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篇1

[關(guān)鍵詞]內(nèi)外失衡；流動(dòng)性過(guò)剩；資產(chǎn)價(jià)格泡沫

[中圖分類號(hào)]F015［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］ A

[文章編號(hào)] 1673－0461（2008）03－0007－05

近年來(lái)，泡沫經(jīng)濟(jì)已經(jīng)取代經(jīng)濟(jì)衰退成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的夢(mèng)魘。從1990年泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰至今的十幾年，日本經(jīng)濟(jì)一直在不景氣中掙扎。2007年美國(guó)房地產(chǎn)泡沫破滅所引發(fā)的次貸危機(jī)直接導(dǎo)致了大批金融機(jī)構(gòu)的虧損甚至破產(chǎn)。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)了以股票和房地產(chǎn)為載體的資產(chǎn)價(jià)格暴漲，盡管貨幣政策當(dāng)局已經(jīng)采取了緊縮性貨幣政策，但是效果并不明顯，資產(chǎn)價(jià)格反倒出現(xiàn)了逆勢(shì)上揚(yáng)的現(xiàn)象。本文研究我國(guó)當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格飆升是否存在泡沫，以及其形成機(jī)制，進(jìn)而提出調(diào)控建議。文章的內(nèi)容安排如下：第一部分分析我國(guó)當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格飆升和泡沫泛起；第二部分研究當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格泡沫的形成機(jī)制和根本原因；第三部分分析當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅的可能影響和后果；最后一部分是調(diào)控建議和措施。

一、中國(guó)當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格飆升和泡沫泛起

中國(guó)以股票和房地產(chǎn)為載體的資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)飆升已經(jīng)成為全球資本市場(chǎng)的重要現(xiàn)象。股票市場(chǎng)自2006年初以來(lái)更是成為全民關(guān)注的焦點(diǎn)，各種股價(jià)指數(shù)在一年多的時(shí)間里上漲了將近5倍。關(guān)于當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格暴漲有兩種代表性的觀點(diǎn)，一種觀點(diǎn)認(rèn)為當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格暴漲是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的必然結(jié)果，另一種觀點(diǎn)認(rèn)為當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格暴漲說(shuō)明經(jīng)濟(jì)中存在著嚴(yán)重的泡沫。一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)價(jià)格泡沫是指資產(chǎn)價(jià)格嚴(yán)重偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，暴漲然后再暴跌的過(guò)程。Kunio Okina，Masaaki Shirakawa和Shigenori Shiratsuka(2001)在研究日本泡沫經(jīng)濟(jì)中指出，泡沫經(jīng)濟(jì)包括三個(gè)基本要素：資產(chǎn)價(jià)格的快速上升，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱以及貨幣和信貸的大規(guī)模增加。根據(jù)這一理論，如果中國(guó)當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格暴漲具備了上述三個(gè)條件，我們就可以認(rèn)為當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)了資產(chǎn)價(jià)格泡沫。

我國(guó)股票市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格的飆升始于2006年初。2005年底以上證綜合指數(shù)衡量的股票價(jià)格僅為1161點(diǎn)，但自2006年初起股價(jià)指數(shù)一路飆升，至2007年9月，已經(jīng)增至5552點(diǎn)，上漲了將近5倍，而以深圳成份指數(shù)衡量的股價(jià)指數(shù)上漲速度更為迅速，從2005年底到2007年9月上漲了將近7倍，資產(chǎn)價(jià)格上升速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于日本1985-1990年泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生和膨脹時(shí)期日經(jīng)指數(shù)的上漲速度（見(jiàn)表1）。從股票市場(chǎng)市盈率來(lái)看，2007年5月上交所A股平均市盈率為42.8，其中工業(yè)股為37.9，商業(yè)股為74.2，公用事業(yè)股為49.3，房地產(chǎn)類股票為70.4，綜合類股票為44.8（張俊偉，2007）。這遠(yuǎn)遠(yuǎn)要高于日本泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)生和高漲時(shí)期的市盈率（見(jiàn)表1）。而我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格自2003年以來(lái)保持了兩位數(shù)的增長(zhǎng)速度，其價(jià)格在政府調(diào)控中逆勢(shì)上揚(yáng)，2007年11月70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格指數(shù)同比增長(zhǎng)10.5%。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直著保持較高的增長(zhǎng)速度，尤其是2003年以來(lái)GDP增長(zhǎng)速度均保持在10%以上。2007年初以來(lái)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱趨勢(shì)日益明顯，CPI持續(xù)攀升，2007年11月CPI同比增長(zhǎng)6.9%，是11年來(lái)的最高水平，而同期美國(guó)和歐元區(qū)通貨膨脹率基本保持在2%-3%，日本CPI同比增長(zhǎng)率基本維持在零或負(fù)值的水平。從2001年以來(lái)我國(guó)貨幣供給M2的增長(zhǎng)率一直保持17%左右。商業(yè)銀行信貸水平幾乎和貨幣供給M2保持著同樣的增長(zhǎng)水平。尤其是房地產(chǎn)貸款增速更甚，2000年以來(lái)我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款和個(gè)人住宅貸款的年均增速分別為25.99％和59.19%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期金融機(jī)構(gòu)貸款13.06％年均增速，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于日本泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期房地產(chǎn)貸款的增長(zhǎng)速度（見(jiàn)表2）。

表1 和表2數(shù)據(jù)表明當(dāng)前我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了GDP增長(zhǎng)速度，以2006為例，GDP和M2增速分別為10.7%和15.67%，CPI同比增長(zhǎng)1.5%，而股票價(jià)格指數(shù)在2006年一年內(nèi)則上漲了212%，這說(shuō)明當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格增長(zhǎng)速度已經(jīng)超過(guò)經(jīng)濟(jì)基本面的支撐，偏離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。通過(guò)與日本泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期資產(chǎn)價(jià)格上漲速度已以及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比較，本文認(rèn)為我國(guó)當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格上的漲速度已經(jīng)超過(guò)日本泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期，這說(shuō)明中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格飆升中隱藏著嚴(yán)重的泡沫。

2007年以來(lái)我國(guó)實(shí)施了緊縮性貨幣政策，六次提高貸款利率，但資產(chǎn)價(jià)格仍然還在逆勢(shì)上揚(yáng)，這進(jìn)一步說(shuō)明我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格泡沫正處于非理性的迅速飆升和暴漲階段。

二、我國(guó)當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格泡沫的形成機(jī)制

一般說(shuō)來(lái)，泡沫經(jīng)濟(jì)的形成要具備以下條件：第一，宏觀經(jīng)運(yùn)行良好，經(jīng)濟(jì)保持較高的增長(zhǎng)速度，經(jīng)濟(jì)主體對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一種樂(lè)觀的預(yù)期。第二，經(jīng)濟(jì)體有大量的過(guò)剩資金，這些資金可能源自國(guó)內(nèi)也可能源自國(guó)外或者兼而有之，這是泡沫經(jīng)濟(jì)膨脹的基礎(chǔ)。第三，引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)的條件，這可能包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，政府政策或者外資的涌入等（三木谷良一，1998）。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)多年的高速增長(zhǎng)所營(yíng)造的樂(lè)觀預(yù)期為泡沫經(jīng)濟(jì)的泛起提供了溫床。而經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡則成為泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)生的根本原因，經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡表現(xiàn)為內(nèi)部超額儲(chǔ)蓄以及國(guó)際收支持續(xù)雙順差，這就使宏觀經(jīng)濟(jì)充斥著過(guò)剩的流動(dòng)性，在缺乏有效投資渠道以及較強(qiáng)投機(jī)心理的作用之下，過(guò)剩的資金使得泡沫經(jīng)濟(jì)的形成具備了基本條件（見(jiàn)圖1）。而東南亞金融危機(jī)以后多年的擴(kuò)張性貨幣政策以及人民幣升值預(yù)期的強(qiáng)化則為泡沫經(jīng)濟(jì)膨脹提供了良好的契機(jī)。直到2007年CPI大幅上升以后，我國(guó)貨幣政策當(dāng)局才開(kāi)始緊縮貨幣，受時(shí)滯及其他各種因素的制約，緊縮性貨幣政策的效果并不明顯，對(duì)當(dāng)前泡沫抑制作用有限。這也說(shuō)明僅僅采用緊縮性貨幣政策抑制泡沫是不夠的，我們必須研究泡沫形成的根本原因，采取各種措施從源頭抑制泡沫的膨脹（見(jiàn)圖1）。

圖1描述了當(dāng)前我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的形成機(jī)制。具體說(shuō)來(lái)，我國(guó)當(dāng)前以資產(chǎn)價(jià)格暴漲為特征的泡沫經(jīng)濟(jì)泛起和膨脹是以下因素綜合作用的結(jié)果：

第一，我國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄持續(xù)走高

我國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄率從1990年開(kāi)始就一直處在一個(gè)很高的水平上，而且從2000年后急劇升高，到2005年已達(dá)到48%，將近占國(guó)民總產(chǎn)值的一半（見(jiàn)圖2）。高額儲(chǔ)蓄為泡沫經(jīng)濟(jì)形成提供了大量的過(guò)剩資金，只要資產(chǎn)市場(chǎng)具有良好的預(yù)期，追逐高額利潤(rùn)的巨額過(guò)剩資金就會(huì)進(jìn)入資產(chǎn)市場(chǎng)。尤其是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于資產(chǎn)市場(chǎng)投機(jī)收益率的情形下，巨額過(guò)剩資金更是大規(guī)模進(jìn)入資產(chǎn)市場(chǎng)。

高額儲(chǔ)蓄的形成主要有兩方面原因：一方面，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的制度缺失造成社會(huì)保障體制、醫(yī)療保障體制以及教育體制改革的不完善，經(jīng)濟(jì)中的不確定性增強(qiáng)，居民只得進(jìn)行預(yù)防性儲(chǔ)蓄降低不確定性，另一方面，由于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)過(guò)程中對(duì)微觀主體的投資限制較多，以及有效投資渠道的缺乏，導(dǎo)致大量的資金只得進(jìn)行儲(chǔ)蓄。

第二，國(guó)際收支持續(xù)雙順差帶來(lái)外匯儲(chǔ)備的增加

根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)恒等式，與國(guó)內(nèi)高額儲(chǔ)蓄相對(duì)應(yīng)的是貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大。貿(mào)易盈余帶來(lái)外匯儲(chǔ)備的增加，至2006年底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到10633億美元，居世界第一位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于“適當(dāng)”規(guī)模。在強(qiáng)制結(jié)售匯制度之下，外匯儲(chǔ)備增加導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣增加，盡管中國(guó)人民銀行采取了各種沖銷措施，但是對(duì)于不斷增加的外匯儲(chǔ)備來(lái)說(shuō)則是杯水車薪，在貨幣乘數(shù)的作用之下，貨幣供給成倍增加。根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣月報(bào)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2007年前三季度，我國(guó)進(jìn)出口總額同比增長(zhǎng)23.5%，其中，出口同比增長(zhǎng)27.1%，進(jìn)口同比增長(zhǎng)19.1%。貿(mào)易順差比上年同期增長(zhǎng)758億美元，同比增長(zhǎng)68.97%。外商直接投資實(shí)際使用金額472億美元，同比增長(zhǎng)10.9%。9月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備14336億美元，同比增長(zhǎng)45.1%。只要順差在增加，外匯儲(chǔ)備就會(huì)增加，貨幣供給就會(huì)增加，流動(dòng)性過(guò)剩的程度就會(huì)進(jìn)一步加劇，這就為泡沫的泛起提供了大量的資金基礎(chǔ)。

第三，國(guó)際資本凈流入和人民幣升值預(yù)期相互強(qiáng)化

貿(mào)易盈余的不斷擴(kuò)大，導(dǎo)致美元等外幣資產(chǎn)的供給增加，這就增加了對(duì)人民幣的需求，使得人民幣面臨著升值的壓力和預(yù)期。尤其是當(dāng)前美中存款利差收窄將吸引更多的外資進(jìn)入中國(guó)。這種背景之下，國(guó)際游資不斷流入中國(guó)，這些資金進(jìn)入股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)，推動(dòng)著中國(guó)股價(jià)和房?jī)r(jià)的上升。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，房地產(chǎn)業(yè)利用外資已經(jīng)占到全國(guó)利用外資比重的五分之一。這些進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)的外資利潤(rùn)高達(dá)100%以上，在高額利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)之下，更多的外資涌入中國(guó)，這對(duì)國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)的上升起到了推波助瀾的作用，宋勃和高波（2007）對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)和房地產(chǎn)價(jià)格的實(shí)證研究支持了這一推論。由于股票具有交易便利等投資特性，更是成為國(guó)際資本的投機(jī)對(duì)象。2007年1-9月，國(guó)際資本凈流入達(dá)到1243億美元，占同期貿(mào)易順差的66.82%（見(jiàn)圖3）。國(guó)際資本凈流入加大了對(duì)人民幣的需求，進(jìn)而強(qiáng)化了人民升值的預(yù)期，形成了人民幣升值預(yù)期和國(guó)際資本凈流入的正向循環(huán)。

第四，長(zhǎng)期低利率的擴(kuò)張性貨幣政策

自1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)以來(lái)，我國(guó)確立了“內(nèi)需主導(dǎo)型”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，與此對(duì)應(yīng)，中國(guó)人民銀行一直奉行低利率擴(kuò)張性貨幣政策。在低利率政策之下，由于儲(chǔ)蓄收益較低，尤其是在當(dāng)前CPI大幅上升之下，居民儲(chǔ)蓄存款利率實(shí)際為負(fù)，一旦國(guó)內(nèi)資產(chǎn)市場(chǎng)有比較好的投資機(jī)會(huì)，大量高額儲(chǔ)蓄和國(guó)際游資就會(huì)進(jìn)入股市和房地產(chǎn)等資產(chǎn)市場(chǎng)，甚至一些原本用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資的資金在資產(chǎn)高額回報(bào)率的吸引之下也進(jìn)入股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)，為泡沫經(jīng)濟(jì)的形成埋下了伏筆。

第五，銀行信貸擴(kuò)張

每一個(gè)泡沫經(jīng)濟(jì)背后都一定有大量的銀行借貸資金的支持，它是泡沫經(jīng)濟(jì)形成的助推力。尤其是商業(yè)銀行的房地產(chǎn)信貸，是造成其房地產(chǎn)泡沫過(guò)度膨脹的重要原因。如果銀行持有大量的房地產(chǎn)，或者是以房地產(chǎn)為抵押品的資產(chǎn)，那么房地產(chǎn)價(jià)格的上漲將提高銀行資本的規(guī)模，從而改善銀行的資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量和盈利狀況。因此，銀行將進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的信貸供給，而這又進(jìn)一步提高了房地產(chǎn)價(jià)格。這一過(guò)程循環(huán)往復(fù)，使得房地產(chǎn)價(jià)格日益偏離實(shí)際均衡價(jià)格，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，房地產(chǎn)類貸款占金融機(jī)構(gòu)全部貸款的比重，從2000年的6.04％上升至2005年的15.5%，已經(jīng)超過(guò)日本泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期房地產(chǎn)貸款占全部貸款12.1%的比率。這一方面為資產(chǎn)價(jià)格飆升提供了巨額的資金支持，另一方面也加劇了風(fēng)險(xiǎn)向商業(yè)銀行的集中。

上述各種因素都增加了國(guó)內(nèi)資金的供給，提高了流動(dòng)性過(guò)剩的程度，為泡沫經(jīng)濟(jì)形成提供了強(qiáng)大的資金支持，在預(yù)期樂(lè)觀的情形下，過(guò)剩資金涌入資產(chǎn)市場(chǎng)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫的泛起和膨脹，這就導(dǎo)致了投機(jī)資本的高額利潤(rùn)，致使過(guò)剩資金進(jìn)一步進(jìn)入，在自我強(qiáng)化的預(yù)期之下，資產(chǎn)價(jià)格泡沫逐漸膨脹。

三、我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格泡沫崩潰的可能影響

在緊縮的經(jīng)濟(jì)政策之下，如果泡沫失去了資金的支持，其可能會(huì)迅速走向破滅。根據(jù)我國(guó)當(dāng)前泡沫經(jīng)濟(jì)形成機(jī)制，如果泡沫破滅，勢(shì)必會(huì)對(duì)中國(guó)金融穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變以及經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展帶來(lái)重創(chuàng)。

泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期，房地產(chǎn)貸款占商業(yè)銀行信貸較高比例，因此房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰以后最大的受害者是銀行，而銀行又會(huì)將危機(jī)傳遞給整個(gè)社會(huì)。泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰可能帶來(lái)如下的惡性循環(huán)：泡沫經(jīng)濟(jì)破滅―經(jīng)濟(jì)不景氣―低利率―資本外流―需求低迷―銀行呆賬和壞賬增加―維持低利率―資金不回流―需求更低迷―銀行危機(jī)―經(jīng)濟(jì)衰退。IMF(2000), Bordo和 Jeanne (2002), Borio 和 Lowe (2002)等的研究也表明資產(chǎn)價(jià)格泡沫會(huì)對(duì)金融體系和宏觀經(jīng)濟(jì)造成惡劣影響。1990年日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰帶來(lái)的金融危機(jī)及其后的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)蕭條和1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)就是最好的例證。而2007年美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破滅給美國(guó)帶來(lái)了次貸危機(jī)，其直接影響是導(dǎo)致大批金融機(jī)構(gòu)的虧損甚至破產(chǎn)，而間接影響則致使美國(guó)和世界處于經(jīng)濟(jì)衰退的邊緣。

從當(dāng)前我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款、個(gè)人貸款看，2004到2006年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款和個(gè)人貸款占其貸款總余額比例不斷上升，個(gè)別銀行房地產(chǎn)貸款總額已經(jīng)占到貸款總額的20%以上（見(jiàn)表3）。這從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明如果我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅，必將會(huì)帶來(lái)大規(guī)模的不良債權(quán)，泡沫破滅對(duì)金融機(jī)構(gòu)所造成的危害可能要遠(yuǎn)甚于日本。

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式正在從以投資和出口拉動(dòng)為主向消費(fèi)、投資和出口共同拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。而這一轉(zhuǎn)變能否完成關(guān)鍵在于能否實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的可持續(xù)增長(zhǎng)。近年來(lái)，我國(guó)消費(fèi)率一直處于下降趨勢(shì)，尤其是居民消費(fèi)率下降更多，2005年已經(jīng)降至38.7%。我國(guó)消費(fèi)率不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家和世界平均水平，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于印度水平（見(jiàn)表4）。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2002年在河北、天津、山東、江蘇、廣東、四川、甘肅、遼寧等8個(gè)省市抽樣問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果，房地產(chǎn)已經(jīng)成為居民家庭價(jià)值量最大的財(cái)產(chǎn)。如果當(dāng)前我國(guó)房地產(chǎn)泡沫破滅，我國(guó)居民就會(huì)面臨著資產(chǎn)大幅縮水，這會(huì)導(dǎo)致已經(jīng)持續(xù)降低的消費(fèi)水平進(jìn)一步下降，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變尤難實(shí)現(xiàn)，并將影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展。

鑒于上述分析，我們必須采取措施調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格暴漲，我國(guó)當(dāng)前泡沫經(jīng)濟(jì)膨脹的形成機(jī)制以及日本等國(guó)家泡沫經(jīng)濟(jì)破滅的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，本文提出如下的調(diào)控建議。

四、調(diào)控建議

（一）促進(jìn)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡的實(shí)現(xiàn)，這是阻止泡沫經(jīng)濟(jì)惡化的根本途徑

日本等國(guó)家和地區(qū)泡沫經(jīng)濟(jì)的迅速破滅就是因?yàn)闆](méi)有采用有效措施從根本改善內(nèi)外失衡，而是直接實(shí)行緊縮性貨幣政策將泡沫挑破。針對(duì)我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，本文認(rèn)為應(yīng)從以下幾點(diǎn)著手促進(jìn)內(nèi)外均衡的實(shí)現(xiàn)：

第一，完善制度建設(shè)，促進(jìn)收入和消費(fèi)水平提高

當(dāng)前的重點(diǎn)是完善公共支出體系，進(jìn)一步建設(shè)包括社會(huì)保障體制、醫(yī)療體制和教育體制等在內(nèi)的制度，降低經(jīng)濟(jì)主體未來(lái)的不確定性預(yù)期和預(yù)防性儲(chǔ)蓄，從而增加消費(fèi)需求。隨著消費(fèi)水平的提高，邊際消費(fèi)傾向遞減，因此當(dāng)前我國(guó)消費(fèi)增加的渠道主要在于增加低收入者的收入水平，促進(jìn)低收入者消費(fèi)的提高，進(jìn)而增加總體消費(fèi)需求。只要總體消費(fèi)需求增加了，儲(chǔ)蓄水平就會(huì)自然下降，外貿(mào)順差也會(huì)得到緩解。

第二，逐步解除進(jìn)口管制，從增加進(jìn)口角度緩解外貿(mào)順差的日益擴(kuò)大

有人提出通過(guò)征收出口稅來(lái)控制產(chǎn)品出口以抑制順差擴(kuò)大的建議，但是本文認(rèn)為這種干預(yù)手段只適用于特殊產(chǎn)品出口管制，不具有普遍意義，而且不利用我國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。較之于控制出口緩解順差的擴(kuò)大，從增加進(jìn)口的角度緩解順差的持續(xù)擴(kuò)大是一個(gè)更好的渠道和方法。通過(guò)降低甚至取消進(jìn)口稅，逐步解除進(jìn)口管制實(shí)行自由進(jìn)口（當(dāng)然，少數(shù)特殊產(chǎn)品仍需進(jìn)口管制?。?，一定會(huì)促進(jìn)進(jìn)口的增加，而進(jìn)口的增加不僅會(huì)緩解順差持續(xù)擴(kuò)大，而且如果進(jìn)口一些關(guān)系國(guó)計(jì)民生的產(chǎn)品，則有利于經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體福利水平的提高。

（二）深化投融資體制的改革，提高儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的效率

由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)主體的投資還存在諸多限制，導(dǎo)致居民有效投資渠道的缺乏，在預(yù)期良好的前提下，居民在銀行的存款逐漸轉(zhuǎn)向股市和房地產(chǎn)，尤其是在股票供給有限和金融產(chǎn)品缺乏的前提下，股價(jià)和房地產(chǎn)價(jià)格的暴漲是必然結(jié)果。因此，減少對(duì)微觀投資主體的投資限制，完善金融市場(chǎng)，尤其是大力發(fā)展資本市場(chǎng)，為經(jīng)濟(jì)主體提供多元的投資渠道和豐富的金融產(chǎn)品就變得至關(guān)重要。在此基礎(chǔ)之上，正確處理虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，對(duì)居民的投資行為進(jìn)行正確的引導(dǎo)，完全有可能將積累的財(cái)富引向?qū)嵸|(zhì)生產(chǎn)部門，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

（三）制定適當(dāng)?shù)膮R率政策，發(fā)揮匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用

從當(dāng)前來(lái)看，由于國(guó)際收支順差以及源自美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家要求人民幣升值的國(guó)際壓力，人民幣匯率政策面臨著困境。一方面，如果人民幣大幅升值，可能會(huì)使得中國(guó)出口企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降，而且由于國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品的需求彈性偏低，人民幣升值可能會(huì)帶來(lái)順差的增加而不是下降。另一方面，如果人民幣不升值，我國(guó)將會(huì)面臨更加強(qiáng)大的國(guó)際壓力，而且會(huì)使中國(guó)順差進(jìn)一步擴(kuò)大和升值預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。鑒于各種因素的考慮，本文建議在無(wú)預(yù)期的前提下將人民幣一次升值5%，這也是出口企業(yè)能夠承受的一個(gè)升值水平，目的是達(dá)到抑制升值預(yù)期，減緩熱錢流入，促進(jìn)國(guó)際收支平衡的實(shí)現(xiàn)。匯率政策本身也具有時(shí)滯效應(yīng)，甚至?xí)a(chǎn)生 “倒J”曲線效應(yīng)，因此對(duì)于升值以后國(guó)際收支順差沒(méi)有縮小要有心理準(zhǔn)備。

在近于固定的匯率制度以及人民幣強(qiáng)制結(jié)售匯制度下，國(guó)際收支順差必然帶來(lái)貨幣供給的大量增加，這就制約了當(dāng)前緊縮性貨幣政策的效應(yīng)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，應(yīng)該實(shí)行更具彈性的匯率制度，改革強(qiáng)制結(jié)售匯制度，實(shí)現(xiàn)人民幣貨幣政策和匯率政策協(xié)調(diào)。

（四）加強(qiáng)貨幣政策和其他政策協(xié)調(diào)，提高貨幣政策在熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中的有效性和靈活性

貨幣政策的過(guò)度擴(kuò)張和突然緊縮都不利于經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。過(guò)度擴(kuò)張可能為泡沫經(jīng)濟(jì)形成埋下伏筆，而突然緊縮可能會(huì)挑破泡沫，產(chǎn)生嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)后果，因此貨幣政策應(yīng)該是穩(wěn)健和圓潤(rùn)的，從而提高其熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的效應(yīng)。實(shí)際上，面對(duì)經(jīng)濟(jì)泡沫，如果只是簡(jiǎn)單地收縮銀根，必然會(huì)對(duì)正常的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成破壞，“就好比城里有房子失火，消防隊(duì)不是像房子噴水，而是決堤淹城一樣”（三木谷良一，1998）。因此，在緊縮貨幣的同時(shí)，必須采取其他政策如產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)政和稅收政策等配合，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和轉(zhuǎn)型，從而提高貨幣政策的有效性。

（五）加強(qiáng)監(jiān)管，增強(qiáng)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力

在泡沫經(jīng)濟(jì)跡象出現(xiàn)以后還需要大量的后續(xù)資金才能把泡沫越吹越大，這些資金可能來(lái)自于國(guó)內(nèi)，也可能來(lái)自于海外，為了防范泡沫經(jīng)濟(jì)的急劇膨脹，需要加強(qiáng)資金流向監(jiān)管。對(duì)于金融監(jiān)管當(dāng)局來(lái)說(shuō)，在資產(chǎn)價(jià)格迅速膨脹的危險(xiǎn)時(shí)期，必須加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行信貸的監(jiān)管和調(diào)控。與此同時(shí)，商業(yè)銀行自身必須增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力，才能在泡沫破滅時(shí)將損失降到最低。

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The Forming Mechanism and its Regulation of China Asset Price Bubble under Internal and External Disequilibrium

Feng Cai

（Nanjing University ，Nanjing 210093，China）

篇2

[關(guān)鍵詞] 管理科學(xué) 工程發(fā)展 國(guó)內(nèi)外

一、背景

中國(guó)從21世紀(jì)以來(lái),一直以穩(wěn)健的步伐發(fā)展,但是在該領(lǐng)域,國(guó)內(nèi)基本上是在學(xué)習(xí)引進(jìn)西方的理論和方法;而國(guó)外許多管理學(xué)大師提出的管理科學(xué)技術(shù)理論都是由實(shí)踐中總結(jié)而來(lái)。因此,我們更要在不斷學(xué)習(xí)的過(guò)程中更要注重自己的創(chuàng)新。隨著理論研究自身和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要,許多舊的領(lǐng)域在逐漸淘汰許多新的領(lǐng)域誕生并起著越來(lái)越重要的作用,國(guó)內(nèi)外研究問(wèn)題和研究熱點(diǎn)也在不斷變化。

二、內(nèi)容

國(guó)內(nèi)外管理科學(xué)與工程的定義基本是一致的,管理科學(xué)與工程是綜合運(yùn)用系統(tǒng)科學(xué)、管理科學(xué)、數(shù)學(xué)、經(jīng)濟(jì)和行為科學(xué)及工程方法,結(jié)合信息技術(shù)研究解決社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、工程等方面的管理問(wèn)題的一門學(xué)科。覆蓋面廣,包含了資源優(yōu)化管理、公共工程組織與管理、不確定性決策研究和項(xiàng)目管理等眾多研究領(lǐng)域,是國(guó)內(nèi)外研究的熱點(diǎn)。該學(xué)科從定性分析趨向定量化研究,從宏觀研究逐步深入到微觀研究,側(cè)重于研究同現(xiàn)代生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、科技、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)等發(fā)展相適應(yīng)的管理理論、方法與工具,應(yīng)用現(xiàn)代科學(xué)方法與科技成就來(lái)闡明和揭示管理活動(dòng)的規(guī)律,以提高管理的效率。該學(xué)科的發(fā)展趨勢(shì)是以管理科學(xué)為基礎(chǔ),以多學(xué)科知識(shí)為支撐,利用現(xiàn)代化手段和技術(shù),解決管理中的科學(xué)決策及風(fēng)險(xiǎn)研究,管理實(shí)踐中的理論和方法研究,管理的績(jī)效研究,管理的戰(zhàn)略研究等。

國(guó)外管理科學(xué)與工程研究的主要內(nèi)容包括決策與對(duì)策理論、組織理論、運(yùn)籌與管理;其次是信息技術(shù)與管理、管理系統(tǒng)工程、評(píng)估技術(shù)、復(fù)雜性研究和一般管理理論。國(guó)外管理科學(xué)的研究重點(diǎn)在于運(yùn)用運(yùn)籌學(xué)、系統(tǒng)工程等數(shù)量分析方法來(lái)提高決策的精確度和管理的效率,這些領(lǐng)域一貫以來(lái)都得到人們的重視和資助。而工業(yè)工程、預(yù)測(cè)技術(shù)、數(shù)量經(jīng)濟(jì)分析方法則更多的被從工程角度和經(jīng)濟(jì)學(xué)角度進(jìn)行研究。

中國(guó)管理科學(xué)的戰(zhàn)略目標(biāo)為:提高水平、走向世界。提高水平是中國(guó)管理科學(xué)走向世界所必需的發(fā)展過(guò)程,而走向世界則是中國(guó)管理科學(xué)發(fā)展戰(zhàn)略的長(zhǎng)期目標(biāo)。我國(guó)管理科學(xué)與工程研究的主要內(nèi)容是信息技術(shù)與管理和管理系統(tǒng)工程,其次是預(yù)測(cè)技術(shù)、評(píng)估技術(shù)、運(yùn)籌與管理領(lǐng)域。

三、熱點(diǎn)問(wèn)題

1.國(guó)外研究熱點(diǎn)問(wèn)題

一般管理理論――知識(shí)管理、團(tuán)隊(duì)管理及信息管理的方法論、管理系統(tǒng)的哲學(xué)屬性。

運(yùn)籌與管理――隨機(jī)多目標(biāo)問(wèn)題及算法、生產(chǎn)系統(tǒng)的調(diào)度優(yōu)化、網(wǎng)絡(luò)沖突分析和資源罪優(yōu)分析、交互式組和優(yōu)化、金融/保險(xiǎn)市場(chǎng)的定價(jià)模型。

決策與對(duì)策理論――多目標(biāo)決策、不確定性方法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、多參與主體信息不對(duì)稱決策問(wèn)題、風(fēng)險(xiǎn)和微機(jī)決策分析。

組織理論――組織變革與創(chuàng)新、網(wǎng)絡(luò)組織的組織結(jié)構(gòu)、組織行為、知識(shí)經(jīng)濟(jì)及經(jīng)濟(jì)全球化對(duì)傳統(tǒng)組織的影響。

管理系統(tǒng)工程――系統(tǒng)分析方法、模擬技術(shù)。

評(píng)估技術(shù)――評(píng)估指標(biāo)體系的構(gòu)造、評(píng)估技術(shù)在項(xiàng)目投資和人力資源方面的應(yīng)用。

工業(yè)工程――并行工程、供應(yīng)鏈、人因工程。

信息技術(shù)與管理――面向應(yīng)用的決策支持系統(tǒng)、電子商務(wù)、數(shù)據(jù)挖掘、信息系統(tǒng)開(kāi)發(fā)的全面質(zhì)量管理、決策支持系統(tǒng)的設(shè)計(jì)方法和可擴(kuò)展數(shù)據(jù)庫(kù)模型領(lǐng)域。

2.國(guó)內(nèi)研究熱點(diǎn)問(wèn)題

一般管理理論――人本管理理論、人性假設(shè)及管理研究方法論、管理模式的研究、知識(shí)管理的初步理論、基于知識(shí)的管理激勵(lì)。

運(yùn)籌與管理――動(dòng)態(tài)規(guī)劃、線性規(guī)劃、生產(chǎn)系統(tǒng)庫(kù)存優(yōu)化理論、多重運(yùn)輸調(diào)度算法、各種限制條件下的排隊(duì)系統(tǒng)。

決策與對(duì)策理論――實(shí)際管理問(wèn)題的決策模型、群體決策(委員會(huì)決策)問(wèn)題研究、決策準(zhǔn)則、多目標(biāo)決策、模糊決策、公共選擇的方式及決策規(guī)則的選擇、可拓學(xué)在決策中的應(yīng)用、事元、物元分析與決策過(guò)程、博弈分析。

組織理論――組織結(jié)構(gòu)、組織變革、基于流程和信息技術(shù)的組織再造、虛擬企業(yè)的組織管理模式。

管理系統(tǒng)工程――管理系統(tǒng)分析方法、系統(tǒng)最優(yōu)控制、網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃技術(shù)、灰色系統(tǒng)與灰色理論、系統(tǒng)效能分析、系統(tǒng)模擬與仿真方法。

評(píng)估技術(shù)――評(píng)估指標(biāo)體系、綜合評(píng)價(jià)方法、灰色關(guān)聯(lián)評(píng)價(jià)模型、模糊評(píng)判、數(shù)據(jù)包絡(luò)分析、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、具體對(duì)象的效益與競(jìng)爭(zhēng)力等指標(biāo)的評(píng)估。

預(yù)測(cè)技術(shù)――神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)測(cè)方法、預(yù)測(cè)模型、灰色預(yù)測(cè)、模糊預(yù)測(cè)、數(shù)據(jù)包絡(luò)模型、因子分析、灰色預(yù)測(cè)、遺傳算法。

數(shù)量經(jīng)濟(jì)分析方法――經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型、產(chǎn)品質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)效益的統(tǒng)計(jì)方法、投入產(chǎn)出模型、生產(chǎn)要素對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的貢獻(xiàn)分析、一般均衡分析。

工業(yè)工程――敏捷制造、ERP、并行工程、生產(chǎn)調(diào)度模型、先進(jìn)制造技術(shù)及其評(píng)價(jià)、質(zhì)量成本模式研究、制造系統(tǒng)的可靠性研究、供應(yīng)鏈管理、先進(jìn)制造系統(tǒng)的抓鉤排序問(wèn)題。

信息技術(shù)與管理――智能決策支持系統(tǒng)、管理信息系統(tǒng)、電子商務(wù)模式與安全研究、組織決策支持系統(tǒng)、數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)。

3.國(guó)內(nèi)外的區(qū)別

國(guó)內(nèi)在前沿的研究問(wèn)題上要明顯落后于國(guó)外,而在一些國(guó)內(nèi)關(guān)于一般管理理論、組織理論等一般理論的研究,主要是介紹國(guó)外的研究成果?，F(xiàn)在,我們已基本了解了國(guó)外相關(guān)理論的研究狀況,所以對(duì)這些理論的介紹在國(guó)內(nèi)不會(huì)成為熱點(diǎn),但其應(yīng)用研究在國(guó)內(nèi)還有前景。國(guó)內(nèi)的資助機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)研究熱點(diǎn)問(wèn)題的資助,因?yàn)檠芯繜狳c(diǎn)與管理實(shí)踐聯(lián)系得最緊密,而且也容易在管理實(shí)踐中產(chǎn)生效益。特別是那些國(guó)內(nèi)外共同的研究熱點(diǎn),其所在領(lǐng)域?qū)橹袊?guó)管理科學(xué)研究起到示范作用。

四、結(jié)語(yǔ)

篇3

英文名稱：World Market

主管單位：上海市商務(wù)委員會(huì)

主辦單位：上海國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易研究所;上海市貿(mào)促會(huì)信息中心;上海國(guó)際商會(huì)秘書處

出版周期：月刊

出版地址：上海市

語(yǔ)

種：中文

開(kāi)

本：大16開(kāi)

國(guó)際刊號(hào)：1001-5450

國(guó)內(nèi)刊號(hào)：31-1550/F

郵發(fā)代號(hào)：4-482

發(fā)行范圍：國(guó)內(nèi)外統(tǒng)一發(fā)行

創(chuàng)刊時(shí)間：1984

期刊收錄：

核心期刊：

期刊榮譽(yù)：

聯(lián)系方式

期刊簡(jiǎn)介

《國(guó)際市場(chǎng)》雜志（月刊），由上海市人民政府商務(wù)委員會(huì)主管、上海國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易研究所主辦?！秶?guó)際市場(chǎng)》創(chuàng)刊于1984年，其二十多年運(yùn)營(yíng)的影響力，已經(jīng)奠定了在我國(guó)外經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域內(nèi)較高的權(quán)威性。

《國(guó)際市場(chǎng)》是集外貿(mào)經(jīng)濟(jì)、國(guó)內(nèi)外投資、外貿(mào)服務(wù)等相關(guān)領(lǐng)域的背景透視、現(xiàn)狀評(píng)析、信息交流、政策解讀以及服務(wù)對(duì)接等功能為一體的專業(yè)媒體平臺(tái)，是中國(guó)較具影響力的外經(jīng)類綜合性雜志之一?！秶?guó)際市場(chǎng)》還曾是上海APEC會(huì)議期間被接納的唯一中文經(jīng)濟(jì)類刊物，更是迄今為止進(jìn)入外國(guó)航班供乘客閱讀的中文經(jīng)濟(jì)類期刊之一。

篇4

未來(lái)國(guó)內(nèi)糧食市場(chǎng)這種奇怪的現(xiàn)象能否持續(xù)？從當(dāng)前的糧食、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析，中期國(guó)內(nèi)糧價(jià)面臨走弱的可能，除非國(guó)內(nèi)、國(guó)際糧食產(chǎn)量出現(xiàn)較大幅度減產(chǎn)。

糧食產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)連年增產(chǎn)

2013年，我國(guó)糧食產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)十連增。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2013年我國(guó)糧食產(chǎn)量突破12000億斤，達(dá)到12038.7億斤，再創(chuàng)歷史新高。2014年全國(guó)夏糧總產(chǎn)量2731.9億斤，比2013年增產(chǎn)94.9億斤，增長(zhǎng)3.6%;其中谷物總產(chǎn)量2516.2億斤，比2013年增產(chǎn)87.8億斤，增長(zhǎng)3.6%，全國(guó)夏糧生產(chǎn)連續(xù)11年實(shí)現(xiàn)豐收。糧食的連續(xù)豐收，極大地改善了國(guó)內(nèi)糧食供求關(guān)系。

雖然國(guó)內(nèi)供應(yīng)得到較大改善，但在最低收購(gòu)價(jià)政策等支撐下，國(guó)內(nèi)糧價(jià)繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中小幅上漲走勢(shì)，部分糧食品種的價(jià)格甚至在今年再創(chuàng)歷史新高。

由于國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格連創(chuàng)新高，刺激糧食進(jìn)口不斷增加。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年1-10月份我國(guó)谷物及谷物粉進(jìn)口總量為1565萬(wàn)噸，同比增加46.3%。

糧食供求由偏緊轉(zhuǎn)向?qū)捤?/p>

由于連續(xù)豐收，國(guó)內(nèi)糧食供求關(guān)系不斷改善，逐漸由偏緊轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

近年來(lái)，在糧食集中上市旺季，都出現(xiàn)了糧食收購(gòu)價(jià)格季節(jié)性下跌，影響農(nóng)戶收益。為保護(hù)農(nóng)戶收益，國(guó)家連續(xù)多年在主產(chǎn)區(qū)啟動(dòng)了托市收購(gòu)，且托市收購(gòu)規(guī)模越來(lái)越大。

據(jù)中儲(chǔ)糧總公司統(tǒng)計(jì)，截至2014年4月30日，在內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、黑龍江4省區(qū)累計(jì)完成玉米臨時(shí)收儲(chǔ)6919萬(wàn)噸，累計(jì)收購(gòu)臨儲(chǔ)稻谷3200多萬(wàn)噸，臨儲(chǔ)糧食收購(gòu)量再創(chuàng)歷史新高。截至2014年9月30日，河南等主產(chǎn)省收購(gòu)最低收購(gòu)價(jià)小麥2550萬(wàn)噸左右，比上年同期大幅提高。

由于臨儲(chǔ)收購(gòu)的糧食價(jià)格較高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，庫(kù)存消化較為緩慢，使得國(guó)有糧食企業(yè)的庫(kù)存急劇增加。

同時(shí)，預(yù)計(jì)今年糧食產(chǎn)量將達(dá)6億噸以上，并很有可能再創(chuàng)歷史新高。果真如此，國(guó)內(nèi)糧食供求關(guān)系將更加改善，供應(yīng)壓力也將繼續(xù)增大。

政策支撐因素將逐漸減弱

我國(guó)實(shí)行了11年的糧食最低收購(gòu)價(jià)政策在促進(jìn)農(nóng)戶增收、保障國(guó)家糧食安全等方面發(fā)揮巨大作用的同時(shí)，也出現(xiàn)了一些新的問(wèn)題。在此背景下，中央提出了對(duì)糧食價(jià)格的形成機(jī)制進(jìn)行改革，從單純的制定最低收購(gòu)價(jià)格和實(shí)行糧食臨時(shí)收儲(chǔ)轉(zhuǎn)向逐步實(shí)行目標(biāo)價(jià)格。并于2014年率先對(duì)新疆的棉花和東北、內(nèi)蒙古的大豆實(shí)行目標(biāo)價(jià)格試點(diǎn)，糧食目標(biāo)價(jià)格制度邁出了第一步。

隨著糧食目標(biāo)價(jià)格的不斷推進(jìn)，政策的支撐作用將不斷減弱，今后糧價(jià)的走勢(shì)將更多地由市場(chǎng)來(lái)決定，糧食供求關(guān)系對(duì)糧價(jià)的影響力將不斷增大。雖然主要糧食品種稻谷和小麥當(dāng)前仍將實(shí)行最低收購(gòu)價(jià)政策。但10月份公布的2015年小麥最低收購(gòu)價(jià)仍為每50公斤118元，保持2014年水平不變。小麥、稻谷均為主要口糧，聯(lián)動(dòng)效應(yīng)較強(qiáng)。

在小麥與稻谷比價(jià)仍低于歷史均值的情況下，預(yù)計(jì)稻谷最低收購(gòu)價(jià)不再繼續(xù)上調(diào)的可能性很大。因此，即使明年繼續(xù)啟動(dòng)托市收購(gòu)，小麥、稻谷的價(jià)格水平也很可能與今年啟動(dòng)托市收購(gòu)情形相近，而不會(huì)出現(xiàn)往年那樣隨著托市價(jià)上調(diào)和啟動(dòng)年年上臺(tái)階的現(xiàn)象。依靠政策推動(dòng)糧價(jià)上漲的時(shí)代或已接近尾聲。

物價(jià)漲幅出現(xiàn)平穩(wěn)回落

隨著國(guó)家加大深化改革力度，積極轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，單純依靠粗放式的發(fā)展方式來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已日漸遠(yuǎn)離，國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲壓力減輕，CPI漲幅逐步回落。2014年10月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比持平，同比上漲1.6%;PPI環(huán)比下降0.4%，同比下降2.2%，系連續(xù)第32個(gè)月下跌。1-10月，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲2.1%，PPI同比下降1.7%，奠定了全年物價(jià)平穩(wěn)的基礎(chǔ)。

而從目前來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)增速運(yùn)行緩中趨穩(wěn)的背景下，四季度CPI不會(huì)出現(xiàn)明顯上升，2014年通脹處于溫和水平的預(yù)期正在漸漸變成現(xiàn)實(shí)。CPI漲幅回落，特別是PPI持續(xù)下降，使得農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本增幅也出現(xiàn)回落，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)下降。多地調(diào)查發(fā)現(xiàn)，除了人工與土地流轉(zhuǎn)成本仍有小幅增加外，其他如化肥、農(nóng)藥、柴油等生產(chǎn)成本均呈穩(wěn)中有跌之勢(shì)。

隨著國(guó)際原油和大宗商品價(jià)格的大幅走低，國(guó)內(nèi)汽柴油等原料價(jià)格也快速下降，以此為原料的化肥、農(nóng)藥等價(jià)格后期仍有走低的可能。在后期，物價(jià)上漲將保持平穩(wěn)、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本仍有可能下降的背景下，依靠成本推動(dòng)糧價(jià)上漲的動(dòng)力不足。

國(guó)內(nèi)外價(jià)差推動(dòng)進(jìn)口增加

由于國(guó)內(nèi)糧食最低收購(gòu)價(jià)在2014年以前逐年提高，推動(dòng)國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格迭創(chuàng)歷史新高。而國(guó)際糧食因連續(xù)豐收，供應(yīng)充足，加上美元走強(qiáng)，大宗商品大幅下降，價(jià)格持續(xù)下調(diào)，國(guó)內(nèi)外糧食價(jià)差倒掛，且內(nèi)外價(jià)差隨著最低收購(gòu)價(jià)的提高呈擴(kuò)大之勢(shì)，國(guó)外廉價(jià)的糧食也趁機(jī)大量涌入國(guó)內(nèi)。

據(jù)了解，自去年11月以來(lái)，小麥國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)連續(xù)11個(gè)月高于進(jìn)口到岸稅后價(jià)格。目前國(guó)際上的小麥離岸價(jià)加上運(yùn)費(fèi)保險(xiǎn)、關(guān)稅、進(jìn)口增值稅、裝卸費(fèi)等各種費(fèi)用，到境后比國(guó)產(chǎn)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)還要低10%左右。

玉米、稻谷也與小麥類似。事實(shí)上，從2010年起，中國(guó)糧食價(jià)格就已經(jīng)高于國(guó)際市場(chǎng)的離岸價(jià)，國(guó)內(nèi)外糧價(jià)差促使國(guó)內(nèi)企業(yè)為降低成本而加大了糧食的進(jìn)口。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2013年我國(guó)三大谷物和大豆的總進(jìn)口量為7439.14萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.85%。盡管今年我國(guó)迎來(lái)夏糧“十一連增”，全年糧食仍可能增產(chǎn)，但海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年1-10月我國(guó)進(jìn)口糧食8059萬(wàn)噸，同比增加19.5%;其中大豆5684萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.8%。照此趨勢(shì)，今年我國(guó)糧食進(jìn)口將突破新高。在國(guó)內(nèi)糧食繼續(xù)豐收的情況下，當(dāng)前國(guó)內(nèi)糧食進(jìn)口與產(chǎn)量的關(guān)系并不是主要原因，而是內(nèi)外價(jià)差所致。

目前國(guó)際糧食庫(kù)存充足。據(jù)聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織2014年9月發(fā)表的“全球糧食展望”綜合預(yù)測(cè)，2015年各作物年度結(jié)束時(shí)，全球谷物庫(kù)存量有望增加至6.275億噸，同比增長(zhǎng)8.3%，創(chuàng)15年來(lái)最高水平。2014/2015年度，全球谷物庫(kù)存消費(fèi)比預(yù)計(jì)將從上年度的23.5%提高至25.2%，達(dá)2001/2002年度以來(lái)的最高水平。由于供應(yīng)充足，除大米外的所有谷物國(guó)際價(jià)格大幅下滑，內(nèi)外糧價(jià)價(jià)差有擴(kuò)大之勢(shì)。在糧食市場(chǎng)化和國(guó)際化不斷深化的背景下，國(guó)內(nèi)糧價(jià)繼續(xù)上行的動(dòng)力顯然不足。

美元走強(qiáng)使大宗商品承壓

由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁，而世界經(jīng)濟(jì)卻依舊疲軟，加上美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始結(jié)束量化寬松貨幣政策，并將從明年開(kāi)始逐步提高利率，促使美元指數(shù)大幅反彈。與今年春季低點(diǎn)相比，美元指數(shù)整體反彈達(dá)10%，美元兌日元更是刷新7年新高。美元持續(xù)走強(qiáng)，加上世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，使得以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格不斷承壓，原油、鐵礦石、煤炭、棉花價(jià)格今年以來(lái)出現(xiàn)大幅下跌。

篇5

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，銀行又是金融的核心。對(duì)于大多數(shù)銀行來(lái)說(shuō)，其面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是信貸風(fēng)險(xiǎn)，即貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)。銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)是各種經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)，不僅影響著金融體系的穩(wěn)健性，而且會(huì)影響國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定與實(shí)施，甚至打亂市場(chǎng)秩序，造成經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。

從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)分析，銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)很大程度上來(lái)源于借貸雙方的信息不對(duì)稱。作為受信主體的銀行借款客戶對(duì)碩士論文自己的經(jīng)營(yíng)狀況及其信貸資金的配置風(fēng)險(xiǎn)等真實(shí)情況更了解，處于信息優(yōu)勢(shì)地位，而作為授信主體的貸款方銀行則對(duì)客戶的相關(guān)財(cái)務(wù)信息和風(fēng)險(xiǎn)了解不夠，處于信息劣勢(shì)地位。這種信息的不對(duì)稱很容易引發(fā)受信主體信貸前的逆向選擇和信貸后的道德風(fēng)險(xiǎn)行為，進(jìn)而引發(fā)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，影響金融體系的安全。

而銀行的信貸征信恰恰是解決信貸信息不對(duì)稱問(wèn)題的最好方法。通過(guò)銀行信貸征信，能夠增加借貸雙方的信息透明度，降低交易成本；有利于建立信用的記錄、監(jiān)督和約束機(jī)制，降低銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。本文正是基于解決銀行信貸信息不對(duì)稱問(wèn)題和降低銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的目的，期望通過(guò)碩士論文對(duì)國(guó)內(nèi)外的銀行信貸征信體系建設(shè)情況的比較，得出對(duì)于我國(guó)銀行信貸征信體系建設(shè)的有益啟示。

1.2研究目的

本文旨在通過(guò)比較我國(guó)和征信發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的銀行信貸征信體系建設(shè)情況，結(jié)合本國(guó)銀行業(yè)信貸征信體系建設(shè)現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題，提出完善我國(guó)銀行信貸征信體系建設(shè)的建議，以便能夠?qū)鉀Q我國(guó)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題和提高我國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力有所借鑒。

中文摘要

銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)是各種經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)，不僅影響著金融體系的穩(wěn)健性，而且會(huì)影響國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定與實(shí)施，甚至打亂市場(chǎng)秩序，造成經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)分析，銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)很大程度上來(lái)源于借貸雙方的信息不對(duì)稱。這種信息的不對(duì)稱很容易引發(fā)碩士論文受信主體信貸前的逆向選擇和信貸后的道德風(fēng)險(xiǎn)行為，進(jìn)而引發(fā)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，影響金融體系的安全。

篇6

提供國(guó)家發(fā)改委甲級(jí)資質(zhì)

專業(yè)編寫：

過(guò)濾凈化項(xiàng)目建議書

過(guò)濾凈化項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告

過(guò)濾凈化項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告

過(guò)濾凈化項(xiàng)目商業(yè)計(jì)劃書

過(guò)濾凈化項(xiàng)目資金申請(qǐng)報(bào)告

過(guò)濾凈化項(xiàng)目節(jié)能評(píng)估報(bào)告

過(guò)濾凈化項(xiàng)目規(guī)劃設(shè)計(jì)咨詢

過(guò)濾凈化項(xiàng)目可行性研究報(bào)告

【主要用途】發(fā)改委立項(xiàng) ，政府批地 ，融資，貸款，申請(qǐng)國(guó)家補(bǔ)助資金等

【關(guān) 鍵 詞】過(guò)濾凈化項(xiàng)目可行性研究報(bào)告、申請(qǐng)報(bào)告

【交付方式】特快專遞、E-mail

【交付時(shí)間】2-3個(gè)工作日

【報(bào)告格式】Word格式；PDF格式

【報(bào)告價(jià)格】此報(bào)告為委托項(xiàng)目報(bào)告，具體價(jià)格根據(jù)具體的要求協(xié)商，歡迎進(jìn)入公司網(wǎng)站，了解詳情，工程師（高建先生）會(huì)給您滿意的答復(fù)。

【報(bào)告說(shuō)明】

本報(bào)告是針對(duì)行業(yè)投資可行性研究咨詢服務(wù)的專項(xiàng)研究報(bào)告， 此報(bào)告為個(gè)

性化定制服務(wù)報(bào)告，我們將根據(jù)不同類型及不同行業(yè)的項(xiàng)目提出的具體要求，修訂報(bào)告目錄， 并在此目錄的基礎(chǔ)上重新完善行業(yè)數(shù)據(jù)及分析內(nèi)容， 為企業(yè)項(xiàng)目立項(xiàng)、上馬、融資提供全程指引服務(wù)。

可行性研究報(bào)告是在制定某一建設(shè)或科研項(xiàng)目之前，對(duì)該項(xiàng)目實(shí)施的可能

性、有效性、技術(shù)方案及技術(shù)政策進(jìn)行具體、深入、細(xì)致的技術(shù)論證和經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，以求確定一個(gè)在技術(shù)上合理、經(jīng)濟(jì)上合算的最優(yōu)方案和最佳時(shí)機(jī)而寫的書面報(bào)

告。可行性研究報(bào)告主要內(nèi)容是要求以全面、系統(tǒng)的分析為主要方法，經(jīng)濟(jì)效益為核心， 圍繞影響項(xiàng)目的各種因素， 運(yùn)用大量的數(shù)據(jù)資料論證擬建項(xiàng)目是否可行。對(duì)整個(gè)可行性研究提出綜合分析評(píng)價(jià)，指出優(yōu)缺點(diǎn)和建議。為了結(jié)論的需要，往往還需要加上一些附件，如試驗(yàn)數(shù)據(jù)、論證材料、計(jì)算圖表、附圖等，以增強(qiáng)可行性報(bào)告的說(shuō)服力。

可行性研究是確定建設(shè)項(xiàng)目前具有決定性意義的工作，是在投資決策之前，

對(duì)擬建項(xiàng)目進(jìn)行全面技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析論證的科學(xué)方法，在投資管理中，可行性研究是指對(duì)擬建項(xiàng)目有關(guān)的自然、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)等進(jìn)行調(diào)研、分析比較以及預(yù)測(cè)建成后的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益。在此基礎(chǔ)上，綜合論證項(xiàng)目建設(shè)的必要性，財(cái)務(wù)的盈利性， 經(jīng)濟(jì)上的合理性， 技術(shù)上的先進(jìn)性和適應(yīng)性以及建設(shè)條件的可能性和可行性，從而為投資決策提供科學(xué)依據(jù)。

投資可行性報(bào)告咨詢服務(wù)分為政府審批核準(zhǔn)用可行性研究報(bào)告和融資用可

行性研究報(bào)告。 審批核準(zhǔn)用的可行性研究報(bào)告?zhèn)戎仃P(guān)注項(xiàng)目的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益和影響；融資用報(bào)告?zhèn)戎仃P(guān)注項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是否可行。具體概括為：政府立項(xiàng)審批，產(chǎn)業(yè)扶持，銀行貸款，融資投資、投資建設(shè)、境外投資、上市融資、中外合作，股份合作、組建公司、征用土地、申請(qǐng)高新技術(shù)企業(yè)等各類可行性報(bào)告。

報(bào)告通過(guò)對(duì)項(xiàng)目的市場(chǎng)需求、資源供應(yīng)、建設(shè)規(guī)模、工藝路線、設(shè)備選型、

環(huán)境影響、資金籌措、盈利能力等方面的研究調(diào)查，在行業(yè)專家研究經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益及社會(huì)效益進(jìn)行科學(xué)預(yù)測(cè)，從而為客戶提供全面的、客觀的、可靠的項(xiàng)目投資價(jià)值評(píng)估及項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)程等咨詢意見(jiàn)。

可行性研究報(bào)告大綱（具體可根據(jù)客戶要求進(jìn)行調(diào)整）

為客戶提供國(guó)家發(fā)委甲級(jí)資質(zhì)

第一章 過(guò)濾凈化項(xiàng)目總論

第一節(jié) 過(guò)濾凈化項(xiàng)目背景

一、過(guò)濾凈化項(xiàng)目名稱

二、過(guò)濾凈化項(xiàng)目承辦單位

三、過(guò)濾凈化項(xiàng)目主管部門

四、過(guò)濾凈化項(xiàng)目擬建地區(qū)、地點(diǎn)

五、承擔(dān)可行性研究工作的單位和法人代表

六、過(guò)濾凈化項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制依據(jù)

七、過(guò)濾凈化項(xiàng)目提出的理由與過(guò)程

第二節(jié) 可行性研究結(jié)論

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè)和項(xiàng)目規(guī)模

二、原材料、燃料和動(dòng)力供應(yīng)

三、選址

四、過(guò)濾凈化項(xiàng)目工程技術(shù)方案

五、環(huán)境保護(hù)

六、工廠組織及勞動(dòng)定員

七、過(guò)濾凈化項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度

八、投資估算和資金籌措

九、過(guò)濾凈化項(xiàng)目財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)評(píng)論

十、過(guò)濾凈化項(xiàng)目綜合評(píng)價(jià)結(jié)論

第三節(jié) 主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表

第四節(jié) 存在問(wèn)題及建議

第二章 過(guò)濾凈化項(xiàng)目投資環(huán)境分析

第一節(jié) 社會(huì)宏觀環(huán)境分析

第二節(jié) 過(guò)濾凈化項(xiàng)目相關(guān)政策分析

一、

二、過(guò)濾凈化行業(yè)準(zhǔn)入政策

三、過(guò)濾凈化行業(yè)技術(shù)政策

第三節(jié) 地方政策

第三章 過(guò)濾凈化項(xiàng)目背景和發(fā)展概況

第一節(jié) 過(guò)濾凈化項(xiàng)目提出的背景

一、國(guó)家及過(guò)濾凈化 行業(yè)發(fā)展規(guī)劃

二、過(guò)濾凈化項(xiàng)目發(fā)起人和發(fā)起緣由

第二節(jié) 過(guò)濾凈化項(xiàng)目發(fā)展概況

一、已進(jìn)行的調(diào)查研究過(guò)濾凈化項(xiàng)目及其成果

二、試驗(yàn)試制工作情況

三、廠址初勘和初步測(cè)量工作情況

四、過(guò)濾凈化項(xiàng)目建議書的編制、提出及審批過(guò)程

第三節(jié) 過(guò)濾凈化項(xiàng)目建設(shè)的必要性

一、現(xiàn)狀與差距

二、發(fā)展趨勢(shì)

三、過(guò)濾凈化項(xiàng)目建設(shè)的必要性

四、過(guò)濾凈化項(xiàng)目建設(shè)的可行性

第四節(jié) 投資的必要性

第四章 市場(chǎng)預(yù)測(cè)

第一節(jié) 過(guò)濾凈化產(chǎn)品市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)測(cè)

一、國(guó)內(nèi)外過(guò)濾凈化市場(chǎng)供應(yīng)現(xiàn)狀

二、國(guó)內(nèi)外過(guò)濾凈化市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)測(cè)

第二節(jié) 產(chǎn)品市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)

一、國(guó)內(nèi)外過(guò)濾凈化市場(chǎng)需求現(xiàn)狀

二、國(guó)內(nèi)外過(guò)濾凈化市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)

第三節(jié) 產(chǎn)品目標(biāo)市場(chǎng)分析

一、過(guò)濾凈化產(chǎn)品目標(biāo)市場(chǎng)界定

二、市場(chǎng)占有份額分析

第四節(jié) 價(jià)格現(xiàn)狀與預(yù)測(cè)

一、過(guò)濾凈化產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售價(jià)格

二、過(guò)濾凈化產(chǎn)品國(guó)際市場(chǎng)銷售價(jià)格

第五節(jié) 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力分析

一、主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況

二、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)

三、營(yíng)銷策略

第六節(jié) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

第五章 過(guò)濾凈化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分析

第一節(jié) 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)狀

一、重點(diǎn)企業(yè)信息

二、企業(yè)地理分布

三、企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

四、企業(yè)從業(yè)人數(shù)

第二節(jié) 重點(diǎn)區(qū)域企業(yè)特點(diǎn)分析

一、華北區(qū)域

二、東北區(qū)域

三、西北區(qū)域

四、華東區(qū)域

五、華南區(qū)域

六、西南區(qū)域

七、華中區(qū)域

第三節(jié) 企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)策略分析

一、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)策略

二、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)策略

三、渠道競(jìng)爭(zhēng)策略

四、銷售競(jìng)爭(zhēng)策略

五、服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)策略

六、品牌競(jìng)爭(zhēng)策略

第六章 過(guò)濾凈化行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析參考

第一節(jié) 過(guò)濾凈化行業(yè)產(chǎn)銷狀況分析

第二節(jié) 過(guò)濾凈化行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況分析

第三節(jié) 過(guò)濾凈化行業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況分析

第四節(jié) 過(guò)濾凈化行業(yè)獲利能力分析

第五節(jié) 過(guò)濾凈化行業(yè)成本費(fèi)用分析

第七章 過(guò)濾凈化行業(yè)市場(chǎng)分析與建設(shè)規(guī)模

第一節(jié) 市場(chǎng)調(diào)查

一、擬建過(guò)濾凈化項(xiàng)目產(chǎn)出物用途調(diào)查

二、產(chǎn)品現(xiàn)有生產(chǎn)能力調(diào)查

三、產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量調(diào)查

四、替代產(chǎn)品調(diào)查

五、產(chǎn)品價(jià)格調(diào)查

六、國(guó)外市場(chǎng)調(diào)查

第二節(jié) 過(guò)濾凈化行業(yè)市場(chǎng)預(yù)測(cè)

一、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)

二、產(chǎn)品出口或進(jìn)口替代分析

三、價(jià)格預(yù)測(cè)

第三節(jié) 過(guò)濾凈化行業(yè)市場(chǎng)推銷戰(zhàn)略

一、推銷方式

二、推銷措施

三、促銷價(jià)格制度

四、產(chǎn)品銷售費(fèi)用預(yù)測(cè)

第四節(jié) 過(guò)濾凈化項(xiàng)目產(chǎn)品方案和建設(shè)規(guī)模

一、產(chǎn)品方案

二、建設(shè)規(guī)模

第五節(jié) 過(guò)濾凈化項(xiàng)目產(chǎn)品銷售收入預(yù)測(cè)

篇7

【關(guān)鍵詞】上市公司 獨(dú)立董事 公司績(jī)效

一、引言

早在20世紀(jì)30年代，美國(guó)頒布的《投資公司法》第一次以法律的形式，提出了獨(dú)立董事制度。而我國(guó)獨(dú)立董事制度起源較晚，而且與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)比較成熟的發(fā)達(dá)國(guó)家相比，制約我國(guó)獨(dú)立董事作用發(fā)揮的因素還有很多。于2001年8月16日中國(guó)證監(jiān)會(huì)的《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱“指導(dǎo)意見(jiàn)”），使得獨(dú)立董事制度以法律形式在中國(guó)上市公司中正式全面實(shí)施。

根據(jù)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究，大部分文章從兩個(gè)方面研究獨(dú)立董事制度與公司績(jī)效的關(guān)系――數(shù)量和質(zhì)量，數(shù)量方面主要用獨(dú)立董事比例表示，質(zhì)量方面主要用獨(dú)立董事的背景表示；而且大部分學(xué)者分別對(duì)獨(dú)立董事的年齡、性別、職稱水平與公司績(jī)效關(guān)系的研究比較成熟，都呈現(xiàn)出一定的顯著相關(guān)關(guān)系，而關(guān)于獨(dú)立董事比例高低是否有助于提高公司績(jī)效，仍未形成一致結(jié)論，而且近些年，更多的學(xué)者研究獨(dú)立董事的財(cái)務(wù)背景與公司績(jī)效的關(guān)系，但對(duì)獨(dú)立董事的教育背景是否有助于提高公司績(jī)效，這方面的研究卻比較少。本文第一部分是引言，簡(jiǎn)要介紹了獨(dú)立董事的起源與發(fā)展，第二、三部分主要是把獨(dú)立董事制度分為獨(dú)立董事的比例和教育背景分別對(duì)公司績(jī)效的影響，第四部分為全文總結(jié)，深入分析了獨(dú)立董事的比例、教育背景與公司公司績(jī)效的關(guān)系及其相應(yīng)解釋。

二、獨(dú)立董事比例與公司績(jī)效

獨(dú)立董事比例與公司績(jī)效之間相關(guān)性研究是一個(gè)值得討論的問(wèn)題，至今國(guó)內(nèi)外學(xué)者仍未形成一致結(jié)論。最早在20世紀(jì)70年代，Jensen和Meckling（1976）證明，獨(dú)立董事作為一個(gè)有效監(jiān)督管理者角色被引入董事會(huì)，能夠提高的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，即認(rèn)為獨(dú)立董事制度與公司績(jī)效是正相關(guān)的關(guān)系。Fama和Jensen（1983）認(rèn)為，獨(dú)立董事具有獨(dú)立、客觀的特性，因此獨(dú)立董事的比例越高，這樣獨(dú)立董事對(duì)董事會(huì)的監(jiān)督力度越大，可以在一定程度上防止公司內(nèi)部管理者之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)或合謀，進(jìn)而可以提高公司的績(jī)效水平。Fosberg（1989）研究發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立董事比例和托賓Q之間是負(fù)相關(guān)關(guān)系，而與其他業(yè)績(jī)指標(biāo)之間并沒(méi)有顯著的相關(guān)關(guān)系。高明華和馬守莉 （2002）采用滬深兩市2001年有效樣本1018個(gè)公司，最終研究表明，獨(dú)立董事比例與公司績(jī)效二者之間不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。譚勁松和李敏儀（2003）也得出了類似結(jié)論。叢春霞（2004）研究發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立董事比例與公司績(jī)效不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。王躍堂等（2006）研究發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立董事比例和公司績(jī)效顯著正相關(guān)，并且發(fā)現(xiàn)在一定情況下，獨(dú)立董事比例對(duì)公司績(jī)效的正相關(guān)作用會(huì)顯著削弱。

三、教育背景與公司績(jī)效

關(guān)于獨(dú)立董事的學(xué)歷背景與經(jīng)濟(jì)績(jī)效相關(guān)性關(guān)系的研究，Pfeffer（1972）認(rèn)為，獨(dú)立董事具有一些重要資源如自身的教育背景、工作經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)能力或社會(huì)關(guān)系等，能夠有效提高公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效。pfeffer & Salancik（1978）及Zahra & Pearce（1989）也得出相同結(jié)論。唐清泉等認(rèn)為獨(dú)立董事的學(xué)歷水平越高，董事會(huì)決策的效率和質(zhì)量越高，這有利于提高董事會(huì)決策的效率和質(zhì)量，這也說(shuō)明了獨(dú)立董事的學(xué)歷水平與公司績(jī)效是正相關(guān)關(guān)系。袁萍等（2006）研究發(fā)現(xiàn)，董事的整體學(xué)歷水平對(duì)公司業(yè)績(jī)具有顯著的正向影響，這反應(yīng)出董事會(huì)的人員素質(zhì)和整體質(zhì)量的重要性。魏剛等（2007）研究發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立董事的教育背景不同對(duì)公司的績(jī)效影響也不同，同時(shí)認(rèn)為其教育背景對(duì)公司績(jī)效沒(méi)有積極的作用，其歸因于上市公司雖然聘請(qǐng)大多數(shù)是高校的教授級(jí)別的獨(dú)立董事，具有豐富的理論知識(shí)，但是他們與公司的實(shí)務(wù)接觸較少，工作經(jīng)驗(yàn)不足。張愛(ài)平和凌定勝（2010）研究發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立董事的學(xué)歷變量對(duì)公司績(jī)效幾乎沒(méi)有正面的影響，說(shuō)明一味追求高學(xué)歷對(duì)公司來(lái)說(shuō)并非正確之舉。

通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的研究，我們可以發(fā)現(xiàn)，大部分學(xué)者的研究結(jié)論為獨(dú)立董事的學(xué)歷水平與公司績(jī)效的顯著正相關(guān)的關(guān)系。

四、研究結(jié)論

1、通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的研究發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)獨(dú)立董事比例與公司績(jī)效二者之間的關(guān)系看法不一，大致可分為三種，獨(dú)立董事比例與公司績(jī)效顯著正相關(guān)、負(fù)相關(guān)和不相關(guān)。而我國(guó)上市公司施行獨(dú)立董事制度還不夠成熟，上市公司的局面仍然被大股東所控制，上市公司一般不情愿聘請(qǐng)?zhí)嬷行」蓶|說(shuō)話的獨(dú)立董事，但出于應(yīng)付管理層監(jiān)管的需要，上市公司被動(dòng)聘請(qǐng)一定的獨(dú)立董事，這就必然會(huì)導(dǎo)致大多數(shù)的企業(yè)聘請(qǐng)獨(dú)立董事的比例在最低要求附近，只有少量的公司會(huì)真正出于提高公司績(jī)效之目的聘請(qǐng)獨(dú)立董事。獨(dú)立董事的任命實(shí)質(zhì)上還是由大股東控制的，因此獨(dú)立董事的獨(dú)立性還有待商榷。而且也很難說(shuō)明獨(dú)立董事比例多少才是合適的，獨(dú)立董事本不是公司的內(nèi)部人士，如其人數(shù)太多，整個(gè)董事會(huì)的獨(dú)立性過(guò)于強(qiáng)大，導(dǎo)致董事會(huì)的決策不能真正反映公司的需求；而人數(shù)過(guò)少，就不能發(fā)揮其應(yīng)有的監(jiān)督作用，因此獨(dú)立董事規(guī)模大小幾乎不能影響公司的發(fā)展態(tài)勢(shì)和績(jī)效，獨(dú)立董事比例與公司績(jī)效不相關(guān)。

2、大部分學(xué)者的研究結(jié)論為獨(dú)立董事的學(xué)歷水平與公司績(jī)效的顯著正相關(guān)的關(guān)系，即獨(dú)立董事的平均學(xué)歷水平越高，能夠給企業(yè)績(jī)效帶來(lái)的正面影響越大。因此，在公司內(nèi)部引入獨(dú)立董事時(shí)，要引進(jìn)那些受教育水平比較高的獨(dú)立董事參與公司的治理；同時(shí)由于《指導(dǎo)意見(jiàn)》明確規(guī)定，上市公司聘請(qǐng)的獨(dú)立董事中必須擁有一名具有財(cái)務(wù)或會(huì)計(jì)知識(shí)背景的專家，所以在考慮獨(dú)立董事教育背景的同時(shí)也要考慮到獨(dú)立董事的專業(yè)知識(shí)、職業(yè)背景等因素的影響。

參考文獻(xiàn)：

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[4]李常清，賴建清.董事會(huì)特征影響公司績(jī)效嗎[J].金融研究，2004（5）.

篇8

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)全球化；國(guó)際貿(mào)易；知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)

當(dāng)前，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷推進(jìn)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)早已是國(guó)際貿(mào)易當(dāng)中的重要構(gòu)成部分之一，由于其自身所具有的地域性、易復(fù)制性與無(wú)形性等特點(diǎn)，與傳統(tǒng)貨物貿(mào)易相比，在在國(guó)際貿(mào)易當(dāng)中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值通常無(wú)法得到有效保護(hù)。怎樣在實(shí)際的過(guò)程當(dāng)中，有效對(duì)企業(yè)的商業(yè)利益進(jìn)行合法保護(hù)，這就需要我們不斷加深對(duì)國(guó)際貿(mào)易與知識(shí)產(chǎn)權(quán)的了解，并在此基礎(chǔ)之上建立相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系。本文將就經(jīng)濟(jì)全球化國(guó)際貿(mào)易的特征進(jìn)行分析，在此基礎(chǔ)之上總結(jié)出與我國(guó)發(fā)展相符合的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)措施，以期于完善當(dāng)前貿(mào)易體系，增強(qiáng)我國(guó)國(guó)際竟?fàn)幜λ健?/p>

一、關(guān)于經(jīng)濟(jì)全球化背景之下國(guó)際貿(mào)易發(fā)展分析

生產(chǎn)力發(fā)展必然會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)全球化現(xiàn)象產(chǎn)生，與此同時(shí)，它也是市場(chǎng)與資本擴(kuò)張所需的內(nèi)在需求。它既是知識(shí)創(chuàng)新與與技術(shù)發(fā)展的結(jié)果，同時(shí)又促進(jìn)了科學(xué)技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展，反作用于生產(chǎn)力，當(dāng)前世界，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展越來(lái)越呈現(xiàn)相互協(xié)作與依賴的趨勢(shì)。作為國(guó)際貿(mào)易當(dāng)中的重要組成部分，知識(shí)產(chǎn)權(quán)涉及到貿(mào)易的各個(gè)層面，已成為了現(xiàn)代國(guó)際貿(mào)易當(dāng)中不可或缺的一部分，受到了各方關(guān)注，并對(duì)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展起到重大影響，總的來(lái)講，國(guó)際貿(mào)易在經(jīng)濟(jì)全球化背景之下一般表現(xiàn)為以下特征：首先，國(guó)內(nèi)外將知識(shí)產(chǎn)權(quán)在國(guó)際貿(mào)易當(dāng)中的地位已提升到國(guó)家戰(zhàn)略性高度。在今天，知識(shí)在知識(shí)經(jīng)濟(jì)的條件之下發(fā)揮著巨大功效，但真正起著主導(dǎo)性作用的則是知識(shí)產(chǎn)權(quán)，它已經(jīng)成為了繼勞動(dòng)力、資本與土地之后又一非常重要的主要生產(chǎn)要素之一。知識(shí)產(chǎn)權(quán)對(duì)于各方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比以往任何時(shí)期都要重要，它已成為創(chuàng)造財(cái)富、發(fā)展經(jīng)濟(jì)的重要工具之一，并且日益成為國(guó)內(nèi)外各國(guó)相互竟?fàn)幍闹聘唿c(diǎn)。因而許多國(guó)家把知識(shí)產(chǎn)權(quán)榮升為戰(zhàn)略性高度，以期于在本國(guó)對(duì)外貿(mào)易體系當(dāng)中加大對(duì)于高附加值產(chǎn)品研發(fā)的速度，試圖在國(guó)際貿(mào)易體系當(dāng)中占據(jù)主體性地位。此外，擁有自主性的知識(shí)產(chǎn)權(quán)能有效降低因知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題而產(chǎn)生的政治、經(jīng)濟(jì)等方面存在的外交壓力。其次，知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題滲透于國(guó)際貿(mào)易體系當(dāng)中的各個(gè)領(lǐng)域之間。從貨物貿(mào)易角度來(lái)看，具有知識(shí)密集型的產(chǎn)品貿(mào)易不斷得到增加，就當(dāng)前而言，國(guó)際貿(mào)易發(fā)展方向越來(lái)越偏向于知識(shí)化方向，這個(gè)重心正由傳統(tǒng)的制造業(yè)向服務(wù)業(yè)與高新技術(shù)方向轉(zhuǎn)移，結(jié)構(gòu)正在不斷發(fā)生變化。成品的比重在國(guó)際貿(mào)易當(dāng)中已然超越了初級(jí)產(chǎn)品數(shù)量，在這當(dāng)中，知識(shí)密集型比重更為突出。初級(jí)產(chǎn)品的比重處于不斷下降狀態(tài)當(dāng)中，且在市場(chǎng)上的銷售額也在不斷降低。1970年國(guó)際服務(wù)貿(mào)易總共有710億美元的銷售總額，至2007年已躍升至32573億美元，短短幾十年間，這個(gè)數(shù)字正呈幾何式狀態(tài)增長(zhǎng)，且還處于不斷上升狀態(tài)當(dāng)中。

二、完善國(guó)內(nèi)企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易體系當(dāng)中知識(shí)產(chǎn)權(quán)體系管理的措施

根據(jù)我國(guó)當(dāng)前現(xiàn)狀，筆者認(rèn)為可從以下幾個(gè)方面開(kāi)展工作：第一，加強(qiáng)政府引導(dǎo)。隨著當(dāng)前傳統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易壁壘的不斷降低，廣大發(fā)達(dá)國(guó)家轉(zhuǎn)而運(yùn)用其獨(dú)具優(yōu)勢(shì)的知識(shí)技術(shù)新壁壘繼續(xù)阻擋著我國(guó)的出品產(chǎn)品。對(duì)此，我國(guó)企業(yè)與政府應(yīng)實(shí)行強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，維護(hù)當(dāng)前國(guó)家經(jīng)濟(jì)利益。與此同時(shí)，還要轉(zhuǎn)變當(dāng)前政府職能，大力發(fā)展商會(huì)與行業(yè)協(xié)會(huì)等中介組織，建立起一套科學(xué)的政府、行業(yè)協(xié)會(huì)與企業(yè)三位一體的先進(jìn)管理體系。在這個(gè)體系之下，政府可對(duì)行業(yè)協(xié)會(huì)實(shí)行宏觀管理，運(yùn)用WTO當(dāng)中的爭(zhēng)端解決模式維護(hù)自身行業(yè)的利益國(guó)，建立完善的信息咨詢服務(wù)，為各行業(yè)提高國(guó)內(nèi)外最為標(biāo)準(zhǔn)的信息咨詢。此外，各行協(xié)會(huì)也應(yīng)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，積極探索行業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題，使本行業(yè)利益最優(yōu)化。第二，完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)法律體系。就當(dāng)前而言，對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)已然成為了國(guó)家貿(mào)易流向與技術(shù)創(chuàng)新的重要因素。但就我國(guó)現(xiàn)狀而言，由于起步較晚，相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系并不完善，因而要通過(guò)對(duì)國(guó)際知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)制度的了解，不斷完善當(dāng)前立法體系，填補(bǔ)知識(shí)產(chǎn)權(quán)制度當(dāng)中存在的空白，減少違規(guī)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題操作。在這里，立法不僅要涉及到技術(shù)法規(guī)與標(biāo)準(zhǔn)的制訂，而且還要體現(xiàn)技術(shù)激勵(lì)機(jī)制等相關(guān)配套措施的制訂。

總的來(lái)講，面對(duì)當(dāng)前日益加強(qiáng)的國(guó)際知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度，我國(guó)只有不斷加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)戰(zhàn)略、提高立法水平，才能有效避免企業(yè)遭受切膚之痛，并讓這把雙刃劍可以更為良好的為我所用。除了以上方案之外，加大宣傳與教育力度，提高全民的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識(shí)也是完善我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的有效措施。只有多管齊下，才能更好地制訂相關(guān)措施，達(dá)到維護(hù)自身利益的最終目的。

參考文獻(xiàn)：

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篇9

英文名稱：Enterprise Economy

主管單位：江西省社會(huì)科學(xué)院

主辦單位：江西省社會(huì)科學(xué)院

出版周期：月刊

出版地址：江西省南昌市

語(yǔ)

種：中文

開(kāi)

本：大16開(kāi)

國(guó)際刊號(hào)：1006-5024

國(guó)內(nèi)刊號(hào)：36-1004/F

郵發(fā)代號(hào)：44-7

發(fā)行范圍：

創(chuàng)刊時(shí)間：1980

期刊收錄：

核心期刊：

中文核心期刊(2008)

中文核心期刊(2004)

中文核心期刊(2000)

中文核心期刊(1996)

期刊榮譽(yù)：

聯(lián)系方式

篇10

外匯儲(chǔ)備持續(xù)累積引發(fā)了關(guān)于適度外匯儲(chǔ)備規(guī)模、外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)管理、外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)轉(zhuǎn)換等問(wèn)題的爭(zhēng)論，而厘清這些問(wèn)題的關(guān)鍵是認(rèn)清我國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)累積的深層次原因。概括起來(lái)，造成我國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)累積的原因有以下幾個(gè)方面：

之一：在全球收支不平衡的大背景下，美國(guó)因經(jīng)常項(xiàng)目持續(xù)逆差成為全球最大的借債國(guó)；包括中國(guó)在內(nèi)的大多數(shù)東亞國(guó)家則由于經(jīng)常項(xiàng)目的持續(xù)順差，成為國(guó)際債權(quán)國(guó)。高額的外匯儲(chǔ)備不過(guò)是全球收支不平衡在我國(guó)的外在表現(xiàn)。

這種全球收支不平衡的內(nèi)在原因是美國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄下降，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄小于國(guó)內(nèi)投資，不得不從其他國(guó)家大量借債，東亞國(guó)家則由于高額儲(chǔ)蓄不能有效轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)投資而成為美國(guó)高額逆差的融資來(lái)源。

從全球視角看，包括中國(guó)在內(nèi)的東亞國(guó)家的國(guó)際債權(quán)國(guó)地位，成就了美國(guó)的國(guó)際債務(wù)國(guó)地位。與美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家資本流出的結(jié)構(gòu)不同，中國(guó)大量的資本流出不是私人資本流出，而是在我國(guó)的國(guó)際收支平衡表上并沒(méi)有直接表現(xiàn)出來(lái)的官方資本流出，也就是所謂的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的對(duì)外投資?？梢哉f(shuō)，我國(guó)高額的外匯儲(chǔ)備只不過(guò)是全球收支不平衡在我國(guó)的外在表現(xiàn)。

之二：國(guó)際貨幣體系的安排使得我國(guó)面臨“高儲(chǔ)蓄兩難”。

布雷頓森林體系之后，美元仍然是事實(shí)上的本位貨幣，也是最主要的儲(chǔ)備貨幣。幾乎所有東亞國(guó)家的區(qū)內(nèi)貿(mào)易和大部分與區(qū)外國(guó)家的貿(mào)易都是以美元計(jì)價(jià)。按照當(dāng)代金融發(fā)展理論奠基人、美國(guó)斯坦福大學(xué)教授麥金農(nóng)的說(shuō)法，任何無(wú)法以本幣提供信貸的國(guó)際債權(quán)國(guó)都將出現(xiàn)貨幣錯(cuò)配問(wèn)題，產(chǎn)生“高儲(chǔ)蓄兩難”：一方面，隨著美元債權(quán)的積累，美元資產(chǎn)持有者會(huì)越來(lái)越擔(dān)心美元資產(chǎn)不斷轉(zhuǎn)換成本幣資產(chǎn)，迫使本幣升值；另一方面，貿(mào)易逆差國(guó)也會(huì)抱怨貿(mào)易順差是由于貨幣低估和貨幣操縱所致。中國(guó)作為國(guó)際債權(quán)國(guó)，不能以本幣提供信貸，債權(quán)也不能以本幣計(jì)值，只能大量持有美元資產(chǎn)，儲(chǔ)備資產(chǎn)的累積造成人民幣升值壓力。在人民幣升值預(yù)期的作用下，資本大量流入，使儲(chǔ)備資產(chǎn)進(jìn)一步增加。而人民幣一旦升值，巨額的儲(chǔ)備資產(chǎn)不得不遭受匯兌損失。

因此，在目前這種國(guó)際貨幣體系安排下，巨額的外匯儲(chǔ)備是維持人民幣幣值信心的保障，而其代價(jià)就是要承擔(dān)美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

之三：外匯儲(chǔ)備持續(xù)累積體現(xiàn)了我國(guó)貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力和對(duì)外資的吸引力增強(qiáng)，也反映了長(zhǎng)期以來(lái)“有偏”的外貿(mào)、外資和外匯管理政策。

從中國(guó)外匯儲(chǔ)備的來(lái)源看，經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的雙順差是我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加的直接原因。經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的雙順差體現(xiàn)了改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力和對(duì)外資吸引力的增強(qiáng)，但是從目前來(lái)看，作為一個(gè)發(fā)展中的大國(guó)，偏離中性的外資和外貿(mào)政策，如出口退稅政策、關(guān)稅政策、外資優(yōu)惠政策、內(nèi)外資差別所得稅政策等造成大量?jī)?yōu)質(zhì)要素資源流向外資和對(duì)外經(jīng)濟(jì)部門，產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)對(duì)外需和外資經(jīng)濟(jì)的過(guò)度依賴問(wèn)題，粗放式外向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的弊端彰顯。

在資本項(xiàng)目管制方面，我國(guó)“寬進(jìn)嚴(yán)出”的不對(duì)稱管制結(jié)構(gòu)以及對(duì)匯兌的限制使得外匯需求受到了壓抑，助長(zhǎng)了國(guó)際收支的失衡。

之四：人民幣匯率對(duì)均衡匯率存在的一定程度的偏離，扭曲了國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品、貿(mào)易品和非貿(mào)易品、人民幣資產(chǎn)和美元資產(chǎn)之間的價(jià)格，造成持續(xù)的貿(mào)易順差和資源錯(cuò)配。

匯率作為一個(gè)聯(lián)系內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)的特殊變量，其偏差必然產(chǎn)生國(guó)內(nèi)外的商品套利，扭曲國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品、貿(mào)易品和非貿(mào)易品、人民幣資產(chǎn)和美元資產(chǎn)之間的價(jià)格，造成不合理的利益導(dǎo)向和資源錯(cuò)配。

目前，盡管國(guó)內(nèi)外專家學(xué)者對(duì)人民幣均衡匯率測(cè)算結(jié)果差別很大，但對(duì)人民幣存在一定程度的偏差基本達(dá)成共識(shí)。比如匯率的低估使得中國(guó)產(chǎn)品更便宜，在中國(guó)購(gòu)買、在國(guó)外銷售有利可圖，而在國(guó)外購(gòu)買商品在中國(guó)銷售就吃虧，也就是說(shuō)匯率低估對(duì)出口有利、對(duì)進(jìn)口不利；而另一方面，在低估的匯率水平下，為了減少外匯儲(chǔ)備而鼓勵(lì)進(jìn)口，實(shí)際上就是在鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)做賠本的生意?？梢?jiàn)，匯率偏差形成的國(guó)內(nèi)外商品的價(jià)格以及套利機(jī)會(huì)是產(chǎn)生我國(guó)持續(xù)的貿(mào)易順差的重要原因之一。

此外，匯率偏差還使得貿(mào)易品的價(jià)格相對(duì)較高，生產(chǎn)貿(mào)易品更有利，生產(chǎn)非貿(mào)易品相對(duì)不利，造成資源大量流向貿(mào)易部門；從國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)價(jià)格角度來(lái)看，人民幣資產(chǎn)如果按照低估的匯率轉(zhuǎn)換成美元資產(chǎn)后真實(shí)價(jià)值貶值，這也是我國(guó)企業(yè)“走出去”的阻礙因素之一。

之五：匯率升值預(yù)期造成的短期投機(jī)資本的流入帶來(lái)的外匯儲(chǔ)備的“虛增”，進(jìn)一步放大了人民幣升值壓力。

如果多數(shù)人認(rèn)為人民幣匯率存在低估，就必然存在升值預(yù)期。升值預(yù)期刺激資本大量流入，造成短期外債大幅增加，2003年和2004年分別增長(zhǎng)38．1％和35．4％，占外債余額的比重分別為39．8％和45．63％。此外，大量隱蔽性資本內(nèi)流也明顯增加。根據(jù)筆者測(cè)算，2004年流入400多億美元，達(dá)到了最高峰；2005年，受美國(guó)加息影響，隱蔽性資本內(nèi)流大大減少。

投機(jī)性的短期資本已經(jīng)成為推動(dòng)我國(guó)外匯儲(chǔ)備超常增長(zhǎng)的重要因素。與貿(mào)易項(xiàng)下不同，資本流入形成的外匯儲(chǔ)備是債務(wù)性儲(chǔ)備，與對(duì)外負(fù)債相對(duì)應(yīng)，不僅需要還本、付息或利潤(rùn)匯回，而且由于其具有很大的不穩(wěn)定性，只是帶來(lái)了外匯儲(chǔ)備的“虛增”。而這種“虛增”卻進(jìn)一步強(qiáng)化了人民幣升值的預(yù)期。

之六：外匯儲(chǔ)備的持續(xù)累積說(shuō)明了中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)力度的加大。

為了維持匯率目標(biāo)，中央銀行在外匯市場(chǎng)上買入外匯，同時(shí)投放大量基礎(chǔ)貨幣，也可以說(shuō)是中央銀行用發(fā)行鈔票或舉債(如發(fā)行央行票據(jù))的方式兌換了大量外幣資產(chǎn)，形成中央銀行的儲(chǔ)備資產(chǎn)。2001年以來(lái)，外匯占款占基礎(chǔ)貨幣投放的比例逐年增加，2004年達(dá)到78％，2005年上半年，外匯占款增加了8758億元，占同期基礎(chǔ)貨幣的比重高達(dá)95.4％。

根據(jù)以上分析，我們應(yīng)該能回答這樣一個(gè)問(wèn)題，儲(chǔ)備資產(chǎn)是中央銀行創(chuàng)造的財(cái)富嗎?是政府或企業(yè)可以動(dòng)用的財(cái)富嗎?顯然不是。如果說(shuō)是，充其量也只是賬面上的。在中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上，與儲(chǔ)備資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的“來(lái)源”是中央銀行對(duì)銀行的負(fù)債；在整個(gè)銀行體系的資產(chǎn)負(fù)債表上，儲(chǔ)備資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的“來(lái)源”是銀行體系對(duì)居民的負(fù)債(現(xiàn)金和銀行存款)。

目前，對(duì)于消耗儲(chǔ)備資產(chǎn)有各式各樣的建議，包括給國(guó)內(nèi)企業(yè)用、為社會(huì)事業(yè)投資、轉(zhuǎn)換成實(shí)物儲(chǔ)備等等。但是從理論上來(lái)說(shuō)，如果不采取以人民幣換匯而直接使用儲(chǔ)備資產(chǎn)，就類似于用印鈔票的辦法來(lái)融資；而儲(chǔ)備資產(chǎn)的使用如果不是從國(guó)外進(jìn)口或?qū)ν馔顿Y，仍然沒(méi)有起到消耗官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的作用。因此，在對(duì)儲(chǔ)備資產(chǎn)如何運(yùn)用的問(wèn)題上，需要對(duì)外匯儲(chǔ)備有更清楚明確的認(rèn)識(shí)。