世紀(jì)之交，中國(guó)期貨市場(chǎng)面對(duì)深化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革、加入世貿(mào)組織的歷史性契機(jī)，在“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)”的方針、政策指引下，終于擺脫持續(xù)數(shù)年的低靡，迎來(lái)了市場(chǎng)發(fā)展的重大轉(zhuǎn)機(jī)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的直接對(duì)話(huà)，無(wú)疑加劇了市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、溝通產(chǎn)銷(xiāo)、鎖定成本利潤(rùn)、節(jié)約交易費(fèi)用、營(yíng)造市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序等多種功能勿庸置疑地說(shuō)明：只有建立起以期貨及衍生金融工具為中心的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，才能有效化解國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。1

不可否認(rèn)，制約我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的法律瓶頸依然存在，檢討有關(guān)法律法規(guī)并不意味著我們對(duì)其在治理整頓過(guò)程中所起的積極作用的否定。由于《期貨法》尚處于起草和研究階段，目前規(guī)范國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的法規(guī)體系主要包括國(guó)務(wù)院于1999年制定的《期貨交易管理暫行條例》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)條例）、《期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》、《期貨業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法》。探討期貨法規(guī)特別是條例的修訂，我們不能脫離當(dāng)時(shí)期貨市場(chǎng)高速、盲目和不規(guī)范運(yùn)作的背景，時(shí)過(guò)境遷，從治理整頓的效果、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的改革、入世帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)管理的需求角度重新審視法規(guī)的部分條款，我們也同樣不能否認(rèn)法規(guī)具有明顯的過(guò)渡性，有些條款難以適應(yīng)變化了的市場(chǎng)環(huán)境，已經(jīng)不符合期貨市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展新階段的要求，甚至制約了期貨業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。今天我們思考期貨法規(guī)的清理與修訂，正是本著與時(shí)俱進(jìn)的精神對(duì)歷史的“揚(yáng)棄”?！胺ㄖ谱鳛榻?jīng)濟(jì)生活的記載，總是植根于一定的經(jīng)濟(jì)生活而又落后于變化的經(jīng)濟(jì)生活?！保R克思語(yǔ)）通過(guò)法制創(chuàng)新從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，已經(jīng)成為法治國(guó)家格外關(guān)注的課題，期貨市場(chǎng)法制完善只是法制落后于眾多現(xiàn)實(shí)需要的縮影而已。本文擬從期貨市場(chǎng)發(fā)展的角度闡述我國(guó)期貨立法的完善。

一、期貨市場(chǎng)的三級(jí)管理制度

無(wú)論歐美還是亞洲國(guó)家，對(duì)于期貨市場(chǎng)的監(jiān)管，分為三個(gè)層次進(jìn)行：第一個(gè)層次為交易所的一線監(jiān)管。……第二個(gè)層次為期貨業(yè)協(xié)會(huì)的自律管理?！谌齻€(gè)層次為國(guó)家的宏觀管理。……2

（一）政府對(duì)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控。政府與市場(chǎng)的關(guān)系作為經(jīng)濟(jì)學(xué)古老而常新的課題，經(jīng)歷了國(guó)家干預(yù)與自由放任兩大截然對(duì)立的興衰交替史。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，我們爭(zhēng)論的已不是國(guó)家是否可以干預(yù)市場(chǎng)的問(wèn)題，需要回答的是干預(yù)什么，如何干預(yù)的難題。作為后發(fā)國(guó)家，我們清醒地認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的改革呼喚有限政府的建立。3打破政府全能的權(quán)力結(jié)構(gòu)，把微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)交由市場(chǎng)調(diào)節(jié)，是“有限政府”第一要義；重視政府的作用，但不讓政府取代市場(chǎng)，而是要求國(guó)家在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行這一更廣泛的意義上提供良好的社會(huì)法律環(huán)境。4黨的十五大有關(guān)“政府有進(jìn)有退、有所為有所不為”的主張事實(shí)上為我們理解政府與市場(chǎng)在資源配置問(wèn)題上提供了很好的注腳。值得注意的是，今年以來(lái)，證券期貨監(jiān)管部門(mén)奉行“市場(chǎng)化改革”的清晰思路，明確提出按市場(chǎng)化原則加快期貨市場(chǎng)立法，及時(shí)調(diào)整法規(guī)、政策，以適應(yīng)期貨市場(chǎng)規(guī)范化發(fā)展的需要，從這一角度來(lái)看，市場(chǎng)化有助于政府職能的合理定位和監(jiān)管層明晰改革重點(diǎn)。5

因此，在期貨市場(chǎng)發(fā)展的問(wèn)題上，一方面，有必要強(qiáng)化中國(guó)證監(jiān)會(huì)作為監(jiān)管部門(mén)的權(quán)限，減少因部門(mén)協(xié)調(diào)造成的低效，在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，授予證監(jiān)會(huì)在期貨市場(chǎng)發(fā)展問(wèn)題上的決策權(quán)，通過(guò)政府制度創(chuàng)新推動(dòng)市場(chǎng)化進(jìn)程，把工作的重心由對(duì)期貨市場(chǎng)消極作用的防范和限制轉(zhuǎn)變?yōu)閭?cè)重對(duì)市場(chǎng)的培育和引導(dǎo)。另一方面，如果說(shuō)期貨市場(chǎng)建立初期維護(hù)公共利益是期貨市場(chǎng)管理的首要目標(biāo)的話(huà)，那么在期貨市場(chǎng)整頓規(guī)范后，保護(hù)投資者利益就成為期貨市場(chǎng)管理的首要目標(biāo)。證監(jiān)會(huì)既然定位于證券期貨市場(chǎng)的監(jiān)管部門(mén)而非主管部門(mén)，決心把投資者合法權(quán)益的保護(hù)作為重中之重，并上升到關(guān)系期貨市場(chǎng)存在、發(fā)展前提和基礎(chǔ)的重要高度來(lái)認(rèn)識(shí)，那么在期貨立法問(wèn)題上亦應(yīng)以保護(hù)投資者合法權(quán)益為優(yōu)先的指導(dǎo)思想。6對(duì)此，可參照證券立法，將《條例》第一條表述為：為了規(guī)范期貨交易行為，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，維護(hù)期貨市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序和社會(huì)公共利益，促進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，特制定本條例。畢竟投資者合法權(quán)益的保護(hù)是期貨市場(chǎng)的基石，是期貨市場(chǎng)秩序穩(wěn)定的保證，次序的位移旨在說(shuō)明期貨投資者的合法權(quán)益有格外優(yōu)位保護(hù)的必要。

實(shí)務(wù)工作與書(shū)本中的最大不同點(diǎn)是實(shí)務(wù)中的一些原始數(shù)據(jù)需要經(jīng)過(guò)自己的判斷和計(jì)算得到書(shū)中基本上的都以條件的形式給出。實(shí)物中原始數(shù)據(jù)得到難易程度關(guān)系到工作的復(fù)雜水平。二，這個(gè)暑期社會(huì)實(shí)踐我心得體會(huì)我總結(jié)了四點(diǎn)：一。以前依照書(shū)本，未能接觸到現(xiàn)實(shí)的實(shí)務(wù)，通過(guò)這次學(xué)習(xí)使我對(duì)會(huì)計(jì)的感性認(rèn)識(shí)上升到理性認(rèn)識(shí)。為我為將來(lái)步入社會(huì)打下良好的基礎(chǔ)，系統(tǒng)的學(xué)習(xí)并較好的掌握了本單位的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)工作，理論水平和實(shí)際工作能力均得到鍛煉和提高。三，覺(jué)得學(xué)習(xí)工作以后，不只學(xué)歷重要，個(gè)人的業(yè)務(wù)能力和實(shí)際能力也顯得的非常重要。任何工作做的時(shí)間久了都是會(huì)做的實(shí)際工作中動(dòng)手能力更重要，因此，認(rèn)為我大學(xué)里所學(xué)的知識(shí)，與更多的實(shí)踐結(jié)合在一起，用實(shí)踐來(lái)檢驗(yàn)真理，使一個(gè)本科生具備較強(qiáng)的處置基本實(shí)務(wù)的能力，與比較系統(tǒng)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，這才是實(shí)習(xí)的真正目的四，實(shí)際工作中必需處置好，公司內(nèi)部的關(guān)系，處置好公司內(nèi)部同事的關(guān)系，這樣在遇到難題時(shí)，同事往往主動(dòng)詳細(xì)的提供協(xié)助，處置好與業(yè)務(wù)同事的關(guān)系，與業(yè)務(wù)人員及時(shí)溝通，以保證進(jìn)行有的放矢，及時(shí)得到需要的信息，處置好公司業(yè)務(wù)部門(mén)同事的關(guān)系，往往能提高公司效率。

正激起了要在暑假參與實(shí)習(xí)的決心。也想通過(guò)親身體驗(yàn)社會(huì)實(shí)踐讓自己更進(jìn)一步了解社會(huì)，炎炎夏日列日當(dāng)頭。正是因?yàn)橛羞@樣的環(huán)境。實(shí)踐中增長(zhǎng)見(jiàn)識(shí)，鍛煉自己的才干，培養(yǎng)自己的韌性，更為重要的檢驗(yàn)一下自己所學(xué)的東西能否被社會(huì)所用，自己的能力能否被社會(huì)所承認(rèn)。想通過(guò)社會(huì)實(shí)踐，找出自己的缺乏和差距所在

感謝期貨經(jīng)紀(jì)有限公司上海營(yíng)業(yè)部能給我這個(gè)機(jī)會(huì)在這里實(shí)習(xí)，首先。先介紹一下貴公司的情況吧。

由中國(guó)最大的銅生產(chǎn)商-銅業(yè)集團(tuán)公司和深圳綜合實(shí)力50強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)－深圳恒集團(tuán)股份有限公司(現(xiàn)為中糧地產(chǎn))共同投資興辦。總部設(shè)在深圳，期貨經(jīng)紀(jì)有限公司成立于1997年7月。上海、南昌設(shè)立了營(yíng)業(yè)部，大連、鄭州成立有辦事處。

一直積極地協(xié)助江銅集團(tuán)開(kāi)展期貨保值相關(guān)業(yè)務(wù)，多年來(lái)。積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，企業(yè)套期保值和套利方面勝利地打造出了自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)“專(zhuān)業(yè)的優(yōu)勢(shì)吸引客戶(hù)”真誠(chéng)的服務(wù)留住客戶(hù)”共創(chuàng)價(jià)值感召客戶(hù)”始終堅(jiān)持“真心實(shí)意為企業(yè)服務(wù)”經(jīng)營(yíng)理念，尤其是銅期貨品種上，期貨具有突出的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，確立了較高的市場(chǎng)地位和廣泛的市場(chǎng)影響。

擁有一流的管理和研發(fā)隊(duì)伍，期貨擁有一流的交易環(huán)境和交易系統(tǒng)。造就了一批資深期貨專(zhuān)家，尤其是專(zhuān)門(mén)成立的企業(yè)套期保值小組”銅研究中心”和“農(nóng)產(chǎn)品小組”等專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，其源源不斷的研究效果，深受市場(chǎng)贊許。公司的規(guī)范導(dǎo)向，穩(wěn)健原則，服務(wù)意識(shí)，深得廣大客戶(hù)的信任、理解和支持。

內(nèi)容摘要：期貨市場(chǎng)是信息集散的市場(chǎng)。期貨投資信息通過(guò)對(duì)投資者的投資品種、形式、方向、期限、規(guī)模和心理等投資決策的影響而影響期貨價(jià)格的波動(dòng)，繼而影響期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮，并最終影響期貨市場(chǎng)效率。因而，優(yōu)化期貨市場(chǎng)信息生態(tài)勢(shì)在必行。

關(guān)鍵詞：期貨市場(chǎng)期貨投資信息投資決策市場(chǎng)功能

期貨市場(chǎng)具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和信息吞吐的基本經(jīng)濟(jì)功能。期貨市場(chǎng)基本經(jīng)濟(jì)功能的發(fā)揮受制于期貨投資信息環(huán)境，不同的信息環(huán)境對(duì)期貨市場(chǎng)基本經(jīng)濟(jì)功能的發(fā)揮起著不同的作用。所謂期貨投資信息，是指與期貨投資密切相關(guān)的、投資者可以通過(guò)一定渠道獲得的、能夠影響投資者進(jìn)行決策的信息。大量信息云集在期貨市場(chǎng)，經(jīng)投資者分析、識(shí)別，進(jìn)而轉(zhuǎn)化為期貨投資信息。期貨投資信息具有產(chǎn)生突發(fā)性、傳播快捷性、受眾群體性、影響廣泛性和時(shí)效短暫性特征。

按其表現(xiàn)的載體，期貨投資信息可以分為文字信息、圖表信息、聲音信息、影像信息和意識(shí)信息；按其表現(xiàn)的屬性可以分為國(guó)家信息、行業(yè)信息、交易信息和民間信息；按其產(chǎn)生的來(lái)源可以分為主流媒體信息、互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息、交易所公告、財(cái)經(jīng)資訊和期市流言等。

期貨投資信息通過(guò)影響投資者的投資決策，進(jìn)而影響著期貨市場(chǎng)基本功能的發(fā)揮，而期貨投資信息對(duì)投資者投資決策的影響主要表現(xiàn)在對(duì)投資品種、投資形式、投資方向、投資期限和投資規(guī)模的影響等方面。因此，優(yōu)化期貨市場(chǎng)信息生態(tài)環(huán)境已成為當(dāng)務(wù)之急。

投資品種選擇對(duì)期貨市場(chǎng)功能的影響

炎炎夏日列日當(dāng)頭。激起了我要在暑期參加見(jiàn)習(xí)的決心。也想通過(guò)親身體驗(yàn)社會(huì)實(shí)踐讓自己更進(jìn)一步了解社會(huì)，在實(shí)踐中增長(zhǎng)見(jiàn)識(shí)，鍛煉自己的才干，培養(yǎng)自己的韌性，更為重要的是檢驗(yàn)一下自己所學(xué)的東西能否被社會(huì)所用，自己的能力能否被社會(huì)所承認(rèn)。想通過(guò)社會(huì)實(shí)踐，找出自己的不足和差距所在。

首先，感謝期貨經(jīng)紀(jì)有限公司營(yíng)業(yè)部能給我這個(gè)機(jī)會(huì)在這里實(shí)習(xí)，我先介紹一下貴公司的情況吧。

期貨經(jīng)紀(jì)有限公司成立于1997年7月，由中國(guó)最大的銅生產(chǎn)商-銅業(yè)集團(tuán)公司和深圳綜合實(shí)力50強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)－深圳恒集團(tuán)股份有限公司(現(xiàn)為中糧地產(chǎn))共同投資興辦。總部設(shè)在，在、設(shè)立了營(yíng)業(yè)部，在成立有辦事處。

多年來(lái)，一直積極地協(xié)助集團(tuán)開(kāi)展期貨保值相關(guān)業(yè)務(wù)，積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在企業(yè)套期保值和套利方面成功地打造出了自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)“專(zhuān)業(yè)的優(yōu)勢(shì)吸引客戶(hù)”，“真誠(chéng)的服務(wù)留住客戶(hù)”，“共創(chuàng)價(jià)值感召客戶(hù)”，始終堅(jiān)持“真心實(shí)意為企業(yè)服務(wù)”的經(jīng)營(yíng)理念，尤其是在銅期貨品種上，期貨具有突出的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，確立了較高的市場(chǎng)地位和廣泛的市場(chǎng)影響。

期貨擁有一流的交易環(huán)境和交易系統(tǒng)，擁有一流的管理和研發(fā)隊(duì)伍，造就了一批資深期貨專(zhuān)家，尤其是專(zhuān)門(mén)成立的“企業(yè)套期保值小組”、“銅研究中心”和“農(nóng)產(chǎn)品小組”等專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，其源源不斷的研究成果，深受市場(chǎng)贊許。公司的規(guī)范導(dǎo)向，穩(wěn)健原則，服務(wù)意識(shí)，深得廣大客戶(hù)的信任、理解和支持。

近年來(lái)，除繼續(xù)加強(qiáng)了在銅期貨上的優(yōu)勢(shì)外，其他品種的拓展也獲得了快速進(jìn)步，尤其是農(nóng)產(chǎn)品的交易量有了較大增加。年，公司全年交易額達(dá)2628億元，比上一年又增長(zhǎng)達(dá)88%，尤其是在期貨交易所的200多家會(huì)員中，的成交量居第一位，成交金額居第二位。的成長(zhǎng)一直得到了監(jiān)管部門(mén)、交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)以及廣大客戶(hù)的大力支持，更是滿(mǎn)載著社會(huì)各界的關(guān)懷和厚愛(ài)。是中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)和期貨交易所為數(shù)不多的理事單位之一。9年來(lái)，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，股東投資回報(bào)率穩(wěn)健上升，公司的綜合經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)已經(jīng)位居國(guó)內(nèi)同行業(yè)前列。被稱(chēng)為“放心的期貨公司”。

炎炎夏日列日當(dāng)頭。正是因?yàn)橛羞@樣的環(huán)境，正激起了我要在暑假參加實(shí)習(xí)的決心。也想通過(guò)親身體驗(yàn)社會(huì)實(shí)踐讓自己更進(jìn)一步了解社會(huì)，在實(shí)踐中增長(zhǎng)見(jiàn)識(shí)，鍛煉自己的才干，培養(yǎng)自己的韌性，更為重要的是檢驗(yàn)一下自己所學(xué)的東西能否被社會(huì)所用，自己的能力能否被社會(huì)所承認(rèn)。想通過(guò)社會(huì)實(shí)踐，找出自己的不足和差距所在。

首先，感謝期貨經(jīng)紀(jì)有限公司上海營(yíng)業(yè)部能給我這個(gè)機(jī)會(huì)在這里實(shí)習(xí)，我先介紹一下貴公司的情況吧。

期貨經(jīng)紀(jì)有限公司成立于1997年7月，由中國(guó)最大的銅生產(chǎn)商-江西銅業(yè)集團(tuán)公司和深圳綜合實(shí)力50強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)－深圳恒集團(tuán)股份有限公司(現(xiàn)為中糧地產(chǎn))共同投資興辦?？偛吭O(shè)在深圳，在上海、南昌設(shè)立了營(yíng)業(yè)部，在大連、鄭州成立有辦事處。

多年來(lái)，一直積極地協(xié)助江銅集團(tuán)開(kāi)展期貨保值相關(guān)業(yè)務(wù)，積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在企業(yè)套期保值和套利方面成功地打造出了自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)“專(zhuān)業(yè)的優(yōu)勢(shì)吸引客戶(hù)”，“真誠(chéng)的服務(wù)留住客戶(hù)”，“共創(chuàng)價(jià)值感召客戶(hù)”，始終堅(jiān)持“真心實(shí)意為企業(yè)服務(wù)”的經(jīng)營(yíng)理念，尤其是在銅期貨品種上，期貨具有突出的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，確立了較高的市場(chǎng)地位和廣泛的市場(chǎng)影響。

期貨擁有一流的交易環(huán)境和交易系統(tǒng)，擁有一流的管理和研發(fā)隊(duì)伍，造就了一批資深期貨專(zhuān)家，尤其是專(zhuān)門(mén)成立的“企業(yè)套期保值小組”、“銅研究中心”和“農(nóng)產(chǎn)品小組”等專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，其源源不斷的研究成果，深受市場(chǎng)贊許。公司的規(guī)范導(dǎo)向，穩(wěn)健原則，服務(wù)意識(shí)，深得廣大客戶(hù)的信任、理解和支持。

近年來(lái)，除繼續(xù)加強(qiáng)了在銅期貨上的優(yōu)勢(shì)外，其他品種的拓展也獲得了快速進(jìn)步，尤其是農(nóng)產(chǎn)品的交易量有了較大增加。2005年，公司全年交易額達(dá)2628億元，比上一年又增長(zhǎng)達(dá)88%，尤其是在上海期貨交易所的200多家會(huì)員中，的成交量居第一位，成交金額居第二位。的成長(zhǎng)一直得到了監(jiān)管部門(mén)、交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)以及廣大客戶(hù)的大力支持，更是滿(mǎn)載著社會(huì)各界的關(guān)懷和厚愛(ài)。是中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)和上海期貨交易所為數(shù)不多的理事單位之一。9年來(lái)，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，股東投資回報(bào)率穩(wěn)健上升，公司的綜合經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)已經(jīng)位居國(guó)內(nèi)同行業(yè)前列。被稱(chēng)為“放心的期貨公司”。

2010年4月16日，我國(guó)的首個(gè)股指期貨品種滬深300指數(shù)期貨在中金所上市交易。股指期貨推出，結(jié)束了我國(guó)只有商品期貨的現(xiàn)狀，大幅增加了期貨市場(chǎng)交易規(guī)模。由于券商、銀行和各類(lèi)基金的參與，期貨行業(yè)結(jié)構(gòu)開(kāi)始呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，行業(yè)格局面臨重大調(diào)整。券商IB業(yè)務(wù)使券商控股期貨公司可以利用券商豐厚的客戶(hù)資源，銀行中的理財(cái)中心客戶(hù)也有投資股指期貨的需求，期貨公司開(kāi)拓客戶(hù)的渠道有了根本性變化。券商在股指現(xiàn)貨上的研發(fā)力量也為其控股期貨公司提升研發(fā)實(shí)力提供了便利。券商背景期貨公司應(yīng)該通過(guò)與證券公司及商業(yè)銀行的合作來(lái)拓寬營(yíng)銷(xiāo)渠道，通過(guò)提升服務(wù)水平和品牌影響力來(lái)建立核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)做到與客戶(hù)共贏來(lái)實(shí)現(xiàn)期貨公司的發(fā)展。

一、開(kāi)展期證銀合作，拓寬營(yíng)銷(xiāo)渠道

在我國(guó)僅有商品期貨的情況下，期貨公司和證券公司、商業(yè)銀行基本上在各自領(lǐng)域運(yùn)行，業(yè)務(wù)合作關(guān)系極為有限。事實(shí)上，證券公司和商業(yè)銀行在客戶(hù)資源、營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、技術(shù)、人才和研發(fā)等方面具有期貨公司難以比擬的優(yōu)勢(shì)，而期貨公司恰恰在客戶(hù)資源和營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)方面非常薄弱。如果期貨公司能有效與券商的各營(yíng)業(yè)部、商業(yè)銀行的廣大網(wǎng)點(diǎn)合作，將券商和商業(yè)銀行的客戶(hù)資源優(yōu)勢(shì)有效轉(zhuǎn)入期貨業(yè)，將非常有利于期貨公司擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，降低運(yùn)營(yíng)成本。另外期貨公司如能積極整合券商在股指現(xiàn)貨上的研發(fā)資源，也將大大提升其研發(fā)實(shí)力。

（一）期貨公司與證券公司的合作方式

“期證合作”是期貨公司與證券公司依照資源共享、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、互惠互利的原則，利用證券公司營(yíng)業(yè)部的客戶(hù)資源和硬件設(shè)施，結(jié)合期貨公司的期貨交易通道、風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)和專(zhuān)業(yè)的期貨品牌、聲譽(yù)，為期貨公司招攬客戶(hù)、協(xié)助辦理開(kāi)戶(hù)等，共享傭金收入的一種運(yùn)作模式。證券公司與期貨公司配合，為自己的客戶(hù)提供與股指期貨有關(guān)的咨詢(xún)和服務(wù)，不僅能使自己從期貨公司獲得傭金收入，而且這也將成為證券公司重要的服務(wù)和競(jìng)爭(zhēng)手段。根據(jù)《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)試行辦法》，券商參與股指期貨的方式為通過(guò)做期貨公司的介紹經(jīng)紀(jì)商，為期貨公司介紹客戶(hù)，并收取傭金。券商為期貨公司提供中間業(yè)務(wù)(即IB)可以使期貨公司克服營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)少、營(yíng)銷(xiāo)渠道和手段單一的不足，使得想要投資股指期貨的客戶(hù)可以直接在券商營(yíng)業(yè)部辦理開(kāi)戶(hù)等手續(xù)，而券商營(yíng)業(yè)部有大量投資股指現(xiàn)貨的客戶(hù)，吸引這部分客戶(hù)投資股指期貨相對(duì)于以往開(kāi)發(fā)商品期貨交易客戶(hù)要容易很多。

（二）期貨公司與商業(yè)銀行的合作方式

一、前言

期貨市場(chǎng)的發(fā)展具有兩大基本功能：套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)。期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，在社會(huì)資源配置過(guò)程中，能夠使期貨價(jià)格發(fā)揮比現(xiàn)貨價(jià)格更為積極的作用，有助于資源的合理配置，使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者、投資者和金融部門(mén)根據(jù)這一價(jià)格作出合理的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策和投資決策，保障經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制是否完善也是期貨市場(chǎng)是否成熟的標(biāo)志。本文擬通過(guò)利用近期小麥期貨和現(xiàn)貨價(jià)格數(shù)據(jù)，反映通過(guò)近年鄭州交易所各種交易制度的完善，小麥期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是否有效。

二、數(shù)據(jù)來(lái)源說(shuō)明

本文選擇了自2005年11月13日—2009年12月6日之間的小麥期貨及現(xiàn)貨的周報(bào)價(jià)。其中，期貨價(jià)格選擇的是硬冬白小麥的周收盤(pán)價(jià)格，該數(shù)據(jù)來(lái)源于鄭州商品交易所的網(wǎng)站。為了保持期貨價(jià)格的連續(xù)性，價(jià)格選取的辦法是選擇最近期月份合約的收盤(pán)價(jià)作為期貨價(jià)格，當(dāng)該合約進(jìn)入交隔月后，選擇下一個(gè)最近期的合約。小麥現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)自中華糧網(wǎng)。文章共整理小麥期貨和現(xiàn)貨價(jià)213個(gè)。

三、實(shí)證研究

(一)相關(guān)性分析

內(nèi)容摘要

本文研究的目的在于探討國(guó)內(nèi)外銅期貨市場(chǎng)波動(dòng)性之間是否存在溢出效應(yīng)和蔓延效應(yīng)。本文使用協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型來(lái)考察溢出效應(yīng)。對(duì)于蔓延效應(yīng)的分析，本文首先使用迭代累計(jì)平方加總的算法尋找影響我國(guó)期貨市場(chǎng)波動(dòng)性結(jié)構(gòu)性變動(dòng)的重大事件，然后結(jié)合engle提出的條件動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù)和ANOVA檢驗(yàn)來(lái)討論國(guó)內(nèi)、外銅期貨市場(chǎng)波動(dòng)的蔓延效應(yīng)。溢出效應(yīng)檢驗(yàn)的結(jié)果顯示國(guó)內(nèi)外銅期貨市場(chǎng)存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，短期倫敦金屬交易所對(duì)上海期貨交易所的影響要大于國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)對(duì)國(guó)外市場(chǎng)的影響。影響我國(guó)期貨市場(chǎng)波動(dòng)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變動(dòng)的事件主要來(lái)自于國(guó)外匯率的變動(dòng)和油價(jià)的波動(dòng)。對(duì)于蔓延效應(yīng)檢驗(yàn)的結(jié)果表明在大部分時(shí)間段內(nèi)上海期貨交易所和倫敦金屬交易所之間存在階段性的動(dòng)態(tài)條件相關(guān)系數(shù)的顯著增加或者減少的蔓延效應(yīng)。

關(guān)鍵詞銅期貨市場(chǎng)波動(dòng)性溢出效應(yīng)蔓延效應(yīng)

國(guó)內(nèi)、外銅期貨市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性研究

一、前言

波動(dòng)率是衡量某一時(shí)間段內(nèi)金融產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)程度的數(shù)值，可以定義為期貨價(jià)格收益率的方差或者是期貨價(jià)格自然對(duì)數(shù)一階差分的方差來(lái)表示。波動(dòng)率中包含了市場(chǎng)變動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)的信息。

委托書(shū)茲委托xx證券公司（下稱(chēng)貴公司）期貨商品的買(mǎi)賣(mài)和有關(guān)業(yè)務(wù)，本人愿意遵守下列各項(xiàng)規(guī)定：1．有關(guān)委托的期貨買(mǎi)賣(mài)，概由貴公司本人與對(duì)方的當(dāng)事人訂立契約，或由貴公司再行委托人與對(duì)方當(dāng)事人訂立契約。2．有關(guān)上述契約的訂立，如在國(guó)內(nèi)，則按照國(guó)內(nèi)的有關(guān)法規(guī)訂立，如在國(guó)外，則按照所在國(guó)家的有關(guān)法規(guī)訂立。凡本人所訂立的契約，對(duì)于本人完全發(fā)生效力，本人不得持任何異議。3．本委托合約訂立后，貴公司應(yīng)于本人另行簽署授權(quán)書(shū)后正式執(zhí)行本人帳戶(hù)內(nèi)的交易，一切交易由本人簽署后立即生效，本人將承擔(dān)應(yīng)該承擔(dān)的義務(wù)和后果，此授權(quán)除本人以書(shū)面通知貴公司終止外，合約繼續(xù)有效。4．貴公司或貴公司的人，因訂立上述合約，或因買(mǎi)賣(mài)及有關(guān)業(yè)務(wù)而應(yīng)支出的費(fèi)用，包括稅收、運(yùn)輸、存?zhèn)}、管理和其他合理所需的款項(xiàng)，概由本人如數(shù)承擔(dān)。5．委托買(mǎi)賣(mài)的商品，其名稱(chēng)、商標(biāo)、規(guī)格、數(shù)目、價(jià)格和訂約以及交貨付款的日期等均需另行填寫(xiě)“訂單”，經(jīng)本人或本人指定的被授權(quán)人簽名或蓋章，送請(qǐng)貴公司核實(shí)后執(zhí)行。如果商品的價(jià)格未經(jīng)本人或被授權(quán)人填明或約定，即以貴公司當(dāng)日或當(dāng)時(shí)所公布的價(jià)格為準(zhǔn)，由貴公司記入訂單，本人約對(duì)同意，絕無(wú)異議。6．本人可以保證，所委托買(mǎi)賣(mài)的商品都以現(xiàn)款和實(shí)貨交付與收受，并且負(fù)責(zé)承擔(dān)履行契約規(guī)定的義務(wù)。本人應(yīng)在貴公司先行儲(chǔ)存款定數(shù)額的保證金（數(shù)額按交易所規(guī)定辦），以備本人有應(yīng)負(fù)責(zé)支付的款項(xiàng)而不及時(shí)支付時(shí)，由貴公司全權(quán)處理，并由貴公司事后通知本人，這樣做手續(xù)完備，本人毫無(wú)異議。7．上述保證金的數(shù)額，將根據(jù)本人所委托買(mǎi)賣(mài)商品的實(shí)際情況，由貴公司增加或減少，如果未能按照規(guī)定調(diào)整保證金數(shù)額時(shí)，貴公司可以停止本人買(mǎi)賣(mài)，必要時(shí)還可以終止委托關(guān)系，結(jié)清收支帳款，如有不足，任憑貴公司依法追討賠償，或留置本人所有的商品，任由處置。如果本人還有其他違反契約的情況，貴公司也可以照此辦理。8．如果本人有實(shí)際困難或特殊原因而不能以實(shí)貨實(shí)物為交付或收受時(shí)，均請(qǐng)貴公司平倉(cāng)了結(jié)契約后就帳面進(jìn)行計(jì)算，由本人負(fù)責(zé)其損失或收益。9．貴公司因受委托而買(mǎi)賣(mài)商品，所需的通訊和業(yè)務(wù)方面的費(fèi)用，由貴公司按照會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)核算（按照交易規(guī)則），都由本人負(fù)責(zé)支付花銷(xiāo)。10．本人委托貴公司買(mǎi)賣(mài)的商品，其進(jìn)出口和其他一切手續(xù)，以及信用證的開(kāi)出，概由本人自行辦理。11．本人把簽字式樣和印鑒留存貴公司，以便貴公司核對(duì)。12．本人將約定的聯(lián)絡(luò)方式及本人的通訊地址，應(yīng)向貴公司登記，請(qǐng)依照使用。如果發(fā)生不正確的效果，均由本人負(fù)責(zé)。如果通訊地址和約定的聯(lián)絡(luò)方法需要變更時(shí)，本人應(yīng)向貴公司重新登記。否則，如因而發(fā)生任何損害概由本人負(fù)責(zé)，而與貴公司無(wú)關(guān)。13．貴公司寄交本人的訂單執(zhí)行報(bào)表和帳單的郵寄后三天內(nèi)除非由本人或貴公司管理部門(mén)經(jīng)理提出修正外，均視為正確無(wú)誤而不得提出異議。14．訂單、通知書(shū)、印鑒卡、登記簿、帳冊(cè)和有關(guān)文件的格式，均由貴公司訂購(gòu)使用。15．本委托書(shū)內(nèi)約定的內(nèi)容，如有不夠完善的地方，可由貴公司酌情修改或補(bǔ)充，通知本人認(rèn)可即生效。16．如有涉及法律的糾紛，在國(guó)內(nèi)一律遵照中華人民共和國(guó)的法律條文為依據(jù)進(jìn)行法律訴訟，由此而產(chǎn)生的一切費(fèi)用，都由敗訴的一方單獨(dú)承擔(dān)。17．本委托書(shū)的規(guī)定對(duì)于本人以后委托貴公司買(mǎi)賣(mài)商品及其有關(guān)業(yè)務(wù)全部有效，本契約將一直有效，除非雙方同意終止契約。本人還委托貴公司代表本人簽署和執(zhí)行本人帳戶(hù)內(nèi)的交易。18．本人一切買(mǎi)賣(mài)訂單的發(fā)生均可被視為本人深思熟慮后的決定，貴公司所提供的資料和信息僅供本人參考之用，并非交易獲利的保證。19．貴公司制定的交易規(guī)則，應(yīng)被視為本委托契約的一部分，由雙方共同遵守，本人在簽訂本委托契約的同時(shí)接受貴公司交易規(guī)則的副本。20．本人特此聲明已閱讀并充分了解本委托契約書(shū)各條文的內(nèi)容，特簽名如下。────────────────────────────────────簽署人姓名：＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿簽名：＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿（簽章）身份證統(tǒng)一編號(hào)：＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿電話(huà)：＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿住址：＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿證明人姓名：＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿簽名：＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿（簽章）身份證統(tǒng)一編號(hào)：＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿電話(huà)：＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿住址：＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿────────────────────────────────────年月日立委托書(shū)人……中國(guó)國(guó)際期貨上海公司上海xx交易所協(xié)議書(shū)協(xié)議書(shū)號(hào)甲方：中國(guó)國(guó)際期貨有限公司駐上海xx交易所地址：上海xx路xx號(hào)xx賓館xx房代表：郵政編碼：xxxxxx電話(huà)：xxxxx傳真：xxxxx開(kāi)戶(hù)行：上海xx銀行xx交易辦事處銀行帳號(hào)：xxxxxx地址：代表：郵政編碼：電話(huà)：傳真：開(kāi)戶(hù)行：銀行帳號(hào)：甲乙雙方本著平等互利的原則，經(jīng)過(guò)友好協(xié)商，就乙方委托甲方上海石油交易所現(xiàn)貨和期貨交易，達(dá)成如下協(xié)議：一、為了確保在上海石油交易所的交易能正常進(jìn)行，甲乙雙方均須清楚了解并嚴(yán)格遵守《中國(guó)國(guó)際期貨有限公司上海石油交易所業(yè)務(wù)規(guī)則》，正確履行雙方的權(quán)利和義務(wù)。二、乙方已經(jīng)仔細(xì)閱讀并充分認(rèn)識(shí)了甲方提供的《風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》的全部?jī)?nèi)容，一切因乙方看錯(cuò)市況而遭受的虧損，乙方完全承擔(dān)資金乃至資產(chǎn)抵債的責(zé)任，甲方不承擔(dān)任何責(zé)任。三、作為方，甲方有權(quán)了解乙方的資信情況。開(kāi)戶(hù)時(shí)乙方需出具經(jīng)營(yíng)執(zhí)照（副本），法人授權(quán)書(shū)，單位狀況（生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、近期財(cái)務(wù)報(bào)表等）等有關(guān)資料。四、乙方為了便于與甲方聯(lián)合，除當(dāng)面填寫(xiě)“買(mǎi)入（賣(mài)出）指令單”外，可再確認(rèn)傳真、電報(bào)、信函、錄音電話(huà)中的任何一種方式作為法律認(rèn)可的委托方式。另外，乙方法人代表需簽署《法人授權(quán)書(shū)》，甲方只能接受乙方法人或其指派的授權(quán)人的指令。五、保證金帳戶(hù)的設(shè)置：1．本協(xié)議簽定后，乙方應(yīng)在三天內(nèi)將基礎(chǔ)保證金人民幣壹拾萬(wàn)元匯入甲方帳戶(hù)開(kāi)戶(hù)，此為本協(xié)議生效的必要條件。2．乙方在開(kāi)具“買(mǎi)入（賣(mài)出）指令單”以前，應(yīng)將足夠的初始保證金匯入甲方帳戶(hù)，初始保證金數(shù)額為成交金額的％，超越保證金數(shù)額的指令，甲方?jīng)]有義務(wù)執(zhí)行。交易平倉(cāng)后，該初始保證金由甲方及時(shí)退回。3．凡屬期貨交易，每天均按上海石油交易所公布的結(jié)算價(jià)，對(duì)其與成交價(jià)的差價(jià)部分，要求虧損方交付追加保證金。如果乙方損失≥100％初始保證金，而又未能在下一交易日前一日15時(shí)前及時(shí)補(bǔ)足，甲方有權(quán)代為平倉(cāng)，所有損失和費(fèi)用，由乙方全部負(fù)責(zé)。六、甲方乙方交易的傭金（含向交易所交納的交易手續(xù)費(fèi)）為交易額的‰，乙方負(fù)責(zé)在買(mǎi)賣(mài)合約成交后三天內(nèi)，向甲方交納傭金。七、現(xiàn)貸合約簽定后，乙方憑交易所成交通知單在三天內(nèi)通>甲方將貨款／提貨憑證存入所。如是交收現(xiàn)貨交易，乙方應(yīng)先提供有效發(fā)票再行收取貨款。八、有關(guān)稅金問(wèn)題，均按照上海市稅務(wù)機(jī)關(guān)規(guī)定辦理。九、協(xié)議的中止：1．乙方如需中止委托關(guān)系，應(yīng)向甲方提交書(shū)面申請(qǐng)，待甲方核準(zhǔn)并結(jié)算帳目后，立即中止協(xié)議。2．乙方如不遵守甲方的各項(xiàng)規(guī)定，違約情節(jié)嚴(yán)重的，甲方在追回違約損失的前提下可中止關(guān)系，并有加以處罰的權(quán)利。十、雙方商定的其他事項(xiàng)：十一、乙方的印鑒需在甲方備案。十二、此協(xié)議一式貳份。甲、乙雙方各保留一份。甲方法人代表：乙方法人代表：（簽字蓋章）（簽字蓋章>

首先，感謝期貨經(jīng)紀(jì)有限公司上海營(yíng)業(yè)部能給我這個(gè)機(jī)會(huì)在這里實(shí)習(xí)，我先介紹一下貴公司的情況吧。

期貨經(jīng)紀(jì)有限公司成立于年7月，由中國(guó)最大的銅生產(chǎn)商-銅業(yè)集團(tuán)公司和深圳綜合實(shí)力50強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)－深圳恒集團(tuán)股份有限公司(現(xiàn)為中糧地產(chǎn))共同投資興辦。總部設(shè)在深圳，在、設(shè)立了營(yíng)業(yè)部，在、成立有辦事處。

多年來(lái)，一直積極地協(xié)助集團(tuán)開(kāi)展期貨保值相關(guān)業(yè)務(wù)，積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在企業(yè)套期保值和套利方面成功地打造出了自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)“專(zhuān)業(yè)的優(yōu)勢(shì)吸引客戶(hù)”，“真誠(chéng)的服務(wù)留住客戶(hù)”，“共創(chuàng)價(jià)值感召客戶(hù)”，始終堅(jiān)持“真心實(shí)意為企業(yè)服務(wù)”的經(jīng)營(yíng)理念，尤其是在銅期貨品種上，期貨具有突出的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，確立了較高的市場(chǎng)地位和廣泛的市場(chǎng)影響。

期貨擁有一流的交易環(huán)境和交易系統(tǒng)，擁有一流的管理和研發(fā)隊(duì)伍，造就了一批資深期貨專(zhuān)家，尤其是專(zhuān)門(mén)成立的“企業(yè)套期保值小組”、“銅研究中心”和“農(nóng)產(chǎn)品小組”等專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，其源源不斷的研究成果，深受市場(chǎng)贊許。公司的規(guī)范導(dǎo)向，穩(wěn)健原則，服務(wù)意識(shí)，深得廣大客戶(hù)的信任、理解和支持。

近年來(lái)，除繼續(xù)加強(qiáng)了在銅期貨上的優(yōu)勢(shì)外，其他品種的拓展也獲得了快速進(jìn)步，尤其是農(nóng)產(chǎn)品的交易量有了較大增加。年，公司全年交易額達(dá)2628億元，比上一年又增長(zhǎng)達(dá)88%，尤其是在上海期貨交易所的200多家會(huì)員中，的成交量居第一位，成交金額居第二位。的成長(zhǎng)一直得到了監(jiān)管部門(mén)、交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)以及廣大客戶(hù)的大力支持，更是滿(mǎn)載著社會(huì)各界的關(guān)懷和厚愛(ài)。是中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)和上海期貨交易所為數(shù)不多的理事單位之一。9年來(lái)，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，股東投資回報(bào)率穩(wěn)健上升，公司的綜合經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)已經(jīng)位居國(guó)內(nèi)同行業(yè)前列。被稱(chēng)為“放心的期貨公司”。

的理念是：以誠(chéng)為節(jié)，信用守恒。的經(jīng)營(yíng)思路是：與客戶(hù)共創(chuàng)價(jià)值的遠(yuǎn)景：打造國(guó)內(nèi)一流的綜合性期貨公司，向金融衍生品服務(wù)集團(tuán)的方向發(fā)展。的核心競(jìng)爭(zhēng)力：套期保值和套利，真心實(shí)意為企業(yè)服務(wù)。是大型國(guó)企——集團(tuán)的控股子公司，因此，在企業(yè)文化建設(shè)上，秉乘和繼承了集團(tuán)企業(yè)文化的相關(guān)元素和風(fēng)格。文化是一個(gè)較為成熟、仍在發(fā)展、卓有成效的企業(yè)文化。理念：“用未來(lái)思考今天”；核心價(jià)值觀：“至高、至精、至誠(chéng)、至遠(yuǎn)”；企業(yè)使命：“共創(chuàng)、共享”；經(jīng)營(yíng)理念：“與客戶(hù)共創(chuàng)價(jià)值”；道德：“以誠(chéng)為節(jié)，信用守恒”；作風(fēng)：“規(guī)范、自省、協(xié)作、高效”。的企業(yè)文化:“同心多樣化”的戰(zhàn)略追求和價(jià)值取向，為及其下屬公司的成長(zhǎng)提供了持久的動(dòng)力。公司員工對(duì)此有著強(qiáng)烈的認(rèn)同感和歸宿感。