導(dǎo)語：如何才能寫好一篇泡沫經(jīng)濟(jì)的解決措施，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

【關(guān)鍵詞】泡沫經(jīng)濟(jì)；原因；影響；啟示

一、日本泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生、發(fā)展和破滅

對(duì)于泡沫經(jīng)濟(jì)的理解，國內(nèi)外專家達(dá)成兩點(diǎn)共識(shí)：第一， 市場(chǎng)中有很多因素，比如資本價(jià)格的變化，服務(wù)業(yè)的繁榮等等，以及人們投機(jī)的心理，這些因素的相互作用使得泡沫的出現(xiàn)成為可能。第二，人們經(jīng)濟(jì)生活與泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)息息相關(guān)。市場(chǎng)的異常興奮，都體現(xiàn)在人們的不理智，這種不理智讓泡沫越吹越大，隨之而來的是人們欲望的不斷膨脹，最后造成的結(jié)果是泡沫越大，破滅后損失越慘重。

1.日本泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生

第一，股價(jià)上漲。日元升值造成的最直接的后果就是對(duì)日本實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊，日本經(jīng)濟(jì)遭受微創(chuàng)，股市應(yīng)該走低，但股市卻反常性的走高。日本經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重的困境。政府試圖調(diào)用指令，提高股市的價(jià)格，黃金貸款已用于購買，銀行系統(tǒng)遭受嚴(yán)重?fù)p失，但銀行掩蓋這些損失。

第二，地價(jià)上漲。地價(jià)走高導(dǎo)致股價(jià)走高，股價(jià)走高反過來更促進(jìn)地價(jià)的瘋漲，資產(chǎn)價(jià)格和實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互借彼此增長，形成一個(gè)巨大的泡沫。

2.日本泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

1987年，日本的泡沫經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)在以下2個(gè)方面：

第一是股市泡沫。1989年，僅東京證交所上市公司的市值總額就超過了當(dāng)年的GDP，日經(jīng)平均指數(shù)更是從13114點(diǎn)上升到38915點(diǎn)，增加了兩倍多，可見股市泡沫之嚴(yán)重。

第二是房地產(chǎn)泡沫。在1990年，世界經(jīng)濟(jì)范圍內(nèi)有名的新聞便是僅東京都的地價(jià)總額便相當(dāng)于美國全國的地價(jià)總額，這在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上都是極為罕見的。

3.日本泡沫經(jīng)濟(jì)的崩潰

泡沫經(jīng)濟(jì)的崩潰主要表現(xiàn)在以下4個(gè)方面：

第一，地價(jià)和股價(jià)泡沫崩潰。

1991年第二季度起，直到2005年1月，土地價(jià)格下跌了一半左右。股價(jià)從1989年的最高點(diǎn)跌了約39000日元到2002年的最低點(diǎn)，約8000日元，同比下降約80%。1991年第二季度開始的土地價(jià)格下落，成為泡沫崩潰的起點(diǎn)。1992年，地價(jià)漲幅從去年的14.1%下降到10.4%。1999年以后，土地價(jià)格下跌，部分進(jìn)一步擴(kuò)大。2004年的8.4%，是土地價(jià)格下降的最大跌幅。

第二，不良債權(quán)大量產(chǎn)生。

土地和股票價(jià)格暴跌，銀行產(chǎn)生大量不良貸款。日本的銀行和金融機(jī)構(gòu)不透明，導(dǎo)致銀行不良貸款各種事故。 1993年3月，政府公布的各類銀行不良貸款8萬億日元。一些研究機(jī)構(gòu)估計(jì)為46萬億日元至56萬億日元。1998年，日本放寬貸款條件，債權(quán)人，不良貸款統(tǒng)計(jì)。1996年，政府宣布，銀行不良貸款余額為35億日元（包括低迷的債務(wù)，損失索賠，利息減免索賠）。

有些研究人員估計(jì)，不良貸款超過了100萬億日元。增加的不良貸款，迫使銀行利潤和資本進(jìn)行處理，銀行的盈利不足以彌補(bǔ)索賠損失所造成的銀行本質(zhì)上是陷入虧損，缺乏股權(quán)資本，信貸能力下降。

第三，銀行等金融機(jī)構(gòu)大批倒閉。

銀行的不良貸款不斷增加，日本民眾和企業(yè)對(duì)銀行信任不斷下降，甚至使金融體系產(chǎn)生動(dòng)搖。由于銀行股票大幅下跌，陷入流動(dòng)性危機(jī)，銀行間拆借資金困難，致使銀行大量破產(chǎn)。

后來，政府債券信貸銀行，長期信用銀行和其他各大銀行，各大保險(xiǎn)公司關(guān)閉了一個(gè)又一個(gè)，以日本的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)帶來了巨大的沖擊。恐慌運(yùn)行在一些地方，在穩(wěn)定的情況下，存款限額保險(xiǎn)制度停止執(zhí)行政府擔(dān)保，并承擔(dān)破產(chǎn)的銀行和破產(chǎn)家庭儲(chǔ)蓄和被保險(xiǎn)人的保險(xiǎn)公司全額支付。幾年后，銀行破產(chǎn)潮消退，動(dòng)搖了居民和銀行存款的限制保險(xiǎn)制度不能被重新引入，一再推遲。

二、日本泡沫經(jīng)濟(jì)的原因分析

1.大量過剩資本的沖擊是引發(fā)泡沫的根本原因

在某種意義上來說，泡沫經(jīng)濟(jì)便是一對(duì)矛盾的激化，即大量過剩資本與相對(duì)稀缺的投資機(jī)會(huì)，這便必然導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的猛漲。20世紀(jì)70年代年代中后期，日本開始進(jìn)入低速增長期，資金供應(yīng)并沒有減少，但有利的投資機(jī)會(huì)減少，這就導(dǎo)致金融證券、房地產(chǎn)投資等行業(yè)使用了這部分資金。而且，20世紀(jì)80年代后，強(qiáng)勁的出口優(yōu)勢(shì)，貿(mào)易盈余的不斷擴(kuò)大，也造成了國內(nèi)資金額的進(jìn)一步增加。

2.日元升值后反蕭條政策力度過大

1986年一個(gè)顯著的日元升值后，日本出現(xiàn)了整體性經(jīng)濟(jì)衰退。日本政府采取放寬的貨幣政策。 1986年2月至1988年3月調(diào)節(jié)貼現(xiàn)率四次，同比下降2.6%，低層次的折價(jià)率一直持續(xù)到1990年5月。 1987年10月“黑色星期一”股價(jià)暴跌，日本經(jīng)濟(jì)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，貨幣政策應(yīng)擰緊松動(dòng)，但為了防止股票價(jià)格和經(jīng)濟(jì)衰退，緊縮措施。

3.金融本體開放化過程中導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)管理薄弱

20世紀(jì)80年代，金融本體開放化和非金融機(jī)構(gòu)的快速融資擴(kuò)金融衍生品業(yè)務(wù)快速發(fā)展。足夠的資金，積極融資，財(cái)務(wù)機(jī)制已經(jīng)發(fā)生了很大的變化，風(fēng)險(xiǎn)管理不嚴(yán)，關(guān)注抵押品價(jià)值，蔑視審查職能的金融資產(chǎn)，投資過熱等因素推動(dòng)股市和房地產(chǎn)價(jià)格上升顯著。

4.景氣超出政府預(yù)期，投資者過度樂觀導(dǎo)致過度投資

日本經(jīng)濟(jì)在石油危機(jī)之后，減少了對(duì)石油資源的依賴，非制造業(yè)的快速增長配合日元升值，大量高收益機(jī)會(huì)被創(chuàng)造出來。1988年之后，經(jīng)濟(jì)保持高速增長，連續(xù)第四年超過政府的預(yù)測(cè)，新的奇跡見證了日本的經(jīng)濟(jì)。這一長期的繁榮繼續(xù)超出很多人的預(yù)期，企業(yè)家誤認(rèn)為經(jīng)濟(jì)將長期延續(xù)。日本公司的股票被低估了，成為了公眾對(duì)于股票早期下落的普遍認(rèn)識(shí)。由于各種因素，支持企業(yè)技術(shù)發(fā)展，提高競(jìng)爭力，價(jià)格將恢復(fù)上漲。企業(yè)家預(yù)期高，導(dǎo)致過度投資。

三、中國經(jīng)濟(jì)與日本經(jīng)濟(jì)的相似之處

1.九十年代初中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫而后崩潰

1992年中國沿海房地產(chǎn)某些領(lǐng)域出現(xiàn)泡沫。深圳、三亞、北海等城市發(fā)展的土地價(jià)格，寫字樓房價(jià)很短時(shí)間出現(xiàn)暴漲。三亞，北海和其他投機(jī)資本聚集地，房地產(chǎn)價(jià)格上漲速度在短短幾個(gè)月內(nèi)，超過了東京市中心最快的房地產(chǎn)價(jià)格上漲速度。1993年7月，國家采取了控制措施，沿岸一些地區(qū)的房地產(chǎn)泡沫迅速崩潰，各大金融機(jī)構(gòu)在危機(jī)時(shí)幾近破產(chǎn)，一系列事件導(dǎo)致整個(gè)金融體系和宏觀經(jīng)濟(jì)近乎崩潰。

到目前為止，三亞、北海仍然崩潰的泡沫遺留下來的未完成的建筑和未經(jīng)處理的不良資產(chǎn)仍隨處可見。這一次爆發(fā)的房地產(chǎn)泡沫及其崩潰，直到現(xiàn)在，也對(duì)中國經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重后果，使中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了巨大倒退。

2.九十年代后半期經(jīng)濟(jì)下滑，通貨緊縮

1993年上半年，宏觀調(diào)控部門采取軟著陸措施控制經(jīng)濟(jì)過熱。自改革開放以來，盡管價(jià)格和需求相互影響，通縮螺旋下落時(shí)有發(fā)生，但如此嚴(yán)重的情況確實(shí)從未有過

3.貨幣調(diào)控寧緊不松，加重通貨緊縮

從1999年到2003年，通貨緊縮，綜合經(jīng)濟(jì)衰退。同期，廣義貨幣供應(yīng)量增速下降至15.2%，年平均增長，1980年比1997年低9.4個(gè)百分點(diǎn)，貸款的增長速度降低到12%，宏觀經(jīng)濟(jì)之間已經(jīng)沒有可能過熱和通貨膨脹，貨幣寬松政策，增加貨幣和貸款增長的量不會(huì)造成經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹，能起到緩解和消除通貨緊縮的作用。

四、日本泡沫經(jīng)濟(jì)對(duì)中國的啟示

1.于經(jīng)濟(jì)上升期嚴(yán)防資產(chǎn)泡沫暴漲

從日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰的嚴(yán)重后果，可以看到泡沫經(jīng)濟(jì)的危險(xiǎn)。我們應(yīng)當(dāng)采取措施，預(yù)防泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)，如果泡沫出現(xiàn)的話，我們應(yīng)當(dāng)想盡一切辦法使泡沫破碎。但這將造成對(duì)金融體系和宏觀經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重打擊，如果擔(dān)心遭受打擊，并采取溫和的措施，以維持泡沫，卻會(huì)使經(jīng)濟(jì)泡沫越來越大，甚至造成更大的災(zāi)難。所以如何權(quán)衡利弊，把握尺度才是關(guān)鍵。

2.不宜謹(jǐn)慎過度防范泡沫造成經(jīng)濟(jì)下滑

泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后，日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了長期的低迷，這讓本來在狂熱之中的日本人重回理性，但也使得日本人變得謹(jǐn)小慎微，日本銀行和其他宏觀調(diào)控部門害怕重蹈泡沫經(jīng)濟(jì)的覆轍，因此采取了嚴(yán)格的金融監(jiān)管，并長期不敢采取寬松的貨幣政策，這便使得日本經(jīng)濟(jì)在泡沫經(jīng)濟(jì)后長期一蹶不振，反而阻礙了應(yīng)該得到發(fā)展和恢復(fù)的經(jīng)濟(jì)，因此中國政府應(yīng)當(dāng)采取嚴(yán)格的監(jiān)管，但同時(shí)，一定要防止出現(xiàn)過猶不及的做法，過度抑制市場(chǎng)，又會(huì)打消投資者的積極性。

3.擴(kuò)大投資的擴(kuò)張性財(cái)政政策應(yīng)當(dāng)徹底停止，防止復(fù)出

日本政府實(shí)行了多年擴(kuò)大投資的擴(kuò)張性財(cái)政政策，不斷擴(kuò)大投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，其造成的結(jié)果是，造成了金融業(yè)的困境和總體經(jīng)濟(jì)的衰退。1997年，日本政府采納民眾以及學(xué)術(shù)界的整體意見，將擴(kuò)大投資的擴(kuò)張性財(cái)政政策緩慢退出歷史舞臺(tái)，這在日本全國達(dá)成了空前的一致，大部分人并不存在懷疑，因?yàn)榇蠹疑钍芘菽?jīng)濟(jì)其害。

4.市場(chǎng)化改革力度應(yīng)適當(dāng)

日本政府在泡沫經(jīng)濟(jì)后面對(duì)巨大的壓力，為了解決經(jīng)濟(jì)衰退的深層問題，采取了快刀斬亂麻的方式，釜底抽薪，裁減公司人員，改革會(huì)計(jì)制度，采取從深層次出發(fā)解決問題的思路。

中國的情況雖然和日本的情況十分相似，但還是有很大的區(qū)別的，在進(jìn)入20世紀(jì)90年代之后，在推進(jìn)市場(chǎng)醫(yī)療化，教育產(chǎn)業(yè)化的同時(shí)，也暴露了很多的問題，譬如居民收入增長過慢，難以承受消費(fèi)需求下滑等難題。這與日本當(dāng)年的情況還是有很大區(qū)別的。中國的市場(chǎng)化現(xiàn)在并不十分發(fā)達(dá)，與中國一段時(shí)間實(shí)施過計(jì)劃經(jīng)濟(jì)有部分關(guān)連，市場(chǎng)化的理念和深入程度都不及日本，應(yīng)該把握好改革的力度和進(jìn)程，更加注重公眾利益和承受力。

參考文獻(xiàn)：

[1]高鴻業(yè) 《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》 中國人民大學(xué)出版社2004年9月.

[2]張維達(dá) 《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)》 高等教育出版社2000年6月.

[3]盧現(xiàn)祥 《新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)》 武漢大學(xué)出版社2004年1月.

[4]馮昭奎 《日本經(jīng)濟(jì)》（第二版） 高等教育出版社2005年7月.

[5]張紅 《房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)》 清華大學(xué)出版社2005年8月.

[6]池元吉 《世界經(jīng)濟(jì)概論》 高等教育出版社2000年6月.

[7]孫執(zhí)中 《日本泡沫經(jīng)濟(jì)新論》 人民出版社2001年7月.

[8]邁克爾-波特（美） 《日本還有競(jìng)爭力嗎》 人民大學(xué)出版社2000年6月.

[9]黃利明 日本泡沫經(jīng)濟(jì)的啟示 時(shí)事報(bào)告.

[10]賓建成、羅先成 泡沫經(jīng)濟(jì)形成的特殊機(jī)理及其防范對(duì)策 吉首學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版）.1997年第1期.

篇2

關(guān)于經(jīng)濟(jì)的泡沫化現(xiàn)象到目前為止,沒有一個(gè)準(zhǔn)確的定義。我認(rèn)為,所謂泡沫經(jīng)濟(jì)就是資產(chǎn)價(jià)格(具體指股票與不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格)嚴(yán)重偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)(生產(chǎn)、流通、雇用、增長率等)暴漲,然后暴跌這一過程。日本的泡沫經(jīng)濟(jì)是在1985年的“廣場(chǎng)協(xié)議”之后,由于日本銀行實(shí)行過度緩和的超低金利政策開始產(chǎn)生的。一般來說,泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生需要具備以下幾個(gè)條件:

1.作為初期條件,整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)必須首先處于一種非常好的狀態(tài),經(jīng)濟(jì)狀況不好,絕對(duì)不會(huì)產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)。

2.人們對(duì)于將來普遍抱有極其樂觀的、玖瑰色的憧憬和期待,并過度相信經(jīng)濟(jì)景氣會(huì)永久持續(xù)下去,整個(gè)社會(huì)為此陶醉,人們特別是決策者聽不進(jìn)謹(jǐn)慎相反的意見,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)處于一種麻木的狀態(tài)。

3.泡沫經(jīng)濟(jì)的膨脹必須有大量的資金供給做支持。此時(shí)固然會(huì)有大量的海外投機(jī)“游資”涌入,但更多情況是中央銀行采取過度緩和的金融政策和民間金融機(jī)構(gòu)過度的信用供給。

4.在以上三個(gè)條件具備的基礎(chǔ)上,還需要有起導(dǎo)火索作用的某種契機(jī),這種契機(jī)可能是經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、政府的某種政策及導(dǎo)向、投機(jī)游資的涌入等等。當(dāng)以上四個(gè)條件具備了在資本主義經(jīng)濟(jì)體制或者市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下,泡沫經(jīng)濟(jì)就會(huì)產(chǎn)生。泡沫經(jīng)濟(jì)并不是一種稀有的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,它的產(chǎn)生遵循一定的法則。如果政策得當(dāng)在某種程度上完全可以阻止。日本的股價(jià)(日經(jīng)225指數(shù)),在1985年至1989年4年間上漲了3倍。

地價(jià)遲后一年,到1990年9月也上漲了3倍,期間GDP只增漲了1.27倍。20年代后期的美國,90年代前期的北歐(芬蘭、丹麥)以及80年代中期的東南亞各國幾乎都是在大約4～5年的時(shí)間里資產(chǎn)價(jià)格上漲3倍左右之后,開始崩潰。可見資產(chǎn)價(jià)格如果年增長率25%,5年間上漲3倍,那么這種繁榮就走到了盡頭,泡沫就要開始消滅。資產(chǎn)價(jià)格的暴漲不可能永久持續(xù)下去,一定期間保有資產(chǎn)的收益是資產(chǎn)的利用收益(企業(yè)收益、不動(dòng)產(chǎn)租金)與資產(chǎn)的預(yù)期收益之和。如果人們對(duì)資產(chǎn)價(jià)格預(yù)期上漲,資產(chǎn)價(jià)格的高漲就會(huì)持續(xù),但是如果由于某種契機(jī),這種預(yù)期是負(fù)的,那么暴漲的資產(chǎn)價(jià)格就會(huì)下跌。一旦人們從泡沫經(jīng)濟(jì)的陶醉中醒來,在投機(jī)資金作用下,暴漲的資產(chǎn)價(jià)格便會(huì)迅速下跌,泡沫經(jīng)濟(jì)開始破滅。

如果賣方是用自己所有的資產(chǎn),買方用自己所擁有的現(xiàn)金進(jìn)行交易,這種情況實(shí)際上是一種零游戲,也就是說一方投機(jī)的收益是另一方投機(jī)的損失,兩者的純損益是零。如果兩者在經(jīng)濟(jì)中的作用是同方向的,那么這種泡沫交易對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響就是中性的。但是如果這種交易有信用參與,也就是用銀行借貸資金來進(jìn)行交易,那么泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生和崩潰就不只是打擊損害微觀主體(企業(yè)、銀行、個(gè)人),而且會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生惡劣影響。

二、資產(chǎn)價(jià)格泡沫化影響宏觀經(jīng)濟(jì)的三個(gè)途徑

1.分配效應(yīng)泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生前后,實(shí)物資產(chǎn)、金融資產(chǎn)的保有結(jié)構(gòu),在個(gè)別經(jīng)濟(jì)主體、經(jīng)濟(jì)部門門之間會(huì)發(fā)生相當(dāng)大的變化。即使某些經(jīng)濟(jì)主體、經(jīng)濟(jì)部門的支出行動(dòng)沒有變化,其保有資產(chǎn)分布比重也會(huì)變化,從而對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。

2.財(cái)富、資本成本效應(yīng)如果企業(yè)生產(chǎn)成本的大部分是股票狀態(tài),股票又由眾多人持有,同時(shí)土地也是由眾多的個(gè)人所有,那么如果股價(jià)、地價(jià)暴漲,這些擁有者的資產(chǎn)(財(cái)富)的評(píng)估額就會(huì)大幅度提高。比如日本在1985～1989年的5年間,股票的評(píng)估價(jià)額幾乎與GDP相當(dāng),土地的評(píng)估額也直線上升,為GDP的2.5倍,二者合計(jì)即資產(chǎn)的評(píng)估收益為GDP的3.5倍。這當(dāng)然要產(chǎn)生財(cái)富的支出效應(yīng),由于資產(chǎn)的評(píng)估額無限上漲,泡沫越吹越大。家庭支出、企業(yè)支出增加,財(cái)政稅收增加,同時(shí),財(cái)政支出也增加,有效需求得到了過度的刺激,經(jīng)濟(jì)一片繁榮。這使得金融部門對(duì)將來的預(yù)期更加樂觀,積極借貸融通資金,從而使得實(shí)物經(jīng)濟(jì)與金融二者相互作用象螺旋一樣沖向頂峰,加速了泡沫經(jīng)濟(jì)的形成。由于這種支出增加是建立在虛擬的資產(chǎn)收益上,從而極大地扭曲了資源的有效配置。比如泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期的日本,高級(jí)轎車、寶石、美術(shù)品、名牌服裝、高爾夫俱樂部等高檔奢侈品的消費(fèi)過度增大。還有股價(jià)暴漲使得股票發(fā)行成本降低,從而誘發(fā)企業(yè)過度投資,造成巨大消費(fèi)。這種浪費(fèi)不僅限于物,還造成人的資源浪費(fèi),泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期,銀行、證券業(yè)以高薪雇傭了大量的優(yōu)秀大學(xué)畢業(yè)生,而現(xiàn)在泡沫經(jīng)濟(jì)破滅,經(jīng)濟(jì)衰退,這些人材大部分又被解雇,浪費(fèi)的同時(shí)成為社會(huì)不安定的原因。而且更為嚴(yán)重的是泡沫經(jīng)濟(jì)腐化人們的心靈,坐在桌子前打打電話,發(fā)發(fā)傳真,就能獲得巨額財(cái)富使人們喪失了流血流汗辛勤工作的精神。泡沫經(jīng)濟(jì)并滋生金錢萬能,有錢能使鬼推磨等低俗的“拜金主義”,破壞社會(huì)風(fēng)氣。在日本社會(huì)從內(nèi)部腐爛潰崩之前,泡沫經(jīng)濟(jì)破滅了,我認(rèn)為這是一件幸事。

3.債權(quán)債務(wù)結(jié)構(gòu)的變化效應(yīng)通常,在資產(chǎn)交易中,購買資產(chǎn)的錢并不完全是買方的自有資金,其他大部分是銀行或通過發(fā)生債券等方式的借款。在日本,長期以來銀行一直認(rèn)為以不動(dòng)產(chǎn)作抵押擔(dān)保的貸款是安全的,特別是戰(zhàn)后,隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展地價(jià)一直上漲,從而使人們迷信日本的地價(jià)永遠(yuǎn)不會(huì)下跌這一神話。下面我們來看一下泡沫經(jīng)濟(jì)破滅前后的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期,資產(chǎn)出售者以較高的價(jià)格出售資產(chǎn),獲得貨幣或者貨幣金融資產(chǎn),資產(chǎn)購入者主要是以銀行的借款取得資產(chǎn)。泡沫經(jīng)濟(jì)破滅,資產(chǎn)價(jià)格暴跌,對(duì)于銀行來說,其資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)與負(fù)債同時(shí)增加。但是,由于擔(dān)保不動(dòng)產(chǎn)的價(jià)格下跌,借入者無法獲得收益償還借款,結(jié)果是銀行的不良債權(quán)增大,銀行為了化解不良債權(quán)不得不收縮信用,從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)萎縮,這一過程就是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)雪在1933年闡述的債務(wù)緊縮理論。日本經(jīng)濟(jì),在1985年到現(xiàn)在15年的時(shí)間里所經(jīng)歷的過程正是費(fèi)雪所論述的。

日本,從1985年開始到1989年,銀行貸款的增加額為128萬億日元,其中62萬億是貸向不動(dòng)產(chǎn)和非銀行金融機(jī)構(gòu)的。進(jìn)入90年代,銀行的貸款,相當(dāng)一部分已成為不良債權(quán)。現(xiàn)時(shí)點(diǎn)日本的銀行不良債權(quán)(最近不良債權(quán)的定義是推遲償還本息3個(gè)月的債權(quán)),有人說是30萬億(占GDP的6%),有人說是70萬億(占GDP的12%)。如果扣除以出售方式收回的那部分,純粹損失掉的不良債權(quán)額不會(huì)很大,但是我想至少應(yīng)該占GDP的2～3%(日本GDP總值為500萬億日元)。到目前為止,日本的不良債權(quán)處理并沒有結(jié)束,不良債權(quán)的處理不只是帳薄上沖銷,還要變賣抵押擔(dān)保物,現(xiàn)在日本總算同時(shí)開始了不良債權(quán)的名義處理(帳薄沖銷)和實(shí)際處理(抵押物拍賣)過程。

三、泡沫經(jīng)濟(jì)的事后處理

處理的基本原則應(yīng)該是,從事投機(jī)活動(dòng)失敗者的損失必須讓其自己填補(bǔ),為什么?因?yàn)橥稒C(jī)活動(dòng)中的利得裝進(jìn)了投機(jī)得勝方的腰包。但是,現(xiàn)實(shí)的問題是投機(jī)者的資金是由銀行提供的,投機(jī)失敗投機(jī)者無法償還貸款,所以銀行的經(jīng)營者必須承擔(dān)責(zé)任,損失應(yīng)該由銀行的股東承擔(dān)。但是,商業(yè)銀行在把存款人的儲(chǔ)蓄貸給企業(yè)發(fā)揮金融中介機(jī)能的同時(shí),還承擔(dān)著國民經(jīng)濟(jì)體系的支付結(jié)算功能。銀行是結(jié)算體系的核心、高效的支付系統(tǒng)支持高效的貨幣經(jīng)濟(jì),這一系統(tǒng)哪怕是一分鐘的中斷,現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)體系就無法維持。因此,償付能力大于零的銀行如果出現(xiàn)一時(shí)的流動(dòng)性不足,中央銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)提供幫助。還有小額存款者的存款在一定程度上應(yīng)該得到保護(hù)。為此,制定并遵守正確評(píng)價(jià)有問題銀行的會(huì)計(jì)基準(zhǔn)極為重要,同時(shí)銀行監(jiān)督者還必須迅速對(duì)有疑問的銀行的資產(chǎn)、負(fù)債額作出盡可能正確的評(píng)價(jià)。如果某家銀行已無清償能力,或者自有資本比率已接近零,那么就應(yīng)迅速將其關(guān)閉,讓其退出市場(chǎng)。這種處置越快越好,損失應(yīng)由銀行的所有者及大額債權(quán)人承擔(dān),這是自己責(zé)任原則。讓有問題銀行退出市場(chǎng),宏觀上看有助于提高金融部門的效率。

銀行破產(chǎn),會(huì)給善良的存款人和借款人造成不便和經(jīng)濟(jì)損失,特別是在某一地域處于重要地位的銀行更是如此,如北海道拓殖銀行,去年秋天破產(chǎn),當(dāng)時(shí)給許多客戶帶來困難。但是,對(duì)此應(yīng)迅速采取緊急對(duì)策,而不能以此為理由讓問題銀行繼續(xù)存在下去。泡沫經(jīng)濟(jì)破滅以后,銀行體系的清理、修復(fù)、再建,不應(yīng)是片面、漸進(jìn)和局部的,而應(yīng)該盡可能早地采取果斷的措施一鼓作氣處理完畢,這樣可以減少處理泡沫經(jīng)濟(jì)的成本。采取片面、漸進(jìn)處理方式的日本就是一個(gè)失敗的例子,而美國與瑞典在其泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后,采取一鼓作氣、果斷的處理方式,損失較小,取得了成功。片面、漸進(jìn)、局部式處理方式成本高的理由是:1.處理時(shí)間長,不良資產(chǎn)中能夠收回的那部分變得越來越小,呆壞資產(chǎn)的比重增加,同時(shí)已經(jīng)沒有效益的銀行繼續(xù)存在,浪費(fèi)繼續(xù),損失增加。2.破產(chǎn)一個(gè)處理一個(gè),破產(chǎn)一個(gè)處理一個(gè),而實(shí)際上每次都要?jiǎng)佑脟竦腻X,這樣會(huì)使國民喪失對(duì)政府貨幣當(dāng)局的信任,并加大將來可能會(huì)更加不穩(wěn)定的預(yù)期,從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)萎縮。3.處理時(shí),必須對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)的責(zé)任做出說明,并嚴(yán)厲追究泡沫經(jīng)濟(jì)的實(shí)際責(zé)任者,損失,誰造成的誰償還,對(duì)違反法律、法規(guī)的行為必須加以刑罰,否則,公平的原則被破壞,市場(chǎng)的正義就不成立了。

四、金融改革與泡沫經(jīng)濟(jì)

金融管制是以30年代的大蕭條為契機(jī),從美國開始的,當(dāng)時(shí)日本、英國等也都仿效美國實(shí)行金融管制,這種趨勢(shì)大約持續(xù)了近半個(gè)世紀(jì)。但是進(jìn)入70年代后期,美國又率先開始了放松金融管制,推行金融自由化,并持續(xù)到今天,這種趨勢(shì)恐怕21世紀(jì)也不會(huì)有大的改變。金融自由化的理由:1.信息通信技術(shù)革命。2.經(jīng)濟(jì)的全球化。3.財(cái)富積累增加,資產(chǎn)負(fù)債運(yùn)營多樣化的要求。但是,放松金融管制,特別是金融業(yè)間的自由化,是各國產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要原因,關(guān)于這一點(diǎn)就不詳加論述了,只舉一個(gè)例子。八十年代,美國的S&L(儲(chǔ)蓄信托公司),開始涉足風(fēng)險(xiǎn)巨大的不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域,由于沒有經(jīng)驗(yàn)遭到了巨大失敗。瑞典也出現(xiàn)過,商業(yè)銀行經(jīng)營以前沒有從事過的(因管制不能從事)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)貸款而遭到失敗的情況。

在放松金融管制時(shí),應(yīng)該想到可能會(huì)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)以及金融機(jī)構(gòu)可能遭受的失敗,并制定采取相應(yīng)的對(duì)策。但是,在經(jīng)濟(jì)繁榮的初期階段,辨別這一繁榮是否健全,是一件極其困難的事。預(yù)防措施是要摘除泡沫經(jīng)濟(jì)的萌芽,但實(shí)際上如果判斷失誤就可能把本屬正常的景氣扼殺于搖籃中。對(duì)于這個(gè)問題,經(jīng)濟(jì)學(xué)家有二個(gè)建議。如果市場(chǎng)機(jī)能相當(dāng)充分,泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的可能性就小,完全的市場(chǎng)不會(huì)產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)。為此,第一個(gè)建議是主張市場(chǎng)透明、信息公開、會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化、自己責(zé)任原則。日本的早期糾正自有資本比率的措施就是基于上述考慮。但是現(xiàn)實(shí)中理想的模式是不存在的,在市場(chǎng)參加者之間,信息的質(zhì)和量存在差異,資金量也不同,所以如果條件具備,任何國家都有可能產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)。為此,經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出第二個(gè)建議,即必須充分考慮有關(guān)防止泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的對(duì)策,其具體方案因國而異。以日本為例,關(guān)于不動(dòng)產(chǎn)金融,作為融資擔(dān)保的土地的擔(dān)保價(jià)值,應(yīng)比時(shí)價(jià)低估50%～60%,即采取所謂“擔(dān)保系數(shù)”規(guī)制。關(guān)于證券金融,應(yīng)將自有資本比率同股價(jià)上漲率相聯(lián)系,采取累進(jìn)方式。同時(shí),有關(guān)土地買賣、股票買賣的收益稅制,要以不誘發(fā)泡沫投機(jī)為原則,在稅收政策上多動(dòng)腦筋。產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)后,如果只簡單地采取緊縮金融、收縮財(cái)政的一般政策手段,會(huì)對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)以外的正常的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)(生產(chǎn)、流通、貿(mào)易)造成惡劣的影響,這種作法實(shí)際上是一種不對(duì)著火的房子噴水,而是掘堤淹城的愚蠢舉動(dòng)。

篇3

關(guān)鍵詞：泡沫經(jīng)濟(jì) 貨幣政策 金融改革

引言

一國快速增長的經(jīng)濟(jì)會(huì)帶來一國強(qiáng)勢(shì)的貨幣。一國貨幣的升值，一方面會(huì)給這個(gè)國家?guī)頇C(jī)遇，而另一方面也會(huì)帶來沖擊和挑戰(zhàn)，如果政策不當(dāng)甚至?xí)斐山?jīng)濟(jì)衰退的惡果。當(dāng)前的中國和80年代的日本有很多相似之處：來自國際的貨幣升值壓力，同樣的對(duì)美巨大的貿(mào)易順差、巨額的美元外匯儲(chǔ)備及資產(chǎn)價(jià)格的大幅波動(dòng)。日本泡沫經(jīng)濟(jì)的破裂最終使日本走向了經(jīng)濟(jì)衰退，而未來中國的經(jīng)濟(jì)會(huì)有什么結(jié)果呢？本文試圖通過日本泡沫經(jīng)濟(jì)的慘痛教訓(xùn)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出一點(diǎn)建議。

一、日本泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生和破滅

（一）日元升值的背景

第二次世界大戰(zhàn)以后，在日本本國政府大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)的政策和美國的支持下，日本的經(jīng)濟(jì)得到迅速發(fā)展。到1968年，其國民生產(chǎn)總值已位居世界第二位，成為繼美國之后的第二大資本主義經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國。到1985年時(shí)，日本成為世界上最大的債權(quán)國家，海外資產(chǎn)凈額規(guī)模達(dá)到1298億美元。另外，在1980年以后，美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)巨額的財(cái)政赤字和經(jīng)常項(xiàng)目赤字，也使美國成為日本最大的債務(wù)國。美國錯(cuò)誤的認(rèn)為美國巨大的貿(mào)易逆差是由于日元被低估導(dǎo)致的，為改善貿(mào)易狀況美國迫使日元升值。自1971年開始日本放棄對(duì)美元的固定匯率，日元兌美元開始大幅度升值。1985年9月，美國、英國、法國、德國、日本五國財(cái)長和中央銀行行長在紐約的廣場(chǎng)飯店舉行會(huì)議，議題是美元被高估，并就聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)促使美元貶值達(dá)成一致意見，即“廣場(chǎng)協(xié)議”。在此之后，日元進(jìn)入快速升值階段。到1986年底，美元兌日元為1：160，在1995年更是達(dá)到日元匯率的最高值，一美元僅能兌換八十日元。日元升值后，日本經(jīng)濟(jì)和出口增長速度減慢，進(jìn)口增長速度加快，其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增長率也出現(xiàn)減緩。但由于日元升值出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)蕭條持續(xù)時(shí)間很短，在1987年GDP增速回升為3.8%，并于1988年達(dá)到6.8%的峰值。從1986年11月到1991年4月，日本經(jīng)濟(jì)迎來了戰(zhàn)后第二個(gè)最長的景氣，被稱為“平成景氣”。日元升值對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響只持續(xù)了一年多時(shí)間，“平成景氣”的出現(xiàn)使日本政府出現(xiàn)了誤判，出臺(tái)了許多不合理的政策措施，從而為泡沫經(jīng)濟(jì)的加劇埋下了伏筆。

（二）日本央行貨幣政策的失誤和泡沫經(jīng)濟(jì)的形成

在“廣場(chǎng)協(xié)議”框架下，日元持續(xù)升值，日本的貿(mào)易條件不斷惡化，出口銳減。傳統(tǒng)凱恩斯需求理論認(rèn)為，一國為保持經(jīng)濟(jì)增長，政府就要干預(yù)市場(chǎng)，擴(kuò)大總需求。日本政府依據(jù)這種理論模式，在1986年提出了擴(kuò)大內(nèi)需的政策，特別是貨幣金融政策。日本在廣場(chǎng)協(xié)議之后連續(xù)五次下調(diào)法定貼現(xiàn)率，由1985年的5%下降到1987年3月的2.5%，同時(shí)貨幣供給大幅度增加。法定貼現(xiàn)率的下調(diào)，實(shí)際是受到美國方面的制約。在1987年2月召開的議題為穩(wěn)定美元匯率的羅浮宮會(huì)議上，日本接受了美國財(cái)政部長提出的“國際政策協(xié)調(diào)”建議，即日本與聯(lián)邦德國維持本國與美國形成的利率差，使得美國的利率始終高于本國利率，以保證美國匯率的穩(wěn)定，但這種貨幣政策是以犧牲內(nèi)部均衡來達(dá)到外部均衡的經(jīng)濟(jì)政策，事實(shí)上是日本政府缺乏貨幣政策獨(dú)立性的表現(xiàn)。在1987年日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)復(fù)蘇的基礎(chǔ)上，盲目的擴(kuò)大貨幣供給和保持低利率政策，無疑會(huì)推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格大幅上揚(yáng)，形成泡沫經(jīng)濟(jì)。在這種寬松的貨幣政策下，過剩的資金流向了股市和房地產(chǎn)領(lǐng)域。在1987年到1990年期間，低利率和充足的貨幣供給刺激了泡沫經(jīng)濟(jì)的投資活動(dòng)。在這樣的背景下，一方面日本的土地價(jià)格急速上揚(yáng)，土地資產(chǎn)價(jià)值超過國內(nèi)生產(chǎn)總值。另一方面，日元升值后，雖然日本實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)短暫下滑，但股市沒有下落，而是持續(xù)加速，從1985年12月到1987年10月期間，日經(jīng)平均股價(jià)從13113日元漲到26000日元。1987年年末，日本股市市價(jià)總額上漲到占全球總額的42%，超過美國股市成為世界第一。1989年12月平均股價(jià)又漲到將近39000日元。1985年末的股價(jià)總額為196萬億日元，相當(dāng)于當(dāng)年GDP的60%，到1989年末股價(jià)總額為630萬億日元，相當(dāng)于當(dāng)年GDP的1.5倍。股價(jià)和地價(jià)相互推動(dòng)，螺旋式上漲。在企業(yè)經(jīng)濟(jì)利潤和經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期上升的前提下，居民消費(fèi)、企業(yè)投資、房地產(chǎn)投資熱情高漲，形成巨大泡沫。

二、對(duì)中國貨幣政策的建議

篇4

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)；現(xiàn)狀；發(fā)展

一、 我國房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀分析

1. 房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長

房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，盡管問題很突出，但在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長方面的貢獻(xiàn)也是顯而易見的，房產(chǎn)業(yè)作為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，直接帶動(dòng)了與之相關(guān)行業(yè)的快速發(fā)展，建筑、裝修、鋼鐵、建材、家電、金融等行業(yè)都因此受益，而這些行業(yè)的發(fā)展又會(huì)影響更多其他行業(yè)的投資熱情，如此一來如滾雪球般推動(dòng)了國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，GDP也可以保持較高的增長速率。另一方面，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展一定程度上解決了住房問題，因?yàn)榉孔咏ǖ枚嗔?，人們購房機(jī)會(huì)自然增加了；同時(shí)，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)在配合城市化進(jìn)程方面一直發(fā)揮著重要作用，對(duì)于改善人們生活水平和生活質(zhì)量方面發(fā)揮的作用也不可否認(rèn)。

2. 房價(jià)漲幅過快過頻，工薪階層買不起房

房價(jià)的過快增長，以致一般工薪階層沒有能力買房，這成為房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)爭議最大、怨言最多的地方。據(jù)介紹，目前我國的房價(jià)收入比已經(jīng)高居世界之首，北京五環(huán)內(nèi)房價(jià)對(duì)于中產(chǎn)階級(jí)家庭收入的比例達(dá)到24，這相當(dāng)于美國房價(jià)收入比的4倍；中小城市房價(jià)收入比低一些，但也達(dá)到15～20之間。

一方面是很多人買不起房，另一方面是大量的商品房閑置，而保障性住房供不應(yīng)求。國際慣例房屋空置率在5%～10%較為合理，在10%～20%比較危險(xiǎn)，在20%以上嚴(yán)重積壓，但中國房屋空置率平均水平約在30%，個(gè)別城市甚至超過了50%。

3. 銀行信貸非理性化，助長地產(chǎn)盲目投資

房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要大量資金，而資金來源主要靠銀行貸款，尤其是房地產(chǎn)商投資前期的融資渠道。通常房地產(chǎn)商從銀行借貸，把房子賣出去，收回成本和利益后再償還銀行。銀行業(yè)過去主要投資在生產(chǎn)性項(xiàng)目上，如今更多的是投資在消費(fèi)性項(xiàng)目上，這是經(jīng)營理念上的轉(zhuǎn)變，然而我國信用制度、抵押制度及抵押保險(xiǎn)制度相當(dāng)不完善，因而這方面信貸的過快增長蘊(yùn)含著極大的風(fēng)險(xiǎn)。一旦房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題，將對(duì)我國整個(gè)金融業(yè)造成巨大沖擊，這是無法輕視的問題。

4. 政府調(diào)控效果微，經(jīng)濟(jì)泡沫風(fēng)險(xiǎn)大

為了抑制房地產(chǎn)市場(chǎng)投資過熱，近幾年國家先后出臺(tái)了一系列調(diào)控政策，如國務(wù)院2010年出臺(tái)“新國十條”提高了炒房門檻，2011年公布“新國八條”進(jìn)一步抑制房價(jià)，但房價(jià)上漲趨勢(shì)并沒有得到根本抑制。造成這種局面的原因有政府規(guī)劃脫離市場(chǎng)、調(diào)整脫離實(shí)際、土地審批制度不健全等原因。由于出售土地和地價(jià)上漲的最終受益者是地方政府，土地審批權(quán)也在政府，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)對(duì)地方政府財(cái)政收入和GDP的貢獻(xiàn)也很大，所以真正抑制房價(jià)可能對(duì)地方政府并沒有什么好處。結(jié)果不顧實(shí)際需要盲目規(guī)劃和開展所謂的“筑巢引鳳”的建設(shè)。調(diào)整本應(yīng)按照市場(chǎng)規(guī)律辦事，但實(shí)際情況是不尊重投資取向，利用地產(chǎn)批租權(quán)強(qiáng)行改變投資方向。

經(jīng)濟(jì)過熱引起泡沫越吹越大，遲早是要破裂的。按國際觀點(diǎn)住宅總值與GDP總量比值不能超過200%，但在我國二線城市都已超過360%，有些城市達(dá)到400%，東京房地產(chǎn)泡沫危機(jī)時(shí)也不過是310%，中國經(jīng)濟(jì)的特殊性可見一斑。

二、 保持房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的思路和對(duì)策

1.健全房地產(chǎn)市場(chǎng)法律法規(guī)體系，加大房地產(chǎn)體制改革的力度

我國房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短，各地情況差別千差萬別，總體而言房地產(chǎn)市場(chǎng)較不成熟、規(guī)范和穩(wěn)定，相關(guān)法律法規(guī)雖已出臺(tái)一些，但談不上完善，如有些條款實(shí)際操作性差，地方政府沒有根據(jù)本地情況細(xì)化等，因此需要健全房地產(chǎn)市場(chǎng)法律法規(guī)體系，提高可操作性和盡快規(guī)范房地產(chǎn)市場(chǎng)。另外，應(yīng)加大房地產(chǎn)體制改革力度，目前房地產(chǎn)市場(chǎng)被定位為純經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，房地產(chǎn)的社會(huì)功能受到忽視，因而無法解決公共政策缺失的問題，應(yīng)當(dāng)賦予社會(huì)功能，構(gòu)建完善的政策體系，并對(duì)觸及核心的土地制度進(jìn)行改革，解決好房地產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)問題。

2. 綜合土地經(jīng)濟(jì)行政手段調(diào)控，完善金融體系結(jié)構(gòu)與信貸政策

房地產(chǎn)市場(chǎng)體制不健全和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理是導(dǎo)致房價(jià)上漲過快的主要原因，要對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控應(yīng)綜合土地、經(jīng)濟(jì)、行政手段。土地管理審批制度存在較多問題，亂占耕地、強(qiáng)征用地事件較多，所以規(guī)范土地管理應(yīng)從完善土地審批制度做起，還應(yīng)建立土地儲(chǔ)備制度和國有土地市場(chǎng)化供應(yīng)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)土地供需平衡、價(jià)格合理。經(jīng)濟(jì)手段應(yīng)利用好稅收和信貸政策，完善金融體系結(jié)構(gòu)。利用存款準(zhǔn)備金和利率制度，控制市場(chǎng)資金流動(dòng)量，使房地產(chǎn)降溫；利用稅收政策抑制房產(chǎn)投機(jī)行為，如通過增值稅、資本所得稅、不動(dòng)產(chǎn)稅進(jìn)行調(diào)節(jié)平衡。房地產(chǎn)金融結(jié)構(gòu)體系應(yīng)進(jìn)行調(diào)整，增加消費(fèi)貸款比重，以降低金融風(fēng)險(xiǎn)；建立住房抵押貸款二級(jí)市場(chǎng)，通過抵押貸款證卷化，使房地產(chǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)納入更加聯(lián)系緊密的金融體系中，在分散銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)也提高了房地產(chǎn)金融的市場(chǎng)化程度和效率。通過政策、征費(fèi)、限購等行政手段加大對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的管理力度，控制通過炒房推高樓價(jià)的行為。

3.尋求泡沫經(jīng)濟(jì)的突破口，供需關(guān)系平衡擺脫危機(jī)

泡沫經(jīng)濟(jì)一旦破裂對(duì)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的破壞性將是巨大的，美國次級(jí)房貸危機(jī)引發(fā)的世界金融危機(jī)至今仍在影響著世界經(jīng)濟(jì)，所以面臨地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)困境不能置之不理或坐以待斃，應(yīng)積極尋求走出困境的突破口?？刹扇〉拇胧┯校?/p>

一是建立全國房地產(chǎn)市場(chǎng)信息監(jiān)控體系，加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)交易價(jià)格的監(jiān)控；

二是建立全國統(tǒng)一的房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行預(yù)警機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)信息的收集、整理和分析，預(yù)防泡沫危機(jī)。

同時(shí)，還應(yīng)著力解決供需平衡問題，加大保障性住房的力度。保障性住房只應(yīng)滿足廣大中低收入階層的需要，因此要嚴(yán)防不符合要求的人獲得后借機(jī)高價(jià)轉(zhuǎn)租牟利。

三、 結(jié)語

總理近期已多次強(qiáng)調(diào)，通過房地產(chǎn)調(diào)控來擴(kuò)大內(nèi)需、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以促進(jìn)可持續(xù)性發(fā)展，可見國家對(duì)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的重視程度。但房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)中深層次的問題非常復(fù)雜，危機(jī)的解決需要全社會(huì)共同努力、共謀出路，才能讓市場(chǎng)回歸理性和正常。

參考文獻(xiàn)：

篇5

關(guān)鍵詞:虛擬經(jīng)濟(jì)、泡沫經(jīng)濟(jì) 

    一、虛擬經(jīng)濟(jì):形成機(jī)理、發(fā)展與規(guī)模 

    虛擬經(jīng)濟(jì)是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)應(yīng)的概念。所謂實(shí)體經(jīng)濟(jì)是指物質(zhì)資料生產(chǎn)、銷售以及直接為此提供勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),其主要構(gòu)成部分包括農(nóng)業(yè)、工業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、商業(yè)、建筑業(yè)、郵電業(yè)等產(chǎn)業(yè)部門。虛擬經(jīng)濟(jì)則不同,它是指與虛擬資本循環(huán)運(yùn)動(dòng)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),也即虛擬資本的持有和交易活動(dòng)。因此,討論虛擬經(jīng)濟(jì)可以從虛擬資本入手。 

    所謂虛擬資本,是指與實(shí)際資本相分離的,本身無價(jià)值卻能帶來“剩余價(jià)值”、并具有獨(dú)立的價(jià)值增值運(yùn)動(dòng)規(guī)律的各種資本憑證。虛擬資本的形成是與貨幣的產(chǎn)生分不開的。貨幣開始是為突破物物交換的缺陷而產(chǎn)生的一種交換媒介,但貨幣發(fā)展到由紙幣取代金屬貨幣,成為一種價(jià)值符號(hào)以后,在交換媒介功能之外,又增加了價(jià)值儲(chǔ)藏功能,從而使貨幣轉(zhuǎn)化為資本成為可能。在信用關(guān)系出現(xiàn)后,資金借貸雙方聯(lián)系日益密切,資金需求者愿意向資金供給者支付利息,貨幣產(chǎn)生了“收益”,從而轉(zhuǎn)化為了虛擬資本(借貸資本)。借貸資本的大規(guī)模發(fā)展產(chǎn)生了銀行信用,為企業(yè)的發(fā)展提供融資便利。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步,企業(yè)的規(guī)模日益擴(kuò)大,必然尋求新的融資渠道,于是股票和債券應(yīng)運(yùn)而生,它們是最明顯的虛擬資本。在當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中,虛擬資本呈現(xiàn)出越來越豐富的趨勢(shì),資本的虛擬化程度越來越高。繼股票、債券之后,又出現(xiàn)了證券化資產(chǎn)和金融衍生產(chǎn)品。證券化資產(chǎn)是因資產(chǎn)證券化而發(fā)展起來的。銀行將住房抵押貸款、汽車抵押貸款、信用貸款等各種信貸資產(chǎn)經(jīng)過重新包裝后實(shí)行證券化,或者在一些低信用等級(jí)的證券中加入較高信用等級(jí)的證券,并用其作為抵押發(fā)行新的證券,從而提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。這樣等于是在本身就是虛擬資本的信貸資產(chǎn)及初級(jí)證券的基礎(chǔ)上,又產(chǎn)生的虛擬資本,大大提高了資本的虛擬化程度。金融衍生產(chǎn)品是虛擬化程度最高的金融產(chǎn)品,金融期貨、期權(quán)合約的買賣者并不真的擁有合同中規(guī)定數(shù)額的證券或貨幣,也不必在交易清算時(shí)真的買入或者賣出這些證券或貨幣。特別是指數(shù)期貨和期權(quán)交易,實(shí)際上是就指數(shù)的漲落打賭,無任何實(shí)際對(duì)應(yīng)物,是最徹底的虛擬資本。 

    與虛擬資本的發(fā)展相適應(yīng),從歷史和邏輯的角度來考察,虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展經(jīng)歷了以下幾個(gè)階段:: 

    1、閑置貨幣資本化。這是虛擬經(jīng)濟(jì)的最初階段。例如,當(dāng)某人持有暫時(shí)不用的閑置貨幣,而另一人卻急需生產(chǎn)經(jīng)營資金時(shí),前者便可將其閑置貨幣讓渡給后者去使用,后者則承諾對(duì)借入資金按期還本付息。在這種貨幣的直接借貸行為中,由于貸方并未從事現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)經(jīng)營,而是僅僅憑借代表借貸行為成立的借據(jù)或憑證獲取利息收益,因此,這種借據(jù)或借貸憑證便成為虛擬資本的雛形,貸方據(jù)以獲取利息收益的活動(dòng)也就是一種虛擬的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。 

    2、借貸行為中介化。這一階段的標(biāo)志就是銀行的產(chǎn)生。在這一時(shí)期,貨幣資金借貸主要不再是個(gè)人之間的直接借貸,而是表現(xiàn)為以銀行為中介的間接借貸。此時(shí),對(duì)廣大的存款人而言,其持有的能夠帶來利息的存款憑證就是虛擬資本。因此,借貸行為的中介化實(shí)際上意味著虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的社會(huì)化,這種社會(huì)化由于能夠擴(kuò)大社會(huì)的資金借貸規(guī)模,提高社會(huì)范圍內(nèi)資金的配置和使用效率,因而,對(duì)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要意義。 

    3、證券交易的市場(chǎng)化。隨著股票、債券等有價(jià)證券的大量發(fā)行,客觀上要求形成一種便于有價(jià)證券實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性的機(jī)制或場(chǎng)所,于是,證券市場(chǎng)應(yīng)運(yùn)而生。虛擬資本交易的市場(chǎng)化可以引導(dǎo)資金向預(yù)期收益較好的產(chǎn)業(yè)流動(dòng),從而有利于優(yōu)化社會(huì)資金的配置結(jié)構(gòu),提高社會(huì)資金的使用效率。 

    4、虛擬經(jīng)濟(jì)國際化。進(jìn)入20世紀(jì)后,較大規(guī)模的跨國證券投資開始出現(xiàn),虛擬資本的發(fā)展由此進(jìn)入新的階段。特別是第二次世界大戰(zhàn)后,在布雷頓森林協(xié)議和關(guān)貿(mào)總協(xié)定推動(dòng)下最終形成的規(guī)模巨大的國際金融市場(chǎng),更加便利了虛擬資本的跨國交易,從而使虛擬資本交易日益呈現(xiàn)為一種國際性的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的國際化可以促進(jìn)資本在世界范圍內(nèi)的優(yōu)化配置,并使資本的使用效率進(jìn)一步提高。 

    5、金融工具創(chuàng)新化。20

世紀(jì)60年代以后,虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展。一方面,國際性的貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大,另一方面,包括各種金融期貨、期權(quán)等在內(nèi)的金融創(chuàng)新工具層出不窮。金融工具的創(chuàng)新化使得虛擬資本的交易規(guī)模達(dá)到前所未有的程度,并使虛擬經(jīng)濟(jì)越來越脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而日益呈現(xiàn)為一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)領(lǐng)域。 

    80年代以來,各主要工業(yè)國家的金融資產(chǎn)迅速膨脹,交易規(guī)模迭創(chuàng)新高,使得虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行愈發(fā)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而擴(kuò)張。據(jù)報(bào)道,80年代以來,世界經(jīng)濟(jì)平均年增長率僅為3%左右,國際貿(mào)易平均年增長率為5%左右,但國際資本流動(dòng)卻增加了25%,全球股票的總價(jià)值增加了250%。1997年全世界虛擬經(jīng)濟(jì)的總量已達(dá)140萬億美元,約為世界各國國內(nèi)生產(chǎn)總值總和(28.2萬億美元)的4倍。全世界虛擬資本每天的平均流動(dòng)量已高達(dá)1.5億美元以上,約為世界日平均實(shí)際貿(mào)易額的50倍?？梢灶A(yù)計(jì),隨著電子商務(wù)和電子貨幣的發(fā)展,虛擬經(jīng)濟(jì)的規(guī)模還會(huì)膨脹。 

    二、虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì) 

    從歷史的發(fā)展過程來看,實(shí)體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)的歷史基礎(chǔ)和現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。在虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系中,實(shí)體經(jīng)濟(jì)是第一位的,虛擬經(jīng)濟(jì)是第二位的。虛擬經(jīng)濟(jì)是隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而產(chǎn)生和發(fā)展起來的,但同時(shí)也在自身的發(fā)展過程中極大地促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。一方面,金融自由化和金融深化(麥金農(nóng),1973;格利和肖,1960)不僅可以提高社會(huì)資源的配置效率、提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率;而且資本證券化和金融衍生工具提供的套期保值等服務(wù),還為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境,降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營成本和因價(jià)格或匯率波動(dòng)引致的不確定性經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),使實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠穩(wěn)定增長。另一方面,虛擬經(jīng)濟(jì)自身產(chǎn)值的增加本身即促進(jìn)了gdp的增長,虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了大量就業(yè)機(jī)會(huì),直接促進(jìn)了第三產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展。具體而言,虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面:  

    1、有助于提高社會(huì)資本的配置效率。金融市場(chǎng)的基本功能是實(shí)現(xiàn)資本在不同實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門之間的優(yōu)化配置。通過發(fā)行并交易虛擬資本,發(fā)現(xiàn)虛擬資本所代表的權(quán)益價(jià)格,是實(shí)現(xiàn)增量資本在實(shí)體經(jīng)濟(jì)各部門之間優(yōu)化配置的主要誘導(dǎo)工具。同時(shí),金融市場(chǎng)還為存量資本優(yōu)化配置提供了有效途徑,通過資產(chǎn)重組等產(chǎn)權(quán)交易,可以實(shí)現(xiàn)存量資本在不同實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門之間的再次優(yōu)化配置,盤活因投資決策失誤或市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變而閑置的存量資本,提高社會(huì)資本的利用效率。  

    2、有助于分散企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。其一,資本市場(chǎng)的發(fā)展和企業(yè)制度的創(chuàng)新,使企業(yè)的投資主體多元化、社會(huì)化,同時(shí)也使企業(yè)產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)和受益權(quán)相對(duì)分離,企業(yè)所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓與處置對(duì)企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)影響弱化,企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性增強(qiáng)。其二,資產(chǎn)證券化、abs(資產(chǎn)擔(dān)保證券)、期權(quán)交易等金融創(chuàng)新層出不窮,對(duì)企業(yè)資金安排、投資選擇、規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等具有重要影響,如通過期貨市場(chǎng)套期保值和外匯掉期業(yè)務(wù),可使企業(yè)有效規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)和匯率變動(dòng)帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),降低企業(yè)生產(chǎn)成本等。 

    3、虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)張,在增加gdp規(guī)模的同時(shí),也提供了大量的就業(yè)機(jī)會(huì)。在虛擬經(jīng)濟(jì)日益發(fā)揮出對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)巨大的促進(jìn)作用的同時(shí),虛擬經(jīng)濟(jì)自身亦取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。與1980年相比,1996年西方主要工業(yè)國家和新興工業(yè)化國家金融資產(chǎn)總額均成倍增長,特別是亞洲新興工業(yè)化國家金融資產(chǎn)的增長迅猛,并帶動(dòng)了相關(guān)服務(wù)業(yè)的發(fā)展,成為各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力之一。  

    但是,虛擬經(jīng)濟(jì)在帶來巨大收益的同時(shí),也隱藏著極大的風(fēng)險(xiǎn)。這是因?yàn)?虛擬經(jīng)濟(jì)要正常運(yùn)轉(zhuǎn),需與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的規(guī)模相適應(yīng)。然而,虛擬經(jīng)濟(jì)在其自身發(fā)展過程中,卻越來越表現(xiàn)出相對(duì)獨(dú)立性。在證券市場(chǎng)中,人們對(duì)于證券市場(chǎng)未來價(jià)格的預(yù)期往往并不是基于公司的財(cái)務(wù)狀況,而是基于一種心理預(yù)期和想象空間。這種投機(jī)者的“市場(chǎng)接力棒理論”(金德爾伯格,《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》),生動(dòng)地描述了投機(jī)者普遍存在的“博傻心理”,即投機(jī)者見到大家都看好某一金融資產(chǎn),自己也加入這一行列,期望自己的“接力棒”下傳,由于大家有相同的預(yù)期,在相反的預(yù)期未形成主流之前,市場(chǎng)接力棒就不乏接手者,從而帶來市場(chǎng)的火爆,使市場(chǎng)價(jià)格脫離客觀價(jià)值,形成泡沫。前面所提及的虛擬化程度較高的證券化資產(chǎn)和金融衍生產(chǎn)品,更是在虛擬資本基礎(chǔ)上的再次虛擬化,幾乎與實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有聯(lián)系,易形成泡沫是顯而易見的。此外,投資中也可能存在著泡沫成分。企業(yè)為解決

資金不足問題,可以向銀行貸款,也可以發(fā)行股票和債券。但一旦企業(yè)經(jīng)營不善,或遇到經(jīng)濟(jì)全面衰退,企業(yè)破產(chǎn)倒閉,實(shí)際資本創(chuàng)造的“價(jià)值”得不到實(shí)現(xiàn),企業(yè)先期的銀行貸款和股票債券等虛擬資本較之實(shí)際資本來說,就成了空中樓閣。實(shí)際上也是一種泡沫。 

    經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)泡沫并不意味著泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn),經(jīng)濟(jì)泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)有一定的刺激作用,并且可以通過市場(chǎng)供求機(jī)制而自動(dòng)恢復(fù)均衡,只有當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)中的泡沫成分不斷加重,資產(chǎn)價(jià)格普遍大幅度地偏離或完全脫離由實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素決定的資產(chǎn)價(jià)格時(shí),才會(huì)導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)。泡沫經(jīng)濟(jì)會(huì)扭曲資源配置,降低資源配置的效率;泡沫經(jīng)濟(jì)所造成的虛假繁榮現(xiàn)象,會(huì)扭曲消費(fèi)行為,惡化國際收支,破壞經(jīng)濟(jì)均衡;泡沫經(jīng)濟(jì)所造成的混亂的信用關(guān)系,會(huì)影響金融系統(tǒng)的運(yùn)行,最終導(dǎo)致金融危機(jī),并引發(fā)整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。譬如1978-1981年發(fā)生在墨西哥的泡沫經(jīng)濟(jì),在1981年股市崩潰之后,引發(fā)了嚴(yán)重的金融危機(jī)、債務(wù)危機(jī)和持續(xù)的通貨膨脹,導(dǎo)致大批企業(yè)和個(gè)人破產(chǎn),失業(yè)率上升,社會(huì)貧富差距增大,整個(gè)墨西哥經(jīng)濟(jì)一片蕭條;80年代日本房地產(chǎn)和股市泡沫的迸裂同樣使經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚的日本經(jīng)濟(jì)陷入長期衰退之中,至今難以自拔,所謂的“日本神話”由此破滅。 

    泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生有主觀和客觀兩方面的原因。從主觀上看,主要是由金融投機(jī)引起的。人們?cè)凇安┥怠毙睦碇湎?金融資產(chǎn)價(jià)格越高越買,越買價(jià)格越高,導(dǎo)致金融市場(chǎng)超常規(guī)膨脹,引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)。從客觀上看,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在失衡是導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的根本原因,由東南亞金融危機(jī)中可見一斑。發(fā)展中國家在實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)力不強(qiáng)、結(jié)構(gòu)性問題突出的情況下,金融市場(chǎng)過度開放,會(huì)導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹,引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)。七十年代以后,東南亞等地區(qū)國家經(jīng)濟(jì)快速增長,成為新興工業(yè)化國家。受金融深化理論的誤導(dǎo),上述各國相繼開放金融市場(chǎng),企圖通過金融完全自由化,依靠虛擬經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長;但由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平偏低,且存在諸多結(jié)構(gòu)性問題,虛擬經(jīng)濟(jì)過快發(fā)展超過了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需求,最終引發(fā)了泡沫經(jīng)濟(jì)并導(dǎo)致了一系列金融危機(jī)。以泰國為例,泰國工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施落后、建設(shè)資金匱乏、出口以資源型產(chǎn)品而非資本密集和技術(shù)密集型產(chǎn)品為主,雖然泰國政府力主投資并著重發(fā)展重化工業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè),但受教育和科技水平限制,嚴(yán)重制約了泰國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在比較嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性問題和金融監(jiān)管水平不高的情況下,泰國政府卻在財(cái)政政策、貨幣政策和外匯管理上推行了一系列激進(jìn)的改革措施,加速了金融自由化和對(duì)外開放步伐,使虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度大大超過了該國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度,特別是短期外資大量流入,且被投入到房地產(chǎn)和股市炒作而非實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,使泰國經(jīng)濟(jì)的泡沫化現(xiàn)象日趨嚴(yán)重,并成為東南亞金融危機(jī)的導(dǎo)火索。 

    三、我國經(jīng)濟(jì)中的泡沫風(fēng)險(xiǎn) 

    我國長期以來實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì),商品價(jià)格由國家決定,基本不受市場(chǎng)影響,而且金融交易近乎為零,基本不存在泡沫現(xiàn)象。但進(jìn)入90年代以來,深滬股市的建立和房地產(chǎn)市場(chǎng)的開放,使“泡沫”的威力大大發(fā)揮出來。 

    我國股票二級(jí)市場(chǎng)上的泡沫是眾所周知的。我國股市上有很多股票的市盈率都達(dá)到50倍以上,大大高于美國的水平(nasdaq的平均市盈率雖已經(jīng)高達(dá)90倍,但美國工業(yè)類股票的平均pe(市盈率)僅為25倍,運(yùn)輸業(yè)股份的pe平均為12倍,銀行業(yè)平均為13倍,公用事業(yè)股為20倍)。今年st板塊的幾番上漲,也有利地說明了我國股市的投機(jī)性強(qiáng),不可避免地會(huì)引發(fā)泡沫。 

    在股市泡沫嚴(yán)重膨脹的同時(shí),也出現(xiàn)了房地產(chǎn)泡沫。股市泡沫較之房地產(chǎn)泡沫,猶如小巫見大巫,這是由于體制漏洞而導(dǎo)致的瘋狂炒作的結(jié)果。而且,股市炒作的參與者絕大多數(shù)是居民個(gè)人,而房地產(chǎn)的炒作主要是由有實(shí)力的企業(yè)進(jìn)行的,資金量大,泡沫膨脹更加厲害。時(shí)至今日,房地產(chǎn)泡沫導(dǎo)致的后果依然是觸目驚心的。 

    股市泡沫和房地產(chǎn)泡沫都是泡沫的表現(xiàn)形式。在我國,除了這兩種泡沫以外,還存在更嚴(yán)重的泡沫形式,即由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在問題,國有企業(yè)大面積虧損而造成的泡沫。這種泡沫集中反映在銀行的不良貸款上。目前,我國企業(yè)融資以間接融資為主,銀行作為中介為企業(yè)提供資金融通。只有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益好,銀行、存款人和企業(yè)之間的資金循環(huán)才能正常進(jìn)行。企業(yè)效益不佳則會(huì)給銀行帶來風(fēng)險(xiǎn)。若企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)清算,清算價(jià)值無法還清貸款,銀行會(huì)出現(xiàn)壞帳,若拖欠貸款,則會(huì)形成呆帳。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)只是單個(gè)風(fēng)險(xiǎn),但當(dāng)它通過不良貸款轉(zhuǎn)

嫁給銀行以后,就成為金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。我國企業(yè)由于體制原因、經(jīng)營管理不善所導(dǎo)致的銀行大量不良資產(chǎn)的存在,使我國經(jīng)濟(jì)潛藏了危機(jī)。 

    四、結(jié)論和建議 

    以麥金農(nóng)、格利和肖為代表的眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,金融活動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)隨著金融深化而不斷增加,因此主張通過金融自由化和金融深化促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。但經(jīng)濟(jì)發(fā)展的事實(shí)表明,這一主張是片面的。西方發(fā)達(dá)國家自80年代以來已相繼實(shí)現(xiàn)金融自由化,金融深化程度不斷提高,金融資產(chǎn)總量迅速膨脹,目前均已大幅度超過本國的gdp,但在金融資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)張的同時(shí),gdp并沒有隨之快速增長,其增長速度反而有所下降,而且,在歐洲還引發(fā)了90年代的貨幣危機(jī),在日本則產(chǎn)生了嚴(yán)重的泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。許多發(fā)展中國家如泰國、馬來西亞等在80年代中后期推行金融自由化之后,金融深化程度迅速提高、虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹速度超過發(fā)達(dá)國家,經(jīng)濟(jì)的泡沫化現(xiàn)象日益嚴(yán)重,并引發(fā)了一系列的金融危機(jī)。 

    金融深化和金融自由化確實(shí)能帶來更大的經(jīng)濟(jì)效益,但盲目的金融深化和金融自由化卻會(huì)帶來極大的風(fēng)險(xiǎn)。因此,在我國這樣一個(gè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)存在一系列問題的發(fā)展中國家,金融深化以及金融自由化的進(jìn)程應(yīng)當(dāng)慎重,我國對(duì)金融市場(chǎng)的開放應(yīng)是逐步的。我們應(yīng)當(dāng)下大力氣進(jìn)行國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及金融體系的完善,以適應(yīng)加入wto后的國際環(huán)境。應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手: 

    1、 在加快資本市場(chǎng)規(guī)范化建設(shè)的同時(shí),應(yīng)著力加快資本市場(chǎng)的發(fā)展。這不僅包括擴(kuò)大證券品種的規(guī)模,也不僅包括增加新的證券品種,而且包括拓展和開辟新的市場(chǎng),擴(kuò)大居民投資渠道和企業(yè)獲得資本性資金的渠道。其中,存量股份制、債權(quán)轉(zhuǎn)為社會(huì)股權(quán)、將建設(shè)國債建立在運(yùn)用資本經(jīng)營方式運(yùn)作國有資產(chǎn)的基礎(chǔ)上等,都是應(yīng)當(dāng)重視的具體措施。  

    2、 積極推進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資,加快高科技產(chǎn)業(yè)化步伐。知識(shí)經(jīng)濟(jì)是將知識(shí)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)的過程。在這個(gè)過程中,創(chuàng)業(yè)投資的功能極為重要。在資本市場(chǎng)的配合下,積極推進(jìn)我國新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,調(diào)整國家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。 

    3、 積極創(chuàng)造條件,促進(jìn)實(shí)物經(jīng)濟(jì)的貨幣化和資產(chǎn)證券化。實(shí)物的貨幣化和資產(chǎn)證券化,是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物。實(shí)物的非貨幣化,有著諸多弊端;資產(chǎn)的非證券化,嚴(yán)重限制著資產(chǎn)的準(zhǔn)確定價(jià)和資產(chǎn)存量的盤活。  

    4、 加強(qiáng)金融監(jiān)管,防范金融風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)金融監(jiān)管,關(guān)鍵的問題是,運(yùn)用何種機(jī)制和規(guī)范。在雙重體制并存的條件下,運(yùn)用計(jì)劃經(jīng)濟(jì)機(jī)制,雖一時(shí)抑制了某些現(xiàn)象,但不利于金融市場(chǎng)的成長,結(jié)果可能造成更大的風(fēng)險(xiǎn)。為此,應(yīng)特別重視運(yùn)用符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)則,強(qiáng)化金融監(jiān)管。

    參考文獻(xiàn): 

    1、馬克思:《資本論》(第3卷),中譯本,人民出版社,1998。 

    2、麥金農(nóng),1998:《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本》,中譯本,上海三聯(lián)書店。 

    3、j.g.格利,e.s.肖,1996:《金融理論中的貨幣》,中譯本,上海三聯(lián)書店,上海人民出版社。 

    4、金德爾伯格,1992:《泡沫》,載伊特韋爾主編:《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》,中譯本,經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社。 

    5、劉駿民,1998:《從虛擬資本到虛擬經(jīng)濟(jì)》,山東人民出版社。 

    6、謝太峰,1999:《正確認(rèn)識(shí)虛擬經(jīng)濟(jì)》,《金融時(shí)報(bào)》10月30日。 

篇6

蔡月曉，河北大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)專業(yè)在讀碩士研究生。

摘要：20世紀(jì)80年代末，由于日本國內(nèi)的房地產(chǎn)投機(jī)盛行、遲鈍的貨幣政策、適得其反的土地稅收政策，以及金融自由化等因素，使得日本出現(xiàn)嚴(yán)重的房地產(chǎn)泡沫，并最終泡沫崩潰。近年來，我國房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格加速上漲；對(duì)我國房地產(chǎn)是否存在泡沫問題，以及房地產(chǎn)市場(chǎng)如何調(diào)控，經(jīng)濟(jì)學(xué)家給出不同的觀點(diǎn)。研究日本房地產(chǎn)泡沫問題，對(duì)于正確認(rèn)識(shí)我國房地產(chǎn)現(xiàn)狀、制定科學(xué)的調(diào)控政策具有重大的意義。

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)泡沫；廣場(chǎng)協(xié)議；貨幣政策

1985年到1988年，東京商業(yè)用地價(jià)格暴漲了近兩倍，東京中央?yún)^(qū)的地價(jià)漲了近3倍；1989年，日本的地價(jià)市值相當(dāng)于美國地價(jià)總市值的4倍；1990年，僅東京都的地價(jià)就相當(dāng)于美國全國的總地價(jià)。1990年秋，東京房地產(chǎn)泡沫開始破滅，并迅速在日本全境蔓延。1991年，東京、大阪等大城市的房地產(chǎn)價(jià)格下降了近20%；不動(dòng)產(chǎn)企業(yè)大量破產(chǎn)。地價(jià)持續(xù)下跌，1990年到1991年，日本全國地價(jià)下跌了近46%；到2005年止跌時(shí)，平均市街地價(jià)價(jià)格指數(shù)僅約為1991年3月峰值的24%。

1.日本房地產(chǎn)泡沫誘因

（1）金融自由化和日元國際化推動(dòng)了房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫

20世紀(jì)80年代，日本開始開放金融市場(chǎng)。1983年初，日本開始漸進(jìn)實(shí)現(xiàn)利率自由化；1985年底，實(shí)現(xiàn)了大額存款利率自由化。與此同時(shí)，日本政府逐漸放開對(duì)金融市場(chǎng)監(jiān)管，企業(yè)的資金籌集方式開始多樣化，比如，發(fā)行企業(yè)債券。因而，日本的諸多銀行逐漸失去了一些固定的企業(yè)客戶，銀行利潤下降，經(jīng)營陷入困境。為了提高銀行利潤，日本的諸多銀行開始將貸款目光轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)較高的房地產(chǎn)公司。20世紀(jì)80年代以后，日本加速國際化進(jìn)程，這就牽制了日本的貨幣政策，日本貨幣政策的獨(dú)立性受到限制。1985年廣場(chǎng)協(xié)議簽訂之后，日元進(jìn)入升值通道，導(dǎo)致出口萎縮。為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，日本政府選擇實(shí)施擴(kuò)張性的貨幣政策和財(cái)政政策，降低利率，增加貨幣供給；進(jìn)一步擴(kuò)大房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫，使得日本經(jīng)濟(jì)離實(shí)體經(jīng)濟(jì)越來越遠(yuǎn)。

（2）投機(jī)因素對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的推波助瀾

日本屬于島國，其國內(nèi)人多地少，土地資源稀缺，在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)，日本國內(nèi)流行著“房價(jià)只漲不會(huì)跌的神話”。20世紀(jì)70年代以來，大量的房地產(chǎn)企業(yè)開始了土地投機(jī)，引發(fā)了土地投機(jī)熱潮。同時(shí)，為追求業(yè)務(wù)規(guī)模和收益的銀行業(yè)，也開始將大量的貸款資金投向不動(dòng)產(chǎn)和以不動(dòng)產(chǎn)為擔(dān)保提供個(gè)人住房貸款的非銀行性金融機(jī)構(gòu)。1983年，全國銀行業(yè)對(duì)不動(dòng)產(chǎn)貸款比重僅為6.4%，到1989年，該比重達(dá)到11.5%，增長了近一倍。

（3）遲鈍的貨幣政策為房地產(chǎn)投機(jī)準(zhǔn)備了條件

在“廣場(chǎng)協(xié)議”的影響下，日元升值預(yù)期明顯，國際投機(jī)性資本大量融入日本，日本加重升值預(yù)期。日元的升值對(duì)日本國內(nèi)出口性企業(yè)帶來了很大沖擊，為解決這個(gè)問題，日本政府采取了超級(jí)寬松的貨幣政策。1986年1月起，日本央行連續(xù)5次降低貼現(xiàn)率，1次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率；再貼現(xiàn)率從5.0%下降至1987年2月的2.5%。在超低利率的作用下，日本銀行通過公開市場(chǎng)操作向市場(chǎng)投入大量流動(dòng)性資金。進(jìn)而，這些流動(dòng)性資金涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)，推動(dòng)了房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮，國內(nèi)高昂的房價(jià)使得擁有自己的住房變成普通日本國民遙不可及的事情。1989年5月，日本銀行開始改變貨幣政策方向，實(shí)行緊縮的貨幣政策，再貼現(xiàn)率從2.5%提高到3.25%；到1990年8月，再貼現(xiàn)率上升至6%。同時(shí)，日本政府制定出臺(tái)了《房地產(chǎn)融資總量控制》、《土地稅制大綱》、《土地基本法》等緊縮政策，1990年秋，日本房地產(chǎn)開始暴跌。

（4）適得其反的土地稅收政策

針對(duì)日本國內(nèi)存在的房地產(chǎn)泡沫問題，日本政府從1987年開始有意識(shí)地通過土地稅收政策來抑制土地價(jià)格上漲。1987年，日本政府開始設(shè)立“土地交易監(jiān)視區(qū)域制度”，即土地交易需獲許可證，交易價(jià)格需要備案；之后出臺(tái)了《休養(yǎng)地法》，即引導(dǎo)民間資本進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)。1988年，首先修理置換更新特別優(yōu)惠措施，即廢除了居民用財(cái)產(chǎn)置換更新的特別優(yōu)惠措施；其次調(diào)整轉(zhuǎn)讓所得稅，即對(duì)保有期在兩年以內(nèi)的土地轉(zhuǎn)讓收益征收96%的稅收；最后出臺(tái)《土地基本法》，即明確了對(duì)土地要適宜地采取合理的稅制措施。1991年，日本政府出臺(tái)了農(nóng)地征稅改革，即廢止農(nóng)地征稅優(yōu)惠。這些土地稅收政策主要立足于限制土地交易和減少土地供給，在房地產(chǎn)泡沫時(shí)期，這些政策無異于加劇了房地產(chǎn)供給與需求之間的矛盾。民間資本更大規(guī)模地進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，進(jìn)一步加劇了房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫。

房地產(chǎn)泡沫崩潰對(duì)日本的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)造成了嚴(yán)重的沖擊。首先，大量不動(dòng)產(chǎn)公司、金融機(jī)構(gòu)倒閉破產(chǎn)，由此帶來了巨額的不良資產(chǎn)；其次，大量過剩的房地產(chǎn)投資，使得企業(yè)過度負(fù)債，進(jìn)而造成企業(yè)投資不振；再次，在泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期購買不動(dòng)產(chǎn)的國民生活陷入窘迫；最后，“銀行不倒”、“地價(jià)只漲不跌”等神話破滅，國民和企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心指數(shù)下降。

2.日本房地產(chǎn)泡沫時(shí)期與目前中國房地產(chǎn)市場(chǎng)比較

目前，中國隨處可見的空置房和爛尾樓現(xiàn)象表明，中國存在房地產(chǎn)泡沫。然而，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們，有的認(rèn)為存在巨大泡沫（如林毅夫、易憲容、茅于軾等），有的認(rèn)為不存在泡沫，有的認(rèn)為即使存在泡沫，它也不會(huì)破滅。中國目前的房地產(chǎn)狀況，很容易引起我們與20世紀(jì)90年代日本房地產(chǎn)泡沫進(jìn)行比較思考。

（1）貨幣升值比較

在1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”的影響下，日元進(jìn)入持續(xù)升值時(shí)期。1985年9月，日元匯率在$1：￥250E上下浮動(dòng)，“廣場(chǎng)協(xié)議”生效后不足三個(gè)月的時(shí)間，日元快速升值到$1：￥200E，升值幅度達(dá)20%；1987年，日元匯率為$1：￥120E，升值幅度超過100%。同日本一樣，中國也面對(duì)歐美各國要求人民幣升值的巨大壓力。自2003年至今，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)從$1：￥8.0，上升到目前的$1：￥6.13，升值幅度達(dá)到23%。人民幣的升值對(duì)我國的出口企業(yè)造成重大的沖擊，同時(shí)，投資渠道的限制使得國內(nèi)大量的閑置資金流入股市和房市?？梢?，兩個(gè)國家都因?yàn)樨泿派担沟觅Y金流向房市；不同的是，人民幣的升值速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢于日元的升值速度。

（2）城市化進(jìn)程比較

城鎮(zhèn)化是工業(yè)化發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，城鎮(zhèn)化有助于提高內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。1970年，日本城鎮(zhèn)化率達(dá)到72.2%，1985年，日本城鎮(zhèn)化率達(dá)到76.7%，可見，此時(shí)日本的城鎮(zhèn)化已接近尾聲。而對(duì)于中國，正處于城鎮(zhèn)化快速發(fā)展的進(jìn)程中，城鎮(zhèn)化水平正以每年1%到2%的速度在增加。目前，我國的城鎮(zhèn)化率接近50%，未來還有很大的增長空間。城鎮(zhèn)化進(jìn)程將會(huì)有大量的土地被用于城市化建設(shè)，促進(jìn)地價(jià)和房價(jià)的上漲?？梢?，對(duì)于城市化問題，中日兩國存在明顯的不同。

（3）房市價(jià)格預(yù)期比較

日本國內(nèi)人多地少，土地資源稀缺，加上長期的低利率市場(chǎng)，人們堅(jiān)信“房價(jià)只漲不跌”神話。對(duì)于我國，國民的投資渠道較少，銀行利率較低，個(gè)人在海外投資限制很多，那么只剩下股市和樓市了；然而，國內(nèi)的股市就像賭博，房產(chǎn)投資就成為了貨真價(jià)實(shí)的金條。另外，我國正處于加速城鎮(zhèn)化進(jìn)程階段，人們認(rèn)為，土地價(jià)格只會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)的需求而越來越高；如果現(xiàn)在不買房，將來就會(huì)需要付出更大的代價(jià)?？梢?，對(duì)房價(jià)的升值預(yù)期刺激了人們對(duì)商品房的需求，增加了人們對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的投入。

（4）政府調(diào)控能力比較

目前中國政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控能力強(qiáng)于20世紀(jì)80年代的日本。上文可以看出，日本政府針對(duì)日本房地產(chǎn)泡沫出臺(tái)的一系列土地稅收政策，不僅遲緩，而且作用力適得其反。而中國政府對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展過熱給予了高度關(guān)注。2009年12月，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出四項(xiàng)措施遏制部分城市房價(jià)過快上漲。2010年，國務(wù)院了《國務(wù)院關(guān)于堅(jiān)決遏制部分城市房價(jià)過快上漲的通知》，同時(shí)對(duì)北京、深圳、廣州、上海等一線城市實(shí)行“限購令”。2011年，公布新“國八條”，提高二套房首付比例和貸款利率，同時(shí)，加大保障性住房建設(shè)和供給。2013年，新“國五條”出臺(tái)，即對(duì)二手房交易所得征收所得稅?？梢?，中國政府對(duì)遏制房地產(chǎn)過熱勢(shì)在必行。

3.日本房地產(chǎn)泡沫啟示

諸多現(xiàn)象顯示，我國國內(nèi)確實(shí)存在房地產(chǎn)泡沫問題，然而，是否會(huì)出現(xiàn)類似日本的房地產(chǎn)泡沫及其破滅，尚難得出結(jié)論。然而，對(duì)日本泡沫經(jīng)濟(jì)的學(xué)習(xí)思考，我們可以得出如下啟示。

（1）把握貨幣政策時(shí)機(jī)，果斷推出相關(guān)政策。吸取日本政府遲鈍貨幣政策教訓(xùn)，我國政府應(yīng)把握貨幣政策時(shí)機(jī)，果斷推出相關(guān)政策。當(dāng)房地產(chǎn)泡沫較小時(shí)，利用貨幣政策從供給和需求兩方面進(jìn)行適度調(diào)控，減少投機(jī)行為，擠壓泡沫；當(dāng)泡沫較大時(shí)，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)占用了大量的資金，貨幣政策應(yīng)合理控制力度和頻度，避免帶來巨大的負(fù)面效應(yīng)。在實(shí)施過程中，應(yīng)將貨幣政策與政府強(qiáng)制措施配合使用，當(dāng)泡沫過大時(shí)，政府需對(duì)某些企業(yè)采取強(qiáng)制控制措施。

（2）貨幣升值并不一定催生泡沫經(jīng)濟(jì)。對(duì)于日本房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生原因問題，很多專家認(rèn)為是廣場(chǎng)協(xié)議帶來了房地產(chǎn)泡沫。即在日元升值的預(yù)期下，外幣大量涌入日本，導(dǎo)致了包括房地產(chǎn)在內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格迅速上升。1990年秋，日元升值預(yù)期減弱，外資撤離導(dǎo)致房地產(chǎn)大跌，即泡沫的破滅。然而，廣場(chǎng)協(xié)議不止是針對(duì)日本，受廣場(chǎng)協(xié)議影響的德國，1985年到1988年，本幣也升值了70%左右，然而，德國國內(nèi)并沒有出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)。盡管如此，我國政府應(yīng)當(dāng)保持人民幣的長期穩(wěn)定，防止大量國際流動(dòng)性資金流入我國的房地產(chǎn)市場(chǎng)。

（3）預(yù)防并遏制房地產(chǎn)市場(chǎng)過度投機(jī)。房地產(chǎn)市場(chǎng)的核心要素是土地，然而，土地是稀缺資源，且供給缺乏彈性。如果市場(chǎng)上充斥了對(duì)土地投機(jī)性的需求，就會(huì)增加土地需求，進(jìn)一步拉大土地需求與供給之間的差距，進(jìn)而帶來土地價(jià)格飛漲，使其價(jià)格嚴(yán)重脫離價(jià)值而產(chǎn)生泡沫，導(dǎo)致整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫?？梢?，投機(jī)是房地產(chǎn)泡沫的直接推手。我國政府在推行城鎮(zhèn)化的過程中，必須預(yù)防并遏制房地產(chǎn)市場(chǎng)過度投機(jī)。比如，嚴(yán)格限制二套房購買，對(duì)已有不動(dòng)產(chǎn)征收高額的稅收等。

（4）豐富投資品種，正確引導(dǎo)資本流向，使得資本流動(dòng)可以實(shí)現(xiàn)資源的有效配置，扭轉(zhuǎn)房價(jià)只漲不跌預(yù)期。導(dǎo)致人們對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)只漲不跌預(yù)期的直接原因是，國內(nèi)缺乏高收益的投資品種。我國政府對(duì)外匯嚴(yán)格管制，人們不能自由地將手里的資金匯往國外，同時(shí)，國內(nèi)銀行利率低，得不到豐厚的回報(bào)；且國內(nèi)金融市場(chǎng)的投資品種極不豐富。于是，大量的閑置資金流入房地產(chǎn)市場(chǎng)。因而，我國政府要豐富投資品種。比如，股市與國際化接軌，引導(dǎo)人們價(jià)值投資；引導(dǎo)資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)投資等。（作者單位：河北大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：.

[1]奧村洋彥.日本“泡沫經(jīng)濟(jì)”與金融改革（中譯本）[M].中國金融出版社，2000.

篇7

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)；我國國民經(jīng)濟(jì)；關(guān)鍵性作用

當(dāng)前，房地產(chǎn)行業(yè)是推動(dòng)我國國民經(jīng)濟(jì)增長的重要行業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)與其他行業(yè)聯(lián)系較為密切，可以拉動(dòng)我國的內(nèi)需，提高我國的消費(fèi)水平，促進(jìn)我國國民經(jīng)濟(jì)的高速有效的發(fā)展。但是，現(xiàn)在我國的房地產(chǎn)行業(yè)還存在較大的問題，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展還需要進(jìn)行合理控制，只有這樣才可以滿足不斷擴(kuò)大的民眾需求。本文探討了房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)于我國國民經(jīng)濟(jì)的重要影響的作用，提出促進(jìn)我國房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展的相關(guān)措施。

1.房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)我國國民經(jīng)濟(jì)的增長作用

1.1房地產(chǎn)行業(yè)是我國國經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)

我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向總體的變化情況，通過房地產(chǎn)行業(yè)就可以較為準(zhǔn)確地反映出來。因?yàn)?，房地產(chǎn)行業(yè)敏感度較高并且與其他行業(yè)關(guān)聯(lián)度較高。在此之外，房地產(chǎn)行業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，最重要的就是可以有效地拉動(dòng)就業(yè)，擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)其他行業(yè)的不斷發(fā)展。這樣的帶動(dòng)作用主要體現(xiàn)在：第一，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展可以促進(jìn)我國內(nèi)需的擴(kuò)大。第二，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展可以有效吸納其他相關(guān)行業(yè)的資金，由此帶動(dòng)有關(guān)行業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而促進(jìn)我國國民經(jīng)濟(jì)的快速健康的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)我國整體的健康發(fā)展，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。第三，房地產(chǎn)行業(yè)直接影響我國國民的生活質(zhì)量以及消費(fèi)水平，決定著我國居民的幸福感指數(shù)。因此，從上述表現(xiàn)來看，房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)成為我國國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)揮著其他行業(yè)無法代替的作用。

1.2房地產(chǎn)行業(yè)促進(jìn)我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的成熟

房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)與我國的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系非常密切，處于相互制約，相互影響的狀態(tài)。房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的成熟，同時(shí)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷成熟也在推動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。目前，我國對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的相關(guān)調(diào)查顯示，我國的房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展已經(jīng)成為促進(jìn)我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵性力量。房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促進(jìn)建筑行業(yè)、冶金行業(yè)、電器行業(yè)、鋼鐵行業(yè)快速發(fā)展，為我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展指明一條新的發(fā)展之路。但是我們也要認(rèn)識(shí)到，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的同時(shí)，也造成巨大的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榉康禺a(chǎn)經(jīng)濟(jì)一旦出現(xiàn)大的變動(dòng)就會(huì)造成國民經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，并且房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)一旦出現(xiàn)不合理的增長的現(xiàn)象，就會(huì)造成泡沫經(jīng)濟(jì)，影響國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。因此，我們必須對(duì)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行合理的控制，利用相關(guān)經(jīng)濟(jì)、法律、行政手段來防止房地產(chǎn)行業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，這樣才可以更好地實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)行業(yè)的健康、可持續(xù)的發(fā)展，保障房地產(chǎn)行業(yè)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相會(huì)之間有序，平穩(wěn)的發(fā)展。

1.3房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)可以改善人民生活，推動(dòng)就業(yè)

房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的作用十分廣泛。首先，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)可以增加我國國內(nèi)生產(chǎn)總值，推動(dòng)我國現(xiàn)在生產(chǎn)力水平，更重要的是可以有效地改善人民的生活，增加我國公民的經(jīng)濟(jì)收入。目前，我國現(xiàn)在就業(yè)狀況較差，嚴(yán)重阻礙我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)可以有效增加我國現(xiàn)在就業(yè)人口，促進(jìn)我國現(xiàn)在民眾充分就業(yè)，同時(shí)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)也可以帶動(dòng)其他行業(yè)的房展，從而提供更多的就業(yè)崗位，解決現(xiàn)在我國就業(yè)難的狀況。此外，由于我國現(xiàn)在房地產(chǎn)行業(yè)獨(dú)特的作用，還帶動(dòng)許多學(xué)科的學(xué)習(xí)熱情，比如建筑工程和金融。因此，房地產(chǎn)行業(yè)可以進(jìn)一步促進(jìn)改善人民生活，推動(dòng)中國社會(huì)居民的充分就業(yè)。

2.今后房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施

2.1合理控制房價(jià)

目前我國房地產(chǎn)行業(yè)的泡沫經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致現(xiàn)在房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)崩盤。但是，現(xiàn)在政府要通過利用現(xiàn)在政府的合理宏觀的政策，將房價(jià)控制在合理的范圍內(nèi)，保證我國的房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)泡沫型增長，造成國民經(jīng)濟(jì)的負(fù)面增長。尤其中央政府政策調(diào)控部門要充分認(rèn)識(shí)到房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)并且運(yùn)用政府宏觀調(diào)控手段進(jìn)行合理的化解風(fēng)險(xiǎn)。此外，我們還要建立健全對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的監(jiān)督機(jī)制，不斷加強(qiáng)管理。同時(shí)要建立合理評(píng)估制度，更好地規(guī)范房地產(chǎn)行業(yè)的行為，促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)更好地發(fā)展。

2.2建立房地產(chǎn)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)

房地產(chǎn)行業(yè)的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)要考慮多方面的因素。首先，要結(jié)合房地產(chǎn)行業(yè)自身發(fā)展特點(diǎn)，做好預(yù)算。其次，還要考慮與房地產(chǎn)相關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)，制定相關(guān)的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。最后，我們要建立完善的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)的系統(tǒng)，要重點(diǎn)研究房地產(chǎn)行業(yè)開發(fā)投資、土地交易的關(guān)鍵性的環(huán)節(jié)，防止出現(xiàn)錢權(quán)交易的行為。此外，我們還要關(guān)注房產(chǎn)交易的活動(dòng)，保證房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展。

2.3其他相關(guān)政策

首先，我們必須優(yōu)化房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)和優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)更好地發(fā)展。其次，要完善相關(guān)的法律法規(guī)，通過法律手段規(guī)范現(xiàn)在房地產(chǎn)行業(yè)的投資行為以及生產(chǎn)和消費(fèi)的方式，保證房地產(chǎn)行業(yè)的良性發(fā)展。最后，我國要調(diào)整房產(chǎn)結(jié)構(gòu)，建設(shè)保障性住房以及廉租房，同時(shí)要提高經(jīng)濟(jì)適用房的比例，促進(jìn)我國房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。結(jié)語房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱產(chǎn)業(yè)，對(duì)于我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展持續(xù)發(fā)展重要的作用，促進(jìn)我們市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和完善，改善現(xiàn)在人民的生活水平，是我國國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)。因此，我們也要認(rèn)識(shí)到房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)生較大的波動(dòng)的時(shí)候會(huì)使我們的國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展產(chǎn)生較大波動(dòng)。我國要針對(duì)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行控制，對(duì)房價(jià)進(jìn)行控制，對(duì)我國現(xiàn)在的房價(jià)市場(chǎng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，進(jìn)一步優(yōu)化房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，完善相關(guān)法律制度進(jìn)行完善，規(guī)范現(xiàn)在房地產(chǎn)行業(yè)。更好地促進(jìn)我國現(xiàn)在房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)更好地發(fā)展，促進(jìn)我國國民經(jīng)濟(jì)不斷地發(fā)展。

作者:白紅力 單位:承德興隆礦業(yè)有限責(zé)任公司

參考文獻(xiàn)：

篇8

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，1996年我國的全部獨(dú)立核算工業(yè)企業(yè)，包括國有、集體、股份、外資、港澳臺(tái)資工業(yè)企業(yè)，總數(shù)一共有五十萬六千四百多家，其中大型企業(yè)有7057家，占總數(shù)的1。3％，中型企業(yè)有16870家，占總數(shù)的3。3％，小型企業(yè)有482518家，占總數(shù)的95。3％。我國國有工業(yè)企業(yè)的規(guī)模結(jié)構(gòu)，同其它所有制類型企業(yè)的規(guī)模結(jié)構(gòu)相比較，具有明顯的趨向大中型化的特征。1996年，我國國有工業(yè)企業(yè)共有86982家，僅占全國工業(yè)企業(yè)總數(shù)的17％，其中大型企業(yè)有4946家，占我國全部大型工業(yè)企業(yè)總數(shù)的70％，中型企業(yè)有10817家，占我國全部中型企業(yè)總數(shù)的64％，小型企業(yè)有71219家，占我國全部小型企業(yè)總數(shù)的14％。由此可見，國有企業(yè)的大中型企業(yè)，同其他所有制類型的企業(yè)比較，具有明顯的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，構(gòu)成了我國大中型工業(yè)企業(yè)的主體，是我國實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化的主導(dǎo)力量。

從工業(yè)產(chǎn)值方面進(jìn)行考察，1996年，我國國有獨(dú)立核算工業(yè)企業(yè)的總產(chǎn)值為27289億元，占全國獨(dú)立核算工業(yè)企業(yè)總產(chǎn)值的43％，其中國有大型企業(yè)的總產(chǎn)值為17282億元，占全國工業(yè)總產(chǎn)值的27。5％，占我國全部大型企業(yè)總產(chǎn)值的69％，國有中型企業(yè)的總產(chǎn)值為5227億元，占全國工業(yè)總產(chǎn)值的8。3％，占我國全部中型企業(yè)總產(chǎn)值的54％，國有小型企業(yè)的總產(chǎn)值為4779億元，占全國工業(yè)總產(chǎn)值的7。6％，占我國全部小型企業(yè)總產(chǎn)值的16。7％。1996年，我國國有工業(yè)企業(yè)所創(chuàng)造的增加值為8742億元，占我國全部工業(yè)企業(yè)創(chuàng)造增加值的48％，其中國有大型企業(yè)創(chuàng)造的增加值，占我國全部工業(yè)增加值的33％，占全部大型企業(yè)創(chuàng)造增加值的76％，國有中型企業(yè)創(chuàng)造的增加值，占我國全部中型企業(yè)創(chuàng)造增加值的57。8％，國有小型企業(yè)創(chuàng)造的增加值，占我國全部小型企業(yè)創(chuàng)造增加值的17。6％。我國國有大中型企業(yè)的重要地位，不僅體現(xiàn)為在我國工業(yè)產(chǎn)值所占的比重，而且更為明顯地體現(xiàn)在創(chuàng)造的增加值方面，包括職工工資、社會(huì)福利、資本積累和上繳利稅等，國有工業(yè)企業(yè)創(chuàng)造的增加值比重，明顯超過其創(chuàng)造的產(chǎn)值比重，不僅體現(xiàn)了國有企業(yè)對(duì)全社會(huì)的巨大貢獻(xiàn)，而且也體現(xiàn)了具有良好的經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益。相比之下，我國集體工業(yè)企業(yè)創(chuàng)造的產(chǎn)值和增加值，96年占全國產(chǎn)值和增加值的比重分別為30％和28％，股份制經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的產(chǎn)值和增加值的比重，分別為5。2％和％5。2％，外商企業(yè)創(chuàng)造的產(chǎn)值和增加值的比重，分別為19。49％和8。5％，港澳臺(tái)企業(yè)創(chuàng)造的產(chǎn)值和增加值的比重，分別為8。57％和7。32％，除股份制企業(yè)的創(chuàng)造增加值比重，與產(chǎn)值比重大體持平之外，集體、外商和港澳臺(tái)企業(yè)的創(chuàng)造的增加值比重，均明顯低于其產(chǎn)值所占的比重。①

根據(jù)1995年全國工業(yè)普查的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我們可以對(duì)不同所有制類型工業(yè)企業(yè)的規(guī)模結(jié)構(gòu)進(jìn)行比較分析。1995年，國有大型工業(yè)企業(yè)的數(shù)量，占全國大型企業(yè)的比重為73％，三資大型企業(yè)所占比重為11％，集體大型企業(yè)所占的比重為8。2％，其中鄉(xiāng)鎮(zhèn)大型企業(yè)所占比重為3。3％；國有中型工業(yè)企業(yè)的數(shù)量，占全國中型企業(yè)的比重為66％，三資中型企業(yè)所占比重為7。8％，集體中型企業(yè)所占比重為21％，其中鄉(xiāng)鎮(zhèn)中型企業(yè)所占比重為8。5％；國有企業(yè)創(chuàng)造的總產(chǎn)值和增加值中，大型企業(yè)分別占61％和69％，中型企業(yè)分別占20％和16％，小型企業(yè)分別占18％和14％；三資企業(yè)創(chuàng)造的總產(chǎn)值和增加值中，大型企業(yè)分別占27％和32％，中型企業(yè)分別占9。6％和8。7％，小型企業(yè)分別占63％和58％；集體企業(yè)創(chuàng)造的總產(chǎn)值和增加值中，大型企業(yè)分別占6。2和6。3％，中型企業(yè)分別占13。6％和12。7％，小型企業(yè)分別占80％和81％；鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)創(chuàng)造的總產(chǎn)值和增加值中，大型企業(yè)分別占4。6％和4。8％，中型企業(yè)分別占10。4％和9。9％，小型企業(yè)分別占85％和85％。從上述數(shù)據(jù)中可看出，國有企業(yè)的生產(chǎn)集中程度和規(guī)模經(jīng)濟(jì)水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其它所有制類型的企業(yè)，體現(xiàn)了國有企業(yè)適應(yīng)社會(huì)化大生產(chǎn)的規(guī)律。集體企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)水平較低，主要因大批鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的平均生產(chǎn)規(guī)模較小，城鎮(zhèn)集體企業(yè)的平均規(guī)模高于鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體企業(yè)，三資企業(yè)的平均規(guī)模則介于國有企業(yè)和集體企業(yè)之間。②

二、“二元”分化趨勢(shì)及負(fù)面影響

盡管我國的國有企業(yè)的大中型企業(yè)，構(gòu)成了國民經(jīng)濟(jì)的主體和中堅(jiān)力量，但是，其規(guī)模經(jīng)濟(jì)水平和生產(chǎn)集中程度，同西方工業(yè)國家相比仍然存在著很大差距。英、美等國國實(shí)現(xiàn)工業(yè)化過程中，一般呈現(xiàn)企業(yè)規(guī)模大型化和生產(chǎn)集中化的趨勢(shì)，但是，近年來，我國出現(xiàn)了整體工業(yè)的規(guī)模結(jié)構(gòu)趨向小型化，生產(chǎn)集中程度趨向分散化的態(tài)勢(shì)。這種趨勢(shì)的形成有許多的經(jīng)濟(jì)原因，其中包括鄉(xiāng)鎮(zhèn)、私人、三資企業(yè)的迅猛增長，國有企業(yè)占國民經(jīng)濟(jì)的比重不斷下降。特別令人擔(dān)憂的是，從93年以來，隨著國有企業(yè)所占的經(jīng)濟(jì)比重不斷萎縮，工業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)小型化和生產(chǎn)分散化的趨勢(shì)加劇，不同規(guī)模的國有企業(yè)均面臨嚴(yán)重困難，其它各類企業(yè)的虧損面也呈擴(kuò)大趨勢(shì)，私人、鄉(xiāng)鎮(zhèn)、三資企業(yè)集中進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)，多屬于所需投資較少和企業(yè)規(guī)模較小的領(lǐng)域，特別是生產(chǎn)過剩的輕紡、家電制造行業(yè)，從而加劇了重復(fù)建設(shè)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不合理，這種狀況持續(xù)下去必然產(chǎn)生嚴(yán)重的社會(huì)負(fù)效應(yīng)，包括企業(yè)經(jīng)營困難和虧損狀況不斷惡化，職工下崗大幅度增長影響社會(huì)穩(wěn)定，銀行債權(quán)和政府稅源遭受重大損失，等等。因此，對(duì)于企業(yè)的規(guī)模結(jié)構(gòu)與所有制結(jié)構(gòu)的變遷，及其對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益的種種影響，我們有必要深入研究來龍去脈以及治理對(duì)策。

解放前，我國的私人企業(yè)的資本積累速度很慢，難以充分利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)加速工業(yè)化進(jìn)程。期間，我國利用公有制適應(yīng)社會(huì)化大生產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)，迅速建立了一大批大規(guī)模工業(yè)企業(yè)，大大提高了許多行業(yè)的生產(chǎn)集中程度，有力地推動(dòng)了我國的工業(yè)化進(jìn)程。八十年代，我國推行了改革搞活和結(jié)構(gòu)調(diào)整政策，鄉(xiāng)鎮(zhèn)、個(gè)體和外資企業(yè)迅速增長，工業(yè)的規(guī)模結(jié)構(gòu)開始呈現(xiàn)小型化趨勢(shì)。我國大中型企業(yè)在工業(yè)產(chǎn)值中的比重，從1971年的51％，逐漸下降到1986年的42％。有人認(rèn)為上述趨勢(shì)不符合西方工業(yè)化的一般規(guī)律，應(yīng)該采取組建大企業(yè)集團(tuán)等措施加以糾正。實(shí)際上，我們應(yīng)該辯證地看待上述規(guī)模結(jié)構(gòu)小型化的趨勢(shì)。我國的工業(yè)化過程明顯不同于西方資本主義國家，美國的工業(yè)化早期，私人企業(yè)的特點(diǎn)是規(guī)模小而生產(chǎn)分散，經(jīng)歷了數(shù)百年的漫長工業(yè)化歷程，企業(yè)規(guī)模和生產(chǎn)集中才達(dá)到很高的程度。我國通過計(jì)劃經(jīng)濟(jì)建立了一大批大型企業(yè)，有利于利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)加快工業(yè)化的進(jìn)程，但是，社會(huì)資源利用過于集中于少數(shù)大企業(yè)，不利于充分調(diào)動(dòng)各方面積極性發(fā)展經(jīng)濟(jì)，因此，工業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)的小型化存在某些合理性，有利于調(diào)整輕、重工業(yè)的比例關(guān)系。八十年代，我國整體工業(yè)的規(guī)模結(jié)構(gòu)趨向小型化的同時(shí)，各類企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)水平仍不斷擴(kuò)大，特別是大中型企業(yè)的數(shù)量也迅速增長，從1981至1987年，大中型企業(yè)的數(shù)量增長了1。96倍，全部獨(dú)立核算工業(yè)企業(yè)的數(shù)量增長了1。29倍；化工行業(yè)的企業(yè)平均產(chǎn)值規(guī)模擴(kuò)大了1。26倍，機(jī)械行業(yè)的企業(yè)平均產(chǎn)值規(guī)模擴(kuò)大了2。34倍，建材行業(yè)的企業(yè)平均產(chǎn)值規(guī)模擴(kuò)大了1。46倍，紡織行業(yè)的企業(yè)平均產(chǎn)值規(guī)模擴(kuò)大了1。16倍。

八十年代我國工業(yè)結(jié)構(gòu)規(guī)模的小型化，并未對(duì)國有企業(yè)的發(fā)展造成太大影響，無論從固定資產(chǎn)、銷售收入或?qū)崿F(xiàn)利稅來看，國有工業(yè)仍然保持了較高的增長速度，從1980至1988年間，國有工業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)增長了134％，企業(yè)平均固定資產(chǎn)規(guī)模增長了102％，國有企業(yè)的銷售收入增長了172％，企業(yè)平均銷售規(guī)模增長了133％，國有企業(yè)創(chuàng)造的利稅總額增長了95％，企業(yè)創(chuàng)造的平均利稅規(guī)模增長了69％。八十年代，政府對(duì)鄉(xiāng)鎮(zhèn)、三資企業(yè)實(shí)行了優(yōu)惠政策，包括“三減兩免”的稅收優(yōu)惠和定價(jià)、投資等方面的自，鄉(xiāng)鎮(zhèn)、三資企業(yè)的競(jìng)爭能力相對(duì)較強(qiáng)，其增長速度也明顯高于國有企業(yè)，因此，許多人認(rèn)為國有企業(yè)的活力不足而且效率低下，這種觀點(diǎn)實(shí)際上是不全面的。國有企業(yè)的基數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過鄉(xiāng)鎮(zhèn)和外資企業(yè)，因此增長速度略低于其它類型企業(yè)是自然的，正如中國國有企業(yè)的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過西方企業(yè)，人們往往將其歸于基數(shù)不同而不是所有制方面的原因。80年代，國有企業(yè)不僅產(chǎn)值和利稅增長較快，而且虧損也保持在較低水平上，虧損額同利潤額的比例長期低于10％。1991年，我國國有工業(yè)企業(yè)的全員勞動(dòng)生產(chǎn)率，比較集體工業(yè)企業(yè)高出56％，國有企業(yè)職工人均創(chuàng)造的利稅額，比較集體工業(yè)企業(yè)高出158％，國有企業(yè)職工人均上交利稅費(fèi)總額，比較集體工業(yè)企業(yè)高出220％。由于企業(yè)承擔(dān)稅收負(fù)擔(dān)的微小差別，就能對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭狀況產(chǎn)生重大影響，因此，國有企業(yè)在稅負(fù)非常不平等的條件下，其銷售收入和實(shí)現(xiàn)利潤仍能大幅度增長，技術(shù)水平和全員勞動(dòng)生產(chǎn)率不斷提高，不僅為職工提供了大量福利和社會(huì)保障，而且從未發(fā)生過職工下崗和停發(fā)工資現(xiàn)象，企業(yè)的虧損面和虧損率保持很低的水平，這說明國有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益實(shí)際上很好，僅僅因不平等競(jìng)爭發(fā)展速度相對(duì)緩慢，絕不應(yīng)理解為活力不足和效益低下。③

八十年代，我國工業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)的小型化趨勢(shì)，并未對(duì)國有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益造成很大影響，是因?yàn)楸M管規(guī)模結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了“二元”分化，仍然較好協(xié)調(diào)了各類企業(yè)之間的關(guān)系。由于我國的經(jīng)濟(jì)改革采取了漸進(jìn)方式，逐步擴(kuò)大市場(chǎng)調(diào)節(jié)的范圍的同時(shí)，仍然保持了重大比例的計(jì)劃調(diào)節(jié)，因此，國民經(jīng)濟(jì)始終保持了均衡的順利發(fā)展，從未出現(xiàn)重大的經(jīng)濟(jì)比例失調(diào)現(xiàn)象，從宏觀上保證了各類企業(yè)的良好經(jīng)濟(jì)效益。我國堅(jiān)持了公有制企業(yè)的主體地位，政府容易協(xié)調(diào)國有、集體企業(yè)之間的關(guān)系，采取政策措施干預(yù)緩解彼此矛盾，國有、集體企業(yè)職工的分配比較平等，職工收入增長保證了旺盛的市場(chǎng)需求，彩電、冰箱等消費(fèi)品行業(yè)雖超高速增長，89年宏觀緊縮之前從未出現(xiàn)過滯銷。八十年代，我國還實(shí)行了“有保護(hù)的漸進(jìn)式對(duì)外開放”，引進(jìn)外資時(shí)規(guī)定外銷比例出讓市場(chǎng)很少，87年三資企業(yè)占工業(yè)產(chǎn)值的比重不到2％，適度競(jìng)爭沒有沖擊國內(nèi)的民族工業(yè)企業(yè)，反而通過示范效應(yīng)激發(fā)了國有企業(yè)的活力。當(dāng)然，我國整體工業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)的小型化趨勢(shì)，對(duì)國有企業(yè)的效益也產(chǎn)生了一定負(fù)面影響，主要是鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小型企業(yè)的數(shù)量增長過快，僅鄉(xiāng)辦企業(yè)就從77年的13萬家，迅猛增長到87年的24萬家，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了國有企業(yè)數(shù)量的增長速度。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)集中進(jìn)入盈利高的制造行業(yè)，導(dǎo)致了這些行業(yè)出現(xiàn)了市場(chǎng)過度競(jìng)爭。例如，87年以前紡織行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益很好，86年行業(yè)資金利稅率為22％，超過了20。4％的工業(yè)平均利稅率，但是，到了1988年下降為19％，略低于20。5的工業(yè)平均資金利稅率，90年代在生產(chǎn)過剩和產(chǎn)品積壓的情況下，各地仍在不斷創(chuàng)辦新的紡織企業(yè)，盡管許多中小企業(yè)利用淘汰的落后設(shè)備，仍能利用稅收優(yōu)惠和地方保護(hù)主義生存，最終導(dǎo)致了紡織行業(yè)全行業(yè)的嚴(yán)重虧損。

九十年代以來，我國工業(yè)的規(guī)模結(jié)構(gòu)的變化趨勢(shì)，具有更為明顯的“二元”分化特征。從整體工業(yè)來看，企業(yè)的規(guī)模結(jié)構(gòu)更為趨向小型化，生產(chǎn)集中程度更為趨向分散化。這一時(shí)期我國整體工業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)的變遷，同工業(yè)企業(yè)所有制結(jié)構(gòu)變化有密切關(guān)系。92年小平同志南巡講話以來，我國的改革開放步伐大大加快，個(gè)體私營經(jīng)濟(jì)和外商獨(dú)資獲得了高速發(fā)展，迅速在國民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)了相當(dāng)大的比重，1991年個(gè)體私營工業(yè)企業(yè)所占比重為4。8％，1995年迅猛增長到了15％，外商及港澳臺(tái)資工業(yè)企業(yè)的比重，也從為91年的不足5％增長為95年的13。2％，國有企業(yè)所占的工業(yè)比重則從1991年的56％，下降為1995年的32％，集體企業(yè)所占的工業(yè)比重變化不大，僅從91年的33％增長為95年的35％。1995年，個(gè)體私營工業(yè)企業(yè)的數(shù)量為568萬家，占全部工業(yè)企業(yè)數(shù)量的78％，集體企業(yè)和國有企業(yè)的數(shù)量分別占19％和1。2％，但是，國有企業(yè)的的平均產(chǎn)值規(guī)模，相當(dāng)于個(gè)體私營企業(yè)的132倍，相當(dāng)于集體企業(yè)的12倍，集體企業(yè)的平均產(chǎn)值規(guī)模，相當(dāng)于個(gè)體私營企業(yè)的11倍。八十年代，我國的工業(yè)企業(yè)的所有制結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，是國有、集體等公有制企業(yè)占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，個(gè)體私營經(jīng)濟(jì)和外資企業(yè)的比重微不足道，從92年以來，國有企業(yè)的工業(yè)比重迅速下降，而個(gè)體私營經(jīng)濟(jì)和外資企業(yè)則迅速上升，已占全部工業(yè)產(chǎn)值的三分之一左右，個(gè)體私有企業(yè)的平均規(guī)模大大小于國有企業(yè)，從而加劇了整體工業(yè)的規(guī)模結(jié)構(gòu)的小型化趨勢(shì)。④

90年代，隨著工業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)“二元”分化的加劇，國有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益出現(xiàn)了大幅度下降，特別令人擔(dān)憂的是，90年代國有企業(yè)面臨經(jīng)營困難的性質(zhì)，同80年代相比也有了較大改變。80年代初，由于“”和“洋躍進(jìn)”造成的困難，國有企業(yè)的虧損面曾經(jīng)高達(dá)20％，但是，通過改革搞活和結(jié)構(gòu)調(diào)整，82年下降到了12％，85年下降為9％，88年為10％，特別是國有企業(yè)的虧損率比較低，即虧損總額占利潤總額的比重較低，82年虧損率僅為7％，85年為4％，88年為8％。1988年，國有工業(yè)企業(yè)的利潤總額為891億元，達(dá)到了改革開放以來的最高水平，而虧損額僅為81億元。90年代以來，隨著工業(yè)企業(yè)的規(guī)模結(jié)構(gòu)的“二元”分化，以及國有企業(yè)所占工業(yè)產(chǎn)值比重的下降，直接導(dǎo)致了國家宏觀調(diào)控能力的下降，許多行業(yè)生產(chǎn)過剩和重復(fù)建設(shè)的狀況加劇，對(duì)國有企業(yè)的效益產(chǎn)生了明顯的負(fù)面影響，其它各類工業(yè)企業(yè)也出現(xiàn)了效益滑坡。1995年，國有工業(yè)企業(yè)的實(shí)現(xiàn)利潤665億元，比較上一年下降了167億元，下降幅度達(dá)到20％，國有工業(yè)企業(yè)的虧損總額為639億元，，比較上一年上升了157億元，上升幅度達(dá)到32％。1996，國有工業(yè)企業(yè)的實(shí)現(xiàn)利潤總額為412億元，比較上一年下降了253億元，下降幅度達(dá)到38％，國有工業(yè)企業(yè)的虧損總額為790億元，比較上一年增加了151億元，上升幅度達(dá)到23％，甚至出現(xiàn)了建國以來前所未有的盈不抵虧，利潤與虧損相抵凈虧損378億元，國有工業(yè)企業(yè)的利稅總額，也出現(xiàn)了較大幅度的下降，下降金額達(dá)到137億元。當(dāng)前國有企業(yè)面臨的緊迫問題，已不是80年代的相對(duì)活力不足，而是大規(guī)模破產(chǎn)的嚴(yán)峻生存威脅。1996年，國有工業(yè)企業(yè)的利潤總額，比較1988年下降了64％，虧損總額卻比88年上升了9。7倍，虧損面比88年上升了358％，虧損率比88年上升了12。8倍。更為令人擔(dān)心的是，盡管我國采取了一系列企業(yè)改革措施，包括“抓大放小”和企業(yè)改制，強(qiáng)調(diào)企業(yè)以提高經(jīng)濟(jì)效益為核心，但是，國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下降的趨勢(shì)，近年來尚未出現(xiàn)根本性的改善，反而繼續(xù)呈現(xiàn)不斷惡化的跡象。1998年，在國內(nèi)景氣和亞洲金融危機(jī)的影響下，國有工業(yè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，進(jìn)一步出現(xiàn)了大幅度的下降。1998年1至4月份，預(yù)算內(nèi)國有工業(yè)的實(shí)現(xiàn)利潤為負(fù)112億元，比較上一年同期下降了433％，虧損總額為339億元，比較上一年同期增加了40％，更為令人擔(dān)憂的是，國有工業(yè)企業(yè)的上繳稅金也首次出現(xiàn)下降，比較上一年同期下降了1。6％。盡管從國有企業(yè)創(chuàng)造的凈產(chǎn)值率和利稅率來看，國有企業(yè)的效益仍然大大高于私營、鄉(xiāng)鎮(zhèn)和三資企業(yè)，但是，倘若國有企業(yè)的嚴(yán)重虧損狀況持續(xù)下去，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的激烈競(jìng)爭環(huán)境中，不可避免將面臨大規(guī)模破產(chǎn)的生存威脅。⑤

為何80年代工業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)的“二元”分化，沒有對(duì)國有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益造成很大影響，而90年代國有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益卻出現(xiàn)大幅度滑坡呢？關(guān)鍵問題是“二元”結(jié)構(gòu)的實(shí)質(zhì)內(nèi)容，90年代同80年代相比出現(xiàn)了較大的變化。80年代，我國工業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)的小型化和分散化，主要是城鄉(xiāng)集體工業(yè)企業(yè)的迅速崛起造成的，城鄉(xiāng)集體企業(yè)仍然屬于公有制企業(yè)，能夠利用公有產(chǎn)權(quán)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和政府扶植，同時(shí)必須接受政府的監(jiān)督和政策指導(dǎo)，因此，政府比較容易通過產(chǎn)業(yè)政策和計(jì)劃調(diào)節(jié)，協(xié)調(diào)“二元”結(jié)構(gòu)利益矛盾和分工關(guān)系，例如，80年代初城市紡織工業(yè)同鄉(xiāng)鎮(zhèn)紡織工業(yè)，出現(xiàn)了爭奪原材料和銷售市場(chǎng)的矛盾，后來政府通過產(chǎn)業(yè)政策和計(jì)劃調(diào)節(jié)，較好協(xié)調(diào)了兩者之間的分工和利益分配，保證了80年代我國紡織工業(yè)獲得良好效益。80年代，我國國有企業(yè)改革以經(jīng)營責(zé)任制的創(chuàng)新為主，重新明確界定國有與企業(yè)的責(zé)、權(quán)、利關(guān)系，重點(diǎn)放在調(diào)動(dòng)社會(huì)各方面特別是職工的積極性，有效促進(jìn)了生產(chǎn)力發(fā)展和改善人民生活水平，企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革則通過長期試點(diǎn)逐漸積累經(jīng)驗(yàn)，避免因產(chǎn)權(quán)關(guān)系急劇變遷引起經(jīng)營秩序混亂。八十年代，我國對(duì)外開放非常注意保護(hù)民族工業(yè)，引進(jìn)外資大多采取合資、合作的形式，政府容易監(jiān)督管理數(shù)量較少的合資企業(yè)，因此，合資企業(yè)不僅沒有對(duì)民族工業(yè)造成沖擊，而且還通過示范效應(yīng)傳播了先進(jìn)技術(shù)和管理方法。80年代我國計(jì)劃調(diào)節(jié)與市場(chǎng)調(diào)節(jié)結(jié)合較好，我國工業(yè)企業(yè)的“二元”規(guī)模結(jié)構(gòu)，沒有影響國民經(jīng)濟(jì)的有比例協(xié)調(diào)發(fā)展，輕紡、冶金、機(jī)械、電子等行業(yè)均順利發(fā)展，國有、集體和中外合資企業(yè)均呈現(xiàn)高速增長，各個(gè)社會(huì)階層的收入和購買力也不斷提高。92年以來，我國新一輪改革開放的熱潮中，沒有正確總結(jié)80年代改革的成功經(jīng)驗(yàn)，出現(xiàn)了忽視市場(chǎng)調(diào)節(jié)盲目性弊病的傾向，甚至出現(xiàn)了泡沫經(jīng)濟(jì)的投機(jī)過熱現(xiàn)象，導(dǎo)致了國民經(jīng)濟(jì)比例關(guān)系的失調(diào)，消耗和浪費(fèi)了大量社會(huì)資源，必然引起企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益惡化的連鎖反應(yīng)。80年代初輕紡消費(fèi)品工業(yè)落后的情況下，工業(yè)規(guī)模的小型化有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，后來輕紡工業(yè)經(jīng)過高速發(fā)展市場(chǎng)接近飽和，需要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)調(diào)整和加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)領(lǐng)域，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展以彌補(bǔ)泡沫經(jīng)濟(jì)損失，矯正泡沫經(jīng)濟(jì)過熱造成的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)失衡，但是，國有經(jīng)濟(jì)所占的比重大幅度下降，大大消弱了政府進(jìn)行宏觀調(diào)控的能力，難以采取有力措施矯正比例關(guān)系失調(diào)。從92年至95年的短短三年中，個(gè)體私營工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)值比重增長了3倍，外商和港澳臺(tái)資工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)值比重增長了5倍，政府難以對(duì)私營和外商企業(yè)進(jìn)行有效監(jiān)管，也難以協(xié)調(diào)各類企業(yè)之間的分工和利益關(guān)系，私營、外商企業(yè)不愿進(jìn)入投資大的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，大量進(jìn)入80年代末市場(chǎng)接近飽和的加工行業(yè)，特別是紡織、輕工、家電等消費(fèi)品制造行業(yè)，大大加劇了重復(fù)投資和生產(chǎn)過剩現(xiàn)象，消費(fèi)資料和生產(chǎn)資料市場(chǎng)均陷入疲軟，工業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)效益也不斷惡化，企業(yè)破產(chǎn)和職工下崗現(xiàn)象日趨嚴(yán)重，社會(huì)各個(gè)階層的收入差距也顯著擴(kuò)大。許多人認(rèn)為私營、外資企業(yè)的產(chǎn)權(quán)明晰而且效率高，國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)不明晰而且效率低下，這種觀點(diǎn)是不全面的，盡管國有企業(yè)的效益水平確實(shí)比以前顯著惡化，但是，其單位產(chǎn)值創(chuàng)造的增加值和利稅總額，仍然大大高于私營、鄉(xiāng)鎮(zhèn)和外資企業(yè)，如根據(jù)95年工業(yè)普查的統(tǒng)計(jì)，國有企業(yè)單位產(chǎn)值創(chuàng)造的全部稅金，超過集體工業(yè)企業(yè)150％，超過私營工業(yè)企業(yè)330％，超過外商及港澳臺(tái)資工業(yè)企業(yè)160％。

九十年代以來，個(gè)體私營和外資企業(yè)的比重迅速上升，國有企業(yè)的工業(yè)比重卻大幅度下降，已造成了工業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)小型化和生產(chǎn)分散化，倘若國有企業(yè)因嚴(yán)重虧損出現(xiàn)大規(guī)模破產(chǎn)，我國工業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)的“二元”分化將極大加劇。如上所述，國有企業(yè)構(gòu)成了我國大中型企業(yè)的主體，占全國大中型企業(yè)占60％至70％，包括小企業(yè)的國有企業(yè)平均產(chǎn)值規(guī)模，相當(dāng)于個(gè)體私營企業(yè)的一百多倍，不僅技術(shù)裝備和管理水平更為先進(jìn)，對(duì)職工、財(cái)政和社會(huì)的貢獻(xiàn)也更大。近年來，各地缺乏有效的改革辦法扭轉(zhuǎn)國有企業(yè)困境，紛紛廉價(jià)出售和拍賣困難國有企業(yè)，甚至從出售小型企業(yè)發(fā)展到中型企業(yè)，但是，這種辦法并未扭轉(zhuǎn)國有企業(yè)的嚴(yán)重困境，反而導(dǎo)致了國有企業(yè)效益的進(jìn)一步滑坡，原因之一是工業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)“二元”分化加劇，個(gè)體私營和港澳臺(tái)資企業(yè)的規(guī)模較小，不愿意進(jìn)入投資大的基礎(chǔ)工業(yè)領(lǐng)域，特別是建設(shè)周期長的社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施，集中進(jìn)入生產(chǎn)嚴(yán)重過剩的加工工業(yè)，加劇了重復(fù)建設(shè)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，實(shí)力雄厚的跨國公司具有巨大規(guī)模，能夠不惜代價(jià)甚至忍受長期虧損，全面爭奪我國關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)控制權(quán)，采取先合資后控股的辦法收購國有企業(yè)，這樣國有企業(yè)受到來自兩方面的夾擊，無論是中低檔消費(fèi)品和高科技產(chǎn)品，國有企業(yè)擁有的市場(chǎng)份額都急劇萎縮，加上不公平的競(jìng)爭環(huán)境并未得到根本改善，私營和外資企業(yè)的稅負(fù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國有企業(yè)，上述因素造成了國有企業(yè)效益進(jìn)一步惡化，反過來加劇了“二元”分化和經(jīng)濟(jì)惡性循環(huán)。80年代我國改革符合“三個(gè)有利于”的原則，促進(jìn)了社會(huì)各階層收入的不斷增長，但近年來，卻出現(xiàn)了越來越多的“三個(gè)不利于”現(xiàn)象，大批工廠設(shè)備閑置和職工紛紛下崗，97年城鎮(zhèn)居民中有40％出現(xiàn)收入下降，社會(huì)財(cái)產(chǎn)和收入差距出現(xiàn)了顯著擴(kuò)大。隨著企業(yè)規(guī)模和所有制結(jié)構(gòu)的“二元”分化，私營、外資企業(yè)的比重會(huì)進(jìn)一步上升，私營、外資企業(yè)普遍采取各種途徑逃避稅收，大批地下經(jīng)營的私營企業(yè)根本不交納稅收，政府進(jìn)行稅收監(jiān)管的難度大、成本高，從而可能造成政府財(cái)政稅收滑坡或增長緩慢，重蹈俄羅斯改革失敗觸發(fā)財(cái)政危機(jī)的覆轍。根據(jù)國際貨幣基金組織提供的數(shù)據(jù)，俄羅斯的國有企業(yè)推行大規(guī)模私有化后，97年有50％的私有化企業(yè)陷入虧損，有25％的私有化企業(yè)實(shí)際已經(jīng)破產(chǎn)，80％以上的私有化企業(yè)有嚴(yán)重逃稅的行為，還有相當(dāng)多地下經(jīng)營的私營企業(yè)從來不納稅，97年企業(yè)上繳稅收不到財(cái)政預(yù)算一半，俄政府因稅源萎縮出現(xiàn)了嚴(yán)重的財(cái)政危機(jī)，甚至軍隊(duì)發(fā)工資也需依靠舉借高利息外債，正成為醞釀一場(chǎng)新的金融風(fēng)暴的發(fā)源地。當(dāng)前，我們應(yīng)清醒地認(rèn)識(shí)到國有企業(yè)面臨的嚴(yán)峻形勢(shì)，以及即將產(chǎn)生的一系列社會(huì)經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響，包括導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)的惡化，加劇宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和政府調(diào)控困難，社會(huì)收入和財(cái)產(chǎn)分配趨向兩極分化，國家稅收減少和銀行貸款壞帳增長，等等。

三、協(xié)調(diào)“二元”結(jié)構(gòu)關(guān)系有效改善經(jīng)濟(jì)效益

近年來，我國采取了一系列措施推行國有企業(yè)改革，包括“抓大放小”、企業(yè)改制、破產(chǎn)兼產(chǎn)、產(chǎn)權(quán)重組等等，在推動(dòng)企業(yè)走向市場(chǎng)方面取得了積極效果，但是，從整體上來看國有企業(yè)的嚴(yán)重困難并未緩解，而且效益滑坡趨勢(shì)還有繼續(xù)惡化的跡象。國有企業(yè)實(shí)行“抓大放小”的戰(zhàn)略，集中力量抓好一批關(guān)系經(jīng)濟(jì)命脈的大中型企業(yè)，同時(shí)對(duì)數(shù)量眾多的小型企業(yè)放開經(jīng)營，實(shí)行多種形式的改革如改制、重組、出售、承包等等。“抓大放小”改革已經(jīng)實(shí)施了多年，促進(jìn)了許多國有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，一定程度上增強(qiáng)了競(jìng)爭活力，但是，令人感到困惑的是，無論國有大中型企業(yè)或小型企業(yè)，經(jīng)濟(jì)效益依然持續(xù)下降，98年實(shí)現(xiàn)利潤甚至出現(xiàn)了大幅度滑坡。許多人認(rèn)為對(duì)國有小企業(yè)放開經(jīng)營，就能像鄉(xiāng)鎮(zhèn)、三資企業(yè)一樣具有競(jìng)爭活力，實(shí)際上鄉(xiāng)鎮(zhèn)、三資企業(yè)的相對(duì)競(jìng)爭活力，也來自國有企業(yè)為保證經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展所作的貢獻(xiàn)，包括服從了政府的計(jì)劃調(diào)節(jié)和產(chǎn)業(yè)政策，上繳大量財(cái)政稅收和承擔(dān)各種社會(huì)義務(wù)等等，當(dāng)前我國面臨著收入差距擴(kuò)大和社會(huì)需求萎縮，“二元”結(jié)構(gòu)加劇了比例失調(diào)和生產(chǎn)過剩，這種情況下不應(yīng)簡單強(qiáng)調(diào)依靠市場(chǎng)調(diào)節(jié)，放開經(jīng)營和推向市場(chǎng)并不能搞活國有企業(yè)，反而可能導(dǎo)致企業(yè)效益和社會(huì)失業(yè)進(jìn)一步惡化。長期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，不同規(guī)模的國有企業(yè)形成了復(fù)雜的分工合作關(guān)系，大型企業(yè)需要依靠眾多中小企業(yè)進(jìn)行配套生產(chǎn)，國有企業(yè)之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其它類型企業(yè)，這樣有利于協(xié)調(diào)利益關(guān)系和降低交易成本，單純抓少數(shù)大企業(yè)不利于整體上搞活國有企業(yè)，倘若國有小企業(yè)因銷路不暢而被迫轉(zhuǎn)產(chǎn)或出售，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期大中型企業(yè)會(huì)失去合作伙伴，因無法組織配套生產(chǎn)喪失市場(chǎng)或被迫重新建廠。一些地方出現(xiàn)了大中型企業(yè)被政府管的“過死”，而小型企業(yè)卻過于“放任自流”的傾向。八十年代大多數(shù)國有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益一直良好，這說明國有企業(yè)的數(shù)量多并非是困難原因，政府的適當(dāng)監(jiān)督和計(jì)劃協(xié)調(diào)有利于企業(yè)經(jīng)營，關(guān)鍵是明確界定政府與企業(yè)之間的責(zé)權(quán)利關(guān)系，協(xié)調(diào)不同規(guī)模國有企業(yè)的分工關(guān)系和利益矛盾，并且隨著市場(chǎng)變化和企業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累逐漸調(diào)整，防止政府對(duì)企業(yè)的“過多干預(yù)”或“放任自流”。

許多國有大中型企業(yè)通過實(shí)行股份制改造，廣泛籌集社會(huì)資金加快技術(shù)改造，促進(jìn)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制和提高經(jīng)濟(jì)效益，特別是擴(kuò)大了企業(yè)利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)的水平，但是，這種改革形式要求企業(yè)具有良好效益，否則難以吸收廣泛來源的社會(huì)資金，許多地方紛紛對(duì)困難企業(yè)進(jìn)行“包裝上市”，這種辦法欺騙了股民必然影響社會(huì)穩(wěn)定。建立現(xiàn)代企業(yè)制度的試點(diǎn)也進(jìn)行了多年，取得了一些成效如降低資產(chǎn)負(fù)債率，但是，這種改革形式的適用范圍也有局限性，如吸收多元化投資一般僅適合效益良好的企業(yè)，不少地方反映未能明顯改善國有企業(yè)困難，一些企業(yè)甚至還要求退出改革試點(diǎn)。許多國有小型企業(yè)推行了股份合作制改革，取得了籌集資金和調(diào)動(dòng)職工積極性的效果，但是，不少地方具體操作辦法往往很不規(guī)范，甚至以剝奪勞動(dòng)權(quán)利來威脅強(qiáng)迫職工入股，有些企業(yè)通過籌集資金暫時(shí)緩解了經(jīng)營困難，但是，后來因經(jīng)營不善或市場(chǎng)疲軟再次陷入困境，不少職工的長期積蓄也因此遭受了損失。近年來各地雖然采取了上述多種改革形式，仍然未能有效制止國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的惡化，于是各地紛紛出現(xiàn)了嚴(yán)重的“破產(chǎn)逃債”現(xiàn)象，甚至廉價(jià)拍賣或直接贈(zèng)送盈利的國有企業(yè)。企業(yè)破產(chǎn)雖然有“優(yōu)勝劣汰”的積極作用，但是，也會(huì)產(chǎn)生相當(dāng)?shù)呢?fù)面影響，特別是市場(chǎng)疲軟時(shí)會(huì)引起強(qiáng)烈的反應(yīng)，加劇社會(huì)失業(yè)困難和市場(chǎng)需求萎縮，甚至引起連鎖破產(chǎn)風(fēng)潮和銀行信用危機(jī)。更為令人擔(dān)心的是，盡管我國采取了上述一系列企業(yè)改革措施，強(qiáng)調(diào)企業(yè)以提高經(jīng)濟(jì)效益為核心，但是，國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下降的趨勢(shì)，近年來尚未出現(xiàn)根本性的改善，反而連年出現(xiàn)了進(jìn)一步滑坡，1996年國有企業(yè)的實(shí)現(xiàn)利潤為412億元，不僅比95年下降了38％，而且比88年也下降了68％，虧損額為790億元，不僅比95年上升了38％，而且比88年也上升了9。7倍，出現(xiàn)了建國以來前所未有的盈不抵虧。1996年國有企業(yè)的虧損面和虧損率，分別比較1988年上升了3。5倍和12。8倍。98年1至4月，國有企業(yè)效益滑坡幅度更為令人驚訝，實(shí)現(xiàn)利潤本身竟變成了負(fù)112億元，比較97年同期下降了433％，虧損額為399億元，比較97年同期增長了40％，均出現(xiàn)了建國以來最嚴(yán)峻的困難形勢(shì)。實(shí)際上，國有企業(yè)的困難并不是所有制原因造成的，近年來企業(yè)經(jīng)營困難也不限于國有企業(yè)，如95年上市股份公司中有60％效益出現(xiàn)滑坡，其中21％的上市公司盈利下降了50％以上，98年上半年受宏觀經(jīng)濟(jì)和東南亞危機(jī)的影響，滬深上市股份公司的經(jīng)營業(yè)績都普遍明顯下滑，許多地方的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)也都面臨嚴(yán)重的經(jīng)營困難，但是，由于統(tǒng)計(jì)不嚴(yán)格和浮夸掩蓋了問題嚴(yán)重性，沿海某些地區(qū)的私營企業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，受亞洲金融危機(jī)導(dǎo)致出口市場(chǎng)萎縮的沖擊，甚至出現(xiàn)了60％至80％的大面積虧損，但因擔(dān)心債主追債或維護(hù)商譽(yù)不敢聲張。倘若我們繼續(xù)將國有企業(yè)困難歸罪于所有制原因，認(rèn)為放開經(jīng)營或企業(yè)改制就能夠解決問題，很可能因判斷失誤耽誤采取政策措施，及時(shí)化解國有企業(yè)和其它類型企業(yè)的經(jīng)營困難，導(dǎo)致企業(yè)效益加速惡化和經(jīng)濟(jì)陷入惡性循環(huán)，甚至重蹈俄羅斯改革失敗爆發(fā)金融危機(jī)的覆轍。

倘若我們未能及時(shí)采取新的有效治理對(duì)策，國有企業(yè)的嚴(yán)重困難繼續(xù)持續(xù)下去，各地繼續(xù)推行“破產(chǎn)逃債”和“廉價(jià)出售”作法，政府的宏觀調(diào)控能力將進(jìn)一步下降，導(dǎo)致生產(chǎn)過剩和市場(chǎng)萎縮不斷繼續(xù)惡化，企業(yè)虧損和社會(huì)失業(yè)的狀況將更趨嚴(yán)重，甚至形成社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的“二元”分化，必然引起一系列強(qiáng)烈的連鎖負(fù)面效應(yīng)：

1）社會(huì)收入和財(cái)產(chǎn)分配趨向兩極分化，導(dǎo)致社會(huì)購買力下降和市場(chǎng)需求萎縮，97年城鎮(zhèn)居民中有40％出現(xiàn)收入下降，消費(fèi)品和生產(chǎn)資料市場(chǎng)均出現(xiàn)生產(chǎn)過剩，全國的產(chǎn)品庫存積壓高達(dá)三萬億元，各類企業(yè)虧損和職工下崗狀況更趨嚴(yán)重，職工下崗人數(shù)比上一年增長了40％，許多地方私營、三資企業(yè)也大面積虧損。

2）我國銀行的主要貸款對(duì)象是國有企業(yè)，隨著國有企業(yè)效益滑坡導(dǎo)致銀行壞帳猛增，貸款總額中大約20％成為了呆賬，銀行為避免壞帳被迫縮小貸款規(guī)模，進(jìn)一步加重了企業(yè)資金困難和虧損狀況，一旦銀行因壞帳積累出現(xiàn)了信用危機(jī)，廣大人民和各類企業(yè)的存款都會(huì)遭受損失，股票市場(chǎng)也會(huì)因經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化出現(xiàn)崩潰，甚至導(dǎo)致國民經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退之中。

3）我國國有企業(yè)單位產(chǎn)值上繳的財(cái)政稅收，相當(dāng)于私營、外資企業(yè)的兩、三倍，國有企業(yè)的嚴(yán)重困難長期持續(xù)下去，國家財(cái)政的比重甚至稅收的絕對(duì)規(guī)模，都有可能因稅源減少出現(xiàn)大幅度下降，98年1至4月我國的工商稅收下降了2％，國有企業(yè)效益長期滑坡將會(huì)觸發(fā)財(cái)政危機(jī)，政府、軍隊(duì)和科教人員將失去工資保證，甚至導(dǎo)致事業(yè)單位的大批職工被迫下崗。

4）倘若我們不采取有效措施重振國有企業(yè)，私營、外資企業(yè)崛起形成的“二元”規(guī)模結(jié)構(gòu)，將會(huì)導(dǎo)致社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的“二元”分化，類似于我國解放前和許多不發(fā)達(dá)國家的情形，私營企業(yè)的規(guī)模水平遠(yuǎn)低于國有企業(yè)，更加難以同西方大跨國公司的進(jìn)行競(jìng)爭，外國資本控制國內(nèi)盈利高的正規(guī)產(chǎn)業(yè)部門，私人資本集中于盈利低的非正規(guī)產(chǎn)業(yè)部門，分散在市場(chǎng)夾縫中小規(guī)模生產(chǎn)低檔的產(chǎn)品，社會(huì)財(cái)富集中于跨國公司和少數(shù)富人，兩極分化導(dǎo)致人民貧困和社會(huì)購買力低下。社會(huì)經(jīng)濟(jì)“二元”分化趨勢(shì)發(fā)展下去，還會(huì)誘發(fā)政治多元化和社會(huì)動(dòng)蕩，新興資產(chǎn)階級(jí)力量薄弱難以維護(hù)國家，西方跨國公司也曾屢屢干涉別國內(nèi)政，國內(nèi)外敵對(duì)勢(shì)力可能趁機(jī)制造國家分裂，從而形成對(duì)國家和的威脅。

倘若我們不能及時(shí)地扭轉(zhuǎn)國有企業(yè)的嚴(yán)重困境，制止國有企業(yè)紛紛破產(chǎn)或被廉價(jià)出售，防止社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的“二元”分化趨勢(shì)，很可能給廣大人民造成巨大社會(huì)災(zāi)難，甚至重演我國解放前和拉美國家的悲劇。我國解放前工業(yè)發(fā)展緩慢，外國大公司控制了主要工業(yè)行業(yè)，民族私營企業(yè)規(guī)模小難以抵抗外國競(jìng)爭，許多次在外國競(jìng)爭打擊下幾乎全軍覆滅，如抗戰(zhàn)勝利后美國向我國大舉傾銷過剩商品，上海、天津、北平的民族私營企業(yè)有60％破產(chǎn)。拉美國家推行貿(mào)易和投資自由化過程中，外資企業(yè)打垮了民族工業(yè)并壟斷了當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，西方誘迫推行的非國有化變成了非民族化，外資企業(yè)采取不適用技術(shù)雇傭人數(shù)很少，出現(xiàn)了少量外企高級(jí)雇員構(gòu)成的富裕階層，以及廣大人民構(gòu)成的社會(huì)貧困階層，貧富懸殊不僅造成了巨大的社會(huì)問題，而且嚴(yán)重阻礙了經(jīng)濟(jì)的長期持續(xù)發(fā)展，外資控制了當(dāng)?shù)氐闹饕a(chǎn)業(yè)和銀行體系，本國政府甚至喪失了制訂經(jīng)濟(jì)政策的。

當(dāng)前，我國國有企業(yè)面臨的嚴(yán)重困難形勢(shì)，并不僅僅是所有制或微觀經(jīng)營的原因。93年以來我國出現(xiàn)了較大的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，經(jīng)歷了泡沫經(jīng)濟(jì)、通貨膨脹以及長期的緊縮環(huán)境。93年盲目的開發(fā)區(qū)熱和房地產(chǎn)熱消耗了大量資源，僅僅房地產(chǎn)和鋼材滯銷就積壓了數(shù)千億元的資金，投機(jī)漲價(jià)還誤導(dǎo)了大量的盲目重復(fù)建設(shè)，由于國有企業(yè)的資產(chǎn)總值不過數(shù)萬億元，流動(dòng)資產(chǎn)所占的比重就更少，因此，泡沫經(jīng)濟(jì)的損失仿佛“人體失血幾分之一”，必然引起一系列惡性循環(huán)的連鎖反應(yīng)，包括企業(yè)嚴(yán)重虧損和三角債拖欠危機(jī)。美國29年股票泡沫破滅之后，引起了企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)潮和社會(huì)失業(yè)危機(jī)，我國由于國有企業(yè)以社會(huì)責(zé)任為重，不輕易廣泛采取解雇、破產(chǎn)的辦法，大大緩解了泡沫經(jīng)濟(jì)后遺癥的連鎖反應(yīng)，也為其它類型的企業(yè)提供了生存和發(fā)展的機(jī)會(huì)。西方國家吸取三十年代大蕭條的教訓(xùn)，治理泡沫經(jīng)濟(jì)的后遺癥一般采取經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張政策，適當(dāng)降低稅賦、放松銀根和擴(kuò)大財(cái)政開支。我國93年治理整頓取得了很大成績，有效制止了盲目的開發(fā)區(qū)熱，防止了泡沫經(jīng)濟(jì)繼續(xù)膨脹的危害，但是，此后沒有采取特殊措施扶植正常生產(chǎn)部門，以補(bǔ)充其泡沫經(jīng)濟(jì)期間的資源損失。我國國有企業(yè)以維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定大局為重，大大延緩和推遲了泡沫經(jīng)濟(jì)的連鎖反應(yīng)，但是，由于長期實(shí)行了財(cái)政金融“雙緊”政策，緊縮銀行信貸和壓縮基建投資規(guī)模，企業(yè)銷售不旺、資金周轉(zhuǎn)困難，提高稅賦消弱了企業(yè)的“造血”機(jī)制，當(dāng)前國有企業(yè)已無力繼續(xù)支撐下去了，被迫大規(guī)模破產(chǎn)倒閉和大批解雇職工，各地普遍采取破產(chǎn)逃債和廉價(jià)拍賣國企的辦法，必然引起一系列強(qiáng)烈的連鎖負(fù)面效應(yīng)，如銀行和眾多企業(yè)因無法收回債務(wù)受到重創(chuàng)，必然導(dǎo)致社會(huì)市場(chǎng)需求進(jìn)一步急劇萎縮，企業(yè)虧損和銀行壞帳狀況也會(huì)加速惡化，企業(yè)收入和社會(huì)財(cái)產(chǎn)分配向少數(shù)私人傾斜，職工工資和國家稅收的份額將會(huì)大幅度下降，加重社會(huì)貧富懸殊和收入分配不公平的問題，進(jìn)一步加快經(jīng)濟(jì)惡性循環(huán)的過程。倘若上述趨勢(shì)不能有效地加以制止，延緩的泡沫經(jīng)濟(jì)連鎖反應(yīng)可能重新出現(xiàn)爆發(fā)，社會(huì)失業(yè)甚至可能出現(xiàn)急劇蔓延的態(tài)勢(shì)。

當(dāng)前，我國國民經(jīng)濟(jì)因多年積累的矛盾集中爆發(fā)，以及亞洲金融風(fēng)暴的強(qiáng)烈沖擊，正處于市場(chǎng)疲軟和失業(yè)增加的特殊困難時(shí)期。我們應(yīng)該實(shí)事求是地對(duì)改革思路進(jìn)行調(diào)整，暫緩?fù)菩幸子谝鸷暧^經(jīng)濟(jì)惡化的改革措施，如以資產(chǎn)利益為核心的某些改革措施，包括減員增效、破產(chǎn)清算、出售拍賣等等，否則可能導(dǎo)致市場(chǎng)需求萎縮和社會(huì)失業(yè)增加，加劇國有資產(chǎn)流失和“二元”結(jié)構(gòu)分化，甚至形成經(jīng)濟(jì)惡性循環(huán)的連鎖反應(yīng)。國有企業(yè)改革應(yīng)該繼承八十年代的成功經(jīng)驗(yàn)，以直接推動(dòng)生產(chǎn)力發(fā)展的經(jīng)營責(zé)任制創(chuàng)新為主，產(chǎn)權(quán)制度等生產(chǎn)關(guān)系的改革則應(yīng)采取穩(wěn)妥方式，適應(yīng)生產(chǎn)力發(fā)展的具體需要長期漸進(jìn)進(jìn)行，防止急于下放資產(chǎn)處置權(quán)加劇國有資產(chǎn)的流失，避免產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的過快多元化導(dǎo)致經(jīng)營秩序混亂，糾正監(jiān)督松弛造成“權(quán)力失控”和“責(zé)任虛置”。俄羅斯的產(chǎn)權(quán)改革未能提高企業(yè)的經(jīng)營效益，反而造成了嚴(yán)重的經(jīng)營混亂和“責(zé)任虛置”問題，98年俄私有化企業(yè)的虧損面竟然高達(dá)70%，我們應(yīng)充分吸取俄羅斯企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革失敗的教訓(xùn)。

我們還應(yīng)重新辯證地認(rèn)識(shí)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的利弊，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有自發(fā)調(diào)節(jié)供求的積極作用，同時(shí)也有容易導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)比例失調(diào)的弊端，積累到一定程度就會(huì)爆發(fā)周期性衰退，造成大批企業(yè)破產(chǎn)和大規(guī)模社會(huì)失業(yè)，西方國家實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的數(shù)百年來，一般每隔十年就爆發(fā)一次嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，我國改革也難以避免市場(chǎng)調(diào)節(jié)的弊端，如93年泡沫投機(jī)造成物資、土地價(jià)格猛漲，僅僅房地產(chǎn)和鋼材滯銷就占?jí)嘿Y金數(shù)千億元，投機(jī)漲價(jià)還誤導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行了大量的盲目投資。有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為92年出現(xiàn)的“經(jīng)濟(jì)泡沫”問題不大，這種觀點(diǎn)低估了泡沫經(jīng)濟(jì)造成的巨大損失，八十年代國有企業(yè)的全部虧損額為五百多億元，而92-93年泡沫經(jīng)濟(jì)兩年中就造成了數(shù)千億元的損失，比較國有企業(yè)十年的全部虧損還要高出十倍以上，這正是為什么國有企業(yè)80年代一直效益良好，而近年來卻陷入嚴(yán)重生存困境的主要原因。許多善于經(jīng)營的著名國有和民營企業(yè)紛紛陷入困境，都可追溯到92-93年盲目的大舉投資和兼并擴(kuò)張。由此可見，我們絕不可以低估市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)盲目調(diào)節(jié)的弊端，其造成的損失完全可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的失誤，西方數(shù)百年來頻繁爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和戰(zhàn)爭就是明證。西方國家因泡沫經(jīng)濟(jì)破滅出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)蕭條，必然導(dǎo)致資源浪費(fèi)和破壞社會(huì)生產(chǎn)力，如亞洲金融風(fēng)暴爆發(fā)后僅僅一年中，韓國有70％的私人小企業(yè)陷入破產(chǎn)，大量閑置的企業(yè)售價(jià)猛跌為原來的幾分之一。我國93年因泡沫經(jīng)濟(jì)過熱被迫進(jìn)行調(diào)整后，國有企業(yè)具有的各種社會(huì)穩(wěn)定功能，大大延緩了泡沫經(jīng)濟(jì)后遺癥的連鎖反應(yīng)，但是，倘若我們忽視國有企業(yè)的社會(huì)穩(wěn)定功能，強(qiáng)迫其推行以資產(chǎn)利益為核心的改革措施，加劇社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)“二元”分化的趨勢(shì)，延緩的泡沫經(jīng)濟(jì)后遺癥連鎖反應(yīng)可能重新爆發(fā)，甚至引起企業(yè)銀行連鎖破產(chǎn)和社會(huì)失業(yè)危機(jī)。近年來，盡管我國采取了一系列企業(yè)改革措施，如破產(chǎn)兼并、減員增效、出售拍賣等等，但是，企業(yè)虧損和銀行壞帳狀況仍不斷惡化，大批企業(yè)職工下崗嚴(yán)重影響了社會(huì)穩(wěn)定，這說明我們需要重新認(rèn)識(shí)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)弊端的嚴(yán)重性，探索克服泡沫經(jīng)濟(jì)后遺癥的有效宏觀調(diào)控對(duì)策。

解決當(dāng)前我國面臨的各種緊迫經(jīng)濟(jì)矛盾，不能單純依靠市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行自發(fā)調(diào)節(jié)，原因是生產(chǎn)資料和消費(fèi)品市場(chǎng)普遍存在過剩，企業(yè)和銀行采取單純追求盈利的行為，將會(huì)導(dǎo)致國民經(jīng)濟(jì)陷入惡性循環(huán)。美國29年泡沫經(jīng)濟(jì)破滅之后，私有企業(yè)面對(duì)嚴(yán)重的生產(chǎn)過剩，采取了削減工人和工資成本的辦法，商業(yè)銀行則縮小信貸規(guī)模以避免壞債危機(jī)，壟斷資本趁機(jī)對(duì)中小企業(yè)實(shí)行破產(chǎn)兼并，結(jié)果導(dǎo)致了社會(huì)市場(chǎng)需求急劇萎縮，企業(yè)開工不足和虧損狀況也更趨嚴(yán)重，出現(xiàn)了嚴(yán)重的企業(yè)銀行連鎖破產(chǎn)風(fēng)潮，大大加深和延長了經(jīng)濟(jì)衰退。當(dāng)前，我國需要采取強(qiáng)有力的政府干預(yù)政策，擴(kuò)大社會(huì)基礎(chǔ)建設(shè)增加社會(huì)有效需求，矯正市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的嚴(yán)重比例失調(diào)，利用大量過剩的生產(chǎn)資料和消費(fèi)資料，以及大量的企業(yè)閑置設(shè)備和人力資源，用于水利、交通、能源、環(huán)保等方面建設(shè)，盡快促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)入良性循環(huán)的軌道。我國貫徹?cái)U(kuò)大基建投資啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略，國有大中型企業(yè)必須發(fā)揮主力軍作用，因?yàn)?，國有企業(yè)才能從社會(huì)整體利益出發(fā)，采取有利于矯正經(jīng)濟(jì)失衡的“反周期”行為。無論從工業(yè)產(chǎn)值、投資和實(shí)現(xiàn)利稅來看，國有大中型企業(yè)都有舉足輕重的特殊地位，分布在冶金、建材、機(jī)械等國民經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵行業(yè)，能夠通過廣泛的產(chǎn)業(yè)間聯(lián)系產(chǎn)生強(qiáng)大輻射作用，帶動(dòng)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)擺脫經(jīng)濟(jì)疲軟的困境。盡管社會(huì)基礎(chǔ)建設(shè)獲得的投資收益較低，私營、鄉(xiāng)鎮(zhèn)和外商企業(yè)一般不愿意進(jìn)入，但是，政府通過計(jì)劃調(diào)節(jié)和國有企業(yè)的積極配合，能夠重新啟動(dòng)大量閑置的人力、物力資源，幫助矯正國民經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重比例失調(diào)，通過產(chǎn)業(yè)間聯(lián)系和乘數(shù)效應(yīng)刺激工業(yè)生產(chǎn)，企業(yè)開工不足和職工下崗狀況將明顯緩解，生產(chǎn)資料和消費(fèi)品市場(chǎng)需求將大幅度增長，不同類型企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益都將顯著提高，政府稅收和銀行壞帳狀況也會(huì)明顯改善。我國今后設(shè)計(jì)經(jīng)濟(jì)改革的目標(biāo)模式，應(yīng)該堅(jiān)持政府調(diào)節(jié)與市場(chǎng)調(diào)節(jié)相結(jié)合，注重協(xié)調(diào)國民經(jīng)濟(jì)的重大比例關(guān)系，才能防止國民經(jīng)濟(jì)遭受周期性衰退的困擾。關(guān)于政府調(diào)節(jié)和國有企業(yè)的作用，我們不應(yīng)該受西方國際經(jīng)濟(jì)組織的誤導(dǎo)。西方國際經(jīng)濟(jì)組織從維護(hù)壟斷資本利益出發(fā)，大肆宣傳“科斯產(chǎn)權(quán)理論”以貶低國有企業(yè)，誘迫前和發(fā)展中國家推行私有化，導(dǎo)致這些國家民族工業(yè)陷入了嚴(yán)重困境，但是，事實(shí)上西方三十年代大蕭條中，政府曾對(duì)瀕臨破產(chǎn)的私有企業(yè)實(shí)行國有化，保護(hù)了社會(huì)生產(chǎn)力并且緩解了經(jīng)濟(jì)蕭條，二戰(zhàn)后西方國家迫于冷戰(zhàn)的壓力，推行了政府干預(yù)和國有化的政策，出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的“黃金時(shí)代”，相對(duì)緩解了經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)和社會(huì)貧富差距。八十年代以來，西方右翼推行的放棄政府干預(yù)和私有化政策，導(dǎo)致了工業(yè)衰退和嚴(yán)重的社會(huì)失業(yè)，政府稅收減少和社會(huì)保障制度瀕臨瓦解，我們切不可盲目相信西方壟斷媒介的宣傳，追隨壟斷資本誘迫推行的災(zāi)難性“私有化潮流”。

我國還應(yīng)采取一系列有效的政策措施，阻止社會(huì)經(jīng)濟(jì)“二元”分化的趨勢(shì)，包括扶植國有、集體中小企業(yè)的發(fā)展，不同規(guī)模的國有企業(yè)形成良好協(xié)作的關(guān)系，加強(qiáng)政府對(duì)城鄉(xiāng)集體企業(yè)的監(jiān)督和指導(dǎo)，防止許多行業(yè)的生產(chǎn)過剩和過度競(jìng)爭狀況，協(xié)調(diào)國有、集體企業(yè)的分工合作關(guān)系，對(duì)私營、外資企業(yè)采取鼓勵(lì)與限制相結(jié)合的政策，等等。國有大中型企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍，但是，必須有眾多國有中小企業(yè)進(jìn)行配合，否則大中型企業(yè)難以集中力量，發(fā)展專業(yè)化生產(chǎn)和提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)水平，被迫重新走“大而全”的發(fā)展道路。當(dāng)前我國進(jìn)行大規(guī)模投資加強(qiáng)社會(huì)基礎(chǔ)建設(shè)，需要不同規(guī)模的國有企業(yè)之間密切分工合作，對(duì)于國有中小企業(yè)不應(yīng)采取“放任自流”的辦法，必須堅(jiān)決剎住各地廉價(jià)出售國有中小企業(yè)的風(fēng)潮，許多國有中小企業(yè)是地方經(jīng)濟(jì)的支柱，采取廉價(jià)賣光國有中小企業(yè)的錯(cuò)誤作法，地方政府將失去解決各種社會(huì)問題的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。對(duì)于陷入嚴(yán)重困難的國有大中小型企業(yè)，也不應(yīng)簡單采取破產(chǎn)清算或出售拍賣政策，而應(yīng)提供特殊的破產(chǎn)整頓保護(hù)政策，包括減免稅收和暫停支付債務(wù)負(fù)擔(dān)，恢復(fù)行之有效的扭虧增盈承包優(yōu)惠政策，以促使企業(yè)恢復(fù)經(jīng)營秩序和償債能力，幫助有效地挽救而不是淘汰困難的企業(yè)，防止政府稅源和銀行債權(quán)的重大損失，保護(hù)社會(huì)生產(chǎn)力和廣大職工的利益。采取依靠非公有制的中小企業(yè)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的主張，難以搞活國民經(jīng)濟(jì)和解決社會(huì)失業(yè)，因?yàn)?，這些企業(yè)集中在過度競(jìng)爭的非關(guān)鍵性行業(yè)，難以產(chǎn)生啟動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)的廣泛輻射作用，在農(nóng)村地區(qū)的廉價(jià)勞動(dòng)力全部吸納完畢前，不會(huì)舍棄自身利益雇傭國有企業(yè)的下崗職工。

我國的城鎮(zhèn)、農(nóng)村集體工業(yè)企業(yè)，不應(yīng)該將暫時(shí)的經(jīng)營困難歸于公有產(chǎn)權(quán)，也不應(yīng)搞“放任自流”或私有化，而應(yīng)該繼承八十年展的成功經(jīng)驗(yàn)，繼續(xù)利用公有產(chǎn)權(quán)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)職工監(jiān)督和參與管理的民力，接受政府的政策指導(dǎo)并承擔(dān)社會(huì)義務(wù)，促進(jìn)社區(qū)的全面發(fā)展和居民的共同富裕。鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體企業(yè)應(yīng)協(xié)調(diào)同國有企業(yè)的分工合作關(guān)系，接受政府的計(jì)劃調(diào)節(jié)和產(chǎn)業(yè)政策指導(dǎo)，避免出現(xiàn)爭奪原材料和銷售市場(chǎng)的尖銳矛盾，集中力量發(fā)展各自具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的項(xiàng)目，糾正許多行業(yè)的重復(fù)建設(shè)和過度競(jìng)爭狀況。我國應(yīng)該鼓勵(lì)個(gè)體私營經(jīng)濟(jì)發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)，包括餐飲、服務(wù)、小型商業(yè)等等，還應(yīng)鼓勵(lì)私營經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)拾遺補(bǔ)缺的小商品，但是，限制進(jìn)入生產(chǎn)過剩的消費(fèi)品行業(yè)，以免加重國有、集體工業(yè)企業(yè)的經(jīng)營困難，還應(yīng)限制其進(jìn)入市場(chǎng)潛力大的高盈利行業(yè)，以保證國家財(cái)政和社會(huì)事業(yè)的經(jīng)費(fèi)來源，以及財(cái)政稅收的比重不會(huì)下降；特別應(yīng)嚴(yán)格禁止其生產(chǎn)假冒偽劣產(chǎn)品，以及逃避交納稅收或違反勞動(dòng)法的行為，還應(yīng)限制其進(jìn)入容易產(chǎn)生負(fù)外部效應(yīng)的行業(yè)，如破壞礦產(chǎn)資源或造成環(huán)境污染的行業(yè)。我國應(yīng)對(duì)利用外商投資政策進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，繼承以前“有保護(hù)漸進(jìn)開放”的成功經(jīng)驗(yàn)，吸取92年盲目競(jìng)爭引近外資的教訓(xùn)。我們應(yīng)該避免急于求成或粗心大意，糾正引進(jìn)外資多多益善的慣性思維，辯證地全面衡量外商投資的利弊得失。我們既要考慮到外商投資的正面效應(yīng)，如引進(jìn)資金技術(shù)和促進(jìn)產(chǎn)值增長，也要考慮到外商投資的負(fù)面效應(yīng)，如對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)和民族工業(yè)的沖擊程度，相應(yīng)的稅收、就業(yè)和增長潛力等損失。跨國公司為了保持技術(shù)優(yōu)勢(shì)和高額利潤，往往自己保留高附加值的生產(chǎn)過程，僅利用當(dāng)?shù)氐牧畠r(jià)勞動(dòng)力進(jìn)行原件組裝，并且通過轉(zhuǎn)移價(jià)格等各種手段逃避稅收，因此，為我國經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的增加值和稅收較少，難以通過產(chǎn)業(yè)間聯(lián)系廣泛地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，一旦通過擠占國內(nèi)市場(chǎng)沖垮了國有企業(yè)，我國將喪失長遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展利益，甚至還會(huì)觸發(fā)社會(huì)失業(yè)和財(cái)政金融的危機(jī)。我們應(yīng)該吸取東南亞過度依賴外資的教訓(xùn)，正視跨國公司控制國內(nèi)市場(chǎng)的戰(zhàn)略企圖。我們應(yīng)該根據(jù)不同行業(yè)和產(chǎn)品的情況，設(shè)計(jì)相應(yīng)的利用外商投資的控制配額限制，利用外資的具體形式和股權(quán)比例限制，以及國內(nèi)銷售和出口的比例額度，既要適度利用引進(jìn)資金和競(jìng)爭的正效應(yīng)，也要限制對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)和民族工業(yè)的沖擊。例如，對(duì)于產(chǎn)品成熟但市場(chǎng)接近飽和的行業(yè)，較多限制外商投資的數(shù)額和股權(quán)比例，保證國內(nèi)企業(yè)充分收回長期投資的效益，防止出現(xiàn)生產(chǎn)過剩和過度競(jìng)爭的狀況；對(duì)于擁有廣泛產(chǎn)業(yè)聯(lián)系的戰(zhàn)略性行業(yè)，應(yīng)該確保國有大中型企業(yè)的主導(dǎo)地位，以最大限度地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和社會(huì)就業(yè)，引進(jìn)外資應(yīng)以合資形式和國內(nèi)控股為主，規(guī)定重要產(chǎn)品的零部件的國產(chǎn)化水平，適度利用引進(jìn)競(jìng)爭的激勵(lì)和示范作用，嚴(yán)格防止跨國公司沖擊和控制國內(nèi)市場(chǎng)；對(duì)于國內(nèi)暫時(shí)無法生產(chǎn)的高科技產(chǎn)品，為鼓勵(lì)外商投資容許成立獨(dú)資企業(yè)，但應(yīng)考慮限制獨(dú)資企業(yè)的數(shù)量和投資額，以為國內(nèi)企業(yè)保留充分的開拓市場(chǎng)空間。

總而言之，我們?cè)诠膭?lì)各種類型所有制企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，仍必須堅(jiān)持公有制企業(yè)的主導(dǎo)地位，糾正某些地方一方面強(qiáng)調(diào)發(fā)展私營、外資企業(yè)，一方面輕視公有制企業(yè)甚至搞私有化的錯(cuò)誤傾向，正如同志論述我國現(xiàn)階段的改革任務(wù)時(shí)，強(qiáng)調(diào)不能只講“初級(jí)階段”而忘記了“社會(huì)主義”，必須堅(jiān)持公有制在國民經(jīng)濟(jì)中的主體地位，因?yàn)?，國有、集體企業(yè)具有重要的社會(huì)經(jīng)濟(jì)功能，是貫徹政府制定的宏觀調(diào)控和產(chǎn)業(yè)政策，保證國民經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)廣大人民共同富裕的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

注釋：

①數(shù)據(jù)引自《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》1997年。

②數(shù)據(jù)引自1995年全國工業(yè)普查資料。

③數(shù)據(jù)引自國家統(tǒng)計(jì)局編《統(tǒng)計(jì)摘要》1992年。

篇9

[關(guān)鍵詞] 人民幣升值 房地產(chǎn)價(jià)格 動(dòng)態(tài)分析

人民幣升值以來，我國房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的產(chǎn)生，特別是進(jìn)入2008年后房地產(chǎn)市場(chǎng)陷入低迷，前幾年聚集起來的房地產(chǎn)泡沫進(jìn)入破滅期。本文將立足人民幣升值和房地產(chǎn)市場(chǎng)現(xiàn)狀采用2005年7月～2008年9月的最新數(shù)據(jù)實(shí)證分析人民幣升值預(yù)期對(duì)房地產(chǎn)泡沫的影響。

在中國走向?qū)ν忾_放的背景下，投資者將有一個(gè)全球的投資組合視野，使國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生相對(duì)于匯率變動(dòng)的貼水和升水，一國貨幣的匯率變動(dòng)將成為其國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的重要影響因素。本文認(rèn)為房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生受人民幣匯率變動(dòng)和熱錢因素的影響，若以ER、HP、HM分別表示人民幣實(shí)際有效匯率、房屋銷售價(jià)格指數(shù)和熱錢（用外匯儲(chǔ)備代替）。人民幣升值預(yù)期和房地產(chǎn)泡沫之間的VAR關(guān)系模型可以表示為：

αi為方程的系數(shù)，μ是白噪聲誤差項(xiàng)，t表示時(shí)間，i表示滯后階數(shù)。

作ADF平穩(wěn)性單位根檢驗(yàn)可知，變量本身并不是平穩(wěn)的，在經(jīng)過一階差分以后變成平穩(wěn)時(shí)間序列。變量同階平穩(wěn)通過ADF單位根檢驗(yàn)，說明變量之間存在著協(xié)整關(guān)系，可以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。根據(jù)AIC和SC值進(jìn)行判斷決定用滯后一階，即選用VAR（1）模型。本文基于VAR方法的協(xié)整系統(tǒng)檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表1：

注：*表示在5%的水平上拒絕原假設(shè)。

協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果表明，實(shí)際有效匯率、房屋價(jià)格指數(shù)和外匯儲(chǔ)備之間存在著長期的均衡關(guān)系，協(xié)整方程為：

HP=-0.048339ER+0.003009HM+4.803418+μ

（-1.661745）（2.742939） (46.86884)

則白噪聲誤差項(xiàng)μ=HP+0.048339ER-0.003009HM-4.803418

對(duì)白噪聲誤差項(xiàng)μ進(jìn)行根檢驗(yàn)，則

說明殘差本身是平穩(wěn)的，所以存在協(xié)整，遠(yuǎn)期是均衡的。建立VAR動(dòng)態(tài)模型：

HP=5.30207-0.000286ER(t-1)+0.856916HP(t-1)-

0.001546HM(t-1)

實(shí)際有效匯率、熱錢對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格有一個(gè)負(fù)的影響，即實(shí)際有效匯率的增長會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格的下降，這似乎與人們的直覺相悖，然而由于人們對(duì)人民幣升值空間存在一個(gè)理性區(qū)間，當(dāng)人民幣升值到一定程度時(shí)，人們對(duì)人民幣升值預(yù)期減少，中國房地產(chǎn)預(yù)期收益度相應(yīng)上升，人們開始拋售，房地產(chǎn)價(jià)格應(yīng)聲下跌。以上分析是一種長期均衡，更加深入的分析需要通過誤差修正模型來進(jìn)行。在VAR系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，相應(yīng)的誤差修正模型（VEC）為：

HP=-0.022919ECMt-1-0.139649ECM t-2+0.341095HP t-1+0.02837HM t-1+0.027381ER t-1-0.001003

誤差修正模型系數(shù)項(xiàng)為負(fù)，說明房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)長期趨勢(shì)的偏離不能在短期內(nèi)得到糾正，另上一期的房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)當(dāng)期房地產(chǎn)價(jià)格在短期內(nèi)的影響也很顯著。

根據(jù)房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率和外匯儲(chǔ)備的沖擊的響應(yīng)，在第一期給人民幣實(shí)際有效匯率一個(gè)正沖擊后，房地產(chǎn)價(jià)格先上升后下降，在第五期達(dá)到低點(diǎn)后上升，在第九期達(dá)到最高點(diǎn)，總體而言人民幣升值對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的增長是正的影響。第一期給外匯儲(chǔ)備一個(gè)正的沖擊后，房地產(chǎn)價(jià)格隨即開始逐漸增加，在第四期達(dá)到最高后回落。這表明房地產(chǎn)價(jià)格受到熱錢沖擊后隨即產(chǎn)生影響，而且這個(gè)影響有逐漸上升的趨勢(shì)。

泡沫對(duì)一國金融安全的威脅來源于泡沫膨脹期間不斷積累的金融風(fēng)險(xiǎn)，泡沫破裂后金融危機(jī)的爆發(fā)不過是已有風(fēng)險(xiǎn)的釋放。本文在此背景下得到如下結(jié)論:

1.在泡沫和金融不安全傳遞過程中，制度變遷提供了制度環(huán)境，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化起著助推作用，預(yù)期發(fā)揮著動(dòng)力作用，而經(jīng)濟(jì)主體的行為變異則最終促成泡沫經(jīng)濟(jì)和金融不安全相互傳遞的實(shí)現(xiàn)。

2.保持外匯儲(chǔ)備的適當(dāng)規(guī)模，保證儲(chǔ)備資產(chǎn)的多元化以減少在本幣升值過程中對(duì)沖美元貶值的損失；對(duì)在利益驅(qū)使下通過各種渠道滲入我國進(jìn)行套利、套匯的國際游資進(jìn)行防范與控制，完善國際游資投機(jī)目標(biāo)市場(chǎng)的監(jiān)管，減少投機(jī)獲利區(qū)間，利用稅收措施抑制國際游資的大進(jìn)大出。

3提高宏觀調(diào)控預(yù)期性和有效性，真正提高宏觀調(diào)控的質(zhì)量。從根本上轉(zhuǎn)變宏觀調(diào)控方式和宏觀調(diào)控指導(dǎo)思想。對(duì)宏觀調(diào)控措施更多地采用適時(shí)適度微調(diào)，靈活多次“點(diǎn)剎”，把握好調(diào)控節(jié)奏和力度，提高宏觀調(diào)控的技巧性以有效解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的矛盾和問題。

4.從全球視野的角度，全面調(diào)整中國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策的戰(zhàn)略定位和工具選擇；強(qiáng)化貨幣政策的國際協(xié)調(diào)，防止單邊調(diào)整帶來的巨大宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，積極通過雙邊和多邊體系進(jìn)行匯率協(xié)調(diào)和資本監(jiān)管協(xié)調(diào)；在金融交易展開相應(yīng)的國際價(jià)格形成機(jī)制的干預(yù)。

參考文獻(xiàn)：

篇10

[關(guān)鍵詞]利率市場(chǎng)化；金融運(yùn)行；利率水平；通貨膨脹；泡沫經(jīng)濟(jì)；銀行體系

改革開放30多年來，我國的利率市場(chǎng)化改革取得了令人矚目的成就：貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化，存貸款利率也基本實(shí)現(xiàn)了“貸款管下限、存款管上限”的階段性目標(biāo)。[1]但是，在利率市場(chǎng)化的過程中，改革在一定程度上影響了宏觀經(jīng)濟(jì)政策和微觀經(jīng)濟(jì)要素。雖然利率市場(chǎng)化有助于央行貨幣政策的實(shí)施、使金融資源有效配置、提高資金使用效率等，但是，不可避免的是可能帶來一些不良反應(yīng)。

1利率水平升高蘊(yùn)藏風(fēng)險(xiǎn)

依據(jù)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，利率市場(chǎng)化一般導(dǎo)致利率水平上升。利率水平升高將導(dǎo)致企業(yè)籌資、融資的機(jī)會(huì)成本增加，從而降低企業(yè)投資，阻礙經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展；同時(shí)，政府發(fā)行國債的成本增加，財(cái)政赤字增加，進(jìn)而不僅導(dǎo)致政府轉(zhuǎn)移支付、社會(huì)保障投入減少，也不利于經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展。另外，由于資本自由流動(dòng)而存在的套利現(xiàn)象，超高利率吸引外匯過度流入，引起本國貨幣通貨膨脹。

在中國利率市場(chǎng)化改革的過程匯總，利率一旦升幅較大時(shí)，人民幣貸款社會(huì)融資規(guī)模就會(huì)下降，在2004―2006年體現(xiàn)得尤為明顯。顯然，利率市場(chǎng)化導(dǎo)致利率波動(dòng)幅度增大以后，對(duì)企業(yè)的融資和投資造成了影響。而如今，利率市場(chǎng)化雖然日趨成熟，但是央行的每一次加息決定，仍然會(huì)引發(fā)中國市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

如今中國大多時(shí)候仍然采用宏觀調(diào)控的辦法，通過降息等手段刺激經(jīng)濟(jì)，但是這樣往往沒有針對(duì)性，甚至?xí)捎诖笃髽I(yè)的壟斷和銀行苛刻的擔(dān)保條件，更加不利于中小企業(yè)的發(fā)展和私人投資的借貸。中國可以適當(dāng)實(shí)行幫助中小企業(yè)進(jìn)行小額貸款的政策，以解決利率市場(chǎng)化后企業(yè)融資困難的問題。

2經(jīng)濟(jì)泡沫蘊(yùn)藏風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)日本、韓國、英國等國家利率市場(chǎng)化的進(jìn)程，我們可以大量發(fā)現(xiàn)在利率市場(chǎng)化后，資金通過貸款等方式，投入股市、房市，可能會(huì)引起股價(jià)和房價(jià)的迅速上升，最終導(dǎo)致“泡沫經(jīng)濟(jì)”的出現(xiàn)。[2]而這并不是無稽之談。

在20世紀(jì)80年代末和90年代初，由于日本的利率市場(chǎng)化導(dǎo)致存款利率總體水平上升，同時(shí)各個(gè)銀行為了競(jìng)爭，相繼減少貸款利率，銀行利潤空間減少。各大銀行為了增加經(jīng)營收益，商業(yè)銀行將貸款業(yè)務(wù)的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了所謂的“高風(fēng)險(xiǎn)”貸款企業(yè)。自1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”后，日元快速升值。為了減緩日元升值對(duì)出口的壓力，恢復(fù)產(chǎn)出水平，日本銀行實(shí)施了較為寬松的貨幣政策，導(dǎo)致大量資金涌入股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)。直至1989年，日本銀行認(rèn)識(shí)到泡沫經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重性，實(shí)施緊縮的貨幣政策，連續(xù)上調(diào)利率，結(jié)果刺破了經(jīng)濟(jì)泡沫，導(dǎo)致了股價(jià)和地價(jià)下跌，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)停滯，金融業(yè)也陷入困境，銀行體系難以正常發(fā)揮融資功能。

如今中國的銀行貸款投向也有向證券市場(chǎng)流入的趨勢(shì)，不少人表示開始從銀行中借錢進(jìn)入股票、證券等金融衍生品市場(chǎng)。雖然，中國由于傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄思想的影響，儲(chǔ)蓄率一直高居不下，銀行的不良資產(chǎn)率也在年年下降。但是，政府仍然應(yīng)該借鑒日本發(fā)生的泡沫經(jīng)濟(jì)的悲劇。中國政府應(yīng)該加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，嚴(yán)格銀行的審查制度。銀行也應(yīng)該充分發(fā)揮銀行業(yè)自律組織的作用，防止通過不正當(dāng)手段開展競(jìng)爭，維護(hù)正常的、健康的金融市場(chǎng)秩序。

3銀行體系的不穩(wěn)定蘊(yùn)藏風(fēng)險(xiǎn)

就中國目前情況而言，四大國有商業(yè)銀行在市場(chǎng)中基本占據(jù)壟斷地位，利率市場(chǎng)化很有可能導(dǎo)致眾商業(yè)銀行都不愿意降低利率，中小銀行由于惡性競(jìng)爭退出市場(chǎng)。這種狀況不利于金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。同時(shí)，利率市場(chǎng)化將使商業(yè)銀行傳統(tǒng)經(jīng)營模式受到?jīng)_擊，并給商業(yè)銀行帶來經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)――利率風(fēng)險(xiǎn)。由于多數(shù)中小銀行風(fēng)險(xiǎn)管理水平不高，如果國家沒有一定的利率保障制度措施，他們將會(huì)面臨破產(chǎn)危機(jī)。

美國在利率市場(chǎng)化的改革過程中就對(duì)銀行業(yè)造成了很大的沖擊：銀行業(yè)甚至不得不尋求金融創(chuàng)新和行業(yè)整合：1980年美國銀行機(jī)構(gòu)總數(shù)為14229家，隨后銀行機(jī)構(gòu)數(shù)目急劇下降，銀行業(yè)集中度不斷上升，2009年年末商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)總數(shù)僅剩6840家。但是，在美國政府出臺(tái)了一系列措施后，使美國的銀行業(yè)擺脫危機(jī)，更加蓬勃發(fā)展。

如今，我們要充分借鑒美國的經(jīng)驗(yàn)。比如我國可以參照美國官方可控利率市場(chǎng)基準(zhǔn)利率各市場(chǎng)利率的間接調(diào)控模式；還應(yīng)以美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的存款保險(xiǎn)制度為參考，繼續(xù)完善我國存款保險(xiǎn)制度；還應(yīng)進(jìn)行金融創(chuàng)新，改善貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)層次分明、增加金融產(chǎn)品種類等。同時(shí)，在制度方面，利率市場(chǎng)化對(duì)金融制度的影響是聯(lián)動(dòng)的，相關(guān)的匯率制度、資本管制等一系列規(guī)制都需要同步改革。

4價(jià)格制定權(quán)蘊(yùn)藏著金融腐敗的風(fēng)險(xiǎn)

在利率管制的情況下，銀行只有通過風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，決定貸款或者不貸款的權(quán)利；但在利率市場(chǎng)化的情況下銀行增加了價(jià)格制定的權(quán)利。不少專家擔(dān)憂在利率市場(chǎng)化后，會(huì)出現(xiàn)“人情利率”或者“政策漏洞”，銀行將不遵從定價(jià)規(guī)則定價(jià)，正常的市場(chǎng)競(jìng)爭機(jī)制并不能發(fā)揮它應(yīng)有的效果。這蘊(yùn)藏著金融腐敗的風(fēng)險(xiǎn)。

拉丁美洲在改革的過程中也出現(xiàn)過類似問題，拉美大部分國家在利率市場(chǎng)化后，其正常的競(jìng)爭機(jī)制未能發(fā)揮主要作用，銀行等金融中介機(jī)構(gòu)為一些大集團(tuán)所擁有，成為它們的資金供應(yīng)商，后期甚至出現(xiàn)了貸款黑市等金融腐敗的場(chǎng)所，最終導(dǎo)致政府無法直接管控金融市場(chǎng)，最終使得利率市場(chǎng)化在拉丁美洲眾多國家以失敗告終。

中國需要完善利率監(jiān)督、檢測(cè)體系，形成以人民銀行總行、當(dāng)?shù)胤中泻透骷?jí)城市支行的分級(jí)銀行管理體系；也應(yīng)該著手建立利率定期報(bào)送制度，各級(jí)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)定時(shí)上報(bào)貸款利率、存款利率、外幣利率等重要數(shù)據(jù)。同時(shí)，我們更要建立利率市場(chǎng)監(jiān)督機(jī)制，提高市場(chǎng)利率化水平的透明度，杜絕“人情利率”的發(fā)生。各級(jí)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)也要做好自我監(jiān)督機(jī)制。

綜上所述，在我國利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，出現(xiàn)了一些可能產(chǎn)生不良影響的風(fēng)險(xiǎn)，其中包括：利率水平升高導(dǎo)致中小企業(yè)和私人投資減少；高通貨膨脹率導(dǎo)致民生問題；經(jīng)濟(jì)泡沫導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)；銀行體系不穩(wěn)定導(dǎo)致融資困難；價(jià)格制定權(quán)蘊(yùn)藏著金融腐敗的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)這些問題，本文通過世界其他國家、地區(qū)在處理這些不良硬性的方法，結(jié)合中國自身國情，提出建議。

參考文獻(xiàn)：

[1]中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司課題組，我國利率市場(chǎng)化的歷史、現(xiàn)狀與政策思考[J].中國金融，2011（15）.

[2]閆素仙.論日本的利率市場(chǎng)化及其對(duì)中國的啟示[J].管理世界，2009（3）.

[3]陳昆，高昊.商業(yè)銀行利率市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)分析――以5家股份制商業(yè)銀行為例[J].經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2010（3）.

[4]曹溢.壟斷性銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與中國利率市場(chǎng)化[D].上海：上海社會(huì)科學(xué)院，2008.