導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇泡沫經(jīng)濟(jì)的概念，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關(guān)鍵詞：泡沫經(jīng)濟(jì)；數(shù)學(xué)模型；數(shù)學(xué)價(jià)值

一、泡沫經(jīng)濟(jì)理論

泡沫經(jīng)濟(jì)是虛擬資本過(guò)度增長(zhǎng)與相關(guān)交易持續(xù)膨脹，并日益脫離實(shí)物資本增長(zhǎng)和實(shí)業(yè)部門(mén)成長(zhǎng)的極為活躍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。通俗的說(shuō)，就是資產(chǎn)在投機(jī)預(yù)期驅(qū)動(dòng)下，價(jià)格加速上升，超出經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的承受能力。如果這種趨勢(shì)不被預(yù)控和調(diào)整，價(jià)格泡沫持續(xù)加速膨脹，超出經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的最高承受能力，就會(huì)引起資產(chǎn)價(jià)格短時(shí)間急劇下降，進(jìn)而引起經(jīng)濟(jì)崩潰。歷史上比較著名的泡沫經(jīng)濟(jì)有17世紀(jì)的荷蘭郁金香狂潮，18世紀(jì)的英國(guó)南海公司泡沫經(jīng)濟(jì)，20世紀(jì)的日本泡沫經(jīng)濟(jì)、中南美洲泡沫經(jīng)濟(jì)、美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫經(jīng)濟(jì)，21世紀(jì)的美國(guó)為主的全球房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)和金融海嘯經(jīng)濟(jì)。

經(jīng)濟(jì)泡沫具有兩重性。一方面經(jīng)濟(jì)泡沫能促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，活躍市場(chǎng)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。另一方面，經(jīng)濟(jì)泡沫中有許多虛擬和投機(jī)因素。如果泡沫發(fā)展超過(guò)了一個(gè)合理的度，則會(huì)引起泡沫經(jīng)濟(jì)，給國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沉重的打擊。這就需要建立一套完整的泡沫的測(cè)定、判斷與預(yù)控方案。如果僅利用一般的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，則很難實(shí)現(xiàn)，而利用數(shù)學(xué)方法，問(wèn)題就能得到有效的解決。

二、泡沫經(jīng)濟(jì)的數(shù)學(xué)模型

通過(guò)泡沫經(jīng)濟(jì)的理論分析，估計(jì)資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值是測(cè)定泡沫的基準(zhǔn)。因此，首先要用資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值。

用于資產(chǎn)定價(jià)的模型主要有資產(chǎn)定價(jià)模型（CAMP）和FF三因子模型。CAMP模型簡(jiǎn)明的表達(dá)了資本風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，即風(fēng)險(xiǎn)越高，收益越高。二十世紀(jì)八十年代以來(lái)，在多次實(shí)例檢驗(yàn)中，人們發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的CAMP模型不能很好地解釋資產(chǎn)收益率，于是提出了著名的三因子模型。在三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)模以及賬面市值比）之間建立線(xiàn)性模型以更好的解釋風(fēng)險(xiǎn)收益率差異。

對(duì)于泡沫的形成機(jī)制以及泡沫的存在性檢驗(yàn)，所用的模型主要有有效市場(chǎng)模型、交迭世代資產(chǎn)模型、惡性通貨膨脹模型。以上的三個(gè)數(shù)理模型，從理論上論述了泡沫經(jīng)濟(jì)的形成機(jī)理和可預(yù)測(cè)性。然后利用加權(quán)機(jī)理和資產(chǎn)定價(jià)的思想，引入宏觀經(jīng)濟(jì)變量，建立泡沫經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型。

利用以上模型得到資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值和泡沫的存在性后，根據(jù)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中泡沫的演變規(guī)律以及資產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子，提出了泡沫經(jīng)濟(jì)臨界值確定方法，泡沫經(jīng)濟(jì)的判定、預(yù)測(cè)和預(yù)控方案。

雖然預(yù)測(cè)泡沫經(jīng)濟(jì)的難度較大，但只要嚴(yán)格按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一般規(guī)律辦事，政府加強(qiáng)宏觀調(diào)控，及早發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的存在，實(shí)時(shí)監(jiān)控、預(yù)防，采取果斷有效的措施，防止泡沫經(jīng)濟(jì)是完全有可能的。我國(guó)是以公有制為主的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，國(guó)家的宏觀調(diào)控能有效的預(yù)防泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生。

三、數(shù)學(xué)的價(jià)值

克萊因說(shuō)：“音樂(lè)能激發(fā)或撫慰情懷，繪畫(huà)使人賞心悅目，詩(shī)歌能動(dòng)人心弦，哲學(xué)使人獲得智慧，科學(xué)可改善物質(zhì)生活，但數(shù)學(xué)能給予以上的一切?！痹谌祟?lèi)歷史發(fā)展和社會(huì)生活中，處處離不開(kāi)數(shù)學(xué)。數(shù)學(xué)是學(xué)習(xí)和研究現(xiàn)代科學(xué)必不可少的工具，有著它特有的魅力和價(jià)值。

一是學(xué)科價(jià)值。數(shù)學(xué)是一門(mén)基礎(chǔ)學(xué)科，研究數(shù)量、結(jié)構(gòu)、變化、空間及信息等概念。重在培養(yǎng)人的思維性和嚴(yán)謹(jǐn)性。人們常說(shuō)數(shù)學(xué)是思維的體操。學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)能培養(yǎng)一個(gè)人的思維能力，而思維能力是發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、解決問(wèn)題的關(guān)鍵。數(shù)學(xué)在語(yǔ)言和邏輯關(guān)系上有著高度的嚴(yán)謹(jǐn)性，一條條定理的證明都是人類(lèi)智慧的結(jié)晶。

數(shù)學(xué)還是其他學(xué)科的基礎(chǔ)和工具。數(shù)學(xué)在物理、化學(xué)、生物、經(jīng)濟(jì)管理、計(jì)算機(jī)科學(xué)、工程設(shè)計(jì)、軍事戰(zhàn)爭(zhēng)等方面有著重要的應(yīng)用。例如物理學(xué)中，利用微積分計(jì)算變直線(xiàn)做功，不規(guī)則物體的質(zhì)量、磁場(chǎng)強(qiáng)度、磁通量等；在化學(xué)中，利用高等數(shù)學(xué)的方法可以推導(dǎo)熱力學(xué)的結(jié)論；在生物學(xué)中，建立種群增長(zhǎng)的數(shù)學(xué)模型；在計(jì)算科學(xué)領(lǐng)域，傅里葉級(jí)數(shù)在數(shù)字信號(hào)處理中得到廣泛的應(yīng)用。

二是社會(huì)價(jià)值。數(shù)學(xué)與人類(lèi)物質(zhì)生產(chǎn)緊密聯(lián)系，它在一定程度上推動(dòng)了生產(chǎn)力和生a關(guān)系的發(fā)展。人類(lèi)歷史上生產(chǎn)力飛躍的三次工業(yè)革命都離不開(kāi)數(shù)學(xué)的發(fā)展與推動(dòng)。

數(shù)學(xué)來(lái)源于生活，又應(yīng)用于生活。學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)的目的就是運(yùn)用數(shù)學(xué)的知識(shí)、思想、方法去解決問(wèn)題。例如經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)中的需求、供給、成本、單價(jià)、利潤(rùn)、庫(kù)存等經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，解決這些問(wèn)題就要建立相應(yīng)的函數(shù)關(guān)系，利用函數(shù)關(guān)系建立數(shù)學(xué)模型來(lái)解決。還有最值、最優(yōu)問(wèn)題、邊際問(wèn)題、彈性分析問(wèn)題等，可以用微積分的方法解決。

三是文化價(jià)值。數(shù)學(xué)文化包括數(shù)學(xué)思想和數(shù)學(xué)方法，它們對(duì)人類(lèi)智力和理性精神的發(fā)展有著十分重要的影響。第一，數(shù)學(xué)文化提高人們解決現(xiàn)實(shí)問(wèn)題的能力。一個(gè)人取得成功的過(guò)程就是解決一個(gè)一個(gè)問(wèn)題的過(guò)程。我們雖然在現(xiàn)實(shí)生活中沒(méi)有直接的運(yùn)用到數(shù)學(xué)，但從學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)中得到的解決問(wèn)題的思路、方法有更為深刻的意義。第二，數(shù)學(xué)精神特別是學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)過(guò)程中培養(yǎng)的思維精神，對(duì)人類(lèi)的發(fā)展有重要意義。精密性、嚴(yán)謹(jǐn)性是數(shù)學(xué)精神的重要內(nèi)容，也是人類(lèi)的一種重要的思維品質(zhì)。例如，在數(shù)學(xué)學(xué)習(xí)中，不論代數(shù)還是幾何，概念、有著明確的定義，而結(jié)論又是建立在嚴(yán)謹(jǐn)、求實(shí)的證明推理的基礎(chǔ)上。數(shù)學(xué)的發(fā)展還重視從定性分析到定量分析，這也體現(xiàn)了數(shù)學(xué)思維和精神的嚴(yán)謹(jǐn)性。

總之，數(shù)學(xué)的價(jià)值是值得肯定的，數(shù)學(xué)的應(yīng)用范圍也日益擴(kuò)大，滲透到各行各業(yè)的方方面面，扮演著越來(lái)越重要的角色。如果沒(méi)有數(shù)學(xué)的進(jìn)步，人類(lèi)社會(huì)發(fā)展將會(huì)舉步維艱。我們大學(xué)生在認(rèn)識(shí)到數(shù)學(xué)的重要性和應(yīng)用的廣泛性之后，更要熱愛(ài)數(shù)學(xué)，學(xué)好數(shù)學(xué)，嘗試用數(shù)學(xué)思維將專(zhuān)業(yè)問(wèn)題歸納為數(shù)學(xué)問(wèn)題，進(jìn)而有效的解決。

參考文獻(xiàn)：

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篇2

關(guān)鍵詞：金融經(jīng)濟(jì)；經(jīng)濟(jì)泡沫；預(yù)防建議

現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)泡沫有一個(gè)非常復(fù)雜的性質(zhì)，不但在經(jīng)濟(jì)獨(dú)立的運(yùn)行規(guī)則的財(cái)務(wù)表現(xiàn)上體現(xiàn)，而且還在金融系統(tǒng)內(nèi)部中出現(xiàn)有瑕疵。分析現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)泡沫，首先必須要弄明白，在金融交易過(guò)程中所出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)泡沫現(xiàn)象，只有交易的穩(wěn)定運(yùn)動(dòng)才能有經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展的意義。

但也要知道，交易數(shù)量的增加并不代表實(shí)際需求量所有增加，即交易量與實(shí)際需求量不是成正比例的。同樣也會(huì)影響著經(jīng)濟(jì)泡沫，不僅不能讓金融市場(chǎng)的運(yùn)行保持穩(wěn)定，反而構(gòu)成了極大的威脅。所以經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r如何必須引起我們大家的高度重視。

1.現(xiàn)代金融泡沫經(jīng)濟(jì)形成原因

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度來(lái)看，由于在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，虛擬經(jīng)濟(jì)偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的泡沫經(jīng)濟(jì)，所以導(dǎo)致市場(chǎng)虛擬經(jīng)濟(jì)受到擠壓、限制，致使經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生虛擬資本。虛擬現(xiàn)實(shí)資本指的是虛擬現(xiàn)實(shí)價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)看似繁榮的經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的資本的價(jià)值。

在對(duì)現(xiàn)代金融泡沫經(jīng)濟(jì)的形成和發(fā)展分析上，得出兩個(gè)理論性的概念，分別是虛擬現(xiàn)實(shí)資本和虛擬資本。虛擬資本指的是證券，包括債券、房地產(chǎn)抵押、證書(shū)等，也是股票和其他適銷(xiāo)對(duì)路的債務(wù)持有人帶來(lái)某種形式的收入及回報(bào)的資本。實(shí)收資本指的是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中主要用于生產(chǎn)商品所發(fā)生的資金。

從實(shí)際角度來(lái)分析，把經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求集中在商品生產(chǎn)資本運(yùn)行中，可有效地控制泡沫經(jīng)濟(jì)持增長(zhǎng)趨勢(shì)，發(fā)生這樣的局面主要是因?yàn)榕菽?jīng)濟(jì)是以實(shí)物資本形式存在的形態(tài)。但是，如果虛擬資本是以經(jīng)濟(jì)發(fā)展為基礎(chǔ)，那么則會(huì)更容易導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)。受泡沫經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)影響的部門(mén)有兩大部門(mén)，分別是金融部門(mén)和房地產(chǎn)，兩者有共同點(diǎn)，也有所區(qū)別，一個(gè)是財(cái)產(chǎn)，一個(gè)是土地。因?yàn)樗鼈儽舜斯泊?，所以?gòu)成土地資本與土地虛擬資本的結(jié)構(gòu)模式。所以，泡沫經(jīng)濟(jì)與房地產(chǎn)行業(yè)是有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，好比金融泡沫經(jīng)濟(jì)與房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)是一對(duì)孿生兄弟一樣。

1.1社會(huì)原因

一個(gè)國(guó)家在一個(gè)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的時(shí)期，如果該國(guó)各個(gè)方面的經(jīng)濟(jì)還不錯(cuò)，那么在經(jīng)濟(jì)宏觀寬松環(huán)境下，可以為不繁榮的經(jīng)濟(jì)區(qū)域提供一個(gè)良好的金融投資機(jī)會(huì)。一般情況下，泡沫經(jīng)濟(jì)都是發(fā)生在對(duì)銀行所實(shí)施的所屬?lài)?guó)家政策范圍之內(nèi)所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)資本。用人們通俗易懂的理解就是，商品所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展在一個(gè)周期時(shí)段內(nèi)發(fā)生了大蕭條之后，當(dāng)?shù)卣皶r(shí)有效地采取一些相應(yīng)的補(bǔ)過(guò)措施，比如說(shuō)降低銀行的貸款利率，以這種方式來(lái)刺激投資者繼續(xù)發(fā)展的積極性和滿(mǎn)足消費(fèi)者的需求，讓大家共同達(dá)到一個(gè)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的。如果你的資金充足，又想在市場(chǎng)領(lǐng)域上前鋒，那么你可以將錢(qián)參與到那些具有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)效利，并有增值潛力資源的商品里，同時(shí)也為泡沫經(jīng)濟(jì)提供了社會(huì)基礎(chǔ)。

1.2約束機(jī)制不夠

什么是泡沫經(jīng)濟(jì)投機(jī)，用簡(jiǎn)單明了的話(huà)說(shuō)其實(shí)就是，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中導(dǎo)致失敗的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)投機(jī)稱(chēng)為泡沫經(jīng)濟(jì)投機(jī)。致使其失敗的原因有許多，有的是在監(jiān)督工作中失誤導(dǎo)致，有的是在投機(jī)過(guò)程中對(duì)貸款支付缺乏監(jiān)管機(jī)制所導(dǎo)致。

目前，泡沫經(jīng)濟(jì)投機(jī)無(wú)論是在銀行還是政府的監(jiān)管機(jī)制下都是很難以有效成立的。主要原因是支付中介是銀行，當(dāng)?shù)卣菬o(wú)法干預(yù)銀行與業(yè)務(wù)者在業(yè)務(wù)上的一切來(lái)往，否則會(huì)被認(rèn)為這是在炒作，弄虛作假，迷惑大眾。

2.當(dāng)代中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫問(wèn)題

目前，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要表現(xiàn)為股市泡沫和房地產(chǎn)泡沫中的泡沫問(wèn)題。

在當(dāng)代，中國(guó)經(jīng)濟(jì)得不到有好的發(fā)展的問(wèn)題主要體現(xiàn)在股市泡沫、房地產(chǎn)泡沫所導(dǎo)致的泡沫問(wèn)題上。股市泡沫指的是，在股票市場(chǎng)上，股票價(jià)格之間存在一定的差距是絕對(duì)的。金融資產(chǎn)的總額與金融資產(chǎn)的投資形成一個(gè)經(jīng)濟(jì)總量的關(guān)系，兩者關(guān)系甚為密切。

與此同時(shí)，股市后續(xù)以供給量與需求量來(lái)決定股市價(jià)格，股票的價(jià)格影響著公司的業(yè)績(jī)。如果股市屬于大額資金流動(dòng)的范疇，那么將會(huì)形成公司業(yè)績(jī)差距過(guò)大過(guò)高的盈利狀況，則此時(shí)會(huì)出現(xiàn)氣泡，即出現(xiàn)股市泡沫經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)。

金融帶動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)，在股市發(fā)展中國(guó)家，不可或缺。資金在股市上的供應(yīng)，股票在價(jià)格上的不穩(wěn)定（波動(dòng)），這兩個(gè)都會(huì)直接影響著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因?yàn)橘Y金一旦得到釋放，股票價(jià)格將會(huì)即刻發(fā)生改變，在中國(guó)股市，無(wú)論你是經(jīng)濟(jì)學(xué)家還是媒體權(quán)威人士，或者還是機(jī)構(gòu)投資者，你的股票都會(huì)使股市不斷上升，不斷增長(zhǎng)。所以，遵循股市行為守則是可以確保機(jī)構(gòu)投資者，也可以防止中國(guó)股市形成股市泡沫。

房地產(chǎn)泡沫是金融泡沫之一，更是泡沫的核心載體。特別是在過(guò)去的幾年里，中國(guó)政府和學(xué)者及廣大人民群眾對(duì)中國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)就房地產(chǎn)是否出現(xiàn)泡沫問(wèn)題，表示非常的關(guān)心。有學(xué)者指出，30歲到40歲左右的工薪階層工人，可以采取節(jié)約的方式來(lái)為自己購(gòu)置一套屬于自己的房子，而有些窮人就無(wú)能為力，這就是中國(guó)房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)所導(dǎo)致“窮人買(mǎi)房難”的局面。有的人甚至這樣認(rèn)為，中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫是不存在的。在北京、上海、廣州等多個(gè)大城市，因?yàn)槿丝诰奂枯^大，土地資源無(wú)法擴(kuò)充，所以導(dǎo)致房地產(chǎn)的價(jià)格呈上升趨勢(shì)，日益增長(zhǎng)。

在中國(guó)，房地產(chǎn)的需求是需要依靠國(guó)內(nèi)銀行的貸款服務(wù)，以此支持中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)固中國(guó)的金融市場(chǎng)。因此，值得大家深思和高度重視的是，房地產(chǎn)的價(jià)格和金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的體系，并不可忽視其對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)泡沫所形成的影響。

3.基于現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)防范的幾點(diǎn)建議

第一，政府應(yīng)從各個(gè)角度全面考慮相關(guān)政策，給予適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)退出機(jī)制。要想解決富人與窮人之間的矛盾，必須先進(jìn)行自我調(diào)節(jié)，然后統(tǒng)計(jì)房地產(chǎn)整個(gè)市場(chǎng)的需求量和分析有限的土地資源的局限性。或者政府直接指導(dǎo)銀行對(duì)信貸進(jìn)行“集合”，并閉合外來(lái)信貸投資渠道。在多年以前，中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)早已捆綁了銀行，即是人們所說(shuō)的地產(chǎn)泡沫。如果在處理時(shí)不符合守則，那么房地產(chǎn)價(jià)格將會(huì)大幅度下跌，直接影響著銀行體系的發(fā)展，并出現(xiàn)巨大的經(jīng)濟(jì)壞賬。所以應(yīng)該像金融泡沫一樣慢慢退出政策，慢慢收緊。

第二，知曉房地產(chǎn)的調(diào)控預(yù)期，控制不合理的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)代金融市場(chǎng)，房地產(chǎn)業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)之一。在不同地區(qū)不同區(qū)域，房地產(chǎn)的價(jià)格也有所不同。雖然房地產(chǎn)價(jià)格在國(guó)家調(diào)控下得到了良好的成效，但政府依然要注重保持政策的連續(xù)性，提防短期的政策，防止長(zhǎng)期政策，確定政府的職能和政策轉(zhuǎn)變持續(xù)的韌性。因此，對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控，應(yīng)著重于對(duì)房地產(chǎn)的預(yù)計(jì)。

第三，合理有效地增加投機(jī)資本的成本。在對(duì)成本進(jìn)行管理與投機(jī)資本回收的同時(shí)，第一個(gè)應(yīng)該先考慮到非定量的貨幣政策，是否準(zhǔn)備好資金；第二個(gè)應(yīng)該考慮的是，資金的增加與房地產(chǎn)投機(jī)的成本，是否能有效遏制通脹預(yù)期，避免達(dá)不到物我所值的期望。

總之，在現(xiàn)代，金融經(jīng)濟(jì)泡沫是一個(gè)全球性的的重要問(wèn)題。只有加大政策支持力度，抑制經(jīng)濟(jì)泡沫，提供合適合理的指導(dǎo)，并以長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光看金融形勢(shì)的狀態(tài)變化，方能促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速健康發(fā)展。（作者單位：江蘇省建筑工程集團(tuán)有限公司）

參考文獻(xiàn)：

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[2]黃秀華.泡沫經(jīng)濟(jì)典型案例分析及金融風(fēng)險(xiǎn)防范[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2011（5）.

篇3

關(guān)鍵詞:虛擬經(jīng)濟(jì)、泡沫經(jīng)濟(jì) 

    一、虛擬經(jīng)濟(jì):形成機(jī)理、發(fā)展與規(guī)模 

    虛擬經(jīng)濟(jì)是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)應(yīng)的概念。所謂實(shí)體經(jīng)濟(jì)是指物質(zhì)資料生產(chǎn)、銷(xiāo)售以及直接為此提供勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),其主要構(gòu)成部分包括農(nóng)業(yè)、工業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、商業(yè)、建筑業(yè)、郵電業(yè)等產(chǎn)業(yè)部門(mén)。虛擬經(jīng)濟(jì)則不同,它是指與虛擬資本循環(huán)運(yùn)動(dòng)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),也即虛擬資本的持有和交易活動(dòng)。因此,討論虛擬經(jīng)濟(jì)可以從虛擬資本入手。 

    所謂虛擬資本,是指與實(shí)際資本相分離的,本身無(wú)價(jià)值卻能帶來(lái)“剩余價(jià)值”、并具有獨(dú)立的價(jià)值增值運(yùn)動(dòng)規(guī)律的各種資本憑證。虛擬資本的形成是與貨幣的產(chǎn)生分不開(kāi)的。貨幣開(kāi)始是為突破物物交換的缺陷而產(chǎn)生的一種交換媒介,但貨幣發(fā)展到由紙幣取代金屬貨幣,成為一種價(jià)值符號(hào)以后,在交換媒介功能之外,又增加了價(jià)值儲(chǔ)藏功能,從而使貨幣轉(zhuǎn)化為資本成為可能。在信用關(guān)系出現(xiàn)后,資金借貸雙方聯(lián)系日益密切,資金需求者愿意向資金供給者支付利息,貨幣產(chǎn)生了“收益”,從而轉(zhuǎn)化為了虛擬資本(借貸資本)。借貸資本的大規(guī)模發(fā)展產(chǎn)生了銀行信用,為企業(yè)的發(fā)展提供融資便利。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步,企業(yè)的規(guī)模日益擴(kuò)大,必然尋求新的融資渠道,于是股票和債券應(yīng)運(yùn)而生,它們是最明顯的虛擬資本。在當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中,虛擬資本呈現(xiàn)出越來(lái)越豐富的趨勢(shì),資本的虛擬化程度越來(lái)越高。繼股票、債券之后,又出現(xiàn)了證券化資產(chǎn)和金融衍生產(chǎn)品。證券化資產(chǎn)是因資產(chǎn)證券化而發(fā)展起來(lái)的。銀行將住房抵押貸款、汽車(chē)抵押貸款、信用貸款等各種信貸資產(chǎn)經(jīng)過(guò)重新包裝后實(shí)行證券化,或者在一些低信用等級(jí)的證券中加入較高信用等級(jí)的證券,并用其作為抵押發(fā)行新的證券,從而提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。這樣等于是在本身就是虛擬資本的信貸資產(chǎn)及初級(jí)證券的基礎(chǔ)上,又產(chǎn)生的虛擬資本,大大提高了資本的虛擬化程度。金融衍生產(chǎn)品是虛擬化程度最高的金融產(chǎn)品,金融期貨、期權(quán)合約的買(mǎi)賣(mài)者并不真的擁有合同中規(guī)定數(shù)額的證券或貨幣,也不必在交易清算時(shí)真的買(mǎi)入或者賣(mài)出這些證券或貨幣。特別是指數(shù)期貨和期權(quán)交易,實(shí)際上是就指數(shù)的漲落打賭,無(wú)任何實(shí)際對(duì)應(yīng)物,是最徹底的虛擬資本。 

    與虛擬資本的發(fā)展相適應(yīng),從歷史和邏輯的角度來(lái)考察,虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展經(jīng)歷了以下幾個(gè)階段:: 

    1、閑置貨幣資本化。這是虛擬經(jīng)濟(jì)的最初階段。例如,當(dāng)某人持有暫時(shí)不用的閑置貨幣,而另一人卻急需生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金時(shí),前者便可將其閑置貨幣讓渡給后者去使用,后者則承諾對(duì)借入資金按期還本付息。在這種貨幣的直接借貸行為中,由于貸方并未從事現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),而是僅僅憑借代表借貸行為成立的借據(jù)或憑證獲取利息收益,因此,這種借據(jù)或借貸憑證便成為虛擬資本的雛形,貸方據(jù)以獲取利息收益的活動(dòng)也就是一種虛擬的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。 

    2、借貸行為中介化。這一階段的標(biāo)志就是銀行的產(chǎn)生。在這一時(shí)期,貨幣資金借貸主要不再是個(gè)人之間的直接借貸,而是表現(xiàn)為以銀行為中介的間接借貸。此時(shí),對(duì)廣大的存款人而言,其持有的能夠帶來(lái)利息的存款憑證就是虛擬資本。因此,借貸行為的中介化實(shí)際上意味著虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的社會(huì)化,這種社會(huì)化由于能夠擴(kuò)大社會(huì)的資金借貸規(guī)模,提高社會(huì)范圍內(nèi)資金的配置和使用效率,因而,對(duì)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要意義。 

    3、證券交易的市場(chǎng)化。隨著股票、債券等有價(jià)證券的大量發(fā)行,客觀上要求形成一種便于有價(jià)證券實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性的機(jī)制或場(chǎng)所,于是,證券市場(chǎng)應(yīng)運(yùn)而生。虛擬資本交易的市場(chǎng)化可以引導(dǎo)資金向預(yù)期收益較好的產(chǎn)業(yè)流動(dòng),從而有利于優(yōu)化社會(huì)資金的配置結(jié)構(gòu),提高社會(huì)資金的使用效率。 

    4、虛擬經(jīng)濟(jì)國(guó)際化。進(jìn)入20世紀(jì)后,較大規(guī)模的跨國(guó)證券投資開(kāi)始出現(xiàn),虛擬資本的發(fā)展由此進(jìn)入新的階段。特別是第二次世界大戰(zhàn)后,在布雷頓森林協(xié)議和關(guān)貿(mào)總協(xié)定推動(dòng)下最終形成的規(guī)模巨大的國(guó)際金融市場(chǎng),更加便利了虛擬資本的跨國(guó)交易,從而使虛擬資本交易日益呈現(xiàn)為一種國(guó)際性的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的國(guó)際化可以促進(jìn)資本在世界范圍內(nèi)的優(yōu)化配置,并使資本的使用效率進(jìn)一步提高。 

    5、金融工具創(chuàng)新化。20

世紀(jì)60年代以后,虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展。一方面,國(guó)際性的貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大,另一方面,包括各種金融期貨、期權(quán)等在內(nèi)的金融創(chuàng)新工具層出不窮。金融工具的創(chuàng)新化使得虛擬資本的交易規(guī)模達(dá)到前所未有的程度,并使虛擬經(jīng)濟(jì)越來(lái)越脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而日益呈現(xiàn)為一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)領(lǐng)域。 

    80年代以來(lái),各主要工業(yè)國(guó)家的金融資產(chǎn)迅速膨脹,交易規(guī)模迭創(chuàng)新高,使得虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行愈發(fā)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而擴(kuò)張。據(jù)報(bào)道,80年代以來(lái),世界經(jīng)濟(jì)平均年增長(zhǎng)率僅為3%左右,國(guó)際貿(mào)易平均年增長(zhǎng)率為5%左右,但國(guó)際資本流動(dòng)卻增加了25%,全球股票的總價(jià)值增加了250%。1997年全世界虛擬經(jīng)濟(jì)的總量已達(dá)140萬(wàn)億美元,約為世界各國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值總和(28.2萬(wàn)億美元)的4倍。全世界虛擬資本每天的平均流動(dòng)量已高達(dá)1.5億美元以上,約為世界日平均實(shí)際貿(mào)易額的50倍。可以預(yù)計(jì),隨著電子商務(wù)和電子貨幣的發(fā)展,虛擬經(jīng)濟(jì)的規(guī)模還會(huì)膨脹。 

    二、虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì) 

    從歷史的發(fā)展過(guò)程來(lái)看,實(shí)體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)的歷史基礎(chǔ)和現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。在虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系中,實(shí)體經(jīng)濟(jì)是第一位的,虛擬經(jīng)濟(jì)是第二位的。虛擬經(jīng)濟(jì)是隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而產(chǎn)生和發(fā)展起來(lái)的,但同時(shí)也在自身的發(fā)展過(guò)程中極大地促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。一方面,金融自由化和金融深化(麥金農(nóng),1973;格利和肖,1960)不僅可以提高社會(huì)資源的配置效率、提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率;而且資本證券化和金融衍生工具提供的套期保值等服務(wù),還為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)環(huán)境,降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營(yíng)成本和因價(jià)格或匯率波動(dòng)引致的不確定性經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),使實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠穩(wěn)定增長(zhǎng)。另一方面,虛擬經(jīng)濟(jì)自身產(chǎn)值的增加本身即促進(jìn)了gdp的增長(zhǎng),虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了大量就業(yè)機(jī)會(huì),直接促進(jìn)了第三產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展。具體而言,虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面:  

    1、有助于提高社會(huì)資本的配置效率。金融市場(chǎng)的基本功能是實(shí)現(xiàn)資本在不同實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)之間的優(yōu)化配置。通過(guò)發(fā)行并交易虛擬資本,發(fā)現(xiàn)虛擬資本所代表的權(quán)益價(jià)格,是實(shí)現(xiàn)增量資本在實(shí)體經(jīng)濟(jì)各部門(mén)之間優(yōu)化配置的主要誘導(dǎo)工具。同時(shí),金融市場(chǎng)還為存量資本優(yōu)化配置提供了有效途徑,通過(guò)資產(chǎn)重組等產(chǎn)權(quán)交易,可以實(shí)現(xiàn)存量資本在不同實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)之間的再次優(yōu)化配置,盤(pán)活因投資決策失誤或市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變而閑置的存量資本,提高社會(huì)資本的利用效率。  

    2、有助于分散企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。其一,資本市場(chǎng)的發(fā)展和企業(yè)制度的創(chuàng)新,使企業(yè)的投資主體多元化、社會(huì)化,同時(shí)也使企業(yè)產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)和受益權(quán)相對(duì)分離,企業(yè)所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓與處置對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)影響弱化,企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性增強(qiáng)。其二,資產(chǎn)證券化、abs(資產(chǎn)擔(dān)保證券)、期權(quán)交易等金融創(chuàng)新層出不窮,對(duì)企業(yè)資金安排、投資選擇、規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等具有重要影響,如通過(guò)期貨市場(chǎng)套期保值和外匯掉期業(yè)務(wù),可使企業(yè)有效規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)和匯率變動(dòng)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),降低企業(yè)生產(chǎn)成本等。 

    3、虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)張,在增加gdp規(guī)模的同時(shí),也提供了大量的就業(yè)機(jī)會(huì)。在虛擬經(jīng)濟(jì)日益發(fā)揮出對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)巨大的促進(jìn)作用的同時(shí),虛擬經(jīng)濟(jì)自身亦取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。與1980年相比,1996年西方主要工業(yè)國(guó)家和新興工業(yè)化國(guó)家金融資產(chǎn)總額均成倍增長(zhǎng),特別是亞洲新興工業(yè)化國(guó)家金融資產(chǎn)的增長(zhǎng)迅猛,并帶動(dòng)了相關(guān)服務(wù)業(yè)的發(fā)展,成為各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力之一。  

    但是,虛擬經(jīng)濟(jì)在帶來(lái)巨大收益的同時(shí),也隱藏著極大的風(fēng)險(xiǎn)。這是因?yàn)?虛擬經(jīng)濟(jì)要正常運(yùn)轉(zhuǎn),需與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的規(guī)模相適應(yīng)。然而,虛擬經(jīng)濟(jì)在其自身發(fā)展過(guò)程中,卻越來(lái)越表現(xiàn)出相對(duì)獨(dú)立性。在證券市場(chǎng)中,人們對(duì)于證券市場(chǎng)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期往往并不是基于公司的財(cái)務(wù)狀況,而是基于一種心理預(yù)期和想象空間。這種投機(jī)者的“市場(chǎng)接力棒理論”(金德?tīng)柌?《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》),生動(dòng)地描述了投機(jī)者普遍存在的“博傻心理”,即投機(jī)者見(jiàn)到大家都看好某一金融資產(chǎn),自己也加入這一行列,期望自己的“接力棒”下傳,由于大家有相同的預(yù)期,在相反的預(yù)期未形成主流之前,市場(chǎng)接力棒就不乏接手者,從而帶來(lái)市場(chǎng)的火爆,使市場(chǎng)價(jià)格脫離客觀價(jià)值,形成泡沫。前面所提及的虛擬化程度較高的證券化資產(chǎn)和金融衍生產(chǎn)品,更是在虛擬資本基礎(chǔ)上的再次虛擬化,幾乎與實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有聯(lián)系,易形成泡沫是顯而易見(jiàn)的。此外,投資中也可能存在著泡沫成分。企業(yè)為解決

資金不足問(wèn)題,可以向銀行貸款,也可以發(fā)行股票和債券。但一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善,或遇到經(jīng)濟(jì)全面衰退,企業(yè)破產(chǎn)倒閉,實(shí)際資本創(chuàng)造的“價(jià)值”得不到實(shí)現(xiàn),企業(yè)先期的銀行貸款和股票債券等虛擬資本較之實(shí)際資本來(lái)說(shuō),就成了空中樓閣。實(shí)際上也是一種泡沫。 

    經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)泡沫并不意味著泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn),經(jīng)濟(jì)泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)有一定的刺激作用,并且可以通過(guò)市場(chǎng)供求機(jī)制而自動(dòng)恢復(fù)均衡,只有當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)中的泡沫成分不斷加重,資產(chǎn)價(jià)格普遍大幅度地偏離或完全脫離由實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素決定的資產(chǎn)價(jià)格時(shí),才會(huì)導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)。泡沫經(jīng)濟(jì)會(huì)扭曲資源配置,降低資源配置的效率;泡沫經(jīng)濟(jì)所造成的虛假繁榮現(xiàn)象,會(huì)扭曲消費(fèi)行為,惡化國(guó)際收支,破壞經(jīng)濟(jì)均衡;泡沫經(jīng)濟(jì)所造成的混亂的信用關(guān)系,會(huì)影響金融系統(tǒng)的運(yùn)行,最終導(dǎo)致金融危機(jī),并引發(fā)整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。譬如1978-1981年發(fā)生在墨西哥的泡沫經(jīng)濟(jì),在1981年股市崩潰之后,引發(fā)了嚴(yán)重的金融危機(jī)、債務(wù)危機(jī)和持續(xù)的通貨膨脹,導(dǎo)致大批企業(yè)和個(gè)人破產(chǎn),失業(yè)率上升,社會(huì)貧富差距增大,整個(gè)墨西哥經(jīng)濟(jì)一片蕭條;80年代日本房地產(chǎn)和股市泡沫的迸裂同樣使經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚的日本經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期衰退之中,至今難以自拔,所謂的“日本神話(huà)”由此破滅。 

    泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生有主觀和客觀兩方面的原因。從主觀上看,主要是由金融投機(jī)引起的。人們?cè)凇安┥怠毙睦碇湎?金融資產(chǎn)價(jià)格越高越買(mǎi),越買(mǎi)價(jià)格越高,導(dǎo)致金融市場(chǎng)超常規(guī)膨脹,引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)。從客觀上看,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在失衡是導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的根本原因,由東南亞金融危機(jī)中可見(jiàn)一斑。發(fā)展中國(guó)家在實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)力不強(qiáng)、結(jié)構(gòu)性問(wèn)題突出的情況下,金融市場(chǎng)過(guò)度開(kāi)放,會(huì)導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹,引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)。七十年代以后,東南亞等地區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng),成為新興工業(yè)化國(guó)家。受金融深化理論的誤導(dǎo),上述各國(guó)相繼開(kāi)放金融市場(chǎng),企圖通過(guò)金融完全自由化,依靠虛擬經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng);但由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平偏低,且存在諸多結(jié)構(gòu)性問(wèn)題,虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)快發(fā)展超過(guò)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需求,最終引發(fā)了泡沫經(jīng)濟(jì)并導(dǎo)致了一系列金融危機(jī)。以泰國(guó)為例,泰國(guó)工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施落后、建設(shè)資金匱乏、出口以資源型產(chǎn)品而非資本密集和技術(shù)密集型產(chǎn)品為主,雖然泰國(guó)政府力主投資并著重發(fā)展重化工業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè),但受教育和科技水平限制,嚴(yán)重制約了泰國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在比較嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題和金融監(jiān)管水平不高的情況下,泰國(guó)政府卻在財(cái)政政策、貨幣政策和外匯管理上推行了一系列激進(jìn)的改革措施,加速了金融自由化和對(duì)外開(kāi)放步伐,使虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度大大超過(guò)了該國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度,特別是短期外資大量流入,且被投入到房地產(chǎn)和股市炒作而非實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,使泰國(guó)經(jīng)濟(jì)的泡沫化現(xiàn)象日趨嚴(yán)重,并成為東南亞金融危機(jī)的導(dǎo)火索。 

    三、我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的泡沫風(fēng)險(xiǎn) 

    我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì),商品價(jià)格由國(guó)家決定,基本不受市場(chǎng)影響,而且金融交易近乎為零,基本不存在泡沫現(xiàn)象。但進(jìn)入90年代以來(lái),深滬股市的建立和房地產(chǎn)市場(chǎng)的開(kāi)放,使“泡沫”的威力大大發(fā)揮出來(lái)。 

    我國(guó)股票二級(jí)市場(chǎng)上的泡沫是眾所周知的。我國(guó)股市上有很多股票的市盈率都達(dá)到50倍以上,大大高于美國(guó)的水平(nasdaq的平均市盈率雖已經(jīng)高達(dá)90倍,但美國(guó)工業(yè)類(lèi)股票的平均pe(市盈率)僅為25倍,運(yùn)輸業(yè)股份的pe平均為12倍,銀行業(yè)平均為13倍,公用事業(yè)股為20倍)。今年st板塊的幾番上漲,也有利地說(shuō)明了我國(guó)股市的投機(jī)性強(qiáng),不可避免地會(huì)引發(fā)泡沫。 

    在股市泡沫嚴(yán)重膨脹的同時(shí),也出現(xiàn)了房地產(chǎn)泡沫。股市泡沫較之房地產(chǎn)泡沫,猶如小巫見(jiàn)大巫,這是由于體制漏洞而導(dǎo)致的瘋狂炒作的結(jié)果。而且,股市炒作的參與者絕大多數(shù)是居民個(gè)人,而房地產(chǎn)的炒作主要是由有實(shí)力的企業(yè)進(jìn)行的,資金量大,泡沫膨脹更加厲害。時(shí)至今日,房地產(chǎn)泡沫導(dǎo)致的后果依然是觸目驚心的。 

    股市泡沫和房地產(chǎn)泡沫都是泡沫的表現(xiàn)形式。在我國(guó),除了這兩種泡沫以外,還存在更嚴(yán)重的泡沫形式,即由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題,國(guó)有企業(yè)大面積虧損而造成的泡沫。這種泡沫集中反映在銀行的不良貸款上。目前,我國(guó)企業(yè)融資以間接融資為主,銀行作為中介為企業(yè)提供資金融通。只有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益好,銀行、存款人和企業(yè)之間的資金循環(huán)才能正常進(jìn)行。企業(yè)效益不佳則會(huì)給銀行帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。若企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)清算,清算價(jià)值無(wú)法還清貸款,銀行會(huì)出現(xiàn)壞帳,若拖欠貸款,則會(huì)形成呆帳。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)只是單個(gè)風(fēng)險(xiǎn),但當(dāng)它通過(guò)不良貸款轉(zhuǎn)

嫁給銀行以后,就成為金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)企業(yè)由于體制原因、經(jīng)營(yíng)管理不善所導(dǎo)致的銀行大量不良資產(chǎn)的存在,使我國(guó)經(jīng)濟(jì)潛藏了危機(jī)。 

    四、結(jié)論和建議 

    以麥金農(nóng)、格利和肖為代表的眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,金融活動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)隨著金融深化而不斷增加,因此主張通過(guò)金融自由化和金融深化促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但經(jīng)濟(jì)發(fā)展的事實(shí)表明,這一主張是片面的。西方發(fā)達(dá)國(guó)家自80年代以來(lái)已相繼實(shí)現(xiàn)金融自由化,金融深化程度不斷提高,金融資產(chǎn)總量迅速膨脹,目前均已大幅度超過(guò)本國(guó)的gdp,但在金融資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)張的同時(shí),gdp并沒(méi)有隨之快速增長(zhǎng),其增長(zhǎng)速度反而有所下降,而且,在歐洲還引發(fā)了90年代的貨幣危機(jī),在日本則產(chǎn)生了嚴(yán)重的泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。許多發(fā)展中國(guó)家如泰國(guó)、馬來(lái)西亞等在80年代中后期推行金融自由化之后,金融深化程度迅速提高、虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹速度超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家,經(jīng)濟(jì)的泡沫化現(xiàn)象日益嚴(yán)重,并引發(fā)了一系列的金融危機(jī)。 

    金融深化和金融自由化確實(shí)能帶來(lái)更大的經(jīng)濟(jì)效益,但盲目的金融深化和金融自由化卻會(huì)帶來(lái)極大的風(fēng)險(xiǎn)。因此,在我國(guó)這樣一個(gè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)存在一系列問(wèn)題的發(fā)展中國(guó)家,金融深化以及金融自由化的進(jìn)程應(yīng)當(dāng)慎重,我國(guó)對(duì)金融市場(chǎng)的開(kāi)放應(yīng)是逐步的。我們應(yīng)當(dāng)下大力氣進(jìn)行國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及金融體系的完善,以適應(yīng)加入wto后的國(guó)際環(huán)境。應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手: 

    1、 在加快資本市場(chǎng)規(guī)范化建設(shè)的同時(shí),應(yīng)著力加快資本市場(chǎng)的發(fā)展。這不僅包括擴(kuò)大證券品種的規(guī)模,也不僅包括增加新的證券品種,而且包括拓展和開(kāi)辟新的市場(chǎng),擴(kuò)大居民投資渠道和企業(yè)獲得資本性資金的渠道。其中,存量股份制、債權(quán)轉(zhuǎn)為社會(huì)股權(quán)、將建設(shè)國(guó)債建立在運(yùn)用資本經(jīng)營(yíng)方式運(yùn)作國(guó)有資產(chǎn)的基礎(chǔ)上等,都是應(yīng)當(dāng)重視的具體措施。  

    2、 積極推進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資,加快高科技產(chǎn)業(yè)化步伐。知識(shí)經(jīng)濟(jì)是將知識(shí)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)的過(guò)程。在這個(gè)過(guò)程中,創(chuàng)業(yè)投資的功能極為重要。在資本市場(chǎng)的配合下,積極推進(jìn)我國(guó)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,調(diào)整國(guó)家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。 

    3、 積極創(chuàng)造條件,促進(jìn)實(shí)物經(jīng)濟(jì)的貨幣化和資產(chǎn)證券化。實(shí)物的貨幣化和資產(chǎn)證券化,是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物。實(shí)物的非貨幣化,有著諸多弊端;資產(chǎn)的非證券化,嚴(yán)重限制著資產(chǎn)的準(zhǔn)確定價(jià)和資產(chǎn)存量的盤(pán)活。  

    4、 加強(qiáng)金融監(jiān)管,防范金融風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)金融監(jiān)管,關(guān)鍵的問(wèn)題是,運(yùn)用何種機(jī)制和規(guī)范。在雙重體制并存的條件下,運(yùn)用計(jì)劃經(jīng)濟(jì)機(jī)制,雖一時(shí)抑制了某些現(xiàn)象,但不利于金融市場(chǎng)的成長(zhǎng),結(jié)果可能造成更大的風(fēng)險(xiǎn)。為此,應(yīng)特別重視運(yùn)用符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)則,強(qiáng)化金融監(jiān)管。

    參考文獻(xiàn): 

    1、馬克思:《資本論》(第3卷),中譯本,人民出版社,1998。 

    2、麥金農(nóng),1998:《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本》,中譯本,上海三聯(lián)書(shū)店。 

    3、j.g.格利,e.s.肖,1996:《金融理論中的貨幣》,中譯本,上海三聯(lián)書(shū)店,上海人民出版社。 

    4、金德?tīng)柌?1992:《泡沫》,載伊特韋爾主編:《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》,中譯本,經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社。 

    5、劉駿民,1998:《從虛擬資本到虛擬經(jīng)濟(jì)》,山東人民出版社。 

    6、謝太峰,1999:《正確認(rèn)識(shí)虛擬經(jīng)濟(jì)》,《金融時(shí)報(bào)》10月30日。 

篇4

電子商務(wù)涵蓋業(yè)務(wù)很廣，主要包括信息交換，售前售后服務(wù)（提品和服務(wù)的詳細(xì)說(shuō)明、產(chǎn)品使用技術(shù)指南、回答顧客意見(jiàn)和要求）、銷(xiāo)售、電子支付（使用電子資金轉(zhuǎn)帳、電子信用卡、電子支票、電子現(xiàn)金）、物流（包括商品的包裝、發(fā)送管理和運(yùn)輸跟蹤）、組建虛擬商店或虛擬企業(yè)（組建一個(gè)物理上不存在的企業(yè)，集中一批獨(dú)立的中小公司的資源，提供比任何單獨(dú)公司多得多的產(chǎn)品和服務(wù)）、公司與貿(mào)易伙伴共享商業(yè)運(yùn)作方法等。

中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)成長(zhǎng)迅速，據(jù)估計(jì)可從1999年800萬(wàn)美元成長(zhǎng)至2000年的4000萬(wàn)美元，2003年更將高達(dá)數(shù)十億美元，通過(guò)線(xiàn)上交易的商品種類(lèi)總計(jì)多達(dá)15萬(wàn)種，電子商務(wù)正在快速編織人們的“淘金”夢(mèng)想。

雖說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)概念目前熱得發(fā)燙，但凡沾點(diǎn)“互聯(lián)網(wǎng)仙氣”的股票便牛氣沖天，但還是有人冷靜地提出了很多挑戰(zhàn)的意見(jiàn)，其中不乏危言聳聽(tīng)的結(jié)論。

早在1998年夏，英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志就提出，“是美國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格膨脹，而不是東南亞金融危機(jī)，構(gòu)成了對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的更大威脅。美國(guó)股市場(chǎng)今年又有了15％的收益，與前兩年相比竟然增長(zhǎng)了65％，而這并不是泡沫出現(xiàn)的惟一跡象?！睆哪菚r(shí)開(kāi)始，經(jīng)常學(xué)家們就不斷質(zhì)疑美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮還能維持多久，或者預(yù)言大泡沫即將破裂。然而，信息科技公司、互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)公司在資本市場(chǎng)上的卓越表現(xiàn)卻將以數(shù)學(xué)分析為基礎(chǔ)的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)拖入尷尬境地，使得經(jīng)濟(jì)學(xué)家們大跌眼鏡。同時(shí)，各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也表現(xiàn)出在剛剛過(guò)去的1999年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然保持了4％的增長(zhǎng)勢(shì)頭，通貨膨脹率仍然保持在 2.2％的低水平上，失業(yè)率也降到了近30年來(lái)的最低點(diǎn)。德克薩斯大學(xué)在1999年10月份公布的一項(xiàng)研究報(bào)告指出，1999年互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)為美國(guó)增加了5070億美元的產(chǎn)值，增加了230萬(wàn)個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)。但經(jīng)濟(jì)學(xué)界仍然堅(jiān)持說(shuō)，股票的價(jià)格應(yīng)當(dāng)建立在收入的基礎(chǔ)之上。離開(kāi)利潤(rùn)，股票就難以定價(jià)，價(jià)格收入比這個(gè)法則無(wú)論怎么說(shuō)都不應(yīng)該是錯(cuò)誤的吧！但Amazon的股票到底有多少紅利？事實(shí)上，直到現(xiàn)在，它依然在虧損。認(rèn)為美國(guó)資本市場(chǎng)存在大量泡沫的不僅有經(jīng)濟(jì)學(xué)家，連一些知名的券商也加入到討伐泡沫的行列。1999年12月底，摩根斯坦利首席全球投資顧問(wèn)畢格斯語(yǔ)出驚人：在未來(lái)5年內(nèi)紐約股市將回檔盤(pán)整，跌幅在10％到12％，成為全球?yàn)?zāi)情最慘重的大型金融交易市場(chǎng)。他認(rèn)為，在美國(guó)資本市場(chǎng)上，科技、網(wǎng)絡(luò)和電子通信股票已經(jīng)高出其合理價(jià)格的45％到50％，傳統(tǒng)的消費(fèi)產(chǎn)品以及工業(yè)生產(chǎn)公司，因?yàn)橥ㄘ浘o縮導(dǎo)致價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)萎縮，這些公司面臨著巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的股價(jià)，甚至已經(jīng)跌到經(jīng)濟(jì)衰退的價(jià)位。他預(yù)言，科技股的泡沫終有一天要爆破，投資人對(duì)科技股的信心過(guò)高，科技產(chǎn)業(yè)的獲利表現(xiàn)實(shí)際上不可能達(dá)到這種高度的預(yù)期。

再來(lái)回頭看中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，電子商務(wù)在中國(guó)還是熱在表面，沒(méi)有真正深入到其核心。1998年隨著電子商務(wù)在國(guó)外的興起，國(guó)內(nèi)IT界急速跟進(jìn)，轟轟烈烈地搞起了電子商務(wù)，許多企業(yè)也快速進(jìn)入，以為搞電子商務(wù)馬上就可以賺錢(qián)。可以說(shuō)，中國(guó)電子商務(wù)領(lǐng)域充滿(mǎn)了浮躁的情緒，許多加入電子商務(wù)的人，也呈出浮躁的心態(tài)。

亞馬遜的成功，YAHOO!、China.com的上市讓國(guó)內(nèi)同行激動(dòng)加眼紅，不就是建個(gè)網(wǎng)站嗎？湊幾個(gè)人，籌點(diǎn)資金，一個(gè)網(wǎng)站就起來(lái)了，想方設(shè)法拉上幾個(gè)企業(yè)在網(wǎng)上銷(xiāo)售商品，貼上電子商務(wù)的標(biāo)簽，就堂而皇之成為電子商務(wù)企業(yè)了。一時(shí)間，國(guó)內(nèi)網(wǎng)站如雨后春筍般迅速發(fā)展起來(lái)，但仔細(xì)看來(lái)，許多網(wǎng)站之間沒(méi)有太明顯的區(qū)別，無(wú)非就是搭個(gè)平臺(tái)，僅此而已。還有一些企業(yè)為了提高知名度，制造轟動(dòng)效應(yīng)，以求將來(lái)上市，不踏踏實(shí)實(shí)在商務(wù)上上功夫，而是利用各種媒介狂炒，自己迷失了，消費(fèi)者困惑了，電子商務(wù)在中國(guó)也變了味。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)家的分析來(lái)看，資本市場(chǎng)上確實(shí)有互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)泡沫，但更重要的是這些泡沫何時(shí)破裂。那么互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)又是如何看待泡沫和虧損問(wèn)題呢？

杰夫·貝索斯（Amazon書(shū)店CEO）沒(méi)有時(shí)間考慮所謂的“泡沫問(wèn)題”，他覺(jué)得也沒(méi)有必要向市場(chǎng)解釋為什么會(huì)出現(xiàn)虧損，因?yàn)樗€有更多的有價(jià)值的事情去做。第一重要的事情，就是如何促使Amazon的網(wǎng)絡(luò)繼續(xù)不斷地向外擴(kuò)張。“每天早晨醒來(lái)的第一個(gè)念頭是，互聯(lián)網(wǎng)是以每年2300％的速度在增長(zhǎng)。”全球60億人口，有60億雙眼睛，對(duì)于Amazon來(lái)講，如何最大限度地爭(zhēng)奪這些眼球的注意力，就成為第一重要的事，因?yàn)樨愃魉沟男艞l是“品牌的知名度在互聯(lián)網(wǎng)世界比在物理世界中更關(guān)鍵?！钡牵瑺?zhēng)奪一雙眼球的注意力就要相應(yīng)地產(chǎn)生一單位成本，互聯(lián)網(wǎng)在以每年23倍的速度遞增，貝索斯的Amazon也要以每年23倍的速度向外擴(kuò)張，這樣其成本也要以相應(yīng)的速度增加。Anazon贏利的那一天，眼球資源被瓜分完畢，這時(shí)成本就會(huì)直線(xiàn)下降，到這一天，Amazon將會(huì)給予其投資者以黃金般的高額回報(bào)。

“目前網(wǎng)絡(luò)正處于投入期，就像高速公路一樣，要公路建好后才能通車(chē)使用、收取費(fèi)用。所以，投入期沒(méi)有利潤(rùn)很正常，但不是說(shuō)虧損是它的特征，超額利潤(rùn)才是它的特征。關(guān)鍵是建立一個(gè)能帶來(lái)超額利潤(rùn)的商業(yè)模式”（新浪總裁王志東語(yǔ)）。

篇5

內(nèi)容摘要：本文從虛擬經(jīng)濟(jì)的視角出發(fā)，首先對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的研究范疇進(jìn)行了界定，并簡(jiǎn)單討論了虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系以及貨幣對(duì)聯(lián)系虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要作用，最后在此基礎(chǔ)上論證了虛擬經(jīng)濟(jì)體系中經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生的必然性，并就此提出了抑制虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫的方案：虛擬資產(chǎn)流動(dòng)性控制。

關(guān)鍵詞：虛擬經(jīng)濟(jì) 經(jīng)濟(jì)泡沫 虛擬資產(chǎn) 流動(dòng)性控制

虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)

（一）虛擬經(jīng)濟(jì)的范疇界定

虛擬經(jīng)濟(jì)是從具有信用關(guān)系的虛擬資本衍生出來(lái)的，并隨著信用經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展而發(fā)展。但是時(shí)至今日，雖然相關(guān)的研究成果很多，也取得了較大進(jìn)展，但是在虛擬經(jīng)濟(jì)的研究范疇以及虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系問(wèn)題上，學(xué)者們并未達(dá)成一致意見(jiàn)。目前學(xué)者們對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的范疇問(wèn)題主要有四類(lèi)觀點(diǎn)。

第一類(lèi)觀點(diǎn)認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)與虛擬資本的運(yùn)動(dòng)密切相關(guān)并且是非物質(zhì)生產(chǎn)活動(dòng)。羅良清（2009）認(rèn)為“虛擬經(jīng)濟(jì)是以虛擬資本交易為載體，利用短期市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)為收益來(lái)源的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，它以預(yù)期收入資本化定價(jià)為基礎(chǔ)，脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)具體生產(chǎn)過(guò)程”。禮（2009）則認(rèn)為“虛擬經(jīng)濟(jì)是以?xún)r(jià)值和信譽(yù)信用為基礎(chǔ)，以金融系統(tǒng)為循環(huán)依托的虛擬資本交易并繁衍增值的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)”。孫寶文（2005）提出“虛擬經(jīng)濟(jì)是虛擬資本以金融系統(tǒng)為主要依托的循環(huán)運(yùn)動(dòng)，這些虛擬資本不經(jīng)過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)循環(huán)就可以取得盈利”。

第二類(lèi)觀點(diǎn)界定的虛擬經(jīng)濟(jì)范疇較第一類(lèi)觀點(diǎn)更加廣泛，將所有非物質(zhì)生產(chǎn)活動(dòng)視作虛擬經(jīng)濟(jì)的范疇。例如“虛擬經(jīng)濟(jì)是在追求貨幣利潤(rùn)的目標(biāo)下，通過(guò)單純的‘買(mǎi)賣(mài)’、‘資本化’運(yùn)作以及價(jià)值‘炒作’等相對(duì)脫離了‘物質(zhì)生產(chǎn)過(guò)程’的價(jià)值增值活動(dòng)”。劉駿民（2008）和葉朝暉（2003）則將虛擬經(jīng)濟(jì)定義為“虛擬經(jīng)濟(jì)是指以信用工具為載體和以投機(jī)牟利為目的的、相對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而存在的、具有價(jià)值獨(dú)立化運(yùn)動(dòng)特征的一種經(jīng)濟(jì)”。

第三類(lèi)觀點(diǎn)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的定義是從虛擬經(jīng)濟(jì)的功能出發(fā)，包括虛擬經(jīng)濟(jì)的資源配置功能和財(cái)富分配功能。徐良平（2002）認(rèn)為“可以將虛擬經(jīng)濟(jì)看成是人們?yōu)榱藳_破現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的資源束縛，提高源配置效率，運(yùn)用越來(lái)越虛擬化的交易手段將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的各要素在更高層次上組織起來(lái)，以更快地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種經(jīng)濟(jì)形態(tài)”。周建波（2009）認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)是指“以無(wú)形的商品、資產(chǎn)及其市場(chǎng)共同組成了流通的新空間，以科技信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為傳遞方式，以股票、期貨等金融創(chuàng)新產(chǎn)品為交易工具和表達(dá)方式，以預(yù)期的勞動(dòng)價(jià)格、技術(shù)價(jià)格和資本價(jià)格進(jìn)行定價(jià)和分配，從而以虛擬價(jià)值和價(jià)格方式刺激并帶動(dòng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，并產(chǎn)生了巨大財(cái)富效應(yīng)的經(jīng)濟(jì)形態(tài)”。魯品越（2009）認(rèn)為“虛擬經(jīng)濟(jì)是以證券化資產(chǎn)的虛擬價(jià)值為內(nèi)容，以大眾資本為其實(shí)體經(jīng)濟(jì)價(jià)值來(lái)源，通過(guò)對(duì)虛擬價(jià)值的波動(dòng)價(jià)差的投機(jī)，以分割實(shí)體經(jīng)濟(jì)價(jià)值和規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，而產(chǎn)生的金融流動(dòng)體系”。第四類(lèi)觀點(diǎn)則將虛擬經(jīng)濟(jì)與滿(mǎn)足人們心理需求的服務(wù)行業(yè)聯(lián)系在一起。如宋可為（2009）認(rèn)為“虛擬經(jīng)濟(jì)廣義上則是指滿(mǎn)足心理需求的生產(chǎn)（如娛樂(lè)、傳媒作品等）有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)”。而林左鳴（2010）把“同時(shí)滿(mǎn)足人的物質(zhì)需求和心理需求的經(jīng)濟(jì)，及只滿(mǎn)足人的心理需求的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總和定義為廣義的虛擬經(jīng)濟(jì)”。

無(wú)論實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是虛擬經(jīng)濟(jì)都同在市場(chǎng)這個(gè)大環(huán)境中運(yùn)行，同屬于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的范疇，它們的功能也與市場(chǎng)的功能一致，即實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。因此從這個(gè)意義上講，可以從資源配置方式差異來(lái)區(qū)分實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的研究范疇。事實(shí)上，學(xué)者們認(rèn)同虛擬經(jīng)濟(jì)并不直接創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富的觀點(diǎn)。例如，胡延平（2008）認(rèn)為“從社會(huì)總體上說(shuō)，所謂錢(qián)生錢(qián)的虛擬經(jīng)濟(jì)并不能生出哪怕一分錢(qián)，它其實(shí)一刻也離不開(kāi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，它不過(guò)是重新分配實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的利潤(rùn)。以‘錢(qián)’生‘錢(qián)’，其實(shí)質(zhì)是‘分配’”。盡管如此，虛擬經(jīng)濟(jì)卻必不可少，其中的重要原因就是虛擬經(jīng)濟(jì)能夠促進(jìn)社會(huì)資源的優(yōu)化配置，由此促進(jìn)社會(huì)生產(chǎn)力的發(fā)展。筆者在這里將人們的不直接與生產(chǎn)和消費(fèi)商品或勞務(wù)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)定義為虛擬經(jīng)濟(jì)的范疇，否則就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的范疇。

例如，股票和債券，其在一級(jí)市場(chǎng)上的交易行為屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的范疇，因?yàn)槿谫Y的目的通常是為了建設(shè)或是生產(chǎn)及消費(fèi)，而其在二級(jí)市場(chǎng)上的交易行為屬于虛擬經(jīng)濟(jì)的范疇，這種經(jīng)濟(jì)行為的直接結(jié)果只是財(cái)富的轉(zhuǎn)移或是社會(huì)財(cái)富的重新分配，并不直接與生產(chǎn)和消費(fèi)商品或勞務(wù)相關(guān)。

另一個(gè)例子是古董及為賺取差價(jià)而從事的實(shí)物產(chǎn)品買(mǎi)賣(mài)。雖然這類(lèi)物品具有所謂的觀賞價(jià)值或是使用價(jià)值，但是在某些情況下人們?cè)谫I(mǎi)賣(mài)它們時(shí)并不以生產(chǎn)和消費(fèi)為目的，像這樣的交易活動(dòng)也不與生產(chǎn)或消費(fèi)直接相關(guān)，因此將其劃為虛擬經(jīng)濟(jì)的范疇。

（二）虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

上述簡(jiǎn)單地界定了虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的研究范疇，看起來(lái)兩者是非此即彼的關(guān)系。由于孕育虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)是一個(gè)有機(jī)的功能整體，因此實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)在實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，促進(jìn)社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展方面也是相互促進(jìn)和相輔相成的關(guān)系。同時(shí)因?yàn)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)行為的直接目的是獲得利潤(rùn)，無(wú)論是商品生產(chǎn)還是勞務(wù)的供給，都是以獲得利潤(rùn)為目的，這也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中企業(yè)或個(gè)人的生存基礎(chǔ)。但是自從虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生，就為人們提供了一種獲取利潤(rùn)的新方法，這種方法可以使獲取利潤(rùn)完全與商品或是勞務(wù)的生產(chǎn)和消費(fèi)無(wú)關(guān)。正如徐國(guó)亮（2006）所指出的“生產(chǎn)過(guò)程只是獲取利潤(rùn)必不可少的中間環(huán)節(jié)，只是為了獲取利潤(rùn)而必須干的‘倒霉事’。資本本質(zhì)上都有一種狂想病，企圖不用生產(chǎn)過(guò)程作媒介而直接獲取利潤(rùn)。在20世紀(jì)70年代之后，這種狂想漸漸變成了現(xiàn)實(shí)”。因此，無(wú)論是虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，其目的相同，即獲取利潤(rùn)。

由于市場(chǎng)通過(guò)價(jià)格機(jī)制和利潤(rùn)杠桿來(lái)完成資源的優(yōu)化配置，而價(jià)格和利潤(rùn)又具體表現(xiàn)為信用貨幣，段彥飛（2009）認(rèn)為“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)目的是獲取利潤(rùn)，而利潤(rùn)是以貨幣來(lái)表示的，或者說(shuō)只有貨幣才體現(xiàn)出利潤(rùn)?！泿爬麧?rùn)成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)”。因此可以得出結(jié)論，無(wú)論是虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)獲得的利潤(rùn)還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)獲得的利潤(rùn)，其代表就是信用貨幣，并且由于貨幣在虛擬經(jīng)濟(jì)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的流動(dòng)，以及貨幣能行使價(jià)值尺度的職能，使得貸幣成為聯(lián)系虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的紐帶。

虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生的原因

關(guān)于經(jīng)濟(jì)泡沫的定義，目前理論界存有多種說(shuō)法，除了許多學(xué)者都把“經(jīng)濟(jì)泡沫”與“泡沫經(jīng)濟(jì)”等同使用以外，有些說(shuō)法極易與通貨膨脹、商業(yè)循環(huán)、虛擬經(jīng)濟(jì)混淆。因此，對(duì)經(jīng)濟(jì)泡沫的內(nèi)涵進(jìn)行界定是十分必要的。在這里筆者借鑒相關(guān)學(xué)者的觀點(diǎn)，將經(jīng)濟(jì)泡沫表述為由于局部的投機(jī)需求（虛假需求）使資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格脫離資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值的部分。它實(shí)質(zhì)是與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)條件相背離的資產(chǎn)價(jià)格膨脹。

（一）虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)催生經(jīng)濟(jì)泡沫

首先，由于虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)品交易并不直接與生產(chǎn)和消費(fèi)商品或勞務(wù)相關(guān)，因此，虛擬經(jīng)濟(jì)范疇內(nèi)的交易對(duì)象具有可多次甚至是無(wú)數(shù)次重復(fù)交易的特點(diǎn)，這一點(diǎn)，是經(jīng)濟(jì)泡沫催生的前提。

王愛(ài)儉（2008）指出“一個(gè)值得注意的事實(shí)是，越來(lái)越多的實(shí)體產(chǎn)品將價(jià)格預(yù)期融入其中，表現(xiàn)出虛擬性的泛化。從兩百年前的荷蘭郁金香到時(shí)下炙手可熱的中國(guó)君子蘭，都體現(xiàn)出了虛擬性泛化的特征”。因此，即使是實(shí)體經(jīng)濟(jì)范疇內(nèi)的交易產(chǎn)品，如果其交易背離了以生產(chǎn)或消費(fèi)商品或勞務(wù)的目的，其活動(dòng)就具有了虛擬性，就有可能催生出經(jīng)濟(jì)泡沫。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，像郁金香及君子蘭這樣的產(chǎn)品層出不窮，不久前我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)上的綠豆、大蒜也是實(shí)體產(chǎn)品被虛擬化炒作的例子。同時(shí)，與現(xiàn)代城市化相伴而生的房地產(chǎn)市場(chǎng)也是實(shí)體產(chǎn)品經(jīng)常被催生出“泡沫”的典型例子。

其次，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的范疇內(nèi)，人們的交易行為注重交易對(duì)象的使用價(jià)值，并且這種使用價(jià)值的交換以?xún)r(jià)值為衡量尺度，最終表現(xiàn)為商品價(jià)格并以貨幣作為交換媒介。由于商品的價(jià)值是凝結(jié)在商品的無(wú)差異的人類(lèi)勞動(dòng)，價(jià)值雖然抽象可是真實(shí)存在，因此在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的商品交易活動(dòng)中，商品的價(jià)格雖然會(huì)圍繞價(jià)值上下波動(dòng)但是價(jià)格卻不會(huì)與價(jià)值背離太遠(yuǎn)。但是在虛擬經(jīng)濟(jì)的范疇內(nèi)，人們的交易行為關(guān)注的是對(duì)利益的獲取，只要能夠獲取利益，以任何價(jià)格交易產(chǎn)品都認(rèn)為是合理的。

成思危（2008）指出“當(dāng)股票可以在股票市場(chǎng)上進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)后，由于其本身并沒(méi)有價(jià)值，故其價(jià)格的確不是按照客觀的價(jià)值規(guī)律，而是按照人們對(duì)其未來(lái)價(jià)格的主觀預(yù)測(cè)，還要受到供求狀況的影響，這就使其價(jià)格更加脫離了實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的績(jī)效”。另外，在虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，人們的主觀心理發(fā)揮著較大作用。李俊青（2005）認(rèn)為“任何一種商品的價(jià)格都是成本和心理的函數(shù)，也就是商品定價(jià)都是揉雜著成本和心理定價(jià)的成分”。最終結(jié)果是在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，當(dāng)人們對(duì)未來(lái)形勢(shì)樂(lè)觀時(shí)，人們對(duì)于相關(guān)產(chǎn)品的交易熱情高漲，相關(guān)虛擬資產(chǎn)的流動(dòng)性變強(qiáng)，相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格也上漲，由此可能催生經(jīng)濟(jì)泡沫。相反當(dāng)人們對(duì)市場(chǎng)情緒悲觀時(shí)，相關(guān)產(chǎn)品的交易量減少，相關(guān)資產(chǎn)的流動(dòng)性變差，相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格就下跌。

另外，對(duì)于虛擬經(jīng)濟(jì)而言，從短時(shí)間看，其交易產(chǎn)品的價(jià)格有跌有漲，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，虛擬資產(chǎn)的價(jià)格總體會(huì)一直保持上漲。因?yàn)楫?dāng)相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格跌到其合理價(jià)格之下時(shí)，其價(jià)格上漲的可能性和獲利可能性變大，市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能會(huì)使該種產(chǎn)品的價(jià)格回復(fù)到合理水平。而當(dāng)虛擬資產(chǎn)的價(jià)格漲到其合理價(jià)格之上時(shí)，人們并不注重這種產(chǎn)品實(shí)際值多少，而是關(guān)注其在未來(lái)是否還有獲利的空間，只要人們認(rèn)為可以獲利，似乎相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格并無(wú)上限。

由此可見(jiàn)，泡沫經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)是相伴而生的，只要存在著虛擬經(jīng)濟(jì)范疇內(nèi)的交易行為，那么經(jīng)濟(jì)泡沫被催生將不可避免，這也是本文將經(jīng)濟(jì)泡沫前綴以“虛擬”的原因。

（二）通過(guò)投機(jī)活動(dòng)對(duì)利益的追逐是虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫膨脹的動(dòng)力

虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，參與者充分利用所能獲得的信息，以贏利為目的，從事相關(guān)產(chǎn)品的交易。也正是由于有眾多的參與者，可以部分地解決個(gè)人決策信息不完全問(wèn)題，有利于通過(guò)資金流向調(diào)節(jié)社會(huì)資源配置。但是由于虛擬經(jīng)濟(jì)的參與者并不是以資金的合理流向?yàn)槟康?，而是以獲得利潤(rùn)為目的，因此人們的虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)常會(huì)偏離虛擬經(jīng)濟(jì)優(yōu)化配置社會(huì)資源的功能軌道。

許博（2003）認(rèn)為“泡沫經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是一種投資現(xiàn)象，是人們非理性的投資觀念和投資（投機(jī)）行為的結(jié)果，這種投機(jī)行為不是單個(gè)投資主體行為，而是眾多投資者共同作用的結(jié)果”。同時(shí)李新（2007）也認(rèn)為“對(duì)于虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫（泡沫經(jīng)濟(jì)）而言，過(guò)度的經(jīng)濟(jì)投機(jī)活動(dòng)是原動(dòng)力，股票及房地產(chǎn)是主要載體，投機(jī)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)是必然后果”?，F(xiàn)代社會(huì)，隨著生產(chǎn)力的發(fā)展，社會(huì)財(cái)富得到了極大的豐富和積累，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，利潤(rùn)越來(lái)越少，有大量的社會(huì)閑置資本亟待尋找到新的投資機(jī)會(huì)。而虛擬經(jīng)濟(jì)不存在生產(chǎn)周期問(wèn)題，不存在資金周轉(zhuǎn)的難題，并且往往虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域資本收益率也較高。因此虛擬經(jīng)濟(jì)就成了眾多社會(huì)閑置資本的最終去處，直接以獲利為目的的投機(jī)行為便大量涌現(xiàn)，而資金的涌入，可以帶來(lái)虛擬經(jīng)濟(jì)的繁榮，虛擬經(jīng)濟(jì)的繁榮則會(huì)吸引更多的投機(jī)資金進(jìn)入到相應(yīng)的領(lǐng)域，由此泡沫被催生并不斷膨脹?？梢哉f(shuō)投機(jī)活動(dòng)對(duì)利益的追逐是泡沫經(jīng)濟(jì)膨脹的動(dòng)力。

抑制虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫的方案：虛擬資產(chǎn)流動(dòng)性控制

由于上述將不直接與生產(chǎn)及消費(fèi)商品或勞務(wù)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)劃歸虛擬經(jīng)濟(jì)的范疇，那么在這里將所有虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的交易對(duì)象稱(chēng)為虛擬資產(chǎn)。

（一）虛擬資產(chǎn)流動(dòng)性控制的必要性

資產(chǎn)流動(dòng)性指一種資產(chǎn)能迅速轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金而對(duì)持有人不發(fā)生損失的能力，也就是變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的流通手段和支付手段的能力，也稱(chēng)變現(xiàn)力。不同的資產(chǎn)，由于其固有屬性不同，其流動(dòng)性也不同?，F(xiàn)金具有完全的流動(dòng)性，并且資產(chǎn)的流動(dòng)性依其變現(xiàn)能力排序?yàn)椋含F(xiàn)金（包括現(xiàn)鈔、支票賬戶(hù)）、定期存單、國(guó)債、政府機(jī)構(gòu)債券、市政債券、抵押貸款證券（MBS）、資產(chǎn)抵押證券（ABS）、公司債券、股票、大宗商品期貨合約、金融衍生品等等（張?jiān)疲?009）。

有學(xué)者提出“不同的資本市場(chǎng)在不同的經(jīng)濟(jì)體系下對(duì)資產(chǎn)將會(huì)有不同的定價(jià)機(jī)制，這個(gè)機(jī)制由于形成時(shí)間一般比較長(zhǎng)以及市場(chǎng)存在一定的對(duì)比效應(yīng)（即資產(chǎn)在同一個(gè)市場(chǎng)中具有較穩(wěn)定的相對(duì)價(jià)格），一旦兩個(gè)原先相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行資產(chǎn)交換，那么，類(lèi)似上述這種等價(jià)格而不等價(jià)值的交換行為也就發(fā)生了”（施青春，2009）。由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)屬于不同的經(jīng)濟(jì)體系，其產(chǎn)品的定價(jià)機(jī)制不同，因此僅僅按照產(chǎn)品價(jià)格，以貨幣為媒介進(jìn)行交換，通常不是等價(jià)值交換，并且虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品的價(jià)格并不以產(chǎn)品的價(jià)值為基礎(chǔ)，因此，也不可能實(shí)現(xiàn)等價(jià)值交換。由此可以認(rèn)為，制訂合理的虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品與實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品的交換規(guī)則，是商品經(jīng)濟(jì)條件下，商品價(jià)值規(guī)律的客觀要求。

另外，由于商品經(jīng)濟(jì)范疇內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)遵循商品價(jià)值規(guī)律，而商品經(jīng)濟(jì)范疇內(nèi)的虛擬經(jīng)濟(jì)并不遵循商品價(jià)值規(guī)律，而兩者以貨幣為媒介有著緊密的聯(lián)系，在這樣的條件下，由不等價(jià)交換所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題就不可避免。因此實(shí)現(xiàn)虛擬資產(chǎn)流動(dòng)性控制，是調(diào)和商品經(jīng)濟(jì)范疇內(nèi)的虛擬經(jīng)濟(jì)不遵循商品價(jià)值規(guī)律矛盾的客觀要求。

（二）虛擬資產(chǎn)流動(dòng)性控制

隨著信息技術(shù)的發(fā)展，人類(lèi)的生活、生產(chǎn)、工作方式發(fā)生了巨大變化，在這樣的條件下，電子貨幣越來(lái)越在人們的經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮著重要作用。也正如鞠國(guó)華（2009）所說(shuō)，“在高度發(fā)達(dá)的信用時(shí)代，人們的財(cái)富都以數(shù)字形式保留在金融機(jī)構(gòu)的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)當(dāng)中，也就是以各種計(jì)算貨幣表示的金融資產(chǎn)”。因此，由于信息傳輸和處理的方便與快捷，使虛擬資產(chǎn)的流動(dòng)性控制成為可能。

1.托賓稅與印花稅。具體分析如下：托賓稅是指對(duì)現(xiàn)貨外匯交易課征全球統(tǒng)一的交易稅，托賓的意思是需要“往飛速運(yùn)轉(zhuǎn)的國(guó)際金融市場(chǎng)這一車(chē)輪中擲些沙子”。托賓稅的實(shí)施可以抑制投機(jī)、穩(wěn)定匯率，其稅收收入可以為全球性收入再分配提供資金來(lái)源。

證券交易印花稅是股民從事證券（目前主要指股票）買(mǎi)賣(mài)時(shí)所強(qiáng)制繳納的一筆費(fèi)用。根據(jù)一筆股票交易成交金額計(jì)征，由證券賣(mài)方按1‰的稅率征收；不對(duì)買(mǎi)方進(jìn)行征收。

從某種意義上來(lái)說(shuō)，托賓稅提高了國(guó)際游資進(jìn)行跨國(guó)匯率投機(jī)的成本，而證券印花稅提高了股市投機(jī)的成本。由于成本的提高，必將使得相關(guān)虛擬資產(chǎn)的交易量下降，因?yàn)楸仨毚嬖诟叩念A(yù)期收益，以彌補(bǔ)稅收的成本，交易才會(huì)發(fā)生。但是這至多只能減緩經(jīng)濟(jì)泡沫的膨脹而并不能阻止投機(jī)和虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫的催生。

首先，類(lèi)似托賓稅的稅種或是證券印花稅的稅率相對(duì)于虛擬資產(chǎn)的收益而言其比例很低，只要潛在的收益存在，并不能有效地阻止人們投機(jī)，如果提高稅率，則不利于金融市場(chǎng)正常功能的發(fā)揮。

其次，虛擬資本的投資收益有著不同于實(shí)物資本的特征，其收益通常與取得收益的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)，而可變的托賓稅和債券印花稅增加了虛擬資產(chǎn)收益的不確定性，提高了投資的風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)的提高會(huì)通過(guò)收益的提高而得到彌補(bǔ)，因此類(lèi)擬托賓稅的稅種和債券印花稅不過(guò)是提高了資產(chǎn)收益而已。而如果是固定的托賓稅率和債券印花稅稅率，可以作為虛擬資產(chǎn)的“生產(chǎn)成本”而直接記入其市場(chǎng)交易價(jià)格中，這在虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫膨脹時(shí)，起到了加速泡沫膨脹的作用。就筆者的了解，在目前中國(guó)的部分小鎮(zhèn)，由于房屋產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移時(shí)當(dāng)?shù)卣`規(guī)收取“巨額”的手續(xù)費(fèi)，使得當(dāng)?shù)氐牡鼗头慨a(chǎn)價(jià)格飛漲。因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的手續(xù)費(fèi)成為了“生產(chǎn)成本”的一部分，每交易一次，這樣的“生產(chǎn)成本”都會(huì)存在，每一次交易時(shí)，上一次的“生產(chǎn)成本”會(huì)體現(xiàn)在這一次的交易中，即使房產(chǎn)基本價(jià)值沒(méi)有變化，市場(chǎng)供求沒(méi)有變化，不存在投機(jī)的房產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)，房?jī)r(jià)也會(huì)上漲。

2.虛擬資產(chǎn)流動(dòng)性控制―使用“籌碼”。虛擬資產(chǎn)流動(dòng)性控制包括兩個(gè)方面的內(nèi)容，一是虛擬資產(chǎn)變現(xiàn)的程序控制，二是虛擬資產(chǎn)變現(xiàn)的比例折算。

對(duì)虛擬資產(chǎn)變現(xiàn)的程序控制，目的在于形成一套機(jī)制，可以使監(jiān)管部門(mén)主動(dòng)干預(yù)相關(guān)資產(chǎn)的流動(dòng)性，而不是等到虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫破滅，投機(jī)資本潛逃成功之后，使真正的投資者被套牢并由其承擔(dān)損失。金融資產(chǎn)變現(xiàn)程序控制，應(yīng)該形成這樣一套機(jī)制，當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)的某個(gè)領(lǐng)域有大量資金流入，可能催生出泡沫時(shí)，降低這些領(lǐng)域資產(chǎn)的流動(dòng)性，也就是提高在相關(guān)領(lǐng)域進(jìn)行投資的機(jī)會(huì)成本，并且資產(chǎn)流動(dòng)性大小應(yīng)該與資產(chǎn)泡沫的“大小”負(fù)相關(guān)。

金融資產(chǎn)變現(xiàn)比例折算，要求對(duì)價(jià)格虛高，形成了泡沫的資產(chǎn)實(shí)行折算變現(xiàn)，也就是說(shuō)，在同一個(gè)領(lǐng)域?qū)嵭械葍r(jià)格交換（等價(jià)值交換），而對(duì)于不同領(lǐng)域的產(chǎn)品則可以實(shí)行不等價(jià)格交換（等價(jià)值交換）。比如，當(dāng)房地產(chǎn)市場(chǎng)形成泡沫時(shí)，一套市區(qū)的價(jià)格100萬(wàn)元的房子，可以同兩套郊區(qū)價(jià)格50萬(wàn)的房子進(jìn)行交換，而不能與價(jià)格100萬(wàn)的小汽車(chē)進(jìn)行交換。

由于虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)有著不同的價(jià)格形成機(jī)制，有著相對(duì)獨(dú)立的運(yùn)行規(guī)律，但卻有著緊密的聯(lián)系，因此可以設(shè)想在兩個(gè)經(jīng)濟(jì)范疇內(nèi)使用不同但行使著相同價(jià)值尺度功能的貨幣，這就像是某些場(chǎng)所里使用的籌碼。當(dāng)人們進(jìn)入時(shí)可以將貨幣換成代表相同面值的籌碼，但當(dāng)他們離開(kāi)時(shí)，可以用相應(yīng)的籌碼換得相同面值的貨幣，如果人們只是暫時(shí)離開(kāi)，則用不著兌換而可以選擇繼續(xù)持有籌碼。但是，如果有人違反了規(guī)則，那么這些場(chǎng)所可以拒絕兌換籌碼。

相似的，對(duì)于用于虛擬資產(chǎn)交易的賬戶(hù)使用有別于實(shí)體經(jīng)濟(jì)交易賬戶(hù)所用的貨幣，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的貨幣只有首先兌換成虛擬經(jīng)濟(jì)的貨幣時(shí)，才能進(jìn)行虛擬資產(chǎn)的買(mǎi)賣(mài)；相反的，一項(xiàng)虛擬資產(chǎn)必須首先賣(mài)出換成虛擬經(jīng)濟(jì)的貨幣，然后兌換成實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣，才能購(gòu)買(mǎi)實(shí)體資產(chǎn)和物品，并且可以對(duì)不同類(lèi)別的虛擬資產(chǎn)使用不同的交易貨幣。這時(shí)，在虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間就多了一道防火墻，只有相對(duì)正確與理性的經(jīng)濟(jì)行為才可以以貨幣為媒介在兩個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)自由通行。

3.對(duì)方案的政策評(píng)價(jià)。具體分析如下：虛擬資產(chǎn)流動(dòng)性控制，可以調(diào)節(jié)持有虛擬資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本，因此能夠作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的一種手段。當(dāng)某項(xiàng)資產(chǎn)的流動(dòng)性變差時(shí)，其被持有的機(jī)會(huì)成本變大，由此可以部分抵消因?yàn)楦呤找娑斐傻拇罅抠Y金的投機(jī)。這樣既可以在一定程度上抑制經(jīng)濟(jì)泡沫，又可以避免因緊縮貸幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成不良影響。資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)，表現(xiàn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣供應(yīng)量下降，在某種程度有抑制通貨膨脹的作用，因此有學(xué)者將虛擬經(jīng)濟(jì)視作“流動(dòng)性?xún)?chǔ)蓄池”。但是過(guò)多的貨幣進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)部門(mén)，或者說(shuō)并不很多的資金進(jìn)入同一個(gè)領(lǐng)域，這樣容易催生出經(jīng)濟(jì)泡沫，而經(jīng)濟(jì)泡沫的過(guò)度膨脹則會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成不良影響。如果已經(jīng)形成了這樣一套機(jī)制，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)通脹壓力過(guò)大時(shí)，允許虛擬經(jīng)濟(jì)吸收部分流動(dòng)資金，而當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)的某一領(lǐng)域出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫時(shí)，啟動(dòng)虛擬資產(chǎn)流動(dòng)性控制這樣的調(diào)控機(jī)制，有利于抑制泡沫膨脹。

虛擬資產(chǎn)流動(dòng)性控制，有助于決策者引導(dǎo)非完全理性的利益追逐者，使其以相對(duì)更加理性的態(tài)度從事投資，同時(shí)將社會(huì)資金引導(dǎo)進(jìn)入缺乏資金的領(lǐng)域。雖然決策者也不可能掌握完全信息，確切地知道在哪個(gè)領(lǐng)域泡沫已經(jīng)形成，但是這種機(jī)制有助于約束投資者行為，使其慎重審視那些看似繁榮的投資領(lǐng)域。如果流動(dòng)性控制是一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策，那么所有投資者都應(yīng)該了解：非理性的過(guò)度投機(jī)肯定會(huì)給自身造成損失。因?yàn)橹灰菽蛎?，那么無(wú)人能夠全身而退，這樣投資者會(huì)更加關(guān)注那些并未形成泡沫但獲利潛力大的領(lǐng)域，而不是僅僅由于可能的高收益，將資金投向泡沫部門(mén)，這樣可以抑制貨幣資本直接以投機(jī)獲利為目的。

虛擬資產(chǎn)流動(dòng)性控制，有利于阻遏國(guó)際投機(jī)資本，避免其對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊。盡管目前我國(guó)的資本賬戶(hù)尚未開(kāi)放，但是隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，無(wú)論是實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是虛擬經(jīng)濟(jì)，整個(gè)世界都將傾向于融為一體。虛擬資產(chǎn)流動(dòng)性控制，可以利用國(guó)際資本為社會(huì)主義事業(yè)做出貢獻(xiàn)，同時(shí)也可以阻遏或是防范國(guó)際投機(jī)資本對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊。

虛擬資產(chǎn)流動(dòng)性控制并不對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)有功能造成影響，只要虛擬經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域和環(huán)節(jié)是正常運(yùn)轉(zhuǎn)的，那么市場(chǎng)將只能知道“虛擬資產(chǎn)流動(dòng)性控制”的存在，而不會(huì)真正看到它的存在。唯一改變的是人們?cè)诳紤]虛擬資產(chǎn)流動(dòng)性、收益和風(fēng)險(xiǎn)這三個(gè)因素之后，還要考慮資產(chǎn)的現(xiàn)有流動(dòng)性會(huì)被調(diào)控這一事實(shí)，這有利于投資者更理性投資。

討論

國(guó)內(nèi)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的研究是從1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)以后開(kāi)始的，奠基之作是劉駿民教授1998年著的《從虛擬資本到虛擬經(jīng)濟(jì)》，盡管以后也有眾多學(xué)者對(duì)相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了探討，但是至今卻并未就虛擬經(jīng)濟(jì)的概念達(dá)成一致意見(jiàn)。由于這個(gè)原因，也因?yàn)楸疚氖菑奶摂M經(jīng)濟(jì)的研究視角出發(fā)，探討經(jīng)濟(jì)泡沫及虛擬資產(chǎn)流動(dòng)性控制問(wèn)題，因此不得不首先花了較多篇幅來(lái)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的研究范疇進(jìn)行界定。至此基本的寫(xiě)作目的已經(jīng)完成，但是由于筆者自身的學(xué)識(shí)有限，對(duì)相關(guān)問(wèn)題的闡述未能做到全面、準(zhǔn)確，提出的相關(guān)觀點(diǎn)也未能做出充分論證。

另外本文提出的對(duì)虛擬資產(chǎn)流動(dòng)性進(jìn)行控制的方案，離實(shí)際操作還有較遠(yuǎn)的路要走，比如如何具體對(duì)各類(lèi)賬戶(hù)實(shí)行分類(lèi)管理，管理成本多大，如何準(zhǔn)確度量經(jīng)濟(jì)的泡沫程度，金融資產(chǎn)變現(xiàn)的比例如何確定等等。對(duì)這些問(wèn)題的思考和探討，筆者只有留待日后的學(xué)習(xí)和研究中，并且這些問(wèn)題也需要更多睿智的學(xué)者參與討論和思考。

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作者簡(jiǎn)介：

鄒博清（1988-），男，湖北荊州人，新疆大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院碩士研究生，研究方向：政治經(jīng)濟(jì)學(xué)。

篇6

1、信息化與信息泡沫的概念

從20世紀(jì)中期以來(lái)，隨著以電子計(jì)算機(jī)技術(shù)、通信技術(shù)為中心的一系列現(xiàn)代信息技術(shù)的快速發(fā)展，使得人類(lèi)開(kāi)始進(jìn)入了依賴(lài)于物質(zhì)、能源和信息的社會(huì)。由于在物質(zhì)、能源和信息中，信息更具有開(kāi)發(fā)意義，因此我們又稱(chēng)之為信息化社會(huì)。在這個(gè)新社會(huì)里有史以來(lái)第一次，大多數(shù)人要去處理信息，而不是生產(chǎn)產(chǎn)品。

筆者認(rèn)為，服務(wù)于社會(huì)是信息存在的最大理由，離開(kāi)了這個(gè)原則，就是“泡沫”。我們可以從以下三個(gè)方面理解“信息泡沫”的概念。從信息價(jià)值來(lái)講，信息泡沫是在信息技術(shù)高度發(fā)達(dá)的條件下，將信息剝離物質(zhì)生產(chǎn)環(huán)境，進(jìn)而人為抬高其價(jià)值的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。從這方面看，它是泡沫經(jīng)濟(jì)的一個(gè)新的趨勢(shì)。從信息冗余來(lái)看，信息泡沫是由于信息產(chǎn)業(yè)的快速膨脹，導(dǎo)致信息中的重復(fù)信息比例加大的一種現(xiàn)象。從信息實(shí)際功效來(lái)看，信息泡沫是由于純消費(fèi)性的精神需求快速增長(zhǎng)，導(dǎo)致信息服務(wù)的功效降低，甚至出現(xiàn)負(fù)功效的一種社會(huì)現(xiàn)象。

2、 信息泡沫的形成原因分析

信息泡沫的形成有其深刻的根源,其原因主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

2.1 互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展是信息冗余泡沫形成的溫床

隨著互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，人們的交流、通信等生活方式發(fā)生了根本的變化。互聯(lián)網(wǎng)本身所固有的特點(diǎn)導(dǎo)致了信息生產(chǎn)的規(guī)?；⒍鄻踊?，也導(dǎo)致了信息傳輸和交流的快捷化。最終使得互聯(lián)網(wǎng)上的信息無(wú)所不包，進(jìn)入“信息爆炸”時(shí)代。然而，互聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)缺乏管理和監(jiān)督的開(kāi)放網(wǎng)絡(luò)。網(wǎng)上的信息得不到有效的梳理和控制，導(dǎo)致信息的無(wú)序化、復(fù)雜化，形成信息的無(wú)序堆積和泛濫，形成信息冗余泡沫。

2.2 信息市場(chǎng)的異常升溫為信息經(jīng)濟(jì)泡沫的形成提供了空間

所謂經(jīng)濟(jì)泡沫是指經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中由于人們急于求成而進(jìn)行過(guò)度渲染和追捧，導(dǎo)致預(yù)期值大大地超過(guò)了其真實(shí)值而形成的。信息是一種特殊的商品，其價(jià)值具有難以確定性，因而更易出現(xiàn)信息經(jīng)濟(jì)泡沫。從表面上看，從眾心理、投機(jī)心態(tài)和暴富思想是導(dǎo)致信息經(jīng)濟(jì)泡沫發(fā)生的直接原因。另一層次的原因則來(lái)自于近年來(lái)十分流行的關(guān)于“新經(jīng)濟(jì)”的規(guī)則和概念的理論。正是在這些理論及投機(jī)心理的指導(dǎo)下，投資者、從業(yè)者、媒體和大眾才變得越來(lái)越浮躁，并導(dǎo)致各種短視行為。再加上市場(chǎng)的炒作，從而使得信息市場(chǎng)異常升溫，最終導(dǎo)致信息經(jīng)濟(jì)泡沫的形成。

2.3 “追新求異”的時(shí)尚消費(fèi)觀念和精神空缺是信息功效泡沫形成的催化劑

當(dāng)科技和經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定水平，人們的實(shí)物生存得到相當(dāng)滿(mǎn)足，精神上的需求就越來(lái)越凸現(xiàn)出來(lái)。信息所創(chuàng)造的“信息世界”適應(yīng)了人們對(duì)精神信息的需要，填補(bǔ)了精神的空缺。正是基于人們這種不斷增加的精神需求，越來(lái)越多的信息運(yùn)營(yíng)商擠身信息消費(fèi)業(yè)。由信息所組成的虛擬世界在迅速增長(zhǎng)，多少人沉迷其中而忘卻真實(shí)的自我?！胺?wù)社會(huì)，服務(wù)經(jīng)濟(jì)”的信息服務(wù)宗旨正在被扭曲，其原有功效正在信息化浪潮中形成泡沫。

3、 信息泡沫的危害

3.1 信息泡沫導(dǎo)致財(cái)富分配失衡，生產(chǎn)力分配失衡

由于信息價(jià)值的人為渲染和夸大，使得人們普遍地將信息行業(yè)視為“黃金”行業(yè)。一方面，信息產(chǎn)業(yè)所帶來(lái)的巨大利潤(rùn)，使得物質(zhì)生產(chǎn)者的積極性受到打擊。另一方面，由于越來(lái)越多的人將金錢(qián)和精力投入其中，導(dǎo)致生產(chǎn)力分配失衡。

3.2 信息泡沫導(dǎo)致信息冗余和信息泛濫

信息的無(wú)序化泛濫，導(dǎo)致信息獲取的難度加大。眾多的企業(yè)和個(gè)人，一方面急切需要獲取有用的信息資源，另一方面在信息的大海中，又顯得無(wú)所適從。這種狀況降低了信息處理的效率，增加了信息處理的成本。

3.3 信息泡沫的漫延將影響青少年的健康成長(zhǎng)

信息是雙刃劍，一方面使得人們的學(xué)習(xí)、工作發(fā)生革命性的變化，極大地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。另一方面，不良信息的泛濫也給互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展蒙上了一層揮之不去的陰影。再者，娛樂(lè)信息的泛濫，特別是網(wǎng)絡(luò)游戲的驚人發(fā)展，使得無(wú)數(shù)青少年沉迷其中，化費(fèi)了大量的金錢(qián)和時(shí)間，使得青少年的健康發(fā)展受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

3.4信息泡沫導(dǎo)致信息投資的不切實(shí)際，給企業(yè)帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)

在“新經(jīng)濟(jì)”理論的感召下，在“信息至上”的縱勇下，眾多企業(yè)開(kāi)始走上“信息化”之路。他們希望借信息化的神奇力量，推動(dòng)企業(yè)的快速發(fā)展。然而，正是這種急于求成的心理，使得他們?cè)谛畔⑼顿Y上犯下大錯(cuò)。對(duì)信息投資收益的迷信導(dǎo)致信息投資的盲目和冒進(jìn)，從而給企業(yè)的發(fā)展埋下了隱患。

4、 信息泡沫的應(yīng)對(duì)措施

4.1 企業(yè)和個(gè)人應(yīng)重新審視自身的信息化需求，避免投資的盲目性

“信息”說(shuō)到底是一種工具性、輔的技術(shù)手段。是否需要這樣的輔工具？需要什么樣的、什么規(guī)模的此類(lèi)工具？每個(gè)企業(yè)和個(gè)人都應(yīng)重新審視自身的實(shí)際需求，防止從眾心理，從根本上避免投資的盲目性。

4.2 強(qiáng)化政府監(jiān)管，凈化網(wǎng)絡(luò)信息，限制非生產(chǎn)型信息產(chǎn)業(yè)

非生產(chǎn)型信息主要包括不良信息和娛樂(lè)信息。由于不良信息的消極性和危害性是人所共知的，因此從國(guó)家政府到團(tuán)體組織，人們對(duì)不良信息的抵制和打擊是堅(jiān)定的。然而，對(duì)于娛樂(lè)信息的泛濫，我們還沒(méi)有引起足夠的重視。殊不知，像網(wǎng)絡(luò)游戲這類(lèi)信息對(duì)青少年的危害不亞于不良信息的侵害。因?yàn)樗蛑皧蕵?lè)”“益智”的招牌，在法規(guī)的庇護(hù)下，侵蝕著青少年的時(shí)間、金錢(qián)和身心。青少年由于自制力不強(qiáng)，極易陷入“喪志”的泥潭而不能自拔。國(guó)家應(yīng)加大管制和限制力度，不能為了加速一個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而以一代青少年為犧牲品。

4.3 信息運(yùn)營(yíng)商應(yīng)強(qiáng)化服務(wù)社會(huì)的意識(shí)，避免空中樓閣

信息運(yùn)營(yíng)商應(yīng)為客戶(hù)著想，為客戶(hù)帶來(lái)切實(shí)效益?；谕稒C(jī)目的的鼓吹、欺詐，雖然可一時(shí)迷住人們的視線(xiàn)，但終久要被社會(huì)所拋棄，泡沫終久要破滅。信息運(yùn)營(yíng)商應(yīng)腳踏實(shí)地，以誠(chéng)信的從商之道和強(qiáng)烈的社會(huì)責(zé)任感服務(wù)社會(huì)，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。

5、 結(jié)束語(yǔ)

篇7

[關(guān)鍵詞]房地產(chǎn)虛擬經(jīng)濟(jì)重構(gòu)穩(wěn)定

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，房地產(chǎn)有三個(gè)基本功能：一是為消費(fèi)者提供居住和工作場(chǎng)所；二是為個(gè)人和企業(yè)提供投資或投機(jī)機(jī)會(huì)；三是為整個(gè)信用制度提供最基本的抵押資產(chǎn)（在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中銀行抵押資產(chǎn)的90％是房地產(chǎn)）。前者是房地產(chǎn)的自然屬性，與是否市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)無(wú)關(guān)，后兩者則是房地產(chǎn)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的基本功能，沒(méi)有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)就沒(méi)有這兩個(gè)功能。房地產(chǎn)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的基本功能引發(fā)房地產(chǎn)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中正反兩個(gè)方面的基本作用：其正面的基本作用在于房地產(chǎn)可以迅速通過(guò)房地產(chǎn)信貸的杠桿撬動(dòng)大量資金流向房地產(chǎn)發(fā)達(dá)地區(qū)，導(dǎo)致該地區(qū)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展（在中國(guó)這總是為地方政府帶來(lái)巨大的土地出讓和稅收收入）；而基本的負(fù)面作用就是它可能帶來(lái)泡沫經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)?？梢?jiàn)，房地產(chǎn)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中具有很強(qiáng)的虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行特征，把房地產(chǎn)作為虛擬經(jīng)濟(jì)的部門(mén)之一來(lái)進(jìn)行研究更能體現(xiàn)房地產(chǎn)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的特性。

然而，在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論中，房地產(chǎn)（real estate）一直被認(rèn)為是一種最重要的實(shí)物資產(chǎn)（real assets），屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的研究范疇，房地產(chǎn)的變動(dòng)應(yīng)該與經(jīng)濟(jì)基本面相吻合。但是，現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中的“房經(jīng)背離”和“房地產(chǎn)泡沫”等種種“異象”又說(shuō)明了僅把房地產(chǎn)作為一種實(shí)物資產(chǎn)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，我們必須從當(dāng)今經(jīng)濟(jì)虛擬化的現(xiàn)實(shí)出發(fā)，運(yùn)用虛擬經(jīng)濟(jì)理論對(duì)之進(jìn)行合理的解釋。

一、房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性研究

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，資本化定價(jià)方式越來(lái)越普遍，整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中虛擬經(jīng)濟(jì)部分的影響日益增強(qiáng)，相應(yīng)地，虛擬經(jīng)濟(jì)的研究也越來(lái)越重要。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的定義和稱(chēng)呼有很多種，但是它與“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”相對(duì)獨(dú)立而存在的看法卻是共同的。虛擬經(jīng)濟(jì)概念的本質(zhì)意在概括一種不同于以往的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式，其基礎(chǔ)就是資本化的定價(jià)方式。它是觀念支撐或心理支撐的價(jià)格形成系統(tǒng)，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)是成本支撐的價(jià)格形成系統(tǒng)。從這樣的認(rèn)識(shí)出發(fā)，房地產(chǎn)的價(jià)格形成無(wú)疑屬于虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)。

可見(jiàn)，虛擬經(jīng)濟(jì)理論重視預(yù)期和心理活動(dòng)、不確定等因素的作用，它把整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)劃分為由成本支撐的實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)和由心理支撐的虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)。虛擬經(jīng)濟(jì)是一種以資本化定價(jià)方式為其行為基礎(chǔ)的特殊的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行關(guān)系，一種資產(chǎn)，不論其有形還是無(wú)形，也不論其是金融資產(chǎn)還是房地產(chǎn)，一旦以資本化定價(jià)方式來(lái)定價(jià)，它就具有虛擬資產(chǎn)的運(yùn)行特征，就應(yīng)該納入虛擬經(jīng)濟(jì)的研究框架。虛擬經(jīng)濟(jì)中的所有運(yùn)行特征、運(yùn)行規(guī)律和所發(fā)生的重大事件無(wú)不與資產(chǎn)的這種特殊定價(jià)方式有關(guān)。對(duì)房地產(chǎn)虛擬性的研究也是從資本化定價(jià)方式入手的。有關(guān)的研究如下：

1.關(guān)于房地產(chǎn)定價(jià)方式的研究。劉駿民（1998）指出：如果從定價(jià)方式的角度來(lái)看，即使是狹義的虛擬經(jīng)濟(jì)的定義也要包括房地產(chǎn)。隨后，南開(kāi)大學(xué)虛擬經(jīng)濟(jì)與管理研究中心課題組“房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性研究報(bào)告”指出房地產(chǎn)虛擬性是介于一般商品和金融資產(chǎn)之間的，房地產(chǎn)虛擬性的主要影響因素具體包括：房地產(chǎn)存量與市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)虛擬化的程度以及制度因素（包括土地制度、法律制度和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等影響房地產(chǎn)虛擬性質(zhì)的主要制度因素）。

2.關(guān)于房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)系研究。郭金興（2005）指出：房地產(chǎn)市場(chǎng)的波動(dòng)并不必然導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，房地產(chǎn)具有穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在機(jī)理。房地產(chǎn)價(jià)格的長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)可以使貨幣供應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的貨幣需求相適應(yīng)，而房地產(chǎn)價(jià)值的相對(duì)穩(wěn)定性對(duì)穩(wěn)定貨幣發(fā)行，從而穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要意義。王國(guó)忠（2005）通過(guò)計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)：房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值系統(tǒng)的影響是直接而顯性的。房地產(chǎn)價(jià)格與貨幣供應(yīng)在整個(gè)區(qū)間內(nèi)存在雙向的影響機(jī)制，房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)股票價(jià)格與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的價(jià)格指標(biāo)都有著單向的傳導(dǎo)機(jī)制，房地產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)會(huì)影響股票市場(chǎng)的價(jià)格及實(shí)物生產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)。這說(shuō)明作為虛擬經(jīng)濟(jì)的子集，房地產(chǎn)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中占有突出的地位。如果把房地產(chǎn)部門(mén)看成是虛擬經(jīng)濟(jì)的一部分，然后再來(lái)考察與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系就會(huì)發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響不但沒(méi)有減弱，反而出現(xiàn)了增強(qiáng)的趨勢(shì)。鞠方（2005）基于對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)市場(chǎng)特殊性的分析，提出了一個(gè)基于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的二元結(jié)構(gòu)分析框架，提出了房地產(chǎn)市場(chǎng)貨幣積聚假說(shuō)，對(duì)房地產(chǎn)泡沫的成因進(jìn)行新的解釋。進(jìn)而把房地產(chǎn)泡沫放在協(xié)調(diào)處理好實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)關(guān)系的角度進(jìn)行研究，重點(diǎn)剖析房地產(chǎn)泡沫、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融發(fā)展三者之間的內(nèi)在聯(lián)系，從而為三者的互動(dòng)協(xié)調(diào)發(fā)展提供理論基礎(chǔ)。并指出：房地產(chǎn)市場(chǎng)是一個(gè)具有鮮明的虛擬經(jīng)濟(jì)特征和實(shí)體經(jīng)濟(jì)特征的特殊市場(chǎng)，正是由于這種“虛實(shí)兩重性”，決定了房地產(chǎn)“異象”成因的復(fù)雜性和多樣性。

二、從虛擬經(jīng)濟(jì)的角度重構(gòu)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)理論的基本思路

在認(rèn)識(shí)到房地產(chǎn)的虛擬性的基礎(chǔ)上，我們可以按照虛擬經(jīng)濟(jì)的理論框架（劉駿民，2003），從虛擬經(jīng)濟(jì)角度來(lái)重構(gòu)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)理論。這種重構(gòu)包括以下幾個(gè)有機(jī)的組成部分：①房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性研究。這是從虛擬經(jīng)濟(jì)的行為基礎(chǔ)——資本化定價(jià)方式的角度對(duì)房地產(chǎn)虛擬性進(jìn)行的研究。 ②對(duì)房地產(chǎn)自身的穩(wěn)定性的研究。首先，從虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行特征——強(qiáng)波動(dòng)性入手，然后，對(duì)房地產(chǎn)這種虛擬經(jīng)濟(jì)成分自身的穩(wěn)定性進(jìn)行研究。③從價(jià)格的角度來(lái)研究房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)系。說(shuō)明房地產(chǎn)價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)關(guān)系——房地產(chǎn)如何影響宏觀經(jīng)濟(jì)以及宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生什么影響。④從資金流的角度闡述房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)系，這種資金流包括貨幣資金流和信貸資金流。分析房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定（波動(dòng)）之間的關(guān)系構(gòu)成了新的房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)理論的核心部分。⑤指出在虛擬經(jīng)濟(jì)條件下政府要加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的干預(yù)，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。⑥案例研究。研究美國(guó)、英國(guó)、日本、中國(guó)等國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)系。

由此，從虛擬經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)重構(gòu)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)理論的分析框架圖大致如下：

三、從虛擬經(jīng)濟(jì)角度來(lái)重構(gòu)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)理論的意義

在經(jīng)濟(jì)虛擬化背景下，研究房地產(chǎn)虛擬性質(zhì)與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定有著重要的理論意義和實(shí)際意義。大體而言，從虛擬經(jīng)濟(jì)的角度重構(gòu)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)理論有兩個(gè)基本特點(diǎn)：第一，強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)的投資和投機(jī)功能，從而將股市、債市、大宗商品期貨市場(chǎng)等看作一個(gè)整體來(lái)考察房地產(chǎn)，考察資金在這些領(lǐng)域中轉(zhuǎn)移流動(dòng)的規(guī)律及其影響；第二，強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)作為資產(chǎn)的虛擬性質(zhì)和可能的房地產(chǎn)引發(fā)的泡沫經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。這種從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)功能視角的研究將有助于從整體上把握房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。具體表現(xiàn)在：

有利于正確解釋房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展。房地產(chǎn)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有特殊的重要性。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論難以有效解釋房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行中的“異象”，只有在對(duì)房地產(chǎn)虛擬性進(jìn)行深入研究的基礎(chǔ)上，才會(huì)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的定義和研究領(lǐng)域有更深刻的了解；才會(huì)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的理論出發(fā)點(diǎn)是把整個(gè)經(jīng)濟(jì)看作一個(gè)價(jià)值系統(tǒng)而非物質(zhì)系統(tǒng)有更深刻的理解；這種研究必將極大地豐富虛擬經(jīng)濟(jì)的理論。

有利于提高宏觀調(diào)控政策的有效性。研究房地產(chǎn)虛擬性與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)系，指出房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展有利于維護(hù)整個(gè)社會(huì)的公平、穩(wěn)定和協(xié)調(diào)發(fā)展，這在客觀上為政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行宏觀調(diào)控提供理論依據(jù)，并有利于提高政府實(shí)施宏觀調(diào)控政策的有效性。

有利于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的協(xié)調(diào)發(fā)展。房地產(chǎn)市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，房地產(chǎn)的健康發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)至關(guān)重要，研究房地產(chǎn)虛擬資產(chǎn)特性與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，有利于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的協(xié)調(diào)發(fā)展，從而為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)服務(wù)。

有利于和諧社會(huì)的構(gòu)建。房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展事關(guān)老百姓的安居樂(lè)業(yè)和社會(huì)穩(wěn)定，房地產(chǎn)泡沫引發(fā)的財(cái)富分配效應(yīng)可能加劇收入分配差距，造成社會(huì)利益主體的矛盾激化。目前，世界大多數(shù)國(guó)家的房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展迅速，房地產(chǎn)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率也呈逐年增加的趨勢(shì)，房地產(chǎn)業(yè)也已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，各國(guó)的gdp增長(zhǎng)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的依賴(lài)性較強(qiáng)。在此情形下，如果房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)不正常的發(fā)展，不僅會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)衰退，還會(huì)對(duì)金融體系甚至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展帶來(lái)不良影響。因此，認(rèn)識(shí)房地產(chǎn)虛擬性并在此基礎(chǔ)上解決房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展中的問(wèn)題，關(guān)系到整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行、金融安全、投資決策和社會(huì)穩(wěn)定，關(guān)系到和諧社會(huì)的構(gòu)建。

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篇8

而后互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的滄桑巨變也由此展開(kāi)，進(jìn)取心被暫時(shí)地收藏起來(lái)，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)的目標(biāo)只有一個(gè)：生存。正如eBay當(dāng)家人惠特曼所說(shuō)：人們從網(wǎng)絡(luò)泡沫當(dāng)中學(xué)到的是，無(wú)論如何你都必須學(xué)會(huì)盈利。

于是，大規(guī)模的裁員削減成本，想盡一切辦法讓傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)接受，幾乎所有的互聯(lián)網(wǎng)公司都在向傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，而網(wǎng)易、新浪、搜狐等中國(guó)概念股則創(chuàng)造性地利用電信增值業(yè)務(wù)讓自己實(shí)現(xiàn)盈利，電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)廣告等互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)也開(kāi)始蒸蒸日上?？喟緝赡曛?，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)終于看到走出泥淖的希望。

2003年下半年的互聯(lián)網(wǎng)被一片久違的利好消息所包圍。本刊當(dāng)年11月的封面文章《復(fù)蘇》一文抓住全球IT產(chǎn)業(yè)變暖的跡象，大膽預(yù)測(cè)了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在此后兩年的強(qiáng)勁走勢(shì)，在當(dāng)時(shí)悲觀的輿論當(dāng)中一度引來(lái)爭(zhēng)議。

而后的2004年、2005年兩年當(dāng)中，屬于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的大場(chǎng)面再次到來(lái)。2004年5月盛大上市、2004年8月Google上市、2005年百度上市一次又一次地改寫(xiě)人們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司價(jià)值的認(rèn)識(shí)。自此，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的復(fù)蘇再無(wú)人提及，各路諸侯再次沉浸于展現(xiàn)進(jìn)取心的快意當(dāng)中。

轉(zhuǎn)眼間，互聯(lián)網(wǎng)就已經(jīng)脫離了復(fù)蘇的軌跡，而進(jìn)入全面繁榮的境地。2005年8月，百度在納市融資超過(guò)百億美金。2005年，Google的市值一路沖過(guò)1300億，超過(guò)迪斯尼、雅虎、福特汽車(chē)等公司的市值總和?；ヂ?lián)網(wǎng)再次與財(cái)富奇跡聯(lián)系在一起。

2004年開(kāi)始，Web2.0被廣泛地討論，互聯(lián)網(wǎng)似乎又一次醞釀諸多機(jī)會(huì)，這個(gè)行業(yè)再次成為遍地黃金的寶地，一如10年前。

現(xiàn)在，即使是那些最保守的投資者也已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)！股神巴菲特曾經(jīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)股票不屑一顧，面對(duì)那些網(wǎng)絡(luò)新貴們的成功，巴菲特自嘲到：教會(huì)那些老狗新把戲會(huì)是非常困難的事情。但現(xiàn)在他已經(jīng)開(kāi)始反思自己絕對(duì)不碰網(wǎng)絡(luò)股的信條，此前，他親自將蓋茨請(qǐng)進(jìn)自己公司的董事會(huì)。

媒體巨頭默多克在此前對(duì)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)也保持了相當(dāng)?shù)木?，雖然期間有些許的涉獵，卻始終不肯動(dòng)用太多的現(xiàn)金。但是2005年，那個(gè)叫做Skype的小軟件讓默多克瘋狂不已，一度為其報(bào)價(jià)30億美金。而后又花費(fèi)幾億美金收購(gòu)搜索公司，據(jù)稱(chēng)接下來(lái)的投入有可能超過(guò)20億美金。

但是，上一波互聯(lián)網(wǎng)泡沫的陰影并沒(méi)有完全消散，在Web2.0興起的時(shí)候，有關(guān)“互聯(lián)網(wǎng)泡沫2.0”的論調(diào)也隨之再次泛起，Google、百度這些公司股價(jià)的跌宕起伏也讓很多人同泡沫聯(lián)系在一起。

篇9

夕張夫妻”是誰(shuí)?是一對(duì)帶著香瓜帽,穿著補(bǔ)丁衣服,拉著板車(chē),唱著“窮得只剩愛(ài)(Nomoneybutlove)”的日本卡通人物。之所以取名為 “夕張夫妻”,是因?yàn)樗麄兪侨毡颈焙５老埵械男蜗蟠匀恕?/p>

但就是這對(duì)看上去很寒磣的卡通夫妻,在一千多件應(yīng)征作品中脫穎而出,獲得了今年法國(guó)戛納國(guó)際廣告節(jié)的金獅獎(jiǎng),令夕張市、乃至整個(gè)北海道都沸騰了。

之前,夕張?jiān)鴩L試過(guò)加大硬件設(shè)施建設(shè)的投入以旅游興市,導(dǎo)致資源配置和優(yōu)勢(shì)條件“同質(zhì)化”,結(jié)果并不理想。自“夕張夫妻”面市以來(lái),城市像產(chǎn)品一樣,擁有了一個(gè)鮮明的品牌,讓人們一想到“幸福夫妻”,就自然與夕張聯(lián)系在一起。從硬投入破產(chǎn)到“軟營(yíng)銷(xiāo)”而崛起,夕張市無(wú)疑為城市營(yíng)銷(xiāo)帶來(lái)了巨大的啟發(fā)。

硬投入“同質(zhì)化”

位于日本北海道的夕張市,早年因富產(chǎn)煤礦而在日本經(jīng)濟(jì)起飛的歷史上赫赫有名,礦產(chǎn)日漸蕭條后,改弦易轍開(kāi)始努力經(jīng)營(yíng)觀光。夕張市決定產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的時(shí)候,正是 20世紀(jì)80年代日本泡沫經(jīng)濟(jì)的,那時(shí)的日本從中央到地方、從政府到企業(yè)都彌漫著泡沫經(jīng)濟(jì)的氣氛。日本政府鼓勵(lì)地方政府通過(guò)借債發(fā)展經(jīng)濟(jì),夕張市也不例外地加入了其中。 1990年夕張市利用竹下登內(nèi)閣創(chuàng)設(shè)的“家鄉(xiāng)創(chuàng)生資金” 1億日元舉辦了第一屆國(guó)際電影節(jié),并嘗試基于古老的采礦地點(diǎn)開(kāi)發(fā)旅游景點(diǎn)。因市財(cái)政收入有限,只好以發(fā)行地方債的形式籌集資金。 1979年至 2003年,該市先后投入建設(shè)觀光設(shè)施的資金高達(dá) 110億日元,而其中 80%是來(lái)自地方債。

舉債大量投入旅游建設(shè),使得夕張市的泡沫越來(lái)越大。夕張市有四十余所度假村、溫泉、滑雪場(chǎng)、主題公園、博物館等觀光游覽設(shè)施,還有大量的賓館、旅館等住宿設(shè)施。這其中,很多設(shè)施是由市政府建設(shè)和經(jīng)營(yíng)的。隨著日本經(jīng)濟(jì)整體陷入了長(zhǎng)達(dá)十余年的不景氣,旅游業(yè)受到極大的打擊。除了“夕張國(guó)際電影節(jié)”期間,來(lái)夕張觀光旅游的人數(shù)驟減,但政府每年卻仍要投入大量經(jīng)費(fèi)維持這些設(shè)施,成為市財(cái)政一個(gè)巨大的包袱。

于是,開(kāi)礦時(shí)代從日本各地蜂擁而至的人流,又潮水一般涌出夕張,特別是那些一心想要開(kāi)創(chuàng)自己事業(yè)的年輕人,都拋棄了夕張。剩下的,就是一些老年人。在 60年代最高峰時(shí),夕張?jiān)?12萬(wàn)居民,現(xiàn)在卻只剩下不到 1.2萬(wàn)人,是日本人口第三少的城市。 2007年,夕張市背負(fù)債款 3.53億美元,靠自力不能償還,只能宣布財(cái)政破產(chǎn),申請(qǐng)作為“財(cái)政重建團(tuán)體”,在接受政府的監(jiān)督指導(dǎo)中努力扭虧為盈。

“幸福夫妻”塑造城市品牌

盲目投入旅游硬件建設(shè)的失敗,迫使夕張不得不開(kāi)始思考新的出路――從硬投入轉(zhuǎn)而軟營(yíng)銷(xiāo),運(yùn)用城市營(yíng)銷(xiāo)的現(xiàn)代手段提升城市品牌。

菲利普 •科特勒( Philip Kotler)在《國(guó)家營(yíng)銷(xiāo)》中指出,一個(gè)國(guó)家,乃至一座城市,

也可以像一個(gè)企業(yè)那樣用心經(jīng)營(yíng)。系統(tǒng)、科學(xué)的城市營(yíng)銷(xiāo)的關(guān)鍵要建立有效的城市品牌,通過(guò)城市品牌建立,把城市獨(dú)特的形象展示給世界。

這樣一個(gè)又窮、人又少的城市,有什么辦法可以讓它起死回生、再次吸引大家的關(guān)注?經(jīng)過(guò)調(diào)查,答案就在于“幸?！?因?yàn)橄埵侨毡倦x婚率最低、最幸福的地方。

為了讓這樣令人欣喜的消息傳遞出去,營(yíng)銷(xiāo)人員想出了一個(gè)辦法,把夕張包裝成為“全日本最幸福的地方,幸福夫妻都該來(lái)這體驗(yàn)一下”。這項(xiàng)名為“夕張市:不是為錢(qián),但是為愛(ài)”的宣傳活動(dòng)著眼于夕張市擁有全日本最低離婚率的事實(shí),將這座城市定位為快樂(lè)情侶或幸福夫妻的旅行目的地。

有了概念,接下來(lái)就要思考用何種載體來(lái)傳播這一訊息了。在日本這樣一個(gè)癡迷于可愛(ài)文化的國(guó)家,可愛(ài)卡通形象已經(jīng)滲透到各個(gè)領(lǐng)域,例如政府出版物、公共告示牌、辦公室、軍方的廣告以及民航機(jī)構(gòu)等等,不勝枚舉。這樣的做法放在別的國(guó)家,也許會(huì)被認(rèn)為不嚴(yán)肅或不合時(shí)宜,但在日本人看來(lái),這些可愛(ài)的形象是他們生活的動(dòng)力。從 Hello Kitty、名偵探柯南、“青蛙君”我們便可窺見(jiàn)一斑,凡娛樂(lè)、衣著、飲食、玩具、裝飾、行為與禮節(jié)等等,無(wú)不受其影響。于是,營(yíng)銷(xiāo)人員想到了用可愛(ài)的卡通人物來(lái)宣傳城市形象,即使寒磣卻也能惹人喜愛(ài)。就這樣,幸福的 “夕張夫妻”誕生了。

從設(shè)計(jì)上看,看似簡(jiǎn)單的“夕張夫妻”實(shí)則包含了夕張市的多個(gè)主要特點(diǎn)?！跋埛蚱蕖庇兄粚?duì)哈蜜瓜頭,因?yàn)橄埵a(chǎn)哈密瓜。夕張人利用這里晝暖夜寒的溫差,培育出了汁多、甘甜、個(gè)大的夕張瓜,成了北海道名產(chǎn)。名字也是有講究的。先生叫“倒產(chǎn)”,太太叫“赤字”,而日文的“夫妻”跟“負(fù)債”同音,暗示了夕張“窮得只剩愛(ài)”了。正如他們的主題歌曲《愛(ài)的始發(fā)站》中所唱:“這個(gè)街道的朋友,是的,大家都走了回頭看街道的燈光都熄滅了。發(fā)現(xiàn)人口減少了剩下的是香瓜和負(fù)債。負(fù)的遺產(chǎn),沒(méi)有將來(lái)。 ”

正如好萊塢的建立使得洛杉磯聞名于世, “夕張夫妻”為夕張市塑造了屬于自己的城市名片。夕張已不僅僅是一個(gè)地域概念,而是一個(gè)獨(dú)樹(shù)一幟的城市品牌,在城市競(jìng)爭(zhēng)浪潮中脫穎而出,閃爍著獨(dú)特新形象的光芒。

不斷開(kāi)發(fā)城市產(chǎn)品

在具體的城市產(chǎn)品方面,夕張熟練地針對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)來(lái)規(guī)劃營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略,根據(jù)目標(biāo)消費(fèi)者的需求和消費(fèi)偏好,開(kāi)發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)旅游產(chǎn)品,取得了良好的效果。

圍繞“夕張夫妻”這一城市品牌開(kāi)發(fā)了一系列產(chǎn)品,包括官方的“幸福夫妻證明書(shū)”、卡拉 OK、主題曲《愛(ài)的始發(fā)站》的 CD、T恤、包具等一系列以“夕張夫妻”為肖像的商品,就連市長(zhǎng)也事必躬親,穿上哈蜜瓜道具服為夕張搖旗吶喊,勢(shì)必要用觀光收入來(lái)改善負(fù)債。

這些活動(dòng)吸引了大量媒體的注意跟傳播,不同媒體的報(bào)道產(chǎn)生了 150萬(wàn)美元收入,包括 100多條的紙媒報(bào)道、超過(guò) 100則網(wǎng)上媒體報(bào)道、 30條電視新聞報(bào)道以及 53100個(gè)博客轉(zhuǎn)載。一時(shí)間讓日本的民眾認(rèn)為,幸福夫妻都該到夕張拿張幸福證明才是王道。發(fā)行“幸福夫妻證明書(shū)”的第一個(gè)月內(nèi)就有 250對(duì)夫妻慕名而來(lái),到目前為止,總共已有 3000對(duì)日本夫妻來(lái)到此地領(lǐng)取“幸福夫妻證明書(shū)”。

不只是媒體跟向往成為幸福夫妻的人趨之若鶩,連餅干廠商、旅行社、酒商、零售店等企業(yè)也熱情贊助,啤酒、食品等各種印有“夕張夫妻”的商品應(yīng)用而生。

篇10

東南亞金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，人們的認(rèn)識(shí)分為幾個(gè)階段。起初，焦點(diǎn)集中在國(guó)際炒家身上，由于他們利用規(guī)則的漏洞破壞了正常的金融秩序，對(duì)規(guī)則的研究引起了廣泛的重視，泰國(guó)、新加坡等“無(wú)為而治”的金融監(jiān)管方式受到質(zhì)疑。后來(lái)，人們又將注意力轉(zhuǎn)移到金融業(yè)本身，從資本結(jié)構(gòu)入手，揭示了資本過(guò)度流動(dòng)、負(fù)債比例過(guò)高以及銀行呆壞帳等問(wèn)題，對(duì)過(guò)度信貸導(dǎo)致的泡沫經(jīng)濟(jì)進(jìn)行反思。此后，對(duì)各國(guó)各行業(yè)甚至各大跨國(guó)企業(yè)受危機(jī)影響程度的一番調(diào)查研究，尤其美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一枝獨(dú)秀，又引發(fā)了一個(gè)對(duì)高科技的認(rèn)識(shí)問(wèn)題，加上知識(shí)經(jīng)濟(jì)的新概念，一時(shí)間高科技之聲此起彼伏。

毫無(wú)疑問(wèn)，人們對(duì)危機(jī)的認(rèn)識(shí)是由表及里不斷深入的。在此基礎(chǔ)上，筆者想從以下兩方面再談一些認(rèn)識(shí)：

一、金融危機(jī)的背后其實(shí)是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了危機(jī)

金融與一國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)系可謂“一榮俱榮、一損俱損”，它是所有泡沫的源泉，又是泡沫破滅的禍端。盡管如此，將東南亞經(jīng)濟(jì)目前的困境都?xì)w咎于金融問(wèn)題，未免有失偏頗。這次金融危機(jī)中，真正受到重創(chuàng)的只有泰銖，然而危機(jī)過(guò)后整個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)一直低迷，除了財(cái)政政策的推動(dòng)外，投資和消費(fèi)均無(wú)熱點(diǎn)。事實(shí)上，從1992年開(kāi)始，英鎊、日元和墨西哥比索先后受到國(guó)際炒家襲擊，并引發(fā)了墨西哥金融危機(jī)。相比之下，墨西哥金融危機(jī)在外來(lái)資金幫助下很快化解，而東南亞經(jīng)濟(jì)卻未能因國(guó)際貨幣基金組織的幫助而明顯好轉(zhuǎn)。從歷史上看，金融危機(jī)也常常不是簡(jiǎn)單發(fā)生的，多次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的導(dǎo)火線(xiàn)都是股市的崩潰，而當(dāng)時(shí)問(wèn)題的關(guān)鍵并不在于股市的泡沫，而在于自由競(jìng)爭(zhēng)造成的供大于求的過(guò)剩經(jīng)濟(jì)。

然而，用“經(jīng)濟(jì)危機(jī)”來(lái)形容現(xiàn)時(shí)的東南亞經(jīng)濟(jì)狀況又似乎言過(guò)其實(shí)，因?yàn)檫@個(gè)詞往往令人產(chǎn)生很深層度上的聯(lián)想。事實(shí)上，隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我們對(duì)這個(gè)詞也應(yīng)有新的認(rèn)識(shí)。

首先，新的歷史時(shí)期經(jīng)濟(jì)危機(jī)的表現(xiàn)形式已經(jīng)發(fā)生變化。面對(duì)自由競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的周期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略發(fā)生了深刻的變化。其一是市場(chǎng)戰(zhàn)略的變化，經(jīng)濟(jì)全球化成為西方國(guó)家市場(chǎng)戰(zhàn)略的目標(biāo)，為緩解國(guó)內(nèi)市場(chǎng)飽和問(wèn)題，當(dāng)今發(fā)達(dá)國(guó)家的產(chǎn)品有一半是銷(xiāo)往國(guó)外的。其二是加快了產(chǎn)業(yè)和技術(shù)的創(chuàng)新步伐，以自覺(jué)的更新打破了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期。其三是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化。其四是銀行戰(zhàn)略的變化。這些戰(zhàn)略變化，加上二戰(zhàn)后各國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力提高和社會(huì)保障體系的完善，必然會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)有所緩解，尤其會(huì)改變過(guò)去那種激烈的爆發(fā)方式，而以經(jīng)濟(jì)停滯為主要表現(xiàn)，即如果一國(guó)或地區(qū)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期停滯，則有可能就是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了危機(jī)。

其次，要用創(chuàng)新理論和經(jīng)濟(jì)全球化來(lái)重新認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。“創(chuàng)新”并非一個(gè)新概念。早在三十年代，經(jīng)濟(jì)學(xué)家就開(kāi)始研究世界經(jīng)濟(jì)的周期現(xiàn)象，到六、七十年代，創(chuàng)新理論在西方已被廣泛接受。根據(jù)這一理論，建立一種新的生產(chǎn)函數(shù)或生產(chǎn)要素組合的創(chuàng)新，分為四個(gè)階段，先驅(qū)者冒險(xiǎn)成功的首創(chuàng)階段、投資者涌入的蜂擁階段：新舊組合并存的共存階段和新組合取代舊組合又未出現(xiàn)更新組合的停滯階段。如果創(chuàng)新能夠連續(xù)，則經(jīng)濟(jì)保持發(fā)展，反之，周期性就明顯存在，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)的停滯與發(fā)展。

經(jīng)濟(jì)全球化也使創(chuàng)新具有國(guó)際性。東南亞各國(guó)60年代以來(lái)的發(fā)展，無(wú)不例外均得益于低成本運(yùn)用了發(fā)達(dá)國(guó)家的創(chuàng)新成果，技術(shù)轉(zhuǎn)讓和來(lái)料加工對(duì)經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)和財(cái)富的積累起了決定性作用。高額利潤(rùn)也吸引了巨額資本輸入，又進(jìn)一步發(fā)展了資本市場(chǎng)，形成了區(qū)內(nèi)多個(gè)金融中心。資產(chǎn)迅速升值，勞動(dòng)力成本大大增加，出現(xiàn)一片繁榮。然而，當(dāng)創(chuàng)新成果的先導(dǎo)優(yōu)勢(shì)縮小時(shí)，資本的邊際生產(chǎn)力也開(kāi)始下降，再加上市場(chǎng)的日益飽和，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就會(huì)明顯放慢，這種情況在經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的日本最早出現(xiàn)。當(dāng)泡沫在金融危機(jī)中破滅后，這種狀況就迅速波及整個(gè)地區(qū)，也可以說(shuō)金融危機(jī)使經(jīng)濟(jì)停滯在這些國(guó)家提前發(fā)生了。事實(shí)上，東南亞國(guó)家正處于一種兩難境地。一方面，在信息時(shí)代的新一輪創(chuàng)新中，各國(guó)在產(chǎn)業(yè)技術(shù)上已沒(méi)有同美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力，開(kāi)放的市場(chǎng)更使自我發(fā)展的機(jī)會(huì)減少，戰(zhàn)略調(diào)整的最佳時(shí)機(jī)錯(cuò)過(guò)；另一方面，在傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型和初級(jí)產(chǎn)品的出口方面，不僅受到市場(chǎng)需求或自然資源本身的限制，又因?yàn)槌杀咎叨c其他發(fā)展中國(guó)家相比不具優(yōu)勢(shì)。

二、復(fù)雜原因背后的關(guān)鍵是戰(zhàn)略上的問(wèn)題

金融危機(jī)引來(lái)人們對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的徹底反思，各種觀點(diǎn)層出不窮。比如，日、韓等國(guó)的政府過(guò)度干預(yù)導(dǎo)致政企不分，被認(rèn)為是金融危機(jī)的重要原因，而泰國(guó)的國(guó)家機(jī)器失靈，也被認(rèn)為是金融危機(jī)的直接原因。再比如，泡沫經(jīng)濟(jì)被視為危機(jī)的根源。同時(shí)，又有分析認(rèn)為，美國(guó)現(xiàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)的泡沫同樣嚴(yán)重，尤以股市為甚，不僅大量退休金投入股市，連政府收入也計(jì)劃投入，對(duì)高科技股的追逐更是瘋狂。因此，有觀點(diǎn)認(rèn)為，美國(guó)已經(jīng)到了危機(jī)的前夜。此外，腐敗、外債乃至文化方面的問(wèn)題，都被一一揭示。

但又引出了新的課題，即其中最關(guān)鍵的問(wèn)題是什么。

筆者認(rèn)為，不能將經(jīng)濟(jì)和制度上的所有問(wèn)題都視為危機(jī)的原因。危機(jī)從根本上說(shuō)其實(shí)是增長(zhǎng)的危機(jī)，沒(méi)有增長(zhǎng)，所有問(wèn)題都暴露出來(lái)，有了增長(zhǎng)，就有了解決問(wèn)題的基礎(chǔ)。比如美國(guó)，80年代通過(guò)加強(qiáng)監(jiān)管和債務(wù)重組，成功解決了當(dāng)時(shí)商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降問(wèn)題，而同樣的方法在日本并不奏效，并引來(lái)嚴(yán)重的惜貸現(xiàn)象，原因就在于美國(guó)通過(guò)經(jīng)濟(jì)調(diào)整和科技創(chuàng)新保持了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而日本卻陷入了停滯。因而說(shuō)，導(dǎo)致東南亞經(jīng)濟(jì)這種增長(zhǎng)停滯的關(guān)鍵，是戰(zhàn)略上的問(wèn)題。

（一）注重財(cái)富積累，忽視競(jìng)爭(zhēng)力提高

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家李斯特曾說(shuō)過(guò)：“財(cái)富的生產(chǎn)力比財(cái)富本身，不知要重要多少倍?！倍@正是東南亞一些國(guó)家的問(wèn)題所在。經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)是在由農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)向工業(yè)化轉(zhuǎn)變中，靠短缺經(jīng)濟(jì)和大量投資取得的，財(cái)富的聚集，從一開(kāi)始就不是依靠生產(chǎn)效率的提高。在巨額財(cái)富取得后，忽視競(jìng)爭(zhēng)力的提高也成為必然，何況區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)好的地區(qū)積累的財(cái)富又涌向落后地區(qū)，重復(fù)過(guò)去的發(fā)展，以獲得更多的財(cái)富。這種經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式有著顯著弊端：

其一是忽視技術(shù)進(jìn)步，不愿承擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。即使亞洲技術(shù)最先進(jìn)的日本，與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，一個(gè)明顯區(qū)別就是基礎(chǔ)研究投入少，而且在技術(shù)落后的發(fā)展中國(guó)家的投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于在技術(shù)先進(jìn)的發(fā)達(dá)國(guó)家的投資，其中房地產(chǎn)還占有相當(dāng)比例。

其二是錯(cuò)過(guò)經(jīng)濟(jì)調(diào)整時(shí)機(jī)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)到一定階段，技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將取代資本投入而起到關(guān)鍵作用。美國(guó)之所以能保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最佳狀態(tài)，一方面取決于其在科技先導(dǎo)地位，另一方面得益于其多次兼并浪潮下實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。麥卡錫公司的調(diào)查顯示，世界著名大企業(yè)兼并10年后僅1／4賺回所花費(fèi)用，但其戰(zhàn)略意義遠(yuǎn)大于此，可以說(shuō)每次兼并都有深刻的政治、經(jīng)濟(jì)背景。反觀東南亞各國(guó)，除日、韓通過(guò)兼并形成一批有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的跨國(guó)企業(yè)外，其他各國(guó)多半沒(méi)有通過(guò)兼并戰(zhàn)略進(jìn)行經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

其三是增加了競(jìng)爭(zhēng)成本。財(cái)富流向過(guò)于集中，導(dǎo)致房地產(chǎn)和股市的價(jià)格暴漲，勞動(dòng)力價(jià)格也隨之升高，使得經(jīng)營(yíng)成本大大提高。

其四是扭曲了金融市場(chǎng)。巨額財(cái)富投入金融市場(chǎng)，必然導(dǎo)致證券市場(chǎng)充滿(mǎn)投機(jī)，價(jià)格與價(jià)值嚴(yán)重背離。索羅斯判斷一個(gè)金融體系是否有機(jī)可乘的標(biāo)準(zhǔn)之一，就是信貸抵押品價(jià)格與價(jià)值的背離程度，這使東南亞金融市場(chǎng)很快成為攻擊目標(biāo)，并最終受到災(zāi)難性打擊。

（二）“冒進(jìn)戰(zhàn)略”使工業(yè)化落后甚至倒退

“冒進(jìn)戰(zhàn)略”指越過(guò)工業(yè)化進(jìn)程而直接進(jìn)入后工業(yè)化社會(huì)的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略。隨著服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展和信息時(shí)代的到來(lái)，東南亞一些國(guó)家都以發(fā)展金融服務(wù)業(yè)作為現(xiàn)代化的目標(biāo)，高樓、股市和高消費(fèi)成為現(xiàn)代化的標(biāo)志，造就了大批一般商務(wù)人才。這種戰(zhàn)略有其積極作用，但其消極作用也很明顯。

首先，它的消極方面在于使工業(yè)化落后甚至倒退。以香港為例，在成為金融中心的同時(shí)，制造業(yè)大舉向廣東轉(zhuǎn)移。與現(xiàn)代化企業(yè)規(guī)模越來(lái)越大相反，生產(chǎn)低附加值勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的小型企業(yè)使很多人成為百萬(wàn)富翁，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造的財(cái)富與產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不成正比。70年代臺(tái)灣要向香港購(gòu)買(mǎi)電子產(chǎn)品零部件，而90年代情形正好相反。當(dāng)金融危機(jī)使制造業(yè)創(chuàng)造的財(cái)富一夜之間隨樓價(jià)股價(jià)暴跌而驟減后，香港已開(kāi)始反省其工業(yè)的倒退。事實(shí)上，不管是后工業(yè)化還是知識(shí)經(jīng)濟(jì)，都是在工業(yè)化高度發(fā)展的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。沒(méi)有工業(yè)化發(fā)展造成的社會(huì)分工與協(xié)作、產(chǎn)品更新與交換、企業(yè)組織結(jié)構(gòu)發(fā)展、經(jīng)營(yíng)方式變化以及技術(shù)創(chuàng)新動(dòng)力等，所謂“后工業(yè)化社會(huì)”或“知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)”只能是空中樓閣。從發(fā)達(dá)國(guó)家的情況看，信息服務(wù)業(yè)在GDP中比重雖然越來(lái)越大，但工業(yè)和制造業(yè)的絕對(duì)產(chǎn)值并未下降，技術(shù)創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更是不斷升級(jí)，而金融與工業(yè)的關(guān)系一直是相互推動(dòng)相互受益，正如“創(chuàng)業(yè)基金”推動(dòng)高科技發(fā)展、杠桿借貸推動(dòng)兼并浪潮。

此外，它的隱患在于其追求的傳統(tǒng)意義上的所謂“金融貿(mào)易中心”，在經(jīng)濟(jì)全球化的信息時(shí)代正面臨著新的沖擊。一方面，資本全球化和資本的迅速流動(dòng)，大大增加了金融監(jiān)管的壓力和金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，信息產(chǎn)業(yè)的高度發(fā)展對(duì)傳統(tǒng)金融貿(mào)易中心的功能也提出了挑戰(zhàn)。已經(jīng)有人對(duì)上海金融貿(mào)易中心戰(zhàn)略下的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)衰退提出質(zhì)疑。另?yè)?jù)美國(guó)《商業(yè)周刊》的最新報(bào)道稱(chēng)，1998年美國(guó)約14％的股票交易是網(wǎng)上交易，比1997年增加了50％。這被稱(chēng)為是給華爾街帶來(lái)的壞消息。相信這只是挑戰(zhàn)的開(kāi)始。

（三）“拿來(lái)主義”跟不上創(chuàng)新的步伐

創(chuàng)新在世界領(lǐng)域通常有兩個(gè)層次，一是發(fā)達(dá)國(guó)家的創(chuàng)新，二是后進(jìn)國(guó)家的模仿。模仿在東南亞各國(guó)最近二、三十年的發(fā)展中起了重要作用，而領(lǐng)頭羊日本更是將其發(fā)揮到極至。可以說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、教育乃至文化方面，東南亞各國(guó)的“拿來(lái)”之風(fēng)盛行。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平看，東南亞各國(guó)與美國(guó)等經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)國(guó)家相比，仍存在較大差距，有著廣闊的發(fā)展空間。

既然如此，為何這種模仿沒(méi)能順利地使東南亞各國(guó)跟上新一輪創(chuàng)新的步伐呢？顯然對(duì)“拿來(lái)主義”也要進(jìn)行反思。?

首先，不是什么都可以拿到的。早在80年代，美國(guó)人所著《日本的陰謀》一書(shū)曾轟動(dòng)一時(shí)。該書(shū)反映了日本政企合謀，以仿造、剽竊、賄賂等手段獲取美國(guó)技術(shù)，再以?xún)A銷(xiāo)、違約和限制進(jìn)口等手段占領(lǐng)美國(guó)市場(chǎng)，從而一舉擊敗美國(guó)的電視、半導(dǎo)體行業(yè)。由此也引起美國(guó)人的震驚和憤怒，加強(qiáng)了美國(guó)人嚴(yán)格控制本國(guó)技術(shù)外流、粉碎日本成為世界知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)頭號(hào)大國(guó)夢(mèng)想的決心。此后通過(guò)在技術(shù)開(kāi)發(fā)與轉(zhuǎn)讓、反傾銷(xiāo)和涉外投資等方面多年的努力，美國(guó)不僅成為當(dāng)今世界技術(shù)創(chuàng)新的領(lǐng)頭羊，也把日本在以計(jì)算機(jī)為標(biāo)志的信息時(shí)代的發(fā)展中遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在后面。?

其次，“拿來(lái)”與創(chuàng)新常常貌合神離。比如，創(chuàng)新越來(lái)越依靠市場(chǎng)的力量，也越來(lái)越重視無(wú)形創(chuàng)新。像明碼標(biāo)價(jià)、信用消費(fèi)就屬市場(chǎng)創(chuàng)新，而經(jīng)濟(jì)組織變革、經(jīng)營(yíng)方式變化、環(huán)保意識(shí)樹(shù)立、金融工具發(fā)展、市場(chǎng)法制健全等，更是對(duì)一輪經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著重要作用，有時(shí)甚至超過(guò)了技術(shù)本身。