導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇經(jīng)銷(xiāo)商融資，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

民生銀行中小企業(yè)金融事業(yè)部的工作人員所推薦的方案是：經(jīng)銷(xiāo)商可以通過(guò)訂單作為融資的手段，如“差額回購(gòu)”是一種使用較多的融資方式，通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商與上下游企業(yè)的利益的捆綁，利用產(chǎn)品組合構(gòu)造出封閉的授信環(huán)境，為經(jīng)銷(xiāo)商解決融資問(wèn)題的同時(shí)，也有效地控制了貸款的風(fēng)險(xiǎn)。

“差額回購(gòu)”所適用的條件是，上游生產(chǎn)商具有良好的資質(zhì)，同時(shí)在“差額回購(gòu)”的過(guò)程中，生產(chǎn)商愿意承擔(dān)一定的擔(dān)保責(zé)任，也就是差額回購(gòu)責(zé)任。

【案例】

A公司是一家家紡產(chǎn)品的經(jīng)銷(xiāo)商，向B公司采購(gòu)一筆金額較大的家紡產(chǎn)品。B公司要求A公司預(yù)先支付一定的貨款，以保證原料的采購(gòu)資金，不過(guò)由于能夠預(yù)收貨款，可以做到以銷(xiāo)定產(chǎn)，B公司也愿意承擔(dān)差額回購(gòu)責(zé)任。

銀行的解決方案是，在A公司與B公司簽訂銷(xiāo)售合同后，A、B兩家公司同時(shí)與銀行簽訂三方合作協(xié)議。因此，A公司在向銀行存入一定的保證金后，銀行可以按照一定的敞口比例為其開(kāi)立票據(jù)，支付給供應(yīng)商B公司，B公司在收到票款后就將按照合同進(jìn)行備貨。

同時(shí)，為了達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)控制的目的，銀行對(duì)于“差額回購(gòu)”也設(shè)有具體的要求。如A公司在獲得資金后，需要打入銀行作為追加保證金，用以提取B公司的貨物。銀行將根據(jù)A公司所交存的保證金比例為其簽發(fā)提貨通知單，B公司需要憑銀行的提貨通知單為A公司發(fā)貨。因此，銀行從貨物源頭上控制了貸款的風(fēng)險(xiǎn)。

而如果票款到期后，A公司沒(méi)有能夠存入足額的保證金，B公司則需要對(duì)沒(méi)有提完的部分貨物進(jìn)行回購(gòu)，同時(shí)把票面金額與所提貨物之間的差額款項(xiàng)退還到銀行。

篇2

關(guān)鍵詞：中小商業(yè)銀行 金融投資 績(jī)效 風(fēng)險(xiǎn)控制

中小商業(yè)銀行相較于國(guó)有銀行來(lái)說(shuō)具有靈活的經(jīng)營(yíng)機(jī)制和創(chuàng)新能力，規(guī)模較小，資產(chǎn)負(fù)債率較低，不良資產(chǎn)所占比例較少，資本充足，是我國(guó)商業(yè)銀行多元化經(jīng)營(yíng)行為的先行者。但是受到金融體制、內(nèi)部金融機(jī)制、金融投資機(jī)制的影響，我國(guó)境內(nèi)中小商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)面臨著經(jīng)營(yíng)困境，金融投資風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，績(jī)效也有待提升，為此，有必要完善治理結(jié)構(gòu)和機(jī)制，加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制和防范，不斷提升中小商業(yè)銀行綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

一、境內(nèi)中小商業(yè)銀行金融投資的績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)分析

金融投資績(jī)效是衡量中小商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重要指標(biāo)，準(zhǔn)確的績(jī)效考核結(jié)果是以科學(xué)的評(píng)價(jià)方式和合理的資源配置為基礎(chǔ)的，但是當(dāng)前我國(guó)境內(nèi)中小商業(yè)銀行在成長(zhǎng)中的經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)和管理大多是基于會(huì)計(jì)利潤(rùn)而非經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的評(píng)價(jià)，整體上忽略了投資成本，過(guò)于追求利潤(rùn)最大化，這將不利于銀行的持續(xù)健康發(fā)展，加上中小商業(yè)銀行業(yè)務(wù)規(guī)模有限，經(jīng)營(yíng)范圍狹窄，欠缺綜合化經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，無(wú)法對(duì)資金進(jìn)行充分、有效的應(yīng)用，投資管理和決策存在問(wèn)題，最終導(dǎo)致銀行的投資行為不規(guī)范、投資目標(biāo)不長(zhǎng)遠(yuǎn)，金融投資面臨困境，金融投資績(jī)效相對(duì)較低。

金融投資風(fēng)險(xiǎn)是造成金融投資績(jī)效不合理的重要因素。瞻觀境內(nèi)中小商業(yè)銀行金融投資現(xiàn)狀，很多銀行為了獲取最大利益，不斷加大對(duì)外投資力度，導(dǎo)致銀行機(jī)會(huì)成本加大，一些銀行大多采取上市措施購(gòu)買(mǎi)債券，投資股票，這在無(wú)形中增加了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，成本風(fēng)險(xiǎn)急劇增加。此外，中小商業(yè)銀行要保證經(jīng)營(yíng)的正常開(kāi)展，就必須保證現(xiàn)金投資――投資運(yùn)營(yíng)――增值現(xiàn)金回流這個(gè)基本過(guò)程的良性循環(huán)和不斷運(yùn)轉(zhuǎn)，而很多銀行面臨著資金斷裂風(fēng)險(xiǎn)，比如2008年金融危機(jī)背景下，我國(guó)境內(nèi)很多中小商業(yè)銀行資金回收困難，資金增值更是難上加難，資金鏈面臨著斷裂風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重威脅著整條資金鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)。實(shí)踐表明，大多數(shù)中小商業(yè)銀行之所以面臨著資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)并不是因?yàn)橘Y金的短缺，而是沒(méi)有對(duì)資金進(jìn)行有效利用，此外，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定、借款人信用基礎(chǔ)差、政府監(jiān)管不力、銀行內(nèi)部自身管理問(wèn)題也會(huì)使企業(yè)面臨投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、應(yīng)對(duì)策略

（一）建立完善的績(jī)效評(píng)價(jià)和管理體系

中小商業(yè)銀行金融投資績(jī)效能夠?qū)y行的盈利能力和成本節(jié)省能力反映出來(lái)，因此在衡量銀行金融投資績(jī)效時(shí)，應(yīng)合理設(shè)計(jì)謹(jǐn)慎指標(biāo)、績(jī)效指標(biāo)和控制指標(biāo)，以先進(jìn)的考核理念為指導(dǎo)，以經(jīng)濟(jì)增加值為核心，以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為真實(shí)依據(jù)，建立完善的績(jī)效評(píng)價(jià)和管理體系，細(xì)化績(jī)效考核和管理內(nèi)容，貫徹落實(shí)激勵(lì)機(jī)制和獎(jiǎng)金計(jì)劃，對(duì)中小商業(yè)銀行如何在全新的模式下實(shí)現(xiàn)金融投資績(jī)效評(píng)價(jià)中短期效益和長(zhǎng)期發(fā)展的平衡做出全面分析，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)銀行長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

（二）建立投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

中小商業(yè)銀行建立健全投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、加大投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和監(jiān)測(cè)力度是防范投資風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范對(duì)外投資行為的主要手段。這就要求銀行確定定性和定量指標(biāo)，構(gòu)建與客戶授信業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理特點(diǎn)相適應(yīng)的信貸管理機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)客戶的跟蹤和監(jiān)測(cè)，把握資金充足度，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行監(jiān)測(cè)，加強(qiáng)投資管理，將完善的投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)全面融入銀行資金控制、績(jī)效考核、投資分析、投資決策等環(huán)節(jié)中，有效提升中小商業(yè)銀行抵御投資風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（三）加強(qiáng)內(nèi)部成本效益分析

成本效益是衡量中小商業(yè)銀行金融投資績(jī)效水平和經(jīng)營(yíng)水平高低的重要指標(biāo)，為此，有必要加強(qiáng)內(nèi)部成本效益核算，保證資金投放決策的科學(xué)性與合理性。首先，銀行應(yīng)當(dāng)不斷拓展投資渠道，比如不斷完善公司治理結(jié)構(gòu)和機(jī)制，建立良好的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制，改善資金質(zhì)量，科學(xué)規(guī)劃現(xiàn)金流量，提升資金利用率，以自身優(yōu)勢(shì)積極引進(jìn)國(guó)外戰(zhàn)略投資者，促進(jìn)銀行競(jìng)爭(zhēng)力的提升。第二，嚴(yán)格執(zhí)行審貸分離，詳細(xì)評(píng)估各種放貸風(fēng)險(xiǎn)，加大成本效益分析力度，在合理的存貸范圍內(nèi)投放高于機(jī)會(huì)成本的項(xiàng)目，最大限度降低機(jī)會(huì)成本損失。

（四）健全技術(shù)防范風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制

雖然境內(nèi)中小商業(yè)銀行的信息化工作早已展開(kāi)，但是信息系統(tǒng)建設(shè)仍然較薄弱，針對(duì)這種問(wèn)題，銀行應(yīng)制定完善的中長(zhǎng)期信息科技發(fā)展規(guī)劃，完善公司內(nèi)部審計(jì)操作系統(tǒng)，創(chuàng)建先進(jìn)的信息化管理平臺(tái)，對(duì)投資業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行集中管理，制定并落實(shí)各項(xiàng)管理政策，實(shí)行由領(lǐng)導(dǎo)層到操作層、由一線業(yè)務(wù)部門(mén)到后臺(tái)職能部門(mén)的全方位管理，提升銀行金融投資的績(jī)效評(píng)價(jià)和管理能力、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力、內(nèi)部控制能力，以切實(shí)提高資金投放質(zhì)量和利用效率。

三、結(jié)語(yǔ)

針對(duì)當(dāng)前境內(nèi)中小商業(yè)銀行金融投資面臨的困境和風(fēng)險(xiǎn)，我們有必要完善公司治理機(jī)制，加快投資業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，建立全面的金融投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理體系，健全技術(shù)防范風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，加強(qiáng)內(nèi)部成本效益分析，有效提升中小商業(yè)銀行抵御金融投資風(fēng)險(xiǎn)的能力，實(shí)現(xiàn)金融投資績(jī)效長(zhǎng)期、穩(wěn)定的提升，從而使境內(nèi)中小商業(yè)銀行立足市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳永地.境內(nèi)中小商業(yè)銀行金融投資的績(jī)效與風(fēng)險(xiǎn)分析[D].廈門(mén)大學(xué).2011，22-37.

[2]劉玲，張.中小商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)困境的原因及其對(duì)策[J].投資與合作.2012，（1）：18.

[3]韓曉悅.金融危機(jī)背景下商業(yè)銀行投資風(fēng)險(xiǎn)控制[J].城市建設(shè)理論研究.2012，（33）.

篇3

一、創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板的區(qū)別

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)又稱第二板市場(chǎng)，是金融市場(chǎng)中新出現(xiàn)的一種融資方式，是在服務(wù)對(duì)象、上市標(biāo)準(zhǔn)、交易制度等方面不同于主板市場(chǎng)的資本市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要以中小型高科技企業(yè)為服務(wù)對(duì)象，同時(shí)也具有資本市場(chǎng)的一般功能，能為我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展提供良好的市場(chǎng)環(huán)境，也能改善中小企業(yè)的資金供給條件，還可以發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的優(yōu)化功能，將不具備發(fā)展前景的企業(yè)淘汰出局。

創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板的區(qū)別主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.風(fēng)險(xiǎn)性方面。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)。我國(guó)目前中小企業(yè)板推出的基本上是已經(jīng)具備一定發(fā)展規(guī)模的走向成熟的企業(yè)。與中小企業(yè)板上市公司相比，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司屬于初創(chuàng)時(shí)期，規(guī)模小、業(yè)務(wù)少，企業(yè)業(yè)務(wù)多屬于新興行業(yè)，沒(méi)有中小企業(yè)板上市公司那樣的盈利業(yè)績(jī)，面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)都很大，破產(chǎn)倒閉的概率比中小企業(yè)板要高。

2.前瞻性方面。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)公司業(yè)績(jī)要求不嚴(yán)，過(guò)去的表現(xiàn)不是融資的決定性因素，關(guān)鍵是公司是否有發(fā)展前景和成長(zhǎng)空間，是否有較好的戰(zhàn)略計(jì)劃與明確的主題概念，而中小企業(yè)板關(guān)注的是企業(yè)前期良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性；關(guān)注的是上市公司主業(yè)是否突出、是否盈利、是否具有成長(zhǎng)性和高科技含量。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2008年6月30日共有256家中小企業(yè)板上市公司，其中200多家公司是擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的科技型中小企業(yè)，IPO融資約610億元人民幣，平均每家融資3.24億元人民幣，總發(fā)行規(guī)模為67.3億股，平均每家發(fā)行新股數(shù)量達(dá)3580萬(wàn)股。中小企業(yè)板已反映出科技型企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資參股企業(yè)占有較大比重的特征。說(shuō)明中小企業(yè)板塊起到了重點(diǎn)支持高新技術(shù)企業(yè)的作用?，F(xiàn)在中小企業(yè)板公司多數(shù)屬于醫(yī)藥、紡織、機(jī)械等軒工或者消費(fèi)類行業(yè)。隨著中小企業(yè)不斷到中小企業(yè)板發(fā)行上市，會(huì)盡可能擴(kuò)大行業(yè)覆蓋面，增強(qiáng)上市公司結(jié)構(gòu)的互補(bǔ)性。

3.上市標(biāo)準(zhǔn)方面。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是前瞻性市場(chǎng)，因此其上市的規(guī)模與盈利條件都比較低，大多對(duì)盈利不作要求。如美國(guó)NASDAQ小盤(pán)股市場(chǎng)僅需要10萬(wàn)股，香港創(chuàng)業(yè)板也僅要求公眾持股的最低量為3000萬(wàn)港元，并且均不要求盈利記錄。中小企業(yè)板的上市標(biāo)準(zhǔn)要比創(chuàng)業(yè)板證券上市標(biāo)準(zhǔn)高許多。中小企業(yè)板發(fā)行、上市標(biāo)準(zhǔn)、與主板相同，目前中小企業(yè)板上市的企業(yè)除了盤(pán)子較小外，其他標(biāo)準(zhǔn)與主板完全沒(méi)有區(qū)別。也就是說(shuō)，持續(xù)三年盈利等條件同樣適用于中小企業(yè)板上市的股票。中小企業(yè)板不是創(chuàng)業(yè)板，推出創(chuàng)業(yè)板，需要不斷完善中小企業(yè)板。

二、我國(guó)建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的必要性

1.建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，是發(fā)展我國(guó)中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)需要

中小企業(yè)板作為分步實(shí)施創(chuàng)業(yè)板的第一步，而創(chuàng)業(yè)板的提出則更早在1998年12月，當(dāng)時(shí)的國(guó)家計(jì)委向國(guó)務(wù)院提出“盡早設(shè)立創(chuàng)業(yè)板塊股票市場(chǎng)問(wèn)題”，國(guó)務(wù)院要求中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出研究意見(jiàn)。2007年新年伊始，國(guó)務(wù)院下發(fā)《國(guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)支持和引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》，這個(gè)消息為我國(guó)非公經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入了新的活力，也為我國(guó)中小企業(yè)的壯大增添新的契機(jī)。我國(guó)非公有制企業(yè)的絕大多數(shù)是中小企業(yè)，國(guó)務(wù)院《若干意見(jiàn)》從七個(gè)方面提出要“促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)發(fā)展，拓寬直接融資渠道。”促進(jìn)中小企業(yè)直接融資的具體措施包括在證券市場(chǎng)發(fā)行、上市方面，非公有制企業(yè)與公有制企業(yè)實(shí)行同等待遇；加快完善中小企業(yè)板，分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)；鼓勵(lì)非公有制經(jīng)濟(jì)以股權(quán)融資、項(xiàng)目融資等方式籌集資金。對(duì)許多中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，按主板和中小企業(yè)板的上市條件發(fā)行股票，這樣的要求就像一道高高的門(mén)檻，無(wú)法逾越。而創(chuàng)業(yè)板證券市場(chǎng)作為針對(duì)相對(duì)規(guī)模較小、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大的企業(yè)所設(shè)立的特殊融資場(chǎng)所，有條件為我國(guó)中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展提供有效的資本支持，使得中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)也能享受到證券市場(chǎng)帶來(lái)的融資、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、擴(kuò)大知名度以及規(guī)范企業(yè)運(yùn)作等益處。

2.建立創(chuàng)業(yè)板證券市場(chǎng)，是我國(guó)建立多層次資本市場(chǎng)的需要

首先，從國(guó)外發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)看：一國(guó)完善的資本市場(chǎng)應(yīng)該具備各種不同功能的適應(yīng)各種投資者不同需要的多層次的市場(chǎng)。它應(yīng)該包括：主板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板證券市場(chǎng)、場(chǎng)外交易市場(chǎng)等。這種完備的市場(chǎng)體系其中一個(gè)主要的作用就是有利于市場(chǎng)退出機(jī)制的形成。目前我國(guó)證券市場(chǎng)功能難以有效發(fā)揮的一個(gè)重要問(wèn)題在于：企業(yè)的上市和退市都無(wú)法按照經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)則運(yùn)行。存在這一問(wèn)題的根源在于：我國(guó)證券市場(chǎng)體系過(guò)于單一，創(chuàng)業(yè)板證券市場(chǎng)的建立，將有利于市場(chǎng)退出機(jī)制的形成。

其次，創(chuàng)業(yè)板證券市場(chǎng)的設(shè)立，通過(guò)引入這種競(jìng)爭(zhēng)壓力，可促進(jìn)主板市場(chǎng)優(yōu)化自身服務(wù)，注重上市公司的質(zhì)量，增加對(duì)其上市公司的監(jiān)督管理，進(jìn)一步提高自身運(yùn)行效率。

再次創(chuàng)業(yè)板證券市場(chǎng)的設(shè)立，將大大豐富投資銀行、證券經(jīng)紀(jì)、法律、會(huì)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)、投資咨詢、投資風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

最后，建立創(chuàng)業(yè)板證券市場(chǎng)，可以擴(kuò)大市場(chǎng)容量，減少主板市場(chǎng)受到外來(lái)沖擊風(fēng)險(xiǎn)，將有利于我國(guó)主板市場(chǎng)未來(lái)的開(kāi)放，有利于我國(guó)與國(guó)際資本市場(chǎng)的交流與接軌。

3.建立創(chuàng)業(yè)板證券市場(chǎng)，有助于發(fā)展中國(guó)股市的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)

建立創(chuàng)業(yè)板證券市場(chǎng)，可以避免優(yōu)秀企業(yè)紛紛企業(yè)境外上市，導(dǎo)致中國(guó)股市的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和價(jià)值土壤面臨水土流失的境地。中小企業(yè)板塊的推出應(yīng)當(dāng)是2004年國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的最大轉(zhuǎn)折。但因上市規(guī)則和交易規(guī)則等諸多相對(duì)太嚴(yán)格的限制，國(guó)內(nèi)企業(yè)的境內(nèi)上市“通道”還是太過(guò)狹窄。據(jù)媒體報(bào)道，截至2008年6月30日深交所中小企業(yè)中符合發(fā)行條件且通過(guò)發(fā)行審核的企業(yè)已經(jīng)多達(dá)256家家，后備企業(yè)更是多達(dá)1000多家。由于中小企業(yè)板曾一度停發(fā)新股，這種遙遙無(wú)期的等待，對(duì)等著資金急用的企業(yè)來(lái)說(shuō)，顯然是無(wú)法接受的。所以，一方面，中國(guó)企業(yè)被迫赴海外上市尋求高成本的資金，帶著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的美好前景去為海外資本市場(chǎng)的繁榮作貢獻(xiàn)，另一方面是資金成本很低的本土過(guò)剩資本找不到投資出路?，F(xiàn)在香港、新加坡、美國(guó)都來(lái)?yè)屩袊?guó)的上市資源，我們不往前走就等于把優(yōu)質(zhì)的上市資源推出去了。

三、我國(guó)建立創(chuàng)業(yè)板證券市場(chǎng)的可行性

我國(guó)中小企業(yè)板的開(kāi)設(shè)為最終推出創(chuàng)業(yè)板積累了些經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)在中小企業(yè)板發(fā)展的基礎(chǔ)上，推出創(chuàng)業(yè)板證券市場(chǎng)具備了一定的條件和可行性。

1.良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)，已經(jīng)創(chuàng)造了一個(gè)持續(xù)20幾年的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)奇跡，1979年～2003年年平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)9.4%。2003年雖受到“非典”的影響，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率仍上升到9.1%。國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)界人士普遍認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)完全擺脫了亞洲金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)和美國(guó)IT泡沫引發(fā)經(jīng)濟(jì)周期性的負(fù)面影響。正在實(shí)施的新一輪宏觀調(diào)控，實(shí)質(zhì)上是明確地以新的科學(xué)發(fā)展觀來(lái)指導(dǎo)、調(diào)控中國(guó)經(jīng)濟(jì)。對(duì)此，營(yíng)造出健康和諧的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境，我們抱有極大的信心。

2.充足的上市資源

從上市資源來(lái)看，截止到2006年10月底，我國(guó)中小企業(yè)數(shù)已達(dá)到4200多萬(wàn)戶，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99.8%，經(jīng)工商部門(mén)注冊(cè)的中小企業(yè)數(shù)量達(dá)到430多萬(wàn)戶，從投資人數(shù)來(lái)看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年12月新增開(kāi)戶數(shù)接近60萬(wàn)，截至2007年1月22日，中國(guó)證券市場(chǎng)個(gè)人投資者股票及基金開(kāi)戶總數(shù)已經(jīng)突破8000萬(wàn)。這意味著，每100個(gè)中國(guó)人里，就有5.9個(gè)是股民或基民，現(xiàn)在還呈較快的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

3.豐富的儲(chǔ)蓄資源是創(chuàng)業(yè)板證券市場(chǎng)的資金來(lái)源

隨著1992―2007年證券市場(chǎng)的規(guī)模的迅速發(fā)展壯大，城鄉(xiāng)居民的儲(chǔ)蓄存款也在迅速增長(zhǎng)。1996年以來(lái)，在銀行存款利率連續(xù)8次下調(diào)(其中1年期儲(chǔ)蓄存款從10.98%調(diào)至2.25%)的情況下，城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄仍以每年幾千億元的規(guī)模增長(zhǎng)。到2008年4月底，居民儲(chǔ)蓄存款已達(dá)20萬(wàn)億元。這既表明了城鄉(xiāng)居民有著巨額的投資能力和潛力，也反映了目前的金融渠道和金融工具已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足投資者的投資需要。同時(shí)，20萬(wàn)億的居民儲(chǔ)蓄足夠支撐優(yōu)質(zhì)企業(yè)的直接融資，我們應(yīng)該建立多層次的資本市場(chǎng)來(lái)滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者。

4.逐步成熟的中小企業(yè)板為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建立奠定了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)

深圳推出的中小企業(yè)板，是中國(guó)資本市場(chǎng)的一大進(jìn)展。中小企業(yè)板在監(jiān)管上采用了國(guó)外創(chuàng)業(yè)板的成功經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步增加了監(jiān)管內(nèi)容、加強(qiáng)了監(jiān)管力度，在制度創(chuàng)新上引領(lǐng)新潮流。隨著《證券法》和《公司法》的修改，為我國(guó)證券市場(chǎng)向法制化、市場(chǎng)化管理方向轉(zhuǎn)變奠定了基礎(chǔ)。

5.投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)正在不斷加強(qiáng)

我國(guó)的證券投資者是和證券市場(chǎng)本身一起成長(zhǎng)起來(lái)的。他們的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)在逐步增強(qiáng)，對(duì)價(jià)格波動(dòng)的心理承受能力在逐步增強(qiáng)。投資者對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)和回報(bào)更加關(guān)心，對(duì)證券公司以及中介機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信狀況更加關(guān)注，投資理念也日漸成熟，由過(guò)去“重概念、輕業(yè)績(jī)”的投機(jī)性炒作，逐漸向價(jià)值投資理念回歸。

篇4

關(guān)鍵詞：中等職業(yè)學(xué)校；電子商務(wù)專業(yè)文化；企業(yè)文化

一、校企文化融合下電子商務(wù)專業(yè)文化建設(shè)的意義

1.未來(lái)優(yōu)秀職業(yè)人培養(yǎng)的新渠道

企業(yè)文化與專業(yè)文化的融合，是實(shí)現(xiàn)學(xué)生與員工角色順利切換的保證。作為培養(yǎng)優(yōu)秀人才的職業(yè)學(xué)校必須緊聯(lián)企業(yè)，強(qiáng)化專業(yè)文化和企業(yè)文化的融合，使企業(yè)精神滲透到學(xué)校的專業(yè)建設(shè)中來(lái)，讓學(xué)生自覺(jué)接受企業(yè)的職業(yè)道德要求、行為規(guī)范和價(jià)值準(zhǔn)則，使“未來(lái)員工”對(duì)企業(yè)有更多的認(rèn)同感和歸宿感，進(jìn)入企業(yè)后能盡快適應(yīng)企業(yè)的各項(xiàng)規(guī)范和制度。

2.電子商務(wù)地方行業(yè)蓬勃發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要

根據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)中心的《第31次中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》，截至2014年底，我國(guó)網(wǎng)民規(guī)模達(dá)到5.64億，互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)到42.1%，網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物使用率提升至42.9%。而江陰作為蘇南經(jīng)濟(jì)重要港口城市，大力發(fā)展電子商務(wù)是江陰實(shí)施全面推進(jìn)城市信息化戰(zhàn)略的一項(xiàng)重要任務(wù)。2014年8月8日，江陰的電子商務(wù)企業(yè)自發(fā)成立了電子商務(wù)協(xié)會(huì)，首個(gè)電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)園落戶臨港新城，并成立了電商應(yīng)用人才培訓(xùn)基地，地方很多電商企業(yè)如秋后春筍紛紛崛起，如此巨大的人才需求，很多企業(yè)卻面臨招工難的現(xiàn)象，主流的電商專業(yè)卻成了紅牌專業(yè)，究其原因，很多電商畢業(yè)的學(xué)生在走上工作崗位之后對(duì)自己所在的企業(yè)的認(rèn)識(shí)出現(xiàn)錯(cuò)誤傾向：一是很多學(xué)生對(duì)自己的能力過(guò)于自信，以至于不愿意踏踏實(shí)實(shí)地在基層崗位上認(rèn)真工作，在工作中碰到一些問(wèn)題歸咎于企業(yè)沒(méi)有給予相應(yīng)的照顧，動(dòng)則選擇離職，流失率相當(dāng)高；二是部分學(xué)生過(guò)于低估自己，認(rèn)為自己不能勝任遙不可及的電商崗位，以至于不敢嘗試；三是部分畢業(yè)生缺乏相應(yīng)的職業(yè)道德，對(duì)自己所在的企業(yè)沒(méi)有歸屬感和認(rèn)同感，在工作方面創(chuàng)新度不夠。這就要求我們通過(guò)電子商務(wù)專業(yè)文化建設(shè)，幫助學(xué)生更加理性地認(rèn)識(shí)電子商務(wù)行業(yè)和企業(yè)，樹(shù)立正確的擇業(yè)觀，強(qiáng)化就業(yè)、創(chuàng)業(yè)意識(shí)。

因此將優(yōu)秀的企業(yè)文化融入中職專業(yè)文化建設(shè)中，構(gòu)建具有鮮明“職業(yè)”特色的專業(yè)文化，著力培養(yǎng)學(xué)生具有良好的職業(yè)道德和綜合職業(yè)能力，是非常必要的。

二、校企文化融合下電子商務(wù)專業(yè)文化建設(shè)的有效途徑和策略

1.體現(xiàn)職業(yè)特色，構(gòu)建和諧美觀的物質(zhì)文化環(huán)境

環(huán)境是影響師生情感、品格涵養(yǎng)以及熏染文化氣息的一個(gè)相當(dāng)微妙而現(xiàn)實(shí)的因素。校企文化對(duì)接下，學(xué)校要主動(dòng)吸納企業(yè)元素，積極打上企業(yè)烙印，注重宣傳先進(jìn)企業(yè)文化，積極引入企業(yè)文化特色。

（1）校園環(huán)境特色化

在校園環(huán)境中，融入了電子商務(wù)專業(yè)特色文化，主要是將學(xué)校長(zhǎng)廊、櫥窗、墻面改造為校企文化交融的宣傳窗口。在文化長(zhǎng)廊中不僅有國(guó)內(nèi)著名十大電商風(fēng)云人物，著名電商家的經(jīng)典言論和優(yōu)秀企業(yè)工作理念，同時(shí)在文化長(zhǎng)廊中還展示了電子商務(wù)概述、發(fā)展史以及一些行業(yè)規(guī)則，以此樹(shù)立并形成學(xué)生對(duì)職業(yè)的認(rèn)同感，激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)專業(yè)知識(shí)的興趣。

（2）班級(jí)布置企業(yè)化

學(xué)生所在的班級(jí)就相當(dāng)于員工所在的企業(yè)一樣，因此在班級(jí)的外觀布置上妍積極引入企業(yè)元素，包括：星級(jí)員工的標(biāo)準(zhǔn)、技能培養(yǎng)階段目標(biāo)、員工的績(jī)效評(píng)估。讓學(xué)生時(shí)時(shí)刻刻以一個(gè)優(yōu)秀的員工來(lái)要求自己。

（3）實(shí)習(xí)環(huán)境企業(yè)化

實(shí)訓(xùn)室環(huán)境是專業(yè)文化的一種外在表象，是職業(yè)學(xué)校德育環(huán)境建設(shè)的特色所在。積極創(chuàng)設(shè)企業(yè)化氛圍，每個(gè)實(shí)訓(xùn)室都進(jìn)行有關(guān)本專業(yè)技術(shù)發(fā)展歷史、行業(yè)企業(yè)精神、業(yè)內(nèi)成功人士、校內(nèi)實(shí)訓(xùn)制度、安全文明生產(chǎn)要求的專業(yè)環(huán)境布置，此外還可以充分利用校園的墻報(bào)、板報(bào)和櫥窗定期展示電子商務(wù)專業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、公布電子商務(wù)就業(yè)信息。

2.融入企業(yè)精神，建設(shè)嚴(yán)謹(jǐn)開(kāi)放的專業(yè)精神文化

由于中職學(xué)生的年齡和心理特點(diǎn)，他們對(duì)社會(huì)、人生形成了粗淺的認(rèn)識(shí)和看法。他們中不少人兩三年后即將踏上工作崗位，成為社會(huì)的職業(yè)人。因此對(duì)校園外的大社會(huì)，對(duì)于自己的未來(lái)、人生既充滿憧憬，又懷有一種不自信；對(duì)外面的世界形成了很多朦朧、模糊的想法，同時(shí)也伴隨許多錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí)。為此我們可以邀請(qǐng)企業(yè)負(fù)責(zé)人或優(yōu)秀的員工來(lái)和學(xué)生面對(duì)面的交流、在交流中平等地對(duì)待，尋找共同的話語(yǔ)，擁有真誠(chéng)的態(tài)度，循序漸進(jìn)地對(duì)學(xué)生提出道德要求等。還可以通過(guò)開(kāi)設(shè)多種形式的講壇，創(chuàng)設(shè)教育情境，從而提高教育的效果，如（1）聽(tīng)企業(yè)負(fù)責(zé)人“傳道”講壇；（2）聽(tīng)優(yōu)秀企業(yè)員工“授業(yè)”講壇；（3）聽(tīng)優(yōu)秀畢業(yè)生“解惑”講壇。

3.對(duì)接企業(yè)管理，打造人本有序的專業(yè)制度文化

專業(yè)制度文化是專業(yè)文化的內(nèi)在核心，是維系專業(yè)建設(shè)必不可少的保障機(jī)制。成功的企業(yè)都有一套獨(dú)特的管理理念、管理模式、管理規(guī)范。在專業(yè)文化的建設(shè)中可以主動(dòng)學(xué)習(xí)企業(yè)經(jīng)驗(yàn)，借鑒企業(yè)模式，提高管理實(shí)效。在諸多管理經(jīng)驗(yàn)中最值得借鑒有以下兩方面：

（1）引入企業(yè)8S管理

“8S”管理是不少企業(yè)目前對(duì)于車(chē)間采用的一種新管理方式，具體為整理、整頓、清掃、清潔、素養(yǎng)、安全、節(jié)約、學(xué)習(xí)。將“8S”引進(jìn)到電子商務(wù)專業(yè)的實(shí)訓(xùn)室中來(lái)，可以讓學(xué)生在校期間就能熟悉、適應(yīng)企業(yè)的管理方式，更有助于養(yǎng)成良好的職業(yè)素養(yǎng)，完成從學(xué)生到職業(yè)人的轉(zhuǎn)換，從而更好的融入企業(yè)。

（2）模擬企業(yè)“公司制”管理

校企文化融合下，對(duì)班級(jí)管理的模式進(jìn)行了新的嘗試。提出了“上學(xué)即上班，上課即上崗”，“學(xué)生即員工，學(xué)習(xí)當(dāng)工作，作業(yè)當(dāng)業(yè)務(wù)”的管理理念。在班級(jí)管理中聘請(qǐng)了“暨陽(yáng)運(yùn)輸有限公司”作為我校的專業(yè)建設(shè)顧問(wèn)，結(jié)合電子商務(wù)專業(yè)培養(yǎng)目標(biāo)，舉辦E-STYLE有限責(zé)任公司，在人員配備、組織管理等方面都借鑒企業(yè)管理模式。從班干部名稱的設(shè)置到班級(jí)獎(jiǎng)懲量化細(xì)則都是以公司管理的制度作為參考，實(shí)行“每月模擬工資績(jī)效考核”。通過(guò)創(chuàng)造和模擬企業(yè)情境，實(shí)施班級(jí)企業(yè)化管理，培養(yǎng)了學(xué)生的職業(yè)能力和職業(yè)素養(yǎng)，縮短了學(xué)生向“職業(yè)人”轉(zhuǎn)變的過(guò)程。

4.創(chuàng)新校企活動(dòng)，突出職業(yè)本位的行為文化

基于校企文化融合下的活動(dòng)體驗(yàn)是培養(yǎng)學(xué)生行為文化的重要入口，可以從校企文化的對(duì)接口入手，以學(xué)生的興趣和內(nèi)在需要為基礎(chǔ)，以校內(nèi)外系列活動(dòng)為主線，以學(xué)生的自主參與、自我體驗(yàn)、積極探索為特點(diǎn)，以活動(dòng)促發(fā)展，寓德育于活動(dòng)之中。為了最大限度地調(diào)動(dòng)、發(fā)揮學(xué)生的積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性。具體表現(xiàn)在：

（1）校內(nèi)活動(dòng)

第一，借助平臺(tái)，滲透教育。借助于主題班會(huì)開(kāi)展誠(chéng)信、團(tuán)結(jié)、合作、創(chuàng)新等主題教育，號(hào)召學(xué)生自覺(jué)加強(qiáng)誠(chéng)信、團(tuán)結(jié)以及創(chuàng)新教育，培養(yǎng)了學(xué)生的職業(yè)意識(shí)和職業(yè)道德；借助于江陰市文明風(fēng)采大賽組織學(xué)生參加“我與企業(yè)零距離”征文比賽、學(xué)生職業(yè)生涯策劃規(guī)劃等活動(dòng)。

第二，結(jié)合專業(yè)，提升技能。通過(guò)組織技能比武、技能展示在學(xué)生中營(yíng)造苦練技能的氛圍，倡導(dǎo)“學(xué)好技能光榮，練好技能成才”觀念。結(jié)合學(xué)校專業(yè)特點(diǎn)，組織學(xué)生走出課堂，利用自己所學(xué)知識(shí)，開(kāi)展創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新、創(chuàng)優(yōu)活動(dòng)。讓學(xué)生既感到學(xué)有所用、學(xué)以致用，又能不斷提升專業(yè)水平。

（2）校外實(shí)踐

第一，了解社會(huì)，熟悉江陰。帶領(lǐng)學(xué)生調(diào)查江陰知名企業(yè)，更好地了解企業(yè)成功人士的事跡和經(jīng)驗(yàn)，領(lǐng)悟江神，樹(shù)立正確的職業(yè)道德觀、價(jià)值觀，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)能力和可持續(xù)發(fā)展能力。

第二，走進(jìn)企業(yè)，體驗(yàn)職業(yè)。帶領(lǐng)老師參加江陰電子商務(wù)協(xié)會(huì)組織的電商大會(huì)，組織學(xué)生進(jìn)入“淘江陰”、“櫻桃陣”比較具有代表性的一些電商企業(yè)，了解企業(yè)的核心價(jià)值觀，了解電商工作崗位的操作流程；利用企業(yè)實(shí)踐日和節(jié)假日，寒暑假時(shí)間，進(jìn)行崗位實(shí)習(xí)，切身感受到專業(yè)知識(shí)、技能在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中所發(fā)揮的巨大作用，充分體驗(yàn)到企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力與崗位責(zé)任，提高職業(yè)認(rèn)識(shí)，找準(zhǔn)自身定位。

參考文獻(xiàn)：

[1]李建榮，錢(qián)松，王斌，陳景忠.基于“校企文化融合”下的高職院校專業(yè)文化建設(shè)研究[J].教育理論與實(shí)踐，2011（11）.

[2]陸迎真.校企合作開(kāi)展校園專業(yè)文化建設(shè)策略研究[J].湖北廣播電視大學(xué)學(xué)報(bào)，2009（12）.

[3]郭延琴.校企合作背景下企業(yè)文化植入探索--以文秘專業(yè)教學(xué)為例[J].烏魯木齊職業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)，2011（3）.

篇5

關(guān)鍵詞： 重大融資;經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率;企業(yè)績(jī)效

中圖分類號(hào)：F231 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A 文章編號(hào)：1003-7217（2015）01-0068-06

一、引言

關(guān)于經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率及其與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系問(wèn)題，現(xiàn)有的研究普遍集中在討論經(jīng)營(yíng)活動(dòng)本身，較少涉及長(zhǎng)期投融資活動(dòng)尤其是重大融資行為①的影響，并且大多發(fā)現(xiàn)，當(dāng)未發(fā)生重大融資行為時(shí)，即正常經(jīng)營(yíng)狀況下，經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率與企業(yè)績(jī)效具有一定的正相關(guān)關(guān)系^[1]。然而，如果企業(yè)確實(shí)發(fā)生過(guò)重大融資行為，那么這一行為將對(duì)經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系產(chǎn)生何種影響呢？有鑒于此，本文從2004～2012年滬深兩市的上市公司中選取樣本，著重檢驗(yàn)重大融資行為下中國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）正常經(jīng)營(yíng)狀況下經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率與企業(yè)績(jī)效

在企業(yè)未發(fā)生重大融資行為時(shí)，即正常經(jīng)營(yíng)狀況下，經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系一般是經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期（經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率的衡量指標(biāo)）越短，用于經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)速度就越快，就能越快地購(gòu)入原材料進(jìn)行生產(chǎn)并銷(xiāo)售，資金也能越快回籠以償還債務(wù)和進(jìn)行下一輪的生產(chǎn)銷(xiāo)售，從而減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)績(jī)效。

許多研究對(duì)上述理論進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。Hyun Han Shin和Luc Soenen（1998）^[2]以凈營(yíng)業(yè)周期（NTC）作為衡量營(yíng)運(yùn)資金管理效率的指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)凈營(yíng)業(yè)周期與盈利能力以及股票回報(bào)率顯著負(fù)相關(guān)。Lazaridis和Tryfonidis（2006）^[3]以現(xiàn)金周期作為衡量營(yíng)運(yùn)資金管理效率的指標(biāo)，表明企業(yè)盈利能力和營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期顯著負(fù)相關(guān)。汪平、閆甜（2007）^[4]基于我國(guó)制造業(yè)上市公司1995～2004年10年的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)我國(guó)制造類上市公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期與經(jīng)營(yíng)績(jī)效顯著負(fù)相關(guān)。王秀華、王竹泉（2012）^[5]從資源冗余視角對(duì)營(yíng)運(yùn)資金與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系進(jìn)行了探討，得出經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期經(jīng)營(yíng)狀況較差的企業(yè)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期經(jīng)營(yíng)狀況較好的企業(yè)的營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期與企業(yè)績(jī)效負(fù)相關(guān)等結(jié)論?？讓帉?、張新民等（2009）^[6]選取現(xiàn)金周期作為評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)資金管理效率的指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利能力與企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理效率顯著負(fù)相關(guān)。

基于以上分析，提出以下假設(shè)：

H1：正常經(jīng)營(yíng)狀況下經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)。

（二）重大融資行為與企業(yè)績(jī)效

上述對(duì)經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理的相關(guān)研究，通常囿于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，較少考慮重大融資行為的作用及其影響。一般而言，重大融資行為作為企業(yè)重大戰(zhàn)略決策，必然受到企業(yè)管理者的高度重視，從而對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生顯著影響。郭澤光、郭冰（2002）^[7]認(rèn)為股本擴(kuò)張雖然可為企業(yè)增長(zhǎng)提供資金保證，但股本資金的增加并不一定會(huì)提高企業(yè)增長(zhǎng)率，企業(yè)負(fù)債率與利潤(rùn)率也是呈負(fù)相關(guān)關(guān)系;汪輝（2003）^[8] 選取滬深兩市1998～2000年的數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)債務(wù)融資從總體上來(lái)說(shuō)有加強(qiáng)公司治理、增加公司市場(chǎng)價(jià)值的作用，但是對(duì)于少數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率較高的企業(yè)來(lái)說(shuō)這一作用并不顯著;徐壽福、龔仰樹(shù)（2011）^[9]選取了總資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）和每股收益（EPS）三個(gè)指標(biāo)作為度量企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)，研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司定向增發(fā)前的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)呈上升趨勢(shì)，在定向增發(fā)實(shí)施當(dāng)年達(dá)到峰值，隨后在增發(fā)后出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，特別是定向增發(fā)后一年內(nèi)的下降幅度在統(tǒng)計(jì)上顯著為負(fù)。

財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐（雙月刊）2015年第1期2015年第1期（總第193期）曹玉珊：重大融資、經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率與企業(yè)績(jī)效來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

因此，提出以下假設(shè)：

H2：重大融資行為與企業(yè)績(jī)效負(fù)相關(guān)。

（三）重大融資行為下經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率與企業(yè)績(jī)效

綜上分析可知，重大融資行為可能會(huì)影響到經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率與企業(yè)績(jī)效之間的相關(guān)性：一方面，重大融資行為對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生的“重大”影響很可能會(huì)超過(guò)經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響;另一方面，重大融資行為也可能因?yàn)槠洹爸卮蟆弊饔枚偈菇?jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理對(duì)企業(yè)績(jī)效的作用下降。比如，企業(yè)在通過(guò)重大融資籌集到巨額資金之后，可能會(huì)降低對(duì)經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理的關(guān)注度，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率顯著下降。下降后的經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性可能減弱直至消失。此外，還有一種可能是，企業(yè)通過(guò)重大融資取得的資金往往大大超過(guò)經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)投資的需要，其“多余資金”首先用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金以至于不吝減少經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金以及留存資金，然后還可大量投放于交易性金融資產(chǎn)等非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，從而使得企業(yè)盈利存在高度的不確定性。比如，曹玉珊（2012）^[10]對(duì)定向增發(fā)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理進(jìn)行研究后發(fā)現(xiàn)，中國(guó)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金使用效率在定向增發(fā)后可能存在長(zhǎng)期下降的趨勢(shì)并伴有較大的不確定性?？傊卮笕谫Y行為會(huì)促使經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生作用的程度減弱。

綜合分析，可提出以下假設(shè)：

H3：重大融資行為下經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率與企業(yè)績(jī)效之間無(wú)顯著相關(guān)關(guān)系。

三、統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本

以2007年作為節(jié)點(diǎn)，將增發(fā)新股和大幅增加債務(wù)融資（資產(chǎn)負(fù)債率增加10%及以上②）作為劃分標(biāo)準(zhǔn)，得到3個(gè)樣本。其中：樣本1為2007年發(fā)生了重大融資行為的企業(yè)其后五年（2008～2012年）的數(shù)據(jù)樣本，樣本為2007年未發(fā)生重大融資行為的企業(yè)其后五年（2008～2012年）的數(shù)據(jù)樣本，樣本3為2007年發(fā)生了重大融資行為的企業(yè)其前三年（2004～2006年，在此期間未發(fā)生重大融資行為，如后文所述）的數(shù)據(jù)樣本。如此劃分樣本能夠從橫向和縱向更加全面地考察重大融資行為對(duì)經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率與企業(yè)績(jī)效之間關(guān)系的影響。

數(shù)據(jù)皆來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)查詢系統(tǒng)。樣本的剔除順序：（1）數(shù)據(jù)缺失的公司;（2）金融業(yè)公司;（3）資不抵債公司;（4）ST或*ST等存在異常情況的公司;（5）存在奇異值的公司;（6）對(duì)樣本1和樣本3，剔除2004～2006年也發(fā)生了重大融資行為的公司;（7）對(duì)樣本2，若某企業(yè)在2004～2012年間某年發(fā)生了重大融資行為，那么自該年起至2012年的數(shù)據(jù)將被剔除，而2004年至該年的數(shù)據(jù)將被保留，最終有用數(shù)據(jù)為2008年至該年。經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)篩選，最終得出2007年發(fā)生了重大融資行為的上市公司共93家（其中增發(fā)新股25家，大幅債務(wù)融資68家），因而樣本1為465（93×5）個(gè)樣本數(shù)據(jù);樣本3為279（93×3）個(gè)樣本數(shù)據(jù);樣本2經(jīng)過(guò)篩選之后共得到515個(gè)樣本數(shù)據(jù)。本文使用SPSS19.0進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。

（二）變量與模型

為了檢驗(yàn)重大融資、經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系，借鑒曹玉珊（2013）^[1] 等人的研究，建立如下模型。

ROA=β0+β1DWC+β2LEV+β3LNSIZE+

β4GROWTH+Year+ε （1）

ROA=β0+β1DWC+β2LNNSEO+β3CRLEV+

β4LEV+β5LNSIZE+β6GROWTH+Year+ε （2）

其中模型（1）用于檢驗(yàn)假設(shè)H1，模型（2）用于檢驗(yàn)假設(shè)H2和H3。主要變量定義如表1所示。

（三）統(tǒng)計(jì)結(jié)果及其分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)。描述性統(tǒng)計(jì)分別見(jiàn)表2、表3和表4。從上述描述性統(tǒng)計(jì)可以看出：

（1）總資產(chǎn)凈利率（ROA）方面，總體水平偏低，同一企業(yè)在重大融資行為發(fā)生前后的ROA有所變化，呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，均值由融資前的4.32%（表4）下降到融資后的3.31%（表2），可以初步判斷重大融資行為可能導(dǎo)致企業(yè)績(jī)效下降，符合假設(shè)H2的預(yù)期。虛擬變量，區(qū)分年度 注：根據(jù)前述關(guān)于“重大融資”的定義以及樣本選擇的標(biāo)準(zhǔn)，輸入研究模型（2）中該變量的樣本值均為大于或等于10%的數(shù)值。換言之，該變量值小于10%的樣本被排除在外。

（2）經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期（DWC）方面，總體來(lái)說(shuō)我國(guó)上市公司DWC過(guò)長(zhǎng)，部分印證了王竹泉等（2010） 的發(fā)現(xiàn)，即我國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理水平波動(dòng)較大，管理風(fēng)險(xiǎn)高^[13]。另外，在企業(yè)發(fā)生重大融資行為之后DWC均值由之前的約193天（表4）增加到223天（表2），而未發(fā)生重大融資行為的企業(yè)DWC均值也較小，為約76天（表3），可見(jiàn)重大融資行為可能導(dǎo)致DWC延長(zhǎng)，管理效率下降，初步驗(yàn)證了H3。

2.Pearson相關(guān)系數(shù)分析。表5～7顯示的分別是各樣本經(jīng)過(guò)Pearson相關(guān)性檢驗(yàn)得出的各變量之間呈現(xiàn)的相關(guān)關(guān)系：（1）因變量ROA與自變量DWC之間只在樣本3中（表7）存在顯著負(fù)相關(guān)的關(guān)系，與假設(shè)H1部分吻合，而與假設(shè)H3相符。（2）重大融資行為的替代變量LNNSEO和CRLEV均與ROA之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，但相關(guān)關(guān)系并不顯著（表5），說(shuō)明重大融資行為本身可能對(duì)企業(yè)績(jī)效有負(fù)向影響，與H2的預(yù)計(jì)不相矛盾。（3）樣本1中（表5）LNNSEO與DWC之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系，這與上述描述性統(tǒng)計(jì)的結(jié)果相符，說(shuō)明重大融資行為會(huì)使經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期增長(zhǎng)，但CRLEV與DWC之間是不顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。另外，各自變量與各控制變量（年份變量除外）之間亦有一些顯著的相關(guān)性，表明企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間必然存在一定的關(guān)聯(lián)性，但是否會(huì)導(dǎo)致共線性問(wèn)題，仍有待后文的回歸檢驗(yàn)。

表5 Pearson相關(guān)系數(shù)矩陣――樣本1（發(fā)生重大融資行為的樣本）

3.重大融資、經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期與企業(yè)績(jī)效的回歸分析?；貧w結(jié)果如表8，三個(gè)樣本調(diào)整后的R2均在15%左右或以上，表明研究模型的解釋能力較強(qiáng)，且模型均以1%的顯著性水平通過(guò)了F檢驗(yàn)。此外，方差膨脹因子VIF均小于2，說(shuō)明各變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性問(wèn)題。關(guān)于變量之間的相關(guān)性，研究發(fā)現(xiàn)：（1）觀察樣本2和樣本3的回歸結(jié)果DWC均與ROA之間呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系（樣本2的相關(guān)性稍弱，為10%水平），說(shuō)明正常經(jīng)營(yíng)狀況下，經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期越長(zhǎng)、企業(yè)績(jī)效越差，H1成立，印證了曹玉珊（2013）^[1] 等同類研究的結(jié)論。（2）觀察樣本1的回歸結(jié)果，LNNSEO和CRLEV與ROA之間的負(fù)相關(guān)性分別在1%和10%的顯著性水平上通過(guò)了檢驗(yàn)，可見(jiàn)重大融資行為本身與企業(yè)績(jī)效存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即增發(fā)新股或大幅度增加債務(wù)融資均會(huì)導(dǎo)致企業(yè)績(jī)效下降， H2成立。這一結(jié)論與已有學(xué)者的研究結(jié)果也是相符的，如Loughran、Ritter（1995）^[12]對(duì)1970～1990年期間美國(guó)公司增發(fā)后的長(zhǎng)期平均收益率進(jìn)行了研究發(fā)現(xiàn)，增發(fā)后平均每年收益率遠(yuǎn)低于同期沒(méi)有增發(fā)公司的收益率。

（3）樣本1的回歸結(jié)果說(shuō)明重大融資行為發(fā)生后，ROA與DWC之間不存在顯著相關(guān)關(guān)系，H3成立。而樣本2與樣本3的檢驗(yàn)結(jié)果均顯示出二者之間顯著的負(fù)相關(guān)性，進(jìn)一步驗(yàn)證了H3的合理性。并且說(shuō)明假設(shè)H1和假設(shè)H3產(chǎn)生差異的主要原因可能在于，重大融資行為本身會(huì)分別對(duì)企業(yè)績(jī)效和經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率產(chǎn)生影響，使得經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響力大大減弱。

（4）各控制變量如LNSIZE和GROWTH與因變量ROA之間均存在顯著相關(guān)性（樣本3的LNSIZE除外），且為正相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明規(guī)模大、成長(zhǎng)性良好都有利于提升企業(yè)績(jī)效，這一點(diǎn)亦與事實(shí)相符。

四、進(jìn)一步檢驗(yàn)

增發(fā)新股和大幅增加債務(wù)融資，二者之間具有一定的替代性（這一替代性從表5中二者之間顯著的負(fù)相關(guān)性可以看出），因而對(duì)于假設(shè)H3的檢驗(yàn)，還可將增發(fā)新股和大幅增加債務(wù)融資作為啞變量，采用變量交乘的方法重新對(duì)以上假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)。這一檢驗(yàn)或可增強(qiáng)研究結(jié)論的穩(wěn)健性?，F(xiàn)建立研究模型如下：

ROA=β0+β1DWC+β2NSEO+β3CRLEV+

β4DWC×NSEO+β5DWC×CRLEV+

β6LNSIZE+β7LEV+β8GROWTH+Year+ε

本模型變量與前述模型變量的不同之處在于：重大融資行為采用虛擬變量，其中增發(fā)新股用NSEO表示，即當(dāng)企業(yè)存在增發(fā)新股行為時(shí)為1，否則為0;大幅債務(wù)融資用CRLEV表示，即當(dāng)該年資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)率大于或等于10%時(shí)為1，否則為0。另外，樣本須選取全樣本（即2008～2012年），僅剔除金融行業(yè)、缺失值及異常值即可（共計(jì)7039個(gè)樣本）。

此時(shí)，重大融資、經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期與企業(yè)績(jī)效的回歸結(jié)果見(jiàn)表9。

表9顯示：增發(fā)新股交乘項(xiàng)（DWC×NSEO）和大幅增加債務(wù)融資交乘項(xiàng)（DWC×CRLEV）的系數(shù)均為正，且均未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，表明經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期在重大融資行為影響下與企業(yè)績(jī)效之間不存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。這一結(jié)果說(shuō)明，重大融資行為會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率與企業(yè)績(jī)效之間的相關(guān)性產(chǎn)生“覆蓋”或“減弱”的作用，進(jìn)一步證實(shí)了假設(shè)H3。

五、研究結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

綜合上述研究假設(shè)的檢驗(yàn)結(jié)果及其解釋，可以得出以下主要研究結(jié)論：

1.正常經(jīng)營(yíng)狀況下經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率與企業(yè)績(jī)效之間顯著正相關(guān)。

無(wú)論是2007年未發(fā)生重大融資行為的數(shù)據(jù)樣本還是發(fā)生了重大融資行為企業(yè)融資前的數(shù)據(jù)樣本，均顯示出經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期與企業(yè)績(jī)效存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即在正常經(jīng)營(yíng)狀況下，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)。這一結(jié)論與大多數(shù)同類的研究結(jié)論一致。

2.重大融資行為下經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率與企業(yè)績(jī)效之間不存在顯著相關(guān)性。

兩種方法的回歸結(jié)果表明，重大融資行為下經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率與企業(yè)績(jī)效之間不存在顯著相關(guān)性，而重大融資行為本身與企業(yè)績(jī)效之間存在顯著的負(fù)相關(guān)性。這是因?yàn)椋髽I(yè)增發(fā)新股或舉借大量債務(wù)之后，往往較少進(jìn)行必要的長(zhǎng)期投資，而是在滿足營(yíng)運(yùn)資金需要后投入非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。這樣導(dǎo)致的后果是：首先，營(yíng)運(yùn)資金過(guò)于充裕一般會(huì)使企業(yè)無(wú)心管理日常經(jīng)營(yíng)，以至于減損企業(yè)的盈利能力;其次，剩余資金流入非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)使得企業(yè)盈利的不確定性增強(qiáng);最后，經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)投資的減少也降低了企業(yè)長(zhǎng)期盈利能力。另外，重大融資行為也會(huì)促使經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期延長(zhǎng)?？梢?jiàn)，重大融資行為對(duì)企業(yè)績(jī)效和經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率均會(huì)產(chǎn)生較大影響，印證了三大財(cái)務(wù)活動(dòng)是緊密相聯(lián)的，且其對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響程度較大，會(huì)覆蓋經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，或者降低經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金的管理效率，從而使得經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率與企業(yè)績(jī)效之間的相關(guān)性減弱甚至消失。

（二）政策建議

1.企業(yè)應(yīng)適度進(jìn)行重大融資并合理利用資金。重大融資行為可能會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)向影響。其原因主要是籌資使用不當(dāng)以及忽視對(duì)經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金的有效管理。因此，企業(yè)要提升企業(yè)績(jī)效，就應(yīng)該要適度籌資。盲目進(jìn)行籌資卻不將其用于提升績(jī)效的長(zhǎng)期投資，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)不是一件好事。

2.企業(yè)進(jìn)行重大融資的同時(shí)仍應(yīng)重視經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金的管理。

企業(yè)績(jī)效提升的動(dòng)力來(lái)源于經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金的運(yùn)作，重大融資行為不僅本身會(huì)反向影響企業(yè)績(jī)效，同時(shí)也會(huì)通過(guò)反向影響經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率來(lái)進(jìn)一步反作用于企業(yè)績(jī)效。因此，為了能夠繼續(xù)發(fā)揮經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率對(duì)企業(yè)績(jī)效的正面影響，在進(jìn)行重大融資時(shí)企業(yè)仍應(yīng)注重經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金的管理，以期不損害企業(yè)盈利。

注釋：

①重大融資行為是融資額相對(duì)較大、發(fā)生頻率相對(duì)較低的長(zhǎng)期融資活動(dòng)，大多伴隨著重大的長(zhǎng)期投資活動(dòng)。本文選擇增發(fā)新股或大幅債務(wù)融資（資產(chǎn)負(fù)債率增加10%及以上）作為重大融資行為的替代變量。

② 經(jīng)過(guò)反復(fù)測(cè)試，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于取樣的數(shù)量而言比較適中。

參考文獻(xiàn)：

[1]曹玉珊.經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資金管理效率與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性――來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2013，（8）：109-120.

[2]Hyun Han Shin， Luc Soenen. Efficiency of working capital management and corporate profitability[J].Financial Practice and Education， 1998，（4）：37-45.

[3]Lazaridis I， D Tryfonidis. Relationship between working capital management and profitability of listed companies in the athens stock exchange[J].Journal of Financial Management and Analysis，2006，（19）：9-35.

[4]汪平，閆甜. 營(yíng)運(yùn)資金、營(yíng)運(yùn)資金政策與企業(yè)價(jià)值研究――基于中國(guó)上市公司報(bào)告數(shù)據(jù)的分析[J]. 經(jīng)濟(jì)與管理研究，2007，（3）：27-36.

[5]王秀華，王竹泉. 營(yíng)運(yùn)資金與企業(yè)價(jià)值的情境研究――一項(xiàng)基于資源冗余視角的經(jīng)驗(yàn)性證據(jù)[J]. 山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2012，（6）：78-85.

[6]孔寧寧，張新民.營(yíng)運(yùn)資金管理效率對(duì)公司盈利能力的影響[J].南開(kāi)經(jīng)濟(jì)管理評(píng)論，2009，（6）：121-126.

[7]郭澤光，郭冰. 企業(yè)增長(zhǎng)財(cái)務(wù)問(wèn)題探討――股票發(fā)行、企業(yè)負(fù)債與企業(yè)增長(zhǎng)的關(guān)聯(lián)分析[J]. 會(huì)計(jì)研究，2002，（7）：11-15.

[8]汪輝. 上市公司債務(wù)融資、公司治理與市場(chǎng)價(jià)值[J]. 經(jīng)濟(jì)研究，2003，（8）：28-35.

[9]徐壽福，龔仰樹(shù). 定向增發(fā)與上市公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)下滑[J]. 投資研究，2011，（10）：98-111.

[10]曹玉珊. 定向增發(fā)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理研究[J]. 經(jīng)濟(jì)管理，2012，（8）：129-137.

[11]王竹泉等. 中國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理調(diào)查：2009[J]. 會(huì)計(jì)研究，2010，（9）：30-42.

[12]T. Loughran， J.R.Ritter. The new issues puzzle[J].Journa1of Finance，1995，（6）：25-49.

Significant Financing， Efficiency of Operational Working

Capital Management and Corporate Performance Evidence

from China's Listed Companies

CAO Yushan

（Accounting Development Research Center / Accountancy School，

Jiangxi University of Finance and Economics， Nanchang， Jiangxi 330013， China）

篇6

關(guān)鍵詞：汽車(chē)企業(yè) 三方融資 風(fēng)險(xiǎn) 預(yù)防

一、汽車(chē)行業(yè)進(jìn)行三方融資的意義

自從2012年世界經(jīng)濟(jì)受到各類因素經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩之后，汽車(chē)行業(yè)不幸受到了波及，同時(shí)歐美日韓等汽車(chē)企業(yè)對(duì)我國(guó)市場(chǎng)的大舉進(jìn)攻也促使了我國(guó)汽車(chē)行業(yè)發(fā)展的減速。為了使得企業(yè)在資金鏈上保持一種“進(jìn)退有據(jù)”的地位，我國(guó)汽車(chē)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)始在這種情況下進(jìn)行廣泛意義上的合作，這樣不僅能夠讓銀行拓展業(yè)務(wù)獲得更多的投資利潤(rùn)，也可以在一定程度上幫助企業(yè)自身的造血能力得到提高，減少企業(yè)自身車(chē)輛庫(kù)存成本的占用，擴(kuò)大銷(xiāo)售量、緩解生產(chǎn)企業(yè)和經(jīng)銷(xiāo)商資金鏈的壓力。這種互助互利的模式正是三方融資的核心要素。

二、三方融資業(yè)務(wù)的核心操作模式研究

一般情況下，進(jìn)行三方融資業(yè)務(wù)的主要流程是這樣進(jìn)行的：汽車(chē)行業(yè)利用自身的影響力，把有意向進(jìn)行合作的銀行（即協(xié)辦行）和自己的下屬經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行牽橋搭線，以企業(yè)作為中間商，進(jìn)行三方協(xié)議的簽訂活動(dòng)。協(xié)議中汽車(chē)生產(chǎn)商為銀行承兌匯票的收款人，協(xié)辦銀行為銀行承兌匯票的承兌行，汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商為銀行承兌匯票的承兌申請(qǐng)人。協(xié)議簽訂后，經(jīng)銷(xiāo)商向生產(chǎn)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)車(chē)輛時(shí)，可向協(xié)辦行申請(qǐng)辦理銀行承兌匯票業(yè)務(wù)，用以向生產(chǎn)商支付購(gòu)車(chē)款，銀行按照授信政策和業(yè)務(wù)操作規(guī)程，結(jié)合生產(chǎn)企業(yè)的商務(wù)政策及經(jīng)銷(xiāo)商的實(shí)際銷(xiāo)售情況，在授信額度內(nèi)出具相應(yīng)的承兌匯票，生產(chǎn)企業(yè)收到承辦銀行開(kāi)出的承兌匯票之后，按銷(xiāo)售合同及汽車(chē)買(mǎi)賣(mài)訂單規(guī)定的商品車(chē)輛發(fā)給經(jīng)銷(xiāo)商，為確保授信資金的安全把對(duì)應(yīng)融資金額的商品車(chē)合格證交付給出票銀行或銀行指定的第三方監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，與此同時(shí)，企業(yè)要存入一定比例保證金到出票銀行，在實(shí)現(xiàn)車(chē)輛的終端被銷(xiāo)售后，銀行會(huì)收到承兌匯票和保證金之間的差額款項(xiàng)，而作為抵押的車(chē)輛合格證書(shū)也會(huì)被交付給經(jīng)銷(xiāo)商。經(jīng)過(guò)以上一系列復(fù)雜的交易之后，三方債權(quán)關(guān)系會(huì)被完全拉平。

三、可能存在的風(fēng)險(xiǎn)

由于在這種三方的融資合同構(gòu)成當(dāng)中，汽車(chē)企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保的擔(dān)保物實(shí)際是企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)――信譽(yù)，而經(jīng)銷(xiāo)商只是支付了一定比例的保證金，并不是全額資金，全額資金要等到汽車(chē)正式被銷(xiāo)售出去之后才可以支付，融資車(chē)輛一般由經(jīng)銷(xiāo)商保管，因此我們可以預(yù)料到這樣的一種情況：當(dāng)融資車(chē)輛的合格證書(shū)抵押在銀行，但是沒(méi)有銷(xiāo)售出去的時(shí)候，如果汽車(chē)在不可抗力因素（比如地震、火災(zāi)、人為損毀）下導(dǎo)致車(chē)輛無(wú)法銷(xiāo)售，或者因?yàn)槭袌?chǎng)行情（車(chē)型滯銷(xiāo)）導(dǎo)致車(chē)輛無(wú)法銷(xiāo)售，那么對(duì)于銷(xiāo)售商來(lái)說(shuō)償還欠款就成了一種不可能的事實(shí)。在這種尷尬的局面下，生產(chǎn)商和銀行就要承擔(dān)經(jīng)銷(xiāo)商按期兌付票據(jù)和贖回車(chē)輛的風(fēng)險(xiǎn)，先行進(jìn)行匯票兌付，然后再向經(jīng)銷(xiāo)商索賠。但是經(jīng)銷(xiāo)商一般規(guī)模較小，在資金緊缺的情況下對(duì)欠款償還有心無(wú)力，最終只能向汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行求助，而礙于協(xié)議的約束機(jī)制，銀行有權(quán)要求生產(chǎn)企業(yè)對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商仍未銷(xiāo)售的庫(kù)存車(chē)輛進(jìn)行回購(gòu)，雖然汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)自身和汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商之間的財(cái)務(wù)結(jié)算基本上已經(jīng)完成，但實(shí)際汽車(chē)企業(yè)對(duì)終端銷(xiāo)售負(fù)有一定的責(zé)任和義務(wù)，這是因?yàn)槿饺谫Y協(xié)議明確規(guī)定了企業(yè)調(diào)劑銷(xiāo)售的責(zé)任，換句話說(shuō)，在汽車(chē)未真正實(shí)現(xiàn)終端銷(xiāo)售前，相關(guān)車(chē)輛所有權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬并未完全轉(zhuǎn)移給經(jīng)銷(xiāo)商，此時(shí)進(jìn)行銷(xiāo)售確認(rèn)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

四、解決方案

有數(shù)據(jù)顯示，生產(chǎn)工藝正常的車(chē)輛，商品車(chē)輛返修率和損毀率加在一起應(yīng)該不超過(guò)萬(wàn)分之二，但汽車(chē)在流通環(huán)節(jié)會(huì)出現(xiàn)滯銷(xiāo)的情況，因此汽車(chē)企業(yè)按照上文的方式先確認(rèn)收入，出現(xiàn)問(wèn)題再調(diào)劑，在這里，筆者從專業(yè)角度提出自己的見(jiàn)解。

首先，協(xié)議三方應(yīng)緊密合作、相互合作、共同發(fā)展。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)條件下，生產(chǎn)商、銀行、經(jīng)銷(xiāo)商有各自的有事和利益取向，同時(shí)是不可分割的一個(gè)整體，發(fā)揮生產(chǎn)商的技術(shù)、工藝和服務(wù)優(yōu)勢(shì)，銀行對(duì)資金的掌控和管理優(yōu)勢(shì)，經(jīng)銷(xiāo)商及時(shí)對(duì)市場(chǎng)銷(xiāo)售前沿各項(xiàng)指標(biāo)的掌控，三方相互扶持形成穩(wěn)固安全的運(yùn)行模式，為自身也為協(xié)議方提供更好的發(fā)展空間。因此生產(chǎn)商和協(xié)議銀行在選擇準(zhǔn)入經(jīng)銷(xiāo)商時(shí)，就要綜合考評(píng)經(jīng)銷(xiāo)商的規(guī)模、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的成熟程度、管理水平、財(cái)務(wù)狀況等，選擇綜合狀況佳的經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行合作，這樣可以保證銀行及時(shí)收回貸款并降低生產(chǎn)商的回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

其次，汽車(chē)企業(yè)不能盲目相信所謂的經(jīng)驗(yàn)，而應(yīng)按照歷史數(shù)據(jù)制定機(jī)動(dòng)計(jì)劃。根據(jù)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)理論，對(duì)歷史銷(xiāo)售報(bào)表的總結(jié)和對(duì)汽車(chē)終端銷(xiāo)售市場(chǎng)、庫(kù)存結(jié)構(gòu)、價(jià)格定位和消費(fèi)者的喜好等因素的掌控，對(duì)下一年的前景制定一個(gè)合理的估計(jì)數(shù)據(jù)并在企業(yè)的資產(chǎn)表中進(jìn)行顯示，同時(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者還要考慮到利益流出的不確定性，汽車(chē)企業(yè)要根據(jù)自身固有的經(jīng)營(yíng)周期的不同采取不相同的會(huì)計(jì)處理方式。

如果汽車(chē)企業(yè)生產(chǎn)的該類型車(chē)輛市場(chǎng)前景好、庫(kù)存無(wú)積壓，是處于成長(zhǎng)期，則可以采取確認(rèn)收入、半年檢查的思路。如果 對(duì)于該品牌汽車(chē)市場(chǎng)份額已經(jīng)飽和出現(xiàn)銷(xiāo)售萎縮的征兆甚至庫(kù)存積壓、產(chǎn)品過(guò)時(shí)滯銷(xiāo)的現(xiàn)象，那么汽車(chē)企業(yè)在實(shí)施三方融資業(yè)務(wù)的時(shí)，應(yīng)根據(jù)近期的銷(xiāo)售狀況進(jìn)行評(píng)估，對(duì)未來(lái)的走勢(shì)進(jìn)行一個(gè)預(yù)計(jì)。在確定未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)之后，企業(yè)可以提取要一部分的準(zhǔn)備金以防出現(xiàn)數(shù)量較大的因三方協(xié)議引發(fā)的汽車(chē)回購(gòu)。在汽車(chē)企業(yè)賬務(wù)處理中，生產(chǎn)商收到銀行開(kāi)具的承兌匯票，安排車(chē)輛發(fā)運(yùn)確認(rèn)收入并計(jì)提車(chē)輛回購(gòu)準(zhǔn)備金。當(dāng)發(fā)生回購(gòu)現(xiàn)象時(shí)，公司支付相應(yīng)款項(xiàng)給銀行并沖減回購(gòu)準(zhǔn)備金。這樣即符合財(cái)務(wù)謹(jǐn)慎性原則 ，又能降低生產(chǎn)商對(duì)于授信所擔(dān)保車(chē)輛銷(xiāo)售確認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)，

五、結(jié)束語(yǔ)

三方融資對(duì)于汽車(chē)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一間互相得利的事情，只有在開(kāi)拓市場(chǎng)并盡可能確保融資安全的前提下，使各方利益最大，共同實(shí)現(xiàn)騰飛。

篇7

6月21日，華夏銀行股份有限公司北京分行、四川長(zhǎng)虹佳華信息產(chǎn)品有限責(zé)任公司、北京融科盛達(dá)信息技術(shù)有限公司在北京舉辦戰(zhàn)略合作簽字儀式，三方將共同打造一個(gè)全新的融資平臺(tái)，為長(zhǎng)虹佳華的廣大中小IT經(jīng)銷(xiāo)商合作伙伴提供專項(xiàng)短期融資和及時(shí)的結(jié)算服務(wù)。

根據(jù)協(xié)議，華夏銀行專門(mén)打造了一個(gè)名為“成長(zhǎng)快線”的融資新平臺(tái)，專門(mén)服務(wù)于長(zhǎng)虹佳華的下游經(jīng)銷(xiāo)商。長(zhǎng)虹佳華的經(jīng)銷(xiāo)商在銷(xiāo)售訂單下達(dá)后，可在長(zhǎng)虹佳華的電子商務(wù)平臺(tái)中選擇“成長(zhǎng)快線”支付模式，通過(guò)融科盛達(dá)的平臺(tái)與華夏銀行對(duì)接,獲得專項(xiàng)短期融資，款項(xiàng)將作為經(jīng)銷(xiāo)商的購(gòu)貨款直接匯入長(zhǎng)虹佳華的賬戶。這種模式實(shí)現(xiàn)了經(jīng)銷(xiāo)商、長(zhǎng)虹佳華與華夏銀行之間的三贏格局。

近三年是長(zhǎng)虹佳華高速成長(zhǎng)的三年。2011年，長(zhǎng)虹佳華實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入超過(guò)130億元，增長(zhǎng)57%。而此前的2010年和2009年，其銷(xiāo)售收入的年增長(zhǎng)率也分別達(dá)到52%和46%。

“今年第一季度，我們的銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)24%，距離我們?nèi)暝鲩L(zhǎng)30%的目標(biāo)還有一定差距，需要我們?cè)诙喾矫娌扇〈胧?。幫助我們的下游合作伙伴開(kāi)拓新的融資渠道，讓他們有更多的資金在業(yè)務(wù)上進(jìn)行周轉(zhuǎn)，對(duì)我們的經(jīng)銷(xiāo)商合作伙伴是一個(gè)非常有效的支持手段?！遍L(zhǎng)虹佳華總裁祝劍秋表示，“做幫助成長(zhǎng)、支持成功的好伙伴”一直是長(zhǎng)虹佳華的經(jīng)營(yíng)理念，長(zhǎng)虹佳華期望能通過(guò)攜手華夏銀行來(lái)共建一個(gè)面向IT行業(yè)中小經(jīng)銷(xiāo)商的融資平臺(tái)，為他們的快速成長(zhǎng)提供有力的支持，這也是 “好伙伴”理念的一次具體落實(shí)。長(zhǎng)虹佳華還將以合作協(xié)議的簽署為契機(jī)，依托自身強(qiáng)大的營(yíng)銷(xiāo)、業(yè)務(wù)、人才和資金優(yōu)勢(shì)，力爭(zhēng)為更多的中小經(jīng)銷(xiāo)商的快速健康發(fā)展提供多角度、全方位和優(yōu)質(zhì)高效的專業(yè)化服務(wù)。

將主要目標(biāo)定位于中小企業(yè)客戶的華夏銀行，一直試圖實(shí)現(xiàn)與眾多中小企業(yè)的對(duì)接。華夏銀行北京分行行長(zhǎng)樊燕明介紹說(shuō)，華夏銀行不僅專門(mén)推出小企業(yè)金融服務(wù)品牌“龍舟計(jì)劃”，還根據(jù)小企業(yè)成長(zhǎng)周期，規(guī)劃了“創(chuàng)業(yè)通舟、展業(yè)神舟、卓業(yè)龍舟”三大產(chǎn)品系列，整合創(chuàng)新了融資、結(jié)算、理財(cái)?shù)?5個(gè)產(chǎn)品和服務(wù)方案。

篇8

一、現(xiàn)行股利分配方式

股利分配是指企業(yè)向股東分派股利，是企業(yè)利潤(rùn)分配的一部分，其分配方式有股票股利、現(xiàn)金股利、財(cái)產(chǎn)支付方式和負(fù)債支付方式?，F(xiàn)金股利是股利支付的主要方式。現(xiàn)金股利分配一直是企業(yè)的一項(xiàng)重要工作，它不僅關(guān)系到企業(yè)、投資者的利益，而且對(duì)企業(yè)的債權(quán)人及相關(guān)利益者也有很大的影響，它涉及到企業(yè)的生存與發(fā)展。

二、影響我國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商現(xiàn)金股利政策的因素

第一，公司成長(zhǎng)能力。

公司成長(zhǎng)能力是指企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)與發(fā)展速度，其中包括企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，利潤(rùn)和所有者權(quán)益的增加。公司成長(zhǎng)能力隨著市場(chǎng)環(huán)境、公司年限、資產(chǎn)負(fù)債率、盈利能力、市場(chǎng)占有率等的變化而變化，它反映了公司未來(lái)的發(fā)展前景。一般來(lái)說(shuō)，剛創(chuàng)建的汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商由于規(guī)模偏小、品牌的宣傳力度不足、整體的銷(xiāo)售及售后服務(wù)水平欠佳，所以公司總資產(chǎn)增長(zhǎng)率不高，凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率不大，從而體現(xiàn)其公司成長(zhǎng)能力薄弱，公司的現(xiàn)金股利分配偏少。隨著汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商產(chǎn)品線的擴(kuò)大，品牌宣傳力度的加強(qiáng)，公司發(fā)展便會(huì)迅速，從而進(jìn)入成長(zhǎng)階段。而成長(zhǎng)期的經(jīng)銷(xiāo)商更需要資金去擴(kuò)大投資、改良各方面的服務(wù)，所以公司更傾向于不發(fā)放股利。當(dāng)經(jīng)銷(xiāo)商在各種車(chē)系的營(yíng)銷(xiāo)方面都做得很到位時(shí)，其采購(gòu)成本就會(huì)不斷降低，規(guī)模效應(yīng)也得到充分體現(xiàn)，此時(shí)進(jìn)入了成熟期，那么這時(shí)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商便有可能發(fā)放較多的現(xiàn)金股利。隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手新品種的出現(xiàn)、汽車(chē)數(shù)量、質(zhì)量的不斷提高，進(jìn)入成熟期的經(jīng)銷(xiāo)商就會(huì)慢慢失去優(yōu)勢(shì)，從而進(jìn)入衰退期，這時(shí)，企業(yè)一般不發(fā)放現(xiàn)金股利。所以，經(jīng)銷(xiāo)商的成長(zhǎng)水平對(duì)現(xiàn)金股利的分配有一定的影響。

第二，盈利能力。

盈利能力一般可以用凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)來(lái)衡量，當(dāng)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商能夠從各個(gè)方面有效提高顧客價(jià)值，創(chuàng)造出比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更具創(chuàng)新、更具特色、更高信譽(yù)、更難以超越的銷(xiāo)售能力時(shí)，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率就會(huì)不斷提高，那么盈利能力就會(huì)不斷加強(qiáng)，利潤(rùn)也隨之提高，結(jié)果是汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商更有可能發(fā)放較多的現(xiàn)金股利。

第三，償債能力。

一般來(lái)說(shuō)公司的償債能力越強(qiáng)，公司的股利分配就會(huì)越大。衡量?jī)攤芰ψ畛Ｓ玫闹笜?biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率，公司的資產(chǎn)負(fù)債率越低，說(shuō)明其償債能力越強(qiáng)，而資產(chǎn)負(fù)債率越高的話，不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)越大，特別是當(dāng)庫(kù)存車(chē)輛越多，舊車(chē)輛得不到清理，導(dǎo)致資金短缺，汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商再融資采購(gòu)新車(chē)輛的話，就會(huì)積累越來(lái)越多的負(fù)債，從而會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況惡化及資本結(jié)構(gòu)的不合理。此時(shí)公司分配股利的可能性會(huì)很小。反之，就會(huì)加大現(xiàn)金股利的發(fā)放。

三、規(guī)范我國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商現(xiàn)金股利政策的建議

第一，汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商應(yīng)加大其自身的管理系統(tǒng)能力。

汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售服務(wù)核心流程的提升和完善無(wú)疑影響到汽車(chē)制造商及其自身的整體銷(xiāo)量，所以經(jīng)銷(xiāo)商只有不斷的完善其組織框架、科學(xué)的流程設(shè)計(jì)及人員分工，完善培訓(xùn)體質(zhì)，才能為整個(gè)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)的打好鋪墊，從而為規(guī)范現(xiàn)金股利政策做好基礎(chǔ)準(zhǔn)備。

第二，汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商應(yīng)不斷提高其營(yíng)利水平及經(jīng)營(yíng)管理水平。

汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商應(yīng)當(dāng)采購(gòu)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、改善促銷(xiāo)手段、研究定價(jià)方法、加強(qiáng)銷(xiāo)售顧問(wèn)的服務(wù)水平、挖掘新顧客、維系老顧客、提高自身的管理水平，從而為公司創(chuàng)造更多的利潤(rùn)，為穩(wěn)定現(xiàn)金股利分配提供可靠地保證的保證。

第三，汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商應(yīng)采用合理的資本結(jié)構(gòu)。

只有采用合理的資本結(jié)構(gòu)，才可以使汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商在獲得財(cái)務(wù)杠桿收益的同時(shí)，有效地降低其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資本成本。現(xiàn)階段，我國(guó)資本市場(chǎng)還不成熟，無(wú)論是中小企業(yè)還是上市公司融資渠道不多，汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商從資本市場(chǎng)上獲取資金得能力相當(dāng)有限。所以經(jīng)銷(xiāo)商為了正常運(yùn)轉(zhuǎn)公司，更傾向于保留資金而不是發(fā)放現(xiàn)金股利，這嚴(yán)重侵害了投資者的利益。所以，加大力度發(fā)展資本市場(chǎng)，拓寬融資渠道，使各種融資渠道的資本成本率保持平衡，能使汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商避免增加留存收益滿足其資金需求，從而保證穩(wěn)定的股利分配。

第四，完善現(xiàn)金股利政策有關(guān)方面信息的披露。

篇9

一、廠商銀業(yè)務(wù)的內(nèi)涵

目前開(kāi)展的廠商銀業(yè)務(wù)包括：保兌倉(cāng)、銀企商（企）、先票后貨、動(dòng)產(chǎn)融資差額回購(gòu)、集群式供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)等，因提供這些業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行不同，具體名稱不同。為便于分析，現(xiàn)用甲方、乙方、丙方分別代表鋼鐵企業(yè)、經(jīng)銷(xiāo)商和商業(yè)銀行，現(xiàn)將銀行1—5（分別為5家真實(shí)的、不同的商業(yè)銀行）對(duì)三方合作（個(gè)別涉及到監(jiān)管方或監(jiān)管倉(cāng)庫(kù)）業(yè)務(wù)的定義或解釋列舉如下：

銀行1：廠商銀三方合作。甲乙雙方同意以銀行承兌匯票作為雙方買(mǎi)賣(mài)合同的付款方式，并由丙方作為匯票的承兌銀行。丙方有權(quán)自主決定是否給予乙方授信，以及授信的有效期限、數(shù)額和條件。

銀行2：集群式供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)三方合作。由乙方按照與甲方簽訂的每一份具體銷(xiāo)售合同規(guī)定，在所有銷(xiāo)售合同的有效期間內(nèi)，向丙方申請(qǐng)承兌以甲方為收款人的銀行承兌匯票，作為在銷(xiāo)售合同有效期間內(nèi)的訂貨預(yù)付款和結(jié)算貨款。丙方有權(quán)按照自身的業(yè)務(wù)規(guī)則和條件決定是否給予乙方承兌的授信、授信的有效期限、數(shù)額和授信的條件。

銀行3：保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)。乙方根據(jù)與甲方簽訂的《購(gòu)銷(xiāo)合同》，向丙方交存一定比例的保證金，申請(qǐng)開(kāi)立銀行承兌匯票，專項(xiàng)用于向甲方支付貨款。甲方憑丙方出具的提貨通知單向乙方發(fā)貨。乙方在銀行承兌匯票到期日前規(guī)定天數(shù)內(nèi)未足額備付時(shí)，如果甲方根據(jù)丙方出具的提貨單所發(fā)出的貨物貨款總值少于依據(jù)本協(xié)議甲方收到的、乙方開(kāi)出的、丙方承兌的、以甲方為收款人的銀行承兌匯票總金額，則甲方對(duì)該差額部分返還給丙方。銀行3：銀企商（企）合作。乙方以甲、乙雙方簽訂的《產(chǎn)品銷(xiāo)售合同》項(xiàng)下的貨物為質(zhì)押，向丙方申請(qǐng)一定額度、一定期限的貨權(quán)質(zhì)押授信額度。乙方根據(jù)購(gòu)買(mǎi)鋼材的月度計(jì)劃量，在其授信額度內(nèi)向丙方申請(qǐng)開(kāi)具計(jì)劃所需的銀行承兌匯票，并向丙方交足該批銀行承兌匯票總額一定比例的保證金，銀行承兌匯票的收款人指定為甲方。

銀行4：先票后貨標(biāo)準(zhǔn)模式。丙方愿意為甲乙之間的付款訂貨和貨款結(jié)算提供授信融資支持。甲乙雙方同意以銀行承兌匯票作為雙方貿(mào)易合同的付款方式，并由丙方作為匯票的承兌銀行，甲方作為匯票的收款人。

銀行5：動(dòng)產(chǎn)融資差額回購(gòu)。乙方履行購(gòu)銷(xiāo)協(xié)議存在資金缺口，由丙方在融資授信額度內(nèi)向乙方提供融資，甲方根據(jù)本協(xié)議約定按丙方指令進(jìn)行發(fā)貨，融資到期時(shí)對(duì)所收到的貨款與發(fā)貨金額之間的差額向丙方予以退款。可見(jiàn)，這些業(yè)務(wù)雖名稱不同，但實(shí)質(zhì)差別不大，主要是指在鋼鐵企業(yè)與經(jīng)銷(xiāo)商的業(yè)務(wù)中，為加強(qiáng)鋼鐵企業(yè)、經(jīng)銷(xiāo)商、商業(yè)銀行三方之間的互利合作，確保鋼鐵企業(yè)和經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售合同的履行和鋼鐵企業(yè)及時(shí)預(yù)收貨款，由商業(yè)銀行為鋼鐵企業(yè)和經(jīng)銷(xiāo)商之間的付款訂貨和貨款結(jié)算提供服務(wù)，經(jīng)銷(xiāo)商以銀行承兌匯票為結(jié)算支付工具，銀行控制貨權(quán)，鋼鐵企業(yè)對(duì)承兌匯票保證金以外敞口金額部分，或鋼鐵企業(yè)未按照協(xié)議規(guī)定履行發(fā)貨義務(wù)的，或經(jīng)銷(xiāo)商違約時(shí)，以退款承諾、承擔(dān)連帶還款責(zé)任、協(xié)助銀行對(duì)貨物進(jìn)行銷(xiāo)售調(diào)劑等作為擔(dān)保措施，買(mǎi)方繳納保證金，憑銀行提貨通知書(shū)提貨的融資結(jié)算模式。在本文中統(tǒng)稱為廠商銀業(yè)務(wù)。

二、廠商銀在鋼鐵企業(yè)應(yīng)用的必要性

1.廠商銀是鋼鐵產(chǎn)品貿(mào)易特點(diǎn)所決定的

在鋼鐵產(chǎn)品貿(mào)易中，經(jīng)銷(xiāo)商通常需要向鋼鐵企業(yè)預(yù)付貨款，然后提貨，需墊付大量款項(xiàng)，需要大量流動(dòng)資金。通過(guò)廠商銀解決經(jīng)銷(xiāo)商資金不足問(wèn)題，是經(jīng)銷(xiāo)商所希望的，這同時(shí)為擴(kuò)大鋼鐵企業(yè)銷(xiāo)售量創(chuàng)造了條件。另外，鋼鐵產(chǎn)品具有易變現(xiàn)、價(jià)格穩(wěn)、不易變質(zhì)、便于保全等特點(diǎn)，適于開(kāi)展此業(yè)務(wù)。

2.廠商銀是鋼鐵企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要

當(dāng)前，鋼鐵業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)波動(dòng)頻繁，營(yíng)銷(xiāo)難度加大。穩(wěn)定營(yíng)銷(xiāo)渠道，擴(kuò)大銷(xiāo)售量，提高效益，是營(yíng)銷(xiāo)工作乃至企業(yè)發(fā)展所必需妥善解決的問(wèn)題。開(kāi)展廠商銀業(yè)務(wù)，是解決這一問(wèn)題的有效手段。因?yàn)樵摌I(yè)務(wù)能夠?yàn)榭蛻籼峁┤谫Y來(lái)專門(mén)用于購(gòu)買(mǎi)鋼鐵企業(yè)產(chǎn)品，這樣既可解決客戶資金短缺的問(wèn)題，又可擴(kuò)大鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)品銷(xiāo)售量。

3.廠商銀是建立營(yíng)銷(xiāo)價(jià)值鏈的需要

隨著社會(huì)生產(chǎn)力的發(fā)展、鋼鐵生產(chǎn)技術(shù)的進(jìn)步、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，鋼鐵企業(yè)應(yīng)建立“大服務(wù)”體系，其中包括與客戶建立共創(chuàng)、共贏的價(jià)值鏈，鞏固與客戶的關(guān)系，抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。開(kāi)展廠商銀、保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)是服務(wù)客戶的有效途徑，是打造營(yíng)銷(xiāo)價(jià)值鏈的有力措施。

三、廠商銀的操作

開(kāi)展廠商銀業(yè)務(wù)，應(yīng)規(guī)范操作，嚴(yán)格管理。通過(guò)全流程管理，控制風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)與客戶的共創(chuàng)共贏，為鋼鐵企業(yè)創(chuàng)造效益。具體應(yīng)做好以下工作。

1.協(xié)議洽談簽訂階段

對(duì)客戶選擇、合作協(xié)議洽談、起草、修訂、簽訂進(jìn)行嚴(yán)格控制。特別是對(duì)退款承諾、承擔(dān)的連帶還款責(zé)任、協(xié)助銀行對(duì)貨物進(jìn)行銷(xiāo)售調(diào)劑及如何提貨等條款進(jìn)行認(rèn)真審核，應(yīng)爭(zhēng)取采用對(duì)鋼鐵企業(yè)較為有利的條款。

2.業(yè)務(wù)執(zhí)行階段

采取專人負(fù)責(zé)、做好記錄、合同標(biāo)注、按銀行通知交付、明確保險(xiǎn)、及時(shí)退還資金余額等措施。（1）專人負(fù)責(zé)。對(duì)于廠商銀協(xié)議要認(rèn)真研讀，把握履約要點(diǎn)，指定專人負(fù)責(zé)其具體履行。（2）做好記錄。對(duì)于屬于廠商銀來(lái)款的，進(jìn)行專門(mén)的登記，并定期與客戶和銀行核對(duì)。（3）合同標(biāo)注。對(duì)于使用廠商銀來(lái)款簽訂供貨合同的，應(yīng)在供貨合同中注明。（4）按銀行通知交付。要嚴(yán)格按照協(xié)議的約定要求排產(chǎn)、發(fā)貨。（5）明確保險(xiǎn)。對(duì)于廠商銀協(xié)議中約定在運(yùn)輸鋼材時(shí)要辦理貨物運(yùn)輸保險(xiǎn)的，應(yīng)在辦理委托運(yùn)輸時(shí)落實(shí)。3.歸檔與保管業(yè)務(wù)告一段落后實(shí)行歸檔與保管。每一協(xié)議執(zhí)行完畢，應(yīng)將廠商銀資料裝訂成冊(cè)，按購(gòu)銷(xiāo)合同歸檔的要求進(jìn)行歸檔。四、廠商銀實(shí)施的效果和存在的問(wèn)題1.實(shí)施的效果對(duì)某鋼鐵企業(yè)開(kāi)展廠商銀的情況進(jìn)行了調(diào)查了解。2009年，該企業(yè)共與15家經(jīng)銷(xiāo)商通過(guò)多家商業(yè)銀行開(kāi)展了廠商銀業(yè)務(wù)，取得了以下效果：（1）鞏固了與客戶共創(chuàng)、共贏的價(jià)值鏈合作關(guān)系。（2）穩(wěn)定、拓展了銷(xiāo)售渠道，有效地促進(jìn)了業(yè)務(wù)發(fā)展。僅通過(guò)此項(xiàng)業(yè)務(wù)，全年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入30億元，為企業(yè)創(chuàng)造了效益。（3）有效地控制了風(fēng)險(xiǎn)。

2.問(wèn)題和不足

經(jīng)調(diào)查了解，在鋼鐵企業(yè)以往開(kāi)展的廠商銀業(yè)務(wù)存在以下問(wèn)題和不足：（1）缺少規(guī)范的管理和控制。在經(jīng)銷(xiāo)商與鋼鐵企業(yè)的貿(mào)易額中，銀行承兌匯票約占40%～50%，但因?yàn)橥ㄟ^(guò)廠商銀、保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)和通過(guò)其他銀行受信業(yè)務(wù)所獲得的銀行承兌匯票沒(méi)有任何區(qū)別，再加上沒(méi)有詳細(xì)準(zhǔn)確的記錄，使得對(duì)通過(guò)廠商銀開(kāi)展的業(yè)務(wù)難以準(zhǔn)確掌握。（2）對(duì)開(kāi)展廠商銀業(yè)務(wù)的客戶缺少評(píng)價(jià)，造成開(kāi)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)的客戶未必是鋼鐵企業(yè)所需要的。（3）存在一些風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)某些廠商銀版本條款，經(jīng)銷(xiāo)商的不作為或經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)生產(chǎn)商形成一定的威脅。盡管鋼鐵企業(yè)有權(quán)向經(jīng)銷(xiāo)商追索有關(guān)費(fèi)用，但經(jīng)銷(xiāo)商如出現(xiàn)資不抵債或破產(chǎn)，將使鋼鐵企業(yè)遭受無(wú)法彌補(bǔ)的損失。同時(shí)，也可能出現(xiàn)利用銀行承兌匯票進(jìn)行的違法犯罪活動(dòng)。

五、結(jié)論與建議

1.廠商銀風(fēng)險(xiǎn)可控

廠商銀作為一種融資手段和結(jié)算工具，對(duì)鋼鐵企業(yè)、經(jīng)銷(xiāo)商和商業(yè)銀行都是有利的。盡管對(duì)鋼鐵企業(yè)存在這樣或那樣的風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)清晰明確。個(gè)別版本的廠商銀條款中約定了鋼鐵企業(yè)對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的違約承擔(dān)連帶責(zé)任，但通常同時(shí)約定了鋼鐵企業(yè)對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商具有追索權(quán)。只要經(jīng)銷(xiāo)商具有償債能力，對(duì)鋼鐵企業(yè)來(lái)講就是安全的?？偟膩?lái)講，在研究和接觸到的廠商銀條款中，均體現(xiàn)了“親兄弟，明算賬”的原則。因此，只要規(guī)范管理，就可以控制風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)造效益。那種對(duì)廠商銀風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化的觀點(diǎn)是不可取的。

2.經(jīng)銷(xiāo)商的選擇十分重要

應(yīng)將簽訂廠商銀的經(jīng)銷(xiāo)商界定為訂貨量大而穩(wěn)定的經(jīng)銷(xiāo)商，或者具有發(fā)展?jié)摿Φ慕?jīng)銷(xiāo)商，并在具體條款中堅(jiān)持盡量不對(duì)外提供擔(dān)保，特別是不對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的違約提供擔(dān)保。

篇10

一、應(yīng)收賬款融資模式

應(yīng)收賬款模式是指賣(mài)方（供應(yīng)商）將賒銷(xiāo)貿(mào)易項(xiàng)下的未到期的應(yīng)收賬款質(zhì)押或轉(zhuǎn)讓給銀行，由銀行向賣(mài)方（供應(yīng)商）提供融資的業(yè)務(wù)模式。在基于供應(yīng)鏈的應(yīng)收賬款融資模式中，供應(yīng)商、核心企業(yè)和銀行都參與到融資過(guò)程中，核心企業(yè)在整個(gè)業(yè)務(wù)運(yùn)作中承擔(dān)反擔(dān)保的角色，一旦融資企業(yè)出現(xiàn)違約情況，核心企業(yè)有義務(wù)對(duì)銀行的損失進(jìn)行補(bǔ)償。

應(yīng)收賬款融資根據(jù)應(yīng)收賬款質(zhì)押與轉(zhuǎn)讓方式的不同又分為應(yīng)收賬款質(zhì)押融資和保理融資。應(yīng)收賬款質(zhì)押與保理的區(qū)別在于，應(yīng)收質(zhì)押融資的第一還款來(lái)源是處于供應(yīng)鏈上游供應(yīng)商的銷(xiāo)售收入，第二還款來(lái)源是供應(yīng)鏈核心企業(yè)給付的應(yīng)收賬款；而保理融資的第一還款來(lái)源是供應(yīng)鏈核心企業(yè)直接給付給銀行的應(yīng)收賬款，第二還款來(lái)源是供應(yīng)鏈上游供應(yīng)商的銷(xiāo)售收入。目前，保理業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)的應(yīng)用最為廣泛，因此本文將重點(diǎn)介紹保理業(yè)務(wù)的運(yùn)作模式。

保理又稱保付，指賣(mài)方將賒銷(xiāo)項(xiàng)下產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行（保理商）而提前回籠資金，銀行受讓?xiě)?yīng)收賬款向賣(mài)方同時(shí)提供融資、銷(xiāo)售分戶賬管理、應(yīng)收賬款催收以及壞賬擔(dān)保等綜合。在保理業(yè)務(wù)中，銀行重點(diǎn)關(guān)注核心企業(yè)的還款能力、交易風(fēng)險(xiǎn)及整個(gè)供應(yīng)鏈的運(yùn)作狀況，避免了僅僅針對(duì)自身實(shí)力有限的上游供應(yīng)商的信用評(píng)估和擔(dān)保條件，借助核心企業(yè)較強(qiáng)的實(shí)力和良好的信用，有效降低銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。

保理模式如圖所示：

保理業(yè)務(wù)模式流程圖

二、保兌倉(cāng)融資模式

保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)是基于供應(yīng)鏈上下游和商品提貨權(quán)而發(fā)放融資的一種業(yè)務(wù)模式，主要用于滿足供應(yīng)鏈下游經(jīng)銷(xiāo)商在預(yù)付賬款方面的融資需求。保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)以銀行承兌匯票作為產(chǎn)品媒介和融資工具，通過(guò)供應(yīng)商、供應(yīng)鏈經(jīng)銷(xiāo)商、第三方物流公司和銀行簽訂的四方合作協(xié)議，解決經(jīng)銷(xiāo)商的資金短缺，同時(shí)促成核心企業(yè)的批量銷(xiāo)售，銀行和倉(cāng)庫(kù)也因此獲得了收益，最終實(shí)現(xiàn)多方共贏的局面。

保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)在供應(yīng)商承諾回購(gòu)的前提下，銀行以控制經(jīng)銷(xiāo)商向供應(yīng)商購(gòu)買(mǎi)的商品提貨權(quán)為條件，向經(jīng)銷(xiāo)商提供融資；經(jīng)銷(xiāo)商實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售以后，以銷(xiāo)售回款償還融資，同時(shí)銀行依據(jù)相應(yīng)金額逐筆向經(jīng)銷(xiāo)商釋放貨權(quán)。在此過(guò)程中，銀行還會(huì)引入第三方物流公司對(duì)貨物進(jìn)行全程監(jiān)管，以規(guī)避信貸風(fēng)險(xiǎn)。

保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)通過(guò)定向融資保證了供應(yīng)商和下游經(jīng)銷(xiāo)商物流和資金流的穩(wěn)定。物流方面，供應(yīng)商收到銀行的資金，根據(jù)銀行的指令將物流轉(zhuǎn)移至指定倉(cāng)庫(kù)由第三方物流公司進(jìn)行倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管；銀行收到銷(xiāo)售回款，第三方物流公司根據(jù)銀行的指令分批向經(jīng)銷(xiāo)商放貨，直至合同項(xiàng)下貨物全部歸經(jīng)銷(xiāo)商占有，物流流轉(zhuǎn)結(jié)束。資金流方面，銀行根據(jù)經(jīng)銷(xiāo)商的融資需求放款至核心企業(yè)賬戶，供應(yīng)商放貨，銀行委托第三方物流公司進(jìn)行監(jiān)管；隨著經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售進(jìn)度的不斷推進(jìn)，銀行根據(jù)經(jīng)銷(xiāo)商的資金回籠情況，向第三方物流公司發(fā)出分批放貨指令，直至經(jīng)銷(xiāo)商的銷(xiāo)售回款全部覆蓋銀行的信貸敞口，經(jīng)銷(xiāo)商取得剩余的全部貨權(quán)，資金流流轉(zhuǎn)同步完成。

保兌倉(cāng)模式如圖所示：

保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)模式流程圖

三、融通倉(cāng)融資模式

在供應(yīng)鏈融資中，針對(duì)供貨商的應(yīng)收賬款占資可以選擇應(yīng)收賬款融資模式，針對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的預(yù)付賬款占資可以選擇保兌倉(cāng)融資模式，而對(duì)于在存貨上占用了大量資金的核心企業(yè)上下游供應(yīng)鏈企業(yè)則可以選擇融通倉(cāng)融資模式。應(yīng)收賬款融資模式和保兌倉(cāng)融資模式都引入了核心企業(yè)作為風(fēng)險(xiǎn)變量，屬于標(biāo)準(zhǔn)的供應(yīng)鏈融資模式，而融通倉(cāng)可以獨(dú)立于核心企業(yè)進(jìn)行操作，固融通倉(cāng)還可被用作保兌倉(cāng)的接駁性產(chǎn)品。

融通倉(cāng)融資是企業(yè)以動(dòng)產(chǎn)作為質(zhì)押向銀行申請(qǐng)融資的行為，主要用于滿足企業(yè)從“付出現(xiàn)金”到“收回現(xiàn)金”期間的資金需求。融通倉(cāng)是一種新型的金融服務(wù)。該業(yè)務(wù)模式與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)相比較，關(guān)鍵的區(qū)別在于融資的擔(dān)保方式。融通倉(cāng)業(yè)務(wù)適用于那些由融資需求又不具備足夠的不動(dòng)產(chǎn)、有價(jià)證券或保證人等擔(dān)保條件，但能夠以自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的原材料、半成品、存貨等動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行質(zhì)押擔(dān)保的企業(yè)。融通倉(cāng)業(yè)務(wù)又分為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押和倉(cāng)單質(zhì)押兩種模式。

第一，動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押模式。動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)是銀行以借款人的自有存貨等動(dòng)產(chǎn)作為質(zhì)押物，向借款人提供融資的業(yè)務(wù)。在辦理融資時(shí)，借款人需將合法擁有的動(dòng)產(chǎn)交付銀行指定的第三方物流倉(cāng)儲(chǔ)公司進(jìn)行監(jiān)管，但動(dòng)產(chǎn)的所有權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移。

借款人通過(guò)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)既可以獲得融資，又不影響動(dòng)產(chǎn)的正常周轉(zhuǎn)。動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)支持流動(dòng)資金貸款、銀行承兌匯票、進(jìn)口信用證、國(guó)內(nèi)信用證和保函等多種融資方式。對(duì)銀行而言，動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押有利于培育潛在客戶，銀行作為供應(yīng)鏈各節(jié)點(diǎn)上資金的提供者，通過(guò)與第三方物流公司進(jìn)行合作，不僅可以規(guī)避信貸風(fēng)險(xiǎn)，而且可以進(jìn)行延伸服務(wù)，以物流公司的客戶為核心，拓展其上下游客戶，使得核心企業(yè)、一系列的上下游企業(yè)和物流公司的資金流在銀行體系內(nèi)實(shí)現(xiàn)封閉循環(huán)，不斷擴(kuò)充銀行的客戶規(guī)模。在動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中，隨著客戶需求的逐步升級(jí)，形成了兩種主要的運(yùn)作方式。

其一，動(dòng)態(tài)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)，即核定庫(kù)存質(zhì)押業(yè)務(wù)。在動(dòng)態(tài)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押方式下，銀行給予借款人一定的授信額度，并根據(jù)動(dòng)產(chǎn)的品種和借款人的資質(zhì)設(shè)定動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押率。在動(dòng)產(chǎn)價(jià)格上漲或不斷有新的動(dòng)產(chǎn)驗(yàn)收入庫(kù)的情況下，質(zhì)押率將低于設(shè)定值，借款人可自行向物流公司提出提貨或換貨的申請(qǐng)；反之，在動(dòng)產(chǎn)價(jià)格下跌又沒(méi)有新的動(dòng)產(chǎn)入庫(kù)的情形下，質(zhì)押率將超出設(shè)定值，銀行將通知借款人必須于合理時(shí)間內(nèi)存入足額保證金或增加質(zhì)押動(dòng)產(chǎn)，保持質(zhì)押率不高于最初核定的質(zhì)押率。

其二，靜態(tài)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押，即非核定看庫(kù)存質(zhì)押業(yè)務(wù)。在靜態(tài)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押方式下，銀行也予借款人一定的授信額度，并核定動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押率。但是借款人不得隨意提取或更換已設(shè)定質(zhì)押擔(dān)保的動(dòng)產(chǎn)，借款人追加保證金、歸還銀行貸款或增加其他擔(dān)保的情形除外。

動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押模式如圖所示：

動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)模式流程圖

第二，倉(cāng)單質(zhì)押模式。倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)是銀行憑借款人持有的以其自有的存貨等動(dòng)產(chǎn)存放專業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)公司而得到的倉(cāng)單進(jìn)行質(zhì)押，向借款人提供融資的業(yè)務(wù)。銀行根據(jù)貨值核定融資金額，同時(shí)由倉(cāng)儲(chǔ)公司對(duì)質(zhì)物進(jìn)行監(jiān)管。

倉(cāng)單質(zhì)押作為一種新型的融資模式，為銀行拓展服務(wù)項(xiàng)目，開(kāi)辟新的融資發(fā)放渠道提供了廣闊的舞臺(tái)。倉(cāng)單質(zhì)押一般分為標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押和非標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單兩種模式。

其一，標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單是由期貨交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)在完成入庫(kù)動(dòng)產(chǎn)的驗(yàn)收、確認(rèn)合格后統(tǒng)一制定并簽發(fā)給貨主，經(jīng)期貨交易所注冊(cè)生效的提貨權(quán)憑證。注冊(cè)后的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單可用于交割、交易、轉(zhuǎn)讓、抵押、質(zhì)押和注銷(xiāo)等。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押是指銀行以借款人提交的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單作質(zhì)物，并按照倉(cāng)單價(jià)值的一定比例向借款人發(fā)放融資的授信業(yè)務(wù)。

其二，非標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單是由經(jīng)銀行評(píng)估認(rèn)可的第三方物流企業(yè)簽發(fā)的，說(shuō)明受存動(dòng)產(chǎn)情況的權(quán)利憑證，非標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單項(xiàng)下的動(dòng)產(chǎn)多指在生產(chǎn)及流通領(lǐng)域具有較強(qiáng)變現(xiàn)能力的通用產(chǎn)品。非標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押是指銀行以借款人提交的非標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單作質(zhì)物，并按照倉(cāng)單價(jià)值的一定比例向借款人發(fā)放融資的授信業(yè)務(wù)。

倉(cāng)單質(zhì)押模式如圖所示：