導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇稅法最基本要素，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

【關(guān)鍵詞】稅收 　策劃

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，企業(yè)價(jià)值最大化已成為企業(yè)競(jìng)相追逐的目標(biāo)。然而，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)更是一種法治經(jīng)濟(jì)，依法納稅是企業(yè)或公民應(yīng)盡的義務(wù)，稅收的無(wú)償性決定了稅款的支付是企業(yè)現(xiàn)金的凈流出，為了減輕稅負(fù)，企業(yè)便會(huì)思考如何少繳稅、免繳稅或延緩繳稅，這樣，稅收籌劃便應(yīng)運(yùn)而生。

一、稅收籌劃的基本概念

稅收策劃又稱節(jié)稅，是指在稅法允許的范圍內(nèi)，當(dāng)存在多種納稅方案可供選擇時(shí)，納稅人選擇稅負(fù)最輕或稅后利潤(rùn)最大的方案來(lái)安排投資、經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)等系列活動(dòng)，是以法律條文為依據(jù)合理又合法的行為。通過(guò)有效的稅收策劃，在稅法既定的范圍內(nèi)合理地減輕稅負(fù)，可增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和現(xiàn)金流量。由于企業(yè)投資決策、經(jīng)營(yíng)過(guò)程、結(jié)算方式等因素均對(duì)企業(yè)納稅產(chǎn)生一定的影響，因此，正確選擇投資項(xiàng)目和方式、經(jīng)營(yíng)結(jié)算方式等，實(shí)現(xiàn)企業(yè)收益最大化，完成納稅額最小化，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)顯得尤為重要，成為企業(yè)不容回避的重要抉擇。

二、如何進(jìn)行稅收籌劃

（一）稅收策劃時(shí)機(jī)的選擇

1.企業(yè)設(shè)立時(shí)。由于我國(guó)在稅制設(shè)計(jì)時(shí)，制定了很多差異性的稅收政策，企業(yè)的性質(zhì)不同，稅收政策也不相同。例如，公司制企業(yè)和合伙企業(yè)在征收的稅種上也有很大差異，合伙制企業(yè)只繳個(gè)人所得稅而不繳企業(yè)所得稅；企業(yè)從事的行業(yè)不同，稅收政策也不大相同，如軟件企業(yè)就有很多的稅收優(yōu)惠；企業(yè)使用人員身份不同，也有稅收上的差異，如安置殘疾人、下崗職工、隨軍家屬等等，就可能獲得相關(guān)的稅收優(yōu)惠。因此，企業(yè)設(shè)立時(shí)，應(yīng)充分了解相關(guān)的稅收政策，并進(jìn)行充分的政策調(diào)研，對(duì)比稅收負(fù)擔(dān)，制訂出最優(yōu)納稅方案，避免錯(cuò)失稅收籌劃時(shí)機(jī)。

2.企業(yè)合并、分立時(shí)。企業(yè)合并、分立時(shí)，是比較復(fù)雜涉稅業(yè)務(wù)，不同合并分立方式，對(duì)企業(yè)納稅影響也不相同，因此，納稅人在進(jìn)行合并、分立時(shí)，必須充分進(jìn)行稅收政策調(diào)研，并制訂相應(yīng)的最優(yōu)納稅方案，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，降低稅負(fù)的目的。例如，根據(jù)我國(guó)稅法的規(guī)定，兼并虧損企業(yè)，其盈利可以彌補(bǔ)虧損。因而對(duì)于一個(gè)盈利企業(yè)來(lái)說(shuō)，兼并一個(gè)虧損企業(yè)，可以為其減輕所得稅稅負(fù)，獲得凈現(xiàn)金流量。

3.重大稅收政策變化時(shí)。通常一項(xiàng)重大稅收政策的調(diào)整，對(duì)企業(yè)影響非常大，納稅人如果不及時(shí)了解這些稅收政策變化，就可能造成一定的負(fù)面影響，因此，當(dāng)重大稅收政策變化時(shí)，納稅人就要對(duì)這類政策變化進(jìn)行評(píng)估，進(jìn)行相應(yīng)納稅方案調(diào)整，甚至是經(jīng)營(yíng)方案調(diào)整。例如，從2005年4月1日起，根據(jù)財(cái)稅[2005]57號(hào)《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于鋼坯等鋼鐵初級(jí)產(chǎn)品停止執(zhí)行出口退稅的通知》，這樣，對(duì)經(jīng)營(yíng)鋼坯商品出口的進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)，影響就很大，其結(jié)果加大了企業(yè)的營(yíng)業(yè)成本，最終將導(dǎo)致企業(yè)作出經(jīng)營(yíng)方案的調(diào)整。

4.企業(yè)對(duì)外簽訂重大合同時(shí)。企業(yè)對(duì)外簽訂重大合同時(shí)，合同中的很多條款是直接與稅收發(fā)生關(guān)系的，如付款方式，是采取預(yù)收貨款，還是分期付款，還是代銷合同，而這些條款簽訂不同，企業(yè)納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間就不一樣，再比如這一合同是否屬于應(yīng)稅合同，是否貼花，如何貼花等等，甚至合同不同簽法，直接關(guān)系到是否征稅，征什么稅種，甚至稅率都不一樣，因此企業(yè)對(duì)外簽訂合同也是企業(yè)稅收籌劃的關(guān)鍵期，建議企業(yè)應(yīng)建立涉稅合同報(bào)批制度，以適應(yīng)稅收籌劃的目的。

5.非常規(guī)業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)。企業(yè)在正常涉稅處理中，由于企業(yè)財(cái)務(wù)人員天天接觸，往往不易出現(xiàn)差錯(cuò)，而相反，企業(yè)非常規(guī)業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)，財(cái)務(wù)人員沒有相應(yīng)稅收概念，極易出現(xiàn)稅收問(wèn)題，如企業(yè)注冊(cè)資金變化，很多企業(yè)財(cái)務(wù)人員就忘了貼印花稅等等，這些業(yè)務(wù)與企業(yè)正常業(yè)務(wù)相比，不經(jīng)常發(fā)生，如果不進(jìn)行稅收籌劃，或納稅方案設(shè)計(jì)，就可能導(dǎo)致納稅風(fēng)險(xiǎn)，甚至錯(cuò)失稅收籌劃時(shí)機(jī)。

（二）稅收策劃的幾種方法

1.稅收優(yōu)惠籌劃法。稅收優(yōu)惠是稅制設(shè)計(jì)的基本要素，國(guó)家為了實(shí)現(xiàn)稅收調(diào)節(jié)功能，一般在稅種設(shè)計(jì)時(shí)，都設(shè)有稅收優(yōu)惠條款，例如減、免稅優(yōu)惠、退稅優(yōu)惠等等，企業(yè)如果充分利用這些優(yōu)惠條款，就可享受節(jié)稅效益，因此，用好、用足稅收優(yōu)惠政策本身就是稅收籌劃的過(guò)程。例如，財(cái)稅[2002]29號(hào)《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于舊貨和舊機(jī)動(dòng)車增值稅政策的通知》明確規(guī)定，納稅人銷售自己使用過(guò)的屬于應(yīng)征消費(fèi)稅的機(jī)動(dòng)車、摩托車，售價(jià)超過(guò)原值的，按照4％的征收率減半征收增值稅；售價(jià)未超過(guò)原值的，免征增值稅。根據(jù)此條款，納稅人就應(yīng)該結(jié)合擬定售價(jià)，測(cè)算不同售價(jià)企業(yè)實(shí)際利益，尋求最優(yōu)納稅方案。

但是，在選擇稅收優(yōu)惠籌劃時(shí)，應(yīng)注意兩個(gè)問(wèn)題：一是企業(yè)不得曲解稅收優(yōu)惠條款，濫用稅收優(yōu)惠，以欺騙手段騙取稅收優(yōu)惠；二是企業(yè)應(yīng)充分了解稅收優(yōu)惠條款，并按法定程序進(jìn)行申請(qǐng)，避免因程序不當(dāng)而放棄應(yīng)有權(quán)益。

篇2

一、契約與信用的邏輯關(guān)系

馬克思認(rèn)為：“人們奮斗所爭(zhēng)取的一切，都同他們的利益有關(guān)?！瘪R克思把經(jīng)濟(jì)利益作為一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)，把經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系作為一切經(jīng)濟(jì)關(guān)系的動(dòng)力基礎(chǔ)。這同樣適用于經(jīng)濟(jì)主體之間的信用關(guān)系。因此，經(jīng)濟(jì)利益也是信用產(chǎn)生的動(dòng)力基礎(chǔ)，信用的產(chǎn)生是利益平衡的需要。

（一）契約是信用的基礎(chǔ)

信用有廣義與狹義之分。狹義的信用是指由債務(wù)關(guān)系為紐帶而形成的按約支付行為，如商業(yè)信用、銀行信用等。信用是基于交易理性，體現(xiàn)契約精神的一種關(guān)于各種財(cái)產(chǎn)跨期交易活動(dòng)的制度規(guī)則[1]。廣義的信用是指一種能夠履行承諾而取得信任的行為。這種廣義理解包含著一個(gè)最基本的特征，即信用所由以發(fā)生的諾言、約定、協(xié)議等，不但是許諾一方的事情，同時(shí)也是接受許諾一方的事情，體現(xiàn)出信用行為的雙向性。

契約關(guān)系是人們?cè)诮?jīng)濟(jì)活動(dòng)實(shí)踐中相互以策略的方式行為的結(jié)果[2]。其實(shí)，契約的最初源于人們?cè)诮?jīng)濟(jì)活動(dòng)實(shí)踐中達(dá)成的一些承諾，后來(lái)這些承諾形成或顯性或隱性的契約?？梢哉f(shuō)，契約關(guān)系的產(chǎn)生是一個(gè)長(zhǎng)期博弈的過(guò)程。契約是在社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)博弈中形成的，人們對(duì)這種契約關(guān)系的遵守便使得這些原始的契約關(guān)系逐漸固定下來(lái)，形成了慣例、習(xí)俗等。顯然，這些慣例、習(xí)俗就是最初得到默認(rèn)的原始契約，遵守這些契約就會(huì)被認(rèn)定為守信，違背這些契約就會(huì)被認(rèn)定為失信。從這一邏輯關(guān)系分析，契約是信用的基礎(chǔ)，信用的產(chǎn)生與契約是密不可分的。

馬克思認(rèn)為“再生產(chǎn)過(guò)程的全部聯(lián)系都是以信用為基礎(chǔ)的生產(chǎn)制度”，這里強(qiáng)調(diào)信用建立在契約基礎(chǔ)之上，并對(duì)生產(chǎn)制度起到基礎(chǔ)性作用。

現(xiàn)代契約理論認(rèn)為，由于個(gè)體的有限理性、信息不對(duì)稱性和外部環(huán)境的不確定性，使得契約天然具有不完全性，加之契約可能受到諸多外部復(fù)雜因素和偶發(fā)事件的影響而變得不穩(wěn)定，從而也使得與之對(duì)應(yīng)的信用關(guān)系也會(huì)不穩(wěn)定，隨著契約關(guān)系的變化而相應(yīng)地發(fā)生改變。因此，信用是基于契約特性的一種博弈均衡狀態(tài)。隨著契約關(guān)系的變化，信用也會(huì)從一個(gè)均衡狀態(tài)邁向另一個(gè)均衡狀態(tài)。

（二）信用穩(wěn)定性的影響因素

如前所述，契約的不穩(wěn)定性引起信用的不穩(wěn)定性。因此，從邏輯上講，信用的穩(wěn)定性會(huì)受到約契約的穩(wěn)定性的影響。那么，影響契約的穩(wěn)定性的因素也必然是影響信用的穩(wěn)定性的因素。下面影響信用的穩(wěn)定性的因素進(jìn)行邏輯分析。

1.產(chǎn)權(quán)

按照契約理論的觀點(diǎn)，契約不穩(wěn)定性源自于契約方對(duì)利益的追逐。任何契約都建立在可獲得利益的基礎(chǔ)上，這是導(dǎo)致契約不穩(wěn)定性的基礎(chǔ)性因素。事實(shí)上，在這個(gè)基礎(chǔ)性因素就是由產(chǎn)權(quán)所界定的實(shí)實(shí)在在的可獲得的利益關(guān)系。而人們?cè)诓煌漠a(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)或產(chǎn)權(quán)安排下所獲得的利益是不同的，因此產(chǎn)權(quán)就成為影響契約穩(wěn)定性的重要因素。另一方面，從產(chǎn)權(quán)交易契約視角分析，產(chǎn)權(quán)對(duì)契約穩(wěn)定性的影響還表現(xiàn)在產(chǎn)權(quán)是通過(guò)契約來(lái)讓渡的，產(chǎn)權(quán)交易引起產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的變化，而產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)變化又會(huì)對(duì)契約的穩(wěn)定性產(chǎn)生沖擊。所以，產(chǎn)權(quán)成為影響契約穩(wěn)定性的重要因素，進(jìn)而也成為影響信用穩(wěn)定性的重要因素。

2.信息不對(duì)稱性

信息不對(duì)稱性不僅導(dǎo)致契約的不完全性，而且也直接導(dǎo)致契約方的機(jī)會(huì)主義行為，即信息優(yōu)勢(shì)的一方在簽訂契約時(shí)有可能利用其所掌握的更多的情況達(dá)成更有利于自己的條款。如果所簽訂的契約是一次性契約，這種情況更為常見。但在多次重復(fù)簽訂契約博弈中，這種情況會(huì)逐漸消失。但是，如果出現(xiàn)新的信息不對(duì)稱狀況，則可能引起新的契約不穩(wěn)定和信用不穩(wěn)定現(xiàn)象。

3.外部不確定性

外部不確定性無(wú)法合理預(yù)期，契約也不可能改變外部因素，而且是事物發(fā)展的不均衡性和偶發(fā)事件的出現(xiàn)。外部因素作為契約之外一種超然的力量而存在，契約方無(wú)法改變它，但它會(huì)對(duì)契約方履約結(jié)果的未來(lái)預(yù)期產(chǎn)生一定程度的影響。

（三）契約與信用的邏輯關(guān)系

雖然眾多因素影響契約的穩(wěn)定性，繼而影響信用的穩(wěn)定性。但這并不意味著契約和信用一直處于經(jīng)常變化的不穩(wěn)定狀態(tài)。相反，契約一般情況下都具有相對(duì)穩(wěn)定性[3]，而且外部強(qiáng)制力對(duì)契約演變的影響也是漸進(jìn)的。因此，在契約相對(duì)穩(wěn)定的情況下，人們才愿意遵守這個(gè)契約，從而也就形成了相應(yīng)的信用關(guān)系。

在契約相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)下，信用是滿足約束條件要求的相對(duì)于穩(wěn)定契約的一種均衡狀態(tài)。契約方之所以選擇遵守契約的授信行為，首先就是因?yàn)檫@個(gè)契約是穩(wěn)定的，或者契約一方當(dāng)事人對(duì)契約未來(lái)的履約結(jié)果的預(yù)期達(dá)到了契約方遵守契約的可靠程度，同時(shí)也預(yù)測(cè)到契約另一方當(dāng)事人也會(huì)做出相同的預(yù)期。因此，正是契約的穩(wěn)定性保證了契約各方行為與預(yù)期的一致性，他們都會(huì)預(yù)期到別人選擇守信而自己也選擇守信，從而使守信成為滿足約束條件下自己利益最大化的同時(shí)也使對(duì)方利益最大化的策略選擇，從而使契約各方共同守信構(gòu)成一個(gè)“納什均衡”。如果在長(zhǎng)期重復(fù)博弈過(guò)程中，在一個(gè)社會(huì)群體內(nèi)總是能夠使得這一均衡保持下去，則這個(gè)契約的內(nèi)容就會(huì)演變成這個(gè)社會(huì)群體的慣例或習(xí)俗。契約與信用的邏輯關(guān)系可以用圖1直觀地描述。

根據(jù)契約與信用的相互影響和演變?cè)?，兩者的邏輯關(guān)系可以概括為以下要點(diǎn)：

（1）契約是相對(duì)穩(wěn)定的，但它可能會(huì)隨著外部影響因素的變化而作出改變。一旦外部影響因素變化較大時(shí)，原有的契約關(guān)系可能會(huì)做出調(diào)整，契約會(huì)演變?yōu)樾缕跫s。即契約會(huì)呈現(xiàn)出不穩(wěn)性。

（2）信用是在契約穩(wěn)定的條件下，且約束條件也不發(fā)生變化時(shí)的一種均衡狀態(tài)。即信用穩(wěn)定是相對(duì)的，受到契約穩(wěn)定性的顯著影響。

（3）在影響契約穩(wěn)定性的外部因素作用下，契約發(fā)生變化時(shí)，若約束條件沒有跟上契約的變化，則會(huì)導(dǎo)致原信用關(guān)系解體;但新的信用關(guān)系還沒有建立起來(lái)，就會(huì)出現(xiàn)不遵守信用的現(xiàn)象。當(dāng)適應(yīng)契約改變的新約束條件建立后，則新的信用均衡狀態(tài)就會(huì)出現(xiàn)。

二、稅收信用的形成機(jī)制

（一）稅收信用的內(nèi)涵與分類

1.稅收信用的內(nèi)涵

黃潤(rùn)良（2002）認(rèn)為：稅收信用作為社會(huì)信用的重要組成部分，可以表述為：用稅主體―各級(jí)人民政府、征稅主體―各級(jí)稅務(wù)機(jī)關(guān)、納稅主體―負(fù)有納稅義務(wù)的法人和自然人，依照國(guó)家稅收法律法規(guī)和各項(xiàng)征管規(guī)章制度的規(guī)定，在認(rèn)真履行職能和應(yīng)盡義務(wù)的過(guò)程中對(duì)所作出的承諾表現(xiàn)出的誠(chéng)信[4]。裘偉（2004）認(rèn)為：稅收信用是建立在稅收法律關(guān)系中，表現(xiàn)和反映征納雙方相互之間信任程度的標(biāo)的，是由規(guī)矩、誠(chéng)實(shí)、合作的征納行為組成的一種稅收道德規(guī)范。稅收信用在一個(gè)行為規(guī)范、誠(chéng)實(shí)而合作的稅收征納群體中產(chǎn)生，它既促進(jìn)稅收征納雙方共同遵守規(guī)則，改善征納關(guān)系，也能在潛移默化中提高征納主體成員的素質(zhì)，在相互信任中轉(zhuǎn)化成合作關(guān)系[5]。黃樺（2011）認(rèn)為，它（稅收信用）是以實(shí)現(xiàn)公共產(chǎn)品的供給為目標(biāo)，以稅收法律法規(guī)為表達(dá)方式的相關(guān)主體的理性承諾為依據(jù)，對(duì)稅收征納雙方的涉稅行為進(jìn)行約束的一種制度安排，及由此產(chǎn)生的信用約束機(jī)制。它是對(duì)稅收征納關(guān)系制度規(guī)范的協(xié)調(diào)與配合，它的最終目的是通過(guò)促進(jìn)稅收征納雙方在對(duì)稅法信守的過(guò)程中，達(dá)成一種相互信任的合作關(guān)系[6]。

2.稅收信用的特征

黃潤(rùn)良（2002）認(rèn)為，稅收信用具有四個(gè)基本特征：即基礎(chǔ)性、效益性、聯(lián)系性、社會(huì)性[7]。第一，所謂基礎(chǔ)性，就是稅收信用是依法文明治稅、依法文明征稅、依法文明納稅的基石。它不僅是涉稅道德規(guī)范的基礎(chǔ)，社會(huì)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必要信用機(jī)制，而且更重要的，它是稅收法律規(guī)范得以順利實(shí)施的基礎(chǔ)，它為社會(huì)的物質(zhì)文明與精神文明提供基礎(chǔ)的有效保障。第二，所謂效益性，是指良好的社會(huì)信用制度可以使經(jīng)濟(jì)交換參與者方便快捷的獲取對(duì)方真實(shí)的誠(chéng)信信息資料，減少信用調(diào)查核實(shí)方面的費(fèi)用開支，防止因?qū)灰渍哔Y信的懷疑而減少的社會(huì)經(jīng)濟(jì)交往，有利于降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)商品、技術(shù)、資金的流轉(zhuǎn)，活躍社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活，促進(jìn)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往和合作，更好的發(fā)揮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)優(yōu)化資源配置的基礎(chǔ)性作用。第三，所謂聯(lián)系性，是指稅收信用與政府的行政道德、稅務(wù)職業(yè)道德、納稅人納稅道德相互聯(lián)系、相互影響，而且與稅收法治相互作用的基本特征。第四，所謂社會(huì)性，是指政府的治稅誠(chéng)信，體現(xiàn)在運(yùn)用政治權(quán)力，按照法定的程序制定稅收法律、法規(guī)和各項(xiàng)征管規(guī)章制度;按照法定要求，用好納稅人的“血汗錢”，踐行“取之于民、用之于民”的承諾;發(fā)揮稅收組織財(cái)政收入功能，通過(guò)財(cái)政稅收杠桿順應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，優(yōu)化資源配置，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活水平的提高，保障社會(huì)經(jīng)濟(jì)安全有序地運(yùn)轉(zhuǎn)和國(guó)家的長(zhǎng)治久安。這就昭示了政府的治稅信用亦有其社會(huì)性的特征。

黃樺（2011）認(rèn)為，稅收信用是一種權(quán)利、義務(wù)對(duì)應(yīng)關(guān)系模糊狀態(tài)下的特殊“信用”[8]。稅收信用，從嚴(yán)格意義上講，不是一種純粹的、經(jīng)濟(jì)意義上的“信用”。稅收形式上的無(wú)償性，使稅法所表達(dá)的涉稅主體的權(quán)利與義務(wù)處于明顯的不對(duì)等狀態(tài)，即在明文的稅法中對(duì)納稅人的義務(wù)要求是重點(diǎn)，其所規(guī)定的納稅人義務(wù)性條款遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于權(quán)利性條款;而賦予征稅主體的權(quán)力不僅范圍寬廣，而且具有強(qiáng)制性手段保障。但是，稅收又是一種宏觀意義上的，實(shí)質(zhì)性的“信用”范疇?！@種模糊性對(duì)于納稅主體來(lái)講，如果不能通過(guò)各種途徑的學(xué)習(xí)，建立起公共產(chǎn)品享用權(quán)利與納稅義務(wù)之間必然聯(lián)系的理性認(rèn)知，就無(wú)法從根本上形成對(duì)政府征稅行為的信任。對(duì)于征稅主體來(lái)講，如果不能理性地把握這種權(quán)利義務(wù)關(guān)系的內(nèi)涵，就會(huì)使本應(yīng)為納稅人服務(wù)的權(quán)力異化為謀取私利的特權(quán)，失信于政府對(duì)公民的整體承諾，也會(huì)進(jìn)一步成為納稅人藐視，甚至敵視政府稅收的誘因?？傊?，稅收活動(dòng)中相關(guān)主體權(quán)利義務(wù)關(guān)系的模糊性，會(huì)使稅收信用體系的建立與維護(hù)較之直觀的信用關(guān)系的建立與維護(hù)更為艱難，也需要我們?cè)谄湟?guī)律、途徑的探索中付出更為艱巨的努力。

3.稅收信用的分類

黃樺（2011）認(rèn)為，稅收活動(dòng)依法運(yùn)行，從其運(yùn)行過(guò)程看，稅收信用包括稅收立法信用、稅收?qǐng)?zhí)法信用和稅收司法信用?！瓘亩愂障嚓P(guān)主體（或稱涉稅主體）的關(guān)系看，包括：納稅信用、征稅信用和用稅信用[9]。孫哲（2011）認(rèn)為，稅收信用，就是指作為用稅主體的各級(jí)人民政府、作為征稅主體的各級(jí)稅務(wù)機(jī)關(guān)、作為納稅主體的法人和自然人以及作為獨(dú)立第三人的稅收中介機(jī)構(gòu)依據(jù)國(guó)家稅收法律法規(guī)和各項(xiàng)征管規(guī)章制度的規(guī)定，以誠(chéng)實(shí)守信為基礎(chǔ)在享有權(quán)利并認(rèn)真履行職能和應(yīng)盡義務(wù)的過(guò)程中的踐約能力。從稅收信用的基本含義可以看出，稅收信用可以分為征稅信用、納稅信用和稅收中介信用[10]。對(duì)于稅收信用的分類，本課題主要按照納稅信用、征稅信用和用稅信用的脈絡(luò)進(jìn)行研究，同時(shí)也對(duì)中介組織的稅收信用進(jìn)行研究。同時(shí)兼顧稅收立法信用、稅收?qǐng)?zhí)法信用和稅收司法信用的研究。

（二）稅收契約與稅收信用的邏輯關(guān)系及稅收信用形成機(jī)制

1.稅收契約是稅收信用的基礎(chǔ)

在現(xiàn)實(shí)社會(huì)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)納稅人偷逃稅款、拖欠稅款現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，稅收政策朝令夕改、不依法征稅、稅務(wù)人員腐敗等現(xiàn)象也不鮮見。這些都是表現(xiàn)出來(lái)的稅收信用問(wèn)題。

基于契約與信用的邏輯關(guān)系合理推斷：稅收契約是稅收信用的基礎(chǔ)。在稅收契約相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)下，稅收信用可被視為是滿足約束條件要求的相對(duì)于穩(wěn)定稅收契約的一種均衡狀態(tài)。稅收契約方之所以選擇遵守稅收契約的授信行為，首先就是因?yàn)檫@個(gè)稅收契約具有穩(wěn)定性。正是稅收契約的穩(wěn)定性保證了稅收契約各方行為與預(yù)期的一致性，他們都會(huì)預(yù)期到別人選擇守信而自己也選擇守信，從而使守信成為滿足約束條件下自己利益最大化的同時(shí)也使對(duì)方利益最大化的策略選擇，從而使稅收契約各方共同守信構(gòu)成一個(gè)“納什均衡”，這就形成了稅收信用。

但稅收信用的穩(wěn)定性是相對(duì)的，它受到稅收契約的穩(wěn)定性的顯著影響。當(dāng)稅收契約發(fā)生改變時(shí)，也必然會(huì)引起稅收信用的變化。

2.基于稅收契約博弈的稅收信用形成機(jī)制

如果契約雙方簽訂一項(xiàng)稅收契約時(shí)，其中一方要求另一方為履行稅收契約必須嚴(yán)格遵守契約的法定要求，即嚴(yán)格遵守稅收信用。這時(shí)就形成了授信關(guān)系，主動(dòng)提出締約要求的一方就是授信人，受邀締約的一方為受信人。假定在稅收契約期內(nèi)，授信人、受信人和第三方擁有相同的信息，即受信人的行為是可以觀察和證實(shí)的。在簽約之后，受信人作為經(jīng)濟(jì)人，其目標(biāo)是追求自己的利益最大化，因而會(huì)根據(jù)衡量履約與違約的收益狀況，最終決定履約或違約?；谏鲜黾僭O(shè)，收信人的目標(biāo)與授信人的目標(biāo)就是相互沖突的。下面我們建立一次性博弈模型，分析稅收信用的形成機(jī)制。

假定有兩個(gè)當(dāng)事人P1、P2之間談判簽約一個(gè)交易稅收契約，P1為授信人，P2受信人，不考慮簽約成本。根據(jù)契約，P1委托P2采取一個(gè)契約中約定的、可以度量并可以證實(shí)的行動(dòng)。P2有履約或違約兩個(gè)策略。假定P2履約時(shí)P1、P2的收益組合為（U，-V），違約時(shí)的收益組合為（0，0），且滿足：U>0，V>0。且P1、P2皆知雙方的收益。由此可以得到一個(gè)如圖2所示的一次性完美信息動(dòng)態(tài)博弈。

分析可知：P2如果簽約，并無(wú)任何好處，因而不會(huì)簽約;即便簽約，P2也不會(huì)履約，因?yàn)槁募s收益為-V<0。此時(shí)授信關(guān)系不成立。

如果改動(dòng)一下P1 、P2雙方的收益，P1 在P2履約前，向P2支付W，且W>V。則可以得到如下合作博弈結(jié)果，如圖3所示：P2簽約后履約所獲得的收益W-V>0，則P2愿意簽約且履約。但P2存在機(jī)會(huì)主義傾向，簽約后如果選擇違約，因?yàn)榭梢垣@得收益W，W>W-V>0。而P1理性地預(yù)見到這一點(diǎn)，于是P1不會(huì)簽約，守信關(guān)系不成立。

我們要注意分析信用基本模型的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義。在這個(gè)模型中，如果P2履約，P1 、P2雙方的收益都比不履約時(shí)的收益要高，因此P2履約是一個(gè)帕累托改進(jìn)，即P2講信用的經(jīng)濟(jì)意義。但是P2如果選擇簽約后違約，則其收益將比履約結(jié)果要好。P1預(yù)見到了P2將違約，因而也不會(huì)簽約。這樣一來(lái)，就喪失了一次實(shí)現(xiàn)帕累托改進(jìn)的機(jī)會(huì)。

如果在圖1的博弈模型的契約中加入一個(gè)條件：P1在P2履約后向P2支付W，其他條件不變。這一條件相當(dāng)于附加“P2采取履約行動(dòng)所獲收益”的契約條款，其實(shí)是一種信用激勵(lì)模型，其結(jié)果如圖4所示：P2的最佳策略為不僅簽約而且還要履約，這樣可以實(shí)現(xiàn)其收益最大化。

根據(jù)上述博弈分析，稅收信用建立的博弈機(jī)制可以概括如下：在一次性動(dòng)態(tài)博弈模型中，對(duì)P2來(lái)說(shuō)，違約比履約更劃算，機(jī)會(huì)主義決定了其策略肯定是違約。P1預(yù)見到了這一點(diǎn)，因而理性地選擇不簽約，授信關(guān)系不成立。如果在信用基本模型中引入一個(gè)第三方參與人，設(shè)為S，在P2違約時(shí)進(jìn)入。S有兩個(gè)策略，即干預(yù)和不干預(yù)，c為S干預(yù)時(shí)發(fā)生的機(jī)會(huì)成本。S通過(guò)干預(yù)或不干預(yù)來(lái)影響雙方的策略選擇。因此，在S參與的情況下，我們得到如圖5所示的信用模型Ⅱ。

在圖5.5的模型中，如果S不干預(yù)，P2將違約，P1預(yù)計(jì)到P2將違約，會(huì)選擇不簽約，授信關(guān)系不成立。如果S干預(yù)，履約是P2的理性選擇，P1預(yù)計(jì)到P2將履約，就會(huì)選擇簽約，授信關(guān)系成立。但提醒關(guān)注的是S參與干預(yù)通常會(huì)發(fā)生成本，這一點(diǎn)也不可忽視，尤其是干預(yù)的機(jī)會(huì)成本c比較高昂時(shí)。

由上述分析可知，再一次性守信關(guān)系中，第三方的介入是必要的，第三方并不一定真正干預(yù)，但只要第三方的這個(gè)選擇存在，就會(huì)產(chǎn)生一定的威懾作用，使受信人在簽約之后理性地選擇履約，從而使授信關(guān)系成立。一般而言，這個(gè)第三方通常指的是法律。

但第三方也可以是其他第三方，比如說(shuō)存在擔(dān)?；虻盅旱那疤嵯拢幢惴刹唤槿?，受信人也可能履約。假定存在可靠的擔(dān)保收益為W，則在信用基本模型的基礎(chǔ)上引入擔(dān)保，可得到如圖6的博弈結(jié)果，稱為信用擔(dān)保模型。

在圖6中，如果P2違約，將得到收益W，但同時(shí)又要失去擔(dān)保收益W，最終的凈收益為0.因此，P2出于理性考慮履約，得到收益額W-V。P1預(yù)計(jì)到P2將履約，就會(huì)選擇簽約，授信關(guān)系成立。這就是稅收信用的博弈過(guò)程與形成機(jī)制。

三、稅收信用的演進(jìn)規(guī)律

根據(jù)上述稅收信用的形成機(jī)制，我們可以得出如下結(jié)論：要形成稅收信用，需要第三方約束來(lái)維持，或者存在法律、抵押或擔(dān)保等類似第三方約束的形式。按照這一分析結(jié)論，在個(gè)體有限理性前提下，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)博弈過(guò)程中，稅收信用遵循以下三種演進(jìn)規(guī)律：

1.個(gè)別信用向群體信用的演進(jìn)

即稅收信用的演進(jìn)路徑由個(gè)別信用逐漸擴(kuò)展到群體信用，在社會(huì)博弈過(guò)程中所形成的個(gè)別信用形式能夠被大多數(shù)社會(huì)群體所認(rèn)可和接受，其結(jié)果是達(dá)成社會(huì)群體的共識(shí)，成為一種習(xí)俗或慣例，從而使個(gè)人信用演變?yōu)槿后w信用，推進(jìn)稅收信用向穩(wěn)定化、長(zhǎng)期化的狀態(tài)發(fā)展。

2.個(gè)別信用或群體信用向第三方協(xié)調(diào)的信用演進(jìn)

這一演進(jìn)規(guī)律符合稅收信用的形成機(jī)制原理，是社會(huì)博弈過(guò)程的必然產(chǎn)物。第三方協(xié)調(diào)主要包括稅收信用的抵押、擔(dān)?；蚋郊蛹s束條件，即主要通過(guò)社會(huì)第三方的力量保證稅收信用的遵從。

3.個(gè)別信用或群體信用向政府監(jiān)管的信用演進(jìn)

其實(shí)，政府監(jiān)管的信用還屬于第三方協(xié)調(diào)的信用形式，只不過(guò)政府固定性、強(qiáng)制性地充當(dāng)?shù)谌降慕巧?/p>

但是，稅收信用的演進(jìn)并不表明其他形式的稅收信用已經(jīng)消失，相反，個(gè)體與個(gè)體之間的個(gè)別信用仍然是稅收信用的基礎(chǔ)，上述這些演進(jìn)都是為了使個(gè)別信用形式更為規(guī)范，為個(gè)體之間簽訂契約和契約的實(shí)施提供標(biāo)準(zhǔn)和保障。事實(shí)上，各種信用形式總是存在于一個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)框架下，處于社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的不同層次，它們相互補(bǔ)充，相互作用。各種稅收信用形式共存的格局在一定程度上影響著稅收信用的治理結(jié)構(gòu)，正是稅收信用形式的多樣性決定了稅收信用的治理結(jié)構(gòu)的多元化。

作者單位：

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)稅務(wù)學(xué)院

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)稅收籌劃與法律研究中心

注：

[1] 李紀(jì)建：《經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌中的社會(huì)信用秩序》，西安交通大學(xué)碩士論文，2001。

[2] 龍游宇：《信用的博弈演化研究》，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2008。

[3] 即指契約在簽訂后的履約期間是穩(wěn)定的，或者至少在受到外來(lái)因素干擾時(shí)不會(huì)從根本上改變其契約本質(zhì)內(nèi)容，更不會(huì)被完全。

[4] 黃潤(rùn)良：《構(gòu)建稅收信用體系初探》，《稅務(wù)研究》，2002年第7期。

[5] 裘偉：《中美稅收信用的比較與借鑒》，《經(jīng)濟(jì)論壇》，2004年第22期。

[6] 黃樺：《中國(guó)稅收信用體系建設(shè)研究》，中國(guó)稅務(wù)出版社，2011。

[7] 黃潤(rùn)良：《構(gòu)建稅收信用體系初探》，《稅務(wù)研究》，2002年第7期。

[8] 黃樺：《中國(guó)稅收信用體系建設(shè)研究》，中國(guó)稅務(wù)出版社，2011。

篇3

隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化和金融全球化的趨勢(shì),中國(guó)資本市場(chǎng)也逐漸朝著國(guó)際化的方向發(fā)展,愈來(lái)愈多的國(guó)外投資者和大量資金涌入中國(guó)市場(chǎng),而與此同時(shí)國(guó)內(nèi)投資者也把戰(zhàn)略投資的目光轉(zhuǎn)向了國(guó)際資本市場(chǎng)。此時(shí)的中國(guó)資本市場(chǎng)面臨著戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型的良好時(shí)機(jī),伴隨中國(guó)資本市場(chǎng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過(guò)程始終的一個(gè)重大命題是如何構(gòu)建一個(gè)既能推動(dòng)市場(chǎng)創(chuàng)新和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,又能有效控制風(fēng)險(xiǎn),兼顧公平與效率的資本市場(chǎng)法律規(guī)則體系。本文擬對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行探討,以期對(duì)我國(guó)的資本市場(chǎng)法制建設(shè)有所裨益。

二、適應(yīng)資本市場(chǎng)改革的法律體系的構(gòu)建

中國(guó)資本市場(chǎng)成為全球多極金融中心之一,其戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)依賴于自身三大轉(zhuǎn)型,即上市公司結(jié)構(gòu)和上市資源的調(diào)整、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、資金結(jié)構(gòu)和投資者結(jié)構(gòu)的調(diào)整。而上述三大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的實(shí)現(xiàn),又必須以中國(guó)資本市場(chǎng)法律規(guī)則體系的變革為基礎(chǔ)。與中國(guó)資本市場(chǎng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型背景相適應(yīng)的法律規(guī)則體系變革,至少應(yīng)包括以下四方面內(nèi)容:

第一,公司法的進(jìn)一步完善。中國(guó)公司法的完善主要包括減少政府管制、加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、鼓勵(lì)公司自治、完善治理結(jié)構(gòu)、健全股東權(quán)益保護(hù)機(jī)制等方面的內(nèi)容,并應(yīng)逐步實(shí)現(xiàn)與國(guó)際接軌。2006年1月1日開始實(shí)施的《公司法》雖然在上述方面都有所進(jìn)步,但是仍存在有待進(jìn)一步完善之處。主要表現(xiàn)為:國(guó)有企業(yè)、外資企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)仍有不同待遇;投資者權(quán)利保護(hù)方面的民事責(zé)任不能完全落實(shí)到位;公司股票和債券的發(fā)行依然受到限制等。

第二,構(gòu)建與大規(guī)模證券發(fā)行相適應(yīng)的法律規(guī)則體系。資本市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大是實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的必要條件,而中國(guó)資本市場(chǎng)原有證券發(fā)行規(guī)則是與小市場(chǎng)、小發(fā)行量的特征相吻合,發(fā)行效率低下,難以適應(yīng)大規(guī)模證券發(fā)行的要求。因此,應(yīng)徹底變革原有證券發(fā)行規(guī)則體系,逐步借鑒國(guó)際成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn),結(jié)合中國(guó)實(shí)際情況,建立與大規(guī)模證券發(fā)行要求相符合的“公開發(fā)行加私募配售”法律規(guī)則,以有效降低融資成本和監(jiān)管成本,并減少發(fā)行人與投資人之間的信息不對(duì)稱程度。

第三,推動(dòng)我國(guó)證券交易制度的轉(zhuǎn)型。證券交易制度在整個(gè)證券市場(chǎng)發(fā)展中始終具有基礎(chǔ)性意義,它不僅決定著證券發(fā)行市場(chǎng)的規(guī)模、價(jià)格水平和證券交易的規(guī)律,而且決定著整個(gè)市場(chǎng)的觀念。中國(guó)證券交易制度長(zhǎng)期以來(lái)形成了場(chǎng)內(nèi)交易、集中競(jìng)價(jià)、現(xiàn)貨交易占?jí)艛嗟匚坏母窬?這種單一易制度導(dǎo)致股市難以發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用,人為操控痕跡明顯。新修改的《證券法》不再?gòu)?qiáng)制規(guī)定單一集中競(jìng)價(jià)、單一現(xiàn)貨交易、單一場(chǎng)內(nèi)交易,為中國(guó)證券市場(chǎng)清除了嚴(yán)重限制其發(fā)展的制度桎梏。未來(lái)證券交易制度的轉(zhuǎn)型主要包括:變單一主板市場(chǎng)為多層次交易市場(chǎng)體系,變單一競(jìng)價(jià)交易制度為多種交易制度,變單一現(xiàn)貨交易為多品種交易制度。

第四,資本市場(chǎng)國(guó)際化的法律建設(shè)。資本市場(chǎng)國(guó)際化不僅僅是單純的市場(chǎng)完全開放,更為重要的是市場(chǎng)規(guī)則體系與國(guó)際慣例的接軌。在目前人民幣尚未完全實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可自由兌換階段,大規(guī)模制定推動(dòng)資本市場(chǎng)國(guó)際化的法律規(guī)則體系尚不現(xiàn)實(shí)。但是伴隨未來(lái)人民幣逐步實(shí)現(xiàn)徹底可自由兌換,應(yīng)努力推動(dòng)內(nèi)外資稅法統(tǒng)一,證券交易制度的國(guó)際接軌,從而最終實(shí)現(xiàn)中國(guó)資本市場(chǎng)投融資行為與法律規(guī)則體系的國(guó)際化。

三、《公司法》對(duì)資本市場(chǎng)法律制度的構(gòu)建與完善

2005年10月27日通過(guò)的、2006年1月1日開始實(shí)施的《中華人民共和國(guó)公司法》(以下簡(jiǎn)稱《公司法》)對(duì)原來(lái)《公司法》做了重要修改和補(bǔ)充。在公司設(shè)立和公司資本制度、公司法人治理結(jié)構(gòu)、提高內(nèi)部監(jiān)核程度、突出股東話語(yǔ)權(quán)和訴訟權(quán)、保護(hù)投資者利益等方面有了很大的進(jìn)步,并逐步與國(guó)際接軌。原來(lái)《公司法》有230條,現(xiàn)在新《公司法》只有219條,看起來(lái)?xiàng)l文少了,但內(nèi)容更加豐富?？傮w上可以將修改的要點(diǎn)概括為:減少政府管制、加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、鼓勵(lì)公司自治、完善治理結(jié)構(gòu)、健全了股東保護(hù)機(jī)制。

(一)在減少政府管制方面,《公司法》主要有以下幾個(gè)方面的突破

第一,降低公司設(shè)立門檻。新法將有限責(zé)任公司的最低注冊(cè)資本門檻大大降低。雖然由于各種原因,最終沒有采納授權(quán)資本制,但卻允許兩種公司的資本都可以分期繳納,而不必一次性繳足,只是要求全體股東的首次出資額不得低于注冊(cè)資本的20%,而其余部分必須在兩年內(nèi)繳足,其中投資公司可以在5年內(nèi)繳足。

資本制度是公司法的基本制度之一,各國(guó)公司法基本都有一套系統(tǒng)完整的關(guān)于資本的法律制度。中國(guó)公司法改革的主要內(nèi)容之一是資本制度的改革。此次修改前的公司法在立法指導(dǎo)思想上,雖然也有促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的明文宣示,但更關(guān)注的是對(duì)公司、股東、債權(quán)人的權(quán)益和社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序的維護(hù),表現(xiàn)出的明顯傾向是強(qiáng)調(diào)規(guī)范、限制和管理,而忽略支持、鼓勵(lì)和引導(dǎo),法律規(guī)定呈現(xiàn)出過(guò)度的剛性和強(qiáng)制性,而缺少應(yīng)有的彈性和任意性。從根本上說(shuō),資本制度改革的根本原因不在于目前的條件是否絕對(duì)的高或限制是否絕對(duì)的嚴(yán),也不在于簡(jiǎn)單地取消多少限制、放寬多少條件和降低多大門檻,而在于我們?yōu)楹魏褪欠裼斜匾獙?duì)公司設(shè)立施加如此的限制。其實(shí)資本并不是債權(quán)人利益和交易安全的根本保障,更不是唯一的擔(dān)保,過(guò)分強(qiáng)調(diào)資本在這方面的作用不僅不能實(shí)現(xiàn)債權(quán)人保護(hù)的目標(biāo),反而會(huì)遏制公眾的投資需求,阻礙了許多公司企業(yè)的設(shè)立和發(fā)展。同時(shí),中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平很不平衡,各地區(qū)、各行業(yè)之間差異甚大,對(duì)于一些經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)和資本密集程度較低的行業(yè),規(guī)定偏高的資本額,也在某種程度上束縛了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

第二,調(diào)整出資比例和結(jié)構(gòu)。一是將工業(yè)產(chǎn)權(quán)擴(kuò)大到整個(gè)知識(shí)產(chǎn)權(quán),二是取消了無(wú)形財(cái)產(chǎn)出資比例的限制,而只是規(guī)定貨幣出資的金額不得低于注冊(cè)資本的30%,更為重要的修改是根本改變了對(duì)股東出資的立法方式,以一個(gè)富有彈性的抽象標(biāo)準(zhǔn)“可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)”取代了原來(lái)機(jī)械、固化的全面列舉式的規(guī)定,不僅實(shí)質(zhì)性地?cái)U(kuò)大了股東出資的范圍,而且充分地利用各種投資資源和社會(huì)財(cái)富,最大限度地滿足股東和公司的投資需求。

第三,對(duì)外投資限制被取消。新法第15條規(guī)定,公司可以向其他企業(yè)投資,但是,除法律另有規(guī)定外,不得成為對(duì)所投資企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任的出資人。第16條規(guī)定,公司向其他企業(yè)投資應(yīng)按照公司章程的規(guī)定由董事會(huì)或股東會(huì)、股東大會(huì)作出決議;公司章程對(duì)投資的總額及單項(xiàng)投資數(shù)額有限制規(guī)定的,不得超過(guò)規(guī)定的限額。因?yàn)楣緦?duì)外投資屬于公司的經(jīng)營(yíng)自,應(yīng)由公司章程規(guī)定,沒有必要由法律對(duì)投資占公司凈資產(chǎn)的比例進(jìn)行限制。(1)公司對(duì)外投資不再有投資限額的限制,公司完全可以根據(jù)自己的實(shí)際情況進(jìn)行投資,不受凈資產(chǎn)的約束。(2)擴(kuò)大了對(duì)外投資的范圍,不僅包括有限責(zé)任公司和股份有限公司,而且還包括其他形態(tài)的企業(yè)、合伙公司、股份合作制企業(yè)等,即允許公司向非公司制的企業(yè)投資。(3)明確了對(duì)外投資的決策機(jī)構(gòu)是股東會(huì)或者董事會(huì),成為公司章程的必備條款。(4)明確了公司對(duì)外投資的有限責(zé)任,公司對(duì)其所投資的企業(yè)只是承擔(dān)出資部分的有限責(zé)任,不得通過(guò)合同、協(xié)議的安排成為投資標(biāo)的企業(yè)所負(fù)債務(wù)的連帶責(zé)任人。

另外,新《公司法》還取消股份有限公司設(shè)立的審批程序。原《公司法》第77條明確規(guī)定,設(shè)立股份有限公司必須經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門或者省級(jí)人民政府批準(zhǔn)。新法刪除了這一規(guī)定。全世界沒有哪一個(gè)國(guó)家設(shè)立股份有限公司還要國(guó)務(wù)院或者省(州)政府的審批,這是限制股份制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,這是對(duì)股份有限公司發(fā)展的最大制約。取消這一規(guī)定,將大大方便股份有限公司設(shè)立,推動(dòng)股份制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時(shí),允許設(shè)立一人有限責(zé)任公司,鼓勵(lì)個(gè)人自主創(chuàng)業(yè),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和擴(kuò)大就業(yè)。

(二)在加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管方面,《公司法》主要進(jìn)行了以下改革

第一,引入公司法人人格否認(rèn)制度。新《公司法》第20條規(guī)定:公司股東濫用公司法人獨(dú)立地位和股東有限責(zé)任,逃避債務(wù),嚴(yán)重?fù)p害公司債權(quán)人利益的,應(yīng)當(dāng)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。借鑒一些市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家具有法律效力的判例和法律規(guī)定,總結(jié)我國(guó)人民法院的審判實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),為防范濫用公司制度的風(fēng)險(xiǎn),保障公司債權(quán)人的利益,增加了公司法人人格制度規(guī)定。在現(xiàn)實(shí)生活中,有的股東采用轉(zhuǎn)移公司財(cái)產(chǎn)、將公司財(cái)產(chǎn)與本人財(cái)產(chǎn)混同等手段,造成公司用于履行債務(wù)的財(cái)產(chǎn)大量減少,嚴(yán)重?fù)p害債權(quán)人的利益,增加了“公司法人人格否認(rèn)”制度,保障公司債權(quán)人的利益。當(dāng)然,適用公司法人人格否認(rèn)即股東對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任的具體情形,諸如何為“惡意逃避債務(wù)”、“嚴(yán)重?fù)p害公司債權(quán)人利益”等都需要由最高法院嚴(yán)格把握,通過(guò)司法解釋作出規(guī)定。

第二,對(duì)關(guān)聯(lián)交易行為嚴(yán)格規(guī)范。正如關(guān)聯(lián)企業(yè)出現(xiàn)與發(fā)展具有客觀的不可避免的性質(zhì)一樣,關(guān)聯(lián)企業(yè)最重要的行為———關(guān)聯(lián)交易的存在也是客觀的和不可避免的。由于各國(guó)法律對(duì)于關(guān)聯(lián)企業(yè)或關(guān)聯(lián)人概念的不斷完善和發(fā)展,人們今天所提到的關(guān)聯(lián)方命題已經(jīng)具有極大的包容性和彈性,這一概念不僅概括了集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部具有股權(quán)控制力和經(jīng)營(yíng)決策控制力的一系列企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系,而且概括了不同企業(yè)之間基于控制權(quán)人親屬關(guān)系與利益合作關(guān)系而形成的具有間接控制力的企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。也即是說(shuō),在相互從事交易的關(guān)聯(lián)主體之間,某些交易實(shí)際上屬于關(guān)聯(lián)人意識(shí)到其間的關(guān)聯(lián)關(guān)系是基于控制權(quán)人的意志卻故意從事的關(guān)聯(lián)交易,該種關(guān)聯(lián)交易的內(nèi)容往往為故意不公平;另一些交易則屬于關(guān)聯(lián)人并未意識(shí)到其間的關(guān)聯(lián)關(guān)系,并且其交易并未受到控制權(quán)人的意志操縱,此種情況下的關(guān)聯(lián)交易內(nèi)容則可能是公平的。正是基于這一復(fù)雜的現(xiàn)實(shí),各國(guó)學(xué)者和立法者對(duì)于關(guān)聯(lián)交易的法律控制立場(chǎng)實(shí)際上均經(jīng)歷了由簡(jiǎn)到繁的過(guò)程,并且將爭(zhēng)議的焦點(diǎn)逐漸集中于公平性問(wèn)題上。

本文認(rèn)為,關(guān)聯(lián)交易的客觀性與不可避免性并不代表其具有當(dāng)然的公平性與合法性;相反,此種違反市場(chǎng)交易競(jìng)爭(zhēng)條件的所謂“交易”是可能滋生不公平交易、欺詐行為和掠奪的。如果缺乏法律的有效控制(特別是公平規(guī)則控制),則此種可能的不公平交易將愈來(lái)愈多地轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的、必然的不公平交易。由于關(guān)聯(lián)交易本身即具有掩蓋或隱蔽交易內(nèi)容和利益關(guān)系的屬性,同時(shí)在缺乏普遍性法律控制機(jī)制的情況下,不公平的關(guān)聯(lián)交易實(shí)際處于不被發(fā)現(xiàn)或不受矯正之狀態(tài),因此,在整體上斷言關(guān)聯(lián)交易具有節(jié)省社會(huì)資源或者產(chǎn)生“社會(huì)盈余”始終是令人懷疑的。

因此,我們可以得出這樣兩個(gè)基本結(jié)論:一方面,關(guān)聯(lián)交易本身存在具有客觀的不可避免的性質(zhì),對(duì)其加以簡(jiǎn)單地一概禁止或是不合理的,也是不可能的;另一方面,為了保障交易公平與交易秩序,法律對(duì)于關(guān)聯(lián)交易應(yīng)當(dāng)在傳統(tǒng)法律原則的基礎(chǔ)上創(chuàng)造出有效的控制規(guī)則。

在我國(guó)目前的公司法實(shí)踐中,尚無(wú)商業(yè)判斷規(guī)則的存在地位。隨著中國(guó)公司法制的發(fā)展,特別是隨著中國(guó)公司訴訟實(shí)踐的發(fā)展,此類有助于合理公平保障公司當(dāng)事人合法權(quán)益的具體公司法規(guī)則將或遲或早地在中國(guó)法中建立。

在對(duì)于不公平的關(guān)聯(lián)交易的法律制裁的制度構(gòu)建中,實(shí)質(zhì)公平原則的建立顯然具有特別重要的意義。在建立我國(guó)法律實(shí)質(zhì)公平原則的過(guò)程中,立法者與司法者應(yīng)當(dāng)考慮到如下基本要素:首先,我國(guó)法應(yīng)當(dāng)為公司訴訟的利害關(guān)系人提供不同的法律救濟(jì)途徑,以適應(yīng)公司訴訟當(dāng)事人不同的利益要求;其次,在對(duì)于不公平的關(guān)聯(lián)交易的賠償救濟(jì)中,必須堅(jiān)持實(shí)質(zhì)公平原則,而不能滿足于傳統(tǒng)民法中的顯失公平標(biāo)準(zhǔn),更不能滑入整體揭穿公司面紗的錯(cuò)誤之路,這一經(jīng)驗(yàn)實(shí)際上已經(jīng)為我國(guó)的司法實(shí)踐所證實(shí);最后,在構(gòu)建實(shí)質(zhì)公平原則具體規(guī)則的過(guò)程中我們必須認(rèn)識(shí)到,這些具體規(guī)則的宗旨實(shí)際上僅在于限制因非適當(dāng)影響而導(dǎo)致的損害關(guān)聯(lián)公司的不公平的關(guān)聯(lián)交易,而不是要限制關(guān)聯(lián)公司正常的商業(yè)行為,不能使生動(dòng)多樣的公司實(shí)踐受到簡(jiǎn)單、僵硬的法律教條之限制,因而我國(guó)法上的實(shí)質(zhì)公平原則之具體規(guī)則一定會(huì)經(jīng)歷由簡(jiǎn)到繁、不斷合理化的過(guò)程。

另外,值得一提的是,新《公司法》在明確中介機(jī)構(gòu)賠償債權(quán)人的責(zé)任、減少?gòu)?qiáng)制性規(guī)范、增加任意性規(guī)范方面,也作出了巨大修改?！豆痉ā冯m然有長(zhǎng)足進(jìn)步,但仍然存在差距。主要表現(xiàn)在市場(chǎng)主體的“血統(tǒng)論”依然存在;堅(jiān)持政府監(jiān)管至上的治理理念仍然十分明顯;國(guó)有企業(yè)、外資企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的不同身份仍有不同待遇;投資者權(quán)利保護(hù)方面的民事責(zé)任不能完全落實(shí)到位;公司股票和債券的發(fā)行依然受到限制等等。

四、《證券法》對(duì)資本市場(chǎng)法律制度的構(gòu)建與完善

(一)發(fā)行和交易制度的改革

1.公開發(fā)行和私募的兼容證券私募發(fā)行是當(dāng)今世界資本市場(chǎng)的重要組成部分,已成為各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中不可或缺的投融資方式。美國(guó)是較早采用證券私募發(fā)行的國(guó)家,并與公開發(fā)行相互補(bǔ)充。由于這一發(fā)行方式的運(yùn)用能節(jié)約發(fā)行融資成本、監(jiān)管成本,減少信息不對(duì)稱現(xiàn)象,具有較高的靈活性、保密性,體現(xiàn)出資本市場(chǎng)的快速融資效率,因此私募發(fā)行在多數(shù)國(guó)家及地區(qū)得到廣泛運(yùn)用。由于私募發(fā)行的投資人是確定的,發(fā)行對(duì)象主要是長(zhǎng)期投資機(jī)構(gòu)(國(guó)際上稱“戰(zhàn)略投資人”)認(rèn)購(gòu),在發(fā)行前對(duì)認(rèn)購(gòu)程度已有了解,且以明顯高于發(fā)行價(jià)取得優(yōu)先購(gòu)買權(quán),其發(fā)行成功率自然會(huì)大大提高。

我國(guó)也早在1990年底就引進(jìn)了私募發(fā)行的模式。我國(guó)早期的內(nèi)部職工股發(fā)行可以找到私募發(fā)行的影子,1993年4月之前的股票發(fā)行,實(shí)際上是帶有私募性質(zhì)的一種混合方式。1999年《證券法》確立了“三公”原則以后,私募轉(zhuǎn)而被B股和H股發(fā)行所廣泛采納,在A股市場(chǎng)上真正出現(xiàn)包銷余額的情況下,證券商也不得不啟用這一方式作為補(bǔ)充。而近期的證券公司債券定向發(fā)行、特定機(jī)構(gòu)次級(jí)債私募發(fā)行以及集合資產(chǎn)管理計(jì)劃與集合資金信托計(jì)劃也都是私募化運(yùn)作的證券發(fā)行模式。

當(dāng)然,不可否認(rèn),私募發(fā)行在我國(guó)證券市場(chǎng)中仍然存在不少問(wèn)題,諸如投資者數(shù)量少、流通性較差等不足,投資者會(huì)面臨較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。目前,對(duì)涉及私募的證券發(fā)行規(guī)范屬于分塊規(guī)則、局部立法,導(dǎo)致私募發(fā)行制度的模糊和不確定,降低了證券市場(chǎng)的潛在參與者對(duì)私募發(fā)行活動(dòng)的可預(yù)測(cè)性和透明度,導(dǎo)致了實(shí)踐中的私募發(fā)行行為的不規(guī)范,加之前幾年我國(guó)相關(guān)立法機(jī)關(guān)及監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)私募發(fā)行這一方式重視不夠,實(shí)踐中也未形成有序監(jiān)管與規(guī)范的私募發(fā)行市場(chǎng)。

所以，未來(lái)在私募發(fā)行法律制度的準(zhǔn)備方面,還要進(jìn)行積極的探索。主要應(yīng)該從以下幾個(gè)方面入手:

第一,法律審核效率。發(fā)行制度的效率主要指該證券發(fā)行制度引致的資源配置效率。在適時(shí)推進(jìn)證券發(fā)行制度改革的同時(shí),還必須提高現(xiàn)有的證券發(fā)行法律審核效率。一方面,鑒于《公司法》《證券法》已經(jīng)為上市公司私募發(fā)行留下了空間,監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)配套法規(guī)制度的制定和出臺(tái),對(duì)私募發(fā)行的申報(bào)批準(zhǔn)程序、信息披露義務(wù)及控制風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題加以規(guī)范,培育和強(qiáng)化股票發(fā)行的市場(chǎng)化約束和自我調(diào)節(jié)功能,逐步推動(dòng)證券發(fā)行由單一制向多層次發(fā)行模式轉(zhuǎn)變。另一方面,實(shí)踐中可選擇一些上市公司作為私募發(fā)行的試點(diǎn),逐步放開、擴(kuò)大,從點(diǎn)到面,在風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)、可控、可防的前提下,鼓勵(lì)上市公司大膽進(jìn)行金融創(chuàng)新,逐步放開對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新的限制,支持采取證券發(fā)行新模式和新方法,不斷提高證券發(fā)行水平。

第二,證券法規(guī)建設(shè)。法律建設(shè)是指在保持較低風(fēng)險(xiǎn)和成本的資本市場(chǎng)籌資情況下,能夠制定出更多、更好地使發(fā)行人及各中介機(jī)構(gòu)對(duì)其行為后果進(jìn)行合理預(yù)期并調(diào)整的法律。我們應(yīng)本著“三公”原則和保護(hù)投資者權(quán)益的精神,完善證券法律體系,盡快出臺(tái)與《證券法》相配套的法律、法規(guī)和章程,建立我國(guó)多層次證券發(fā)行市場(chǎng)體系,科學(xué)規(guī)劃我國(guó)多層次證券市場(chǎng)的法律體系,必須為我國(guó)多層次證券發(fā)行市場(chǎng)提供基本的法律支持。當(dāng)然,在進(jìn)行相關(guān)法律法規(guī)的制定、修改時(shí),盡管有學(xué)者提出“要有長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光,要留有余地”，但這并不妨礙我們對(duì)現(xiàn)有證券法律進(jìn)行修改。我們認(rèn)為,構(gòu)建我國(guó)多層次的證券市場(chǎng)體系,必須充分利用WTO中的保護(hù)性條款,結(jié)合發(fā)展中國(guó)家開放證券市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn),制定謹(jǐn)慎的開放證券市場(chǎng)政策,實(shí)行逐步準(zhǔn)入制度,實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)開發(fā)策略,對(duì)不同領(lǐng)域的證券業(yè)務(wù)應(yīng)該區(qū)分對(duì)待,諸如跨國(guó)并購(gòu)、資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)可以向外資證券機(jī)構(gòu)放開,而對(duì)國(guó)內(nèi)券商可以細(xì)分的領(lǐng)域,諸如IP0發(fā)行股票、國(guó)債、企業(yè)債券承銷以及證券咨詢等業(yè)務(wù),可以加以保護(hù),創(chuàng)造出國(guó)內(nèi)證券發(fā)行市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)接軌的條件,逐漸實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)國(guó)際化。

第三,司法制度的完善和程序公正訴求。公正的含義不僅包括發(fā)行制度應(yīng)對(duì)各個(gè)股東給予同等保護(hù),而且還指對(duì)不同發(fā)行人采用同一種尺度加以衡量。發(fā)起人和公眾投資者既是利益的統(tǒng)一體,又是利益的矛盾體,公正的發(fā)行制度,有助于在“證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)與證券發(fā)行者、公眾投資者之間建立起一種平衡、和諧的關(guān)系,從而使資本市場(chǎng)處于一種有序運(yùn)行的狀態(tài)”。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),首先,要健全證券市場(chǎng)監(jiān)管制度,確保證券發(fā)行市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)范化、制度化,這也是證券市場(chǎng)國(guó)際化能夠順利實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵。有效執(zhí)法需要矯正政府角色定位,解除政府的“隱性擔(dān)?！苯巧?發(fā)揮會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、券商和新聞媒體的作用。其次,我們應(yīng)該不斷完善證券發(fā)行信息披露法律制度,建立股票、債券及其他有價(jià)證券發(fā)行的信息披露動(dòng)態(tài)監(jiān)管機(jī)制,對(duì)擬上市公司首次發(fā)行或者再次發(fā)行所披露信息的真實(shí)性、有效性進(jìn)行跟蹤核查。最后,應(yīng)該提高中介服務(wù)法律資質(zhì)水準(zhǔn)和服務(wù)質(zhì)量。從對(duì)中介機(jī)構(gòu)證券從業(yè)開始就著手進(jìn)行法律規(guī)范,使得他們的業(yè)務(wù)行為符合法律的要求,培養(yǎng)具有國(guó)際業(yè)務(wù)水準(zhǔn)的中介服務(wù)機(jī)構(gòu),熟悉或者精通國(guó)際證券發(fā)行業(yè)務(wù)的證券從業(yè)人員,提高中介機(jī)構(gòu)的公正性。

2.證券交易制度的重大變革

我國(guó)的證券市場(chǎng)交易制度長(zhǎng)期以來(lái)形成了場(chǎng)內(nèi)交易、集中競(jìng)價(jià)、現(xiàn)貨交易占?jí)艛嗟匚坏母窬?這種單一性的交易制度導(dǎo)致我國(guó)的股市無(wú)法充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用,人為操控的痕跡明顯。同時(shí)舊的《證券法》關(guān)于交易制度的規(guī)定也單一化,使得其他形式的交易形式無(wú)法獲得合法的地位,單一現(xiàn)貨交易觀念和單一集中競(jìng)價(jià)交易觀念是證券市場(chǎng)健康發(fā)展的大敵,造成了我國(guó)證券市場(chǎng)中坐莊橫行、市場(chǎng)暴漲暴跌的不良現(xiàn)象。新修改的《證券法》徹底廢除了禁止信用交易,禁止透支,禁止融資融券,不再?gòu)?qiáng)制規(guī)定進(jìn)行單一的集中競(jìng)價(jià),單一的現(xiàn)貨交易,單一的場(chǎng)內(nèi)交易,這就為證券市場(chǎng)清除了嚴(yán)重限制其發(fā)展的制度上的桎梏。新修改的證券法不再?gòu)?qiáng)調(diào)單一的集中競(jìng)價(jià)交易原則,允許其他的集中競(jìng)價(jià)以外的交易方式的同時(shí)存在,打破了傳統(tǒng)的單一現(xiàn)貨交易的局面,這就為我國(guó)未來(lái)發(fā)展多重證券市場(chǎng)和多種交易制度,為現(xiàn)貨交易與國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他交易打開了通道,克服了我國(guó)單邊證券市場(chǎng)的發(fā)展趨向,為期權(quán)、股指期貨等多種金融衍生品種的出現(xiàn)奠定了法律上的基礎(chǔ),刺激了做空機(jī)制和對(duì)沖交易的出現(xiàn)。具體言之,新《證券法》在交易制度上的具有革新性的突破,主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面:

第一,為多層次市場(chǎng)建立留下空間。我國(guó)修改后的《證券法》第39條規(guī)定,依法公開發(fā)行的股票、公司債券及其他證券,應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的證券交易所上市交易或者在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓。這意味著證券不僅可以在依法設(shè)立的證券交易所上市交易,還可以在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓,我國(guó)多層次的資本市場(chǎng)法律框架得以確立。盡管其他證券交易場(chǎng)所的設(shè)立還要經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院的批準(zhǔn),但是這項(xiàng)大的修改畢竟對(duì)于以前完全禁止的場(chǎng)外交易打開了一個(gè)出口。

第二,容許其他交易方式。新的《證券法》第40條規(guī)定證券在證券交易所上市交易,應(yīng)當(dāng)采用公開的集中交易方式或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他方式。這就為集中競(jìng)價(jià)之外的其他交易方式的合理存在打開了立法空間。

第三,證券衍生產(chǎn)品有了法律基礎(chǔ)?！蹲C券法》第42條規(guī)定:“證券交易以現(xiàn)貨和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他方式進(jìn)行交易?！彪m然該條規(guī)定并沒有明確指出允許金融期貨、期權(quán)等金融衍生品種成為市場(chǎng)交易的新品種,雖然金融期貨、期權(quán)等交易方式的產(chǎn)生還有賴于國(guó)務(wù)院的具體規(guī)定,但《證券法》畢竟從法律上根本地解除了金融衍生品誕生的法律障礙,為多種金融衍生品種的交易預(yù)留了一個(gè)出口,這無(wú)疑給我國(guó)證券市場(chǎng)注入了新的活力,使得雙邊市場(chǎng)的形成有了法律依據(jù),對(duì)沖交易的出現(xiàn)有了制度基礎(chǔ)。

值得注意的是,新《證券法》第38條規(guī)定:“證券公司從事向客戶融資或融券的證券交易活動(dòng),必須遵守國(guó)家有關(guān)規(guī)定。”在證券交易中引入了融資融券機(jī)制,解除了對(duì)證券期貨、期權(quán)等衍生品種交易的禁止性規(guī)定,為融資融券打開了閘門,這就為金融衍生物的充分發(fā)展提供了很大的空間,刺激了對(duì)沖交易和做空機(jī)制的出現(xiàn),使現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)從此均開始出現(xiàn)空機(jī)制,最終將導(dǎo)致雙邊市場(chǎng)的建立。

在我國(guó)新證券法的格局下,一旦支持各證券交易制度的具體規(guī)則得到健康有效的發(fā)展,不僅我國(guó)未來(lái)證券市場(chǎng)的規(guī)模和趨勢(shì)可以樂(lè)觀地預(yù)期,而且困擾我國(guó)證券監(jiān)管的證券交易規(guī)律與投資人觀念也將會(huì)根本改觀。此次證券交易制度的重大變革,將徹底改變我國(guó)證券市場(chǎng)目前的單一的狀況,為我國(guó)證券市場(chǎng)的多種格局的形成提供了制度上的保證。

同時(shí),值得強(qiáng)調(diào)的是,本次修改后的證券法僅僅是對(duì)交易制度進(jìn)行了極端原則的修改,僅僅是解除了原有證券法的生硬限制,而這一制度的真正修改實(shí)際上有賴于一系列具體規(guī)則的支持。在單一現(xiàn)貨交易原則被糾正后,證券監(jiān)管部門必然還面臨著期貨交易品種的規(guī)則設(shè)計(jì),必然還面臨著期證分離的制度設(shè)計(jì),必然還面臨著信用交易結(jié)算規(guī)則的設(shè)計(jì)等等。在單一集中競(jìng)價(jià)交易原則被糾正后,證券監(jiān)管部門必然還面臨著多重交易市場(chǎng)的建立,必然還面臨著多種交易規(guī)則的設(shè)計(jì),必然還面臨著集中競(jìng)價(jià)交易與大宗交易的制度協(xié)調(diào)。在具體的交易制度與交易規(guī)則得到完善之前,我國(guó)證券市場(chǎng)還只能是某種發(fā)展中的證券市場(chǎng)。

3.多重市場(chǎng)制度改革

新證券法中一項(xiàng)重大的變革當(dāng)屬證券交易制度的變化,特別是變過(guò)去的單一市場(chǎng)原則為多重市場(chǎng)的原則。多重市場(chǎng)原則的確立,可以克服長(zhǎng)期以來(lái)單一的主板市場(chǎng)對(duì)市場(chǎng)發(fā)展的需求束縛,不僅使得我國(guó)企業(yè)的融資需求得到有效滿足,也可以高效地滿足股權(quán)大量流動(dòng)的需求,推動(dòng)市場(chǎng)流動(dòng)性的進(jìn)一步提高。毫無(wú)疑問(wèn),多層次資本市場(chǎng)的建立是中國(guó)金融體系市場(chǎng)化變革和資本市場(chǎng)向縱深發(fā)展的重要標(biāo)志,將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)運(yùn)行格局產(chǎn)生極為深遠(yuǎn)的影響。

值得注意的是,2004年1月31日《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》(簡(jiǎn)稱國(guó)九條)中就已經(jīng)提出,在統(tǒng)籌考慮資本市場(chǎng)合理布局和功能定位的基礎(chǔ)上,逐步建立滿足不同類型企業(yè)融資需求的多層次資本市場(chǎng)體系的主張。2006年12月1日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林公開提出了建立四個(gè)層次的資本市場(chǎng)架構(gòu),即:積極培育藍(lán)籌股市場(chǎng);大力發(fā)展中小企業(yè)板;積極研究、適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng);整合代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),探索和完善統(tǒng)一監(jiān)管下的股份轉(zhuǎn)讓制度。

可見,在現(xiàn)有主板市場(chǎng)規(guī)范和發(fā)展基礎(chǔ)上,逐步改善主板市場(chǎng)上市公司結(jié)構(gòu),分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè),是未來(lái)多層次資本市場(chǎng)制度建立的必要途徑。然而,我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)中面臨諸多問(wèn)題,例如我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)很不合理的結(jié)構(gòu),上市公司質(zhì)量問(wèn)題等。多層次資本市場(chǎng)的構(gòu)件缺乏必要的法律制度支撐,部分制度設(shè)計(jì)僅僅是針對(duì)主板市場(chǎng),而缺乏對(duì)層次較低的場(chǎng)外交易市場(chǎng)等的約束。

因此，未來(lái)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)中應(yīng)當(dāng)注意:

第一,進(jìn)一步深化發(fā)展主板市場(chǎng),主板應(yīng)當(dāng)定位于為處于相對(duì)成熟甚至傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中的大型企業(yè)提供資金。面向規(guī)模較大、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、業(yè)績(jī)優(yōu)良的發(fā)行人,準(zhǔn)入要求高。

第二,多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)中的二板市場(chǎng)定位于主要為中小企業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與金融資本的結(jié)合提供一種流動(dòng)機(jī)制。國(guó)內(nèi)高新技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的浪潮方興未艾,越來(lái)越多的上市公司涉足高科技領(lǐng)域,并通過(guò)分拆上市獲得更多的資金支持。二板市場(chǎng)的建立也會(huì)促進(jìn)主板市場(chǎng)的進(jìn)一步活躍。更為重要的是,二板市場(chǎng)的建立為我國(guó)證券市場(chǎng)引進(jìn)了競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,會(huì)促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)向更高層次發(fā)展,因而最終是有利于保護(hù)投資者的利益。

總之,改變單一的證券市場(chǎng)模式,設(shè)立多重交易市場(chǎng)體系,除主板市場(chǎng)外,還要加強(qiáng)二板市場(chǎng)、三板市場(chǎng)的建立,為不同的投資者提供不同地點(diǎn)交易場(chǎng)所,以增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性,促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展。發(fā)展資本市場(chǎng)應(yīng)在統(tǒng)一的管理框架下,調(diào)動(dòng)多方面的積極性,在統(tǒng)一會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、統(tǒng)一制度和嚴(yán)格信息披露的前提下,應(yīng)允許場(chǎng)外交易市場(chǎng)和柜臺(tái)交易市場(chǎng)的存在和發(fā)展,發(fā)揮中小企業(yè)的區(qū)域優(yōu)勢(shì),建立包括主板、創(chuàng)業(yè)板、場(chǎng)外交易市場(chǎng)和柜臺(tái)交易市場(chǎng)的多層次資本市場(chǎng)。

五、我國(guó)未來(lái)資本市場(chǎng)法律制度完善之建議

(一)積極推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際化,全面完善我國(guó)資本市場(chǎng)法律制度

資本市場(chǎng)的國(guó)際化會(huì)促使我國(guó)資本市場(chǎng)的各項(xiàng)法規(guī)和會(huì)計(jì)制度與國(guó)際慣例逐步接軌,實(shí)現(xiàn)對(duì)資本市場(chǎng)的全面監(jiān)管。資本市場(chǎng)的國(guó)際化不單純是資本市場(chǎng)的完全開放,更重要的是資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則、交易體制、會(huì)計(jì)制度要與國(guó)際慣例接軌。因而,遵循全球統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和制度規(guī)則是資本市場(chǎng)國(guó)際化的重要標(biāo)志。在國(guó)際化過(guò)程中,要建立完善的國(guó)際慣例法律規(guī)范,提高金融法規(guī)的透明度、公開性和統(tǒng)一性,重點(diǎn)是強(qiáng)化信息披露程序和內(nèi)容的統(tǒng)一性,各項(xiàng)會(huì)計(jì)核算標(biāo)準(zhǔn)的一致性。增強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管合作,重點(diǎn)監(jiān)控資金外流、資本轉(zhuǎn)移以及境外機(jī)構(gòu)的自縱,強(qiáng)化對(duì)境外上市公司和中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。順應(yīng)世界金融業(yè)的發(fā)展潮流,在法律上為混業(yè)經(jīng)營(yíng)留有余地,為最終實(shí)現(xiàn)金融一體化和集團(tuán)化發(fā)展建立基礎(chǔ)。我國(guó)目前與資本市場(chǎng)相配套的各項(xiàng)法律制度以及行業(yè)規(guī)范的完善,適應(yīng)了市場(chǎng)國(guó)際化的發(fā)展,加強(qiáng)建設(shè)法律法規(guī),改進(jìn)金融監(jiān)管,與國(guó)際接軌將成為我國(guó)今后資本市場(chǎng)發(fā)展的重點(diǎn)。資本市場(chǎng)國(guó)際化的順利進(jìn)行,離不開監(jiān)管。雖然我國(guó)在資本市場(chǎng)監(jiān)管方面已經(jīng)積累了一定的經(jīng)驗(yàn),但在監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)、監(jiān)管技術(shù)、監(jiān)管手段等各方面仍顯不足。因此,我們?cè)谕菩匈Y本市場(chǎng)國(guó)際化的進(jìn)程中,應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的成熟經(jīng)驗(yàn),加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管制度方面的建設(shè)。這既應(yīng)該包括加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的監(jiān)管,更應(yīng)該包括要加強(qiáng)與各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及國(guó)際金融組織的合作。只有這樣,才能有效解決跨國(guó)界信息交流存在的障礙問(wèn)題,才能有效地防止資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在國(guó)家和地區(qū)之間相互轉(zhuǎn)移和擴(kuò)散。

(二)樹立資本市場(chǎng)投資者權(quán)益保護(hù)理念,完善相關(guān)保障機(jī)制

資本市場(chǎng)是一個(gè)以投資者為基礎(chǔ)的市場(chǎng),資本市場(chǎng)的制度設(shè)計(jì)也要樹立投資者利益保護(hù)理念。美國(guó)學(xué)者布萊克曾經(jīng)對(duì)成功的資本市場(chǎng)的法律條件進(jìn)行了分析,他認(rèn)為成功的資本市場(chǎng)最重要的法律前置條件是保證中小投資者獲得:(1)準(zhǔn)確的公司財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)信息;(2)對(duì)公司管理層和控股股東誠(chéng)信的信心(防止公司管理層濫用公司資源和控股股東淘空上市公司的行為)。而要達(dá)到這兩點(diǎn),需要包括立法、司法、監(jiān)管、中介機(jī)構(gòu)甚至媒體和文化觀念組成的復(fù)雜的制度網(wǎng)絡(luò)體系的保障。最核心的包括兩個(gè)方面:一是擁有誠(chéng)實(shí),專業(yè)的司法,檢察和監(jiān)管體系;二是建立具有相對(duì)獨(dú)立性的多重監(jiān)管組織,包括監(jiān)管當(dāng)局、交易所前線監(jiān)管、自律組織監(jiān)管、中介機(jī)構(gòu)審計(jì)、媒體輿監(jiān)督等。有學(xué)者根據(jù)供給結(jié)構(gòu)的差異,將資本市場(chǎng)制度變遷的模式分為三類:市場(chǎng)誘致的自然演進(jìn)型、政府強(qiáng)制的行政主導(dǎo)型以及政府行政權(quán)力與市場(chǎng)主體利益共同主導(dǎo)和驅(qū)動(dòng)制度演進(jìn)的混合型。從上述三類模式中,我們可以看出我國(guó)資本市場(chǎng)明顯帶有的行政主導(dǎo)色彩,正是由于我國(guó)資本市場(chǎng)特有的行政干預(yù)特點(diǎn),使得我國(guó)目前的資本市場(chǎng)上一些基礎(chǔ)性、技術(shù)性制度依然存在重要缺陷,如交易保證金制度、證券交易賬戶管理制度、證券交易結(jié)算制度、市場(chǎng)監(jiān)管制度和市場(chǎng)布局等多個(gè)方面,導(dǎo)致了對(duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)不足、市場(chǎng)自由與行政規(guī)制關(guān)系不當(dāng)、市場(chǎng)發(fā)展缺乏科學(xué)論證、程序性原則缺失等諸多問(wèn)題的存在。這些缺陷需要我們?cè)谖磥?lái)的發(fā)展中不斷去解決。

(三)建立完善可行的資本市場(chǎng)違法行為民事制裁機(jī)制