導(dǎo)語：如何才能寫好一篇醫(yī)藥行業(yè)利潤(rùn)分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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近年來，醫(yī)藥行業(yè)頻出，各項(xiàng)政策密集落地，未來的行業(yè)形勢(shì)走向如何?醫(yī)藥企業(yè)如何面對(duì)新的政策做出新調(diào)整?中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)運(yùn)行指數(shù)及解讀一直被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是醫(yī)藥行業(yè)的晴雨表。以下是xx年我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析：

1.醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)增速持續(xù)高于GDP

此次結(jié)果顯示，近幾年來我國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)需求旺盛，終端規(guī)模持續(xù)上升，醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)高增長(zhǎng)。20XX年我國(guó)醫(yī)院終端購(gòu)藥市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到12246億元，其中化藥市場(chǎng)規(guī)模7696億元，占比達(dá)到60%以上，中藥3848億元，占比30%，生物藥是869億，占比 7%。政府近幾年在衛(wèi)生的投入逐年加大，從2010年的19980億元一直發(fā)展到20XX年的36999.85億元，衛(wèi)生費(fèi)用在GDP中的比重也是穩(wěn)步提高。

廣闊的市場(chǎng)容量是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。20XX年中國(guó)大健康產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)容量將近4500億元，其中醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)容量是 21400億元，占比將近50%，藥品市場(chǎng)容量約占40%，器械類占3%。未來在藥品價(jià)格改革影響下，藥占比將逐漸下降，醫(yī)療服務(wù)占比會(huì)相應(yīng)提升。

醫(yī)藥工業(yè)增速高于GDP增速。自從2011年以來，醫(yī)藥工業(yè)增加值增速持續(xù)高于全國(guó)工業(yè)整體水平(高35個(gè)百分點(diǎn))，遠(yuǎn)高于其他的工業(yè)產(chǎn)業(yè)。并且醫(yī)藥工業(yè)在全國(guó)工業(yè)中的占比不斷提高，從2007年占1.5%到20XX年占2.2%。

結(jié)果可以看出，我國(guó)GDP走勢(shì)和醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展走勢(shì)相近，在2011年之前的階段十年，甚至放大到二十年，增長(zhǎng)速度都比較快。近幾年來增長(zhǎng)速度逐漸往下，在緩慢下降。

中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)信息中心學(xué)術(shù)委員會(huì)副主任華雪蔚認(rèn)為，2017年增速還會(huì)進(jìn)一步降低，主營(yíng)業(yè)務(wù)增速預(yù)計(jì)在11%左右，利潤(rùn)總額增速約7.5%左右。醫(yī)藥行業(yè)依然保持較高的行業(yè)利潤(rùn)率，一直在10%上下，遠(yuǎn)高于工業(yè)總體水平，工業(yè)整體水平不到6%。預(yù)計(jì)2017年依然保持相對(duì)較高的利潤(rùn)率水平，2017年下半年會(huì)有所提升。

中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)于明德分析認(rèn)為，近十年來醫(yī)藥行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)，到去年為止，整個(gè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)藥品生產(chǎn)收入總金額在2.45萬億，今年預(yù)計(jì)2.7萬億左右。到去年為止，整個(gè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)藥品生產(chǎn)收入總金額在2.45萬億，今年預(yù)計(jì)2.7萬億左右，總量增長(zhǎng)很快。

明后年，如果沒有特別大的變化，醫(yī)藥行業(yè)壓力會(huì)比今年大，于明德認(rèn)為，一是醫(yī)藥行業(yè)周邊行業(yè)壓力大，二醫(yī)保費(fèi)用控費(fèi)要求強(qiáng)烈。這將導(dǎo)致今年、明年、后年醫(yī)藥行業(yè)增長(zhǎng)幅度比較低。大家應(yīng)對(duì)可能面臨的形勢(shì)有清醒的認(rèn)識(shí)、充分準(zhǔn)備解決、克服困難，要千方百計(jì)通過轉(zhuǎn)型、升級(jí)改變企業(yè)在市場(chǎng)中的地位、提高競(jìng)爭(zhēng)能力。沒有積極的出路，永遠(yuǎn)不可能走入低谷。于明德說。

2.中成藥發(fā)展向好

榜單顯示，從經(jīng)濟(jì)規(guī)模看，行業(yè)景氣排名是化學(xué)制劑、中成藥、原料藥、生物制品。從利潤(rùn)水平來講，排名是化學(xué)制劑、中成藥、原料藥、生物制品。從榜單分析，中藥飲片、衛(wèi)生材料、生物制品、中成藥未來成長(zhǎng)性好，制藥機(jī)械、中藥飲片盈利能力強(qiáng)。

華雪蔚分析認(rèn)為，2017年及十三五重點(diǎn)發(fā)展的子行業(yè)將是化學(xué)制劑、中成藥、生物制劑，中藥飲片和衛(wèi)生材料分別在大健康產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)與在生物創(chuàng)新技術(shù)驅(qū)動(dòng)之下將具可預(yù)期的成長(zhǎng)性;制藥機(jī)械則可能成為潛在的行業(yè)盈利黑馬。

中成藥跟化學(xué)制劑類似，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入指數(shù)和利潤(rùn)總額指數(shù)跟行業(yè)整體水平保持一致，并且呈上漲態(tài)勢(shì)，利潤(rùn)率高于醫(yī)藥行業(yè)整體水平。從榜單上看，化學(xué)制劑、中成藥、生物制品和原料藥位居利潤(rùn)總額前四位，只是在排序上略有差別。雖然中成藥的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入規(guī)模逼近化學(xué)制劑，我國(guó)對(duì)中藥發(fā)展政策強(qiáng)力扶持，中成藥質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)不斷提高，未來中成藥發(fā)展會(huì)更好。中成藥有望超過化學(xué)制劑。華雪蔚說。

3.尋找轉(zhuǎn)型升級(jí)突破口

于明德認(rèn)為，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的必然選擇。

轉(zhuǎn)型升級(jí)必須走國(guó)際化道路。目前中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)過剩，走向歐美市場(chǎng)必須通過國(guó)際最高水平的藥品許可，這需要中國(guó)藥企提升藥品質(zhì)量，加強(qiáng)研發(fā)，走在國(guó)際化前列的藥企，未來不可限量。生物技術(shù)將改變現(xiàn)在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)總體結(jié)構(gòu)。很多重大醫(yī)療技術(shù)的突破都需要新的生物藥品配合，基因藥物、新型疫苗、單抗體藥物等領(lǐng)域要密切關(guān)注，投資生物技術(shù)。

世界衛(wèi)生資源的70%投資在吸煙、喝酒、營(yíng)養(yǎng)、運(yùn)動(dòng)、肥胖、血壓、糖尿病、高血壓等健康因子，這些創(chuàng)造了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)新的發(fā)展契機(jī)。在新契機(jī)中，對(duì)于家政生活服務(wù)、醫(yī)生衛(wèi)生康復(fù)護(hù)理這些方面的需求會(huì)越來越高。

要想轉(zhuǎn)型升級(jí)藥企還應(yīng)勇敢擁抱互聯(lián)網(wǎng)。中華海峽兩岸醫(yī)療暨健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)喬培偉認(rèn)為，在互聯(lián)網(wǎng)+新生態(tài)下，產(chǎn)業(yè)布局是企業(yè)戰(zhàn)略地圖中非常重要的部分，應(yīng)該思考如何創(chuàng)造客戶價(jià)值、如何經(jīng)營(yíng)客戶、如何拓展新通路、如何傳遞產(chǎn)品價(jià)值、如何運(yùn)用新科技、如何培養(yǎng)創(chuàng)新人才。

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1 中成藥制造業(yè)基本結(jié)構(gòu)分析

1.1 資產(chǎn)規(guī)模

2007年1-11月統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)醫(yī)藥行業(yè)累計(jì)共有6 099家企業(yè)，其中中成藥生產(chǎn)企業(yè)有1 351家，占22.15%。中成藥工業(yè)資產(chǎn)總計(jì)為1 846.93億元，同比增長(zhǎng)9.04%；資產(chǎn)負(fù)債率為46.08%，同比下降0.43個(gè)百分點(diǎn)。

1.2 企業(yè)經(jīng)濟(jì)類型

我國(guó)中成藥制造業(yè)中，股份制經(jīng)濟(jì)為主要企業(yè)類型，占中成藥行業(yè)的63.49%。集體經(jīng)濟(jì)所占比例最低，僅為1.23%。

1.3 企業(yè)控股情況

我國(guó)中成藥制造業(yè)從控股情況看，主要以私人控股為主，其資產(chǎn)占行業(yè)總資產(chǎn)的49.88%，其次是國(guó)有控股，占29.83%，外商控股和港澳臺(tái)商控股所占比例很少，分別為5.46%和4.04%。從增長(zhǎng)情況看，外商控股企業(yè)增幅較大，為16.30%。其他控股類型企業(yè)增幅均在15%以下。其中增幅最小的是國(guó)有控股企業(yè)，僅為4.56% (見表2)。

1.4 企業(yè)規(guī)模

我國(guó)中成藥制造業(yè)以中型企業(yè)為主，占中成藥行業(yè)總資產(chǎn)的40.41%，其次是小型企業(yè)，約占37.74%，比例最小的是大型企業(yè)，占21.86%。從增速看，大中小企業(yè)差異較小，增幅都接近中成藥行業(yè)9.04%的平均增幅(見表3)。

2 中成藥制造業(yè)指標(biāo)完成情況

2.1 生產(chǎn)情況

2007年1－11月，中成藥工業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值1 314.71億元，同比增長(zhǎng)20.51%，增幅同比提高6.65個(gè)百分點(diǎn)。但增幅低于醫(yī)藥行業(yè)24%的平均水平，列子行業(yè)的第6位。中成藥累計(jì)實(shí)現(xiàn)工業(yè)增加值566.09億元，同比增長(zhǎng)20.68%，增幅低于醫(yī)藥行業(yè)28.09%的平均水平。

從經(jīng)濟(jì)類型看，股份制經(jīng)濟(jì)對(duì)中成藥行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值貢獻(xiàn)最大，完成中成藥行業(yè)的58.29%。其次是其他經(jīng)濟(jì)，完成21.38%；外商與港澳臺(tái)經(jīng)濟(jì)完成13.99%。國(guó)有經(jīng)濟(jì)和集體經(jīng)濟(jì)合計(jì)僅完成6.35%。中成藥行業(yè)各經(jīng)濟(jì)類型企業(yè)完成的工業(yè)總產(chǎn)值與資產(chǎn)總計(jì)的排名順序完全一致。從增幅來看，各經(jīng)濟(jì)類型工業(yè)總產(chǎn)值同比增長(zhǎng)均在10%以上，其中集體經(jīng)濟(jì)、其他經(jīng)濟(jì)和股份制經(jīng)濟(jì)增幅均超過20%，國(guó)有經(jīng)濟(jì)增幅最低，為11.42%(見表4)。

從控股情況看，私人控股企業(yè)完成該行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值的一半以上，其次為國(guó)有企業(yè)，完成21.92%。對(duì)中成藥工業(yè)總產(chǎn)值貢獻(xiàn)最小的是港澳臺(tái)經(jīng)濟(jì)企業(yè)，僅為4.57%。從增幅看，各控股類型企業(yè)的增幅均在15%以上(見表5)。

從企業(yè)規(guī)?？矗行推髽I(yè)完成中成藥行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值的41.86%，在中成藥行業(yè)中工業(yè)總產(chǎn)值貢獻(xiàn)最大。大型企業(yè)則貢獻(xiàn)最小，僅占20.65%。中成藥行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值和資產(chǎn)總額排名順序一致。從增幅看，小型企業(yè)增長(zhǎng)最快，增幅達(dá)27.30%，大型企業(yè)和中型企業(yè)則均在20%以下 (見表6)。

從地區(qū)來看，全國(guó)中成藥行業(yè)工業(yè)生產(chǎn)集中度不高，僅吉林省工業(yè)總產(chǎn)值在全國(guó)占比超過10%，中成藥行業(yè)工業(yè)生產(chǎn)總值前10位省市總占比為66.12%。其中吉林省中成藥制造業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯，工業(yè)總產(chǎn)值列全國(guó)中成藥行業(yè)首位，占全國(guó)的11.35%，增幅達(dá)33.79%，列全國(guó)中成藥行業(yè)增幅第3位。

2.2 銷售情況

中成藥行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)工業(yè)銷售產(chǎn)值1 230.82億元，占醫(yī)藥行業(yè)的21.74%。銷售產(chǎn)值同比增長(zhǎng)21.09%，增幅列子行業(yè)第7位，低于醫(yī)藥行業(yè)23.17%的平均水平。其中實(shí)現(xiàn)出貨值32.70億元，占銷售產(chǎn)值的2.66%，占全部醫(yī)藥行業(yè)出貨值的4.42%，居子行業(yè)第6位。中成藥行業(yè)貨值同比增長(zhǎng)12.94%，增幅低于全行業(yè)20.24%的水平，列子行業(yè)第6位。

從經(jīng)濟(jì)類型看，資產(chǎn)占主導(dǎo)地位的股份制經(jīng)濟(jì)企業(yè)完成的工業(yè)銷售產(chǎn)值也最多，占整個(gè)中成藥行業(yè)的58.25%。資產(chǎn)比例最低的兩種類型經(jīng)濟(jì)企業(yè)完成的銷售產(chǎn)值最少，國(guó)有經(jīng)濟(jì)占4.67%，集體經(jīng)濟(jì)占1.82%。中成藥行業(yè)各經(jīng)濟(jì)類型企業(yè)完成的工業(yè)銷售產(chǎn)值與資產(chǎn)總計(jì)排名順序完全一致。從增幅看，除國(guó)有經(jīng)濟(jì)企業(yè)僅實(shí)現(xiàn)了9.22%的增長(zhǎng)外，其他各類型經(jīng)濟(jì)企業(yè)的同比增幅均在15%以上。其中增幅最快的是集體經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)了33.65%的增幅 (見表8)。

從控股情況看，中成藥制造業(yè)資產(chǎn)占主導(dǎo)地位的私人控股和國(guó)有控股企業(yè)，其分別完成中成藥行業(yè)工業(yè)銷售總產(chǎn)值的58.19%和22.32%。中成藥行業(yè)不同類型控股企業(yè)的工業(yè)銷售產(chǎn)值和資產(chǎn)總額排名的順序一致。從增幅看，各控股類型企業(yè)的同比增幅均在10%以上。其中私人控股企業(yè)增幅最大，為24.43%，增幅最低的是國(guó)有控股企業(yè)，為14.99% (見表9)。

從企業(yè)規(guī)?？?，中成藥制造業(yè)工業(yè)銷售產(chǎn)值中型企業(yè)占據(jù)優(yōu)勢(shì)，完成行業(yè)工業(yè)銷售總產(chǎn)值的41.88%；其次是小型企業(yè)，完成36.81%；占比最小的是大型企業(yè)，完成中成藥行業(yè)工業(yè)銷售產(chǎn)值的18.30%。這個(gè)排序順序和中成藥行業(yè)不同企業(yè)規(guī)模的資產(chǎn)總額排序一致。從增幅看，小型企業(yè)增幅最大，中型企業(yè)則最小 (見表10)。

從地區(qū)來看，中成藥行業(yè)工業(yè)銷售產(chǎn)值和工業(yè)總產(chǎn)值排序前10位的地區(qū)相同，只是山東與廣東以及湖南與廣西排序先后有所不同。從全國(guó)看，吉林和江西兩個(gè)省份的中成藥行業(yè)優(yōu)勢(shì)較為明顯，工業(yè)總產(chǎn)值和銷售產(chǎn)值均列前2位，其中吉林省工業(yè)銷售產(chǎn)值還達(dá)到35.59%的同比增幅，居全國(guó)第2位。中成藥行業(yè)工業(yè)銷售產(chǎn)值排序前10位省市完成全國(guó)中成藥行業(yè)工業(yè)銷售總產(chǎn)值的66.03%%。從增幅看，增幅前10強(qiáng)省市均達(dá)到20%以上的同比增幅，依次是遼寧省(48.41%)、吉林(35.59%)、新疆(34.76%)、河南(33.13%)、山西(32.85%)、湖北(32.39%)、廣西(31.59%)、江西(27.21%)、安徽(25.85%)、河北(24.79%) (見表11)。

產(chǎn)銷率:2007年1-11月中成藥制造業(yè)產(chǎn)銷率為93.62%，列醫(yī)藥子行業(yè)第7位，同比上升0.45個(gè)百分點(diǎn)。

出貨值:2007年1-11月，中成藥制造業(yè)實(shí)現(xiàn)出貨值32.70億元，同比增長(zhǎng)12.94%，增幅列醫(yī)藥子行業(yè)第2位。出貨值占中成藥工業(yè)銷售總產(chǎn)值的2.66%。

從經(jīng)濟(jì)類型看，中成藥制造業(yè)出口以股份制經(jīng)濟(jì)以及外資與港澳臺(tái)投資經(jīng)濟(jì)為主，分別完成行業(yè)出貨值的62.79%和27.68%。國(guó)有經(jīng)濟(jì)和其他經(jīng)濟(jì)出口極少，不足5%。而集體經(jīng)濟(jì)的出貨值不足其銷售產(chǎn)值的1% 。從出貨值增幅看，增量最高的是國(guó)有經(jīng)濟(jì)，達(dá)56.66%。其次是股份制經(jīng)濟(jì)，同比增長(zhǎng)19.86%。集體經(jīng)濟(jì)和其他經(jīng)濟(jì)類型增量較少，而外資與港澳臺(tái)投資經(jīng)濟(jì)則出現(xiàn)了微量的負(fù)增長(zhǎng)。

從控股情況看，中成藥制造業(yè)出口主要是私人控股企業(yè)，完成行業(yè)51.30%的出貨值，其次為國(guó)有控股，完成中成藥行業(yè)23.98%的出貨值。同時(shí)，私人控股企業(yè)也是中成藥行業(yè)各控股類型中增幅最大的，其同比增長(zhǎng)高達(dá)70.52%。值得注意的是，外商控股、集體控股和港澳臺(tái)商控股企業(yè)分別出現(xiàn)出貨值53.57%、16.34%和8.27%的負(fù)增長(zhǎng)(表13)。

從企業(yè)規(guī)?？矗行推髽I(yè)仍然保持中成藥行業(yè)出口主力軍地位，完成行業(yè)出貨值的64.94%，而大型企業(yè)完成出貨值最少。中型企業(yè)則實(shí)現(xiàn)增幅第1位，達(dá)到31.15%的增幅(表14)。

從地區(qū)來看，2007年1-11月，其中成藥行業(yè)出貨值前10強(qiáng)省市共完成全國(guó)89.81%的比例，顯示了一定的集中度。其中出貨值排序前3位的是重慶市、浙江省和山東省。而中成藥出貨值增幅10強(qiáng)省市則均實(shí)現(xiàn)了15%以上的同比增長(zhǎng)，5強(qiáng)省市則實(shí)現(xiàn)100%以上的增長(zhǎng)，依次是四川省(262.47%)、河南(208.84%)、寧夏(205.43%)、新疆(203.51%)、山東(106.66%)、重慶(66.55%)、北京(41.77%)、廣東(20.50%)、江西(16.67%)、云南(16.07%) 。

3 中成藥制造業(yè)經(jīng)營(yíng)情況分析

3.1 利潤(rùn)總額

2007年1-11月，中成藥行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額135.93億元，占全國(guó)醫(yī)藥行業(yè)利潤(rùn)總額的25.41%。利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)52.60%，增幅高于醫(yī)藥行業(yè)49.38%的平均水平，列子行業(yè)第2位，僅次于中藥飲片工業(yè)。

從經(jīng)濟(jì)類型看，2007年1-11月中成藥制造業(yè)中利潤(rùn)總額貢獻(xiàn)最大的是股份制經(jīng)濟(jì)，占58.6%的比例。值得一提的是，在中成藥行業(yè)中，工業(yè)生產(chǎn)、銷售、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)總額均占主導(dǎo)地位的股份制經(jīng)濟(jì)還實(shí)現(xiàn)了58.13%的利潤(rùn)增長(zhǎng)，居中成藥行業(yè)第2位，僅次于外資與港澳臺(tái)投資經(jīng)濟(jì)。

從控股類型看，2007年1-11月中成藥制造業(yè)私人控股企業(yè)利潤(rùn)總額領(lǐng)先，創(chuàng)造了中成藥行業(yè)42.23%的利潤(rùn)總額；其次是國(guó)有控股企業(yè)，創(chuàng)造中成藥行業(yè)26.72%的利潤(rùn)總額。在增幅方面，集體控股的增勢(shì)最強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)總額211.14%的同比增長(zhǎng)，而國(guó)有控股企業(yè)僅實(shí)現(xiàn)18.99%的利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)。

從企業(yè)規(guī)?？?，2007年1-11月中成藥制造業(yè)中型企業(yè)仍是獲利冠軍，這與其在行業(yè)中資產(chǎn)、工業(yè)生產(chǎn)、銷售及出口方面的主導(dǎo)地位相一致。而中成藥小型企業(yè)和大型企業(yè)在創(chuàng)造利潤(rùn)方面的能力則與其資產(chǎn)、工業(yè)生產(chǎn)、銷售及出口的順序相反。這說明在獲利能力方面，還是大型企業(yè)更勝一籌。從利潤(rùn)總額增幅看，中型企業(yè)長(zhǎng)勢(shì)比較平穩(wěn)，增幅最小。而大型和小型企業(yè)的增長(zhǎng)較快，特別是大型企業(yè)以92.70%的利潤(rùn)總額增幅居行業(yè)首位，這也說明大型企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)較好 。

從地區(qū)來看，2007年1-11月中成藥行業(yè)利潤(rùn)總額前10位的省市與銷售產(chǎn)值前10位的省市相比，河北省、北京市和浙江省取代了河南省、湖南省和廣西自治區(qū)。利潤(rùn)總額排序前10位的省市實(shí)現(xiàn)中成藥行業(yè)74.60%的利潤(rùn)總額，但只有吉林省占了全國(guó)中成藥行業(yè)利潤(rùn)總額20%的比例，顯示出較強(qiáng)的地區(qū)優(yōu)勢(shì)，其他地區(qū)的占比大多在10%以下。從增幅看，全國(guó)中成藥行業(yè)25個(gè)省市實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)總額10%以上的增長(zhǎng)，19個(gè)省市實(shí)現(xiàn)30%以上的增長(zhǎng)，14個(gè)省市實(shí)現(xiàn)50%以上增長(zhǎng)，4個(gè)省市實(shí)現(xiàn)100%以上的利潤(rùn)增長(zhǎng)。但不容忽視的是仍有5個(gè)省市出現(xiàn)了利潤(rùn)的負(fù)增長(zhǎng)，其中最嚴(yán)重的是，出現(xiàn)了45.54%的利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。2007年1-11月中成藥行業(yè)利潤(rùn)總額增幅10強(qiáng)地區(qū)依次是吉林(166.33%)、山西(137.03%)、新疆 (108.85%)、四川 (101.55%)、遼寧(99.68%)、湖南(92.92%)、江西(74.34%)、河南(72.73%)、山東(68.14%)和貴州(67.12%) 。

3.2 虧損情況

2007年1-11月，中成藥制造業(yè)虧損企業(yè)數(shù)為347家，較上年同期減少36家。虧損面為25.70%，增幅列醫(yī)藥子行業(yè)第6位。2007年1-11月中成藥制造業(yè)累計(jì)虧損總額為7.26億元，同比減少8.81%。

從經(jīng)濟(jì)類型看，2007年1-11月股份制經(jīng)濟(jì)是中成藥行業(yè)虧損的首位，其后依次是外資與港澳臺(tái)投資經(jīng)濟(jì)、其他經(jīng)濟(jì)、國(guó)有經(jīng)濟(jì)和集體經(jīng)濟(jì)。但從虧損總額的同比變化看，2007年1-11月中成藥制造業(yè)各類型經(jīng)濟(jì)企業(yè)的虧損額都同比減少，其中減少最多的是集體經(jīng)濟(jì)，降幅為77.55% 。

從控股類型看，2007年1-11月中成藥制造業(yè)中私人控股企業(yè)的虧損額最高，其次是港澳臺(tái)商控股企業(yè)，虧損最少的是外商控股企業(yè)。從虧損額變化看，除了私人控股企業(yè)和集體控股企業(yè)虧損總額同比下降外，其他3種控股類型企業(yè)的虧損仍有不同程度上升，其中國(guó)有控股企業(yè)出現(xiàn)了虧損總額25.67%的同比增加。

從地區(qū)來看，2007年1-11月全國(guó)中成藥行業(yè)虧損最重的10個(gè)省市共出現(xiàn)4.46億元的虧損總額，占了全國(guó)中成藥行業(yè)虧損總額的61.43%。其中，僅列虧損總額首位的廣東省就出現(xiàn)了1.11億元的虧損，而且其虧損額同比上升25.32%。利潤(rùn)總額排首位的吉林省，虧損總額也排在了第4位，但同比下降55.11%。此外，湖南、安徽、廣西、黑龍江和河北還分別出現(xiàn)了虧損總額102.74%、80.85%、61.10%、54.33%和43.01%的攀升。

從企業(yè)規(guī)?？?，2007年1-11月中成藥制造業(yè)中、大、中、小3種不同規(guī)模企業(yè)均出現(xiàn)了虧損，而2006年同期大型企業(yè)未見虧損。3種規(guī)模企業(yè)中，小型企業(yè)虧損總額最高，可見其獲利能力不容樂觀。中型企業(yè)的虧損總額與上年基本持平，略見下降。

4 總結(jié)

中成藥制造業(yè)是我國(guó)醫(yī)藥工業(yè)中繼化學(xué)藥品制劑行業(yè)后的第二大生力軍，無論是資產(chǎn)規(guī)模、工業(yè)生產(chǎn)銷售、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、創(chuàng)造利潤(rùn)及上繳利稅等方面都是醫(yī)藥行業(yè)的中流砥柱之一，各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均列子行業(yè)第2位。

2007年1-11月我國(guó)中成藥制造業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)，生產(chǎn)、銷售增長(zhǎng)形勢(shì)良好，出口不斷增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)效益明顯提升，行業(yè)發(fā)展勢(shì)態(tài)較好。特別是利潤(rùn)總額實(shí)現(xiàn)了52.60%的增幅，列各子行業(yè)第2位。同時(shí)中成藥行業(yè)的成本費(fèi)用利潤(rùn)率也較高，僅次于生物生化藥品行業(yè)。這均顯示中成藥行業(yè)是醫(yī)藥行業(yè)中獲利能力較高的子行業(yè)。

但同時(shí)也要看到，2007年1-11月我國(guó)中成藥制造業(yè)各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)雖然都取得了不斷的增長(zhǎng)，但除了利潤(rùn)總額外，其他指標(biāo)的增幅在行業(yè)中未占優(yōu)勢(shì)，如工業(yè)生產(chǎn)總值、工業(yè)銷售產(chǎn)值等指標(biāo)的增幅均低于醫(yī)藥行業(yè)的平均水平，列子行業(yè)第6位。同時(shí)，中成藥行業(yè)的產(chǎn)銷銜接也不具優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)銷率列子行業(yè)第7位且同比略有下降。

篇3

【論文摘要】利用因子分析和相關(guān)分析的方法,考察了醫(yī)藥行業(yè)的績(jī)效和營(yíng)銷渠道模式選擇之間的相關(guān)性,提出了在醫(yī)藥行業(yè)里由于該行業(yè)的特殊性,并不存在固定的適用于該行業(yè)的渠道模式的結(jié)論。

引言

營(yíng)銷渠道作為市場(chǎng)營(yíng)銷的四大基本要素之一,是產(chǎn)品到達(dá)消費(fèi)者之間流動(dòng)的載體,是連接生產(chǎn)者與最終消費(fèi)者之間的紐帶,在市場(chǎng)運(yùn)作中具有產(chǎn)品分銷、服務(wù)傳遞、信息溝通及資金流動(dòng)等功能,是企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售目標(biāo)的工具,也是企業(yè)的一種重要資源。一個(gè)對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)全方位覆蓋、全渠道控制的營(yíng)銷渠道是絕大多數(shù)產(chǎn)品取得成功的先決因素。

營(yíng)銷渠道已經(jīng)變成了企業(yè)核心竟?fàn)幜Φ囊粋€(gè)源泉,對(duì)增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力,促進(jìn)企業(yè)持續(xù)快速發(fā)展起著極為關(guān)鍵的作用。近年來,我國(guó)企業(yè)已經(jīng)逐步意識(shí)到渠道資產(chǎn)是提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)和關(guān)鍵,但我國(guó)企業(yè)的營(yíng)銷渠道方式選擇對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是否有正面促進(jìn)作用還缺乏科學(xué)和一致的實(shí)證研究結(jié)論支持,所以作者認(rèn)為有必要對(duì)此進(jìn)行深人研究。醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)高利潤(rùn)的特殊行業(yè),它的渠道模式也與其它行業(yè)有所差異。為此,本文選擇醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)行研究,考察營(yíng)銷渠道決策與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性。

2相關(guān)理論

2.1營(yíng)銷渠道治理理論

營(yíng)銷渠道治理的研究已經(jīng)發(fā)展了很長(zhǎng)時(shí)間,早期的研究一般認(rèn)為,Weld是渠道管理結(jié)構(gòu)研究的奠基人(劉偉宇,2000)。他論及營(yíng)銷渠道管理的效率,認(rèn)為職能專業(yè)化產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益,因而專業(yè)化的中間商所從事的分銷是合理的。Converse等(1940)研究了營(yíng)銷縱向一體化的潛在優(yōu)勢(shì),即營(yíng)銷費(fèi)用的降低和原材料或商品銷路的確定性;同時(shí)指出,一體化也帶來了相應(yīng)的管理和協(xié)調(diào)間題。

20世紀(jì)40年代末期和50年代初,營(yíng)銷渠道治理理論的發(fā)展有了新的變化,1954一1973年間,渠道治理結(jié)構(gòu)理論研究達(dá)到一個(gè)高峰。營(yíng)銷學(xué)者利用經(jīng)濟(jì)學(xué)理論分析營(yíng)銷渠道管理產(chǎn)生、結(jié)構(gòu)演變、渠道管理設(shè)計(jì)等問題。Balderston(1958)提出了一種顯示了專業(yè)化經(jīng)濟(jì)性和競(jìng)爭(zhēng)過程之間的互動(dòng)模型,指出設(shè)立在一組買賣雙方之間的中間商如何通過減少交易的數(shù)量來減少系統(tǒng)成本。Cox等(1965)從更宏觀的角度審視了分銷渠道管理的結(jié)構(gòu),使用‘、營(yíng)銷流程(marketing flows )”這一概念來描述通過分銷網(wǎng)絡(luò)發(fā)生的營(yíng)銷活動(dòng)。McCammon (1965)認(rèn)為,協(xié)調(diào)營(yíng)銷體系的潛在經(jīng)濟(jì)效益日益明顯,可以用公司型、管理型和契約型3種方式有效地協(xié)調(diào)營(yíng)銷渠道管理體系。Baligh等(1967)進(jìn)一步擴(kuò)展了Bolderston (1958)的有關(guān)渠道管理結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)分析,涉及了更多種類的營(yíng)銷活動(dòng)。還有一些學(xué)者試圖了解環(huán)境因素如何影響渠道管理網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展如何影響渠道管理的變化(Moyer等,1968 )

近期的研究中提出治理決策是在內(nèi)部組織和外部組織之間做出的,本質(zhì)上與交易費(fèi)用理論中所使用的方式相似(Hei-de,1994)。這些模型的基本決策標(biāo)準(zhǔn)是經(jīng)濟(jì)效率( b4allen ,1973)和效益。于是,渠道管理結(jié)構(gòu)治理的重點(diǎn)是優(yōu)化渠道管理結(jié)構(gòu)來提高效率和效益。而本文研究討論的正是醫(yī)藥行業(yè)采取哪種治理結(jié)構(gòu)更有利于企業(yè)獲取更好的收益。

2.2渠道結(jié)構(gòu)模式分類

按照國(guó)內(nèi)家電行業(yè)具體情況,本文對(duì)渠道結(jié)構(gòu)進(jìn)行了劃分,其具體結(jié)構(gòu)形式如下:

(1)常規(guī)渠道。按照科特勒(1999)的說法,傳統(tǒng)或常規(guī)渠道由一個(gè)或一組獨(dú)立的生產(chǎn)者批發(fā)商和零售商組成,每個(gè)成員都作為一個(gè)獨(dú)立的企業(yè)實(shí)體追求自己利潤(rùn)的最大化,即使它是以損害系統(tǒng)整體利益為代價(jià)也在所不惜。沒有一個(gè)渠道成員對(duì)于其他成員擁有全部的或者足夠的控制權(quán)。

(2)垂直渠道。為了解決常規(guī)渠道所存在的不足,產(chǎn)生了垂直渠道形式,又稱縱向一體化公司渠道形式。如果制造商向分銷職能整合,由自己的員工完成分銷工作,這被稱之為從生產(chǎn)向前整合或向下游整合;如果下游的渠道成員,如分銷商和零售商,向后承擔(dān)生產(chǎn)供應(yīng)職能,這被稱之為從分銷或終端的后向整合。不論是制造商向前整合還是下游渠道成員向后整合,結(jié)果都是由一個(gè)組織來承擔(dān)所有的工作,這就被稱之為縱向一體化或內(nèi)部一體化或一體化公司渠道。這里,分銷角色雖然被替代,但分銷的職能卻是相同的。

(3)混合渠道。為了獲得兩種渠道模式的好處,一些企業(yè)將常規(guī)渠道模式與一體化渠道模式混合使用,產(chǎn)生了所謂的混合渠道模式,即一個(gè)企業(yè)的渠道模式中既有一體化渠道又有常規(guī)渠道,兩種渠道各自對(duì)應(yīng)于不同的銷售對(duì)象與目標(biāo),在實(shí)現(xiàn)一定程度的控制的同時(shí),達(dá)到較大的市場(chǎng)覆蓋面。

3實(shí)證研究

在這部分研究中,為了具體考察渠道治理決策對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的影響,對(duì)醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)效益和營(yíng)銷渠道結(jié)構(gòu)選擇的關(guān)系進(jìn)行了分析。文中選取了醫(yī)藥行業(yè)的134家上市公司,對(duì)這些上市公司的幾個(gè)主要效益指標(biāo)進(jìn)行了提取,并且利用SPSS應(yīng)用統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行了處理,綜合后得到了對(duì)企業(yè)的最終效益考察指標(biāo),然后利用相關(guān)性分析對(duì)這個(gè)效益值與渠道結(jié)構(gòu)分類相關(guān)性做出了分析,得出行業(yè)的效益與營(yíng)銷渠道結(jié)構(gòu)之間的相關(guān)性數(shù)據(jù),進(jìn)而驗(yàn)證醫(yī)藥行業(yè)營(yíng)銷渠道結(jié)構(gòu)與績(jī)效關(guān)系。

3.1數(shù)據(jù)來源

文中所采納的醫(yī)藥行業(yè)的各項(xiàng)原始指標(biāo)數(shù)據(jù)均來自于上市A股公司近一段時(shí)間提供的數(shù)據(jù),而其營(yíng)銷渠道指標(biāo)則是在對(duì)每個(gè)企業(yè)的資料進(jìn)行查詢分析后歸類確定的。以行業(yè)上市公司為代表研究行業(yè)渠道治理抉擇方向是由于上市公司的規(guī)模和成熟度相對(duì)高一些,研究結(jié)果就會(huì)有代表性,并且上市公司的原始數(shù)據(jù)比較容易獲取,同時(shí)也便于綜合整理。

3.2變量設(shè)定

原始變量:企業(yè)股票的每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股公積金、主營(yíng)收人增長(zhǎng)率(%)、凈資產(chǎn)收益率(%),為便于運(yùn)算將這些變量所對(duì)應(yīng)數(shù)值記為Xi,XZ,XS.xa,XSo

因子變量:利用主成分分析法進(jìn)行提取后得到的降維后的因子記為f},fz>f3,'二。

綜合指標(biāo):對(duì)因子變量進(jìn)行加權(quán)運(yùn)算后得到的最終指標(biāo)即是綜合指標(biāo),記為y。

定量變量之間的運(yùn)算關(guān)系:

fi,fz,fs'二為原始變量xi,xz,x;,xa,xs的第一、第二、…第m個(gè)主成分。其中f;在總方差中所占比例最大,綜合原有變量的能力也最強(qiáng),其余成分綜合原變量的能力依次減弱。主成分分析就是選取前面幾個(gè)方差較大的主成分(本文選取其相應(yīng)特征值大于1的成分)。xi,xz,xs,xa,xs對(duì)應(yīng)的系數(shù)向量是協(xié)方差矩陣的特征值(

Total Variance Explained的第一列)對(duì)應(yīng)的特征向量二

綜合指標(biāo)與因子變量的關(guān)系:Y-wife十wzfz+...}y} 其中因子變量的系數(shù)(即權(quán)重)來自于Total Variance Ex-plainedo

定性變量的設(shè)定,由于渠道選擇模式均為定性變量,為使之便于考察,按照常規(guī)將其定量化為:1代表垂直營(yíng)銷渠道,2代表常規(guī)營(yíng)銷渠道,3代表混合營(yíng)銷渠道。

3.3模型假設(shè)

W所分析的醫(yī)藥行業(yè)選取的A股上市公司具有行業(yè)代表性,基本上可以體現(xiàn)行業(yè)整體營(yíng)銷渠道治理狀況。

(2)模型提取的企業(yè)近期股票的每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股公積金、主營(yíng)收人增長(zhǎng)率(%)、凈資產(chǎn)收益率(%)等值具有一定代表性,能夠比較真實(shí)的反映該企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況。

(3)醫(yī)藥行業(yè)中比較成功的企業(yè)選取的營(yíng)銷渠道是有利于企業(yè)績(jī)效的,該渠道是適于企業(yè)使用的渠道。

(4)醫(yī)藥行業(yè)中大多數(shù)績(jī)效較好的企業(yè)都使用的營(yíng)銷渠道治理方式是與該行業(yè)相匹配的方式。

(s)如果最終獲得的綜合指標(biāo)與營(yíng)銷渠道相關(guān)性比較高,

則可以說明在醫(yī)藥行業(yè)里營(yíng)銷模式有趨同性,也就是說適合該行業(yè)整體的營(yíng)銷產(chǎn)品銷售模式相近。

(6)根據(jù)我國(guó)現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策環(huán)境以及市場(chǎng)環(huán)境推斷醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)效益與渠道相關(guān)性不會(huì)存在相關(guān)性。

首先根據(jù)已有數(shù)據(jù)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)做一個(gè)初步的分析,考察一下各原始變量與營(yíng)銷渠道之間是否存在一定的相關(guān)性。

3.4統(tǒng)計(jì)分析

步驟1

表1醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)性數(shù)據(jù)表

從表1可以發(fā)現(xiàn)營(yíng)銷渠道與每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股公積金、主營(yíng)收人增長(zhǎng)率(%)、凈資產(chǎn)收益率(%)的相關(guān)系數(shù)分別為0.028 ,0.015 ,0.057 ,0.078 ,-0.017,從*標(biāo)記可見營(yíng)銷渠道的選取與企業(yè)考察指標(biāo)相關(guān)性都較弱。從這些數(shù)據(jù)初步推斷出醫(yī)藥行業(yè)的營(yíng)銷渠道與效益間不存在相關(guān)規(guī)律性,但仍需要進(jìn)一步進(jìn)行綜合考察以明確驗(yàn)證這一點(diǎn)。

步驟2

為了進(jìn)行因子分析,首先檢驗(yàn)已知數(shù)據(jù)是否適合進(jìn)行因子分析,為此進(jìn)行KMO檢驗(yàn)和Bartlett球度檢驗(yàn)。

表2醫(yī)藥行業(yè)KMO檢驗(yàn)和Bartlett球度檢驗(yàn)表

表2分別給出了KMO檢驗(yàn)和Bartlett球度檢驗(yàn)結(jié)果。其中K&10值為0.479,根據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)家Kaiser給出的標(biāo)準(zhǔn),KMO取值小于0.6,不是很適合因子分析。Bartlett球度檢驗(yàn)給出的相伴概率0.000,小于顯著性水平0.05,因此拒絕Bartlett球度檢驗(yàn)零假設(shè),認(rèn)為適合進(jìn)行因子分析。

步驟3

由表2檢驗(yàn)知所提取的數(shù)據(jù)可以進(jìn)行因子分析,接下來進(jìn)行因子提取。

表3反映了初始解按照一定標(biāo)準(zhǔn)(提取因子的標(biāo)準(zhǔn)是特征值大于I)提取了1個(gè)公共因子后對(duì)原變量總體的描述情況。

表中是因子分析后因子提取和因子旋轉(zhuǎn)的結(jié)果。其中,Component列和Initial Eigenvalue,列(第一gIJ到第四列)描述了因子分析初始解對(duì)原始變量總體描述情況。

第五列至第七列則是從初始解中按照一定標(biāo)準(zhǔn)(在前面的分析中,設(shè)定了提取因子的標(biāo)準(zhǔn)是特征值大于1)提取了1個(gè)公共因子后對(duì)原變量總體的描述情況。從表中可見提取了1個(gè)公共因子后,它反映了原變量的約一半的信息。第九列(%of Variance)的數(shù)值是最后獲得的因子得分進(jìn)行加權(quán)的系數(shù),對(duì)應(yīng)著F1是45.162。由于所提取的公因子反映初始變量的程度太小,所以根據(jù)表中第二列特征值基本情況重新設(shè)定特征值為0.97,重新提取后得到表4a

步驟4

表4反映了初始解按照一定標(biāo)準(zhǔn)(提取因子的標(biāo)準(zhǔn)是特征值大于0.97)提取了3個(gè)公共因子后對(duì)原變量總體的描述情況。從表中可見提取了3個(gè)公共因子后,它們反映了原變量的大部分信息。第九列(% of Variance)的數(shù)值是最后獲得的因子得分進(jìn)行加權(quán)的系數(shù),對(duì)應(yīng)著Fl ,F2和F3分別是38.646 ,23.805和22.1500

步驟5

從表5中可以看出,因子1解釋了每股公積金和每股凈資產(chǎn)兩個(gè)原始變量,因子2解釋了凈資產(chǎn)收益率(%)和每股收益兩個(gè)原始變量,因子3解釋了主營(yíng)收人增長(zhǎng)率。

步驟6 表6是輸出的因子攣量的協(xié)方差矩陣,該矩陣為一個(gè)單位矩陣,恰好證明了3個(gè)因子變量之間是不相關(guān)的。這也正好滿足了因子變量應(yīng)該是正交、不相關(guān)的條件。

步驟7 表7是最終的綜合指標(biāo)與營(yíng)銷渠道相關(guān)性表,綜合指標(biāo)是由公式(2)計(jì)算得到的。在本行業(yè)中,二者的相關(guān)性系數(shù)是0.047,相關(guān)性很低。通過該相關(guān)性數(shù)據(jù)說明了在醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的效益與其采取的銷售渠道是沒有關(guān)系的,這證明了假設(shè)(5)是錯(cuò)誤的,同時(shí)證明了假設(shè)(6是正確的。并且事實(shí)上在本文中所考察的所有企業(yè)中只有三種渠道模式,而且其數(shù)量差別不大,也就是說采取垂直型、常規(guī)型和混合型營(yíng)銷渠道的企業(yè)比例均衡,而且經(jīng)營(yíng)狀況也沒有太大差別,根據(jù)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)資料的查證發(fā)現(xiàn)這個(gè)結(jié)果直接與我國(guó)的行業(yè)情況有關(guān)系。多年來,醫(yī)藥行業(yè)依靠一些保護(hù)政策運(yùn)作的情況很嚴(yán)重,這導(dǎo)致了渠道結(jié)構(gòu)對(duì)其效益沒有很明顯的影響,就出現(xiàn)了本文調(diào)查所得的結(jié)論。但在反商業(yè)賄賂的政策旗幟下,2006年醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)加速進(jìn)人行業(yè)規(guī)范階段,同時(shí)多年以來行業(yè)內(nèi)部同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇,導(dǎo)致利潤(rùn)不斷稀薄,整體行業(yè)在政策的洗禮下進(jìn)人洗牌階段,勝者為王的時(shí)代已經(jīng)來臨,無論是企業(yè)還是經(jīng)銷商都在戰(zhàn)略上尋求新的盈利模式。在此環(huán)境背景下,醫(yī)藥企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和企業(yè)可持續(xù)運(yùn)作的經(jīng)營(yíng)模式,而營(yíng)銷模式的轉(zhuǎn)變是經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型的重要課題。所以醫(yī)藥行業(yè)營(yíng)銷模式創(chuàng)新已經(jīng)成為一種必然。在醫(yī)藥行業(yè)整體面臨轉(zhuǎn)型的今天,也更需要對(duì)醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)模式進(jìn)行研究,以求獲取更有利于行業(yè)發(fā)展的方式。

4結(jié)論

通過對(duì)醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的樣本調(diào)查和數(shù)據(jù)分析,對(duì)營(yíng)銷渠道治理機(jī)制和醫(yī)藥行業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行了深人探討,并主要得到以下幾個(gè)結(jié)論:

(1)從整個(gè)行業(yè)角度來看,醫(yī)藥行業(yè)目前的營(yíng)銷渠道治理決策對(duì)企業(yè)績(jī)效是沒有多少影響的,二者之間相關(guān)性很弱。

篇4

論文摘要:薪酬管理制度對(duì)人力資源競(jìng)爭(zhēng)的影響乃至對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要作用不容質(zhì)疑。作為企業(yè)核心人物一企業(yè)高層管理人員，如何調(diào)動(dòng)他們的積極性及留住他們是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵，本文從薪酬方面吸引、留住和激勵(lì)優(yōu)秀的醫(yī)藥行業(yè)高層管理人員進(jìn)行探討。

1前言

隨著改革開放的不斷深入，當(dāng)前中國(guó)市場(chǎng)醫(yī)藥已完全放開，競(jìng)爭(zhēng)愈來愈激烈，醫(yī)藥企業(yè)面臨著前所未有的挑戰(zhàn):一方面，隨著加入WTO，國(guó)際上最大的25家醫(yī)藥企業(yè)已經(jīng)有20家直接或間接通過獨(dú)資、合資、合作以及收購(gòu)兼并等方式進(jìn)入中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)，這些國(guó)際醫(yī)藥大企業(yè)憑借雄厚的資本實(shí)力、先進(jìn)的銷售理念、技術(shù)研發(fā)、管理方法長(zhǎng)驅(qū)直人、搶占市場(chǎng)，并逐步擴(kuò)大市場(chǎng)份額;另一方面，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)過近二十年的發(fā)展，目前擁有醫(yī)藥企業(yè)近3500家，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。醫(yī)藥企業(yè)要走出目前的困境，面臨著兩種重要資源的競(jìng)爭(zhēng):一是自身技術(shù)裝備、資金實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng);二是人力資源的競(jìng)爭(zhēng)，尤其是高層管理人員(以下簡(jiǎn)稱高管人員)的競(jìng)爭(zhēng)。

薪酬管理制度對(duì)人力資源競(jìng)爭(zhēng)的影響乃至對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要作用不容質(zhì)疑。作為企業(yè)核心人物—企業(yè)高管人員，如何調(diào)動(dòng)他們的積極性及留住他們是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵，很多跨國(guó)公司已經(jīng)把目光對(duì)準(zhǔn)了中國(guó)。在這“春雨欲來風(fēng)滿樓”的季節(jié)，中國(guó)醫(yī)藥業(yè)已切切實(shí)實(shí)的感受到了寒意。

落后的銷售理念、薄弱的資本實(shí)力、外資公司的業(yè)務(wù)搶奪和精英人才的紛紛“外流”，使中國(guó)醫(yī)藥業(yè)感受到前所未有的壓力。特別是近兩年來，中國(guó)企業(yè)界高管人員又不斷出現(xiàn)震蕩，使筆者對(duì)中國(guó)企業(yè)現(xiàn)有的高管人員激勵(lì)機(jī)制產(chǎn)生反思。如何利用薪酬杠桿，吸引、留住和激勵(lì)優(yōu)秀的高管人員是薪酬管理的重要目標(biāo)，也是目前中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)面臨的重大問題。

2醫(yī)藥行業(yè)高管人員薪酬現(xiàn)狀與分析

《中國(guó)企業(yè)家》雜志在2005年對(duì)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的薪酬進(jìn)行了調(diào)查，調(diào)查顯示:目前中央企業(yè)負(fù)責(zé)人平均年收人36萬元，平均薪酬最高的是醫(yī)藥業(yè)。平均年收人超過50萬元的行業(yè)有5個(gè)，依次為:醫(yī)藥68.6萬;電力64.7萬;汽車61.9萬;冶金57.8萬和地產(chǎn)57萬。這五大行業(yè)也是近兩年景氣度頗高的行業(yè)。我們可以看出，這些行業(yè)的前景都比較好，由于薪酬水平與所在行業(yè)景氣狀況的相互關(guān)聯(lián)性，中央企業(yè)的老總薪酬也隨之提高。

調(diào)查還顯示，大部分行業(yè)的央企負(fù)責(zé)人平均薪酬水平比員工都高出10倍左右。醫(yī)藥企業(yè)負(fù)責(zé)人平均薪酬最高，其員工的平均薪酬更是遙遙領(lǐng)先，達(dá)16.5萬。相應(yīng)地，其高管與員工的收人差距亦排在倒數(shù)第二位，為4.2倍一。

《中國(guó)企業(yè)家))還對(duì)對(duì)100家上市公司(隨機(jī)抽取行業(yè)龍頭企業(yè)和2004年新上市的公司)2004年高管平均薪酬水平進(jìn)行了分析，醫(yī)藥行業(yè)以其良好的穩(wěn)定性排名第四。

從調(diào)查中我們可以看出，在我國(guó)現(xiàn)在的大環(huán)境下，醫(yī)藥行業(yè)由于其較高的銷售利潤(rùn)率和成本利潤(rùn)率，高管人員薪酬水平總體較高。但高管人員和普通員工的收人差距較小。這種較小差距的收人很難達(dá)到企業(yè)的內(nèi)部公平和外部公平。判斷高管人員收人的公平性主要根據(jù)收人的“外部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力”和“內(nèi)部差距。在醫(yī)藥行業(yè)，央企高管人員薪酬平均水平和跨國(guó)公司(中國(guó)區(qū))以及民營(yíng)企業(yè)相比，還是比較少的，這是缺乏外部公平;另外，醫(yī)藥行業(yè)的央企內(nèi)部高管人員和普通員工收人差距僅為4.2倍，這與國(guó)外企業(yè)的最高層和普通員工的固定薪酬收人差距是20-30倍還有相當(dāng)大的差距，因此，內(nèi)部公平很難保證，高管人員的個(gè)人績(jī)效和對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)難以充分體現(xiàn)。

此外，對(duì)所披露的薪酬數(shù)據(jù)，沒有區(qū)分“固定薪酬”和“變動(dòng)薪酬”。這在一點(diǎn)程度上反映了我國(guó)企業(yè)對(duì)高管人員長(zhǎng)期激勵(lì)的忽視，一方面說明我們高管人員薪酬在宏觀上缺乏政策的支持，比如股票期權(quán)的限制和證券市場(chǎng)的治理等，另一方面，企業(yè)內(nèi)部的薪酬也缺乏有效的管理，比如高管人員的績(jī)效評(píng)價(jià)、公司治理的完善和薪酬制度的合理制定等。

要解決這些問題，不但要總結(jié)以往的管理經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，充分認(rèn)清現(xiàn)狀，還要從戰(zhàn)略的高度出發(fā)，著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)，制定合理的高管人員薪酬管理制度。

3影響醫(yī)藥行業(yè)高管人員薪酬的因素分析

影響醫(yī)藥行業(yè)高管人員薪酬的因素很多，這里主要討論以下因素。

3.1醫(yī)藥行業(yè)特點(diǎn)首先，醫(yī)藥行業(yè)是屬于營(yíng)利性組織，高管人員的薪酬一般是按照會(huì)計(jì)計(jì)量的績(jī)效來確定;根據(jù)不同的企業(yè)類型(國(guó)有、外資和民營(yíng)企業(yè))，每個(gè)企業(yè)的薪酬水平也會(huì)有所差異，一般是外資企業(yè)最高，民營(yíng)企業(yè)次之，最后是國(guó)有企業(yè)。其次，由于醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?，行業(yè)的景氣度較高，因此，給予高管人員長(zhǎng)期激勵(lì)(股票和股票期權(quán))以留住企業(yè)的關(guān)鍵人才對(duì)企業(yè)的發(fā)展很重要。

3.2醫(yī)藥行業(yè)高管人員供求狀況根據(jù)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的供求理論，一種商品如果供不應(yīng)求，它的價(jià)格就會(huì)上升，反之，則下降。由于高管人員是特殊的職業(yè)階層，這種人力資本的形成需要先天的自然察賦加上大量的后天教育、培訓(xùn)和實(shí)踐的投資，因而決定了市場(chǎng)供給的有限性。但市場(chǎng)對(duì)高管人員的需求卻在不斷增長(zhǎng)。雖然醫(yī)藥行業(yè)的人才結(jié)構(gòu)是以銷售為主要陣營(yíng)的行業(yè)，但管理人才的缺乏也給醫(yī)藥行業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)造成了阻礙，也促進(jìn)了高管人員身價(jià)的提高。如果一個(gè)行業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)達(dá)到了市場(chǎng)均衡，那么職業(yè)經(jīng)理人的市場(chǎng)價(jià)格也會(huì)趨于穩(wěn)定，企業(yè)在制定職業(yè)經(jīng)理人薪酬時(shí)會(huì)考慮同行業(yè)的平均薪酬水平，以實(shí)現(xiàn)薪酬的外部公平，增加薪酬的市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

3,3證券市場(chǎng)的有效性法瑪(Fama)提出的證券市場(chǎng)效率理論認(rèn)為，一個(gè)富有效率的證券市場(chǎng)，證券的價(jià)格會(huì)對(duì)任何能影響它的信息做出及時(shí)、快速的反應(yīng)，股票價(jià)格既充分地表現(xiàn)了股票的預(yù)期收益，也反映了股票的基本因素和風(fēng)險(xiǎn)因素，所以任何人想通過這些有關(guān)信息買賣股票以獲得超額收益是不可能的;3。高管人員薪酬體系中的長(zhǎng)期激勵(lì)效果都與股票市場(chǎng)效率存在很密切的關(guān)系。如果股票價(jià)格不能反映了全部與公司有關(guān)的信息，高管人員在獲得股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)后可能得不到應(yīng)有的收益。在健康的股票市場(chǎng)中，股票價(jià)格的波動(dòng)，在客觀上可以起到對(duì)公司進(jìn)行評(píng)價(jià)的作用，也能反映高管人員的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。這樣，企業(yè)在進(jìn)行高管人員薪酬設(shè)計(jì)時(shí)，可以依據(jù)高管人員的努力所反映的實(shí)際業(yè)績(jī)制定合理的薪酬水平。

3.4高管人員績(jī)效評(píng)價(jià)高管人員的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)有會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)，市場(chǎng)基準(zhǔn)原則具有較強(qiáng)的激勵(lì)與監(jiān)督作用，使經(jīng)理人所追求的利益能夠與所有權(quán)人的利益更趨于一致(Finkelstein&Hambrick,1989)。但是，研究顯示高管人員較偏好采用會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)原則，而所有權(quán)人較偏好采用市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)原則(Gomez-Mejia&I3alkin,1992)`5。會(huì)計(jì)基準(zhǔn)原則下，高管人員能夠進(jìn)行內(nèi)部會(huì)計(jì)報(bào)表上的操作，提升其績(jī)效表現(xiàn);市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)則很大程度上受到外部經(jīng)濟(jì)因素的影響，對(duì)于不參與公司經(jīng)營(yíng)管理的所有權(quán)人而言，市場(chǎng)基準(zhǔn)原則相對(duì)而言更有助于他們監(jiān)督控制經(jīng)理人的行為表現(xiàn)。另外，非財(cái)務(wù)性指標(biāo)雖難以衡量，卻更能反映公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，也在高管人員績(jī)效評(píng)價(jià)中起著重要的作用。此外，經(jīng)理自身的能力、努力程度、創(chuàng)新、客戶滿意度等指標(biāo)在多因素績(jī)效評(píng)價(jià)模型中也起著重要的平衡作用，可以彌補(bǔ)財(cái)務(wù)性指標(biāo)的缺陷。績(jī)效評(píng)價(jià)的過程的科學(xué)性，專業(yè)的考核人員和規(guī)范的考核制度也影響高管人員薪酬的制定。

4構(gòu)建醫(yī)藥行業(yè)高管人員薪酬制度的建議

根據(jù)醫(yī)藥行業(yè)高管人員薪酬現(xiàn)狀及其分析，考慮到影響醫(yī)藥行業(yè)高管人員薪酬的因素，借鑒美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，以構(gòu)建中國(guó)化的醫(yī)藥行業(yè)高管人員薪酬制度。

4.1增加基本工資在總薪酬中的比例，合理引入長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制由于醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的行業(yè)，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定的階段如果沒有發(fā)生大的危機(jī)，企業(yè)的業(yè)績(jī)會(huì)處于一個(gè)平穩(wěn)階段，因此，股票期權(quán)的存在價(jià)值也就沒有了，可以增加基本工資在總薪酬中的比重以滿足高管人員的需要。但對(duì)于處于發(fā)展階段的醫(yī)藥企業(yè)來說，長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制是留住關(guān)鍵人才的重要手段。股票期權(quán)能使高管人員成為企業(yè)剩余的分享者，把企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果在所有者與高管人員之間進(jìn)行最優(yōu)的分配，并由雙方共同承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而誘使追求自身利益最大化的經(jīng)理人做出符合所有者目標(biāo)的行為選擇，使經(jīng)理人自身利益最大化目標(biāo)與所有者效用最大化目標(biāo)相一致，即實(shí)現(xiàn)二者間的激勵(lì)相容。

4.2加快醫(yī)藥行業(yè)高管人才市場(chǎng)的建設(shè)一個(gè)有效的醫(yī)藥行業(yè)人才市場(chǎng)對(duì)高管有很強(qiáng)的激勵(lì)約束效應(yīng)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和制度約束不但使得經(jīng)理人的行為得到有效的控制，還促使高管人員努力實(shí)現(xiàn)自身素質(zhì)的提高，包括醫(yī)藥專業(yè)知識(shí)、管理知識(shí)和道德素養(yǎng)等，通過市場(chǎng)的監(jiān)督和制約，高管人員的目標(biāo)函數(shù)也與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)趨于一致，并自覺地維護(hù)自己的聲譽(yù)，提升自己的市場(chǎng)價(jià)值，減少短期行為。這樣，企業(yè)也具有了追求利潤(rùn)的經(jīng)濟(jì)理性。

醫(yī)藥行業(yè)人才的匾乏并不是短期現(xiàn)象。長(zhǎng)期以來醫(yī)藥商業(yè)屬于國(guó)家壟斷行業(yè)，在制藥行業(yè)大量涌人外企之后，醫(yī)藥分銷業(yè)仍然沒有開放。7年前中國(guó)剛剛開始對(duì)內(nèi)開放醫(yī)藥商業(yè)，正式的對(duì)外開放是從2003年開始。封閉的環(huán)境使得醫(yī)藥商業(yè)長(zhǎng)期停留在指定批發(fā)和門店銷售階段，自然不能吸引人才。要加快醫(yī)藥行業(yè)高管人員(包括生產(chǎn)管理人員、銷售管理人員等高級(jí)管理層)人才市場(chǎng)的建設(shè)，必須完善相應(yīng)的機(jī)制，比如人才測(cè)評(píng)機(jī)制、人才流動(dòng)機(jī)制、信息流動(dòng)機(jī)制和市場(chǎng)約束機(jī)制等。人才測(cè)評(píng)機(jī)制可以保證職業(yè)經(jīng)理人人力資本價(jià)值的正確評(píng)價(jià);人才流動(dòng)機(jī)制可以促進(jìn)人力資源的合理配置;信息流動(dòng)機(jī)制可以增加市場(chǎng)交易的透明度和公平性;市場(chǎng)約束機(jī)制可以減少人的非規(guī)范行為，從而減少成本。其中，約束機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制是內(nèi)在統(tǒng)一的，缺一不可。約束機(jī)制強(qiáng)調(diào)的是內(nèi)在的約束，而不是外在的約束。比如，具有激勵(lì)性約束效用的股票和股票期權(quán)就是一種內(nèi)在的約束，而那些制度或者契約都是外在約束，不能從根本上起到約束作用。

4.3加強(qiáng)信息披露程度公平性，提高證券市場(chǎng)效率信息披露的公平性對(duì)于上市公司就是所披露的會(huì)計(jì)信息應(yīng)具有充分性，并且其披露的內(nèi)容對(duì)所有信息使用者來說是公平的。它應(yīng)包含兩層含義，一是公司的會(huì)計(jì)信息必須充分、真實(shí)、及時(shí)地披露;二是此信息必須公平地披露給所有信息使用者。假設(shè)在有效的證券市場(chǎng)中，某上市公司的會(huì)計(jì)信息能公平地在信息使用者之間進(jìn)行披露，則每個(gè)投資參與者從該信息中獲取的超額預(yù)期回報(bào)為零，在這種狀態(tài)下我們認(rèn)為會(huì)計(jì)信息的披露相對(duì)于投資者是公平的;反之某會(huì)計(jì)信息事先被少數(shù)人掌握，則他們就會(huì)利用這種信息的不對(duì)稱來操縱證券價(jià)格，謀取暴利而使另一些人蒙受損失，我們認(rèn)為是不公平的。

證券市場(chǎng)的低效率主要來自于我國(guó)制度的缺陷，當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展之時(shí)，制度建設(shè)的步伐卻沒有趕上來。作為制度建設(shè)的主體，政府有必要加大市場(chǎng)制度建設(shè)，增大市場(chǎng)容量，通過強(qiáng)制性制度變遷，力圖縮減起步較晚的證券市場(chǎng)與發(fā)達(dá)國(guó)家的成熟證券市場(chǎng)之間的差距。市場(chǎng)自身發(fā)展固然在一定程度上起到了推動(dòng)作用，但政府是主要的推動(dòng)力量，作為制度安排的主導(dǎo)力量，為了證券市場(chǎng)的資源配置的效率，必然要推進(jìn)證券市場(chǎng)制度變遷，矯正證券市場(chǎng)的制度缺陷，推動(dòng)證券市場(chǎng)向市場(chǎng)化方向發(fā)展。

4.4科學(xué)評(píng)估高管人員績(jī)效要對(duì)醫(yī)藥行業(yè)高管人員進(jìn)行有效的制度監(jiān)督和約束，首先要建立一套高管人員績(jī)效評(píng)估體系。由于企業(yè)的高管人員有較大的控制權(quán)和較高程度的自由決策權(quán)，科學(xué)的評(píng)估體系將成為高管人員管理工作績(jī)效的重要標(biāo)準(zhǔn)。我們可以借鑒國(guó)外企業(yè)成熟的、系統(tǒng)的績(jī)效評(píng)估體系，以提高我國(guó)績(jī)效評(píng)估的科學(xué)性。首先是根據(jù)醫(yī)藥行業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)明確高管人員的角色和責(zé)任。不同的行業(yè)，高管人員的關(guān)鍵責(zé)任會(huì)有所不同，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)來說，除了營(yíng)利外，更多的是社會(huì)責(zé)任。其次是確定業(yè)績(jī)目標(biāo)、評(píng)估方法和評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。業(yè)績(jī)目標(biāo)應(yīng)與企業(yè)的短期目標(biāo)和長(zhǎng)期規(guī)劃相結(jié)合，評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)也盡量客觀、公正，評(píng)估方法的選擇可以根據(jù)高管人員職位的不同來確定。最后，評(píng)估程序的公正也很重要，因?yàn)檫@將決定被評(píng)估者對(duì)績(jī)效評(píng)價(jià)的認(rèn)可和評(píng)價(jià)以后自身修正的努力程度。

篇5

關(guān)鍵詞：高層管理人員醫(yī)藥行業(yè)薪酬管理

一、前言

隨著改革開放的不斷深入，當(dāng)前中國(guó)市場(chǎng)醫(yī)藥已完全放開，競(jìng)爭(zhēng)愈來愈激烈，醫(yī)藥企業(yè)面臨著前所未有的挑戰(zhàn)：一方面，隨著加入WTO，國(guó)際上最大的25家醫(yī)藥企業(yè)已經(jīng)有20家直接或間接通過獨(dú)資、合資、合作以及收購(gòu)兼并等方式進(jìn)入中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)，這些國(guó)際醫(yī)藥大企業(yè)憑借雄厚的資本實(shí)力、先進(jìn)的銷售理念、技術(shù)研發(fā)、管理方法長(zhǎng)驅(qū)直人、搶占市場(chǎng)，并逐步擴(kuò)大市場(chǎng)份額；另一方面，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)過近二十年的發(fā)展，目前擁有醫(yī)藥企業(yè)近3500家，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。醫(yī)藥企業(yè)要走出目前的困境，面臨著兩種重要資源的競(jìng)爭(zhēng)：一是自身技術(shù)裝備、資金實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)；二是人力資源的競(jìng)爭(zhēng)，尤其是高層管理人員(以下簡(jiǎn)稱高管人員)的競(jìng)爭(zhēng)。

薪酬管理制度對(duì)人力資源競(jìng)爭(zhēng)的影響乃至對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要作用不容質(zhì)疑。作為企業(yè)核心人物—企業(yè)高管人員，如何調(diào)動(dòng)他們的積極性及留住他們是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵，很多跨國(guó)公司已經(jīng)把目光對(duì)準(zhǔn)了中國(guó)。在這“春雨欲來風(fēng)滿樓”的季節(jié)，中國(guó)醫(yī)藥業(yè)已切切實(shí)實(shí)的感受到了寒意。

落后的銷售理念、薄弱的資本實(shí)力、外資公司的業(yè)務(wù)搶奪和精英人才的紛紛“外流”，使中國(guó)醫(yī)藥業(yè)感受到前所未有的壓力。特別是近兩年來，中國(guó)企業(yè)界高管人員又不斷出現(xiàn)震蕩，使筆者對(duì)中國(guó)企業(yè)現(xiàn)有的高管人員激勵(lì)機(jī)制產(chǎn)生反思。如何利用薪酬杠桿，吸引、留住和激勵(lì)優(yōu)秀的高管人員是薪酬管理的重要目標(biāo)，也是目前中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)面臨的重大問題。

二、醫(yī)藥行業(yè)高管人員薪酬現(xiàn)狀與分析

《中國(guó)企業(yè)家》雜志在2005年對(duì)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的薪酬進(jìn)行了調(diào)查，調(diào)查顯示：目前中央企業(yè)負(fù)責(zé)人平均年收人36萬元，平均薪酬最高的是醫(yī)藥業(yè)。平均年收人超過50萬元的行業(yè)有5個(gè)，依次為：醫(yī)藥68.6萬；電力64.7萬；汽車61.9萬；冶金57.8萬和地產(chǎn)57萬。這五大行業(yè)也是近兩年景氣度頗高的行業(yè)。我們可以看出，這些行業(yè)的前景都比較好，由于薪酬水平與所在行業(yè)景氣狀況的相互關(guān)聯(lián)性，中央企業(yè)的老總薪酬也隨之提高。

調(diào)查還顯示，大部分行業(yè)的央企負(fù)責(zé)人平均薪酬水平比員工都高出10倍左右。醫(yī)藥企業(yè)負(fù)責(zé)人平均薪酬最高，其員工的平均薪酬更是遙遙領(lǐng)先，達(dá)16.5萬。相應(yīng)地，其高管與員工的收人差距亦排在倒數(shù)第二位，為4.2倍一。

《中國(guó)企業(yè)家))還對(duì)對(duì)100家上市公司(隨機(jī)抽取行業(yè)龍頭企業(yè)和2004年新上市的公司)2004年高管平均薪酬水平進(jìn)行了分析，醫(yī)藥行業(yè)以其良好的穩(wěn)定性排名第四。

從調(diào)查中我們可以看出，在我國(guó)現(xiàn)在的大環(huán)境下，醫(yī)藥行業(yè)由于其較高的銷售利潤(rùn)率和成本利潤(rùn)率，高管人員薪酬水平總體較高。但高管人員和普通員工的收人差距較小。這種較小差距的收人很難達(dá)到企業(yè)的內(nèi)部公平和外部公平。判斷高管人員收人的公平性主要根據(jù)收人的“外部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力”和“內(nèi)部差距。在醫(yī)藥行業(yè)，央企高管人員薪酬平均水平和跨國(guó)公司(中國(guó)區(qū))以及民營(yíng)企業(yè)相比，還是比較少的，這是缺乏外部公平；另外，醫(yī)藥行業(yè)的央企內(nèi)部高管人員和普通員工收人差距僅為4.2倍，這與國(guó)外企業(yè)的最高層和普通員工的固定薪酬收人差距是20-30倍還有相當(dāng)大的差距，因此，內(nèi)部公平很難保證，高管人員的個(gè)人績(jī)效和對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)難以充分體現(xiàn)。

此外，對(duì)所披露的薪酬數(shù)據(jù)，沒有區(qū)分“固定薪酬”和“變動(dòng)薪酬”。這在一點(diǎn)程度上反映了我國(guó)企業(yè)對(duì)高管人員長(zhǎng)期激勵(lì)的忽視，一方面說明我們高管人員薪酬在宏觀上缺乏政策的支持，比如股票期權(quán)的限制和證券市場(chǎng)的治理等，另一方面，企業(yè)內(nèi)部的薪酬也缺乏有效的管理，比如高管人員的績(jī)效評(píng)價(jià)、公司治理的完善和薪酬制度的合理制定等。

要解決這些問題，不但要總結(jié)以往的管理經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，充分認(rèn)清現(xiàn)狀，還要從戰(zhàn)略的高度出發(fā)，著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)，制定合理的高管人員薪酬管理制度。

三、影響醫(yī)藥行業(yè)高管人員薪酬的因素分析

影響醫(yī)藥行業(yè)高管人員薪酬的因素很多，這里主要討論以下因素。

3.1醫(yī)藥行業(yè)特點(diǎn)首先，醫(yī)藥行業(yè)是屬于營(yíng)利性組織，高管人員的薪酬一般是按照會(huì)計(jì)計(jì)量的績(jī)效來確定；根據(jù)不同的企業(yè)類型(國(guó)有、外資和民營(yíng)企業(yè))，每個(gè)企業(yè)的薪酬水平也會(huì)有所差異，一般是外資企業(yè)最高，民營(yíng)企業(yè)次之，最后是國(guó)有企業(yè)。其次，由于醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?，行業(yè)的景氣度較高，因此，給予高管人員長(zhǎng)期激勵(lì)(股票和股票期權(quán))以留住企業(yè)的關(guān)鍵人才對(duì)企業(yè)的發(fā)展很重要。

3.2醫(yī)藥行業(yè)高管人員供求狀況根據(jù)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的供求理論，一種商品如果供不應(yīng)求，它的價(jià)格就會(huì)上升，反之，則下降。由于高管人員是特殊的職業(yè)階層，這種人力資本的形成需要先天的自然察賦加上大量的后天教育、培訓(xùn)和實(shí)踐的投資，因而決定了市場(chǎng)供給的有限性。但市場(chǎng)對(duì)高管人員的需求卻在不斷增長(zhǎng)。雖然醫(yī)藥行業(yè)的人才結(jié)構(gòu)是以銷售為主要陣營(yíng)的行業(yè)，但管理人才的缺乏也給醫(yī)藥行業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)造成了阻礙，也促進(jìn)了高管人員身價(jià)的提高。如果一個(gè)行業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)達(dá)到了市場(chǎng)均衡，那么職業(yè)經(jīng)理人的市場(chǎng)價(jià)格也會(huì)趨于穩(wěn)定，企業(yè)在制定職業(yè)經(jīng)理人薪酬時(shí)會(huì)考慮同行業(yè)的平均薪酬水平，以實(shí)現(xiàn)薪酬的外部公平，增加薪酬的市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

3.3證券市場(chǎng)的有效性法瑪(Fama)提出的證券市場(chǎng)效率理論認(rèn)為，一個(gè)富有效率的證券市場(chǎng)，證券的價(jià)格會(huì)對(duì)任何能影響它的信息做出及時(shí)、快速的反應(yīng)，股票價(jià)格既充分地表現(xiàn)了股票的預(yù)期收益，也反映了股票的基本因素和風(fēng)險(xiǎn)因素，所以任何人想通過這些有關(guān)信息買賣股票以獲得超額收益是不可能的。高管人員薪酬體系中的長(zhǎng)期激勵(lì)效果都與股票市場(chǎng)效率存在很密切的關(guān)系。如果股票價(jià)格不能反映了全部與公司有關(guān)的信息，高管人員在獲得股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)后可能得不到應(yīng)有的收益。在健康的股票市場(chǎng)中，股票價(jià)格的波動(dòng)，在客觀上可以起到對(duì)公司進(jìn)行評(píng)價(jià)的作用，也能反映高管人員的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。這樣，企業(yè)在進(jìn)行高管人員薪酬設(shè)計(jì)時(shí)，可以依據(jù)高管人員的努力所反映的實(shí)際業(yè)績(jī)制定合理的薪酬水平。

3.4高管人員績(jī)效評(píng)價(jià)高管人員的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)有會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)，市場(chǎng)基準(zhǔn)原則具有較強(qiáng)的激勵(lì)與監(jiān)督作用，使經(jīng)理人所追求的利益能夠與所有權(quán)人的利益更趨于一致(Finkelstein&Hambrick,1989)。但是，研究顯示高管人員較偏好采用會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)原則，而所有權(quán)人較偏好采用市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)原則(Gomez-Mejia&I3alkin,1992)`5。會(huì)計(jì)基準(zhǔn)原則下，高管人員能夠進(jìn)行內(nèi)部會(huì)計(jì)報(bào)表上的操作，提升其績(jī)效表現(xiàn)；市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)則很大程度上受到外部經(jīng)濟(jì)因素的影響，對(duì)于不參與公司經(jīng)營(yíng)管理的所有權(quán)人而言，市場(chǎng)基準(zhǔn)原則相對(duì)而言更有助于他們監(jiān)督控制經(jīng)理人的行為表現(xiàn)。另外，非財(cái)務(wù)性指標(biāo)雖難以衡量，卻更能反映公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，也在高管人員績(jī)效評(píng)價(jià)中起著重要的作用。此外，經(jīng)理自身的能力、努力程度、創(chuàng)新、客戶滿意度等指標(biāo)在多因素績(jī)效評(píng)價(jià)模型中也起著重要的平衡作用，可以彌補(bǔ)財(cái)務(wù)性指標(biāo)的缺陷?？?jī)效評(píng)價(jià)的過程的科學(xué)性，專業(yè)的考核人員和規(guī)范的考核制度也影響高管人員薪酬的制定。

四、構(gòu)建醫(yī)藥行業(yè)高管人員薪酬制度的建議

根據(jù)醫(yī)藥行業(yè)高管人員薪酬現(xiàn)狀及其分析，考慮到影響醫(yī)藥行業(yè)高管人員薪酬的因素，借鑒美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，以構(gòu)建中國(guó)化的醫(yī)藥行業(yè)高管人員薪酬制度。

4.1增加基本工資在總薪酬中的比例，合理引入長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制由于醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的行業(yè)，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定的階段如果沒有發(fā)生大的危機(jī)，企業(yè)的業(yè)績(jī)會(huì)處于一個(gè)平穩(wěn)階段，因此，股票期權(quán)的存在價(jià)值也就沒有了，可以增加基本工資在總薪酬中的比重以滿足高管人員的需要。但對(duì)于處于發(fā)展階段的醫(yī)藥企業(yè)來說，長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制是留住關(guān)鍵人才的重要手段。股票期權(quán)能使高管人員成為企業(yè)剩余的分享者，把企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果在所有者與高管人員之間進(jìn)行最優(yōu)的分配，并由雙方共同承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而誘使追求自身利益最大化的經(jīng)理人做出符合所有者目標(biāo)的行為選擇，使經(jīng)理人自身利益最大化目標(biāo)與所有者效用最大化目標(biāo)相一致，即實(shí)現(xiàn)二者間的激勵(lì)相容。

4.2加快醫(yī)藥行業(yè)高管人才市場(chǎng)的建設(shè)一個(gè)有效的醫(yī)藥行業(yè)人才市場(chǎng)對(duì)高管有很強(qiáng)的激勵(lì)約束效應(yīng)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和制度約束不但使得經(jīng)理人的行為得到有效的控制，還促使高管人員努力實(shí)現(xiàn)自身素質(zhì)的提高，包括醫(yī)藥專業(yè)知識(shí)、管理知識(shí)和道德素養(yǎng)等，通過市場(chǎng)的監(jiān)督和制約，高管人員的目標(biāo)函數(shù)也與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)趨于一致，并自覺地維護(hù)自己的聲譽(yù)，提升自己的市場(chǎng)價(jià)值，減少短期行為。這樣，企業(yè)也具有了追求利潤(rùn)的經(jīng)濟(jì)理性。

醫(yī)藥行業(yè)人才的匾乏并不是短期現(xiàn)象。長(zhǎng)期以來醫(yī)藥商業(yè)屬于國(guó)家壟斷行業(yè)，在制藥行業(yè)大量涌人外企之后，醫(yī)藥分銷業(yè)仍然沒有開放。7年前中國(guó)剛剛開始對(duì)內(nèi)開放醫(yī)藥商業(yè)，正式的對(duì)外開放是從2003年開始。封閉的環(huán)境使得醫(yī)藥商業(yè)長(zhǎng)期停留在指定批發(fā)和門店銷售階段，自然不能吸引人才。要加快醫(yī)藥行業(yè)高管人員(包括生產(chǎn)管理人員、銷售管理人員等高級(jí)管理層)人才市場(chǎng)的建設(shè)，必須完善相應(yīng)的機(jī)制，比如人才測(cè)評(píng)機(jī)制、人才流動(dòng)機(jī)制、信息流動(dòng)機(jī)制和市場(chǎng)約束機(jī)制等。人才測(cè)評(píng)機(jī)制可以保證職業(yè)經(jīng)理人人力資本價(jià)值的正確評(píng)價(jià)；人才流動(dòng)機(jī)制可以促進(jìn)人力資源的合理配置；信息流動(dòng)機(jī)制可以增加市場(chǎng)交易的透明度和公平性；市場(chǎng)約束機(jī)制可以減少人的非規(guī)范行為，從而減少成本。其中，約束機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制是內(nèi)在統(tǒng)一的，缺一不可。約束機(jī)制強(qiáng)調(diào)的是內(nèi)在的約束，而不是外在的約束。比如，具有激勵(lì)性約束效用的股票和股票期權(quán)就是一種內(nèi)在的約束，而那些制度或者契約都是外在約束，不能從根本上起到約束作用。

4.3加強(qiáng)信息披露程度公平性，提高證券市場(chǎng)效率信息披露的公平性對(duì)于上市公司就是所披露的會(huì)計(jì)信息應(yīng)具有充分性，并且其披露的內(nèi)容對(duì)所有信息使用者來說是公平的。它應(yīng)包含兩層含義，一是公司的會(huì)計(jì)信息必須充分、真實(shí)、及時(shí)地披露；二是此信息必須公平地披露給所有信息使用者。假設(shè)在有效的證券市場(chǎng)中，某上市公司的會(huì)計(jì)信息能公平地在信息使用者之間進(jìn)行披露，則每個(gè)投資參與者從該信息中獲取的超額預(yù)期回報(bào)為零，在這種狀態(tài)下我們認(rèn)為會(huì)計(jì)信息的披露相對(duì)于投資者是公平的；反之某會(huì)計(jì)信息事先被少數(shù)人掌握，則他們就會(huì)利用這種信息的不對(duì)稱來操縱證券價(jià)格，謀取暴利而使另一些人蒙受損失，我們認(rèn)為是不公平的。

證券市場(chǎng)的低效率主要來自于我國(guó)制度的缺陷，當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展之時(shí)，制度建設(shè)的步伐卻沒有趕上來。作為制度建設(shè)的主體，政府有必要加大市場(chǎng)制度建設(shè)，增大市場(chǎng)容量，通過強(qiáng)制性制度變遷，力圖縮減起步較晚的證券市場(chǎng)與發(fā)達(dá)國(guó)家的成熟證券市場(chǎng)之間的差距。市場(chǎng)自身發(fā)展固然在一定程度上起到了推動(dòng)作用，但政府是主要的推動(dòng)力量，作為制度安排的主導(dǎo)力量，為了證券市場(chǎng)的資源配置的效率，必然要推進(jìn)證券市場(chǎng)制度變遷，矯正證券市場(chǎng)的制度缺陷，推動(dòng)證券市場(chǎng)向市場(chǎng)化方向發(fā)展。

4.4科學(xué)評(píng)估高管人員績(jī)效要對(duì)醫(yī)藥行業(yè)高管人員進(jìn)行有效的制度監(jiān)督和約束，首先要建立一套高管人員績(jī)效評(píng)估體系。由于企業(yè)的高管人員有較大的控制權(quán)和較高程度的自由決策權(quán)，科學(xué)的評(píng)估體系將成為高管人員管理工作績(jī)效的重要標(biāo)準(zhǔn)。我們可以借鑒國(guó)外企業(yè)成熟的、系統(tǒng)的績(jī)效評(píng)估體系，以提高我國(guó)績(jī)效評(píng)估的科學(xué)性。首先是根據(jù)醫(yī)藥行業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)明確高管人員的角色和責(zé)任。不同的行業(yè)，高管人員的關(guān)鍵責(zé)任會(huì)有所不同，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)來說，除了營(yíng)利外，更多的是社會(huì)責(zé)任。其次是確定業(yè)績(jī)目標(biāo)、評(píng)估方法和評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。業(yè)績(jī)目標(biāo)應(yīng)與企業(yè)的短期目標(biāo)和長(zhǎng)期規(guī)劃相結(jié)合，評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)也盡量客觀、公正，評(píng)估方法的選擇可以根據(jù)高管人員職位的不同來確定。最后，評(píng)估程序的公正也很重要，因?yàn)檫@將決定被評(píng)估者對(duì)績(jī)效評(píng)價(jià)的認(rèn)可和評(píng)價(jià)以后自身修正的努力程度。

篇6

醫(yī)藥板塊經(jīng)歷了2010年業(yè)績(jī)超額透支后，2011年開年以來股市表現(xiàn)低迷，行業(yè)增長(zhǎng)也受到市場(chǎng)質(zhì)疑，目前行業(yè)估值已接近27倍PE；但是通過對(duì)目前人口結(jié)構(gòu)狀況、消費(fèi)未來增長(zhǎng)帶來的巨大需求以及行業(yè)目前的增長(zhǎng)狀況等因素分析后表明，目前醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)依然穩(wěn)健，行業(yè)未來增速有望保持在27%以上，而且這種需求將隨著人口的結(jié)構(gòu)變化以及消費(fèi)刺激而加速，因此預(yù)測(cè)板塊估值修復(fù)在即。

首先在人口老齡化上，預(yù)計(jì)到2014年，我國(guó)60歲以上人口將達(dá)到2億人，2016年達(dá)到3億人，我們認(rèn)為，老齡化因素的加速將是醫(yī)藥市場(chǎng)需求的決定性因素，而背后的消費(fèi)升級(jí)將是行業(yè)快速增長(zhǎng)的催化劑。

其次，2011年一季度醫(yī)藥行業(yè)制造業(yè)收入增速和利潤(rùn)增速分別為27.74%和22.29%，低于整個(gè)工業(yè)平均收入和利潤(rùn)增速，我們分析其主要原因在于通漲導(dǎo)致了資源類和很多消費(fèi)品產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，遠(yuǎn)高于2009年同期水平，致使醫(yī)藥行業(yè)相形見絀，同時(shí)醫(yī)藥行業(yè)受制于降價(jià)因素影響行業(yè)增速并沒有超出市場(chǎng)預(yù)期，因此行業(yè)增速對(duì)比其他行業(yè)并不明顯，但實(shí)際上醫(yī)藥行業(yè)增長(zhǎng)依然一如既往。

最后，2011年是“十二五”開局之年，前期出臺(tái)的《全國(guó)藥品流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要(2011-2015)》僅僅是整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)2011年的預(yù)演之作，未來很有可能出臺(tái)《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》和《醫(yī)藥工業(yè)“十二五”規(guī)劃》等行業(yè)政策，因此行業(yè)政策刺激將有利于醫(yī)藥股進(jìn)行估值修復(fù)。

本期我們選擇居評(píng)級(jí)上調(diào)的萊美藥業(yè)、翰宇藥業(yè)進(jìn)行簡(jiǎn)要點(diǎn)評(píng)。

萊美藥業(yè)（300006）

收購(gòu)兼并加速公司做大做強(qiáng)步伐

公司專注于注射劑的生產(chǎn)，主要產(chǎn)品分為抗感染藥系列和特色?？扑巸深?，以喹諾酮類為代表的抗感染藥是公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的主要來源。

抗感染藥系列產(chǎn)品新，市場(chǎng)空間廣闊。甲磺酸帕珠沙星作為第四代喹諾酮類抗感染藥，該品種是近幾年增長(zhǎng)最快的喹諾酮類抗感染藥之一，預(yù)計(jì)未來高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)將維持，未來公司該產(chǎn)品有望隨著募投項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)繼續(xù)放量。氨曲南制劑是抗生素制劑中增長(zhǎng)最快的品種，隨著醫(yī)改、社區(qū)醫(yī)療、新農(nóng)合的推進(jìn)，氨曲南制劑有望持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。未來該產(chǎn)品有望受益于氨曲南制劑市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)大，增長(zhǎng)前景看好。

募投項(xiàng)目原料藥部分今年有望達(dá)產(chǎn)。原料藥項(xiàng)目主體工程已經(jīng)完工，預(yù)計(jì)將于今年6月份投產(chǎn)，氨曲南原料藥以及伏立康唑原料藥將實(shí)現(xiàn)對(duì)外銷售，將為公司帶來新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，制劑產(chǎn)能目前仍是制約公司發(fā)展的瓶頸，公司將通過車間改造等手段增加產(chǎn)能。

收購(gòu)兼并加速公司做大做強(qiáng)步伐。2010年下半年，公司先后收購(gòu)了康源制藥以及禾正制藥，收購(gòu)康源制藥有助于加強(qiáng)公司在包材上的優(yōu)勢(shì)，收購(gòu)禾正制藥在豐富公司中藥產(chǎn)品線的同時(shí)也有助于后續(xù)新中藥品種的銷售。

公司已具備國(guó)際化合作的條件。公司具有強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力以及高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)的制劑生產(chǎn)基地，從全球目醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的發(fā)展態(tài)勢(shì)看，我們預(yù)計(jì)將來公司有可能會(huì)與國(guó)外大的制藥公司在研發(fā)和海外市場(chǎng)的拓展上展開多方位的合作。

翰宇藥業(yè)(300199)

受益醫(yī)保擴(kuò)容

一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3312萬元，同比增長(zhǎng)104%；凈利潤(rùn)1275萬元，同比增長(zhǎng)407%；每股收益0.13元。每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為0.03元。凈利潤(rùn)增幅大于收入增長(zhǎng)幅度的主要原因是政府補(bǔ)貼的大幅增加導(dǎo)致營(yíng)業(yè)外收入同比增長(zhǎng)203%；一季度綜合毛利率同比升高11個(gè)百分點(diǎn)；期間費(fèi)用率為33%，同比大幅下降17個(gè)百分點(diǎn)。

受益醫(yī)保擴(kuò)容，公司胸腺五肽、特利加壓素放量銷售，帶動(dòng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。公司是國(guó)內(nèi)少有的“三位一體的”多肽藥物專家，業(yè)務(wù)涵蓋多肽制劑、多肽原料藥以及客戶定制多肽。一季度國(guó)內(nèi)制劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入2991萬元，同比增長(zhǎng)99.09%，此外客戶肽和原料藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入320萬元，同比增長(zhǎng)162%。主要是由于胸腺五肽醫(yī)保范圍擴(kuò)大，由原來的3個(gè)省擴(kuò)容到13個(gè)省，特利加壓素進(jìn)入10個(gè)省醫(yī)保，醫(yī)保放量，帶動(dòng)業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)。

研發(fā)費(fèi)用加大，后續(xù)產(chǎn)品值得期待。公司研發(fā)費(fèi)用大幅增加，導(dǎo)致管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)39.88%。公司是我國(guó)研發(fā)實(shí)力最強(qiáng)的合成肽企業(yè)之一，目前已經(jīng)擁有16個(gè)多肽制劑的生產(chǎn)批文；2011年首訪藥物艾菲肽有望獲得生產(chǎn)批文，2012年卡貝縮宮素、胸腺法新、阿托西班等仿制藥也將陸續(xù)推出，研發(fā)投入加大，未來新產(chǎn)品疊加效應(yīng)將愈加明顯。

電子行業(yè)：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩

在投資評(píng)級(jí)下調(diào)的25只股票中，電子行業(yè)有3家公司入圍而名列榜首，具體原因何在？

今年一季度，A股電子板塊實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入558.30億元，同比增長(zhǎng)21.42%，凈利潤(rùn)23.58億元，同比增長(zhǎng)20.29%；同期滬深300板塊板塊營(yíng)業(yè)收入558.30億元，同比增長(zhǎng)28.67%，凈利潤(rùn)4239.19億元，同比增長(zhǎng)23.72%。

從子行業(yè)來看，一季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)最快的子行業(yè)是磁性材料行業(yè)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)最快的行業(yè)依然是半導(dǎo)體行業(yè)，10個(gè)子行業(yè)中有6個(gè)子行業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增速低于營(yíng)業(yè)收入同比增速，顯示器件和光電行業(yè)出現(xiàn)了利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。

板塊估值相對(duì)滬深300的估值溢價(jià)率居高不下加劇風(fēng)險(xiǎn)。從我們統(tǒng)計(jì)的BH電子指數(shù)估值來看，目前電子行業(yè)估值為47.12倍，而同期滬深300指數(shù)僅有13.76倍，電子行業(yè)板塊不具有估值優(yōu)勢(shì)，從細(xì)分子行業(yè)來看，半導(dǎo)體、照明、磁性材料估值相對(duì)較高，印刷電路板估值較低。從BH電子行業(yè)指數(shù)相對(duì)滬深300估值溢價(jià)率來看，目前電子板塊估值溢價(jià)率為342%，仍然處在歷史高位。這種高估值以及高的溢價(jià)率，加大了行業(yè)的估值下行風(fēng)險(xiǎn)，而且從一季度業(yè)績(jī)來看，行業(yè)今年實(shí)現(xiàn)30%以上的營(yíng)收同比增長(zhǎng)確定性較小。

本期我們選擇居評(píng)級(jí)下調(diào)的聚光科技進(jìn)行簡(jiǎn)要點(diǎn)評(píng)。

聚光科技(300203)

公司面臨三大風(fēng)險(xiǎn)

未來2-3年，國(guó)家將不斷加大對(duì)環(huán)境監(jiān)測(cè)的投入，環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模CAGR將達(dá)20%以上，我們預(yù)計(jì)到2013年，整個(gè)環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器儀表市場(chǎng)規(guī)模將超過200億元；同時(shí)隨著生物沼氣、生物制油等環(huán)保新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，工業(yè)過程分析儀器將呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)規(guī)模CAGR將超過15%。

篇7

【關(guān)鍵詞】 研發(fā)投入 銷售投入 經(jīng)營(yíng)績(jī)效 醫(yī)藥行業(yè)

國(guó)外醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的大企業(yè)比小企業(yè)更具創(chuàng)新性，更可能提高產(chǎn)業(yè)技術(shù)。我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的顯著特征是企業(yè)規(guī)模小、集中度低，這嚴(yán)重限制了企業(yè)的研發(fā)投入導(dǎo)致我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)總體上獲利能力較弱，因此一個(gè)自然的建議是推進(jìn)醫(yī)藥企業(yè)整合。本文區(qū)分不同規(guī)模的醫(yī)藥企業(yè)，實(shí)證檢測(cè)了不同規(guī)模下企業(yè)研發(fā)投入對(duì)于經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響，這構(gòu)成了本文的主要貢獻(xiàn)。

本文的另一新穎之處在于，引入銷售投入作為研究對(duì)象。檢驗(yàn)研發(fā)投入與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系的已有研究并未控制銷售投入的影響。實(shí)際上，醫(yī)藥企業(yè)是為醫(yī)療服務(wù)行業(yè)提品，而醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的壟斷性導(dǎo)致作為產(chǎn)品供給方的醫(yī)藥企業(yè)很多時(shí)候處于弱勢(shì)地位。為了維持或提升企業(yè)業(yè)績(jī)，醫(yī)藥企業(yè)需要在銷售上進(jìn)行更多的投入，從而提高公司收入。因此銷售投入對(duì)于醫(yī)藥公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能存在顯著影響，有必要引入銷售投入作為控制變量以分離其影響。

本文的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)大企業(yè)的研發(fā)投入對(duì)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)要顯著地高于小企業(yè)，而銷售投入對(duì)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)要顯著地低于小企業(yè)。因此大企業(yè)更有動(dòng)力進(jìn)行研發(fā)投入，而小企業(yè)則愿意進(jìn)行更多的銷售投入。在控制了研發(fā)投入、銷售投入和公司規(guī)模的影響后，本文發(fā)現(xiàn)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)燥@著地高于小企業(yè)。上述結(jié)果表明，更多大規(guī)模企業(yè)的出現(xiàn)可以使得行業(yè)的研發(fā)投入比例更高并且經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)胶茫虼酸t(yī)藥行業(yè)的整合將有助于促進(jìn)研發(fā)創(chuàng)新，從而能夠更好地推動(dòng)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展。對(duì)于規(guī)模較小的企業(yè)，本文也提出了建議，在激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，醫(yī)藥類小企業(yè)可以為銷售活動(dòng)提供更多的資金支持來提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

一、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

早期研究更多直接檢驗(yàn)研發(fā)投入與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系。一些研究提出了研發(fā)投入對(duì)于企業(yè)業(yè)績(jī)具有顯著地正面影響。也有文獻(xiàn)指出不同行業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)程度具有顯著的不同。另有研究發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效不存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。進(jìn)一步的研究開始考慮相關(guān)的控制變量，將企業(yè)規(guī)模、公司治理、融資環(huán)境等因素作為調(diào)節(jié)變量來研究研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系，其中企業(yè)規(guī)模受到很大關(guān)注。有研究指出，企業(yè)規(guī)模對(duì)研發(fā)產(chǎn)出的影響呈U型，即相對(duì)于中型企業(yè)來說，大型企業(yè)和小型企業(yè)研發(fā)投入對(duì)生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)較高。還有研究發(fā)現(xiàn)，大企業(yè)研發(fā)投入對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的貢獻(xiàn)高于小企業(yè)。文獻(xiàn)將企業(yè)規(guī)模作為控制變量之一，研究結(jié)果顯示研發(fā)投入對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效具有顯著地正向效應(yīng)，同時(shí)企業(yè)規(guī)模也具有顯著地正向效應(yīng)。文獻(xiàn)則從制藥公司專業(yè)申請(qǐng)數(shù)量和質(zhì)量的視角考察了研發(fā)投入對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響，在控制了企業(yè)規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率等影響后，發(fā)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新數(shù)量能夠顯著地提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效，但技術(shù)創(chuàng)新質(zhì)量的影響則比較復(fù)雜。

新藥一旦研發(fā)成功，就能夠率先搶奪市場(chǎng)。由于新藥的研發(fā)周期長(zhǎng)，短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)替代產(chǎn)品，企業(yè)就能夠獲得超額利潤(rùn)。相對(duì)于小型企業(yè)，大型企業(yè)研究資金充裕，科研人員的實(shí)力強(qiáng)，這都有利于研發(fā)投入的效益。另一方面，由于規(guī)模效應(yīng)，大型企業(yè)單位產(chǎn)品分?jǐn)偟难邪l(fā)支出低，研發(fā)活動(dòng)對(duì)其利潤(rùn)的提高作用更大。綜合上述研究進(jìn)展與醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)，我們提出下述兩個(gè)假設(shè)。

假設(shè)1：研發(fā)投入與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效正相關(guān)。

假設(shè)2：大企業(yè)的研發(fā)投入對(duì)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)顯著地高于小企業(yè)。

目前，國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界有較多文獻(xiàn)研究銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用與業(yè)績(jī)的相關(guān)性。有的文獻(xiàn)實(shí)證研究指出銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用對(duì)于企業(yè)的未來收益具有正向影響。有的文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)營(yíng)業(yè)收入下降時(shí)，銷售和管理費(fèi)用比率變化與公司下一期的盈余變化呈顯著正相關(guān)關(guān)系。有的文獻(xiàn)指出，如果公司費(fèi)用控制良好，銷售和管理費(fèi)用比率的上升對(duì)公司以后年度業(yè)績(jī)具有正面效應(yīng)。相反，有些文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用的上升會(huì)對(duì)企業(yè)未來利潤(rùn)產(chǎn)生不利影響。而有的文獻(xiàn)通過研究發(fā)現(xiàn)銷售費(fèi)用比率、管理費(fèi)用比率的變化與企業(yè)下期盈余變化不具有顯著相關(guān)性。國(guó)內(nèi)方面，還有文獻(xiàn)以制造業(yè)上市公司為樣本進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)當(dāng)本年銷售收入增加時(shí)，銷售費(fèi)用比率增長(zhǎng)會(huì)對(duì)公司下一年度利潤(rùn)產(chǎn)生負(fù)面影響。

相對(duì)于國(guó)外知名醫(yī)藥企業(yè)，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)較落后，很多企業(yè)集中生產(chǎn)仿制藥品，導(dǎo)致行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)。在同一種產(chǎn)品多家企業(yè)生產(chǎn)的大環(huán)境中，營(yíng)銷策略的重要性凸顯。由此我們提出假設(shè)：

假設(shè)3：銷售投入與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效正相關(guān)。

在醫(yī)藥行業(yè)中，與大企業(yè)相比，小企業(yè)一般缺乏領(lǐng)先的技術(shù)，因此在業(yè)績(jī)上更依賴于產(chǎn)品銷售上的投入，由此我們提出假設(shè)：

假設(shè)4：小企業(yè)銷售投入對(duì)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)顯著地高于大企業(yè)。

二、研究設(shè)計(jì)

1、變量說明

（1）企業(yè)績(jī)效的度量。在研發(fā)支出與企業(yè)績(jī)效的實(shí)證研究中，較多地采用資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）和銷售回報(bào)率（ROS=稅后利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入）來衡量企業(yè)績(jī)效。本文也分別運(yùn)用上述兩個(gè)變量作為被解釋變量進(jìn)行分析。

（2）解釋變量。本文以研發(fā)強(qiáng)度和銷售強(qiáng)度作為解釋變量。研究強(qiáng)度為當(dāng)期研發(fā)支出與當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例，銷售強(qiáng)度為當(dāng)期銷售費(fèi)用與當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例。

（3）控制變量。為控制企業(yè)層面營(yíng)運(yùn)能力對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，本文將總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為控制變量。為控制企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，通過將企業(yè)總資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)數(shù)處理的值來衡量企業(yè)規(guī)模，作為控制變量。資本結(jié)構(gòu)也會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生影響，我們用資產(chǎn)負(fù)債率來衡量資本結(jié)構(gòu)。

2、數(shù)據(jù)來源

本文通過手工收集2010-2013年度連續(xù)4年醫(yī)藥行業(yè)A股上市公司的研發(fā)數(shù)據(jù)。2010―2013年連續(xù)存在的醫(yī)藥A股上市公司共有148家，剔除ST公司26家和數(shù)據(jù)不健全的公司22家后，得到100家公司4年的相關(guān)數(shù)據(jù)，共計(jì)400個(gè)樣本。

三、實(shí)證分析

1、描述性統(tǒng)計(jì)

本文按照企業(yè)年銷售額來衡量企業(yè)規(guī)模，將400個(gè)樣本企業(yè)分為兩組，表1對(duì)樣本進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)分析。表中，RD（R&Dintensity）代表研發(fā)投入；SI（Selling intensity）代表銷售投入；SIZE表示企業(yè)總資產(chǎn)的對(duì)數(shù)值；TAV表示企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力；Lev表示資產(chǎn)負(fù)債率，代表企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿；ROA表示企業(yè)的資產(chǎn)回報(bào)率，ROS表示企業(yè)的銷售回報(bào)率，均為企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的度量指標(biāo)。從表1可以看出，大企業(yè)的TAV和Lev均顯著高于小企業(yè)，大企業(yè)的ROA和ROS均顯著地高于小企業(yè)，表明企業(yè)規(guī)模對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)的業(yè)績(jī)可能具有顯著影響；本文將控制企業(yè)規(guī)模的影響因素分析企業(yè)的研發(fā)投入與銷售投入對(duì)于企業(yè)業(yè)績(jī)的影響；值得關(guān)注的是，小企業(yè)的銷售投入均值為0.203，而大企業(yè)的這一指標(biāo)為0.022，二者之間差異較大，且這種差異具有統(tǒng)計(jì)顯著性，這說明與大企業(yè)相比，小企業(yè)更加重視銷售策略，在銷售投入上強(qiáng)度更大。

2、回歸結(jié)果與分析

本文建立如下回歸模型來考察研發(fā)投入、銷售投入和企業(yè)績(jī)效（performance，PER）之間的關(guān)系。

PER=？茁0+？茁1AD+？茁2SI+？茁3VAT+？茁4Lev+？茁5SIZE+？滋

其中，企業(yè)業(yè)績(jī)PER分別用ROA和ROS度量、RD、SI、TAV、Lev和SIZE含義同上文，？滋為誤差項(xiàng)。

回歸方程的估計(jì)結(jié)果見表2，表2的第2―4列、第5―7列分別以被解釋變量ROA和ROS進(jìn)行回歸。第2列和第5列為全部樣本的回歸結(jié)果，第3、6列和第4、7列分別為以大企業(yè)和小企業(yè)為樣本得出的回歸結(jié)果。結(jié)果可以看出，上述回歸方程估計(jì)結(jié)果均是顯著的：F檢驗(yàn)的p值均小于0.01。調(diào)整的R2均超過12%，表明回歸方程具有較強(qiáng)的解釋力。

考察第2列的估計(jì)結(jié)果，研發(fā)投入和銷售投入對(duì)于ROA的回歸系數(shù)估計(jì)值分別為0.506和0.206，均顯著地大于零；第5列中研發(fā)投入和銷售投入對(duì)于ROS的回歸系數(shù)估計(jì)值分別為1.112和0.115，也均顯著地大于零，表明醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的研發(fā)投入和銷售投入對(duì)于其公司績(jī)效具有顯著地正向效應(yīng)，這就證實(shí)了假設(shè)1和假設(shè)3。并且總體上看，研發(fā)投入的邊際影響要明顯高于銷售收入的邊際影響。同時(shí)可以看到，醫(yī)藥公司規(guī)模對(duì)于ROA的影響在5%的顯著性水平上（第2列）、對(duì)于ROS的影響在10%的顯著性水平上（第5列）顯著為正，這意味著公司規(guī)模可能是影響醫(yī)藥企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重要因素。我們進(jìn)一步區(qū)分公司規(guī)模來考察不同規(guī)模下研發(fā)投入和銷售收入對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響是否有所不同。

表2的第3―4列和第6―7列給出了相關(guān)結(jié)果。由第3列和第6列，大企業(yè)的研發(fā)投入對(duì)于ROA和ROS的回歸系數(shù)在1%的顯著性水平上大于零，相關(guān)系數(shù)分別為0.752、1.148，呈很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系，表明大企業(yè)研發(fā)投入的增加能夠顯著地提高其經(jīng)營(yíng)績(jī)效，但大企業(yè)的銷售投入對(duì)于其經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響則相對(duì)較小（大企業(yè)的銷售投入對(duì)于ROA的回歸系數(shù)在5%的顯著性水平上大于零，對(duì)于ROS的回歸系數(shù)雖不等于零，但相關(guān)性并不顯著）。與之相對(duì)，由第4列和第7列，小企業(yè)的銷售投入對(duì)于ROA和ROS的回歸系數(shù)在1%的顯著性水平上大于零，相關(guān)系數(shù)分別為0.381、0.420，表明小企業(yè)的銷售投入增加能夠顯著地提高其經(jīng)營(yíng)績(jī)效，而小企業(yè)研發(fā)投入的增加的影響則相對(duì)較小（小企業(yè)的研發(fā)投入對(duì)于ROA的回歸系數(shù)雖不等于零，但相關(guān)性并不顯著，對(duì)于ROS的回歸系數(shù)在5%的顯著性水平上大于零，但相關(guān)系數(shù)0.594明顯小于大企業(yè)的1.148）。同時(shí)，上述分組回歸的估計(jì)結(jié)果還顯示，此時(shí)在各組內(nèi)（大企業(yè)或小企業(yè)）企業(yè)規(guī)模對(duì)于經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響不再顯著，表明我們的分組是合適的。此外，表2的結(jié)果還表明，在全部樣本、大企業(yè)樣本和小企業(yè)樣本中，控制變量TAT與企業(yè)績(jī)效ROA和ROS呈現(xiàn)出顯著正相關(guān)關(guān)系；而Lev與ROA和ROS的顯著正相關(guān)關(guān)系僅存在于全部樣本和大企業(yè)樣本中，并不存在于小企業(yè)樣本中。

四、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

由于企業(yè)研發(fā)活動(dòng)并非都能在當(dāng)年產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效果，大多數(shù)研發(fā)活動(dòng)影響企業(yè)以后年度的績(jī)效。本部分采用企業(yè)上一年度研發(fā)強(qiáng)度替代本年度研發(fā)強(qiáng)度作為解釋變量之一，從而檢驗(yàn)我們的結(jié)論是否穩(wěn)健，結(jié)果見表3。

表中估計(jì)結(jié)果表明，針對(duì)全部樣本、大企業(yè)樣本和小企業(yè)樣本回歸方程均有較強(qiáng)的解釋力：調(diào)整的R2均超過18%并且F檢驗(yàn)的p值小于0.01。表中第2列和第5列針對(duì)全樣本的估計(jì)結(jié)果顯示，研發(fā)投入和銷售投入對(duì)于ROA的回歸系數(shù)估計(jì)值分別為0.647和0.131、對(duì)于ROS的回歸系數(shù)估計(jì)值分別為2.113和0.139，均顯著地大于零，表明本文的假設(shè)1 和假設(shè)3仍然成立。表中第3列和第6列針對(duì)大企業(yè)樣本的估計(jì)結(jié)果顯示，大企業(yè)的研發(fā)投入在1%的顯著性水平上正向影響了經(jīng)營(yíng)績(jī)效，而銷售投入影響相對(duì)較?。ǖ?列中大企業(yè)的銷售投入對(duì)于ROA的影響不顯著，第6列中大企業(yè)的銷售投入對(duì)于ROS的影響在5%的顯著性水平上顯著），這一結(jié)果與表2保持一致。表中第4列和和7列針對(duì)小企業(yè)樣本的估計(jì)結(jié)果則顯示，小企業(yè)的銷售投入對(duì)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具有顯著的正向效應(yīng)，而研發(fā)投入沒有顯著影響，這一結(jié)果與表2相比更突出地顯示出小企業(yè)研發(fā)投入的影響較小。在控制變量方面，穩(wěn)健性回歸結(jié)果與表2基本一致，規(guī)模對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的顯著正向影響僅存在于全部樣本中；在全部樣本和大企業(yè)樣本中，Lev對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效存在顯著負(fù)面影響，而這種負(fù)面影響并不顯著地出現(xiàn)在小企業(yè)樣本中；全部企業(yè)、大企業(yè)和小企業(yè)的VAT與績(jī)效顯著正相關(guān)。上述所有結(jié)果與表2的結(jié)果基本一致，這表明，選取哪一會(huì)計(jì)期間的研發(fā)強(qiáng)度作為研究對(duì)象，并不影響主要結(jié)論的穩(wěn)健性。

五、結(jié)論

本文結(jié)合醫(yī)藥企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，首先指出研發(fā)投入和銷售投入是影響醫(yī)藥企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重要因素，進(jìn)而以我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)A股上市公司為研究對(duì)象展開實(shí)證分析，引入企業(yè)規(guī)模這一調(diào)節(jié)變量，研究了研發(fā)投入、銷售投入與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的關(guān)系?？紤]到公司規(guī)?？赡茱@著地影響上述效應(yīng)，本文進(jìn)一步按照企業(yè)總資產(chǎn)大小將樣本分為大企業(yè)和小企業(yè)兩類，展開了實(shí)證分析。結(jié)果表明，大企業(yè)的研發(fā)投入對(duì)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)顯著地高于小企業(yè)；而小企業(yè)銷售投入對(duì)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)顯著地高于大企業(yè)。本文的實(shí)證發(fā)現(xiàn)顯示，由于大企業(yè)的研發(fā)投入對(duì)于其經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響更顯著，大企業(yè)更有動(dòng)力進(jìn)行研發(fā)投入。本文還發(fā)現(xiàn)在控制了研發(fā)投入、銷售投入和公司規(guī)模的影響后，大企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)燥@著地高于小企業(yè)。因此醫(yī)藥行業(yè)通過整合促使更多大規(guī)模企業(yè)的出現(xiàn)，可以使得行業(yè)的研發(fā)投入比例更高并且經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)更好，從而有助于增強(qiáng)行業(yè)的研發(fā)能力和獲利能力。此外，通過對(duì)銷售投入這一解釋變量的研究發(fā)現(xiàn)，小企業(yè)銷售投入對(duì)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)顯著地高于大企業(yè)。對(duì)規(guī)模較小企業(yè)提出建議：在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，醫(yī)藥類小企業(yè)研發(fā)能力薄弱，可以通過增加營(yíng)銷方面的重視度，提高企業(yè)績(jī)效和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

（基金項(xiàng)目：北京化工大學(xué)“中央高校基本科研業(yè)務(wù)費(fèi)”自由探索項(xiàng)目（編號(hào)：ZY1322）。）

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篇8

2014年無疑是中國(guó)醫(yī)療大健康行業(yè)發(fā)展史上具有劃時(shí)代意義的一年，隨著過去10年高增長(zhǎng)黃金期的結(jié)束，醫(yī)藥行業(yè)從2014年開始正式步入低增速的新常態(tài)時(shí)代，這也成為每一家藥企未來長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)都要面臨的新挑戰(zhàn)。

然而，機(jī)遇與挑戰(zhàn)總是相伴相生，即將過去的2014年也是醫(yī)藥行業(yè)不斷求變、不斷創(chuàng)新的一年，并購(gòu)重組大潮愈演愈烈，同時(shí)也正式開啟了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療元年，將在今后較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)深刻影響A股上市藥企和醫(yī)藥股投資者。

新常態(tài)時(shí)代

2014年，醫(yī)藥行業(yè)增速放緩得到確認(rèn)。

“2014年初大家還在憧憬醫(yī)藥行業(yè)增速回歸20%以上，但半年度以及三季度報(bào)告的出爐則徹底打消了這種念想，尤其是三季度在2013年低基數(shù)下并未實(shí)現(xiàn)觸底反彈，讓投資者逐步確認(rèn)了行業(yè)增速放緩的事實(shí)?！睎|方證券醫(yī)藥分析師田加強(qiáng)如此表示。

數(shù)據(jù)顯示，2014年1-10月，中國(guó)醫(yī)藥制造行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18576.4億元，同比增長(zhǎng)13.12%，比2013年同期下降5.08個(gè)百分點(diǎn)，雖仍處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但增速下滑明顯;當(dāng)期實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1786.8億元，同比增長(zhǎng)12.86%，比2013年同期下降4.56個(gè)百分點(diǎn)。

過去10年，受益于醫(yī)保擴(kuò)容、政府投入和新品放量，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了持續(xù)快速增長(zhǎng)的“黃金十年”，行業(yè)收入和利潤(rùn)增速?gòu)?fù)合增長(zhǎng)均超過20%，常年維持在GDP增速的兩倍以上，醫(yī)藥板塊也成為一級(jí)行業(yè)中超額收益最為明顯的行業(yè)，醫(yī)藥股更是牛股輩出，10倍股不在少數(shù)。

“但時(shí)過境遷，進(jìn)入2014年，醫(yī)改已經(jīng)正式步入深水區(qū)，在醫(yī)?？偙P不會(huì)有大幅擴(kuò)張的情況下，醫(yī)?？刭M(fèi)和藥占比下降將是長(zhǎng)期趨勢(shì)?！迸d業(yè)證券分析師項(xiàng)軍認(rèn)為，考慮到醫(yī)保支出、財(cái)政投入、新藥審批和醫(yī)藥消費(fèi)升級(jí)的總體情況，未來行業(yè)回到20%以上的高速增長(zhǎng)區(qū)間難度較大，10%-20%的增速將成為醫(yī)藥行業(yè)的“新常態(tài)”，而在這一過程中企業(yè)的業(yè)績(jī)和估值分化也將進(jìn)一步加劇。

在項(xiàng)軍看來，這一現(xiàn)象很正常，因?yàn)檎麄€(gè)GDP增速也已經(jīng)下了一個(gè)臺(tái)階。

東方證券的報(bào)告也認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)2.0時(shí)代，2014年醫(yī)藥行業(yè)整體收入和利潤(rùn)增速相比前兩年明顯下降一個(gè)臺(tái)階，未來10%-15%的增速區(qū)間成為新常態(tài)。

“新常態(tài)下醫(yī)藥企業(yè)一方面要修煉內(nèi)功，豐富自身的在研品種梯隊(duì)來增加硬實(shí)力，同時(shí)要通過國(guó)際認(rèn)證來增加軟實(shí)力?！碧锛訌?qiáng)認(rèn)為。

展望2015年，招商證券認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)整體增速基本和2014年相當(dāng)，醫(yī)藥工業(yè)維持13%左右的增長(zhǎng)，上市公司整體維持在15%左右。

醫(yī)藥并購(gòu)大潮

2014年，A股的并購(gòu)重組熱鬧非凡，其中醫(yī)藥行業(yè)是重中之重。前11個(gè)月，醫(yī)藥生物板塊發(fā)生130起左右的并購(gòu)整合。有市場(chǎng)人士分析稱，為了應(yīng)對(duì)股東和自身發(fā)展的需要，上市公司在內(nèi)生增長(zhǎng)放緩的情況下開始尋求外延式并購(gòu)增長(zhǎng)。此外，在研品種審批周期過長(zhǎng)，以及行業(yè)集中度過低，也需要通過并購(gòu)來繼續(xù)做大做強(qiáng)。

從并購(gòu)領(lǐng)域來看，受益于國(guó)家對(duì)于民營(yíng)資本進(jìn)入健康服務(wù)行業(yè)的政策支持，醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)多涉及健康服務(wù)、醫(yī)療器械領(lǐng)域，尤其醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域并購(gòu)重組數(shù)量呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2014年先后有康美藥業(yè)（600518.SH）、復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH）、北大醫(yī)藥（000788.SZ）、信邦制藥（002390.SZ）、三諾生物（300298.SZ）等公司宣布并購(gòu)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，部分并購(gòu)對(duì)象還是當(dāng)?shù)毓⑨t(yī)院。截至目前，至少有17家醫(yī)藥類上市公司參與了醫(yī)療機(jī)構(gòu)并購(gòu)。

據(jù)悉，目前復(fù)星醫(yī)藥、馬應(yīng)龍（600993.SH）、愛爾眼科（300015.SZ）、恒康醫(yī)療（002219.SZ）等公司已基本實(shí)現(xiàn)了從傳統(tǒng)醫(yī)藥企業(yè)向醫(yī)療服務(wù)行業(yè)及大健康產(chǎn)業(yè)的滲透，部分公司此前并購(gòu)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)已成為公司主要的利潤(rùn)來源，如金陵藥業(yè)（000919.SZ）等。

2014年醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)的另外一個(gè)特點(diǎn)則是，由于美股市場(chǎng)Illumina股價(jià)屢創(chuàng)歷史新高，以及A股市場(chǎng)爆炒基因檢測(cè)、細(xì)胞治療、血液透析等主題投資，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也開始全面擁抱新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)，頻繁通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)深度介入。

例如，千山藥機(jī)（300216.SZ）通過收購(gòu)宏灝基因進(jìn)入基因檢測(cè)領(lǐng)域，北陸藥業(yè)（300016.SZ）以2.04億元取得中美康士51%股權(quán)，進(jìn)入細(xì)胞免疫領(lǐng)域。

“新技術(shù)、新領(lǐng)域短期內(nèi)不可能實(shí)現(xiàn)規(guī)模性的盈利，因此上市公司可以以較低的成本進(jìn)行跨界并購(gòu)。”項(xiàng)軍認(rèn)為，上市藥企進(jìn)入新的領(lǐng)域，可以較大提升估值水平，從市值管理的角度來看效率非常高。

不過，也有市場(chǎng)人士擔(dān)憂不少醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)存在一定的盲目性、缺乏通盤考慮，有些并購(gòu)后的整合效果也不如預(yù)期。而且，從醫(yī)藥企業(yè)的并購(gòu)案例來看，普遍溢價(jià)較高，未來能否順利整合以及整合后對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的貢獻(xiàn)程度還是個(gè)未知數(shù)。

此外，值得注意的是，與往年的資本運(yùn)作方式相比，2014年“上市公司+PE”模式開始流行，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金日漸成為醫(yī)藥企業(yè)快速實(shí)現(xiàn)外延式增長(zhǎng)的途徑。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年僅京新藥業(yè)（002020.SZ）參與了并購(gòu)基金合作，但2014年多達(dá)十余家，包括中恒集團(tuán)（600252.SH）、愛爾眼科、中源協(xié)和（600645.SH）等，規(guī)模多在2億-10億元，其中中恒集團(tuán)基金規(guī)模高達(dá)20億元。

“這種并購(gòu)基金的運(yùn)作模式，實(shí)際上是一種債權(quán)加股權(quán)的夾層融資基金方式?！鄙钲谑袆?chuàng)東方投資有限公司投資總監(jiān)張宸表示，醫(yī)藥類上市公司可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，通過體外孵化的方式減少研發(fā)投入和人力成本。

對(duì)于2015年，東方證券認(rèn)為并購(gòu)將進(jìn)入下半場(chǎng)，一方面在先行者成功案例的刺激下，越來越多的企業(yè)會(huì)加入并購(gòu)大潮;另一方面上市公司要面對(duì)越來越高的要價(jià)以及并購(gòu)標(biāo)的挑選從“優(yōu)中選優(yōu)”到 “劣中選優(yōu)”，難度會(huì)明顯增大，預(yù)計(jì)資本市場(chǎng)的反應(yīng)會(huì)更加理性。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療元年

每一次新的技術(shù)潮流，都會(huì)引發(fā)傳統(tǒng)行業(yè)顛覆性的變革。2014年，互聯(lián)網(wǎng)正式叩開了醫(yī)藥行業(yè)大門，BAT三巨頭和A股醫(yī)藥上市公司動(dòng)作頻繁。

“移動(dòng)醫(yī)療能有效緩解醫(yī)療費(fèi)用支出（看病貴）、解決醫(yī)療資源錯(cuò)配（看病難）的歷史難題?！敝薪鸸踞t(yī)藥分析師強(qiáng)靜稱，同時(shí)由于互聯(lián)網(wǎng)能有效克服醫(yī)療資源分布的長(zhǎng)尾效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)醫(yī)療資源優(yōu)化配和解決患者與醫(yī)生之間信息不對(duì)稱難題，從而降低隱形成本。

據(jù)分析，移動(dòng)醫(yī)療每年將為中國(guó)節(jié)約1100億-6100億元的健康費(fèi)用支出。

在線醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)前景看好。2014年BAT巨頭憑借科技公司的專業(yè)身份和資金優(yōu)勢(shì)，高調(diào)進(jìn)軍移動(dòng)醫(yī)療領(lǐng)域，騰訊先后牽手丁香園、好大夫在線、中澳凱爾，阿里巴巴則推出未來醫(yī)院計(jì)劃、收購(gòu)中信21世紀(jì)，百度打造了Dulife設(shè)備+Dulife平臺(tái)以及北京健康云項(xiàng)目。

與此同時(shí)，A股上市公司也紛紛布局互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療。2014年8月，樂普醫(yī)療（300003.SZ）宣布收購(gòu)醫(yī)康科技，旨在構(gòu)建可穿戴設(shè)備和服務(wù)平臺(tái)，在心血管疾病垂直領(lǐng)域形成立體閉環(huán)。九安醫(yī)療（002432.SZ）則是國(guó)內(nèi)移動(dòng)健康產(chǎn)品的開拓者，早在2010年就推出了iHealth 系列產(chǎn)品。三諾生物與糖護(hù)科技合作，福瑞股份（300049.SZ）投資開發(fā)肝纖維化在線診斷系統(tǒng)（FSTM），寶萊特（300246.SZ）育兒寶。家用器械龍頭魚躍醫(yī)療（002223.SZ）、連鎖體檢機(jī)構(gòu)愛康國(guó)賓也頻頻尋求與移動(dòng)醫(yī)療公司的合作，旨在拓展新業(yè)務(wù)，為企業(yè)的發(fā)展打開更大空間。

中金公司認(rèn)為，未來在線醫(yī)療服務(wù)、可穿戴設(shè)備以及醫(yī)院信息化將是移動(dòng)醫(yī)療發(fā)展的三大重點(diǎn)領(lǐng)域。其中，在線醫(yī)療服務(wù)將成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療中最具想象空間的綜合性板塊。

值得一提的是，2014年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥電商也是各路資本重點(diǎn)發(fā)力的方向之一。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年網(wǎng)上藥店銷售收入約42億元，占比只有0.4%，無論是相對(duì)還是絕對(duì)空間，尚有巨大增長(zhǎng)空間。

篇9

一、國(guó)內(nèi)外私募股權(quán)投資發(fā)展現(xiàn)狀

21世紀(jì)以來，國(guó)際私募股權(quán)投資募集資金不斷擴(kuò)大，涉及的行業(yè)種類也持續(xù)增加，并且不再局限于發(fā)達(dá)國(guó)家，已經(jīng)突破地域限制，加入了全球化浪潮。私募股權(quán)投資的活躍不單單是活躍資本市場(chǎng)，促進(jìn)二級(jí)股票市場(chǎng)的流通，而且也為全球范圍內(nèi)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)、技術(shù)創(chuàng)新、中小企業(yè)融資做出了巨大貢獻(xiàn)。金融危機(jī)之后，依托于發(fā)達(dá)國(guó)家健全的制度體系、發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)、完善的退出渠道、充裕的資金支持，私募股權(quán)投資轉(zhuǎn)而關(guān)注于提高運(yùn)作資本效率、增加對(duì)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的管理以及證券化等舉措，通過這一系列行為再創(chuàng)PE行業(yè)的輝煌。

我國(guó)的私募股權(quán)市場(chǎng)是在國(guó)際PE行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)上發(fā)展起來的。我國(guó)的PE募集金額在2006―2008年進(jìn)入高速增長(zhǎng)期。2012年新募PE的發(fā)行定位更加精確，興起了一批專門投資公共設(shè)施、房地產(chǎn)等的專職私募股權(quán)投資。

從投資總量來看，2006―2010年P(guān)E投資總量和投資案例數(shù)量相對(duì)平穩(wěn)，在2011年私募股權(quán)投資業(yè)開始結(jié)束觀望，快速介入。投資數(shù)量和金額也較上年同期大幅增長(zhǎng)。而在2012年則相對(duì)平穩(wěn)，投資金額減少8000萬人民幣，案例數(shù)量則基本持平。從投資行業(yè)上來看，私募股權(quán)投資分散投資在眾多行業(yè)，傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)、房地產(chǎn)、礦產(chǎn)及能源、生物醫(yī)藥仍占據(jù)前四位。

二、醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展中的私募股權(quán)投資

受2008年次貸危機(jī)的影響，全球經(jīng)濟(jì)跌入谷底，私募股權(quán)投資也一改往年大筆花錢的態(tài)勢(shì)，投資趨于謹(jǐn)慎。在私募股權(quán)投資的眾多行業(yè)中，醫(yī)藥行業(yè)由于其剛性需求，對(duì)經(jīng)濟(jì)周期不敏感，使其成為私募股權(quán)投資的熱點(diǎn)投資對(duì)象。2009年畢馬威統(tǒng)計(jì)分析指出：私募股權(quán)投資對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的投資量從2008年的第五位躍升至第二位，第一位和第三位分別是消費(fèi)品和能源礦產(chǎn)行業(yè)。畢馬威認(rèn)為醫(yī)療行業(yè)受私募股權(quán)投資的青睞，主要是因?yàn)檎畬?duì)于養(yǎng)老醫(yī)療的支出增加，公眾對(duì)自身身體健康狀況的關(guān)注以及中國(guó)越來越嚴(yán)重的老齡化問題。清科數(shù)據(jù)中心對(duì)近五年私募股權(quán)投資的統(tǒng)計(jì)也顯示，自2005年，先后有30多家私募股權(quán)投資醫(yī)療行業(yè)。

三、融資難問題嚴(yán)重制約醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展

近年來，我國(guó)生物醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展迅猛，但在高速增長(zhǎng)的背后也存在諸多問題。

首先，醫(yī)藥行業(yè)的研發(fā)時(shí)間較長(zhǎng)。一個(gè)創(chuàng)新藥物從研發(fā)到最終被批準(zhǔn)上市，整個(gè)過程通常需要約15年時(shí)間，高投入、長(zhǎng)周期、高風(fēng)險(xiǎn)特征明顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1990―2011年期間，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)累計(jì)投入研發(fā)資金360億元人民幣，獲得一類新藥14個(gè)，平均研發(fā)成本高達(dá)26億元人民幣，該投入水平是全球平均新藥研發(fā)成本的8―9倍。而創(chuàng)新型企業(yè)既難以從銀行獲得貸款，也無法在產(chǎn)品成功上市之前通過IPO募集大量資金，即使對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資而言，也因?qū)I(yè)壁壘高而導(dǎo)致專業(yè)VC數(shù)量少、金額小。這導(dǎo)致醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新面臨融資難題。

其次，融資難導(dǎo)致R&D經(jīng)費(fèi)投入不足，創(chuàng)新難以為繼。以河南為例，2009年，河南醫(yī)藥企業(yè)科技活動(dòng)經(jīng)費(fèi)籌集總額達(dá)13億多元，科技活動(dòng)經(jīng)費(fèi)的支出總額占產(chǎn)品銷售收入比重上升到4.92%，其中R&D經(jīng)費(fèi)支出占產(chǎn)品銷售收入的比重也達(dá)到3.30%。而企業(yè)R & D經(jīng)費(fèi)支出占產(chǎn)品銷售收人比重是衡量企業(yè)自主創(chuàng)新能力的重要指標(biāo)。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)表明，這一比例低于2%，企業(yè)創(chuàng)新將難以維持，只有高于6%，企業(yè)創(chuàng)新才能形成良性循環(huán)，全國(guó)的“科技進(jìn)步監(jiān)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)”將這一指標(biāo)定為6%。因此，河南省的醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)當(dāng)繼續(xù)提高R & D的投入強(qiáng)度。

第三，相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)的醫(yī)藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力明顯不足。國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)雖然數(shù)量龐大，但是大多數(shù)為小型企業(yè)（占比74.64%），大型企業(yè)僅占5.53%。大而不強(qiáng)的問題除了反映在醫(yī)藥企業(yè)的規(guī)模上，也體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上藥品生產(chǎn)質(zhì)量和技術(shù)含量上，在眾多的藥品中，只有不足5%的藥品通過了藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范、藥品經(jīng)營(yíng)質(zhì)量管理規(guī)范認(rèn)證。在我國(guó)7000多家醫(yī)藥企業(yè)中，有超過13.5%的企業(yè)未盈利。這客觀上對(duì)醫(yī)藥企業(yè)突破融資難題加大科技創(chuàng)新力度，提高獲利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力提出了更高的要求。

最后，國(guó)內(nèi)7000家醫(yī)藥企業(yè)的應(yīng)收賬款大多處于較高水平，嚴(yán)重制約了醫(yī)藥企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。未來減輕負(fù)債，調(diào)整企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)壓力較大。

四、私募股權(quán)投資推動(dòng)醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的舉措

醫(yī)藥行業(yè)作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)重要組成部分，對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用日漸顯著，私募股權(quán)投資的介入，可從以下幾個(gè)方面推動(dòng)我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展：

（一）通過私募股權(quán)投資建立外部董事會(huì)制度

外部董事會(huì)制度是整個(gè)公司關(guān)鍵性、支撐性的制度安排。它的重要性體現(xiàn)在：首先可以確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)和管理權(quán)的分離，確保董事會(huì)能夠從宏觀層面獨(dú)立做出判斷，防止董事層和管理層重疊所引起的沖突；其次有利于充分發(fā)揮激勵(lì)和監(jiān)督作用。一個(gè)企業(yè)的激勵(lì)監(jiān)督不能光靠制度，更要依賴于獎(jiǎng)懲、考核以及升遷，如果不建立獨(dú)立于管理層的董事會(huì)制度，無法進(jìn)行有效的考核和獎(jiǎng)懲，將不利于管控風(fēng)險(xiǎn)。從經(jīng)營(yíng)層角度來說，風(fēng)險(xiǎn)總會(huì)存在，單依靠經(jīng)營(yíng)層去發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)是不夠的，因?yàn)橐坏╋L(fēng)險(xiǎn)的發(fā)現(xiàn)會(huì)威脅經(jīng)營(yíng)層的利益時(shí)，往往會(huì)選擇自保，因此就需要董事會(huì)管控風(fēng)險(xiǎn)，尤其在內(nèi)部審計(jì)上及時(shí)發(fā)現(xiàn)、處理風(fēng)險(xiǎn)。

（二）私募股權(quán)投資通過并購(gòu)?fù)苿?dòng)產(chǎn)業(yè)資源整合、合理布局產(chǎn)業(yè)鏈

由于我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不夠合理，導(dǎo)致醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)集中度長(zhǎng)期處在較低的水平，始終在15%徘徊，使醫(yī)藥企業(yè)間存在非常激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，從而降低市場(chǎng)資源配置率。長(zhǎng)此以往，必然會(huì)影響我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。因此，國(guó)家鼓勵(lì)具有完善管理經(jīng)驗(yàn)、先進(jìn)技術(shù)優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的藥企兼并、重組、收購(gòu)規(guī)模小、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力小的企業(yè)。私募股權(quán)投資通過并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的規(guī)模化生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，提高我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)集中程度，優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)業(yè)資源的資源利用率。

（三）私募股權(quán)投資以完善公司治理為目的

私募股權(quán)投資以完善公司治理為目的，是否應(yīng)當(dāng)絕對(duì)控股，要依據(jù)企業(yè)特點(diǎn)綜合分析考慮：

一是企業(yè)性質(zhì)。對(duì)于國(guó)有企業(yè)，私募要排除其他因素的干擾，必須保證絕對(duì)控股；對(duì)于民營(yíng)企業(yè)則不一定要絕對(duì)控股，因?yàn)槭紫认鄬?duì)于國(guó)有企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)清晰，而且民營(yíng)企業(yè)受非市場(chǎng)的因素影響較小，其本身就是市場(chǎng)化的參與主體。

二是行業(yè)特點(diǎn)。醫(yī)藥企業(yè)有其自身特性，醫(yī)藥企業(yè)的管理和運(yùn)行更為復(fù)雜，私募股權(quán)投資絕對(duì)控股的前提是比原有的管理層更加專業(yè)。

三是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。對(duì)于高速發(fā)展、經(jīng)歷過市場(chǎng)考驗(yàn)的企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)狀況是有所保證的，因此如果一味追求對(duì)企業(yè)的絕對(duì)控股，那么醫(yī)藥行業(yè)的后續(xù)發(fā)展是否能夠持續(xù)健康、快速地運(yùn)行還有待考證。

篇10

關(guān)鍵詞：醫(yī)藥市場(chǎng)；營(yíng)銷渠道；策略假設(shè)

中圖分類號(hào)：F2

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1672.3198（2013）03.0025.02

藥企能否健康發(fā)展受到很多因素的影響，而營(yíng)銷渠道是否暢通更是重中之重。這幾年我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的流通渠道經(jīng)歷了很多變化，這就導(dǎo)致了以前的那些舊的營(yíng)銷渠道無法支持目前企業(yè)的正常發(fā)展，營(yíng)銷渠道的管理改革勢(shì)在必行。

在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境里面，營(yíng)銷工作的好壞是能否取得優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵因素，而渠道模式的選擇則直接影響到營(yíng)銷工作的好壞，只有找到最適合企業(yè)的營(yíng)銷管理模式才能在市場(chǎng)的劇烈競(jìng)爭(zhēng)中占有一席之地。

1醫(yī)藥渠道相關(guān)概念以及基本理論

1.1營(yíng)銷渠道概念

營(yíng)銷渠道指的是能夠?qū)a(chǎn)品從生產(chǎn)者手中轉(zhuǎn)移到消費(fèi)者手中的機(jī)構(gòu)或者組織。也就是藥品從生產(chǎn)商到消費(fèi)者手中所經(jīng)歷的相關(guān)的渠道、組織以及個(gè)人等等，其中包括批發(fā)商、零售商，與此同時(shí)，生產(chǎn)者和消費(fèi)者由于是渠道的發(fā)起者和最終接受者，一般也會(huì)被納入其中，顯而易見，營(yíng)銷渠道對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)來說至關(guān)重要。

1.2營(yíng)銷渠道的作用

從渠道的功能來說，主要在于：（1）增強(qiáng)交易的效率，降低交易開支；（2）使得消費(fèi)者方便接觸到；（3）與消費(fèi)者的協(xié)同作用；（4）降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

在營(yíng)銷渠道得到有效發(fā)揮其功能的過程中，各類渠道成員出現(xiàn)在營(yíng)銷的過程中，承擔(dān)一種或者多種功能是必須的。從某些方面來說，渠道的進(jìn)一步發(fā)展是由于發(fā)現(xiàn)了更加有效的職能分配的辦法，只有這樣能夠使得營(yíng)銷過程中涉及的各項(xiàng)職能，在參與營(yíng)銷活動(dòng)的各大企業(yè)之間發(fā)揮自己的作用，從而使得企業(yè)能夠順暢的進(jìn)行營(yíng)銷活動(dòng)，建立自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

1.3營(yíng)銷渠道在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀

當(dāng)前，我國(guó)的醫(yī)藥行業(yè)正在進(jìn)行轉(zhuǎn)軌，醫(yī)藥市場(chǎng)跟消費(fèi)者都在發(fā)生巨大的變化。因此我們必須看到下面的一些趨勢(shì)：（1）我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展面臨持續(xù)上漲的趨勢(shì)。自從進(jìn)行了改革開放，我國(guó)的醫(yī)藥行業(yè)的增長(zhǎng)速度一直很快；（2）藥品渠道新的變化趨勢(shì)勢(shì)在必行；（3）OTC藥品也將會(huì)同步快速發(fā)展；（4）醫(yī)藥行業(yè)數(shù)量將進(jìn)一步減少，企業(yè)規(guī)模會(huì)越來越大。

2我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)市場(chǎng)跟渠道分析

2.1我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的現(xiàn)狀

加入世貿(mào)組織后，由于面臨世界各國(guó)的大型醫(yī)藥企業(yè)的劇烈競(jìng)爭(zhēng)，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)面對(duì)的對(duì)手異常強(qiáng)大，與此同時(shí)，這幾年來生物醫(yī)藥技術(shù)的發(fā)展異常迅速，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展也面臨著很多機(jī)遇和危機(jī)。主要是以下這幾方面：（1）前景十分光明。（2）與醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)法規(guī)的逐步完善使得醫(yī)藥行業(yè)能夠更加健康的發(fā)展。（3）營(yíng)銷渠道的相關(guān)管理理念過于落后。在改革開放等等相關(guān)觀念的熏陶下，我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的相關(guān)營(yíng)銷渠道管理意識(shí)不斷增強(qiáng)，企業(yè)越來越關(guān)注自身渠道的管理，但是與國(guó)際先進(jìn)水平還存在著無法彌補(bǔ)的差距。

2.2藥企內(nèi)部營(yíng)銷渠道面臨的問題

最近幾年，醫(yī)藥市場(chǎng)的供求關(guān)系每天都在發(fā)生著巨大的變化，供過于求的情況發(fā)生在醫(yī)藥行業(yè)的各大市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)非常慘烈，營(yíng)銷渠道所能賺取的錢日趨減少，這種情況使得企業(yè)必須更加重視渠道成本的減少。過往的模式是三級(jí)模式，營(yíng)銷渠道所要經(jīng)過的中間商太多，是典型的金字塔分布。這種結(jié)構(gòu)在靈活性和適應(yīng)性方面存在著無法彌補(bǔ)的缺陷。

（1）渠道規(guī)模太小。

醫(yī)藥渠道規(guī)模小，市場(chǎng)覆蓋力嚴(yán)重不足，深度太淺，營(yíng)銷過程經(jīng)常不夠順暢，效率不高。到現(xiàn)在為止，還沒有哪一家商業(yè)公司可以覆蓋全國(guó)的醫(yī)藥流通市場(chǎng)，就連實(shí)力十分強(qiáng)勁的上海醫(yī)藥股份公司和中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)也都只是區(qū)域性的商業(yè)集團(tuán)公司，無法實(shí)現(xiàn)覆蓋全國(guó)的目的。我國(guó)藥品批發(fā)企業(yè)的最大弱點(diǎn)就是多小散差。多，指的就是小型醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量多。小，當(dāng)然就是指的規(guī)模很小，年銷售額很低。散，指的是很多小的醫(yī)藥企業(yè)分散在鄉(xiāng)鎮(zhèn)中。這就更不利于醫(yī)藥企業(yè)對(duì)于市場(chǎng)的變化作出及時(shí)準(zhǔn)確的判斷。忽視了市場(chǎng)的風(fēng)云變幻，忽略了對(duì)于營(yíng)銷渠道的維護(hù)和修繕，這必然導(dǎo)致渠道規(guī)模小，效率更低，陷入一個(gè)惡性循環(huán)。

（2）經(jīng)銷商選擇上的偏差。

經(jīng)銷商的選擇目前也存在競(jìng)爭(zhēng)，獨(dú)家買斷的方式已經(jīng)過時(shí)了，靈活多變是現(xiàn)在商業(yè)格局的顯著特點(diǎn)，其實(shí)也就是說靠一家經(jīng)銷商就想控制住市場(chǎng)是不可能的，所以，往往在一個(gè)地區(qū)就需要多個(gè)經(jīng)銷商或者多條銷售渠道，競(jìng)爭(zhēng)方式更是變幻莫測(cè)。而且不同的經(jīng)銷商所擅長(zhǎng)的經(jīng)銷模式是不一樣的，有的精通零售，而有些的則比較偏愛分銷，因此，需要針對(duì)不同的產(chǎn)品調(diào)整應(yīng)對(duì)不同的經(jīng)銷商的策略。同一個(gè)產(chǎn)品同一個(gè)區(qū)域經(jīng)常需要不同的多家經(jīng)銷商，更需要經(jīng)常考察它是否符合我們這個(gè)產(chǎn)品的要求，從而減少片面銷售的格局。

2.3終端存在巨大缺陷

有一句話說得好，得終端者才能得天下，由此可以終端建設(shè)非常重要，醫(yī)藥渠道也不例外。零售終端多是我國(guó)的特點(diǎn)，但目前我國(guó)的終端建設(shè)存在很多問題：（1）首先，目前我國(guó)最重要的終端還是在醫(yī)院，醫(yī)院仍然是對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)來說最重要的終端。（2）藥店所占份額少，采用電話、電郵進(jìn)行營(yíng)銷的方式很少。我國(guó)的醫(yī)藥行業(yè)與發(fā)達(dá)國(guó)家相比很存在很大差距，還處于起步階段。我國(guó)的管理經(jīng)驗(yàn)的欠缺，營(yíng)銷方式的落后，也更進(jìn)一步導(dǎo)致了中小型醫(yī)藥企業(yè)的營(yíng)銷方式的簡(jiǎn)單，再加上物流體系也跟不上步伐，大部分醫(yī)藥企業(yè)根本無法進(jìn)行統(tǒng)一購(gòu)進(jìn)和配送。（3）連鎖藥店規(guī)模小，一般連鎖藥店都只能在本省市內(nèi)部經(jīng)營(yíng)。這就存在很多地方保護(hù)的情況，不利于藥店的做大做強(qiáng)。政府的相關(guān)部門要鼓勵(lì)這些企業(yè)突破自身局限，盡量往外省市發(fā)展，只有這樣才能做大做強(qiáng)。但是地方保護(hù)主義還是嚴(yán)重危害了連鎖藥店的發(fā)展，大部分的省市審批機(jī)關(guān)在對(duì)外省市的藥店進(jìn)行審批的過程中往往會(huì)設(shè)置很多障礙，這不僅使得競(jìng)爭(zhēng)受到壓制，同時(shí)也會(huì)限制本省市的醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展。

2.4醫(yī)療機(jī)構(gòu)分配不均

雖然我國(guó)現(xiàn)在有醫(yī)院一萬多家，床位也有二百多萬張，醫(yī)療衛(wèi)生人員也有三百多萬人，看上去是一個(gè)完整的體系，但是鄉(xiāng)鎮(zhèn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)發(fā)展還是十分不健全。最嚴(yán)重的問題是城鄉(xiāng)分布不均，鄉(xiāng)鎮(zhèn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)對(duì)于醫(yī)療資源的利用效率過低，比較高的是城市里面的醫(yī)療體系，農(nóng)村的缺陷很多。

2.5交易成本太高

醫(yī)藥流通過程中一般主要有兩種銷售：藥品和醫(yī)療器械。產(chǎn)品從出廠再到消費(fèi)者手中一般需要經(jīng)過很多環(huán)節(jié)。在營(yíng)銷渠道中每一個(gè)渠道都會(huì)發(fā)生費(fèi)用。由于各方面的原因，企業(yè)的營(yíng)銷人員為了使得自己的產(chǎn)品能夠快捷的通過每一個(gè)環(huán)節(jié)，一般都會(huì)通過回扣這種方式，回扣現(xiàn)象的存在使得交易環(huán)節(jié)的成本過高，從而導(dǎo)致消費(fèi)者很難承擔(dān)藥品的價(jià)格，從而影響藥品市場(chǎng)的正常發(fā)展，進(jìn)一步就會(huì)威脅到企業(yè)的利潤(rùn)，制約了我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展。

3醫(yī)藥營(yíng)銷渠道構(gòu)建以及改進(jìn)

3.1營(yíng)銷渠道建設(shè)以及改進(jìn)方案

營(yíng)銷渠道目標(biāo)應(yīng)該與產(chǎn)出相關(guān)。對(duì)醫(yī)藥行業(yè)來說，建立好自己的營(yíng)銷渠道是能夠在未來的競(jìng)爭(zhēng)中占去有利地位的重要保證，而構(gòu)建營(yíng)銷渠道最重要的就是要確定好目標(biāo)。對(duì)于渠道建設(shè)來說最重要的就是要企業(yè)能夠掙錢，其次就是獲得消費(fèi)者的支持。確定了目標(biāo)之后，之后需要確定的就是改進(jìn)營(yíng)銷渠道所應(yīng)該遵循的原則：（1）高速通暢原則，營(yíng)銷渠道能夠盈利的基礎(chǔ)是渠道的不堵塞以及效率高；（2）雙贏原則，如果希望企業(yè)能夠做大做強(qiáng)，就需要企業(yè)時(shí)刻將顧客利益考慮在第一位。在追求自身利潤(rùn)的同時(shí)，同時(shí)需要考慮消費(fèi)者以及經(jīng)銷商的利益；（3）優(yōu)化終端原則，終端也就是最末端，是產(chǎn)品到達(dá)消費(fèi)者手中的最后一個(gè)場(chǎng)所，是非常重要的；（4）共同發(fā)展原則，營(yíng)銷渠道的構(gòu)建必須符合國(guó)家的政策和市場(chǎng)走向，最終實(shí)現(xiàn)和諧發(fā)展。

3.2醫(yī)藥營(yíng)銷渠道的改進(jìn)

（1）并購(gòu)重組，增強(qiáng)實(shí)力。

面對(duì)我國(guó)目前醫(yī)藥企業(yè)存在的規(guī)模小、盈利能力差的特點(diǎn)，這就需要醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)重組的速度加快，更進(jìn)一步提高企業(yè)自身的實(shí)力。一方面，通過產(chǎn)權(quán)重組的方式，提高資本存量的利用效率，使得資本能夠盡量都被利用到效率較高的存量上來，從而能夠?qū)崿F(xiàn)資本的增值；另一方面，有收購(gòu)能力的企業(yè)則可以利用資金的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)進(jìn)而能夠更有效的降低成本，取得集中利用更多的資源，擴(kuò)大自己的優(yōu)勢(shì)。我國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)當(dāng)從自身出發(fā)，立足于市場(chǎng)，運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制組建出一批能力更加強(qiáng)大的企業(yè)集團(tuán)，只有這樣才能與跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行抗衡。當(dāng)然同時(shí)也要重視中小型企業(yè)自身的優(yōu)勢(shì)，向著自己的特色發(fā)展。

（2）注重研發(fā)創(chuàng)新。

我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的研發(fā)能力普遍很弱，我國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)必須直面這個(gè)軟肋，加大對(duì)于新藥研發(fā)的資金投入，從而能夠營(yíng)造一個(gè)大家都開始重視新藥研發(fā)的良好氛圍。增強(qiáng)科研院所與有資金的大型企業(yè)的溝通合作，使得產(chǎn)品的研發(fā)不只是停留在試驗(yàn)中，更重要的是能夠轉(zhuǎn)變?yōu)槌晒o大家?guī)砀＠?。這就需要制藥企業(yè)和研發(fā)機(jī)構(gòu)不斷通過良好的研發(fā)條件吸收更多的研發(fā)精英進(jìn)來。只有這樣企業(yè)才能不斷的提高自己的研發(fā)水平，給企業(yè)自身帶來更大的福利，同時(shí)也給全人類帶來好處。

（3）向著伙伴型關(guān)系的轉(zhuǎn)變。

以往的渠道關(guān)系是我就是我、你就是你的關(guān)系，意思就是每一個(gè)渠道里面的企業(yè)都是獨(dú)立的，追求的是自身利益的最大化，甚至不惜犧牲別的渠道的成員的利益。而在伙伴類型的渠道關(guān)系中，廠家以及經(jīng)銷商之間的關(guān)系由你我的關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)槲覀兊年P(guān)系。各銷售渠道的企業(yè)之間實(shí)現(xiàn)一體化，使得渠道成員為實(shí)現(xiàn)大家共同的目標(biāo)努力經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)雙贏。

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