導(dǎo)語：如何才能寫好一篇項目融資風(fēng)險評估，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關(guān)鍵詞：項目融資；風(fēng)險評估；方法

項目融資中的風(fēng)險評估存在不確定性，這些不確定性就是風(fēng)險評估的難點。只有對這些不確定性因素進(jìn)行風(fēng)險分析，并對這些風(fēng)險進(jìn)行綜合分析，進(jìn)而達(dá)到最后對項目融資中的風(fēng)險有科學(xué)的處理方法，進(jìn)而使項目順利完成。

1 項目融資中風(fēng)險評估的定義概念

項目融資中的風(fēng)險評估就是對項目融資過程中的不確定因素和風(fēng)險因素進(jìn)行分析整合后，得出的綜合性的風(fēng)險評估。項目融資中的風(fēng)險評估既能對整個項目進(jìn)行前對所要涉及的風(fēng)險因素給出不同的影響評價，又能為如何規(guī)避和處置這些預(yù)計到的風(fēng)險提出相應(yīng)的對策。從整體上來說，項目融資中的風(fēng)險評估就是為了保證項目的順利進(jìn)行，同時對于后期所要發(fā)生的風(fēng)險進(jìn)行評估并提出解決方案。

2 項目融資中風(fēng)險評估的基本步驟

在項目融資中的風(fēng)險評估經(jīng)驗從一定程度上可以降低項目風(fēng)險的概率，應(yīng)用正確的風(fēng)險評估步驟，可以提升提升項目融資中風(fēng)險評估的成功率。作者將項目融資中風(fēng)險評估的基本步驟總結(jié)如下：

（1）評估所有方法。在評估的過程中，每個影響因素和方法都要考慮到。只有這樣才能保證，在評估中不會有因素影響項目融資中風(fēng)險評估的準(zhǔn)確度。

（2）考慮風(fēng)險態(tài)度。對于每個風(fēng)險都要有慎重考慮的態(tài)度，態(tài)度會影響整個風(fēng)險評估。由于人為的原因，每個人進(jìn)行風(fēng)險評估時所考慮的都不太一樣，主要是對影響因素的不同考慮，對不同的數(shù)據(jù)的重視程度也不一樣，這就使得考慮風(fēng)險的態(tài)度成為影響整個項目融資中風(fēng)險評估的重要方面。

（3）考慮風(fēng)險的特征。對于每個發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險都要進(jìn)行詳細(xì)深入的剖析，以求達(dá)到對每個識別風(fēng)險的控制。

（4）建立測量系統(tǒng)。對于風(fēng)險的評估要有相應(yīng)的測量系統(tǒng)與之配合，建立測量系統(tǒng)從一定程度上可以根據(jù)以往的經(jīng)驗進(jìn)行系統(tǒng)性預(yù)測。在對已經(jīng)認(rèn)識的風(fēng)險可以做到依據(jù)經(jīng)驗進(jìn)行定量或定性的測量評估。

（5）解釋結(jié)果。對于項目融資中的風(fēng)險評估，在進(jìn)行測量分析后要對測量的結(jié)果進(jìn)行解釋。解釋不單單是為了對數(shù)據(jù)有更深刻的了解，更要對數(shù)據(jù)進(jìn)行定性或定量的處理。通過解釋結(jié)果，不但能讓評估人員對測量數(shù)據(jù)有深入的了解，更能在解釋數(shù)據(jù)時，對未來要發(fā)生的風(fēng)險進(jìn)行推斷。

（6）做決策。做決策可以說是整個風(fēng)險評估中的最后階段，對前面進(jìn)行分析估計的風(fēng)險進(jìn)行對比做出決策，很大程度上取決以實際的情況。但我們不能排除每個決策者所獨有的見解，對于風(fēng)險評估的決策，決策者的個人見解對決策也有影響。最終的決策對風(fēng)險的留去，有著十分重要的影響。

3 項目融資中風(fēng)險評估可采用的方法

（一）定性風(fēng)險評估

（1）歷史資料法

所謂歷史資料法，就是根據(jù)在以往項目融資中風(fēng)險評估的歷史記錄，通過把現(xiàn)在項目融資中風(fēng)險評估數(shù)據(jù)與歷史資料中的數(shù)據(jù)對比，進(jìn)而的出相應(yīng)的風(fēng)險評估數(shù)值。從一定程度上來說，歷史資料法就是依靠以往的風(fēng)險評估經(jīng)驗進(jìn)行現(xiàn)在的風(fēng)險評估。這種方法有一定的作用，但有時受到歷史資料的拘束，如果沒有相應(yīng)的歷史資料，這種方法就無法運用。一味的使用歷史資料法也會導(dǎo)致很多問題，畢竟很多歷史資料都不是十分的準(zhǔn)確，必然會導(dǎo)致結(jié)果又一定的偏差。

（2）理論概率分布法

通過對以往項目的風(fēng)險評估，可以綜合得出一定的理論概率，這種理論概率就相當(dāng)于不同項目風(fēng)險的比例。如果決策者沒有十分充足的項目管理經(jīng)驗，又對歷史資料法運用的不是十分得心應(yīng)手，就要對風(fēng)險評估進(jìn)行理論的概率分布修正。通過運用概論修正，達(dá)到風(fēng)險評估理論上精確的目標(biāo)。

（3）風(fēng)險事件后果的估計

對于項目融資風(fēng)險評估，不能僅僅進(jìn)行風(fēng)險評估后就結(jié)束了。對于項目融資后的風(fēng)險事件估計也不能缺少，從一定程度上來說，甚至比風(fēng)險評估更為重要。風(fēng)險事件后的估計不但能衡量風(fēng)險的各方面要素，更能確定風(fēng)險評估的正確性和有效性。通過數(shù)據(jù)記錄，為以后更好的使用歷史資料法奠定基礎(chǔ)。

（二）定量風(fēng)險評估

定量風(fēng)險評估包括訪談法、盈虧平衡分析、敏感性分析、決策樹分析和非肯定型決策分析。定量風(fēng)險評估主要是從各種方面進(jìn)行分析，通過分析得出盈虧決策的關(guān)鍵因素，進(jìn)而得出風(fēng)險評估的作用與效果。

4 結(jié)語

項目融資中的風(fēng)險評估是整個項目風(fēng)險評估中的一部分，但對于整個項目風(fēng)險評估來說，確實十分重要的。項目融資就是為項目提供充足的資金，是整個項目的資金保證。但相應(yīng)的資金的風(fēng)險評估對每個投資者來說都是十分重要的，只有風(fēng)險投資達(dá)到自己的預(yù)期目標(biāo)，投資者才會進(jìn)行投資。筆者通過對項目融資中風(fēng)險評估方法的分析總計，總結(jié)出風(fēng)險評估的基本步驟和方法。希望這些方法和步驟能對從事項目融資風(fēng)險評估的工作的人員給與參考和幫助。

參考文獻(xiàn)：

[1]彭鵬.淺析項目融資中風(fēng)險評估的方法[J].經(jīng)營管理者，2012（18）.

[2]王靜紅.以“項目融資”方式促進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展[J].環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)t望，2012（10）.

[3]期海明.商業(yè)銀行參與BT項目融資法律風(fēng)險分析――以經(jīng)濟(jì)適用住房建設(shè)為例[J].廣西金融研究，2013（10）.

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AHP/高等學(xué)校建設(shè)/PPP/投融資/風(fēng)險評估

一、引言

PPP（Public-Private-Partnership）融資模式也可稱為“公私合營”融資模式，是政府、營利性企業(yè)和非營利性企業(yè)基于某個項目而形成相互合作關(guān)系的形式[1]。具有開辟新的資金來源、提高公共服務(wù)供給的數(shù)量和效率、增加公共服務(wù)提供部門和私人部門收入等方面的優(yōu)點。能夠很好的解決當(dāng)前我國高等學(xué)校建設(shè)所面臨的很多問題，但由于PPP模式的組織機(jī)構(gòu)比較復(fù)雜，合作的公共部門和私人部門要達(dá)到的目標(biāo)也有所不同，以至在運作過程中產(chǎn)生了很多矛盾。公共部門要實現(xiàn)風(fēng)險的合理轉(zhuǎn)移，私人部門要求在合理的風(fēng)險分擔(dān)的基礎(chǔ)上，達(dá)到預(yù)期的投資回報[2]。近年來，有關(guān)高等學(xué)校投融資風(fēng)險管理的文獻(xiàn)大部分都不分主體、不分層次、只是定性地分析了高校建設(shè)投融資存在的風(fēng)險，同時風(fēng)險分類方法也不夠科學(xué)和實用。影響風(fēng)險主次識別，進(jìn)而影響風(fēng)險分析與評價，最終影響風(fēng)險管理。本文以私人部門為主體，采用故障樹與工作結(jié)構(gòu)分解相結(jié)合的方法（WBS-RBS）對高等學(xué)校建設(shè)PPP融資項目風(fēng)險進(jìn)行全面、系統(tǒng)識別的基礎(chǔ)上，構(gòu)建風(fēng)險因素結(jié)構(gòu)層次圖。運用AHP法對其所面臨的的風(fēng)險進(jìn)行科學(xué)評估，為全面準(zhǔn)確的應(yīng)對風(fēng)險提供依據(jù)。

二、高等學(xué)校建設(shè)PPP融資項目風(fēng)險識別

風(fēng)險識別是風(fēng)險管理的第一步，只有正確的識別風(fēng)險，才能準(zhǔn)確地評估風(fēng)險[3]。本文根據(jù)高校建設(shè)PPP融資模式的特點以及各種風(fēng)險識別工具的優(yōu)缺點，采用（WBS-RBS）方法。為全面系統(tǒng)地識別風(fēng)險，本文將風(fēng)險分為4層，首先將風(fēng)險分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險，系統(tǒng)風(fēng)險包括國家風(fēng)險、金融風(fēng)險和不可抗力風(fēng)險，非系統(tǒng)風(fēng)險包括信用風(fēng)險、完工風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、市場風(fēng)險和環(huán)境風(fēng)險。最后將各個風(fēng)險的子項又做了二次分解，共15項。風(fēng)險因素結(jié)構(gòu)層次圖如圖1所示。

三、運用AHP法對風(fēng)險進(jìn)行評估

風(fēng)險評估是對項目風(fēng)險進(jìn)行綜合分析，并依據(jù)風(fēng)險對項目目標(biāo)的影響程度進(jìn)行項目風(fēng)險分級排序的過程，即在風(fēng)險識別的基礎(chǔ)上運用AHP法對高校建設(shè)PPP融資模式的風(fēng)險進(jìn)行量化評估。[4]AHP-Analytic Hierarchy process是美國著名運籌學(xué)家，皮茲堡大學(xué)教授.T.L. Saaty于上個世紀(jì)70年代中期提出來的。其建立在嚴(yán)格矩陣分析基礎(chǔ)上，具有扎實的理論基礎(chǔ)，能將定性和定量方法相結(jié)合，滿足了決策科學(xué)化的需要[5]。

A 建立比較判斷矩陣

經(jīng)過專家對模型中各層次元素的相關(guān)重要性兩兩比較，依據(jù)指數(shù)標(biāo)度法對元素間的相對重要程度賦值，可建立比較判斷矩陣。指數(shù)比率標(biāo)度及其含義見表1.[6]?？梢来蔚玫礁鲗拥呐袛嗑仃嚒?/p>

B 層次單排序和一致性檢驗

層次單排序是指根據(jù)上一層元素的判斷矩陣，計算本層次與之有聯(lián)系的各元素間相對重要性排序權(quán)值。本文采用根法計算判斷矩陣，對于一致性檢驗問題，通常一二階的判斷矩陣總是可以具有完全的一致性，對于高階矩陣則應(yīng)結(jié)合排序步驟進(jìn)行一致性檢驗，如不滿足，應(yīng)予以修改。通?？捎玫囊恢滦灾笜?biāo)

通過求解前述判斷矩陣的最大特征值和特征向量，并經(jīng)過一致性檢驗，和層次單排序，最后得到最終的權(quán)重并進(jìn)行層次總排序如表3所示。

由表3的評價結(jié)果可看出，非系統(tǒng)風(fēng)險比系統(tǒng)風(fēng)險重要，系統(tǒng)風(fēng)險當(dāng)中，金融風(fēng)險最重要，非系統(tǒng)風(fēng)險中完工風(fēng)險最重要，其次是經(jīng)營風(fēng)險。在方案層風(fēng)險當(dāng)中，勘察設(shè)計風(fēng)險最重要，其次是教學(xué)設(shè)備使用風(fēng)險，再次是實驗室設(shè)備器材采購風(fēng)險。

四、結(jié)論

（1）由本文建立的評價模型可以看出，相對來說，政府風(fēng)險和信用風(fēng)險所占的比重比較低，高等院校建設(shè)的公益性特征決定了政府應(yīng)大力支持和倡導(dǎo)。在發(fā)達(dá)國家，高等教育事業(yè)建設(shè)基本都是一個長期性建設(shè)的事業(yè)，建設(shè)資金全部由政府負(fù)擔(dān)。但隨著全民高等教育時代的來臨，我們的國家也沒有這個財力，但是政府的資金在高校建設(shè)中還是占有很大比重的，如我們國家規(guī)定每年必須拿出財政收入的1%用于高校的建設(shè)，所以私人企業(yè)在進(jìn)入高等學(xué)校建設(shè)事業(yè)時，可不必太擔(dān)心政府方面的風(fēng)險，私人企業(yè)應(yīng)當(dāng)把更多的精力投入到諸如完工風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險，更準(zhǔn)確的預(yù)測通貨膨脹率，和利率變動上，以防范金融風(fēng)險。

（2）利用層次分析法對高校建設(shè)PPP投融資模式進(jìn)行風(fēng)險評估，評價結(jié)果比較準(zhǔn)確，能客觀、全面、系統(tǒng)地評估我國高等學(xué)校投融資風(fēng)險。對我國高等學(xué)校建設(shè)事業(yè)投融資模式改革發(fā)展具有很高的現(xiàn)實價值，對私人企業(yè)進(jìn)軍高等學(xué)校事業(yè)具有一定的指導(dǎo)意義。

參考文獻(xiàn)：

[1]Collins O.In the twilight zone：A survey of public-private partnerships in Sweden. Public Productivity and Management Review， 1998， 21（3）：272-283.

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[3]王海生，何德宏，黃渝祥.高等學(xué)校建設(shè)公私合作投資模式的風(fēng)險分析[J].高等學(xué)校建設(shè)研究，2005；13-16

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[關(guān)鍵詞]項目融資風(fēng)險管理風(fēng)險監(jiān)控

項目融資是對一個項目的權(quán)利、資源或其他資產(chǎn)加以利用的融資，這種融資不是以項目業(yè)主的信用或者項目有形資產(chǎn)的價值為擔(dān)保，其本質(zhì)上是一種無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資貸款，歸還貸款的資金主要來自于項目建成投入使用后的現(xiàn)金流量。項目融資跨度長、涉及面廣，其潛在的風(fēng)險也較大，識別和評估項目融資中存在的風(fēng)險，并對其進(jìn)行有效管理和控制是項目融資過程中最重要的環(huán)節(jié)。

一、項目融資的風(fēng)險識別

要管理和控制項目融資過程中的風(fēng)險，首先要對項目融資的風(fēng)險加以識別。識別項目融資的風(fēng)險主要有以下幾種方法：

1.流程分析法。逐個對生產(chǎn)流程中的每一階段和環(huán)節(jié)進(jìn)行調(diào)查分析，從中發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險的威脅，并找出風(fēng)險存在的原因，分析風(fēng)險發(fā)生后可能造成的損失和對整個生產(chǎn)過程造成的影響。

2.專家列舉法。由專業(yè)人士對項目可能面臨的風(fēng)險逐一列出，并根據(jù)直接、間接，財務(wù)、非財務(wù)，政治性的、經(jīng)濟(jì)性的等不同標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。

3.財務(wù)狀況分析法。根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表等財務(wù)資料和財產(chǎn)清單，并通過實際的調(diào)查研究，對企業(yè)財務(wù)狀況進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)其潛在風(fēng)險。

4.投入產(chǎn)出分析法。分析企業(yè)各部門之間的平衡關(guān)系，找出投入與產(chǎn)出之間存在不平衡的原因及其后果，并對潛在風(fēng)險進(jìn)行識別和分析。

5.背景分析法。通過有關(guān)數(shù)據(jù)、曲線、圖表等來描述某項目或某組織的未來狀態(tài)，找出產(chǎn)生風(fēng)險的關(guān)鍵因素及其后果，考察風(fēng)險范圍及事態(tài)的發(fā)展，并對各種情況作對比研究，以選擇最佳的風(fēng)險管理方案。

6.分解分析法。將復(fù)雜的事物分解成多個比較簡單的事物，將大系統(tǒng)分解為具體的組成要素，從中分析可能存在的風(fēng)險及潛在損失，然后對每一種風(fēng)險做進(jìn)一步的分解和分析。

7.失誤樹分析法。以圖解的方法調(diào)查損失發(fā)生前各種失誤事件，對引起事故的各種原因進(jìn)行分解分析，并找出可能導(dǎo)致?lián)p失風(fēng)險發(fā)生的失誤。

風(fēng)險識別的方法還有許多，但實踐證明，任何一種方法的功能都有其局限性，要實現(xiàn)對項目融資風(fēng)險的真正有效識別，就必須根據(jù)項目的具體情況，將各種方法相互融通、結(jié)合起來綜合運用。

二、項目融資的風(fēng)險評估

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一、項目融資風(fēng)險識別

項目融資表現(xiàn)類型主要有以下幾種：

1、信用風(fēng)險。項目融資所面臨的信用風(fēng)險是指項目有關(guān)參與方不能履行協(xié)定責(zé)任和義務(wù)而出現(xiàn)的風(fēng)險。像提供貸款資金的銀行一樣，項目發(fā)起人也非常關(guān)心各參與方的可靠性、專業(yè)能力和信用。

2、完工風(fēng)險。完工風(fēng)險是指項目無法完工、延期完工或者完工后無法達(dá)到預(yù)期運行標(biāo)準(zhǔn)而帶來的風(fēng)險。項目的完工風(fēng)險存在于項目建設(shè)階段和試生產(chǎn)階段，它是項目融資的主要核心風(fēng)險之一。完工風(fēng)險對項目公司而言意味著利息支出的增加、貸款償還期限的延長和市場機(jī)會的錯過。

3、生產(chǎn)風(fēng)險。生產(chǎn)風(fēng)險是指在項目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運營階段中存在的技術(shù)、資源儲量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營、勞動力狀況等風(fēng)險因素的總稱。它是項目融資的另一個主要核心風(fēng)險。生產(chǎn)風(fēng)險主要表現(xiàn)在：技術(shù)風(fēng)險、資源風(fēng)險、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險。

4、市場風(fēng)險。市場風(fēng)險是指在一定的成本水平下能否按計劃維持產(chǎn)品質(zhì)量與產(chǎn)量，以及產(chǎn)品市場需求量與市場價格波動所帶來的風(fēng)險。市場風(fēng)險主要有價格風(fēng)險、競爭風(fēng)險和需求風(fēng)險，這三種風(fēng)險之間相互聯(lián)系，相互影響。

5、金融風(fēng)險。項目的金融風(fēng)險主要表現(xiàn)在項目融資中利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險兩個方面。項目發(fā)起人與貸款人必須對自身難以控制的金融市場上可能出現(xiàn)的變化加以認(rèn)真分析和預(yù)測，如匯率波動、利率上漲、通貨膨脹、國際貿(mào)易政策的趨向等，這些因素會引發(fā)項目的金融風(fēng)險。

6、政治風(fēng)險。項目的政治風(fēng)險可以分為兩大類：一類是國家風(fēng)險，如借款人所在國現(xiàn)存政治體制的崩潰，對項目產(chǎn)品實行禁運、聯(lián)合抵制、終止債務(wù)的償還等；另一類是國家政治、經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定性風(fēng)險，如稅收制度的變更，關(guān)稅及非關(guān)稅貿(mào)易壁壘的調(diào)整，外匯管理法規(guī)的變化等。在任何國際融資中，借款人和貸款人都承擔(dān)政治風(fēng)險，項目的政治風(fēng)險可以涉及到項目的各個方面和各個階段。

7、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險。環(huán)境保護(hù)風(fēng)險是指由于滿足環(huán)保法規(guī)要求而增加的新資產(chǎn)投入或迫使項目停產(chǎn)等風(fēng)險。隨著公眾愈來愈關(guān)注工業(yè)化進(jìn)程對自然環(huán)境的影響，許多國家頒布了日益嚴(yán)厲的法令來控制輻射、廢棄物、有害物質(zhì)的運輸及低效使用能源和不可再生資源。“污染者承擔(dān)環(huán)境債務(wù)”的原則已被廣泛接受。因此，也應(yīng)該重視項目融資期內(nèi)有可能出現(xiàn)的任何環(huán)境保護(hù)方面的風(fēng)險。

二、項目融資風(fēng)險評估

在風(fēng)險識別的基礎(chǔ)上，通過對所收集大量資料的分析，利用概率統(tǒng)計理論，對財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的概率、損失程度和其他因素進(jìn)行綜合考慮，估計和預(yù)測財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性和相應(yīng)損失的大小，得到描述財務(wù)風(fēng)險的綜合指標(biāo)，并通過與安全指標(biāo)的比較，判斷是否采取應(yīng)對措施。

1、建立項目融資決策凈現(xiàn)金流量模型

NPV=，式中：NPV是項目的凈現(xiàn)值；Nct是項目第t年的凈現(xiàn)金流量；R%是項目設(shè)定的社會平均投資收益水平；n是項目的壽命期。NPV大于零，則項目從財務(wù)角度是可行的。

2、計算項目投資滿意率

P＝P（NPV＞NPVo），式中：P是項目投資滿意率，也就是項目凈現(xiàn)值大于項目目標(biāo)凈現(xiàn)值的概率；NPV是項目的凈現(xiàn)值；NPVo是項目的目標(biāo)凈現(xiàn)值。項目投資滿意率應(yīng)達(dá)到項目既定目標(biāo)才可行。

3、計算項目資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險度

P`＝×P，式中：P`是項目資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險度；P是上述第2點求出的項目投資滿意率；D是項目資本金；E是項目貸款。項目的資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險度用于項目在資本結(jié)構(gòu)不同的方案中進(jìn)行比選，相對較大者為優(yōu)選項目。通過上述模型和指標(biāo)的測算，可以對項目融資的風(fēng)險進(jìn)行較為全面的評估，并制定相應(yīng)的應(yīng)對措施。

三、項目融資風(fēng)險應(yīng)對

1、信用風(fēng)險。在項目融資中，即使對借款人、項目發(fā)起人有一定的追索權(quán)，貸款人也應(yīng)評估項目參與方的信用、業(yè)績和管理技術(shù)等，因為這些因素是貸款人依賴的項目成功的保證。

2、完工風(fēng)險。超支風(fēng)險、延誤風(fēng)險以及質(zhì)量風(fēng)險是影響項目竣工的主要風(fēng)險因素，控制它們的方法通常由項目公司利用不同形式的“項目建設(shè)承包合同”和貸款銀行利用“完工擔(dān)保合同”或“商業(yè)完工標(biāo)準(zhǔn)”來進(jìn)行。

3、生產(chǎn)風(fēng)險。降低這種類風(fēng)險可以通過一系列的融資文件和信用擔(dān)保協(xié)議來實施。針對生產(chǎn)風(fēng)險種類不同，設(shè)計不同的合同文件。對于能源和原材料風(fēng)險，可以通過簽訂長期的能源和原材料供應(yīng)合同，加以預(yù)防和消除。對于資源類項目所引起的資源風(fēng)險，可以利用最低資源覆蓋比率和最低資源儲量擔(dān)保等加以控制。對于生產(chǎn)風(fēng)險中的技術(shù)風(fēng)險，貸款銀行一般要求項目中所使用的技術(shù)是經(jīng)過市場證實的成熟生產(chǎn)技術(shù)，是成功合理并有成功先例的。

4、市場風(fēng)險。市場風(fēng)險貫穿于項目始終。在項目籌劃階段，投資方應(yīng)做好充分的市場調(diào)研和市場預(yù)測，減少投資的盲目性。在項目建設(shè)和經(jīng)營階段，項目應(yīng)該簽訂長期的原材料供應(yīng)協(xié)議，產(chǎn)品銷售協(xié)議等。項目公司還可以爭取獲得其他項目參與者，如政府或當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)部門的某種信用支持來分散項目的市場風(fēng)險。在一定程度上，市場風(fēng)險是產(chǎn)供銷三方均要承擔(dān)的。

5、金融風(fēng)險。對于金融風(fēng)險的控制主要是運用一些傳統(tǒng)的金融工具和新型的金融衍生工具。傳統(tǒng)的金融風(fēng)險管理上是根據(jù)預(yù)測的風(fēng)險，確定項目的資金結(jié)構(gòu)。新型的金融衍生工具可采用遠(yuǎn)期合同、掉期交易、交叉貨幣互換等方式。

6、政治風(fēng)險。廣泛搜集和分析影響宏觀經(jīng)濟(jì)的政治、金融、稅收方面的政策，對未來進(jìn)行政治預(yù)測，規(guī)避風(fēng)險。還可以通過向官方機(jī)構(gòu)或商業(yè)保險公司投保政治風(fēng)險，轉(zhuǎn)移和減少這類風(fēng)險帶來的損失。

7、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險。項目投資者應(yīng)熟悉項目所在國與環(huán)境保護(hù)有關(guān)的法律，在項目的可行性研究中應(yīng)充分考慮環(huán)境保護(hù)風(fēng)險；擬定環(huán)境保護(hù)計劃作為融資前提，并在計劃中考慮到未來可能加強(qiáng)的環(huán)保管制；以環(huán)保立法的變化為基礎(chǔ)進(jìn)行環(huán)保評估，把環(huán)保評估納入項目的不斷監(jiān)督范圍內(nèi)。

四、項目融資風(fēng)險監(jiān)控

項目融資的風(fēng)險監(jiān)控就是跟蹤已識別的風(fēng)險，監(jiān)視殘余風(fēng)險和識別新的風(fēng)險，保證風(fēng)險應(yīng)對措施的實施，并評估這些措施對降低風(fēng)險的有效性。

1、累計債務(wù)覆蓋率指標(biāo)監(jiān)控法

DCRt=，式中：At是第t年到期債務(wù)本金；Ati是第t年應(yīng)付利息，NCi是第i年項目未分配的凈現(xiàn)金流量。在項目進(jìn)行過程中，從每年度開始直到項目還款期結(jié)束，對項目每年的累計債務(wù)覆蓋率ΣDCRt進(jìn)行計算，并將計算結(jié)果與ΣDCRt最小值進(jìn)行比較，如不能滿足ΣDCRt≥ΣDCR最小值，就說明項目的償債能力可能存在不足，需要采取必要措施來應(yīng)對項目可能存在的風(fēng)險。

2、項目債務(wù)承受比率指標(biāo)監(jiān)控法。項目債務(wù)承受比率是指項目現(xiàn)金流量現(xiàn)值與預(yù)期貸款金額的比值，可用下式表示：

CR=，式中：PV為項目融資期間的現(xiàn)金流量現(xiàn)值；D為項目不考慮貼現(xiàn)的計劃借款絕對額。項目CR最小值的取值范圍在1.3到1.5之間，在項目進(jìn)行過程中，每年結(jié)束后對CR指標(biāo)重新進(jìn)行計算，檢驗P｛CR≥CR｝≥95%是否都滿足。如果某年的CR指標(biāo)不滿足，就說明項目按期償債具有一定的風(fēng)險，為規(guī)避破產(chǎn)風(fēng)險，投資者就應(yīng)當(dāng)采取相應(yīng)的措施。

3、凈現(xiàn)值指標(biāo)監(jiān)控法。在項目進(jìn)行過程中，每年結(jié)束后根據(jù)變量的實際發(fā)生值求出新的NPVe，并與項目預(yù)定的NPV標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行比較，如果項目NPVe小于投資者既定的NPV標(biāo)準(zhǔn)值，投資者就應(yīng)當(dāng)要求下游客戶提高購買價格，或采取措施降低項目的運行成本，以確保項目NPV與預(yù)定NPV標(biāo)準(zhǔn)值之間的差額保持在可以控制的范圍內(nèi)。

五、結(jié)束語

篇5

論文關(guān)鍵詞：風(fēng)險管理系統(tǒng)

一、引言

1.1BOT的概念

BOT是英文Build-Operate-Transfer的縮寫，翻譯為“建設(shè)-運營-轉(zhuǎn)讓”。BOT實質(zhì)上基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)和經(jīng)營的一種方式，以政府和私人機(jī)構(gòu)之間達(dá)成協(xié)議為前提，由政府向私人機(jī)構(gòu)頒布特許，允許其在一定時期內(nèi)籌集資金建設(shè)某一基礎(chǔ)設(shè)施并管理和經(jīng)營該設(shè)施及其相應(yīng)的產(chǎn)品與服務(wù)。政府對該機(jī)構(gòu)提供的公共產(chǎn)品或服務(wù)的數(shù)量和價格可以有所限制，但保證私人資本具有獲取利潤的機(jī)會。整個過程中的風(fēng)險由政府和私人機(jī)構(gòu)分擔(dān)。當(dāng)特許期限結(jié)束時，私人機(jī)構(gòu)按約定將該設(shè)施移交給政府部門，轉(zhuǎn)由政府指定部門經(jīng)營和管理。

1.2BOT的特點

從BOT的概念中我們可以看出，BOT具有市場機(jī)制和政府干預(yù)相結(jié)合的特色，這表現(xiàn)在以下兩個方面：。

一方面，BOT能夠保持市場機(jī)制發(fā)揮作用。BOT項目的大部分經(jīng)濟(jì)行為都在市場上進(jìn)行，政府以招標(biāo)方式確定項目公司的做法本身也包含了競爭機(jī)制。作為可靠的市場主體的私人機(jī)構(gòu)是BOT模式的行為主體，在特許期內(nèi)對所建工程項目具有完備的產(chǎn)權(quán)。這樣，承擔(dān)BOT項目的私人機(jī)構(gòu)在BOT項目的實施過程中的行為完全符合“經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)。

另一方面，BOT為政府干預(yù)提供了有效的途徑，這就是和私人機(jī)構(gòu)達(dá)成的有關(guān)BOT的協(xié)議。盡管BOT協(xié)議的執(zhí)行全部由項目公司負(fù)責(zé)，但政府自始至終都擁有對該項目的控制權(quán)。在立項、招標(biāo)、談判三個階段，政府的意愿起著決定性的作用。在履約階段，政府又具有監(jiān)督檢查的權(quán)力，項目經(jīng)營中價格的制訂也受到政府的約束，政府還可以通過通用的BOT法來約束BOT項目公司的行為。

1.3實施BOT的步驟

1.項目發(fā)起方成立項目專設(shè)公司（項目公司），專設(shè)公司同東道國政府或有關(guān)政府部門達(dá)成項目特許協(xié)議。

2.項目公司與建設(shè)承包商簽署建設(shè)合同，并得到建筑商和設(shè)備供應(yīng)商的保險公司的擔(dān)保。專設(shè)公司與項目運營承包商簽署項目經(jīng)營協(xié)議。

3.項目公司與商業(yè)銀行簽訂貸款協(xié)議或與出口信貸銀行簽訂買方信貸協(xié)議。

4.進(jìn)入經(jīng)營階段后，項目公司把項目收入轉(zhuǎn)移給一個擔(dān)保信托。擔(dān)保信托再把這部分收入用于償還銀行貸款。

二、BOT風(fēng)險

BOT項目中的風(fēng)險是指在BOT項目中的特許、建設(shè)、運營、移交四個階段里損失發(fā)生的不確定性，是一種潛在的危險因素；風(fēng)險識別是指對在BOT項目融資中尚未發(fā)生的、潛在的各種風(fēng)險進(jìn)行系統(tǒng)地、連續(xù)地認(rèn)識和歸類，并分析產(chǎn)生風(fēng)險事件的原因；風(fēng)險管理是指BOT項目融資中的參與各方對風(fēng)險進(jìn)行識別、分析并在此基礎(chǔ)上有效地處置風(fēng)險，以最低成本實現(xiàn)最大安全保障的科學(xué)管理方法。

以項目發(fā)起人和項目公司對風(fēng)險能否控制為標(biāo)準(zhǔn)，可將風(fēng)險劃分為系統(tǒng)外風(fēng)險和系統(tǒng)風(fēng)險，我們通過樹型結(jié)構(gòu)圖可以看出項目所面對的風(fēng)險是相當(dāng)復(fù)雜的，見圖1：

圖1風(fēng)險劃分

從圖1可以清晰地看出，一個企業(yè)在實施項目時所面對的風(fēng)險之多，由此有必要建立一種全新的系統(tǒng)來對風(fēng)險進(jìn)行管理。

三、BOT風(fēng)險管理

風(fēng)險管理包括風(fēng)險識別、風(fēng)險分析、風(fēng)險評估和風(fēng)險控制等內(nèi)容，任何BOT項目，萬無一失的情況是不存在的，事實情況是風(fēng)險無處不在、無時不有。對風(fēng)險加以識別的目的，在于在風(fēng)險識別的基礎(chǔ)上，按一般的風(fēng)險分擔(dān)原則確定風(fēng)險由最有能力承擔(dān)的一方承擔(dān)，并通過對此風(fēng)險的管理，達(dá)到控制、預(yù)防風(fēng)險的目標(biāo)，從而使BOT項目順利實施?？梢?，風(fēng)險識別是前提，風(fēng)險評估是重點，風(fēng)險控制是目的和歸宿，而風(fēng)險管理是基礎(chǔ)，貫穿于整個過程。它們之間的關(guān)系可以用圖2進(jìn)行說明。

圖2關(guān)系圖

四、風(fēng)險系統(tǒng)的整體結(jié)構(gòu)設(shè)計

現(xiàn)在我們從一個企業(yè)的角度出發(fā)，來搭建企業(yè)的BOT風(fēng)險管理系統(tǒng)，首先就是要做系統(tǒng)的整體結(jié)構(gòu)設(shè)計。風(fēng)險系統(tǒng)的整體結(jié)構(gòu)設(shè)計是由數(shù)據(jù)庫模塊、風(fēng)險的識別與評價模塊及風(fēng)險控制模塊三部分組成的，它們之間的結(jié)構(gòu)關(guān)系可以用下圖說明，見圖3：

圖3風(fēng)險系統(tǒng)

4.1數(shù)據(jù)庫模塊

數(shù)據(jù)庫模塊由兩部分組成：專家系統(tǒng)庫和風(fēng)險控制庫。

4.1.1專家系統(tǒng)庫

1.概念：專家系統(tǒng)是一個具有智能特點的計算機(jī)程序，它的智能化主要表現(xiàn)為能夠在特定的領(lǐng)域內(nèi)模仿人類專家思維來求解復(fù)雜問題。因此，專家系統(tǒng)必須包含領(lǐng)域?qū)＜业拇罅恐R，擁有類似人類專家思維的推理能力，并能用這些知識來解決實際問題。專家系統(tǒng)的基本結(jié)構(gòu)如圖4所示，其中箭頭方向為數(shù)據(jù)流動的方向。專家系統(tǒng)通常由人機(jī)交互界面、知識庫、推理機(jī)、解釋器、綜合數(shù)據(jù)庫、知識獲取等6個部分構(gòu)成。

圖4專家系統(tǒng)結(jié)構(gòu)圖

知識庫用來存放專家提供的知識。專家系統(tǒng)的問題求解過程是通過知識庫中的知識來模擬專家的思維方式的，因此，知識庫是專家系統(tǒng)質(zhì)量是否優(yōu)越的關(guān)鍵所在，即知識庫中知識的質(zhì)量和數(shù)量決定著專家系統(tǒng)的質(zhì)量水平。一般來說，專家系統(tǒng)中的知識庫與專家系統(tǒng)程序是相互獨立的，用戶可以通過改變、完善知識庫中的知識內(nèi)容來提高專家系統(tǒng)的性能。

推理機(jī)針對當(dāng)前問題的條件或已知信息，反復(fù)匹配知識庫中的規(guī)則，獲得新的結(jié)論，以得到問題求解結(jié)果。

在這里，推理方式可以有正向和反向推理兩種。正向推理是從前提條件匹配到結(jié)論，反向推理則先假設(shè)一個結(jié)論成立，看它的條件有沒有得到滿足。由此可見，推理機(jī)就如同專家解決問題的思維方式，知識庫就是通過推理機(jī)來實現(xiàn)其價值的。

人機(jī)界面是系統(tǒng)與用戶進(jìn)行交流時的界面。通過該界面，用戶輸入基本信息、回答系統(tǒng)提出的相關(guān)問題，并輸出推理結(jié)果及相關(guān)的解釋等。

綜合數(shù)據(jù)庫專門用于存儲推理過程中所需的原始數(shù)據(jù)、中間結(jié)果和最終結(jié)論，往往是作為暫時的存儲區(qū)。

解釋器能夠根據(jù)用戶的提問，對結(jié)論、求解過程做出說明，因而使專家系統(tǒng)更具有人情味。

知識獲取是專家系統(tǒng)知識庫是否優(yōu)越的關(guān)鍵，也是專家系統(tǒng)設(shè)計的“瓶頸”問題，通過知識獲取，可以擴(kuò)充和修改知識庫中的內(nèi)容，也可以實現(xiàn)自動學(xué)習(xí)功能。

2.工作流程：用戶通過人機(jī)界面回答系統(tǒng)的提問，推理機(jī)將用戶輸入的信息與知識庫中各個規(guī)則的條件進(jìn)行匹配，并把被匹配規(guī)則的結(jié)論存放到綜合數(shù)據(jù)庫中。最后，專家系統(tǒng)將得出最終結(jié)論呈現(xiàn)給用戶。

4.1.2風(fēng)險控制庫

風(fēng)險控制庫包含兩個子庫：風(fēng)險控制過程子庫和風(fēng)險控制結(jié)果子庫，它們的結(jié)構(gòu)如圖5所示：

圖5風(fēng)險消減數(shù)據(jù)庫結(jié)構(gòu)

有效性與可行性分析表：分析控制措施的可行性與有效性。

成本分析表：對控制措施進(jìn)行成本與收益分析。

人員責(zé)任分配表：安排適當(dāng)?shù)娜藛T進(jìn)行措施的落實。

維護(hù)需求表：監(jiān)督措施的順利實施。

控制措施評價表：對控制措施的結(jié)果進(jìn)行評價。

控制結(jié)果表：描述采取控制措施以后的對企業(yè)造成的結(jié)果進(jìn)行分析。

4.2風(fēng)險的識別與評估模塊

4.2.1風(fēng)險的識別

風(fēng)險識別是指對企業(yè)所面臨的、以及潛在的風(fēng)險加以判斷、歸類和鑒定風(fēng)險性質(zhì)的過程,換言之,就是要確定企業(yè)正在或?qū)⒁媾R哪些風(fēng)險。

4.2.2風(fēng)險評估

在風(fēng)險評估之前，必須準(zhǔn)確定義風(fēng)險的主要元素及其相互關(guān)系。

資產(chǎn)：對組織有價值的任何東西。

威脅：對組織或系統(tǒng)產(chǎn)生危害的有害事件的潛在原因。

薄弱點：是一個資產(chǎn)或資產(chǎn)組能夠被威脅利用的弱點。

風(fēng)險評估：識別信息安全風(fēng)險并確認(rèn)其大小的過程。

風(fēng)險評估的流程圖如圖6所示，

圖6風(fēng)險評估的流程圖

圖6中，風(fēng)險的計算是按以下公式計算的，風(fēng)險(R)是以資產(chǎn)(A)、威脅(T)、薄弱點(V)、和已有安全措施(C)為自變量的一個函數(shù)。即：

R=F(A，T，V，C).........................................................................................公式1

在實踐過程中，一般通過

R=F(P，I)............................................................................................................公式2

來測量風(fēng)險，其中P為威脅利用薄弱點對資產(chǎn)或資產(chǎn)組產(chǎn)生影響的潛在可能性，I為威脅利用薄弱點對資產(chǎn)或資產(chǎn)組可能造成的影響。公式中的P或I的值相對便于評估，而且在P和I的評估過程中都必須考慮資產(chǎn)、威脅、薄弱點和已有控制這四個因素，所以說公式2以便于測量的方式最大限度地體現(xiàn)了公式1的函數(shù)關(guān)系。

4.3風(fēng)險的控制模塊

風(fēng)險控制涉及到確定風(fēng)險控制策略、風(fēng)險和安全控制措施的優(yōu)先級選定、制定安全計劃并實施控制措施等活動。要控制風(fēng)險，就必須實施合理措施，忽略或容忍風(fēng)險顯然是不可接受的。在組織選擇并實施風(fēng)險評估結(jié)果中推薦的措施之前，首先要明確自己的風(fēng)險控制策

略。

就應(yīng)對風(fēng)險的途徑來說，有以下幾種選擇：

1）降低風(fēng)險—實施有效控制，將風(fēng)險降低到可接受的程度，實際上就是力圖減小威脅發(fā)生的可能性和帶來的影響。

2）規(guī)避風(fēng)險—有時候，組織可以選擇放棄某些可能引來風(fēng)險的業(yè)務(wù)或資產(chǎn)，以此規(guī)避風(fēng)險。

3）轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險—將風(fēng)險全部或者部分地轉(zhuǎn)移到其他責(zé)任方。

4）接受風(fēng)險—在實施了其他風(fēng)險應(yīng)對措施之后，對于殘留的風(fēng)險，組織可以選擇接受。

所以，企業(yè)在面對風(fēng)險時，可以選擇以上措施來應(yīng)對，但有一點需要明確，面對許多已識別的風(fēng)險，組織很難對所有的風(fēng)險一視同仁。風(fēng)險大小、嚴(yán)重程度、緊迫性、所需資源總是有所區(qū)別的，故企業(yè)應(yīng)該對所有風(fēng)險設(shè)置優(yōu)先級，如果是嚴(yán)重影響了企業(yè)生存的，應(yīng)該放到最前面，同時，在資源提供和相關(guān)支持上也要優(yōu)先給予。當(dāng)然，因為各個企業(yè)的環(huán)境和現(xiàn)實狀況不同，這就決定了在選擇風(fēng)險控制策略上的多樣性。應(yīng)對風(fēng)險，最好的方法就是將合適的技術(shù)、恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險控制策略，以及非技術(shù)性措施有機(jī)結(jié)合起來，這樣才能達(dá)到較好的效果。風(fēng)險控制的流程圖如圖7所示，

圖7風(fēng)險控制的流程圖

七、總結(jié)

本文站在一個企業(yè)的角度來建立應(yīng)對BOT風(fēng)險的管理系統(tǒng)，從系統(tǒng)的整體結(jié)構(gòu)設(shè)計到具體的功能實現(xiàn)，具有一定的現(xiàn)實意義，當(dāng)然了，本文只是提供一個理論的框架，具體到一些功能算法的實現(xiàn)，比如數(shù)據(jù)庫的邏輯設(shè)計及物理設(shè)計，以及運用算法（比如C或C++程序設(shè)計）來實現(xiàn)風(fēng)險的評估，即優(yōu)先級的確認(rèn)等，沒有給出相應(yīng)的結(jié)構(gòu)圖和編程算法，但是本文卻給出了這么一種整體的框架結(jié)構(gòu)圖，在當(dāng)今BOT日益被廣泛運用，卻失敗案例比比皆是的時代，無疑給帶來一縷清新的陽光，應(yīng)該說是對企業(yè)，特別是這些已建立信息系統(tǒng)平臺的企業(yè)或是那些打算搭建自己的信息系統(tǒng)平臺的企業(yè)無疑具有一定的指導(dǎo)意義。

當(dāng)然了，因為BOT項目的實施設(shè)計到很多的利益相關(guān)方，還可以從政府的角度來考慮搭建適合政府部門的風(fēng)險管理系統(tǒng)，抑或是適合其他相關(guān)方的風(fēng)險管理系統(tǒng)，本文都具有一定的借鑒作用?；仡櫛疚?，依此類推，可能所有的風(fēng)險管理系統(tǒng)基本流程都是一樣的，如圖8所示，但涉及到具體的細(xì)節(jié)可能不一樣，總是因具體情況而異的。

圖8風(fēng)險管理流程

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篇6

項目融資是近些年興起的一種融資手段，是以項目的名義籌措一年期以上的資金，以項目營運收入承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任的融資形式。項目融資形式很多，也比較靈活，所以深受企業(yè)的歡迎。企業(yè)如何進(jìn)行項目融資，專家認(rèn)為，企業(yè)首先要尋找項目資金的來源，其次在項目融資過程中注重風(fēng)險評估和風(fēng)險管理。

尋找項目資金的來源

北京某企業(yè)融資中心融資專家仰春玲說，一旦企業(yè)建立了項目融資公司，就必須策劃項目的融資計劃，而尋找項目資金的來源是其重點，他們必須擁有必要的技術(shù)專長、交際能力、成績記錄和創(chuàng)新的思維方式，要將多個出資單位組合在一起，同時考慮出資各方的利益。

她說，項目融資發(fā)展到現(xiàn)在，主要運用于三類項目：資源開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、制造業(yè)項目。第一，資源開發(fā)項目包括石油、天然氣、煤炭、鐵、銅等開采業(yè)。項目融資最早就是源于資源開發(fā)項目。第二，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目一般包括鐵路、公路、港口、電訊和能源等項目的建設(shè)。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是項目融資應(yīng)用最多的領(lǐng)域，其原因是：一方面，這類項目投資規(guī)模巨大，完全由政府出資有困難；另一方面，商業(yè)化經(jīng)營的需要，只有商業(yè)化經(jīng)營，才能產(chǎn)生收益，提高收益。第三，制造業(yè)項目。項目融資多用于工程上比較單純或某個工程階段中已使用特定技術(shù)的制造業(yè)項目，也適用于委托加工生產(chǎn)的制造業(yè)項目。

仰春玲說，項目融資的主要構(gòu)成因項目的不同而各有差別，但通常每個項目都會有多個資金來源，包括短期和長期債務(wù)。為了使項目擁有最佳的融資計劃，必須利用起所有可以想到的資金來源。通常項目資金的自有來源是母公司對該項目所注入的資金，特別是在計劃之初和啟動階段，該項資金會體現(xiàn)在項目公司的資產(chǎn)負(fù)債表上。

項目融資的外來資金來源首先是商業(yè)銀行貸款，這是項目融資計劃的主要部分，這是一項中短期業(yè)務(wù)，并且根據(jù)浮動利率定價。銀行貸款通常在項目早期關(guān)鍵性的前幾年實施，而且長久以來對項目公司和第三方擔(dān)保者享有追索權(quán)。如果對方能提供適當(dāng)?shù)膿?dān)保，銀行也可以接受無追索權(quán)的產(chǎn)品支付的方式。銀行貸款經(jīng)常以銀團(tuán)的方式進(jìn)行，這意味著必須說服許多銀行相信項目和貸款切實可行。成功的銀行融資從某種程度上來看，是依靠貸方制定的貸款和償還條款是否“合適相配”。對于許多項目來說，融資需求可以擴(kuò)展到超越傳統(tǒng)銀行借貸條款，有時這種形式的融資只局限于項目初期運行階段的短時間內(nèi)。

第二，尋求股本資本。一些潛在的客戶會在少量參與的基礎(chǔ)上，為項目提供股份資本。這些潛在的客戶包括，富有的個人、投資管理公司的資金。

第三，保險公司資金和債券公司資金也是項目融資計劃的理想資金來源，由于這些非銀行機(jī)構(gòu)相對穩(wěn)定，又有可預(yù)測的現(xiàn)金流，所以，融資者可以通過這些機(jī)構(gòu)得到長期限的貸款。不過，保險公司通常會收取相當(dāng)高的利率，并需要有非常嚴(yán)格的償還計劃或擔(dān)保。這便要求當(dāng)?shù)卣峁┹o助擔(dān)保，否則他們會完全打消參與的念頭。

第四，客戶信貸也是一種融資來源，特別是當(dāng)項目是為特定的買主(例如電力公用事業(yè)、鋼鐵公司、商行或政府采購機(jī)構(gòu))提供原材料或能源而設(shè)計時。例如，美國的公用事業(yè)公司有時用預(yù)付款來資助能源的勘探與開發(fā)。

注重項目融資的風(fēng)險

仰春玲說，在項目融資過程中，風(fēng)險評估和風(fēng)險管理是特別重要的。

通常項目融資的風(fēng)險包括：第一，建設(shè)風(fēng)險(完工風(fēng)險)。項目的建設(shè)風(fēng)險是工程項目中所面臨的最主要的風(fēng)險，是項目融資的核心風(fēng)險之一。主要是指項目不能按照預(yù)定的目標(biāo)按時、按量、按質(zhì)地投入生產(chǎn)、營運。表現(xiàn)形式主要為：項目建設(shè)期的拖延；項目建設(shè)成本的超支；或者達(dá)不到設(shè)計要求的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，甚至由于資金、技術(shù)或者由于其他不可控的外部因素而完全放棄項目。項目出現(xiàn)建設(shè)風(fēng)險將造成的直接后果是投資成本的增加，項目不能產(chǎn)生預(yù)期的現(xiàn)金流量，從而影響了銀行貸款的如期歸還。

第二，生產(chǎn)營運、管理風(fēng)險。主要是由于生產(chǎn)經(jīng)營管理能力的原因，影響到項目生產(chǎn)效率的提高、產(chǎn)品質(zhì)量的控制、生產(chǎn)成本的控制等。在項目試生產(chǎn)和生產(chǎn)運行階段存在的技術(shù)、資源儲量、原材料供應(yīng)、運營等風(fēng)險因素的總稱。

項目主要的投資者是否在行業(yè)中具有成功的運行管理經(jīng)驗，應(yīng)是評判項目經(jīng)營管理風(fēng)險大小的一個主要指標(biāo)。如果項目的投資者缺乏這方面的經(jīng)驗，應(yīng)要求將項目的運行管理發(fā)包給行業(yè)中有經(jīng)驗的運行管理商，并簽訂相應(yīng)的運行管理合同。

第三，產(chǎn)品市場風(fēng)險，主要是項目生產(chǎn)的最終產(chǎn)品或者提供的服務(wù)，所面臨的市場銷售風(fēng)險、銷售價格風(fēng)險。產(chǎn)品銷售量及銷售價格是否與預(yù)期相符將直接影響項目收益。對此，貸款銀行可能會要求借款人設(shè)立共管帳戶，即將產(chǎn)品購買人支付的銷售款只能支付到該監(jiān)管帳戶，產(chǎn)品銷售收入受到貸款銀行的監(jiān)管，在滿足生產(chǎn)營運商正常的運行管理支出之外，產(chǎn)品銷售收入產(chǎn)生的現(xiàn)金流量優(yōu)先用于歸還銀行長期貸款。

第四，金融風(fēng)險，主要包括利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險。貸款利率的變化將影響到項目的盈利能力及貸款償還能力。對于此類風(fēng)險，應(yīng)更多地咨詢銀行，尋求銀行的金融服務(wù)，利用多種金融工具降低金融風(fēng)險。

第五，能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險。主要是供應(yīng)的可靠性和供應(yīng)價格，能源和原材料的供應(yīng)將直接影響預(yù)期收益的實現(xiàn)。

對于這些風(fēng)險，項目融資防范的主要措施，第一，加強(qiáng)項目考察工作。建議聘請相關(guān)行業(yè)的甲級勘察設(shè)計企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、專業(yè)律師等共同參與考察。通過實地調(diào)查，在盡可能搜集詳實的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)資料的基礎(chǔ)上，對項目的投資必要性、技術(shù)適用性、經(jīng)濟(jì)合理性、建設(shè)可行性、項目場址、建設(shè)規(guī)模、建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)品方案、工藝流程、設(shè)備材料選型合理性、產(chǎn)品銷售渠道等方面進(jìn)行論證，并分析項目的社會及經(jīng)濟(jì)效益、投資回收年限和融資的可行性等。

第二，進(jìn)一步規(guī)范可行性研究報告的編制?？尚行匝芯繄蟾娴木幹茊挝槐仨毷窍嚓P(guān)行業(yè)具有甲級資質(zhì)的設(shè)計院，內(nèi)容主要包括：項目背景和歷史情況、投資必要性、研究工作的依據(jù)和范圍、產(chǎn)品需求預(yù)測，銷售渠道和擬建項目規(guī)模、項目實施規(guī)劃、投資生產(chǎn)成本估算、資金籌措、財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析及社會效益評價、融資安排和結(jié)論等部分。

篇7

摘要：隨著社會經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與政府投資資金緊張的矛盾日益突出，利用民間資本投資于公共建設(shè)越來越受到各國政府的重視。BT融資模式是基礎(chǔ)設(shè)施民營化的一種具體操作方式，該模式有助于吸納社會資金，引導(dǎo)內(nèi)需，擴(kuò)大消費，防范金融風(fēng)險，但其建設(shè)費用較大，環(huán)節(jié)較多，相關(guān)法律不健全，因而也存在著較大的風(fēng)險。本文重點對BT項目投資方在項目融資階段、建設(shè)階段和回購階段面臨的風(fēng)險進(jìn)行了描述和分析，就項目投資方如何有效降低和規(guī)避風(fēng)險提出了合理化建議，為BT項目投資方做出最終的投資決策以及在項目運作過程中合理應(yīng)對風(fēng)險奠定了基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：基礎(chǔ)設(shè)施；BT融資模式；風(fēng)險因素；風(fēng)險評估

引言

隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，各地方政府收入均保持著一定的增長態(tài)勢，為更好的拉動經(jīng)濟(jì)，確保就業(yè)，各國政府都在積極運用民間資金投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，因此BT模式被各地政府廣泛應(yīng)用。此時投資人應(yīng)結(jié)合項目實際情況和國家宏觀調(diào)控政策，及時做好風(fēng)險識別與防范，將風(fēng)險防范重點放在項目融資、建設(shè)和回購這三個主要階段，為投資人的最終決策提供規(guī)避風(fēng)險的合理化建議，以確保投資人最終實現(xiàn)收益最大化。

1.BT融資風(fēng)險概述

1.1BT融資的產(chǎn)生背景

BT，是build（建設(shè)）―transfer（轉(zhuǎn)讓）兩者首字母的縮寫。是由項目（一般為市政、公路等建設(shè)）所在國的政府或所屬機(jī)構(gòu)（簡稱業(yè)主）為項目建設(shè)提供一種特許權(quán)協(xié)議作為項目融資的依據(jù)，與項目的投資者和經(jīng)營者或組成的項目公司（即項目投資建設(shè)方，簡稱BT方）簽訂合同，在合同規(guī)定的一定時間內(nèi)，由項目公司安排融資、建設(shè)。建設(shè)完成后按照合同規(guī)定的價格，通過項目回購的方式轉(zhuǎn)讓給業(yè)主方。BT融資模式是BOT模式的一種歷史演變，即政府通過特許權(quán)協(xié)議，引入國內(nèi)外資金進(jìn)行專屬于政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，其完工后，該項目設(shè)施的有關(guān)權(quán)利按協(xié)議由政府贖回。也即采用“企業(yè)投資建設(shè)、政府一次回購、資金分期支付”的模式。

1.2BT模式的發(fā)展及運作

1.2.1BT融資的發(fā)展

BT模式是從BOT模式下發(fā)展起來的新型投資模式。BOT項目融資方式從產(chǎn)生到發(fā)展再到現(xiàn)在，在其基本形式的基礎(chǔ)之上衍生出眾多變通形式，而BT融資和建設(shè)模式是其中比較有代表性的方式之一。這是一種在國外備受推崇且廣受爭議的融資模式，它對于緩解政府短期融資壓力有十分明顯的作用。

1.2.2BT項目的運作

BT模式作為一種新型的融資模式，目前在我國還處于探索階段，國內(nèi)的BT項目尚未形成一個成熟的、具有權(quán)威地位的運作模式。按照BT模式在實際運作中的主要特征進(jìn)行分析，將BT模式大致歸為三類：施工同體型BT模式、施工二次招標(biāo)型BT模式和墊資工程型BT模式。盡管其形式多種多樣，但是BT融資模式的運作程序一般只有三個階段構(gòu)成：項目確立階段、項目建設(shè)階段和項目移交回購階段。

項目確立階段是對項目產(chǎn)生影響最大的階段，這一階段包括了項目的投資決策、投資的可行性分析、初步的設(shè)計工作、施工招標(biāo)和準(zhǔn)備工作等。這些工作決定了項目投資的基礎(chǔ)。項目建設(shè)階段，主要是投資商按照雙方簽訂的投資合同組織施工建設(shè)，確定工期內(nèi)完成項目建設(shè)任務(wù)。項目建設(shè)完成以后，項目進(jìn)入到移交回購階段，政府及其部門按照BT合同規(guī)定的價格和付款方式向投資人回購項目。投資人或以項目移交或以股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式獲利退出項目公司，完成項目回購。從而，意味著該BT項目結(jié)束。

1.2.3BT項目投資風(fēng)險

所謂風(fēng)險是指未來結(jié)果的波動性和不確定性。其主要是由損失、風(fēng)險因素和風(fēng)險事故組成。BT項目中的投資風(fēng)險分為可控風(fēng)險和不可控風(fēng)險。可控風(fēng)險主要包括政府信用、質(zhì)量、競爭、技術(shù)等投資參與各方可以處理的風(fēng)險。不可控風(fēng)險包括不可抗力、政策及法律變化、貪污、自然災(zāi)害，政府回購違約等風(fēng)險，該風(fēng)險一般與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)，投資之依靠自己的力量不能或不易解決。

2.BT項目風(fēng)險識別及原因分析

2.1項目確立階段風(fēng)險識別及分析

（1）項目審批階段風(fēng)險。由于BT項目的回購資金基本來自于政府的財政資金，因此BT項目除了獲取特許權(quán)以外，回購資金的安排還需要國家權(quán)利機(jī)關(guān)的審批，才能確保項目能夠有充分的財政政策支持。

（2）投標(biāo)過程風(fēng)險。投標(biāo)風(fēng)險貫穿于項目運作始終，主要是指在投資者獲取項目招標(biāo)信息后，組織相關(guān)人員對項目進(jìn)行前期調(diào)研和形成可行性研究報告后，再決定對項目進(jìn)行投標(biāo)時所面臨的的風(fēng)險。

（3）合同的談判風(fēng)險。特許權(quán)協(xié)議內(nèi)容是BT項目談判的核心，它規(guī)定政府和BT項目投資人的權(quán)利和義務(wù)，決定雙方的風(fēng)險和回報。由于談判過程中，談判雙方的目的都是希望達(dá)成一致，進(jìn)行合作。因此，談判雙方是一種利益的博弈過程。

2.2施工建設(shè)階段的風(fēng)險識別及分析

投資者具有融資的風(fēng)險。因為BT模式下投資者真正依靠自有資金的相對較少，主要是通過再融資來進(jìn)行投資建設(shè)。投資者用較少的資本僅獲得一定的貸款拼接項目自身的預(yù)期收益和資產(chǎn)實現(xiàn)融資目標(biāo)。

（1）項目的成本控制風(fēng)險。成本風(fēng)險是某種可預(yù)見的危險情況發(fā)生的概率及其后果的嚴(yán)重程度這兩個方面的總體反映，是對提高成本情況的發(fā)生所帶來的危險和后果的一種綜合性的認(rèn)識。BT模式同樣受到原材料價格、勞動力成本、財稅政策及技術(shù)等因素的制約，加上BT項目多為政府粗線條的項目規(guī)劃，項目建設(shè)中的所有成本風(fēng)險幾乎都由項目投資者承擔(dān)，形成了項目投資較大的成本控制風(fēng)險。

（2）項目工期控制風(fēng)險。在BT模式下，工期內(nèi)是否能順利完成項目建設(shè)并順利移交，直接關(guān)系到投資者能否如愿以償?shù)墨@得投資收益。也將直接影響到投資人的資金周轉(zhuǎn)，以及今后的投資。

（3）工程質(zhì)量控制風(fēng)險。項目建設(shè)質(zhì)量關(guān)系到BT項目建成后能否順利移交，當(dāng)然也關(guān)系到投資者的最終收益。BT模式的投資者一般會將所承攬的工程分包一部分出去，而接受分包的施工單位可能受到自身技術(shù)力量和人力資源的制約，如果某些重大技術(shù)障礙不能在建設(shè)期內(nèi)得到有效解決，都會影響B(tài)T項目的投資的成敗。

2.3項目回購階段風(fēng)險識別及原因分析

（1）政府信用風(fēng)險。所謂政府信用是指政府履行對公眾的承諾狀況，它是現(xiàn)代民主和法制條件下的責(zé)任政府的重要標(biāo)志。BT模式下，由于投資者沒有未來項目的經(jīng)營權(quán)利，投資回報完全依靠政府的資金回購，政府信用的好壞直接關(guān)系到投資者與其合作的風(fēng)險的大小。

（2）政府公共政策和法律法規(guī)重大調(diào)整的風(fēng)險。國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和法律法規(guī)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展有較大的影響，在BT項目中，一般具有工期長，投入資金巨大的特點，很可能出現(xiàn)部分地區(qū)政府通過修改政策或法規(guī)，改變對BT投資者先前的承諾，將會增加投資者投資回報的不確定性。

（3）貨幣利率的波動風(fēng)險。在市場經(jīng)濟(jì)的大潮中，國際通過財政的稅收政策和金融的貨幣政策調(diào)控經(jīng)濟(jì)運行時常見的手段。貨幣利率波動對項目建設(shè)成本影響較大，而在項目建設(shè)期間出現(xiàn)利率的波動也是正常的事。

3.BT項目投資者的風(fēng)險防范

3.1項目融資階段，按照全面性、系統(tǒng)性原則梳理BT項目運作各項任務(wù)，建立風(fēng)險流程。

BT項目運作設(shè)計的關(guān)系較為復(fù)雜，從項目初期開始，項目運作每一環(huán)節(jié)操作的好壞直接關(guān)系到整個項目的整體進(jìn)展情況，但是目前該模式下沒有統(tǒng)一、系統(tǒng)的專門法規(guī)進(jìn)行調(diào)整。因此，對項目的整體風(fēng)險進(jìn)行把握，必須從項目運作初期，即項目融資期，就要理清各種管理關(guān)系和法律關(guān)系，確定風(fēng)險流程和風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)。按照其特殊性，BT項目風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)，應(yīng)該以項目現(xiàn)場管理公司或現(xiàn)場相關(guān)機(jī)構(gòu)作為基礎(chǔ)，同時投資者必須要掌握項目的總體風(fēng)險情況，投資者應(yīng)作為整個BT風(fēng)險管理的最后決策者。

3.2對BT項目風(fēng)險流程建立風(fēng)險數(shù)據(jù)庫

對于BT項目，投資者要就該項目建立單獨的風(fēng)險數(shù)據(jù)庫，并就每次提供的信息進(jìn)行科學(xué)分析，分析原因，采取防范措施。

在BT項目中風(fēng)險文檔和流程程序中，針對每一個流程步驟，分別從是否能經(jīng)營決策風(fēng)險、是否違反了法律法規(guī)、是否致使財務(wù)報告失真、是否是資產(chǎn)安全受到了威脅和是否有政府方嚴(yán)重失信現(xiàn)象等方面進(jìn)行歸類；同時，對于目標(biāo)的類型從完整性、準(zhǔn)確性、有效性和接觸性四個方面進(jìn)行分類。通過這些分類，將每個流程步驟設(shè)定出風(fēng)險點，再對風(fēng)險點進(jìn)行全面歸集，就形成了完整的企業(yè)分先數(shù)據(jù)庫。

3.3風(fēng)險識別重點突出，對關(guān)系項目與做成敗的重大風(fēng)險，進(jìn)行全面分析

一般的風(fēng)險識別結(jié)果包括風(fēng)險的類別、產(chǎn)因、具體表現(xiàn)及其可能造成的后果，重要的是要有奉獻(xiàn)識別結(jié)果的應(yīng)對措施，即因風(fēng)險存在而引發(fā)的相關(guān)項目管理要求。在BT項目中風(fēng)險識別要重點突出，對關(guān)系項目運作成敗的重大風(fēng)險，要進(jìn)行全面分析。在涉及政府方有潛在重大違約的可能情況，風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)要對風(fēng)險做全面、系統(tǒng)的分析，并搜索所有關(guān)于此方面的資料。在具體識別風(fēng)險時，一定要做好調(diào)研和風(fēng)險評估工作。除此以外，還要搭建合適的融資平臺，選擇合理的融資方式，盡量降低融資風(fēng)險。

4.結(jié)論

BT融資模式是基礎(chǔ)設(shè)施民營化的一種運作模式，由BOT融資模式演變而來，包括融資、建設(shè)和移交三個環(huán)節(jié)。BT融資模式有其自身優(yōu)勢，如：回購資金來源穩(wěn)定，不存在項目運營風(fēng)險，資金回收期限短等；同時也存在不足，如：缺少相關(guān)法律規(guī)范，對政府信用和財力過分依賴等。在BT項目的實施過程中，BT項目投資方需要承擔(dān)的風(fēng)險主要集中在項目融資階段、建設(shè)階段和回購階段。具體包括：利率風(fēng)險、資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險、融資效率風(fēng)險、成本超支風(fēng)險、工程質(zhì)量風(fēng)險、工程完工風(fēng)險、回購風(fēng)險等。如何準(zhǔn)確地識別、分析、評價，應(yīng)對這些風(fēng)險將直接關(guān)系到項目能否順利完工，進(jìn)而關(guān)系到項目投資方能否收回成本和投資收益，其中項目風(fēng)險的評價尤為重要，評價結(jié)果將對項目投資方的投資決策產(chǎn)生重大影響。

但總體來說，BT模式能夠?qū)ν貙捨覈A(chǔ)設(shè)施項目融資渠道起到促進(jìn)作用，對繁榮我國建筑業(yè)市場有很好的推動作用。在今后的工作中，我國相關(guān)部門應(yīng)盡快完善BT項目的相關(guān)法律法規(guī)，對項目順利開展提供法律依據(jù)和保障；同時，應(yīng)當(dāng)建立標(biāo)準(zhǔn)的BT項目風(fēng)險評價機(jī)制、風(fēng)險分?jǐn)倷C(jī)制和風(fēng)險合理應(yīng)對機(jī)制，保證項目參建方的合理、合法權(quán)益，協(xié)調(diào)好各參建方的關(guān)系，從而使項目的運作更加規(guī)范化、科學(xué)化、合理化。（作者單位：西安工業(yè)大學(xué)）

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篇8

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；赤道原則；SWOT分析

中圖分類號：F832.4文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號:1003－9031(2011)05－0073－04DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2011.05.18

一、引言

赤道原則是目前得到各國銀行界普遍認(rèn)可的可持續(xù)金融的行動指南，是一套基于國際金融公司的可持續(xù)發(fā)展政策和指南創(chuàng)建的、由國際主要金融機(jī)構(gòu)參與起草、旨在評判和管理國際項目融資中的環(huán)境和社會風(fēng)險問題的自愿性金融行業(yè)準(zhǔn)則[1]。該準(zhǔn)則提倡金融機(jī)構(gòu)在項目融資中應(yīng)對該項目的運行可能帶來的環(huán)境和社會問題盡到審慎性核查義務(wù)，只有申請人能夠證明項目運行對環(huán)境和社會負(fù)責(zé)的前提下才可進(jìn)行融資。赤道原則的出現(xiàn)與始于20世紀(jì)70年代西方發(fā)達(dá)國家的企業(yè)社會責(zé)任運動密切相關(guān)。伴隨著企業(yè)社會責(zé)任運動的進(jìn)行和深入，越來越多的非政府組織意識到，除了企業(yè)自身缺乏社會責(zé)任的行為會造成環(huán)境和社會問題外，給這些企業(yè)提供資金支持的金融機(jī)構(gòu)也是很重要的幕后推手。因為金融機(jī)構(gòu)給企業(yè)提供了資金，就意味著金融機(jī)構(gòu)對該企業(yè)行為和項目的認(rèn)可[2]。所以，能夠動員起巨額資金的大型跨國金融機(jī)構(gòu)理應(yīng)承擔(dān)起更多更大的社會責(zé)任。在此背景下，2002年10月在倫敦召開了一個由荷蘭銀行和國際金融公司主持、9家商業(yè)銀行參加的會議，主要議題是討論項目融資中的環(huán)境和社會影響問題，以及這些問題可能對銀行聲譽(yù)和利益產(chǎn)生的影響。隨后設(shè)立的工作組經(jīng)過多次討論，決定在世界銀行和國際金融公司的政策，特別是國際金融公司保障政策的基礎(chǔ)上創(chuàng)建一套旨在管理與項目融資有關(guān)的環(huán)境和社會問題的指南。這套指南由花旗銀行、荷蘭銀行、巴克萊銀行和西德意志州立銀行等4家國際領(lǐng)先銀行起草，并于2003年6月由10家國際領(lǐng)先銀行率先宣布實行，這套指南就是赤道原則。2006年在廣泛征詢各方意見后，赤道原則經(jīng)歷了一次較大的修訂，并于2006年7月開始實施。現(xiàn)今，赤道原則已成為國際項目融資中的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和國際慣例[3]。目前全球已有60多家主要金融機(jī)構(gòu)成為接受赤道原則的“赤道銀行”或“赤道金融機(jī)構(gòu)”，我國的興業(yè)銀行也于2008年10月率先宣布接受赤道原則，從而成為國內(nèi)首家赤道銀行。

SWOT分析法是一種企業(yè)內(nèi)部分析方法，即根據(jù)企業(yè)自身的內(nèi)在條件進(jìn)行分析，找出企業(yè)的優(yōu)勢、劣勢及核心競爭力所在。其中，S代表優(yōu)勢（strength），W代表劣勢（weaknes），O代表機(jī)遇（opportunity），T代表挑戰(zhàn)（threat）。本文運用SWOT分析法，分析我國商業(yè)銀行應(yīng)用赤道原則的優(yōu)勢、劣勢，指出我國商業(yè)銀行應(yīng)用赤道原則的機(jī)遇和面臨的挑戰(zhàn)。

二、我國商業(yè)銀行應(yīng)用赤道原則的優(yōu)勢

1.低碳經(jīng)濟(jì)的大背景。對我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展而言，節(jié)能減排、綠色經(jīng)濟(jì)、實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與社會的可持續(xù)發(fā)展等理念已得到社會各界普遍接受和認(rèn)可，整個社會已有了相對成熟的環(huán)境保護(hù)意識，這對我國商業(yè)銀行接受赤道原則而言是一個良好的社會環(huán)境。

2.商業(yè)銀行的實力。我國商業(yè)銀行經(jīng)過多年的發(fā)展，整體實力得到了極大的提升，經(jīng)營理念也日益成熟和國際化。國內(nèi)的商業(yè)銀行如果想在激烈的國際金融業(yè)競爭中取得更大的進(jìn)步，要在國際金融界得到更廣泛的認(rèn)可和接受，加快“走出去”的進(jìn)程，在融資過程中接受赤道原則是一個很現(xiàn)實的選擇。同時，國內(nèi)商業(yè)銀行的客戶群更加多樣化，有很多涉外客戶。因此，在融資過程中按照國際慣例運作將有助于進(jìn)一步提升我國商業(yè)銀行在競爭中的地位。而且目前很多商業(yè)銀行已引入大型跨國金融機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者，這其中有一些早已接受赤道原則的赤道金融機(jī)構(gòu)，如花旗銀行、匯豐銀行等，有相當(dāng)成熟的經(jīng)驗和制度設(shè)計可供借鑒。對引入赤道金融機(jī)構(gòu)的國內(nèi)商業(yè)銀行來說，有可能爭取到他們對本行在赤道原則實施等各方面的支持。

3.對國內(nèi)各種形勢政策的了解。雖然與外資金融機(jī)構(gòu)相比，國內(nèi)商業(yè)銀行在赤道原則的研究方面顯得相對滯后，但相對于在國內(nèi)經(jīng)營的外資金融機(jī)構(gòu)，國內(nèi)商業(yè)銀行對所處地區(qū)的經(jīng)濟(jì)形勢、政府政策、法律法規(guī)的了解和認(rèn)知更為深刻準(zhǔn)確，享有“地利”之便。在對項目融資進(jìn)行環(huán)境和社會風(fēng)險評估時更易與當(dāng)?shù)貙嶋H需要相結(jié)合，并且在國家倡導(dǎo)節(jié)能減排的大環(huán)境下，更容易獲得當(dāng)?shù)卣姆e極配合與政策支持。

三、我國商業(yè)銀行應(yīng)用赤道原則的劣勢

1.赤道原則的本土化不夠。目前我國相關(guān)部門雖然已出臺了很多有關(guān)綠色信貸的原則，但國內(nèi)的商業(yè)銀行還未能將其與赤道原則的準(zhǔn)則相結(jié)合，以制定出適用于國內(nèi)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的實施細(xì)則，且各行標(biāo)準(zhǔn)差異較大，尚未形成統(tǒng)一的涉及環(huán)境保護(hù)和社會問題項目融資的監(jiān)管措施，標(biāo)準(zhǔn)不完善。

2.國內(nèi)相關(guān)環(huán)境社會標(biāo)準(zhǔn)與國際金融公司的《社會和環(huán)境可持續(xù)性績效標(biāo)準(zhǔn)》及《行業(yè)特定環(huán)境、健康和安全指南》存在一定差距。對于接受赤道原則的銀行來說，在項目融資過程中不僅要按照國內(nèi)的環(huán)境和社會方面的法律法規(guī)辦事，而且要和借款人共同參照國際金融公司的兩個重要文件進(jìn)行項目的環(huán)境和社會風(fēng)險評估。目前，由于我國是一個發(fā)展中國家，國內(nèi)的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)與國際金融公司的標(biāo)準(zhǔn)和指南有一定的差距，一些具體規(guī)定相對滯后，比如在國內(nèi)廣為各界詬病的拆遷問題、勞動安全問題等。這種差距帶來的問題就是在就具體項目進(jìn)行環(huán)境和社會因素評估時，對已達(dá)到我國標(biāo)準(zhǔn)但未達(dá)到國際標(biāo)準(zhǔn)的項目融資如何處理，或是第三方在論證和監(jiān)督時可能會由于找不到相對應(yīng)的國內(nèi)規(guī)范而產(chǎn)生不同的認(rèn)識，進(jìn)而影響到具體項目的評估和資金運作。

3.國內(nèi)商業(yè)銀行風(fēng)險管理水平亟待提高。對于接受赤道原則的商業(yè)銀行而言，較高的風(fēng)險管理水平是實施赤道原則的基礎(chǔ)。而目前國內(nèi)的商業(yè)銀行風(fēng)險管理水平與西方同行存在較大差距。如何根據(jù)國內(nèi)相關(guān)節(jié)能減排和綠色信貸的指導(dǎo)原則、赤道原則和國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)入政策等對擬融資項目進(jìn)行風(fēng)險程度的劃分、對不同風(fēng)險的項目進(jìn)行分類管理、對存在潛在風(fēng)險的項目和企業(yè)進(jìn)行跟蹤監(jiān)督、加強(qiáng)授信過程中和貸款使用過程中的風(fēng)險控制、制定合理的風(fēng)險控制程序等，是接受赤道原則的銀行必須要做的基礎(chǔ)工作。

4.國內(nèi)商業(yè)銀行的社會責(zé)任意識有待提高。在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，商業(yè)銀行是一支非常重要的力量，其在金融體制改革過程中取得了迅速的發(fā)展，但同時商業(yè)銀行在履行社會責(zé)任方面卻存在著明顯的不足。一些重要經(jīng)營行為如信貸資金流向、信貸規(guī)?？刂频?，與國家相關(guān)法律法規(guī)的要求和國家調(diào)控政策有相當(dāng)大的偏差，使得商業(yè)銀行給社會公眾留下只注重自身經(jīng)濟(jì)效益，忽視社會整體效益的印象，而對社會責(zé)任的漠視將不利于商業(yè)銀行的可持續(xù)發(fā)展。長期以來，我國銀行界對環(huán)境和社會問題的重視不夠，有些銀行將其歸結(jié)為環(huán)保部門及勞動和社會保障等部門的事情，與銀行的經(jīng)營和發(fā)展無關(guān)，或是把履行社會責(zé)任看成是一種慈善行為[4]。隨著社會的發(fā)展，我國的銀行界應(yīng)認(rèn)識到，關(guān)注環(huán)境與社會問題既是銀行的社會責(zé)任，也是與銀行業(yè)務(wù)、銀行發(fā)展密切相關(guān)的活動。赤道原則恰恰是世界先進(jìn)金融機(jī)構(gòu)在探尋如何更好地履行企業(yè)社會責(zé)任的過程中形成的為各界廣泛認(rèn)可的金融機(jī)構(gòu)的企業(yè)社會責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)。

5.專職與兼職人員的儲備缺乏。赤道銀行在對項目進(jìn)行社會與環(huán)境風(fēng)險評估時，會涉及諸如社會學(xué)、環(huán)境學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)等多個學(xué)科、多個領(lǐng)域，專業(yè)性很強(qiáng)。所以在實施赤道原則的過程中，一方面需要熟悉環(huán)境與社會風(fēng)險評估及授信審查的復(fù)合型人才作為專職人員；另一方面需要一些社會專業(yè)人士如環(huán)境與社會問題專家充當(dāng)兼職人員，指導(dǎo)和輔助銀行開展相關(guān)工作。而目前國內(nèi)商業(yè)銀行對赤道原則總體上仍處于認(rèn)知階段，尚缺少深入細(xì)致的研究；銀行業(yè)內(nèi)普遍缺乏熟知赤道原則的專職和兼職人員的培訓(xùn)和儲備；信貸人員也缺少環(huán)保方面的專門知識及對相關(guān)法律法規(guī)的了解，這會嚴(yán)重制約銀行對項目的篩選及項目環(huán)境社會影響的評估；加上銀行內(nèi)部相關(guān)的機(jī)構(gòu)設(shè)置、規(guī)章制度、激勵約束機(jī)制不健全，這些都會制約我國商業(yè)銀行對赤道原則應(yīng)用[5]。

四、我國商業(yè)銀行應(yīng)用赤道原則的機(jī)遇

1.金融體制改革及入世帶來的競爭機(jī)遇。隨著我國金融體制改革步伐的加快和2006年12月“入世”過渡期的終止，國內(nèi)商業(yè)銀行要直面來自于外資金融機(jī)構(gòu)的全面競爭。這對提升國內(nèi)商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)實力、國內(nèi)外市場的競爭力而言是難得的歷史機(jī)遇。為了在國際競爭中取得地位和優(yōu)勢，就必須接受國際金融業(yè)的共同游戲規(guī)則，赤道原則就是其中之一。如果我國商業(yè)銀行在項目融資決策中沒有盡到相應(yīng)的環(huán)保和社會職責(zé)，將會招致社會各界的不滿；相反，我國商業(yè)銀行如果接受了赤道原則，并切實做好其本土化的工作，將會擴(kuò)大自己在國際上的影響，有利于國內(nèi)銀行加強(qiáng)全面風(fēng)險管理和金融風(fēng)險評級，有利于國內(nèi)銀行獲得或保持良好聲譽(yù)，保護(hù)或增加市場份額，更好更快地融入金融全球化的浪潮中。

2.低碳經(jīng)濟(jì)的提出和發(fā)展及政府政策的引導(dǎo)和支持。以低能耗、低污染為基礎(chǔ)的“低碳經(jīng)濟(jì)”無疑是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的熱點，而節(jié)能減排也是中國緩解能源約束、減輕環(huán)境壓力、保障經(jīng)濟(jì)安全、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必然選擇?！笆晃濉币詠?，國家將加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)工作提到了前所未有的高度，國家環(huán)保部等多部委一直致力于推動“綠色信貸”，并進(jìn)一步將綠色概念推廣到“綠色財稅、綠色保險、綠色證券”等領(lǐng)域。在政府層面，2007年7月原國家環(huán)?？偩致?lián)合中國人民銀行、銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會（以下簡稱銀監(jiān)會）了《關(guān)于落實環(huán)境保護(hù)政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險的意見》，對不符合產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)境違法的企業(yè)和項目進(jìn)行信貸控制，遏制高耗能、高污染產(chǎn)業(yè)的盲目擴(kuò)張；11月銀監(jiān)會吸取“赤道原則”的部分理念，印發(fā)了《節(jié)能減排授信工作指導(dǎo)意見》，指導(dǎo)和督促銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)防范高耗能、高污染風(fēng)險，調(diào)整和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)；2008年1月24日，原國家環(huán)保總局和國際金融公司在京簽署合作協(xié)議，決定雙方將共同制定一批針對中國污染減排重點行業(yè)的綠色信貸指南[6]。這樣的經(jīng)濟(jì)大背景下以及各種有關(guān)綠色信貸政策的出臺，使得國內(nèi)商業(yè)銀行接受赤道原則有了良好的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境。商業(yè)銀行有可能在國內(nèi)相關(guān)政策的指導(dǎo)下，通過與赤道原則的結(jié)合提高赤道原則的可操作性，積極調(diào)整和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，通過信貸環(huán)節(jié)嚴(yán)格控制高耗能、高污染行業(yè)的信貸投放，積極支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)、環(huán)境保護(hù)和節(jié)能減排技術(shù)改造項目，為我國低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供資金幫助。

五、我國商業(yè)銀行應(yīng)用赤道原則的挑戰(zhàn)

1.在我國目前眾多涉及污染項目的企業(yè)中，中小企業(yè)為數(shù)眾多。這些企業(yè)大多數(shù)不能滿足銀行的信貸要求及資本市場的融資要求，其發(fā)展中所需資金更多的是來自民間資本或自籌資金。因此對這些游離在正規(guī)金融以外、很少與商業(yè)銀行發(fā)生融資關(guān)系的涉及環(huán)保和社會問題的中小企業(yè)而言，商業(yè)銀行很難通過赤道原則的應(yīng)用發(fā)揮相關(guān)的制約作用。

2.作為一個發(fā)展中的大國，保持國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展仍是各項工作的重點。如何協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)的關(guān)系仍是一個難題。國內(nèi)商業(yè)銀行如果接受了赤道原則，就有可能導(dǎo)致一些涉及國計民生的項目由于環(huán)境和社會因素的評估不符合赤道原則的嚴(yán)格審批條件而難以獲得必要的資金支持，或者可能會加大項目的成本以消除或減輕對環(huán)境的不良影響。這對國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展、國民經(jīng)濟(jì)的運行而言都將是一個兩難選擇。

3.地方政府的配合。我國尚屬于發(fā)展中國家，這一時期對各地方政府而言，工作重點無疑是千方百計地促進(jìn)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中央政府對地方政府政績的考核指標(biāo)大多也與經(jīng)濟(jì)發(fā)展有關(guān)。如前所述，如果一些地方政府準(zhǔn)備引進(jìn)的項目由于在環(huán)境和社會因素的評估方面不達(dá)標(biāo)，商業(yè)銀行拒絕提供資金支持，從而可能影響到當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展，那么在我國現(xiàn)行體制下就不排除地方政府在地方保護(hù)主義的作用下向商業(yè)銀行施加壓力，試圖通過行政方式來改變商業(yè)銀行的決策，這勢必會影響赤道原則規(guī)范作用的發(fā)揮。因此，各商業(yè)銀行在落實赤道原則時不得不考慮的一個問題就是目前仍較為盛行的地方保護(hù)主義。

4.來自外部的監(jiān)督與壓力。對于接受赤道原則的赤道銀行來說，宣布接受赤道原則就意味著要自覺接受來自銀行外部的社會力量的監(jiān)督，這種社會力量包括各種媒體和民間組織。目前全球的非政府組織發(fā)展迅速，在國內(nèi)也有同樣的趨勢。這些組織對各國的經(jīng)濟(jì)和社會運行正發(fā)揮越來越大的影響力，其中包括各種關(guān)心勞工權(quán)益問題、環(huán)境保護(hù)問題的團(tuán)體，還有專門對銀行業(yè)進(jìn)行監(jiān)督的民間組織。這些組織和機(jī)構(gòu)雖然在理念、機(jī)制、政治傾向上存在各種差異，但國外的實踐和國內(nèi)的現(xiàn)實都表明，民間組織的監(jiān)督和輿論對項目融資的影響巨大。當(dāng)國內(nèi)商業(yè)銀行宣布接受赤道原則之后，這些組織和機(jī)構(gòu)的目光必將更多地放在國內(nèi)商業(yè)銀行項目融資的過程上。如何更好地應(yīng)對外部力量的監(jiān)督、處理好與媒體之間的關(guān)系是國內(nèi)商業(yè)銀行在準(zhǔn)備接受赤道原則時必須給予充分重視的問題。

5.主要利益相關(guān)者的認(rèn)識。由于國內(nèi)缺少赤道原則的實踐經(jīng)驗，與商業(yè)銀行有關(guān)的利益各方對赤道原則、國際金融公司的《社會和環(huán)境可持續(xù)性績效標(biāo)準(zhǔn)》及《行業(yè)特定環(huán)境、健康和安全指南》的認(rèn)知度有限。而接受赤道原則之后，商業(yè)銀行勢必要在項目融資過程中嚴(yán)格遵照執(zhí)行。如果商業(yè)銀行和借款人、投資者等主要利益相關(guān)者的溝通機(jī)制不健全，沒有在前期做好宣傳工作，使借款人和投資者充分意識到接受赤道原則的重要性，就有可能在以后的經(jīng)營過程中出現(xiàn)借款人由于不愿經(jīng)歷繁復(fù)嚴(yán)格的環(huán)境和社會因素評估而離開，使得銀行客戶流失，同時也要面對投資者對銀行經(jīng)營效果的擔(dān)心。

參考文獻(xiàn)：

[1]唐斌，趙潔，薛成容．國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)接受赤道原則的問題與實施建議[J].新金融，2009（2）．

[2]陶玲，劉衛(wèi)江．赤道原則：金融機(jī)構(gòu)踐行企業(yè)社會責(zé)任的國際標(biāo)準(zhǔn)[J]．銀行家，2008（1）．

[3]高山．赤道原則與商業(yè)銀行發(fā)展研究[J].華北金融，2009（6）．

[4]張長龍．接受赤道原則，促進(jìn)金融和諧[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2006（6）．

篇9

[關(guān)鍵詞]商業(yè)銀行　赤道原則 企業(yè)社會責(zé)任

一、引言

赤道原則是目前得到各國銀行界普遍認(rèn)可的可持續(xù)金融的行動指南，是一套基于國際金融公司的可持續(xù)發(fā)展政策和指南創(chuàng)建的、由國際主要金融機(jī)構(gòu)參與起草、旨在評判和管理國際項目融資中的環(huán)境和社會風(fēng)險問題的自愿性金融行業(yè)準(zhǔn)則。該準(zhǔn)則提倡金融機(jī)構(gòu)在項目融資中應(yīng)對該項目的運行可能帶來的環(huán)境和社會問題盡到審慎性核查義務(wù)，只對申請人能夠證明項目運行對環(huán)境和社會負(fù)責(zé)的進(jìn)行融資。其出現(xiàn)與始于上世紀(jì)70年代西方發(fā)達(dá)國家的企業(yè)社會責(zé)任運動密切相關(guān)。伴隨著企業(yè)社會責(zé)任運動的進(jìn)行和深人，越來越多的非政府組織意識到，除了企業(yè)自身的缺乏社會責(zé)任的行為會造成環(huán)境和社會問題外，給這些企業(yè)提供資金支持的金融機(jī)構(gòu)也是很重要的幕后推手。因為既然金融機(jī)構(gòu)給企業(yè)提供了資金，就意味著金融機(jī)構(gòu)對該企業(yè)行為和項目的認(rèn)可。所以，能夠動員起巨額資金的大型跨國金融機(jī)構(gòu)理應(yīng)承擔(dān)起更多更大的社會責(zé)任。在此大背景下，2002年10月，在倫敦召開了一個由荷蘭銀行和國際金融公司主持、9家商業(yè)銀行參加的會議，主要議題就是討論項目融資中的環(huán)境和社會影響問題，以及這些問題可能對銀行聲譽(yù)和利益產(chǎn)生的影響。隨后設(shè)立的工作組經(jīng)過多次討論，決定在世界銀行和國際金融公司的政策、特別是國際金融公司保障政策的基礎(chǔ)上創(chuàng)建一套旨在管理與項目融資有關(guān)的環(huán)境和社會問題的指南。這套指南由花旗銀行、荷蘭銀行、巴克萊銀行和西德意志州立銀行等4家國際領(lǐng)先銀行起草，并于2003年6月由10家國際領(lǐng)先銀行率先宣布實行。這套指南就是赤道原則。2006年，在廣泛征詢各方意見后，赤道原則經(jīng)歷了一次較大的修訂，并于2006年7月開始實施?，F(xiàn)今，赤道原則事實上已成為國際項目融資中的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和國際慣例。目前全球已有60多家主要金融機(jī)構(gòu)成為接受赤道原則的“赤道銀行”或“赤道金融機(jī)構(gòu)”，我國的興業(yè)銀行也于2008年10月率先宣布接受赤道原則，從而成為國內(nèi)首家赤道銀行。

二、我國商業(yè)銀行應(yīng)用赤道原則的優(yōu)勢

(一)低碳經(jīng)濟(jì)的大背景

對當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展而言，節(jié)能減排、綠色經(jīng)濟(jì)、實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與社會的可持續(xù)發(fā)展等理念已為社會各界普遍接受和認(rèn)可。整個社會已經(jīng)有了相對成熟的環(huán)境保護(hù)意識。這對我國的商業(yè)銀行接受赤道原則而言，是一個良好的社會環(huán)境。

(二)商業(yè)銀行的實力

我國的商業(yè)銀行經(jīng)過這些年的發(fā)展，整體實力得到了極大的提升，經(jīng)營理念也曰益成熟和國際化。國內(nèi)的商業(yè)銀行如果想在激烈的國際金融業(yè)競爭中取得更大的進(jìn)步、在國際金融界得到更廣泛的認(rèn)可和接受，加快“走出去”的進(jìn)程，在融資過程中接受赤道原則是一個很現(xiàn)實的選擇。同時，國內(nèi)商業(yè)銀行的客戶群更加多樣化，有很多涉外客戶。因此，在融資過程中按照國際慣例運作將有助于進(jìn)一步提升我國商業(yè)銀行在競爭中的地位。而且，目前很多商業(yè)銀行已引入大型跨國金融機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者，這其中有一些早已是接受赤道原則的赤道金融機(jī)構(gòu)，如花旗銀行、匯豐銀行等，有相當(dāng)成熟的經(jīng)驗和制度設(shè)計可供借鑒。對引入赤道金融機(jī)構(gòu)的國內(nèi)商業(yè)銀行來說，有可能爭取到他們對本行在赤道原則實施等各方面的支持。

(三)對國內(nèi)各種形勢政策的了解

雖然與外資金融機(jī)構(gòu)相比，國內(nèi)商業(yè)銀行在赤道原則的研究方面顯得相對滯后，但相對于在國內(nèi)經(jīng)營的外資金融機(jī)構(gòu)，國內(nèi)商業(yè)銀行對所處地區(qū)的經(jīng)濟(jì)形勢、政府政策、法律法規(guī)的了解和認(rèn)知更為深刻準(zhǔn)確，享有“地利”之便。在對項目融資進(jìn)行環(huán)境和社會風(fēng)險評估時更易與當(dāng)?shù)貙嶋H需要相結(jié)合，并且在國家倡導(dǎo)節(jié)能減排的大環(huán)境下，更容易獲得當(dāng)?shù)卣姆e極配合與政策支持。

三、我國商業(yè)銀行應(yīng)用赤道原則存在的問題

(一)商業(yè)銀行外部環(huán)境存在的問題

1　作為一個發(fā)展中的大國，保持國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展仍是各項工作的重點。如何協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)的關(guān)系仍是一個難題。國內(nèi)商業(yè)銀行如果接受了赤道原則，就有可能會導(dǎo)致一些涉及國計民生的項目由于環(huán)境和社會因素的評估不符合赤道原則的嚴(yán)格審批條件而難以獲得必要的資金支持，或者可能會加大項目的成本以消除或減輕對環(huán)境的不良影響。這對國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展、對國民經(jīng)濟(jì)的運行而言，都將是一個兩難選擇。

2　地方政府的配合。我國尚屬于發(fā)展中國家，這一時期對各地方政府而言，工作重點無疑是千方百計地促進(jìn)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中央政府對地方政府政績的考核指標(biāo)大多也與經(jīng)濟(jì)發(fā)展有關(guān)。如前所述，如果一些地方政府準(zhǔn)備引進(jìn)的項目由于在環(huán)境和社會因素的評估方面不達(dá)標(biāo)、商業(yè)銀行拒絕提供資金支持、從而可能影響到當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展，那么在我國現(xiàn)行體制下就不排除地方政府在地方保護(hù)主義的作用下，向商業(yè)銀行施加壓力，試圖通過行政方式來改變商業(yè)銀行的決策，這勢必會影響赤道原則規(guī)范作用的發(fā)揮。因此，各商業(yè)銀行在落實赤道原則時不得不考慮的一個問題就是目前仍較為盛行的地方保護(hù)主義。

3　來自外部的監(jiān)督與壓力。對于接受赤道原則的赤道銀行來說，宣布接受赤道原則就意味著要自覺接受來自銀行外部的社會力量的監(jiān)督。這種社會力量包括各種媒體和民間組織。目前全球的非政府組織發(fā)展迅速，在國內(nèi)也有同樣的趨勢。這些組織對各國的經(jīng)濟(jì)和社會運行正在發(fā)揮越來越大的影響力。其中就包括各種關(guān)心勞工權(quán)益問題、環(huán)境保護(hù)問題的團(tuán)體，還有專門對銀行業(yè)進(jìn)行監(jiān)督的民間組織。這些組織和機(jī)構(gòu)雖然在理念、機(jī)制、政治傾向上存在各種差異，但國外的實踐和國內(nèi)的現(xiàn)實都表明，民間組織的監(jiān)督和輿論對項目融資的影響巨大。當(dāng)國內(nèi)商業(yè)銀行宣布接受赤道原則之后，這些組織和機(jī)構(gòu)的目光必將更多地放在國內(nèi)商業(yè)銀行項目融資的過程上。如何更好地應(yīng)對外部力量的監(jiān)督、處理好與媒體之間的關(guān)系是國內(nèi)商業(yè)銀行在準(zhǔn)備接受赤道原則時必須給予充分重視的問題。

4　在我國目前眾多涉及污染項目的企業(yè)中，中小企業(yè)為數(shù)眾多。這些企業(yè)大多數(shù)不能滿足銀行的信貸要求及資本市場的融資要求，其發(fā)展中所需資金更多的是來自民間資本或自籌資金。因此對這些游離在正規(guī)金融以外、很少與商業(yè)銀行發(fā)生融資關(guān)系的涉及環(huán)保和社會問題的中小企業(yè)而言，商業(yè)銀行很難通過赤道原則的應(yīng)用發(fā)揮相關(guān)的制約作用。

5　國內(nèi)相關(guān)環(huán)境社會標(biāo)準(zhǔn)與國際金融公司的《社會和環(huán)境可持續(xù)性績效標(biāo)準(zhǔn)》及《行業(yè)特定環(huán)境、健康和安全指南》存在一定差距。對于接受赤道原則的銀行來說，在項目融資過程中不僅要按照國內(nèi)的環(huán)境和社會方面的法律法規(guī)辦事，而且要和借款人共同參照國際

金融公司的兩個重要文件進(jìn)行項目的環(huán)境和社會風(fēng)險的評估。目前，由于我國仍是一個發(fā)展中國家，國內(nèi)的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)與國際金融公司的標(biāo)準(zhǔn)和指南有一定的差距，一些具體規(guī)定相對滯后，比如在國內(nèi)廣為各界詬病的拆遷問題、勞動安全問題等。這種差距帶來的問題就是在就具體項目進(jìn)行環(huán)境和社會因素評估時，對已達(dá)到我國標(biāo)準(zhǔn)但未達(dá)到國際標(biāo)準(zhǔn)的項目融資如何處理，或是第三方在論證和監(jiān)督時可能會由于找不到相對應(yīng)的國內(nèi)規(guī)范而產(chǎn)生不同的認(rèn)識，進(jìn)而影響到具體項目的評估和資金運作。

(二)商業(yè)銀行自身存在的問題

1　赤道原則的本土化不夠。目前我國相關(guān)部門雖然已經(jīng)出臺了很多有關(guān)綠色信貸的原則，但國內(nèi)的商業(yè)銀行還未能將其與赤道原則的準(zhǔn)則相結(jié)合制定出適用于國內(nèi)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的實施細(xì)則，且各行標(biāo)準(zhǔn)差異較大，尚未形成統(tǒng)一的涉及環(huán)境保護(hù)和社會問題項目融資的監(jiān)管措施，標(biāo)準(zhǔn)不完善。

2　國內(nèi)商業(yè)銀行風(fēng)險管理水平亟待提高。對于接受赤道原則的商業(yè)銀行而言，較高的風(fēng)險管理水平是實施赤道原則的基礎(chǔ)。而目前國內(nèi)的商業(yè)銀行風(fēng)險管理水平與西方同行存在較大差距。如何根據(jù)國內(nèi)相關(guān)節(jié)能減排和綠色信貸的指導(dǎo)原則、赤道原則和國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)人政策等對擬融資項目進(jìn)行風(fēng)險程度的劃分、對不同風(fēng)險的項目進(jìn)行分類管理、對存在潛在風(fēng)險的項目和企業(yè)進(jìn)行跟蹤監(jiān)督、加強(qiáng)授信過程中和貸款使用過程中的風(fēng)險控制、制定合理的風(fēng)險控制程序等等，是接受赤道原則的銀行必須要做的基礎(chǔ)工作。

3　國內(nèi)商業(yè)銀行的社會責(zé)任意識仍有待提高。在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，商業(yè)銀行是一支非常重要的力量，并在金融體制改革過程中取得了迅速的發(fā)展。然而在成功的同時，商業(yè)銀行在履行社會責(zé)任方面卻存在著明顯的不足，一些重要經(jīng)營行為如信貸資金流向、信貸規(guī)?？刂频?，與國家相關(guān)法律法規(guī)的要求和國家調(diào)控政策有相當(dāng)大的偏差，使得商業(yè)銀行給社會公眾留下了只注重自身經(jīng)濟(jì)效益，而忽視社會整體效益的印象。而對社會責(zé)任的漠視將不利于商業(yè)銀行的可持續(xù)發(fā)展。長期以來，我國銀行界對環(huán)境和社會問題的重視不夠，有些銀行和銀行高層將其歸結(jié)為環(huán)保部門及勞動和社會保障等部門的事情，與銀行的經(jīng)營和發(fā)展無關(guān)，或是把履行社會責(zé)任看成是一種慈善行為。隨著社會的發(fā)展，我國的銀行界應(yīng)該認(rèn)識到，關(guān)注環(huán)境與社會問題既是銀行的社會責(zé)任，也是與銀行業(yè)務(wù)、銀行發(fā)展密切相關(guān)的活動。赤道原則恰恰是世界先進(jìn)金融機(jī)構(gòu)在探尋如何更好地履行企業(yè)社會責(zé)任的過程中形成的為各界廣泛認(rèn)可的金融機(jī)構(gòu)的企業(yè)社會責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)。

4　專職與兼職人員的儲備缺乏。赤道銀行在對項目進(jìn)行社會與環(huán)境風(fēng)險評估時，會涉及諸如社會學(xué)、環(huán)境學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)等多個學(xué)科、多個領(lǐng)域，專業(yè)性很強(qiáng)。所以在實施赤道原則的過程中，一方面需要熟悉環(huán)境與社會風(fēng)險評估及授信審查的復(fù)合型人才作為專職人員，另一方面，還需要一些社會專業(yè)人士如環(huán)境與社會問題專家充當(dāng)兼職人員，指導(dǎo)和輔助銀行開展相關(guān)工作。而目前國內(nèi)商業(yè)銀行對赤道原則總體上仍處于認(rèn)知階段，尚缺少深入細(xì)致的研究，銀行業(yè)內(nèi)普遍缺乏熟知赤道原則的專職和兼職人員的培訓(xùn)和儲備，信貸人員也缺少環(huán)保方面的專門知識及對相關(guān)法律法規(guī)的了解，這會嚴(yán)重制約銀行對項目的篩選及項目環(huán)境社會影響的評估；加上銀行內(nèi)部相關(guān)的機(jī)構(gòu)設(shè)置、規(guī)章制度、激勵約束機(jī)制不健全，這些都會制約我國商業(yè)銀行對赤道原則應(yīng)用。

5　主要利益相關(guān)者的認(rèn)識。由于國內(nèi)缺少赤道原則的實踐經(jīng)驗，與商業(yè)銀行有關(guān)的利益各方對赤道原則、國際金融公司的《社會和環(huán)境可持續(xù)性績效標(biāo)準(zhǔn)》及《行業(yè)特定環(huán)境、健康和安全指南》的認(rèn)知度有限。而接受赤道原則之后，商業(yè)銀行勢必要在項目融資過程中嚴(yán)格遵照執(zhí)行。如果商業(yè)銀行和借款人、投資者等主要利益相關(guān)者的溝通機(jī)制不健全，沒有在前期做好宣傳工作，使借款人和投資者充分意識到接受赤道原則的重要性，就有可能在以后的經(jīng)營過程中出現(xiàn)借款人由于不愿經(jīng)歷繁復(fù)嚴(yán)格的環(huán)境和社會因素評估而“用腳投票”離開，使得銀行客戶流失；同時也要面對投資者對銀行經(jīng)營效果的擔(dān)心。

以低能耗、低污染為基礎(chǔ)的“低碳經(jīng)濟(jì)”無疑是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的熱點。而節(jié)能減排，也是中國緩解能源約束、減輕環(huán)境壓力、保障經(jīng)濟(jì)安全、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。“十一五”以來，國家將加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)工作提到了前所未有的高度，國家環(huán)保部等多部委一直在致力于推動“綠色信貸”，并進(jìn)一步將綠色概念推廣到了“綠色財稅、綠色保險、綠色證券”等領(lǐng)域。在政府層面，2007年7月，原國家環(huán)保總局聯(lián)合央行、銀監(jiān)會，了《關(guān)于落實環(huán)境保護(hù)政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險的意見》，對不符合產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)境違法的企業(yè)和項目進(jìn)行信貸控制，遏制高耗能、高污染產(chǎn)業(yè)的盲目擴(kuò)張；11月，銀監(jiān)會吸取“赤道原則”的部分理念，印發(fā)了《節(jié)能減排授信工作指導(dǎo)意見》，指導(dǎo)和督促銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)防范高耗能、高污染風(fēng)險，調(diào)整和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)；2008年1月24日，原國家環(huán)?？偩趾蛧H金融公司在京簽署合作協(xié)議，決定雙方將共同制定一批針對中國污染減排重點行業(yè)的綠色信貸指南。這樣的經(jīng)濟(jì)大背景下以及各種有關(guān)綠色信貸政策的出臺，使得國內(nèi)商業(yè)銀行接受赤道原則有了良好的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境。商業(yè)銀行有可能在國內(nèi)相關(guān)政策的指導(dǎo)下，通過與赤道原則的結(jié)合，提高赤道原則的可操作性，積極調(diào)整和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，通過信貸環(huán)節(jié)嚴(yán)格控制高耗能、高污染行業(yè)的信貸投放，積極支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)、環(huán)境保護(hù)和節(jié)能減排技術(shù)改造項目，為我國低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供資金幫助。同時，隨著我國金融體制改革步伐的加快和2006年12月“人世”過渡期的終止，國內(nèi)商業(yè)銀行要直面來自于外資金融機(jī)構(gòu)的全面競爭。這對提升國內(nèi)商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)實力、國內(nèi)外市場的競爭力而言，是難得的歷史機(jī)遇。為了在國際競爭中取得地位和優(yōu)勢，就必須接受國際金融業(yè)的共同游戲規(guī)則，赤道原則就是其中之一。如果我國的商業(yè)銀行在項目融資決策中沒有盡到相應(yīng)的環(huán)保和社會職責(zé)，將會招致社會各界的不滿。相反，我國商業(yè)銀行如果接受了赤道原則，并切實做好其本土化的工作，將會擴(kuò)大自己在國際上的影響、有利于國內(nèi)銀行加強(qiáng)全面風(fēng)險管理和金融風(fēng)險評級、有利于國內(nèi)銀行獲得或保持良好聲譽(yù)，保護(hù)或增加市場份額，更好更快地融人金融全球化的浪潮中。

參考文獻(xiàn)

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篇10

[關(guān)鍵詞]綠色信貸；CDIvI(清潔發(fā)展機(jī)制)；信貸風(fēng)險；CERS

在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，綠色信貸是關(guān)鍵的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整杠桿。綠色信貸是金融杠桿在環(huán)保領(lǐng)域內(nèi)的具體化，對于我國當(dāng)前進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型具有重大意義，可以指導(dǎo)、引領(lǐng)企業(yè)走可持續(xù)發(fā)展的道路，利國利民。實行綠色信貸，對我國銀行業(yè)是一個很好的契機(jī)，也是一個挑戰(zhàn)，因為銀行機(jī)構(gòu)要在研究創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品和工具方面投入更多的力量。目前國內(nèi)綠色信貸業(yè)務(wù)推進(jìn)的核心難點還在于銀行的專業(yè)能力有限，以CDM融資或者中間業(yè)務(wù)為例，如果銀行對CDM市場不熟悉，或者對項目的投資期限、內(nèi)部收益率等評估不準(zhǔn)確，很容易就會發(fā)生判斷失誤。一般授信業(yè)務(wù)，銀行選擇一個優(yōu)質(zhì)企業(yè)基本就不會有大的問題，但是綠色信貸融資，跟企業(yè)背景和資產(chǎn)規(guī)模沒什么關(guān)系，主要依賴銀行的專業(yè)判斷能力，現(xiàn)在新能源的技術(shù)更新非常快，銀行要么無法判斷做不了該類業(yè)務(wù)，要么就容易發(fā)生壞賬。因此對CDM項目的風(fēng)險進(jìn)行分析是很有必要的。

CDM(清潔發(fā)展機(jī)制)項目，據(jù)《京都議定書》，清潔發(fā)展機(jī)制是一個基于項目的減排機(jī)制，目的是幫助非附件Ⅰ締約方國家實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展并為實現(xiàn)公約的最終目標(biāo)作出貢獻(xiàn)，同時幫助附件Ⅰ締約國實現(xiàn)其減排定額和承諾。CDM項目是針對環(huán)境友好項目的投資，項目的溫室氣體排放量低于目標(biāo)國采用現(xiàn)有技術(shù)的常規(guī)商業(yè)投資項目，常規(guī)投資項目的排放水準(zhǔn)為CCOM項目的減排基準(zhǔn)線。遵照具體的方法學(xué)規(guī)定和核證程序，根據(jù)基準(zhǔn)線排放和CDM項目排放之差得到的核證減排量(CERs)，以二氧化碳當(dāng)量公噸計算，可以在碳排放交易系統(tǒng)的規(guī)定下進(jìn)行交易，由此為該CDM項目帶來額外的收益。

一、CDM項目風(fēng)險分析與評估

CDM項目，作為一個工程項目，既有一般工程項目的風(fēng)險，又具有其自身的特殊風(fēng)險。根據(jù)鄭爽(2006)的分類，CDM項目風(fēng)險可分為：普通風(fēng)險和特有風(fēng)險。普通風(fēng)險包括一般項目的建設(shè)風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險、運行風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、審批風(fēng)險、市場風(fēng)險、政治／政策風(fēng)險、不可抗力。特有風(fēng)險包括CDM項目本身的方法學(xué)審批風(fēng)險、國內(nèi)審批風(fēng)險、核實風(fēng)險、注冊風(fēng)險、核證風(fēng)險、CER交付風(fēng)險、CER價格風(fēng)險、匯率風(fēng)險、國際氣候談判風(fēng)險等。其他CDM項目風(fēng)險分類方法還有，宋彥勤(2006)將CDM項目風(fēng)險劃分為三類：項目風(fēng)險、基準(zhǔn)線風(fēng)險、市場／價格風(fēng)險等，其中每類風(fēng)險，又可以細(xì)分。不管這些風(fēng)險如何分類，其實都是從不同角度去歸類劃分。本文通過分析CDM項目的各個參與方，來評估CDM項目風(fēng)險情況。CDM項目一般參與方為：項目業(yè)主方與買方。假如涉及到項目融資，則第三方為銀行。CDM項目融資的基本原則是，風(fēng)險應(yīng)分配給最有能力和動力來管理該種風(fēng)險的一方。一般講，CDM項目業(yè)主承擔(dān)主要的項目風(fēng)險，如建設(shè)及運營風(fēng)險、項目財務(wù)及商業(yè)風(fēng)險等。CERs買家承擔(dān)基準(zhǔn)線風(fēng)險、市場及價格風(fēng)險、政策風(fēng)險及有限的的項目風(fēng)險。當(dāng)發(fā)生向銀行融資行為時，銀行則需要承擔(dān)項目帶來的信用風(fēng)險。銀行信貸部門在評估CDM項目信貸時，不僅僅需要考察項目的財務(wù)風(fēng)險，還要評估項目的其他特有風(fēng)險。這對銀行來說，就需要投入更多的精力及專業(yè)項目人員來進(jìn)行項目的評估。這也是綠色信貸中CDM項目比其他項目的特殊和復(fù)雜之處。

如前文所述，CDM項目除具有一般工程項目風(fēng)險的特點外，作為第三方的銀行在進(jìn)行CDM項目信貸評估時，需要特別關(guān)注CDM項目的特有風(fēng)險：

1.國際氣候談判風(fēng)險。國際氣候談判變化，特別是2012年后京都框架協(xié)議時代的國際氣候政策變化路線及框架。

2.政策風(fēng)險。具體我國來說，可以分為兩個方面：(1)中國參與國際氣候談判的程度與方式；(2)中國綠色信貸政策的可持續(xù)性和標(biāo)準(zhǔn)定制，及執(zhí)行力度。

3.技術(shù)風(fēng)險／基準(zhǔn)線風(fēng)險。分兩個方面引進(jìn)國外技術(shù)的風(fēng)險和開發(fā)新技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險。具體內(nèi)容包含：(1)技術(shù)的合格性，是否減排信用是否符合京都議定書的規(guī)定；(2)基準(zhǔn)線的設(shè)定，是否保守可靠，主要假設(shè)是否長期有效；(3)項目的運行表現(xiàn)，實際的運行結(jié)果將決定減排信用的實際產(chǎn)生量。

4.注冊風(fēng)險。(1)項目在國家發(fā)改委注冊的風(fēng)險，此風(fēng)險一般較?。?2)EB(聯(lián)合國氣候變化執(zhí)行理事會)注冊風(fēng)險，此風(fēng)險不好把握。

5.CERs市場風(fēng)險。市場風(fēng)險，國內(nèi)CDM項目市場價格風(fēng)險，由于發(fā)改委采取最低指導(dǎo)價的原則，已經(jīng)屏蔽了部分一級市場價格波動風(fēng)險。特別是對于那些跟國外買家合作開發(fā)的項目，一級市場CER價格風(fēng)險一般在簽訂購買合同時就已經(jīng)轉(zhuǎn)移；二級市場價格風(fēng)險則跟國際氣候談判風(fēng)險是正相關(guān)的。

二、CDM項目的風(fēng)險控制與管理

大多數(shù)CDM項目都是輕資產(chǎn)、低抵押或者沒有抵押性質(zhì)，其預(yù)期收益中有很大一部分是未來的CERs，對銀行信貸部門來講，綠色信貸中的CDM項目貸款是一個挑戰(zhàn)。銀行信貸部門，在對信貸項目進(jìn)行放貸之前，要進(jìn)行項目風(fēng)險評估。CDM項目作為國家鼓勵的環(huán)境友好型項目，可以給銀行帶來兩方面的效益：業(yè)務(wù)收益和社會聲譽(yù)，平衡好二者關(guān)系是必須而且重要的。CDM項目的收益來自來自兩個方面：(1)項目建成后的運營收入，如發(fā)電項目的發(fā)電收入等；(2)CERs收入，即賣出CERs所獲得的收入。從信貸風(fēng)險控制角度，主要對CDM項目的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行評估與控制。通常信貸項目的財務(wù)風(fēng)險，一般根據(jù)項目的凈現(xiàn)值(NPV)或者內(nèi)部收益率(IRR)來進(jìn)行評估，進(jìn)而判斷項目風(fēng)險及投資價值。信貸部門在評估CDM項目的NPV或者IRR時，除了需要評估項目本身的收益外，還需要加入項目未來的CERs收入。雖然不同類型CDM項目的CERs收入在未來項目總收益中的比例不一樣，但是CERs帶來的項目的NPV及IRR提升，對項目是利好。雖然CERs的市場價格有波動的風(fēng)險，根據(jù)前文所述，一級市場CERs價格風(fēng)險比較小，銀行在CERs未來收益評估時，主要考慮項目未來實際產(chǎn)出CERs量。

綠色信貸的CDM項目信貸風(fēng)險管理，還可以通過引入國外金融機(jī)構(gòu)來進(jìn)行風(fēng)險分擔(dān)。國內(nèi)已經(jīng)有興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行等進(jìn)行相關(guān)的工作。綠色貸款以借款人和項目現(xiàn)金流測算作為風(fēng)險考慮重點，通過賬戶管理有效控制第一還款來源。通過與國際金融公司(IFC)簽署《能源效率融資項目合作協(xié)議》，引入貸款本金損失分擔(dān)機(jī)制。根據(jù)協(xié)議，貸款組合不良率在10％以內(nèi)，國際金融公司承擔(dān)損失的75％；不良率超過10％的部分，國際金融公司(IFC)承擔(dān)損失的40％。除了對企業(yè)貸款購買的設(shè)備設(shè)定抵押權(quán)外，還要求將其未來的應(yīng)收帳款、收益作為貸款擔(dān)保，從而達(dá)到綠色信貸的風(fēng)險最小化。但是不管CDM項目風(fēng)險如何分類，其實對銀行信貸部門來講，還是如何能夠在參考常規(guī)項目信貸風(fēng)險評估與控制的基本步驟基礎(chǔ)上，通過對CDM項目的特殊風(fēng)險進(jìn)行細(xì)化、分析，最終達(dá)到把CDM項目的信貸風(fēng)險化解到最小、可控的程度。

綠色信貸中的CDM項目信貸風(fēng)險，根據(jù)這類項目的特殊性，我們必須很好地把握其業(yè)務(wù)收益跟社會收益之間的平衡點?？梢酝ㄟ^具體分析、細(xì)化風(fēng)險種類，來進(jìn)行風(fēng)險分擔(dān)，把風(fēng)險控制在最小的范圍內(nèi)，保障銀行貸款的安全，及未來收益，從而更好地為綠色信貸服務(wù)。通過對CDM項目的風(fēng)險評估與管理，不僅可以更好的支持國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，更可以提升銀行業(yè)本身的可持續(xù)發(fā)展能力，提升銀行業(yè)綠色信貸評估能力，達(dá)到綠色銀行、綠色金融。

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