導(dǎo)語：中小銀行債券投資業(yè)務(wù)探討一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：現(xiàn)階段，債券投資是中小銀行重要的業(yè)務(wù)經(jīng)營范疇和投資渠道，與銀行正常運(yùn)營乃至國家金融體系平穩(wěn)運(yùn)行有著極為密切的聯(lián)系。然而，隨著全球經(jīng)濟(jì)增長速度放緩、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型趨勢日益明顯及存貸款利率調(diào)整等因素的變化，導(dǎo)致中小銀行債券投資業(yè)務(wù)經(jīng)營面臨日益嚴(yán)重的利率風(fēng)險(xiǎn)。鑒于此，本文立足國內(nèi)中小銀行債券投資業(yè)務(wù)經(jīng)營現(xiàn)狀，首先分析了中小銀行債券投資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)及其常規(guī)應(yīng)對策略；其次，對當(dāng)前國內(nèi)中小銀行利率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對存在的問題進(jìn)行了闡述；最后，在此基礎(chǔ)上對中小銀行債券投資業(yè)務(wù)利率風(fēng)險(xiǎn)管理提出了有效的應(yīng)對策略，以供參考。

關(guān)鍵詞：中小銀行；債券投資；利率風(fēng)險(xiǎn)；流動性風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理

近年來，由于債券投資本身具有流動性較高、收益率穩(wěn)定及管理安全等特質(zhì)，使得債券投資成為中小銀行資產(chǎn)經(jīng)營的重要領(lǐng)域，不斷得到金融市場的認(rèn)可，債券投資規(guī)模也逐漸擴(kuò)大。作為國內(nèi)金融體系的微觀主體，中小銀行的經(jīng)營發(fā)展關(guān)系到整個金融體系的穩(wěn)定，進(jìn)一步凸顯了債券投資的重要作用。本文從中小銀行債券投資業(yè)務(wù)面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對現(xiàn)狀出發(fā)，探索可能實(shí)施的利率風(fēng)險(xiǎn)管理措施，對中小銀行的債券投資業(yè)務(wù)發(fā)展和國內(nèi)金融市場穩(wěn)定具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。

1中小銀行債券投資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)類型

1.1利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指債券投資市場中的利率非常規(guī)變動導(dǎo)致的價格波動?，F(xiàn)階段，中小銀行因債券投資業(yè)務(wù)，特別是信用債投資業(yè)務(wù)開展時間有限，債券投資經(jīng)驗(yàn)尚淺，投資收益受利率風(fēng)險(xiǎn)的影響較大。在經(jīng)濟(jì)周期性風(fēng)險(xiǎn)日益復(fù)雜的趨勢下，利率風(fēng)險(xiǎn)也表現(xiàn)出一定的復(fù)雜性，利率波動走勢難以估計(jì)，導(dǎo)致中小銀行債券投資業(yè)務(wù)開展時對利率風(fēng)險(xiǎn)的有效識別、評估和緩釋難度增加。

1.2流動性風(fēng)險(xiǎn)

流動性風(fēng)險(xiǎn)指的是債券的流動性因素引起經(jīng)營效益不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。與大型金融機(jī)構(gòu)相比，因受到監(jiān)管政策的影響，中小銀行的經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍較小，且資產(chǎn)管理辦法相對保守，債券業(yè)務(wù)在銀行主營業(yè)務(wù)中占有較大的比重。而金融資本出現(xiàn)較大調(diào)整的情況下，中小銀行債券業(yè)務(wù)的資金流動性會受到限制，進(jìn)而影響銀行正常的資產(chǎn)變現(xiàn)，造成銀行經(jīng)營效益的不穩(wěn)定。

1.3操作風(fēng)險(xiǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)指的是銀行在進(jìn)行債券投資時，由于對金融市場動向、可預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)等評判失誤而導(dǎo)致的投資錯誤。就國內(nèi)中小銀行的發(fā)展現(xiàn)狀而言，其水平良莠不齊，整體來看缺乏健全的管理規(guī)范，對銀行的市場定位和主營業(yè)務(wù)定性存在一定的偏差，且金融市場波動性較大，中小銀行缺乏相應(yīng)的處理預(yù)案，再加上交易人員操作經(jīng)驗(yàn)不足，對債券的投資方向和規(guī)模可能存在偏差，從而威脅到中小銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營。綜合以上三種因素可以看出，中小銀行債券投資業(yè)務(wù)經(jīng)營面臨較為復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)。其中，利率風(fēng)險(xiǎn)是影響最大、擴(kuò)散效應(yīng)最廣的因素，同時無論是流動性風(fēng)險(xiǎn)還是操作風(fēng)險(xiǎn)，都是通過利率作為傳導(dǎo)機(jī)制來產(chǎn)生影響的。因此，本文以利率風(fēng)險(xiǎn)管理作為主要切入點(diǎn)。

2中小銀行債券投資業(yè)務(wù)常規(guī)利率風(fēng)險(xiǎn)控制舉措

2.1以利率互換加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范

利率互換是指投資主體將相同的幣種以既定的條件對利率進(jìn)行互換，有浮動利率和固定利率兩種形式，是目前中小銀行使用最多的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整措施。按照浮動利率向固定利率轉(zhuǎn)化的形式對銀行持有的資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整，盡可能地規(guī)避利率波動帶來的損失。

2.2利用多樣化的資產(chǎn)組合平調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

將資產(chǎn)投資于不同的方向和領(lǐng)域一直是投資行業(yè)遵循的固定原則。中小銀行在從事債券投資時，都本著化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)銀行風(fēng)險(xiǎn)化解能力的意愿對債券業(yè)務(wù)進(jìn)行分散化投資，并結(jié)合銀行資產(chǎn)現(xiàn)狀進(jìn)行針對性調(diào)整。

2.3革新債券投資業(yè)務(wù)管理辦法

近年來，國際金融業(yè)發(fā)展迅速，帶動了國內(nèi)債券投資規(guī)模的擴(kuò)張，除了政府債和金融債等利率債外，企業(yè)債、公司債和債務(wù)融資工具等信用債成為新的投資方向，新的投資方向也意味著新的管理辦法的革新。中小銀行對債券市場的投資態(tài)勢進(jìn)行了深入探究，從資產(chǎn)預(yù)估、風(fēng)險(xiǎn)評判、投資趨勢多個角度進(jìn)行分析[1]，借鑒主流大型金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理措施對債券投資業(yè)務(wù)管理辦法進(jìn)行了革新。雖然以上三種常規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理方式能夠在一定程度上平和中小銀行債券投資業(yè)務(wù)的不穩(wěn)定性，但這種宏觀層面的辦法難以應(yīng)對越來越復(fù)雜且多樣化的風(fēng)險(xiǎn)類別。因此，有必要對中小銀行債券投資業(yè)務(wù)利率風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行更細(xì)致的分析。

3現(xiàn)階段中小銀行債券業(yè)務(wù)利率風(fēng)險(xiǎn)管理存在的缺陷

3.1利率風(fēng)險(xiǎn)度量方式落后

利率風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的成因比較復(fù)雜，與銀行的資產(chǎn)狀況和債券市場的階段性波動有密切關(guān)系。但在保持外部影響條件不變的情況下，銀行主營業(yè)務(wù)利率調(diào)整、債務(wù)變動及央行政策的制定會引發(fā)債券市場出現(xiàn)利率風(fēng)險(xiǎn)，影響債券市場的穩(wěn)定性。同時，考慮到利率風(fēng)險(xiǎn)對債券市場影響的深度和廣度，中小銀行必須在債券投資過程中對利率風(fēng)險(xiǎn)作出科學(xué)評估，并以此為依據(jù)進(jìn)行主營業(yè)務(wù)經(jīng)營。就當(dāng)前中小銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)評估方式而言，敏感缺口計(jì)量是最早出現(xiàn)且最常使用的方式[2]。

3.2中小銀行管理機(jī)制不健全

當(dāng)市場流動性較高時，拆借市場資產(chǎn)價格下行趨勢明顯，此時中小銀行為提高資本收益率傾向按照增加杠桿的原則進(jìn)行債券投資，導(dǎo)致市場利率持續(xù)走低；相反，在資產(chǎn)流動性受限條件下，中小銀行出于加強(qiáng)資產(chǎn)安全性的目標(biāo)指向，降低杠桿倍數(shù)，賣出債券資產(chǎn)，從而使市場利率上行[3]。近年來，國內(nèi)中小銀行的經(jīng)營現(xiàn)狀及債券市場的走勢充分證明了這一規(guī)律。由此看出，拆借市場會對債券市場的利率走勢及中小銀行債券投資的規(guī)模方向產(chǎn)生較大影響。中小銀行選擇債券作為重要投資方向和業(yè)務(wù)范圍的出發(fā)點(diǎn)是降低風(fēng)險(xiǎn)，確保銀行資產(chǎn)安全及獲取穩(wěn)定的經(jīng)營利潤，但中小銀行在此過程中缺乏有效且全面的債券投資和資產(chǎn)管理機(jī)制，未能構(gòu)建科學(xué)的投資限額管理制度。

3.3中小銀行業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)水平有限

銀行的債券投資業(yè)務(wù)涉及資金規(guī)模較大，風(fēng)險(xiǎn)因素較為復(fù)雜，尤其是對中小銀行來說，由于債券投資業(yè)務(wù)是其重要的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，需要從銀行自身總體經(jīng)營情況和金融市場風(fēng)險(xiǎn)等內(nèi)容進(jìn)行更為準(zhǔn)確的評估和預(yù)算。與其他國有銀行或大型金融機(jī)構(gòu)相比，中小銀行在人才錄用上標(biāo)準(zhǔn)較低，且缺乏配套的培訓(xùn)機(jī)制，導(dǎo)致業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)水平較低，后備人才儲備不足，進(jìn)而影響銀行整體的投資和盈利能力。而且，相對來說，中小銀行債券投資業(yè)務(wù)處于初期探索階段，尚未形成體系化的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和利率風(fēng)險(xiǎn)核算模式，再加上投資業(yè)務(wù)人員普遍存在經(jīng)驗(yàn)不足的劣勢，限制了中小銀行債券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制力的強(qiáng)化。

4中小銀行債券投資利率風(fēng)險(xiǎn)管理有效策略探究

4.1建立良好的風(fēng)險(xiǎn)評估和投資分析機(jī)制

中小銀行應(yīng)結(jié)合上一年乃至近幾年的業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況和本年度預(yù)期戰(zhàn)略投資方案，對風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行預(yù)先估計(jì)，據(jù)此確定債券投資的基本規(guī)模和所占的比例，安排專員對債券市場利率的波動情況和債券市場整體運(yùn)行趨勢進(jìn)行實(shí)時分析。一般來講，銀行所能承受風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于銀行的收益情況、資產(chǎn)負(fù)債情況等因素。因此，考慮到中小銀行的整體風(fēng)險(xiǎn)偏好，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估時要綜合考慮流動性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等內(nèi)容。同時，債券投資的周期性較長，具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性，且與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期聯(lián)系較為密切，除了對上述因素進(jìn)行充分預(yù)估外，還應(yīng)考慮國家經(jīng)濟(jì)政策和宏觀經(jīng)濟(jì)局勢的變動情況，尤其是當(dāng)經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生很大調(diào)整的情況下，市場利率會出現(xiàn)較大的變動，這種變動通過現(xiàn)行機(jī)制的傳導(dǎo)會給金融市場帶來很大的不確定性。

4.2推進(jìn)債券投資風(fēng)險(xiǎn)限額管理

債券投資風(fēng)險(xiǎn)限額是對各類預(yù)估指標(biāo)進(jìn)行分析，其中主要包含業(yè)務(wù)經(jīng)營規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債比、投資現(xiàn)狀等，同時結(jié)合市場動向、資本流動情況等對相應(yīng)的指標(biāo)進(jìn)行具象化[4]。一般來講，銀行債券投資風(fēng)險(xiǎn)限額管理主要涉及投資額度限制、虧損限制、市場波動限制等內(nèi)容，從而構(gòu)成一個完整的指數(shù)化管理體系。同時，這一體系并非一成不變的，而是要結(jié)合金融市場的運(yùn)行趨勢及本銀行年度戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)行不斷調(diào)整，充分體現(xiàn)了其靈活的適應(yīng)性。具體來說，銀行要在年初指派專員對下一經(jīng)營周期內(nèi)市場利率的變動趨勢做出預(yù)估，以安排具體投資方案，估算本銀行可承受的虧損情況，之后將已經(jīng)確定的限額管理方案向下傳達(dá)給所有相關(guān)業(yè)務(wù)人員，業(yè)務(wù)人員在進(jìn)行債券投資操作時，要嚴(yán)格限定在管理方案規(guī)定的范圍內(nèi)[5]，銀行要確保投資流程的連續(xù)性，保證每個部門之間相互配合。

4.3委托投資咨詢機(jī)構(gòu)提供建議

中小銀行業(yè)務(wù)人員受制于自身的局限性，缺少全面的專業(yè)技能和評估體系。為了更好地保證投資的合理性及銀行經(jīng)營的穩(wěn)定性，中小銀行有必要委托專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行咨詢，對中小銀行現(xiàn)有的債券投資規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)限額管理規(guī)劃等情況作出詳盡分析，尋找銀行經(jīng)營投資過程中存在的隱患，并在再次分析的基礎(chǔ)上探尋解決策略。之后，銀行管理部門結(jié)合銀行的綜合情況對咨詢結(jié)果進(jìn)行二次考量，據(jù)此開展債券投資規(guī)劃。通過這一策略，銀行可以更準(zhǔn)確地把握市場利率的波動趨勢和金融市場動向，更加全面地了解自身經(jīng)營情況，進(jìn)而更準(zhǔn)確地做出風(fēng)險(xiǎn)評估。而且，相比銀行內(nèi)部的從業(yè)人員，投資咨詢機(jī)構(gòu)有著更加豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，可以合理地安排債券投資的品種和規(guī)模，提高銀行的長期盈利能力，增強(qiáng)銀行的經(jīng)營韌性，對國內(nèi)金融體系的穩(wěn)定也具有一定的積極意義。具體來說，中小銀行在同委托投資咨詢機(jī)構(gòu)開展合作時，要遵從以下三點(diǎn)原則和責(zé)任劃分：第一，嚴(yán)格遵守行業(yè)規(guī)定，本著平等、開放的基本原則開展合作，投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)依托其專業(yè)能力和經(jīng)驗(yàn)及對銀行負(fù)責(zé)的基本態(tài)度提供有效建議，合理規(guī)劃銀行的債券投資分配。銀行則應(yīng)給予投資咨詢機(jī)構(gòu)一定的報(bào)酬，并結(jié)合銀行績效建立適當(dāng)?shù)募顧C(jī)制；第二，投資咨詢機(jī)構(gòu)只是對銀行的業(yè)務(wù)提供一定的建議，需要銀行獨(dú)立做出投資決策，并承擔(dān)由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；第三，投資咨詢機(jī)構(gòu)的行為要嚴(yán)格符合行業(yè)監(jiān)管規(guī)范，且對銀行的分析和提供的建議要具有針對性和可行性。

4.4定期在銀行內(nèi)部進(jìn)行壓力測試

壓力測試對中小銀行來說起到了重要的風(fēng)險(xiǎn)能力預(yù)估作用，主要是建立高風(fēng)險(xiǎn)性的虛擬投資平臺來預(yù)估較為嚴(yán)重的利率波動可能對銀行的經(jīng)營利潤和業(yè)務(wù)開展造成多大的沖擊，以及銀行在這樣的沖擊下能否維持正常運(yùn)營，以保證銀行的債券投資決策有章可循[6]。這種壓力測試對于中小銀行的日常經(jīng)營和債券投資等具有必要性。首先，當(dāng)前國際局勢下，全球金融風(fēng)險(xiǎn)的不確定性加劇，而中小銀行的應(yīng)對能力較弱，需要事先對極端情況有所準(zhǔn)備；其次，壓力測試內(nèi)容更為全面，涉及的因素較多，能夠彌補(bǔ)中小銀行自有風(fēng)險(xiǎn)評估和投資分析機(jī)制存在的不足；最后，壓力測試能夠讓銀行管理人員對銀行的情況有更為全面的了解，繼而科學(xué)地做出經(jīng)營、投資決策。具體操作方面，在壓力測試中，業(yè)務(wù)人員可將市場利率撥動30～80個基點(diǎn)(Bp)，根據(jù)本銀行既有債券投資情況對可能造成的資產(chǎn)損失進(jìn)行估計(jì)，確定銀行當(dāng)前所能承受的最大損失，并確定一個浮動空間和警戒線，一旦銀行虧損超過警戒線，就由管理人員啟動應(yīng)急預(yù)案進(jìn)行調(diào)控。

4.5加快銀行內(nèi)部專業(yè)團(tuán)隊(duì)建設(shè)

中小銀行債券投資品種選擇及風(fēng)險(xiǎn)評估需要專業(yè)人員進(jìn)行全面考慮，對從業(yè)人員的資質(zhì)、專業(yè)水平和從業(yè)經(jīng)驗(yàn)等具有較高的要求，而中小銀行受到發(fā)展空間不足、激勵機(jī)制、晉升機(jī)制不健全等影響，影響了人才的吸引性，導(dǎo)致銀行內(nèi)部從業(yè)人員水平不高。因此，為獲取更大的經(jīng)濟(jì)效益，維持銀行的整體運(yùn)營，中小銀行應(yīng)設(shè)置專門的人才選拔部門，提供更具吸引性的人才引進(jìn)策略，擴(kuò)大校園招聘和社會招聘的規(guī)模，建立完備的人才激勵機(jī)制，為人才培養(yǎng)提供良好的晉升空間和機(jī)制，以及穩(wěn)定的工作環(huán)境。同時，建立全面的人才培訓(xùn)機(jī)制，定期組織專員對從業(yè)人員進(jìn)行培訓(xùn)。例如，邀請當(dāng)?shù)赝顿Y領(lǐng)域知名專家、學(xué)者講述金融領(lǐng)域前沿動態(tài)，或與金融機(jī)構(gòu)合作交流，邀請行業(yè)內(nèi)有經(jīng)驗(yàn)的從業(yè)人員傳授經(jīng)驗(yàn)，以提升銀行內(nèi)部整體業(yè)務(wù)水平。

5結(jié)語

綜上所述，中小銀行是國內(nèi)金融體系的重要組成部分，對經(jīng)濟(jì)良好運(yùn)行及社會穩(wěn)定具有重要意義。由于中小銀行的抗壓能力相對較差，因而在中小銀行的業(yè)務(wù)范圍中，債券投資業(yè)務(wù)占有相當(dāng)大的比重。利率風(fēng)險(xiǎn)會給銀行的債券投資和其他業(yè)務(wù)開展帶來負(fù)面影響，所以必須采取有效的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。本文在總結(jié)中小銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)情況和常規(guī)應(yīng)對策略的基礎(chǔ)上，從建立良好的風(fēng)險(xiǎn)評估和投資分析機(jī)制、推進(jìn)債券投資風(fēng)險(xiǎn)限額管理、委托投資咨詢機(jī)構(gòu)提供建議、定期在銀行內(nèi)部進(jìn)行壓力測試、加快銀行內(nèi)部專業(yè)團(tuán)隊(duì)建設(shè)五個方面提出了中小銀行債券投資利率風(fēng)險(xiǎn)管理的有效策略，以期為國內(nèi)中小銀行債券投資工作提供啟示性意義。

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作者:楊志勇 單位:江蘇銀行南通分行