導(dǎo)語：如何才能寫好一篇股票投資建議，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表；財(cái)務(wù)指標(biāo)；飛馬國際；股票投資價(jià)值

一、對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析的原由

首先，我們需要通過財(cái)務(wù)報(bào)表大致了解上市公司的運(yùn)行狀況.對(duì)任何一個(gè)投資者來說，我們無法隨時(shí)隨地掌握企業(yè)的每個(gè)具體行為；其次，上市公司往往出于一些目的會(huì)用盈余管理，進(jìn)行財(cái)務(wù)包裝，粉飾其財(cái)務(wù)報(bào)表.前人已總結(jié)出來了其原因和表現(xiàn)。

二、為什么選飛馬

飛馬是我隨機(jī)選出來的，做為分析的一個(gè)例子，這篇文章絕無攻擊飛馬國際的目的，只是寫論文的時(shí)候碰巧偶然翻到飛馬國際的財(cái)報(bào)，單單從財(cái)報(bào)角度作簡(jiǎn)單分析，完成論文。為了避開故意攻擊或宣傳的嫌疑，筆者所選的報(bào)表是2011年以前的財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)最新狀況的的具體股票投資并沒有直接的參考意義。

三、對(duì)飛馬財(cái)報(bào)進(jìn)行分析

本人只選取一些最重要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來做分析，其他一下數(shù)據(jù)可能對(duì)分析單個(gè)企業(yè)的實(shí)際意義不大，本人認(rèn)為不能看出重要問題來。

（一）對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的分析

對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)類科目的分析

1.應(yīng)收款項(xiàng)。在2010年9月的資產(chǎn)負(fù)債表中顯示的大筆應(yīng)收賬款中，飛馬國際雖無三年以上的款項(xiàng)，但是此時(shí)（2010年9月30日），兩年以上的大額應(yīng)收賬款有兩筆：164，142，000+88，634，700=252，776，700不是個(gè)小數(shù)目，值得注意。一般應(yīng)收賬款在三年時(shí)間內(nèi)將會(huì)全部計(jì)提為壞賬準(zhǔn)備。

2.預(yù)付賬款。飛馬財(cái)報(bào)的預(yù)付賬款顯示如表1所示。該賬戶同應(yīng)收賬款一樣是用來核算企業(yè)間的購銷業(yè)務(wù)的。這也是一種信用行為，一旦接受預(yù)付款方經(jīng)營惡化，缺少資金支持正常業(yè)務(wù)，那么付款方的這筆貨物也就無法取得，其科目所體現(xiàn)的資產(chǎn)也就不可能實(shí)現(xiàn)，從而出現(xiàn)虛增資產(chǎn)的現(xiàn)象。因此大額的預(yù)付賬款也是值得注意的。

3.其他應(yīng)收款如表2所示。主要核算企業(yè)發(fā)生的非購銷活動(dòng)的應(yīng)收債權(quán)，如企業(yè)發(fā)生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應(yīng)向職工收取的各種墊付款等。但在實(shí)際工作中，并非這么簡(jiǎn)單。如大股東或關(guān)聯(lián)企業(yè)往往將占用上市公司的資金掛在其他應(yīng)收款下，形成難以解釋和收回的資產(chǎn)，這樣就形成了虛增資產(chǎn)。如果存在其他應(yīng)收款較大的情況，便值得進(jìn)一步研究。

4.待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)如表3所示。待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)并無實(shí)質(zhì)上的重大區(qū)別，它們均為本期公司已經(jīng)支出，但其攤銷期不同。“待攤費(fèi)用”的攤銷期在一年以內(nèi)，而“遞延資產(chǎn)”的攤銷期超過一年。從嚴(yán)格意義上講，待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)并不符合資產(chǎn)的定義，但它們似乎又同未來的經(jīng)濟(jì)利益相聯(lián)系，而且在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，不少人也習(xí)慣于把已發(fā)生的成本描繪為資產(chǎn)。

（二）對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債類科目的分析

主要關(guān)注其償債能力通過以下幾個(gè)指標(biāo)分析：

1.短期償債能力分析

第一，流動(dòng)比率。從2009年9月30號(hào)到2010年9月30號(hào)的幾期財(cái)報(bào)中，該指標(biāo)保持在1.1的水平.對(duì)于公司和股東，流動(dòng)比率不能太低但也不是越高越好，需要根據(jù)實(shí)際情況具體分析。因?yàn)?，流?dòng)資產(chǎn)還包括應(yīng)收賬款和存貨，尤其是由于應(yīng)收賬款和存貨余額大而引起的流動(dòng)比率過大，會(huì)加大企業(yè)短期償債風(fēng)險(xiǎn)。在對(duì)短期償債能力進(jìn)行分析的時(shí)候，我們結(jié)合存貨及已提到的應(yīng)收賬款狀況況進(jìn)行判斷：

從表4中可以發(fā)現(xiàn)，考慮應(yīng)收賬款和存貨的話，企業(yè)的短期償債能力實(shí)際上是不強(qiáng)的。

第二，速動(dòng)比率。該指標(biāo)剔除了應(yīng)收賬款及存貨對(duì)短期償債能力的影響.我們發(fā)現(xiàn)該指標(biāo)從2009年9月30號(hào)到2010年9月30號(hào)的幾期財(cái)報(bào)中，均基本保持在1∶1的水平，說明速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債基本持平，因此流動(dòng)負(fù)債的安全性還算是較有保障的。即使公司資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，也不致影響其即時(shí)償債能力。投資者做短線投資還是不存在擔(dān)憂。

2.長(zhǎng)期償債能力分析

第一，分析資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益比率、負(fù)債與所有者權(quán)益比率如表5所示。

從報(bào)表數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)該企業(yè)的負(fù)債遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于所有者權(quán)益，一旦企業(yè)破產(chǎn)清算，債權(quán)人得到的保障程度是比較低的.并且我認(rèn)為該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力也是相對(duì)弱的.投資者做長(zhǎng)期投資還需要繼續(xù)考察和觀望。

第二，分析長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資金比率。

再看飛馬的長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資金比率如表6所示。

飛馬國際將長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資金比率穩(wěn)定在40%以下，說明在融資組合上是屬于保守的融資組合.資金利用率會(huì)比較低，同時(shí)有利息的浪費(fèi)。

（三）對(duì)利潤表的分析

由于篇幅的緣故，本文不再貼出利潤表，讀者可以找到2010年的飛國際的利潤表，從上面的數(shù)據(jù)來看，飛馬的利潤主要來自于主營業(yè)務(wù)，營業(yè)外收入，只占2%左右，這說明飛馬還是具有長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)力的，因?yàn)槠髽I(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)力來自于對(duì)自身主營業(yè)務(wù)的開拓與經(jīng)營。

單從利潤表的角度來說，很多資料說還應(yīng)該通過分析關(guān)聯(lián)交易判斷上市公司利潤的來源，上市公司為了向社會(huì)公眾展現(xiàn)自己的經(jīng)營業(yè)績(jī)，提高社會(huì)形象，往往利用關(guān)聯(lián)方間的交易來調(diào)節(jié)其利潤（1.增加收入 2.資產(chǎn)租賃。3.委托或合作投資。4.資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓置換。）在此，限于筆者的信息有限，先不作分析。

（四）對(duì)現(xiàn)金流量表的分析

1.“經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”雖然從2009年9月30號(hào)到2010年9月30號(hào)的每期的數(shù)值都比較大，但是我們對(duì)照資產(chǎn)負(fù)債表里面的“其他應(yīng)收款”和“其他應(yīng)付款”也都比較大，

2.在這里，我雖無法判定公司是否有通過往來資金操縱現(xiàn)金流量表.但其他應(yīng)付與應(yīng)收數(shù)額較大，因此還是值得再深入了解.

“未分配利潤”2009年9月30號(hào)到2010年9月30號(hào)分別是9473萬、8838萬、6674萬、7839萬，但是“擬分配現(xiàn)金股利”每期都為0，幾個(gè)季度都沒有分配現(xiàn)金股利.因此利潤有嫌疑。

篇2

關(guān)鍵詞：家庭理財(cái) 股票投資 生命周期

一、引言

隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，社會(huì)的進(jìn)步，城市居民的生活水平日益提高。除了滿足日常生活的必需開支之外，人們?nèi)匀幌Ｍ诩彝ベ~戶中留下一筆財(cái)富，以備不時(shí)之需。傳統(tǒng)意義上，家庭會(huì)選擇把資金存入銀行，以防范手持現(xiàn)金帶來的風(fēng)險(xiǎn)。而目前較低的銀行存款利率和通貨膨脹壓力使得家庭銀行存款的實(shí)際利率成為了負(fù)值，家庭已經(jīng)不僅僅局限于把資金存入銀行，而是試圖尋找更加有利可圖的理財(cái)產(chǎn)品。在近年興起的理財(cái)產(chǎn)品中， 股票由于具有高收益性、高流動(dòng)性等優(yōu)點(diǎn)，在居民家庭生活中占據(jù)了越來越重要的地位。與此同時(shí)，隨著電子信息技術(shù)的發(fā)展和網(wǎng)上交易的普及，股票交易的操作也越來越簡(jiǎn)易，股票已經(jīng)成為除銀行存款外最主要的理財(cái)產(chǎn)品。那么，目前我國城市居民家庭有多少比例投資了股票？是否投資股票與家庭投資者的年齡、學(xué)歷、收入、職業(yè)背景等因素之間是否存在著決定關(guān)系？家庭投資股票的動(dòng)機(jī)是什么？家庭計(jì)劃將股票投資所得用于哪些方面？家庭選取股票依據(jù)哪些信息？其收益率如何？對(duì)這些問題的研究具有重要的意義。本文根據(jù)調(diào)查問卷獲得的數(shù)據(jù)，一方面揭示出了我國城市居民家庭在投資理財(cái)過程中一些不理性的行為和決策，另一方面也對(duì)家庭做出這些決策的客觀原因進(jìn)行了挖掘和分析，進(jìn)而為家庭投資者提供決策上的參考，同時(shí)也為完善市場(chǎng)規(guī)則提供數(shù)據(jù)支持。本文的數(shù)據(jù)來自于筆者進(jìn)行的“城市居民家庭股票投資行為調(diào)查”。該調(diào)查時(shí)間為2011年1月至2月，利用中國人民大學(xué)部分大學(xué)生、研究生寒假回家等方式發(fā)放調(diào)查問卷，共在全國71個(gè)城市抽樣調(diào)查了20歲至80歲的800戶居民，最終回收了問卷317份，其中有效問卷286份。從樣本的分布情況來看，調(diào)查對(duì)象男女比例相當(dāng)，年齡大多介于30歲至50歲之間，職業(yè)以事業(yè)單位員工、金融單位員工和公司職員為主，其受教育程度主要集中在大學(xué)本科和碩士研究生，家庭人均月收入在1000元至5000元的收入階層所占比重較大，所選城市遍布全國一線、二線、三線、四線城市。本文采用的調(diào)查問卷分為基本信息與股票投資狀況調(diào)查兩部分。基本信息調(diào)查包括家庭所在城市，家庭中理財(cái)主要決策人的性別、年齡、學(xué)歷、職業(yè)、職務(wù)、金融知識(shí)學(xué)習(xí)程度，以及家庭人均收入等。在下文的討論中，將以家庭中理財(cái)主要決策人的基本信息代表家庭的特征，所有有關(guān)被調(diào)查者個(gè)人信息的描述均為家庭中理財(cái)主要決策人的信息。股票投資狀況調(diào)查主要包括投資動(dòng)機(jī)、決策信息來源、收益、預(yù)期等等。通過對(duì)數(shù)據(jù)的收集、定量分析和整理，得出一些基本結(jié)論，并對(duì)發(fā)現(xiàn)的新現(xiàn)象、新問題進(jìn)行解釋探索。

二、投資股票家庭與非投資股票家庭特征分析

（一）投資股票家庭特征分析投資股票家庭特征主要表現(xiàn)在以下方面：

（1）投資動(dòng)機(jī)分析。從微觀上來講，以家庭為單位的理財(cái)投資行為，其基本動(dòng)機(jī)是保證家庭資產(chǎn)的保值與增值，而從宏觀來講，家庭理財(cái)是社會(huì)實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)金融資源優(yōu)化配置的重要方面。在所有被調(diào)查者中，有63.7%的家庭選擇將資產(chǎn)用于購置股票，期望獲得更高的收益。這些家庭開始從事股票投資的原因多種多樣，調(diào)查結(jié)果如（表1）所示。通過問卷顯示，大部分家庭對(duì)股票這種投資方式愈加青睞，這說明家庭成員對(duì)家庭理財(cái)?shù)亩鄻有杂懈叩牧私?，而不僅局限于銀行存款，家庭成員有更高的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，具有通過高風(fēng)險(xiǎn)投資獲得高收益回報(bào)的期望。

（2）投資資產(chǎn)中股票所占份額與家庭人均收入的關(guān)系。數(shù)據(jù)表明，隨著家庭人均收入的增加，全部投資資產(chǎn)中投入在股票市場(chǎng)上的比例呈現(xiàn)出明顯的上升規(guī)律見（表 2）。收入水平低的家庭由于生活必需消費(fèi)尚不能夠得到充分的保證，故只將少量的資金投入股票市場(chǎng)，從而將較多的資金投向風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)定的理財(cái)產(chǎn)品；收入水平高的家庭，由于擁有較多的閑置資金，風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)于低收入家庭，故可以在股票市場(chǎng)上投入較多的資金。

（3）收益使用計(jì)劃與生命周期的關(guān)系。股票投資資金來源方面，有95.8%的受訪者的資金以家庭收入為主，這也表明了我國城市居民穩(wěn)重的投資方式。為了便于以后的分析，特在此做出假設(shè)，認(rèn)為人們進(jìn)行股票的投資資金來源均為家庭收入。根據(jù)效用理論，人們通常試圖平滑自己一生各時(shí)間段的消費(fèi)，從而達(dá)到整體效用的最大化。通常來講，工作中的投資者主要有兩種類型，按照其投資時(shí)所使用的資金性質(zhì)可以分為A和B見（圖1）。A型投資者的特征是處于事業(yè)剛剛起步的階段，收入尚不能滿足自身的消費(fèi)需求，他們用自身具有的有限資金投資股票以期望獲取更多收益提高當(dāng)期的生活水平。B型投資者的特征是經(jīng)過了一定時(shí)期的工作積累，擁有了較為雄厚的財(cái)富基礎(chǔ)，收入水平已經(jīng)超過了當(dāng)期的消費(fèi)需求，因此可以將這些閑置的資金投資于股市，用以提高未來乃至退休后的消費(fèi)水平。為此，對(duì)投資者按照當(dāng)期收入能否滿足當(dāng)其當(dāng)期消費(fèi)需求進(jìn)行了分類，并對(duì)其對(duì)投資收益的使用計(jì)劃分別進(jìn)行考查見（表3）。通過數(shù)據(jù)比較發(fā)現(xiàn)，在A類投資者中，人們更多地愿意將投資所得用于日常生活消費(fèi)，從而提高當(dāng)期的生活水平；B類投資者則表現(xiàn)得更有遠(yuǎn)見，他們較少地將所得收益用于當(dāng)前的消費(fèi)，而更多地愿意將收入用于以后年度的各種消費(fèi)中。

（4）股票資產(chǎn)投入比例與生命周期的關(guān)系。（表4）是經(jīng)計(jì)算得出的不同類型投資者（A：當(dāng)期收入水平不能滿足當(dāng)期消費(fèi)需求；B：當(dāng)期收入水平可以滿足當(dāng)期消費(fèi)需求）投資于股票市場(chǎng)的資產(chǎn)與家庭全部投資資產(chǎn)的比例。從（表4）中可以看出，A型投資者在股票市場(chǎng)上的投資份額要高于B型投資者。事實(shí)上，A型投資者尚處于基本財(cái)富積累階段，當(dāng)期的收入對(duì)于他們來說是必需收入，一旦損失基本生活水平將受到極大影響，因而A型投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱。相反地，B型投資者擁有較多的財(cái)富，其在基本生活水平得到保障的情況下更多地運(yùn)用閑置資金進(jìn)行投資，因而風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)。然而數(shù)據(jù)卻顯示，A型投資者對(duì)股票的投入份額高于B型投資者，這盡管體現(xiàn)出A型投資者對(duì)財(cái)富的迫切需求，但考慮到股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，A型投資者仍然應(yīng)當(dāng)較少地投資于股市，而投向基金、債券等收益較為穩(wěn)定的理財(cái)產(chǎn)品。

（5）選取股票時(shí)所依靠信息與專業(yè)知識(shí)學(xué)習(xí)的關(guān)系。為了考察金融、經(jīng)濟(jì)等相關(guān)知識(shí)的學(xué)習(xí)對(duì)選股方法的影響，將所有股票投資者分為三類：專業(yè)學(xué)習(xí)者，主要通過本科、碩士、博士專業(yè)學(xué)習(xí)相關(guān)知識(shí)；自主學(xué)習(xí)者，主要通過培訓(xùn)班、書籍、網(wǎng)絡(luò)等其他渠道學(xué)習(xí)；未學(xué)習(xí)過相關(guān)知識(shí)的投資者。從選取股票的信息來源方面來講，專業(yè)學(xué)習(xí)者和自主學(xué)習(xí)者中有較大比例在投資時(shí)依靠自己的知識(shí)選取股票，而未學(xué)習(xí)過相關(guān)知識(shí)的投資者則主要依靠親友推薦的方式。此外，專業(yè)學(xué)習(xí)者和自主學(xué)習(xí)者也較多地通過媒體分析和理財(cái)機(jī)構(gòu)獲取相關(guān)的信息，而未學(xué)習(xí)過相關(guān)知識(shí)的投資者由于自身知識(shí)能力所限，對(duì)主流媒體和理財(cái)機(jī)構(gòu)分析股票時(shí)采用的術(shù)語和表述在認(rèn)識(shí)上仍然存在一定困難，故較少地依靠這些渠道見（表5）。從選取股票時(shí)看重的因素來講，專業(yè)學(xué)習(xí)和自主學(xué)習(xí)的投資者與未學(xué)習(xí)過相關(guān)知識(shí)的投資者在企業(yè)近期重大事項(xiàng)和小道消息上存在著較為明顯的差異，未學(xué)習(xí)過相關(guān)知識(shí)的投資者對(duì)企業(yè)近期重大事項(xiàng)與小道消息的看重程度明顯高于專業(yè)學(xué)習(xí)者和自主學(xué)習(xí)者。這是因?yàn)槲磳W(xué)習(xí)者對(duì)企業(yè)的其他方面了解相對(duì)薄弱，企業(yè)發(fā)生并購、重組等重大行為，以及有關(guān)企業(yè)重大事項(xiàng)的小道消息的傳播，都會(huì)對(duì)他們的判斷產(chǎn)生較為明顯的影響。另外，從投資者不同的學(xué)習(xí)類型來看，專業(yè)學(xué)習(xí)者最看重的是K線圖，這是因?yàn)樗麄兿到y(tǒng)地學(xué)過相關(guān)知識(shí)，對(duì)K線圖背后的含義理解較為透徹；自主學(xué)習(xí)者最看重的是宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，這說明他們學(xué)習(xí)了一些金融、經(jīng)濟(jì)知識(shí)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)有了較為充分的認(rèn)識(shí)，但微觀技術(shù)分析的水平相比較與專業(yè)學(xué)習(xí)者來說略低；未學(xué)習(xí)過專業(yè)知識(shí)的投資者更看重企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，這是因?yàn)槠髽I(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表述清晰，企業(yè)盈虧狀況一目了然，對(duì)未學(xué)習(xí)過相關(guān)知識(shí)的投資者來說更易接受，如（表6）所示。

（6）股票投資者收益獲取方式分析。對(duì)于投資股票的家庭來講，一般獲取收益的方式有兩種：買賣價(jià)差和公司紅利。如果以買賣價(jià)差為方式來獲取收益，則意味著對(duì)股票的投資傾向于短期、投機(jī)。而以公司紅利為方式來獲取收益，則意味著對(duì)股票的投資傾向于長(zhǎng)期，以公司的盈虧作為標(biāo)準(zhǔn)來獲取收益。根據(jù)調(diào)查問卷調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在投資股票的185戶家庭中，以買賣價(jià)差的方式獲取股票收益的占95.2%，而根據(jù)公司紅利方式獲取股票收益的僅占4.8%。這說明中國的股民投資股票獲取收益的方式絕大部分是通過買賣價(jià)差的方式獲取。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國股市的換手率顯著高于NYSE、NASDAQ、東京、倫敦等較為成熟的股票交易市場(chǎng)，這實(shí)際上是由于很多投資者在并不真正了解股市的意義、各種股票的發(fā)展?jié)摿吧鲜泄颈尘暗那闆r下，盲目入市， 企圖以低買高賣賺取差。而從這一方式可以看出，中國股票市場(chǎng)發(fā)展仍然不夠完善，市場(chǎng)機(jī)制不夠有效，投機(jī)者大量存在，大量資源消耗在了技術(shù)分析等非實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面。原因在于中國股票市場(chǎng)成立不久，投資者對(duì)股票市場(chǎng)大多并不具備足夠的認(rèn)識(shí)。由于技術(shù)分析能力薄弱，人們對(duì)一些非官方信息大多抱有“寧可信其有，不可信其無”的態(tài)度，盲目聽信他人的建議進(jìn)行股票的買賣，從而導(dǎo)致股票換手率較高，股票收益以買賣價(jià)差為主。此外，上市公司分紅較少也是導(dǎo)致股票市場(chǎng)投機(jī)現(xiàn)象嚴(yán)重的重要因素。

（7）股票投資者收益率分析。經(jīng)計(jì)算所有被調(diào)查者近三年（2008年至2010年）的股票年平均收益率約為2.76%。根據(jù)央行近三年銀行存款利息的數(shù)據(jù)進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算，銀行三個(gè)月、半年、一年的定期存款年利率分別為2.21%，2.53%，2.83%。所有被調(diào)查者近三年的股票年平均收益率低于銀行一年定期存款利率，表明我國城市家庭股票投資者投資收益率普遍偏低。為了研究股票收益率與從事股票投資年份的關(guān)系，將股票投資者按從事股票投資年份分為短期投資者（3年以下）、中長(zhǎng)期投資者（4年至6年）和長(zhǎng)期投資者（7年以上）。對(duì)應(yīng)的近三年平均收益狀況見（表7），從（表7）中可以看出，隨著投資年份的增長(zhǎng)，股票投資的收益率確實(shí)呈上升趨勢(shì)，這說明隨著從事股票投資地進(jìn)行，投資者對(duì)股票市場(chǎng)的規(guī)律、動(dòng)向的把握能力將隨著經(jīng)驗(yàn)的積累不斷提升，從而獲得更高的收益。為此，建議新入股票市場(chǎng)的投資者謹(jǐn)慎投資，可以以鍛煉自身對(duì)股票市場(chǎng)行情的觀察力為主要目標(biāo)。當(dāng)具有足夠的經(jīng)驗(yàn)和判斷能力后，再進(jìn)行大額股票投資。

（二）未投資股票家庭特征分析 在被調(diào)查的286戶家庭中，沒有投資股票的家庭有96戶，占33.6%。在調(diào)查這96戶家庭沒有購買股票的原因時(shí)，認(rèn)為“股市風(fēng)險(xiǎn)過大”導(dǎo)致沒有投資股票的最多，占57.4%；認(rèn)為“時(shí)間精力不足”而導(dǎo)致沒有投資股票的占據(jù)36.6%；認(rèn)為“資金不足”而導(dǎo)致沒有投資股票的占31.7%，如（表9）所示。由此可見，對(duì)于沒有投資股票的家庭來講，股票的風(fēng)險(xiǎn)性、投入時(shí)間精力、資金成為限制家庭投資股票的三個(gè)主要因素。股票投資對(duì)于家庭理財(cái)來講，仍然是高風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品，家庭理財(cái)更注重資產(chǎn)的保值，家庭的投資意識(shí)是趨于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型。當(dāng)問及家庭在滿足何種條件下將投資股票時(shí)，問卷顯示：在96戶家庭中，認(rèn)為“擁有充足的時(shí)間和精力”占45.2%；認(rèn)為“擁有充足資金”占據(jù)41.3%，認(rèn)為“股市行情好”和“掌握相關(guān)經(jīng)濟(jì)、金融等知識(shí)”各占25.0%。此外，仍然有15.4%認(rèn)為“無論如何也不會(huì)購買股票”見（表10）。由此，擁有充足的時(shí)間和精力、充足資金、樂觀的股市行情成為家庭將有意愿購買股票的三個(gè)主要條件，這與家庭目前沒有投資股票的原因大體一致。此外，值得注意的是，仍有部分家庭認(rèn)為“掌握相關(guān)經(jīng)濟(jì)、金融等知識(shí)”這一條件較為重要，表明股票投資區(qū)別于銀行存款、債券等其他收益率較為固定的金融產(chǎn)品，對(duì)于投資股票的家庭來講，如果想獲得較高收益，相關(guān)的專業(yè)知識(shí)是必要的，這就要求投資者對(duì)于股票投資的一些基本原理有一定程度的了解和研究，也將必然花費(fèi)投資者的時(shí)間和精力。另一個(gè)值得注意的方面是仍然有一部分家庭“無論如何都不會(huì)購買股票”。從中可以推測(cè)，這一部分人群對(duì)股票的風(fēng)險(xiǎn)有過高的預(yù)期，并且對(duì)股票市場(chǎng)的信心不足，同時(shí)也是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者。

三、結(jié)論

從以上調(diào)查中可以發(fā)現(xiàn)：股票投資也已經(jīng)越來越受到家庭居民理財(cái)?shù)闹匾暫完P(guān)注；投資資產(chǎn)中股票所占份額與家庭人均收入成同向變化趨勢(shì)；收益使用計(jì)劃與生命周期呈現(xiàn)合理的對(duì)應(yīng)關(guān)系；股票資產(chǎn)投入比例與生命周期的關(guān)系有待改善；投資者選取股票時(shí)所依靠信息與專業(yè)知識(shí)學(xué)習(xí)情況呈現(xiàn)合理的對(duì)應(yīng)關(guān)系；股票市場(chǎng)投機(jī)現(xiàn)象較為嚴(yán)重；股票收益率隨著從事股票投資年份逐漸上升等。調(diào)查結(jié)果顯示，15.47%的受訪者未學(xué)習(xí)過金融、經(jīng)濟(jì)等相關(guān)方面的知識(shí)，而這些投資者中絕大多數(shù)沒有學(xué)習(xí)相關(guān)知識(shí)的打算。建議這些投資者適當(dāng)?shù)赝ㄟ^新聞、媒體、網(wǎng)絡(luò)、書籍、培訓(xùn)班等渠道學(xué)習(xí)相關(guān)專業(yè)知識(shí)，掌握股票投資技能，從而做出對(duì)自己更加有利的決策。此外，對(duì)于目前收入水平尚不能滿足當(dāng)期消費(fèi)需求的投資者，建議較少投資于股市，而更多地投向基金、債券等收益較為穩(wěn)定的理財(cái)產(chǎn)品。本文僅是對(duì)我國城市居民家庭理財(cái)做了初步的調(diào)查探索。隨著社會(huì)的發(fā)展，家庭理財(cái)將會(huì)更加重要，有關(guān)家庭理財(cái)方面的研究會(huì)更加深入細(xì)致，希望為將來有關(guān)家庭理財(cái)?shù)难芯刻峁﹨⒖迹苿?dòng)該領(lǐng)域研究的發(fā)展進(jìn)步。

參考文獻(xiàn)：

［1］步淑段等：《農(nóng)民家庭理財(cái)現(xiàn)狀問卷調(diào)查分析》，《西北農(nóng)林科技大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版）》2006年第9期。

［2］鄧平、余學(xué)斌、蘇毅：《湖北省城鎮(zhèn)居民家庭理財(cái)模式實(shí)證分析》，《武漢科技大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)》2005年第6期。

［3］盧家昌、顧金宏：《家庭金融資產(chǎn)選擇行為的影響因素分析――基于江蘇南京的證據(jù)》，《金融發(fā)展研究》2009年第10期。

［4］史代敏、宋艷：《居民家庭金融資產(chǎn)選擇的實(shí)證研究》，《統(tǒng)計(jì)研究》2005年第10期。

［5］田劍英：《家庭理財(cái)》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社2006年版。

［6］朱小斌、江曉東：《中國股市高換手率:行為金融學(xué)的解釋》，《學(xué)術(shù)問題研究》2006年第1期。

篇3

1.有助于學(xué)習(xí)和運(yùn)用財(cái)經(jīng)知識(shí)，拓寬視野。股票投資專業(yè)性很強(qiáng)，在校大學(xué)生在投資過程中需要了解和學(xué)習(xí)相關(guān)知識(shí)，如開始進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)需要了解資本市場(chǎng)的特點(diǎn)和類型，股票的特點(diǎn)、交易規(guī)則、股票市場(chǎng)基礎(chǔ)技術(shù)分析方法等知識(shí)；甄選股票時(shí)需要閱讀企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況；平時(shí)還要密切關(guān)注國內(nèi)外大事，分析國內(nèi)外的宏觀微觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。這些財(cái)經(jīng)知識(shí)在校大學(xué)生很多都在課堂上會(huì)有涉及，但偏重于理論知識(shí)的灌輸，比較抽象，難以理解，股票投資為他們提供了一種理論與實(shí)踐相結(jié)合的有效途徑，尤其對(duì)于經(jīng)管類、金融類專業(yè)的學(xué)生，親身體驗(yàn)后有助于發(fā)現(xiàn)自身在理解理論知識(shí)方面的欠缺與偏差，從而激發(fā)他們的學(xué)習(xí)興趣，促使在校大學(xué)生去學(xué)習(xí)、研究相關(guān)理論和知識(shí)，真正做到學(xué)以致用。

2.有助于培養(yǎng)理財(cái)觀念。君子愛財(cái)，取之有道；君子愛財(cái)，更當(dāng)治之有道。在校大學(xué)生已經(jīng)成年，有部分大學(xué)生通過勤工儉學(xué)、創(chuàng)業(yè)等方式有了一定的閑余資金，如何讓這些資金獲得收益，需要一定的理財(cái)觀念和投資意識(shí)，股票投資也是一種理財(cái)方式的選擇，通過投資股票將有利于培養(yǎng)大學(xué)生的投資理財(cái)觀念，讓他們學(xué)會(huì)通過科學(xué)投資獲取相應(yīng)的投資收益，從而提升資金管理和運(yùn)營的能力，成為一個(gè)會(huì)理財(cái)、懂投資的新時(shí)代大學(xué)生。

3.樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，鍛煉心理承受能力。股票投資有很大的風(fēng)險(xiǎn)，通過參與股票投資，在校大學(xué)生在變化莫測(cè)的市場(chǎng)中要慢慢適應(yīng)各種可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)，樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，有利于他們今后更好地適應(yīng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活。另外，在校大學(xué)生股票投資的資金來源有限，如家長(zhǎng)給的生活費(fèi)、兼職收入、獲得獎(jiǎng)學(xué)金等。投入的資金數(shù)額雖不算多，如果虧損，也有一定的心理壓力。在投資股票中的損失和挫敗感在一定程度上鍛煉了在校大學(xué)生的心理承受能力。

4.學(xué)會(huì)擔(dān)當(dāng)、與時(shí)俱進(jìn)。當(dāng)代的在校大學(xué)生大多是家中的獨(dú)生子女，依賴性很強(qiáng)，缺少擔(dān)當(dāng)，面對(duì)變化多端的股票市場(chǎng)，需要他們自己做決定，決定的情況將直接影響投資收益，在這個(gè)過程中他們會(huì)漸漸學(xué)會(huì)擔(dān)當(dāng)，為自己的決定負(fù)責(zé)。

現(xiàn)代社會(huì)飛速發(fā)展，了解社會(huì)及時(shí)掌握經(jīng)濟(jì)信息變得尤其重要。在校大學(xué)生在進(jìn)行股票投資的過程中，會(huì)更多關(guān)注國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和熱點(diǎn)問題，更新觀念，緊跟時(shí)代，成為一個(gè)與時(shí)俱進(jìn)的當(dāng)代大學(xué)生。

二、在校大學(xué)生股票投資的弊

1.耗費(fèi)時(shí)間和精力。在校大學(xué)生進(jìn)行股票投資需要付出大量的時(shí)間、精力來研究股市行情。有部分同學(xué)因?yàn)椴荒芎侠矸峙鋵W(xué)習(xí)與股票投資的時(shí)間，進(jìn)而影響了自己的學(xué)業(yè)。尤其是一些自制力差的在校大學(xué)生在進(jìn)行股票投資時(shí)，會(huì)削減他們正常的學(xué)習(xí)時(shí)間，學(xué)習(xí)效率也會(huì)降低；有的學(xué)生會(huì)在上課期間利用手機(jī)關(guān)注股市走勢(shì)，把幾乎全部學(xué)習(xí)和空閑時(shí)間都投入到股市行情的研究上；還有學(xué)生一旦遇上投資失利，將心神不寧，無法顧及學(xué)習(xí)。

2.可能導(dǎo)致不正確的人生觀和價(jià)值觀。大學(xué)時(shí)代正處于一個(gè)價(jià)值觀的形成和塑造階段，投資股票對(duì)于一些辨別是非能力不強(qiáng)、自我約束能力較差的在校大學(xué)生來說，可能會(huì)對(duì)他們形成正確價(jià)值觀起到消極的影響。對(duì)于在校大學(xué)生而言，有些人還沒有形成正確的人生觀和價(jià)值觀，在進(jìn)行股票投資的過程中可能會(huì)讓他們認(rèn)為金錢十分重要，進(jìn)而形成拜金主義的價(jià)值觀，這對(duì)他們今后的成長(zhǎng)及社會(huì)風(fēng)氣的影響十分不利。有些在校大學(xué)生通過股票投資盈利，認(rèn)為金錢來的容易，容易滋生不勞而獲的思想，這種想法如果在大學(xué)生中形成，會(huì)對(duì)我們延續(xù)多年的勤勞致富的價(jià)值觀念產(chǎn)生負(fù)面的影響。另外，股票市場(chǎng)的漲跌無常，可能會(huì)導(dǎo)致大學(xué)生形成投機(jī)和賭博的心態(tài)。

3.可能影響身心健康。每個(gè)人的心理承受能力不同，因此面對(duì)變幻莫測(cè)的股市要求投資者有過硬的心理素質(zhì)。對(duì)進(jìn)行股票投資的在校大學(xué)生來說，如果投資盈利，可能會(huì)特別開心，大手大腳消費(fèi)；如果虧損，家庭經(jīng)濟(jì)條件優(yōu)越的學(xué)生也許不會(huì)有太大的思想負(fù)擔(dān)和精神壓力，但對(duì)于經(jīng)濟(jì)情況較差的學(xué)生甚至有一些借錢炒股的學(xué)生來說，這種損失可能會(huì)給他們的身體和心理帶來影響，進(jìn)而產(chǎn)生心理陰影和障礙，更有甚者會(huì)出現(xiàn)精神崩潰，一旦這種情況發(fā)生，后果將無法想象。

4.投資虧損幾率大，股票投資存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。我國現(xiàn)在的股票市場(chǎng)投機(jī)氣氛較濃，市場(chǎng)本身存在很多不規(guī)范、不成熟的地方。在校大學(xué)生投資經(jīng)驗(yàn)不足，相關(guān)金融知識(shí)缺乏，判斷與決策能力欠缺，憑借美好的愿望和過分的自信躍入股票投資市場(chǎng)，投資缺乏理性和專業(yè)性，長(zhǎng)期來看，投資結(jié)果大多為虧損。

三、建議

在校大學(xué)生股票投資具有兩面性。權(quán)衡利弊，不應(yīng)該提倡在校大學(xué)生投資股票，對(duì)于部分有著投資需求和能力的在校大學(xué)生，也沒必要禁止，家長(zhǎng)、學(xué)校、社會(huì)可以從以下幾方面給予正確的引導(dǎo)，充分發(fā)揮其有利的一面，盡可能的規(guī)避其不利影響。

1.合理分配時(shí)間。在校大學(xué)生的首要目的是學(xué)習(xí)，應(yīng)該將主要的精力和時(shí)間投入到專業(yè)學(xué)習(xí)和提高自身綜合素質(zhì)上去。只有認(rèn)真學(xué)習(xí)，提升自己的專業(yè)能力和水平，才可以在社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)中找到自己的位置，同時(shí)，通過學(xué)習(xí)，還可以鍛煉自己的分析、判斷、決策能力，從而形成正確的投資理財(cái)觀，減少股票投資中的非理性行為和失誤。因此，家長(zhǎng)和學(xué)校應(yīng)該明確股票投資對(duì)于在校大學(xué)生而言是一種業(yè)余愛好，可以利用課余時(shí)間來進(jìn)行。在進(jìn)行股票投資時(shí)，一定要處理好股票投資與學(xué)習(xí)的時(shí)間分配問題，切勿本末倒置、因小失大。

2.樹立正確的理財(cái)觀念。學(xué)校要有針對(duì)性地引導(dǎo)在校大學(xué)生樹立正確的理財(cái)觀念。開設(shè)相應(yīng)的課程，幫助學(xué)生了解理財(cái)方法，強(qiáng)調(diào)理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，教育學(xué)生理性地對(duì)待各種理財(cái)產(chǎn)品，學(xué)會(huì)理性投資，既不要被盈利沖昏頭腦，也不要被虧損挫敗信心，不要想著一夜暴富，應(yīng)樹立正確的投資觀，做一個(gè)理性的投資者。學(xué)校還應(yīng)該經(jīng)常組織以個(gè)人理財(cái)、消費(fèi)道德教育為主題的參觀或社會(huì)實(shí)踐等活動(dòng)，讓在校大學(xué)生走出校門，親身體會(huì)，在實(shí)踐過程中形成正確的理財(cái)觀念和良好的投資心態(tài)。

3.充分揭示股票投資風(fēng)險(xiǎn)。股票市場(chǎng)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的特點(diǎn)，應(yīng)該加強(qiáng)學(xué)生投資理財(cái)教育和風(fēng)險(xiǎn)安全教育。通過開設(shè)相關(guān)課程和加強(qiáng)宣傳，提高學(xué)生的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，運(yùn)用反面案例為警示，強(qiáng)調(diào)揭示股票投資風(fēng)險(xiǎn)，使在校大學(xué)生在進(jìn)行投資之前能充分認(rèn)識(shí)到股票投資的風(fēng)險(xiǎn)，做好心理準(zhǔn)備。

篇4

我國證券市場(chǎng)從1990年誕生至今，經(jīng)過20多年發(fā)展，我國境內(nèi)股市已成為世界第三大市場(chǎng)，各項(xiàng)規(guī)則制度不斷趨于完善，也正逐步同國際市場(chǎng)接軌，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面作出了重要貢獻(xiàn)。然而，由于我國股市的功能定位過于偏向融資，而缺乏對(duì)投資者的權(quán)益保護(hù)。

縱觀2012、2013年股票市場(chǎng)，A股市場(chǎng)持續(xù)低迷，年漲幅只有2%，A股上市公司業(yè)績(jī)相比2011年整體業(yè)績(jī)幾乎是“原地踏步”，滬市有110家公司出現(xiàn)虧損，占總數(shù)的11.53%。“毒膠囊”、“塑化劑”、“地溝油”等等一系列事件引起的市場(chǎng)混亂，讓持有相關(guān)公司股票的投資者權(quán)益受損。據(jù)中國證券投資者保護(hù)基金有限公司公布的《2012年中國證券投資者綜合調(diào)查報(bào)告》顯示，2012年盈利的投資者占調(diào)查總數(shù)的28.38%，虧損的占71.62%。令廣大投資者欣慰的是，投資者權(quán)益保護(hù)這一問題被越來越多的人關(guān)注，并初步取得一定成效。近幾年，證監(jiān)會(huì)開始將投資者權(quán)益保護(hù)作為工作的重中之重，從源頭上保護(hù)投資者利益，一方面不斷制定新的法律法規(guī)來規(guī)范市場(chǎng)，另一方面加強(qiáng)市場(chǎng)參與者的監(jiān)管力度，特別對(duì)違法違規(guī)行為堅(jiān)持零容忍的態(tài)度，堅(jiān)決予以查處。致力于投資者保護(hù)的專門機(jī)構(gòu)中國證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局已經(jīng)于2011年11月底正式成立，投保局主要負(fù)責(zé)證券期貨市場(chǎng)投資者保護(hù)工作的統(tǒng)籌規(guī)劃、組織指導(dǎo)、監(jiān)督檢查、考核評(píng)估。

為了了解我國上市公司投資者的護(hù)狀況，筆者精心設(shè)計(jì)了調(diào)查問卷，并開通了中國股票投資者財(cái)務(wù)權(quán)益保護(hù)網(wǎng)（ivfip.com，2013年3月7日開通），通過騰訊微博、新浪微博等多家網(wǎng)絡(luò)媒體公開該網(wǎng)站，面向全國股票投資者進(jìn)行問卷調(diào)查。同時(shí)打印紙質(zhì)調(diào)查問卷（內(nèi)容與網(wǎng)絡(luò)版相同）派專人發(fā)放并收回。問卷涉及的內(nèi)容包括投資者的性別、年齡、入市時(shí)間、收入狀況等，問卷的類型有多選和單選，其中多選6個(gè)，單選51個(gè)。

截止到2015年9月20日，網(wǎng)站瀏覽量達(dá)到2000多人次。一共收回問卷737份，有效問卷624份。其中，網(wǎng)絡(luò)調(diào)查問卷537份，有效問卷451份，有效率為83.99%。收回紙質(zhì)調(diào)查問卷200份，有效問卷173份，有效率為88.5%。

二、調(diào)查結(jié)論

筆者經(jīng)過對(duì)調(diào)查問卷的數(shù)據(jù)的整理和統(tǒng)計(jì)分析得出以下結(jié)論：

（一）參加股票投資的以男性為主，年齡一般在30歲到51之間，學(xué)歷普遍較高。

表1  投資者的性別、年齡描述性統(tǒng)計(jì)量表

通過表5可以繪出以下餅形圖：

圖1  我國股民學(xué)歷水平分布餅形圖

從表1可以看出：我國上市公司投資者中男性居多，占61.54%，女性僅占38.46%。筆者認(rèn)為產(chǎn)生這種情況的原因應(yīng)該是：股票投資的風(fēng)險(xiǎn)比較大，而男性投資者更愿意冒較大風(fēng)險(xiǎn)，他們認(rèn)為高風(fēng)險(xiǎn)往往能帶來高回報(bào)。而女性往往以家庭為重，比較害怕投資失敗，所以投資于比股票風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目如購買債券、基金等。另外也不難看出我國的股票投資者年齡主要集中在30歲以上，占86.05%，30歲以下僅占13.95%。這與實(shí)際情況完全吻合的，因?yàn)楣善蓖顿Y需要資金，而30歲以上的人往往事業(yè)和收入都比較穩(wěn)定，這就為股票投資奠定了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。從圖3-1可以看出我國股民70%左右本科及以上學(xué)歷，本結(jié)果可能與全國實(shí)際情況不一定相符，與本次選取的樣本有關(guān)，因?yàn)楸緲颖局饕獊碜跃W(wǎng)絡(luò)，能主動(dòng)在網(wǎng)上接受調(diào)查者往往學(xué)歷較高。

男性比女性投資收益高，長(zhǎng)期投資比短期投資收益高，入市時(shí)間長(zhǎng)的投資者收益高，學(xué)歷高者收益水平高。

表2 投資者的2014年股票收益水平按照性別分類表

表3  投資者的2014年股票收益水平按照投資習(xí)慣分類表

表4  投資者2014年股票收益水平按照入市時(shí)間分析表

表5  投資者2014年股票收益水平按照學(xué)歷分類表

根據(jù)表2簡(jiǎn)單計(jì)算可得男性盈利百分比為22.91%（143/624），女性盈利百分比僅為9.78%（61/624），所以可以看出男性比女性在股票投資中收益水平要高。從表3可以看出我國股票投資者的投資習(xí)慣：34.62%（差不多三分之一）的人喜歡短期投資，即買入后很快賣出，57.19%（差不多三分之二）的人喜歡長(zhǎng)期或較長(zhǎng)期投資，即買入后等待一段或較長(zhǎng)時(shí)間才賣出。從盈利水平看：短期投資盈利百分比為4.65%（29/624），而長(zhǎng)期投資盈利百分比為25.80%（（53+108）/624）。這說明長(zhǎng)期投資盈利的可能性比短期投資大得多。從表4看出我國股票投資者的入市時(shí)間有長(zhǎng)有短，而且比例也比較接近，比例分別為24.83%（1年以下），23.72%（2～5年），23.08%（6～10年），28.37%（10年以上）。但是從收益水平差看，入市時(shí)間長(zhǎng)者往往盈利的比例大，即7.89%，20.94%，43.06%，54.24%。這說明入市時(shí)間越長(zhǎng)，投資賠錢的可能性越小，而賺錢的可能性越大。根據(jù)理論假設(shè)：學(xué)歷越高，股票投資賺錢的可能性越大。我們實(shí)際調(diào)查的結(jié)果完全證實(shí)了這一點(diǎn)。從表5看出專科及以下學(xué)歷投資盈利的百分比為14.2%，本科學(xué)歷投資盈利的百分比為33.33%，而碩士及以上學(xué)歷者投資盈利的百分比為51.06%。說明高學(xué)歷可能高收益，這一點(diǎn)不難理解，高學(xué)歷者往往有一定技術(shù)或投資技巧，掌握的信息資源比低學(xué)歷者多，這也是高智商和高智力在股票投資中發(fā)揮作用的一個(gè)表現(xiàn)。

（二）對(duì)2015年預(yù)期收益普遍不看好，股民投資滿意度不高，認(rèn)為中國股市存在大量違規(guī)操作，制度不夠完善，2013年股市仍然會(huì)持續(xù)震蕩。

表6 投資者的性別、投資滿意度描述性統(tǒng)計(jì)量表

從表6的統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以看出男性在總樣本中的投資滿意度為22.27%，女性投資滿意度為32.38%，總體滿意度為54.65%。說明我國股民投資滿意度不高。通過簡(jiǎn)單計(jì)算，可以看出在男性樣本中男性投資滿意度為46.18%（（49+46+44）/301），在女性樣本中女性投資滿意度為62.54%（（67+72+63）/323）。通過以上數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)女性投資滿意度比男性高，筆者認(rèn)為原因可能：一是女性投資者在投資中比較容易滿足，二是女性投資者的預(yù)期收益水平比男性低。樣本顯示：有75.51%的股民認(rèn)為中國股市存在大量違規(guī)操作，64.05%的股民認(rèn)為我國投資制度不夠完善，普遍（73.79%）認(rèn)為2013年我國股市仍然會(huì)持續(xù)震蕩，一半以上（57.33%）對(duì)2013年預(yù)期收益不看好。筆者認(rèn)為以上結(jié)果均可能受到2014年股民投資收益水平的

影響。

（三）大多數(shù)股民風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)差，不了解如何保護(hù)自己的合法權(quán)益，也不知道自己有哪些合法權(quán)益。當(dāng)自己合法權(quán)益受到侵害時(shí)，大多數(shù)股民不知道如何維權(quán)。

股票投資是屬于高風(fēng)險(xiǎn)投資，入市前應(yīng)該有充分的認(rèn)識(shí)?？梢钥隙ǖ氖侨胧星皩?duì)股市有充分認(rèn)識(shí)和了解的投資者投資時(shí)會(huì)更理智和更成熟。調(diào)查結(jié)果顯示：只有58.79%的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有充分認(rèn)識(shí)，沒有充分認(rèn)識(shí)者占41.21%，說明我國投資者大多數(shù)還是比較理智的，但相當(dāng)一部分人對(duì)股票投資還缺乏一定的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，需要宣傳和引導(dǎo)。

通過問卷計(jì)算分析：56.21%的股民不了解如何保護(hù)自己的合法權(quán)益，64.33%的股民不知道自己有呢些合法權(quán)益。45.07%的股民覺得應(yīng)該聽過向公司撥打投訴電話來維權(quán)，12.15%的股民認(rèn)為應(yīng)該向客戶經(jīng)理反映來維權(quán)，僅23.43%的股民認(rèn)為一個(gè)通過向監(jiān)管部門反映來維護(hù)自己的合法權(quán)益。這就需要我國相關(guān)部門應(yīng)該加大宣傳力度，加強(qiáng)投資者合法權(quán)益的教育。

三、對(duì)策建議

根據(jù)調(diào)查結(jié)果的結(jié)論及分析，為了更好地保護(hù)投資者的合法財(cái)務(wù)權(quán)益，筆者分別從政府、有關(guān)部門、上市公司、投資者的角度提出了以下對(duì)策建議：

（一）政府應(yīng)該建立嚴(yán)格的外部行業(yè)監(jiān)管，完善信用評(píng)級(jí)制度

證監(jiān)會(huì)是依法對(duì)全國證券市場(chǎng)實(shí)行集中監(jiān)督管理的合法監(jiān)管機(jī)構(gòu)，該監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)即時(shí)跟蹤并總結(jié)證券市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的動(dòng)態(tài)情況，掌握時(shí)事信息，為進(jìn)一步建立健全《公司法》、《證券法》等法律體系提供相應(yīng)的修正意見。同時(shí)還應(yīng)該向美國證券交易委員會(huì)（SEC）借鑒經(jīng)驗(yàn)，重視證券評(píng)級(jí)，進(jìn)一步完善我國的信用評(píng)級(jí)體制，真正為投資者投資決策提供參考價(jià)值。

（二）政府和有關(guān)部門應(yīng)該加大投資者保護(hù)的宣傳教育

投資者教育是一項(xiàng)經(jīng)常性、基礎(chǔ)性、長(zhǎng)期性的工作，是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，要求越來越高，挑戰(zhàn)越來越大。保護(hù)投資者合法權(quán)益，需要各界的共同參與和大力支持。應(yīng)該創(chuàng)建多元化的投資者宣傳教育形式。如主題活動(dòng)、媒體宣傳、戶外宣傳、網(wǎng)上宣傳、等多元教育形式，多渠道、多角度地覆蓋不同類型的投資者。

（三）上市公司應(yīng)該加大信息披露并不斷提高信息披露質(zhì)量

投資者經(jīng)常利用上市公司披露的信息來進(jìn)行投資決策的，所以上市公司應(yīng)該盡可能多向投資者披露企業(yè)的重要信息，同時(shí)必須提高審計(jì)報(bào)告中會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，確保會(huì)計(jì)信息資料的正確性和真實(shí)性。審計(jì)報(bào)告中列示的公司財(cái)務(wù)指標(biāo)是廣大投資者進(jìn)行投資決策的關(guān)鍵。披露的信息質(zhì)量越高，對(duì)投資者決策越有用，并且能很大程度上提高投資者財(cái)務(wù)權(quán)益的保護(hù)程度;相反，如果上市公司信息披露不真實(shí)或不合規(guī)，可能給投資者帶來不可估量的經(jīng)濟(jì)損失。

（四）投資者應(yīng)該加強(qiáng)自身修養(yǎng)，與證券機(jī)構(gòu)訂立合同契約書

首先，投資者應(yīng)加強(qiáng)自身學(xué)習(xí)提高自身修養(yǎng)。我國中小投資者普遍存在的投機(jī)意識(shí)濃、投資理念存在偏差、投資決策不科學(xué)等固有因素，嚴(yán)重阻礙了投資者合法權(quán)益的有效保護(hù)，從而縱容了大股東和內(nèi)部管理者掠奪中小投資者的行為頻繁發(fā)生。為此投資者應(yīng)該對(duì)相關(guān)證券知識(shí)和法律法規(guī)有一定的掌握，要熟悉自身的合法權(quán)益，當(dāng)權(quán)益受到侵害時(shí)懂得如何依法保護(hù)自己的合法權(quán)益。其次，要求訂立合同契約書。投資者應(yīng)當(dāng)從自身利益點(diǎn)出發(fā)，要求證券公司與其訂立各項(xiàng)能充分保護(hù)自身合法財(cái)務(wù)權(quán)益的書面契約，以確保投資者可以通過法律途徑維護(hù)自身的利益。

（五）投資者應(yīng)該樹立長(zhǎng)期、理性、價(jià)值投資的理念

隨著監(jiān)管的逐步完善和監(jiān)管機(jī)構(gòu)積極推動(dòng)上市公司以分紅等形式回報(bào)投資者，引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市等舉措的逐步實(shí)施，理性投資將具備更加堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，其優(yōu)勢(shì)必將不斷顯現(xiàn)。脫離上市公司基本面的炒新，無論其股價(jià)在短期內(nèi)如何爆漲，始終要受其內(nèi)在價(jià)值的約束，最終會(huì)回歸理性價(jià)值。中工國際、吉峰農(nóng)機(jī)等股票的爆炒及隨后的大跌都驗(yàn)證了這一點(diǎn)。股票的價(jià)值受公司業(yè)績(jī)、企業(yè)成長(zhǎng)、行業(yè)行業(yè)定位、市場(chǎng)狀況等多種因素的影響。投資者應(yīng)該仔細(xì)閱讀上市公司相關(guān)公告或報(bào)告，盡量獲得最直接、最可靠的信息，據(jù)此對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績(jī)、行業(yè)特點(diǎn)、發(fā)展前景、潛在風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析，也可以參考專業(yè)機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)分析。投資者應(yīng)該“以史為鑒”，牢記理性投資。

篇5

關(guān)鍵詞：股票市場(chǎng)；上市公司；投資收益

中國的股票市場(chǎng)經(jīng)過二十幾年的發(fā)展已經(jīng)日趨成熟，股票投資已經(jīng)成為居民投資的一個(gè)重要組成部分。但是，股票市場(chǎng)劇烈的波動(dòng)使大部分的投資者并沒有從股票投資中獲得理想的收益，反而使相當(dāng)部分的投資者出現(xiàn)巨額的虧損。如何認(rèn)識(shí)股票價(jià)格變動(dòng)的規(guī)律、怎樣才能夠在股票市場(chǎng)上獲得收益等都是值得思考的問題。

一、投資分析與股票價(jià)格變化的規(guī)律

股票投資者大多數(shù)都認(rèn)為股票價(jià)格的變化有其自身的規(guī)律，股票過去的交易軌跡包含著這些規(guī)律，許多人都試圖從過去的交易信息中找出規(guī)律，由此出現(xiàn)了大量的投資分析理論，股票市場(chǎng)上也出現(xiàn)了大批的從事股票分析的“專業(yè)”人士。許多投資者通過學(xué)習(xí)股票分析的理論或者采納“專業(yè)”人士的投資建議指導(dǎo)自己的投資決策，但這些并沒有給他們帶來好的收益。投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)股票投資分析理論得出的結(jié)論一些是模棱兩可的，對(duì)預(yù)測(cè)股票價(jià)格并沒有太大幫助，而另外一些雖然給出了明確的結(jié)論，但根據(jù)這些理論進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)正確和錯(cuò)誤的次數(shù)基本持平，這些理論并不能幫助投資者預(yù)測(cè)股票未來的價(jià)格。那么有沒有能夠預(yù)測(cè)股票價(jià)格變化的理論呢？我們的觀點(diǎn)是有、也沒有。首先，在投資股票時(shí)投資者為獲得比較高的收益，就要對(duì)股票價(jià)格進(jìn)行分析，如果認(rèn)為某支股票在目前價(jià)位能夠帶來比較高的收益就應(yīng)該買入；相反，當(dāng)認(rèn)為股票價(jià)格下跌時(shí)，應(yīng)該賣出。如果某種分析方法確實(shí)能夠預(yù)測(cè)股票價(jià)格的變化，人們就會(huì)利用這種方法進(jìn)行預(yù)測(cè)并提前進(jìn)行交易，大家都這樣做的結(jié)果使得原來預(yù)測(cè)的結(jié)果會(huì)反映到現(xiàn)在的價(jià)格中，未來價(jià)格的變化將無法進(jìn)行預(yù)測(cè)。因此，在股票市場(chǎng)上不可能存在大家公認(rèn)的能夠預(yù)測(cè)價(jià)格變化的理論。但是，如果投資者都不對(duì)股票進(jìn)行分析的話，影響股票價(jià)格的因素就不會(huì)體現(xiàn)在價(jià)格中，這時(shí)對(duì)股票的分析就可能認(rèn)識(shí)股票價(jià)格未來的變化趨勢(shì)，從而獲得比較好的投資效果。因此，在股票市場(chǎng)上不存在能夠被大多數(shù)人掌握的預(yù)測(cè)股價(jià)的理論，即使一種規(guī)律過去確實(shí)存在，但這種規(guī)律一旦被人發(fā)現(xiàn)并總結(jié)為理論，這種規(guī)律就會(huì)消失，在股票市場(chǎng)上只能存在被少數(shù)人掌握的規(guī)律，因此只有少數(shù)人通過自己獨(dú)到的分析能夠預(yù)測(cè)未來的變化，從而獲得比較高的收益。

二、誰能夠在股票市場(chǎng)的獲得收益

有一種說法，在股票市場(chǎng)上大多數(shù)人賠錢，只有少數(shù)人最終獲利。也有人把股票市場(chǎng)比喻成賭場(chǎng)，在賭場(chǎng)上有人掙錢就會(huì)有人賠錢。如果購買股票純粹是一種賭博的話，由于在市場(chǎng)上能夠?qū)善眱r(jià)格變化做出合理判斷的只有少數(shù)人，這些人可以獲得比較高的收益，他們會(huì)是賺錢者，而其他投資者就可能成為虧錢者。但是股票市場(chǎng)并不非是一個(gè)完全的賭場(chǎng)，純粹的賭博是一個(gè)零和游戲，贏者賺到的是輸者虧到的錢。而股票市場(chǎng)是一個(gè)投資的場(chǎng)所，投資者將資金投入股市，發(fā)行股票的公司就可以獲得資金，這些公司的利潤是屬于投資者的，公司經(jīng)營不斷地取得利潤，就會(huì)使股票投資者源源不斷地獲得收益。因此，在股票市場(chǎng)上，所有的參與者作為一個(gè)整體是能夠獲利的，而且歷史的經(jīng)驗(yàn)說明，在股票市場(chǎng)上整體投資者的收益率遠(yuǎn)高于其他投資的收益率。在股票市場(chǎng)上，之所以大多數(shù)人賠錢是這些人把股市當(dāng)成了一個(gè)賭場(chǎng)，不斷進(jìn)行短期的交易，把本應(yīng)屬于自己的收益甚至本金賠給了其他的少數(shù)人，而長(zhǎng)期的投資者相當(dāng)于把自己排除在賭場(chǎng)之外，可以獲得本屬于自己的收益。所以，在股票市場(chǎng)上能夠獲利的普通投資者只能是長(zhǎng)期投資者。對(duì)股票投資的最佳策略應(yīng)該是購買并長(zhǎng)期持有，但考慮單個(gè)股票的風(fēng)險(xiǎn)較大，如果公司破產(chǎn)就可能使投資者血本無歸，因此應(yīng)該投資由多種股票的組合。

三、如何提高股票投資者的收益

由于股票的收益最終取決于發(fā)行股票的公司未來的利潤，短期價(jià)格的短期波動(dòng)雖然會(huì)影響個(gè)別投資者的收益，但不會(huì)影響整體投資者的平均收益，因此價(jià)格的波動(dòng)只會(huì)是投資者對(duì)股票收益的一種重新分配，股票如果沒有上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的支持價(jià)格的上漲不可能持續(xù)下去，因此投資者收益的增加必須靠提高上市公司盈利來實(shí)現(xiàn)。為增加上市公司的盈利水平，首先要對(duì)上市公司的質(zhì)量認(rèn)真的把關(guān)，讓優(yōu)秀的公司通過上市籌集到發(fā)展所需要的資金，并通過公司較高的盈利回報(bào)投資者；其次，應(yīng)該規(guī)范上市公司的經(jīng)營管理，保護(hù)投資者的利益，防止出現(xiàn)上市公司的經(jīng)營者侵害投資者利益的行為，使上市公司以增加投資者收益為目標(biāo)改善經(jīng)營；第三，應(yīng)該完善公司的信息披露，信息的及時(shí)公開可以保證股票價(jià)格處于合理的水平，防止少數(shù)人通過信息優(yōu)勢(shì)或者通過惡意的欺詐損害其他投資者的利益，實(shí)現(xiàn)股票市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)；最后，應(yīng)該嚴(yán)格上市公司的退市制度，通過優(yōu)勝劣汰把質(zhì)量差的公司淘汰出市場(chǎng)，讓優(yōu)秀的公司保留下來。同時(shí)，退市制度也會(huì)對(duì)上市公司產(chǎn)生一種壓力，公司在這種壓力下會(huì)努力改善經(jīng)營，不斷提高自身的盈利水平。

股票市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展發(fā)揮了重要的作用，但是股票市場(chǎng)的發(fā)展過程中也會(huì)出現(xiàn)一系列的問題，只有對(duì)股票市場(chǎng)嚴(yán)格的規(guī)范，才能夠使股市健康的發(fā)展，發(fā)揮其在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的應(yīng)有的作用。（作者單位：河南師范大學(xué)附屬中學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

[1] 黃向臻.股票市場(chǎng)運(yùn)行方式的新變化――股指期貨推出之后[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2010，7：141

[2] 宋玉臣.我國股票市場(chǎng)運(yùn)行與政府行為的相關(guān)性及評(píng)價(jià)[J].經(jīng)濟(jì)縱橫，2007，10：44-46

篇6

【關(guān)鍵詞】農(nóng)民；股票投資；證券下鄉(xiāng)

一、調(diào)研背景

2010年4月，國家證監(jiān)會(huì)通過各地證監(jiān)局開展了一項(xiàng)有關(guān)“農(nóng)村地區(qū)證券投資需求及現(xiàn)狀”的調(diào)查，專業(yè)人士認(rèn)為，農(nóng)村地區(qū)是市場(chǎng)和金融監(jiān)管部門關(guān)注的下一塊領(lǐng)地，“證券下鄉(xiāng)”是未來的一個(gè)方向。在城鎮(zhèn)化的過程中，農(nóng)民逐步向新市民轉(zhuǎn)變，隨著收入的提高、社會(huì)保障的完善，使廣大農(nóng)民增加了財(cái)富積累的能力和理財(cái)需求，也推動(dòng)了農(nóng)村金融格局從單一儲(chǔ)蓄向?qū)で蠖喾N理財(cái)方式演變?；谝陨纤伎?，筆者聯(lián)系了湖州德清縣雷甸鎮(zhèn)和平村村委會(huì)，于2012年8月，深入當(dāng)?shù)剞r(nóng)村基層進(jìn)行調(diào)研。

二、農(nóng)民股市投資需求現(xiàn)狀調(diào)查

（1）調(diào)查對(duì)象和方法。對(duì)象：湖州德清縣雷甸鎮(zhèn)和平村常駐人口，年齡20～50歲，大專及以上學(xué)歷占16%，高中及中專學(xué)歷占40%，初中及以下約占44%，其中女性約占30%，男性約占70%。方法：采用訪談和發(fā)放調(diào)查問卷的形式。（2）調(diào)查問卷反饋情況。調(diào)查問卷的第一部份是關(guān)于農(nóng)民家庭經(jīng)濟(jì)情況和投資意愿的調(diào)查，調(diào)查結(jié)果匯總?cè)缦拢阂皇菑恼{(diào)查數(shù)據(jù)看，當(dāng)?shù)剞r(nóng)民年收入以30000～80000元居多，占48%，而30000元以下只占10%，另有一半左右超過80000元。而家庭年度消費(fèi)支出占年收入50%以下的約占40%，選擇50%～80%的占40%，選擇80%以上占20%。二是調(diào)查發(fā)現(xiàn)90%以上當(dāng)?shù)剞r(nóng)民認(rèn)為現(xiàn)有投資渠道少，其中有養(yǎng)老金的比例占了80%，可以發(fā)現(xiàn)養(yǎng)老金成了農(nóng)民其中重要的一項(xiàng)投資渠道。三是當(dāng)?shù)剞r(nóng)民有72%的選擇愿意嘗試股票投資，并且有92%的被調(diào)查者曾經(jīng)購買過股票。四是從調(diào)查發(fā)現(xiàn)，當(dāng)?shù)剞r(nóng)民普遍認(rèn)為股票投資風(fēng)險(xiǎn)很大，占了92%，并且認(rèn)為買股票是一種賭博的占了84%。五是當(dāng)?shù)剞r(nóng)民普遍認(rèn)為股票都是一種短線行為（持有不超過三個(gè)月），占94%。

三、農(nóng)民股票投資潛在需求原因分析

（1）收入來源多樣化，閑散資金增多。筆者在雷甸鎮(zhèn)調(diào)查時(shí)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)?shù)卣畧?jiān)持多條腿走路的方針：一是積極發(fā)展枇杷這一特色種植業(yè)，提升耕地效益；二是通過招商引資大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)，建起了兩個(gè)生態(tài)農(nóng)莊，農(nóng)莊租用農(nóng)民的土地經(jīng)營，使農(nóng)民獲得了租金收入，同時(shí)農(nóng)莊的建成又提供了上百個(gè)就業(yè)崗位，使農(nóng)民轉(zhuǎn)變?yōu)椤稗r(nóng)業(yè)工人”，在家門口就能領(lǐng)到工資；三是鼓勵(lì)農(nóng)民進(jìn)行自主創(chuàng)業(yè)促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（2）自身養(yǎng)老，醫(yī)療及女子教育需求。當(dāng)前我國農(nóng)村地區(qū)的社會(huì)保障依然薄弱，根據(jù)走訪，雷甸鎮(zhèn)和平村60歲以上老人的主要生活來源絕大部分為勞動(dòng)收入和家庭成員供養(yǎng)。再看醫(yī)療方面，德清縣從2004年開始試行新型農(nóng)村合作醫(yī)療，作為國家首批27個(gè)試點(diǎn)縣，德清縣的新農(nóng)保推行政策一直走在國家前列，但是與城市相比較 ，還是有較大差距：門診報(bào)銷僅為25%，住院醫(yī)療費(fèi)10000元以下報(bào)銷比例僅為50%。同時(shí)，隨著當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，人們的觀念也發(fā)生了極大的改變，對(duì)子女教育越來越重視。子女教育也成為村民家庭的一大開支。綜上所述，社保，醫(yī)療，子女教育的成本，已成為農(nóng)民最關(guān)注的家庭理財(cái)問題。這使得農(nóng)民比城鎮(zhèn)居民對(duì)“以錢生錢”的愿望更加強(qiáng)烈，以應(yīng)對(duì)子女教育及自身養(yǎng)老的問題。（3）投資渠道過窄，現(xiàn)有的投資方式不適合農(nóng)民的實(shí)際需要。農(nóng)民雖然積累了數(shù)量可觀的財(cái)富，也有“以錢生錢”的強(qiáng)烈愿望，但是他們的思想還比較保守，金融知識(shí)也比較欠缺。投資渠道過窄，理財(cái)需求得不到滿足。調(diào)查顯示，90%的受調(diào)查者認(rèn)為當(dāng)前的投資渠道太少。大部分農(nóng)民仍然選擇將閑置資金主要存入銀行。

篇7

【關(guān)鍵詞】板塊投資；板塊效應(yīng)

一、板塊投資在股票市場(chǎng)中的重要性

中國股市的板塊現(xiàn)象具有明顯的投機(jī)性，這一點(diǎn)不僅可以從市盈率、超額收益率的異常變化來看，還可以從板塊現(xiàn)象的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的成因來看。板塊現(xiàn)象中呈現(xiàn)的股票市場(chǎng)走勢(shì)一致性，說明股票出現(xiàn)了以板塊為范圍的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，該系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與某一事件高度相關(guān)，這一事件即板塊事件。這一板塊事件可能對(duì)板塊內(nèi)的股票基本面有影響，但板塊事件對(duì)板塊內(nèi)股票的市場(chǎng)走勢(shì)的影響大大超過了對(duì)基本面影響程度；還有一些板塊事件則基本上對(duì)基本面沒有實(shí)質(zhì)影響，如以地域（特別是省份）劃分的板塊。另外,板塊輪漲的頻度也說明了板塊現(xiàn)象的投機(jī)，板塊輪漲長(zhǎng)則以月計(jì)，短則以天計(jì)、時(shí)計(jì)，高頻度的板塊輪漲現(xiàn)象顯然是與板塊的基本面相對(duì)穩(wěn)定、連續(xù)性特征不相符的。因此，對(duì)股票市場(chǎng)的板塊進(jìn)行分析對(duì)于把握股市中的投資機(jī)會(huì)有很大的幫助。

二、股市板塊投資的影響因素分析

（1）國家政策因素與股市板塊輪動(dòng)的關(guān)聯(lián)性分析。中國股票市場(chǎng)的供需矛盾，結(jié)構(gòu)矛盾以及市場(chǎng)參與者的不成熟等原因，使政府加強(qiáng)了對(duì)股票市場(chǎng)的監(jiān)管和調(diào)控，政策干預(yù)及調(diào)控成為市場(chǎng)波動(dòng)的一個(gè)主要影響因素，中國股市一直有所謂的“政策市”之稱，呈現(xiàn)出一種特殊的游戲規(guī)則。股市政策較大程度地影響了中國股市的板塊輪動(dòng)，股市運(yùn)行受短期性政策事件的影響極大。（2）公司自身運(yùn)行狀況對(duì)股市板塊輪動(dòng)的影響。上市公司運(yùn)營情況是投資者最為關(guān)注的方面之一，隨著近年來價(jià)值投資理念的深入人心，績(jī)優(yōu)板塊的行情還會(huì)進(jìn)一步看漲，在股市運(yùn)行過程中上揚(yáng)的走勢(shì)將更加明顯。（3）投資者投資理念變化對(duì)股市板塊輪動(dòng)的影響。傳統(tǒng)的股票投資理念，主要依據(jù)兩個(gè)投資理論，一是“空中樓閣理論”，它比較注重心理價(jià)值，主要研究分析投資者在將來可能會(huì)如何行動(dòng)，估計(jì)在何種投資形勢(shì)下公眾最宜建造空中樓閣，然后搶在眾人之前買進(jìn)股票，待股價(jià)上漲之后拋出，以獲得差價(jià)收益；二是“企業(yè)基礎(chǔ)理論”，指股票投資主要取決于企業(yè)的基本面，通過仔細(xì)研究分析企業(yè)現(xiàn)在的情況和將來的前景，得出其內(nèi)在的價(jià)值，當(dāng)市場(chǎng)股價(jià)低于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)買進(jìn)股票，市場(chǎng)股價(jià)高于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)賣出股票。

三、基于我國股市“板塊效應(yīng)”的投資建議

（1）投資者要對(duì)信息更新保持靈敏的“嗅覺”。無論大盤處于“熊市”或是“牛市”，板塊現(xiàn)象產(chǎn)生之前總會(huì)有些許預(yù)兆，因此及時(shí)從政策中解讀信息成為抓住有較大成長(zhǎng)潛能板塊的關(guān)鍵。投資者在解讀政策時(shí)，一定要相信自己的眼睛，親自分析政策內(nèi)容和傾向以及前后政策的關(guān)聯(lián)性或差異程度，千萬不可盲信小道消息以免造成資產(chǎn)損失。（2）市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的板塊效應(yīng)時(shí)，投資者要理性決策，避免產(chǎn)生“羊群行為”。所謂羊群行為，即市場(chǎng)中的各類參與者在進(jìn)行決策時(shí)影響他人或受到他人決策影響，使得市場(chǎng)表現(xiàn)出部分人的決策相關(guān)，且最終反映在資產(chǎn)價(jià)格中的現(xiàn)象。當(dāng)某一板塊中的某有代表性的股票上漲之后，市場(chǎng)投資者們便以其為示范，而進(jìn)行跟風(fēng)炒作板塊中的其他股票，帶動(dòng)其他個(gè)股，甚至整個(gè)板塊強(qiáng)勁上漲，從而形成板塊的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。當(dāng)大盤部分板塊出現(xiàn)強(qiáng)勁上揚(yáng)現(xiàn)象時(shí)，投資者在判斷該股票是否還有投資價(jià)值或者還有多少投資價(jià)值之前切勿盲目跟風(fēng)。投資者應(yīng)全面研究，選擇那些尚未表現(xiàn)出上漲但具有上漲趨勢(shì)的個(gè)股，或者價(jià)格長(zhǎng)期低于其價(jià)值的個(gè)股，在合適的價(jià)位買進(jìn)。（3）當(dāng)股市處于反彈階段時(shí)，投資者應(yīng)把握合適的切入時(shí)機(jī)及投資類型。以往的實(shí)驗(yàn)顯示：雖然有所謂的“小市值效應(yīng)”，即小盤股的平均收益率一般會(huì)優(yōu)于大盤股，但是市場(chǎng)對(duì)小盤股好像沒有特殊的偏好，因?yàn)榇蟊P股在反彈中的表現(xiàn)往往優(yōu)于小盤股。因此在反彈行情中選擇投資股票時(shí)，在考慮投資板塊的同時(shí)也要考慮股票底盤的大小，所以屬于成長(zhǎng)型行業(yè)和被扶持行業(yè)的市值較大的股票都是是不錯(cuò)的投資選擇。（4）投資者應(yīng)注意把握受經(jīng)濟(jì)循環(huán)的影響很大的行業(yè)。當(dāng)循環(huán)處于繁榮階段，它們的隨之繁榮，在經(jīng)濟(jì)循環(huán)轉(zhuǎn)向衰退時(shí)期時(shí)，它們也隨之跟著衰退，比如裝飾品行業(yè)、奢侈品行業(yè)、旅游業(yè)、若干耐用消費(fèi)品行業(yè)等，需求對(duì)收入的彈性很大，收入多時(shí)就多買多消費(fèi)，等待收入增加后再來消費(fèi)。而有些行業(yè)受經(jīng)濟(jì)循環(huán)的影響較小，因?yàn)樗鼈兣c經(jīng)濟(jì)循環(huán)的關(guān)聯(lián)不密切，關(guān)聯(lián)較小。投資者應(yīng)當(dāng)注意轉(zhuǎn)換股票的時(shí)機(jī)：應(yīng)重點(diǎn)把握周期性、成長(zhǎng)性行業(yè)的股票，以免發(fā)生買賣時(shí)機(jī)錯(cuò)誤，使其蒙受損失。

參考文獻(xiàn)

[1]陳夢(mèng)根，曹鳳岐．中國證券市場(chǎng)價(jià)格沖擊傳導(dǎo)效應(yīng)分析[J]．管理世界，2005（10）

[2]陳鵬，鄭翼村．中國股市“板塊聯(lián)動(dòng)”現(xiàn)象分析[J]．時(shí)代金融，2006（10）

篇8

彭繼鋼給人印象總是低調(diào)、內(nèi)斂、不夸張。這也體現(xiàn)在他的投資理財(cái)中。做股票投資時(shí)保持穩(wěn)健的投資風(fēng)格，既重個(gè)股又看大勢(shì)。

在談及證券投資方面的話題時(shí)，彭繼鋼給記者講了這樣一個(gè)投資看大勢(shì)的小插曲。在一次國內(nèi)著名天使投資人和風(fēng)險(xiǎn)投資人的聚會(huì)上，大家注意到財(cái)富在進(jìn)行重新分配，排行老大的已不再是昔日風(fēng)光十足的IT企業(yè)，取而代之的中國新貴們是房地產(chǎn)企業(yè)，于是有些人開玩笑說也去搞房地產(chǎn)。那是2007年10月，正是中國股市牛市沖天的時(shí)候，彭繼鋼冷靜地提醒他們股市和樓市過熱，不久必有調(diào)整回落，并建議他們這時(shí)候正是拋售手中所持有的股票的最好時(shí)機(jī)，把套現(xiàn)的錢作為天使投資或風(fēng)險(xiǎn)投資投入一些新的創(chuàng)新企業(yè)，再培養(yǎng)一些“小鯊魚苗”，幾年以后幫助其上市，又創(chuàng)造一個(gè)億萬富翁，這樣的投資回報(bào)率會(huì)大大地高于證券投資。

而彭繼鋼自己的做法也即如此。2007年5月30日以后股市大盤出現(xiàn)回落，彭繼鋼在3404點(diǎn)的時(shí)候抄了個(gè)底兒，購入一些基本面較好的股票，隨后大盤就交替上揚(yáng)，直到5000點(diǎn)，他認(rèn)為股市有些過熱，有泡沫的成分，因彭繼鋼注意到有些上市企業(yè)沒有業(yè)績(jī)的支撐，靠購買其他上市公司的股票獲得利潤的虛增,很多實(shí)體經(jīng)濟(jì)并沒有真正創(chuàng)造財(cái)富，資本市場(chǎng)卻給予這樣的企業(yè)雙重的乘數(shù)效應(yīng)。看到這種現(xiàn)象，彭繼鋼當(dāng)機(jī)立斷地在5000點(diǎn)左右的時(shí)候退出了市場(chǎng)。果然，在股市飆升到6100點(diǎn)左右后，出現(xiàn)理性回調(diào)到5100多點(diǎn)的水平。

彭繼鋼覺得房地產(chǎn)業(yè)仍然是一個(gè)值得投資的領(lǐng)域，但不是在北京、上海這樣的一線城市，而是二、三線城市。一線城市的房?jī)r(jià)快到頂了，增值的空間不大，而二、三線城市剛起步不久，還有很大的上升空間。特別是十七大提出的城市化進(jìn)程都會(huì)促進(jìn)這些城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)。雖然2008年從“適度從緊”到“從緊”的宏觀調(diào)控政策，會(huì)在短期內(nèi)抑制房地產(chǎn)市場(chǎng)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看還會(huì)有很大幅度的增長(zhǎng)。彭繼鋼建議:“目前，一些二、三線城市的房?jī)r(jià)已經(jīng)出現(xiàn)小幅回落，當(dāng)擇機(jī)做一些投資?！蓖赓Y基金也在想方設(shè)法的擠進(jìn)二、三線城市。

篇9

另外，陳先生尚有10萬元股票資產(chǎn)，浮盈10%。陳先生和太太均有社保，陳太太還在5年前為先生購買過一份保額為10萬元的重大疾病險(xiǎn)。

理財(cái)目標(biāo)

1 由于目前企業(yè)發(fā)展階段，欲大房換小房，不知是否可行？

2 另外，家庭資產(chǎn)類投資僅為股票，但風(fēng)險(xiǎn)較大，不知這塊“雞肋”怎么處理？是否有其他投資理財(cái)建議？

3 家庭保障希望更加到位，請(qǐng)?zhí)峁┙ㄗh。

家庭基本情況分析

陳先生的家庭工作收入穩(wěn)定，職業(yè)蒸蒸日上。陳太太投資的企業(yè)正處于發(fā)展階段，生意紅火，正欲“做大做強(qiáng)”。

另外家庭保障還尚未成形，急需做一個(gè)合理的臨時(shí)調(diào)整和長(zhǎng)遠(yuǎn)的規(guī)劃。

家庭理財(cái)現(xiàn)狀分析

陳先生的家庭屬于創(chuàng)業(yè)型，在事業(yè)發(fā)展階段迎來了一些資金流動(dòng)性的短缺，考慮到為了更好地發(fā)展企業(yè)，現(xiàn)階段最主要的目的是在不影響生活質(zhì)量的情況下，增強(qiáng)發(fā)展企業(yè)的資金投入，同時(shí)做好家庭保障，防止突發(fā)事件可能造成的打擊。同時(shí)我們相信，隨著事業(yè)的蒸蒸日上，收入在日后會(huì)保持穩(wěn)定并有所增加，但是為了達(dá)到財(cái)務(wù)自由的理財(cái)目的，還需要對(duì)陳先生的家庭資產(chǎn)情況作一個(gè)詳細(xì)的分析。

首先，我們發(fā)現(xiàn)，陳先生的每月家庭支出絕大部分集中在償還貸款上，幾乎沒有盈余甚至已經(jīng)出現(xiàn)了“赤字”。由于陳先生的工作和收入屬于很穩(wěn)定的狀態(tài)，加上每年的盈利完全可以覆蓋整個(gè)的家庭支出，所以，我們判斷現(xiàn)在是一個(gè)短周期的特殊時(shí)期，需要通過特殊的資產(chǎn)配置調(diào)整來度過。但是這個(gè)過程一定是短暫的，不改變資產(chǎn)規(guī)劃趨勢(shì)的一個(gè)小插曲。建議變現(xiàn)已有的固定資產(chǎn)來減少貸款月供。

其次，陳太太投資的小型旅行社需要追加投入100萬元，以求更好的發(fā)展，按照每年的盈利超過80萬，回報(bào)率超過80%，這可以當(dāng)作家庭最好的長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)來重點(diǎn)規(guī)劃，所以，追加投入是勢(shì)在必行的舉措。但是旅游業(yè)是需要較大現(xiàn)金流的行業(yè)，而且會(huì)受到周期性的影響，正處于壯大期的創(chuàng)業(yè)之路仍屬于高風(fēng)險(xiǎn)投資，需要更穩(wěn)健的投資規(guī)劃做配合。

在保險(xiǎn)保障方面，陳太太5年前為陳先生購買得10萬元重大疾病險(xiǎn)，而陳太太自己卻沒有其他商業(yè)險(xiǎn)保障，顯然已經(jīng)沒有辦法滿足整個(gè)家庭的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。根據(jù)實(shí)際情況，建議首先要重點(diǎn)考慮整個(gè)家庭成員的保險(xiǎn)保障問題。

家庭理財(cái)目標(biāo)分析

1 將10萬元的股票投資轉(zhuǎn)變成較為穩(wěn)健的投資理財(cái)項(xiàng)目，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

2 增加保險(xiǎn)保障，為家庭建立合理、有效的保障體系，提高整個(gè)家庭資產(chǎn)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，增強(qiáng)危機(jī)應(yīng)對(duì)能力。

家庭投資理財(cái)規(guī)劃

保障跟進(jìn)——步步為營，有備無患

陳太太很細(xì)心的在5年前就為陳先生購買了一份10萬元的重大疾病險(xiǎn)，很好地保護(hù)了在創(chuàng)業(yè)期家庭收入來源的支柱?？紤]到隨著家庭進(jìn)入新的發(fā)展階段，家庭年收入比重較高，陳先生家庭的保障規(guī)劃也已經(jīng)跟不上實(shí)際的需求了。首先，因?yàn)槿蘸蟮倪€貸壓力還要由陳先生來負(fù)擔(dān)，我們建議陳先生應(yīng)該追加保險(xiǎn)額度至50萬元，同時(shí)也可以作為一部分的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄，年繳保費(fèi)2萬元左右，繳費(fèi)20年，可以獲得至70周歲的保障，還可以附加一份50萬元的意外險(xiǎn)，年繳費(fèi)1000元，這樣就可以保證陳先生身體抱恙也有所依靠。

其次，陳太太因?yàn)榻?jīng)營企業(yè)，一定需要經(jīng)常出門奔波，身體疾病更需要加強(qiáng)保障，建議考慮投保一份100萬元的意外險(xiǎn)，年繳保費(fèi)2000元。另外可以考慮多家保險(xiǎn)公司推出的“女性疾病保險(xiǎn)”，這類保險(xiǎn)提供了女性多發(fā)疾病的保險(xiǎn)保障，保險(xiǎn)額度建議在50萬元，可以保障至70周歲，年繳保額12000元。

大膽投資——以退為進(jìn)，層層深入

篇10

【關(guān)鍵詞】投資風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)配置；VAR；RAROC

一、我國保險(xiǎn)投資的發(fā)展現(xiàn)狀和存在的問題

（一）我國保險(xiǎn)投資資金運(yùn)用存在的問題

保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)有待完善。近年來，銀行存款在保險(xiǎn)資金運(yùn)用中仍占較大的比例，國債和同業(yè)拆借占比不大，證券投資基金、金融債券的比例更低。這種投資結(jié)構(gòu)不利于收益性、流動(dòng)性、安全性的結(jié)合，難以起到保險(xiǎn)資金資源的優(yōu)化配置作用。保險(xiǎn)業(yè)的市場(chǎng)化過程沒有完成，資金運(yùn)用透明度不足。

（二）現(xiàn)階段保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)分析

投資風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)未來投資收益的不確定性，也指企業(yè)投資的預(yù)期回報(bào)率的不確定，即在投資過程中會(huì)遭受部分甚至全部損失的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司的流程是，首先向廣大投保人收取保費(fèi)，聚集為巨大數(shù)額的基金，這個(gè)基金有兩方面作用：一部分是用來保險(xiǎn)賠款給付，來履行保險(xiǎn)基本職能；另外一部分當(dāng)做投資資本進(jìn)行運(yùn)作，以賺取投資利潤。因此，保險(xiǎn)公司使用資金進(jìn)行投資時(shí)，需要制定一套有效的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法來控制風(fēng)險(xiǎn)，保證投資的可行性。

二、VAR計(jì)算方法介紹

我們假定某種資產(chǎn)的初始價(jià)值為P0，整個(gè)持有期內(nèi)的投資收益率為R，則投資期末該資產(chǎn)的價(jià)值為P=P01+R，其中R∈Nμ，σ2。若每一單位投資期內(nèi)的收益率不相關(guān)，則投資期間內(nèi)的期望和方差分別為μΔt和δ2Δt。將該資產(chǎn)的期望價(jià)值代入相對(duì)VAR公式。由此我們得到，在收益率服從正態(tài)分布的假設(shè)下，投資期內(nèi)相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算公式為：

VaR=P0ZαδΔt

在現(xiàn)實(shí)的金融市場(chǎng)中，各類資產(chǎn)收益率常常呈現(xiàn)一定程度的相關(guān)性，在考慮了投資組合內(nèi)部資產(chǎn)的相關(guān)性后，我們給出投資組合的矩陣運(yùn)算式：VaRp=PZαδp=PZαWt∑W=ZαXt∑X

三、實(shí)證分析

上文介紹了VAR計(jì)算方法的應(yīng)用，下面我們就用VAR方法對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行實(shí)證分析

（一）保險(xiǎn)公司的選取以及數(shù)據(jù)的選擇

我們從平安保險(xiǎn)2014年終報(bào)告中得到平安保險(xiǎn)的投資組合分布，如下表，據(jù)此表我們來分析其投資結(jié)構(gòu)的合理性。

（二）VAR值的計(jì)算

為了計(jì)算各個(gè)資產(chǎn)的VAR值，由上文介紹的方法，我們需要知道各投資資產(chǎn)的日收益率均值和日收益率標(biāo)準(zhǔn)差。拿股票為例，我們選取14年的上證指數(shù)收盤價(jià)為樣本，通過加權(quán)平均估計(jì)，得到股票的日收益率均值為0.023%，相應(yīng)的日收益率標(biāo)準(zhǔn)差為0.0213。其他的資產(chǎn)作類似處理我們可以得到主要資產(chǎn)的日收益率表格。

根據(jù)上文中介紹的單項(xiàng)資產(chǎn)相對(duì)計(jì)算公式VaR=P0ZαδΔt可以計(jì)算出2014年年末在置信水平為95%的情況下，各個(gè)資產(chǎn)的VAR值，我們列表如下。

股票的VAR值為5762的含義為投資股票的金額為78562的情況下，該股票的損失額有95%的把握不超過5762。通過觀察此表，我們可以分析雖然債券的VAR值與股票的VAR值相差不多，但它們倆的基數(shù)相差甚h。債券的投資量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股票的投資量，由此可知，在相同的基數(shù)情況下，股票的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于債券。單從風(fēng)險(xiǎn)狀況來看，股票大于債券大于基金大于定期存款。因此，股票的風(fēng)險(xiǎn)影響力很大，我們有必要對(duì)其進(jìn)行單獨(dú)的風(fēng)險(xiǎn)分析。

單個(gè)股票的VAR值只能幫我們略微分析，不能得出相關(guān)結(jié)論。因此我們要計(jì)算投資組合的VAR值。這里我們不能簡(jiǎn)單的加總，而需要得到各個(gè)資產(chǎn)之間的相關(guān)關(guān)系，即得到矩陣V。運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析軟件，我們得到不同大類資產(chǎn)收益率相關(guān)系數(shù)矩陣表。

（三）結(jié)論與分析

與其他公司相比較而言偏低，這意味著平安保險(xiǎn)的投資效率較低，較高的VAR值和較低的ROC值，導(dǎo)致平安的投資回報(bào)狀況不比其他幾家公司。我們分析其原因可得：平安保險(xiǎn)雖然占據(jù)自身優(yōu)勢(shì)，但是其股票投入比例過大，股票投資風(fēng)險(xiǎn)最大，導(dǎo)致VAR值偏高，但由于其投資效率較低，高比例的股票投資不能得到回報(bào)。所以應(yīng)該選擇較為穩(wěn)定的投資方案，減少股票投資的比例，增加其他幾類資產(chǎn)的份額。

參考文獻(xiàn)：