導(dǎo)語(yǔ)：財(cái)政政策效應(yīng)及制約因素解析論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢(xún)客服老師，歡迎參考。

摘要:自經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生以來(lái),世界各國(guó)紛紛采取以擴(kuò)大內(nèi)需為主旨的積極的財(cái)政政策。從目前來(lái)看,盡管其對(duì)提升信心,抑制經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)下滑起到了作用,但離我們的預(yù)期政策目標(biāo)還有較大的距離。究其主要原因,我們認(rèn)為,財(cái)政政策主要受經(jīng)濟(jì)制度的制約而未能有效地發(fā)揮其應(yīng)有的效應(yīng)。以西方宏觀經(jīng)濟(jì)理論中封閉條件下三部門(mén)IS—LM模型為主要分析工具,從理論上分析了制約財(cái)政政策效應(yīng)發(fā)揮的各個(gè)變量,并實(shí)踐上對(duì)制約中國(guó)財(cái)政政策效應(yīng)的因素進(jìn)行了詳細(xì)分析。

關(guān)鍵詞:財(cái)政政策;政策效應(yīng);制約因素;IS—LM模型

一、IS—LM框架下財(cái)政政策對(duì)總需求的影響分析

IS—LM模型是由?？怂故讋?chuàng)、經(jīng)薩繆爾森推廣而廣泛應(yīng)用于宏觀經(jīng)濟(jì)分析的經(jīng)典模型,它采用一般均衡分析方法,同時(shí)考慮產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的均衡問(wèn)題,是分析財(cái)政政策效應(yīng)的有效工具。IS曲線(xiàn)是投資(Investment)和儲(chǔ)蓄(Saving)的代稱(chēng),代表產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡,即投資等于儲(chǔ)蓄。LM曲線(xiàn)是流動(dòng)性(Liquidity)即貨幣需求和貨幣供給(Money)的代稱(chēng),代表貨幣市場(chǎng)的均衡,即貨幣需求等于貨幣供給。這里我們只討論正常斜率下的IS—LM曲線(xiàn),正常斜率的IS—LM曲線(xiàn)指的是IS曲線(xiàn)和LM曲線(xiàn)除去橫軸或者縱軸平行或垂直情形之外的其他所有狀態(tài)。IS曲線(xiàn)在圖中向下傾斜表明,在產(chǎn)品市場(chǎng)上,隨著利率的下降,均衡的收入會(huì)不斷上升;而隨著均衡利率的上升,均衡的收入會(huì)不斷下降,利率和收入呈反向變動(dòng)。LM曲線(xiàn)向右上方傾斜,說(shuō)明在貨幣市場(chǎng)上,利率和收入呈正向變化趨勢(shì)。即在收入水平增加的情況下,貨幣的交易性和防御性需求就會(huì)增加,在貨幣供給保持不變的情況下,此時(shí)貨幣的需求就會(huì)大于供給,從而導(dǎo)致利率的上升。

運(yùn)用IS—LM模型我們得出,擴(kuò)大內(nèi)需財(cái)政政策使社會(huì)總需求曲線(xiàn)向右移。在封閉經(jīng)濟(jì)中,總需求是在一定價(jià)格水平上,本國(guó)和外國(guó)購(gòu)買(mǎi)者對(duì)本國(guó)商品的總需求量。它等于本國(guó)居民對(duì)本國(guó)商品(相對(duì)進(jìn)口商而言)的消費(fèi)、投資和政府支出之和,加上外國(guó)居民對(duì)本國(guó)商品的需求,即出口需求。用公式可表示為Q=C+I+G。價(jià)格的上升伴隨著需求的相對(duì)減少,總需求曲線(xiàn)AD向下傾斜。

1.政府支出增加對(duì)總需求的影響

政府支出的增加△G將導(dǎo)致IS曲線(xiàn)和需求曲線(xiàn)右移,在這里我們暫時(shí)用δ來(lái)表示財(cái)政政策乘數(shù)。在既定的價(jià)格水平上,擴(kuò)張性的財(cái)政政策中政府購(gòu)買(mǎi)的增加或者稅收的減少都會(huì)影響國(guó)民收入水平,從而導(dǎo)致社會(huì)總需求曲線(xiàn)的移動(dòng)。在(a)IS—LM曲線(xiàn)圖中,我們可以看到,政府支出的增加△G導(dǎo)致的均衡國(guó)民收入以及總需求的增加,均衡的國(guó)民收入從YO增加到了Y1。但是從圖中我們可以看出增加的國(guó)民收入要小于△G•δ,即實(shí)際國(guó)民收入的財(cái)政擴(kuò)大效應(yīng)YOY1小于YOY2。其原因在于政府支出的增加直接提高了總需求和總收入,貨幣需求會(huì)隨之增加,在貨幣供應(yīng)量不變的情況下,利率r會(huì)上升,從而導(dǎo)致社會(huì)私人投資下降,產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”(Crowdingouteffect)。擠出效應(yīng)的大小直接影響財(cái)政政策的效果。而需求增加如何在產(chǎn)量增加和價(jià)格上升之間分配,取決于總供給曲線(xiàn)的斜率。

2.減稅對(duì)總需求的影響

減稅的影響與政府支出增加的影響相同,減稅相當(dāng)于增加政府支出,IS曲線(xiàn)向右移動(dòng),均衡國(guó)民收入增加。在既定的價(jià)格水平上,利率提高,總需求增加,這導(dǎo)致總需求曲線(xiàn)向右移動(dòng)。這里不再重復(fù)。

二、封閉條件下IS—L（）M模型數(shù)學(xué)解釋

我們假設(shè)不存在國(guó)際貿(mào)易關(guān)系,根據(jù)總供給等于總需求,商品市場(chǎng)均衡條件可以表示為:

C+I+G=C+S+T(1)

其中,C代表消費(fèi),I代表投資,G代表政府支出,S代表儲(chǔ)蓄,T代表稅收,所以國(guó)民收入均衡模型此時(shí)可以表示為:

Y=C+I+G(2)

C=C0+b•Yd(3)

Yd=Y-T+Tr(4)

T=T0+t•Y(5)

I=I0-d•r(6)

其中,Y代表國(guó)民收入,C0代表自生消費(fèi)(代表即使當(dāng)時(shí)沒(méi)有收入也會(huì)進(jìn)行的消費(fèi)),b代表邊際消費(fèi)傾向,I0代表自主投資(r為0時(shí)能有的投資量),T0代表固定稅收,t代表邊際稅率,代表引致稅收,Yd代表可支配收入,Tr代表政府轉(zhuǎn)移支付,d代表投資對(duì)利率的敏感度(系數(shù)),r代表利率。

由(1)～(6)式我們可以推導(dǎo)出:

r=-•Y(7)

這個(gè)就是開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下商品市場(chǎng)的均衡條件對(duì)應(yīng)于“r-Y”空間數(shù)學(xué)表達(dá)式,即IS曲線(xiàn)方程。從這個(gè)式子中,我們也可以看出IS曲線(xiàn)的斜率。

λ′(IS)=

LM模型數(shù)學(xué)表達(dá)式推導(dǎo):

m=MP(8)

LP=k•Y-h•r+W0P(9)

MP=LP(10)

其中,m代表實(shí)際貨幣供應(yīng)量,M代表名義貨幣供應(yīng)量,p代表價(jià)格水平,L代表名義貨幣需求。k代表貨幣需求的收入敏感度(系數(shù)),h代表貨幣需求的利率敏感度(系數(shù)),W0代表其他金融資產(chǎn)的名義值。

由(8)～(10)式我們可以推導(dǎo)出LM曲線(xiàn)的數(shù)學(xué)表達(dá)式:

r=•Y+-(11)

LM曲線(xiàn)斜率λ′(LM)=

將上述(7)式和(11)式聯(lián)立方程組,即可以求得在開(kāi)放條件下IS-LM模型均衡解表達(dá)式:

Y=++

-(12)

對(duì)(12)式子以G為自變量求偏導(dǎo)得到:

YG=11-b(1-t)+d•kh(13)

三、財(cái)政政策效應(yīng)制約因素的IS—LM模型解釋

在封閉經(jīng)濟(jì)下,影響財(cái)政政策乘數(shù)效應(yīng)的因素更與b(邊際消費(fèi)傾向)、d(投資對(duì)利率的敏感度)、t(稅率)、k(貨幣需求的收入敏感度)、h(貨幣需求的利率敏感度)等因素有關(guān)。在封閉條件下,IS—LM曲線(xiàn)的數(shù)學(xué)表達(dá)式分別為:

r=-•Y(IS曲線(xiàn))

r=•Y+-(LM曲線(xiàn))

IS、LM曲線(xiàn)的斜率與財(cái)政政策乘數(shù)分別為:

λ′(IS)=和λ′(LM)=和YG=

11-b(1-t)+d•kh

1.IS曲線(xiàn)與財(cái)政政策效應(yīng)}

在分析過(guò)程中我們假定LM曲線(xiàn)不變。

(1)b(邊際消費(fèi)傾向)與財(cái)政政策效應(yīng)

從IS曲線(xiàn)的斜率可以看出,當(dāng)其他條件既定時(shí),當(dāng)b越大,λ′(IS)越小,IS曲線(xiàn)越平滑。而財(cái)政政策乘數(shù)YG越大,即b的大小和財(cái)政政策乘數(shù)的大小同向變化,在下面的圖形中就表示為曲IS線(xiàn)由IS1向IS2移動(dòng)。所以,在這種情況下,b越大,IS曲線(xiàn)越平滑,財(cái)政政策效應(yīng)就越大,均衡國(guó)民收入也就越多。

(2)d(投資對(duì)利率的敏感度)與財(cái)政政策效應(yīng)

從λ′(IS)=可以看出,當(dāng)其他因素既定的時(shí)候,當(dāng)d越大,λ′(IS)越小,從而使得IS曲線(xiàn)越平坦,同時(shí)財(cái)政政策乘數(shù)越小,反映在圖形上IS1曲線(xiàn)移動(dòng)成為IS2曲線(xiàn)。IS曲線(xiàn)越平坦,財(cái)政政策乘數(shù)越小,積極財(cái)政政策的擠出效應(yīng)就越大,從而導(dǎo)致均衡國(guó)民收入的增加越少。

(3)t(稅率)與財(cái)政政策效應(yīng)

t越大,λ′(IS)也越大,所以IS曲線(xiàn)越陡直,反映在圖形中IS1向IS2移動(dòng),而財(cái)政政策乘數(shù)越小,均衡國(guó)民收入也越少,從Y1下降到Y(jié)2,如下圖所示。

2.LM曲線(xiàn)和財(cái)政政策效應(yīng)

同樣,在分析的過(guò)程中我們假設(shè)IS曲線(xiàn)不變。

(1)k(貨幣需求的收入敏感度)與財(cái)政政策效應(yīng)

LM曲線(xiàn)的斜率λ′(LM)=,當(dāng)h既定時(shí),當(dāng)h不變時(shí),隨著k的增大λ′(LM)也增大,LM曲線(xiàn)越陡直,反映在圖中表現(xiàn)為L(zhǎng)M1曲線(xiàn)向LM2移動(dòng),而財(cái)政政策乘數(shù)YG=11-b(1-t)+d•kh越小,均衡國(guó)民收入增加越少(Y3Y4

(2)h(貨幣需求的利率敏感度)與財(cái)政政策效應(yīng)

LM曲線(xiàn)的斜率λ′(LM)=,當(dāng)k既定時(shí),隨著h增大λ′(LM)也增大,LM越平坦,反映在圖中表現(xiàn)為L(zhǎng)M1曲線(xiàn)向LM2移動(dòng),而財(cái)政政策乘數(shù)YG=11-b(1-t)+d•kh越大,均衡國(guó)民收入增加越多(Y1Y2

四、影響中國(guó)財(cái)政政策效應(yīng)的制約因素分析

(一)影響邊際消費(fèi)傾向的制約因素

1.制度變遷對(duì)中國(guó)居民消費(fèi)行為的總體影響。中國(guó)的漸進(jìn)改革是一個(gè)牽涉到利益格局調(diào)整的復(fù)雜過(guò)程。制度變遷主體多樣化的偏好和選擇,使制度變遷過(guò)程充滿(mǎn)了時(shí)滯和不確定性。處于制度變遷過(guò)程中的消費(fèi)者,對(duì)新制度何時(shí)能建立起來(lái)以及新制度到底能帶來(lái)多少潛在收益,缺乏充分的信息,因而無(wú)法形成穩(wěn)定的預(yù)期,于是傾向于增加儲(chǔ)蓄,以盡可能地給個(gè)人的未來(lái)保險(xiǎn),使消費(fèi)盡可能保持平滑。

2.收入分配制度不完善。從20世紀(jì)90年代開(kāi)始,中國(guó)居民邊際消費(fèi)傾向和居民消費(fèi)占GDP中的比重持續(xù)大幅度下降。消費(fèi)需求既取決于商品價(jià)格,又取決于居民收入。從國(guó)民收入分配格局看居民的消費(fèi)需求,我們首先考察居民部門(mén)可支配收入占全部可支配收入的比重。根據(jù)中國(guó)人民大學(xué)課題組《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)報(bào)告(2009年第一季度)》統(tǒng)計(jì),在近10年中居民的勞動(dòng)報(bào)酬凈額占國(guó)民初次分配比重和財(cái)產(chǎn)收入占國(guó)民初次分配比重都呈不斷下降的趨勢(shì)。而在勞動(dòng)報(bào)酬凈額當(dāng)中,政府支付的勞動(dòng)報(bào)酬凈額占比呈上升趨勢(shì),而企業(yè)支付的勞動(dòng)報(bào)酬占比呈大幅下降趨勢(shì)。這說(shuō)明,居民在初次分配中收入比重的下降,主要原因是企業(yè)支付勞動(dòng)報(bào)酬所占比重的下降。居民財(cái)產(chǎn)收入占國(guó)民初次分配收入比重的不斷下降與居民財(cái)產(chǎn)收入的來(lái)源結(jié)構(gòu)有關(guān)。居民的財(cái)產(chǎn)收入中主要是利息收入,紅利收入很少。這就使居民難以分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)給企業(yè)帶來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)。這也意味著在初次分配中居民收入占比和企業(yè)收入占比可能出現(xiàn)此消彼長(zhǎng)的趨勢(shì)。正是由于居民的勞動(dòng)報(bào)酬凈額財(cái)產(chǎn)收入占國(guó)民初次分配比重都不斷下降,中國(guó)居民可支配總收入占國(guó)民可支配總收入比重也呈現(xiàn)長(zhǎng)期下降的趨勢(shì),這也是導(dǎo)致居民邊際消費(fèi)傾向低的主要原因。

3.民主制度的缺失。秦暉(2009)認(rèn)為,美國(guó)次貸危機(jī)是美國(guó)人過(guò)度消費(fèi)、借債消費(fèi)的一個(gè)典型表現(xiàn)。高消費(fèi)率源于美國(guó)民主制下自由、福利雙重膨脹的“反向尺蠖效應(yīng)”。在美國(guó),“左派政府”主張更多的社會(huì)保障,“右派政府”主張更多的經(jīng)濟(jì)自由,左右派共同主張的政治自由、民主博弈都能得到發(fā)展。高福利與高自由都會(huì)對(duì)消費(fèi)起推動(dòng)作用,福利保障越發(fā)達(dá),人們就越敢于消費(fèi);而高度自由的結(jié)果,人們消費(fèi)的手段和品種也更多。

與美國(guó)情況恰恰相反,中國(guó)內(nèi)需難以拉動(dòng)的難題根源于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式在其內(nèi)部形成的“尺蠖效應(yīng)”:“左派”得勢(shì)則自由受損而福利未必增加,“右派”得勢(shì)則福利喪失而（）自由未必增進(jìn)?！白蟆睍r(shí)政府?dāng)U權(quán)卻不可問(wèn)責(zé),“右”時(shí)政府卸責(zé)卻不愿限權(quán)。左起來(lái)就侵犯平民私產(chǎn)而公共財(cái)富卻未必得到保障,右起來(lái)公共資產(chǎn)嚴(yán)重流失而平民私產(chǎn)卻未必受保護(hù)?！俺唧缎?yīng)”會(huì)導(dǎo)致“自由”與“福利”的雙雙不足,從而反常的壓低消費(fèi)率。沒(méi)有社會(huì)保障,人們就不敢消費(fèi);而自由缺乏,人們消費(fèi)的方式就受到約束,尤其是信用杠桿在管制狀態(tài)下明顯地會(huì)抑制消費(fèi)潛力的釋放。因此,由“尺蠖效應(yīng)”而產(chǎn)生的體制性約束,會(huì)嚴(yán)重阻礙中國(guó)居民消費(fèi)的正常增長(zhǎng),也使中國(guó)政府實(shí)施的擴(kuò)大內(nèi)需財(cái)政政策的效應(yīng)大打折扣。公務(wù)員之家

(二)影響投資利率彈性的制約因素

一般說(shuō)來(lái),利率對(duì)企業(yè)投資的影響主要取決于利率與投資預(yù)期收益之比。當(dāng)利率較高,達(dá)到或超過(guò)一定程度時(shí),就會(huì)使利息支付等于甚至大于投資的預(yù)期收益,于是投資的貸款需求減少,投資活動(dòng)減少,反之則反。然而,投資存在利率彈性是以銀行的企業(yè)化、企業(yè)的市場(chǎng)化、企業(yè)對(duì)銀行資金的依賴(lài)和發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)等條件為前提的。

在中國(guó),就國(guó)有企業(yè)和國(guó)有銀行而言,其產(chǎn)權(quán)仍然比較模糊,尚不能真正以自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我約束和自求發(fā)展的法人實(shí)體進(jìn)入市場(chǎng)參與競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)有企業(yè)在盈虧責(zé)任、預(yù)算約束、風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任及風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制等方面仍然軟化。企業(yè)的融資行為建立在這種基礎(chǔ)上,自然不會(huì)考慮利息這一融資成本的高低問(wèn)題,利率的高低及其變動(dòng)不會(huì)使國(guó)有企業(yè)減少貸款或增加貸款,從而其投資對(duì)利率及其變動(dòng)敏感性極弱。而非國(guó)有企業(yè)則面臨著預(yù)算硬約束,投資利率彈性比國(guó)有企業(yè)更強(qiáng)。

因此,我們可以認(rèn)為,就總體上而言,中國(guó)企業(yè)投資是具有一定的利率彈性的,但也是較小的。盡管企業(yè)投資的利率彈性較小可能使中國(guó)的財(cái)政政策更具效果,但從貨幣政策的利率渠道而言,這在一定程度上減弱了貨幣政策的效應(yīng)。由于中國(guó)實(shí)施積極的財(cái)政政策一般需要適度寬松的貨幣政策相配合,所以,貨幣政策效果的削弱也會(huì)在一定程度上影響財(cái)政政策效應(yīng)的發(fā)揮。

(三)影響貨幣需求的制約因素

中國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái),經(jīng)濟(jì)體制、金融體制發(fā)生了巨大變革,使貨幣需求的決定機(jī)制、影響因素均發(fā)生很大變化。非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、價(jià)格自由化進(jìn)程、利率制度安排等形成了中國(guó)貨幣需求的微觀機(jī)制。但由于制度變量不易量化,目前中國(guó)有關(guān)學(xué)者們常用經(jīng)濟(jì)貨幣化作為制度因素的主要量化指標(biāo)引進(jìn)貨幣需求函數(shù),用貨幣化過(guò)程描述中國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融體制改革對(duì)貨幣需求的特殊影響。一方面,在分工趨細(xì),交易環(huán)節(jié)增多的情況下,貨幣化程度和貨幣沉淀程度提高,另一方面,中國(guó)的金融體制改革相對(duì)滯后,且不完善、不配套。這樣,隨著國(guó)民收入的增長(zhǎng),人們貨幣持有量也迅速增長(zhǎng),從而使貨幣需求的收入彈性增大。

貨幣需求的利率彈性則主要與資本市場(chǎng)的發(fā)育程度有關(guān)。中國(guó)的資本市場(chǎng)是極不完善的,突出表現(xiàn)為幾乎不存在市政債券或機(jī)構(gòu)債券市場(chǎng),企業(yè)債券市場(chǎng)也極不發(fā)達(dá)。這必然導(dǎo)致中國(guó)貨幣需求的利率彈性較小。

(四)影響民間投資的制約因素

1.制度性退出壁壘對(duì)民間投資的影響。所謂制度性退出壁壘,是指政府對(duì)于國(guó)有企業(yè)的刻意保護(hù),致使其在長(zhǎng)期虧損下亦可滯留在行業(yè)之中而不發(fā)生退出。中國(guó)國(guó)有企業(yè)的退出在嚴(yán)格意義上還只是一種政府行為,由于國(guó)有企業(yè)分布于所有的行業(yè)之中,這種制度性的退出壁壘便可超乎產(chǎn)業(yè)組織領(lǐng)域從而構(gòu)成一個(gè)不容忽視的宏觀經(jīng)濟(jì)變量。這就是說(shuō),一旦總需求因某種原因降低,由于國(guó)有企業(yè)的“在位剛性”,整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)將會(huì)陷入過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。而普遍低下的市場(chǎng)贏利性又將進(jìn)一步降低民間投資需求,從而導(dǎo)致總需求的動(dòng)態(tài)下降過(guò)程。2.投資融資體制扭曲抑制了非國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資的增長(zhǎng)。在中國(guó),投融資體制扭曲的主要表現(xiàn)是:一是中國(guó)迄今為止仍然保持著對(duì)固定資產(chǎn)投資的直接控制。許多項(xiàng)目都要經(jīng)過(guò)政府機(jī)構(gòu)的重重審批,不僅減低了效率,而且還限制了可能的市場(chǎng)化的投融資方式。二是銀行處于轉(zhuǎn)軌時(shí)期,支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展與防止不良貸款兩難要求的矛盾非常突出。責(zé)任和激勵(lì)的不對(duì)稱(chēng)造成在現(xiàn)行條件下放貸者的“謹(jǐn)慎”。加之社會(huì)信用薄弱,投資環(huán)境不理想,貸款風(fēng)險(xiǎn)大,國(guó)有商業(yè)銀行出現(xiàn)“惜貸”現(xiàn)象,從而造成一定程度的信貸緊縮。三是金融市場(chǎng)不健全,特別是債券和貨幣市場(chǎng)的發(fā)育嚴(yán)重滯后。在金融市場(chǎng)較發(fā)達(dá)的前提下,銀行業(yè)的適度競(jìng)爭(zhēng)可以使居民儲(chǔ)蓄最大限度地轉(zhuǎn)化為企業(yè)投資,但在中國(guó)信貸市場(chǎng)上的利率管制和歧視產(chǎn)生嚴(yán)重傷害了企業(yè)的融資能力,其后果是好的私營(yíng)個(gè)體企業(yè)得不到貸款,或貸款成本過(guò)高。

3.政府主導(dǎo)的投資模式。1998年以來(lái)的積極財(cái)政政策以大量發(fā)行建設(shè)國(guó)債和政府投資的擴(kuò)張為基本特征,通過(guò)政府直接投資彌補(bǔ)最終消費(fèi)、凈出口和資本形成下降留下的需求缺口。并且由于前述的體制性約束導(dǎo)致的消費(fèi)壓抑,積極財(cái)政政策作用于市場(chǎng)機(jī)制傳導(dǎo)的工具性效果并不明顯,更主要的是以直接產(chǎn)出效果來(lái)保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度。這樣的體制背景決定了政府投資對(duì)這一階段的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有舉足輕重的作用。

地方政府在政府投資中扮演著重要的角色。圍繞著投資展開(kāi)的地方政府競(jìng)爭(zhēng)不僅導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的粗放型增長(zhǎng),導(dǎo)致公共品供給的扭曲,加劇了地區(qū)的收入不平等和地方政府債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn),而且加劇了宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。究其原因,是由于財(cái)政分權(quán)的體制下,地方政府在競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中采取外延型的增長(zhǎng)模式,產(chǎn)生了投資沖動(dòng),而中央為了平抑該沖動(dòng),不斷采取相機(jī)的宏觀調(diào)控政策,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。政策的時(shí)間不一致性、中央和地方的信息不對(duì)稱(chēng)、政策制定和執(zhí)行的政治交易成本、以及一些總需求變動(dòng)等,都可能加劇這種波動(dòng),從而形成了一個(gè)獨(dú)特的“投資→增長(zhǎng)→泡沫→通脹→緊縮→衰退→擴(kuò)展→投資……”的循環(huán)模式。

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