導(dǎo)語(yǔ)：國(guó)內(nèi)上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要:本文對(duì)國(guó)內(nèi)外上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型作了闡述，論述了我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制存在的問題，提出了提高上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的措施。

關(guān)鍵詞:上市公司；財(cái)務(wù)危機(jī)；預(yù)警

模型企業(yè)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指的就是在實(shí)際情況給企業(yè)發(fā)出的信號(hào)和警告[1]。國(guó)外對(duì)于財(cái)務(wù)預(yù)警的研究始于20世紀(jì)30年代，時(shí)至今日，西方國(guó)家的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制建設(shè)的相對(duì)完善，上市公司在一定范圍內(nèi)能夠防范和化解一些財(cái)務(wù)危機(jī)。相比之下，由于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)起步較晚，加之受到計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響，我國(guó)尚未建立完善的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，對(duì)于企業(yè)出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)危機(jī)不能有效地預(yù)防和化解，上市公司作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的典型代表，一旦發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)，不僅自身會(huì)遭受巨大損失，讓投資者利益嚴(yán)重受損，甚至可能對(duì)整個(gè)平穩(wěn)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)社會(huì)造成巨大沖擊[2-3]。

一、國(guó)內(nèi)外上市公司預(yù)警機(jī)制

目前，國(guó)內(nèi)外通常采用預(yù)警模型分析來防范和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)外預(yù)警模型分為統(tǒng)計(jì)類財(cái)務(wù)預(yù)警模型、非統(tǒng)計(jì)類財(cái)務(wù)預(yù)警模型兩大類。統(tǒng)計(jì)類財(cái)務(wù)預(yù)警模型中典型的是Z模型，Z模型又稱為多元線性判別模型，是一種用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判別分來預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)的模型。非統(tǒng)計(jì)類財(cái)務(wù)預(yù)警模型主要有遞歸劃分算法、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型等。西方國(guó)家的財(cái)務(wù)預(yù)警模型歷經(jīng)幾十年的變化和發(fā)展，已經(jīng)較為成熟和完善，并且在實(shí)證中得到了廣泛的運(yùn)用。但是，其仍然存在一些不足之處，主要體現(xiàn)在：(一)無論是單變量模型，多變量模型，還是多元邏輯模型，都依賴于上市公司財(cái)務(wù)信息的披露?？赡軙?huì)出現(xiàn)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，掩蓋公司財(cái)務(wù)危機(jī)的短期行為；(二)上述模型僅僅考慮了財(cái)務(wù)因素對(duì)上市公司的影響，卻忽略了非財(cái)務(wù)因素的影響；(三)上述的某些模型如多元線性判定模型，對(duì)自變量有很嚴(yán)格的假設(shè)條件，從而限制了模型的實(shí)用性；(四)上述的模型在計(jì)算過程中往往會(huì)對(duì)某些數(shù)據(jù)采取近似處理的方式，在一定程度上影響了計(jì)算結(jié)果的準(zhǔn)確性。國(guó)內(nèi)有些學(xué)者直接運(yùn)用國(guó)外的預(yù)警模型，如陳靜在1999年采用單變量模型，對(duì)證券市場(chǎng)上27家ST公司和27家非ST公司進(jìn)行了研究；有的學(xué)者則在國(guó)外模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行了創(chuàng)新。如國(guó)內(nèi)學(xué)者周首華，楊濟(jì)華和王平于1996年在Z分?jǐn)?shù)模型的基礎(chǔ)上提出了F分?jǐn)?shù)模型。與Z分?jǐn)?shù)模型相比，F(xiàn)分?jǐn)?shù)模型在計(jì)算時(shí)考慮了公司的折舊費(fèi)用，將折舊費(fèi)用作為公司的一項(xiàng)現(xiàn)金流收入，從而克服了Z分?jǐn)?shù)模型在流動(dòng)性方面的短缺；程濤于2005年在多元邏輯回歸模型的基礎(chǔ)上，提出了現(xiàn)金管理特征變量和現(xiàn)金管理結(jié)果變量；肖四漢，黃小原在1995年建立了神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)警系統(tǒng)。

二、我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制存在的問題

(一)管理者存在短期行為，對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行粉飾。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表分別反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金能力，這些財(cái)務(wù)指標(biāo)直接影響著上市公司的股價(jià)和未來走勢(shì)。企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)于會(huì)計(jì)年度終了4個(gè)月后對(duì)外公布，在此期間，管理者有充分的時(shí)間對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)進(jìn)行修飾和篡改，如將以后年度將要發(fā)生的收入確認(rèn)為本期收入，虛增應(yīng)收賬款，對(duì)固定資產(chǎn)不提或少提折舊等，這都會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)產(chǎn)生影響，使得企業(yè)資產(chǎn)和利潤(rùn)的賬面數(shù)額高于實(shí)際數(shù)額，從而提高公司的股價(jià)。管理者的這種短期行為將會(huì)阻礙財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制作用的發(fā)揮，因?yàn)闊o論是單變量預(yù)警模型，還是多元線性或者是邏輯模型，都在很大程度上依賴企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。而一旦企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)被粉飾或造假，預(yù)警模型將失去作用，測(cè)量和計(jì)算得出的結(jié)果無法反映企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況。(二)審計(jì)工作不到位。審計(jì)是一種經(jīng)濟(jì)監(jiān)督行為，主要負(fù)責(zé)對(duì)企事業(yè)單位和行政單位的有關(guān)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行監(jiān)督，核查。審計(jì)主要分為三類：國(guó)家審計(jì)、社會(huì)審計(jì)和內(nèi)部審計(jì)。內(nèi)部審計(jì)由于是企業(yè)的組成部分，不可避免地與企業(yè)的各個(gè)部門有著各種聯(lián)系，其審計(jì)職能也會(huì)受到相應(yīng)的的制約。即使企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，有關(guān)人員對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行造假，審計(jì)人員也未必能夠及時(shí)地檢查和揭露。因此，內(nèi)部審計(jì)的質(zhì)量可能存在著一定的“水分”。而作為外部審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，其審計(jì)質(zhì)量也未必是真實(shí)可靠的。(三)缺乏創(chuàng)新意識(shí)。由于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)起步較晚，加上國(guó)外的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制已經(jīng)比較成熟，因此我國(guó)有很多企業(yè)直接借鑒國(guó)外的預(yù)警模型，而沒有考慮我國(guó)的實(shí)際情況。事實(shí)上，國(guó)外對(duì)上市公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的判定標(biāo)準(zhǔn)主要是看公司是否申請(qǐng)破產(chǎn)，而我國(guó)則以ST和非ST公司來進(jìn)行區(qū)分，二者的分類標(biāo)準(zhǔn)并不一致。因此，國(guó)外的預(yù)警模型并不完全適用于我國(guó)的上市公司。盡管我國(guó)有的學(xué)者提出了諸如Z分?jǐn)?shù)模型等新的預(yù)警模型，但那也是在國(guó)外的預(yù)警模型基礎(chǔ)上進(jìn)行的改造，并沒有創(chuàng)造出自己獨(dú)特的預(yù)警機(jī)制。國(guó)外的一些財(cái)務(wù)預(yù)警模型諸如多元線性判定模型和人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，對(duì)數(shù)學(xué)能力和計(jì)算機(jī)能力有著很高的要求，其計(jì)算過程相當(dāng)復(fù)雜，有時(shí)需要借助spss等軟件進(jìn)行輔助。而多元邏輯回歸模型和人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，則更需要對(duì)概率函數(shù)，統(tǒng)計(jì)學(xué)和人腦的運(yùn)作方式有著深刻的了解，有時(shí)甚至需要用到交叉學(xué)科的知識(shí)，而我國(guó)的上市公司未必能做到這些。(四)缺乏有效的激勵(lì)措施。上市公司的所有者為公司的股東，管理者負(fù)責(zé)公司的日常運(yùn)營(yíng)。股東持有公司絕大多數(shù)的股票，而公司的管理層和監(jiān)事會(huì)等持股比例較少。由于管理人員的利益并不與公司的經(jīng)營(yíng)狀況直接掛鉤，因此他們往往只關(guān)注自身的工資薪酬，不太關(guān)注公司整體的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。即使公司出現(xiàn)了財(cái)務(wù)危機(jī)，也不能引起他們足夠的重視，而他們也不大可能會(huì)去關(guān)注公司的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制。企業(yè)可以采取必要的激勵(lì)措施，使得公司管理層的利益與公司的整體效益直接掛鉤，如采取股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，即對(duì)于績(jī)效良好，認(rèn)真經(jīng)營(yíng)的管理人員，給予其一定數(shù)量的公司股票作為獎(jiǎng)勵(lì)，使他們的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與公司的整體狀況掛鉤；也可以采用股票期權(quán)計(jì)劃，即允許管理者在未來的某一時(shí)刻以特定的價(jià)格購(gòu)買本公司的股票，而管理人員就有動(dòng)力將股票的價(jià)格提高。

三、提高上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的措施

(一)開展員工教育，提高管理者的素質(zhì)。企業(yè)的管理層有時(shí)在公司的財(cái)務(wù)狀況方面存在短期行為，往往會(huì)通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的加工修飾來達(dá)到自己的目的。對(duì)此，企業(yè)有必要定期開展員工教育，使他們從思想上認(rèn)識(shí)到這一行為的危害。企業(yè)可以通過一定程度的法律教育，如《公司法》和《稅法》等，來加強(qiáng)員工的法律素養(yǎng)，使他們意識(shí)到修飾財(cái)務(wù)報(bào)表的行為是違法的。此外，企業(yè)在招聘管理人才的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先聘用那些學(xué)歷和文化素質(zhì)較高的人才，這樣可以減少違法行為的發(fā)生。一旦管理人員自覺遵守法律法規(guī)，不再對(duì)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行粉飾，財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制便能發(fā)揮其作用，因?yàn)閺呢?cái)務(wù)報(bào)表中可以得到有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的真實(shí)信息，從而判斷企業(yè)是否已經(jīng)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。(二)加強(qiáng)審計(jì)的監(jiān)督工作。由于企業(yè)內(nèi)部存在著掩飾財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的行為，因此相關(guān)的審計(jì)人員就要加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管力度。國(guó)家審計(jì)要加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管力度，尤其是財(cái)務(wù)指標(biāo)的真實(shí)性，必要時(shí)可以采取報(bào)送審計(jì)和就地審計(jì)，局部審計(jì)和全面審計(jì)相結(jié)合的方式，采取多種審計(jì)方式，確保萬無一失。內(nèi)部審計(jì)必需與社會(huì)審計(jì)和國(guó)家審計(jì)相結(jié)合，內(nèi)部審計(jì)人員應(yīng)加強(qiáng)與社會(huì)審計(jì)人員和國(guó)家審計(jì)人員的合作，共同監(jiān)督上市公司，杜絕違法行為的產(chǎn)生。(三)創(chuàng)新財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制。我國(guó)的上市公司要想建立完善的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，還需要結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況以及上市公司所屬的行業(yè)特點(diǎn)，創(chuàng)造出適合自己的預(yù)警機(jī)制。例如，多元線性判定模型和多元邏輯回歸模型的計(jì)算過程比較復(fù)雜，對(duì)于財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性和準(zhǔn)確性有很高的要求，而且需要運(yùn)用諸如SPSS等計(jì)算機(jī)軟件進(jìn)行輔助，其過程較為繁瑣，對(duì)于某些技術(shù)性不高的企業(yè)可能并不適用。這些企業(yè)在評(píng)估自身的財(cái)務(wù)狀況時(shí)，可以考慮編制標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表和標(biāo)準(zhǔn)利潤(rùn)表。標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表就是將總資產(chǎn)作為一個(gè)單位，分別計(jì)算出資產(chǎn)的各個(gè)組成部分占總資產(chǎn)的比重，標(biāo)準(zhǔn)利潤(rùn)表也如出一轍。通過編制標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表，可以得知企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成情況從而能夠?qū)ζ髽I(yè)的資本結(jié)構(gòu)，償債能力等作出正確的評(píng)估，有利于企業(yè)合理地配置資源。企業(yè)的償債能力較強(qiáng)，則可以將閑置的資金用于投資和擴(kuò)大主營(yíng)業(yè)務(wù)，提高資金的利用效率；如果企業(yè)的償債能力不足，則需要通過一定的方式籌集資金如出售債券等，及時(shí)償還債務(wù)，避免因無法還清債務(wù)而陷入破產(chǎn)。而通過編制標(biāo)準(zhǔn)利潤(rùn)表，則可以得知企業(yè)收入和費(fèi)用的構(gòu)成，弄清各項(xiàng)收入和費(fèi)用所占的比例，從而正確地評(píng)估企業(yè)的獲利能力。

經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入，使得資本市場(chǎng)不斷地?cái)U(kuò)張，國(guó)際資本的流通速度也愈發(fā)加快，企業(yè)間交易的頻繁發(fā)生和企業(yè)業(yè)務(wù)的復(fù)雜化使企業(yè)更容易陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。因此，建立適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制是有必要的，因?yàn)樗軌蝾A(yù)測(cè)企業(yè)可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)化解。上市公司需要有一定的創(chuàng)新精神，上市公司對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析識(shí)別時(shí)，不應(yīng)該只是注重某單一指標(biāo)或眾多因素中某一方面風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估分析，要兼顧企業(yè)內(nèi)外部的風(fēng)險(xiǎn)，研究出適合本公司的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制[4]。

參考文獻(xiàn)：

[1]王成,任聰.我國(guó)房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究[J].財(cái)貿(mào)與財(cái)稅,2019(05):92-94.

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[3]GengR,BoseI,ChenX.Predictionoffinancialdistress:AnempiricalstudyoflistedChinesecompaniesusingdatamining[J].EuropeanJournalofOperationalResearch,2015(1):236-247．

[4]徐紅梅.淺析上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警存在的問題及對(duì)策[J].現(xiàn)代商業(yè),2019(10):174-175.。

作者:蔣瑀 單位:上海政法學(xué)院