導(dǎo)語：如何才能寫好一篇醫(yī)藥行業(yè)走勢，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

近年來，醫(yī)藥行業(yè)頻出，各項政策密集落地，未來的行業(yè)形勢走向如何?醫(yī)藥企業(yè)如何面對新的政策做出新調(diào)整?中國醫(yī)藥行業(yè)運行指數(shù)及解讀一直被業(yè)內(nèi)認為是醫(yī)藥行業(yè)的晴雨表。以下是xx年我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析：

1.醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)增速持續(xù)高于GDP

此次結(jié)果顯示，近幾年來我國醫(yī)藥市場需求旺盛，終端規(guī)模持續(xù)上升，醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)高增長。20XX年我國醫(yī)院終端購藥市場規(guī)模達到12246億元，其中化藥市場規(guī)模7696億元，占比達到60%以上，中藥3848億元，占比30%，生物藥是869億，占比 7%。政府近幾年在衛(wèi)生的投入逐年加大，從2010年的19980億元一直發(fā)展到20XX年的36999.85億元，衛(wèi)生費用在GDP中的比重也是穩(wěn)步提高。

廣闊的市場容量是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。20XX年中國大健康產(chǎn)業(yè)的市場容量將近4500億元，其中醫(yī)療服務(wù)市場容量是 21400億元，占比將近50%，藥品市場容量約占40%，器械類占3%。未來在藥品價格改革影響下，藥占比將逐漸下降，醫(yī)療服務(wù)占比會相應(yīng)提升。

醫(yī)藥工業(yè)增速高于GDP增速。自從2011年以來，醫(yī)藥工業(yè)增加值增速持續(xù)高于全國工業(yè)整體水平(高35個百分點)，遠高于其他的工業(yè)產(chǎn)業(yè)。并且醫(yī)藥工業(yè)在全國工業(yè)中的占比不斷提高，從2007年占1.5%到20XX年占2.2%。

結(jié)果可以看出，我國GDP走勢和醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展走勢相近，在2011年之前的階段十年，甚至放大到二十年，增長速度都比較快。近幾年來增長速度逐漸往下，在緩慢下降。

中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心學(xué)術(shù)委員會副主任華雪蔚認為，2017年增速還會進一步降低，主營業(yè)務(wù)增速預(yù)計在11%左右，利潤總額增速約7.5%左右。醫(yī)藥行業(yè)依然保持較高的行業(yè)利潤率，一直在10%上下，遠高于工業(yè)總體水平，工業(yè)整體水平不到6%。預(yù)計2017年依然保持相對較高的利潤率水平，2017年下半年會有所提升。

中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會會長于明德分析認為，近十年來醫(yī)藥行業(yè)穩(wěn)定增長，到去年為止，整個醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)藥品生產(chǎn)收入總金額在2.45萬億，今年預(yù)計2.7萬億左右。到去年為止，整個醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)藥品生產(chǎn)收入總金額在2.45萬億，今年預(yù)計2.7萬億左右，總量增長很快。

明后年，如果沒有特別大的變化，醫(yī)藥行業(yè)壓力會比今年大，于明德認為，一是醫(yī)藥行業(yè)周邊行業(yè)壓力大，二醫(yī)保費用控費要求強烈。這將導(dǎo)致今年、明年、后年醫(yī)藥行業(yè)增長幅度比較低。大家應(yīng)對可能面臨的形勢有清醒的認識、充分準備解決、克服困難，要千方百計通過轉(zhuǎn)型、升級改變企業(yè)在市場中的地位、提高競爭能力。沒有積極的出路，永遠不可能走入低谷。于明德說。

2.中成藥發(fā)展向好

榜單顯示，從經(jīng)濟規(guī)模看，行業(yè)景氣排名是化學(xué)制劑、中成藥、原料藥、生物制品。從利潤水平來講，排名是化學(xué)制劑、中成藥、原料藥、生物制品。從榜單分析，中藥飲片、衛(wèi)生材料、生物制品、中成藥未來成長性好，制藥機械、中藥飲片盈利能力強。

華雪蔚分析認為，2017年及十三五重點發(fā)展的子行業(yè)將是化學(xué)制劑、中成藥、生物制劑，中藥飲片和衛(wèi)生材料分別在大健康產(chǎn)業(yè)驅(qū)動與在生物創(chuàng)新技術(shù)驅(qū)動之下將具可預(yù)期的成長性;制藥機械則可能成為潛在的行業(yè)盈利黑馬。

中成藥跟化學(xué)制劑類似，主營業(yè)務(wù)收入指數(shù)和利潤總額指數(shù)跟行業(yè)整體水平保持一致，并且呈上漲態(tài)勢，利潤率高于醫(yī)藥行業(yè)整體水平。從榜單上看，化學(xué)制劑、中成藥、生物制品和原料藥位居利潤總額前四位，只是在排序上略有差別。雖然中成藥的主營業(yè)務(wù)收入規(guī)模逼近化學(xué)制劑，我國對中藥發(fā)展政策強力扶持，中成藥質(zhì)量標準不斷提高，未來中成藥發(fā)展會更好。中成藥有望超過化學(xué)制劑。華雪蔚說。

3.尋找轉(zhuǎn)型升級突破口

于明德認為，我國醫(yī)藥行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級的必然選擇。

轉(zhuǎn)型升級必須走國際化道路。目前中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)過剩，走向歐美市場必須通過國際最高水平的藥品許可，這需要中國藥企提升藥品質(zhì)量，加強研發(fā)，走在國際化前列的藥企，未來不可限量。生物技術(shù)將改變現(xiàn)在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)總體結(jié)構(gòu)。很多重大醫(yī)療技術(shù)的突破都需要新的生物藥品配合，基因藥物、新型疫苗、單抗體藥物等領(lǐng)域要密切關(guān)注，投資生物技術(shù)。

世界衛(wèi)生資源的70%投資在吸煙、喝酒、營養(yǎng)、運動、肥胖、血壓、糖尿病、高血壓等健康因子，這些創(chuàng)造了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)新的發(fā)展契機。在新契機中，對于家政生活服務(wù)、醫(yī)生衛(wèi)生康復(fù)護理這些方面的需求會越來越高。

要想轉(zhuǎn)型升級藥企還應(yīng)勇敢擁抱互聯(lián)網(wǎng)。中華海峽兩岸醫(yī)療暨健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展協(xié)會副理事長喬培偉認為，在互聯(lián)網(wǎng)+新生態(tài)下，產(chǎn)業(yè)布局是企業(yè)戰(zhàn)略地圖中非常重要的部分，應(yīng)該思考如何創(chuàng)造客戶價值、如何經(jīng)營客戶、如何拓展新通路、如何傳遞產(chǎn)品價值、如何運用新科技、如何培養(yǎng)創(chuàng)新人才。

篇2

在金融地產(chǎn)板塊接連遭受重創(chuàng)的情況下,醫(yī)藥板塊成為近期資金的避風港。投資者的信心來自一系列的數(shù)據(jù)。最新數(shù)據(jù)顯示,2010年1-2月,醫(yī)藥制造業(yè)(不含醫(yī)療器械)實現(xiàn)累計收入1430億元,較上年同比增長28%;行業(yè)利潤總額147.5億元,同比增長45.7%,增速均處于2008年以來較高水平。不僅如此,醫(yī)藥行業(yè)1-2月出貨值達到130億元,同比增長37.2%,遠超過歷史水平,前兩月出口反彈非常強勁。

一連串優(yōu)于預(yù)期的數(shù)據(jù),讓近期醫(yī)藥板塊走勢平穩(wěn)。申萬數(shù)據(jù)行業(yè)分類統(tǒng)計,一季度,醫(yī)藥生物板塊漲幅達到16.29%,在所有板塊中排名第5位。而二季度以來,醫(yī)藥生物板塊漲幅為6.79%,在所有板塊中位列第二。

券商分析師表示,受益于醫(yī)改推動,2009年醫(yī)藥行業(yè)在內(nèi)需強力推動下取得了較好表現(xiàn),而醫(yī)保目錄擴容和基本藥物制度的正面影響將在2009年、2010年持續(xù)體現(xiàn),“出口復(fù)蘇+內(nèi)需拉動”正是貫穿其中的主題。

受出口復(fù)蘇影響的化學(xué)原料藥和中間體、特色原料藥、醫(yī)療器械、傳統(tǒng)中成藥和中藥飲片將有所獲益。

在醫(yī)改向縱深發(fā)展的利好推動下,醫(yī)藥股一直以較高的增長速度和穩(wěn)健的走勢,成為投資者青睞的防御性板塊。

從長遠看,隨著中國人口老齡化的加速,國民醫(yī)療意識的增強,醫(yī)藥板塊將持續(xù)受益。而部分個股因其獨特的投資機會,而受到基金公司追捧。此前,鮮有基金問津的西南藥業(yè)被5只基金搶購,就是一例。

篇3

（一）經(jīng)濟周期

圖1

如圖1所示，19982007年中國GDP增長率持續(xù)上升，并在2007年達到峰值，11.9%。可以認為此為中國經(jīng)濟增長的黃金時期，年增長率大部分在8%以上，甚至有些年份超過10%。原因有如下：其一，是中國經(jīng)濟的后發(fā)優(yōu)勢，中國經(jīng)濟起點低，有勞動力廉價的優(yōu)勢。其次，中國加入WTO后，積極實行“引進來和走出去”戰(zhàn)略。同時，政府財政大量投入基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)等行業(yè)建設(shè)。第二個即從20072009年，受金融危機影響，中國經(jīng)濟增速出現(xiàn)下滑。從20092010中國經(jīng)濟出現(xiàn)短暫復(fù)蘇，但我們將這歸因于四萬億財政投入刺激經(jīng)濟的結(jié)果，當財政投入的效力消失時，中國經(jīng)濟出現(xiàn)下滑的趨勢。這主要是由于資金進入房地產(chǎn)行業(yè)和地方政府融資平臺，并未真正進入實體經(jīng)濟；其次，中國后發(fā)優(yōu)勢逐漸減弱，勞動力成本上升。

（二）利率周期。本文利率周期的利率用一年期貸款利率衡量。數(shù)據(jù)表明，配合9807年的經(jīng)濟上升，利率出現(xiàn)一個先下降后上升的過程?？梢赃@樣解釋：利率的逐漸下行，促進了投資的增長，GDP增速穩(wěn)步上升。但是當GDP上升超過一定量時，國家開始實行較為緊縮的貨幣政策來抑制經(jīng)濟過熱，因此在07年的時候，出現(xiàn)一個利率峰值，此舉也是國家調(diào)控過熱經(jīng)濟的結(jié)果。然而，由于受國際金融海嘯的影響，我國GDP增速放緩，為了刺激經(jīng)濟增長，實行較為寬松的貨幣政策，利率較低，而后為了調(diào)控過熱的房市，利率上升。

由上可見，經(jīng)濟周期和利率周期相互影響較大，同分為9807，0709，1013三個周期。

（三）通脹周期則相對復(fù)雜。數(shù)據(jù)顯示，19982002年，我國通脹幾乎保持在0以下或者0周圍。從03年開始，除去受國際金融危機影響的2009年，我國通脹水平都保持為正數(shù)，其中在2008年達到峰值，5.9%。因此，我講通脹周期劃為兩個階段，9802，0213。

二、投資表現(xiàn)衡量

本文使用I=第t年內(nèi)公司投資活動現(xiàn)金流出額合計/第t年末公司總資產(chǎn)（張鵬巖，2009）來衡量企業(yè)投資。運用這個指標，剔除了企業(yè)規(guī)模的影響，對不同規(guī)模公司投資表現(xiàn)衡量更為準確。

三、投資表現(xiàn)

（一）房地產(chǎn)行業(yè)

2014年，我國房市價格開始松動。一旦房產(chǎn)價格出現(xiàn)大規(guī)模下滑，土地財政收入將出現(xiàn)急劇下降，地方政府為了保持財政收入，勢必開征房產(chǎn)稅。

圖2

如圖2所示，I即為投資表現(xiàn)。I越大，代表房地產(chǎn)行業(yè)的投資熱情越低，即二者成反比。

首先觀察經(jīng)濟周期和利率周期，9807年，房地產(chǎn)企業(yè)的投資熱情出現(xiàn)先上升而后下降的過程。我覺得這主要是因為隨著利率下降，經(jīng)濟增長，房地產(chǎn)企業(yè)更熱衷于投資，而隨著經(jīng)濟泡沫的增加，投資熱情隨之下降。0713年房地產(chǎn)行業(yè)的投資熱情出現(xiàn)持續(xù)下滑，這可能是因為金融危機導(dǎo)致經(jīng)濟增速減緩，利率上升，企業(yè)投資熱情下降。

接著是通脹周期，低通脹時期，即9802年，企業(yè)的投資熱情持續(xù)上升，這可能是因為企業(yè)的回報不會被通脹所蠶食。而02年以后，企業(yè)的投資熱情整體出現(xiàn)下降，這意味著高通脹傾向于降低企業(yè)的投資需求。

（二）石油化工行業(yè)

石油化工行業(yè)是我國的國有行業(yè)，并未開放給民營、外資資本，這主要考慮到國家安全問題。我國石油行業(yè)的整體利潤保持在一個較高的位置，但由于國家特別收益稅等“暴利稅”的存在，使得石油巨頭上市公司的利潤并不出眾，但還不至于出現(xiàn)負數(shù)。

如圖3是石油化工行業(yè)投資意愿。

從經(jīng)濟周期和利率周期而言。如圖從9807年，石油化工行業(yè)的投資意愿逐步增強，這主要是由于經(jīng)濟快速增長和低利率所致。而從0713年，投資意愿逐漸減弱，同上文分析，受經(jīng)濟增速放緩影響大。

而從通脹周期而言，石油化工行業(yè)受其影響不大，這可能是因為石油化工的定價并不取決于通脹率，而取決于國家定價。

圖3

圖4

（三）醫(yī)藥行業(yè)

如圖4，從經(jīng)濟周期和利率周期而言，從1998-2007年，醫(yī)藥行業(yè)的整體投資意愿持續(xù)下降的走勢，這說明醫(yī)藥行業(yè)是一個反周期的行業(yè)。當經(jīng)濟運行強健的時候，醫(yī)藥行業(yè)的投資意愿反而下降。這可能是由于經(jīng)濟運行速度加快時，人們對醫(yī)院、藥品需求減少，因此醫(yī)藥行業(yè)的投資意愿減少。而經(jīng)濟處于下行區(qū)間時，醫(yī)藥行業(yè)的投資需求大大增加，人們可能因為經(jīng)濟問題而導(dǎo)致身體上和心理上的疾病。

從通脹周期看，醫(yī)藥行業(yè)的投資對其敏感性不高。

篇4

本期嘉賓：

東興證券醫(yī)藥行業(yè) 首席分析師 陳恒

證券日報創(chuàng)業(yè)周刊 主編 袁元

資深媒體評論員 劉曉午

禽流感來襲，生物疫苗概念股受關(guān)注

主持人：醫(yī)藥股近期的行情表現(xiàn)比較突出，請問這與什么因素有關(guān)？

陳恒：我認為是三方面的因素導(dǎo)致的。第一是禽流感疫情，我們看到，盤面比較活躍的都是一些禽流感的概念股；第二是國家最新的基本藥物目錄，目錄的擴容導(dǎo)致相關(guān)上市公司一些品種的放量，從而帶來業(yè)績的提升；第三是兩會期間公布的衛(wèi)生預(yù)案，衛(wèi)生支出的比重逐步增大，增速不斷提高，對醫(yī)藥行業(yè)而言是利好的。綜合來看，醫(yī)藥行業(yè)在一季度大勢不好的情況下才能表現(xiàn)出很強的積極防御的態(tài)勢。

主持人：那么，禽流感疫情的行情是短線的炒作還是長期的投資呢？有沒有先例？

劉曉午：醫(yī)藥股最近反彈的漲勢較好，與上半年的行情大勢轉(zhuǎn)換有一定的關(guān)系。第一季度成長股和概念股炒作得比較厲害，此時禽流感的爆發(fā)正是風格轉(zhuǎn)換的契機，所以醫(yī)藥股才會出現(xiàn)較好的漲勢。今年的禽流感和2003年的非典疫情既有相似又有不同，不同就在于：03年非典爆發(fā)時，醫(yī)療保障體系和信息系統(tǒng)還沒有建立，給人的心理、社會、經(jīng)濟、政策都造成強烈沖擊；十年過去，如今的醫(yī)療保障、信息公開、社會民眾的心理承受能力、資本市場的接受程度都比較成熟了，疫情造成的沖擊也就相應(yīng)減小了。另一方面，盡管疫情造成的沖擊不可避免，但是經(jīng)濟和資本市場有其自身的運行規(guī)律和趨勢，不會被打亂。

主持人：如今大盤的弱勢，是否體現(xiàn)出醫(yī)藥股的防御性？

袁元：中國股市的慣例是，從去年的四季度到今年的一季度，基金一類的機構(gòu)投資者一般偏重于防御型投資，主要集中在食品（以白酒為主）和醫(yī)藥兩大板塊。這是因為，醫(yī)藥板塊的業(yè)績增長穩(wěn)定，主力倉位較多，即使沒有遇上禽流感，今年一季度也會有較好的炒作。加之中央出臺了限制三公消費的規(guī)定和塑化劑事件的發(fā)酵，導(dǎo)致基金從四季度開始對白酒股的投資比重大幅下降，更多的資金加入到醫(yī)藥板塊中去——這就是在大盤較弱的情況下醫(yī)藥股板塊相對突出的原因。

主持人：現(xiàn)在，我們來關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)中的一家老牌上市公司，天壇生物。其實，從03年至今，醫(yī)藥股經(jīng)歷了哪些變化呢？

袁元：雖然H7N9造成的影響比較嚴重，但從整體上看，市場的恐慌還不是很大。對于資本市場而言，它不過是借助了機構(gòu)投資者和基金投資者的空虛心理。

陳恒：現(xiàn)在，針對H7N9的治療，有明確的一些抑制劑、中成藥或中藥注射劑，但預(yù)防性疫苗這塊是空白的。據(jù)我所知，目前正在牽頭研制的是北京科興，研發(fā)成功后會及時分發(fā)到各生產(chǎn)單位，天壇生物可能就是其中之一。當然，疫苗形成銷售以后，對公司的業(yè)績能夠形成一定的影響，但從目前的情況來看，隨著天氣的變暖，疫情將逐步得到控制。

主持人：那么，我們怎樣從宏觀經(jīng)濟的角度分析這次疫情呢？

劉曉午：從這次應(yīng)急預(yù)案的開展來看，我也相信，疫情在往后的一兩個月內(nèi)將會得到控制。這樣一來，H7N9對資本市場、相關(guān)板塊以及上市公司的而言，只能是一個短期的刺激性因素，一旦疫情得到控制，炒作的力度和熱情都會削弱；而從中長期來看，它對那些擁有自主創(chuàng)新能力和自主知識產(chǎn)權(quán)的醫(yī)藥上市公司，則有較大的促進作用。實際上，目前宏觀經(jīng)濟的增速放緩和禽流感沒有必然的聯(lián)系，只是過去十年里，經(jīng)濟一直處于高速增長的狀態(tài)，如今無論是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整還是企業(yè)的升級，都要求它從高速往中低速下降。當禽流感被控制以后，整個市場、工業(yè)投資和股市都會按照自身的經(jīng)濟規(guī)律運行。

醫(yī)藥行業(yè)的整體背景

主持人：簡單來看，目前醫(yī)藥的整體背景如何？

陳恒：現(xiàn)在A股市場的醫(yī)藥板塊可以大致分為七個子行業(yè)模塊，其中前三塊比較重要：第一塊是化學(xué)原料藥，例如一些大宗維生素、抗生素等，比較典型的上市公司有東北制藥、華北制藥、新和成、浙江醫(yī)藥等；第二塊是化學(xué)成藥（或稱作化學(xué)藥），它所占的比重較大，以仿制藥為主，與國外競爭不明顯，其中恒瑞醫(yī)藥、人福醫(yī)藥、信立泰等化學(xué)藥公司比較典型；第三塊是中藥，我們耳熟能詳并且市場比較關(guān)注的有同仁堂、片仔癀、云南白藥、東阿阿膠等；第四塊是醫(yī)療器械，比較典型的是魚躍醫(yī)療、新華醫(yī)療等；第五塊是醫(yī)藥流通行業(yè)，包括了九州通、國藥股份、國藥一致等；最后是醫(yī)療服務(wù)業(yè)，它是自從愛爾眼科和通策醫(yī)療上市后才出現(xiàn)的，目前在二級市場上投資的標的比較少，但在一級市場已經(jīng)如火如荼地展開了，有很大的投資價值，值得關(guān)注。

主持人：城鎮(zhèn)化建設(shè)的逐步推進，也會對教育、醫(yī)療產(chǎn)生重要影響。

陳恒：特別是當新醫(yī)改涉及到公立醫(yī)院改革的時候，可能會逐步放開一些非營利的醫(yī)療機構(gòu)，讓它們進入股市領(lǐng)域。

未來醫(yī)藥行業(yè)具備一定的投資價值

主持人：那么，醫(yī)藥股未來的走勢，除了會受到一些短線炒作的影響外，還有其他影響因素嗎？

劉曉午：從中長期來看，醫(yī)藥股和醫(yī)藥公司還是有很大潛力的。因為，中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)在轉(zhuǎn)型，導(dǎo)致重大工業(yè)的投資增速回落，相關(guān)產(chǎn)業(yè)也必然會受到資源、成本等的制約。而隨著中國人口老齡化的加重，人們對醫(yī)療健康的需求會日益增大。如今，中國的醫(yī)藥上市公司比較分散，規(guī)模較小，未來的技術(shù)創(chuàng)新的空間和并購整合的力度都非常大，所以我非常看好醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)這個板塊。

主持人：依我看，醫(yī)藥行業(yè)也面臨著不少問題。老師認為，目前主要有哪些？

袁元：雖然醫(yī)藥每年都有一波行情，但是從上市到現(xiàn)在，中國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在整體的新藥研發(fā)方面都缺乏相應(yīng)的投資力度，而在銷售領(lǐng)域，又投入了過多的資金，導(dǎo)致核心競爭力的缺失。

主持人：在天壇生物去年公布的年報和半年報中，有一些財務(wù)數(shù)據(jù)的變化讓人迷惑，例如現(xiàn)金流量表里所出現(xiàn)的兩家欠款公司名稱的變化、欠款數(shù)額的變化等，這怎么解釋？

陳恒：從它的公告的解釋來看，邏輯上是成立的，但投資者也可能不太容易理解，所以，如果能主動地在財富附注里把數(shù)據(jù)列得再詳細一點，效果會更好。

劉曉午：這種情況具有普遍性，目前很多上市公司在財務(wù)信息披露方面都不夠規(guī)范。其實，我國的上市公司應(yīng)該積極主動地通過官方媒體與投資者打好關(guān)系，把該報的、存在出入的一些情況解釋清楚，以樹立良好的公司形象。

主持人：未來的醫(yī)藥行業(yè)是否具備一定的投資價值？

陳恒：第一，從橫向比較，藥品在我國衛(wèi)生總費用里的占比比其他國家都要高；第二，可能由于流通領(lǐng)域發(fā)生的變化，導(dǎo)致藥品的出廠價和終端價的價差非常大——國家為此出臺了很多的政策，對醫(yī)藥流通行業(yè)的規(guī)范進行改革，國家稅務(wù)總局預(yù)計今年也會對藥品發(fā)票進行嚴格管理；第三，醫(yī)保的支付方式也將出現(xiàn)表動。綜合以上因素，我們可以對醫(yī)藥行業(yè)作出大致的判斷：藥占比在衛(wèi)生總費用里的比例會有所下降，相應(yīng)地將轉(zhuǎn)移到醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械領(lǐng)域；性價比高的、擁有自主研發(fā)能力、自主知識產(chǎn)權(quán)的藥品未來能夠占領(lǐng)更大的市場。

主持人：是的，誰掌握了核心科技，誰就掌握了行業(yè)里最強大的競爭力。請劉老師從宏觀的角度和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)方面為我們分析一下醫(yī)藥行業(yè)的前景。

劉曉午：從中國醫(yī)藥企業(yè)競爭力的角度來看，實際上，我國的醫(yī)藥企業(yè)在創(chuàng)新、品牌、研發(fā)、生產(chǎn)等方面相較于國外發(fā)達的醫(yī)藥公司，都是比較弱的。問題在于：第一，行業(yè)的集中度較低；第二，研發(fā)的比例、投入的費用和時間都嚴重不足；第三，對自主知識產(chǎn)權(quán)和創(chuàng)新能力的培養(yǎng)不足。我們看到，中國的醫(yī)藥企業(yè)大都以生產(chǎn)原料藥為主，然后出口到國外發(fā)達的醫(yī)藥公司進行創(chuàng)新、銷售——如此低價出口、高價售出，其實是把高污染高能耗留在了國內(nèi)。我們沒有創(chuàng)新精神和研發(fā)能力，處于產(chǎn)業(yè)鏈的中低端，只能被國外的企業(yè)牽著鼻子走。所以說，我國的醫(yī)藥企業(yè)要提升競爭力，應(yīng)該從三個方面著手：一是規(guī)模，二是創(chuàng)新，三是研發(fā)。企業(yè)只有不斷投入不斷創(chuàng)新，競爭力才會上升，上市公司的價值才會提升。

相關(guān)生物疫苗概念股分析

主持人：下面是同行業(yè)不同個股之間的比較。首先是海王生物和天壇生物。

袁元：這兩家公司各有優(yōu)勢。我認為，海王生物未來最大的發(fā)展點在于它和外資葛蘭泰的合作關(guān)系，因為海王也在進行甲流疫苗的研發(fā)工作，葛蘭泰的注資正好攤了部分科研經(jīng)費。要知道，鑒于成本較大的原因，我國的醫(yī)藥企業(yè)一直缺乏獨立的研發(fā)力量，如果與國際上先進的、具有成熟的疫苗開發(fā)經(jīng)驗的公司合資，正好可以針對我國醫(yī)學(xué)界的新問題作出及時反應(yīng)。所以說，如果海王生物能夠借助合資扎扎實實地培養(yǎng)出自己的研發(fā)隊伍，對自身的成長將十分有利。另外要注意，我國的制藥行業(yè)之間具有替代性，不存在所謂的絕對壟斷地位。

主持人：那么，魯抗藥業(yè)和以嶺藥業(yè)呢？

劉曉午：魯抗藥業(yè)前幾天的公告稱，公司還沒有介入到禽流感疫苗的研發(fā)生產(chǎn)工作中。而就它去年的業(yè)績來看，也是不太好的。魯抗解釋稱，有兩個因素導(dǎo)致了業(yè)績的下滑：限制抗生素政策的出臺和獸類藥品需求的波動。實際上，長時間以來，魯抗藥業(yè)的業(yè)績增長都不穩(wěn)定。我認為，這跟企業(yè)的投資決策、經(jīng)營管理、生產(chǎn)研發(fā)不無關(guān)系。由此我們可以得出啟示：醫(yī)藥企業(yè)一定要把內(nèi)部的經(jīng)營管理、投資策略理清楚、做扎實，這樣才能給投資者一個良好的、業(yè)績持續(xù)增長的印象。

陳恒：以嶺藥業(yè)是質(zhì)地比較好的一家上市公司，它的董事長、中科院院士吳以嶺先生創(chuàng)建了絡(luò)病理論，對產(chǎn)品的創(chuàng)新起到很大的推動作用。以嶺藥業(yè)最大的品種是通心絡(luò)膠囊和參松養(yǎng)心膠囊，新近被收錄到國家基本藥目錄中，對公司未來的業(yè)績提升有著較大的促進作用，值得大家重點關(guān)注。

專家給投資者的意見

主持人：請各位用一句話簡單評價一下我們的醫(yī)藥行業(yè)或醫(yī)藥個股。

陳恒：就天壇生物的公告來看，我認為該企業(yè)與其被動澄清，不如主動解釋清楚。

劉曉午：醫(yī)藥企業(yè)一定要加強管理和研發(fā)工作，才能不斷地為投資者創(chuàng)造價值。

袁元：從天壇生物最新的財報可以看出，該企業(yè)的存貨對它的后市仍然有影響，我期待它在這方面能夠推出實質(zhì)性的解決辦法。

主持人：那么，假如各位是投資者，會選擇購買天壇生物嗎？

袁元：我會跟著資金主力走，估計要到今年四季度再考慮。

篇5

筆者前期文章曾重點建議投資者布局成長行業(yè)的績優(yōu)成長股，包括節(jié)能環(huán)保、文化傳媒、醫(yī)藥和移動互聯(lián)網(wǎng)等板塊。從年報和今年一季報的統(tǒng)計看，節(jié)能環(huán)保、文化傳媒、醫(yī)藥、移動互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)年報表現(xiàn)遠超過其它多數(shù)行業(yè)，成長性突出，其中一批個股前期表現(xiàn)突出，多數(shù)個股值得長期持有，部分個股仍可考慮介入。

從近期大熱門節(jié)能環(huán)保來看，如污水處理績優(yōu)成長股碧水源，由于持續(xù)的高增長和行業(yè)高景氣，從去年1月中旬啟動后，基本上沒有理會大盤的下跌，出現(xiàn)持續(xù)上漲，至今股價已經(jīng)漲了三倍，成為了真正能夠穿越牛熊時空的成長性牛股。而去年業(yè)績優(yōu)良的三聚環(huán)保和今年一季報預(yù)喜的國電清新也走出了翻倍或接近翻倍的行情。其中，筆者一直建議關(guān)注的主板績優(yōu)成長股桑德環(huán)境也漲幅超過60%，成長股獲市場資金追捧可見一斑。

而筆者前期重點建議投資者關(guān)注的文化傳媒和移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)去年年報的業(yè)績和今年一季報的預(yù)告業(yè)績也非常靚麗。如光線傳媒去年底隨大盤啟動后已經(jīng)翻倍，年報業(yè)績增長高達76%，一季報預(yù)增有望達300%，正處于高速成長階段；而創(chuàng)業(yè)板另一小盤股新文化也由于業(yè)績出現(xiàn)高增長，股價這波行情接近翻倍。移動互聯(lián)網(wǎng)板塊中，如筆者前期重點推薦的網(wǎng)宿科技、長信科技和錦富新材也獲資金追捧，出現(xiàn)大幅上漲，上漲趨勢仍有持續(xù)的可能。

篇6

一般來說，年報增長幅度越大的個股，其市場關(guān)注度也越大，機會也越多。業(yè)績的增長對于股價的提高有一定的幫助，但兩者之間并非完全關(guān)聯(lián)。參與預(yù)增股一定要講究策略，要區(qū)分是主營業(yè)務(wù)增長還是“意外之財”。

弱周期行業(yè)宜考慮

外需疲弱疊加國內(nèi)宏觀調(diào)控因素，周期性行業(yè)內(nèi)的公司業(yè)績普遍不佳，但精細化工、泛消費、生物醫(yī)藥等抗周期行業(yè)依然實現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)定增長。經(jīng)統(tǒng)計，189家預(yù)計全年業(yè)績增長增幅超過50%的A股公司中，67家公司的業(yè)績連續(xù)2年保持增長，這些公司主要集中在精細化工、泛消費、生物醫(yī)藥等行業(yè)。

巨化股份預(yù)計2011年全年公司業(yè)績將增長180%以上，主要原因是受益于氟化工產(chǎn)品價格較2010年同期上漲，以及公司氟化工與氯堿化產(chǎn)業(yè)鏈配套，氟化工產(chǎn)品成本得到有效控制，產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應(yīng)得到有效發(fā)揮。2010年，該公司實現(xiàn)凈利潤5.86億元，而2009年凈利潤為1.15億元。

農(nóng)業(yè)等泛消費領(lǐng)域內(nèi)的公司，業(yè)績表現(xiàn)也相當理想。因主營產(chǎn)品雞苗價格同比有大幅提升，民和股份預(yù)計全年盈利增長460%～510%，公司前3個季度盈利1.89億元。民和股份2009年虧損4243萬元，2010年盈利4445萬元。同樣受益于雞類產(chǎn)品的價格上漲，益生股份預(yù)計2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長400%～450%。雛鷹農(nóng)牧等農(nóng)業(yè)公司的業(yè)績增長均受益產(chǎn)品價格的提升。雛鷹農(nóng)牧預(yù)計，2011年盈利增長250%～280%。該公司2008～2010年的凈利潤分別為6249萬元、8831萬元和12296萬元。

年初就開始全國大范圍漲價的各大酒企，都在2011年有不錯的收益。作為涵蓋了高、中、低檔完整的產(chǎn)品系列酒類上市公司，古井貢酒目前已經(jīng)形成了以“年份原漿”系列古井貢酒為核心主導(dǎo)產(chǎn)品，以傳統(tǒng)古井貢酒系列、“淡雅”古井酒系列等為互補的產(chǎn)品體系。2011年上半年提價后主要產(chǎn)品毛利率超過80%，公司2011年經(jīng)營業(yè)績必定明顯超出預(yù)期。

我國紅酒規(guī)模日趨擴大，紅酒已被成功營銷成一種健康時尚形象。張裕近十年不斷推出更高定位的品種，不斷提升自己的品牌形象，已形成一定市場競爭規(guī)模。2011年初的產(chǎn)品提價，加上中高檔酒銷量占比提增，導(dǎo)致綜合毛利率上升至75.4%，9月份公司又對白蘭地提價24%，預(yù)計下半年毛利率還會有提升。

生物醫(yī)藥品種作為通常投資組合中的必備品種，在此次年報行情中仍然不可小視。2011年是我國新醫(yī)改向縱深發(fā)展的一年，“十二五”規(guī)劃的實施將給醫(yī)藥行業(yè)注入活力，穩(wěn)定增長依然是醫(yī)藥行業(yè)的主旋律。隨著社會保障制度的逐步完善和公共衛(wèi)生體系建設(shè)的提速以及新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度的建立，生物制藥行業(yè)面臨較大的市場機遇。

從已經(jīng)公布的年報預(yù)增數(shù)據(jù)來看，京新藥業(yè)、雙鷺藥業(yè)等公司預(yù)計2011年業(yè)績增幅將超過100%。京新藥業(yè)預(yù)計同比增長130%，雙鷺藥業(yè)為110%。已這些有明確增長潛力，同時整個板塊又具備很強的估值優(yōu)勢的品種，在年報行情中可對其重點考慮。

關(guān)注政策引導(dǎo)板塊

2011年以來，電網(wǎng)改造、水利工程、保障房建設(shè)等政府投資項目相繼啟動，給相關(guān)上市公司帶來高額訂單，同時也為這些公司的業(yè)績增長奠定了很好的基礎(chǔ)。

電網(wǎng)改造受益品種平高電氣預(yù)計2011年凈利潤同比增長300%左右。業(yè)績預(yù)增的主要原因包括產(chǎn)品售價有所回升、四季度特高壓產(chǎn)品確認收入以及集團的聯(lián)合研發(fā)將形成新的利潤增長點等。對于平高電氣來說，行業(yè)基本面好轉(zhuǎn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的積極調(diào)整均在逐步改善其基本面。隨著國網(wǎng)對產(chǎn)品質(zhì)量的重視和產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展的內(nèi)在需要凸顯，預(yù)計公司2011年四季度產(chǎn)品價格將逐步回升。并且由于其在整個電網(wǎng)改造所占的市場份額尤其突出，在2012上半年業(yè)績持續(xù)轉(zhuǎn)好的能力被廣泛看好。

2011年保障房建設(shè)一度成為市場熱點，在年報掘進過程中，更應(yīng)該注重保障房建設(shè)高峰時期內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈上下游環(huán)節(jié)價值挖掘。整個水泥行業(yè)在炒作保障房概念過程中尤其火熱，從目前公告的數(shù)據(jù)來看，華新水泥、福建水泥、塔牌集團等水泥制造企業(yè)均實現(xiàn)業(yè)績高增長。其中，華新水泥預(yù)計增長幅度將在50%以上，塔牌集團年報預(yù)增75%～105%，福建水泥預(yù)增更是達到了驚人的1448.63%～1547.33%。這其中不排除由于2010年很多水泥企業(yè)出現(xiàn)盈利減少，導(dǎo)致2011年報基數(shù)較低，從而造成年報增長幅度過大的客觀事實。但對于整體水泥行業(yè)而言，受到保障房建設(shè)高峰期到來、水利建設(shè)逐步開工等因素影響，在今后一段時期維持穩(wěn)定增長還是值得期待的。

謹防南郭先生

在年報高增長大軍中還有一類公司，主業(yè)雖不濟，但年報經(jīng)常會出現(xiàn)幾倍、幾十倍的增長，他們的高增長就是通過變賣家當而來。

這類公司的“一錘子買賣”，往往不具備可持續(xù)性，而且出售的資產(chǎn)通常是其名下相對優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，一旦出售，今后的經(jīng)營令人擔憂。

依靠轉(zhuǎn)讓四川禾正制藥所獲得的巨額收益，青海明膠預(yù)計2011年公司將實現(xiàn)凈利潤2800萬元，較2010年同期增長4952.33%。據(jù)往年數(shù)據(jù)顯示，如果青海明膠近幾年沒有政府補助，公司將徘徊在ST邊緣。雖然公司2011年的業(yè)績能夠依靠出售子公司得到變臉，但在失去旗下效益最好的子公司后，青海明膠將何去何從還有待觀察。

此外，美欣達公告預(yù)計2011年公司將實現(xiàn)凈利潤7000萬～8000萬元，同比增長905.70%～1035.09%。公司表示，主要原因是控股子公司奧達紡織土地使用權(quán)收儲補償?shù)慕痤~得以確認。據(jù)了解，奧達紡織土地使用權(quán)被國家有償收儲可獲得補償3億元，分4期支付，這令2011年公司非經(jīng)常性損益增加約7500萬元。此前，美欣達已在2011年前三季度已實現(xiàn)凈利潤7248.34萬元，如果沒有此項資產(chǎn)出售的收益，美欣達2011年凈利潤可能為負。

浪潮信息截至目前并未明確預(yù)告年報預(yù)增數(shù)額，但結(jié)合之前三季報預(yù)增暴漲239倍，能判斷年報肯定又是衛(wèi)星數(shù)據(jù)。2011年一季度，浪潮信息所屬的一塊土地被濟南市政府收儲而獲得3544萬元的資產(chǎn)處置收益。對于這種業(yè)績的增長并非源自主業(yè)增長，而是一次性收益的上市公司，一定要細心甄別，切莫被這些數(shù)據(jù)所迷惑。

業(yè)績增長和股價并非正相關(guān)

篇7

在大部制改革和基本藥品目錄擴容的長期利好下，前段時間醫(yī)藥股有過一波整體上漲，使得醫(yī)藥板塊整體估值已經(jīng)不低，部分一線白馬股市盈率已超30倍。由于高估值的壓力，板塊整體上漲動力有所消減，今后的醫(yī)藥板塊投資方向要更加注重精選個股。

改革紅利利好醫(yī)藥股

“兩會”結(jié)束后，大部制改革成為市場關(guān)注的重點。就醫(yī)藥行業(yè)而言，政府整合衛(wèi)生部與人口計劃生育委員會，組建國家衛(wèi)生和計劃生育委員會；并將食品藥品監(jiān)督管理局從衛(wèi)生部獨立出來，自此“醫(yī)”和“藥”完全分開。

新任國務(wù)院總理在答記者問中，著重強調(diào)了“推動社會保障制度的改革，逐步提高統(tǒng)籌的層次，使醫(yī)療、養(yǎng)老保險的報銷、接續(xù)能夠逐漸實現(xiàn)異地進行”。

瑞銀證券分析，此次大部制改革，將避免由于醫(yī)療系統(tǒng)內(nèi)部利益的掣肘而可能導(dǎo)致的藥品安全監(jiān)管不力，體現(xiàn)了政府著力提升藥品安全的決心。國家食品藥品監(jiān)督管理總局的成立將加速淘汰質(zhì)量安全不達標藥品，從而促進行業(yè)兼并整合，提升醫(yī)藥行業(yè)集中度。重視研發(fā)、質(zhì)量可靠的國產(chǎn)藥企有望從中受益。

大部制改革后，公立醫(yī)院繼續(xù)歸屬于國家衛(wèi)生和計劃生育委員會。隨著醫(yī)療城鎮(zhèn)化和相關(guān)改革仍將繼續(xù)推進，本年度最大看點是縣級公立醫(yī)院改革。

交銀施羅德醫(yī)藥分析師蓋婷婷認為，國家對于縣級醫(yī)院的投入帶動了縣級醫(yī)院的用藥增速顯著快于一、二線城市醫(yī)院，相應(yīng)的在縣級醫(yī)院占有重要市場的中成藥企業(yè)也會從中獲益。往后看，政策上對于創(chuàng)新藥的鼓勵，招標中質(zhì)量權(quán)重的上升，也一定會讓真正做研發(fā)、關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量的企業(yè)提升市場份額。

博時醫(yī)藥保健行業(yè)基金經(jīng)理李權(quán)勝表示，我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將進入新一輪發(fā)展期?！搬t(yī)藥行業(yè)屬于消費概念，該行業(yè)的確定性增長不是一年的事情，而是三年、五年甚至十年的事情，行業(yè)中一些較好的企業(yè)具有長期發(fā)展?jié)摿??！?李權(quán)勝說。

資金狂抱醫(yī)藥大腿

在“新國五條”的利空影響下，以及市場對經(jīng)濟復(fù)蘇低于預(yù)期的擔憂，今年2、3月份，大盤震蕩下探，市場進入回調(diào)態(tài)勢，市場情緒已呈現(xiàn)較為悲觀的狀態(tài)。在大盤回調(diào)時，作為資金避險的醫(yī)藥板塊，如今卻成為對抗市場的進攻品種。

白酒板塊表現(xiàn)不佳，避險資金開始從白酒流向醫(yī)藥，交銀施羅德醫(yī)藥分析師蓋婷婷分析，醫(yī)藥板塊是今年以來的反彈主力軍，由于白酒板塊受政策影響嚴重，不少基金經(jīng)理的目光已從白酒轉(zhuǎn)向醫(yī)藥。結(jié)構(gòu)性分化是未來醫(yī)藥股走勢的主要特點，一些優(yōu)秀公司突破千億市值或?qū)⒅溉湛纱?/p>

“當前公募基金對醫(yī)藥板塊的配置比較集中，例如一些小基金用20%的倉位進行配置，不少大基金也達到10%的倉位。”博時醫(yī)療保健行業(yè)基金經(jīng)理李權(quán)勝提到。

經(jīng)過一輪上漲過后，就目前醫(yī)藥板塊高估值的問題，華寶興業(yè)醫(yī)藥生物基金經(jīng)理范紅兵分析，醫(yī)藥板塊已基本完成估值切換，醫(yī)藥行業(yè)估值現(xiàn)在處于較高水平，但尚未出現(xiàn)明顯泡沫，預(yù)計在快速上漲之后，由于估值的壓制，行業(yè)會面臨一定的調(diào)整壓力。短期看，整體性行情機會將減少，個股性機會將增加。但從長期的角度看，目前估值尚屬合理，持有板塊內(nèi)趨勢明確、有基本面支撐的優(yōu)質(zhì)個股，預(yù)計仍將獲得不錯的收益。

醫(yī)藥股兼具成長和防御性特點，資金往往“抱團”操作，行業(yè)向上趨勢明顯，一季報預(yù)期比多數(shù)行業(yè)更為亮麗。板塊的整體收益將遠超大盤。需要注意的是，部分一線白馬股估值已超30倍。由于估值的壓力，一季報后行業(yè)整體機會將減少，精選個股是今后的投資方向。

中藥靠獨家

基藥目錄的公布，將影響醫(yī)藥企業(yè)未來的發(fā)展。安信證券鄒敏認為，能夠抓住基藥市場機遇的藥企需要三個條件：一是基本藥物獨家或類獨家品種，價格能夠維持穩(wěn)定；二是產(chǎn)品具有一定的利潤空間支持相關(guān)的營銷推廣工作；三是具有覆蓋基層醫(yī)療市場的銷售網(wǎng)絡(luò)。綜上所述，中藥類獨家品種入選基藥目錄后投資機會較大。

投資者最好關(guān)注具有獨家產(chǎn)品優(yōu)勢的企業(yè)，特別是天士力、以嶺藥業(yè)、中新藥業(yè)、康緣藥業(yè)、眾生藥業(yè)等有占銷售收入比重較大的獨家品種進入基藥的企業(yè)較為受益，如果企業(yè)能建立面向基層的自有銷售隊伍或商隊伍，則增加了受益的可能性；同時隨著基藥制度的推進，對原先在基藥目錄中有優(yōu)勢品種的企業(yè)較為有利，如昆明制藥、中恒集團。

生物靠研發(fā)

生物藥發(fā)展快于醫(yī)藥行業(yè)整體，其中單抗藥物又是生物藥發(fā)展最快的領(lǐng)域?？贵w藥物是生物制藥的發(fā)展趨勢，也是國內(nèi)未來最具潛力的領(lǐng)域。

中投證券分析，國外生物藥原研藥占據(jù)市場大，抗體藥物發(fā)展已經(jīng)很迅速了，而生物仿制藥法規(guī)剛剛開始制定，是一片藍海，未來潛力較大。國內(nèi)第二代生物仿制藥審批嚴格，技術(shù)、審批壁壘更高，未來可以做到大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化且成本低的企業(yè)不會很多，5～6家競爭的局面會顯得較為良性。

由于生物制品行業(yè)進入壁壘高，行業(yè)增速則可能會有所提升。重點關(guān)注研發(fā)能力強、有進口替代預(yù)期并有望成為未來的生物藥雙龍頭企業(yè)，如長春高新、雙鷺藥業(yè)、通化東寶和安科生物。

醫(yī)療器械門檻高

研發(fā)創(chuàng)新和行業(yè)整合構(gòu)成了醫(yī)療器械行業(yè)的兩個核心驅(qū)動因素，技術(shù)升級加速進口替代、并購擴張?zhí)嵘袠I(yè)集中度和全球醫(yī)療費用控制帶來出口契機，勾勒出醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的投資邏輯。

醫(yī)療器械行業(yè)具有一定技術(shù)壁壘，基本不受醫(yī)改對行業(yè)的負面沖擊影響。可關(guān)注在大病種和常用病種里擁有穩(wěn)定市場地位的公司和部分高端醫(yī)療設(shè)備器械公司。

統(tǒng)計顯示，醫(yī)療器械（申萬二級行業(yè)）共有13只個股在連續(xù)3個報告期（2012年中期至2012年年度）內(nèi)實現(xiàn)凈利潤同比增長，占行業(yè)成分股比為72.22%，這13只個股分別是戴維醫(yī)療、冠昊生物、三諾生物、新華醫(yī)療、凱利泰、和佳股份、東富龍、陽普醫(yī)療、博暉創(chuàng)新、理邦儀器、尚榮醫(yī)療、魚躍醫(yī)療和千山藥機。

大健康保健擴容

我國保健品行業(yè)體量龐大，不以治療疾病為目的的食品，具備藥品形態(tài)、食品屬性的膳食營養(yǎng)補充劑，將順應(yīng)保健品行業(yè)科學(xué)規(guī)范化發(fā)展和居民消費升級的趨勢。

東方證券江維娜認為，安利等洋品牌對市場的前期培育，為國內(nèi)企業(yè)的市場打開空間。國內(nèi)非直銷領(lǐng)域的龍頭湯臣倍健，市場份額超過10%。有相關(guān)人士指出，非直銷的營銷模式比較符合保健品行業(yè)科學(xué)化、規(guī)范化的趨勢，湯臣倍健的品牌宣傳和渠道擴張將發(fā)揮出協(xié)同效應(yīng)。

大健康產(chǎn)業(yè)中，云南白藥和片仔癀也不甘示弱，云南白藥牙膏2012年預(yù)計實現(xiàn)近16億銷售收入，為老字號中藥進軍大健康產(chǎn)業(yè)樹立了典范，后續(xù)養(yǎng)元青洗發(fā)乳和面膜等產(chǎn)品也在市場培育中。此外，片仔癀深養(yǎng)系列牙膏產(chǎn)品也已經(jīng)在全國商超渠道正式上市。

估值風險積聚

在之前的2013年《錢經(jīng)》3月刊曾提到，醫(yī)藥行業(yè)個股眾多，分化明顯，醫(yī)藥基金在把握個股和波段操作中表現(xiàn)優(yōu)異，不妨借助醫(yī)藥基金分享行業(yè)受益。而對于偏好股票投資的投資者來說，目前醫(yī)藥板塊整體估值已經(jīng)偏高，短期要特別重視醫(yī)藥板塊的風險。

2013年的前兩個月，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)都很好，漲幅已達23%，相對A股的估值溢價也達到了歷史高位，溢價率為180%。除了估值的壓力外，行業(yè)系統(tǒng)風險也不可小視，例如發(fā)改委調(diào)整藥品價格和醫(yī)?？刭M等政策性風險。

篇8

在炒股前，艾波對經(jīng)濟幾乎沒有了解。他通過一本名叫《炒股入門知識》的小冊子了解關(guān)于股票的基礎(chǔ)概念。剛?cè)雸龅氖∽尠ń箲]，他開始每天都向身邊炒股的同事打聽：哪只股明天會漲起來，幻想著會有那種翻一番的股票出現(xiàn)。

艾波的投資風格激進。他喜歡重倉某只股票或者某個行業(yè)的股票，還曾不顧朋友的建議，在大家普遍不看好的情況下對煤炭股持續(xù)加倉。

由于工作原因，艾波經(jīng)常會看工信部對各個行業(yè)的“十二五”規(guī)劃，然而在規(guī)劃出臺之前，一些熱點題材已經(jīng)被炒作了。這時候他會根據(jù)市場的熱點，研究工信部的文件，結(jié)合分析熱點實質(zhì)，再選擇要不要跟隨，如何跟隨。

“順勢而為”再加上“尋找不確定中的確定性”，就是艾波的炒股理念。所謂的“不確定中的確定性”是指在對某個行業(yè)或企業(yè)高度認可的情況下，即使短期中期走勢難以判斷，但長期機會巨大，艾波也會“堅決建倉”。

艾波愛看各種民間炒股大師的博客，還會跟炒股的好友切磋交流。“聽別人的炒股思路，我總是逆向思維—當所有人都知道一種方法能賺錢的時候，這種方法的賺錢效應(yīng)肯定會消失。所以每次聽別人分享炒股思路時，我總會告訴自己，以后不一定要按照這種方式炒股，更重要的是借鑒別人的分析方法。”

個股分析

艾波最得意的股票：閩福發(fā)A（SZ:000547）

2012年1月初，艾波發(fā)現(xiàn)閩福發(fā)A在跌到4元錢時成交量穩(wěn)步放大、逐步上漲，于是便潛伏了這只股票，并在大盤調(diào)整那段時間繼續(xù)介入。2012年5月初，該股漲到6元錢，艾波順利出貨。

艾波為什么選擇它？

該公司擁有非常多的概念：參與金礦（公司合營企業(yè)大華大陸公司，計劃以現(xiàn)金1.3億元入股宏益礦業(yè)公司，開采鳳山縣金礦）；參與金融（入股廣發(fā)證券）、新能源汽車（參股奇瑞公司），還是軍工概念股（公司為部隊各軍兵種提供掛車電站，柴油發(fā)動機組成套設(shè)備）。

中信建投上海滬閔路營業(yè)部副總經(jīng)理王炳偉

多注重主營業(yè)務(wù)的增長，少關(guān)注概念性題材

閩福發(fā)A一季報業(yè)績增長高，是該股近期相對走強的主要原因。但公司的主業(yè)還是在通訊行業(yè)方面，其他的各類參股概念對公司的業(yè)績不會有太大的提升。部分機構(gòu)的參與也是看中公司的利潤增長較高，其盈利能力的持續(xù)性值得跟蹤和關(guān)注。

很多人都喜歡炒作題材股，但是市場上卻很少有散戶真正賺到錢。我認為要注意兩個方面：1. 對于公司經(jīng)營業(yè)務(wù)只看確定的部分，不確定的概念炒作謹慎操作。要對公司進行深入的基本面分析。2. 短線操作要及時止損，切勿貪多。

為何8成的倉位？

艾波認為2012年的PMI已連續(xù)6個月低于50%的榮枯分界線，而2011年年底由于工作的原因，他參與了一些制造業(yè)的調(diào)研，企業(yè)主表示當時他們的毛利率連5%都不到，所以艾波認為國家在經(jīng)濟政策上一定會有一定程度的放松，可以提高持倉。

第一次下調(diào)存款準備金利率時，股市跌到2200至2300點，艾波開始進場。此后每個星期都會加2到3萬元資金進去。一直持續(xù)到2100點。股市開始反彈后，遇到波段調(diào)整繼續(xù)加倉。

倉位分布理由

煤炭有色板塊

艾波說煤炭行業(yè)他肯定長期持有，“越跌越買”。短期看雖然煤價上行空間不大，但煤炭股價格調(diào)整會領(lǐng)先于煤價調(diào)整大致半年時間。煤炭股與宏觀經(jīng)濟環(huán)境關(guān)系密切，目前經(jīng)濟形勢不景氣，但已基本處于谷底位置。如果等到實體經(jīng)濟真正出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，煤炭股可能已經(jīng)爆發(fā)過了。

持有紅星發(fā)展：具有小金屬概念，鋇與鍶產(chǎn)能全球第一，鋇與鍶礦資源謀求國家保護、國際話語權(quán)與定價權(quán)的預(yù)期強烈。

機械行業(yè)板塊

該行業(yè)目前處于低估狀態(tài)。雖然預(yù)計二季度企業(yè)的業(yè)績?nèi)噪y以好轉(zhuǎn)，但是國家已經(jīng)開始進行一些大的企業(yè)合并，并對“十二五”戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一的高端機械制造業(yè)進行重點扶植，部分股票具有很高的投資價值。

持有機器人：依靠其前身中國科學(xué)院沈陽自動化研究所的優(yōu)勢，主要產(chǎn)品工業(yè)機器人技術(shù)已達到國際先進水平；激光加工、潔凈環(huán)境機器人技術(shù)已實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，是“十二五”重點支持的高端裝備制造業(yè)的代表企業(yè)。

醫(yī)藥行業(yè)板塊

醫(yī)藥行業(yè)雖然2010年漲得很多，但是未來中國的醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展空間還是很大的。具體來講有兩個方面的發(fā)展空間。一方面是民族品牌，例如知名品牌像同仁堂、云南白藥，包括現(xiàn)在走勢比較差的馬應(yīng)龍；另外一方面是醫(yī)療器械制造，雖然現(xiàn)在這些企業(yè)的股票給的估值都相對較高。

持有麗珠集團：苗藥生產(chǎn)企業(yè)龍頭，公司的心腦血管、止咳化痰和感冒用藥等產(chǎn)品特色鮮明，自有太子參等中藥原材料種植基地，有資源優(yōu)勢及價格上漲預(yù)期，在研乙肝用藥Y101，具有想象空間。

未來考慮可能加倉的個股及行業(yè)

酒鬼酒（SZ:000799）

艾波認為釀酒行業(yè)是A股真正的價值投資之所在，雖然目前處于高位，但如有深幅調(diào)整，可大膽介入。高端白酒如貴州茅臺會受到一定程度的打壓，但中長期看，釀酒行業(yè)有三個投資點：一是中端白酒的市場前景廣闊，尤其像瀘州老窖，具有一定高端市場的同時，又有多個子品牌面向中端及低端市場，后續(xù)發(fā)展值得期待；二是中華名酒的復(fù)蘇，像酒鬼酒；三是葡萄酒行業(yè)，代表是張裕，這取決于人們飲酒習(xí)慣的改變，長期看也值得期待。

中核科技（SZ:000777）

艾波認為現(xiàn)在核電行業(yè)整體都屬于高估值，尤其是中國核電。但是中國的核電事業(yè)肯定要發(fā)展，核電的審批也一定會恢復(fù)。而一旦恢復(fù)審批，核電股的上漲將會非常迅猛。

中信建投上海滬閔路營業(yè)部投資顧問胡建宇

煤炭板塊短期機會不大

國內(nèi)港口煤價運價上周出現(xiàn)下跌，顯示下游需求繼續(xù)弱化，5至7月份煤價走弱概率較大。煤炭行業(yè)的確與宏觀經(jīng)濟緊密相關(guān)。煤炭行業(yè)4月份的信貸、工業(yè)增速、發(fā)電量數(shù)據(jù)的惡化觸發(fā)了央行降準的措施，預(yù)計先行指標即將觸底，全年宏觀經(jīng)濟風險并不大；政策上由微調(diào)到繼續(xù)寬松已確認，政策利好有望對沖經(jīng)濟下滑預(yù)期。市場短期風險不大、機會不大。

紅星發(fā)展是化工企業(yè)，本身沒有礦產(chǎn)資源，或者說采礦收入占公司業(yè)績的比例微乎其微，談不上小金屬概念。作為一個前期被大幅炒作的公司，公司業(yè)績并沒有出現(xiàn)預(yù)期中的增長，并不支持股價繼續(xù)上漲。

機械行業(yè)板關(guān)注海洋工程裝備

更看好機械行業(yè)中的海洋工程裝備領(lǐng)域。隨著各國對大陸架資源的重視，海洋工程裝備制造業(yè)開始步入黃金發(fā)展期，海上油氣田的勘探、開采設(shè)備的發(fā)展前景看好。2011年，全球海洋工程裝備市場訂單達690億美元，創(chuàng)歷史最高紀錄。海工裝備技術(shù)含量高，造價也高。2011年鉆井裝備和生產(chǎn)裝備價格平均每座3.97億美元，遠遠高于船舶制造單價。目前，多家船舶行業(yè)巨頭正積極進行轉(zhuǎn)型擴張，迅速提高海工裝備業(yè)在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中的比例。這也為全球造船業(yè)帶來了新的生機。延續(xù)“藍籌”＋“細分行業(yè)龍頭”的推薦邏輯。

機器人作為一個創(chuàng)業(yè)板的公司，一季報凈利潤同比增長37.45%，利潤增速下降10個百分點，但是依然維持較高的利潤增速。作為“十二五”重點支持的高端裝備制造業(yè)的代表企業(yè)，利用PEG估值模型進行估值，該股當前股價19.9元估值合理。

醫(yī)藥行業(yè)板塊留意政策轉(zhuǎn)向

醫(yī)藥板塊正走出政策底（低價招標轉(zhuǎn)向）和盈利底（普藥企業(yè)盈利改善和中成藥成本下降），全年樂觀。目前該板塊2012年預(yù)測市盈率22倍，扣除金融服務(wù)后，相對市場溢價43%，估值基本回到歷史均值。

今年醫(yī)藥板塊個股走勢將會類似2007年。2007年的新醫(yī)改使企業(yè)廣泛受益。其中，一二線公司彈性小，沒有催化劑的公司走勢偏弱，而一些彈性大的公司走勢較好；2011年普藥和商業(yè)藥受政策壓制較大，一旦政策轉(zhuǎn)向，受到壓制的企業(yè)盈利改善的彈性很大，從而為股價增值帶來彈性空間。廣州藥業(yè)收回王老吉商標這一重要事件值得關(guān)注，廣藥和白云山股價雖然已經(jīng)大幅上漲，但之后如果合理回落，應(yīng)該考慮其中長期價值。

麗珠集團題材比較多，拋卻這些題材，該股本身估值就比較合理，如果之前提到的這些題材能夠給市場帶來短線活躍的機會，那么估計未來一段時間無論短線還是中長線都有較大的看點。

艾波考慮加倉的個股及行業(yè)

酒鬼酒是國內(nèi)唯一的“馥郁香型”白酒，曾經(jīng)通過超高端定位成功樹立名酒形象。公司現(xiàn)有產(chǎn)能2萬噸，成年基酒3萬噸以上，構(gòu)成良好的品質(zhì)保障。2010年開始公司營銷體系初步到位，已顯出較好的營銷效益。2011年公司業(yè)績創(chuàng)出新高，我們認為這不是一次偶然的爆發(fā)，預(yù)計2012年將繼續(xù)確定的增長。

從技術(shù)上看，酒鬼酒趨勢近期比較強勢，可繼續(xù)持有，但處于高位震蕩，若想止盈，可先適當減倉三分之一。

核電是中國新能源的基礎(chǔ)，更安全、更高效則是未來核電發(fā)展的方向。在“核生熱，熱生氣，氣生電”的基本發(fā)電原理下，1950年代開始的一代核電技術(shù)已經(jīng)發(fā)展到了今天以二代和二代半為主的核電技術(shù)路徑上。我們認為，隨著三代核電技術(shù)的不斷成熟和各國在四代核電技術(shù)上的不斷投入，核電正在朝著更高安全性和更高效率的方向發(fā)展。但是由于日本核泄漏事件給全球范圍內(nèi)發(fā)展核能造成了巨大的阻礙，影響了核電審批和建設(shè)進程。目前整個行業(yè)的投資熱度正在下降。

至于中核科技，該股近期不破五日均線，如果可以守住21元，可以繼續(xù)看上；若是破21元，則注意適當減倉。趨勢不強。

投資理念

跟著工信部政策炒股

艾波平時會看很多工信部的各種文件規(guī)劃以及行業(yè)的“十二五”規(guī)劃。然后根據(jù)“十二五”規(guī)劃以及其他的相關(guān)文件選擇相關(guān)行業(yè)。

艾波如何看準一個公司

看公司擁有的資源或者產(chǎn)品的發(fā)展前景。

關(guān)注每股凈資產(chǎn)及企業(yè)增長速度?？匆郧案咚僭鲩L的原因是什么，這個原因有沒有持續(xù)性。如果持續(xù)性強，將來預(yù)期比較好，則有投資價值。

艾波的投資技巧—如何參與題材炒作

找到題材相關(guān)股票：從股吧中把大眾股民對某類題材感興趣的股票全部列出來。當板塊啟動時，先看龍頭股是什么，然后看這個題材類似的股票。

入市時間：在個股漲停后等待調(diào)整的時間里，看市場表現(xiàn)擇機入場，或等待較大回調(diào)參與第二波上漲。

何時退出：多數(shù)題材，一般介入后漲幅超過10%就會出掉，不再貪多；如果炒作個股距起漲點已經(jīng)翻倍，會堅決出掉。

北京弘道黃浦投資投資總監(jiān)路雷

艾波善于利用A股政策市的特點，結(jié)合具體行業(yè)和企業(yè)的實際運作數(shù)據(jù)，作為自己決策交易的依據(jù)。他現(xiàn)在挑選公司的思路基本正確，建議今后繼續(xù)發(fā)揮自己對政策與企業(yè)基本面因素敏感的強項，尋找一個最熟悉的行業(yè)里最熟悉的好公司，在大盤確認中長期向好時做波段持股。同時著重關(guān)注行業(yè)的龍頭品種、高毛利率和較高壁壘等，這些條件綜合在一起容易找到真正有價值的企業(yè)。

此外，股票價格只是對公司內(nèi)在價值的一種體現(xiàn)，并不是直接反應(yīng)。特別是某個較短的時間段里，我們沒辦法確定地說某個公司或某個行業(yè)的估值低就一定會漲。相對的低估值可以幫我們尋找一個相對的安全區(qū)間，然而啟動卻需要天時地利的配合。艾波強調(diào)的諸如機械非常低估、有整合預(yù)期，這些都是炒作的必要條件，但會不會輪到它們還需要市場的實際檢驗，我們不要去預(yù)判。

Tips

艾波的一次失敗經(jīng)驗

發(fā)展（SZ:000752）。艾波一開始很看好這只股票。但第一波拉升后股價的調(diào)整期很長，艾波掙到一點錢就拋掉了，沒有獲得最理想的收益。

失敗經(jīng)歷的經(jīng)驗教訓(xùn)

1.最初的判斷往往是正確的，尤其是對題材鮮明的個股的預(yù)期。但大盤下跌時往往泥沙俱下，大家都很悲觀，自己也不敢進，回過頭來看其實當時的判斷并沒有錯。

篇9

市場在經(jīng)受住了地震和上調(diào)準備金率的考驗之后，周三兩市大盤在大盤藍籌股的帶領(lǐng)下，終于迎來了久違的上漲行情。兩市成交量1900億元左右，與前日基本持平，從成交量的角度來看，當前市場并不具備大漲或者大跌的條件，周四周五有所回調(diào)。經(jīng)過四川地震之后，周三川渝兩地上市公司陸續(xù)公告，大多數(shù)公司受到的影響不大，從上市公司盈利增長的層面來看，此次地震對于國內(nèi)上市公司08年整體業(yè)績的影響較小。由于目前仍處于抗震救災(zāi)的關(guān)鍵時期，投資者更多的是心理層面的擔憂和困擾。相信經(jīng)過一段時間之后，投資者的心態(tài)會逐步恢復(fù)平靜，股指有望繼續(xù)呈現(xiàn)溫和上揚的走勢，當前證券市場的穩(wěn)定運行就是對抗震救災(zāi)的最大貢獻。

大盤藍籌中流砥柱風采再現(xiàn)

周三以工商銀行、建設(shè)銀行以及招商銀行為代表的銀行板塊再度放量走強，有效帶動了市場做多的人氣。從估值以及成長的角度來看，08年銀行業(yè)利潤平均增長40％到50％應(yīng)該沒有太多疑問，09年預(yù)計也至少應(yīng)該保持在20％左右的增長水平，目前銀行板塊的08年整體動態(tài)市盈率在17倍左右，具有一定的估值優(yōu)勢。另外，以有色金屬為代表的資源類品種的再度走強也值得投資者短期關(guān)注。

近期以私募基金為主的游資依然是當前市場的主角，而基金等機構(gòu)投資者則較為低調(diào)。從近日兩市震蕩期間的成交量來看，并未迅速萎縮，說明的確有場外資金在逐步進場，逢低買貨。這點從每日資金流向可以較為清楚的得到印證。機構(gòu)資金建倉需要一定的時間，在此期間，股指很難有所作為。

題材股炒作有退潮跡象

隨著隆平高科、登海種業(yè)等近期熱門品種的放量下跌，兩市農(nóng)業(yè)板塊出現(xiàn)大幅震蕩。農(nóng)業(yè)板塊經(jīng)過近日的連續(xù)拉升，多數(shù)品種的股價已嚴重脫離其基本面的支撐，短線凝聚了較大的回調(diào)風險。預(yù)計該板塊近期將保持高位震蕩的格局，建議投資者觀望為宜。另外，近期整體走強的醫(yī)藥板塊也有回調(diào)的跡象。建議投資者仔細甄別醫(yī)藥行業(yè)中業(yè)績優(yōu)良、成長性好的品種中期持有。

篇10

該來的還是來了，美聯(lián)儲如期在年內(nèi)第二次加息了。毋庸置疑，美聯(lián)儲加息基本符合市場預(yù)期，預(yù)計人民幣匯率暫穩(wěn)、小幅雙向波動。在此背景下，近期A股市場將如何運行，投資者該如何把握接下來的行情？浦銀安盛基金表示，經(jīng)濟緩慢下滑、流動性略有改善的背景下，股市短期有望弱反彈，但中期仍是震蕩格局。

此外，在時間節(jié)點上，A股加入MSCI的第四次“大考”腳步漸近。匯豐晉信基金對此表示，從資金規(guī)模來看，A股納入MSCI指數(shù)體系所能帶來的實際總量效應(yīng)有限。歷史經(jīng)驗顯示，是否被MSCI指數(shù)所接受并不會成為影響股市走勢的主要驅(qū)動力。

由于納入MSCI被動指數(shù)并不等同于受到主動認可，再加上市場預(yù)期的提前透支，短期內(nèi)很難對A股價值中樞形成直接影響。但需要注意的是，MSCI預(yù)期以及海外長線資金的引入，無論是對投資者結(jié)構(gòu)的改變，還是對市場風格的引導(dǎo)都起到了重要的作用。

對于納入MSCI指數(shù)會給A股帶來的影響，博時基金魏鳳春則較為保守地表示，市場近期對A股納入MSCI新興市場指數(shù)的期待不足以支撐A股走出大幅向上的行情，同時亦應(yīng)警惕龍頭股泡沫化的潛在風險。

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價值股分化和成長股崛起此消彼長

“這是最好的時代，這是最壞的時代”。融通通乾研究精選基金經(jīng)理張延閩用狄更斯的話來形容目前的市場情況。在他看來，今年以來行業(yè)龍頭“螺旋式上漲”和小股票的“落葉式下跌”的同時演繹，是自2016年年初以來中期趨勢逆轉(zhuǎn)的一個顯現(xiàn)。但目前看這一市場格局中也存有泡沫的氣息，下一輪“價值”的分化和“成長”的脫穎而出或?qū)⑼瑫r進行。

他認為，無論牛熊，市場對內(nèi)生業(yè)績高增長和確定性趨之若鶩。收入和利潤的增長只是外在表現(xiàn)形式，其背后反映的是企業(yè)內(nèi)在價值增長，而這正是二級市場長期回報的源泉?？梢哉f當下資本市場追捧的不是“藍籌”，而是對一些優(yōu)秀特質(zhì)的資本溢價。

張延閩也提醒道，在鐘擺向基本面靠攏的過程中，也嗅到了泡沫的氣息。目前這種行為模式的泡沫化可以類比上一輪周期中追逐小市值和低流動性。市場無差別地擁入“藍籌”的懷抱，導(dǎo)致部分公司的市值過度膨脹，長期取得絕對收益的可能性微乎其微。

因此，張延閩認為，下一輪“價值”的分化和“成長”的脫穎而出或?qū)⑼瑫r進行，持續(xù)關(guān)注中藥、CRO、汽車和汽車零部件等板塊。

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重點關(guān)注績優(yōu)醫(yī)藥股

上證50指數(shù)在今年上半年可謂大放異彩。市場觀點普遍認為，中國版“漂亮50”已經(jīng)到來，資金或?qū)⒃絹碓较颉懊烂病钡膬?yōu)質(zhì)“龍馬股”集中，未來“漂亮50”可能會以各種形式出現(xiàn)在各個行業(yè)中。

“上半年‘漂亮50’行情的出現(xiàn)，原因是多方面的。”華商基金經(jīng)理蔡建軍對此認為，首先是投資者結(jié)構(gòu)的變化，以絕對收益為目標，對業(yè)績和估值的匹配度更為看重；其次是宏觀經(jīng)濟，在經(jīng)過去年下半年開始的一輪補庫存周期后，目前上中下游都已有效傳導(dǎo)，企業(yè)盈利明顯改善。展望后期，經(jīng)濟基本面不確定性增加，對于增長確定性較高的龍頭公司給予了一定溢價。

蔡建軍分析認為，現(xiàn)階段的“喝酒吃藥”行情其實是比較合理的。原因是白酒和醫(yī)藥這些消費型行業(yè)本身就屬于后周期性行業(yè)，去年下半年可以看到，從上游的煤炭、鐵礦石等資源性行業(yè)受益去產(chǎn)能率先復(fù)蘇；到年初的鋼鐵、水泥、化工等中游行業(yè)受益PPI的傳導(dǎo)，企業(yè)盈利也大幅改善；到最近的白酒、醫(yī)藥，其實是非常清晰的經(jīng)濟上中下游傳導(dǎo)路徑。

“白酒行業(yè)具有一定的周期性屬性，過去幾年受三公消費限制等影響，行業(yè)有所調(diào)整，現(xiàn)階段處于一個新的景氣周期中；醫(yī)藥行業(yè)過去幾年受降價、控費等政策的影響較大，行業(yè)增速也回落到低點。今年隨著新版醫(yī)保的落地，行業(yè)實現(xiàn)恢復(fù)性增長，盈利明顯好轉(zhuǎn)，同時一致性評價、兩票制等政策都于今年密集出臺，行業(yè)正處在一個重要的變革期，龍頭公司受益明顯。”華商基金蔡建軍總結(jié)道。

對于近期A股市場走勢，華泰柏瑞激勵動力基金經(jīng)理徐曉杰表示，綜合經(jīng)濟、流動性、政策等多方面因素，預(yù)期下一階段市場偏好不會發(fā)生太大變化，資金仍然傾向于選擇基本面優(yōu)良的公司。市場喜歡給上漲品種貼上諸如“漂亮50”或者“消費白馬”的飼，實際上，這些脫穎而出的公司都是基本面指標良好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。在當前的市場環(huán)境中，投資者更關(guān)注的是ROE、現(xiàn)金流、股息率等指標。在未來1至2年內(nèi)，可以預(yù)期這一偏重基本面的選股邏輯都將是市場更為主流的思維模式。