股指期貨是以股票價格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，它是由交易雙方訂立的、約定在未來某一特定時間按成交時約定好的價格進行股價指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化合約。1982年2月16日，美國第一家股指期貨交易所成立。24日，堪薩斯交易所退出了第一份股指期貨合約——價值線綜合平均合約。在其發(fā)展歷程中，股指期貨展現(xiàn)了極大地活力。

一、我國股指期貨業(yè)務(wù)推出的背景

1990年，中國第一各證券交易所上交所誕生，經(jīng)過二十年的發(fā)展，中國證券市場日趨成熟。伴隨著金融市場的迅速發(fā)展，我國的金融對外開放程度也日趨增大。從國際上來看，隨著國際化進程的逐漸深入，中國金融市場對外開放程度必須進一步提高，中國的金融市場必須遵循國際準(zhǔn)則和達成的金融服務(wù)貿(mào)易協(xié)議逐步開放，在經(jīng)濟一體化的進程中，金融全球化是不可避免的。在國際資本市場上，股指期貨一直作為基本的投資和避險工具被廣泛利用。發(fā)達證券市場和新興證券市場競相開設(shè)股指期貨交易，已形成了世界性的股指期貨交易熱潮。

從國內(nèi)的實際情況看，在中國證監(jiān)會的推動下，2005年4月29日，中國證監(jiān)會《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點有關(guān)問題的通知》，股權(quán)分置改革正式啟動。此舉宣告著中國證券市場全面與國際接軌，同時也拉開了中國證券市場大牛市的序幕。2007年4月15日，《期貨交易管理條例》以及《期貨交易所管理辦法》和《期貨公司管理辦法》開始施行，從法律上掃清了涉及股指期貨發(fā)展的所有障礙。同時中國金融市場經(jīng)過近年來快速發(fā)展，機構(gòu)投資者已有相當(dāng)基礎(chǔ)。截至2005年11月28日，我國基金管理公司數(shù)量達到52家；基金資產(chǎn)管理規(guī)模首次突破5000億元，已相當(dāng)于A股流通市值的一半左右，而2004年同期這一比例僅為25%。

由于國內(nèi)機構(gòu)投資人對股市套期保值的需求，和其他國內(nèi)外因素，2006年9月8日，中國金融期貨交易所（中金所）正式在上海掛牌。10月30日，滬深300指數(shù)期貨仿真交易啟動，拉開了我國第一只股指期貨品種上市的序幕。

二、股指期貨業(yè)務(wù)發(fā)展概況

在各種相關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備工作已基本就緒的前提下，我國籌備多年的股指期貨在經(jīng)過國務(wù)院批準(zhǔn)后，于2010年4月8日正式啟動。這一項目的啟動對于中國資本市場的發(fā)展具有里程碑意義。

一、股指期貨概述[1]

1、股指期貨的定義

所謂股指期貨，是指以股價指數(shù)位標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，交易雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數(shù)的大小，進行標(biāo)的指數(shù)的買賣。

2、股指期貨的作用

（1）價格發(fā)現(xiàn)。期貨價格在一個規(guī)范有組織的市場通過集合競價方式，形成具有真實性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價格，再通過交易所的現(xiàn)貨交割制度，使得期貨價格和現(xiàn)貨價格收斂。因此，期貨價格能夠比較準(zhǔn)確地反映真實的供求狀態(tài)及其價格變動趨勢。

關(guān)鍵詞：股指期貨風(fēng)險教育

摘要：股指期貨專業(yè)性強、風(fēng)險程度高，在缺乏金融知識和操作技巧的情況下貿(mào)然參與交易，將面臨極大的風(fēng)險。加強投資者基礎(chǔ)知識普及和風(fēng)險意識教育，使他們了解風(fēng)險形成環(huán)節(jié)，提高風(fēng)險控制自我意識及投資決策水平，不僅有利于投資者樹立科學(xué)的投資理念，也是股指期貨市場健康發(fā)展的必然要求。

一、引言

適時開展股指期貨交易具有重要的意義：為投資者開辟了新的投資渠道，進一步推動投資理念的轉(zhuǎn)變；創(chuàng)造性地培育機構(gòu)投資者，改變投資者結(jié)構(gòu)；回避股市系統(tǒng)風(fēng)險，促進股價的合理波動，充分發(fā)揮經(jīng)濟晴雨表的作用；深化資本市場改革，完善資本市場體系與功能，等等。但是，股指期貨也有其風(fēng)險，保證金機制所產(chǎn)生的杠桿效應(yīng)、每日結(jié)算制度帶來的資金壓力以及期貨高于現(xiàn)貨市場的敏感性，都給投資者造成了看得見的風(fēng)險與壓力，它為投資者“以小博大”提供可能的同時，投資風(fēng)險也被同步放大。

2007年10月底，中國證監(jiān)會主席尚福林指出，中國股指期貨在制度和技術(shù)上的準(zhǔn)備已基本完成，推出的時機正日趨成熟。一段時間以來，只聞樓梯響，不見人下來。股指期貨吊足了各路投資者的胃口，他們歷兵秣馬對股指期貨充滿了期待，期待在將來的股指期貨交易中一顯身手賺得個盆滿缽滿。在股指期貨何時推出仍然懸而未決的時候，正是繼續(xù)做好投資者風(fēng)險控制教育的有利時機。

二、股指期貨風(fēng)險何在

1股指期貨套期保值的基本原理和分類

股指期貨套期保值，是一種利用股票現(xiàn)貨與股指期貨價格之間的同步和一致性，實現(xiàn)股指期貨和股票現(xiàn)貨之間盈虧相抵而規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險的投資行為。投資者在股指期貨市場和股票現(xiàn)貨市場持有價值相等、方向相反的倉位，從而對沖系統(tǒng)性風(fēng)險。按照持有股指期貨頭寸的方向，套期保值可分為賣出保值和買入保值。賣出保值是指期貨頭寸為空頭的套期保值，目的是對沖所持有的現(xiàn)貨投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險。當(dāng)投資者預(yù)期股市將要下跌，而由于各種原因不能或者不愿賣出股票，就可以通過賣出股指期貨合約對沖股市整體下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險。如果對股市下跌的預(yù)期改變，則對賣出的股指期貨合約進行平倉。該期間內(nèi)，股指期貨市場空頭倉位上賺取的利潤能夠補償持倉股票價格下跌帶來的損失。買入保值與賣出保值方向相反。利用股指期貨套期保值具有能夠有效地對沖、管理與市場整體走勢相關(guān)的系統(tǒng)性風(fēng)險的特性，投資者發(fā)展出了以獲利為目的的套期保值策略，例如：期現(xiàn)套利，獲取股指期貨和現(xiàn)貨之間的價差利潤；相對價值投資，即ALPHA投資，通過量化的方法尋找相對優(yōu)秀的股票和相對劣勢的股票，并配合股指期貨對沖獲得穩(wěn)定的正收益；統(tǒng)計套期保值，投資利用數(shù)據(jù)挖掘獲得的大概率事件來進行獲利，包括事件套期保值、轉(zhuǎn)債套期保值、新股套期保值等等。這些策略的核心都是通過在不同的市場、交易品種之間建立方向相反、價值相等的頭寸，對沖指數(shù)方向性風(fēng)險，獲取與市場的短暫定價錯誤、選股能力相關(guān)的絕對收益。

2股指期貨套期保值業(yè)務(wù)風(fēng)險分析

雖然股指期貨套期保值是為了規(guī)避、轉(zhuǎn)移和管理風(fēng)險，但由于期貨交易的特殊規(guī)則如實行保證金交易制度從而存在較大交易杠桿等原因，套期保值業(yè)務(wù)中也蘊含著一定的風(fēng)險。

2.1股指期貨與股票現(xiàn)貨不匹配風(fēng)險

套期保值的核心是利用股票現(xiàn)貨與股指期貨價格之間的一致性，實現(xiàn)股指期貨和股票現(xiàn)貨之間盈虧相抵。因此套期保值的原則是在期貨與現(xiàn)貨市場的頭寸應(yīng)該是方向相反，價值相等的，如果二者在價值、方向上不能匹配就會出現(xiàn)風(fēng)險暴露。如果二者匹配度很低，交易就變?yōu)榉较蛐缘耐稒C。巴林銀行、中信泰富、中航油等企業(yè)在套保交易中損失慘重，都是因為期貨和現(xiàn)貨兩個組合不僅沒有實現(xiàn)匹配對沖，而且還相互放大風(fēng)險，導(dǎo)致巨額虧損。

論文關(guān)鍵詞：股票指數(shù)期貨；風(fēng)險；風(fēng)險控制

論文摘要：本文在分析股指期貨風(fēng)險的基礎(chǔ)上，嘗試著提出風(fēng)險控制的幾點建議。

1股票指數(shù)期貨的簡介及功能

股指期貨誕生于20世紀(jì)80年代的美國，在當(dāng)時被譽為“股票交易中的一場革命”。此后，在世界各國快速發(fā)展。

在金融市場上，股指期貨具有價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險規(guī)避和轉(zhuǎn)移、資產(chǎn)配置三大功能。第一，價格發(fā)現(xiàn)：股指期貨市場價格能對股票市場未來走勢作出預(yù)期反應(yīng)。第二，風(fēng)險規(guī)避和轉(zhuǎn)移：股票市場的風(fēng)險可以分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。第三，資產(chǎn)配置：股指期貨具有資產(chǎn)配置的功能。

2股指期貨的風(fēng)險分析

隨著《國務(wù)院關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》的出臺，如何進一步將證券、期貨公司建設(shè)成為具有競爭力的現(xiàn)代金融企業(yè)并成為發(fā)展中的資本市場的重要組成部分，成了業(yè)內(nèi)的重要話題之一。在發(fā)展的同時，規(guī)避其衍生的潛在金融風(fēng)險也成了我們保證資本市場規(guī)范健康發(fā)展的重中之重。

在我國現(xiàn)階段，金融風(fēng)險主要不是市場風(fēng)險，而是一種制度性風(fēng)險，切實有效的制度的出臺和實施無疑將是資本市場發(fā)展的重要保證。期貨公司作為期貨交易活動的中介組織，是銜接投資者和市場的橋梁與紐帶，在期貨市場的發(fā)展過程中一直扮演著重要的角色。但是長期以來，期貨公司的財務(wù)管理沒有統(tǒng)一的制度來規(guī)范，財務(wù)行為相對混亂，財務(wù)關(guān)系不明確，是國家財政管理的一個薄弱環(huán)節(jié)，同時也是形成商品期貨市場風(fēng)險乃至金融風(fēng)險的一個重要因素。另外，作為一個高風(fēng)險、高投機的市場，風(fēng)險控制始終是期貨業(yè)界的一個中心話題，特別是在期貨公司自身運作不規(guī)范的情況下，財務(wù)上的風(fēng)險最終可能進一步演變成一種金融風(fēng)險。目前期貨市場正在高速發(fā)展，對于期貨公司而言，能否形成一套健全的財務(wù)制度和風(fēng)險監(jiān)控體制將是直接關(guān)系到期貨交易乃至期貨公司能否正常開展和運行的關(guān)鍵。針對目前期貨公司現(xiàn)狀，筆者從實務(wù)角度就期貨公司幾個重要的財務(wù)風(fēng)險點的產(chǎn)生及如何應(yīng)對進行分析和研究。

期貨公司財務(wù)風(fēng)險的形成

期貨市場的運作是以期貨公司為中介進行的，期貨公司在運營過程中，因為外界條件變化或者內(nèi)部自身原因，會遇到各種風(fēng)險，加之期貨業(yè)本身是個高風(fēng)險行業(yè)，使得期貨公司遇到風(fēng)險的概率更大。而在期貨公司內(nèi)部，最大的風(fēng)險是來自于財務(wù)部門的風(fēng)險。財務(wù)部門的風(fēng)險往往不是單獨存在的，它的產(chǎn)生通常是各種因素交互作用的結(jié)果。

一、法規(guī)風(fēng)險

1稅法方面的不確定性定位所致的風(fēng)險

一、期貨公司風(fēng)險管理及主要的問題分析

1.期貨公司風(fēng)險管理內(nèi)涵分析。風(fēng)險管理是期貨公司針對市場傳導(dǎo)的風(fēng)險處理必須承擔(dān)的責(zé)任，在這一環(huán)節(jié)期貨公司處在被動的位置。關(guān)于期貨公司風(fēng)險管理主要可從廣義及狹義的層面對其加以理解，從廣義層面來看主要是期貨公司處置的交易風(fēng)險結(jié)果由誰承擔(dān)，是其在期貨市場法律環(huán)境當(dāng)中所處位置及法律關(guān)系決定的。而從狹義的層面來說主要是期貨公司處置投資者由于市場價格波動產(chǎn)生的交易風(fēng)險承擔(dān)的責(zé)任。風(fēng)險管理是期貨公司對市場傳導(dǎo)來的需要分散及化解風(fēng)險的義務(wù)，主要是通過一定程序及手段進行的實施，是期貨公司能否持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。

2.期貨公司的主要問題分析。從當(dāng)前我國的期貨公司風(fēng)險管理的情況來看，在諸多層面都存在著問題，主要體現(xiàn)在風(fēng)險管理的具體實施過程中沒有嚴(yán)格的執(zhí)行。雖對風(fēng)險管理的重要性都有著認(rèn)識，但在實際的業(yè)務(wù)處理過程中還依然存在著不按規(guī)則要求辦事的狀況，經(jīng)常會發(fā)生人情及關(guān)系在風(fēng)險管理當(dāng)中混雜的情況。這主要是由于期貨公司面臨著嚴(yán)峻的生存壓力，所以在交易及開戶等出入金的環(huán)節(jié)會以客戶的需求為主，所以就會出現(xiàn)行情有著大波動的狀況下為滿足客戶需求遷就客戶進而違規(guī)的情況發(fā)生。另外就是期貨公司的全面風(fēng)險管理體系還沒有得到完善建立，監(jiān)管制度影響著金融機構(gòu)對風(fēng)險采取的態(tài)度，并通常對其風(fēng)險的調(diào)和起到了重要決定作用。雖我國一些期貨公司在控制制度上有著建立，但總體來看都缺乏鮮明的個性，主要是為能夠和監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管要求相符合制定的，所以在適用性方面就會受到諸多層面的因素限制。還有就是風(fēng)險識別判斷的科學(xué)性不強，缺乏進行風(fēng)險管理的定量模型，不同因素對風(fēng)險影響程度的諸多問題判斷是根據(jù)模糊經(jīng)驗作出的，所以就缺乏科學(xué)性。風(fēng)險管理的手段相對比較單一化，風(fēng)險管理的基礎(chǔ)相對比較薄弱，主要體現(xiàn)在客戶資信相對較差。再有就是抗風(fēng)險能力低及風(fēng)險管理的差異化及靈活性不足，保證金封閉運行當(dāng)中有著風(fēng)險存在。

二、期貨公司風(fēng)險管理的問題成因及應(yīng)對策略探究

1.期貨公司風(fēng)險管理的問題成因分析。期貨公司的風(fēng)險管理產(chǎn)生的問題因素是多樣的，法律法規(guī)的不健全是一個重要原因，我國的期貨市場法律體系正不斷完善，但其中的問題當(dāng)前還比較凸顯，其中的內(nèi)容和當(dāng)前飛速發(fā)展的市場需求已經(jīng)不能有效的適應(yīng)。還有就是在適度的競爭環(huán)境方面相對比較缺乏，我國的期貨市場在行政色彩上較為濃厚，政府對市場的干預(yù)力相對較大。而期貨公司在一些業(yè)務(wù)上充斥著大量不正當(dāng)競爭手段，這些方面都使得我國的市場秩序相對比較混亂，公司的效率也得不到有效提升，所以對期貨的風(fēng)險就大大的增加了。再有就是融資渠道比較匱乏，沒有完善的外部監(jiān)管體系，這些方面的因素都是造成風(fēng)險增加的因素。另外就是期貨公司的內(nèi)部問題原因，主要體現(xiàn)在其規(guī)模較小以及業(yè)務(wù)的范圍比較狹窄，管理的體制及手段都比較落后，內(nèi)部控制體系還沒有完備的體現(xiàn)出來。

2.期貨公司風(fēng)險管理問題的應(yīng)對策略探究。對我國期貨公司的風(fēng)險管理進行完善要從多個層面進行考慮，首先要建立合規(guī)風(fēng)險管理長效機制，積極的倡導(dǎo)合規(guī)文化建設(shè)。這是期貨公司實現(xiàn)風(fēng)險管理不可或缺的一個部分。從具體的措施實施方面主要從高層做起，主動合規(guī)，全員合規(guī)，制度先行，對制度的落實及執(zhí)行情況要加強檢查，明確合規(guī)報告的內(nèi)容及途徑，建立合規(guī)問責(zé)以及內(nèi)控考核機制。同時也要能夠開展合規(guī)培訓(xùn)，從而促進合規(guī)文化建設(shè)。強化內(nèi)控管理制度的建設(shè)，主要提高對風(fēng)險管理的認(rèn)識，明確實現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)潛在事件的影響，對風(fēng)險和機遇加以區(qū)分。要對每項可能發(fā)生的風(fēng)險分為措施以及既規(guī)避和減少等幾個策略進行實施，并要從固有風(fēng)險以及隨即風(fēng)險的角度進行考慮，制定相關(guān)的制度以及程序從而保障相應(yīng)方案的執(zhí)行。還要能夠?qū)︼L(fēng)險管理的基本制度進行有效的完善，梳理業(yè)務(wù)規(guī)章制度及合規(guī)風(fēng)險點，內(nèi)部合規(guī)管理制度建設(shè)要和業(yè)務(wù)管理流程執(zhí)行及修改得以有機的聯(lián)動。所以這就需要做好內(nèi)部合規(guī)管理工作，對風(fēng)險進行有效的防范，要能夠打破部門間條塊分割及各自負(fù)責(zé)的部門風(fēng)險管理模式，避免由于制度的缺失而產(chǎn)生合規(guī)風(fēng)險點。完善退出機制及程序的設(shè)計等配套措施，要在有效市場經(jīng)濟體系當(dāng)中采取優(yōu)勝劣汰的方法進行實現(xiàn)資源的有效配置。期貨公司市場退出機制會對金融體系產(chǎn)生一定影響，但只是一味進行保護也會產(chǎn)生很大的負(fù)面影響。從具體情況來看，市場經(jīng)濟過程中，倒閉是資源配置機制的重要構(gòu)成部分，而對這一情況進行處理就需要就需依靠資金支持，所以監(jiān)管者就要能夠制定出處理問題期貨公司的適當(dāng)安排。構(gòu)建合規(guī)風(fēng)險管理處罰機制，在這一過程中就需要建立合規(guī)的問責(zé)機制，并建立合規(guī)內(nèi)控考核方案。在這一環(huán)節(jié)主要是確定合規(guī)內(nèi)控考核指標(biāo)，公司的合規(guī)風(fēng)險指標(biāo)主要分為重要影響及一般影響類型，從重大影響類型來看主要就是受到監(jiān)督部門及主管機關(guān)處罰等產(chǎn)生的損失。而一般的影響則是指沒有按照規(guī)范進行經(jīng)營和操作，受到監(jiān)管部門關(guān)注及公司發(fā)生風(fēng)險事件所造成的媒體負(fù)面影響的情況。考核可通過扣分的結(jié)果并入到公司年度績效管理考核的整體方案當(dāng)中，各部們合規(guī)內(nèi)控權(quán)重比例要結(jié)合公司及各部門簽訂績效合同約定執(zhí)行。對整體的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，改善管理的模式，并要能夠形成風(fēng)險控制的文化。管理模式的改善非常重要，首先要能夠?qū)镜闹卫斫Y(jié)構(gòu)進行完善，從而實現(xiàn)期貨公司決策科學(xué)化，規(guī)避內(nèi)部人控制風(fēng)險，再者就是對其管理架構(gòu)進行合理化的調(diào)整，對其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也要合理化的調(diào)整，開展一些創(chuàng)新的業(yè)務(wù)。還有就是良好的風(fēng)險控制氛圍能夠為期貨公司的可持續(xù)發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ)，所以這就需要期貨公司在內(nèi)部要能夠形成風(fēng)險控制的文化及防范風(fēng)險的意識，這不僅有利于公司的發(fā)展，同時也能夠推進這一行業(yè)的文化建設(shè)進程。

內(nèi)容摘要：股指期貨作為風(fēng)險管理工具，對于完善我國證券市場的基礎(chǔ)制度具有重要意義。但作為金融創(chuàng)新工具，股指期貨本身也會給市場帶來新的交易風(fēng)險。我國股指期貨即將推出，而如何防范和控制其交易風(fēng)險是一項重大而緊迫的課題。

關(guān)鍵詞：股指期貨交易風(fēng)險風(fēng)險防范

目前，我國股指期貨推出的技術(shù)條件已基本具備，何時推出股指期貨一直是公眾關(guān)注的焦點。股指期貨交易風(fēng)險，是指股指期貨市場運作的不確定性給市場微觀主體、宏觀主體以及整個社會、經(jīng)濟環(huán)境造成危害的可能性。本文從以下幾方面入手，探討加強我國股指期貨交易風(fēng)險防范和控制的策略。

進一步完善相關(guān)的法律法規(guī)體系

我國股指期貨的順利推出離不開完善的市場法律法規(guī)制度。也就是說，應(yīng)通過制定政策和規(guī)章制度來建立證監(jiān)會、期貨交易所、期貨經(jīng)紀(jì)公司和投資者的各級風(fēng)險監(jiān)管體系，明確各級監(jiān)管部門的職責(zé)，清除內(nèi)幕交易和市場操縱，加大對違規(guī)現(xiàn)象的處罰力度。2007年2月，國務(wù)院通過了《期貨交易管理條例》（修訂版），并制定了相應(yīng)的管理辦法，形成了初步的期貨法律體系。但仍缺乏比較系統(tǒng)和全面的《期貨交易法》等相關(guān)法律，股指期貨法律法規(guī)體系仍需進一步健全。

建立健全股指期貨交易制度

【摘要】期貨經(jīng)紀(jì)公司要提高競爭力，關(guān)鍵的問題在于其風(fēng)險管理。面對我國期貨經(jīng)紀(jì)公司風(fēng)險管理的現(xiàn)存的問題，分別提出相應(yīng)的管理措施，以提高期貨經(jīng)紀(jì)公司防范風(fēng)險的管理水平，保證其持續(xù)發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】風(fēng)險問題措施

一、期貨經(jīng)紀(jì)公司所面臨的風(fēng)險

1、市場風(fēng)險。當(dāng)某一合約行情出現(xiàn)連續(xù)漲停板或跌停板，如果期貨公司不能及時斬倉，滿倉操作的虧損一方難以退出，爆倉風(fēng)險加大。一旦出現(xiàn)爆倉，客戶往往一走了之而由期貨公司先行承擔(dān)經(jīng)濟損失。

這一風(fēng)險是期貨公司最主要同時也最難解決的風(fēng)險。

2、操作風(fēng)險。這類風(fēng)險包括：下單員或紅馬甲報錯、敲錯客戶指令，造成風(fēng)險損失；結(jié)算系統(tǒng)及電腦運行系統(tǒng)出現(xiàn)差錯，造成風(fēng)險損失；沒有嚴(yán)格按照有關(guān)規(guī)章制度操作，缺乏監(jiān)督或制約，造成風(fēng)險損失等。

金融期貨交易雖然規(guī)避了金融現(xiàn)貨交易債券、股票、外匯的風(fēng)險,但卻產(chǎn)生了金融期貨交易的風(fēng)險,其具有的雙刃劍效應(yīng)既可以給投資者帶來超過現(xiàn)貨交易的巨額利潤,也可能使得交易者損失加劇。故此本文將重點研究我國金融期貨市場風(fēng)險及相應(yīng)的風(fēng)險監(jiān)管制度。

一、金融期貨市場風(fēng)險

從本質(zhì)而言,金融期貨市場風(fēng)險是由金融現(xiàn)貨市場派生和演化而來,生產(chǎn)經(jīng)營者通過套期保值來規(guī)避市場風(fēng)險,但套期保值并不是消滅風(fēng)險,而只是將其轉(zhuǎn)移出去,期貨轉(zhuǎn)移出去的風(fēng)險需要相應(yīng)的承擔(dān)者,期貨投機者、套利者正是期貨市場風(fēng)險的承擔(dān)者。

二、國外金融期貨市場監(jiān)管模式——以股指期貨市場監(jiān)管為例

作為金融期貨的杰出代表,股指期貨一誕生就取得空前的成功,而各國對股指期貨監(jiān)管也各有側(cè)重,歸納而言可分為單主體兩級監(jiān)管模式和單主體三級監(jiān)管模式:

(一)單主體兩級監(jiān)管模式——以香港,新加坡和日本為典型代表