導(dǎo)語(yǔ)：完善基金監(jiān)管規(guī)范穩(wěn)健運(yùn)行金融市場(chǎng)論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

編者按：本文主要從監(jiān)管的原則；構(gòu)建適合我國(guó)國(guó)情的證券投資基金監(jiān)管體系；構(gòu)建多渠道監(jiān)管體系的保障措施進(jìn)行論述。其中，主要包括：基金業(yè)在我國(guó)整個(gè)金融體系中的地位越來(lái)越重要、保護(hù)投資者利益原則、抑制欺詐客戶、操縱市場(chǎng)等證券違規(guī)行為、依法監(jiān)管原則、政府監(jiān)管和自律監(jiān)管相結(jié)合原則、穩(wěn)健運(yùn)行與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防的原則、基金監(jiān)管要以保證金融部門(mén)的穩(wěn)健運(yùn)行為原則、基金的監(jiān)管屬于資本市場(chǎng)監(jiān)管的一部分、政府行政監(jiān)管、基金行業(yè)的自律監(jiān)管、證券交易所的監(jiān)管、社會(huì)公眾監(jiān)督機(jī)制、投資者監(jiān)督機(jī)制、基金內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制、完善法律法規(guī)，嚴(yán)格執(zhí)法監(jiān)督、完善基金持有人對(duì)基金管理人的制衡機(jī)制、完善競(jìng)爭(zhēng)性的基金托管人市場(chǎng)、完善信息披露和道德建設(shè)等，具體請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)。

摘要：隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的深入發(fā)展，證券投資基金逐漸成為了資本市場(chǎng)中舉足輕重的機(jī)構(gòu)投資者。提出適合我國(guó)國(guó)情的證券投資基金監(jiān)管體系的基礎(chǔ)上，對(duì)進(jìn)一步完善基金監(jiān)管提出了幾點(diǎn)具體措施。

關(guān)鍵詞：構(gòu)建；證券投資基金；監(jiān)管體系

證券投資基金作為一種以集合投資為目的的企業(yè)組織形式,通過(guò)發(fā)行基金單位,集中投資者的資金,由托管人托管、監(jiān)督,由基金管理人管理和運(yùn)作資金的證券投資,具有投資額小、費(fèi)用不高,專(zhuān)家理財(cái)、風(fēng)險(xiǎn)較低,買(mǎi)賣(mài)方便、變現(xiàn)性強(qiáng),專(zhuān)人保管、安全性高等特點(diǎn),對(duì)活躍證券市場(chǎng)、滿足中小投資者的投資需求,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的作用，因而深受廣大中小投資者的青睞。近年來(lái),在我國(guó)超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的政策驅(qū)動(dòng)下,基金業(yè)快速發(fā)展,基金業(yè)在我國(guó)整個(gè)金融體系中的地位越來(lái)越重要。而如何保護(hù)基金持有人的利益、建立完善投資基金監(jiān)管體系,加強(qiáng)對(duì)投資基金的引導(dǎo)和管理,已成為我國(guó)基金業(yè)規(guī)范、穩(wěn)健運(yùn)行的迫切需要。

1監(jiān)管的原則

1.1保護(hù)投資者利益原則

在基金投資者和基金管理人信息不對(duì)稱(chēng)的情況下,投資者不可避免地處于相對(duì)弱勢(shì)地位。綜觀世界基金業(yè)的發(fā)展歷程,投資者利益的保護(hù)都被各國(guó)的金融管理部門(mén)和證券市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)放在極其重要的位置,保護(hù)投資者利益成為基金立法和基金監(jiān)管的基本原則。通過(guò)建立嚴(yán)格的監(jiān)管體系,來(lái)抑制欺詐客戶、操縱市場(chǎng)等證券違規(guī)行為，維護(hù)投資者的合法權(quán)益。投資者保護(hù)基金作為對(duì)投資者的保險(xiǎn)系和賠償基金,不僅是對(duì)投資人信心的保證,也會(huì)為經(jīng)營(yíng)不善的基金公司盡早退出市場(chǎng)掃清障礙。

1.2依法監(jiān)管原則

這是世界各國(guó)都嚴(yán)格執(zhí)行的原則。規(guī)范、有序的基金市場(chǎng)離不開(kāi)嚴(yán)格的法律法規(guī),無(wú)法可依、濫用監(jiān)管權(quán)必將導(dǎo)致基金市場(chǎng)的混亂和危機(jī)。因此，有關(guān)投資基金的法律體系必須健全,可操作性強(qiáng)；監(jiān)管主體的地位及其權(quán)利應(yīng)有明確的法律依據(jù)并嚴(yán)格依法監(jiān)管,防止濫用監(jiān)管權(quán)；監(jiān)管者要提高自身專(zhuān)業(yè)水平和獨(dú)立性，保證規(guī)則制定的科學(xué)性和合理性、專(zhuān)業(yè)性和監(jiān)督的有效性，加快政策的透明度，接受社會(huì)公眾的再監(jiān)督，對(duì)其行為造成的損害依法追究法律責(zé)任。

1.3政府監(jiān)管和自律監(jiān)管相結(jié)合原則

證券投資基金監(jiān)管體系包括政府監(jiān)管和行業(yè)自律組織的自我管理這兩大規(guī)范基金發(fā)展的杠桿。政府通過(guò)制定基金監(jiān)管的法律、法規(guī),設(shè)立監(jiān)管機(jī)構(gòu),對(duì)基金業(yè)進(jìn)行全面的監(jiān)督和管理,這是基金監(jiān)管的主旋律。由于基金業(yè)的復(fù)雜性、技術(shù)性、龐大性,政府監(jiān)管必須輔之以行業(yè)自律組織自我管理。沒(méi)有行業(yè)自律,政府監(jiān)管難以達(dá)到預(yù)期目標(biāo),從業(yè)者的自我管理是基金市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)作的基石。

1.4穩(wěn)健運(yùn)行與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防的原則

基金監(jiān)管要以保證金融部門(mén)的穩(wěn)健運(yùn)行為原則。為此，監(jiān)管活動(dòng)中的組織體系、工作、程序、技術(shù)手段、指標(biāo)體系設(shè)計(jì)和控制能力等都要從保證金融體系的穩(wěn)健出發(fā)。當(dāng)出現(xiàn)異常情況時(shí)，如有金融機(jī)構(gòu)無(wú)力繼續(xù)運(yùn)行時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要促成其被監(jiān)管或合并。

2構(gòu)建適合我國(guó)國(guó)情的證券投資基金監(jiān)管體系

基金的監(jiān)管屬于資本市場(chǎng)監(jiān)管的一部分,基金監(jiān)管體系的構(gòu)成是建立在資本市場(chǎng)監(jiān)管體系的基礎(chǔ)之上的。我國(guó)當(dāng)前的資本市場(chǎng)實(shí)行的是集中型模式,即由政府制定專(zhuān)門(mén)的基金法規(guī),并設(shè)立全國(guó)性的監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)來(lái)統(tǒng)一管理的一種體制模式。具體來(lái)說(shuō),我國(guó)證券投資基金監(jiān)管體系應(yīng)包括以下幾個(gè)層次:

2.1政府行政監(jiān)管

經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂格利茨提出，政府有兩大特征：政府是一個(gè)對(duì)全體社會(huì)成員都具有普遍性的組織；政府擁有其他經(jīng)濟(jì)組織所不具有的強(qiáng)制力。因此,基金市場(chǎng)的監(jiān)管主體首先應(yīng)該是政府機(jī)構(gòu)?！蹲C券法》從法律上確立了中國(guó)證監(jiān)會(huì)在證券市場(chǎng)集中統(tǒng)一監(jiān)管體系中的核心地位,中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)投資基金的監(jiān)管包括對(duì)基金管理公司、基金托管人和證券投資基金設(shè)立申請(qǐng)的核準(zhǔn)以及信息披露等日常監(jiān)管。當(dāng)前我們應(yīng)著力提高證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管效率,使其能夠真正履行監(jiān)督管理證券投資基金的職責(zé),即制定投資基金管理有關(guān)法律和政策,設(shè)計(jì)投資基金市場(chǎng)的總體發(fā)展規(guī)劃；監(jiān)督基金法規(guī)的實(shí)施,依據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策對(duì)基金發(fā)行流量計(jì)存量的總額或結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整,從而引導(dǎo)基金市場(chǎng)和立派之社會(huì)資源,有效地保護(hù)投資者的合法權(quán)益，規(guī)范機(jī)構(gòu)投資者。

2.2基金行業(yè)的自律監(jiān)管

自律監(jiān)管能夠彌補(bǔ)政府因監(jiān)管成本過(guò)高和失靈所造成的監(jiān)管效率不足,它在基金監(jiān)管體制中是必不可少的一環(huán)。建立行業(yè)自律性組織，有利于減少監(jiān)管成本，提高監(jiān)管效率。國(guó)外基金成長(zhǎng)史證明，基金的發(fā)展需要行業(yè)自律。為提高基金管理水平，我國(guó)在2002年12月4日成立了中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)證券投資基金業(yè)委員會(huì)，在加強(qiáng)行業(yè)自律、協(xié)調(diào)輔導(dǎo)、合作和自我管理等方面作了許多工作。其職責(zé)包括：監(jiān)督基金日常運(yùn)作；培訓(xùn)基金從業(yè)人員，對(duì)其進(jìn)行資格認(rèn)證；出版基金管理專(zhuān)業(yè)刊物，普及基金知識(shí)；仲裁基金糾紛，并與政府主管機(jī)構(gòu)及國(guó)際同行溝通。

2.3證券交易所的監(jiān)管

基金市場(chǎng)的監(jiān)管是一項(xiàng)相當(dāng)復(fù)雜而艱巨的任務(wù),涉及面廣,沒(méi)有證券交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)等的配合,國(guó)家監(jiān)管部門(mén)難以實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管。因此,各國(guó)都比較注重證券業(yè)交易所的管理,以發(fā)揮證券交易作為第一道監(jiān)管閘門(mén)的作用。證券交易所作為證券市場(chǎng)的組織者,提供與證券發(fā)行和交易相關(guān)的各項(xiàng)服務(wù),它的角色和職能決定了要加強(qiáng)證券交易所的一線監(jiān)管，它的一線監(jiān)督地位,也是其他任何機(jī)構(gòu)所不能代替的。證券交易所除對(duì)基金上市管理外，對(duì)基金投資的監(jiān)管包括兩各方面：一方面是對(duì)投資者買(mǎi)賣(mài)基金的交易行為的合法性、合規(guī)性進(jìn)行監(jiān)管；另一方面是對(duì)證券投資基金在證券市場(chǎng)的投資行為進(jìn)行監(jiān)控和管理。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定，證券交易所應(yīng)當(dāng)于每月終了后7個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送基金交易行為月度監(jiān)控報(bào)告。證券交易所作為上市證券集中交易的場(chǎng)所,容易及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題,能夠?qū)φ麄€(gè)交易活動(dòng)進(jìn)行全面的實(shí)時(shí)監(jiān)控。因此,加強(qiáng)證券交易所對(duì)市場(chǎng)的實(shí)時(shí)監(jiān)控,就有助于及時(shí)發(fā)現(xiàn)和查處問(wèn)題,防止風(fēng)險(xiǎn)和危害的擴(kuò)大。

2.4社會(huì)公眾監(jiān)督機(jī)制

完善的社會(huì)監(jiān)督機(jī)制能形成強(qiáng)大的外在壓力促使基金管理人和托管人的行為趨向理性化、規(guī)范化。加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督體系,第一,要利用審計(jì)、會(huì)計(jì)等中介機(jī)構(gòu)制定完善的審核程序,標(biāo)準(zhǔn)及內(nèi)容,選擇經(jīng)營(yíng)規(guī)范、信譽(yù)好的會(huì)計(jì)師事務(wù)所定期對(duì)基金管理公司、托管銀行進(jìn)行審計(jì)；第二,建立基金信用評(píng)級(jí)體系?；鹦庞迷u(píng)級(jí)應(yīng)由獨(dú)立的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行,根據(jù)基金的盈利性、流動(dòng)性和安全性,對(duì)基金整體運(yùn)作做出綜合的評(píng)判；第三,發(fā)揮媒體的監(jiān)督作用。在加強(qiáng)基金監(jiān)管的過(guò)程中,媒體的力量是不容忽視的,應(yīng)該對(duì)其加以正確的引導(dǎo),推動(dòng)基金業(yè)的發(fā)展。

2.5投資者監(jiān)督機(jī)制

整個(gè)證券投資基金法律制度主要是圍繞對(duì)基金管理人的外部制約建立起來(lái)的,如對(duì)治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度等的強(qiáng)制性要求等。但是,基金持有人才是基金利益的享有者和損失的承擔(dān)者,是基金管理人非法行為的直接侵害對(duì)象,基金持有人對(duì)基金管理人的監(jiān)督是最充分的,不存在問(wèn)題。但由于基金持有人的分散性,只有制度設(shè)計(jì)上減少基金持有人監(jiān)督基金管理人的交易成本,才能使基金持有人監(jiān)督機(jī)制具有可操作性。社會(huì)公眾監(jiān)督機(jī)制包括事前監(jiān)督和事后監(jiān)督兩類(lèi),事前監(jiān)督主要是持有人大會(huì)制度,事后監(jiān)督主要是持有人訴訟制度,即基金持有人對(duì)侵犯其作為基金持有人權(quán)益的行為而提起的訴訟制度。對(duì)持有人大會(huì)制度,《證券投資基金法》作出了比較具體的規(guī)定,對(duì)持有人訴訟制度僅作出了原則規(guī)定:基金份額持有人有權(quán)“對(duì)基金管理人、基金托管人、基金份額發(fā)售機(jī)構(gòu)損害其合法權(quán)益的行為依法提起訴訟”。

2.6基金內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制

當(dāng)前,我國(guó)證券投資基金的有效機(jī)制尚未完全建立,無(wú)論是封閉式還是開(kāi)放式基金,基金內(nèi)部對(duì)基金管理人的監(jiān)督作用都沒(méi)有得到充分發(fā)揮,導(dǎo)致基金制衡機(jī)制弱化。要建立規(guī)范的內(nèi)部監(jiān)管及制衡機(jī)制,就必須在投資基金內(nèi)部形成權(quán)力、經(jīng)營(yíng)和監(jiān)督“三權(quán)分立”而又“三權(quán)結(jié)合”的內(nèi)部管理體制,注意發(fā)揮獨(dú)立董事在基金管理公司治理中的作用。

3構(gòu)建多渠道監(jiān)管體系的保障措施

3.1完善法律法規(guī)，嚴(yán)格執(zhí)法監(jiān)督

在基金比較發(fā)達(dá)的國(guó)家中，通常都有比較完善的法律體系對(duì)基金也進(jìn)行監(jiān)管，我國(guó)目前適用的法律主要有《公司法》、《證券法》、《證券投資基金法》以及一些部門(mén)制定的規(guī)范指引，總的說(shuō)來(lái)，還需要進(jìn)一步對(duì)公司型基金、基金管理公司的股權(quán)激勵(lì)、從業(yè)人員的職業(yè)道德操作細(xì)則等方面進(jìn)一步立法和規(guī)范，這樣才能使法律覆蓋顯示，為基金行業(yè)進(jìn)一步創(chuàng)新發(fā)展打開(kāi)空間。

3.2完善基金持有人對(duì)基金管理人的制衡機(jī)制

基金立法應(yīng)當(dāng)繼續(xù)完善基金持有人的事前監(jiān)督機(jī)制。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)出臺(tái)相關(guān)法規(guī)進(jìn)一步擴(kuò)大持有人的權(quán)力以事前監(jiān)督基金管理人的行為，如減少持有人召集會(huì)議的所持基金份額，賦予基金持有人大會(huì)更大的權(quán)利。同時(shí)完善基金持有人的事后監(jiān)督機(jī)制，建議建立我國(guó)的“基金持有人代表訴訟制度”，以使持有人的利益在受到基金管理人的損害后，能夠通過(guò)行使訴訟權(quán)得到有效的賠償，有益于維護(hù)基金持有人的利益。

3.3完善競(jìng)爭(zhēng)性的基金托管人市場(chǎng)

設(shè)立基金托管人的目的是為了保證基金資產(chǎn)的獨(dú)立性和監(jiān)督基金資產(chǎn)運(yùn)作的合理性和合規(guī)性。基金管理人和基金托管人都對(duì)基金持有人大會(huì)或基金董事會(huì)(公司型基金)負(fù)責(zé)。從這個(gè)意義上說(shuō)，證券投資基金的托管機(jī)構(gòu)其實(shí)不一定是由銀行來(lái)?yè)?dān)任。但為了防止托管機(jī)構(gòu)出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)，挪用基金資金，將基金委托銀行保管是最合適的。基金托管人除了保管基金資產(chǎn)外，更重要的一個(gè)職能應(yīng)是會(huì)計(jì)監(jiān)督?；鹜泄苋说倪x擇要有一個(gè)公正的程序，同時(shí)，基金的會(huì)計(jì)應(yīng)由托管人負(fù)責(zé)，會(huì)計(jì)信息披露的責(zé)任人應(yīng)為基金托管人，這樣可增強(qiáng)基金托管人監(jiān)管的主動(dòng)性，同時(shí)加大托管人的監(jiān)督責(zé)任，加大對(duì)托管人的約束性。

3.4完善基金治理結(jié)構(gòu)

基金管理公司要加強(qiáng)自身內(nèi)部建設(shè)，從源頭上防范虛假信息等違規(guī)行為的產(chǎn)生。發(fā)展基金管理人的外部競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，建立獨(dú)立董事的竟聘機(jī)制，以獨(dú)立董事來(lái)決定CPA的聘任和報(bào)酬，加強(qiáng)內(nèi)部控制制度。同時(shí)完善基金管理人報(bào)酬機(jī)制。

3.5完善信息披露和道德建設(shè)

中國(guó)現(xiàn)有法律對(duì)于信息披露的基本要求包括投資組合、成本收益、管理人和托管人的基本信息及一般行為操守等。為了保護(hù)投資者的利益和基金業(yè)的健康快速發(fā)展，基金管理公司要保證會(huì)計(jì)信息披露的及時(shí)性、準(zhǔn)確性和全面性以及基金規(guī)模和基金份額變動(dòng)的情況。提高CPA行業(yè)的進(jìn)入門(mén)檻，保證進(jìn)入者有較高的專(zhuān)業(yè)技術(shù)水平和職業(yè)道德水準(zhǔn)，限制CPA行業(yè)的過(guò)渡競(jìng)爭(zhēng)。加大對(duì)違規(guī)者的處罰力度，增加其違規(guī)成本，提高CPA的職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)以保證CPA的獨(dú)立性。在全社會(huì)范圍內(nèi)加強(qiáng)誠(chéng)信教育，以降低交易成本，提高整個(gè)社會(huì)的運(yùn)行效率。