一、我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理中存在的問題

1.從外部環(huán)境來分析

(1)保險(xiǎn)資金與資本市場(chǎng)弱對(duì)接。我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的深度融合與互動(dòng)發(fā)展還受到很大的限制，從而導(dǎo)致保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理缺乏充分的市場(chǎng)基礎(chǔ)，無法實(shí)現(xiàn)全面的風(fēng)險(xiǎn)分散。目前的投資結(jié)構(gòu)也使得我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)際水平，在已經(jīng)全面開放的國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)上，投資收益的弱勢(shì)讓我國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)面臨著巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)一體化的出現(xiàn)和保險(xiǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)這種傳統(tǒng)保守的投資結(jié)構(gòu)不但不能保證資金的安全性，反而加劇了保險(xiǎn)資金的利率風(fēng)險(xiǎn)。

(2)投資環(huán)境受到限制，資金運(yùn)用渠道狹窄。保險(xiǎn)投資環(huán)境的限制與資金運(yùn)用渠道的狹窄，導(dǎo)致保險(xiǎn)業(yè)存在嚴(yán)重的資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)目前保險(xiǎn)業(yè)的資金大部分都流向了銀行業(yè)和國(guó)債市場(chǎng)。雖然這兩年，保險(xiǎn)業(yè)的投資渠道得到不斷地?cái)U(kuò)展，并且可以直接進(jìn)入A股市場(chǎng)進(jìn)行股票交易。但監(jiān)管部門同時(shí)也對(duì)保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)入這些投資渠道進(jìn)行了嚴(yán)格的限制。如保險(xiǎn)業(yè)不能投資在過去12個(gè)月內(nèi)漲幅超過100%的股票。同時(shí)，我國(guó)資本市場(chǎng)本身就發(fā)育得不完善，提供的金融產(chǎn)品的質(zhì)量都不是很高。這造成了我國(guó)的保險(xiǎn)資金在這些投資渠道找不到合適其資產(chǎn)負(fù)債特色的投資組合。

(3)資產(chǎn)負(fù)債管理技術(shù)缺乏應(yīng)用的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。由于我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理的研究才剛剛起步，很多理論技術(shù)也還只是借鑒國(guó)外先進(jìn)的研究成果。目前國(guó)際上常有的資產(chǎn)負(fù)債管理技術(shù)有免疫技術(shù)，投資組合技術(shù)，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值技術(shù)，情景分析等技術(shù)。這些科學(xué)有效的技術(shù)給國(guó)外保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理帶來了很大的成效，但在我國(guó)，它們卻因水土不服只能做做書面上的擺設(shè)。因?yàn)檫@些技術(shù)都是建立在長(zhǎng)期有效的數(shù)據(jù)收集和高效的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)建設(shè)基礎(chǔ)之上的。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在近兩年的高速發(fā)展中，雖然硬件設(shè)施建設(shè)得到很大的改善，但在數(shù)據(jù)收集方面還遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到研究的要求。2.從內(nèi)部機(jī)制來分析

(1)公司目前的組織體系不能滿足發(fā)展的需要。目前，我國(guó)大部分保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用管理部門還是保險(xiǎn)公司的內(nèi)設(shè)部門，機(jī)構(gòu)設(shè)置過于簡(jiǎn)單，還沒有真正實(shí)現(xiàn)專業(yè)化和集成化的管理模式。對(duì)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)的管理在實(shí)質(zhì)上還處于相互分割的狀態(tài)，對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債方面缺乏綜合統(tǒng)一的信息獲取渠道和風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算標(biāo)準(zhǔn)，使得保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)部門、產(chǎn)品設(shè)計(jì)部門、精算部門以及投資部門缺乏共同語(yǔ)言來實(shí)現(xiàn)有效的溝通。同時(shí)，由于沒有專門的風(fēng)險(xiǎn)研究部門，最高決策層缺乏科學(xué)的參考依據(jù)。隨著投資環(huán)境和投資領(lǐng)域的發(fā)展變化，競(jìng)爭(zhēng)的加劇，保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理對(duì)公司的組織體系提出了更高的要求。

摘要:本文重點(diǎn)闡述了我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理的現(xiàn)狀問題，并且針對(duì)這些問題，提出了科學(xué)合理的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞:保險(xiǎn)業(yè);資產(chǎn)負(fù)債;對(duì)策建議

資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)，主要指由于利率波動(dòng)和通貨膨脹對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的影響程度不同，造成資產(chǎn)負(fù)債在總額和時(shí)間結(jié)構(gòu)上存在缺口，導(dǎo)致保險(xiǎn)業(yè)清償能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。而資產(chǎn)負(fù)債管理則是針對(duì)保險(xiǎn)業(yè)存在的資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和控制，同時(shí)結(jié)合資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)及其他風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性，在參考整個(gè)保險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)下進(jìn)行綜合分析，并達(dá)到預(yù)測(cè)和控制企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)的目的，為企業(yè)總體目標(biāo)提供決策依據(jù)。

在保險(xiǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中，其結(jié)構(gòu)與一般企業(yè)是相同的，都是資金來源=資金占用即資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。但其資產(chǎn)與負(fù)債方的具體構(gòu)成卻有別于一般的企業(yè)，其中的各種準(zhǔn)備金尤其是各種責(zé)任準(zhǔn)備金成為保險(xiǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的主要項(xiàng)目。這是由保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的特殊性所決定的，保險(xiǎn)業(yè)所承擔(dān)的保險(xiǎn)責(zé)任決定了其在將來必須做出償付，因此當(dāng)前所收取的保費(fèi)并不能成為其已實(shí)現(xiàn)的收益，而是必須按規(guī)定提取相應(yīng)的準(zhǔn)備金以備賠付之用。責(zé)任準(zhǔn)備金的計(jì)提通常是按照賠付和保費(fèi)收入等價(jià)原則，在給定的預(yù)定利率和出險(xiǎn)概率的前提下得出的，因此責(zé)任準(zhǔn)備金通常是確定的，并且各種責(zé)任準(zhǔn)備金也成為了保險(xiǎn)企業(yè)投資資金的主要來源。但保險(xiǎn)事故的發(fā)生是隨機(jī)的，雖然可以估算其概率分布，可仍具有極大的不確定性，同時(shí)市場(chǎng)利率的不斷變化和投保人投資意向的變化，以責(zé)任準(zhǔn)備金維持未來償付的平衡關(guān)系可能被打破。保險(xiǎn)業(yè)實(shí)際發(fā)生的償付資金流的不確定性同時(shí)也必定影響資產(chǎn)方的資金流向。因此我們不能僅僅通過資產(chǎn)負(fù)債的靜態(tài)平衡來衡量保險(xiǎn)企業(yè)某個(gè)時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)狀況，而是要?jiǎng)討B(tài)地觀察和研究保險(xiǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債問題。

一、我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理中存在的問題

1.從外部環(huán)境來分析

摘要:本文重點(diǎn)闡述了我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理的現(xiàn)狀問題，并且針對(duì)這些問題，提出了科學(xué)合理的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞:保險(xiǎn)業(yè);資產(chǎn)負(fù)債;對(duì)策建議

資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)，主要指由于利率波動(dòng)和通貨膨脹對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的影響程度不同，造成資產(chǎn)負(fù)債在總額和時(shí)間結(jié)構(gòu)上存在缺口，導(dǎo)致保險(xiǎn)業(yè)清償能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。而資產(chǎn)負(fù)債管理則是針對(duì)保險(xiǎn)業(yè)存在的資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和控制，同時(shí)結(jié)合資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)及其他風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性，在參考整個(gè)保險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)下進(jìn)行綜合分析，并達(dá)到預(yù)測(cè)和控制企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)的目的，為企業(yè)總體目標(biāo)提供決策依據(jù)。

在保險(xiǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中，其結(jié)構(gòu)與一般企業(yè)是相同的，都是資金來源=資金占用即資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。但其資產(chǎn)與負(fù)債方的具體構(gòu)成卻有別于一般的企業(yè)，其中的各種準(zhǔn)備金尤其是各種責(zé)任準(zhǔn)備金成為保險(xiǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的主要項(xiàng)目。這是由保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的特殊性所決定的，保險(xiǎn)業(yè)所承擔(dān)的保險(xiǎn)責(zé)任決定了其在將來必須做出償付，因此當(dāng)前所收取的保費(fèi)并不能成為其已實(shí)現(xiàn)的收益，而是必須按規(guī)定提取相應(yīng)的準(zhǔn)備金以備賠付之用。責(zé)任準(zhǔn)備金的計(jì)提通常是按照賠付和保費(fèi)收入等價(jià)原則，在給定的預(yù)定利率和出險(xiǎn)概率的前提下得出的，因此責(zé)任準(zhǔn)備金通常是確定的，并且各種責(zé)任準(zhǔn)備金也成為了保險(xiǎn)企業(yè)投資資金的主要來源。但保險(xiǎn)事故的發(fā)生是隨機(jī)的，雖然可以估算其概率分布，可仍具有極大的不確定性，同時(shí)市場(chǎng)利率的不斷變化和投保人投資意向的變化，以責(zé)任準(zhǔn)備金維持未來償付的平衡關(guān)系可能被打破。保險(xiǎn)業(yè)實(shí)際發(fā)生的償付資金流的不確定性同時(shí)也必定影響資產(chǎn)方的資金流向。因此我們不能僅僅通過資產(chǎn)負(fù)債的靜態(tài)平衡來衡量保險(xiǎn)企業(yè)某個(gè)時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)狀況，而是要?jiǎng)討B(tài)地觀察和研究保險(xiǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債問題。

一、我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理中存在的問題

1.從外部環(huán)境來分析

摘要:本文重點(diǎn)闡述了我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理的現(xiàn)狀問題，并且針對(duì)這些問題，提出了科學(xué)合理的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞:保險(xiǎn)業(yè);資產(chǎn)負(fù)債;對(duì)策建議

資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)，主要指由于利率波動(dòng)和通貨膨脹對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的影響程度不同，造成資產(chǎn)負(fù)債在總額和時(shí)間結(jié)構(gòu)上存在缺口，導(dǎo)致保險(xiǎn)業(yè)清償能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。而資產(chǎn)負(fù)債管理則是針對(duì)保險(xiǎn)業(yè)存在的資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和控制，同時(shí)結(jié)合資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)及其他風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性，在參考整個(gè)保險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)下進(jìn)行綜合分析，并達(dá)到預(yù)測(cè)和控制企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)的目的，為企業(yè)總體目標(biāo)提供決策依據(jù)。

在保險(xiǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中，其結(jié)構(gòu)與一般企業(yè)是相同的，都是資金來源=資金占用即資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。但其資產(chǎn)與負(fù)債方的具體構(gòu)成卻有別于一般的企業(yè)，其中的各種準(zhǔn)備金尤其是各種責(zé)任準(zhǔn)備金成為保險(xiǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的主要項(xiàng)目。這是由保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的特殊性所決定的，保險(xiǎn)業(yè)所承擔(dān)的保險(xiǎn)責(zé)任決定了其在將來必須做出償付，因此當(dāng)前所收取的保費(fèi)并不能成為其已實(shí)現(xiàn)的收益，而是必須按規(guī)定提取相應(yīng)的準(zhǔn)備金以備賠付之用。責(zé)任準(zhǔn)備金的計(jì)提通常是按照賠付和保費(fèi)收入等價(jià)原則，在給定的預(yù)定利率和出險(xiǎn)概率的前提下得出的，因此責(zé)任準(zhǔn)備金通常是確定的，并且各種責(zé)任準(zhǔn)備金也成為了保險(xiǎn)企業(yè)投資資金的主要來源。但保險(xiǎn)事故的發(fā)生是隨機(jī)的，雖然可以估算其概率分布，可仍具有極大的不確定性，同時(shí)市場(chǎng)利率的不斷變化和投保人投資意向的變化，以責(zé)任準(zhǔn)備金維持未來償付的平衡關(guān)系可能被打破。保險(xiǎn)業(yè)實(shí)際發(fā)生的償付資金流的不確定性同時(shí)也必定影響資產(chǎn)方的資金流向。因此我們不能僅僅通過資產(chǎn)負(fù)債的靜態(tài)平衡來衡量保險(xiǎn)企業(yè)某個(gè)時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)狀況，而是要?jiǎng)討B(tài)地觀察和研究保險(xiǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債問題。

一、我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理中存在的問題

1.從外部環(huán)境來分析

資產(chǎn)負(fù)債管理是銀行、養(yǎng)老基金以及保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)多年來一直關(guān)注的問題，它產(chǎn)生于利率自由化之后因利率波動(dòng)而引發(fā)的利率風(fēng)險(xiǎn)問題。就全球保險(xiǎn)業(yè)來說，20世紀(jì)70年代末到90年代初曾出現(xiàn)過較大規(guī)模的償付能力危機(jī)，全球共有600多家保險(xiǎn)公司出現(xiàn)償付能力問題。據(jù)資料顯示，這些保險(xiǎn)公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的主要原因都是因?yàn)楹鲆曎Y產(chǎn)負(fù)債的綜合管理，最終造成資產(chǎn)運(yùn)用不當(dāng)而形成的?，F(xiàn)今，西方規(guī)模較大的壽險(xiǎn)公司為了達(dá)到資產(chǎn)負(fù)債相匹配的管理目標(biāo)，不再把追求投資收益最大化作為保險(xiǎn)資金運(yùn)用的唯—目標(biāo)，而是把資金運(yùn)用同產(chǎn)品開發(fā)、定價(jià)、銷售緊密結(jié)合起來。反觀我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)，大多數(shù)保險(xiǎn)公司仍然停留在負(fù)債管理階段或資產(chǎn)管理階段，其管理架構(gòu)不利于實(shí)行有效的資產(chǎn)負(fù)債管理，造成保險(xiǎn)產(chǎn)品的開發(fā)定價(jià)同資金運(yùn)用脫節(jié)，投資組合管理很少顧及到保險(xiǎn)產(chǎn)品的特征，以至于出現(xiàn)了利差損等問題。因此，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中所出現(xiàn)的這些問題，迫切要求保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)實(shí)行有效的資產(chǎn)負(fù)債管理。

一、壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理的含義

資產(chǎn)負(fù)債管理是管理保險(xiǎn)資金運(yùn)用的一種實(shí)踐。這一理論認(rèn)為，壽險(xiǎn)公司要實(shí)現(xiàn)資金運(yùn)用安全性、流動(dòng)性和盈利性三者的均衡，不能只靠資產(chǎn)或負(fù)債單方面的管理。而必須根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和壽險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)狀況對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)管理。在廣義上，它可以被定義為：在給定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和約束下，為實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)而針對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的有關(guān)決策進(jìn)行的制定、實(shí)施、監(jiān)督和修正的過程。從狹義看，資產(chǎn)負(fù)債管理是一種系統(tǒng)化分析資產(chǎn)和負(fù)債的總體程序，是在利率波動(dòng)的環(huán)境中，根據(jù)利率變化的趨勢(shì)，運(yùn)用各種工具，設(shè)法使凈資產(chǎn)值最大化的管理技術(shù)。因此，狹義的資產(chǎn)負(fù)債管理就是利率風(fēng)險(xiǎn)管理。從資產(chǎn)負(fù)債管理兩個(gè)層次的含義來看，壽險(xiǎn)公司不僅要對(duì)資產(chǎn)組合和負(fù)債組合分別進(jìn)行管理，而且還要在此基礎(chǔ)上協(xié)調(diào)兩種組合的管理，通過同時(shí)整合二者的風(fēng)險(xiǎn)特性，以獲得相應(yīng)的回報(bào)。這與傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理方式（MPT）不同，MPT只注重投資的資產(chǎn)部分，注重投資風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的管理，這種管理方式忽略廠負(fù)債因素。

一般而言，由于資產(chǎn)負(fù)債管理能夠有效地控制利率風(fēng)險(xiǎn)和防止大的失誤，因此，從國(guó)外的情況看，有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債管理的討論大多局限于利率風(fēng)險(xiǎn)。所以，從直觀上講，壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債管理，就是要在充分考慮資產(chǎn)和負(fù)債特征的基礎(chǔ)上，制定投資策略，使不同的資產(chǎn)和負(fù)債在數(shù)額、期限、性質(zhì)、成本收益上相匹配，以控制風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理的內(nèi)容遠(yuǎn)不止這些，資產(chǎn)負(fù)債管理涵蓋的內(nèi)容相當(dāng)廣泛，比如從產(chǎn)品方面所考慮的險(xiǎn)種差異、定價(jià)利率假設(shè)以及市場(chǎng)利率變化時(shí)保險(xiǎn)客戶執(zhí)行嵌入選擇權(quán)對(duì)現(xiàn)金流量所造成的影響，到從資產(chǎn)方面考慮市場(chǎng)利率、經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化對(duì)金融產(chǎn)品價(jià)格的影響等等，但其核心內(nèi)容則是管理由利率風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的資產(chǎn)與負(fù)債現(xiàn)金流的不匹配。具體而言，資產(chǎn)負(fù)債匹配在資金運(yùn)用方面的內(nèi)容有以下幾個(gè)方面：（1）總量匹配。即資金來源與資金運(yùn)用總額平衡，資金來源總額匹配資金運(yùn)用總額；（2）期限匹配。即資金運(yùn)用期限與收益要與負(fù)債來源期限與成本匹配，長(zhǎng)期資產(chǎn)匹配于長(zhǎng)期負(fù)債和負(fù)債的長(zhǎng)期穩(wěn)定部分，短期資產(chǎn)同短期負(fù)債相匹配；（3）速度匹配。即壽險(xiǎn)資金運(yùn)用周期要根據(jù)負(fù)債來源的流通速度來確定；（4）資產(chǎn)性質(zhì)匹配。即固定數(shù)額收入的資產(chǎn)與固定數(shù)額的負(fù)債匹配，部分變額負(fù)債，如分紅保險(xiǎn)、投資連結(jié)保險(xiǎn)與變額資產(chǎn)匹配。

總體而言，同其它類型的金融機(jī)構(gòu)相比，壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債管理具有其特點(diǎn)。首先，壽險(xiǎn)產(chǎn)品的存續(xù)期限比較長(zhǎng)，流動(dòng)性要求較高，利率敏感性較強(qiáng)，且必須保證具有充分的到期給付和退保給付能力。因此，單純從負(fù)債管理角度看，壽險(xiǎn)公司的負(fù)債管理要比其它金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債管理困難得多；其次，從資產(chǎn)管理方面來看，壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)主要包括銀行存款、債券、證券投資基金等，而且在現(xiàn)有資產(chǎn)中，固定收益資產(chǎn)又占絕大多數(shù)，現(xiàn)有資產(chǎn)的期限遠(yuǎn)比壽險(xiǎn)保單的期限短，其市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)的性質(zhì)與負(fù)債不一致。因此，壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)質(zhì)量和數(shù)量低于負(fù)債的要求，其產(chǎn)品管理能力強(qiáng)于投資管理能力，資金運(yùn)作方式遠(yuǎn)不如其它金融機(jī)構(gòu)那樣靈活，在現(xiàn)有的資金運(yùn)用方式下，有的壽險(xiǎn)產(chǎn)品很難找到合適的資產(chǎn)與之匹配。因此，利率的波動(dòng)性和資金運(yùn)用收益的不穩(wěn)定性，加大了壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理的難度。

二、美國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的借鑒

一、我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理中存在的問題

1.從外部環(huán)境來分析

(1)保險(xiǎn)資金與資本市場(chǎng)弱對(duì)接。我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的深度融合與互動(dòng)發(fā)展還受到很大的限制，從而導(dǎo)致保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理缺乏充分的市場(chǎng)基礎(chǔ)，無法實(shí)現(xiàn)全面的風(fēng)險(xiǎn)分散。目前的投資結(jié)構(gòu)也使得我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)際水平，在已經(jīng)全面開放的國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)上，投資收益的弱勢(shì)讓我國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)面臨著巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)一體化的出現(xiàn)和保險(xiǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)這種傳統(tǒng)保守的投資結(jié)構(gòu)不但不能保證資金的安全性，反而加劇了保險(xiǎn)資金的利率風(fēng)險(xiǎn)。

(2)投資環(huán)境受到限制，資金運(yùn)用渠道狹窄。保險(xiǎn)投資環(huán)境的限制與資金運(yùn)用渠道的狹窄，導(dǎo)致保險(xiǎn)業(yè)存在嚴(yán)重的資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)目前保險(xiǎn)業(yè)的資金大部分都流向了銀行業(yè)和國(guó)債市場(chǎng)。雖然這兩年，保險(xiǎn)業(yè)的投資渠道得到不斷地?cái)U(kuò)展，并且可以直接進(jìn)入A股市場(chǎng)進(jìn)行股票交易。但監(jiān)管部門同時(shí)也對(duì)保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)入這些投資渠道進(jìn)行了嚴(yán)格的限制。如保險(xiǎn)業(yè)不能投資在過去12個(gè)月內(nèi)漲幅超過100%的股票。同時(shí)，我國(guó)資本市場(chǎng)本身就發(fā)育得不完善，提供的金融產(chǎn)品的質(zhì)量都不是很高。這造成了我國(guó)的保險(xiǎn)資金在這些投資渠道找不到合適其資產(chǎn)負(fù)債特色的投資組合。

(3)資產(chǎn)負(fù)債管理技術(shù)缺乏應(yīng)用的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。由于我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理的研究才剛剛起步，很多理論技術(shù)也還只是借鑒國(guó)外先進(jìn)的研究成果。目前國(guó)際上常有的資產(chǎn)負(fù)債管理技術(shù)有免疫技術(shù)，投資組合技術(shù)，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值技術(shù)，情景分析等技術(shù)。這些科學(xué)有效的技術(shù)給國(guó)外保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理帶來了很大的成效，但在我國(guó)，它們卻因水土不服只能做做書面上的擺設(shè)。因?yàn)檫@些技術(shù)都是建立在長(zhǎng)期有效的數(shù)據(jù)收集和高效的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)建設(shè)基礎(chǔ)之上的。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在近兩年的高速發(fā)展中，雖然硬件設(shè)施建設(shè)得到很大的改善，但在數(shù)據(jù)收集方面還遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到研究的要求。

2.從內(nèi)部機(jī)制來分析

[摘要]保險(xiǎn)資金作為聯(lián)系保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的紐帶，其運(yùn)作的安全性、穩(wěn)定性、收益性對(duì)這兩個(gè)市場(chǎng)都有著極大的影響。目前國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)資金運(yùn)用是以銀行基本利率為支點(diǎn)，以規(guī)定的運(yùn)用工具為杠桿，在銀行和證券產(chǎn)品撬動(dòng)下，被動(dòng)而間接地參與資本與貨幣市場(chǎng)，效益難以凸現(xiàn)，若不能有效地提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用的效益，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)將會(huì)出現(xiàn)未來支付缺口的潛在風(fēng)險(xiǎn)。本文從保險(xiǎn)資金運(yùn)用與償付能力的關(guān)系、我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)狀及面臨的問題、資產(chǎn)負(fù)債管理與保險(xiǎn)資金運(yùn)用、對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管的建議四個(gè)方面，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用問題進(jìn)行了論述。

一、保險(xiǎn)資金運(yùn)用與償付能力的關(guān)系

保險(xiǎn)公司實(shí)際償付能力的大小實(shí)際反映了公司的資本實(shí)力以及經(jīng)營(yíng)效益情況。從根本上看，保險(xiǎn)公司一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的績(jī)效都將最終影響其償付能力。

（一）保險(xiǎn)資金運(yùn)用對(duì)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)效益的影響

保險(xiǎn)投資對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)效益具有決定意義。從世界各國(guó)的情況看，承保利潤(rùn)都有下降趨勢(shì)，保險(xiǎn)公司的效益主要靠投資收益來彌補(bǔ)。

高效的保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益，還可以促使保險(xiǎn)費(fèi)率的下降，從而提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。孤立地看，保險(xiǎn)費(fèi)率下降，似乎會(huì)削弱保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的積累，進(jìn)而不利于保險(xiǎn)補(bǔ)償或給付的實(shí)現(xiàn)。但系統(tǒng)地看，在保險(xiǎn)費(fèi)率下降，其余條件不變的情況下，保險(xiǎn)需求的興旺、投保人數(shù)的增加，促進(jìn)了經(jīng)營(yíng)的規(guī)?；?，從而在整體和總量上，較之于費(fèi)率高時(shí)的情形更有利，大數(shù)法則的作用發(fā)揮更出色，更加強(qiáng)了經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。從保險(xiǎn)基金的規(guī)?？?，隨著投保人群的增加，保險(xiǎn)基金規(guī)模不斷擴(kuò)大，保險(xiǎn)可運(yùn)用資金更有保證，使保險(xiǎn)資金運(yùn)用進(jìn)入新的循環(huán)，相應(yīng)地帶來更多的投資回報(bào)，這一良性過程，使保險(xiǎn)資金對(duì)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)的穩(wěn)定性具有積極的意義。

一、與資產(chǎn)負(fù)債管理有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)

（一）精算方面的風(fēng)險(xiǎn)

主要有四種風(fēng)險(xiǎn)：

A：資產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn)：即由于資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值下降引起的損失。人壽保險(xiǎn)公司持有許多不同的資產(chǎn)，如：證券、不動(dòng)產(chǎn)、保單抵押貸款，等等，這使得人壽保險(xiǎn)公司對(duì)利率與資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值的變化十分敏感。資產(chǎn)市值的下降，輕者會(huì)引起人壽保險(xiǎn)公司盈利能力的惡化，更嚴(yán)重的會(huì)造成償付能力不足使公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)危機(jī)。

B：定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)：人壽保險(xiǎn)公司的定價(jià)包含許多因素，如：死亡率、發(fā)病率、營(yíng)運(yùn)成本、投資回報(bào)等等。而且人壽保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)期限很長(zhǎng)，在確定產(chǎn)品價(jià)格時(shí)，如果不能準(zhǔn)確地將這些因素及其將來變化趨勢(shì)計(jì)算進(jìn)去，將會(huì)影響到人壽保險(xiǎn)公司是否能夠承擔(dān)對(duì)保單持有人的保險(xiǎn)責(zé)任。

C：利率變化風(fēng)險(xiǎn)：利率變化的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)人壽保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)有著重大的影響。例如：如果利率變化造成資產(chǎn)價(jià)值的增減無法與負(fù)債價(jià)值的增減匹配，人壽保險(xiǎn)公司可能會(huì)面臨倒閉。在過去的十年中，由于利率多次下調(diào)，使得部分人壽保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)相當(dāng)大的利差損。

現(xiàn)代商業(yè)銀行資產(chǎn)與負(fù)債管理，就其理論和實(shí)踐的發(fā)展來看，經(jīng)歷了從單獨(dú)的資產(chǎn)管理和負(fù)債管理到資產(chǎn)負(fù)債一體化管理的過程，后者適應(yīng)了現(xiàn)代商業(yè)銀行新的外部環(huán)境和內(nèi)在變動(dòng)，成為當(dāng)前西方各大商業(yè)銀行普遍采用、行之有效的一種管理機(jī)制。

商業(yè)銀行資產(chǎn)管理理論和方法

本世紀(jì)60年代以前，由于資金來源渠道比較固定和狹窄（大多是吸收的活期存款），工商企業(yè)資金需求比較單一，加之金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度的限制，銀行經(jīng)營(yíng)管理的重點(diǎn)主要放在資產(chǎn)方面，即通過對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的恰當(dāng)安排來滿足銀行安全性、流動(dòng)性和盈利性的需要。它產(chǎn)生于銀行經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)即利潤(rùn)最大化和資產(chǎn)流動(dòng)性的相互矛盾性。商業(yè)銀行的資產(chǎn)基本上可以分為四種：現(xiàn)金資產(chǎn)、證券資產(chǎn)、貸款和固定資產(chǎn)。銀行的資產(chǎn)管理主要指對(duì)上述前三種資產(chǎn)的管理，具體包括：流動(dòng)性管理、準(zhǔn)備金管理、投資管理和貸款管理。商業(yè)銀行資產(chǎn)管理的方法主要有：

1.資金集中法。銀行的資金來源是多種多新的，有活期存款、定期存款、儲(chǔ)蓄存款、自有資本，這些資金來源自身有不同的特性。資金集中法則不管這些特性，而將所有資金集中起來，再按銀行投資貸款的需要放到不同資產(chǎn)上去，只要這種配置符合銀行的總體管理目標(biāo)就行。這種方法要求銀行首先確定其流動(dòng)性和盈利性目標(biāo)，然后將資金配置到最能滿足這個(gè)目標(biāo)的資產(chǎn)上去。由于流動(dòng)性和盈利性是相互矛盾的，流動(dòng)性高的資產(chǎn)（如第一準(zhǔn)備）收益低，甚至完全沒有收益（如現(xiàn)金），因此，配置資金時(shí)要有優(yōu)先順序。優(yōu)先權(quán)按一定比例分配到第一準(zhǔn)備、第二準(zhǔn)備、貸款、證券投資上。在土地、建筑物及其他固定資產(chǎn)上的投資通常另行考慮。銀行資金管理的目標(biāo)，要使其流動(dòng)性、盈利性和安全性三者有機(jī)結(jié)合，雖然三者同時(shí)達(dá)到是很困難的。

2.資產(chǎn)配置法。又叫資金轉(zhuǎn)換法，認(rèn)為一家銀行所需的流動(dòng)性資金數(shù)量與其獲得的資金來源有關(guān)。資金集中法過分強(qiáng)調(diào)對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性的管理，而沒有區(qū)分活期存款、儲(chǔ)蓄存款、定期存款和資本金等不同資金來源對(duì)流動(dòng)性的不同要求，這種缺陷引起商業(yè)銀行利潤(rùn)的極大流失。60年代以來，儲(chǔ)蓄存款和定期存款比活期存款增長(zhǎng)要快，而前二者對(duì)流動(dòng)的要求比后者要低。因而，資產(chǎn)配置法就被用來彌補(bǔ)這種缺陷。資產(chǎn)配置法試圖根據(jù)資金來源的流動(dòng)速度或周轉(zhuǎn)量和對(duì)法定準(zhǔn)備金的不同要求，來區(qū)分不同資金來源。比如，活期存款比儲(chǔ)蓄存款、定期存款有更高的流動(dòng)速度或周轉(zhuǎn)率，要繳納更多的法定準(zhǔn)備金。所以，每單位活期存款中，應(yīng)有更大比例放在第一、第二準(zhǔn)備金上，而放在貸款或長(zhǎng)期債券上的比例則要小些。具體運(yùn)用這種方法時(shí)，常在一家銀行內(nèi)設(shè)立幾個(gè)“流動(dòng)性－利潤(rùn)性中心”來分配它所獲得的各種資金，因此，就可能有“活期存款銀行”、“資本金銀行”等存在于商業(yè)銀行之中。一旦確立了這些中心，管理人員就每一中心所獲資金的配置問題制定出政策。如活期存款中心就應(yīng)把中心吸收資金的較大比率放在第一準(zhǔn)備上，然后，剩下的大量資金大量資金主要投在短期政府證券上作為第二準(zhǔn)備，而把相當(dāng)小的一部分放到貸款上，而且主要是放在短期商業(yè)貸款上。資產(chǎn)配置法的主要優(yōu)點(diǎn)是減少了流動(dòng)資產(chǎn)，把剩余的資金配置到貸款和投資上，這就增加了利潤(rùn)。利潤(rùn)性的改善是由于消除了定期儲(chǔ)蓄存款和資本金帳戶上的超額流動(dòng)性而獲得的。

3.線性規(guī)劃法。線性規(guī)劃法從70年代開始用于銀行資產(chǎn)管理，主要是通過建立線性規(guī)劃模型來解決銀行的資產(chǎn)分配。在運(yùn)用這種方法時(shí)，一般采取三個(gè)步驟：第一步：建立目標(biāo)函數(shù)。商業(yè)銀行通常把利潤(rùn)作為該模型的目標(biāo)，然后根據(jù)資產(chǎn)的收益率來選擇不同的資產(chǎn)組合，以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)目標(biāo)的最大值。設(shè)立目標(biāo)因變量P，可供選擇的各種資產(chǎn)額分別是X1（現(xiàn)金）、X2（短期政府證券）、X3（長(zhǎng)期證券）、X4（短期貸款）、X5（中長(zhǎng)期貸款）、X6（消費(fèi)貸款），則目標(biāo)函數(shù)為：P=aX1+bX2+cX3+dX4+eX5+fX6，其中：a、b、c、d、e、f分別表示各種資產(chǎn)的收益。第二步：加上約束條件。在建立目標(biāo)函數(shù)的基礎(chǔ)上，附加下列約束條件，主要是（1）政策法規(guī)的約束；（2）流動(dòng)性約束；（3）安全性約束；（4）其他方面的約束，如銀行章程的有關(guān)規(guī)定、貸款需求的不確定因素等等。第三步：求解各種資產(chǎn)的具體數(shù)值。在利潤(rùn)最大的前提下，根據(jù)各種資產(chǎn)約束條件的具體限制便可找出一組最佳的資產(chǎn)組合。與資金總庫(kù)法、資產(chǎn)分配法相比，線性規(guī)劃法具有很多優(yōu)點(diǎn)，這是商業(yè)銀行使用得最多的方法。如可以使銀行確定具體的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，比較分析各種決策的結(jié)果，并根據(jù)約束條件的變動(dòng)來調(diào)動(dòng)資金的分配，從而使資產(chǎn)流動(dòng)性管理更趨向科學(xué)化。

內(nèi)容摘要：商業(yè)銀行是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的中樞，直接關(guān)系到一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)秩序和社會(huì)穩(wěn)定。負(fù)債業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的重要組成部分,在銀行的經(jīng)營(yíng)管理中占據(jù)著重要的地位。本文通過對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)歷史數(shù)據(jù)的分析，并借鑒國(guó)際商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)管理理念，初步構(gòu)建了一個(gè)適合商業(yè)銀行實(shí)際需要的負(fù)債業(yè)務(wù)管理體系，以期建立負(fù)債業(yè)務(wù)發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行負(fù)債管理會(huì)計(jì)

商業(yè)銀行是現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)體系中經(jīng)營(yíng)貨幣的企業(yè)和資金供需方的媒介，但僅靠商業(yè)銀行自身的資本遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足其資產(chǎn)活動(dòng)的需要，這個(gè)資金缺口的彌補(bǔ)有賴于銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)，負(fù)債業(yè)務(wù)提供了商業(yè)銀行絕大部分資金來源，因此負(fù)債管理在商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理中占據(jù)著重要的地位，目前我國(guó)商業(yè)銀行在負(fù)債管理方面明顯較為薄弱，加強(qiáng)其負(fù)債業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)管理刻不容緩。

早在2005年，全國(guó)股份制商業(yè)銀行行長(zhǎng)聯(lián)席會(huì)議就“資本約束與商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型”問題已達(dá)成了五項(xiàng)共識(shí)：以降低資本占用為中心，大力調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；以提升資產(chǎn)負(fù)債管理水平為核心，積極調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)；以提高服務(wù)能力為基點(diǎn)，主動(dòng)調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)；以發(fā)展零售銀行業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)為重點(diǎn)，加快調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)；以擴(kuò)大非利息收入為基礎(chǔ)，逐步調(diào)整收入結(jié)構(gòu)。自此，負(fù)債管理被重新提升到一個(gè)重要位置。近年來，大多數(shù)商業(yè)銀行人民幣對(duì)公存款業(yè)務(wù)面臨發(fā)展困境，“季末效應(yīng)”異常突出，已經(jīng)嚴(yán)重影響了銀行客戶的信貸投放，牽制了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)新產(chǎn)品推廣的精力，也削弱了公司業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行戰(zhàn)略中的支撐作用?？梢灾v，負(fù)債管理理念的科學(xué)性不僅直接影響到客戶結(jié)構(gòu)的合理性，也影響著資產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的最大化。先進(jìn)的負(fù)債管理理念和方法是商業(yè)銀行精細(xì)化管理的重要內(nèi)容。

本文通過對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)發(fā)展歷史數(shù)據(jù)的分析，并借鑒國(guó)際商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)管理理念，初步構(gòu)建了一個(gè)適合商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)管理體系，以期建立負(fù)債業(yè)務(wù)發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制。

國(guó)外商業(yè)銀行負(fù)債管理理念