導語：高負債企業(yè)困境與經(jīng)營研究一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：負債經(jīng)營可以為企業(yè)帶來很多好處，但是過度負債則會使企業(yè)陷入困境，甚至使企業(yè)陷入債務危機，走向破產(chǎn)?；诖耍瑥母哓搨髽I(yè)面臨的困境著手，分析了企業(yè)進入高負債困境的原因，為高負債企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展提出了相關的建議。

關鍵詞：高負債；困境；經(jīng)營對策

負債經(jīng)營是目前企業(yè)經(jīng)營中常見的經(jīng)營手段，與企業(yè)經(jīng)營發(fā)展相匹配的債務籌資可以促進企業(yè)的發(fā)展、提高企業(yè)競爭力，債務籌資還可以使企業(yè)獲得財務杠桿效應，減少由于通貨膨脹而導致的貨幣貶值損失，但是企業(yè)負債是把“雙刃劍”，運用得好可以為企業(yè)帶來收益，運用不好則有可能使企業(yè)陷入債務危機。

一、高負債企業(yè)面臨的困境

（一）高負債首先會導致企業(yè)盈利能力下降。企業(yè)負債一旦超過與企業(yè)經(jīng)營及發(fā)展相匹配的額度，最先的突出問題就是企業(yè)會產(chǎn)生巨額的財務費用支出，進而意味著單位產(chǎn)出所需的債務量相應提高，直接導致企業(yè)盈利能力下降。（二）高負債企業(yè)會面臨再融資困難，產(chǎn)生違約風險。高負債企業(yè)巨額的負債、盈利能力的下降，都會通過量化的各項財務指標反映出來，從而導致企業(yè)在融資過程中信用評級下降，面臨再融資困難的風險。同時企業(yè)借新還舊支出加大，新增債務產(chǎn)出下降，企業(yè)剛性債務約束與日趨下降的盈利能力之間的矛盾，會導致企業(yè)面臨無力償付的違約風險逐步加大。（三）高負債會使企業(yè)產(chǎn)生不良資產(chǎn)。投資失敗或經(jīng)營不善導致的企業(yè)負債增加，往往會產(chǎn)生大量不良資產(chǎn)，不良資產(chǎn)的存在又會降低企業(yè)資產(chǎn)的營利性、安全性和流動性，增加企業(yè)負擔，形成惡性循環(huán)。高負債帶來的高額利息支出，使得企業(yè)盈利能力下降，存量營運資金不足，再融資困難，就有可能會導致企業(yè)資金鏈斷裂，企業(yè)陷入債務危機，甚至會走向破產(chǎn)。

二、企業(yè)產(chǎn)生高負債的原因分析

（一）企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略激進，盲目擴張。企業(yè)缺少戰(zhàn)略的合理安排、盲目擴張，導致企業(yè)負債累累，最終走向滅亡的例子很多，近幾年內(nèi)最為典型的例子便是樂視網(wǎng)。2004年成立的樂視網(wǎng)，于2010年8月在創(chuàng)業(yè)板成功上市，成為第一家在A股上市的在線視頻網(wǎng)站，樂視的成功上市為樂視未來靈活融資運作提供了基礎，同時也為樂視的“生態(tài)反化”戰(zhàn)略的實施提供了條件。上市后的樂視，業(yè)務迅速從互聯(lián)網(wǎng)視頻、影視制作與發(fā)行拓展到手機、彩電、智能汽車等多個領域。樂視在實施所謂的“生態(tài)反化”戰(zhàn)略過程中，通過關聯(lián)交易將樂視上市公司與其他各業(yè)務子公司之間緊緊綁在了一起，樂視網(wǎng)的部分資金通過關聯(lián)交易流向了樂視各生態(tài)子公司，關聯(lián)交易使得樂視內(nèi)部各業(yè)務板塊看似都欣欣向榮，從而吸引了各路資本競相投資。盡管樂視的權(quán)益資金充足，但也滿足不了如此大規(guī)模的燒錢擴張。先是樂視拖欠供應商款項，隨后直接引發(fā)大批債務人索債，進而樂視融資越來越困難。樂視在沒有建立起自己足以支撐企業(yè)發(fā)展的核心競爭力的時候便盲目迅速擴張，前后幾年，數(shù)百億融資全部無疾而終，最終樂視自身陷入了絕境。（二）企業(yè)營銷不當，導致企業(yè)負債高起。企業(yè)為了擴大市場占據(jù)市場地位，通常會使用多種營銷策略，比如營銷中價格大戰(zhàn)、過度廣告、過度銷售等營銷策略，但是營銷策略一旦脫離企業(yè)的實際就有可能會嚴重影響企業(yè)的營運資金，如果企業(yè)為了擴大銷售占領市場而忽略企業(yè)的增量營運資金，在企業(yè)存量資金不充足的情況下，企業(yè)為了維持正常的運行，勢必會進行舉債，在一定的時間內(nèi)，如果企業(yè)持續(xù)舉債，必然會出現(xiàn)高額負債。（三）企業(yè)制度缺失或無效，內(nèi)部管理混亂。良好的管理制度是一個企業(yè)健康運行的基礎，同時對于提高企業(yè)經(jīng)濟效益，促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展起著巨大的推動作用。如果企業(yè)沒有良好的管理制度，小則會使員工行如散沙，沒有向心力，大則導致企業(yè)的監(jiān)督機構(gòu)、決策機構(gòu)及權(quán)力機構(gòu)不能和企業(yè)經(jīng)營者建立有效的鏈接，會使一個企業(yè)沒有明確的經(jīng)營目標，對經(jīng)營者的責、權(quán)、利沒有相關的控制和監(jiān)督。例如一個企業(yè)如果沒有科學合理的投融資制度，企業(yè)的經(jīng)營者對市場信息掌握得不夠充分，對風險的評估不到位，貿(mào)然投資一些高風險的業(yè)務或領域，為了完成投資，企業(yè)會不斷地融資，滿足投資資金需求，從而造成企業(yè)負債高壘，但是由于投資的盲目性，資金帶來的收益要遠遠低于預期，甚至低于資金的取得成本，造成無效的失敗投資，產(chǎn)生大量不良資產(chǎn)。（四）缺乏風險預警機制，風險管控薄弱。企業(yè)風險與企業(yè)目標直接相關，具有不確定性，企業(yè)在基礎管理中植入風險管理，建立風險預警機制將會使企業(yè)更加健康、持續(xù)的運行。例如樂視網(wǎng)如果能建立相應的風險預警機制，當企業(yè)的營運能力、盈利能力、償債能力不能與企業(yè)債務規(guī)模相匹配時及時識別并采取有效措施加以應對，或許不至于短短幾年內(nèi)便陷入債務危機的困境中。（五）無視環(huán)境的重大變化?；ヂ?lián)網(wǎng)時代企業(yè)所處的經(jīng)營環(huán)境紛繁復雜，全球化、技術、不斷變化的市場、競爭和管制、政策等因素都會導致企業(yè)面臨不同的風險。假設一個企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務已經(jīng)進入衰落期，但是經(jīng)營者無視環(huán)境的重大變化，仍然舉債擴大生產(chǎn)規(guī)模，以超過其財務資源允許的業(yè)務量進行經(jīng)營，會導致過度交易，從而形成營運資金不足；規(guī)模擴張帶來的存貨增加、收款延遲、付款提前等又會造成現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度減緩，若企業(yè)沒有足夠的現(xiàn)金儲備維持企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)，企業(yè)就會再行舉債，導致周而復始的惡性循環(huán)。

三、高負債企業(yè)經(jīng)營對策

（一）謹慎投資，杜絕盲目擴張。新增投資會耗費企業(yè)更多的資金，收益的不確定性，導致企業(yè)在負債規(guī)模達到一定程度時，必須謹慎投資。企業(yè)必須加強投資的可行性分析，確保項目投資前期風險預測評估的科學性，準確預估新增投資對企業(yè)經(jīng)營及發(fā)展資金的匹配度所產(chǎn)生的具體影響，避免企業(yè)因投資不慎、盲目擴張而陷入困境。（二）立足當下，識別并努力經(jīng)營好產(chǎn)生經(jīng)濟效益的業(yè)務。由于企業(yè)償還債務根本性的資金來源應是企業(yè)經(jīng)營獲得的利潤，企業(yè)盈利能力的強弱直接影響的企業(yè)償債能力的強弱，企業(yè)如果具有較強的盈利能力，即使當前資產(chǎn)負債率偏高，企業(yè)也能夠償還到期債務。因此高負債下的企業(yè)要能夠更為有效的識別出企業(yè)核心的經(jīng)營業(yè)務并努力經(jīng)營得更好，減少甚至停止企業(yè)現(xiàn)金流是負數(shù)的短板業(yè)務，只有這樣企業(yè)才能進入良性循環(huán)，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。（三）精準營銷，守護并開拓市場。市場份額或者說市場地位對企業(yè)來說非常重要，例如在互聯(lián)網(wǎng)領域，中國的社交軟件第一數(shù)微信、第二就是QQ，很難有人定義第三。雖然產(chǎn)品的多樣化使得絕大多數(shù)企業(yè)產(chǎn)品不能像微信、QQ一樣具有市場滲透力，但是高負債企業(yè)必須有能夠長期占據(jù)一定的市場份額的業(yè)務，才能保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。高負債企業(yè)可借助于大數(shù)據(jù)實現(xiàn)精準營銷。傳統(tǒng)的以產(chǎn)品為中心的市場營銷，對市場反應慢，而沒有對市場營銷活動結(jié)果反饋進行改進，因而勢必浪費大量人力、物力、財力，而大數(shù)據(jù)時代的到來，使得企業(yè)可以借助于大數(shù)據(jù)平臺實現(xiàn)精準營銷。大數(shù)據(jù)時代下的精準營銷，以客戶為中心，從客戶的需求為出發(fā)點，進行深入的洞察分析，從而進行市場營銷活動的策劃，在市場營銷活動中，還要根據(jù)市場變化、競爭對手的反應及用戶反饋等內(nèi)容及時調(diào)整營銷策略，同時在市場活動開展一段時間后，要根據(jù)活動反饋結(jié)果及時做歸納總結(jié)，以便改進營銷策略并為下一階段打好基礎。（四）加強內(nèi)部管理，提質(zhì)增效。加強企業(yè)內(nèi)部管理，首先，要完善企業(yè)的規(guī)章制度，健全有效的規(guī)章制度可以規(guī)范員工的行為，提高工作效率，同時可以為企業(yè)文化建設奠定基礎。其次，要做好預算管理，加強內(nèi)部審核控制，企業(yè)應加強成本費用的控制，減少不必要的支出。再次，應從細節(jié)入手加強資金和流動資產(chǎn)的有效管理，提高資金使用效率，節(jié)約資金成本。提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，減少不良資產(chǎn)發(fā)生的可能性。最后，應積極處置不良資產(chǎn)。不良資產(chǎn)不僅很難給企業(yè)帶來收益，反而會增加企業(yè)負擔，因此企業(yè)應對不良資產(chǎn)進行處置。對于動產(chǎn)類和不動產(chǎn)類不良資產(chǎn)，企業(yè)應按資產(chǎn)價值情況直接報廢或售賣，對債權(quán)類、股權(quán)類不良資產(chǎn)應認真梳理，進行追索或資產(chǎn)重組進行資產(chǎn)盤活。（五）加強風險管理，建立風險預警系統(tǒng)。高負債企業(yè)面臨巨大的財務風險，因此必須建立相應的風險預警系統(tǒng)。財務風險預警系統(tǒng)的建立首先要確立財務風險指標體系并設定預警線，例如衡量企業(yè)營運能力的指標體系、衡量企業(yè)盈利能力的指標體系、衡量企業(yè)短期償債能力指標體系、衡量企業(yè)長期償債能力及發(fā)展?jié)摿Φ闹笜梭w系等等及其相應的預警線，企業(yè)經(jīng)營中一旦觸及相應的指標預警線，就應采取適當?shù)娘L險策略加以應對，防患于未然。其次，建立風險預警系統(tǒng)還應提升管理者及財務人員的風險意識和風險識別力，比如對于財務人員而言，則需要具備敏銳的觀察力、較高的職業(yè)判斷力，善于發(fā)現(xiàn)問題、總結(jié)問題，準確判斷信息的真?zhèn)危M而提供準確的財務風險預警信息。還要加強相關人員對信息的收集、整理和分析能力，從而可以有效挖掘財務材料背后所隱藏的信息，從而防范風險的發(fā)生。（六）勇于創(chuàng)新，把事情做到極致。生產(chǎn)技術的創(chuàng)新可以使企業(yè)降低生產(chǎn)成本，產(chǎn)品的創(chuàng)新可以給企業(yè)帶來新的利潤增長點，營銷模式的創(chuàng)新可以使企業(yè)擴大銷售占據(jù)市場地位，創(chuàng)新能力某種意義上決定了一個企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。但這里的創(chuàng)新不是指狹義上投入大、風險高、周期長的技術創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新，這里的創(chuàng)新指的是管理的創(chuàng)新、營銷模式的創(chuàng)新等軟創(chuàng)新。高負債企業(yè)更應積極通過管理創(chuàng)新、營銷模式創(chuàng)新等軟創(chuàng)新模式，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，增強盈利能力，提高企業(yè)資產(chǎn)和資本的回報率，為企業(yè)發(fā)展提供持續(xù)的內(nèi)源性資本，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定基礎。

四、結(jié)語

高負債企業(yè)會面臨很多經(jīng)營發(fā)展難題，因此高負債企業(yè)應以提高經(jīng)濟效益和發(fā)展質(zhì)量為中心，培育并經(jīng)營好自己的核心業(yè)務，著力提升經(jīng)營管理水平，多措并舉降本增效，防范風險的發(fā)生，通過創(chuàng)新提高企業(yè)的經(jīng)營效益，增強企業(yè)的盈利能力，提高企業(yè)資產(chǎn)和資本的回報率，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供可靠的內(nèi)源性資本。

參考文獻

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作者:李敏 單位:山西省國新能源發(fā)展集團有限公司