導(dǎo)語(yǔ)：農(nóng)業(yè)企業(yè)期貨市場(chǎng)套期保值風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：現(xiàn)階段農(nóng)業(yè)企業(yè)的期貨市場(chǎng)套期保值問(wèn)題受到社會(huì)的廣泛關(guān)注，成為影響農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的重要因素。通過(guò)分析農(nóng)業(yè)企業(yè)期貨市場(chǎng)套期保值風(fēng)險(xiǎn)，提出了風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策，包括正確把握操作時(shí)機(jī)、完善套期保值組織架構(gòu)、合理配比期現(xiàn)貨等，希望為進(jìn)一步提高農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益提供支持。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)企業(yè)；期貨市場(chǎng)；套期保值；現(xiàn)貨比；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

農(nóng)業(yè)是人類生存和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)。與其他商品相比，農(nóng)業(yè)產(chǎn)品具有典型特征，例如價(jià)格波動(dòng)大、季節(jié)性和周期性波動(dòng)強(qiáng)，對(duì)于廣大農(nóng)業(yè)企業(yè)而言，其中的風(fēng)險(xiǎn)難以評(píng)定。在國(guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下，糧食定價(jià)由市場(chǎng)決定，導(dǎo)致糧食價(jià)格波動(dòng)現(xiàn)象更加明顯，農(nóng)業(yè)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)增加。

1農(nóng)業(yè)企業(yè)期貨市場(chǎng)套期保值的風(fēng)險(xiǎn)

1.1農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題突出

1.1.1季節(jié)性與周期性影響農(nóng)作物的播種與收獲都具有特定的時(shí)間要求，需要在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)播種，并且生長(zhǎng)周期固定，因此糧食的收獲期固定。在這種情況下，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)經(jīng)常出現(xiàn)產(chǎn)品集中上市的情況，最終造成了市場(chǎng)的季節(jié)性特征，糧食的價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)波動(dòng)，由此引發(fā)一定風(fēng)險(xiǎn)。以冬小麥為例，作為一種大宗農(nóng)產(chǎn)品，北半球冬小麥約在每年10月播種，在次年的5月底至6月上旬完成收獲。結(jié)合我國(guó)市場(chǎng)來(lái)看，冬小麥價(jià)格在10月最高，除了市場(chǎng)上對(duì)冬小麥的正常需求外，播種也會(huì)影響冬小麥價(jià)格，市場(chǎng)供需發(fā)生變化，帶動(dòng)價(jià)格上漲。每年的7月，冬小麥的價(jià)格最低，因?yàn)?月冬小麥?zhǔn)崭罱Y(jié)束，集中在7月供應(yīng)，供大于求，價(jià)格下降。1.1.2宏觀政策影響農(nóng)產(chǎn)品（尤其是糧食）是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，國(guó)家一直針對(duì)糧食價(jià)格采取保護(hù)政策，雖然近些年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革逐步取消了最低收購(gòu)保護(hù)價(jià)格，但是在政策的長(zhǎng)期保護(hù)下，我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格畸形的現(xiàn)象難以及時(shí)消除，例如價(jià)格支持政策影響市場(chǎng)，會(huì)直接影響糧食產(chǎn)量，導(dǎo)致儲(chǔ)備壓力上升，出現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)等一系列問(wèn)題。

1.2對(duì)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)缺乏有效分析

期貨市場(chǎng)本身具有較高的風(fēng)險(xiǎn)，若不能規(guī)范操作，市場(chǎng)本身的風(fēng)險(xiǎn)性可能導(dǎo)致農(nóng)業(yè)企業(yè)在期貨保值中面臨新問(wèn)題。對(duì)于農(nóng)業(yè)企業(yè)而言，期貨市場(chǎng)更像一把雙刃劍，適當(dāng)運(yùn)用能夠幫助農(nóng)業(yè)企業(yè)有效面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，并獲得額外效益；若不能有效面對(duì)，將會(huì)引發(fā)新風(fēng)險(xiǎn)，增加農(nóng)業(yè)企業(yè)的損失[1]。對(duì)于部分農(nóng)業(yè)企業(yè)而言，操作人員往往會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格波動(dòng)而出現(xiàn)投機(jī)心理，在缺乏現(xiàn)貨支持的條件下在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買賣，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)企業(yè)承受巨大的損失。同時(shí)，期貨價(jià)格不斷變化，對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)內(nèi)部的信息溝通和交流提出了嚴(yán)格要求，若農(nóng)業(yè)企業(yè)在期貨市場(chǎng)套期保值中出現(xiàn)信息溝通不及時(shí)的情況，會(huì)影響對(duì)期現(xiàn)貨基差風(fēng)險(xiǎn)的分析，進(jìn)而影響套期保值效果。

1.3套期保值策略不理想

套期保值策略不理想的情況時(shí)有發(fā)生。部分農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)常會(huì)因?yàn)閷?duì)期貨市場(chǎng)分析不精準(zhǔn)而錯(cuò)過(guò)進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)機(jī)，影響了套期保值效果。這是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)對(duì)價(jià)格變化的反應(yīng)速度較快，一旦沒(méi)有把握時(shí)機(jī)，將會(huì)出現(xiàn)“逆勢(shì)操作”的問(wèn)題。例如某農(nóng)業(yè)企業(yè)在2018年制定了玉米現(xiàn)貨收購(gòu)計(jì)劃，但是因?yàn)閾?dān)心價(jià)格波動(dòng)而增加成本，遂提前買入期貨，通過(guò)套期保值來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，但是因?yàn)楣ぷ魅藛T失誤，導(dǎo)致玉米價(jià)格上漲時(shí)期該公司未在期貨市場(chǎng)中持有頭寸。同年8月，由于擔(dān)心玉米價(jià)格進(jìn)一步上漲，有關(guān)人員決定在此時(shí)建立大量期貨頭寸，而此時(shí)的玉米價(jià)格已經(jīng)比4月上漲了8％，增加了農(nóng)業(yè)企業(yè)成本。

2農(nóng)業(yè)企業(yè)期貨市場(chǎng)套期保值的對(duì)策

2.1正確把握時(shí)機(jī)

在農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)套期保值過(guò)程中，把握時(shí)機(jī)是關(guān)鍵?？紤]到農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格瞬息萬(wàn)變，農(nóng)業(yè)企業(yè)必須選擇正確的入場(chǎng)價(jià)格，這樣才能使農(nóng)業(yè)企業(yè)獲得更大的經(jīng)濟(jì)效益。（1）根據(jù)期貨價(jià)格的宏觀影響因素對(duì)農(nóng)產(chǎn)品行情進(jìn)行調(diào)研。在套期保值中，對(duì)價(jià)格走勢(shì)作出判斷已經(jīng)成為重點(diǎn)。對(duì)于農(nóng)業(yè)企業(yè)而言，為了能夠通過(guò)套期保值獲得充足效益，需要不斷強(qiáng)化對(duì)市場(chǎng)的調(diào)研，在對(duì)大量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析以及研判的基礎(chǔ)上，根據(jù)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策傾向、經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期、世界市場(chǎng)環(huán)境等多個(gè)因素進(jìn)行綜合判斷，結(jié)合行業(yè)的庫(kù)存變化和進(jìn)出口數(shù)量進(jìn)行市場(chǎng)跟蹤與數(shù)據(jù)評(píng)估，按照相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)特征和歷年的季節(jié)性高低點(diǎn)進(jìn)行判斷。通過(guò)對(duì)上述數(shù)據(jù)的有效識(shí)別，最終達(dá)到精準(zhǔn)把握期貨市場(chǎng)的目的。（2）通過(guò)優(yōu)化相關(guān)技術(shù)，依托市場(chǎng)行為對(duì)未來(lái)的期貨市場(chǎng)變化進(jìn)行判斷，最終確定適當(dāng)?shù)娜雸?chǎng)價(jià)位。農(nóng)業(yè)企業(yè)可以利用技術(shù)分析，結(jié)合套期保值合約確定成交密集期，由此確定壓力位與支撐位。在此基礎(chǔ)上配合大數(shù)據(jù)分析，根據(jù)市場(chǎng)上相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格形態(tài)變化、成交量等對(duì)未來(lái)的價(jià)格變化情況作出評(píng)估，達(dá)到分析市場(chǎng)的目的[2]。

2.2強(qiáng)化對(duì)期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

為了能更好地運(yùn)用套期保值策略，農(nóng)業(yè)企業(yè)應(yīng)重視期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與預(yù)防的基礎(chǔ)上強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，這是農(nóng)業(yè)企業(yè)內(nèi)部管理工作的重點(diǎn)。現(xiàn)階段，期貨交易中普遍采用了保證金交易制度，這一制度具有很強(qiáng)的杠桿作用，通過(guò)期貨合約進(jìn)行買賣時(shí)，需要提供5％～12％的保證金，并且在正常情況下，一手期貨會(huì)出現(xiàn)本金投入8～10倍的盈虧變化。正是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)存在“以小博大”的特征，會(huì)導(dǎo)致期貨交易中面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)輕微的波動(dòng)，可能會(huì)導(dǎo)致期貨賬戶出現(xiàn)巨大虧空。期貨交易一般執(zhí)行“當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算”制度，每個(gè)交易日結(jié)束后，需要對(duì)投資者的賬戶盈虧情況進(jìn)行結(jié)算，若此時(shí)農(nóng)業(yè)企業(yè)賬戶的風(fēng)險(xiǎn)增加，可能需要追加保證金。如果農(nóng)業(yè)企業(yè)的現(xiàn)金流存在問(wèn)題，資金難以及時(shí)跟進(jìn)，就會(huì)面臨強(qiáng)制平倉(cāng)的問(wèn)題。農(nóng)業(yè)企業(yè)應(yīng)該強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，避免因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)管理不當(dāng)而引發(fā)新風(fēng)險(xiǎn)。

2.3合理規(guī)劃期現(xiàn)貨配比

套期保值中的基本原則是被套期商品數(shù)量與期貨持倉(cāng)相等。在這種要求下，農(nóng)業(yè)企業(yè)的套期保值交易應(yīng)該充分結(jié)合現(xiàn)行的庫(kù)存量以及下一階段的采購(gòu)計(jì)劃等合理籌劃套期保值方案，在優(yōu)化布局期現(xiàn)金配比的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)的控制與約束。因此農(nóng)業(yè)企業(yè)在獲得利潤(rùn)的同時(shí)，應(yīng)該關(guān)注市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定性，實(shí)現(xiàn)計(jì)劃內(nèi)的現(xiàn)貨數(shù)量和期貨市場(chǎng)頭寸的持倉(cāng)數(shù)量相當(dāng)，這樣才能使套期保值數(shù)量充分覆蓋風(fēng)險(xiǎn)敞口，強(qiáng)化套期保值的效果。在實(shí)施過(guò)程中，考慮到期貨市場(chǎng)本身具有較大風(fēng)險(xiǎn)，所以相關(guān)人員應(yīng)該注意集中建倉(cāng)時(shí)的價(jià)格問(wèn)題，可在期貨市場(chǎng)選擇分批次建倉(cāng)的方法，使農(nóng)業(yè)企業(yè)能夠按照價(jià)位確定數(shù)個(gè)倉(cāng)位[3]。對(duì)于農(nóng)業(yè)企業(yè)而言，這種方法能夠降低高價(jià)位建倉(cāng)所造成的反向價(jià)格波動(dòng)問(wèn)題，有助于拉低持倉(cāng)成本，降低期貨持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

2.4完善套期保值組織架構(gòu)

為了能夠更好地適應(yīng)未來(lái)期貨市場(chǎng)套期保值風(fēng)險(xiǎn)管理要求，農(nóng)業(yè)企業(yè)需要完善套期業(yè)務(wù)的組織架構(gòu)，依托完整的工作流程確定相應(yīng)的權(quán)利與責(zé)任，確保相關(guān)部門能夠更有效地履行責(zé)任，保證套期保值業(yè)務(wù)順利開展。套期保值工作小組框架見(jiàn)圖1。在套期保值工作小組框架下，由農(nóng)業(yè)企業(yè)總經(jīng)理牽頭，現(xiàn)貨貿(mào)易部、期貨交易部和財(cái)務(wù)管理部門形成聯(lián)動(dòng)，共同承擔(dān)套期保值工作，針對(duì)公司的套期保值計(jì)劃進(jìn)行仔細(xì)的審核、審批等，承擔(dān)處理重大風(fēng)險(xiǎn)事件的責(zé)任。在此基礎(chǔ)上，還需要對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)內(nèi)部的信息溝通機(jī)制進(jìn)行完善，提高內(nèi)部信息管理效率，確保在套期保值過(guò)程中能夠維持良好的信息交流。期貨市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，農(nóng)業(yè)企業(yè)內(nèi)部溝通不暢可能會(huì)錯(cuò)失良機(jī)，影響效益。為了避免上述問(wèn)題發(fā)生，農(nóng)業(yè)企業(yè)可以重點(diǎn)開展以下幾方面工作。一是完善內(nèi)部溝通信息平臺(tái)，重視各類信息的溝通交流情況，在現(xiàn)有信息架構(gòu)的基礎(chǔ)上引入OA辦公系統(tǒng)，或者對(duì)套期保值工作人員建立微信群等，提高各類數(shù)據(jù)的采集效率，方便信息，提高信息溝通質(zhì)量。二是通過(guò)簡(jiǎn)化部門之間的信息溝通流程，完善各類信息共享方案，避免出現(xiàn)信息傳遞效率低或者重復(fù)傳遞的問(wèn)題。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，可以在公司局域網(wǎng)內(nèi)傳遞套期保值信息，提高工作效率，保證信息安全。

3結(jié)束語(yǔ)

農(nóng)業(yè)企業(yè)在期貨市場(chǎng)套期保值中面臨的風(fēng)險(xiǎn)多樣化，為了能夠達(dá)到有效識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的目的，農(nóng)業(yè)企業(yè)必須完善內(nèi)部管理?xiàng)l例，通過(guò)合理規(guī)劃期現(xiàn)貨配比、完善套期保值組織架構(gòu)等方法約束風(fēng)險(xiǎn)，幫助農(nóng)業(yè)企業(yè)在期貨市場(chǎng)獲得更大的經(jīng)濟(jì)效益。

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作者：郝瑞軍 單位：吉林省社會(huì)科學(xué)院