導語：如何才能寫好一篇短期投資方案，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關(guān)鍵詞：10kV分段備自投；動作條件； PT二次空氣開關(guān)

中圖分類號：F40 文獻標識碼：A

1 事件過程

1.1 事件前的設(shè)備運行方式

某110kV變電站兩臺主變在運行中，110kV側(cè)并列運行， 10kV側(cè)分裂運行（即512開關(guān)在分閘位置），501開關(guān)合上，帶10kV#1M母線負荷，502開關(guān)合上，帶10kV#2M母線負荷；10kV分段備自投投入運行。如圖1所示。圖中1101、 1102、501、502在合位，512 在分位。

1.2 倒閘操作及備自投動作過程

該110kV變電站進行“將10kV#2PT由運行轉(zhuǎn)檢修”的操作，運行人員首先檢查了PT并列屏的10kVPT并列方式轉(zhuǎn)換把手在“自動并列”位置，檢查10kV#2PT 52PT刀閘在合上位置，檢查10kV#2PT二次側(cè)空氣開關(guān)在合閘位置后，斷開10kV#2PT二次側(cè)空氣開關(guān)（計量A、B、C相和測量及保護A、B、C相）。隨即#2主變低502開關(guān)先跳開，10kV母聯(lián)512開關(guān)自動合上。運行人員停止操作，檢查到10kV#2M母線電壓正常，后臺監(jiān)控機顯示只有10kV備自投動作，無PT斷線信號。

2 事件原因及存在問題分析

2.1 備自投動作條件

備自投保護動作的依據(jù)是工作電源失壓、工作電源無流和備用電源有壓。

（1）母線有壓指母線的三個線電壓至少有一個大于母線有壓定值。三個線電壓有壓條件相“或”可以保證備用電源PT一相或兩相斷線時仍滿足有壓條件，備自投不致拒動。

（2）母線無壓是指母線的各線電壓均小于母線無壓整定值，母線無壓條件取“與”的關(guān)系，以保證工作電源PT 發(fā)生一相或兩相斷線時，避免備自投的誤動；

（3）進線無流是指工作電源進線的一相電流小于進線無流整定值，檢進線無流是防止工作電源側(cè)PT三相斷線時備自投誤動。備用電源PT三相斷線時，備自投將拒動。

2.2 客觀原因

比照備自投保護動作的條件，查找10kV備自投動作的原因：

（1）10kV#1M母線在正常運行中，10kV#1PT正常運行，其二次空氣開關(guān)合上，無出線斷線，即此時備用電源有壓已經(jīng)滿足；

（2）操作人員斷開10kV#2PT二次空氣開關(guān)，因為10kV母聯(lián)512開關(guān)在分閘位置，即使10kVPT并列方式轉(zhuǎn)換把手在“自動并列”位置，也采集不到電壓，電壓值小于檢無壓定值，造成10kV備自投裝置檢測到工作中的10kV#2M母線無壓；

（3）進線無流條件：當時#2主變低502開關(guān)在合閘位置，帶10kV#2M母線負荷，有工作電流流過，理論上備自投應(yīng)該閉鎖。但查看負荷曲線，在備自投動作時，發(fā)現(xiàn)#2主變壓器10kV側(cè)的負荷電流為99A，折算到二次側(cè)為（#2主變壓器10kV側(cè)CT變比為3000/5）：99/（3000/5）=0.165A。而當時備自投檢無流定值為0.2A。即主供電源電流小于檢無流定值，滿足了進線無流條件。

（4）斷開10kV#2PT二次空氣開關(guān)，相當于PT斷線，10kV備自投裝置此時應(yīng)有 PT三相斷線判別 ，但當時母線負荷電流很小，小于進線無流定值，不符合PT斷線判據(jù)，故不會經(jīng)整組復歸時間延時后放電閉鎖。

該備自投動作的條件均已滿足，故備自投動作，先跳開#2主變低502開關(guān)，再合上10kV母聯(lián)512開關(guān)。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該變電站10kV#2M為新擴建設(shè)備，該段母線的饋線負荷較小，某些線路經(jīng)?？蛰d運行。通過此次備自投動作事件，暴露了該站 10kV分段備自投運行過程中的一個安全隱患，即假如該站10kV#2PT出現(xiàn)三相斷線，在10kV#2M母線上出線負荷電流之和小于0.2*（3000/5）=120A時，同樣的事件還會發(fā)生。

2.3 主觀原因

運行人員沒有認真分析現(xiàn)場備自投配置情況，沒有采取防止10kV備自投動作的措施，而機械地按照先停二次再停一次的原則直接斷開10kV母線PT二次空氣開關(guān)，執(zhí)行了母線停電原則。

南網(wǎng)頒布的《電氣操作導則》4.4隔離開關(guān)操作原則4.4.7電壓互感器停電操作時，先斷開二次空氣開關(guān)（或取下二次熔斷器），后拉開一次隔離開關(guān)。送電操作順序相反。一次側(cè)未并列運行的兩組電壓互感器，禁止二次并列。

根據(jù)以上原則比照該事件前的電氣操作，運行人員停用10kV#2PT先斷二次側(cè)空氣開關(guān)是正確的；但在此之前沒有對一次設(shè)備進行核對檢查，即檢查10kV母聯(lián)512開關(guān)的位置：若512開關(guān)在合位，再檢查10kVPT并列方式轉(zhuǎn)換把手的位置，此時在“自動并列”位置，則斷開10kV#2PT二次側(cè)空氣開關(guān)后，二次負荷自動切換至10kV#1PT，不會出現(xiàn)備自投對母線無壓的判斷；若512開關(guān)在分位，應(yīng)向調(diào)度詢問清楚運行方式，必要時申請退出10kV分段備自投。

3 防范措施

3.1 技術(shù)措施

（1）對該變電站10kV負荷性質(zhì)的進行分析，最后將該備自投裝置的檢無流定值重新整定為 0.1A。備自投定值的整定不僅要結(jié)合一次運行方式，還要考慮負荷分配情況。

（2）停送10kV母線PT，當母線與母線之間互為備用，配置了分段備自投的情況下，應(yīng)考慮先將相應(yīng)備自投裝置或者相應(yīng)的出口壓板退出，再按照母線停電原則執(zhí)行停送電操作。

（3）重新修編母線停送電的操作細則，規(guī)范母線停送電操作。涉及PT停送電操作的尤其注意對一次并列分列狀態(tài)、二次并列分列轉(zhuǎn)換把手的檢查項；在操作票中增加 “核對相關(guān)設(shè)備的運行方式”為操作票的第一項。

（4）重新審核各種運行方式下備自投的投退，并結(jié)合各站負荷情況進行定值的重新整定；停用PT前要合理安排好運行方式，如合母聯(lián)開關(guān)，并將PT并列方式轉(zhuǎn)換把手在切換到并列位置等。

3.2 組織措施

（1）加強對運行人員的安全意識和安全知識、責任意識教育，加大對其責任事件的考核和教育力度，抓好日常的技術(shù)培訓，強化運行人員基本訓練，不斷提高運行人員的素質(zhì)。

（2）對變電站有新擴建設(shè)備的，要及時落實好變化管理工作，進行對新設(shè)備的原理、操作的培訓工作；開展10kV備自投專題培訓，使運行人員掌握備自投原理及變電站現(xiàn)場配置備自投情況。

結(jié)語

對備自投的工作原理或動作判據(jù)在運行中可能出現(xiàn)的情況考慮不周全而設(shè)置不當，就會導致備自投的不正確動作，從而對電網(wǎng)的安全穩(wěn)定運行造成不良的影響；要使備自投準確可靠正確地動作，減少負荷損失，保證供電可靠性，就必須結(jié)合一次接線的實際情況，深入分析，編制出適當?shù)倪壿?、整定出符合實際的定值，設(shè)計出合理的二次接線；一、二次設(shè)備在倒閘操作時應(yīng)該緊密結(jié)合，避免盲目地機械地進行操作。

參考文獻

[1]中國電工技術(shù)學會.電氣技術(shù)[Z].

[2]北京電力高等?？茖W校學報，2010.

[3] 深圳南瑞科技有限公司.ISA-358F型微機備用電源自投裝置說明書[Z].

[4] 北京四方繼保自動化股份有限公司.CSC-246A數(shù)字式備用電源自動投入裝置說明書[Z].

[5]中國新技術(shù)新產(chǎn)品，2010.

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關(guān)鍵詞：文具店；長線投資；經(jīng)營策略

中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）09-0-01

文具店其實也是一個商業(yè)潛力巨大的投資項目，尤其是在學校周圍，中小學生對文具的需求量比較大。文具店為學生提供了最便捷的服務(wù)，同時，使用文具的不僅僅只限于學生，普通辦公人員也需要文具等。由于文具店的經(jīng)營深受學生的影響，因此，文具店的、投資、選址、經(jīng)營等都需要進行一定的規(guī)劃。

一、文具店的概述

文具包括了筆、墨、紙、硯等各種文化用品，這筆墨紙硯自我國古代開始，就有“文房四寶”的美譽。而文具店就是指經(jīng)營各種文化用品的商店，一般情況下，文具店的商品包括了學生文具、辦公文具和禮品文具等。除了上述的筆、墨、紙、硯等文具之外，還有相關(guān)的配套用品，比如小刀、筆筒、橡皮、各種宣紙、辦公A4紙、文件袋、筆記本、計算器、裝訂機等。這些文具是學生必不可少的學習用具，比較有名的文具品牌有晨光、愛好、真彩等[1]。

二、文具店的投資價值

在經(jīng)濟不斷發(fā)展、物質(zhì)生活十分豐富的今天，文具店，這個小小的文具用品店已經(jīng)逐漸被人遺忘。目前，我國最大的投資項目是房地產(chǎn)項目，與房地產(chǎn)項目相比，文具店這個項目就顯得微不足道了。但是，據(jù)有關(guān)調(diào)查顯示，文具店在小型投資項目中是一個隱形的冠軍項目。文具店項目的投資價值可以從動態(tài)和靜態(tài)兩個方面來看，從動態(tài)上看，政府、工廠、企業(yè)等在經(jīng)營業(yè)務(wù)等過程中需要大量的辦公用品，因此，從這一方面來講，文具店能夠成為政府、工廠、企業(yè)等文具的供應(yīng)商，并且成為各種文具品牌的經(jīng)銷商。從靜態(tài)上看，文具店主要為學校的學生提供文具用品，但是如果文具店只服務(wù)于學校的話，文具店就無法長期良好的經(jīng)營。

三、長線投資的概述

1.長線投資的目標

長線投資與短期投資不同，長線投資需要經(jīng)歷一個漫長的時期，同時，長線投資不僅與投資者自身的能力有關(guān)，也與客觀環(huán)境有莫大的關(guān)系。這就要求長線投資者在進行長線投資之前要制定一個科學、合理的長線投資方案，確定投資的目標。文具店是一個小型的投資項目，短期的利潤十分微薄，因此，對文具店進行投資不可能是短期的投資。文具店的長線投資目標一方面自然是取得利潤和收益；另一方面則是保持文具店能夠長期的經(jīng)營下去。某投資商在進行小項目的投資中，選中了文具店的長期投資，并制定了長線投資的目標，為政府、大型的工廠和企業(yè)專門供應(yīng)文具用品，并成為各種文具品牌的經(jīng)銷商。

2.長線投資的條件

投票、證券、房地產(chǎn)等項目的投資進行長線投資時要考慮長線投資的條件。文具店的長線投資也一樣，文具店的長線投資條件包括具有長線投資的目標和科學合理的長線投資方案；有時間能夠保證進行文具店的長線投資；有相關(guān)文具店的信息條件，并且也抓住市場，根據(jù)市場規(guī)律把握文具店的長線投資機遇[2]。

四、文具店的長線投資方案

下面是該投資商進行文具店的長線投資的具體投資方案：

1.文具店的選址

首先是文具店的選址策略，對于沒有長遠規(guī)劃的文具店投資商，進行文具店的選址時，一般情況下選址學校附近的地方，文具店的面積大約在15平方米到25平方米之間，且要把文具店的租金控制在800元以內(nèi)，否則，一旦租金超過800元，文具店的經(jīng)營利潤恐怕就連店面的租金都不夠。該投資商具有成為供應(yīng)商和經(jīng)銷商的長線投資目標，因此，該投資商的文具店選址計劃是在商業(yè)中心選擇面積在30平方米左右的店面，店面的租金不超過1200元。同時，根據(jù)消費者的心理和消費對象，該店面依托了附近的學校和商務(wù)寫字樓，并且避開了鬧市區(qū)的店鋪，有效的拓展了文具店的經(jīng)營空間，減小了經(jīng)營的風險。

2.裝修計劃

選好店面之后，該投資商的店面裝修充分的考慮到了兩個方面，一是文具店的整體形象，該店的整體形象與文具十分相符，整個店面的風格簡單、整潔、明亮，并在光線比較暗的方位設(shè)置了燈光，通過燈光的效果彌補了文具店的不足。二是文具店根據(jù)文具的不同類型進行了分區(qū)陳列，該投資商在店面的裝修前，對附近的學校和商務(wù)寫字樓等進行了一番調(diào)查，確定了文具店的消費圈和消費范圍，根據(jù)具體的環(huán)境，該投資者放了7個文具貨架，分別按照筆、紙、辦公用品、數(shù)碼設(shè)備、財務(wù)用品、體育用品、禮品文具進行了分區(qū)陳列。

3.進貨方案

文具店的長線投資與文具的進貨方案也具有一定的關(guān)系。該投資商在文具進貨方面，充分考慮到了五個進貨的方案，一是平衡文具的質(zhì)量與價格，由于文具的功能導向問題，因此消費者對文具用品的質(zhì)量和款式要求比較高，高質(zhì)量的文具其價格也相對較高，因此，投資者要找到文具的質(zhì)量和價格的那個平衡點。二是利用雜牌優(yōu)勢，該投資商將品牌文具與雜牌文具兼顧起來，比如，有一定量的晨光文具等，同時也提供了雜牌文具，保證商品應(yīng)有盡有。三是避免了品牌誤區(qū)，也降低了進貨的成本。四是該投資商充分的了解消費者，尤其是學生的心理把握了市場潮流。五是通過網(wǎng)絡(luò)進貨的方式降低進貨的成本[3]。

五、結(jié)語

要進行文具店的長線投資，一方面要確定長線投資的目標，制定科學、詳細的長線投資方案。除此之外，要保證文具店的經(jīng)營效益，實現(xiàn)長線投資的目標，對文具店的經(jīng)營管理也十分重要。一是宣傳，二是營銷的策略，其中營銷的策略要根據(jù)不同的消費者制定不同的營銷策略。

參考文獻：

[1]新龍.如何讓文具品牌成為銷售冠軍[J].文體用品與科技，2011（02）：9-11.

[2]老章.文具店長線投資經(jīng)營方案[J].科技致富向?qū)В?011（13）：21-22.

篇3

[論文摘要]投資會有一定的風險，而不同的投資者對于風險的容忍度是不同的。因此，如何依據(jù)個人的風險容忍度，制定與之相適應(yīng)的資產(chǎn)投資方案就顯得非常重要了。本文首先對投資者的風險容忍度進行評估，然后依據(jù)評估結(jié)果、以10萬元為例對投資者提出相適應(yīng)的投資建議，盡力做到獲利性、安全性與風險承受能力的統(tǒng)一。

隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，人們的收入水平不斷提高，手中的閑錢也逐漸多了起來。2004年我國的GDP達到13.65萬億，稅收收入2.57萬億，全國個人儲蓄存款突破30萬億。而如何利用這些錢進行合理投資就成了人們必須考慮的問題。

有些人只是單純地把錢存進銀行以求“保險”，但由于銀行的低利率、通貨膨脹等因素，這種方式已不再“保險”。而還有些投資者對風險沒有足夠的重視，他們在股市里無所顧及，一旦把握不好就會血本無歸。

投資就是為了實現(xiàn)其資本的增值，它沒有什么成文的標準和準則，重要的是了解自己的風險承受能力。本文以10萬元為例對不同風險承受能力的投資者提出相適應(yīng)的投資方案。

一風險容忍度的評估

選擇你所認為最適合的答案。

1有一個很好的投資機會，但是你得借錢，體會接受貸款嗎?

A絕對不會B也許會C肯定會

2你所在的公司要把股票賣給職工。公司計劃3年后上市，在上市之前，你不能出賣手中的股票，也沒有任何分紅。但公司上市時，你的投資可能會翻15倍，你會投資多少買公司的股票々

A一點兒也不買B四個月的工資C八個月的工資

3你剛剛獲得了一個大獎!但具體哪一個由你決定，你希望是：

A4000元現(xiàn)金B(yǎng)50％的機會獲得7000元C25％的機會獲得20000元

4你的投資期限長達15年以上，目的是養(yǎng)老保障，你更愿意怎么做?

A投資于保本基金，重點是保證本金的安全。

B一半投資于保本基金、一半投資于偏債券基金。希望在低風險的同時還能有些增長。

C投資于不斷增長的股票基金，其價值在短時期內(nèi)可能會有巨幅波動，但10年后有巨額收入的潛力。

5你買入一種基金一個月以后，其價格上漲了20％，假設(shè)其他基本情況不變，你會怎么做?

A拋出并鎖定收人B保持賣方期權(quán)期待更多收益C更多地買人，等待上漲

6你買人一種基金一個月以后，其價格下跌了20％，假設(shè)其他基本情況不變，你會怎么做?

A拋掉再試試其他的B什么也不做，等待收回投資

C買入，這正是投資的好機會

7現(xiàn)在換個角度看上面的問題，你的投資下跌了20％，但它是資產(chǎn)組合的一部分，用來在3個不同的時間段上達到投資目標，

(1)如果目標是5年以后，你會怎么做?

A拋出B什么也不做C買人

(2)如果目標是10年以后，你會怎么做?

A拋出B什么也不做C買入

(3)如果目標是20年以后，你會怎么做?

A拋出B什么也不做C買人

將你所選擇的答案A乘以1、B乘以2、C乘以3，然后相加就得出了測試的結(jié)果。如果分數(shù)為9-4分，你可能是一個保守型的投資者：如果分數(shù)為15-21分，你可能是一個溫和型的投資者；如果分數(shù)為22-27分，你可能是一個激進型的投資者。

(資料來源：TheWallStreetJournal)

二相應(yīng)的投資方案

為了應(yīng)對可能發(fā)生的意外和醫(yī)療事故，對于各種投資方案都首先拿出兩萬元購買兩全分紅型保險。因為根據(jù)保監(jiān)會的規(guī)定，保險公司至少將拿出當年度分紅保險可分配盈余的70％分配給客戶，保險公司至多只能留30％，這樣就做到了有事保障、無事分紅。

1保守型的投資方案(一)

建議用3萬元購買國債，國債的風險低，很適合保守型的投資者。比如2006年11月開售的憑證式國債利率也有了較大的上漲，3年期和5年期分別上漲了0.72％和0.81％。加息后的國債受到了人們的熱烈追捧，在極短的時間內(nèi)被搶購一空。國債的優(yōu)點很多，而上述憑證式國債的主要特點有：(1)發(fā)售網(wǎng)點多，購買手續(xù)簡便，還可提前兌??；(2)可以記名掛失，安全性較好；(3)利率比銀行同期存款利率高1-2個百分點，利息風險小，沒有定期儲蓄存款提前支取只能活期計息的風險，沒有市場風險。用剩下的5萬元投資于人民幣理財，人民幣理財期限一般為1年或2年，銀行會用其30％-40％于定期存款、70％-60％用于投資，由于人民幣理財?shù)耐顿Y渠道都是銀行間債券市場上高信用等級的人民幣債券，由銀行的信譽保證其風險較小。從最早的1年期收益率2.8％左右到現(xiàn)在的超過3％，人民幣理財?shù)氖找媛收诠?jié)節(jié)攀升，是一種很好的投資品種。

保守型的投資方案(二)

建議投資4萬元于保本基金。其特點是上不封頂下不虧損，而這一點正符合保守型投資者害怕虧本、又希望獲得高于存款利息和國債收益的心理需求。在目前的行情下，預(yù)計一般的保本基金收益率遠高于同期存款或國債收益。估計年利率為3％-8％。它可以讓投資者在本金不受損失的情況下分享股市上漲帶來的超額收益，從而達到只賺不賠的投資效果。用余下的錢投資于貨幣型基金，貨幣型基金是以貨幣市場工具為主要投資對象，包括央行票據(jù)、國債回購、一年內(nèi)短期債券、同業(yè)存款等短期資金市場金融工具。貨幣型基金的流動性強，收取的管理費較低，免贖回費和申購費。在所有的基金產(chǎn)品中是交易成本最低的一種?？梢杂没鹳~戶簽發(fā)支票、支付消費賬單，有的貨幣型基金甚至允許投資人直接通過自動取款機抽取資金，故有“活期儲蓄”之稱；而且貨幣型基金具有月月復利、加息加利、滾動投資、收益免稅等特性，因而有可能取得更高的收益。其收益水平通常高出銀行存款利息收入的1至2個百分點。

2溫和型的投資方案

建議分別長期投資4萬元于開放式的偏債券型基金和股票型基金。一般說來，基金作為機構(gòu)投資者，操控能力和抗風險能力均比一般的投資者要好得多?；鹗情L期理財?shù)挠行Чぞ?。而不是短期投機炒作的發(fā)財工具，2006年上證綜指上漲128.7％，基金收益118.52％，而能真正全面分享到2006年以來基金投資翻倍收益的投資者，大部分是那些能堅持持有基金兩到三年甚至更長時間的基民。因為長期投資可將短期投資可能的虧損吸收。既增加報酬的穩(wěn)定度，又可有效降低市場風險，長期持有還可以為投資者節(jié)約申購、贖回的成本。債券型基金相對于直接投資債券，由于其通過集中投資者的資金對不同的債券進行組合投資，因而能有效降低單個投資者直接投資于某種債券可能面臨的風險，如工行瑞信債券型基金，其最大的特點是在分享債券穩(wěn)定回報的同時，通過打新股獲取一、二級市場的豐厚差價利益，很適合不滿存款利息收入、而又只有低風險投資需求的溫和型投資著。一般投資者在購買股票時不但要研究發(fā)股公司還要判斷利率走勢等宏觀經(jīng)濟指標，往往力不從心，而股票型基金由于有專家經(jīng)營而對不同的股票進行分散化的投資組合，既有效降低了風險又分享了股市的收益。將偏債券型基金和股票型基金組合可彌補雙方的不足，使風險最小化。

3激進型的授資方案(一)

建議用3萬元購買股票型基金，5萬元投資于黃金買賣。投資黃金主要優(yōu)點有：首先，黃金具有永恒價值可以長期持有；其次，黃金具有保值功能，可對抗通貨膨脹及政治經(jīng)濟的動蕩。在選擇黃金品種進行投資時，標金和純金幣是投資的主要目標。而投資者在選擇銀行進行委托黃金買賣時要充分考慮銀行的實力、信譽、服務(wù)以及交易方式和傭金的高低等因素。投資黃金最講究介入的時機，還要熟悉黃金交易的規(guī)則和方法，以免造成不必要的損失。

激進型的授資方案(二)

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關(guān)鍵詞：工程項目；設(shè)備；經(jīng)濟管理；途徑

中圖分類號：F293文獻標識碼： A 文章編號：

設(shè)備經(jīng)濟管理的任務(wù)就是要用科學的方法，對設(shè)備一生各個環(huán)節(jié)的費用進行定量分析，主要是對設(shè)備投資方案進行經(jīng)濟分析，確定投資的最佳方案；對設(shè)備的折舊，按照各類設(shè)備的經(jīng)濟壽命提出合理的折舊年限；對設(shè)備的維修費用進行統(tǒng)計、分析，掌握設(shè)備價值運動規(guī)律，最終取得最大的效益。

1設(shè)備經(jīng)濟管理概述

設(shè)備的經(jīng)濟管理是對設(shè)備的生產(chǎn)經(jīng)營活動進行的管理，它強調(diào)的是經(jīng)濟性，追求人力、 物力、財力、時間、資源的相對節(jié)約。經(jīng)濟管理貫穿于設(shè)備的壽命始終。從目前的工程實踐看，在工程項目中，一項工程的設(shè)計費用占總工程費用比例約為5~10%，設(shè)備工程費用一般占工程項目投資的40%～50%左右，設(shè)備有關(guān)的各項費用一般要占企業(yè)全部生產(chǎn)資金的60%～70%左右，在固定資產(chǎn)中設(shè)備固定資產(chǎn)要占三分之二左右，在流動資金中，與設(shè)備有關(guān)的（如備品備件、維修費等）大約要占25%～30%，在建筑企業(yè)系統(tǒng)要占到40%左右。所以與設(shè)備有關(guān)的各項費用（設(shè)備的購置費、維修費等）的使用情況如何，對全部生產(chǎn)資金的利用程度關(guān)系極大。工程項目的經(jīng)濟效益差主要取決于三個方面：一是產(chǎn)品成本高，二是投資費用高，三是資金利用率低。這三種情況都與設(shè)備管理水平有關(guān)，更主要的還是與不重視設(shè)備經(jīng)濟管理有關(guān)，缺乏先進的經(jīng)營觀念和競爭意識。

2 加強工程項目中設(shè)備經(jīng)濟管理的途徑分析

2.1 設(shè)備進場前的方案選擇。

生產(chǎn)設(shè)備進場前的計劃分析，時間安排，方案比較，選擇配置是項目施工中必不可少的一個重要環(huán)節(jié)。

要根據(jù)項目施工組織設(shè)計，依據(jù)工程量的大小、工期，確定所需設(shè)備規(guī)格型號、數(shù)量，編制適合該項目的機械使用計劃和所需施工機械進出場的時間計劃，做好生產(chǎn)設(shè)備總量、進度控制。

根據(jù)企業(yè)自身特點，應(yīng)本著“先調(diào)劑，后經(jīng)租”的原則，先將企業(yè)內(nèi)部閑置的設(shè)備充分利用。不足部分和缺口設(shè)備，通過外部租賃市場租用。盡量避免項目自身購置設(shè)備，增大工程成本，給項目后期帶來存量資產(chǎn)的不利處置。

2.2設(shè)備投資方案決策

設(shè)備投資是企業(yè)以購置各類機器設(shè)備的方式把資金固定化，以期獲得更大的收益。由于投資屬于長短期結(jié)合的決策，從資金的時間價值角度來說，短期投資方案在設(shè)備的投資選擇和評價上應(yīng)利用盈利額、盈利率、終值、互斥方案等指標進行衡量；在長期投資方案的決策上，應(yīng)把各方案所發(fā)生的費用和收益組成資金流量表，或從凈流量開始分析，因為投資的經(jīng)濟性分析主要以貨幣額為尺度，以測定投資效果對整個投資期資本增量的貢獻度。一般來說，投資方案可分為單一方案（即獨立投資方案）和多方案（包括互斥型投資方案、混合型投資方案等），可以利用凈現(xiàn)值法、凈年值法、終值法、投資利潤率、差額流量、投資回收期法等手段比較設(shè)備投資的優(yōu)劣，壽命期相同和壽命期不相同的方案也可以利用上述幾個方法進行分析比較設(shè)備的優(yōu)劣，以最終確定設(shè)備投資方向。

2.3 生產(chǎn)設(shè)備的選型、配套

由于生產(chǎn)設(shè)備生產(chǎn)廠家的不同，其適用于各類工程施工的生產(chǎn)設(shè)備的型號、規(guī)格、性能、價格亦不盡相同。因此，每個工程項目施工前，都要對其所要使用的生產(chǎn)設(shè)備進行最合理的配置，即優(yōu)化配置。項目施工對設(shè)備的選擇要求很高，在選擇設(shè)備的配置上必須精打細算，力求少而精，做到生產(chǎn)上適用、技術(shù)性能先進、安全可靠、設(shè)備狀況穩(wěn)定、經(jīng)濟合理，能滿足施工工藝要求。在進行生產(chǎn)設(shè)備的配置時，應(yīng)遵循以下原則：

第一，經(jīng)濟性原則。既要確定所需設(shè)備的類型、數(shù)量、進場時間等內(nèi)容，還要考慮本單位現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備的技術(shù)狀況、維修費用的高低、設(shè)備使用人及維修人員的維修水平、新購設(shè)備的價格等因素。通過比較選擇最經(jīng)濟的機械配置，在滿足施工生產(chǎn)需要的同時努力降低責任成本。

第二，合理性原則。要根據(jù)施工現(xiàn)場場地的情況，選擇那些利于在現(xiàn)有施工場地安放的機械類型。配置生產(chǎn)設(shè)備的數(shù)量時，要根據(jù)施工生產(chǎn)的需要來安排，既不能因配置過多造成成本上的浪費，也不能因配置過少而制約了施工生產(chǎn)的進度。

第三，及時維護原則。生產(chǎn)設(shè)備的技術(shù)狀況對工程施工起著決定性的作用。在確認進場后設(shè)備的技術(shù)狀況后，應(yīng)在開工前對其進行一次全方位的保養(yǎng)，以保證開工后能正常使用。配件的庫存量要根據(jù)生產(chǎn)設(shè)備的多少來核定，同一種設(shè)備配件的庫存宜以一臺設(shè)備的庫存量來定，且?guī)齑媾浼?yīng)為易損件，非易損件的庫存應(yīng)根據(jù)機況進行確定。配件的價格因地區(qū)不同而會有所不同，但配件管理人員應(yīng)掌握常用配件的基本價格，以保證所購配件的價格在合理的范圍之內(nèi)。

3 設(shè)備經(jīng)濟管理對提高工程項目的經(jīng)濟效益的現(xiàn)實意義

3.1 提高固定資金的使用效率

在改善固定資金的使用情況方面，設(shè)備的經(jīng)濟管理可以解決兩方面的問題：一是可以解決設(shè)備投資的決策問題，即用同樣的投資額，通過多方案的經(jīng)濟分析，選用經(jīng)濟性好的最佳方案，使設(shè)備投產(chǎn)后獲得更好的經(jīng)濟效益；二是對現(xiàn)有的機器設(shè)備如何經(jīng)濟合理的使用，提供各種決策方案。解決好這兩個問題，就能有效地提高固定資金利用效率，使企業(yè)在不增加固定資金的條件下提高經(jīng)濟效益。

3.2 提高維修費用效率

設(shè)備維修必須考慮到經(jīng)濟因素。在工程實踐中，維修費用無限制且實報實銷、修理次數(shù)不限制等做法造成了很多設(shè)備過剩修理，維修費用不斷增加，提高了生產(chǎn)成本。設(shè)備經(jīng)濟管理的一項重要內(nèi)容，就是要提高設(shè)備維修費用效率。按照經(jīng)濟原則，決定設(shè)備的維修決策，使現(xiàn)有設(shè)備修得其所、改得合理，使設(shè)備壽命周期費用最佳化。

3.3 按照經(jīng)濟壽命決定設(shè)備使用年限

在實際工作中，設(shè)備使用年限大多取決于設(shè)備的物質(zhì)壽命，即用到不能用，或修到不能修為止。這個辦法貌似節(jié)約，實則浪費。機器設(shè)備在某種程度上類似于人，它既是生產(chǎn)者又是消費者（消耗原材料），而且役齡越長，生產(chǎn)率越低，維修費用越大。機器設(shè)備有其自身經(jīng)濟壽命。機器設(shè)備“年輕化”能提高經(jīng)濟效益，設(shè)備的經(jīng)濟管理可以為確定設(shè)備的經(jīng)濟壽命提供科學方法和依據(jù)。在設(shè)備更新上，既要考慮技術(shù)發(fā)展的需要，又要考慮經(jīng)濟方面的效益。這就要不失時機地做好設(shè)備更新決策，把握最佳時機。

4 結(jié)語

在工程項目中，生產(chǎn)設(shè)備投資費用在工程建設(shè)的投資中占有非常大的比重。所以加強對項目工程的設(shè)備管理是相當必要的。 只有做好了管理，才能夠 節(jié)約工程投資和企業(yè)資金，使得工程項目的經(jīng)濟效益得到提高。

參考文獻：

[1]譚建東.當前施工企業(yè)投標工作應(yīng)注意的問題[J]. 中國新技術(shù)新產(chǎn)品.2011（05）

篇5

(一)發(fā)展規(guī)劃不完善

傳統(tǒng)的地質(zhì)勘探單位是計劃經(jīng)濟模式，缺乏競爭和風險意識，當進行企業(yè)化改革后，兩種體制過渡與轉(zhuǎn)變過程中的矛盾凸顯。地質(zhì)勘探單位缺乏長遠的發(fā)展規(guī)劃，經(jīng)營實力差，不能更好的適應(yīng)市場需求，在生長戰(zhàn)略、經(jīng)營方式等方面不能有效進行市場化調(diào)整，給企業(yè)財務(wù)管理帶來風險。

(二)盈利能力不穩(wěn)定

地質(zhì)勘探單位改制過程中，傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟體制影響不能馬上消除，一些歷史遺留問題不能有效解決，因為地質(zhì)勘探行業(yè)的特殊性，難以獲得較大的市場化投資，部分資金依靠國家財政支持，改革后一方面財政撥款減少，一方面企業(yè)不能及時完成現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營方式的轉(zhuǎn)變，因此盈利能力不穩(wěn)定，固定資金明細不足。因此，地質(zhì)勘探單位企業(yè)化經(jīng)營的最大問題就是因為經(jīng)營效果不好，引起自身的財務(wù)風險及損失。

(三)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不科學

地質(zhì)勘探單位存在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不科學、不合理的現(xiàn)象，主要表現(xiàn)在籌資方式不當、負債期限不合理?；I資不當主要指：地質(zhì)勘探企業(yè)不能結(jié)合自身實際情況選擇籌資方式，導致企業(yè)因違約而造成的額外經(jīng)濟費用損失。不合理的負債期限指：地質(zhì)勘探單位不能貫徹籌資匹配原則，將短期籌集資金進行長期建設(shè)使用，導致資金的使用與歸還期限不符合，從而發(fā)生財務(wù)風險。(四)市場信息失真地質(zhì)勘探單位主要的經(jīng)營決策是依靠市場信息，隨著我國市場經(jīng)濟體制不斷的深人，現(xiàn)階段市場信息尚未完全透明化，地質(zhì)勘探單位還會面臨失真的市場信息所帶來的損失。所謂市場信息不對稱是指買方市場、同行業(yè)競爭、財務(wù)信息的不真實，獲得信息成本較高，致使地質(zhì)勘探單位出現(xiàn)錯誤的經(jīng)營決策，誤判客戶的信用度，而產(chǎn)生的財務(wù)風險。

二、地質(zhì)勘探單位改革中財務(wù)風險的管理策略

(一)建立健全科學的發(fā)展規(guī)劃

(1)地質(zhì)勘探單位的當務(wù)之急是轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟的理念，培養(yǎng)員工的市場經(jīng)濟觀念，提高員工應(yīng)對市場競爭的實力，增強服務(wù)意識和水平，能靈活處理地質(zhì)勘探單位改革中出現(xiàn)的各種問題。

(2)地質(zhì)勘探單位必須加快企業(yè)化改制步伐，采用企業(yè)化的經(jīng)營管理模式，提高技術(shù)創(chuàng)新水平。加快財務(wù)管理制度改革，企業(yè)的財務(wù)機構(gòu)必須高度關(guān)注納稅統(tǒng)籌工作方案，實現(xiàn)科學節(jié)稅效果，以免因為不規(guī)范的企業(yè)活動增加納稅風險損失。要通過培訓、進修、績效考評等方式，調(diào)動員工提高地質(zhì)勘探技術(shù)和管理輸出能力的積極性，更好地適應(yīng)日益激烈的地質(zhì)勘探市場。在企業(yè)規(guī)劃的執(zhí)行過程中，管理人員要在動態(tài)中觀察，發(fā)現(xiàn)問題及時解決，增強財務(wù)風險管理的實時性效果。

(二)增強單位的盈利能力

地質(zhì)勘探單位經(jīng)營業(yè)務(wù)十分寬泛，重點業(yè)務(wù)指礦業(yè)開發(fā)、礦權(quán)經(jīng)營、工勘施工、地質(zhì)測繪等方面。地質(zhì)勘探單位企業(yè)化后，應(yīng)該發(fā)揮本行業(yè)的特殊優(yōu)點，兼顧地質(zhì)技術(shù)方面的服務(wù)與市場化經(jīng)營效果。具體說來，地質(zhì)勘探單位要遵循價值規(guī)律的要求，面向市場進行生產(chǎn)，要充分實現(xiàn)地質(zhì)成果和技術(shù)服務(wù)的商品化轉(zhuǎn)變，注重多種經(jīng)營與對外投資項目的經(jīng)濟效益提高，為規(guī)避企業(yè)因為盈利能力不高造成風險做充分的準備工作。

(三)通過調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)規(guī)避風險

地質(zhì)勘探行業(yè)以地質(zhì)相關(guān)的業(yè)務(wù)為工作對象，投資期限較長，投資風險較高，過于激進或者保守的營運資本投資方式不適應(yīng)于該行業(yè)，必須綜合相關(guān)風險和收益，采用配合型的營運資本籌資方案。該方案的優(yōu)點有很多，能盡量實現(xiàn)籌資的匹配要求，長期投資與長期資金相對應(yīng)，短期投資由短期資金相匹配。并且這種籌資匹配原則適應(yīng)范圍較廣，長期資本和流動資金都可以，能使投資的風險和收益相對平衡，提高地質(zhì)勘探單位的經(jīng)濟效益。

(四)完善信用評估機制，防范信息不對稱風險

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中經(jīng)常出現(xiàn)信息不對稱的現(xiàn)象，尤其是應(yīng)收賬款的管理方面。要降低信息不對稱引起的財務(wù)風險，必須完善應(yīng)收賬款信用評估機制。建立嚴格的工作責任制，將應(yīng)收賬款的責任與具體機構(gòu)和人員相聯(lián)系，使工作人員回收款項的效果與績效考核相結(jié)合，實現(xiàn)工作落實到人頭，出問題有明確責任人負責。對拖欠企業(yè)欠款行為及時追討，保證按時結(jié)清與回收，預(yù)防財務(wù)風險隱患。嚴格審查預(yù)付賬款，大額資金支付應(yīng)該提請資金支付方案，審查不合格者不予以支付，堅持用健全的信用評估機制從源頭上防范財務(wù)風險的發(fā)生與惡化。

三、結(jié)語

篇6

西方企業(yè)把投資問題與經(jīng)營決策緊密的聯(lián)系在一起，對重大的經(jīng)營活動都要進行認真分析，論證其投資的必要性、可能性和經(jīng)濟效益，并在此基礎(chǔ)上分配資金、決定投資。這就進行了可行性?？尚行匝芯吭谄髽I(yè)經(jīng)營決策中的，是西方企業(yè)業(yè)務(wù)投資組合計劃的具體反映。它是在對企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部條件進行調(diào)查研究、分析企業(yè)面臨的發(fā)展機會和挑戰(zhàn)的前提下，明確企業(yè)當前和未來的經(jīng)營方向，提出希望達到的目標，在需要與可能的基礎(chǔ)上，研究制訂可行的經(jīng)營方案?？尚蟹桨笐?yīng)該有多個不同的組合，以便比較和進行全面評價，并從中選擇一個滿意方案。在對方案進行評價和選擇時，需要運用投資分析的概念和。一旦決策既定，即應(yīng)付諸實施。為此，要落實到有關(guān)責任部門和人員，制訂實施的規(guī)劃和期限要求，形成指導企業(yè)整個生產(chǎn)經(jīng)營活動的計劃。

以產(chǎn)品投資組合計劃為例，西方企業(yè)廣泛運用產(chǎn)品壽命周期法和盈虧分析法來確定產(chǎn)品的投資組合計劃。產(chǎn)品壽命周期是指產(chǎn)品從進入市場到退出市場所經(jīng)歷的時間。在這個時期內(nèi)，產(chǎn)品要經(jīng)過四個階段，即投入期、成長期、成熟期、衰退期。根據(jù)產(chǎn)品所處的不同階段，采取不同的營銷策略，并相應(yīng)地做好財務(wù)計劃，保證資金及時、合理的投入。

在投入期，產(chǎn)品的市場需求量少，產(chǎn)量低，成本高。為了使用戶了解產(chǎn)品，需要花費較多的廣告推銷費用。隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴大，需要擴充流動資金，增添設(shè)備。這一階段的產(chǎn)品是投入多、產(chǎn)出少，企業(yè)獲利少，甚至可能虧本，需要籌措一定資金給予支持和保證。

在成長期，隨著市場擴大，產(chǎn)品產(chǎn)量迅速增長，成本、價格會下降，企業(yè)能開始獲利。但為了適應(yīng)市場成長、擴大批量，企業(yè)還要繼續(xù)投入設(shè)備和流動資金。因此，仍需要較大量的資金投入。有的企業(yè)不得不以貸款來維持成長。

在成熟期，市場成長速度放慢到有所下降，生產(chǎn)量的增長緩慢，市場占有率相對穩(wěn)定，已不再需要新的投資、產(chǎn)出大于投入。這是該產(chǎn)品獲利的黃金。

在衰退期，市場需求、銷售額和利潤速度下降。市場上已有新的替代產(chǎn)品出現(xiàn)，逐步取代原有產(chǎn)品。這時雖不需要新的投入，但產(chǎn)出有限，已不是企業(yè)主要收入來源。

因此，企業(yè)能否有效地掌握投入資金的對策，取得好的產(chǎn)品資金效果，提高資金運營效率，是一個大的戰(zhàn)略問題，也是企業(yè)業(yè)務(wù)投資組合計劃的任務(wù)。

多產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)，要正確地決定資金投入對策，還必須研究產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，研究企業(yè)各種產(chǎn)品的投入、產(chǎn)出、創(chuàng)利與市場占有率、市場成長率的關(guān)系，然后才能決定對眾多產(chǎn)品如何分配資金。這是企業(yè)產(chǎn)品投資組合計劃必須解決的問題。企業(yè)組成什么樣的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)？總的要求應(yīng)是各具特色，經(jīng)濟合理。因此，需要考慮以下因素：①服務(wù)方向；②競爭對手；③市場需求；④企業(yè)優(yōu)勢；⑤資源條件；⑥收益目標。

在如何評價和確定企業(yè)的產(chǎn)品合理結(jié)構(gòu)，并與投資決策相結(jié)合的問題上，西方各國企業(yè)的領(lǐng)導者和經(jīng)營管者進行了許多研究，形成了不少流派的和方法。從企業(yè)實用性考慮，美國波士頓咨詢集團的研究人員提出的四象限評價法較為直觀和實用。有關(guān)四象限法的分析和做法，在本書已有介紹，這里從略。我們關(guān)心的問題，是對有眾多產(chǎn)品的企業(yè)來說，如何根據(jù)各個產(chǎn)品的地位和趨勢決定取舍，區(qū)別急緩，分配資金，制定合理的產(chǎn)品投資組合計劃，使企業(yè)有限的資金得以有效地分配和使用，以取得最佳的資金效益。因此，企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略，從一定的意義上講，也就是資金分配和使用，以取得最佳的資金效益。因此，企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略，從一定的意義上講，也就是資金分配的戰(zhàn)略決策。企業(yè)業(yè)務(wù)（產(chǎn)品）投資組合計劃的作用，就是引導企業(yè)把有限的資金集中使用于所選擇的項目。

如何正確評價、決定企業(yè)是否進入某項新業(yè)務(wù)，以及正確地決定對各個事業(yè)部的資金分配額，就需要測定新業(yè)務(wù)活動的投資利潤率。只有明確了投資利潤率的各種靜態(tài)和動態(tài)的決定因素和方法，企業(yè)才能對經(jīng)營戰(zhàn)略各個方面（包括業(yè)務(wù)投資組合計劃）做出正確的判斷和決策。

投資收益的分析評價方法很多，按其是否考慮資金時間價值，可分為靜態(tài)法和動態(tài)法。前者是不考慮資金時間價值的分析評價方法。靜態(tài)法中最基本的方法，有投資報酬率法和投資回收期法。

1．投資報酬率法

它是通過計算平均每年凈收益與平均投資額的比率，來進行投資決策的方法。其計算公式如下：

投資報酬率=年平均凈收益/平均投資額

在選擇投資方案時，應(yīng)選擇投資報酬率高或滿意方案。

2．投資回收期法

它是一種根據(jù)收回原始投資額所需的時間長短來進行投資決策的方法。其計算公式為：

投資回收期（年）=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流入量

現(xiàn)金凈流入量包括由于投資使企業(yè)增加的盈利額和收回的固定資產(chǎn)折舊費?；厥掌谠蕉?，反映資金收回速度越快，在未來期內(nèi)承擔的風險越小。因此可用投資回收期的長短作為選擇投資方案的依據(jù)。

靜態(tài)分析法計算比較簡單，但不精確。對短期投資方案作粗略評價時，此法簡易實用。但國外常用的是考慮資金時間價值的動態(tài)分析法。

時間價值是資金的一個重要特性。把錢存入銀行，可以獲得利息而增殖。用于投資，可以獲得利潤報酬而增殖。隨著時間的推延，資金的增殖越大。因此，資金具有時間價值的特性。西方企業(yè)投資的資金來源，多數(shù)來自于資本市場或銀行。企業(yè)只有在考慮資金時間價值的情況下，對投資或收益進行比較，才能得到正確的評價。所以，西方企業(yè)在做投資決策時，多采用動態(tài)分析法。

動態(tài)分析法很多，應(yīng)用也很靈活，最基本的方法有：

1．凈現(xiàn)值法（Net Present Value簡稱NPV）

它是國外評價投資方案效益的最普遍、最重要的之一。凈現(xiàn)值是指投資方案未來的凈現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值同它的原投資額的差額，可按如下公式：

式中：

i——貼現(xiàn)率；

KF——原投資額；

Kt——t期的凈現(xiàn)金流入量。

當凈現(xiàn)值大于零、等于零、小于零時，分別表示投資收益之現(xiàn)值大于、等于、小于投資額。凡凈現(xiàn)值為正數(shù)說明該方案的投資報酬率大于所用貼現(xiàn)率，表示方案可??；反之，則為不可取。凈現(xiàn)值越大，說明投資的經(jīng)濟效益越好，在投資額相同的情況下，凈現(xiàn)值最大的方案為最值方案。

2． 內(nèi)部收益法（Internal Rate of Return簡稱IRR）

內(nèi)部收益率是反映投資獲利最大可能性的指標，它是指投資方案在使用期內(nèi)凈現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于原投資額的利率?？赏ㄟ^下式求出：

式中：

Kt——t期的凈現(xiàn)金流入量；

KF——原投資額；

r——利率，也即內(nèi)部收益率。

只要計算出來的內(nèi)部收益率大于投資貸款利率，則投資方案是可以接受的。顯然，內(nèi)部收益率越大，說明獲利能力越強。

投資效益方法還有很多，這里不作專門介紹。在營銷活動中，如何確定合理生產(chǎn)規(guī)模，不僅關(guān)系著投資的規(guī)模，也直接企業(yè)的經(jīng)濟效益。故合理確定生產(chǎn)規(guī)模是企業(yè)經(jīng)營決策的重要問題。

企業(yè)合理的生產(chǎn)規(guī)模的確定，是在產(chǎn)品選型和市場需求已經(jīng)確定和弄清的基礎(chǔ)上，運用盈虧分析法，分析經(jīng)濟規(guī)模界限，然后再擇佳確定的。無論是原有產(chǎn)品的調(diào)整或新產(chǎn)品的投放，都與投資效果有關(guān)。

企業(yè)經(jīng)濟規(guī)模界限問題的，在西方國家尤為重視。它研究銷售量與成本之間的演變關(guān)系，以盈虧平衡點為界，找出經(jīng)濟規(guī)模臨界點和經(jīng)濟規(guī)模區(qū)間。企業(yè)在營銷策略中，產(chǎn)品的售價是根據(jù)產(chǎn)品的市場壽命周期的不同階段而相應(yīng)變化的，而其成本也因產(chǎn)量的增減而隨之變化。在一定的條件下，可以從它的演變關(guān)系中，找出較為理想的生產(chǎn)規(guī)模區(qū)間，即經(jīng)濟規(guī)模區(qū)間，從而可以防止產(chǎn)品生產(chǎn)的盲目性，避免投資無效益的嚴重后果。

經(jīng)濟規(guī)模區(qū)可以由下列公式求出：

P（X）·X—CV（X）·X—F=0

式中：

X——產(chǎn)品產(chǎn)銷量；

P（X）——單位產(chǎn)品銷售價格數(shù)函；

CV（X）——單位產(chǎn)品可變成本函數(shù)；

F——產(chǎn)品固定成本。

上式一般為一元二次方程，其解必兩個實根X1和X2。即盈虧臨界點，兩點之間即是經(jīng)濟規(guī)模區(qū)。

篇7

【論文摘要】分析公路經(jīng)營企業(yè)中財務(wù)管理通過籌資決策、投責決策和股利決策來提高報 酬率、降低風險 、實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展 目標的策略。

現(xiàn)代企業(yè)的目標是企業(yè)價值最大化。公路經(jīng)營企業(yè)也不例外。影響企業(yè)目標實現(xiàn)的因素有很多，比如經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、金融環(huán)境等外部環(huán)境，而企業(yè)管理層可以控制的因素，從企業(yè)管理的角度來看，主要是企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、投資項 目和股利政策。財務(wù)管理正是通過籌資決策、投資決策和股利決策來提高報酬率，降低風險，實現(xiàn)企業(yè)目標?，F(xiàn)代企業(yè)的管理決策，尤其是財務(wù)決策越來越科學、規(guī)范和實用。因此，財務(wù)管理在企業(yè)管理中發(fā)揮著越來越重要的作用。

l 籌資決策

公路經(jīng)營企業(yè)要以發(fā)展求生存。企業(yè)發(fā)展的財務(wù)意義是資金增長。企業(yè)往往因為各種原因需要補充資金。這就涉及籌資決策的問題。

1．1 籌資方式及其特點

從資金來源上看，滿足資金需求的方式有兩種：

1．1．1依靠內(nèi)部資金增長

內(nèi)部資金增長的途徑主要是企業(yè)留存的收益 當企業(yè)實現(xiàn)凈利潤，經(jīng)過恰當?shù)墓衫麤Q策(本文第三論述點)，分配股利后，留存的收益形成企業(yè)內(nèi)部資金增長。

1．1．2依靠外部資金增長

從外部籌資，包括增加債務(wù)和股東投資。主要方法有：

第一，長期借款。它的特點是籌資費用比較少，利率一般低于債券籌資，由于能與銀行直接交涉，借款彈性較大。

第二，債券籌資。發(fā)行企業(yè)債券與長期借款比較，它的特點是籌資對象廣、市場大，但是這種籌資方式利率高、費用大、風險高、國家對債券發(fā)行管理嚴格。

第三，短期借款。短期借款可以隨企業(yè)的需要安排，便于靈活使用，且取得較為容易。但突出的缺點是短期內(nèi)要歸還，在資金安排不當時，會陷入財務(wù)危機。

以上三種外部籌資方式，都要求籌得的資金投入企業(yè)經(jīng)營后，有高于資金成本的回報率，否則不能增加企業(yè)價值。

第四，普通股籌資(或稱為增加新的股東) 與其他籌資方式相比，普通股籌資具有以下優(yōu)點：①具有永久性，無到期日，不需歸還。②沒有固定的股利負擔，股利的支付與否和支付多少，視公司有無盈利和經(jīng)營需要而定，經(jīng)營波動給公司帶來的財務(wù)負擔較小。③普通股籌資是公司最基本的資金來源，它反映了公司的實力，可作為其他籌資方式的基礎(chǔ)，增強公司的舉債能力。④由于普通股的預(yù)期收益較高并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響 (通常在通貨膨脹期問，不動產(chǎn)升值時普通股也隨之升值)，因此普通股籌資容易吸收資金。

第五，白發(fā)性籌資。自發(fā)性籌資是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系，也叫“商業(yè)信用籌資”。具體形式有應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收帳款等

1．2 可持續(xù)增長條件下籌資方式的選擇與保持恰當?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)

企業(yè)的發(fā)展壯大是需要從外部籌集資金的，因為只依靠企業(yè)盈余積累起來的內(nèi)部財務(wù)資源是有限的，往往會限制企業(yè)的發(fā)展，無法充分利用擴大企業(yè)財富的機會。但是，主要依靠從外部來源籌資來實現(xiàn)企業(yè)銷售增長也是不能持久的。因為增加負債會使企業(yè)的負債率增大，財務(wù)風險增加，籌資能力下降，最終會使借款能力完全喪失；增加股東投入資本，不僅會分散控制權(quán)，而且會稀釋每股盈余，除非追加投資有更高的回報率，否則不能增加企業(yè)價值。

那么，就需要一種不會消耗企業(yè)財務(wù)資源的可持續(xù)增長。它的基礎(chǔ)就是保持企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)和與此有關(guān)的財務(wù)風險，按照股東權(quán)益的增長比例增加借款。 這種可持續(xù)增長是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。

可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率 =銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×收益留存率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù) 或=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×收益留存率×期末權(quán)益乘數(shù)／(1銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×收益留存率×期末權(quán)益乘數(shù))

可持續(xù)增長的思想，不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率。問題在于管理人員必須事先預(yù)計并且加以解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導致的財務(wù)問題。超過部分的資金只有兩個解決辦法：提高資產(chǎn)收益率，或者改變財務(wù)政策。提高經(jīng)營效率并非總是可行的，改變財務(wù)政策是有風險和極限的，因此超常增長只能是短期的。盡管企業(yè)的增長時快時慢，但從長期來看總是受到可持續(xù)增長率的制約。

從根本上講，財務(wù)管理的目標在于追求企業(yè)價值的最大化，所 以，企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)是可使企業(yè)的總價值最高的資本結(jié)構(gòu)。當然，此時企業(yè)的資本成本也應(yīng)該是最低的。 企業(yè)的市場總價值 v應(yīng)該等于其股本的市場價值 s加上債券的價值 B，即：V=S+B為簡化起見，假設(shè)債券的市場價值等于它的面值。股本的市場價值計算方法為： s=(息前稅前盈余一年利息額)(卜 所得稅率)／權(quán)益資本采用資本資產(chǎn)定價模型計算：

權(quán)益資本成本=無風險報酬率+股票的 B系數(shù) (平均風險股票必要報酬率一無風險報酬率) (2)

而公司的資本成本，則應(yīng)用加權(quán)平均資本成本(Kw)來表示。其公式為： Kw=稅前債務(wù)資本成本×債務(wù)額占總資本比重×(1一所得稅率)+權(quán)益資本成本×股票額占總資本比重 (3)例 1：某公司年息前稅前盈余為 500萬元，資金全部由普通股資本組成，股票帳面價值 2000萬元，所得稅率 40％，該公司認為 目前的資本結(jié)構(gòu)不夠合理，準備用發(fā)行債券購回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)咨詢調(diào)查，目前的債務(wù)利率和權(quán)益資本的成本情況見表 1：

根據(jù)上表資料，運用公式 (1)、(2)、(3)即可計算出籌借不同金額債務(wù)時公司的價值和資本成本。見表 2：

從表 2可以看到，當公司用債務(wù)資本部分地替換權(quán)益資本時，一開始公司總價值上升，加權(quán)平均資本成本下降；在債務(wù)達到 600萬元時，公司總價值最高，加權(quán)平均資本成本最低；債務(wù)超過 600萬元后，公司總價值下降，加權(quán)平均資本成本上升。因此，債務(wù)為600萬元時的資本結(jié)構(gòu)是該公司的最佳資本結(jié)構(gòu)。

由此，我們知道怎樣使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)達到最佳結(jié)構(gòu)，并為保持這個結(jié)構(gòu)，要求負債應(yīng)隨權(quán)益資本的增加而增加。這樣，當企業(yè)需要籌集資金的時候，通過籌資決策，就知道應(yīng)該用什么方式籌資，需要籌集多少資金，有較強的目的性。

2 投資決策

對于創(chuàng)造企業(yè)價值而言，投資決策是三項決策中最重要的決策?；I資的目的是投資。投資決定了購置何種資產(chǎn)、進行什么樣的生產(chǎn)經(jīng)營，同時也決定了企業(yè)的前景。 投資按其對象可以劃分為生產(chǎn)性資產(chǎn)投資和金融性資產(chǎn)投資。

金融性資產(chǎn)的典型表現(xiàn)形式是所有權(quán)憑證，如股票和債券。雖然企業(yè)有時也以股權(quán)形式投資于其他企業(yè)，但這種投資與一般股票投資不同。企業(yè)的股權(quán)投資通常不以獲取直接報酬為主要目的，而是為了控制被投資企業(yè)，以便從銷售、供應(yīng)、技術(shù)或管理上得到回報。如果直接以獲取股利或資本利得為目的，不如讓股東自己去直接投資股票，不僅可以節(jié)約交易費用，而且還能減少稅務(wù)負擔。

生產(chǎn)性資產(chǎn)是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動所需要的資產(chǎn)。它義營運資產(chǎn)(又稱流動資產(chǎn)或短期投資)和資本資產(chǎn)(又稱長期資產(chǎn)或長期投資)。營運資產(chǎn)并不足我們討論的主要內(nèi)容。牛產(chǎn)性資本資產(chǎn)投資項 目主要是：①新產(chǎn)品開發(fā)或現(xiàn)有產(chǎn)品的規(guī)模擴張。這種決策通常需要添置新的固定資產(chǎn)，并增加企業(yè)的營業(yè)現(xiàn)金流入；②設(shè)備或廠房的更新。這種決策通常需要更換固定資產(chǎn)，但不改變企業(yè)的營業(yè)現(xiàn)金收入；③研究與開發(fā)；④勘探；⑤其他投資。其中最具一般意義的是第一種投資即新添置固定資產(chǎn)的投資項 目。

3 股利決策

股利分配作為企業(yè)經(jīng)營活動的一部分，同樣要考慮對公司價值的影響。支付給股東的盈余與留在企業(yè)的保留盈余，存在此消彼長的關(guān)系。所以，股利分配既決定給股東分配利潤，也決定有多少凈利潤留在企業(yè)。減少股利分配，會增加保留盈余，減少外部籌資需求在進行股利分配決策時，有以下幾種政策選擇：

3．1 剩余股利政策

3.1.1股利分配方案的確定

股利分配與公司的資本結(jié)構(gòu)相關(guān)，而資本結(jié)構(gòu)又是由投資所需資金構(gòu)成的，因此實際上股利政策要受到投資機會及其資金成本的雙重影響。剩余股利政策就是在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結(jié)構(gòu) (最佳資本結(jié)構(gòu))，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。(最佳資本結(jié)構(gòu)以及按照最佳資本結(jié)構(gòu)進行籌資決策在前面已經(jīng)論述) 采用剩余股利政策時，應(yīng)遵循四個步驟：①設(shè)定 目標資本結(jié)構(gòu)，即確定權(quán)益資本與債務(wù)資本的比率，在此資本結(jié)構(gòu)下，加權(quán)平均資本成本將達到最低水平；②確定 目標資本結(jié)構(gòu)下投資所需的股東權(quán)益數(shù)額；③最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額：④投資方案所需權(quán)益資本已經(jīng)滿足后若有剩余盈余，再將其作為股利發(fā)放給股東。

3．1．2采用本政策的理由

采用剩余股利政策，意味著公司只將剩余的盈余用于發(fā)放股利。這樣做的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低 如果公司將全部凈利潤都用于投資不向股東發(fā)放股利，或者將全部凈利潤都向股東發(fā)放股利再去籌借債務(wù)，這兩種做法都會破壞 目標資本結(jié)構(gòu)，導致加權(quán)平均資本成本的提高，不利于提高企業(yè)的價值。

3．2 固定或持續(xù)增長的股利政策

3．2．1分配方案的確定

這一鼓勵政策是將每年發(fā)放的股利固定在某一固定的水平上并在較長的時期內(nèi)不變，只有當公司認為未來盈余會顯著地、不可逆轉(zhuǎn)的增長時，才提高年度的股利發(fā)放額。不過，在通貨膨脹的情況下，大多數(shù)公司的盈余會隨之提高，且大多數(shù)投資者也希望公司能提供足以抵消通貨膨脹不利影響的股利，因此在長期通貨膨脹的年代里也應(yīng)該提高股利發(fā)放額。

3．2．2采用本政策的理由

穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息。有利于樹立公司良好形象。

3.3 固定股利支付率政鐿

3．3．1分配方案的確定

固定股利支付率政策，是公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利的政策。在這一股利政策下，各年股利額隨公司經(jīng)營的好壞而上下波動，獲得較多盈余的年份股利額高，反之則低。

3．3.2采用本政策的理由

這樣做能使股利與公司盈余緊密配合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則，公平地對待每一位股東。

3．4 低正常股利加額外股利政策

3．4．1分配方案的確定

低正常股利加額外股利政策，是公司一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利，在盈余較多的年份，再向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利。

3．4．2采用本政策的理由

這種股利政策具有較大的靈活性。當公司盈余較少或投資需用較多資金時?？删S持設(shè)定的較低但正常的股利，股東不會有股利跌落感；而當盈余有較大增加時。可適度增發(fā)股利，把經(jīng)濟繁榮的部分利益分配給股東，使他們增強對公司的信心。以上各種股利政策各有所長，企業(yè)在分配股利時應(yīng)借鑒其基本決策思想，制定適合自己具體實際情況的股利政策，做好股利決策工作

通過前面的論述，我們知道對于一個理智的、追求企業(yè)價值晟大化的現(xiàn)代企業(yè)來說．當他們進行各種管理決策，尤其是財務(wù)相關(guān)決策時。是有一套科學、完善的決策方法體系的，是有多種經(jīng)濟數(shù)學模型可供選擇的。也是有許多成熟的經(jīng)濟理論做基礎(chǔ)的。

參考文獻

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回顧2013年年初以來的中國市場，我們可以清晰地看到，無論股市還是債市都表現(xiàn)出變化快、事件驅(qū)動性強的特點。上證綜指既有紅5月5%的上漲，也經(jīng)歷了6月“錢荒”中近14%的暴跌；債券市場則在年初小牛市之后，出現(xiàn)了6？8月連續(xù)3個月的下跌。面對市場的不確定因素，投資者非常需要一個投資的“避風港”。本次新增的“避風港”賬戶只投資于貨幣基金、理財型基金等具有較低風險和收益特征的證券投資基金，追求收益的安全性。

首推定制賬戶

嘉實定制賬戶服務(wù)在2012年12月17日正式推出，嘉實是中國資產(chǎn)管理領(lǐng)域第一家也是目前唯一一家提供該服務(wù)的基金公司。嘉實基金在業(yè)內(nèi)首推定制賬戶以來，管理規(guī)模已達億元以上。

根據(jù)不同風險收益特征，嘉實已推出了三款定制賬戶：“安逸理財”“從容穩(wěn)進”與“銳意進取”。

在同等市場條件下，“安逸理財”對偏股基金的配置最低，目標為在本金安全的基礎(chǔ)上謀求穩(wěn)定收益；“從容穩(wěn)進”對偏股基金、債券基金和貨幣基金的配置偏向均衡，追求資產(chǎn)保值增值；“銳意進取”對偏股基金的配置最高，追求市場的成長收益。

截至2013年9月5日，“安逸理財”“從容穩(wěn)進”與“銳意進取”成立以來的費后年化收益率分別是6.27%、10.35%及16.20%，而同期上證綜指的年化收益率是–2.54%。

定制賬戶也叫授權(quán)管理賬戶，是由投資人授權(quán)資產(chǎn)管理機構(gòu)代為資產(chǎn)管理的模式，其服務(wù)方向是為投資人量身定做符合其風險收益特征的基金投資解決方案。定制賬戶以開放式基金為投資標的，每個投資者的定制賬戶相對獨立，由投資者授權(quán)賬戶管理人代為管理。賬戶管理人將結(jié)合投資者的風險定位和投資意愿，為投資者選擇適當?shù)耐顿Y策略，構(gòu)建個性化的基金投資組合，并根據(jù)市場走勢進行動態(tài)調(diào)整，從而控制風險、優(yōu)化收益。

相比于私人銀行上百萬元起步的定制理財服務(wù)，嘉實定制賬戶服務(wù)具有私行管理的大眾化特點。定制賬戶啟動的資金門檻是1萬元，其投向全部是公開的基金產(chǎn)品，投資沒有鎖定期，投資人隨時進出，具有門檻低、流動性好及操作透明的特點。

據(jù)嘉實投資者回報中心負責人黃一黎博士介紹稱，嘉實首創(chuàng)定制賬戶，主要是發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在市場上存在很多沒有時間、沒有精力或者沒有興趣管理投資，即所謂被“三沒有”所困擾的投資者，他們希望專業(yè)投資機構(gòu)為他們量身定制符合個人特點和風險定位的投資方案，更希望有專業(yè)人士為他們實施投資方案。從目前開通定制賬戶的客戶來看，絕大多數(shù)都是具有上述一種或幾種特征的投資者。

在定制過程中，主要分三步。第一步，以嘉實投資者回報研究中心為平臺，進行投資者背景分析與風險定位：以開發(fā)的投資者風險定位系統(tǒng)RPS測試結(jié)果為參考，將經(jīng)投資人確認后的風險定位分為不同級別，并對應(yīng)定制賬戶中不同風險收益屬性的投資策略，即“安逸理財”“從容穩(wěn)進”和“銳意進取”，以及最新推出的“避風港”。

第二步是賬戶資產(chǎn)配置與基金選擇：用嘉實FAS基金投資決策系統(tǒng)指導賬戶在不同市場環(huán)境下進行資產(chǎn)配置與基金選擇，實現(xiàn)管理賬戶的目標收益，并將賬戶風險控制在目標風險水平以內(nèi)。

第三步進行賬戶投資管理：依據(jù)嘉實FAS系統(tǒng)的運行結(jié)果為定制賬戶所有者配置、買賣基金，并根據(jù)市場走勢、賬戶風險定位等因素，動態(tài)調(diào)整定制賬戶的組合配置以執(zhí)行投資策略。

增值服務(wù)回饋客戶

投資人要取得長期穩(wěn)定的回報，必須依靠一個完善的量身定做的投資決策系統(tǒng)。嘉實成立了投資者回報研究中心，宗旨就是致力于實現(xiàn)投資人長期投資與中短期投資的協(xié)同，最終獲取實實在在的投資回報。

定制賬戶由嘉實投資者回報研究中心負責管理，由曾在華爾街服務(wù)16年的資深金融人士黃一黎領(lǐng)銜，管理團隊共有6人，全部擁有博士學位，分別負責投資管理、投資策略和產(chǎn)品研發(fā)、宏觀經(jīng)濟研究、市場預(yù)測和分析、大類資產(chǎn)配置、基金研究和量化分析。

在投資策略上，定制賬戶結(jié)合投資者的風險定位與投資意愿，通過授權(quán)為投資者匹配最適合的投資策略，通過FAS投資決策系統(tǒng)為投資者構(gòu)建個性化的基金投資組合，并根據(jù)市場的走勢變化及時進行組合的動態(tài)調(diào)整。

同時，嘉實向定制賬戶客戶開展優(yōu)惠費率活動，讓這種結(jié)合市場需求并參考西方財富管理最主流的增值服務(wù)模式能更好地回報廣大客戶。

據(jù)悉，嘉實定制賬戶管理費是管理資產(chǎn)的1.5%，而嘉實基金自9月13日到12月31日開展定制賬戶費率優(yōu)惠活動，對在活動期間開通定制賬戶以及目前已開通定制賬戶的客戶，其持有的各類定制賬戶策略（“避風港”策略除外）的投資管理費均按照年費率1%收取，不受資產(chǎn)總額的限制。

據(jù)了解，“避風港”賬戶僅收取固定的賬戶管理費1元，在投資者完全退出賬戶的時候收取。

篇9

買什么一定賺？這無異于習武之人希望能達到“東邪西毒”，又不認同“從練基本功開始”。只想有高人傳授一招“秘籍”以達到百戰(zhàn)百勝，天下無敵。以此心態(tài)投資結(jié)果堪憂！

遺憾的是，以上投資理念的誤區(qū)已被某些人“充分利用”：我們經(jīng)常會收到各種“忽悠”短信，也有各種不同形式的廣告，聲稱告知明天的大漲品種。真有這樣天上掉餡餅的大好事？如有，豈非人人皆可變富豪？

盡管許多專家把精力用在預(yù)測和判研買賣時機上，然而成功的概率卻非常低。所謂的基于各種觀測指標之上的技術(shù)分析,實際效果卻只能用來事后解釋，而鮮有經(jīng)證明確能準確預(yù)測中短期未來的。

一起看 “股神”是如何煉成的故事吧：第一周，我向640名股民發(fā)出一封預(yù)言股票走勢的信件，其中一半預(yù)言漲，一半預(yù)言跌。一周后，當然有320名股民收到了正確的預(yù)言了，然后我把已收到了正確的預(yù)言的人分成兩半，又給其中一半人發(fā)出預(yù)言上漲的信件⋯⋯如此堅持六周以后，有10人已連續(xù)六周收到我始終預(yù)言正確的信件了，這時候，我已經(jīng)是真正的“股神”了！我想我可以再給每人發(fā)一封信說“你們之前六周已經(jīng)連續(xù)收到了正確的預(yù)言，如果需要下一周的股票的走勢，請匯款10000元到XXX賬戶⋯⋯”

說到投資的基本原則，其核心簡單得很，就是“低買高賣”僅此而已。只是實際的操作上，并非如此“簡單”。

投資（無論是股票或是其他風險資產(chǎn)）實際上是需要“擇標的”也要“擇時機”的。然而即使是選對標的，也選對了“相對好”的時機。也不是一定不再有風吹雨打。在實操中，往往遇到的大概率事件是“買了就跌，賣了就漲”；又或是“漲了沒買，跌了沒賣”。如何處置？是馬上作反向操作？結(jié)果往往是兩邊挨耳光。以耐心來堅持才是投資成功的關(guān)鍵。

其實，投資是要看長期收益的，講究的是穩(wěn)健盈利。但很多投資者普遍只關(guān)注短期，而長期持有往往只是在短期投資失利被套后無奈地“被長期投資”而已。事實上，只看短期并希望有超額回報，那么即使短期成功了，也是難以持續(xù)的。很可能是一年收益很好，第二年則是負的，如此長期循環(huán)下來，回報也有限。以穩(wěn)健的心態(tài)，設(shè)立合理的長期回報預(yù)期，避免經(jīng)常的短期進出，也是投資成功的關(guān)鍵。

在選擇“標的”方面，如專業(yè)投資者有時間和能力做公司的財務(wù)分析以及行業(yè)調(diào)研，那么精心選擇并投資個股是無可厚非的。否則，又哪能靠“道聽途說”而騎上長期的“黑馬”并輕易獲厚利？對大多數(shù)人來說, 正確的方法是簡單地持有各類指數(shù)型基金來分享市場的長期平均回報。雖有不少人卻很輕易地拿出從2007年年底購入指數(shù)型基金至今一直虧損的例子來反駁，其實并不是方法的錯。虧損理由也相當簡單：長期投資擇時有誤而已。

那么何時是長期投資的進場時機？當市場整體估值遠低于長期歷史平均水平之時就是了。那明天會漲嗎？哪一天才開始大漲？很遺憾，我不知道。但我知道一定不需要等五年十年，更不需要“一萬年”。

說到近期投資市場，大家一定困惑，國際市場紛紛走高，國內(nèi)市場不太給力。一方面, 這種現(xiàn)象印證了投資策略上多元配置的必要性（國內(nèi)國外市場）， 東方不亮西方亮嘛。另一方面，盡管在國內(nèi)似乎對投資市場不利的消息不斷（CPI 居高、加息⋯⋯）；減稅方案增加個人的可支配收入而增強消費能力的因素卻不應(yīng)被忽略；估值這一對市場非常有利的因素亦不應(yīng)該被視而不見。

篇10

摘 要：本文構(gòu)建了BOT項目投資機會分析框架，分析了BOT項目投資機會分析流程，從環(huán)境分析、經(jīng)濟性分析和風險分析等三個方面論述了投資機會分析的內(nèi)容，提出BOT項目投資機會評價與決策的方法，從而更好地完成投資機會選擇。

關(guān)鍵詞：BOT項目 投資機會 評價 決策

一、引 言

BOT項目在我國的興起，為眾多具有較強經(jīng)濟實力的企業(yè)提供了良好的投資機會。對投資者而言，投資活動的成敗，在很大程度上取決于投資機會尋取與選擇的正確與否。進行項目投資機會分析是BOT項目投資過程中首先要做好的一個重要環(huán)節(jié)，投資機會恰當與否，不僅影響到項目本身，還影響到投資者本身。錯誤的投資機會分析，或者對項目規(guī)模、項目收益的預(yù)測不準確，會造成投資者經(jīng)濟資源的浪費，或引起財務(wù)狀況惡化，處理不當將使投資者陷入癱瘓。若投資者是進行多元化投資，則失敗的機會分析，不僅擠占投資者正常經(jīng)營活動資金，還會給投資者帶來更大的風險。

二、 BOT項目投資機會分析概述

（一）BOT項目投資機會分析的內(nèi)涵

投資通常是指投入財力以期在未來一段時間內(nèi)或相當長一段時間內(nèi)獲得收益的行為。廣義的投資概念涉及的范圍相當廣泛，既包括長期投資和短期投資，也包括生產(chǎn)性投資和金融性投資，還包括固定資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資。這里所要討論的BOT項目投資主要是指基礎(chǔ)設(shè)施項目投資，屬于生產(chǎn)性固定資產(chǎn)投資。那么，BOT項目投資機會分析就是投資者在生產(chǎn)性固定資產(chǎn)投資項目開發(fā)活動之前進行的分析和論證過程。

（二）BOT項目投資機會分析框架體系

BOT項目運作是一個涉及多方面、多階段的過程，對其涉及到的每一個要素進行全面科學的分析是投資機會分析的基礎(chǔ)。對BOT項目進行選擇與確定，一般從環(huán)境、成本、收益和風險等方面來考慮，其中成本和收益屬于經(jīng)濟性因素。因此，BOT項目的投資機會分析可從環(huán)境分析、經(jīng)濟性分析和風險分析三個方面展開，其分析框架如圖1所示。

（三）BOT項目投資機會分析流程

一旦獲取項目信息，投資者首先需要對項目的投資環(huán)境進行分析與評價，在此可行的基礎(chǔ)上制定投資方案；然后對擬投資項目的方案進行盈利能力分析和清償能力分析，對達不到要求的項目，可進行其籌資方案的修改或予以放棄。對于達到要求的項目，再進行經(jīng)濟不確定性分析，從而完成投資項目的經(jīng)濟性分析與評價；最后對BOT項目進行風險分析，并對在風險分析中發(fā)現(xiàn)的一些缺陷進行修改，并將修改后的方案按上述流程重新進行分析，最后形成投資分析報告。其分析流程如圖2所示。

三、 BOT項目投資機會分析的內(nèi)容

（一） BOT項目投資環(huán)境分析

BOT項目投資環(huán)境是指一定時空領(lǐng)域內(nèi)影響B(tài)OT項目投資活動的各類外部條件的綜合，它是制約BOT項目投資效益的經(jīng)濟、政治、政策、法律等外界因素相互作用的統(tǒng)一體。充分了解和把握投資環(huán)境，對準確進行投資機會分析，制定正確的項目投資方案，進而做出合理正確的決策，具有十分重要的意義。構(gòu)成BOT項目投資環(huán)境的要素眾多，一般可概括為六大要素，即法律環(huán)境、政治環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境、自然環(huán)境和設(shè)施情況等。

法律環(huán)境主要包括三個方面:法律完整性、法制穩(wěn)定性和執(zhí)法的公正性。法律完整性主要指BOT項目運作所依賴的法律條文的覆蓋面，包括法律法規(guī)是否齊全；法制的穩(wěn)定性主要指法規(guī)是否變動頻和有效；執(zhí)法的公正性是指法律糾紛、爭議仲裁過程中的客觀性、公正性。

良好的政治環(huán)境是BOT項目成功實施的一個必要條件，只有政局穩(wěn)定和政策連續(xù)，實施BOT項目所需的廣泛的政府支持才可能成為事實，投資者才會主動去開發(fā)BOT項目。

經(jīng)濟環(huán)境由經(jīng)濟發(fā)展目標、產(chǎn)業(yè)等級、資源開發(fā)、國際貿(mào)易、金融行情、財政收支等狀況構(gòu)成，它是影響B(tài)OT項目投資決策最重要、最直接的因素。經(jīng)濟環(huán)境要素包括的內(nèi)容很多，主要有宏觀經(jīng)濟環(huán)境、市場環(huán)境、財務(wù)環(huán)境和資源環(huán)境等。

圖2 BOT項目投資機會分析流程圖

社會環(huán)境是指擬投資地區(qū)的社會秩序和社會信譽，這些環(huán)境條件對于投資的安全保障十分重要。

自然環(huán)境是指投資項目所在地區(qū)的自然地理條件。由于自然環(huán)境是一種投資者無法輕易改變的客觀物質(zhì)環(huán)境，具有相對不變和長久穩(wěn)定的特點，而BOT項目一般為基礎(chǔ)設(shè)施項目，其具有地理位置的固定性和不可逆轉(zhuǎn)的特點，因而自然環(huán)境是重要的影響因素之一。在BOT項目中，自然環(huán)境主要從環(huán)境保護和自然條件來考慮。

基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境主要包括投資地區(qū)的交通、能源、通訊、給排水、排污等。項目所在地基礎(chǔ)設(shè)施的完善情況，直接影響項目開發(fā)成本，從而影響投資效益。

（二）BOT項目投資經(jīng)濟性分析

BOT項目投資經(jīng)濟性分析是指投資者根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系，分析、計算項目直接發(fā)生的財務(wù)費用和效益，編制財務(wù)報表，計算評價指標，考察項目的盈利能力和清償能力等財務(wù)狀況，并對經(jīng)濟不確定性進行分析，據(jù)以判別項目的經(jīng)濟可行性，為投資決策提供依據(jù)。其程序大致包括如下幾個步驟：（1）選取財務(wù)評價基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)；（2）估算各期現(xiàn)金流量；（3）編制基本財務(wù)報表；（4）計算財務(wù)評價指標，進行盈利能力和償債能力分析；（5）進行不確定性分析；（6）得出評價結(jié)論。其具體流程如圖3所示。

圖3 BOT項目經(jīng)濟性分析流程圖

（三）BOT項目投資風險分析

BOT項目投資風險分析是指分析BOT項目風險的來源及構(gòu)成，建立BOT項目風險評價指標體系，通過風險評價模型對風險進行量化分析，以確定擬投資項目的風險及其大小，進而對擬投資項目的投資方案進行優(yōu)化，保障項目以最小風險運行。BOT項目的整個實施過程實際上就是一個對風險的管理過程，投資者在進行投資機會分析時必須對各種風險有清楚的認識，較好的處理各種風險。

BOT項目風險分析的一般過程或主要步驟有風險識別、風險評價和風險應(yīng)對。

1.風險識別。風險識別是整個風險分析中最基本的，最重要的環(huán)節(jié)。它的任務(wù)是了解風險的客觀存在，識別風險產(chǎn)生的原因和存在的條件以及風險事件發(fā)生后的后果及影響，目的是找出風險之所在和引起風險的主要因素，并對其后果做定性的分析。BOT項目的風險主要包括：（1）投標風險，包括項目許可風險、土地征購風險、環(huán)境及文物保護風險、專營及稅收法規(guī)風險等；（2）融資風險，包括資金不足風險、破產(chǎn)風險、利率變動風險、貨幣兌換風險、匯率變動風險等；（3）建設(shè)管理風險，包括承包商的表現(xiàn)風險、地面條件風險、造價超支風險、工期延誤風險、質(zhì)量不合格風險、技術(shù)風險等；（4）運營風險，包括收入風險、運行及維護成本風險等。

2.風險評價。風險評價是在項目識別的基礎(chǔ)上，通過建立項目風險系統(tǒng)評價模型，對項目風險因素進行綜合分析，并估算出各類風險發(fā)生的概率及其可能導致的損失大小，從而找到該項目的關(guān)鍵因素，確定項目的整體風險水平，為如何處置這些風險提供科學依據(jù)，以保障項目的順利進行。

3.風險應(yīng)對。風險應(yīng)對也即是風險控制和防范，是項目投資者努力將損失發(fā)生的不確定性減低到可以接受的程度，并將剩余的不確定的責任分配給最適合承擔的一方。

四、BOT項目投資機會選擇

通過對BOT項目投資環(huán)境、經(jīng)濟和風險進行分析和評價，并將幾者進行統(tǒng)籌兼顧、合理分析后，形成投資機會分析報告。對投資者而言，機會分析報告只是進行投資機會選擇的關(guān)鍵工作之一，還應(yīng)以機會分析報告為依據(jù)，對投資機會進行評價，以選擇適合的擬投資項目，并通過詳細的可行性研究，做出正確的投資決策，從而更好地完成投資機會選擇。

（一）BOT項目投資機會評價

投資者在進行投資機會評價時，可以運用實物期權(quán)理論計算擬投資項目的期權(quán)價值，以考察單個項目的投資機會情況；也可以通過結(jié)合可能性理論和層次分析法，計算項目各經(jīng)濟性因素和非經(jīng)濟性因素的排序指標，并通過對比多個項目的排序指標來確定投資機會。

BOT項目屬于風險型投資項目，進行其投資機會評價，一般可以從收益、成本、環(huán)境和風險等方面來考慮，前兩者為經(jīng)濟性因素，后兩者為非經(jīng)濟性因素，這些因素都具有非常大的不確定性和不完全性，可利用可能性理論來處理其中的不確定性和不完全性。同時，上述經(jīng)濟性因素和非經(jīng)濟性因素又可細分為多類因素，所有這些因素構(gòu)成BOT項目投資機會評價指標，這些評價指標具有多目標、多層次的特點，可利用網(wǎng)絡(luò)層次分析法來具體比較和分析。

（二）BOT項目投資機會決策

對BOT項目投資者而言，從獲取項目信息開始，就展開了項目投資機會研究，經(jīng)歷投資機會報告的形成、投資機會的評價、項目的可行性研究、到最后進行投資決策，通過一系列的機會選擇工作，最終完成投資機會決策。

在初步選定了擬投資項目后，應(yīng)該進一步做好項目的可行性研究，從而做出最后投資決策。在這一階段，投資者應(yīng)在投資機會研究的基礎(chǔ)上擴大范圍和提高深度，對擬建項目的市場需求狀況、建設(shè)條件、生產(chǎn)條件、技術(shù)、設(shè)備、融資、經(jīng)濟效益、環(huán)境和風險等方面，進行深入調(diào)查研究，充分進行論證，做出項目是否可行的結(jié)論，選擇并優(yōu)化建設(shè)方案。

五、結(jié)束語

對于投資者運作BOT項目而言，投資機會分析是不可或缺的。從獲取項目信息開始，就展開了項目投資機會研究，通過投資環(huán)境分析、經(jīng)濟性分析和風險分析形成投資機會分析報告，必要時需在此基礎(chǔ)上進行定量化的投資機會綜合評價，最終完成投資機會選擇，為投資決策提供依據(jù)和參考。

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