導(dǎo)語(yǔ)：A股創(chuàng)業(yè)板股票投資價(jià)值實(shí)證分析一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：如何評(píng)估公司價(jià)值始終是股票投資的一個(gè)熱門(mén)話題。本文選用PEG估值模型，對(duì)A股創(chuàng)業(yè)板2012—2017年的上市公司進(jìn)行實(shí)證分析，以探索PEG模型對(duì)投資成長(zhǎng)股價(jià)值中的有效性。實(shí)證結(jié)果顯示：第一，創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)股的PEG值總體上遠(yuǎn)小于周期股PEG值的波動(dòng)區(qū)間，這說(shuō)明創(chuàng)業(yè)板投資者熱衷于追捧市盈率高的股票；第二，個(gè)股投資回報(bào)與PEG之間無(wú)論牛熊市都呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；即較低的PEG股票可以帶來(lái)較高的收益率，且熊市PEG相關(guān)系數(shù)的絕對(duì)值大于牛市時(shí)期，這說(shuō)明創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)股的PEG指標(biāo)在熊市更有效。

關(guān)鍵詞：PEG模型；價(jià)值投資；成長(zhǎng)股

隨著A股資本市場(chǎng)的逐漸完善和不斷發(fā)展，價(jià)值投資受到越來(lái)越多投資者的關(guān)注，價(jià)值評(píng)估是價(jià)值投資的核心問(wèn)題。市盈率法作為應(yīng)用最廣的公司估值方法，未考慮企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)價(jià)值，屬于靜態(tài)估值法。A股作為世界最大的新興市場(chǎng)，快速成長(zhǎng)性是其重要特點(diǎn)。在股票市場(chǎng)，價(jià)格與價(jià)值的偏離是常態(tài)，市盈率（PE）法無(wú)法衡量其偏離程度，而PEG（市盈率相對(duì)盈余增長(zhǎng)率的比率）估值模型彌補(bǔ)了市盈率法對(duì)企業(yè)動(dòng)態(tài)成長(zhǎng)性估計(jì)的不足，得到了廣泛應(yīng)用。本文選用PEG估值模型，對(duì)最具成長(zhǎng)性和波動(dòng)性的深市創(chuàng)業(yè)板2012—2017年的全部上市公司進(jìn)行實(shí)證分析，旨在探索PEG模型對(duì)投資成長(zhǎng)股價(jià)值中的量化作用。

一、理論分析

（一）PEG模型及其意義

PEG是在PE的基礎(chǔ)上演化而來(lái)的，PE是最早用來(lái)顯示價(jià)值投資的指標(biāo)。國(guó)內(nèi)開(kāi)始流行價(jià)值投資理念時(shí)，市盈率是首選指標(biāo)。市盈率作為股票估值的重要指標(biāo)，一方面可以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)價(jià)值；另一方面在一定條件下可以反映企業(yè)未來(lái)價(jià)值增值的有效性。市盈率的本質(zhì)是股票的“相對(duì)價(jià)格”，用于衡量企業(yè)股票價(jià)格和內(nèi)在價(jià)值的偏差。因此，對(duì)于PEG指標(biāo)的研究，不管是國(guó)外學(xué)者的研究成果，還是國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究都是基于對(duì)市盈率的基礎(chǔ)之上的。Lynch（1991）對(duì)PEG的值進(jìn)行了界定，他認(rèn)為把1作為PEG的基準(zhǔn)值來(lái)判斷股票價(jià)值是被高估或是低估是合理的。他提出：如果一家公司的股票價(jià)格在合理的基礎(chǔ)上，市盈率和股票的收益增長(zhǎng)率是相同的。進(jìn)而說(shuō)明，如果PEG>1，市盈率大于收益增長(zhǎng)率，則該公司股票價(jià)格應(yīng)該是被高估的；若PEG=1，市盈率等于收益增長(zhǎng)率，該公司股票價(jià)格是合理的；若PEG<1，市盈率小于收益增長(zhǎng)率，則該公司股票價(jià)格被低估的。Easton（2004）基于Ohlson和Juettner-Nauroth提出了剩余收益模型，預(yù)測(cè)收益率。r=1（PEG/100）（1）此研究是最早推導(dǎo)PEG模型的有效研究，回歸線性方程結(jié)果表明PEG與投資組合收益率的相關(guān)系數(shù)高于市盈率PE與投資組合收益率的相關(guān)系數(shù)。由此，可以得到PEG的定義為：PEG=PE100*g（2）

（二）成長(zhǎng)股評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)及其影響因素

市場(chǎng)表現(xiàn)體現(xiàn)在股票的收益上，公司經(jīng)營(yíng)狀況好壞體現(xiàn)在部分財(cái)務(wù)指標(biāo)上，如凈利潤(rùn)、銷售額和現(xiàn)金流等。所謂價(jià)值股是指歷史市場(chǎng)表現(xiàn)或經(jīng)營(yíng)狀況較差的公司股票，而成長(zhǎng)股是指過(guò)去表現(xiàn)或經(jīng)營(yíng)狀況較好、股票收益較高、公司經(jīng)營(yíng)狀況都令股東及投資者滿意的股票。在上漲市場(chǎng)中，成長(zhǎng)股的表現(xiàn)通常優(yōu)于價(jià)值股。余嵐（2009）對(duì)成長(zhǎng)型股票的定義是指那些凈利潤(rùn)、銷售額、現(xiàn)金流的增長(zhǎng)速度明顯超過(guò)同行業(yè)中其他的公司和行業(yè)經(jīng)濟(jì)的平均增長(zhǎng)水平的股票，這種增長(zhǎng)的明顯優(yōu)勢(shì)不斷地累計(jì)，最終表現(xiàn)為公司股票價(jià)格在同行業(yè)市場(chǎng)中持續(xù)升高。成長(zhǎng)型公司的股票與普通市場(chǎng)股的不同點(diǎn)在于市盈率高低的不同，成長(zhǎng)型公司股票市盈率大大超過(guò)市場(chǎng)平均水平。在實(shí)證操作領(lǐng)域，通常根據(jù)三種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分：第一，根據(jù)股票的歷史表現(xiàn)分為兩類組合，其中以三年作為一個(gè)周期，以股票累計(jì)超常收益率為標(biāo)準(zhǔn)，將股票組合分為優(yōu)勢(shì)集合和劣勢(shì)集合。優(yōu)勢(shì)集合符合本文中成長(zhǎng)股的特點(diǎn)，即收益率較高的集合；劣勢(shì)集合為歷史累計(jì)超常收益率較低的集合，即與價(jià)值股一致。第二，根據(jù)投資者對(duì)股票未來(lái)的預(yù)期表現(xiàn)劃分，通常投資者使用的指標(biāo)有B/M（權(quán)益的賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值之比，Bookvalue-to-marketvalue）、C/P（現(xiàn)金流與價(jià)格比，cash-to-price）、E/P（盈余與價(jià)格比，Earn⁃ing-to-price），其中B/M、C/P、E/P較高的股票為價(jià)值股。第三種劃分依據(jù)則是基于股票的歷史會(huì)計(jì)指標(biāo)表現(xiàn)，即采用銷售額或者是凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率，但是由于會(huì)計(jì)指標(biāo)的時(shí)滯性和信號(hào)失真性，其準(zhǔn)確性略顯失色，因此在實(shí)證研究過(guò)程中一般屬于輔助驗(yàn)證的劃分標(biāo)準(zhǔn)，并不單獨(dú)使用。影響股票的價(jià)值成長(zhǎng)性的因素有預(yù)估市盈率與歷史市盈率、銷售收入增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率、股價(jià)現(xiàn)金流量比。通常，成長(zhǎng)型股票的以上比率都會(huì)比市場(chǎng)平均水平高。由于股票價(jià)格在市場(chǎng)上是波動(dòng)的，所以以上四個(gè)指標(biāo)并沒(méi)有一個(gè)固定的比例區(qū)間，需要長(zhǎng)期考察這些指標(biāo)的年度數(shù)據(jù)，如果數(shù)據(jù)呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，可以認(rèn)為這家公司的成長(zhǎng)性是可靠的，這時(shí)各方投資者會(huì)接受一個(gè)較高的價(jià)格。

二、實(shí)證分析

（一）變量的選擇

本文主要研究基于PEG模型成長(zhǎng)股的投資價(jià)值問(wèn)題，因此本文研究的目標(biāo)有三個(gè)：一是要選擇創(chuàng)業(yè)板公司的成長(zhǎng)性指標(biāo)g，從而得出該公司的PEG值；二是得出PEG指標(biāo)與個(gè)股收益率之間存在的關(guān)系；三是按照PEG值的大小分成三個(gè)組別，相比較得出高投資收益的投資策略。在探究目標(biāo)二“PEG指標(biāo)與個(gè)股收益率之間存在的關(guān)系”時(shí)，本文采用一元線性回歸的方法，把PEG作為唯一的解釋變量，把個(gè)股收益率作為被解釋變量。本文將影響個(gè)股收益率的其他因素作為隨機(jī)誤差項(xiàng)，只需要得出PEG指標(biāo)與個(gè)股收益率之間存在關(guān)系的結(jié)論即可。模型為：R=β1PEG+β2lnAsset+β3NPG+ε（3）其中，R代表的是創(chuàng)業(yè)板上市個(gè)股的收益率，lnAsset代表的是公司規(guī)模的對(duì)數(shù)，NPG代表的是上市公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，ε為隨機(jī)誤差項(xiàng)。關(guān)于PEG值的計(jì)算，本文采用的市盈率是PE-TTM。靜態(tài)市盈率的主要問(wèn)題在于：凈利潤(rùn)基于歷史年報(bào)數(shù)據(jù)，不能及時(shí)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)變化，如：增發(fā)、分紅。而動(dòng)態(tài)市盈率的主要問(wèn)題在于：由于企業(yè)營(yíng)收具有季度性，動(dòng)態(tài)市盈率無(wú)法衡量營(yíng)收集中在某一季度的企業(yè)。而PE-TTM兼具靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩者的優(yōu)勢(shì)。作為PEG的最重要的一點(diǎn)——成長(zhǎng)性指標(biāo)g，在國(guó)內(nèi)相關(guān)的文獻(xiàn)研究中大多數(shù)采用盈余增長(zhǎng)率，而盈余增長(zhǎng)率并非是一個(gè)確切的財(cái)務(wù)指標(biāo)，通常是利用凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率或主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率來(lái)代替。

（二）樣本的選擇

本文以2012—2017年我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司作為研究樣本。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板從2012年的冰點(diǎn)到2013年開(kāi)始破冰，在2013年至2015年間，創(chuàng)業(yè)板跟隨大盤(pán)表現(xiàn)強(qiáng)勁，一路飆升，達(dá)到4000多點(diǎn)，漲幅喜人。但2016—2017年創(chuàng)業(yè)板一直位于低位，沉睡于熊市之中。以2012—2015年作為牛市區(qū)間，以2016—2017年作為熊市區(qū)間，分別進(jìn)行實(shí)證研究。但由于2018年度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在筆者寫(xiě)作時(shí)并未更新，因此只選擇2016年和2017年的創(chuàng)業(yè)板數(shù)據(jù)作為樣本，分行業(yè)進(jìn)行實(shí)證分析。所有數(shù)據(jù)來(lái)源為國(guó)泰安CSMAR®系列研究數(shù)據(jù)庫(kù)，分析軟件為Eviews。為了保證樣本的有效性和連續(xù)性，對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了整理和篩選：第一，為了保證數(shù)據(jù)的連續(xù)性，刪除了2012年以后上市的公司；第二，在樣本周期內(nèi)，刪除市盈率和PEG指標(biāo)為負(fù)的公司，因?yàn)镻EG為負(fù)時(shí)，絕對(duì)值越小，公司盈利下降得越快，企業(yè)的投資價(jià)值越小。正負(fù)PEG值無(wú)法放在同一個(gè)區(qū)間里考慮，為了方便問(wèn)題的研究，本文僅選取PEG值為正的樣本。經(jīng)過(guò)上述篩選之后，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)樣本公司數(shù)量總計(jì)172個(gè)，其中成長(zhǎng)性公司66個(gè)，周期性公司102個(gè)，非成長(zhǎng)非周期公司4個(gè)。2012—2017年樣本數(shù)據(jù)合計(jì)922組。

（三）變量的描述性統(tǒng)計(jì)

表2的結(jié)果顯示：在牛市期間，成長(zhǎng)性行業(yè)PEG的均值為4.3086，周期性行業(yè)PEG均值為3.5098，成長(zhǎng)性PEG均值大于周期性PEG均值；成長(zhǎng)性行業(yè)PEG的中位數(shù)為1.1423，周期性行業(yè)PEG中位數(shù)為1.0578，成長(zhǎng)性PEG中位數(shù)大于周期性PEG中位數(shù)；成長(zhǎng)性行業(yè)PEG的標(biāo)準(zhǔn)差為17.1911，周期性行業(yè)PEG標(biāo)準(zhǔn)差為9.5527，成長(zhǎng)性PEG標(biāo)準(zhǔn)差大于周期性PEG標(biāo)準(zhǔn)差；成長(zhǎng)性PEG極值大于周期性PEG極值。由此可見(jiàn)，在牛市區(qū)間，成長(zhǎng)性行業(yè)PEG普遍被高估，且市場(chǎng)熱度高于周期性股票，投資者更熱衷于投資成長(zhǎng)性較高的股票。表3的結(jié)果顯示：在熊市期間，成長(zhǎng)性行業(yè)PEG的均值為5.1070，周期性行業(yè)PEG均值為16.7286，周期性PEG均值大于成長(zhǎng)性PEG均值；成長(zhǎng)性行業(yè)PEG的中位數(shù)為2.0543，周期性行業(yè)PEG中位數(shù)為2.2094，周期性PEG中位數(shù)大于成長(zhǎng)性PEG中位數(shù)；成長(zhǎng)性行業(yè)PEG的標(biāo)準(zhǔn)差為17.3981，周期性行業(yè)PEG標(biāo)準(zhǔn)差為101.9987，周期性PEG標(biāo)準(zhǔn)差大于成長(zhǎng)性PEG標(biāo)準(zhǔn)差；成長(zhǎng)性PEG極小值大于周期性PEG極小值。由此可見(jiàn)，在熊市區(qū)間，周期性行業(yè)PEG普遍被高估，且市場(chǎng)熱度高于成長(zhǎng)性股票，投資者更熱衷于投資周期性較高的股票。

（四）整體樣本實(shí)證分析

描述性統(tǒng)計(jì)的結(jié)果初步表明，在劃分牛熊市之后，PEG指標(biāo)在不同行業(yè)內(nèi)的表現(xiàn)與彼得·林奇的觀點(diǎn)并不完全一致。彼得·林奇認(rèn)為利用PEG指標(biāo)是否大于1作為參照，可以判斷上市公司的價(jià)值是否被低估，當(dāng)PEG指標(biāo)小于1時(shí)，該公司價(jià)值被低估，但根據(jù)上述描述性統(tǒng)計(jì)指標(biāo)來(lái)看，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的PEG值2012—2017年一直處于大于1的狀態(tài)，也就意味著創(chuàng)業(yè)板上市公司股票被高估。正因?yàn)槿绱?，本文需要通過(guò)對(duì)其進(jìn)行實(shí)證分析，分析其影響因素。表4中列出的是在不區(qū)分行業(yè)時(shí)，總體樣本下PEG模型投資價(jià)值分析的回歸結(jié)果。可以看出，PEG指標(biāo)的系數(shù)不夠顯著，也無(wú)法說(shuō)明依據(jù)此樣本對(duì)投資價(jià)值分析的有效性。但這至少可以說(shuō)明在整個(gè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)內(nèi)，個(gè)股的PEG值與個(gè)股的投資收益率存在負(fù)相關(guān)性。

（五）分行業(yè)的實(shí)證分析

在實(shí)際投資中，投資者對(duì)于不同行業(yè)的未來(lái)持有不同的期待，因此還需要根據(jù)不同的行業(yè)風(fēng)格進(jìn)行實(shí)證分析。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的行業(yè)分類法，將整體樣本分成了三種風(fēng)格：成長(zhǎng)性行業(yè)、周期性行業(yè)、非成長(zhǎng)非周期性行業(yè)。由于非成長(zhǎng)性非周期性行業(yè)進(jìn)行上述的篩選之后，樣本數(shù)量不足30個(gè)，對(duì)此樣本數(shù)量進(jìn)行面板數(shù)據(jù)回歸是非有效的，因此在以下實(shí)證中僅比較成長(zhǎng)性和周期性行業(yè)的實(shí)證結(jié)果。根據(jù)表5和表6的回歸結(jié)果來(lái)看，區(qū)分行業(yè)之后，PEG指標(biāo)前的系數(shù)強(qiáng)度得到了提高，個(gè)股投資收益率與PEG無(wú)論牛熊市都呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系，說(shuō)明較低的PEG股票可以帶來(lái)較高的收益率，這與彼得·林奇的觀點(diǎn)一致。且熊市PEG相關(guān)系數(shù)的絕對(duì)值大于牛市時(shí)期，說(shuō)明成長(zhǎng)股的PEG指標(biāo)在熊市時(shí)期與收益率的關(guān)系較為明顯，這是因?yàn)樵谛苁袝r(shí)期，成長(zhǎng)股受到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的影響更小。根據(jù)表中數(shù)據(jù)可以得出：個(gè)股投資收益率與公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、企業(yè)規(guī)模之間不存在顯著的相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明投資者在創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行投資時(shí)，對(duì)上市公司的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力、意識(shí)能力不足，投資行為不夠理性，很大程度上屬于投機(jī)行為。根據(jù)表7和表8可以看出，周期性行業(yè)PEG指標(biāo)與個(gè)股收益率在牛市時(shí)的相關(guān)系數(shù)絕對(duì)值大于熊市時(shí)期，說(shuō)明周期股的PEG指標(biāo)在牛市時(shí)期與收益率的關(guān)系更為明顯，這是因?yàn)樵谂Ｊ袝r(shí)期，周期股因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受益更大。綜合表5至表8可知，周期性行業(yè)PEG值與個(gè)股投資收益率之間的相系數(shù)絕對(duì)值在牛市時(shí)高于成長(zhǎng)性行業(yè)，在熊市時(shí)低于成長(zhǎng)性行業(yè)，這意味著，PEG模型在牛市時(shí)對(duì)周期股價(jià)值投資分析更有效，在熊市時(shí)對(duì)成長(zhǎng)股價(jià)值投資分析更有效。值得注意的是，無(wú)論牛市還是熊市，無(wú)論成長(zhǎng)股還是周期股，PEG指標(biāo)與個(gè)股投資收益率之間的相關(guān)性并不顯著，其原因在于市場(chǎng)投資者認(rèn)識(shí)到投資機(jī)會(huì)并采取相應(yīng)的行動(dòng)之間具有時(shí)滯性，個(gè)人投資者往往無(wú)法及時(shí)參與到有效的投資活動(dòng)中，通常在大機(jī)構(gòu)資金進(jìn)場(chǎng)或離場(chǎng)之后才進(jìn)入，此時(shí)的投資有效性會(huì)大打折扣。因此，在投資者進(jìn)行無(wú)序化的投資活動(dòng)中，上市公司的價(jià)值一直都是處于被高估的狀態(tài)，這也是導(dǎo)致對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行實(shí)證分析得出的結(jié)果并不顯著的原因。

三、結(jié)論與投資建議

（一）實(shí)證結(jié)論

本文的主旨在于研究基于PEG模型的成長(zhǎng)股投資價(jià)值分析能力，利用推導(dǎo)得出的PEG計(jì)算公式，在彼得·林奇對(duì)于PEG指標(biāo)的觀點(diǎn)（其認(rèn)為如果一家上司的PEG指標(biāo)為1時(shí)為股價(jià)合理；如果低于0.5時(shí)，其股價(jià)被嚴(yán)重低估；如果大于2，則股價(jià)被嚴(yán)重高估）基礎(chǔ)上，得出股票在持有期內(nèi)的收益率與股票的PEG值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系的結(jié)論。本文通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)以及對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行面板數(shù)據(jù)回歸的方法研究得出以下結(jié)論：1.計(jì)算整個(gè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的PEG指標(biāo)發(fā)現(xiàn)，在2012—2015年牛市區(qū)間以及2016—2017年的熊市區(qū)間，成長(zhǎng)股的PEG值總體上位于4～5之間，而周期股的PEG值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于成長(zhǎng)股的波動(dòng)區(qū)間，由此可以看出在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，成長(zhǎng)股是投資者的冷門(mén)，其價(jià)值并沒(méi)有被投資者所發(fā)現(xiàn)，說(shuō)明在投資時(shí)，投資者熱衷于追捧市盈率高的股票，普遍認(rèn)為高市盈率暗含業(yè)績(jī)高的預(yù)期。2.個(gè)股投資收益率與PEG無(wú)論牛熊市都呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系，說(shuō)明較低的PEG股票可以帶來(lái)較高的收益率，且熊市PEG相關(guān)系數(shù)的絕對(duì)值大于牛市時(shí)期，說(shuō)明成長(zhǎng)股的PEG指標(biāo)在熊市時(shí)期與收益率的關(guān)系較為明顯，這是因?yàn)樵谛苁袝r(shí)期，成長(zhǎng)股受到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的影響更小。3.PEG模型對(duì)于成長(zhǎng)股價(jià)值投資分析具有有效性，且有效性大于周期性行業(yè)。PEG指標(biāo)雖然對(duì)于成長(zhǎng)股的投資價(jià)值更有效，但是其相關(guān)性并不顯著，其原因在于市場(chǎng)投資者認(rèn)識(shí)到投資機(jī)會(huì)并采取相應(yīng)的行動(dòng)之間具有時(shí)滯性，個(gè)人投資者往往無(wú)法及時(shí)參與到有效的投資活動(dòng)中，通常在大機(jī)構(gòu)資金進(jìn)場(chǎng)或離場(chǎng)之后才進(jìn)入，此時(shí)的投資有效性則是大打折扣。綜上所述，PEG模型對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板投資價(jià)值分析是有效的。

（二）對(duì)于投資者的建議

第一，對(duì)于應(yīng)用PEG模型進(jìn)行價(jià)值分析，需要科學(xué)合理地確定成長(zhǎng)性，建議采用個(gè)股投資收益增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率等指標(biāo)進(jìn)行衡量。第二，投資PEG值處于0到1之間的公司，根據(jù)實(shí)證研究，可以獲得較高的收益率。第三，投資成長(zhǎng)性行業(yè)中的成長(zhǎng)股預(yù)期收益可以得到較大的收益，一家公司的發(fā)展與行業(yè)的發(fā)展聯(lián)系緊密，行業(yè)PEG值對(duì)于投資者進(jìn)行投資具有較大的參考價(jià)值。

作者：張樂(lè)潔 張應(yīng)華 單位：上海立信會(huì)計(jì)金融學(xué)院 九江學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院