導(dǎo)語：如何才能寫好一篇股票投資實戰(zhàn)分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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[關(guān)鍵詞]技術(shù)投資方法；股票實戰(zhàn)；應(yīng)用分析

一、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)

（一）市場行為包含一切信息

該假設(shè)是技術(shù)分析的前提基礎(chǔ)，它以市場行為為研究對象，認為證券價格的每一個影響因素都完全、充分地反映在價格之中。所以，它分析的是證券價格的高低和變化，而并不關(guān)心影響證券價格的因素。

（二）價格沿著趨勢波動，并保持趨勢

證券價格的運動遵循一定的規(guī)律，按照趨勢進行，并保持著一定的慣性。證券價格的漲跌是買賣雙方力量對比的反映，當(dāng)買方力量占據(jù)主導(dǎo)地位時，價格上升，在沒有新的外力或消息介入，這種局面就繼續(xù)維持，反之亦然。

（三）歷史會重演

該假設(shè)的含義是投資者過去的經(jīng)驗是他制定投資策略的參考。如果在某種環(huán)境下，投資者會將現(xiàn)在的投資行為與曾經(jīng)出現(xiàn)過的類似行為相比較，從而幫助他做出投資判斷。

二、技術(shù)投資方法在股票實戰(zhàn)中的應(yīng)用概述

（一）基本的K線邏輯應(yīng)用

K線又稱日本線或蠟燭線，最初是日本人用來表示米價的漲跌情況的工具，后被引入股市，用來分析股市走勢。K線較細膩地表現(xiàn)了交易過程中賣買雙放的強弱程度和價格波動狀況，是目前股票技術(shù)分析的最基本工具。K線主要通過K線的組合形態(tài)來分析判斷，一些典型的K線組合形態(tài)有反轉(zhuǎn)形態(tài)、持續(xù)形態(tài)等。

（二）基本的切線分析方法和形態(tài)分析方法的應(yīng)用概述

1.切線分析方法概述

投資者運用畫線輔助的方法尋找股價運動的規(guī)律和未來運動的方向，對股價的變動趨勢進行科學(xué)預(yù)測，選擇買賣時機的方法就是切線分析法。切線主要包括趨勢線、通道線等。其中趨勢線的畫法顯得最為有用，它是表現(xiàn)價格波動趨勢的直線。上升趨勢中，將兩個上升的低點連成一條直線，就是上升趨勢線下降趨勢中，將兩個下降的高點連成一條直線，就是下降趨勢線。

2.形態(tài)分析方法概述

股價形態(tài)是記錄股票價格表現(xiàn)為某種形狀的圖形。這種形狀的出現(xiàn)和突破，對未來股價運動的方向和變動幅度有著很大的影響，投資者可以從某些經(jīng)常出現(xiàn)的形態(tài)中分析多空雙方力量對比的變化，找出一些股價運行的規(guī)律，從而指導(dǎo)自己進行投資。基本的形態(tài)主要有頂部反轉(zhuǎn)形態(tài)、底部反轉(zhuǎn)形態(tài)和整理形態(tài)。

（三）技術(shù)指標(biāo)應(yīng)用概述

技術(shù)指標(biāo)是按照事先規(guī)定好的固定方法對證券市場的原始數(shù)據(jù)進行技術(shù)處理，之后生成的某個具體數(shù)據(jù)就是指數(shù)指標(biāo)值。將連續(xù)不斷的技術(shù)指標(biāo)值制成圖表并據(jù)此對市場行情進行分析的方法就是指標(biāo)應(yīng)用方法。

1.移動平均線

通過一定時期內(nèi)股價移動平均值而將股價的變動曲線化，并借以判斷未來股價變動趨勢的技術(shù)分析方法叫移動平均線分析法。它是道瓊斯理論的具體體現(xiàn)，也是K線圖的重要補充。移動平均線的買賣信號主要依據(jù)葛蘭威爾法則。

2.MACD與KDJ

MACD全稱指數(shù)平滑異動移動平均線，KDJ則是隨機指標(biāo)。之所以把MACD與KDJ放在一起介紹，是因為兩者都是投資者在股票實戰(zhàn)過程中十分看中的投資技術(shù)指標(biāo)。當(dāng)MACD與KDJ的趨勢相同時，則發(fā)出的買賣信號也是相同的：當(dāng)兩者趨勢相反時，則出現(xiàn)了背離。我們在操作時要反復(fù)將兩者進行對比、驗證，這樣操作的成功率就會得到更大的提高。

另外，比較常見的還有威廉指標(biāo)、相對強弱指標(biāo)、能量潮（OBV）等等。

三、技術(shù)分析的要素

技術(shù)分析要素主要包括價格、成交量、時間、空間這四方面的內(nèi)容。價、量、時、空四個要素相互影響，相互作用，共同推動了技術(shù)分析活動的發(fā)展。

價格和成交量在證券市場上直接表現(xiàn)為成交價格和成交量。不同市場發(fā)展階段，證券的成交價格和成交量不同。在證券市場上，當(dāng)買賣雙方在利益達到某一均衡點時對交易的認同度和滿意度較高，其成交量就相應(yīng)上升。反之，其交易量就會下降。概括地說，成交量和價格的關(guān)系主要體現(xiàn)在以下幾個方面：一是成交量是推動股價漲跌的動力。二是量價背離是市場逆轉(zhuǎn)的信號。三是成交密集區(qū)對股價運動有阻力作用。四是成交量放大是判斷突破有效性的重要依據(jù)。

分析者在對時間和空間在進行技術(shù)分析時，必須以市場價格的周期性浮動和價格升降的程度為依據(jù)。時間分析是價格運行到目標(biāo)位可能需要的時間，空間分析是反映趨勢運行的幅度，兩者在實戰(zhàn)操作中十分重要。例如，我們找股票可以看它的漲幅榜和量比排序榜，若其均處于前列，我們就可以根據(jù)技術(shù)分析系統(tǒng)提示的信號，及時、準(zhǔn)確地進入，必將獲利。

四、技術(shù)操作舉例分析

前面我們對一些不同的技術(shù)方法理論和各項技術(shù)指標(biāo)進行了闡述，不過技術(shù)投資中如果只運用一個技術(shù)得出的結(jié)論肯定有所偏差，所以為了使操作更具準(zhǔn)確性，我們要綜合運用各項技術(shù)和指標(biāo)。

（一）股票樣本選取

我們隨機選擇一只股票，中信海直全稱中信海洋直升機股份有限公司，股票代碼是000099，屬于航空運輸行業(yè)，經(jīng)營范圍廣，是一只央企國資改革股。我們截取了中信海直2015年6月9日至2015年8月20日的K線圖，此圖包含了多種技術(shù)投資方法的內(nèi)容，具有重要的技術(shù)意義。下面我們對其進行分析。

（二）操作分析

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一、制約我國保險資金積極入市的主要因素

從國外的經(jīng)驗可以看出，股票是保險公司資產(chǎn)配置中的一個重要投資品種，保險市場和資本市場之間存在著緊密的互利合作關(guān)系。與之形成鮮明對比的是，我國保險市場與資本市場之間由于分業(yè)經(jīng)營長期處于割裂狀態(tài)。隨著國內(nèi)外金融形勢的發(fā)展，這種政策障礙已經(jīng)逐漸消除，管理層甚至給了保險公司相當(dāng)多的優(yōu)惠措施，希望能夠給中國資本市場注入新的活力。由于我國保險業(yè)發(fā)展十分迅猛，理論上將有600億左右的保險資金可以直接投資股票，但我們認為保險公司短期內(nèi)將以試探性投資為主，而不會投入大量的資金，且他們對一級市場的興趣遠高于二級市場。其原因主要有以下幾方面：

1、中國股市沒有給投資者帶來合理的收益。作為風(fēng)險程度較高的金融市場，資本市場主要以較高的收益率吸引投資者，國外成熟金融市場的經(jīng)驗數(shù)據(jù)也證明了這一點：根據(jù)經(jīng)合組織的統(tǒng)計，美國在1970年——2000年間股市的平均回報率為10.3%，債券市場為5%，貨幣市場為3.7%，而德國這些數(shù)據(jù)分別為14.4%、7.9%和3.5%。由于股市風(fēng)險相對較大，投資者的入市積極性往往和股市的收益密切相關(guān)。我們將1981年——2003年美國股市的漲跌幅與美國壽險公司股票投資增長率作了對比，發(fā)現(xiàn)兩者的走勢驚人的相似，通過統(tǒng)計軟件分析得知，他們的相關(guān)系數(shù)在90%以上。由此可見，保險公司等機構(gòu)投資者參與股市的程度與股市的收益率成正比。

中國保險公司從1999年開始通過投資基金間接參與中國資本市場，著名的5.19行情讓保險公司嘗到了甜頭，1999年和2000年保險公司投資基金的收益率普遍在10%以上。但好景不長，隨著股市投機泡沫的破滅和違規(guī)資金的退出，中國股市陷入了長時間熊市，保險公司在基金投資上陷入虧損的被動境地。受此影響，從2001年到2003年，保險資金投資收益率分別為4.3%、3.14%和2.68%，呈逐年下降的趨勢。事實上，中國股市的投資者多數(shù)都在虧損，包括部分券商在內(nèi)的許多機構(gòu)投資者已經(jīng)淘汰出局，面對這樣的市況，向來經(jīng)營穩(wěn)健的保險公司自然不會輕易大規(guī)模直接入市。

2、中國股市的制度建設(shè)還亟待完善。中國資本市場是在經(jīng)濟體制由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)軌過程中誕生與成長起來的，由于定位在為國有企業(yè)提供融資而不是資源配置上，其制度設(shè)計存在先天的缺陷。這種市場功能的錯位，成為中國資本市場一系列問題的根源。加上監(jiān)管力量的薄弱和法制建設(shè)的滯后，我國資本市場還存在諸如上市公司的誠信危機、投資者利益缺乏保護、證券中介機構(gòu)失職、暗箱操作和市場投機盛行等突出問題。

國九條的頒布，標(biāo)志著管理層的思路已經(jīng)從以前的救市轉(zhuǎn)變到治市上。從2004年下半年開始，管理層陸續(xù)推出了新股發(fā)行制度改革、券商治理整頓、分類表決制度等一系列旨在解決資本市場制度缺陷的創(chuàng)新措施，并取得了初步的成效。但解決中國資本市場長期積累的問題并不可能畢其功于一役，保險資金作為穩(wěn)健理性的長期投資資金就不會大規(guī)模入市。

3、保險公司自身的因素。目前幾個大型保險公司的資金運用主要通過保險資產(chǎn)管理公司進行，由于資產(chǎn)管理公司成立的時間不長，各保險公司要么用基金投資團隊兼做股票投資，要么通過招聘等手段重新組建股票投資部門，總體上相關(guān)業(yè)務(wù)人員還需要較長的時間磨合及適應(yīng)新的投資業(yè)務(wù)。同時，各公司股票投資的相關(guān)規(guī)章制度、風(fēng)險控制、托管清算等其他準(zhǔn)備工作完成時間也都不長，還須在今后的投資工作不斷檢驗和完善。

值得注意的是，2004年9月，保險公司投資基金的數(shù)額達到744億元的高點，在有關(guān)部門公布了保險公司直接入市的相關(guān)文件之后，保險公司對基金采取了減持的策略，到2004年底基金投資額降至673億元，銳減71億元。2004年四季度股市一直處于調(diào)整之中，在這個時候選擇減持基金，保險公司的態(tài)度值得玩味。一個可能的理由是，保險公司一方面希望通過直接入市豐富資產(chǎn)配置品種，努力提高投資收益；另一方面，在基金投資（特別是封閉式基金投資）的傷痕還沒有愈合的時候，保險公司不會輕易忘記資本市場的風(fēng)險之痛，他們在準(zhǔn)備直接入市的同時減少基金投資的比例，以避免權(quán)益類投資在資產(chǎn)配置中占有過高的比重，以減少股市波動對保險資金投資收益的影響。特別是三家境外上市保險公司，投資收益的不斷下降給他們帶來了更多的壓力，在大規(guī)模直接入市的條件沒有成熟之前，他們不會輕易冒進。而這三家保險公司的資產(chǎn)占全國保險總資產(chǎn)的70%以上，因此保險公司直接入市的規(guī)模就不容過分樂觀了。

二、推動保險資金積極入市主要措施

經(jīng)歷了近四年的持續(xù)調(diào)整，中國股市只有通過深化資本市場改革和創(chuàng)新，重構(gòu)一個規(guī)范、透明、公平、有效的市場，才能吸引包括保險資金在內(nèi)的各類合規(guī)資金源源不斷地為股市輸送新鮮血液，使中國的資本市場逐步恢復(fù)活力，并伴隨著中國經(jīng)濟的高速增長而快速發(fā)展。而同時，保險公司等廣大投資者才能通過資本市場真正享受到投資中國的豐碩果實。為掃除保險市場與資本市場之間的無形障礙，促進保險資金積極入市，我們建議采取以下幾項改革措施：

1、積極推進資本市場各項深層次改革。2004年以來的各項政策表明，管理層已經(jīng)下決心要根治困擾中國資本市場健康發(fā)展的各類問題，并逐步將國九條的各項精神落到實處。目前，社會各方都盼望管理層能夠在全流通問題上有實質(zhì)性突破，因為這已成為中國股市脫胎換骨的最大障礙。全流通問題由來已久，且越拖越難解決。管理層各方應(yīng)盡快達成共識，在不損害投資者合法利益的前提下拿出原則性或框架性解決方案，使投資者對全流通問題的解決和中國股市未來發(fā)展動向有清晰的預(yù)期，促進場外觀望的合規(guī)資金積極入市，為順利完成資本市場的改革提供必要的資金支持。

除此之外，管理層還應(yīng)加大對市場上各種損害投資者利益的違法違規(guī)行為的打擊力度，努力構(gòu)建一個健康透明的市場氛圍。如：加強上市公司誠信建設(shè)，加大對弄虛作假行為的處罰；完善上市公司融資體制和淘汰機制，實現(xiàn)市場資源的有效配置；與相關(guān)部門配合，規(guī)范包括券商、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、媒體在內(nèi)的各中介的行為；加大對注重投資者回報的上市公司的扶持力度，積極培育真正符合價值投資理念的上市公司群體等等。

2、加強監(jiān)管部門之間的溝通與協(xié)調(diào)。保險資金直接入市涉及到兩個金融市場和兩個監(jiān)管部門，這種跨市場的經(jīng)營活動必然牽涉到兩個監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)。早在2004年7月，為應(yīng)對愈演愈烈的混業(yè)經(jīng)營趨勢，避免監(jiān)管真空和重復(fù)監(jiān)管，銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會達成金融監(jiān)管分工合作的備忘錄，將建立監(jiān)管聯(lián)席會議機制，對監(jiān)管活動中出現(xiàn)的不同意見，通過及時協(xié)調(diào)來解決。同時，三方還將與財政部、中國人民銀行密切合作，共同維護金融體系的穩(wěn)定和金融市場的信心。

從保險資金直接入市的相關(guān)配套文件的出臺看，監(jiān)管部門之間的溝通與協(xié)調(diào)是積極有效的，去年建立的聯(lián)席會議機制發(fā)揮了應(yīng)有的作用。今后，保險資金在入市過程中還會遇到許多突發(fā)事件或新的問題，這都需要通過監(jiān)管部門之間的配合加以解決。同時，監(jiān)管部門還應(yīng)鼓勵保險公司等機構(gòu)積極開發(fā)跨市場的創(chuàng)新金融產(chǎn)品，進一步緊密保險市場與資本市場之間的聯(lián)系。

3、保護機構(gòu)投資者的合法權(quán)益。中國股市具有明顯的資金推動的特點，幾乎每次行情都活躍著各路不同性質(zhì)的資金。隨著市場監(jiān)管力度的加強，違規(guī)資金已陸續(xù)撤出股市，這也是造成近幾年股市持續(xù)低迷的重要原因。為了中國資本市場的長期健康發(fā)展，鼓勵合規(guī)資金積極入市是管理層穩(wěn)定市場和投資者信心，推動股市深化改革和制度創(chuàng)新的重要舉措之一。要實現(xiàn)這一目標(biāo)，就需要管理層在打擊市場違法違規(guī)行為的同時，維護廣大投資者，特別是代表了市場主流的機構(gòu)投資者的合法權(quán)益。例如，在處理閩發(fā)、漢唐等問題券商的時候，就需要管理層保護機構(gòu)投資者的合法權(quán)益不受損失，從而保護廣大機構(gòu)投資者對股市進行長期投資的積極性。

此外，作為機構(gòu)投資者集中的投資品種，封閉式基金的折價率迭創(chuàng)新高也給機構(gòu)投資者帶來了很大的損失。據(jù)統(tǒng)計，截止到2005年1月21日，在54只封閉式基金中，28只小盤基金（5億——15億份）平均折價率為21.89%，26只大盤基金（20——30億份）平均折價率更是高達37.65%，其中有4只基金折價率已經(jīng)超過了40%。作為最大封閉式基金投資者，保險公司在2004年中期的封閉式基金投資已經(jīng)超過300億份，高折價率是其基金投資蒙受巨額虧損的重要原因。為保護機構(gòu)投資者，管理層應(yīng)著手解決封閉式基金的高折價困境，特別是在ETFs、LOFs等新產(chǎn)品成功上市之后，通過制度創(chuàng)新尋找封轉(zhuǎn)開的新思路，徹底解決高折價率給機構(gòu)投資者帶來的各種問題。

4、保險公司應(yīng)為積極入市做好充分準(zhǔn)備。2004年底是我國入世三周年的日子，也是我國保險市場全面對外開放的分水嶺。面對國外保險巨頭咄咄逼人的競爭態(tài)勢，中國保險業(yè)需要進一步提高自身的綜合實力，而努力提高保險資金投資收益率就是其中的重要環(huán)節(jié)。國外保險市場的發(fā)展經(jīng)驗已經(jīng)告訴我們，資本市場是保險公司重要的投資渠道之一，盡管目前我國股市還存在較多的問題，我們的保險公司應(yīng)該用戰(zhàn)略眼光審視自己的入市策略，為保險資金長期積極入市做好充分的準(zhǔn)備。

在當(dāng)前股市正處在改革攻堅階段的時候，保險公司應(yīng)積極介入一級市場、可轉(zhuǎn)債等相對安全的投資領(lǐng)域，通過實戰(zhàn)快速磨合投資隊伍，提高股票投資部門的研究能力、市場敏銳力及風(fēng)險控制能力，為今后保險資金更大規(guī)模的長期投資奠定組織基礎(chǔ)。同時，保險公司還應(yīng)加緊組織體系、管理制度、財務(wù)清算、技術(shù)支持、風(fēng)險控制、激勵機制等相關(guān)配套環(huán)節(jié)的建設(shè)與完善，為保險公司順利實施資金多元化運作、在控制風(fēng)險的前提下提高投資收益率水平提供有力保障。

國外保險公司股票投資概況

1、股票投資是保險公司資金運用的主要渠道

國外保險公司投資渠道較多，主要有國債、企業(yè)債、股票、房地產(chǎn)、抵押貸款等，經(jīng)過較長時間的不斷調(diào)整，股票投資已成為各國保險公司最重要的投資渠道之一。以美國壽險公司為例，最初股票投資在其投資組合中僅占有微不足道的比例，隨著監(jiān)管的放松和華爾街股市的蓬勃發(fā)展，股票投資的比例也節(jié)節(jié)攀升，到1970年代就穩(wěn)定在10%左右，到1990年代更是快速增長到30%以上，進入21世紀，股票投資的比例雖有所下降，但也保持在25%左右的較高水平。相對于股票投資，抵押貸款、房地產(chǎn)等投資品種出現(xiàn)明顯萎縮，如抵押貸款比例由上世紀二三十年代30%——40%的水平一路下滑到2003年的6.86%。而企業(yè)債、國債等債券投資則基本保持穩(wěn)定，如企業(yè)債的投資比例從上世紀五十年代中期開始就一直在40%的水平上下窄幅波動。

統(tǒng)計資料顯示，歐洲國家股票投資比例相對較高，例如：英國在1960年代以前股票投資比例為20%左右，而到了90年代，就上升到50%左右，并一直維持在這一水平。美國、日本、韓國等國家近年來的股票投資比例基本在20%——30%之間波動。統(tǒng)計還顯示，不同險種的股票投資比例也略有差別：在九十年代末期，美國壽險與財險資金投資股票的比例分別為27.42%和17.83%，英國為60.4%和31.98%，日本為26.6%和20.37%。

2、股票投資收益是保險公司利潤的重要來源

隨著發(fā)達國家保險市場的飽和度不斷增加，保險公司之間的激烈競爭導(dǎo)致保費收入增長速度放緩和費率的下跌，多數(shù)保險公司的承保業(yè)務(wù)實際上已經(jīng)處于虧損的狀態(tài)。在這種情況下，投資收益成為保險公司凈利潤的主要來源，股票投資不僅是保險資金運用的一個重要投資渠道，也成為保險公司利潤的重要來源之一。

美國壽險公司協(xié)會2001年到2003年的統(tǒng)計資料顯示，美國壽險公司投資收益中債券貢獻的比例最大，平均為63.61%，股票高居第二位，為15.03%，隨后是抵押貸款、保單貸款、房地產(chǎn)等其他投資品種。由此可見，股票投資是保險公司投資收益的重要來源，考慮到2000年以后美國股市在科技股泡沫破滅之后表現(xiàn)不盡如人意，股票投資對保險公司的利潤貢獻還有很大的潛力。

3、保險公司已成為資本市場上重要的機構(gòu)投資者

美國資本市場經(jīng)過多年的發(fā)展，其投資者結(jié)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)明顯的機構(gòu)化特征。1950年美國機構(gòu)投資持有股票市值占總市值的比例僅為7.2%，而根據(jù)最新的美聯(lián)儲資金流動報告，截止到2004年三季度，美國資本市場上約有58.57%的股票市值為機構(gòu)投資者持有。從報告披露的數(shù)據(jù)看，美國個人持有的股票比例在這幾年依然保持了明顯的下降勢頭，從1999年的46.96%減少到2004年三季度的39.24%，平均每年下降1.29個百分點。

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關(guān)鍵詞：新興證券市場；價值投資；組合策略

中圖分類號：F830．91　文獻標(biāo)志碼：A　文章編號：1673-291X(2009)16-0070-02

隨著2008年年報的陸續(xù)披露，上市公司的分紅方案再次成為市場關(guān)注的話題，連續(xù)多年不分紅的“鐵公雞”，再次成為市場口伐的對象。據(jù)統(tǒng)計，目前滬深股市共有110家上市公司超過十年沒有現(xiàn)金分紅，時間最長的達十七年，而五年以上沒有現(xiàn)金分紅的公司更是高達386家。中國新興市場少分紅和不分紅的特點，與發(fā)達國家成熟市場相比，在投資理念和投資行為上表現(xiàn)出極大的不同。

一、發(fā)達市場與新興市場股票投資行為比較

(一)中外股利分配的巨大差異影響價值投資理念

股利是股票投資的預(yù)期收益的現(xiàn)金流。西方企業(yè)穩(wěn)定的盈利增長，是確保投資人獲取較高投資回報而長期持有股票的原動力。而中國上市公司較低的盈利增長和極低的股利分配政策難以確立價值投資尤其是長期投資理念。這兩種股息分配政策巨大的差別具體表現(xiàn)在：

美國市場在競爭中進行著優(yōu)勝劣汰，促使上市公司必須保持盈利的增長與股利的穩(wěn)定增長，如果采取股利不分配或者少分配的情況，則將利潤再投資帶來的誘人的提高預(yù)期收益率以及未來更高的回報率吸引投資者。與此相反，中國的上市公司盈利穩(wěn)定增長的企業(yè)十分少，大多數(shù)企業(yè)都受到宏觀經(jīng)濟調(diào)控的影響，由于政府對過熱的經(jīng)濟活動是采用行政干預(yù)方法，往往以犧牲經(jīng)濟主體的利益來實現(xiàn)調(diào)控的目標(biāo)，以往的經(jīng)濟增長總是伴隨著上市公司投資行為短期化，追求短期高效益為目標(biāo)。上市公司投資回報率很低，盈利的分配一律都是以每十股為分配單位，每十股股票股息分配在1元以下的企業(yè)占大多數(shù)，市場上無股利分配和分配甚少的企業(yè)是無法建立價值投資理念的，故投資者的行為也是短期化的，對市場價格波動的敏感性很強，選擇從各種題材中價格能被炒高的股票投資獲利了斷是投資人普遍追求的目的。

(二)中外不相關(guān)性證券組合投資對趨勢的不同把握

馬科維茨的證券投資組合理論闡述了正相關(guān)、負相關(guān)與不相關(guān)性證券投資組合的特點，強調(diào)了負相關(guān)性的證券投資組合是一種最為有效的投資組合。然而以彼德林奇為首的西方組合投資實戰(zhàn)家，用天才的選股策略證明了當(dāng)代最為流行的是不相關(guān)的證券投資組合，這種方法更適合股票的獨立性，行業(yè)的分散性，收益率的不確定性。

1　西方不相關(guān)性證券投資組合注重個股趨勢勝于市場趨勢。在美國同樣是互聯(lián)網(wǎng)科技股有著不同的機遇，即使市場走在一個下降的趨勢中，市場仍然認同市場份額擴大與企業(yè)盈利增長的企業(yè)。我們根據(jù)美國戴爾與蘋果這兩家上市公司歷史數(shù)據(jù)分析，他們的市場價格走勢充分反映了投資人長期持有的價值理念，股票的價格充分反映了投資的價值，從長期來看投資人對股價的預(yù)期表現(xiàn)為價格趨勢的斜率沿著企業(yè)盈利趨勢的斜率上升或下降。

2　中國不相關(guān)性證券投資組合注重市場趨勢勝于個股趨勢。中國股票市場從建立到發(fā)展經(jīng)歷了十七年大幅擴容，股票從齊漲齊跌轉(zhuǎn)化為個股與指數(shù)漲跌不同步現(xiàn)象，與其說在資本市場即將對外開放的時候股價按業(yè)績依序排列，不如說股價的漲跌更注重題材的影響和發(fā)掘。雖然眾多的股價與指數(shù)漲跌幅不一致，但是從中短期趨勢來看個股的上漲下跌與指數(shù)仍保持著一致的方向，只是長期趨勢出現(xiàn)不同方向運動的分化狀態(tài)。選擇不相關(guān)性證券投資組合，更強調(diào)短、中期調(diào)整明星股投資比率的需要，以適應(yīng)價格波動性大的特點H。

市場從過度的價格投機逐漸轉(zhuǎn)向價值認可，微觀經(jīng)濟效益的好壞是體現(xiàn)價值的基礎(chǔ)，然而資本市場的趨勢運動也更多地受到政府宏觀政策調(diào)控，抑制商品市場的過度投資往往造成犧牲經(jīng)濟實體的利益，從而更促使上市公司為盈利追求投資行為短期化，因此，提倡價值投資在股票市場也充分顯現(xiàn)短期行為，即使業(yè)績增長的企業(yè)其股價運動的趨勢也呈現(xiàn)短期與中期上升走勢。

對于把握市場短期與中期趨勢的投資人來說，研究上證指數(shù)的走勢與漲跌空間比研究個股投資價值更具有意義，如果市場趨勢向上，必有個股成為明星股大幅上揚。投資人只要把握了市場指數(shù)向上的趨勢，就能夠?qū)ふ业接蓄}材和價值的明星股，因為在長期上升的趨勢中，板塊輪動的現(xiàn)象十分明顯，即使投資人對宏觀面的了解不夠深刻，同樣能夠在市場上跟隨題材的變化找到明星股。而如果市場處在下跌的趨勢中大多數(shù)股票都向下運行，極少能夠找到上升的股票，對于中國的投資者來說判斷市場趨勢，不在于市場價格本身反映的價值高低，事實上政府宏觀調(diào)控對市場帶來的影響遠遠超越了投資人價值投資的理念。

二、新興市場股票投資策略研究

(一)新興市場短、中、長期趨勢組合投資的策略

長期上升趨勢的主要特征時間大致在一年以上至多年，大多數(shù)股票在GDP經(jīng)濟增長率的上升中保持向上的趨勢，成熟的證券市場股票價格走勢可以跟隨指數(shù)的上升而穩(wěn)定持續(xù)的上漲，但是在新興市場則出現(xiàn)多數(shù)股價走勢在不同的時期呈現(xiàn)快速上漲和下跌的局面，為了把握機遇需要研究中期趨勢和短期趨勢，中期趨勢是長期趨勢中的逆反走勢，表現(xiàn)為主要上升趨勢中的回調(diào)，或者主要下跌趨勢中的反彈，時間大致保持幾個月至一年。而選擇長期上升趨勢中的一個中期上升波段投資，在中期逆反趨勢中賣出股票的策略，十分適合中國的資本市場投資，因為中國市場的明星殷大多數(shù)價格持續(xù)上升的時間為一年。

1．選擇短、中期上升趨勢組合投資策略能使收益最大化。面對上升趨勢的指數(shù)，在不同的階段，選擇不同的股票進行組合投資，并且在不同的階段調(diào)整組合，就能夠戰(zhàn)勝指數(shù)贏得趨勢，所獲得的利潤將遠遠超越指數(shù)長期上升的空間。

選擇中期上升波段的投資策略，組合具有潛在價值與題材的股票進行投資，投資人需要了解基本面的宏觀背景，它反映了行業(yè)和企業(yè)在經(jīng)濟循環(huán)中的產(chǎn)業(yè)周期與效益增減變化，由于中國企業(yè)對市場消費需求與替代認識不足，同業(yè)競爭激烈，往往造成短期內(nèi)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的局面。叉由于中國正處于資本市場開放與國際接軌期，人民幣匯率升值對一些出口企業(yè)的負面影響以及國內(nèi)通貨膨脹壓力下的企業(yè)成本上升使未來預(yù)期收益的不確定性增大，資產(chǎn)重組，整體上市題材使得把握短中期上升趨勢的投資收益大于長期投資。如果投資人不能夠充分的了解中期上升趨勢的基本面，即使他能夠把握中期趨勢的逆轉(zhuǎn)，投資回報率也將小于上證指數(shù)。而如果長期的持有這類個股，隨指數(shù)的下跌其投資收益將大幅縮水，因為經(jīng)歷了長期價值低估的其他股票品種將在未來的上升趨勢中大漲，故把握中期趨勢選擇不同時期的投資品

種進行組合及調(diào)整將大大提高你的投資回報率。在趨勢明朗中調(diào)整增持行業(yè)領(lǐng)先、最具明星效應(yīng)的個股，直至中期上升趨勢的結(jié)束，了解明星股的價格對投資價值偏離的程度，從而了解中期趨勢轉(zhuǎn)折對個股的意義，選擇在短期內(nèi)賣出仍然是新興市場的一個特征。

2．選擇中、長期趨勢組合投資策略是未來市場發(fā)展的趨勢。長期趨勢是由多個短期、中期上升與下跌趨勢連接起來的，能夠保持長期上升趨勢的個股在中國的市場中十分罕見。隨著股份制改革的深入與外資的流人，股票市場將進入優(yōu)勝劣汰的局面，價值投資將成為中國股票市場投資的主流。市場競價機制將充分發(fā)揮，資金流動適應(yīng)資源有效配置，市場激勵機制促使股息分配成為普遍性。有遠見的投資者已開始選擇行業(yè)、資產(chǎn)更具有投資價值股票，目前什么樣的品種能夠適應(yīng)中期持有甚至長期持有的投資策略呢?

按照發(fā)展中國家GDP增長率高，股票市場容量小，上司公司存在投資擴張的需要，其股票存在著股本擴張的趨勢，對于有著良好業(yè)績，又伴有市場開放帶來機遇的行業(yè)和企業(yè)十分適合中期、長期投資，這將給投資人帶來像發(fā)達國家曾經(jīng)經(jīng)歷過的百倍收益的回報。

隨著中國資源的有償使用和按照國際會計準(zhǔn)則重新估價的那些上市公司，面臨脫胎換骨的變化，貿(mào)易自由化的趨勢使得全球資源共享，一些原本存在優(yōu)勢的行業(yè)或企業(yè)可能在中國市場進一步開放中失去優(yōu)勢或者優(yōu)勢下降，而另一些行業(yè)或企業(yè)正表現(xiàn)為價值增值和發(fā)現(xiàn)。這類個股的價值正在不斷的蘊積，如果市場能夠被短期認識，那么，他們將有一個中期暴漲的趨勢，如果他們能被不斷地發(fā)掘增值，則存在著長期上升的趨勢。

篇4

受加息政策預(yù)期以及中國石油即將發(fā)行導(dǎo)致資金面緊張的雙重壓力沖擊，10月25日滬深大盤再現(xiàn)“黑色星期四”，上證綜指下跌280點，跌幅達4.8％，列“5?30”以來第四大跌幅，兩市A股的總市值較上一交易日縮水1.43萬億元。同時，兩市跌停的個股超過400家。從10月16日最高點6124點到10月25日最低點5546點，大盤已回調(diào)近600點。

何以會大跌

產(chǎn)生如此大跌幅的主要原因是什么?據(jù)分析，主要是來自三方面的因素對市場產(chǎn)生的壓力。

首先在資金面上，中石油的網(wǎng)上申購從10月26日開始，有中國神華的示范效應(yīng)在前，而且考慮到最近大盤的弱勢，不少投資者尤其是散戶投資者紛紛賣出股票準(zhǔn)備申購中石油。

近期A股基金的資金募集速度明顯下降，不少基金甚至出現(xiàn)凈贖回，市場資金面短期壓力大增。市場人氣也開始下降，投資者紛紛選擇打新股或投資港股來規(guī)避市場風(fēng)險。這些都對短期的資金面構(gòu)成很大的負面影響。

其次，近日國家稅務(wù)總局下發(fā)了《關(guān)于做好2007年度年所得12萬元以上個人自行納稅申報工作的通知》。其中要求把股票投資收益作為所得的一部分進行申報。去年股票投資收益未納入征稅范圍。盡管從目前的信息來看只是申報并不是征收，但這引發(fā)了市場對國家要開征投資收益所得稅(即資本利得稅)的猜想。

10月26日，中國證券報援引權(quán)威人士的話進行澄清稱，明年個人納稅申報政策沒有變化。全年總收入超過12萬元的個人，在股票轉(zhuǎn)讓所得與損失盈虧相抵后得出正數(shù)的需申報，但不需要納稅。此前，國稅總局所得稅司司長孫瑞標(biāo)已明確指出，明年對2007年所得12萬元以上個人自行納稅申報政策不會調(diào)整。

第三，央行行長助理易綱周三表示，中國政府對進一步升息會采取“觀望”態(tài)度。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份居民消費價格指數(shù)漲幅為6.2％，結(jié)合易綱的講話，市場對加息的預(yù)期有所升高。

自身需要調(diào)整

除了資金面、宏觀面的因素外，應(yīng)該說市場自身的回調(diào)要求也是引發(fā)近期大跌的主要因素。天相投顧認為，始于998點的此波牛市以來，每當(dāng)出現(xiàn)一波較大規(guī)模的上漲后，市場都會出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整。

對于牛市中的調(diào)整。可分為兩類來看。

一是出于基本面層面的調(diào)整，當(dāng)上市公司整體業(yè)績增長無法支撐高股價的時候，市場將出現(xiàn)大規(guī)模的調(diào)整。這樣的調(diào)整往往也預(yù)示著一個趨勢的結(jié)束。

從目前公布的三季報情況看，截至10月25日，675家公布三季報的上市公司共創(chuàng)造凈利潤1046億元，其中具有可比性的668家公司凈利潤合計較去年同期增長了78.00％。企業(yè)業(yè)績的快速增長為市場構(gòu)筑了較高的安全邊際。

另外，人民幣升值的趨勢不改，目前人民幣對美元的匯率突破7.5大關(guān)。由此可見，驅(qū)動這波牛市的主要因素仍未發(fā)生改變。那么，對于市場向上的大趨勢判斷也就不會發(fā)生改變。

牛市中的另一種調(diào)整是出于技術(shù)層面的需要。

當(dāng)任何個股短期漲幅很大后，都會引發(fā)一定的震蕩，目的是為了提高市場參與者的持籌成本，為后市的上漲減輕阻力。此種類型的回調(diào)低點一般都在20周均線上方。前期大盤藍籌股出現(xiàn)加速上揚，其后出現(xiàn)的合理修正則成為引發(fā)這波回調(diào)的主要原因。

中信證券認為，央企資產(chǎn)注入對明年A股市場的投資非常重要，若沒有大量央企場外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，現(xiàn)有上市公司的高業(yè)績增長(一季報97％，中報75％)水平將難以持續(xù)，這可能導(dǎo)致市場盈利模式的改變，即大部分投資者都能賺錢的時代將成為歷史，股指期貨的推出將加劇機構(gòu)的博弈，未來市場年收益率預(yù)期將回歸到合理的10％～15％水平。

如何操作

分析師建議，在目前的操作中投資者應(yīng)注意以下幾點。

一是對于短期跌幅超過30％的績差股，不建議繼續(xù)殺跌。任何物體無論向哪個方向波動，都不會呈直線式的，反彈肯定會在暴跌后出現(xiàn)，如同“5?30”之后題材股曾出現(xiàn)了一波較為有力的反彈一樣。

二是對于有色、煤炭等前期熱門品種，雖然短期跌幅較大，價值型投資者仍可以繼續(xù)持有，大幅下跌也提供了入場的良機。

三是對于指數(shù)的回調(diào)空間，由于缺口被回補，短期止跌信號未出現(xiàn)，存在進一步下探的慣性。5400點一帶將是下一個重要的支撐位。

四是投資品種的選擇上，業(yè)績超預(yù)期增長的公司、整合類個股和具有估值優(yōu)勢的大盤藍籌股仍是重點關(guān)注的對象。

低風(fēng)險投資

“從投資策略上講，大跌后市場會給投資者一雙熊眼，安全邊際高的股票勢必吸引更多的市場關(guān)注。”華富基金研究總監(jiān)陳茹表示，“當(dāng)然，在大盤6000點時，我們很難找到絕對估值偏低的股票，我們更多尋找的是相對估值偏低的股票?！?/p>

目前擁有估值優(yōu)勢又受益于人民幣升值的股票仍集中在金融、地產(chǎn)板塊，銀行板塊2008年仍不足30倍市盈率，比市場平均市盈率低10％以上，而利潤增速則快于市場平均增速。對于地產(chǎn)板塊，相信經(jīng)過2007年上半年中國房價暴漲后，2008年的業(yè)績能給投資者一個驚喜。華富基金仍看好地產(chǎn)、金融板塊的長期走勢。此外，前期滯漲的醫(yī)藥、商業(yè)等板塊，估計也會有表現(xiàn)機會。

陳茹認為，對于那些看好市場走勢，希望分享股市收益但又缺乏個股選擇能力的投資者而言，選擇并長期持有基金無疑是最為理想的方式。

以普通投資者個人的力量，真正做到科學(xué)投資是很難的。例如，在上市公司估值過程中，評價指標(biāo)的選擇和應(yīng)用至關(guān)重要，但不同的時期，不同的評估主題都可能導(dǎo)致選擇不同的評價指標(biāo)。基金公司在選股的評價體系上，經(jīng)過多年的實戰(zhàn)經(jīng)驗，已經(jīng)總結(jié)了一套成熟實用的方法。

篇5

對市值管理創(chuàng)新作了一個簡略的歸納，提出了推進市值管理4個行動方案，建議上市公司應(yīng)從科學(xué)評估市值、合理規(guī)劃市值、有效提升市值、恰當(dāng)維護市值等四個維度形成預(yù)案并積極實施推進。并根據(jù)多年的操盤經(jīng)驗，提出了兩種有較好實戰(zhàn)價值的方法，建議重視倉位管理，并提出筆者獨創(chuàng)的三高三低法。

關(guān)鍵詞:

市值管理;資本運作;金字塔加減倉;三高三低法

市值規(guī)模成為企業(yè)未來競爭的制空權(quán)，不管資本市場怎樣發(fā)展下去，市值管理才是王道。市值大小成為上市公司生存與發(fā)展的關(guān)鍵，是上市公司的名片。福建省目前在A股市場上有100多支股票。對這些公司進行市值管理意義重大。

一、市值管理內(nèi)涵

市值管理是指上市公司運用價值經(jīng)營手段，達到公司價值創(chuàng)造的最大化、價值實現(xiàn)和價值經(jīng)營的最優(yōu)化的戰(zhàn)略管理行為與戰(zhàn)術(shù)運作，不斷追求價值最大化，為股東創(chuàng)造價值，通過與資本市場保持準(zhǔn)確、及時的信息交互傳導(dǎo)，維持各關(guān)聯(lián)方之間關(guān)系的相對動態(tài)平衡，使公司股票價格服務(wù)于公司整體戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。市值管理可分為主動管理策略和被動管理策略兩種，主動管理是指上市公司以及大股東進行主動的市值管理;被動管理是指持有上市公司的參股小股東及散戶在合法合規(guī)項下進行的增減持行為與高拋低吸的倉位管理活動，如表1．

二、市值管理理念

市值管理的核心就是要提高上市公司的質(zhì)量，即維護全體股東的合法權(quán)益，保持股東與管理層的利益一致，建立長期的發(fā)展戰(zhàn)略，依法運用各種資本工具來支持長期發(fā)展，創(chuàng)造內(nèi)在價值，使市值反映公司真實內(nèi)在價值的所有的行為。市值管理的目的是實現(xiàn)價值創(chuàng)造最大化、價值經(jīng)營碎片化，價值實現(xiàn)最優(yōu)化，股東價值最大化，以夯實市值做大做強的基礎(chǔ)。市值是決定上市公司融資成本高低、決定上市公司收購與反收購能力強弱的一個新標(biāo)桿。當(dāng)股本不變的情形下，市值越大股價自動就高起來，再融資時原有股東以較小的股本稀釋讓渡就可以獲得相對更大的資金;同時，市值高的上市公司償債能力和抗風(fēng)險能力就會變得更強起來，更容易得到更高的資信評級，這樣融資成本和資金利率可以獲得最優(yōu)價格。管理目標(biāo)其實就是要實現(xiàn)在二級市場有質(zhì)量地做大市值。加強對能夠影響利潤整合和市盈率的因素進行內(nèi)因和外因的管理。內(nèi)因管理就是上市公司價值管理，首先抓住公司自身的經(jīng)營管理，創(chuàng)造公司內(nèi)在的投資價值，這是市值管理的核心內(nèi)容。外因管理就是通過投資者關(guān)系管理，積極打造公司平臺，推進市值管理戰(zhàn)略，加強企業(yè)社會責(zé)任等手段，將公司創(chuàng)造的價值充分表現(xiàn)在股市上，達到社會公眾對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的充分了解，做好信息披露工作，有序地向市場公眾揭示公司價值，最大限度取消信息不對稱。

三、實現(xiàn)市值管理3種重要工具

在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期間，傳統(tǒng)行業(yè)都存在產(chǎn)能過剩、去產(chǎn)能、去杠桿的新常態(tài)下，資本運作與重組并購已是市值管理的重要手段，通過并購實現(xiàn)公司的外延擴大，實現(xiàn)業(yè)績和估值的雙重提高。資本運作的核心就是不斷買賣企業(yè)，企業(yè)不是做大，而是買大的，通過外延擴張做大規(guī)模，實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)布局。我們知道，產(chǎn)品經(jīng)營是做加法，是爬樓梯，需要幾代人的努力，而資本運作是做乘法，相當(dāng)于坐電梯，幾天就能快速完成。資本運作是充分利用資本市場的股權(quán)變動來實現(xiàn)市值做大;公司治理是最重要的管理與決策，必須加強企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化;外部協(xié)調(diào)恰恰成為市值管理的外生變量。三者協(xié)同運行與平衡，才可形成“三位一體”的資本工具與財務(wù)手段，推進市值管理的良好成長。

四、市值管理價值體現(xiàn)在4個行動方案

市值管理可以從科學(xué)評估市值、合理規(guī)劃市值、有效提升市值、恰當(dāng)維護市值四個方面來積極展開，旨在強化市值管理的內(nèi)在質(zhì)量與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，科學(xué)找到市值管理環(huán)節(jié)當(dāng)中最為關(guān)鍵的要點。

(一)科學(xué)評估市值

對上市公司評估市值，一定要通過對上市公司的市值水平、影響市值大小的關(guān)鍵因素進行全面而又細致的分析，及時發(fā)現(xiàn)問題和重大瑕疵，同時按照評估結(jié)果去積極而又穩(wěn)妥地進行有效改善。如何去清晰估計公司市值和各類因素，其實就是在市值管理的實踐活動中，必須要建立一個公正客觀、實用有效的市值評估體系:運用定量模型，分析評價公司市值水平，通過對成長評價、收益評價、溢價與折價因素評價等的多重考量，對影響市值波動的因素加以深度研究，對涉及市場波動趨勢、行業(yè)波動趨勢、投資者偏好等宏觀與中觀變量，要加強專業(yè)地精準(zhǔn)對接，以獲取市值的合理規(guī)模，至少要與發(fā)展階段相匹配;在評估時，要將發(fā)展前景、核心競爭力、管理效率、盈利能力等核心要素，進行多維度科學(xué)評估，實現(xiàn)合理市值管理規(guī)模，求得合理市值區(qū)間。

(二)合理規(guī)劃市值

上市公司規(guī)劃市值必須根據(jù)內(nèi)外部條件，制定科學(xué)、合理的市值可持續(xù)增長方案，其中包括市值管理理念、市值管理目標(biāo)、市值管理策略等內(nèi)容，要全面把握行業(yè)機遇和時代機遇，明確發(fā)展路徑。由于上市公司的主體不同、階段不同、行業(yè)不同，對于市值規(guī)劃的重點要求各有側(cè)重:對于上市公司屬于集團公司下屬機構(gòu)，集團公司作為實際控制人，其市值規(guī)劃需要在行業(yè)分布、資產(chǎn)布局等多層面體現(xiàn);如果上市公司無上級機構(gòu)，其市值規(guī)劃就要更偏重于盈利模式創(chuàng)新、業(yè)務(wù)擴張、資本運營、投資者關(guān)系管理等方面。市值如果規(guī)劃得合理，企業(yè)就會變得相對輕松，實業(yè)與資本運作，就會相得益彰。

(三)有效提升市值

上市公司提升市值，必須要做到模式創(chuàng)新，使得業(yè)務(wù)經(jīng)營系統(tǒng)和股份經(jīng)營系統(tǒng)相輔相成。在實際提升時，業(yè)務(wù)經(jīng)營系統(tǒng)是基礎(chǔ)，股份經(jīng)營系統(tǒng)成為重要支柱。不斷進行產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌創(chuàng)新、推高精細化管理水平，以期提高業(yè)務(wù)盈利能力。緊緊圍繞主營業(yè)務(wù)優(yōu)化投資組合、開展并購重組，實現(xiàn)資金和項目的輪轉(zhuǎn)，進一步提升上市公司盈利規(guī)模，增強公司對投資者的回報，公司就能獲得市場和各類投資者的認可，市值穩(wěn)定而又健康地增長下去。

(四)恰當(dāng)維護市值

上市公司維護市值是指在規(guī)劃市值的項下，開展常規(guī)性的、可持續(xù)的市值維護措施，它被分為直接維護和間接維護兩種方法。直接維護是上市公司根據(jù)內(nèi)在市值進行自我評估，旨在分析出自身絕對價值，以及價值與價格之間的匹配度，區(qū)分出絕對價值和相對價值來。在公司認為股價出現(xiàn)低估情況時，就相應(yīng)地采取公司回購、管理層增持等多種市值維護措施，來支持股價穩(wěn)定。而間接維護則是指公司必須建立起完善的財經(jīng)公關(guān)體系，如危機公關(guān)、信息披露、投資者關(guān)系等，在大多數(shù)時候，危機公關(guān)處理得當(dāng)，可以事半功倍;而處理不當(dāng)，則會滿盤皆輸。所以搞好投資者關(guān)系，加強信息披露，是市值維護的重要劑，它使得公司的正當(dāng)價值體現(xiàn)為市場的合理價格，價格不會出現(xiàn)大起大落，有助于實現(xiàn)公司穩(wěn)健經(jīng)營的品牌來。

五、兩種有較好實戰(zhàn)價值的方法

市值管理方法中最核心、最靈活的高級技法就是炒股方法，在捕捉股價波動中有較好實戰(zhàn)價值的方法，包括5321倉位管理法和三高三低法，二者相輔相成。就市值管理核心來看，形成市值、提升市值、實現(xiàn)市值、利用市值、關(guān)注市值的諸多手段與方法，最后均會集中于股價的穩(wěn)健提升，才是關(guān)鍵。所以，利用好市值管理方法，在增發(fā)、配股、并購重組等方面改變市值預(yù)期成為重要的因素。就價格與數(shù)量(P*Q)，價格上升與數(shù)量增減，成為股票高拋低吸的重要因素。股票的載體上市公司高質(zhì)量發(fā)展成為股價高啟的內(nèi)在因素，而有效的股票增減持方法，成為股票市值與價值的重要體現(xiàn)。在實戰(zhàn)中，股票投資與價值體現(xiàn)就是高拋低吸，總體原則:一是業(yè)績非常好的股票，下跌，就是給你機會;二是持倉一定要講究立體性，投資和投機結(jié)合，短線和中長線相結(jié)合等。

(一)重視5321倉位管理法

我們在股市長久生存的核心法則就是股價越低倉位越重，股價越高倉位必須越輕。股票真正賺到錢80%是由恰當(dāng)?shù)膫}位管理創(chuàng)造的，而賺不到錢的最大原因就是沒有高度重視和運用合適的倉位管理。不管是基本面、技術(shù)面、還是趨勢分析、行情分析，均只對股票行情進行了單方面的分析，即只分析漲跌方向。但可悲的是，許多投資者將行情分析當(dāng)作炒股的全部，似乎只要判斷對了漲跌的方向就可以決定勝負了。實際上行情分析和判斷漲跌方向只是投資過程中一個最基礎(chǔ)的工作。從長期來看，真正決定勝負的正是倉位管理工作，即資金管理和風(fēng)險控制等。此處給出一個最簡單易學(xué)的方法:金字塔倉位管理模型的運用5:3:2:1買賣法。比如第一次買入500股，每上漲一段合適距離就增加少于500股的倉位，比如首次加倉300股，第二次加倉200股，第三次加倉100股。如果資金多的話，可同比例放大。

(二)三高三低法

篇6

從上證指數(shù)角度觀察，不管是從1月6日低點2132點開始，還是從3月29日低點2242點啟動的波段反彈盤升走勢，都只能定性為大熊市調(diào)整趨勢中的次級反彈走勢，而不能認為是大行情、大牛市的啟動初級階段。從盤中看，上證指數(shù)短期即使在預(yù)期政策性利好消息刺激下強行突破前期波段高點2478點，也只能說明是波段反彈走勢的技術(shù)性延伸。因此從技術(shù)分析角度而言，大盤指數(shù)是否真正突破前期二個次級反彈波的高點即2478點和2536點的意義不大，中線操作上仍應(yīng)該是逢高點不斷減倉降低持倉倉位，市場中線趨勢仍看淡。

短期走勢上，上證指數(shù)30日均線橫向波動后趨向上行，將圍繞2400點上下盤整，上有2478點高點壓力、下有30日均線2360點附近支撐，是一種食之無大味、棄之又不甘的尷尬走勢。當(dāng)前市場只存在少數(shù)個股行情交易操作機會，如中小板、創(chuàng)業(yè)板和環(huán)保板塊等強勢性趨勢交易機會。

目前股市行情價格波段反彈走勢，最需要防范的不是大盤指數(shù)風(fēng)險，而是部分題材泡沫比較大、業(yè)績下滑的個股風(fēng)險。最近半年來最引人注目的莫過于重慶啤酒（600132）連續(xù)十余個高臺直線跳水式跌停板走勢。無論中小投資者還是機構(gòu)，遭遇重慶啤酒式“地雷股”除了認賠止損出局幾乎沒有其它更好挽救辦法。但我們還是可以從技術(shù)走勢上找出重慶啤酒的異常點，從而為今后避免在實戰(zhàn)中深陷“地雷股”提供有用的參考。

首先，不管是價值投資股還是概念炒作式跟莊股，其價格波動總會有一個限度，不可能長期處于高估值狀態(tài)，尤其是發(fā)展前景不確定性較強的講故事概念股。重慶啤酒乙肝疫苗故事神話在其股價拉升到60元至80元區(qū)間已是高市盈率高估值狀態(tài)，從實戰(zhàn)交易操作角度講隨著股價上漲到60元以上風(fēng)險日益擴大。在疫苗試驗沒有完全成功，市場預(yù)期前景不明朗情況下眾多機構(gòu)盲目大量買入持倉，無疑是一種豪賭式下單操作，九死一生，與穩(wěn)健投資交易理念背道而馳。

其次，不確定性是實戰(zhàn)交易操作最大敵人。類似乙肝疫苗研制等科技項目，本身就是不確定性和高成長性的混合體，股票買賣操作中過度追求高成長性，而忽視市場時時刻刻都存在的不確定性是投資交易操作大忌?；乇苤v故事神話般“地雷股”的最好辦法就是以股價實際技術(shù)性走勢為買賣基準(zhǔn)，而不是單純以基本面不確定預(yù)期為持倉標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)市場前景模糊啄磨不透時，一律不買入不持倉是上策。

再次，任何非理性高估值個股在大幅度跳水調(diào)整之前，都會或多或少留下其異常價格波動走勢痕跡。重慶啤酒的價格走勢實際上從2011年初開始就有蛛絲馬跡顯露出其大幅調(diào)整兆頭。2010年重慶啤酒從22元大幅拉升至80元股價過度透支預(yù)期后，2011年一直是高位震蕩整理走勢，股價二次上漲回升都沒有突破2011年11月16日高點80元，并且技術(shù)面上8月份以后周線RSI背離后逐漸下滑至50以下弱勢區(qū)，預(yù)示著大幅度調(diào)整難以避免，因此操作上而言2011年8月份以后只宜賣出減倉不宜重倉持有。

篇7

1 獨立學(xué)院大學(xué)生投資理財?shù)默F(xiàn)狀

1.1 校內(nèi)投資理財氛圍濃厚

對獨立學(xué)院大學(xué)生的投資理財行為進行深入分析，發(fā)現(xiàn)校內(nèi)53%的大學(xué)生都參與過校內(nèi)舉辦的各種理財講座，40%的學(xué)生參與各類學(xué)院舉辦的理財比賽。為了增加大學(xué)生的投資理財知識，獨立學(xué)院通常會定期開展各類金融投資活動，如點鈔大賽、模擬商品交易會等。80%的獨立學(xué)院近年來有意開設(shè)了相關(guān)選修課程，為更多非金融專業(yè)的學(xué)生普及投資理財教育。如《理財規(guī)劃》《股票投資》等。

1.2 投資理財知識傳播迅速

大學(xué)生作為一個獨立自由的特殊群體，他們的學(xué)習(xí)、工作生活與各種信息息息相關(guān)。如今，網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展給大學(xué)生的學(xué)習(xí)帶來莫大的便利，同時也為大學(xué)生進行投資理財知識學(xué)習(xí)提供了一個便利的平臺。獨立學(xué)院60%的大學(xué)生都是通過網(wǎng)絡(luò)來了解理財產(chǎn)品的。同時，也有40%的學(xué)生是通過他人介紹來了解理財產(chǎn)品的，這表明投資理財知識在人們生活中傳播迅速，投資理財活動開始普及到人們的日常生活。

1.3 參與投資理財積極性較高

與其他高等教育學(xué)院相比，獨立學(xué)院大學(xué)生對投資理財話題表現(xiàn)出更加濃厚的興趣。教育離不開經(jīng)濟，受經(jīng)濟條件影響，獨立學(xué)院50%以上的大學(xué)生是支持大學(xué)生進行投資理財?shù)模?0%的大學(xué)生具有半年以下的投資理財經(jīng)驗。近年來，個人投資熱潮涌入校園，獨立學(xué)院大學(xué)生積極參與學(xué)校舉辦的各種理財講座，商品模擬交易會、點鈔大賽等活動。無論是課堂上還是課堂外，大學(xué)生對投資理財?shù)姆e極性較高。

2 獨立學(xué)院大學(xué)生投資理財過程中所遇到的問題

2.1 投資理財專業(yè)知識的缺乏

調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，63%的大學(xué)生在投資過程中對市場行情了解相當(dāng)缺乏。大學(xué)生除了在校內(nèi)參與的理財活動外，他們的實戰(zhàn)經(jīng)驗屈指可數(shù)。選修課程的學(xué)習(xí)十分有限，導(dǎo)致大學(xué)生投資理財專業(yè)知識匱乏。以廣東外語外貿(mào)大學(xué)南國商學(xué)院為例，70%的大學(xué)生通過他人介紹選擇理財產(chǎn)品。大多數(shù)大學(xué)生只是對投資市場上的投資理財產(chǎn)品有個模糊的了解，但卻沒有對投資市場內(nèi)部進行深入分析，也沒有接受過系統(tǒng)專業(yè)的投資理財培訓(xùn)。

2.2 投資理財資金的來源

獨立學(xué)院大學(xué)生每月的經(jīng)濟資金基本穩(wěn)定，他們的投資理財資金主要來源于父母、兼職、獎助學(xué)金等。首先是來源于父母。從回收的問卷來看，這一比例達到80%，也是最高的。其次是兼職。大學(xué)生通過兼職賺取投資資金的比例為50%，這說明有一半的大學(xué)生都是通過自己的努力去爭取額外的投資資金的。另外，25%的大學(xué)生利用獎助學(xué)金進行投資理財?？梢钥闯龃髮W(xué)生的投資理財資金還是以父母供給為主，他們的資金來源渠道較窄，并且投資資金金額不高。

2.3 投資理財產(chǎn)品的選擇

獨立學(xué)院大學(xué)生投資理財方式主要有四類。第一，余額寶。經(jīng)調(diào)查，67%的大學(xué)生選擇的理財產(chǎn)品是余額寶。第二，股票。大學(xué)生選擇這種產(chǎn)品的比例僅有10%。這是因為股票風(fēng)險性較高，一般對股票不太了解的人不會進行投資。股票投資的一般都是經(jīng)管類專業(yè)的學(xué)生，這是因為經(jīng)管類專業(yè)的學(xué)生有接受過相關(guān)的股票課程學(xué)習(xí)教育，他們對股票進行投資理財是對自己專業(yè)知識的一種鍛煉。第三，儲蓄方式。5%的大學(xué)生選擇以儲蓄方式進行個人理財。這是人們?nèi)粘Ｉ钪凶畋憬荨⑹褂米顝V泛的一種方式。第四，債券、P2P（網(wǎng)貸）、基金等其他理財方式。大學(xué)生投資主要集中在余額寶和儲蓄這兩方面，其次是股票。對于其他一些投資理財產(chǎn)品來說，大學(xué)生是非常陌生的。

2.4 投資風(fēng)險的防范

高收益的投資必然伴隨高風(fēng)險，當(dāng)代大學(xué)生面對個人投資風(fēng)險的承受能力仍是遠遠不足的。以廣東外語外貿(mào)大學(xué)南國商學(xué)院為例，70%的大學(xué)生每月的投資理財金額是200元以下，僅有7%的大學(xué)生是800元以上。其次，45%的大學(xué)生在投資理財過程中覺得投資風(fēng)險難以防范。這說明大學(xué)生對投資市場沒有把握，他們大多數(shù)人都采取保守的方式進行個人投資，并且多數(shù)為低額投資。對于理財產(chǎn)品的損失占成本的比重，55%的大學(xué)生的承受比重是在5%以下，由此可見，大部分的大學(xué)生都無法承受太大的投資風(fēng)險。

2.5 投資理財?shù)臅r間限制

個人投資理財并不是一件短時間就能完成并獲得收益的事情，許多大學(xué)生都存在“坐享其成”的心理，這是一個不好的現(xiàn)象。廣東外語外貿(mào)大學(xué)南國商學(xué)院90%的大學(xué)生每日的個人投資理財時間控制在1小時以內(nèi)，這說明受各種因素影響，大學(xué)生真正能夠進入投資理財?shù)幕顒訒r間十分有限。他們更多時候只是偶爾關(guān)注一下投資的情況，并沒有認真分析投資市場的發(fā)展規(guī)律和投資產(chǎn)品的投資風(fēng)險、報酬。60%大學(xué)生投資目的是為了獲得收益，在利益的誘惑下，許多大學(xué)生盲目跟風(fēng)，在沒有了解投資情況的前提下就輕易相信他人的選擇。

3 獨立學(xué)院大學(xué)生投資理財問題的原因分析

3.1 受所學(xué)專業(yè)限制，對投資理財知識掌握不足

從獨立學(xué)院大學(xué)生在對投資理財?shù)闹R的掌握程度上看，經(jīng)管類專業(yè)的大學(xué)生對投資理財?shù)南嚓P(guān)知識的掌握程度要明顯高于醫(yī)科類、藝術(shù)類專業(yè)的大學(xué)生。經(jīng)管類大學(xué)生由于本專業(yè)的課程設(shè)置里，已經(jīng)包含一個或一個以上的相關(guān)投資理財知識的課程，例如《證券投資學(xué)》《資產(chǎn)評估學(xué)》等，所以，對投資理財知識的掌握比較多。與此同時，受自身專業(yè)的影響，醫(yī)科類、藝術(shù)類專業(yè)的大學(xué)生對投資理財相關(guān)知識的接觸較少，對投資理財?shù)南嚓P(guān)知識的理解及掌握比較差。因此，在投資理財中，并沒有占到有效的投資優(yōu)勢。

3.2 資金來源有偏重，缺乏開拓資金來源渠道

獨立學(xué)院大學(xué)生的投資資金的來源呈現(xiàn)多樣組合的特點。研究表明，獨立學(xué)院大學(xué)生的投資資金的來源比較偏重于父母所給的生活費、個人兼職收入。這是因為獨立學(xué)院大學(xué)生的主要任務(wù)是在校學(xué)習(xí)，沒有正式的職業(yè)工作，僅靠兼職賺取的外快也是數(shù)量有限。這也反映了獨立學(xué)院大學(xué)生在未正式踏入社會大門之前，依靠自己的創(chuàng)新知識、專業(yè)技能和社交能力去開拓資金來源的可能性較低。獨立學(xué)院大學(xué)生既受限于校園空間范圍的束縛，又沒有其他正式渠道可以為獨立學(xué)院大學(xué)生帶來更多的收入。

3.3 投資理財產(chǎn)品認識較淺，品種選擇手足無措

獨立學(xué)院的大學(xué)生選擇儲蓄（如余額寶）、股票及基金投資的投資理財比例分別為70%、20%，這其中最重要的原因可以歸結(jié)為獨立學(xué)院大學(xué)生普遍對投資理財產(chǎn)品的認識較淺，對理財品種的選擇手足無措。[1]這體現(xiàn)在：一是獨立學(xué)院大學(xué)生對儲蓄這種理財方式的認知只停留在它具有安全、可靠、普遍等優(yōu)點，而較少考慮到選擇儲蓄的投資回報率低、資金占有時間長等缺點；二是獨立學(xué)院大學(xué)生對投資理財產(chǎn)品的認識有限，在實際的理財操作中，他們大多處于摸索階段。在對投資理財產(chǎn)品的選擇上，他們是手足無措的；三是獨立學(xué)院大學(xué)生選擇債券、期貨、外匯、網(wǎng)貸、信托等投資理財方式只有10%左右。主要的原因是對這些非傳統(tǒng)的、新興的投資理財方式的認識非常淺薄，在規(guī)避風(fēng)險的意識下，他們不敢貿(mào)然選擇這些投資理財方式。

3.4 受多種因素的影響，組合投資理財產(chǎn)品難度高

在投資理財中，進行投資理財產(chǎn)品的有機組合，可以適當(dāng)?shù)囊?guī)避投資風(fēng)險。這是投資理財中，被廣為借鑒的投資理財經(jīng)驗。但獨立學(xué)院大學(xué)生在投資理財?shù)膶嶋H操作中，并沒有進行投資產(chǎn)品的有機結(jié)合。我們分析得出的結(jié)論如下：一是在產(chǎn)品選擇上，受限于對投資理財產(chǎn)品認識的深度，獨立學(xué)院大學(xué)生在投資理財?shù)姆绞降倪x擇上，局限于傳統(tǒng)而低操作難度的儲蓄及余額寶；二是受投資期限的影響，獨立學(xué)院大學(xué)生偏重于選擇投資期限為一個月內(nèi)的占到31%，而選擇投資期限為1～2年，及2年以上的分別只有3.93%、4.42%。這足以說明，獨立學(xué)院大學(xué)生偏好資金回籠快的短期投資，而短期投資則減少了獨立學(xué)院大學(xué)生相比之長線投資，所需要進行投資產(chǎn)品有機組合的可能性；三是在投資資金上，大部分獨立學(xué)院大學(xué)生用于投資理財?shù)馁Y金原本就有限而少額，這使得獨立學(xué)院大學(xué)生從根本上就難以考慮把有限少額的資金“放在不同的籃子里”。

3.5 個人自身原因，投資理財時間安排分配不當(dāng)

獨立學(xué)院大學(xué)生每天用于投資理財?shù)臅r間為1個小時以內(nèi)的，占到了受訪者的90.42%，而用于投資理財時間為5～7小時的僅為1.23%，用于投資理財時間是7個小時以上的為0。這表明，獨立學(xué)院大學(xué)生每天傾注于投資理財?shù)臅r間，普遍較少。這使得獨立學(xué)院大學(xué)生對投資理財?shù)南嚓P(guān)研究沒能夠更加深入，在投資理財上取得有效進展變得非常緩慢。[1]

4 獨立學(xué)院大學(xué)生投資理財應(yīng)對的策略

4.1 普及投資理財知識，提高理財專業(yè)知識技能

學(xué)校應(yīng)該通過各種渠道，普及大學(xué)生的投資理財知識，提高獨立學(xué)院大學(xué)生的理財專業(yè)知識技能。比如：邀請對投資理財有經(jīng)驗的教授開展普及相關(guān)知識的講座；開設(shè)大學(xué)生模擬投資理財大賽；邀請職業(yè)理財經(jīng)理人，為大學(xué)生的投資理財實戰(zhàn)做指導(dǎo)。獨立學(xué)院大學(xué)生也應(yīng)該有意識地接受投資理財知識的熏陶，[2]加強自身對投資理財實踐操作技能的掌握，積極主動有效提高自己的投資理財專業(yè)知識和技能。

4.2 合理使用現(xiàn)有資金，擴充投資資金渠道來源

獨立學(xué)院大學(xué)生首先應(yīng)該對自身的資金使用有一個合理的規(guī)劃，不隨意浪費自己的有限資金，以投資者的心態(tài)，充分利用自己現(xiàn)有的每一份資金；其次，在擴充投資資金渠道來源的問題上，獨立學(xué)院大學(xué)生，更應(yīng)該發(fā)揮“獨立自主”的精神。要樹立開拓精神，積極主動地參與到社會實踐中來，逐漸做到把課本上學(xué)到的理論知識運用到社會實踐中來，為自己創(chuàng)造更多的財富，為長遠的投資理財打下堅實基礎(chǔ)。

4.3 關(guān)注社會經(jīng)濟形態(tài)，增強對理財市場的了解

為了實現(xiàn)更好的投資理財，我們需要做到密切關(guān)注社會經(jīng)濟形態(tài)，進一步加強對理財市場的了解。[3]做到：一是實時關(guān)注國內(nèi)外關(guān)于我國經(jīng)濟情況的新聞報道，如《中國證券報》《經(jīng)濟視點報》等，積極捕捉對我們投資理財有用的信息，并把這些信息資源有效運用到我們自身的理財項目中來；二是多收看理財類相關(guān)電視節(jié)目，如《頭腦風(fēng)暴》《解碼財商》等，多多吸收借鑒理財能手們的經(jīng)驗，為自身的投資理財指明方向；三是多閱讀關(guān)于社會經(jīng)濟形態(tài)，分析投資理財市場的相關(guān)書籍，比如《鄧普頓教你逆向投資》《彼得?林奇教你理財》等，做到個人的理財思維與整個社會經(jīng)濟形態(tài)的發(fā)展與時俱進；四是多關(guān)注熱點新聞，要善于分析熱點新聞對理財市場的影響與聯(lián)系，從而積極調(diào)整自己的理財策略。

4.4 比較各種產(chǎn)品差異，有效分散投資產(chǎn)品風(fēng)險

在開拓資金來源的基礎(chǔ)上，投資理財應(yīng)該學(xué)會比較各種投資理財產(chǎn)品的差異，[4]進行有效的理財產(chǎn)品組合，從而有效地分散投資理財產(chǎn)品風(fēng)險。這要求獨立學(xué)院大學(xué)生做到：一是明確自身作為投資者的身份，清醒客觀即將要投資的理財產(chǎn)品，并對該理財產(chǎn)品的投資周期、投資效益、投資風(fēng)險等進行客觀理性的分析與評估；[5]二是根據(jù)自身的實際情況，確定是否投資該理財產(chǎn)品及如何展開自身的投資戰(zhàn)略；三是為了更加有效地規(guī)避風(fēng)險，不應(yīng)該把所有的資金都押注在一個理財項目或一個理財產(chǎn)品上，而應(yīng)該選擇其他與該項目的獲利方式或獲利趨勢相反的投資項目，進行資金資源的有效組合，從而有效分散投資產(chǎn)品風(fēng)險。

篇8

吳強是典型的雙重性格:為他人理財，他是樸素的道德篤信者；為自己理財，他是極度的風(fēng)險偏好者――他有著與年齡相符的熱情，也有著與年齡不符的冷靜。

“你沒到30吧，28、29歲？”，吳強工作中經(jīng)常遇上的詢問。

“24歲”，吳強總是微笑著坦然回答。

“是嗎？！”，剛剛還與吳強愉快溝通的客戶一下子變得有些遲疑。

……

“其實我最害怕客戶問及自己年齡，但我有自信在專業(yè)服務(wù)中讓他們忘記這一點，而只記住我是一名成熟的理財顧問。”

一年前，中信奧運村支行開始籌建“個人理財中心”，大學(xué)畢業(yè)不久的吳強主動請纓，邁出了職業(yè)理財師的第一步。只用了不到一年的時間，他就取得了良好的成績。一批手持重金的高端人群成了他穩(wěn)定的服務(wù)對象，客戶們真的開始忘記關(guān)注他的年齡和資歷，而只是放心享受中信貴客理財?shù)捏w貼與優(yōu)越。

相信真誠

自己的選擇，自己的最愛。在吳強眼中，個人理財師是一份專業(yè)素質(zhì)與道德素質(zhì)并重的職業(yè)，他們應(yīng)該為客戶設(shè)身處地著想，不僅提供方便快捷的財務(wù)服務(wù)，還應(yīng)該主動為客戶提供體貼細致的個人服務(wù)。理財師不能急功近利，首先要尊重客戶的隱私，得到客戶心理上的信任，才有機會進一步施展自己的專業(yè)才能。

細心與周到，是吳強的長項。他發(fā)現(xiàn)貴賓客戶對私密性的要求比較高，不愿意在公眾場合辦理大額存取業(yè)務(wù)，就向行里建議重新布置個人理財中心的硬件環(huán)境。在行領(lǐng)導(dǎo)的安排下，安靜獨立的點鈔室、配有電視沙發(fā)的貴賓室、擺滿中信出版物的閱讀空間、綠色植物營造下的交流平臺……這些成為中信奧運村支行亮麗的風(fēng)景線，這贏得了不少客戶的歡心，他們沒事就過來坐坐，休息一下，在松馳溫馨的環(huán)境下和自己的理財師一起打點錢財，精神和物質(zhì)得到雙重滿足。

慢熱升溫，真誠有分寸是吳強的特點。有一位客戶，搬家后離吳強所在的支行較遠，準(zhǔn)備將其在中信的存款全部轉(zhuǎn)走。吳強了解到他是一位自由投資者，比較偏好股票和房產(chǎn)投資，就依然堅持定期和客戶用電子郵件聯(lián)系，給他發(fā)一些最新的金融資訊和房產(chǎn)資訊，并經(jīng)常打電話拜訪他，與其交流。這樣持續(xù)了半年多，最后客戶感受到了他的真誠，寧愿舍近求遠，接受吳強的理財服務(wù)。

經(jīng)過與吳強一段時間的交往，不少客戶把他視作可以信賴的朋友，有的請他上門取現(xiàn)，吳強曾經(jīng)一次替客戶背過五個沉甸甸的現(xiàn)金大包；有的開始只是請吳強幫助打理“私房錢”，后來在家庭財產(chǎn)、公司財產(chǎn)的管理上也征求吳強的意見；有的習(xí)慣了外資銀行、IFA、私人銀行等機構(gòu)服務(wù)的外籍人士，也將自己在大陸的理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到吳強所在的理財中心?！拔艺J為有一些國際人士作為客戶也是我的驕傲，這樣我也能與國外的理財專員一樣，以國際化的視野來安排客戶的國際資金結(jié)算與投資理財?！?/p>

堅守專業(yè)

如果說“設(shè)身處地”體現(xiàn)的是理財師人性化親和服務(wù)的能力，那么，“度身定做”則體現(xiàn)出理財師的專業(yè)品質(zhì)和職業(yè)操守。

吳強在大學(xué)里學(xué)的是財務(wù)管理，觸類旁通，認為個人理財和企業(yè)理財有著很大的相似性，從客戶的生活目標(biāo)中得出理財總目標(biāo)，并把短期子目標(biāo)和全面預(yù)算管理結(jié)合起來。每個人都有自身特點，都有不同的個人資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。報表不同，當(dāng)然結(jié)論不同，理財師的職能就是根據(jù)每個客戶不同的理財目標(biāo)、資金流狀況、投資偏好、以及風(fēng)險承受能力設(shè)計理財方案，通過可行性分析、預(yù)測、決策、監(jiān)控、反饋五個環(huán)節(jié)幫助客戶實現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險，獲取收益。

為客戶提供個性化理財方案，推薦合適的金融產(chǎn)品是其中重要的內(nèi)容。吳強很清楚，當(dāng)金融產(chǎn)品承載了理財功能，當(dāng)理財功能與金融市場環(huán)境息息相關(guān)的時候，就不能只用單純的信任來承載它的風(fēng)險與收益的平衡了。雖然是國內(nèi)依托銀行背景的理財客戶經(jīng)理，但吳強希望自己能夠像海外的獨立理財機構(gòu)（IFA）一樣，關(guān)注客戶的需求甚于關(guān)注產(chǎn)品的銷售，在客觀中立的原則基礎(chǔ)上，幫助客戶實現(xiàn)財產(chǎn)最大限度的保值增值?！拔艺J為一個優(yōu)秀的財務(wù)規(guī)劃師首要具備的是客觀、中立、嚴謹?shù)穆殬I(yè)操守，要把客戶真正當(dāng)成自己的親人，而不是當(dāng)成購買多種金融產(chǎn)品的消費者?！?/p>

吳強有一位客戶年初集中購買了三四百萬元的國債，到了四五月，已經(jīng)與吳強建立起良好關(guān)系的客戶向他透露了這一情況，并要求為其額外的200多萬的銀行存款提出一份有針對性的理財建議。

當(dāng)時，我國股市正在非理性上漲階段，基金也全部在相對高位，在國內(nèi)掀起了購買開放式基金的狂潮?？蛻粲幸庀?qū)⑷抠Y金購買股票型基金。吳強根據(jù)自己對資本市場大勢的綜合判斷，認為此時A股價值中樞在基本面和技術(shù)面都得不到支持。因此建議這位客戶將銀行存款中的10%至20%用來購買平衡型而非股票型基金，留出30%用于日?，F(xiàn)金性支出和保險儲備，剩余的用來購買人民幣理財產(chǎn)品。而客戶購買的國債太多，并且都是3～5年的，面臨著巨大的利率和通貨膨脹風(fēng)險，吳強建議他至少應(yīng)在半年后提前支取有1/3，分段計息扣除提前支取的手續(xù)費后還能有一定節(jié)余，關(guān)鍵是能夠避免風(fēng)險?？蛻袈犎×藚菑姷囊庖?，不久股市大跌，基金凈值也隨之下降。長期國債提前支取不久后央行加息?？蛻魬c幸自己找到了一個優(yōu)秀的理財顧問。

這位客戶還把吳強稱作“第一位向他宣傳第三方產(chǎn)品的理財顧問”，因為當(dāng)時吳強向他推薦了中信基金管理公司的一只平衡型基金，同時也向他介紹了一只其他銀行新推的人民幣理財產(chǎn)品。吳強說，這兩只產(chǎn)品確實適合這位客戶，出于為客戶利益著想，向客戶推薦。因為理財師有責(zé)任向客戶解釋產(chǎn)品所承載的理財目標(biāo)、預(yù)期收益、風(fēng)險因素，并且讓客戶成為明明白白的消費者，成為自已財務(wù)管理的主人。

計劃自己

為他人理財，吳強穩(wěn)健而理性；為自己理財，他則笑稱自己是“一個準(zhǔn)職業(yè)的賭徒”，是極度的風(fēng)險偏好者，衷情于股票投資，是自封的“股票型共同基金的經(jīng)理”。大一的時候，吳強就開始替人炒股，六年實戰(zhàn)下來成本不菲，近兩三年終于加入中國股市“七賠二平一賺”中的10%行列。良好的宏觀形勢的把握、公司財務(wù)分析能力、加之堅強的心理承受能力，形成了吳強 “快、準(zhǔn)、狠”的操作風(fēng)格，性格中年輕冒險的一面在這個過程中得到了淋漓釋放。

篇9

上一期我把股票投資的過程與農(nóng)民種地做了對比，我們雖然沒有在農(nóng)村種過地，但是大家也都知道種地由于季節(jié)的原因，有著極其明顯的季節(jié)周期性。股票市場同樣也有著它的周期變化，市場也會隨著經(jīng)濟周期或行業(yè)周期的變化呈周期性變化。冬天是農(nóng)閑的季節(jié)，也正是農(nóng)民利用這段時間進行修整農(nóng)具和選擇良種的季節(jié)。冬天雖然不是股票市場的休眠期，但是我覺得經(jīng)過一年在股市上的摸爬滾打，靜下心來，體會一下―年投資的甜酸苦辣，把這段時間作為自己投資的一個休整期也是適宜的。我利用冬天11、12兩月的休整期，把一年投資過程中的得與失進行了一次系統(tǒng)的分析和總結(jié)，找到了“得”的經(jīng)驗，歸納出“失”的教訓(xùn)。下面我就根據(jù)通過教訓(xùn)總結(jié)出的一些在分析中存在的缺陷，對自己市場分析預(yù)測方法中的參數(shù)進行了調(diào)整?，F(xiàn)在把參數(shù)調(diào)整后的預(yù)測結(jié)果提示給大家，提示的目的不僅是為了演示自己的錯誤，也是想告訴大家調(diào)整后較原來的分析有了一定的進步，今后也不會再犯前面的錯誤了。下面，列舉7月份調(diào)整后的預(yù)測結(jié)果和2007年全年分時計算的趨勢預(yù)測結(jié)果，請見附圖。

從7月調(diào)整后的模擬趨勢與當(dāng)月做的模擬趨勢進行對比，使我們發(fā)現(xiàn)兩趨勢在前半段明顯不同而且是相反的?？偨Y(jié)中我發(fā)現(xiàn)產(chǎn)生前半段趨勢不同的主要原因是在計算時，沒能根據(jù)時間分段計算。也就是說，11月份的分水嶺是11月8日，11月8日之前市場應(yīng)是弱勢趨勢，而11月8日之后市場才會出現(xiàn)一個反彈。就是因為沒有界定時間的原因，使11月的趨勢預(yù)測出現(xiàn)很大的失誤。我們再看一下2007年全年分時段的模擬趨勢預(yù)測圖，也是由于對時間段的作用重視不足，在長達11個月的交流中始終沒有對全年的重要時間段給出提示。從全年的趨勢圖中可明顯地反映出，2007年市場在9月份之后市場將會呈現(xiàn)震蕩走弱的趨勢，對于這一點沒能加以強調(diào)而使大家有效規(guī)避下半年可能出現(xiàn)的風(fēng)險。

為了避免2007年那樣的失誤，本期首先對2008年整體趨勢中的關(guān)鍵時間段作重點提示。2008年分段計算模擬趨勢請見附圖。從圖中我們可以清楚地看到，2008年市場變化可大致分為兩個階段，7、8兩月是2008年市場強弱的分界線。上半年市場具有典型的偏強一點的震蕩特點，而下半年則是一路走弱的趨勢。根據(jù)模擬預(yù)測市場特點，上半年投資仍有機會，只不過把投資周期應(yīng)由長線轉(zhuǎn)換成短線投資，以波段操作為主，但是下半年絕不適合長期持股。市場出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因，我始終沒能理清楚。不過在這里讓我想起市場中的一句名言，說的是“利好出盡就是利空”。這一名言在過來的市場中屢試屢驗。那么2038年8月奧運會被視為利好出盡了嗎?這一點一直不敢妄下結(jié)論，但是有一點可以肯定，奧運會受惠企業(yè)利潤增長區(qū)間一定是在奧運會開幕之前而不會是在開幕之后。

上面把2008年市場大盤的變化趨勢操作思路以及對時間分段描述了一遍，今年我還想每月增加一項內(nèi)容，把每月可能出現(xiàn)的熱點給大家介紹一下，并且也以時間分段進行描述。我覺得通過時間分段描述會更方便大家對模擬趨勢圖的參考。11月給大家介紹了3只熱點股票，分別是600578京能熱電、603969郴電國際、600674川投能源。在介紹熱點時，如果把11月份的強弱分界線11月8日強調(diào)給大家，我想11月8日以后介入上述3只股票的朋友可能會有一個良好的投資回報。對2008年市場的投資熱點我仍然堅持房地產(chǎn)板塊，具體對象我選擇000511銀基發(fā)展、600533棲霞建設(shè)、600246萬通地產(chǎn)。根據(jù)大盤的趨勢分析和模擬，介入時間應(yīng)在2007年12月下旬和2038年1月中旬之間。而對于地產(chǎn)股來說，因為2007年下半年開始結(jié)算的房地產(chǎn)項目，是2007年的房價，2006年甚至2005年的土地成本，這就意味著明年全年進入報表的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的凈利潤率將超出預(yù)期，明年房地產(chǎn)股的業(yè)績將會出現(xiàn)爆發(fā)式增長的態(tài)勢。目前我國已提出確保18萬億畝耕地作為不可逾越的紅線，在沙漠化、退耕還林等因素的制約下，那些儲備大量土地資源的房地產(chǎn)企業(yè)將是國家調(diào)控的最大收益者。當(dāng)前的調(diào)控并沒有改變房地產(chǎn)的長期發(fā)展趨勢，只是減緩了房地產(chǎn)價格上漲的步伐。這也意味著2008年的房地產(chǎn)市場依然樂觀可期。房地產(chǎn)板塊分時模擬預(yù)測趨勢圖請見附圖。根據(jù)模擬預(yù)測趨勢圖，房地產(chǎn)行業(yè)也是一震蕩變化趨勢，操作思路也應(yīng)以波段操作為主，但是操作對象不要選擇太多。波段操作一般是對同一投資對象而言的，這樣你會把投資做到有張有弛。7、8月份也是房地產(chǎn)行業(yè)市場變化的分水嶺，大家可根據(jù)自己的持股情況，多關(guān)注下這一時段的市場變化。

對2008年1月份的市場趨勢預(yù)測，大家可參見附圖。在此我著,重強調(diào)一下可能把握的時間段。從1月的模擬趨勢中看到，上半月是一相對的弱勢，下半月市場將會有所走強。1月相對弱強分界點是1月8目，也就是說在1月8日左右市場可能會出現(xiàn)一個相對的低位區(qū)。大家在市場中也經(jīng)常聽到這樣一種說法，說的是買股票要“買漲不買落”。雖然這一買股方法已深深地落在了投資者的炒股烙印中，但是我并不完全認同，應(yīng)為不同的市場強度投資方法也應(yīng)隨之發(fā)生變化，在強勢“買漲不買落”也許是最佳操作方法。但是在弱勢我認為在選定投資對象之后，把握該股的弱強分段趨勢，在該股的弱勢末端積極介入，弱勢做到“賣趺不買漲”也許是最佳的操作方法。如果在良好品質(zhì)股票的相對底部買入，等待股票上漲所獲取的收益要比追漲買入股票所獲取的收益高，而且相對低點買入的風(fēng)險也比追漲買入的風(fēng)險小許多。

今年大家對交流內(nèi)容和方式有什么要求或有什么問題，歡迎您發(fā)郵件至，在條件允許的情況下我會盡量滿足大家的要求。最后衷衷心地祝大家2008年好運!

股市實戰(zhàn)

張　晶

大跌市遵投資六大禁忌

一、不要盲目殺跌。在股市暴跌中不計成本的盲目斬倉，是不明智的。止損應(yīng)該選擇目前淺套而后市反彈上升空間不大的個股進行，對于目前下跌過急的個股，不妨等待其出現(xiàn)反彈行情再擇機賣出。

二、不要急于挽回損失。在暴跌市中投資者往往被套嚴重，賬面損失巨大，有的投資者急于挽回損失，隨意的增加操作頻率或投

入更多的資金。這種做法不僅是徒勞無功的，還會造成虧損程度的加重。在大勢較弱的情況下，投資者應(yīng)該少操作或盡量不操作股票，靜心等待大勢轉(zhuǎn)暖，趨勢明朗后再介入比較安全可靠。

三、不要過于急躁。在暴跌市中，有些新股民中容易出現(xiàn)自暴自棄，甚至是破罐破摔的賭氣式操作。但是，不要忘記人無論怎么生氣，過段時間都可以平息下來。如果，資金出現(xiàn)巨額虧損，則很難彌補回來的。所以，投資者無論在什么情況下，都不能拿自己的資金賬戶出氣。

四、不要過于恐慌?？只徘榫w是投資者在暴跌市中最常出現(xiàn)的情緒。在股市中，有漲就有跌，有慢就有快，其實這是很自然的規(guī)律，只要股市始終存在，它就不會永遠跌下去，最終畢竟會有上漲的時候。投資者應(yīng)該趁著股市低迷的時侯，認真學(xué)習(xí)研究，積極選股，及早做好迎接牛市的準(zhǔn)備，以免行情轉(zhuǎn)好時又犯追漲殺跌的老毛病。

五、不要過于后悔。后悔心理常常會使投資者陷入一種連續(xù)操作失誤的惡性循環(huán)中，所以投資者要盡快擺脫懊悔心理的枷鎖，才能在失敗中吸取教訓(xùn)，提高自己的操作水平，爭取在以后操作中不犯鋪吳或少犯錯誤。

六、不要急于搶反彈。特別是在跌勢未盡的行情里，搶反彈如同是“火中取栗”，稍有不慎，就有可能引火上身。在當(dāng)前的市場環(huán)境，不存在踏空的可能性，投資者千萬不要因為貪圖反彈的蠅頭小利，而冒被深套的風(fēng)險。

補倉操作時的五大訣竅

補倉是被套牢后的一種被動應(yīng)變策略，它本身不是一個解套的好辦法，但在某些特定情況下它是最合適的方法。股市中沒有最好的方法，只有最合適的方法。只要運用得法，它將是反敗為勝的利器；如果運用不得法，它也會成為作繭自縛的溫床。因此，在具體應(yīng)用補倉技巧的時候要注意以下要點：

一、熊市初期不能補倉。這道理炒股的人都懂，但有些投資者無法區(qū)分牛熊轉(zhuǎn)折點怎么辦?有一個很簡單的辦法：股價跌得不深堅決不補倉。如果股票現(xiàn)價比買入價低5％就不用補倉，因為隨便一次盤中震蕩都可能解套。要是現(xiàn)價比買入價低20％～30％以上，甚至有的股價被天斬時，就可以考慮補倉，后市進一步下跌的空間已經(jīng)相對有限。

二、大盤未企穩(wěn)不補倉。大盤處于下跌通道中或中繼反彈時都不能補倉，因為，股指進一步下跌時會拖累絕大多數(shù)個股一起走下坡路，只有極少數(shù)逆市走強的個股可以例外。補倉的最佳時柳是在指數(shù)位于相對低位或剛剛向上反轉(zhuǎn)時。這時上漲的潛力巨大，下跌的可能最小，補倉較為安全。

三、弱勢股不補倉。特別是那些大盤漲它不漲，大盤跌它也跟著趺的無莊股。因為，補倉的目的是希望用后來補倉的股的盈利彌補前面被套股的損失，既然這樣大可不必限制自己一定要補原來被套的品種。補倉補什么品種不關(guān)鍵，關(guān)鍵是補倉的品種要取得最大的盈利，這才是要重點考慮的。所以，補倉要補就補強勢股，不能補弱勢股。

四、前期暴漲過的超級黑馬不補倉。歷史曾經(jīng)有許多獨領(lǐng)的龍頭，在發(fā)出短暫耀眼的光芒后，從此步入漫漫長夜的黑暗中。如：四川長虹、深發(fā)展、中國嘉陵、青島海爾、濟南輕騎等，它們下跌周期長，往往深趺后還能深跌，探底后還有更深的底部。投資者攤平這類股，只會越補越套，而且越套越深，最終將身陷泥潭。

五、把握好補倉的時機，力求一次成功。千萬不能分段補倉、逐級補倉。首先，普通投資者的資金有限，無法經(jīng)受得起多次攤平操作。其次，補倉是對前一次錯誤買入行為的彌補，它本身就不應(yīng)該再成為第二次錯誤的交易。所謂逐級補倉是在為不謹慎的買入行為做辯護，多次補倉，越買越套的結(jié)果必將使自己陷入無法自拔的境地。

重溫“5?30”前的輝煌――我和我追逐的夢

王建銘

提到“5?30”，投資者能喚起的都是痛苦的回憶?！??30”的暴跌將“5?30”之前帶給投資者的幸福時光完全抹殺了。在上一期的評論中，我已經(jīng)提示藍籌股的調(diào)整不會輕易結(jié)束，并判斷題材股的行情將風(fēng)云再起。目前藍籌股繼續(xù)輪番調(diào)整、題材股在底部頑強抗跌的走勢，似乎讓我們看到了重溫“5?30”之前的輝煌的希望。

股權(quán)分置改革是非藍籌股在短期內(nèi)無法被邊緣化的制度保證。每到市場出現(xiàn)“二?八”現(xiàn)象的時候，總會有一些學(xué)究空談價值投資，理想化地照搬成熟市場的股價結(jié)構(gòu)，強調(diào)中國大多數(shù)的股票將被“邊緣化”。坦率地講，在股權(quán)分置改革之前我也擁有同樣的預(yù)期，但股改之后，我顯然無法認同這樣的觀點。

如果我們站在大股東的立場上，可能更容易找到答案。股改之前，大股東手中的股權(quán)價值是個常量，即以凈資產(chǎn)定價。股改之后，大股東手中的股權(quán)價值是個變量，即以股價定價。我們舉一個例子：假如某上市公司總股本2億股，大股東持有1億股，大股東想通過資產(chǎn)重組提高上市公司業(yè)績。如果重組后上市公司的凈利潤增加5000萬元，對大股東的影響在股改前后截然不同。在股改前大股東的權(quán)益只增加2500萬元，相反在股改后，上市公司的凈利潤增加5000萬，相應(yīng)的每股收益增加0.2元。按照30倍市盈率計算，每股股價可以上漲6元，大股東的股權(quán)價值提高6億元。因此任由上市公司沉淪，就等于大股東與錢有仇。即使是大股東沒有絕對實力讓上市公司變成優(yōu)質(zhì)的上市公司，但出于自身利益考慮，大股東也有動力對上市公司進行適當(dāng)?shù)陌b，然后再減持，甚至全身而退。也就是說，題材股的重新走強既有理論基礎(chǔ)，也有現(xiàn)實意義。

“5?30”前的走勢或?qū)浴稗D(zhuǎn)基因”的形勢出現(xiàn)。歷史總是驚人的相似，年初銀行股見頂，為題材股夯實了底部，而現(xiàn)在銀行、地產(chǎn)再次受到宏觀調(diào)控的打擊，出現(xiàn)大幅調(diào)整，題材股的底部再次躍然而出。但歷史總是驚人的相似的同時，也不會簡單的重演。一是經(jīng)過“5?30”的調(diào)整后，盤中運作題材股的主力也會汲取教訓(xùn)，會更多的采用邊拉邊出的方式展開運作，連續(xù)大漲的股票可能不會大面積出現(xiàn)。二是題材會分大與小、真與假，雞犬升天的局面也不容易出現(xiàn)。建議重點關(guān)注創(chuàng)投概念股、通信股、小盤低價股，如清華同方、綜藝股份，長江通信、交大博通等。

如果投資者與上一次美好的夢擦肩而過，希望這一次不要與美好的夢一再錯過。

研判股價啟動前的四種征兆

劉景瀾

每當(dāng)我們實在忍受不了被套的痛苦而準(zhǔn)備將籌碼一割了之的時候，是否應(yīng)該想―想：股價會不會回升一些呢?的確，經(jīng)常會出現(xiàn)這樣的事情：當(dāng)我們下定決心把股票割掉以后股價卻上漲了。也許最終股價還是會跌到我們的賣出價之下，但它確確實實漲到過我們的賣出價上面很多。

這其實是人的心理因素在作怪。每當(dāng)我們實在忍受不住的時候，往往是在股價大幅度的下跌了一段時間以后。而從概率上說，股價在此時形成一個相對底部區(qū)域的可能性非常大。所以我們即使要割肉也完全應(yīng)該在股價回升以后，盡管它也許再也回不到我們的原始買入價，但總能減少一些虧損。

要避免割在相對底部，我們就有必要在賣出前仔細觀察盤中的交易，以確認主力是否會在不久的將來拉升股價。

假設(shè)是一家極其普通的股票，有主力而且是被套的主力，也不是市場的熱點板塊，走勢以跟隨大盤為主，成交比較

清淡。這種股票盡管死氣沉沉，但因為有主力陷在其中，就有可能在某―段時間內(nèi)走強。由于是老主力，所以并不存在建倉的過程，行情來的時候似乎也是突然起來的。但實際上不一定，有相當(dāng)一部分股票在行情起來之前是有一些征兆的，只是市場沒有注意而已。下面分別進行討論： 第一種征兆：較大的賣單被打掉。盡管交易清淡，但總會有一些較大的買單出現(xiàn)。比如日成交在30萬股以內(nèi)的行情必定會有一些萬股以上的單子出現(xiàn)，這是完全正常的。如果這些賣單的價位一旦離成交價比較近就會被主動性的買單打掉，那么這就是一種主力拉升前的征兆。眾所周知，一旦股價拉起來以后，主力最害怕的就是前面被市場接掉的相對低位的獲利盤，因此只要主力的資金狀況允許，在拉升前會盡可能地接掉一些稍大的賣單以減輕拉升股價時的壓力。也可以理解為是主力在一個較小的范圍內(nèi)完成―個相對小量的建倉任務(wù)。一旦股價拉升成功，那么這些相對低位買進的籌碼就成為主力自己的獲利盤(至于原先的大量倉位并不在考慮之列)。如果操盤手技巧高超的話，做一波回升行情是可以獲利的，也就是說是可以降低自己的持倉成本的，盡管對于總的持倉盤子來說降低的幅度非常有限。

第二種征兆：盤中出現(xiàn)一些非市場性的大單子。比如在日成交30萬股的行情中出現(xiàn)3萬股、5萬股甚至10萬股以上的單子，而且不止一二次，掛單的價位距離成交價較遠，往往在第三價位以上，有時候還會撤單，有一種若隱若現(xiàn)的感覺。

這種較大數(shù)量的單子由于遠離成交價，實際成交的可能性很小，因此，可能是主力故意掛出來的單子。其用意只能是告訴市場：主力已經(jīng)在注意這家股票了。主力既然要市場知道，那么股價的結(jié)局就是上漲或者下跌而不會是盤整，當(dāng)然主力希望市場認為是股價要上漲，但我們不能排除下跌的因素，除非有其他的細節(jié)能夠排除這一點。但有一點是可以肯定的，主力在大量出貨前是有可能做一波上升行隋的。

第三種征兆：盤中出現(xiàn)脈沖式上沖行情。所謂脈沖式上升行情是指股價在較短的時間內(nèi)突然脫離大盤走勢而上沖，然后又很快地回落到原來的位置附近，伴隨著這波行情的成交量有一些放大但并沒有明顯的對倒痕跡。

由于成交量相當(dāng)清淡，所以主力也肯定在一段時間內(nèi)沒有參與交易，對市場也沒有什么感覺。因此主力在正式拉升股價前會試著先推一下股價，業(yè)內(nèi)稱為“試盤”，看看市場的反應(yīng)。也有一種可能是主力想多拿一些當(dāng)前價位的籌碼，通過往上推一下以期引出市場的割肉盤，然后再選擇適當(dāng)?shù)臅r機進行拉升。這種情況表明主力的資金相對比較充足，對股價的上升比較有信心。

第四種征兆：大盤穩(wěn)定但個股盤中出現(xiàn)壓迫式下探走勢但尾市往往回穩(wěn)。

這種走勢比較折磨人，盤中常常出現(xiàn)較大的賣壓，股價步步下探，但尾市卻又往往回升。

毫無疑問，這種走勢的贏接后果必然是引來更多的割肉盤。但若無外力的干擾，這種脫離大盤的走勢在成交清淡的行情中很難出現(xiàn)，因此，一般是有主力在其中活動，否則的話，起碼尾市股價是很難回升的。為了使這類走勢成立，主力肯定需要加一些力，因此盤中會出現(xiàn)一些較大的賣單，甚至?xí)右恍┫蛳碌膶Φ贡P?？傊覀兛梢宰屑氂^察其交易的自然性，―般來說會有很多疑點讓我們研判。

篇10

關(guān)鍵詞： 《證券投資學(xué)》 存在問題 教學(xué)改革

我院金融人才培養(yǎng)新方案提出，為滿足新疆和兵團的人才需要，金融學(xué)專業(yè)的培養(yǎng)重點目標(biāo)向“微觀、實務(wù)”轉(zhuǎn)變?！蹲C券投資學(xué)》作為經(jīng)濟管理學(xué)科的重要應(yīng)用課程之一，把經(jīng)濟學(xué)基本原理、財政金融理論、投資理論、國家的方針政策與股票投資實踐密切結(jié)合，在經(jīng)濟管理類院校的教學(xué)建設(shè)中具有重要地位。

一、《證券投資學(xué)》教學(xué)過程中存在的問題

雖然我院從2007年就開始開設(shè)《證券投資學(xué)》課程，但仍存在一些問題。

1.教學(xué)模式單一化。

《證券投資學(xué)》是實踐性很強的課程，但以前在教學(xué)模式上多是采取單一的理論教學(xué)，案例教學(xué)、實驗教學(xué)較少，使實踐與理論嚴重脫位，學(xué)生覺得這門課只是理論的講述，比較乏味、枯燥。

2.教學(xué)方法與手段單調(diào)落后。

對基礎(chǔ)理論的教學(xué)主要采取教師講、學(xué)生聽、記的灌輸式模式，并以黑板做媒介，在知識的傳輸上范圍狹窄、呆板，加上實行大班授課，討論、模擬情境教學(xué)無法有效開展，不能充分調(diào)動學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性。

3.證券課程比較單一。

我院的證券課程主要是證券投資理論與實務(wù)，而證券市場專題和證券市場管理、證券交易法等輔助課程沒有開設(shè)。證券課程內(nèi)容比較綜合，未能將證券內(nèi)容進行細化，這樣就不利于同學(xué)們?nèi)嫦到y(tǒng)地學(xué)習(xí)證券知識。實際上，證券市場是金融市場的一個非常重要的組成部分，其包含的內(nèi)容非常豐富，社會上需要的證券人才應(yīng)當(dāng)比較全面地掌握證券市場的有關(guān)知識，因此證券課程的內(nèi)容也需要相對拓寬。《證券投資學(xué)》不僅要介紹股票市場的相關(guān)知識，而且要對國債市場、基金市場、海外證券市場乃至衍生工具市場進行全面的介紹與分析。

4.我院證券課程沒有納入必修課之列。

在新修訂的人才培養(yǎng)方案除金融專業(yè)外，其他專業(yè)所開的證券課程均為證券投資技術(shù)分析課程，證券投資學(xué)課程作為我院各專業(yè)目前的培養(yǎng)目標(biāo)均是力爭在新疆、兵團擴大影響，所以就證券課程來說，應(yīng)該使學(xué)生全面了解相關(guān)內(nèi)容，而證券投資學(xué)課程僅僅作為選修課程來開設(shè)，已經(jīng)遠遠滿足不了新形勢發(fā)展的需要。

5.對學(xué)生的評價有待改革。

當(dāng)前我院的對學(xué)生學(xué)習(xí)《證券投資學(xué)》評價存在問題主要表現(xiàn)在：目的上主要用于甄別和選拔，而不是為了促進學(xué)生的發(fā)展；內(nèi)容上過多倚重知識，特別是課本上的知識，而忽視了實踐能力、創(chuàng)新精神、態(tài)度等綜合素質(zhì)的考查；評價方法上以傳統(tǒng)的紙筆考試為主，過多地倚重量化的結(jié)果，評價重心上過于關(guān)注結(jié)果，忽視被評價者在各個時期的進步狀況和努力程度，沒有形成真正意義上的形成性評價，不能很好地發(fā)揮評價促進發(fā)展的功能。因此，構(gòu)建符合促進學(xué)生發(fā)展的評價體系，探究促進學(xué)生發(fā)展的有效的評價方式是當(dāng)前《證券投資學(xué)》課程改革的一項重要內(nèi)容。

二、實行教學(xué)改革，提高教學(xué)效益

1.教學(xué)模式多樣化。

針對以前采取單一的理論教學(xué)模式，加強實踐性教學(xué)，使教學(xué)模式多樣化。

（1）課堂理論教學(xué)模式：多媒體課件+原理與方法講解+討論與案例分析。

首先闡釋證券投資的基本知識、基本原理和基本方法，然后用直觀實例、案例作進一步的討論、分析。討論中要求每位同學(xué)都發(fā)言，互相之間還可開展討論。這一課堂教學(xué)模式以學(xué)生為主體，將教師從布道者轉(zhuǎn)變?yōu)檎n堂教學(xué)的領(lǐng)路人、教練員和思維啟發(fā)者，提高學(xué)生學(xué)習(xí)的主動性，激發(fā)學(xué)生的創(chuàng)新思維，鍛煉學(xué)生分析問題、解決問題的能力。

（2）加強證券投資學(xué)課程的實踐操作。

實踐教學(xué)設(shè)計的目的是力圖通過實踐環(huán)節(jié)的教學(xué)，加強學(xué)生對證券投資理論的理解和證券投資實務(wù)的感受，增強學(xué)生分析問題及解決問題的能力。

《證券投資學(xué)》課程的實踐環(huán)節(jié)包括證券公司投資實地考察、認知實習(xí)、模擬投資、案例分析等環(huán)節(jié)。通過證券公司投資實地考察、認知實習(xí)，學(xué)生與真正的證券投資者溝通學(xué)習(xí)，書寫親身體會和感受；通過模擬投資體會投資工具的選擇、投資公司（對象）的選擇、技術(shù)分析、基本分析等具體應(yīng)用情況，以及案例分析將所學(xué)理論與實際需要結(jié)合起來。實踐教學(xué)不僅能促使學(xué)生體會到所學(xué)理論聯(lián)系實際問題的具體情況，而且能促使學(xué)生感受到所學(xué)知識掌握程度與靈活應(yīng)用所學(xué)知識的差距，激發(fā)學(xué)生自學(xué)的積極性和主動性。

2.多種教學(xué)方法靈活使用。

采用課堂教學(xué)、證券公司實地考察、認知實習(xí)、案例分析與課后網(wǎng)上模擬投資相結(jié)合的教學(xué)方法，目的是加強學(xué)生理論聯(lián)系實際和分析問題解決問題的能力。

第一，理論教學(xué)與模擬證券投資相結(jié)合，理論考核占70%，模擬證券投資業(yè)績占30%，有利于學(xué)生將所學(xué)理論應(yīng)用于模擬投資，并激發(fā)學(xué)生自學(xué)的積極性和潛力。

第二，理論教學(xué)與實際工作的聯(lián)系非常密切，既有比較高深的理論，又有很強的實踐和可操作性。

第三，證券投資與國家的宏觀政策、產(chǎn)業(yè)政策、公司情況聯(lián)系緊密，應(yīng)用性強，因此，培養(yǎng)的學(xué)生既要懂理論，又要會應(yīng)用；既要與國際接軌，又要考慮中國的國情；既要從微觀角度思考問題，又要從宏觀角度思考問題。

3.對教學(xué)內(nèi)容進行補充。

學(xué)生通過《證券投資學(xué)》課程的教學(xué)了解股票投資、基金投資和債券投資的基本知識和基本理論，懂得證券投資的專業(yè)術(shù)語和基本規(guī)則，掌握證券投資成本和收益的計算方法，掌握證券投資的基本分析和技術(shù)分析的基本原理，以便于進一步學(xué)習(xí)專業(yè)課程奠定專業(yè)基礎(chǔ)。同時為便于進入證券市場進行投資實踐，教學(xué)內(nèi)容應(yīng)處理好理論教學(xué)與學(xué)習(xí)體驗、操作練習(xí)的關(guān)系，教師應(yīng)從相關(guān)書籍、雜志、互聯(lián)網(wǎng)中收集豐富的資料，結(jié)合自身的理論研究，形成與各章節(jié)內(nèi)容相銜接的實戰(zhàn)指南或案例，同時針對我國目前的股指期貨進行介紹，增強實效性。

投入大量精力、人力自編與《證券投資學(xué)》教材配套、適合我院學(xué)生學(xué)習(xí)特點的習(xí)題集，有利于幫助學(xué)生復(fù)習(xí)、鞏固和掌握所學(xué)知識。自編《證券投資學(xué)案例》，加深學(xué)生對課程的理解，實現(xiàn)理論與實踐的有機結(jié)合，培養(yǎng)學(xué)生的操作技能、分析能力和表達能力。明確案例的內(nèi)容、操作程序等，為提高案例實踐教學(xué)的質(zhì)量提供基本保證。自編《證券投資實驗教材》，明確實驗教學(xué)目的和要求、教學(xué)內(nèi)容和課程體系、實踐教學(xué)方式、課時分配等內(nèi)容，為實驗教學(xué)提供較完整、系統(tǒng)的參考依據(jù)。

4.學(xué)生評價的改革：注重分析問題和解決問題的能力及實際操作能力的考查。

因為《證券投資學(xué)》本身就是一門實踐性較強的課程，所以需要對學(xué)生評價進行一系列改革，以建立科學(xué)、有效、符合實際、可操作的促進學(xué)生發(fā)展的評價體系。如在評價目的上以促進學(xué)生的發(fā)展為根本目的、淡化原有的甄別與選拔的功能，豐富評價與考試的方法，突出評價的激勵與調(diào)控的功能。具體采用考勤、閱讀、提問、課堂發(fā)言、討論參與程度、模擬投資、撰寫證券投資分析報告、閉卷筆試等多種形式，檢驗學(xué)生靈活運用知識及實際操作的能力。評分時，只要分析過程正確，分析結(jié)論與原理或案例背景相符即可。同時將模擬投資總結(jié)、實地考察報告和現(xiàn)場觀摩報告也作為考核方式之一。改變紙筆測驗是考試的惟一手段的現(xiàn)狀，根據(jù)考試的目的、性質(zhì)、對象等，選擇靈活多樣的考試方法，加強對學(xué)生能力和素質(zhì)的考查；改變過于注重分數(shù)、簡單地以考試結(jié)果對學(xué)生進行分類的做法，并對考試結(jié)果作出分析、說明和建議，形成激勵性的改進意見或建議，減輕學(xué)生壓力，促進學(xué)生發(fā)展。這樣不僅能關(guān)注學(xué)生的學(xué)業(yè)成績，而且能發(fā)現(xiàn)和發(fā)展學(xué)生多方面的潛能，了解學(xué)生發(fā)展的需求，幫助學(xué)生認識自我，建立信心。

參考文獻：

［1］魏長江.新課程標(biāo)準(zhǔn)下課堂教學(xué)評價體系的探索.實驗通訊，2008，（9）.