導(dǎo)語：如何才能寫好一篇泡沫經(jīng)濟的概念，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：泡沫經(jīng)濟；數(shù)學(xué)模型；數(shù)學(xué)價值

一、泡沫經(jīng)濟理論

泡沫經(jīng)濟是虛擬資本過度增長與相關(guān)交易持續(xù)膨脹，并日益脫離實物資本增長和實業(yè)部門成長的極為活躍的經(jīng)濟現(xiàn)象。通俗的說，就是資產(chǎn)在投機預(yù)期驅(qū)動下，價格加速上升，超出經(jīng)濟系統(tǒng)的承受能力。如果這種趨勢不被預(yù)控和調(diào)整，價格泡沫持續(xù)加速膨脹，超出經(jīng)濟系統(tǒng)的最高承受能力，就會引起資產(chǎn)價格短時間急劇下降，進而引起經(jīng)濟崩潰。歷史上比較著名的泡沫經(jīng)濟有17世紀(jì)的荷蘭郁金香狂潮，18世紀(jì)的英國南海公司泡沫經(jīng)濟，20世紀(jì)的日本泡沫經(jīng)濟、中南美洲泡沫經(jīng)濟、美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫經(jīng)濟，21世紀(jì)的美國為主的全球房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟和金融海嘯經(jīng)濟。

經(jīng)濟泡沫具有兩重性。一方面經(jīng)濟泡沫能促進競爭，活躍市場，拉動經(jīng)濟的發(fā)展。另一方面，經(jīng)濟泡沫中有許多虛擬和投機因素。如果泡沫發(fā)展超過了一個合理的度，則會引起泡沫經(jīng)濟，給國民經(jīng)濟帶來沉重的打擊。這就需要建立一套完整的泡沫的測定、判斷與預(yù)控方案。如果僅利用一般的經(jīng)濟規(guī)律，則很難實現(xiàn)，而利用數(shù)學(xué)方法，問題就能得到有效的解決。

二、泡沫經(jīng)濟的數(shù)學(xué)模型

通過泡沫經(jīng)濟的理論分析，估計資產(chǎn)的真實價值是測定泡沫的基準(zhǔn)。因此，首先要用資產(chǎn)定價模型估計資產(chǎn)的真實價值。

用于資產(chǎn)定價的模型主要有資產(chǎn)定價模型（CAMP）和FF三因子模型。CAMP模型簡明的表達了資本風(fēng)險與收益的關(guān)系，即風(fēng)險越高，收益越高。二十世紀(jì)八十年代以來，在多次實例檢驗中，人們發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的CAMP模型不能很好地解釋資產(chǎn)收益率，于是提出了著名的三因子模型。在三個風(fēng)險因素（市場風(fēng)險、規(guī)模以及賬面市值比）之間建立線性模型以更好的解釋風(fēng)險收益率差異。

對于泡沫的形成機制以及泡沫的存在性檢驗，所用的模型主要有有效市場模型、交迭世代資產(chǎn)模型、惡性通貨膨脹模型。以上的三個數(shù)理模型，從理論上論述了泡沫經(jīng)濟的形成機理和可預(yù)測性。然后利用加權(quán)機理和資產(chǎn)定價的思想，引入宏觀經(jīng)濟變量，建立泡沫經(jīng)濟計量模型。

利用以上模型得到資產(chǎn)的真實價值和泡沫的存在性后，根據(jù)經(jīng)濟系統(tǒng)中泡沫的演變規(guī)律以及資產(chǎn)市場風(fēng)險因子，提出了泡沫經(jīng)濟臨界值確定方法，泡沫經(jīng)濟的判定、預(yù)測和預(yù)控方案。

雖然預(yù)測泡沫經(jīng)濟的難度較大，但只要嚴(yán)格按照經(jīng)濟發(fā)展的一般規(guī)律辦事，政府加強宏觀調(diào)控，及早發(fā)現(xiàn)問題的存在，實時監(jiān)控、預(yù)防，采取果斷有效的措施，防止泡沫經(jīng)濟是完全有可能的。我國是以公有制為主的社會主義市場經(jīng)濟國家，國家的宏觀調(diào)控能有效的預(yù)防泡沫經(jīng)濟的產(chǎn)生。

三、數(shù)學(xué)的價值

克萊因說：“音樂能激發(fā)或撫慰情懷，繪畫使人賞心悅目，詩歌能動人心弦，哲學(xué)使人獲得智慧，科學(xué)可改善物質(zhì)生活，但數(shù)學(xué)能給予以上的一切?！痹谌祟悮v史發(fā)展和社會生活中，處處離不開數(shù)學(xué)。數(shù)學(xué)是學(xué)習(xí)和研究現(xiàn)代科學(xué)必不可少的工具，有著它特有的魅力和價值。

一是學(xué)科價值。數(shù)學(xué)是一門基礎(chǔ)學(xué)科，研究數(shù)量、結(jié)構(gòu)、變化、空間及信息等概念。重在培養(yǎng)人的思維性和嚴(yán)謹(jǐn)性。人們常說數(shù)學(xué)是思維的體操。學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)能培養(yǎng)一個人的思維能力，而思維能力是發(fā)現(xiàn)問題、解決問題的關(guān)鍵。數(shù)學(xué)在語言和邏輯關(guān)系上有著高度的嚴(yán)謹(jǐn)性，一條條定理的證明都是人類智慧的結(jié)晶。

數(shù)學(xué)還是其他學(xué)科的基礎(chǔ)和工具。數(shù)學(xué)在物理、化學(xué)、生物、經(jīng)濟管理、計算機科學(xué)、工程設(shè)計、軍事戰(zhàn)爭等方面有著重要的應(yīng)用。例如物理學(xué)中，利用微積分計算變直線做功，不規(guī)則物體的質(zhì)量、磁場強度、磁通量等；在化學(xué)中，利用高等數(shù)學(xué)的方法可以推導(dǎo)熱力學(xué)的結(jié)論；在生物學(xué)中，建立種群增長的數(shù)學(xué)模型；在計算科學(xué)領(lǐng)域，傅里葉級數(shù)在數(shù)字信號處理中得到廣泛的應(yīng)用。

二是社會價值。數(shù)學(xué)與人類物質(zhì)生產(chǎn)緊密聯(lián)系，它在一定程度上推動了生產(chǎn)力和生a關(guān)系的發(fā)展。人類歷史上生產(chǎn)力飛躍的三次工業(yè)革命都離不開數(shù)學(xué)的發(fā)展與推動。

數(shù)學(xué)來源于生活，又應(yīng)用于生活。學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)的目的就是運用數(shù)學(xué)的知識、思想、方法去解決問題。例如經(jīng)濟生產(chǎn)中的需求、供給、成本、單價、利潤、庫存等經(jīng)濟問題，解決這些問題就要建立相應(yīng)的函數(shù)關(guān)系，利用函數(shù)關(guān)系建立數(shù)學(xué)模型來解決。還有最值、最優(yōu)問題、邊際問題、彈性分析問題等，可以用微積分的方法解決。

三是文化價值。數(shù)學(xué)文化包括數(shù)學(xué)思想和數(shù)學(xué)方法，它們對人類智力和理性精神的發(fā)展有著十分重要的影響。第一，數(shù)學(xué)文化提高人們解決現(xiàn)實問題的能力。一個人取得成功的過程就是解決一個一個問題的過程。我們雖然在現(xiàn)實生活中沒有直接的運用到數(shù)學(xué)，但從學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)中得到的解決問題的思路、方法有更為深刻的意義。第二，數(shù)學(xué)精神特別是學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)過程中培養(yǎng)的思維精神，對人類的發(fā)展有重要意義。精密性、嚴(yán)謹(jǐn)性是數(shù)學(xué)精神的重要內(nèi)容，也是人類的一種重要的思維品質(zhì)。例如，在數(shù)學(xué)學(xué)習(xí)中，不論代數(shù)還是幾何，概念、有著明確的定義，而結(jié)論又是建立在嚴(yán)謹(jǐn)、求實的證明推理的基礎(chǔ)上。數(shù)學(xué)的發(fā)展還重視從定性分析到定量分析，這也體現(xiàn)了數(shù)學(xué)思維和精神的嚴(yán)謹(jǐn)性。

總之，數(shù)學(xué)的價值是值得肯定的，數(shù)學(xué)的應(yīng)用范圍也日益擴大，滲透到各行各業(yè)的方方面面，扮演著越來越重要的角色。如果沒有數(shù)學(xué)的進步，人類社會發(fā)展將會舉步維艱。我們大學(xué)生在認(rèn)識到數(shù)學(xué)的重要性和應(yīng)用的廣泛性之后，更要熱愛數(shù)學(xué)，學(xué)好數(shù)學(xué)，嘗試用數(shù)學(xué)思維將專業(yè)問題歸納為數(shù)學(xué)問題，進而有效的解決。

參考文獻：

[1]葛新權(quán). 泡沫經(jīng)濟計量模型研究與應(yīng)用[J]. 數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟究，2005，（05）：67-78.

[2]葛新權(quán). 基于非正態(tài)分布的泡沫經(jīng)濟模型的研究[J]. 數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研

[3]張守一，葛新權(quán). 泡沫經(jīng)濟及其檢驗?zāi)Ｐ蚚J]. 數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟究，1993，（10）：58-68.

篇2

關(guān)鍵詞：金融經(jīng)濟；經(jīng)濟泡沫；預(yù)防建議

現(xiàn)代金融經(jīng)濟泡沫有一個非常復(fù)雜的性質(zhì)，不但在經(jīng)濟獨立的運行規(guī)則的財務(wù)表現(xiàn)上體現(xiàn)，而且還在金融系統(tǒng)內(nèi)部中出現(xiàn)有瑕疵。分析現(xiàn)代金融經(jīng)濟泡沫，首先必須要弄明白，在金融交易過程中所出現(xiàn)的經(jīng)濟泡沫現(xiàn)象，只有交易的穩(wěn)定運動才能有經(jīng)濟穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展的意義。

但也要知道，交易數(shù)量的增加并不代表實際需求量所有增加，即交易量與實際需求量不是成正比例的。同樣也會影響著經(jīng)濟泡沫，不僅不能讓金融市場的運行保持穩(wěn)定，反而構(gòu)成了極大的威脅。所以經(jīng)濟市場的發(fā)展?fàn)顩r如何必須引起我們大家的高度重視。

1.現(xiàn)代金融泡沫經(jīng)濟形成原因

從經(jīng)濟發(fā)展的角度來看，由于在經(jīng)濟發(fā)展過程中，虛擬經(jīng)濟偏離實體經(jīng)濟的泡沫經(jīng)濟，所以導(dǎo)致市場虛擬經(jīng)濟受到擠壓、限制，致使經(jīng)濟產(chǎn)生虛擬資本。虛擬現(xiàn)實資本指的是虛擬現(xiàn)實價值遠遠超過看似繁榮的經(jīng)濟所產(chǎn)生的資本的價值。

在對現(xiàn)代金融泡沫經(jīng)濟的形成和發(fā)展分析上，得出兩個理論性的概念，分別是虛擬現(xiàn)實資本和虛擬資本。虛擬資本指的是證券，包括債券、房地產(chǎn)抵押、證書等，也是股票和其他適銷對路的債務(wù)持有人帶來某種形式的收入及回報的資本。實收資本指的是在經(jīng)濟發(fā)展中主要用于生產(chǎn)商品所發(fā)生的資金。

從實際角度來分析，把經(jīng)濟發(fā)展需求集中在商品生產(chǎn)資本運行中，可有效地控制泡沫經(jīng)濟持增長趨勢，發(fā)生這樣的局面主要是因為泡沫經(jīng)濟是以實物資本形式存在的形態(tài)。但是，如果虛擬資本是以經(jīng)濟發(fā)展為基礎(chǔ)，那么則會更容易導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟。受泡沫經(jīng)濟市場影響的部門有兩大部門，分別是金融部門和房地產(chǎn)，兩者有共同點，也有所區(qū)別，一個是財產(chǎn)，一個是土地。因為它們彼此共存，所以構(gòu)成土地資本與土地虛擬資本的結(jié)構(gòu)模式。所以，泡沫經(jīng)濟與房地產(chǎn)行業(yè)是有著千絲萬縷的聯(lián)系，好比金融泡沫經(jīng)濟與房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟是一對孿生兄弟一樣。

1.1社會原因

一個國家在一個經(jīng)濟快速發(fā)展的時期，如果該國各個方面的經(jīng)濟還不錯，那么在經(jīng)濟宏觀寬松環(huán)境下，可以為不繁榮的經(jīng)濟區(qū)域提供一個良好的金融投資機會。一般情況下，泡沫經(jīng)濟都是發(fā)生在對銀行所實施的所屬國家政策范圍之內(nèi)所產(chǎn)生的經(jīng)濟資本。用人們通俗易懂的理解就是，商品所帶來的經(jīng)濟發(fā)展在一個周期時段內(nèi)發(fā)生了大蕭條之后，當(dāng)?shù)卣皶r有效地采取一些相應(yīng)的補過措施，比如說降低銀行的貸款利率，以這種方式來刺激投資者繼續(xù)發(fā)展的積極性和滿足消費者的需求，讓大家共同達到一個拉動經(jīng)濟增長的目的。如果你的資金充足，又想在市場領(lǐng)域上前鋒，那么你可以將錢參與到那些具有市場經(jīng)濟效利，并有增值潛力資源的商品里，同時也為泡沫經(jīng)濟提供了社會基礎(chǔ)。

1.2約束機制不夠

什么是泡沫經(jīng)濟投機，用簡單明了的話說其實就是，在經(jīng)濟發(fā)展的過程中導(dǎo)致失敗的經(jīng)濟市場投機稱為泡沫經(jīng)濟投機。致使其失敗的原因有許多，有的是在監(jiān)督工作中失誤導(dǎo)致，有的是在投機過程中對貸款支付缺乏監(jiān)管機制所導(dǎo)致。

目前，泡沫經(jīng)濟投機無論是在銀行還是政府的監(jiān)管機制下都是很難以有效成立的。主要原因是支付中介是銀行，當(dāng)?shù)卣菬o法干預(yù)銀行與業(yè)務(wù)者在業(yè)務(wù)上的一切來往，否則會被認(rèn)為這是在炒作，弄虛作假，迷惑大眾。

2.當(dāng)代中國金融經(jīng)濟中的泡沫問題

目前，中國的經(jīng)濟發(fā)展主要表現(xiàn)為股市泡沫和房地產(chǎn)泡沫中的泡沫問題。

在當(dāng)代，中國經(jīng)濟得不到有好的發(fā)展的問題主要體現(xiàn)在股市泡沫、房地產(chǎn)泡沫所導(dǎo)致的泡沫問題上。股市泡沫指的是，在股票市場上，股票價格之間存在一定的差距是絕對的。金融資產(chǎn)的總額與金融資產(chǎn)的投資形成一個經(jīng)濟總量的關(guān)系，兩者關(guān)系甚為密切。

與此同時，股市后續(xù)以供給量與需求量來決定股市價格，股票的價格影響著公司的業(yè)績。如果股市屬于大額資金流動的范疇，那么將會形成公司業(yè)績差距過大過高的盈利狀況，則此時會出現(xiàn)氣泡，即出現(xiàn)股市泡沫經(jīng)濟市場。

金融帶動國家經(jīng)濟，在股市發(fā)展中國家，不可或缺。資金在股市上的供應(yīng)，股票在價格上的不穩(wěn)定（波動），這兩個都會直接影響著中國經(jīng)濟發(fā)展，因為資金一旦得到釋放，股票價格將會即刻發(fā)生改變，在中國股市，無論你是經(jīng)濟學(xué)家還是媒體權(quán)威人士，或者還是機構(gòu)投資者，你的股票都會使股市不斷上升，不斷增長。所以，遵循股市行為守則是可以確保機構(gòu)投資者，也可以防止中國股市形成股市泡沫。

房地產(chǎn)泡沫是金融泡沫之一，更是泡沫的核心載體。特別是在過去的幾年里，中國政府和學(xué)者及廣大人民群眾對中國的房地產(chǎn)行業(yè)就房地產(chǎn)是否出現(xiàn)泡沫問題，表示非常的關(guān)心。有學(xué)者指出，30歲到40歲左右的工薪階層工人，可以采取節(jié)約的方式來為自己購置一套屬于自己的房子，而有些窮人就無能為力，這就是中國房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟市場所導(dǎo)致“窮人買房難”的局面。有的人甚至這樣認(rèn)為，中國的房地產(chǎn)泡沫是不存在的。在北京、上海、廣州等多個大城市，因為人口聚集量較大，土地資源無法擴充，所以導(dǎo)致房地產(chǎn)的價格呈上升趨勢，日益增長。

在中國，房地產(chǎn)的需求是需要依靠國內(nèi)銀行的貸款服務(wù)，以此支持中國房地產(chǎn)市場的泡沫經(jīng)濟和穩(wěn)固中國的金融市場。因此，值得大家深思和高度重視的是，房地產(chǎn)的價格和金融市場經(jīng)濟的體系，并不可忽視其對中國房地產(chǎn)泡沫所形成的影響。

3.基于現(xiàn)代金融風(fēng)險防范的幾點建議

第一，政府應(yīng)從各個角度全面考慮相關(guān)政策，給予適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險退出機制。要想解決富人與窮人之間的矛盾，必須先進行自我調(diào)節(jié)，然后統(tǒng)計房地產(chǎn)整個市場的需求量和分析有限的土地資源的局限性?；蛘哒苯又笇?dǎo)銀行對信貸進行“集合”，并閉合外來信貸投資渠道。在多年以前，中國房地產(chǎn)行業(yè)早已捆綁了銀行，即是人們所說的地產(chǎn)泡沫。如果在處理時不符合守則，那么房地產(chǎn)價格將會大幅度下跌，直接影響著銀行體系的發(fā)展，并出現(xiàn)巨大的經(jīng)濟壞賬。所以應(yīng)該像金融泡沫一樣慢慢退出政策，慢慢收緊。

第二，知曉房地產(chǎn)的調(diào)控預(yù)期，控制不合理的價格風(fēng)險。在當(dāng)代金融市場，房地產(chǎn)業(yè)是中國經(jīng)濟的重點產(chǎn)業(yè)之一。在不同地區(qū)不同區(qū)域，房地產(chǎn)的價格也有所不同。雖然房地產(chǎn)價格在國家調(diào)控下得到了良好的成效，但政府依然要注重保持政策的連續(xù)性，提防短期的政策，防止長期政策，確定政府的職能和政策轉(zhuǎn)變持續(xù)的韌性。因此，對房地產(chǎn)的調(diào)控，應(yīng)著重于對房地產(chǎn)的預(yù)計。

第三，合理有效地增加投機資本的成本。在對成本進行管理與投機資本回收的同時，第一個應(yīng)該先考慮到非定量的貨幣政策，是否準(zhǔn)備好資金；第二個應(yīng)該考慮的是，資金的增加與房地產(chǎn)投機的成本，是否能有效遏制通脹預(yù)期，避免達不到物我所值的期望。

總之，在現(xiàn)代，金融經(jīng)濟泡沫是一個全球性的的重要問題。只有加大政策支持力度，抑制經(jīng)濟泡沫，提供合適合理的指導(dǎo)，并以長遠的眼光看金融形勢的狀態(tài)變化，方能促進中國經(jīng)濟的快速健康發(fā)展。（作者單位：江蘇省建筑工程集團有限公司）

參考文獻：

[1]劉玉平.現(xiàn)代金融經(jīng)濟中的經(jīng)濟泡沫分析[J].上海大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版），2007（4）.

[2]黃秀華.泡沫經(jīng)濟典型案例分析及金融風(fēng)險防范[J].經(jīng)濟研究導(dǎo)刊，2011（5）.

篇3

關(guān)鍵詞:虛擬經(jīng)濟、泡沫經(jīng)濟 

    一、虛擬經(jīng)濟:形成機理、發(fā)展與規(guī)模 

    虛擬經(jīng)濟是與實體經(jīng)濟相對應(yīng)的概念。所謂實體經(jīng)濟是指物質(zhì)資料生產(chǎn)、銷售以及直接為此提供勞務(wù)所形成的經(jīng)濟活動,其主要構(gòu)成部分包括農(nóng)業(yè)、工業(yè)、交通運輸業(yè)、商業(yè)、建筑業(yè)、郵電業(yè)等產(chǎn)業(yè)部門。虛擬經(jīng)濟則不同,它是指與虛擬資本循環(huán)運動有關(guān)的經(jīng)濟活動,也即虛擬資本的持有和交易活動。因此,討論虛擬經(jīng)濟可以從虛擬資本入手。 

    所謂虛擬資本,是指與實際資本相分離的,本身無價值卻能帶來“剩余價值”、并具有獨立的價值增值運動規(guī)律的各種資本憑證。虛擬資本的形成是與貨幣的產(chǎn)生分不開的。貨幣開始是為突破物物交換的缺陷而產(chǎn)生的一種交換媒介,但貨幣發(fā)展到由紙幣取代金屬貨幣,成為一種價值符號以后,在交換媒介功能之外,又增加了價值儲藏功能,從而使貨幣轉(zhuǎn)化為資本成為可能。在信用關(guān)系出現(xiàn)后,資金借貸雙方聯(lián)系日益密切,資金需求者愿意向資金供給者支付利息,貨幣產(chǎn)生了“收益”,從而轉(zhuǎn)化為了虛擬資本(借貸資本)。借貸資本的大規(guī)模發(fā)展產(chǎn)生了銀行信用,為企業(yè)的發(fā)展提供融資便利。隨著經(jīng)濟的發(fā)展和科學(xué)技術(shù)的進步,企業(yè)的規(guī)模日益擴大,必然尋求新的融資渠道,于是股票和債券應(yīng)運而生,它們是最明顯的虛擬資本。在當(dāng)今全球經(jīng)濟發(fā)展過程中,虛擬資本呈現(xiàn)出越來越豐富的趨勢,資本的虛擬化程度越來越高。繼股票、債券之后,又出現(xiàn)了證券化資產(chǎn)和金融衍生產(chǎn)品。證券化資產(chǎn)是因資產(chǎn)證券化而發(fā)展起來的。銀行將住房抵押貸款、汽車抵押貸款、信用貸款等各種信貸資產(chǎn)經(jīng)過重新包裝后實行證券化,或者在一些低信用等級的證券中加入較高信用等級的證券,并用其作為抵押發(fā)行新的證券,從而提高資產(chǎn)的流動性。這樣等于是在本身就是虛擬資本的信貸資產(chǎn)及初級證券的基礎(chǔ)上,又產(chǎn)生的虛擬資本,大大提高了資本的虛擬化程度。金融衍生產(chǎn)品是虛擬化程度最高的金融產(chǎn)品,金融期貨、期權(quán)合約的買賣者并不真的擁有合同中規(guī)定數(shù)額的證券或貨幣,也不必在交易清算時真的買入或者賣出這些證券或貨幣。特別是指數(shù)期貨和期權(quán)交易,實際上是就指數(shù)的漲落打賭,無任何實際對應(yīng)物,是最徹底的虛擬資本。 

    與虛擬資本的發(fā)展相適應(yīng),從歷史和邏輯的角度來考察,虛擬經(jīng)濟的發(fā)展經(jīng)歷了以下幾個階段:: 

    1、閑置貨幣資本化。這是虛擬經(jīng)濟的最初階段。例如,當(dāng)某人持有暫時不用的閑置貨幣,而另一人卻急需生產(chǎn)經(jīng)營資金時,前者便可將其閑置貨幣讓渡給后者去使用,后者則承諾對借入資金按期還本付息。在這種貨幣的直接借貸行為中,由于貸方并未從事現(xiàn)實的生產(chǎn)經(jīng)營,而是僅僅憑借代表借貸行為成立的借據(jù)或憑證獲取利息收益,因此,這種借據(jù)或借貸憑證便成為虛擬資本的雛形,貸方據(jù)以獲取利息收益的活動也就是一種虛擬的經(jīng)濟活動。 

    2、借貸行為中介化。這一階段的標(biāo)志就是銀行的產(chǎn)生。在這一時期,貨幣資金借貸主要不再是個人之間的直接借貸,而是表現(xiàn)為以銀行為中介的間接借貸。此時,對廣大的存款人而言,其持有的能夠帶來利息的存款憑證就是虛擬資本。因此,借貸行為的中介化實際上意味著虛擬經(jīng)濟活動的社會化,這種社會化由于能夠擴大社會的資金借貸規(guī)模,提高社會范圍內(nèi)資金的配置和使用效率,因而,對促進實體經(jīng)濟的發(fā)展具有重要意義。 

    3、證券交易的市場化。隨著股票、債券等有價證券的大量發(fā)行,客觀上要求形成一種便于有價證券實現(xiàn)流動性的機制或場所,于是,證券市場應(yīng)運而生。虛擬資本交易的市場化可以引導(dǎo)資金向預(yù)期收益較好的產(chǎn)業(yè)流動,從而有利于優(yōu)化社會資金的配置結(jié)構(gòu),提高社會資金的使用效率。 

    4、虛擬經(jīng)濟國際化。進入20世紀(jì)后,較大規(guī)模的跨國證券投資開始出現(xiàn),虛擬資本的發(fā)展由此進入新的階段。特別是第二次世界大戰(zhàn)后,在布雷頓森林協(xié)議和關(guān)貿(mào)總協(xié)定推動下最終形成的規(guī)模巨大的國際金融市場,更加便利了虛擬資本的跨國交易,從而使虛擬資本交易日益呈現(xiàn)為一種國際性的經(jīng)濟活動。虛擬經(jīng)濟活動的國際化可以促進資本在世界范圍內(nèi)的優(yōu)化配置,并使資本的使用效率進一步提高。 

    5、金融工具創(chuàng)新化。20

世紀(jì)60年代以后,虛擬經(jīng)濟進一步發(fā)展。一方面,國際性的貨幣市場、資本市場、外匯市場等規(guī)模進一步擴大,另一方面,包括各種金融期貨、期權(quán)等在內(nèi)的金融創(chuàng)新工具層出不窮。金融工具的創(chuàng)新化使得虛擬資本的交易規(guī)模達到前所未有的程度,并使虛擬經(jīng)濟越來越脫離實體經(jīng)濟而日益呈現(xiàn)為一個相對獨立的經(jīng)濟活動領(lǐng)域。 

    80年代以來,各主要工業(yè)國家的金融資產(chǎn)迅速膨脹,交易規(guī)模迭創(chuàng)新高,使得虛擬經(jīng)濟的運行愈發(fā)脫離實體經(jīng)濟而擴張。據(jù)報道,80年代以來,世界經(jīng)濟平均年增長率僅為3%左右,國際貿(mào)易平均年增長率為5%左右,但國際資本流動卻增加了25%,全球股票的總價值增加了250%。1997年全世界虛擬經(jīng)濟的總量已達140萬億美元,約為世界各國國內(nèi)生產(chǎn)總值總和(28.2萬億美元)的4倍。全世界虛擬資本每天的平均流動量已高達1.5億美元以上,約為世界日平均實際貿(mào)易額的50倍。可以預(yù)計,隨著電子商務(wù)和電子貨幣的發(fā)展,虛擬經(jīng)濟的規(guī)模還會膨脹。 

    二、虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟 

    從歷史的發(fā)展過程來看,實體經(jīng)濟是虛擬經(jīng)濟的歷史基礎(chǔ)和現(xiàn)實基礎(chǔ)。在虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的關(guān)系中,實體經(jīng)濟是第一位的,虛擬經(jīng)濟是第二位的。虛擬經(jīng)濟是隨著實體經(jīng)濟的發(fā)展而產(chǎn)生和發(fā)展起來的,但同時也在自身的發(fā)展過程中極大地促進了實體經(jīng)濟的發(fā)展。一方面,金融自由化和金融深化(麥金農(nóng),1973;格利和肖,1960)不僅可以提高社會資源的配置效率、提高實體經(jīng)濟的運行效率;而且資本證券化和金融衍生工具提供的套期保值等服務(wù),還為實體經(jīng)濟提供了穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境,降低實體經(jīng)濟的經(jīng)營成本和因價格或匯率波動引致的不確定性經(jīng)營風(fēng)險,使實體經(jīng)濟能夠穩(wěn)定增長。另一方面,虛擬經(jīng)濟自身產(chǎn)值的增加本身即促進了gdp的增長,虛擬經(jīng)濟的發(fā)展提供了大量就業(yè)機會,直接促進了第三產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展。具體而言,虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的促進作用主要體現(xiàn)在以下三個方面:  

    1、有助于提高社會資本的配置效率。金融市場的基本功能是實現(xiàn)資本在不同實體經(jīng)濟部門之間的優(yōu)化配置。通過發(fā)行并交易虛擬資本,發(fā)現(xiàn)虛擬資本所代表的權(quán)益價格,是實現(xiàn)增量資本在實體經(jīng)濟各部門之間優(yōu)化配置的主要誘導(dǎo)工具。同時,金融市場還為存量資本優(yōu)化配置提供了有效途徑,通過資產(chǎn)重組等產(chǎn)權(quán)交易,可以實現(xiàn)存量資本在不同實體經(jīng)濟部門之間的再次優(yōu)化配置,盤活因投資決策失誤或市場需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變而閑置的存量資本,提高社會資本的利用效率。  

    2、有助于分散企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。其一,資本市場的發(fā)展和企業(yè)制度的創(chuàng)新,使企業(yè)的投資主體多元化、社會化,同時也使企業(yè)產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)和受益權(quán)相對分離,企業(yè)所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓與處置對企業(yè)的經(jīng)營活動影響弱化,企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性增強。其二,資產(chǎn)證券化、abs(資產(chǎn)擔(dān)保證券)、期權(quán)交易等金融創(chuàng)新層出不窮,對企業(yè)資金安排、投資選擇、規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險等具有重要影響,如通過期貨市場套期保值和外匯掉期業(yè)務(wù),可使企業(yè)有效規(guī)避市場價格波動和匯率變動帶來的經(jīng)營風(fēng)險,降低企業(yè)生產(chǎn)成本等。 

    3、虛擬經(jīng)濟規(guī)模的擴張,在增加gdp規(guī)模的同時,也提供了大量的就業(yè)機會。在虛擬經(jīng)濟日益發(fā)揮出對實體經(jīng)濟巨大的促進作用的同時,虛擬經(jīng)濟自身亦取得了突飛猛進的發(fā)展。與1980年相比,1996年西方主要工業(yè)國家和新興工業(yè)化國家金融資產(chǎn)總額均成倍增長,特別是亞洲新興工業(yè)化國家金融資產(chǎn)的增長迅猛,并帶動了相關(guān)服務(wù)業(yè)的發(fā)展,成為各國經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力之一。  

    但是,虛擬經(jīng)濟在帶來巨大收益的同時,也隱藏著極大的風(fēng)險。這是因為:虛擬經(jīng)濟要正常運轉(zhuǎn),需與實體經(jīng)濟的規(guī)模相適應(yīng)。然而,虛擬經(jīng)濟在其自身發(fā)展過程中,卻越來越表現(xiàn)出相對獨立性。在證券市場中,人們對于證券市場未來價格的預(yù)期往往并不是基于公司的財務(wù)狀況,而是基于一種心理預(yù)期和想象空間。這種投機者的“市場接力棒理論”(金德爾伯格,《新帕爾格雷夫經(jīng)濟學(xué)大辭典》),生動地描述了投機者普遍存在的“博傻心理”,即投機者見到大家都看好某一金融資產(chǎn),自己也加入這一行列,期望自己的“接力棒”下傳,由于大家有相同的預(yù)期,在相反的預(yù)期未形成主流之前,市場接力棒就不乏接手者,從而帶來市場的火爆,使市場價格脫離客觀價值,形成泡沫。前面所提及的虛擬化程度較高的證券化資產(chǎn)和金融衍生產(chǎn)品,更是在虛擬資本基礎(chǔ)上的再次虛擬化,幾乎與實體經(jīng)濟沒有聯(lián)系,易形成泡沫是顯而易見的。此外,投資中也可能存在著泡沫成分。企業(yè)為解決

資金不足問題,可以向銀行貸款,也可以發(fā)行股票和債券。但一旦企業(yè)經(jīng)營不善,或遇到經(jīng)濟全面衰退,企業(yè)破產(chǎn)倒閉,實際資本創(chuàng)造的“價值”得不到實現(xiàn),企業(yè)先期的銀行貸款和股票債券等虛擬資本較之實際資本來說,就成了空中樓閣。實際上也是一種泡沫。 

    經(jīng)濟中出現(xiàn)泡沫并不意味著泡沫經(jīng)濟的出現(xiàn),經(jīng)濟泡沫對經(jīng)濟有一定的刺激作用,并且可以通過市場供求機制而自動恢復(fù)均衡,只有當(dāng)虛擬經(jīng)濟中的泡沫成分不斷加重,資產(chǎn)價格普遍大幅度地偏離或完全脫離由實體經(jīng)濟因素決定的資產(chǎn)價格時,才會導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟。泡沫經(jīng)濟會扭曲資源配置,降低資源配置的效率;泡沫經(jīng)濟所造成的虛假繁榮現(xiàn)象,會扭曲消費行為,惡化國際收支,破壞經(jīng)濟均衡;泡沫經(jīng)濟所造成的混亂的信用關(guān)系,會影響金融系統(tǒng)的運行,最終導(dǎo)致金融危機,并引發(fā)整個社會的經(jīng)濟危機。譬如1978-1981年發(fā)生在墨西哥的泡沫經(jīng)濟,在1981年股市崩潰之后,引發(fā)了嚴(yán)重的金融危機、債務(wù)危機和持續(xù)的通貨膨脹,導(dǎo)致大批企業(yè)和個人破產(chǎn),失業(yè)率上升,社會貧富差距增大,整個墨西哥經(jīng)濟一片蕭條;80年代日本房地產(chǎn)和股市泡沫的迸裂同樣使經(jīng)濟實力雄厚的日本經(jīng)濟陷入長期衰退之中,至今難以自拔,所謂的“日本神話”由此破滅。 

    泡沫經(jīng)濟的產(chǎn)生有主觀和客觀兩方面的原因。從主觀上看,主要是由金融投機引起的。人們在“博傻”心理支配下,金融資產(chǎn)價格越高越買,越買價格越高,導(dǎo)致金融市場超常規(guī)膨脹,引發(fā)泡沫經(jīng)濟。從客觀上看,實體經(jīng)濟的內(nèi)在失衡是導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟的根本原因,由東南亞金融危機中可見一斑。發(fā)展中國家在實體經(jīng)濟實力不強、結(jié)構(gòu)性問題突出的情況下,金融市場過度開放,會導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟過度膨脹,引發(fā)泡沫經(jīng)濟。七十年代以后,東南亞等地區(qū)國家經(jīng)濟快速增長,成為新興工業(yè)化國家。受金融深化理論的誤導(dǎo),上述各國相繼開放金融市場,企圖通過金融完全自由化,依靠虛擬經(jīng)濟的快速發(fā)展刺激實體經(jīng)濟的持續(xù)高速增長;但由于實體經(jīng)濟的發(fā)展水平偏低,且存在諸多結(jié)構(gòu)性問題,虛擬經(jīng)濟過快發(fā)展超過了實體經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在需求,最終引發(fā)了泡沫經(jīng)濟并導(dǎo)致了一系列金融危機。以泰國為例,泰國工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施落后、建設(shè)資金匱乏、出口以資源型產(chǎn)品而非資本密集和技術(shù)密集型產(chǎn)品為主,雖然泰國政府力主投資并著重發(fā)展重化工業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè),但受教育和科技水平限制,嚴(yán)重制約了泰國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級。在實體經(jīng)濟存在比較嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性問題和金融監(jiān)管水平不高的情況下,泰國政府卻在財政政策、貨幣政策和外匯管理上推行了一系列激進的改革措施,加速了金融自由化和對外開放步伐,使虛擬經(jīng)濟發(fā)展速度大大超過了該國實體經(jīng)濟發(fā)展速度,特別是短期外資大量流入,且被投入到房地產(chǎn)和股市炒作而非實體經(jīng)濟領(lǐng)域,使泰國經(jīng)濟的泡沫化現(xiàn)象日趨嚴(yán)重,并成為東南亞金融危機的導(dǎo)火索。 

    三、我國經(jīng)濟中的泡沫風(fēng)險 

    我國長期以來實行計劃經(jīng)濟,商品價格由國家決定,基本不受市場影響,而且金融交易近乎為零,基本不存在泡沫現(xiàn)象。但進入90年代以來,深滬股市的建立和房地產(chǎn)市場的開放,使“泡沫”的威力大大發(fā)揮出來。 

    我國股票二級市場上的泡沫是眾所周知的。我國股市上有很多股票的市盈率都達到50倍以上,大大高于美國的水平(nasdaq的平均市盈率雖已經(jīng)高達90倍,但美國工業(yè)類股票的平均pe(市盈率)僅為25倍,運輸業(yè)股份的pe平均為12倍,銀行業(yè)平均為13倍,公用事業(yè)股為20倍)。今年st板塊的幾番上漲,也有利地說明了我國股市的投機性強,不可避免地會引發(fā)泡沫。 

    在股市泡沫嚴(yán)重膨脹的同時,也出現(xiàn)了房地產(chǎn)泡沫。股市泡沫較之房地產(chǎn)泡沫,猶如小巫見大巫,這是由于體制漏洞而導(dǎo)致的瘋狂炒作的結(jié)果。而且,股市炒作的參與者絕大多數(shù)是居民個人,而房地產(chǎn)的炒作主要是由有實力的企業(yè)進行的,資金量大,泡沫膨脹更加厲害。時至今日,房地產(chǎn)泡沫導(dǎo)致的后果依然是觸目驚心的。 

    股市泡沫和房地產(chǎn)泡沫都是泡沫的表現(xiàn)形式。在我國,除了這兩種泡沫以外,還存在更嚴(yán)重的泡沫形式,即由于實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)存在問題,國有企業(yè)大面積虧損而造成的泡沫。這種泡沫集中反映在銀行的不良貸款上。目前,我國企業(yè)融資以間接融資為主,銀行作為中介為企業(yè)提供資金融通。只有企業(yè)經(jīng)濟效益好,銀行、存款人和企業(yè)之間的資金循環(huán)才能正常進行。企業(yè)效益不佳則會給銀行帶來風(fēng)險。若企業(yè)進行破產(chǎn)清算,清算價值無法還清貸款,銀行會出現(xiàn)壞帳,若拖欠貸款,則會形成呆帳。企業(yè)風(fēng)險只是單個風(fēng)險,但當(dāng)它通過不良貸款轉(zhuǎn)

嫁給銀行以后,就成為金融系統(tǒng)風(fēng)險。我國企業(yè)由于體制原因、經(jīng)營管理不善所導(dǎo)致的銀行大量不良資產(chǎn)的存在,使我國經(jīng)濟潛藏了危機。 

    四、結(jié)論和建議 

    以麥金農(nóng)、格利和肖為代表的眾多經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為,金融活動對經(jīng)濟增長的貢獻隨著金融深化而不斷增加,因此主張通過金融自由化和金融深化促進經(jīng)濟增長。但經(jīng)濟發(fā)展的事實表明,這一主張是片面的。西方發(fā)達國家自80年代以來已相繼實現(xiàn)金融自由化,金融深化程度不斷提高,金融資產(chǎn)總量迅速膨脹,目前均已大幅度超過本國的gdp,但在金融資產(chǎn)規(guī)模迅速擴張的同時,gdp并沒有隨之快速增長,其增長速度反而有所下降,而且,在歐洲還引發(fā)了90年代的貨幣危機,在日本則產(chǎn)生了嚴(yán)重的泡沫經(jīng)濟現(xiàn)象。許多發(fā)展中國家如泰國、馬來西亞等在80年代中后期推行金融自由化之后,金融深化程度迅速提高、虛擬經(jīng)濟膨脹速度超過發(fā)達國家,經(jīng)濟的泡沫化現(xiàn)象日益嚴(yán)重,并引發(fā)了一系列的金融危機。 

    金融深化和金融自由化確實能帶來更大的經(jīng)濟效益,但盲目的金融深化和金融自由化卻會帶來極大的風(fēng)險。因此,在我國這樣一個內(nèi)部經(jīng)濟存在一系列問題的發(fā)展中國家,金融深化以及金融自由化的進程應(yīng)當(dāng)慎重,我國對金融市場的開放應(yīng)是逐步的。我們應(yīng)當(dāng)下大力氣進行國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及金融體系的完善,以適應(yīng)加入wto后的國際環(huán)境。應(yīng)從以下幾個方面著手: 

    1、 在加快資本市場規(guī)范化建設(shè)的同時,應(yīng)著力加快資本市場的發(fā)展。這不僅包括擴大證券品種的規(guī)模,也不僅包括增加新的證券品種,而且包括拓展和開辟新的市場,擴大居民投資渠道和企業(yè)獲得資本性資金的渠道。其中,存量股份制、債權(quán)轉(zhuǎn)為社會股權(quán)、將建設(shè)國債建立在運用資本經(jīng)營方式運作國有資產(chǎn)的基礎(chǔ)上等,都是應(yīng)當(dāng)重視的具體措施。  

    2、 積極推進創(chuàng)業(yè)投資,加快高科技產(chǎn)業(yè)化步伐。知識經(jīng)濟是將知識轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟的過程。在這個過程中,創(chuàng)業(yè)投資的功能極為重要。在資本市場的配合下,積極推進我國新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,調(diào)整國家的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。 

    3、 積極創(chuàng)造條件,促進實物經(jīng)濟的貨幣化和資產(chǎn)證券化。實物的貨幣化和資產(chǎn)證券化,是市場經(jīng)濟發(fā)展的必然產(chǎn)物。實物的非貨幣化,有著諸多弊端;資產(chǎn)的非證券化,嚴(yán)重限制著資產(chǎn)的準(zhǔn)確定價和資產(chǎn)存量的盤活。  

    4、 加強金融監(jiān)管,防范金融風(fēng)險。加強金融監(jiān)管,關(guān)鍵的問題是,運用何種機制和規(guī)范。在雙重體制并存的條件下,運用計劃經(jīng)濟機制,雖一時抑制了某些現(xiàn)象,但不利于金融市場的成長,結(jié)果可能造成更大的風(fēng)險。為此,應(yīng)特別重視運用符合市場經(jīng)濟的規(guī)則,強化金融監(jiān)管。

    參考文獻: 

    1、馬克思:《資本論》(第3卷),中譯本,人民出版社,1998。 

    2、麥金農(nóng),1998:《經(jīng)濟發(fā)展中的貨幣與資本》,中譯本,上海三聯(lián)書店。 

    3、j.g.格利,e.s.肖,1996:《金融理論中的貨幣》,中譯本,上海三聯(lián)書店,上海人民出版社。 

    4、金德爾伯格,1992:《泡沫》,載伊特韋爾主編:《新帕爾格雷夫經(jīng)濟學(xué)大辭典》,中譯本,經(jīng)濟科學(xué)出版社。 

    5、劉駿民,1998:《從虛擬資本到虛擬經(jīng)濟》,山東人民出版社。 

    6、謝太峰,1999:《正確認(rèn)識虛擬經(jīng)濟》,《金融時報》10月30日。 

篇4

電子商務(wù)涵蓋業(yè)務(wù)很廣，主要包括信息交換，售前售后服務(wù)（提品和服務(wù)的詳細(xì)說明、產(chǎn)品使用技術(shù)指南、回答顧客意見和要求）、銷售、電子支付（使用電子資金轉(zhuǎn)帳、電子信用卡、電子支票、電子現(xiàn)金）、物流（包括商品的包裝、發(fā)送管理和運輸跟蹤）、組建虛擬商店或虛擬企業(yè)（組建一個物理上不存在的企業(yè)，集中一批獨立的中小公司的資源，提供比任何單獨公司多得多的產(chǎn)品和服務(wù)）、公司與貿(mào)易伙伴共享商業(yè)運作方法等。

中國電子商務(wù)市場成長迅速，據(jù)估計可從1999年800萬美元成長至2000年的4000萬美元，2003年更將高達數(shù)十億美元，通過線上交易的商品種類總計多達15萬種，電子商務(wù)正在快速編織人們的“淘金”夢想。

雖說互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)概念目前熱得發(fā)燙，但凡沾點“互聯(lián)網(wǎng)仙氣”的股票便牛氣沖天，但還是有人冷靜地提出了很多挑戰(zhàn)的意見，其中不乏危言聳聽的結(jié)論。

早在1998年夏，英國《經(jīng)濟學(xué)家》雜志就提出，“是美國的資產(chǎn)價格膨脹，而不是東南亞金融危機，構(gòu)成了對世界經(jīng)濟的更大威脅。美國股市場今年又有了15％的收益，與前兩年相比竟然增長了65％，而這并不是泡沫出現(xiàn)的惟一跡象?！睆哪菚r開始，經(jīng)常學(xué)家們就不斷質(zhì)疑美國經(jīng)濟繁榮還能維持多久，或者預(yù)言大泡沫即將破裂。然而，信息科技公司、互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)公司在資本市場上的卓越表現(xiàn)卻將以數(shù)學(xué)分析為基礎(chǔ)的現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)拖入尷尬境地，使得經(jīng)濟學(xué)家們大跌眼鏡。同時，各種經(jīng)濟指標(biāo)也表現(xiàn)出在剛剛過去的1999年，美國經(jīng)濟仍然保持了4％的增長勢頭，通貨膨脹率仍然保持在 2.2％的低水平上，失業(yè)率也降到了近30年來的最低點。德克薩斯大學(xué)在1999年10月份公布的一項研究報告指出，1999年互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟為美國增加了5070億美元的產(chǎn)值，增加了230萬個就業(yè)機會。但經(jīng)濟學(xué)界仍然堅持說，股票的價格應(yīng)當(dāng)建立在收入的基礎(chǔ)之上。離開利潤，股票就難以定價，價格收入比這個法則無論怎么說都不應(yīng)該是錯誤的吧！但Amazon的股票到底有多少紅利？事實上，直到現(xiàn)在，它依然在虧損。認(rèn)為美國資本市場存在大量泡沫的不僅有經(jīng)濟學(xué)家，連一些知名的券商也加入到討伐泡沫的行列。1999年12月底，摩根斯坦利首席全球投資顧問畢格斯語出驚人：在未來5年內(nèi)紐約股市將回檔盤整，跌幅在10％到12％，成為全球災(zāi)情最慘重的大型金融交易市場。他認(rèn)為，在美國資本市場上，科技、網(wǎng)絡(luò)和電子通信股票已經(jīng)高出其合理價格的45％到50％，傳統(tǒng)的消費產(chǎn)品以及工業(yè)生產(chǎn)公司，因為通貨緊縮導(dǎo)致價格競爭優(yōu)勢萎縮，這些公司面臨著巨大的競爭壓力，部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的股價，甚至已經(jīng)跌到經(jīng)濟衰退的價位。他預(yù)言，科技股的泡沫終有一天要爆破，投資人對科技股的信心過高，科技產(chǎn)業(yè)的獲利表現(xiàn)實際上不可能達到這種高度的預(yù)期。

再來回頭看中國的互聯(lián)網(wǎng)市場，電子商務(wù)在中國還是熱在表面，沒有真正深入到其核心。1998年隨著電子商務(wù)在國外的興起，國內(nèi)IT界急速跟進，轟轟烈烈地搞起了電子商務(wù)，許多企業(yè)也快速進入，以為搞電子商務(wù)馬上就可以賺錢?？梢哉f，中國電子商務(wù)領(lǐng)域充滿了浮躁的情緒，許多加入電子商務(wù)的人，也呈出浮躁的心態(tài)。

亞馬遜的成功，YAHOO!、China.com的上市讓國內(nèi)同行激動加眼紅，不就是建個網(wǎng)站嗎？湊幾個人，籌點資金，一個網(wǎng)站就起來了，想方設(shè)法拉上幾個企業(yè)在網(wǎng)上銷售商品，貼上電子商務(wù)的標(biāo)簽，就堂而皇之成為電子商務(wù)企業(yè)了。一時間，國內(nèi)網(wǎng)站如雨后春筍般迅速發(fā)展起來，但仔細(xì)看來，許多網(wǎng)站之間沒有太明顯的區(qū)別，無非就是搭個平臺，僅此而已。還有一些企業(yè)為了提高知名度，制造轟動效應(yīng)，以求將來上市，不踏踏實實在商務(wù)上上功夫，而是利用各種媒介狂炒，自己迷失了，消費者困惑了，電子商務(wù)在中國也變了味。

從經(jīng)濟學(xué)家的分析來看，資本市場上確實有互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟泡沫，但更重要的是這些泡沫何時破裂。那么互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)又是如何看待泡沫和虧損問題呢？

杰夫·貝索斯（Amazon書店CEO）沒有時間考慮所謂的“泡沫問題”，他覺得也沒有必要向市場解釋為什么會出現(xiàn)虧損，因為他還有更多的有價值的事情去做。第一重要的事情，就是如何促使Amazon的網(wǎng)絡(luò)繼續(xù)不斷地向外擴張。“每天早晨醒來的第一個念頭是，互聯(lián)網(wǎng)是以每年2300％的速度在增長。”全球60億人口，有60億雙眼睛，對于Amazon來講，如何最大限度地爭奪這些眼球的注意力，就成為第一重要的事，因為貝索斯的信條是“品牌的知名度在互聯(lián)網(wǎng)世界比在物理世界中更關(guān)鍵。”但是，爭奪一雙眼球的注意力就要相應(yīng)地產(chǎn)生一單位成本，互聯(lián)網(wǎng)在以每年23倍的速度遞增，貝索斯的Amazon也要以每年23倍的速度向外擴張，這樣其成本也要以相應(yīng)的速度增加。Anazon贏利的那一天，眼球資源被瓜分完畢，這時成本就會直線下降，到這一天，Amazon將會給予其投資者以黃金般的高額回報。

“目前網(wǎng)絡(luò)正處于投入期，就像高速公路一樣，要公路建好后才能通車使用、收取費用。所以，投入期沒有利潤很正常，但不是說虧損是它的特征，超額利潤才是它的特征。關(guān)鍵是建立一個能帶來超額利潤的商業(yè)模式”（新浪總裁王志東語）。

篇5

內(nèi)容摘要：本文從虛擬經(jīng)濟的視角出發(fā)，首先對虛擬經(jīng)濟的研究范疇進行了界定，并簡單討論了虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系以及貨幣對聯(lián)系虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的重要作用，最后在此基礎(chǔ)上論證了虛擬經(jīng)濟體系中經(jīng)濟泡沫產(chǎn)生的必然性，并就此提出了抑制虛擬經(jīng)濟泡沫的方案：虛擬資產(chǎn)流動性控制。

關(guān)鍵詞：虛擬經(jīng)濟 經(jīng)濟泡沫 虛擬資產(chǎn) 流動性控制

虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟

（一）虛擬經(jīng)濟的范疇界定

虛擬經(jīng)濟是從具有信用關(guān)系的虛擬資本衍生出來的，并隨著信用經(jīng)濟的高度發(fā)展而發(fā)展。但是時至今日，雖然相關(guān)的研究成果很多，也取得了較大進展，但是在虛擬經(jīng)濟的研究范疇以及虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系問題上，學(xué)者們并未達成一致意見。目前學(xué)者們對虛擬經(jīng)濟的范疇問題主要有四類觀點。

第一類觀點認(rèn)為虛擬經(jīng)濟與虛擬資本的運動密切相關(guān)并且是非物質(zhì)生產(chǎn)活動。羅良清（2009）認(rèn)為“虛擬經(jīng)濟是以虛擬資本交易為載體，利用短期市場價格波動為收益來源的經(jīng)濟活動，它以預(yù)期收入資本化定價為基礎(chǔ)，脫離了實體經(jīng)濟具體生產(chǎn)過程”。禮（2009）則認(rèn)為“虛擬經(jīng)濟是以價值和信譽信用為基礎(chǔ)，以金融系統(tǒng)為循環(huán)依托的虛擬資本交易并繁衍增值的經(jīng)濟活動”。孫寶文（2005）提出“虛擬經(jīng)濟是虛擬資本以金融系統(tǒng)為主要依托的循環(huán)運動，這些虛擬資本不經(jīng)過實體經(jīng)濟循環(huán)就可以取得盈利”。

第二類觀點界定的虛擬經(jīng)濟范疇較第一類觀點更加廣泛，將所有非物質(zhì)生產(chǎn)活動視作虛擬經(jīng)濟的范疇。例如“虛擬經(jīng)濟是在追求貨幣利潤的目標(biāo)下，通過單純的‘買賣’、‘資本化’運作以及價值‘炒作’等相對脫離了‘物質(zhì)生產(chǎn)過程’的價值增值活動”。劉駿民（2008）和葉朝暉（2003）則將虛擬經(jīng)濟定義為“虛擬經(jīng)濟是指以信用工具為載體和以投機牟利為目的的、相對實體經(jīng)濟而存在的、具有價值獨立化運動特征的一種經(jīng)濟”。

第三類觀點對虛擬經(jīng)濟的定義是從虛擬經(jīng)濟的功能出發(fā)，包括虛擬經(jīng)濟的資源配置功能和財富分配功能。徐良平（2002）認(rèn)為“可以將虛擬經(jīng)濟看成是人們?yōu)榱藳_破現(xiàn)實經(jīng)濟的資源束縛，提高源配置效率，運用越來越虛擬化的交易手段將經(jīng)濟增長的各要素在更高層次上組織起來，以更快地促進經(jīng)濟發(fā)展的一種經(jīng)濟形態(tài)”。周建波（2009）認(rèn)為虛擬經(jīng)濟是指“以無形的商品、資產(chǎn)及其市場共同組成了流通的新空間，以科技信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為傳遞方式，以股票、期貨等金融創(chuàng)新產(chǎn)品為交易工具和表達方式，以預(yù)期的勞動價格、技術(shù)價格和資本價格進行定價和分配，從而以虛擬價值和價格方式刺激并帶動了實體經(jīng)濟迅速發(fā)展，并產(chǎn)生了巨大財富效應(yīng)的經(jīng)濟形態(tài)”。魯品越（2009）認(rèn)為“虛擬經(jīng)濟是以證券化資產(chǎn)的虛擬價值為內(nèi)容，以大眾資本為其實體經(jīng)濟價值來源，通過對虛擬價值的波動價差的投機，以分割實體經(jīng)濟價值和規(guī)避投資風(fēng)險，而產(chǎn)生的金融流動體系”。第四類觀點則將虛擬經(jīng)濟與滿足人們心理需求的服務(wù)行業(yè)聯(lián)系在一起。如宋可為（2009）認(rèn)為“虛擬經(jīng)濟廣義上則是指滿足心理需求的生產(chǎn)（如娛樂、傳媒作品等）有關(guān)的經(jīng)濟活動”。而林左鳴（2010）把“同時滿足人的物質(zhì)需求和心理需求的經(jīng)濟，及只滿足人的心理需求的經(jīng)濟活動的總和定義為廣義的虛擬經(jīng)濟”。

無論實體經(jīng)濟還是虛擬經(jīng)濟都同在市場這個大環(huán)境中運行，同屬于市場經(jīng)濟的范疇，它們的功能也與市場的功能一致，即實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。因此從這個意義上講，可以從資源配置方式差異來區(qū)分實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的研究范疇。事實上，學(xué)者們認(rèn)同虛擬經(jīng)濟并不直接創(chuàng)造社會財富的觀點。例如，胡延平（2008）認(rèn)為“從社會總體上說，所謂錢生錢的虛擬經(jīng)濟并不能生出哪怕一分錢，它其實一刻也離不開實體經(jīng)濟，它不過是重新分配實體經(jīng)濟帶來的利潤。以‘錢’生‘錢’，其實質(zhì)是‘分配’”。盡管如此，虛擬經(jīng)濟卻必不可少，其中的重要原因就是虛擬經(jīng)濟能夠促進社會資源的優(yōu)化配置，由此促進社會生產(chǎn)力的發(fā)展。筆者在這里將人們的不直接與生產(chǎn)和消費商品或勞務(wù)相關(guān)的經(jīng)濟活動定義為虛擬經(jīng)濟的范疇，否則就是實體經(jīng)濟的范疇。

例如，股票和債券，其在一級市場上的交易行為屬于實體經(jīng)濟的范疇，因為融資的目的通常是為了建設(shè)或是生產(chǎn)及消費，而其在二級市場上的交易行為屬于虛擬經(jīng)濟的范疇，這種經(jīng)濟行為的直接結(jié)果只是財富的轉(zhuǎn)移或是社會財富的重新分配，并不直接與生產(chǎn)和消費商品或勞務(wù)相關(guān)。

另一個例子是古董及為賺取差價而從事的實物產(chǎn)品買賣。雖然這類物品具有所謂的觀賞價值或是使用價值，但是在某些情況下人們在買賣它們時并不以生產(chǎn)和消費為目的，像這樣的交易活動也不與生產(chǎn)或消費直接相關(guān)，因此將其劃為虛擬經(jīng)濟的范疇。

（二）虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系

上述簡單地界定了虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的研究范疇，看起來兩者是非此即彼的關(guān)系。由于孕育虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的市場是一個有機的功能整體，因此實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟在實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，促進社會生產(chǎn)力發(fā)展方面也是相互促進和相輔相成的關(guān)系。同時因為市場經(jīng)濟行為的直接目的是獲得利潤，無論是商品生產(chǎn)還是勞務(wù)的供給，都是以獲得利潤為目的，這也是市場經(jīng)濟中企業(yè)或個人的生存基礎(chǔ)。但是自從虛擬經(jīng)濟活動產(chǎn)生，就為人們提供了一種獲取利潤的新方法，這種方法可以使獲取利潤完全與商品或是勞務(wù)的生產(chǎn)和消費無關(guān)。正如徐國亮（2006）所指出的“生產(chǎn)過程只是獲取利潤必不可少的中間環(huán)節(jié)，只是為了獲取利潤而必須干的‘倒霉事’。資本本質(zhì)上都有一種狂想病，企圖不用生產(chǎn)過程作媒介而直接獲取利潤。在20世紀(jì)70年代之后，這種狂想漸漸變成了現(xiàn)實”。因此，無論是虛擬經(jīng)濟活動還是實體經(jīng)濟活動，其目的相同，即獲取利潤。

由于市場通過價格機制和利潤杠桿來完成資源的優(yōu)化配置，而價格和利潤又具體表現(xiàn)為信用貨幣，段彥飛（2009）認(rèn)為“市場經(jīng)濟的生產(chǎn)目的是獲取利潤，而利潤是以貨幣來表示的，或者說只有貨幣才體現(xiàn)出利潤?！泿爬麧櫝蔀槭袌鼋?jīng)濟的主導(dǎo)價值標(biāo)準(zhǔn)”。因此可以得出結(jié)論，無論是虛擬經(jīng)濟活動獲得的利潤還是實體經(jīng)濟活動獲得的利潤，其代表就是信用貨幣，并且由于貨幣在虛擬經(jīng)濟及實體經(jīng)濟之間的流動，以及貨幣能行使價值尺度的職能，使得貸幣成為聯(lián)系虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的紐帶。

虛擬經(jīng)濟泡沫產(chǎn)生的原因

關(guān)于經(jīng)濟泡沫的定義，目前理論界存有多種說法，除了許多學(xué)者都把“經(jīng)濟泡沫”與“泡沫經(jīng)濟”等同使用以外，有些說法極易與通貨膨脹、商業(yè)循環(huán)、虛擬經(jīng)濟混淆。因此，對經(jīng)濟泡沫的內(nèi)涵進行界定是十分必要的。在這里筆者借鑒相關(guān)學(xué)者的觀點，將經(jīng)濟泡沫表述為由于局部的投機需求（虛假需求）使資產(chǎn)的市場價格脫離資產(chǎn)內(nèi)在價值的部分。它實質(zhì)是與經(jīng)濟基礎(chǔ)條件相背離的資產(chǎn)價格膨脹。

（一）虛擬經(jīng)濟活動催生經(jīng)濟泡沫

首先，由于虛擬經(jīng)濟的產(chǎn)品交易并不直接與生產(chǎn)和消費商品或勞務(wù)相關(guān)，因此，虛擬經(jīng)濟范疇內(nèi)的交易對象具有可多次甚至是無數(shù)次重復(fù)交易的特點，這一點，是經(jīng)濟泡沫催生的前提。

王愛儉（2008）指出“一個值得注意的事實是，越來越多的實體產(chǎn)品將價格預(yù)期融入其中，表現(xiàn)出虛擬性的泛化。從兩百年前的荷蘭郁金香到時下炙手可熱的中國君子蘭，都體現(xiàn)出了虛擬性泛化的特征”。因此，即使是實體經(jīng)濟范疇內(nèi)的交易產(chǎn)品，如果其交易背離了以生產(chǎn)或消費商品或勞務(wù)的目的，其活動就具有了虛擬性，就有可能催生出經(jīng)濟泡沫。在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，像郁金香及君子蘭這樣的產(chǎn)品層出不窮，不久前我國農(nóng)產(chǎn)品市場上的綠豆、大蒜也是實體產(chǎn)品被虛擬化炒作的例子。同時，與現(xiàn)代城市化相伴而生的房地產(chǎn)市場也是實體產(chǎn)品經(jīng)常被催生出“泡沫”的典型例子。

其次，在實體經(jīng)濟的范疇內(nèi)，人們的交易行為注重交易對象的使用價值，并且這種使用價值的交換以價值為衡量尺度，最終表現(xiàn)為商品價格并以貨幣作為交換媒介。由于商品的價值是凝結(jié)在商品的無差異的人類勞動，價值雖然抽象可是真實存在，因此在實體經(jīng)濟的商品交易活動中，商品的價格雖然會圍繞價值上下波動但是價格卻不會與價值背離太遠。但是在虛擬經(jīng)濟的范疇內(nèi)，人們的交易行為關(guān)注的是對利益的獲取，只要能夠獲取利益，以任何價格交易產(chǎn)品都認(rèn)為是合理的。

成思危（2008）指出“當(dāng)股票可以在股票市場上進行買賣后，由于其本身并沒有價值，故其價格的確不是按照客觀的價值規(guī)律，而是按照人們對其未來價格的主觀預(yù)測，還要受到供求狀況的影響，這就使其價格更加脫離了實際經(jīng)濟活動的績效”。另外，在虛擬經(jīng)濟活動中，人們的主觀心理發(fā)揮著較大作用。李俊青（2005）認(rèn)為“任何一種商品的價格都是成本和心理的函數(shù)，也就是商品定價都是揉雜著成本和心理定價的成分”。最終結(jié)果是在虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域，當(dāng)人們對未來形勢樂觀時，人們對于相關(guān)產(chǎn)品的交易熱情高漲，相關(guān)虛擬資產(chǎn)的流動性變強，相關(guān)產(chǎn)品的價格也上漲，由此可能催生經(jīng)濟泡沫。相反當(dāng)人們對市場情緒悲觀時，相關(guān)產(chǎn)品的交易量減少，相關(guān)資產(chǎn)的流動性變差，相關(guān)產(chǎn)品的價格就下跌。

另外，對于虛擬經(jīng)濟而言，從短時間看，其交易產(chǎn)品的價格有跌有漲，但是從長遠看，虛擬資產(chǎn)的價格總體會一直保持上漲。因為當(dāng)相關(guān)產(chǎn)品的價格跌到其合理價格之下時，其價格上漲的可能性和獲利可能性變大，市場的價格發(fā)現(xiàn)功能會使該種產(chǎn)品的價格回復(fù)到合理水平。而當(dāng)虛擬資產(chǎn)的價格漲到其合理價格之上時，人們并不注重這種產(chǎn)品實際值多少，而是關(guān)注其在未來是否還有獲利的空間，只要人們認(rèn)為可以獲利，似乎相關(guān)產(chǎn)品的價格并無上限。

由此可見，泡沫經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟是相伴而生的，只要存在著虛擬經(jīng)濟范疇內(nèi)的交易行為，那么經(jīng)濟泡沫被催生將不可避免，這也是本文將經(jīng)濟泡沫前綴以“虛擬”的原因。

（二）通過投機活動對利益的追逐是虛擬經(jīng)濟泡沫膨脹的動力

虛擬經(jīng)濟活動中，參與者充分利用所能獲得的信息，以贏利為目的，從事相關(guān)產(chǎn)品的交易。也正是由于有眾多的參與者，可以部分地解決個人決策信息不完全問題，有利于通過資金流向調(diào)節(jié)社會資源配置。但是由于虛擬經(jīng)濟的參與者并不是以資金的合理流向為目的，而是以獲得利潤為目的，因此人們的虛擬經(jīng)濟活動時常會偏離虛擬經(jīng)濟優(yōu)化配置社會資源的功能軌道。

許博（2003）認(rèn)為“泡沫經(jīng)濟本質(zhì)上是一種投資現(xiàn)象，是人們非理性的投資觀念和投資（投機）行為的結(jié)果，這種投機行為不是單個投資主體行為，而是眾多投資者共同作用的結(jié)果”。同時李新（2007）也認(rèn)為“對于虛擬經(jīng)濟泡沫（泡沫經(jīng)濟）而言，過度的經(jīng)濟投機活動是原動力，股票及房地產(chǎn)是主要載體，投機資產(chǎn)市場價格劇烈波動是必然后果”?，F(xiàn)代社會，隨著生產(chǎn)力的發(fā)展，社會財富得到了極大的豐富和積累，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟領(lǐng)域，競爭越來越激烈，利潤越來越少，有大量的社會閑置資本亟待尋找到新的投資機會。而虛擬經(jīng)濟不存在生產(chǎn)周期問題，不存在資金周轉(zhuǎn)的難題，并且往往虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域資本收益率也較高。因此虛擬經(jīng)濟就成了眾多社會閑置資本的最終去處，直接以獲利為目的的投機行為便大量涌現(xiàn)，而資金的涌入，可以帶來虛擬經(jīng)濟的繁榮，虛擬經(jīng)濟的繁榮則會吸引更多的投機資金進入到相應(yīng)的領(lǐng)域，由此泡沫被催生并不斷膨脹?？梢哉f投機活動對利益的追逐是泡沫經(jīng)濟膨脹的動力。

抑制虛擬經(jīng)濟泡沫的方案：虛擬資產(chǎn)流動性控制

由于上述將不直接與生產(chǎn)及消費商品或勞務(wù)相關(guān)的經(jīng)濟活動劃歸虛擬經(jīng)濟的范疇，那么在這里將所有虛擬經(jīng)濟活動中的交易對象稱為虛擬資產(chǎn)。

（一）虛擬資產(chǎn)流動性控制的必要性

資產(chǎn)流動性指一種資產(chǎn)能迅速轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金而對持有人不發(fā)生損失的能力，也就是變?yōu)楝F(xiàn)實的流通手段和支付手段的能力，也稱變現(xiàn)力。不同的資產(chǎn)，由于其固有屬性不同，其流動性也不同?，F(xiàn)金具有完全的流動性，并且資產(chǎn)的流動性依其變現(xiàn)能力排序為：現(xiàn)金（包括現(xiàn)鈔、支票賬戶）、定期存單、國債、政府機構(gòu)債券、市政債券、抵押貸款證券（MBS）、資產(chǎn)抵押證券（ABS）、公司債券、股票、大宗商品期貨合約、金融衍生品等等（張云，2009）。

有學(xué)者提出“不同的資本市場在不同的經(jīng)濟體系下對資產(chǎn)將會有不同的定價機制，這個機制由于形成時間一般比較長以及市場存在一定的對比效應(yīng)（即資產(chǎn)在同一個市場中具有較穩(wěn)定的相對價格），一旦兩個原先相對獨立的經(jīng)濟體進行資產(chǎn)交換，那么，類似上述這種等價格而不等價值的交換行為也就發(fā)生了”（施青春，2009）。由于實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟屬于不同的經(jīng)濟體系，其產(chǎn)品的定價機制不同，因此僅僅按照產(chǎn)品價格，以貨幣為媒介進行交換，通常不是等價值交換，并且虛擬經(jīng)濟產(chǎn)品的價格并不以產(chǎn)品的價值為基礎(chǔ)，因此，也不可能實現(xiàn)等價值交換。由此可以認(rèn)為，制訂合理的虛擬經(jīng)濟產(chǎn)品與實體經(jīng)濟產(chǎn)品的交換規(guī)則，是商品經(jīng)濟條件下，商品價值規(guī)律的客觀要求。

另外，由于商品經(jīng)濟范疇內(nèi)的實體經(jīng)濟遵循商品價值規(guī)律，而商品經(jīng)濟范疇內(nèi)的虛擬經(jīng)濟并不遵循商品價值規(guī)律，而兩者以貨幣為媒介有著緊密的聯(lián)系，在這樣的條件下，由不等價交換所導(dǎo)致的經(jīng)濟問題就不可避免。因此實現(xiàn)虛擬資產(chǎn)流動性控制，是調(diào)和商品經(jīng)濟范疇內(nèi)的虛擬經(jīng)濟不遵循商品價值規(guī)律矛盾的客觀要求。

（二）虛擬資產(chǎn)流動性控制

隨著信息技術(shù)的發(fā)展，人類的生活、生產(chǎn)、工作方式發(fā)生了巨大變化，在這樣的條件下，電子貨幣越來越在人們的經(jīng)濟生活中發(fā)揮著重要作用。也正如鞠國華（2009）所說，“在高度發(fā)達的信用時代，人們的財富都以數(shù)字形式保留在金融機構(gòu)的計算機系統(tǒng)當(dāng)中，也就是以各種計算貨幣表示的金融資產(chǎn)”。因此，由于信息傳輸和處理的方便與快捷，使虛擬資產(chǎn)的流動性控制成為可能。

1.托賓稅與印花稅。具體分析如下：托賓稅是指對現(xiàn)貨外匯交易課征全球統(tǒng)一的交易稅，托賓的意思是需要“往飛速運轉(zhuǎn)的國際金融市場這一車輪中擲些沙子”。托賓稅的實施可以抑制投機、穩(wěn)定匯率，其稅收收入可以為全球性收入再分配提供資金來源。

證券交易印花稅是股民從事證券（目前主要指股票）買賣時所強制繳納的一筆費用。根據(jù)一筆股票交易成交金額計征，由證券賣方按1‰的稅率征收；不對買方進行征收。

從某種意義上來說，托賓稅提高了國際游資進行跨國匯率投機的成本，而證券印花稅提高了股市投機的成本。由于成本的提高，必將使得相關(guān)虛擬資產(chǎn)的交易量下降，因為必須存在更高的預(yù)期收益，以彌補稅收的成本，交易才會發(fā)生。但是這至多只能減緩經(jīng)濟泡沫的膨脹而并不能阻止投機和虛擬經(jīng)濟泡沫的催生。

首先，類似托賓稅的稅種或是證券印花稅的稅率相對于虛擬資產(chǎn)的收益而言其比例很低，只要潛在的收益存在，并不能有效地阻止人們投機，如果提高稅率，則不利于金融市場正常功能的發(fā)揮。

其次，虛擬資本的投資收益有著不同于實物資本的特征，其收益通常與取得收益的風(fēng)險相關(guān)，而可變的托賓稅和債券印花稅增加了虛擬資產(chǎn)收益的不確定性，提高了投資的風(fēng)險，而風(fēng)險的提高會通過收益的提高而得到彌補，因此類擬托賓稅的稅種和債券印花稅不過是提高了資產(chǎn)收益而已。而如果是固定的托賓稅率和債券印花稅稅率，可以作為虛擬資產(chǎn)的“生產(chǎn)成本”而直接記入其市場交易價格中，這在虛擬經(jīng)濟泡沫膨脹時，起到了加速泡沫膨脹的作用。就筆者的了解，在目前中國的部分小鎮(zhèn)，由于房屋產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移時當(dāng)?shù)卣`規(guī)收取“巨額”的手續(xù)費，使得當(dāng)?shù)氐牡鼗头慨a(chǎn)價格飛漲。因為產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的手續(xù)費成為了“生產(chǎn)成本”的一部分，每交易一次，這樣的“生產(chǎn)成本”都會存在，每一次交易時，上一次的“生產(chǎn)成本”會體現(xiàn)在這一次的交易中，即使房產(chǎn)基本價值沒有變化，市場供求沒有變化，不存在投機的房產(chǎn)買賣，房價也會上漲。

2.虛擬資產(chǎn)流動性控制―使用“籌碼”。虛擬資產(chǎn)流動性控制包括兩個方面的內(nèi)容，一是虛擬資產(chǎn)變現(xiàn)的程序控制，二是虛擬資產(chǎn)變現(xiàn)的比例折算。

對虛擬資產(chǎn)變現(xiàn)的程序控制，目的在于形成一套機制，可以使監(jiān)管部門主動干預(yù)相關(guān)資產(chǎn)的流動性，而不是等到虛擬經(jīng)濟泡沫破滅，投機資本潛逃成功之后，使真正的投資者被套牢并由其承擔(dān)損失。金融資產(chǎn)變現(xiàn)程序控制，應(yīng)該形成這樣一套機制，當(dāng)虛擬經(jīng)濟的某個領(lǐng)域有大量資金流入，可能催生出泡沫時，降低這些領(lǐng)域資產(chǎn)的流動性，也就是提高在相關(guān)領(lǐng)域進行投資的機會成本，并且資產(chǎn)流動性大小應(yīng)該與資產(chǎn)泡沫的“大小”負(fù)相關(guān)。

金融資產(chǎn)變現(xiàn)比例折算，要求對價格虛高，形成了泡沫的資產(chǎn)實行折算變現(xiàn)，也就是說，在同一個領(lǐng)域?qū)嵭械葍r格交換（等價值交換），而對于不同領(lǐng)域的產(chǎn)品則可以實行不等價格交換（等價值交換）。比如，當(dāng)房地產(chǎn)市場形成泡沫時，一套市區(qū)的價格100萬元的房子，可以同兩套郊區(qū)價格50萬的房子進行交換，而不能與價格100萬的小汽車進行交換。

由于虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟有著不同的價格形成機制，有著相對獨立的運行規(guī)律，但卻有著緊密的聯(lián)系，因此可以設(shè)想在兩個經(jīng)濟范疇內(nèi)使用不同但行使著相同價值尺度功能的貨幣，這就像是某些場所里使用的籌碼。當(dāng)人們進入時可以將貨幣換成代表相同面值的籌碼，但當(dāng)他們離開時，可以用相應(yīng)的籌碼換得相同面值的貨幣，如果人們只是暫時離開，則用不著兌換而可以選擇繼續(xù)持有籌碼。但是，如果有人違反了規(guī)則，那么這些場所可以拒絕兌換籌碼。

相似的，對于用于虛擬資產(chǎn)交易的賬戶使用有別于實體經(jīng)濟交易賬戶所用的貨幣，實體經(jīng)濟中的貨幣只有首先兌換成虛擬經(jīng)濟的貨幣時，才能進行虛擬資產(chǎn)的買賣；相反的，一項虛擬資產(chǎn)必須首先賣出換成虛擬經(jīng)濟的貨幣，然后兌換成實體經(jīng)濟的貨幣，才能購買實體資產(chǎn)和物品，并且可以對不同類別的虛擬資產(chǎn)使用不同的交易貨幣。這時，在虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟之間就多了一道防火墻，只有相對正確與理性的經(jīng)濟行為才可以以貨幣為媒介在兩個經(jīng)濟領(lǐng)域內(nèi)自由通行。

3.對方案的政策評價。具體分析如下：虛擬資產(chǎn)流動性控制，可以調(diào)節(jié)持有虛擬資產(chǎn)的機會成本，因此能夠作為宏觀經(jīng)濟調(diào)控的一種手段。當(dāng)某項資產(chǎn)的流動性變差時，其被持有的機會成本變大，由此可以部分抵消因為高收益而造成的大量資金的投機。這樣既可以在一定程度上抑制經(jīng)濟泡沫，又可以避免因緊縮貸幣政策對實體經(jīng)濟造成不良影響。資金從實體經(jīng)濟進入虛擬經(jīng)濟，表現(xiàn)為實體經(jīng)濟的貨幣供應(yīng)量下降，在某種程度有抑制通貨膨脹的作用，因此有學(xué)者將虛擬經(jīng)濟視作“流動性儲蓄池”。但是過多的貨幣進入虛擬經(jīng)濟部門，或者說并不很多的資金進入同一個領(lǐng)域，這樣容易催生出經(jīng)濟泡沫，而經(jīng)濟泡沫的過度膨脹則會對實體經(jīng)濟造成不良影響。如果已經(jīng)形成了這樣一套機制，當(dāng)實體經(jīng)濟通脹壓力過大時，允許虛擬經(jīng)濟吸收部分流動資金，而當(dāng)虛擬經(jīng)濟的某一領(lǐng)域出現(xiàn)經(jīng)濟泡沫時，啟動虛擬資產(chǎn)流動性控制這樣的調(diào)控機制，有利于抑制泡沫膨脹。

虛擬資產(chǎn)流動性控制，有助于決策者引導(dǎo)非完全理性的利益追逐者，使其以相對更加理性的態(tài)度從事投資，同時將社會資金引導(dǎo)進入缺乏資金的領(lǐng)域。雖然決策者也不可能掌握完全信息，確切地知道在哪個領(lǐng)域泡沫已經(jīng)形成，但是這種機制有助于約束投資者行為，使其慎重審視那些看似繁榮的投資領(lǐng)域。如果流動性控制是一項經(jīng)濟政策，那么所有投資者都應(yīng)該了解：非理性的過度投機肯定會給自身造成損失。因為只要泡沫膨脹，那么無人能夠全身而退，這樣投資者會更加關(guān)注那些并未形成泡沫但獲利潛力大的領(lǐng)域，而不是僅僅由于可能的高收益，將資金投向泡沫部門，這樣可以抑制貨幣資本直接以投機獲利為目的。

虛擬資產(chǎn)流動性控制，有利于阻遏國際投機資本，避免其對本國經(jīng)濟的沖擊。盡管目前我國的資本賬戶尚未開放，但是隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，無論是實體經(jīng)濟還是虛擬經(jīng)濟，整個世界都將傾向于融為一體。虛擬資產(chǎn)流動性控制，可以利用國際資本為社會主義事業(yè)做出貢獻，同時也可以阻遏或是防范國際投機資本對我國經(jīng)濟的沖擊。

虛擬資產(chǎn)流動性控制并不對虛擬經(jīng)濟的現(xiàn)有功能造成影響，只要虛擬經(jīng)濟各個領(lǐng)域和環(huán)節(jié)是正常運轉(zhuǎn)的，那么市場將只能知道“虛擬資產(chǎn)流動性控制”的存在，而不會真正看到它的存在。唯一改變的是人們在考慮虛擬資產(chǎn)流動性、收益和風(fēng)險這三個因素之后，還要考慮資產(chǎn)的現(xiàn)有流動性會被調(diào)控這一事實，這有利于投資者更理性投資。

討論

國內(nèi)對虛擬經(jīng)濟的研究是從1997年東南亞金融危機以后開始的，奠基之作是劉駿民教授1998年著的《從虛擬資本到虛擬經(jīng)濟》，盡管以后也有眾多學(xué)者對相關(guān)問題進行了探討，但是至今卻并未就虛擬經(jīng)濟的概念達成一致意見。由于這個原因，也因為本文是從虛擬經(jīng)濟的研究視角出發(fā)，探討經(jīng)濟泡沫及虛擬資產(chǎn)流動性控制問題，因此不得不首先花了較多篇幅來對虛擬經(jīng)濟及實體經(jīng)濟的研究范疇進行界定。至此基本的寫作目的已經(jīng)完成，但是由于筆者自身的學(xué)識有限，對相關(guān)問題的闡述未能做到全面、準(zhǔn)確，提出的相關(guān)觀點也未能做出充分論證。

另外本文提出的對虛擬資產(chǎn)流動性進行控制的方案，離實際操作還有較遠的路要走，比如如何具體對各類賬戶實行分類管理，管理成本多大，如何準(zhǔn)確度量經(jīng)濟的泡沫程度，金融資產(chǎn)變現(xiàn)的比例如何確定等等。對這些問題的思考和探討，筆者只有留待日后的學(xué)習(xí)和研究中，并且這些問題也需要更多睿智的學(xué)者參與討論和思考。

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作者簡介：

鄒博清（1988-），男，湖北荊州人，新疆大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院碩士研究生，研究方向：政治經(jīng)濟學(xué)。

篇6

1、信息化與信息泡沫的概念

從20世紀(jì)中期以來，隨著以電子計算機技術(shù)、通信技術(shù)為中心的一系列現(xiàn)代信息技術(shù)的快速發(fā)展，使得人類開始進入了依賴于物質(zhì)、能源和信息的社會。由于在物質(zhì)、能源和信息中，信息更具有開發(fā)意義，因此我們又稱之為信息化社會。在這個新社會里有史以來第一次，大多數(shù)人要去處理信息，而不是生產(chǎn)產(chǎn)品。

筆者認(rèn)為，服務(wù)于社會是信息存在的最大理由，離開了這個原則，就是“泡沫”。我們可以從以下三個方面理解“信息泡沫”的概念。從信息價值來講，信息泡沫是在信息技術(shù)高度發(fā)達的條件下，將信息剝離物質(zhì)生產(chǎn)環(huán)境，進而人為抬高其價值的一種經(jīng)濟現(xiàn)象。從這方面看，它是泡沫經(jīng)濟的一個新的趨勢。從信息冗余來看，信息泡沫是由于信息產(chǎn)業(yè)的快速膨脹，導(dǎo)致信息中的重復(fù)信息比例加大的一種現(xiàn)象。從信息實際功效來看，信息泡沫是由于純消費性的精神需求快速增長，導(dǎo)致信息服務(wù)的功效降低，甚至出現(xiàn)負(fù)功效的一種社會現(xiàn)象。

2、 信息泡沫的形成原因分析

信息泡沫的形成有其深刻的根源,其原因主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

2.1 互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展是信息冗余泡沫形成的溫床

隨著互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，人們的交流、通信等生活方式發(fā)生了根本的變化?；ヂ?lián)網(wǎng)本身所固有的特點導(dǎo)致了信息生產(chǎn)的規(guī)?；⒍鄻踊?，也導(dǎo)致了信息傳輸和交流的快捷化。最終使得互聯(lián)網(wǎng)上的信息無所不包，進入“信息爆炸”時代。然而，互聯(lián)網(wǎng)是一個缺乏管理和監(jiān)督的開放網(wǎng)絡(luò)。網(wǎng)上的信息得不到有效的梳理和控制，導(dǎo)致信息的無序化、復(fù)雜化，形成信息的無序堆積和泛濫，形成信息冗余泡沫。

2.2 信息市場的異常升溫為信息經(jīng)濟泡沫的形成提供了空間

所謂經(jīng)濟泡沫是指經(jīng)濟發(fā)展過程中由于人們急于求成而進行過度渲染和追捧，導(dǎo)致預(yù)期值大大地超過了其真實值而形成的。信息是一種特殊的商品，其價值具有難以確定性，因而更易出現(xiàn)信息經(jīng)濟泡沫。從表面上看，從眾心理、投機心態(tài)和暴富思想是導(dǎo)致信息經(jīng)濟泡沫發(fā)生的直接原因。另一層次的原因則來自于近年來十分流行的關(guān)于“新經(jīng)濟”的規(guī)則和概念的理論。正是在這些理論及投機心理的指導(dǎo)下，投資者、從業(yè)者、媒體和大眾才變得越來越浮躁，并導(dǎo)致各種短視行為。再加上市場的炒作，從而使得信息市場異常升溫，最終導(dǎo)致信息經(jīng)濟泡沫的形成。

2.3 “追新求異”的時尚消費觀念和精神空缺是信息功效泡沫形成的催化劑

當(dāng)科技和經(jīng)濟發(fā)展到一定水平，人們的實物生存得到相當(dāng)滿足，精神上的需求就越來越凸現(xiàn)出來。信息所創(chuàng)造的“信息世界”適應(yīng)了人們對精神信息的需要，填補了精神的空缺。正是基于人們這種不斷增加的精神需求，越來越多的信息運營商擠身信息消費業(yè)。由信息所組成的虛擬世界在迅速增長，多少人沉迷其中而忘卻真實的自我。“服務(wù)社會，服務(wù)經(jīng)濟”的信息服務(wù)宗旨正在被扭曲，其原有功效正在信息化浪潮中形成泡沫。

3、 信息泡沫的危害

3.1 信息泡沫導(dǎo)致財富分配失衡，生產(chǎn)力分配失衡

由于信息價值的人為渲染和夸大，使得人們普遍地將信息行業(yè)視為“黃金”行業(yè)。一方面，信息產(chǎn)業(yè)所帶來的巨大利潤，使得物質(zhì)生產(chǎn)者的積極性受到打擊。另一方面，由于越來越多的人將金錢和精力投入其中，導(dǎo)致生產(chǎn)力分配失衡。

3.2 信息泡沫導(dǎo)致信息冗余和信息泛濫

信息的無序化泛濫，導(dǎo)致信息獲取的難度加大。眾多的企業(yè)和個人，一方面急切需要獲取有用的信息資源，另一方面在信息的大海中，又顯得無所適從。這種狀況降低了信息處理的效率，增加了信息處理的成本。

3.3 信息泡沫的漫延將影響青少年的健康成長

信息是雙刃劍，一方面使得人們的學(xué)習(xí)、工作發(fā)生革命性的變化，極大地促進了經(jīng)濟的發(fā)展。另一方面，不良信息的泛濫也給互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展蒙上了一層揮之不去的陰影。再者，娛樂信息的泛濫，特別是網(wǎng)絡(luò)游戲的驚人發(fā)展，使得無數(shù)青少年沉迷其中，化費了大量的金錢和時間，使得青少年的健康發(fā)展受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

3.4信息泡沫導(dǎo)致信息投資的不切實際，給企業(yè)帶來巨大風(fēng)險

在“新經(jīng)濟”理論的感召下，在“信息至上”的縱勇下，眾多企業(yè)開始走上“信息化”之路。他們希望借信息化的神奇力量，推動企業(yè)的快速發(fā)展。然而，正是這種急于求成的心理，使得他們在信息投資上犯下大錯。對信息投資收益的迷信導(dǎo)致信息投資的盲目和冒進，從而給企業(yè)的發(fā)展埋下了隱患。

4、 信息泡沫的應(yīng)對措施

4.1 企業(yè)和個人應(yīng)重新審視自身的信息化需求，避免投資的盲目性

“信息”說到底是一種工具性、輔的技術(shù)手段。是否需要這樣的輔工具？需要什么樣的、什么規(guī)模的此類工具？每個企業(yè)和個人都應(yīng)重新審視自身的實際需求，防止從眾心理，從根本上避免投資的盲目性。

4.2 強化政府監(jiān)管，凈化網(wǎng)絡(luò)信息，限制非生產(chǎn)型信息產(chǎn)業(yè)

非生產(chǎn)型信息主要包括不良信息和娛樂信息。由于不良信息的消極性和危害性是人所共知的，因此從國家政府到團體組織，人們對不良信息的抵制和打擊是堅定的。然而，對于娛樂信息的泛濫，我們還沒有引起足夠的重視。殊不知，像網(wǎng)絡(luò)游戲這類信息對青少年的危害不亞于不良信息的侵害。因為它打著“娛樂”“益智”的招牌，在法規(guī)的庇護下，侵蝕著青少年的時間、金錢和身心。青少年由于自制力不強，極易陷入“喪志”的泥潭而不能自拔。國家應(yīng)加大管制和限制力度，不能為了加速一個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而以一代青少年為犧牲品。

4.3 信息運營商應(yīng)強化服務(wù)社會的意識，避免空中樓閣

信息運營商應(yīng)為客戶著想，為客戶帶來切實效益?；谕稒C目的的鼓吹、欺詐，雖然可一時迷住人們的視線，但終久要被社會所拋棄，泡沫終久要破滅。信息運營商應(yīng)腳踏實地，以誠信的從商之道和強烈的社會責(zé)任感服務(wù)社會，在激烈的競爭中立于不敗之地。

5、 結(jié)束語

篇7

[關(guān)鍵詞]房地產(chǎn)虛擬經(jīng)濟重構(gòu)穩(wěn)定

在市場經(jīng)濟中，房地產(chǎn)有三個基本功能：一是為消費者提供居住和工作場所；二是為個人和企業(yè)提供投資或投機機會；三是為整個信用制度提供最基本的抵押資產(chǎn)（在發(fā)達的市場經(jīng)濟中銀行抵押資產(chǎn)的90％是房地產(chǎn)）。前者是房地產(chǎn)的自然屬性，與是否市場經(jīng)濟無關(guān)，后兩者則是房地產(chǎn)在市場經(jīng)濟運行中的基本功能，沒有市場經(jīng)濟就沒有這兩個功能。房地產(chǎn)在市場經(jīng)濟運行中的基本功能引發(fā)房地產(chǎn)在市場經(jīng)濟中正反兩個方面的基本作用：其正面的基本作用在于房地產(chǎn)可以迅速通過房地產(chǎn)信貸的杠桿撬動大量資金流向房地產(chǎn)發(fā)達地區(qū)，導(dǎo)致該地區(qū)經(jīng)濟進一步發(fā)展（在中國這總是為地方政府帶來巨大的土地出讓和稅收收入）；而基本的負(fù)面作用就是它可能帶來泡沫經(jīng)濟的風(fēng)險?？梢?，房地產(chǎn)在現(xiàn)代經(jīng)濟運行中具有很強的虛擬經(jīng)濟的運行特征，把房地產(chǎn)作為虛擬經(jīng)濟的部門之一來進行研究更能體現(xiàn)房地產(chǎn)在市場經(jīng)濟中的特性。

然而，在傳統(tǒng)經(jīng)濟理論中，房地產(chǎn)（real estate）一直被認(rèn)為是一種最重要的實物資產(chǎn)（real assets），屬于實體經(jīng)濟的研究范疇，房地產(chǎn)的變動應(yīng)該與經(jīng)濟基本面相吻合。但是，現(xiàn)實經(jīng)濟中的“房經(jīng)背離”和“房地產(chǎn)泡沫”等種種“異象”又說明了僅把房地產(chǎn)作為一種實物資產(chǎn)是遠遠不夠的，我們必須從當(dāng)今經(jīng)濟虛擬化的現(xiàn)實出發(fā)，運用虛擬經(jīng)濟理論對之進行合理的解釋。

一、房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性研究

在現(xiàn)代經(jīng)濟中，資本化定價方式越來越普遍，整個經(jīng)濟系統(tǒng)中虛擬經(jīng)濟部分的影響日益增強，相應(yīng)地，虛擬經(jīng)濟的研究也越來越重要。國內(nèi)外學(xué)者對虛擬經(jīng)濟的定義和稱呼有很多種，但是它與“實體經(jīng)濟”相對獨立而存在的看法卻是共同的。虛擬經(jīng)濟概念的本質(zhì)意在概括一種不同于以往的經(jīng)濟運行方式，其基礎(chǔ)就是資本化的定價方式。它是觀念支撐或心理支撐的價格形成系統(tǒng)，而實體經(jīng)濟是成本支撐的價格形成系統(tǒng)。從這樣的認(rèn)識出發(fā)，房地產(chǎn)的價格形成無疑屬于虛擬經(jīng)濟系統(tǒng)。

可見，虛擬經(jīng)濟理論重視預(yù)期和心理活動、不確定等因素的作用，它把整個經(jīng)濟系統(tǒng)劃分為由成本支撐的實體經(jīng)濟系統(tǒng)和由心理支撐的虛擬經(jīng)濟系統(tǒng)。虛擬經(jīng)濟是一種以資本化定價方式為其行為基礎(chǔ)的特殊的經(jīng)濟運行關(guān)系，一種資產(chǎn)，不論其有形還是無形，也不論其是金融資產(chǎn)還是房地產(chǎn)，一旦以資本化定價方式來定價，它就具有虛擬資產(chǎn)的運行特征，就應(yīng)該納入虛擬經(jīng)濟的研究框架。虛擬經(jīng)濟中的所有運行特征、運行規(guī)律和所發(fā)生的重大事件無不與資產(chǎn)的這種特殊定價方式有關(guān)。對房地產(chǎn)虛擬性的研究也是從資本化定價方式入手的。有關(guān)的研究如下：

1.關(guān)于房地產(chǎn)定價方式的研究。劉駿民（1998）指出：如果從定價方式的角度來看，即使是狹義的虛擬經(jīng)濟的定義也要包括房地產(chǎn)。隨后，南開大學(xué)虛擬經(jīng)濟與管理研究中心課題組“房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性研究報告”指出房地產(chǎn)虛擬性是介于一般商品和金融資產(chǎn)之間的，房地產(chǎn)虛擬性的主要影響因素具體包括：房地產(chǎn)存量與市場、經(jīng)濟發(fā)展與經(jīng)濟虛擬化的程度以及制度因素（包括土地制度、法律制度和市場結(jié)構(gòu)等影響房地產(chǎn)虛擬性質(zhì)的主要制度因素）。

2.關(guān)于房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性與經(jīng)濟穩(wěn)定的關(guān)系研究。郭金興（2005）指出：房地產(chǎn)市場的波動并不必然導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟的不穩(wěn)定，房地產(chǎn)具有穩(wěn)定經(jīng)濟的內(nèi)在機理。房地產(chǎn)價格的長期增長趨勢可以使貨幣供應(yīng)與經(jīng)濟增長中的貨幣需求相適應(yīng)，而房地產(chǎn)價值的相對穩(wěn)定性對穩(wěn)定貨幣發(fā)行，從而穩(wěn)定經(jīng)濟增長具有重要意義。王國忠（2005）通過計量經(jīng)濟模型的檢驗發(fā)現(xiàn)：房地產(chǎn)價格波動對整個經(jīng)濟價值系統(tǒng)的影響是直接而顯性的。房地產(chǎn)價格與貨幣供應(yīng)在整個區(qū)間內(nèi)存在雙向的影響機制，房地產(chǎn)價格對股票價格與實體經(jīng)濟的價格指標(biāo)都有著單向的傳導(dǎo)機制，房地產(chǎn)的價格波動會影響股票市場的價格及實物生產(chǎn)價格的波動。這說明作為虛擬經(jīng)濟的子集，房地產(chǎn)在國民經(jīng)濟運行中占有突出的地位。如果把房地產(chǎn)部門看成是虛擬經(jīng)濟的一部分，然后再來考察與實體經(jīng)濟的關(guān)系就會發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)價格的變動對實體經(jīng)濟的影響不但沒有減弱，反而出現(xiàn)了增強的趨勢。鞠方（2005）基于對現(xiàn)代經(jīng)濟和房地產(chǎn)市場特殊性的分析，提出了一個基于實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟的二元結(jié)構(gòu)分析框架，提出了房地產(chǎn)市場貨幣積聚假說，對房地產(chǎn)泡沫的成因進行新的解釋。進而把房地產(chǎn)泡沫放在協(xié)調(diào)處理好實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟關(guān)系的角度進行研究，重點剖析房地產(chǎn)泡沫、經(jīng)濟增長和金融發(fā)展三者之間的內(nèi)在聯(lián)系，從而為三者的互動協(xié)調(diào)發(fā)展提供理論基礎(chǔ)。并指出：房地產(chǎn)市場是一個具有鮮明的虛擬經(jīng)濟特征和實體經(jīng)濟特征的特殊市場，正是由于這種“虛實兩重性”，決定了房地產(chǎn)“異象”成因的復(fù)雜性和多樣性。

二、從虛擬經(jīng)濟的角度重構(gòu)房地產(chǎn)經(jīng)濟理論的基本思路

在認(rèn)識到房地產(chǎn)的虛擬性的基礎(chǔ)上，我們可以按照虛擬經(jīng)濟的理論框架（劉駿民，2003），從虛擬經(jīng)濟角度來重構(gòu)房地產(chǎn)經(jīng)濟理論。這種重構(gòu)包括以下幾個有機的組成部分：①房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性研究。這是從虛擬經(jīng)濟的行為基礎(chǔ)——資本化定價方式的角度對房地產(chǎn)虛擬性進行的研究。 ②對房地產(chǎn)自身的穩(wěn)定性的研究。首先，從虛擬經(jīng)濟的運行特征——強波動性入手，然后，對房地產(chǎn)這種虛擬經(jīng)濟成分自身的穩(wěn)定性進行研究。③從價格的角度來研究房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的關(guān)系。說明房地產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟的互動關(guān)系——房地產(chǎn)如何影響宏觀經(jīng)濟以及宏觀經(jīng)濟對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生什么影響。④從資金流的角度闡述房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的關(guān)系，這種資金流包括貨幣資金流和信貸資金流。分析房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定（波動）之間的關(guān)系構(gòu)成了新的房地產(chǎn)經(jīng)濟理論的核心部分。⑤指出在虛擬經(jīng)濟條件下政府要加強對房地產(chǎn)市場的干預(yù)，以促進經(jīng)濟穩(wěn)定。⑥案例研究。研究美國、英國、日本、中國等國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的關(guān)系。

由此，從虛擬經(jīng)濟的角度來重構(gòu)房地產(chǎn)經(jīng)濟理論的分析框架圖大致如下：

三、從虛擬經(jīng)濟角度來重構(gòu)房地產(chǎn)經(jīng)濟理論的意義

在經(jīng)濟虛擬化背景下，研究房地產(chǎn)虛擬性質(zhì)與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定有著重要的理論意義和實際意義。大體而言，從虛擬經(jīng)濟的角度重構(gòu)房地產(chǎn)經(jīng)濟理論有兩個基本特點：第一，強調(diào)房地產(chǎn)的投資和投機功能，從而將股市、債市、大宗商品期貨市場等看作一個整體來考察房地產(chǎn)，考察資金在這些領(lǐng)域中轉(zhuǎn)移流動的規(guī)律及其影響；第二，強調(diào)房地產(chǎn)作為資產(chǎn)的虛擬性質(zhì)和可能的房地產(chǎn)引發(fā)的泡沫經(jīng)濟的風(fēng)險。這種從市場經(jīng)濟功能視角的研究將有助于從整體上把握房地產(chǎn)經(jīng)濟的發(fā)展。具體表現(xiàn)在：

有利于正確解釋房地產(chǎn)市場的發(fā)展。房地產(chǎn)在國民經(jīng)濟中具有特殊的重要性。傳統(tǒng)經(jīng)濟理論難以有效解釋房地產(chǎn)市場運行中的“異象”，只有在對房地產(chǎn)虛擬性進行深入研究的基礎(chǔ)上，才會對虛擬經(jīng)濟的定義和研究領(lǐng)域有更深刻的了解；才會對虛擬經(jīng)濟的理論出發(fā)點是把整個經(jīng)濟看作一個價值系統(tǒng)而非物質(zhì)系統(tǒng)有更深刻的理解；這種研究必將極大地豐富虛擬經(jīng)濟的理論。

有利于提高宏觀調(diào)控政策的有效性。研究房地產(chǎn)虛擬性與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的關(guān)系，指出房地產(chǎn)市場的發(fā)展有利于維護整個社會的公平、穩(wěn)定和協(xié)調(diào)發(fā)展，這在客觀上為政府對房地產(chǎn)市場進行宏觀調(diào)控提供理論依據(jù)，并有利于提高政府實施宏觀調(diào)控政策的有效性。

有利于促進房地產(chǎn)市場和實體經(jīng)濟部門的協(xié)調(diào)發(fā)展。房地產(chǎn)市場和實體經(jīng)濟存在千絲萬縷的聯(lián)系，房地產(chǎn)的健康發(fā)展對經(jīng)濟增長至關(guān)重要，研究房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，有利于促進房地產(chǎn)市場和實體經(jīng)濟部門的協(xié)調(diào)發(fā)展，從而為經(jīng)濟增長服務(wù)。

有利于和諧社會的構(gòu)建。房地產(chǎn)市場的發(fā)展事關(guān)老百姓的安居樂業(yè)和社會穩(wěn)定，房地產(chǎn)泡沫引發(fā)的財富分配效應(yīng)可能加劇收入分配差距，造成社會利益主體的矛盾激化。目前，世界大多數(shù)國家的房地產(chǎn)市場發(fā)展迅速，房地產(chǎn)對國民經(jīng)濟的貢獻率也呈逐年增加的趨勢，房地產(chǎn)業(yè)也已經(jīng)成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，各國的gdp增長對房地產(chǎn)業(yè)的依賴性較強。在此情形下，如果房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)不正常的發(fā)展，不僅會導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)衰退，還會對金融體系甚至整個國民經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展帶來不良影響。因此，認(rèn)識房地產(chǎn)虛擬性并在此基礎(chǔ)上解決房地產(chǎn)市場發(fā)展中的問題，關(guān)系到整個國民經(jīng)濟的運行、金融安全、投資決策和社會穩(wěn)定，關(guān)系到和諧社會的構(gòu)建。

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篇8

而后互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的滄桑巨變也由此展開，進取心被暫時地收藏起來，整個互聯(lián)網(wǎng)業(yè)的目標(biāo)只有一個：生存。正如eBay當(dāng)家人惠特曼所說：人們從網(wǎng)絡(luò)泡沫當(dāng)中學(xué)到的是，無論如何你都必須學(xué)會盈利。

于是，大規(guī)模的裁員削減成本，想盡一切辦法讓傳統(tǒng)的經(jīng)濟社會接受，幾乎所有的互聯(lián)網(wǎng)公司都在向傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，而網(wǎng)易、新浪、搜狐等中國概念股則創(chuàng)造性地利用電信增值業(yè)務(wù)讓自己實現(xiàn)盈利，電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)廣告等互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)也開始蒸蒸日上?？喟緝赡曛?，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)終于看到走出泥淖的希望。

2003年下半年的互聯(lián)網(wǎng)被一片久違的利好消息所包圍。本刊當(dāng)年11月的封面文章《復(fù)蘇》一文抓住全球IT產(chǎn)業(yè)變暖的跡象，大膽預(yù)測了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在此后兩年的強勁走勢，在當(dāng)時悲觀的輿論當(dāng)中一度引來爭議。

而后的2004年、2005年兩年當(dāng)中，屬于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的大場面再次到來。2004年5月盛大上市、2004年8月Google上市、2005年百度上市一次又一次地改寫人們對互聯(lián)網(wǎng)公司價值的認(rèn)識。自此，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的復(fù)蘇再無人提及，各路諸侯再次沉浸于展現(xiàn)進取心的快意當(dāng)中。

轉(zhuǎn)眼間，互聯(lián)網(wǎng)就已經(jīng)脫離了復(fù)蘇的軌跡，而進入全面繁榮的境地。2005年8月，百度在納市融資超過百億美金。2005年，Google的市值一路沖過1300億，超過迪斯尼、雅虎、福特汽車等公司的市值總和。互聯(lián)網(wǎng)再次與財富奇跡聯(lián)系在一起。

2004年開始，Web2.0被廣泛地討論，互聯(lián)網(wǎng)似乎又一次醞釀諸多機會，這個行業(yè)再次成為遍地黃金的寶地，一如10年前。

現(xiàn)在，即使是那些最保守的投資者也已經(jīng)開始行動！股神巴菲特曾經(jīng)對互聯(lián)網(wǎng)股票不屑一顧，面對那些網(wǎng)絡(luò)新貴們的成功，巴菲特自嘲到：教會那些老狗新把戲會是非常困難的事情。但現(xiàn)在他已經(jīng)開始反思自己絕對不碰網(wǎng)絡(luò)股的信條，此前，他親自將蓋茨請進自己公司的董事會。

媒體巨頭默多克在此前對互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)也保持了相當(dāng)?shù)木?，雖然期間有些許的涉獵，卻始終不肯動用太多的現(xiàn)金。但是2005年，那個叫做Skype的小軟件讓默多克瘋狂不已，一度為其報價30億美金。而后又花費幾億美金收購搜索公司，據(jù)稱接下來的投入有可能超過20億美金。

但是，上一波互聯(lián)網(wǎng)泡沫的陰影并沒有完全消散，在Web2.0興起的時候，有關(guān)“互聯(lián)網(wǎng)泡沫2.0”的論調(diào)也隨之再次泛起，Google、百度這些公司股價的跌宕起伏也讓很多人同泡沫聯(lián)系在一起。

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夕張夫妻”是誰?是一對帶著香瓜帽,穿著補丁衣服,拉著板車,唱著“窮得只剩愛(Nomoneybutlove)”的日本卡通人物。之所以取名為 “夕張夫妻”,是因為他們是日本北海道夕張市的形象代言人。

但就是這對看上去很寒磣的卡通夫妻,在一千多件應(yīng)征作品中脫穎而出,獲得了今年法國戛納國際廣告節(jié)的金獅獎,令夕張市、乃至整個北海道都沸騰了。

之前,夕張曾嘗試過加大硬件設(shè)施建設(shè)的投入以旅游興市,導(dǎo)致資源配置和優(yōu)勢條件“同質(zhì)化”,結(jié)果并不理想。自“夕張夫妻”面市以來,城市像產(chǎn)品一樣,擁有了一個鮮明的品牌,讓人們一想到“幸福夫妻”,就自然與夕張聯(lián)系在一起。從硬投入破產(chǎn)到“軟營銷”而崛起,夕張市無疑為城市營銷帶來了巨大的啟發(fā)。

硬投入“同質(zhì)化”

位于日本北海道的夕張市,早年因富產(chǎn)煤礦而在日本經(jīng)濟起飛的歷史上赫赫有名,礦產(chǎn)日漸蕭條后,改弦易轍開始努力經(jīng)營觀光。夕張市決定產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的時候,正是 20世紀(jì)80年代日本泡沫經(jīng)濟的,那時的日本從中央到地方、從政府到企業(yè)都彌漫著泡沫經(jīng)濟的氣氛。日本政府鼓勵地方政府通過借債發(fā)展經(jīng)濟,夕張市也不例外地加入了其中。 1990年夕張市利用竹下登內(nèi)閣創(chuàng)設(shè)的“家鄉(xiāng)創(chuàng)生資金” 1億日元舉辦了第一屆國際電影節(jié),并嘗試基于古老的采礦地點開發(fā)旅游景點。因市財政收入有限,只好以發(fā)行地方債的形式籌集資金。 1979年至 2003年,該市先后投入建設(shè)觀光設(shè)施的資金高達 110億日元,而其中 80%是來自地方債。

舉債大量投入旅游建設(shè),使得夕張市的泡沫越來越大。夕張市有四十余所度假村、溫泉、滑雪場、主題公園、博物館等觀光游覽設(shè)施,還有大量的賓館、旅館等住宿設(shè)施。這其中,很多設(shè)施是由市政府建設(shè)和經(jīng)營的。隨著日本經(jīng)濟整體陷入了長達十余年的不景氣,旅游業(yè)受到極大的打擊。除了“夕張國際電影節(jié)”期間,來夕張觀光旅游的人數(shù)驟減,但政府每年卻仍要投入大量經(jīng)費維持這些設(shè)施,成為市財政一個巨大的包袱。

于是,開礦時代從日本各地蜂擁而至的人流,又潮水一般涌出夕張,特別是那些一心想要開創(chuàng)自己事業(yè)的年輕人,都拋棄了夕張。剩下的,就是一些老年人。在 60年代最高峰時,夕張曾有 12萬居民,現(xiàn)在卻只剩下不到 1.2萬人,是日本人口第三少的城市。 2007年,夕張市背負(fù)債款 3.53億美元,靠自力不能償還,只能宣布財政破產(chǎn),申請作為“財政重建團體”,在接受政府的監(jiān)督指導(dǎo)中努力扭虧為盈。

“幸福夫妻”塑造城市品牌

盲目投入旅游硬件建設(shè)的失敗,迫使夕張不得不開始思考新的出路――從硬投入轉(zhuǎn)而軟營銷,運用城市營銷的現(xiàn)代手段提升城市品牌。

菲利普 •科特勒( Philip Kotler)在《國家營銷》中指出,一個國家,乃至一座城市,

也可以像一個企業(yè)那樣用心經(jīng)營。系統(tǒng)、科學(xué)的城市營銷的關(guān)鍵要建立有效的城市品牌,通過城市品牌建立,把城市獨特的形象展示給世界。

這樣一個又窮、人又少的城市,有什么辦法可以讓它起死回生、再次吸引大家的關(guān)注?經(jīng)過調(diào)查,答案就在于“幸?！?因為夕張是全日本離婚率最低、最幸福的地方。

為了讓這樣令人欣喜的消息傳遞出去,營銷人員想出了一個辦法,把夕張包裝成為“全日本最幸福的地方,幸福夫妻都該來這體驗一下”。這項名為“夕張市:不是為錢,但是為愛”的宣傳活動著眼于夕張市擁有全日本最低離婚率的事實,將這座城市定位為快樂情侶或幸福夫妻的旅行目的地。

有了概念,接下來就要思考用何種載體來傳播這一訊息了。在日本這樣一個癡迷于可愛文化的國家,可愛卡通形象已經(jīng)滲透到各個領(lǐng)域,例如政府出版物、公共告示牌、辦公室、軍方的廣告以及民航機構(gòu)等等,不勝枚舉。這樣的做法放在別的國家,也許會被認(rèn)為不嚴(yán)肅或不合時宜,但在日本人看來,這些可愛的形象是他們生活的動力。從 Hello Kitty、名偵探柯南、“青蛙君”我們便可窺見一斑,凡娛樂、衣著、飲食、玩具、裝飾、行為與禮節(jié)等等,無不受其影響。于是,營銷人員想到了用可愛的卡通人物來宣傳城市形象,即使寒磣卻也能惹人喜愛。就這樣,幸福的 “夕張夫妻”誕生了。

從設(shè)計上看,看似簡單的“夕張夫妻”實則包含了夕張市的多個主要特點。“夕張夫妻”有著一對哈蜜瓜頭,因為夕張盛產(chǎn)哈密瓜。夕張人利用這里晝暖夜寒的溫差,培育出了汁多、甘甜、個大的夕張瓜,成了北海道名產(chǎn)。名字也是有講究的。先生叫“倒產(chǎn)”,太太叫“赤字”,而日文的“夫妻”跟“負(fù)債”同音,暗示了夕張“窮得只剩愛”了。正如他們的主題歌曲《愛的始發(fā)站》中所唱:“這個街道的朋友,是的,大家都走了回頭看街道的燈光都熄滅了。發(fā)現(xiàn)人口減少了剩下的是香瓜和負(fù)債。負(fù)的遺產(chǎn),沒有將來。 ”

正如好萊塢的建立使得洛杉磯聞名于世, “夕張夫妻”為夕張市塑造了屬于自己的城市名片。夕張已不僅僅是一個地域概念,而是一個獨樹一幟的城市品牌,在城市競爭浪潮中脫穎而出,閃爍著獨特新形象的光芒。

不斷開發(fā)城市產(chǎn)品

在具體的城市產(chǎn)品方面,夕張熟練地針對目標(biāo)市場來規(guī)劃營銷戰(zhàn)略,根據(jù)目標(biāo)消費者的需求和消費偏好,開發(fā)和營銷旅游產(chǎn)品,取得了良好的效果。

圍繞“夕張夫妻”這一城市品牌開發(fā)了一系列產(chǎn)品,包括官方的“幸福夫妻證明書”、卡拉 OK、主題曲《愛的始發(fā)站》的 CD、T恤、包具等一系列以“夕張夫妻”為肖像的商品,就連市長也事必躬親,穿上哈蜜瓜道具服為夕張搖旗吶喊,勢必要用觀光收入來改善負(fù)債。

這些活動吸引了大量媒體的注意跟傳播,不同媒體的報道產(chǎn)生了 150萬美元收入,包括 100多條的紙媒報道、超過 100則網(wǎng)上媒體報道、 30條電視新聞報道以及 53100個博客轉(zhuǎn)載。一時間讓日本的民眾認(rèn)為,幸福夫妻都該到夕張拿張幸福證明才是王道。發(fā)行“幸福夫妻證明書”的第一個月內(nèi)就有 250對夫妻慕名而來,到目前為止,總共已有 3000對日本夫妻來到此地領(lǐng)取“幸福夫妻證明書”。

不只是媒體跟向往成為幸福夫妻的人趨之若鶩,連餅干廠商、旅行社、酒商、零售店等企業(yè)也熱情贊助,啤酒、食品等各種印有“夕張夫妻”的商品應(yīng)用而生。

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東南亞金融危機爆發(fā)以來，人們的認(rèn)識分為幾個階段。起初，焦點集中在國際炒家身上，由于他們利用規(guī)則的漏洞破壞了正常的金融秩序，對規(guī)則的研究引起了廣泛的重視，泰國、新加坡等“無為而治”的金融監(jiān)管方式受到質(zhì)疑。后來，人們又將注意力轉(zhuǎn)移到金融業(yè)本身，從資本結(jié)構(gòu)入手，揭示了資本過度流動、負(fù)債比例過高以及銀行呆壞帳等問題，對過度信貸導(dǎo)致的泡沫經(jīng)濟進行反思。此后，對各國各行業(yè)甚至各大跨國企業(yè)受危機影響程度的一番調(diào)查研究，尤其美國經(jīng)濟的一枝獨秀，又引發(fā)了一個對高科技的認(rèn)識問題，加上知識經(jīng)濟的新概念，一時間高科技之聲此起彼伏。

毫無疑問，人們對危機的認(rèn)識是由表及里不斷深入的。在此基礎(chǔ)上，筆者想從以下兩方面再談一些認(rèn)識：

一、金融危機的背后其實是經(jīng)濟出現(xiàn)了危機

金融與一國經(jīng)濟的關(guān)系可謂“一榮俱榮、一損俱損”，它是所有泡沫的源泉，又是泡沫破滅的禍端。盡管如此，將東南亞經(jīng)濟目前的困境都?xì)w咎于金融問題，未免有失偏頗。這次金融危機中，真正受到重創(chuàng)的只有泰銖，然而危機過后整個地區(qū)經(jīng)濟一直低迷，除了財政政策的推動外，投資和消費均無熱點。事實上，從1992年開始，英鎊、日元和墨西哥比索先后受到國際炒家襲擊，并引發(fā)了墨西哥金融危機。相比之下，墨西哥金融危機在外來資金幫助下很快化解，而東南亞經(jīng)濟卻未能因國際貨幣基金組織的幫助而明顯好轉(zhuǎn)。從歷史上看，金融危機也常常不是簡單發(fā)生的，多次經(jīng)濟危機的導(dǎo)火線都是股市的崩潰，而當(dāng)時問題的關(guān)鍵并不在于股市的泡沫，而在于自由競爭造成的供大于求的過剩經(jīng)濟。

然而，用“經(jīng)濟危機”來形容現(xiàn)時的東南亞經(jīng)濟狀況又似乎言過其實，因為這個詞往往令人產(chǎn)生很深層度上的聯(lián)想。事實上，隨著世界經(jīng)濟的發(fā)展，我們對這個詞也應(yīng)有新的認(rèn)識。

首先，新的歷史時期經(jīng)濟危機的表現(xiàn)形式已經(jīng)發(fā)生變化。面對自由競爭導(dǎo)致的周期性經(jīng)濟危機，西方國家的經(jīng)濟戰(zhàn)略發(fā)生了深刻的變化。其一是市場戰(zhàn)略的變化，經(jīng)濟全球化成為西方國家市場戰(zhàn)略的目標(biāo)，為緩解國內(nèi)市場飽和問題，當(dāng)今發(fā)達國家的產(chǎn)品有一半是銷往國外的。其二是加快了產(chǎn)業(yè)和技術(shù)的創(chuàng)新步伐，以自覺的更新打破了經(jīng)濟發(fā)展的周期。其三是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化。其四是銀行戰(zhàn)略的變化。這些戰(zhàn)略變化，加上二戰(zhàn)后各國經(jīng)濟實力提高和社會保障體系的完善，必然會對經(jīng)濟周期引發(fā)的經(jīng)濟危機有所緩解，尤其會改變過去那種激烈的爆發(fā)方式，而以經(jīng)濟停滯為主要表現(xiàn)，即如果一國或地區(qū)經(jīng)濟長期停滯，則有可能就是經(jīng)濟出現(xiàn)了危機。

其次，要用創(chuàng)新理論和經(jīng)濟全球化來重新認(rèn)識經(jīng)濟危機?！皠?chuàng)新”并非一個新概念。早在三十年代，經(jīng)濟學(xué)家就開始研究世界經(jīng)濟的周期現(xiàn)象，到六、七十年代，創(chuàng)新理論在西方已被廣泛接受。根據(jù)這一理論，建立一種新的生產(chǎn)函數(shù)或生產(chǎn)要素組合的創(chuàng)新，分為四個階段，先驅(qū)者冒險成功的首創(chuàng)階段、投資者涌入的蜂擁階段：新舊組合并存的共存階段和新組合取代舊組合又未出現(xiàn)更新組合的停滯階段。如果創(chuàng)新能夠連續(xù)，則經(jīng)濟保持發(fā)展，反之，周期性就明顯存在，表現(xiàn)為經(jīng)濟的停滯與發(fā)展。

經(jīng)濟全球化也使創(chuàng)新具有國際性。東南亞各國60年代以來的發(fā)展，無不例外均得益于低成本運用了發(fā)達國家的創(chuàng)新成果，技術(shù)轉(zhuǎn)讓和來料加工對經(jīng)濟的高增長和財富的積累起了決定性作用。高額利潤也吸引了巨額資本輸入，又進一步發(fā)展了資本市場，形成了區(qū)內(nèi)多個金融中心。資產(chǎn)迅速升值，勞動力成本大大增加，出現(xiàn)一片繁榮。然而，當(dāng)創(chuàng)新成果的先導(dǎo)優(yōu)勢縮小時，資本的邊際生產(chǎn)力也開始下降，再加上市場的日益飽和，經(jīng)濟增長就會明顯放慢，這種情況在經(jīng)濟最發(fā)達的日本最早出現(xiàn)。當(dāng)泡沫在金融危機中破滅后，這種狀況就迅速波及整個地區(qū)，也可以說金融危機使經(jīng)濟停滯在這些國家提前發(fā)生了。事實上，東南亞國家正處于一種兩難境地。一方面，在信息時代的新一輪創(chuàng)新中，各國在產(chǎn)業(yè)技術(shù)上已沒有同美國等發(fā)達國家競爭的實力，開放的市場更使自我發(fā)展的機會減少，戰(zhàn)略調(diào)整的最佳時機錯過；另一方面，在傳統(tǒng)的勞動密集型和初級產(chǎn)品的出口方面，不僅受到市場需求或自然資源本身的限制，又因為成本太高而與其他發(fā)展中國家相比不具優(yōu)勢。

二、復(fù)雜原因背后的關(guān)鍵是戰(zhàn)略上的問題

金融危機引來人們對地區(qū)經(jīng)濟的徹底反思，各種觀點層出不窮。比如，日、韓等國的政府過度干預(yù)導(dǎo)致政企不分，被認(rèn)為是金融危機的重要原因，而泰國的國家機器失靈，也被認(rèn)為是金融危機的直接原因。再比如，泡沫經(jīng)濟被視為危機的根源。同時，又有分析認(rèn)為，美國現(xiàn)時經(jīng)濟的泡沫同樣嚴(yán)重，尤以股市為甚，不僅大量退休金投入股市，連政府收入也計劃投入，對高科技股的追逐更是瘋狂。因此，有觀點認(rèn)為，美國已經(jīng)到了危機的前夜。此外，腐敗、外債乃至文化方面的問題，都被一一揭示。

但又引出了新的課題，即其中最關(guān)鍵的問題是什么。

筆者認(rèn)為，不能將經(jīng)濟和制度上的所有問題都視為危機的原因。危機從根本上說其實是增長的危機，沒有增長，所有問題都暴露出來，有了增長，就有了解決問題的基礎(chǔ)。比如美國，80年代通過加強監(jiān)管和債務(wù)重組，成功解決了當(dāng)時商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降問題，而同樣的方法在日本并不奏效，并引來嚴(yán)重的惜貸現(xiàn)象，原因就在于美國通過經(jīng)濟調(diào)整和科技創(chuàng)新保持了經(jīng)濟增長，而日本卻陷入了停滯。因而說，導(dǎo)致東南亞經(jīng)濟這種增長停滯的關(guān)鍵，是戰(zhàn)略上的問題。

（一）注重財富積累，忽視競爭力提高

著名經(jīng)濟學(xué)家李斯特曾說過：“財富的生產(chǎn)力比財富本身，不知要重要多少倍?！倍@正是東南亞一些國家的問題所在。經(jīng)濟的高速增長是在由農(nóng)業(yè)經(jīng)濟向工業(yè)化轉(zhuǎn)變中，靠短缺經(jīng)濟和大量投資取得的，財富的聚集，從一開始就不是依靠生產(chǎn)效率的提高。在巨額財富取得后，忽視競爭力的提高也成為必然，何況區(qū)內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展不平衡，經(jīng)濟增長好的地區(qū)積累的財富又涌向落后地區(qū)，重復(fù)過去的發(fā)展，以獲得更多的財富。這種經(jīng)濟發(fā)展模式有著顯著弊端：

其一是忽視技術(shù)進步，不愿承擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險。即使亞洲技術(shù)最先進的日本，與西方發(fā)達國家相比，一個明顯區(qū)別就是基礎(chǔ)研究投入少，而且在技術(shù)落后的發(fā)展中國家的投資遠遠多于在技術(shù)先進的發(fā)達國家的投資，其中房地產(chǎn)還占有相當(dāng)比例。

其二是錯過經(jīng)濟調(diào)整時機。當(dāng)經(jīng)濟增長到一定階段，技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將取代資本投入而起到關(guān)鍵作用。美國之所以能保持經(jīng)濟發(fā)展的最佳狀態(tài)，一方面取決于其在科技先導(dǎo)地位，另一方面得益于其多次兼并浪潮下實現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。麥卡錫公司的調(diào)查顯示，世界著名大企業(yè)兼并10年后僅1／4賺回所花費用，但其戰(zhàn)略意義遠大于此，可以說每次兼并都有深刻的政治、經(jīng)濟背景。反觀東南亞各國，除日、韓通過兼并形成一批有國際競爭力的跨國企業(yè)外，其他各國多半沒有通過兼并戰(zhàn)略進行經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

其三是增加了競爭成本。財富流向過于集中，導(dǎo)致房地產(chǎn)和股市的價格暴漲，勞動力價格也隨之升高，使得經(jīng)營成本大大提高。

其四是扭曲了金融市場。巨額財富投入金融市場，必然導(dǎo)致證券市場充滿投機，價格與價值嚴(yán)重背離。索羅斯判斷一個金融體系是否有機可乘的標(biāo)準(zhǔn)之一，就是信貸抵押品價格與價值的背離程度，這使東南亞金融市場很快成為攻擊目標(biāo)，并最終受到災(zāi)難性打擊。

（二）“冒進戰(zhàn)略”使工業(yè)化落后甚至倒退

“冒進戰(zhàn)略”指越過工業(yè)化進程而直接進入后工業(yè)化社會的經(jīng)濟戰(zhàn)略。隨著服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展和信息時代的到來，東南亞一些國家都以發(fā)展金融服務(wù)業(yè)作為現(xiàn)代化的目標(biāo)，高樓、股市和高消費成為現(xiàn)代化的標(biāo)志，造就了大批一般商務(wù)人才。這種戰(zhàn)略有其積極作用，但其消極作用也很明顯。

首先，它的消極方面在于使工業(yè)化落后甚至倒退。以香港為例，在成為金融中心的同時，制造業(yè)大舉向廣東轉(zhuǎn)移。與現(xiàn)代化企業(yè)規(guī)模越來越大相反，生產(chǎn)低附加值勞動密集型產(chǎn)品的小型企業(yè)使很多人成為百萬富翁，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造的財富與產(chǎn)業(yè)競爭力不成正比。70年代臺灣要向香港購買電子產(chǎn)品零部件，而90年代情形正好相反。當(dāng)金融危機使制造業(yè)創(chuàng)造的財富一夜之間隨樓價股價暴跌而驟減后，香港已開始反省其工業(yè)的倒退。事實上，不管是后工業(yè)化還是知識經(jīng)濟，都是在工業(yè)化高度發(fā)展的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。沒有工業(yè)化發(fā)展造成的社會分工與協(xié)作、產(chǎn)品更新與交換、企業(yè)組織結(jié)構(gòu)發(fā)展、經(jīng)營方式變化以及技術(shù)創(chuàng)新動力等，所謂“后工業(yè)化社會”或“知識經(jīng)濟社會”只能是空中樓閣。從發(fā)達國家的情況看，信息服務(wù)業(yè)在GDP中比重雖然越來越大，但工業(yè)和制造業(yè)的絕對產(chǎn)值并未下降，技術(shù)創(chuàng)新和競爭優(yōu)勢更是不斷升級，而金融與工業(yè)的關(guān)系一直是相互推動相互受益，正如“創(chuàng)業(yè)基金”推動高科技發(fā)展、杠桿借貸推動兼并浪潮。

此外，它的隱患在于其追求的傳統(tǒng)意義上的所謂“金融貿(mào)易中心”，在經(jīng)濟全球化的信息時代正面臨著新的沖擊。一方面，資本全球化和資本的迅速流動，大大增加了金融監(jiān)管的壓力和金融市場的風(fēng)險；另一方面，信息產(chǎn)業(yè)的高度發(fā)展對傳統(tǒng)金融貿(mào)易中心的功能也提出了挑戰(zhàn)。已經(jīng)有人對上海金融貿(mào)易中心戰(zhàn)略下的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢衰退提出質(zhì)疑。另據(jù)美國《商業(yè)周刊》的最新報道稱，1998年美國約14％的股票交易是網(wǎng)上交易，比1997年增加了50％。這被稱為是給華爾街帶來的壞消息。相信這只是挑戰(zhàn)的開始。

（三）“拿來主義”跟不上創(chuàng)新的步伐

創(chuàng)新在世界領(lǐng)域通常有兩個層次，一是發(fā)達國家的創(chuàng)新，二是后進國家的模仿。模仿在東南亞各國最近二、三十年的發(fā)展中起了重要作用，而領(lǐng)頭羊日本更是將其發(fā)揮到極至。可以說，在經(jīng)濟、技術(shù)、教育乃至文化方面，東南亞各國的“拿來”之風(fēng)盛行。從經(jīng)濟發(fā)展水平看，東南亞各國與美國等經(jīng)濟最發(fā)達國家相比，仍存在較大差距，有著廣闊的發(fā)展空間。

既然如此，為何這種模仿沒能順利地使東南亞各國跟上新一輪創(chuàng)新的步伐呢？顯然對“拿來主義”也要進行反思。?

首先，不是什么都可以拿到的。早在80年代，美國人所著《日本的陰謀》一書曾轟動一時。該書反映了日本政企合謀，以仿造、剽竊、賄賂等手段獲取美國技術(shù)，再以傾銷、違約和限制進口等手段占領(lǐng)美國市場，從而一舉擊敗美國的電視、半導(dǎo)體行業(yè)。由此也引起美國人的震驚和憤怒，加強了美國人嚴(yán)格控制本國技術(shù)外流、粉碎日本成為世界知識密集型產(chǎn)業(yè)頭號大國夢想的決心。此后通過在技術(shù)開發(fā)與轉(zhuǎn)讓、反傾銷和涉外投資等方面多年的努力，美國不僅成為當(dāng)今世界技術(shù)創(chuàng)新的領(lǐng)頭羊，也把日本在以計算機為標(biāo)志的信息時代的發(fā)展中遠遠拋在后面。?

其次，“拿來”與創(chuàng)新常常貌合神離。比如，創(chuàng)新越來越依靠市場的力量，也越來越重視無形創(chuàng)新。像明碼標(biāo)價、信用消費就屬市場創(chuàng)新，而經(jīng)濟組織變革、經(jīng)營方式變化、環(huán)保意識樹立、金融工具發(fā)展、市場法制健全等，更是對一輪經(jīng)濟發(fā)展起著重要作用，有時甚至超過了技術(shù)本身。