導(dǎo)語：如何才能寫好一篇股票投資實(shí)戰(zhàn)分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

[關(guān)鍵詞]技術(shù)投資方法；股票實(shí)戰(zhàn)；應(yīng)用分析

一、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)

（一）市場(chǎng)行為包含一切信息

該假設(shè)是技術(shù)分析的前提基礎(chǔ)，它以市場(chǎng)行為為研究對(duì)象，認(rèn)為證券價(jià)格的每一個(gè)影響因素都完全、充分地反映在價(jià)格之中。所以，它分析的是證券價(jià)格的高低和變化，而并不關(guān)心影響證券價(jià)格的因素。

（二）價(jià)格沿著趨勢(shì)波動(dòng)，并保持趨勢(shì)

證券價(jià)格的運(yùn)動(dòng)遵循一定的規(guī)律，按照趨勢(shì)進(jìn)行，并保持著一定的慣性。證券價(jià)格的漲跌是買賣雙方力量對(duì)比的反映，當(dāng)買方力量占據(jù)主導(dǎo)地位時(shí)，價(jià)格上升，在沒有新的外力或消息介入，這種局面就繼續(xù)維持，反之亦然。

（三）歷史會(huì)重演

該假設(shè)的含義是投資者過去的經(jīng)驗(yàn)是他制定投資策略的參考。如果在某種環(huán)境下，投資者會(huì)將現(xiàn)在的投資行為與曾經(jīng)出現(xiàn)過的類似行為相比較，從而幫助他做出投資判斷。

二、技術(shù)投資方法在股票實(shí)戰(zhàn)中的應(yīng)用概述

（一）基本的K線邏輯應(yīng)用

K線又稱日本線或蠟燭線，最初是日本人用來表示米價(jià)的漲跌情況的工具，后被引入股市，用來分析股市走勢(shì)。K線較細(xì)膩地表現(xiàn)了交易過程中賣買雙放的強(qiáng)弱程度和價(jià)格波動(dòng)狀況，是目前股票技術(shù)分析的最基本工具。K線主要通過K線的組合形態(tài)來分析判斷，一些典型的K線組合形態(tài)有反轉(zhuǎn)形態(tài)、持續(xù)形態(tài)等。

（二）基本的切線分析方法和形態(tài)分析方法的應(yīng)用概述

1.切線分析方法概述

投資者運(yùn)用畫線輔助的方法尋找股價(jià)運(yùn)動(dòng)的規(guī)律和未來運(yùn)動(dòng)的方向，對(duì)股價(jià)的變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行科學(xué)預(yù)測(cè)，選擇買賣時(shí)機(jī)的方法就是切線分析法。切線主要包括趨勢(shì)線、通道線等。其中趨勢(shì)線的畫法顯得最為有用，它是表現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)的直線。上升趨勢(shì)中，將兩個(gè)上升的低點(diǎn)連成一條直線，就是上升趨勢(shì)線下降趨勢(shì)中，將兩個(gè)下降的高點(diǎn)連成一條直線，就是下降趨勢(shì)線。

2.形態(tài)分析方法概述

股價(jià)形態(tài)是記錄股票價(jià)格表現(xiàn)為某種形狀的圖形。這種形狀的出現(xiàn)和突破，對(duì)未來股價(jià)運(yùn)動(dòng)的方向和變動(dòng)幅度有著很大的影響，投資者可以從某些經(jīng)常出現(xiàn)的形態(tài)中分析多空雙方力量對(duì)比的變化，找出一些股價(jià)運(yùn)行的規(guī)律，從而指導(dǎo)自己進(jìn)行投資?；镜男螒B(tài)主要有頂部反轉(zhuǎn)形態(tài)、底部反轉(zhuǎn)形態(tài)和整理形態(tài)。

（三）技術(shù)指標(biāo)應(yīng)用概述

技術(shù)指標(biāo)是按照事先規(guī)定好的固定方法對(duì)證券市場(chǎng)的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行技術(shù)處理，之后生成的某個(gè)具體數(shù)據(jù)就是指數(shù)指標(biāo)值。將連續(xù)不斷的技術(shù)指標(biāo)值制成圖表并據(jù)此對(duì)市場(chǎng)行情進(jìn)行分析的方法就是指標(biāo)應(yīng)用方法。

1.移動(dòng)平均線

通過一定時(shí)期內(nèi)股價(jià)移動(dòng)平均值而將股價(jià)的變動(dòng)曲線化，并借以判斷未來股價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)的技術(shù)分析方法叫移動(dòng)平均線分析法。它是道瓊斯理論的具體體現(xiàn)，也是K線圖的重要補(bǔ)充。移動(dòng)平均線的買賣信號(hào)主要依據(jù)葛蘭威爾法則。

2.MACD與KDJ

MACD全稱指數(shù)平滑異動(dòng)移動(dòng)平均線，KDJ則是隨機(jī)指標(biāo)。之所以把MACD與KDJ放在一起介紹，是因?yàn)閮烧叨际峭顿Y者在股票實(shí)戰(zhàn)過程中十分看中的投資技術(shù)指標(biāo)。當(dāng)MACD與KDJ的趨勢(shì)相同時(shí)，則發(fā)出的買賣信號(hào)也是相同的：當(dāng)兩者趨勢(shì)相反時(shí)，則出現(xiàn)了背離。我們?cè)诓僮鲿r(shí)要反復(fù)將兩者進(jìn)行對(duì)比、驗(yàn)證，這樣操作的成功率就會(huì)得到更大的提高。

另外，比較常見的還有威廉指標(biāo)、相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)、能量潮（OBV）等等。

三、技術(shù)分析的要素

技術(shù)分析要素主要包括價(jià)格、成交量、時(shí)間、空間這四方面的內(nèi)容。價(jià)、量、時(shí)、空四個(gè)要素相互影響，相互作用，共同推動(dòng)了技術(shù)分析活動(dòng)的發(fā)展。

價(jià)格和成交量在證券市場(chǎng)上直接表現(xiàn)為成交價(jià)格和成交量。不同市場(chǎng)發(fā)展階段，證券的成交價(jià)格和成交量不同。在證券市場(chǎng)上，當(dāng)買賣雙方在利益達(dá)到某一均衡點(diǎn)時(shí)對(duì)交易的認(rèn)同度和滿意度較高，其成交量就相應(yīng)上升。反之，其交易量就會(huì)下降。概括地說，成交量和價(jià)格的關(guān)系主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是成交量是推動(dòng)股價(jià)漲跌的動(dòng)力。二是量?jī)r(jià)背離是市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)的信號(hào)。三是成交密集區(qū)對(duì)股價(jià)運(yùn)動(dòng)有阻力作用。四是成交量放大是判斷突破有效性的重要依據(jù)。

分析者在對(duì)時(shí)間和空間在進(jìn)行技術(shù)分析時(shí)，必須以市場(chǎng)價(jià)格的周期性浮動(dòng)和價(jià)格升降的程度為依據(jù)。時(shí)間分析是價(jià)格運(yùn)行到目標(biāo)位可能需要的時(shí)間，空間分析是反映趨勢(shì)運(yùn)行的幅度，兩者在實(shí)戰(zhàn)操作中十分重要。例如，我們找股票可以看它的漲幅榜和量比排序榜，若其均處于前列，我們就可以根據(jù)技術(shù)分析系統(tǒng)提示的信號(hào)，及時(shí)、準(zhǔn)確地進(jìn)入，必將獲利。

四、技術(shù)操作舉例分析

前面我們對(duì)一些不同的技術(shù)方法理論和各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行了闡述，不過技術(shù)投資中如果只運(yùn)用一個(gè)技術(shù)得出的結(jié)論肯定有所偏差，所以為了使操作更具準(zhǔn)確性，我們要綜合運(yùn)用各項(xiàng)技術(shù)和指標(biāo)。

（一）股票樣本選取

我們隨機(jī)選擇一只股票，中信海直全稱中信海洋直升機(jī)股份有限公司，股票代碼是000099，屬于航空運(yùn)輸行業(yè)，經(jīng)營(yíng)范圍廣，是一只央企國(guó)資改革股。我們截取了中信海直2015年6月9日至2015年8月20日的K線圖，此圖包含了多種技術(shù)投資方法的內(nèi)容，具有重要的技術(shù)意義。下面我們對(duì)其進(jìn)行分析。

（二）操作分析

篇2

一、制約我國(guó)保險(xiǎn)資金積極入市的主要因素

從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)可以看出，股票是保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置中的一個(gè)重要投資品種，保險(xiǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)之間存在著緊密的互利合作關(guān)系。與之形成鮮明對(duì)比的是，我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)之間由于分業(yè)經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期處于割裂狀態(tài)。隨著國(guó)內(nèi)外金融形勢(shì)的發(fā)展，這種政策障礙已經(jīng)逐漸消除，管理層甚至給了保險(xiǎn)公司相當(dāng)多的優(yōu)惠措施，希望能夠給中國(guó)資本市場(chǎng)注入新的活力。由于我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展十分迅猛，理論上將有600億左右的保險(xiǎn)資金可以直接投資股票，但我們認(rèn)為保險(xiǎn)公司短期內(nèi)將以試探性投資為主，而不會(huì)投入大量的資金，且他們對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的興趣遠(yuǎn)高于二級(jí)市場(chǎng)。其原因主要有以下幾方面：

1、中國(guó)股市沒有給投資者帶來合理的收益。作為風(fēng)險(xiǎn)程度較高的金融市場(chǎng)，資本市場(chǎng)主要以較高的收益率吸引投資者，國(guó)外成熟金融市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)也證明了這一點(diǎn)：根據(jù)經(jīng)合組織的統(tǒng)計(jì)，美國(guó)在1970年——2000年間股市的平均回報(bào)率為10.3%，債券市場(chǎng)為5%，貨幣市場(chǎng)為3.7%，而德國(guó)這些數(shù)據(jù)分別為14.4%、7.9%和3.5%。由于股市風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，投資者的入市積極性往往和股市的收益密切相關(guān)。我們將1981年——2003年美國(guó)股市的漲跌幅與美國(guó)壽險(xiǎn)公司股票投資增長(zhǎng)率作了對(duì)比，發(fā)現(xiàn)兩者的走勢(shì)驚人的相似，通過統(tǒng)計(jì)軟件分析得知，他們的相關(guān)系數(shù)在90%以上。由此可見，保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者參與股市的程度與股市的收益率成正比。

中國(guó)保險(xiǎn)公司從1999年開始通過投資基金間接參與中國(guó)資本市場(chǎng)，著名的5.19行情讓保險(xiǎn)公司嘗到了甜頭，1999年和2000年保險(xiǎn)公司投資基金的收益率普遍在10%以上。但好景不長(zhǎng)，隨著股市投機(jī)泡沫的破滅和違規(guī)資金的退出，中國(guó)股市陷入了長(zhǎng)時(shí)間熊市，保險(xiǎn)公司在基金投資上陷入虧損的被動(dòng)境地。受此影響，從2001年到2003年，保險(xiǎn)資金投資收益率分別為4.3%、3.14%和2.68%，呈逐年下降的趨勢(shì)。事實(shí)上，中國(guó)股市的投資者多數(shù)都在虧損，包括部分券商在內(nèi)的許多機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)淘汰出局，面對(duì)這樣的市況，向來經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的保險(xiǎn)公司自然不會(huì)輕易大規(guī)模直接入市。

2、中國(guó)股市的制度建設(shè)還亟待完善。中國(guó)資本市場(chǎng)是在經(jīng)濟(jì)體制由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌過程中誕生與成長(zhǎng)起來的，由于定位在為國(guó)有企業(yè)提供融資而不是資源配置上，其制度設(shè)計(jì)存在先天的缺陷。這種市場(chǎng)功能的錯(cuò)位，成為中國(guó)資本市場(chǎng)一系列問題的根源。加上監(jiān)管力量的薄弱和法制建設(shè)的滯后，我國(guó)資本市場(chǎng)還存在諸如上市公司的誠(chéng)信危機(jī)、投資者利益缺乏保護(hù)、證券中介機(jī)構(gòu)失職、暗箱操作和市場(chǎng)投機(jī)盛行等突出問題。

國(guó)九條的頒布，標(biāo)志著管理層的思路已經(jīng)從以前的救市轉(zhuǎn)變到治市上。從2004年下半年開始，管理層陸續(xù)推出了新股發(fā)行制度改革、券商治理整頓、分類表決制度等一系列旨在解決資本市場(chǎng)制度缺陷的創(chuàng)新措施，并取得了初步的成效。但解決中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期積累的問題并不可能畢其功于一役，保險(xiǎn)資金作為穩(wěn)健理性的長(zhǎng)期投資資金就不會(huì)大規(guī)模入市。

3、保險(xiǎn)公司自身的因素。目前幾個(gè)大型保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用主要通過保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司進(jìn)行，由于資產(chǎn)管理公司成立的時(shí)間不長(zhǎng)，各保險(xiǎn)公司要么用基金投資團(tuán)隊(duì)兼做股票投資，要么通過招聘等手段重新組建股票投資部門，總體上相關(guān)業(yè)務(wù)人員還需要較長(zhǎng)的時(shí)間磨合及適應(yīng)新的投資業(yè)務(wù)。同時(shí)，各公司股票投資的相關(guān)規(guī)章制度、風(fēng)險(xiǎn)控制、托管清算等其他準(zhǔn)備工作完成時(shí)間也都不長(zhǎng)，還須在今后的投資工作不斷檢驗(yàn)和完善。

值得注意的是，2004年9月，保險(xiǎn)公司投資基金的數(shù)額達(dá)到744億元的高點(diǎn)，在有關(guān)部門公布了保險(xiǎn)公司直接入市的相關(guān)文件之后，保險(xiǎn)公司對(duì)基金采取了減持的策略，到2004年底基金投資額降至673億元，銳減71億元。2004年四季度股市一直處于調(diào)整之中，在這個(gè)時(shí)候選擇減持基金，保險(xiǎn)公司的態(tài)度值得玩味。一個(gè)可能的理由是，保險(xiǎn)公司一方面希望通過直接入市豐富資產(chǎn)配置品種，努力提高投資收益；另一方面，在基金投資（特別是封閉式基金投資）的傷痕還沒有愈合的時(shí)候，保險(xiǎn)公司不會(huì)輕易忘記資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)之痛，他們?cè)跍?zhǔn)備直接入市的同時(shí)減少基金投資的比例，以避免權(quán)益類投資在資產(chǎn)配置中占有過高的比重，以減少股市波動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)資金投資收益的影響。特別是三家境外上市保險(xiǎn)公司，投資收益的不斷下降給他們帶來了更多的壓力，在大規(guī)模直接入市的條件沒有成熟之前，他們不會(huì)輕易冒進(jìn)。而這三家保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)占全國(guó)保險(xiǎn)總資產(chǎn)的70%以上，因此保險(xiǎn)公司直接入市的規(guī)模就不容過分樂觀了。

二、推動(dòng)保險(xiǎn)資金積極入市主要措施

經(jīng)歷了近四年的持續(xù)調(diào)整，中國(guó)股市只有通過深化資本市場(chǎng)改革和創(chuàng)新，重構(gòu)一個(gè)規(guī)范、透明、公平、有效的市場(chǎng)，才能吸引包括保險(xiǎn)資金在內(nèi)的各類合規(guī)資金源源不斷地為股市輸送新鮮血液，使中國(guó)的資本市場(chǎng)逐步恢復(fù)活力，并伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)而快速發(fā)展。而同時(shí)，保險(xiǎn)公司等廣大投資者才能通過資本市場(chǎng)真正享受到投資中國(guó)的豐碩果實(shí)。為掃除保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)之間的無形障礙，促進(jìn)保險(xiǎn)資金積極入市，我們建議采取以下幾項(xiàng)改革措施：

1、積極推進(jìn)資本市場(chǎng)各項(xiàng)深層次改革。2004年以來的各項(xiàng)政策表明，管理層已經(jīng)下決心要根治困擾中國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的各類問題，并逐步將國(guó)九條的各項(xiàng)精神落到實(shí)處。目前，社會(huì)各方都盼望管理層能夠在全流通問題上有實(shí)質(zhì)性突破，因?yàn)檫@已成為中國(guó)股市脫胎換骨的最大障礙。全流通問題由來已久，且越拖越難解決。管理層各方應(yīng)盡快達(dá)成共識(shí)，在不損害投資者合法利益的前提下拿出原則性或框架性解決方案，使投資者對(duì)全流通問題的解決和中國(guó)股市未來發(fā)展動(dòng)向有清晰的預(yù)期，促進(jìn)場(chǎng)外觀望的合規(guī)資金積極入市，為順利完成資本市場(chǎng)的改革提供必要的資金支持。

除此之外，管理層還應(yīng)加大對(duì)市場(chǎng)上各種損害投資者利益的違法違規(guī)行為的打擊力度，努力構(gòu)建一個(gè)健康透明的市場(chǎng)氛圍。如：加強(qiáng)上市公司誠(chéng)信建設(shè)，加大對(duì)弄虛作假行為的處罰；完善上市公司融資體制和淘汰機(jī)制，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)資源的有效配置；與相關(guān)部門配合，規(guī)范包括券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、媒體在內(nèi)的各中介的行為；加大對(duì)注重投資者回報(bào)的上市公司的扶持力度，積極培育真正符合價(jià)值投資理念的上市公司群體等等。

2、加強(qiáng)監(jiān)管部門之間的溝通與協(xié)調(diào)。保險(xiǎn)資金直接入市涉及到兩個(gè)金融市場(chǎng)和兩個(gè)監(jiān)管部門，這種跨市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必然牽涉到兩個(gè)監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)。早在2004年7月，為應(yīng)對(duì)愈演愈烈的混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，避免監(jiān)管真空和重復(fù)監(jiān)管，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)達(dá)成金融監(jiān)管分工合作的備忘錄，將建立監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議機(jī)制，對(duì)監(jiān)管活動(dòng)中出現(xiàn)的不同意見，通過及時(shí)協(xié)調(diào)來解決。同時(shí)，三方還將與財(cái)政部、中國(guó)人民銀行密切合作，共同維護(hù)金融體系的穩(wěn)定和金融市場(chǎng)的信心。

從保險(xiǎn)資金直接入市的相關(guān)配套文件的出臺(tái)看，監(jiān)管部門之間的溝通與協(xié)調(diào)是積極有效的，去年建立的聯(lián)席會(huì)議機(jī)制發(fā)揮了應(yīng)有的作用。今后，保險(xiǎn)資金在入市過程中還會(huì)遇到許多突發(fā)事件或新的問題，這都需要通過監(jiān)管部門之間的配合加以解決。同時(shí)，監(jiān)管部門還應(yīng)鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)積極開發(fā)跨市場(chǎng)的創(chuàng)新金融產(chǎn)品，進(jìn)一步緊密保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)之間的聯(lián)系。

3、保護(hù)機(jī)構(gòu)投資者的合法權(quán)益。中國(guó)股市具有明顯的資金推動(dòng)的特點(diǎn)，幾乎每次行情都活躍著各路不同性質(zhì)的資金。隨著市場(chǎng)監(jiān)管力度的加強(qiáng)，違規(guī)資金已陸續(xù)撤出股市，這也是造成近幾年股市持續(xù)低迷的重要原因。為了中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展，鼓勵(lì)合規(guī)資金積極入市是管理層穩(wěn)定市場(chǎng)和投資者信心，推動(dòng)股市深化改革和制度創(chuàng)新的重要舉措之一。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，就需要管理層在打擊市場(chǎng)違法違規(guī)行為的同時(shí)，維護(hù)廣大投資者，特別是代表了市場(chǎng)主流的機(jī)構(gòu)投資者的合法權(quán)益。例如，在處理閩發(fā)、漢唐等問題券商的時(shí)候，就需要管理層保護(hù)機(jī)構(gòu)投資者的合法權(quán)益不受損失，從而保護(hù)廣大機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股市進(jìn)行長(zhǎng)期投資的積極性。

此外，作為機(jī)構(gòu)投資者集中的投資品種，封閉式基金的折價(jià)率迭創(chuàng)新高也給機(jī)構(gòu)投資者帶來了很大的損失。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2005年1月21日，在54只封閉式基金中，28只小盤基金（5億——15億份）平均折價(jià)率為21.89%，26只大盤基金（20——30億份）平均折價(jià)率更是高達(dá)37.65%，其中有4只基金折價(jià)率已經(jīng)超過了40%。作為最大封閉式基金投資者，保險(xiǎn)公司在2004年中期的封閉式基金投資已經(jīng)超過300億份，高折價(jià)率是其基金投資蒙受巨額虧損的重要原因。為保護(hù)機(jī)構(gòu)投資者，管理層應(yīng)著手解決封閉式基金的高折價(jià)困境，特別是在ETFs、LOFs等新產(chǎn)品成功上市之后，通過制度創(chuàng)新尋找封轉(zhuǎn)開的新思路，徹底解決高折價(jià)率給機(jī)構(gòu)投資者帶來的各種問題。

4、保險(xiǎn)公司應(yīng)為積極入市做好充分準(zhǔn)備。2004年底是我國(guó)入世三周年的日子，也是我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)全面對(duì)外開放的分水嶺。面對(duì)國(guó)外保險(xiǎn)巨頭咄咄逼人的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)需要進(jìn)一步提高自身的綜合實(shí)力，而努力提高保險(xiǎn)資金投資收益率就是其中的重要環(huán)節(jié)。國(guó)外保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)告訴我們，資本市場(chǎng)是保險(xiǎn)公司重要的投資渠道之一，盡管目前我國(guó)股市還存在較多的問題，我們的保險(xiǎn)公司應(yīng)該用戰(zhàn)略眼光審視自己的入市策略，為保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期積極入市做好充分的準(zhǔn)備。

在當(dāng)前股市正處在改革攻堅(jiān)階段的時(shí)候，保險(xiǎn)公司應(yīng)積極介入一級(jí)市場(chǎng)、可轉(zhuǎn)債等相對(duì)安全的投資領(lǐng)域，通過實(shí)戰(zhàn)快速磨合投資隊(duì)伍，提高股票投資部門的研究能力、市場(chǎng)敏銳力及風(fēng)險(xiǎn)控制能力，為今后保險(xiǎn)資金更大規(guī)模的長(zhǎng)期投資奠定組織基礎(chǔ)。同時(shí)，保險(xiǎn)公司還應(yīng)加緊組織體系、管理制度、財(cái)務(wù)清算、技術(shù)支持、風(fēng)險(xiǎn)控制、激勵(lì)機(jī)制等相關(guān)配套環(huán)節(jié)的建設(shè)與完善，為保險(xiǎn)公司順利實(shí)施資金多元化運(yùn)作、在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下提高投資收益率水平提供有力保障。

國(guó)外保險(xiǎn)公司股票投資概況

1、股票投資是保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的主要渠道

國(guó)外保險(xiǎn)公司投資渠道較多，主要有國(guó)債、企業(yè)債、股票、房地產(chǎn)、抵押貸款等，經(jīng)過較長(zhǎng)時(shí)間的不斷調(diào)整，股票投資已成為各國(guó)保險(xiǎn)公司最重要的投資渠道之一。以美國(guó)壽險(xiǎn)公司為例，最初股票投資在其投資組合中僅占有微不足道的比例，隨著監(jiān)管的放松和華爾街股市的蓬勃發(fā)展，股票投資的比例也節(jié)節(jié)攀升，到1970年代就穩(wěn)定在10%左右，到1990年代更是快速增長(zhǎng)到30%以上，進(jìn)入21世紀(jì)，股票投資的比例雖有所下降，但也保持在25%左右的較高水平。相對(duì)于股票投資，抵押貸款、房地產(chǎn)等投資品種出現(xiàn)明顯萎縮，如抵押貸款比例由上世紀(jì)二三十年代30%——40%的水平一路下滑到2003年的6.86%。而企業(yè)債、國(guó)債等債券投資則基本保持穩(wěn)定，如企業(yè)債的投資比例從上世紀(jì)五十年代中期開始就一直在40%的水平上下窄幅波動(dòng)。

統(tǒng)計(jì)資料顯示，歐洲國(guó)家股票投資比例相對(duì)較高，例如：英國(guó)在1960年代以前股票投資比例為20%左右，而到了90年代，就上升到50%左右，并一直維持在這一水平。美國(guó)、日本、韓國(guó)等國(guó)家近年來的股票投資比例基本在20%——30%之間波動(dòng)。統(tǒng)計(jì)還顯示，不同險(xiǎn)種的股票投資比例也略有差別：在九十年代末期，美國(guó)壽險(xiǎn)與財(cái)險(xiǎn)資金投資股票的比例分別為27.42%和17.83%，英國(guó)為60.4%和31.98%，日本為26.6%和20.37%。

2、股票投資收益是保險(xiǎn)公司利潤(rùn)的重要來源

隨著發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)市場(chǎng)的飽和度不斷增加，保險(xiǎn)公司之間的激烈競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致保費(fèi)收入增長(zhǎng)速度放緩和費(fèi)率的下跌，多數(shù)保險(xiǎn)公司的承保業(yè)務(wù)實(shí)際上已經(jīng)處于虧損的狀態(tài)。在這種情況下，投資收益成為保險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)的主要來源，股票投資不僅是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的一個(gè)重要投資渠道，也成為保險(xiǎn)公司利潤(rùn)的重要來源之一。

美國(guó)壽險(xiǎn)公司協(xié)會(huì)2001年到2003年的統(tǒng)計(jì)資料顯示，美國(guó)壽險(xiǎn)公司投資收益中債券貢獻(xiàn)的比例最大，平均為63.61%，股票高居第二位，為15.03%，隨后是抵押貸款、保單貸款、房地產(chǎn)等其他投資品種。由此可見，股票投資是保險(xiǎn)公司投資收益的重要來源，考慮到2000年以后美國(guó)股市在科技股泡沫破滅之后表現(xiàn)不盡如人意，股票投資對(duì)保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)還有很大的潛力。

3、保險(xiǎn)公司已成為資本市場(chǎng)上重要的機(jī)構(gòu)投資者

美國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)過多年的發(fā)展，其投資者結(jié)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)明顯的機(jī)構(gòu)化特征。1950年美國(guó)機(jī)構(gòu)投資持有股票市值占總市值的比例僅為7.2%，而根據(jù)最新的美聯(lián)儲(chǔ)資金流動(dòng)報(bào)告，截止到2004年三季度，美國(guó)資本市場(chǎng)上約有58.57%的股票市值為機(jī)構(gòu)投資者持有。從報(bào)告披露的數(shù)據(jù)看，美國(guó)個(gè)人持有的股票比例在這幾年依然保持了明顯的下降勢(shì)頭，從1999年的46.96%減少到2004年三季度的39.24%，平均每年下降1.29個(gè)百分點(diǎn)。

篇3

關(guān)鍵詞：新興證券市場(chǎng)；價(jià)值投資；組合策略

中圖分類號(hào)：F830．91　文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A　文章編號(hào)：1673-291X(2009)16-0070-02

隨著2008年年報(bào)的陸續(xù)披露，上市公司的分紅方案再次成為市場(chǎng)關(guān)注的話題，連續(xù)多年不分紅的“鐵公雞”，再次成為市場(chǎng)口伐的對(duì)象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前滬深股市共有110家上市公司超過十年沒有現(xiàn)金分紅，時(shí)間最長(zhǎng)的達(dá)十七年，而五年以上沒有現(xiàn)金分紅的公司更是高達(dá)386家。中國(guó)新興市場(chǎng)少分紅和不分紅的特點(diǎn)，與發(fā)達(dá)國(guó)家成熟市場(chǎng)相比，在投資理念和投資行為上表現(xiàn)出極大的不同。

一、發(fā)達(dá)市場(chǎng)與新興市場(chǎng)股票投資行為比較

(一)中外股利分配的巨大差異影響價(jià)值投資理念

股利是股票投資的預(yù)期收益的現(xiàn)金流。西方企業(yè)穩(wěn)定的盈利增長(zhǎng)，是確保投資人獲取較高投資回報(bào)而長(zhǎng)期持有股票的原動(dòng)力。而中國(guó)上市公司較低的盈利增長(zhǎng)和極低的股利分配政策難以確立價(jià)值投資尤其是長(zhǎng)期投資理念。這兩種股息分配政策巨大的差別具體表現(xiàn)在：

美國(guó)市場(chǎng)在競(jìng)爭(zhēng)中進(jìn)行著優(yōu)勝劣汰，促使上市公司必須保持盈利的增長(zhǎng)與股利的穩(wěn)定增長(zhǎng)，如果采取股利不分配或者少分配的情況，則將利潤(rùn)再投資帶來的誘人的提高預(yù)期收益率以及未來更高的回報(bào)率吸引投資者。與此相反，中國(guó)的上市公司盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)的企業(yè)十分少，大多數(shù)企業(yè)都受到宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的影響，由于政府對(duì)過熱的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是采用行政干預(yù)方法，往往以犧牲經(jīng)濟(jì)主體的利益來實(shí)現(xiàn)調(diào)控的目標(biāo)，以往的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總是伴隨著上市公司投資行為短期化，追求短期高效益為目標(biāo)。上市公司投資回報(bào)率很低，盈利的分配一律都是以每十股為分配單位，每十股股票股息分配在1元以下的企業(yè)占大多數(shù)，市場(chǎng)上無股利分配和分配甚少的企業(yè)是無法建立價(jià)值投資理念的，故投資者的行為也是短期化的，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的敏感性很強(qiáng)，選擇從各種題材中價(jià)格能被炒高的股票投資獲利了斷是投資人普遍追求的目的。

(二)中外不相關(guān)性證券組合投資對(duì)趨勢(shì)的不同把握

馬科維茨的證券投資組合理論闡述了正相關(guān)、負(fù)相關(guān)與不相關(guān)性證券投資組合的特點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)了負(fù)相關(guān)性的證券投資組合是一種最為有效的投資組合。然而以彼德林奇為首的西方組合投資實(shí)戰(zhàn)家，用天才的選股策略證明了當(dāng)代最為流行的是不相關(guān)的證券投資組合，這種方法更適合股票的獨(dú)立性，行業(yè)的分散性，收益率的不確定性。

1　西方不相關(guān)性證券投資組合注重個(gè)股趨勢(shì)勝于市場(chǎng)趨勢(shì)。在美國(guó)同樣是互聯(lián)網(wǎng)科技股有著不同的機(jī)遇，即使市場(chǎng)走在一個(gè)下降的趨勢(shì)中，市場(chǎng)仍然認(rèn)同市場(chǎng)份額擴(kuò)大與企業(yè)盈利增長(zhǎng)的企業(yè)。我們根據(jù)美國(guó)戴爾與蘋果這兩家上市公司歷史數(shù)據(jù)分析，他們的市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)充分反映了投資人長(zhǎng)期持有的價(jià)值理念，股票的價(jià)格充分反映了投資的價(jià)值，從長(zhǎng)期來看投資人對(duì)股價(jià)的預(yù)期表現(xiàn)為價(jià)格趨勢(shì)的斜率沿著企業(yè)盈利趨勢(shì)的斜率上升或下降。

2　中國(guó)不相關(guān)性證券投資組合注重市場(chǎng)趨勢(shì)勝于個(gè)股趨勢(shì)。中國(guó)股票市場(chǎng)從建立到發(fā)展經(jīng)歷了十七年大幅擴(kuò)容，股票從齊漲齊跌轉(zhuǎn)化為個(gè)股與指數(shù)漲跌不同步現(xiàn)象，與其說在資本市場(chǎng)即將對(duì)外開放的時(shí)候股價(jià)按業(yè)績(jī)依序排列，不如說股價(jià)的漲跌更注重題材的影響和發(fā)掘。雖然眾多的股價(jià)與指數(shù)漲跌幅不一致，但是從中短期趨勢(shì)來看個(gè)股的上漲下跌與指數(shù)仍保持著一致的方向，只是長(zhǎng)期趨勢(shì)出現(xiàn)不同方向運(yùn)動(dòng)的分化狀態(tài)。選擇不相關(guān)性證券投資組合，更強(qiáng)調(diào)短、中期調(diào)整明星股投資比率的需要，以適應(yīng)價(jià)格波動(dòng)性大的特點(diǎn)H。

市場(chǎng)從過度的價(jià)格投機(jī)逐漸轉(zhuǎn)向價(jià)值認(rèn)可，微觀經(jīng)濟(jì)效益的好壞是體現(xiàn)價(jià)值的基礎(chǔ)，然而資本市場(chǎng)的趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)也更多地受到政府宏觀政策調(diào)控，抑制商品市場(chǎng)的過度投資往往造成犧牲經(jīng)濟(jì)實(shí)體的利益，從而更促使上市公司為盈利追求投資行為短期化，因此，提倡價(jià)值投資在股票市場(chǎng)也充分顯現(xiàn)短期行為，即使業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的企業(yè)其股價(jià)運(yùn)動(dòng)的趨勢(shì)也呈現(xiàn)短期與中期上升走勢(shì)。

對(duì)于把握市場(chǎng)短期與中期趨勢(shì)的投資人來說，研究上證指數(shù)的走勢(shì)與漲跌空間比研究個(gè)股投資價(jià)值更具有意義，如果市場(chǎng)趨勢(shì)向上，必有個(gè)股成為明星股大幅上揚(yáng)。投資人只要把握了市場(chǎng)指數(shù)向上的趨勢(shì)，就能夠?qū)ふ业接蓄}材和價(jià)值的明星股，因?yàn)樵陂L(zhǎng)期上升的趨勢(shì)中，板塊輪動(dòng)的現(xiàn)象十分明顯，即使投資人對(duì)宏觀面的了解不夠深刻，同樣能夠在市場(chǎng)上跟隨題材的變化找到明星股。而如果市場(chǎng)處在下跌的趨勢(shì)中大多數(shù)股票都向下運(yùn)行，極少能夠找到上升的股票，對(duì)于中國(guó)的投資者來說判斷市場(chǎng)趨勢(shì)，不在于市場(chǎng)價(jià)格本身反映的價(jià)值高低，事實(shí)上政府宏觀調(diào)控對(duì)市場(chǎng)帶來的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了投資人價(jià)值投資的理念。

二、新興市場(chǎng)股票投資策略研究

(一)新興市場(chǎng)短、中、長(zhǎng)期趨勢(shì)組合投資的策略

長(zhǎng)期上升趨勢(shì)的主要特征時(shí)間大致在一年以上至多年，大多數(shù)股票在GDP經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的上升中保持向上的趨勢(shì)，成熟的證券市場(chǎng)股票價(jià)格走勢(shì)可以跟隨指數(shù)的上升而穩(wěn)定持續(xù)的上漲，但是在新興市場(chǎng)則出現(xiàn)多數(shù)股價(jià)走勢(shì)在不同的時(shí)期呈現(xiàn)快速上漲和下跌的局面，為了把握機(jī)遇需要研究中期趨勢(shì)和短期趨勢(shì)，中期趨勢(shì)是長(zhǎng)期趨勢(shì)中的逆反走勢(shì)，表現(xiàn)為主要上升趨勢(shì)中的回調(diào)，或者主要下跌趨勢(shì)中的反彈，時(shí)間大致保持幾個(gè)月至一年。而選擇長(zhǎng)期上升趨勢(shì)中的一個(gè)中期上升波段投資，在中期逆反趨勢(shì)中賣出股票的策略，十分適合中國(guó)的資本市場(chǎng)投資，因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)的明星殷大多數(shù)價(jià)格持續(xù)上升的時(shí)間為一年。

1．選擇短、中期上升趨勢(shì)組合投資策略能使收益最大化。面對(duì)上升趨勢(shì)的指數(shù)，在不同的階段，選擇不同的股票進(jìn)行組合投資，并且在不同的階段調(diào)整組合，就能夠戰(zhàn)勝指數(shù)贏得趨勢(shì)，所獲得的利潤(rùn)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越指數(shù)長(zhǎng)期上升的空間。

選擇中期上升波段的投資策略，組合具有潛在價(jià)值與題材的股票進(jìn)行投資，投資人需要了解基本面的宏觀背景，它反映了行業(yè)和企業(yè)在經(jīng)濟(jì)循環(huán)中的產(chǎn)業(yè)周期與效益增減變化，由于中國(guó)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)消費(fèi)需求與替代認(rèn)識(shí)不足，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，往往造成短期內(nèi)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的局面。叉由于中國(guó)正處于資本市場(chǎng)開放與國(guó)際接軌期，人民幣匯率升值對(duì)一些出口企業(yè)的負(fù)面影響以及國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力下的企業(yè)成本上升使未來預(yù)期收益的不確定性增大，資產(chǎn)重組，整體上市題材使得把握短中期上升趨勢(shì)的投資收益大于長(zhǎng)期投資。如果投資人不能夠充分的了解中期上升趨勢(shì)的基本面，即使他能夠把握中期趨勢(shì)的逆轉(zhuǎn)，投資回報(bào)率也將小于上證指數(shù)。而如果長(zhǎng)期的持有這類個(gè)股，隨指數(shù)的下跌其投資收益將大幅縮水，因?yàn)榻?jīng)歷了長(zhǎng)期價(jià)值低估的其他股票品種將在未來的上升趨勢(shì)中大漲，故把握中期趨勢(shì)選擇不同時(shí)期的投資品

種進(jìn)行組合及調(diào)整將大大提高你的投資回報(bào)率。在趨勢(shì)明朗中調(diào)整增持行業(yè)領(lǐng)先、最具明星效應(yīng)的個(gè)股，直至中期上升趨勢(shì)的結(jié)束，了解明星股的價(jià)格對(duì)投資價(jià)值偏離的程度，從而了解中期趨勢(shì)轉(zhuǎn)折對(duì)個(gè)股的意義，選擇在短期內(nèi)賣出仍然是新興市場(chǎng)的一個(gè)特征。

2．選擇中、長(zhǎng)期趨勢(shì)組合投資策略是未來市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)。長(zhǎng)期趨勢(shì)是由多個(gè)短期、中期上升與下跌趨勢(shì)連接起來的，能夠保持長(zhǎng)期上升趨勢(shì)的個(gè)股在中國(guó)的市場(chǎng)中十分罕見。隨著股份制改革的深入與外資的流人，股票市場(chǎng)將進(jìn)入優(yōu)勝劣汰的局面，價(jià)值投資將成為中國(guó)股票市場(chǎng)投資的主流。市場(chǎng)競(jìng)價(jià)機(jī)制將充分發(fā)揮，資金流動(dòng)適應(yīng)資源有效配置，市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制促使股息分配成為普遍性。有遠(yuǎn)見的投資者已開始選擇行業(yè)、資產(chǎn)更具有投資價(jià)值股票，目前什么樣的品種能夠適應(yīng)中期持有甚至長(zhǎng)期持有的投資策略呢?

按照發(fā)展中國(guó)家GDP增長(zhǎng)率高，股票市場(chǎng)容量小，上司公司存在投資擴(kuò)張的需要，其股票存在著股本擴(kuò)張的趨勢(shì)，對(duì)于有著良好業(yè)績(jī)，又伴有市場(chǎng)開放帶來機(jī)遇的行業(yè)和企業(yè)十分適合中期、長(zhǎng)期投資，這將給投資人帶來像發(fā)達(dá)國(guó)家曾經(jīng)經(jīng)歷過的百倍收益的回報(bào)。

隨著中國(guó)資源的有償使用和按照國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則重新估價(jià)的那些上市公司，面臨脫胎換骨的變化，貿(mào)易自由化的趨勢(shì)使得全球資源共享，一些原本存在優(yōu)勢(shì)的行業(yè)或企業(yè)可能在中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)一步開放中失去優(yōu)勢(shì)或者優(yōu)勢(shì)下降，而另一些行業(yè)或企業(yè)正表現(xiàn)為價(jià)值增值和發(fā)現(xiàn)。這類個(gè)股的價(jià)值正在不斷的蘊(yùn)積，如果市場(chǎng)能夠被短期認(rèn)識(shí)，那么，他們將有一個(gè)中期暴漲的趨勢(shì)，如果他們能被不斷地發(fā)掘增值，則存在著長(zhǎng)期上升的趨勢(shì)。

篇4

受加息政策預(yù)期以及中國(guó)石油即將發(fā)行導(dǎo)致資金面緊張的雙重壓力沖擊，10月25日滬深大盤再現(xiàn)“黑色星期四”，上證綜指下跌280點(diǎn)，跌幅達(dá)4.8％，列“5?30”以來第四大跌幅，兩市A股的總市值較上一交易日縮水1.43萬億元。同時(shí)，兩市跌停的個(gè)股超過400家。從10月16日最高點(diǎn)6124點(diǎn)到10月25日最低點(diǎn)5546點(diǎn)，大盤已回調(diào)近600點(diǎn)。

何以會(huì)大跌

產(chǎn)生如此大跌幅的主要原因是什么?據(jù)分析，主要是來自三方面的因素對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的壓力。

首先在資金面上，中石油的網(wǎng)上申購從10月26日開始，有中國(guó)神華的示范效應(yīng)在前，而且考慮到最近大盤的弱勢(shì)，不少投資者尤其是散戶投資者紛紛賣出股票準(zhǔn)備申購中石油。

近期A股基金的資金募集速度明顯下降，不少基金甚至出現(xiàn)凈贖回，市場(chǎng)資金面短期壓力大增。市場(chǎng)人氣也開始下降，投資者紛紛選擇打新股或投資港股來規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。這些都對(duì)短期的資金面構(gòu)成很大的負(fù)面影響。

其次，近日國(guó)家稅務(wù)總局下發(fā)了《關(guān)于做好2007年度年所得12萬元以上個(gè)人自行納稅申報(bào)工作的通知》。其中要求把股票投資收益作為所得的一部分進(jìn)行申報(bào)。去年股票投資收益未納入征稅范圍。盡管從目前的信息來看只是申報(bào)并不是征收，但這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)國(guó)家要開征投資收益所得稅(即資本利得稅)的猜想。

10月26日，中國(guó)證券報(bào)援引權(quán)威人士的話進(jìn)行澄清稱，明年個(gè)人納稅申報(bào)政策沒有變化。全年總收入超過12萬元的個(gè)人，在股票轉(zhuǎn)讓所得與損失盈虧相抵后得出正數(shù)的需申報(bào)，但不需要納稅。此前，國(guó)稅總局所得稅司司長(zhǎng)孫瑞標(biāo)已明確指出，明年對(duì)2007年所得12萬元以上個(gè)人自行納稅申報(bào)政策不會(huì)調(diào)整。

第三，央行行長(zhǎng)助理易綱周三表示，中國(guó)政府對(duì)進(jìn)一步升息會(huì)采取“觀望”態(tài)度。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)漲幅為6.2％，結(jié)合易綱的講話，市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期有所升高。

自身需要調(diào)整

除了資金面、宏觀面的因素外，應(yīng)該說市場(chǎng)自身的回調(diào)要求也是引發(fā)近期大跌的主要因素。天相投顧認(rèn)為，始于998點(diǎn)的此波牛市以來，每當(dāng)出現(xiàn)一波較大規(guī)模的上漲后，市場(chǎng)都會(huì)出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整。

對(duì)于牛市中的調(diào)整?？煞譃閮深悂砜础?/p>

一是出于基本面層面的調(diào)整，當(dāng)上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)無法支撐高股價(jià)的時(shí)候，市場(chǎng)將出現(xiàn)大規(guī)模的調(diào)整。這樣的調(diào)整往往也預(yù)示著一個(gè)趨勢(shì)的結(jié)束。

從目前公布的三季報(bào)情況看，截至10月25日，675家公布三季報(bào)的上市公司共創(chuàng)造凈利潤(rùn)1046億元，其中具有可比性的668家公司凈利潤(rùn)合計(jì)較去年同期增長(zhǎng)了78.00％。企業(yè)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)為市場(chǎng)構(gòu)筑了較高的安全邊際。

另外，人民幣升值的趨勢(shì)不改，目前人民幣對(duì)美元的匯率突破7.5大關(guān)。由此可見，驅(qū)動(dòng)這波牛市的主要因素仍未發(fā)生改變。那么，對(duì)于市場(chǎng)向上的大趨勢(shì)判斷也就不會(huì)發(fā)生改變。

牛市中的另一種調(diào)整是出于技術(shù)層面的需要。

當(dāng)任何個(gè)股短期漲幅很大后，都會(huì)引發(fā)一定的震蕩，目的是為了提高市場(chǎng)參與者的持籌成本，為后市的上漲減輕阻力。此種類型的回調(diào)低點(diǎn)一般都在20周均線上方。前期大盤藍(lán)籌股出現(xiàn)加速上揚(yáng)，其后出現(xiàn)的合理修正則成為引發(fā)這波回調(diào)的主要原因。

中信證券認(rèn)為，央企資產(chǎn)注入對(duì)明年A股市場(chǎng)的投資非常重要，若沒有大量央企場(chǎng)外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，現(xiàn)有上市公司的高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)(一季報(bào)97％，中報(bào)75％)水平將難以持續(xù)，這可能導(dǎo)致市場(chǎng)盈利模式的改變，即大部分投資者都能賺錢的時(shí)代將成為歷史，股指期貨的推出將加劇機(jī)構(gòu)的博弈，未來市場(chǎng)年收益率預(yù)期將回歸到合理的10％～15％水平。

如何操作

分析師建議，在目前的操作中投資者應(yīng)注意以下幾點(diǎn)。

一是對(duì)于短期跌幅超過30％的績(jī)差股，不建議繼續(xù)殺跌。任何物體無論向哪個(gè)方向波動(dòng)，都不會(huì)呈直線式的，反彈肯定會(huì)在暴跌后出現(xiàn)，如同“5?30”之后題材股曾出現(xiàn)了一波較為有力的反彈一樣。

二是對(duì)于有色、煤炭等前期熱門品種，雖然短期跌幅較大，價(jià)值型投資者仍可以繼續(xù)持有，大幅下跌也提供了入場(chǎng)的良機(jī)。

三是對(duì)于指數(shù)的回調(diào)空間，由于缺口被回補(bǔ)，短期止跌信號(hào)未出現(xiàn)，存在進(jìn)一步下探的慣性。5400點(diǎn)一帶將是下一個(gè)重要的支撐位。

四是投資品種的選擇上，業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)的公司、整合類個(gè)股和具有估值優(yōu)勢(shì)的大盤藍(lán)籌股仍是重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。

低風(fēng)險(xiǎn)投資

“從投資策略上講，大跌后市場(chǎng)會(huì)給投資者一雙熊眼，安全邊際高的股票勢(shì)必吸引更多的市場(chǎng)關(guān)注?！比A富基金研究總監(jiān)陳茹表示，“當(dāng)然，在大盤6000點(diǎn)時(shí)，我們很難找到絕對(duì)估值偏低的股票，我們更多尋找的是相對(duì)估值偏低的股票?！?/p>

目前擁有估值優(yōu)勢(shì)又受益于人民幣升值的股票仍集中在金融、地產(chǎn)板塊，銀行板塊2008年仍不足30倍市盈率，比市場(chǎng)平均市盈率低10％以上，而利潤(rùn)增速則快于市場(chǎng)平均增速。對(duì)于地產(chǎn)板塊，相信經(jīng)過2007年上半年中國(guó)房?jī)r(jià)暴漲后，2008年的業(yè)績(jī)能給投資者一個(gè)驚喜。華富基金仍看好地產(chǎn)、金融板塊的長(zhǎng)期走勢(shì)。此外，前期滯漲的醫(yī)藥、商業(yè)等板塊，估計(jì)也會(huì)有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

陳茹認(rèn)為，對(duì)于那些看好市場(chǎng)走勢(shì)，希望分享股市收益但又缺乏個(gè)股選擇能力的投資者而言，選擇并長(zhǎng)期持有基金無疑是最為理想的方式。

以普通投資者個(gè)人的力量，真正做到科學(xué)投資是很難的。例如，在上市公司估值過程中，評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇和應(yīng)用至關(guān)重要，但不同的時(shí)期，不同的評(píng)估主題都可能導(dǎo)致選擇不同的評(píng)價(jià)指標(biāo)?；鸸驹谶x股的評(píng)價(jià)體系上，經(jīng)過多年的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，已經(jīng)總結(jié)了一套成熟實(shí)用的方法。

篇5

對(duì)市值管理創(chuàng)新作了一個(gè)簡(jiǎn)略的歸納，提出了推進(jìn)市值管理4個(gè)行動(dòng)方案，建議上市公司應(yīng)從科學(xué)評(píng)估市值、合理規(guī)劃市值、有效提升市值、恰當(dāng)維護(hù)市值等四個(gè)維度形成預(yù)案并積極實(shí)施推進(jìn)。并根據(jù)多年的操盤經(jīng)驗(yàn)，提出了兩種有較好實(shí)戰(zhàn)價(jià)值的方法，建議重視倉位管理，并提出筆者獨(dú)創(chuàng)的三高三低法。

關(guān)鍵詞:

市值管理;資本運(yùn)作;金字塔加減倉;三高三低法

市值規(guī)模成為企業(yè)未來競(jìng)爭(zhēng)的制空權(quán)，不管資本市場(chǎng)怎樣發(fā)展下去，市值管理才是王道。市值大小成為上市公司生存與發(fā)展的關(guān)鍵，是上市公司的名片。福建省目前在A股市場(chǎng)上有100多支股票。對(duì)這些公司進(jìn)行市值管理意義重大。

一、市值管理內(nèi)涵

市值管理是指上市公司運(yùn)用價(jià)值經(jīng)營(yíng)手段，達(dá)到公司價(jià)值創(chuàng)造的最大化、價(jià)值實(shí)現(xiàn)和價(jià)值經(jīng)營(yíng)的最優(yōu)化的戰(zhàn)略管理行為與戰(zhàn)術(shù)運(yùn)作，不斷追求價(jià)值最大化，為股東創(chuàng)造價(jià)值，通過與資本市場(chǎng)保持準(zhǔn)確、及時(shí)的信息交互傳導(dǎo)，維持各關(guān)聯(lián)方之間關(guān)系的相對(duì)動(dòng)態(tài)平衡，使公司股票價(jià)格服務(wù)于公司整體戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。市值管理可分為主動(dòng)管理策略和被動(dòng)管理策略兩種，主動(dòng)管理是指上市公司以及大股東進(jìn)行主動(dòng)的市值管理;被動(dòng)管理是指持有上市公司的參股小股東及散戶在合法合規(guī)項(xiàng)下進(jìn)行的增減持行為與高拋低吸的倉位管理活動(dòng)，如表1．

二、市值管理理念

市值管理的核心就是要提高上市公司的質(zhì)量，即維護(hù)全體股東的合法權(quán)益，保持股東與管理層的利益一致，建立長(zhǎng)期的發(fā)展戰(zhàn)略，依法運(yùn)用各種資本工具來支持長(zhǎng)期發(fā)展，創(chuàng)造內(nèi)在價(jià)值，使市值反映公司真實(shí)內(nèi)在價(jià)值的所有的行為。市值管理的目的是實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造最大化、價(jià)值經(jīng)營(yíng)碎片化，價(jià)值實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化，股東價(jià)值最大化，以夯實(shí)市值做大做強(qiáng)的基礎(chǔ)。市值是決定上市公司融資成本高低、決定上市公司收購與反收購能力強(qiáng)弱的一個(gè)新標(biāo)桿。當(dāng)股本不變的情形下，市值越大股價(jià)自動(dòng)就高起來，再融資時(shí)原有股東以較小的股本稀釋讓渡就可以獲得相對(duì)更大的資金;同時(shí)，市值高的上市公司償債能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力就會(huì)變得更強(qiáng)起來，更容易得到更高的資信評(píng)級(jí)，這樣融資成本和資金利率可以獲得最優(yōu)價(jià)格。管理目標(biāo)其實(shí)就是要實(shí)現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)有質(zhì)量地做大市值。加強(qiáng)對(duì)能夠影響利潤(rùn)整合和市盈率的因素進(jìn)行內(nèi)因和外因的管理。內(nèi)因管理就是上市公司價(jià)值管理，首先抓住公司自身的經(jīng)營(yíng)管理，創(chuàng)造公司內(nèi)在的投資價(jià)值，這是市值管理的核心內(nèi)容。外因管理就是通過投資者關(guān)系管理，積極打造公司平臺(tái)，推進(jìn)市值管理戰(zhàn)略，加強(qiáng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任等手段，將公司創(chuàng)造的價(jià)值充分表現(xiàn)在股市上，達(dá)到社會(huì)公眾對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的充分了解，做好信息披露工作，有序地向市場(chǎng)公眾揭示公司價(jià)值，最大限度取消信息不對(duì)稱。

三、實(shí)現(xiàn)市值管理3種重要工具

在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間，傳統(tǒng)行業(yè)都存在產(chǎn)能過剩、去產(chǎn)能、去杠桿的新常態(tài)下，資本運(yùn)作與重組并購已是市值管理的重要手段，通過并購實(shí)現(xiàn)公司的外延擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)和估值的雙重提高。資本運(yùn)作的核心就是不斷買賣企業(yè)，企業(yè)不是做大，而是買大的，通過外延擴(kuò)張做大規(guī)模，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)布局。我們知道，產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)是做加法，是爬樓梯，需要幾代人的努力，而資本運(yùn)作是做乘法，相當(dāng)于坐電梯，幾天就能快速完成。資本運(yùn)作是充分利用資本市場(chǎng)的股權(quán)變動(dòng)來實(shí)現(xiàn)市值做大;公司治理是最重要的管理與決策，必須加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化;外部協(xié)調(diào)恰恰成為市值管理的外生變量。三者協(xié)同運(yùn)行與平衡，才可形成“三位一體”的資本工具與財(cái)務(wù)手段，推進(jìn)市值管理的良好成長(zhǎng)。

四、市值管理價(jià)值體現(xiàn)在4個(gè)行動(dòng)方案

市值管理可以從科學(xué)評(píng)估市值、合理規(guī)劃市值、有效提升市值、恰當(dāng)維護(hù)市值四個(gè)方面來積極展開，旨在強(qiáng)化市值管理的內(nèi)在質(zhì)量與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，科學(xué)找到市值管理環(huán)節(jié)當(dāng)中最為關(guān)鍵的要點(diǎn)。

(一)科學(xué)評(píng)估市值

對(duì)上市公司評(píng)估市值，一定要通過對(duì)上市公司的市值水平、影響市值大小的關(guān)鍵因素進(jìn)行全面而又細(xì)致的分析，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題和重大瑕疵，同時(shí)按照評(píng)估結(jié)果去積極而又穩(wěn)妥地進(jìn)行有效改善。如何去清晰估計(jì)公司市值和各類因素，其實(shí)就是在市值管理的實(shí)踐活動(dòng)中，必須要建立一個(gè)公正客觀、實(shí)用有效的市值評(píng)估體系:運(yùn)用定量模型，分析評(píng)價(jià)公司市值水平，通過對(duì)成長(zhǎng)評(píng)價(jià)、收益評(píng)價(jià)、溢價(jià)與折價(jià)因素評(píng)價(jià)等的多重考量，對(duì)影響市值波動(dòng)的因素加以深度研究，對(duì)涉及市場(chǎng)波動(dòng)趨勢(shì)、行業(yè)波動(dòng)趨勢(shì)、投資者偏好等宏觀與中觀變量，要加強(qiáng)專業(yè)地精準(zhǔn)對(duì)接，以獲取市值的合理規(guī)模，至少要與發(fā)展階段相匹配;在評(píng)估時(shí)，要將發(fā)展前景、核心競(jìng)爭(zhēng)力、管理效率、盈利能力等核心要素，進(jìn)行多維度科學(xué)評(píng)估，實(shí)現(xiàn)合理市值管理規(guī)模，求得合理市值區(qū)間。

(二)合理規(guī)劃市值

上市公司規(guī)劃市值必須根據(jù)內(nèi)外部條件，制定科學(xué)、合理的市值可持續(xù)增長(zhǎng)方案，其中包括市值管理理念、市值管理目標(biāo)、市值管理策略等內(nèi)容，要全面把握行業(yè)機(jī)遇和時(shí)代機(jī)遇，明確發(fā)展路徑。由于上市公司的主體不同、階段不同、行業(yè)不同，對(duì)于市值規(guī)劃的重點(diǎn)要求各有側(cè)重:對(duì)于上市公司屬于集團(tuán)公司下屬機(jī)構(gòu)，集團(tuán)公司作為實(shí)際控制人，其市值規(guī)劃需要在行業(yè)分布、資產(chǎn)布局等多層面體現(xiàn);如果上市公司無上級(jí)機(jī)構(gòu)，其市值規(guī)劃就要更偏重于盈利模式創(chuàng)新、業(yè)務(wù)擴(kuò)張、資本運(yùn)營(yíng)、投資者關(guān)系管理等方面。市值如果規(guī)劃得合理，企業(yè)就會(huì)變得相對(duì)輕松，實(shí)業(yè)與資本運(yùn)作，就會(huì)相得益彰。

(三)有效提升市值

上市公司提升市值，必須要做到模式創(chuàng)新，使得業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)和股份經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)相輔相成。在實(shí)際提升時(shí)，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)是基礎(chǔ)，股份經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)成為重要支柱。不斷進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌創(chuàng)新、推高精細(xì)化管理水平，以期提高業(yè)務(wù)盈利能力。緊緊圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)優(yōu)化投資組合、開展并購重組，實(shí)現(xiàn)資金和項(xiàng)目的輪轉(zhuǎn)，進(jìn)一步提升上市公司盈利規(guī)模，增強(qiáng)公司對(duì)投資者的回報(bào)，公司就能獲得市場(chǎng)和各類投資者的認(rèn)可，市值穩(wěn)定而又健康地增長(zhǎng)下去。

(四)恰當(dāng)維護(hù)市值

上市公司維護(hù)市值是指在規(guī)劃市值的項(xiàng)下，開展常規(guī)性的、可持續(xù)的市值維護(hù)措施，它被分為直接維護(hù)和間接維護(hù)兩種方法。直接維護(hù)是上市公司根據(jù)內(nèi)在市值進(jìn)行自我評(píng)估，旨在分析出自身絕對(duì)價(jià)值，以及價(jià)值與價(jià)格之間的匹配度，區(qū)分出絕對(duì)價(jià)值和相對(duì)價(jià)值來。在公司認(rèn)為股價(jià)出現(xiàn)低估情況時(shí)，就相應(yīng)地采取公司回購、管理層增持等多種市值維護(hù)措施，來支持股價(jià)穩(wěn)定。而間接維護(hù)則是指公司必須建立起完善的財(cái)經(jīng)公關(guān)體系，如危機(jī)公關(guān)、信息披露、投資者關(guān)系等，在大多數(shù)時(shí)候，危機(jī)公關(guān)處理得當(dāng)，可以事半功倍;而處理不當(dāng)，則會(huì)滿盤皆輸。所以搞好投資者關(guān)系，加強(qiáng)信息披露，是市值維護(hù)的重要?jiǎng)?，它使得公司的正?dāng)價(jià)值體現(xiàn)為市場(chǎng)的合理價(jià)格，價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大起大落，有助于實(shí)現(xiàn)公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的品牌來。

五、兩種有較好實(shí)戰(zhàn)價(jià)值的方法

市值管理方法中最核心、最靈活的高級(jí)技法就是炒股方法，在捕捉股價(jià)波動(dòng)中有較好實(shí)戰(zhàn)價(jià)值的方法，包括5321倉位管理法和三高三低法，二者相輔相成。就市值管理核心來看，形成市值、提升市值、實(shí)現(xiàn)市值、利用市值、關(guān)注市值的諸多手段與方法，最后均會(huì)集中于股價(jià)的穩(wěn)健提升，才是關(guān)鍵。所以，利用好市值管理方法，在增發(fā)、配股、并購重組等方面改變市值預(yù)期成為重要的因素。就價(jià)格與數(shù)量(P*Q)，價(jià)格上升與數(shù)量增減，成為股票高拋低吸的重要因素。股票的載體上市公司高質(zhì)量發(fā)展成為股價(jià)高啟的內(nèi)在因素，而有效的股票增減持方法，成為股票市值與價(jià)值的重要體現(xiàn)。在實(shí)戰(zhàn)中，股票投資與價(jià)值體現(xiàn)就是高拋低吸，總體原則:一是業(yè)績(jī)非常好的股票，下跌，就是給你機(jī)會(huì);二是持倉一定要講究立體性，投資和投機(jī)結(jié)合，短線和中長(zhǎng)線相結(jié)合等。

(一)重視5321倉位管理法

我們?cè)诠墒虚L(zhǎng)久生存的核心法則就是股價(jià)越低倉位越重，股價(jià)越高倉位必須越輕。股票真正賺到錢80%是由恰當(dāng)?shù)膫}位管理創(chuàng)造的，而賺不到錢的最大原因就是沒有高度重視和運(yùn)用合適的倉位管理。不管是基本面、技術(shù)面、還是趨勢(shì)分析、行情分析，均只對(duì)股票行情進(jìn)行了單方面的分析，即只分析漲跌方向。但可悲的是，許多投資者將行情分析當(dāng)作炒股的全部，似乎只要判斷對(duì)了漲跌的方向就可以決定勝負(fù)了。實(shí)際上行情分析和判斷漲跌方向只是投資過程中一個(gè)最基礎(chǔ)的工作。從長(zhǎng)期來看，真正決定勝負(fù)的正是倉位管理工作，即資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制等。此處給出一個(gè)最簡(jiǎn)單易學(xué)的方法:金字塔倉位管理模型的運(yùn)用5:3:2:1買賣法。比如第一次買入500股，每上漲一段合適距離就增加少于500股的倉位，比如首次加倉300股，第二次加倉200股，第三次加倉100股。如果資金多的話，可同比例放大。

(二)三高三低法

篇6

從上證指數(shù)角度觀察，不管是從1月6日低點(diǎn)2132點(diǎn)開始，還是從3月29日低點(diǎn)2242點(diǎn)啟動(dòng)的波段反彈盤升走勢(shì)，都只能定性為大熊市調(diào)整趨勢(shì)中的次級(jí)反彈走勢(shì)，而不能認(rèn)為是大行情、大牛市的啟動(dòng)初級(jí)階段。從盤中看，上證指數(shù)短期即使在預(yù)期政策性利好消息刺激下強(qiáng)行突破前期波段高點(diǎn)2478點(diǎn)，也只能說明是波段反彈走勢(shì)的技術(shù)性延伸。因此從技術(shù)分析角度而言，大盤指數(shù)是否真正突破前期二個(gè)次級(jí)反彈波的高點(diǎn)即2478點(diǎn)和2536點(diǎn)的意義不大，中線操作上仍應(yīng)該是逢高點(diǎn)不斷減倉降低持倉倉位，市場(chǎng)中線趨勢(shì)仍看淡。

短期走勢(shì)上，上證指數(shù)30日均線橫向波動(dòng)后趨向上行，將圍繞2400點(diǎn)上下盤整，上有2478點(diǎn)高點(diǎn)壓力、下有30日均線2360點(diǎn)附近支撐，是一種食之無大味、棄之又不甘的尷尬走勢(shì)。當(dāng)前市場(chǎng)只存在少數(shù)個(gè)股行情交易操作機(jī)會(huì)，如中小板、創(chuàng)業(yè)板和環(huán)保板塊等強(qiáng)勢(shì)性趨勢(shì)交易機(jī)會(huì)。

目前股市行情價(jià)格波段反彈走勢(shì)，最需要防范的不是大盤指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)，而是部分題材泡沫比較大、業(yè)績(jī)下滑的個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)。最近半年來最引人注目的莫過于重慶啤酒（600132）連續(xù)十余個(gè)高臺(tái)直線跳水式跌停板走勢(shì)。無論中小投資者還是機(jī)構(gòu)，遭遇重慶啤酒式“地雷股”除了認(rèn)賠止損出局幾乎沒有其它更好挽救辦法。但我們還是可以從技術(shù)走勢(shì)上找出重慶啤酒的異常點(diǎn)，從而為今后避免在實(shí)戰(zhàn)中深陷“地雷股”提供有用的參考。

首先，不管是價(jià)值投資股還是概念炒作式跟莊股，其價(jià)格波動(dòng)總會(huì)有一個(gè)限度，不可能長(zhǎng)期處于高估值狀態(tài)，尤其是發(fā)展前景不確定性較強(qiáng)的講故事概念股。重慶啤酒乙肝疫苗故事神話在其股價(jià)拉升到60元至80元區(qū)間已是高市盈率高估值狀態(tài)，從實(shí)戰(zhàn)交易操作角度講隨著股價(jià)上漲到60元以上風(fēng)險(xiǎn)日益擴(kuò)大。在疫苗試驗(yàn)沒有完全成功，市場(chǎng)預(yù)期前景不明朗情況下眾多機(jī)構(gòu)盲目大量買入持倉，無疑是一種豪賭式下單操作，九死一生，與穩(wěn)健投資交易理念背道而馳。

其次，不確定性是實(shí)戰(zhàn)交易操作最大敵人。類似乙肝疫苗研制等科技項(xiàng)目，本身就是不確定性和高成長(zhǎng)性的混合體，股票買賣操作中過度追求高成長(zhǎng)性，而忽視市場(chǎng)時(shí)時(shí)刻刻都存在的不確定性是投資交易操作大忌。回避講故事神話般“地雷股”的最好辦法就是以股價(jià)實(shí)際技術(shù)性走勢(shì)為買賣基準(zhǔn)，而不是單純以基本面不確定預(yù)期為持倉標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)市場(chǎng)前景模糊啄磨不透時(shí)，一律不買入不持倉是上策。

再次，任何非理性高估值個(gè)股在大幅度跳水調(diào)整之前，都會(huì)或多或少留下其異常價(jià)格波動(dòng)走勢(shì)痕跡。重慶啤酒的價(jià)格走勢(shì)實(shí)際上從2011年初開始就有蛛絲馬跡顯露出其大幅調(diào)整兆頭。2010年重慶啤酒從22元大幅拉升至80元股價(jià)過度透支預(yù)期后，2011年一直是高位震蕩整理走勢(shì)，股價(jià)二次上漲回升都沒有突破2011年11月16日高點(diǎn)80元，并且技術(shù)面上8月份以后周線RSI背離后逐漸下滑至50以下弱勢(shì)區(qū)，預(yù)示著大幅度調(diào)整難以避免，因此操作上而言2011年8月份以后只宜賣出減倉不宜重倉持有。

篇7

1 獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生投資理財(cái)?shù)默F(xiàn)狀

1.1 校內(nèi)投資理財(cái)氛圍濃厚

對(duì)獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生的投資理財(cái)行為進(jìn)行深入分析，發(fā)現(xiàn)校內(nèi)53%的大學(xué)生都參與過校內(nèi)舉辦的各種理財(cái)講座，40%的學(xué)生參與各類學(xué)院舉辦的理財(cái)比賽。為了增加大學(xué)生的投資理財(cái)知識(shí)，獨(dú)立學(xué)院通常會(huì)定期開展各類金融投資活動(dòng)，如點(diǎn)鈔大賽、模擬商品交易會(huì)等。80%的獨(dú)立學(xué)院近年來有意開設(shè)了相關(guān)選修課程，為更多非金融專業(yè)的學(xué)生普及投資理財(cái)教育。如《理財(cái)規(guī)劃》《股票投資》等。

1.2 投資理財(cái)知識(shí)傳播迅速

大學(xué)生作為一個(gè)獨(dú)立自由的特殊群體，他們的學(xué)習(xí)、工作生活與各種信息息息相關(guān)。如今，網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展給大學(xué)生的學(xué)習(xí)帶來莫大的便利，同時(shí)也為大學(xué)生進(jìn)行投資理財(cái)知識(shí)學(xué)習(xí)提供了一個(gè)便利的平臺(tái)。獨(dú)立學(xué)院60%的大學(xué)生都是通過網(wǎng)絡(luò)來了解理財(cái)產(chǎn)品的。同時(shí)，也有40%的學(xué)生是通過他人介紹來了解理財(cái)產(chǎn)品的，這表明投資理財(cái)知識(shí)在人們生活中傳播迅速，投資理財(cái)活動(dòng)開始普及到人們的日常生活。

1.3 參與投資理財(cái)積極性較高

與其他高等教育學(xué)院相比，獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生對(duì)投資理財(cái)話題表現(xiàn)出更加濃厚的興趣。教育離不開經(jīng)濟(jì)，受經(jīng)濟(jì)條件影響，獨(dú)立學(xué)院50%以上的大學(xué)生是支持大學(xué)生進(jìn)行投資理財(cái)?shù)模?0%的大學(xué)生具有半年以下的投資理財(cái)經(jīng)驗(yàn)。近年來，個(gè)人投資熱潮涌入校園，獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生積極參與學(xué)校舉辦的各種理財(cái)講座，商品模擬交易會(huì)、點(diǎn)鈔大賽等活動(dòng)。無論是課堂上還是課堂外，大學(xué)生對(duì)投資理財(cái)?shù)姆e極性較高。

2 獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生投資理財(cái)過程中所遇到的問題

2.1 投資理財(cái)專業(yè)知識(shí)的缺乏

調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，63%的大學(xué)生在投資過程中對(duì)市場(chǎng)行情了解相當(dāng)缺乏。大學(xué)生除了在校內(nèi)參與的理財(cái)活動(dòng)外，他們的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)屈指可數(shù)。選修課程的學(xué)習(xí)十分有限，導(dǎo)致大學(xué)生投資理財(cái)專業(yè)知識(shí)匱乏。以廣東外語外貿(mào)大學(xué)南國(guó)商學(xué)院為例，70%的大學(xué)生通過他人介紹選擇理財(cái)產(chǎn)品。大多數(shù)大學(xué)生只是對(duì)投資市場(chǎng)上的投資理財(cái)產(chǎn)品有個(gè)模糊的了解，但卻沒有對(duì)投資市場(chǎng)內(nèi)部進(jìn)行深入分析，也沒有接受過系統(tǒng)專業(yè)的投資理財(cái)培訓(xùn)。

2.2 投資理財(cái)資金的來源

獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生每月的經(jīng)濟(jì)資金基本穩(wěn)定，他們的投資理財(cái)資金主要來源于父母、兼職、獎(jiǎng)助學(xué)金等。首先是來源于父母。從回收的問卷來看，這一比例達(dá)到80%，也是最高的。其次是兼職。大學(xué)生通過兼職賺取投資資金的比例為50%，這說明有一半的大學(xué)生都是通過自己的努力去爭(zhēng)取額外的投資資金的。另外，25%的大學(xué)生利用獎(jiǎng)助學(xué)金進(jìn)行投資理財(cái)?？梢钥闯龃髮W(xué)生的投資理財(cái)資金還是以父母供給為主，他們的資金來源渠道較窄，并且投資資金金額不高。

2.3 投資理財(cái)產(chǎn)品的選擇

獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生投資理財(cái)方式主要有四類。第一，余額寶。經(jīng)調(diào)查，67%的大學(xué)生選擇的理財(cái)產(chǎn)品是余額寶。第二，股票。大學(xué)生選擇這種產(chǎn)品的比例僅有10%。這是因?yàn)楣善憋L(fēng)險(xiǎn)性較高，一般對(duì)股票不太了解的人不會(huì)進(jìn)行投資。股票投資的一般都是經(jīng)管類專業(yè)的學(xué)生，這是因?yàn)榻?jīng)管類專業(yè)的學(xué)生有接受過相關(guān)的股票課程學(xué)習(xí)教育，他們對(duì)股票進(jìn)行投資理財(cái)是對(duì)自己專業(yè)知識(shí)的一種鍛煉。第三，儲(chǔ)蓄方式。5%的大學(xué)生選擇以儲(chǔ)蓄方式進(jìn)行個(gè)人理財(cái)。這是人們?nèi)粘Ｉ钪凶畋憬荨⑹褂米顝V泛的一種方式。第四，債券、P2P（網(wǎng)貸）、基金等其他理財(cái)方式。大學(xué)生投資主要集中在余額寶和儲(chǔ)蓄這兩方面，其次是股票。對(duì)于其他一些投資理財(cái)產(chǎn)品來說，大學(xué)生是非常陌生的。

2.4 投資風(fēng)險(xiǎn)的防范

高收益的投資必然伴隨高風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)代大學(xué)生面對(duì)個(gè)人投資風(fēng)險(xiǎn)的承受能力仍是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足的。以廣東外語外貿(mào)大學(xué)南國(guó)商學(xué)院為例，70%的大學(xué)生每月的投資理財(cái)金額是200元以下，僅有7%的大學(xué)生是800元以上。其次，45%的大學(xué)生在投資理財(cái)過程中覺得投資風(fēng)險(xiǎn)難以防范。這說明大學(xué)生對(duì)投資市場(chǎng)沒有把握，他們大多數(shù)人都采取保守的方式進(jìn)行個(gè)人投資，并且多數(shù)為低額投資。對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的損失占成本的比重，55%的大學(xué)生的承受比重是在5%以下，由此可見，大部分的大學(xué)生都無法承受太大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.5 投資理財(cái)?shù)臅r(shí)間限制

個(gè)人投資理財(cái)并不是一件短時(shí)間就能完成并獲得收益的事情，許多大學(xué)生都存在“坐享其成”的心理，這是一個(gè)不好的現(xiàn)象。廣東外語外貿(mào)大學(xué)南國(guó)商學(xué)院90%的大學(xué)生每日的個(gè)人投資理財(cái)時(shí)間控制在1小時(shí)以內(nèi)，這說明受各種因素影響，大學(xué)生真正能夠進(jìn)入投資理財(cái)?shù)幕顒?dòng)時(shí)間十分有限。他們更多時(shí)候只是偶爾關(guān)注一下投資的情況，并沒有認(rèn)真分析投資市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律和投資產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬。60%大學(xué)生投資目的是為了獲得收益，在利益的誘惑下，許多大學(xué)生盲目跟風(fēng)，在沒有了解投資情況的前提下就輕易相信他人的選擇。

3 獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生投資理財(cái)問題的原因分析

3.1 受所學(xué)專業(yè)限制，對(duì)投資理財(cái)知識(shí)掌握不足

從獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生在對(duì)投資理財(cái)?shù)闹R(shí)的掌握程度上看，經(jīng)管類專業(yè)的大學(xué)生對(duì)投資理財(cái)?shù)南嚓P(guān)知識(shí)的掌握程度要明顯高于醫(yī)科類、藝術(shù)類專業(yè)的大學(xué)生。經(jīng)管類大學(xué)生由于本專業(yè)的課程設(shè)置里，已經(jīng)包含一個(gè)或一個(gè)以上的相關(guān)投資理財(cái)知識(shí)的課程，例如《證券投資學(xué)》《資產(chǎn)評(píng)估學(xué)》等，所以，對(duì)投資理財(cái)知識(shí)的掌握比較多。與此同時(shí)，受自身專業(yè)的影響，醫(yī)科類、藝術(shù)類專業(yè)的大學(xué)生對(duì)投資理財(cái)相關(guān)知識(shí)的接觸較少，對(duì)投資理財(cái)?shù)南嚓P(guān)知識(shí)的理解及掌握比較差。因此，在投資理財(cái)中，并沒有占到有效的投資優(yōu)勢(shì)。

3.2 資金來源有偏重，缺乏開拓資金來源渠道

獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生的投資資金的來源呈現(xiàn)多樣組合的特點(diǎn)。研究表明，獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生的投資資金的來源比較偏重于父母所給的生活費(fèi)、個(gè)人兼職收入。這是因?yàn)楠?dú)立學(xué)院大學(xué)生的主要任務(wù)是在校學(xué)習(xí)，沒有正式的職業(yè)工作，僅靠兼職賺取的外快也是數(shù)量有限。這也反映了獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生在未正式踏入社會(huì)大門之前，依靠自己的創(chuàng)新知識(shí)、專業(yè)技能和社交能力去開拓資金來源的可能性較低。獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生既受限于校園空間范圍的束縛，又沒有其他正式渠道可以為獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生帶來更多的收入。

3.3 投資理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)識(shí)較淺，品種選擇手足無措

獨(dú)立學(xué)院的大學(xué)生選擇儲(chǔ)蓄（如余額寶）、股票及基金投資的投資理財(cái)比例分別為70%、20%，這其中最重要的原因可以歸結(jié)為獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生普遍對(duì)投資理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)較淺，對(duì)理財(cái)品種的選擇手足無措。[1]這體現(xiàn)在：一是獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生對(duì)儲(chǔ)蓄這種理財(cái)方式的認(rèn)知只停留在它具有安全、可靠、普遍等優(yōu)點(diǎn)，而較少考慮到選擇儲(chǔ)蓄的投資回報(bào)率低、資金占有時(shí)間長(zhǎng)等缺點(diǎn)；二是獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生對(duì)投資理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)有限，在實(shí)際的理財(cái)操作中，他們大多處于摸索階段。在對(duì)投資理財(cái)產(chǎn)品的選擇上，他們是手足無措的；三是獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生選擇債券、期貨、外匯、網(wǎng)貸、信托等投資理財(cái)方式只有10%左右。主要的原因是對(duì)這些非傳統(tǒng)的、新興的投資理財(cái)方式的認(rèn)識(shí)非常淺薄，在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)下，他們不敢貿(mào)然選擇這些投資理財(cái)方式。

3.4 受多種因素的影響，組合投資理財(cái)產(chǎn)品難度高

在投資理財(cái)中，進(jìn)行投資理財(cái)產(chǎn)品的有機(jī)組合，可以適當(dāng)?shù)囊?guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。這是投資理財(cái)中，被廣為借鑒的投資理財(cái)經(jīng)驗(yàn)。但獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生在投資理財(cái)?shù)膶?shí)際操作中，并沒有進(jìn)行投資產(chǎn)品的有機(jī)結(jié)合。我們分析得出的結(jié)論如下：一是在產(chǎn)品選擇上，受限于對(duì)投資理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)識(shí)的深度，獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生在投資理財(cái)?shù)姆绞降倪x擇上，局限于傳統(tǒng)而低操作難度的儲(chǔ)蓄及余額寶；二是受投資期限的影響，獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生偏重于選擇投資期限為一個(gè)月內(nèi)的占到31%，而選擇投資期限為1～2年，及2年以上的分別只有3.93%、4.42%。這足以說明，獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生偏好資金回籠快的短期投資，而短期投資則減少了獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生相比之長(zhǎng)線投資，所需要進(jìn)行投資產(chǎn)品有機(jī)組合的可能性；三是在投資資金上，大部分獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生用于投資理財(cái)?shù)馁Y金原本就有限而少額，這使得獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生從根本上就難以考慮把有限少額的資金“放在不同的籃子里”。

3.5 個(gè)人自身原因，投資理財(cái)時(shí)間安排分配不當(dāng)

獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生每天用于投資理財(cái)?shù)臅r(shí)間為1個(gè)小時(shí)以內(nèi)的，占到了受訪者的90.42%，而用于投資理財(cái)時(shí)間為5～7小時(shí)的僅為1.23%，用于投資理財(cái)時(shí)間是7個(gè)小時(shí)以上的為0。這表明，獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生每天傾注于投資理財(cái)?shù)臅r(shí)間，普遍較少。這使得獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生對(duì)投資理財(cái)?shù)南嚓P(guān)研究沒能夠更加深入，在投資理財(cái)上取得有效進(jìn)展變得非常緩慢。[1]

4 獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生投資理財(cái)應(yīng)對(duì)的策略

4.1 普及投資理財(cái)知識(shí)，提高理財(cái)專業(yè)知識(shí)技能

學(xué)校應(yīng)該通過各種渠道，普及大學(xué)生的投資理財(cái)知識(shí)，提高獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生的理財(cái)專業(yè)知識(shí)技能。比如：邀請(qǐng)對(duì)投資理財(cái)有經(jīng)驗(yàn)的教授開展普及相關(guān)知識(shí)的講座；開設(shè)大學(xué)生模擬投資理財(cái)大賽；邀請(qǐng)職業(yè)理財(cái)經(jīng)理人，為大學(xué)生的投資理財(cái)實(shí)戰(zhàn)做指導(dǎo)。獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生也應(yīng)該有意識(shí)地接受投資理財(cái)知識(shí)的熏陶，[2]加強(qiáng)自身對(duì)投資理財(cái)實(shí)踐操作技能的掌握，積極主動(dòng)有效提高自己的投資理財(cái)專業(yè)知識(shí)和技能。

4.2 合理使用現(xiàn)有資金，擴(kuò)充投資資金渠道來源

獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生首先應(yīng)該對(duì)自身的資金使用有一個(gè)合理的規(guī)劃，不隨意浪費(fèi)自己的有限資金，以投資者的心態(tài)，充分利用自己現(xiàn)有的每一份資金；其次，在擴(kuò)充投資資金渠道來源的問題上，獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生，更應(yīng)該發(fā)揮“獨(dú)立自主”的精神。要樹立開拓精神，積極主動(dòng)地參與到社會(huì)實(shí)踐中來，逐漸做到把課本上學(xué)到的理論知識(shí)運(yùn)用到社會(huì)實(shí)踐中來，為自己創(chuàng)造更多的財(cái)富，為長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資理財(cái)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

4.3 關(guān)注社會(huì)經(jīng)濟(jì)形態(tài)，增強(qiáng)對(duì)理財(cái)市場(chǎng)的了解

為了實(shí)現(xiàn)更好的投資理財(cái)，我們需要做到密切關(guān)注社會(huì)經(jīng)濟(jì)形態(tài)，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)理財(cái)市場(chǎng)的了解。[3]做到：一是實(shí)時(shí)關(guān)注國(guó)內(nèi)外關(guān)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)情況的新聞報(bào)道，如《中國(guó)證券報(bào)》《經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)》等，積極捕捉對(duì)我們投資理財(cái)有用的信息，并把這些信息資源有效運(yùn)用到我們自身的理財(cái)項(xiàng)目中來；二是多收看理財(cái)類相關(guān)電視節(jié)目，如《頭腦風(fēng)暴》《解碼財(cái)商》等，多多吸收借鑒理財(cái)能手們的經(jīng)驗(yàn)，為自身的投資理財(cái)指明方向；三是多閱讀關(guān)于社會(huì)經(jīng)濟(jì)形態(tài)，分析投資理財(cái)市場(chǎng)的相關(guān)書籍，比如《鄧普頓教你逆向投資》《彼得?林奇教你理財(cái)》等，做到個(gè)人的理財(cái)思維與整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)形態(tài)的發(fā)展與時(shí)俱進(jìn)；四是多關(guān)注熱點(diǎn)新聞，要善于分析熱點(diǎn)新聞對(duì)理財(cái)市場(chǎng)的影響與聯(lián)系，從而積極調(diào)整自己的理財(cái)策略。

4.4 比較各種產(chǎn)品差異，有效分散投資產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)

在開拓資金來源的基礎(chǔ)上，投資理財(cái)應(yīng)該學(xué)會(huì)比較各種投資理財(cái)產(chǎn)品的差異，[4]進(jìn)行有效的理財(cái)產(chǎn)品組合，從而有效地分散投資理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。這要求獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生做到：一是明確自身作為投資者的身份，清醒客觀即將要投資的理財(cái)產(chǎn)品，并對(duì)該理財(cái)產(chǎn)品的投資周期、投資效益、投資風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行客觀理性的分析與評(píng)估；[5]二是根據(jù)自身的實(shí)際情況，確定是否投資該理財(cái)產(chǎn)品及如何展開自身的投資戰(zhàn)略；三是為了更加有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不應(yīng)該把所有的資金都押注在一個(gè)理財(cái)項(xiàng)目或一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品上，而應(yīng)該選擇其他與該項(xiàng)目的獲利方式或獲利趨勢(shì)相反的投資項(xiàng)目，進(jìn)行資金資源的有效組合，從而有效分散投資產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。

篇8

吳強(qiáng)是典型的雙重性格:為他人理財(cái)，他是樸素的道德篤信者；為自己理財(cái)，他是極度的風(fēng)險(xiǎn)偏好者――他有著與年齡相符的熱情，也有著與年齡不符的冷靜。

“你沒到30吧，28、29歲？”，吳強(qiáng)工作中經(jīng)常遇上的詢問。

“24歲”，吳強(qiáng)總是微笑著坦然回答。

“是嗎？！”，剛剛還與吳強(qiáng)愉快溝通的客戶一下子變得有些遲疑。

……

“其實(shí)我最害怕客戶問及自己年齡，但我有自信在專業(yè)服務(wù)中讓他們忘記這一點(diǎn)，而只記住我是一名成熟的理財(cái)顧問。”

一年前，中信奧運(yùn)村支行開始籌建“個(gè)人理財(cái)中心”，大學(xué)畢業(yè)不久的吳強(qiáng)主動(dòng)請(qǐng)纓，邁出了職業(yè)理財(cái)師的第一步。只用了不到一年的時(shí)間，他就取得了良好的成績(jī)。一批手持重金的高端人群成了他穩(wěn)定的服務(wù)對(duì)象，客戶們真的開始忘記關(guān)注他的年齡和資歷，而只是放心享受中信貴客理財(cái)?shù)捏w貼與優(yōu)越。

相信真誠(chéng)

自己的選擇，自己的最愛。在吳強(qiáng)眼中，個(gè)人理財(cái)師是一份專業(yè)素質(zhì)與道德素質(zhì)并重的職業(yè)，他們應(yīng)該為客戶設(shè)身處地著想，不僅提供方便快捷的財(cái)務(wù)服務(wù)，還應(yīng)該主動(dòng)為客戶提供體貼細(xì)致的個(gè)人服務(wù)。理財(cái)師不能急功近利，首先要尊重客戶的隱私，得到客戶心理上的信任，才有機(jī)會(huì)進(jìn)一步施展自己的專業(yè)才能。

細(xì)心與周到，是吳強(qiáng)的長(zhǎng)項(xiàng)。他發(fā)現(xiàn)貴賓客戶對(duì)私密性的要求比較高，不愿意在公眾場(chǎng)合辦理大額存取業(yè)務(wù)，就向行里建議重新布置個(gè)人理財(cái)中心的硬件環(huán)境。在行領(lǐng)導(dǎo)的安排下，安靜獨(dú)立的點(diǎn)鈔室、配有電視沙發(fā)的貴賓室、擺滿中信出版物的閱讀空間、綠色植物營(yíng)造下的交流平臺(tái)……這些成為中信奧運(yùn)村支行亮麗的風(fēng)景線，這贏得了不少客戶的歡心，他們沒事就過來坐坐，休息一下，在松馳溫馨的環(huán)境下和自己的理財(cái)師一起打點(diǎn)錢財(cái)，精神和物質(zhì)得到雙重滿足。

慢熱升溫，真誠(chéng)有分寸是吳強(qiáng)的特點(diǎn)。有一位客戶，搬家后離吳強(qiáng)所在的支行較遠(yuǎn)，準(zhǔn)備將其在中信的存款全部轉(zhuǎn)走。吳強(qiáng)了解到他是一位自由投資者，比較偏好股票和房產(chǎn)投資，就依然堅(jiān)持定期和客戶用電子郵件聯(lián)系，給他發(fā)一些最新的金融資訊和房產(chǎn)資訊，并經(jīng)常打電話拜訪他，與其交流。這樣持續(xù)了半年多，最后客戶感受到了他的真誠(chéng)，寧愿舍近求遠(yuǎn)，接受吳強(qiáng)的理財(cái)服務(wù)。

經(jīng)過與吳強(qiáng)一段時(shí)間的交往，不少客戶把他視作可以信賴的朋友，有的請(qǐng)他上門取現(xiàn)，吳強(qiáng)曾經(jīng)一次替客戶背過五個(gè)沉甸甸的現(xiàn)金大包；有的開始只是請(qǐng)吳強(qiáng)幫助打理“私房錢”，后來在家庭財(cái)產(chǎn)、公司財(cái)產(chǎn)的管理上也征求吳強(qiáng)的意見；有的習(xí)慣了外資銀行、IFA、私人銀行等機(jī)構(gòu)服務(wù)的外籍人士，也將自己在大陸的理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到吳強(qiáng)所在的理財(cái)中心。“我認(rèn)為有一些國(guó)際人士作為客戶也是我的驕傲，這樣我也能與國(guó)外的理財(cái)專員一樣，以國(guó)際化的視野來安排客戶的國(guó)際資金結(jié)算與投資理財(cái)?！?/p>

堅(jiān)守專業(yè)

如果說“設(shè)身處地”體現(xiàn)的是理財(cái)師人性化親和服務(wù)的能力，那么，“度身定做”則體現(xiàn)出理財(cái)師的專業(yè)品質(zhì)和職業(yè)操守。

吳強(qiáng)在大學(xué)里學(xué)的是財(cái)務(wù)管理，觸類旁通，認(rèn)為個(gè)人理財(cái)和企業(yè)理財(cái)有著很大的相似性，從客戶的生活目標(biāo)中得出理財(cái)總目標(biāo)，并把短期子目標(biāo)和全面預(yù)算管理結(jié)合起來。每個(gè)人都有自身特點(diǎn)，都有不同的個(gè)人資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表。報(bào)表不同，當(dāng)然結(jié)論不同，理財(cái)師的職能就是根據(jù)每個(gè)客戶不同的理財(cái)目標(biāo)、資金流狀況、投資偏好、以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力設(shè)計(jì)理財(cái)方案，通過可行性分析、預(yù)測(cè)、決策、監(jiān)控、反饋五個(gè)環(huán)節(jié)幫助客戶實(shí)現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲取收益。

為客戶提供個(gè)性化理財(cái)方案，推薦合適的金融產(chǎn)品是其中重要的內(nèi)容。吳強(qiáng)很清楚，當(dāng)金融產(chǎn)品承載了理財(cái)功能，當(dāng)理財(cái)功能與金融市場(chǎng)環(huán)境息息相關(guān)的時(shí)候，就不能只用單純的信任來承載它的風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡了。雖然是國(guó)內(nèi)依托銀行背景的理財(cái)客戶經(jīng)理，但吳強(qiáng)希望自己能夠像海外的獨(dú)立理財(cái)機(jī)構(gòu)（IFA）一樣，關(guān)注客戶的需求甚于關(guān)注產(chǎn)品的銷售，在客觀中立的原則基礎(chǔ)上，幫助客戶實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)最大限度的保值增值。“我認(rèn)為一個(gè)優(yōu)秀的財(cái)務(wù)規(guī)劃師首要具備的是客觀、中立、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)穆殬I(yè)操守，要把客戶真正當(dāng)成自己的親人，而不是當(dāng)成購買多種金融產(chǎn)品的消費(fèi)者?！?/p>

吳強(qiáng)有一位客戶年初集中購買了三四百萬元的國(guó)債，到了四五月，已經(jīng)與吳強(qiáng)建立起良好關(guān)系的客戶向他透露了這一情況，并要求為其額外的200多萬的銀行存款提出一份有針對(duì)性的理財(cái)建議。

當(dāng)時(shí)，我國(guó)股市正在非理性上漲階段，基金也全部在相對(duì)高位，在國(guó)內(nèi)掀起了購買開放式基金的狂潮?？蛻粲幸庀?qū)⑷抠Y金購買股票型基金。吳強(qiáng)根據(jù)自己對(duì)資本市場(chǎng)大勢(shì)的綜合判斷，認(rèn)為此時(shí)A股價(jià)值中樞在基本面和技術(shù)面都得不到支持。因此建議這位客戶將銀行存款中的10%至20%用來購買平衡型而非股票型基金，留出30%用于日?，F(xiàn)金性支出和保險(xiǎn)儲(chǔ)備，剩余的用來購買人民幣理財(cái)產(chǎn)品。而客戶購買的國(guó)債太多，并且都是3～5年的，面臨著巨大的利率和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，吳強(qiáng)建議他至少應(yīng)在半年后提前支取有1/3，分段計(jì)息扣除提前支取的手續(xù)費(fèi)后還能有一定節(jié)余，關(guān)鍵是能夠避免風(fēng)險(xiǎn)?？蛻袈犎×藚菑?qiáng)的意見，不久股市大跌，基金凈值也隨之下降。長(zhǎng)期國(guó)債提前支取不久后央行加息?？蛻魬c幸自己找到了一個(gè)優(yōu)秀的理財(cái)顧問。

這位客戶還把吳強(qiáng)稱作“第一位向他宣傳第三方產(chǎn)品的理財(cái)顧問”，因?yàn)楫?dāng)時(shí)吳強(qiáng)向他推薦了中信基金管理公司的一只平衡型基金，同時(shí)也向他介紹了一只其他銀行新推的人民幣理財(cái)產(chǎn)品。吳強(qiáng)說，這兩只產(chǎn)品確實(shí)適合這位客戶，出于為客戶利益著想，向客戶推薦。因?yàn)槔碡?cái)師有責(zé)任向客戶解釋產(chǎn)品所承載的理財(cái)目標(biāo)、預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)因素，并且讓客戶成為明明白白的消費(fèi)者，成為自已財(cái)務(wù)管理的主人。

計(jì)劃自己

為他人理財(cái)，吳強(qiáng)穩(wěn)健而理性；為自己理財(cái)，他則笑稱自己是“一個(gè)準(zhǔn)職業(yè)的賭徒”，是極度的風(fēng)險(xiǎn)偏好者，衷情于股票投資，是自封的“股票型共同基金的經(jīng)理”。大一的時(shí)候，吳強(qiáng)就開始替人炒股，六年實(shí)戰(zhàn)下來成本不菲，近兩三年終于加入中國(guó)股市“七賠二平一賺”中的10%行列。良好的宏觀形勢(shì)的把握、公司財(cái)務(wù)分析能力、加之堅(jiān)強(qiáng)的心理承受能力，形成了吳強(qiáng) “快、準(zhǔn)、狠”的操作風(fēng)格，性格中年輕冒險(xiǎn)的一面在這個(gè)過程中得到了淋漓釋放。

篇9

上一期我把股票投資的過程與農(nóng)民種地做了對(duì)比，我們雖然沒有在農(nóng)村種過地，但是大家也都知道種地由于季節(jié)的原因，有著極其明顯的季節(jié)周期性。股票市場(chǎng)同樣也有著它的周期變化，市場(chǎng)也會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)周期或行業(yè)周期的變化呈周期性變化。冬天是農(nóng)閑的季節(jié)，也正是農(nóng)民利用這段時(shí)間進(jìn)行修整農(nóng)具和選擇良種的季節(jié)。冬天雖然不是股票市場(chǎng)的休眠期，但是我覺得經(jīng)過一年在股市上的摸爬滾打，靜下心來，體會(huì)一下―年投資的甜酸苦辣，把這段時(shí)間作為自己投資的一個(gè)休整期也是適宜的。我利用冬天11、12兩月的休整期，把一年投資過程中的得與失進(jìn)行了一次系統(tǒng)的分析和總結(jié)，找到了“得”的經(jīng)驗(yàn)，歸納出“失”的教訓(xùn)。下面我就根據(jù)通過教訓(xùn)總結(jié)出的一些在分析中存在的缺陷，對(duì)自己市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)方法中的參數(shù)進(jìn)行了調(diào)整?，F(xiàn)在把參數(shù)調(diào)整后的預(yù)測(cè)結(jié)果提示給大家，提示的目的不僅是為了演示自己的錯(cuò)誤，也是想告訴大家調(diào)整后較原來的分析有了一定的進(jìn)步，今后也不會(huì)再犯前面的錯(cuò)誤了。下面，列舉7月份調(diào)整后的預(yù)測(cè)結(jié)果和2007年全年分時(shí)計(jì)算的趨勢(shì)預(yù)測(cè)結(jié)果，請(qǐng)見附圖。

從7月調(diào)整后的模擬趨勢(shì)與當(dāng)月做的模擬趨勢(shì)進(jìn)行對(duì)比，使我們發(fā)現(xiàn)兩趨勢(shì)在前半段明顯不同而且是相反的?？偨Y(jié)中我發(fā)現(xiàn)產(chǎn)生前半段趨勢(shì)不同的主要原因是在計(jì)算時(shí)，沒能根據(jù)時(shí)間分段計(jì)算。也就是說，11月份的分水嶺是11月8日，11月8日之前市場(chǎng)應(yīng)是弱勢(shì)趨勢(shì)，而11月8日之后市場(chǎng)才會(huì)出現(xiàn)一個(gè)反彈。就是因?yàn)闆]有界定時(shí)間的原因，使11月的趨勢(shì)預(yù)測(cè)出現(xiàn)很大的失誤。我們?cè)倏匆幌?007年全年分時(shí)段的模擬趨勢(shì)預(yù)測(cè)圖，也是由于對(duì)時(shí)間段的作用重視不足，在長(zhǎng)達(dá)11個(gè)月的交流中始終沒有對(duì)全年的重要時(shí)間段給出提示。從全年的趨勢(shì)圖中可明顯地反映出，2007年市場(chǎng)在9月份之后市場(chǎng)將會(huì)呈現(xiàn)震蕩走弱的趨勢(shì)，對(duì)于這一點(diǎn)沒能加以強(qiáng)調(diào)而使大家有效規(guī)避下半年可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

為了避免2007年那樣的失誤，本期首先對(duì)2008年整體趨勢(shì)中的關(guān)鍵時(shí)間段作重點(diǎn)提示。2008年分段計(jì)算模擬趨勢(shì)請(qǐng)見附圖。從圖中我們可以清楚地看到，2008年市場(chǎng)變化可大致分為兩個(gè)階段，7、8兩月是2008年市場(chǎng)強(qiáng)弱的分界線。上半年市場(chǎng)具有典型的偏強(qiáng)一點(diǎn)的震蕩特點(diǎn)，而下半年則是一路走弱的趨勢(shì)。根據(jù)模擬預(yù)測(cè)市場(chǎng)特點(diǎn)，上半年投資仍有機(jī)會(huì)，只不過把投資周期應(yīng)由長(zhǎng)線轉(zhuǎn)換成短線投資，以波段操作為主，但是下半年絕不適合長(zhǎng)期持股。市場(chǎng)出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因，我始終沒能理清楚。不過在這里讓我想起市場(chǎng)中的一句名言，說的是“利好出盡就是利空”。這一名言在過來的市場(chǎng)中屢試屢驗(yàn)。那么2038年8月奧運(yùn)會(huì)被視為利好出盡了嗎?這一點(diǎn)一直不敢妄下結(jié)論，但是有一點(diǎn)可以肯定，奧運(yùn)會(huì)受惠企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)區(qū)間一定是在奧運(yùn)會(huì)開幕之前而不會(huì)是在開幕之后。

上面把2008年市場(chǎng)大盤的變化趨勢(shì)操作思路以及對(duì)時(shí)間分段描述了一遍，今年我還想每月增加一項(xiàng)內(nèi)容，把每月可能出現(xiàn)的熱點(diǎn)給大家介紹一下，并且也以時(shí)間分段進(jìn)行描述。我覺得通過時(shí)間分段描述會(huì)更方便大家對(duì)模擬趨勢(shì)圖的參考。11月給大家介紹了3只熱點(diǎn)股票，分別是600578京能熱電、603969郴電國(guó)際、600674川投能源。在介紹熱點(diǎn)時(shí)，如果把11月份的強(qiáng)弱分界線11月8日強(qiáng)調(diào)給大家，我想11月8日以后介入上述3只股票的朋友可能會(huì)有一個(gè)良好的投資回報(bào)。對(duì)2008年市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)我仍然堅(jiān)持房地產(chǎn)板塊，具體對(duì)象我選擇000511銀基發(fā)展、600533棲霞建設(shè)、600246萬通地產(chǎn)。根據(jù)大盤的趨勢(shì)分析和模擬，介入時(shí)間應(yīng)在2007年12月下旬和2038年1月中旬之間。而對(duì)于地產(chǎn)股來說，因?yàn)?007年下半年開始結(jié)算的房地產(chǎn)項(xiàng)目，是2007年的房?jī)r(jià)，2006年甚至2005年的土地成本，這就意味著明年全年進(jìn)入報(bào)表的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)率將超出預(yù)期，明年房地產(chǎn)股的業(yè)績(jī)將會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。目前我國(guó)已提出確保18萬億畝耕地作為不可逾越的紅線，在沙漠化、退耕還林等因素的制約下，那些儲(chǔ)備大量土地資源的房地產(chǎn)企業(yè)將是國(guó)家調(diào)控的最大收益者。當(dāng)前的調(diào)控并沒有改變房地產(chǎn)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，只是減緩了房地產(chǎn)價(jià)格上漲的步伐。這也意味著2008年的房地產(chǎn)市場(chǎng)依然樂觀可期。房地產(chǎn)板塊分時(shí)模擬預(yù)測(cè)趨勢(shì)圖請(qǐng)見附圖。根據(jù)模擬預(yù)測(cè)趨勢(shì)圖，房地產(chǎn)行業(yè)也是一震蕩變化趨勢(shì)，操作思路也應(yīng)以波段操作為主，但是操作對(duì)象不要選擇太多。波段操作一般是對(duì)同一投資對(duì)象而言的，這樣你會(huì)把投資做到有張有弛。7、8月份也是房地產(chǎn)行業(yè)市場(chǎng)變化的分水嶺，大家可根據(jù)自己的持股情況，多關(guān)注下這一時(shí)段的市場(chǎng)變化。

對(duì)2008年1月份的市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)測(cè)，大家可參見附圖。在此我著,重強(qiáng)調(diào)一下可能把握的時(shí)間段。從1月的模擬趨勢(shì)中看到，上半月是一相對(duì)的弱勢(shì)，下半月市場(chǎng)將會(huì)有所走強(qiáng)。1月相對(duì)弱強(qiáng)分界點(diǎn)是1月8目，也就是說在1月8日左右市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)相對(duì)的低位區(qū)。大家在市場(chǎng)中也經(jīng)常聽到這樣一種說法，說的是買股票要“買漲不買落”。雖然這一買股方法已深深地落在了投資者的炒股烙印中，但是我并不完全認(rèn)同，應(yīng)為不同的市場(chǎng)強(qiáng)度投資方法也應(yīng)隨之發(fā)生變化，在強(qiáng)勢(shì)“買漲不買落”也許是最佳操作方法。但是在弱勢(shì)我認(rèn)為在選定投資對(duì)象之后，把握該股的弱強(qiáng)分段趨勢(shì)，在該股的弱勢(shì)末端積極介入，弱勢(shì)做到“賣趺不買漲”也許是最佳的操作方法。如果在良好品質(zhì)股票的相對(duì)底部買入，等待股票上漲所獲取的收益要比追漲買入股票所獲取的收益高，而且相對(duì)低點(diǎn)買入的風(fēng)險(xiǎn)也比追漲買入的風(fēng)險(xiǎn)小許多。

今年大家對(duì)交流內(nèi)容和方式有什么要求或有什么問題，歡迎您發(fā)郵件至，在條件允許的情況下我會(huì)盡量滿足大家的要求。最后衷衷心地祝大家2008年好運(yùn)!

股市實(shí)戰(zhàn)

張　晶

大跌市遵投資六大禁忌

一、不要盲目殺跌。在股市暴跌中不計(jì)成本的盲目斬倉，是不明智的。止損應(yīng)該選擇目前淺套而后市反彈上升空間不大的個(gè)股進(jìn)行，對(duì)于目前下跌過急的個(gè)股，不妨等待其出現(xiàn)反彈行情再擇機(jī)賣出。

二、不要急于挽回?fù)p失。在暴跌市中投資者往往被套嚴(yán)重，賬面損失巨大，有的投資者急于挽回?fù)p失，隨意的增加操作頻率或投

入更多的資金。這種做法不僅是徒勞無功的，還會(huì)造成虧損程度的加重。在大勢(shì)較弱的情況下，投資者應(yīng)該少操作或盡量不操作股票，靜心等待大勢(shì)轉(zhuǎn)暖，趨勢(shì)明朗后再介入比較安全可靠。

三、不要過于急躁。在暴跌市中，有些新股民中容易出現(xiàn)自暴自棄，甚至是破罐破摔的賭氣式操作。但是，不要忘記人無論怎么生氣，過段時(shí)間都可以平息下來。如果，資金出現(xiàn)巨額虧損，則很難彌補(bǔ)回來的。所以，投資者無論在什么情況下，都不能拿自己的資金賬戶出氣。

四、不要過于恐慌?？只徘榫w是投資者在暴跌市中最常出現(xiàn)的情緒。在股市中，有漲就有跌，有慢就有快，其實(shí)這是很自然的規(guī)律，只要股市始終存在，它就不會(huì)永遠(yuǎn)跌下去，最終畢竟會(huì)有上漲的時(shí)候。投資者應(yīng)該趁著股市低迷的時(shí)侯，認(rèn)真學(xué)習(xí)研究，積極選股，及早做好迎接牛市的準(zhǔn)備，以免行情轉(zhuǎn)好時(shí)又犯追漲殺跌的老毛病。

五、不要過于后悔。后悔心理常常會(huì)使投資者陷入一種連續(xù)操作失誤的惡性循環(huán)中，所以投資者要盡快擺脫懊悔心理的枷鎖，才能在失敗中吸取教訓(xùn)，提高自己的操作水平，爭(zhēng)取在以后操作中不犯鋪吳或少犯錯(cuò)誤。

六、不要急于搶反彈。特別是在跌勢(shì)未盡的行情里，搶反彈如同是“火中取栗”，稍有不慎，就有可能引火上身。在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，不存在踏空的可能性，投資者千萬不要因?yàn)樨潏D反彈的蠅頭小利，而冒被深套的風(fēng)險(xiǎn)。

補(bǔ)倉操作時(shí)的五大訣竅

補(bǔ)倉是被套牢后的一種被動(dòng)應(yīng)變策略，它本身不是一個(gè)解套的好辦法，但在某些特定情況下它是最合適的方法。股市中沒有最好的方法，只有最合適的方法。只要運(yùn)用得法，它將是反敗為勝的利器；如果運(yùn)用不得法，它也會(huì)成為作繭自縛的溫床。因此，在具體應(yīng)用補(bǔ)倉技巧的時(shí)候要注意以下要點(diǎn)：

一、熊市初期不能補(bǔ)倉。這道理炒股的人都懂，但有些投資者無法區(qū)分牛熊轉(zhuǎn)折點(diǎn)怎么辦?有一個(gè)很簡(jiǎn)單的辦法：股價(jià)跌得不深堅(jiān)決不補(bǔ)倉。如果股票現(xiàn)價(jià)比買入價(jià)低5％就不用補(bǔ)倉，因?yàn)殡S便一次盤中震蕩都可能解套。要是現(xiàn)價(jià)比買入價(jià)低20％～30％以上，甚至有的股價(jià)被天斬時(shí)，就可以考慮補(bǔ)倉，后市進(jìn)一步下跌的空間已經(jīng)相對(duì)有限。

二、大盤未企穩(wěn)不補(bǔ)倉。大盤處于下跌通道中或中繼反彈時(shí)都不能補(bǔ)倉，因?yàn)椋芍高M(jìn)一步下跌時(shí)會(huì)拖累絕大多數(shù)個(gè)股一起走下坡路，只有極少數(shù)逆市走強(qiáng)的個(gè)股可以例外。補(bǔ)倉的最佳時(shí)柳是在指數(shù)位于相對(duì)低位或剛剛向上反轉(zhuǎn)時(shí)。這時(shí)上漲的潛力巨大，下跌的可能最小，補(bǔ)倉較為安全。

三、弱勢(shì)股不補(bǔ)倉。特別是那些大盤漲它不漲，大盤跌它也跟著趺的無莊股。因?yàn)?，補(bǔ)倉的目的是希望用后來補(bǔ)倉的股的盈利彌補(bǔ)前面被套股的損失，既然這樣大可不必限制自己一定要補(bǔ)原來被套的品種。補(bǔ)倉補(bǔ)什么品種不關(guān)鍵，關(guān)鍵是補(bǔ)倉的品種要取得最大的盈利，這才是要重點(diǎn)考慮的。所以，補(bǔ)倉要補(bǔ)就補(bǔ)強(qiáng)勢(shì)股，不能補(bǔ)弱勢(shì)股。

四、前期暴漲過的超級(jí)黑馬不補(bǔ)倉。歷史曾經(jīng)有許多獨(dú)領(lǐng)的龍頭，在發(fā)出短暫耀眼的光芒后，從此步入漫漫長(zhǎng)夜的黑暗中。如：四川長(zhǎng)虹、深發(fā)展、中國(guó)嘉陵、青島海爾、濟(jì)南輕騎等，它們下跌周期長(zhǎng)，往往深趺后還能深跌，探底后還有更深的底部。投資者攤平這類股，只會(huì)越補(bǔ)越套，而且越套越深，最終將身陷泥潭。

五、把握好補(bǔ)倉的時(shí)機(jī)，力求一次成功。千萬不能分段補(bǔ)倉、逐級(jí)補(bǔ)倉。首先，普通投資者的資金有限，無法經(jīng)受得起多次攤平操作。其次，補(bǔ)倉是對(duì)前一次錯(cuò)誤買入行為的彌補(bǔ)，它本身就不應(yīng)該再成為第二次錯(cuò)誤的交易。所謂逐級(jí)補(bǔ)倉是在為不謹(jǐn)慎的買入行為做辯護(hù)，多次補(bǔ)倉，越買越套的結(jié)果必將使自己陷入無法自拔的境地。

重溫“5?30”前的輝煌――我和我追逐的夢(mèng)

王建銘

提到“5?30”，投資者能喚起的都是痛苦的回憶。“5?30”的暴跌將“5?30”之前帶給投資者的幸福時(shí)光完全抹殺了。在上一期的評(píng)論中，我已經(jīng)提示藍(lán)籌股的調(diào)整不會(huì)輕易結(jié)束，并判斷題材股的行情將風(fēng)云再起。目前藍(lán)籌股繼續(xù)輪番調(diào)整、題材股在底部頑強(qiáng)抗跌的走勢(shì)，似乎讓我們看到了重溫“5?30”之前的輝煌的希望。

股權(quán)分置改革是非藍(lán)籌股在短期內(nèi)無法被邊緣化的制度保證。每到市場(chǎng)出現(xiàn)“二?八”現(xiàn)象的時(shí)候，總會(huì)有一些學(xué)究空談價(jià)值投資，理想化地照搬成熟市場(chǎng)的股價(jià)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)調(diào)中國(guó)大多數(shù)的股票將被“邊緣化”。坦率地講，在股權(quán)分置改革之前我也擁有同樣的預(yù)期，但股改之后，我顯然無法認(rèn)同這樣的觀點(diǎn)。

如果我們站在大股東的立場(chǎng)上，可能更容易找到答案。股改之前，大股東手中的股權(quán)價(jià)值是個(gè)常量，即以凈資產(chǎn)定價(jià)。股改之后，大股東手中的股權(quán)價(jià)值是個(gè)變量，即以股價(jià)定價(jià)。我們舉一個(gè)例子：假如某上市公司總股本2億股，大股東持有1億股，大股東想通過資產(chǎn)重組提高上市公司業(yè)績(jī)。如果重組后上市公司的凈利潤(rùn)增加5000萬元，對(duì)大股東的影響在股改前后截然不同。在股改前大股東的權(quán)益只增加2500萬元，相反在股改后，上市公司的凈利潤(rùn)增加5000萬，相應(yīng)的每股收益增加0.2元。按照30倍市盈率計(jì)算，每股股價(jià)可以上漲6元，大股東的股權(quán)價(jià)值提高6億元。因此任由上市公司沉淪，就等于大股東與錢有仇。即使是大股東沒有絕對(duì)實(shí)力讓上市公司變成優(yōu)質(zhì)的上市公司，但出于自身利益考慮，大股東也有動(dòng)力對(duì)上市公司進(jìn)行適當(dāng)?shù)陌b，然后再減持，甚至全身而退。也就是說，題材股的重新走強(qiáng)既有理論基礎(chǔ)，也有現(xiàn)實(shí)意義。

“5?30”前的走勢(shì)或?qū)?huì)以“轉(zhuǎn)基因”的形勢(shì)出現(xiàn)。歷史總是驚人的相似，年初銀行股見頂，為題材股夯實(shí)了底部，而現(xiàn)在銀行、地產(chǎn)再次受到宏觀調(diào)控的打擊，出現(xiàn)大幅調(diào)整，題材股的底部再次躍然而出。但歷史總是驚人的相似的同時(shí)，也不會(huì)簡(jiǎn)單的重演。一是經(jīng)過“5?30”的調(diào)整后，盤中運(yùn)作題材股的主力也會(huì)汲取教訓(xùn)，會(huì)更多的采用邊拉邊出的方式展開運(yùn)作，連續(xù)大漲的股票可能不會(huì)大面積出現(xiàn)。二是題材會(huì)分大與小、真與假，雞犬升天的局面也不容易出現(xiàn)。建議重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)投概念股、通信股、小盤低價(jià)股，如清華同方、綜藝股份，長(zhǎng)江通信、交大博通等。

如果投資者與上一次美好的夢(mèng)擦肩而過，希望這一次不要與美好的夢(mèng)一再錯(cuò)過。

研判股價(jià)啟動(dòng)前的四種征兆

劉景瀾

每當(dāng)我們實(shí)在忍受不了被套的痛苦而準(zhǔn)備將籌碼一割了之的時(shí)候，是否應(yīng)該想―想：股價(jià)會(huì)不會(huì)回升一些呢?的確，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)這樣的事情：當(dāng)我們下定決心把股票割掉以后股價(jià)卻上漲了。也許最終股價(jià)還是會(huì)跌到我們的賣出價(jià)之下，但它確確實(shí)實(shí)漲到過我們的賣出價(jià)上面很多。

這其實(shí)是人的心理因素在作怪。每當(dāng)我們實(shí)在忍受不住的時(shí)候，往往是在股價(jià)大幅度的下跌了一段時(shí)間以后。而從概率上說，股價(jià)在此時(shí)形成一個(gè)相對(duì)底部區(qū)域的可能性非常大。所以我們即使要割肉也完全應(yīng)該在股價(jià)回升以后，盡管它也許再也回不到我們的原始買入價(jià)，但總能減少一些虧損。

要避免割在相對(duì)底部，我們就有必要在賣出前仔細(xì)觀察盤中的交易，以確認(rèn)主力是否會(huì)在不久的將來拉升股價(jià)。

假設(shè)是一家極其普通的股票，有主力而且是被套的主力，也不是市場(chǎng)的熱點(diǎn)板塊，走勢(shì)以跟隨大盤為主，成交比較

清淡。這種股票盡管死氣沉沉，但因?yàn)橛兄髁ο菰谄渲校陀锌赡茉谀敞D段時(shí)間內(nèi)走強(qiáng)。由于是老主力，所以并不存在建倉的過程，行情來的時(shí)候似乎也是突然起來的。但實(shí)際上不一定，有相當(dāng)一部分股票在行情起來之前是有一些征兆的，只是市場(chǎng)沒有注意而已。下面分別進(jìn)行討論： 第一種征兆：較大的賣單被打掉。盡管交易清淡，但總會(huì)有一些較大的買單出現(xiàn)。比如日成交在30萬股以內(nèi)的行情必定會(huì)有一些萬股以上的單子出現(xiàn)，這是完全正常的。如果這些賣單的價(jià)位一旦離成交價(jià)比較近就會(huì)被主動(dòng)性的買單打掉，那么這就是一種主力拉升前的征兆。眾所周知，一旦股價(jià)拉起來以后，主力最害怕的就是前面被市場(chǎng)接掉的相對(duì)低位的獲利盤，因此只要主力的資金狀況允許，在拉升前會(huì)盡可能地接掉一些稍大的賣單以減輕拉升股價(jià)時(shí)的壓力。也可以理解為是主力在一個(gè)較小的范圍內(nèi)完成―個(gè)相對(duì)小量的建倉任務(wù)。一旦股價(jià)拉升成功，那么這些相對(duì)低位買進(jìn)的籌碼就成為主力自己的獲利盤(至于原先的大量倉位并不在考慮之列)。如果操盤手技巧高超的話，做一波回升行情是可以獲利的，也就是說是可以降低自己的持倉成本的，盡管對(duì)于總的持倉盤子來說降低的幅度非常有限。

第二種征兆：盤中出現(xiàn)一些非市場(chǎng)性的大單子。比如在日成交30萬股的行情中出現(xiàn)3萬股、5萬股甚至10萬股以上的單子，而且不止一二次，掛單的價(jià)位距離成交價(jià)較遠(yuǎn)，往往在第三價(jià)位以上，有時(shí)候還會(huì)撤單，有一種若隱若現(xiàn)的感覺。

這種較大數(shù)量的單子由于遠(yuǎn)離成交價(jià)，實(shí)際成交的可能性很小，因此，可能是主力故意掛出來的單子。其用意只能是告訴市場(chǎng)：主力已經(jīng)在注意這家股票了。主力既然要市場(chǎng)知道，那么股價(jià)的結(jié)局就是上漲或者下跌而不會(huì)是盤整，當(dāng)然主力希望市場(chǎng)認(rèn)為是股價(jià)要上漲，但我們不能排除下跌的因素，除非有其他的細(xì)節(jié)能夠排除這一點(diǎn)。但有一點(diǎn)是可以肯定的，主力在大量出貨前是有可能做一波上升行隋的。

第三種征兆：盤中出現(xiàn)脈沖式上沖行情。所謂脈沖式上升行情是指股價(jià)在較短的時(shí)間內(nèi)突然脫離大盤走勢(shì)而上沖，然后又很快地回落到原來的位置附近，伴隨著這波行情的成交量有一些放大但并沒有明顯的對(duì)倒痕跡。

由于成交量相當(dāng)清淡，所以主力也肯定在一段時(shí)間內(nèi)沒有參與交易，對(duì)市場(chǎng)也沒有什么感覺。因此主力在正式拉升股價(jià)前會(huì)試著先推一下股價(jià)，業(yè)內(nèi)稱為“試盤”，看看市場(chǎng)的反應(yīng)。也有一種可能是主力想多拿一些當(dāng)前價(jià)位的籌碼，通過往上推一下以期引出市場(chǎng)的割肉盤，然后再選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)行拉升。這種情況表明主力的資金相對(duì)比較充足，對(duì)股價(jià)的上升比較有信心。

第四種征兆：大盤穩(wěn)定但個(gè)股盤中出現(xiàn)壓迫式下探走勢(shì)但尾市往往回穩(wěn)。

這種走勢(shì)比較折磨人，盤中常常出現(xiàn)較大的賣壓，股價(jià)步步下探，但尾市卻又往往回升。

毫無疑問，這種走勢(shì)的贏接后果必然是引來更多的割肉盤。但若無外力的干擾，這種脫離大盤的走勢(shì)在成交清淡的行情中很難出現(xiàn)，因此，一般是有主力在其中活動(dòng)，否則的話，起碼尾市股價(jià)是很難回升的。為了使這類走勢(shì)成立，主力肯定需要加一些力，因此盤中會(huì)出現(xiàn)一些較大的賣單，甚至?xí)右恍┫蛳碌膶?duì)倒盤。總之我們可以仔細(xì)觀察其交易的自然性，―般來說會(huì)有很多疑點(diǎn)讓我們研判。

篇10

關(guān)鍵詞： 《證券投資學(xué)》 存在問題 教學(xué)改革

我院金融人才培養(yǎng)新方案提出，為滿足新疆和兵團(tuán)的人才需要，金融學(xué)專業(yè)的培養(yǎng)重點(diǎn)目標(biāo)向“微觀、實(shí)務(wù)”轉(zhuǎn)變?！蹲C券投資學(xué)》作為經(jīng)濟(jì)管理學(xué)科的重要應(yīng)用課程之一，把經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理、財(cái)政金融理論、投資理論、國(guó)家的方針政策與股票投資實(shí)踐密切結(jié)合，在經(jīng)濟(jì)管理類院校的教學(xué)建設(shè)中具有重要地位。

一、《證券投資學(xué)》教學(xué)過程中存在的問題

雖然我院從2007年就開始開設(shè)《證券投資學(xué)》課程，但仍存在一些問題。

1.教學(xué)模式單一化。

《證券投資學(xué)》是實(shí)踐性很強(qiáng)的課程，但以前在教學(xué)模式上多是采取單一的理論教學(xué)，案例教學(xué)、實(shí)驗(yàn)教學(xué)較少，使實(shí)踐與理論嚴(yán)重脫位，學(xué)生覺得這門課只是理論的講述，比較乏味、枯燥。

2.教學(xué)方法與手段單調(diào)落后。

對(duì)基礎(chǔ)理論的教學(xué)主要采取教師講、學(xué)生聽、記的灌輸式模式，并以黑板做媒介，在知識(shí)的傳輸上范圍狹窄、呆板，加上實(shí)行大班授課，討論、模擬情境教學(xué)無法有效開展，不能充分調(diào)動(dòng)學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性。

3.證券課程比較單一。

我院的證券課程主要是證券投資理論與實(shí)務(wù)，而證券市場(chǎng)專題和證券市場(chǎng)管理、證券交易法等輔助課程沒有開設(shè)。證券課程內(nèi)容比較綜合，未能將證券內(nèi)容進(jìn)行細(xì)化，這樣就不利于同學(xué)們?nèi)嫦到y(tǒng)地學(xué)習(xí)證券知識(shí)。實(shí)際上，證券市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的一個(gè)非常重要的組成部分，其包含的內(nèi)容非常豐富，社會(huì)上需要的證券人才應(yīng)當(dāng)比較全面地掌握證券市場(chǎng)的有關(guān)知識(shí)，因此證券課程的內(nèi)容也需要相對(duì)拓寬?！蹲C券投資學(xué)》不僅要介紹股票市場(chǎng)的相關(guān)知識(shí)，而且要對(duì)國(guó)債市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、海外證券市場(chǎng)乃至衍生工具市場(chǎng)進(jìn)行全面的介紹與分析。

4.我院證券課程沒有納入必修課之列。

在新修訂的人才培養(yǎng)方案除金融專業(yè)外，其他專業(yè)所開的證券課程均為證券投資技術(shù)分析課程，證券投資學(xué)課程作為我院各專業(yè)目前的培養(yǎng)目標(biāo)均是力爭(zhēng)在新疆、兵團(tuán)擴(kuò)大影響，所以就證券課程來說，應(yīng)該使學(xué)生全面了解相關(guān)內(nèi)容，而證券投資學(xué)課程僅僅作為選修課程來開設(shè)，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了新形勢(shì)發(fā)展的需要。

5.對(duì)學(xué)生的評(píng)價(jià)有待改革。

當(dāng)前我院的對(duì)學(xué)生學(xué)習(xí)《證券投資學(xué)》評(píng)價(jià)存在問題主要表現(xiàn)在：目的上主要用于甄別和選拔，而不是為了促進(jìn)學(xué)生的發(fā)展；內(nèi)容上過多倚重知識(shí)，特別是課本上的知識(shí)，而忽視了實(shí)踐能力、創(chuàng)新精神、態(tài)度等綜合素質(zhì)的考查；評(píng)價(jià)方法上以傳統(tǒng)的紙筆考試為主，過多地倚重量化的結(jié)果，評(píng)價(jià)重心上過于關(guān)注結(jié)果，忽視被評(píng)價(jià)者在各個(gè)時(shí)期的進(jìn)步狀況和努力程度，沒有形成真正意義上的形成性評(píng)價(jià)，不能很好地發(fā)揮評(píng)價(jià)促進(jìn)發(fā)展的功能。因此，構(gòu)建符合促進(jìn)學(xué)生發(fā)展的評(píng)價(jià)體系，探究促進(jìn)學(xué)生發(fā)展的有效的評(píng)價(jià)方式是當(dāng)前《證券投資學(xué)》課程改革的一項(xiàng)重要內(nèi)容。

二、實(shí)行教學(xué)改革，提高教學(xué)效益

1.教學(xué)模式多樣化。

針對(duì)以前采取單一的理論教學(xué)模式，加強(qiáng)實(shí)踐性教學(xué)，使教學(xué)模式多樣化。

（1）課堂理論教學(xué)模式：多媒體課件+原理與方法講解+討論與案例分析。

首先闡釋證券投資的基本知識(shí)、基本原理和基本方法，然后用直觀實(shí)例、案例作進(jìn)一步的討論、分析。討論中要求每位同學(xué)都發(fā)言，互相之間還可開展討論。這一課堂教學(xué)模式以學(xué)生為主體，將教師從布道者轉(zhuǎn)變?yōu)檎n堂教學(xué)的領(lǐng)路人、教練員和思維啟發(fā)者，提高學(xué)生學(xué)習(xí)的主動(dòng)性，激發(fā)學(xué)生的創(chuàng)新思維，鍛煉學(xué)生分析問題、解決問題的能力。

（2）加強(qiáng)證券投資學(xué)課程的實(shí)踐操作。

實(shí)踐教學(xué)設(shè)計(jì)的目的是力圖通過實(shí)踐環(huán)節(jié)的教學(xué)，加強(qiáng)學(xué)生對(duì)證券投資理論的理解和證券投資實(shí)務(wù)的感受，增強(qiáng)學(xué)生分析問題及解決問題的能力。

《證券投資學(xué)》課程的實(shí)踐環(huán)節(jié)包括證券公司投資實(shí)地考察、認(rèn)知實(shí)習(xí)、模擬投資、案例分析等環(huán)節(jié)。通過證券公司投資實(shí)地考察、認(rèn)知實(shí)習(xí)，學(xué)生與真正的證券投資者溝通學(xué)習(xí)，書寫親身體會(huì)和感受；通過模擬投資體會(huì)投資工具的選擇、投資公司（對(duì)象）的選擇、技術(shù)分析、基本分析等具體應(yīng)用情況，以及案例分析將所學(xué)理論與實(shí)際需要結(jié)合起來。實(shí)踐教學(xué)不僅能促使學(xué)生體會(huì)到所學(xué)理論聯(lián)系實(shí)際問題的具體情況，而且能促使學(xué)生感受到所學(xué)知識(shí)掌握程度與靈活應(yīng)用所學(xué)知識(shí)的差距，激發(fā)學(xué)生自學(xué)的積極性和主動(dòng)性。

2.多種教學(xué)方法靈活使用。

采用課堂教學(xué)、證券公司實(shí)地考察、認(rèn)知實(shí)習(xí)、案例分析與課后網(wǎng)上模擬投資相結(jié)合的教學(xué)方法，目的是加強(qiáng)學(xué)生理論聯(lián)系實(shí)際和分析問題解決問題的能力。

第一，理論教學(xué)與模擬證券投資相結(jié)合，理論考核占70%，模擬證券投資業(yè)績(jī)占30%，有利于學(xué)生將所學(xué)理論應(yīng)用于模擬投資，并激發(fā)學(xué)生自學(xué)的積極性和潛力。

第二，理論教學(xué)與實(shí)際工作的聯(lián)系非常密切，既有比較高深的理論，又有很強(qiáng)的實(shí)踐和可操作性。

第三，證券投資與國(guó)家的宏觀政策、產(chǎn)業(yè)政策、公司情況聯(lián)系緊密，應(yīng)用性強(qiáng)，因此，培養(yǎng)的學(xué)生既要懂理論，又要會(huì)應(yīng)用；既要與國(guó)際接軌，又要考慮中國(guó)的國(guó)情；既要從微觀角度思考問題，又要從宏觀角度思考問題。

3.對(duì)教學(xué)內(nèi)容進(jìn)行補(bǔ)充。

學(xué)生通過《證券投資學(xué)》課程的教學(xué)了解股票投資、基金投資和債券投資的基本知識(shí)和基本理論，懂得證券投資的專業(yè)術(shù)語和基本規(guī)則，掌握證券投資成本和收益的計(jì)算方法，掌握證券投資的基本分析和技術(shù)分析的基本原理，以便于進(jìn)一步學(xué)習(xí)專業(yè)課程奠定專業(yè)基礎(chǔ)。同時(shí)為便于進(jìn)入證券市場(chǎng)進(jìn)行投資實(shí)踐，教學(xué)內(nèi)容應(yīng)處理好理論教學(xué)與學(xué)習(xí)體驗(yàn)、操作練習(xí)的關(guān)系，教師應(yīng)從相關(guān)書籍、雜志、互聯(lián)網(wǎng)中收集豐富的資料，結(jié)合自身的理論研究，形成與各章節(jié)內(nèi)容相銜接的實(shí)戰(zhàn)指南或案例，同時(shí)針對(duì)我國(guó)目前的股指期貨進(jìn)行介紹，增強(qiáng)實(shí)效性。

投入大量精力、人力自編與《證券投資學(xué)》教材配套、適合我院學(xué)生學(xué)習(xí)特點(diǎn)的習(xí)題集，有利于幫助學(xué)生復(fù)習(xí)、鞏固和掌握所學(xué)知識(shí)。自編《證券投資學(xué)案例》，加深學(xué)生對(duì)課程的理解，實(shí)現(xiàn)理論與實(shí)踐的有機(jī)結(jié)合，培養(yǎng)學(xué)生的操作技能、分析能力和表達(dá)能力。明確案例的內(nèi)容、操作程序等，為提高案例實(shí)踐教學(xué)的質(zhì)量提供基本保證。自編《證券投資實(shí)驗(yàn)教材》，明確實(shí)驗(yàn)教學(xué)目的和要求、教學(xué)內(nèi)容和課程體系、實(shí)踐教學(xué)方式、課時(shí)分配等內(nèi)容，為實(shí)驗(yàn)教學(xué)提供較完整、系統(tǒng)的參考依據(jù)。

4.學(xué)生評(píng)價(jià)的改革：注重分析問題和解決問題的能力及實(shí)際操作能力的考查。

因?yàn)椤蹲C券投資學(xué)》本身就是一門實(shí)踐性較強(qiáng)的課程，所以需要對(duì)學(xué)生評(píng)價(jià)進(jìn)行一系列改革，以建立科學(xué)、有效、符合實(shí)際、可操作的促進(jìn)學(xué)生發(fā)展的評(píng)價(jià)體系。如在評(píng)價(jià)目的上以促進(jìn)學(xué)生的發(fā)展為根本目的、淡化原有的甄別與選拔的功能，豐富評(píng)價(jià)與考試的方法，突出評(píng)價(jià)的激勵(lì)與調(diào)控的功能。具體采用考勤、閱讀、提問、課堂發(fā)言、討論參與程度、模擬投資、撰寫證券投資分析報(bào)告、閉卷筆試等多種形式，檢驗(yàn)學(xué)生靈活運(yùn)用知識(shí)及實(shí)際操作的能力。評(píng)分時(shí)，只要分析過程正確，分析結(jié)論與原理或案例背景相符即可。同時(shí)將模擬投資總結(jié)、實(shí)地考察報(bào)告和現(xiàn)場(chǎng)觀摩報(bào)告也作為考核方式之一。改變紙筆測(cè)驗(yàn)是考試的惟一手段的現(xiàn)狀，根據(jù)考試的目的、性質(zhì)、對(duì)象等，選擇靈活多樣的考試方法，加強(qiáng)對(duì)學(xué)生能力和素質(zhì)的考查；改變過于注重分?jǐn)?shù)、簡(jiǎn)單地以考試結(jié)果對(duì)學(xué)生進(jìn)行分類的做法，并對(duì)考試結(jié)果作出分析、說明和建議，形成激勵(lì)性的改進(jìn)意見或建議，減輕學(xué)生壓力，促進(jìn)學(xué)生發(fā)展。這樣不僅能關(guān)注學(xué)生的學(xué)業(yè)成績(jī)，而且能發(fā)現(xiàn)和發(fā)展學(xué)生多方面的潛能，了解學(xué)生發(fā)展的需求，幫助學(xué)生認(rèn)識(shí)自我，建立信心。

參考文獻(xiàn)：

［1］魏長(zhǎng)江.新課程標(biāo)準(zhǔn)下課堂教學(xué)評(píng)價(jià)體系的探索.實(shí)驗(yàn)通訊，2008，（9）.