美國(guó)期貨交易所合約規(guī)格

（CBOT）玉米期貨、期權(quán)合約

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│期貨│期權(quán)

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交易單位│5000蒲式耳│一個(gè)CBOT期貨合約交易單位（

自1993年瑞典斯德哥爾摩證券交易所成為世界上第一家股份公司形式的證券交易所，全球范圍內(nèi)掀起了一陣陣證券交易所公司化的浪潮。荷蘭阿姆斯特丹證券交易所、澳大利亞證券交易所、新加坡證券交易所、倫敦證券交易所、NASDAK等都先后進(jìn)行了公司化改革。2005至2006年間，印度證交委就批復(fù)了19家證交所的公司化和非互利化改組計(jì)劃。美國(guó)東部時(shí)間2006年3月8日上午，紐交所也結(jié)束了其213年非營(yíng)利會(huì)員制的歷史，開(kāi)始成為以營(yíng)利為目的的股份制公司。在我國(guó)2009年兩會(huì)期間，民革中央委員會(huì)在《關(guān)于滬深證券交易所公司制改革的建議》的提案里面也呼吁對(duì)滬深證券交易所改制，認(rèn)為證券交易所實(shí)行公司制并且互相參股是其整合資源、做大做強(qiáng)的有效途徑。因此，對(duì)我國(guó)證券交易所公司制改革問(wèn)題的探究具有重大實(shí)踐意義。

一、目前交易所的組織形式和我國(guó)現(xiàn)狀

證券交易所是為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。目前，證券交易所有會(huì)員制和公司制兩種形式。會(huì)員制證券交易所是以會(huì)員形式成立的不以盈利為目的的法人組織，歸納起來(lái)會(huì)員制具有以下幾個(gè)特點(diǎn):①組織不以營(yíng)利為目的;②由會(huì)員組成的理事會(huì)是交易所的決策機(jī)構(gòu);③只有會(huì)員才有資格進(jìn)行交易，規(guī)定會(huì)員資格和加入、退出程序;④交易中責(zé)任由買賣雙方自負(fù)，交易所不負(fù)連帶賠償責(zé)任。

公司制證券交易所是以盈利為目的的公司法人，相對(duì)于會(huì)員制交易所，它的特點(diǎn)是:①贏利性是其存續(xù)的主要目標(biāo)之一;②利潤(rùn)不必留存于企業(yè)之內(nèi)，可以分配給股東;③決策機(jī)構(gòu)是董事會(huì)，權(quán)力機(jī)構(gòu)在于股東大會(huì);④交易所對(duì)本所內(nèi)證券交易擔(dān)保責(zé)任，為投資者提供保障。

我國(guó)《證券法》第九十五條規(guī)定“證券交易所是提供證券集中競(jìng)價(jià)交易場(chǎng)所的不以營(yíng)利為目的的法人”，《證券交易所管理辦法》第三條規(guī)定“證券交易所是指依本辦法規(guī)定條件設(shè)立的，不以營(yíng)利為目的，為證券的集中和有組織的交易提供場(chǎng)所、設(shè)施，履行國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章、政策規(guī)定的職責(zé)，實(shí)行自律性管理的法人”。因此，我國(guó)的證券交易所應(yīng)視為會(huì)員制組織1。

二、國(guó)際上證券交易所公司化浪潮的動(dòng)因

摘要：世紀(jì)之交，全球主要證券交易所紛紛從傳統(tǒng)的會(huì)員制組織轉(zhuǎn)向公司制企業(yè)。證券交易所非互助化浪潮反映了技術(shù)發(fā)展和國(guó)際證券市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的現(xiàn)實(shí)，同時(shí)也為加強(qiáng)交易所競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固交易所在證券市場(chǎng)中的"軸心"地位奠定了基礎(chǔ)。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)即將融入世界經(jīng)濟(jì)大潮，全球證券交易所競(jìng)爭(zhēng)白熱化，證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變革加速的背景下，我國(guó)證券交易所必須未雨綢繆，直面體制轉(zhuǎn)軌和國(guó)際化的雙重挑戰(zhàn)，采取積極措施，為最終樹(shù)立競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)向的發(fā)展理念和國(guó)際化的發(fā)展戰(zhàn)略，與國(guó)際市場(chǎng)接軌做好準(zhǔn)備。

證券交易所是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中一種特殊的經(jīng)濟(jì)組織形式，是證券交易市場(chǎng)的組織者和一線監(jiān)管者。世紀(jì)之交，隨著信息技術(shù)的飛速發(fā)展和經(jīng)濟(jì)、金融全球化進(jìn)程的加速，交易所的運(yùn)作環(huán)境發(fā)生了巨大的變化，步入了一個(gè)大變革、大分化、大重組的時(shí)代，突出表現(xiàn)之一就是交易所從傳統(tǒng)的會(huì)員制組織轉(zhuǎn)向公司制企業(yè)。證券交易所公司化浪潮給全球證券市場(chǎng)帶來(lái)了新的活力，極大地加強(qiáng)了交易所的競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固了交易所在證券市場(chǎng)中的核心地位。

全球證券交易所公司化浪潮傳統(tǒng)上，交易所的組織形式為會(huì)員制的商業(yè)互助組織。這種組織形式的基本特點(diǎn)是：（1）組織的所有權(quán)、控制權(quán)與其產(chǎn)品或服務(wù)的使用權(quán)相聯(lián)系；（2）組織通常不以營(yíng)利為目的；（3）會(huì)員集體決策機(jī)制，一般為每個(gè)會(huì)員一票，而不管其在交易所占的業(yè)務(wù)份額有多少。

交易所治理結(jié)構(gòu)的另一種形式是以營(yíng)利為目的、由分散股東控制的公司制。在公司制下，企業(yè)控制者和決策者可以不購(gòu)買或使用企業(yè)產(chǎn)品，所有權(quán)、控制權(quán)與交易權(quán)不掛鉤。交易所允許客戶之外的市場(chǎng)參與者和非市場(chǎng)參與者對(duì)企業(yè)有投票權(quán)，也允許非會(huì)員成為其客戶。交易所不需要留存所有的利潤(rùn)于企業(yè)之內(nèi)，絕大部分利潤(rùn)通常是分配給股東的。公司制的目標(biāo)理想是股東利益最大化。

從內(nèi)容上看，證券交易所的公司化（非互助化）主要體現(xiàn)為以下三個(gè)層面：首先是分散所有權(quán)，除向原有會(huì)員配售股票外，

其余的股票將發(fā)售給新投資者，包括金融機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)投資者、上市公司和投資大眾，使交易所的所有權(quán)和治理結(jié)構(gòu)能充分反映更廣泛的市場(chǎng)使用者的利益。

主要內(nèi)容：期貨交易所在期貨交易中擔(dān)負(fù)著提供交易場(chǎng)所、擔(dān)保合約履行、組織進(jìn)行結(jié)算等多項(xiàng)職責(zé)。期貨交易所的規(guī)范運(yùn)作是保證期貨交易安全順利完成的關(guān)鍵。我國(guó)現(xiàn)行法律對(duì)期貨交易所自身行為的監(jiān)控不利，導(dǎo)致實(shí)踐中對(duì)期貨交易所的違規(guī)行為的防范失控，影響了期貨交易市場(chǎng)的健康發(fā)展。本文擬對(duì)期貨交易所的幾類典型違規(guī)行為加以剖析，對(duì)其進(jìn)行經(jīng)濟(jì)的、法律的雙重分析，已達(dá)到明確法律關(guān)系、合理解決問(wèn)題的目的。

關(guān)鍵詞語(yǔ)：期貨期貨交易所違規(guī)行為

主體結(jié)構(gòu)

一、對(duì)交易所典型違規(guī)行為的剖析

行為之一：交易所為多空雙方提供造市題材

行為之二：交易所定點(diǎn)交割倉(cāng)庫(kù)大規(guī)模拒收合格實(shí)盤以利多方或大規(guī)模收進(jìn)補(bǔ)合格實(shí)盤以利空方

自1993年瑞典斯德哥爾摩證券交易所成為世界上第一家股份公司形式的證券交易所,全球范圍內(nèi)掀起了一陣陣證券交易所公司化的浪潮。荷蘭阿姆斯特丹證券交易所、澳大利亞證券交易所、新加坡證券交易所、倫敦證券交易所、NASDAK等都先后進(jìn)行了公司化改革。

2005至2006年間,印度證交委就批復(fù)了19家證交所的公司化和非互利化改組計(jì)劃。美國(guó)東部時(shí)間2006年3月8日上午,紐交所也結(jié)束了其213年非營(yíng)利會(huì)員制的歷史,開(kāi)始成為以營(yíng)利為目的的股份制公司。在我國(guó)2009年兩會(huì)期間,民革中央委員會(huì)在《關(guān)于滬深證券交易所公司制改革的建議》的提案里面也呼吁對(duì)滬深證券交易所改制,認(rèn)為證券交易所實(shí)行公司制并且互相參股是其整合資源、做大做強(qiáng)的有效途徑。因此,對(duì)我國(guó)證券交易所公司制改革問(wèn)題的探究具有重大實(shí)踐意義。

一、目前交易所的組織形式和我國(guó)現(xiàn)狀

證券交易所是為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施,組織和監(jiān)督證券交易,實(shí)行自律管理的法人。目前,證券交易所有會(huì)員制和公司制兩種形式。會(huì)員制證券交易所是以會(huì)員形式成立的不以盈利為目的的法人組織,歸納起來(lái)會(huì)員制具有以下幾個(gè)特點(diǎn):①組織不以營(yíng)利為目的;②由會(huì)員組成的理事會(huì)是交易所的決策機(jī)構(gòu);③只有會(huì)員才有資格進(jìn)行交易,規(guī)定會(huì)員資格和加入、退出程序;④交易中責(zé)任由買賣雙方自負(fù),交易所不負(fù)連帶賠償責(zé)任。

公司制證券交易所是以盈利為目的的公司法人,相對(duì)于會(huì)員制交易所,它的特點(diǎn)是:①贏利性是其存續(xù)的主要目標(biāo)之一;②利潤(rùn)不必留存于企業(yè)之內(nèi),可以分配給股東;③決策機(jī)構(gòu)是董事會(huì),權(quán)力機(jī)構(gòu)在于股東大會(huì);④交易所對(duì)本所內(nèi)證券交易擔(dān)保責(zé)任,為投資者提供保障。

我國(guó)《證券法》第九十五條規(guī)定“證券交易所是提供證券集中競(jìng)價(jià)交易場(chǎng)所的不以營(yíng)利為目的的法人”,《證券交易所管理辦法》第三條規(guī)定“證券交易所是指依本辦法規(guī)定條件設(shè)立的,不以營(yíng)利為目的,為證券的集中和有組織的交易提供場(chǎng)所、設(shè)施,履行國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章、政策規(guī)定的職責(zé),實(shí)行自律性管理的法人”。因此,我國(guó)的證券交易所應(yīng)視為會(huì)員制組織1。

摘要：世紀(jì)之交，全球主要證券交易所紛紛從傳統(tǒng)的會(huì)員制組織轉(zhuǎn)向公司制企業(yè)。證券交易所非互助化浪潮反映了技術(shù)發(fā)展和國(guó)際證券市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的現(xiàn)實(shí)，同時(shí)也為加強(qiáng)交易所競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固交易所在證券市場(chǎng)中的"軸心"地位奠定了基礎(chǔ)。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)即將融入世界經(jīng)濟(jì)大潮，全球證券交易所競(jìng)爭(zhēng)白熱化，證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變革加速的背景下，我國(guó)證券交易所必須未雨綢繆，直面體制轉(zhuǎn)軌和國(guó)際化的雙重挑戰(zhàn)，采取積極措施，為最終樹(shù)立競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)向的發(fā)展理念和國(guó)際化的發(fā)展戰(zhàn)略，與國(guó)際市場(chǎng)接軌做好準(zhǔn)備。

證券交易所是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中一種特殊的經(jīng)濟(jì)組織形式，是證券交易市場(chǎng)的組織者和一線監(jiān)管者。世紀(jì)之交，隨著信息技術(shù)的飛速發(fā)展和經(jīng)濟(jì)、金融全球化進(jìn)程的加速，交易所的運(yùn)作環(huán)境發(fā)生了巨大的變化，步入了一個(gè)大變革、大分化、大重組的時(shí)代，突出表現(xiàn)之一就是交易所從傳統(tǒng)的會(huì)員制組織轉(zhuǎn)向公司制企業(yè)。證券交易所公司化浪潮給全球證券市場(chǎng)帶來(lái)了新的活力，極大地加強(qiáng)了交易所的競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固了交易所在證券市場(chǎng)中的核心地位。

全球證券交易所公司化浪潮傳統(tǒng)上，交易所的組織形式為會(huì)員制的商業(yè)互助組織。這種組織形式的基本特點(diǎn)是：（1）組織的所有權(quán)、控制權(quán)與其產(chǎn)品或服務(wù)的使用權(quán)相聯(lián)系；（2）組織通常不以營(yíng)利為目的；（3）會(huì)員集體決策機(jī)制，一般為每個(gè)會(huì)員一票，而不管其在交易所占的業(yè)務(wù)份額有多少。

交易所治理結(jié)構(gòu)的另一種形式是以營(yíng)利為目的、由分散股東控制的公司制。在公司制下，企業(yè)控制者和決策者可以不購(gòu)買或使用企業(yè)產(chǎn)品，所有權(quán)、控制權(quán)與交易權(quán)不掛鉤。交易所允許客戶之外的市場(chǎng)參與者和非市場(chǎng)參與者對(duì)企業(yè)有投票權(quán)，也允許非會(huì)員成為其客戶。交易所不需要留存所有的利潤(rùn)于企業(yè)之內(nèi)，絕大部分利潤(rùn)通常是分配給股東的。公司制的目標(biāo)理想是股東利益最大化。

從內(nèi)容上看，證券交易所的公司化（非互助化）主要體現(xiàn)為以下三個(gè)層面：首先是分散所有權(quán)，除向原有會(huì)員配售股票外，其余的股票將發(fā)售給新投資者，包括金融機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)投資者、上市公司和投資大眾，使交易所的所有權(quán)和治理結(jié)構(gòu)能充分反映更廣泛的市場(chǎng)使用者的利益。其次是分離所有權(quán)和交易權(quán)，任何符合資金和能力標(biāo)準(zhǔn)要求的國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)均能直接進(jìn)入交易系統(tǒng)，從而使交易所所有者和市場(chǎng)使用者之間的利益正式分離。最后是掛牌上市，一方面使交易所的所有權(quán)進(jìn)一步分散化，另一方面又可利用資本市場(chǎng)的資源，便利籌集資金，同時(shí)提高交易所運(yùn)營(yíng)的透明性。

20世紀(jì)90年代以來(lái)，證券交易所紛紛放棄傳統(tǒng)的互助組織形式，轉(zhuǎn)而改組為公司制，并迅速成為一股勢(shì)不可擋的浪潮。這主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，許多原來(lái)采取會(huì)員制的交易所已經(jīng)或計(jì)劃采取公司制。目前，除紐約證券交易所以外的各大證券交易所紛紛改制并上市（見(jiàn)表一），而處于世界霸主地位的紐約證券交易所也幾度考慮改制方案。第二，新成立的交易服務(wù)機(jī)構(gòu)都采取了營(yíng)利性的股份公司結(jié)構(gòu)，如“自營(yíng)交易系統(tǒng)運(yùn)作機(jī)構(gòu)”（PTS）和“另類交易系統(tǒng)”（ATS）?？梢灶A(yù)見(jiàn)，今后將有更多的交易所進(jìn)行公司化改造，以適應(yīng)證券市場(chǎng)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

摘要我國(guó)證券交易所目前選擇了會(huì)員制的組織形式。隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和通訊技術(shù)進(jìn)步,世界范圍內(nèi)交易所的壟斷地位受到挑戰(zhàn),各國(guó)交易所之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,傳統(tǒng)的會(huì)員制已逐漸顯現(xiàn)出弊端。因此,分析交易所公司化對(duì)我國(guó)交易所未來(lái)發(fā)展的利弊能夠使我國(guó)更好地應(yīng)對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng),對(duì)我國(guó)證券交易所進(jìn)行公司制改革有利于進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞證券交易所;組織形式;公司化

自1993年瑞典斯德哥爾摩證券交易所成為世界上第一家股份公司形式的證券交易所,全球范圍內(nèi)掀起了一陣陣證券交易所公司化的浪潮。荷蘭阿姆斯特丹證券交易所、澳大利亞證券交易所、新加坡證券交易所、倫敦證券交易所、NASDAK等都先后進(jìn)行了公司化改革。2005至2006年間,印度證交委就批復(fù)了19家證交所的公司化和非互利化改組計(jì)劃。美國(guó)東部時(shí)間2006年3月8日上午,紐交所也結(jié)束了其213年非營(yíng)利會(huì)員制的歷史,開(kāi)始成為以營(yíng)利為目的的股份制公司。在我國(guó)2009年兩會(huì)期間,民革中央委員會(huì)在《關(guān)于滬深證券交易所公司制改革的建議》的提案里面也呼吁對(duì)滬深證券交易所改制,認(rèn)為證券交易所實(shí)行公司制并且互相參股是其整合資源、做大做強(qiáng)的有效途徑。因此,對(duì)我國(guó)證券交易所公司制改革問(wèn)題的探究具有重大實(shí)踐意義。

一、目前交易所的組織形式和我國(guó)現(xiàn)狀

證券交易所是為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施,組織和監(jiān)督證券交易,實(shí)行自律管理的法人。目前,證券交易所有會(huì)員制和公司制兩種形式。會(huì)員制證券交易所是以會(huì)員形式成立的不以盈利為目的的法人組織,歸納起來(lái)會(huì)員制具有以下幾個(gè)特點(diǎn):①組織不以營(yíng)利為目的;②由會(huì)員組成的理事會(huì)是交易所的決策機(jī)構(gòu);③只有會(huì)員才有資格進(jìn)行交易,規(guī)定會(huì)員資格和加入、退出程序;④交易中責(zé)任由買賣雙方自負(fù),交易所不負(fù)連帶賠償責(zé)任。

公司制證券交易所是以盈利為目的的公司法人,相對(duì)于會(huì)員制交易所,它的特點(diǎn)是:①贏利性是其存續(xù)的主要目標(biāo)之一;②利潤(rùn)不必留存于企業(yè)之內(nèi),可以分配給股東;③決策機(jī)構(gòu)是董事會(huì),權(quán)力機(jī)構(gòu)在于股東大會(huì);④交易所對(duì)本所內(nèi)證券交易擔(dān)保責(zé)任,為投資者提供保障。

主要內(nèi)容：期貨交易所在期貨交易中擔(dān)負(fù)著提供交易場(chǎng)所、擔(dān)保合約履行、組織進(jìn)行結(jié)算等多項(xiàng)職責(zé)。期貨交易所的規(guī)范運(yùn)作是保證期貨交易安全順利完成的關(guān)鍵。我國(guó)現(xiàn)行法律對(duì)期貨交易所自身行為的監(jiān)控不利，導(dǎo)致實(shí)踐中對(duì)期貨交易所的違規(guī)行為的防范失控，影響了期貨交易市場(chǎng)的健康發(fā)展。本文擬對(duì)期貨交易所的幾類典型違規(guī)行為加以剖析，對(duì)其進(jìn)行經(jīng)濟(jì)的、法律的雙重分析，已達(dá)到明確法律關(guān)系、合理解決問(wèn)題的目的。

關(guān)鍵詞語(yǔ)：期貨期貨交易所違規(guī)行為

主體結(jié)構(gòu)

一、對(duì)交易所典型違規(guī)行為的剖析

行為之一：交易所為多空雙方提供造市題材

行為之二：交易所定點(diǎn)交割倉(cāng)庫(kù)大規(guī)模拒收合格實(shí)盤以利多方或大規(guī)模收進(jìn)補(bǔ)合格實(shí)盤以利空方

我國(guó)期貨交易所合約規(guī)格

上海XX交易所一號(hào)銅標(biāo)準(zhǔn)合約

（經(jīng)上海XX交易所管理委員會(huì)1993年2月6日通過(guò)）

上海XX交易所

中國(guó)·上海＿＿年＿＿月＿＿日

＿＿＿＿會(huì)員已于今日售出（購(gòu)入）25噸（溢短2％）符合下列第3條規(guī)定的一號(hào)銅，價(jià)格為每噸＿＿元，交割月份＿＿。

摘要：香港交易所作為中國(guó)連接世界的重要交易所之一，也是目前資金進(jìn)出中國(guó)內(nèi)地的主要市場(chǎng)，科技賦能證券交易所變得越來(lái)越重要，港交所通過(guò)兼并和新設(shè)公司、推出領(lǐng)航星計(jì)劃、合作設(shè)立金融科技研究所等等，為港交所保持其領(lǐng)先地位作出努力。本文通研究港交所在科技方面的投入與證券交易量、證券交易質(zhì)量等之間的關(guān)系，由此發(fā)現(xiàn)港交所科技投入與交易質(zhì)量的關(guān)系，進(jìn)一步得出科技的推動(dòng)作用得出啟示，為證券交易所未來(lái)轉(zhuǎn)型升級(jí)奠定研究基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：港交所；科技投入；交易質(zhì)量

一、引言

隨著通訊技術(shù)革命和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，證券交易所的競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，金融數(shù)據(jù)的大數(shù)據(jù)分析和基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)越來(lái)越重要，日前，倫敦證券交易集團(tuán)（LSEGplc）在2021年1月完成270億美元收購(gòu)金融市場(chǎng)數(shù)據(jù)和基礎(chǔ)設(shè)施提供商路孚特（Refinitiv），助力其在日益競(jìng)爭(zhēng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，保持技術(shù)優(yōu)勢(shì)。香港交易及結(jié)算所有限公司（港交所，HKEx）作為資金進(jìn)出中國(guó)內(nèi)地的主要市場(chǎng)。2019年，港交所全年新上市公司183家，第七次成為全球最大首次公開(kāi)招股市場(chǎng)，金額達(dá)3142億港元，較2018年增長(zhǎng)9%、證券化衍生產(chǎn)品（衍生權(quán)證、牛熊證及界內(nèi)證）的成交金額達(dá)44137億港元，盡管相比較2018年下降23%，但仍連續(xù)第13年蟬聯(lián)全球最大結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品市場(chǎng)。港交所在2011年和2019年，兩次希望并購(gòu)倫敦證券交易以助力港交所發(fā)展，創(chuàng)造全球布局的國(guó)際化金融交易服務(wù)集團(tuán)，但均以失敗告終，在面對(duì)行業(yè)全面轉(zhuǎn)型和發(fā)展的大前提下，其自身通過(guò)科技投入、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、兼并或者設(shè)立金融市場(chǎng)科技相關(guān)公司以及建立金融實(shí)驗(yàn)室研究金融科技的應(yīng)用等，使得港交所在全球激烈的金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，繼續(xù)成為環(huán)球交易所行業(yè)中的佼佼者。本文基于文獻(xiàn)閱讀，結(jié)合證券交易所特性，在港交所財(cái)務(wù)報(bào)表中選取相關(guān)指標(biāo)，進(jìn)行定性分析，結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)港交所在科技投入與收入、收益、市場(chǎng)指標(biāo)等相關(guān)關(guān)系。

二、港交所對(duì)外并購(gòu)?fù)顿Y對(duì)布局金融科技分析

20年世紀(jì)90年代以來(lái)，證券交易所就興起各種形式的并購(gòu)、重組和業(yè)務(wù)創(chuàng)新等變革形式，提升自身在交易所行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展作出貢獻(xiàn)，表1收集的是港交所自2012年以來(lái)加強(qiáng)金融科技的并購(gòu)?fù)顿Y事項(xiàng)，為保持自身優(yōu)勢(shì)，通過(guò)并購(gòu)、合資或者獨(dú)資的形式，布局金融科技，提升自身的數(shù)據(jù)分析、大數(shù)據(jù)處理、金融信息服務(wù)和數(shù)據(jù)安全等港交所在2010年開(kāi)始興建新一代數(shù)據(jù)中心，初步預(yù)算投資約7億港元在香港將軍澳工業(yè)邨，成為港交所旗下所有市場(chǎng)及結(jié)算系統(tǒng)的核心數(shù)據(jù)中心。2013年1月，港交所新數(shù)據(jù)中心正式開(kāi)幕，作為“香港交易所領(lǐng)航星技術(shù)計(jì)劃”核心項(xiàng)目，總投資超過(guò)30億港元，數(shù)據(jù)中心主要服務(wù)為設(shè)備托管，并且以此形成生態(tài)圈使得參與者享受到具有成本效益的市場(chǎng)聯(lián)通服務(wù)、買賣盤管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等，還可以提供超低時(shí)延的市場(chǎng)數(shù)據(jù)產(chǎn)品。從圖1可以看出，隨著新一代數(shù)據(jù)中心的投入使用，在設(shè)備托管服務(wù)方面穩(wěn)步增長(zhǎng)，年均超過(guò)2位數(shù)增長(zhǎng)，不僅彌補(bǔ)港交所的設(shè)備托管服務(wù)的空白，還提升港交所的收入，作為“香港交易所領(lǐng)航星技術(shù)計(jì)劃”的核心部分，數(shù)據(jù)中心的建設(shè)具有深遠(yuǎn)意義。從表2可以看出，港交所成立數(shù)據(jù)中心后，其設(shè)備托管服務(wù)的參與者在現(xiàn)貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)的占有率均超過(guò)50%，說(shuō)明對(duì)其托管服務(wù)的認(rèn)可以外，將為港交所提供新的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。