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篇1

關(guān)鍵詞:金融危機(jī);創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn);戰(zhàn)略;金融監(jiān)管

一、引言

距2007年美國(guó)新世紀(jì)金融公司破產(chǎn)已兩年有余,次貸危機(jī)以及由此衍生的金融風(fēng)暴,卻仍難覓見底的跡象。為走出危機(jī),全球理論和實(shí)務(wù)界掀起了對(duì)金融業(yè)發(fā)展的深刻反思。而擺在我國(guó)相關(guān)機(jī)構(gòu)面前的,是兩個(gè)至關(guān)重要的命題:還要鼓勵(lì)金融創(chuàng)新嗎?如何管理金融創(chuàng)新帶來的風(fēng)險(xiǎn)?如今各種聲音在第一個(gè)問題上已達(dá)成共識(shí),即創(chuàng)新是現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展的動(dòng)力,是提高我國(guó)金融業(yè)服務(wù)水平和競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵,不能因危機(jī)而停止我國(guó)金融創(chuàng)新的步伐。因此,第二個(gè)問題,即以金融危機(jī)為前車之鑒,探索對(duì)金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的有效管理,成為中國(guó)金融業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。

二、金融危機(jī):對(duì)金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理失控

有關(guān)金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)早在1995年巴林銀行倒閉甚至更早就已引起人們的注意。對(duì)于這些風(fēng)險(xiǎn),有人將其細(xì)分為:不可分散的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和制度風(fēng)險(xiǎn)。也有人將其歸納為:表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、伙伴風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新工具風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、泡沫風(fēng)險(xiǎn)、信息化風(fēng)險(xiǎn)、清償力風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。隨著危機(jī)的縱深發(fā)展,人們對(duì)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)也日漸清晰。有關(guān)危機(jī)的成因,低儲(chǔ)蓄高消費(fèi)發(fā)展模式、金融機(jī)構(gòu)過度擴(kuò)張、金融及評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)喪失自律以及金融監(jiān)管缺失等因素受到普遍認(rèn)同。從金融創(chuàng)新的角度,金融危機(jī)實(shí)是一場(chǎng)在特定宏觀經(jīng)濟(jì)背景下的金融創(chuàng)新之殤,是金融創(chuàng)新失控,也即對(duì)金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理失控的結(jié)果。不良基礎(chǔ)資產(chǎn)(次級(jí)房屋貸款)從一開始即埋下信用風(fēng)險(xiǎn)的伏筆;金融機(jī)構(gòu)拋棄審慎經(jīng)營(yíng)原則,大肆制造和購(gòu)買復(fù)雜的金融創(chuàng)新產(chǎn)品,形成以流動(dòng)性為聯(lián)接的次貸價(jià)值鏈“SB-MBS-CDO-CDS-合成式CDO”,隨著信用鏈條拉長(zhǎng)、產(chǎn)品供應(yīng)過度,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)等不斷累積;政府監(jiān)管的主動(dòng)不作為和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的不公正作為又助長(zhǎng)了創(chuàng)新的泛濫,引起風(fēng)險(xiǎn)以更大規(guī)模集聚。以上合力造成經(jīng)濟(jì)金融體系的高度虛擬化,形成連鎖反應(yīng)。當(dāng)利率上升,次貸違約率陡增,多米諾骨牌效應(yīng)最終導(dǎo)致整個(gè)體系坍塌。

三、金融危機(jī)對(duì)我國(guó)金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理的警示

前車之鑒,后事之師。盡管無論是金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度,還是金融創(chuàng)新的提出、批準(zhǔn)和管制,我國(guó)國(guó)情都與美國(guó)大相徑庭,但對(duì)美國(guó)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)的學(xué)習(xí),無疑將有助于我國(guó)揚(yáng)長(zhǎng)避短,少走彎路。本文立足于我國(guó)的現(xiàn)實(shí),從金融創(chuàng)新主體的內(nèi)部和外部?jī)纱蠓矫婵偨Y(jié)了危機(jī)對(duì)我國(guó)金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理的警示,并提出了基于我國(guó)實(shí)情的策略選擇。

(一)金融創(chuàng)新主體要明確風(fēng)險(xiǎn)管理的地位,建立嚴(yán)格、全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系

金融創(chuàng)新主體必須首先在思想上明確風(fēng)險(xiǎn)管理能力建設(shè)的戰(zhàn)略地位,在全機(jī)構(gòu)、全員范圍內(nèi)牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),使得存在一個(gè)完整的風(fēng)險(xiǎn)管理思想框架,為金融創(chuàng)新的全過程保駕護(hù)航。為此,本文提出了風(fēng)險(xiǎn)管理“四步原則”。第一步,在任何金融創(chuàng)新啟動(dòng)之前,創(chuàng)新主體應(yīng)全面考量與此創(chuàng)新相關(guān)的宏、微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境,以及所有可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的政治、文化、技術(shù)因素,從而對(duì)自身將要面臨的風(fēng)險(xiǎn)做到全面了解。第二步是正確確定自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和意愿,即通過科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)采集和測(cè)算方法準(zhǔn)確評(píng)估自己的風(fēng)險(xiǎn)容量,并在此容量范圍內(nèi),進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)和收益的權(quán)衡,持有能夠掌控且相對(duì)回報(bào)高的創(chuàng)新;放棄或“外包”無力掌控或掌控成本過高的創(chuàng)新。第三步是制定具體的風(fēng)險(xiǎn)管理策略,并與實(shí)施此策略的組織結(jié)構(gòu)雙向調(diào)整,直至二者完全匹配,從而避免風(fēng)險(xiǎn)暴露。第四步,因環(huán)境的變化或之前決策的失誤等都可能導(dǎo)致新的風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn),因此在金融創(chuàng)新的推進(jìn)過程中,仍應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)考慮納入每一個(gè)無論大小的決策的制定和執(zhí)行過程。為落實(shí)這一原則,金融創(chuàng)新主體具體可從以下方面著力:

1、賦予風(fēng)險(xiǎn)管理部門以實(shí)際權(quán)力,建立一個(gè)清晰、完整的權(quán)責(zé)利相互匹配的風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系。要實(shí)現(xiàn)以上“四步原則”,風(fēng)險(xiǎn)管理部門必須握有足以影響高層決策和其他部門行為的權(quán)力,承擔(dān)與權(quán)利相應(yīng)的責(zé)任,同時(shí)獲得適度的利益激勵(lì)。高盛首席執(zhí)行官勞埃德?布蘭克費(fèi)恩(Lloyd Blankfein)呼吁“給予風(fēng)險(xiǎn)管理部門更大權(quán)力”。另外,麥肯錫公司的研究表明,若沒有清晰的風(fēng)險(xiǎn)管控結(jié)構(gòu),間斷的、片段的管理將導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)管理者無法從機(jī)構(gòu)的整體層面上準(zhǔn)確獲知和控制風(fēng)險(xiǎn)。因此,風(fēng)險(xiǎn)管理部門或各級(jí)組織結(jié)構(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)管理人員形成的風(fēng)險(xiǎn)管理框架,應(yīng)具有完整性和自上而下的連貫性,從而保證管理沒有漏洞且能落到實(shí)處。對(duì)高管的權(quán)責(zé)力匹配尤為重要。蔣定之(2008)的研究發(fā)現(xiàn),離開合理邊界的高薪激勵(lì),是金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)字?2007年在美國(guó)主要金融企業(yè)中,高管薪水是員工的275倍,而30年前這一數(shù)據(jù)為35倍。正是高薪驅(qū)動(dòng)下,華爾街精英為了追求巨額回報(bào),大膽冒險(xiǎn),造成各種“有毒證券”瘋狂擴(kuò)張。以業(yè)務(wù)量(往往與短期證券交易收益掛鉤)為標(biāo)準(zhǔn)的業(yè)績(jī)考核和激勵(lì)方式,會(huì)極大助長(zhǎng)短期投機(jī)行為,導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格失真和風(fēng)險(xiǎn)累加,這也是危機(jī)成因之一。因而在激勵(lì)制度中,要增強(qiáng)對(duì)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的考核,同時(shí)還可增加對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理績(jī)效的考評(píng)。

2、改變唯模型化的風(fēng)險(xiǎn)辨別方式,提高信息系統(tǒng)采集風(fēng)險(xiǎn)的能力和靈敏度,應(yīng)用主觀智慧,提高風(fēng)險(xiǎn)量化的準(zhǔn)確度。準(zhǔn)確量化風(fēng)險(xiǎn)是金融創(chuàng)新啟動(dòng)之前的必經(jīng)之路,這在金融深化、全球聯(lián)動(dòng)的今天尤為重要。金融危機(jī)證明了唯模型化的風(fēng)險(xiǎn)辨別方式的失敗。如被廣泛才用的在險(xiǎn)價(jià)值模型(VaR)認(rèn)為95%和99%的時(shí)間里發(fā)生的不重要的損失,事后被證明是巨大損失。因此,盲從數(shù)學(xué)模型的方式亟待改變。一方面,金融創(chuàng)新機(jī)構(gòu)要從硬件條件上提高信息系統(tǒng)采集風(fēng)險(xiǎn)的能力,使其能靈敏的采集到各種變化因素及其帶來的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面,金融機(jī)構(gòu)在應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)管理模型和方法時(shí),除全面考慮信息系統(tǒng)采集的各種信息外,還要適度應(yīng)用主觀的判斷智慧,因?yàn)楦鞣N因素瞬息萬變,信息技術(shù)畢竟有不及人腦的局限性。總之,通過一個(gè)結(jié)合了高端信息采集技術(shù)和人類主觀智慧的“智能風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別體系”來盡可能準(zhǔn)確地識(shí)別和量化風(fēng)險(xiǎn),是金融機(jī)構(gòu)在金融創(chuàng)新時(shí)的必然選擇。

3、將審慎經(jīng)營(yíng)原則落到實(shí)處,在基礎(chǔ)工作中防范風(fēng)險(xiǎn)于未然。發(fā)放給“三無人員”的次級(jí)抵押貸款,與早期邁克爾?米爾肯的垃圾債券相似,都是基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量存在問題。小規(guī)模地以此類資產(chǎn)展開創(chuàng)新,可以滿足少數(shù)高風(fēng)險(xiǎn)偏好者的需求,規(guī)模過大則會(huì)導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)失控,因此任何時(shí)候都不能背棄了金融業(yè)最基本的審慎經(jīng)營(yíng)原則。這些原則包括,要確定貸款發(fā)放對(duì)象的目的及風(fēng)險(xiǎn)程度;評(píng)估貸款額度對(duì)銀行和借款者的合理程度;評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬;考察是否有多種退出途徑等等。與危機(jī)發(fā)生前的美國(guó)類似,我國(guó)商業(yè)銀行面臨的最大信用風(fēng)險(xiǎn)也是房地產(chǎn)按揭貸款風(fēng)險(xiǎn)。2008年2月22日央行的《2007年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示,2007年在居民戶貸款中,消費(fèi)性貸款比年初增加8686億元,其中80%以上是住房消費(fèi)貸款。與美國(guó)銀行機(jī)構(gòu)相比,我國(guó)房地產(chǎn)信貸沒有信用分級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià),假按揭和假收入資產(chǎn)證明不少。如果我國(guó)將此貸款證券化進(jìn)而開發(fā)衍生工具,必是隱患重重。因此,堅(jiān)持審慎原則,確?；A(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量,是為金融創(chuàng)新打下牢固的根基。

(二)監(jiān)管部門提高金融監(jiān)管能力,為金融創(chuàng)新創(chuàng)造良好的外部環(huán)境

1、推進(jìn)金融監(jiān)管創(chuàng)新,逐步建立統(tǒng)一、高效、全方位的金融監(jiān)管體制。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度,在存在外部性、信息不完全、不完全競(jìng)爭(zhēng)、公共物品等領(lǐng)域內(nèi),僅通過市場(chǎng)無法保證資源配置符合帕累托效率。因而,考慮到金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致金融危機(jī),而金融危機(jī)所造成的直接和間接的社會(huì)成本又十分巨大,許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家主張政府介入進(jìn)行監(jiān)管,以降低有其可能產(chǎn)生的社會(huì)成本。此次危機(jī)中,我國(guó)金融業(yè)受到的影響較小,一方面是由于我國(guó)金融市場(chǎng)尚不發(fā)達(dá)、對(duì)外開放程度較小,另一方面也得益于相對(duì)嚴(yán)格的金融監(jiān)管。另外,作為金融監(jiān)管的重要輔助力量,行業(yè)自律組織的作用不容忽視,政府應(yīng)規(guī)范行業(yè)自律組織建設(shè),充分發(fā)揮其督促會(huì)員機(jī)構(gòu)履行國(guó)家金融法律法規(guī)、協(xié)調(diào)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等作用。

2、積極建設(shè)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng),深化交易機(jī)制市場(chǎng)化改革。金融危機(jī)中,場(chǎng)外交易市場(chǎng)(OTC)扮演了危機(jī)催化劑和放大器的角色,而場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)成為危機(jī)中的避難所。場(chǎng)外交易信息不透明,隱藏著巨大的對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn),而場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)建有包括價(jià)格限制制度、保證金制度、逐日盯市、強(qiáng)行平倉(cāng)、持倉(cāng)限額及大戶制度等在內(nèi)的規(guī)范、完備的風(fēng)險(xiǎn)管理體系,加上在場(chǎng)內(nèi)交易的衍生品為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單,集中報(bào)價(jià),競(jìng)價(jià)交易,公允價(jià)值較容易確定,流動(dòng)性好,信息披露嚴(yán)格,因此可以有效地掌控風(fēng)險(xiǎn)。在金融市場(chǎng)強(qiáng)烈的動(dòng)蕩中,美國(guó)幾大期貨交易所的金融期貨交易仍能順利進(jìn)行,并且危機(jī)惡化后,大批投資者都積極采用股指期貨等場(chǎng)內(nèi)衍生品進(jìn)行避險(xiǎn)和資產(chǎn)配置調(diào)整。于我國(guó)而言,市場(chǎng)主體有待成熟,法律體系不夠健全的現(xiàn)實(shí)更決定了我國(guó)不能貿(mào)然發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)。相較而言,我國(guó)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)如期貨市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)豐富、技術(shù)設(shè)施基礎(chǔ)良好,因此應(yīng)該堅(jiān)持場(chǎng)內(nèi)優(yōu)先發(fā)展、進(jìn)而實(shí)現(xiàn)場(chǎng)外集中統(tǒng)一。

3、加強(qiáng)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的管理。據(jù)Bloomberg有關(guān)資料顯示,標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)從美國(guó)按揭貸款評(píng)級(jí)中獲得的收益累計(jì)超過30億美元。鑒于這種天然而密切的經(jīng)營(yíng)聯(lián)系,在次貸市場(chǎng),評(píng)級(jí)公司與金融機(jī)構(gòu)幾乎“協(xié)同作業(yè)”,炮制出的大量AAA證書使客戶降低了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敏感性,無形中推動(dòng)了市場(chǎng)規(guī)模的膨脹,也埋下了危機(jī)的隱患。

我國(guó)的評(píng)級(jí)業(yè)發(fā)展晚于其他國(guó)家,相較而言,國(guó)內(nèi)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有著明顯不足。如相關(guān)法律法規(guī)不完善、缺少統(tǒng)一的行業(yè)規(guī)范、評(píng)級(jí)結(jié)果的社會(huì)影響力較小等。隨著金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的防范和承擔(dān)機(jī)制的完善,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)需求將不斷增加。因此,政府應(yīng)大力支持信用評(píng)級(jí)行業(yè)的發(fā)展,建立有效的信用評(píng)級(jí)業(yè)監(jiān)管體制和認(rèn)可制度,積極培育信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也應(yīng)加強(qiáng)自身建設(shè),加強(qiáng)評(píng)級(jí)方法的研究,建立統(tǒng)一科學(xué)的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系,由金融監(jiān)管部門推進(jìn)其在證券市場(chǎng)上的運(yùn)用。

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篇2

一、不要孤立地看待市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)

在很多人看來，投資與交易的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面。但是仍在持續(xù)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)告訴我們，信用風(fēng)險(xiǎn)和交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)也是商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。無論是國(guó)外貨幣市場(chǎng)的短期利率尤其是拆借利率的急劇上升，還是國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)外資機(jī)構(gòu)人民幣短期融資的謹(jǐn)慎交易，都反映出信用風(fēng)險(xiǎn)和交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在增加。在信用類債券資產(chǎn)方面，次貸類相關(guān)債券資產(chǎn)的價(jià)格大幅下挫，這主要是由于美國(guó)房?jī)r(jià)大跌，引致債務(wù)人違約率和預(yù)計(jì)違約率大幅提高，由此產(chǎn)生不能還本付息的信用風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)雖運(yùn)行良好，但是在經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期下，行業(yè)、產(chǎn)業(yè)所帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不可小視，部分短期融資券、中期票據(jù)的發(fā)行人面臨經(jīng)濟(jì)下行的較大壓力，一旦資金鏈斷裂，將會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的信用違約事件。在這種情況下，尤其是銀行資產(chǎn)證券化、企業(yè)債務(wù)證券化的市場(chǎng)環(huán)境下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)等息息相關(guān)。從產(chǎn)品的角度來看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)管理的邊界也愈發(fā)模糊，比如前面提到的次貸類相關(guān)產(chǎn)品，包括抵押貸款證券（ABS、MBS）、擔(dān)保債權(quán)憑證（CDO）等，還有很多結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、混合證券，其還本付息取決于發(fā)行人的信用狀況。傳統(tǒng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理模式與現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)存在差距，這些產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)包含市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)部門認(rèn)為它們主要包含信用風(fēng)險(xiǎn)而疏于管理，信用風(fēng)險(xiǎn)部門則由于該類產(chǎn)品被定義在交易賬戶中而認(rèn)為應(yīng)屬于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的范疇。因此，不要孤立地去看市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或者信用風(fēng)險(xiǎn)，在交易和投資方面，三大風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系緊密，風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)不斷變化，管理者可以根據(jù)實(shí)際情況對(duì)交易和投資業(yè)務(wù)進(jìn)行適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)整合，避免風(fēng)險(xiǎn)管理漏洞。比如成立專業(yè)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)投資與交易業(yè)務(wù)的整體風(fēng)險(xiǎn)防控等。

二、風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理的獨(dú)立性如何得以體現(xiàn)是關(guān)鍵

經(jīng)濟(jì)危機(jī)也讓人思考風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理的獨(dú)立性如何體現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理是否要負(fù)責(zé)審批相應(yīng)的業(yè)務(wù)?是否有業(yè)務(wù)否決權(quán)7這些問題似乎都會(huì)得到不同的答案。但是至少要保證風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理可以獨(dú)立地思考、判斷，對(duì)商業(yè)銀行整個(gè)投資與交易的風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行獨(dú)立地監(jiān)測(cè)與報(bào)告，根據(jù)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好和實(shí)際情況設(shè)定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的頭寸限額。風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理的獨(dú)立性必須從組織設(shè)計(jì)、用人制度、績(jī)效考核上給予保證。一是實(shí)行資金交易部門的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理派駐制，派駐風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)，風(fēng)險(xiǎn)管理部門對(duì)派出風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理進(jìn)行考核、評(píng)價(jià)，還有一種派駐經(jīng)理是雙線報(bào)告制度，由資金交易部門和風(fēng)險(xiǎn)管理部門共同考核與評(píng)價(jià)，其中風(fēng)險(xiǎn)管理部門考核的權(quán)重要高于資金交易部門。二是風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理要有一個(gè)獨(dú)立的報(bào)告路徑，以確保管理層能夠及時(shí)全面知曉全行的風(fēng)險(xiǎn)狀況和所承受的風(fēng)險(xiǎn)水平。三是要求管理層要有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，不僅僅是站在業(yè)務(wù)發(fā)展的角度，更多要在業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)管理中按照既定風(fēng)險(xiǎn)偏好和經(jīng)營(yíng)原則處理兩者關(guān)系，要維護(hù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理的獨(dú)立性，并不斷強(qiáng)化獨(dú)立性要求。如果說，風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理只是一個(gè)建言者，筆者認(rèn)為這不足以保證風(fēng)險(xiǎn)管理部門在體制和機(jī)制上發(fā)揮其應(yīng)有的作用。要根據(jù)情況靈活調(diào)整和理順管理決策機(jī)制，給與風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理相應(yīng)的權(quán)限，保證業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)在既定的風(fēng)險(xiǎn)管理框架內(nèi)進(jìn)行。

三、市值重估不僅是技術(shù)問題，也是一個(gè)制度安排和偏好選擇問題

估值問題對(duì)于國(guó)內(nèi)外商業(yè)銀行來說，都是一個(gè)難度不斷增加的問題。顯而易見，隨著產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)越來越復(fù)雜，流動(dòng)性不足的問題日益凸顯，產(chǎn)品的估值難度越來越大。這主要是因?yàn)椋阂皇悄Ｐ徒ㄔO(shè)所需要的數(shù)據(jù)問題和參數(shù)調(diào)整問題，二是成本考慮問題。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，我們看到，即使是花旗銀行總裁對(duì)于其持有的CDO的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)也無法準(zhǔn)確估量和評(píng)價(jià)。從某個(gè)側(cè)面可以看到，業(yè)務(wù)發(fā)展已經(jīng)超出風(fēng)險(xiǎn)管理的既有軌道。從國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行來講，其持有的人民幣債券、貨幣市場(chǎng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，隨著做市商制度和雙邊報(bào)價(jià)制度的推進(jìn)，中債收益率曲線的推廣，人民幣債券、貨幣市場(chǎng)資產(chǎn)估值問題得到初步解決。但是人民幣貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)的發(fā)展也意味著在估值方面面臨新的挑戰(zhàn)，尤其是在Callable／PuttableBond（發(fā)行人可提前贖回債券／投資者可提前贖回債券）的定價(jià)估值上目前還存在一定的技術(shù)問題。目前外匯資產(chǎn)分為三大類進(jìn)行估值.第一級(jí)資產(chǎn)可根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格或可通過其他在市場(chǎng)買賣的相關(guān)資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值，第二級(jí)資產(chǎn)以內(nèi)部估值模型評(píng)估價(jià)值，第三級(jí)資產(chǎn)則通過向第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行詢價(jià)來獲得估值結(jié)果。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行在外幣債券資產(chǎn)、場(chǎng)外外匯衍生品方面的估值很多都是采取第三級(jí)資產(chǎn)估值方式。因?yàn)閳?bào)價(jià)和實(shí)際成交價(jià)格存在較大差異，這類估值的可信度存在問題，也給風(fēng)險(xiǎn)管理帶來很大的難度。風(fēng)險(xiǎn)管理的原則應(yīng)該是，業(yè)務(wù)發(fā)展要與風(fēng)險(xiǎn)管理能力相適應(yīng)，對(duì)于難以估值的交易和投資，要在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基本制度和風(fēng)險(xiǎn)偏好中予以明確；對(duì)于難以估值的產(chǎn)品，應(yīng)該秉承不做或者少做的態(tài)度。此外，要在制度安排上確保估值程序的獨(dú)立性、嚴(yán)格性和一致性，要建立內(nèi)部治理架構(gòu)，使用可行的建模技術(shù)，定期檢查獨(dú)立的價(jià)格核對(duì)程序和數(shù)據(jù)來源。

四、除了評(píng)級(jí)和模型，風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理還能依賴什么?

毋庸置疑，風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量是風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理的主要職責(zé)。而評(píng)級(jí)和模型則是風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理最為依賴的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，投資者往往依賴外部評(píng)級(jí)來決定其投資的品種、額度，風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理也依賴外部評(píng)級(jí)來決定交易和投資的授權(quán)、限額和授信。但是過度相信和依賴外部評(píng)級(jí)也給商業(yè)銀行沉重的教訓(xùn)。一是不少次貸類債券的資產(chǎn)池評(píng)級(jí)都非常高，但是跌價(jià)幅度很大；二是投資者一般都假設(shè)如果出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，可以很容易出售其評(píng)級(jí)為AAA和AA的債券，動(dòng)態(tài)調(diào)整投資和交易組合，但是實(shí)際情況并非如此，這類債券跌幅比投資組合中非投資級(jí)的債券要大，同時(shí)更難以出售；三是投資者相信信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)掌握著最準(zhǔn)確全面的信息，風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理的任何質(zhì)疑難以獲得內(nèi)部的贊同：四是這些投資可能比貸款類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大，由于被記入交易賬戶和投資賬戶，但是沒有得到嚴(yán)格的審批程序，而恰恰是這些程序才能識(shí)別交易中的一些漏洞。在人民幣交易和投資管理方面，對(duì)于短期融資券和中期票據(jù)，一是目前的評(píng)級(jí)不能反映發(fā)行人的信用差異：二是人民幣債券的流動(dòng)性與評(píng)級(jí)高低沒有直接的相關(guān)性。所以，風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理要做到：一是定量分析要與定性分析結(jié)合：二是結(jié)合外部評(píng)級(jí)和內(nèi)部實(shí)際情況.使用適合商業(yè)銀行的評(píng)級(jí)指標(biāo)和限額指標(biāo)。在設(shè)置限額方面，不一定要用高深難測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。一些基本的名義限額（notionalLimit）在市場(chǎng)變化較大時(shí)更能揭示和控制風(fēng)險(xiǎn)，原因在于其不需要太多的假設(shè)條件。例如，持有10億美元的債券敞口頭寸，同時(shí)為避免信用風(fēng)險(xiǎn)而購(gòu)買信用違約互換（CDS），從表面上看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)規(guī)避掉，但是其假設(shè)前提是債券價(jià)格和信用違約互換的相關(guān)性服從歷史分布，但是在市場(chǎng)上大量存在此類交易時(shí)將會(huì)導(dǎo)致歷史分布發(fā)生變化。

五、主動(dòng)性和前瞻性管理是交易與投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要原則

篇3

【關(guān)鍵詞】水利 事業(yè)單位 風(fēng)險(xiǎn)管理 風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

近年來，國(guó)家加大了水利基礎(chǔ)建設(shè)力度，水利事業(yè)單位迎來了新的發(fā)展高峰。由于大量的資金投入到水利建設(shè)，從而使得水利事業(yè)單位的管理更具挑戰(zhàn)性，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也更加嚴(yán)峻。水利事業(yè)單位相比其他事業(yè)單位來說，更要追求穩(wěn)定的可持續(xù)發(fā)展。能否確保水利工作的正常運(yùn)行和進(jìn)行開創(chuàng)性建設(shè)會(huì)直接影響到國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，所以，對(duì)于水利事業(yè)單位來說，認(rèn)真做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作是極為必要的和重要的。

一、水利事業(yè)單位開展風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性

（一）是現(xiàn)代水利事業(yè)單位發(fā)展的內(nèi)在需要

水利事業(yè)單位是水利基礎(chǔ)建設(shè)、維護(hù)和開發(fā)的主體，各種針對(duì)水利基礎(chǔ)建設(shè)的法律法規(guī)的出臺(tái)，使得水利事業(yè)單位必須學(xué)會(huì)獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。作為水利事業(yè)單位的財(cái)務(wù)人員，最重要的就是要使水利事業(yè)單位的工程、設(shè)施等各類資產(chǎn)在盡量避免風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的狀態(tài)下運(yùn)行，降低損失，又或者在遭受損失之后能夠得到及時(shí)彌補(bǔ)，維持更大的利潤(rùn)。對(duì)于水利事業(yè)單位的管理者來說，應(yīng)該滿足水利基礎(chǔ)建設(shè)的要求，探索出有效的低成本運(yùn)行方式，利用先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，科學(xué)地控制風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，只有在建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制后，才能做到。

（二）是不斷深入的體制改革的必然結(jié)果

水利基礎(chǔ)建設(shè)受到國(guó)家的重視，也意味著水利事業(yè)單位將面臨更深入的改革，隨著改革的不斷推進(jìn)，所遇到的問題也就越來越多，越來越難以解決。因此必須對(duì)水利事業(yè)單位加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，才可能減少國(guó)有資產(chǎn)的損失，保證職工的合法權(quán)益得到最大限度的保護(hù)。改革中出現(xiàn)的問題，必須通過合理化的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制來解決。

二、水利事業(yè)單位風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀

經(jīng)過近40年的改革開放，社會(huì)發(fā)展的步伐越來越快，水利基礎(chǔ)建設(shè)的發(fā)展在新時(shí)期也有了新的要求。為了滿足現(xiàn)代工農(nóng)業(yè)的發(fā)展勢(shì)態(tài)，水利事業(yè)單位也越來越重視單位內(nèi)部管理，國(guó)外的一些先進(jìn)管理思想也陸續(xù)被引進(jìn)到單位建設(shè)中來，各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)也越來越重視科學(xué)管理理論，風(fēng)險(xiǎn)管理也就被單位作為內(nèi)部管理的一個(gè)重要組成部分。雖然重要，但是卻只是剛起步，很多問題都有待解決，風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制也不健全，正在逐步發(fā)展和完善的過程中。對(duì)于水利基礎(chǔ)管理中的一系列風(fēng)險(xiǎn)問題的處理方式欠缺科學(xué)的理論支撐，所以在執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理的過程中往往會(huì)被束縛。各大高校也都開始開設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)課程，這正是為風(fēng)險(xiǎn)管理儲(chǔ)備人才，為實(shí)現(xiàn)事業(yè)單位高水平管理提供更多更優(yōu)秀的儲(chǔ)備力量。

三、應(yīng)對(duì)水利事業(yè)單位風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

（一）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)

對(duì)于水利事業(yè)單位來說，以風(fēng)險(xiǎn)管理為導(dǎo)向，不斷提升單位員工的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，是實(shí)施有效風(fēng)險(xiǎn)管理的前提，是完善風(fēng)險(xiǎn)管理制度的重要步驟。全體員工強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，更容易在單位出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)刻，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行強(qiáng)有力的控制，確保單位在低風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)下運(yùn)行。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)的方法是多種多樣的，可以通過各種形式的宣傳、講座、外出參觀、培訓(xùn)等來培養(yǎng)員工的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，時(shí)刻將風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)置于工作的每一個(gè)環(huán)節(jié)。

（二）完善風(fēng)險(xiǎn)管理制度

風(fēng)險(xiǎn)管理制度的完善是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的必須之路，如何強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，有賴于完善的風(fēng)險(xiǎn)管理制度。對(duì)于水利事業(yè)單位，完善風(fēng)險(xiǎn)管理制度，需要做到以下幾點(diǎn)：第一，結(jié)合單位自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，是主要以水利工程為主，還是水利管理為主，建立適合的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，以風(fēng)險(xiǎn)管理信息來評(píng)估和評(píng)價(jià)水利事業(yè)單位工作的各個(gè)環(huán)節(jié)。例如，自灌流區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度根據(jù)其主營(yíng)業(yè)務(wù)來建立時(shí)，就應(yīng)主要考慮固定資產(chǎn)的損耗及水利灌溉費(fèi)用管理兩個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。第二，結(jié)合水利事業(yè)單位內(nèi)外部環(huán)境，按照單位的發(fā)展戰(zhàn)略，確定風(fēng)險(xiǎn)的承受限度，風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)等，根據(jù)各類風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)對(duì)單位發(fā)展的影響程度，科學(xué)的制定風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避辦法。第三，隨著水利事業(yè)單位不斷深化改革，應(yīng)該對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，根據(jù)現(xiàn)階段單位的現(xiàn)狀進(jìn)行及時(shí)更新，以保證風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性。

（三）構(gòu)建內(nèi)控管理制度

我國(guó)水利事業(yè)單位直屬國(guó)家機(jī)關(guān)，所有資金來源都源自國(guó)家撥款，資產(chǎn)管理屬于水利事業(yè)單位的一個(gè)重要內(nèi)容，然而部分單位的資產(chǎn)和資金使用和支配權(quán)力過于集中，往往由一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)來進(jìn)行管理，從而使得，資金在某些情況下被截留、挪用，甚至于貪污，使得資金管理成為單位內(nèi)部的一大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。即使建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理制度，但在缺乏單位內(nèi)部控制管理的情況下，也是無法真正做到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，降低損失的。因此，構(gòu)建完善的內(nèi)控管理制度，通過內(nèi)控來限制資金和資產(chǎn)使用的隨意性，在出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，結(jié)合內(nèi)控管理制度，對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，才能保證風(fēng)險(xiǎn)管理在資產(chǎn)管理起到應(yīng)有的作用。

（四）建立監(jiān)督和激勵(lì)制度

為使水利事業(yè)單位的內(nèi)控管理制度充分支持風(fēng)險(xiǎn)管理制度，發(fā)揮其效用，就應(yīng)該定期對(duì)單位的內(nèi)控程序、制度及執(zhí)行情況進(jìn)行審核，淘汰無用的內(nèi)容，更新陳舊的制度。那么在這個(gè)過程中就要建立有效的監(jiān)督和激勵(lì)制度，既重視內(nèi)控的執(zhí)行秩序和效果，有要重視對(duì)管理人員的績(jī)效考核；既監(jiān)督一般的程序性工作內(nèi)容，又要檢查實(shí)質(zhì)性的業(yè)務(wù)。從事確保內(nèi)控管理制度貫徹落實(shí)，又不會(huì)影響到員工的工作積極性，確保單位員工能夠支持風(fēng)險(xiǎn)管理工作的開展。

四、結(jié)語(yǔ)

總的來說，伴隨著水利基礎(chǔ)建設(shè)的不斷發(fā)展，我國(guó)的水利事業(yè)單位面臨的風(fēng)險(xiǎn)將更加巨大，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)也會(huì)越來越多，遇到的風(fēng)險(xiǎn)情況也越來越復(fù)雜，為了有效避免風(fēng)險(xiǎn)對(duì)水利事業(yè)單位的發(fā)展起到促進(jìn)作用，就必須通過提高單位員工的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)員工素質(zhì)培養(yǎng)，建立健全內(nèi)部管理制度，構(gòu)建完善的監(jiān)督和激勵(lì)制度，從而不斷完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，是風(fēng)險(xiǎn)管理成為水利事業(yè)單位發(fā)展的向?qū)?，為水利事業(yè)單位的可持續(xù)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

參考文獻(xiàn)

[1]接洪霞.簡(jiǎn)析事業(yè)單位財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)及運(yùn)作機(jī)制[J].經(jīng)營(yíng)管理者，2012（07）：236.

[2]李莉.論企業(yè)內(nèi)部控制的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制[J].企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2012（03）：54-57.

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篇4

關(guān)鍵詞：北歐；景觀設(shè)計(jì)；自然；運(yùn)用

引言

北歐設(shè)計(jì)呈現(xiàn)給世人的是作品的統(tǒng)一性與多元化共存的狀態(tài)，把舒適與實(shí)用性放在首位。通過學(xué)習(xí)其他國(guó)家在設(shè)計(jì)表達(dá)上、觀念上的交流，大量地汲取優(yōu)秀可取的現(xiàn)代設(shè)計(jì)語(yǔ)言和表達(dá)方式運(yùn)用于現(xiàn)代景觀設(shè)計(jì)中，這樣不僅可以豐富設(shè)計(jì)形式與生態(tài)觀念，加強(qiáng)現(xiàn)代感；而且可以逐步發(fā)掘和發(fā)揮自身潛力，提高原材料的使用率。北歐的現(xiàn)代景觀設(shè)計(jì)也從中吸收借鑒。

一、北歐風(fēng)格的概況

斯堪的納維亞被稱為北歐，指的是北歐五國(guó)：瑞典、丹麥、芬蘭、挪威、冰島。依靠地里條件的優(yōu)越性與該區(qū)域的特點(diǎn)，以及人文思想，北歐的設(shè)計(jì)思想是民主的設(shè)計(jì)思想，所以給設(shè)計(jì)師一個(gè)充分發(fā)揮技能的平臺(tái)。北歐的設(shè)計(jì)師們善于從最親近大自然中汲取靈感，巧妙的運(yùn)用本土的資源優(yōu)勢(shì)形成了獨(dú)特的設(shè)計(jì)風(fēng)格。

例如在建筑方面，設(shè)計(jì)師尊重自然環(huán)境，不隨意改動(dòng)周圍環(huán)境，使其在不同的季節(jié)，不同的光線下，創(chuàng)作與自然環(huán)境結(jié)合為一體。

斯堪的納維亞國(guó)家雖曾受工藝美術(shù)運(yùn)動(dòng)與“新藝術(shù)”運(yùn)動(dòng)的影響，但基本上還是遵循傳統(tǒng)工藝與裝飾風(fēng)格方向不斷發(fā)展。追求美觀實(shí)用的設(shè)計(jì)哲學(xué)，北歐工業(yè)設(shè)計(jì)在世界有著舉世矚目的地位，他們的產(chǎn)品設(shè)計(jì)既洋溢著溫馨浪漫的情調(diào)，又蘊(yùn)含著深刻的設(shè)計(jì)理性。這些設(shè)計(jì)理念同樣適用于景觀設(shè)計(jì)之中，同時(shí)有著強(qiáng)烈的地域特色，實(shí)用和美學(xué)的統(tǒng)一，就像建筑大師瓦爾特?格羅皮烏斯（WalterGropius）提出的“藝術(shù)與技術(shù)的結(jié)合”，在北歐景觀中發(fā)揮的淋淋盡致，北歐設(shè)計(jì)呈現(xiàn)出二元性，在其他歐洲國(guó)家發(fā)展現(xiàn)代設(shè)計(jì)運(yùn)動(dòng)的同時(shí)，一方面積極汲取其中先進(jìn)因素，一方面秉承民族傳統(tǒng)設(shè)計(jì)理念，形成了“傳統(tǒng)與現(xiàn)代”、“功能與審美”完美結(jié)合的設(shè)計(jì)理念。

二、北歐各國(guó)的景觀設(shè)計(jì)的特征

北歐風(fēng)格是現(xiàn)代主義風(fēng)格中的一種，相比其他風(fēng)格，它更加自然、純凈、簡(jiǎn)潔、實(shí)用功能強(qiáng)。使用簡(jiǎn)單大方的純色，使用極具現(xiàn)代造型的線條，其中著名的葛蘭姆和斯德哥爾摩學(xué)派的公園體系等諸多設(shè)計(jì)作品中都完美的呈現(xiàn)與大自然的融合。

北歐景觀設(shè)計(jì)追求周圍環(huán)境與大自然融合，北歐自然景觀與人文景觀有一個(gè)完美的融入點(diǎn)，早起有點(diǎn)借鑒與英國(guó)的風(fēng)景園的特征，后期發(fā)展成熟有了自己的特點(diǎn)更多的實(shí)用主義，跟北歐的建筑與家具設(shè)計(jì)有著很多的共同點(diǎn)，都是追求簡(jiǎn)單精煉的線條，樸素的形式，但是注重的人的感受.

1、丹麥的風(fēng)格

丹麥?zhǔn)且粋€(gè)政治、經(jīng)濟(jì)、文化、發(fā)達(dá)進(jìn)步的國(guó)家，且具有長(zhǎng)期的傳統(tǒng)工藝，這給丹麥的設(shè)計(jì)運(yùn)動(dòng)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。受北歐其他國(guó)家的影響，對(duì)人情味和地域性的關(guān)注形成具有現(xiàn)代簡(jiǎn)約明快與傳統(tǒng)寧?kù)o典雅相結(jié)合的風(fēng)格特點(diǎn)，布萊德特設(shè)計(jì)的Mariebjerg墓園，運(yùn)用丹麥鄉(xiāng)土景觀中的林地空間，還有眾多案例經(jīng)常運(yùn)用鄉(xiāng)村景觀，把農(nóng)舍中看似簡(jiǎn)單的木構(gòu)建筑與環(huán)境景觀相結(jié)合，結(jié)合現(xiàn)代設(shè)計(jì)的特點(diǎn)，把丹麥本土的地域性、民族性相融合，形成丹麥自己特有的景觀設(shè)計(jì)風(fēng)格，就像丹麥的童話故事，留下無限的遐想空間。如被稱為“北歐現(xiàn)代主義之父”的阿納?雅各布森所設(shè)計(jì)的蛋椅、天鵝、椅螞蟻椅等，簡(jiǎn)練而輕柔的曲線，獨(dú)特新穎的造型，集美觀、實(shí)用、耐用于一體，同時(shí)體現(xiàn)出極簡(jiǎn)主義藝術(shù)美學(xué)，深受大眾自愛，至今，隨處可見極具韻味又不失現(xiàn)代感的椅子。同樣丹麥的景觀設(shè)計(jì)中總會(huì)折射出這些大師的影子。

2、瑞典風(fēng)格

當(dāng)城市開始擴(kuò)張我們不僅僅考慮的是鄉(xiāng)村景觀，還要注重城鄉(xiāng)平衡，瑞典著名的斯德哥爾摩學(xué)派誕生于瑞典景觀設(shè)計(jì)的歷史上的黃金時(shí)代。當(dāng)時(shí)的背景是不需要考慮過多的制約，各個(gè)領(lǐng)域的設(shè)計(jì)師都有著共同的信念，基于城市環(huán)境下的景觀設(shè)計(jì)，在這個(gè)善于運(yùn)用自然的國(guó)度，它是五國(guó)中最早提出“功能主義”的思想的國(guó)家。設(shè)計(jì)師開始探索具有地域特色的現(xiàn)代設(shè)計(jì)風(fēng)格，他們追求設(shè)計(jì)功能性與大眾化統(tǒng)一的原則，瑞典實(shí)行的是相對(duì)進(jìn)步的社會(huì)模式，由于北歐受到地理天氣的影響，冬季漫長(zhǎng)，所以室內(nèi)活動(dòng)還是占的時(shí)間較多，該區(qū)域并不具有美國(guó)加州那樣豐富的室外活動(dòng)，所以很多設(shè)計(jì)要應(yīng)地制宜，不是以為的追求藝術(shù)審美，把實(shí)用放在首位，全球著名的宜家IKEA家具公司就是如此，精巧簡(jiǎn)介的設(shè)計(jì)，并沒有高昂的價(jià)格，考慮的是大眾的感受。

3、芬蘭風(fēng)格

芬蘭是個(gè)湖泊眾多的國(guó)度，同時(shí)也是一個(gè)重視自然，善于運(yùn)用與自然共存的國(guó)家，芬蘭景觀設(shè)計(jì)師揚(yáng)內(nèi)斯在設(shè)計(jì)中把樹的枝干當(dāng)作墻的要素，通過植樹的排列組合最終設(shè)計(jì)一面透明有生命的墻體，在重注藝術(shù)美觀的基礎(chǔ)上同時(shí)也體現(xiàn)出生態(tài)設(shè)計(jì)，注重功能性與民族傳統(tǒng)手工藝的結(jié)合，設(shè)計(jì)師善于使用諸如木材、磚塊、石頭、大理石、金屬等天然資源，給人一種純樸、自然之美，阿爾瓦?阿爾托，芬蘭著名建筑師、家具設(shè)計(jì)師，被稱為“現(xiàn)代建筑學(xué)先驅(qū)”。他的創(chuàng)作思想是探索民族化和人情化的現(xiàn)代建筑道路。他在芬蘭湖岸的曲線中汲取靈感，創(chuàng)造出眾多有機(jī)曲線的設(shè)計(jì)從工業(yè)設(shè)計(jì)到建筑設(shè)計(jì)，以及景觀設(shè)計(jì)例如瑪麗亞別墅曲線流暢的腎形游泳池，淋漓精致的體現(xiàn)出芬蘭自然風(fēng)光給他的啟迪，直到后來影響全球，美國(guó)著名的現(xiàn)代景觀設(shè)計(jì)師丘奇在他后來眾多的景觀設(shè)計(jì)中運(yùn)用腎形游泳池。芬蘭的設(shè)計(jì)元素“一切都在于審美與功能”。主張理性設(shè)計(jì)，追求“自然再生”的理念。

自第二次世界大戰(zhàn)后，北歐設(shè)計(jì)風(fēng)格以其獨(dú)特的設(shè)計(jì)風(fēng)格與藝術(shù)魅力，至今仍在世界現(xiàn)代設(shè)計(jì)風(fēng)格中占有顯著地位。特殊的地理位置，豐富的物質(zhì)資源，北歐人熱愛自然，珍惜大自然賦予他們的這一切。更重要的一點(diǎn)是不斷追尋傳統(tǒng)民族工藝與現(xiàn)代設(shè)計(jì)相融合的創(chuàng)新精神，給現(xiàn)代景觀設(shè)計(jì)的發(fā)展帶來了全新的面貌。

三、北歐風(fēng)格在現(xiàn)代景觀設(shè)計(jì)中的運(yùn)用

如今現(xiàn)代風(fēng)格日趨多元化，而北歐設(shè)計(jì)是介于現(xiàn)代主義與后現(xiàn)代主義之間的設(shè)計(jì)風(fēng)格，有人也稱它為“簡(jiǎn)約主義”。它既是對(duì)現(xiàn)代主義的理性與刻板的設(shè)計(jì)風(fēng)格的反抗，也為后現(xiàn)代主義的發(fā)展帶來啟示，同時(shí)廣泛的運(yùn)用景觀設(shè)計(jì)之中。

第一，北歐景觀設(shè)計(jì)對(duì)人情味的關(guān)注。北歐五國(guó)地理緯度高，氣候寒冷，相對(duì)隔絕，自然環(huán)境優(yōu)美，景觀設(shè)計(jì)更多是從人性的角度作為出發(fā)點(diǎn)去設(shè)計(jì)，不是單純的追求形式，而是去營(yíng)造一種氛圍給使用者一種親切感。

第二，北歐五國(guó)追求實(shí)用美學(xué)的理念。北歐國(guó)家注重理性設(shè)計(jì)，為人所用，需具備實(shí)用與美觀的雙重功能性。在景觀的功能形式語(yǔ)言中，是一種在復(fù)雜形式中尋求人與自然的平衡，追求實(shí)用美學(xué)的觀念，這不僅在北歐的景觀設(shè)計(jì)中反映出來其他的設(shè)計(jì)也是這個(gè)規(guī)律。

第三，其設(shè)計(jì)風(fēng)格更加的本土化與宜人。在現(xiàn)代主義風(fēng)格傳入北歐五國(guó)時(shí)，它們并沒有盲目模仿其簡(jiǎn)單的形式與新型材料，在深層次中對(duì)傳統(tǒng)景觀的否定，結(jié)合本土的民俗風(fēng)情創(chuàng)造出一種全新因地制宜的景觀設(shè)計(jì)語(yǔ)匯，而不是單純的模范照搬其他國(guó)家的景觀設(shè)計(jì)模式。

結(jié)語(yǔ)

北歐的現(xiàn)代景觀設(shè)計(jì)各加的自然化與本土化，較容易的適合當(dāng)?shù)貧夂?、人文、與一種精神境界的設(shè)計(jì)哲學(xué)。北歐景觀設(shè)計(jì)樸實(shí)、不去追求奇異的造型，但是線條精煉，形式上更加符合人們的生活習(xí)慣，就是一種人們創(chuàng)造美好生活而設(shè)計(jì)的景觀設(shè)計(jì)。（作者單位：武漢紡織大學(xué)藝術(shù)與設(shè)計(jì)學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

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篇5

關(guān)鍵詞： 國(guó)際項(xiàng)目；工業(yè)性承包；風(fēng)險(xiǎn)管理

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4311（2012）07-0109-02

0引言

如何認(rèn)清當(dāng)前我國(guó)國(guó)際工程承包市場(chǎng)的形勢(shì)，使我國(guó)國(guó)際工業(yè)性承包業(yè)務(wù)在激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，是目前必須要面對(duì)及解決的一個(gè)問題。后金融危機(jī)環(huán)境下，企業(yè)乃至國(guó)家間的國(guó)際承包業(yè)務(wù)，尤其大型成套設(shè)備和工業(yè)性承包項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈。在這種國(guó)際背景下，如何使我國(guó)與世界各國(guó)特別是廣大發(fā)展中國(guó)家開展經(jīng)貿(mào)合作，同時(shí)在對(duì)國(guó)際工業(yè)性承包業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理也是我國(guó)企業(yè)乃至國(guó)家在擴(kuò)大自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和自主品牌出口、推動(dòng)企業(yè)“走出去”的保障和健康發(fā)展的重要舉措。

1我國(guó)國(guó)際工業(yè)性承包項(xiàng)目發(fā)展現(xiàn)狀

1.1 行業(yè)基本情況我國(guó)國(guó)際工業(yè)主要是指大型成套設(shè)備和工業(yè)性承包項(xiàng)目。其主要的內(nèi)容包括：石化裝備、鐵路裝備、冶金裝備、電力裝備、通訊設(shè)備、建材裝備、輕工裝備、交通裝備和紡織機(jī)械等。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在我國(guó)“十五”規(guī)劃期間．我國(guó)大型成套設(shè)備出口總計(jì)超過800億美元。到2006年企業(yè)新簽合同230億美元，2007年新簽合同約500億美元，2008年重點(diǎn)成套行業(yè)簽約約為700億美元。目前，企業(yè)正在做未完成合同金額大約在1400-1500億美元左右[1]。

從表1，2可以看出，在2008年新簽總承包合同中，電站裝備行業(yè)225億美元，電信行業(yè)250億美元，建材裝備行業(yè)97億美元，冶金裝備行業(yè)30億美元，鐵路裝備行業(yè)17億美元，石化裝備行業(yè)73億美元。平均角度看，工業(yè)性承包行業(yè)帶動(dòng)的機(jī)電產(chǎn)品出口占簽約項(xiàng)目金額的60％左右。從地區(qū)看，主要集中在亞洲和非洲地區(qū)。在08年新簽約項(xiàng)目中，亞洲384億美元，占比46％；非洲139億美元，占比25％；歐洲66億美元，占比9．5％；拉美60億美元，占比8．5％：大洋洲35億美元，占比5％；北美13億美元，占比2％。

1.2 整體水平狀況我國(guó)國(guó)際工業(yè)項(xiàng)目在國(guó)際市場(chǎng)的占有率約為20％左右，但不同子行業(yè)的表現(xiàn)不同：在電信領(lǐng)域，華為公司2008年在全球新增市場(chǎng)中位居第三，在移動(dòng)和固網(wǎng)領(lǐng)域的多個(gè)產(chǎn)品的新增商用合同數(shù)已居世界電站設(shè)備已居世界第一；在水泥裝備行業(yè)，中材國(guó)際的全球份額08年超過德國(guó)史密斯，躍居全球首位。議價(jià)能力，隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外議價(jià)能力逐步提高。但總體上看，受到國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的壓力及金融危機(jī)的影響，我國(guó)企業(yè)對(duì)外議價(jià)空間有限。[1]從贏利狀況上看，國(guó)內(nèi)企業(yè)在對(duì)外投標(biāo)時(shí)，考慮各種成本后，通常會(huì)加上10.15％作為利潤(rùn)空間，但由于人民幣升值等因素的影響，這些利潤(rùn)空間很難得到保證，不少企業(yè)已臨近或突破盈虧平衡點(diǎn)。

2后金融危機(jī)給國(guó)際工業(yè)性承包項(xiàng)目帶來的風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前我國(guó)外貿(mào)出口面臨的形勢(shì)比較嚴(yán)峻，原材料價(jià)格上漲、人民幣升值、出口退稅率下調(diào)、利率上升和勞動(dòng)力成本增加、融資難度增加和海運(yùn)費(fèi)上升等多重不利因素疊加出現(xiàn)，工業(yè)性承包項(xiàng)目由于其執(zhí)行時(shí)間長(zhǎng)、資金占有量大、收匯周期長(zhǎng)等不同于一般產(chǎn)品出口的特點(diǎn)，所受影響更大，出口形勢(shì)更為嚴(yán)峻。

2.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是目前企業(yè)面臨更大的問題金融危機(jī)增加了企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。金融危機(jī)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩在匯率方面表現(xiàn)十分明顯，全球金融波動(dòng)造成匯率變化無常、捉摸不定。境外承包工程以外匯結(jié)算周期長(zhǎng)，投標(biāo)、簽約的項(xiàng)目無論以美元、歐元還是當(dāng)?shù)貛沤Y(jié)算，都可能面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。金融危機(jī)導(dǎo)致人民幣升值壓力加大，企業(yè)投標(biāo)成本增加、中標(biāo)機(jī)會(huì)減少。有些BOOT項(xiàng)目，因?yàn)槿嗣駧派?，?dǎo)致還款成本增加。

通貨膨脹和當(dāng)?shù)貛刨H值的風(fēng)險(xiǎn)。資料顯示，50個(gè)國(guó)家和地區(qū)的通脹率達(dá)到兩位數(shù)左右，這些國(guó)家原材料價(jià)格的上漲，造成當(dāng)?shù)夭少?gòu)成本的增加。境外項(xiàng)目的結(jié)算幣種有可能有一定比例的當(dāng)?shù)貛?，由于?dāng)?shù)貛诺馁H值，當(dāng)?shù)貛疟戎卦酱?，?xiàng)目損失越大。價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)：國(guó)際經(jīng)濟(jì)的不景氣和動(dòng)蕩，使各種原材料價(jià)格不穩(wěn)定，增加了投標(biāo)報(bào)價(jià)和項(xiàng)目管理的難度。賬款回收的風(fēng)險(xiǎn)：由于資金緊張，造成業(yè)主履約能力下降，工程款支付拖延的可能性增加；業(yè)主的資金鏈斷裂，應(yīng)收賬款收不回來，可能造成企業(yè)破產(chǎn)。當(dāng)前階段，企業(yè)應(yīng)全面清理排查應(yīng)收賬款。

2.2 項(xiàng)目整體簽約管理風(fēng)險(xiǎn)加大對(duì)于已簽約生效正執(zhí)行的項(xiàng)目，不少企業(yè)反映，有些業(yè)主開始出現(xiàn)資金緊張、推遲付款的現(xiàn)象或跡象；對(duì)于已簽約未生效項(xiàng)目，業(yè)主因資金緊張、對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不看好等因素推遲或拒絕項(xiàng)目生效的現(xiàn)象明顯；對(duì)于新跟蹤的項(xiàng)目，業(yè)主上項(xiàng)目的沖動(dòng)明顯下降，一定要上的項(xiàng)目增加了無數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁條款，合同的談判難度大大增加。

2.3 我國(guó)不同行業(yè)的工業(yè)性承包項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)從不同行業(yè)看，石化裝備行業(yè)和冶金裝備行業(yè)受到國(guó)際原材料價(jià)格下降、需求減少等方面的影響，各國(guó)業(yè)主沒有信心和動(dòng)力上新項(xiàng)目，因此，這類行業(yè)受此次金融危機(jī)的影響最為嚴(yán)重。

在電力裝備行業(yè)，四川東方、上海電氣、哈電等電站企業(yè)反映，全球經(jīng)濟(jì)衰退將導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家電力需求和資金能力下降，新合同難以推進(jìn)。因電站項(xiàng)目主要集中在印尼、越南、印度、土耳其等國(guó)別，而且印度、土耳其的項(xiàng)目多為私營(yíng)業(yè)主和自有資金運(yùn)作，如印度RELIANCE公司一家就有國(guó)內(nèi)公司正執(zhí)行的幾十億美元的電站項(xiàng)目，一旦業(yè)主資金鏈出現(xiàn)斷裂，項(xiàng)目將面臨中斷的風(fēng)險(xiǎn)。在電信行業(yè)，華為公司在歐洲業(yè)務(wù)占全部海外業(yè)務(wù)的份額為20％，這部分業(yè)務(wù)受影響相對(duì)較大。[2]相對(duì)而言，因水泥建材裝備、鐵路裝備等有些反周期特點(diǎn)，所受影響相對(duì)較小。

3加強(qiáng)工業(yè)性承包項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)對(duì)措施

要提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)工業(yè)性承包項(xiàng)目整個(gè)過程要防控風(fēng)險(xiǎn)管理。

3.1 加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，減少匯兌環(huán)節(jié)認(rèn)真做好現(xiàn)金流管理，在建項(xiàng)目加強(qiáng)結(jié)算和收款工作；工程款的回收也是一個(gè)重要環(huán)節(jié)，加強(qiáng)境外工程執(zhí)行項(xiàng)目工程款的結(jié)算，抓緊收款回籠資金，以降低風(fēng)險(xiǎn)；審慎選擇結(jié)算幣種，盡量減少結(jié)售匯（項(xiàng)目收入美元，就用美元采購(gòu)；收入歐元，就用歐元采購(gòu)），不要頻繁換匯；同時(shí)考慮在銀行做一部分短期理財(cái)產(chǎn)品和外匯調(diào)期、遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。

3.2 要充分發(fā)揮政府功能，加大扶持力度建議政府要兩手措施一起用，在刺激內(nèi)需的同時(shí)，采取措施鼓勵(lì)“走出去”。內(nèi)需和“走出去”是互相促進(jìn)相輔相成的。目前情況下，“走出去”有更多機(jī)遇。政府部門要以多元化、多角度的觀察和思維制定相應(yīng)措施，適當(dāng)調(diào)整現(xiàn)行的貸款政策和審批程序，加大對(duì)政府框架下項(xiàng)目的貸款支持力度；適當(dāng)考慮人民幣升值給企業(yè)造成的損失，給匯率損失一定的補(bǔ)貼；鼓勵(lì)有條件的企業(yè)多跟蹤境外BOT在融資方面給于支持。采取切實(shí)措施，創(chuàng)造有利條件，鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”。具體建議如下：①完善出口退稅政策，大型成套設(shè)備出口和工業(yè)性承包工程項(xiàng)目項(xiàng)下主機(jī)、輔機(jī)和輔材都以項(xiàng)目為單位，按17％退稅率執(zhí)行。②在融資利率、幣種選擇和批貸程序上制定一些傾斜政策，支持成套設(shè)備出口項(xiàng)目。③信保國(guó)別額度不夠，建議調(diào)低費(fèi)率并根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度分批支付，減少企業(yè)一次性支付壓力。④允許企業(yè)提前結(jié)匯，取消對(duì)大型成套設(shè)備出口和工業(yè)性承包項(xiàng)目行業(yè)“核查帳戶”的規(guī)定。同時(shí)建議政府有關(guān)部門高度重視金融危機(jī)對(duì)對(duì)外承包工程企業(yè)發(fā)展帶來的影響，從支持對(duì)外承包工程發(fā)展的戰(zhàn)略高度出發(fā)，給予對(duì)外承包工程一定的政策扶持，例如工程項(xiàng)下材料設(shè)備的出口退稅政策、工程企業(yè)的稅收優(yōu)惠和費(fèi)稅減免政策；加強(qiáng)金融支持力度，豐富服務(wù)的內(nèi)容和方式等，幫助企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)的作用助力企業(yè)“走出去”的過程中，中國(guó)對(duì)外承包工程商會(huì)等行業(yè)組織發(fā)揮了積極的作用。目前，在企業(yè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)挑戰(zhàn)的時(shí)候，行業(yè)組織要首當(dāng)其沖，要更好地發(fā)揮凝聚作用。行業(yè)組織要充分發(fā)揮上傳下達(dá)的功能。重要問題和企業(yè)普遍關(guān)注的問題要及時(shí)向政府反映并跟蹤結(jié)果。

3.4 加強(qiáng)我國(guó)工業(yè)企業(yè)自身的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)要采取有效手段規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)在建項(xiàng)目的監(jiān)控，妥善處理與當(dāng)?shù)乩婕瘓F(tuán)的沖突加劇、勞務(wù)人員管理困難等問題。同時(shí)利用金融危機(jī)帶來的結(jié)構(gòu)調(diào)整的機(jī)遇，進(jìn)一步轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)增長(zhǎng)方式，從粗放型的數(shù)量增長(zhǎng)向提高質(zhì)量和效益方面發(fā)展，實(shí)現(xiàn)行業(yè)和企業(yè)業(yè)務(wù)升級(jí)。最后有條件的企業(yè)應(yīng)抓住市場(chǎng)機(jī)遇，通過并購(gòu)和投資等方式積極向高端市場(chǎng)和高端業(yè)務(wù)發(fā)展，從而提高企業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)力。

4結(jié)語(yǔ)

在金融危機(jī)的影響下，國(guó)際承包業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r和金融危機(jī)帶來的不利因素，我國(guó)工業(yè)企業(yè)尤其是有國(guó)際工程外包業(yè)務(wù)的企業(yè)要提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，全程防控風(fēng)險(xiǎn)；政府也要加大扶持力度，發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)作用，使我國(guó)的國(guó)際承包業(yè)務(wù)化危機(jī)為機(jī)會(huì)。在對(duì)外工程承包市場(chǎng)方面會(huì)更加具有競(jìng)爭(zhēng)力。

參考文獻(xiàn)：

[1]鮑曉玲.境外承包風(fēng)險(xiǎn)分析與管[J].國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作.2008（5）.

[2]網(wǎng)站：省略.

篇6

【關(guān)鍵詞】金融危機(jī) 居民 金融投資 風(fēng)險(xiǎn)

一、前言

一般來說，金融投資目的是使投資者在將來獲得較好的投資收益，同時(shí)也會(huì)承擔(dān)較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。一旦投資失誤則會(huì)難以減少其投資損失。

二、當(dāng)前居民家庭金融投資現(xiàn)狀及存在問題

（一）目前我國(guó)居民家庭金融投資的現(xiàn)狀分析

一般來說，我國(guó)居民家庭金融投資分為債券購(gòu)買、銀行存款、股票、基金投資以及保險(xiǎn)購(gòu)買等。債券投資可以分為國(guó)債和企業(yè)債券，銀行存款是我國(guó)居民最主要的金融投資渠道之一，債券投資可以分為國(guó)債和企業(yè)債券。國(guó)債的投資安全性相對(duì)比較高，而企業(yè)債券投資卻也具有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)性。除此之外，保險(xiǎn)投資也是安全性相對(duì)比較高的投資品種。雖然基金投資的交易費(fèi)用低、流通性也比較強(qiáng)，但同時(shí)也存在相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)。另外，股票投資的風(fēng)險(xiǎn)性也比較高，同時(shí)收益相對(duì)也高。然而居民作為個(gè)人投資者，因?yàn)槠淇梢酝度氲馁Y金有限，不具備機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，所以說，很多中低收入的家庭居民通常就選擇預(yù)期收益有明顯保障的銀行存款或國(guó)債等。

（二）我國(guó)家庭金融投資存在的問題

在國(guó)際金融危機(jī)背景下，由于當(dāng)前的金融市場(chǎng)發(fā)展極不穩(wěn)定，再加上中介機(jī)構(gòu)、金融投資品種越來越多，居民家庭金融投資也必然會(huì)存在一些明顯的問題。例如，雖然家庭短期投資的動(dòng)機(jī)比較明顯，但不具備長(zhǎng)期投資的能力。因?yàn)榫用駛€(gè)人不具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)，投資規(guī)模較小，所以，家庭投資的盲目性和隨意性較強(qiáng)，投資的質(zhì)量不高。居民接觸的金融投資信息渠道相對(duì)而言比較狹窄，但家庭投資者的跟風(fēng)投資和經(jīng)驗(yàn)性投資也比較多。

三、影響我國(guó)居民家庭金融投資的風(fēng)險(xiǎn)因素分析

（一）金融投資環(huán)境機(jī)制有待健全

由于金融市場(chǎng)自身的發(fā)展規(guī)律受到限制，所以造成家庭投資環(huán)境受到很多不良的影響。再加上家庭金融投資本身投資規(guī)模小、信息渠道狹窄、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)比較低等，投資者就很難以做出相對(duì)比較正確的投資策略。所以，金融投資環(huán)境機(jī)制下的不健全就會(huì)在很大程度上增加家庭居民在金融市場(chǎng)上投資行為的風(fēng)險(xiǎn)性。

（二）居民家庭收入的水平和結(jié)構(gòu)

在我國(guó)，多數(shù)家庭的收入結(jié)構(gòu)單一，可支配的收入有限。因此，居民在滿足了自身日常生活需求的基礎(chǔ)上，最好適當(dāng)?shù)剡x擇一些風(fēng)險(xiǎn)較低、投資收益較少的投資方式，以保證家庭經(jīng)濟(jì)生活的穩(wěn)定性和安全性。然而，這種現(xiàn)象很容易導(dǎo)致我國(guó)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的構(gòu)成嚴(yán)重不合理，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，不利于我國(guó)金融行業(yè)的健康、合理發(fā)展。

（三）家庭居民投資者的投資心態(tài)問題

家庭金融投資者由于受到信息來源自身專業(yè)知識(shí)、渠道等條件的限制，所以會(huì)偏向于信賴那些投資中介機(jī)構(gòu)來進(jìn)行一些金融投資。這些機(jī)構(gòu)可以為投資者提供一些符合一般投資行為的理性化選擇和建議。但是，一些中介機(jī)構(gòu)往往就從自身收益來進(jìn)行考慮，為了實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化，往往就會(huì)忽視委托人的自身利益。他們?yōu)榱吮苊饽切┩顿Y者的問題和責(zé)備，往往就會(huì)跟隨當(dāng)前市場(chǎng)的一個(gè)投資導(dǎo)向來選擇家庭居民的投資方向，并沒有真正地從委托人自身的利益出發(fā)來選擇投資的方向。

四、防范家庭金融風(fēng)險(xiǎn)措施分析

（一）選擇符合居民家庭實(shí)際情況的投資策略

選擇符合家庭實(shí)際情況的投資策略，也是降低家庭投資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)必要手段。細(xì)化來講，居民家庭金融投資方式的選擇要以經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、家庭收入水平等實(shí)際情況為基礎(chǔ)，對(duì)于金融投資方式、風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品等進(jìn)行全面詳細(xì)了解的情況下以掌握詳細(xì)的金融投資操作要領(lǐng)，進(jìn)而制定合理精準(zhǔn)的投資方案與策略。

（二）加強(qiáng)對(duì)金融投資的認(rèn)識(shí)，提高金融投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

在進(jìn)行金融投資之前，家庭投資者加強(qiáng)對(duì)金融投資專業(yè)相關(guān)理論知識(shí)進(jìn)行認(rèn)識(shí)和了解是十分有必要的。主要是加強(qiáng)他們對(duì)家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)方面知識(shí)的了解和認(rèn)識(shí)。例如，家庭金融投資的風(fēng)險(xiǎn)可以有很多種的表現(xiàn)形式，如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、資本風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、投資者個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)、利率以及專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)等等。

（三）政府方面的合理干預(yù)

目前，我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展機(jī)制還不是很完善，政府方面的適當(dāng)干預(yù)也是十分有必要的。然而市場(chǎng)資源的優(yōu)化配置過程還需要經(jīng)過政府的干預(yù)行為去進(jìn)行引導(dǎo)和推動(dòng)。一方面可以引導(dǎo)家庭居民投資者的投資行為，另一方面也可以發(fā)揮政府調(diào)節(jié)的功能，最終推動(dòng)我國(guó)金融市場(chǎng)的一個(gè)健康合理運(yùn)行。

（四）根據(jù)家庭居民金融投資風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇金融投資品種

由于每個(gè)家庭對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力都是不相同的，因此投資者應(yīng)該根據(jù)自己家庭的投資風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試或者資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況等方式來進(jìn)行投資方向和行為的分析和判斷，從而選擇家庭可以承受的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的投資品種來進(jìn)行一些投資。同時(shí)也能保證背離自己期望值的指數(shù)或者投資的風(fēng)險(xiǎn)損失是可以在自身承受的范圍之內(nèi)。

五、結(jié)束語(yǔ)

總體而言，在當(dāng)前的金融危機(jī)狀況下，國(guó)內(nèi)外的金融市場(chǎng)形勢(shì)比較動(dòng)蕩不安。所以，如何有效地對(duì)居民的金融投資進(jìn)行適當(dāng)?shù)闹笇?dǎo)，防范家庭金融的投資風(fēng)險(xiǎn)，提升我國(guó)家庭金融投資的質(zhì)量是當(dāng)前金融投資行業(yè)一個(gè)非常重要的課題。金融工具可以在一定程度上改善投資者的短期投資行為。同時(shí)，對(duì)所選擇的金融產(chǎn)品進(jìn)行組合投資也可以在一定程度上降低家庭居民投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)

[1] 王妍.后金融危機(jī)時(shí)代我國(guó)居民家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)及其防范[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì),2011.

篇7

關(guān)鍵詞：微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)；理論應(yīng)用；會(huì)計(jì)學(xué)領(lǐng)域

Keywords：microeconomics；theoreticalapplication；accountingfield

中圖分類號(hào)：F016文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4311（2018）01-0187-02

0引言

微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)最早發(fā)源于西方，二十世紀(jì)初才漸漸傳入我國(guó)。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的中心問題就是價(jià)格問題，并且主要研究個(gè)體或者個(gè)人的經(jīng)濟(jì)行為。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)所有權(quán)狀況以及資源配置都有著非常重要的影響，并且在學(xué)術(shù)研究的深入下，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論逐漸被廣泛應(yīng)用于實(shí)際的經(jīng)濟(jì)問題當(dāng)中，例如：會(huì)計(jì)、金融、人力資源等。當(dāng)前，著重討論微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論在會(huì)計(jì)學(xué)領(lǐng)域中的應(yīng)用。

1微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論研究

微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)又稱小經(jīng)濟(jì)學(xué)，即所謂的個(gè)體經(jīng)濟(jì)學(xué)，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一個(gè)重要的分支，主要是研究以個(gè)體或者個(gè)人為單位的經(jīng)濟(jì)行為。在此基礎(chǔ)上，還深入研究了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的市場(chǎng)機(jī)制和資源配置，并且提出了微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論對(duì)市場(chǎng)失靈的看法和糾正，積極關(guān)心社會(huì)中的個(gè)人和個(gè)體的經(jīng)濟(jì)過程?？偟膩碚f，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的中心理論是價(jià)格理論，中心思想就是使資源能夠得到充分的利用。其中，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)容非常廣泛，主要包括了均衡價(jià)格理論、消費(fèi)者行為理論、生產(chǎn)者行為理論、成本理論、市場(chǎng)均衡理論、分配理論、一般均衡理論、市場(chǎng)失靈和微觀經(jīng)濟(jì)政策等。

微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的研究方向主要是市場(chǎng)中個(gè)體的經(jīng)濟(jì)行為，其中包括單個(gè)家庭、單個(gè)廠商和單個(gè)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)行為以及相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)變量?？偟膩碚f，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的本質(zhì)問題就是對(duì)于資源如何配置的問題，并且能夠解釋如何利用有限的資源，進(jìn)行合理科學(xué)的優(yōu)化配置，來盡可能的滿足人們?nèi)找嬖鲩L(zhǎng)的物質(zhì)文化需求和消費(fèi)的欲望，從而提高人們?cè)谏a(chǎn)方面的作用。在微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，不論是消費(fèi)者理論還是生產(chǎn)者理論都是根據(jù)資源優(yōu)化配置聯(lián)系在一起的，而市場(chǎng)理論也充分的證明了政府無形的手的有效性，同時(shí)也討論了市場(chǎng)失靈與政府的關(guān)系。在微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)主體中，主要包括了消費(fèi)者理論、生產(chǎn)者理論、福利經(jīng)濟(jì)學(xué)、市場(chǎng)失靈等模塊，這樣分析就可以大體得出微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的脈絡(luò)。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)從資源稀缺的方面考慮，認(rèn)為所有個(gè)體和單位的經(jīng)濟(jì)行為準(zhǔn)則都應(yīng)該在充分利用有限資源的基礎(chǔ)上，并且使有限資源能夠得到合理的優(yōu)化配置，從而獲得最大的效益。當(dāng)然，要想獲得最大的效益也必須考慮個(gè)人和單位所需要的條件。在商品和勞務(wù)市場(chǎng)上，消費(fèi)者及其家庭都要根據(jù)各種商品不同的價(jià)格來進(jìn)行選擇自己適合及偏愛哪一種產(chǎn)品，在自己有限的收入的條件下，能夠有能力購(gòu)買該商品，并且獲得一定的收益或者說能夠滿足自己一定的需求和欲望。消費(fèi)者及其家庭對(duì)商品的選擇過程和結(jié)果都會(huì)影響商品的價(jià)格，而市場(chǎng)價(jià)格又處于一個(gè)波動(dòng)的范圍，因此，市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)又會(huì)對(duì)商品的生產(chǎn)造成一定程度的影響。各種商品及其勞務(wù)都是由廠商決定的，因此廠商是商品的供給者，廠商的目的就是在于利用最小的投資和成本生產(chǎn)出最大的產(chǎn)品量，從而獲得最大的收益，促進(jìn)廠商的發(fā)展。一般來說，廠商的決策又會(huì)影響到生產(chǎn)要素，即生產(chǎn)要素在市場(chǎng)上的價(jià)格變動(dòng)，從而間接的影響到家庭及個(gè)人的收入。不管是家庭和個(gè)人還是廠商都是根據(jù)市場(chǎng)的變化來執(zhí)行最終的決策，也是這種決策在市場(chǎng)上通過供求關(guān)系表現(xiàn)出來，通過價(jià)格變動(dòng)進(jìn)行有效的協(xié)調(diào)。因此，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的最終任務(wù)就是研究市場(chǎng)機(jī)制和作用，均衡市場(chǎng)價(jià)格，考察市場(chǎng)機(jī)制是怎么通過個(gè)體和單位來進(jìn)行資源最優(yōu)配置并且取得一定的效益。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)也是市場(chǎng)機(jī)制的經(jīng)濟(jì)學(xué)，以價(jià)格變動(dòng)為中心，稱為價(jià)格理論。除此之外，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)還考察了市場(chǎng)機(jī)制失靈，政府是如何發(fā)揮其作用進(jìn)行有效干預(yù)。例如：在經(jīng)濟(jì)學(xué)歷史上，馬歇爾計(jì)劃，馬歇爾的均衡價(jià)格理論和凱恩斯主義都充分的說明了政府的干預(yù)對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的影響和作用。

2微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論在會(huì)計(jì)學(xué)領(lǐng)域中的應(yīng)用分析

2.1產(chǎn)權(quán)和市場(chǎng)失靈在會(huì)計(jì)學(xué)領(lǐng)域中的應(yīng)用

根據(jù)上文所述，在微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理中，市場(chǎng)理論在理想的假設(shè)條件下對(duì)市場(chǎng)資源進(jìn)行最優(yōu)化配置，以便達(dá)到最大程度的收益。但是，在現(xiàn)實(shí)情況下，那些理想的假設(shè)條件往往是不存在的，所以市場(chǎng)機(jī)制也不能夠正常運(yùn)行，也不能達(dá)到有效的資源配置，實(shí)現(xiàn)最大收益，同時(shí)也導(dǎo)致了生產(chǎn)資源配置的市場(chǎng)失靈。一般來說，最嚴(yán)重的市場(chǎng)失靈源于有限的資源不能配置和資源的產(chǎn)權(quán)不夠明確，產(chǎn)權(quán)理論的相關(guān)專業(yè)研究人員表明市場(chǎng)機(jī)制正常作用的基本條件就是明確產(chǎn)權(quán)，使產(chǎn)權(quán)能夠明確并且可以轉(zhuǎn)讓。產(chǎn)權(quán)是有效利用、交換、保存、管理資源對(duì)資源進(jìn)行投資的先決條件。產(chǎn)權(quán)理論表明，私有企業(yè)的常人有權(quán)享有剩余的利潤(rùn)，并且利用激勵(lì)機(jī)制去不斷提高企業(yè)的效益。沒有產(chǎn)權(quán)的社會(huì)是一個(gè)效率低下、資源得不到優(yōu)化配置的社會(huì)。當(dāng)然，能夠保證經(jīng)濟(jì)高效發(fā)展的產(chǎn)權(quán)具有明確性、專有性、可轉(zhuǎn)讓性、可操作性。

合理利用產(chǎn)權(quán)原理，能夠清晰分析出企業(yè)中會(huì)計(jì)造假的一定原因。從企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系來看，我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)處于一種特殊的狀態(tài)下，整個(gè)企業(yè)沒有明確的投資主體，也沒有實(shí)現(xiàn)權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任的統(tǒng)一，更沒有使資產(chǎn)、人、事之間進(jìn)行合理規(guī)劃的管理。由于產(chǎn)權(quán)關(guān)系界限的模糊，綠色會(huì)計(jì)理念應(yīng)運(yùn)而生，所謂的綠色會(huì)計(jì)就是將會(huì)計(jì)要素記錄到會(huì)計(jì)報(bào)表中。綠色會(huì)計(jì)可以根據(jù)自然資源的特殊性，利用機(jī)會(huì)成本、邊際成本等理論，采用成本和效益的分析法來進(jìn)行會(huì)計(jì)表達(dá)。綠色會(huì)計(jì)的重點(diǎn)在于會(huì)計(jì)報(bào)表的記錄上，只有進(jìn)行嚴(yán)格的綠色會(huì)計(jì)披露，才能有效的對(duì)企業(yè)的資本支出和收入進(jìn)行記錄，并且綜合分析。

會(huì)計(jì)市場(chǎng)的交易行為是一種特殊的商品交易，即會(huì)計(jì)信息的交易。會(huì)計(jì)市場(chǎng)出現(xiàn)市場(chǎng)失靈的現(xiàn)象主要有三個(gè)原因，包括：會(huì)計(jì)信息的公共性；會(huì)計(jì)信息的外在性；會(huì)計(jì)信息的不充分性。其中，會(huì)計(jì)信息的公共性，就是指會(huì)計(jì)信息在一定范圍內(nèi)屬于公共物品，可以供所與人使用的東西。會(huì)計(jì)信息的公共性在證券市場(chǎng)上表現(xiàn)的尤為突出。另外，會(huì)計(jì)信息的外在性，也叫做外部經(jīng)濟(jì)的影響性，是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)行為對(duì)其他的經(jīng)濟(jì)行為造成的影響。最后，會(huì)計(jì)信息的不充分性是指市場(chǎng)機(jī)制提供的信息，對(duì)交易事項(xiàng)能夠有所幫助的信息要素。由于會(huì)計(jì)信息的特點(diǎn)和屬性以及市場(chǎng)本身所具有的不完善機(jī)制，就要求政府必須進(jìn)入會(huì)計(jì)市場(chǎng)并且充分發(fā)揮其作用，彌補(bǔ)市場(chǎng)的不足，保證經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

2.2委托在會(huì)計(jì)學(xué)領(lǐng)域中的應(yīng)用

在會(huì)計(jì)學(xué)領(lǐng)域中，委托關(guān)系是從事某種活動(dòng)而產(chǎn)生的一種契約關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)生活中，主體是人們，因此，在互相依存的經(jīng)濟(jì)整體中，需要某一個(gè)決策者做出相應(yīng)的決策并且彼此產(chǎn)生影響。而在經(jīng)濟(jì)生活中最典型的就是委托關(guān)系。委托關(guān)系在會(huì)計(jì)學(xué)領(lǐng)域中的應(yīng)用主要分為兩個(gè)部分：第一，是與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)相關(guān)的委托關(guān)系；第二，是與管理會(huì)計(jì)相關(guān)的委托關(guān)系。在管理會(huì)計(jì)中，通過各個(gè)單位、成員和委托關(guān)系來充分發(fā)揮會(huì)計(jì)的作用。委托在會(huì)計(jì)理論中的作用主要有兩方面，第一是表明了會(huì)計(jì)學(xué)在激勵(lì)機(jī)制中的重要性以及對(duì)會(huì)計(jì)信息方面的能動(dòng)作用，激勵(lì)問題在委托中處于核心地位，包括了對(duì)人的激勵(lì)，也包括了對(duì)委托人的激勵(lì)。只有在委托人和人之間進(jìn)行合理的激勵(lì)，才能在最大程度上提高雙方的經(jīng)營(yíng)成果，達(dá)到最大收益，實(shí)現(xiàn)雙方的共同目標(biāo)；第二是在會(huì)計(jì)的相關(guān)制度中強(qiáng)調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的重要性，委托具有分享原則，也就是委托人與人之間必須共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和收益。但是，風(fēng)險(xiǎn)一般具有不確定性，所以很難被人們所預(yù)測(cè)或者控制，一般都是在人們完全沒有預(yù)測(cè)的情況下發(fā)生。所以，當(dāng)委托人把經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)交給人時(shí)，要積極調(diào)動(dòng)人的熱情，不能對(duì)人實(shí)施壓力作用，使人心理發(fā)生變化。正確的做法就是使風(fēng)險(xiǎn)和收益之間達(dá)成科學(xué)合理的平衡。另外，委托關(guān)系在管理會(huì)計(jì)中的具體應(yīng)用有責(zé)任預(yù)算的編制、內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的確定、間接費(fèi)用的分配、責(zé)任中心的業(yè)績(jī)考評(píng)?？偟膩碚f，委托就是將左右著的資產(chǎn)根據(jù)其意愿和相關(guān)的條件委托給人經(jīng)營(yíng)，實(shí)質(zhì)也展示了所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的事實(shí)。

3結(jié)束語(yǔ)

隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不斷進(jìn)步和穩(wěn)定發(fā)展，對(duì)經(jīng)濟(jì)的學(xué)術(shù)研究力度也在不斷地加深，不管經(jīng)濟(jì)是衰敗還是繁榮都屬于一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，并且反映了一定社會(huì)的經(jīng)濟(jì)程度和經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。學(xué)術(shù)領(lǐng)域間存在著相互交融的現(xiàn)象，對(duì)于不同的經(jīng)濟(jì)情況和現(xiàn)象有著不同程度的融合和相互作用，在新形勢(shì)下，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論在會(huì)計(jì)學(xué)領(lǐng)域中更是相互作用、互相影響，取得了一定的成果，并且得到了廣泛的運(yùn)用。

作者：周一然

    參考文獻(xiàn)： 

[1]陳淑華.會(huì)計(jì)信息的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析[J].財(cái)會(huì)通訊，2010（06）. 

[2]王鐵林.論會(huì)計(jì)信息質(zhì)量研究與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的借鑒與融合[J].財(cái)會(huì)研究，2010（05）. 

[3]陳漢文，董望.財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制研究述評(píng)——基于信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究范式[J].廈門大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版），2010（03）. 

篇8

一、流動(dòng)性及其對(duì)國(guó)債價(jià)格的影響

國(guó)債的微觀經(jīng)濟(jì)功能與國(guó)債所擁有的獨(dú)特流動(dòng)性密切相關(guān)。因此，研究國(guó)債的微觀經(jīng)濟(jì)功能，首先需要了解國(guó)債的流動(dòng)性及其對(duì)國(guó)債價(jià)格的影響。

（一）流動(dòng)性內(nèi)涵

資產(chǎn)流動(dòng)性反映了資產(chǎn)以預(yù)期價(jià)格轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的速度、便利性以及確定性。流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)可以較低的成本和接近預(yù)期價(jià)格或等于預(yù)期價(jià)格迅速轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。除了現(xiàn)金之外，國(guó)債是最富流動(dòng)性的資產(chǎn)。國(guó)債的交易費(fèi)用最低，且無任何信用風(fēng)險(xiǎn)。而其它金融資產(chǎn)，如股票或金融債券，雖然它們也具有較強(qiáng)的流動(dòng)性，也能以相對(duì)較低的成本進(jìn)行交易，但由于它們具有某些信用或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，所以與國(guó)債相比，其價(jià)格波動(dòng)性較大。

（二）關(guān)于流動(dòng)性影響國(guó)債價(jià)格的實(shí)證分析

1965年EugeneF.Fama提出了有效市場(chǎng)理論。他認(rèn)為，在金融市場(chǎng)上金融資產(chǎn)的價(jià)格已包括了所有可獲得的信息。由于金融市場(chǎng)信息是有效的，所以任何金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)等于其凈現(xiàn)值。而金融資產(chǎn)的凈現(xiàn)值又等于其所產(chǎn)生的所有未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值之和，其貼現(xiàn)利率是反映相關(guān)現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)利率。

盡管凈現(xiàn)值在解釋資產(chǎn)價(jià)格時(shí)是一個(gè)相當(dāng)有價(jià)值的概念，但是凈現(xiàn)值不能解釋金融資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的某些特例。例如，國(guó)債的市場(chǎng)價(jià)格通常就要比單純以凈現(xiàn)值判斷的結(jié)果要高。為解釋這一反?，F(xiàn)象，YakovAmihud和HaimMendelson（1986）提出了流動(dòng)性溢價(jià)理論，即資產(chǎn)價(jià)格為其資產(chǎn)凈現(xiàn)值與其流動(dòng)性溢價(jià)之和。

Amihud和Mendelson觀察了資產(chǎn)出價(jià)和詢價(jià)之間的價(jià)差，以此來測(cè)度資產(chǎn)流動(dòng)性：資產(chǎn)的流動(dòng)性越高，其出價(jià)與詢價(jià)之間的價(jià)差就越小。在假定投資者要以較高的預(yù)期收益來補(bǔ)償其所擁有的流動(dòng)性較低的金融資產(chǎn)的情況下，Amihud和Mendelson在檢驗(yàn)了1961—1980年間紐約證券交易所股票的出價(jià)和詢價(jià)價(jià)差及預(yù)期回報(bào)率以后發(fā)現(xiàn)：（1）若出價(jià)與詢價(jià)之間價(jià)差增大，則平均回報(bào)率上升；（2）收益一價(jià)差關(guān)系的斜率隨價(jià)差增大而下降。他們的結(jié)論證實(shí)了流動(dòng)性溢價(jià)的理論。Amihud和Mendelson（1991）又檢驗(yàn)了短期國(guó)債和剩余期限小于或等于6個(gè)月的中期國(guó)債的收益率。若不存在流動(dòng)性溢價(jià)，這些短期和中期國(guó)債的收益率應(yīng)該是一致的。然而，現(xiàn)實(shí)中收益率卻存在差異，這再次證實(shí)了流動(dòng)性溢價(jià)的理論。Amihud和Men—delson也曾對(duì)1987年4—11月的489對(duì)相互匹配的短期和中期國(guó)債進(jìn)行檢驗(yàn)并發(fā)現(xiàn)：（1）中期債券的出價(jià)與詢價(jià)之間的價(jià)差約為短期債券的4倍，這表明了中期債券的流動(dòng)性較低；（2）中期債券的收益率要高于到期期限相同的短期債券收益率，其平均值A(chǔ)Y＝o.428％，其標(biāo)準(zhǔn)差為0.021.

其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家也研究了流動(dòng)性溢價(jià)理論，DavidBeim（1992）檢驗(yàn)了1987—1990年的長(zhǎng)期國(guó)債，用出價(jià)和詢價(jià)的價(jià)差來測(cè)度長(zhǎng)期國(guó)債流動(dòng)性后發(fā)現(xiàn)，在發(fā)行后的最初兩年里流動(dòng)性減少了1／3.自第二個(gè)年度后，流動(dòng)性減速開始放緩，但在隨后的年份中，減速又加快了。研究同時(shí)顯示，盡管流動(dòng)性與國(guó)債余額規(guī)模二者之間并非同比例變動(dòng)，但有一定的相關(guān)性。Beim認(rèn)為，倘若長(zhǎng)期債券的價(jià)格等于其現(xiàn)金流現(xiàn)值的期限結(jié)構(gòu)理論有誤差，其關(guān)鍵原因就在于流動(dòng)性對(duì)國(guó)債定價(jià)有影響。

AvrahamKamara（1994）擴(kuò)展了Amihud和Mendelson（1991）的研究，他將即期風(fēng)險(xiǎn)（im—mediacyRisk），即交易所實(shí)現(xiàn)的價(jià)格與當(dāng)前報(bào)價(jià)不同的風(fēng)險(xiǎn)，融入了流動(dòng)性溢價(jià)分析之中。通過檢驗(yàn)1977年1月到1984年7月大約還有14周到期的短期和中期國(guó)債，Kamara發(fā)現(xiàn)，在這些具有同樣剩余期限的中期與短期國(guó)債之間存在收益率差異，其中包含了即期風(fēng)險(xiǎn)的因素。

FrancisA.Longstaff（1995）檢驗(yàn)了市場(chǎng)交易影響金融資產(chǎn)價(jià)格的機(jī)理。Longstaff發(fā)現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)交易的限制極大地降低了股票價(jià)格，其降低值等于流動(dòng)性減額。這一結(jié)論與流動(dòng)性溢價(jià)理論相一致。

Longstaff（2001）同樣還比較了長(zhǎng)期零息票國(guó)債和長(zhǎng)期零息票REFCORP（ResolutionFundingCorporation）債券的價(jià)格和收益率，揭示了國(guó)債的流動(dòng)性溢價(jià)。針對(duì)大量金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的情形，1989年美國(guó)國(guó)會(huì)制定了《金融機(jī)構(gòu)改革、復(fù)蘇和執(zhí)行法案》（FIRREA）。FIRREA建立了REFCORP作為解決這些破產(chǎn)企業(yè)的融資機(jī)構(gòu)。REFCORP債券的本金由長(zhǎng)期國(guó)債擔(dān)保，而REFCORP債券的利息由政府支付。由于REFCORP長(zhǎng)期債券與長(zhǎng)期國(guó)債在風(fēng)險(xiǎn)與稅收方面相一致，故可比較的REFCORP長(zhǎng)期零息票債券與長(zhǎng)期國(guó)債之間的價(jià)格與收益率差異就可反映出流動(dòng)性溢價(jià)的差異。通過比較1991年4月至2001年3月期間3個(gè)月到30年期的國(guó)債和零息票債券的收益率，發(fā)現(xiàn)平均收益率差異范圍為9.35至16.28個(gè)基點(diǎn)（100個(gè)基點(diǎn)為l％），這些收益率差異意味著在兩種零息票債券之間的平均價(jià)格差異從3月期的0.035％到30年期的5.05％不等。

二、國(guó)債的微觀經(jīng)濟(jì)功能

（一）國(guó)債在金融市場(chǎng)上的功能

盡管國(guó)債一直是政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字的有效手段，但是國(guó)債還具有其他許多重要的金融功能。

1.基準(zhǔn)定價(jià)

作為基準(zhǔn)定價(jià)的有效工具，國(guó)債必須具有一條真實(shí)的收益率曲線。在一個(gè)發(fā)達(dá)的國(guó)債市場(chǎng)上，國(guó)債具有構(gòu)造一條“真實(shí)的”無風(fēng)險(xiǎn)收益率曲線的特性：（1）市場(chǎng)參與者認(rèn)為國(guó)債是無風(fēng)險(xiǎn)的；（2）國(guó)債按預(yù)期數(shù)量有規(guī)律地發(fā)行，其發(fā)行期限絕大部分應(yīng)為4周到10年；（3）國(guó)債供給量充足；（4）國(guó)債市場(chǎng)具有很好的統(tǒng)一性、流動(dòng)性，在任何到期日其價(jià)格均不會(huì)出現(xiàn)異常波動(dòng)。鑒于上述這些特征，市場(chǎng)參與者可利用所觀察到的國(guó)債收益率繪制一條無風(fēng)險(xiǎn)收益率曲線，并且可以利用這條無風(fēng)險(xiǎn)收益率曲線來評(píng)價(jià)其他具有風(fēng)險(xiǎn)的債券價(jià)格。

2.利用國(guó)債回購(gòu)進(jìn)行融資

回購(gòu)協(xié)議可視為以可靠的流動(dòng)性為擔(dān)保的短期貸款。投資于長(zhǎng)期國(guó)債的管理人可通過國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)保留其長(zhǎng)期持倉(cāng)量?；刭?gòu)市場(chǎng)規(guī)模大且主要依賴于國(guó)債作為其基礎(chǔ)債券。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)統(tǒng)計(jì)，在2001年上半年，一級(jí)交易商日均未清償回購(gòu)總額為2.95萬億美元。政府證券清算公司（GSCC）按產(chǎn)品類型跟蹤觀察了通過其清算的回購(gòu)交易，在2001年上半年，GSCC處理了超過98.1萬億美元的回購(gòu)交易，日均處理7845億美元，其中國(guó)債占78萬億美元（為所有回購(gòu)交易的81.5％）。

（二）國(guó)債有助于降低投資者融資成本

個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者在購(gòu)買公司所發(fā)行的債券時(shí)，一般會(huì)再選擇購(gòu)買國(guó)債或其衍生產(chǎn)品對(duì)債券利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值。若國(guó)債市場(chǎng)發(fā)育不健全，債券購(gòu)買者就要使用成本更高的套期保值手段，則債券購(gòu)買者的邊際套期保值量將會(huì)減少，其面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加。為彌補(bǔ)債券購(gòu)買者所面臨的較高的邊際利率風(fēng)險(xiǎn)，必須提高債券的預(yù)期收益率。因而，債券購(gòu)買者利用國(guó)債及其衍生產(chǎn)品能有效地規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)可降低企業(yè)發(fā)行債券必須支付的利率水平。這樣，國(guó)債市場(chǎng)的流動(dòng)性可在兩個(gè)方面降低絕大多數(shù)投資者的費(fèi)用：承銷及債券發(fā)行。

（三）在經(jīng)濟(jì)衰退或金融危機(jī)時(shí)期提供了流動(dòng)性

為分析國(guó)債在經(jīng)濟(jì)衰退或金融危機(jī)時(shí)能對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)揮增強(qiáng)流動(dòng)性的功能，BengtHolmstr？m和JeanTirole（1998）以美國(guó)經(jīng)濟(jì)為例，構(gòu)建了一個(gè)在不穩(wěn)定環(huán)境下，眾多企業(yè)在房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期投資以獲取收益的模型。在Holmstr？m—Tirole模型中，在0期，每家企業(yè)采用發(fā)行債券和股票融資。

長(zhǎng)期以來，大多數(shù)研究國(guó)債的學(xué)者主要關(guān)注有關(guān)國(guó)債的宏觀問題研究。例如，預(yù)算赤字和國(guó)債規(guī)模對(duì)實(shí)際利率、儲(chǔ)蓄和投資的影響以及國(guó)債發(fā)行適度規(guī)模等。而對(duì)國(guó)債的微觀經(jīng)濟(jì)功能，如國(guó)債對(duì)金融市場(chǎng)提供的流動(dòng)性及流動(dòng)性對(duì)金融和經(jīng)濟(jì)的影響等問題，則未能給與足夠的重視。近幾年來，理論界對(duì)美國(guó)國(guó)債的微觀經(jīng)濟(jì)功能進(jìn)行了實(shí)證研究，證明了國(guó)債微觀經(jīng)濟(jì)功能的存在。

一、流動(dòng)性及其對(duì)國(guó)債價(jià)格的影響

國(guó)債的微觀經(jīng)濟(jì)功能與國(guó)債所擁有的獨(dú)特流動(dòng)性密切相關(guān)。因此，研究國(guó)債的微觀經(jīng)濟(jì)功能，首先需要了解國(guó)債的流動(dòng)性及其對(duì)國(guó)債價(jià)格的影響。

（一）流動(dòng)性內(nèi)涵

資產(chǎn)流動(dòng)性反映了資產(chǎn)以預(yù)期價(jià)格轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的速度、便利性以及確定性。流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)可以較低的成本和接近預(yù)期價(jià)格或等于預(yù)期價(jià)格迅速轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。除了現(xiàn)金之外，國(guó)債是最富流動(dòng)性的資產(chǎn)。國(guó)債的交易費(fèi)用最低，且無任何信用風(fēng)險(xiǎn)。而其它金融資產(chǎn)，如股票或金融債券，雖然它們也具有較強(qiáng)的流動(dòng)性，也能以相對(duì)較低的成本進(jìn)行交易，但由于它們具有某些信用或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，所以與國(guó)債相比，其價(jià)格波動(dòng)性較大。

（二）關(guān)于流動(dòng)性影響國(guó)債價(jià)格的實(shí)證分析

1965年EugeneF.Fama提出了有效市場(chǎng)理論。他認(rèn)為，在金融市場(chǎng)上金融資產(chǎn)的價(jià)格已包括了所有可獲得的信息。由于金融市場(chǎng)信息是有效的，所以任何金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)等于其凈現(xiàn)值。而金融資產(chǎn)的凈現(xiàn)值又等于其所產(chǎn)生的所有未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值之和，其貼現(xiàn)利率是反映相關(guān)現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)利率。

盡管凈現(xiàn)值在解釋資產(chǎn)價(jià)格時(shí)是一個(gè)相當(dāng)有價(jià)值的概念，但是凈現(xiàn)值不能解釋金融資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的某些特例。例如，國(guó)債的市場(chǎng)價(jià)格通常就要比單純以凈現(xiàn)值判斷的結(jié)果要高。為解釋這一反常現(xiàn)象，YakovAmihud和HaimMendelson（1986）提出了流動(dòng)性溢價(jià)理論，即資產(chǎn)價(jià)格為其資產(chǎn)凈現(xiàn)值與其流動(dòng)性溢價(jià)之和。

Amihud和Mendelson觀察了資產(chǎn)出價(jià)和詢價(jià)之間的價(jià)差，以此來測(cè)度資產(chǎn)流動(dòng)性：資產(chǎn)的流動(dòng)性越高，其出價(jià)與詢價(jià)之間的價(jià)差就越小。在假定投資者要以較高的預(yù)期收益來補(bǔ)償其所擁有的流動(dòng)性較低的金融資產(chǎn)的情況下，Amihud和Mendelson在檢驗(yàn)了1961—1980年間紐約證券交易所股票的出價(jià)和詢價(jià)價(jià)差及預(yù)期回報(bào)率以后發(fā)現(xiàn)：（1）若出價(jià)與詢價(jià)之間價(jià)差增大，則平均回報(bào)率上升；（2）收益一價(jià)差關(guān)系的斜率隨價(jià)差增大而下降。他們的結(jié)論證實(shí)了流動(dòng)性溢價(jià)的理論。Amihud和Mendelson（1991）又檢驗(yàn)了短期國(guó)債和剩余期限小于或等于6個(gè)月的中期國(guó)債的收益率。若不存在流動(dòng)性溢價(jià)，這些短期和中期國(guó)債的收益率應(yīng)該是一致的。然而，現(xiàn)實(shí)中收益率卻存在差異，這再次證實(shí)了流動(dòng)性溢價(jià)的理論。Amihud和Men—delson也曾對(duì)1987年4—11月的489對(duì)相互匹配的短期和中期國(guó)債進(jìn)行檢驗(yàn)并發(fā)現(xiàn)：（1）中期債券的出價(jià)與詢價(jià)之間的價(jià)差約為短期債券的4倍，這表明了中期債券的流動(dòng)性較低；（2）中期債券的收益率要高于到期期限相同的短期債券收益率，其平均值A(chǔ)Y＝o.428％，其標(biāo)準(zhǔn)差為0.021.

其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家也研究了流動(dòng)性溢價(jià)理論，DavidBeim（1992）檢驗(yàn)了1987—1990年的長(zhǎng)期國(guó)債，用出價(jià)和詢價(jià)的價(jià)差來測(cè)度長(zhǎng)期國(guó)債流動(dòng)性后發(fā)現(xiàn)，在發(fā)行后的最初兩年里流動(dòng)性減少了1／3.自第二個(gè)年度后，流動(dòng)性減速開始放緩，但在隨后的年份中，減速又加快了。研究同時(shí)顯示，盡管流動(dòng)性與國(guó)債余額規(guī)模二者之間并非同比例變動(dòng)，但有一定的相關(guān)性。Beim認(rèn)為，倘若長(zhǎng)期債券的價(jià)格等于其現(xiàn)金流現(xiàn)值的期限結(jié)構(gòu)理論有誤差，其關(guān)鍵原因就在于流動(dòng)性對(duì)國(guó)債定價(jià)有影響。

AvrahamKamara（1994）擴(kuò)展了Amihud和Mendelson（1991）的研究，他將即期風(fēng)險(xiǎn)（im—mediacyRisk），即交易所實(shí)現(xiàn)的價(jià)格與當(dāng)前報(bào)價(jià)不同的風(fēng)險(xiǎn)，融入了流動(dòng)性溢價(jià)分析之中。通過檢驗(yàn)1977年1月到1984年7月大約還有14周到期的短期和中期國(guó)債，Kamara發(fā)現(xiàn)，在這些具有同樣剩余期限的中期與短期國(guó)債之間存在收益率差異，其中包含了即期風(fēng)險(xiǎn)的因素。

FrancisA.Longstaff（1995）檢驗(yàn)了市場(chǎng)交易影響金融資產(chǎn)價(jià)格的機(jī)理。Longstaff發(fā)現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)交易的限制極大地降低了股票價(jià)格，其降低值等于流動(dòng)性減額。這一結(jié)論與流動(dòng)性溢價(jià)理論相一致。

Longstaff（2001）同樣還比較了長(zhǎng)期零息票國(guó)債和長(zhǎng)期零息票REFCORP（ResolutionFundingCorporation）債券的價(jià)格和收益率，揭示了國(guó)債的流動(dòng)性溢價(jià)。針對(duì)大量金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的情形，1989年美國(guó)國(guó)會(huì)制定了《金融機(jī)構(gòu)改革、復(fù)蘇和執(zhí)行法案》（FIRREA）。FIRREA建立了REFCORP作為解決這些破產(chǎn)企業(yè)的融資機(jī)構(gòu)。REFCORP債券的本金由長(zhǎng)期國(guó)債擔(dān)保，而REFCORP債券的利息由政府支付。由于REFCORP長(zhǎng)期債券與長(zhǎng)期國(guó)債在風(fēng)險(xiǎn)與稅收方面相一致，故可比較的REFCORP長(zhǎng)期零息票債券與長(zhǎng)期國(guó)債之間的價(jià)格與收益率差異就可反映出流動(dòng)性溢價(jià)的差異。通過比較1991年4月至2001年3月期間3個(gè)月到30年期的國(guó)債和零息票債券的收益率，發(fā)現(xiàn)平均收益率差異范圍為9.35至16.28個(gè)基點(diǎn)（100個(gè)基點(diǎn)為l％），這些收益率差異意味著在兩種零息票債券之間的平均價(jià)格差異從3月期的0.035％到30年期的5.05％不等。

二、國(guó)債的微觀經(jīng)濟(jì)功能

（一）國(guó)債在金融市場(chǎng)上的功能

盡管國(guó)債一直是政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字的有效手段，但是國(guó)債還具有其他許多重要的金融功能。

1.基準(zhǔn)定價(jià)

作為基準(zhǔn)定價(jià)的有效工具，國(guó)債必須具有一條真實(shí)的收益率曲線。在一個(gè)發(fā)達(dá)的國(guó)債市場(chǎng)上，國(guó)債具有構(gòu)造一條“真實(shí)的”無風(fēng)險(xiǎn)收益率曲線的特性：（1）市場(chǎng)參與者認(rèn)為國(guó)債是無風(fēng)險(xiǎn)的；（2）國(guó)債按預(yù)期數(shù)量有規(guī)律地發(fā)行，其發(fā)行期限絕大部分應(yīng)為4周到10年；（3）國(guó)債供給量充足；（4）國(guó)債市場(chǎng)具有很好的統(tǒng)一性、流動(dòng)性，在任何到期日其價(jià)格均不會(huì)出現(xiàn)異常波動(dòng)。鑒于上述這些特征，市場(chǎng)參與者可利用所觀察到的國(guó)債收益率繪制一條無風(fēng)險(xiǎn)收益率曲線，并且可以利用這條無風(fēng)險(xiǎn)收益率曲線來評(píng)價(jià)其他具有風(fēng)險(xiǎn)的債券價(jià)格。

2.利用國(guó)債回購(gòu)進(jìn)行融資

回購(gòu)協(xié)議可視為以可靠的流動(dòng)性為擔(dān)保的短期貸款。投資于長(zhǎng)期國(guó)債的管理人可通過國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)保留其長(zhǎng)期持倉(cāng)量?；刭?gòu)市場(chǎng)規(guī)模大且主要依賴于國(guó)債作為其基礎(chǔ)債券。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)統(tǒng)計(jì)，在2001年上半年，一級(jí)交易商日均未清償回購(gòu)總額為2.95萬億美元。政府證券清算公司（GSCC）按產(chǎn)品類型跟蹤觀察了通過其清算的回購(gòu)交易，在2001年上半年，GSCC處理了超過98.1萬億美元的回購(gòu)交易，日均處理7845億美元，其中國(guó)債占78萬億美元（為所有回購(gòu)交易的81.5％）。

（二）國(guó)債有助于降低投資者融資成本

個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者在購(gòu)買公司所發(fā)行的債券時(shí)，一般會(huì)再選擇購(gòu)買國(guó)債或其衍生產(chǎn)品對(duì)債券利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值。若國(guó)債市場(chǎng)發(fā)育不健全，債券購(gòu)買者就要使用成本更高的套期保值手段，則債券購(gòu)買者的邊際套期保值量將會(huì)減少，其面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加。為彌補(bǔ)債券購(gòu)買者所面臨的較高的邊際利率風(fēng)險(xiǎn)，必須提高債券的預(yù)期收益率。因而，債券購(gòu)買者利用國(guó)債及其衍生產(chǎn)品能有效地規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)可降低企業(yè)發(fā)行債券必須支付的利率水平。這樣，國(guó)債市場(chǎng)的流動(dòng)性可在兩個(gè)方面降低絕大多數(shù)投資者的費(fèi)用：承銷及債券發(fā)行。

篇9

關(guān)鍵詞：中級(jí)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)；微課；案例教學(xué)

1課程教學(xué)目標(biāo)與教材的選擇

微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是我國(guó)高校經(jīng)濟(jì)管理類專業(yè)的核心課程之一。初級(jí)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)主要注重經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)知識(shí)的傳授。而中級(jí)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)作為培養(yǎng)學(xué)生經(jīng)濟(jì)學(xué)思維和科研興趣的專業(yè)基礎(chǔ)課，其教學(xué)目標(biāo)是使學(xué)生把握微觀經(jīng)濟(jì)理論的框架體系，而且還要培養(yǎng)學(xué)生的實(shí)際應(yīng)用能力和創(chuàng)新能力，使學(xué)生在掌握理論知識(shí)的基礎(chǔ)上，能夠運(yùn)用理論知識(shí)對(duì)現(xiàn)實(shí)中的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象和問題做出分析和解釋。選擇一本合適的教材是實(shí)現(xiàn)這一教學(xué)目標(biāo)的重要條件。筆者所在學(xué)校的經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)政學(xué)、金融創(chuàng)新與試驗(yàn)班等多個(gè)專業(yè)均開設(shè)中級(jí)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程。結(jié)合這些專業(yè)的學(xué)生的知識(shí)基礎(chǔ)，綜合考慮后，筆者選用美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈爾•R．范里安編著的《微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)：現(xiàn)代觀點(diǎn)》作為中級(jí)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的授課教材。該教材內(nèi)容豐富、編排有序、推理嚴(yán)謹(jǐn)，層層深入。該教材還配有課后習(xí)題與解答，便于學(xué)生自學(xué)和鞏固知識(shí)。

2授課過程中存在的困難和問題

2．1學(xué)生難以理解抽象的模型和理論

中級(jí)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)里面有很多比較抽象的數(shù)理模型和數(shù)學(xué)推導(dǎo)，采用了“邊際分析、均衡分析、比較靜態(tài)分析、動(dòng)態(tài)分析”等分析方法，學(xué)生必須具備良好的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)和邏輯推理能力，才能充分理解這些經(jīng)濟(jì)學(xué)模型。不少學(xué)生尤其是文科生在學(xué)習(xí)這門課時(shí)感到比較困難。教材里面有幾個(gè)章節(jié)還涉及概率論的知識(shí)，比如“不確定性”、“風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”以及“拍賣”這三章就涉及均值、方差、期望效用等概念。筆者授課的學(xué)生在第二或第三學(xué)期就開始學(xué)習(xí)中級(jí)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，然而學(xué)生此時(shí)尚未學(xué)習(xí)概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)的課程。如果直接按照教材上的內(nèi)容來講授這部分知識(shí)，學(xué)生就會(huì)一頭霧水，無法理解。

2．2部分學(xué)生缺乏濃厚的學(xué)習(xí)興趣

微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)里面有一些基本的理論與人們的日常生活經(jīng)驗(yàn)是一致的。對(duì)于這些看似簡(jiǎn)單的基本理論，學(xué)生很可能會(huì)覺得早已對(duì)其熟知，沒有新鮮感，從而學(xué)習(xí)興趣不足。對(duì)于那些比較抽象而艱深的內(nèi)容，部分學(xué)生則有畏難情緒，不愿深入鉆研，也就不能完全理解和掌握。

2．3教材的內(nèi)容繁多而課時(shí)不足

中級(jí)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)涉及面廣，涵蓋的內(nèi)容很多，但其教學(xué)時(shí)數(shù)一般都是51課時(shí)，課時(shí)明顯不足。教師為了趕教學(xué)進(jìn)度就必須快速講授，無法保證每堂課都有良好的教學(xué)效果；或者是每節(jié)課盡量詳細(xì)講授且留出足夠的與學(xué)生互動(dòng)的時(shí)間，卻無法完成全部的教學(xué)計(jì)劃，在教學(xué)效果和教學(xué)進(jìn)度之間往往顧此失彼，不能保證學(xué)生能夠有效地掌握知識(shí)。

3改善中級(jí)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)效果的建議

3．1應(yīng)用“微課”提高課堂效率

“微課”是近幾年發(fā)展起來的一種新型教學(xué)方式，具有針對(duì)性強(qiáng)和時(shí)間短的特點(diǎn)。“微課”的核心組成內(nèi)容是圍繞某個(gè)知識(shí)點(diǎn)（重難點(diǎn)與疑點(diǎn)）錄制內(nèi)容短小精煉的課堂教學(xué)視頻，同時(shí)還包含課件、練習(xí)測(cè)試及師生在線問答互動(dòng)等輔教學(xué)資源。學(xué)生要學(xué)好《中級(jí)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》這門課程，不僅需要高效的課堂學(xué)習(xí)，還需要課后復(fù)習(xí)與做習(xí)題進(jìn)行知識(shí)點(diǎn)的鞏固與強(qiáng)化訓(xùn)練。微課作為課堂教學(xué)的一種有效補(bǔ)充形式，可以讓學(xué)生自主利用課余時(shí)間來學(xué)習(xí)，也可以壓縮很多知識(shí)點(diǎn)的授課時(shí)間，給教師在課堂上加強(qiáng)案例教學(xué)和師生互動(dòng)留有更多余地，提高課堂教學(xué)效率。一方面，為了讓學(xué)生能夠真正充分利用微課資源，必須加強(qiáng)學(xué)習(xí)過程的管理，可采用學(xué)習(xí)情況匯報(bào)等方式將微課學(xué)習(xí)納入課程成績(jī)的考核。教師也要根據(jù)學(xué)生的反饋不斷改進(jìn)微課課件的形式和內(nèi)容。另一方面，目前我國(guó)的高校普遍在進(jìn)行課程建設(shè)，如果同一門課程的微課資源不進(jìn)行有效整合，就會(huì)造成教師重復(fù)勞動(dòng)和課程建設(shè)成本的增加。因此，高校之間有必要加強(qiáng)微課資源的共建與共享，提高課程建設(shè)的效率。

3．2借助案例教學(xué)法激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣

中級(jí)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論性較強(qiáng)，學(xué)生難以理解那些枯燥的概念和抽象的數(shù)學(xué)模型。采用案例教學(xué)法，以案例引出理論、以案例印證理論，或者以應(yīng)用理論來分析案例，都有助于學(xué)生提高學(xué)習(xí)興趣。教材中的案例多數(shù)是國(guó)外的案例，雖然能在一定程度上幫助學(xué)生理解理論，但是與學(xué)生的日常生活并非密切相關(guān)。教師應(yīng)該多采用那些學(xué)生很熟悉的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象作為授課素材，并啟發(fā)學(xué)生開拓思路。例如在講授“拍賣”這一章時(shí)，用學(xué)生很感興趣的網(wǎng)上競(jìng)拍的案例來導(dǎo)出問題，分析競(jìng)拍者應(yīng)采用什么樣的報(bào)價(jià)策略才能實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。又比如在講授“機(jī)會(huì)成本”時(shí)，首先不直接提出機(jī)會(huì)成本的概念，而是先讓學(xué)生討論“破窗”這種很可能發(fā)生在身邊的現(xiàn)象。有人認(rèn)為破壞玻璃窗可以通過乘數(shù)效應(yīng)而創(chuàng)造大量需求，這種觀點(diǎn)乍一看似乎有理，但實(shí)際上是片面的、似是而非。啟發(fā)學(xué)生思考“破窗理論”的謬誤之處，從中引出機(jī)會(huì)成本的概念。破壞玻璃窗不僅存在機(jī)會(huì)成本，而且還導(dǎo)致無謂損失。也可以就此開展案例專題辯論，讓學(xué)生在熱烈的辯論中加深對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的理解，并提高主動(dòng)分析問題的能力。

3．3精心設(shè)計(jì)課堂提問，引導(dǎo)學(xué)生深入思考問題

整本教材是一個(gè)有機(jī)的整體，教材的不同章節(jié)之間有著內(nèi)在的聯(lián)系。教師必須精心設(shè)計(jì)每一章的教學(xué)內(nèi)容和課堂提問，啟發(fā)學(xué)生的思維，引導(dǎo)學(xué)生將前后章節(jié)融會(huì)貫通。例如，教材的第七章分析了社會(huì)保險(xiǎn)金指數(shù)化與消費(fèi)者福利的關(guān)系。教材中利用無差異曲線圖，根據(jù)消費(fèi)者均衡點(diǎn)的選擇來說明社會(huì)保險(xiǎn)金指數(shù)化為何可以增加消費(fèi)者福利。若沒有繼續(xù)學(xué)習(xí)后面的內(nèi)容，也許學(xué)生對(duì)該問題就不會(huì)有進(jìn)一步的思考。但實(shí)際上還可以用替代效應(yīng)和收入效應(yīng)的概念對(duì)其作出解釋。發(fā)生通貨膨脹后，社會(huì)保險(xiǎn)金指數(shù)化只是消除了通貨膨脹導(dǎo)致的收入效應(yīng)，但替代效應(yīng)依然存在，即在實(shí)際收入不變的前提下，不同商品的相對(duì)價(jià)格變化引起消費(fèi)者選擇的需求束發(fā)生變化。因而社會(huì)保險(xiǎn)金指數(shù)化在保證消費(fèi)者效用水平?jīng)]有下降的條件下，保留了物價(jià)變動(dòng)帶來的替代效應(yīng)，由此使資源的配置得到改善，消費(fèi)者的福利增加。因此在第八章講授了替代效應(yīng)和收入效應(yīng)之后，就可以采用提問的方式讓學(xué)生思考前一章提出的社會(huì)保險(xiǎn)金指數(shù)化問題還能作出何種解釋。若學(xué)生不能迅速反應(yīng)，就提示學(xué)生用替代效應(yīng)和收入效應(yīng)的概念來分析，從而使學(xué)生既能加深對(duì)兩種效應(yīng)的理解，又能從不同角度去分析同一個(gè)問題，啟發(fā)思維的活躍性。

3．4針對(duì)不同的專業(yè)設(shè)計(jì)不同的重點(diǎn)教學(xué)內(nèi)容

由于中級(jí)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)涵蓋的教學(xué)內(nèi)容很多，至少應(yīng)安排64課時(shí)。但實(shí)際情況是除了經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)，其他專業(yè)都不太可能在51學(xué)時(shí)的基礎(chǔ)上再增加課時(shí)。在課時(shí)非常有限的情況下，可以針對(duì)不同的專業(yè)設(shè)計(jì)不同的重點(diǎn)教學(xué)內(nèi)容，以便學(xué)生重點(diǎn)掌握與本專業(yè)聯(lián)系最密切的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)。例如，為財(cái)政學(xué)專業(yè)的學(xué)生授課，應(yīng)將涉及稅收和公共物品的章節(jié)作為重點(diǎn)來講授。對(duì)于資源與環(huán)境經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)，應(yīng)重點(diǎn)講授外部效應(yīng)等內(nèi)容。為金融學(xué)專業(yè)的學(xué)生授課，則應(yīng)將不確定性、資產(chǎn)市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)這些與金融學(xué)密切相關(guān)的知識(shí)作為重點(diǎn)來講授?？紤]到學(xué)生尚未學(xué)習(xí)概率論等數(shù)學(xué)課程，應(yīng)先向?qū)W生簡(jiǎn)略介紹相關(guān)的數(shù)學(xué)名詞與公式，再講授對(duì)應(yīng)的章節(jié)。由于整體經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)源于單個(gè)經(jīng)濟(jì)單位決策的變化，因此消費(fèi)者的偏好、選擇以及廠商供給決策等關(guān)于個(gè)體決策的內(nèi)容，對(duì)各個(gè)專業(yè)都應(yīng)該重點(diǎn)講授。總之，在中級(jí)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的教學(xué)中，需要采用“微課”和案例教學(xué)等各種方式提高課堂效率、提升學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性和主動(dòng)性。教師需要在長(zhǎng)期的教學(xué)實(shí)踐中不斷學(xué)習(xí)和摸索、總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和失誤，才能進(jìn)一步提高教學(xué)質(zhì)量，改善教學(xué)效果。

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篇10

關(guān)鍵詞：可持續(xù)發(fā)展；企業(yè)投資項(xiàng)目決策；宏觀經(jīng)濟(jì)；統(tǒng)計(jì)分析

一、可持續(xù)發(fā)展的含義

從理論上來說，可持續(xù)發(fā)展這一戰(zhàn)略包含了三個(gè)基本含義：

第一是滿足需求，特別是貧困人民的需求。它的必須條件就是完成經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期、平穩(wěn)、高效率的發(fā)展，它的充足條件就是把人口的數(shù)量限制在適當(dāng)?shù)姆秶詢?nèi)，這樣呢就可以使它呢可以滿足勞動(dòng)力增長(zhǎng)的需求，又不會(huì)讓尤其是貧困人們的需求感到有壓力。

第二是清除極端。在滿足當(dāng)代人或后代人的需求時(shí)，資源與生態(tài)環(huán)境之間會(huì)存在著資源的日益減少與環(huán)境的日益惡化的問題，清除極端的必要條件是不斷探索與擴(kuò)大非再生資源，不斷提高可再生資源的生產(chǎn)力，其充分條件則要求盡可能地節(jié)約利用資源，積極治理與保護(hù)生態(tài)環(huán)境。

第三，平等共享。要求各代人之間與同代人之間實(shí)現(xiàn)資源的平等與公平分配、良好生態(tài)環(huán)境的平等與公平共享。其必要條件是建立與資源的持續(xù)供給相適應(yīng)的發(fā)展規(guī)模與速度，其充分條件是制定相吻合的政策與法律體系。

可持續(xù)發(fā)展就是求得達(dá)成社會(huì)經(jīng)濟(jì)與環(huán)境的協(xié)調(diào)發(fā)展并且維系新的平衡，要求支撐人類的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、資源、環(huán)境基礎(chǔ)具有持續(xù)性，以滿足不斷發(fā)展的需要，從而達(dá)到發(fā)展目標(biāo)?？沙掷m(xù)發(fā)展戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)的是經(jīng)濟(jì)、社會(huì)與環(huán)境的協(xié)和發(fā)展，迫切需要的是人與自然的和諧相處。所以，可持續(xù)發(fā)展可以最大程度的發(fā)揮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正作用，最大程度的限制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)作用，達(dá)成真正程度上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，尤其是在發(fā)展戰(zhàn)略的制定上。

二、企業(yè)投資項(xiàng)目決策中的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析

企業(yè)項(xiàng)目投資決策，是由相關(guān)的企業(yè)組織，根據(jù)許多的可行性研究資料，使用科學(xué)的決策手段，將定量方法和定性方法相結(jié)合，將不同投資項(xiàng)目或投資項(xiàng)目的不同方案進(jìn)行估計(jì)預(yù)算和確定，挑選出最佳的決策方案全過程。投資項(xiàng)目的決策是投資項(xiàng)目過程中首要解決的一個(gè)重要階段，因?yàn)闆Q策是否正確，不單單關(guān)系著項(xiàng)目以及整個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，嚴(yán)重的是可能的對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)都可能有重大的影響。因此，企業(yè)選擇一個(gè)什么樣的項(xiàng)目進(jìn)行投資也就變得及其重要了。

企業(yè)投資項(xiàng)目的分析可以分為微觀和宏觀兩個(gè)方面，即投資項(xiàng)目的微觀經(jīng)濟(jì)分析和投資項(xiàng)目的宏觀經(jīng)濟(jì)分析。

投資項(xiàng)目的微觀經(jīng)濟(jì)分析僅僅從企業(yè)角度出發(fā)，對(duì)項(xiàng)目?jī)?nèi)部的費(fèi)用和效益進(jìn)行分析來確定投資項(xiàng)目的可行性，不涉及投資項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和整個(gè)社會(huì)的損益，因此，投資項(xiàng)目的微觀經(jīng)濟(jì)分析就帶有較大的片面性和局限性。

投資項(xiàng)目的宏觀經(jīng)濟(jì)分析是從國(guó)民經(jīng)濟(jì)的全局出發(fā)來分析評(píng)價(jià)一個(gè)項(xiàng)目的決策方案，投資項(xiàng)目的宏觀經(jīng)濟(jì)分析的目的是對(duì)投資項(xiàng)目的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行評(píng)價(jià)，以確定投資項(xiàng)目的實(shí)施對(duì)社會(huì)的影響。我們可以看到投資項(xiàng)目的宏觀經(jīng)濟(jì)分析較投資項(xiàng)目的微觀經(jīng)濟(jì)分析更具有意義。投資項(xiàng)目的宏觀經(jīng)濟(jì)分析是從整個(gè)社會(huì)角度出發(fā)來考察、研究、預(yù)測(cè)和評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)，以此決定項(xiàng)目的取舍，它既要考慮直接經(jīng)濟(jì)效益，也要考慮間接經(jīng)濟(jì)效益，從多方面評(píng)價(jià)，所以也就更有利于企業(yè)的不斷成長(zhǎng)和社會(huì)的持續(xù)性發(fā)展，符合可持續(xù)發(fā)展的思想。投資項(xiàng)目的宏觀經(jīng)濟(jì)分析是從國(guó)民經(jīng)濟(jì)的全局出發(fā)來分析評(píng)價(jià)一個(gè)項(xiàng)目的決策方案，在此，我們可以看出宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析更加有助于企業(yè)的發(fā)展，而且對(duì)整個(gè)國(guó)家乃至整個(gè)社會(huì)的發(fā)展都是必要的并且是有益的。

三、實(shí)施企業(yè)投資項(xiàng)目決策中的宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析

在制定投資項(xiàng)目決策時(shí)，應(yīng)根據(jù)投資主體的不同，綜合的進(jìn)行微觀經(jīng)濟(jì)分析和宏觀經(jīng)濟(jì)分析，處理好投資項(xiàng)目的微觀經(jīng)濟(jì)效益和宏觀經(jīng)濟(jì)效益的之間兩者的關(guān)系。

宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析是企業(yè)論證投資項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用的估計(jì)，從整個(gè)社會(huì)的角度出發(fā)來考慮、研究、預(yù)測(cè)投資項(xiàng)目對(duì)預(yù)測(cè)的社會(huì)目標(biāo)所作的貢獻(xiàn)的大小，所以當(dāng)投資項(xiàng)目符合國(guó)際或地區(qū)產(chǎn)業(yè)政策、企業(yè)限于分析能力可通過咨詢有關(guān)研究機(jī)構(gòu)予以解決，而相關(guān)的政府機(jī)構(gòu)應(yīng)積極的予以相關(guān)的幫助。

宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析要在目前已經(jīng)習(xí)慣了的、確定性分析的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)不確定性的分析，充分利用概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)以及經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)所提供的各種理論與方法，去為企業(yè)制訂各種決策方案提供科學(xué)的依據(jù)；去為企業(yè)在一定的風(fēng)險(xiǎn)下獲得盡可能多的利益或者在一定利益下承擔(dān)盡可能少的風(fēng)險(xiǎn)提供有依據(jù)的保證。

結(jié)語(yǔ)：

從上述分析中我們可以看出企業(yè)進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)是存在一定的技術(shù)上的難度的，并不是每個(gè)企業(yè)都能夠做到的，因此并不是強(qiáng)行要求每個(gè)企業(yè)都要進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析的，在可持續(xù)發(fā)展的要求下呢，特別是對(duì)于大型的企業(yè)，很有必要進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析的的，因?yàn)榇笮推髽I(yè)的一些決策是關(guān)乎到國(guó)計(jì)民生的，所以呢特別是大型企業(yè)要在可持續(xù)發(fā)展這一戰(zhàn)略之下呢，進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析，可以在很大程度上為我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展獻(xiàn)上一份力量。