導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇短期投資方案，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關(guān)鍵詞：10kV分段備自投；動(dòng)作條件； PT二次空氣開關(guān)

中圖分類號(hào)：F40 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

1 事件過(guò)程

1.1 事件前的設(shè)備運(yùn)行方式

某110kV變電站兩臺(tái)主變?cè)谶\(yùn)行中，110kV側(cè)并列運(yùn)行， 10kV側(cè)分裂運(yùn)行（即512開關(guān)在分閘位置），501開關(guān)合上，帶10kV#1M母線負(fù)荷，502開關(guān)合上，帶10kV#2M母線負(fù)荷；10kV分段備自投投入運(yùn)行。如圖1所示。圖中1101、 1102、501、502在合位，512 在分位。

1.2 倒閘操作及備自投動(dòng)作過(guò)程

該110kV變電站進(jìn)行“將10kV#2PT由運(yùn)行轉(zhuǎn)檢修”的操作，運(yùn)行人員首先檢查了PT并列屏的10kVPT并列方式轉(zhuǎn)換把手在“自動(dòng)并列”位置，檢查10kV#2PT 52PT刀閘在合上位置，檢查10kV#2PT二次側(cè)空氣開關(guān)在合閘位置后，斷開10kV#2PT二次側(cè)空氣開關(guān)（計(jì)量A、B、C相和測(cè)量及保護(hù)A、B、C相）。隨即#2主變低502開關(guān)先跳開，10kV母聯(lián)512開關(guān)自動(dòng)合上。運(yùn)行人員停止操作，檢查到10kV#2M母線電壓正常，后臺(tái)監(jiān)控機(jī)顯示只有10kV備自投動(dòng)作，無(wú)PT斷線信號(hào)。

2 事件原因及存在問(wèn)題分析

2.1 備自投動(dòng)作條件

備自投保護(hù)動(dòng)作的依據(jù)是工作電源失壓、工作電源無(wú)流和備用電源有壓。

（1）母線有壓指母線的三個(gè)線電壓至少有一個(gè)大于母線有壓定值。三個(gè)線電壓有壓條件相“或”可以保證備用電源PT一相或兩相斷線時(shí)仍滿足有壓條件，備自投不致拒動(dòng)。

（2）母線無(wú)壓是指母線的各線電壓均小于母線無(wú)壓整定值，母線無(wú)壓條件取“與”的關(guān)系，以保證工作電源PT 發(fā)生一相或兩相斷線時(shí)，避免備自投的誤動(dòng)；

（3）進(jìn)線無(wú)流是指工作電源進(jìn)線的一相電流小于進(jìn)線無(wú)流整定值，檢進(jìn)線無(wú)流是防止工作電源側(cè)PT三相斷線時(shí)備自投誤動(dòng)。備用電源PT三相斷線時(shí)，備自投將拒動(dòng)。

2.2 客觀原因

比照備自投保護(hù)動(dòng)作的條件，查找10kV備自投動(dòng)作的原因：

（1）10kV#1M母線在正常運(yùn)行中，10kV#1PT正常運(yùn)行，其二次空氣開關(guān)合上，無(wú)出線斷線，即此時(shí)備用電源有壓已經(jīng)滿足；

（2）操作人員斷開10kV#2PT二次空氣開關(guān)，因?yàn)?0kV母聯(lián)512開關(guān)在分閘位置，即使10kVPT并列方式轉(zhuǎn)換把手在“自動(dòng)并列”位置，也采集不到電壓，電壓值小于檢無(wú)壓定值，造成10kV備自投裝置檢測(cè)到工作中的10kV#2M母線無(wú)壓；

（3）進(jìn)線無(wú)流條件：當(dāng)時(shí)#2主變低502開關(guān)在合閘位置，帶10kV#2M母線負(fù)荷，有工作電流流過(guò)，理論上備自投應(yīng)該閉鎖。但查看負(fù)荷曲線，在備自投動(dòng)作時(shí)，發(fā)現(xiàn)#2主變壓器10kV側(cè)的負(fù)荷電流為99A，折算到二次側(cè)為（#2主變壓器10kV側(cè)CT變比為3000/5）：99/（3000/5）=0.165A。而當(dāng)時(shí)備自投檢無(wú)流定值為0.2A。即主供電源電流小于檢無(wú)流定值，滿足了進(jìn)線無(wú)流條件。

（4）斷開10kV#2PT二次空氣開關(guān)，相當(dāng)于PT斷線，10kV備自投裝置此時(shí)應(yīng)有 PT三相斷線判別 ，但當(dāng)時(shí)母線負(fù)荷電流很小，小于進(jìn)線無(wú)流定值，不符合PT斷線判據(jù)，故不會(huì)經(jīng)整組復(fù)歸時(shí)間延時(shí)后放電閉鎖。

該備自投動(dòng)作的條件均已滿足，故備自投動(dòng)作，先跳開#2主變低502開關(guān)，再合上10kV母聯(lián)512開關(guān)。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該變電站10kV#2M為新擴(kuò)建設(shè)備，該段母線的饋線負(fù)荷較小，某些線路經(jīng)?？蛰d運(yùn)行。通過(guò)此次備自投動(dòng)作事件，暴露了該站 10kV分段備自投運(yùn)行過(guò)程中的一個(gè)安全隱患，即假如該站10kV#2PT出現(xiàn)三相斷線，在10kV#2M母線上出線負(fù)荷電流之和小于0.2*（3000/5）=120A時(shí)，同樣的事件還會(huì)發(fā)生。

2.3 主觀原因

運(yùn)行人員沒(méi)有認(rèn)真分析現(xiàn)場(chǎng)備自投配置情況，沒(méi)有采取防止10kV備自投動(dòng)作的措施，而機(jī)械地按照先停二次再停一次的原則直接斷開10kV母線PT二次空氣開關(guān)，執(zhí)行了母線停電原則。

南網(wǎng)頒布的《電氣操作導(dǎo)則》4.4隔離開關(guān)操作原則4.4.7電壓互感器停電操作時(shí)，先斷開二次空氣開關(guān)（或取下二次熔斷器），后拉開一次隔離開關(guān)。送電操作順序相反。一次側(cè)未并列運(yùn)行的兩組電壓互感器，禁止二次并列。

根據(jù)以上原則比照該事件前的電氣操作，運(yùn)行人員停用10kV#2PT先斷二次側(cè)空氣開關(guān)是正確的；但在此之前沒(méi)有對(duì)一次設(shè)備進(jìn)行核對(duì)檢查，即檢查10kV母聯(lián)512開關(guān)的位置：若512開關(guān)在合位，再檢查10kVPT并列方式轉(zhuǎn)換把手的位置，此時(shí)在“自動(dòng)并列”位置，則斷開10kV#2PT二次側(cè)空氣開關(guān)后，二次負(fù)荷自動(dòng)切換至10kV#1PT，不會(huì)出現(xiàn)備自投對(duì)母線無(wú)壓的判斷；若512開關(guān)在分位，應(yīng)向調(diào)度詢問(wèn)清楚運(yùn)行方式，必要時(shí)申請(qǐng)退出10kV分段備自投。

3 防范措施

3.1 技術(shù)措施

（1）對(duì)該變電站10kV負(fù)荷性質(zhì)的進(jìn)行分析，最后將該備自投裝置的檢無(wú)流定值重新整定為 0.1A。備自投定值的整定不僅要結(jié)合一次運(yùn)行方式，還要考慮負(fù)荷分配情況。

（2）停送10kV母線PT，當(dāng)母線與母線之間互為備用，配置了分段備自投的情況下，應(yīng)考慮先將相應(yīng)備自投裝置或者相應(yīng)的出口壓板退出，再按照母線停電原則執(zhí)行停送電操作。

（3）重新修編母線停送電的操作細(xì)則，規(guī)范母線停送電操作。涉及PT停送電操作的尤其注意對(duì)一次并列分列狀態(tài)、二次并列分列轉(zhuǎn)換把手的檢查項(xiàng)；在操作票中增加 “核對(duì)相關(guān)設(shè)備的運(yùn)行方式”為操作票的第一項(xiàng)。

（4）重新審核各種運(yùn)行方式下備自投的投退，并結(jié)合各站負(fù)荷情況進(jìn)行定值的重新整定；停用PT前要合理安排好運(yùn)行方式，如合母聯(lián)開關(guān)，并將PT并列方式轉(zhuǎn)換把手在切換到并列位置等。

3.2 組織措施

（1）加強(qiáng)對(duì)運(yùn)行人員的安全意識(shí)和安全知識(shí)、責(zé)任意識(shí)教育，加大對(duì)其責(zé)任事件的考核和教育力度，抓好日常的技術(shù)培訓(xùn)，強(qiáng)化運(yùn)行人員基本訓(xùn)練，不斷提高運(yùn)行人員的素質(zhì)。

（2）對(duì)變電站有新擴(kuò)建設(shè)備的，要及時(shí)落實(shí)好變化管理工作，進(jìn)行對(duì)新設(shè)備的原理、操作的培訓(xùn)工作；開展10kV備自投專題培訓(xùn)，使運(yùn)行人員掌握備自投原理及變電站現(xiàn)場(chǎng)配置備自投情況。

結(jié)語(yǔ)

對(duì)備自投的工作原理或動(dòng)作判據(jù)在運(yùn)行中可能出現(xiàn)的情況考慮不周全而設(shè)置不當(dāng)，就會(huì)導(dǎo)致備自投的不正確動(dòng)作，從而對(duì)電網(wǎng)的安全穩(wěn)定運(yùn)行造成不良的影響；要使備自投準(zhǔn)確可靠正確地動(dòng)作，減少負(fù)荷損失，保證供電可靠性，就必須結(jié)合一次接線的實(shí)際情況，深入分析，編制出適當(dāng)?shù)倪壿?、整定出符合?shí)際的定值，設(shè)計(jì)出合理的二次接線；一、二次設(shè)備在倒閘操作時(shí)應(yīng)該緊密結(jié)合，避免盲目地機(jī)械地進(jìn)行操作。

參考文獻(xiàn)

[1]中國(guó)電工技術(shù)學(xué)會(huì).電氣技術(shù)[Z].

[2]北京電力高等?？茖W(xué)校學(xué)報(bào)，2010.

[3] 深圳南瑞科技有限公司.ISA-358F型微機(jī)備用電源自投裝置說(shuō)明書[Z].

[4] 北京四方繼保自動(dòng)化股份有限公司.CSC-246A數(shù)字式備用電源自動(dòng)投入裝置說(shuō)明書[Z].

[5]中國(guó)新技術(shù)新產(chǎn)品，2010.

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關(guān)鍵詞：文具店；長(zhǎng)線投資；經(jīng)營(yíng)策略

中圖分類號(hào)：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）09-0-01

文具店其實(shí)也是一個(gè)商業(yè)潛力巨大的投資項(xiàng)目，尤其是在學(xué)校周圍，中小學(xué)生對(duì)文具的需求量比較大。文具店為學(xué)生提供了最便捷的服務(wù)，同時(shí)，使用文具的不僅僅只限于學(xué)生，普通辦公人員也需要文具等。由于文具店的經(jīng)營(yíng)深受學(xué)生的影響，因此，文具店的、投資、選址、經(jīng)營(yíng)等都需要進(jìn)行一定的規(guī)劃。

一、文具店的概述

文具包括了筆、墨、紙、硯等各種文化用品，這筆墨紙硯自我國(guó)古代開始，就有“文房四寶”的美譽(yù)。而文具店就是指經(jīng)營(yíng)各種文化用品的商店，一般情況下，文具店的商品包括了學(xué)生文具、辦公文具和禮品文具等。除了上述的筆、墨、紙、硯等文具之外，還有相關(guān)的配套用品，比如小刀、筆筒、橡皮、各種宣紙、辦公A4紙、文件袋、筆記本、計(jì)算器、裝訂機(jī)等。這些文具是學(xué)生必不可少的學(xué)習(xí)用具，比較有名的文具品牌有晨光、愛(ài)好、真彩等[1]。

二、文具店的投資價(jià)值

在經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展、物質(zhì)生活十分豐富的今天，文具店，這個(gè)小小的文具用品店已經(jīng)逐漸被人遺忘。目前，我國(guó)最大的投資項(xiàng)目是房地產(chǎn)項(xiàng)目，與房地產(chǎn)項(xiàng)目相比，文具店這個(gè)項(xiàng)目就顯得微不足道了。但是，據(jù)有關(guān)調(diào)查顯示，文具店在小型投資項(xiàng)目中是一個(gè)隱形的冠軍項(xiàng)目。文具店項(xiàng)目的投資價(jià)值可以從動(dòng)態(tài)和靜態(tài)兩個(gè)方面來(lái)看，從動(dòng)態(tài)上看，政府、工廠、企業(yè)等在經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)等過(guò)程中需要大量的辦公用品，因此，從這一方面來(lái)講，文具店能夠成為政府、工廠、企業(yè)等文具的供應(yīng)商，并且成為各種文具品牌的經(jīng)銷商。從靜態(tài)上看，文具店主要為學(xué)校的學(xué)生提供文具用品，但是如果文具店只服務(wù)于學(xué)校的話，文具店就無(wú)法長(zhǎng)期良好的經(jīng)營(yíng)。

三、長(zhǎng)線投資的概述

1.長(zhǎng)線投資的目標(biāo)

長(zhǎng)線投資與短期投資不同，長(zhǎng)線投資需要經(jīng)歷一個(gè)漫長(zhǎng)的時(shí)期，同時(shí)，長(zhǎng)線投資不僅與投資者自身的能力有關(guān)，也與客觀環(huán)境有莫大的關(guān)系。這就要求長(zhǎng)線投資者在進(jìn)行長(zhǎng)線投資之前要制定一個(gè)科學(xué)、合理的長(zhǎng)線投資方案，確定投資的目標(biāo)。文具店是一個(gè)小型的投資項(xiàng)目，短期的利潤(rùn)十分微薄，因此，對(duì)文具店進(jìn)行投資不可能是短期的投資。文具店的長(zhǎng)線投資目標(biāo)一方面自然是取得利潤(rùn)和收益；另一方面則是保持文具店能夠長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)下去。某投資商在進(jìn)行小項(xiàng)目的投資中，選中了文具店的長(zhǎng)期投資，并制定了長(zhǎng)線投資的目標(biāo)，為政府、大型的工廠和企業(yè)專門供應(yīng)文具用品，并成為各種文具品牌的經(jīng)銷商。

2.長(zhǎng)線投資的條件

投票、證券、房地產(chǎn)等項(xiàng)目的投資進(jìn)行長(zhǎng)線投資時(shí)要考慮長(zhǎng)線投資的條件。文具店的長(zhǎng)線投資也一樣，文具店的長(zhǎng)線投資條件包括具有長(zhǎng)線投資的目標(biāo)和科學(xué)合理的長(zhǎng)線投資方案；有時(shí)間能夠保證進(jìn)行文具店的長(zhǎng)線投資；有相關(guān)文具店的信息條件，并且也抓住市場(chǎng)，根據(jù)市場(chǎng)規(guī)律把握文具店的長(zhǎng)線投資機(jī)遇[2]。

四、文具店的長(zhǎng)線投資方案

下面是該投資商進(jìn)行文具店的長(zhǎng)線投資的具體投資方案：

1.文具店的選址

首先是文具店的選址策略，對(duì)于沒(méi)有長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃的文具店投資商，進(jìn)行文具店的選址時(shí)，一般情況下選址學(xué)校附近的地方，文具店的面積大約在15平方米到25平方米之間，且要把文具店的租金控制在800元以內(nèi)，否則，一旦租金超過(guò)800元，文具店的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)恐怕就連店面的租金都不夠。該投資商具有成為供應(yīng)商和經(jīng)銷商的長(zhǎng)線投資目標(biāo)，因此，該投資商的文具店選址計(jì)劃是在商業(yè)中心選擇面積在30平方米左右的店面，店面的租金不超過(guò)1200元。同時(shí)，根據(jù)消費(fèi)者的心理和消費(fèi)對(duì)象，該店面依托了附近的學(xué)校和商務(wù)寫字樓，并且避開了鬧市區(qū)的店鋪，有效的拓展了文具店的經(jīng)營(yíng)空間，減小了經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。

2.裝修計(jì)劃

選好店面之后，該投資商的店面裝修充分的考慮到了兩個(gè)方面，一是文具店的整體形象，該店的整體形象與文具十分相符，整個(gè)店面的風(fēng)格簡(jiǎn)單、整潔、明亮，并在光線比較暗的方位設(shè)置了燈光，通過(guò)燈光的效果彌補(bǔ)了文具店的不足。二是文具店根據(jù)文具的不同類型進(jìn)行了分區(qū)陳列，該投資商在店面的裝修前，對(duì)附近的學(xué)校和商務(wù)寫字樓等進(jìn)行了一番調(diào)查，確定了文具店的消費(fèi)圈和消費(fèi)范圍，根據(jù)具體的環(huán)境，該投資者放了7個(gè)文具貨架，分別按照筆、紙、辦公用品、數(shù)碼設(shè)備、財(cái)務(wù)用品、體育用品、禮品文具進(jìn)行了分區(qū)陳列。

3.進(jìn)貨方案

文具店的長(zhǎng)線投資與文具的進(jìn)貨方案也具有一定的關(guān)系。該投資商在文具進(jìn)貨方面，充分考慮到了五個(gè)進(jìn)貨的方案，一是平衡文具的質(zhì)量與價(jià)格，由于文具的功能導(dǎo)向問(wèn)題，因此消費(fèi)者對(duì)文具用品的質(zhì)量和款式要求比較高，高質(zhì)量的文具其價(jià)格也相對(duì)較高，因此，投資者要找到文具的質(zhì)量和價(jià)格的那個(gè)平衡點(diǎn)。二是利用雜牌優(yōu)勢(shì)，該投資商將品牌文具與雜牌文具兼顧起來(lái)，比如，有一定量的晨光文具等，同時(shí)也提供了雜牌文具，保證商品應(yīng)有盡有。三是避免了品牌誤區(qū)，也降低了進(jìn)貨的成本。四是該投資商充分的了解消費(fèi)者，尤其是學(xué)生的心理把握了市場(chǎng)潮流。五是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)貨的方式降低進(jìn)貨的成本[3]。

五、結(jié)語(yǔ)

要進(jìn)行文具店的長(zhǎng)線投資，一方面要確定長(zhǎng)線投資的目標(biāo)，制定科學(xué)、詳細(xì)的長(zhǎng)線投資方案。除此之外，要保證文具店的經(jīng)營(yíng)效益，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)線投資的目標(biāo)，對(duì)文具店的經(jīng)營(yíng)管理也十分重要。一是宣傳，二是營(yíng)銷的策略，其中營(yíng)銷的策略要根據(jù)不同的消費(fèi)者制定不同的營(yíng)銷策略。

參考文獻(xiàn)：

[1]新龍.如何讓文具品牌成為銷售冠軍[J].文體用品與科技，2011（02）：9-11.

[2]老章.文具店長(zhǎng)線投資經(jīng)營(yíng)方案[J].科技致富向?qū)В?011（13）：21-22.

篇3

[論文摘要]投資會(huì)有一定的風(fēng)險(xiǎn)，而不同的投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的容忍度是不同的。因此，如何依據(jù)個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)容忍度，制定與之相適應(yīng)的資產(chǎn)投資方案就顯得非常重要了。本文首先對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)容忍度進(jìn)行評(píng)估，然后依據(jù)評(píng)估結(jié)果、以10萬(wàn)元為例對(duì)投資者提出相適應(yīng)的投資建議，盡力做到獲利性、安全性與風(fēng)險(xiǎn)承受能力的統(tǒng)一。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人們的收入水平不斷提高，手中的閑錢也逐漸多了起來(lái)。2004年我國(guó)的GDP達(dá)到13.65萬(wàn)億，稅收收入2.57萬(wàn)億，全國(guó)個(gè)人儲(chǔ)蓄存款突破30萬(wàn)億。而如何利用這些錢進(jìn)行合理投資就成了人們必須考慮的問(wèn)題。

有些人只是單純地把錢存進(jìn)銀行以求“保險(xiǎn)”，但由于銀行的低利率、通貨膨脹等因素，這種方式已不再“保險(xiǎn)”。而還有些投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有足夠的重視，他們?cè)诠墒欣餆o(wú)所顧及，一旦把握不好就會(huì)血本無(wú)歸。

投資就是為了實(shí)現(xiàn)其資本的增值，它沒(méi)有什么成文的標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則，重要的是了解自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。本文以10萬(wàn)元為例對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者提出相適應(yīng)的投資方案。

一風(fēng)險(xiǎn)容忍度的評(píng)估

選擇你所認(rèn)為最適合的答案。

1有一個(gè)很好的投資機(jī)會(huì)，但是你得借錢，體會(huì)接受貸款嗎?

A絕對(duì)不會(huì)B也許會(huì)C肯定會(huì)

2你所在的公司要把股票賣給職工。公司計(jì)劃3年后上市，在上市之前，你不能出賣手中的股票，也沒(méi)有任何分紅。但公司上市時(shí)，你的投資可能會(huì)翻15倍，你會(huì)投資多少買公司的股票々

A一點(diǎn)兒也不買B四個(gè)月的工資C八個(gè)月的工資

3你剛剛獲得了一個(gè)大獎(jiǎng)!但具體哪一個(gè)由你決定，你希望是：

A4000元現(xiàn)金B(yǎng)50％的機(jī)會(huì)獲得7000元C25％的機(jī)會(huì)獲得20000元

4你的投資期限長(zhǎng)達(dá)15年以上，目的是養(yǎng)老保障，你更愿意怎么做?

A投資于保本基金，重點(diǎn)是保證本金的安全。

B一半投資于保本基金、一半投資于偏債券基金。希望在低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)還能有些增長(zhǎng)。

C投資于不斷增長(zhǎng)的股票基金，其價(jià)值在短時(shí)期內(nèi)可能會(huì)有巨幅波動(dòng)，但10年后有巨額收入的潛力。

5你買入一種基金一個(gè)月以后，其價(jià)格上漲了20％，假設(shè)其他基本情況不變，你會(huì)怎么做?

A拋出并鎖定收人B保持賣方期權(quán)期待更多收益C更多地買人，等待上漲

6你買人一種基金一個(gè)月以后，其價(jià)格下跌了20％，假設(shè)其他基本情況不變，你會(huì)怎么做?

A拋掉再試試其他的B什么也不做，等待收回投資

C買入，這正是投資的好機(jī)會(huì)

7現(xiàn)在換個(gè)角度看上面的問(wèn)題，你的投資下跌了20％，但它是資產(chǎn)組合的一部分，用來(lái)在3個(gè)不同的時(shí)間段上達(dá)到投資目標(biāo)，

(1)如果目標(biāo)是5年以后，你會(huì)怎么做?

A拋出B什么也不做C買人

(2)如果目標(biāo)是10年以后，你會(huì)怎么做?

A拋出B什么也不做C買入

(3)如果目標(biāo)是20年以后，你會(huì)怎么做?

A拋出B什么也不做C買人

將你所選擇的答案A乘以1、B乘以2、C乘以3，然后相加就得出了測(cè)試的結(jié)果。如果分?jǐn)?shù)為9-4分，你可能是一個(gè)保守型的投資者：如果分?jǐn)?shù)為15-21分，你可能是一個(gè)溫和型的投資者；如果分?jǐn)?shù)為22-27分，你可能是一個(gè)激進(jìn)型的投資者。

(資料來(lái)源：TheWallStreetJournal)

二相應(yīng)的投資方案

為了應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的意外和醫(yī)療事故，對(duì)于各種投資方案都首先拿出兩萬(wàn)元購(gòu)買兩全分紅型保險(xiǎn)。因?yàn)楦鶕?jù)保監(jiān)會(huì)的規(guī)定，保險(xiǎn)公司至少將拿出當(dāng)年度分紅保險(xiǎn)可分配盈余的70％分配給客戶，保險(xiǎn)公司至多只能留30％，這樣就做到了有事保障、無(wú)事分紅。

1保守型的投資方案(一)

建議用3萬(wàn)元購(gòu)買國(guó)債，國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)低，很適合保守型的投資者。比如2006年11月開售的憑證式國(guó)債利率也有了較大的上漲，3年期和5年期分別上漲了0.72％和0.81％。加息后的國(guó)債受到了人們的熱烈追捧，在極短的時(shí)間內(nèi)被搶購(gòu)一空。國(guó)債的優(yōu)點(diǎn)很多，而上述憑證式國(guó)債的主要特點(diǎn)有：(1)發(fā)售網(wǎng)點(diǎn)多，購(gòu)買手續(xù)簡(jiǎn)便，還可提前兌?。?2)可以記名掛失，安全性較好；(3)利率比銀行同期存款利率高1-2個(gè)百分點(diǎn)，利息風(fēng)險(xiǎn)小，沒(méi)有定期儲(chǔ)蓄存款提前支取只能活期計(jì)息的風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。用剩下的5萬(wàn)元投資于人民幣理財(cái)，人民幣理財(cái)期限一般為1年或2年，銀行會(huì)用其30％-40％于定期存款、70％-60％用于投資，由于人民幣理財(cái)?shù)耐顿Y渠道都是銀行間債券市場(chǎng)上高信用等級(jí)的人民幣債券，由銀行的信譽(yù)保證其風(fēng)險(xiǎn)較小。從最早的1年期收益率2.8％左右到現(xiàn)在的超過(guò)3％，人民幣理財(cái)?shù)氖找媛收诠?jié)節(jié)攀升，是一種很好的投資品種。

保守型的投資方案(二)

建議投資4萬(wàn)元于保本基金。其特點(diǎn)是上不封頂下不虧損，而這一點(diǎn)正符合保守型投資者害怕虧本、又希望獲得高于存款利息和國(guó)債收益的心理需求。在目前的行情下，預(yù)計(jì)一般的保本基金收益率遠(yuǎn)高于同期存款或國(guó)債收益。估計(jì)年利率為3％-8％。它可以讓投資者在本金不受損失的情況下分享股市上漲帶來(lái)的超額收益，從而達(dá)到只賺不賠的投資效果。用余下的錢投資于貨幣型基金，貨幣型基金是以貨幣市場(chǎng)工具為主要投資對(duì)象，包括央行票據(jù)、國(guó)債回購(gòu)、一年內(nèi)短期債券、同業(yè)存款等短期資金市場(chǎng)金融工具。貨幣型基金的流動(dòng)性強(qiáng)，收取的管理費(fèi)較低，免贖回費(fèi)和申購(gòu)費(fèi)。在所有的基金產(chǎn)品中是交易成本最低的一種?？梢杂没鹳~戶簽發(fā)支票、支付消費(fèi)賬單，有的貨幣型基金甚至允許投資人直接通過(guò)自動(dòng)取款機(jī)抽取資金，故有“活期儲(chǔ)蓄”之稱；而且貨幣型基金具有月月復(fù)利、加息加利、滾動(dòng)投資、收益免稅等特性，因而有可能取得更高的收益。其收益水平通常高出銀行存款利息收入的1至2個(gè)百分點(diǎn)。

2溫和型的投資方案

建議分別長(zhǎng)期投資4萬(wàn)元于開放式的偏債券型基金和股票型基金。一般說(shuō)來(lái)，基金作為機(jī)構(gòu)投資者，操控能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力均比一般的投資者要好得多?；鹗情L(zhǎng)期理財(cái)?shù)挠行Чぞ?。而不是短期投機(jī)炒作的發(fā)財(cái)工具，2006年上證綜指上漲128.7％，基金收益118.52％，而能真正全面分享到2006年以來(lái)基金投資翻倍收益的投資者，大部分是那些能堅(jiān)持持有基金兩到三年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的基民。因?yàn)殚L(zhǎng)期投資可將短期投資可能的虧損吸收。既增加報(bào)酬的穩(wěn)定度，又可有效降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期持有還可以為投資者節(jié)約申購(gòu)、贖回的成本。債券型基金相對(duì)于直接投資債券，由于其通過(guò)集中投資者的資金對(duì)不同的債券進(jìn)行組合投資，因而能有效降低單個(gè)投資者直接投資于某種債券可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，如工行瑞信債券型基金，其最大的特點(diǎn)是在分享債券穩(wěn)定回報(bào)的同時(shí)，通過(guò)打新股獲取一、二級(jí)市場(chǎng)的豐厚差價(jià)利益，很適合不滿存款利息收入、而又只有低風(fēng)險(xiǎn)投資需求的溫和型投資著。一般投資者在購(gòu)買股票時(shí)不但要研究發(fā)股公司還要判斷利率走勢(shì)等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，往往力不從心，而股票型基金由于有專家經(jīng)營(yíng)而對(duì)不同的股票進(jìn)行分散化的投資組合，既有效降低了風(fēng)險(xiǎn)又分享了股市的收益。將偏債券型基金和股票型基金組合可彌補(bǔ)雙方的不足，使風(fēng)險(xiǎn)最小化。

3激進(jìn)型的授資方案(一)

建議用3萬(wàn)元購(gòu)買股票型基金，5萬(wàn)元投資于黃金買賣。投資黃金主要優(yōu)點(diǎn)有：首先，黃金具有永恒價(jià)值可以長(zhǎng)期持有；其次，黃金具有保值功能，可對(duì)抗通貨膨脹及政治經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩。在選擇黃金品種進(jìn)行投資時(shí)，標(biāo)金和純金幣是投資的主要目標(biāo)。而投資者在選擇銀行進(jìn)行委托黃金買賣時(shí)要充分考慮銀行的實(shí)力、信譽(yù)、服務(wù)以及交易方式和傭金的高低等因素。投資黃金最講究介入的時(shí)機(jī)，還要熟悉黃金交易的規(guī)則和方法，以免造成不必要的損失。

激進(jìn)型的授資方案(二)

篇4

關(guān)鍵詞：工程項(xiàng)目；設(shè)備；經(jīng)濟(jì)管理；途徑

中圖分類號(hào)：F293文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A 文章編號(hào)：

設(shè)備經(jīng)濟(jì)管理的任務(wù)就是要用科學(xué)的方法，對(duì)設(shè)備一生各個(gè)環(huán)節(jié)的費(fèi)用進(jìn)行定量分析，主要是對(duì)設(shè)備投資方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析，確定投資的最佳方案；對(duì)設(shè)備的折舊，按照各類設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命提出合理的折舊年限；對(duì)設(shè)備的維修費(fèi)用進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、分析，掌握設(shè)備價(jià)值運(yùn)動(dòng)規(guī)律，最終取得最大的效益。

1設(shè)備經(jīng)濟(jì)管理概述

設(shè)備的經(jīng)濟(jì)管理是對(duì)設(shè)備的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行的管理，它強(qiáng)調(diào)的是經(jīng)濟(jì)性，追求人力、 物力、財(cái)力、時(shí)間、資源的相對(duì)節(jié)約。經(jīng)濟(jì)管理貫穿于設(shè)備的壽命始終。從目前的工程實(shí)踐看，在工程項(xiàng)目中，一項(xiàng)工程的設(shè)計(jì)費(fèi)用占總工程費(fèi)用比例約為5~10%，設(shè)備工程費(fèi)用一般占工程項(xiàng)目投資的40%～50%左右，設(shè)備有關(guān)的各項(xiàng)費(fèi)用一般要占企業(yè)全部生產(chǎn)資金的60%～70%左右，在固定資產(chǎn)中設(shè)備固定資產(chǎn)要占三分之二左右，在流動(dòng)資金中，與設(shè)備有關(guān)的（如備品備件、維修費(fèi)等）大約要占25%～30%，在建筑企業(yè)系統(tǒng)要占到40%左右。所以與設(shè)備有關(guān)的各項(xiàng)費(fèi)用（設(shè)備的購(gòu)置費(fèi)、維修費(fèi)等）的使用情況如何，對(duì)全部生產(chǎn)資金的利用程度關(guān)系極大。工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益差主要取決于三個(gè)方面：一是產(chǎn)品成本高，二是投資費(fèi)用高，三是資金利用率低。這三種情況都與設(shè)備管理水平有關(guān)，更主要的還是與不重視設(shè)備經(jīng)濟(jì)管理有關(guān)，缺乏先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)觀念和競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)。

2 加強(qiáng)工程項(xiàng)目中設(shè)備經(jīng)濟(jì)管理的途徑分析

2.1 設(shè)備進(jìn)場(chǎng)前的方案選擇。

生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)場(chǎng)前的計(jì)劃分析，時(shí)間安排，方案比較，選擇配置是項(xiàng)目施工中必不可少的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。

要根據(jù)項(xiàng)目施工組織設(shè)計(jì)，依據(jù)工程量的大小、工期，確定所需設(shè)備規(guī)格型號(hào)、數(shù)量，編制適合該項(xiàng)目的機(jī)械使用計(jì)劃和所需施工機(jī)械進(jìn)出場(chǎng)的時(shí)間計(jì)劃，做好生產(chǎn)設(shè)備總量、進(jìn)度控制。

根據(jù)企業(yè)自身特點(diǎn)，應(yīng)本著“先調(diào)劑，后經(jīng)租”的原則，先將企業(yè)內(nèi)部閑置的設(shè)備充分利用。不足部分和缺口設(shè)備，通過(guò)外部租賃市場(chǎng)租用。盡量避免項(xiàng)目自身購(gòu)置設(shè)備，增大工程成本，給項(xiàng)目后期帶來(lái)存量資產(chǎn)的不利處置。

2.2設(shè)備投資方案決策

設(shè)備投資是企業(yè)以購(gòu)置各類機(jī)器設(shè)備的方式把資金固定化，以期獲得更大的收益。由于投資屬于長(zhǎng)短期結(jié)合的決策，從資金的時(shí)間價(jià)值角度來(lái)說(shuō)，短期投資方案在設(shè)備的投資選擇和評(píng)價(jià)上應(yīng)利用盈利額、盈利率、終值、互斥方案等指標(biāo)進(jìn)行衡量；在長(zhǎng)期投資方案的決策上，應(yīng)把各方案所發(fā)生的費(fèi)用和收益組成資金流量表，或從凈流量開始分析，因?yàn)橥顿Y的經(jīng)濟(jì)性分析主要以貨幣額為尺度，以測(cè)定投資效果對(duì)整個(gè)投資期資本增量的貢獻(xiàn)度。一般來(lái)說(shuō)，投資方案可分為單一方案（即獨(dú)立投資方案）和多方案（包括互斥型投資方案、混合型投資方案等），可以利用凈現(xiàn)值法、凈年值法、終值法、投資利潤(rùn)率、差額流量、投資回收期法等手段比較設(shè)備投資的優(yōu)劣，壽命期相同和壽命期不相同的方案也可以利用上述幾個(gè)方法進(jìn)行分析比較設(shè)備的優(yōu)劣，以最終確定設(shè)備投資方向。

2.3 生產(chǎn)設(shè)備的選型、配套

由于生產(chǎn)設(shè)備生產(chǎn)廠家的不同，其適用于各類工程施工的生產(chǎn)設(shè)備的型號(hào)、規(guī)格、性能、價(jià)格亦不盡相同。因此，每個(gè)工程項(xiàng)目施工前，都要對(duì)其所要使用的生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行最合理的配置，即優(yōu)化配置。項(xiàng)目施工對(duì)設(shè)備的選擇要求很高，在選擇設(shè)備的配置上必須精打細(xì)算，力求少而精，做到生產(chǎn)上適用、技術(shù)性能先進(jìn)、安全可靠、設(shè)備狀況穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)合理，能滿足施工工藝要求。在進(jìn)行生產(chǎn)設(shè)備的配置時(shí)，應(yīng)遵循以下原則：

第一，經(jīng)濟(jì)性原則。既要確定所需設(shè)備的類型、數(shù)量、進(jìn)場(chǎng)時(shí)間等內(nèi)容，還要考慮本單位現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備的技術(shù)狀況、維修費(fèi)用的高低、設(shè)備使用人及維修人員的維修水平、新購(gòu)設(shè)備的價(jià)格等因素。通過(guò)比較選擇最經(jīng)濟(jì)的機(jī)械配置，在滿足施工生產(chǎn)需要的同時(shí)努力降低責(zé)任成本。

第二，合理性原則。要根據(jù)施工現(xiàn)場(chǎng)場(chǎng)地的情況，選擇那些利于在現(xiàn)有施工場(chǎng)地安放的機(jī)械類型。配置生產(chǎn)設(shè)備的數(shù)量時(shí)，要根據(jù)施工生產(chǎn)的需要來(lái)安排，既不能因配置過(guò)多造成成本上的浪費(fèi)，也不能因配置過(guò)少而制約了施工生產(chǎn)的進(jìn)度。

第三，及時(shí)維護(hù)原則。生產(chǎn)設(shè)備的技術(shù)狀況對(duì)工程施工起著決定性的作用。在確認(rèn)進(jìn)場(chǎng)后設(shè)備的技術(shù)狀況后，應(yīng)在開工前對(duì)其進(jìn)行一次全方位的保養(yǎng)，以保證開工后能正常使用。配件的庫(kù)存量要根據(jù)生產(chǎn)設(shè)備的多少來(lái)核定，同一種設(shè)備配件的庫(kù)存宜以一臺(tái)設(shè)備的庫(kù)存量來(lái)定，且?guī)齑媾浼?yīng)為易損件，非易損件的庫(kù)存應(yīng)根據(jù)機(jī)況進(jìn)行確定。配件的價(jià)格因地區(qū)不同而會(huì)有所不同，但配件管理人員應(yīng)掌握常用配件的基本價(jià)格，以保證所購(gòu)配件的價(jià)格在合理的范圍之內(nèi)。

3 設(shè)備經(jīng)濟(jì)管理對(duì)提高工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益的現(xiàn)實(shí)意義

3.1 提高固定資金的使用效率

在改善固定資金的使用情況方面，設(shè)備的經(jīng)濟(jì)管理可以解決兩方面的問(wèn)題：一是可以解決設(shè)備投資的決策問(wèn)題，即用同樣的投資額，通過(guò)多方案的經(jīng)濟(jì)分析，選用經(jīng)濟(jì)性好的最佳方案，使設(shè)備投產(chǎn)后獲得更好的經(jīng)濟(jì)效益；二是對(duì)現(xiàn)有的機(jī)器設(shè)備如何經(jīng)濟(jì)合理的使用，提供各種決策方案。解決好這兩個(gè)問(wèn)題，就能有效地提高固定資金利用效率，使企業(yè)在不增加固定資金的條件下提高經(jīng)濟(jì)效益。

3.2 提高維修費(fèi)用效率

設(shè)備維修必須考慮到經(jīng)濟(jì)因素。在工程實(shí)踐中，維修費(fèi)用無(wú)限制且實(shí)報(bào)實(shí)銷、修理次數(shù)不限制等做法造成了很多設(shè)備過(guò)剩修理，維修費(fèi)用不斷增加，提高了生產(chǎn)成本。設(shè)備經(jīng)濟(jì)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容，就是要提高設(shè)備維修費(fèi)用效率。按照經(jīng)濟(jì)原則，決定設(shè)備的維修決策，使現(xiàn)有設(shè)備修得其所、改得合理，使設(shè)備壽命周期費(fèi)用最佳化。

3.3 按照經(jīng)濟(jì)壽命決定設(shè)備使用年限

在實(shí)際工作中，設(shè)備使用年限大多取決于設(shè)備的物質(zhì)壽命，即用到不能用，或修到不能修為止。這個(gè)辦法貌似節(jié)約，實(shí)則浪費(fèi)。機(jī)器設(shè)備在某種程度上類似于人，它既是生產(chǎn)者又是消費(fèi)者（消耗原材料），而且役齡越長(zhǎng)，生產(chǎn)率越低，維修費(fèi)用越大。機(jī)器設(shè)備有其自身經(jīng)濟(jì)壽命。機(jī)器設(shè)備“年輕化”能提高經(jīng)濟(jì)效益，設(shè)備的經(jīng)濟(jì)管理可以為確定設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命提供科學(xué)方法和依據(jù)。在設(shè)備更新上，既要考慮技術(shù)發(fā)展的需要，又要考慮經(jīng)濟(jì)方面的效益。這就要不失時(shí)機(jī)地做好設(shè)備更新決策，把握最佳時(shí)機(jī)。

4 結(jié)語(yǔ)

在工程項(xiàng)目中，生產(chǎn)設(shè)備投資費(fèi)用在工程建設(shè)的投資中占有非常大的比重。所以加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目工程的設(shè)備管理是相當(dāng)必要的。 只有做好了管理，才能夠 節(jié)約工程投資和企業(yè)資金，使得工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益得到提高。

參考文獻(xiàn)：

[1]譚建東.當(dāng)前施工企業(yè)投標(biāo)工作應(yīng)注意的問(wèn)題[J]. 中國(guó)新技術(shù)新產(chǎn)品.2011（05）

篇5

(一)發(fā)展規(guī)劃不完善

傳統(tǒng)的地質(zhì)勘探單位是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式，缺乏競(jìng)爭(zhēng)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，當(dāng)進(jìn)行企業(yè)化改革后，兩種體制過(guò)渡與轉(zhuǎn)變過(guò)程中的矛盾凸顯。地質(zhì)勘探單位缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展規(guī)劃，經(jīng)營(yíng)實(shí)力差，不能更好的適應(yīng)市場(chǎng)需求，在生長(zhǎng)戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)方式等方面不能有效進(jìn)行市場(chǎng)化調(diào)整，給企業(yè)財(cái)務(wù)管理帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)盈利能力不穩(wěn)定

地質(zhì)勘探單位改制過(guò)程中，傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制影響不能馬上消除，一些歷史遺留問(wèn)題不能有效解決，因?yàn)榈刭|(zhì)勘探行業(yè)的特殊性，難以獲得較大的市場(chǎng)化投資，部分資金依靠國(guó)家財(cái)政支持，改革后一方面財(cái)政撥款減少，一方面企業(yè)不能及時(shí)完成現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式的轉(zhuǎn)變，因此盈利能力不穩(wěn)定，固定資金明細(xì)不足。因此，地質(zhì)勘探單位企業(yè)化經(jīng)營(yíng)的最大問(wèn)題就是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)效果不好，引起自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及損失。

(三)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不科學(xué)

地質(zhì)勘探單位存在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不科學(xué)、不合理的現(xiàn)象，主要表現(xiàn)在籌資方式不當(dāng)、負(fù)債期限不合理?；I資不當(dāng)主要指：地質(zhì)勘探企業(yè)不能結(jié)合自身實(shí)際情況選擇籌資方式，導(dǎo)致企業(yè)因違約而造成的額外經(jīng)濟(jì)費(fèi)用損失。不合理的負(fù)債期限指：地質(zhì)勘探單位不能貫徹籌資匹配原則，將短期籌集資金進(jìn)行長(zhǎng)期建設(shè)使用，導(dǎo)致資金的使用與歸還期限不符合，從而發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。(四)市場(chǎng)信息失真地質(zhì)勘探單位主要的經(jīng)營(yíng)決策是依靠市場(chǎng)信息，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不斷的深人，現(xiàn)階段市場(chǎng)信息尚未完全透明化，地質(zhì)勘探單位還會(huì)面臨失真的市場(chǎng)信息所帶來(lái)的損失。所謂市場(chǎng)信息不對(duì)稱是指買方市場(chǎng)、同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、財(cái)務(wù)信息的不真實(shí)，獲得信息成本較高，致使地質(zhì)勘探單位出現(xiàn)錯(cuò)誤的經(jīng)營(yíng)決策，誤判客戶的信用度，而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、地質(zhì)勘探單位改革中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理策略

(一)建立健全科學(xué)的發(fā)展規(guī)劃

(1)地質(zhì)勘探單位的當(dāng)務(wù)之急是轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的理念，培養(yǎng)員工的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)觀念，提高員工應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力，增強(qiáng)服務(wù)意識(shí)和水平，能靈活處理地質(zhì)勘探單位改革中出現(xiàn)的各種問(wèn)題。

(2)地質(zhì)勘探單位必須加快企業(yè)化改制步伐，采用企業(yè)化的經(jīng)營(yíng)管理模式，提高技術(shù)創(chuàng)新水平。加快財(cái)務(wù)管理制度改革，企業(yè)的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)必須高度關(guān)注納稅統(tǒng)籌工作方案，實(shí)現(xiàn)科學(xué)節(jié)稅效果，以免因?yàn)椴灰?guī)范的企業(yè)活動(dòng)增加納稅風(fēng)險(xiǎn)損失。要通過(guò)培訓(xùn)、進(jìn)修、績(jī)效考評(píng)等方式，調(diào)動(dòng)員工提高地質(zhì)勘探技術(shù)和管理輸出能力的積極性，更好地適應(yīng)日益激烈的地質(zhì)勘探市場(chǎng)。在企業(yè)規(guī)劃的執(zhí)行過(guò)程中，管理人員要在動(dòng)態(tài)中觀察，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題及時(shí)解決，增強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)時(shí)性效果。

(二)增強(qiáng)單位的盈利能力

地質(zhì)勘探單位經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)十分寬泛，重點(diǎn)業(yè)務(wù)指礦業(yè)開發(fā)、礦權(quán)經(jīng)營(yíng)、工勘施工、地質(zhì)測(cè)繪等方面。地質(zhì)勘探單位企業(yè)化后，應(yīng)該發(fā)揮本行業(yè)的特殊優(yōu)點(diǎn)，兼顧地質(zhì)技術(shù)方面的服務(wù)與市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)效果。具體說(shuō)來(lái)，地質(zhì)勘探單位要遵循價(jià)值規(guī)律的要求，面向市場(chǎng)進(jìn)行生產(chǎn)，要充分實(shí)現(xiàn)地質(zhì)成果和技術(shù)服務(wù)的商品化轉(zhuǎn)變，注重多種經(jīng)營(yíng)與對(duì)外投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益提高，為規(guī)避企業(yè)因?yàn)橛芰Σ桓咴斐娠L(fēng)險(xiǎn)做充分的準(zhǔn)備工作。

(三)通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

地質(zhì)勘探行業(yè)以地質(zhì)相關(guān)的業(yè)務(wù)為工作對(duì)象，投資期限較長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)較高，過(guò)于激進(jìn)或者保守的營(yíng)運(yùn)資本投資方式不適應(yīng)于該行業(yè)，必須綜合相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和收益，采用配合型的營(yíng)運(yùn)資本籌資方案。該方案的優(yōu)點(diǎn)有很多，能盡量實(shí)現(xiàn)籌資的匹配要求，長(zhǎng)期投資與長(zhǎng)期資金相對(duì)應(yīng)，短期投資由短期資金相匹配。并且這種籌資匹配原則適應(yīng)范圍較廣，長(zhǎng)期資本和流動(dòng)資金都可以，能使投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益相對(duì)平衡，提高地質(zhì)勘探單位的經(jīng)濟(jì)效益。

(四)完善信用評(píng)估機(jī)制，防范信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中經(jīng)常出現(xiàn)信息不對(duì)稱的現(xiàn)象，尤其是應(yīng)收賬款的管理方面。要降低信息不對(duì)稱引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必須完善應(yīng)收賬款信用評(píng)估機(jī)制。建立嚴(yán)格的工作責(zé)任制，將應(yīng)收賬款的責(zé)任與具體機(jī)構(gòu)和人員相聯(lián)系，使工作人員回收款項(xiàng)的效果與績(jī)效考核相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)工作落實(shí)到人頭，出問(wèn)題有明確責(zé)任人負(fù)責(zé)。對(duì)拖欠企業(yè)欠款行為及時(shí)追討，保證按時(shí)結(jié)清與回收，預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患。嚴(yán)格審查預(yù)付賬款，大額資金支付應(yīng)該提請(qǐng)資金支付方案，審查不合格者不予以支付，堅(jiān)持用健全的信用評(píng)估機(jī)制從源頭上防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生與惡化。

三、結(jié)語(yǔ)

篇6

西方企業(yè)把投資問(wèn)題與經(jīng)營(yíng)決策緊密的聯(lián)系在一起，對(duì)重大的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都要進(jìn)行認(rèn)真分析，論證其投資的必要性、可能性和經(jīng)濟(jì)效益，并在此基礎(chǔ)上分配資金、決定投資。這就進(jìn)行了可行性。可行性研究在企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策中的，是西方企業(yè)業(yè)務(wù)投資組合計(jì)劃的具體反映。它是在對(duì)企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部條件進(jìn)行調(diào)查研究、分析企業(yè)面臨的發(fā)展機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)的前提下，明確企業(yè)當(dāng)前和未來(lái)的經(jīng)營(yíng)方向，提出希望達(dá)到的目標(biāo)，在需要與可能的基礎(chǔ)上，研究制訂可行的經(jīng)營(yíng)方案?？尚蟹桨笐?yīng)該有多個(gè)不同的組合，以便比較和進(jìn)行全面評(píng)價(jià)，并從中選擇一個(gè)滿意方案。在對(duì)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)和選擇時(shí)，需要運(yùn)用投資分析的概念和。一旦決策既定，即應(yīng)付諸實(shí)施。為此，要落實(shí)到有關(guān)責(zé)任部門和人員，制訂實(shí)施的規(guī)劃和期限要求，形成指導(dǎo)企業(yè)整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的計(jì)劃。

以產(chǎn)品投資組合計(jì)劃為例，西方企業(yè)廣泛運(yùn)用產(chǎn)品壽命周期法和盈虧分析法來(lái)確定產(chǎn)品的投資組合計(jì)劃。產(chǎn)品壽命周期是指產(chǎn)品從進(jìn)入市場(chǎng)到退出市場(chǎng)所經(jīng)歷的時(shí)間。在這個(gè)時(shí)期內(nèi)，產(chǎn)品要經(jīng)過(guò)四個(gè)階段，即投入期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期。根據(jù)產(chǎn)品所處的不同階段，采取不同的營(yíng)銷策略，并相應(yīng)地做好財(cái)務(wù)計(jì)劃，保證資金及時(shí)、合理的投入。

在投入期，產(chǎn)品的市場(chǎng)需求量少，產(chǎn)量低，成本高。為了使用戶了解產(chǎn)品，需要花費(fèi)較多的廣告推銷費(fèi)用。隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，需要擴(kuò)充流動(dòng)資金，增添設(shè)備。這一階段的產(chǎn)品是投入多、產(chǎn)出少，企業(yè)獲利少，甚至可能虧本，需要籌措一定資金給予支持和保證。

在成長(zhǎng)期，隨著市場(chǎng)擴(kuò)大，產(chǎn)品產(chǎn)量迅速增長(zhǎng)，成本、價(jià)格會(huì)下降，企業(yè)能開始獲利。但為了適應(yīng)市場(chǎng)成長(zhǎng)、擴(kuò)大批量，企業(yè)還要繼續(xù)投入設(shè)備和流動(dòng)資金。因此，仍需要較大量的資金投入。有的企業(yè)不得不以貸款來(lái)維持成長(zhǎng)。

在成熟期，市場(chǎng)成長(zhǎng)速度放慢到有所下降，生產(chǎn)量的增長(zhǎng)緩慢，市場(chǎng)占有率相對(duì)穩(wěn)定，已不再需要新的投資、產(chǎn)出大于投入。這是該產(chǎn)品獲利的黃金。

在衰退期，市場(chǎng)需求、銷售額和利潤(rùn)速度下降。市場(chǎng)上已有新的替代產(chǎn)品出現(xiàn)，逐步取代原有產(chǎn)品。這時(shí)雖不需要新的投入，但產(chǎn)出有限，已不是企業(yè)主要收入來(lái)源。

因此，企業(yè)能否有效地掌握投入資金的對(duì)策，取得好的產(chǎn)品資金效果，提高資金運(yùn)營(yíng)效率，是一個(gè)大的戰(zhàn)略問(wèn)題，也是企業(yè)業(yè)務(wù)投資組合計(jì)劃的任務(wù)。

多產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)，要正確地決定資金投入對(duì)策，還必須研究產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，研究企業(yè)各種產(chǎn)品的投入、產(chǎn)出、創(chuàng)利與市場(chǎng)占有率、市場(chǎng)成長(zhǎng)率的關(guān)系，然后才能決定對(duì)眾多產(chǎn)品如何分配資金。這是企業(yè)產(chǎn)品投資組合計(jì)劃必須解決的問(wèn)題。企業(yè)組成什么樣的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)？總的要求應(yīng)是各具特色，經(jīng)濟(jì)合理。因此，需要考慮以下因素：①服務(wù)方向；②競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；③市場(chǎng)需求；④企業(yè)優(yōu)勢(shì)；⑤資源條件；⑥收益目標(biāo)。

在如何評(píng)價(jià)和確定企業(yè)的產(chǎn)品合理結(jié)構(gòu)，并與投資決策相結(jié)合的問(wèn)題上，西方各國(guó)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者和經(jīng)營(yíng)管者進(jìn)行了許多研究，形成了不少流派的和方法。從企業(yè)實(shí)用性考慮，美國(guó)波士頓咨詢集團(tuán)的研究人員提出的四象限評(píng)價(jià)法較為直觀和實(shí)用。有關(guān)四象限法的分析和做法，在本書已有介紹，這里從略。我們關(guān)心的問(wèn)題，是對(duì)有眾多產(chǎn)品的企業(yè)來(lái)說(shuō)，如何根據(jù)各個(gè)產(chǎn)品的地位和趨勢(shì)決定取舍，區(qū)別急緩，分配資金，制定合理的產(chǎn)品投資組合計(jì)劃，使企業(yè)有限的資金得以有效地分配和使用，以取得最佳的資金效益。因此，企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，從一定的意義上講，也就是資金分配和使用，以取得最佳的資金效益。因此，企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，從一定的意義上講，也就是資金分配的戰(zhàn)略決策。企業(yè)業(yè)務(wù)（產(chǎn)品）投資組合計(jì)劃的作用，就是引導(dǎo)企業(yè)把有限的資金集中使用于所選擇的項(xiàng)目。

如何正確評(píng)價(jià)、決定企業(yè)是否進(jìn)入某項(xiàng)新業(yè)務(wù)，以及正確地決定對(duì)各個(gè)事業(yè)部的資金分配額，就需要測(cè)定新業(yè)務(wù)活動(dòng)的投資利潤(rùn)率。只有明確了投資利潤(rùn)率的各種靜態(tài)和動(dòng)態(tài)的決定因素和方法，企業(yè)才能對(duì)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略各個(gè)方面（包括業(yè)務(wù)投資組合計(jì)劃）做出正確的判斷和決策。

投資收益的分析評(píng)價(jià)方法很多，按其是否考慮資金時(shí)間價(jià)值，可分為靜態(tài)法和動(dòng)態(tài)法。前者是不考慮資金時(shí)間價(jià)值的分析評(píng)價(jià)方法。靜態(tài)法中最基本的方法，有投資報(bào)酬率法和投資回收期法。

1．投資報(bào)酬率法

它是通過(guò)計(jì)算平均每年凈收益與平均投資額的比率，來(lái)進(jìn)行投資決策的方法。其計(jì)算公式如下：

投資報(bào)酬率=年平均凈收益/平均投資額

在選擇投資方案時(shí)，應(yīng)選擇投資報(bào)酬率高或滿意方案。

2．投資回收期法

它是一種根據(jù)收回原始投資額所需的時(shí)間長(zhǎng)短來(lái)進(jìn)行投資決策的方法。其計(jì)算公式為：

投資回收期（年）=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流入量

現(xiàn)金凈流入量包括由于投資使企業(yè)增加的盈利額和收回的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)。回收期越短，反映資金收回速度越快，在未來(lái)期內(nèi)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。因此可用投資回收期的長(zhǎng)短作為選擇投資方案的依據(jù)。

靜態(tài)分析法計(jì)算比較簡(jiǎn)單，但不精確。對(duì)短期投資方案作粗略評(píng)價(jià)時(shí)，此法簡(jiǎn)易實(shí)用。但國(guó)外常用的是考慮資金時(shí)間價(jià)值的動(dòng)態(tài)分析法。

時(shí)間價(jià)值是資金的一個(gè)重要特性。把錢存入銀行，可以獲得利息而增殖。用于投資，可以獲得利潤(rùn)報(bào)酬而增殖。隨著時(shí)間的推延，資金的增殖越大。因此，資金具有時(shí)間價(jià)值的特性。西方企業(yè)投資的資金來(lái)源，多數(shù)來(lái)自于資本市場(chǎng)或銀行。企業(yè)只有在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，對(duì)投資或收益進(jìn)行比較，才能得到正確的評(píng)價(jià)。所以，西方企業(yè)在做投資決策時(shí)，多采用動(dòng)態(tài)分析法。

動(dòng)態(tài)分析法很多，應(yīng)用也很靈活，最基本的方法有：

1．凈現(xiàn)值法（Net Present Value簡(jiǎn)稱NPV）

它是國(guó)外評(píng)價(jià)投資方案效益的最普遍、最重要的之一。凈現(xiàn)值是指投資方案未來(lái)的凈現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值同它的原投資額的差額，可按如下公式：

式中：

i——貼現(xiàn)率；

KF——原投資額；

Kt——t期的凈現(xiàn)金流入量。

當(dāng)凈現(xiàn)值大于零、等于零、小于零時(shí)，分別表示投資收益之現(xiàn)值大于、等于、小于投資額。凡凈現(xiàn)值為正數(shù)說(shuō)明該方案的投資報(bào)酬率大于所用貼現(xiàn)率，表示方案可??；反之，則為不可取。凈現(xiàn)值越大，說(shuō)明投資的經(jīng)濟(jì)效益越好，在投資額相同的情況下，凈現(xiàn)值最大的方案為最值方案。

2． 內(nèi)部收益法（Internal Rate of Return簡(jiǎn)稱IRR）

內(nèi)部收益率是反映投資獲利最大可能性的指標(biāo)，它是指投資方案在使用期內(nèi)凈現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于原投資額的利率。可通過(guò)下式求出：

式中：

Kt——t期的凈現(xiàn)金流入量；

KF——原投資額；

r——利率，也即內(nèi)部收益率。

只要計(jì)算出來(lái)的內(nèi)部收益率大于投資貸款利率，則投資方案是可以接受的。顯然，內(nèi)部收益率越大，說(shuō)明獲利能力越強(qiáng)。

投資效益方法還有很多，這里不作專門介紹。在營(yíng)銷活動(dòng)中，如何確定合理生產(chǎn)規(guī)模，不僅關(guān)系著投資的規(guī)模，也直接企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。故合理確定生產(chǎn)規(guī)模是企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的重要問(wèn)題。

企業(yè)合理的生產(chǎn)規(guī)模的確定，是在產(chǎn)品選型和市場(chǎng)需求已經(jīng)確定和弄清的基礎(chǔ)上，運(yùn)用盈虧分析法，分析經(jīng)濟(jì)規(guī)模界限，然后再擇佳確定的。無(wú)論是原有產(chǎn)品的調(diào)整或新產(chǎn)品的投放，都與投資效果有關(guān)。

企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模界限問(wèn)題的，在西方國(guó)家尤為重視。它研究銷售量與成本之間的演變關(guān)系，以盈虧平衡點(diǎn)為界，找出經(jīng)濟(jì)規(guī)模臨界點(diǎn)和經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)間。企業(yè)在營(yíng)銷策略中，產(chǎn)品的售價(jià)是根據(jù)產(chǎn)品的市場(chǎng)壽命周期的不同階段而相應(yīng)變化的，而其成本也因產(chǎn)量的增減而隨之變化。在一定的條件下，可以從它的演變關(guān)系中，找出較為理想的生產(chǎn)規(guī)模區(qū)間，即經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)間，從而可以防止產(chǎn)品生產(chǎn)的盲目性，避免投資無(wú)效益的嚴(yán)重后果。

經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)可以由下列公式求出：

P（X）·X—CV（X）·X—F=0

式中：

X——產(chǎn)品產(chǎn)銷量；

P（X）——單位產(chǎn)品銷售價(jià)格數(shù)函；

CV（X）——單位產(chǎn)品可變成本函數(shù)；

F——產(chǎn)品固定成本。

上式一般為一元二次方程，其解必兩個(gè)實(shí)根X1和X2。即盈虧臨界點(diǎn)，兩點(diǎn)之間即是經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)。

篇7

【論文摘要】分析公路經(jīng)營(yíng)企業(yè)中財(cái)務(wù)管理通過(guò)籌資決策、投責(zé)決策和股利決策來(lái)提高報(bào) 酬率、降低風(fēng)險(xiǎn) 、實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展 目標(biāo)的策略。

現(xiàn)代企業(yè)的目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化。公路經(jīng)營(yíng)企業(yè)也不例外。影響企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素有很多，比如經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、金融環(huán)境等外部環(huán)境，而企業(yè)管理層可以控制的因素，從企業(yè)管理的角度來(lái)看，主要是企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、投資項(xiàng) 目和股利政策。財(cái)務(wù)管理正是通過(guò)籌資決策、投資決策和股利決策來(lái)提高報(bào)酬率，降低風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)?，F(xiàn)代企業(yè)的管理決策，尤其是財(cái)務(wù)決策越來(lái)越科學(xué)、規(guī)范和實(shí)用。因此，財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。

l 籌資決策

公路經(jīng)營(yíng)企業(yè)要以發(fā)展求生存。企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)意義是資金增長(zhǎng)。企業(yè)往往因?yàn)楦鞣N原因需要補(bǔ)充資金。這就涉及籌資決策的問(wèn)題。

1．1 籌資方式及其特點(diǎn)

從資金來(lái)源上看，滿足資金需求的方式有兩種：

1．1．1依靠?jī)?nèi)部資金增長(zhǎng)

內(nèi)部資金增長(zhǎng)的途徑主要是企業(yè)留存的收益 當(dāng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)，經(jīng)過(guò)恰當(dāng)?shù)墓衫麤Q策(本文第三論述點(diǎn))，分配股利后，留存的收益形成企業(yè)內(nèi)部資金增長(zhǎng)。

1．1．2依靠外部資金增長(zhǎng)

從外部籌資，包括增加債務(wù)和股東投資。主要方法有：

第一，長(zhǎng)期借款。它的特點(diǎn)是籌資費(fèi)用比較少，利率一般低于債券籌資，由于能與銀行直接交涉，借款彈性較大。

第二，債券籌資。發(fā)行企業(yè)債券與長(zhǎng)期借款比較，它的特點(diǎn)是籌資對(duì)象廣、市場(chǎng)大，但是這種籌資方式利率高、費(fèi)用大、風(fēng)險(xiǎn)高、國(guó)家對(duì)債券發(fā)行管理嚴(yán)格。

第三，短期借款。短期借款可以隨企業(yè)的需要安排，便于靈活使用，且取得較為容易。但突出的缺點(diǎn)是短期內(nèi)要?dú)w還，在資金安排不當(dāng)時(shí)，會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。

以上三種外部籌資方式，都要求籌得的資金投入企業(yè)經(jīng)營(yíng)后，有高于資金成本的回報(bào)率，否則不能增加企業(yè)價(jià)值。

第四，普通股籌資(或稱為增加新的股東) 與其他籌資方式相比，普通股籌資具有以下優(yōu)點(diǎn)：①具有永久性，無(wú)到期日，不需歸還。②沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少，視公司有無(wú)盈利和經(jīng)營(yíng)需要而定，經(jīng)營(yíng)波動(dòng)給公司帶來(lái)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較小。③普通股籌資是公司最基本的資金來(lái)源，它反映了公司的實(shí)力，可作為其他籌資方式的基礎(chǔ)，增強(qiáng)公司的舉債能力。④由于普通股的預(yù)期收益較高并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響 (通常在通貨膨脹期問(wèn)，不動(dòng)產(chǎn)升值時(shí)普通股也隨之升值)，因此普通股籌資容易吸收資金。

第五，白發(fā)性籌資。自發(fā)性籌資是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系，也叫“商業(yè)信用籌資”。具體形式有應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收帳款等

1．2 可持續(xù)增長(zhǎng)條件下籌資方式的選擇與保持恰當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)

企業(yè)的發(fā)展壯大是需要從外部籌集資金的，因?yàn)橹灰揽科髽I(yè)盈余積累起來(lái)的內(nèi)部財(cái)務(wù)資源是有限的，往往會(huì)限制企業(yè)的發(fā)展，無(wú)法充分利用擴(kuò)大企業(yè)財(cái)富的機(jī)會(huì)。但是，主要依靠從外部來(lái)源籌資來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)銷售增長(zhǎng)也是不能持久的。因?yàn)樵黾迂?fù)債會(huì)使企業(yè)的負(fù)債率增大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，籌資能力下降，最終會(huì)使借款能力完全喪失；增加股東投入資本，不僅會(huì)分散控制權(quán)，而且會(huì)稀釋每股盈余，除非追加投資有更高的回報(bào)率，否則不能增加企業(yè)價(jià)值。

那么，就需要一種不會(huì)消耗企業(yè)財(cái)務(wù)資源的可持續(xù)增長(zhǎng)。它的基礎(chǔ)就是保持企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)和與此有關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，按照股東權(quán)益的增長(zhǎng)比例增加借款。 這種可持續(xù)增長(zhǎng)是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長(zhǎng)的最大比率。

可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率 =銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×收益留存率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù) 或=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×收益留存率×期末權(quán)益乘數(shù)／(1銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×收益留存率×期末權(quán)益乘數(shù))

可持續(xù)增長(zhǎng)的思想，不是說(shuō)企業(yè)的增長(zhǎng)不可以高于或低于可持續(xù)增長(zhǎng)率。問(wèn)題在于管理人員必須事先預(yù)計(jì)并且加以解決在公司超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率之上的增長(zhǎng)所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問(wèn)題。超過(guò)部分的資金只有兩個(gè)解決辦法：提高資產(chǎn)收益率，或者改變財(cái)務(wù)政策。提高經(jīng)營(yíng)效率并非總是可行的，改變財(cái)務(wù)政策是有風(fēng)險(xiǎn)和極限的，因此超常增長(zhǎng)只能是短期的。盡管企業(yè)的增長(zhǎng)時(shí)快時(shí)慢，但從長(zhǎng)期來(lái)看總是受到可持續(xù)增長(zhǎng)率的制約。

從根本上講，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)在于追求企業(yè)價(jià)值的最大化，所 以，企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)是可使企業(yè)的總價(jià)值最高的資本結(jié)構(gòu)。當(dāng)然，此時(shí)企業(yè)的資本成本也應(yīng)該是最低的。 企業(yè)的市場(chǎng)總價(jià)值 v應(yīng)該等于其股本的市場(chǎng)價(jià)值 s加上債券的價(jià)值 B，即：V=S+B為簡(jiǎn)化起見，假設(shè)債券的市場(chǎng)價(jià)值等于它的面值。股本的市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算方法為： s=(息前稅前盈余一年利息額)(卜 所得稅率)／權(quán)益資本采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算：

權(quán)益資本成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+股票的 B系數(shù) (平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率一無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率) (2)

而公司的資本成本，則應(yīng)用加權(quán)平均資本成本(Kw)來(lái)表示。其公式為： Kw=稅前債務(wù)資本成本×債務(wù)額占總資本比重×(1一所得稅率)+權(quán)益資本成本×股票額占總資本比重 (3)例 1：某公司年息前稅前盈余為 500萬(wàn)元，資金全部由普通股資本組成，股票帳面價(jià)值 2000萬(wàn)元，所得稅率 40％，該公司認(rèn)為 目前的資本結(jié)構(gòu)不夠合理，準(zhǔn)備用發(fā)行債券購(gòu)回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)咨詢調(diào)查，目前的債務(wù)利率和權(quán)益資本的成本情況見表 1：

根據(jù)上表資料，運(yùn)用公式 (1)、(2)、(3)即可計(jì)算出籌借不同金額債務(wù)時(shí)公司的價(jià)值和資本成本。見表 2：

從表 2可以看到，當(dāng)公司用債務(wù)資本部分地替換權(quán)益資本時(shí)，一開始公司總價(jià)值上升，加權(quán)平均資本成本下降；在債務(wù)達(dá)到 600萬(wàn)元時(shí)，公司總價(jià)值最高，加權(quán)平均資本成本最低；債務(wù)超過(guò) 600萬(wàn)元后，公司總價(jià)值下降，加權(quán)平均資本成本上升。因此，債務(wù)為600萬(wàn)元時(shí)的資本結(jié)構(gòu)是該公司的最佳資本結(jié)構(gòu)。

由此，我們知道怎樣使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)達(dá)到最佳結(jié)構(gòu)，并為保持這個(gè)結(jié)構(gòu)，要求負(fù)債應(yīng)隨權(quán)益資本的增加而增加。這樣，當(dāng)企業(yè)需要籌集資金的時(shí)候，通過(guò)籌資決策，就知道應(yīng)該用什么方式籌資，需要籌集多少資金，有較強(qiáng)的目的性。

2 投資決策

對(duì)于創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值而言，投資決策是三項(xiàng)決策中最重要的決策?；I資的目的是投資。投資決定了購(gòu)置何種資產(chǎn)、進(jìn)行什么樣的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，同時(shí)也決定了企業(yè)的前景。 投資按其對(duì)象可以劃分為生產(chǎn)性資產(chǎn)投資和金融性資產(chǎn)投資。

金融性資產(chǎn)的典型表現(xiàn)形式是所有權(quán)憑證，如股票和債券。雖然企業(yè)有時(shí)也以股權(quán)形式投資于其他企業(yè)，但這種投資與一般股票投資不同。企業(yè)的股權(quán)投資通常不以獲取直接報(bào)酬為主要目的，而是為了控制被投資企業(yè)，以便從銷售、供應(yīng)、技術(shù)或管理上得到回報(bào)。如果直接以獲取股利或資本利得為目的，不如讓股東自己去直接投資股票，不僅可以節(jié)約交易費(fèi)用，而且還能減少稅務(wù)負(fù)擔(dān)。

生產(chǎn)性資產(chǎn)是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需要的資產(chǎn)。它義營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)(又稱流動(dòng)資產(chǎn)或短期投資)和資本資產(chǎn)(又稱長(zhǎng)期資產(chǎn)或長(zhǎng)期投資)。營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)并不足我們討論的主要內(nèi)容。牛產(chǎn)性資本資產(chǎn)投資項(xiàng) 目主要是：①新產(chǎn)品開發(fā)或現(xiàn)有產(chǎn)品的規(guī)模擴(kuò)張。這種決策通常需要添置新的固定資產(chǎn)，并增加企業(yè)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入；②設(shè)備或廠房的更新。這種決策通常需要更換固定資產(chǎn)，但不改變企業(yè)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入；③研究與開發(fā)；④勘探；⑤其他投資。其中最具一般意義的是第一種投資即新添置固定資產(chǎn)的投資項(xiàng) 目。

3 股利決策

股利分配作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的一部分，同樣要考慮對(duì)公司價(jià)值的影響。支付給股東的盈余與留在企業(yè)的保留盈余，存在此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。所以，股利分配既決定給股東分配利潤(rùn)，也決定有多少凈利潤(rùn)留在企業(yè)。減少股利分配，會(huì)增加保留盈余，減少外部籌資需求在進(jìn)行股利分配決策時(shí)，有以下幾種政策選擇：

3．1 剩余股利政策

3.1.1股利分配方案的確定

股利分配與公司的資本結(jié)構(gòu)相關(guān)，而資本結(jié)構(gòu)又是由投資所需資金構(gòu)成的，因此實(shí)際上股利政策要受到投資機(jī)會(huì)及其資金成本的雙重影響。剩余股利政策就是在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) (最佳資本結(jié)構(gòu))，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。(最佳資本結(jié)構(gòu)以及按照最佳資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行籌資決策在前面已經(jīng)論述) 采用剩余股利政策時(shí)，應(yīng)遵循四個(gè)步驟：①設(shè)定 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，即確定權(quán)益資本與債務(wù)資本的比率，在此資本結(jié)構(gòu)下，加權(quán)平均資本成本將達(dá)到最低水平；②確定 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資所需的股東權(quán)益數(shù)額；③最大限度地使用保留盈余來(lái)滿足投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額：④投資方案所需權(quán)益資本已經(jīng)滿足后若有剩余盈余，再將其作為股利發(fā)放給股東。

3．1．2采用本政策的理由

采用剩余股利政策，意味著公司只將剩余的盈余用于發(fā)放股利。這樣做的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低 如果公司將全部?jī)衾麧?rùn)都用于投資不向股東發(fā)放股利，或者將全部?jī)衾麧?rùn)都向股東發(fā)放股利再去籌借債務(wù)，這兩種做法都會(huì)破壞 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本的提高，不利于提高企業(yè)的價(jià)值。

3．2 固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策

3．2．1分配方案的確定

這一鼓勵(lì)政策是將每年發(fā)放的股利固定在某一固定的水平上并在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來(lái)盈余會(huì)顯著地、不可逆轉(zhuǎn)的增長(zhǎng)時(shí)，才提高年度的股利發(fā)放額。不過(guò)，在通貨膨脹的情況下，大多數(shù)公司的盈余會(huì)隨之提高，且大多數(shù)投資者也希望公司能提供足以抵消通貨膨脹不利影響的股利，因此在長(zhǎng)期通貨膨脹的年代里也應(yīng)該提高股利發(fā)放額。

3．2．2采用本政策的理由

穩(wěn)定的股利向市場(chǎng)傳遞著公司正常發(fā)展的信息。有利于樹立公司良好形象。

3.3 固定股利支付率政鐿

3．3．1分配方案的確定

固定股利支付率政策，是公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。在這一股利政策下，各年股利額隨公司經(jīng)營(yíng)的好壞而上下波動(dòng)，獲得較多盈余的年份股利額高，反之則低。

3．3.2采用本政策的理由

這樣做能使股利與公司盈余緊密配合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無(wú)盈不分的原則，公平地對(duì)待每一位股東。

3．4 低正常股利加額外股利政策

3．4．1分配方案的確定

低正常股利加額外股利政策，是公司一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利，在盈余較多的年份，再向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利。

3．4．2采用本政策的理由

這種股利政策具有較大的靈活性。當(dāng)公司盈余較少或投資需用較多資金時(shí)?？删S持設(shè)定的較低但正常的股利，股東不會(huì)有股利跌落感；而當(dāng)盈余有較大增加時(shí)。可適度增發(fā)股利，把經(jīng)濟(jì)繁榮的部分利益分配給股東，使他們?cè)鰪?qiáng)對(duì)公司的信心。以上各種股利政策各有所長(zhǎng)，企業(yè)在分配股利時(shí)應(yīng)借鑒其基本決策思想，制定適合自己具體實(shí)際情況的股利政策，做好股利決策工作

通過(guò)前面的論述，我們知道對(duì)于一個(gè)理智的、追求企業(yè)價(jià)值晟大化的現(xiàn)代企業(yè)來(lái)說(shuō)．當(dāng)他們進(jìn)行各種管理決策，尤其是財(cái)務(wù)相關(guān)決策時(shí)。是有一套科學(xué)、完善的決策方法體系的，是有多種經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)模型可供選擇的。也是有許多成熟的經(jīng)濟(jì)理論做基礎(chǔ)的。

參考文獻(xiàn)

篇8

回顧2013年年初以來(lái)的中國(guó)市場(chǎng)，我們可以清晰地看到，無(wú)論股市還是債市都表現(xiàn)出變化快、事件驅(qū)動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)。上證綜指既有紅5月5%的上漲，也經(jīng)歷了6月“錢荒”中近14%的暴跌；債券市場(chǎng)則在年初小牛市之后，出現(xiàn)了6？8月連續(xù)3個(gè)月的下跌。面對(duì)市場(chǎng)的不確定因素，投資者非常需要一個(gè)投資的“避風(fēng)港”。本次新增的“避風(fēng)港”賬戶只投資于貨幣基金、理財(cái)型基金等具有較低風(fēng)險(xiǎn)和收益特征的證券投資基金，追求收益的安全性。

首推定制賬戶

嘉實(shí)定制賬戶服務(wù)在2012年12月17日正式推出，嘉實(shí)是中國(guó)資產(chǎn)管理領(lǐng)域第一家也是目前唯一一家提供該服務(wù)的基金公司。嘉實(shí)基金在業(yè)內(nèi)首推定制賬戶以來(lái)，管理規(guī)模已達(dá)億元以上。

根據(jù)不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征，嘉實(shí)已推出了三款定制賬戶：“安逸理財(cái)”“從容穩(wěn)進(jìn)”與“銳意進(jìn)取”。

在同等市場(chǎng)條件下，“安逸理財(cái)”對(duì)偏股基金的配置最低，目標(biāo)為在本金安全的基礎(chǔ)上謀求穩(wěn)定收益；“從容穩(wěn)進(jìn)”對(duì)偏股基金、債券基金和貨幣基金的配置偏向均衡，追求資產(chǎn)保值增值；“銳意進(jìn)取”對(duì)偏股基金的配置最高，追求市場(chǎng)的成長(zhǎng)收益。

截至2013年9月5日，“安逸理財(cái)”“從容穩(wěn)進(jìn)”與“銳意進(jìn)取”成立以來(lái)的費(fèi)后年化收益率分別是6.27%、10.35%及16.20%，而同期上證綜指的年化收益率是–2.54%。

定制賬戶也叫授權(quán)管理賬戶，是由投資人授權(quán)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)代為資產(chǎn)管理的模式，其服務(wù)方向是為投資人量身定做符合其風(fēng)險(xiǎn)收益特征的基金投資解決方案。定制賬戶以開放式基金為投資標(biāo)的，每個(gè)投資者的定制賬戶相對(duì)獨(dú)立，由投資者授權(quán)賬戶管理人代為管理。賬戶管理人將結(jié)合投資者的風(fēng)險(xiǎn)定位和投資意愿，為投資者選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y策略，構(gòu)建個(gè)性化的基金投資組合，并根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，從而控制風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化收益。

相比于私人銀行上百萬(wàn)元起步的定制理財(cái)服務(wù)，嘉實(shí)定制賬戶服務(wù)具有私行管理的大眾化特點(diǎn)。定制賬戶啟動(dòng)的資金門檻是1萬(wàn)元，其投向全部是公開的基金產(chǎn)品，投資沒(méi)有鎖定期，投資人隨時(shí)進(jìn)出，具有門檻低、流動(dòng)性好及操作透明的特點(diǎn)。

據(jù)嘉實(shí)投資者回報(bào)中心負(fù)責(zé)人黃一黎博士介紹稱，嘉實(shí)首創(chuàng)定制賬戶，主要是發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在市場(chǎng)上存在很多沒(méi)有時(shí)間、沒(méi)有精力或者沒(méi)有興趣管理投資，即所謂被“三沒(méi)有”所困擾的投資者，他們希望專業(yè)投資機(jī)構(gòu)為他們量身定制符合個(gè)人特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)定位的投資方案，更希望有專業(yè)人士為他們實(shí)施投資方案。從目前開通定制賬戶的客戶來(lái)看，絕大多數(shù)都是具有上述一種或幾種特征的投資者。

在定制過(guò)程中，主要分三步。第一步，以嘉實(shí)投資者回報(bào)研究中心為平臺(tái)，進(jìn)行投資者背景分析與風(fēng)險(xiǎn)定位：以開發(fā)的投資者風(fēng)險(xiǎn)定位系統(tǒng)RPS測(cè)試結(jié)果為參考，將經(jīng)投資人確認(rèn)后的風(fēng)險(xiǎn)定位分為不同級(jí)別，并對(duì)應(yīng)定制賬戶中不同風(fēng)險(xiǎn)收益屬性的投資策略，即“安逸理財(cái)”“從容穩(wěn)進(jìn)”和“銳意進(jìn)取”，以及最新推出的“避風(fēng)港”。

第二步是賬戶資產(chǎn)配置與基金選擇：用嘉實(shí)FAS基金投資決策系統(tǒng)指導(dǎo)賬戶在不同市場(chǎng)環(huán)境下進(jìn)行資產(chǎn)配置與基金選擇，實(shí)現(xiàn)管理賬戶的目標(biāo)收益，并將賬戶風(fēng)險(xiǎn)控制在目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)水平以內(nèi)。

第三步進(jìn)行賬戶投資管理：依據(jù)嘉實(shí)FAS系統(tǒng)的運(yùn)行結(jié)果為定制賬戶所有者配置、買賣基金，并根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)、賬戶風(fēng)險(xiǎn)定位等因素，動(dòng)態(tài)調(diào)整定制賬戶的組合配置以執(zhí)行投資策略。

增值服務(wù)回饋客戶

投資人要取得長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)，必須依靠一個(gè)完善的量身定做的投資決策系統(tǒng)。嘉實(shí)成立了投資者回報(bào)研究中心，宗旨就是致力于實(shí)現(xiàn)投資人長(zhǎng)期投資與中短期投資的協(xié)同，最終獲取實(shí)實(shí)在在的投資回報(bào)。

定制賬戶由嘉實(shí)投資者回報(bào)研究中心負(fù)責(zé)管理，由曾在華爾街服務(wù)16年的資深金融人士黃一黎領(lǐng)銜，管理團(tuán)隊(duì)共有6人，全部擁有博士學(xué)位，分別負(fù)責(zé)投資管理、投資策略和產(chǎn)品研發(fā)、宏觀經(jīng)濟(jì)研究、市場(chǎng)預(yù)測(cè)和分析、大類資產(chǎn)配置、基金研究和量化分析。

在投資策略上，定制賬戶結(jié)合投資者的風(fēng)險(xiǎn)定位與投資意愿，通過(guò)授權(quán)為投資者匹配最適合的投資策略，通過(guò)FAS投資決策系統(tǒng)為投資者構(gòu)建個(gè)性化的基金投資組合，并根據(jù)市場(chǎng)的走勢(shì)變化及時(shí)進(jìn)行組合的動(dòng)態(tài)調(diào)整。

同時(shí)，嘉實(shí)向定制賬戶客戶開展優(yōu)惠費(fèi)率活動(dòng)，讓這種結(jié)合市場(chǎng)需求并參考西方財(cái)富管理最主流的增值服務(wù)模式能更好地回報(bào)廣大客戶。

據(jù)悉，嘉實(shí)定制賬戶管理費(fèi)是管理資產(chǎn)的1.5%，而嘉實(shí)基金自9月13日到12月31日開展定制賬戶費(fèi)率優(yōu)惠活動(dòng)，對(duì)在活動(dòng)期間開通定制賬戶以及目前已開通定制賬戶的客戶，其持有的各類定制賬戶策略（“避風(fēng)港”策略除外）的投資管理費(fèi)均按照年費(fèi)率1%收取，不受資產(chǎn)總額的限制。

據(jù)了解，“避風(fēng)港”賬戶僅收取固定的賬戶管理費(fèi)1元，在投資者完全退出賬戶的時(shí)候收取。

篇9

買什么一定賺？這無(wú)異于習(xí)武之人希望能達(dá)到“東邪西毒”，又不認(rèn)同“從練基本功開始”。只想有高人傳授一招“秘籍”以達(dá)到百戰(zhàn)百勝，天下無(wú)敵。以此心態(tài)投資結(jié)果堪憂！

遺憾的是，以上投資理念的誤區(qū)已被某些人“充分利用”：我們經(jīng)常會(huì)收到各種“忽悠”短信，也有各種不同形式的廣告，聲稱告知明天的大漲品種。真有這樣天上掉餡餅的大好事？如有，豈非人人皆可變富豪？

盡管許多專家把精力用在預(yù)測(cè)和判研買賣時(shí)機(jī)上，然而成功的概率卻非常低。所謂的基于各種觀測(cè)指標(biāo)之上的技術(shù)分析,實(shí)際效果卻只能用來(lái)事后解釋，而鮮有經(jīng)證明確能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)中短期未來(lái)的。

一起看 “股神”是如何煉成的故事吧：第一周，我向640名股民發(fā)出一封預(yù)言股票走勢(shì)的信件，其中一半預(yù)言漲，一半預(yù)言跌。一周后，當(dāng)然有320名股民收到了正確的預(yù)言了，然后我把已收到了正確的預(yù)言的人分成兩半，又給其中一半人發(fā)出預(yù)言上漲的信件⋯⋯如此堅(jiān)持六周以后，有10人已連續(xù)六周收到我始終預(yù)言正確的信件了，這時(shí)候，我已經(jīng)是真正的“股神”了！我想我可以再給每人發(fā)一封信說(shuō)“你們之前六周已經(jīng)連續(xù)收到了正確的預(yù)言，如果需要下一周的股票的走勢(shì)，請(qǐng)匯款10000元到XXX賬戶⋯⋯”

說(shuō)到投資的基本原則，其核心簡(jiǎn)單得很，就是“低買高賣”僅此而已。只是實(shí)際的操作上，并非如此“簡(jiǎn)單”。

投資（無(wú)論是股票或是其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)）實(shí)際上是需要“擇標(biāo)的”也要“擇時(shí)機(jī)”的。然而即使是選對(duì)標(biāo)的，也選對(duì)了“相對(duì)好”的時(shí)機(jī)。也不是一定不再有風(fēng)吹雨打。在實(shí)操中，往往遇到的大概率事件是“買了就跌，賣了就漲”；又或是“漲了沒(méi)買，跌了沒(méi)賣”。如何處置？是馬上作反向操作？結(jié)果往往是兩邊挨耳光。以耐心來(lái)堅(jiān)持才是投資成功的關(guān)鍵。

其實(shí)，投資是要看長(zhǎng)期收益的，講究的是穩(wěn)健盈利。但很多投資者普遍只關(guān)注短期，而長(zhǎng)期持有往往只是在短期投資失利被套后無(wú)奈地“被長(zhǎng)期投資”而已。事實(shí)上，只看短期并希望有超額回報(bào)，那么即使短期成功了，也是難以持續(xù)的。很可能是一年收益很好，第二年則是負(fù)的，如此長(zhǎng)期循環(huán)下來(lái)，回報(bào)也有限。以穩(wěn)健的心態(tài)，設(shè)立合理的長(zhǎng)期回報(bào)預(yù)期，避免經(jīng)常的短期進(jìn)出，也是投資成功的關(guān)鍵。

在選擇“標(biāo)的”方面，如專業(yè)投資者有時(shí)間和能力做公司的財(cái)務(wù)分析以及行業(yè)調(diào)研，那么精心選擇并投資個(gè)股是無(wú)可厚非的。否則，又哪能靠“道聽途說(shuō)”而騎上長(zhǎng)期的“黑馬”并輕易獲厚利？對(duì)大多數(shù)人來(lái)說(shuō), 正確的方法是簡(jiǎn)單地持有各類指數(shù)型基金來(lái)分享市場(chǎng)的長(zhǎng)期平均回報(bào)。雖有不少人卻很輕易地拿出從2007年年底購(gòu)入指數(shù)型基金至今一直虧損的例子來(lái)反駁，其實(shí)并不是方法的錯(cuò)。虧損理由也相當(dāng)簡(jiǎn)單：長(zhǎng)期投資擇時(shí)有誤而已。

那么何時(shí)是長(zhǎng)期投資的進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)？當(dāng)市場(chǎng)整體估值遠(yuǎn)低于長(zhǎng)期歷史平均水平之時(shí)就是了。那明天會(huì)漲嗎？哪一天才開始大漲？很遺憾，我不知道。但我知道一定不需要等五年十年，更不需要“一萬(wàn)年”。

說(shuō)到近期投資市場(chǎng)，大家一定困惑，國(guó)際市場(chǎng)紛紛走高，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不太給力。一方面, 這種現(xiàn)象印證了投資策略上多元配置的必要性（國(guó)內(nèi)國(guó)外市場(chǎng)）， 東方不亮西方亮嘛。另一方面，盡管在國(guó)內(nèi)似乎對(duì)投資市場(chǎng)不利的消息不斷（CPI 居高、加息⋯⋯）；減稅方案增加個(gè)人的可支配收入而增強(qiáng)消費(fèi)能力的因素卻不應(yīng)被忽略；估值這一對(duì)市場(chǎng)非常有利的因素亦不應(yīng)該被視而不見。

篇10

摘 要：本文構(gòu)建了BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)分析框架，分析了BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)分析流程，從環(huán)境分析、經(jīng)濟(jì)性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析等三個(gè)方面論述了投資機(jī)會(huì)分析的內(nèi)容，提出BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)評(píng)價(jià)與決策的方法，從而更好地完成投資機(jī)會(huì)選擇。

關(guān)鍵詞：BOT項(xiàng)目 投資機(jī)會(huì) 評(píng)價(jià) 決策

一、引 言

BOT項(xiàng)目在我國(guó)的興起，為眾多具有較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的企業(yè)提供了良好的投資機(jī)會(huì)。對(duì)投資者而言，投資活動(dòng)的成敗，在很大程度上取決于投資機(jī)會(huì)尋取與選擇的正確與否。進(jìn)行項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)分析是BOT項(xiàng)目投資過(guò)程中首先要做好的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，投資機(jī)會(huì)恰當(dāng)與否，不僅影響到項(xiàng)目本身，還影響到投資者本身。錯(cuò)誤的投資機(jī)會(huì)分析，或者對(duì)項(xiàng)目規(guī)模、項(xiàng)目收益的預(yù)測(cè)不準(zhǔn)確，會(huì)造成投資者經(jīng)濟(jì)資源的浪費(fèi)，或引起財(cái)務(wù)狀況惡化，處理不當(dāng)將使投資者陷入癱瘓。若投資者是進(jìn)行多元化投資，則失敗的機(jī)會(huì)分析，不僅擠占投資者正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資金，還會(huì)給投資者帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)。

二、 BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)分析概述

（一）BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)分析的內(nèi)涵

投資通常是指投入財(cái)力以期在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)或相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)獲得收益的行為。廣義的投資概念涉及的范圍相當(dāng)廣泛，既包括長(zhǎng)期投資和短期投資，也包括生產(chǎn)性投資和金融性投資，還包括固定資產(chǎn)投資和無(wú)形資產(chǎn)投資。這里所要討論的BOT項(xiàng)目投資主要是指基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資，屬于生產(chǎn)性固定資產(chǎn)投資。那么，BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)分析就是投資者在生產(chǎn)性固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目開發(fā)活動(dòng)之前進(jìn)行的分析和論證過(guò)程。

（二）BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)分析框架體系

BOT項(xiàng)目運(yùn)作是一個(gè)涉及多方面、多階段的過(guò)程，對(duì)其涉及到的每一個(gè)要素進(jìn)行全面科學(xué)的分析是投資機(jī)會(huì)分析的基礎(chǔ)。對(duì)BOT項(xiàng)目進(jìn)行選擇與確定，一般從環(huán)境、成本、收益和風(fēng)險(xiǎn)等方面來(lái)考慮，其中成本和收益屬于經(jīng)濟(jì)性因素。因此，BOT項(xiàng)目的投資機(jī)會(huì)分析可從環(huán)境分析、經(jīng)濟(jì)性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析三個(gè)方面展開，其分析框架如圖1所示。

（三）BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)分析流程

一旦獲取項(xiàng)目信息，投資者首先需要對(duì)項(xiàng)目的投資環(huán)境進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)，在此可行的基礎(chǔ)上制定投資方案；然后對(duì)擬投資項(xiàng)目的方案進(jìn)行盈利能力分析和清償能力分析，對(duì)達(dá)不到要求的項(xiàng)目，可進(jìn)行其籌資方案的修改或予以放棄。對(duì)于達(dá)到要求的項(xiàng)目，再進(jìn)行經(jīng)濟(jì)不確定性分析，從而完成投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性分析與評(píng)價(jià)；最后對(duì)BOT項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，并對(duì)在風(fēng)險(xiǎn)分析中發(fā)現(xiàn)的一些缺陷進(jìn)行修改，并將修改后的方案按上述流程重新進(jìn)行分析，最后形成投資分析報(bào)告。其分析流程如圖2所示。

三、 BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)分析的內(nèi)容

（一） BOT項(xiàng)目投資環(huán)境分析

BOT項(xiàng)目投資環(huán)境是指一定時(shí)空領(lǐng)域內(nèi)影響B(tài)OT項(xiàng)目投資活動(dòng)的各類外部條件的綜合，它是制約BOT項(xiàng)目投資效益的經(jīng)濟(jì)、政治、政策、法律等外界因素相互作用的統(tǒng)一體。充分了解和把握投資環(huán)境，對(duì)準(zhǔn)確進(jìn)行投資機(jī)會(huì)分析，制定正確的項(xiàng)目投資方案，進(jìn)而做出合理正確的決策，具有十分重要的意義。構(gòu)成BOT項(xiàng)目投資環(huán)境的要素眾多，一般可概括為六大要素，即法律環(huán)境、政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)環(huán)境、自然環(huán)境和設(shè)施情況等。

法律環(huán)境主要包括三個(gè)方面:法律完整性、法制穩(wěn)定性和執(zhí)法的公正性。法律完整性主要指BOT項(xiàng)目運(yùn)作所依賴的法律條文的覆蓋面，包括法律法規(guī)是否齊全；法制的穩(wěn)定性主要指法規(guī)是否變動(dòng)頻和有效；執(zhí)法的公正性是指法律糾紛、爭(zhēng)議仲裁過(guò)程中的客觀性、公正性。

良好的政治環(huán)境是BOT項(xiàng)目成功實(shí)施的一個(gè)必要條件，只有政局穩(wěn)定和政策連續(xù)，實(shí)施BOT項(xiàng)目所需的廣泛的政府支持才可能成為事實(shí)，投資者才會(huì)主動(dòng)去開發(fā)BOT項(xiàng)目。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境由經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)、產(chǎn)業(yè)等級(jí)、資源開發(fā)、國(guó)際貿(mào)易、金融行情、財(cái)政收支等狀況構(gòu)成，它是影響B(tài)OT項(xiàng)目投資決策最重要、最直接的因素。經(jīng)濟(jì)環(huán)境要素包括的內(nèi)容很多，主要有宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、財(cái)務(wù)環(huán)境和資源環(huán)境等。

圖2 BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)分析流程圖

社會(huì)環(huán)境是指擬投資地區(qū)的社會(huì)秩序和社會(huì)信譽(yù)，這些環(huán)境條件對(duì)于投資的安全保障十分重要。

自然環(huán)境是指投資項(xiàng)目所在地區(qū)的自然地理?xiàng)l件。由于自然環(huán)境是一種投資者無(wú)法輕易改變的客觀物質(zhì)環(huán)境，具有相對(duì)不變和長(zhǎng)久穩(wěn)定的特點(diǎn)，而BOT項(xiàng)目一般為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，其具有地理位置的固定性和不可逆轉(zhuǎn)的特點(diǎn)，因而自然環(huán)境是重要的影響因素之一。在BOT項(xiàng)目中，自然環(huán)境主要從環(huán)境保護(hù)和自然條件來(lái)考慮。

基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境主要包括投資地區(qū)的交通、能源、通訊、給排水、排污等。項(xiàng)目所在地基礎(chǔ)設(shè)施的完善情況，直接影響項(xiàng)目開發(fā)成本，從而影響投資效益。

（二）BOT項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)性分析

BOT項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)性分析是指投資者根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系，分析、計(jì)算項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用和效益，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目的盈利能力和清償能力等財(cái)務(wù)狀況，并對(duì)經(jīng)濟(jì)不確定性進(jìn)行分析，據(jù)以判別項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性，為投資決策提供依據(jù)。其程序大致包括如下幾個(gè)步驟：（1）選取財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)；（2）估算各期現(xiàn)金流量；（3）編制基本財(cái)務(wù)報(bào)表；（4）計(jì)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，進(jìn)行盈利能力和償債能力分析；（5）進(jìn)行不確定性分析；（6）得出評(píng)價(jià)結(jié)論。其具體流程如圖3所示。

圖3 BOT項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析流程圖

（三）BOT項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析

BOT項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析是指分析BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源及構(gòu)成，建立BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化分析，以確定擬投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)及其大小，進(jìn)而對(duì)擬投資項(xiàng)目的投資方案進(jìn)行優(yōu)化，保障項(xiàng)目以最小風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行。BOT項(xiàng)目的整個(gè)實(shí)施過(guò)程實(shí)際上就是一個(gè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理過(guò)程，投資者在進(jìn)行投資機(jī)會(huì)分析時(shí)必須對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)有清楚的認(rèn)識(shí)，較好的處理各種風(fēng)險(xiǎn)。

BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析的一般過(guò)程或主要步驟有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。

1.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)分析中最基本的，最重要的環(huán)節(jié)。它的任務(wù)是了解風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在，識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因和存在的條件以及風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后的后果及影響，目的是找出風(fēng)險(xiǎn)之所在和引起風(fēng)險(xiǎn)的主要因素，并對(duì)其后果做定性的分析。BOT項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)主要包括：（1）投標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)，包括項(xiàng)目許可風(fēng)險(xiǎn)、土地征購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境及文物保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)、專營(yíng)及稅收法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等；（2）融資風(fēng)險(xiǎn)，包括資金不足風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、貨幣兌換風(fēng)險(xiǎn)、匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等；（3）建設(shè)管理風(fēng)險(xiǎn)，包括承包商的表現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、地面條件風(fēng)險(xiǎn)、造價(jià)超支風(fēng)險(xiǎn)、工期延誤風(fēng)險(xiǎn)、質(zhì)量不合格風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等；（4）運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，包括收入風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)行及維護(hù)成本風(fēng)險(xiǎn)等。

2.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是在項(xiàng)目識(shí)別的基礎(chǔ)上，通過(guò)建立項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)評(píng)價(jià)模型，對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行綜合分析，并估算出各類風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率及其可能導(dǎo)致的損失大小，從而找到該項(xiàng)目的關(guān)鍵因素，確定項(xiàng)目的整體風(fēng)險(xiǎn)水平，為如何處置這些風(fēng)險(xiǎn)提供科學(xué)依據(jù)，以保障項(xiàng)目的順利進(jìn)行。

3.風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)也即是風(fēng)險(xiǎn)控制和防范，是項(xiàng)目投資者努力將損失發(fā)生的不確定性減低到可以接受的程度，并將剩余的不確定的責(zé)任分配給最適合承擔(dān)的一方。

四、BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)選擇

通過(guò)對(duì)BOT項(xiàng)目投資環(huán)境、經(jīng)濟(jì)和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，并將幾者進(jìn)行統(tǒng)籌兼顧、合理分析后，形成投資機(jī)會(huì)分析報(bào)告。對(duì)投資者而言，機(jī)會(huì)分析報(bào)告只是進(jìn)行投資機(jī)會(huì)選擇的關(guān)鍵工作之一，還應(yīng)以機(jī)會(huì)分析報(bào)告為依據(jù)，對(duì)投資機(jī)會(huì)進(jìn)行評(píng)價(jià)，以選擇適合的擬投資項(xiàng)目，并通過(guò)詳細(xì)的可行性研究，做出正確的投資決策，從而更好地完成投資機(jī)會(huì)選擇。

（一）BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)評(píng)價(jià)

投資者在進(jìn)行投資機(jī)會(huì)評(píng)價(jià)時(shí)，可以運(yùn)用實(shí)物期權(quán)理論計(jì)算擬投資項(xiàng)目的期權(quán)價(jià)值，以考察單個(gè)項(xiàng)目的投資機(jī)會(huì)情況；也可以通過(guò)結(jié)合可能性理論和層次分析法，計(jì)算項(xiàng)目各經(jīng)濟(jì)性因素和非經(jīng)濟(jì)性因素的排序指標(biāo)，并通過(guò)對(duì)比多個(gè)項(xiàng)目的排序指標(biāo)來(lái)確定投資機(jī)會(huì)。

BOT項(xiàng)目屬于風(fēng)險(xiǎn)型投資項(xiàng)目，進(jìn)行其投資機(jī)會(huì)評(píng)價(jià)，一般可以從收益、成本、環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)等方面來(lái)考慮，前兩者為經(jīng)濟(jì)性因素，后兩者為非經(jīng)濟(jì)性因素，這些因素都具有非常大的不確定性和不完全性，可利用可能性理論來(lái)處理其中的不確定性和不完全性。同時(shí)，上述經(jīng)濟(jì)性因素和非經(jīng)濟(jì)性因素又可細(xì)分為多類因素，所有這些因素構(gòu)成BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)評(píng)價(jià)指標(biāo)，這些評(píng)價(jià)指標(biāo)具有多目標(biāo)、多層次的特點(diǎn)，可利用網(wǎng)絡(luò)層次分析法來(lái)具體比較和分析。

（二）BOT項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)決策

對(duì)BOT項(xiàng)目投資者而言，從獲取項(xiàng)目信息開始，就展開了項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究，經(jīng)歷投資機(jī)會(huì)報(bào)告的形成、投資機(jī)會(huì)的評(píng)價(jià)、項(xiàng)目的可行性研究、到最后進(jìn)行投資決策，通過(guò)一系列的機(jī)會(huì)選擇工作，最終完成投資機(jī)會(huì)決策。

在初步選定了擬投資項(xiàng)目后，應(yīng)該進(jìn)一步做好項(xiàng)目的可行性研究，從而做出最后投資決策。在這一階段，投資者應(yīng)在投資機(jī)會(huì)研究的基礎(chǔ)上擴(kuò)大范圍和提高深度，對(duì)擬建項(xiàng)目的市場(chǎng)需求狀況、建設(shè)條件、生產(chǎn)條件、技術(shù)、設(shè)備、融資、經(jīng)濟(jì)效益、環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)等方面，進(jìn)行深入調(diào)查研究，充分進(jìn)行論證，做出項(xiàng)目是否可行的結(jié)論，選擇并優(yōu)化建設(shè)方案。

五、結(jié)束語(yǔ)

對(duì)于投資者運(yùn)作BOT項(xiàng)目而言，投資機(jī)會(huì)分析是不可或缺的。從獲取項(xiàng)目信息開始，就展開了項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)研究，通過(guò)投資環(huán)境分析、經(jīng)濟(jì)性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析形成投資機(jī)會(huì)分析報(bào)告，必要時(shí)需在此基礎(chǔ)上進(jìn)行定量化的投資機(jī)會(huì)綜合評(píng)價(jià)，最終完成投資機(jī)會(huì)選擇，為投資決策提供依據(jù)和參考。

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