng)及時(shí)披露融資的相關(guān)信息，從而更好地維護(hù)社會(huì)公眾的投資利益。眾籌融資作為一種新的融資模式，毋庸置疑，拓寬了中小企業(yè)融資渠道，降低了中小企業(yè)的融資成本，提高了中小企業(yè)融資效率。但我們也要意識(shí)到眾籌融資在發(fā)展過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)。如何有效的防范這些風(fēng)險(xiǎn)，需要法律的不斷完善，以及眾籌發(fā)起人、投資人等的共同努力?？傊?，只有不斷加強(qiáng)對(duì)眾籌融資的監(jiān)管與引導(dǎo)，才能促進(jìn)眾籌行業(yè)的健康發(fā)展，才能更好的為中小企業(yè)提供服務(wù)。

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作者:賈晶麗 單位:山西農(nóng)業(yè)大學(xué)信息學(xué)院