導(dǎo)語：信貸投入對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的制約一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、研究背景

投資是經(jīng)濟(jì)增長的重要驅(qū)動(dòng)力之一。20世紀(jì)70年代，西方學(xué)者開始對投資與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系進(jìn)行研究。Bagehotw［1］(1962)認(rèn)為，在英國工業(yè)革命過程中，金融體系的資本供給發(fā)揮了關(guān)鍵作用。Hicks［2］(1968)進(jìn)一步認(rèn)為，英國工業(yè)革命的發(fā)生并非由于技術(shù)創(chuàng)新，而是由金融系統(tǒng)創(chuàng)新引起的。Kashyap［3］(1993)等人實(shí)證分析了銀行信貸與投資、利率和產(chǎn)出的關(guān)系，并認(rèn)為銀行信貸變動(dòng)能有效地影響投資、利率和產(chǎn)出。Pagano［4］(1993)在Kashyap等人研究的基礎(chǔ)上進(jìn)一步指出，整個(gè)金融體系可以通過提高儲(chǔ)蓄率的方式，實(shí)現(xiàn)投資率的上升，并以此提高資本的利用效率。

隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和完善，投資與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系逐漸引起國內(nèi)學(xué)者關(guān)注。王小平［5］(2003)等人以甘肅省天水市為例研究西部地區(qū)信貸與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，得出2000～2003年間西部地區(qū)信貸與經(jīng)濟(jì)增長呈負(fù)相關(guān)關(guān)系的結(jié)論，并指出信貸萎縮將嚴(yán)重影響西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)的健康持續(xù)發(fā)展。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制研究組［6］(2003)使用1985年以來的銀行數(shù)據(jù)，利用Panel模型對我國貨幣和信貸進(jìn)行分析，結(jié)果表明，信貸增長對經(jīng)濟(jì)增長的解釋強(qiáng)度高于貨幣增長對經(jīng)濟(jì)增長的解釋強(qiáng)度。孫明華［7］(2004)通過對信貸與GDP關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明兩者之間存在較為穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。劉濤［8］(2006)從貨幣與信貸在解釋經(jīng)濟(jì)波動(dòng)差異方面入手，并結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特點(diǎn)，分析信貸變動(dòng)與我國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)關(guān)系，研究結(jié)果表明，我國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)很大程度上是由于缺乏“信貸約束”的地方政府過量信貸與承擔(dān)宏觀調(diào)控和銀行風(fēng)險(xiǎn)的中央政府存在需求壓縮之間的矛盾造成。李成［9］(2007)對我國不同地區(qū)信貸對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)度的差異進(jìn)行實(shí)證分析，研究結(jié)果表明，從東向西，信貸對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度呈現(xiàn)遞減趨勢。

以上研究成果表明，信貸與經(jīng)濟(jì)增長之間存在相關(guān)關(guān)系，且這種相關(guān)關(guān)系存在區(qū)域間的差異性。這給區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展與相關(guān)信貸政策的制定奠定了基礎(chǔ)，但這些研究成果都忽略了對信貸與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變之間的關(guān)系的研究。經(jīng)濟(jì)發(fā)展不僅有量的增長，更要有質(zhì)的提升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和高級化是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要方面。黃偉［10］(2010)等人對信貸退出與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化關(guān)系的機(jī)理進(jìn)行研究，指出，信貸通過信貸退出—資金流量結(jié)構(gòu)—生產(chǎn)要素配置結(jié)構(gòu)—資金存量結(jié)構(gòu)—產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的過程作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，并使其得到優(yōu)化。這一研究解釋了信貸與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的互動(dòng)關(guān)系，但該研究缺乏實(shí)證分析，同時(shí)也缺乏對信貸與不同產(chǎn)業(yè)之間互動(dòng)關(guān)系的研究。本文擬以單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)等方法，建立我國1980～2009年信貸與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的回歸模型，深入分析信貸對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，為我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信貸政策制定提供依據(jù)。

二、指標(biāo)與數(shù)據(jù)來源本文選取我國1980～2009年各產(chǎn)業(yè)增加值、各產(chǎn)業(yè)信貸數(shù)據(jù)，①擬采用單位根檢驗(yàn)、回歸分析等計(jì)量分析方法，研究1980～2009年各產(chǎn)業(yè)信貸對各產(chǎn)業(yè)增加值增長的推動(dòng)作用。

1．指標(biāo)選取

產(chǎn)業(yè)指標(biāo)選用我國各產(chǎn)業(yè)增加值水平，并對其序列進(jìn)行取對數(shù)處理，得到新的產(chǎn)業(yè)增加值序列數(shù)據(jù)，新的序列記為Mi，其中Mi為:Mi=LN(GDPi)(i=1，2，3)(公式1)公式1中，i表示第i產(chǎn)業(yè)，GDPi表示第i產(chǎn)業(yè)的GDP值，Mi表示第i產(chǎn)業(yè)的GDP值取對數(shù)后的值。信貸指標(biāo)選用我國各產(chǎn)業(yè)信貸值(XDi)，并對其序列進(jìn)行取對數(shù)處理，得到新的XD序列數(shù)據(jù)，新的序列記為Ni，其中Ni為:Ni=LN(XDi)(i=1，2，3)(公式2)公式2中，XDi為第i產(chǎn)業(yè)的信貸值，Ni表示第i產(chǎn)業(yè)的XD值取對數(shù)后的值。

2．?dāng)?shù)據(jù)來源

本文選取產(chǎn)業(yè)增加值、XD兩個(gè)指標(biāo)作為研究指標(biāo)。其中，各產(chǎn)業(yè)增加值與三產(chǎn)業(yè)總GDP原始數(shù)值來源于《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》(1980～2010年)，各產(chǎn)業(yè)信貸原始數(shù)值來源于《中國金融年鑒》(1980～2010年)。

三、分析與結(jié)果

1．協(xié)整檢驗(yàn)

(1)ADF檢驗(yàn)根據(jù)協(xié)整檢驗(yàn)的要求，序列只有在平穩(wěn)的條件下才能進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，因而，在協(xié)整檢驗(yàn)之前必須對需要檢驗(yàn)的序列的平穩(wěn)性進(jìn)行檢測。在此筆者選用單位根檢測(ADF檢驗(yàn))方法，檢驗(yàn)我國各產(chǎn)業(yè)增加值序列(Mi)、各產(chǎn)業(yè)XD值序列(Ni)進(jìn)行單位根檢測，其檢測結(jié)果見表1。

（2)協(xié)整檢驗(yàn)由表1可知，我國各產(chǎn)業(yè)增加值與各產(chǎn)業(yè)信貸原始序列進(jìn)行二階差分后，都實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)，在此基礎(chǔ)上可進(jìn)行序列的協(xié)整檢驗(yàn)。首先，以進(jìn)行對數(shù)處理后的我國各產(chǎn)業(yè)增加值、XD數(shù)列為基礎(chǔ)，構(gòu)建GDP與XD的回歸模型。

(3)殘差A(yù)DF檢驗(yàn)在對我國各產(chǎn)業(yè)增加值與XD構(gòu)建回歸模型的基礎(chǔ)上，對模型的殘差進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，其檢驗(yàn)結(jié)果見表2。由表2可知，增加值與XD總量所構(gòu)建的回歸模型殘差的ADF檢測值－3.8624小于其1%水平下的臨界值－3.6852，表明此回歸模型的殘差序列為平穩(wěn)序列，表明序列MGDP與MXD之間表現(xiàn)為協(xié)整關(guān)系，亦即我國各產(chǎn)業(yè)增加值與各產(chǎn)業(yè)XD總量之間存在長期的穩(wěn)定關(guān)系。由第一產(chǎn)業(yè)增加值與第一產(chǎn)業(yè)XD總量所構(gòu)建的回歸模型殘差的ADF檢測值－1.8796小于1%水平下的臨界值－4.3276，表明序列MGDP1與MXD1之間表現(xiàn)為協(xié)整關(guān)系，亦即我國第一產(chǎn)業(yè)增加值與第一產(chǎn)業(yè)XD總量之間存在長期的穩(wěn)定關(guān)系。第二產(chǎn)業(yè)增加值與第二產(chǎn)業(yè)XD總量所構(gòu)建的回歸模型殘差的ADF檢測值為－2.9028，小于1%水平下的臨界值－2.6522，表明序列MGDP2與MXD2之間表現(xiàn)為協(xié)整關(guān)系，亦即我國第二產(chǎn)業(yè)增加值與第二產(chǎn)業(yè)XD總量之間存在長期的穩(wěn)定關(guān)系。第二產(chǎn)業(yè)中的工業(yè)和建筑業(yè)的增加值與其XD總量所構(gòu)建回歸模型殘差的ADF檢測值分別為－2.6522和－2.7850，分別小于1%水平下的臨界值－2.5040和－2.6486，表明序列MGDP2g與MXD2g之間以及MGDP2j與MXD2j之間表現(xiàn)為協(xié)整關(guān)系，亦即我國工業(yè)增加值與工業(yè)XD總量以及建筑業(yè)增加值與建筑業(yè)XD總量之間存在長期的穩(wěn)定關(guān)系。由第三產(chǎn)業(yè)增加值與第三產(chǎn)業(yè)XD總量所構(gòu)建的回歸模型殘差的ADF檢測值－0.7482大于10%水平下的臨界值－1.9824，表明序列MGDP3與MXD3之間表現(xiàn)為不協(xié)整關(guān)系，亦即我國第三產(chǎn)業(yè)增加值與第三產(chǎn)業(yè)XD總量之間并不存在長期的穩(wěn)定關(guān)系。

(4)各產(chǎn)業(yè)信貸效率及其對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用由殘差單位根檢驗(yàn)結(jié)果可知，1980～2009年間，除第三產(chǎn)業(yè)外，我國其他產(chǎn)業(yè)的增加值與其相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)XD總量存在長期穩(wěn)定的關(guān)系，由公式3可知，我國信貸對GDP增長效率整體為0.7669。第二產(chǎn)業(yè)信貸效率整體為0.9021，其中工業(yè)信貸的效率為0.9271，建筑業(yè)的信貸效率為0.8237，但由于建筑業(yè)本身所占我國增加值的比重較小，其對整個(gè)第二產(chǎn)業(yè)的信貸效率影響較小。由公式4可知，我國第一產(chǎn)業(yè)信貸效率為0.6478，其效率值在三大產(chǎn)業(yè)中較小。其主要原因在于:一方面，由我國國情決定。我國耕地資源有限，而人口，尤其是農(nóng)村人口眾多，由于戶籍制度的存在使得人口不能得到合理的流動(dòng)，這一國情導(dǎo)致農(nóng)村投入產(chǎn)出效率較低;另一方面，第一產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)不合理限制第一產(chǎn)業(yè)信貸效率的提升。長期以來，農(nóng)業(yè)在我國處于基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)地位，其主要用于維持糧食的穩(wěn)定供給以及工業(yè)原材料供給，以滿足我國人口增長對糧食需求以及工業(yè)快速發(fā)展的需要，而作為糧食供給為主要目標(biāo)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，其投入產(chǎn)出效率低，見效慢，造成信貸效率相對于第二產(chǎn)業(yè)要低。

由圖1中我國一、二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢可知，1980～2009年間，第二產(chǎn)業(yè)的比重雖有波動(dòng)，但基本維持穩(wěn)定，其中，工業(yè)所占比重決定了整個(gè)第二產(chǎn)業(yè)所占比重的變動(dòng)趨勢，建筑業(yè)整體上呈現(xiàn)增長趨勢，但由于信貸效率較低，同時(shí)由于其自身產(chǎn)業(yè)、信貸規(guī)模均較小，導(dǎo)致其增加值雖有增長，但其在我國增加值中所占比重增長較緩慢。1980～2009年間，我國第一產(chǎn)業(yè)發(fā)展較慢，其規(guī)模由1980年的30%下降至2009年的10.4%，與第二產(chǎn)業(yè)比重的差額由1980年的18.1%縮小至2009年的36.0%。其主要原因在于:一方面，第一產(chǎn)業(yè)信貸規(guī)模的配置比重較第二產(chǎn)業(yè)日漸下降，投資額度的增幅日漸縮小(劉艷華，王家傳2009);［11］另一方面，第一產(chǎn)業(yè)由于內(nèi)部結(jié)構(gòu)不合理，加之產(chǎn)業(yè)本身的特點(diǎn)，使得第一產(chǎn)業(yè)的信貸效率較第二產(chǎn)業(yè)低，造成第一產(chǎn)業(yè)與第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)模的差距越來越大。

第三產(chǎn)業(yè)的比重整體上呈現(xiàn)上升趨勢，其在增加值中的比重由1980年的21.6%上升至2009年的43.4%，略高于第二產(chǎn)業(yè)的比重水平。但第三產(chǎn)業(yè)信貸與第三產(chǎn)業(yè)增加值之間并不存在長期均衡穩(wěn)定的關(guān)系。其主要原因在于:一方面由產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律可知，進(jìn)入一定的發(fā)展階段后，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展步伐加快，其發(fā)展規(guī)模不斷變大，在GDP中所占份額逐漸超過第二產(chǎn)業(yè)，成為比重最高的產(chǎn)業(yè)。我國亦不例外，隨著我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，第三產(chǎn)業(yè)在我國GDP中所占的比重不斷上升;另一方面，由于信貸政策在產(chǎn)業(yè)間的失衡，第三產(chǎn)業(yè)信貸規(guī)模的額度雖不斷上升，但其所占比重上升幅度較慢，同時(shí)第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部信貸結(jié)構(gòu)不合理，使得信貸效率較低，并造成第三產(chǎn)業(yè)信貸與第三產(chǎn)業(yè)增加值之間不協(xié)整。

四、結(jié)論與建議

1．研究結(jié)論

首先，本文運(yùn)用單位根檢驗(yàn)、協(xié)整分析等分析方法，對我國1980～2009年各產(chǎn)業(yè)信貸規(guī)模與各產(chǎn)業(yè)增加值之間的關(guān)系進(jìn)行分析，在此基礎(chǔ)上對各產(chǎn)業(yè)信貸效率及其對產(chǎn)業(yè)變動(dòng)的作用進(jìn)行研究。筆者發(fā)現(xiàn)，1980～2009年間，我國第二產(chǎn)業(yè)，包括工業(yè)、建筑業(yè)，以及第一產(chǎn)業(yè)的增加值與其XD總量之間存在長期穩(wěn)定關(guān)系。雖然第三產(chǎn)業(yè)增加值在我國GDP中所占份額不斷提升，但第三產(chǎn)業(yè)增加值與其XD總量之間不存在長期穩(wěn)定關(guān)系。其次，我國各產(chǎn)業(yè)效率表現(xiàn)為第二產(chǎn)業(yè)高于第一產(chǎn)業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)中的工業(yè)信貸效率高于建筑業(yè)信貸效率。第一、二產(chǎn)業(yè)的信貸對其產(chǎn)業(yè)變動(dòng)影響均較大。

2．政策建議

首先，從全局高度優(yōu)化產(chǎn)業(yè)信貸配置，提升信貸效率。從發(fā)達(dá)國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程來看，隨著一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深入，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整表現(xiàn)在第三產(chǎn)業(yè)所占比重最高，第二產(chǎn)業(yè)所占比重先升后下降，第一產(chǎn)業(yè)所占比重最小。就我國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀來看，我國并未完成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的過程中，對于信貸投入應(yīng)當(dāng)站在全局的高度，依據(jù)我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，合理調(diào)配信貸方向與信貸規(guī)模，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、轉(zhuǎn)變、優(yōu)化，并根據(jù)具體產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)，制定具體產(chǎn)業(yè)的信貸政策，提升各產(chǎn)業(yè)信貸效率，為最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整奠定基礎(chǔ)。

其次，加大第一產(chǎn)業(yè)信貸配置，優(yōu)化第一產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。第一產(chǎn)業(yè)比重在三大產(chǎn)業(yè)中的比重雖然日漸降低，但第一產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)發(fā)展定位使其發(fā)展對于信貸的依賴程度日漸提升。為了確保第二、三產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定、快速發(fā)展，必須加大對第一產(chǎn)業(yè)的信貸投入。同時(shí)，由于我國第一產(chǎn)業(yè)內(nèi)部發(fā)展結(jié)構(gòu)主要是為了滿足我國人口增長對糧食供給的需求，因此在一定程度上是忽略了第一產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的其他效率較高的行業(yè)發(fā)展，雖然這一問題得到了國家的重視，但其不均衡發(fā)展的局面沒有得到根本性的轉(zhuǎn)變，并成為影響第一產(chǎn)業(yè)信貸效率的重要原因之一。信貸作為有力的調(diào)制工具，一方面利用信貸促進(jìn)第一產(chǎn)業(yè)內(nèi)部除糧食生產(chǎn)外的其他行業(yè)的發(fā)展;另一方面依靠其他效益較高行業(yè)的發(fā)展來提升第一產(chǎn)業(yè)信貸效率的提高，促進(jìn)第一產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

第三，提升第二產(chǎn)業(yè)信貸效率，優(yōu)化第二產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。在我國當(dāng)前的發(fā)展階段，第二產(chǎn)業(yè)的信貸效率在三大產(chǎn)業(yè)中的效率最高，為我國整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)，但第二產(chǎn)業(yè)的信貸效率仍有較大的提升空間。同時(shí)，隨著發(fā)展的進(jìn)一步深入，傳統(tǒng)的發(fā)展模式以及發(fā)展方向的弊端日漸顯現(xiàn)，資源過渡消費(fèi)、生態(tài)環(huán)境的不斷惡化，給我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展帶來巨大的挑戰(zhàn)。因此，一方面，應(yīng)利用信貸調(diào)整第二產(chǎn)業(yè)內(nèi)部發(fā)展方向，優(yōu)化內(nèi)部結(jié)構(gòu)，向清潔、高效、低碳等方向發(fā)展，尋求新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展增長點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo);另一方面，應(yīng)通過新的、可持續(xù)行業(yè)的發(fā)展，不斷優(yōu)化信貸效率的提升，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，并最終完成我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

最后，加大第三產(chǎn)業(yè)信貸力度，促進(jìn)第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。從我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整遠(yuǎn)未完成，第三產(chǎn)業(yè)所占GDP的比重較低，這與發(fā)達(dá)國家的差距仍然較大。第三產(chǎn)業(yè)信貸與GDP的協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果表明，第三產(chǎn)業(yè)信貸與GDP之間并不存在長期的穩(wěn)定關(guān)系，信貸對第三產(chǎn)業(yè)增加值增長的效應(yīng)在三大產(chǎn)業(yè)中最低。雖然我國第三產(chǎn)業(yè)的信貸規(guī)模逐漸擴(kuò)大，但第三產(chǎn)業(yè)的信貸配置比重日漸降低，綜合因素造成我國現(xiàn)階段第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。國家需要加大對第三產(chǎn)業(yè)的信貸投入，加大對第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度，同時(shí)組織專家學(xué)者加深對第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的研究，并制定相應(yīng)合理的行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，在此基礎(chǔ)上制定第三產(chǎn)業(yè)的信貸政策，促進(jìn)第三產(chǎn)業(yè)信貸效率的提升與第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展轉(zhuǎn)變，為整體產(chǎn)業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)變做出貢獻(xiàn)。