導(dǎo)語：如何才能寫好一篇金融經(jīng)濟分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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【關(guān)鍵詞】國債規(guī)模 應(yīng)債能力 金融經(jīng)濟分析

這些年來，隨著我國國債規(guī)模的不斷增大，對于如何確定國債的適度規(guī)模，理論界展開了廣泛的探討。本文就是在這些探討的基礎(chǔ)上，從金融經(jīng)濟角度對我國國民經(jīng)濟與財政現(xiàn)狀的應(yīng)債能力進(jìn)行更加深入的分析，并對我國國債適度規(guī)模作出定量判斷。

一、從金融經(jīng)濟的角度分析國民經(jīng)濟應(yīng)債能力

國家債務(wù)負(fù)擔(dān)率是反映國民經(jīng)濟應(yīng)債能力的基本指標(biāo)。從金融經(jīng)濟的角度出發(fā)，我國國家債務(wù)主要以下幾個方面構(gòu)成：1、中央政府的國內(nèi)債務(wù)余額；2、國家外債余額；3、銀行不良貸款等隱性債務(wù)。我國銀行不良貸款的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)很難得到，于是相關(guān)的分析可以采用了國內(nèi)學(xué)者從控制金融風(fēng)險角度所得出的估計數(shù)值進(jìn)行，即不良貸款占銀行總貸款余額比例。目前這一比例在25%左右。2004年至2008年，我國國家債務(wù)負(fù)擔(dān)率年均達(dá)到了20%以上，如果考慮到銀行不良貸款，那么國家的債務(wù)負(fù)擔(dān)率一下便上升至45%以上，2008年甚至超過了50%。

雖然，這個比率還低于美國等一些政府赤字很高的發(fā)達(dá)國家，同時也低于歐盟《馬斯特里赫特條約》對其聯(lián)盟內(nèi)國家所規(guī)定的60%最高限國債負(fù)擔(dān)率。但是，同發(fā)達(dá)國家相比，我國的國家國債負(fù)擔(dān)率還不足以真實地反映轉(zhuǎn)型期國民經(jīng)濟的應(yīng)債能力。主要原因有兩點：

（1）發(fā)達(dá)國家的國債負(fù)擔(dān)率雖然很高，但是他們的財政收入所占GDP的比重也相對較高，一般可以達(dá)到40%以上，有的甚至超過50%。而且，這些國家的經(jīng)濟實力都十分強大，國家財力、物力集中程度很高。2000年以后，我國進(jìn)入國民經(jīng)濟快速增長階段，財政收入占GDP的比重也在直線上升，由于基數(shù)較低，目前，財政收入占GDP比較不過就是30%左右。但是，我國國債負(fù)擔(dān)率占GDP的比重已經(jīng)達(dá)到了財政收入所占比重的1.5倍多，因此，相比起之前的發(fā)達(dá)國家，我國國民經(jīng)濟的應(yīng)債能力還是比較低的。

（2）發(fā)達(dá)國家發(fā)行國債的歷史較長，已經(jīng)形成了比較成熟的二級市場，國債的流通性很強。以美國為例，七成以上的國債都可以進(jìn)入二級市場自由交易。同時，諸如美國這樣的發(fā)達(dá)國家，其金融產(chǎn)品的設(shè)計與研發(fā)能力已經(jīng)成熟，因此，流通中的國債期限結(jié)構(gòu)和持有者結(jié)構(gòu)也比較合理。再有便是聯(lián)邦儲備銀行利用國債公開市場業(yè)務(wù)操作作為主要貨幣政策調(diào)節(jié)工具，使得相當(dāng)一部分國債可以長期穩(wěn)定在二級市場流通，從而減輕了政府還本付息的壓力。但是，我國發(fā)行國債的歷史不長，目前所發(fā)行的又多為憑證式國債，上市流通的比率很小，二級市場的容量非常有限。而且中國人民銀行對于國債的公開市場業(yè)務(wù)操作才開始五、六年的時間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有形成發(fā)達(dá)國家國債二級市場上的流通存量，能夠穩(wěn)定地保留在二級市場中的國債數(shù)量對于減輕財政負(fù)擔(dān)可以說是杯水車薪。政府還本付息的壓力不斷增加，對國債的承受能力要低于發(fā)達(dá)國家。

因此，從金融經(jīng)濟角度出發(fā)，目前我國已經(jīng)存在潛在的債務(wù)風(fēng)險。為此，我國應(yīng)該放慢國債發(fā)行的速度，理性的制定國債發(fā)行規(guī)模與類型設(shè)計。另一方面，要建立起良好的國債流通的二級市場，首先需要化解銀行的不良貸款，防范其不良資產(chǎn)影響國家財政的公信力度，同時也減少國家急性的債務(wù)余額；其次，要在保持經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長的前提之下，不斷提高財政收入占GDP的比重，降低國債余額占GDP比重，縮小兩者之間的比重；最后，大力發(fā)展國債的二級流通市場，增大二級市場中流通的國債市值，并建立健全國債市場運行機制，快速發(fā)展國債公開市場操作作為我國調(diào)節(jié)貨幣數(shù)量的主要工具，為提高國民經(jīng)濟應(yīng)債能力奠定市場基礎(chǔ)。

二、從金融經(jīng)濟的角度分析財政應(yīng)債能力

一般分析財政應(yīng)債能力多使用國家預(yù)算公布的債務(wù)。就目前我國反映財政應(yīng)債能力的兩個指標(biāo)――國債依存度與償債率看，兩個指標(biāo)都已經(jīng)偏高。下文將從金融經(jīng)濟角度對償債率及其后果作進(jìn)一步的分析。

由國家統(tǒng)計局所提供的我國國家財政債務(wù)收支及償債率的數(shù)據(jù)上看，除了2004年以外，其他年份的國債償債率都突破了國際上公認(rèn)的8-10%的警戒標(biāo)準(zhǔn)。2008年，我國的國債償債率竟然達(dá)到了23.8%，超出警戒標(biāo)準(zhǔn)一倍多。同時，2004年至2008年，我國國家國債債務(wù)規(guī)模由1175.25億元上升到了3310.93億元，債務(wù)的利息支出由499.36億元上升到2352.92億元，財政收入中用于還本付息的比例急劇上升，2008年已經(jīng)超過70%。這表明，我國的國債發(fā)行已進(jìn)入到一種以“新債還舊債”惡性循環(huán)模式之中。

凱恩斯的經(jīng)典宏觀經(jīng)濟學(xué)理論分析，政府發(fā)行國債的一個重要原因是為了把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，從而促進(jìn)經(jīng)濟的發(fā)展。一般情況之下，儲蓄是收入流量循環(huán)模型中不被經(jīng)濟吸收的部分，如果不把這部分重新納入收入流量循環(huán)，GDP的增長就會下降。目前，我國經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型時期，需要有高速的經(jīng)濟增長速度來支持社會方面改革的進(jìn)行。

當(dāng)下，我國國民收入分配處于政府收入與儲蓄不斷下降，社會公眾收入與儲蓄不斷增加的階段。我國城鎮(zhèn)儲蓄總額已經(jīng)達(dá)到20多萬億元，如果能將這部分儲蓄投入到國民經(jīng)濟發(fā)展的進(jìn)程中來，將會對我國的經(jīng)濟發(fā)展起到重要的推動作用?，F(xiàn)階段，我國進(jìn)入到物價快速上漲，經(jīng)濟發(fā)展速度有所下降的發(fā)展時期，人們對于通貨膨脹有很高的預(yù)期，負(fù)利率使人們也希望可以找到更多的貨幣保值的投資途徑。此時，如果政府大量發(fā)行國債，因為國債的利息高于銀行利率，同時也有政府的信譽作為保障，其銷售應(yīng)該不會成為問題。在這一條件下，中央銀行便可以慢慢建立起公開市場業(yè)務(wù)操作的物質(zhì)基礎(chǔ)，從而有利于加強央行對于金融經(jīng)濟的宏觀調(diào)控，以此來促進(jìn)經(jīng)濟增長。公開的市場業(yè)務(wù)操作的不斷進(jìn)行，可以增加沉淀于二級市場的國債比例，從而既可以擴大政府財源同進(jìn)又降低償債率。政府將發(fā)行國債籌集到的資金用于國內(nèi)基本建設(shè)項目投資，除了推動經(jīng)濟發(fā)展，拉動內(nèi)需以外，還可以通過投資項目的收益對一部分國債進(jìn)行償還，如此，國債發(fā)行才可能進(jìn)入到一個良性發(fā)展的軌道。數(shù)據(jù)顯示，自1994年政府大規(guī)模發(fā)行國債以來，國家財政用于基本建設(shè)支出的比重不升反降，2010年僅占財政支出的12%，而80%以上的財政支出都被用于了非生產(chǎn)性支出。如果將挖潛改造和新產(chǎn)品試制、農(nóng)業(yè)支援等也納入建設(shè)性支出的范圍，建設(shè)性預(yù)算支出占財政支出的比重也僅為25%。有證據(jù)表明，一部分生產(chǎn)性財政預(yù)算被挪作他用。如果國債發(fā)行后增加的財政收入主要用于滿足政府本身的消費性需求，那么儲蓄通過政府債務(wù)轉(zhuǎn)化為投資的作用發(fā)生渠道就會受到嚴(yán)重的限制。

以上對于國債償債率的金融經(jīng)濟分析表明，我國財政應(yīng)債能力相當(dāng)薄弱，財政債務(wù)風(fēng)險正在與日俱增。而解決這一問題的基本途徑有兩條：一是，在財政支出無法推動償債機制的前提下要降低國債發(fā)行規(guī)模，從而降低政府財政還本付息的壓力；二是，及時調(diào)整國債的限制結(jié)構(gòu)，以發(fā)行長期國債為主。1994年以來我國國債規(guī)模以30%的速度急劇擴張，但發(fā)行的國債大多為半年至十年期的中、短期國債?？紤]到國債總量的政策慣性及以擴大內(nèi)需實施積極財政政策的要求，在今后要大量壓縮國債發(fā)行規(guī)模并不現(xiàn)實。因此，在不對發(fā)行規(guī)模作出重大調(diào)整的前提條件之下，只能選擇改變國債發(fā)行的限期結(jié)構(gòu)，以長期國債來替代現(xiàn)行的中短期國債，從而減輕中短期內(nèi)還本付息的壓力，并降低近幾年的償債率，與此同時，應(yīng)該思考其他途徑來增加財政收入，從而降低我國財政體系當(dāng)前所存在的風(fēng)險隱患。

三、適度國債規(guī)模的前提及判斷

由上文的分析可以看出，當(dāng)反映國民經(jīng)濟應(yīng)債能力和財政收入償債能力指標(biāo)反映金融經(jīng)濟體系內(nèi)存在潛在風(fēng)險時，國債的發(fā)行規(guī)模（或者結(jié)構(gòu)）就要作出適時的調(diào)整。在一定時期內(nèi)，一國舉債規(guī)模應(yīng)該具備以下的前提條件：

1.經(jīng)濟增長水平。一國可發(fā)行的國債規(guī)模在很大程度上取決于這一時期該國經(jīng)濟發(fā)展的水平。如果在較長的一段時期之內(nèi)，比如十年，該國的GDP都保持著較為穩(wěn)定的增長速度，那么國債規(guī)模就可以在此前發(fā)行量的基礎(chǔ)之上進(jìn)行穩(wěn)定的擴張。對于相應(yīng)的國民經(jīng)濟與財政負(fù)擔(dān)來說，國債的償債將趨于一個較為穩(wěn)定值，國家債務(wù)風(fēng)險一般情況下不會出現(xiàn)。

2.財政收入穩(wěn)定增長。這里說的財政收入穩(wěn)定增長包含了兩方面的含義，一方面是絕對數(shù)據(jù)的增長，另一方面是指在GDP中的比重上升。如果一國的財政收入在一國的GDP中所占的比重越高，那么它的償債能力也就越強，國債規(guī)模擴大的信用風(fēng)險就會越??；相反，如果一國的財政收入在GDP中的比重持續(xù)下降，那么國債規(guī)模擴大的信用風(fēng)險就會越大。

3.完善的國債發(fā)行條件。在這些條件中包含有較為完善的國債市場、健全的法律法規(guī)、高效的發(fā)行方式以及合理的持有結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)等。在其他條件相同時，如果這些基礎(chǔ)條件越好，那么國債的發(fā)行規(guī)模就可以相對較大。

4.合理的成本收益比。國債成本包括了其發(fā)行成本與可能對經(jīng)濟產(chǎn)生的負(fù)面影響。發(fā)行成本一般是指債券利息，國債的印制費、推銷費、發(fā)行費、兌付費等費用；對經(jīng)濟可能產(chǎn)生的負(fù)面影響包括了國債還本付息的財政支出壓力以及由此可能帶來的財政風(fēng)險問題。另外，由于國債發(fā)行還會造成一部分的擠出效應(yīng)，特別是當(dāng)大量發(fā)行國債后引發(fā)了通貨膨脹將會對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)。而國債的收益則是指由于發(fā)行國債增加了財政收入后，財政收入投資于社會建設(shè)而產(chǎn)生的各項收益，其中包括彌補財政赤字，促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展，增加建設(shè)資金，取得投資收益等。在經(jīng)濟理論上，發(fā)行國債的合理規(guī)模應(yīng)該是滿足每增發(fā)一單位國債的邊際成本與其獲得的單位收益相等，即邊際收益等于邊際成本的經(jīng)濟學(xué)最優(yōu)規(guī)模原理。

如今，對于國債規(guī)模研究已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了一般財政借貸關(guān)系的范疇，成為了國家對于經(jīng)濟進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要工具，同時也是國家財富的重要組成部分。適度的國債發(fā)行規(guī)模應(yīng)該以上述前提作為判斷標(biāo)準(zhǔn)，以此確定出國債發(fā)行的最優(yōu)規(guī)模。

參考文獻(xiàn)

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篇2

主要目的貫徹全省領(lǐng)導(dǎo)干部大會和省政府全體會議精神，今天召開全省金融形勢分析會議。分析當(dāng)前金融形勢，提出對策，確保下半年經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。剛才，有關(guān)部門、金融機構(gòu)和企業(yè)的負(fù)責(zé)同志都做了很好的發(fā)言。今年以來，省緊扣加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式這條主線，妥善應(yīng)對經(jīng)濟環(huán)境復(fù)雜多變的情況，積極實施“十二五”規(guī)劃，全省經(jīng)濟總體實現(xiàn)穩(wěn)健起步、較快發(fā)展。剛才，省統(tǒng)計局詳細(xì)分析了上半年經(jīng)濟發(fā)展的各個方面，從發(fā)展的速度來看，上半年我省國民生產(chǎn)總值5240億元，增長13.7%排全國第九位；從發(fā)展的質(zhì)量來看，財政收入今年上半年增長達(dá)到1528.46億元，同比增長72.4%剔除兩權(quán)價款、礦產(chǎn)資源補償費一次性收入后，同口徑增長35.28%從企業(yè)發(fā)展情況來看，今年企業(yè)的稅收增加，經(jīng)濟出現(xiàn)了又好又快的發(fā)展勢頭。這一良好發(fā)展勢頭，與全省金融系統(tǒng)的艱苦努力與全力支持是分不開的借此機會，代表省政府向你表示感謝！

各部門對今年的金融宏觀政策從國際形勢和國內(nèi)環(huán)境等方面進(jìn)行了很好的分析?？傮w來看，剛才。國內(nèi)金融面臨著嚴(yán)格的控制，要迅速地扭轉(zhuǎn)這種局面比較困難。就金融情況而言，從人行分行的分析得知，省本外幣存貸比為61.3%處于偏低水平，金融系統(tǒng)應(yīng)從提高存貸比上再下功夫，進(jìn)一步支持我省經(jīng)濟社會發(fā)展。國開行省分行匯報他上半年發(fā)放貸款達(dá)到全年任務(wù)的70%多；興業(yè)銀行也匯報他通過多種方式擴大金融支持經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)模，做得都很好。這說明盡管目前面臨較大困難和約束，但金融機構(gòu)只要充分發(fā)揮自身優(yōu)勢和主觀能動性，仍是大有可為的

從我省金融業(yè)自身發(fā)展來看，另外。也面臨著金融市場發(fā)育還不健全、金融產(chǎn)品創(chuàng)新不足、直接和間接融資結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)等問題。面臨困難和不足的同時，也要看到自身面臨的特殊機遇，目前我省處在工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進(jìn)一步加快推進(jìn)的關(guān)鍵時期，擁有國家支持西部大開發(fā)、支持建立國際化大都市、支持陜北建立高端能源化工基地的重大機遇；最近國家發(fā)展改革委還要求要加大對煤炭的開采力度，保證國家的能源安全；水利建設(shè)也把引漢濟渭工程列入了國家的計劃?？傊?，國家十分支持經(jīng)濟社會發(fā)展。

下面，我講幾點意見：

一、爭規(guī)模，緩解信貸額度約束

資金約束是今年我省經(jīng)濟運行中比較突出的矛盾之一。2011年省政府對全省銀行機構(gòu)信貸指導(dǎo)計劃為新增貸款2200億元，而各銀行機構(gòu)實際新增信貸計劃額度僅為1618億元。信貸需求與實際之間差額高達(dá)580多億元，規(guī)模瓶頸已經(jīng)成為今年信貸工作最大障礙。希望各金融機構(gòu)想方設(shè)法，采取措施，切實加以解決。

一是充分用好有限信貸資源。下半年信貸資源的使用要優(yōu)先保證重點項目開工、優(yōu)先保證在建項目建設(shè)、優(yōu)先保證民生工程實施。各金融機構(gòu)要對交通、鐵路、水利項目予以最大限度關(guān)注支持，加快審批投放。省發(fā)展改革委、省工業(yè)和信息化廳等部門對有關(guān)項目要認(rèn)真梳理排隊，加強協(xié)調(diào)落實。相關(guān)企業(yè)要積極主動與金融機構(gòu)保持溝通，開拓思路，努力開辟多渠道融資。

二是積極爭取新增信貸規(guī)模。人民銀行、銀監(jiān)局、各金融機構(gòu)要切實做好與各自總部的銜接溝通，主動匯報我省經(jīng)濟社會發(fā)展情況，積極爭取信貸規(guī)模、授信審批對我省的傾斜。有關(guān)銀行要認(rèn)真落實總行與省政府簽訂的戰(zhàn)略合作協(xié)議，及時兌現(xiàn)有關(guān)支持我省經(jīng)濟社會發(fā)展的承諾。財政存款要逐步與各行的新增貸款情況掛鉤。

三是要大力開拓信貸資金來源。各銀行機構(gòu)既要繼續(xù)通過大力組織存款來擴大信貸資金來源，又要重視通過銀團貸款、票據(jù)融資等途徑，從省外引進(jìn)信貸資金。要積極引進(jìn)社保資金、保險資金，并把財政存款與各行的新增貸款投放情況掛鉤。

四是各銀行要加強與租賃、信托等非銀行金融機構(gòu)的合作，大力推進(jìn)融資租賃、信托融資等非貸款類業(yè)務(wù)融資，滿足不同層次的信貸需求。要把非信貸業(yè)務(wù)融資視同信貸融資，納入各金融機構(gòu)年度考核。非銀行金融機構(gòu)要積極發(fā)揮自身優(yōu)勢，為企業(yè)出主意想辦法，緩解企業(yè)融資難問題。

二、拓渠道，提高直接融資比例

目前，我省與全國不少地區(qū)一樣，社會融資過度依賴銀行信貸，直接融資比例相對偏低。各有關(guān)部門及金融機構(gòu)要借助即將啟動的全省“雙推雙增”（推介金融市場產(chǎn)品，推進(jìn)融資方式創(chuàng)新，增強直接融資能力，增大社會融資規(guī)模）融資工程，加大工作力度，采取切實措施，挖掘企業(yè)融資潛能，拓寬直接融資渠道，提高直接融資比例。

一是著力做好企業(yè)上市融資和上市公司再融資工作。要認(rèn)真培育擬上市公司后備資源，全力支持陜煤等大型企業(yè)上市；要進(jìn)一步發(fā)揮好上市公司融資功能，利用增發(fā)、配股、發(fā)債等形式進(jìn)行再融資。

二是加大市政債券、企業(yè)債券融資力度。發(fā)改展委革等相關(guān)部門要努力擴大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，優(yōu)先安排與基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程、生態(tài)環(huán)境建設(shè)等相關(guān)的債券發(fā)行。

三是進(jìn)一步做好利用銀行間債券市場發(fā)債工作。充分發(fā)揮銀行間債市在債券市場的主渠道作用，各銀行機構(gòu)要大力發(fā)展中期票據(jù)、中小企業(yè)集合票據(jù)、短期融資券、超短期融資券和非公開定向工具等債務(wù)融資工具。

四是穩(wěn)步推進(jìn)公司債券融資。證監(jiān)局等相關(guān)部門及機構(gòu)要全力確保天然氣公司債券年內(nèi)成功發(fā)行。

三、強機構(gòu)，提升地方金融機構(gòu)競爭力

我省金融機構(gòu)實力普遍較弱，從把金融業(yè)打造成為第三產(chǎn)業(yè)中的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)的要求來講，改革任重道遠(yuǎn)。下半年要進(jìn)一步加強地方金融機構(gòu)建設(shè)，提升地方金融機構(gòu)核心競爭力，加大對經(jīng)濟發(fā)展的支持力度。

一是各地方金融機構(gòu)要不斷完善經(jīng)營機制，改進(jìn)服務(wù)手段，增強服務(wù)功能，加快業(yè)務(wù)發(fā)展，建成資本充足、內(nèi)控嚴(yán)密、運營安全、服務(wù)和效益良好的現(xiàn)代金融企業(yè)。

二是地方金融機構(gòu)要進(jìn)一步加大對地方經(jīng)濟支持力度，省聯(lián)社、長安銀行、銀行等單位以及陜國投等三家信托公司更要擴大融資規(guī)模，也希望人行分行，銀監(jiān)局予以大力支持。

三是繼續(xù)完善發(fā)展融資擔(dān)保公司等新型金融機構(gòu)。充分發(fā)揮民間資本作用，形成梯次有序、服務(wù)對象有別的金融機構(gòu)布局，解決正規(guī)金融機構(gòu)網(wǎng)點布局不足及不合理的問題。

四、抓規(guī)范，妥善分類處理融資平臺清理問題

省地方融資平臺債務(wù)風(fēng)險基本可控。下半年要繼續(xù)根據(jù)國家部署，總體來看。加強協(xié)調(diào)配合，規(guī)范平臺的管理，控制風(fēng)險，實現(xiàn)平臺的科學(xué)發(fā)展，進(jìn)一步分清債務(wù)責(zé)任，妥善處理融資平臺清理問題。政府承諾過的要認(rèn)真兌現(xiàn)，積極為平臺公司注入有效資產(chǎn)，加強融資平臺現(xiàn)金流，做實做強，不影響金融機構(gòu)對的信心。要著眼長遠(yuǎn)、著眼發(fā)展，分類處理促進(jìn)融資平臺的健康發(fā)展，努力實現(xiàn)科學(xué)舉債、規(guī)范舉債、有序舉債。

五、優(yōu)環(huán)境，推進(jìn)地方金融生態(tài)建設(shè)

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關(guān)鍵詞：金融發(fā)展 經(jīng)濟增長 面板數(shù)據(jù) 單位根檢驗 協(xié)整檢驗

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2010）12-021-03

一、引言

金融作為經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力，不僅要直接反映經(jīng)濟的區(qū)域性特點，而且經(jīng)濟發(fā)展的區(qū)域性很大程度上要借助于金融的區(qū)域化運行得以實現(xiàn)。因此，探求金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的作用機理，及時總結(jié)東部地區(qū)的金融發(fā)展經(jīng)驗進(jìn)而指導(dǎo)中西部地區(qū)，制定適合區(qū)域金融發(fā)展的戰(zhàn)略和政策，對于促進(jìn)我國區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展具有重要的意義。金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系已得到學(xué)術(shù)界的認(rèn)可，國內(nèi)外已有許多學(xué)者就金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的作用進(jìn)行了研究。其中具有代表性的有：美國的經(jīng)濟學(xué)家雷蒙德?W?戈德?史密斯，在他的著作《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》（1969）中指出：在經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展之間存在著大致平行的關(guān)系，經(jīng)濟飛速增長的時期也是金融發(fā)展速度較高的時期；反之，經(jīng)濟發(fā)展趨于緩慢甚至處于停滯時期，金融發(fā)展的成效也是微乎其微的。談儒勇（1999）模仿King和Levine使用OLS回歸方法，首次對中國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系進(jìn)行了實證研究。王志強、孫剛（2002）采用帶有控制變量的VECM和格蘭杰因果檢驗方法，驗證了20世紀(jì)90年代以來中國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在顯著的雙向因果關(guān)系。丁曉松（2005）通過單位根檢驗和協(xié)整檢驗探討了1986年―2002年中國金融發(fā)展和經(jīng)濟增長之間的關(guān)系。除了時間序列數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)的實證研究以外，很多學(xué)者利用截面數(shù)據(jù)對我國金融發(fā)展和經(jīng)濟增長之間的關(guān)系進(jìn)行了實證研究。如周立和王子明（2002）利用1978年―2000年的數(shù)據(jù)對中國各地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系進(jìn)行了實證研究，得出了區(qū)域金融發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟增長之間存在高度相關(guān)性，促進(jìn)金融發(fā)展有利于經(jīng)濟的長期增長。筆者采用2000年―2007年的數(shù)據(jù)，借鑒其他學(xué)者的方法，運用面板數(shù)據(jù)的單位根檢驗、協(xié)整檢驗以及面板模型的建立對我國31個省份經(jīng)濟增長與金融發(fā)展的關(guān)系進(jìn)行實證研究，試圖找出金融發(fā)展對經(jīng)濟增長作用的區(qū)域和時點差異以及差異程度。

二、金融發(fā)展和經(jīng)濟增長關(guān)系的實證研究

（一）指標(biāo)和數(shù)據(jù)的選取說明

1.實際人均GDP。為了真實反映我國各省份經(jīng)濟增長水平，我們拿31個省份實際人均GDP作為衡量經(jīng)濟增長的指標(biāo)，選取的是2000年―2007年經(jīng)過GDP指數(shù)折算過的實際人均GDP數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)均來自統(tǒng)計年鑒和金融年鑒及相關(guān)測算。

2.金融相關(guān)率。金融相關(guān)率（FIR）是衡量一國或地區(qū)金融發(fā)展水平的指標(biāo)，筆者將金融相關(guān)率定義為全部金融機構(gòu)存貸款之和與名義GDP之比，即：FIR=(DT+LT)/GDP，DT和LT分別代表全部金融機構(gòu)存款和貸款額。本文選取的是2000年―2007年的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)均來自統(tǒng)計年鑒和金融年鑒及相關(guān)測算。

（二）面板數(shù)據(jù)的單位根檢驗

1.單位根檢驗的方法。主要運用縱剖面時間序列獨立的面板單位根檢驗和縱剖面時間序列相關(guān)的面板單位根檢驗中常用的LLC檢驗和IPS檢驗。

LLC檢驗的主要思路是首先分別對每個縱剖面時間序列進(jìn)行ADF回歸，其次構(gòu)造兩組正交的殘差序列，最后利用正交殘差序列的合并回歸系數(shù)的t統(tǒng)計量得到修正的t統(tǒng)計量，此統(tǒng)計量檢驗面板數(shù)據(jù)是否存在單位根。具體做法是先從和中剔出和確定項的影響，并使其標(biāo)準(zhǔn)化，成為變量。再用變量做ADF回歸yit*=pyit-1*+vit。t（p）。漸近服從N(0,1)分布。如果統(tǒng)計量大于臨界值，則接受原假設(shè)，結(jié)論是存在單位根，如果統(tǒng)計量t（p）小于臨界值，則拒絕原假設(shè)，結(jié)論是不存在單位根。

2.單位根檢驗的結(jié)果。筆者采用LLC和IPS的檢驗方法，對實際人均GDP和FIR分別進(jìn)行LLC和IPS單位根檢驗。具體檢驗結(jié)果見表1。

從表1可看出，實際人均GDP和金融相關(guān)率FIR在一階差分的情況下二者均不存在單位根，故這兩個變量均是一階平穩(wěn)的。

（三）面板數(shù)據(jù)的協(xié)整檢驗

1.協(xié)整檢驗的方法。面板數(shù)據(jù)的協(xié)整檢驗分為兩類：一類是基于面板數(shù)據(jù)協(xié)整回歸檢驗式殘差數(shù)據(jù)單位根檢驗的面板協(xié)整檢驗，稱為第一代面板協(xié)整檢驗；另一類是從推廣Johansen Trace檢驗方法的方向發(fā)展的檢驗，稱為第二代面板協(xié)整檢驗。

2.協(xié)整檢驗的結(jié)果。本文運用第一代面板協(xié)整檢驗法對我國金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的關(guān)系進(jìn)行協(xié)整檢驗。從表2可看出，LLC和IPS檢驗均在5%的水平下拒絕原假設(shè)，通過第一代面板協(xié)整檢驗可知：我國31個省份金融發(fā)展和經(jīng)濟增長之間存在協(xié)整關(guān)系。

（四）模型的選擇及說明

1.混合估計模型。假設(shè)建立的混合估計模型為：

GDP=β0+β1FIR+μ(1)

利用OLS估計模型(1)得到

GD＾P=-51.71+4720.85FIR

(-0.0338)(8.6023)

R2=0.23RSS=1.75E+10

2.個體固定效應(yīng)模型。假設(shè)建立的個體固定效應(yīng)模型為：

GDP=β0+β1D1+β2D2+…+β31D31+β32FIR+μi(2)

引入虛擬變量D1，D2，…D31，其定義是：

i表示我國31個省份。當(dāng)i=1時，D1=1，D2=D3=…=D31=0，當(dāng)i=2時，D2=1，D1=D3=…=D31=0，…，當(dāng)i=31時，D31=1，D1=D2=…=D30=0。

利用OLS估計模型(2)得到

GD＾P=18377.48+31325.26D1+14705.41D2+…-2672.11D31

-2337.68FIR

(-2.29)

R2=0.8 RSS=4.58E+09

個體固定效應(yīng)模型是否優(yōu)于混合估計模型要進(jìn)行F檢驗：H0：不同個體的模型截距項相同（建立混合估計模型）；H1：不同個體的模型截距項不同（建立個體固定效應(yīng)模型）。F統(tǒng)計量定義為：

F1=2.1421>F0.05(30，216)=1.48，所以拒絕原假設(shè)，接受備擇假設(shè)，故建立個體固定效應(yīng)模型更合理。

3.時點固定效應(yīng)模型。假設(shè)建立的時點固定效應(yīng)模型為：

GDP=β0+β1D1+β2D2+…+β8D8+β9FIR+μt (3)

引入虛擬變量W1，W2 ，…，W8 ，其定義是：

t表示2000年―2007年8年的年份。當(dāng)t=1時，W1=1，W2= W3=…=W8=0，當(dāng)t=2時，W2=1，W1=W3=…=W8=0，…，當(dāng)t=8時，W8=1，W1=W2=…=W7=0。

利用OLS估計模型(3)得到

GD＾P=-877.79-3471.28D1-3593.59D2+…+7493.41D8

+5037.25FIR

(10.1711)

R2=0.41RSS=1.35E+10

時點固定效應(yīng)模型是否優(yōu)于混合估計模型要進(jìn)行F檢驗：H0：不同橫截面模型截距項相同（建立混合估計模型）；H1：不同橫截面模型的截距項不同（建立時刻固定效應(yīng)模型）。F統(tǒng)計量定義為：

F2=10.12>F0.05(7,89)=3.25，所以拒絕原假設(shè)，接受備擇假設(shè)，結(jié)論是應(yīng)該建立時點固定效應(yīng)模型。

4.時點個體固定效應(yīng)模型。假設(shè)建立的時點個體固定效應(yīng)模型為：

引入虛擬變量D1，D2，…，D31，其定義是：

引入虛擬變量W1，W2 ，…，W8 ，其定義是：

i表示我國31個省份，t表示8年的年份。當(dāng)i=1時，D1=1，D2=D3=…=D31=0，當(dāng)i=2時，D2=1，D1=D3=…=D31=0，…，當(dāng)i=31時，D31=1，D1=D2=…=D30=0；當(dāng)=1時，W1=1，W2=W3=…=W8=0，當(dāng)t=2時，W2=1，W1=W3=…=W8=0，…，當(dāng)t=8時，W8=1，W1=W2=…=W7=0。

利用OLS估計模型(4)得到

GD＾P=12636.27+21754.69D1+14217.93D2+…-2145.57D31

-4419.32W1-3701.28W2+…+6701.47W8-138.75FIR

（-0.2139）

R2=0.94RSS=1.30E+09

時刻個體固定效應(yīng)模型是否優(yōu)于混合估計模型要進(jìn)行F檢驗：H0：不同橫截面不同序列模型截距項都相同（建立混合估計模型）；H1：不同橫截面不同序列模型截距項各不相同（建立時刻個體固定效應(yīng)模型）。

F統(tǒng)計量定義為：

F3=70.7277>F0.05(37，209)=1.21，所以拒絕原假設(shè)，接受備擇假設(shè)。因此建立時點個體固定效應(yīng)模型是合理的。

5.隨機效應(yīng)模型。假設(shè)建立的個體隨機效應(yīng)模型為：

引入虛擬變量D1，D2，…D31，其定義是：

i表示我國31個省份。當(dāng)i=1時，D1=1，D2=D3=…=D31=0，當(dāng)i=2時，D2=1，D1=D3=…=D31=0，…，當(dāng)i=31時，D31=1，D1=D2=…= D30=0。

利用OLS估計模型(5)得到

GD＾P=11212.34+406.63FIR

（4.5037） （0.4971）

R2=0.94RSS=1.30E+09

個體隨機效應(yīng)模型是否由于混合估計模型要進(jìn)行進(jìn)一步的檢驗：H0：σu2=0。（混合估計模型）；H1：σu2≠0。（個體隨機效應(yīng)模型）

統(tǒng)計量LM定義為：

所以拒絕原假設(shè)，接受備擇假設(shè)。故個體隨機模型優(yōu)于混合估計模型。固定效應(yīng)模型是否由于隨機效應(yīng)模型要進(jìn)行進(jìn)一步的檢驗：H0：個體效應(yīng)與回歸變量無關(guān)；H1：個體效應(yīng)與回歸變量相關(guān)。統(tǒng)計量H=187.1719>?字20.05(2)=5.99，所以拒絕原假設(shè)，接受備擇假設(shè)。故固定效應(yīng)模型優(yōu)于隨機效應(yīng)模型。

三、研究結(jié)論

綜合上述檢驗發(fā)現(xiàn)，固定效應(yīng)模型和隨機效應(yīng)模型均優(yōu)于混合估計模型，且固定效應(yīng)模型更優(yōu)于隨機效應(yīng)模型，故在文中我們采用固定效應(yīng)模型。但是在具體的實證分析中，時點個體固定效應(yīng)模型克服了時點效應(yīng)模型和個體固定效應(yīng)模型的弱點和缺陷，因此筆者選取時點個體固定效應(yīng)模型。通過協(xié)整檢驗對金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的長期關(guān)系的可靠性進(jìn)行分析后，發(fā)現(xiàn)全國各地區(qū)金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的作用具有明顯的差異。同時，在不同的年份這種差異也是明顯的。這種地區(qū)差異表現(xiàn)在：中西部地區(qū)金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的促進(jìn)作用相對不顯著，而在東部地區(qū)，金融對經(jīng)濟促進(jìn)的作用較明顯。時間上的這種差異表現(xiàn)在：2004年之前，金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的促進(jìn)作用較顯著，而在2004年之后這種促進(jìn)作用有所下降。因此，在采取金融政策的時候不僅要考慮區(qū)域自身因素的影響，對不同的地區(qū)采取有差異的金融政策，還要考慮這種年份的差異，在不同的年份采取相應(yīng)的金融政策，做到政策實施的因地制宜和因時制宜，適時調(diào)整政策。通過政策的實施和調(diào)整，大力推動金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的促進(jìn)作用，使金融在最大程度上促進(jìn)全國各地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展。

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金融中介對增長很重要。作為經(jīng)濟學(xué)家，GoldSmith，McKinnon和Shaw指出，金融發(fā)展和經(jīng)濟增長在各縣之間呈正相關(guān)。 Schumpeter寫道，金融中介機構(gòu)通過確定資金并將其轉(zhuǎn)向創(chuàng)新項目來促進(jìn)增長。

從亞當(dāng).斯密的《國富論》開始，經(jīng)濟學(xué)理論界就一直將“經(jīng)濟增長”作為一個重要的課題來研究。其核心在于研究經(jīng)濟增長的原因、內(nèi)在機制以及經(jīng)濟增長的實現(xiàn)途徑。熊皮特、愛得華.格里、戈德史密斯、麥金農(nóng)等為代表的一批經(jīng)濟學(xué)家對金融的作用及功能進(jìn)行了大量的研究，提出了眾多的金融發(fā)展理論，從多個角度論證了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在的相關(guān)關(guān)系，并努力探究促進(jìn)金融發(fā)展的路徑和方式，以期可以更好地推動經(jīng)濟增長。

改革開放以來，柬埔寨經(jīng)濟迅速增長，截至2016年仍然保持平均7%左右的經(jīng)濟增長率，GDP 807.97億人或者1950萬美元，人均GDP1.307美元。目前柬埔寨正處于金融體制改革結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵時期。同時，柬埔寨的金融體系也逐漸完善。國外關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的研究很多，但對柬埔寨金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系研究的較少。因此，本文借鑒了國內(nèi)外相關(guān)研究成果和方法的基礎(chǔ)上，利用經(jīng)濟計量方法研究柬埔寨金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的實證分析。

二、指標(biāo)選取與模型建立及數(shù)據(jù)來源說明

本文的目的在于檢驗柬埔寨金融發(fā)展對柬埔寨經(jīng)濟增長（GDP），gc（政府消費的增長率）investment（投資對GDP的比率）gcp（銀行對私企的信貸）inflation（通貨膨脹的增長）interestrate（利率）trade（貿(mào)易對GDP的比例）gs（總儲蓄）是否存在影響，其影響的程度和時滯。由于其他數(shù)據(jù)都是對數(shù)，所以我們先把GDP也變成對數(shù)，所以在模型中l(wèi)gdp是代表GDP的對數(shù)。然后使用的數(shù)據(jù)是來源于世界銀行網(wǎng)站（World Bank），數(shù)據(jù)范圍是從1993到2016年。同時，本文采用STATA進(jìn)行所有的相關(guān)檢驗。我們將輸出模型作為七個獨立變量的函數(shù)，包括私企的信貸如下。

三、計量分析

本文的研究審查了柬埔寨金融發(fā)展經(jīng)濟增長關(guān)系的實證分析。所以利用STATA進(jìn)行所有的相關(guān)檢驗。

（一）相關(guān)性分析

相關(guān)性分析是指對兩個或多個具備相關(guān)性的變量元素進(jìn)行分析，從而衡量兩個變量因素的相關(guān)密切程度。相關(guān)性的元素之間需要存在一定的聯(lián)系或者概率才可以進(jìn)行相關(guān)性分析。

下面是從Stata得來的結(jié)果：

根據(jù)表1的結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)：inflation與gc和gcp是負(fù)相關(guān)的；interestrate和lgdp，gc，investment和gcp是負(fù)相關(guān)的；trade與gc和interestrate是負(fù)相關(guān)的；gc與gc和interestrate是負(fù)相關(guān)的。

（二）單位根檢驗

本文采用目前被?V泛使用的Augmented Dickey-Fuller（ADF）單位檢驗，ADF被應(yīng)用于上面列出的變量，以避免虛假回歸問題。首先對每個變量進(jìn)行ADF單位根檢驗，以判斷各序列是否平穩(wěn)性時間序列。dlgdp dgc dinvestment dgcp dinflation dinterestrate dtrade dgs為時間序列l(wèi)gdp gc investment gcp inflation interestrate trade gs的一階差分序列。利用Stata軟件分別對各變量的原序列和一階差分進(jìn)行檢驗，其中檢驗過程中滯后確定采用SIC準(zhǔn)則確定。結(jié)果見表5&表6。

注意：ADF測試由具有截距和趨勢&截距的模型生成的，以進(jìn)行水平檢驗和一階差分檢驗。如果p值0.05，則不能拒絕H0。H0：變量具有單位根/非平穩(wěn)；H1：變量沒有單位根/平穩(wěn)。

根據(jù)表2的結(jié)果我們發(fā)現(xiàn)：inflation沒有單位根，inflation不管是帶截距和時間趨勢&截距項，它都顯著所以它是平穩(wěn)的；interestrate沒有單位根，interestrate是帶截距顯著所以它是平穩(wěn)的。

根據(jù)表3的結(jié)果當(dāng)我們對一階差分進(jìn)行檢驗之后發(fā)現(xiàn)：帶截距項的除了dlgdp，dinvestmet，dgcp以外，其他變量都顯著所以說它們都是平穩(wěn)的；帶趨勢&截距項除了dlgdp以外都顯著。

（三）因果關(guān)系檢驗

通過前面的協(xié)整檢驗我們知道，柬埔寨金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在長期的相關(guān)關(guān)系，但是協(xié)整檢驗并不確定它們之間是否有因果關(guān)系。因此，需要對被解釋變量進(jìn)行格蘭杰因果檢驗，從而判定它們之間因果關(guān)系。

根據(jù)Stata結(jié)果的個格蘭杰因果檢驗如下：

根據(jù)表4的結(jié)果我們發(fā)現(xiàn)在5%顯著水平下：lgdp是gc的格蘭杰原因；interestrate是gcp的格蘭杰原；interestrate是inflation的格蘭杰原因；trade是inflation的格蘭杰原因。

（四）回歸分析

通過采用STATA計量軟件對柬埔寨金融發(fā)展與經(jīng)濟增長進(jìn)行回歸分析，進(jìn)行參數(shù)估計以及檢驗，得到回歸模型是：

下面是我們從stata得到的現(xiàn)象回歸結(jié)果：

根據(jù)上面表6的結(jié)果我們可以看出：investment與gcp和trade對lgdp都有顯著影響；gc，inflation，interestrate，和gs對lgdp都不顯著影響；interestrate對lgdp有負(fù)影響但它不顯著。

四、研究結(jié)論

本文利用柬埔寨1993～2016年的數(shù)據(jù)對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系進(jìn)行實證研究。通過對柬埔寨金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢及相互關(guān)系研究結(jié)果，主要得到了以下幾點結(jié)論：

篇5

摘要經(jīng)濟泡沫作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟中呈現(xiàn)出的一種虛假的繁榮行為，它既有可能對市場經(jīng)濟的發(fā)展造成不良的影響，同時也可能促使市場經(jīng)濟變得活躍。因此，對于經(jīng)濟泡沫問題的正確分析，可以在很大程度上為市場經(jīng)濟的健康發(fā)展增添助益。本文主要通過對于經(jīng)濟泡沫現(xiàn)象與泡沫經(jīng)濟現(xiàn)象的對比，解釋了經(jīng)濟泡沫現(xiàn)象的相關(guān)問題，闡述了經(jīng)濟泡沫現(xiàn)象對于金融經(jīng)濟的影響。

關(guān)鍵詞金融經(jīng)濟經(jīng)濟泡沫泡沫經(jīng)濟影響

在現(xiàn)代社會市場金融經(jīng)濟迅速發(fā)展的情況下，經(jīng)濟泡沫問題也愈演愈烈，經(jīng)濟泡沫的呈現(xiàn)既給經(jīng)濟帶來了大量的負(fù)面影響，也在一定程度上促進(jìn)了金融經(jīng)濟的發(fā)展。因此，若要使金融市場健康發(fā)展，對于經(jīng)濟泡沫現(xiàn)象的正確分析至關(guān)重要。本文主要通過對比經(jīng)濟泡沫與泡沫經(jīng)濟兩種現(xiàn)象，簡單闡述了經(jīng)濟泡沫現(xiàn)象的實質(zhì)，并且談?wù)摿私?jīng)濟泡沫現(xiàn)象對于金融經(jīng)濟發(fā)展的影響。

一、經(jīng)濟泡沫現(xiàn)象

現(xiàn)代金融經(jīng)濟中愈演愈烈的經(jīng)濟泡沫現(xiàn)象，已經(jīng)成為人們口中極為普遍的字眼，而經(jīng)濟泡沫現(xiàn)象在眾多的人腦海中還只是一個字眼。對于經(jīng)濟泡沫究竟是怎樣的一種現(xiàn)象這個問題，很多人都一知半解，甚至一竅不通。因此，本文首先通過對比經(jīng)濟泡沫與泡沫經(jīng)濟著兩個相似的字眼，對經(jīng)濟泡沫現(xiàn)象的實質(zhì)做一下簡單的闡釋。

經(jīng)濟泡沫現(xiàn)象實際上就是現(xiàn)代社會市場經(jīng)濟主體為了追求不切實際的高端利益預(yù)期，進(jìn)行的瘋狂的投機活動，因而導(dǎo)致的金融和房地產(chǎn)等經(jīng)濟領(lǐng)域在市場上呈現(xiàn)出以資產(chǎn)價格高于其自身基本價值的形式增長的虛假的繁榮狀況。市場主體在經(jīng)濟利益最大化的驅(qū)逐下，不斷的進(jìn)行經(jīng)濟利益的高端預(yù)期，從而依據(jù)虛擬資本與市場預(yù)期價格的對比，進(jìn)行狂熱的投機活動。一旦市場預(yù)期價格上漲，就會有更多的人入市進(jìn)行搶購，從而更加提升了經(jīng)濟預(yù)期的價格，這樣不斷的循環(huán)下去，就使得經(jīng)濟呈現(xiàn)出不同于現(xiàn)狀的虛假繁榮狀態(tài)，長此以往，虛擬資本就會以高出其自身基本價值的形式運行，進(jìn)而產(chǎn)生虛幻的資本泡沫。

而泡沫經(jīng)濟則是指，在社會的市場經(jīng)濟運行中，由于證券市場內(nèi)信用活動的介入，導(dǎo)致經(jīng)濟活動中流動的資金大幅度增加，從而加大了金融資產(chǎn)的儲量，使得投機資本的實力大大增強；再加上金融的自由化浪潮不斷地對其進(jìn)行沖擊，產(chǎn)生了一些不合理的資產(chǎn)信貸制度，從而加劇了金融監(jiān)管的難度，使得經(jīng)濟泡沫不斷的增加，并逐漸通過金融活動滲透到整個社會的經(jīng)濟生活中，使整個經(jīng)濟呈現(xiàn)出泡沫的趨向，從而形成泡沫經(jīng)濟。

只要能控制住投機資本的數(shù)量，將虛擬資本的價格與價值的偏離程度控制在合理的范圍內(nèi)，經(jīng)濟泡沫則會在一定程度上促進(jìn)資本市場的活躍。而泡沫經(jīng)濟的出現(xiàn)，一旦這個泡沫破裂，勢必會對整個經(jīng)濟的運行造成不可預(yù)料的影響。

二、經(jīng)濟泡沫的產(chǎn)生以及對于金融經(jīng)濟的影響

現(xiàn)代社會，經(jīng)濟泡沫現(xiàn)象極其復(fù)雜，這種復(fù)雜性既體現(xiàn)在金融資產(chǎn)獨立運行的規(guī)律上，還在金融系統(tǒng)內(nèi)在的脆弱性上有所展現(xiàn)。經(jīng)濟泡沫究竟在什么情況下產(chǎn)生，又會對金融經(jīng)濟產(chǎn)生怎樣的影響，便成為人們研究的重點。下面本文重點對這兩個問題進(jìn)行分析：

1.經(jīng)濟泡沫的產(chǎn)生

金融經(jīng)濟是依托著技術(shù)的創(chuàng)新以及金融系統(tǒng)而產(chǎn)生的金融資產(chǎn)的交易關(guān)系，這種交易關(guān)系在正常狀態(tài)下都會產(chǎn)生利益的競爭，而經(jīng)濟泡沫的產(chǎn)生便與這種經(jīng)濟利益地競爭息息相關(guān)。

經(jīng)濟泡沫首先源于投資者的非理性的投資活動，這種投資一般是一種投資者只重資產(chǎn)帶來的利益而不在意所投資物品的投資狀態(tài)。隨著某一種物品呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢，會出現(xiàn)市場上的跟風(fēng)投資，進(jìn)而引發(fā)這種物品非正常的價格上漲，誘發(fā)更多的投資，繼而形成了惡性循環(huán)，導(dǎo)致泡沫產(chǎn)生，正如中國的房地產(chǎn)泡沫。房地產(chǎn)領(lǐng)域是經(jīng)濟泡沫產(chǎn)生的一個核心，由于它的交易成本較低，且通常出現(xiàn)供求失衡的狀態(tài)，因此，人們會狂熱的投資房地產(chǎn)、渴望獲得高額的利益，進(jìn)而導(dǎo)致了房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生。

2.經(jīng)濟泡沫對于金融經(jīng)濟的影響

就現(xiàn)代社會而言，在金融經(jīng)濟中出現(xiàn)的經(jīng)濟泡沫對于經(jīng)濟的良好運行是起到了一定的推動作用的。金融資本的正常運行，需要一定的劑，否則就會導(dǎo)致運轉(zhuǎn)的困難，降低經(jīng)濟效益。有一定的經(jīng)濟泡沫，表明經(jīng)濟的發(fā)展還處于充滿活力的狀態(tài)。金融泡沫通過人們對某一方面的投資，進(jìn)而帶動這一方面經(jīng)濟的發(fā)展，使金融資本得以順利運行。

但是，金融經(jīng)濟泡沫過大，它非但不會起到作用，還會形成泡沫經(jīng)濟，給經(jīng)濟的發(fā)展帶來不可估量的損失?，F(xiàn)代社會金融經(jīng)濟處在多泡沫的狀態(tài)，每一個方面都有可能引起市場經(jīng)濟的崩潰，對家庭、企業(yè)以及金融機構(gòu)等都會形成無法負(fù)荷的重?fù)?dān)。

三、結(jié)語

現(xiàn)代金融經(jīng)濟的快速發(fā)展，在一定程度上加重了人們的非理性思考，使得經(jīng)濟泡沫在市場經(jīng)濟的很多領(lǐng)域呈現(xiàn)出來，有一些更是引起了人們的恐慌。因此，正確分析金融經(jīng)濟中的泡沫現(xiàn)象，不僅有利于金融經(jīng)濟的健康發(fā)展還可以穩(wěn)定人們心態(tài)，使未來的經(jīng)濟朝著良性的方向發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]袁琳,廖曉鵬.每股收益和每股凈資產(chǎn)的投資決策有用性――基于“費森―奧爾森估值模型”的實證研究.北京工商大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版).2009(01).

篇6

關(guān)鍵詞：企業(yè)集群 金融創(chuàng)新 經(jīng)濟發(fā)展

引言

隨著市場經(jīng)濟的不斷深入，中小企業(yè)逐漸成為國民經(jīng)濟發(fā)展中的重要力量，其中企業(yè)集群的發(fā)展無疑為中小企業(yè)發(fā)展的一大亮色和主要動力，其在緩解政府就業(yè)壓力，活躍市場和保持社會穩(wěn)定等方面具有不可替代的作用。然而，長期以來，許多成長型中小企業(yè)仍然面臨著融資難問題。在這樣的背景下，商業(yè)銀行更需要不斷加大集群企業(yè)金融支持力度，為特色產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展注入生機與活力，助推當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展。

L市產(chǎn)業(yè)集群基本情況

（一）區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)集群基本情況

依托產(chǎn)業(yè)和資源優(yōu)勢，近年來L市著力培育和發(fā)展以塊狀經(jīng)濟為特征的產(chǎn)業(yè)集群，目前省市級產(chǎn)業(yè)集群10個，省市級特色產(chǎn)業(yè)鎮(zhèn)47個，具有一定規(guī)模非省市級產(chǎn)業(yè)集群26個，諸如平鋁加工、鋼管、軸承保持器、軸承、冷軋板、鹽化工等一批產(chǎn)業(yè)集群欣欣向榮、茁壯成長，這些產(chǎn)業(yè)集群特色鮮明、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、體系完整、市場競爭力強。

（二）L市集群企業(yè)融資困難矛盾突出

近年來，L市集群企業(yè)取得了較快發(fā)展勢頭，但在當(dāng)前疲弱的經(jīng)濟形勢下，仍然受到了巨大的沖擊。本文從轄區(qū)內(nèi)抽取了軸承生產(chǎn)、鋁制品加工和冷軋鋼板等三個集群特征明顯的行業(yè)進(jìn)行了調(diào)研。存在的問題有：

一是企業(yè)自身因素。生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)重大滑坡，經(jīng)營現(xiàn)金流不能覆蓋未提折舊的銷售收入，各自為政，不能抱團發(fā)展，市場銷售額明顯下降。全國最大的軸承交易市場成交額全年僅110億元，同比下降16.38%，出口額12億元，同比減少18%，應(yīng)收賬款大幅增加，企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流緊張，資金需求缺口較大，部分企業(yè)歸還銀行貸款困難。二是金融支持集群企業(yè)融資存在諸多限制性因素，隨著經(jīng)濟下行程度的加深，銀行大幅提高了企業(yè)的融資門檻和成本。三是銀行金融創(chuàng)新推出的少，抑制了集群企業(yè)融資品種和規(guī)模。

集群融資能力的影響因素研究

集群企業(yè)融資能力受到多種因素影響，如經(jīng)營規(guī)模、資本實力、管理水平、缺乏有效抵押物、缺乏信用中介的支持等因素，這些因素都對集群企業(yè)融資能力產(chǎn)生極大的影響。此處從企業(yè)自身、金融機構(gòu)、融資環(huán)境等方面選取23個主要影響因素。此23個因素具體如下：

集群企業(yè)融資效果（M1），企業(yè)規(guī)模（M2），資金財務(wù)狀況（M3），企業(yè)經(jīng)濟效益（M4），企業(yè)成長與發(fā)展能力（M5），設(shè)備折舊度（M6），償債能力（M7），領(lǐng)導(dǎo)者能力（M8），員工素質(zhì)（M9），企業(yè)治理（M10），自身信用（M11），融資方式（M12），金融機構(gòu)的數(shù)量（M13），金融機構(gòu)服務(wù)質(zhì)量（M14），金融產(chǎn)品創(chuàng)新（M15），金融機構(gòu)對集群企業(yè)信貸額度（M16），信貸利率（M17），金融機構(gòu)對集群企業(yè)態(tài)度（M18），法律法規(guī)（M19），政府宏觀政策（M20），社會擔(dān)保系統(tǒng)（M21），集群企業(yè)信用評估系統(tǒng)（M22），信息不對稱（M23）。

根據(jù)各影響因素之間的相互關(guān)系，得到鄰接矩陣A，判斷每2個要素間是否存在二元關(guān)系，構(gòu)建鄰接矩陣A，鄰接矩陣A的元素ija定義為：根據(jù)各要素相互關(guān)系，得出鄰接矩陣。

可達(dá)集R（im）是指在可達(dá)矩陣中is可到達(dá)的諸要素所構(gòu)成的集合。前因集A（im）是指在可達(dá)矩陣中可到達(dá)im的諸要素所構(gòu)成的集合。R（im）∩A（im）=R（im）。根據(jù)可達(dá)矩陣S列出各要素的可達(dá)集R（im）、前因集A（im）以及共同集R（im）∩A（im），因素M1可達(dá)集等于它的可達(dá)集與前因集的交集，即R（M1）=R（M1）∩A（M1），要素M1作為層次結(jié)構(gòu)模型的最高級，L1={M1}；找出最高級M1后，根據(jù)R（im）∩A（im）得到：L2={M12，M13，M14，M16}；L3={M15，M17，M18，M19，M21}；L4={M11，M22，M23}；L5={M2，M3，M4，M5，M6，M7，M9}；L6={M10，M20}；L7={M8}。

在進(jìn)行層次劃分以后，每級要素中可能有強連接要素存在，通過判斷發(fā)現(xiàn)，在集群企業(yè)融資能力影響因素集合中，強聯(lián)通塊存在于要素{M11，M22，M23}、{M2，M3，M4，M5，M6，M7}及{M3，M9}中。根據(jù)層級劃分以和強連通塊的劃分建立多級梯階結(jié)構(gòu)模型圖，得出影響集群企業(yè)融資能力的多級遞階結(jié)構(gòu)模型，此影響關(guān)系如下：

金融機構(gòu)要素和融資方式是影響集群企業(yè)融資能力最直接的因素。金融機構(gòu)數(shù)量的增多，會增大金融機構(gòu)之間的競爭，必然會導(dǎo)致服務(wù)成本的下降，金融服務(wù)質(zhì)量的上升，也為集群企業(yè)帶來了更多的選擇機會，使得融資方式多樣化。金融機構(gòu)服務(wù)質(zhì)量會影響集群企業(yè)融資過程的時間和成本。

法律法規(guī)、信用信息系統(tǒng)、信貸額度等為影響集群企業(yè)融資能力的重要因素。法律法規(guī)是對集群企業(yè)融資活動最基本的規(guī)范和保障，信貸利率、社會擔(dān)保系統(tǒng)、集群企業(yè)自身信用、集群企業(yè)信用評估系統(tǒng)、信息對稱程度、金融機構(gòu)對集群企業(yè)的態(tài)度、金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，都直接影響著集群企業(yè)的信貸額度。

集群企業(yè)自身要素和國家宏觀政策是影響集群企業(yè)融資能力的最根本因素。通過分析，可得出影響集群企業(yè)融資能力的最根本要素分別為集群企業(yè)自身要素和國家政策，而政策因素相對而言是恒定不變的，集群企業(yè)自身因素相對而言是不斷變化的，所以決定集群企業(yè)的融資能力強弱的最根本因素在于集群企業(yè)自身。

中小企業(yè)集群融資模式創(chuàng)新實踐

（一）軸承中小企業(yè)集群融資信用大聯(lián)合體運作模式

某地地處L市西部，大小軸承企業(yè) 2000余戶，基本以軸承鍛件、軸承制造為主，集群特征明顯。由于商業(yè)銀行借貸準(zhǔn)入門檻過高、貸款審批程序復(fù)雜且擔(dān)保條件較為苛刻，大部分企業(yè)很難從銀行獲得滿足需求的金融支持。為了支持集群企業(yè)發(fā)展，進(jìn)一步開拓業(yè)務(wù)，深入發(fā)掘市場潛力，某商業(yè)銀行率先開發(fā)了大聯(lián)保體整體授信業(yè)務(wù)。

大聯(lián)保體就是指由一定數(shù)量的個體工商戶或中小企業(yè)組成聯(lián)保小組，通過繳存擔(dān)?；鸷秃炇鸫舐?lián)保協(xié)議為聯(lián)保體內(nèi)成員借款提供連帶責(zé)任擔(dān)保的業(yè)務(wù)模式。通過大聯(lián)體發(fā)起人、聯(lián)保體成員可以較好的解決信息不對稱的問題。利用發(fā)起人的影響力和號召力組建大聯(lián)保體變“零售”為“批發(fā)”，實現(xiàn)批量營銷，可以更加有效的控制業(yè)務(wù)風(fēng)險。

（二）L市浙江商會集群企業(yè)融資“一會一公司一聯(lián)保體”運作模式

浙江投資企業(yè)商會L分會即“L浙江商會”是經(jīng)省民政廳批準(zhǔn)成立的法人社會團體，商會現(xiàn)有會員200余名。為了支持浙商集群企業(yè)發(fā)展，2012年，銀行和浙江商會L分會緊密合作，由浙商成員出資成立專為會內(nèi)中小企業(yè)提供融資服務(wù)的L浙商聯(lián)合投資有限公司作為“擔(dān)保池”資金的監(jiān)管方。加入擔(dān)保聯(lián)合體成員由商會成員自由組合，經(jīng)商會推薦，報銀行審批。所有貸款企業(yè)追加個人財產(chǎn)反擔(dān)保措施，推薦人一并提供，且聯(lián)合體內(nèi)企業(yè)之間相互擔(dān)保；如會員企業(yè)銀行貸款出現(xiàn)逾期或無法歸還情況，由擔(dān)保池資金代為償還，銀行債權(quán)債務(wù)轉(zhuǎn)嫁入商會，確保會員在銀行無不良信用記錄，且由擔(dān)保單位L浙商聯(lián)合投資有限公司負(fù)責(zé)5日內(nèi)補齊擔(dān)保池金額。

中小企業(yè)集群融資的現(xiàn)實選擇

要解決中小企業(yè)集群融資難的問題，必須充分發(fā)揮企業(yè)集群的優(yōu)勢特點，揚長避短，創(chuàng)新金融服務(wù)模式。本文認(rèn)為應(yīng)從以下幾方面進(jìn)行改革：

（一）營銷模式創(chuàng)新

鼓勵商業(yè)銀行積極探索，加強對新型融資模式、服務(wù)手段、信貸產(chǎn)品及抵（質(zhì)）押方式的研發(fā)和推廣。要針對科研成果轉(zhuǎn)化市場目標(biāo)、產(chǎn)品上下游供銷鏈條、物流運行環(huán)節(jié)、服務(wù)外包合同需求、農(nóng)商對接市場銜接以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移市場趨向等特點，設(shè)計各具特色的單一產(chǎn)品或組合產(chǎn)品。要根據(jù)集群客戶實際，制定可靠、簡捷、可供選擇的多種擔(dān)保形式，提倡集群中小企業(yè)最高額抵押循環(huán)貸款，集群客戶聯(lián)保融資、商貸通、網(wǎng)貸通等多種經(jīng)市場檢驗證明行之有效的融資擔(dān)保方式。

（二）加強產(chǎn)品研發(fā)

1.團體貸款模式。根據(jù)L市產(chǎn)業(yè)集群中小企業(yè)經(jīng)營特點，商業(yè)銀行可考慮尤里斯教授創(chuàng)立的Grameen 銀行經(jīng)營模式，改變單一客戶的營銷方式，開展集群整體營銷。把產(chǎn)業(yè)集群看成一個團體，對團體企業(yè)采取集中授信，如此，既能節(jié)約銀行業(yè)務(wù)成本，又能滿足適合集群中小企業(yè)資金需求數(shù)量小、頻率多的特點。團體內(nèi)任一單一成員在聯(lián)保協(xié)議書上簽字確認(rèn)，團體內(nèi)每一個借款人需對其他人的貸款償還負(fù)連帶責(zé)任義務(wù)，每個成員注重對各成員的生產(chǎn)經(jīng)營、歷史信譽等資信狀況進(jìn)行審查，成員之間形成了利益共同體，因而他們之間的相互制約、相互監(jiān)督、相互促進(jìn)，有利于防范“逆向選擇”和道德風(fēng)險。這樣既可以解決單個企業(yè)擔(dān)保難的問題，又能有效降低商業(yè)銀行信用風(fēng)險。

2.互助擔(dān)保融資模式?；ブ鷵?dān)保融資模式是指產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)中小企業(yè)聯(lián)合擔(dān)保向金融機構(gòu)融資的模式。以某鎮(zhèn)軸承加工企業(yè)集群為例，早在2009 年，該鎮(zhèn)成立了以龍頭企業(yè)為首，匯集近20家軸承企業(yè)的類似俱樂部制擔(dān)保方式，服務(wù)于集群內(nèi)中小企業(yè)。截至2012 年9月末，依托于該擔(dān)保俱樂部共有4家商業(yè)銀行向集群內(nèi)多家中小企業(yè)累計辦理融資100余筆，總計金額2.3億元。

3.企業(yè)間融資機構(gòu)模式。該模式是指建立基金，在中小企業(yè)集群內(nèi)建立個體企業(yè)間的相互拆解的內(nèi)部融資機構(gòu)模式。內(nèi)部融資機構(gòu)采取會員制，各會員企業(yè)繳納會費，形成小企業(yè)集群基金。基金建立模式可以多種多樣，可以共同投資設(shè)立股份制風(fēng)險投資公司，為會員企業(yè)在生產(chǎn)過程中臨時急需流動資金而提供互借貸，幫有緊急資金需求的企業(yè)度過難關(guān)。

4.中小企業(yè)集合債券和集合票據(jù)、融資券。根據(jù)當(dāng)前國家對中小企業(yè)集合債券的政策，中小企業(yè)集合債券成功發(fā)行應(yīng)具備以下條件：

一是借款主體還款能力不強的情況下，如何利用擔(dān)保進(jìn)一步增信的問題是中小企業(yè)集合發(fā)債成功發(fā)行的重要因素。中小企業(yè)集合發(fā)債，需要資本市場評級AA以上的大型企業(yè)集團提供擔(dān)保；二是政府專項資金扶持。集合債券的發(fā)行離開政府的支持，參與各方會失去興趣；三是企業(yè)能夠承受的發(fā)債成本，目前發(fā)債成本大約在年息12%左右，成本過高，企業(yè)發(fā)債積極性就會下降。四是主承銷商實力也是發(fā)行成功與否的重要因素。

結(jié)論

綜上所述，本文認(rèn)為企業(yè)集群化發(fā)展是我國中小企業(yè)降低自身經(jīng)營風(fēng)險、持續(xù)健康發(fā)展的必由之路，也是提高區(qū)域競爭能力，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟社會又好又快發(fā)展的戰(zhàn)略選擇。

L市中小企業(yè)集群發(fā)展已經(jīng)有了一定的基礎(chǔ)，按照地理位置的劃分龍頭帶動形成了本區(qū)域不同特色的中小企業(yè)集群。為了促進(jìn)本地區(qū)中小企業(yè)集群的進(jìn)一步發(fā)展，解決企業(yè)規(guī)模擴張過程中融資難問題，商業(yè)銀行就有必要積極充分進(jìn)行集群融資模式的制度創(chuàng)新，盡量避免劣勢和風(fēng)險因素，同時也要善于同機會相結(jié)合，走出一條具有L市特色的中小企業(yè)集群融資發(fā)展的道路。

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篇7

（康恩貝制藥股份有限公司，浙江 蘭溪 321109）

摘　要：我國經(jīng)過多年的改革發(fā)展，已經(jīng)在很大的程度上成為了世界工廠，隨著外貿(mào)的程度越來越高，也使得我國的經(jīng)濟與世界的經(jīng)濟之間聯(lián)系的更為的緊密了。自從美國的次貸危機爆發(fā)以來，我國的經(jīng)濟承受著自從改革開放以來最為嚴(yán)峻的局面，使得我國的經(jīng)濟也陷入到危險的境地，但是危機并不全是壞的一面，借著這個機會我們也可以做出一些積極地調(diào)整，比如在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級方面也都是絕好的機會。本文對于我國在金融危機中所受到的沖擊，還有如何來有效地緩解和應(yīng)對外界的沖擊進(jìn)行相應(yīng)的討論，并且也都針對性的提出了相關(guān)的建議與意見。

關(guān)鍵詞 ：金融危機；中國經(jīng)濟；影響與措施

中圖分類號：F831文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號：1000-8772（2014）25-0266-02

在2007年發(fā)生的美國次貸危機在美國的本土爆發(fā)后不久，就演變成為對于全球經(jīng)濟都產(chǎn)生顯著影響的經(jīng)濟危機事件，使得國際金融危機的形勢發(fā)生了很大的變化，而且也在全球多個國家發(fā)生的較高的失業(yè)率還有各種政府的巨額的財政赤字的不利因素的影響下，希臘，冰島政府破產(chǎn)，之后從發(fā)達(dá)國家也開始向著發(fā)展中國家、實體經(jīng)濟發(fā)展，這樣的全球經(jīng)濟環(huán)境使得我國經(jīng)受著非常嚴(yán)重地金融沖擊，最為直觀的表現(xiàn)就是我國的經(jīng)濟增長率在不斷地下滑。所以對于經(jīng)濟危機對我國造成的影響進(jìn)行分析與研究，從而最大的來保障我國經(jīng)濟的可持續(xù)增長和社會的穩(wěn)定都有著非常重要的意義。

一、金融危機的定義

金融危機主要是指的在一個國家或者多個國家的大部分的金融指標(biāo)都呈現(xiàn)急劇的，非正常的惡化的局面，隨著全球的一體化，世界已經(jīng)變成平的，一個國家的金融危機也有可能會導(dǎo)致金融市場的急劇動蕩還有相關(guān)的影響的范圍也在不斷地加深，金融的風(fēng)險波及他國的速度也都在不斷地增快，大量的研究調(diào)查表明，現(xiàn)在的金融危機的爆發(fā)的頻率在增加，時間間隔在縮短。金融危機以及其發(fā)生的根源不一樣大體可以分為貨幣危機、債務(wù)危機、銀行危機和次貸危機這幾大類型，而且近些年來金融危機也是越來越呈現(xiàn)出多種形式的綜合作用影響了。發(fā)生金融危機之后的特點就是在發(fā)生危機的地區(qū)人們對于未來的情況普遍呈現(xiàn)出悲觀的預(yù)期，而且整個危機區(qū)域內(nèi)的主要使用貨幣會出現(xiàn)大幅貶值，經(jīng)濟的總量以及經(jīng)濟的規(guī)模也都會出現(xiàn)很大的縮減，往往伴隨著企業(yè)的倒閉，社會上的失業(yè)率增加，社會經(jīng)濟普遍呈現(xiàn)蕭條的態(tài)勢，更加嚴(yán)重的話往往還會伴隨著社會動亂的出現(xiàn)。

雖然美元已經(jīng)與黃金之間脫鉤了，各國的貨幣與美金之間的匯率也都脫鉤了，但是這樣的情況對于美元世界貨幣的角色沒有任何的影響，而且世界各國也都在很大的程度上持有美國的美元國債。但是美國在世界貿(mào)易中又往往是貿(mào)易逆差的情況居多，在這種情況下，美國為了可以維持其經(jīng)濟繼續(xù)增長，所以會往市場注入大量的流動性，這樣一來也就使得市場上的流動性過剩，在一定的程度上形成了經(jīng)濟泡沫，泡沫的越來越大到必須破滅的時候也就會變成經(jīng)濟危機。所以這場開始于2007年的全球金融危機的大爆發(fā)主要可以歸結(jié)于是美國對于金融市場的監(jiān)管不力，而世界各國也在往不可持續(xù)的美國的經(jīng)濟增長吹入了大量的泡沫。

二、金融危機對于我國的影響

1.國際金融危機對于我國投資的影響

在2007年美國次貸危機爆發(fā)之后，世界經(jīng)濟就開始進(jìn)入到下行的軌道上，而且這種下降的趨勢也是非常難逆轉(zhuǎn)的，隨著時間的推移，我國的經(jīng)濟所面臨的經(jīng)濟增速下降的矛盾也都越來越突出。大多數(shù)的企業(yè)由于對未來的不確定性增加還有外部市場的潛在風(fēng)險加大，普遍對于經(jīng)濟的增長缺乏信心，而且這個時候銀行的流動性趨緊以及市場上的流動性明顯不足，這樣的情況也都使得更多的企業(yè)在固定資產(chǎn)的投資上趨于謹(jǐn)慎，相關(guān)的投資趨勢呈現(xiàn)下滑之勢。

2.對于我國進(jìn)出口貿(mào)易的影響

我國在加入WTO之后就基本上成為了世界工廠的角色，所以我國的生產(chǎn)出口行業(yè)在很大的程度上都是需要與外界的經(jīng)濟體之間保持非常高的相互之間的關(guān)聯(lián)度，國民生產(chǎn)總值中有七成是來源于國際貿(mào)易的進(jìn)出口總額的影響，在金融危機之后，歐洲還有美國等發(fā)達(dá)國家對外的需求持續(xù)降低，進(jìn)出口貿(mào)易也在呈現(xiàn)萎縮之勢，這樣一來我國的主要出口國家都處于國家經(jīng)濟走向的衰退以及對外界的需求降低的趨勢下，進(jìn)出口的數(shù)量也呈現(xiàn)萎縮之勢，我國的進(jìn)出口貿(mào)易增幅出現(xiàn)明顯回落，而且由于國內(nèi)的消費需求不振以及居民對于預(yù)期收入降低等因素的影響，所以使得我國的國內(nèi)進(jìn)口數(shù)量也是大幅度萎縮，這樣的局面也就使得我國在對外貿(mào)易交易中的出口總值增速呈下降趨勢，進(jìn)出口形勢急轉(zhuǎn)直下。

3.對于我國的消費的影響

驅(qū)動經(jīng)濟發(fā)展的也就三駕馬車：投資、消費與出口，消費與其他的兩個因素也是密切相關(guān)的。在金融危機的影響下，國內(nèi)外的的經(jīng)濟環(huán)境都不景氣，大部分的企業(yè)也都在舉步維艱，而且中國股市的低迷套入股民大量的現(xiàn)金，經(jīng)過多年的房地產(chǎn)上漲之后，實體制造業(yè)經(jīng)濟也是困難重重，再加上居民的失業(yè)率有所增加，這樣的情況也就使得居民的收入水平不斷地降低，國內(nèi)的消費水平也在放緩，消費的各種指數(shù)也都在向下走。

4.對于我國的制造業(yè)的影響

金融危機之后各國為了可以自保紛紛設(shè)置貿(mào)易壁壘，對各種的反傾銷進(jìn)行調(diào)查來保護本身國內(nèi)的市場。我國的制造業(yè)出口的主要國家就是歐盟還有美國這些發(fā)達(dá)國家，他們在金融危機的影響之下，對外的貿(mào)易需求降低，進(jìn)口的數(shù)量也是持續(xù)的出現(xiàn)萎縮，這樣就使得我國的很多工廠陷入停工的境地，而且一些在以前拿到大量貸款進(jìn)行急速擴張的企業(yè)，比如我國的太陽能廠商無錫尚德，如今已經(jīng)風(fēng)光不再。歐美國家的需求降低，我國的經(jīng)濟又在進(jìn)行調(diào)整，這些原因都使得我國的外貿(mào)出口的增幅有明顯下降，導(dǎo)致我國的工業(yè)生產(chǎn)的增速直接呈現(xiàn)回落之勢，全國的制造業(yè)也都不景氣。

三、對于我國應(yīng)對金融危機的建議

1.大力調(diào)整我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，擴大內(nèi)需

在這個時間的節(jié)點上，我們要認(rèn)識到以往的粗放式的經(jīng)濟增長方式在未來是難以為繼的，所以趁著這個機會我們國家需要經(jīng)常產(chǎn)業(yè)升級，國家需要出臺相關(guān)的政策來支持重點產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，加大對于高科技領(lǐng)域的投入以及大力支持現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的快速發(fā)展，最快的來提高我國的自主創(chuàng)新能力，而且與此同時也要進(jìn)一步的優(yōu)化相應(yīng)的投資結(jié)構(gòu)，擴大相關(guān)領(lǐng)域的投資規(guī)模，在鞏固我國農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)地位的同時來大力的開展環(huán)保、水利建設(shè)還有公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的的工作，以便來滿足新的市場消費增長需求，提高居民的整體的消費支出，拉動經(jīng)濟增長。

2．轉(zhuǎn)變我國的經(jīng)濟增長方式，加快金融體制改革

隨著當(dāng)前的全球化的快速發(fā)展，企業(yè)的多元化的投資也成為了企業(yè)規(guī)避市場風(fēng)險的有效措施，所以我國也需要出臺相應(yīng)的規(guī)定與措施來鼓勵企業(yè)最快的進(jìn)行結(jié)構(gòu)上的調(diào)整，對于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，加快加工貿(mào)易方面的產(chǎn)業(yè)升級，從而來加強我國的出口產(chǎn)品的市場競爭力，提升我國的企業(yè)的自主創(chuàng)新的能力來轉(zhuǎn)變我國的外貿(mào)經(jīng)濟增長方式。除此之外也需要有關(guān)部門可以加快我國的金融體制的改革，加大對于金融安全的監(jiān)管力度，通過建立相關(guān)的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)來降低企業(yè)的風(fēng)險，提高相關(guān)的資產(chǎn)質(zhì)量。

3.加強對于房地產(chǎn)市場的監(jiān)管

在我國經(jīng)過多年的房地產(chǎn)市場的增長之后，如今商品房已經(jīng)不僅僅是一套用于居住的商品而已，由于有大量的資金在這其中所以如今的商品房基本上已經(jīng)成為了金融產(chǎn)品，為了有效地對房地產(chǎn)市場進(jìn)行管理而降低房地產(chǎn)對于我國經(jīng)濟帶來的不確定性，有關(guān)部門需要可以積極地建設(shè)房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險預(yù)警機制、與此同時也要強化對于房地產(chǎn)的按揭業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理、對于房地產(chǎn)的各項經(jīng)濟指標(biāo)也都要保持密切的注意，采取各種的手段和措施來幫助房地產(chǎn)可以軟著陸。

四、結(jié)語

綜上所述，隨著目前我國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟聯(lián)系的越來越緊密，面對金融危機也不要驚慌失措，為了最大的降低金融危機會帶來的負(fù)面影響，我國的有關(guān)部門需要可以來采取標(biāo)本兼治的措施，著眼于中國經(jīng)濟的長期發(fā)展，在有效的緩解我國現(xiàn)存的突出問題的同時來積極地推動經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，進(jìn)行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及管理體制的改革，進(jìn)而來提高我國的對于金融危機的處理能力。

參考文獻(xiàn)：

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[2] 盧永明.國際金融危機對中國經(jīng)濟的影響及對策研究田.遼寧師范大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)構(gòu)，2012.

篇8

關(guān)鍵詞：金融危機；環(huán)境；成因；應(yīng)對措施

一、金融危機環(huán)境的成因分析

2007年2月13日美國次貸風(fēng)險開始顯現(xiàn)，匯豐銀行為美國的次貸計提了18億美元的壞賬準(zhǔn)備，全美金融公司和新世紀(jì)金融公司等住房抵押貸款機構(gòu)紛紛虧損預(yù)警。當(dāng)次貸危機影響到全世界的經(jīng)濟運行態(tài)勢時，人們不得不研究它形成的成因。綜觀已有研究成果，對成因的看法眾說紛紜。至于直接原因，主要有以下幾點。

1　房地產(chǎn)市場泡沫嚴(yán)重。1995年以來，美國房價上漲了1.15倍左右；而自1997年開始，房價翻番用了10年左右的時間，在2007年底，美國的待售空置房已經(jīng)飆至80萬套。

2　對金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險認(rèn)識不足。高風(fēng)險房貸產(chǎn)品創(chuàng)新對房貸市場泡沫形成推波助瀾。全球范圍利率長期下降、美元貶值、以及資產(chǎn)價格上升，使流動性在全世界范圍內(nèi)擴張，激發(fā)追求高回報、忽視風(fēng)險的金融品種和投資行為的流行。

3　鼓勵負(fù)債的稅收制度導(dǎo)致家庭儲蓄率過低，債務(wù)收入比率過高，消費下滑驅(qū)動經(jīng)濟衰退的預(yù)期加強。由于負(fù)債可以抵稅，美國多數(shù)家庭傾向于負(fù)債。

4　金融監(jiān)管不嚴(yán)，導(dǎo)致華爾街金融機構(gòu)杠桿過高。金融機構(gòu)內(nèi)控不健全，風(fēng)險意識淡薄。房貸金融機構(gòu)管理不嚴(yán)，導(dǎo)致信貸員在業(yè)績壓力和獎勵誘惑下，誘騙沒有購房實力的家庭舉債購房。金融機構(gòu)風(fēng)險意識淡薄，錯誤地認(rèn)為能繼續(xù)將房貸資產(chǎn)打包賣出，從而將房貸違約風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給投資者。結(jié)果，一旦資金鏈條斷裂，有關(guān)房貸資產(chǎn)無法轉(zhuǎn)移給投資者，滯留手中成為不良資產(chǎn)。

二、我國應(yīng)對金融危機的措施及分析

1　金融機構(gòu)應(yīng)對措施

(1)加大風(fēng)險控制。在經(jīng)濟持續(xù)快速增長和流動性較為寬裕的背景下，投資者對經(jīng)濟發(fā)展的前景較為樂觀，往往會低估風(fēng)險。但是經(jīng)濟發(fā)展具有周期性，處在經(jīng)濟周期上升階段的經(jīng)濟主體基于盲目樂觀情緒購買的資產(chǎn)不一定就是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。美國次貸危機就是一個最好的例子。低利率和房價上漲使房地產(chǎn)市場的投機氣氛迅速激發(fā)，然而在利率提高和房價持續(xù)走低后，次貸危機迅速暴露。因此，作為金融機構(gòu)，永遠(yuǎn)要將風(fēng)險控制放在第一位。以商業(yè)銀行為例，近年來，我國的商業(yè)銀行紛紛完成了股份制改造，各家銀行十分重視利潤的增長，紛紛加大了信貸投入。與此同時，在我國市場上也存在著低利率和局部地區(qū)房價上漲過快的問題，因而住房抵押信貸一直被認(rèn)為是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。雖然我國的情況與美國有所不同，但是我國的金融機構(gòu)包括商業(yè)銀行有必要吸取美國、歐洲等國有商業(yè)銀行在此次危機中逍受損失的教訓(xùn)，保持清醒的頭腦，從預(yù)防經(jīng)濟周期波動和外部沖擊的角度出發(fā)充分估計風(fēng)險，實現(xiàn)自身的穩(wěn)健經(jīng)營和持續(xù)發(fā)展。

①加強個人征信體系建設(shè)，提高征信體系數(shù)據(jù)質(zhì)量。在抵押品持續(xù)升值的背景下更要重視貸款管理的基本原則，即收人所得是第一還款來源，而不是過度依賴第二還款來源。所以必須針對貸款者的所得情況進(jìn)行征信，而不是僅憑貸款者自己提供的數(shù)據(jù)。因此我國商業(yè)銀行接受個人住房貸款申請后，應(yīng)及時通過中國人民銀行個人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫對借款人信用狀況進(jìn)行查詢；貸款申請批準(zhǔn)后，應(yīng)將相關(guān)信息及時錄入個人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，詳細(xì)記載借款人及其配偶的身份證號碼、購房套數(shù)、貸款金額、貸款期限、房屋抵押狀況以及違約信息等。

②關(guān)注貸款抵押物的價格風(fēng)險。抵押物價格風(fēng)險指隨著經(jīng)濟環(huán)境、房地產(chǎn)市場狀況的變化而導(dǎo)致房屋價格下跌的風(fēng)險。按揭貸款期間發(fā)生突然變故，貸款人無法償還銀行貸款時，銀行不得不面對抵押物的處置問題，一旦房價下降，房屋處置變現(xiàn)后就不能補償銀行貸款的損失。而目前我國房地產(chǎn)市場正處于上升周期，房價上漲較快，在這種情況下，商業(yè)銀行不僅要對商品房實行價格，而且要對二手房交易價格、上市后房改房的交易價格進(jìn)行監(jiān)督與管理。通過建立科學(xué)的定價、估價管理制度使各類房屋成交價格最大限度地接近市場實際價值，以達(dá)到規(guī)避個人住房貸款業(yè)務(wù)價格風(fēng)險的作用。

(2)加強金融創(chuàng)新。在美國的次貸危機中，金融創(chuàng)新一方面通過廣泛的證券化分散了美國房地產(chǎn)融資市場上的風(fēng)險，另一方面也加劇了金融風(fēng)險的傳染性和沖擊力，造成了難以計量的損失。因此，我國要在不斷加強金融創(chuàng)新的同時，完善對相關(guān)產(chǎn)品的監(jiān)管。

①加強金融創(chuàng)新。在經(jīng)濟金融全球化的背景下，金融市場工具的創(chuàng)新正在不斷加快，如果不能跟上這一發(fā)展趨勢，就會在將來的全球化金融競爭中處于相對不利的位置。就目前而言，對金融衍生產(chǎn)品以及一些復(fù)雜金融產(chǎn)品的定價能力是我國金融機構(gòu)的薄弱環(huán)節(jié)，因此，要努力提高定價能力，確保對風(fēng)險一收益進(jìn)行較為準(zhǔn)確的評估。

②正確認(rèn)識金融衍生品市場的發(fā)展。衍生品市場的發(fā)展是一把“雙刃劍”，其產(chǎn)品雖然可以對沖和分散風(fēng)險，但不會消滅風(fēng)險。層出不窮的金融衍生產(chǎn)品拉長了資金的鏈條，美國的次貸危機就是通過MBS、ABS、CDO等典型的金融衍生工具，使得高風(fēng)險的房地產(chǎn)資產(chǎn)以證券化方式進(jìn)入投資市場。目前，我國正處于發(fā)展金融衍生品市場的初期階段，雖然規(guī)模較小，但是要從起步階段就注意有效控制和化解市場風(fēng)險，提高銀行業(yè)的信用風(fēng)險管理水平，審慎穩(wěn)步地開展資產(chǎn)證券化。

(3)完善金融監(jiān)管。在金融創(chuàng)新過程中要搞好相關(guān)政策法規(guī)的配套，加強對金融創(chuàng)新產(chǎn)品尤其是金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管。通過盡快完善相關(guān)的監(jiān)管框架，明確風(fēng)險資本管理政策，加強并完善對場外交易的監(jiān)控，強化對金融機構(gòu)的風(fēng)險提示等措施，不斷提升監(jiān)管水平。

2　出口企業(yè)應(yīng)對措施

(1)密切關(guān)注全球宏觀經(jīng)濟走勢，特別是次貸危機對美國及周邊國家、地區(qū)造成的重大影響。

(2)加強與海外客戶聯(lián)系，充分利用資信調(diào)查、行業(yè)內(nèi)部信息交流、參加展會、拜訪客戶等方式，跟蹤海外客戶資信動態(tài)。

(3)加強出口應(yīng)收賬款的跟蹤催討，如有異常，不能心存僥幸，必須盡快介入，盡早處理。

(4)加強內(nèi)部合同(單證)管理，注意收集雙方往來電子郵件、往來函電等資料，特別是書面資料，以備后用。

(5)密切關(guān)注有關(guān)部門的各項風(fēng)險預(yù)警信息，充分了解政策性信用保險防范化解風(fēng)險的功效，積極尋求專業(yè)機構(gòu)的協(xié)助與支持。

(6)充分利用有關(guān)機構(gòu)的資信調(diào)查和限額管理等風(fēng)險控制功能，積極開發(fā)新的市場和客戶，保證業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。

3　應(yīng)對人民幣升值壓力

以貿(mào)易政策與管制措施替代人民幣匯率升值調(diào)控對外貿(mào)易，弱化人民幣升值預(yù)期，減輕貿(mào)易順差和熱線流入，緩解國內(nèi)通貨膨脹壓力。首先是出口貿(mào)易方面，對于國內(nèi)短缺產(chǎn)品、產(chǎn)能過剩程度較輕產(chǎn)品以及“兩高一資”產(chǎn)品，國家應(yīng)當(dāng)綜合運用提高關(guān)稅、降低或取消出口退稅以及運用出口配額等手段限制或禁止出口。其次是進(jìn)口貿(mào)易方面，對于能源、生產(chǎn)原料和國內(nèi)短缺產(chǎn)品等貿(mào)易產(chǎn)品，國家應(yīng)當(dāng)采取降低關(guān)稅，提供財政補貼等手段，鼓勵進(jìn)口。再次，必要時國家可采用雙匯率制補充調(diào)整，出口采取固定匯率制度，進(jìn)口繼續(xù)使用當(dāng)前匯率制度。通過以上手段，將人民幣升值范圍控制在最小的浮動范圍之內(nèi)，避免輸入型通脹與輸出型通脹互動助長。

篇9

關(guān)鍵詞：金融集聚；區(qū)域經(jīng)濟；帶動效應(yīng)

Abstract：Financial cluster is the process including financial resources concentration and diffusion. Financial cluster in core city will certainly push forward the development of economy，and it also stimulates economic growth of surrounding areas by transferring the capital，technology diffusion and so on. Take Shanghai as an example，this paper analyses financial agglomeration driven effect on regional economy. The results show that Shanghais financial agglomeration not only plays a significant role in promoting Shanghai's economy，but its banking and securities development also obviously simulate Jiangsu and Zhejiang economic growth. Shanghai financial agglomeration plays an important role in the upgrading Jiangsu and Zhejiang industrial structure，especially the second industry.

Key Words：financial agglomeration，regional economy，driven effect

中圖分類號：F830文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B文章編號：1674-2265（2011）07-0031-07

一、引言

金融是經(jīng)濟發(fā)展的第一推動力。自托賓1955年第一次將貨幣作為要素引入到經(jīng)濟增長研究中以來，金融對經(jīng)濟的巨大推動作用已被麥金農(nóng)、肖、萊文等眾多經(jīng)濟學(xué)家驗證。區(qū)域金融集聚一旦形成，可以通過資金融通和資本運作來實現(xiàn)資源在區(qū)域范圍的優(yōu)化配置，并持續(xù)帶來集聚中心與周邊城市投資、交易的增長效應(yīng)以及對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持效應(yīng)，創(chuàng)造大量的就業(yè)機會和政府財政收入，強化區(qū)域內(nèi)各城市的地位和功能。

國外研究金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟關(guān)系多是借用傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)理論，從金融不同業(yè)態(tài)對經(jīng)濟增長影響的微觀角度來解釋金融集聚對經(jīng)濟產(chǎn)生的影響。如Levine和Zervos（1998）研究了股票市場流動性和銀行的發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響。Rousseau和wachtel （2000）利用差分面板計量分析技術(shù)對47個國家1980―1995年間的年度數(shù)據(jù)所進(jìn)行的分析表明，銀行和股票市場的發(fā)展都能在一定程度上解釋經(jīng)濟增長。國內(nèi)相關(guān)研究多以Levine金融功能理論為基礎(chǔ)來解釋金融產(chǎn)業(yè)集聚所帶來的集聚效應(yīng)與區(qū)域經(jīng)濟增長的關(guān)系，如周立（2003）以Levine金融功能理論為框架，提出金融集聚具有資本積累和技術(shù)創(chuàng)新等功能，進(jìn)而促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展。劉軍、黃解宇等（2007）研究發(fā)現(xiàn)金融集聚通過金融集聚效應(yīng)、輻射效應(yīng)以及金融功能三個方面來影響區(qū)域經(jīng)濟增長。陳文鋒、平瑛（2008）研究了上海市1990―2006年金融集聚度與經(jīng)濟增長間的內(nèi)在聯(lián)系，發(fā)現(xiàn)上海金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長間存在長期的協(xié)整關(guān)系。

現(xiàn)有成果主要是對金融集聚的內(nèi)涵、產(chǎn)生動因、演化進(jìn)程以及金融競爭力等方面進(jìn)行了大量有價值的研究，而對金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟關(guān)系問題的研究尚顯不足。國內(nèi)學(xué)者針對金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長關(guān)系的研究，主要是把區(qū)域經(jīng)濟作為一個整體來研究金融的作用，而非把金融作為流動的要素來動態(tài)研究金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟增長的關(guān)系，強調(diào)分析金融資源集聚的作用，忽略了金融集聚對周邊地區(qū)經(jīng)濟的帶動效應(yīng)。本文將區(qū)域經(jīng)濟按金融集聚情況分為核心地區(qū)及周邊地區(qū)，而非傳統(tǒng)的作為一個整體進(jìn)行研究，并將金融作為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的可流動要素來研究金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟的帶動作用，能為金融資源的合理流動提供理論依據(jù)，也能為區(qū)域城市明確自己的合理定位、制定正確的城市發(fā)展戰(zhàn)略和建設(shè)規(guī)劃提供參考。

二、金融集聚影響區(qū)域經(jīng)濟增長的機理分析

根據(jù)傳統(tǒng)經(jīng)濟增長理論，經(jīng)濟增長來源于資本積累以及技術(shù)進(jìn)步。金融所具有的促進(jìn)儲蓄向投資轉(zhuǎn)化以及信息揭示等功能，能夠加速區(qū)域資本轉(zhuǎn)化、積累及推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，從而影響經(jīng)濟的增長。資本積累方面，金融體系可以通過影響資本形成率來對經(jīng)濟增長產(chǎn)生影響。資本形成率改變渠道包括：改變儲蓄率和改變儲蓄再分配。技術(shù)創(chuàng)新方面，金融體系的功能可以通過改變技術(shù)創(chuàng)造比率來影響經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。本文從金融資源配置及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移調(diào)整角度分析金融集聚影響區(qū)域經(jīng)濟的機理。

（一）金融資源區(qū)域配置角度的影響分析

1. 資本的集中與擴散。金融集聚促使資本積累并向投資轉(zhuǎn)化，降低融資成本，能夠為本地區(qū)的企業(yè)提供投融資便利。金融集聚在滿足本地區(qū)企業(yè)資金需求的同時，可以依據(jù)信息獲取能力及風(fēng)險管理功能，驅(qū)動資本在市場機制下向周邊地區(qū)輸出，滿足其周邊地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展對資金的需求，增加和提升周邊地區(qū)各層次的金融資源數(shù)量和質(zhì)量。周邊地區(qū)可以通過信貸、證券市場、外來投資等方式獲得外來金融資源對經(jīng)濟增長的支持。

2. 金融服務(wù)、金融機構(gòu)擴散轉(zhuǎn)移。一方面，金融集聚區(qū)擁有發(fā)達(dá)的信息網(wǎng)絡(luò)、專業(yè)化的服務(wù)水平，其中的法律、中介、財務(wù)咨詢等機構(gòu)能為周邊地區(qū)提供各方面的服務(wù)。另一方面，伴隨金融集聚區(qū)資本集聚程度的提高，必然導(dǎo)致人才競爭激化、信息獲取成本增加、資本收益降低，在此情況下，金融機構(gòu)多選擇把前臺基礎(chǔ)操作等低級業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至周邊勞動力和租金便宜的地方，從而實現(xiàn)金融產(chǎn)業(yè)組織的擴散，推動周邊地區(qū)金融服務(wù)水平的提高以及金融產(chǎn)值的增加。

3. 金融知識創(chuàng)新及外溢。金融集聚為金融知識和技術(shù)的創(chuàng)新和傳播創(chuàng)造了非常有利的環(huán)境。集聚區(qū)內(nèi)大量高質(zhì)量的金融人才以及便利的信息交換系統(tǒng)，加快了知識創(chuàng)新及金融知識外溢的速度。同時集聚區(qū)內(nèi)強大的競爭壓力也迫使金融企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。金融集聚區(qū)技術(shù)進(jìn)步的同時，伴隨著金融資源、人才向周邊地區(qū)的擴散，實現(xiàn)金融知識的溢出、信息和創(chuàng)新技術(shù)的擴散。核心區(qū)向周邊地區(qū)的技術(shù)擴散主要是擴散其金融優(yōu)勢能力，如技術(shù)、管理、觀念等，直接推動了周邊地區(qū)的技術(shù)進(jìn)步，進(jìn)而縮小地區(qū)間金融發(fā)展的差距。

（二）區(qū)域產(chǎn)業(yè)調(diào)整角度的影響分析

產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換都需要金融業(yè)提供強大的金融支持。產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型、轉(zhuǎn)移離不開金融的支持。金融集聚通過提供金融支持促進(jìn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整，優(yōu)化區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而推進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟增長。金融業(yè)對產(chǎn)業(yè)集群給予資金支持，使得產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的價值鏈運行更為順暢，金融發(fā)展降低了企業(yè)實施外源融資的成本，新企業(yè)的建立在意味著產(chǎn)業(yè)增長的同時，也在一定程度上促進(jìn)了創(chuàng)新，為經(jīng)濟增長提供了動力 （Rajan和Zingales，1998），客觀上也有力地引導(dǎo)并促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)集聚的形成。

隨著信息技術(shù)的發(fā)展，金融集聚的中心地帶，在信息技術(shù)基礎(chǔ)及交通運輸基礎(chǔ)方面都有著比較優(yōu)勢，能夠提供大量、可靠的對稱性信息，吸引以總部經(jīng)濟、集團經(jīng)濟為形式的公司總部的大量聚集，于是，金融集聚區(qū)就演變成區(qū)域產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的控制和管理中心，資本的集散場所。產(chǎn)業(yè)擴散促進(jìn)區(qū)域城市功能的分化，形成三類功能迥異的城市：一級城市為經(jīng)濟金融管理中心型城市，統(tǒng)轄整個區(qū)域內(nèi)部產(chǎn)業(yè)布局分工；二級城市為區(qū)域金融經(jīng)濟服務(wù)型城市，即中心城市下級協(xié)調(diào)城市；三級城市為生產(chǎn)制造功能型城市，為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移集聚城市。三類城市成為城市網(wǎng)絡(luò)上的各個節(jié)點，各自發(fā)揮作用，金融資源及其他生產(chǎn)要素在節(jié)點城市集聚或轉(zhuǎn)移。本文以上海市為例，就金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟的帶動效應(yīng)進(jìn)行實證分析。

三、上海金融集聚影響區(qū)域經(jīng)濟的現(xiàn)狀及集聚程度度量

（一）上海金融集聚影響區(qū)域經(jīng)濟的現(xiàn)狀分析

1. 上海金融集聚促進(jìn)區(qū)域金融資源整合。一方面，上海的金融機構(gòu)在本地區(qū)快速發(fā)展的同時，也在積極實施“走出去”戰(zhàn)略，到江浙地區(qū)和其他地區(qū)設(shè)立機構(gòu)網(wǎng)點，加快跨區(qū)域經(jīng)營的步伐。如上海浦東發(fā)展銀行依靠比較靈活的跨區(qū)金融業(yè)務(wù)，將業(yè)務(wù)重點放在長江流域，在南京、合肥、臺州、嘉興、重慶等地設(shè)立了多達(dá)200余家的分支機構(gòu)。在滬外資法人銀行目前也已在全國各地新設(shè)了多家分行，影響力不斷加強。上海金融機構(gòu)的擴散在提升其金融業(yè)務(wù)水平的同時，進(jìn)一步發(fā)揮上海金融集聚的輻射效應(yīng)，提高上海金融業(yè)服務(wù)周邊乃至全國經(jīng)濟的水平。另一方面，上海金融業(yè)積極提供跨區(qū)域金融服務(wù)。江浙及上海兩省一市金融業(yè)通過合作整合，異地貸款、貨幣業(yè)務(wù)往來、跨區(qū)域外匯資金清算、證券市場融資等金融業(yè)務(wù)，在一定程度上已經(jīng)突破了行政地域的限制，實現(xiàn)了金融的區(qū)域性聯(lián)動，促進(jìn)了金融資源的合理流動與優(yōu)化配置，為區(qū)域經(jīng)濟一體化提供了更加優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。

2. 上海金融集聚推動區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。一方面，上海金融集聚促進(jìn)了區(qū)域產(chǎn)業(yè)集聚、轉(zhuǎn)移。上海一直以來都是招商引資的重要窗口和平臺。江浙地區(qū)基于此平臺，已經(jīng)成為我國外商入駐數(shù)量最多、外資投資額最大的區(qū)域之一。隨著上海經(jīng)濟的發(fā)展，商務(wù)成本逐漸上升，越來越多的企業(yè)開始走出上海，把一些低附加值的制造業(yè)轉(zhuǎn)移到周邊城市，江浙兩省因地理位置、交通、資源、政策方面的優(yōu)越性，對上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移具有很強的吸引力。另一方面，上海金融集聚同樣帶來了產(chǎn)權(quán)交易市場的快速發(fā)展。全國產(chǎn)權(quán)交易市場中，“長三角板塊”最為突出，主要得益于“以上海產(chǎn)權(quán)交易市場為平臺，周邊地帶為項目輸出地”的合作模式及商業(yè)銀行產(chǎn)業(yè)并購貸款項目的開展。金融機構(gòu)對產(chǎn)權(quán)交易市場的資金支持極大鼓勵了上海企業(yè)對周邊地區(qū)的投資，有利于實現(xiàn)區(qū)域資源的優(yōu)化配置，同時帶去了新的管理模式及技術(shù)，刺激了周邊地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展。

（二）上海金融產(chǎn)業(yè)集聚程度與擴散程度度量

1. 區(qū)域金融集聚度的橫向比較。

（1）指標(biāo)選取及數(shù)據(jù)來源。選取2009年上海、江蘇、浙江GDP排名前10名的城市作為研究對象①，以居民儲蓄余額、金融機構(gòu)存款余額、金融機構(gòu)貸款余額、原保費收入額、金融從業(yè)人員數(shù)、金融業(yè)增加值、資本市場籌資額等作為衡量金融集聚總量的指標(biāo)②。數(shù)據(jù)來源于歷年《上海統(tǒng)計年鑒》、《江蘇統(tǒng)計年鑒》、《浙江統(tǒng)計年鑒》，用SPSS11.0對各城市2009年各指標(biāo)截面數(shù)據(jù)進(jìn)行主成分分析。

（2）計量處理結(jié)果。KMO檢驗顯示，選取指標(biāo)間相關(guān)性較強，適合做因子分析。抽取的主成分為1個，可定義為金融集聚總量因子，可解釋總方差為98.878%。因子得分整理后結(jié)果如表1。

由計量分析結(jié)果可以看出：上海與江浙兩省一市區(qū)域經(jīng)濟、金融發(fā)展并不均衡，上海集聚了大量的金融資源，占有絕對的比較優(yōu)勢，同時金融集聚總量與GDP比值很高，說明上?？梢栽跐M足自身經(jīng)濟發(fā)展資金需求以外，向外發(fā)揮一定的輻射作用；蘇州、無錫、常州、南通經(jīng)濟發(fā)展實力強，而金融集聚總量與GDP比值較低，經(jīng)濟發(fā)展的外源性融資需求傾向較高；杭州、寧波、溫州金融集聚總量與GDP比值較高，經(jīng)濟發(fā)展的資金需求能夠在一定程度上自給自足；江蘇南京及浙江杭州的經(jīng)濟實力、金融實力及金融對外擴散的能力都很強，能夠與上海一起形成區(qū)域階梯狀金融集聚中心。

2. 上海金融集聚的對外擴散度量。金融集聚的對外擴散量衡量指標(biāo)，一般有資金流出量、區(qū)域間銀行間同業(yè)拆借量、跨區(qū)票據(jù)貼現(xiàn)額、債券回購額、存貸差額等。

由于以上指標(biāo)數(shù)據(jù)難于獲得，本文借用城市流模型中對行業(yè)外向測度的方法，選取行業(yè)從業(yè)人員的區(qū)位熵來衡量該行業(yè)是否具有外向功能。當(dāng)區(qū)位熵值大于1時表示該行業(yè)具有外向功能，能夠向其他地區(qū)提供服務(wù)。從業(yè)人員區(qū)位熵的計算公式為：

是區(qū)位熵， 是j地區(qū)i行業(yè)的從業(yè)人數(shù)，是j地區(qū)所有行業(yè)從業(yè)人員數(shù)， 是全國或指定區(qū)域i行業(yè)從業(yè)人員總數(shù)，Q是全國或指定區(qū)域全行業(yè)所有從業(yè)人員總數(shù)。

由表2中數(shù)據(jù)可以看出，近幾年上海金融業(yè)具有外向功能，且金融人員區(qū)位熵值有所增長并維持在較高的水平，說明上海金融業(yè)具有較強的對外擴散傾向。

四、上海金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟帶動效應(yīng)測度

（一）金融資源區(qū)域配置角度的影響

1. 指標(biāo)選取及擬定模型。本文選擇上海金融機構(gòu)人民幣存款貸款總額（X1）、上海證券交易所有價證券成交額（X2）、上海原保費收入（X3）為解釋變量，選取上海GDP（Y1）、浙江GDP（Y2）、江蘇GDP（Y3）作為被解釋變量。因為解釋變量與被解釋變量皆為宏觀經(jīng)濟變量，為消除異方差的影響，分別對變量進(jìn)行對數(shù)處理后用LnX1、Ln X2、Ln X3、Ln Y1、Ln Y2、Ln Y3表示，并采用Eviews6.0進(jìn)行所有的相關(guān)測試。

采用1995―2009年的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)作為本研究的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，建立LnX1、Ln X2、Ln X3、Ln Y1、Ln Y2、Ln Y3間相關(guān)關(guān)系的計量模型。

2. 模型估計及協(xié)整性檢驗。根據(jù)ADF檢驗，6個時間序列的原序列是不平穩(wěn)的，而它們的二階差分序列都是平穩(wěn)的，且ADF檢驗值均在顯著水平為5%以內(nèi)時拒絕原假設(shè)，所以所選擇的各序列都具有相同的協(xié)整階數(shù)，都是二階單整序列I（2）。

（1）對回歸模型的模擬估計。應(yīng)用OLS法對樣本區(qū)間內(nèi)的變量進(jìn)行多元線性回歸，得到：

（2）協(xié)整檢驗及結(jié)果分析。Johansen和Juselius檢驗結(jié)果表明，各方程中的解釋變量與被解釋變量都是協(xié)整的，存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。從各方程及協(xié)整關(guān)系上可以看出，上海銀行業(yè)和證券業(yè)的發(fā)展與上海經(jīng)濟的發(fā)展成正相關(guān)關(guān)系，而且銀行業(yè)的彈性系數(shù)相對比較大，這與上海銀行業(yè)集聚程度及信貸規(guī)模實際情況相符。上海金融集聚對江蘇、浙江經(jīng)濟增長也有明顯的輻射作用，其中銀行業(yè)、證券業(yè)的作用更大一些。對江蘇、浙江的兩個回歸模型的彈性系數(shù)比較也可以看出，上海金融集聚對江蘇經(jīng)濟增長的影響作用要強于對浙江的影響。上海金融集聚對浙江經(jīng)濟增長的影響中，證券業(yè)的輻射作用一般。

3. Granger因果關(guān)系檢驗。

（1）上海金融集聚與上海經(jīng)濟增長的Granger因果關(guān)系檢驗（見表3）。

（2）上海金融集聚與江蘇經(jīng)濟增長的Granger因果關(guān)系檢驗（見表4）。

（3）上海金融集聚與浙江經(jīng)濟增長的Granger因果關(guān)系檢驗（見表5）。

由檢驗結(jié)果可以看出，上海銀行業(yè)和證券業(yè)是影響上海經(jīng)濟增長的重要Granger原因，同時上海經(jīng)濟增長也是促進(jìn)上海證券業(yè)發(fā)展的重要Granger原因。上海金融集聚與上海經(jīng)濟增長之間的影響是雙向的。上海銀行業(yè)、保險業(yè)發(fā)展都在一定程度上對江蘇經(jīng)濟增長產(chǎn)生了輻射效應(yīng)，并以銀行業(yè)的輻射顯著性最強。上海證券業(yè)對江蘇經(jīng)濟存在著很強的集聚效應(yīng)，上海銀行業(yè)和保險業(yè)發(fā)展對江蘇經(jīng)濟的集聚效應(yīng)不太明顯，說明目前上海金融集聚過程中對江蘇的輻射效應(yīng)要強于集聚效應(yīng)。上海銀行業(yè)在一定程度上對浙江經(jīng)濟增長產(chǎn)生了輻射作用，而證券業(yè)和保險業(yè)的輻射作用并不強。同時，上海銀行業(yè)對浙江經(jīng)濟存在較強的集聚作用，但證券業(yè)和保險業(yè)發(fā)展對浙江經(jīng)濟的集聚作用不太明顯?？偟膩碚f，上海金融集聚的過程對浙江經(jīng)濟的輻射效應(yīng)并不強，集聚效應(yīng)也不明顯。

4. 脈沖響應(yīng)檢驗。

（1）上海金融集聚對上海經(jīng)濟增長的脈沖響應(yīng)檢驗（見圖1）。

圖1是由VAR系統(tǒng)生成的上海金融各業(yè)態(tài)集聚與上海經(jīng)濟增長之間的脈沖響應(yīng)函數(shù)合成圖。橫軸表示沖擊作用的滯后期，縱軸分別表示lnY1、lnX1、lnX2、lnX3等因變量的變化，由于各因變量均取對數(shù)，所以，各圖縱軸系數(shù)代表了彈性。

通過脈沖響應(yīng)檢驗可知，上海銀行業(yè)發(fā)展對上海經(jīng)濟增長作用顯著，而且其效應(yīng)方向一直為正向。但是3個變量的新息對上海經(jīng)濟增長的脈沖響應(yīng)軌跡不太一致，這說明上海的銀行、證券、保險三方面發(fā)展不太均衡，銀行業(yè)發(fā)展較為突出，證券業(yè)發(fā)展較為平穩(wěn)，保險業(yè)發(fā)展較為滯后，且呈現(xiàn)3個不同的響應(yīng)波動。

（2）上海金融集聚與江蘇經(jīng)濟增長關(guān)系的脈沖響應(yīng)檢驗（見圖2）。

通過脈沖響應(yīng)檢驗可以發(fā)現(xiàn)，江蘇經(jīng)濟增長對上海的銀行業(yè)、保險業(yè)兩個變量1個新息的沖擊存在正向的累積效應(yīng)，而對上海證券業(yè)1個新息的沖擊存在負(fù)向的累積效應(yīng)，說明上海證券業(yè)集聚對江蘇省經(jīng)濟存在較強的集聚作用，這主要與所選取的證券指標(biāo)為基于上海交易所的證券交易量有關(guān)。脈沖響應(yīng)軌跡顯示，江蘇經(jīng)濟增長對上海銀行和保險的1個新息的沖擊的反應(yīng)曲線保持平穩(wěn)向上狀態(tài)，這說明上海金融業(yè)對江蘇經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了一定輻射，但證券業(yè)的輻射能力并不與上海證券市場交易規(guī)模相匹配，集聚效應(yīng)大于輻射效應(yīng)。

（3）上海金融集聚與浙江經(jīng)濟增長關(guān)系的脈沖響應(yīng)檢驗（見圖3）。

通過分析浙江經(jīng)濟增長對上海的銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)三個變量1個新息沖擊的反應(yīng)可以看出，浙江經(jīng)濟增長對上海的銀行業(yè)、保險業(yè)變量1個新息的沖擊存在正向的累積效應(yīng)，然而對證券變量的新息沖擊反應(yīng)隨滯后期變化而變化，總的來說，上海金融集聚對浙江省經(jīng)濟同樣存在一定的輻射作用，但作用不太明顯，輻射效應(yīng)一般。

（二）區(qū)域產(chǎn)業(yè)調(diào)整角度的影響驗證

1. 指標(biāo)選取及數(shù)據(jù)來源。選取金融集聚度、產(chǎn)業(yè)集聚度、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)三方面的指標(biāo)來驗證金融集聚與產(chǎn)業(yè)調(diào)整的關(guān)系。通過上文可以發(fā)現(xiàn)上海金融發(fā)展對區(qū)域經(jīng)濟增長作用最明顯的是銀行業(yè)，且我國融資的主要渠道也是基于金融機構(gòu)的信貸方式。本文選取城市金融機構(gòu)人民幣存款占全國金融機構(gòu)人民幣存款額之比來表示金融集聚度；產(chǎn)業(yè)集聚度上，用區(qū)位熵來表示各產(chǎn)業(yè)的專業(yè)化程度和集群狀況。

數(shù)據(jù)來源于1990―2009年③各年《中國統(tǒng)計年鑒》、《上海統(tǒng)計年鑒》、《江蘇統(tǒng)計年鑒》、《浙江統(tǒng)計年鑒》。為消除異方差的影響，對數(shù)據(jù)取對數(shù)處理，包括上海金融集聚指標(biāo)%對數(shù)值以及上海、江蘇、浙江第二產(chǎn)業(yè)集聚度%對數(shù)值、第三產(chǎn)業(yè)集聚度%對數(shù)值。用Eviews6.0對收集的數(shù)據(jù)進(jìn)行處理測試。以下用LNSHJR表示上海金融集聚指標(biāo)%對數(shù)值，用LNSHAC表示上海第二產(chǎn)業(yè)集聚度%對數(shù)值，用LNSHBC表示上海第三產(chǎn)業(yè)集聚度%對數(shù)值，用LNSHAD表示上海第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值結(jié)構(gòu)%對數(shù)值，用LNSHBD表示上海第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值結(jié)構(gòu)%對數(shù)值。用LNJSAC表示江蘇第二產(chǎn)業(yè)集聚度%對數(shù)值，用LNJSBC表示江蘇第三產(chǎn)業(yè)集聚度%對數(shù)值，用LNJSAD表示江蘇第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值結(jié)構(gòu)%對數(shù)值，用LNJSBD表示江蘇第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值結(jié)構(gòu)%對數(shù)值。用LNZJAC表示漸江第二產(chǎn)業(yè)集聚度%對數(shù)值，用LNZJBC表示漸江第三產(chǎn)業(yè)集聚度%對數(shù)值，用LNZJAD表示浙江第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值結(jié)構(gòu)%對數(shù)值，用LNZJBD表示浙江第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值結(jié)構(gòu)%對數(shù)值。

2. 變量單位根檢驗結(jié)果。對以上變量的原序列、一階差分、二階差分做ADF檢驗，結(jié)果表明，LNSHAC、LNSHBC、LNSHAD、LNJSBC、LNZJAC、LNZJAD、LNZJBD原序列是平穩(wěn)序列，其他變量原序列是非平穩(wěn)序列，但它們的一階差分序列都通過單位根檢驗，是一階單整序列I（1），因此可進(jìn)一步檢驗它們之間是否存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。

3. 上海金融集聚與浙江產(chǎn)業(yè)調(diào)整的協(xié)整關(guān)系檢驗。首先對LNSHJR、LNJSAC、LNJSBC變量模型系數(shù)運用OLS進(jìn)行系數(shù)估計：

LNSHJR LNJSACLNJSBCC

（8.9339）（7.1744） （-72.8991）

對LNSHJR、LNJSAD、LNJSBD變量模型系數(shù)運用OLS進(jìn)行估計：

LNSHJRLNJSAD LNJSBDC

（1.5324） （1.1389） （-8.2745）

LNSHJR、LNJSAC、LNJSBC與LNSHJR、LNJSAD、LNJSBD皆是協(xié)整的，即上海金融集聚與江蘇第二產(chǎn)業(yè)集聚及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、江蘇第三產(chǎn)業(yè)集聚及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，且系數(shù)為正，即說明上海金融集聚的過程，對附近的江蘇地區(qū)產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展產(chǎn)生了明顯的輻射作用。第二產(chǎn)業(yè)集聚的系數(shù)較第三產(chǎn)業(yè)大，說明上海金融集聚在更大程度上通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移促進(jìn)了江蘇第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而江蘇第二產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的同時，也帶動了第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

4. 上海金融集聚與漸江產(chǎn)業(yè)調(diào)整的協(xié)整關(guān)系檢驗。首先對LNSHJR、LNZJAC、LNZJBC變量模型系數(shù)運用OLS進(jìn)行系數(shù)估計：

LNSHJR LNZJAC LNZJBC C

（6.6628） （5.7100） （-55.7764）

對LNSHJR、LNZJAD、LNJZJD變量模型系數(shù)運用OLS進(jìn)行估計：

LNSHJR LNZJADLNZJBD C

（2.7527） （0.1850） （-9.7419）

LNSHJR、LNZJAC、LNZJBC與LNSHJR、LNZJAD、LNZJBD皆是協(xié)整的，即上海金融集聚與浙江第二產(chǎn)業(yè)集聚及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、浙江第三產(chǎn)業(yè)集聚及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，且系數(shù)為正，說明上海金融集聚的過程，對附近的浙江地區(qū)產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展產(chǎn)生了輻射作用。第三產(chǎn)業(yè)的系數(shù)較低，說明上海金融集聚對浙江省第三產(chǎn)業(yè)的帶動作用不明顯。

五、相關(guān)結(jié)論及政策建議

（一）結(jié)論

1. 上海金融集聚態(tài)勢明顯，對區(qū)域經(jīng)濟增長產(chǎn)生了促進(jìn)作用。上海金融集聚對上海本地的經(jīng)濟增長起到了很大的促進(jìn)作用。上海銀行業(yè)及證券業(yè)的發(fā)展對周邊地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展也有較明顯的促進(jìn)作用，然而上海證券業(yè)對浙江經(jīng)濟輻射作用并不明顯。上海金融集聚對江蘇經(jīng)濟增長的輻射作用要強于對浙江的輻射作用。上海金融集聚對上海的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有很強的促進(jìn)作用，對第三產(chǎn)業(yè)集聚的促進(jìn)作用更大些。上海金融集聚對江蘇及浙江省的產(chǎn)業(yè)集聚及結(jié)構(gòu)升級有促進(jìn)作用，特別是對于第二產(chǎn)業(yè)積極影響更大些。

2. 上海金融集聚對周邊地區(qū)經(jīng)濟增長帶動作用有待加強。從實證分析結(jié)果可以看出，上海金融集聚的過程，總體表現(xiàn)為集聚的多，對其自身經(jīng)濟總量及結(jié)構(gòu)起到很大推動作用，但對周邊地區(qū)經(jīng)濟增長的促進(jìn)作用并不強。金融集聚對周邊地區(qū)經(jīng)濟增長影響的效果取決于核心區(qū)金融集聚程度，也取決于周邊地區(qū)與核心地區(qū)的經(jīng)濟聯(lián)系程度以及區(qū)域經(jīng)濟金融政策、經(jīng)濟金融發(fā)展水平等各種軟環(huán)境。雖然上海與江浙金融合作取得了一定的進(jìn)展，但由于發(fā)展較晚，還存在著各種阻礙金融資源區(qū)域流動的因素。

（二）增強上海金融集聚帶動效應(yīng)的政策建議

1. 積極營造區(qū)域金融良性互動機制。上海與江浙應(yīng)積極營造金融企業(yè)間的良性互動機制，促進(jìn)區(qū)域金融產(chǎn)業(yè)鏈的形成。積極探索銀行、證券、保險之間的合作與整合，著力解決分支機構(gòu)相互分割、各自為政的現(xiàn)象，增強區(qū)域金融競爭力。在完善區(qū)域票據(jù)融資業(yè)務(wù)及同業(yè)拆借業(yè)務(wù)的同時，建立區(qū)域銀行聯(lián)動機制和整體營銷機制，完善區(qū)域資金清算體系，推動區(qū)域銀團貸款等市場的培育和發(fā)展，優(yōu)化區(qū)域機構(gòu)設(shè)置，加強區(qū)域內(nèi)金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)合作力度，配置金融資源，分享市場利益。強化區(qū)域金融機構(gòu)整合，支持金融機構(gòu)跨區(qū)經(jīng)營、綜合經(jīng)營，提高人力、信息、資金資源的使用效率。

2. 整合區(qū)域金融資源，完善區(qū)域金融生態(tài)建設(shè)。上海作為區(qū)域金融中心，為推動金融資源的聚集與整合，必須完善金融市場體系，并不斷深化金融服務(wù)功能，通過開放性金融體系，加快金融資源向周邊地區(qū)輻射。各地區(qū)金融發(fā)展也應(yīng)當(dāng)根據(jù)實際情況，合理構(gòu)建多層次的金融中心體系，以共同發(fā)揮集聚和輻射功能。目前就兩省一市地區(qū)城市經(jīng)濟發(fā)展及區(qū)位綜合考慮，可以形成三級互補型的金融組織體系。上海是區(qū)域金融集聚的中心，南京和杭州可以依托特有的區(qū)位、政策優(yōu)勢形成金融集聚副中心。三級金融功能互補型城市通過區(qū)域金融功能的整合，促使形成符合區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展與資源配置的金融網(wǎng)絡(luò)，不斷加強不同層級金融集聚力度，推動區(qū)域城市經(jīng)濟共同發(fā)展。

3. 推進(jìn)區(qū)域金融合作，增強金融輻射作用發(fā)揮。區(qū)域金融合作是基于三大金融資源而進(jìn)行的，包括資金、信息、人才資源。

基于資金流動的區(qū)域金融合作，就是要整合地方性金融資源，完善區(qū)域金融體系建設(shè)。如上?？梢試L試通過國有商業(yè)銀行總行控股的形式，成立由國有商業(yè)銀行獨立控股的金融公司，或者通過允許和扶持區(qū)域性大型金融控股集團，建立專業(yè)服務(wù)區(qū)域的金融機構(gòu)，專門從事跨區(qū)域金融業(yè)務(wù)等等。

基于信息流動的區(qū)域金融合作。首先應(yīng)建立區(qū)域各類金融機構(gòu)間的信息交流機制，構(gòu)建信息傳播交流平臺，探討彼此合作的空間與措施。其次，要建立區(qū)域金融市場信息中介服務(wù)機制，逐步建立一個覆蓋面廣、功能完備、快捷高效的金融中介服務(wù)系統(tǒng)，全面提高區(qū)域金融信息化水平。最后，要建立區(qū)域地方政府及監(jiān)督管理機構(gòu)間的信息交流機制。在決策層面上加強信息溝通，啟動兩省一市金融信息的交流與共享，健全兩省一市金融合作規(guī)則。

基于人才流動的區(qū)域金融合作。在金融人才無障礙流動方面，首先應(yīng)堅持培養(yǎng)與引進(jìn)相結(jié)合，造就一支高層次專業(yè)人才為骨干的高素質(zhì)金融人才隊伍。其次，統(tǒng)一區(qū)域金融人才政策，落實金融人才的市場評價機制，依據(jù)市場配置，加強人才的區(qū)域流動。

注：

①GDP很好地反映了經(jīng)濟的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，經(jīng)濟實力是金融發(fā)展的基礎(chǔ)。本處根據(jù)GDP排名選取上海、蘇州、杭州、無錫、南京、寧波、南通、溫州、常州、徐州。

②本文所選指標(biāo)數(shù)據(jù)可獲取性強，同時涵蓋了銀行、保險、證券的總量情況，能夠在一定程度上對金融集聚的情況進(jìn)行反映。

③國家統(tǒng)計局統(tǒng)計公報與統(tǒng)計年鑒部分?jǐn)?shù)據(jù)有所出入，以統(tǒng)計年鑒為準(zhǔn)。2009年全國數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局《2009年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》。國家統(tǒng)計局網(wǎng)站公布統(tǒng)計年鑒與地方統(tǒng)計局統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)有出入的，所需地方數(shù)據(jù)以地方統(tǒng)計局統(tǒng)計年鑒為準(zhǔn)。

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篇10

2019年是營口銀行 發(fā)展壯大的一年，在宏觀調(diào)控、政策監(jiān)管以及市場競爭等多種壓力下，分行積極探索求變，緊緊圍繞總行明確的任務(wù)要求，狠抓落實，在二季度實現(xiàn)了各項指標(biāo)的開門紅。

一、分行總體指標(biāo)情況

1、存款情況。截止到2019年3月31日，存款總額為23.45億元，已突破20億元人民幣。儲蓄存款余額為5.75億元，比年初減少了1.31億元。對公存款余額為17.68億元，比年初增加8.44億元。

從數(shù)據(jù)可以看出，我行對公存款占比較大，占據(jù)存款總額的75.44%。分行有針對性改進(jìn)市場營銷策略，鎖定業(yè)務(wù)發(fā)展主攻方向，抓存量、拓新增。在加強維護存量客戶的同時，注重增量客戶源頭挖掘，加快對公擴戶優(yōu)戶進(jìn)程，積極營銷工資業(yè)務(wù)。同時，全行上下建立分層營銷，對重要政企進(jìn)行走訪，取得了與錦州附屬醫(yī)院的聯(lián)系，并廣泛建立與中小企業(yè)聯(lián)系、外資企業(yè)的合作。提升了存款規(guī)模，改善了存款結(jié)構(gòu)。

在儲蓄存款上，我行借助總行產(chǎn)品優(yōu)勢，制定“營銷方案”，加大對市場的攻堅力度。積極開展特色營銷活動，利用節(jié)假日開展專題宣傳，并走進(jìn)工資戶，走進(jìn)社區(qū)等特色專題金融服務(wù)，使錦城百姓了解營口銀行，走進(jìn)營口銀行，從而使儲蓄存款快速增長。

2018年底隨著營口銀行錦州凌海支行的開業(yè)，營口銀行將更好的服務(wù)于錦州當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)，通過凌海支行及 將線上線下相結(jié)合的多渠道營銷及全行干部職工的共同努力，截至2019年3月31日，凌海支行實現(xiàn)各項存款余額0.72億元的突破，其中儲蓄存款余額0.48億元，對公存款余額0.24億元，對 的存款指標(biāo)貢獻(xiàn)新的增長點。

2、貸款情況。截止到一季度末，我行貸款投放余額為11.16億元，較年初增加1.33億元。其中普惠金融余額0.79億元，較年初增長0.73億元，增長幅度達(dá)1088.92%，有力的支持了錦州地方經(jīng)濟的增長。2019年我行貸款投放將大力向普惠金融傾斜，將有限的貸款規(guī)模重點服務(wù)于實體經(jīng)濟，普惠金融。

前十大貸款客戶合計貸款余額59921萬元，在總貸款余額中占比為53.69%，我行貸款投向以錦州當(dāng)?shù)貫橹鳎笆筚J款客戶中本地客戶貸款余額為51421萬元，占比85.81%。我行貸款客戶行業(yè)主要分布在化工、物流、建筑、食品等基礎(chǔ)行業(yè)。

二、發(fā)展情況

營口銀行 成立于2017年10月16日，兩年來，一直秉持著總行“服務(wù)地方經(jīng)濟 服務(wù)廣大客戶”的理念，在市人民銀行的悉心關(guān)懷。

三、不良貸款情況

2018年以來，全球經(jīng)濟總體延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，但外部環(huán)境發(fā)生明顯變化，貿(mào)易戰(zhàn)等不確定因素增多。國內(nèi)經(jīng)濟保持較強韌性，但在經(jīng)濟增長趨緩的新常態(tài)下，新舊動能轉(zhuǎn)換階段，經(jīng)濟運行中長期積累的風(fēng)險隱患暴露增多，經(jīng)濟面臨下行壓力。由于大環(huán)境的影響，對企業(yè)經(jīng)營造成了較大負(fù)面作用，部分企業(yè)經(jīng)營狀況變差

我行2019年一季度新增逾期及不良貸款較上一年度無增量變化。2018年我行緊緊圍繞總行信貸政策，嚴(yán)守監(jiān)管部門的要求，實現(xiàn)了當(dāng)年無新增逾期及不良貸款。并在一月初通過分行全行努力成功收回了一筆個人貸款逾期本金及利息。在經(jīng)濟形勢趨于收緊的同時，分行上下一心，針對由于客戶經(jīng)營中出現(xiàn)的各種問題而帶來的潛在我行信貸資產(chǎn)風(fēng)險，及時啟動應(yīng)對方案，逐戶成立以行領(lǐng)導(dǎo)為首的責(zé)任小組，專戶專管，力求最大化的避免由于在經(jīng)濟下行大環(huán)境中我行信貸資產(chǎn)出現(xiàn)不安全因素。

四、存貸款利率走勢

我行嚴(yán)格按照總行下發(fā)的各項存款利率標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行并嚴(yán)格執(zhí)行人民銀行出臺的《人民幣利率管理規(guī)定》，計息結(jié)息方式無誤，在營業(yè)場所內(nèi)公告利率執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，并且在負(fù)債業(yè)務(wù)中，無實物獎勵、抽獎、現(xiàn)金返點、借理財返利等變相高息攬儲等現(xiàn)象。并堅定實施總行普惠金融的戰(zhàn)略部署，對部分小微企業(yè)優(yōu)質(zhì)客戶適當(dāng)下降利率。分行今年業(yè)務(wù)發(fā)展重點主要為個人經(jīng)營性貸款與小微企業(yè)貸款，個人按揭業(yè)務(wù)，利率僅在基準(zhǔn)利率上浮10%~15%，公司、小微類貸款率上浮50%。在存款方面面臨巨大壓力，存款利率小幅上升，比如大額存單和定期存款。我行將繼續(xù)堅持以服務(wù)中小微客戶為主，遵循利率市場化要求，從我行實際與錦州地區(qū)經(jīng)濟形勢出發(fā)制定存款貸款利率。

五、創(chuàng)新情況

分行依托錦州“臨?！?、“臨港”的區(qū)域特點，與當(dāng)?shù)馗郾O(jiān)局建立合作，多次到錦州港地區(qū)進(jìn)行實地調(diào)研，積極探索并最終成功推出“漁貸通”、“貨押監(jiān)管”等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，開拓了一條有 特色的發(fā)展之路。在2018年遼寧金融青年創(chuàng)意創(chuàng)新創(chuàng)優(yōu)大賽上，以“漁貸通”貸款項目為基礎(chǔ)創(chuàng)作的情景劇《送錦旗》榮獲了一等獎。受到了當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門的高度評價。