摘要：多元化投資使企業(yè)發(fā)展不必局限于某一固定領(lǐng)域當(dāng)中，科學(xué)進(jìn)行多元化投資，可提高企業(yè)競爭力，加強(qiáng)企業(yè)對經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的適應(yīng)力。本文從多元化投資與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系入手，對多元化投資下的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險類型、特點與成因展開探討，然后從財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的構(gòu)成、構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制指標(biāo)體系兩方面闡述多元化投資下的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警，并提出加強(qiáng)內(nèi)部控制、根據(jù)自身情況制定預(yù)警機(jī)制、提高預(yù)警機(jī)制適應(yīng)性三點建議，旨在為多元化投資下的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警工作提供有價值參考，從而加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防控、促進(jìn)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：企業(yè);多元化投資;財務(wù)風(fēng)險;風(fēng)險預(yù)警

一、企業(yè)多元化投資與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系

企業(yè)多元化投資與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系可總結(jié)為兩點：第一點，科學(xué)的多元化投資可幫助企業(yè)規(guī)避部分財務(wù)風(fēng)險，簡單來講，全球化背景下企業(yè)間競爭加劇，企業(yè)若局限于單一產(chǎn)品或單一領(lǐng)域，長此以往勢必會陷入無法適應(yīng)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的窘境，出現(xiàn)盈利能力下降等情況并面臨財務(wù)風(fēng)險，而多元化投資恰好可幫助企業(yè)規(guī)避這部分財務(wù)風(fēng)險；第二點，財務(wù)風(fēng)險影響多元化投資策略的制定，即企業(yè)在考慮財務(wù)風(fēng)險的情況下制定多元化投資策略，可進(jìn)一步提高多元化投資策略的科學(xué)性，使企業(yè)在進(jìn)行多元化投資時避開或減少某些可控的財務(wù)風(fēng)險。由上可知，企業(yè)多元化投資與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險之間存在相互影響關(guān)系。

二、多元化投資下企業(yè)財務(wù)風(fēng)險類型、特點與成因

(一)財務(wù)風(fēng)險類型。多元化投資造成的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險類型主要有三類：第一類，負(fù)債風(fēng)險，簡言之，企業(yè)在進(jìn)行多元化投資時，由單一產(chǎn)品、單一領(lǐng)域發(fā)展為多產(chǎn)品、多領(lǐng)域，期間需大量資金支持，這意味著企業(yè)可能面臨較大的負(fù)債風(fēng)險，若企業(yè)未對自身償還能力進(jìn)行較為精準(zhǔn)的衡量，致使后期無法按約定償還債務(wù)，則可能對企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展造成嚴(yán)重打擊；第二類，內(nèi)部財務(wù)整合風(fēng)險，該風(fēng)險的發(fā)生與多元化投資時企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理部門的整合工作有關(guān)，簡言之，企業(yè)在進(jìn)行多元化投資時需對財務(wù)管理部門進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化，在調(diào)整優(yōu)化的過程中若出現(xiàn)差錯，比如出現(xiàn)資金管理不善的情況，則會引發(fā)內(nèi)部財務(wù)整合風(fēng)險，給企業(yè)的正常經(jīng)營與發(fā)展造成打擊；第三類，財務(wù)信息風(fēng)險，即企業(yè)在進(jìn)行多元化投資時，涉及產(chǎn)品與領(lǐng)域增多，衍生出多個分部，分部在與總部交流時若出現(xiàn)財務(wù)信息共享效率低下、信息遺失等情況，則可能導(dǎo)致財務(wù)信息風(fēng)險，加大總部或分部決策失誤的可能，從而阻礙企業(yè)發(fā)展。(二)財務(wù)風(fēng)險特點。企業(yè)多元化投資時財務(wù)風(fēng)險的特點可總結(jié)為兩點：第一，相對單元化投資而言，多元化投資會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險更高，例如企業(yè)在進(jìn)行決策時，采取多元化投資的企業(yè)需要對自身涉及的多個領(lǐng)域的信息進(jìn)行收集分析，若信息收集分析不到位則可能導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險，相對而言，采取單元化投資的企業(yè)只需對某一領(lǐng)域的信息進(jìn)行收集分析，工作難度相對較低，出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的可能性也較低；第二，財務(wù)風(fēng)險的破壞性大，即可采取多元化投資的企業(yè)往往體量較大，同時涉及產(chǎn)品與領(lǐng)域較多、企業(yè)員工數(shù)量較多，此情況下，若企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險，那么該財務(wù)風(fēng)險破壞性往往更大。(三)財務(wù)風(fēng)險成因。多元化投資下且財務(wù)財務(wù)風(fēng)險成因可總結(jié)為五點：第一，企業(yè)在進(jìn)行多元化投資時財務(wù)風(fēng)險意識薄弱且內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)不合理，比如企業(yè)在進(jìn)行多元化投資時將注意力都放在市場績效上，忽視了財務(wù)風(fēng)險防控，也忽視了內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，致使企業(yè)成本升高、資源得不到高效利用；第二，決策存在問題并貿(mào)然進(jìn)行多元化投資，即企業(yè)在決策進(jìn)行多元化投資時，缺乏“深思熟慮”，很多時候只看到某一領(lǐng)域利潤較高，就急切進(jìn)入該領(lǐng)域，根本未考慮企業(yè)自身實力和特點，最終導(dǎo)致企業(yè)投資失敗出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險；第三，資金短缺，即企業(yè)在進(jìn)行多元化投資時，往往需要大量資金支持，若融資、資金調(diào)配等環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，則可能出現(xiàn)資金短缺的情況，從而引發(fā)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險；第四，擴(kuò)張失敗，即企業(yè)在進(jìn)行投資時有成有敗，對采取多元化投資的企業(yè)而言，跨入企業(yè)之前未涉及的新領(lǐng)域進(jìn)行投資，投資失敗的可能性往往更大，當(dāng)投資失敗時企業(yè)無法回收資金，則可能導(dǎo)致企業(yè)資金緊張，從而引發(fā)財務(wù)風(fēng)險；第五，市場經(jīng)濟(jì)及國家宏觀政策風(fēng)險，即企業(yè)在進(jìn)行多元化投資時會受到市場經(jīng)濟(jì)與國家宏觀政策影響，若企業(yè)應(yīng)對不慎，則可能面臨財務(wù)風(fēng)險。

企業(yè)多元化經(jīng)營一直是理論界和企業(yè)界研究的課題。從目前看，存在兩種截然不同的觀點：一種觀點認(rèn)為利用現(xiàn)有資源，開展多元化經(jīng)營，可以規(guī)避風(fēng)險，實現(xiàn)資源共享，產(chǎn)生1+1>2的效果，是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的必由之路；另一種觀點認(rèn)為企業(yè)開展多元化經(jīng)營會造成人、財、物等資源分散，管理難度增加，效率下降。其實，多元化作為經(jīng)營戰(zhàn)略，其本身無優(yōu)劣之分。企業(yè)運用這種戰(zhàn)略，成敗的關(guān)鍵在于企業(yè)所處的外部環(huán)境及所具備的內(nèi)部條件是否符合多元化經(jīng)營的要求。兩者相符，就能成功；否則，必然失敗。那么，影響多元化經(jīng)營成敗的因素有哪些呢？

1、供求矛盾及市場競爭的程度

供求矛盾與市場競爭程度是企業(yè)外部環(huán)境的重要方面，也是企業(yè)制定和實施經(jīng)營戰(zhàn)略的基礎(chǔ)。

改革開放之初，部分具有超前意識的企業(yè)家推行多元化戰(zhàn)略，把經(jīng)營范圍逐步擴(kuò)展到其他領(lǐng)域，并且?guī)缀鯚o一例外地取得了成功。殊不知，當(dāng)時企業(yè)的多元化經(jīng)營成功是因為具備了良好的外部環(huán)境：首先，當(dāng)時是短缺經(jīng)濟(jì)時代市場空間很大；其次，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營以擴(kuò)大規(guī)模，提高產(chǎn)能為核心，市場競爭體系尚未真正建立起來，絕大多數(shù)行業(yè)競爭疲軟，行業(yè)壁壘尚未形成，這些都為新成員或新產(chǎn)品的進(jìn)入提供了契機(jī)。因此，在這特定的外部環(huán)境下企業(yè)的多元化經(jīng)營的成功也就順理成章。

對于今天的企業(yè)而言，外部環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了巨大變化。短缺經(jīng)濟(jì)在絕大多數(shù)領(lǐng)域基本結(jié)束，部分行業(yè)生產(chǎn)相對過剩。在此情況下，絕大多數(shù)企業(yè)處于微利甚至無利、虧損經(jīng)營。企業(yè)如果無視環(huán)境的變化，一味追求多元化，不但達(dá)不到目的，反而會給企業(yè)帶來更大風(fēng)險。近些年，多元化經(jīng)營所導(dǎo)致企業(yè)失敗率的大幅度提高，就證明了這個道理。早期的上市公司在上市之初，多元化經(jīng)營的理念甚為流行。但這些企業(yè)由于長期處于計劃經(jīng)濟(jì)體制下，對市場化的資本運作缺乏經(jīng)驗。同時，由于治理結(jié)構(gòu)上的缺陷，在投資決策方面往往缺乏應(yīng)有的謹(jǐn)慎和制約，造成許多企業(yè)盲目投資擴(kuò)張，其結(jié)果是戰(zhàn)線拉得過長，主業(yè)模糊，各項業(yè)務(wù)間的協(xié)調(diào)不夠，最終導(dǎo)致企業(yè)的失敗。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂格利茨（1999）說“某種制度在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的某個階段可能運行的非常有效，但在另一階段則可能變得有問題了”。這對于企業(yè)多元化經(jīng)營的失敗無疑是一種注釋。

2、行業(yè)或產(chǎn)品所處生命周期中的位置

摘要：多元化經(jīng)營已成為當(dāng)今企業(yè)的一種重要的戰(zhàn)略思想，但是企業(yè)實施多元化發(fā)展戰(zhàn)略有利也有弊。本文研究企業(yè)在進(jìn)行多元化經(jīng)營時的誤區(qū)，并提出企業(yè)實施多元化發(fā)展的幾點建議。

關(guān)鍵詞：多元化戰(zhàn)略誤區(qū)啟示

引言

在中國，隨著改革開放的發(fā)展，尤其是伴隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和市場經(jīng)濟(jì)體制構(gòu)筑的不斷深入，多元化經(jīng)營也像其他新事物一樣，得到前所未有的重視。在多元化發(fā)展初期，中國企業(yè)對多元化的選擇是比較盲目的，注重短期回報要遠(yuǎn)高于長遠(yuǎn)戰(zhàn)略的考慮，大多數(shù)企業(yè)采取了非相關(guān)多元化經(jīng)營，盲目開展多元化經(jīng)營，許多企業(yè)因此陷入困境甚至走向衰敗。本文擬研究多元化戰(zhàn)略實施的現(xiàn)狀，進(jìn)行成因分析，并提出解決方案。

一、多元化戰(zhàn)略在我國實施現(xiàn)狀

1.1企業(yè)資本結(jié)構(gòu)惡化企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)因為多元化戰(zhàn)略的實施，多數(shù)資產(chǎn)是無效或低效的資產(chǎn)，許多生產(chǎn)線也因為流動資金的缺乏而后來不得不廢棄。由于多元化戰(zhàn)略選擇的錯誤，許多閑置的固定資產(chǎn)毫無用處，而現(xiàn)金流又出現(xiàn)短缺問題，使企業(yè)結(jié)構(gòu)日益惡化。在市場競爭日趨激烈的今天，這樣過度分散的投資不僅不會讓企業(yè)獲利，相反，會讓企業(yè)陷入資金緊張，反而造成核心產(chǎn)品因資金鏈斷掉帶來的一系列的嚴(yán)重后果，結(jié)果是浪費資源同時使企業(yè)處于尷尬的境地。

摘要：企業(yè)價值的增加從根本上取決于企業(yè)的投資決策。但現(xiàn)實是殘酷的，我國企業(yè)在投資過程中普遍存在著投資效率低下的問題。正是基于以上思慮，從企業(yè)的角度僅對投資多元化的基本概念和特點、中國多元化投資的現(xiàn)狀、企業(yè)多元化投資成敗的關(guān)鍵以及中國企業(yè)多元化投資方向的選擇等問題進(jìn)行了系統(tǒng)地研究，以求豐富和發(fā)展投資理論，推動我國企業(yè)投資效率的提高。

關(guān)鍵詞：多元化投資；相關(guān)性；企業(yè)核心競爭力

1多元化投資戰(zhàn)略應(yīng)用現(xiàn)狀

風(fēng)險與收益的選擇是多元化投資的核心問題。馬克維茨投資組合理論認(rèn)為，若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)，但是其風(fēng)險不是這些證券風(fēng)險的加權(quán)平均風(fēng)險，投資組合能降低風(fēng)險。表面上這只是“證券”投資理論。但如果我們把這里的證券看成是資產(chǎn)的代名詞，它就可以是任何產(chǎn)生現(xiàn)金流的東西，例如一項生產(chǎn)性實物資產(chǎn)或者是一個企業(yè)。這樣看來，如果上面的論斷是成立的話，多元化投資戰(zhàn)略便是一個理想的戰(zhàn)略，但實踐中真的如此么？

IBM從一家大型機(jī)等計算機(jī)硬件廠商成功轉(zhuǎn)型為集硬件、軟件、服務(wù)三架馬車于一體的IT霸主有力的佐證了“多元化投資戰(zhàn)略”的有效性。但是，實達(dá)集團(tuán)兵敗PC，聯(lián)想集團(tuán)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域大撤退，卻又從反面對“多元化投資戰(zhàn)略”的有效性提出了置疑。

實踐的矛盾至少說明了一個問題，那就是不能將馬克維茨投資理論中的“證券”簡單的替換成任意的“資產(chǎn)”。但是中國的許多企業(yè)卻并不這么認(rèn)為，“不要把雞蛋放在一個籃子里”這句話，成為他們多元化經(jīng)營的最好理由。所以，我們有必要對多元化投資戰(zhàn)略做一下分析，好讓中國企業(yè)看清，我們是不是已經(jīng)到了需要普遍多元化的地步，多元化是不是真的可以分散風(fēng)險呢？

我國企業(yè)融資在經(jīng)歷了傳統(tǒng)體制下財政主導(dǎo)型融資方式和轉(zhuǎn)軌體制下銀行主導(dǎo)型融資方式之后，目前正在悄然發(fā)生變化。據(jù)對河北省張家口、唐山、秦皇島、邢臺、承德五市的50家企業(yè)（大型企業(yè)13家、中型企業(yè)17家、小型企業(yè)20家）調(diào)查，企業(yè)融資的單一格局已經(jīng)打破，融資渠道日趨多元化。

一、企業(yè)融資變化出現(xiàn)的新特點

在國家實施穩(wěn)健貨幣政策和宏觀調(diào)控背景之下，當(dāng)前企業(yè)融資新的方式層出不窮，舊有的融資方式也發(fā)生新的變化，企業(yè)融資方式呈現(xiàn)多樣性特點：既有傳統(tǒng)的主流融資方式，諸如銀行貸款、股本投入、內(nèi)部集資；也有近年興起的融資方式，諸如票據(jù)融資、資本市場融資、民間融資、集團(tuán)內(nèi)部相互融資、典當(dāng)融資等；同時還包括隱性的外源融資方式，諸如企業(yè)相互拖欠、企業(yè)間專業(yè)分工合作、商業(yè)信用等。多元化融資對傳統(tǒng)銀行信貸融資產(chǎn)生了一定的替代效應(yīng)。

從我們對50戶企業(yè)資金來源構(gòu)成考察情況看：截至2005年6月末，銀行貸款、資本金、企業(yè)自籌資金、股票債券、集團(tuán)公司內(nèi)部融資、預(yù)收應(yīng)付款、其它方式等融資占全部資金來源的比例分別為37.9%、26.8%、3.5%、0.9%、2.1%、26.6%、2.2%（見圖1）。與2002年相比銀行貸款和資本金的占比下降，集團(tuán)內(nèi)部融資、預(yù)收應(yīng)付款和其他新融資方式占比上升。（見圖2）。

圖1：

圖2：

1人民幣持續(xù)升值給外貿(mào)企業(yè)帶來的壓力和困境

我國外貿(mào)企業(yè)傳統(tǒng)的國際結(jié)算方式采用的是信用證方式下以美元結(jié)算，這種結(jié)算方式的選擇是基于一定的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，那就是美國是全球金融中心，美元匯率穩(wěn)定。而從2005年以來，人民幣兌美元匯率就持續(xù)走高，表現(xiàn)出的是人民幣升值，美元貶值。一國貨幣的匯率變動與一國的進(jìn)出口貿(mào)易息息相關(guān)，本國貨幣升值，對內(nèi)意味著生產(chǎn)成本上升，出口價格上升，國際市場競爭能力下降；本國貨幣貶值，則對進(jìn)口有力?；谏鲜鲈?，人民幣升值將會直接影響我國的進(jìn)出口貿(mào)易，造成出口企業(yè)成本上升，利潤空間減小，國際市場競爭優(yōu)勢被削弱，加大外貿(mào)企業(yè)的生存壓力和困境。人民幣升值給我國帶來的弊端有許多，在眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究報告中，大多認(rèn)為其中位于首位的就是隨著人民幣的持續(xù)升值，我國出口產(chǎn)品以美元表示的價格將被提高，商品競爭能力大大降低，這對我國出口企業(yè)，特別是勞動密集型企業(yè)所造成的沖擊將會特別大。企業(yè)為保持出口，保持住市場份額，在提高價格的同時勢必要壓縮利潤，這不可能不對企業(yè)造成沖擊。從我國的外貿(mào)實際發(fā)展情況看也是如此。自2005年匯率改革以來，特別是2008年以后，我國外貿(mào)出口已呈現(xiàn)出增速放緩的趨勢，外貿(mào)企業(yè)的日常經(jīng)營也步履維艱、漸入窘境。在我國出口企業(yè)分布密集的長江三角洲、珠江三角洲地區(qū)，很多外貿(mào)企業(yè)由于承受不住成本上升和利潤空間壓縮的雙重壓力而陸續(xù)倒閉。以廣東省為例，2010年6月，虧損企業(yè)數(shù)量達(dá)到12003家，占全省外貿(mào)企業(yè)總數(shù)量的四分之一，虧損額增長了48.53%。此外，在上海、浙江、溫州、江蘇等地，也陸續(xù)出現(xiàn)了外貿(mào)企業(yè)大批量倒閉的現(xiàn)象。這種情況下，人民幣持續(xù)升值無疑將會給我國外貿(mào)企業(yè)帶來更為沉重的壓力和負(fù)擔(dān)。

2外貿(mào)企業(yè)國際結(jié)算在人民幣持續(xù)升值下呈現(xiàn)多元化發(fā)展

國際貿(mào)易中的國際結(jié)算，是指國際間清償債券和債務(wù)的貨幣收付行為，它是以貨幣收付來清償國與國之間因經(jīng)濟(jì)文化交流、政策性、事務(wù)性交流所產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)。由于國際結(jié)算牽扯到進(jìn)出口商之間債權(quán)與債務(wù)的結(jié)算以及資金的轉(zhuǎn)移，因此國際結(jié)算可以說是整個國際貿(mào)易中非常關(guān)鍵的步驟和環(huán)節(jié)。人民幣持續(xù)升值對我國國際貿(mào)易產(chǎn)生影響的同時勢必對國際結(jié)算也產(chǎn)生直接的影響。隨著我國成功加入WTO，我國參加國際貿(mào)易的深度和廣度不斷增加，我國外貿(mào)企業(yè)的結(jié)算方式也跟隨西方國家的腳步發(fā)生了相應(yīng)的變化，由單一的信用證結(jié)算朝著多元化方向發(fā)展。這種變化主要體現(xiàn)在：一、采用信用證結(jié)算的比率下降。隨著國際市場競爭的加劇，很多進(jìn)口企業(yè)不愿意采用信用證這種費用較高和手續(xù)相對復(fù)雜的結(jié)算方式，出口企業(yè)也為爭奪客戶和市場份額，寧愿放棄信用證結(jié)算，轉(zhuǎn)而采用賒銷或承兌交單等結(jié)算方式；二、由于美元持續(xù)貶值，我國外貿(mào)企業(yè)為規(guī)避匯率風(fēng)險，放棄以美元作為結(jié)算貨幣，轉(zhuǎn)而選擇歐元、澳元、人民幣等匯率相對穩(wěn)定的幣種。雖然我國外貿(mào)企業(yè)的結(jié)算方式出現(xiàn)了多元化的發(fā)展趨勢，但由于中小企業(yè)不愿意承擔(dān)收匯風(fēng)險，也缺乏必要的風(fēng)險分?jǐn)倷C(jī)制，大多數(shù)中小企業(yè)寧愿放棄一些訂單，也要采用信用證結(jié)算，這就造成國際結(jié)算多元化得進(jìn)程十分緩慢。隨著人民幣兌美元匯率的持續(xù)走高，造成我國出口企業(yè)產(chǎn)品成本不斷上升，從而使得我國產(chǎn)品在國際市場上的價格優(yōu)勢不斷被消弱，在這種不可能再依據(jù)低價格競爭的情況下，要想取得競爭勝利，向進(jìn)口商提供更為有利和便利的結(jié)算方式成為一種有效的取得競爭勝利的途徑。伴隨著人民幣升值，我國外貿(mào)企業(yè)不管是從規(guī)避結(jié)算風(fēng)險考慮還是從取得國際市場競爭優(yōu)勢考慮，都必須加快國際結(jié)算多元化發(fā)展的步伐。

3人民幣持續(xù)升值下外貿(mào)企業(yè)國際結(jié)算多元化發(fā)展戰(zhàn)略選擇

3.1針對交易期限較長、貨款金額較大的結(jié)算項目可以采用福費廷方式結(jié)算福費廷業(yè)務(wù)也是在外貿(mào)實踐中產(chǎn)生的，所謂“福費廷”是指包買商從國內(nèi)出口商手中無追索權(quán)的買斷經(jīng)過進(jìn)口國內(nèi)進(jìn)口商銀行承兌或擔(dān)保的中長期本票、匯票、或其它應(yīng)收債權(quán)憑證的金融交易。這種金融票據(jù)由于經(jīng)過進(jìn)口商國內(nèi)銀行承兌或擔(dān)保，資金回收的風(fēng)險相對較小，包買商將這種票據(jù)無追索權(quán)的從出口商手中買斷，對出口商而言，進(jìn)一步降低貨款回收風(fēng)險，取得了資金融通，加快資金周轉(zhuǎn)，同時還相當(dāng)于給進(jìn)口商提供了延期付款的優(yōu)惠條件，這對進(jìn)口商非常具有吸引力，大大增加了出口商品的競爭能力。這種結(jié)算方式的優(yōu)點是包買商對出口商的債權(quán)憑證無追索權(quán)的買斷，將出口商的貨款回收風(fēng)險降到最低，對進(jìn)口商相當(dāng)于提供了延期付款；缺點是對進(jìn)出口商的要求相對較高，對出口商來說，所擁有的債權(quán)憑證等金融票據(jù)必須經(jīng)過銀行等金融機(jī)構(gòu)承兌或擔(dān)保，對進(jìn)口商來說，必須有資信度較高的擔(dān)保人進(jìn)行擔(dān)保，融資成本相對較高。由于這種結(jié)算方式的成本和要求較高，在國際貿(mào)易中，對于貨款金額較大、回收周期較長的可以使用，如大型機(jī)械設(shè)備進(jìn)出口、工程建設(shè)、BOT業(yè)務(wù)等。

內(nèi)容摘要：本文闡述了曾經(jīng)出現(xiàn)的企業(yè)發(fā)展浪潮的原因，通過對其發(fā)展原因的進(jìn)一步甄別，發(fā)現(xiàn)曾經(jīng)出現(xiàn)的多元化浪潮更多的是出于政府反壟斷政策的影響和經(jīng)營管理人員的動機(jī)驅(qū)使。雖然客觀上多元化能產(chǎn)生一定的收益，但與其高昂的成本比起來顯然不足以支持企業(yè)的多元化發(fā)展。

關(guān)鍵詞：多元化專業(yè)化回歸

企業(yè)多元化浪潮出現(xiàn)的原因

政府反壟斷政策的影響公務(wù)員之家版權(quán)所有

首先，企業(yè)是否多元化的抉擇面臨著政府反壟斷政策的干預(yù)。美國上世紀(jì)60、70年代的反壟斷政策非常嚴(yán)厲，不允許同行業(yè)企業(yè)的合并，而不管這種合并結(jié)果對市場競爭的影響。在有些情況下，兩個非相關(guān)行業(yè)企業(yè)的合并也被管制當(dāng)局認(rèn)為是非法的。在這種政策背景下，企業(yè)經(jīng)理人員為謀求發(fā)展只有選擇多元化。因此，聯(lián)合大企業(yè)成為該時期美國經(jīng)濟(jì)的顯著特征。英國同期則是另一番情形。由于英國反壟斷法只是在1965年頒布實施，而且要比美國寬松得多。因此，在1965-1983年這段時期中，聯(lián)合大企業(yè)只占23%的比例。除了反壟斷政策之外，美國和英國在市場經(jīng)濟(jì)其他方面相似程度比較高，因此可以推斷該時期美國企業(yè)的多元化浪潮更多地是受到政府反壟斷政策的影響而造成的。

經(jīng)營管理人員的動機(jī)驅(qū)使

摘要：本文通過對盈余管理存在動機(jī)的復(fù)雜性、手段的多樣性和結(jié)果的效益性進(jìn)行分析，提出企業(yè)盈余管理的存在有其必然性，適度的盈余管理是一個企業(yè)不斷走向成熟的標(biāo)志。

關(guān)鍵詞：盈余管理動機(jī)手段效益

盈余管理是20世紀(jì)80年代以來在國際經(jīng)濟(jì)學(xué)界和會計界興起的一個前沿研究課題，至今學(xué)術(shù)界對盈余管理的概念尚無定論。美國會計學(xué)家斯考特（william.k.scott）認(rèn)為，盈余管理是指“在GAAP允許的范圍內(nèi)，通過對會計政策的選擇使經(jīng)營者自身利益或企業(yè)市場價值達(dá)到最大化的行為”。他認(rèn)為只要企業(yè)的管理人員有選擇不同會計政策的自由，他們必定會選擇使其效用最大化或使企業(yè)市場價值最大化的會計政策，這就是盈余管理。另一美國會計學(xué)家凱瑟琳•雪珀（katherineschipper）認(rèn)為盈余管理實際上是企業(yè)管理人員通過有目的地控制對外財務(wù)報告過程，以獲取某些私人利益的“披露管理”。即企業(yè)管理人員為了獲取私人利益，而有意地對對外財務(wù)報告進(jìn)行控制。

盈余管理的涵義主要包括：第一，盈余管理的主體是企業(yè)管理當(dāng)局；第二，盈余管理的客體是企業(yè)對外報告的盈余信息（即會計收益）；第三，盈余管理的方法是在GAAP允許的范圍內(nèi)綜合運用會計和非會計手段來實現(xiàn)對會計收益的控制和調(diào)整；第四，盈余管理的目的是盈余管理主體自身利益的最大化。在實現(xiàn)中，全球每天都發(fā)生著公司調(diào)高或調(diào)低盈利、虛報營業(yè)收益的案件；在我國證券市場，上市公司財務(wù)舞弊事件就從未間斷，盈余管理現(xiàn)象也極為普遍，保上市、保配股、保盈利成為我國上市公司的普遍行為。如何看待企業(yè)盈余管理行為，本文將從三方面來探析。

一、盈余管理動機(jī)探討

股票上市發(fā)行動機(jī)。我國證券市場正處于發(fā)展階段，公司的上市需要證券監(jiān)管部門的審核，上市公司相對來說仍是個稀缺商品，企業(yè)能取得上市資格就意味著可以獲得超額收益。主要表現(xiàn)在可以充分利用證券市場的籌資優(yōu)勢，開辟低成本的籌資渠道；可以大大提高公司的知名度，樹立良好的形象，具有廣告效應(yīng)；可以提高上市公司的資產(chǎn)變現(xiàn)能力；可以用較少的資本支配和控制較大的社會成本，具有資本放大效應(yīng)。因此，為了能取得上市資格，企業(yè)會進(jìn)行盈余管理。

多元化經(jīng)營是指企業(yè)同時生產(chǎn)和提供兩種以上基本經(jīng)濟(jì)用途不同的產(chǎn)品或服務(wù)的一種經(jīng)營戰(zhàn)略。多元化經(jīng)營是產(chǎn)業(yè)走向成熟的必然選擇，是企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模的必然選擇。世界上許多著名跨國公司的發(fā)展和成長一般都遵循由單一業(yè)務(wù)到多元化的規(guī)律。多元化在歷史上卻是潮起潮落，對多元戰(zhàn)略的看法也褒貶不一，至今仍爭論不休。作為一種發(fā)展戰(zhàn)略，多元化經(jīng)營本身無可厚非，關(guān)鍵一點是企業(yè)如何正確實施多元化。

一、傳統(tǒng)多元化戰(zhàn)略的弊端

1、多元化戰(zhàn)略會帶來決策上的延誤

管理大師彼德•杜拉克說過：“一個企業(yè)的多元化經(jīng)營程度越高，協(xié)調(diào)活動可能造成的決策延誤就越多”。例如，1999年，可口可樂發(fā)生飲用中毒事件，百事的恩里科反應(yīng)遲鈍，未能利用此事促進(jìn)百事可樂的進(jìn)一步發(fā)展。

2、企業(yè)不能僅以市場機(jī)會為依據(jù)，冒險進(jìn)入不熟悉行業(yè)，而應(yīng)該充分考慮企業(yè)自身的資源和能力，如企業(yè)管理者的知識水平和經(jīng)驗、信息、市場網(wǎng)絡(luò)、資金等。如果不考慮這些因素，就會不可避免地造成行業(yè)選擇不當(dāng)，對新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的陌生，就無法進(jìn)行有效的管理，結(jié)果多元化不但不能分散經(jīng)營風(fēng)險，反而會加大風(fēng)險力度。三九集團(tuán)投資部的劉貽勝在談到集團(tuán)的兼并時感慨：“對于藥業(yè)的企業(yè)我們比較有把握，到那里看一下，就知道這個企業(yè)該不該兼并，能不能救活，但對于其它產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，我們也說不清到底怎么樣，是好是壞?！庇行┍患娌⒌钠髽I(yè)不但沒有給企業(yè)帶來盈利機(jī)會，反而成了一個沉重的包袱。

3、多元化戰(zhàn)略容易使企業(yè)決策者缺乏理智，盲目自我膨脹。巨人集團(tuán)的史玉柱在反省巨人的失敗時說他們當(dāng)時犯了“四大失誤”，其核心是急功近利的“盲目追求發(fā)展速度，盲目追求多元化經(jīng)營”的決策失誤。過度的自我膨脹，將會因為企業(yè)能力和資源的有限而顯得力不從心。

[摘要]隨著改革的深化，中國煙草物流一直在多元化發(fā)展方向上進(jìn)行著積極探索。開源節(jié)流的經(jīng)營理念，能夠有效地減輕由于人們生活觀念的改變而導(dǎo)致的煙草市場銷售下滑的壓力。如何讓這一理念在實踐運營中出實效，從前瞻性設(shè)計多元構(gòu)建、與煙草業(yè)務(wù)相適應(yīng)、培養(yǎng)品牌意識、信息化體系建設(shè)這幾方面提出了幾點具體建議。

[關(guān)鍵詞]煙草企業(yè)；物流多樣化；建議

隨著人們生活觀念的改變，健康意識的提高，中國的卷煙銷量臨近拐點，煙草行業(yè)也面臨著一些困境，產(chǎn)生了一定的壓力。為了尋求行業(yè)利潤增長點，中國煙草一直以來都在積極尋求著煙草物流的多元化發(fā)展，在實踐過程中面臨著諸多的問題，有待于煙草行業(yè)積極的去應(yīng)對與解決，從而促進(jìn)煙草物流多元化的發(fā)展。

1煙草企業(yè)物流多元化發(fā)展的優(yōu)勢

首先，是網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢。中國的煙草網(wǎng)絡(luò)配送是目前國內(nèi)覆蓋范圍最廣、覆蓋面最全的網(wǎng)絡(luò)配送體系，上至各大中城市下至最偏遠(yuǎn)的農(nóng)村村社，中國煙草的配送車輛都能夠把卷煙送到客戶的手中。國內(nèi)3億多的煙民是中國煙草最大保障的穩(wěn)定消費群體，這也為它帶來了全國首屈一指的客戶資源。其次，是信息優(yōu)勢。中國煙草重視先進(jìn)的物流科學(xué)技術(shù)，對煙草物流進(jìn)行現(xiàn)代化的建設(shè)改造，把各種前沿的科學(xué)技術(shù)運用到煙草物流領(lǐng)域，特別是互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的應(yīng)用，使得煙草物流的管理水平有了明顯的提高。同時，為煙草物流的市場拓展和管理模式的優(yōu)化提供了廣闊的渠道和路徑，打下了扎實的基礎(chǔ)。再者，是資金優(yōu)勢?，F(xiàn)代物流的發(fā)展離不開強(qiáng)大的資金支撐，煙草行業(yè)先天具有這樣優(yōu)越的條件。中國煙草由于具有非常大的消費市場和穩(wěn)定的客戶資源，煙草專賣法的政策保障，所以擁有巨量的資金存量。在這樣的基礎(chǔ)上積極拓展煙草物流業(yè)務(wù)，對煙草物流的優(yōu)質(zhì)資源進(jìn)行科學(xué)的整合，就一定能夠提升煙草物流的服務(wù)層次和服務(wù)質(zhì)量，也一定能夠取得更好的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和社會價值。最后，就是煙草物流的基礎(chǔ)優(yōu)勢。中國煙草通過多年來的對所屬卷煙物流中心進(jìn)行現(xiàn)代物流體系的構(gòu)建，已經(jīng)形成了技術(shù)先進(jìn)、管理規(guī)范、高效運營的管理模式，物流基礎(chǔ)在各行業(yè)中都是非常好的，這為其物流的多元化發(fā)奠定了良好的基礎(chǔ)。

2煙草企業(yè)物流多元化發(fā)展面臨的問題